Raghsa S.A. — Annual Report 2002

Apr 18, 2005

Acta de Directorio Nº 382: En la ciudad de Buenos Aires a los 7 días del mes de junio de 2002, siendo las 10.00 horas se reúnen en la sede social de Av. Corrientes 447 Piso 5º, los miembros del Directorio de RAGHSA Sociedad Anónima, con la asistencia de los miembros de la Comisión Fiscalizadora que firman al pie con el fin de tratar el siguiente Orden del Día: 1º) Consideración de la documentación prescripta por el Art. 234 de la Ley de Sociedades Comerciales por el ejercicio Nº 34 finalizado el 28 de febrero de 2002, la Memoria y la Reseña Informativa. Su aprobación. Toma la palabra el Presidente Moisés Khafif quien manifiesta que pone a consideración el texto de la Memoria y de la Reseña Informativa que acompañara a los Estados Contables por el ejercicio Nº 34 finalizado el 28 de febrero de 2002:

“1. COMENTARIOS SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

1. Emprendimientos de inversión y renta
2. Participaciones en sociedades
3. Razones sobre las principales variaciones patrimoniales
4. SINTESIS DE LOS ESTADOS CONTABLES DE RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 28 DE FEBRERO DE 2002 y 2001, 29 DE FEBRERO de 2000 y 28 DE FEBRERO DE 1999 Y 1998
5. PERSPECTIVAS FUTURAS
6. AGRADECIMIENTO
7. PROPUESTA DEL DIRECTORIO
8. COMENTARIOS SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

A los Señores Accionistas:

De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes, sometemos a vuestra consideración la presente Memoria y Reseña Informativa, el Balance General, los Estados de Resultados, de Evolución del Patrimonio Neto y de Origen y Aplicación de Fondos, las Notas y Anexos correspondientes al ejercicio económico Nº 34 comprendido entre el 1º de marzo de 2001 y el 28 de febrero de 2002.

1. Emprendimientos de inversión y renta

2. Centro Comercial 555

Consiste en un edificio comercial desarrollado sobre un terreno de aproximadamente 4.000 m2 ubicado entre las calles Cabello, Gutiérrez y República Arabe Siria, cercano al área del Jardín Botánico de la Ciudad de Buenos Aires. La planta baja posee trece módulos destinados a comercios minoristas, los cuales se encuentran alquilados en su mayoría. En las plantas del primer y segundo piso se desarrolla un garaje con 250 cocheras que la Sociedad ha dado en alquiler a un operador de garajes.

• Edificio Plaza San Martín

La Sociedad es propietaria de los pisos dos a once (ambos inclusive) y ciento cuarenta y tres cocheras y áreas comunes correspondientes a los mismos, en un edificio de oficinas conocido como Edificio “Plaza San Martín”, ubicado en la esquina de las calles Maipú y Arenales, Ciudad de Buenos Aires con frente a la Plaza San Martín. Siete de los pisos que son de propiedad de la Sociedad se encuentran alquilados a sociedades multinacionales o importantes empresas argentinas. Los restantes pisos, que se encuentran desocupados, están siendo ofrecidos en alquiler a empresas de similares características por inmobiliarias de renombre de la Ciudad de Buenos Aires.

• Proyecto inmobiliario -- Florida 343 - San Martín 344

Consiste en un edificio en torre orientado al mercado de oficinas, locales comerciales y las cocheras necesarias para todo el complejo ubicado en el Microcentro de la Ciudad de Buenos Aires, con frentes a las calles San Martín 344 y Florida 343. El mismo tiene una superficie total de aproximadamente 46.500 m2 y esta dotado de tecnología de última generación con los elementos

