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Polledo S.A.I.C.F. Interim / Quarterly Report 2007
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E INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE LA REVISIÓN LIMITADA
Polledo do Brasil Concessões e
Serviços Ltda.
__________________________________________________________________
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INDICE
INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE LA REVISIÓN LIMITADA
CUADRO I – ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL
CUADRO II – ESTADO DE RESULTADOS
CUADRO III – ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO
CUADRO IV – ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
NOTAS ADJUNTAS A LOS ESTADOS CONTABLES
ABREVIACIONES
$ - Pesos Argentinos
R$ - Reales brasileños
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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE LA REVISIÓN LIMITADA
05 de noviembre de 2007
A los señores Cuotistas
Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda.
-
Hemos efectuado una revisión limitada de situación patrimonial de POLLEDO DO BRASIL CONCESSÕES E SERVIÇOS LTDA. al 30 de septiembre de 2007 y 30 de junio de 2007 y de los estados de resultados, evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de tres meses terminados el 30 de septiembre de 2007 y 2006, expresados en pesos argentinos y de las notas explicativas correspondientes. Los saldos al 30 de junio de 2007 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nuestra firma asociada Quintero Auditores e Consultores Ltda., de la cual los firmantes son responsables técnicos, y sobre los cuales se expresó una opinión en el informe de fecha 22 de agosto de 2007. Los saldos al 30 de septiembre de 2006 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron revisados por nuestra firma asociada Quintero Auditores e Consultores Ltda. según informe de fecha de 28 de octubre de 2006. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
-
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica No. 07 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de periodos intermedios, que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis.
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El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoria cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables en pesos argentinos.
- Tal como se indica en la nota 4.1, el 7 de julio de 2003 fue promulgada la Ley Estadual No. 14.061 que autoriza al Poder Ejecutivo del Estado de Paraná a promover la rescisión unilateral por motivos de interés público (“encampação”) de la concesión que detiene ECONORTE. Adicionalmente, el 8 de enero de 2004, el Gobernador del Estado de Paraná promulgó el Decreto No. 2.464 que declara de utilidad pública, para fines de desapropiación y adquisición del control accionario, la totalidad de las acciones con derecho a voto de la concesionaria. A la fecha de nuestro informe, las operaciones de ECONORTE ocurren con normalidad y están vigentes sendas decisiones judiciales que determinan que la “encampação” es objeto de previo procedimiento administrativo, con amplias facultades de defensa, y que el Decreto de desapropiación antes aludido quede sin efecto. Por lo tanto, la valuación efectuada por la Sociedad de su inversión en ECONORTE no incluye los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, en caso que dicha entidad se viera obligada a realizar sus activos y cancelar sus pasivos, incluyendo los contingentes, en condiciones diferentes al curso normal de sus negocios.
__________________________________________________________________
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- En base a la labor realizada, manifestamos que los estados contables de POLLEDO DO BRASIL CONCESSÕES E SERVIÇOS LTDA., detallados en el punto 1, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular que las indicadas en el punto 3 precedente.
Schoenwetter
Auditores Independentes
CRC-RJ-1.666-S-SP
Paulo Ernesto Schoenwetter
Contador
CRC-RJ-067.295-O-0-S-SP
CNAI 488
Victor Manuel Quintero Savogal Jr.
