Sumavision Technologies Co.,Ltd — Capital/Financing Update 2011

Dec 23, 2011

北京数码视讯科技股份有限公司 投资湖南爱点信息技术有限公司 可行性研究报告

编制部门：证券部 二〇一一年十二月

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第一节 项目概况

一、项目背景

2011 年7 月16 日，国务院总理温家宝在《求是》杂志上发表了 关于三网融合的文章，他指出，“推进三网融合，这是党中央、国务 院作出的重大战略部署，与发展新一代信息技术密切相关”。从数字 电视行业发展的情况来看，最近几年行业将会步入一个高速增长期， 行业内的产业投资机会涌现。数码视讯本着整合数字电视产业链上下 游企业，为客户提供更加全面的产品与服务的目标，拟对行业内有潜 力的企业进行增资，从而丰富公司的产业结构，增强公司在行业的综 合竞争力。

二、项目简介

本项目拟使用数码视讯上市募集的其他与主营业务相关的资金 分三次对湖南爱点信息技术有限公司（以下简称“湖南爱点”）增资， 预计投资总额为1500万元，全部投资完成后占湖南爱点增资后注册资 本的60%。

三、被投资主体介绍

1、概况

公司名称：湖南爱点信息技术有限公司 法定代表人：邓宁 注册资本：500万元 成立时间：2010年7月15日

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住所：长沙高新区开发谷苑路186号湖南大学科技园创业大厦六

楼

现有股东及其持股情况如下：

序号	股东	认缴出资（万元）	出资方式	股权比例
1	孙新华	100	现金	20%
2	郑秀芝	100	现金	20%
3	邓宁	50	现金	10%
4	唐学军	50	现金	10%
5	陈新	50	现金	10%
6	汤云	50	现金	10%
7	李玲	50	现金	10%
8	曹洪	25	现金	5%
9	张晓伟	15	现金	3%
10	王丽珍	10	现金	2%
合计	-	500	现金	100%

2、主营业务

湖南爱点是一家立足于有线电视网，为广大消费者提供电子商务 平台和资讯服务平台的高科技公司。其产品形态主要体现在有线数字 电视双向机顶盒增值业务（资讯服务）中，包括“i点生活”和“易 点购”。

（1）i点生活。i点生活属于生活类资讯信息发布平台，主要包 括打折、房产、汽车、家居、餐饮、老年、二手市场等资讯频道。

经营模式：签约商户在平台上有偿发布信息，观众免费查看，湖 南爱点公司负责平台运营维护、信息收集、整理、审核、发布。

盈利模式：信息发布费、广告费。

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（2）易点购。易点购是将互联网电子商务和双向数字电视技术 相结合的创新产业模式，让电视用户在电视上用遥控器实现购物功 能；易点购采用数字交互界面来全面完成电视购物的操作，因此区别 于传统的直播式电视购物方式；除了搭建电视端平台，还将在互联网 和手机端搭建网络购物平台。

市场定位：目标用户是湖南省内有线电视用户，主要是30-60岁 的中老年人、家庭妇女。

主打产品：（重点）家居日用、美容护理、服饰鞋包；（次重点） 小家电、3C数码；（一般）健康食品、图书、母婴用品

价格策略：以中档价格商品为主，辅以中高档及低档价格商品； 坚持以大众品牌、一线品质为主，辅以少量中高档品牌，严格杜绝假 冒伪劣产品。

运营模式：签约商户在网上开店，前期采用B2C模式，后期再考 虑C2C模式，商家和个人均可租赁“易点购”中的店铺销售商品。

盈利模式：易点购主要的盈利手段包括收取交易服务费、促销活 动服务费、广告费、店铺租金、自营产品销售差价、数据库营销费等， 核心是交易服务费和广告费。

用户基础：湖南省现有有线电视用户为600万户，已经实现双向 网改的约有11.8万户，2011年双向网改入户数完成的目标是全省约 160万户，未来3年完成全部有线用户的双向网改。

3、组织结构

• （1）公司外部组织结构

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• （2）湖南爱点内部组织结构

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• 4、资产及经营指标

• （1）资产负债表主要数据

单位：万元

		单位：万元
项目	2011年8月31 日	2010年12月31 日
资产总额	319.94	146.25
流动资产	311.67	138.00
负债总额	11.91	5.57
流动负债	11.91	5.57

