DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DEL INFORME FINANCIERO ANUAL

Los miembros del Consejo de Administración de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. (la "Sociedad") declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las Cuentas Anuales, Individuales y Consolidadas, correspondientes al Ejercicio 2008, formuladas en la reunión de 25 de marzo de 2009, elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad y de las empresas comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, y que los informes de Gestión, Individuales y Consolidados, incluyen un análisis de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de la Sociedad y de las empresas comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

Madrid, a 28 de abril de 2009

Comisión Nacional del Mercado de Valores REGISTRO DE ENTRADA Nº 2009083091 07/07/2009 15:06 ALA BI ALIT II ALI MARTI D. José María Irisarri Núñez Rustraductus, S.L. representada por: D. Javier Tallada García de la Fuente Presidente Consejero D. Teófilo Jiménez Fuentes Rustrainvest, S.A. representada por: D. José Manuel Arrojó Botija Consejero Consejero D. Jósé Merrero de Égaña y López del Hierro D. José Luis Macho Conde Cónsejero Consejero D. Ignacio Corrales Rodrigáñez D. Santiago Ruiz Dubois Consejero Consejero Dª. Resa Lagarrigue Echenique D. Enrique Lahuerta Traver Consejero Secretario Consejera

Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión del ejercicio 2008, junto con el Informe de Auditoría

Deloitte

Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1 Torre Picasso 28020 Madrid España

Tel.: +34 915 14 50 00 Fax: +34 915 14 51 80 +34 915 56 74 30 www.deloitte.es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.:

Hemos auditado las cuentas anuales de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2008 y la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

Las cuentas anuales adjuntas del ejercicio 2008 son las primeras que los Administradores de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. formulan aplicando el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007. En este sentido, de acuerdo con lo establecido en la Disposición Transitoria Cuarta, apartado 1 del citado Plan, se han considerado las presentes cuentas anuales como cuentas anuales iniciales, por lo que no se incluyen cifras comparativas. En la Nota 2 "Bases de Presentación de las Cuentas Anuales" de la memoria adjunta, se incorporan el balance de situación y la cuenta de pérdidas y ganancias incluidos en las cuentas anuales aprobadas del ejercicio 2007 que fueron formuladas aplicando el Plan General de Contabilidad vigente en dicho ejercicio junto con una explicación de las principales diferencias entre los criterios contables aplicados en el ejercicio anterior y los actuales, así como la cuantificación del impacto que produce esta variación de criterios contables en el patrimonio neto al 1 de enero de 2008, fecha de transición. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2008. Con fecha 27 de marzo de 2008, emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2007, formuladas conforme a los principios y normas contables generalmente aceptadas en la normativa española vigentes en dicho ejercicio, en el que expresamos una opinión favorable.

De acuerdo con la legislación vigente, la Sociedad, como cabecera de Grupo, está obligada, al cumplir determinados requisitos, a formular separadamente cuentas anuales consolidadas preparadas de acuerdo con normas internacionales de información financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE), sobre las que hemos emitido nuestro informe de auditoría con fecha 26 de marzo de 2009 sin salvedades. De acuerdo con el contenido de dichas cuentas anuales consolidadas preparadas conforme a NIIF-UE, el volumen total del patrimonio neto de la Sociedad Dominante y el resultado del ejercicio atribuible a los accionistas de la Sociedad Dominante ascienden a 138.514 miles de euros y 827 miles de euros respectivamente, y el volumen total de activos y de ingresos ascienden a 245.000 miles de euros y 127.508 miles de euros, respectivamente.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2008 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. al 31 de diciembre de 2008 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de sus flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuadas, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados en la normativa española que resultan de aplicación.

Deloitte, S.L. inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 13.650, folio 188, sección 8, hoja M-54414. inscripción 96, C.I.F.: B-79104469. Domicilio Social: Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1 - Torre Picasso, 28020 Madrid.

Member of Deloitte Touche Tohmateu

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2008 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2008. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

DELOITTE Inscrita en el R.O.A.C. Nº S0692

Luis Jiménez Guerrero

26 de marzo de 2009

INSTITUTO DECENSORES JURADOSDE CUENTAS DE ESPAÑA $\mathcal{F}(\mathcal{R}_{\mathcal{A},\mathcal{A}})$

Miembro ejergiento:DELOITTE, S.L.

$\hat{\mathcal{A}}$

$\sim$

2009 $\mathbb{N}^{\circ}$ 01/09/01009,...88,00 EUR Ario $\langle$ IMPORTE COLEGIAL:

........................... Este informe está sujeto a la tasala eplicable establecida en lalley 44/2002 de 22 de noviembre.lley 44/2002 de 22 de noviembre.

VÉRTICE Trescientos Sesenta Grados, S.A.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión del ejercicio 2008, junto con el informe

de auditoría.

$\bullet$

●

$\bullet$

ACTIVO	2008	PASIVO≻NETOPATRIMONIO	2008
ΗTE	129.859	PATRIMONIO NETO₹	$\mathbf{50}$$\overline{\phantom{a}}$127
Φ	98	Fondos propios$\widehat{\mathbf{f}}$
áticas		Capital (Nota 6)$\mathbf{L}$	60.307
	25	Prima de emisión≓	74.254
so de información y otro inmovilizado material	စာ
essas del grupo y asociadas a largo plazo (Nota 5)	127.439	1. Reservas de primera aplicaciónReservas$\equiv$	(662)(662)
vinculadasrimonio	₹108.89518.54	anterioresIV. Resultados de ejercicios anteriores1. Resultados negativos de ejercicios	(7.299)(7.299)
obiteridos	2.302	Resultado del ejercicio$\mathbf{r}$	530
	3.012	PASIVO NO CORRIENTE6	105$\blacksquare$N
is y otras cuentas por cobrar	1,700	Provisiones a largo plazo (Nota 5)$\Rightarrow$	$\frac{6}{4}$
බ(Notaos corrientesdeudoras$\vec{\boldsymbol{\omega}}$	1.534166	ဆplazo (NotaDeudas con empresas del grupo y asociadas a largoΞ	2.059
asociadas a corto plazoA odrub jap sess	1.308	PASIVO CORRIENTEତି	3.636
(Nota 8)	1,308	Provisiones a corto plazoĽ	80
	₹	Deudas con entidades de crédito (Nota 5)Deudas a corto plazo$\div$$\equiv$	606606
		Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo (Nota 5)Ë	1.265
		por pagarAcreedores comerciales y otras cuentasΣ	1.685
		Acreedores varios (Nota 5)Proveedores$\div$$\overrightarrow{c}$	118$\frac{5}{19}$↽
		Personal$\vec{\omega}$	န္တ
		Pasivos por impuesto corriente$\vec{v}$	286
	132.871	σ٠∞PASIVO (A≻PATRIMONIO NETOTOTAL	132.871

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.

BALANCE DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

(Miles de euros)

Las Notas 1 a 12 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación al 31 de diciembre de 2008.

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

(Miles de Euros)

	2008
A) OPERACIONES CONTINUADAS
I. Importe neto de la cifra de negocio (Nota 9)	1.764
a) Prestación de servicios	1.764
2. Gastos de Personal	(1.279)
a) Sueldos, salarios y asimilados	(1.142)
b) Cargas sociales	(137)
3. Otros gastos de explotación	(899)
a) Servicios exteriores	(800)
b) Tributos	(19)
c) Pérdidas, deterioro y variación de provisiones
por operaciones comerciales	(80)
	CALL

4. Amortización de inmovilizados	(2)
A.1) RESULTADO DE EXPLOTACIÓN	(416)
5. Ingresos financieros (Nota 10)-	932
6. Gastos financieros (Nota 10)-	(114)
7. Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos financieros	(46)
A.2) RESULTADO FINANCIERO	772
A.3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS	356
Impuestos sobre beneficios (Nota 7.2)-	174
A.4) RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADA	530
B) OPERACIONES INTERRUMPIDAS
Resultado del ejercicio procedente de operaciones
interrumpidas neto de impuestos
A.5) RESULTADO DEL EJERCICIO	530

Las Notas 1 a 12 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2008.

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

(en miles de euros)

	2008
RESULTADO DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS	523

B) TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE AL PATRIMONIO NETO
C) TOTAL TRANSFERENCIAS A LAS CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (A+B+C)	523

Las Notas 1 a 12 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del estado de ingresos y gastos correspondientes del ejercicio 2008.

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

			negativos deResultados	Reservas
	$\bf \bar g$Capit	Prima de	ejercicios	de primera	Resultados	Patrimonio
	suscrito	emisión	anteriores	aplicación	del ejercicio	neto

	.216တ္တဲ	70.436	(1.971)		(5.328)	122.353
al Nuevo Plan General de Contabilidad		п	1	(662)	1	(662)
IO DEL AÑO 2008	59.216	70.436	(1.971)	(662)	(5.328)	121.691
reconocidos del ejercicio	ł				523	523
s o propietarios
	$\overline{9}$	3.818				4.909
patrimonio neto			(5.328)		5.328
08 (Nota 6)	60.307	74.254	(7.299)	(662)	523	127.123

Las Notas 1 a 12 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del estado de cambios en el patrimonio neto del ejercicio 2008.

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.

(Miles de Euros)

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2008

(Miles de Euros)

	2008
A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
1. Resultado del ejercicio antes de impuestos
2. Ajustes al resultado:	356
a) Amortizacion del inmovilizado	48
b) Variaciones de provisiones del inmovilizado
3. Cambios en el capital circulante	46
a) Deudores y otras cuentas por cobrar	146
b) Acreedores y otras cuentas por pagar	(765)'
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación	911
a) Cobros de intereses	818
b) Pagos de intereses	932
	(114)
5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1 +/-2+/-3+/-4)	1.368
B) FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
6. Pagos por inversiones
a) Inmovilizado intangible

a) minovikado intengibleb) Inmovilizado material	(98)
	(14)
c) Inversiones en activos financieros no corrientes	(3)
7. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (+/-6)	(115)
C) FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
8. Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero
a) Emisión
1. Deudas con entidades de crédito	546
2. Créditos con empresas del grupo y asociadas
b) Devolución y amortización de:	663
1. Créditos con empresas del grupo y asociadas
9. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-8)	(2.511)
	(1.302)
D) DISMINUCION NETA DEL FLUJO DE EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/-5 +/-7+/-9)
	(49)
Efectivo o equivalentes al inicio del ejercicio
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio	99
	50

Las Notas 1 a 12 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del estado de flujos de tesorería correspondientes del ejercicio 2008.

VÉRTICE Trescientos Sesenta Grados, S.A.

Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008

Constitución, actividad y régimen legal de la sociedad 1.

Constitución y domicilio social $a)$

VÉRTICE Trescientos Sesenta Grados, S.A., (en adelante la Sociedad), antes denominada Corporación Española de Contenidos y Servicios Audiovisuales, S.A. fue constituida el 18 de octubre de 2006.

Su domicilio social se encuentra en la calle Alcalá, número 518 de Madrid.

La Sociedad es cabecera de un grupo de entidades dependientes, y de acuerdo con la legislación vigente, está obligada a formular separadamente cuentas consolidadas. Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Vértice Trescientos Sesenta Grados del ejercicio 2008 se someterán a la aprobación por la Junta General de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación. Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2007, fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. celebrada el 27 de Junio de 2008 y depositadas en el Registro Mercantil de Madrid.

$b)$ Actividad

La Sociedad tiene por objeto social:

La adquisición, producción, realización, publicación, grabación, sonorización, doblaje, edición, $\mathbf{1}$ . postproducción, emisión, transmisión, comunicación pública, importación y exportación, comercialización, distribución, exhibición, reproducción, transformación, y en cualquier forma explotación de obras audiovisuales, literarias y musicales, por toda clase de medios y en toda clase de soportes de sonido y/o imagen, incluyendo programas culturales, educativos, científicos, deportivos, de ocio y/o entretenimiento.
1. La prestación de servicios de publicidad mediante la creación, realización, edición, postproducción, publicación, grabación y comercialización de anuncios, carteles, folletos, campañas publicitarias, propaganda, comunicación institucional o pública e imagen corporativa, todo ello por cuenta propia o de terceros.
La organización, participación y producción de todo tipo de eventos, y especialmente los referidos al ámbito $31$ de la comunicación comunicativa y empresarial.
1. Adquirir, poseer, usar, ceder, explotar y disponer por cualquier forma, de patentes, derechos de edición, marcas registradas y cualesquiera otros derechos de propiedad intelectual o industrial, previo el cumplimiento en cada caso de los necesarios requisitos legales.
La adquisición, tenencia, disfrute, Administración, suscripción y enajenación de valores mobiliarios y de más 5. títulos de renta fija o variable con exclusión de la actividad reservada en la legislación a instituciones y del mercado de valores a sociedades específicas.

La participación en empresas que tengan actividades similares o análogas a las designadas anteriormente. $6.$

El 19 de diciembre de 2007, VÉRTICE 360 comenzó a cotizar sus acciones en el Sistema de Interconexión Bursátil de las bolsas de valores de Madrid y Barcelona.

Bases de presentación de las Cuentas Anuales $2.$

$a)$ Imagen fiel

Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros contables de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. al 31 de diciembre de 2008.

Asimismo, las cuentas anuales se presentan de acuerdo con los principios y normas contables recogidos en el Plan General de Contabilidad, aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, y lo establecido en la Ley 19/1989, de 25 de julio, de reforma parcial y adaptación de la legislación mercantil a las Directivas de la Comunidad Económica Europea en materia de sociedades, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de Vértice Trescientos Sesenta Grados S.A., así como de los flujos de efectivo habidos durante el correspondiente ejercicio.

Las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2008 han sido formuladas por el Consejo de Administración y se encuentran pendientes de aprobación por la Junta General de Accionistas. No obstante, el Consejo de Administración de Vértice Trescientos Sesenta Grados S.A. considera que dichas cuentas anuales serán aprobadas sin modificaciones. Por su parte las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2007 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas celebrada el 27 de Junio de 2008, sin modificar las formuladas por los Administradores.

Principios contables no obligatoriamente aplicados b)

Los Administradores han formulado estas cuentas anuales teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en dichas cuentas anuales. No existe ningún principio contable que siendo obligatorio, haya dejado de aplicarse.

Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre C)

En la elaboración de las cuentas anuales se han utilizado estimaciones realizadas por los Administradores de la Sociedad para valorar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente estas estimaciones se refieren a:

La vida útil de los activos materiales e intangibles (véase Notas 4.a, 4.b) $\bullet$
El deterioro, en su caso, de determinados activos materiales e intangibles (véase Nota 4.b) $\bullet$
El deterioro, en su caso, de las Inversiones en el Patrimonio de empresas del grupo (véase Nota 4.d) $\bullet$
El valor razonable de diversos instrumentos financieros (véase Nota 4.d) ۰
El cálculo de provisiones de facturas pendientes de formalizar y de provisiones de facturas pendientes ۰ por recibir.
La probabilidad de ocurrencia y el impacto de los pasivos de importe indeterminado o contingentes $\bullet$ (véase nota 4.g).

Estas estimaciones han sido realizadas en función de la mejor información disponible sobre los hechos analizados en la fecha de formulación de las cuentas anuales, si bien es posible que acontecimientos que pudieran tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios, lo que se haría reconociendo de forma prospectiva los efectos del cambio de estimación que, en cualquier caso, se considera no tendrían un efecto significativo en los correspondientes estados financieros futuros.

Comparación de la información y aspectos derivados de la transición a las nuevas normas contables. d)

A los efectos de la obligación establecida en el art. 35.6 del Código de Comercio y a los efectos derivados de la aplicación del principio de uniformidad y del requisito de comparabilidad, las cuentas anuales del ejercicio 2008 se consideran como cuentas anuales iniciales, por lo que no es obligatorio reflejar cifras comparativas.

Sin perjuicio de lo anterior, tal y como establece el R.D. 1514/2007, a continuación se incluyen el balance y la cuenta de pérdidas y ganancias correspondientes al ejercicio 2007, aprobadas por la correspondiente Junta General Ordinaria de Accionistas. Dichos estados contables fueron elaborados conforme a las normas establecidas en el R.D. 1643/1990 de 20 de diciembre - PGC(90).

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.

BALANCE DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

(Miles de Euros)

ACTIVO	31-12-2007	PASIVO	31-12-2007
INMOVILIZADO:		FONDOS PROPIOS:
Gastos de establecimientoInmovilizado inmaterialInmovilizado materialCosteAmortizacionesInmovilizado financieroCosteProvisiónTotal inmovilizado	9232389(1)123,443131.849(8.406)124,397	Capital suscritoCapital suscrito pendiente de inscripción registralPrima de emisiónResultados negativos de ejercicios anterioresResultado del ejercicioTotal fondos propiosACREEDORES A LARGO PLAZO:	59.21670.436(1.971)(5.328)122.353
		Deudas con empresas del grupo y vinculadasTotal acreedores a largo plazo	1.9511.951
ACTIVO CIRCULANTE:DeudoresClientes prestación de serviciosEmpresas del grupo y vinculadas, deudoresAdministraciones públicasTesoreria	68469347268	ACREEDORES A CORTO PLAZO:Deudas con entidades de créditoDeudas con empresas de grupo y vinculadasAcreedores comercialesAdministraciones públicasOtras deudas no comercialesRemuneraciones pendientes de pago	6012442078194107
Total activo circulanteTOTAL ACTIVO	99783125.180	Otros acreedoresTotal acreedores a corto plazoTOTAL PASIVO	87876125.180

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DEL EJERCICIO 2007

(Miles de Euros)

DEBE	Ejercício2007	HABER	Ejercicio2007
GASTOS:AprovisionamientosGastos de personalSueldos, salarios y asimiladosCargas socialesDotación para amortizaciones del inmovilizadoOtros gastos de explotación	20530496341941.0531.797	INGRESOS:Importre neto de la cifra de negocios	19
		Pérdida de explotación	1.778
Gastos financieros empresas grupoResultados financieros positivos	9.	Ingresos financieros empresas grupo	979

€

♦

La Sociedad ha elegido como fecha de transición al Nuevo Plan General de Contabilidad el 1 de de enero de 2008, por lo tanto, no presenta cifras comparativas del ejercicio 2007.

A continuación, y de acuerdo con la normativa vigente, se presenta la conciliación entre el Patrimonio neto al 1 de enero de 2008 elaborado conforme al PGC(90) y el Patrimonio neto a esa misma fecha elaborado de acuerdo con las nuevas normas contables establecidas en el R.D. 1514/2007:

	Miles deeuros
Patrimonio neto al 1 de enero de 2008 según PGC(90) (*)	122.353
Impactos por transición al Nuevo Plan General de Contabilidad
Eliminación de gastos de primer establecimientoEliminación de marcas	(923)
Efecto impositivo	(23)284
	(662)
Patrimonio neto al 1 de enero de 2008 según NPGC	121.691

(*) Obtenido de las cuentas anuales al 31 de diciembre de 2007, preparadas de acuerdo con principios y normas de contabilidad aplicables en dicha fecha.

La nueva normativa contable supone, con respecto a la que se encontraba vigente al 31 de diciembre de 2007, importantes cambios en las políticas contables, criterios de valoración, forma de presentación e información a incorporar en las cuentas anuales. En concreto, las principales diferencias entre los criterios contables aplicados en el ejercicio anterior y los actuales son las siguientes:

Gastos de constitución y ampliación de capital:

De acuerdo con principios y normas de contabilidad aplicables en la presentación de las cuentas anuales del ejercicio 2007, los gastos de ampliación de capital se valoraban por el precio de adquisición y deberían ser amortizados sistemáticamente en un plazo no superior a 5 años.

De acuerdo con la nueva normativa, en ningún caso se reconocerán como inmovilizados intangibles los gastos ocasionados con motivo del establecimiento, sino que se reconocerán como gasto del ejercicio en el que se generan, salvo que se trate de gastos de ampliación de capital, en cuyo caso se imputarán directamente al patrimonio neto. No obstante, de acuerdo con la Disposición Transitoria Primera del R.D. 1514/2007, la contrapartida de los ajustes de primera aplicación es una partida de reservas de primera aplicación.

Marcas:

Según la nueva normativa, en ningún caso se reconocerán como inmovilizados intangibles los gastos ocasionados con motivo de marcas, por tanto dichos gastos deberán haberse registrado a la cuenta de pérdidas y ganancias en ejercicios anteriores por lo que a efectos de la nueva normativa contable se presenta en reservas de primera aplicación.

Impuestos diferidos:

Conforme a los criterios contables del actual Plan General de Contabilidad, la diferencia entre el valor contable y el valor fiscal de un activo o un pasivo supone la existencia de un impuesto diferido que debe registrarse, por lo que se ha procedido a realizar los ajustes correspondientes. Así mismo, de acuerdo a esta

normativa los impuestos diferidos activos se reconocen, sin limitación temporal, siempre que resulte probable su recuperación.

Por tanto, la aplicación del criterio expuesto anteriormente ha supuesto una disminución en el patrimonio neto de la empresa, neto de su efecto impositivo, de 662 miles de euros.

Agrupación de partidas $e)$

Determinadas partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo se presentan de forma agrupada para facilitar su comprensión, si bien, en la medida en que sea significativa, se ha incluido la información desagregada en las correspondientes notas de la memoria.

Cambios en criterios contables $\boldsymbol{\eta}$

Durante el ejercicio 2008 no se han producido cambios de criterios contables significativos respecto a los criterios aplicados en el ejercicio 2007, salvo los explicados en el apartado de esta misma nota, por la aplicación del Nuevo Plan General de Contabilidad.

Corrección de errores g)

En la elaboración de las cuentas anuales no se ha detectado ningún error significativo que haya supuesto la reexpresión de los importes incluidos en las cuentas anuales del ejercicio 2007.

Efecto de la consolidación h)

La Sociedad, como cabecera de Grupo, presenta cuentas anuales consolidadas. Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008 han sido elaboradas de acuerdo con lo establecido en la Disposición Final Undécima de la Ley 62/2003 de 30 de diciembre aplicando las Normas Internacionales de Información Financiera aprobadas por los Reglamentos de la Comisión Europea (NIIF). Las principales magnitudes en las cuentas consolidadas de Grupo Vértice del ejercicio 2008, elaboradas de acuerdo con las NIIF son las siguientes:

	Miles deEuros
Total Activo	245.000
Patrimonio Neto Atribuible a la Sociedad Dominante	137.307
Beneficio atribuible del ejercicio	581

Fondo de maniobra Ü

En el ejercicio 2008, el pasivo corriente de la Sociedad es superior al activo corriente. No obstante los Administradores de la Sociedad consideran que con los ingresos que generará la Sociedad en el futuro, así como la ampliación de capital realizada el 14 de enero de 2009 (véase Nota 12) y con las líneas de financiación disponibles, se dispondrá de los fondos suficientes para atender al pago de las deudas en sus fechas de vencimiento.

Aplicación del resultado 3.

La propuesta de distribución del resultado obtenido en el ejercicio 2008, formulada por los Administradores de la Sociedad, y que se someterá a la aprobación de la Junta General de Accionistas, es la que se muestra a continuación:

	Miles deeuros
Resultado del ejercicio	523
Distribución:
A reserva legal	52
A resultados negativos de ejercicios anteriores	471
	523

Normas de registro y valoración 4.

Las principales normas de valoración utilizadas por la Sociedad en la efaboración de las cuentas anuales del ejercicio 2008, de acuerdo con las establecidas por el Plan General de Contabilidad, han sido las siguientes:

Inmovilizado intangible $a)$

El inmovilizado intangible se valora por su precio de adquisición o coste de producción. Posteriormente se valora a su coste minorado por la correspondiente amortización acumulada y, en su caso, por las pérdidas por deterioro que haya experimentado. Dichos activos se amortizan en función de su vida útil.

Los activos intangibles incluyen aplicaciones informáticas que, principalmente, han sido adquiridas a terceros. La Sociedad registra en este epígrafe los costes incurridos en la adquisición y desarrollo de programas informáticos. Los costes de mantenimiento de las aplicaciones informáticas se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se incurren. La amortización de las aplicaciones informáticas se realiza linealmente en 3 años.

$\boldsymbol{b}$ Inmovilizado material

El inmovilizado material se valora inicialmente por su precio de adquisición o coste de producción, e incluye los gastos adicionales que se producen necesariamente hasta la puesta de condiciones de funcionamiento del bien. Posteriormente se minora por la correspondiente amortización acumulada y las pérdidas por deterioro, si las hubiera.

Los gastos de conservación y mantenimiento de los diferentes elementos que componen el inmovilizado material se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se incurren. Por el contrario los importes invertidos en mejoras que contribuyen a aumentar la capacidad o eficiencia o alargar la vida útil de dichos bienes se registran como mayor coste de los mismos.

Los elementos del inmovilizado material se dan de baja en el momento de su enajenación o disposición por otra vía o cuando no se espera obtener beneficios o rendimientos económicos futuros de los mismos. La diferencia entre el importe que, en su caso, se obtenga de un elemento del inmovilizado material, neto de los costes de venta, y su valor contable, determinará el beneficio o la pérdida surgida al dar de baja dicho elemento, que se imputará a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que ésta se produce.

La Sociedad amortiza el inmovilizado material linealmente en función de los años de vida útil estimada de los respectivos bienes, según el siguiente detalle:

	Años de vidaútil
Mobiliario	10
Equipos para procesos de información.	3
Otro inmovilizado

Deterioro de valor de activos intangibles y materiales

A la fecha de cierre de cada ejercicio, o en aquella que se considere necesario, la Sociedad revisa los importes en libros de sus activos intangibles y materiales para determinar si existe algún indicio de que dichos activos hubieran sufrido una pérdida por deterioro de valor. Si existe cualquier indicio, el importe recuperable del activo se calcula con el objeto de determinar el alcance de la pérdida por deterioro de valor (si la hubiera). En caso de que el activo no genere flujos de efectivo que sean independientes de otros activos, la sociedad calcula el importe recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo.

Cuando una pérdida por deterioro de valor se revierte posteriormente, el importe en libros del activo (unidad generadora de efectivo) se incrementa a la estimación revisada de su importe recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado de no haberse reconocido ninguna pérdida por deterioro de valor para el activo (unidad generadora de efectivo) en ejercicios anteriores.

Arrendamientos operativos $\mathbf{c}$

En las operaciones de arrendamiento operativo, la propiedad del bien arrendado y, sustancialmente todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien, permanecen en el arrendador.

Los gastos derivados de los acuerdos de arrendamiento operativo se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se devengan.

Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al contratar un arrendamiento operativo, se tratará como un cobro o pago anticipado que se imputará a resultados a lo largo del periodo del arrendamiento, a medida que se cedan o reciban los beneficios del activo arrendado.

Al cierre del ejercicio 2008 la Sociedad tiene firmado un contrato de subarriendo con Telson Servicios Audiovisuales S.L.U por el local ubicado en la calle Alcalá, 516 y 518, en Madrid como local de negocio para poder desarrollar su actividad empresarial. El contrato tendrá una duración hasta el ejercicio 2012, pudiendo renovar por un periodo adicional a voluntad de las partes y el monto del alquiler mensual es por 11 miles de euros más el importe correspondiente al Impuesto sobre el Valor Añadido. Dicha renta se verá incrementada en un porcentaje igual al incremento operado en el índice de precios al consumo (IPC).

Las rentas devengadas durante 2008 ascendieron a 135 miles de euros.

La Sociedad tiene contratada con el arrendador las siguientes cuotas de arrendamiento mínimas, de acuerdo con el actual contrato en vigor, sin tener en cuenta repercusión de gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente (en miles de euros):

Arrendamientos operativos	Miles de euros
Cuotas mínimas:
Menos de un año	132
Entre uno y cuatro años	396
ˈotal

Instrumentos Financieros d)

Activos Financieros

Los activos financieros que posee la Sociedad se clasifican en las siguientes categorías:

Préstamos y partidas a cobrar-

Activos financieros originados en la venta de bienes o en la prestación de servicios por operaciones de tráfico de la Sociedad, o los que no teniendo un origen comercial, no son instrumentos de patrimonio ni derivados y cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y no se negocian en un mercado activo.

Los activos financieros se registran inicialmente al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de la transacción que sean directamente atribuibles. Posteriormente se registran a su coste amortizado, correspondiendo al efectivo entregado, menos las devoluciones del principal efectuadas, más los intereses devengados no cobrados en el caso de los préstamos, y al valor actual de la contraprestación realizada en el caso de las cuentas por cobrar.

La Sociedad registra, de ser el caso, las correspondientes correcciones por deterioro de valor por la diferencia existente entre el importe a recuperar de las cuentas a cobrar y el valor en libros por el que se encuentran registradas. No obstante en los estados financieros adjuntos, los préstamos y cuentas por cobrar corresponden a empresas del grupo y asociadas, por lo que no se existe provisión alguna por esta categoría de activos financieros.

Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, asociadas y multigrupo-

Se consideran empresas del grupo aquellas vinculadas con la Sociedad por una relación de control, y empresas asociadas aquellas sobre las la Sociedad ejerce una influencia significativa. Adicionalmente, dentro de la categoría de multigrupo se incluye a aquellas sociedades sobre las, en virtud de un acuerdo, se ejerce un control conjunto con uno o más socios.

Estas inversiones se valoran inicialmente al coste, que equivale al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción directamente atribuibles minorado posteriormente, y en su caso, por el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro. Dichas correcciones se calculan como la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. En aquellos casos en los que no existe evidencia del importe recuperable, se toma en consideración el patrimonio neto de la entidad participada, corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de valoración.

Con el fin de determinar el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión, la Sociedad prepara las previsiones de los flujos de caja a partir de los presupuestos más recientes aprobados por los Administradores de la Sociedad. Estos presupuestos incorporan las mejores estimaciones disponibles de

ingresos y costes de las sociedades dependientes y asociadas utilizando las previsiones sectoriales, la experiencia del pasado y las expectativas futuras.

Estos flujos se descuentan para calcular su valor actual a una tasa, después de impuestos, que recoge el coste del capital del negocio. Para su cálculo se tiene en cuenta el coste actual del dinero y las primas de riesgos utilizadas de forma general entre los analistas para el negocio, resultando una tasa de descuento comprendida en un rango entre un 7% y un 10% en función objeto de análisis y del riesgo país considerado.

Al menos al cierre del ejercicio la Sociedad realiza un test de deterioro para los activos financieros que no están registrados a valor razonable. Se considera que existe evidencia objetiva de deterioro si el valor recuperable del activo financiero es inferior a su valor en libros. Cuando se produce, el registro de este deterioro se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias.

La Sociedad da de baja en su contabilidad un activo financiero cuando, y sólo cuando, tras un análisis individualizado se concluye que:

En el caso de que los riesgos y ventajas asociados al activo no se transmitan de manera sustancial, pero tampoco se retengan, se da de baja el activo financiero en el supuesto de que se transfiera el control del mismo (entendiendo el control como la capacidad del receptor de, a su vez, poder volver a vender el activo).
Han expirado los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo en cuestión.
Se han transferido dichos derechos (bien directamente o bien asumiendo la obligación contractual de realizar su pago íntegro a un tercero) y se transmiten sustancialmente los riesgos y ventajas inherentes a su propiedad.
En cuanto a los activos financieros dados de baja durante el ejercicio, no se mantiene exposición alguna a ningún riesgo ni beneficio inherentes a su propiedad, ni se mantiene implicación continuada alguna en los mismos. Por otra parte, no se ha producido ninguna transferencia de activos financieros que no se haya reflejado contablemente en el balance, mediante su correspondiente baja.

Pasivos Financieros

Débitos y partidas por pagar-

Son pasivos financieros aquellos débitos y partidas a pagar que tiene la Sociedad y que se han originado en la compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la empresa, o también aquellos que sin tener un origen comercial, no pueden ser considerados como instrumentos financieros derivados.

Los débitos y partidas a pagar se valoran inicialmente al valor razonable de la contraprestación recibida, ajustada por los costes de la transacción directamente atribuibles. Con posterioridad, dichos pasivos se valoran de acuerdo con su coste amortizado según el método del tipo de interés efectivo, por lo que los gastos anteriormente citados relacionados con la emisión del instrumento financiero de pasivo, en la medida en que suponen una diferencia entre el importe inicialmente contabilizado y el que habrá que desembolsar para realizar su cancelación, se reconocen como gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias, al igual que los intereses, de acuerdo con un criterio financiero, a lo largo de la vida del pasivo, incrementando su importe contabilizado cuando no se produce la liquidación en el período de devengo.

Las cuentas por pagar se registran inicialmente a su coste de mercado y posteriormente son valoradas al valor amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo.

La Sociedad da de baja los pasivos financieros cuando se extinguen las obligaciones que los han generado.

Ingresos y Gastos $e)$

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio de devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos. Dichos ingresos se valoran por el valor razonable de la contraprestación recibida, deducidos descuentos e impuestos.

En cuanto a los ingresos por prestación de servicios, éstos se reconocen considerando el grado de realización de la prestación a la fecha de balance, siempre y cuando el resultado de la transacción pueda ser estimado con fiabilidad.

