Scana — Interim / Quarterly Report 2016

Nov 2, 2016

Rapport 3. kvartal 2016

Stavanger, 02. november 2016

Delårsrapport for 3. kvartal 2016

Den positive trenden fortsetter

bedret drift, økt ordrereserve og styrket balanse

Incus Investor er nå et rendyrket investeringsselskap, risiko er redusert

Incus har gjennom det siste året arbeidet systematisk med å ansvarliggjøre ledelsen i det enkelte porteføljeselskap og styrerommet er utviklet til å bli den viktigste oppfølgingsarenaen. Risikoen for Incus er redusert gjennom systematisk og planlagt avvikling av eierskapet i en rekke engasjementer. I tredje kvartal ble det svenske eiendomsselskapet Scana Property AB solgt.

Økt lønnsomhet og styrket balanse fortsatt førsteprioritet

En rekke tiltak for forbedret drift og styrket markedsarbeid er initiert og begynner å gi resultater. Økt lønnsomhet og realisasjon av eiendeler vil danne grunnlaget for etterfølgende gjeldsreduksjon og styrking av balansen. På sikt er målet å etablere selvstendig finansiering for porteføljeselskapene.

Markedene fortsatt utfordrende

Flere av porteføljeselskapene er sterkt knyttet til olje og gassindustrien. Dette påvirker lønnsomheten i selskapene og klimaet for transaksjoner. Gjennom tredje kvartal har man i flere av selskapene sett en gradvis bedring i ordrereserve og serviceoppdrag herunder Scana Energy og Scana Propulsion. For Scana Energy totalt sett er det en bedring gjennom perioden. Markedet for skipsbygging er generelt på et lavt nivå, noe som gir økt konkurranse og prispress på leveranser. En har imidlertid sett en bedring i ordreinngang og serviceoppdrag gjennom kvartalet for Scana Propulsion.

Omsetning og resultat

Konsolidert omsetning for Incus Investor ASA og porteføljeselskapene ble i tredje kvartal 2016 redusert med NOK 90 millioner sammenlignet med samme kvartal i 2015. EBITDA i kvartalet var konsolidert med NOK 2 millioner mot NOK 7 i samme kvartal i 2015. Dette er fjerde kvartal på rad med forbedring i EBITDA.

Finansiell situasjon

Incus sin likviditetsreserve var ved utgangen av andre kvartal NOK 105 millioner. Bankinnskudd utgjorde NOK 7 millioner. Ikke benyttet trekkfasilitet utgjorde NOK 98 millioner. Netto rentebærende gjeld ble gjennom kvartalet redusert med NOK 22 millioner til NOK 245 millioner. Konsernet har siden 30. juni 2015 redusert brutto rentebærende gjeld med NOK 193 millioner kroner.

Aksjekurs

Aksjekursen har hatt en svak utvikling gjennom kvartalet med en sluttkurs på 1,47 per aksje. Dette tilsvarer en nedgang på 37 %. Oslo børs hovedindeks hadde i samme periode en avkastning på 2,0 % (OBX).

Nøkkeltall konsern

		Kvartal	Hittil i år
(NOK millioner)	K3 15	K3 16	2015	2016
Omsetning	269	179	885	693
Resultat (EBITDA)	7	2	5	-22
Ordreinngang	203	211	810	632
Netto rentebærende gjeld*	321	245	321	245

* ved utgangen av perioden

Nøkkeltall konsern

DRIFTSINNTEKTER

NOK millioner

ORDREINNGANG - SAMLET

NOK millioner

SYSSELSATT KAPITAL - PER SEP 2016

EBITDA

NOK millioner

SYSSELSATT KAPITAL NOK millioner

Oversikt over porteføljeselskapene

Incus Investor ASA er et industrielt investeringsselskap som genererer verdier gjennom profesjonelt og aktivt eierskap i sine porteføljeselskap. Investeringsselskapet har hovedkontor i Stavanger og seks porteføljeselskap.

• Scana Energy
• Scana Propulsion
• Scana Property
• Scana Offshore
• Scana Skarpenord
• Scana Steel Booforge

Porteføljeselskapene har komplette organisasjoner, ledelse og styre med fullt ansvar for egen drift og utvikling. Investeringsselskapet Incus Investor ASA har fokus på sin rolle som eier, med verdioptimalisering av porteføljen som viktigste målsetting. Incus har en definert eieragenda og det blir utarbeidet verdiutviklingsplaner for hvert porteføljeselskap. Disse kan blant annet omfatte strategisk posisjonering, operasjonelle forbedringstiltak, markedsinnsats, balanseoptimalisering, likviditetsstyring og planer for fremtidig exit. På sikt er målet å etablere selvstendig finansiering for porteføljeselskapene, men inntil det kan gjennomføres fungerer morselskapet som bank i konsernet.

		K3 16
NOK millioner	Energy	Propulsion	Property	Skarpenord	Offshore	Booforge	HQ/Elim
Driftsinntekter	65	65	4	26	9	15	-5
EBITDA	-3	7	2	1	0	-1	-3
EBT	-9	3	9	0	-1	-3	9

ORDREINNGANG 2016

NOK millioner

Scana Energy

Scana Energy tilbyr komplette produkter og løsninger i stål, inkludert prosjektledelse, produksjon og kvalitetskontroll.

Energy opererer i det globale markedet innenfor Verktøystål, kraftindustri, marine, industri, olje & gass og forsvarsindustrien.

Porteføljen av produkter og tjenester omfatter et bredt sortiment og hvert produkt er optimalisert og spesifisert for å tilpasses hver enkelt kunde og deres behov.

Chief Executive Officer: Sören Andersson

Investeringsdirektør i Incus Investor: Leif Rosén

Scana Energy består av morselskapet Scana Energy AB og datterselskapene Scana Steel Björneborg AB og Scana Subsea AB. Scana Machining AB ble avhendet i første kvartal 2016.

Siden aktivitetsnivået er vesentlig endret i selskapet både på inntektssiden og kostnadssiden, blir sammenligninger med forrige år noe misvisende. Omsetningsnivået i perioden er 46 % lavere, men tross dette er resultatet NOK 2 millioner bedre sammenlignet med tredje kvartal 2015. "Break-even" nivået er kraftig redusert for å møte dagens markedssituasjon.

Ordreinngangen er fortsatt lav, men den har hatt en jevn økning gjennom året. I tillegg har ordrene ofte kort leveringsfrist. Dette gjør at ordresituasjonen er klart forbedret foran det fjerde kvartalet.

Til tross for ferieavvikling, var Q3 hittil det beste kvartalet i 2016. Dette selv om man opplever store svingninger måned for måned.

Anbudsaktiviteten i selskapet har økt – dette gjelder spesielt segmentene marine og olje & gass. Flere større tilbud forventes avgjort i fjerde kvartal 2016. Selskapet har fortsatt et sterkt fokus på markedsarbeid, med høy aktivitet innen kundebesøk og kundebearbeiding. Det er også planlagt å forsterke salgsavdelingen i selskapet med ytterligere ressurser. Strategien til selskapet er å fortsette utviklingen i flere markeder for å utvide sin kundebase. Som et ledd i denne strategien har selskapet besluttet å etablere et nytt "Steel Service Center" som et joint venture i USA – med oppstart i januar 2017.

Omsetningen i perioden endte på NOK 65 millioner, mot NOK 120 millioner i samme periode i 2015. EBITDA for tredje kvartal ble minus NOK 3 millioner, mot minus NOK 5 millioner i samme periode i 2015. Kostnadsreduserende tiltak vil få full effekt i løpet av fjerde kvartal.

løpet av fjerde kvartal.
		KVARTAL		HITTIL I ÅR
NOK millioner	K3 15	K3 16	2015	2016
Driftsinntekter	120	6 5	407	304
EBITDA	(5)	(3)	(11)	(11)
EBIT	(11)	(8)	(28)	(29)
EBT	(16)	(9)	(44)	(34)
Investeringer	5	1	8	2
Sysselsatt kapital	299	241	299	241
Ordreinngang	100	8 3	393	240
Ordrereserve	255	154	255	154

Scana Propulsion

Scana Propulsion er blant topp 5 globale leverandører av gearbox, CP-propeller, thrustere og kontrollsystemer i det globale maritime marked.

