COVIMET S.A.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

COVIMET S.A.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

INDICE

Informe de los auditores

Estado de situación patrimonial especial

Estado de resultados especial

Estado de evolución del patrimonio neto especial

Estado de flujo de efectivo especial

Notas a los estados contables especiales

Anexo A - Bienes de uso

Anexo C - Inversiones, Acciones, Debentures y otros Títulos emitidos en serie - Participaciones en otras sociedades

Anexo E - Previsiones

Anexo G - Activos y pasivos en moneda extranjera

Anexo H - Información requerida por el art. 64, inc. b) de la Ley Nº 19550

Anexo I - Créditos, deudas y colocaciones de fondos: vencimientos y tasas

Informe de la Comisión Fiscalizadora

ESTADOS CONTABLES por el periodo de seis meses iniciado el 1º de julio de 2004 y finalizado el 31 de diciembre de 2004, presentados en forma comparativa.

Domicilio legal: Alicia Moreau de Justo Nº 170 – 2º Piso – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Construcción, conservación y explotación de la Autopista 9 de Julio - Tramo Norte. Construcción de toda clase de obras de ingeniería y arquitectura, públicas y privadas; realización de proyectos de obra y prestación de servicios de ingeniería, asesoramiento industrial y comercial.

Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del estatuto: 13 de febrero de 1981

De las modificaciones: 23 de octubre de 1986, 23 de septiembre de 1992 y 25 de marzo de 1994

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 80.297/81

Fecha de vencimiento del estatuto: 13 de febrero de 2080

Información sobre el ente controlante:

Denominación: CCI – Concesiones Sociedad Anónima (“Concesiones”)

Domicilio: Av. Alicia M. De Justo 170 2° Piso – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Inversora

Porcentaje de votos poseídos por la sociedad controlante: 68,196%

Composición del capital

Acciones en circulación:


Cantidad	Valor nominal unitario	Tipo	Nº de votos que otorga cada una	Suscripto e integrado
	En pesos			En pesos
100.000	1	Ordinarias	1	100.000



	31.12.04	30.06.04
Activo	En Pesos
Activo Corriente
Caja y bancos (Nota 7.1.1)	124.131	49.299
Créditos por ventas (Nota 7.1.2)	-	-
Otros créditos (Nota 7.1.3)	2.589.043	907.928
Total del activo corriente	2.713.174	957.227

Activo no corriente
Inversiones (Anexo C)	308.214.500	317.861.371
Otros créditos (Nota 7.2.1.)	90.408	4.327
Bienes de uso (Anexo A)	509.427	704.478
Total del activo no corriente	308.814.335	318.570.176
Total del activo	311.527.509	319.527.403

*Pasivo*
Pasivo corriente
Cuentas a pagar (Nota 7.3.1)	10.577.680	10.616.942
Préstamos (Nota 7.3.2)	49.457.955	65.372.003
Remuneraciones y cargas sociales (Nota 7.3.3)	1.075	2.646
Deudas fiscales (Nota 7.3.4)	3.250.308	2.996.062
Otros pasivos (Nota 7.3.5)	10.490.400	9.439.126
Total del pasivo corriente	73.777.418	88.426.779

Pasivo no corriente
Préstamos (Nota 7.4.1)	14.044.259	4.265.400
Deudas fiscales (Nota 7.4.2)	40.804	57.730
Otros pasivos (Nota 7.4.3)	5.629.246	6.133.092
Total del pasivo no corriente	19.714.309	10.456.222
Total del pasivo	93.491.727	98.883.001
Patrimonio neto (según estado respectivo)	218.035.782	220.644.402
Total del pasivo y patrimonio neto	311.527.509	319.527.403

Las notas 1 a 17 y los anexos A, C, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

ESTADO DE RESULTADOS ESPECIAL correspondiente al periodo de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2004, presentado en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior.


	31 de diciembre de
	2004		2003
	En Pesos

Cánones y derechos de explotación	503.696	503.696
Ganancia bruta	503.696	503.696
Gastos de administración (Anexo H)	(646.263)	(1.316.646)
Gastos de explotación (Anexo H)	(13.625)	(237.116)
Gastos de conservación (Anexo H)	-	(31.119)
Resultados inversiones permanentes	(9.646.872)	(5.252.471)
Resultados financieros y por tenencia netos
Generados por activo
Intereses y actualizaciones financieras	-	(4.195)
Total generados por activos	-	(4.195)
Diferencia de cambio	(31.899)	(136.483)
Intereses y actualizaciones financieras	(3.811.187)	(3.361.750)
Recupero egresos financieros	9.462.789	-
Otros	(10.472)	(1.809)
Total generados por pasivos	5.609.231	(3.500.042)
Otros ingresos y egresos	1.585.213	297.969
Resultado antes del impuesto a las ganancias	(2.608.620)	(9.539.924)
Impuesto a las ganancias diferido (Nota 7.5.1)	-	-
Pérdida del periodo	(2.608.620)	(9.539.924)

Las notas 1 a 17 y los anexos A, C, E G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO ESPECIAL correspondiente al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2004, presentado en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior.


Concepto	Aportes de los propietarios			Ganancias Reservadas			Resultados no asignados	Total del patrimonio neto al 31 de diciembre de
Capital suscripto	Ajuste del capital	Total	Reserva legal	Participación en reservas de sociedades vinculadas	Reserva Facultativa (1)	2004	2003
	En Pesos
Saldos al Inicio del ejercicio	100.000	36.105.563	36.205.563	8.368.366	86.104.123	111.215.839	(21.249.489)	220.644.402	224.854.119
Ajuste de resultado de ejercicios anteriores (2)	-	-	-	-	-	-	-	-	21.799.070
Saldos al Inicio modificados	100.000	36.105.563	36.205.563	8.368.366	86.104.123	111.215.839	(21.249.489)	220.644.402	246.653.189
Pérdida del periodo	-	-	-	-	-	-	(2.608.620)	(2.608.620)	(9.539.924)
Saldos al cierre del periodo	100.000	36.105.563	36.205.563	8.368.366	86.104.123	111.215.839	(23.858.109)	218.035.782	237.113.265

Con fecha 19 de diciembre de 2002 la Asamblea General Ordinaria de Covimet resolvió destinar la suma de $ 110.433.740 a una reserva facultativa, en virtud de que tal resultado proviene en su mayor parte de reexpresiones.

Ver Nota 1.

Las notas 1 a 17 y los anexos A, C, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO ESPECIAL correspondiente al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2004, presentado en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior.


	31 de diciembre de
	2004	2003
	En pesos
VARIACIÓN DE EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	49.299	100.440
Aumento/(Disminución) neta del efectivo	74.832	(41.203)
Efectivo al cierre del periodo	124.131	59.237

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO

Actividades operativas

Pérdida del periodo	(2.608.620)	(9.539.924)
Resultado de inversiones permanentes	9.646.872	5.252.471
Amortización bienes de uso	191.908	228.692
Previsión para juicios	(150)	34.510
Provisión de intereses y actualización financiera	3.931.660	3.515.409
Provisión beneficiarios del exterior	272.977	233.095
Provisión ganancia mínima presunta	-	5.020
Distribución honorarios síndicos	9.000	9.000
Previsión deudores incobrables y anticipo a proveedores	-	(3.877)
Devengamiento de seguros	60.404	263.394
Devengamiento de canon y derecho de explotación	(503.696)	(503.696)
Deudas sociales impagas	-	1.001
Recupero egresos financieros	(9.462.789)	-

Cambios en Activos y Pasivos operativos

Aumento Otros créditos	(1.785.886)	(133.907)
Disminución de Créditos por ventas	-	30.430
Disminución/(Aumento) de créditos impositivos	24.630	(156.352)
(Disminución)/Aumento de deudas comerciales	(39.262)	65.807
Aumento de saldos con Soc. Art.33 Ley Nº 19.550 y relacionadas	1.042.922	1.274.351
Disminución Deudas fiscales y sociales	(35.983)	(106.276)
Disminución anticipos a proveedores	-	124.653
(Disminución)/Aumento de otros pasivos	(648)	2.680.842
Fondos generados por las actividades operativas	743.339	3.274.643

Actividades de Inversión

Cambios de activos y Pasivos de Inversión
Venta de Bienes de Uso	3.143	9.113
Flujo neto generado por las actividades de Inversión	3.143	9.113

Actividades de financiación

Aumento/(Disminución) de adelantos en cuenta corriente	7.045	(19.736)
Disminución obligaciones a pagar financieras	-	(122.889)
Disminución de préstamos	(678.695)	(3.182.334)
Flujo neto aplicado a las actividades de financiación	(671.650)	(3.324.959)
Aumento/(Disminución) neta del efectivo	74.832	(41.203)

Las notas 1 a 17 y los anexos A, C, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA

A partir de la sanción de la Ley Nº 25.561, quedaron sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares u otras monedas extranjeras u otros mecanismos incluídos en los contratos celebrados con la Administración Pública. Los precios y tarifas vigentes a dicha fecha fueron convertidos a pesos al tipo de cambio de $ 1 por US$ 1. Asimismo, el Gobierno Nacional quedó autorizado a renegociar dichos contratos debiendo tomar en consideración aspectos tales como el impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de los ingresos, la rentabilidad de las empresas, etc. En cumplimiento de ello, a partir del dictado del Decreto 293 del 12 de febrero de 2002, se dio inicio al proceso de renegociación contractual, mediante la creación de la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, para que las concesionarias de obras y servicios públicos presentaran sus propuestas de renegociación en el cual se encontraba incluída la sociedad vinculada Coviares S.A. (“Coviares”).

Si bien este Decreto era de aplicación Nacional, Covimet solicitó al Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires (”GCBA”) la aplicación de condiciones similares mientras que, se encontraba a la espera de la resolución por parte del Concedente GCBA de ciertos aspectos referidos al Reordenamiento a efectos de normalizar su actividad y poder equilibrar su ecuación económico-financiera.

No obstante lo mencionado, con fecha 25 de febrero de 2003, el Jefe de Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires dictó, en forma injustificada y sin previo aviso, el decreto 149/GCBA/2003 mediante el cual dispuso: (a) revocar, alegando su nulidad absoluta e insanable, el decreto 3135/GCBA/1998, mediante el cual el GCBA aprobó el Reordenamiento de Covimet; y (b) rescindir el Contrato de Concesión, argumentando la existencia de incumplimientos por parte de Covimet a dicho contrato y a sus adendas.

Los plazos originalmente establecidos para el proceso de negociación fueron prorrogados y a través del Decreto N° 311 del 3 de julio de 2003, se creó una nueva Comisión en el ámbito de los Ministerios de Economía y Producción y de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios, en sustitución de la constituida anteriormente, denominada “Unidad de Renegociación y análisis de Contratos de Servicios Públicos” (“UNIREN”).

UNIREN, a través de la Ley 25.790 de octubre de 2003, dispuso la extensión hasta el 31 de diciembre de 2004 del plazo para llevar a cabo la renegociación de los contratos de obras y servicios. Según la mencionada ley, los acuerdos de renegociación podrían abarcar aspectos parciales de los contratos de concesión o licencia, incluyendo la posibilidad de revisiones periódicas. Coviares fue convocada con fecha 28 de noviembre de 2003 para continuar el proceso de renegociación.

En enero de 2004 y a pedido de las nuevas autoridades de UNIREN, se realizó una nueva presentación en la cual se revisaron y actualizaron los conceptos ya evaluados en anteriores presentaciones.

La referida UNIREN debatió con los concesionarios, la suscripción de una “Carta de Entendimiento” que regiría en forma transitoria hasta la suscripción del Acuerdo definitivo previsto por la ley 25.790, a debatirse en Audiencia Pública.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables se ha sancionado la ley 25.972, la cual prorroga los plazos de la emergencia por un año más, con igual extensión en el plazo de renegociación contractual de emergencia.