Los intereses recibidos de activos financieros se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo y los dividendos, cuando se declara el derecho del accionista a recibirlos. En cualquier caso, los intereses y dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias.

f) Impuesto sobre Beneficios

El gasto o ingreso por impuesto sobre las ganancias del ejercicio, se calcula mediante la suma del gasto por impuesto corriente y el impuesto diferido.

El impuesto corriente es la cantidad que la Sociedad satisface como consecuencia de las liquidaciones fiscales del impuesto sobre el beneficio relativas a un ejercicio. Las deducciones y otras ventajas fiscales en la cuota del impuesto, excluidas las retenciones y pagos a cuenta, así como las pérdidas fiscales compensables de ejercicios anteriores y aplicadas efectivamente en éste, dan lugar a un menor importe del impuesto corriente.

El gasto por impuesto corriente se determina aplicando el tipo de gravamen vigente a la ganancia fiscal, y minorando el resultado así obtenido en el importe de las bonificaciones y deducciones generadas y aplicadas en el ejercicio, determinando la obligación de pago con la Administración Pública.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos son aquellos impuestos que se prevén pagaderos o recuperables en las diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos en las cuentas anuales consolidadas y las bases imponibles correspondientes utilizadas en el cálculo de la ganancia fiscal, y se cuantifican aplicando a la diferencia temporal o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos. Igualmente, los activos por impuestos diferidos surgen como consecuencia de las bases imponibles negativas pendientes de compensar y de los créditos por deducciones fiscales generados y no aplicados.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporales imponibles. No obstante lo anterior, los activos por impuestos diferidos (impuestos anticipados) solamente se reconocen en el caso de que se considere probable que las entidades consolidadas vayan a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos, originados por operaciones con cargos o abonos directos en cuentas de patrimonio, se contabilizan también con contrapartida en patrimonio neto.

Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto activos como pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con los resultados de los análisis realizados.

La Sociedad se encuentra acogida al régimen especial de consolidación fiscal regulado en el Capítulo VII del Título VII del texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2004, 5 de marzo, como sociedad dependiente del grupo 220/07, del que Vértice Trescientos Sesenta, S.A., es sociedad dominante y está compuesto por las sociedades dependientes Notro Films S.L.U, Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U., Telespan 2000 S.L.U, Videoreport, S.A., Notro Televisión S.L.U, Notro Stage S.L.U y Manga Films, S.L.U.

Provisiones y contingencias g

Las provisiones se registran contablemente cuando se cumplen las siguientes condiciones:

La Sociedad tiene una obligación presente como resultado de sucesos pasados.
Es probable que la Sociedad tenga la necesidad de desprenderse de recursos para cancelar la obligación.
El importe se puede estimar de forma fiable.

Las provisiones se utilizan para afrontar las obligaciones específicas para las que fueron inicialmente reconocidas, procediendo a su reversión, total o parcial, cuando dichas obligaciones dejan de existir o disminuyen. Las provisiones se valoran por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o transferir la obligación, teniendo en cuenta la información disponible sobre el suceso que las origina y sus consecuencias, y registrándose los ajustes que surjan por la actualización de dichas provisiones como un gasto financiero conforme se van devengando.

Los pasivos contingentes son obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización futura está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de la Sociedad.

Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental h)

Dada la actividad a la que se dedica la Sociedad, y la inexistencia de proceso de fabricación, la misma no tiene responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados de la misma. Por este motivo no se incluyen otros desgloses específicos en estas cuentas anuales respecto a información de cuestiones medioambientales.

Transacciones con vinculadas

La Sociedad realiza todas sus operaciones con vinculadas a valores de mercado. Adicionalmente, los precios de transferencia se encuentran adecuadamente soportados por lo que los Administradores de la Sociedad consideran que no existen riesgos significativos por este aspecto de los que puedan derivarse pasivos de consideración en el futuro

Clasificaciones de las deudas entre el corto y largo plazo J)

En el balance de situación se clasifican a corto plazo los créditos y deudas con vencimiento igual o inferior a doce meses, y a largo plazo en el caso de exceder sus vencimientos de dichos periodos.

k) Indemnizaciones por despido

De acuerdo con la reglamentación de trabajo vigente, la Sociedad está obligada al pago de indemnizaciones a los empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales. La Sociedad dota la correspondiente provisión en el momento en que se acuerda la rescisión de las relaciones laborales.

La Dirección de la Sociedad no prevé despidos que hagan necesaria la creación de una provisión por este concepto.

Instrumentos Financieros 5.

Activos Financieros por categorías $5.1$

El desglose del saldo de este capítulo del balance de situación al 31 de diciembre de 2008 las cuentas del epígrafe "Activos financieros" al cierre del ejercicio 2008 es el siguiente (en miles de euros):

	ACTIVOS FINANCIEROS
Clases		Miles de euros
	Largo plazo	Corto plazo
Categoria	Créditos y otros	Créditos y otros	Total
Préstamos y partidas a cobrar	18.544	2.842	21.386

El saído al 31 de diciembre de 2008, corresponden a préstamos y cuentas por cobrar a entidades vinculadas al

Grupo (véase Nota 8).

5.2 Inversiones en empresas del grupo

El detalle de los Instrumentos de Patrimonio de las sociedades dependientes y asociadas, que ostenta la Sociedad al 31 de diciembre de 2008, se detalla a continuación:

SOCIEDAD		% de Participación	Saldo al	Adiciones	Traspasos	Retiros	Saldo al
		al 31.12.08	01.01.2008				31.12.08
	Directa	Indirecta
Coste:
Notro Films S.L.U	100%	$\blacksquare$	29.536	1.307	(26.519)		4.324
Manga Films S.L.U	100%		27.427	8.001			35.428
Telson Servicios Audiovisuales S.L.U	100%	$\overline{\phantom{a}}$	20.476				20.476
Telespan 2000 S.L.U	100%		13.000				13.000
Videoreport S.A	40%	60%	12.019				12.019
Notro Televisión S.L.U	100%	$\bullet$	3		26.519		26.522
Notro Stage S.L.U	100%	٠		3
Apuntolapospo S.A	100%	$\blacksquare$		5.529			5.529
			102.461	14.840			117.301
Provisiones:
Notro Films S.L.U			(1.860)			1.860
Manga Films S.L.U			(6.252)			6.252
Telespan 2000 S.L.U			(294)	(8.109)			(8.403)
Notro Stage, S.L.U.				(3)
			(8.406)	(8.112)		8.112	(3)(8.406)
Neto			94.055	6.728		8.112	108.895

La información patrimonial más significativa relativa a las empresas del grupo se presenta en el Anexo I de estas cuentas anuales.

Las operaciones más significativas del ejercicio se detallan a continuación:

Notro Films S.L (Sociedad unipersonal) ha ampliado capital por un importe total de 1.307 miles de euros, $11$ que ha suscrito totalmente la Sociedad, mediante la compensación de un crédito concedido a la filial en el ejercicio 2007.
En mayo 2007, el Grupo Vértice 360 adquirió la sociedad Notro Films, S.L.U. en la que se puso de $2.$ manifiesto un fondo de comercio por importe de 28.175 miles de euros. Esta sociedad integraba las actividades de Cine y Televisión. Posteriormente, en noviembre de 2007, se constituyó Notro Televisión, S.L.U. donde a partir del 1 de enero de 2008 se ha traspasado la actividad de Televisión.

A efectos consolidados, el Grupo Vértice ha determinado que el fondo de comercio puesto de manifiesto a la fecha de adquisición en mayo de 2007 se debe al segmento de Televisión, por tanto, la sociedad ha procedido a traspasar el importe correspondiente del fondo de comercio neto a 1 de enero de 2008 por importe de 26.522 miles de euros de Notro Films, S.L.U. a Notro Televisión, S.L.U.

Con fecha 1 de febrero de 2008, Manga Films, S.L (Sociedad Unipersonal) ha ampliado capital por un $3.$ importe total de 8.001 miles de euros que ha suscrito totalmente la Sociedad, mediante la compensación de un crédito concedido a la filial en el ejercicio 2007.
Con fecha 24 de julio de 2008, la Sociedad amplia su capital y prima de emisión en un importe total de 4.909 miles de euros (Véase Nota 6). Esta ampliación ha sido realizada mediante la aportación no dineraria del 100% de las participaciones de Apuntolapospo S.L. a la fecha de la transición, que han sido valoradas por un experto independiente en 4.909 miles de euros.

Asimismo, con fecha 10 de diciembre de 2008, Apuntolapospo S.L. ha ampliado su capital social y prima de emisión en un importe total de 620 miles de euros que ha suscrito totalmente la Sociedad mediante la compensación de créditos concedidos a la filial en los ejercicio 2007 y 2008.

Deterioro de inversión en empresas del grupo $5.3$

Los Administradores han considerado realizar un test de deterioro sobre la recuperabilidad de las inversiones en empresas del grupo a 31 de diciembre de 2008. En este sentido, dadas las actuales circunstancias del sector audiovisual español y de la economía en general, los Administradores han considerado que existen indicios de deterioro de la recuperabilidad de las inversiones en empresas del grupo.

La normativa española establece varios métodos para el análisis de la recuperación de estas inversiones financieras entre los que la Sociedad ha considerado la utilización de unas proyecciones de flujos de efectivo futuro fundamentadas en unas hipótesis, con objeto de obtener un valor de uso para compararlo con el coste del activo financiero. Los Administradores han considerado estas hipótesis basándose en su experiencia histórica. A la hora de dar valor a cada hipótesis han utilizado un enfoque conservador en base a los siguientes factores:

Factores externos a Vértice 360:

Nuevas expectativas de las principales variables rectoras del sector audiovisual en España, que en lo a. relativo a la inversión publicitaria total en televisión suponen una reducción de la misma.
b. Nuevas expectativas de la situación actual de los diferentes segmentos de actividad en los que opera la Sociedad, algunos de los cuales han experimentado procesos de cambio y evolución recientes como es el caso del negocio de distribución de derechos audiovisuales.
c. Ausencia de cambios relevantes o contingencias en materia de regulación sectorial, fiscal, etc. que puedan afectar al negocio de Vértice 360.
d. Asimismo, la proyección se ha realizado considerando la ausencia de incidentes significativos de carácter técnico o de cualquier otra índole que puedan suponer una interrupción del curso normal de la actividad de la Sociedad durante un periodo prolongado o significativo.
e. En el caso del segmento de televisión, nuevas expectativas de cambio de los niveles actuales de precios y frecuencia de ventas en las ventanas de exhibición de las televisiones, asumiendo que las posibles

variaciones que pudieran darse a la baja en los primeros durante los próximos años podrían verse compensadas con creces con un incremento significativo en la segunda.

Factores internos a Vértice 360:

a. No se ha considerado pago alguno de dividendos en el periodo objeto de proyección en el Plan de Negocio.
b. No se ha proyectado el impacto contable de potenciales planes de retribución basados en acciones que la Sociedad pudiera implementar.

El período cubierto por las proyecciones utilizadas es de 5 años, esto es, hasta 2013, excepto en el segmento cine para el que las proyecciones se han realizado a 10 años, debido a que los administradores consideran que es el ciclo actual de recuperación de los derechos audiovisuales. Las tasas de crecimiento del sector consideradas en el periodo de proyecciones oscilan entre un 10% y un 26% según el tipo de segmento. A partir de ese momento, se han utilizado tasas anuales compuestas de crecimiento nulas de acuerdo con unas expectativas conservadoras de los Administradores.

Con base en el importe obtenido de la valoración en uso y un análisis de sensibilidad sobre el tipo de descuento aplicado, los Administradores han concluido que el deterioro asignado a las sociedades de Manga Films, S.L.U. y Notro Films, S.L.U. corresponde a Telespan 2000, S.L.U., por tanto, se ha registrado una provisión por importe de 8.109 miles de euros.

Adicionalmente, la Sociedad ha calculado un valor en uso de la sociedad Notro Televisión, S.L.U. cuyos fondos propios al 31 de diciembre de 2008 son negativos. Los resultados de dicha valoración muestran que dicha sociedad obtendrá a medio plazo los fondos suficientes como para recuperar su coste en libros, por tanto, no se ha provisionado un deterioro por dicha participación.

Por último, la Sociedad ha registrado un deterioro de 3 miles de euros para provisionar el coste de la inversión en la sociedad Notro Stage, S.L.U. y un deterioro por 46 miles de euros para provisionar los fondos propios negativos de dicha sociedad.

5.4 Información sobre naturaleza y nivel de riesgo de los instrumentos financieros

La Sociedad está expuesta a determinados riesgos de mercado, que gestiona mediante la aplicación de sistemas de identificación, medición, limitación de concentración y supervisión.

La información relativa a los riesgos así como la política de gestión de los mismos se desglosa a continuación:

Riesgo de Crédito $a)$

En el ámbito de las operaciones financieras, el riesgo de crédito se produce por la incapacidad de la contraparte de cumplir con las obligaciones establecidas en el contrato. Cabe indicar que no existe una concentración significativa del riesgo de crédito con terceros dado que todos los préstamos y cuentas por cobrar corresponden a empresas del grupo y asociadas.

Riesgo de Liquidez b)

El riesgo de liquidez se define como la incapacidad de una compañía para hacer frente a sus compromisos, como consecuencia de situaciones adversas en los mercados de deuda y/o capital que dificultan o impiden la obtención de la financiación necesaria para ello. La Sociedad gestiona el riesgo de liquidez mediante el mantenimiento de disponible suficiente para negociar en las mejores condiciones posibles la sustitución de operaciones próximas a vencer por otras nuevas y para hacer frente a las necesidades de tesorería a corto

plazo, evitando con ello el tener que recurrir a la obtención de fondos en condiciones potencialmente desfavorables. La cobertura del riesgo de liquidez se considera adecuada cuando se dispone de un importe mínimo de financiación disponible equivalente a un año de servicio de la deuda.

Por otra parte, se considera necesario incrementar de forma progresiva la vida media de la financiación de la compañía para reducir de esta forma la presión del mercado y tener una mayor capacidad de negociación en el vencimiento de las operaciones. En el ámbito de las operaciones de préstamo, se realiza periódicamente el seguimiento de la concentración de riesgo por entidad financiera para evitar que esta sea excesiva.

Según se describe en la nota 2-i los Administradores consideran que la Sociedad dispondrá de los fondos suficientes para atender al pago de las deudas en sus fechas de vencimiento.

Riesgo de interés $\mathbf{C}$

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos que devengan un tipo de interés fijo así como los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo de interés variable.

El objeto de la gestión del riesgo de tipos de interés es alcanzar un equilibrio en la estructura de la deuda que permita minimizar los mencionados riesgos y que minimice el coste de la deuda. Al 31 de diciembre de 2008, la deuda financiera de la sociedad esta referenciada a un tipo de interés variable y el tipo de interés de referencia es, al índice del Euribor. La Sociedad financia sus operaciones a corto plazo con financiación bancaria. Asimismo, financia a otras sociedades del grupo para la realización de sus operaciones.

Pasivos Financieros $5.5^{\circ}$

Pasivos Financieros por categorías

El desglose del saldo de este capítulo del balance de situación al 31 de diciembre de 2008 las cuentas del epígrafe "Pasivos financieros" al cierre del ejercicio 2008 es el siguiente (en miles de euros):

			PASIVOS FINANCIEROS
			Miles de euros
	Largo plazo l			Corto plazo
	Deudas con empresasdel grupo	Total	Deudas con entidadesde crédito	Deudas con empresasdel grupo	Otros créditos	Total
, Débitos y partidasa pagar	2.059	2.059	606	1.265	1.479

$5.5.1$ Débitos y partidas a pagar con entidades de crédito

Pólizas de crédito

Incluyen los saldos dispuestos de las líneas de crédito utilizadas para financiar la necesidad operativa de la Sociedad obtenidos del banco Sabadell Atlántico y el banco de Espírito Santo. El vencimiento de las pólizas de crédito será en el ejercicio 2009.

Las pólizas de crédito de la Sociedad han devengado una tasa de interés anual aproximado del 6,4%.

Al 31 de diciembre de 2008, la Sociedad tenía contratadas líneas de crédito con un límite de 625 miles de euros de los que estaban disponibles 19 miles de euros.

$5.5.2$ Deudas con empresas del grupo

Corresponden a préstamos recibidos y cuentas por pagar a empresas vinculadas (véase nota 8).

6. Patrimonio Neto

€

El resumen de las operaciones registradas en el epígrafe de patrimonio neto durante el ejercicio 2008 es el siguiente:

			En miles de Euros
	Capitalsuscrito	Prima deemisión	Otrasreservas	Resultado delejercicio	Total
Saldo Inicial	59.216	70.436	(1.971)	(5.328)	122.353
Ampliación de capital (Nota 5)	1.091	3.818		$\blacksquare$	4.909
Primera aplicación NPGC (Nota 2-d)	-		(662)	$\overline{\phantom{0}}$	(662)
Traspaso	$\blacksquare$	$\overline{\phantom{a}}$	(5.328)	5.328
Resultado del ejercicio	$\overline{\phantom{a}}$			530	530
Saldo final	60.307	74.254	(7.961)	530	127.130

Capital suscrito y Prima de emisión a)

La Sociedad ha realizado una ampliación de capital social y prima de emisión suscrita por nuevos accionistas. La valoración de la aportación de las acciones de esta sociedad ha sido por importe de 4.909 miles de euros, por tanto, dicha ampliación se ha llevado a cabo mediante la emisión de 2.182.066 acciones de 0,5 euros de valor nominal cada una de ellas y 1,75 euros de prima de emisión cada una de ellas. Esta ampliación ha sido realizada mediante aportaciones no dinerarias del 100% del capital social de Apuntolapospo S.L valorada por un experto independiente. Esta ampliación ha sido formalizada en escritura pública de fecha 27 de junio de 2008.

El resumen de las operaciones registradas en estos epígrafes del capítulo "Capital Suscrito" y "Prima de emisión" del balance de situación desde su constitución ha sido el siguiente:

		Miles de Euros
	Número de	Capital	Prima de
	Acciones	Suscrito	Emisión
Constitución	432.753.933	43.275	33.150
Ampliación capital 23 de mayo 2007	117.981.739	11.799	30.702
Ampliación de capital no dineraria (Telespan 2000, S.L.U.)		3.609	9.391
Ampliación de capital no dineraria (Notro Films S.L.U.)		8.190	21.311
Ampliación capital dineraria 18 de junio de 2007	12.392.785	1.239	3.225
Total acciones antes del Split	563.128.457	56.313	67.077
Split de fecha 19 de junio de 2007 de 0,1 a 0,05 euros de valornominal	1.126.256.914	56.313	67.077
Ampliación de capital dineraria 7 de agosto de 2007	58.067.286	2.903	3.359
Total acciones antes del contrasplit	1.184.324.200	59.216	70.436
∣Contrasplit de fecha 23 de octubre de 0,05 euros a 0,5 euros de∫valor nominal	118.432.420	59.216	70.436
Saldo 31/12/2007	118.432.420	59.216
			70.436
Ampliación de capital no dineraria (Apuntolapospo, S.L)	2.182.066	1.091	3.818
Saldo 31/12/2008	120.614.486	60.307	74.254

Las acciones de la Sociedad están admitidas a cotización en el Mercado continuo de las bolsas españolas. Al 31 de diciembre de 2008, los accionistas de la Sociedad son los siguientes:

	Porcentaje deParticipaciónal 31-12-08
Accionistas:
Avanzit S.A.	42,07
Rustrainvest, S.A.	3,64
Rustraductus, S.L.	1,66
José Maria Irisarri Núñez	4.20
EBN Capital, S.G.E.C.R, S.A.	4,91
EBN Banco de Negocios, S.A.	2,02
Resto del Consejo	3,14
Resto	38,36
Total	100

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para ampliar el capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

Pacto de sindicación de accionistas

$\blacksquare$

$\bullet$

En cumplimiento de lo dispuesto en los artículos 82 y 112 de la Ley 24/88 del Mercado de Valores, y para su puesta a disposición del público como hecho relevante, Vértice 360 informó que el 13 de diciembre de 2007 Avánzit, S.A., Rustraductus, S.L., Rustrainvest, S.A., D. José María Irisarri Núñez, Dña. Amalia Blanco Lucas, D. Ignacio Corrales Rodrigáñez y D. Adolfo Blanco Lucas, todos ellos accionistas de la sociedad, celebraron un contrato de sindicación de acciones (el "Contrato de Sindicación") por el que se comprometieron a votar en el

mismo sentido, respetando las directrices de Avánzit, S.A., en todas las juntas generales de accionistas de Vértice 360.

El Contrato de Sindicación no limita la libre transmisibilidad de las acciones por parte de los firmantes, si bien extiende sus efectos sobre las acciones que, en su caso, las partes puedan adquirir con posterioridad al inicio de su vigencia. Este acuerdo, con una duración inicial de un año se ha prorrogado tácitamente por otro periodo de igual duración (hasta el 31 de diciembre de 2009).

Como consecuencia del Contrato de Sindicación, Avánzit, S.A. controla directa e indirectamente la mayoría de los derechos de voto de Vértice 360.

Situación Fiscal 7.

Saldos corrientes con las Administraciones Públicas $7.1$

El detalle de las cuentas con Administraciones Públicas a 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

		Miles de Euros
	Largo Plazo	Corto Plazo
Activos por impuestos diferidosHacienda Pública deudora por Impuesto de SociedadesHacienda Pública y retenciones a cuentaOtros	2.302۰	136255
Administraciones Públicas, deudoras	2.302	166
H.P. acreedora por IVAHacienda Pública, acreedora por retencionesOrganismos Seguridad Social acreedores		16810216.
Administraciones Públicas, acreedoras		286

El Impuesto sobre Sociedades se calcula a partir del resultado económico-contable, obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible del impuesto.

7.2 Conciliación entre resultado contable y base imponible fiscal

La conciliación entre el resultado contable antes de impuestos del ejercicio 2008 y la base imponible (resultado fiscal) de Impuesto sobre Sociedades es la siguiente (en miles de euros):

	Miles de euros
	Aumentos	Disminuciones	Total (Base)	Cuota
Resultado contable antes de impuestos			356	107
Diferencias permanentes -	8.124	(9.059)	(935)	(281)
Eliminación de gastos de establecimiento		(924)	(924)	(277)
Eliminación de marca		(23)	(23)	(7)
Gastos no deducibles	12		12	3.
Provisión de cartera	8.112	(8.112)
Diferencias temporales -	126		126	38
Con origen en el ejercicio:
Provisión genérica	80		80	24
Provisión de riesgos y gastos	46		46	14
Base imponible fiscal			(453)	(136)
Ingreso (gasto) por Impuesto Diferido				38
Ingreso (gasto) por Impuesto Corriente				136
Ingreso (gasto) por Impuesto Total				174

El Consejo de Administración de la Sociedad ha decidido registrar los créditos fiscales por las bases imponibles negativas pendientes de compensación, por entender que se cumplen los requisitos establecidos por la normativa contable para dicha activación, dado que dicho crédito fiscal también ha sido reconocido por la filial Manga Films, S.L.U.. Los Administradores consideran que no existen dudas razonables sobre su recuperabilidad a través de beneficios futuros o mediante la reversión de la provisión de la cartera de valores, por los beneficios de sus filiales.

Al 31 de diciembre de 2008 las bases imponibles acreditadas pendientes de compensación, son las siguientes:

Ejercicio	Miles deEuros	Plazo Máximopara Compensar
2006	1.273	2.021
2007	5.327	2.022

El efecto impositivo se ha calculado mediante la aplicación al importe correspondiente del tipo impositivo del

30%.

El Consejo de Administración de la sociedad considera que por el periodo abierto a inspección no se producirán contingencias fiscales no registradas en estas cuentas anuales.

Activos por impuesto diferido $7.3$

El detalle del saldo de esta cuenta al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente (en miles de euros):

	Saldos al		Saldo al
	01.01.2008	Adiciones	31.12.08

Resultados negativos de ejercicios anteriores	1.980		1.980
Primera aplicación NPGC (Nota 2(d))	284		284
Provisión genérica		24	24
Provisión de riesgos y gastos		14	14
Total activo por impuesto diferido	2.264	38	2.302

Saldos y operaciones con empresas vinculadas

Saldos con vinculadas $8.1$

Los importes de los saldos pendientes activos con empresas del grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2008 son los siguientes:

	SALDOS DEUDORES CON EMPRESAS DEL GRUPO
	Corto plazo		Largo plazo
	Créditosfinancieros	Créditoscomerciales	Créditosfinancieros	Total
Empresas del Grupo:
Manga Films, S.L.U. (a)	$\overline{\phantom{0}}$	411	17.564	17.975
Notro Televisión S.L		148		148
Notro Films S.L.U. (b)	598	7	$\bullet$	605
Telson Servicios Audiovisuales S.L.U. (b)	661	350		1.011
Videoreport S.A.		482	902	1.384
Rez Estudio S.L		53		53
Clasic New S.A.		83		83
Notro Stage S.L	49		78	127
TOTAL	1.308	1.534	18.544	21.386

(a) En el ejercicio 2007, la Sociedad firmó un contrato de concesión de línea de crédito con la sociedad vinculada en el que se otorgó una línea de crédito por 26.000 miles de euros para la financiación de su actividad empresarial. Los créditos otorgados por la Sociedad, devengan intereses a un tipo de interés nominal del Euribor a 30 días. Estos créditos serán recuperados en un plazo mayor a 1 año.

(b) Asimismo, el 1 de junio y 13 de febrero de 2007, la Sociedad concedió dos líneas de crédito a Notro Films S.L.U. y Telson Servicios Audiovisuales S.L.U. por un importe de 2.000 miles de euros y 704 miles de euros, respectivamente. Estas líneas de crédito son utilizadas para la financiación de la actividad económica de las empresas vinculadas. Dichos préstamos devengan un interés nominal del euribor a treinta días.

Durante el período 2008, estas líneas de crédito han generado ingresos financieros a la Sociedad por un importe de 931 miles de euros.

Los importes de los saldos pendientes pasivos con empresas del grupo al 31 de diciembre de 2008 son los siguientes:

SALDOS ACREEDORES CON EMPRESAS DEL GRUPO
	Corto plazo	Largo plazo
	Deudasfinancieras	Deudasfinancieras	Total
Empresas del Grupo:
Manga Films, S.L.U.	14	701	715
Notro Televisión S.L	661		661
Notro Films S.L.U.Telson Servicios Audiovisuales	51		51
S.L.U.	176		176
Telespan 2000, S.L.U. (a)		1.344	1.344
Rez Estudio S.L	180		180
Clasic New S.A.	175		175

Otrac---	o	------
רחדTAIл.МЬ_____--------	.כסג.- - - -	.2.059	. .

(a) El 1 de diciembre de 2007 Telespan 2000, S.L.U. concedió una línea de crédito por un importe de 2.000 miles de euros a la Sociedad. Dicho préstamo devenga un interés nominal del Euribor más un punto.

8.2 Operaciones con vinculadas

Las operaciones con empresas del grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2008 son los siguientes:

	Empresasdel grupo
Prestación de servicios	1.764
Recepción de servicios	(174)
Ingresos financieros por préstamos otorgados	931
Gastos financieros por préstamos recibidos	ាប

8.3 Retribuciones al Consejo de Administración

Durante el presente período, los miembros del órgano de administración de la Sociedad no han recibido remuneración alguna por pertenencia al Consejo de Administración, al haber renunciado expresamente todos ellos a la percepción de la remuneración acordada por la Junta General Ordinaria de la Sociedad, celebrada el 27 de junio de 2008. Asimismo, no había ningún anticipo, ni crédito concedido ni planes de pensiones con ningún miembro o representante de los Órganos de Administración.

Asimismo, ninguna de las Sociedades del Grupo tiene contraídas obligaciones en materia de pensiones o de

seguros de vida con ninguno de los miembros antiguos o actuales del Consejo de Administración de la sociedad dominante.

Retribuciones a la Alta Dirección $8.4$

Los miembros del Comité de Dirección del ejercicio 2008 han sido José María Irisarri Núñez, Óscar Vega Arribas, Ignacio Corrales Rodrigáñez, Amalia Blanco Lucas, Adolfo Blanco Lucas, Tomás Cimadevilla Acebo, Nathalie García, y Juan de Miguel Corcuera.

A continuación, se muestra un cuadro con la remuneración percibida por los altos directivos (sin incluir a los Consejeros ejecutivos) de Vértice 360° y de sus filiales durante el ejercicio 2008:

Concepto	Miles de Euros2008
Sueldos y salarios satisfechos por Vértice 360°	210
Retribución fija	210
Retribución variable
Sueldos y salarios satisfechos por otras sociedades del Grupo Vértice 360º	509
Retribución fija	509
Retribución variable
Total	719

Deberes de lealtad $8.5$

De acuerdo con el artículo segundo de la Ley 26/2003 de 17 de julio, que modifica entre otros el artículo 127 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, los miembros del Consejo de Administración no han realizado ni realizan actividades por cuenta propia o ajena, ni mantenido participaciones efectivas que al 31 de diciembre de 2008 en el capital de sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de la Sociedad, salvo lo indicado a continuación:

José María Irisarri Núñez

José María Irisarri tenía una participación del 14% del capital social de Savia Creaciones Publicitarias S.L., sociedad que se dedica a la publicidad fundamentalmente. En marzo de 2008, vendió la participación que tenía en dicha sociedad.

Óscar Vega Arribas

Oscar Vega es Administrador único y tiene una participación del 74,26% del capital de Club de Técnicas de Producción, S.A. (CTP), sociedad que tiene como actividad principal la producción cinematográfica, la producción televisiva y la consultoría en materia audiovisual. CTP realiza su actividad mercantil desde el año 1987 y cuenta con dos sociedades filiales (participadas al 100%), Compañía Española de Inversiones Cinematográficas, S.L. y Cinex Short Films of Spain, S.L.

El 12 de diciembre de 2007, Óscar Vega ha suscrito con Vértice 360° un pacto de no competencia por el que ha asumido frente a la Sociedad el compromiso de no realizar, directa o indirectamente a través de sociedades, actividades concurrentes con las del Grupo Vértice 360°.

José Manuel Arrojo Botija

José Manuel Arrojo, representante persona física de Rustrainvest, S.A., tiene una participación indirecta, a través de Aralia Asesores, S.L., del 25,74% del capital de CTP, pero no ejerce cargo ejecutivo alguno. El 12 de diciembre de 2007, José Manuel Arrojo ha suscrito con Vértice 360° un pacto de no competencia por el que ha asumido frente a la Sociedad el compromiso de no realizar, directa o indirectamente a través de sociedades, actividades concurrentes con las del Grupo Vértice 360°.

Javier Tallada García de la Fuente

Javier Tallada, representante persona física de Rustraductus, S.A. tiene una participación del 16% en la sociedad Intereconomía, que desarrolla su actividad fundamentalmente como medio de comunicación (radio y televisión).

Juan de Miguel Corcuera

Juan de Miguel tiene una participación social del 4% del capital social de la mercantil Marketing Promoción y Publicidad, S.A., que tiene como objeto principal actividades de publicidad. También es Administrador único y tiene una participación del 99,98% del capital de Gidas Kadoba, S.L., sociedad que presta labores de asesoramiento en materia de servicios técnicos de producción y comunicación audiovisual.

El 12 de diciembre de 2007, Juan de Miguel ha suscrito con Vértice 360° un pacto de no competencia por el que ha asumido frente a la Sociedad el compromiso de no realizar, directa o indirectamente a través de sociedades, actividades concurrentes con las del Grupo Vértice 360°.

José Herrero de Egaña López de Hierro

Al margen de los Consejeros Dominicales, ninguno de los miembros del Consejo de Administración de Vértice 360° o de su equipo directivo ha sido designado para su cargo en virtud de algún tipo de acuerdo o entendimiento con accionistas importantes, clientes, proveedores o cualquier otra persona.