Chief Executive Officer: Inge G. Bøen Investeringsdirektør i Incus Investor: Øyvind Tørlen

Scana Propulsion omfatter morselskapet Scana Propulsion AS med de norske datterselskapene Scana Volda AS og Scana Mar-El AS og de utenlandske datterselskapene Scana Propulsion Inc. (USA), Scana Singapore Pte. Ltd. og Scana Shanghai Trading Ltd. som hovedsakelig driver salg og servicevirksomhet knyttet til leveranser fra Scana Volda og Scana Mar-El.

Markedsarbeidet mot nybygging av skip i Scana Propulsion er for tiden nesten utelukkende rettet mot skipssegmenter som ikke er knyttet til olje- og gassektoren, da dette segmentet forventes å være meget svakt de neste par årene.

Innenfor segmentet akvakultur og fiskeri er det god aktivitet og en rekke kontraheringer av nybygg. Scana Propulsion har hittil i år signert en rekke kontrakter innen dette segmentet og er i tilbudsprosesser på flere. Globalt er dette et relativt lite segment, men viktig for Scana i en ellers utfordrende markedssituasjon. Det er i tillegg et segment hvor Scana Propulsion har både konkurransedyktige produkt, nærhet til sentrale aktører og en lang historikk som pålitelig leverandør.

Innenfor segmentet kystnær transport, som eksempelvis produkt- og kjemikalietankere, skjer det en del kontraheringer og det er håp om at dette vil ta seg ytterligere opp. Man ser også en betydelig økt aktivitet innen mindre cruise- og passasjerfartøy, og en rekke kontraheringer av slike skjer ved norske verft. Den lave kontraheringen samlet sett har resultert i en skjerpet konkurransesituasjon som følge av at mange leverandører orienterer seg mot de segmentene hvor det fortsatt er aktivitet.

Servicevirksomheten i Scana Propulsion, som omfatter utskifting og oppgradering av anlegg, serviceoppdrag samt delesalg, har opprettholdt et høyt aktivitetsnivå så langt i 2016 og representerer et svært viktig bidrag til omsetningen og inntjeningen i konsernet. Innen dette området er det i de fleste tilfeller kort tid fra ordreinngang til levering, noe som gjør at ordrereserven normalt er lav, og dermed større usikkerhet, knyttet til fremtidig aktivitetsnivå.

Som følge av at Scana Propulsion har signert en rekke ordrer om levering av anlegg, er kapasiteten for prosjektgjennomføring økt gjennom kvartalet ved å redusere omfanget av permitteringer. Ordreinngangen hittil i år har vært over 20 % høyere enn i samme periode i 2015, noe som tilskrives blant annet tiltak gjennomført i selskapets salgsorganisasjon. Det er stor aktivitet knyttet til konkrete salgsmuligheter og et betydelig volum av gitte tilbud følges opp løpende.

Driftsinntektene for kvartalet var NOK 65 millioner, sammenlignet med NOK 81 millioner i tilsvarende periode i 2015. Samlet EBITDA for kvartalet var NOK 7 millioner mot NOK 13 millioner i samme periode i 2015. Ordreinngangen hittil i år var NOK 226 millioner, sammenlignet med NOK 186 millioner i tilsvarende periode i 2015. Ordrereserven ved utgangen av tredje kvartal var NOK 122 millioner sammenlignet med NOK 92 millioner på samme tidspunkt i 2015.

		KVARTAL	HITTIL I ÅR
NOK millioner	K3 15	K3 16	2015	2016
Driftsinntekter	8 1	6 5	254	194
EBITDA	1 3	7	2 1	1 1
EBIT	1 1	5	1 4	6
EBT	8	3	8	(0)
Investeringer	0	0	2	1
Sysselsatt kapital	4 5	1 0	4 5	1 0
Ordreinngang	5 4	7 8	186	226
Ordrereserve	9 2	122	9 2	122

Scana Property

Scana Property skal drifte, leie ut, utvikle og realisere eiendommer i Norge og Sverige.

Chief Executive Officer: Raymond Gabrielsen Investeringsdirektør i Incus Investor: Tom Sætremyr

Scana Property består av morselskapet Scana Property AS med datterselskapene Scana Eiendom Volda AS, Scana Eiendom Jørpeland AS, Scana Eiendom SSA AS og Fjordbris AS (50,1%). Selskapet forvaltet ved utgangen av tredje kvartal industrilokaler på totalt ca. 47 000 m2, inkludert noen enkeltstående, mindre kontorbygg. Av dette utgjør eiendomsmassen tilknyttet stålverket på Jørpeland ca. 37.000 m2 bygningsmasse og ca. 147 mål tomteareal. Scana Eiendom Volda AS eier industrieiendommen i Volda sentrum hvor Scana Volda AS har sin virksomhet, ca. 9.000 m2 bygningsmasse.

I tredje kvartal ble det inngått avtale om salg av aksjene i Scana Property AB til det svenske selskapet Karlskoga Industrifastighets AB for SEK 22,5 millioner. Transaksjonen ble gjennomført 5.september og salget ga en regnskapsmessig gevinst på NOK 10 millioner i tredje kvartal. Etter salget av Scana Property AB eier Scana Property ingen eiendommer i Sverige.

Den 7. oktober ble det inngått avtale om salg av deler av selskapets eiendomsportefølje på Jørpeland i Strand kommune til selskapet MT Eiendom AS som eies av Terje Ur og Magnar Ur gjennom selskapet MT Entreprenør AS. Kjøperne driver entreprenørvirksomhet i Strand kommune. Transaksjonen omfatter den såkalte Stålverkseiendommen som utgjør størstedelen av det bebygde arealet Scana Property eier på Jørpeland og er utleid til selskapene Aquamarine Subsea AS og NOMAC AS. Selger er Scana Propertys datterselskap Scana Eiendom SSA AS. Avtalt kjøpesum er NOK 71 millioner som vil gi en regnskapsmessig gevinst på ca. NOK 48 millioner i fjerde kvartal. Forventet gjennomføringsdato er 30. november.

Etter salget av Stålverkseiendommen sitter Scana Property fortsatt med betydelige arealer i Strand kommune, blant annet naboeiendommen som består av ca. 70 mål tomteareal med ca. 400 meterstrandlinje, eid gjennom Scana Eiendom Jørpeland AS. Fjordbris AS (50,1% eid av Scana Property) eier en tilstøtende eiendom regulert for boligformål med et potensial for inntil 300 leiligheter. Scana Property er av den oppfatning at selskapets gjenværende eiendomsmasse på Jørpeland representerer et vesentlig verdipotensial når Ryfast-sambandet står ferdig i 2019. Den nye fastlandsforbindelsen vil korte ned kjøretiden til Stavanger sentrum til 20 minutter og forventes å skape både økt næringsaktivitet og boligbygging i området.

Den nye sentrumsplanen for Jørpeland, inkludert leilighetsprosjektet Fjordbris, ble i februar vedtatt i Strand kommunestyre. Selskapet valgte å påklage de delene av reguleringen som relaterer seg til at de ikke tillates boligbygging på den sjønære delen av selskapets tomteområde. Klagen er fortsatt ikke behandlet.

