Polledo S.A.I.C.F. — Interim / Quarterly Report 2006

Feb 12, 2007

COVIARES S.A.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

AL 30 DE SETIEMBRE DE 2006

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

COVIARES S.A.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

AL 30 DE SETIEMBRE DE 2006

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

INDICE

Informe de los auditores

Estado de situación patrimonial especial

Estado de resultados especial

Estado de evolución del patrimonio neto especial

Estado de flujo de efectivo especial

Notas a los estados contables especiales

Anexo A - Bienes de uso

Anexo B - Activos Intangibles

Anexo E - Previsiones

Anexo G - Activos y pasivos en moneda extranjera

Anexo H - Información requerida por el art. 64, inc. b) de la Ley Nº 19550

Anexo I - Créditos, deudas y colocaciones de fondos: vencimientos y tasas

Informe de la Comisión Fiscalizadora

COVIARES S.A.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de tres meses iniciado el 1º de julio de 2006 y finalizado el 30 de setiembre de 2006, presentados en forma comparativa.

Domicilio legal: Av. A. M. de Justo 170 2° Piso – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Construcción, conservación y explotación de la Autopista La Plata - Buenos Aires, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo.

Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del estatuto: 16 de julio de 1981

De las modificaciones: 7 de abril de 1982, 1° de octubre de 1986, 25 de julio de 1988, 19 de agosto de 1988, 5 de junio de 1989, 27 de julio de 1989, 22 de agosto de 1990, 29 de mayo de 1991, 29 de octubre de 1991, 21 de julio de 1993, 29 de marzo de 1995, 25 de abril de 2001 y 18 de enero de 2006 (pendiente de inscripción en el Registro Público de Comercio).

Número de registro en la Inspección General de Justicia (“IGJ”): 81.927/81

Fecha de vencimiento del estatuto: 11 de julio de 2080

Información sobre el ente controlante:

Denominación: CCI – Concesiones Sociedad Anónima (“Concesiones”)

Domicilio: Av. A. M. de Justo 170 2° Piso – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Inversora

Porcentaje de votos poseídos por la sociedad controlante directa e indirectamente: 50,8886%

Composición del capital

Acciones en circulación:

Cantidad	Tipo	Nº de votos que otorga cada una	Valor nominal unitario	Suscripto e integrado
			En pesos
200.226.175	Ordinarias	1	1	200.226.175

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL ESPECIAL al 30 de setiembre de 2006, presentado en forma comparativa.

	30.09.06	30.06.06
	En pesos
Activo
Activo corriente
Caja y bancos (Nota 5.1.1.)	1.368.630	553.550
Inversiones (Nota 5.1.2.)	755.000	482.000
Créditos por ventas (Nota 5.1.3.)	2.954.528	3.111.159
Otros créditos (Nota 5.1.4.)	27.270.478	25.988.434
Bienes de cambio (Nota 6)	33.894.928	33.738.645
Total del activo corriente	66.243.564	63.873.788
Activo no corriente
Otros créditos (Nota 5.2.1.)	33.347.859	33.829.113
Inversiones	237.280	237.280
Bienes de cambio (Nota 6)	1.605.703.933	1.613.399.627
Bienes de uso (Anexo A)	3.067.071	3.052.109
Activos intangibles (Anexo B)	403.922	461.625
Total del activo no corriente	1.642.760.065	1.650.979.754
Total del activo	1.709.003.629	1.714.853.542
Pasivo
Pasivo corriente
Cuentas a pagar (Nota 5.3.1.)	20.377.748	19.882.861
Préstamos (Nota 5.3.2.)	25.187.303	23.814.944
Remuneraciones y cargas sociales (Nota 5.3.3.)	5.353.171	4.739.139
Deudas fiscales (Nota 5.3.4.)	19.778.570	18.913.479
Otros pasivos (Nota 5.3.5.)	1.626.770	1.613.026
Total del pasivo corriente	72.323.562	68.963.449
Pasivo no corriente
Cuentas a pagar (Nota 5.4.1.)	-	25.824
Préstamos (Nota 5.4.2.)	433.145.859	423.001.825
Remuneraciones y cargas sociales (Nota 5.4.3.)	123.183	228.007
Deudas fiscales ( Nota 5.4.4.)	19.143.468	20.428.669
Otros pasivos (Nota 5.4.5.)	296.063.439	293.738.151
Total del pasivo no corriente	748.475.949	737.422.476
Total del pasivo	820.799.511	806.385.925
Patrimonio neto (según estado respectivo)	888.204.118	908.467.617
Total del pasivo y patrimonio neto	1.709.003.629	1.714.853.542

Las notas 1 a 13 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

ESTADO DE RESULTADOS ESPECIAL por el período de tres meses finalizado el 30 de setiembre de 2006, presentado en forma comparativa.

	30 de setiembre
	2006	2005
	En pesos
Ingresos por peaje	24.885.386	22.523.192
Cánones y derechos de explotación	297.265	297.265
Absorción de costos de construcción (Nota 6)	(9.292.957)	(8.480.760)
Utilidad bruta	15.889.694	14.339.697
Gastos de explotación (Anexo H)	(7.191.393)	(5.151.840)
Gastos de administración (Anexo H)	(3.718.151)	(4.449.563)
Gastos de conservación (Anexo H)	(3.202.083)	(2.089.094)
Resultados financieros netos y por tenencia
Generados por activo
Absorción de costos financieros (Nota 6)	(1.525.399)	(1.382.070)
Intereses y descuentos financieros	46.450	45.763
Total generados por activos	(1.478.949)	(1.336.307)
Generados por pasivo
Intereses financieros, actualizaciones y CER	(20.657.382)	(21.127.410)
Diferencia de Cambio	(4.337)	(2.034)
Total generados por pasivos	(20.661.719)	(21.129.444)
Otros ingresos y egresos	99.102	255.257
Pérdida del período	(20.263.499)	(19.561.294)

Las notas 1 a 13 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO ESPECIAL por el período de tres meses finalizado el 30 de setiembre de 2006, presentado en forma comparativa.

Concepto	Aporte de los propietarios			Ganancias reservadas				Resultados no asignados	Patrimonio neto al 30 de setiembre de
Capital Suscripto	Ajuste de capital	Total	Reserva legal	Reserva facultativa (1)	Resultados reservados	Total	2006	2005
En pesos
Saldos al Inicio del ejercicio	200.226.175	239.588.238	439.814.413	41.059.401	315.480.412	289.955.555	646.495.368	(177.842.164)	908.467.617	998.146.892
Pérdida del período	-	-	-	-	-	-	-	(20.263.499)	(20.263.499)	(19.561.294)
Saldos al cierre del período	200.226.175	239.588.238	439.814.413	41.059.401	315.480.412	289.955.555	646.495.368	(198.105.663)	888.204.118	978.585.598

1. Con fecha 19 de diciembre de 2002 la Asamblea General Ordinaria de Coviares S.A. (“Coviares” o la “Sociedad”) resolvió destinar la suma de $ 313.287.400 a una reserva facultativa en virtud de que tal resultado proviene en su mayor parte de reexpresiones contables.

Las notas 1 a 13 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO ESPECIAL por el período de tres meses finalizado el 30 de setiembre de 2006, presentado en forma comparativa.

	30 de setiembre de
	2006	2005
	En pesos
VARIACIONES DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio (1)	1.035.550	4.645.139
Aumento/(Disminución) neta del efectivo	1.088.080	(2.698.381)
Efectivo al cierre del período (1)	2.123.630	1.946.758
CAUSAS DE LAS VARIACIONES DE EFECTIVO
Actividades operativas
Pérdida del período	(20.263.499)	(19.561.294)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo por actividades operativas
Absorción de costos de construcción y financieros	10.818.356	9.862.830
Amortización bienes de uso	230.760	244.570
Amortización activos intangibles	57.703	57.703
Previsión para juicios	242.112	458.388
Provisión intereses y actualizaciones financieras	16.614.943	17.421.285
Provisión intereses y actualización financiera de deuda con el estado	2.234.904	2.234.903
Devengamiento de seguros	405.300	276.495
Previsión indemnizaciones futuras	254.813	178.293
Devengamiento de canon y derecho de explotación	(297.265)	(297.265)
Cambios en Activos y Pasivos Operativos
Aumento de créditos impositivos	(477.628)	(678.366)
Aumento de recaudaciones retenidas en garantía	(71.905)	(85.129)
Disminución de obligaciones a pagar comerciales	-	(14.230)
Aumento de otros créditos	(144.370)	(182.959)
Disminución/(Aumento) de créditos por ventas	156.631	(138.974)
Disminución de otros pasivos	(95.532)	-
(Disminución)/Aumento de deudas sociales y fiscales	(156.043)	758.042
Aumento de saldos con Sociedades relacionadas	(845.083)	(2.901.161)
Aumento de deudas comerciales	320.820	1.905.897
Aumento de bienes de cambio	(2.697.483)	(3.431.323)
Disminución de anticipos a proveedores	67.568	167.674
Fondos netos generados por las Actividades Operativas	6.355.102	6.275.379
Actividades de Inversión
Cambios en Activos y Pasivos de Inversión
Altas de bienes de uso	(245.722)	(25.733)
Bajas de bienes de uso	-	15.900
Fondos netos aplicados a las Actividades de inversión	(245.722)	(9.833)
Actividades de Financiación
Aumento/(Disminución) de adelantos en cuenta corriente	3.796	(194.969)
Disminución de préstamos bancarios	(5.025.096)	(8.768.958)
Fondos netos aplicados a las Actividades de Financiación	(5.021.300)	(8.963.927)
Aumento/(Disminución) neto del efectivo	1.088.080	(2.698.381)

(1) Caja y bancos más inversiones transitorias

Las notas 1 a 13 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA

A partir de la sanción de la Ley Nº 25.561, quedaron sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares u otras monedas extranjeras u otros mecanismos indexatorios incluidos en los contratos celebrados con la Administración Pública. Los precios y tarifas vigentes a dicha fecha fueron convertidos a pesos al tipo de cambio de $ 1 por US$ 1. Asimismo, el Gobierno Nacional quedó autorizado a renegociar dichos contratos debiendo tomar en consideración aspectos tales como el impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de los ingresos, la rentabilidad de las empresas, etc. En cumplimiento de ello, a partir del dictado del Decreto 293 del 12 de febrero de 2002, se dio inicio al proceso de renegociación contractual, mediante la creación de la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, para que las concesionarias de obras y servicios públicos presentaran sus propuestas de renegociación.