A lo largo del proceso antes explicado, Coviares efectuó varias presentaciones ante la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, ahora UNIREN, en las cuales se sugieren distintas alternativas para aliviar la crítica situación que provocan las medidas mencionadas. Algunas de las propuestas que plantea Coviares son las siguientes:

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA (Cont.)

Ampliación del plazo de la concesión por un término mínimo de 12 años,
Incremento gradual de la tarifa (para los primeros cuatro años 20%, 20%, 20%, 7% y luego 3% anual),
Compensación de la Deuda con el Estado Nacional,
Reprogramación de las inversiones previstas y ejecución de obras adicionales,
Corrimiento de obras de ampliación de carriles (la realización de estas obras están definidas en función del tránsito, pero tiene un tope de tiempo aún cuando no se alcanzaran estos niveles),
Disminución de la carga financiera, por medio de la reprogramación de los pagos de capital y la eliminación de la aplicación del CER y/o coeficientes similares.

DEUDA CON EL ESTADO NACIONAL

Según surge del Acta Acuerdo de Reordenamiento Contractual modificada por la Adenda al Acta Acuerdo de enero de 2001, el tratamiento de la Deuda con el Estado Nacional es el indicado en el punto aclaratorio (1) a la Nota 5.4.4. de los presentes estados contables especiales. Dicha deuda, en origen en pesos, fue reexpresada en la Adenda en dólares estadounidenses. El sistema de ajuste de la Deuda, tanto en el contrato de Concesión como en su Adenda, se hallaba establecido en función de la evolución de la tarifa por peaje, régimen basado en la economía propia del contrato. Conforme lo establecido en la Cláusula OCTAVA del Acta Acuerdo de Reformulación Contractual de 1993 y su Anexo IV, al igual que lo establecido en el Artículo 4° de la Adenda, el Contrato establecía una tarifa de peaje en dólares de los Estados Unidos, adoptando como factor de ajuste o corrección anual la variación porcentual habida en el Índice de Precios al Consumidor –todos los rubros- (Consumer Price Index – All Items-) de los EE.UU. (CPI). Al solo efecto del cobro a los usuarios la tarifa se expresaría en pesos. Desde el 29.12.93 hasta el 31.12.2011 se aplicará a la deuda una tasa del 5,70% TNA.

Más allá de que la tarifa de peaje no experimentó ajuste alguno desde la habilitación de la Concesión y que fue congelada en el año 2001 según lo establecido por la Ley de Emergencia Económica, el tratamiento dado a los aportes mencionados en los estados contables emitidos a partir del 30 de junio de 2002 y hasta el 30 de septiembre de 2003 ha sido la pesificación (u$s1 = $1) y aplicación del CER desde el 3 de febrero de 2002.

Por lo explicado precedentemente, y según se menciona en estados contables anteriores y en el punto aclaratorio ya mencionado, Coviares cuestionó la aplicación de cualquier tipo de ajuste al valor de la Deuda que no se corresponda con un aumento de tarifa equivalente, teniendo en cuenta las previsiones contractuales.

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA (Cont.)

Por ello, y considerando que el Contrato de Concesión de Coviares quedó comprendido en el artículo 8° de la Ley 25.561 y pesificadas las obligaciones que derivan de dicho contrato en virtud de sus disposiciones, razón por la cual la deuda con el Estado Nacional no resulta alcanzada por el CER, al no encontrarse incluida entre aquellas obligaciones mencionadas en el Artículo 1° del Decreto 214/02, corresponde, en opinión de sus asesores legales, revertir el ajuste por CER correspondiente a la Deuda con el Estado Nacional, lo cual ha sido reflejado como Ajuste de resultados de ejercicios anteriores en los presentes estados contables especiales al 31de diciembre de 2004.Asimismo se han corregido los resultados de los períodos intermedios.

Los cambios en las condiciones económicas del país y las situaciones descriptas afectaron la ecuación económica y financiera de Coviares generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de sus negocios. No obstante lo mencionado Coviares se encuentra actualmente renegociando el Contrato de Concesión a los efectos de contrarrestar el impacto de las medidas adoptadas por el Gobierno y analizando planes de acción que le permitan equilibrar sus compromisos con sus ingresos futuros. A pesar de que, la Dirección de Coviares entiende que existen alternativas viables, no es posible asegurar, que tendrá éxito al implementarlas y si permitirán, una vez implementadas, que la Sociedad cumpla con sus obligaciones.

NOTA 2 – ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

La Sociedad se constituyó originalmente con un objeto social destinado a la construcción, conservación y explotación de la Autopista 9 de Julio - Tramo Norte, de acuerdo con el Contrato de Concesión de fecha 21 de diciembre de 1993 modificado, por el Reordenamiento mencionado en Nota 4. Al respecto, con la modificación del Estatuto de fecha 15 de julio de 1986, el objeto social de Covimet se hizo extensivo a la construcción de toda otra clase de obras de ingeniería y arquitectura, públicas y privadas; la realización de proyectos de obras y prestación de servicios de ingeniería, asesoramiento industrial y comercial. A los fines mencionados, la Sociedad tiene plena capacidad jurídica para adquirir derechos y contraer obligaciones y ejercer todos los actos que no sean prohibidos por las leyes o por otros estatutos.

NOTA 3 – PROPOSITO DE LOS PRESENTES ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

Los presentes estados contables especiales han sido preparados con el fin de ser tomados como base para la valuación por el método del valor patrimonial proporcional de la participación que en el capital de Covimet poseen sus accionistas.

Debido a su propósito específico, Covimet ha confeccionado los estados contables especiales aplicando los criterios contables de valuación y exposición establecidos por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”), criterios aplicados por su sociedad controlante.

NOTA 4 – REORDENAMIENTO CONTRACTUAL

Con fecha 22 de febrero de 1999 se publicó en el Boletín Oficial de la Ciudad de Buenos Aires – actualmente Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“CABA”) - el Decreto Nº 3.135 de fecha 23 de diciembre de 1998, mediante el cual el Jefe de Gobierno de la CABA aprobaba el Proyecto de Reordenamiento Contractual de la Concesión de la Autopista 9 de Julio AV 1 “Arturo Humberto Illia”, Tramo Norte (el “Reordenamiento”), suscripto entre la Sociedad y el GCABA el 8 de enero de 1999. Covimet se notificó formalmente de dicho Decreto el 28 de diciembre de 1998.

El Reordenamiento establecía que, el no cumplimiento de las obligaciones estipuladas en el contrato podría originar la resolución del mismo.

A continuación se expone un resumen de las principales modificaciones introducidas por el Reordenamiento:

Si bien el plazo de concesión continuaba siendo de 20 años contados desde el 1º de noviembre de 1995 (fecha de la primera habilitación), se estableció una suspensión del mismo desde el 16 de mayo de 1996 hasta la fecha de perfeccionamiento del Reordenamiento (22 de febrero de 1999).

Se aprobaban nuevos planos, cómputos y presupuestos relativos a la obra objeto de la concesión, complementarios y/o adicionales y/o sustitutivos de los establecidos por el contrato anterior. Al 25 de febrero de 2003, fecha en la cual el GCBA decidió la rescisión del Contrato de Concesión, la obra pendiente de realización ascendía a $ 57.000.000.

Covimet tomaba a su cargo ciertas inversiones adicionales
Se restablecía el cuadro tarifario del contrato anterior: en una primera etapa se aplicaría la tarifa de $ 1 (ésta comenzó a regir desde el 8 de marzo de 1999 hasta el 25 de febrero de 2003). Una vez finalizadas las obras, la tarifa básica sería de $ 1,30, restableciéndose de esta manera lo pactado en el contrato anterior.
El costo del corrimiento de las vías del Ferrocarril Belgrano fue tomado a su cargo por el GCABA.
Covimet y el GCABA renunciaban a cualquier tipo de reclamo o controversia entre ellos originados en circunstancias acaecidas con anterioridad al Reordenamiento.
Compensación período de suspensión – GCABA: Se estableció que, durante el período de suspensión, los montos percibidos por la Sociedad en concepto de tarifas por peaje, neto de gastos, se computarían como recibidos por cuenta y orden del GCABA.

La diferencia final entre las inversiones adicionales efectuadas por la Sociedad y los correspondientes gastos financieros por una parte, y los ingresos netos recibidos por la misma por cuenta y orden del GCABA durante el período de suspensión, por otra, ascendía a $ 27.111.859 (incluye IVA). Al respecto, se estableció una modalidad de pago y acuerdo entre las partes que finalmente no se concretó, cobrándose del total adeudado la suma de $ 2.500.000.

Con fecha 9 de febrero de 2001 Covimet interpuso un recurso administrativo ante la Secretaría de Obras y Servicios Públicos del GCABA para exigir el cumplimiento de ciertas obligaciones de dar y de hacer comprometidas por el GCABA en el Reordenamiento.

NOTA 4 – REORDENAMIENTO CONTRACTUAL (Cont.)

Con fecha 2 de septiembre de 2002 se presentó ante la Secretaría de Obras y Servicios Públicos del GCABA una ampliación al recurso administrativo mencionado en el párrafo anterior, en el cual se solicitó lo siguiente:

El resarcimiento de los daños y perjuicios patrimoniales que los incumplimientos del GCABA hubieran ocasionado a la Sociedad.
El pago de las sumas de dinero en concepto de deuda reconocida por el GCABA en la cláusula IV.11.2 (B) del Reordenamiento, más los intereses correspondientes.
La compensación y/o recomposición del contrato con base en el Plan Económico Financiero aprobado en el Reordenamiento.

Adicionalmente Covimet inició una acción contencioso administrativa en contra del GCABA.

El proceso descripto en el reordenamiento contractual resumido en la presente nota se ha visto afectado por la rescisión del Contrato de Concesión mencionada en nota 16 a los presentes estados contables especiales. La conclusión de este proceso dependerá de la resolución final de los procedimientos que la Sociedad está realizando y se explican en la nota mencionada.

NOTA 5 – SITUACION FINANCIERA ACTUAL DE LA SOCIEDAD

Al 31 de diciembre de 2004, los pasivos corrientes de Covimet superan a sus activos corrientes en $ 71.064.244. Esta situación se ha generado como consecuencia del vencimiento de ciertas obligaciones financieras y bancarias que Covimet se había comprometido a cumplir, de la postergación de la entrada en vigencia del Contrato de préstamo sindicado detallado en Nota 9 mediante el cual se refinanciarían estos pasivos y de las circunstancias mencionadas en las Notas 4 y 16.

La Sociedad registra deudas financieras y bancarias por un total de millones $ 63,5; de las cuales millones $ 47,6 no han sido canceladas a su vencimiento. Al respecto, en el marco de la reestructuración de pasivos que está llevando adelante la Sociedad, con fecha 9 de marzo de 2004, se firmó un acuerdo de espera, sujeto a ciertas condiciones, por el plazo de 180 días con el acreedor que representaba aproximadamente el 75 % del total de sus deudas bancarias y financieras al 31 de diciembre de 2004. A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales el mencionado acuerdo se encuentra vencido. Al respecto, la Sociedad se encuentra renegociando una extensión del mismo, la cual se estima será obtenida.

Al respecto, cabe mencionar que a la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales, Covimet no ha recibido intimaciones con relación al pago inmediato por deudas vencidas. Debido al impacto de las circunstancias indicadas en Nota 16, la Sociedad no posee actualmente un flujo de fondos operativo que le permita afrontar este endeudamiento y en consecuencia se encuentra definiendo un plan de acción para obtener los recursos financieros necesarios para ello. Sin embargo no es posible asegurar que tendrá éxito al implementarlo y si una vez implementado podrá cumplir con sus obligaciones. Por lo tanto, los estados contables especiales adjuntos no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de esta situación.

NOTA 6 – NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables especiales, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del periodo anterior.

6.1. Consideración de los efectos de la inflación

Los presentes estados contables especiales han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 28 de febrero de 2003. Para ello se ha seguido el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica Nº 6, con las modificaciones introducidas por la Resolución Técnica Nº 19, empleando para ajustar el Índice de Precios Internos Mayoristas Nivel General a partir del 1º de enero de 2002, de acuerdo con lo dispuesto por el Decreto Nº 1.269/02 del Poder Ejecutivo Nacional.

Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664 que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, y de acuerdo con la Resolución General N° 4/2003 emitida por la I.G.J.y la Resolución General 441/03 de la C.N.V,. la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003.

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“CPCECABA”) mediante su Resolución MD Nº 41/2003 del 29 de Octubre de 2003 establece que desde el 1º de Octubre de 2003 y hasta tanto dicho organismo se expida nuevamente debe discontinuarse la aplicación de la reexpresión a moneda homogénea prevista en la Resolución Técnica Nº 6. Al 31 de diciembre de 2004 la inflación no reconocida en los estados contables es la siguiente: disminución de activos por $ 6,7 millones, disminución de patrimonio por $ 6,7 millones, y una ganancia de $ 1,5 millones. En el período marzo - setiembre de 2003 se registró una deflación del 2,10%.

6.2. Criterios de valuación

6.2.1. Caja y bancos

El efectivo se ha computado a su valor nominal.

6.2.2. Moneda extranjera al cierre del período / ejercicio

Los saldos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre cada periodo / ejercicio.

6.2.3. Inversiones

Las inversiones permanentes en sociedades controladas y en aquellas en las cuales se ejerce influencia significativa, han sido valuadas de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional en base a los estados contables especiales emitidos por las mismas, los cuales se detallan en el Anexo C.

6.2.4. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas a su valor nominal. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse al precio de contado estimado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa de interés de retorno determinada en dicha oportunidad.

NOTA 6 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

6.2. Criterios de valuación (Cont.)

6.2.5. Bienes de cambio

El criterio de valuación y exposición para los bienes de cambio adoptado por la Sociedad hasta el 25 de febrero de 2003 se detalla a continuación:

Los bienes de cambio se encontraban valuados a su costo reexpresado de acuerdo con lo mencionado en Nota 6.1., menos la porción del mismo absorbida contra los ingresos obtenidos, calculada como se indica en el párrafo c) siguiente.
Asimismo, desde el trimestre finalizado el 31 de marzo de 1999, se capitalizaron los costos financieros resultantes de la financiación de una parte de la construcción con capital de terceros, devengados hasta la fecha de habilitación total de los tramos en construcción.
La porción de los costos de construcción y financieros relacionada con los ingresos obtenidos correspondientes al tramo en explotación, los cánones y derechos de explotación devengados, y los intereses compensación período de suspensión – GCABA devengados hasta el 25 de febrero de 2003, era absorbida contra los resultados del ejercicio, en función del margen de utilidad bruta proyectado para el ejercicio de explotación de la concesión.

En virtud de la decisión de la Cámara mencionada en Nota 16, la posibilidad de una restitución inmediata de la explotación de la concesión a Covimet y por ende de que ésta recupere su capacidad para generar un flujo de fondos operativos resulta poco probable. Adicionalmente, debido a la incertidumbre existente respecto de la resolución de los reclamos planteados judicialmente, la Sociedad no posee premisas sustentables que le permitan elaborar proyecciones de flujos relacionados con la explotación de la Concesión de la Autopista 9 de Julio AV 1 “Arturo Humberto Illia”, Tramo Norte. Por todo lo mencionado, a la fecha, Covimet ha decidido constituir una previsión para desvalorización de sus bienes de cambio con contrapartida en la línea “Resultados extraordinarios” del estado de resultados al 30 de junio de 2003.

6.2.6. Bienes de uso

Los bienes de uso están valuados a su costo reexpresado siguiendo los lineamiento indicados en Nota 6.1., netos de sus amortizaciones acumuladas.

La amortización de los bienes de uso es calculada, empleando el método de la línea recta, aplicando tasas suficientes para extinguir sus valores al final de su vida útil. El valor de los bienes de uso, en su conjunto, no excede su valor recuperable.

El resultado de la venta de los bienes de uso se determina comparando el precio de venta y el valor residual del bien, y se incluye en el rubro Otros ingresos y egresos del estado de resultados.

6.2.7. Indemnizaciones por despido

Las indemnizaciones por despido son cargadas a resultados en el momento de su pago.

NOTA 6 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

6.2. Criterios de valuación (Cont.)

6.2.8. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

No se ha constituido provisión para impuesto a las ganancias por tener la Sociedad quebranto impositivo acumulado.

Al 30 de junio de 2002, la Sociedad había activado el impuesto a la ganancia mínima presunta correspondiente a los ejercicios finalizados el 30 de junio de 1999, 2000 y 2001 ($ 2.727.360 – Nota 7.2.1.), ya que, en virtud de lo establecido por el artículo 13 de la ley del gravamen, estimaba que se verificaría la posibilidad de computar el impuesto efectivamente ingresado, como pago a cuenta del excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios inmediatos siguientes.

Con fecha 28 de septiembre de 2001, se publicaron en el Boletín Oficial las altas en el Registro de Beneficiarios de los convenios para mejorar la competitividad y generación de empleos. La Sociedad, luego de las gestiones formales realizadas ante la Administración Federal de Ingresos Públicos (“AFIP”) obtuvo ciertos beneficios de índole fiscal entre los que se encontraban la exención del pago del impuesto a la ganancia mínima presunta con vigencia hasta el 30 de junio de 2002. Con fecha 15 de julio de 2002, se publicó en el Boletín oficial la continuidad de la Sociedad en este régimen con vigencia hasta el 31 de marzo de 2003. Mediante Resolución 1493 la AFIP estableció que las sociedades beneficiadas por el mencionado régimen, que hubieran cerrado ejercicio entre abril y octubre de 2002, comenzarían a abonar anticipos a partir de mayo de 2003 reformulando la liquidación del año 2002, e incluyendo los bienes que no tributaban según tal régimen. La sociedad comenzó a abonar anticipos a partir de mayo de 2003 como indica la mencionada resolución. Teniendo en cuenta los hechos descriptos en Nota 16 y considerando los efectos del Decreto 149/2003, Covimet realizó las presentaciones necesarias para obtener la reducción de los anticipos a cuenta del ejercicio finalizado en junio de 2003. Por lo expuesto, la Sociedad decidió previsionar con contrapartida en “Resultados extraordinarios” del estado de resultados al 30 de junio de 2003, el saldo total activado por ganancia mínima presunta en virtud de que a la fecha no posee premisas sustentables que le permitan evaluar la recuperabilidad de este crédito.

6.2.9. Impuesto a las ganancias diferido

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas. Las principales diferencias temporarias se originan en las previsiones para juicios, por deudores incobrables, diferencias en el criterio de absorción de bienes de cambio y en el quebranto.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera este vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados contables especiales.

Debido a la improbabilidad de que las ganancias impositivas futuras permitan absorber las diferencias temporarias netas activas la Sociedad ha computado una desvalorización sobre dicho crédito. En virtud de ello, tampoco ha reconocido el crédito correspondiente a los quebrantos impositivos.

NOTA 6 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

6.2. Criterios de valuación (Cont.)

6.2.10. Reordenamiento contractual

Durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 1999 el importe correspondiente a la “Compensación período de suspensión - GCABA” mencionada en Nota 4 fue contabilizado dentro del rubro Otros créditos, con contrapartida en Otros ingresos / egresos y en Deudas fiscales la porción correspondiente al IVA - Débito fiscal a imputar e ingresos brutos.

Dicha compensación fue considerada, junto con sus intereses, los ingresos por peaje y los cánones y derechos de explotación, en el cálculo del margen de utilidad bruta proyectado para el período de explotación de la concesión, en función al cual se absorbían los costos de construcción y financieros hasta la rescisión del contrato (Nota 6.2.5.c)).

A raíz de los sucesos explicados en Nota 16, la Sociedad decidió previsionar con contrapartida en "Resultados extraordinarios" del estado de resultados al 30 de junio de 2003, el neto entre el crédito - capital e intereses devengados - el impuesto a los ingresos brutos y el IVA Débito fiscal a imputar generado por los mismos.

6.2.11. Otros créditos y deudas fiscales

Al 31 de diciembre de 2004, los créditos y pasivos impositivos (ganancia mínima presunta), han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando la tasa de interés para cajas de ahorro publicada por el Banco de la Nación Argentina.

En relación al impuesto diferido y de acuerdo con lo establecido por las normas de la CNV, los activos y pasivos por impuesto diferido no han sido descontados. Este criterio no esta de acuerdo con las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que requieren que dichos saldos sean descontados. No obstante lo mencionado, esta situación no tiene impacto en virtud de que el saldo de activo impositivo diferido se encuentra previsionado.

6.2.12. Saldos por transacciones financieras, por refinanciaciones y créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras, por refinanciaciones y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

6.2.13. Préstamos

Los préstamos han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero recibida, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa estimada en dicha oportunidad.

Esta medición no difiere significativamente de la medición contable obtenida mediante el cálculo del valor actual descontado de los flujos de fondos que originan los activos y pasivos, utilizando la tasa interna de retorno determinada al momento de la medición inicial.

NOTA 6 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

6.2. Criterios de valuación (Cont.)

6.2.14. Previsiones

Para deudores incobrables: se constituyó en base a un análisis individual de recuperabilidad de la cartera de créditos.

Para contingencias y riesgos diversos: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter impositivo y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales e impositivos de la Sociedad. Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales, la dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables especiales.

6.2.15. Cánones cobrados por adelantado

Los saldos al 31 de diciembre y 30 de junio de 2004 corresponden a los cánones percibidos en forma anticipada por la explotación de las áreas de servicio ubicadas en la autopista. Originalmente el tratamiento contable adoptado por Covimet consistió en el devengamiento de los mismos en forma lineal teniendo en cuenta el plazo de explotación de la concesión. A la fecha, si bien el contrato de concesión ha sido rescindido tal como se menciona en la Nota 16, la Sociedad ha mantenido el criterio contable mencionado.

6.2.16. Patrimonio Neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 6.1. La cuenta “Capital suscripto” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste del capital” integrante del patrimonio neto.

6.3. Emisión de nuevas Resoluciones Técnicas

El CPCECABA aprobó las Resoluciones Técnicas N° 16, 17, 18, 19, 20 y 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”). Las mencionadas Resoluciones Técnicas y las modificaciones incorporadas, entraron en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1° de julio de 2002, excepto por las Resoluciones Técnicas N° 20 y 21, que entraron en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2003 y 1° de abril de 2003 respectivamente.

La principal modificación incorporada por las nuevas Resoluciones Técnicas, que afecta a la Sociedad, es el requerimiento obligatorio de aplicar el método del impuesto diferido para el reconocimiento del impuesto a las ganancias.

NOTA 6 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

6.4. Preparación y presentación de los estados contables especiales

Los presentes estados contables especiales, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas con ciertas modificaciones, por el CPCECABA y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores ("CNV"), organismo de control de su sociedad controlante. La Sociedad no ha aplicado la Resolución Técnica N° 21, sin embargo a la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales, se encuentra analizando el posible impacto de la aplicación de la mencionada Resolución Técnica.

6.5. Estimaciones contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables especiales.

6.6. Información Comparativa

La resolución Técnica Nº 18, con las modificaciones introducidas por la Resolución Técnica Nº 19, establece que para periodos intermedios la información comparativa del balance general debe ser la correspondiente a la del ultimo ejercicio completo y las informaciones comparativas de los estados de resultados, evolución del Patrimonio Neto y de flujo de efectivo deben ser las correspondientes al periodo equivalente del ejercicio anterior.

