Raghsa S.A. - Interim / Quarterly Report 2000

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

Reseña Informativa y Estados Contables por los períodos de nueve meses

terminados el 30 de noviembre de 2000 y 1999, conjuntamente con el

Informe del Auditor e Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME DEL AUDITOR

A los Señores Directores de

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA:

I. Hemos efectuado una revisión limitada de los balances generales de RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA al 30 de noviembre de 2000 y 1999 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por los períodos de nueve meses terminados en esas fechas. Asimismo, hemos efectuado una revisión limitada de los balances generales consolidados de RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA con su sociedad controlada DEL-PLA COMPAÑÍA DE INVERSIONES SOCIEDAD ANONIMA al 30 de noviembre de 2000 y 1999 y de los correspondientes estados consolidados de resultados y de origen y aplicación de fondos por los períodos de nueve meses terminados en esas fechas, que se exponen como información complementaria en el Cuadro I. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.

II. Los estados contables de la sociedad controlada, DEL-PLA COMPAÑIA DE INVERSIONES SOCIEDAD ANONIMA al 30 de noviembre de 2000 y 1999, incorporados mediante el método del valor patrimonial proporcional en los estados contables de RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA y línea por línea en los estados contables consolidados de ésta con su sociedad controlada al 30 de noviembre de 2000 y 1999 fueron revisados por otro auditor cuyo informe nos ha sido facilitado y nuestra manifestación del párrafo V, en lo que se refiere a las cifras incluidas para esta sociedad, se basa en el informe del otro auditor. Dicha inversión representa el 1,32% y 2,03% del activo total de RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA al 30 de noviembre de 2000 y 1999, respectivamente, y la participación en sus resultados por los períodos de nueve meses terminados en dichas fechas arrojó una ganancia de $ 191.510 y una pérdida de $ 29.772, respectivamente, incluidas en los resultados de inversiones permanentes. Asimismo, los activos e ingresos por servicios de DEL-PLA COMPAÑIA DE INVERSIONES SOCIEDAD ANONIMA representan el 1,40% y 13,77% y el 2,10% y 0,50% de los respectivos totales consolidados de RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA con su sociedad controlada al 30 de noviembre de 2000 y 1999, respectivamente.

Los estados contables de la sociedad vinculada, BUENOS AIRES REALTY S.A. al 30 de septiembre de 2000 y 1999, y los estados contables de las sociedades vinculadas, BUENOS AIRES TRADE AND FINANCE CENTER S.A. y ARGENTINE REALTY S.A. al 30 de septiembre de 2000, incorporados mediante el método del valor patrimonial proporcional en los estados contables de RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA y en los estados contables consolidados de ésta con su sociedad controlada al 30 de noviembre de 2000 y 1999, de corresponder, fueron revisados por otros auditores externos cuyos informes nos han sido facilitados y nuestra manifestación del

párrafo V, en lo que se refiere a las cifras incluidas para estas sociedades, se basa en el informe de los otros auditores. Dichas inversiones representan en los estados contables de RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA y en los estados contables consolidados de ésta con su sociedad controlada al 30 de noviembre de 2000 y 1999 el 5,78% y 1,96% del activo total, respectivamente.

Los estados contables de la sociedad vinculada, NEW MARINE S.A. al 30 de septiembre de 1999, incorporados mediante el método del valor patrimonial proporcional en los estados contables de RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA y en los estados contables consolidados de ésta con su sociedad controlada al 30 de noviembre de 1999, fueron revisados por otro auditor externo cuyo informe nos ha sido facilitado y nuestra manifestación del párrafo V, en lo que se refiere a las cifras incluidas para esta sociedad, se basa en el informe del otro auditor. Dicha inversión representa en los estados contables de RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA y en los estados contables consolidados de ésta con su sociedad controlada al 30 de noviembre de 1999 el 3,70% del activo total, y la participación en los resultados por el período de nueve meses terminado en dicha fecha arrojó una pérdida de $39 incluida en los resultados de inversiones permanentes.

III. Excepto por lo mencionado en el párrafo IV, nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. Dicha revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

IV. Al 30 de noviembre de 1999, la inversión en la sociedad controlada, RAGHSA FINANCE LIMITED y las inversiones en las sociedades vinculadas, BUENOS AIRES TRADE AND FINANCE CENTER S.A. y ARGENTINE REALTY S.A., fueron valuadas aplicando el método del valor patrimonial proporcional en los estados contables de RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA y en los estados contables consolidados de ésta con su sociedad controlada. La información contable utilizada no fue revisada por nosotros. Dichas inversiones representan en los estados contables de RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA y en los estados contables consolidados de ésta con su sociedad controlada al 30 de noviembre de 1999 el 7,71% del activo total, y la participación en sus resultados por el período de nueve meses terminado en dicha fecha arrojó una ganancia de $541.828 incluida en los resultados de inversiones permanentes.

V. Basados en nuestras revisiones y en los informes de los otros auditores mencionados en el párrafo II, y excepto por los efectos sobre los estados contables al 30 de noviembre de 1999, de los ajustes que pudieran haber surgido de no mediar la limitación en el alcance de nuestro trabajo descripta en el párrafo IV, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación importante que deba hacerse a los estados contables adjuntos,

para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en Argentina, la Ley de Sociedades Comerciales y las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.

VI. Nuestras revisiones fueron efectuadas, primordialmente, con el propósito de expresar la manifestación limitada que se incluye en el párrafo anterior. La información contenida en la sección "Síntesis de los estados contables consolidados de RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA por los períodos de nueve meses terminados el 30 de noviembre de 2000, 1999, 1998 y 1997", de la Reseña Informativa por los períodos de nueve meses terminados en esas fechas, no es requerida por las normas contables profesionales en Argentina y es presentada por la Sociedad para cumplimentar la Resolución General N° 290 de la Comisión Nacional de Valores. La información contenida en la sección mencionada precedentemente de la Reseña Informativa es responsabilidad de la Dirección de la Sociedad. Dicha información también ha estado sujeta a las indagaciones y procedimientos analíticos aplicados en nuestras revisiones de los estados contables al 30 de noviembre de 2000 y 1999 (adjuntos) y en la de los correspondientes estados contables al 30 de noviembre de 1998 y 1997 (que no se incluyen en el documento adjunto sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada de fecha 22 de diciembre de 1998, al cual nos remitimos). Basados en nuestras revisiones y en los informes de los otros auditores mencionados en el párrafo II, y excepto por los efectos sobre los estados contables al 30 de noviembre de 1999, de los ajustes que pudieran haber surgido de no mediar la limitación en el alcance de nuestro trabajo descripta en el párrafo IV, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación importante que deba hacerse a dicha información.

VII. En cumplimiento de disposiciones legales vigentes y de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires informamos que:

Los estados contables adjuntos han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la Ley de Sociedades Comerciales y las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores y se encuentran asentados en el libro de Inventarios y Balances. Dichos estados surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
Al 30 de noviembre de 2000, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $2.821, no siendo exigible a esa fecha.

Buenos Aires, PISTRELLI, DIAZ Y ASOCIADOS

26 de diciembre de 2000 C.P.C.E.C.F. T° 1 - F° 8

MARIANA FILAS

Socio

Contador Público U.N.L.Z.

C.P.C.E.C.F. T° 221 - F° 101

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

Av. Corrientes 447 - Piso 5° - Capital Federal

EJERCICIOS ECONOMICOS N° 33 Y 32 INICIADOS EL 1° DE MARZO DE 2000 Y 1999

ESTADOS CONTABLES POR LOS PERIODOS DE NUEVE MESES

TERMINADOS EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999

Actividad principal de la Sociedad: Adquisición, construcción, arrendamiento y compraventa de inmuebles para oficinas y/o viviendas, como así también actividades de financiación de ventas de dichos inmuebles.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del contrato social: 23 de junio de 1969.
De la última modificación del estatuto: 22 de septiembre de 1999.

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 28.194.

Fecha de finalización del contrato social: 23 de junio de 2068.

COMPOSICION DEL CAPITAL (Notas 4.II y 4.III)

(Expresado en pesos)


Características de las acciones		Suscripto, emitido, integrado e inscripto


Ordinarias, nominativas, de valor nominal 1 cada una:

* Clase A de 5 votos		21.600.000
* Clase B de 1 voto		21.900.000
		----------------
		43.500.000
		=========

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

BALANCES GENERALES AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999

(Expresados en pesos -- Nota 2.II)

	2000	1999
ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos	66.123	352.508
Inversiones (Anexo C)	8.840.222	6.307.501
Deudores por ventas y alquileres (Nota 3.a)	63.830	2.465.117
Otros créditos (Nota 3.b)	1.215.337	4.459.401
Bienes de cambio (Nota 3.c)	1.350.000	1.957.394
	-------------------	-------------------
Total del activo corriente	11.535.512	15.541.921
	-------------------	-------------------
ACTIVO NO CORRIENTE

Deudores por ventas y alquileres (Nota 3.a)	-	25.892
Otros créditos (Nota 3.b)	3.095.690	2.202.100
Inversiones (Anexo C)	6.792.018	14.583.462
Bienes de uso (Anexo A)	73.961.379	62.009.821
Activos intangibles -- Cargos diferidos (Anexo B)	257.528	336.768
	-------------------	-------------------
Total del activo no corriente	84.106.615	79.158.043
	-------------------	-------------------
Total del activo	95.642.127	94.699.964
	===========	===========

PASIVO CORRIENTE

Cuentas a pagar -- Proveedores	1.179.284	393.675
Préstamos (Nota 3.d)	125.546	1.112.944
Cargas sociales y fiscales (Nota 3.e)	273.313	696.717
Otros pasivos (Nota 3.f)	652.897	83.696
	-------------------	-------------------
Total del pasivo corriente	2.231.040	2.287.032
	-------------------	-------------------
PASIVO NO CORRIENTE

