Sumavision Technologies Co.,Ltd — Capital/Financing Update 2010

Apr 13, 2010

北京数码视讯科技股份有限公司 发行保荐书

国信证券股份有限公司

关于北京数码视讯科技股份有限公司

成长性的专项意见

根据中国证监会《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》的规定， 国信证券股份有限公司（以下简称“国信证券”或“保荐人”）作为北京数码视 讯科技股份有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）首次公开发行股票并在 创业板上市的保荐人，通过进行充分的尽职调查和审慎判断，现就发行人成长性 进行说明，并出具关于发行人成长性专项意见。

一、公司基本情况

发行人前身北京自清科技有限公司成立于 2000 年 3 月 14 日，2007 年 8 月 21 日整体变更为股份有限公司，发行前总股本为 8,400 万元，主营业务为数字电 视软硬件产品的研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括数字电视条件接收 系统（CA 系统）、数字电视前端设备等，其中数字电视前端设备包括编码器、 解码器、复用器、调制器、加扰器、适配器等。公司属于数字电视行业中的数字 电视软硬件供应商。

公司产品目前主要应用于有线数字电视领域，已经进入全国 34 个省级平台， 广泛应用于国家广电总局、中央电视台、中国有线电视网络有限公司和北京、香 港、上海、广东、广西、福建、江西、甘肃、贵州、云南、辽宁、吉林、河南、 青海等省级广电干线网或中心系统，以及近千个地市、县有线电视网络。

发行人主要产品数字电视条件接收系统 2009 年实现销售收入 11,377.01 万 元，CA 智能卡 2009 年发卡量达 367.42 万张，2008 年市场占有率达 16%，居行 业第二位；有线数字电视前端设备 2009 年实现销售收入 7,824.71 万元，2008 年 市场占有率达 30%，居行业第一位。

公司将依托现有技术和产品，通过自主创新，开发集成式数字电视前端设备、 数字电视中间件、数字电视增值业务软件等新技术和新产品，力争成为国内数字 电视行业领先的系统和服务提供商，同时努力开拓数字电视海外市场。

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二、报告期发行人呈现良好的成长性

（一）主营业务和主要产品规模持续增长

报告期内，发行人营业收入的变化情况如下表所示：

	2009 年	2008 年	2007 年
营业收入（万元）	28,540.04	21,462.71	20,319.56
增长率	32.98%	5.63%	--

公司营业收入由 2007 年的 20,319.56 万元增加到 2009 年的 28,540.04 万元， 2008 年、2009 年分别比上年增长 5.63%、32.98%，年均复合增长率为 18.51%。 公司主要产品销售收入及占营业收入的比例如下表所示：

	2009 年	2008 年	2007 年
数字电视条件接收系统（万元）	11,377.01	9,762.98	7,671.23
占营业收入比例	39.86%	45.49%	37.75%
数字电视前端设备（万元）	7,824.71	6,878.17	7,164.45
占营业收入比例	27.42%	32.05%	35.26%
系统集成设备（万元）	7,127.46	4,572.54	5,160.30
占营业收入比例	24.97%	21.30%	25.40%
技术服务（万元）	431.81	249.03	323.57
占营业收入比例	1.51%	1.16%	1.59%

报告期内，公司主要产品之一数字电视条件接收系统销售收入持续增长，由 2007 年的 7,671.23 万元增加到 2009 年的 11,377.01 万元；公司另一主要产品数 字电视前端设备的销售收入 2009 年度也有一定增长；为满足更多客户的系统集 成要求，公司系统集成设备销售收入 2009 年度大幅增长。

报告期内，公司 CA 智能卡销量和市场占有率情况如下表所示：

	2009 年	2008 年	2007 年
销量（万张）	367.42	282.80	183.13
增长率	29.92%	54.43%	--
市场占有率	NA	16%	12%

数据来源：北京络达营销顾问有限公司，《中国有线数字电视产业链发展状况及预测分 析报告》；由于其 2009 年全年的调查数据未出，故 2009 年公司市场占有率数据暂无。

公司 CA 智能卡发卡量呈逐年大幅上升趋势，由 2007 年的 183.13 万张迅速 增加到 2009 年的 367.42 万张，2008 年、2009 年的增长率分别为 54.43%、29.92%。 公司数字电视条件接收系统 2004 年进入市场，已进入多个省级、地市级、县级 有线数字电视网络，2007 年公司抓住了有线电视整体数字转换加快的机会，CA

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智能卡发卡量爆发式增长，2008 年、2009 年发卡量稳定大幅增长。 （二）市场占有率不断提高

根据北京络达营销顾问有限公司（以下简称“络达顾问”）的统计数据，发 行人主要产品数字电视条件接收系统和前端设备 2007 年、2008 年的市场占有率 情况如下表所示：

	2008 年	2007 年
数字电视条件接收系统	16%	12%
数字电视前端设备	30%	26%

数据来源：络达顾问，《中国有线数字电视产业链发展状况及预测分析报告》

公司 2004 年开始进入数字电视条接收系统市场，公司的 CA 系统 “StreamGuard CAS”已经进入全国多个省级、地市级、县级网络公司数字电视 平台，市场占有率显著提高，2008 年市场占有率达 16%，位居行业第二位；公 司成立之初即专注于数字电视前端设备市场，产品线丰富，由于多年的市场积累， 2008 年公司在传统有线数字电视前端设备市场占有率为 30%，连续三年位居行 业第一位。

（三）资产规模快速扩大

报告期内，公司资产规模的变化情况如下表所示：

	2009 年12 月31 日	2008 年12 月31 日	2007 年12 月31
总资产（万元）	51,622.74	44,068.01	30,597.24
增长率	17.14%	44.03%	--
净资产（万元）	39,462.38	29,767.29	19,339.56
增长率	32.57%	53.92%	--