NOTA 7 – COMPOSICION DE RUBROS DE LOS ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS ESPECIALES

La composición de los principales rubros de los estados de situación patrimonial y de resultados es la siguiente:


		31.12.04	30.06.04
		En Pesos
7.1	ACTIVO CORRIENTE
7.1.1	Caja y bancos
	Caja	98.431		19.236
	Caja en moneda extranjera (Anexo G)	5.920		-
	Bancos	19.780		30.063
		124.131		49.299
7.1.2	Créditos por ventas
	Deudores por ventas post-pago	113.798		113.798
	Previsión deudores incobrables (Anexo E)	(113.798)		(113.798)
		-		-
7.1.3	Otros créditos
	Deudores varios – Sociedades art.33-Ley 19.550 (Nota 14.a))	306.889		306.889
	Créditos impositivos diversos	372.045		420.738
	Anticipos a proveedores	49.673		49.673
	Previsión anticipo a proveedores (Anexo E)	(1.267)		(1.267)
	Seguros pagados por adelantado	78.583		63.986
	Diversos	1.783.120		67.909
		2.589.043		907.928
7.2	ACTIVO NO CORRIENTE
7.2.1	Otros créditos
	Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 6.2.6.)	2.727.360		2.727.360
	Previsión Impuesto a la ganancia mínima presunta (Anexo E)	(2.727.360)		(2.727.360)
	Compensación período suspensión GCBA e intereses (Nota 6.2.8. y (1))	24.611.859		24.611.859
	Intereses compensación período de suspensión- GCABA (Nota 6.2.8.)	30.756.530		30.756.530
	Previsión crédito GCABA e intereses (Anexo E)	(55.368.389)		(55.368.389)
	Impuesto a las ganancias diferido (Nota 6.2.7.)	556.858		556.858
	Previsión impuesto a las ganancias diferido (Anexo E)	(556.858)		(556.858)
	Créditos impositivos diversos	90.408		-
	Seguros pagados por adelantado	-		4.327
		90.408		4.327

(1) Devengó hasta el 28 de febrero de 2003 intereses aplicando la tasa del Banco de la Nación Argentina para sus operaciones de descuento de documentos a ciento ochenta (180) días.

NOTA 7 – COMPOSICION DE RUBROS DE LOS ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS ESPECIALES(Cont.)


		31.12.04	30.06.04
		En Pesos
7.3	PASIVO CORRIENTE
7.3.1	Cuentas a pagar
	Proveedores	1.057.738	1.114.453
	Proveedores en moneda extranjera (Anexo G)	4.199	4.120
	Proveedores - Sociedades relacionadas (Nota 14.b))	721.767	721.767
	Cheques de pago diferido	35.235	31.512
	Obligaciones a pagar - Sociedades relacionadas (Nota 14.b))	8.674.053	8.674.053
	Provisiones deudas comerciales	36.897	23.246
	Otras	47.791	47.791
		10.577.680	10.616.942

7.3.2	Préstamos
	Bancarios (1) y (2)	1.334.555	10.301.689
	Financieros en moneda extranjera (3) (Anexo G)	762.880	419.187
	Obligaciones a pagar sin garantía real (4)	25.074.652	25.074.652
	Obligaciones a pagar financieras en moneda extranjera (netas de intereses a devengar) (3) (Anexo G)	-	308.096
	Intereses a devengar préstamos financieros en moneda extranjera (3) (Anexo G)	(314.911)	-
	Intereses a pagar y CER	22.593.668	28.991.370
	Intereses a pagar en moneda extranjera (3) (Anexo G)	-	276.946
	Adelantos en cuenta corriente	7.111	63
		49.457.955	65.372.003

Con fecha 28 de diciembre de 2000 la Sociedad celebró un contrato de mutuo con el Banco Sudameris S.A. por US$ 10.000.000. Dicho capital se amortiza en 54 cuotas mensuales iguales y consecutivas de US$ 245.577, con 6 meses de gracia, venciendo la primera de ellas el 28 de junio de 2001, por el sistema francés a una tasa anual del 13%. Con fecha 13 de diciembre de 2004 la Sociedad ha refinanciado el mencionado préstamo el cual será pagado en 53 cuotas mensuales y consecutivas devengando un interés del 4 % nominal anual. Al 31 de diciembre de 2004, el saldo a pagar de capital por este préstamo se encuentra expuesto en los rubros préstamos corrientes y no corrientes por $ 1.149.733 y $ 8.096.934, respectivamente, encontrándose vencido capital por un total de $ 32.535.
Con fecha 29 de agosto de 2004 la Sociedad celebró un contrato de refinanciación de deuda con el Banco de la Ciudad de Buenos Aires por $ 3.616.878. Dicho capital se amortiza en 84 cuotas mensuales con una tasa de interés del 8 % nominal anual venciendo la primera de ellas en setiembre de 2004. Al 31 de diciembre de 2004 el saldo a pagar por este préstamo se encuentra expuesto dentro del rubro préstamos corrientes por $ 184.822 y no corriente por $ 3.378.766, más CER e intereses.
Corresponde a un convenio de Refinanciación con Forestdelt S.A. del 17 de agosto de 2004, relacionado con el contrato de reconocimiento de deuda con PARANA MINI, cedido a Forestdelt S.A., celebrado el 11 de junio de 2002, (modificado por una Adenda del 9 de setiembre de 2003) y los documentos emitidos para cancelar los intereses devengados de la mencionada operación. La tasa de interés aplicable en este nuevo convenio es del 12 % anual. Al 31 de diciembre de 2004 el saldo a pagar se encuentra expuesto en el rubro préstamos corrientes por $ 762.880 y no corriente por $ 2.939.329 netos de intereses a devengar.
Corresponde a Promissory Notes firmados con el Bank of Austria Creditanstalt por un capital de US$ 25.074.652. La tasa devengada de los mismos es del 8% nominal anual. Al 31 de diciembre de 2004 los mismos se encuentran vencidos.

De acuerdo con lo dispuesto por el Decreto Nº 214/02, los préstamos mencionados en los puntos (1), (2), y (4) anteriores fueron convertidos a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1, y se les aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002. Adicionalmente y de acuerdo con lo establecido por la comunicación “A” 3507 y modificatorias del BCRA, la tasa máxima de interés aplicable para financiaciones en moneda extranjera vigentes al 5 de enero de 2002 asciende al 8% anual. Respecto de la refinanciación de los préstamos, ver nota 5.

NOTA 7 – COMPOSICION DE RUBROS DE LOS ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS ESPECIALES (Cont.)


		31.12.04		30.06.04
		En Pesos
7.3.	PASIVO CORRIENTE (Cont.)
7.3.3.	Remuneraciones y cargas sociales
	Sueldos y jornales a pagar	663		1.656
	Cargas sociales a pagar	412		990
		1.075		2.646
7.3.4.	Deudas fiscales
	Provisión retención impuesto a las ganancias beneficiarios del exterior	3.180.159		2.907.182
	Moratoria ingresos brutos-Ley 671 (neta de intereses a devengar)	32.914		32.423
	Moratoria decreto 93/00 (neta de intereses a devengar)	18.505		35.941
	Moratoria ingresos brutos Buenos Aires– (neta de intereses a devengar)	-		1.218
	Ingresos brutos a pagar	1.273		1.232
	Provisión Ganancia mínima presunta (neta de anticipos)	14.501		13.746
	Otros	2.956		4.320
		3.250.308		2.996.062
7.3.5.	Otros pasivos
	Cánones cobrados por adelantado (1)	999.179		999.179
	Acreedores varios – Sociedades relacionadas	6.134.690		5.020.216
	Acreedores varios – Sociedades relacionadas (Nota 14.b))	2.463.558		2.463.558
	Honorarios a pagar	27.000		18.000
	Honorarios a pagar – Sociedades relacionadas (Nota 14.b))	473.067		473.067
	Diversos-Sociedades relacionadas (Nota 14.c))	392.584		464.136
	Diversos	322		970
		10.490.400		9.439.126

7.4.	PASIVO NO CORRIENTE
7.4.1.	Préstamos
	Actualizaciones y CER		59.745	592.461
	Financieros en moneda extranjera (Nota 7.3.2.(3)) (Anexo G)		2.939.329	2.002.471
	Bancarios (Nota 7.3.2.(1) y (2))		11.475.700	1.188.964
	Intereses a pagar préstamos en moneda nacional		-	314.480
	Intereses a devengar préstamos financieros en moneda extranjera (Nota 7.3.2.(3)) (Anexo G)		(430.515)	-
	Intereses a pagar en moneda extranjera (Anexo G)		-	167.024
			14.044.259	4.265.400
7.4.2.	Deudas fiscales
	Moratoria ingresos brutos- Ley 671 (neta de intereses a devengar)		39.669	56.249
	Diversas		1.135	1.481
			40.804	57.730

(1) Corresponde al monto percibido en concepto de canon por la concesión de la explotación de un área de servicios.


NOTA 7 – COMPOSICION DE RUBROS DE LOS ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS ESPECIALES (Cont.)				---	---	31.12.04

7.4.	PASIVO NO CORRIENTE
7.4.3.	Otros pasivos
	Cánones cobrados por adelantado (1)	4.130.851	4.634.547
	Previsión para juicios (Anexo E)	1.498.395	1.498.545
		5.629.246	6.133.092

(1) Corresponde al monto percibido en concepto de canon por la concesión de la explotación de un área de servicios.


		31 de diciembre de
		2004	2003
		En pesos
7.5.	ESTADO DE RESULTADOS
7.5.1	Impuesto a las ganancias diferido
	Impuesto a las ganancias diferido-Previsión para juicios	-	12.079
	Impuesto a las ganancias diferido- Deudores incobrables	-	(22.146)
	Subtotal	-	(10.067)
	Previsión impuesto a las ganancias diferido	-	10.067
	TOTAL	-	-

NOTA 8 – ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y AVALES OTORGADOS

8.1. De la Sociedad

8.1.1. Acciones de Coviares

La Sociedad ha constituido derecho real de prenda en primer grado de prelación y privilegio, sobre la totalidad de su tenencia accionaria en Coviares (correspondiente a 58.985.728 acciones de Coviares), en garantía del préstamo sindicado (“Préstamo Sindicado”) otorgado a dicha sociedad vinculada por un conjunto de bancos liderados por el HSBC Bank Argentina S.A. por la suma de US$ 238.814.559 (ver Nota 15). Asimismo Covimet otorgó una fianza simplemente mancomunada a favor del Bapro por $ 64.200.554.

La prenda antes mencionada, garantiza también el cumplimiento de todas las obligaciones asumidas por Coviares frente al Bapro en relación con la Garantía de cumplimiento emitida por éste a favor del Estado Nacional por hasta la suma de $ 18.046.875 incluyendo la de pagar las comisiones que esta garantía genere a favor del citado Banco.

Como contragarantía a favor del Bapro, los accionistas de Coviares, otorgaron fianza simplemente mancomunada. En el caso de Covimet, la misma fue otorgada por hasta la suma de $ 6.025.508.

NOTA 8 – ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y AVALES OTORGADOS (Cont.)

8.1. De la Sociedad (Cont.)

8.1.1. Acciones de Coviares (Cont.)

La Sociedad ha prendado en segundo lugar de prelación 11.621.550 de acciones de Coviares a favor del Bapro en garantía del cumplimiento de las obligaciones que CCI – Concesiones y Construcciones de Infraestructura S.A. asumió con dicho banco, en el marco del Contrato de Mutuo firmado con fecha 30 de septiembre de 1997 y sus modificatorios.
Mientras existan obligaciones impagas por parte de Coviares en relación al Contrato de Préstamo Sindicado mencionado en el punto a) anterior, Covimet se obliga, en forma irrevocable e incondicional entre otros puntos a :
No vender, ceder, gravar, o por cualquier otra causa o concepto que fuere, transmitir o reducir, total o parcialmente su participación en Coviares, tanto respecto del capital como respecto del número de votos, cuando por dicha venta o transmisión, se produjera un cambio de control en Coviares, salvo que se contara con autorización previa y por escrito de la mayoría de los bancos participantes del Préstamo Sindicado.
Durante la vigencia del Préstamo Sindicado, y siempre que Coviares hubiese cumplido con todas las obligaciones contenidas en el Contrato respectivo, Covimet se compromete a aprobar la distribución de dividendos si se dieran las siguientes condiciones:
Si sus ingresos por peaje del ejercicio no hubieran disminuido en más de un 5% respecto de los ingresos del ejercicio anual anterior, podrá distribuir hasta el 70% de la caja disponible después de financiación en los términos del Contrato de Préstamo Sindicado.
Si se hubiera transferido previamente al Fiduciario las sumas necesarias para satisfacer los intereses, y luego de expirado el período de gracia, los intereses y el capital correspondientes a las cuatro cuotas con vencimientos más próximos a la fecha programada para el pago de dividendos. Sobre estos fondos el Fiduciario ejercerá la propiedad en los mismos términos del Fideicomiso de Garantía establecido por el Contrato del Préstamo Sindicado.
No aprobar la distribución de dividendos provisionales ni en acciones.
De acuerdo con las cláusulas del contrato de concesión otorgado a Coviares, sus acciones no podían ser transferidas a otros accionistas dentro de los cinco años posteriores a la entrada en vigencia del mismo, es decir hasta el 20 de septiembre de 1999. A partir de la fecha mencionada, pueden efectuarse dichas transferencias con autorización del Órgano de Control de Concesiones Viales (“OCCOVI”).

