COVIARES S.A.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

AL 31 DE MARZO DE 2005

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

COVIARES S.A.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

AL 31 DE MARZO DE 2005

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

INDICE

Informe de los auditores

Estado de situación patrimonial especial

Estado de resultados especial

Estado de evolución del patrimonio neto especial

Estado de flujo de efectivo especial

Notas a los estados contables especiales

Anexo A - Bienes de uso

Anexo B - Activos Intangibles

Anexo E - Previsiones

Anexo G - Activos y pasivos en moneda extranjera

Anexo H - Información requerida por el art. 64, inc. b) de la Ley Nº 19550

Anexo I - Créditos, deudas y colocaciones de fondos: vencimientos y tasas

Informe de la Comisión Fiscalizadora

COVIARES S.A.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de nueve meses iniciado el 1º de julio de 2004 y finalizado el 31 de marzo de 2005, presentados en forma comparativa.

Domicilio legal: Av. A. M. de Justo 170 2° Piso – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Construcción, conservación y explotación de la Autopista La Plata - Buenos Aires, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo.

Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del estatuto: 16 de julio de 1981

De las modificaciones: 7 de abril de 1982, 1° de octubre de 1986, 25 de julio de 1988, 19 de agosto de 1988, 5 de junio de 1989, 27 de julio de 1989, 22 de agosto de 1990, 29 de mayo de 1991, 29 de octubre de 1991, 21 de julio de 1993, 29 de marzo de 1995 y 25 de abril de 2001.

Número de registro en la Inspección General de Justicia (“IGJ”): 81.927/81

Fecha de vencimiento del estatuto: 11 de julio de 2080

Información sobre el ente controlante:

Denominación: CCI – Concesiones Sociedad Anónima (“Concesiones”)

Domicilio: Av. A. M. de Justo 170 2° Piso – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Inversora

Porcentaje de votos poseídos por la sociedad controlante directa e indirectamente: 50,8886%

Composición del capital

Acciones en circulación:


Cantidad	Tipo	Nº de votos que otorga cada una	Valor nominal unitario	Suscripto e integrado
			En pesos
200.226.175	Ordinarias	1	1	200.226.175

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL ESPECIAL al 31 de marzo de 2005, presentado en forma comparativa.


	31.03.05	30.06.04
	En pesos
Activo

Activo corriente
Caja y bancos (Nota 5.1.1.)	2.642.228	489.720
Inversiones (Nota 5.1.2.)	1.561.000	415.000
Créditos por ventas (Nota 5.1.3.)	2.464.273	2.124.844
Otros créditos (Nota 5.1.4.)	19.762.355	18.948.514
Bienes de cambio (Nota 6)	32.618.508	33.546.598
Total del activo corriente	59.048.364	55.524.676

Activo no corriente
Otros créditos (Nota 5.2.1.)	33.687.828	31.735.309
Inversiones	237.280	237.280
Bienes de cambio (Nota 6)	1.644.421.222	1.664.410.255
Bienes de uso (Anexo A)	4.272.060	3.484.435
Activos intangibles (Anexo B)	750.141	923.251
Total del activo no corriente	1.683.368.531	1.700.790.530
Total del activo	1.742.416.895	1.756.315.206

Pasivo

Pasivo corriente
Cuentas a pagar (Nota 5.3.1.)	15.528.186	12.494.889
Préstamos (Nota 5.3.2.)	11.161.294	92.542.402
Remuneraciones y cargas sociales (Nota 5.3.3.)	2.292.718	1.778.196
Deudas fiscales (Nota 5.3.4.)	12.055.200	1.117.452
Otros pasivos (Nota 5.3.5.)	1.500.770	1.549.630
Total del pasivo corriente	42.538.168	109.482.569

Pasivo no corriente
Préstamos (Nota 5.4.1.)	373.750.460	275.518.207
Deudas fiscales ( Nota 5.4.2.)	19.548.348	22.629.967
Otros pasivos (Nota 5.4.3.)	280.597.993	269.864.490
Total del pasivo no corriente	673.896.801	568.012.664
Total del pasivo	716.434.969	677.495.233
Patrimonio neto (según estado respectivo)	1.025.981.926	1.078.819.973
Total del pasivo y patrimonio neto	1.742.416.895	1.756.315.206

Las notas 1 a 14 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

ESTADO DE RESULTADOS ESPECIAL por el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2005, presentado en forma comparativa.


	31 de marzo de
	2005	2004
	En pesos

Ingresos por peaje	65.154.313	58.726.957
Cánones y derechos de explotación	782.075	932.940
Absorción de costos de construcción (Nota 6)	(24.571.407)	(22.370.671)
Utilidad bruta	41.364.981	37.289.226
Gastos de explotación (Anexo H)	(13.718.491)	(11.298.582)
Gastos de administración (Anexo H)	(16.522.975)	(8.923.475)
Gastos de conservación (Anexo H)	(5.604.948)	(5.151.469)
Resultados financieros netos y por tenencia
Generados por activo
Absorción de costos financieros (Nota 6)	(3.992.526)	(3.600.638)
Diferencia de cambio	4.902	35.249
Intereses y descuentos financieros	224.063	521.652
Total generados por activos	(3.763.561)	(3.043.737)
Generados por pasivo
Intereses financieros y actualizaciones	(33.074.325)	(31.974.071)
CER	(21.101.100)	(6.725.272)
Diferencia de Cambio	2.778	(172.362)
Total generados por pasivos	(54.172.647)	(38.871.705)
Otros ingresos y egresos	(420.406)	(447.265)
Pérdida del período	(52.838.047)	(30.447.007)

Las notas 1 a 14 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO ESPECIAL por el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2005, presentado en forma comparativa.


Concepto	Aporte de los propietarios			Ganancias reservadas				Resultados no asignados	Patrimonio neto al 31 de marzo de
Capital Suscripto	Ajuste de capital	Total	Reserva legal	Reserva facultativa (1)	Resultados reservados	Total	2005	2004
En pesos
Saldos al Inicio del ejercicio	200.226.175	239.588.238	439.814.413	41.059.401	315.480.412	289.955.555	646.495.368	(7.489.808)	1.078.819.973	1.062.679.632
Ajuste de resultado de ejercicios anteriores (2)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	73.995.486
Saldos al inicio modificados	200.226.175	239.588.238	439.814.413	41.059.401	315.480.412	289.955.555	646.495.368	(7.489.808)	1.078.819.973	1.136.675.118
Pérdida del período	-	-	-	-	-	-	-	(52.838.047)	(52.838.047)	(30.447.007)
Saldos al cierre del período	200.226.175	239.588.238	439.814.413	41.059.401	315.480.412	289.955.555	646.495.368	(60.327.855)	1.025.981.926	1.106.228.111

Con fecha 19 de diciembre de 2002 la Asamblea General Ordinaria de Coviares resolvió destinar la suma de $ 313.287.400 a una reserva facultativa en virtud de que tal resultado proviene en su mayor parte de reexpresiones contables.
Ver Nota 1.

Las notas 1 a 14 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO ESPECIAL por el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2005, presentado en forma comparativa.


