Raghsa S.A. - Annual Report 2007 | FinancialReports.eu


	RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA Memoria, Reseña Informativa y Estados Contables por los ejercicios terminados el 28 de febrero de 2007 y 2006 juntamente con el Informe del Auditor e Informe de la Comisión Fiscalizadora

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

NÓMINA DEL DIRECTORIO


PRESIDENTE:	Moisés Khafif

VICEPRESIDENTE:	Gloria Btesh de Khafif


DIRECTORES TITULARES:	Elena Khafif de Chammah
	Susana Beatriz Giovinazzo
	Héctor Emilio Salvo
	Mariano Letemendia

NÓMINA DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA


SÍNDICOS TITULARES:	Haydee Elsa Laksman
	Isabel Caamaño
	Fernando Guillermo Guernik

SÍNDICOS SUPLENTES:	Laura Helena Bardelli
	Liliana Shlosberg

Memoria y Reseña Informativa de los estados contables de
RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA
por los ejercicios terminados el 28 de febrero de 2007, 2006, 2005,

29 de febrero de 2004 y 28 de febrero de 2003 (no auditada,

excepto el punto 2.)

ÍNDICE

COMENTARIOS SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD
Emprendimientos de inversión y renta
Emprendimientos de departamentos de vivienda para la venta
Razones de las principales variaciones patrimoniales
SÍNTESIS DE LOS ESTADOS CONTABLES DE RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 28 DE FEBRERO DE 2007, 2006, 2005, 29 DE FEBRERO DE 2004 Y 28 DE FEBRERO DE 2003
DATOS ESTADÍSTICOS
PERSPECTIVAS FUTURAS
AGRADECIMIENTO

MEMORIA

A los señores accionistas:

De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes, sometemos a vuestra consideración la presente Memoria y Reseña Informativa, el Balance General, los Estados de Resultados, de Evolución del Patrimonio Neto y de Flujo de Efectivo, las Notas y Anexos correspondientes al ejercicio económico Nº 39 comprendido entre el 1º de marzo de 2006 y el 28 de febrero de 2007.

COMENTARIOS SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD
Emprendimientos de inversión y renta
Edificio Plaza San Martín

La Sociedad es propietaria de los pisos dos a once (ambos inclusive) y ciento cuarenta y tres cocheras y áreas comunes correspondientes a los mismos, en un edificio de oficinas conocido como Edificio “Plaza San Martín”, ubicado en la esquina de las calles Maipú y Arenales, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, con frente a la Plaza San Martín. Todos los pisos que son de propiedad de la Sociedad se encuentran alquilados a sociedades multinacionales o importantes empresas argentinas.

Edificio Florida 343 – San Martín 344

Consiste en un edificio en torre orientado al mercado de oficinas, locales comerciales y las cocheras necesarias para todo el complejo ubicado en el microcentro de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, con frentes a las calles San Martín 344 y Florida 343. El mismo tiene una superficie total de aproximadamente 46.500 m2 y está dotado de tecnología de última generación con los elementos necesarios para conformar un complejo inteligente, con mínimos gastos operativos y bajo costo de mantenimiento. Consta de:

una torre de 29 pisos de oficinas más planta baja –la cual incluye un local comercial- y 3 subsuelos habilitados para cocheras con acceso por la calle San Martín,
un edificio de oficinas que consta de planta baja más 5 pisos con acceso por la calle Florida y,
un sector comercial desarrollado en planta baja y 2 subsuelos con acceso por ambas calles.

A la fecha de emisión de la presente reseña se encuentran alquilados la totalidad de las plantas de la Torre San Martín y del Edificio Florida y el área comercial.

Dique 4 Puerto Madero

La Sociedad ha adquirido un terreno de aproximadamente 4.884 m2 en la Manzana 1Ñ del Dique 4 de Puerto Madero, en el mes de octubre de 2005, destinado a un nuevo proyecto de inversión y renta, correspondiente a la construcción de un complejo de oficinas comerciales para alquiler. Durante el último trimestre del presente ejercicio se ha comenzado con el acopio de materiales. La Sociedad estima que la obra estará finalizada en marzo de 2010.

Emprendimientos de departamentos de vivienda para la venta
Complejo Le Parc Puerto Madero

La Sociedad está construyendo en la parcela 2.b. de la manzana 5M del Dique 3, lado Este de Puerto Madero, el último de tres edificios en torre, totalmente independientes entre sí, conformando el complejo Le Parc Puerto Madero. Las distintas torres se denoniman Torre del Río, Torre del Parque y Torre del Boulevard.

Al 28 de febrero de 2007, la construcción de “Torre del Río” y “Torre del Parque” se encuentran finalizadas y se estima que la construcción de “Torre del Boulevard” finalizará en el mes de febrero de 2008.

Asimismo, al 28 de febrero de 2007, se ha vendido la totalidad de las unidades de “Torre del Río”, el 97,93% de las unidades de “Torre del Parque” y el 92,32% de las unidades de la “Torre del Boulevard”.

Complejo Le Parc Figueroa Alcorta

Durante el mes de diciembre de 2005 la Sociedad adquirió dos predios linderos de aproximadamente 11.445 m², ubicados entre las calles Cavia, Avenida Figueroa Alcorta y Jerónimo Salguero de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires para construir sobre el mismo un complejo habitacional integrado por dos edificios en torre denominados “Torre Cavia” y “Torre Figueroa Alcorta”.

En el primer trimestre de 2006 la Sociedad inició la construcción de la “Torre Figueroa Alcorta” y de la “Torre Cavia”, estimando la finalización de las mismas en los meses de agosto de 2008 y mayo de 2009, respectivamente. Durante el mes de mayo de 2006 la Sociedad inició la comercialización de dichas torres.

Razones de las principales variaciones patrimoniales

(Cifras expresadas en pesos)

La comparación se realiza teniendo en cuenta los valores expresados en las columnas 2007/ 2006 de los presentes estados contables.

ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos: Se ha verificado un aumento neto de 3.255.133 originado en un mayor incremento de fondos en relación a los egresos correspondientes a las operaciones habituales de la Sociedad.
Inversiones: Se registró un aumento de 935 debido a los intereses generados por las mismas.
Deudores por ventas y alquileres: Se ha registrado un aumento neto de 4.554.235. Los deudores por alquileres disminuyeron en 12.150 y los deudores por ventas se incrementaron en 4.566.385 debido principalmente a la entrega de la posesión de las unidades funcionales de la “Torre del Parque”.
Bienes de cambio: Se ha verificado un incremento de 11.467.740, debido al aumento generado por la reclasificación de las inversiones realizadas en la “Torre del Boulevard”, que anteriormente se encontraban expuestas como bienes de cambio no corriente, por un monto de 21.161.566, más las adquisiciones generadas durante el presente ejercicio, que ascienden a 760.113. Adicionalmente el saldo de bienes de cambio corrientes ha disminuido por el reconocimiento de costo de la “Torre del Parque” y la venta de las unidades funcionales de la “Torre del Río” por 9.262.424 y 1.191.515, respectivamente.
Otros créditos corrientes: El incremento neto verificado alcanza la suma de 18.248.541 debiéndose principalmente al saldo pendiente de integración de Accionistas de 16.940.000. Adicionalmente el crédito fiscal del Impuesto al Valor Agregado se ha incrementado en 727.530 por las compras realizadas en el emprendimiento Le Parc Figueroa Alcorta y los créditos fiscales se incrementaron en 170.039 debido al mayor débito fiscal del Impuesto al Valor Agregado ingresado en exceso, correspondiente al terreno de la “Torre del Parque” respecto al que se generó en la “Torre del Río”. Los anticipos y retenciones de Impuesto a las Ganancias se incrementaron en 134.363 debido a la demora en la tramitación del certificado de no retención en la Administración Federal de Ingresos Públicos. Los créditos diversos aumentaron en 276.609.
3 -

ACTIVO NO CORRIENTE

Otros créditos no corrientes: El incremento de 7.599.055 corresponde principalmente a la reversión de la previsión registrada anteriormente del crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta generado por la compañía, por la suma de 7.600.342. Adicionalmente la disminución 1.287 corresponde al ajuste del valor actual de otros activos.
Bienes de cambio: Se ha verificado una disminución neta de 29.765.889, debido principalmente a la reclasificación del monto de 49.059.092 como bien de uso del terreno Dique IV, de acuerdo a la aprobación del proyecto final orientado al mercado de oficinas. Adicionalmente los bienes de cambio correspondientes a la “Torre del Boulevard” disminuyeron en 21.161.566 por su reclasificación al Activo Corriente, debido a la estimación de finalización de la obra durante el próximo ejercicio, y los bienes correspondientes a la “Torre Cavia” y “Torre Figueroa Alcorta” se han incrementado en 40.454.769 debido al avance de obra y de inversión en materiales.
Bienes de uso: El aumento neto asciende a 49.547.146 y se debe al efecto combinado de los siguientes motivos: a) la reclasificación del monto de 49.059.092 de bienes de cambio a bienes de uso del terreno Dique IV, b) un incremento por altas del ejercicio de 108.265 en Instalaciones y de 3.850.549 por inversión en el proyecto de Dique IV y c) a una disminución de 3.470.760 originada en las depreciaciones del ejercicio.
Activos Intangibles - cargos diferidos: Se ha observado una disminución de 505.932 equivalentes al monto de amortizaciones del ejercicio.