NOTA 8 – ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y AVALES OTORGADOS (Cont.)

8.1. De la Sociedad (Cont.)

8.1.2. Documentos y derechos de cobro

En cumplimiento del contrato de préstamo con el Banco de la Ciudad de Buenos Aires (Nota 7.3.2. (2)), la Sociedad ha entregado las siguientes garantías:

Cesión a favor de dicho banco y por hasta la suma adeudada por Covimet, de los derechos de cobro derivados de las acreencias de la Sociedad frente al GCABA por el Reordenamiento Contractual descripto en la Nota 6.2.8.
Originalmente, Coviares había garantizado el mencionado préstamo mediante la constitución de una prenda sobre 6 documentos de US$ 500.000 cada uno, emitidos a favor de Covimet y endosados a favor del banco. De acuerdo con lo establecido por el Decreto Nº 214/02 el préstamo y los documentos, fueron convertidos a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1. Con fecha 29 de setiembre de 2004 este préstamo fue refinanciado por $ 3.616.878 acordándose que los documentos entregados por Coviares serían devueltos y convirtiéndose esta sociedad en deudor solidario.

8.2. De la sociedad vinculada Coviares

8.2.1. Constitución de un Fideicomiso en garantía:

En cumplimiento del Contrato de Préstamo Sindicado, Coviares suscribió un Contrato de Fideicomiso por el cual se constituyó en Fiduciante, y BAPRO Mandatos y Negocios S.A. en Fiduciario en beneficio del sindicato de bancos otorgante del mencionado préstamo. En virtud de sus cláusulas contractuales, Coviares cede y transfiere en forma irrevocable al Fiduciario:

El 100% de los derechos y acciones respecto del cobro de peajes que le corresponden por el Contrato de Concesión, así como también los intereses, frutos y demás acrecidos e ingresos que produzcan dichos derechos y acciones;
El 100% de los derechos y acciones que pudieran corresponderle a Coviares de producirse la rescisión, resolución, rescate y/o cualquier otro evento que extinga la concesión, incluyendo los derechos y acciones respecto del cobro de cualquier indemnización o compensación de la que pudiera resultar acreedora Coviares según el Contrato de Concesión;
La suma remanente desembolsada bajo el Préstamo Sindicado por un total de $ 22.674.415. Dicha suma fue transferida al Fiduciario de acuerdo con lo establecido en el Contrato de Fideicomiso antes mencionado. Al 30 de junio de 2004 estos fondos han sido liberados al fiduciante en su totalidad en función de las condiciones fijadas en el Contrato de Fideicomiso;

4) La totalidad de los derechos y acciones respecto del cobro de todo otro ingreso, incluyendo así también, los derivados de la explotación de áreas de servicio y publicidad, sus intereses y demás acrecidos.

Todo lo expuesto se transfiere en garantía del cumplimiento de las obligaciones que Coviares ha asumido en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado, y sus complementarios, y como contragarantía de la garantía otorgada al BAPRO en relación al cumplimiento del Contrato de Construcción y Concesión de la Autopista La Plata-Buenos Aires por hasta la suma de $ 18.046.875.

NOTA 8 – ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y AVALES OTORGADOS (Cont.)

8.2. De la sociedad vinculada Coviares (Cont.)

8.2.1. Constitución de un Fideicomiso en garantía (Cont.):

El contrato especifica los procedimientos necesarios para asegurar que diariamente la totalidad de los ingresos de la concesión sean depositados en una cuenta del Fiduciario. Del total depositado, el Fiduciario retiene una suma diaria que mensualmente se aplica al pago de intereses, y que, una vez transcurrido el plazo de gracia, se destinará al pago de intereses y capital, liberando el remanente a disposición de la Sociedad.

8.2.2. Documentos entregados en garantía :

Coviares había garantizado un préstamo de US$ 3.000.000 otorgado por el Banco Ciudad de Buenos Aires a Covimet mediante la constitución de una prenda sobre 6 documentos de US$ 500.000 cada uno, emitidos a favor de Covimet y endosados a favor del banco. De acuerdo con lo establecido por el Decreto Nº 214/02 el préstamo y los documentos, fueron convertidos a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1. Con fecha 29 de setiembre de 2004 el mencionado préstamo fue refinanciado por $ 3.616.878 acordándose que los documentos entregados por Coviares serían devueltos y convirtiéndose esta sociedad en deudor solidario del préstamo.

Coviares ha ratificado en una serie de documentos la garantía de la deuda que Covimet mantiene con Forestdelt S.A.

8.3. De los accionistas de Covimet

8.3.1. Derecho real de prenda:

Para garantizar el crédito correspondiente a los Promissory Notes firmados con el Bank of Austria Creditanstalt (Nota 7.3.2.(4)), los accionistas de la Sociedad, Concesiones y Polledo S.A., otorgaron derecho real de prenda en primer grado sobre el 49,15% y el 58,02%, respectivamente de su participación accionaria en Covimet.

NOTA 9 – CONTRATO DE PRESTAMO SINDICADO

Con fecha 27 de diciembre de 2001 Covimet firmó un Contrato de Reestructuración de Pasivos, por la suma de US$ 45.586.754, con un conjunto de bancos liderado por Banco Sudameris Argentina S.A. como Banco Agente, y cuya participación constituye el valor de ciertos pasivos bancarios al 21 de diciembre de 2001, que por medio de esta operación se reestructuraban.

A la fecha de los presentes estados contables especiales, este contrato de reestructuración de pasivos no ha entrado en vigencia, y por ende no se le ha dado impacto contable, debido a que el Banco Agente no recibió de los Bancos Participantes las confirmaciones de participación que totalizaran el monto de la operación. No obstante lo mencionado, y tal como se describe en Nota 5, la Sociedad se encuentra renegociando plazos y condiciones para reestructurar su deuda. Al respecto, a la fecha Covimet no ha recibido intimaciones con relación al pago inmediato por deudas vencidas.

NOTA 10 – INVERSIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES CONTROLADAS Y VINCULADAS

Las inversiones en sociedades controladas y vinculadas en cuyas decisiones se ejerce influencia significativa son:


Sociedades	Inversión valuada con base en estados contables al:		Porcentaje de participación en el capital y los votos al
	31.12.04	30.06.04	31.12.04	30.06.04
Jojoba Valley S.A.	31.12.04	30.06.04	95,00	95,00
Coviares	31.12.04	30.06.04	29,46	29,46

Los criterios aplicados para la elaboración de dichos estados contables son similares a los descriptos en la Nota 6.

A continuación se incluye un resumen de la situación patrimonial al 31 de diciembre de 2004 y al 30 de junio de 2004:


	Coviares S.A.		Jojoba Valley S.A.
31.12.04	30.06.04	31.12.04	30.06.04
En pesos
Activo corriente	56.589.499	55.524.676	173.538	173.538
Pasivo corriente	38.322.296	109.482.569	414.876	413.676
Capital de trabajo neto	18.267.203	(53.957.893)	(241.338)	(240.138)
Activo no corriente	1.691.000.869	1.700.790.530	247.563	263.360
Pasivo no corriente	663.138.952	568.012.664	-	-
Patrimonio neto	1.046.129.120	1.078.819.973	6.225	23.222

NOTA 11 – PASIVOS CONTINGENTES

De la Sociedad

a) Impuesto al valor agregado

El 28 de diciembre de 2000 la AFIP notificó el cierre del procedimiento de determinación de oficio por un ajuste en concepto del Impuesto al Valor Agregado, por un monto nominal aproximado de $ 5,9 millones por considerar gravadas por ese impuesto a las diferencias reconocidas por el GCBA, que la Sociedad considera que no integran la base imponible.

Las diferencias reconocidas por el GCBA se originaron por demoras en el cumplimiento del Convenio del 3 de enero de 1991 y en diferencias originadas por el cálculo de intereses reconocidos con una tasa distinta a la pactada conforme a las normas legales de aplicación.

Además del ajuste mencionado, la AFIP determinó diferencias respecto del momento en el cual se consideró nacido al hecho imponible correspondiente a los subsidios recibidos de la Municipalidad de la Ciudad de Buenos Aires.

NOTA 11 – PASIVOS CONTINGENTES (Cont.)

De la Sociedad (Cont.)

a) Impuesto al valor agregado (Cont.)

La Sociedad presentó un Recurso de Apelación ante el Tribunal Fiscal por considerar exentos a los intereses por ser consecuencia de pagos diferidos de deudas comprendidas en las Leyes 13.064 y 21.392. Asimismo, la empresa considera que el hecho imponible de los subsidios no se produjo con su percepción, sino por su consolidación en el patrimonio de la sociedad. A todo evento, solicitó la aplicación del criterio legal de “correcciones simétricas”.

El Tribunal falló a favor de Coviares en lo que hace a la exención de intereses y a la aplicación del criterio de correcciones simétricas, ordenando efectuar una nueva liquidación, la que, en su caso, será apelada ante la Cámara Federal, ya habiéndose apelado el fallo dictado, lo que también hizo el fisco. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Sociedad se encuentra a la espera de la liquidación -por cuya presentación la AFIP-DGI solicitó prórroga-para definir los pasos a seguir.

La Sociedad estima que la resolución final de esta cuestión no tendrá un impacto adverso significativo en el patrimonio y en los resultados de sus operaciones.

b) Demanda de Construcciones Meijide S.A.C.I.

A la fecha, Covimet y Coviares han sido demandados por ciertos acreedores de Construcciones Meijide S.A.C.I., un accionista minoritario de la Sociedad cuya quiebra fue decretada en el año 1983. La demanda persigue la declaración de nulidad o inexistencia de los actos societarios que conforman el aumento de capital decidido en la asamblea de Coviares de fecha 19 de agosto de 1983. Basándose en la opinión de sus asesores legales, la Sociedad estima que el resultado final será favorable a sus intereses, razón por la cual no ha contabilizado pasivo por este concepto.

2. De la sociedad vinculada Coviares

a) Impuesto sobre los activos

De acuerdo con lo establecido en el Contrato de Concesión original, Coviares había considerado la inversión en obra como un bien de cambio. Similar tratamiento fue otorgado a la obra respecto del impuesto sobre los activos.

Con fecha 31 de octubre de 1997, la Dirección General Impositiva (“DGI”) emitió una determinación de oficio respecto del impuesto sobre los activos por un monto nominal aproximado de $ 4,9 millones, en base a un criterio que había sido confirmado mediante un fallo del Tribunal Fiscal.

La Sociedad vinculada consideró que esta determinación se realizó como consecuencia de un cambio de criterio de la DGI, repartición que ha publicado históricamente dictámenes coincidentes con la posición de Coviares.

NOTA 11 – PASIVOS CONTINGENTES (Cont.)

2. De la sociedad vinculada Coviares (Cont.)

a) Impuesto sobre los activos (Cont.)