Samlet omsetning i tredje kvartal var NOK 4 millioner mot NOK 5 millioner tilsvarende kvartal i 2015. Per tredje kvartal var omsetningen NOK 15 millioner mot NOK 15 millioner tilsvarende periode i 2015. EBITDA i kvartalet var NOK 2 millioner mot NOK 2 millioner tilsvarende kvartal i 2015. Per tredje kvartal var EBITDA NOK 6 millioner mot NOK 5 millioner tilsvarende periode i 2015. Årsaken til driftsforbedringen hittil i år er lavere driftskostnader, noe som blant annet forklares med at det i 2015 var høye kostnader til eksterne konsulenter knyttet til reguleringsarbeidet på Jørpeland. Netto finansposter hittil i år var positiv med NOK 5 millioner etter salgsgevinst på NOK 10 millioner ved salget av Scana Property AB. Resultat før skatt per tredje kvartal ble positivt med NOK 8 millioner.

		KVARTAL	HITTIL I ÅR
NOK millioner	K3 15	K3 16	2015	2016
Driftsinntekter	5	4	1 5	1 4
EBITDA	2	2	5	6
EBIT	1	1	2	3
EBT	(0)	9	(5)	8
Investeringer	0	0	1	2
Sysselsatt kapital	117	108	117	108

Scana Skarpenord

Scana Skarpenord AS er en global produsent av ventilkontrollsystemer (VRC) lokalisert i Rjukan i Norge.

Chief Executive Officer: Tony André Håvelsrud

Investeringsdirektør i Incus Investor: Kjetil Flesjå

Scana Skarpenords viktigste kunder er selskap som leverer pakker til gassfraktmarkedet. Disse selskapene har frem til kvartalet bekreftet, basert på inngått ordrereserve, en fortsatt høy aktivitet i dette segmentet, men med en dreining fra LPG til LNG. Ordreinngangen har i løpet av kvartalet falt betydelig fra disse kundene.

Serviceomsetningen er stabil og forutsigbar. Kanalen til dette markedet er enten direkte til rederier/operatører eller via agenter og samarbeidspartnere, og selskapet har økt markedsinnsatsen mot disse.

Omsetningen mot det koreanske markedet skjer gjennom Scana Korea Hydraulics (SKH) (49% eid av Incus Investor). Den generelle nedgangen i skipsbygging i Korea og finansielle utfordringer for de store verftene i dette markedet, har medført lavere ordreinngang fra Scana Korea enn forventet i kvartalet.

Det har vært en sterk økning i tilbudsaktiviteten mot kinesiske selskaper og det forventes økt ordreinngang fra dette markedet fremover.

Omsetningen mot offshore olje- og gass segmentet utgjør en relativt liten del av selskapets totalomsetning. Det er igangsatt tiltak med økt salgsfokus og i løpet av de siste månedene har dette resultert i en økning i antall forespørsler og utsendte tilbud.

Selskapet gjennomfører tiltak for å øke produktenes konkurransedyktighet i markedet, i tillegg gjennomføres nå permitteringer for å tilpasse kostnadsnivået fremover.

Driftsinntekter og EBITDA i kvartalet ble henholdsvis NOK 26 millioner og NOK 1 million, mot NOK 24 millioner og NOK 1 million i tilvarende kvartal i 2015. Selskapet har hittil i år 2016 hatt en ordreinngang på NOK 76 millioner mot NOK 74 millioner samme periode 2015. Ordrereserven utgjorde NOK 17 millioner ved utgangen av tredje kvartal.

		KVARTAL	HITTIL I ÅR
NOK millioner	K3 15	K3 16	2015	2016
Driftsinntekter	2 4	2 6	9 2	8 9
EBITDA	1	1	4	0
EBIT	1	1	3	(2)
EBT	0	(0)	2	(4)
Investeringer	0	1	0	9
Sysselsatt kapital	3 6	4 0	3 6	4 0
Ordreinngang	2 3	1 0	7 4	7 6
Ordrereserve	3 4	1 7	3 4	1 7

Scana Offshore

Scana Offshore er en norsk leverandør av oljelastingsog forankringsutstyr til flytende produksjon internasjonalt.

Chief Executive Officer: Torkjell Lisland

Investeringsdirektør i Incus Investor: Øyvind Tørlen

Scana Offshore AS driver hovedsakelig med leveranser mot markedet for flytende produksjon (FPSO) og flytende lagring (FSO) av petroleum i flytende form. Fortsatt er dette markedet nede i en lavkonjunktur både i Norge og internasjonalt, og det er vanskelig å ha klare oppfatninger om når dette vil vise vesentlig bedring. Til tross for at det er stor aktivitet hos mange aktører knyttet til planlegging av nye prosjekter hvor Scana Offshore sine leveranser er relevante, er det få prosjekter som igangsettes. Oljeprisen har steget noe gjennom kvartalet, men fortsatt er tendensen at oljeselskapene både utsetter planlagte investeringer og i tillegg har et sterkt kostnadsfokus.

Uten at det skal tillegges stor vekt, har selskapet inntrykk av at den generelle oppfatningen i markedet er at en har nådd bunnen, og at en gryende optimisme knyttet til forventninger om økt aktivitet er i ferd med å bre seg. Det lar seg imidlertid ikke fastslå med noen grad av sikkerhet når dette eventuelt vil materialisere seg i form av ordreinngang for Scana Offshore.

Driftsinntektene de tre første kvartalene i 2016 var NOK 46 millioner sammenlignet med NOK 76 millioner i tilvarende periode i 2015. Selskapets virksomhet, med få og relativt store kontrakter, medfører i seg selv betydelige svingninger i omsetning og ordreinngang fra kvartal til kvartal. I tillegg har den lave ordreinngangen ledet til at selskapet har nedjustert sin kapasitet noe. Ordreinngangen de tre første kvartalene var NOK 30 millioner, sammenlignet med NOK 96 millioner i tilsvarende periode i 2015. Det ble i tredje kvartal signert en viktig ordre med Statoil på ca NOK 18 millioner knyttet til Snorre A plattformen. Det arbeides for øvrig kontinuerlig med en rekke større tilbudsprosesser.

Ordrereserven ved utgangen av tredje kvartal var NOK 50 millioner sammenlignet med NOK 90 millioner på samme tidspunkt i 2015. Ordrereserven er fortsatt på et bekymringsfullt lavt nivå, og selskapet er avhengig av å signere kontrakter i løpet av det neste halvåret for å holde beskjeftigelsen oppe på dagens nivå.

		KVARTAL	HITTIL I ÅR
NOK millioner	K3 15	K3 16	2015	2016
Driftsinntekter	3 0	9	7 6	4 6
EBITDA	5	(0)	1 1	(3)
EBIT	4	(0)	8	(4)
EBT	5	(1)	9	(0)
Investeringer	0	0	1	0
Sysselsatt kapital	(16)	(10)	(16)	(10)
Ordreinngang	7	2 4	9 6	3 0
Ordrereserve	9 0	5 0	9 0	5 0

Scana Steel Booforge

Scana Steel Booforge har produksjonskapasitet innenfor smiing, varmebehandling, maskinering og sveising. Selskapet er en anerkjent leverandør til gaffeltruck-markedet og innenfor varmebehandling.

Chief Executive Officer: Anders Johansson

Investeringsdirektør i Incus Investor: Leif Rosén

Hovedvirksomheten i Scana Steel Booforge er produksjon av truckgafler i segmentene Medium og Heavy. Selskapet leverer friform-smidde samt varmebehandling og annen etterbehandling av stålprodukter. Markedet for truckgafler har vært sterkt konkurranseutsatt under tredje kvartal 2016. Leveranser mot engineering og olje og gass er fortsatt på et lavt nivå i løpet av perioden.