Los plazos originalmente establecidos para el proceso de negociación fueron prorrogados y a través del Decreto N° 311 del 3 de julio de 2003, se creó una nueva Comisión en el ámbito de los Ministerios de Economía y Producción y de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios, en sustitución de la constituida anteriormente, denominada “Unidad de Renegociación y análisis de Contratos de Servicios Públicos” (“UNIREN”).

UNIREN, a través de la Ley 25.790 de octubre de 2003, dispuso que los acuerdos de renegociación podrían abarcar aspectos parciales de los contratos de concesión o licencia, incluyendo la posibilidad de revisiones periódicas.

La referida UNIREN debatió con los concesionarios, la suscripción de una “Carta de Entendimiento” que regiría en forma transitoria hasta la suscripción del Acuerdo definitivo previsto por la mencionada ley 25.790, a debatirse en Audiencia Pública.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales se ha sancionado la ley 26.077, la cual prorroga los plazos de la emergencia hasta el 31 de diciembre de 2006, con igual extensión en el plazo de renegociación contractual.

A lo largo del proceso antes explicado, Coviares efectuó varias presentaciones ante la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, ahora UNIREN, en las cuales se sugieren distintas alternativas para aliviar la crítica situación que provocan las medidas mencionadas.

A la fecha se está consensuando una carta de entendimiento que entre sus puntos más sobresalientes establece un Plan Económico Financiero al origen del contrato en el año 1993 y un PEF actual. De la comparación entre ambos Planes surge la necesidad de la reestructuración definitiva del contrato. Fijando un plazo de 180 días para su concreción. Mientras tanto se autorizaría un aumento provisorio del 15%. Asimismo se establece un mecanismo para analizar futuros ajustes tarifarios.

Coviares ha firmado un convenio, mediante el cual se excluye de las obligaciones de la construcción, mantenimiento, reparación y conservación de la obra de la Autopista Ribereña de la Capital Federal; de forma tal que el Concedente podrá disponer la ejecución de la obra de la Autopista Ribereña, por los medios y en el plazo que estime conveniente. Por su parte, Coviares deberá renunciar a las iniciativas de la remodelación de la Av. Pedro de Mendoza como obra complementaria de la Autopista Ribereña. Quedando expresamente establecido que la adecuación no modifica ni altera en modo alguno el proceso de renegociación que se lleva acabo a través de la UNIREN, la que deberá considerar en el marco del proceso de renegociación el impacto económico que le significa a Coviares.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 1 - RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA (Cont.)

DEUDA CON EL ESTADO NACIONAL

Según surge del Acta Acuerdo de Reordenamiento Contractual modificada por la Adenda al Acta Acuerdo de enero de 2001, el tratamiento de la Deuda con el Estado Nacional es el indicado en el punto aclaratorio (1) a la Nota 5.4.5. de los presentes estados contables especiales. Dicha deuda, en origen en pesos, fue reexpresada en la Adenda en dólares estadounidenses. El sistema de ajuste de la Deuda, tanto en el contrato de Concesión como en su Adenda, se hallaba establecido en función de la evolución de la tarifa por peaje, régimen basado en la economía propia del contrato.

Conforme lo establecido en la Cláusula OCTAVA del Acta Acuerdo de Reformulación Contractual de 1993 y su Anexo IV, al igual que lo establecido en el Artículo 4° de la Adenda, el Contrato establecía una tarifa de peaje en dólares de los Estados Unidos, adoptando como factor de ajuste o corrección anual la variación porcentual habida en el Índice de Precios al Consumidor –todos los rubros- (Consumer Price Index – All Items-) de los EE.UU. (CPI). Al solo efecto del cobro a los usuarios la tarifa se expresaría en pesos. Desde el 29 de diciembre de 1993 hasta el 31 de diciembre de 2011 se aplicará a la deuda una tasa del 5,70%.

La tarifa de peaje no ha experimentado ajuste alguno desde la habilitación de la Concesión y que fue congelada en el año 2001 según lo establecido por la Ley de Emergencia Económica. No obstante lo mencionado, el tratamiento dado a los aportes mencionados en los estados contables emitidos a partir del 30 de junio de 2002 y hasta el 30 de septiembre de 2003 ha sido la pesificación (u$s1 = $1) y aplicación del CER desde el 3 de febrero de 2002.

Por lo explicado precedentemente, y según se menciona en estados contables anteriores y en el punto aclaratorio ya mencionado, Coviares cuestionó la aplicación de cualquier tipo de ajuste al valor de la Deuda que no se corresponda con un aumento de tarifa equivalente, teniendo en cuenta las previsiones contractuales.

Por ello, y considerando que el Contrato de Concesión de Coviares quedó comprendido en el artículo 8° de la Ley 25.561 y pesificadas las obligaciones que derivan de dicho contrato en virtud de sus disposiciones, razón por la cual la deuda con el Estado Nacional no resulta alcanzada por el CER, al no encontrarse incluida entre aquellas obligaciones mencionadas en el Artículo 1° del Decreto 214/02, corresponde, en opinión de sus asesores legales, revertir el ajuste por CER correspondiente a la Deuda con el Estado Nacional, lo cual ha sido reflejado como Ajuste de resultados de ejercicios anteriores en los estados contables al 30 de junio de 2005. Asimismo, se han corregido los resultados de los períodos intermedios.

Los cambios en las condiciones económicas del país y las situaciones descriptas afectaron la ecuación económica y financiera de la Sociedad generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de sus negocios. No obstante lo mencionado la Sociedad se encuentra actualmente renegociando el Contrato de Concesión a los efectos de contrarrestar el impacto de las medidas adoptadas por el Gobierno y analizando planes de acción que le permitan equilibrar sus compromisos con sus ingresos futuros. A pesar de que la Dirección de la Sociedad entiende que existen alternativas viables, no es posible asegurar que tendrá éxito al implementarlas y si permitirán, una vez implementadas, que la Sociedad cumpla con sus obligaciones.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA (Cont.)

DEUDA CON EL ESTADO NACIONAL (Cont.)

La Sociedad ha preparado los presentes estados contables especiales adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, relacionados con la valuación y exposición de los activos y pasivos, que pudieran requerirse de no resolverse en forma favorable las situaciones descriptas.

NOTA 2 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

La Sociedad tiene como objeto social la construcción, conservación y explotación de la Autopista La Plata - Buenos Aires, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo, de acuerdo con el Acuerdo de Reformulación del contrato de concesión (“el Contrato de Concesión”) de fecha 29 de diciembre de 1993, celebrado con la Secretaría de Obras Públicas y Comunicaciones del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos de la Nación (“la Secretaria de Obras Públicas” o “el Concedente”), que fue aprobado por Resolución Ministerial Nº 538/94 y decreto del Poder Ejecutivo Nacional. La concesión comprende, entre otras obligaciones, la construcción de la autopista, el mantenimiento, reparación y conservación de las obras y la administración, explotación y prestación de servicios durante el período de concesión.

El día 22 de diciembre de 2000, Coviares y la Secretaría de Obras Públicas suscribieron una adenda al Acuerdo de Reformulación antes mencionado. Dicha adenda fue aprobada por el Decreto Nº 85/2001 del Poder Ejecutivo Nacional, firmado el 25 de enero de 2001 y publicado en el Boletín Oficial el 30 de enero de 2001. Las principales modificaciones surgidas de la misma se detallan a continuación: (i) prórroga de la fecha de vencimiento del cronograma de obras; (ii) ampliación de los plazos para la devolución de la deuda con el Estado Nacional (Ver Nota 5.4.5.(1)), cuyos pagos comenzarán a hacerse efectivos a partir de enero de 2012, más los intereses correspondientes sobre saldos, calculados a la tasa del 6% anual y directa; y (iii) exclusión de la adenda de la Autopista Ribereña de la Capital Federal hasta tanto se defina la traza y anteproyecto de dicha autopista.

El plazo de concesión es de veintidós años contados a partir de la fecha de habilitación de la primera casilla de peaje (1° de julio de 1995).

Una vez finalizado el período de concesión, la Sociedad no conservará ningún derecho sobre la obra, cuyo dominio pertenece al Estado, ni sobre su explotación, excepto por los que surjan de eventuales reclamos que puedan hacerse a este último.

De acuerdo con el Contrato de Concesión, Coviares es responsable y está obligada al pago de todos los impuestos, tasas y contribuciones que se apliquen a los bienes entregados por el Concedente o los que construya o incorpore a las obras, así como a las actividades que realice, sean dichos tributos de origen nacional, provincial o municipal, con excepción del pago del impuesto a las ganancias, en virtud de la exención establecida en dicho contrato.

A la fecha no existen otros hechos, además de los informados en Nota 1, que hagan presumir la existencia de dificultades en el cumplimiento de las obligaciones emergentes del Contrato de Concesión. Es importante destacar que a la fecha el Concedente no ha aplicado multas ni sanciones por incumplimiento de las obligaciones contractuales que se encuentren firmes, estimándose que sean dejadas sin efecto.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 2 – ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD (Cont.)

Asimismo, sobre la base de sus proyecciones, la Sociedad prevé que los ingresos a obtener durante el período de concesión le permitirán absorber el valor residual de la obra ya realizada y el costo de las obras a realizarse. Al 30 de setiembre de 2006, los pasivos corrientes superan a sus activos corrientes en $ 6.079.998.