PASIVO CORRIENTE

Cuentas a pagar: Se ha verificado un incremento en 962.434 debido a los bienes y servicios facturados al cierre del ejercicio principalmente por los contratos de finalización de obra de “Torre del Parque”.
Préstamos corrientes: Se ha verificado una disminución neta de 23.986.087, debido a las variaciones enumeradas a continuación. Los aumentos corresponden a los siguientes motivos: 1) La Deuda con el Banco Ciudad ha aumentado 3.230.039 por la obtención de una nueva línea de crédito en esa entidad y 2) La Deuda por el terreno lindero Cavia - Figueroa Alcorta ha aumentado 57.750 por la cancelación de la deuda corriente y la reclasificación de la porción de deuda no corriente al inicio. Adicionalmente las disminuciones se deben a: 1) Las Obligaciones Negociables y los Anticipos en cuenta corriente disminuyeron en 78.296 y 2.461.898, respectivamente; 2) la Deuda por la adquisición del Terreno Dique IV ha sido cancelada totalmente y su monto ascendía a 24.720.000, y por último, 3) la Deuda con el Banco Patagonia disminuyó en 1.013.682 por la cancelación de la deuda corriente y la reclasificación de la porción de deuda no corriente al inicio.
Cargas sociales y fiscales corrientes: Se ha verificado una disminución de 429.516 correspondiendo al efecto de las variaciones mencionadas a continuación. Las deudas por impuestos de Alumbrado, Barrido y Limpieza y Ganancia Mínima Presunta han disminuído en 22.740 y 111.343, respectivamente, por el cumplimiento de los pagos pautados en el primer caso y por mayores anticipos pagados en el segundo. El pasivo por Impuesto al Valor Agregado ha disminuido en 703.545 debido a que la Declaración Jurada del mencionado impuesto ha arrojado saldo positivo. Adicionalmente los saldos por impuesto a los Ingresos Brutos e impuestos diversos han aumentado en 222.270 y 185.842, respectivamente.
Otros pasivos corrientes: Se ha verificado un aumento de 2.722.912 que obedece a un incremento de 1.099.630 en los Alquileres cobrados por adelantado, un incremento por la reclasificación de los fondos de reparo de la “Torre del Parque” en 212.205 y a incrementos de pasivos con partes relacionadas y depósitos en garantía de 683.534 y 727.543, respectivamente.
4 -

PASIVO NO CORRIENTE

Préstamos no corrientes: La disminución neta que se ha verificado es de 11.363.024 debido principalmente a la reclasificación al rubro corriente de las obligaciones. Los saldos de Obligaciones Negociables y de la deuda del terreno Cavia – Figueroa Alcorta han aumentado en 1.106.910 y 319.361, respectivamente. Las deudas por la adquisición del terreno lindero Cavia - Figueroa Alcorta y con el Banco Ciudad han disminuido en 11.896.500 y 892.795, respectivamente.
Cargas sociales y fiscales no corrientes: Se ha verificado una disminución de 3.541.110 que corresponde a las disminuciones de los saldos de impuesto diferido por 3.155.885 e impuesto por Alumbrado, Barrido y Limpieza por 385.225.
Otros pasivos no corrientes: Se ha verificado un aumento de 7.691.535 debido a la disminución en 177.941 del saldo de depósitos en garantías por la renegociación de contratos de alquiler y a los aumentos en 322.120 en los fondos de reparo y en 7.547.356 de anticipos de clientes recibidos por las unidades del Complejo Le Parc Puerto Madero y por las unidades del nuevo emprendimiento del Complejo Le Parc Figueroa Alcorta.

PATRIMONIO NETO

Resultados no asignados: Este rubro ha verificado un aumento de 50.447.820 cuyo origen corresponde a los resultados del ejercicio.
En el Capital Social de produjeron las siguientes variaciones de acuerdo a lo decidido en Asamblea Extraordinaria de Accionistas de fecha 8 de febrero de 2007. La cuenta capital se incrementó en 63.375.827, debido a la capitalización de aportes irrevocables por 3.500.000 y 59.875.827 por capitalización de la cuenta ajuste de capital. Por la capitalización mencionada la cuenta ajuste de capital disminuyó en 59.875.827 y la Prima de Emisión aumentó en 39.396.000. El incremento neto del rubro fue de 42.896.000.

Resultados del ejercicio: El ejercicio arroja una ganancia de 50.447.820. La Honorable Asamblea de Accionistas decidirá sobre el destino del mismo.

5 -
SÍNTESIS DE LOS ESTADOS CONTABLES DE RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 28 DE FEBRERO DE 2007, 2006, 2005, 29 DE FEBRERO DE 2004 Y 28 DE FEBRERO DE 2003
Situación patrimonial resumida al 28 de febrero de 2007, 2006, 2005, 29 de febrero de 2004 y 28 de febrero de 2003:


	En pesos
	2007	2006	2005	2004	2003

Activo corriente	57.451.213	19.924.629	6.625.640	2.641.890	1.499.477
Activo no corriente	327.381.333	300.506.953	206.032.337	194.878.317	180.352.194
Total del activo	384.832.546	320.431.582	212.657.977	197.520.207	181.851.671

Pasivo corriente	28.389.896	50.120.153	3.201.957	13.622.793	1.883.553
Pasivo no corriente	190.879.232	198.091.831	153.482.016	124.224.882	113.772.319
Total del pasivo	219.269.128	248.211.984	156.683.973	137.847.675	115.655.872

Patrimonio neto	165.563.418	72.219.598	55.974.004	59.672.532	66.195.799
Total del pasivo, participación de terceros y patrimonio neto	384.832.546	320.431.582	212.657.977	197.520.207	181.851.671

Estructura de resultados por los ejercicios terminados el 28 de febrero de 2007, 2006, 2005, 29 de febrero de 2004 y 28 de febrero de 2003:


	Ganancia (Pérdida)
	En pesos
	2007	2006	2005	2004	2003

Ingresos por ventas y alquileres, netos	125.255.205	108.488.506	46.586.356	11.691.087	36.121.855
Costo de ventas y de alquileres	(68.147.145)	(61.199.868)	(32.612.556)	(7.509.515)	(32.010.377)
Utilidad bruta	57.108.060	47.288.638	13.973.800	4.181.572	4.111.478
Gastos de administración	(5.558.919)	(3.567.176)	(3.881.738)	(1.438.126)	(1.633.056)
Gastos de comercialización	(4.567.727)	(5.244.116)	(5.344.813)	(917.261)	(506.864)
Resultado de inversiones permanentes	-	-	-	-	3.251.611
Otros ingresos (egresos), netos	915.243	305.394	(192.741)	(775.356)	(6.021.298)
Resultados financieros y por tenencia, netos	(5.151.420)	(20.354.231)	(7.758.150)	(7.574.096)	4.993.931
Utilidad (Pérdida) antes del impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	42.745.237	18.428.509	(3.203.642)	(6.523.267)	4.195.802
Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	7.702.583	(2.182.915)	(494.886)	-	-
Utilidad (Pérdida) neta del ejercicio	50.447.820	16.245.594	(3.698.528)	(6.523.267)	4.195.802

Índices patrimoniales:


	2007	2006	2005	2004	2003
* Liquidez (Activo corriente / Pasivo corriente)	2,02	0,39	2,07	0,19	0,80
* Solvencia (Patrimonio neto / Pasivo total)	0,76	0,29	0,36	0,43	0,57
* Inmovilización del capital (Activo no corriente / Activo total)	0,85	0,94	0,97	0,99	0,99

Índices de resultados:


	2007		2006		2005		2004		2003
* Rentabilidad ordinaria (Resultado del ejercicio/Patrimonio neto promedio)	0,4243		0,2535		(0,0639)		(0,1036)		0,0610

DATOS ESTADÍSTICOS

Porcentaje de ocupación


	28/02/07	28/02/06	28/02/05	29/02/04	28/02/03

Edificio Plaza San Martín	100%	100%	100%	100%	89%
Torre San Martín 344	100%	100%	93%	17%	28%

6 -
PERSPECTIVAS FUTURAS

La Sociedad se encuentra actualmente desarrollando su proyecto de departamentos de viviendas en Puerto Madero, estimando desarrollarlo completamente en febrero de 2008.

Adicionalmente, la Sociedad posee dos proyectos nuevos de construcción. Uno de ellos corresponde a la construcción de un edificio destinado al alquiler de oficinas comerciales que se desarrollará en el terreno adquirido en el Dique 4 de Puerto Madero y el otro en dos predios linderos adquiridos en diciembre de 2005, ubicados entre las calles Cavia, Figueroa Alcorta y Jerónimo Salguero, destinado a viviendas para la venta en los cuales la Sociedad ha iniciado la construcción de la “Torre Cavia” y de la “Torre Figueroa Alcorta” durante el primer trimestre de 2006, estimando desarrollarlo completamente en los próximos dos años (ver punto 1).

AGRADECIMIENTO

El Directorio expresa su profundo agradecimiento al personal y asesores por el esfuerzo y espíritu de colaboración demostrado durante el ejercicio y a los clientes, bancos y proveedores por la confianza depositada en la empresa y por el apoyo brindado, contando con la certeza que la Sociedad continuará su crecimiento en el rumbo fijado.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

30 de abril de 2007 EL DIRECTORIO

MOISÉS KHAFIF

Presidente

INFORME DEL AUDITOR

A los Señores Directores de

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA:

I. Hemos auditado los balances generales de RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA al 28 de febrero de 2007 y 2006, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los mencionados estados contables basada en nuestras auditorías.

II. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces y errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, la evidencia respaldatoria de la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Dirección de la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en conjunto. Consideramos que nuestras auditorías nos brindan una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

III. Nuestro informe de fecha 5 de mayo de 2006 sobre los estados contables de la Sociedad al 28 de febrero de 2006 incluyó una salvedad determinada por la falta de descuento de los saldos de activos y pasivos por impuestos diferidos, que a esa fecha era requerido por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. Estas normas fueron posteriormente modificadas y actualmente permiten que dicho descuento no se practique. Por lo tanto nuestra opinión actual sobre los estados contables de la Sociedad al 28 de febrero de 2006, tal como se expresa en este informe, no incluye la salvedad antes mencionada.

IV. En nuestra opinión, los estados contables mencionados en el párrafo I. presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA al 28 de febrero de 2007 y 2006, los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas, de conformidad con la ley de Sociedades Comerciales, las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores, y, con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.

V. En cumplimiento de disposiciones legales vigentes y de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires informamos que:

a) Los estados contables mencionados en el párrafo I., se encuentran asentados en el libro Inventario y Balances y han sido preparados, en todos sus aspectos significativos de conformidad con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores. Dichos estados surgen de registros contables llevados, excepto por lo mencionado en la nota 10., en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.

b) La información contenida en el punto 2. de la “Reseña Informativa” por los ejercicios terminados el 28 de febrero de 2007 y 2006 es presentada por la Sociedad para cumplimentar las normas de la Comisión Nacional de Valores. La información incluida en dichos documentos correspondientes a los ejercicios terminados el 28 de febrero de 2007, 2006 y 2005 y el 29 de febrero de 2004, surge de los estados contables al 28 de febrero de 2007 y 2006 adjuntos y al 28 de febrero de 2005 y 29 de febrero de 2004 que no se incluyen en el documento adjunto, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 6 de mayo de 2005, con una salvedad determinada por la falta de reconocimiento de los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda entre el 1° de marzo de 2003 y el 30 de septiembre de 2003 y por la falta de contabilización de los activos y pasivos por impuestos diferidos a su valor descontado, al cual nos remitimos, y al 28 de febrero de 2003 que no se incluye en el documento adjunto, sobre el cual emitimos nuestro informe con fecha 2 de mayo de 2003, sin salvedades.

c) Al 28 de febrero de 2007, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $15.447 no siendo exigible a esa fecha.

d) Durante el ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2007 sólo hemos facturado honorarios por servicios de auditoría prestados a la Sociedad.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

30 de abril de 2007 C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

ALEJANDRO DE NAVARRETE

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 206 - F° 51

Av. Corrientes 447 - Piso 5° - Capital Federal

EJERCICIO ECONÓMICO N° 39 Y 38 INICIADOS EL 1° DE MARZO DE 2006 Y 2005

ESTADOS CONTABLES AL 28 DE FEBRERO DE 2007 Y 2006

Actividad principal de la Sociedad: Adquisición, construcción, arrendamiento y compraventa de inmuebles para oficinas y/o viviendas, como así también actividades de financiación de ventas de dichos inmuebles.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del contrato social: 23 de junio de 1969.
De la última modificación del estatuto: 22 de septiembre de 1999.

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 28.194.

Fecha de finalización del contrato social: 23 de junio de 2068.

CUIT: 30-62088060-0.

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Nota 4.III)

(Expresado en pesos)


Características de las acciones		Suscripto

Ordinarias, nominativas, de valor nominal 1 cada una:

* Clase A de 5 votos		47.441.857
* Clase B de 1 voto		65.929.970
		113.371.827

BALANCES GENERALES AL 28 DE FEBRERO DE 2007 Y 2006

(Expresados en pesos - Nota 2.II)

	28-02-2007	28-02-2006
ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos	3.675.846	420.713
Inversiones (Anexo C)	19.536	18.601
Deudores por ventas y alquileres (Nota 3.a)	11.551.422	6.997.187
Otros créditos (Nota 3.b)	19.313.249	1.064.708
Bienes de cambio (Nota 3.c)	22.891.160	11.423.420
Total del activo corriente	57.451.213	19.924.629

ACTIVO NO CORRIENTE

Otros créditos (Nota 3.b)	8.172.754	573.699
Bienes de cambio (Nota 3.c)	110.518.655	140.284.544
Bienes de uso (Anexo A)	206.750.519	157.203.373
Activos intangibles - Cargos diferidos (Anexo B)	1.939.405	2.445.337
Total del activo no corriente	327.381.333	300.506.953
Total del activo	384.832.546	320.431.582

PASIVO CORRIENTE

Cuentas a pagar – Proveedores	2.418.785	1.456.351
Préstamos (Nota 3.d)	18.790.221	43.776.308
Cargas sociales y fiscales (Nota 3.e)	2.965.693	3.395.209
Otros pasivos (Nota 3.f)	4.215.197	1.492.285
Total del pasivo corriente	28.389.896	50.120.153

PASIVO NO CORRIENTE

Préstamos (Nota 3.d)	152.123.394	163.486.418
Cargas sociales y fiscales (Nota 3.e)	4.108.250	7.649.360
Otros pasivos (Nota 3.f)	34.647.588	26.956.053
Total del pasivo no corriente	190.879.232	198.091.831
Total del pasivo	219.269.128	248.211.984

PATRIMONIO NETO (Según estados respectivos)	165.563.418	72.219.598
Total del pasivo y patrimonio neto	384.832.546	320.431.582

Las notas 1 a 11 y los estados complementarios (Anexos A, B, C, G, H e I)

que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 28 DE FEBRERO DE 2007 Y 2006

(Expresados en pesos – Nota 2.II)


	28-02-2007	28-02-2006

INGRESOS POR VENTAS Y POR ALQUILERES (Nota 3.g)	125.255.205	108.488.506

COSTO DE VENTAS Y DE ALQUILERES (Nota 3.h)	(68.147.145)	(61.199.868)
Utilidad bruta	57.108.060	47.288.638

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (Anexo H)	(5.558.919)	(3.567.176)

GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN (Anexo H)	(4.567.727)	(5.244.116)

OTROS INGRESOS (EGRESOS), netos	915.243	305.394

RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA, netos (Nota 3.i)	(5.151.420)	(20.354.231)
Utilidad antes de impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	42.745.237	18.428.509

IMPUESTO A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA (Nota 5)	7.702.583	(2.182.915)
Utilidad neta del ejercicio	50.447.820	16.245.594

RESULTADOS POR ACCIÓN ORDINARIA	0,44	0,32

Las notas 1 a 11 y los estados complementarios (Anexos A, B, C, G, H e I)

que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 28 DE FEBRERO DE 2007 Y 2006

(Expresados en pesos – Nota 2.II)


	28-02-2007							28-02-2006
					Resultados acumulados
	Capital social				Ganancias reservadas
	Valor nominal	Ajuste del capital	Prima de emisión	Aportes de capital	Reserva legal	Resultados no asignados	Total	Total

Saldos al inicio del ejercicio	50.024.000	59.847.827	-	-	5.835.147	(43.487.376)	72.219.598	55.974.004

Aportes irrevocables del ejercicio (Nota 4.II.)	-	-	-	42.896.000	-	-	42.896.000	-

Aumento de Capital (Nota 4.III.)
- Ajuste de capital	59.847.827	(59.847.827)	-	-	-	-	-	-
- Aportes irrevocables	3.500.000	-	39.396.000	(42.896.000)

Utilidad neta del ejercicio	-	-	-	-	-	50.447.820	50.447.820	16.245.594
Saldos al cierre del ejercicio	113.371.827	-	39.396.000	-	5.835.147	6.960.444	165.563.418	72.219.598

Las notas 1 a 11 y los estados complementarios (Anexos A, B, C, G, H e I)

que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO (1)

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS

EL 28 DE FEBRERO DE 2007 Y 2006

(Expresados en pesos – Nota 2.II)


	28-02-2007	28-02-2006
VARIACION DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	439.314	1.480.074
Efectivo al cierre del ejercicio	3.695.382	439.314
	3.256.068	(1.040.760)
CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO

ACTIVIDADES OPERATIVAS

Utilidad neta del ejercicio	50.447.820	16.245.594
Intereses	406.356	50.113
Diferencias de cambio	1.291.742	6.692.677
Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	(7.702.583)	2.182.915

AJUSTES PARA ARRIBAR AL FLUJO NETO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS

Amortización de activos intangibles	505.932	781.222
Depreciación de bienes de uso	3.470.760	3.490.030

CAMBIOS EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERATIVOS

Aumento de deudores por venta y alquileres	(4.554.235)	(6.909.249)
(Aumento) Disminución de otros créditos	(8.984.596)	4.016.070
Aumento de bienes de cambio	(30.760.943)	(109.976.643)
(Disminución) Aumento de cuentas a pagar	(735.664)	288.741
Aumento (Disminución) cargas sociales y fiscales	3.731.957	(1.371.650)
Aumento de otros pasivos	10.414.447	5.767.607
	17.530.993	(78.742.573)
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Aumento de bienes de uso	(3.958.814)	(215.795)
	(3.958.814)	(215.795)
ACTIVIDADES FINANCIERAS

Cancelación de préstamos	(48.349.111)	(29.451.575)
Aportes de capital	26.033.000	-
Obtención de préstamos	12.000.000	107.369.183
	3.256.068	(1.040.760)

“Caja y bancos más inversiones de muy rápida conversión en efectivo” (colocaciones originales con plazo menor a tres meses).