Finalmente, ningún consejero mantiene participación alguna en sociedades del grupo Vértice 360. Según los datos de que dispone la Sociedad, los actuales Consejeros y miembros del equipo directivo son propietarios a título individual, directa o indirectamente, de las acciones de Vértice 360° que se recogen en la tabla siguiente:

Nombre	N° Accionesdirectas	Nº Accionesindirectas	Nº Accionestotales	Participación totalcapital $(%)$
Consejeros Ejecutivos
José María Irisarri Núñez	5.061.722		5.061.722	4,20%
Ignacio Corrales Rodrigáñez	1.757.610		1.757.610	1,46%
Consejeros Dominicales
Rustrainvest, S.A.	4.386.618		4.386.618	3,64%
Rustraductus, S.L.	1.996.945		1.996.945	1,66%
Teófilo Jiménez Fuentes	97.817	1.484	99.301	0,08%
Enrique Lahuerta Traver	122.447			0,10%
Consejeros Independientes
Paloma Cabello Esteban	10		10
Santiago Ruiz Dubois	1.000		1.000
Rosa Lagarrigue Echenique	10		10 1
Otros Consejeros externos
José Herrero de Egaña y López del Hierro		1.804.426	1.804.426	1,50%
Total	13.424.179	1.805.910	15.107.642	12,64%

Asimismo, según los datos que dispone la Sociedad, los actuales Consejeros y miembros del equipo directivo que han asumido restricción temporal a la libre disposición de acciones de la Sociedad son los siguientes:

Nombre	Fechafinalización	AccionesRestringidas	%Capital	Accioneslibres	% Capital	Accionestotales	% TotalCapital
José María Irisarri Núñez	23/05/2010	1.801.650	1,49	3.260.072	2.70	5.061.722	4,20
Adolfo Blanco Lucas	23/05/2010	1.287.287	1,07	120.974	$0,10^{-1}$	1.408.261	1,17
Amalia Blanco Lucas	23/05/2010	655.145	0,54	251.983	0,21	907.128	0,75
Nathalie García	23/05/2010	407.625	0,34	528.600	0,44	936.225	0,78
Ignacio Corrales Rodrigáñez	23/05/2010	1.145.482	0,95	612.128	0,51	1.757.610	1,46
Tomás Cimadevilla Acebo	23/05/2010	1.143.284	0,95	2.465.568	2,04	3.608.852	2,99
Total		6.440.473	5,34	7.239.325	6,00	13.679.798	11,35

9.1 Importe Neto de la Cifra de Negocio

La práctica totalidad de la cifra de negocios de la Sociedad que al 31 de diciembre de 2008, asciende a 1.764 miles de euros corresponde principalmente a la prestación de servicios corporativos de estructura que la Sociedad realiza a las Sociedades del Grupo en su calidad de sociedad de holding de la misma.

Dado su carácter de holding no es posible segmentarlos por actividades o por área geográfica.

9.2 Resultado financiero

El desglose del resultado financiero en el ejercicio 2008 se detalla a continuación:

	Miles de euros
Ingresos financieros - Grupo	931
Ingresos financieros de créditos - Terceros
Total ingresos financieros	932
Gastos financieros de créditos - Grupo	(101)
Gastos financieros - Terceros	(13)
Total gasto financiero	114
Pérdidas por deterioro de instrumentos financieros	(46)
Resultado financiero

Los ingresos y gastos financieros se deben a préstamos otorgados y recibidos de empresas del grupo (Véase Nota $8$ ).

10. Otra información

10.1 Plantilla

El número medio de personas empleadas en el último ejercicio y su distribución por categorías y por sexos es la siguiente:

		2008
	Mujeres	Hombres
Dirección general y jefaturas	J
Administrativos, auxiliares técnicos, eventuales y otros
Total	6

10.2 Otros gastos de explotación

El saldo de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2008 incluye principalmente los gastos por servicios profesionales independientes.

10.3 Honorarios percibidos por auditoria

Los honorarios relativos a los servicios de auditoría de cuentas prestados a la sociedad durante el ejercicio 2008 por la auditoría de Vértice 360° y sus estados financieros consolidados asciende a 112 miles de euros.

Por otra parte, los honorarios relativos a otros servicios profesionales prestados por el auditor principal y por otras entidades vinculadas al mismo ascendieron durante el ejercicio 2008 a 151 miles de euros.

11. Compromisos adquiridos con terceros

Al 31 de diciembre de 2008, el Grupo tiene comprometidas garantías presentadas ante terceros por importe de 17.149 miles de euros, correspondientes en la mayor parte a avales prestados por la Sociedad ante las entidades de crédito para garantizar los contratos de financiación concedidos a las sociedades del Grupo.

Los Administradores de la Sociedad estiman que de los avales anteriormente descritos no se derivará ninguna obligación de pago para la Sociedad que no se encuentre ya provisionada, por lo que el saldo conjunto de estos compromisos no puede ser considerado como una necesidad futura real de financiación o liquidez a conceder a terceros por la Sociedad.

12. Acontecimientos posteriores al cierre

El 14 de Enero de 2009, se amplía capital social y prima de emisión mediante aportación dineraria por importe de 8.711.046, representado por 13.401.610 participaciones; de las cuales TSS Luxembourg I, S.A.r.I. suscribió 11.545.024 participaciones por importe de 5.772.512 euros de capital social y 1.731.754 euros por prima de emisión. Asimismo, los actuales accionistas ejercitaron el derecho de suscripción preferente en la proporción de una acción nueva por cada nueve acciones antiguas, suscribiendo un total de 1.856.586 participaciones por importe de 928.293 euros y 278.487 euros de capital social y prima de emisión, respectivamente.

Posteriormente, a dicha suscripción, con fecha 26 de enero de 2009, la sociedad TSS Luxembourg I, S.a.r.I, adquirió, directamente, a Avánzit, S.A. la cantidad de 1.408.567 participaciones, consiguiendo un 9,67% de la participación total en el accionariado del Grupo Vértice.

Como consecuencia de estas operaciones, los accionistas de la Sociedad Dominante son los siguientes:

	Porcentaje deParticipación
Accionistas:
Avanzit S.A.	37,86
TSS Luxemburgo S.a.r.l.	9,67
Rustrainvest, S.A.	3,27
EBN Banco de Negocios, S.A.	6,93
Jose María Irisarri Núñez	3,78
Resto	38,49
Total	100.00

El Consejo de Administración de la Sociedad, en su reunión celebrada el 28 de enero de 2009, aceptó la dimisión presentada con fecha 20 de enero de 2009 por la Consejera Dª. Paloma Cabello Esteban, quien fue nombrada miembro del Consejo de Administración por cooptación con fecha 26 de julio de 2007, y posteriormente ratificada en el cargo por acuerdo de la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 27 de junio de 2008. Debido a que la Sra. Cabello sumaba a su condición de consejera la de Presidenta del Comité de Auditoría y Control, con motivo de su dimisión el Consejo de Administración nombró al consejero independiente D. Santiago Ruiz Dubois como nuevo Presidente de dicho órgano.

Asimismo, en la reunión de 28 de enero de 2009, el Consejo de Administración acordó nombrar consejero por el sistema de cooptación regulado en el artículo 138 de la Ley de Sociedades Anónimas a D. José Luis Macho Conde para cubrir la vacante provocada por la renuncia de D.ª Amalia Blanco Lucas, quien fue nombrada consejera por un periodo de seis años por acuerdo de la Junta General celebrada con el carácter de extraordinaria y universal el 7 de febrero de 2007 y presentó renuncia al cargo por causas personales el día 29 de octubre de 2008. Tras el nombramiento del Sr. Macho permanece vacante uno de los puestos del Consejo de Administración de la Sociedad.

ANEXO!

$\mathcal{L}_{\mathcal{A}}$

OCIEDADES DEPENDIENTES INTEGRADAS EN GRUPO VERTICE 360

				% Derechos de Voto				Miles de euros
				Controlados por laSociedad Dominante					Resultado del Ejercicio	Total
Sociedad	Domicilio	Actividad	Directos	Indirectos	CapitalSocial	Prima deEmisión	Reservas !	Explotación	Resultado de Beneficio Neto$\langle$	FondosPropios
Telson Serviciosudiovisuales, S.L.U. (A).	Alcalá,518, 28027(Madrid)	Explotación de la industria de grabación de la imagen y el sonido por l$ $ toda clase de medios y en todo tipo de soportes, en particular la edición, $ $postproducción, emisión y doblaje de obras audiovisuales, y todo aquellolque se relacione con dichas actividad.	100%		16.799	2.104	2.335	$-1,019$	$-517$	20.721
Videoreport, S.A. (A)	Femando Rey, 8.28223 (Madrid)	Alquiler de equipos audiovisuales, grabaciones de vídeo, servícios decorresponsalias, organización de eventos y todo tipo de servícios.prestados por el personal necesario para llevar a cabo estas lactividades.	40%	60%	74.	517	11.179	3.543	5.116	16.886
údeoreport Canarias, S.A.B)	IDoctor Marañón 1. 38006. (Santa Cruzi(de Tenenie	Alquiler de equipos audiovisuales, grabaciones de vídeo, servicios decorresponsalias, organización de eventos y todo tipo de serviciosprestados por el personal necesario para llevar a cabo estasactividades.		34%	66	0.	779	447	946	1.791
Tvideac, S.A.	IAbdon Terradas, 4.28015 Madrid	Alquiler de equipos de videowall.		B5%	60.	Ω	50	64	41	151
Classic & New Madrid, S.A.](B)	Alcalá, 518, 28027(Madrid)	Grabación, producción, composición y arreglos musicales y cuanto esté relacionado con un estudio de música y de postproducción del sonido en cualquier clase de soporte.		100%	601	0.	513	407	270	1.384
TOstra Delta, S.A.	Sagasta, 27, 2º l Dcha.28004 (Madrid)	Creación, realización y producción de identidades corporativas,producción de vídeos publicitarios y desarrollo de estralegias decomunicación corporativa.		89%	60	0.	$-1.465$	0.	0.	$-1.405$
Telson Digital, S.A.	Alcalá 518, 28027(Madrid)	Gestión de contenidos.		75%	300	0.	-6	0	0	294
Logística de Sonido y Luces,-IS.L	Madrid	C/ Santa Leonor 53. [Producciones sonido		45%	575	0	921	664	418	1.914
Producción y Asesoría⊹Cultural, S.A.	28014 (Madrid)	Paseo del Prado, 24. Organización Eventos Corporativos	$\overline{\phantom{a}}$	100%	60	0	0.	0	0	-60
Apuntolapospo, S.L. (B)	Escoles Pies 132-134 Barcelona i	Producción y post-producción digital de material y formatos digitales	100%		159	464	373	706	538	1.534
langa Films, S.L.U (A)⊹	(Barcelona)	Balmes, 243, 08007 [Operaciones y actividades industriales y comerciales relacionadas con laproducción, compra, venta, alquiler, importación, exportación,$ $ distribución y exhibición de petículas cinematográficas en los canales de $ $[cine, video y televisión.]	100%	$\mathbf{r}$	5.317	22.287	$-13.562$	$-8.146$	$-1.675$	12.367
[Telespan 2000, S.L.U. (B)	93.1° 28006(Madrid)	Príncipe de Vergara, Producción cinematográfica y, en general, de obras audiovisuales.	100%			1.218	3.048	108	414	4.684
Notro Films, S.L.U. (A)	Lincoln, 11. 08006.(Barcelona).	Distribución y producción de obras audiovisuales.	100%	۰	929	1.268	$-378$	$-872$	$-95$	1.724
$REZ$ Estudio, S.L. (B)	{General Castaños, 4. (Madrid).	Prestación de servicios de asesoramiento técnico, publicitario y demárketing.	۰	70%	13	0	161	67	28	202
Compañía de Inventarioslaturales TV, S.L.	Pza. España, 5. 2B.Ático C. 4100(Segovia)	Producción de obras audiovisuales sobre Naturaleza.		50%	43	106	153	318	230	532
jmple Bloc, S.L.	(Madrid).	Av. Brasil, 40, 28020 Producción de obras audiovisuales sobre Nuevas Tecnologías.	$\overline{\phantom{a}}$	100%	з		435	$-114$	-93	345
L Bulaca Stage, S.L.	Piso 19, 08029(Barcelona)	Francesc Macià, 7. Producción de obras teatrales.	$\blacksquare$	40%	100	o	184	17	14	298
Dolro TV, S.L. (B)	Alcalá, 518, 28027(Madrid)	Producción de series, programas, de televisión.	100%		3	0	2	$-1.821$	$-1.711$	$-1,706$
Notro Slage, S.L.	Alcalá,518–28027.(Madrid)	Producción, explotación y distribución de obras	100%		3	0	0.	$-71$	$-49$	-46
mazing Pictures, S.L.	Lincoln 11, 008006Barcelona	Distribución cinematográfica de obras audiovisuales especializadas.	100%		B93	0	$-132$	$-414$	$-272$	489

(A) Sociedades auditadas por Deloitte a 31 de diciembre de 2008 B) Sociedades revisadas por Deloitte a 31 de diciembre de 2008

€

$\bullet$

Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.

Informe de Gestión del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008

Análisis de los resultados

Los resultados de este ejercicio han venido originados por dos circunstancias:

Se continúa el proceso de consolidación como matriz que cotiza en las bolsas de Madrid y Barcelona de un grupo formado por 17 empresas. Esto ha supuesto un incremento de personal y la continuación del proceso de integración de sistemas y homogeneización de criterios.
La Sociedad ha elegido como fecha de transición al Nuevo Plan General de Contabilidad el 1 de de enero de 2008. La aplicación de los cambios de criterios contables relativos a los gastos de primer establecimiento y marcas ha supuesto una disminución en el patrimonio neto de la empresa, neto de su efecto impositivo, de 662 miles de euros.

Hechos relevantes

Durante el año 2008 se ha realizado la incorporación al grupo de una nueva compañía en el área de servicios audiovisuales (Apuntolapospo, S.L.), empresa de postproducción cuya integración fue aprobada por la Junta General de Accionistas de 27 de junio. Dicha integración se produjo mediante una ampliación de capital por valor de 4.909.650 euros. Las nuevas acciones fueron suscritas por los propietarios de Apuntolapospo como contraprestación por la integración de esta última sociedad al Grupo. La operación de compra de Apuntolapospo se anunció el pasado 27 de diciembre de 2007 con el objetivo de reforzar la posición del Grupo Vértice 360° en el negocio de la postproducción digital de imagen y sonido para televisión, cine y publicidad. Apuntolapospo, la primera integración de una empresa tras la salida a Bolsa del Grupo, es una sociedad domiciliada en Barcelona con una actividad muy complementaria a la que Telson desarrolla en Madrid.

El 21 de noviembre de 2008 se anunció una ampliación de capital por 8,7 millones de euros. En el marco de dicha ampliación de capital, la Sociedad alcanzó un acuerdo con TSS Luxembourg S.A.R.L. (fondo gestionado por Thesan Capital, y propiedad de Nomura) en virtud del cual, TSS se comprometió a suscribir todas aquellas acciones que no fueran suscritas por los titulares de derechos de suscripción preferente. La ampliación de capital se ejecutó de forma completa en el mes de enero del ejercicio 2009, según se explica en el epígrafe relativo a hechos posteriores.

$3.$ Evolución futura

En el área de servicios, se moderará el crecimiento de la actividad tradicional de la compañía, tanto en volumen como en márgenes. No obstante la integración de un año completo de las compañías incorporadas en 2008 y la tendencia a la externalización por parte de los "carriers" nos permite seguir siendo optimistas para el futuro.

La mencionada tendencia a la externalización es una de las claves del negocio en el futuro. Nos hemos posicionado en esta actividad con una clara vocación de liderazgo, siendo los contratos obtenidos en Canarias y Baleares claro ejemplo de esta estrategia.

En el área de televisión, se están consiguiendo todos los objetivos estratégicos planteados en

cuanto a posicionamiento en las cadenas. Se está haciendo un gran esfuerzo comercial del que ha resultado un gran crecimiento en las ventas con la consecución de varios programas en prime time y se hará en el año 2009 un gran esfuerzo en márgenes.

Se ha conseguido además, tener presencia en prácticamente todas las cadenas de ámbito nacional (Antena 3, Cuatro y TVE) y en algunas de las autonómicas (Cataluña, Madrid y Galicia).

coproducciones internacionales); c) trabajar en una explotación intensiva del catálogo y d) desarrollar nuevas formas de explotación ligadas a las nuevas tecnologías y a las nuevas herramientas de marketing.

El área de teatro, seguiremos con Grease en Madrid y hemos estrenado con mucho éxito nuestra primera obra de texto.

Principales riesgos asociados a la actividad 4.

El negocio y las actividades del Grupo Vértice 360° están condicionados por determinados factores que son comunes y consustanciales a cualquier sociedad de su sector: alta competencia sectorial, necesidad de equipos técnicos que evolucionan con rapidez, explotación ilegal de obras audiovisuales ("piratería), legislación, fragmentación de audiencias, incertidumbres ligadas al desarrollo de la televisión.

Asimismo, la situación de la economía en la actualidad hace que se generen algunas incertidumbres respecto de la evolución del crédito, la posible incapacidad de pago de los clientes, etc.

Podríamos destacar como más significativos los siguientes:

Distribución cinematográfica

Una de las actividades del Grupo Vértice 360° es la distribución de películas cinematográficas. Este negocio consiste fundamentalmente en la adquisición de derechos de películas para su explotación mediante la exhibición en salas, distribución en soporte DVD, distribución por Internet y venta de derechos de antena a las televisiones.

El cine está sujeto a los gustos/tendencias del público que son, por su propia naturaleza, impredecibles. Un eventual desencuentro entre oferta y demanda puede afectar al cumplimiento de los planes de negocio en este segmento de actividad. El valor comercial de las películas está muy afectado al alza por la concesión de premios en festivales o por el éxito comercial precedente en otros países. Sin embargo, la adquisición de los derechos con mayor potencial comercial se lleva a cabo sobre proyecto, es decir, antes de que la película sea realizada, por lo que no existe modo de garantizar el resultado.

En el futuro, un número significativo de las películas que distribuye el Grupo Vértice 360° podrían no tener éxito comercial, con lo que sus actividades, resultados y situación financiera podrían tener un impacto sustancial adverso.

Producción cinematográfica

En España y en general en Europa, la producción cinematográfica es una actividad regulada y subvencionada mediante distintos mecanismos a escala autonómica, estatal y de la Unión Europea. Por tanto, un cambio en la política de ayudas podría tener una repercusión negativa sobre los costes de producción y de distribución comercial de las películas.

Producción televisiva

Grupo Vértice 360° elabora productos para televisión; fundamentalmente programas EL. (entretenimiento, magacines, debate, concursos, etc.), series de ficción y documentales. Se trata, en su mayor parte, de productos elaborados bajo pedido, amparados por contratos con las cadenas que se comprometen a la adquisición de un número mínimo de programas, con posibilidad de renovación dando continuidad a los programas según las mediciones de audiencia o la estrategia de programación de las cadenas..

repercusión sobre el éxito y la continuidad de la producción. El Grupo Vértice 360° no puede ejercer influencia sobre el nivel nacional de inversión publicitaria en televisión, ni sobre los presupuestos con los que anualmente cuentan las cadenas de carácter público para la adquisición de programas, series o documentales.

Concentración de ingresos en el sector audiovisual en España

La estructura comercial y operativa del Grupo Vértice 360° está segmentada en actividades muy diversas que abarcan desde la prestación de servicios técnicos hasta la producción de contenidos y la distribución comercial de obras audiovisuales. A pesar de tratarse de actividades muy diferenciadas entre sí, efectuadas por sociedades distintas, para clientes distintos y bajo contratos distintos, todas ellas están enmarcadas en el sector audiovisual en España y por tanto afectas de forma simultánea a los ciclos económicos del sector y a posibles problemas coyunturales globales del mismo.

Fluctuaciones del tipo de cambio de divisa

el momento de la adquisición de los derechos hasta su pago podrían tener un impacto en las actividades, resultados y situación financiera del Grupo Vértice 360°.

La compañía no tiene contratada ninguna cobertura en relación al tipo de cambio.

Riesgos derivados de la existencia de un núcleo de control accionarial

Una vez realizada la admisión a cotización de las acciones de Vértice 360º que la Sociedad realizó a principios del año 2009, Avánzit, es titular de una participación del 37,86% del capital de Vértice 360° y, por tanto, tiene una influencia significativa en el órgano de administración de la Sociedad aunque no será titular de la mayoría de los derechos de voto de la Sociedad.

No obstante, en diciembre de 2007, Avánzit suscribió un acuerdo con un grupo de accionistas de la Sociedad, por el que Avánzit y dichos accionistas se han comprometido a votar en el mismo sentido, respetando las directrices de Avánzit, en todas las juntas generales de accionistas de la Sociedad. Este acuerdo no limita la libre transmisibilidad de las acciones y extiende sus efectos sobre las acciones que, en su caso, las partes puedan adquirir con posterioridad a la fecha del acuerdo.

Por tanto, Avánzit controla directa e indirectamente la mayoría de los derechos de voto de la Sociedad

Riesgo derivado de compensación incompleta de créditos fiscales por bases imponibles negativas e impuestos anticipados

Los Administradores del Grupo están plenamente convencidos de que los resultados futuros permitirán la recuperación de los créditos fiscales e impuestos anticipados en los plazos fiscales vigentes (vencimiento en 15 años).

Otros riesgos con incidencia en el Grupo

Exposición al riesgo de crédito

La exposición más relevante del Grupo al riesgo de crédito es en relación a los saldos de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar. Los importes se reflejan en el balance de situación netos de provisiones para insolvencias, estimadas por la Dirección del Grupo en función de la experiencia de ejercicios anteriores y de su valoración del entorno económico actual.

Exposición al riesgo de interés

Las deudas con entidades financieras se encuentran referenciadas a un tipo de interés de mercado. El Grupo no tiene contratada ningún tipo de cobertura en relación al tipo de interés.

Exposición al riesgo de liquidez

A 31 de diciembre de 2008, el pasivo circulante del Grupo Vértice 360° es superior al activo circulante provocado, fundamentalmente, por el segmento de cine, como ocurre habitualmente en este segmento. La inversión a largo plazo en derechos o producciones, generalmente está financiada con deudas a corto plazo mientras que los flujos de fondos obtenidos de la inversión se producen en un horizonte temporal mayor que la deuda financiada. La dirección del Grupo estima, no obstante, que con los ingresos que se esperan generar en el futuro y con las disponibilidades de financiación existentes, se dispondrán de los fondos suficientes para atender al pago de las deudas a la fecha de su vencimiento

Hechos posteriores al cierre del ejercicio 5.

En los primeros días del ejercicio 2009 Vértice 360° finalizó la ampliación de capital por un montante de 8.711.046,5 euros anunciada el 21 de noviembre de 2008. Durante el periodo de suscripción preferente y de solicitud de acciones, que finalizó el 30 de diciembre de 2008, los actuales accionistas ejercitaron su derecho en la proporción de una acción nueva por cada nueve títulos antiguos, suscribiendo en total 1.856.586 acciones, por importe de 1.206.780,9 euros (de los que 928.293 euros corresponden a nominal y 278.487,9 euros a prima de emisión).

Las restantes acciones emitidas, 11.545.024 títulos, han sido suscritas de forma integra por TSS LUXEMBOURG 1, S.a.r.l. (TSS), uno de los fondos de inversión cuyo inversor de referencia es el banco japonés Nomura (dicho fondo está asesorado por Thesan Capital). Así, TSS ha desembolsado el importe restante del aumento de capital, 7.504.265,6 euros (de los que 5.772.512 euros corresponden al nominal y 1.731.753,6 euros a prima de emisión).

Posteriormente, a dicha suscripción, con fecha 26 de enero de 2009, la sociedad TSS Luxembourg I, S.a.r.l, adquirió, directamente, a Avánzit, S.A. la cantidad de 1.408.567 participaciones, consiguiendo un 9,67% de la participación total en el accionariado del Grupo Vértice.

Autocartera 6.

Al 31 de diciembre de 2008 la Sociedad no tiene acciones propias en cartera ni ha realizado operaciones con las mismas durante el ejercicio 2008.

7. Actividades Tecnológicas

El activo del balance no recoge ningún importe por este concepto, pero es consustancial a la empresa desarrollo de nuevas tecnologías que son de aplicación en los ámbitos de sistemas y distribución de contenidos.

Uso de instrumentos financieros por el Grupo 8.

La Sociedad no utiliza instrumentos financieros que impliquen riesgo de tipo de interés, tipo de cambio, etc., salvo los desglosados en las cuentas anuales.

Contenidos adicionales conforma a lo dispuesto en el art. 116 Bis de la Ley de Mercado de Valores.

Estructura de Capital $a)$

El capital social de Vértice 360°, S.A. es de 60.307.243 euros y está formado por 120.614.486 acciones nominativas de 0,50 euros de valor nominal cada una, todas ellas de una misma clase y serie, totalmente suscritas y desembolsadas. Las acciones están representadas por medio de anotaciones en cuenta y tienen los mismos derechos.

Restricción a la Transmisibilidad de Acciones $\mathbf{b}$

No hay restricciones legales ni estatutarias para la adquisición o transmisión de las acciones representativas del capital social.

Participaciones Significativas en el Capital, directas o indirectas $\mathbf{c}$

La siguiente tabla muestra una relación de aquellos accionistas que, según el conocimiento de la Sociedad a 31 de diciembre de 2008, tienen, directa o indirectamente, una participación significativa en su capital social, según se define en el Real Decreto 377/1991, de 15 de marzo:

	Porcentaje deParticipaciónal 31-12-08
Accionistas:Avanzit S.A.Rustrainvest, S.A.José Maria Irisarri NúñezEBN Banco de Negocios, S.A.Total	42,073,644,206,9356,84

A la fecha del presente Informe de Gestión, no existen opciones sobre acciones de la Sociedad concedidas a favor de los miembros del Consejo de Administración o de sus directivos

Restricción al Derecho de voto $\mathbf{d}$

No existen restricciones para el ejercicio de los derechos de voto.

Pactos Parasociales e)

El 13 de diciembre de 2007, Avánzit, S.A., Rustraductus, S.L., Rustrainvest, S.A., D. José María Irisarri Núñez, Dña. Amalia Blanco Lucas, D. Ignacio Corrales Rodrigáñez y D. Adolfo Blanco Lucas, todos ellos accionistas de la Sociedad, celebraron un contrato de sindicación de acciones (el "Contrato de Sindicación") por el que se comprometieron a votar en el mismo sentido, respetando las directrices de Avánzit, S.A., en todas las juntas generales de accionistas de Vértice 360°.

El Contrato de Sindicación no limita la libre transmisibilidad de las acciones por parte de los firmantes, si bien extiende sus efectos sobre las acciones que, en su caso, las partes puedan adquirir con posterioridad al inicio de su vigencia. La duración del acuerdo es de un año y está prevista la posibilidad de que se renueve tácitamente por periodos de igual duración, salvo previa denuncia de cualquiera de las partes.

Como consecuencia del Contrato de Sindicación, en la actualidad Avánzit, S.A. controla directa e indirectamente la mayoría de los derechos de voto de la Sociedad.

Normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del Consejo de $f$ Administración y a la modificación de los estatutos de la Sociedad Dominante

Son las que figuran en los Estatutos Sociales y en el Reglamento del Consejo de Administración. El nombramiento de los miembros del Consejo de Administración corresponde a la Junta General de Accionistas, de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades Anónimas y en los Estatutos Sociales. Conforme a estos últimos, el Consejo estará compuesto por un mínimo de cinco y un máximo de quince miembros elegidos por la Junta General de Accionistas. En caso de producirse vacantes, el Consejo puede designar, de entre los accionistas, las personas que hayan de ocuparlas hasta que se reúna la primera Junta General de Accionistas.

Las personas propuestas para el cargo de Consejero deben reunir los requisitos que en cada momento establezcan las disposiciones legales vigentes y los Estatutos Sociales, además de gozar de reconocido prestigio profesional y de poseer los conocimientos y la experiencia adecuados para el desempeño del cargo.

No pueden ser Consejeros de la Sociedad quienes se hallen incursos en las prohibiciones y en las causas de incompatibilidad que establezca la legislación aplicable.

Las propuestas de nombramiento o de reelección de los Consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, deben ir precedidas del correspondiente informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Cuando el Consejo se aparte de las propuestas de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones habrá de motivar las razones dejando constancia de las mismas en el acta.

De acuerdo con lo establecido en el Reglamento del Consejo en cuanto a la composición cualitativa del referido órgano, el número de consejeros externos dominicales e independientes constituirá una amplia mayoría del Consejo, siendo el número de consejeros ejecutivos el mínimo necesario teniendo en cuenta la complejidad de la Sociedad y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la misma. Dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de independientes reflejará la proporción existente entre el capital representado por los consejeros dominicales y el resto del capital, siendo el número de consejeros independientes de al menos un tercio del total de los consejeros.

El plazo estatutario de duración del cargo de consejero es de cinco años, pudiendo ser reelegidos indefinidamente por periodos de igual duración. Vencido el plazo, el nombramiento caducará una vez se haya celebrado la siguiente Junta General de Accionistas o haya concluido el término legal para la convocatoria de la Junta General de Accionistas Ordinaria.

Los Consejeros designados por cooptación deberán ser ratificados en su cargo en la primera Junta General de Accionistas que se celebre con posterioridad a su designación.

Los Consejeros cesarán en su cargo cuando lo decida la Junta General de Accionistas, cuando comuniquen su dimisión a la Sociedad y cuando haya transcurrido el periodo para el que fueron nombrados.

En cuanto a la reforma de los Estatutos Sociales, se trata de una competencia exclusiva de la Junta General de Accionistas (artículo 14.e de los Estatutos Sociales), y se rige por lo dispuesto en los artículos 103 y 144 a 150 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, sin ninguna especialidad. Exige la concurrencia de los siguientes requisitos establecidos en la Ley:

Que los administradores o, en su caso, los accionistas autores de la propuesta formulen un informe escrito con la justificación de la misma.
Que se expresen en la convocatoria con la debida claridad los extremos que hayan de modificarse.
Que en el anuncio de convocatoria se haga constar el derecho que corresponde a todos los accionistas de examinar en el domicilio social el texto íntegro de la modificación propuesta y del informe sobre la misma y de pedir la entrega o el envío gratuito de dichos documentos.
- Que el acuerdo sea adoptado por la Junta de conformidad con lo dispuesto por el artículo 103 de la Ley de Sociedades Anónimas.
- En todo caso, el acuerdo se hará constar en escritura pública que se inscribirá en el Registro Mercantil y se publicará en el Boletín Oficial del Registro Mercantil.

Poderes de los miembros del Consejo de Administración y, en particular, los g) relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones

El poder de representación de la Sociedad corresponde al Consejo de Administración en forma colegiada y por decisión mayoritaria. Tiene atribuidas amplias facultades para la gestión, administración y representación de la Sociedad, sin más excepciones que las de aquellos asuntos que sean competencia de la Junta General de Accionistas o no estén incluidos en el objeto social.

Sin perjuicio de lo anterior, D. José María Irisarri Núñez, Presidente del Consejo de Administración de la Sociedad, tiene atribuidas todas las facultades del Consejo de Administración, excepto las que legal y estatutariamente no pueden ser objeto de delegación. Asimismo, en su condición de Presidente del Consejo de Administración, le corresponde a título individual el ejercicio de las funciones representativas de la Sociedad, de acuerdo con lo estatutariamente previsto.

Adicionalmente, el Consejero D. Ignacio Corrales mantiene concretas facultades solidarias y mancomunadas con determinadas personas pertenecientes a la Sociedad. Entre las facultades atribuidas al Sr. Corrales no figura la compraventa de valores mobiliarios.

En la actualidad, el Consejo de Administración dispone de autorización de la Junta General de Accionistas para la adquisición derivativa de acciones propias. La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 27 de junio de 2008 autorizó al Consejo de Administración a adquirir por título de compraventa o por cualquier otro acto intervivos a título oneroso acciones propias de la Sociedad representativas de hasta un cinco por ciento (5%) del capital social durante un periodo de 18 meses, contado a partir del día 27 de junio de 2008.

A su vez, el Consejo de Administración en su sesión de 28 de enero de 2009 acordó por unanimidad conferir poder tan amplio y bastante como sea necesario a favor de su Presidente, D. José María Irisarri Núñez, con facultad de sustitución a favor de terceros, para que en nombre y representación de la Sociedad pueda adquirir acciones de la Sociedad en el mercado continuo por un importe máximo acumulado de trescientos mil euros (300.000 €).

Los acuerdos significativos que entren en vigor, sean modificados o concluyan en h) caso de cambio de control de la Sociedad a raíz de una oferta pública de

No existen acuerdos de estas características.

Acuerdos con Consejeros, Dirección y Empleados que dispongan indemnizaciones en caso i) de dimisión, despido improcedente o extinción de la relación laboral con motivo de una oferta pública de adquisición

Los contratos entre la Sociedad y cuatro Altos Directivos, entre los que figuran dos Consejeros Ejecutivos, contemplan de forma expresa el derecho a percibir una indemnización en caso de extinción de la relación por parte de la Sociedad, por cualquier causa que no sea la dimisión del Alto Directivo o el despido declarado procedente, y siempre que la Sociedad no respete un plazo de preaviso mínimo de seis meses antes de proceder a la extinción del contrato. La misma indemnización resulta de aplicación en el supuesto de extinción del contrato por voluntad del Alto Directivo en caso de cambio de control de la Sociedad o cualquiera de los demás supuestos previstos en el artículo 10, apartado 3, del Real Decreto 1382/1985.

Los contratos de los empleados ligados a Vértice 360º por una relación laboral común generalmente no contienen cláusulas de indemnización específicas, por lo que, en el supuesto de extinción de la relación laboral resultará de aplicación la normativa laboral general.

10. Informe Anual de Gobierno Corporativo

En la misma fecha de aprobación del presente Informe de Gestión, el Consejo de Administración de la Sociedad ha aprobado el Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2008, que será remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores para su puesta a disposición del público como hecho relevante, en la forma y plazos establecidos en la legislación vigente.

DILIGENCIA DE FORMULACIÓN DE CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES E INFORME DE GESTIÓN INDIVIDUAL DE VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.