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股东权益合计 308.03 140.68

（2）利润表主要数据

单位：万元

		单位：万元
项目	2011年1－8月	2010年度
营业收入	185.19	0
营业利润	-152.80	-47.39
利润总额	-152.65	-47.36
净利润	-152.65	-47.36

（3）现金流量表主要数据

单位：万元

		单位：万元
项目	2011年1－8月	2010年度
经营活动产生的现金流量净额	-436.59	-41.60
投资活动产生的现金流量净额	0	0
筹资活动产生的现金流量净额	0	0

上述资产及经营指标数据未经第三方会计师事务所审计。

5、湖南爱点重大合同信息说明

（1）电视购物平台委托经营合同

概况：该合同是湖南爱点公司与湖南有线电视网络公司签订的独 家许可协议，内容为湖南有线电视网络公司授权湖南爱点公司为湖南 有线电视购物平台的唯一经营主体，经营范围是湖南双向数字电视用 户。

时间：授权期限为10年，授权2011年5月1日至2012年12月31日为 试运营期，2013年后为正式运营期。

权利义务：湖南爱点公司作为购物平台的合法运营主体负责该平 台的招商、物流、客服工作；湖南爱点公司负责购物平台的日常维护；

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湖南有线电视网络公司负责平台经营行为和效果实施监管；湖南爱点 公司负责进行市场推广和宣传；在授权期内，湖南爱点公司具有独家 经营权；未经湖南有线电视网络公司许可，湖南爱点公司及其控股子 公司不得与湖南省内任何第三方运营商开展同类型业务合作。

利益分配：试运营期间，湖南有线电视网络公司不收取任何费用； 正式运营后，双方按照比例分成，其中，2013年1月1日至2014年12 月31日，湖南爱点公司得6成，2015年后，湖南爱点公司得4成。

• （2）湖南有线“爱点生活”电视资讯项目协议

概述：该协议是湖南爱点公司与湖南有线电视网络公司签订的， 主要内容是双方合作开发“爱点生活”电视资讯节目。

时间：协议有效期为2010年12月10日至2011年12月10日，其中， 前6个月为项目开发期，开发期之后的3个月为试运营期。在协议到期 后，湖南有线电视网络公司以认定书的形式将合同期延长至2013年11 月7日。

费用：开发期后，湖南爱点公司须每年向湖南有线电视网络公司 支付5万元的内容审核费。在项目运营过程中，湖南爱点公司应保证 每周20%的内容更新率，并且在运营产生广告收入后，将年收入的5% 作为质保金交给湖南有线电视网络公司。

第二节 投资方案

一、具体方案

• 1、数码视讯在2011年12月31日之前向湖南爱点增资200万元，其

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中计入注册资本100万元，计入资本公积100万元；此次增资之后，数 码视讯占湖南爱点16.666%的股权。

此次增资完成之后，湖南爱点的股权结构为：

序号	股东	认缴出资（万元）	出资方式	股权比例
1	数码视讯	100	现金	16.666%
2	孙新华	100	现金	16.666%
3	郑秀芝	100	现金	16.666%
4	邓宁	50	现金	8.334%
5	唐学军	50	现金	8.334%
6	陈新	50	现金	8.334%
7	汤云	50	现金	8.334%
8	李玲	50	现金	8.334%
9	曹洪	25	现金	4.166%
10	张晓伟	15	现金	2.500%
11	王丽珍	10	现金	1.666%
合计	-	600	现金	100%

2、数码视讯在2012年3月31日之前向湖南爱点增资650万元，其 中计入注册资本325万元，计入资本公积325万元，此次增资之后，数 码视讯占湖南爱点45.946%的股权。

此次增资完成之后，湖南爱点的股权结构为：

序号	股东	认缴出资（万元）	出资方式	股权比例
1	数码视讯	425	现金	45.946%
2	孙新华	100	现金	10.811%
3	郑秀芝	100	现金	10.811%
4	邓宁	50	现金	5.405%
5	唐学军	50	现金	5.405%
6	陈新	50	现金	5.405%
7	汤云	50	现金	5.405%
8	李玲	50	现金	5.405%
9	曹洪	25	现金	2.703%