报告期内，公司资产规模迅速增加，总资产由 2007 年末的 30,597.24 万元增 加到 2009 年末的 51,622.74 万元，年均复合增长率为 29.89%；净资产由 2007 年 末的 19,339.56 万元增加到 2009 年末的 39,462.38 万元，年均复合增长率为 42.85%。公司资产规模的扩张主要源于报告期内公司净利润的积累和股东投入的 增加，为公司未来成长奠定基础。

（四）盈利水平不断提高，盈利能力稳定

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	2009 年	2008 年	2007 年
净利润（万元）	9,812.59	8,467.72	7,275.37
增长率	15.88%	16.39%	--
综合毛利率	59.07%	63.46%	60.66%
净资产收益率	28.35%	35.92%	53.65%

注：净资产收益率为加权平均净资产收益率

报告期内，公司净利润稳定快速增加，2008 年、2009 年均保持了两位数的 增速，体现出了较好的成长性。

公司综合毛利率一直保持较高的水平。2008 年公司 CA 智能卡销售规模扩 大，占营业收入的比例有所提高，由于其毛利率水平较高，公司综合毛利率由 2007 年的 60.66%上升到 2008 年 63.46%。

报告期内，公司净资产收益率有一定的下降，主要原因在于利润积累引起的 净资产规模扩大，但仍保持在较高的水平。

三、发行人面临良好的外部成长环境

（一）数字电视行业受国家产业政策大力鼓励支持

发行人为数字电视软硬件供应商，属于数字电视行业。广播电视数字化是我 国的国家发展规划，国家对数字电视行业实施鼓励发展的政策。从 2003 年至今， 国家相继出台了一系列的政策文件，鼓励和支持数字电视行业的发展。

2008 年 1 月 1 日，国务院办公厅转发了发改委、科技部、财政部、信息产 业部、税务总局、广电总局《关于鼓励数字电视产业发展的若干政策》（国务院 1 号文），强调“以有线电视数字化为切入点，加快推广和普及数字电视广播， 加强宽带通信网、数字电视网和下一代互联网等信息基础设施建设，推进‘三网 融合’，形成较为完整的数字电视产业链，实现技术研发、产品制造、传输与接 入、用户服务相关产业协调发展；加快有线电视网络由模拟向数字化转换，2008 年通过数字高清晰度电视向世界播出北京奥运会节目，2010 年东部和中部地区 县级以上城市、西部地区大部分县级以上城市的有线电视基本实现数字化，2015 年基本停止播出模拟信号电视节目；实现电视工业由模拟向数字的战略转变， 2010 年数字电视机及相关产品年销售额达到 2500 亿元，出口额达到 100 亿美元， 2015 年力争使我国数字电视产业规模和技术水平位居世界前列，成为全球最大

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的数字电视整机和关键件开发和生产基地。”

2008 年国务院一号文同时提出鼓励数字电视行业发展的政策，表示“积极 支持数字电视相关企业通过上市等方式筹资，增加对数字电视产业的投入；国家 投资的数字电视示范网建设中的有关工程建设和系统集成优先由国内企业承担， 在同等性价比条件下优先采用国产设备和产品；同时，加强税收优惠支持，推动 技术进步，加强市场培育和监管、鼓励采用以国内技术为主体的数字电视广播系 统，加强知识产权保护。”

2009 年 4 月，国务院原则通过《电子信息产业振兴规划（2009 年至 2011 年）》， 提出“加快模拟电视向数字电视过渡，推动全国有线、地面、卫星互为补充的数 字化电视网络建设，丰富数字内容，推动高清节目播出，促进数字电视普及，带 动数字演播室设备、发射设备、卫星接收设备的升级换代，实现视听产业链的整 体升级。通过下一代互联网建设和宽带通信网络升级，大力推动相关应用以及 IPTV、手机电视等服务模式创新，支持企业开发基于先进网络技术的系统设备、 应用终端，加速光纤接入网络建设，带动相关产业链的快速发展。加快落实数字 电视产业政策，推动‘三网融合’，推动手机电视等融合性产业发展，在全国实 施强制性的‘机卡分离’政策，推动数字电视一体机市场的发展。”

上述鼓励发展的产业政策为发行人未来成长营造了良好的政策环境。

（二）发行人所处行业的准入门槛较高

我国数字电视行业的主管部门为国家广电总局，由于数字电视前端设备属 于电子信息产品，且与数字电视条件接收系统都涉及软件技术的应用，因此还受 国家工业和信息化部的监督管理。数字电视条件接收系统属于商用密码产品，还 受国家密码管理局的监督管理。

国家对数字电视条件接收系统和前端设备实行入网认定准入制度，未获认定 不得使用；国家对商用密码产品的科研、生产、销售和使用实行专控管理，未经 许可，任何单位或者个人不得生产、销售商用密码产品；软件企业需要进行认证 管理，软件产品和软件著作权需要登记。

因此，进入数字电视行业的整体门槛要求较高，行业监管较为严格。同时数 字电视行业的技术含量较高，对营销网络要求较高，这都也会成为行业新进入者 的障碍。

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（三）数字电视行业的发展前景良好

1、有线电视数字化将继续快速推进，有线数字电视用户数将快速增加

我国的广播电视数字化工作被列为国家发展规划，国家计划于 2015 年基本 关闭模拟电视节目的播出。我国广播电视数字化以有线电视为率先突破口，有线 电视数字化在 2007 年开始进入全面启动和快速发展阶段。

根据国家广电总局的统计数据，截至 2008 年底，我国有线数字电视用户数 已达 4,528 万户，占全部有线电视用户数的 27.6%，我国有线电视数字化率已经 达到一定水平，但仍然不高。2004 年至 2008 年，我国有线数字电视用户发展情 况如下图所示：