Driftsinntektene i kvartalet var NOK 15 millioner, mot NOK 18 millioner i tilsvarende kvartal i 2015. EBITDA var NOK -1 millioner i kvartalet. Lavere ordreinngang og prispress i segmentet gafler er hovedgrunnen til det negative resultatet. De høye kvalitetskostnadene fra årets inngang er fortsatt redusert gjennom det tredje kvartalet. Selv om dette er positivt for selskapet, er man ennå ikke helt nede på et helt tilfredsstillende nivå. Selskapet har i det tredje kvartalet gjennomført en omorganisering i organisasjonen for å redusere personalkostnader og samtidig styrke markeds- og salgsressurser. Scana Steel Booforge har i tillegg hatt en gjennomgang av vedlikeholds- og driftskostnader.

Effektiviseringsprogrammet som strekker seg inn i 2017 fortsetter, og omfatter personale, nye leverandører, produksjonseffektivitet mm.

Selskapet har fortsatt stort fokus på å øke sin markedsaktivitet samt på å redusere kostnader.

Ordreinngangen i kvartalet var NOK 15 millioner 2016 mot NOK 18 millioner i samme periode i 2015.

		KVARTAL	HITTIL I ÅR
NOK millioner	K3 15	K3 16	2015	2016
Driftsinntekter	1 8	1 5	6 9	6 0
EBITDA	(2)	(1)	1	(4)
EBIT	(3)	(2)	(2)	(7)
EBT	(4)	(3)	(5)	(9)
Investeringer	1	0	1	0
Sysselsatt kapital	3 2	2 5	3 2	2 5
Ordreinngang	1 8	1 5	6 1	6 0
Ordrereserve	1 5	1 3	1 5	1 3

FINANSIELT RESULTAT TREDJE KVARTAL 2016

Gruppens omsetning i tredje kvartal 2016 var NOK 179 millioner, en reduksjon på NOK 90 millioner i forhold til tredje kvartal 2015. NOK 9 millioner av omsetningsnedgangen skyldes avhendinger. Pr tredje kvartal var omsetningen NOK 693 millioner mot NOK 885 millioner i 2015. NOK 40 millioner av nedgangen skyldes effekter knyttet til avhendinger/oppbud.

EBITDA var NOK 2 millioner i tredje kvartal 2016 mot NOK 7 millioner i samme periode i 2015. EBITDA hittil i år var minus NOK 22 millioner mot NOK 5 millioner i samme periode 2015.

Netto finansposter for kvartalet var NOK 16 million mot minus NOK 9 millioner i tilsvarende kvartal 2015. Netto finansposter hittil i år 2016 var NOK 21 millioner mot minus NOK 24 millioner i samme periode i fjor. Nettofinansposter er påvirket av valutaeffekter og salgsgevinster. Resultat etter skatt fra videreført virksomhet var NOK 7 millioner i tredje kvartal 2016 og minus NOK 10 millioner for samme periode 2015.

FINANSIELL POSISJON

Kontantstrøm fra drift var i tredje kvartal minus NOK 3 millioner mot NOK 1 million tredje kvartal i 2015. Pr tredje kvartal 2016 var kontantstrøm fra drift NOK 15 millioner mot negative NOK 8 millioner i samme periode i 2015.

Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter utgjorde i kvartalet NOK 16 millioner, delvis som følge av salget av Scana Property AB med ca. NOK 22 millioner, mens den i samme kvartal 2015 utgjorde minus NOK 7 millioner.

Netto kontantstrøm i kvartalet var minus NOK 17 millioner mot NOK 50 millioner tilsvarende periode 2015. Hittil i år 2016 var netto kontantstrøm negativ med NOK 104 millioner, hovedsakelig som følge av nedreguleringer av gjeld og kassekreditt.

Netto rentebærende gjeld utgjorde ved utgangen av tredje kvartal NOK 245 millioner som er en reduksjon på NOK 40 millioner ift. 4. kvartal 2015. Bokført konsolidert egenkapital ved utgangen av første halvår 2016 var NOK 178 millioner som utgjorde 26,4 % av bokførte eiendeler.

HENDELSER ETTER BALANSEDAGEN

Incus Investor ASAs datterselskap Scana Eiendom SSA AS signerte 7. oktober 2016 avtale om salg av eiendommene sine i Strand kommune. Brutto salgssum er NOK 71 millioner. Basert på foreløpige beregninger forventes salget å gi positiv resultateffekt for konsernet på NOK 48 millioner, samt en positiv likviditetseffekt. Transaksjonen forventes gjennomført innen 30. november 2016. Scana Property eier fortsatt betydelig tomtearealer sentralt på Jørpeland i Strand kommune.

Porteføljeselskapet Scana Energy AB vil fra 1. november 2016 endre navn til Scana Steel AB.

RISIKO OG USIKKERHET

Resultatene i porteføljeselskapene under Incus Investor ASA vil påvirkes av kundetilfredshet, prosjektgjennomføring og markedsutviklingen i de markeder hvor selskapene opererer. Resultatene påvirkes også av kostnader både i porteføljeselskapene og i Incus Investor ASA, i tillegg til rentekostnader, valutakursutvikling og kundenes betalingsevne. Scana og porteføljeselskapene er også jevnlig involvert i transaksjoner som kan utsette selskapene for ikke operasjonell risiko som eksempelvis krav under garantier og prisjusteringsmekanismer.

Incus Investor ASA og porteføljeselskapene har etablert prosedyrer og rutiner for å håndtere eksponeringen mot finansmarkedet. Dette omfatter blant annet håndtering av valutarisiko, renterisiko og likviditetsrisiko. Scana jobber systematisk for å håndtere risiko i alle porteføljeselskap.

INCUS AKSJEN

Incus hadde en markedsverdi på NOK 158 millioner ved utgangen av tredje kvartal 2016. Selskapet eide 461 egne aksjer på samme tidspunkt. Resultatene for fjerde kvartal planlegges publisert 28. februar 2017.

KONTAKTINFORMASJON

Kjetil Flesjå, CFO Mobil: +47 900 41 213 E-mail: kjetil.flesja@incusinvestor.com

For ytterligere informasjon vennligst se www.incusinvestor.com/investor

KONSERNREGNSKAP TREDJE KVARTAL 2016

Resultatregnskap - Konsern

			KVARTAL	HITTIL I ÅR		HELÅR
NOK millioner	Note	K3 16	K3 15	2016	2015	2015
Driftsinntekter	2	179	269	693	885	1 172
Vareforbruk		7 5	8 6	223	305	383
Beholdningsendringer varer i arbeid og ferdigvarer		(14)	8	1 4	2 2	4 4
Lønn og sosiale kostnader	1 3	6 8	8 9	270	320	433
Andre driftskostnader	1 3	4 7	8 0	209	233	330
EBITDA - Driftsresultat før avskrivninger / nedskrivninger	2	2	7	(22)	5	(17)
Avskrivninger / nedskrivninger	2/7	1 0	1 1	3 1	3 5	5 2
Driftsresultat	2	(8)	(4)	(53)	(30)	(69)
Renteinntekter		0	1	2	3	4
Rentekostnader		(4)	(5)	(14)	(18)	(24)
Netto valutagevinster / tap (-)		1 0	(3)	1 9	(5)	2
Andre finansposter	1 2	1 1	(2)	1 5	(4)	0
Netto finansposter		1 6	(9)	2 1	(24)	(18)
Resultat før skatt - videreført virksomhet		9	(14)	(32)	(54)	(87)
Beregnet skattekostnad	9	2	(3)	(6)	(9)	6
Netto resultat knyttet til videreført virksomhet	2	7	(10)	(26)	(45)	(93)
Netto resultat - avviklet virksomhet	8	1 3	(1)	1 3	(5)	2 1
Netto resultat		2 0	(11)	(14)	(50)	(72)
Henføres til:
Eiere i morselskapet		2 0	(11)	(14)	(50)	(71)
Minoritetsinteresser		0	0	0	0	(1)
Resultat pr. aksje	1 0	0,18	(0,10)	(0,13)	(0,56)	(0,77)
Andre inntekter og kostnader	8
Endring ved kontantstrømsikring		2	0	8	1	4
Endring ved sikring nettoinvestering		7	(8)	1 8	(6)	(14)
Omregningsdifferanser		(10)	1 0	(18)	1 5	1 8
Sum andre inntekter og kostnader		(1)	2	9	1 0	8
Totalresultat		1 9	(9)	(5)	(40)	(64)