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10	张晓伟	15	现金	1.622%
11	王丽珍	10	现金	1.081%
合计	-	925	现金	100%

3、数码视讯于2012年12月31日之前向湖南爱点增资650万元，其 中计入注册资本325万元，计入资本公积325万元，此次增资之后，数 码视讯占湖南爱点60%的股权。

此次增资完成之后，湖南爱点的股权结构为：

序号	股 东	认缴出资（万元）	出资方式	股权比例
1	数码视讯	750	现金	60%
2	孙新华	100	现金	8%
3	郑秀芝	100	现金	8%
4	邓宁	50	现金	4%
5	唐学军	50	现金	4%
6	陈新	50	现金	4%
7	汤云	50	现金	4%
8	李玲	50	现金	4%
9	曹洪	25	现金	2%
10	张晓伟	15	现金	1.2%
11	王丽珍	10	现金	0.8%
合计	-	1250	现金	100%

二、作价依据

湖南爱点2011年1-8月营业总收入为185.19万元，净利润为 -152.65万元。截止2011年8月31日，湖南爱点的股东权益合计为 308.03万元，考虑到湖南爱点属于初创期企业，但是未来的市场发展 空间较大，且有相关协议的保障，结合数码视讯对湖南爱点公司发展 情况及其团队所做的尽职调查，综合考虑，本次投资按照3.25倍净资

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产溢价确定湖南爱点公司估值为1000万元人民币，数码视讯投资1500 万元，占增资后60%的股权。

第三节 项目背景与必要性

一、行业环境分析

按照中国国家广电总局制定的2015年关闭模拟电视广播的计划， 中国数字电视迅速推进，整体转换已经成为我国数字电视用户发展最 主要的模式，中国的有线数字电视整体转换目前取得了突破性进展。

我国有线电视整体转换试点工作始于2003年，国家广播电影电视 总局提出了"政府领导、广电实施、社会参与、群众认可、整体转换、 市场运作"的方针，从此我国大多数省市步入了"后整转时代"。其特 点表现为，除了在2015年基本实现全国有线电视整体数字转换之外， 更为重要的是开发基于数字技术的新业务和服务，比如“文化教育”、 “生活信息”、“电视商务”、“娱乐游戏”、“家付通”、“电子 政务”等，由单纯地看电视到"用电视"转化，使电视机成为三网融合 时代的信息化终端。同时有线网络的双向改造也是"后整转时代"的亮 点，真正实现双向和互动须基于双向网的建设。

随着双向网络大规模改造的实施、产业链的日益完善，制约增值 业务发展的不利因素正逐步改善。

数字电视产业商业模式，现在网络运营商从单一性向多样化过 渡，从模拟时代收入基本上来自维护费以及落地费，到数字时代营收 是多方面的，包括相关的基本业务，加上增值业务，通过数字网络，

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能够有更灵活的业务提供方式。

国内增值业务的发展趋势将集中提供以视频为主的互动娱乐，同 时满足用户需求的电视商务平台应用将更加普及。比较好的业务类型 可以归结为以下三种：一是开放的“视频超市(集付费频道、及时VOD、 欲订购VOD、推送VOD等于一体的应用增值系统)”业务拓展；二是充 分挖掘广告运营商在增值系统中灵活多变的赢利策略定位，引入多家 节目提供商、广告运营商进行互动平台的建设，建立灵活的增值业务 拓展模式以及分成模式；三是充分利用广电运营商的实体单位的视频 冲击力，开展“电视商务”，建设并利用数字电视的展示平台、交易 平台以及后台的物流系统，真正实现变“看电视”为“用电视”。 二、投资必要性分析

本次投资是公司在数字电视增值服务领域的延伸，公司将运用多 年在数字电视行业良好的客户资源，更好的进行系统集成，为广电运 营商提供包括有线电视增值服务在内的整体解决方案，可以提高公司 的综合竞争实力和盈利能力。为数字电视用户提供更多更好的数字生 活服务。