	31 de marzo de
	2005	2004
	En pesos
VARIACIONES DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio (1)	904.720	5.007.925
Aumento/(Disminución) neto del efectivo	3.298.508	(1.081.146)
Efectivo al cierre del período (1)	4.203.228	3.926.779
CAUSAS DE LAS VARIACIONES DE EFECTIVO
Actividades operativas
Pérdida del período	(52.838.047)	(30.447.007)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo por actividades operativas
Absorción de costos de construcción y financieros	28.563.933	25.971.309
Amortización bienes de uso	1.012.272	1.005.361
Amortización activos intangibles	173.110	159.898
Previsión para juicios	2.212.566	(50.402)
Provisión intereses y actualizaciones financieras	43.733.929	30.659.315
Provisión intereses y actualización financiera de deuda con el estado	6.656.126	6.680.419
Devengamiento de seguros	883.314	731.099
Previsión indemnizaciones futuras	2.468.906	375.000
Previsión deudores incobrables post pago	-	(317.436)
Distribución honorarios síndicos	9.000	9.000
Provisión impuesto a los activos	513.713	896.580
Provisión ingresos brutos	2.180.863	-
Devengamiento de canon y derecho de explotación	(782.075)	(932.940)
Cambios en Activos y Pasivos Operativos
Disminución de créditos impositivos	2.476.783	6.020.041
(Aumento)/Disminución de recaudaciones retenidas en garantía	(74.698)	444.083
Aumento/(Disminución) de obligaciones a pagar comerciales	28.460	(686.957)
Aumento de otros créditos	(805.907)	(8.623.106)
Aumento de créditos por ventas	(339.429)	(59.950)
Aumento/(Disminución) de otros pasivos	120.119	(81.538)
Aumento de deudas sociales y fiscales	5.158.931	174.660
Aumento de saldos con Sociedades relacionadas	(3.486.795)	(9.595.786)
Aumento de deudas comerciales	1.219.879	6.356.183
Aumento de bienes de cambio	(7.273.440)	(3.836.959)
Disminución de anticipos a proveedores	41.183	657.187
Fondos netos generados por las Actividades Operativas	31.852.696	25.508.054
Actividades de Inversión
Cambios en Activos y Pasivos de Inversión
Altas de bienes de uso	(2.011.726)	(263.927)
Bajas de bienes de uso	211.829	(176.500)
Altas de activos intangibles	-	25.064
Fondos netos aplicados a las Actividades de inversión	(1.799.897)	(415.363)
Actividades de Financiación
Disminución de obligaciones a pagar financieras	-	(1.753.434)
Disminución de préstamos financieros	-	(1.110.085)
Disminución de adelantos en cuenta corriente	(1.286.436)	(550.825)
Disminución de préstamos bancarios	(25.467.855)	(22.759.493)
Fondos netos aplicados a las Actividades de Financiación	(26.754.291)	(26.173.837)
Aumento/(Disminución) neto del efectivo	3.298.508	(1.081.146)

(1) Caja y bancos más inversiones transitorias

Las notas 1 a 14 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA

A partir de la sanción de la Ley Nº 25.561, quedaron sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares u otras monedas extranjeras u otros mecanismos indexatorios incluidos en los contratos celebrados con la Administración Pública. Los precios y tarifas vigentes a dicha fecha fueron convertidos a pesos al tipo de cambio de $ 1 por US$ 1. Asimismo, el Gobierno Nacional quedó autorizado a renegociar dichos contratos debiendo tomar en consideración aspectos tales como el impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de los ingresos, la rentabilidad de las empresas, etc. En cumplimiento de ello, a partir del dictado del Decreto 293 del 12 de febrero de 2002, se dio inicio al proceso de renegociación contractual, mediante la creación de la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, para que las concesionarias de obras y servicios públicos presentaran sus propuestas de renegociación.

Los plazos originalmente establecidos para el proceso de negociación fueron prorrogados y a través del Decreto N° 311 del 3 de julio de 2003, se creó una nueva Comisión en el ámbito de los Ministerios de Economía y Producción y de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios, en sustitución de la constituida anteriormente, denominada “Unidad de Renegociación y análisis de Contratos de Servicios Públicos” (“UNIREN”).

UNIREN, a través de la Ley 25.790 de octubre de 2003, dispuso la extensión hasta el 31 de diciembre de 2004 del plazo para llevar a cabo la renegociación de los contratos de obras y servicios. Según la mencionada ley, los acuerdos de renegociación podrían abarcar aspectos parciales de los contratos de concesión o licencia, incluyendo la posibilidad de revisiones periódicas. Coviares fue convocada con fecha 28 de noviembre de 2003 para continuar el proceso de renegociación.

En enero de 2004 y a pedido de las nuevas autoridades de UNIREN, se realizó una nueva presentación en la cual se revisaron y actualizaron los conceptos ya evaluados en anteriores presentaciones.

La referida UNIREN debatió con los concesionarios, la suscripción de una “Carta de Entendimiento” que regiría en forma transitoria hasta la suscripción del Acuerdo definitivo previsto por la ley 25.790, a debatirse en Audiencia Pública.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables se ha sancionado la ley 25.972, la cual prorroga los plazos de la emergencia por un año más, con igual extensión en el plazo de renegociación contractual de emergencia.

A lo largo del proceso antes explicado, Coviares efectuó varias presentaciones ante la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, ahora UNIREN, en las cuales se sugieren distintas alternativas para aliviar la crítica situación que provocan las medidas mencionadas. Algunas de las propuestas que plantea Coviares son las siguientes:

Ampliación del plazo de la concesión por un término mínimo de 12 años,
Incremento gradual de la tarifa (para los primeros cuatro años 20%, 20%, 20%, 7% y luego 3% anual),
Compensación de la Deuda con el Estado Nacional,
Reprogramación de las inversiones previstas y ejecución de obras adicionales,

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 1 - RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA (Cont.)

Corrimiento de obras de ampliación de carriles (la realización de estas obras están definidas en función del tránsito, pero tiene un tope de tiempo aún cuando no se alcanzaran estos niveles),
Disminución de la carga financiera, por medio de la reprogramación de los pagos de capital y la eliminación de la aplicación del CER y/o coeficientes similares.

DEUDA CON EL ESTADO NACIONAL

Según surge del Acta Acuerdo de Reordenamiento Contractual modificada por la Adenda al Acta Acuerdo de enero de 2001, el tratamiento de la Deuda con el Estado Nacional es el indicado en el punto aclaratorio (1) a la Nota 5.4.3. de los presentes estados contables especiales. Dicha deuda, en origen en pesos, fue reexpresada en la Adenda en dólares estadounidenses. El sistema de ajuste de la Deuda, tanto en el contrato de Concesión como en su Adenda, se hallaba establecido en función de la evolución de la tarifa por peaje, régimen basado en la economía propia del contrato. Conforme lo establecido en la Cláusula OCTAVA del Acta Acuerdo de Reformulación Contractual de 1993 y su Anexo IV, al igual que lo establecido en el Artículo 4° de la Adenda, el Contrato establecía una tarifa de peaje en dólares de los Estados Unidos, adoptando como factor de ajuste o corrección anual la variación porcentual habida en el Índice de Precios al Consumidor –todos los rubros- (Consumer Price Index – All Items-) de los EE.UU. (CPI). Al solo efecto del cobro a los usuarios la tarifa se expresaría en pesos. Desde el 29 de diciembre de 1993 hasta el 31 de diciembre de 2011 se aplicará a la deuda una tasa del 5,70% TNA.

Más allá de que la tarifa de peaje no experimentó ajuste alguno desde la habilitación de la Concesión y que fue congelada en el año 2001 según lo establecido por la Ley de Emergencia Económica, el tratamiento dado a los aportes mencionados en los estados contables emitidos a partir del 30 de junio de 2002 y hasta el 30 de septiembre de 2003 ha sido la pesificación (u$s1 = $1) y aplicación del CER desde el 3 de febrero de 2002.

Por lo explicado precedentemente, y según se menciona en estados contables anteriores y en el punto aclaratorio ya mencionado, Coviares cuestionó la aplicación de cualquier tipo de ajuste al valor de la Deuda que no se corresponda con un aumento de tarifa equivalente, teniendo en cuenta las previsiones contractuales.

Por ello, y considerando que el Contrato de Concesión de Coviares quedó comprendido en el artículo 8° de la Ley 25.561 y pesificadas las obligaciones que derivan de dicho contrato en virtud de sus disposiciones, razón por la cual la deuda con el Estado Nacional no resulta alcanzada por el CER, al no encontrarse incluida entre aquellas obligaciones mencionadas en el Artículo 1° del Decreto 214/02, corresponde, en opinión de sus asesores legales, revertir el ajuste por CER correspondiente a la Deuda con el Estado Nacional, lo cual ha sido reflejado como Ajuste de resultados de ejercicios anteriores en los presentes estados contables especiales al 31 de marzo de 2005. Asimismo se han corregido los resultados de los períodos intermedios.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 1 - RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA (Cont.)