Contador
CRC-RJ-067.295-O-0-S-SP
| Cuadro I | |||||||||
| Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda. | |||||||||
| Estado de situación patrimonial | |||||||||
| En pesos argentinos | |||||||||
| 30/09/07 | 30/06/07 | 30/09/07 | 30/06/07 | ||||||
| ACTIVO | PASIVO | ||||||||
| ACTIVO CORRIENTE | PASIVO CORRIENTE | ||||||||
| Caja y bancos | 6.020.528 | 409.889 | Adelantos por venta de inversiones | 24.409.638 | 7.882.451 | ||||
| Inversiones financieras | 1.196.839 | 5.260.331 | Impuestos a pagar | 152.198 | 136.716 | ||||
| Impuestos a recuperar | 126.897 | 59.687 | Otras obligaciones | 1.641.022 | 1.508.192 | ||||
| Crédito por venta de inversiones | - | 2.681.562 | |||||||
| Otros créditos | 6.187.625 | 5.443.421 | |||||||
| TOTAL ACTIVO CORRIENTE | 13.531.889 | 13.854.890 | TOTAL PASIVO CORRIENTE | 26.202.858 | 9.527.359 | ||||
| ACTIVO NO CORRIENTE | TOTAL PASIVO | 26.202.858 | 9.527.359 | ||||||
| Otros Créditos | 16.876.550 | - | |||||||
| Participaciones permanentes en Sociedades | 9.592.362 | 8.530.954 | PATRIMONIO NETO (s/ CUADRO III) | 13.797.943 | 12.858.485 | ||||
| 26.468.912 | 8.530.954 | ||||||||
| TOTAL ACTIVO | 40.000.801 | 22.385.844 | TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO | 40.000.801 | 22.385.844 |
| Cuadro II | |||||
| Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda. | |||||
| Estado de resultados | |||||
| Período de tres meses terminado al 30 de septiembre | |||||
| En pesos argentinos | |||||
| 30/09/07 | 30/09/06 | ||||
| Gastos de Administración | (487.867) | (111.993) | |||
| Resultado de Inversiones en entes relacionados | 1.663.665 | 551.544 | |||
| Resultados Financieros | (341.432) | 107.141 | |||
| Otros gastos operacionales | (69.490) | - | |||
| Ganancia del Período | 764.876 | 546.692 | |||
| Las notas adjuntas forman parte integral de los estados contables | |||||
| Cuadro III | ||||||||||
| Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda. | ||||||||||
| Estado de evolución del patrimonio neto | ||||||||||
| Período de tres meses terminado al 30 de septiembre | ||||||||||
| En pesos argentinos | ||||||||||
| Capital | Resultados | Ganancias | Total al | Total al | ||||||
| social | diferidos | Acumuladas | 30/09/07 | 30/09/06 | ||||||
| Saldo al inicio del período | 3.113.831 | 859.092 | 8.885.562 | 12.858.485 | 9.612.194 | |||||
| Diferencias transitorias de conversión | 174.582 | 174.582 | (6.658) | |||||||
| Distribución de dividendos | (321.717) | |||||||||
| Ganancia del período | 764.876 | 764.876 | 546.692 | |||||||
| Al 30 de septiembre de 2007 | 3.113.831 | 1.033.674 | 9.650.438 | 13.797.943 | ||||||
| Al 30 de septiembre de 2006 | 3.113.831 | 514.234 | 6.202.446 | 9.830.511 | ||||||
| Las notas adjuntas forman parte integral de los estados contables |
| Cuadro IV | |||
| Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda. | |||
| Estado de flujo de efectivo | |||
| Período de tres meses terminado al 30 de septiembre | |||
| En pesos argentinos | |||
| 30/09/07 | 30/09/06 | ||
| VARIACIÓN DEL EFECTIVO | |||
| Efectivo al inicio del período | 5.670.220 | 372.905 | |
| Aumento neto del efectivo | 1.547.147 | 8.055 | |
| Efectivo al cierre del período | 7.217.367 | 380.960 | |
| CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO | |||
| Resultado del período | 764.876 | 546.692 | |
| Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente | |||
| de las actividades operativas | |||
| Resultado de inversiones en entes relacionados | (1.663.665) | (551.544) | |
| Resultados financieros | 341.432 | (107.141) | |
| Cambios en activos y pasivos operativos: | |||
| (Aumento) / Disminución de activo operativo | (15.173.252) | 369.841 | |
| Aumento / (disminución) de pasivo operativo | 16.675.499 | (5.270) | |
| Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas | 944.890 | 252.578 | |
| ACTIVIDADES DE INVERSIÓN | |||
| Variación neta de inversión | 602.257 | 77.194 | |
| Flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión | 602.257 | 77.194 | |
| ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN | |||
| Pago de Dividendo en efectivo | - | (321.717) | |
| Flujo neto de efectivo aplicado a las actividades de financiación | - | (321.717) | |
| Aumento neto del efectivo | 1.547.147 | 8.055 |
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Notas a los estados contables
Correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, presentado en forma comparativa
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Operaciones
La empresa fue constituida el 24 de diciembre de 1998, originalmente para la ejecución de obras y prestación de servicios de ingeniería y construcción civil. Su objetivo social actual es prestación de servicios de asesoría en intermediación de negocios en general y participación en otras sociedades, nacionales o extranjeras, como socia, accionista o cuotista.
De acuerdo con el contrato social, el ejercicio social termina al 31 de diciembre de cada año.
Las actividades actualmente desarrolladas se centran en el seguimiento de la inversión en ECONORTE, descripta en la Nota 4, al tiempo que la Sociedad está identificando oportunidades en proyectos de infra-estructura en Brasil para re-invertir parcialmente los valores percibidos por la transacción a seguir comentada..