本次投资是公司在主营业务领域的重要战略布局，与湖南爱点的 合作将会促进公司在有线电视增值服务领域技术水平和管理水平的 进一步提升。

同时，本次投资也是公司为了迎合三网融合的趋势，在有线电视 增值服务行业的有益尝试，将会极大的拓宽公司的技术覆盖领域，抓 住三网融合的巨大商机。

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第四节 市场竞争分析

一、市场分析

基于湖南爱点与湖南有线签署的独家协议，目前以及短期之内， 湖南爱点的业务主要集中在湖南省内。而在湖南省内，通过电视开展 电子商务的主要有快乐购、佳丽购、好享购、时尚购物等十几个电视 购物频道，这些频道有一个共同的特点，即都是通过事先录制的电视 节目定时向电视观众推荐商品，电视观众通过电话、网站等方式下单 购买，我们称之为“被动式购物”。而湖南有线与湖南爱点共同打造 的有线电视交互式购物平台——易点购，能为电视观众提供“主动式 购物”形式，观众可自主地在商城中选购商品，并可直接在电视机上 下单购买，整个购物过程连续不间断，并可随时查询商品详情。这种 “主动式购物”比“被动式购物”更加灵活，更人性化，也更能满足 消费者的需求，因此易点购将具有更强的市场竞争力。 二、竞争对手

快乐购，其全称是“快乐购物股份有限公司”，2005年底由湖南 广电注资一亿元成立，2006年3月开业运营。快乐购从“电视百货、 连锁经营”起步，定位“媒体零售、电子商务”，致力跨行业、跨媒 体、跨地区发展，成立三年来成长较快

湖南爱点的易点购与快乐购之间的差异主要体现在如下两个方 面：

1、定位不同。易点购的定位是电视商城，也就是“电视淘宝商

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城”，自己不销售商品，专注于为商城的入驻商户和电视观众提供服 务。

2、用户体验不同。在易点购购物，用户完全占主导地位，任何 时间想查询和购买商城中的任何商品都可以，不受节目时间的限制， 也不受主持人影响，可以静下心来轻松随性地逛商城。

易点购与快乐购之间的差异化竞争为易点购提供了较大的生存 和发展空间，因为，电视观众需要多元化的选择——既需要被动式的 购物方式，更需要主动式的购物方式。数字电视的发展趋势是双向交 互，未来，主动交互式的购物方式将占主导地位。

第五节 项目实施计划

一、投资目的

为了抓住数字电视行业蓬勃发展的机会，提升公司在数字电视电 子商务领域的影响力，延伸公司在数字电视增值业务的产品线，同时 也为广大电视消费用户提供更优质、更便利的体验，促进我国数字电 视产业的发展，公司计划通过增资的方式入股湖南爱点。充分利用双 方已有的技术和资源优势，形成互补产品线，提升公司综合实力。 二、资金保障

完成本次投资所需资金为人民币1500万元。为保障数码视讯现有 业务板块日常经营性流动资金需求，避免因投资项目自有资金投入导 致流动资金短缺，充分发挥数码视讯上市后的资金优势，最大限度发 挥募集资金效用，本次投资拟使用数码视讯上市所募资金中的其他与

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主营业务相关的营运资金部分。

三、组织结构

增资后的湖南爱点设立董事会，其中数码视讯委派的董事席位不 低于董事会人数的三分之二。

四、增资资金投资方向

（一）市场投入

目前，湖南爱点的业务局限在湖南省部分实现双向网改的地区， 由于其开展市场推广的时间较短，因此即使在湖南爱点业务有覆盖的 地区，其用户认知度也不高。此次增资的部分资金将用于业务的本地 市场推广和将来覆盖地区扩展之后的其他地区市场推广。

（二）业务支撑平台的建设

支撑平台是湖南爱点业务开展的生命，而目前由于客户有限，支 撑平台的建设也比较简易。增资后，湖南爱点将重点建设易点购交易 支撑平台和资讯服务支撑平台，为将来的业务拓展提供良好的保障。

• 另外，还包括建立一个呼叫中心，随时解答用户的咨询和疑问。 （三）日常开支和补充流动资金

随着公司业务的拓展和人员的壮大，湖南爱点将寻找合适的办公 场所以及购臵必须的办公用品，其他资金则用于人员工资和各项费用 等日常开支。

五、增资合同违约条款及生效条款

• （一）违约条款

• 1、协议各方由于故意或过失未全部或部分履行增资协议和湖南

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爱点章程规定的义务，由此给湖南爱点或其他方造成损失时，由未履 行义务的一方承担赔偿湖南爱点或其他方发生损失的责任。每延期一 天，未履行义务的一方应向湖南爱点或其他方按应付款的万分之五支 付违约金。