Cuentas a pagar -- Proveedores	1.451.385	-
Préstamos (Nota 3.d)	31.531.222	30.000.000
Cargas sociales y fiscales (Nota 3.e)	90.234	173.526
Otros pasivos	77.750	51.750
	-------------------	-------------------
Total del pasivo no corriente	33.150.591	30.225.276
	-------------------	-------------------
Total del pasivo	35.381.631	32.512.308

PATRIMONIO NETO (Según estados respectivos)	60.260.496	62.187.656
	-------------------	-------------------
Total del pasivo y patrimonio neto	95.642.127	94.699.964
	===========	===========

Las notas 1 a 8 y los estados complementarios (Anexos A, B, C, E, F, G, H e I y Cuadro I) que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERIODOS DE NUEVE MESES TERMINADOS

EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999

(Expresados en pesos – Nota 2.II)


	2000		1999


INGRESOS POR VENTAS Y ALQUILERES, netos (Nota 3.g)	6.845.101	22.369.730

COSTO DE VENTAS Y DE ALQUILERES (Anexo F)	(1.690.735)	(9.383.253)
	----------------	----------------
Utilidad bruta	5.154.366	12.986.477

GASTOS DE ADMINISTRACION (Anexo H)	(1.351.306)	(1.134.998)

GASTOS DE COMERCIALIZACION (Anexo H)	(218.160)	(191.889)

RESULTADO DE INVERSIONES PERMANENTES (Anexo C)	191.510	512.017

OTROS INGRESOS, netos (Nota 3.h)	2.201.007	148.962

RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA, netos (Nota 3.i)	(1.788.498)	(1.402.696)
	----------------	----------------
Utilidad antes de impuesto a las ganancias	4.188.919	10.917.873

IMPUESTO A LAS GANANCIAS (Nota 2.III.f)	(1.315.000)	(1.021.500)
	----------------	----------------
Utilidad neta del período	2.873.919	9.896.373
	=========	=========

Las notas 1 a 8 y los estados complementarios (Anexos A, B, C, E, F, G, H e I y Cuadro I)

que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERIODOS DE NUEVE MESES TERMINADOS

EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999

(Expresados en pesos -- Nota 2.II)


	2000									1999
	Aporte de los propietarios					Resultados acumulados
	Capital social		Aportes no capitalizados			Ganancias reservadas
	Valor nominal	Ajuste del capital		Aportes irrevocables	Primas de emisión		Reserva legal	Resultados no asignados	Total		Total

Saldos al inicio del ejercicio	43.500.000	322.514		39.643	784.730		2.195.925	10.543.765	57.386.577		52.291.283

Aumento de reserva legal dispuesto por la Asamblea General Ordinaria de Accionistas del 6 de julio de 2000	-	-		-	-		254.765	(254.765)	-		-

Utilidad neta del período	-	-		-	-		-	2.873.919	2.873.919		9.896.373
	----------------	-----------		-----------	-------------		--------------	----------------	----------------		----------------
Saldos al cierre del período	43.500.000	322.514		39.643	784.730		2.450.690	13.162.919	60.260.496		62.187.656
	=========	======		======	=======		========	=========	=========		=========

Las notas 1 a 8 y los estados complementarios (Anexos A, B, C, E, F, G, H e I y Cuadro I)

que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS (1)

POR LOS PERIODOS DE NUEVE MESES TERMINADOS

EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999

(Expresados en pesos – Nota 2.II)


	2000	1999
FONDOS GENERADOS POR (APLICADOS A) LAS OPERACIONES:

* Utilidad neta del período	2.873.919	9.896.373
* Ajustes para conciliar la utilidad neta del período con los fondos netos generados por las operaciones:
* Resultado de inversiones permanentes	(191.510)	(512.017)
* Amortización y disminución neta de activos intangibles	59.431	85.844
* Depreciación de bienes de uso	763.696	764.018
* Disminución (Aumento) de deudores por ventas y alquileres	347.558	(750.339)
* Disminución (Aumento) de otros créditos	56.032	(1.430.077)
* Disminución de bienes de cambio	607.394	4.210.146
* Aumento (Disminución) de cuentas a pagar	2.210.543	(596.558)
* (Disminución) Aumento de cargas sociales y fiscales	(39.525)	129.283
* Aumento (Disminución) de otros pasivos	649.672	(53.396)
* Aumento (Disminución) neto de previsión para deudores de dudoso cobro	136.751	(156.208)
* Utilidad permuta con San Martín 344 S.A.	-	(8.396.534)
	---------------	---------------
Fondos netos generados por las operaciones	7.473.961	3.190.535
	---------------	---------------
FONDOS GENERADOS POR (APLICADOS A) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION:

* Adquisición de bienes de uso	(12.456.017)	(78.761)
* Aportes irrevocables en sociedad bajo control conjunto	(126.392)	(5.402.603)
* Integración del capital social y aportes irrevocables en Raghsa Finance Limited	-	(3.214.622)
* Reducción del capital social de Del - Pla Compañía de Inversiones S.A.	824.959	-
	---------------	---------------
Fondos netos aplicados a las actividades de inversión	(11.757.450)	(8.695.986)
	---------------	---------------
FONDOS GENERADOS POR (APLICADOS A) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION:

* (Cancelación) Aumento neto de préstamos a corto plazo	(2.305.092)	1.112.944
* Aumento de préstamos a largo plazo	1.531.222	-
* Cancelación anticipada de obligaciones negociables	-	(2.000.000)
	---------------	---------------
Fondos netos aplicados a las actividades de financiación	(773.870)	(887.056)
	---------------	---------------
Disminución neta de los fondos	(5.057.359)	(6.392.507)

Fondos al inicio del ejercicio	13.963.704	13.052.516
	---------------	---------------
Fondos al cierre del período	8.906.345	6.660.009
	=========	=========

“Caja y bancos más inversiones de muy rápida conversión en efectivo” (colocaciones originales con plazo
menor a tres meses).

Las notas 1 a 8 y los estados complementarios (Anexos A, B, C, E, F, G, H e I y Cuadro I)

que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999

(Cifras expresadas en pesos -- Nota 2.II)

ACTIVIDAD PRINCIPAL DE LA SOCIEDAD

La Sociedad tiene como actividad principal el desarrollo integral de proyectos inmobiliarios para su venta y/o alquiler. Al 30 de noviembre de 2000, los principales emprendimientos son los siguientes:

Acuerdo con San Martín 344 S.A.

La Sociedad era propietaria al 31 de agosto de 1999, en condominio con San Martín 344 S.A., del cincuenta por ciento de los emprendimientos Centro Comercial 555, Florida 343 – San Martín 344 y Terreno Alem y Córdoba, en los cuales participaba de acuerdo con la legislación vigente en la Argentina, en dicha proporción de los ingresos producidos por la venta y/o alquiler de los mismos, como así también en los gastos relacionados.

Con fecha 30 de septiembre de 1999, la Sociedad y San Martín 344 S.A., acordaron permutar los inmuebles que poseían en común, quedando San Martín 344 S.A. como titular del cien por ciento del Terreno Alem y Córdoba y Raghsa Sociedad Anónima como titular del cien por ciento del Centro Comercial 555 y de Florida 343 – San Martín 344. Adicionalmente, y como consecuencia de dicho acuerdo San Martín 344 S.A. transfirió a la Sociedad el cien por ciento de una unidad y un duplex de la Torre Le Parc de su propiedad.

Los inmuebles recibidos en esta operación ingresaron al patrimonio de la Sociedad a sus respectivos valores de mercado, los cuales surgen de tasaciones efectuadas por especialistas reconocidos en el mercado inmobiliario. Por su parte, el inmueble entregado fue dado de baja por su valor de libros. En virtud de lo mencionado anteriormente, dicha operación generó una utilidad neta para la Sociedad de 8.396.534.

Emprendimientos de inversión y renta
Centro Comercial 555

Inmueble ubicado con frente a las calles Gutiérrez, República Arabe Siria y Cabello de esta Capital, con trece módulos destinados a comercios minoristas, los cuales se encuentran alquilados a la fecha de emisión de los presentes estados contables. En las plantas de primer y segundo piso se desarrolla un garage con 250 cocheras que la empresa ha dado en alquiler a un operador de garages.

7 -
Edificio “Plaza San Martín”

Edificio de oficinas de once plantas y tres subsuelos ubicado en la calle Arenales 707 de esta Capital, del cual la Sociedad es propietaria de aproximadamente un 78% (nueve pisos y 143 cocheras). Dicho edificio se encuentra alquilado en su totalidad, teniendo los contratos de locación una duración promedio de 4 años.

Proyecto Inmobiliario -- Florida 343 – San Martín 344

Incluye los siguientes emprendimientos:

Edificio para uso comercial y oficinas en etapa de reciclaje de 2.700 m2 de superficie sito en Florida 343 de esta Capital.
Obra en ejecución de una torre de oficinas con frente a la calle San Martín 344 de esta Capital, con un total de 29 plantas sobre nivel cero.

La Sociedad se encuentra realizando la construcción de un edificio en torre orientado al mercado de oficinas. El mismo, tendrá una superficie total de aproximadamente 46.450 m2 y estará dotado de tecnología de última generación con los elementos necesarios para conformar un complejo inteligente, con mínimos gastos operativos y bajo costo de mantenimiento. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, se han construido los cimientos, los subsuelos, las estructuras de hormigón armado para los locales y 29 plantas de hormigón y se ha efectuado la remodelación parcial de los pisos de oficinas con frente a la calle Florida.

Participaciones en sociedades
Sociedad controlada -- Del-Pla Compañía de Inversiones S.A.

Al 30 de noviembre de 2000, la Sociedad posee el 99,995% del capital social e idéntica participación en la voluntad social de esta sociedad. El principal activo de dicha sociedad corresponde a dos unidades de “Le Parc Residential Tower”, las cuales están destinadas a alquiler y/o venta.

Sociedades bajo control conjunto -- Buenos Aires Realty S.A., Buenos Aires Trade and Finance Center S.A. y Argentine Realty S.A.