La Sociedad, con fecha 06 de junio de 2007, suscribió un contrato por el cual se comprometió a vender sus intereses en el proyecto Econorte, en el cual tiene una participación del 14,40%.
En virtud del referido contrato, la compraventa estaba sujeta a la aprobación previa por parte del Poder Concedente del Estado de Paraná (Brasil) de la citada transferencia. El 27 de septiembre de 2007 la Sociedad fue informada que la aprobación había sido obtenida y de común acuerdo con el comprador, se encuentra abocada al cierre y perfeccionamiento de la operación de referencia.
El precio de esta operación asciende al equivalente en reales a US$ 8.363.300, pagadero como sigue: (a) 20%, percibido por la Sociedad en el acto de la firma del contrato, (b) 10%, bajo la forma de un pagaré negociable, el cual junto con (c) 40% adicional, fue percibido con fecha 31 de julio de 2007, y (d) 20%, que fue cobrado el 28 de septiembre de 2007.
Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda.
Notas adjuntas a los estados contables
Correspondiente al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, presentado en forma comparativa.
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El saldo de precio es pagadero al momento en el cual se materializará la transferencia de la participación, y su pago y el cumplimento de otras condiciones contractuales constituyen obligaciones previas del comprador para que la Sociedad le transfiera su participación en el proyecto Econorte.
Por consiguiente, al no haberse materializado dicha transferencia a la fecha de emisión de los estados contables, se mantiene la inversión en el proyecto Econorte como activo no corriente, y se ha registrado el cobro de las cuotas percibidas al 30 de septiembre de 2007 como un pasivo, por lo que no se han reconocido resultados económicos emergentes de esta transacción.
2 Principales prácticas contables
2.1 Registros contables
Los registros contables son mantenidos conforme a lo previsto en la legislación societaria brasileña, en moneda local.
2.2 Conversión a pesos argentinos
La conversión a pesos argentinos, con base en los criterios previstos en la Resolución Técnica No. 18 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para operaciones no integradas y demás normas contables de la República Argentina, tuvo como base los saldos y operaciones que surgen de registros contables mencionados en la Nota 2.1.
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Notas adjuntas a los estados contables
Correspondiente al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, presentado en forma comparativa.
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- Unificación de normas contables
En el marco del convenio de declaración de voluntades celebrado el 8 de julio de 2004 por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (“FACPCE”) y el Consejo profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el cual manifiesta que las partes consideran importante el tratamiento de la unificación de las normas técnicas, este último consejo emitió con fecha 10 de agosto de 2005 la Resolución CD 93/05, a través de la cual se adoptaron las normas contables aprobadas por la FACPCE incluyendo los cambios incorporados a las mismas hasta el 1 de abril de 2005. La adopción de las mencionadas normas entró en vigencia para los Estados Contables anuales o períodos intermedios correspondientes a ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006.
Considerando que la moneda funcional es el real brasileño, las operaciones fueron trasladadas a pesos de la siguiente manera:
- Los tipos de cambio corresponden al mercado libre de cambios informados por el Banco Central de la República Argentina.
- Los activos y pasivos son trasladados al tipo de cambio de cierre, con la excepción de la inversión en ECONORTE que es calculada por el método del valor patrimonial proporcional, de la forma descripta en la Nota 4.
- El capital y los dividendos son trasladados a los tipos de cambio históricos.
- Los resultados son trasladados a los tipos de cambio promedios de cada período trimestral.
- El efecto por traslación determinado por la conversión de los estados contables se presenta, en el balance patrimonial, en la cuenta de diferencias transitorias de conversión.
2.4 Criterios de valuación en pesos argentinos
Los criterios más relevantes empleados en la elaboración de los estados contables en pesos argentinos son los siguientes:
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Notas adjuntas a los estados contables
Correspondiente al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, presentado en forma comparativa.
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2.4.1 Activos y pasivos corrientes
Mostrados a su valor nominal y comparados con la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando la tasa estimada en el momento de su incorporación al activo y al pasivo, respectivamente; los ajustes correspondientes se entienden no materiales y por eso no se han reconocido en los estados contables.
2.4.2 Participaciones permanentes
Las inversiones están valuadas por el método de valor patrimonial proporcional a través de la aplicación del porcentaje de participación sobre el patrimonio neto de las mismas.
La conversión fue efectuada por la Sociedad en consulta con los administradores de los entes, con base en criterios sustancialmente idénticos a los adoptados por la Sociedad, excepto por los eventuales ajustes de créditos y obligaciones a valores descontados que no fue practicable calcular, pero que en opinión de los administradores antes mencionados, no tendrían efectos netos significativos sobre la posición patrimonial y los resultados de las entidades.