Las presentes Cuentas Anuales Individuales de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A., integradas por el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de flujos de efectivo, el estado de cambios en el patrimonio neto y la memoria individuales, correspondiente al ejercicio 2008, así como el informe de gestión individual han sido formulados por el Consejo de Administración en su reunión de 25 de marzo de 2009, con vistas a su posterior aprobación por la Junta General de Accionistas.

Dichas cuentas anuales e informe de gestión individuales están extendidas en 40 hojas de papel común, numeradas y correlativas, que han sido visadas todas ellas por el Presidente y el Secretario y en esta última página firmadas por todos los Consejeros de la Sociedad.

D. José María Irisarri Núñez Presidente

Rustraductus, S.L. representada por: D. Javier Tallada García de la Fuente Consejero

Rustrainvest, S.A. representada por: D. José Manuel Arrojo Botija Consejero

D. Teófilo Jiménez Fuentes Consejero

D. José Luis Macho Conde Consejero

D. José Herrero de Egaña y López del Hierro Conseiero

D. Ignacio Corrales Rodrigañez Consejero

Da. Rosa Lagarrigue Echenique Consejera

D. Enrique Lahuerta Traver Secretario Consejero

Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. y Sociedades Dependientes (Grupo Vértice)

Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión Consolidado del ejercicio 2008, junto con el Informe de Auditoría

Deloitte

Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1 Torre Picasso 28020 Madrid España

Tel.: +34 915 14 50 00 Fax: +34 915 14 51 80 $+34915567430$ www.deloitte.es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de Vértice Trescientos Sesenta Grado, S.A.:

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. (en adelante Grupo Vértice 360, la Sociedad Dominante) y Sociedades Dependientes (en adelante, Grupo Vértice 360), que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008 y la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, el estado de flujos de efectivo consolidado, y la memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad Dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en España, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008 adjuntas han sido preparadas por el Grupo aplicando las Normas de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE), que requieren, con carácter general, que los estados financieros presenten información comparativa. En este sentido, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación consolidado, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, el estado de flujos de efectivo consolidado y de la memoria, además de las cifras del ejercicio 2008, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008. Con fecha 27 de marzo de 2008, emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2007 en el que expresamos una opinión favorable.

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. y Sociedades Dependientes al 31 de diciembre de 2008 y de los resultados consolidados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto consolidado y de sus flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea, que guardan uniformidad con las aplicadas en el ejercicio anterior.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2008 contiene las explicaciones que los Administradores de la Sociedad Dominante consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables del Grupo Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. y sociedades dependientes.

DELOITTE, $S.L$ Inscrita en el R.Q.A.C. $N^{\circ}$ S0692

Luis Jiménez Guerrero

26 de marzo de 2009

Deloitte, S.L. Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 13.650, folio 188, sección 8, hoja M-54414. inscripción 96, C.I.F.: B-79104469. Domicilio Social: Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1 - Torre Picasso, 28020 Madrid.

Member of Deloitte Touche Tohmatsu

$\mathcal{L}_{\text{max}}$ and the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contrac

INSTITUTO DE CENSORES JURADOSDE CUENTAS DE ESPAÑA

2009 $V^2 = 01/09/01008$ 88,00 EUR IMPORTE COLEGIAL:

............................

Este informe está sujeto a la tasa

VÉRTICE Trescientos Sesenta Grados, S.A. $\mathbf{y}$ Sociedades Dependientes

$\blacksquare$

Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión Consolidado correspondientes al ejercicio 2008, junto con el Informe de Auditoría

DEPENDIENTES

BALANCES DE SITUACIÓN CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

ACTIVO	31,12,2008	31.12.2007	PASNO	31.12.2008	31.12.2007
tp apd itpines	30.376	19.053
y maquinania	4.68721.481	4.77111.697	Capital suscrito	60.307	59.216
illaje y mobiliario은	2.967	1,709	Reservas	76.41974.254	72.819
ción y otro inmovilizado materialte informe	U)1.236	132견	Resultados Negativos de Ejercicios AnterioresPrima de emisión-		70.435
			Reservas en sociedades consolidadas-	(161)2328	$(177)$$2.580$
			Beneficios (Pérdidas) de la Sociedad Dominante	3
			Beneficios (Pérdidas) consolidados del ejercicio	87	$z \not\in \mathfrak{g}$
Nota 6)-	70.024	65.846	(Beneficios) pérdidas atribuidos a intereses minoritarios	(246)
Nota 7)-	66.220	70.639	PATRIMONIO ATRIBUIDO A TENEDORES DE INSTRUMENTOSDE PATRIMONIO NETO DE LA SOCIEDAD DOMINANTE
$\alpha$	64.032	69,860		137.307	132.051
aterialä	1.595SS,	288Ş	Intereses Minoritarios-	1,207	$\frac{1}{4}$
			PATRIMONIO NETO (Nota 9)-	138.514	132.462
o corrientes-	6.090	11.526	-(Ot atopid operation a cobination accessible)	2.068	18.288
इ(Notainculadas	5.608	8.410
piazo	٠Ş	2.135$\frac{5}{96}$	Provisiones para riesgo y sostos (Nota 11)-	1.535	č
			Pasivo por impuestos (Nota 13)-	1.717	3.867
			Deudas no corrientas	27.226
diferidos (Nota 13)-Ŵ,	14.548	13.141	Daudas con entidades vinculadas (Nota 14)-$\ddot{v}$Deudas con enbdades de crédito (Nota	20.948	8.46218.00710.317
			Otros acreedores	5,508670	228
NTES	188.058	180.205	PASIVOS NO CORRIENTES	$\frac{32.546}{22.546}$	41.959

aprovisionamientos	10.1787.618	3.7051,102
emileminados	2.46892	2.553
ģ.		8
흉Ď۹cuentass y otras			Deudas con entidades de crédito (Nota 12)-	25.559	26.74226.742
restación de servicios	36,05042.973	49.23342.189	Deudas con entidades de crédito	25.559
‡.(Notadeudoras	2.851	808И	Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar		27.099
(Nota 13)anientes	1,9832.089	2.2332.003	Anticipos recibidos por pedidos	34.5491.566	8
			Deudas por compras o prestaciones de servicios	33.283	26,903
			Pasivos por impuestos corrientes (Nota 13)-	4.500	4.964
eros corrientes-	$\frac{1}{20}$	ត្ត	Otros pasivos corrientes-	9.012	6.414
rstituidas a corto plazos comentes	162	É	Acreedores diversos	4.692	2.3551.186
	$\frac{142}{1}$	इ	Remuneraciones pendientes de pagoAjustes por periodificación	1.593
os líquidos equivalentes (Nota B)-	3.487	6.145	Fianzas recibidas		۴
			Deudas con entidades vinculadas (Nota 14)	$\begin{array}{c} 50 \ 2.597 \end{array}$	2.796
R	56.942	58.435	PASIVOS CORRIENTES	$\frac{13.940}{ }$	65.219

	245.000	239.640	TOTAL PASIVO	245.000	239.640

Las Notas 1 a 23 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación consulidado al 31 de diciembre de 2008.

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. Y SOCIEDADES

Immoviitzado material (NoTerrenos y construccionesInstaleciones técnicas y maOtras Instaleciones, utilajeElementos de transporteEquipos de procesos de inf

Fondo de comercio (NotaActivos intangibles (NotaDerechos audiovisualesAplicaciones informáticasOtro inmovilizado inmateria

Activos financieros no coCréditos a entidades vinculOtros créditos a largo piazoOtras inmovilizaciones

Activos por impuestos

ACTIVOS NO CORRIENT

Existencias -Materias primas y otros aprProductos en curso y sernitAnticipos de proveedores

Deudores comerciales y oClientes por ventas y prestaEntidades vinculadas , deudActivos por impuestos corrigDeudores varios

Otros activos financieros|Depósilos y fianzas constitu|Ciros activo y otros medios fik|Efectivo y otros medios fik

ACTIVOS CORRIENTESTOTAL ACTIVO TOTAL ACTIVO

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADAS DEL EJERCICIO 2008 Y DEL EJERCICIO 2007

(Miles de Euros)

	Ejercicio 2008	Ejercicio 2007
Ingresos (Nota 15)-	127.508
Importe neto de la cifra de negocios	109.911	108.802
Otros ingresos		100.223
Variación de existencias de productos terminados y en curso.	9.3668.231	7.813766.
Aprovisionamientos-	(33.082)	(32.810)
Compras y consumos de mercaderías	(10.832)	(4,300)
Subcontratas	(22.250)	(28.510)
Gastos de Personal-	(43.561)	(26.633)
Sueldos, salarios y asimilados	(35.595)	(21.661)
Cargas sociales	(7.966)	(4.972)
Consumo de derechos audiovisuales (Nota 7)	(17.043)	(25.719)
Dotaciones para amortizaciones (Nota 5 y 7)-	(6.388)	(5.814)
Otros gastos.	(24.157)	(16.605)
Variación provisiones de tráfico	558	(206)
Otros gastos de explotación (Nota 16)-	(24.715)	(16.399)
BENEFICIO DE EXPLOTACIÓN	3.277	1.221
Ingresos financieros (Nota 17)-
Gastos financieros (Nota 17)-	224	423
Diferencias positivas (negativas) de cambio, neto (Nota 17)-	(3.033)479	(2.561)98
RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	(2.330)
		(2.040)
Otros resultados -Otras ganancias	479
Otras pérdidas	(1.102)	810(217)
BENEFICIO PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS DE ACTIVIDADES CONTINUADAS	324	(226)
Ingreso (gasto) por impuesto sobre Sociedades (Nota 13-c)-	503	303
BENEFICIOS DESPUÉS DE IMPUESTOS ACTIVIDADES CONTINUADAS	827
Resultado después de impuestos de actividades interrumpidas		77
BENEFICIOS CONSOLIDADOS DEL EJERCICIO	827	77
Resultado atribuido a la minoría (Nota 9-c)	(246)	(61)
BENEFICIOS DE LA SOCIEDAD DOMINANTE DEL EJERCICIO	581	16

Las Notas 1 a 23 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2008.

$\dot{\mathbf{r}}$ VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

$\sqrt{ }$

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADODEL EJERCICIO 2008 Y DEL EJERCICIO 2007

Patrimonio	Neto	78.292			13,000	4.46429.501	6.262	ł	251	692		132.462	4.909	٠	316	827	138.514
Intereses	Minoritarios	433		٠	ı		f,	٠	(83)	61		$\overline{11}$	п	$\mathbf{I}$	550	246	1.207
巴PatrimonioDominanteAtribuido aSociedad		77.859		13.000	29.501	4.464	6.262	٠	334	631		132.051	4.909	٠	(234)	581	137.307
Período Atribuido$\overline{\mathfrak{G}}$a la Sociedad혼ResultadoDominan		(177)		пJ.	$\overline{\mathbf{1}}$	J,	п	171	п,	46	$\ddot{\bullet}$		Ł	(16)	٠	587	581
ConsolidadasReservas enSociedades		1.611	1	,	J.	J.	۰		334	615	2.560		п		(234)	п	2.326
ಕೆResultadosAnterioresEjerciciosNegativos		٠	Π.	$\blacksquare$	$\pmb{\ast}$	$\pmb{\ast}$	1	(177)			(177)		٠	ڥ	d.	٠	(161)
Prima de Emisión		33.150		9.391	21.311	3.225	3,359				70.436		3.818	$\blacksquare$	$\pmb{\cdot}$	$\mathbf 1$	≖74.254
Capital Suscritopendiente deInscripcióndominanteSociedadregistral		43.215	(43.215)			п				1			١	٠	,
Capital SuscritodominanteSociedad		8	43.215	3.609	8.190	1,2392.903		л.			59.216		1.091		۰	٠	60.307
			e 2006	o de 2007o de 2007	de 2007	o de 2007

patrimonio neto del ejercicio 2008.

(Miles de Euros)

23 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del estado de cambios en el

	2006유Diciembreå5$\overline{a}$Saldo	ampliaciones de capital diciembre diAmpliación de capital no dineraria 23 de may23 de may18 de junio7 de agostAmpliación de capital no dinerariadineraria deAmpliacion de capital dineraria decapitalAmpliacion deRegistro	Variación perímetro de consolidaciónReparto resultado ejercicio 2006	Ingresos y gastos del ejercicio	ெ(Nota2007$\ddot{\bullet}$de diciembrecapitalAmpliación deal 31Saido	Reparto resultado ejercicio 2007	Variación perímetro de consolidación	2008운Ingresos y gastos del ejercicio31 de diciembreਨੌਂSaldo	Фெ(Notaas Notas⊶
--	-------------------------------------------------------------	--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	--------------------------------------------------------------------------	---------------------------------	------------------------------------------------------------------------------------------------------	----------------------------------	--------------------------------------	---------------------------------------------------------------------------------	----------------------------------

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE FLUJOS DE TESORERÍA DEL EJERCICIO 2008 Y EJERCICIO 2007

(Miles de Euros)

	31.12.2008	31.12.2007
Beneficio (Pérdida) consolidadas del ejercicio	581
Más (menos)		16.
Consumo de derechos audiovisuales	17.043	25.719
Compras de derechos audiovisuales	(8.382)	(11.861)
Amortizaciones	6.388	5.814
Variación en provisiones de tráfico	785.	206
Impuesto a las Sociedades diferido	(503)	(1.643)
Beneficios (Pérdidas) de inmovilizado material	1.190	267
Beneficios (Pérdidas) de inmovilizado inmaterial	(1.656)	1.814
Reversiones de provisiones por deterioro	(957)	(239)
Interés minoritario	246.	61
Otros		(312)
Disminución (incremento) de existencias	(6.993)
Disminución (incremento) de deudores	(8.271)	(1.078)
Incremento (disminución) de acreedores varios	8.480	(18.207)(24.928)
Flujos derivados (aplicados) en las actividades de explotación
	7.951	(24.371)
Actividades de inversión
Compra de inversiones en inmovilizado material	(8.715)
Compra de inversiones en inmovilizado inmaterial	(1.366)	(4.672)
Compra de inversiones activos financieros no comentes		(2.016)
Incorporaciones al perímetro de consolidación	(5.511)	(444)(4.759)
Flujos derivados (aplicados) en las actividades de inversión	(15.592)
		(11.891)
Actividades de financiamiento
Incremento de capital		4.142
Incremento en la prima de emisión y otros		6.584
Disminución en intereses minoritarios	550	(83)
Incremento (disminución) de financiación bancaria no corriente	5.909	1.972
Incremento (disminución) de financiación bancaria comente	(1.183)	11.368
Incremento (disminución) de financiación a empresas vinculadas	2.759	2.853
Incremento (disminución) de financiación de empresas vinculadas	(3.053)	(12.956)
Incremento (disminución) de financiación a terceros		(300)]
Flujos derivados (aplicados) en las actividades de financiación	4.982	13.580
Variación neta de tesorería	(2.659)	(22.682)
Saldo de tesoreria al Inicio del ejercicio	6.146	28.828
Saldo de tesoreria al final del ejercicio	3.487	6,146

Las Notas 1 a 23 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del estado de flujos de tesorería correspondientes del ejercicio 2008.

VÉRTICE Trescientos Sesenta Grados, S.A. y Sociedades Dependientes

Memoria Consolidada del ejercicio 2008

Información general / actividad

a) Constitución de la Sociedad Dominante y objeto social

VÉRTICE Trescientos Sesenta Grados, S.A., (en adelante, VÉRTICE 360), antes denominada Corporación Española de Contenidos y Servicios Audiovisuales S.A., fue constituida el 18 de octubre de 2006.

Su domicilio social se encuentra en la calle Alcalá, número 518 de Madrid.

La Sociedad Dominante tiene por objeto social :

1. La adquisición, producción, realización, publicación, grabación, sonorización, doblaje, edición, postproducción, emisión, transmisión, comunicación pública, importación y exportación, comercialización, distribución, exhibición, reproducción, transformación, y en cualquier forma explotación de obras audiovisuales, literarias y musicales, por toda clase de medios y en toda clase de soportes de sonido y/o imagen, incluyendo programas culturales, educativos, científicos, deportivos, de ocio y/o entretenimiento.
1. La prestación de servicios de publicidad mediante la creación, realización, edición, postproducción, publicación, grabación y comercialización de anuncios, carteles, folletos, campañas publicitarias, propaganda, comunicación institucional o pública e imagen corporativa, todo ello por cuenta propia o de terceros.
1. La organización, participación y producción de todo tipo de eventos, y especialmente los referidos al ámbito de la comunicación comunicativa y empresarial.
1. Adquirir, poseer, usar, ceder, explotar y disponer por cualquier forma, de patentes, derechos de edición, marcas registradas y cualesquiera otros derechos de propiedad intelectual o industrial, previo el cumplimiento en cada caso de los necesarios requisitos legales.
1. La adquisición, tenencia, disfrute, administración, suscripción y enajenación de valores mobiliarios y de más títulos de renta fija o variable con exclusión de la actividad reservada en la legislación a instituciones y del mercado de valores a sociedades específicas.
1. La participación en empresas que tengan actividades similares o análogas a las designadas anteriormente.

El 19 de diciembre de 2007, VÉRTICE 360 comenzó a cotizar sus acciones en el Sistema de Interconexión Bursátil de las bolsas de valores de Madrid y Barcelona.

b) Asuntos medioambientales

Dada la actividad a la que se dedica el Grupo, y la inexistencia de proceso de fabricación, el mismo no tiene responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados del mismo. En determinadas actividades que pudieran tener algún tipo de implicación en este sentido, el Grupo actúa subcontratado por cuenta de terceros, recayendo en estos últimos las posibles responsabilidades de este tipo. Por este motivo, no se incluyen otros desgloses específicos en estas cuentas anuales consolidadas respecto a información de cuestiones medioambientales.

Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2007 y principios de consolidación

a) Bases de presentación

Las cuentas anuales consolidadas de Vértice 360 correspondientes al ejercicio 2008 han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad Dominante, en reunión de su Consejo de Administración celebrada el día 25 de marzo de 2009, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera consolidada del Grupo a dicha fecha y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo consolidados que se han producido en el Grupo en el ejercicio 2008, a partir de los registros de contabilidad mantenidos por VÉRTICE 360 y por las restantes entidades integradas en el Grupo.

Asimismo, las cuentas anuales han sido formuladas de acuerdo con lo establecido por las Normas internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE), no habiéndose dejado de aplicar ninguna norma de carácter obligatorio. En la Nota 4, se resumen los principios contables y criterios de valoración más significativos aplicados en la preparación de las Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio.

Estas cuentas anuales han sido formuladas teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas

contables y de los criterios de valoración de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en las cuentas anuales consolidadas.

Estas cuentas anuales consolidadas y las cuentas anuales de las entidades integradas en el Grupo, correspondientes al ejercicio 2008, se encuentran pendientes de aprobación por sus respectivas Juntas Generales de Accionistas. No obstante, el Consejo de Administración de Vértice 360 entiende que dichas cuentas anuales serán aprobadas sin cambios significativos.

Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008 se presentan en miles de euros por ser ésta la moneda del entorno económico en el que opera el grupo. No existen operaciones significativas en moneda extranjera en el ejercicio 2008.

b) Comparación de la información

Fondo de comercio

La contabilización de la asignación del fondo de comercio relacionado con una adquisición o integración es provisional, y los Administradores de la Sociedad Dominante, de acuerdo, con lo establecido en la NIIF 3, disponen de un plazo de doce meses desde la fecha de adquisición para proceder a la identificación de los valores razonables de activos y pasivos de la Sociedad adquirida a efectos de proceder a su contabilización definitiva.

A continuación se describe la evolución de los fondos de comercio generados en el ejercicio 2007 y 2008:

Ejercicio 2007-

· Fondo de comercio de Notro Films, S.L.U. y Telespan 2000, S.L.U.

Con fecha 23 de mayo se realizó ampliación de capital social y prima de emisión en VÉRTICE 360 mediante aportaciones no dinerarias del 100% del capital social de Telespan 2000, S.L.U. y Notro Films, S.L.U. y Sociedades Dependientes, valoradas por un experto independiente en 13.000 miles de euros y 29.500 miles de euros, respectivamente. El valor teórico contable de dichas participaciones junto con sus sociedades dependientes a la fecha de la ampliación de capital ascendía a 3.678 miles de euros y 1.216 miles de euros, respectivamente. La diferencia entre el importe de la ampliación de capital y el valor teórico contable de dicha participación (ajustado por determinados costes asociados a la operación), 9.362 miles de euros y 28.175 miles de euros, respectivamente, se registró en el epígrafe "Fondo de comercio" del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2007 adjunto.

Grupo VÉRTICE 360, tal y como indica la NIIF 3, inició un estudio del proceso de asignación del fondo de comercio de Telespan 2000, S.L.U. y Notro Films, S.L.U. En dicho estudio, el Grupo consideró

tanto los valores de los activos y pasivos registrados como aquellos no registrados o intangibles. En virtud de lo analizado, no se identificó ningún importe significativo a asignar a otros activos de este negocio. Asimismo, en el ejercicio 2008, el fondo de comercio de Telespan 2000, S.L.U. se ha asignado al segmento Cine y el fondo de comercio de Notro Films, S.L.U. al segmento Televisión.

Ejercicio 2008-

• Apuntolapospo, S.L.

Con fecha 24 de julio de 2008 se realizó la adquisición del 100% de las participaciones de las sociedades, valorada por un experto independiente en 4.909 miles de euros. El valor teórico contable de dicha participación a la fecha de adquisición ascendía a 325 miles de euros. La diferencia entre el importe de la adquisición de capital y el valor teórico contable de dicha participación es de 4.584 miles de euros que ha sido registrado en el epígrafe de "Fondo de Comercio" de balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008 adjunto. La contabilización de esta adquisición es provisional, y los Administradores de la Sociedad Dominante, de acuerdo, con lo establecido en la NIIF 3, disponen de un plazo de doce meses desde la fecha de adquisición para proceder a la identificación de los valores razonables de activos y pasivos de la Sociedad adquirida a efectos de proceder a su contabilización definitiva.

c) Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas

La información contenida en estas cuentas anuales consolidadas es responsabilidad de los Administradores del Grupo VERTICE 360.

En la elaboración de las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2008 se han utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas por la Alta Dirección del Grupo y de las entidades consolidadas, ratificadas posteriormente por sus Administradores, para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones se refieren a:

Las provisiones por deterioro de determinados activos (Nota 5 y 7).
La vida útil estimada de los activos materiales e intangibles (Notas 2-f, 4-a, 4-c, 5 y 7). $2.$
La valoración de los fondos de comercio de consolidación (Nota 4-b y 6). 3.
El valor razonable de determinados pasivos a largo plazo sin intereses (Nota 11). 4.
El cálculo de provisiones de facturas pendientes de formalizar y de provisiones de facturas pendientes $5.$ por recibir.
La probabilidad de ocurrencia y el impacto de los pasivos de importe indeterminado o contingentes (Nota 6. $(4-i)$ .

Estas estimaciones se han realizado en función de la mejor información disponible sobre los hechos analizados al 31 de diciembre de 2008, si bien es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios, lo que se haría, conforme a lo establecido en la NIC 8, de forma prospectiva, es decir reconociendo los efectos del cambio de estimación en la correspondiente cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

d) Principios de consolidación

Sociedades Dependientes

Se consideran "Sociedades Dependientes" aquéllas sobre las que la Sociedad Dominante tiene capacidad para ejercer control, capacidad que se manifiesta cuando la Sociedad Dominante tiene facultad para dirigir las políticas financieras y operativas de una entidad participada con el fin de obtener beneficios de sus actividades. Se presume que existe dicho control cuando la Sociedad Dominante ostenta la propiedad, directa o indirecta, del 50% o más de los derechos políticos de las entidades participadas o, siendo inferior

este porcentaje, si existen acuerdos con otros accionistas de las mismas que otorgan a la Sociedad su control.

Los estados financieros de las Sociedades Dependientes se consolidan con los de la Sociedad Dominante por aplicación del método de integración global. Consecuentemente, todos los saldos y efectos de las transacciones efectuadas entre las sociedades consolidadas que son significativos han sido eliminados en el proceso de consolidación.

En caso de una adquisición, los activos y pasivos y los pasivos contingentes de una sociedad dependiente se calculan a sus valores razonables en la fecha de adquisición. Cualquier exceso del coste de adquisición con respecto a los valores razonables de los activos netos identificables adquiridos se reconoce como fondo de comercio. Cualquier defecto del coste de adquisición con respecto a los valores razonables de los activos netos identificables adquiridos (es decir, descuento en la adquisición) se imputa a resultados en el ejercicio de adquisición. La participación de los accionistas minoritarios se establece en la proporción de los valores razonables de los activos y pasivos reconocidos de la minoría. Por consiguiente, cualquier pérdida aplicable a los intereses minoritarios que supere dichos intereses minoritarios se imputa con cargo a las participaciones de la Sociedad Dominante. La participación de los socios minoritarios en:

El patrimonio del Grupo: se presenta en el capítulo "Intereses Minoritarios" del balance de situación consolidado.
Los resultados del ejercicio: se presentan en el capítulo "Resultado Atribuido a la Minoría" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Los resultados de las Sociedades Dependientes adquiridas o enajenadas durante el ejercicio se incluyen en las cuentas de resultados consolidadas desde la fecha efectiva de adquisición o hasta la fecha efectiva de enajenación, según corresponda.

Negocios conjuntos

Se consideran "negocios conjuntos" los que, no siendo entidades dependientes, están controladas conjuntamente por dos o más entidades no vinculadas entre sí.

Se entiende por "negocios conjuntos" los acuerdos contractuales en virtud de los cuales dos o más entidades ("partícipes") participan en entidades (multigrupo) o realizan operaciones o mantienen activos de forma tal que cualquier decisión estratégica de carácter financiero u operativo que los afecte requiere el consentimiento unánime de todos los partícipes.

Las cuentas anuales de las entidades multigrupo se consolidan con las de la Sociedad por aplicación del método de integración proporcional, de tal forma que la agregación de saldos y las posteriores eliminaciones tienen lugar sólo en la proporción que la participación del Grupo representa en relación con el capital de estas entidades.

Los activos y pasivos asignados a las operaciones conjuntas y los activos que se controlan conjuntamente con otros partícipes se presentan en el balance de situación consolidado clasificados de acuerdo con su naturaleza específica. De la misma forma, los ingresos y gastos con origen en negocios conjuntos se presentan en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada conforme a su propia naturaleza.

Las magnitudes más significativas de los negocios conjuntos al 31 de diciembre de 2008 para el balance de situación y del periodo anual terminado al 31 de diciembre de 2008 son las siguientes:

	Compañía deInventariosNaturales TV,S.L.	ButacaStage, S.L.	VideoreportCanarias,S.A
Ingresos ordinarios	2.601	3.048	10.956
Gastos ordinarios	(1.966)	(3.006)	(9.637)
Resultado de explotación	636	43	1.314
Activos Corrientes	921	1.469	6.423
Activos no Corrientes	1.199	1.210	12.849
Pasivos Corrientes	(831)	(3.936)	(11.477)
Pasivos no Corrientes	(1.289)	(748)	(7.795)

En el Anexo I se detallan las Sociedades Dependientes incluidas en las cuentas anuales consolidadas, así como la información relacionada con las mismas (que incluye la denominación, el país de constitución y la proporción de participación en el capital) y su método de consolidación.

Variación en el perímetro de consolidación

Ejercicio 2007-

Durante el ejercicio 2007, se han incorporado al perímetro de consolidación mediante ampliaciones de capital con aportación no dineraria las siguientes sociedades:

1. Ampliación de capital social y prima de emisión suscrita por nuevos accionistas no vinculados al Grupo VERTICE 360 por importe de 13.000 miles de euros mediante emisión de 36.088.532 acciones de 0,1 euro de valor nominal cada una de ellas y 0,26 euros de prima de emisión cada una de ellas. Esta ampliación ha sido realizada mediante aportaciones no dinerarias del 100% del capital social de Telespan 2000, S.L.U., valoradas por un experto independiente en 13.000 miles de euros. Esta ampliación ha sido formalizada en escritura pública de fecha 23 de mayo de 2007, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid el 17 de julio de 2007.
1. Ampliación de capital social y prima de emisión suscrita por nuevos accionistas del Grupo VÉRTICE 360 por importe de 29.500 miles de euros mediante emisión de 81.893.207 acciones de 0,1 euro de valor nominal cada una de ellas y 0,26 euros de prima de emisión cada una de ellas. Esta ampliación ha sido realizada mediante aportaciones no dinerarias del 100% del capital social de Notro Films, S.L.U., valoradas por un experto independiente en 29.500 miles de euros. Esta ampliación ha sido formalizada en escritura pública de fecha 23 de mayo de 2007, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid el 17 de julio de 2007.

Las operaciones de ampliación de capital con aportación no dineraria en el ejercicio 2007 han supuesto una incorporación al perímetro de consolidación aportado al Grupo VÉRTICE 360 de los siguientes valores razonables de activos y pasivos:

		Miles de euros
	Notro Films,$S.L.U.$ (*)	Telespan 2000,S.L.U.
Activos no corrientesInversiones financieras corrientes y efectivo y otros medios	6.448	5.380
líquidos equivalentes	896	403
Otros activos corrientes	8.210	558
Pasivos corrientes y no corrientes	(14.193)	(2.703)
Valor razonable de los activos netos incorporados	1.361	3.638
Fondo de Comercio (Nota 6)-	28.175	9.362
Contraprestación aportación no dineraria	29.500	13.000
Costes directamente imputables	36
Total contraprestación	29.536	13.000

(*) Notro Films S.L.U. y sociedades dependientes.

Ejercicio 2008-

Durante el ejercicio 2008, se ha incorporado al perímetro de consolidación mediante ampliaciones de capital con aportación no dineraria la siguiente sociedad:

Con fecha 24 de julio de 2008 se amplía capital social por importe de 4.909 miles de euros mediante emisión de participaciones de 1 euro de valor nominal cada una de ellas. Esta ampliación ha sido realizada mediante aportaciones no dinerarias del 100% del capital social de Apuntolapospo, valoradas por un experto independiente en 4.909 miles de euros.

Las operaciones de ampliación de capital con aportación no dineraria en el ejercicio 2008 han supuesto una incorporación al perímetro de consolidación aportado al Grupo VÉRTICE 360 de los siguientes valores razonables de activos y pasivos

	Miles de euros
	Apuntolapospo,S.L.
Activos no corrientesInversiones financieras corrientes y efectivo y otros medios	3.358
líquidos equivalentes	125
Otros activos corrientes	1.967
Pasivos corrientes y no corrientes	(5.125)
Valor razonable de los activos netos incorporados	325
Fondo de Comercio (Nota 6)-	4.584
Contraprestación aportación no dineraria	4.909
Costes directamente imputables
Total contraprestación	4.909

Otras variaciones de perímetro de consolidación

La Sociedad integró una participación adicional de Simple Bloc, S.L. Amazing Pictures, S.L. y Compañía de Inventarios Naturales TV, S.L. del 20%, 50% y 0,49% respectivamente, hasta completar el100% de la participación en las dos primeras sociedades y el 50% en la última. Esta operación ha generado una diferencia negativa de consolidación por 14 y 24 miles de euros por la adquisición de Simple Bloc, S.L, Amazing Pictures, S.L. respectivamente, que se ha registrado en la cuenta de pérdidas y ganancias en el epígrafe de "Otras ganancias". Asimismo, la adquisición del 0,49% de Compañía de Inventarios Naturales TV, S.L. ha generado un fondo de comercio de 97 miles de euros.

Con fecha 1 de febrero de 2008 se integra en el Grupo un 18,53% de participación adicional en la sociedad Logística, Sonido y Luces, S.L., con lo que la participación total sobre esta sociedad pasa a ser de un 45,42% y entra en el perímetro de consolidación por integración global al existir influencia significativa. En esta adquisición se genera un fondo de comercio por importe de 251 miles de euros (véase Nota 6).

Con fecha 7 de febrero de 2008, adquirió el 14% de Classic and New Madrid, generándose un fondo de comercio por importe de 46 miles de euros (véase Nota 6).

Asimismo, como consecuencia de la adjudicación a la sociedad Videoreport Canarias, S.A. del concurso para la prestación de los servicios técnicos y materiales para la producción de los servicios informativos de Televisión Pública de Canarias, S.A, VÉRTICE 360 ha disminuido su porcentaje de participación del 100% al 34%, que pasa a integrar por el método de integración proporcional al considerarse que existe una gestión de un negocio conjunto.

En conformidad con la NIIF 3, la Nota 23 revela la información de la cuenta de resultados como si las combinaciones de negocio se hubiesen efectuado al comienzo del período.

e) Criterio de homogeneización contable en el ejercicio 2007

Ingresos a distribuir en varios ejercicios

A partir del 1 de enero de 2007, todas las sociedades que formaban parte del grupo VERTICE 360 registran sus ingresos por derechos audiovisuales en la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento que comienza la licencia de explotación de los mismos. Este criterio cambió para aquellos derechos audiovisuales adquiridos antes del 31 de diciembre de 2006, salvo para los que ya hubieran iniciado su periodo de licencia, en cuyo caso no se realizó el cambio de criterio. Como consecuencia del cambio de criterio la cuenta "Importe neto de la cifra de negocios" para dicho periodo anual fue superior en 6.812 miles de euros al importe de aplicar el criterio contable precedente.