necesarios para conformar un complejo inteligente, con mínimos gastos operativos y bajo costo de mantenimiento. Consta de un edificio en torre de 29 pisos de oficinas más Planta Baja - la cual incluye un local comercial - y 3 subsuelos habilitados para cocheras con acceso por la calle San Martín (la Torre San Martín), un segundo edificio que consta de Planta Baja mas 5 pisos de oficinas con acceso por la calle Florida (el Edificio Florida) y un sector de locales comerciales desarrollado en Planta Baja y 2 subsuelos con acceso por ambas calles (área Shopping). A la fecha, al área Shopping le faltan todos los detalles de terminación y divisiones internas. Al 28 de febrero de 2002, se ha finalizado la construcción del edificio, restando únicamente la terminación del complejo comercial anexo al mismo. A la fecha, la Sociedad alquiló seis pisos. La Compañía espera poder alquilar el resto de los pisos de la Torre San Martín y del Edificio Florida a la brevedad e intenta alquilar el área Shopping en las condiciones en que se encuentra lo que facilitaría la tarea de un probable locatario el cual podría hacer estos trabajos de acuerdo a sus necesidades y tener que hacer reformas y/o demoliciones que no se ajusten a su proyecto.

1. Participaciones en sociedades bajo control conjunto -- Buenos Aires Realty S.A., Buenos Aires Trade and Finance Center S.A. y Argentine Realty S.A.

La Sociedad constituyó en partes iguales con IRSA Inversiones y Representaciones S.A. (IRSA), las sociedades denominadas Buenos Aires Realty S.A., Buenos Aires Trade and Finance Center S.A. y Argentine Realty S.A. con el objeto de adquirir y explotar comercialmente las parcelas 1, 2 y 3 ubicadas en el Dique 3, Manzana 5M, Lado Este, de Puerto Madero.

Dichas fracciones poseen una superficie de aproximadamente 2,1 hectáreas con una superficie constructiva de 125.682,6 m2.

Durante el mes de abril de 2001, la Sociedad firmó un acuerdo preliminar con IRSA para redistribuir las participaciones en las sociedades mencionadas. Asimismo, durante los meses de noviembre de 2001 y mayo de 2002, la sociedad e IRSA firmaron nuevos acuerdos complementarios del anterior de modo tal que la Sociedad resultará propietaria de un 50% de la tierra correspondiente a la manzana 5M y de la deuda correspondiente a la adquisición de la misma. Como resultado de la redistribución mencionada y de la permuta de acciones a realizar, la Sociedad será titular de la totalidad de Argentine Realty S.A. y Buenos Aires Realty S.A. y dejará de ser accionista de Buenos Aires Trade and Finance Center S.A.

Dicha operación fue aprobada por el plazo de un año por la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia, habiendo expirado con fecha 20 de abril de 2002, razón por la cual la Sociedad debió solicitar una nueva aprobación, estimándose su efectivización para el mes de junio de 2002. Por su parte, la Corporación Antiguo Puerto Madero S.A. ratificó la aprobación de la mencionada operación con fecha 27 de mayo de 2002, mientras que la Dirección General de Fiscalización de Obras de Catastro aprobó los planos de redistribución predial con fecha 21 de mayo de 2002.

Los proyectos que se podrían realizar consistirían en la construcción de edificios de oficinas en torre, los cuales serían destinados a alquiler. La inversión comprometida, cuyo plazo de realización se extiende hasta el mes de agosto de 2005 asciende a aproximadamente $20.000.000.

1. Razones de las principales variaciones patrimoniales

(Cifras expresadas en pesos)

ACTIVO CORRIENTE

• 1. Caja y Bancos: Se ha verificado una reducción del orden de 55.237 debido a la decisión de la Compañía de mantener menores saldos en las cuentas bancarias.
• Inversiones: Se registró una disminución neta de 7.538.687 debido al efecto combinado de una merma en las inversiones transitorias, la venta de ciertas posiciones, el cobro de cupones de renta y la variación de las cotizaciones de los títulos en cartera a la fecha de cierre.
• Deudores por ventas y alquileres: El saldo de estas cuentas registra una leve disminución de 3.157 debido a que parte de los saldos fueron cobrados antes de la fecha de cierre y a la reducción de los valores de los alquileres que la Compañía percibe.
• Otros créditos: El saldo registra un aumento de 949.094 principalmente por la registración en estas cuentas, de los anticipos y retenciones sufridas durante el ejercicio por el impuesto a las ganancias, y por el incremento del crédito fiscal de IVA, de los saldos con accionistas y de los honorarios pagados por anticipado durante el ejercicio.