中国有线数字电视用户数量

==> picture [394 x 226] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

单位：万户
18,000 350%
16,398
15,279
16,000 309%
300%
13,862
14,000 246% 12,569
250%
12,000 11,601
219%
10,000 200%
8,000 150%
6,000 112% 4,528
100%
4,000 2,686 69%
1,266 50%
2,000 97 397
0 0%
2004 2005 2006 2007 2008
有线数字电视用户数量 有线电视用户数量 有线数字电视用户数量年增长率
----- End of picture text -----

数据来源：国家广电总局

截至 2009 年 11 月，全国有 229 个城市实施了数字化整体转换，其中 100 多个城市已经完成转换，广西、海南、宁夏完成了全省（区）的数字化整体转换， 北京、天津、青海、贵州、吉林等省（市）数字化转换率超过 50%，全国有线数 字电视用户数约 6,000 万户。有线电视网络的双向化改造步伐也逐渐加快，有线 双向网络覆盖用户超过 3,000 万户。

目前我国有线电视数字化程度与规划目标尚有一定差距，有线电视数字化 程度不高，2008 年底仅为 27.6%。预计未来我国有线电视数字化进程继续快速进

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行，有线电视用户数量将继续快速增加。

同时，随着有线数字电视基础收视费提高被越来越多的消费者接受，并成 为城市或地区推广有线数字电视的普遍行为，困扰有线数字电视推广的用户规模 化、收入模式、成本分摊等问题解决模式自然形成，有线数字电视产业发展将获 得突破，这也将使有线数字电视用户继续快速增加。

2 、我国广播电视数字化进入有线数字电视、卫星数字电视、手持电视全面 推进阶段

除有线数字电视领域外，我国的地面数字电视、卫星数字电视、手持电视等 也开始推进，多领域数字电视的全面启动将带动对数字电视软硬件的巨大需求。

2008 年，地面数字电视在北京、天津、上海、沈阳、青岛、秦皇岛、广州、 深圳等 8 个城市开通；2008 年 6 月，随着直播卫星“中星 9 号”发射成功，卫 星数字电视正式启动；2009 年，我国手持电视的推进也取得了较大进展，已经 形成比较完备的技术标准体系和端到端的产业链，初步形成全国统一的运营体 系，截至 2009 年 11 月，全国已有 200 多个城市开通了 CMMB 信号，29 个省（区、 市）完成了 CMMB 业务运营支撑系统建设，27 个省（区、市）完成了 CMMB 运营签约。

数字电视的全面推进将带动数字电视用户数的快速增加，络达顾问预测， 2009 年我国数字电视用户数约 7,630 万户，至 2013 年将超过 4 亿户。

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中国数字电视用户数量

==> picture [420 x 235] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

单位：万户
45,000 70%
66.06% 40,013
40,000
60%
35,000
28,885 50%
30,000
25,000 40%
20,240
20,000 29.69% 28.72% 30%
21.42%
13,120
15,000
11,128 20%
10,000 7,630 7,120 8,645
5,490
3,306 10%
5,000
0 0%
2009E 2010E 2011E 2012E 2013E
累计数量 新增数量 新增数量年增长率
----- End of picture text -----

数据来源：络达顾问，《中国有线数字电视产业链发展状况及预测分析报告》

3 、有线电视网将与宽带通信网、下一代互联网实现“三网融合”

《信息产业“十一五”规划》、《“十一五”时期广播影视科技发展规划》、2008 年国务院 1 号文等文件明确提出要推进宽带通信网、数字电视网、下一代互联网 “三网融合”。

2010 年 1 月 13 日，国务院总理主持召开国务院常务会议，决定加快推进电 信网、广播电视网和互联网三网融合并给予政策支持。会议提出了推进三网融合 的阶段性目标：2010 年至 2012 年重点开展广电和电信业务双向进入试点；2013 年至 2015 年全面实现三网融合发展，普及应用融合业务。

“三网融合”主要指上述三种网络在业务应用方面的融合，技术上已经成熟。 “三网融合”使得三大网络均能提供包括语音、数据、图像等综合多媒体信息业 务，同时繁衍出大量新的业务和应用。这将给包括有线数字电视网络运营商在内 的数字电视运营商带来巨大的发展机遇，有线电视网络运营商将来可以开展宽带 接入、增值电信业务等新型业务。为顺应“三网融合”的趋势，有线电视网络运 营商将加快网络数字化和双向化改造，逐步实现有线电视网络的双向、交互、多 功能、多业务。

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4 、开展增值业务是我国数字电视发展的必然趋势

数字电视发展初期，推出付费电视节目，只要数字频道与模拟频道有差别， 就能带动市场。而发展到一定阶段，纯粹的节目付费业务难以适应市场及用户的 需要，收入增长也有限，而开展增值业务则可以充分利用数字电视平台优势，结 合最新的信息技术，可使之发展成为新型的家庭娱乐信息平台，给用户带来新的 娱乐与信息体验，给运营商带来新的经济增长点。

从我国有线数字电视市场发展来看，运营商发展增值业务是必然趋势，“三 网融合”的趋势也将推动运营商开展增值业务。目前，有线数字电视多功能业务 在杭州、深圳等部分试点城市已经开展，视频点播、付费频道及本地化的电子政 务、电子商务等服务正逐步推开。未来，增值业务费将成为运营商的重要收入来 源，这些增值业务不仅表现在传统节目收视方面的拓展（视频点播、付费频道等）， 而且将体现在日常生活和教育等更多领域，例如：电视彩信、生活信息、股票信 息、电视购物、远程教育等。