Los cambios en las condiciones económicas del país y las situaciones descriptas afectaron la ecuación económica y financiera de la Sociedad generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de sus negocios. No obstante lo mencionado la Sociedad se encuentra actualmente renegociando el Contrato de Concesión a los efectos de contrarrestar el impacto de las medidas adoptadas por el Gobierno y analizando planes de acción que le permitan equilibrar sus compromisos con sus ingresos futuros. A pesar de que, la Dirección de la Sociedad entiende que existen alternativas viables, no es posible asegurar, que tendrá éxito al implementarlas y si permitirán, una vez implementadas, que la Sociedad cumpla con sus obligaciones.

La Sociedad ha preparado los presentes estados contables especiales adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, relacionados con la valuación y exposición de los activos y pasivos, que pudieran requerirse de no resolverse en forma favorable las situaciones descriptas.

NOTA 2 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

La Sociedad tiene como objeto social la construcción, conservación y explotación de la Autopista La Plata - Buenos Aires, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo, de acuerdo con el Acuerdo de Reformulación del contrato de concesión (“el Contrato de Concesión”) de fecha 29 de diciembre de 1993, celebrado con la Secretaría de Obras Públicas y Comunicaciones del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos de la Nación (“la Secretaria de Obras Públicas” o “el Concedente”), que fue aprobado por Resolución Ministerial Nº 538/94 y decreto del Poder Ejecutivo Nacional. La concesión comprende, entre otras obligaciones, la construcción de la autopista, el mantenimiento, reparación y conservación de las obras y la administración, explotación y prestación de servicios durante el período de concesión.

El día 22 de diciembre de 2000, Coviares y la Secretaría de Obras Públicas suscribieron una adenda al Acuerdo de Reformulación antes mencionado. Dicha adenda fue aprobada por el Decreto Nº 85/2001 del Poder Ejecutivo Nacional, firmado el 25 de enero de 2001 y publicado en el Boletín Oficial el 30 de enero de 2001. Las principales modificaciones surgidas de la misma se detallan a continuación: (i) prórroga de la fecha de vencimiento del cronograma de obras; (ii) ampliación de los plazos para la devolución de la deuda con el Estado Nacional (Ver Nota 5.4.3.(1)), cuyos pagos comenzarán a hacerse efectivos a partir de enero de 2012, más los intereses correspondientes sobre saldos, calculados a la tasa del 6% anual y directa; y (iii) exclusión de la adenda de la Autopista Ribereña de la Capital Federal hasta tanto se defina la traza y anteproyecto de dicha autopista.

El plazo de concesión es de veintidós años contados a partir de la fecha de habilitación de la primera casilla de peaje (1° de julio de 1995).

Una vez finalizado el período de concesión, la Sociedad no conservará ningún derecho sobre la obra, cuyo dominio pertenece al Estado, ni sobre su explotación, excepto por los que surjan de eventuales reclamos que puedan hacerse a este último.

De acuerdo con el Contrato de Concesión, Coviares es responsable y está obligada al pago de todos los impuestos, tasas y contribuciones que se apliquen a los bienes entregados por el Concedente o los que construya o incorpore a las obras, así como a las actividades que realice, sean dichos tributos de origen nacional, provincial o municipal, con excepción del pago del impuesto a las ganancias, en virtud de la exención establecida en dicho contrato.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 en forma comparativa (Cont.)

NOTA 2 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD (Cont.)

A la fecha no existen otros hechos, además de los informados en Nota 1, que hagan presumir la existencia de dificultades en el cumplimiento de las obligaciones emergentes del Contrato de Concesión. Es importante destacar que a la fecha el Concedente no ha aplicado multas ni sanciones por incumplimiento de las obligaciones contractuales.

Asimismo, sobre la base de sus proyecciones, la Sociedad prevé que los ingresos a obtener durante el período de concesión le permitirán absorber el valor residual de la obra ya realizada y el costo de las obras a realizarse.

NOTA 3 – PROPOSITO DE LOS PRESENTES ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

Los presentes estados contables especiales han sido preparados con el fin de ser tomados como base para la valuación por el método del valor patrimonial proporcional de la participación que en el capital de Coviares poseen sus accionistas.

Debido a su propósito específico, Coviares ha confeccionado los estados contables especiales aplicando los criterios contables de valuación y exposición establecidos por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”), criterios aplicados por su sociedad controlante.

NOTA 4- NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables especiales, las que han sido aplicadas uniformemente respecto de ejercicios anteriores.

4.1. Consideración de los efectos de la inflación

Los presentes estados contables especiales han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 28 de febrero de 2003. Para ello se ha seguido el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica Nº 6, con las modificaciones introducidas por la Resolución Técnica Nº 19, empleando para ajustar el Índice de Precios Internos Mayoristas Nivel General a partir del 1º de enero de 2002, de acuerdo con lo dispuesto por el Decreto Nº 1.269/02 del Poder Ejecutivo Nacional.

Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664 que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, y de acuerdo con la Resolución General N° 4/2003 emitida por la I.G.J.y la Resolución General 441/03 de la C.N.V, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003.

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“CPCECABA”) mediante su Resolución MD Nº 41/2003 del 29 de Octubre de 2003 establece que desde el 1º de Octubre de 2003 y hasta tanto dicho organismo se expida nuevamente debe discontinuarse la aplicación de la reexpresión a moneda homogénea prevista en la Resolución Técnica Nº 6. Al 31 de marzo de 2005 la inflación no reconocida en los estados contables es la siguiente: disminución de activos por $ 36,7 millones, disminución de patrimonio por $ 36,7 millones, y una ganancia de $ 8,1 millones. En el período marzo-setiembre de 2003 se registró una deflación del 2,10%.

4.2. Criterios de valuación

4.2.1. Caja y bancos

El efectivo se ha computado a su valor nominal.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4- NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.2. Criterios de valuación (Cont.)

4.2.2. Moneda extranjera al cierre del período / ejercicio

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada período / ejercicio.

4.2.3. Inversiones corrientes y no corrientes

Inversiones corrientes

Incluye fondos comunes de inversión en moneda nacional constituidos por los ingresos por peaje retenidos en Fideicomiso en garantía valuados a su valor nominal más intereses devengados (ver Nota 8).

Inversiones no corrientes

El 11 de diciembre de 2002, se ha firmado un contrato de Fideicomiso entre La Construcción y AON Risk Services Argentina S.A. en el que Coviares (junto con otros concesionarios viales) reviste la condición de beneficiario. Posteriormente con fecha 3 de marzo de 2003 y a fin de darle liquidez a la compañía de seguros, se realizó un aporte irrevocable a cuenta de futuros aumentos de capital, y se adquirió un inmueble de propiedad de La Construcción en condominio con otros concesionarios viales.

La inversión está valuada en función de los mencionados aportes realizados, que equivalen a una participación del 11,86 % sobre los activos totales del Fideicomiso.

Esta medición no difiere significativamente de la medición contable obtenida mediante el cálculo del valor actual descontado de los flujos de fondos que originarán los activos y pasivos, utilizando la tasa interna de retorno determinada al momento de la medición inicial.

4.2.4. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas a su valor nominal. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse al precio de contado estimado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa de interés de retorno determinada en dicha oportunidad.

4.2.5. Bienes de cambio

Los bienes de cambio han sido valuados a su costo reexpresado, calculado como se indica en el punto b) siguiente, menos la porción del mismo absorbida contra el total de ingresos, compuestos por los ingresos por peaje obtenidos y los cánones y derechos de explotación devengados, calculada como se indica en el punto d) siguiente.