Durante el ejercicio anterior, la Sociedad constituyó en partes iguales con IRSA Inversiones y Representaciones S.A. (IRSA), las sociedades denominadas Buenos Aires Realty S.A., Buenos Aires Trade and Finance Center S.A. y Argentine Realty S.A. con el objeto de adquirir para sí y explotar comercialmente las parcelas 1, 2 y 3 ubicadas en el Dique 3, Manzana 5M, Lado Este, de Puerto Madero.

El valor total de dicha operación ascendió a dólares estadounidenses 31.183.993 de los cuales 9.355.198 han sido cancelados por Raghsa Sociedad Anónima e IRSA con fecha 9 de septiembre de 1999. El saldo de precio de dólares estadounidenses 21.828.795 será cancelado el 9 de diciembre de 2002. Dicho importe incluye el monto correspondiente a los intereses pactados que ascienden a la suma de dólares estadounidenses 5.867.768.

Dichas fracciones poseen una superficie de aproximadamente 21 hectáreas con una superficie constructiva de aproximadamente 126.000 m2.

Los proyectos a realizar en las mencionadas parcelas, consisten en la construcción de edificios de oficinas en torre, los cuales serán destinados a alquiler.

BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES
Normas profesionales aplicables

La Sociedad ha confeccionado los presentes estados contables de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en Argentina, y considerando las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.).

Reexpresión a moneda constante

Los estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda en forma integral hasta el 31 de agosto de 1995, mediante la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.). A partir del 1° de septiembre de 1995, de acuerdo con lo requerido por la Resolución General N° 290/97 de la C.N.V., la Sociedad discontinuó la aplicación del método, manteniendo las reexpresiones registradas hasta dicha fecha.

Este criterio es aceptado por las normas contables profesionales en la medida que la variación en el índice de precios aplicable para la reexpresión no supere el 8% anual. Asimismo, en el caso en que la variación en el índice fuera superior a la indicada precedentemente, la reexpresión se volverá a realizar a partir de la fecha en que se ajustaron por inflación por última vez los estados contables de la Sociedad, siguiendo a tal efecto los lineamientos establecidos por la Resolución Técnica Nº 6 de la F.A.C.P.C.E. La variación de dicho índice en cada uno de los ejercicios cerrados a partir del 1° de septiembre de 1995 fue inferior al porcentaje mencionado y se estima la misma situación para el ejercicio en curso.

Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables fueron los siguientes:

9 -
Caja y bancos, deudores por ventas y alquileres, otros créditos y pasivos:
En moneda nacional: a su valor nominal.
En moneda extranjera: a su valor nominal en moneda extranjera, convertido al tipo de cambio vigente al cierre de cada período para la liquidación de estas operaciones.

A los créditos y deudas se les han agregado o deducido, según corresponda, los resultados financieros pertinentes hasta el cierre de cada período. Los componentes financieros implícitos significativos han sido segregados, de corresponder, de los saldos de activos y pasivos e ingresos y gastos.

Los deudores por ventas y alquileres y los otros créditos se encuentran regularizados por una previsión para deudores de dudoso cobro y para deudores en gestión judicial, respectivamente, las cuales se han constituido para adecuar la valuación de dichos créditos. Estas previsiones cubren ciertos deudores que presentan índices de incobrabilidad, en base a un análisis individual de los mismos que realiza la Dirección de la Sociedad.

Inversiones:
Corrientes:
Colocaciones transitorias en instituciones financieras:
En moneda nacional: a su valor nominal más los intereses devengados hasta la fecha de cierre de cada período.
En moneda extranjera: a su valor nominal en moneda extranjera más los intereses devengados hasta la fecha de cierre de cada período convertido al tipo de cambio vigente a dichas fechas.
Títulos emitidos en serie con cotización y acciones:
En moneda nacional: a la cotización vigente al cierre de cada período, neta de los gastos estimados de venta.
En moneda extranjera: a la cotización vigente al cierre de cada período, neta de los gastos estimados de venta, convertida al tipo de cambio vigente a dichas fechas para la liquidación de estas operaciones.
No corrientes -- Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550: comprende la participación en las sociedades detalladas en el Anexo C.

Al 30 de noviembre de 2000 y 1999, la participación en Del-Pla Compañía de Inversiones S.A. ha sido valuada a su valor patrimonial proporcional, calculado en base a estados contables de dicha sociedad controlada con informe del auditor a esas fechas.

10 -

Al 30 de noviembre de 2000, las participaciones en Buenos Aires Realty S.A., Buenos Aires Trade and Finance Center S.A. y Argentine Realty S.A. han sido valuadas a su valor patrimonial proporcional, calculado en base a estados contables de dichas sociedades al 30 de septiembre de 2000, todos ellos con informes del auditor a esa fecha.

Al 30 de noviembre de 1999, las participaciones en Raghsa Finance Limited, Buenos Aires Trade and Finance Center S.A. y Argentine Realty S.A. han sido valuadas a su valor patrimonial proporcional en base a la información contable disponible a dicha fecha. La información contable de Raghsa Finance Limited fue convertida a moneda argentina según lo dispuesto por la Resolución Técnica N° 13 de la F.A.C.P.C.E.

Al 30 de noviembre de 1999, las participaciones en Buenos Aires Realty S.A. y New Marine S.A. han sido valuadas a su valor patrimonial proporcional, calculado en base a estados contables de dichas sociedades al 30 de septiembre de 1999 con informe del auditor a esa fecha. Los estados contables de New Marine S.A. han sido convertidos a moneda argentina según lo dispuesto por la Resolución Técnica N° 13 de la F.A.C.P.C.E. y con informe del auditor a esa fecha.

En la determinación del valor patrimonial proporcional se han considerado, de corresponder, las transacciones significativas sobre las que la Sociedad ha tomado conocimiento, producidas entre el 30 de septiembre de 2000 y 1999 y el 30 de noviembre de 2000 y 1999, fechas de cierre de los estados contables de la Sociedad.

Bienes de cambio: a su costo original de compra o construcción más, de corresponder, los resultados financieros netos acumulados generados durante el período de construcción. Dicho valor no supera su valor recuperable.
Bienes de uso: a su costo original de compra o construcción más, de corresponder, los resultados financieros netos acumulados generados durante el período de construcción y menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas por el método de la línea recta, en función a los meses de vida útil estimada para cada categoría de bienes. El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable.
Activos intangibles -- Cargos diferidos: corresponden a comisiones y gastos relacionados con la emisión de obligaciones negociables descripta en la nota 5. La amortización de estos gastos se efectúa a partir de la emisión de las mencionadas obligaciones negociables y en el plazo previsto para el rescate de las mismas.
Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta: la Sociedad determina el cargo contable por el impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente del treinta y cinco por ciento sobre la utilidad impositiva estimada del período, sin considerar el efecto de las diferencias temporarias entre el resultado contable y el impositivo.

La Ley N° 25.063, publicada en el Boletín Oficial el 30 de diciembre de 1998, ha establecido el impuesto a la ganancia mínima presunta para los ejercicios que cierren con posterioridad a dicha fecha y por el término de diez ejercicios anuales. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de

11 -

ciertos activos productivos a la tasa del uno por ciento, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

En los períodos finalizados el 30 de noviembre de 2000 y 1999, los importes determinados en concepto de impuesto a las ganancias, de 1.315.000 y 1.021.500, respectivamente fueron superiores al impuesto a la ganancia mínima presunta y se cargaron a los resultados de cada período en el rubro “Impuesto a las ganancias”.

Cuentas del patrimonio neto: se encuentran reexpresadas de acuerdo con el criterio mencionado en el apartado II de la presente nota, excepto la cuenta “Capital social - Valor nominal”, la cual se ha mantenido por su valor de origen. El ajuste derivado de su reexpresión se expone en la cuenta “Capital social - Ajuste del capital”.
Cuentas del estado de resultados:
Las cuentas que acumulan operaciones monetarias se computaron a su valor nominal.
Los cargos por consumos de activos no monetarios, valuados al costo, se computaron en función de los importes ajustados de dichos activos, de acuerdo con el criterio mencionado en el apartado II de la presente nota.
El resultado de inversiones permanentes fue calculado de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional según se indica en el inciso b) de la presente nota.
Bajo la denominación de resultados financieros y por tenencia se exponen, los ingresos y gastos financieros nominales, la amortización y disminución de cargos diferidos y el resultado por tenencia y compra-venta de títulos emitidos en serie y acciones. Los intereses generados por pasivos se encuentran netos de los costos financieros activados, según se describe en el inciso d) del presente apartado.
Métodos de reconocimiento de ingresos:
Ingresos por venta de inmuebles: la venta de inmuebles se reconoce en el momento de la entrega de la posesión de los mismos conjuntamente con el boleto de compraventa o el de la escrituración, el que fuese anterior.
Ingresos por alquiler de inmuebles: se reconocen en el mes de su devengamiento.
Ingresos por permuta de inmuebles: se reconocieron en el momento de la entrega de la posesión de los mismos, conjuntamente con la escritura traslativa de dominio (Nota 1.I).
12 -
DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Los principales rubros de los estados contables de la Sociedad se componen de los siguientes conceptos:


	2000		1999

Deudores por ventas y alquileres:


Corrientes:

Alquiler de inmuebles	164.283	43.512
Le Parc Residential Tower	30.298	1.992.600
Terreno Glew	-	434.278
Torre Castelli	-	17.177
	-------------	---------------
	194.581	2.487.567

Menos: Previsión para deudores de dudoso cobro (Anexo E)	(130.751)	(22.450)
	-------------	---------------
	63.830	2.465.117
	=======	========

No corrientes -- Le Parc Residential Tower	-	25.892
	=======	========

Otros créditos:


Corrientes:

Atlas Capital S.A. (neto de 37.773 de intereses implícitos no devengados al 2000) (Nota 6)	1.162.227	-
Anticipos y retenciones de impuesto a las ganancias	(1) 37.885	-
Hoyts Cinemas Limited (neto de 33.863 de intereses implícitos no devengados al 1999)	-	4.166.137
I.V.A. – Crédito fiscal	-	204.097
Sociedad relacionada - New Marine S.A.	-	47.879
Diversos	15.225	41.288
	-------------	---------------
	1.215.337	4.459.401
	=======	========

Corresponde al impuesto a la ganancia mínima presunta del ejercicio terminado el 29 de febrero de 2000 y a anticipos y retenciones de impuesto a las ganancias, neto de la provisión del impuesto a las ganancias por el período de nueve meses terminado el 30 de noviembre de 2000.
13 -


	2000	1999
No corrientes:

I.V.A. - Crédito fiscal	3.084.840	780.850
Sociedad relacionada -- Raghsa Finance Limited	-	1.421.250
Diversos	10.850	-
	--------------	---------------
	3.095.690	2.202.100
	========	========


1. Bienes de cambio -- Inmuebles para la venta -- Le Parc Residential Tower	1.350.000		1.957.394
	========		========

Préstamos:

Corrientes:


Commercial Bank of New York	96.796	-
Morgan Stanley	-	1.084.194
Obligaciones negociables (Nota 5)	28.750	28.750
	---------------	-------------
	125.546	1.112.944
	========	=======

No corrientes:


Obligaciones negociables (Nota 5)	30.000.000	30.000.000
Buston Establishment	1.531.222	-
	-----------------	----------------
	31.531.222	30.000.000
	=========	=========

Cargas sociales y fiscales:


Corrientes:

Impuesto al endeudamiento financiero	138.371	133.688
Alumbrado, barrido y limpieza	83.292	83.292
Impuesto a los ingresos brutos	16.546	37.821
Impuesto a las ganancias (neto de retenciones y anticipos por 600.156 al 1999)	-	421.344
Diversos	35.104	20.572
	-------------	-------------
	273.313	696.717
	=======	=======

No corrientes – Alumbrado, barrido y limpieza	90.234	173.526
	=======	=======

14 -


	2000		1999

Otros pasivos corrientes:


Fondos de reparo	615.597	-
Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550:
* Del-Pla Compañía de Inversiones S.A.	-	42.796
* Argentine Realty S.A.	-	6.000
* Buenos Aires Trade and Finance Center S.A.	-	6.000
Diversos	37.300	28.900
	-------------	-------------
	652.897	83.696
	=======	=======


	Ganancia (Pérdida)
	2000		1999

Ingresos por ventas y alquileres, netos:


Alquiler de inmuebles	5.760.360	5.432.186
Venta de departamentos Le Parc Residential Tower	1.276.861	4.675.146
Permuta con San Martín 344 S.A. (Nota 1.I)	-	12.450.000
Venta de departamentos Torre Castelli	-	44.744
	----------------	----------------
	7.037.221	22.602.076
Impuesto a los ingresos brutos	(192.120)	(232.346)
	----------------	----------------
	6.845.101	22.369.730
	=========	=========

Otros ingresos, netos:


Utilidad por cesión de pagarés (Nota 6)	2.349.216	-
Diversos, netos	(148.209)	148.962
	----------------	----------------
	2.201.007	148.962
	=========	=========

Resultados financieros y por tenencia, netos:


* Generados por activos:

Resultado por tenencia y compra-venta de títulos emitidos en serie y acciones	(318.383)	1.270.682
Intereses ganados	59.307	478.210
	--------------	--------------
Subtotal – Generados por activos	(259.076)	1.748.892
	--------------	--------------

* Generados por pasivos:

Intereses perdidos (neto de 1.710.305 activados en bienes de uso al 2000)	(1.072.761)	(2.672.072)
Amortización y disminución de cargos diferidos	(59.431)	(85.844)
Otros egresos financieros, netos	(397.230)	(393.672)
	--------------	--------------
Subtotal – Generados por pasivos	(1.529.422)	(3.151.588)
	--------------	--------------
	(1.788.498)	(1.402.696)
	========	========

15 -
COMPOSICION ACCIONARIA, EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL Y AUMENTO DEL CAPITAL SOCIAL
Composición accionaria

Al 30 de noviembre de 2000, la composición accionaria y la participación en la voluntad social de la Sociedad es la siguiente:


	% sobre el capital social	% sobre la voluntad social

Moisés Khafif	51,72	83,83
Ivette Dabah	23,22	7,78
Elena Chammah	22,99	7,70
Gloria Btesh de Khafif	2,07	0,69
	-----------	-----------
	100,00	100,00
	======	======

Durante la vigencia de las obligaciones negociables descriptas en la nota 5 y bajo el Convenio de Fideicomiso, el Sr. Moisés Khafif no podrá dejar de poseer la titularidad, exenta de todo gravamen y derecho de cualquier índole, de las acciones que oportunamente se requieran para ejercer el control de la Sociedad.

Evolución del capital social

Al 30 de noviembre de 2000 y 29 de febrero de 2000, el capital de la Sociedad suscripto, emitido, integrado e inscripto asciende a 43.500.000. Al 28 de febrero de 1999, el capital suscripto, emitido, integrado e inscripto ascendía a 40.000.000. Asimismo, al 28 de febrero de 1998 el capital suscripto, emitido, integrado e inscripto ascendía a 36.000.000.

Aumento del capital social

Con fecha 20 de diciembre de 2000, la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad decidió incrementar el capital social, llevándolo a la suma de 50.000.000 a través de la capitalización de los saldos al 29 de febrero de 2000 de las cuentas ajuste del capital social por 322.514, aportes irrevocables por 39.643, primas de emisión por 784.730, parte del saldo de los resultados no asignados por 3.853.113 y mediante la realización de aportes en efectivo por los accionistas por la suma de 1.500.000.

EMISION DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES

La Sociedad mantiene emitidas al 30 de noviembre de 2000 y 1999 obligaciones negociables por un monto de 30.000.000 de dólares estadounidenses (los “Títulos”).

16 -

Los Títulos con vencimiento, la mitad del monto de capital el 28 de febrero de 2003 y el saldo del monto de capital el 28 de febrero de 2004, devengan un interés del 11,50% nominal anual pagadero en forma trimestral por plazo vencido el 28 de mayo, 28 de agosto, 28 de noviembre y 28 de febrero de cada año.

Los mismos fueron colocados por oferta pública en la República Argentina bajo el régimen de la Ley N° 23.576, y han sido autorizados por la Resolución N° 11.650 de la C.N.V. de fecha 11 de marzo de 1997. La emisión de los Títulos fue inscripta en la Inspección General de Justicia con fecha 15 de octubre de 1997 bajo el número 116 del Tomo de Emisión de Obligaciones Negociables, Libro 01.

Como consecuencia de la mencionada emisión de los Títulos, la Sociedad asumió, bajo el Convenio de Fideicomiso, ciertos compromisos, los cuales fueron parcialmente modificados por la Asamblea de Obligacionistas de fecha 14 de diciembre de 1999. Luego de dichas modificaciones, los principales compromisos asumidos por la Sociedad son los siguientes:

No mantener un índice de endeudamiento (“Deuda/Patrimonio Neto”), calculado de acuerdo con lo establecido en el Convenio de Fideicomiso y sus modificaciones, individual o consolidado superior a 1,5 durante toda la vigencia de los Títulos.
No realizar ningún “pago restringido” si, en cualquier momento, la EBITDA (utilidades antes de resultados extraordinarios, intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones -sin incluir otros ingresos (egresos), netos-) de la Sociedad, calculada de acuerdo con lo establecido en el Convenio de Fideicomiso, no resulte superior al 300% (trescientos por ciento) de los intereses devengados en el ejercicio. Según se utiliza en el Convenio de Fideicomiso “pago restringido” significa, entre otros, cualquier pago de dividendos ya sea en efectivo o bienes, cualquier pago otorgado en razón de la compra, rescate, retiro o adquisición de las acciones de la Sociedad o cualquier préstamo o transferencia de fondos, títulos valores o bienes a cualquier funcionario, director o empleado de la Sociedad.
No realizar modificaciones al estatuto que puedan resultar en una reducción del capital social de la Sociedad o tornar imposible para la Sociedad cumplir con las obligaciones respecto de los Títulos.
No cambiar la naturaleza de su negocio u operaciones conforme a lo establecido en los estatutos sociales vigentes a la fecha.
No realizar actos que resulten en la reorganización societaria (fusión, escisión, etc.) de la Sociedad o cualquiera de sus subsidiarias.

En caso de incumplimiento de cualesquiera de los compromisos asumidos por la Sociedad, cualquier obligacionista respecto de su Título o el Fiduciario respecto de todos los Títulos, podrán declarar que el capital de dicho Título, o de todos los Títulos, según corresponda, sea pagadero y exigible y, en consecuencia, exigir la devolución del capital impago más los intereses devengados sobre el mismo y cualesquiera monto adicional resultante.

Los fondos obtenidos mediante la colocación de los Títulos fueron destinados a la cancelación de los pasivos de largo plazo que la Sociedad mantenía al 28 de febrero de 1997.

ASOCIACION CON HOYTS CINEMAS LIMITED

La Sociedad había concretado una asociación con Hoyts Cinemas Limited (Australia) con el fin de construir y explotar complejos multicines en Sudamérica.

17 -

Con fecha 1 de julio de 1998, la Sociedad decidió ceder a Hoyts Cinemas Limited los aportes irrevocables para futura suscripción de acciones realizados en Hoyts Cinemas Argentina S.A., mediante la suscripción de un acuerdo de terminación (el “Termination Agreement”). El precio total de dicha cesión ascendió a dólares estadounidenses 6.150.000, pagaderos de la siguiente manera: dólares estadounidenses 1.950.000 con fecha 17 de julio de 1998 y el saldo de dólares estadounidenses 4.200.000 el 30 de diciembre de 1999.