由于增值业务的发展趋势，数字电视中间件和增值业务软件的市场潜力巨 大。

5、 数字电视将从标清数字电视逐渐向高清数字电视过渡

按照图像质量和信道传输所占带宽的不同，数字电视可以分为高清数字电视 （HDTV）、标清数字电视（SDTV）和普通清晰度数字电视（LDTV）。目前，我 国数字电视主要为标清数字电视，随着高清数字电视产业在全球的快速发展以及 高清数字电视的高清晰度等优点，我国也开始逐渐推进和发展高清数字电视。 2009 年 8 月 6 日，国家广电总局发布《关于促进高清电视发展的通知》（广发 [2009]58 号），要求各部门做好发展高清数字电视发展的各项工作，同时指出“发 展高清电视，主要采取现有频道高、标清同播过渡的方式，积极稳妥推进”。

由于我国发展高清数字电视采取同播过渡、逐步推进的方式，高清节目与原 有标清节目同时播出、互不影响，高清数字电视的发展带来的是纯粹的增量市场 空间，给包括数码视讯在内的数字电视软硬件供应商带来了新的市场需求和发展 机遇。

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国内已有 12 套高清节目，数字电视运营商对每套节目均需投入相应的编码 及转码设备以搭建高清数字电视平台，国内有线电视网络运营商数量众多，高清 数字电视前端设备市场需求量较大。未来，高清节目将不断增加，全国范围内众 多的企业级运营商也会陆续搭建高清数字电视平台，长期来看，高清数字电视将 给数字电视前端设备带来巨大的市场需求。

目前，国内部分大型运营商已全力推广双向高清机顶盒，这也是未来高清数 字电视的发展趋势。对于已发普通机顶盒的运营商来说，需要重新发放双向高清 机顶盒，从而加快了用户第二套终端和第二张 CA 智能卡的发放，给 CA 智能卡 带来了新的市场需求。

（四）发行人主要产品的市场空间巨大

发行人主要产品为数字电视条件接收系统和前端设备，其市场需求来源于 实施数字化转换的广电网络运营商，由于我国广播电视数字化最先在有线电视领 域启动，因此目前主要应用于有线数字电视领域。广电网络运营商进行数字化改 造时，需要大量的前端设备以实现数字化运营；为了实现收费和个性化服务，还 需要应用条件接收系统，在用户终端的机顶盒中配套 CA 智能卡。

1 、条件接收系统市场需求

（ 1 ）有线数字电视领域对条件接收系统的市场需求

有线数字电视用户接收节目信息时，每台电视机均需配备一台机顶盒及对 应的一张 CA 智能卡，有线数字电视领域对条件接收系统的市场需求主要来源于 以下两方面：①新进行数字化转换的运营商和用户的需求：我国有线数字电视用 户每年大幅增加，CA 智能卡年新发卡量巨大；②有线数字电视用户家庭第 2、3 套终端的增加：部分有线数字电视用户家庭可能会增加第 2 台甚至第 3 台电视机， 而每台电视机均需配套一张 CA 智能卡；③CA 智能卡的更新换代：CA 智能卡 寿命期在 3 至 5 年，每年将有一部分的更新换代需求；④同密需求：2008 年国 务院 1 号文“鼓励采用以国内技术为主体的数字电视广播系统，已采用国外条件 接收系统的应与国内产品同密”。

根据络达顾问的统计数据，2005 年我国有线数字电视 CA 智能卡年发卡量

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为 243 万张，至 2008 年，年发卡量已经增加至 2,100 万张。未来几年，我国有 线数字电视仍将继续快速发展，络达顾问预计，2009 年我国有线数字电视 CA 智能卡发卡量将达到 2,500 万张，未来每年发卡量仍将稳定增加，2013 年将达到 5,200 万张。随着第一批 CA 智能卡的大规模更新换代， CA 智能卡未来几年后 还可能出现大规模的增长。

中国有线数字电视CA智能卡发卡量

==> picture [425 x 238] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

单位：万张
25,000 23,500
20,000 18,300
14,000
15,000
10,400
10,000
7,400
4,900 5,200
4,300
5,000 2,800 3,000 3,600
345 1,300 2,100 2,500
1,500
955
243
0
2005 2006 2007 2008 2009E 2010E 2011E 2012E 2013E
累计发卡量 年发卡量
----- End of picture text -----

数据来源：络达顾问，《中国有线数字电视产业链发展状况及预测分析报告》

（ 2 ）数字电视行业对条件接收系统的总体市场需求

除有线数字电视领域外，地面数字电视、卫星数字电视、手持电视等领域 也需应用条件接收系统，每个接收终端均需配备一张 CA 智能卡，我国有超过 5 亿台电视机和超过 6 亿的手机用户，这些领域数字电视的全面推进将带动对 CA 智能卡的大量需求，预计未来我国数字电视 CA 智能卡发卡量将大幅增加，至 2013 年，我国数字电视 CA 智能卡市场年发卡量将达到 1.5 亿张。

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中国数字电视智能卡发卡量预测

==> picture [421 x 242] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

单位：万张
60,000
50,113
50,000
40,000
34,685
30,000
23,140
20,000 15,020 15,428
11,545
8,430 8,120
10,000 6,590
4,106
0
2009 2010 2011 2012 2013
累计发卡量 年发卡量
----- End of picture text -----

数据来源：络达顾问，《中国有线数字电视产业链发展状况及预测分析报告》

2 、数字电视前端设备市场需求

数字电视前端设备的市场需求目前主要来源于有线数字电视领域，具体包 括以下几方面：①进行数字化整体转换的新增需求：是目前数字电视前端设备最 主要的市场需求；②已进行数字化转换的运营商的设备更新换代需求：目前尚不 明显，但未来有相对稳定的市场空间；③运营商备份平台的建立：有线数字电视 发展成熟后，运营商将倾向于同时准备一套备份平台，从单系统转向多系统，以 保证数据的安全性和运营的稳定性，这将成倍地增加有线数字电视前端设备的市 场需求。