Los costos de construcción son reconocidos con la aprobación por parte de la Sociedad de los certificados de obra o las planillas de medición.

Los costos incurridos hasta el 31 de marzo de 1991 han sido actualizados aplicando el coeficiente de ajuste de la tarifa de peaje previsto en el contrato vigente hasta dicha fecha, representativo de la variación en el costo de los insumos más importantes utilizados en la construcción. Los costos incurridos a partir de dicha fecha han sido actualizados utilizando coeficientes derivados del índice de precios mayoristas nivel general publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos hasta el 30 de junio de 1995 y por el IPIM desde el 1º de enero de 2002 (ver Nota 4.1.).

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4- NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.2. Criterios de valuación (Cont.)

4.2.5. Bienes de cambio (Cont.)

Asimismo, se han capitalizado los costos financieros resultantes de la financiación de una parte de la construcción con capital de terceros, devengados hasta la fecha de habilitación de cada tramo.
A partir del 1° de julio de 1995, como consecuencia de la habilitación parcial de la autopista, se comenzó a absorber contra los resultados del período la porción de los costos de construcción y financieros relacionada con los ingresos por peaje obtenidos correspondientes al tramo en explotación y los cánones y derechos de explotación devengados, en función del margen de utilidad bruta proyectado para el período de explotación de la concesión.

4.2.6. Bienes de uso

Los bienes de uso están valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en Nota 4.1., netos de sus amortizaciones acumuladas. La amortización es calculada por el método de línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de su vida útil. El valor de los bienes de uso, en su conjunto, no supera su valor recuperable.

4.2.7. Activos intangibles

Han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en Nota 4.1. Corresponden al desarrollo del nuevo sistemas que la Sociedad ha implementado, el cual a la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales se comenzó a amortizar en un plazo de 5 años.

4.2.8. Indemnizaciones por despido

Las indemnizaciones por despido son cargadas a resultados en el momento de su pago. Adicionalmente, la Sociedad ha constituido una previsión por el monto estimado que deberá afrontar en concepto de Indemnizaciones por despido cuando finalice la concesión. A tal efecto se ha efectuado un cálculo actualizado que se expone en el rubro Otros pasivos no corrientes.

4.2.9. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad goza de una exención objetiva en el impuesto a las ganancias (Ver Nota 2). Dicha exención surge del Contrato original de Concesión y aplica para aquellos resultados producidos por la explotación de la obra pública. La Sociedad considera que esta exención es aplicable también al impuesto a la ganancia mínima presunta, en atención a su carácter complementario del anterior.

No obstante lo antes mencionado, la Sociedad comenzó a tributar el impuesto a la ganancia mínima presunta y sus anticipos con el objeto de evitar reclamos, y con el propósito de efectuar las presentaciones correspondientes ante la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) a efectos de obtener el reconocimiento de su postura. Dicha presentación se ha demorado debido a que se están realizando gestiones previas ante el Concedente, con el objeto de establecer una posición común, o de obtener por parte de éste, el reconocimiento del cargo por este impuesto. Sin perjuicio de ello, la Sociedad presentó sus declaraciones juradas de los años 1999, 2000, 2001, 2002, 2003 y 2004 considerando a la obra como un activo exento.

Con fecha 15 de agosto de 2001 la AFIP - a nivel de inspección - comunicó la prevista en la que rechaza la exención en el impuesto a la ganancia mínima presunta por los ejercicios 1999, 2000, 2001 y el tratamiento aplicado a los bienes de cambio en relación a este impuesto. Respecto a esto, se tomó vista de la Determinación de Oficio y el 19 de junio de 2003 Coviares presentó el escrito de descargo alegando y ofreciendo pruebas que avalan su postura. El 15 de octubre de 2003, se ordenó la apertura a prueba, por tal motivo las mismas han sido presentadas por la Sociedad.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4- NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.2. Criterios de valuación (Cont.)

4.2.9. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (Cont.)

El 29 de diciembre de 2004 la AFIP comunicó la Resolución del 15 de diciembre de 2004 en donde determina nuevamente la deuda para el período 1999 de $ 1.535.852,81 y para el ejercicio 2000 de $ 4.281.279,94, haciendo lugar parcialmente a los agravios desarrollados al contestar la vista. Además determina intereses por ambos períodos hasta el 15 de diciembre de 2004 por $ 9.052.630,57 y aplica una multa del 70 % que asciende a $ 4.071.992,93. Está pendiente de determinación el período 2001.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Sociedad apeló ante el Tribunal Fiscal la resolución mencionada en el párrafo anterior, solicitando además el beneficio de Litigar sin Gastos.

Basándose en la opinión de sus asesores impositivos, la Sociedad estima que se arribará a una resolución favorable para sus intereses, y que el criterio mantenido será aceptado.

El impuesto abonado por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 1999, 2000, 2001, 2003 y 2004 asciende a $ 5.265.350 y se exponen dentro de Otros créditos no corrientes, a la espera de una resolución favorable de la AFIP, o del debido resarcimiento por parte del Concedente.

Con fecha 28 de septiembre de 2001, se publicaron en el Boletín Oficial las altas en el Registro de Beneficiarios de los convenios para mejorar la competitividad y generación de empleos. La Sociedad, luego de las gestiones formales realizadas ante la AFIP, obtuvo ciertos beneficios de índole fiscal entre los que se encontraban la exención del pago del impuesto a la ganancia mínima presunta con vigencia hasta el 30 de junio de 2002. Con fecha 15 de julio de 2002 se publicó en el Boletín oficial la continuación de la Sociedad en este régimen con vigencia hasta el 31 de marzo de 2003.

Mediante Resolución 1493 la AFIP estableció que las sociedades beneficiadas por el mencionado régimen, que hubieran cerrado ejercicio entre abril y octubre de 2002, deberían abonar anticipos a partir de mayo de 2003 reformulando la liquidación del año 2002, e incluyendo los bienes que no tributaban según tal régimen. La Sociedad comenzó a abonar anticipos a partir de mayo de 2003 como indica la mencionada Resolución.

4.2.10. Otros créditos y deudas fiscales

Los créditos y pasivos impositivos (Ganancia mínima presunta y Provisión impuesto a los activos) han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando la tasa de interés para cajas de ahorro publicada por el Banco de la Nación Argentina.

4.2.11. Préstamos

Los préstamos han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero recibida, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa estimada en dicha oportunidad.

4.2.12. Saldos por transacciones financieras, por refinanciaciones y créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras, por refinanciaciones y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4- NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.2. Criterios de valuación (Cont.)

4.2.13. Previsiones

Para deudores incobrables: se constituyó en base a un análisis individual de recuperabilidad de la cartera de créditos.

Para contingencias y riesgos diversos: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral, impositivo y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales e impositivos de la Sociedad. Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales, la gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables especiales.

4.2.14. Cánones cobrados por adelantado

Los saldos al 31 de marzo de 2005 y 30 de junio de 2004 corresponden a los cánones percibidos en forma anticipada por la explotación de las áreas de servicio ubicadas en la autopista. Estos cánones se devengan en forma lineal hasta el final de la concesión.

4.2.15. Patrimonio Neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 4.1. La cuenta “Capital Suscripto” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste de Capital” integrante del patrimonio neto.

4.3. Emisión de nuevas Resoluciones Técnicas

El CPCECABA aprobó las Resoluciones Técnicas N° 16, 17, 18, 19, 20 y 21 de la FACPCE. Las mencionadas Resoluciones Técnicas y las modificaciones incorporadas, entraron en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1º de julio de 2002, excepto por las Resoluciones Técnicas N° 20 y 21, que entraron en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2003 y 1° de abril de 2003 respectivamente.

La principal modificación incorporada por las nuevas Resoluciones Técnicas, que afecta a la Sociedad, es el requerimiento obligatorio de aplicar el método del impuesto diferido para el reconocimiento del impuesto a las ganancias.