Balanse - Konsern

Balanse - Konsern
NOK millioner	Note	30.09.16	30.09.15	31.12.15
Utsatt skattefordel	9	0	0	0
Immaterielle eiendeler	7	1 4	2 0	1 7
Varige driftsmidler	7	315	402	398
Aksjer i tilknyttede selskap		2 7	2 2	2 7
Andre langsiktige eiendeler		5	4	6
Sum anleggsmidler		361	449	448
Varelager		112	156	136
Kundefordringer	5	149	212	165
Derivater	5	0	0	0
Andre kortsiktige fordringer		2 3	2 7	2 7
Betalingsmidler	6	7	113	111
Eiendeler klassifisert som holdt for salg	1 4	2 2	0	1 7
Sum omløpsmidler		313	508	455
Sum eiendeler	2	674	957	902
Innskutt egenkapital		704	704	704
Opptjent egenkapital		-527	-499	-522
Egenkapital		178	206	182
Rentebærende langsiktig gjeld	3/4/5/6	214	285	264
Utsatt skatt	9	1 5	1 2	2 1
Derivater	4/5/13	3	8	0
Annen langsiktig gjeld		1	0	1
Sum langsiktig gjeld	2	233	305	286
Rentebærende kortsiktig gjeld	3/4/5/6	3 8	149	131
Leverandørgjeld	4/5	6 2	108	9 0
Forskudd fra kunder		5 4	4 1	2 8
Derivater	4/5	2	7	1 6
Forpliktelser klassifisert som holdt for salg		0	0	2 0
Annen kortsiktig gjeld		107	140	149
Sum kortsiktig gjeld	2	263	446	434
Sum gjeld og egenkapital		674	957	902

Kontantstrømoppstilling - Konsern

			KVARTAL		HITTIL I ÅR	HELÅR
NOK millioner	Note	K3 16	K3 15	2016	2015	2015
Resultat før skatt - videreført virksomhet		9	(14)	(32)	(54)	(87)
Resultat før skatt - avviklet virksomhet		0	0	0	(10)	(10)
Betalte skatter		(0)	(1)	(2)	(3)	(1)
Gevinst / tap - videreført virksomhet	1 2	(10)	8	(16)	4	(3)
Gevinst / tap - avviklet virksomhet		0	0	0	0	0
Urealiserte verdiendringer og valutaposter	5/13	4	0	1 1	4	(1)
Avskrivninger og nedskrivninger	7	1 0	1 1	3 1	3 5	5 3
Forskjell mellom kostnadsført og betalt pensjon		0	0	0	(0)	(0)
Renteinntekter og rentekostnader		4	5	1 3	1 5	2 0
Endring i arbeidskapital		(20)	(8)	1 0	1	7 8
Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter		(3)	1	1 5	(8)	4 8
Salg av anleggsmidler		(0)	0	(0)	0	4
Investeringer i anleggsmidler		(2)	(6)	(14)	(14)	(17)
Salg av eierandel	1 2	2 2	0	2 6	1 2	5
Likviditetsbeholdning avviklet virksomhet	1 2	(3)	0	(9)	(3)	(3)
Kjøp av virksomhet / Mottatt utbytte		0	(0)	1	1	2
Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter		1 6	(7)	4	(4)	(8)
Opptak av ny langsiktig rentebærende gjeld til kredittinstitusjoner		0	0	0	5	5
Nedbetaling av langsiktig rentebærende gjeld til kredittinstitusjoner3		(23)	(16)	(26)	(16)	(43)
Netto endring i kortsiktig rentebærende gjeld	3	(2)	(16)	(84)	(15)	(35)
Netto betaling minoritetsinteresser		0	0	0	0	0
Innskutt kapital		0	9 2	0	9 2	9 2
Betalt andre finanskostnader		0	(2)	(0)	(3)	(4)
Netto betalte renter		(4)	(3)	(13)	(14)	(20)
Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter		(30)	5 5	(123)	4 7	(6)
Netto kontantstrøm		(17)	5 0	(104)	3 6	3 5
Kontantbeholdning ved periodens begynnelse		2 4	6 3	113	7 8	7 8
Valutakursendringer på kontanter og kontantekvivalenter		(1)	0	(2)	(0)	0
Kontantbeholdning ved periodens slutt	6	7	113	7	113	113

Oppstilling av endring egenkapital - Konsern

NOK millioner	Aksjekapital	Annen innskutt egenkapital	Annen egenkapital	Fond for omregningsd ifferanser	Fond for verdi endringer	Sum	Minoritets interesser	Sum egen kapital
Pr 01.01.15	75	537	(470)	24	(13)	154	0	154
Totalresultat for perioden			(72)	4	4	(64)	(1)	(64)
Endring innskutt kapital	32	60				92	(0)	91
Egenkapital pr 31.12.15	108	597	(542)	28	(9)	182	(0)	182
		Annen innskutt	Annen	Fond for omregningsd	Fond for verdi		Minoritets	Sum egen
NOK millioner	Aksjekapital	egenkapital	egenkapital	ifferanser	endringer	Sum	interesser	kapital
Pr 01.01.16	108	597	(542)	28	(9)	182	0	182
Totalresultat for perioden			(13)	1	8	(4)	(0)	(5)
Egenkapital pr 30.09.16	108	597	(555)	29	(1)	178	0	178

Note 1 – Overordnet informasjon

Konsernregnskapet for Incus Investor ASA for tredje kvartal 2016 ble godkjent av styret 2. november 2016. Delårsrapporten er utarbeidet i tråd med IAS 34 Delårsrapportering. Den sammendratte delårsrapporten inkluderer ikke all noteinformasjon som kreves i årsregnskapet. Delårsrapporten bør leses i sammenheng med årsregnskapet 2015 som inneholder full oversikt over anvendte regnskapsprinsipper. Konsernet har benyttet samme regnskapsprinsipper og beregningsmetoder som ved siste årsregnskap. Alle tall er oppgitt i NOK millioner. Regnskapstallene er ikke reviderte.

Note 2 – Segment

Porteføljeselskapene rapporteres som egne segment og består av Scana Energy, Scana Propulsion, Scana Property, Scana Skarpenord, Scana Offshore og Scana Steel Booforge. Scana Skarpenord, Scana Offshore og Scana Steel Booforge er både separate segment og separate juridiske enheter.

Hovedproduktene i porteføljeselskapet Scana Energy er smidde produkter til olje og gass-, energi-, marin-, maskin- og verktøyindustrien. Porteføljeselskapet Scana Propulsion designer og produserer fremdriftssystemer, herunder propeller, propellerhus, akslinger, gear, trustere og kontrollsystemer til det globale skipsbyggingsmarkedet. Scana Propulsion markedsføres som en komplett utstyrspakkeleverandør. Scana Property omfatter eiendomsselskapene i konsernet. Scana Skarpenord er en ledende leverandør av hydrauliske og pneumatiske ventilstyringssystemer til olje-, gass- og skipsbyggingsindustrien. Scana Offshore leverer egne produkter og komponenter til olje- og gassindustrien. Scana Steel Booforge produserer og leverer master og løftevogner, og komplette løftesystemer til trucker i det tyngre segmentet. «Incus HQ» inkluderer eierselskapet og øvrige holdingselskaper. Kolonnen «Elimineringer» gjelder elimineringer mellom porteføljeselskapene.