El saldo de precio pendiente de dólares estadounidenses 4.200.000 había sido documentado por Hoyts Cinemas Limited mediante dos pagarés a la orden de Raghsa Sociedad Anónima.

A la fecha de vencimiento de dichos pagarés, Hoyts Cinemas Limited comunicó a la Sociedad su decisión de no cancelar el saldo del precio documentado, alegando que al momento de celebrar el Termination Agreement, Raghsa Sociedad Anónima realizó ciertas manifestaciones incorrectas que los llevó a celebrar dicho acuerdo en esas circunstancias.

Consecuentemente, con fecha 24 de febrero de 2000, Raghsa Sociedad Anónima inició acciones legales contra Hoyts Cinemas Limited y Hoyts Cinemas America Limited para el cobro de dicho crédito. En virtud de las características de la cuestión planteada, la Sociedad decidió previsionar durante el ejercicio anterior la totalidad de dicho crédito.

Con fecha 5 de octubre de 2000, la Sociedad suscribió un acuerdo con Atlas Capital S.A. a efectos de transferirle los dos pagarés firmados por Hoyts Cinemas Limited. El precio de dicha cesión ascendió a 2.400.000 dólares estadounidenses, los cuales incluyen intereses implícitos por 50.784, de los cuales 1.200.000 dólares estadounidenses han sido cancelados y el saldo de 1.200.000 dólares estadounidenses vencerá el 15 de marzo de 2001.

Consecuentemente, la Sociedad ha desafectado la previsión para deudores en gestión judicial constituida durante el ejercicio anterior y ha reconocido una utilidad por la cesión de los pagarés, antes del cómputo del impuesto a las ganancias, de 2.349.216 en el rubro “Otros ingresos, netos”.

RESTRICCION A LOS RESULTADOS NO ASIGNADOS

De acuerdo con las disposiciones legales vigentes, el cinco por ciento de la utilidad neta del ejercicio debe ser destinado a incrementar el saldo de la reserva legal, hasta que la misma alcance un importe equivalente al veinte por ciento del capital social.

GARANTIAS OTORGADAS

La Sociedad ha efectuado la cesión de los créditos hipotecarios emergentes de ciertas escrituras traslativas de dominio correspondientes a ventas de inmuebles de Le Parc Residential Tower a un banco. Una de las condiciones esenciales de dichas cesiones es que, en caso de incumplimiento por parte del deudor de los pagos previstos en la respectiva hipoteca, el cesionario (banco interviniente) podrá declarar resuelta la

18 -

cesión, debiendo la Sociedad reintegrarle los importes adeudados por el deudor en dicho momento, adquiriendo en tal instancia, la Sociedad, el carácter de acreedor hipotecario sobre los inmuebles vendidos con todas las prerrogativas que esto implica. Asimismo, la Sociedad podrá resarcirse, mediante la ejecución de los inmuebles de los montos adeudados más las costas y daños y perjuicios que pudieran corresponder.

Las operaciones sujetas a esta condición al 30 de noviembre de 2000, ascienden a aproximadamente 200.000 dólares estadounidenses.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables no se han registrado eventos de falta de pago por parte de los deudores cedidos.

Firmado a efectos de su identificación Firmado a efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 26-12-2000 con nuestro informe de fecha 26-12-2000

Por Comisión Fiscalizadora PISTRELLI, DIAZ Y ASOCIADOS

C.P.C.E.C.F. Tº 1 - Fº 8

MOISES KHAFIF

Presidente

ALBERTO JOSE JAMBRINA MARIANA FILAS

Síndico Titular Socio

Contador Público U.B.A. Contador Público U.N.L.Z.

C.P.C.E.C.F. T° 77 - F° 26 C.P.C.E.C.F. Tº 221 - Fº 101

19 -

Anexo A

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

EVOLUCION DE LOS BIENES DE USO

POR LOS PERIODOS DE NUEVE MESES TERMINADOS

EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999

(Expresado en pesos – Nota 2.II)


	2000
	Costo original
Descripción	Al inicio del ejercicio	Aumentos	Transferencias	Al cierre del período

Edificio Plaza San Martín - Capital Federal	48.480.957	-	-	48.480.957
				7.2
Centro Comercial 555 - Capital Federal (Nota 1.I)	7.257.215	-	-	7.257.215

Av. Corrientes 447, Adm. Central - Capital Federal	605.743	-	-	605.743

Obras en curso - Florida 343/San Martín 344 - Capital Federal (Nota 1.I)	15.134.838	8.780.163	2.182.131	26.097.132

Anticipos a proveedores	-	3.675.854	(2.182.131)	1.493.723

Maquinarias	-	-	-	-

Rodados	269.248	-	-	269.248

Muebles y útiles	172.056	-	-	172.056

Instalaciones	87.992	-	-	87.992
	----------------	--------------	---------------	----------------
Totales 2000	72.008.049	12.456.017	-	84.464.066
	=========	========	========	=========
Totales 1999	63.901.693	9.828.761	(1) (2.215.276)	71.515.178
	=========	========	========	=========

Ver Anexo F.


	2000					1999
	Depreciaciones acumuladas
Descripción	Al inicio del ejercicio	Alícuota anual	Aumentos	Al cierre del período	Neto resultante	Neto resultante

Edificio Plaza San Martín - Capital Federal	8.520.913	2%	627.569	9.148.482	39.332.475	40.169.234

Centro Comercial 555 - Capital Federal (Nota 1.I)	635.791	2%	105.890	741.681	6.515.534	6.655.776

Av. Corrientes 447, Adm. Central - Capital Federal	127.328	2%	8.532	135.860	469.883	481.260

Obras en curso - Florida 343/San Martín 344 - Capital Federal (Nota 1.I)	-		-	-	26.097.132	14.599.891

Anticipos a proveedores	-		-	-	1.493.723	-

Maquinarias	-		-	-	-	22.089

Rodados	197.923	20%	20.194	218.117	51.131	78.056

Muebles y útiles	172.056	-	-	172.056	-	-

Instalaciones	84.980	10%	1.511	86.491	1.501	3.515
	--------------		------------	----------------	----------------	----------------
Totales 2000	9.738.991		763.696	10.502.687	73.961.379
	========		=======	=========	=========
Totales 1999	8.741.339		764.018	9.505.357		62.009.821
	========		=======	=========		=========

20 -

Anexo B

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

EVOLUCION DE ACTIVOS INTANGIBLES

POR LOS PERIODOS DE NUEVE MESES TERMINADOS

EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999

(Expresado en pesos – Nota 2.II)


	2000
	Costo original
	Al inicio del ejercicio	Disminuciones	Al cierre del período

Cargos diferidos -- Comisiones y gastos por emisión de obligaciones negociables

Totales 2000	559.506	-	559.506
	=======	======	=======
Totales 1999	596.045	(1) (36.539)	559.506
	=======	======	=======


	2000					1999
	Amortizaciones acumuladas
	Al inicio del ejercicio	Del período	Disminuciones	Al cierre del período	Neto resultante	Neto resultante

Cargos diferidos -- Comisiones y gastos por emisión de obligaciones negociables

Totales 2000	242.547	59.431	-	301.978	257.528
	=======	======	=======	=======	=======
Totales 1999	173.433	60.751	(1) (11.446)	222.738		336.768
	=======	======	=======	=======		=======

Comisiones y gastos por emisión de obligaciones negociables correspondientes a los títulos cancelados por la Sociedad durante el período de nueve meses terminado el 30 de noviembre de 1999.
21 -

Anexo C

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

INVERSIONES, COLOCACIONES TRANSITORIAS, ACCIONES, TITULOS EMITIDOS EN SERIE Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999

(Expresado en pesos -- Nota 2.II)

	2000
	Características de los valores
Denominación y emisor	Serie	Valor nominal	Cantidad	Valor de costo	Valor de libros	Resultado de inversiones permanentes	Valor de libros	Resultado de inversiones permanentes

INVERSIONES CORRIENTES:

* Colocaciones transitorias en instituciones financieras	-	-	-	554.125	554.125	-	945.812	-

* Títulos emitidos en serie con cotización:

* Brasil 2004	-	US$ 1	3.000.000	2.971.477	3.086.306	-	3.869.417	-
* Brasil 2009	-	US$ 1	1.000.000	1.108.833	1.072.742	-	-	-
* Brasil 2027	-	US$ 1	2.000.000	1.609.875	1.475.412	-	-	-
* Bonos de Consolidación Previsional en pesos	2°	$ 1	608.455	968.348	767.922	-	1.492.272	-
* Bonos de Consolidación de Deuda de la Pcia. de Bs. As. en pesos	-	$ 1	1.832.988	1.958.145	1.690.647	-	-	-

* Acciones:

* Lucent Technologies	-	-	4.000	220.000	62.240	-	-	-
* Akamai Technologies	-	-	2.900	723.425	83.375	-	-	-
* Savvis Communications	-	-	1.000	24.000	1.560	-	-	-
* Starmedia Network Inc.	-	-	10.000	357.500	31.200	-	-	-
* Etoys Inc.	-	-	7.500	75.398	10.800	-	-	-
* Avaya Inc.	-	-	333	-	3.893	-	-	-
				----------------	----------------		----------------	---------------
				10.571.126	8.840.222		6.307.501	-
				=========	=========		=========	========

INVERSIONES NO CORRIENTES:

* Acciones -- Participaciones en Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550:
* Del-Pla Compañía de Inversiones S.A. (1)	-	$ 1	1.174.941	1.118.946	1.259.174	191.510	1.924.448	(29.772)

* Buenos Aires Realty S.A.	-	$ 1	6.000	1.912.812	1.912.812	-	1.858.626	-

* Argentine Realty S.A.	-	$ 1	6.000	1.991.467	1.991.467	-	1.949.992	-

* Buenos Aires Trade and Finance Center S.A.	-	$ 1	6.000	1.628.585	1.628.565	-	1.593.985	-