Además, a pesar de la crítica situación descripta, al 30 de setiembre de 2006, Coviares se encuentra construyendo el tercer carril entre Quilmes y el Acceso Sudeste, dado que el tránsito alcanzó los niveles que disparan su construcción. El plazo estimado de la obra es de 12 meses. Se ha inaugurado la Estación de Peaje de Bernal.

Asimismo, durante el último trimestre se iniciaron obras nuevas como el tercer carril entre Canal Santo Domingo y Quilmes debido al incremento del tránsito que superara los valores definidos en la adenda del año 2000 como disparadores de esta inversión y se continuó con los trabajos de mantenimiento, conservación y mejorativos a los fines de mantener los índices técnicos contractuales de la autopista.

NOTA 3 – PROPOSITO DE LOS PRESENTES ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

Los presentes estados contables especiales han sido preparados con el fin de ser tomados como base para la valuación por el método del valor patrimonial proporcional de la participación que en el capital de Coviares poseen sus accionistas.

Debido a su propósito específico, Coviares ha confeccionado los estados contables especiales aplicando los criterios contables de valuación y exposición establecidos por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”), criterios aplicados por uno de sus accionistas.

NOTA 4 – NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables especiales, las que han sido aplicadas uniformemente respecto de ejercicios anteriores.

4.1. Preparación y presentación de los estados contables especiales

Los presentes estados contables especiales, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”), aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“CPCECABA”).

La Sociedad no ha expuesto cierta información complementaria de partes relacionadas requerida por la Resolución Técnica N° 21 emitida por la FACPCE y por el CPCECABA.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.2. Unificación de normas contables

En el marco del convenio de declaración de voluntades celebrado el 8 de julio de 2004 por la FACPCE y el CPCECABA, el cual manifiesta que las partes consideran importante el tratamiento de la unificación de las normas técnicas, este último consejo emitió con fecha 10 de agosto de 2005 la Resolución CD 93/05, a través de la cual se adoptaron las normas contables aprobadas por la FACPCE incluyendo los cambios incorporados a las mismas hasta el 1 de abril de 2005.

La adopción de las mencionadas normas entró en vigencia para los estados contables anuales o períodos intermedios correspondientes a ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006.

Las principales modificaciones incorporadas por el proceso de unificación de normas contables son:

• Las normas contables vigentes hasta el ejercicio anterior requerían, para determinar la existencia de una desvalorización de activos, que se compare el valor contable del activo con el flujo de fondos que el mismo generaría a valores nominales. Las normas recientemente adoptadas exigen que esta comparación se realice con el flujo de fondos a valores actuales.
• Las normas contables vigentes hasta el ejercicio anterior admitían que, bajo ciertas circunstancias, algunos créditos y deudas se valuaran a valores descontados utilizando la tasa de interés del Banco de la Nación Argentina aplicable a Cajas de Ahorro de libre disponibilidad. Esta alternativa no esta admitida por las nuevas normas contables, las cuales requieren se utilice una tasa de mercado en general y como excepción que los otros créditos y deudas bajo ciertas circunstancias se valúen a valor nominal.
• De acuerdo a lo establecido por las nuevas normas contables, existe la posibilidad de no reconocer el pasivo diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios incorporándolo como información adicional en nota a los estados contables.

4.3. Estimaciones contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el período. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables especiales.

4.4. Consideración de los efectos de la inflación

Los presentes estados contables especiales han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1 de enero de 2002 y hasta el 1 de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.4. Consideración de los efectos de la inflación (Cont.)

Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Sin embargo, al 30 de setiembre de 2006, este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables especiales.

El índice utilizado a los efectos de la reexpresión de las partidas fue el índice de precios internos al por mayor (“IPIM”) publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos.

4.5. Información Comparativa

Los saldos al 30 de junio de 2006 y por el período finalizado el 30 de setiembre de 2005 que se exponen en los estados contables especiales adjuntos a los efectos comparativos surgen de los estados contables de dichas fechas.

4.6. Criterios de valuación

4.6.1. Caja y bancos

El efectivo se ha computado a su valor nominal.

4.6.2. Activos y pasivos en moneda extranjera

Los pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada período/ejercicio.

4.6.3. Inversiones corrientes y no corrientes

Inversiones corrientes

Incluye fondos comunes de inversión en moneda nacional constituidos por los ingresos por peaje retenidos en Fideicomiso en garantía valuados a su valor nominal más intereses devengados (Ver Nota 7).

Inversiones no corrientes

El 11 de diciembre de 2002, se ha firmado un contrato de Fideicomiso entre La Construcción y AON Risk Services Argentina S.A. en el que Coviares (junto con otros concesionarios viales) reviste la condición de beneficiario. Posteriormente con fecha 3 de marzo de 2003 y a fin de darle liquidez a la compañía de seguros, se realizó un aporte irrevocable a cuenta de futuros aumentos de capital, y se adquirió un inmueble de propiedad de La Construcción en condominio con otros concesionarios viales.

La inversión está valuada en función de los mencionados aportes realizados, que equivalen a una participación del 11,86 % sobre los activos totales del Fideicomiso.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.6. Criterios de valuación (Cont.)

4.6.4. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas a su valor nominal. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse al precio de contado estimado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa de interés de retorno determinada en dicha oportunidad.

4.6.5. Bienes de cambio

1. Los bienes de cambio han sido valuados a su costo reexpresado, calculado como se indica en el punto b) siguiente, menos la porción del mismo absorbida contra el total de ingresos, compuestos por los ingresos por peaje obtenidos y los cánones y derechos de explotación devengados, calculada como se indica en el punto d) siguiente.

Los costos de construcción son reconocidos con la aprobación por parte de la Sociedad de los certificados de obra o las planillas de medición.

1. Los costos incurridos hasta el 31 de marzo de 1991 han sido actualizados aplicando el coeficiente de ajuste de la tarifa de peaje previsto en el contrato vigente hasta dicha fecha, representativo de la variación en el costo de los insumos más importantes utilizados en la construcción. Los costos incurridos a partir de dicha fecha han sido actualizados utilizando coeficientes derivados del índice de precios mayoristas nivel general publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos hasta el 31 de agosto de 1995 y por el IPIM desde el 1º de enero de 2002 (Ver Nota 4.4.).
2. Asimismo, se han capitalizado los costos financieros resultantes de la financiación de una parte de la construcción con capital de terceros, devengados hasta la fecha de habilitación de cada tramo.
3. A partir del 1° de julio de 1995, como consecuencia de la habilitación parcial de la autopista, se comenzó a absorber contra los resultados del período la porción de los costos de construcción y financieros relacionada con los ingresos por peaje obtenidos correspondientes al tramo en explotación y los cánones y derechos de explotación devengados, en función del margen de utilidad bruta proyectado para el período de explotación de la concesión.

La Sociedad elabora proyecciones, en base a como estima será el resultado final de la renegociación del contrato de concesión mencionado en la Nota 1, a los efectos de determinar que sus bienes de cambio no superan su valor recuperable.

4.6.6. Bienes de uso

Los bienes de uso están valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en Nota 4.4., netos de sus amortizaciones acumuladas. La amortización es calculada por el método de línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de su vida útil. El valor de los bienes de uso, en su conjunto, no supera su valor recuperable.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.6. Criterios de valuación (Cont.)

4.6.7. Activos intangibles

Han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en Nota 4.4. Corresponden al desarrollo del nuevo sistema que la Sociedad ha implementado. El plazo de amortización es de 5 años.

4.6.8. Indemnizaciones por despido

Las indemnizaciones por despido son cargadas a resultados en el momento de su pago. Adicionalmente, la Sociedad ha constituido una previsión por el monto estimado que deberá afrontar en concepto de Indemnizaciones por despido cuando finalice la concesión. A tal efecto se ha efectuado un cálculo que se expone en el rubro Otros pasivos no corrientes.

4.6.9. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad goza de una exención objetiva en el impuesto a las ganancias (Ver Nota 2). Dicha exención surge del Contrato original de Concesión y aplica para aquellos resultados producidos por la explotación de la obra pública. La Sociedad considera que esta exención es aplicable también al impuesto a la ganancia mínima presunta, en atención a su carácter complementario del anterior.

No obstante lo antes mencionado, la Sociedad comenzó a tributar el impuesto a la ganancia mínima presunta y sus anticipos con el objeto de evitar reclamos, y con el propósito de efectuar las presentaciones correspondientes ante la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) a efectos de obtener el reconocimiento de su postura. Dicha presentación se ha demorado debido a que se están realizando gestiones previas ante el Concedente, con el objeto de establecer una posición común, o de obtener por parte de éste, el reconocimiento del cargo por este impuesto. Sin perjuicio de ello, la Sociedad presentó las declaraciones juradas correspondientes a los ejercicios 1999 a 2006 considerando a la obra como un activo exento.

Con fecha 15 de agosto de 2001 la AFIP - a nivel de inspección - comunicó la prevista en la que rechaza la exención en el impuesto a la ganancia mínima presunta por los ejercicios 1999, 2000, 2001 y el tratamiento aplicado a los bienes de cambio en relación a este impuesto. Respecto a esto, se tomó vista de la Determinación de Oficio y el 19 de junio de 2003 Coviares presentó el escrito de descargo alegando y ofreciendo pruebas que avalan su postura. El 15 de octubre de 2003, se ordenó la apertura a prueba, por tal motivo las mismas han sido presentadas por la Sociedad.

El 29 de diciembre de 2004 la AFIP comunicó la Resolución del 15 de diciembre de 2004 en la cual determina nuevamente la deuda para el período 1999 en $ 1.535.852,81 y para el ejercicio 2000 en $ 4.281.279,94, haciendo lugar parcialmente a los agravios desarrollados al contestar la vista. Además determina intereses por ambos períodos hasta el 15 de diciembre de 2004 por $ 9.052.630,57 y aplica una multa del 70 % que asciende a $ 4.071.992,93.