ACTIVO NO CORRIENTE

1. Otros créditos: El saldo de la cuenta registra una disminución neta 1.047.662 con respecto al ejercicio anterior como resultado del aumento del crédito fiscal de IVA, el cobro de saldos por hipotecas sobre inmuebles vendidos y el cobro de saldos pendientes de pago de los accionistas.
2. Inversiones: El rubro muestra una disminución en el saldo de 332.367 debido al efecto de la merma en la valuación de las acciones de Sociedades Art. 33 de la Ley N° 19.550 que se encontraban en cartera a la fecha de cierre.
3. Bienes de Uso: El rubro muestra un incremento de 7.193.958 debido al efecto neto de las inversiones realizadas en el Edificio sito en San Martín 344/Florida 343 de Capital Federal menos las amortizaciones del ejercicio.
4. Intangibles: El saldo del rubro se incrementó en el ejercicio en la suma de 1.982.917 debido a la activación en el mismo de los gastos de emisión de las Obligaciones Negociables emitidas por la compañía durante el ejercicio menos las amortizaciones de los gastos correspondientes a las Obligaciones emitidas por la Compañía en 1997 y que fueran canceladas con la nueva emisión.

PASIVO CORRIENTE

1. Cuentas a pagar: Registró un aumento durante el ejercicio de 575.594 correspondiente a los saldos adeudados al cierre a los proveedores de obra San Martín 344/Florida 343 de Capital Federal.
2. Préstamos: El rubro muestra una disminución de 551.243 debido principalmente a la cancelación de operaciones de financiación de Cartas de Crédito de corto plazo con bancos del exterior.
3. Cargas sociales y fiscales: La disminución de 407.824 obedece principalmente a que a diferencia de lo ocurrido en el ejercicio anterior, en el presente no corresponde registrar provisiones por impuesto a las ganancias, debido a que el ejercicio corriente arroja una perdida impositiva y por Impuesto al endeudamiento empresario, debido a la exención obtenida durante el ejercicio en virtud que la Compañía fue incluida en los planes de competitividad promovidos por el gobierno nacional para las empresas del rubro.
4. Otros pasivos: El aumento del rubro de 1.902.996 obedece principalmente a la registración de los fondos recibidos de accionistas durante el ejercicio.

PASIVOS NO CORRIENTES

1. Cuentas a pagar: La disminución del saldo en 1.106.315 obedece a la reclasificación del saldo como corriente.
2. Préstamos: El aumento en 41.486.800 corresponde al incremento en el nivel de la deuda en dólares estadounidenses producto de la nueva emisión de Obligaciones Negociables, conjuntamente con el efecto producido por la diferencia de cambio producida con la devaluación del peso argentino en relación a dicha moneda.
3. Cargas sociales y fiscales: La disminución del saldo en 69.411 obedece a la reclasificación del saldo como corriente.
4. Otros: La disminución del saldo durante el ejercicio fue del orden de 21.800 y se debió a la reclasificación como corriente de ciertas partidas.

PATRIMONIO NETO

1. Capital social: Este rubro no registró ninguna variación durante el ejercicio.
2. Reserva legal: El aumento en la suma de 206.014 obedece a la decisión de la Asamblea Ordinaria de Accionistas del 5 de junio de 2001 de distribuir resultados no asignados para incrementar la Reserva legal.
3. Resultados: Los resultados no Asignados al inicio del ejercicio ascendían a 10.556.162 a los que al restarle la pérdida del ejercicio de 40.659.938 y la distribución de Resultados votada por la Asamblea Ordinaria de Accionistas anteriormente mencionada por la suma de 206.014 muestran una disminución del orden de los 40.865.952, quedando saldo negativo en Resultados No asignados al cierre del ejercicio por la suma de 30.309.790.
4. SINTESIS DE LOS ESTADOS CONTABLES DE RAGHSA SOCIEDAD ANONIMA POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 28 DE FEBRERO DE 2002 Y 2001, 29 DE FEBRERO DE 2000 Y 28 DE FEBRERO DE 1999 Y 1998

En virtud del Decreto N° 316/95 del Poder Ejecutivo Nacional y de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, los estados contables por los ejercicios terminados el 28 de febrero de 2002 y 2001, 29 de febrero de 2000 y 28 de febrero de 1999 y 1998 incluyen sólo el efecto de la inflación acumulada hasta el 31 de agosto de 1995. En la nota 2.II. a los estados contables de Raghsa Sociedad Anónima al 28 de febrero de 2002 y 2001, se explican más detalladamente los efectos relacionados con dichas disposiciones.