* New Marine S.A. (2)	-	-	-	-	-	-	3.499.961	(39)

* Raghsa Finance Limited (2)	-	-	-	-	-	-	3.756.450	541.828
				--------------	--------------	------------	---------------	------------
				6.651.810	6.792.018	191.510	14.583.462	512.017
				========	========	=======	=========	=======

Estados contables especiales por un período de 9 meses.
La Sociedad vendió su participación en New Marine S.A. y Raghsa Finance Limited durante los meses de enero y febrero de 2000, respectivamente.
22 -

Anexo C

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA (Cont)

INVERSIONES, COLOCACIONES TRANSITORIAS, ACCIONES, TITULOS EMITIDOS EN SERIE Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999

(Expresado en pesos -- Nota 2.II)

	2000
	Información sobre el emisor
	Ultimos estados contables emitidos					% de
Denominación y emisor	Actividad principal	Fecha	Capital social	Ganancia neta del período	Patrimonio neto	participación sobre el capital social

INVERSIONES CORRIENTES:

* Colocaciones transitorias en instituciones financieras	-	-	-	-	-	-

* Títulos emitidos en serie con cotización:

* Brasil 2004	-	-	-	-	-	-
* Brasil 2009	-	-	-	-	-	-
* Brasil 2027	-	-	-	-	-	-
* Bonos de Consolidación Previsional en pesos	-	-	-	-	-	-
* Bonos de Consolidación de Deuda de la Pcia. de Bs. As. en pesos	-	-	-	-	-	-

* Acciones:

* Lucent Technologies	-	-	-	-	-	-
* Akamai Technologies	-	-	-	-	-	-
* Savvis Communications	-	-	-	-	-	-
* Starmedia Network Inc.	-	-	-	-	-	-
* Etoys Inc.	-	-	-	-	-	-
* Avaya Inc.	-	-	-	-	-	-



INVERSIONES NO CORRIENTES:

* Acciones -- Participaciones en Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550:
* Del-Pla Compañía de Inversiones S.A.	Inmobiliaria, financiera y de representacio-nes y mandatos	(1) 30/11/00	1.175.000	191.519	1.259.237	99,995

* Buenos Aires Realty S.A.	Inmobiliaria	30/09/00	12.000	-	3.748.889	50,000

* Argentine Realty S.A.	Inmobiliaria	30/09/00	12.000	-	3.914.248	50,000

* Buenos Aires Trade and Finance Center S.A.	Inmobiliaria	30/09/00	12.000	-	3.200.395	50,000

* New Marine S.A. (2)	-	-	-	-	-	-

* Raghsa Finance Limited (2)	-	-	-	-	-	-

Estados contables especiales por un período de 9 meses.
La Sociedad vendió su participación en New Marine S.A. y Raghsa Finance Limited durante los meses de enero y febrero de 2000, respectivamente.
23 -

Anexo E

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

EVOLUCION DE PREVISIONES

POR LOS PERIODOS DE NUEVE MESES TERMINADOS

EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999

(Expresado en pesos – Nota 2.II)


Rubro	Año	Al inicio del ejercicio	Aumentos	Disminuciones	Al cierre del período

Deducida del activo corriente -- Para deudores de dudoso cobro	2000	22.450	(1) 136.751	(2) (28.450)	130.751
		========	======	=======	========
	1999	178.658	(1) 27.449	(2) (183.657)	22.450
		========	======	=======	========

Deducida del activo no corriente -- Para deudores en gestión judicial	2000	4.200.000	-	(3) (4.200.000)	-
		========	======	=======	========
	1999	-	-	-	-
		========	======	=======	========

Constitución del período imputada a “Gastos de comercialización” (Anexo H).
Desafectación por concreción del riesgo cubierto.
Desafectación por concreción del riesgo cubierto por 1.850.784 y recupero imputado a “Otros ingresos, netos” por 2.349.216.
24 -

Anexo F

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

COSTO DE VENTAS Y DE ALQUILERES

POR LOS PERIODOS DE NUEVE MESES TERMINADOS

EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999

(Expresado en pesos -- Nota 2.II)


	2000		1999


Bienes de cambio al inicio del ejercicio	1.957.394	5.305.730

Compras del período	-	2.834.859

Costo de alquileres (Anexo H)	1.083.341	984.782

Transferencia de bienes de uso, neta	-	(1) 2.215.276

Bienes de cambio al cierre del período	(1.350.000)	(1.957.394)
	---------------	---------------
	1.690.735	9.383.253
	========	========

Corresponde 1.838.190 al inmueble sito en Florida 343 que la Gerencia de la Sociedad decidió transferir al rubro "Bienes de uso" (Anexo A) en virtud de que una vez concluida la obra, la Sociedad lo destinará a alquiler, y 4.053.466 al Terreno Alem y Córdoba expuesto en el rubro "Bienes de uso" y que la Sociedad transfirió a San Martín 344 S.A. en virtud de la permuta acordada entre ambas sociedades con fecha 30 de septiembre de 1999, según se detalla en nota 1.I.
25 -

Anexo G

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999


	2000			1999
	Monto y clase de la moneda extranjera (US$)	Cambio vigente (1)	Monto en pesos	Monto y clase de la moneda extranjera (US$)	Monto en pesos
ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos	25.798	1,00	25.798	8.353	8.353
Inversiones	6.381.544	1,00	6.381.544	4.811.736	4.811.736
Deudores por ventas y alquileres	61.826	1,00	61.826	2.465.117	2.465.117
Otros créditos	1.162.227	1,00	1.162.227	4.214.016	4.214.016
			----------------		----------------
			7.631.395		11.499.222
			----------------		----------------
ACTIVO NO CORRIENTE

Deudas por ventas y alquileres	-	-	-	25.892	25.892
Otros créditos	-	-	-	1.421.250	1.421.250
			----------------		----------------
			-		1.447.142
			----------------		----------------
Total del activo en moneda extranjera			7.631.395		12.946.364
			=========		=========
PASIVO CORRIENTE

Cuentas a pagar	1.929	1,00	1.929	-	-
Préstamos	125.546	1,00	125.546	1.112.944	1.112.944
Otros pasivos	13.000	1,00	13.000	57.175	57.175
			----------------		----------------
			140.475		1.170.119
			----------------		----------------
PASIVO NO CORRIENTE

Cuentas a pagar	1.451.385	1,00	1.451.385	-	-
Préstamos	31.531.222	1,00	31.531.222	30.000.000	30.000.000
Otros pasivos	77.750	1,00	77.750	46.750	46.750
			----------------		----------------
			33.060.357		30.046.750
			----------------		----------------
Total del pasivo en moneda extranjera			33.200.832		31.216.869
			=========		=========

Tipo de cambio comprador y vendedor.
26 -

Anexo H

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64 APARTADO I INCISO b)

DE LA LEY N° 19.550 POR LOS PERIODOS DE NUEVE MESES

TERMINADOS EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999

(Expresado en pesos -- Nota 2.II)


	1999	2000
Rubros	Total	Total	Costo de alquileres	Gastos de administración	Gastos de comercialización

Honorarios a directores y comisión fiscalizadora	204.232	208.027	-	208.027	-
Sueldos	126.270	144.115	-	144.115	-
Contribuciones sociales	31.511	35.239	-	35.239	-
Honorarios y retribuciones por servicios	341.211	599.885	102.503	474.666	22.716
Impuestos, tasas y contribuciones	60.956	42.921	31.628	11.293	-
Movilidad y representación	152.142	106.348	-	104.975	1.373
Suscripciones, avisos y publicidad	23.308	16.825	-	15.582	1.243
Expensas	71.817	91.017	75.317	15.700	-
Depreciación de bienes de uso	764.018	763.696	733.459	30.237	-
Materiales y servicios de oficina	42.048	69.943	-	69.943	-
Luz y teléfono	44.187	57.343	2.836	54.507	-
Previsión para deudores de dudoso cobro	27.449	136.751	-	-	136.751
Comisiones pagadas	60.897	37.456	-	-	37.456
Diversos	361.623	343.241	137.598	187.022	18.621
	-------------	-------------	------------	------------	------------
Totales 2000		2.652.807	1.083.341	1.351.306	218.160
		========	=======	=======	=======
Totales 1999	2.311.669		984.782	1.134.998	191.889
	========		=======	=======	=======

27 -

Anexo I

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

APERTURA POR VENCIMIENTO DE COLOCACIONES TRANSITORIAS,

CREDITOS Y PASIVOS AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000

(Expresado en pesos -- Nota 2.II)


	Activos		Pasivos
Plazo	Colocaciones transitorias (1)	Créditos	Préstamos	Otras deudas

Sin plazo	-	(3) 3.122.725	-	-
	------------	-------------	----------------	--------------
Con plazo

Vencido -- Hasta tres meses	-	35.933	-	5.400
	------------	-------------	----------------	--------------
A vencer

Hasta tres meses	554.125	21.757	28.750	1.393.199
De tres a seis meses	-	1.169.965	-	30.352
De seis a nueve meses	-	7.953	-	655.720
De nueve a doce meses	-	5.674	96.796	20.823
De uno a dos años	-	3.150	1.531.222	1.549.322
De dos a tres años	-	2.100	15.000.000	25.947
De tres a cuatro años	-	1.800	15.000.000	22.100
De cuatro a cinco años	-	1.800	-	-
De más de cinco años	-	2.000	-	22.000
	------------	--------------	----------------	--------------
Total a vencer	554.125	1.216.199	31.656.768	3.719.463
	------------	--------------	----------------	--------------
Total con plazo	554.125	1.252.132	31.656.768	3.724.863
	------------	--------------	----------------	--------------
Total	(2) 554.125	(4) 4.374.857	(5) 31.656.768	3.724.863
	=======	========	=========	========