集成式逐渐成为数字电视前端设备的发展趋势，目前市场上的数字电视前 端设备分为传统设备和新型的集成式设备，传统设备的市场需求量占总需求量的 85%左右，但呈小幅下降的趋势，集成式设备占 15%左右，但由于其具有良好的 发展前景和巨大市场需求，其市场规模将不断扩大，逐渐部分取代传统设备。数 字电视前端设备整体市场需求仍呈稳定增长的趋势。

根据络达顾问的统计数据，2005 年我国有线数字电视前端设备的市场规模 为 2 亿元，2008 年增长至 2.8 亿元。络达顾问预计，随着我国有线数字电视的持 续稳定发展，未来有线数字电视前端设备市场规模将继续稳定增长，至 2013 年，

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这一市场规模将达到 6 亿元。

中国有线数字电视前端设备市场规模

==> picture [341 x 11] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

单位：亿元
----- End of picture text -----

==> picture [421 x 201] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

7.0
6.0
6.0
5.3
5.0 4.5
3.8
4.0
3.4
2.8
3.0 2.5
2.3
2.0
2.0
1.0
0.0
2005 2006 2007 2008 2009E 2010E 2011E 2012E 2013E
----- End of picture text -----

数据来源：络达顾问，《中国有线数字电视产业链发展状况及预测分析报告》

我国地面数字电视、卫星数字电视、手持电视已经开始全面推进，这些领域 也需要采用前端设备以实现数字化运营，涉及数字视频通讯系统的非广电领域也 会采用编解码器等相关设备。因此数字电视前端设备未来将具有较大的市场需 求。

3 、数字电视中间件和增值业务软件市场潜力巨大

增值业务是数字电视未来的发展趋势，中间件是数字电视的基础软件，扮演 着类似“操作系统”的角色，而开展增值业务必然需要使用增值业务软件，如电 视彩信软件、电视购物软件、远程教育软件等。未来增值业务成熟后，更多的增 值业务软件可能层出不穷。数字电视中间件和增值业务软件面临巨大的市场需 求。

四、发行人成长的内在因素分析

（一）发行人拥有突出的自主创新能力

作为国家规划布局内重点软件企业、国家火炬计划重点高新技术企业、北京 市高新技术企业和北京市软件企业，公司曾承担 2 项国家火炬计划项目、5 项北

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京市火炬计划项目、2 项北京市高新技术成果转化项目以及多项电子信息产业发 展基金项目。公司 2004 年承担的“数字电视前端设备研发及产业化项目”于 2007 年被评为国家高技术产业化示范工程，2007 年承担的“地面数字电视条件接收 系统开发及产业化项目”为国家高技术产业化发展项目，2008 年承担的“新一 代数字电视前端系统研发项目”为北京市科技计划研发课题，2009 年公司数字 电视编码器等 8 款产品被认定为北京市自主创新产品。作为行业内少数拥有国家 商用密码产品生产和销售许可证的企业之一，公司参与了国家密码管理委员会组 织的我国条件接收系统标准加密算法的编写。

公司具有突出的自主创新能力。

1 、公司自设立之初便一直秉承自主创新理念

公司是典型的技术驱动型企业，自成立之初即秉承创新理念。2000 年公司 成立之初，创业者几乎全为技术专家，公司投入全部精力进行技术和产品研发。 经过 9 年发展，公司目前已经形成了较强的自主创新能力，为公司报告期和未来 成长性奠定基础。2009 年，公司率先在广电行业内提出“中国智造”理念，不 仅是对公司创新理念的总结，也是对公司核心竞争力的诠释。

2 、公司建立了较好的持续技术创新机制

公司鼓励创新，“创业、团队、创新”是公司的企业文化。公司设计了鼓励 创新的薪酬体系和考核办法。公司鼓励员工申请发明专利，并进行额外的物质奖 励；公司鼓励所有员工参与公司新项目的建议和立项，对在项目建议和立项过程 中做出重大贡献的员工进行奖励并优先晋升。

公司设立了战略研发部门，进行创新技术研究。通过关注行业发展趋势和动 态，搜集、整理、研究行业及新兴技术，根据行业技术发展趋势，提出新的研发 项目。战略研发部门提出的研发项目均为全新项目，同时均是前沿技术研发项目。

公司组织研发时，由研发主管在每年年初给公司研发部的产品线、分部门设 定创新目标；研发部的产品线和分部门主管根据设定的目标，制定创新计划；项 目立项时公司需对项目的技术创新性进行专门的创新性评审，立项过程中邀请国 内外的行业专家对项目创新性进行审查；研发项目的概要设计和详细设计过程 中，研发人员将创新技术作为关键技术进行分析分解；公司定期对创新计划的实 施和成果进行考核，并根据考核结果对相关人员进行相应的奖惩。

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3 、公司在技术、产品等方面具有创新特色

（ 1 ）技术创新

公司通过自主创新，掌握了数字电视条件接收系统和前端设备的多项核心技 术，包括数字电视条件接收技术、数字电视传输流复用技术、数字电视调制技术、 数字电视码流调整技术、数字电视数据播发技术等。截至 2009 年 12 月 31 日， 公司拥有 12 项专利证书、94 项软件著作权，同时还有 36 项专利正在申请过程 中。