4.4. Preparación y presentación de los estados contables

Los presentes estados contables especiales, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas con ciertas modificaciones, por el CPCECABA y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores ("CNV"), organismo de control de su sociedad controlante. La Sociedad no ha aplicado la Resolución Técnica N° 21, sin embargo a la fecha de emisión de los presentes estados contables, se encuentra analizando el posible impacto de la aplicación de la mencionada Resolución Técnica.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4- NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.5. Estimaciones contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables especiales.

4.6. Información Comparativa

La resolución Técnica Nº 18, con las modificaciones introducidas por la Resolución Técnica Nº 19, establece que para periodos intermedios la información comparativa del balance general debe ser la correspondiente a la del ultimo ejercicio completo y las informaciones comparativas de los estados de resultados, evolución del Patrimonio Neto y de flujo de efectivo deben ser las correspondientes al período equivalente del ejercicio anterior.

NOTA 5 - COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS

La composición de los principales rubros del estado de situación patrimonial es la siguiente:


		31.03.05	30.06.04
		En pesos
5.1.	ACTIVO CORRIENTE
5.1.1.	Caja y bancos
	Caja en moneda nacional	2.364.839	404.192
	Recaudaciones a depositar	77.008	22.151
	Bancos	123.120	44.534
	Valores a depositar	77.261	18.843
		2.642.228	489.720
5.1.2.	Inversiones
	Provinfondos Fideicomiso en moneda nacional	1.561.000	415.000
		1.561.000	415.000
5.1.3.	Créditos por ventas
	Deudores post-pago	1.466.938	1.089.427
	Previsión deudores incobrables post-pago (Anexo E)	(912.475)	(912.475)
	Deudores post-pago provisionados	486.429	525.796
	Tarjetas a depositar post-pago	1.423.381	1.422.096
		2.464.273	2.124.844
5.1.4.	Otros créditos
	I.V.A.- Saldo a favor técnico	-	829.783
	I.V.A. Crédito fiscal a imputar	2.437.868	2.717.139
	Créditos impositivos diversos	3.775.911	5.144.905
	Recaudaciones retenidas en Fideicomiso en garantía en moneda nacional (Nota 8)	87.207	12.509
	Seguros pagados por adelantado	692.853	291.455
	Comisiones reestructuración financiera pagadas por adelantado	2.596.123	2.596.123
	Reclamos varios	118.305	118.305
	Adelanto deudas comerciales – Sociedades relacionadas (Nota 12. a))	1.581.954	-
	Diversos – Sociedades relacionadas	7.372.513	5.659.869
	Diversos	1.099.621	1.578.426
		19.762.355	18.948.514

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 5 - COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS (Cont.)


		31.03.05	30.06.04
		En pesos
5.2.	ACTIVO NO CORRIENTE
5.2.1.	Otros créditos
	Mutuos – Sociedades relacionadas (Nota 12. a))	5.304.522	5.121.469
	Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 4.2.9.)	5.470.718	5.080.801
	Comisiones reestructuración financiera pagadas por adelantado	8.215.156	10.162.249
	Otros créditos diversos-Sociedades Relacionadas	226.372	226.372
	Diversos – Sociedades relacionadas	14.471.060	11.144.418
		33.687.828	31.735.309
5.3.	PASIVO CORRIENTE
5.3.1.	Cuentas a pagar
	Obligaciones a pagar sin garantía real en moneda nacional	28.460	-
	Obligaciones a pagar sin garantía real en moneda nacional - Sociedades relacionadas (Nota 12.a))	1.905.537	-
	Proveedores en moneda nacional	3.549.623	2.426.208
	Proveedores en moneda extranjera (Anexo G)	229.881	48.216
	Proveedores en moneda nacional - Sociedades relacionadas (Nota 12.a))	10.746	1.310.094
	Cheques de pago diferido	3.957.259	4.379.090
	Intereses a devengar	(26.370)	(297.589)
	Cheques de pago diferido-Sociedades relacionadas (Nota 12.a))	4.137.444	2.130.422
	Provisión deudas comerciales	1.636.596	1.610.874
	Provisión deudas comerciales-Sociedades relacionadas (Nota 12.a))	-	828.253
	Diversas	99.010	59.321
		15.528.186	12.494.889
5.3.2.	Préstamos
	Bancarios en moneda nacional (Nota 7)	9.334.625	60.818.405
	Adelantos en cuenta corriente	811.918	2.098.354
	Provisión intereses bancarios en moneda nacional y CER	1.858.525	31.913.011
	Pago a cuenta intereses préstamos bancarios	(843.774)	(2.287.368)
		11.161.294	92.542.402
5.3.3.	Remuneraciones y cargas sociales
	Sueldos y jornales a pagar	84.301	743.265
	Cargas sociales a pagar	170.891	91.547
	Plan de pagos cargas Sociales (neto de intereses a devengar)	1.260.774	474.959
	Provisión Sueldo Anual complementario	252.645	-
	Provisión vacaciones	496.555	423.155
	Diversas	27.552	45.270
		2.292.718	1.778.196
5.3.4.	Deudas fiscales
	Impuesto a los ingresos brutos	226.072	488.755
	Plan de pagos IVA (neto de intereses a devengar)	5.200.885	-
	Plan de pagos Impuesto a los activos y a las ganancias (neto de intereses a devengar)	5.707.529	-
	Moratoria Dto. 93/00 (neta de intereses a devengar)	21.696	86.783
	Retenciones y percepciones a depositar	183.543	90.062
	Provisión Impuesto Ganancia Mínima Presunta	377.970	427.182
	Anticipo Impuesto Ganancia Mínima Presunta	(155.169)	(232.190)
	Moratoria ingresos brutos	311.021	-
	Provisión retención beneficiarios del exterior	31.997	65.191
	Diversas	149.656	191.669
		12.055.200	1.117.452

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 5- COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS (Cont.)


			31.03.05		30.06.04
			En pesos
5.3.	PASIVO CORRIENTE (Cont.)
5.3.5	Otros pasivos
	Ventas anticipadas		283.710		283.710
	Cánones cobrados por adelantado		1.189.060		1.243.920
	Diversos		28.000		22.000
			1.500.770		1.549.630

5.4.	PASIVO NO CORRIENTE
5.4.1.	Préstamos
	Bancarios en moneda nacional (Nota 7)		357.308.648		183.887.210
	CER		16.441.812		91.630.997
			373.750.460		275.518.207
5.4.2.		Deudas fiscales
		Plan de Pagos Impuesto a las Ganancias (neto de intereses a devengar)		17.711.219	22.629.257
		Moratoria ingresos brutos		1.837.129	-
		Otros		-	710
				19.548.348	22.629.967

5.4.3.		Otros pasivos
		Deuda con el Estado Nacional (1)		255.398.691	248.742.565
		Previsión para juicios (Anexo E)		9.991.857	7.974.301
		Previsión indemnizaciones futuras (Anexo E)		4.468.906	2.000.000
		Cánones cobrados por adelantado		10.738.539	11.147.624
				280.597.993	269.864.490

La deuda con el Estado Nacional devenga intereses a la tasa del 5,7% anual aplicados sobre la base de $ 155.556.798, desde el 29 de diciembre de 1993 hasta el 31 de diciembre de 2011. A partir del año 2012, el total adeudado se amortizará en seis cuotas anuales iguales consecutivas, con más intereses sobre saldos calculados a la tasa del 6% anual y directa, con vencimientos en el quinto día hábil del mes de enero de cada año.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 6 - BIENES DE CAMBIO

El rubro bienes de cambio, que refleja los costos de construcción acumulados incurridos por la Sociedad y los costos financieros activados, netos de absorción, se compone de la siguiente manera:


	Valor de la inversión al
	31.03.05	30.06.04
	En pesos
Costos de construcción y financieros acumulados al inicio del ejercicio netos de absorción (1)	1.695.734.160	1.722.467.196
Costos de construcción del período (Anexo H)	9.220.532	12.298.757
Subtotal acumulado	1.704.954.692	1.734.765.953
Absorción de costos de construcción del período	(24.571.407)	(33.586.463)
Absorción de costos financieros del período	(3.992.526)	(5.445.330)
Anticipos a proveedores Sociedades relacionadas (Nota 12.a))	476.026	2.008.565
Anticipos a proveedores	299.909	341.092
Previsión anticipo a proveedores (Anexo E)	(126.964)	(126.964)
Total bienes de cambio (2)	1.677.039.730	1.697.956.853

Netos de anticipos a proveedores por $ 2.222.693 al 30 de junio de 2004.
Se clasifica como bienes de cambio corrientes a los costos de construcción y financieros acumulados que se estima serán absorbidos contra ingresos por peaje, cánones y derechos de explotación en los próximos doce meses y los anticipos a proveedores netos de su correspondiente previsión. Al 31 de marzo de 2005 los bienes de cambio corrientes ascienden a $ 32.618.508.