No incluye títulos emitidos en serie y acciones.
Devengan una tasa de interés fija promedio de aproximadamente un 5,90% nominal anual.
Corresponde 37.885 y 3.084.840 a activos corrientes y no corrientes, respectivamente.
Neto de la previsión para deudores de dudoso cobro. Incluye 1.192.525, que devengan una tasa de interés fija promedio de aproximadamente un 11,50% nominal anual y el resto no devenga intereses.
Aproximadamente el 95% devenga una tasa de interés fija del 11,50% nominal anual, y el resto devenga una tasa de interés fija promedio de aproximadamente el 8,00% nominal anual.
28 -

Cuadro I

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA 1 de 4

Y SU SOCIEDAD CONTROLADA

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS AL

30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999 (Nota 1.a)

(Expresados en pesos -- Nota 2.II a los estados contables individuales)


	2000	1999
ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos	71.317	355.123
Inversiones	8.840.222	6.307.501
Deudores por ventas y alquileres	63.830	2.465.117
Otros créditos	1.322.971	5.953.020
Bienes de cambio	1.350.000	1.957.394
	------------------	------------------
Total del activo corriente	11.648.340	17.038.155
	------------------	------------------
ACTIVO NO CORRIENTE

Deudas por ventas y alquiler	-	25.892
Otros créditos	3.095.690	780.850
Inversiones	5.532.844	12.659.014
Bienes de uso (Nota 1.c)	75.185.099	63.882.067
Activos intangibles -- Cargos diferidos	257.528	336.768
	------------------	------------------
Total del activo no corriente	84.071.161	77.684.591
	------------------	------------------
Total del activo	95.719.501	94.722.746
	==========	==========
PASIVO CORRIENTE

Cuentas a pagar	1.179.695	393.675
Préstamos	125.546	375.061
Cargas sociales y fiscales	323.097	708.391
Otros pasivos	670.992	782.983
	------------------	------------------
Total del pasivo corriente	2.299.330	2.260.110
	------------------	------------------
PASIVO NO CORRIENTE

Cuentas a pagar	1.451.385	-
Préstamos	31.531.222	30.000.000
Cargas sociales y fiscales	99.155	197.034
Otros pasivos	77.850	77.850
	------------------	------------------
Total del pasivo no corriente	33.159.612	30.274.884
	------------------	------------------
Total del pasivo	35.458.942	32.534.994

PARTICIPACION DE TERCEROS EN LA SOCIEDAD CONTROLADA	63	96

PATRIMONIO NETO	60.260.496	62.187.656
	------------------	------------------
Total del pasivo, participación de terceros y patrimonio neto	95.719.501	94.722.746
	==========	==========

La nota 1 al Cuadro I y los estados contables individuales de Raghsa Sociedad Anónima

que se acompañan son parte integrante de y deben leerse conjuntamente con estos estados contables.

29 -

Cuadro I

2 de 4

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

Y SU SOCIEDAD CONTROLADA

ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERIODOS DE NUEVE MESES TERMINADOS EL

30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999 (Nota 1.a)

(Expresados en pesos -- Nota 2.II a los estados contables individuales)


	2000	1999

INGRESOS POR VENTAS Y ALQUILERES, netos	7.938.151	22.483.220

COSTO DE VENTAS Y DE ALQUILERES	(2.551.633)	(9.522.540)
	---------------	---------------
Utilidad bruta	5.386.518	12.960.680

GASTOS DE ADMINISTRACION	(1.355.892)	(1.141.330)

GASTOS DE COMERCIALIZACION	(218.160)	(191.889)

RESULTADO DE INVERSIONES PERMANENTES	-	541.789

OTROS INGRESOS, netos	2.201.007	152.233

RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA, netos	(1.786.045)	(1.403.611)
	---------------	---------------
Utilidad antes del impuesto a las ganancias y de la participación de terceros	4.227.428	10.917.872

IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(1.353.500)	(1.021.500)

PARTICIPACION DE TERCEROS EN LOS RESULTADOS DE LA SOCIEDAD CONTROLADA	(9)	1
	---------------	---------------
Utilidad neta del período	2.873.919	9.896.373
	========	========

La nota 1 al Cuadro I y los estados contables individuales de Raghsa Sociedad Anónima

que se acompañan son parte integrante de y deben leerse conjuntamente con estos estados contables.

30 -

Cuadro I

3 de 4

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

Y SU SOCIEDAD CONTROLADA

ESTADOS CONSOLIDADOS DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS (1)

POR LOS PERIODOS DE NUEVE MESES TERMINADOS EL
30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999 (Nota 1.a)

(Expresados en pesos -- Nota 2.II a los estados contables individuales)


	2000	1999
FONDOS GENERADOS POR (APLICADOS A) LAS OPERACIONES:

* Utilidad neta del período	2.873.919	9.896.373

* Ajustes para conciliar la utilidad neta del período con los fondos netos generados por las operaciones:
* Amortización y disminución neta de activos intangibles	59.431	85.844
* Depreciación de bienes de uso	720.396	791.519
* Participación de terceros en los resultados de la sociedad controlada	9	(1)
* Disminución (Aumento) de deudores por ventas y alquileres	347.558	(750.339)
* Disminución (Aumento) de otros créditos	41.398	(1.436.161)
* Disminución de bienes de cambio	607.394	4.210.146
* Aumento (Disminución) de cuentas a pagar	2.203.954	(596.558)
* Disminución (Aumento) de cargas sociales y fiscales	(13.181)	106.068
* Aumento de otros pasivos	637.922	717.807
* Aumento (Disminución) neto de previsión para deudores de dudoso cobro	136.751	(156.208)
* Resultado de inversiones permanentes	-	(541.789)
* Otros	-	-
* Utilidad por permuta con San Martín 344 S.A.	-	(8.396.534)
	---------------	---------------
Fondos netos generados por las operaciones	7.615.551	3.930.167
	---------------	---------------
FONDOS APLICADOS A LAS ACTIVIDADES DE INVERSION:

* Adquisición de bienes de uso	(11.773.357)	(78.761)
* Aportes irrevocables en sociedad bajo control conjunto	(126.392)	(5.402.603)
* Disminución participación de terceros por reducción de capital Soc. controlada	(41)	-
* Integración del capital social y aportes irrevocables en Raghsa Finance Limited	-	(3.214.622)
	---------------	---------------
Fondos netos aplicados a las actividades de inversión	(11.899.790)	(8.695.986)
	---------------	---------------
FONDOS GENERADOS POR (APLICADOS A) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION:

* (Disminución) Aumento neto de préstamos a corto plazo	(2.305.092)	375.061
* Aumento de préstamos a largo plazo	1.531.222	-
* Cancelación anticipada de obligaciones negociables	-	(2.000.000)
	---------------	---------------
Fondos netos aplicados a las actividades de financiación	(773.870)	(1.624.939)
	---------------	---------------
Disminución neta de los fondos	(5.058.109)	(6.390.758)

Fondos al inicio del ejercicio	13.969.648	13.053.382
	---------------	---------------
Fondos al cierre del período	8.911.539	6.662.624
	=========	=========

“Caja y bancos más inversiones de muy rápida conversión en efectivo” (colocaciones originales con plazo menor a tres meses).

La nota 1 al Cuadro I y los estados contables individuales de Raghsa Sociedad Anónima

que se acompañan son parte integrante de y deben leerse conjuntamente con estos estados contables.

31 -

Cuadro I

4 de 4

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

Y SU SOCIEDAD CONTROLADA

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999 (Nota 1.a)

(Cifras expresadas en pesos -- Nota 2.II a los estados contables individuales)

BASES DE PRESENTACION
Normas profesionales aplicables

Siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica N° 4 de la F.A.C.P.C.E., Raghsa Sociedad Anónima ha consolidado línea por línea sus balances generales al 30 de noviembre de 2000 y 1999 y los correspondientes estados de resultados y de origen y aplicación de fondos por los períodos de nueve meses terminados en dichas fechas con los mismos estados contables de Del-Pla Compañía de Inversiones S.A., su sociedad controlada, que abarcan igual período de tiempo respecto de los estados contables de la Sociedad. La participación de la Sociedad en el capital social de la sociedad controlada, asciende al 99,995% y le otorga idéntico porcentaje de los votos posibles en las reuniones sociales.

Asimismo, al 30 de noviembre de 1999, la Sociedad había consolidado sus estados contables a dicha fecha con la mejor información contable disponible de Raghsa Finance Limited. Debido a que durante el mes de febrero de 2000 la Sociedad vendió la totalidad de su participación en Raghsa Finance Limited y, a efectos de la presentación de sus estados contables consolidados en forma comparativa, la Sociedad desconsolidó retroactivamente dicha inversión al 30 de noviembre de 1999, la cual fue expuesta de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional.

Criterios de valuación

Los estados contables de la sociedad controlada han sido confeccionados sobre la base de criterios similares a los aplicados por Raghsa Sociedad Anónima para la elaboración de sus estados contables.

Detalle de bienes de uso consolidados


	Neto resultante
	2000	1999
Raghsa Sociedad Anónima (Anexo A a los estados contables individuales)	73.961.379	62.009.821

Del-Pla Compañía de Inversiones S.A. -- Le Parc Residential Tower - Capital Federal	1.223.720	1.872.246
	----------------	----------------
	75.185.099	63.882.067
	=========	=========

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA:

De acuerdo con lo dispuesto en el reglamento vigente de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos revisado el Balance General de RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA, al 30 de noviembre de 2000 y los Estados de Resultados, de Evolución del Patrimonio Neto y de Origen y Aplicación de Fondos, Notas 1 a 8 y Anexos, los Estados Consolidados y sus Notas y Reseña Informativa del Directorio referidos al período de nueve meses terminado en dicha fecha. Nuestra revisión consistió en la aplicación de procedimientos necesarios a fin de cumplimentar lo dispuesto por las normas sobre documentación contable de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires referidos a la revisión de balances de períodos intermedios. No obstante el carácter limitado de nuestra revisión, no tenemos observaciones que formular sobre los Estados Contables y la Reseña Informativa antes mencionados. Asimismo, hemos cumplimentado los procedimientos descriptos en el artículo 294 de la Ley
N° 19.550.