Las notas 1 a 11 y los estados complementarios (Anexos A, B, C, G, H e I)

que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 28 DE FEBRERO DE 2007 Y 2006

(Cifras expresadas en pesos – Nota 2.II)

ACTIVIDAD PRINCIPAL DE LA SOCIEDAD

La Sociedad tiene como actividad principal el desarrollo integral de proyectos inmobiliarios para su venta y/o alquiler. Al 28 de febrero de 2007, los principales emprendimientos son los siguientes:

Emprendimientos de inversión y renta
Edificio “Plaza San Martín”

Edificio de oficinas de once plantas y tres subsuelos ubicado en la calle Arenales 707 de esta Capital, del cual la Sociedad es propietaria de diez pisos y 143 cocheras. Los mismos se encuentran alquilados en su totalidad a la fecha de emisión de los presentes estados contables, teniendo los contratos de locación una duración promedio de cinco años.

Torre San Martín/Edificio Florida 343 - Área comercial

Incluye los siguientes inmuebles:

Torre de oficinas con frente a la calle San Martín 344 de esta Capital, con un total de 29 plantas de oficina.
Edificio de 5 plantas de oficinas con frente a la calle Florida 343, de esta Capital.
Centro comercial anexo con frente a ambas calles.

El edificio en torre orientado al mercado de oficinas tiene una superficie total de aproximadamente 46.500 m2 y está dotado de tecnología de última generación con los elementos necesarios para conformar un complejo inteligente, con mínimos gastos operativos y bajo costo de mantenimiento. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Sociedad alquiló la totalidad de los pisos de la torre de oficinas y del edificio de oficinas y el centro comercial.

Emprendimientos de departamentos de vivienda para la venta
Complejo Le Parc Puerto Madero

La Sociedad está construyendo en la parcela 2.b del Dique 3 Manzana 5M de Puerto Madero el último de tres edificios independientes de perímetro libre (“Torres del Río, del Parque y del Boulevard”).

Al 28 de febrero de 2007 la construcción de “Torre del Río” y “Torre del Parque” se encuentran finalizadas y se estima que la construcción de “Torre del Boulevard” finalizará en el mes de febrero 2008.

Complejo Le Parc Figueroa Alcorta

Durante el mes de diciembre de 2005 la Sociedad adquirió para un proyecto inmobiliario, dos predios linderos que totalizan 11.445 m2, ubicados entre las calles Cavia, Avenida Figueroa Alcorta y Jerónimo Salguero de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (ver Nota 3.c). La deuda generada por la compra del primero de ellos será cancelada parcialmente mediante la entrega de unidades funcionales a transferir, garantizadas con una hipoteca de primer grado (ver Nota 8.c). El segundo predio será cancelado en cuatro cuotas, habiéndose abonado tres de las mismas a la fecha de cierre del ejercicio, quedando pendiente un saldo en concepto de capital de dólares estadounidenses 1.925.000, con vencimiento en el mes de febrero de 2008 (ver Nota 7.b).

En el primer trimestre de 2006 la Sociedad ha iniciado la construcción de la “Torre Figueroa Alcorta” y de la “Torre Cavia”, estimando su finalización para los meses de agosto de 2008 y mayo de 2009, respectivamente. Durante el mes de mayo de 2006 la Sociedad inició la comercialización de dichas torres.

Adquisición de la Manzana 1Ñ del Dique 4 de Puerto Madero

La Sociedad adquirió un terreno de aproximadamente 4.884 m2 en el mes de octubre de 2005,en la Manzana 1Ñ del Dique 4 de Puerto Madero, destinado a un nuevo proyecto de inversión y renta, correspondiente a la construcción de un complejo de oficinas comerciales para alquiler (ver Anexo A).

BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
Normas profesionales aplicables

La Sociedad ha confeccionado los presentes estados contables de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.A.B.A.), República Argentina, y considerando las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.).

El 10 de agosto de 2005, el Consejo Directivo del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.) aprobó la Resolución CD N° 93/2005, por medio de la cual incorporó una serie de cambios en las normas contables profesionales, producto del acuerdo celebrado con la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) para la unificación de las normas contables profesionales en el país.

Dicha Resolución tiene vigencia general en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires para ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006 y, adicionalmente, contempla normas de transición que difieren de la vigencia obligatoria de ciertos cambios para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2008.

Los principales cambios incorporados por esta resolución que resultan de mayor relevancia para la Sociedad son: (i) para la comparación entre el valor de libros de los bienes de uso y ciertos activos intangibles y sus valores recuperables se elimina la comparación con el valor nominal de los flujos netos de fondos esperados y deberá registrarse una desvalorización siempre que el valor actual esperado de los flujos netos de fondos (y el valor neto de realización) resulten menores que el valor contable. Asimismo, la comparación debe hacerse a nivel de cada bien o, en caso de imposibilidad basada en fundamentos objetivos, a nivel de cada actividad generadora de efectivo. Deberá utilizarse el criterio de agrupación seguido para la presentación de la información por segmento; y (ii) se establece que la diferencia entre el valor contable ajustado por inflación de los bienes de uso (y otros activos no monetarios) y su base fiscal es una diferencia temporaria que daría lugar al reconocimiento de un pasivo diferido, pero se admite que siga considerándose como una diferencia permanente, requiriéndose en este caso la presentación de cierta información complementaria.

Adicionalmente, existe una modificación en la medición de activos y pasivos por impuestos diferidos, los cuales no deben descontarse para los entes que estén en el régimen de oferta pública, unificando así su tratamiento con las normas de la C.N.V.

A través de las Resoluciones Generales N° 485 y N° 487, de fecha 29 de diciembre de 2005 y 26 de enero de 2006, la C.N.V. aprobó los citados cambios, los cuales resultan efectivos para la Sociedad a partir del presente ejercicio económico.

La eliminación de la utilización del flujo de fondos sin descontar como primera pauta de medición para evaluar la recuperabilidad de los activos, no genera efectos sobre la situación patrimonial de la Sociedad al 28 de febrero de 2007.

El Directorio de la Sociedad ha optado por continuar considerando a la diferencia entre el valor contable ajustado por inflación de los bienes de uso e intangibles y su base fiscal como una diferencia permanente (ver Nota 5).

Reexpresión a moneda constante

Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (I.P.I.M.) publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica (R.T.) N° 6 de la F.A.C.P.C.E.

Los estados contables de la Sociedad al 28 de febrero de 2007 y los rubros presentados con fines comparativos reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo con lo requerido por el Decreto 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la C.N.V. Las normas contables profesionales, establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. N° 6 debió efectuarse a partir del 1° de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido dichas variaciones no han sido significativos en relación con los estados contables al 28 de febrero de 2007 y 2006.

Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables fueron los siguientes:

Caja y bancos: se valuaron a su valor nominal.
Inversiones: a su valor nominal en moneda extranjera, más los intereses devengados a la fecha de cierre de cada ejercicio.
Deudores por ventas y alquileres y cuentas a pagar: han sido valuadas al precio vigente para operaciones de contado al momento de la transacción.
Otros créditos y pasivos: los restantes créditos y pasivos han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando la tasa estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente, excepto por los activos y pasivos por impuestos diferidos que no han sido descontados.
Bienes de cambio: a su costo de reposición, el cual no excede su valor recuperable.
Bienes de uso: a su costo de adquisición o construcción más, de corresponder, los resultados financieros netos acumulados generados durante el período de construcción y menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas por el método de la línea recta, en función a los meses de vida útil estimada para cada categoría de bienes. El valor de los bienes de uso no supera su valor recuperable.
Activos intangibles -- Cargos diferidos: corresponden a comisiones y gastos relacionados con la emisión de obligaciones negociables descripta en la Nota 6. Han sido valuados a su costo menos las correspondientes amortizaciones acumuladas. La amortización de estos gastos se efectúa a partir de la fecha de emisión original de las obligaciones negociables y en el plazo previsto para el rescate de las mismas, descontando adicionalmente la amortización proporcional de los valores rescatados.
Préstamos: han sido valuados de acuerdo con las sumas de dinero recibidas, más los intereses devengados hasta la fecha de cierre de cada ejercicio.
Anticipos de clientes: correspondenal mayor valor entre las sumas recibidas y el costo de cancelación de la obligación.
Cuentas en moneda extranjera: los saldos en moneda extranjera se convirtieron a los tipos de cambio vigentes para la liquidación de estas operaciones al cierre de cada ejercicio.
Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta:

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias a pagar aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva estimada. Adicionalmente, la Sociedad contabiliza los efectos de los impuestos diferidos originados por aquellas diferencias temporarias existentes entre la valuación contable e impositiva de determinados rubros del activo y el pasivo, según se detalla en la Nota 5. Los activos y pasivos por impuesto diferido han sido valuados a su valor nominal.