El 8 de julio de 2005 la AFIP comunicó la determinación de oficio por el período 2001, en la cual la deuda determinada asciende a $ 4.697.428,87, es decir que luego de la impugnación de la determinación de deuda efectuada por los inspectores actuantes la deuda disminuyó en $ 1.832.586,61. Por el período 2001 la Sociedad efectuó descargo, alegó y ofreció prueba mediante una presentación de fecha 2 de agosto de 2005.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.6. Criterios de valuación (Cont.)

4.6.9. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (Cont.)

El 27 de junio de 2006 la AFIP comunicó la determinación del año 2001, intimando el pago de $ 4.697.428,27 en concepto de impuesto, de $ 6.479.320,22 en concepto de intereses y $ 3.288.200,21 por una multa del 70%. A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales, la Sociedad apeló ante el Tribunal Fiscal la resolución de fecha 15 de diciembre de 2004 y la determinación comunicada el 27 de junio de 2006 solicitando además el beneficio de litigar sin gastos respecto de los períodos 1999, 2000 y 2001.

El impuesto abonado por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 1999, 2000, 2001, 2003, 2004, 2005 y 2006 asciende a $ 6.262.430 y se exponen dentro de Otros créditos no corrientes, a la espera de una resolución favorable de la AFIP, o del debido resarcimiento por parte del Concedente.

Basándose en la opinión de sus asesores impositivos, la Sociedad estima que se arribará a una resolución favorable para sus intereses, y que el criterio mantenido será aceptado.

4.6.10. Otros créditos y deudas fiscales

Los créditos y pasivos impositivos (Ganancia mínima presunta) han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando la tasa de interés para cajas de ahorro publicada por el Banco de la Nación Argentina.

Este criterio no está de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes, que establece que el crédito del impuesto a la ganancia mínima presunta activado sea considerado a su valor nominal. Sin embargo, al 30 de setiembre de 2006, este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables especiales.

4.6.11. Préstamos

Los préstamos han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero recibida, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa estimada en dicha oportunidad.

4.6.12. Saldos por transacciones financieras, por refinanciaciones y créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras, por refinanciaciones y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

4.6.13. Previsiones

Para deudores incobrables: se constituyó en base a un análisis individual de recuperabilidad de la cartera de créditos.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.6. Criterios de valuación (Cont.)

4.6.13. Previsiones (Cont.)

Para contingencias y riesgos diversos: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral, impositivo y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales e impositivos de la Sociedad. Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales, la gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables especiales.

4.6.14. Cánones cobrados por adelantado

Los saldos al 30 de setiembre de 2006 y 30 de junio 2006 corresponden a los cánones percibidos en forma anticipada por la explotación de las áreas de servicio ubicadas en la autopista. Estos cánones se devengan en forma lineal hasta el final de la concesión.

4.6.15. Patrimonio Neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 4.4. La cuenta “Capital Suscripto” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste de Capital” integrante del patrimonio neto.

NOTA 5 – COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL ESPECIALES

La composición de los principales rubros del estado de situación patrimonial es la siguiente:

				30.09.06		30.06.06
				En pesos
5.1.		ACTIVO CORRIENTE
5.1.1.		Caja y bancos
		Caja en moneda nacional		1.233.398		477.586
		Recaudaciones a depositar		17.687		7.513
		Bancos		98.572		50.766
		Valores a depositar		18.973		17.685
				1.368.630		553.550
5.1.2.	Inversiones
	Provinfondos Fideicomiso en moneda nacional		755.000		482.000
			755.000		482.000
5.1.3.	Créditos por ventas
	Deudores post-pago		1.162.612		1.843.764
	Previsión deudores incobrables post-pago (Anexo E)		(912.475)		(912.475)
	Deudores post-pago provisionados		902.634		736.814
	Tarjetas a depositar post-pago		1.801.757		1.443.056
			2.954.528		3.111.159
5.1.4.	Otros créditos
	I.V.A. Crédito fiscal a imputar		4.168.654		3.836.089
	Créditos impositivos diversos		4.541.890		4.396.827
	Recaudaciones retenidas en Fideicomiso en garantía en moneda nacional (Nota 8)		612.570		540.665
	Seguros pagados por adelantado		457.011		776.809
	Comisiones reestructuración financiera pagadas por adelantado		2.596.123		2.596.123
	Reclamos varios		118.305		118.305
	Adelanto deudas comerciales – Sociedades relacionadas (Nota 12. a))		-		64.583
	Diversos – Sociedades relacionadas		13.100.274		12.042.250
	Diversos		1.675.651		1.616.783
			27.270.478		25.988.434
5.2.	ACTIVO NO CORRIENTE
5.2.1.	Otros créditos
	Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 4.6.9.)		6.248.569				6.080.678
	Comisiones reestructuración financiera pagadas por adelantado		4.320.972				4.970.002
	Otros créditos diversos-Sociedades Relacionadas		226.372				226.372
	Diversos – Sociedades relacionadas		22.551.946				22.552.061
			33.347.859				33.829.113
5.3.	PASIVO CORRIENTE
5.3.1.	Cuentas a pagar
	Obligaciones a pagar sin garantía real en moneda nacional - Sociedades relacionadas (Nota 12.a))		415.824				390.000
	Proveedores en moneda nacional		2.888.265				2.767.486
	Proveedores en moneda extranjera (Anexo G)		329.909				134.397
	Proveedores en moneda nacional - Sociedades relacionadas (Nota 12.a))		462.068				10.746
	Cheques de pago diferido		9.497.507				9.844.540
	Intereses a devengar		(70.198)				(88.711)
	Cheques de pago diferido-Sociedades relacionadas (Nota 12.a))		2.156.007				3.311.007
	Provisión deudas comerciales		2.804.352				2.495.619
	Provisión deudas comerciales-Sociedades relacionadas (Nota 12.a))		1.706.396				854.475
	Diversas		187.618				163.302
			20.377.748				19.882.861

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 5 – COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL ESPECIALES (Cont.)

		30.09.06	30.06.06
		En pesos
5.3.	PASIVO CORRIENTE (Cont.)
5.3.2.	Préstamos
	Bancarios en moneda nacional (Nota 7)	13.214.103	12.700.221
	CER hasta a la renegociación	6.788.662	6.524.658
	Adelantos en cuenta corriente	61.697	57.901
	Provisión intereses bancarios en moneda nacional y CER posterior a la renegociación	5.967.608	5.376.931
	Pago a cuenta intereses préstamos bancarios	(844.767)	(844.767)
		25.187.303	23.814.944
5.3.3.	Remuneraciones y cargas sociales
	Sueldos y jornales a pagar	1.178.348	1.341.500
	Cargas sociales a pagar	133.507	177.905
	Plan de pagos cargas Sociales (neto de intereses a devengar)	1.947.526	1.480.813
	P. F. P. RG 1996/5 y 1967/5 (neto de intereses a devengar)	483.998	676.626
	Provisión Sueldo Anual complementario	374.331	-
	Provisión vacaciones	1.157.381	958.973
	Diversas	78.080	103.322
		5.353.171	4.739.139
5.3.4.	Deudas fiscales
	Impuesto a los ingresos brutos	3.017.731	2.291.595
	Plan de pagos IVA (neto de intereses a devengar)	7.118.020	5.564.729
	P. F. P. RG 1996/5 y 1967/5 (neto de intereses a devengar)	3.099.754	4.351.290
	Plan de pagos Impuesto a los activos y a las ganancias (neto de intereses a devengar)	3.744.677	3.743.904
	Retenciones y percepciones a depositar	89.940	261.705
	Provisión Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	671.461	532.137
	Anticipos ingresados Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	(418.449)	(251.069)
	Moratoria ingresos brutos	1.749.448	1.827.203
	Provisión retención beneficiarios del exterior	61.896	64.329
	Diversas	644.092	527.656
		19.778.570	18.913.479
5.3.5	Otros pasivos
	Ventas anticipadas	283.710	283.710
	Cánones cobrados por adelantado	1.189.060	1.189.060
	Diversos	154.000	140.256
		1.626.770	1.613.026
5.4.	PASIVO NO CORRIENTE
5.4.1	Cuentas a Pagar
	Obligaciones a pagar sin garantía real en moneda nacional - Sociedades relacionadas (Nota 12.a))	-	25.824
		-	25.824
5.4.2.	Préstamos
	Bancarios en moneda nacional (Nota 7)	238.722.977	235.171.660
	CER hasta a la renegociación	118.927.294	119.191.298
	CER posterior a la renegociación	75.495.588	68.638.867
		433.145.859	423.001.825

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 5 – COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL ESPECIALES (Cont.)

		30.09.06	30.06.06
		En pesos
5.4.	PASIVO NO CORRIENTE (Cont.)
5.4.3.	Remuneraciones y cargas sociales
	Plan de pagos cargas Sociales (neto de intereses a devengar)	17.178	23.256
	P. F. P. RG 1996/5 y 1967/5 (neto de intereses a devengar)	106.005	204.751
		123.183	228.007
5.4.4.	Deudas fiscales
	Plan de Pagos Impuesto a los activos (neto de intereses a devengar)	18.352.451		18.991.236
	P. F. P. RG 1996/5 y 1967/5 (neto de intereses a devengar)	674.255		1.302.331
	Moratoria ingresos brutos	35.372		45.043
	Plan de pagos IVA (neto de intereses a devengar)	81.390		90.059
		19.143.468		20.428.669
5.4.5.	Otros pasivos
	Deuda con el Estado Nacional (1)	268.710.944		266.476.040
	Previsión para juicios (Anexo E)	10.203.372		10.040.536
	Previsión indemnizaciones futuras (Anexo E)	8.124.174		7.869.361
	Cánones cobrados por adelantado	8.954.949		9.252.214
	Diversos	70.000		100.000
		296.063.439		293.738.151

1. La deuda con el Estado Nacional devenga intereses a la tasa del 5,7% anual aplicados sobre la base de $ 155.556.798, desde el 29 de diciembre de 1993 hasta el 31 de diciembre de 2011. A partir del año 2012, el total adeudado se amortizará en seis cuotas anuales iguales consecutivas, con más intereses sobre saldos calculados a la tasa del 6% anual y directa, con vencimientos en el quinto día hábil del mes de enero de cada año.