作为技术领先的数字电视软硬件供应商，公司通过自主研发掌握了数字电 视前端软硬件全体系的核心技术，产品类别齐全，是国内第一家数字电视前端完 整解决方案的技术、产品、系统及服务一体化供应商。2004 年，公司为四川省 资阳市广电网络成功搭建了国内首个一站式数字电视平台，并于当年 10 月投入 运营。公司还率先在行业内推出了完整的手持电视系列解决方案。

公司自主研发掌握的数字电视前端平台级解决方案、区域锁定特征码流技 术、数字电视彩信系统为国际先进技术；公司研发掌握的手持电视系统解决方案、 高码率马赛克系统解决方案和基于通用 DSP 的嵌入式 AVS 编码算法为国内首 创；公司开发的基于通用芯片的 H.264 编解码设备国内领先。 （ 2 ）产品创新

公司在数字电视软硬件产品的应用和功能等方面拥有多项创新，解决了大量 实际问题。

①公司自主研发的数字电视条件接收系统“StreamGuard CAS”拥有多项创 新：

国内首创组授权功能，专门针对我国快速整体转换的实际情况推出了切合运 营商要求的组授权，帮助运营商在极短时间内完成大规模数字化整体转换，转换 效率是原有单个授权的 200 多倍；

采用加密模式的区域锁定技术，有效解决了我国有线电视网络运营商因覆盖 的城市、乡镇消费水平不同而面临的区域控制问题；

采用节目即时按时付费运营模式，帮助运营商在现有的单向网络情况下开展 部分双向互动业务。

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②公司在数字电视前端设备方面也有多项产品创新：

公司率先推出带复用功能的调制器，有效解决了我国广大县级平台数字改造 过程中系统规模偏大的问题，节省了县级有线电视网络前端的复用设备，对整体 数字化转换成本的降低起到关键作用，使县级分前端的搭建成本缩减 40%以上；

公司在国内率先实现复用器过载保护功能，针对“一旦码率溢出就导致整个 平台崩溃”的技术问题，创新性地设计了“可将溢出业务单独关断”的保护模式， 极大地提高了整个平台的安全性；

公司在国内首先推出超大缓存的独立加扰器，有效解决了 DVB 标准中对于 条件接收系统控制信息传输至加扰器的冲击码流问题；

为同步数字系列适配器产品中添加带内网管功能，较好地解决了远距离传输 中的设备远程管理问题。

公司突出的技术创新能力是公司未来成长性的本质根源，将保证公司持续不 断地开发出新技术、新产品，迅速抢占技术和市场先机。

（二）发行人具有较强的技术研发实力

1 、发行人主要核心技术处于行业领先水平

公司掌握了数字电视条件接收系统、前端设备等方面关键技术，且行业领先。 公司掌握的核心技术及水平如下表所示：

核心技术	主要功能	技术来源	取得时间	技术水平	成熟程度
数字电视条 件接收技术	实现数字电视的授权管理	自主研发	2003年	国内先进	成熟
数字电视编 解码技术	实现数字电视的基带视频音 频信号的压缩编码与复用， 形成数字电视传输流	股东投入 及后续研 发	2004年	国内先进	成熟
数字电视传 输流复用技 术	实现数字电视传输流的复用 和再复用	自主研发	2004年	国内先进	成熟
数字电视码 流调整技术	实现数字电视传输流的有效 码率的再调整	自主研发	2007年	国内先进	成熟
数字电视调 制技术	实现数字电视传输流的调制 及模拟变频，形成可以在有 线数字电视网中传输的射频	自主研发	2004年	国际先进	成熟

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	信号
数字电视数 据播发技术	将数据按照数字电视标准打 包并播出	自主研发	2004年	国内先进	成熟
业务信息播 发（SIG）技 术	按照数字电视标准编辑、生 成、播出各种业务信息，其 中业务信息指数字电视接收 机收看电视节目的控制信息	自主研发	2007年	国内先进	成熟
电视彩信技 术	实现用手机、计算机向数字 电视接收机发短信、彩信	自主研发	2007年	国际先进	成熟
中间件技术	实现数字电视应用程序和机 顶盒硬件平台相分离	自主研发	2009年	国内先进	初步成熟

2 、发行人拥有雄厚的技术储备

公司掌握了数字电视条件接收系统和前端设备的多项核心技术，包括数字电 视条件接收技术、数字电视编解码技术、数字电视传输流复用技术、数字电视调 制技术、数字电视码流调整技术、数字电视数据播发技术等数字电视条件接收系 统和前端设备核心技术。截至 2009 年 12 月 31 日，公司拥有 12 项专利证书、94 项软件著作权，同时还有 36 项专利正在申请过程中。

基于对行业的深刻理解和对行业发展趋势的把握，公司不断推出顺应行业趋 势的新技术、新产品。通过自主研发，公司已经初步掌握了新一代集成式数字电 视前端设备、数字电视中间件技术和电视彩信等增值业务技术，公司目前正在进 行新一代数字电视前端设备的优化升级、数字电视条件接收系统的优化升级、电 视商务系统的开发、电视彩信系统和数字版权管理系统新版本的开发、中间件系 统的升级优化。上述技术储备将不断增强公司的技术实力，保持技术领先优势。 公司目前的研发项目主要集中在现有产品的升级优化、数字电视增值业务软件、 中间件等领域。

3 、发行人拥有技术人才优势

公司自成立以来，一直注重高科技人才的积累。公司一直专注于数字电视软 硬件行业，也培养出了一支结构合理、经验丰富的人才队伍和资深行业专家。

公司设有专门的研发机构，针对目前的业务现状和未来发展规划，研发机构 分为战略研发部、CA 研发及产品化部、数字电视前端设备研发及产品化部、增

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值业务研发及产品化部、中间件研发及产品化部和多媒体研发部六个部门。公司 拥有一支高素质的研发队伍，截至 2009 年 12 月 31 日，公司共有技术人员 295 人，占员工总数的 60.95%，其中研发人员 223 人，占员工总数的 46.07%。公司 研发人员全部为本科及以上学历，其中，硕士及以上 99 人，占研发总人数的 44.39%。