NOTA 7 – CONTRATO DE PRESTAMO SINDICADO

El 7 de mayo de 2001, Coviares obtuvo un préstamo a largo plazo otorgado por un sindicato de bancos liderado por HSBC Bank Argentina S.A. como Banco Agente, por la suma de US$ 238.814.559 (dólares estadounidenses). De acuerdo con lo establecido por el Decreto N° 214/02 este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1 y se le aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002.

Garantía Prendaria sobre acciones de Coviares: Los principales accionistas de Coviares constituyen derecho real de prenda en primer grado de prelación y privilegio, sobre acciones representativas del 60% del capital social y de los votos de Coviares, por las sumas del préstamo y de las obligaciones asumidas en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado y sus complementarios, incluyendo los pagarés a la vista emitidos a favor de los bancos otorgantes. Esta prenda sobre las acciones garantiza también el cumplimiento de todas las obligaciones asumidas por Coviares frente al Banco de la Provincia de Buenos Aires (“Bapro”) en relación con la garantía de cumplimiento emitida por éste a favor del Estado Nacional por la suma de $ 18.046.875; incluyendo la de pagar las comisiones que esta garantía genera a favor del citado banco. Asimismo, en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado, los principales accionistas de la Sociedad otorgaron fianza simplemente mancomunada a favor del Bapro, por hasta la suma de su participación en dicho Contrato de Préstamo Sindicado, ejecutable en caso de extinción de la concesión por culpa de la Sociedad.

El 28 de diciembre de 2001, la Sociedad solicitó, y los bancos concedieron, una espera en relación con el pago de servicios de intereses compensatorios con vencimientos pactados en diciembre de 2001 y enero y febrero de 2002. Dichos intereses se capitalizaron, acordándose su cancelación en 10 cuotas iguales, mensuales y consecutivas cuyo primer vencimiento operaría el 10 de abril de 2002. Este capital devenga intereses a la misma tasa que el Préstamo Sindicado, y se acordó su cancelación en 13 cuotas mensuales y consecutivas cuyo primer vencimiento operó el 10 de enero de 2002. De acuerdo con lo establecido por el Decreto Nº 214/02 este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $1 por US$1 y se le aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 7 – CONTRATO DE PRESTAMO SINDICADO (Cont.)

El 13 de junio de 2002, los bancos participantes del Préstamo Sindicado y la Sociedad, firmaron un acuerdo por el cual, a partir del vencimiento pactado para el 10 de junio de 2002 y hasta el 10 de agosto de 2002, Coviares abonaría la suma de $ 2.000.000 en cada vencimiento. Dicha suma ha sido aplicada en el siguiente orden: 1°) a la cancelación total o parcial de intereses compensatorios devengados a la tasa del 8% nominal anual sobre el capital del Préstamo Sindicado recalculado mediante la aplicación del CER; 2°) a la cancelación total o parcial de los intereses compensatorios devengados a la tasa del 8% nominal anual sobre el capital mencionado en el párrafo anterior, recalculado mediante la aplicación del CER; y 3°) a cuenta del capital adeudados por Coviares al 3 de agosto de 2002 bajo el Contrato de Préstamo Sindicado y a los intereses capitalizados, descriptos en el párrafo anterior. Con posterioridad al 10 de agosto de 2002, Coviares efectuó pagos al Banco por $ 95.814.949 por el período transcurrido entre octubre 2002 a junio de 2005.

Al 30 de junio de 2004, la Sociedad había incurrido en el incumplimiento de una serie de compromisos acordados en el contrato de Préstamo Sindicado, en virtud de lo cual, sus acreedores podían plantear la caducidad de todos los plazos de vencimientos establecidos y solicitar formalmente la cancelación anticipada de sus acreencias. Al respecto, con fecha 13 de setiembre de 2004, Coviares ha firmado un contrato de reestructuración de deuda del Préstamo Sindicado con las entidades bancarias que poseen el 91% de las acreencias. En esta nueva reestructuración se reconoció que el capital adeudado al 2 de septiembre de 2004 asciende a $ 370.421.571, el cual será actualizado mediante la aplicación del CER. Asimismo, se estableció que la deuda devengará un interés compensatorio sobre saldos a una tasa nominal anual del 8% y será cancelada en 134 cuotas mensuales a partir del mes de setiembre de 2004. Sobre la base de los términos del nuevo acuerdo firmado, el pasivo corriente de la Sociedad por este concepto ascendería al 31 de marzo de 2005 a $ 11.193.150 y el pasivo no corriente a $ 373.750.460. Cabe mencionar que en el contrato de reestructuración fueron ratificadas las garantías otorgadas en el contrato original.

Asimismo, con fecha 13 de diciembre de 2004, Coviares ha suscripto la 1° Enmienda al contrato de refinanciación de deuda, la 3° enmienda al contrato de fideicomiso de garantía y prenda (mencionado en Nota 8) con las entidades bancarias que poseen el 95% de las acreencias. A través de las mencionadas enmiendas se extiende el plazo para la adhesión de las entidades financieras que aún no lo hicieron hasta el 11 de enero de 2005 para así dar cumplimiento a la totalidad de las condiciones mencionadas en el párrafo precedente.

El 10 de mayo de 2005 fue suscripta la 2ª enmienda al contrato de refinanciación, con la adhesión del 100% de las entidades bancarias al acuerdo de reestructuración y, en consecuencia, comenzaron a regir, con efecto pleno y retroactivo al 13 de setiembre de 2004, los siguientes contratos:

Contrato de refinanciación con las modificaciones introducidas por la 1° y 2° enmienda del 17 de diciembre de 2004 y 10 mayo de 2005, respectivamente;
La 2° enmienda al contrato de fideicomiso del 13 de setiembre de 2004 y las modificaciones introducidas por la 3° enmienda a dicho contrato el 17 de diciembre de 2004;
La 2° enmienda al contrato de prenda del 13 de setiembre de 2004 y las modificaciones introducidas por la 3° enmienda a dicho contrato el 17 de diciembre de 2004.

Con motivo de la entrada en vigencia de los contratos mencionados en 1., 2. y 3. precedentes, las sumas de dinero que se depositaron o transfirieron a favor de las entidades participantes serán imputadas a la cancelación de las sumas adeudadas conforme al Contrato de refinanciación.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa ( Cont.)