Presentasjonen sammenfaller med den interne rapporteringen til styret. Inntekter fra salg til eksterne kunder og transaksjoner med andre porteføljer rapporteres i hvert av virksomhetsområdene og interne leveranser blir bokført til antatt markedsverdi.

Scana Property AB ble overdratt til kjøper 5. september 2016 og har fra samme dag reell kontroll over selskapet. Scana Property AB inngår i segmentet Scana Property. Se note 12.

						Scana
	Scana	Scana	Scana	Scana	Scana	Steel		Elimin
2016 hittil i år (NOK millioner)	Energy	Propulsion	Property	Skarpenord	Offshore	Booforge	Incus HQ	eringer	Konsern
Driftsinntekter eksternt	299,7	193,6	9,7	88,2	46,2	55,8	0,0	0,0	693,2
Driftsinntekter internt	3,9	0,0	4,8	0,5	0,1	4,5	6,1	(19,9)	0,0
Sum driftsinntekter	303,6	193,6	14,5	88,7	46,3	60,3	6,1	(19,9)	693,2
Driftskostnader	314,4	183,1	8,2	88,6	49,5	64,4	27,2	(19,9)	715,5
EBITDA	(10,8)	10,5	6,3	0,1	(3,2)	(4,1)	(21,1)	0,0	(22,3)
Avskrivninger	18,0	4,5	2,8	1,7	0,4	3,1	0,6	0,0	31,1
Nedskrivninger	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Driftsresultat (EBIT)	(28,8)	6,0	3,5	(1,6)	(3,6)	(7,2)	(21,7)	0,0	(53,4)
EBIT margin	-9 %	3 %	24 %	-2 %	-8 %	-12 %			-8 %
Netto finansposter									21,1
Resultat før skatt fra videreført virksomhet									(32,3)
Skatt									(6,1)
Årsresultat fra videreført virksomhet									(26,2)
Balansetall:
Eiendeler	348,6	159,4	124,5	70,8	58,0	44,9	373,0	(504,8)	674,4
Langsiktig gjeld	53,3	48,8	89,8	3,9	0,0	3,2	204,4	(170,2)	233,2
Kortsiktig gjeld	246,4	77,4	2,1	49,8	23,5	34,3	164,5	(334,5)	263,5
Nøkkeltall:
Ordreinngang	239,9	225,6	0,0	76,5	30,3	59,8	0,0	0,0	632,1
Ordrereserve	153,9	122,5	0,0	16,7	50,2	12,5	0,0	0,0	355,8

						Scana
	Scana	Scana	Scana	Scana	Scana	Steel		Elimin
2015 hittil i år (NOK millioner)	Energy	Propulsion	Property	Skarpenord	Offshore	Booforge	Incus HQ	eringer	Konsern
Driftsinntekter eksternt	394,9	253,8	6,8	92,2	76,5	60,7	0,0	0,0	884,9
Driftsinntekter internt	12,4	0,0	8,3	0,2	0,0	8,4	4,9	(34,2)	0,0
Sum driftsinntekter	407,3	253,8	15,1	92,4	76,5	69,1	4,9	(34,2)	884,9
Driftskostnader	418,0	232,7	10,4	88,1	65,9	68,6	30,4	(34,2)	879,9
EBITDA	(10,7)	21,1	4,7	4,3	10,6	0,5	(25,5)	0,0	5,0
Avskrivninger	17,5	5,6	3,0	1,5	2,5	2,8	0,6	0,0	33,5
Nedskrivninger	0,0	1,1	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	1,1
Driftsresultat (EBIT)	(28,2)	14,4	1,7	2,8	8,1	(2,3)	(26,1)	0,0	(29,6)
EBIT margin	-7 %	6 %	11 %	3 %	11 %	-3 %			-3 %
Netto finansposter									(24,4)
Resultat før skatt fra videreført virksomhet									(54,0)
Skatt									(9,5)
Årsresultat fra videreført virksomhet									(44,5)
Balansetall:
Eiendeler	453,5	171,9	129,1	64,0	62,4	58,1	402,6	(385,0)	956,6
Langsiktig gjeld	8,7	4,4	4,7	0,3	0,0	4,7	282,1	(0,2)	304,7
Kortsiktig gjeld	332,0	125,9	88,5	41,2	28,0	36,1	178,9	(384,8)	445,8
Nøkkeltall:
Ordreinngang	393,2	186,2	0,0	73,8	95,6	61,4	0,0	0,0	810,2
Ordrereserve	255,3	92,5	0,0	33,7	89,5	15,1	0,0	0,0	486,1

Note 3 – Rentebærende gjeld

Pr. 30.09.16	Kortsiktig	Langsiktig
Finansielle leasing	1,8	3,3
Kassekreditt	0,0
Factoring	34,0
Syndikatlån SEK		206,1
Minoritetslån		4,8
Påløpte renter	1,8
Sum rentebærende gjeld	37,6	214,1
Pr. 30.09.15	Kortsiktig	Langsiktig
Finansielle leasing	1,0	1,5
Kassekreditt	83,3
Factoring	62,1
Syndikatlån SEK		283,0
Påløpte renter	3,0
Sum rentebærende gjeld	149,4	284,5

Refinansieringsavtalen som ble signert 10. juli 2015 bestod av et term loan på MSEK 292 med fem års nedbetalingsprofil og med avdragsfrihet frem til 31. desember 2016. Hovedforfall i den reforhandlede avtalen er 22. juni 2018. Lånetrekk i SEK er revaluert til sluttkurs per 30. september 2016 med vekslingskurs SEK/NOK 0,9341.

Første avdrag på MSEK 14,7 forfaller 22. mars 2017. Påfølgende avdrag betales deretter kvartalsvis. I tillegg ble kassetrekkfasiliteten på MNOK 110 og garantirammen på MNOK 90 forlenget. Garantirammen vil gradvis reduseres i takt med at garantier stillet for Scana Steel Stavanger AS innfris eller garantien utgår. Per 30. september 2016 er kassetrekkfasiliteten MNOK 98.

Lånevilkår knyttet til refinansiering er minimum likviditetsreserve på MNOK 20 som måles til enhver tid. Per 30. september 2016 var likviditetsreserven MNOK 105 og selskapet er ikke i brudd med lånevilkåret. Fra og med første kvartal 2017 innføres lånevilkår knyttet til EBITDA. Nivået på dette lånevilkåret skal fremforhandles mellom partene før 30. november 2016.

Note 4 – Forfallsanalyse – finansielle forpliktelser

Tabellen nedenfor viser forfallstruktur for finansielle forpliktelser per 30. september 2016. Fremtidige forfall de neste 12 måneder er brutt ned kvartalsvis og deretter på årlig basis. Kolonne 2017 og 2018 gjelder helår.

	Per 30.09.16	2016.4K	2017.1K	2017.2K	2017.3K	2017	2018
Finansiell leasing	5,1	0,5	0,5	0,4	0,4	1,7	2,9
Factoring	34,0						34,0
Syndikatlån SEK	206,1		13,8	13,8	13,8	55,1	151,0
Minoritetslån	4,8					4,8
Derivater	5,4
Renter	1,8	2,3	2,3	2,3	2,3	9,2	4,6
Leverandørgjeld	62,1	62,1
Sum utbetalinger		64,9	16,6	16,5	16,5	70,8	192,4

Derivater har forfall i fjerde kvartal 2016. Bokført netto forpliktelse er MNOK 5,4.

Konsernet hadde per 30. september 2016 totalt utestående kundefordringer på MNOK 153 hvorav MNOK 116 forfaller og forventes innbetalt i løpet av fjerde kvartal 2016.