1. Situación patrimonial resumida al 28 de febrero de 2002 y 2001, 29 de febrero de 2000 y 28 de febrero de 1999 y 1998

	En pesos
	2002 (1)		2001 (1)		2000		1999		1998
Activo corriente	2.296.811		8.944.798		19.753.950		22.533.191		12.127.059
Activo no corriente	95.580.174		87.783.328		71.036.839		63.690.805		70.270.623
	-----------------		----------------		----------------		----------------		----------------
Total del activo	97.876.985		96.728.126		90.790.789		86.223.996		82.397.682
	==========		=========		=========		=========		=========
Pasivo corriente	3.992.571		2.473.048		3.186.477		3.602.104		765.083
Pasivo no corriente	71.537.500		31.248.226		30.217.640		30.330.511		33.498.570
	-----------------		----------------		----------------		----------------		----------------
Total del pasivo	75.530.071		33.721.274		33.404.117		33.932.615		34.263.653
Participación de terceros en sociedades controladas	-		-		95		98		266
Patrimonio neto	22.346.914		63.006.852		57.386.577		52.291.283		48.133.763
	-----------------		----------------		----------------		----------------		----------------
Total del pasivo, participación de terceros y patrimonio neto	97.876.985		96.728.126		90.790.789		86.223.996		82.397.682
	==========		=========		=========		=========		=========

1. Estructura de resultados por los ejercicios terminados el 28 de febrero de 2002 y 2001, 29 de febrero de 2000 y 28 de febrero de 1999 y 1998:

	Ganancia (Pérdida)
	En pesos
	2002 (1)		2001 (1)		2000		1999		1998
Ingresos por ventas y alquileres, netos	7.009.789		9.738.611		24.337.399		19.474.550		15.116.673
Costo de ventas y de alquileres	(2.187.203)		(3.463.966)		(10.050.563)		(11.083.135)		(7.808.110)
	----------------		---------------		---------------		---------------		---------------
Utilidad bruta	4.822.586		6.274.645		14.286.836		8.391.415		7.308.563
Gastos de administración	(1.200.785)		(1.934.874)		(1.487.698)		(1.424.887)		(1.196.435)
Gastos de comercialización	(219.235)		(126.595)		(177.054)		(547.082)		(502.576)
Resultado de inversiones permanentes	(497.223)		191.510		398.258		-		-
Otros (egresos) ingresos, netos	474.034		3.129.565		(5.978.034)		261.628		(428.889)
Resultados financieros y por tenencia, netos	(44.039.315)		(1.592.476)		(1.912.517)		(4.748.784)		(3.910.089)
	----------------		---------------		---------------		---------------		---------------
(Pérdida) Utilidad antes del impuesto a las ganancias y de participación de terceros	(40.659.938)		5.941.775		5.129.791		1.932.290		1.270.574
Impuesto a las ganancias	-		(1.821.500)		(34.500)		(1.274.771)		(838.106)
Participación de terceros en los resultados de sociedades controladas	-		-		3		1		2
	----------------		---------------		---------------		---------------		---------------
(Pérdida) Utilidad neta del ejercicio	(40.659.938)		4.120.275		5.095.294		657.520		432.470
	=========		=========		=========		=========		=========

1. Indices patrimoniales:

	2002 (1)		2001 (1)		2000		1999		1998
* Liquidez (Activo corriente / Pasivo corriente)	0,58		3,62		6,20		6,26		15,85
* Endeudamiento (Pasivo total / Patrimonio neto)	3,38		0,54		0,58		0,65		0,71

1. Indices de resultados:

	2002 (1)		2001 (1)		2000		1999		1998
* Rentabilidad ordinaria (Resultado ordinario antes de impuesto a las ganancias / Patrimonio neto menos resultado del ejercicio)	(0,65)		0,101		0,098		0,037		0,027

(1) Las cifras correspondientes a los ejercicios terminados el 28 de febrero de 2002 y 2001 corresponden a los estados contables individuales de la Sociedad, debido a que, durante el mes de febrero de 2001, Raghsa Sociedad Anónima vendió su participación en Del – Pla Compañía de Inversiones S.A. y a partir de dicha fecha no presenta más sus estados contables consolidados con ésta.