Coviares interpuso un recurso ante la Cámara Nacional de Apelaciones cuyo fallo fue negativo. Por dicha resolución se presentó un recurso ordinario ante la mencionada Cámara, con el objeto de que fuera elevado a la Corte Suprema de Justicia de la Nación (C.S.J.N.).

Ante la negativa de la Cámara para conceder el recurso mencionado en el párrafo anterior, con fecha 9 de mayo de 2002, se interpuso un recurso de queja ante la C.S.J.N..

Con fecha 19 de agosto de 2003, a pesar de las razones legales, doctrina administrativa y antecedentes jurisprudenciales, incluso fallos de la C.S.J.N. que avalaban la posición de Coviares, la C.S.J.N. notificó a esa Sociedad la desestimación del recurso de queja interpuesto. El expediente se encuentra en el Tribunal Fiscal, para efectuar la liquidación correspondiente.

Al 31 de diciembre de 2004, la sociedad presentó un Régimen de Asistencia Ampliado en el que incluyó esta deuda por $ 23.142.970 la cual devenga a partir de la fecha de regularización un interés del 1,5% mensual sobre saldos.

La AFIP-DGI inició indebidamente una ejecución fiscal, toda vez que aun no existe una liquidación aprobada de la suma de impuesto exigible, habiéndose opuesto excepciones que no fueron recogidas por el tribunal actuante aun cuando la discusión se redujo al pago de las costas de la ejecución.

b) Impuesto sobre los ingresos brutos de la Provincia de Buenos Aires

Con fecha 7 de diciembre de 1999, Coviares constituyó un seguro de caución por la suma de $ 2.154.495 en reemplazo de la inhibición general de bienes solicitada por la Dirección de Rentas de la Provincia de Buenos Aires (“DRPBA”) como consecuencia de la liquidación efectuada por un inspector, relacionada con diferencias de criterio en la liquidación del impuesto a los ingresos brutos por un monto nominal aproximado de $ 2.000.000. Dicha liquidación no ha sido conformada por Coviares.

El 18 de diciembre de 2001, la DRPBA notificó el cierre del procedimiento determinativo y sumarial que había sido iniciado el 18 de julio de 2000. En dicha notificación la DRPBA reclama la suma de $1.220.727 en concepto de capital, más los intereses resarcitorios devengados hasta la fecha de pago y una multa equivalente al 10 % del importe no abonado. Con fecha 10 de febrero de 2002, Coviares presentó una acción ante la Comisión Arbitral y con fecha 11 de febrero de 2002, se interpuso Recurso de Apelación ante el Tribunal Fiscal.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables la deuda fue regularizada mediante un plan de pagos según Disposición Normativa B 91/2004 por $ 2.180.862. El 30% de la deuda será pagado en 24 cuotas mensuales sin interés, y el 70% restante será abonado en 3 cuotas, venciendo la primera de estas en el mes próximo posterior al vencimiento de la última cuota del plan de 24 cuotas. La regularización de esta deuda implica para Coviares una reducción del 90% de los intereses devengados.

NOTA 11 – PASIVOS CONTINGENTES (Cont.)

2. De la sociedad vinculada Coviares (Cont.)

c) Tasa de Seguridad e Higiene

Con fecha 19 de diciembre de 2002, se interpuso una Acción Declarativa ante la Justicia Federal contra todos los municipios por los que atraviesa la traza de la Autopista Buenos Aires – La Plata que tenían pretensiones de cobrar dicha Tasa, peticionándose a una orden de no innovar, que fue acordada y apelada por los fiscos respectivos. La deuda original reclamada asciende a $ 654.539 y los municipios en cuestión son la Municipalidad de Avellaneda, la de Quilmes y la de Berazategui.

Contribuciones Seguridad Social

Con fecha 27 de agosto de 2003, Coviares recibió una comunicación de la AFIP mediante la cual notifica la determinación de una deuda en concepto de “Decaimiento del beneficio de reducción de Contribuciones al Régimen Nacional de Seguridad Social” por un valor nominal que asciende a $ 3.631.642. La Sociedad estima que vinculada la resolución final de esta cuestión no tendrá un impacto adverso significativo en el patrimonio y en los resultados de sus operaciones.

NOTA 12 – ESTADO DE CAPITAL

En cumplimiento de lo requerido por la IGJ se informa que el estado de los capitales al 31 de diciembre de 2004 es el siguiente:


	Valor nominal
	En pesos
Suscripto, integrado e inscripto en el Registro Público de Comercio	100.000

El último aumento de capital fue aprobado por la Asamblea Ordinaria celebrada el 19 de marzo de 1992 e inscripto en el Registro Público de Comercio el 3 de agosto de 1992.

NOTA 13 – LIMITES ART. 31 – LEY DE SOCIEDADES COMERCIALES N° 19550

Al 31 de diciembre de 2004 la Sociedad se encuentra excedida de los límites establecidos por el art. 31 de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19550 en cuanto al importe que expone de participaciones en otras sociedades.

Esta circunstancia se origina en virtud del ajuste practicado en los estados contables correspondientes al ejercicio finalizado al 30 de junio de 2003 y que se explicita en Nota 16.

Con fecha 16 de febrero de 2004 la Sociedad ha iniciado ante la Inspección General de Justicia el trámite de Solicitud de Excepción al límite establecido por el art. 31 de la Ley 19.550. A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales el mencionado trámite se encuentra pendiente de resolución.

NOTA 14 – SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES ART. 33 - LEY Nº 19550 Y OTRAS PARTES RELACIONADAS (Cont.)

Los saldos con sociedades art. 33- Ley 19.550 son los siguientes:


	31.12.04	30.06.04
Sociedad	En pesos

Activo corriente
Otros créditos
Deudores varios
Jojoba Valley S.A.	306.889	306.889
	306.889	306.889

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:


		31.12.04		30.06.04
Sociedades		En pesos
Pasivo Corriente
Cuentas a pagar
Proveedores
CCI - Construcciones S.A.		15.513		15.513
Polledo S.A.		220.399		220.399
Concesiones		485.855		485.855
		721.767		721.767
Obligaciones a pagar
Benito Roggio e Hijos S.A.		3.645.176		3.645.176
CCI - Construcciones S.A.		5.028.877		5.028.877
		8.674.053		8.674.053
Otros pasivos
Acreedores varios
CCI - Construcciones S.A.	521.706		521.706
Benito Roggio e Hijos S.A.	236.852		236.852
Concesiones	1.705.000		1.705.000
	2.463.558		2.463.558
Honorarios a pagar
Benito Roggio e Hijos S.A.	364.443		364.443
Concesiones	108.624		108.624
	473.067		473.067

c) Aportes y operaciones con Uniones Transitorias de Empresas:

La Sociedad forma parte de Benito Roggio e Hijos y otros UTE , cuyo objetivo es la construcción de la Autopista Buenos Aires - La Plata, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo, con la que registra los siguientes saldos:


	31.12.04	30.06.04
Concepto	En pesos

Otros pasivos corrientes	350.661		422.506
Moratoria UTE – Roggio	41.923		41.630
	392.584		464.136

NOTA 15– PRESTAMO SINDICADO OTORGADO A LA SOCIEDAD VINCULADA COVIARES

El 7 de mayo de 2001, Coviares obtuvo un préstamo a largo plazo otorgado por un sindicato de bancos liderado por HSBC Bank Argentina S.A. como Banco Agente, por la suma de US$ 238.814.559 (dólares estadounidenses). De acuerdo con lo dispuesto por el Decreto N° 214/02 este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1 y se le aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002.

Garantía Prendaria sobre acciones de Coviares: Los principales accionistas de Coviares constituyen derecho real de prenda en primer grado de prelación y privilegio, sobre acciones representativas del 60% del capital social y de los votos de Coviares, por las sumas del préstamo y de las obligaciones asumidas en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado y sus complementarios, incluyendo los pagarés a la vista emitidos a favor de los bancos otorgantes. Esta prenda sobre las acciones garantiza también el cumplimiento de todas las obligaciones asumidas por Coviares frente al Banco de la Provincia de Buenos Aires (“Bapro”) en relación con la garantía de cumplimiento emitida por éste a favor del Estado Nacional por la suma de $ 18.046.875; incluyendo la de pagar las comisiones que esta garantía genera a favor del citado banco. Asimismo, en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado, los principales accionistas de la Sociedad otorgaron fianza simplemente mancomunada a favor del Bapro, por hasta la suma de su participación en dicho Contrato de Préstamo Sindicado, ejecutable en caso de extinción de la concesión por culpa de la Sociedad.

El 28 de diciembre de 2001, la Sociedad solicitó, y los bancos concedieron, una espera en relación con el pago de servicios de intereses compensatorios con vencimientos pactados en diciembre de 2001 y enero y febrero de 2002. Dichos intereses se capitalizaron, acordándose su cancelación en 10 cuotas iguales, mensuales y consecutivas cuyo primer vencimiento operaría el 10 de abril de 2002. Este capital devenga intereses a la misma tasa que el Préstamo Sindicado, y se acordó su cancelación en 13 cuotas mensuales y consecutivas cuyo primer vencimiento operó el 10 de enero de 2002. De acuerdo con lo establecido por el Decreto Nº 214/02 este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $1 por US$ 1 y se le aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002.

El 13 de junio de 2002, los bancos participantes del Préstamo Sindicado y la Sociedad, firmaron un acuerdo por el cual, a partir del vencimiento pactado para el 10 de junio de 2002 y hasta el 10 de agosto de 2002, Coviares abonaría la suma de $ 2.000.000 en cada vencimiento. Dicha suma ha sido aplicada en el siguiente orden: 1°) a la cancelación total o parcial de intereses compensatorios devengados a la tasa del 8% nominal anual sobre el capital del Préstamo Sindicado recalculado mediante la aplicación del CER; 2°) a la cancelación total o parcial de los intereses compensatorios devengados a la tasa del 8% nominal anual sobre el capital mencionado en el párrafo anterior, recalculado mediante la aplicación del CER; y 3°) a cuenta del capital adeudado por Coviares al 3 de agosto de 2002 bajo el Contrato de Préstamo Sindicado y a los intereses capitalizados, descriptos en el párrafo anterior. Con posterioridad al 10 de agosto de 2002, Coviares efectuó pagos al Banco por $ 85.081.031 por el período transcurrido entre octubre 2002 a marzo de 2005.

Al 30 de junio de 2004, la Sociedad había incurrido en el incumplimiento de una serie de compromisos acordados en el contrato de Préstamo Sindicado, en virtud de lo cual, sus acreedores podían plantear la caducidad de todos los plazos de vencimientos establecidos y solicitar formalmente la cancelación anticipada de sus acreencias. Al respecto, con fecha 13 de setiembre de 2004, Coviares ha firmado un contrato de reestructuración de deuda del Préstamo Sindicado con las entidades bancarias que poseen el 91% de las acreencias.

NOTA 15– PRESTAMO SINDICADO OTORGADO A LA SOCIEDAD VINCULADA COVIARES (Cont.)

En esta nueva reestructuración se reconoció que el capital adeudado al 2 de septiembre de 2004 asciende a $ 370.421.571, el cual será actualizado mediante la aplicación del CER. Asimismo, se estableció que la deuda devengará un interés compensatorio sobre saldos a una tasa nominal anual del 8% y será cancelada en 134 cuotas mensuales a partir del mes de setiembre de 2004. Sobre la base de los términos del nuevo acuerdo firmado, el pasivo corriente de la Sociedad por este concepto ascendería al 31 de diciembre de 2004 a $ 9.183.245 y el pasivo no corriente a $ 364.978.605. Cabe mencionar que en el contrato de reestructuración fueron ratificadas las garantías otorgadas en el contrato original.