NOTA 6 – BIENES DE CAMBIO

El rubro bienes de cambio, que refleja los costos de construcción acumulados incurridos por la Sociedad y los costos financieros activados, netos de absorción, se compone de la siguiente manera:

	Valor de la inversión al
	30.09.06	30.06.06
	En pesos
Costos de construcción y financieros acumulados al inicio del ejercicio netos de absorción (1)	1.646.499.736	1.669.993.166
Costos de construcción del período (Anexo H)	3.346.513	18.242.636
Subtotal acumulado	1.649.846.249	1.688.235.802
Absorción de costos de construcción del período	(9.292.957)	(35.865.075)
Absorción de costos financieros del período	(1.525.399)	(5.870.991)
Anticipos a proveedores Sociedades relacionadas (Nota 12.a))	476.026	476.026
Anticipos a proveedores	264.922	332.490
Previsión anticipo a proveedores (Anexo E)	(169.980)	(169.980)
Total bienes de cambio (2)	1.639.598.861	1.647.138.272

1. Netos de anticipos a proveedores por $ 638.536 al 30 de junio de 2006.
2. Se clasifica como bienes de cambio corrientes a los costos de construcción y financieros acumulados que se estima serán absorbidos contra ingresos por peaje, cánones y derechos de explotación en los próximos doce meses y los anticipos a proveedores netos de su correspondiente previsión. Al 30 de setiembre de 2006 los bienes de cambio corrientes ascienden a $ 33.894.928.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 7 – CONTRATO DE PRESTAMO SINDICADO

El 7 de mayo de 2001, Coviares obtuvo un préstamo a largo plazo otorgado por un sindicato de bancos liderado por HSBC Bank Argentina S.A. como Banco Agente, por la suma de US$ 238.814.559 (dólares estadounidenses). De acuerdo con lo establecido por el Decreto N° 214/02 este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1 y se le aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002.

Garantía Prendaria sobre acciones de Coviares: Los principales accionistas de Coviares constituyen derecho real de prenda en primer grado de prelación y privilegio, sobre acciones representativas del 60% del capital social y de los votos de Coviares, por las sumas del préstamo y de las obligaciones asumidas en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado y sus complementarios, incluyendo los pagarés a la vista emitidos a favor de los bancos otorgantes. Esta prenda sobre las acciones garantiza también el cumplimiento de todas las obligaciones asumidas por Coviares frente al Banco de la Provincia de Buenos Aires (“Bapro”) en relación con la garantía de cumplimiento emitida por éste a favor del Estado Nacional por la suma de $ 18.046.875; incluyendo la de pagar las comisiones que esta garantía genera a favor del citado banco (Ver Nota 8.1.). Asimismo, en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado, los principales accionistas de la Sociedad otorgaron fianza simplemente mancomunada a favor del Bapro, por hasta la suma de su participación en dicho Contrato de Préstamo Sindicado, ejecutable en caso de extinción de la concesión por culpa de la Sociedad.

Respecto de las condiciones originales del préstamo, la Sociedad incurrió en el incumplimiento de parte de los compromisos acordados, situación que la llevó a iniciar un proceso de renegociación de su deuda con los acreedores. En el marco de este proceso, el 13 de setiembre de 2004, Coviares firmó un contrato de reestructuración mediante el cual se reconoció que el capital adeudado al 2 de septiembre de 2004 ascendía a $ 370.421.571($ 238.814.559 deuda original, $ 5.891.056 intereses capitalizados y $ 125.715.956 CER), y sería actualizado mediante la aplicación del CER. Asimismo, se estableció que la deuda devengaría un interés compensatorio sobre saldos a una tasa nominal anual del 8% y sería cancelada en 134 cuotas mensuales a partir del mes de setiembre de 2004 y se ratificaron las garantías otorgadas en el contrato original.

La reestructuración mencionada incluyó la suscripción, el 13 de diciembre de 2004, de la 1° Enmienda al contrato de refinanciación de deuda, la 3° Enmienda al contrato de fideicomiso de garantía y prenda (mencionado en Nota 8) con las entidades bancarias poseedoras del 95% de las acreencias. El 10 de mayo de 2005 fue suscripta la 2ª Enmienda al contrato de refinanciación, con la adhesión del 100% de las entidades bancarias al acuerdo de reestructuración y, en consecuencia, comenzaron a regir, con efecto pleno y retroactivo al 13 de setiembre de 2004, los siguientes contratos:

1. Contrato de refinanciación con las modificaciones introducidas por la 1° y 2° enmienda del 17 de diciembre de 2004 y 10 mayo de 2005, respectivamente;
2. La 2° enmienda al contrato de fideicomiso del 13 de setiembre de 2004 y las modificaciones introducidas por la 3° enmienda a dicho contrato el 17 de diciembre de 2004;
3. La 2° enmienda al contrato de prenda del 13 de setiembre de 2004 y las modificaciones introducidas por la 3° enmienda a dicho contrato el 17 de diciembre de 2004.

Con motivo de la entrada en vigencia de los contratos mencionados en 1., 2. y 3. precedentes, las sumas de dinero que depositadas ó transferidas a favor de las entidades participantes serán imputadas a la cancelación de las sumas adeudadas conforme al Contrato de refinanciación.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 7 – CONTRATO DE PRESTAMO SINDICADO (Cont.)

No debe dejar de tenerse en consideración, a los efectos del cumplimiento con los acreedores bancarios, lo descripto en la Nota 1 de los presentes estados contables especiales respecto del Contrato de Concesión. A continuación se exponen algunas de las razones que fundamentan lo descripto anteriormente:

1. Como se conoce, Coviares es una sociedad de objeto único; por ello, las entidades bancarias sólo pudieron tener, como actividad relevante a los fines de la evaluación del riesgo crediticio involucrado en el Contrato de Préstamo, a la Concesión.
2. Ningún activo ni actividad económica alguna pudo servir de respaldo para tomar la decisión del otorgamiento del mutuo, sino la Concesión misma.
3. A su vez, el Contrato de Préstamo es una de las fuentes de recursos para el cumplimiento por Coviares de las inversiones comprometidas en el Contrato de Concesión. Nótese, en las cifras expuestas a continuación, la incidencia del monto dado en mutuo en virtud del Contrato de Préstamo en las inversiones realizadas, en comparación con los recursos propios utilizados.

Total de inversiones: $ 1.639 millones

Monto original dado en mutuo: $ 238 millones

1. El repago del mutuo se encuentra directamente vinculado a los ingresos por peaje. Estos ingresos son la única fuente de recursos de Coviares relevante para las entidades bancarias a los fines del Contrato de Préstamo.
2. Habiéndose otorgado el mutuo bajo ciertas condiciones de la Concesión, la modificación de los términos de ésta sin culpa de las partes necesariamente tiene como consecuencia la reestructuración del Contrato de Préstamo, adecuándolo a las nuevas condiciones de la misma.
3. La modificación del Contrato de Préstamo no significaría un privilegio para Coviares. Por el contrario, la reestructuración de las obligaciones mutuas se encuentra expresamente contemplada en la Ley de Emergencia tanto en las relaciones entre particulares como entre particulares y el Estado.

A la fecha, la Sociedad ha procedido al pago parcial de las cuotas N° 13 a la 28 cuyos vencimientos operaban los días 15 de cada mes, desde setiembre de 2005. Con posterioridad al 10 de agosto de 2002, Coviares efectuó pagos al Banco por $ 137.038.135 por el período transcurrido entre octubre 2002 a diciembre de 2006. Al respecto, Coviares se encuentra iniciando un nuevo proceso de renegociación con sus acreedores bancarios con el objetivo de lograr un equilibrio entre sus compromisos e ingresos. Coviares no ha recibido otras intimaciones en relación al cumplimiento de los compromisos acordados en la reestructuración antes citada, que a la fecha no hayan sido subsanadas. En virtud de esto, la deuda se encuentra expuesta sobre la base de los términos del Contrato de reestructuración antes descriptos, ascendiendo, al 30 de setiembre de 2006, el pasivo corriente a $ 25.970.373 y el pasivo no corriente a $ 433.145.859.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 8 – ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y GARANTIAS OTORGADAS

1) Constitución de un Fideicomiso en garantía:

En cumplimiento del Contrato de Préstamo Sindicado (Nota 7), Coviares suscribió un Contrato de Fideicomiso por el cual se constituyó en Fiduciante, y BAPRO Mandatos y Negocios S.A. en Fiduciario, en beneficio del sindicato de bancos otorgante del mencionado préstamo. En virtud de las cláusulas contractuales Coviares cede y transfiere en forma irrevocable al Fiduciario:

1. El 100% de los derechos y acciones respecto del cobro de peajes que le corresponden por el Contrato de Concesión, así como también los intereses, frutos y demás acrecidos e ingresos que produzcan dichos derechos y acciones;
2. El 100% de los derechos y acciones que pudieran corresponderle de producirse la rescisión, resolución, rescate y/o cualquier otro evento que extinga la concesión, incluyendo los derechos y acciones respecto del cobro de cualquier indemnización o compensación de la que pudiera resultar acreedora Coviares según el Contrato de Concesión;
3. La suma remanente desembolsada bajo el Préstamo Sindicado por un total de $ 22.674.415. Dicha suma fue transferida al Fiduciario de acuerdo con lo establecido en el Contrato de Fideicomiso antes mencionado. Al 30 de setiembre de 2006 estos fondos han sido liberados al Fiduciante en su totalidad en función de las condiciones fijadas en el Contrato de Fideicomiso;
4. La totalidad de los derechos y acciones respecto del cobro de todo otro ingreso, incluyendo así también los derivados de la explotación de áreas de servicio y publicidad, sus intereses y demás acrecidos.