NOTA 8 - ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y GARANTIAS OTORGADAS

1) Constitución de un Fideicomiso en garantía:

En cumplimiento del Contrato de Préstamo Sindicado (Nota 7), Coviares suscribió un Contrato de Fideicomiso por el cual se constituyó en Fiduciante, y BAPRO Mandatos y Negocios S.A. en Fiduciario, en beneficio del sindicato de bancos otorgante del mencionado préstamo. En virtud de las cláusulas contractuales Coviares cede y transfiere en forma irrevocable al Fiduciario:

El 100% de los derechos y acciones respecto del cobro de peajes que le corresponden por el Contrato de Concesión, así como también los intereses, frutos y demás acrecidos e ingresos que produzcan dichos derechos y acciones;
El 100% de los derechos y acciones que pudieran corresponderle de producirse la rescisión, resolución, rescate y/o de cualquier otro evento que extinga la concesión, incluyendo los derechos y acciones respecto del cobro de cualquier indemnización o compensación de la que pudiera resultar acreedora Coviares según el Contrato de Concesión;
La suma remanente desembolsada bajo el Préstamo Sindicado por un total de $ 22.674.415. Dicha suma fue transferida al Fiduciario de acuerdo con lo establecido en el Contrato de Fideicomiso antes mencionado. Al 31 de marzo de 2005 estos fondos han sido liberados al Fiduciante en su totalidad en función de las condiciones fijadas en el Contrato de Fideicomiso;
La totalidad de los derechos y acciones respecto del cobro de todo otro ingreso, incluyendo así también los derivados de la explotación de áreas de servicio y publicidad, sus intereses y demás acrecidos.

Todo lo expuesto se transfiere en garantía del cumplimiento de las obligaciones que la Sociedad ha asumido en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado y sus complementarios, y como contragarantía de la garantía otorgada por el Bapro en relación al cumplimiento del Contrato de Construcción y Concesión de la Autopista La Plata-Buenos Aires, por la suma de $ 18.046.875.

El contrato especifica los procedimientos necesarios para asegurar que diariamente la totalidad de los ingresos de la concesión sean depositados en una cuenta del Fiduciario. Del total depositado, el Fiduciario retiene una suma diaria que mensualmente se aplica al pago de intereses, y que, una vez transcurrido el plazo de gracia, se destinará al pago de intereses y capital, liberando el remanente a disposición de la Sociedad.

2) Documentos entregados en garantía

Coviares había garantizado un préstamo de US$ 3.000.000 otorgado por el Banco Ciudad de Buenos Aires a Covimet mediante la constitución de una prenda sobre 6 documentos de US$ 500.000 cada uno, emitidos a favor de Covimet y endosados a favor del banco. De acuerdo con lo establecido por el Decreto Nº 214/02 el préstamo y los documentos, fueron convertidos a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1. Con fecha 29 de setiembre de 2004 el mencionado préstamo fue refinanciado por $ 3.616.878 acordándose que los documentos entregados por Coviares serían devueltos y convirtiéndose esta sociedad en deudor solidario del préstamo.

Coviares ha ratificado en una serie de documentos la garantía de la deuda que Covimet mantiene con Forestdelt S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 9 - ESTADO DE CAPITAL

En cumplimiento de lo requerido por la IGJ se informa que el estado de los capitales al 31 de marzo de 2005 es el siguiente:


	Valor Nominal
	En pesos
Capital suscripto, integrado e inscripto en el Registro Público de Comercio	200.226.175

El último aumento de capital por $ 13.322.174, fue dispuesto por Asamblea de Accionistas del 14 de julio de 1997, con el objetivo de capitalizar saldos adeudados por Coviares a Covimet S.A. (“Covimet”), que elevó el capital a $ 200.226.175 y fue inscripto en la IGJ con fecha 3 de agosto de 2000.

NOTA 10 - RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES

Durante la vigencia del Contrato de Préstamo Sindicado reestructurado, y siempre que Coviares hubiere cumplido con todas las obligaciones contenidas en el mismo, la Sociedad podrá distribuir dividendos, hasta el 70% de la "Caja disponible después de financiación" en los términos del Contrato de Préstamo Sindicado, solo si sus ingresos por peaje del ejercicio no hubieran disminuido en más de un 5% respecto de los ingresos del ejercicio anterior.

NOTA 11 - PASIVOS CONTINGENTES

Impuesto sobre los activos

De acuerdo con lo establecido en el Contrato de Concesión original, Coviares había considerado la inversión en obra como un bien de cambio. Similar tratamiento fue otorgado a la obra respecto del impuesto sobre los activos.

Con fecha 31 de octubre de 1997, la Dirección General Impositiva (“DGI”) emitió una determinación de oficio respecto del impuesto sobre los activos por un monto nominal aproximado de $ 4,9 millones, en base a un criterio que había sido confirmado mediante un fallo del Tribunal Fiscal.

La Sociedad consideró que esta determinación se realizó como consecuencia de un cambio de criterio de la DGI, repartición que ha publicado históricamente dictámenes coincidentes con la posición de Coviares.

Coviares interpuso un recurso ante la Cámara Nacional de Apelaciones cuyo fallo fue negativo. Por dicha resolución se presentó un recurso ordinario ante la mencionada Cámara con el objeto de que fuera elevado a la Corte Suprema de Justicia de la Nación (C.S.J.N.).

Ante la negativa de la Cámara para conceder el recurso mencionado en el párrafo anterior, con fecha 9 de mayo de 2002 se interpuso un recurso de queja ante la C.S.J.N.

Con fecha 19 de agosto de 2003, a pesar de las razones legales, doctrina administrativa y antecedentes jurisprudenciales, incluso fallos de la C.S.J.N. que avalaban la posición de Coviares, la C.S.J.N. notificó a esa Sociedad la desestimación del recurso de queja interpuesto. El expediente se encuentra en el Tribunal Fiscal, para efectuar la liquidación correspondiente.

La Sociedad presentó un Régimen de Asistencia Ampliado en el que incluyó esta deuda por $ 23.145.970 la cual devenga a partir de la fecha de regularización un interés del 1,5% mensual sobre saldos. Al 31 de marzo la deuda por este concepto asciende a $ 5.635.240 y $ 17.338.029 (neto de intereses) que se exponen en el rubro deudas fiscales corriente y no corriente, respectivamente.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 11 - PASIVOS CONTINGENTES (Cont.)

Impuesto sobre los activos (Cont.)

La AFIP-DGI inició indebidamente una ejecución fiscal, toda vez que aun no existe una liquidación aprobada de la suma de impuesto exigible, habiéndose opuesto excepciones que no fueron recogidas por el tribunal actuante. De todas maneras, atendiendo a lo corregido en el párrafo anterior, la discusión se redujo a determinar la procedencia y el monto de las costas por la ejecución.

Impuesto sobre los ingresos brutos de la Provincia de Buenos Aires

Con fecha 7 de diciembre de 1999 la Sociedad constituyó un seguro de caución por la suma de $ 2.154.495 en reemplazo de la inhibición general de bienes solicitada por la Dirección de Rentas de la Provincia de Buenos Aires (“DRPBA”) como consecuencia de la liquidación efectuada por un inspector, relacionada con diferencias de criterio en la liquidación del impuesto a los ingresos brutos por un monto nominal aproximado de $ 2.000.000. Dicha liquidación no ha sido conformada por la Sociedad.

El 18 de diciembre de 2001 la DRPBA notificó el cierre del procedimiento determinativo y sumarial que había sido iniciado el 18 de julio de 2000. En dicha notificación la DRPBA reclama la suma de $ 1.220.727 en concepto de capital, más los intereses resarcitorios devengados hasta la fecha de pago y una multa equivalente al 10 % del importe no abonado. Con fecha 10 de febrero de 2002 la Sociedad presentó una acción ante la Comisión Arbitral y con fecha 11 de febrero de 2002 se interpuso Recurso de Apelación ante el Tribunal Fiscal.

Al 31 de marzo de 2005 la deuda fue regularizada mediante un plan de pagos según Disposición Normativa B 91/2004 por $ 2.180.863. El 30% de la deuda será pagado en 24 cuotas mensuales sin interés, y el 70% restante será abonado en 3 cuotas, venciendo la primera de estas en el mes próximo posterior al vencimiento de la última cuota del plan de 24 cuotas. La regularización de esta deuda implica para Coviares una reducción del 90% de los intereses devengados.