Asimismo, con fecha 13 de diciembre de 2004, Coviares ha suscripto la 1° Enmienda al contrato de refinanciación de deuda, la 3° enmienda al contrato de fideicomiso de garantía y prenda (mencionado en Nota 8). A través de las mencionadas enmiendas se extiende el plazo para la adhesión de las entidades financieras que aún no lo hicieron hasta el 11 de enero de 2005 para así dar cumplimiento a la totalidad de las condiciones mencionadas en el párrafo precedente.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales las entidades bancarias que han suscripto el presente acuerdo de reestructuración representa el 95% de las acreencias, el plazo mencionado se encuentra vencido y Coviares se encuentra tramitando la formalización de esta reestructuración con los restantes participantes del Préstamo Sindicado, entendiéndose que la misma será obtenida.

NOTA 16 – RESCISION DEL CONTRATO DE CONCESIÓN – JUICIOS CONTRA EL GOBIERNO DE LA CIUDAD AUTONOMA DE BUENOS AIRES

Con fecha 25 de febrero de 2003 el Jefe de Gobierno de la CBA dictó el decreto 149/GCBA/2003 mediante el cual dispuso: (a) revocar el decreto 3135/GCBA/1998, alegando su nulidad absoluta e insanable; y (b) rescindir el contrato de concesión de obra pública para la construcción y concesión de la remodelación y prolongación de la Av. 9 de Julio Tramo Norte (Autopista Arturo Illia), argumentando incumplimiento de Covimet.

El 8 de julio de 2003, la Sociedad promovió una demanda ordinaria contra el GCBA con el objeto de que se declare la nulidad del Decreto 149/GCBA/2003 y se condene a la demandada al pago de los daños y perjuicios derivados del acto administrativo en cuestión y/o el recupero de la concesión. La causa, al cabo de varias incidencias quedó radicada en el Juzgado de Primera Instancia en lo Contencioso Administrativo y Tributario de la Ciudad de Buenos Aires N° 1, Secretaría N° 1. El GCBA contestó la demanda y la etapa a iniciarse es la producción de la prueba.

Ante dicho juzgado ya tramitaba la causa:”Covimet S.A. c/GCBA s/cobro de pesos“ iniciada con anterioridad y cuyo objeto era el cobro de acreencias derivadas del decreto no. 3135/GCBA/1998, por incumplimiento de pagos. Se encuentra en la etapa de prueba.

El Juzgado dispuso la acumulación de ambos expedientes, si bien tramitarán en forma separada, por su vinculación las pruebas serán comunes a ambas y se dictará una sola sentencia.

NOTA 16 – RESCISION DEL CONTRATO DE CONCESIÓN – JUICIOS CONTRA EL GOBIERNO DE LA CIUDAD AUTONOMA DE BUENOS AIRES (Cont.)

A raíz de lo explicado precedentemente, Covimet ha adoptado la medida de realizar determinadas previsiones contables sobre ciertos activos, siguiendo el criterio de las normas contables profesionales vigentes, las cuales fueron detalladas en nota a los presentes estados contables. En ningún momento, el hecho de tener estos activos previsionados implica un desistimiento por parte de la Sociedad del derecho que tiene sobre la concesión de la autopista.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables no es posible prever el resultado final de los procesos judiciales y, en consecuencia, si la explotación de la mencionada concesión será restituida en forma definitiva a la Sociedad.

NOTA 17- CAMBIO DE DENOMINACIÓN SOCIAL

Con fecha 29 de octubre de 2004 la Inspección General de Justicia inscribió el cambio de denominación de la sociedad Concesionaria Vial Metropolitana Sociedad Anónima - Covimet S.A. por COVIMET S.A. de acuerdo a la escritura N° 88 del 13 de mayo de 2004.

Con fecha 27 de octubre de 2004 la Inspección General de Justicia inscribió el cambio de denominación de la sociedad Concesionaria Vial Argentino Española Sociedad Anónima - Coviares S.A. por COVIARES S.A. de acuerdo a la escritura N° 102 del 1 de junio de 2004.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2004, presentados en forma comparativa.

BIENES DE USO


	Valores de origen				Amortizaciones				Neto resultante al 31.12.04	Neto resultante al 30.06.04
Valor al inicio Del ejercicio	Altas del periodo	Bajas del periodo	Valor al cierre del periodo	Acumuladas al comienzo del ejercicio	Del periodo (1)	De las bajas	Acumuladas al cierre del periodo
	En pesos
Maquinas, herramientas y Equipos de construcción	9.135.652	-	(2.926.208)	6.209.444	9.102.656	8.602	(2.924.299)	6.186.959	22.485	32.996
Muebles y útiles	2.161.689	-	-	2.161.689	1.993.782	47.928	-	2.041.710	119.979	167.907
Rodados	954.073	-	(42.232)	911.841	936.854	3.711	(40.998)	899.567	12.274	17.219
Instalaciones de construcción	12.348.510	-	(237.276)	12.111.234	11.862.154	131.667	(237.276)	11.756.545	354.689	486.356
Total	24.599.924	-	(3.205.716)	21.394.208	23.895.446	191.908	(3.202.573)	20.884.781	509.427	704.478

- - - 1. Ver Anexo H

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2004, presentados en forma comparativa.

INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS EN SERIE - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES


Emisor y características de los valores	Clase	Cantidad	Valor nominal	Valores de libros al
31.12.04	30.06.04
		En pesos
INVERSIONES NO CORRIENTES
Acciones – Coviares	Ordinarias	58.985.728	58.985.728	308.189.639	317.820.363
Acciones - Jojoba Valley S.A.	Ordinarias	12.618	12.618	24.861	41.008
Total de inversiones no corrientes				308.214.500	317.861.371
Total de inversiones				308.214.500	317.861.371


Información sobre empresas controladas y vinculadas
Empresa	Actividad principal	Fecha	Ultimo estado contable emitido			% de participación sobre capital social y sobre votos
Capital social	Patrimonio neto	Resultado del periodo

			En pesos
Jojoba Valley S.A.	Agropecuaria	31/12/04	15.000	15.128	(530.668)	95,00
Coviares	Concesionaria	31/12/04	200.226.175	1.046.129.120	(39.702.274)	29,46

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de seis meses finalizado el 31de diciembre de 2004, presentados en forma comparativa.

PREVISIONES


Concepto	Saldos al inicio del ejercicio	Aumentos	Disminuciones	Saldo al
31.12.04	30.06.04
	En pesos
Activo
Previsión deudores incobrables	113.798	-	-	113.798	113.798
Previsión anticipo a proveedores	1.267	-	-	1.267	1.267
Previsión compensación período suspensión GCBA e intereses	55.368.389	-	-	55.368.389	55.368.389
Previsión bienes de cambio	109.006.067	-	-	109.006.067	109.006.067
Previsión impuesto a la ganancia mínima presunta	2.727.360	-	-	2.727.360	2.727.360
Previsión impuesto a las ganancias diferido	556.858	-	-	556.858	556.858
Total previsiones activo	167.773.739	-	-	167.773.739	167.773.739
Pasivo
Previsión para juicios	1.498.545	-	150	1.498.395	1.498.545
Total previsiones pasivo	1.498.545	-	150	1.498.395	1.498.545

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2004, presentados en forma comparativa.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA


Rubro/Concepto	Monto y clase de la moneda extranjera	Tipo de cambio utilizado	Monto de la moneda argentina al
31.12.04	30.06.04
	US$	En pesos
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Caja	2.000	2,960	5.920	-
Total del activo corriente	2.000		5.920	-
TOTAL DEL ACTIVO	2.000		5.920	-

PASIVO CORRIENTE
Cuentas a pagar
Proveedores	1.409	2,980	4.199	4.120
Préstamos
Financieros	150.325	2,980	447.969	419.187
Obligaciones a pagar financieras	-		-	308.096
Intereses a devengar	-		-	276.946
Total del pasivo corriente	151.734		452.168	1.008.349
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Financieros	841.884	2,980	2.508.814	2.002.471
Intereses a pagar	-		-	167.024
Total del pasivo no corriente	841.884		2.508.814	2.169.495
TOTAL DEL PASIVO	993.618		2.960.982	3.177.844

US$=dólares estadounidenses

Anexo H

COVIMET S.A.

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 80.297/81

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY Nº 19550 por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2004, presentada en forma comparativa.


Rubros	Gastos de administración	Gastos de explotación	31 de diciembre de
2004	2003
	En pesos
Jornales	-	-	-	1.570
Sueldos	-	12.423	12.423	228.016
Cargas sociales sueldos y jornales	-	1.202	1.202	6.621
Amortización bienes de uso	191.908	-	191.908	228.692
Energía y teléfonos	906	-	906	10.192
Seguros	60.404	-	60.404	263.394
Honorarios	163.100	-	163.100	516.313
Eq, unif. y otros serv al personal	-	-	-	262
Impuestos, tasas y patentes	299.807	-	299.807	305.225
Gastos generales	178	-	178	-
Gastos judiciales	(71.851)	-	(71.851)	-
Previsión para juicios	-	-	-	34.510
Publicidad y propaganda	-	-	-	40.500
Mant. vehículos, Ofic. y computación	-	-	-	929
Gastos y comisiones bancarias	2.877	-	2.877	2.535
Alquileres varios	-	-	-	1.353
Expensas	911	-	911	-
Recupero gastos post-pago	(1.977)	-	(1.977)	101
Deudores incobrables	-	-	-	(3.877)
Recupero embargos judiciales	-	-	-	(59.396)
Reintegro de gastos	-	-	-	(1.221)
Varios	-	-	-	9.162
TOTAL	646.263	13.625	659.888	1.584.881

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 31 de diciembre de 2004, presentados en forma comparativa.


Rubros	Plazo a vencer						Sin plazo	Total
1er. trimestre	2do. trimestre	3er. trimestre	4to. trimestre		1 a 2 años	Más de 2 años

En pesos
Créditos y colocaciones de fondos corrientes al 31 de diciembre de 2004	447.461	24.964	16.481	16.568	-	-	2.083.569	2.589.043
Otros créditos	447.461	24.964	16.481	16.568	-	-	2.083.569	2.589.043
Créditos y colocaciones de fondos no corrientes al 31 de diciembre de 2004	-	-	-	-	52.565	37.843	-	90.408
Otros créditos	-	-	-	-	52.565	37.843	-	90.408
Total créditos y colocaciones de fondos al 31 de diciembre de 2004	447.461	24.964	16.481	16.568	52.565	37.843	2.083.569	2.679.451

Créditos y colocaciones de fondos corrientes al 30 de junio de 2004	495.527	17.983	15.078	12.942	-	-	366.398	907.928
Otros créditos (1)	495.527	17.983	15.078	12.942	-	-	366.398	907.928
Créditos y colocaciones de fondos no corrientes al 30 de junio de 2004	-	-	-	-	4.327	-	-	4.327
Otros créditos (1)	-	-	-	-	4.327	-	-	4.327
Total créditos y colocaciones de fondos al 30 de junio de 2004	495.527	17.983	15.078	12.942	4.327	-	366.398	912.255

(1) Este rubro no devengaba intereses excepto por los mencionados en Nota 7.2.1.(1)

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 31 de diciembre de 2004, presentados en forma comparativa (Cont.)


Rubros	Plazo vencido						Transporte
1er. Trimestre	2do. trimestre	3er. trimestre	4to. trimestre	1 a 2 años	Más de 2 años

En pesos
Deudas corrientes al 31 de diciembre de 2004	35.937	-	312	949.155	-	47.576.382	48.561.786
Cuentas a pagar	3.402	-	312	949.155	-	-	952.869
Préstamos	32.535	-	-	-	-	47.576.382	47.608.917
Total Deudas al 31 de diciembre de 2004	35.937	-	312	949.155	-	47.576.382	48.561.786
						-
Deudas corrientes al 30 de junio de 2004	1.124.764	1.035.855	1.264.454	1.674.728	9.437.527	46.288.659	60.825.987
Cuentas a pagar	13.502	9.608	270.851	712.730	-	-	1.006.691
Préstamos	1.111.262	1.026.247	993.603	961.998	9.437.527	46.288.659	59.819.296
Total Deudas al 30 de junio de 2004	1.124.764	1.035.855	1.264.454	1.674.728	9.437.527	46.288.659	60.825.987

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 31 de diciembre de 2004, presentados en forma comparativa (Cont.)