Todo lo expuesto se transfiere en garantía del cumplimiento de las obligaciones que la Sociedad ha asumido en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado y sus complementarios, y como contragarantía de la garantía otorgada por el Bapro en relación al cumplimiento del Contrato de Construcción y Concesión de la Autopista La Plata-Buenos Aires, por la suma de $ 18.046.875. El 10 de marzo de 2006 Coviares presentó ante el Órgano de Control sendas pólizas de caución (coaseguro) por el mismo importe para reemplazar la garantía otorgada oportunamente por el Bapro. Se estima que la situación se mantendrá hasta el momento de convalidarse la Carta de Intención, entendiendo que en ese momento será devuelta al banco el original de la garantía emitida el 10 de marzo de 2005.

El contrato especifica los procedimientos necesarios para asegurar que diariamente la totalidad de los ingresos de la concesión sean depositados en una cuenta del Fiduciario. Del total depositado, el Fiduciario retiene una suma diaria que mensualmente se aplica al pago de intereses, y que, una vez transcurrido el plazo de gracia, se destinará al pago de intereses y capital, liberando el remanente a disposición de la Sociedad.

2) Documentos entregados en garantía

Coviares había garantizado un préstamo de US$ 3.000.000 otorgado por el Banco Ciudad de Buenos Aires a Covimet mediante la constitución de una prenda sobre 6 documentos de US$ 500.000 cada uno, emitidos a favor de Covimet y endosados a favor del banco. De acuerdo con lo establecido por el Decreto

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 8 – ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y GARANTIAS OTORGADAS (Cont.)

2) Documentos entregados en garantía (Cont.)

Nº 214/02 el préstamo y los documentos, fueron convertidos a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1. Con fecha 29 de setiembre de 2004 el mencionado préstamo fue refinanciado por $ 3.616.878 acordándose que los documentos entregados por Coviares serían devueltos y convirtiéndose esta Sociedad en deudor solidario del préstamo.

Coviares ha ratificado en una serie de documentos la garantía de la deuda que Covimet mantiene con Forestdelt S.A.

NOTA 9 - ESTADO DE CAPITAL

En cumplimiento de lo requerido por la IGJ se informa que el estado de los capitales al 30 de setiembre de 2006 es el siguiente:

	Valor Nominal
	En pesos
Capital suscripto, integrado e inscripto en el Registro Público de Comercio	200.226.175

El último aumento de capital por $ 13.322.174, fue dispuesto por Asamblea de Accionistas del 14 de julio de 1997, con el objetivo de capitalizar saldos adeudados por Coviares a Covimet S.A. (“Covimet”), que elevó el capital a $ 200.226.175 y fue inscripto en la IGJ con fecha 3 de agosto de 2000.

NOTA 10 - RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES

Durante la vigencia del Contrato de Préstamo Sindicado reestructurado, y siempre que Coviares hubiere cumplido con todas las obligaciones contenidas en el mismo, la Sociedad podrá distribuir dividendos, hasta el 70% de la "Caja disponible después de financiación" en los términos del Contrato de Préstamo Sindicado, solo si sus ingresos por peaje del ejercicio no hubieran disminuido en más de un 5% respecto de los ingresos del ejercicio anterior.

NOTA 11 - PASIVOS CONTINGENTES

1. Impuesto sobre los activos

De acuerdo con lo establecido en el Contrato de Concesión original, Coviares había considerado la inversión en obra como un bien de cambio. Similar tratamiento fue otorgado a la obra respecto del impuesto sobre los activos.

Con fecha 31 de octubre de 1997, la Dirección General Impositiva (“DGI”) emitió una determinación de oficio respecto del impuesto sobre los activos por un monto nominal aproximado de $ 4,9 millones, en base a un criterio que había sido confirmado mediante un fallo del Tribunal Fiscal.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 11 – PASIVOS CONTINGENTES (Cont.)

1. Impuesto sobre los activos (Cont.)

Luego de una serie de presentaciones efectuadas por la Sociedad, los reclamos de Coviares fueron desestimados. En virtud de ello, la Sociedad presentó un Régimen de Asistencia Ampliado en el que incluyó esta deuda por $ 23.145.970 la cual devenga a partir de la fecha de regularización un interés del 1,5% mensual sobre saldos. Al 30 de setiembre de 2006 la deuda por este concepto asciende a $ 2.482.190 y $ 18.352.451 (neto de intereses) que se exponen en el rubro deudas fiscales corrientes y no corrientes, respectivamente.

La AFIP-DGI inició indebidamente una ejecución fiscal, toda vez que aun no existe una liquidación aprobada de la suma de impuesto exigible, habiéndose opuesto excepciones que no fueron recogidas por el tribunal actuante. De todas maneras, atendiendo a lo corregido en el párrafo anterior, la discusión se redujo a determinar la procedencia y el monto de las costas por la ejecución. A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales la Sociedad aceptó la liquidación de honorarios y está ingresando los mismos mediante un plan de pagos de doce cuotas.

1. Tasa de Seguridad e Higiene

Con fecha 19 de diciembre de 2002, se interpuso una Acción Declarativa ante la Justicia Federal contra todos los municipios por los que atraviesa la traza de la Autopista Buenos Aires – La Plata que tenían pretensiones de cobrar dicha Tasa, peticionándose a una orden de no innovar, que fue acordada y apelada por los fiscos respectivos. La deuda original reclamada asciende a $ 1.252.087 y los municipios en cuestión son los de Avellaneda, Quilmes y Berazategui.

1. Contribuciones Seguridad Social

Con fecha 27 de agosto de 2003, la Sociedad recibió una comunicación de la AFIP mediante la cual notifica la determinación de una deuda en concepto de “Decaimiento del beneficio de reducción de Contribuciones al Régimen Nacional de Seguridad Social” por un valor nominal que asciende a $ 3.631.642. El 28 de noviembre de 2006 la AFIP notificó la resolución 215/2006 haciendo lugar a la impugnación realizada por la Sociedad contra el acta de inspección e infracción, quedando así sin efecto lo actuado por los funcionarios de AFIP y dejando sin efecto la pretensión de cobro de la deuda detallada anteriormente.

1. Demanda de Construcciones Meijide S.A.C.I.

A la fecha, Coviares y Covimet han sido demandados por ciertos acreedores de Construcciones Meijide S.A.C.I., un accionista minoritario de la Sociedad cuya quiebra fue decretada en el año 1983. La demanda persigue la declaración de nulidad o inexistencia de los actos societarios que conforman el aumento de capital decidido en la asamblea de Coviares de fecha 19 de agosto de 1983. Basándose en la opinión de sus asesores legales, la Sociedad estima que el resultado final será favorable a sus intereses, razón por la cual no ha contabilizado pasivo por este concepto.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 12 – SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

1. Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:

		30.09.06	30.06.06
Activo corriente		En pesos
	Otros créditos
	Adelanto deudas comerciales
	Concesiones	-	64.583
		-	64.583
	Bienes de cambio
	Anticipos a proveedores
	CCI-Construcciones S.A.	476.026	476.026
		476.026	476.026
Pasivo corriente
	Cuentas a pagar
	Proveedores
	Benito Roggio e Hijos S.A.	451.322	-
	CCI – Construcciones S.A.	10.746	10.746
		462.068	10.746
	Cheques de pago diferido
	Benito Roggio e Hijos S.A.	30.000	435.000
	Concesiones	2.126.007	2.876.007
		2.156.007	3.311.007
	Obligaciones a pagar sin garantía real en moneda nacional
	Concesiones	415.824	390.000
		415.824	390.000
	Provisión Deudas Comerciales
	Concesiones	856.209	-
	Benito Roggio e Hijos S.A.	850.187	854.475
		1.706.396	854.475
Pasivo no corriente
	Obligaciones a pagar sin garantía real
	Concesiones	-	25.824
		-	25.824

1. Las operaciones con sociedades relacionadas son los siguientes:

		30.09.06	30.09.05
		En pesos
	Honorarios
	Concesiones	772.193	695.029
	Benito Roggio e Hijos S.A.	363.385	327.073
		1.135.578	1.022.102

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 13 – INFORMACION REQUERIDA POR EL CONTRATO DE PRESTAMO SINDICADO

En cumplimiento de lo solicitado por el contrato de préstamo sindicado se informa lo siguiente:

1. Los intereses devengados en el período finalizado el 30 de setiembre de 2006, correspondientes a la Deuda con el Estado Nacional (sin considerar el incremento informado en el punto d)) ascienden a $ 2.234.904 y han sido imputados a la línea “Resultados financieros netos y por tenencia” del Estado de resultados.
2. Las Cuentas a Pagar del Pasivo con origen en las inversiones vinculadas con la construcción de obras, responden al siguiente detalle:

	PASIVO CORRIENTE
	30.09.06	30.06.06
Provisión deudas comerciales	117.686	97.154
Proveedores	275.155	898
Cheques de pago diferido	676.453	-
Otras	23.946	9.900
TOTAL	1.093.240	107.952

1. El costo directo de las obras ejecutadas desde el 1º de enero de 2001 al 30 de setiembre de 2006 asciende a $ 93.983.807.
2. El incremento de la Deuda con el Estado Nacional desde el 1º de julio de 2000 al 30 de setiembre de 2006 asciende a $ 62.544.904 de los cuales, $ 11.381.085 se han capitalizado en el rubro Bienes de Cambio, y $ 51.163.819 se han imputado directamente como Resultados financieros netos y por tenencia.
3. Los pasivos generados por cobro anticipado de áreas de servicio mediante la recepción de materiales relacionados con la obra, ascienden al 30 de setiembre de 2006 a $ 7.677.212.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de tres meses finalizado el 30 de setiembre de 2006, presentados en forma comparativa.