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre de cada ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Cuentas del patrimonio neto: se encuentran reexpresadas de acuerdo con el criterio mencionado en el apartado II de la presente nota, excepto las cuentas “Capital social – Valor nominal” y “Prima de emisión”, las cuales se han mantenido por su valor de origen. El ajuste derivado de su reexpresión a moneda constante se expone en la cuenta “Capital social – Ajuste del capital” luego capitalizado según se indica en la nota 4.
Cuentas del estado de resultados:
Las cuentas que acumulan operaciones monetarias se computaron a su valor nominal.
Los cargos por consumos de activos no monetarios, valuados al costo, se computaron en función de los importes ajustados de dichos activos, de acuerdo con el criterio mencionado en el apartado II de la presente nota.
Bajo la denominación de resultados financieros y por tenencia se exponen, los ingresos y gastos financieros nominales, la amortización de cargos diferidos, las diferencias de cambio generadas por los activos y pasivos en moneda extranjera, el resultado por tenencia y compra-venta de títulos emitidos en serie.
Método de reconocimiento de ingresos:
Ingresos por alquiler de inmuebles: en el mes de su devengamiento.
Ingresos y costos por ventas de departamentos: para el reconocimiento de los ingresos y de los costos de construcción de departamentos, la Sociedad utiliza el método del grado de avance de la obra. Las ventas registradas surgen de aplicar, al importe negociado en los respectivos boletos de compraventa, el porcentaje de avance de la obra total al cierre de cada ejercicio. La diferencia entre los montos abonados por los respectivos compradores y los ingresos por ventas reconocidos de acuerdo con el criterio descripto precedentemente, corresponde a anticipos de clientes o a deudores por ventas, según su saldo sea acreedor o deudor, respectivamente. Asimismo, los costos aplicados surgen de deducir, de las ventas registradas, el porcentaje de margen final previsto en la comercialización de dichos departamentos. Dicho margen final previsto surge de estudios técnicos realizados sobre las ventas y costos totales de cada proyecto, preparados por la Gerencia técnica de la Sociedad.
Información adicional sobre los estados de flujo de efectivo:

La composición del efectivo al 28 de febrero de 2007 y 2006 es la siguiente:


	28-02-2007	28-02-2006

Caja y bancos	3.675.846	420.713
Inversiones	19.536	18.601
	3.695.382	439.314

Durante los ejercicios terminados el 28 de febrero de 2007 y 2006, la Sociedad pagó en concepto de intereses, los siguientes importes:


	28-02-2007	28-02-2006

Intereses pagados	10.707.619	6.406.713
	10.707.619	6.406.713

DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Los principales rubros de los estados contables de la Sociedad se componen de los siguientes conceptos:


	28-02-2007		28-02-2006

Deudores por ventas y alquileres:


Alquiler de inmuebles	51.437	63.587
Venta de inmuebles (1)	11.499.985	6.933.600
	11.551.422	6.997.187

Incluye saldos con partes relacionadas por 45.900 y 90.932 al 28/02/2007 y
al 28/02/2006, respectivamente (Nota 9).
Otros créditos:


Corrientes:

I.V.A. - Crédito fiscal	727.530	-
Créditos fiscales	919.688	749.649
Anticipos y retenciones de impuesto a las ganancias	220.196	85.833
Accionistas (Nota 9)	16.940.000	-
Diversos	505.835	229.226
	19.313.249	1.064.708
No corrientes:

I.V.A. - Crédito fiscal	110.006	111.293
Impuesto a la ganancia mínima presunta	8.062.748	462.406
	8.172.754	573.699

Bienes de cambio:


Corrientes:

Torre del Río	-	1.191.515
Torre del Parque	969.481	10.231.905
Torre del Boulevard	21.921.679	-
	22.891.160	11.423.420


	28-02-2007	28-02-2006
No corrientes:

Torre del Boulevard	-	21.161.566
Torres Cavia y Figueroa Alcorta	110.518.655	70.063.886
Terreno Dique IV	-	49.059.092
	110.518.655	140.284.544

Préstamos:


Corrientes:

Obligaciones negociables (1)	-	78.296
Deuda Banco Ciudad (2)	10.695.673	7.465.634
Adelanto cuenta corriente	-	2.461.898
Deuda por la compra del terreno Dique IV (2)	-	24.720.000
Deuda Banco Patagonia (2)	2.088.548	3.102.230
Deuda por la compra del terreno lindero Cavia - Figueroa Alcorta (2)	6.006.000	5.948.250
	18.790.221	43.776.308
No corrientes:

Obligaciones negociables (1)	115.118.640	114.011.730
Deuda Banco Ciudad (2)	3.791.153	4.683.948
Deuda por la compra del terreno lindero Cavia–Figueroa Alcorta (2)	-	11.896.500
Deuda por la compra del terreno Cavia–Figueroa Alcorta (2)	33.213.601	32.894.240
	152.123.394	163.486.418

Ver nota 6.
Ver nota 7.
Cargas sociales y fiscales


Corrientes:

Alumbrado, barrido y limpieza	324.584	347.324
Impuesto a los ingresos brutos	501.413	279.143
Impuesto a la ganancia mínima presunta (1)	1.529.717	1.641.060
I.V.A. - Débito Fiscal	-	703.545
Diversos	609.979	424.137
	2.965.693	3.395.209

Neto de anticipos de impuesto a la ganancia mínima presunta por
1.529.273 y 807.369 al 28 de febrero de 2007 y 2006, respectivamente.


No corrientes:

Impuesto a las ganancias diferido, neto (Nota 5)	3.567.277	6.723.162
Alumbrado, barrido y limpieza	540.973	926.198
	4.108.250	7.649.360


	28-02-2007		28-02-2006

Otros pasivos


Corrientes:

Alquileres cobrados por adelantado	1.254.525	154.895
Fondo de reparo	1.145.065	932.860
Pasivos con partes relacionadas (Nota 9)	1.078.064	394.530
Depósitos en garantía	727.543	-
Diversos	10.000	10.000
	4.215.197	1.492.285
No corrientes:

Depósitos en garantía	521.862	699.803
Fondos de reparo	892.799	570.679
Anticipo de clientes (1)	33.232.927	25.685.571
	34.647.588	26.956.053

Incluye 5.757.044 de anticipos con partes relacionadas (Nota 9).


	Ganancia (Pérdida)
	28-02-2007		28-02-2006

Ingresos por ventas y por alquileres:


Alquiler de inmuebles	18.827.282	14.452.230
Venta de unidades de la Torre Río (Nota 1.II)	2.557.597	49.348.109
Venta de unidades de la Torre Parque (Nota 1.II)	49.584.986	38.486.336
Venta de unidades de la Torre Boulevard (Nota 1.II)	29.058.137	6.146.707
Venta de unidades de la Torre Cavia (Nota 1.II) (1)	17.559.718	-
Venta de unidades de la Torre F. Alcorta (Nota 1.II)	7.634.817	-
Otros	32.668	55.124
	125.255.205	108.488.506

1. Incluye 2.501.674 de ventas con partes relacionadas.
Costo de ventas y de alquileres:


Costo de alquileres (Anexo H)	(4.439.034)	(4.540.929)
Costo de ventas de unidades de la Torre Río	(1.862.480)	(23.131.531)
Costo de ventas de unidades de la Torre Parque	(23.330.975)	(28.864.751)
Costo de ventas de unidades de la Torre Boulevard	(18.580.454)	(4.610.030)
Costo de ventas de unidades de la Torre Cavia	(13.872.177)	-
Costo de ventas de unidades de la Torre F. Alcorta	(6.031.505)	-
Otros	(30.520)	(52.627)
	(68.147.145)	(61.199.868)


	Ganancia (Pérdida)
	28-02-07		28-02-06

Resultados financieros y por tenencia, netos:


* Generados por activos:

Intereses ganados	175.785	55.569
Diferencia de cambio	350.141	3.482.351
Otros	-	40.450
Subtotal - Generados por activos	525.926	3.578.370

* Generados por pasivos:

Intereses perdidos (neto de 7.474.123 y 1.230.160 activados en bienes de cambio en 2007 y 2006, respectivamente)	(3.285.266)	(6.138.521)
Amortización de cargos diferidos	(505.932)	(781.222)
Diferencias de cambio	(1.812.681)	(16.964.952)
Otros	(73.467)	(47.906)
Subtotal - Generados por pasivos	(5.677.346)	(23.932.601)
	(5.151.420)	(20.354.231)

COMPOSICIÓN ACCIONARIA Y EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL
Composición accionaria

Al 28 de febrero de 2007, la composición accionaria y la participación en la voluntad social de la Sociedad es la siguiente:


	% sobre el capital social	% sobre la voluntad social

Moisés Khafif	94,594%	97,978%
Gloria Btesh de Khafif	0,392%	0,146%
Isaac Khafif	1,639%	0,613%
Elena Chammah	1,639%	0,613%
Edgardo Khafif	0,096%	0,036%
Ivette Dabbah y/o Isaac Dabbah	1,640%	0,614%
	100,000%	100,000%

Durante la vigencia de las obligaciones negociables descriptas en la Nota 6 y bajo el Convenio de Fideicomiso, el Sr. Moisés Khafif no podrá dejar de poseer la titularidad, exenta de todo gravamen y derecho de cualquier índole, de las acciones que oportunamente se requieran para ejercer el control de la Sociedad.

Aporte de capital

Con fecha 17 de agosto de 2006 la Sociedad ha firmado un compromiso de aportes irrevocables a cuenta de futura suscripción de acciones por hasta la suma de dólares estadounidenses 7.000.000 (equivalentes a pesos 21.434.000) fijando como fecha límite para la realización del aporte el día 28 de febrero de 2007, pudiendo ser su integración en una o más partidas no menores a dólares estadounidenses 1.000.000 cada una de las mismas, que fue aceptado por el Directorio de la Sociedad con fecha 29 de septiembre de 2006.

Con fecha 28 de agosto, 14 de noviembre y 11 de diciembre de 2006, se integraron dólares estadounidenses 4.000.000, 1.500.000 y 1.500.000, correspondientes al acuerdo mencionado.