Konsernets likviditetsreserve er per 30. september 2016 MNOK 105 og består av frie midler i tillegg til ubenyttet kassekreditt. Se også note 6.

Note 5 – Finansielle instrumenter

Virkelig verdi på valutaterminkontrakter er fastsatt ved å benytte sluttkurs på balansedagen korrigert for rentedifferansen mellom de respektive valutaer. For valutaterminkontrakter, rentebytteavtale og el-derivater er det tatt utgangspunkt i nåverdien på kontantstrømmen. Virkelig verdi av kontanter, kassekreditt og annen rentebærende gjeld anses å være tilnærmet lik balanseført verdi, ettersom disse har kort forfallstid og dermed gir flytende rente som justeres i takt med endringer i det generelle rentenivået. Tilsvarende er virkelig verdi av kundefordringer og leverandørgjeld antatt å være tilnærmet lik bokført verdi da begge poster har kort forfallstid og inngås til normale betingelser.

Virkelig verdi av rentebytteavtalene er beregnet ved å bruke forventet neddiskontert kontantstrøm basert på markedets forwardrenter på verdsettelsesdagen.

Nedenfor vises en oppstilling av bokført verdi og virkelig verdi for konsernets finansielle instrumenter. Virkelig verdi anses å være tilnærmet lik bokført verdi som følger av kort forfallstid på alle postene, og verdiene er vist i kolonnen for september 2016 i tabellen nedenfor. I tillegg viser tabellen verdsettelseshierarkiet for eiendeler og forpliktelser sammen med hvordan de ulike finansielle instrumentene er kategorisert.

		Virkelig verdi
		hierarki	Holdt for omsetning					30.09.16	30.09.15
			Verdiendr				Til
			ing over	Sikrings	Utlån og	Tilgjengelig	amortisert
	Note	Nivå	resultatet	instrument	fordringer	for salg	kost	Totalt	Totalt
Finansielle eiendeler
Bankinnskudd	6				6,9			6,9	113,2
Kundefordringer	4				149,3			149,3	211,7
Andre finansielle eiendeler	4				23,2			23,2	27,4
Valutaterminkontrakter	4	Nivå 2	0,0					0,0	0,0
Sum			0,0	0,0	179,5	0,0	0,0	179,5	352,3
Finansiell gjeld
Leverandørgjeld	4						62,1	62,1	108,2
Forskudd fra kunder							54,4	54,4	41,4
Kassekreditt	3/4						0,0	0,0	83,3
Finansiell leasing	3/4						5,1	5,1	2,5
Rentebærende lån	3/4						246,6	246,6	348,1
Rentebytteavtale	4	Nivå 2	0,2	1,5				1,7	8,4
El-derivater	4	Nivå 2	0,2	0,5				0,7	7,2
Sum			0,4	2,0	0,0	0,0	368,3	370,7	599,0

Virkelig verdi - verdihierarki

Incus anvender følgende hierarki ved vurdering og presentasjon av virkelig verdi av de finansielle instrumenter.

Nivå 1: Noterte priser (ujustert) i aktive markeder for identiske eiendeler og forpliktelser.

Nivå 2: Annen input enn noterte priser fra aktive markeder som inkluderes i nivå 1, som er observerbare for eiendelen eller forpliktelsen, enten direkte (som priser) eller indirekte (utledet fra priser). For å beregne verdien av el-derivatene hentes prisene fra Nord Pool og valutakursene for å beregne verdien av åpne valutakontrakter hentes fra Norges Bank på balansedagen.

Nivå 3: Input for eiendelen eller forpliktelsen som ikke er basert på observerbare markedsdata.

Det er i tredje kvartal 2016 ikke gjennomført overføringer mellom de ulike verdihierarkinivåene eller endring i vurderingen av virkelig verdi.

Note 6 - Bankbeholdning

Konsernets bankbeholdning per 30. september 2016 utgjorde MNOK 7.

Total likviditetsreserve som fritt kan benyttes av konsernet var per 30. september 2016 MNOK 105 som består av ubenyttet kassekreditt ramme på MNOK 98 og frie midler på MNOK 7. Det vises for øvrig til note 4 knyttet til omtale av finansielle forpliktelser.

Note 7 – Verdivurdering knyttet til verdifall

Det vises til årsregnskapet 2015 note 1, 8 og 9 knyttet til prinsipper og metoder for verdivurderinger av immaterielle eiendeler og anleggsmidler.

Konsernet viser en EBITDA på MNOK 2 for videreført virksomhet i tredje kvartal 2016 og minus MNOK 22 hittil i år 2016. Flere av segmentene rapporterer lavere resultater hittil i år 2016 sammenlignet med fjoråret. Konsernet har identifisert nedskrivingsindikatorer knyttet til enkelte av konsernets eiendeler.

Scana Energy har gått med driftsunderskudd på MNOK 28,2 i hittil i 2016. Oppnådd resultat for tredje kvartal er bedre enn hva som ble lagt til grunn i nedskrivningstesten for andre kvartal 2016. Det er dermed utarbeidet nedskrivningstest per tredje kvartal 2016.

Scana Energy er avhengig av tilgang på nye ordrer for å oppnå den estimerte veksten samt vesentlig forbedring av margin. Besluttet og gjennomførte kostnadsbesparende tiltak ved Scana Energy forventer å ha en positiv effekt på fremtidige resultater og kontantstrømmer. Dette gjelder tiltak som oppsigelser og reduksjon av produksjonskostnader som forventes å ha full effekt i løpet av fjerde kvartal 2016. Scana Energy solgte Scana Machining AB første halvår 2016. Dette bidrar til å redusere finansiell risiko. Det er ikke foretatt nedskrivning i tredje kvartal 2016, men det er usikkerhet knyttet til estimerte fremtidige kontantstrømmer. Nedskrivningstesten er sensitiv for endringer i hovedforutsetningene, og forholdsvis små endringer vil kunne medføre nedskrivning.

Scana Propulsion har oppnådd driftsresultat i tredje kvartal 2016 som er høyere enn estimatene i nedskrivningstesten per 2015. Det er dermed ikke utarbeidet oppdatert nedskrivningstest for tredje kvartal 2016. Scana Propulsion oppnådde i tredje kvartal netto ordreinngang på MNOK 78 som er på noe lavere enn estimatene. Ordreinngangen er høyere hittil i 2016 enn den var i 2015 for samme periode. Ordrereserven per 30. september 2016 er høyere sammenlignet med samme tid i 2015. Markedssituasjonen er fortsatt vanskelig og det forventes at den vanskelige markedssituasjonen kan vedvare en periode fremover. Det er konkludert med at det ikke foreligger behov for nedskrivning, men det er usikkerhet knyttet til estimerte fremtidige kontantstrømmer.

Scana Booforge har hittil i 2016 et driftsresultat på minus MNOK 7,2 som er lavere enn estimatene i nedskrivningstesten per 2015. Selskapet har besluttet og iverksatt en rekke tiltak for å sikre lønnsomheten. Dette gjelder besparelser knyttet til råmaterialer og program for å øke effektiviteten i produksjonen. I tillegg er selskapet avhengig av en høyere ordreinngang. Det er utarbeidet en nedskrivningstest som forsvarer bokførte verdier i selskapets balanse for tredje kvartal. Det er ikke foretatt nedskrivning i tredje kvartal.

Note 8 - Andre inntekter og kostnader under oppstillingen av totalresultatet

Oppstillingen viser verdiendring knyttet til kontantstrømssikring som vedrører sikring av strømprisen i deler av virksomhetene samt rentesikring for deler av konsernfinansieringen. I tillegg presenteres sikring av nettoinvesteringen knyttet til svenske virksomheter og omregningsdifferanser. Alle disse postene kan bli reklassifisert over resultatet i senere perioder. Det er foretatt reklassifiseringer av omregningsdifferanser i tredje kvartal 2016 i forbindelse med salget av Scana Property AB på MNOK 8,2 til finansposter.