Amortización de derechos audiovisuales

A partir del 1 de enero de 2007, todas las sociedades que forman parte del grupo VERTICE 360 registran la amortización por derechos audiovisuales en la cuenta de pérdidas y ganancias en función del grado de explotación incluidos en su plan de negocio para cada ventana de explotación y con un máximo de 7 años. Asimismo, todos aquellos derechos audiovisuales que no hayan tenido ingresos por taquilla de cine son amortizados de forma lineal en 5 años. Como consecuencia del cambio de criterio la cuenta "Dotaciones para amortizaciones" para el período anual ha sido superior en 4.811 miles de euros al importe resultante de la aplicación del criterio contable precedente.

Efecto indirecto del cambio de criterio

El efecto global que ha supuesto el cambio de criterio de ingresos tiene como consecuencia mayor amortización del inmovilizado inmaterial. El impacto global en la cuenta de resultados en el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2007 ha sido el siguiente:

		Miles de Euros
	Previo	Impacto	Posterior
Ingresos de explotaciónGastos de explotaciónResultado de explotación	31.922(33.880)(1.958)	6.812(4.811)2.001	38.734(38.691) 43

Para aquellos derechos audiovisuales adquiridos antes del 31 de diciembre de 2006, que ya han iniciado su período de licencia, no se ha realizado el cambio de criterio debido a que supone un recálculo histórico de un catálogo de aproximadamente 3.000 títulos y dicho recálculo es impracticable.

f) Cambio de estimación en ejercicio 2008

Durante el ejercicio 2008, los Administradores del Grupo han considerado que las bases de estimación de la vida útil máxima a consumir de los derechos audiovisuales sobre costes asociados a distribución de películas han cambiado sobre la base de cambios producidos en el sector de cine. La estimación de la vida útil está basada en unos patrones de consumo de beneficios económicos futuros cuya vida útil máxima considerada hasta ahora era de 7 años (véase Nota 4-c). Como consecuencia de información adicional soportada en estudios actuales del sector, una experiencia histórica mayor y una nueva previsión futura de los mencionados patrones de consumo, los Administradores han considerado que esta vida útil máxima debe ser de 10 años. La diferencia entre el cálculo realizado con la anterior estimación y la actual supone una reducción de 8.860 miles de euros en el epígrafe de "Consumos de derechos audiovisuales" de la cuenta de resultados. Dado el catálogo de aproximadamente 3.000 títulos así como el criterio utilizado por la compañía para la amortización de derechos audiovisuales es impracticable realizar un cálculo prospectivo del efecto en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada para ejercicios posteriores al ejercicio 2008.

g) Fondo de maniobra

A 31 de diciembre de 2008, el pasivo circulante del Grupo es superior al activo circulante provocado, fundamentalmente, por el segmento del cine, como ocurre habitualmente en este sector de negocio. La inversión a largo plazo en derechos o producciones generalmente está financiada con deudas a corto plazo, dada la alta rotación de estos tipos de activos, mientras que los flujos de fondos obtenidos de la inversión se producen en un horizonte temporal mayor que la deuda financiada.

Los Administradores del Grupo consideran que, con los ingresos que se generarán en el futuro, y con las disponibilidades de financiación existentes, se dispondrán de los fondos suficientes para atender al pago de las deudas a la fecha de su vencimiento.

Aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)

Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006 fueron las primeras elaboradas de acuerdo con las Normas internacionales de Información Financiera (NIIF), conforme a lo establecido en el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y en el Consejo del 19 de julio de 2002 (en virtud de los que todas las sociedades que se rijan por el Derecho de un estado miembro de la Unión Europea, y cuyos títulos valores coticen en un mercado regulado de alguno de los Estados que la conforman, deberán presentar sus cuentas consolidadas de los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2005 de acuerdo con las NIIF que hayan sido convalidadas por la Unión Europea). En España, la obligación de presentar cuentas anuales consolidadas bajo las NIIF aprobadas en la Unión Europea ha sido, asimismo, regulada en la disposición final undécima de la Ley 62/2003, de 30 de diciembre, de medidas fiscales, administrativas y de orden social.

En la preparación de las cuentas anuales consolidadas, las principales alternativas de presentación de la información han sido:

1. Respecto de la presentación del balance de situación consolidado y de acuerdo a la NIC 1, los activos y pasivos se presentan en el balance de situación consolidado según su clasificación como corrientes o no corrientes.
1. El cálculo del estado de flujos de efectivo se realiza por el método indirecto.
1. La información por segmentos se presenta en función de las distintas líneas de negocio del Grupo (véase Nota 20). No se incluye información de actividad por distribución geográfica dado que en tanto en cuanto, los

Administradores consideran que el Grupo VÉRTICE 360 opera en un mercado nacional.

De acuerdo con la NIC 8, los criterios contables y las normas de valoración del grupo se han aplicado de forma uniforme en todas las transacciones, eventos, y conceptos en los ejercicios 2008 y 2007.

En relación a la aplicación anticipada opcional de Normas Internacionales de Información Financiera ya emitidas pero aún no efectivas, la Sociedad no ha optado en ningún caso por dichas opciones.

Principios y políticas contables y criterios de valoración aplicados

En la elaboración de las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio 2008 se han aplicado los siguientes principios y políticas contables y criterios de valoración:

a) Inmovilizado material

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material, de uso propio, se encuentran registrados a su coste de adquisición (actualizado, en su caso, con diversas disposiciones legales anteriores a la fecha de transición a las NIIF), menos la amortización acumulada y cualquier pérdida por deterioro de valor reconocida. No se capitalizan gastos financieros ni otro tipo de trabajos realizados por la empresa para su inmovilizado.

Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor coste de los correspondientes bienes.

Las reparaciones que no representan una ampliación de la vida útil y los gastos de mantenimiento se cargan a la cuenta de resultados del ejercicio en que se incurren.

Las dotaciones anuales en concepto de amortización de los activos materiales se realizan linealmente con

contrapartida en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en función de los años de la vida útil estimada, como promedio, de los diferentes elementos, según el siguiente detalle:

	Años deVida ÚtilEstimada	Tipo deAmortización
Construcciones	33/50	Lineal
Instalaciones técnicas	3/10	Lineal/Degresivo
Maquinaria	3/10	Lineal/Degresivo
Otras instalaciones	4/10	Lineal
Utillaje	4/10	Lineal
Mobiliario	4/10	Lineal
Equipos para el proceso de información	3/12	Lineal/Degresivo
Elementos de transporte	3/10	Lineal/Degresivo
Otro inmovilizado material	5/10	Lineal

Los activos materiales adquiridos en régimen de arrendamiento financiero se registran en la categoría de activo fijo tangible a que corresponde el bien arrendado, amortizándose durante sus vidas útiles previstas siguiendo el mismo método que para los activos en propiedad.

Los gastos incurridos en el acondicionamiento de un inmueble en el que el Grupo desarrolla su actividad, mantenídos en virtud de un arrendamiento operativo, que representan mejoras concretas realizadas en el mismo, se clasifican en este epígrafe del balance de situación consolidado según su naturaleza (instalaciones técnicas). Se amortizan en función de la vida útil estimada para estos activos (10 años), que resulta inferior al período de vigencia del contrato de arrendamiento.

b) Fondo de comercio

Según establece NIIF 3, las diferencias positivas entre el valor de las participación en el capital de las sociedades consolidadas respecto a los correspondientes valores de activos y pasivos registrados se imputan, en la medida en que sean asignables, a elementos patrimoniales concretos de las sociedades adquiridas, aumentando el valor de los activos y pasivos cuyos valores de mercado fuesen superiores o inferiores a su valor neto contable, y a elementos o activos intangibles cuyo valor razonable pueda determinarse fiablemente. Las diferencias restantes se registran como fondo de comercio, que se asigna a una o más unidades generadoras de efectivo.

Los fondos de comercio se reconocen como activo y, con ocasión de cada cierre contable, se procede a estimar si se ha producido en ellos algún deterioro que reduzca su valor a un importe inferior al coste neto registrado y, en caso afirmativo, se procede a su oportuno saneamiento. Las pérdidas por deterioro relacionadas con los fondos de comercio no son objeto de reversión posterior.

No será de aplicación esta norma de valoración en el caso de combinación de negocio entre entidades bajo control común previa a su adquisición como ocurrió en el ejercicio 2006 en la adquisición de Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U. que se ha registrado a su valor en libros.

En el caso de los fondos de comercio ya existentes en el Grupo Avánzit (al cual pertenece el Grupo VÉRTICE 360), se respeta el valor histórico, registrándose la diferencia que resultaría al ser calculados en la fecha de aportación de las participaciones que lo generaron a VÉRTICE 360 como reservas de sociedades consolidadas, siendo su efecto poco significativo.

c) Otros activos intangibles

Derechos Audiovisuales

Están contabilizados a su coste de adquisición.

Los derechos sobre obras cinematográficas pueden adquirirse a precio fijo o variable mediante la aplicación de un porcentaje de los ingresos netos que produzcan, sobre el que en general se anticipa al proveedor un importe fijo, no recuperable ("mínimo garantizado"). El coste fijo no recuperable se contabiliza en el activo del balance de situación en el epígrafe "Derechos audiovisuales", para ser amortizado (consumido). Se activan también en el mismo epígrafe los costes de doblaje y de materiales de soporte. Los importes activados y las correspondientes amortizaciones acumuladas se dan de baja al finalizar el periodo de vigencia por el que fueron contratados los derechos.

Los costes variables se cargan en la cuenta de pérdidas y ganancias de acuerdo con los importes devengados que se estima deberán satisfacerse a los proveedores. Las estimaciones se realizan con base en las condiciones de los contratos y a la experiencia de la Sociedad en el sector.

Los importes activados se amortizan por la cantidad mayor resultante de la aplicación de los dos cálculos siguientes: i) en función del grado de explotación de los derechos, en las distintas posibilidades de explotación de los mismos, aplicando un porcentaje basado en un plan de negocio y, en su defecto, en la experiencia histórica; ii) linealmente a lo largo del período de vigencia adquirido, con un límite máximo de 10 años. Asimismo, para aquellos derechos audiovisuales que no han generado ingresos por taquilla de cine, se amortizan de forma lineal durante 5 años.

Los Administradores han considerado una nueva vida útil máxima a 10 años en el ejercicio 2008 (7 años, en el ejercicio 2007), cuyos efectos se han mencionado en la nota 2-f.

La amortización (consumo) de dichos derechos se presenta en la cuenta de pérdidas y ganancias en el epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidadas denominado "Consumos de derechos audiovisuales".

Aplicaciones informáticas

La cuenta "Aplicaciones informáticas" está compuesta básicamente por licencias de uso de software, tratándose de activos con vida definida que se amortizan linealmente en función de la misma, que ha sido estimada en cinco años. No existen activos intangibles de vida útil indefinida.

d) Deterioro de valor de activos materiales y activos intangibles excluyendo el fondo de comercio

En la fecha de cada cierre de ejercicio, los Administradores del Grupo y de las Sociedades consolidadas consideran la existencia de indicios sobre activos materiales e intangibles de que hayan sufrido una pérdida por deterioro de valor. Si existe cualquier indicio, el importe recuperable del activo se calcula con el objeto de determinar el alcance de la pérdida por deterioro de valor (si la hubiera). En caso de que el activo no genere flujos de efectivo que sean independientes de otros activos, el Grupo calcula el importe recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo.

El importe recuperable es el valor superior entre el valor razonable menos el coste de venta y el valor de uso. Al evaluar el valor de uso, los flujos futuros de efectivo estimados se descuentan a su valor actual utilizando un tipo de descuento antes de impuestos que refleja las valoraciones actuales del mercado con respecto al

valor temporal del dinero y los riesgos específicos del activo para el que no se han ajustado los futuros flujos de efectivo estimados.

Si se estima que el importe recuperable de un activo (o una unidad generadora de efectivo) es inferior a su importe en libros, el importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) se reduce a su importe recuperable, reconociéndose una pérdida por deterioro de valor como gasto.

Cuando una pérdida por deterioro de valor se revierte posteriormente, el importe en libros del activo (o de la unidad generadora de efectivo) se incrementa a la estimación revisada de su importe recuperable con el límite de la pérdida por deterioro de valor previamente reconocida. Inmediatamente, la reversión de una pérdida por deterioro de valor se reconoce como ingreso, salvo cuando el activo relevante se contabiliza con un criterio de valor razonable, en cuyo caso la reversión de la pérdida por deterioro de valor se considera un incremento de valor.

e) Existencias

Este epígrafe del balance de situación consolidado recoge los activos no financieros que las entidades consolidadas mantienen para su venta en el curso ordinario de su negocio, fundamentalmente soportes en formato DVD para su explotación comercial así como los costes activados en la producción de series para emisión en televisión.

Las existencias se valoran al coste o valor neto de realización, el menor. El valor neto de realización representa la estimación del precio de venta menos todos los costes estimados de terminación y los costes que serán incurridos en los procesos de comercialización, venta y distribución.

Asimismo, el Grupo sigue el criterio de dotar las provisiones necesarias para cubrir los riesgos de obsolescencia y lento movimiento. Estas provisiones se netean de los correspondientes epígrafes de existencias a efectos de presentación, considerándolas por tanto, como un menor valor neto de realización.

f) Deudores comerciales

Las cuentas de deudores comerciales no devengan intereses y se registran a su valor nominal reducido por las provisiones correspondientes para los importes irrecuperables estimados.

g) Ingresos diferidos a largo plazo

Dentro de este epígrafe del balance de situación consolidado se incluyen:

1. Subvenciones de capital no reintegrables: Se valoran por el importe concedido y se imputan a resultados en proporción a la depreciación experimentada durante el período por los activos financiados por dichas subvenciones, salvo que se trate de activos no depreciables en cuyo caso se imputarán al resultado del ejercicio en que se produzca la enajenación o baja en inventario de los mismos.
1. Otros ingresos diferidos: Corresponden a ingresos de derechos audiovisuales, que se reconocen en el momento de la firma de los contratos con los clientes por el precio total del mismo. A partir del 1 de enero de 2008, estos ingresos se registran en su totalidad en la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento de inicio de licencia de explotación del derecho audiovisual.

h) Instrumentos financieros

Préstamos bancarios

Los préstamos y descubiertos bancarios que devengan intereses se registran por el importe recibido, neto de costes directos de emisión. Los gastos financieros, incluidas las primas pagaderas en la liquidación o el reembolso y los costes directos de emisión, se contabilizan según el criterio del devengo en la cuenta de resultados utilizando el método del interés efectivo y se añaden al importe en libros del instrumento en la medida en que no se liquidan en el período en que se producen.

Acreedores comerciales

Los acreedores comerciales no devengan intereses y se registran a su valor nominal. En el epígrafe "Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar" se incluyen principalmente los importes pendientes de pago por compras comerciales y costes relacionados. Los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que el importe en libros de los acreedores comerciales se aproxima a su valor razonable.

Provisiones Đ.

Al preparar las cuentas anuales consolidadas, los Administradores de la Sociedad Dominante diferencian entre:

1. Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones presentes a la fecha del balance de situación consolidado surgidas como consecuencia de sucesos pasados de los que pueden derivarse perjuicios patrimoniales para las entidades; concretos en cuanto a su naturaleza pero indeterminados en cuanto a su importe y/ o momento de cancelación, y
1. Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de las entidades consolidadas.

En las cuentas anuales consolidadas del Grupo se recogen todas las provisiones significativas con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que de lo contrario. Los pasivos contingentes no se reconocen en el balance de situación consolidado, sino que se informa sobre los mismos, conforme a los requerimientos del NIC 37 (véanse Nota 11).

Procedimientos judiciales y/o reclamaciones en curso-

Al 31 de diciembre de 2008, se encontraban en curso distintos procedimientos judiciales y reclamaciones entablados contra las entidades consolidadas con origen en el desarrollo habitual de sus actividades. Tanto los asesores legales del Grupo como sus Administradores entienden que la conclusión de estos procedimientos y reclamaciones no producirá un efecto significativo en las cuentas anuales consolidadas de los ejercicios en los que finalicen adicionales a los ya contabilizados.

Clasificación de saldos entre corriente y no corriente Ð.

Las deudas se contabilizan por su valor efectivo y se clasifican en función de sus vencimientos, considerando como deudas corrientes aquellas cuyo vencimiento, a partir de la fecha de balance, es inferior a doce meses, y no corrientes las de vencimiento superior a doce meses.

k) Impuesto sobre beneficios

El gasto o ingreso por impuesto sobre las ganancias del ejercicio, se calcula mediante la suma del gasto por impuesto corriente y el impuesto diferido. El gasto por impuesto corriente se determina aplicando el tipo de gravamen vigente a la ganancia fiscal, y minorando el resultado así obtenido en el importe de las bonificaciones y deducciones generadas y aplicadas en el ejercicio, determinando la obligación de pago con la Administración Pública.

Indemnizaciones por despido $\bm{\eta}$

De acuerdo con la legislación vigente, las entidades consolidadas españolas y algunas entidades extranjeras están obligadas a indemnizar a aquellos empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescindan sus relaciones laborales.

Las provisiones para costes de reestructuración se reconocen cuando el Grupo tiene un plan formal detallado para la reestructuración que haya sido comunicado a las partes afectadas.

m) Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que las condiciones de los mismos transfieran sustancialmente los riesgos y ventajas derivados de la propiedad al arrendatario. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.

Arrendamientos financieros

Se consideran operaciones de arrendamiento financiero, por tanto, aquellas en las que los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien objeto del arrendamiento se transfieren al arrendatario quien, habitualmente, tiene la opción de adquirirlo al finalizar el contrato en las condiciones acordadas al formalizarse la operación.

Cuando las entidades consolidadas actúan como arrendatarias, presentan el coste de los activos que están adquiriendo en el balance de situación consolidado, según la naturaleza del bien objeto del contrato, y, simultáneamente, un pasivo por el mismo importe (que será el menor del valor razonable del bien arrendado o de la suma de los valores actuales de las cantidades a pagar al arrendador más, en su caso, el precio de ejercicio de la opción de compra). Estos activos se amortizan con criterios similares a los aplicados al conjunto de los activos materiales de uso propio.

Los ingresos y gastos financieros con origen en estos contratos se abonan y cargan, respectivamente, a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de forma que el rendimiento se mantenga constante a lo largo de la vida de los contratos.

Arrendamientos operativos

En las operaciones de arrendamiento operativo, la propiedad del bien arrendado y, sustancialmente todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien, permanecen en el arrendador.

Cuando las entidades consolidadas actúan como arrendatarias, los gastos del arrendamiento incluyendo incentivos concedidos, en su caso, por el arrendador, se cargan linealmente a sus cuentas de pérdidas y ganancias.

Los beneficios cobrados y a cobrar en concepto de incentivo para formalizar un arrendamiento operativo también se distribuyen linealmente a lo largo de la duración del arrendamiento.

El Grupo tiene suscritos diversos contratos de arrendamiento a largo plazo. Entre ellos, los más significativos son tres contratos con periodos de vigencia hasta el ejercicio 2020, que se encuentran suscritos a través de la sociedad dependiente Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U., y que corresponden a arrendamientos de inmuebles.

En el caso de uno de los contratos (inmueble de la calle Alcalá, 518 (Madrid)), el Grupo se obliga, en caso de que decidiera rescindir dicho contrato, a:

Si esta rescisión fuera anterior a la finalización del año décimo desde la entrada en vigor del contrato (5 de mayo de 2000), a indemnizar a la arrendadora con el pago de un importe equivalente a la totalidad de las rentas que debería abonar hasta la finalización del año décimo.
En el supuesto de que dicha rescisión fuera una vez finalizado el año décimo, la Sociedad debería comunicar su voluntad al arrendador con dos años de anticipación, obligándose al pago de la renta correspondiente a dicho período sin indemnización adicional.

La renta anual de este contrato asciende a 1.550 miles de euros (1.478 miles de euros en el ejercicio 2007), aproximadamente, actualizable por el IPC anual y cada cinco años tomando como base la valoración del inmueble realizada por un experto independiente.

En el caso de otro de los contratos (parte del inmueble de la calle Alcalá, 516 (Madrid)), el Grupo se obliga, en caso de que decidiera rescindir dicho contrato, a preavisar al arrendador con seis meses de antelación, obligándose al pago de la renta correspondiente a dicho período, sin que proceda a indemnización alguna.

La renta anual de este contrato asciende a 314 miles de euros (302 miles de euros en el ejercicio 2007), aproximadamente, actualizable por el IPC anual.

Por último, en el caso del tercero de los contratos (parte del inmueble de la calle Alcalá, 516 con acceso desde la Calle Maratón, 11 (Madrid)), el Grupo se obliga, en caso de que decidiera rescindir dicho contrato, a preavisar al arrendador con seis meses de antelación, obligándose al pago de la renta correspondiente a dicho período, sin que proceda a indemnización alguna. La renta anual asciende a 325 miles de euros (317 miles de euros en el ejercicio 2007), aproximadamente, actualizable por el IPC anual.

En relación con los contratos de arrendamiento del inmueble de la calle Alcalá, 518 (Madrid), el Grupo realizó en el ejercicio 2000 una operación de venta y posterior arrendamiento del citado edificio del que era propietario. El 5 de mayo de 2000 la antigua Televisión y Sonido Telson, S.A. (posteriormente absorbida por Avánzit, S.A., entidad vinculada) enajenó a una entidad financiera el inmueble por un precio de venta de 16.828 miles de euros, suscribiéndose en esa misma fecha y con la misma entidad un contrato de arrendamiento de 20 años de duración. El arrendador concedió al Grupo (el arrendatario) un derecho de opción de compra sobre el inmueble de carácter gratuito (e inscribible en el Registro de la Propiedad) que podrá ejercitarse una vez transcurrido el plazo de vigencia inicial de veinte años. Para ejercitarlo, deberá comunicarlo fehacientemente dentro de los seis meses anteriores al término del citado período de vigencia, siendo el precio de recompra el mayor de (1) el precio por el que el inmueble fue adquirido por la entidad financiera al Grupo, actualizado de acuerdo con ajustes mensuales y quinquenales aplicados a la renta objeto del contrato de arrendamiento, (2) el precio de mercado que determine un experto independiente designado por ambas partes de común acuerdo o en caso contrario por el Colegio de Agentes de la Propiedad Inmobiliaria. En caso de que la entidad financiera tuviera la voluntad de enajenar el inmueble durante el período de vigencia del contrato, la Sociedad tendría el derecho de tanteo. En virtud de lo descrito en este apartado, el Grupo trata esta operación como un arrendamiento operativo, por cumplir con los criterios establecidos en la norma.

n) Unión Temporales de Empresas

Con fecha 7 de noviembre de 2005, Videoreport, S.A y Telefónica Servicios Audivisuales, S.A. crearon la Unión Temporal de Empresas TSA-VRSA (UTE TSA-VRSA) al 50% de participación, como resultado de la adjudicación de un contrato de producción y alquiler de equipamiento por parte de una empresa de televisión.

Con fecha 14 de febrero de 2006 se crea una nueva Unión Temporal de Empresas con Bienvenido Gil (UTE BG - VRSA) participada al 50% por cada una de ellas. El objetivo de la misma será la ejecución de los servicios técnicos de producción y postproducción, alquiler de equipamientos con o sin personal, transporte de señal y servicios DNS para CHIP AUDIOVISUALES, S.A.

Los datos presentados en las cuentas anuales consolidadas incluyen la integración de la parte proporcional

de los saldos de las UTES, atendiendo a la participación que el Grupo tiene en la UTE.

o) Reconocimiento de ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio de devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

Los derechos audiovisuales se imputan a la cuenta de resultados de acuerdo con el criterio siguiente:

1. Derechos de emisión de películas (producción ajena): Se imputan a resultados en el momento de su apertura de licencia.
1. Derechos de emisión de series de televisión de producción propia: se imputan a resultados en el momento de su entrega a la cadena.
1. Otros derechos: se registran como resultados del ejercicio en el momento de su emisión.

Inmovilizado material 5.

Ejercicio 2008-

El resumen de las operaciones registradas en este epígrafe del balance de situación consolidado durante el ejercicio 2008 es el siguiente:

		Miles de Euros
		Otras
	Instalaciones	Instalaciones	Equipos de
Prenos v	Técnicas v	l Itiliaio v	$\blacksquare$ Elementos de $\blacksquare$ Información y $\blacksquare$

	Construcciones	Maquinaria	Mobiliario	Transporte	otroinmovilizado	Total
Coste:
Saldos iniciales	5.304	69.404	7.684	596	2.950	85.938
Adiciones	16	10.954	1.450	448	569	13.437
Adiciones y retiros (neto) por cambios en el
Perímetro de consolidación		5.130	1.045	(207)	408	6.376
Retiros		(504)		(766)	(144)	(1.414)
Saldos finales	5.320	84.984	10.179	71	3.783	104.337
Amortización acumulada:
Saldos iniciales	(533)	(57.544)	(5.975)	(464)	(2.206)	(66.722)
Adiciones	(100)	(4.986)	(824)	(16)	(221)	(6.147)
Adiciones y retiros (neto) por cambios en el
Perímetro de consolidación		(921)	(413)	207	(127)	(1.254)
Retiros		10		207		224
Saldos finales	(633)	(63.441)	(7.212)	(66)	(2.547)	(73.899)
Provisiones por deterioro:
Saldos iniciales		(163)				(163)
Retiros		101				101
Saldos finales		(62)				(62)
Inmovilizado material neto:
Saldos iniciales	4,771	11.697	1.709	132	744	19.053
Saldos finales	4.687	21.481	2.967	5	1.236	30.376

Las adiciones más significativas del ejercicio se han producido por la adquisición de nuevos equipos técnicos por parte de Videoreport, S.A. por importe de 5.366 miles de euros aproximadamente y de Telson Servicios Audiovisuales por importe de 1.778 miles de euros aproximadamente.

Las variaciones por cambios en el perímetro de consolidación se han producido como consecuencia de la integración por puesta en global de Apuntolapospo, S.L. y Logística, Sonido y Luces, S.L.

Al 31 de diciembre de 2008, activos materiales de uso propio por un importe bruto de 53.545 miles de euros (51.545 miles de euros al 31 de diciembre de 2007), aproximadamente, se encontraban totalmente amortizados.

En la cuenta "Terrenos y Construcciones" se financió mediante préstamo hipotecario la sede social de Videoreport, S.A., en la Ciudad de la Imagen de Madrid, cuyo importe pendiente de pago al 31 de diciembre de 2008 es de 1.066 miles de euros (al 31 de diciembre de 2007, 1.306 miles de euros) y cuyo valor hipotecado es 4.594 miles de euros.

Un detalle de los elementos que el Grupo posee en régimen de arrendamiento financiero, incluidos en el epígrafe "Inmovilizado material" del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008, es el siguiente:

	InstalacionesTécnicas yMaquinaria	Elementos deTransporte	Total
Coste:
Saldos iniciales	5.082	20	5.102
Adiciones	5.056		5.056
Retiros
Traspaso
Adiciones al perímetro de consolidación	2.702		2.702
Saldos finales	12.840	20	12.860
Amortización acumulada:
Saldos iniciales	(910)	(12)	(922)
Adiciones	(1.854)	(1)	(1.855)
Retiros
Traspaso
Adiciones al perímetro de consolidación	(1.282)		(1.282)
Saldos finales	(4.046)	(13)	(4.059)
Saldos netos	8.794		8.801

La política del Grupo consiste en suscribir contratos de arrendamiento financiero para una parte de sus instalaciones y equipos. Los tipos de interés se fijan en la fecha del contrato. Durante el ejercicio 2008 el tipo de interés efectivo medio de esta deuda ha sido de aproximadamente el 5,80% (5,5% en el ejercicio 2007). La amortización de los arrendamientos se realiza con carácter fijo y no se ha celebrado ningún acuerdo para los pagos de rentas contingentes.

Ejercicio 2007-

El resumen de las operaciones registradas en este epígrafe del balance de situación consolidado durante el ejercicio 2007 es el siguiente:

				Miles de Euros
	Terrenos yConstrucciones	InstalacionesTécnicas yMaquinaria	OtrasInstalacionesUtillaje yMobiliario	Elementos deTransporte	Equipos deInformación yotro.inmovilizado	Total
Coste:
Saldos iniciales	5.285	64.837	7.090	638	2.397	80.247
Adiciones	19	5.510	562	38	303	6.432
Adiciones y retiros (neto) por cambios en el
Perímetro de consolidaciónRetiros	$\blacksquare$	22	111		271	404
	۰	(965)	(79)	(80)	(21)	(1.145)
Saldos finales	5.304	69.404	7.684	596	2.950	85.938
Amortización acumulada:
Saldos iniciales	(433)	(54.561)	(5.585)	(443)	(2.054)	(63.076)
Adiciones	(100)	(3.691)	(426)	(54)	(106)	(4.377)
Adiciones y retiros (neto) por cambios en el
Perímetro de consolidaciónRetiros	$\bullet$	(21)	(29)	(37)	(67)	(154)
	$\blacksquare$	729	65	70	21	885
Saldos finales	(533)	(57.544)	(5.975)	(464)	(2.206)	(66.722)
Provisiones por deterioro:
Saldos iniciales	$\overline{\phantom{a}}$	(221)	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{0}}$		(221)
Retiros		58				58
Saldos finales		(163)	$\bullet$	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{0}}$	(163)
Inmovilizado material neto:
Saldos iniciales	4.852	10.055	1.505	195	343	16.950
Saldos finales	4.771	11.697	1.709	132	744	19.053

En el saldo neto que figura en el cuadro anterior, se encuentran los saldos de las compañías que entraron durante el ejercicio 2006 a formar parte del perímetro de consolidación de Grupo VÉRTICE 360, entre las que se encuentran, el subgrupo TELSON, Manga Films, S.L.U. y el 40% de Videoreport, S.A.

	InstalacionesTécnicas yMaquinaria	Elementos deTransporte	Total

Coste:
Saldos iniciales	2.092	20	2.112
Adiciones	3.244	$\overline{\phantom{a}}$	3.244
Retiros	(20)	$\blacksquare$	(20)
Traspaso	(272)	$\overline{\phantom{a}}$	(272)
Adiciones al perímetro de consolidación	38	$\blacksquare$	38
Saldos finales	5.082	20	5.102
Amortización acumulada:
Saldos iniciales	(423)	(6)	(429)
Adiciones	(628)	(6)	(634)
Retiros
Traspaso	139		139
Adiciones al perímetro de consolidación	7)	-	(7)
Saldos finales	(910)	(12)	(922)
Saldos netos	4.172	8	4.180

A continuación se desglosa el total de deudas por arrendamiento financiero al 31 de diciembre de 2008 y al 31 de diciembre de 2007 que se encuentran clasificadas en los epígrafes "Deudas con entidades de crédito no corrientes" y "Deudas con entidades de crédito corrientes" del balance de situación a dichas fechas:

	Miles de Euros
	$31 - 12 - 08$	$31 - 12 - 07$

Importes a pagar por arrendamientos financieros:
Menos de un año	3.969	143
Entre dos y cinco años	4.681	1.694
Menos: gastos financieros futuros	(397)	(77
Valor actual de obligaciones por arrendamientos	8.253	1.760
Menos: saldo con vencimiento a menos de un
un año (pasivo corriente) (Nota 12)	(3.969)	(143)
Saldo con vencimiento posterior a un
año (pasivo no corriente) (Nota 12)	4.284	1.617

Todas las obligaciones por arrendamiento se denominan en euros. El valor razonable de las obligaciones por arrendamiento del Grupo se aproxima a su importe en libros.

Las obligaciones del Grupo derivadas de arrendamientos financieros están garantizadas por los gravámenes de los arrendadores sobre los activos objeto de arrendamiento.

Es política de las sociedades del Grupo formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos que puedan afectar a los elementos del inmovilizado material. En opinión de los Administradores de la Sociedad Dominante las coberturas actuales son las apropiadas.

Fondo de comercio 6.

El saldo a 31 de diciembre de 2008 y a 31 de diciembre de 2007, así como los movimientos por segmento que se han producido en este epígrafe en los ejercicios 2008 y 2007 han sido los siguientes:

	Miles de Euros
	ServiciosAudiovisuales	Cine	Televisión	Total
Saldo al 31.12.2006	10.366	17.499		27.865
Coste:
Adiciones	86	9.720	28.175	37.981
Retiros
Provisiones por deterioro:	$\blacksquare$	-
Saldo al 31.12.2007	10.452	27.219	28.175	65.846
Coste:
Adiciones	4.881	-	97	4.978
Retiros
Provisiones por deterioro:		٠
Saldo al 31.12.2008	15.333	27.219	28.272	70.824

Las principales adiciones por segmento del ejercicio 2008 y 2007 son las siguientes:

Ejercicio 2008-

Servicios Audiovisuales:

Apuntolapospo, S.L.