BIENES DE USO

	Valores de origen				Amortizaciones				Neto resultante al
Rubro	Valor al inicio del período	Altas del período	Bajas del período	Valor al cierre del período	Acumuladas al inicio del período	Del período (1)	Acumuladas de las bajas	Acumuladas al cierre del período	30.09.06	30.06.06
	En pesos
Maquinarias, herramientas y equipos de construcción	2.389.045	5.808	-	2.394.853	1.033.682	53.290	-	1.086.972	1.307.881	1.355.363
Muebles y útiles	686.442	1.350	-	687.792	639.182	2.923	-	642.105	45.687	47.260
Rodados	2.030.590	-	-	2.030.590	1.837.637	20.174	-	1.857.811	172.779	192.953
Instalaciones	4.213.330	-	-	4.213.330	3.146.617	104.510	-	3.251.127	962.203	1.066.713
Equipos de computación	1.366.050	28.836	-	1.394.886	1.226.033	21.204	-	1.247.237	147.649	140.017
Inmueble	118.600	-	-	118.600	9.488	593	-	10.081	108.519	109.112
Sistema TAG	2.184.603	209.728	-	2.394.331	2.043.912	28.066	-	2.071.978	322.353	140.691
Total	12.988.660	245.722	-	13.234.382	9.936.551	230.760	-	10.167.311	3.067.071	3.052.109

1. Anexo H

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de tres meses finalizado el 30 de setiembre de 2006 presentados en forma comparativa.

ACTIVOS INTANGIBLES

	Valores de origen		Amortizaciones			Neto resultante al
Rubro	Al inicio del período	Al cierre del período	Acumuladas al inicio del período	Del período (1)	Acumuladas al cierre del período	30.09.06	30.06.06
	En pesos
Diagnostico y plan estratégico de sistemas	1.154.064	1.154.064	692.439	57.703	750.142	403.922	461.625
Total	1.154.064	1.154.064	692.439	57.703	750.142	403.922	461.625

(1) Anexo H.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de tres meses finalizado el 30 de setiembre de 2006, presentados en forma comparativa.

PREVISIONES

Concepto	Saldo al inicio del período	Aumentos (1)	Disminuciones (2)	Saldo al 30.09.06	Saldo al 30.06.06
	En pesos
Activo
Créditos por ventas
Previsión deudores incobrables post-pago	912.475	-	-	912.475	912.475
Bienes de cambio
Previsión anticipos a proveedores	169.980	-	-	169.980	169.980
Total previsiones de activo	1.082.455	-	-	1.082.455	1.082.455
Pasivo
Otros pasivos
Previsión Indemnizaciones futuras	7.869.361	254.813	-	8.124.174	7.869.361
Previsión para juicios	10.040.536	242.112	79.276	10.203.372	10.040.536
Total previsiones de pasivo	17.909.897	496.925	79.276	18.327.546	17.909.897

(1) Anexo H.

(2) Corresponde a pagos realizados en el período.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de tres meses finalizado el 30 de setiembre de 2006, presentados en forma comparativa.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

	Cuentas del balance	Monto y clase de la moneda Extranjera	Tipo de cambio utilizado	Monto en la moneda nacional
30.09.06	30.06.06
		US$		En pesos
PASIVO CORRIENTE Cuentas a pagar
Proveedores		105.740	3,12	329.909		134.397
Total del pasivo corriente		105.740		329.909		134.397
Total del pasivo		105.740		329.909		134.397
Posición neta Pasiva		(105.740)		(329.909)		(134.397)

US$ = Dólares estadounidenses

Rubros	Costos de construcción (1)	Gastos de explotación	Gastos de administración	Gastos de conservación	30 de setiembre de
2006		2005
	En pesos
Jornales	8.537	47.465	9.199	404.466	469.667	269.895
Cargas sociales jornales	2.429	14.833	13.500	112.579	143.341	82.455
Sueldos	9.107	3.294.789	1.046.793	416.544	4.767.233	2.901.392
Cargas sociales sueldos	1.853	597.254	195.117	72.658	866.882	649.395
Seguros	901	10.952	404.954	5.794	422.601	750.514
Honorarios	-	14.375	224.070	1.345	239.790	839.689
Vigilancia	-	568.942	-	134.106	703.048	602.659
Cafetería, limpieza y servicios varios	336	159.737	5.400	79.319	244.792	158.931
Combustible y lubricantes	6.495	72.722	10.082	11.763	101.062	140.451
Luz, agua, teléfono y gas	4.006	132.665	76.739	262.265	475.675	534.333
Sponsorato	1.135.578	-	-	-	1.135.578	1.022.102
Equip., uniformes y serv. al personal	80	141.291	23.944	15.367	180.682	62.123
Personal temporario	-	145.272	-	-	145.272	193.369
Gastos generales	1.136	30.187	125.679	1.846	158.848	102.011
Forestación, parquización y riego	-	-	-	234.439	234.439	794.015
Reparación y mantenimiento	8.542	100.217	7.276	188.474	304.509	194.184
Transporte de caudales	-	290.822	-	-	290.822	182.865
Materiales	447.730	35.609	133	41.939	525.411	706.385
Transporte de materiales	25.906	630	-	2.690	29.226	49.216
Subcontratos	940.953	-	-	2.365	943.318	162.343
Defensas	21.674	-	-	32.395	54.069	23.747
Alambrados	-	-	-	70.143	70.143	25.183
Viaductos	-	-	-	514	514	800
Alquileres varios	21.675	200.835	115	378.436	601.061	1.363.867
Impuestos, tasas, patentes y multas	-	851.537	564.555	(78)	1.416.014	1.295.826
Gastos bancarios y judiciales	-	-	142.933	-	142.933	127.228
Previsión para juicios	-	87.175	154.937	-	242.112	458.388
Previsión indemnizaciones futuras	-	-	254.813	-	254.813	178.293
Mant. Equipos de comp. y fotoc.	-	4.532	86.018	2.107	92.657	100.222
Mantenimiento y limpieza Autopista	-	-	-	658.500	658.500	135.000
Auxilio y remolque	-	500.351	-	-	500.351	369.975
Servicios varios	-	-	34.255	-	34.255	28.266
Gastos por señalización e iluminación	51.482	20.206	-	44.475	116.163	79.475
Elementos de seguridad	8.250	22.441	-	25.003	55.694	9.538
Indemnizaciones varias	-	7.542	7.500	-	15.042	231.567
Instalaciones	-	-	-	-	-	15
Gastos de liberación de traza	673	-	-	-	673	320
Muebles, Útiles y Equipos de Comp.	140	21.691	17.971	2.181	41.983	26.763
Tickets y tarjetas	-	78.305	-	-	78.305	58.239
Recupero de gastos y costos	-	(265.644)	3.113	-	(262.531)	(125.639)
Amortización bienes de uso	-	-	230.760	-	230.760	244.570
Amortización bienes intangibles	-	-	57.703	-	57.703	57.703
Otros varios	649.030	4.660	20.592	448	674.730	683.178
Total	3.346.513	7.191.393	3.718.151	3.202.083	17.458.140	15.770.851

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY Nº 19550 ESPECIALES por el período de tres meses finalizado el 30 de setiembre de 2006, presentados en forma comparativa.

(1) Imputados al rubro bienes de cambio

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 30 de setiembre de 2006, presentados en forma comparativa

Rubros	Plazo a vencer
1er. trimestre	2do. trimestre	3er. trimestre		4to. trimestre		1 a 2 años	Más de 2 años	Sin Plazo	Total
En pesos
Créditos y colocaciones de fondos corrientes al 30/09/06	28.741.408	773.205		685.576		661.512	-	-	118.305	30.980.006
Inversiones (1)	755.000	-		-		-	-	-	-	755.000
Créditos por ventas	2.954.528	-		-		-	-	-	-	2.954.528
Otros créditos	25.031.880	773.205		685.576		661.512	-	-	118.305	27.270.478
Créditos y colocaciones de fondos no corrientes al 30/09/06	-	-		-		-	2.596.123	30.525.364	226.372	33.347.859
Otros créditos	-	-		-		-	2.596.123	30.525.364	226.372	33.347.859
Total Créditos y colocaciones de fondos al 30/09/06	28.741.408	773.205		685.576		661.512	2.596.123	30.525.364	344.677	64.327.865
Créditos y colocaciones de fondos corrientes al 30/06/06	27.107.778	944.354		749.525		661.631	-	-	118.305	29.581.593
Inversiones (1)	482.000	-		-		-	-	-	-	482.000
Créditos por ventas	3.111.159	-		-		-	-	-	-	3.111.159
Otros créditos	23.514.619	944.354		749.525		661.631	-	-	118.305	25.988.434
Créditos y colocaciones de fondos no corrientes al 30/06/06	-	-		-		-	2.596.123	31.006.618	226.372	33.829.113
Otros créditos	-	-		-		-	2.596.123	31.006.618	226.372	33.829.113
Total Créditos y colocaciones de fondos al 30/06/06	27.107.778	944.354		749.525		661.631	2.596.123	31.006.618	344.677	63.410.706

(1) Este rubro devenga intereses a una tasa promedio del 10% nominal anual.

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 30 de setiembre de 2006, presentados en forma comparativa (Cont.)