Note 9 - Skatt

Virksomhetene i Norge har i flere år vist negative skattemessige resultater. Det foreligger usikkerhet knyttet til fremtidig utnyttelse av underskuddene og utsatt skattefordel er følgelig ikke balanseført. Per 2015 var underskudd til fremføring i Norge MNOK 371.

Virksomhetene i Sverige har netto utsatt skatt i balansen. Utsatt skattegjeld reduseres basert på negative resultater i svenske virksomheter. For ytterligere omtale vises det til note 6 i årsregnskapet for 2015.

Note 10 – Resultat per aksje

	KVARTAL		HITTIL I ÅR		HELÅR
NOK	K3 16	K3 15	2016	2015	2015
Resultat pr. aksje - videreført virksomhet	0,07	(0,09)	(0,24)	(0,50)	(0,99)
Resultat pr. aksje - avviklet virksomhet	0,12	(0,01)	0,12	(0,06)	0,23
Resultat pr. aksje	0,18	(0,10)	(0,13)	(0,56)	(0,77)

Resultat pr. aksje og resultat pr. utvannet aksje har tilsvarende resultat

Note 11 – Fortsatt drift

Delårsregnskapet er avlagt under forutsetning om fortsatt drift og styret bekrefter at denne forutsetningen er til stede.

Konsernets egenkapital på balansedagen er MNOK 178 og konsernets likviditetsreserve er MNOK 105. Se omtale i note 6. Rentebærende gjeld er redusert med MNOK 193 fra juni 2015 til september 2016.

Det ble i juli 2015 signert en refinansieringsavtale med eksisterende banksyndikat der låneavtalen ble forlenget med tre år. Se note 3 «Rentebærende gjeld» for ytterligere omtale.

Refinansieringen av gjelden var betinget av at det ble gjennomført en emisjon der netto provenyet utgjorde MNOK 92 etter transaksjonskostnader. Midlene ble gjort tilgjengelig i begynnelsen av juli 2015.

Forbedringer i resultater fra underliggende drift og kontantstrømmer

Til grunn for forutsetningen om fortsatt drift ligger også en forutsetning om at resultater og kontantstrøm fra driften forbedres fremover. Ledelsen og styret mener at tiltakene som er kommentert nedenfor samt øvrige prosesser vil bidra til å oppnå og sikre lønnsomhet i virksomhetene. Men det er fortsatt usikkerhet knyttet til de underliggende kontantstrømmene både fordi det er usikkert når markedet vil snu, hvor raskt de kostnadsbesparende tiltakene vil ha en positiv effekt på driften samt hva resultatet vil bli av salgsfremmende tiltak som gjennomføres.

Ledelsen og styret vurderer at konsernet gradvis vil gjenvinne lønnsomhet i sine markedssegmenter gjennom pågående og gjennomførte strategiske og operasjonelle tiltak. I den forbindelse er salg av virksomheter og underliggende eiendeler med på å styrke konsernet sin kapitalstruktur. Av gjennomførte tiltak kan nevnes:

• 1. Selskapet har i første halvår 2016 solgt aksjene i Scana Machining AB. Transaksjonen vurderes som riktig for konsernet da Scana Machining AB har påført konsernet betydelige negative resultater de siste årene. Samtidig er transaksjonen med på å redusere Incus's likviditets- og operasjonelle risiko samt garantiansvar.
• 1. I tredje kvartal 2016 har selskapet gjennomført salget av Scana Property AB som gir en positiv resultat- og likviditetseffekt. Se omtale note 12.
• 1. Selskapet har inngått avtale om salg av to eiendommer i Scana Eiendom SSA AS. Se omtale note 14.
• 1. Iverksatte og gjennomførte kostnadsprogrammer i Scana Energy er forventet å gi en effekt i løpet 2016 på MNOK 40. Kostnadskuttene har skjedd gjennom bemanningsreduksjoner og tiltak for å redusere produksjonskostnadene. Tiltakene vil få full effekt i løpet av fjerde kvartal 2016.
• 1. Scana Propulsion har besluttet kostnadstiltak gjennom kapasitetsendring som samlet gir en estimert effekt på MNOK 8 i 2016.
• 1. Scana Steel Booforge har foretatt bemanningsreduksjoner som gir en besparelse på årsbasis med MSEK 3 fra andre kvartal 2016. I tillegg er det iverksatt kostnadsprogrammer for å øke effektiviteten og redusere kostnader knyttet

til råmaterialer. Effekten av tiltakene vil gradvis øke frem til første kvartal 2017 samlet sett forventes det å redusere kostnadene med MSEK 3 fra første kvartal 2017.

1. I tillegg til nevnte tiltak er det økt fokus på salg for å øke salget i både eksisterende og nye markeder.

Note 12 – Salg av virksomhet

Selskapet signerte 18. august 2016 gjennom Scana Property AS en avtale om salg av alle aksjene i Scana Property AB som eier eiendommene i Karlskoga (Sverige). På balansedagen 30. juni 2016 ble muligheten for et salg vurdert som høyst sannsynlig og eiendeler og forpliktelser ble klassifisert som holdt for salg. Scana Property AB kommer ikke inn under definisjonen for «avviklet virksomhet» basert på selskapets størrelse og art.

Salgssummen for aksjene var MSEK 22,5. Salget gav en positiv resultateffekt på MNOK 10. Transaksjonen ble gjennomført 5. september 2016. Kjøper overtok kontroll over daglig drift på samme tidspunkt.

Scana Property AB hadde i 2015 en omsetning på MNOK 11 og et resultat før skatt på MNOK 2,4.

Basert på beregninger i tredje kvartal 2016 er det innregnet en netto salgssum på MNOK 22 og en gevinst på MNOK 10 presentert som andre finansposter i resultatoppstillingen.

Note 13 – Incentivordning

Per 30. september 2016 gjelder ordningen for Bjørn Torkildsen og Converto som vil ha rett på inntil 4,8 % hver fra 1. september 2015 og frem til 31. august 2018. Se ytterligere omtale i årsregnskapet 2015 note 10.

Per september 2016 er det innregnet en forpliktelse knyttet til incentivordningen med MNOK 2,9, presentert som langsiktig derivat. I tredje kvartal 2016 er effekten samlet på minus MNOK 1,9 og klassifisert som lønnskostnader og andre driftskostnader i resultatoppstillingen.

Avsetningen knyttet til incentivordningen bygger på samme beregninger foretatt 30. september 2016 og viser en indikativ opsjonsverdi på totalt MNOK 8,8 med følgende periodisering: Verdien av tildelte opsjoner periodiseres over den avtalte perioden den ansatte innvinner retten til å motta opsjonene, eller ved kjøp av tjenester fra eksterne parter over den tjenesteperioden aksjevederlaget er avtalt å dekke.

Note 14 – Hendelser etter balansedagen

Incus Investor ASAs datterselskap Scana Eiendom SSA AS signerte 7. oktober 2016 avtale om salg av to eiendommer med MT Eiendom AS på Jørpeland. Salgssummen for eiendommene er MNOK 71, hvorav MNOK 4 er selgerkreditt med oppgjør etter nærmere vilkår. Basert på foreløpige beregninger vil salget ha en positiv resultateffekt for konsernet på MNOK 48. I tillegg vil transaksjonen gi en positiv likviditetseffekt. Transaksjonen forventes gjennomført innen 30. november 2016. Eiendommen er klassifisert som holdt for salg på balansedagen med bakgrunn i at transaksjonen ble vurdert som høyst sannsynlig.

Porteføljeselskapet Scana Energy AB vil fra 1. november 2016 endre navn til Scana Steel AB.