Con fecha 24 de julio de 2008, se realizó la adquisición del 100% de las participaciones de las sociedades, valorada por un experto independiente en 4.909 miles de euros. El valor teórico contable de dicha participación, a la fecha de adquisición ascendía a 325 miles de euros. La diferencia entre el importe de la adquisición de capital y el valor teórico contable de dicha participación es de 4.584 miles de euros que ha sido registrado en el epígrafe de "Fondo de Comercio" de balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008 adjunto (véase nota 2-d).

Logística de Sonido y Luces S.L.

Con fecha 1 de febrero de 2008, se integra en el Grupo un 18,53% de participación adicional en la sociedad Logística, Sonido y Luces, S.L., con lo que la participación total sobre esta sociedad pasa a ser de un 45,42% y entra en el perímetro de consolidación por integración global al existir control de facto. En esta adquisición se genera un fondo de comercio por importe de 251 miles de euros (véase nota 2-d).

Con fecha 7 de febrero de 2008, se realizó la adquisición del 13,5% de la participación a los socios minoritarios. El valor teórico contable de dicha participación a la fecha de adquisición ascendía a 207 miles de euros. La diferencia entre el importe de la adquisición de capital y el valor teórico contable de dicha participación es de 46 miles de euros que ha sido registrado en el epígrafe de "Fondo de Comercio" de balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008 adjunto (véase nota 2-d).

Televisión:

Compañía de Inventarios Naturales, TV, S.L.

Con fecha 30 de junio de 2008 se realizó la adquisición de participación que supone el 0,49% del capital social a los socios minoritarios. El valor teórico contable de dicha participación a la fecha de adquisición ascendía a 605 miles de euros. La diferencia entre el importe de la adquisición de capital y el valor teórico contable de dicha participación a la fecha de adquisición es de 97 miles de euros y ha sido registrada en el epígrafe de "Fondo de Comercio" de balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008 adjunto (véase nota 2-d).

La contabilización de estas adquisiciones es provisional, y los Administradores de la Sociedad Dominante, de acuerdo, con lo establecido en la NIIF 3, disponen de un plazo de doce meses desde la fecha de adquisición para proceder a la identificación de los valores razonables de activos y pasivos de la Sociedad adquirida a efectos de proceder a su contabilización definitiva.

Ejercicio 2007-

Cine

Notro Films, S.L.U. y Telespan 2000, S.L.U.

Tal y como se indica en la Nota 2-b de la memoria, con fecha 23 de mayo se ha realizado ampliación de capital social y prima de emisión en VÉRTICE 360 mediante aportación no dinerarias del 100% del capital social de Telespan 2000, S.L.U. y Notro Films, S.L.U. y Sociedades Dependientes, valorada por el experto independiente en 13.000 miles de euros y 29.500 miles de euros, respectivamente. El valor teórico contable de dicha participación junto con sus sociedades dependientes a la fecha de la ampliación de capital ascendía a 3.678 miles de euros y 1.216 miles de euros, respectivamente. La diferencia entre el importe de la ampliación de capital y el valor teórico contable de dicha participación (ajustado por determinados costes asociados a la operación), 9.362 miles de euros y 28.175 miles de euros, respectivamente, ha sido registrada en el epígrafe "Fondo de comercio" del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2007 adjunto. La contabilización de esta adquisición fue provisional, y los Administradores de la Sociedad Dominante, de acuerdo, con lo establecido en la NIIF 3, han dispuesto de un plazo de doce meses desde la fecha de adquisición para proceder a la identificación de los valores razonables de activos y pasivos de la Sociedad adquirida a efectos de proceder a su contabilización definitiva. En virtud de lo analizado, no se identificó ningún importe significativo a asignar a otros activos de este negocio. Asimismo, en el ejercicio 2008, el fondo de comercio de Telespan 2000, S.L.U. se ha asignado al segmento Cine y el fondo de comercio de Notro Films, S.L.U. al segmento Televisión.

Servicios Audiovisuales

Classic and New Madrid, S.A.

Con fecha 16 de noviembre de 2007 se realizó ampliación de capital social y prima de emisión en Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U. mediante aportación no dinerarias del 100% del capital social del 26,5% de Classic and New Madrid, S.A., valorada por el experto independiente en 497 miles de euros. El valor teórico contable de dicha participación a la fecha de la ampliación de capital ascendía a 411 miles de euros. La diferencia entre el importe de la ampliación de capital y el valor teórico contable de dicha participación, 86 miles de euros, ha sido registrada en el epígrafe "Fondo de comercio" del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2007 adjunto. La contabilización de esta adquisición es provisional, y los Administradores de la Sociedad Dominante, de acuerdo, con lo establecido en la NIIF 3, disponen de un plazo de doce meses desde la fecha de adquisición para proceder a la identificación de los valores razonables de activos y pasivos de la Sociedad adquirida a efectos de proceder a su contabilización definitiva.

Test de deterioro

Los Administradores han considerado realizar un test de deterioro sobre la recuperabilidad de los activos y fondo de comercio a 31 de diciembre de 2008 de acuerdo a la unidad generadora de caja. La identificación de los fondos de comercio por unidad generadora de caja se ha realizado por segmento de negocio de la siguiente manera:

	Miles de Euros
	2008	2007
Segmento de negocio:
Servicios audiovisuales	15.333	10.452
Cine	27.219	27.219
Televisión	28.272	28.175
Total	70.824	65.846

Según establece NIIF 3, el análisis de la recuperación de los fondos de comercio está basado en la utilización de unas proyecciones de flujos de efectivo esperados fundamentadas en unas hipótesis, con objeto de obtener un valor de uso y compararlo con el valor del fondo de comercio. Los Administradores han considerado estas hipótesis basándose en su experiencia histórica. A la hora de dar valor a cada hipótesis han utilizado un enfoque conservador, y las principales han sido las siguientes:

1. Factores externos a Vértice 360:
- a. Nuevas expectativas de las principales variables rectoras del sector audiovisual en España, que en lo relativo a la inversión publicitaria total en televisión suponen una reducción de la misma.
- b. Nuevas expectativas de la situación actual de los diferentes segmentos de actividad en los que opera la Sociedad, algunos de los cuales han experimentado procesos de cambio y evolución recientes como es el caso del negocio de distribución de derechos audiovisuales.
- c. Ausencia de cambios relevantes o contingencias en materia de regulación sectorial, fiscal, etc. que puedan afectar al negocio de Vértice 360.
- d. Asimismo, la proyección se ha realizado considerando la ausencia de incidentes significativos de carácter técnico o de cualquier otra índole que puedan suponer una interrupción del curso normal de la actividad de la Sociedad durante un periodo prolongado o significativo.
- e. En el caso del segmento de televisión, nuevas expectativas de los niveles actuales de precios y frecuencia de ventas en las ventanas de exhibición de las televisiones, asumiendo que las posibles variaciones que pudieran darse a la baja en los primeros durante los próximos años podrían verse compensadas con creces con un incremento significativo en la segunda.

1. Factores internos a Vértice 360:
- a. No se ha considerado pago alguno de dividendos en el periodo objeto de proyección en el Plan de Negocio.
- b. No se ha proyectado el impacto contable de potenciales planes de retribución basados en acciones que la Sociedad pudiera implementar.

El período cubierto por las proyecciones de flujos de efectivo esperados utilizadas es de 5 años, esto es, hasta 2013, salvo en el segmento cine para en el que las proyecciones se han realizado a 10 años debido a que los administradores consideran que es el ciclo actual de recuperación de los derechos audiovisuales. Las tasas de crecimiento del sector consideradas en el periodo de proyecciones oscilan entre un 10% y un 26% según el tipo de segmento. A partir de ese momento, se han utilizado tasas anuales compuestas de crecimiento nulas de acuerdo con unas expectativas conservadoras de los Administradores.

Estos flujos se descuentan para calcular su valor actual a una tasa, después de impuestos, que recoge el coste del capital del negocio. Para su cálculo se tiene en cuenta el coste actual del dinero y las primas de riesgos utilizadas de forma general entre los analistas para el negocio, resultando una tasa de descuento comprendida en un rango entre un 7% y un 10% en función del segmento de actividad objeto de análisis y del riesgo país considerado.

En opinión de los Administradores, el valor actual de los flujos futuros esperados indica la no existencia de un deterioro sobre los fondos de comercio debido a la evolución reciente de los negocios de televisión de pago y abierto plasmada en las previsiones que se desprenden del plan de negocios del Grupo VÉRTICE 360. En este sentido, en opinión de los Administradores, la aparición de nuevos canales en la televisión digital terrestre, la aparición de nuevas ventanas de explotación de los derechos audiovisuales, la producción en alta definición, la tendencia hacia la digitalización de contenidos y la creciente externalización de los servicios de alquiler de medios de posproducción de cine y televisión y transmisión de canales justifican, entre otros factores, la recuperación de los fondos de comercio.

Por tanto, con base en el importe obtenido de la valoración en uso y un análisis de sensibilidad sobre el tipo de descuento aplicado, los Administradores consideran que los fondos de comercio así como los activos amortizables son recuperables, por tanto, en estas cuentas anuales consolidadas no se han registrado pérdidas por deterioro de fondos de comercio.

Activos intangibles 7.

Ejercicio 2008-

El resumen de las operaciones registradas en este epígrafe del balance de situación consolidado durante el ejercicio 2008 es el siguiente:

		Miles de Euros
	Aplicaciones	Otro Inmovilizado	Derechos
	Informáticas	Inmaterial	Audiovisuales	Total

Coste:
Saldos iniciales	1.441	1.839	224.388	227.668
Adiciones	530	836	8.382	9.748
Retiros	(93)	(195)	(2.944)	(3.232)
Transferencias		86	(86)
Adiciones al perímetro de consolidación	89	452	134	675
Saldos finales	1.967	3.018	229.874	234.859
Amortización acumulada:
Saldos iniciales	(1.154)	(1.348)	(153.028)	(155.530)
Adiciones	(167)	(74)	(17.043)	(17.284)
Retiros	6		4.873	4.888
Adiciones al perímetro de consolidación	(59)	(10)	(520)	(589)
Saldos finales	(1.374)	(1.423)	(165.718)	(168.515)

Provisiones por deterioro
Saldos iniciales	٠	$\overline{\phantom{a}}$	(1.500)	(1.500)
Adiciones		$\blacksquare$	(124)	(124)
Retiros			1.500	1.500
Saldos finales	$\blacksquare$	٠	(124)	(124)

inmovilizado Inmaterial neto:
Saldos iniciales	288	491	69.860	70.639
Saldos finales	593	1.595	64.032	66.220

Las adiciones en coste más significativas se deben a un incremento en la inversión en películas de 7.289 miles de euros y en amortización acumulada a 13.451 miles de euros de consumo de derechos audiovisuales, ambas magnitudes provenientes principalmente de Manga Films, S.L.U. Adicionalmente, las variaciones por cambios en el perímetro de consolidación se han producido como consecuencia de la integración por puesta en global de Apuntolapospo y Amazing Pictures. Asimismo, la Sociedad, al cierre del ejercicio, tiene registrado en concepto de derechos audiovisuales a perpetuidad importe de 5.137 miles de euros.

Al 31 de diciembre de 2008, activos inmateriales en uso propio por un importe bruto de 98.838 miles de euros (104.135 miles de euros al 31 de diciembre de 2007), aproximadamente, se encontraban totalmente amortizados.

Asimismo, al cierre del ejercicio se realizó el test de deterioro de los activos amortizables concluyendo favorablemente sobre su recuperabilidad (véase nota 6), por lo que la sociedad, en el ejercicio 2008, ha revertido la provisión dotada, en ejercicios anteriores, en derechos audiovisuales.

Sobre los derechos audiovisuales existen derechos de prenda a favor del Institut Català de Finances en garantía de préstamos concedidos, cuyo saldo total al 31 de diciembre de 2008 es de 8.038 miles de euros (4.547 miles de euros en 2007).

Estos derechos de prenda no impiden el tráfico normal que sobre estos derechos realiza la Sociedad en su operativa corriente.

Adicionalmente a las partidas a las que se ha hecho referencia anteriormente, al 31 de diciembre de 2008 existían compromisos de compra de derechos audiovisuales de distribución de cine por importe de 1.019 miles de euros, aproximadamente, que no han sido registrados por las entidades consolidadas correspondiendo en su totalidad a Manga Films, S.L.U.

Ejercicio 2007-

El resumen de las operaciones registradas en este epígrafe del balance de situación consolidado durante el ejercicio 2007 es el siguiente:

		Miles de Euros
	Aplicaciones	Otro Inmovilizado	Derechos
	Informáticas	Inmaterial	Audiovisuales	Total

Coste:
Saldos iniciales	1.187		203.089	204.276
Adiciones	177	1.839	11.861	13.877
Retiros	(1)		(7.292)	(7.293)
Transferencias		(3.686)	3.686
Adiciones al perímetro de consolidación	78	3.686	13.044	16.808
Saldos finales	1.441	1.839	224.388	227.668
Amortización acumulada:
Saldos iniciales	(1.047)		(126.411)	(127.458)
Adiciones	(89)	(1.348)	(25.719)	(27.156)
Retiros			5.478	5.479
Adiciones al perímetro de consolidación	(18)		(6.376)	(6.394)
Saldos finales	(1.153)	(1.348)	(153.028)	(155.529)

Provisiones por deterioro			(1.500)	(1,500)
Saldos iniciales	$\overline{\phantom{a}}$
Saldos finales	۰	٠	(1.500)	(1.500)

Inmovilizado Inmaterial neto:
Saldos iniciales	140		75.178	75.318
Saldos finales	288	491	69.860	70.639

Las adiciones en coste más significativas son la inversión en películas de 8.656 miles de euros y en amortización acumulada a 25.232 miles de euros de consumo de derechos audiovisuales, ambas magnitudes provenientes de Manga Films, S.L.U. Adicionalmente, las variaciones por cambios en el perímetro de consolidación fueron producidas como consecuencia de la integración por puesta en global de Notro Films y Telespan 2000 S.L.U.

Al 31 de diciembre de 2007, activos inmateriales en uso propio por un importe bruto de 104.135 miles de euros (23.769 miles de euros al 31 de diciembre de 2006), aproximadamente, se encontraban totalmente amortizados.

Efectivo y otros medios líquidos equivalentes 8.

La composición detallada de estos epígrafes del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008 y al 31 de diciembre de 2007 es la siguiente:

	Miles de Euros
	$31 - 12 - 08$	$31 - 12 - 07$
TesoreríaOtros activos líquidos equivalentes	3.487	6.146-
	3.487	6.146

Patrimonio Neto 9.

a) Capital suscrito, Capital suscrito pendiente de inscripción registral y Prima de emisión

La Sociedad Dominante fue constituida con fecha 18 de octubre de 2006 mediante la aportación de 60 miles de euros de capital social (602.000 acciones de 0,1 euro de valor nominal cada una de ellas). Posteriormente, se han realizado las siguientes ampliaciones de capital social en dicha sociedad:

1. Ampliación de capital social por parte de VÉRTICE 360 por importe de 30.476 miles de euros mediante la emisión de 304.762.500 acciones de 0,1 euro de valor nominal cada una de ellas. Esta ampliación de capital ha sido realizada mediante aportaciones dinerarias de 10.000 miles de euros y aportaciones no dinerarias del 100% del capital social de la filial Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U. valorada por el experto independiente en 20.476 miles de euros. Esta ampliación de capital ha sido formalizada en escritura pública de fecha 27 de diciembre de 2006, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid el 17 de enero de 2007.
1. Ampliación de capital social y prima de emisión suscrita por nuevos accionistas no vinculados al Grupo VERTICE 360 por importe de 29.000 miles de euros mediante la emisión de 80.505.186 acciones de 0,1 euro de valor nominal cada una de ellas y 0,26 euros de prima de emisión cada una de ellas. Esta ampliación de capital ha sido realizada mediante aportaciones no dinerarias del 100% del capital social de Manga Films, S.L.U. (la fecha de integración de dicha Sociedad en las cuentas anuales consolidadas ha sido el 1 de julio de 2006, fecha en la que la Sociedad Dominante estima que se produjo la toma de control de la misma por parte del Grupo Avánzit) y del 37,85% del capital social de Videoreport, S.A., valoradas por el experto independiente en 17.000 y 12.000 miles de euros, respectivamente. Esta ampliación de capital ha sido formalizada en escritura pública de fecha 29 de diciembre de 2006, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid el 17 de enero de 2007.
1. Ampliación de capital social y prima de emisión suscrita por varias entidades financieras por importe de 16.889 miles de euros mediante la emisión de 46.884.247 acciones de 0,1 euro de valor nominal cada una de ellas y 0,26 euros de prima de emisión cada una de ellas. Esta ampliación de capital ha sido realizada. Esta ampliación de capital ha sido realizada mediante aportaciones dinerarias. Esta ampliación de capital ha sido formalizada en escritura pública de fecha 29 de diciembre de 2006, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid el 18 de enero de 2007.
1. Ampliación de capital social y prima de emisión suscrita por nuevos accionistas no vinculados al Grupo VERTICE 360 por importe de 13.000 miles de euros mediante emisión de 36.088.532 acciones de 0,1

euro de valor nominal cada una de ellas y 0,26 euros de prima de emisión cada una de ellas. Esta ampliación ha sido realizada mediante aportaciones no dinerarias del 100% del capital social de Telespan 2000, S.L.U., valoradas por un experto independiente en 13.000 miles de euros. Esta ampliación ha sido formalizada en escritura pública de fecha 23 de mayo de 2007, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid el 17 de julio de 2007.

Ampliación de capital social y prima de emisión suscrita por nuevos accionistas no vinculados al Grupo VERTICE 360 por importe de 29.500 miles de euros mediante emisión de 81.893.207 acciones de 0,1 euro de valor nominal cada una de ellas y 0,26 euros de prima de emisión cada una de ellas. Esta ampliación ha sido realizada mediante aportaciones no dinerarias del 100% del capital social de Notro Films, S.L.U., y sociedades dependientes valoradas por un experto independiente en 29.500 miles de euros. Esta ampliación ha sido formalizada en escritura pública de fecha 23 de mayo de 2007, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid el 17 de julio de 2007.

1. Una ampliación de capital, en 18 de junio de 2007, mediante la puesta en circulación de 12.392.785 acciones de 0,10 euros de valor nominal cada una de ellas y una prima de emisión de 0,260225239 euros. El capital social quedó establecido en 56.312.845,70 euros representado por 563.128.457 acciones de 0,10 euros de valor nominal. Esta ampliación de capital fue suscrita por EBN Vaccaria FCR, EBN Banco de Negocios, S.A., Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Segovia y Caja De Ahorros y Monte de Piedad del Circulo Católico de Obreros De Burgos.
1. Por lo que respecta a la variación del valor nominal de la acción la Junta General de Accionistas de 19 de junio de 2007 acordó por unanimidad reducir el valor nominal de todas las acciones de la Sociedad de 0,10 euros de valor nominal cada una a 0,05 euros por acción, duplicando simultáneamente el número de acciones en circulación en aquel momento, es decir, pasando el número de acciones de 563.128.457 a 1.126.256.914 nuevas acciones en la proporción de 2 acciones nuevas por cada acción antigua, sin alteración alguna de la cifra del capital social de la Sociedad. De esta forma, el capital social de la Sociedad, que ascendía a la cifra de 56.312.845,7 euros, pasó a estar representado por 1.126.256.914 acciones de 0,05 euros de valor nominal cada una de ellas.
1. Una ampliación de capital dineraria, el 7 de agosto de 2007, por un importe nominal de 2.903.364,30 euros, cuyos términos económicos fueron fijados en la Junta General de accionistas celebrada el 7 de

febrero de 2007, mediante la puesta en circulación de 58.067.286 acciones de 0,05 euros de valor nominal cada una de ellas y una prima de emisión de 0,057848105 euros. El capital social quedó establecido en 59.216.210 euros representado por 1.184.324.200 acciones de 0,05 euros de valor nominal.

1. En orden al valor nominal de la acción, en la Junta Universal de 19 de junio de 2007 también se acordó por unanimidad autorizar al Consejo de Administración para que en su caso procediese, en el plazo máximo de 6 meses desde la fecha del citado acuerdo, a elevar el valor nominal de la totalidad de las acciones representativas del 100% del capital social de la Sociedad que se hallen en circulación en el momento de su ejecución, mediante la agrupación de acciones ("contrasplit") en la proporción de 1 acción nueva por cada 10 antiguas, es decir, pasando el valor nominal de la acción de 0,05 euros a 0,50 euros. Esta agrupación de acciones se ejecutó mediante acuerdo del Consejo de Administración de la Sociedad adoptado el 23 de octubre de 2007 e inscrito en el Registro Mercantil de Madrid el 2 de noviembre de 2007.
1. Ampliación de capital no dineraria por importe total de 4.909.650 euros, con exclusión del derecho de suscripción preferente, acordada por la Junta General Ordinaria de la Sociedad celebrada el 27 de junio de 2008. Esta ampliación de capital permitió la integración en Vértice 360° del 100% del capital social de Apuntolapospo, S.L., empresa dedicada a la prestación de servicios de postproducción audiovisual con sede en Barcelona, que fue objeto de valoración por un experto independiente. La ampliación de capital se realizó mediante la emisión de 2.182.066 acciones ordinarias de la Sociedad, de 0,5 euros de valor nominal cada una de ellas, con una prima de emisión de 1,75 euros por acción. Las nuevas acciones emitidas fueron admitidas a cotización bursátil el 21 de octubre de 2008. La ampliación de capital fue sometida al régimen fiscal previsto en el capítulo VIII del Título VII y la Disposición Adicional Segunda del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, aprobado por Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo.

El resumen de las operaciones registradas en estos epígrafes del capítulo "Patrimonio neto" del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008 y 2007 fue el siguiente:

	Miles de Euros
	Número de	Capital	Prima de
	Acciones	Suscrito	Emisión

Constitución	117.981.739	11.799	30.702
Ampliación capital 23 de mayo 2007			9.391
Ampliación de capital no dineraria (Telespan 2000, S.L.U.)Ampliación de capital no dineraria (Notro Films S.L.U.)		3.6098.190	21.311
Ampliación capital dineraria 18 de junio de 2007	12.392.785	1.239	3.225
Total acciones antes del Split	563.128.457	56.313	67.077
Split de fecha 19 de junio de 2007 de 0,1 a 0,05 euros de valornominal	1.126.256.914	56.313	67.077
Ampliación de capital dineraria 7 de agosto de 2007	58.067.286	2.903	3.359
Total acciones antes del contrasplit	1.184.324.200	59.216	70.436
Contrasplit de fecha 23 de octubre de 0,05 euros a 0,5 euros devalor nominal	118.432.420	59.216	70.436
Saldo 31/12/2007	118.432.420	59.216	70.436
Ampliación de capital 24 de julio 2008.	2.182.066	1.091	3.818
Ampliación de capital no dineraria (Apuntolapospo, S.L.)		1.091	3.818
Total acciones	120.614.486	60.307	74.254
Saido 31/12/2008	120.614.486	60.307	74.254

Al 31 de diciembre de 2008, los accionistas de la Sociedad Dominante son los siguientes:

	Porcentaje deParticipaciónal 31-12-08
Accionistas:
Avanzit S.A.	42,07
Rustrainvest, S.A.	3,64
Rustraductus, S.L.	1,66
José Maria Irisarri Núñez	4,20
EBN Capital, S.G.E.C.R, S.A.	4,91
EBN Banco de Negocios, S.A.	2.02
Resto del Consejo	3,14
Resto	38,36
Total	100

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite expresamente la utilización del saldo de la

prima de emisión para ampliar el capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

Pacto de sindicación de accionistas

El Contrato de Sindicación no limita la libre transmisibilidad de las acciones por parte de los firmantes, si bien extiende sus efectos sobre las acciones que, en su caso, las partes puedan adquirir con posterioridad al inicio de su vigencia. La duración del acuerdo es de un año y está prevista la posibilidad de que se renueve tácitamente por periodos de igual duración, salvo previa denuncia de cualquiera de las partes.

Como consecuencia del Contrato de Sindicación, Avánzit, S.A. controla directa e indirectamente la mayoría de los derechos de voto de Vértice 360.

b) Ingresos y gastos reconocidos en el ejercicio

El total de ingresos y gastos reconocidos en el ejercicio 2008 y 2007 son los siguientes:

	Miles de euros
	$31 - 12 - 08$	$31 - 12 - 07$
Reservas de sociedades consolidadas		1.611
Por variación perímetro de consolidaciónPor autocartera Videoreport, S.A.		1.611
Otros
Resultado de ejercicios anteriores	(161)	(177)
Total ingresos y gastos en el ejercicio	(161)	1.434

c) Intereses minoritarios

El saldo incluido en este capítulo del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008 recoge el valor de la participación de los accionistas minoritarios en las sociedades consolidadas.

El detalle del epígrafe "Intereses minoritarios" del Grupo VÉRTICE 360 del balance de situación al 31 de diciembre de 2008, por sociedades, es el siguiente:

Porcentaje			Miles de Euros
InteresesMinoritarios	Capital	Reservas	ResultadoPeriodo	InteresesMinoritarios

Telson Digital, S.A.Videac, S.A.Logista de Sonido y Luces, S.L.Rez Estudio, S.L.	25155530	3006057513	-650919162	$\overline{\phantom{0}}$4141840	231.04565
Total					1.207

El detalle del epígrafe "Intereses minoritarios" del Grupo VÉRTICE 360 del balance de situación al 31 de diciembre de 2007, por sociedades, es el siguiente:

	Porcentaje		Miles de Euros
	InteresesMinoritarios	Capital	Reservas	ResultadoPeriodo	InteresesMinoritarios
Ostra Delta, S.A.	11	60	(1.435)	(27)	(155)
Classic & New Madrid, S.A.	13,5	601	642	310	210
Telson Digital, S.A.	25	300	(6)		74
Videac, S.A.	15	60	28	37	19
Versus Entertainment, S.L.	50	160	67	13	120
Rez Estudio, S.L.	30	13	144	18	53
Simple Bloc, S.L.	20	3	306	143	90
Total					411

El movimiento que ha tenido lugar en este capítulo a lo largo del ejercicio 2008 se resume en la forma siguiente:

	Miles de Euros
	2008

Saldo inicial	411
Incorporación de sociedades al Grupo	815
Salidas de sociedad del Grupo	(420)
Otros movimientos	155
Resultado del ejercicio	246
Saldo Final	1.207

10. Ingresos diferidos a largo plazo

La composición de este epígrafe del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008 es la siguiente:

		Miles de Euros
	Saldo Inicial	Retiros	Saldo Final
Subvenciones de capitalOtros ingresos a distribuir en varios ejercicios	2.55515.733	(1.951)(14.269)	6041.464
Total	18.288	(16.220)	2.068

Al 31 de diciembre de 2008 existen compromisos de ventas firmados con clientes por futuras ventas por cesión de derechos audiovisuales cuyo importe de 13,2 millones de euros.

El detalle del devengo futuro de "Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios" a 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

	Miles deeuros
20092010posteriores a 2010	881437146
Total	1.464

Provisiones $11.$

La composición detallada de estos epígrafes del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008 es la siguiente:

			Miles de Euros
	Saldo Inicial	Adiciones	Aplicaciones	Reversiones	Saldo Final
Provisión indemnizaciones	342	36	-12	$-152$	214
Provisión litigios y otros	336	980		$-114$	1,202
Provisión fondos propios negativos	119		$\rightarrow$		119
Saldo final	797	1.016	$-12$	$-266$	1.535

12. Deudas con entidades de crédito

La composición del saldo de este epígrafe del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008 y al 31 de diciembre de 2007 es la siguiente:

				Miles de euros
	No corriente	Corriente	Total 2008	No corriente	Corriente	Total 2007
Préstamos bancarios	12.835	6.635	21.025	7.639	6.380	14.019
Efectos descontados		5.504	5.504		12.124	12.124
Pólizas de crédito y otros	3.829	9.450	11.725	1.061	6.559	7.620
Subtotal préstamos y pólizas de crédito	16.664	21.590	38.254	8.700	25.063	33.763
Arrendamientos financieros (Nota 5)	4.284	3.969	8.253	1.617	1.679	3.296
Subtotal arrendamientos financieros y	4.284	3.969	8.253	1.617	1.679	3.296
factoring
Total	20.948	25.559	46.507	10.317	26.742	37.059

El Grupo ha realizado un análisis de sensibilidad de los instrumentos financieros sobre tipos de interés ante variaciones en más/menos 0,5% en los tipos aplicables, lo que daría lugar a un coste financiero mayor o menor en aproximadamente 100 miles de euros.

El detalle por años de vencimiento de las deudas bancarias por préstamos y pólizas de crédito al 31 de diciembre de 2008 y al 31 de diciembre de 2007 son los que se muestran a continuación:

	Miles de Euros	Miles de Euros
Año de Vencimiento	$31 - 12 - 08$	31-12-07

20082009 2010	25,5472.717	25.0633.0182.897
12011 en adelante	18.243	2.785
	46.507	33.763

El tipo medio de interés de las pólizas de crédito durante el ejercicio 2008 fue de un aproximadamente un 5,81% (5,5% en el ejercicio 2007).

Del total de préstamos bancarios, un importe de 1.066 miles de euros al 31 de diciembre de 2008 (1.306 miles de euros al 31 de diciembre de 2007) de los cuales 253 miles de euros a corto plazo (244 miles de euros a 31 de diciembre de 2007) y el resto a largo plazo corresponden a un préstamo hipotecario contratado por la sociedad dependiente Videoreport, S.A. sobre la sede social de dicha Sociedad y cuyo valor hipotecado es 4.594 miles de euros.

Los límites de financiación bancaria disponibles al 31 de diciembre de 2008 son por importe de 19.217 miles de euros (al 31 de diciembre de 2007, 5.140 miles de euros).

13. Situación fiscal

a) Saldos mantenidos con Administraciones Públicas

El detalle de los saldos mantenidos por el Grupo con las Administraciones Públicas deudoras y acreedoras al 31 de diciembre de 2008 y al 31 de diciembre de 2007 es el que se detalla a continuación:

Milles de Euros
- -----$31 - 12 - 07$$31 - 12 - 08$1-14-V)
-----------No		. . No
Corriente	Corriente	Corriente	'orriante.

Impuestos anticipados	917	673	998	393
H.P. deudora por IVA		565		989
Hacienda Pública deudora por Impuesto de Sociedades	13.631	693	12.143	404
Otros		52		447
Administraciones Públicas, deudoras	14.548	1.983	13.141	2.233
H.P. acreedora por Impuesto de Sociedades				143
H.P. acreedora por IVA	1.366	834	1.184	2.437
Hacienda Pública, acreedora por retenciones		2.372	2.186	386
Organismos Seguridad Social acreedores		670		554
Hacienda Pública acreedora por otros conceptos		224	204	1.070
Impuesto sobre beneficios diferido	351	400	293	374
Administraciones Públicas, acreedoras	1.717	4.500	3.867	4.964

b) Activos y pasivos por impuestos diferidos

Al amparo de la normativa fiscal vigente, surgen determinadas diferencias temporales que deben ser tenidas en cuenta al tiempo de cuantificar el correspondiente gasto del impuesto sobre beneficios.

El efecto impositivo se ha calculado mediante la aplicación al importe correspondiente el tipo impositivo vigente en el ejercicio en que se originó la correspondiente partida, ajustado por el efecto ocasionado como consecuencia de la modificación de la legislación tributaria que se ha producido en el ejercicio 2006.

En este sentido, la Ley 35/2006 de 28 de noviembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y de modificación parcial de las leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio, establece, entre otros aspectos, la reducción a lo largo de dos años del tipo de gravamen general del Impuesto sobre Sociedades, que hasta 31 de diciembre de 2006 se situaba en el 35%, de forma que dicho tipo queda establecido de la siguiente forma:

Períodos Impositivos	Tipo de
que comiencen a partir de	Gravamen
1 de enero de 2007	32,5%
1 de enero de 2008	30%

El desglose de epigrafe "Activos por impuestos diferidos" del balance de situación al 31 de diciembre de 2008, por naturaleza y sociedades, año de origen y año de vencimiento, es el siguiente:

	Miles de	Ejercicio	Ejercicio
	Euros	Origen	Vencimiento
ServiciosCrédito fiscal por bases imponibles negativas de TelsonAudiovisuales, S.L.U.	3.322	2003	2018
Crédito fiscal por deducciones de Telespan 2000 S.L.U.	719	2006	2011
Crédito fiscal por deducciones de Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U.	833	2006	2021
Crédito fiscal por deducciones de Vértice 360° S.A.	623	2008	2023
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Manga Films, S.L.U.	5.478	2006	2021
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Notro Films S.L.	330	2007	2022
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Vértice 360° S.A.	382	2006	2021
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Vértice 360° S.A.	285	2007	2022
Otros	1.659
Total	13.631

Al 31 de diciembre de 2007, VÉRTICE 360 se encuentra acogida al régimen especial de consolidación fiscal, regulado en el Capítulo VII del Título VII del texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2004, 5 de marzo, como sociedad dependiente del grupo 220/07, del que Vértice Trescientos Sesenta, S.A., es Sociedad dominante y está compuesto por las sociedades dependientes Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U, Videoreport, S.A., Videoreport Canarias, S.A., Videac, S.A. y Manga Films, S.L.U.