La valuación al 30 de septiembre de 2007 se ha efectuado con base en los saldos contables a esta fecha.
2.4.3 Impuesto a las Ganancias
La Sociedad y sus participadas en Brasil están sujetas al Impuesto Federal a las Ganancias (Imposto de Renda Pessoa Jurídica) a la tasa básica del 15% sobre la ganancia calculada en libros locales ajustada fiscalmente, que incluye el uso de quebrantos impositivos de años anteriores limitado a 30% de la ganancia del ejercicio, más un adicional de 10% sobre la ganancia que supere el equivalentes en reales a $ 413.000.
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Notas adjuntas a los estados contables
Correspondiente al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, presentado en forma comparativa.
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Adicionalmente, están sujetas a la Contribución Social sobre Ganancias (Contribuição Social sobre o Lucro Líquido) a la tasa del 9%, aplicada sobre la misma base de cálculo del Impuesto Federal a las Ganancias.
Se cargan a resultado del período los impuestos determinados por el mismo, incluyendo el efecto de la deducción de quebrantos impositivos antes mencionada.
2.5 Información comparativa
Los saldos al 30 de junio de 2007 y 30 de septiembre de 2006 que se exponen en los estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables a dichas fechas.
- Detalles de saldos relevantes patrimoniales y de resultados al 30 de septiembre de 2007
3.1 Bancos
Corresponde a los saldos depositados en cuentas en moneda local.
3.2 Inversiones financieras
Corresponde a depósito a plazo fijo en Banco local, cuyo capital se ha protegido contra las oscilaciones del tipo de cambio, mediante contrato de swap con la misma institución.
3.3 Impuestos a recuperar
Se trata de impuestos federales retenidos por terceros que son utilizables para cancelar deudas fiscales mediante el mecanismo de compensación.
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Notas adjuntas a los estados contables
Correspondiente al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, presentado en forma comparativa.
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- Otros Créditos y Obligaciones
Representa créditos y obligaciones originarios en las actividades de inversión de la Sociedad.
-
- Otros Créditos – No corriente
Substancialmente representados por créditos con la sociedad Clisa -Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A., la cual pertenece al grupo económico que controla indirectamente la Sociedad.
-
- Adelantos por venta de inversiones
Representado por los valores recibidos por concepto de adelanto de la operación a que hace mención la Nota 1.
3.7 Resultado de inversiones en entes relacionados
Corresponde al resultado de las participaciones permanentes en los Entes en que participa la Sociedad.
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Notas adjuntas a los estados contables
Correspondiente al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, presentado en forma comparativa.
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4 Participaciones permanentes en Sociedades
| Inversiones al 30/09/2007 | |||||||
| Porcentaje de participación | 14,4% | ||||||
| ECONORTE | 9.587.745 | ||||||
| OSR | 4.617 | ||||||
| Total | 9.592.362 | ||||||
| Evolución – trimestre al 30/09/07 | ||
| Saldo inicial | 8.530.954 | |
| Distribución de resultados | (602.257) | |
| Resultados del período | 1.663.665 | |
| Saldo final | 9.592.362 |
4.1 Empresa Concesionaria de Rodovias do Norte - ECONORTE
La Sociedad participa en “Econorte” cuya actividad principal es la explotación, bajo el régimen de concesión, del Lote No. 01 del Programa de Concesión de rutas del Estado de Paraná, totalizando 274,87 KM. El objeto de la concesión consiste en la recuperación, mejora, mantenimiento y operación de las rutas, por un plazo de 24 años contados a partir de junio de 1998, mediante el cobro de peaje. El porcentaje de participación de la Sociedad es del 14,40%.
De conformidad con el contrato de concesión, Econorte ha contratado un seguro de garantía de obligaciones contractuales, el cual es avalado por la totalidad de sus accionistas.
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Notas adjuntas a los estados contables
Correspondiente al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, presentado en forma comparativa.
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La valuación surge de los libros de Econorte, en reales, convertidos a pesos argentinos, previa adecuación de normas contables en el caso de normas discrepantes, como el caso de revalúo técnico de activo fijo al 31 de diciembre de 2003, cuyos efectos fueron excluidos.
Econorte está sujeto a diversos riesgos regulatorios, resultantes de la naturaleza de su negocio y de la normativa en que el mismo se inscribe.