Con fecha 26 de enero de 2007 la Sociedad ha firmado un nuevo compromiso de aportes irrevocables a cuenta de futura suscripción de acciones por hasta la suma de dólares estadounidenses 7.000.000 (equivalente a pesos 21.462.000), pudiendo ser su integración en una o más partidas no menores a dólares estadounidenses 1.000.000 cada una de las mismas.

Con fecha 22 de febrero de 2007, se integraron dólares estadounidenses 1.500.000, correspondientes al acuerdo mencionado en el párrafo anterior.

Evolución del capital social

Con fecha 8 de febrero de 2007, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas aprobó la capitalización de la cuenta de ajuste de capital a dicha fecha que ascendía a 59.847.827.

Asimismo, en dicha asamblea, se aprobó la capitalización de los aportes irrevocables según el acuerdo de fecha 17 de agosto de 2006 mencionado en el apartado II, de dólares estadounidenses 7.000.000 (equivalente a pesos 21.434.000), que fue suscripto con una prima de emisión por acción de 11,248, arrojando un aumento de capital de 1.750.000 y una prima de emisión de 19.684.000.

Adicionalmente, la misma asamblea aprobó la capitalización de los aportes irrevocables según el acuerdo de fecha 26 de enero de 2007, de dólares estadounidenses 7.000.000 (equivalentes a pesos 21.462.000), que fue suscripto con una prima de emisión por acción de 11,264, arrojando un aumento de capital de 1.750.000 y una prima de emisión de 19.712.000.

De acuerdo con lo mencionado en el apartado anterior, se encuentran pendientes de integración dólares estadounidenses 5.500.000 (que al tipo de cambio al cierre equivalen a pesos 16.940.000) al 28 de febrero de 2007. Adicionalmente, con fecha posterior al cierre se integraron dólares estadounidenses 250.000.


	28/02/2007	28/02/2006	28/02/2005

Emitido	113.371.827	50.024.000	50.024.000
Suscripto	113.371.827	50.024.000	50.024.000
Inscripto	50.000.000	50.000.000	50.000.000
Integrado	111.996.827	50.024.000	50.024.000

IMPUESTO A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

En el ejercicio terminado el 28 de febrero de 2007, la utilidad impositiva determinada por la Sociedad fue íntegramente compensada con quebrantos acumulados existentes al inicio del ejercicio, y el cargo por el impuesto a la ganancia mínima presunta, de 3.058.990, se encuentra activado en el rubro “Otros Créditos - No Corrientes”.

Asimismo, en el ejercicio terminado el 28 de febrero de 2006, la utilidad impositiva determinada por la Sociedad fue íntegramente compensada con quebrantos acumulados existentes al inicio del ejercicio, y el cargo por el impuesto a la ganancia mínima presunta, de 2.436.857, fue registrado a dicha fecha en resultados en el rubro “Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta”.

Al 28 de febrero de 2007, la Sociedad poseía quebrantos impositivos por 40.116.089 que a la tasa impositiva vigente del 35% representan activos diferidos por 14.040.631 y, los cuales podrán ser utilizados de acuerdo con el siguiente detalle:


Año hasta el cual se puede utilizar		Monto

2008		7.839.180
2009		2.102.903
2010		4.098.548
Total		14.040.631

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias y el monto que surgiría de aplicar la tasa del 35% correspondiente al impuesto a las ganancias sobre el resultado contable es la siguiente:


	2007	2006

Utilidad antes de impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	42.745.237	18.428.509

Diferencias permanentes	2.154.465	2.967.557
	44.899.702	21.396.066
Tasa vigente	35%	35%
Impuesto determinado a la tasa vigente	(15.714.896)	(7.488.623)
Impuesto a la ganancia mínima presunta – Recupero / (Pérdida)	4.546.699	(2.436.857)
Otros	(424.679)	(292.325)

Variación de previsión para desvalorización de activos diferidos	19.295.459	8.034.890
Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta – Utilidad / (Pérdida)	7.702.583	(2.182.915)

De acuerdo a proyecciones realizadas durante el presente ejercicio, la Sociedad ha estimado la utilización de los quebrantos impositivos y del saldo del impuesto a la ganancia mínima presunta acumulados 28 de febrero de 2007, en los próximos dos ejercicios. En consecuencia, ha desafectado la previsión para desvalorización de activos diferidos de 19.295.459, que regularizaba el crédito por quebrantos impositivos hasta el 28 de febrero de 2006, y ha reconocido como ganancia, en el rubro “Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta” 4.546.699 correspondiente al impuesto a la ganancia mínima presunta que había sido cargado a resultados en ejercicios anteriores.

Al 28 de febrero de 2007 y 2006, los saldos de activos y pasivos diferidos, están integrados por los siguientes conceptos:


	28-02-2007	28-02-2006
Activos diferidos:

Quebrantos impositivos	14.040.631	28.934.747
Otros	36.643	34.321
	14.077.274	28.969.068
Pasivos diferidos:

Bienes de uso	(8.565.534)	(8.873.524)
Activos intangibles	(309.052)	(389.675)
Bienes de cambio y reconocimiento de ventas	(8.730.681)	(7.086.244)
Otros	(39.284)	(47.328)
	(17.644.551)	(16.396.771)
Previsión para desvalorización de activos diferidos	-	(19.295.459)
Pasivo diferido, neto	(3.567.277)	(6.723.162)

Al 28 de febrero de 2007, el pasivo diferido correspondiente al valor ajustado por inflación de los bienes de uso e intangibles no registrado por la Sociedad asciende a aproximadamente 31.377.074, cuyo plazo de reversión es el siguiente:


Año		Importe

2008		900.000
2009		880.000
2010		880.000
2011		880.000
2012		880.000
2013		880.000
2014		807.000
2015		807.000
2016		807.000
2016 en adelante		23.656.074
		31.377.074

Adicionalmente, el efecto que la falta de reconocimiento inicial como pasivo diferido correspondiente al ajuste por inflación mencionado previamente produce en el cargo por impuesto a las ganancias del período terminado al 28 de febrero de 2007 asciende a aproximadamente 900.000.

PROGRAMA GLOBAL DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Con fecha 22 de febrero de 2001, la CNV aprobó un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables conforme al régimen de la Ley N° 23.776, a ser colocadas mediante oferta pública por un monto de hasta dólares estadounidenses 100.000.000.

Durante el mes de junio de 2001, el directorio aprobó la emisión de la primera serie de obligaciones negociables bajo el programa por un monto de dólares estadounidenses de 32.494.000.

Al 28 de febrero de 2007 el capital adeudado en concepto de obligaciones negociables asciende a dólares estadounidenses 36.897.000 provenientes de la emisión inicial, más la capitalización de intereses por 6.203.173 y el rescate de 1.800.000, de fechas 14 de julio de 2004 y 21 de noviembre de 2005, respectivamente. El mencionado capital se cancelará en tres cuotas iguales, anuales y consecutivas de dólares estadounidenses 12.299.000 pagaderos el 28 de febrero de 2010, 2011 y 2012.

El mencionado capital devenga un interés trimestral de acuerdo al siguiente detalle:

Desde el 1° de marzo de 2005 y hasta el 28 de febrero de 2007: tasa LIBOR + 1% o 4% anual la que resulte mayor.
Desde el 1° de marzo de 2007 y hasta el 28 de febrero de 2009: tasa LIBOR + 3% o 7% anual la que resulte mayor.
Desde el 1° de marzo de 2009 y hasta el 28 de febrero de 2012 al 9% anual.
OTRAS DEUDAS FINANCIERAS

Adicionalmente a lo mencionado en la Nota 6., al 28 de febrero de 2007 la Sociedad posee otros compromisos financieros que se detallan a continuación:

Con fecha 1° de septiembre de 2005, la Sociedad contrajo un préstamo con el Banco Ciudad de Buenos Aires por el cual adeuda a la fecha de cierre del ejercicio, en concepto de capital, la suma de 4.704.500. Dicho saldo se cancelará en 7 cuotas mensuales y consecutivas a partir del 15 de marzo de 2007. Esta deuda devenga una tasa de interés encuesta de plazos fijos más el 4,5% nominal anual.
Como consecuencia de la adquisición de los predios ubicados entre las calles Cavia y Figueroa Alcorta (ver nota 1.II), la Sociedad mantiene registrado al 28 de febrero de 2007 las siguientes obligaciones: (i) entrega de unidades funcionales a transferir, y (ii) dólares estadounidenses 1.925.000 en concepto de capital, que será cancelado durante el mes de febrero de 2008. Esta cuota devenga un interés sobre saldos del 7,5% anual.
Durante el mes de febrero de 2006, la Sociedad contrajo un préstamo con el Banco Patagonia por el cual adeuda a la fecha de cierre del ejercicio, en concepto de capital, la suma de dólares estadounidenses 666.667. Dicho préstamo devenga una tasa de interés del 7,5% nominal anual. El mismo se cancelará durante el mes de mayo de 2007.
Durante el mes de junio de 2006, la Sociedad obtuvo una línea de crédito con el Banco Ciudad de hasta 15.000.000. Dicha línea será efectivizada en desembolsos parciales, a requerimiento de la parte deudora. El primer desembolso de 6.000.000 fue realizado el 26 de junio de 2006 adeudando al 28 de febrero de 2007, en concepto de capital, la suma de 4.394.383. Dicho préstamo será amortizado en 17 cuotas mensuales y consecutivas de las cuales la primera de ellas vencerá el 15 de marzo de 2007. El segundo desembolso de 6.000.000 fue realizado el 10 de noviembre de 2006 por el cual adeuda a la fecha de cierre del ejercicio, en concepto de capital, la suma de 5.326.236. Dicho préstamo será amortizado en 21 cuotas mensuales, y consecutivas de las cuales la primera de ellas vencerá el 15 de marzo de 2007. Ambas deudas devengan una tasa de interés encuesta de plazos fijos más el 5% nominal anual.
GARANTÍAS Y BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA
Con fecha 1° de septiembre de 2005 la Sociedad recibió un préstamo del Banco de la Ciudad de Buenos Aires por 15.000.000 (ver Nota 7.a), cediendo como garantía de su pago, los derechos creditorios que tiene y le corresponden en su carácter de locador sobre algunos contratos de locación del Edificio Plaza San Martín y el contrato celebrado por el centro comercial del Edificio San Martín 344 y de oficinas con frente a la calle Florida 343.
Adicionalmente, con fecha 6 de octubre de 2005 la Sociedad contrajo una deuda por la compra del terreno ubicado en la manzana 1Ñ del Dique 4 de Puerto Madero (ver Nota 1.III) que fue garantizada mediante la constitución de una hipoteca de primer grado de privilegio a favor de la parte vendedora sobre el terreno objeto de la operación por un valor de dólares estadounidenses 12.000.000.
Asimismo durante el mes de diciembre de 2005, la Sociedad ha constituido una hipoteca en primer grado de privilegio sobre unidades funcionales de 10 pisos de la propiedad ubicada en San Martín N° 344 por un valor de dólares estadounidenses 11.400.971, a efectos de garantizar la obligación de la Sociedad por la entrega de unidades a transferir correspondientes a la “Torre Cavia” y “Torre Figueroa Alcorta”, como parte de pago por la adquisición de dicho predio (ver Nota 1.II).
Por otra parte, como garantía de la cancelación de la última cuota de la deuda por la adquisición el terreno lindero de Cavia y Figueroa Alcorta, la Sociedad gravó a favor del acreedor un derecho real de hipoteca en primer grado sobre unidades funcionales en cuatro pisos y veinte cocheras de la propiedad ubicada en San Martín N° 344 por un valor total de dólares estadounidenses 4.374.081.
Durante el mes de junio de 2006, la Sociedad obtuvo una línea de crédito con el Banco Ciudad de hasta 15.000.000 (ver Nota 7.d), cediendo como garantía de su pago, los derechos creditorios que tiene y le corresponden en su carácter de locador sobre algunos contratos de locación del Edificio San Martín y un contrato de locación del Edificio Plaza San Martín.

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

SALDOS Y OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS

Al 28 de febrero de 2007 y 2006 los saldos con partes relacionadas son los siguientes:


	Créditos por ventas		Otros créditos (corrientes)		Otros pasivos (corrientes)		Otros pasivos (no corrientes)		Ingresos por ventas
Partes relacionadas	28/02/2007	28/02/2006	28/02/2007	28/02/2006	28/02/2007	28/02/2006	28/02/2007	28/02/2006	28/02/2007	28/02/2006

Moisés Khafif (Accionista / Presidente)	-	-	-	-	1.068.770	394.530	4.359.804	-	1.667.783	-
Gloria Btesh de Khafif (Accionista /Vicepresidente)	-	-	-	-	-	-	1.397.240	-	833.891	-
Susana Giovinazzo (Director)	45.900	90.932	-	-	-	-	-	-	-	-
Elena Chammah	-	-	16.940.000	-
Total	45.900	90.932	16.940.000	-	1.068.770	394.530	5.757.044	-	2.501.674	-

LIBROS RUBRICADOS

Debido a demoras en los trámites de rúbricas determinadas operaciones del período marzo y abril de 2005 fueron pasadas al Libro Diario N° 16, rubricado con fecha 2 de mayo de 2005.

RESTRICCIONES SOBRE RESULTADOS ACUMULADOS

De acuerdo con las disposiciones legales vigentes, 5% de la utilidad neta del ejercicio cerrado al 28 de febrero de 2007 menos la pérdida acumulada al inicio de dicho ejercicio, debe ser apropiado a la Reserva Legal hasta que alcance el 20% del Capital Social. En consecuencia, los resultados no asignados a dicha fecha fueron restringidos en 348.022.

De acuerdo con las disposiciones de la Resolución General N° 25/04 de la Inspección General de Justicia, posteriormente modificada por la Resolución General N° 7/05 del mismo organismo, la Asamblea de Accionistas que considere los presentes estados contables deberá resolver un destino específico de los resultados acumulados positivos de la Sociedad, ya sea a través de la distribución efectiva de dividendos, su capitalización con entrega de acciones liberadas, la constitución de reservas voluntarias adicionales a la Reserva Legal, o una combinación de algunos de estos destinos.

ANEXO A

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

DETALLE DE BIENES DE USO

AL 28 DE FEBRERO DE 2007 Y 2006

(Expresado en pesos – Nota 2.II)


	28-02-2007
	Costo original
Descripción	Al inicio del ejercicio	Aumentos	Transferencias	Al cierre del ejercicio

Edificio Plaza San Martín - Capital Federal	106.483.059	-	-	106.483.059

Av. Corrientes 447, Adm. Central - Capital Federal	1.330.447	-	-	1.330.447

Florida 343/San Martín 344 - Capital Federal	86.159.454	-	-	86.159.454

Rodados	655.722	-	-	655.722

Muebles y útiles	430.155	-	-	430.155

Instalaciones	193.265	108.265	-	301.530

Manzana 1Ñ Dique 4 Puerto Madero – Capital Federal (en construcción)	-	3.850.549	49.059.092	52.909.641
Totales al 28 de febrero de 2007	195.252.102	3.958.814	49.059.092	248.270.008
Totales al 28 de febrero de 2006	195.036.307	215.795	-	195.252.102


	28-02-2007					28-02-2006
	Depreciaciones acumuladas
Descripción	Al inicio del ejercicio	Alícuota anual	Aumentos	Al cierre del ejercicio	Neto Resultante	Neto resultante

Edificio Plaza San Martín - Capital Federal	29.742.479	2%	1.837.845	31.580.234	74.902.735	76.740.580

Av. Corrientes 447, Adm. Central - Capital Federal	429.636	2%	24.985	454.621	857.826	900.811

Florida 343/San Martín 344 - Capital Federal	6.870.912	2%	1.527.489	8.398.401	77.761.053	79.288.542

Rodados	419.430	20%	64.372	483.802	171.920	236.292

Muebles y útiles	393.007	10%	5.243	398.250	31.905	37.148

Instalaciones	193.265	10%	10.826	204.091	97.439	-

Manzana 1Ñ Dique 4 Puerto Madero – Capital Federal (en construcción)	-	-	-	-	52.909.641	-
Totales al 28 de febrero de 2007	38.048.729		3.470.760	41.519.489	206.750.519
Totales al 28 de febrero de 2006	34.558.699		3.490.030	38.048.729		157.203.373

ANEXO B

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

DETALLE DE ACTIVOS INTANGIBLES

AL 28 DE FEBRERO DE 2007 Y 2006

(Expresado en pesos – Nota 2.II)


	28-02-2007					28-02-2006
	Costo original	Amortizaciones acumuladas
	Al inicio del ejercicio	Al inicio del ejercicio	Altas	Al cierre del período	Neto resultante	Neto Resultante
Cargos diferidos -- Comisiones y gastos por emisión de obligaciones negociables	5.203.347	2.758.010	505.932	3.263.942	1.939.405	-

Totales al 28 de febrero de 2007	5.203.347	2.758.010	505.932 (1)	3.263.942	1.939.405

Totales al 28 de febrero de 2006	5.203.347	1.976.788	781.222 (1)	2.758.010		2.445.337

(1) Imputado a “Resultados financieros y por tenencia, netos” (Nota 3.i).

ANEXO C

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

INVERSIONES, COLOCACIONES TRANSITORIAS, TÍTULOS EMITIDOS EN SERIE

AL 28 DE FEBRERO DE 2007 Y 2006

(Expresado en pesos - Nota 2.II)

	28-02-2007	28-02-2006
Denominación y emisor	Valor de libros	Valor de libros

INVERSIONES CORRIENTES:

* Colocaciones transitorias en instituciones financieras	19.536	18.601
	19.536	18.601

ANEXO G

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

AL 28 DE FEBRERO DE 2007 Y 2006


	28-02-2007			28-02-2006
	Monto y clase de la moneda extranjera (US$)	Cambio vigente	Monto en pesos	Monto y clase de la moneda extranjera (US$)	Monto en pesos

ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos	889.693	3,08 (1)	2.740.254	125.631	384.430
Inversiones	6.343	3,08 (1)	19.536	6.079	18.601
Otros créditos	5.500.000	3,08 (1)	16.940.000	-	-
Total del activo en moneda extranjera			19.699.790		403.031
PASIVO CORRIENTE

Préstamos:
* Obligaciones negociables	-		-	25.339	78.296
* Banco Patagonia	669.406	3,12 (2)	2.088.548	1.003.958	3.102.230
* Deuda terreno Dique IV	-		-	8.000.000	24.720.000
* Deuda terreno lindero - Cavia y F. Alcorta	1.925.000	3,12 (2)	6.006.000	1.925.000	5.948.250
			8.094.548		33.848.776
PASIVO NO CORRIENTE

Préstamos:
* Obligaciones negociables	36.897.000	3,12 (2)	115.118.640	36.897.000	114.011.730
* Deuda terreno lindero - Cavia y F. Alcorta	-		-	3.850.000	11.896.500

Otros pasivos (Anticipos)	10.720.299	3,10 (3)	33.232.927	8.355.749	25.685.571
			148.351.567		151.593.801
Total del pasivo en moneda extranjera			156.446.115		185.442.577

Tipo de cambio comprador.
Tipo de cambio vendedor.
Tipo de cambio vendedor Banco Nación.