Rubros	Transporte	Plazo a vencer						Sin plazo	Total
1er. Trimestre	2do. trimestre	3er. Trimestre	4to. trimestre	1 a 2 años	Más de 2 años

En pesos
Deudas corrientes al 31 de diciembre de 2004	48.561.786	4.687.488	618.053	772.929	1.514.200	-	-	17.622.962	73.777.418
Cuentas a pagar	952.869	228.992	-	-	721.766	-	-	8.674.053	10.577.680
Préstamos (2)	47.608.917	453.516	350.782	512.649	532.091	-	-	-	49.457.955
Remuneraciones y cargas sociales	-	1.075	-	-	-	-	-	-	1.075
Deudas fiscales (1)	-	3.215.220	18.161	8.432	8.495	-	-	-	3.250.308
Otros pasivos	-	788.685	249.110	251.848	251.848	-	-	8.948.909	10.490.400
Deudas no corrientes al 31 de diciembre de 2004	-	-	-	-	-	4.568.491	13.647.423	1.498.395	19.714.309
Préstamos	-	-	-	-	-	3.534.686	10.509.573	-	14.044.259
Deudas fiscales	-	-	-	-	-	34.626	6.178	-	40.804
Otros pasivos	-	-	-	-	-	999.179	3.131.672	1.498.395	5.629.246
Total Deudas al 31 de diciembre de 2004	48.561.786	4.687.488	618.053	772.929	1.514.200	4.568.491	13.647.423	19.121.357	93.491.727

Deudas corrientes al 30 de junio de 2004	60.825.987	5.260.337	1.682.069	1.709.482	2.368.571	-	-	16.580.333	88.426.779
Cuentas a pagar	1.006.691	214.431	-	-	721.767	-	-	8.674.053	10.616.942
Préstamos (2)	59.819.296	1.315.515	1.418.034	1.442.362	1.376.796	-	-	-	65.372.003
Remuneraciones y cargas sociales	-	2.646	-	-	-	-	-	-	2.646
Deudas fiscales (1)	-	2.942.230	17.662	18.010	18.160	-	-	-	2.996.062
Otros pasivos	-	785.515	246.373	249.110	251.848	-	-	7.906.280	9.439.126
Deudas no corrientes al 30 de junio de 2004	-	-	-	-	-	5.298.688	3.658.989	1.498.545	10.456.222
Préstamos	-	-	-	-	-	4.265.400	-	-	4.265.400
Deudas fiscales	-	-	-	-	-	34.109	23.621	-	57.730
Otros pasivos	-	-	-	-	-	999.179	3.635.368	1.498.545	6.133.092
Total Deudas al 30 de junio de 2004	60.825.987	5.260.337	1.682.069	1.709.482	2.368.571	5.298.688	3.658.989	18.078.878	98.883.001

(1) Este rubro contiene saldos de moratoria que devengan intereses a una tasas que oscilan entre el 14% y el 16% anual.

(2) Este rubro devenga principalmente interés a la tasa del 8% anual, excepto por el préstamo mencionado en Nota 7.3.2. (3) que devenga una tasa de interés anual del 12%.

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Presidente y Directores de

Covimet

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial especial de Covimet S.A. (“Covimet”) al 31 de diciembre de 2004, de los estados especiales de resultados y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses terminados el 31 de diciembre de 2004 y 2003, del estado de evolución del patrimonio neto especial por el período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004 y de las Notas 1 a 17 y los Anexos A, C, E, G, H e I que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables especiales es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto ni el flujo de efectivo de la Sociedad.
Como se menciona en Notas 6.1 y 6.4, la Sociedad no ha reconocido contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda originadas entre el 1° de marzo y el 30 de septiembre de 2003, ni ha considerado el efecto sobre los estados contables especiales adjuntos emergente de la aplicación de la Resolución Técnica
N° 21, tal como es requerido por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Tal como se describe en Nota 16., con fecha 25 de febrero de 2003, el Jefe de Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires (“GCBA”) dictó el Decreto 149/GCBA/2003 mediante el cual dispuso: (a) revocar, alegando su nulidad absoluta e insanable, el decreto mediante el cual el GCBA había aprobado en 1998 el Reordenamiento del Contrato de Concesión (“Reordenamiento”) de Covimet; y (b) rescindir el mencionado Contrato de Concesión, argumentando la existencia de incumplimientos por parte de Covimet. A pesar de que la Sociedad realizó presentaciones judiciales para suspender los efectos de la mencionada medida, los resultados no fueron favorables para sus intereses con lo que la posibilidad de una restitución inmediata de la explotación de la concesión de la Autopista Arturo Illia y un reconocimiento por parte del Concedente del crédito proveniente del Reordenamiento, se vio limitada. Por todo ello en el ejercicio 2003, la Sociedad previsionó los saldos de bienes de cambio y del crédito mencionado.

El 8 de julio de 2003, Covimet promovió una demanda ordinaria contra el GCBA con el objeto de obtener la declaración de nulidad del Decreto 149/GCBA/2003 y la condena a la demandada al pago de los daños y perjuicios derivados del acto administrativo en cuestión. A la fecha de emisión del presente informe, no es posible prever el resultado final de los procesos judiciales en curso, y en consecuencia, si la explotación de la mencionada concesión será restituida en forma definitiva a la Sociedad o si la misma deberá afrontar alguno de los reclamos efectuados por el Concedente, los cuales no han sido previsionados.

Tal como se menciona en Nota 5., la Sociedad registra deudas financieras y bancarias por un total de millones $ 63, de las cuales millones $ 48 no han sido canceladas a su vencimiento. Al respecto, en el marco de la reestructuración de pasivos que está llevando adelante la Sociedad, con fecha 9 de marzo de 2004, Covimet firmó un acuerdo de espera, sujeto a ciertas condiciones, por el plazo de 180 días con el acreedor que representaba aproximadamente el 75% del total de sus acreencias financieras y bancarias al 31 de diciembre de 2004. A la fecha de emisión del presente informe, el mencionado acuerdo se encuentra vencido y la Sociedad está negociando una extensión del mismo. Cabe mencionar que, de acuerdo a lo informado por la Dirección de la Sociedad, a la fecha no han recibido intimaciones con relación al pago inmediato por deudas vencidas.

Debido al impacto de las circunstancias indicadas en el punto 4., la Sociedad no posee actualmente un flujo de fondos operativo que le permita afrontar este endeudamiento y en consecuencia se encuentra definiendo un plan de acción para obtener los recursos financieros necesarios para ello. Sin embargo no es posible asegurar que tendrá éxito al implementarlo, y si una vez implementado, podrá cumplir con sus obligaciones. Por lo tanto, los estados contables especiales adjuntos no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de esta situación.

La Sociedad posee una participación del 29,46 % en el capital de Coviares S.A. El saldo de la mencionada inversión asciende, al 31 de diciembre de 2004, a millones de
$ 308 y representa un 99 % del total del activo. El valor patrimonial proporcional de esta inversión, ha sido calculado sobre la base de los estados contables especiales de la sociedad vinculada a la misma fecha. Nuestro informe de auditoría emitido sobre los mismos, incluye salvedades por: a) el desvío a las normas contables vigentes mencionado en el punto 3. de este informe; y b) por incertidumbres referidas a las situaciones que se detallan a continuación: i) el impacto de la eliminación de las cláusulas de ajuste en el contrato de concesión y su renegociación sobre la ecuación económico-financiera de esa sociedad, ii) la situación de incumplimiento de una serie de compromisos acordados en el Contrato de Préstamo Sindicado y la finalización de su reestructuración, iii) la continuidad del funcionamiento normal de las operaciones de esa sociedad y iv) la concreción de las premisas sobre las cuales la gerencia de Coviares S.A. ha elaborado sus proyecciones a los efectos de determinar el valor recuperable de sus bienes de cambio.
En virtud de los hechos mencionados en el punto 4., la Sociedad se encuentra ante una situación de incumplimiento del artículo 31 de la Ley de Sociedades Comerciales, en lo referente al límite previsto para mantener participaciones en otras sociedades. La Dirección de la Sociedad y sus accionistas se encuentran evaluando el curso de acción posible a los efectos de recomponer dicha situación.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de la Sociedad por los ejercicios terminados el 30 de junio de 2004 y 2003, sobre los cuales emitimos nuestro informe el 14 de octubre de 2004 con las salvedades mencionadas en los puntos 3. a 7. del presente informe, manifestamos que:
los estados contables especiales de Covimet S.A. al 31 de diciembre de 2004 y 2003, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular que las mencionadas en los puntos 3. a 7.;
la información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial especial y en las notas y anexos complementarios a los estados contables especiales adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 30 de junio de 2004.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables especiales de Covimet surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
al 31 de diciembre de 2004, la Sociedad había desafectado la totalidad del valor de la “Reserva por revalúo técnico de bienes de uso” para cubrir parte de las mayores amortizaciones resultantes del aumento del valor de los bienes revaluados. Este tratamiento, si bien constituye una práctica aceptada por las normas contables profesionales vigentes, no se ajusta a las disposiciones previstas en la Resolución General N° 6/80 de la Inspección General de Justicia según la cual, el valor nominal de dicha reserva que, de no haber sido desafectada ascendería, al 31 de diciembre de 2004, a millones de $ 22, puede utilizarse sólo en determinadas circunstancias para absorber las mayores amortizaciones resultantes del aumento del valor de los bienes revaluados;
al 31 de diciembre de 2004 la deuda de Covimet S.A. devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones correspondiente a jubilaciones, que surge de los registros contables y de las liquidaciones de la Sociedad ascendía a $ 312, no existiendo a dicha fecha deuda exigible por ese organismo.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 16 de marzo de 2005.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Miguel A. Urus Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 184 F° 246 Lic. en Administración C.P.C.E.C.A.B.A. T° 28 F° 223

AI assistant

Polledo S.A.I.C.F. Interim / Quarterly Report 2004

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA (Cont.)

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA (Cont.)

NOTA 3 – PROPOSITO DE LOS PRESENTES ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

NOTA 4 – REORDENAMIENTO CONTRACTUAL

NOTA 4 – REORDENAMIENTO CONTRACTUAL (Cont.)

NOTA 5 – SITUACION FINANCIERA ACTUAL DE LA SOCIEDAD

NOTA 9 – CONTRATO DE PRESTAMO SINDICADO

NOTA 11 – PASIVOS CONTINGENTES

NOTA 11 – PASIVOS CONTINGENTES (Cont.)

NOTA 11 – PASIVOS CONTINGENTES (Cont.)

NOTA 11 – PASIVOS CONTINGENTES (Cont.)

NOTA 12 – ESTADO DE CAPITAL

NOTA 13 – LIMITES ART. 31 – LEY DE SOCIEDADES COMERCIALES N° 19550

INFORME DE REVISION LIMITADA

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 16 de marzo de 2005.

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Polledo S.A.I.C.F. — Interim / Quarterly Report 2004

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA (Cont.)

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA (Cont.)

NOTA 3 – PROPOSITO DE LOS PRESENTES ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

NOTA 4 – REORDENAMIENTO CONTRACTUAL

NOTA 4 – REORDENAMIENTO CONTRACTUAL (Cont.)

NOTA 5 – SITUACION FINANCIERA ACTUAL DE LA SOCIEDAD

NOTA 9 – CONTRATO DE PRESTAMO SINDICADO

NOTA 11 – PASIVOS CONTINGENTES

NOTA 11 – PASIVOS CONTINGENTES (Cont.)

NOTA 11 – PASIVOS CONTINGENTES (Cont.)

NOTA 11 – PASIVOS CONTINGENTES (Cont.)

NOTA 12 – ESTADO DE CAPITAL

NOTA 13 – LIMITES ART. 31 – LEY DE SOCIEDADES COMERCIALES N° 19550

INFORME DE REVISION LIMITADA

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