Buenos Aires, Por Comisión Fiscalizadora

26 de diciembre de 2000

ALBERTO JOSE JAMBRINA

Síndico Titular

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.F. T° 77 – F° 26

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999

RATIFICACION DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente ratificamos nuestras firmas que obran litografiadas en las fojas que anteceden desde la página N° 1 hasta la página N° 31 de los estados contables de la Sociedad.

Por Comisión Fiscalizadora

ALBERTO JOSE JAMBRINA MOISES KHAFIF

Síndico Titular Presidente

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.F. T° 77 - F° 26

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000 Y 1999

RATIFICACION DE FIRMA LITOGRAFIADA

Por la presente ratifico mi firma que obra litografiada en las fojas que anteceden desde la página N° 1 hasta la página N° 31 de los estados contables de la Sociedad, y en las páginas N° 3 y 4 de la Reseña Informativa.

PISTRELLI, DIAZ Y ASOCIADOS

C.P.C.E.C.F. T° 1 - F° 8

MARIANA FILAS

Socio

Contador Público U.N.L.Z.

C.P.C.E.C.F. T° 221 - F° 101

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

NOMINA DEL DIRECTORIO


PRESIDENTE:	Moisés Khafif

VICEPRESIDENTE:	Gloria Btesh de Khafif


DIRECTORES TITULARES:	Susana Beatriz Giovinazzo
	Héctor Emilio Salvo
	Edgardo Khafif

NOMINA DE LA COMISION FISCALIZADORA


SINDICOS TITULARES:	Alberto José Jambrina
	Rosa Aurora Bustelo
	Estela Beatriz Sanchez

SINDICOS SUPLENTES:	Haydee Elsa Laksman
	Fernando Gabriel Guernik
	Isabel Caamaño

Reseña Informativa de los estados contables de

RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

por los períodos de nueve meses terminados el

30 de noviembre de 2000, 1999, 1998 y 1997

(No auditada)

INDICE

COMENTARIOS SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD
Emprendimientos de inversión y renta
Participaciones en sociedades
SINTESIS DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS DE RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA POR LOS PERIODOS DE NUEVE MESES TERMINADOS EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000, 1999, 1998 Y 1997
PERSPECTIVAS FUTURAS
1 -
COMENTARIOS SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD
Emprendimientos de inversión y renta
Centro Comercial 555

Consiste en un edificio comercial desarrollado sobre un terreno de aproximadamente 4.000 m2 ubicado entre las calles Cabello, Gutiérrez y República Arabe Siria, cercano al área del Jardín Botánico de la Ciudad de Buenos Aires. La planta baja posee trece módulos destinados a comercios minoristas, los cuales se encuentran alquilados en su totalidad. En las plantas del primer y segundo piso se desarrolla un garage con 250 cocheras que la Sociedad ha dado en alquiler a un operador de garages.

Edificio Plaza San Martín

La Sociedad es propietaria de los pisos dos a once (inclusive) y ciento cuarenta y tres cocheras y áreas comunes correspondientes a los mismos, en un edificio de oficinas conocido como Edificio “Plaza San Martín”, ubicado en la esquina de las calles Maipú y Arenales, Ciudad de Buenos Aires con frente a la Plaza San Martín. Todos los pisos que son de propiedad de la Sociedad, se encuentran alquilados a sociedades multinacionales o importantes empresas argentinas.

Proyecto inmobiliario -- Florida 343 - San Martín 344

El proyecto, actualmente en ejecución y cuya terminación se estima para abril de 2001 ubicado en el Microcentro de la Ciudad de Buenos Aires, con frentes a las calles San Martín 344 y Florida 343, consiste en la construcción de un edificio en torre orientado al mercado de oficinas, locales comerciales y las cocheras necesarias para todo el complejo. El mismo, tendrá una superficie total de aproximadamente 46.450 m2 y estará dotado de tecnología de última generación con los elementos necesarios para conformar un complejo inteligente, con mínimos gastos operativos y bajo costo de mantenimiento. A la fecha, se han construido los cimientos, los subsuelos, las estructuras de hormigón armado para los locales y 29 plantas de hormigón y se ha efectuado la remodelación parcial de los pisos de oficinas con frente a la calle Florida.

2 -
Participaciones en sociedades
Sociedad controlada -- Del-Pla Compañía de Inversiones S.A.

Al 30 de noviembre de 2000, la Sociedad posee el 99,995% del capital social e idéntica participación en la voluntad social de esta sociedad. A dicha fecha, el principal activo de dicha sociedad corresponde a dos unidades de “Le Parc Residential Tower”, las cuales están destinadas a alquiler y/o venta.

Sociedades bajo control conjunto -- Buenos Aires Realty S.A., Buenos Aires Trade and Finance Center S.A. y Argentine Realty S.A.

Dichas fracciones poseen una superficie de aproximadamente 2,1 hectáreas con una superficie constructiva de 125.682,6 m2.

Los proyectos a realizar en las mencionadas parcelas, consisten en la construcción de edificios de oficinas en torre, los cuales serán destinados a alquiler.

3 -
SINTESIS DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS DE RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA POR LOS PERIODOS DE NUEVE MESES TERMINADOS EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2000, 1999, 1998 Y 1997

En virtud del Decreto N° 316/95 del Poder Ejecutivo Nacional y de la Resolución General N° 290/97 de la Comisión Nacional de Valores, los estados contables por los períodos de nueve terminados el 30 de noviembre de 2000, 1999, 1998 y 1997 incluyen sólo el efecto de la inflación acumulada hasta el 31 de agosto de 1995. En la nota 2.II. a los estados contables individuales de Raghsa Sociedad Anónima al 30 de noviembre de 2000 y 1999, se explican más detalladamente los efectos relacionados con dichas disposiciones.

Información consolidada de RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA

Situación patrimonial consolidada resumida al 30 de noviembre de 2000, 1999, 1998 y 1997:


	En pesos
	2000	1999	1998	1997

Activo corriente	11.648.340	17.038.155	18.979.505	8.444.643
Activo no corriente	84.071.161	77.684.591	67.900.869	72.773.776
	----------------	----------------	----------------	----------------
Total del activo	95.719.501	94.722.746	86.880.374	81.218.419
	=========	=========	=========	=========

Pasivo corriente	2.299.330	2.260.110	1.794.078	1.062.254
Pasivo no corriente	33.159.612	30.274.884	32.382.441	36.139.075
	----------------	----------------	----------------	----------------
Total del pasivo	35.458.942	32.534.994	34.176.519	37.201.329

Participación de terceros en la sociedad controlada	63	96	97	265

Patrimonio neto	60.260.496	62.187.656	52.703.758	44.016.825
	----------------	----------------	----------------	----------------
Total del pasivo, participación de terceros y patrimonio neto	95.719.501	94.722.746	86.880.374	81.218.419
	=========	=========	=========	=========

4 -
Estructura consolidada de resultados por los períodos de nueve meses terminados el 30 de noviembre de 2000, 1999, 1998 y 1997:


	Ganancia (Pérdida)
	En pesos
	2000	1999	1998	1997

Ingresos por ventas y alquileres, netos	7.938.151	22.483.220	16.590.541	11.267.391

Costo de ventas y de alquileres	(2.551.633)	(9.522.540)	(9.445.706)	(5.624.397)
	-----------------	----------------	----------------	---------------
Utilidad bruta	5.386.518	12.960.680	7.144.835	5.642.994

Gastos de administración	(1.355.892)	(1.141.330)	(1.102.725)	(998.009)

Gastos de comercialización	(218.160)	(191.889)	(446.648)	(334.824)

Resultado de inversiones permanentes	-	541.789	-	-

Otros (egresos) ingresos, netos	2.201.007	152.233	397.103	(439.611)

Resultados financieros y por tenencia, netos	(1.786.045)	(1.403.611)	(3.822.572)	(3.002.021)
	-----------------	----------------	----------------	---------------
Utilidad antes del impuesto a las ganancias y de la participación de terceros	4.227.428	10.917.872	2.169.993	868.529

Impuesto a las ganancias	(1.353.500)	(1.021.500)	(1.100.000)	(553.000)

Participación de terceros en los resultados de la sociedad controlada	(9)	1	2	3
	----------------	----------------	----------------	---------------
Utilidad neta del período	2.873.919	9.896.373	1.069.995	315.532
	=========	=========	=========	========

Indices patrimoniales consolidados:


	2000	1999	1998	1997

* Liquidez (Activo corriente / Pasivo corriente)	5,07	7,54	10,58	7,95

* Endeudamiento (Pasivo total / Patrimonio neto)	0,59	0,52	0,65	0,85

5 -
PERSPECTIVAS FUTURAS

El Directorio de la Sociedad considera que Raghsa Sociedad Anónima es una de las pocas empresas en Argentina que realiza por sí misma todo el ciclo de desarrollo de proyectos inmobiliarios, incluyendo la adquisición del terreno y el desarrollo, financiación y construcción de los edificios para ser destinados en definitiva a su locación o venta. El objetivo estratégico de la Sociedad consiste en diversificar los productos a desarrollar y ofrecer al mercado.

La Sociedad se encuentra en plena ejecución del proyecto San Martín 344 – Florida 343, estimando finalizar la construcción del mencionado proyecto para principios del año 2001. La Sociedad proyecta que sus ingresos a partir de la terminación del proyecto, se verán incrementados en más de 7 millones por año.

Por último, la Sociedad estima completar el anteproyecto del emprendimiento a realizar en alguna de las parcelas adquiridas del Dique 3, de Puerto Madero durante el presente ejercicio.

Buenos Aires,

26 de diciembre de 2000

EL DIRECTORIO

AI assistant

Raghsa S.A. Interim / Quarterly Report 2000

AI assistant

Raghsa S.A. — Interim / Quarterly Report 2000

More from Raghsa S.A.

Raghsa S.A. Interim / Quarterly Report 2000