ANEXO H

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 64 APARTADO I INCISO b)

DE LA LEY N° 19.550 POR LOS EJERCICIOS

TERMINADOS EL 28 DE FEBRERO DE 2007 Y 2006

(Expresado en pesos – Nota 2.II)


	28-02-2006	28-02-2007
Rubros	Total	Total	Costo de alquileres	Gastos de administración	Gastos de comercialización

Honorarios a directores y comisión fiscalizadora	442.304	1.255.673	-	1.255.673	-
Sueldos	444.627	1.333.104	-	1.333.104	-
Contribuciones sociales	106.679	332.992	-	332.992	-
Honorarios y retribuciones por servicios	981.696	656.542	342.302	314.014	226
Impuestos, tasas y contribuciones	3.043.841	3.971.222	79.761	1.297.109	2.594.352
Movilidad y representación	225.996	359.122	-	359.122	-
Suscripciones, avisos y publicidad	291.110	702.418	-	53.216	649.202
Expensas	256.029	126.647	95.101	31.546	-
Depreciación de bienes de uso	3.490.030	3.470.760	3.365.334	105.426	-
Materiales y servicios de oficina	374.238	197.337	-	197.337	-
Luz y teléfono	67.797	82.598	-	82.598	-
Comisiones pagadas	1.667.888	525.028	-	-	525.028
Estudio de mercado	1.355.161	581.781	-	-	581.781
Seguros	7.524	13.555	13.555	-	-
Diversos	597.301	956.901	542.981	196.782	217.138
Totales al 28 de febrero de 2007		14.204.580	4.439.034	5.558.919	4.567.727
Totales al 28 de febrero de 2006	13.352.221		4.540.929	3.567.176	5.244.116

ANEXO I

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

APERTURA POR VENCIMIENTO

DE CRÉDITOS Y PASIVOS AL 28 DE FEBRERO DE 2007

(Expresado en pesos – Nota 2.II)


		Pasivos
Plazo	Créditos (1)	Préstamos	Otras Deudas (1) (2)

Sin plazo	97.956

Con plazo

A vencer

Hasta tres meses	19.215.293	5.585.791	7.098.977
De tres a seis meses	-	3.494.800	1.610.863
De seis a nueve meses	-	2.195.494	81.146
De nueve a doce meses	-	7.514.136	808.689
De uno a dos años	-	3.791.152	934.231
De dos a tres años	-	33.213.601	561.998
De tres a cuatro años	-	-	459.407
De cuatro a cinco años	8.172.754	76.745.760	3.567.277
De más de cinco años	-	38.372.881	-
Total a vencer	27.388.047	170.913.615	15.122.588
Total con plazo	27.388.047	170.913.615	15.122.588
Total	27.486.003	170.913.615	15.122.588

No devengan intereses.
No incluye anticipos de clientes por 33.232.927.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA:

En nuestro carácter de integrantes de la Comisión Fiscalizadora de RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA, informamos que hemos dado cumplimiento a lo dispuesto por el art. 294 de la Ley de Sociedades Comerciales. En ejercicio de estas funciones informamos sobre el examen que hemos realizado de los documentos detallados en el apartado I siguiente. Los documentos citados constituyen una información preparada, y emitida por el Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre dichos documentos basada en nuestro examen con el alcance que mencionamos en el apartado II.

- 1. DOCUMENTOS EXAMINADOS
Estados contables de RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA correspondientes al ejercicio económico cerrado el 28 de febrero de 2007.
Estado de Situación Patrimonial.
Estado de Resultados del ejercicio.
Estado de Evolución del Patrimonio Neto del ejercicio.
Estado de Flujo de Efectivo del ejercicio.
Información Complementaria de los Estados Contables al 28 de febrero de 2007.

(Notas 1 a 11 y Anexos A, B, C, G, H e I.)

1. Inventario de RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA, correspondiente al ejercicio económico cerrado el 28 de febrero de 2007.
Memoria del Directorio de RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA correspondiente al ejercicio económico cerrado el 28 de febrero de 2007.
Reseña informativa requerida por la Comisión Nacional de Valores.
2 -
- 1. ALCANCE DEL EXAMEN
Sobre los Estados Contables, el Inventario y la Memoria del Directorio de RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA.

En ejercicio del control de legalidad que nos compete de los actos decididos por los órganos de la Sociedad, que fueron expuestos en las reuniones de Directorio y Asambleas, hemos examinado los documentos detallados en los puntos I.1. y I.2. Hemos realizado dicho examen basándonos en la tarea realizada por la firma de auditores externos, Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L., por tal razón puede afirmarse que nuestra labor fue desarrollada de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, las que requieren la planificación y el desarrollo del examen para formarse una opinión acerca de la razonabilidad de la información significativa que contengan el inventario y los estados contables considerados en su conjunto, preparados de acuerdo con normas contables profesionales. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, y evaluar las normas contables utilizadas y como parte de ellas la razonabilidad de las estimaciones de significación hechas por el Directorio. Por lo tanto, nuestro examen se circunscribió a verificar la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asambleas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. La calificación de la adecuación a la ley y a los estatutos de las decisiones y actos de los órganos de la Sociedad, así como la opinión sobre los documentos referidos en los puntos I.1 y I.2. no se extiende a hechos, actos, omisiones o circunstancias que no resultan de conocimiento de la Comisión Fiscalizadora, que no pudieren determinarse a partir del examen y de la información recibida por los síndicos en ejercicio de sus funciones de fiscalización. La revisión tampoco se extiende a los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, que resultan de responsabilidad exclusiva del Directorio y la Asamblea. Asimismo, hemos examinado la Memoria del Directorio referente al ejercicio terminado el 28 de febrero de 2007 y hemos obtenido al respecto las informaciones y explicaciones que hemos considerado necesarias.

3 -
- 1. DICTAMEN
Sobre los estados contables, el inventario y la memoria del Directorio de RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA.
En nuestra opinión, basados en nuestro trabajo y en el informe de fecha 30 de abril de 2007 que emitió el contador Alejandro de Navarrete (socio de la firma Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.), los estados contables, las notas 1 a 11 y anexos, mencionados en el punto I.1. presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial y financiera de RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA al 28 de febrero de 2007 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y sus flujos de efectivo por el ejercicio cerrado en esa fecha de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.
No tenemos observaciones que formular en relación con el Inventario, la Memoria del Directorio y la Reseña Informativa mencionados en los puntos I.2., I.3. y I.4., respectivamente.
1. INFORMACIÓN ESPECIAL REQUERIDA POR DISPOSICIONES LEGALES Y REGLAMENTARIAS

Al respecto informamos que:

Los estados contables mencionados en el apartado I, sus notas y anexos, surgen de las registraciones contables efectuadas en los libros rubricados de la Sociedad que, excepto por lo mencionado en la Nota 10, cumplen con los requisitos formales de orden legal y cuyas anotaciones concuerdan con las de los auxiliares y demás documentación comprobatoria.
Los estados contables mencionados en el apartado I, sus notas y anexos, han sido formalmente preparados de acuerdo con los requerimientos de información establecidos en la Ley de Sociedades Comerciales y en las Resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.
4 -
De acuerdo a lo requerido por la Resolución General N° 340 de la Comisión Nacional de Valores, sobre la independencia del auditor externo y sobre la calidad de las políticas de auditoría aplicadas por el mismo y de las políticas de contabilización de la Sociedad, manifestamos que el informe del auditor externo descripto anteriormente incluye la manifestación de haber aplicado las normas de auditoría vigentes, que comprenden los requisitos de independencia, y no contiene salvedades en relación a la aplicación de dichas normas y de las normas contables profesionales.

Buenos Aires,

30 de abril de 2007

Por Comisión Fiscalizadora

HAYDEE E. LAKSMAN

Síndico Titular

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 33 – F° 249

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONTABLES AL 28 DE FEBRERO DE 2007

RATIFICACIÓN DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente ratificamos nuestras firmas que obran litografiadas en las fojas que anteceden desde la página N° 1 hasta la página N° 26 de los estados contables de la Sociedad.

Por Comisión Fiscalizadora

HAYDEE E. LAKSMAN MOISÉS KHAFIF

Síndico Titular Presidente

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 33 - F° 249

RAGHSA SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONTABLES AL 28 DE FEBRERO DE 2007

RATIFICACIÓN DE FIRMA LITOGRAFIADA

Por la presente ratifico mi firma que obra litografiada en las fojas que anteceden desde la página N° 1 hasta la página N° 26 de los estados contables de la Sociedad, y en la página N° 5 de la Reseña Informativa.

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

ALEJANDRO DE NAVARRETE

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 206 – F° 51

AI assistant

Raghsa S.A. Annual Report 2007

AI assistant

Raghsa S.A. — Annual Report 2007

More from Raghsa S.A.

Raghsa S.A. Annual Report 2007