Asimismo, a 31 de diciembre de 2008, VÉRTICE 360, incluyó en el consolidado fiscal a las sociedades dependientes Telespan 2000, S.L.U., Notro Televisión, S.L., Classic and New Madrid. SA., Simple Bloc, S.L.

c) Conciliación del resultado contable

La conciliación entre el gasto por el impuesto sobre beneficios resultante de aplicar el tipo impositivo general vigente en España y el gasto registrado por el citado impuesto para el 31 de diciembre de 2008 y 31 de diciembre de 2007 es el siguiente:

	$31 - 12 - 08$	$31 - 12 - 07$
Resultado consolidado antes de impuestosDiferencias permanentes y otros	325414	(226)$\left( 444\right)$
Resultado ajustadoGasto (Ingreso) por impuesto sobre beneficiosAjuste aplicación distintos tipos impositivos	739(236)	(670)21786
Ingreso Impuesto sobre beneficios (gasto)	503	303

d) Ejercicios abiertos a inspección

El Grupo tiene abiertos a inspección los ejercicios 2004, 2005, 2006 y 2007 respecto al Impuesto sobre Sociedades. Igualmente, se encuentran abiertos a inspección los últimos cuatro ejercicios para el conjunto de impuestos que le son de aplicación. Los Administradores no esperan que se devenguen pasivos adicionales de consideración para el Grupo, como consecuencia de una futura y eventual inspección.

14. Saldos y operaciones con entidades vinculadas

El desglose de los saldos con entidades vinculadas al Grupo a 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

	Miles de Euros
	Corto Plazo		Largo Plazol
Deudor	Acreedor	Deudor	Acreedor
2.59721242	(2.597)$\overline{\phantom{0}}$$\blacksquare$	5.59414	(5.594)(14)(5.608)
	2.851	(2.597)	5.608

El desglose de los saldos con entidades vinculadas al Grupo a 31 de diciembre de 2007 es el que se muestra a continuación:

. ._____	-----Miles de Euros------------------
	$\mathsf{c}$ argo PlazoCorto Plazo----------
	Deudor	Acreedor. . .	Deudor-------	Acreedor

Empresas vinculadas:Avánzit, S.A.	2.808	(2.796)	8.390	(8.390)
Avánzit Tecnología, S.L.U.	$\overline{\phantom{0}}$	$\blacksquare$	15	(20)
Otros	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{0}}$	5	(52)
	2.808	(2.796)	8.410	(8.462)

Préstamo entre Avánzit S.A. y Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U

Al final del proceso de suspensión de pagos de Avanzit., Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U. tenía una cuenta a pagar con Avanzit por importe de 31.110 miles de euros. Con fecha 1 de diciembre de 2005 ambas sociedades firman un contrato por el se condona a Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U. 17.127 miles de euros del total, registrando dicha cantidad en el ejercicio 2005 a través del epígrafe de "Ingresos extraordinarios". Como consecuencia de dicha condonación, la deuda se redujo a 13.983 miles de euros. Asimismo se acordó que el saldo pendiente de cobro por parte de Avánzit, S.A. y de pago por parte de Telson Sercicios Audiovisuales, S.L.U. irá siendo compensado entre ambas entidades en cada una de los vencimientos del Convenio de Acreedores.

En virtud del acuerdo de la Comisión de Seguimiento de dicho convenio de fecha 1 de diciembre de 2005, y de las modificaciones introducidas posteriormente, el calendario de compensación queda de la siguiente forma:

Vencimiento Original	Miles deEuros	Nuevo Vencimiento

127 de enero de 2008	2.597	$27$ de enero de $2009$
127 de enero de 2009	2.797	27 de enero de 2010
$ 27$ de enero de $2010$	2.796	$27$ de enero de $2010$

TEAL	*** *

Con fecha 14 de enero 2009, la Comisión de Seguimiento y Control del Convenio de Acreedores ha aprobado la prórroga de un año en el plazo previsto en un año en el plazo previsto para efectuar el pago de la cuarta anualidad cuya fecha de vencimiento era el 27 de enero de 2009.

15. Ingresos

El detalle del importe neto de la cifra de negocios del Grupo por concepto se desglosa a continuación:

	Miles de Euros	Miles de Euros
	2008	2007
Ventas Servicios Audiovisuales	52.815	41.147
Ventas Cine	31.766	47.327
Ventas TV	31.703	16.047
Ventas Teatro	1.220	878
Ajuste de Consolidación (*)	(7.592)	(5.176)
Total importe de la cifra de negocio	109.912	100.223

(*) Fundamentalmente se corresponde con eliminaciones por ventas con empresas del Grupo De Servicios Audiovisuales

16. Gastos

Gastos de personal a)

El número medio de empleados del Grupo del ejercicio 2008, distribuido por categorías profesionales, es el siguiente:

	2008
	Mujeres	Hombres
Dirección general y jefaturas	48	99
Administrativos, auxiliares técnicos, eventuales y otros	290	408
	338

b) Honorarios percibidos por la sociedad de auditoria

Los honorarios relativos a servicios de auditoría de cuentas prestados a las distintas sociedades que componen el Grupo Vértice 360 y sociedades dependientes por el auditor principal, así como por otras entidades vinculadas al mismo durante el ejercicio 2008 han ascendido a 230 miles de euros (170 miles de euros en 2007).

Por otra parte, los honorarios relativos a otros servicios profesionales prestados a las distintas sociedades del grupo por el auditor principal y por otras entidades vinculadas al mismo ascendieron durante el ejercicio 2008 a 151 miles de euros (277 mil es de euros en 2007).

17. Resultado financiero neto

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas al 31 de diciembre de 2008, en función del origen de las partidas que lo conforman es el siguiente:

	Miles de Euros
	31-12-2008	31-12-2007
Intereses e ingresos asimilados	203	249
Otros ingresos financieros	21	174
Total Ingresos Financiero	224	423
Gastos financieros y asimilados	(2.918)	(2.315)
Otros gastos financieros	(115)	(246)
Total Gasto financiero	(3.033)	(2.561)
Diferencias positivas de cambio	507	1.148
Diferencias negativas de cambio	(28)	(1.050)
Resultados financieros	2.329	(2.040)

18. Garantías comprometidas con terceros

Al 31 de diciembre de 2008, el Grupo tiene comprometidas garantías presentadas ante terceros por importe de 17.149 miles de euros, correspondientes en la mayor parte a avales prestados por la Sociedad Dominante ante las entidades de crédito para garantizar los contratos de financiación concedidos a las sociedades del Grupo.

Adicionalmente la Sociedad del Grupo Videoreport, S.A. tiene otorgada una garantía hipotecaria por importe de 3.215 miles de euros para garantizar frente a la Hacienda Pública el pago de los aplazamientos por impuestos de la Sociedad del Grupo Manga Films, S.L.

Los Administradores de la Sociedad Dominante estiman que de los avales anteriormente descritos no se derivará ninguna obligación de pago para las sociedades consolidadas que no se encuentre ya provisionada, por to que el saldo conjunto de estos compromisos no puede ser considerado como una necesidad futura real de financiación o liquidez a conceder a terceros por el Grupo.

19. Beneficio por acción

El beneficio básico por acción se determina dividiendo el resultado neto atribuido al Grupo (después de impuestos y minoritarios) entre el número medio ponderado de las acciones en circulación durante ese ejercicio, excluido el número medio de las acciones propias mantenidas a lo largo del mismo. Teniendo en cuenta lo

	$31 - 12 - 08$	$31 - 12 - 07$
Beneficios del ejercicio (Miles de Euros)Número medio ponderado de acciones en circulación (acciones)	581120.614.486	16118.432.420
Beneficio básico por acción (Euros)

El beneficio diluido por acción se determina de forma similar al beneficio básico por acción, pero el número medio ponderado de acciones en circulación se ajusta para tener en cuenta el efecto dilutivo potencial de las opciones sobre acciones, warrants y deuda convertible en vigor al cierre del período. El Grupo VERTICE 360 no tiene emitido ningún instrumento de este tipo, por lo que el beneficio básico por acción coincide con el beneficio diluido.

20. Información por segmentos

a) Criterios de segmentación

Los Administradores a la fecha de aprobación de estas cuentas anuales consolidadas consideran que existen los siguiente segmentos de negocio:

Segmentos principales de negocio-

1. Servicios audiovisuales- Incluye, entre otras actividades, la edición, postproducción, emisión y doblaje de obras audiovisuales, y todo aquello que se relacione con dichas actividades, así como la producción y organización de eventos corporativos.
1. Cine- Su actividad comprende todas las operaciones y actividades industriales y comerciales relacionadas con la producción, compra, venta, alquiler, importación, exportación, distribución y exhibición de películas cinematográficas en los canales de cine, video y televisión.
1. Televisión- comprende las actividades de producción de contenidos para las cadenas de televisión (cadenas nacionales, autonómicas, locales, canales temáticos, etc) entre los que se distinguen:
- Series de ficción
- Documentales:

Programas de entretenimiento en general (variedades, debates, cocina, etc.); y
Concursos.
1. Otros segmentos- incluye las actividades corporativas realizadas dentro la Sociedad Dominante así como actividades relacionadas con teatro que son poco significativas al cierre del ejercicio.

b) Información por segmentos de negocio

Debido a la naturaleza de los segmentos expuestos con anterioridad, la información por segmentos que se expone seguidamente coincide con los cierres contables de cada una de las sociedades que lo componen.

A continuación se presenta la información por segmentos de estas actividades.

Información de segmentos principales

						Miles de Euros
	ServiciosAudiovisuales		Cine			Televisión	Otros y UnidadCorporativa			Total Grupo
	2007	2008	2007	2008	2007	2008	2007	2008	2007	2008
Ingresos (*):
Cifra de negocios	41.147	52.815	47.327	31.766	16.047	31.703	(4.298)	(6.372)	100.223	109.912
Otros ingresos	1.171	1.955	7.040	7.811	1.013	7.788	(645)	42	8.579	17.596
Resultados:
EBITDA	8.636	13.184	26.514	16.879	617	(501)	(2.216)	(3.106)	33.551	26.456
EBIT	4.324	6.761	(602)	(250)	581	(682)	(2.491)	(3.559)	1,812	(2.270)
Otra información:
Adiciones de activos fijos (**)	6.404	20.941	13.743	8.817		323	162	155	20.309	30.236
Amortizaciones	(4.167)	(6.334)	(27.318)	(17.014)	(30)	(81)	(18)	(2)	(31.533)	(23.431)
Activo:
Total activo consolidado(***)	57.510	79.100	135.563	104.786	16.657	20.272	29,910	40.842	239.640	245.000

(*)La columna Unidad Corporativa incluye los ajustes de consolidación fundamentalmente por eliminación de ventas entre empresas del grupo (véase Nota 15).

(**)Adiciones e incrementos de perímetro de consolidación de inmovilizado material e inmaterial.

Retribuciones al Consejo de Administración y Alta Dirección 21.

a) Retribuciones al Consejo de Administración

Durante el presente período, los miembros del órgano de administración de la Sociedad Dominante no han recibido remuneración alguna por pertenencia al Consejo de Administración, al haber renunciado expresamente todos ellos a la percepción de la remuneración acordada por la Junta General Ordinaria de la Sociedad, celebrada el 27 de junio de 2008 Asimismo, no había ningún anticipo, ni crédito concedido ni planes de pensiones con ningún miembro o representante de los Órganos de Administración.

Asimismo, ninguna de las Sociedades del Grupo tiene contraídas obligaciones en materia de pensiones o de seguros de vida con ninguno de los miembros antiguos o actuales del Consejo de Administración de la sociedad dominante.

b) Retribuciones a la Alta Dirección

Los miembros del Comité de Dirección del ejercicio 2008 han sido José María Irisarri Núñez, Oscar Vega Arribas, Ignacio Corrales Rodrigáñez, Amalia Blanco Lucas, Adolfo Blanco Lucas, Tomás Cimadevilla Acebo, Nathalie García, y Juan de Miguel Corcuera.

A continuación, se muestra un cuadro con la remuneración percibida por los altos directivos (sin incluir a los Consejeros ejecutivos) de Vértice 360° y de sus filiales durante el ejercicio 2008:

Concepto	Miles de Euros2008
Sueldos y salarios satisfechos por Vértice 360ºRetribución fijaRetribución variable	210210
Sueldos y salarios satisfechos por otras sociedades del Grupo Vértice 360º!Retribución fijaRetribución variable	509509
Total	719

Deberes de lealtad C)

De acuerdo con el artículo segundo de la Ley 26/2003 de 17 de julio, que modifica entre otros el artículo 127 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, los miembros del Consejo de Administración no han realizado ni realizan actividades por cuenta propia o ajena, ni mantenido participaciones efectivas que al 31 de diciembre de 2008 en el capital de sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de la Sociedad, salvo lo indicado a continuación:

José María Irisarri Núñez

José María Irisarri tenía una participación del 14% del capital social de Savia Creaciones Publicitarias S.L., sociedad que se dedica a la publicidad fundamentalmente. Cabe indicar, que en marzo de 2008, vendió su participación que tenía en dicha sociedad.

Oscar Vega Arribas

Óscar Vega es administrador único y tiene una participación del 74,26% del capital de Club de Técnicas de Producción, S.A. (CTP), sociedad que tiene como actividad principal la producción cinematográfica, la producción televisiva y la consultoría en materia audiovisual. CPT realiza su actividad mercantil desde el año 1987 y cuenta con dos sociedades filiales (participadas al 100%), Compañía Española de Inversiones Cinematográficas, S.L. y Cinex Short Films of Spain, S.L.

José Manuel Arrojo Botija

El 12 de diciembre de 2007, José Manuel Arrojo ha suscrito con Vértice 360° un pacto de no competencia por el que ha asumido frente a la Sociedad el compromiso de no realizar, directa o indirectamente a través de sociedades, actividades concurrentes con las del Grupo Vértice 360°.

Javier Tallada García de la Fuente

Juan de Miguel Corcuera

Juan de Miguel tiene una participación social del 4% del capital social de la mercantil Marketing Promoción y Publicidad, S.A., que tiene como objeto principal actividades de publicidad. También es administrador único y tiene una participación del 99,98% del capital de Gidas Kadoba, S.L., sociedad que presta labores de asesoramiento en materia de servicios técnicos de producción y comunicación audiovisual.

José Herrero de Egaña López de Hierro

José Herrero de Egaña López del Hierro ostenta, conjuntamente con su cónyuge, de forma indirecta, una participación del 70 % en el capital social de Mecanismo Films, S.L., sociedad que tiene el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de la Sociedad. Al margen de los Consejeros Dominicales, ninguno de los miembros del Consejo de Administración de Vértice 360° o de su equipo directivo ha sido designado para su cargo en virtud de algún tipo de acuerdo o entendimiento con accionistas importantes, clientes, proveedores o cualquier otra persona.

Finalmente, ningún consejero mantiene participación alguna en sociedades del grupo Vértice 360.

Según los datos de que dispone la Sociedad, los actuales Consejeros y miembros del equipo directivo son propietarios a título individual, directa o indirectamente, de las acciones de Vértice 360° que se recogen en la tabla siguiente:

Nombre	N° Accionesdirectas	Nº Accionesindirectas	Nº Acciones totales	Participacióntotal capital(%)
Consejeros Ejecutivos
José María Irisarri Núñez	5.061.722		5.061.722	4,20%
Ignacio Corrales Rodrigáñez	1.757.610		1.757.610	1,46%
Consejeros Dominicales
Rustrainvest, S.A.	4.386.618		4.386.618	3,64%
Rustraductus, S.L.	1.996.945		1.996.945	1,66%
Teófilo Jiménez Fuentes	97.817	1.484	99.301	0,08%
Enrique Lahuerta Traver	122.447			0,10%
Consejeros Independientes
Paloma Cabello Esteban	10		10
Santiago Ruiz Dubois	1.000		000.
Rosa Lagarrigue Echenique	10		10
Otros Consejeros externos
José Herrero de Egaña y López del Hierro		1.804.426	1.804.426	1,50%
Total	13.424.179	1.805.910	15.107.642	12,64%

Nombre	Fechafinalización	AccionesRestringidas	%Capital	Accioneslibres	% Capital	Accionestotales	% TotalCapital
José María Irisarri Núñez	23/05/2010	1.801.650	1,49	3.260.072	2,70	5.061.722	4,20
Adolfo Blanco Lucas	23/05/2010	1.287.287	1,07	120.974	0,10	1.408.261	1,17
Amalia Blanco Lucas	23/05/2010	655.145	0.54	251.983	0,21	907.128	0,75
Nathalie García	23/05/2010	407.625	0,34	528.600	0,44	936.225	0,78
Ignacio Corrales Rodrigáñez	23/05/2010	1.145.482	0.95	612.128	0,51	1.757.610	1,46
Tomás Cimadevilla Acebo	23/05/2010	1.143.284	0,95	2.465.568	2,04	3.608.852	2,99
LTotal		6.440.473	$-5,34$	7.239.325 J	1 00.4	13.679.798	11.35

Lew,

22. Acontecimientos posteriores al cierre

El 14 de enero de 2009, se amplia capital social y prima de emisión mediante aportación dineraria por importe de 8.711.046, representado por 13.401.610 acciones de las cuales TSS Luxembourg I, S.a.r.l. suscribió 11.545.024 acciones por importe de 5.772.512 de capital social y 1.731.754 por prima de emisión. Asimismo, los actuales accionistas ejercitaron el derecho de suscripción preferente en la proporción de una acción nueva por cada nueve acciones antiguas, suscribiendo un total de 1.856.586 acciones por importe de 928.293 y 278.487 de capital social y prima de emisión, respectivamente.

Posteriormente a dicha suscripción, con fecha 26 de enero de 2009, la sociedad TSS Luxembourg I, S.a.r.I, adquirió, directamente, a Avánzit, S.A. la cantidad de 1.408.567 acciones, consiguiendo un 9,67% de la participación total en el accionariado del Grupo Vértice.

Como consecuencia de estas operaciones, los accionistas de la Sociedad Dominante son los siguientes:

Porcentaje de
Participación

Accionistas:
∫Avanzit S.A.	37,86
TSS Luxembourg S.a.r.l.	9,67
Rustrainvest, S.A.	3,27
EBN Banco de Negocios, S.A.	6,93
Jose María Irisarri Núñez	3,78
∣Resto	38,49
Total	100,00

El Consejo de Administración de la Sociedad, en su reunión celebrada el 28 de enero de 2009, aceptó la dimisión presentada con fecha 20 de enero de 2009 por la Consejera Dª. Paloma Cabello Esteban, quien fue nombrada miembro del Consejo de Administración por cooptación con fecha 26 de julio de 2007, y posteriormente ratificada en el cargo por acuerdo de la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 27 de junio de 2008. Debido a que la Sra. Cabello sumaba a su condición de consejera la de Presidenta del Comité de Auditoria y Control, con motivo de su dimisión el Consejo de Administración nombró al consejero independiente D. Santiago Ruiz Dubois como nuevo Presidente de dicho órgano.

23. Información anual

$\bullet$

El Grupo VÉRTICE 360 amplió capital social con fecha 24 de julio de 2008 y recibió como aportación no dinerarias el 100% de la participación en Apuntolapospo, S.L., siendo la fecha de primera consolidación el 31 de julio de 2008 resultando el importe de dicha integración poco significativo. Por tanto, el resultado anterior a la fecha de adquisición de estas sociedad no está contemplado en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidadas, y según establece la NIIF 3, si la ampliación de capital y aportación no dineraria de estas sociedades hubiese sido el 1 de enero de 2008, la aportación de los Ingresos por esta sociedades a la cuenta de pérdidas y ganancias sería la siguiente:

	ingresos antesde Adquisición
Apuntolapospo, S.L.	2.512
Total Ingresos	2.512

ANEXO!

$\bullet$

€

$\bullet$

$\overline{\phantom{a}}$

$\overline{\bullet}$

SOCIEDADES DEPENDIENTES INTEGRADAS EN GRUPO VERTICE 360

					% Derechos de Voto
				Controlados por laSociedad Dominante
Sociedad	Domicilio	Actividad	Métodoconsolidación	Directos	Indirectos
Telson Servicios.Audiovisuales, S.L.U. (A)	Alcalá,518. 28027 (Madrid)	[Explotación de la industria de grabación de la imagen y el sonido porItoda clase de medios y en todo tipo de soportes, en particular la ledición, postproducción, emisión y doblaje de obras audiovisuales, ytodo aquello que se relacione con dichas actividad.	Integración Global	100%
Videoreport, S.A. (A)	Fernando Rey, 8. 28223 (Madrid)	Alquiler de equipos audiovisuales, grabaciones de video, servicios de lcorresponsalias, organización de eventos y todo tipo de serviciosprestados por el personal necesario para llevar a cabo estasactividades.	Integración Giobal	40%	60%
Videoreport Canarias, S.A.(B)	Doctor Marañón,1.38006. (Santa Cruzde Tenerife)	Alquiler de equipos audiovisuales, grabaciones de vídeo, servicios de lcorresponsalias, organización de eventos y todo tipo de serviciosprestados por el personal necesario para llevar a cabo estasactividades.	IntegraciónProporcional		34%
Videac, S.A.	Abdon Terradas, 4.28015 Madrid	Alquiler de equipos de videowall.	Integración Global		85%
Classic & New Madrid, S.A.$\langle B \rangle$	Alcalá, 518. 28027.(Madrid)	Grabación, producción, composición y arreglos musicales y cuanto estérelacionado con un estudio de música y de postproducción del sonido len cualquier clase de soporte.	Integración Global		100%
Ostra Delta, S.A.	Sagasta, 27, 2º lDcha.28004(Madrid).	Creación, realización y producción de identidades corporativas,producción de vídeos publicitarios y desarrollo de estrategias de lcomunicación corporativa.	Integración Global		89%
Telson Digital, S.A.	Alcalá,518, 28027 (Madrid)	Gestión de contenidos.	Integración Global		75%
Logística de Sonido y Luces, C/ Santa Leonor 53. Producciones sonidoS.L.	[Madrid		Integración Global		45%
Producción y AsesoriaCultural, S.A.	∏Paseo del Prado, 24, 28014 (Madrid).	Organización Eventos Corporativos.	Integración Global		100%
Apuntolapospo, S.L. (B)	Escoles Pies, 132-134 Barcelona	Producción y post-producción digital de material y formatos digitales.	Integración Global	100%
Manga Films, S.L.U (A)	(Barcelona)	Balmes, 243. 08007 Operaciones y actividades industriales y comerciales relacionadas con-la producción, compra, venta, alquiler, importación, exportación,distribución y exhibición de películas cinematográficas en los canalesde cine, video y televisión.	Integración Global	100%
Telespan 2000, S.L.U. (B)	[93, 1°, 28006](Madrid)	Príncipe de Vergara, Producción cinematográfica y, en general, de obras audiovisuales.	Integración Global	100%
Notro Films, S.L.U. (A)	Lincoln, 11. 08006 (Barcelona)	Distribución y producción de obras audiovisuales.	Integración Global	100%
$Rez$ Estudio, S.L. $(B)$	General Castaños,[4. (Madrid).	Prestación de servicios de asesoramiento técnico, publicitario y demárketing.	Integración Global	۰	70%
Compañía de InventariosNaturales TV, S.L.	Atico C. 4100(Segovia)	[Pza. España, 5. 28. [Producción de obras audiovisuales sobre Naturaleza.	IntegraciónProporcional		50%
Simple Bloc, S.L.	Av. Brasil, 40. 28020 (Madrid).	Producción de obras audiovisuales sobre Nuevas Tecnologías.	Integración Global		100%
Butaca Stage, S.L.	Francesc Macià, 7.lPiso 19. 08029.!(Barcelona)	Producción de obras teatrales.	IntegraciónProporcional		40%
Notro TV, $S.L.$ (B)	Aicalá,518. 28027 (Madrid)	Producción de series, programas de televisión	Integración Global	100%
Notro Stage, S.L.	Alcalá, 518. 28027(Madrid)	Producción, explotación y distribución de obras	Integración Global	100%
Amazing Pictures, S.L.	Lincoln 11, 008006	Distribución cinematográfica de obras audiovisuales especializadas

$|\text{cm}|}$

VÉRTICE Trescientos Sesenta Grados, S.A. y Sociedades Dependientes

$\bullet$

Informe de Gestión Consolidado correspondiente al ejercicio 2008.

VERTICE 360°, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES INFORME DE GESTION 2008

1. EVOLUCION DE LOS NEGOCIOS Y SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD EN EL EJERCICIO 2008

$\mathbf{1}$ Hechos Relevantes

Vértice 360° surgió como iniciativa del Grupo Avanzit, que a partir de Telson y Videoreport, de las que era propietario, decide crear un grupo que cubra toda la cadena de valor del negocio audiovisual desde el alquiler de medios técnicos para la producción hasta la postproducción y emisión, pasando por todas las actividades de generación de contenidos.

La compañía comenzó a cotizar en diciembre de 2007 por lo que el 2008 ha sido su primer ejercicio completo como compañía cotizada.

Durante el año 2008, y con independencia de los detalles de negocio que se explican más adelante, se ha realizado la incorporación al grupo de una nueva compañía en el área de servicios audiovisuales (Apuntolapospo, S.L.), empresa de postproducción cuya integración fue aprobada por la Junta General de Accionistas de 27 de junio. Dicha integración se produjo mediante una ampliación de capital por valor de 4.909.650 euros. Las nuevas acciones fueron suscritas por los propietarios de Apuntolapospo como contraprestación por la integración de esta última sociedad al Grupo. La operación de compra de Apuntolapospo se anunció el pasado 27 de diciembre de 2007 con el objetivo de reforzar la posición del Grupo Vértice 360° en el negocio de la postproducción digital de imagen y sonido para televisión, cine y publicidad. Apuntolapospo, la primera integración de una empresa tras la salida a Bolsa del Grupo, es una sociedad domiciliada en Barcelona con una actividad muy complementaria a la que Telson desarrolla en Madrid.

En el área de Servicios Audiovisuales se ha intensificado la prestación de servicios a las cadenas de televisión, con objetivo de optimizar sus costes (actividad que consideramos clave para el desarrollo futuro de la división).

En cuanto a la integración de compañías, se continúa trabajando intensamente en la unificación de sistemas de gestión, de reporting a la matriz y de gestión de tesorería.

El 21 de noviembre de 2008 se anunció una ampliación de capital por 8,7 millones de euros En el marco de dicha ampliación de capital, la Sociedad alcanzó un acuerdo con TSS Luxembourg S.A.R.L. (fondo gestionado por Thesan Capital, y propiedad de Nomura) en virtud del cual TSS se comprometió a suscribir todas aquellas acciones que no fueran suscritas por los titulares de derechos de suscripción preferente. La ampliación de capital se ejecutó de forma completa en el mes de enero del ejercicio 2009, según se explica en el epígrafe relativo a hechos posteriores.

$2.$ PRINCIPALES MAGNITUDES

Las principales magnitudes de la compañía son las siguientes:

En miles de euros	Dic. $07(1)$	Dic 08	Variación$(%)$
Ingresos de Explotación	108.801	127.508	17,2
Ebitda	33.551	26.456	$-21,1$
% Ebitda	30.8%	20,7%
Ebit	1.812	2.595	43,2
% Ebit	1.7%	2,0%
Beneficio Neto	16	581
Deuda Financiera Neta (2)	18.790	37.515
Deuda/RRPP	14,1%	27,0%
Fondo de Maniobra	$-5.784$	(16.998)
Inversiones Netas	18.549	26.099
Plantilla media	650	845

(1) El 1 de enero de 2007 se realizó un cambio de criterio contable en la división de cine que afectó a la cifra de ingresos y de amortizaciones. Los ingresos fueron superiores en 6.812 miles de euros y las amortizaciones en 4,811.

(2) Sin considerar efectos descontados.

Los ingresos de explotación de Vértice 360 en el ejercicio 2008 crecen un 17,2%, respecto al ejercicio precedente, para situarse en 127,5 millones de euros.
El EBITDA de la sociedad en el año 2008 ha ascendido a 26,5 millones de euros, un 21,1% inferior al registrado en el 2007. El margen EBITDA de la compañía se situó en el 20,7%.
El EBIT crece un 43% en el ejercicio pese al ajuste realizado en 2007. ۰
Vértice 360° ha cerrado el ejercicio 2008 con un resultado neto de 581 miles de euros frente a $\bullet$ los 16 miles de euros de 2007.
Deuda financiera (sin considerar efectos descontados) de 37,5 millones de euros lo que ۰ representa un apalancamiento del 27,0%.
El fondo de maniobra pasa de -5,8 millones de euros a -16,9 millones de euros. $\bullet$
Se han realizado inversiones netas en el ejercicio por importe de 25,6 millones de euros, que se $\bullet$ dividen de la siguiente forma:
- Por incremento de perímetro de consolidación (incluyendo nueva actividad en Canarias): 9,8 millones de euros
- Tecnología división de servicios audiovisuales y otras inversiones tecnológicas: 9,3 millones de euros

Compra neta de derechos audiovisuales: 5,4 millones de euros

Otros activos intangibles: 1,1 millones de euros
En cuanto a la plantilla y pese a la reducción de equipo en la división de cine, tiene un importante incremento como consecuencia del contrato con la Televisión Pública de Canarias que incorpora 267 personas adicionales desde julio; las sociedades incorporadas al perímetro de consolidación suponen 60 personas adicionales. En el área de televisión también ha habido un incremento significativo por el mayor volumen de actividad que ha significado tener más plantilla contratada por obra.

Notro Films y Telespan entraron a formar parte del perímetro de consolidación el 1 de junio de $\bullet$ 2007; Apuntolapospo lo ha hecho en agosto de 2008 y el contrato de externalización de medios técnicos de Canarias, se consolida desde julio de 2008.

3. CUENTA DE RESULTADOS

	2007	2008	Var. (%)
Cifra de ventas	109.393	127.841	16,9
Ingresos de Explotación	108.801	127,508	17,2
Otros ingresos	592	333
Costes de Explotación	41.135	57.498	39,8
Margen Bruto de Explotación	68.258	70.343	3,1
% de margen bruto	62,7%	55,2%
Gastos de Personal	21.567	29.301	35, 9
Gastos Generales	13.140	14,585	11,0
EBITDA	33.551	26.456	$-21,1$
% Ebitda	30,8%	20,7%
Amortizaciones	31.533	23.431	$-25,7$
Provisiones	207	431	107,8
EBIT	1.812	2.595	43,2
% Ebit	1,7%	2,0%
Resultados Financieros	$-2.038$	$-2.270$	11,4
Resultado Antes de Impuestos	$-226$	325
Impuesto sobre Beneficios	303	503
Resultado Neto Atribuible	77	828
Resultado atribuido a socios externos	61	246
Resultado Neto total	16	581

En miles de euros

En las citras de 2007 se han realizado reclasificaciones respecto de las publicadas el año anterior entre costes de explotación y gastos de personal y generales que no afectan a las principales magnitudes.

En el ejercicio 2007 se realizó un cambio de criterio contable en la división de cine que afectó a la cifra de ingresos y de amortizaciones. Los ingresos fueron superiores en 6.812 miles de euros y las amortizaciones en 4.811 miles de euros.

Ingresos de Explotación

Los Ingresos de Explotación crecen un 17,2% (25% sin considerar el ajuste mencionado). Este crecimiento se debe a:

El crecimiento orgánico en la división de servicios audiovisuales, cuyos ingresos pasan de 42,3 a 54,8 $\bullet$ millones de euros con un crecimiento del 29,4% y que compensa el menor volumen de negocio en la actividad de distribución de cine.
El incremento en la actividad de televisión que aporta en el año unas ventas de 39,5 millones de euros.

El desglose de la cifra de ingresos de explotación y el peso de las diferentes divisiones en las ventas totales son los siguientes:

En miles de euros	$dic-07$	$dic-08$	2007	2008
Servicios Audiovisuales	42.318	54.770	36,9%	40,5%
Televisión	17.058	39.491	14,9%	29,2%
Cine	54.367	39.577	47,4%	29,3%
Teatro	1.046	1.261	0,9%	0,9%
Otros (ajustes de consolidación)	$-5.988$	$-7.592$
Total	108.801	127.508

En el 2008, la distribución de ingresos de la compañía se ha equilibrado en línea con lo que nuestros objetivos estratégicos establecían. Aunque el cine sigue siendo una actividad importante para el grupo, su peso relativo dentro de las cifras globales ha disminuido considerablemente pasando de representar un 47,4% de los ingresos totales a un 29,3%. Servicios Audiovisuales aumenta su importancia relativa (un 40,5% del total) y televisión supone un 29,2% frente al 14,9% que significaba en el ejercicio anterior.

Gastos de Personal

Han crecido un 35,9% pasando de 21,6 millones de euros a 29.3 millones de euros; 10 puntos de este incremento los justifican la nuevas sociedades incorporadas y también influye la incorporación de un año completo de Notro Films y Notro Televisión y Telespan en 2008.