Rubros	Plazo Vencido						Transporte
1er. trimestre	2do. Trimestre	3er. trimestre	4to. Trimestre	1 a 2 años	Más de 2 años
En pesos
Deudas corrientes al 30/09/06	3.175.447	1.358.467	715.304	621.168	38.239	144.314	6.052.939
Cuentas a pagar	1.526.764	193.544	25.292	6.237	38.239	144.314	1.934.390
Remuneraciones y cargas sociales	74.768	-	-	-	-	-	74.768
Deudas fiscales	1.573.915	1.164.923	690.012	614.931	-	-	4.043.781
Total Deudas al 30/09/06	3.175.447	1.358.467	715.304	621.168	38.239	144.314	6.052.939
Deudas corrientes al 30/06/06	3.822.175	1.352.684	1.178.669	14.386	56.597	128.421	6.552.932
Cuentas a pagar	1.224.106	163.756	563.738	14.386	56.597	128.421	2.151.004
Remuneraciones y cargas sociales	182.302	-	-	-	-	-	182.302
Deudas fiscales	2.415.767	1.188.928	614.931	-	-	-	4.219.626
Total Deudas al 30/06/06	3.822.175	1.352.684	1.178.669	14.386	56.597	128.421	6.552.932

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 30 de setiembre de 2006, presentados en forma comparativa (Cont.)

Rubros		Plazo a vencer
Transporte	1er. trimestre	2do. trimestre	3er. trimestre	4to. trimestre	1 a 2 años		Más de 2 años		Sin Plazo	Total
En pesos
Deudas corrientes al 30/09/06	6.052.939	32.393.137	11.053.613	12.124.786	9.223.996	-		-		1.475.091	72.323.562
Cuentas a pagar	1.934.390	16.818.526	808.262	780.000	36.570	-		-		-	20.377.748
Préstamos (1)	-	6.642.109	5.820.754	6.362.220	6.362.220	-		-		-	25.187.303
Remuneraciones y cargas sociales	74.768	2.688.712	704.673	448.555	279.082	-		-		1.157.381	5.353.171
Deudas fiscales (2)	4.043.781	5.916.525	3.392.659	4.206.746	2.218.859	-		-		-	19.778.570
Otros pasivos	-	327.265	327.265	327.265	327.265	-		-		317.710	1.626.770
Deudas no corrientes al 30/09/06	-	-	-	-	-	33.276.735		666.215.172		48.984.042	748.475.949
Préstamos (1)	-	-	-	-	-	28.426.939		374.062.424		30.656.496	433.145.859
Remuneraciones y cargas sociales	-	-	-	-	-	123.183		-		-	123.183
Deudas fiscales (2)	-	-	-	-	-	3.467.553		15.675.915		-	19.143.468
Otros pasivos (3)	-	-	-	-	-	1.259.060		276.476.833		18.327.546	296.063.439
Total Deudas al 30/09/06	6.052.939	32.393.137	11.053.613	12.124.786	9.223.996	33.276.735		666.215.172		50.459.133	820.799.511
Deudas corrientes al 30/06/06	6.552.932	27.985.804	12.417.079	9.797.818	10.933.133	-		-		1.276.683	68.963.449
Cuentas a pagar	2.151.004	14.778.421	1.382.690	780.000	790.746	-		-		-	19.882.861
Préstamos (1)	-	6.103.944	5.726.113	5.726.113	6.258.774	-		-		-	23.814.944
Remuneraciones y cargas sociales	182.302	2.252.287	721.094	376.442	248.041	-		-		958.973	4.739.139
Deudas fiscales (2)	4.219.626	4.537.631	4.259.917	2.587.998	3.308.307	-		-		-	18.913.479
Otros pasivos	-	313.521	327.265	327.265	327.265	-		-		317.710	1.613.026
Deudas no corrientes al 30/06/06	-	-	-	-	-	32.501.337		666.213.367		38.707.772	737.422.476
Cuentas a pagar	-	-	-	-	-	25.824		-		-	25.824
Préstamos (1)	-	-	-	-	-	26.899.414		375.304.536		20.797.875	423.001.825
Remuneraciones y cargas sociales	-	-	-	-	-	228.007		-		-	228.007
Deudas fiscales (2)	-	-	-	-	-	4.059.032		16.369.637		-	20.428.669
Otros pasivos (3)	-	-	-	-	-	1.289.060		274.539.194		17.909.897	293.738.151
Total Deudas al 30/06/06	6.552.932	27.985.804	12.417.079	9.797.818	10.933.133	32.501.337		666.213.367	39.984.455		806.385.925

(1) Ver Nota 7

(2) Este rubro contiene saldos de moratorias que devengan intereses a tasas que oscilan entre el 14% y 16% anual.

(3) Ver Nota 5.4.5. (1)

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Presidente y Directores de Coviares S.A.

Av. Alicia Moreau de Justo 170 - 2° Piso

Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

CUIT: 30-59566784-0

1. Hemos efectuado un examen de auditoría del estado de situación patrimonial especial de Coviares S.A. ("Coviares") al 30 de setiembre de 2006, de los correspondientes estados especiales de resultados y de flujo de efectivo por los períodos de tres meses terminados el 30 de setiembre de 2006 y 2005, del estado de evolución del patrimonio neto por el período de tres meses terminado el 30 de setiembre de 2006 y de las Notas 1 a 13 y los Anexos A, B, E, G, H, e I que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables especiales es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables especiales, en base a las auditorías que efectuamos.

2. Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad de que los estados contables especiales estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables especiales. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables especiales. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables especiales. Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

3. A la fecha de emisión de los estados contables especiales adjuntos, la Sociedad ha incumplido una serie de compromisos acordados en el Contrato de Reestructuración del Préstamo Sindicado (2da Enmienda al Contrato de Refinanciación), situación en virtud de la cual, los acreedores, previa obtención de ciertas mayorías, podrían plantear la caducidad de todos los plazos de vencimientos establecidos y solicitar formalmente la cancelación anticipada de sus acreencias. De acuerdo con lo informado por la dirección de la Sociedad, esta situación no ha tenido lugar y Coviares se encuentra tramitando una dispensa con los participantes del Préstamo Sindicado, dentro del nuevo proceso de renegociación mencionado en Nota 7. No obstante ello, en los estados contables especiales adjuntos, la deuda financiera se expone en el pasivo corriente (millones de $ 26) y no corriente (millones de $°433) según los vencimientos originales establecidos por el citado contrato.

4. Los cambios en las condiciones económicas del país y las modificaciones introducidas por el Gobierno Nacional al contrato de concesión mencionadas en Nota 1, principalmente la suspensión del régimen original de actualización de tarifas, afectaron la ecuación económica y financiera de la Sociedad, generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de sus negocios, del potencial cumplimiento del programa de inversiones previsto en el contrato de concesión y de la posibilidad de cumplir con las obligaciones financieras que ha asumido. La dirección de la Sociedad se encuentra renegociando con el Estado Nacional los términos del contrato de concesión, para contrarrestar el impacto generado por las circunstancias mencionadas.

5. La Dirección de Coviares entiende que las negociaciones en curso antes detalladas permitirán mitigar el impacto generado por las circunstancias mencionadas. La Sociedad ha preparado los estados contables especiales adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, relacionados con la valuación y exposición de los activos y pasivos que pudieran requerirse, de no resolverse en forma favorable las situaciones descriptas en 3. y 4.

6. La Sociedad ha elaborado sus proyecciones a los efectos de determinar el valor recuperable de sus bienes de cambio, en base a como estima será el resultado final de la renegociación del contrato de concesión mencionado en el punto 4. No estamos en condiciones de prever si las premisas utilizadas por la gerencia para elaborar las mencionadas proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, si el valor recuperable de los bienes de cambio superará a su valor contable, que al 30 de setiembre de 2006, asciende a millones de $ 1.640.

7. De acuerdo a lo mencionado en Nota 4.6.9., Coviares goza de una exención objetiva en el Impuesto a las Ganancias. Sin embargo, la Administración Federal de Ingresos Públicos ("AFIP") ha efectuado determinaciones de oficio correspondientes al Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta por distintos ejercicios, situaciones que aún se encuentran pendientes de resolución en el Tribunal Fiscal. Para evitar reclamos adicionales por parte de la AFIP, Coviares ha comenzado a pagar el Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta. A la fecha, la Sociedad se encuentra a la espera de una resolución favorable o el debido resarcimiento por parte del Concedente. Al 30 de setiembre de 2006, la Sociedad ha registrado un crédito de millones de $ 6 por el impuesto ingresado, existiendo incertidumbre sobre la resolución final del reclamo efectuado a la AFIP o sobre su futura compensación con ganancias impositivas futuras. De acuerdo con normas contables profesionales vigentes, el impuesto ingresado debería haber sido registrado como pérdida.

8. Como se menciona en Nota 4.1., Coviares no ha expuesto cierta información complementaria de partes relacionadas requerida por normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

9. En nuestra opinión, excepto por los desvíos a normas contables profesionales indicados en los puntos 7. y 8. y sujeto al efecto que sobre los estados contables especiales adjuntos pudieran tener los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de las situaciones descriptas en los puntos 3. a 6.:
10. los estados contables especiales de Coviares S.A. reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 30 de setiembre de 2006, los resultados de sus operaciones y el flujo de efectivo por los períodos de tres meses terminados el 30 de setiembre de 2006 y 2005, y las variaciones en su patrimonio neto por el período de tres meses terminado el 30 de setiembre de 2006, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

11. la información comparativa al 30 de junio de 2006 deriva de los estados contables auditados de Coviares S.A. a dicha fecha, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 22 de septiembre de 2006, conteniendo salvedades por circunstancias similares a las indicadas en los puntos 3. a 8. del presente informe.

12. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados contables especiales de Coviares S.A. se encuentran transcriptos al Libro Inventario y Balances

1. al 30 de setiembre de 2006 la deuda de Coviares S.A. devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables y de las liquidaciones de la Sociedad ascendía a $ 326.515,93, no existiendo deuda exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 21 de diciembre de 2006.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Miguel A. Urus Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 184 F° 246 Lic. en Administración C.P.C.E.C.A.B.A. T° 28 F° 223