公司现有核心技术在行业内处于领先水平，公司拥有雄厚的技术储备和技术 人才优势。公司未来成长性将得到保障。

（三）发行人拥有覆盖全国的营销网络与优质丰富的客户资源

公司建立了覆盖全国的直销和售后服务网络，在全国 5 大区域建立了 23 个 办事处。公司为运营商提供“常在身边”的沟通渠道，运营商可以随时与公司就 任何问题进行第一时间的面对面沟通。

公司在国内首先推出一站式服务，满足了数字电视运营商的一站式采购需 求，解决了运营商与众多供应商协调的问题。公司还在我国业内首先建立了 800 售后服务电话(800-810-3018)，以及时满足客户需求。公司为客户提供 7×24 小时 的技术热线支持服务，保障在第一时间为用户提供服务和技术指导。

公司积累了丰富优质的客户资源，公司产品已经进入全国 34 个省级平台， 广泛应用于国家广电总局、中央电视台、中国有线电视网络有限公司和北京、香 港、上海、广东、广西、福建、江西、甘肃、贵州、云南、辽宁、吉林、河南、 青海等省级广电干线网或中心系统，以及近千个地市、县有线电视网络。丰富优 质的客户资源将为公司未来成长性奠定基础。

（四）发行人具有行业领先优势

发行人在行业内具有技术创新优势、产品优势、技术储备优势和技术人才优 势，主要产品的市场占有率较高，在行业内居领先地位。根据络达顾问的统计数 据，发行人条件接收系统市场占有率位居行业第二，有线数字电视前端设备市场 占有率连续三年位居行业第一。公司在行业内的领先地位将保证公司在未来的市 场竞争中处于有利地位，保持成长性。

（五）发行人拥有经验丰富的管理层和清晰的发展战略

公司管理层具有多年的行业经验和管理经验，公司制定了清晰的发展战略。

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公司未来在努力保持数字电视条件接收系统和前端设备领先地位的同时，将积极 开拓海外市场，向地面数字电视、卫星数字电视、手持电视发展，同时积极拓展 增值业务等新兴业务，开拓新的利润增长点。报告期内公司的成长一定程度上有 赖于公司清晰的发展战略，公司未来规划将从战略上保证未来成长性。

（六）募集资金使用将促进公司未来成长性

公司本次拟募集资金将用于以下项目：数字电视条件接收系统研发及产业化 项目、双向数字电视条件接收系统研发及产业化项目、新一代数字电视前端硬件 系统开发及产业化项目、数字电视增值业务产品研发项目、市场营销网络建设项 目以及其他与主营业务相关的营运资金。公司募集资金的使用将对公司成长性产 生以下促进作用：

1 、募集资金使用将有助于公司把握行业发展趋势，抢占市场先机

数字电视前端设备的集成化与平台化、有线数字电视网络的双向化改造以及 增值业务是未来数字电视的发展趋势，基于此，为抢占市场先机，公司本次募集 资金拟投入 9,812.14 万元建设数字电视条件接收系统研发及产业化项目、投入 8,621.84 万元建设双向数字电视条件接收系统研发及产业化项目、投入 8,023.07 万元建设新一代数字电视前端硬件系统开发及产业化项目、投入 6,263.74 万元建 设数字电视增值业务产品研发项目，对现有产品进行升级换代，同时开发新技术 和新产品，从而有利于公司在未来市场竞争中占据主导地位，保持竞争优势。

2 、市场营销网络建设有利于增强公司的营销能力、反应能力和扩张能力

本次募集资金拟投资 6,172.27 万元用于市场营销网络建设，拟对公司现有营 销体系进行改造和升级，建设以公司总部（北京市）为核心，包括东南（南昌市）、 华东（南京市）、华南（长沙市）、西南（成都市）、西北（银川市）等五个区域 市场建设营销中心和三个海外办事处（印度、巴西和俄罗斯）的终端销售与售后 服务体系。我国有线电视网络呈分散格局，各地均有相对独立的有线电视网络， 公司主要客户——有线电视网络运营商遍布全国各地。市场营销网络的建设和完 善有利于公司发展客户，拓展市场，并及时发现客户需求，迅速做出反应，提供 相应产品和服务，提高售后服务能力，从而有助于公司未来业务扩张。

3 、募集资金使用将扩大公司的资产规模和业务规模

公司募集资金到位后，净资产规模将大幅增加。未来募集资金拟投资项目达

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产后，公司主要产品的产能、产量都将大幅提高。根据募集资金投资项目的可行 性研究报告，项目达产后每年将新增营业收入 27,511.71 万元，公司业务规模得 以扩大。

4 、募集资金使用将提高公司的资金实力和技术实力

公司本次募集资金后，资金实力得以增强，公司将获得足够的资金进行新产 品、新技术的研发，技术实力也将得到提高。由于公司属于技术密集型行业，技 术实力的增强将提高公司的市场竞争能力，为未来成长性奠定基础。

五、影响发行人未来成长的风险

公司作为高速发展的数字电视行业中的创新型企业，影响未来成长的主要风 险来自于数字电视进程带来的风险、产品价格下降的风险以及市场竞争加剧的风 险。公司已采取了一系列的应对措施，来降低对公司未来成长的影响。 （一）有线电视数字化速度可能减缓给公司带来的业务增长放缓的风险