Ebitda

El Ebitda ha disminuido un 21,1%, pasando de 33.5 millones de euros a 26.4 millones de euros. Eliminando el efecto del ajuste mencionado, el Ebitda hubiese disminuido un 1,1%.

Los márgenes Ebitda han pasado del 30,8% al 20,7%. Cuatro puntos de dicha caída (hasta el 26,2%) lo justifica el cambio de criterio en 2007. El resto de disminución de margen es consecuencia del cambio que se produce en el mix de actividades de la compañía con la integración de actividades de producción y con disminución de la actividad de distribución.

El desglose del Ebitda y su peso por actividades son los siguientes:

En miles de euros	$dic-07$	$dic-08$	2007	2008
Servicios Audiovisuales	8.636	13.184	25,7%	49,8%
Televisión	617	$-501$	1,8%	$-1,9%$
Cine	26.514	16.879	79,0%	63,8%
Teatro	107	73	0,3%	0,3%
Otros (Gastos corporativos)	$-2.323$	$-3.178$	$-6.9%$	$-12,0%$
Total	33.551	26.456

Al igual que hemos comentado al hablar de los ingresos de explotación, el perfil del grupo en términos de Ebitda también va cambiando. Servicios, pasa a representar un 50% frente al 26% que suponía en el 2007; incremento importante por la gran mejora de márgenes, además de por el incremento de ventas.

Televisión es una división muy joven que ha experimentado un gran crecimiento en la cifra de ventas, pero que continua invirtiendo en posicionamiento estratégico en las cadenas; además durante el año se ha producido una cancelación anticipada en la que se había invertido mucho en preproducción y ha habido algún producto de ficción en el que el coste por capítulo ha sido superior a lo que la cadena ha pagado.

En cuanto al cine, y como sucedía con los ingresos ha disminuido su aportación relativa pasando de suponer un 79% a suponer un 64% con una disminución cercana al 20%

Amortizaciones

Durante el ejercicio 2008, los Administradores del Grupo han considerado que las bases de estimación de la vida útil máxima a consumir de los derechos audiovisuales sobre costes asociados a distribución de películas han cambiado sobre la base de cambios producidos en el sector de cine. La estimación de la vida útil está basada en unos patrones de consumo de beneficios económicos futuros cuya vida útil máxima considerada hasta ahora era de 7 años. Como consecuencia de información adicional soportada en estudios actuales del sector, una experiencia histórica mayor y una nueva previsión futura de los mencionados patrones de consumo, los Administradores han considerado que esta vida útil máxima debe ser de 10 años. La diferencia entre el cálculo realizado con la anterior estimación y la actual supone una reducción de 8.860 miles de euros en el epígrafe de "Consumos de derechos audiovisuales" de la cuenta de resultados. Dado el catálogo de aproximadamente 3.000 títulos así como el criterio utilizado por la compañía para la amortización de derechos audiovisuales es impracticable realizar un cálculo prospectivo del efecto en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada para ejercicios posteriores al ejercicio 2008.

Las amortizaciones han supuesto 23,4 millones de euros, frente a los 31,5 millones de euros del año 2007. Si tenemos en cuenta el ajuste comentado del 2007, las amortizaciones habrían pasado de 26,7 a 23,4

consecuencia del alargamiento del ciclo de explotación de las películas que nos ha llevado a una amortización del valor residual algo más larga en el tiempo.

En esta partida se incluye:

La amortización de la tecnología necesaria para el desarrollo de la actividad de servicios, que ha ascendido a 6.3 millones de euros (4.3 millones en 2007).
La amortización de los derechos cinematográficos, que ha ascendido en el ejercicio a 16.7 millones de $\bullet$ euros, frente a los 27.5 millones de 2007 (22.7 sin considerar el ajuste). Pese a la disminución en términos absolutos, el % de la cifra de amortización sobre ventas se mantiene estable en el 42%.

Ebit

El Ebit de la compañía ha aumentado un 43,2%, como consecuencia principalmente de la mejora en servicios (subida del 56%) y de cine donde teniendo en cuenta el ajuste del 2007 el Ebit ha pasado de -0.2 millones de euros en 2007 a 2.6 millones de euros en 2008.

4. ANALISIS POR DIVISIONES

En miles de euros	Dic. 07	Dic. 08	Variación (%)
Ingresos de Explotación	42.318	54.770	29.4%
Ebitda	8.636	13.184	52,7%
,% Ebitda	20,4%	24,1%
Ebit	4.324	6.761	56,3%
% Ebit	10.2%	12,3%
Inmovilizado Bruto	83.847	103.406
Hnmovilizado Neto	17.813	30.313

4.1. Servicios Audiovisuales: Sinergias, mercado en crecimiento y mejora de eficiencia

La cifra de ventas ha crecido un 29,4%, debido en parte a las sinergias obtenidas por la incorporación de Notro Films al Grupo. Este hecho ha generado en 2008 una cifra de ventas en la división de servicios de 7.6 millones de euros (4.0 millones de euros en 2007), lo que explica parte del crecimiento de la división. Sin considerar las ventas a otras divisiones del grupo, la división ha tenido un importante crecimiento, superior al 20%.

El ebitda ha crecido un 52,7%, pasando el margen del 20,4% en el 2007 al 24,1% en el 2008. Dicha mejora de margen se produce por una utilización más eficiente de los recursos disponibles. La mejora en ventas en algunos casos va directamente a margen porque las inversiones y los recursos para su gestión ya estaban en la empresa.

Estas cifras integran cinco meses de la actividad de Apuntolapospo (compañía adquirida en junio de 2008) y seis meses de los resultados de la externalización de los medios técnicos de la televisión Canaria (consolidado por integración proporcional). Este contrato fue adjudicado en junio a una empresa de la que Vértice tiene el 34% y que ha comenzado a prestar servicios el 1 de julio de 2008.

Este año se ha producido un importante incremento del activo inmovilizado bruto (19,6 millones de euros). La incorporación de nuevas sociedades y el contrato con la Televisión Pública de Canarias han supuesto un incremento de 12,1 millones de euros y además se han realizado importantes inversiones en compañías ya existentes, tanto para poder hacer frente al crecimiento de la cifra de facturación como inversiones extraordinarias de adaptación tecnológica (adquisiciones de unidades móviles de alta definición).

4.2. Televisión: gran esfuerzo comercial y de posicionamiento

En miles de euros	Dic. 2007	Dic. 2008	Variación (%)
Ingresos de Explotación	17.058	39.491	NA
Ebitda	617	$-501$	NA
% Ebitda	3,6%	$-1,3%$
Ebit	581	$-682$	NA
% Ebit	3,4%	$-1,8%$
Producción en curso	1.113	7.794
Cartera contratada	ND	13.204
$No$ de horas producidas	179	299
Ficción	24	73
Entretenimiento y Otros	155	226

Es una actividad que se integra en Vértice en junio de 2007, consecuencia de la incorporación de Notro Films en dicha fecha. Por tanto, en el año 2007 solo hay reconocida la actividad de siete meses.

De haberse integrado un año completo de Notro TV en las cuentas consolidadas, las cifras de 2007 hubiesen sido una ventas de 21 millones de euros. Las ventas de 2008 comparadas con lo que podríamos considerar un proforma muestran un incremento del 88%.

En los magnitudes del ejercicio 2008 están recogidos los resultados de algunos programas de entretenimiento que han estado en emisión en este período (La Noche Sundance, XQ?, Visto y Oído), y capítulos de series ya facturados a las cadenas. Como indica la cifra de producción en curso, reconocida en la cifra de ingresos sin margen, durante este año se ha trabajado en la producción de capítulos de varias series (La Familia Mata, Cuestión de Sexo, HKM y Doctor Mateo) que a 31 de diciembre de 2008 todavía no habían sido entregados a la cadena.

Además de la juventud de la división que hace que se tenga que invertir en posicionamiento ha habido dos hechos que han influido significativamente en los márgenes negativos: la cancelación anticipada de un programa con elevados gastos de preproducción que no se pudieron recuperar y la producción de una serie de ficción con coste por capítulo superiores a los que paga la cadena.

La cifra de cartera contratada incluye el importe de contratos ya firmados con las cadenas que todavía no han pasado por la cuenta de resultados y que lo harán a lo largo de los próximos meses.

4.3. Cine: ralentización de la actividad por decisión de menores inversiones (disminución del riesgo), y adaptación de la amortización a la vida útil estimada del catálogo.

Las principales magnitudes de esta división son las siguientes:

En miles de euros	Dic. 07 (1)	Dic. 08	Var. (%)
Ingresos de Explotación	54.367	39.577	$-27,2%$
Ebitda	26.514	16.879	$-36,3%$
% Ebitda	48,8%	42,4%
Ebit	$-602$	$-250$
% Ebit	$-1,1%$	$-1,6%$
Nº de títulos en catálogo	3.867	3.465
Inversiones brutas en derechos (2)	12.731	5.500
Inmovilizado Intangible bruto	227.668	233.626
Inmovilizado Intangible Neto	69.249	64.647

En el ejercicio 2007 se realizó un cambio de criterio contable en la división de cine que afectó a la cifra de ingresos y $(1)$ de amortizaciones. Los ingresos fueron superiores en 6.812 miles de euros y las amortizaciones en 4.811 miles de euros.
No incluye en 2007 el crecimiento por incorporación de nuevas sociedades al perimetro de consolidación. $(2)$

Los ingresos de explotación han pasado de 54,4 millones de euros a 39,6 millones de euros con una bajada del 27,2% (16,8% teniendo en cuenta el ajuste de 2007).

Pese a la incorporación de nuevas compañías en el perímetro de consolidación, esta división está realizando una importante reestructuración que ha generado una disminución de sus principales magnitudes. Además de a la modificación de criterios contables mencionados en el año 2007, la disminución se debe a:

a) La menor inversión en derechos realizada por Manga en los últimos años, que nos ha llevado a una

menor actividad de lanzamientos. El detalle de lanzamientos y mínimos garantizados asociados a los mismos de los últimos años es el siguiente:

	2006	2007	2008
. Número de lanzamientos_______	39	35	ິ
, Mínimos garantizados asociados-----	6.2	-----e r0. J	v.v

b) El replanteamiento estratégico realizado en esta división y que tiene como consecuencia el lanzamiento de menos títulos, un mix de producto diferente y una explotación más intensiva del catálogo, uno de los más amplios y prestigiosos del sector.

El Ebit ha pasado de -0,6 millones de euros a -0,2 millones de euros. Una vez eliminado el efecto del ajuste de criterio contable que se realizó en el ejercicio 2007, el Ebit ha pasado de -2,6 a -0,2 millones de euros. Aunque de las cuentas de septiembre se podía deducir un nivel de amortizaciones superior al que finalmente se ha registrado, se ha decidido en el último trimestre y como consecuencia de un profundo trabajo de valoración del catálogo ampliar la vida útil de los títulos de cara a su amortización (hasta los 10 años), lo que ha generado unas amortizaciones inferiores a las inicialmente previstas, en relación directa con los menores ingresos obtenidos.

En junio de 2008, se inició el proceso de valoración del catálogo. Como consecuencia de dicha valoración se han obtenido dos conclusiones:

a. El valor estimado del catálogo supera en, aproximadamente, 24,4 millones el valor neto contable.
El ciclo de explotación de las películas ha cambiado en el último año. Los ingresos que se b. obtienen en el primer ciclo de explotación (lanzamiento en salas, DVD y primera venta a las televisiones) han disminuido respecto de los ingresos totales obtenido por una película; y las

ventas de los posteriores ciclos de explotación han aumentado considerablemente como consecuencia del nuevo entorno televisivo, con cada vez más canales en los que el cine es uno de sus contenidos principales.

Estas conclusiones son las que han determinado cambiar el período de amortización tratando de adaptarlo a la realidad de explotación. Solo se ha modificado el efecto en 2008 sin afectar a la amortización acumulada a 31 de diciembre de 2007

4.4 Teatro

En miles de euros	Dic.07	Dic.08	Variación (%)
Ingresos de Explotación	1.046	1.261	20,6%
Ebitda	107	73	$-32%$
% Ebitda	5.8%	10,3%
Ebit	26	$-53$
% Ebit	2,5%	$-4,2%$

La actividad de teatro aparece en el grupo con la integración de Notro Films y Telespan a partir de junio de 2007. Las magnitudes que se indican a continuación corresponden al 40% que Notro tiene en Butaca Stage, S.L., sociedad a través de la cual se participa en dos obras de Teatro: Grease (en el teatro Nuevo Alcalá de Madrid, desde octubre de 2008) y Spamalot (se estrenó en octubre de 2008 en el Teatro Victoria de Barcelona). Ambas obras solo han estado en cartel el último trimestre del ejercicio por lo que pese al gran éxito de ambas, las cifras siguen siendo pequeñas.

En este epígrafe se incluyen los ajustes de consolidación por ventas entre las diferentes divisiones del grupo y los gastos corporativos de la compañía.

Las ventas entre las diferentes actividades del grupo (básicamente facturación de servicios a producción de cine y televisión por alquiler de medios técnicos y servicios de postproducción) han ascendido a 7.6 millones de euros. Los gastos corporativos han ascendido en el año 2008 a 3,2 millones de euros.

5. BALANCE DE SITUACION

	2007	2008
Activos no corrientes	180.205	188.058
Inmovilizado Material	19.053	30.376
Fondo de Comercio	65.846	70.824
Otros activos intangibles	70.639	66.220
Activos Financieros	11.526	6.090
Otros activos	13.141	14.548
Activos Corrientes	59.435	56.942
Existencias	3.705	10.178
Deudores	49.233	42.973
Activos Financieros	351	304
Efectivo y otros medios líquidos	6.146	3.487
TOTAL ACTIVO	239.640	245.000
Patrimonio Neto	132.462	138.514
Capital	59.216	60.307
Reservas	72.819	76.419
Resultado consolidado del ejercicio	16	581
Minoritarios	411	1.207
Pasivos No corrientes	41.959	32.546
Ingresos diferidos	18.288	2.068
Provisiones	797	1.535
Pasivo por impuestos diferidos	3.867	1.717
Deudas con entidades de crédito	10.317	20.948
Deudas con entidades vinculadas	8.462	5.608
Otros acreedores	228	670
Pasivos corrientes	65.219	73.940
Deudas con entidades de crédito	26.742	25.559
Acreedores comerciales	27.099	34.849
Pasivo por impuestos corrientes	4.964	4.500
Otros pasivos corrientes	6.414	9.033
TOTAL PASIVO	239.640	245.000

En miles de euros

Las variaciones más significativas en las líneas de balance son las siguientes:

Inmovilizado material. Aumenta tanto por la incorporación de nuevas sociedades al perímetro de consolidación como a inversiones realizadas, principalmente por la división de servicios audiovisuales

Fondo de Comercio. Aumenta por la integración de Apuntolapospo en junio de 2008

Activos Intangibles. Pese a las compras netas de 5,5 millones de euros de derechos cinematográficos, es una cifra que ha disminuido como consecuencia de las amortizaciones.

Existencias. Gran crecimiento que se produce íntegramente en la división de televisión. Surge como consecuencia de la producción de series y programas que todavía no han sido entregados a la cadena.

Fondo de maniobra. Hay una mayor financiación de circulante con proveedores.

Patrimonio Neto. Aumenta debido a la ampliación de capital realizada por la adquisición de Apuntolapospo. En enero de 2009 se ha cerrado una nueva ampliación de capital de 8,7 millones de euros que ha sido íntegramente suscrita y desembolsada. A 31 de diciembre de 2008, la capitalización bursátil del Grupo Vértice era de 82,0 millones de euros, siendo su Patrimonio Neto al cierre del ejercicio 2008 de 139,0 millones de euros.

Ingresos diferidos. Esta partida incluía hasta el año 2007 las ventas de cine a televisiones que estaban pendientes de iniciar licencia de explotación y que pasarían a formar parte de resultados en el momento en que la licencia iniciase. Como consecuencia de la aplicación del nuevo plan contable, estos contratos no se contabilizan hasta que no se facturan por lo que en el ejercicio 2008 solo recoge las ventas a televisiones que han iniciado licencia y que por tanto han sido facturadas. A 31 de diciembre de 2008 tenemos 13,2 millones de euros de ventas a televisiones pendientes de inicio de licencia, no reconocidas en el balance.

Endeudamiento

$\overline{\phantom{a}}$

A 31 de diciembre de 2008, el endeudamiento total de Vértice asciende a 46,5 millones de euros, según el cuadro adjunto:

Miles de euros	No corriente	Corriente	Total
Préstamos bancarios	12.835	6.635	19.470
Efectos Descontados		5.504	5.504
Pólizas de crédito y otros	3.828	9.450	13.278
Leasing	4.284	3.969	8.253
Deuda Financiera Bruta	20.948	25.559	46.506
Total Efectivo y otros medios líquidos			3.487
Subtotal	43.019
-Efectos Descontados	$-5.504$
Total Deuda Financiera Neta	37.515

Del total de 19,4 millones de préstamos bancarios, 9,1 millones corresponde a descuento de contratos. $\bullet$ Inversiones

El activo material e inmaterial bruto de la compañía se ha incrementado en 25,6 millones de euros.

De dicho importe, el incremento en activo material han ascendido a 18,3 millones de euros y el activo inmaterial se ha incrementado en 7,1 millones de euros. Las inversiones han sido las siguientes:

el incremento por la incorporación de nuevas sociedades al perimetro de consolidación ha $\overline{\phantom{a}}$ ascendido a 7,0 millones de euros
la adjudicación del contrato de externalización de medios técnicos de la televisión canaria, que ha $\overline{\phantom{a}}$ supuesto una inversión total en el 2008 de 12,4 millones de euros (de los cuales hemos integrado un $34%$ )
la inversión en derechos cinematográficos para el desarrollo de la actividad cinematográfica ha $\overline{\phantom{a}}$ supuesto 5,5 millones de euros
las inversiones en tecnología realizadas por la división de servicios audiovisuales

2. PRINCIPALES RIESGOS E INCERTIDUMBRES A LOS QUE LA EMPRESA SE ENFRENTA

Asimismo, la situación de la economía en la actualidad hace que se generen algunas incertidumbres respecto de la evolución del crédito, la posible incapacidad de pago de los clientes, etc.

Podríamos destacar como más significativos los siguientes:

Distribución cinematográfica

Producción cinematográfica

Producción televisiva

El Grupo Vértice 360° elabora productos para televisión; fundamentalmente programas (entretenimiento, magacines, debate, concursos, etc.), series de ficción y documentales. Se trata, en su mayor parte, de productos elaborados bajo pedido, amparados por contratos con las cadenas que se comprometen a la adquisición de un número mínimo de programas, con posibilidad de renovación dando continuidad a los programas según las mediciones de audiencia o la estrategia de programación de las cadenas..

El Grupo Vértice 360° no puede controlar la demanda de programas, series o documentales de las cadenas de televisión. El Grupo Vértice 360° tampoco tiene capacidad de predecir el éxito de audiencia que los programas por él elaborados vayan a tener, ni puede controlar su programación (hora a la que son emitidos), que es una decisión exclusiva de las cadenas y que tiene gran repercusión sobre el éxito y la continuidad de la producción. El Grupo Vértice 360° no puede ejercer influencia sobre el nivel nacional de inversión publicitaria en televisión, ni sobre los presupuestos con los que anualmente cuentan las cadenas de carácter público para la adquisición de programas, series o documentales.

Concentración de ingresos en el sector audiovisual en España

La estructura comercial y operativa del Grupo Vértice 360º está segmentada en actividades muy diversas que abarcan desde la prestación de servicios técnicos hasta la producción de contenidos y la distribución comercial de obras audiovisuales. A pesar de tratarse de actividades muy diferenciadas entre sí, efectuadas por sociedades distintas, para clientes distintos y bajo contratos distintos, todas ellas están enmarcadas en el sector audiovisual en España y por tanto afectas de forma simultánea a los ciclos económicos del sector y a posibles problemas coyunturales globales del mismo.

Fluctuaciones del tipo de cambio de divisa

Si bien la gran mayoría de las operaciones del Grupo Vértice 360° se realizan en euros, aproximadamente un 90% de las compras de derechos cinematográficos, que representan aproximadamente un 15% del total de las compras del Grupo Vértice 360, se realizan en dólar estadounidense. Por tanto, las fluctuaciones en el valor del euro frente al dólar estadounidense desde el momento de la adquisición de los derechos hasta su pago podrían tener un impacto en las actividades, resultados y situación financiera del Grupo Vértice 360°.

La compañía no tiene contratada ninguna cobertura en relación al tipo de cambio.

Riesgos derivados de la existencia de un núcleo de control accionarial

Por tanto, Avánzit controla directa e indirectamente la mayoría de los derechos de voto de la Sociedad.

Riesgo derivado de compensación incompleta de créditos fiscales por bases imponibles negativas e impuestos anticipados

Otros riesgos con incidencia en el Grupo

-Exposición al riesgo de crédito

La exposición más relevante del Grupo al riesgo de crédito es en relación a los saldos de deudores

comerciales y otras cuentas por cobrar. Los importes se reflejan en el balance de situación netos de provisiones para insolvencias, estimadas por la Dirección del Grupo en función de la experiencia de ejercicios anteriores y de su valoración del entorno económico actual.

-Exposición al riesgo de interés

Las deudas con entidades financieras se encuentran referenciadas a un tipo de interés de mercado. El Grupo no tiene contratada ningún tipo de cobertura en relación al tipo de interés.

-Exposición al riesgo de liquidez

3. UTILIZACION DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

El Grupo no utiliza instrumentos financieros que impliquen riesgo de tipo de interés, tipo de cambio, etc., salvo los desglosados en las cuentas anuales consolidadas adjuntas.

4. EVOLUCION PREVISIBLE DE LOS NEGOCIOS

incorporadas en 2008 y la tendencia a la externalización por parte de los "carriers" nos permite seguir siendo optimistas para el futuro.

En el área de televisión, se están consiguiendo todos los objetivos estratégicos planteados en cuanto a posicionamiento en las cadenas. Se está haciendo un gran esfuerzo comercial del que ha resultado un gran crecimiento en las ventas con la consecución de varios programas en prime time y se hará en el año 2009 un gran esfuerzo en márgenes.

Se ha conseguido además, tener presencia en prácticamente todas las cadenas de ámbito nacional (Antena 3, Cuatro y TVE) y en algunas de las autonómicas (Cataluña, Madrid y Galicia).

En el área de cine, se ha modificado el planteamiento estratégico de la división que gira, en torno a cuatro líneas claves: a) Menos inversión en compra de derechos de producción ajena, lo que disminuirá el riesgo (planteamos inversiones anuales en el entorno de los 6 millones de euros); b) aumentar el número de lanzamientos de productos de producción propia (producciones nacionales y coproducciones internacionales); c) trabajar en una explotación intensiva del catálogo y d) desarrollar nuevas formas de explotación ligadas a las nuevas tecnologías y a las nuevas herramientas de marketing.

El área de teatro, seguiremos con Grease en Madrid y hemos estrenado con mucho éxito nuestra primera obra de texto.

5. HECHOS POSTERIORES

En los primeros días del ejercicio 2009 Vértice 360º finalizó la ampliación de capital por un montante de 8.711.046,5 euros anunciada el 21 de noviembre de 2008. Durante el periodo de suscripción preferente y de solicitud de acciones, que finalizó el 30 de diciembre de 2008, los actuales accionistas ejercitaron su derecho en la proporción de una acción nueva por cada nueve títulos antiguos, suscribiendo en total 1.856.586 acciones, por importe de 1.206.780,9 euros (de los que 928.293 euros corresponden a nominal y 278.487,9 euros a prima de emisión).

Las restantes acciones emitidas, 11.545.024 títulos, han sido suscritas de forma integra por TSS LUXEMBOURG I, S.a.r.I. (TSS), uno de los fondos de inversión cuyo inversor de referencia es el banco

japonés Nomura (dicho fondo está asesorado por Thesan Capital). Así, TSS ha desembolsado el importe restante del aumento de capital, 7.504.265,6 euros (de los que 5.772.512 euros corresponden al nominal y 1.731.753,6 euros a prima de emisión).

Posteriormente a dicha suscripción, con fecha 26 de enero de 2009, la sociedad TSS Luxembourg I, S.a.r.l, adquirió, directamente, a Avánzit, S.A. la cantidad de 1.408.567 participaciones, consiguiendo un 9,67% de la participación total en el accionariado del Grupo Vértice.

6. ACTIVIDADES TECNOLOGICAS

7. CONTENIDOS ADICIONALES CONFORME A LO DISPUESTO EN EL ART. 116 BIS DE LA LEY DE MERCADO DE VALORES

Estructura de Capital a)

b) Restricción a la Transmisibilidad de Acciones

No hay restricciones legales ni estatutarias para la adquisición o transmisión de las acciones representativas del capital social.

Participaciones Significativas en el Capital, directas o indirectas $\mathbf{c}$

	Porcentaje deParticipaciónal 31-12-08
Accionistas:
Avanzit S.A.	42,07
Rustrainvest, S.A.	3,64
José Maria Irisarri Núñez	4.20
EBN Banco de Negocios, S.A.	6,93
Total	56,84

A la fecha de cierre del ejercicio 2008, no existen opciones sobre acciones de la Sociedad concedidas a favor de los miembros del Consejo de Administración o de sus directivos.

Restricción al Derecho de voto $\mathbf{d}$

No existen restricciones para el ejercicio de los derechos de voto.

$e)$ Pactos Parasociales

El Contrato de Sindicación no limita la libre transmisibilidad de las acciones por parte de los firmantes, si bien extiende sus efectos sobre las acciones que, en su caso, las partes puedan adquirir con posterioridad al inicio de su vigencia. La duración del acuerdo es de un año y está prevista la posibilidad de que se renueve tácitamente por periodos de igual duración, salvo previa denuncia de cualquiera de las partes.

Como consecuencia del Contrato de Sindicación, en la actualidad Avánzit, S.A. controla directa e indirectamente la mayoría de derechos de voto de la Sociedad.

$f$ Normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del Consejo de Administración y a la modificación de los estatutos de la Sociedad Dominante

No pueden ser Consejeros de la Sociedad quienes se hallen incursos en las prohibiciones y en las causas de incompatibilidad que establezca la legislación aplicable.

De acuerdo con lo establecido en el Reglamento del Consejo en cuanto a la composición cualitativa del

referido órgano, el número de consejeros externos dominicales e independientes constituirá una amplia mayoría del Consejo, siendo el número de consejeros ejecutivos el mínimo necesario teniendo en cuenta la complejidad de la Sociedad y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la misma. Dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de independientes reflejará la proporción existente entre el capital representado por los consejeros dominicales y el resto del capital, siendo el número de consejeros independientes de al menos un tercio del total de los consejeros.

haya celebrado la siguiente Junta General de Accionistas o haya concluido el término legal para la convocatoria de la Junta General de Accionistas Ordinaria.

Los Consejeros designados por cooptación deberán ser ratificados en su cargo en la primera Junta General de Accionistas que se celebre con posterioridad a su designación.

Los Consejeros cesarán en su cargo cuando lo decida la Junta General de Accionistas, cuando comuniquen su dimisión a la Sociedad y cuando haya transcurrido el periodo para el que fueron nombrados.

$\blacksquare$

Que los administradores o, en su caso, los accionistas autores de la propuesta formulen un informe escrito con la justificación de la misma.
Que se expresen en la convocatoria con la debida claridad los extremos que hayan de modificarse.
Que en el anuncio de convocatoria se haga constar el derecho que corresponde a todos los accionistas de examinar en el domicilio social el texto íntegro de la modificación propuesta y del informe sobre la misma y de pedir la entrega o el envío gratuito de dichos documentos.
Que el acuerdo sea adoptado por la Junta de conformidad con lo dispuesto por el artículo 103 de la Ley de Sociedades Anónimas.
En todo caso, el acuerdo se hará constar en escritura pública que se inscribirá en el Registro Mercantil y se publicará en el Boletín Oficial del Registro Mercantil.

Poderes de los miembros del Consejo de Administración y, en particular, los relativos a $g)$ la posibilidad de emitir o recomprar acciones

Sociedad pueda adquirir acciones de la Sociedad en el mercado continuo por un importe máximo acumulado de trescientos mil euros (300.000 €).

Los acuerdos significativos que entren en vigor, sean modificados o concluyan en $\mathbf{h}$ caso de cambio de control de la Sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición.

No existen acuerdos de estas características.

Acuerdos con Consejeros, Dirección y Empleados que dispongan indemnizaciones $\mathbf{i}$ en caso de dimisión, despido improcedente o extinción de la relación laboral con motivo de una oferta pública de adquisición

Los contratos de los empleados ligados a Vértice 360° por una relación laboral común generalmente no contienen cláusulas de indemnización específicas, por lo que, en el supuesto de extinción de la relación laboral resultará de aplicación la normativa laboral general.

10. Informe Anual de Gobierno Corporativo

DILIGENCIA DE FORMULACIÓN DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS E INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO DE VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Las presentes Cuentas Anuales Consolidadas de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. y Sociedades Dependientes, integradas por el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de flujos de efectivo, el estado de cambios en el patrimonio neto y la memoria consolidados, correspondiente al ejercicio 2008, así como el informe de gestión consolidado han sido formulados por el Consejo de Administración en su reunión de 25 de marzo de 2009, con vistas a su posterior aprobación por la Junta General de Accionistas.

Dichas cuentas anuales e informe de gestión consolidados están extendidas en 63 hojas de papel común, numeradas y correlativas, que han sido visadas todas ellas por el Presidente y el Secretario y en esta última página firmadas por todos los Consejeros de la Sociedad Dominante.

D-José María Irisatri Núñez Presidente

Rustraductus, S.L. representada por: D. Javier Tallada García de la Fuente

Consejero

Rustrainvest, S.A. representada por D. José Manuel Arrojo Bojija $\mathcal L$ onsejero

D. Teófilo Jiménez Fuentes Consejero

D. José Luis Macho Conde Consejero

D. José Herrero de Egaña y López del Hierro Consejero

D. Ignacio Corrales Rodrigáñez Consejero

Da. Rosa Lagarrigue Echenique Consejera

D. Santiago Ruiz Dubois Consejero

D. Enrique Lahuerta Traver Secretario Consejero

AI assistant

Squirrel Media S.A. — Annual Report 2008

1886_10-k_2009-04-28_e10e3bfe-c9ed-4086-8f4d-af6a0b727121.pdf

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DEL INFORME FINANCIERO ANUAL

Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.

Deloitte

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

INSTITUTO DECENSORES JURADOSDE CUENTAS DE ESPAÑA $\mathcal{F}(\mathcal{R}_{\mathcal{A},\mathcal{A}})$

Miembro ejergiento:DELOITTE, S.L.

VÉRTICE Trescientos Sesenta Grados, S.A.

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.

BALANCE DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2008

VÉRTICE Trescientos Sesenta Grados, S.A.

Constitución, actividad y régimen legal de la sociedad 1.

Constitución y domicilio social $a)$

$b)$ Actividad

Bases de presentación de las Cuentas Anuales $2.$

$a)$ Imagen fiel

Principios contables no obligatoriamente aplicados b)

Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre C)

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.

BALANCE DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DEL EJERCICIO 2007

Marcas:

Agrupación de partidas $e)$

Cambios en criterios contables $\boldsymbol{\eta}$

Corrección de errores g)

Efecto de la consolidación h)

Fondo de maniobra Ü

Aplicación del resultado 3.

Normas de registro y valoración 4.

Inmovilizado intangible $a)$

$\boldsymbol{b}$ Inmovilizado material

Deterioro de valor de activos intangibles y materiales

Arrendamientos operativos $\mathbf{c}$

Instrumentos Financieros d)

Préstamos y partidas a cobrar-

Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, asociadas y multigrupo-

Pasivos Financieros

Débitos y partidas por pagar-

f) Impuesto sobre Beneficios

Provisiones y contingencias g

Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental h)

Transacciones con vinculadas

Clasificaciones de las deudas entre el corto y largo plazo J)

k) Indemnizaciones por despido

Instrumentos Financieros 5.

Activos Financieros por categorías $5.1$

5.2 Inversiones en empresas del grupo

Deterioro de inversión en empresas del grupo $5.3$

5.4 Información sobre naturaleza y nivel de riesgo de los instrumentos financieros

Pasivos Financieros $5.5^{\circ}$

Pasivos Financieros por categorías

$5.5.1$ Débitos y partidas a pagar con entidades de crédito

Pólizas de crédito

$5.5.2$ Deudas con empresas del grupo

6. Patrimonio Neto

Capital suscrito y Prima de emisión a)

Pacto de sindicación de accionistas

Situación Fiscal 7.

Saldos corrientes con las Administraciones Públicas $7.1$

7.2 Conciliación entre resultado contable y base imponible fiscal

Activos por impuesto diferido $7.3$

Saldos con vinculadas $8.1$

8.2 Operaciones con vinculadas

8.3 Retribuciones al Consejo de Administración

Retribuciones a la Alta Dirección $8.4$

Deberes de lealtad $8.5$

José María Irisarri Núñez

Óscar Vega Arribas

José Manuel Arrojo Botija

Squirrel Media S.A. Annual Report 2008