2、一旦发生违约行为，违约方应当向守约方支付违约金，并赔 偿因其违约而给守约方造成的损失；支付违约金不影响守约方要求违 约方赔偿损失、继续履行协议或解除协议的权利。

3、未行使或延迟行使增资协议或法律规定的某项权利并不构成 对该项权利或其他权利的放弃。单独或部分行使本协议或法律规定的 某项权利并不妨碍其进一步继续行使该项权利或其他权利。

（二）生效条款

本协议经各方签字盖章后生效。

第六节 风险分析及应对措施

一、市场风险

湖南爱点业务的运营必须依赖双向有线电视用户的规模。目前， 湖南省有线电视用户约600万户，已经实现双向网改造的约有10万用 户，并预计在未来三年完成全部有线用户的双向改造，因此湖南爱点 的业务在短期内不会迅速发展。另外，在培养有线电视用户使用数字 电视增值业务的习惯方面，还需要一定的时间。针对这些市场风险， 湖南爱点将依据双向网改的进度，逐步开展市场推广工作，同时不断 丰富产品内容，开发趣味性强、回报率高的业务功能，并且加强推广

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宣传力度，实现较好的市场反应。

二、技术风险

目前，湖南省大部分机顶盒都是标清机顶盒，部分机顶盒配臵较 低，用户操作时会出现较长时间等待，且图片大小受限等不良体验。 针对这些技术问题，公司将加强对外合作，优化软件系统，从而提高 终端用户的体验。

三、行业诚信风险

随着电子商务的蓬勃发展，电视购物已经取得长足进步，但是行 业内也不可避免的面临着一些虚假宣传、虚假承诺、售后服务无保障 等不良现象，这对行业健康发展构成一定负面影响。因此行业存在一 定的诚信风险。

对策：

• 1、依法规范经营活动，自觉维护行业形象，还原电视购物“诚

• 信、公平、时尚、便利”的本来面貌，以电视购物的公信力和美誉度 取信于广大消费者。

• 2、提倡互利合作，反对恶性竞争。

• 3、不断规范行业准则，杜绝扰乱市场秩序的违规行为。

• 4、自觉接受政府主管部门的监督指导，自觉接受市场和消费者

• 对行业的检验和评价，处理好社会效益与经济效益的关系。

5、严格按照国家标准审查产品质量和广告内容，确保产品质量 与品质，科学合理制定商品价格，保障成功配送和售后服务，维护广 大消费者的合法权益。

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6、实施品牌经营。对入驻商户严把资质审查、商品挑选、质量 检查、物流配送关。

第七节 效益评价与分析

一、经济效益分析

本投资项目充分利用数码视讯、湖南爱点已有的技术与资源优 势，形成互补产品线。湖南爱点今年以来发展态势良好，从上半年湖 南爱点的统计数据来看，“易点购”平台的访问量和签约商户数量稳 步提升，“i点生活”的用户访问量和商家信息量大幅提高。基于对 行业市场情况的基本判断，以及对湖南爱点已取得的经营成果、销售 渠道和核心团队的尽职调查，预计湖南爱点将在2013年实现盈亏平 衡，2014年实现超过一千万的净利润。

二、社会效益评价

当前我国有线电视网络提供的内容和服务相对单一，没有跟上现 实经济各种内容和服务推陈出新的脚步，因此广大有线电视用户一直 处于被动接受的模式中。而本项目的实施将提高有线电视用户的主动 性，使用户和运营商实现更好的双向互动，从而满足用户日益增长的 文化需求。

三、项目结论

（一）本项目具有良好的经济效益和社会效益，符合数码视讯广 大投资者的根本利益。

（二）本项目投资有助于数码视讯进一步完善在数字电视行业的

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产业链和产业结构，不断提高公司的综合竞争力，且风险可控。

（三）本项目有利于数码视讯在三网融合领域尽快实现产业布局 和利益分享。

综上，本项目投资是必要的，也是可行的。

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