Además de procesos administrativos iniciados por el Poder Concedente (Departamento de Vialidad Del Estado de Paraná) para evaluar posibles incumplimientos contractuales, con aplicación de penalidades sobre los cuales Econorte ha presentado las correspondientes defensas, El Estado de Paraná ha tomado iniciativas especificas, en el sentido de retornar al Estado la explotación directa del sistema de rutas concesionado en 1997 por el programa de Concesión de Rutas del Estado de Paraná.
(a) “Encampação”
En 07 de julio de 2003, fue promulgada la Ley Estadual No. 14.061, que autoriza el Poder Ejecutivo del Estado de Paraná a promover “Encampação”, o sea la rescisión unilateral por parte del poder concedente, de la Concesión objeto del contrato No. 071/97, para explotación del Lote No. 01, del Programa de Concesión de Rodovías del Estado del Paraná, y adopta otras providencias.
El 27 de abril de 2004, ECONORTE obtuvo decisión judicial determinando que el Gobierno de Paraná conduzca la “encampação” por medio de proceso administrativo que asegure a ECONORTE poder ejercer amplia defensa de sus intereses, en cada una de las etapas del proceso, de modo a llegar a un valor justo de indemnización. Adicionalmente, la decisión judicial prohíbe al Poder Concedente de efectuar unilateralmente y fuera del marco de ese proceso, la “encampação” de la concesión que detenta Econorte. A la fecha de emisión de los estados contables, el Gobierno de Paraná no había iniciado dicho procedimiento administrativo.
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Notas adjuntas a los estados contables
Correspondiente al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, presentado en forma comparativa.
(b) Desapropiación
Como medida alternativa al proceso de “encampação”, el Gobierno del Estado de Paraná dispuso mediante decreto No. 2.464, de 08 de enero de 2004, la declaración de utilidad pública, para fines de desapropiación, la adquisición del 100% de las acciones con derecho a voto de la Concesionaria, facultando al Departamento de Vialidad (DER) a adoptar las medidas extrajudiciales y judiciales necesarias para la puesta en práctica de dicha medida. La desapropiación o expropiación resultaría en la adquisición forzosa por el Estado de Paraná de las acciones de la Concesionaria, la cual continuaría existiendo y operando la Concesión bajo el control estatal, mediante el pago al accionista privado de un valor, a ser determinado amigablemente o por medio de decisión judicial.
El 02 de abril de 2004, ECONORTE obtuvo decisión judicial que suspendió la vigencia del Decreto No.2.464 antes mencionado y ordenó al Estado de Paraná a abstenerse de practicar cualquier medida tendiente a promover la expropiación de las acciones ordinarias de ECONORTE, situación que permanece a la fecha de emisión de los estados contables.
En razón de lo expuesto la Sociedad considera que a la fecha de emisión de sus estados contables, no hay elementos objetivos para modificar la valuación de la inversión en ECONORTE al 30 de septiembre de 2007. De todos modos, La Sociedad esta permanentemente evaluando este asunto, por lo que de generarse las condiciones que justifiquen ajustes al valor de la inversión, los mismos serán contabilizados en el periodo correspondiente.
5 CAPITAL SOCIAL
Al 30 de septiembre de 2007, el capital social totalmente integrado, en pesos argentinos, es de $ 3.113.831 representados por 7.863.130 (siete millones, ochocientos y sesenta y tres mil ciento treinta) cuotas de $ 0,396 cada una, distribuidas entre los socios según detalle a continuación:
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Notas adjuntas a los estados contables
Correspondiente al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, presentado en forma comparativa.
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Socios Cuotas
______________________________________ ______________
Polledo Sociedad Anónima, Industrial
Constructora y Financiera 7.862.344
Catastros y Relevamientos Sociedad Anónima 786
7.863.130
============
6 QUEBRANTOS IMPOSITIVOS
La Sociedad posee pérdidas fiscales al 30 de septiembre de 2007, por aproximadamente $ 5.576.000, las cuales son compensables con ganancias tributables futuras, de acuerdo a lo señalado en la Nota 2.4.3. Considerando las tasas impositivas actualmente vigentes, esos quebrantos corresponderían a créditos fiscales al 30 de septiembre de 2007 por aproximadamente $ 1.896.000, en valores nominales.
La Administración ha decidido, por las razones detalladas en la Nota 2, limitar el reconocimiento de los créditos que podrían derivar del uso de esos quebrantos impositivos a los efectivamente usados en el cálculo del impuesto de cada período.
De todos modos, la Administración está permanentemente evaluando este asunto por lo que de generarse las condiciones que justifiquen el reconocimiento de créditos, como el efectivo perfeccionamiento de la transacción descripta en la Nota 1, los mismos serán contabilizados en el período correspondiente.
* * *