1. PERSPECTIVAS FUTURAS

El Directorio de la Sociedad considera que Raghsa Sociedad Anónima es una de las pocas empresas en Argentina que realiza por sí misma todo el ciclo de desarrollo de proyectos inmobiliarios, incluyendo la adquisición del terreno y el desarrollo, financiación y construcción de los edificios para ser destinados en definitiva a su locación o venta. El objetivo estratégico de la Sociedad consiste en diversificar los productos a desarrollar y ofrecer al mercado.

La Sociedad ha finalizado la construcción de la torre San Martín 344 – Florida 343, y se encuentra realizando las terminaciones del complejo comercial anexo con acceso por ambas calles, las cuales serán diseñadas de acuerdo con los requerimientos del locatario que en definitiva ocupe el mismo. La Sociedad proyecta que sus ingresos a partir de la terminación del proyecto, se verán incrementados en más de 5 millones de pesos por año.

Por último, la Sociedad ha solicitado y obtenido por parte de la Corporación Antiguo Puerto Madero S.A. la extensión en el plazo para construir en los predios de propiedad de BARSA, ARSA y BATFCSA hasta agosto de 2005, fecha en la cual, el Directorio estima que se habrá de estabilizar la economía del país y en consecuencia los mercados se encontrarán mas necesitados de espacios de oficinas en alquiler.

1. AGRADECIMIENTO

El Directorio expresa su profundo agradecimiento al personal por su esfuerzo y espíritu de colaboración demostrado durante el ejercicio y a nuestros clientes, proveedores y asesores por la confianza depositada en la empresa y por el apoyo brindado, contando con la certeza de que obtendremos el apoyo hacia adelante a fin de poder continuar con crecimiento en el rumbo de hemos fijado.

1. PROPUESTA DEL DIRECTORIO

Como consecuencia que al 28 de febrero de 2002 las pérdidas acumuladas insumen las reservas y más del 50% del capital social, la Sociedad se encuentra en causal de reducción obligatoria del capital social de acuerdo con lo dispuesto por la Ley de Sociedades Comerciales.

El Directorio propone absorber las reservas acumuladas y reducir el capital social hasta la suma requerida legalmente.

Buenos Aires,

7 de junio de 2002

EL DIRECTORIO

MOISES KHAFIF

Presidente”

A continuacion el Señor Presidente pone a consideración los Estados Contables y demás documentación prescripta por el Articulo 234 de la Ley 19.550 y sus modificatorias por el ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2002. Debido a que dicha documentación ha sido entregada con anterioridad para su análisis y que ya se encuentra transcripta en el libro Inventario y Balances de la empresa, se omitirá su lectura. Los presentes a prueban por unanimidad la documentación presentada. En base a las atribuciones establecidas por la Ley 19.550 y sus modificatorias, la Dra. Rosa A. Bustelo, como miembro titular de la Comisión Fiscalizadora, ejerciendo la representación de la totalidad de los miembros, informa tal como se dejo expresado que han analizado con la debida anticipación todos los documentos presentados por el Directorio, por lo que se encuentra en condiciones de leer el Dictamen efectuado sobre la documentación a la cual presta conformidad y solicita su inclusión en Actas, a lo que accede por unanimidad, decidiéndose su transcripción al libro Inventario de la empresa. Toma la palabra el Sr. Presidente para expresar que oportunamente se convocara a Asamblea de Accionistas a efectos de considerar la documentación aprobada por el Directorio. Puesto a votación se aprueba por unanimidad, sin mas asuntos que tratar se levanta la sesión siendo las 10.30 horas. Firrmado por el Sr Moises Khafif y los Dres. Susana B. Giovinazzo y Hector E. Salvo por el directorio y en representacion de la Comision Fiscalizadora Dra. Rosa A. Bustelo

Dr. Hector Emilio Salvo

Director

RAGHSA Sociedad Anonima