目前我国有线电视整体数字化转换经历了初期的高速发展，逐渐呈现稳定快 速增长的趋势。2005 年、2006 年、2007 年和 2008 年我国每年新增有线数字电 视用户数分别为 300 万、869 万、1,420 万和 1,842 万户，2006 年、2007 年、2008 年新增用户年增长率分别为 89.67%、63.41%、29.72%，新增用户增长率呈降低 趋势，由高速增长逐渐放缓，有线电视数字化转换的速度降低。由于公司产品需 求目前主要来源于新进行数字化改造的有线电视网络运营商，公司可能面临业务 增长速度放缓的风险。

我国计划到 2015 年完成有线电视的数字化转换，但是受某些因素的影响， 实际进程可能发生变化，政府也可能根据实际情况提前或推迟原定完全数字化目 标的实现时间。如果政府提前数字化的实现时间，公司的增长速度可能加快。而 如果政府推迟原定目标的实现时间，有线电视数字化速度可能变慢，可能影响公 司业务的快速增长，公司增长速度可能降低。影响我国有线电视数字化速度的因 素包括：各地区对有线数字电视的认可度、有线电视网络运营商对数字化转换的 收益与成本的比较、各级地方政府的财政实力等。如果未来我国有线电视数字化 速度发生变化，公司未来业务增长速度可能发生变化。

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（二）有线电视数字化之后公司面临的业务风险

根据国家广电总局的统计数据，截至 2008 年底，我国有线数字电视用户已 达 4,528 万户，占全部有线电视用户的 27.60%，全国有 229 个城市实施了数字化 整体转换，其中 106 个城市已经完成转换。根据国家广电总局的规划，我国将于 2015 年完成有线电视数字化转换。

有线电视数字化后，有线数字电视领域对本公司主要产品条件接收系统和数 字电视前端设备的需求将来源于产品的更新换代、运营商备份平台的建立、相关 技术支持与服务以及新增有线电视用户的数字化需求和已有有线数字电视用户 家庭第 2 套、第 3 套接收终端的增加，这一需求量与有线电视数字化转换过程中 的需求量相比，规模目前具有不确定性。如果上述对公司现有产品的需求总量未 来增长率较低甚至小于目前数字化转换过程中的需求量，而公司未能在有线电视 数字化之后顺利开发新业务和新产品，公司未来的长期快速增长可能面临一定的 不确定性。

（三）公司主要产品价格下降的风险

由于市场竞争加剧等因素，公司部分产品面临较大的价格变化风险，可能会 影响公司未来成长性。公司主要产品数字电视条件接收系统的主要组成部分—— CA 智能卡的价格报告期内呈逐年下降的趋势。2008 年、2009 年 CA 智能卡平均 单价分别比上年下降 16.90%、11.35%。报告期公司条件接收系统销售收入占营 业收入的比重较高，2009 年条件接收系统销售收入占营业收入的比例为 39.86%， 为公司最重要的收入来源之一。如果 CA 智能卡价格进一步下降，公司未来成长 性将受不利影响。

（四）市场竞争加剧的风险

数字电视条件接收系统和前端设备行业厂商较多，根据国家广电总局公布的 信息，国内数字电视市场上获得认证的条件接收系统厂商共有 41 家，数字电视 前端设备厂商数量也较多，市场竞争较为激列。公司主要产品目前的市场占有率 较高，根据络达顾问的统计数据，2008 年公司条件接收系统的市场占有率为 16%， 居行业第二位；有线数字电视前端设备的市场占有率为 30%，居行业第一位。

我国有线数字电视行业逐渐由高速增长期发展到快速稳定增长期，未来市场

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竞争可能加剧，如果公司将来未能在与竞争对手的市场竞争中保持优势地位，公 司可能面临市场占有率下降的风险，未来成长性也可能受一定程度的不利影响。

六、保荐人关于发行人成长性专项意见

（一）尽职调查及审慎核查过程

保荐人对发行人的成长性进行了尽职调查，通过审慎核查公司治理、内部控 制等制度建设，确保公司制度建设已逐步得到有效执行；审慎核查公司的创新制 度、创新投入、创新成果等，确保公司具有独立的可持续的自主创新能力；审慎 核查公司采购、生产、销售、研发及管理各环节的工作，确保公司经营工作的有 序运作；走访主要顾客和供应商，确保公司的营销及采购渠道的正常有效；收集 行业资料和走访行业竞争对手，分析公司所处行业趋势及竞争对手的情况；与律 师、会计师保持密切沟通，确保公司在法律、财务方面的合法合规性。同时，根 据公司目前的业绩和发展现状，结合可能存在的风险因素，保荐人对公司主营业 务、行业发展前景、自主创新能力、主要产品的优劣势、未来发展与规划以及募 集资金运用计划等影响公司持续成长的各方面进行了尽职调查、审慎核查和独立 分析判断。

（二）结论性意见

经本保荐人查证确认，认为发行人在报告期内取得了良好的成长性，成长情 况真实有效、符合相关法律法规、不存在虚假、误导或者重大风险。

发行人所处的外部环境和内在的成长性均有利于发行人未来的持续成长：发 行人所处行业受国家产业政策大力鼓励支持、准入门槛较高、市场前景良好、市 场空间较大；发行人具有较强的持续技术创新能力、技术储备及技术人才优势、 营销网络及客户资源优势、行业领先优势。同时，公司为确保未来持续成长，制 定了有效的未来发展与规划，充分分析影响未来成长的风险并制定了应对措施。 若发行人未来发展与规划及风险应对措施能够顺利实施，将为发行人未来的持续 成长提供良好的条件，发行人将具有良好的成长性。

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• 【本页无正文，为国信证券股份有限公司关于北京数码视讯科技股份有限公

• 司成长性的专项意见之签字盖章页】

保荐代表人：

孙建华 魏宏林 法定代表人： 何 如

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国信证券股份有限公司
2010 年 月 日
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