Tasa de Seguridad e Higiene

Con fecha 19 de diciembre de 2002, se interpuso una Acción Declarativa ante la Justicia Federal contra todos los municipios por los que atraviesa la traza de la Autopista Buenos Aires – La Plata que tenían pretensiones de cobrar dicha Tasa, peticionándose a una orden de no innovar, que fue acordada y apelada por los fiscos respectivos. La deuda original reclamada asciende a $ 739.466 y los municipios en cuestión son la Municipalidad de Avellaneda, la de Quilmes y la de Berazategui.

Contribuciones Seguridad Social

Con fecha 27 de agosto de 2003, la Sociedad recibió una comunicación de la AFIP mediante la cual notifica la determinación de una deuda en concepto de “Decaimiento del beneficio de reducción de Contribuciones al Régimen Nacional de Seguridad Social” por un valor nominal que asciende a $ 3.631.642. La Sociedad estima que la resolución final de esta cuestión no tendrá un impacto adverso significativo en el patrimonio y en los resultados de sus operaciones.

Demanda de Construcciones Meijide S.A.C.I.

A la fecha, Coviares y Covimet han sido demandados por ciertos acreedores de Construcciones Meijide S.A.C.I., un accionista minoritario de la Sociedad cuya quiebra fue decretada en el año 1983. La demanda persigue la declaración de nulidad o inexistencia de los actos societarios que conforman el aumento de capital decidido en la asamblea de Coviares de fecha 19 de agosto de 1983. Basándose en la opinión de sus asesores legales, la Sociedad estima que el resultado final será favorable a sus intereses, razón por la cual no ha contabilizado pasivo por este concepto.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 12- SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:

	31.03.05	30.06.04
Activo corriente	En pesos

Otros créditos
Adelanto deudas comerciales
Concesiones	1.075.729	-
Benito Roggio e Hijos S.A.	506.225	-
	1.581.954	-
Bienes de cambio
Anticipos a proveedores
CCI-Construcciones S.A.	476.026	2.008.565
	476.026	2.008.565
Activo no corriente
Otros créditos
Mutuo
Benito Roggio e Hijos S.A.	1.686.978	1.628.762
Concesiones	3.617.544	3.492.707
	5.304.522	5.121.469
Pasivo corriente
Cuentas a pagar
Proveedores
Benito Roggio e Hijos S.A.	-	277.802
Concesiones	-	1.021.546
CCI – Construcciones S.A.	10.746	10.746
	10.746	1.310.094
Cheques de pago diferido
Benito Roggio e Hijos S.A.	1.005.204	102.204
Concesiones	3.132.240	-
CCI – Construcciones S.A.	-	2.028.218
	4.137.444	2.130.422
Obligaciones a pagar sin garantía real en moneda nacional
Benito Roggio e Hijos S.A.	544.021	-
Concesiones	1.361.516	-
	1.905.537	-
Provisión Deudas Comerciales
Concesiones	-	482.808
Benito Roggio e Hijos S.A.	-	345.445
	-	828.253

Las operaciones con sociedades relacionadas son los siguientes:


	31.03.05	31.03.04
	En pesos
Honorarios
Concesiones	2.016.726	1.501.957
Benito Roggio e Hijos S.A.	949.047	706.804
	2.965.773	2.208.761

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 12- SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS (Cont.)

Las operaciones con sociedades relacionadas son las siguientes (Cont.):

	31.03.05	31.03.04
	En pesos

Obra del período
CCI – Construcciones S.A.	1.470.388	-
	1.470.388	-

NOTA 13 – INFORMACION REQUERIDA POR EL CONTRATO DE PRESTAMO SINDICADO

En cumplimiento de lo solicitado por el contrato de préstamo sindicado se informa lo siguiente:

Los intereses devengados en el período finalizado el 31 de marzo de 2005, correspondientes a la Deuda con el Estado Nacional (sin considerar el incremento informado en el punto d)) ascienden a $ 6.656.126 y han sido imputados a la línea “Resultados financieros netos y por tenencia” del Estado de resultados.
Las Cuentas a Pagar del Pasivo con origen en las inversiones vinculadas con la construcción de obras, responden al siguiente detalle:


	PASIVO CORRIENTE
	31.03.05	30.06.04
Cheques de pago diferido - Sociedades relacionadas	-	2.028.218
Cheques de pago diferido	-	168.630
Proveedores	-	614.356
TOTAL	-	2.811.204

El costo directo de las obras ejecutadas desde el 1º de enero de 2001 al 31 de marzo de 2005 asciende a $ 82.421.348.
El incremento de la Deuda con el Estado Nacional desde el 1º de julio de 2000 al 31 de marzo de 2005 asciende a $ 49.232.651 de los cuales, $ 11.381.085 se han capitalizado en el rubro Bienes de Cambio, y $ 37.851.566 se han imputado directamente como Resultados financieros netos y por tenencia.
Los pasivos generados por cobro anticipado de áreas de servicio mediante la recepción de materiales relacionados con la obra, ascienden al 31 de marzo de 2005 a $ 7.677.212.

NOTA 14 – CAMBIO DE DENOMINACIÓN SOCIAL

Con fecha 27 de octubre de 2004 la Inspección General de Justicia inscribió el cambio de denominación de la sociedad Concesionaria Vial Argentino Española Sociedad Anónima - Coviares S.A. por COVIARES S.A. de acuerdo a la escritura N° 102 del 1 de junio de 2004.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2005, presentados en forma comparativa.

BIENES DE USO


	Valores de origen				Amortizaciones				Neto resultante al
Rubro	Valor al inicio del ejercicio	Altas del período	Bajas del período	Valor al cierre del período	Acumuladas al comienzo del ejercicio	Del período (1)	Acumuladas de las bajas	Acumuladas al cierre del período	31.03.05	30.06.04
	En pesos
Maquinarias, herramientas y equipos de construcción	989.158	1.627.342	210.000	2.406.500	574.070	178.117	7.800	744.387	1.662.113	415.088
Muebles y útiles	673.185	16.117	-	689.302	551.500	51.226	-	602.726	86.576	121.685
Rodados	2.166.526	202.251	237.209	2.131.568	1.819.442	170.602	227.580	1.762.464	369.104	347.084
Instalaciones	4.190.047	-	-	4.190.047	2.305.100	314.254	-	2.619.354	1.570.693	1.884.947
Equipos de computación	1.255.782	37.759	-	1.293.541	853.062	177.822	-	1.030.884	262.657	402.720
Inmueble	118.600	-	-	118.600	4.744	1.779	-	6.523	112.077	113.856
Sistema TAG	1.983.223	128.257	-	2.111.480	1.784.168	118.472	-	1.902.640	208.840	199.055
Total	11.376.521	2.011.726	447.209	12.941.038	7.892.086	1.012.272	235.380	8.668.978	4.272.060	3.484.435

Anexo H

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2005 presentados en forma comparativa.

ACTIVOS INTANGIBLES


	Valores de origen			Amortizaciones			Neto resultante al
Rubro	Al comienzo del ejercicio	Aumentos	Al cierre del período	Acumuladas al comienzo del ejercicio	Del período (1)	Acumuladas al cierre del período	31.03.05	30.06.04
	En pesos
Diagnostico y plan estratégico de sistemas	1.154.064	-	1.154.064	230.813	173.110	403.923	750.141	923.251
Total	1.154.064	-	1.154.064	230.813	173.110	403.923	750.141	923.251

(1) Anexo H.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2005, presentados en forma comparativa.

PREVISIONES


Concepto	Saldo al inicio del ejercicio	Aumentos (1)	Disminuciones (2)	Saldo al 31.03.05		Saldo al 30.06.04
	En pesos
Activo
Créditos por ventas
Previsión deudores incobrables post-pago	912.475	-	-	912.475	912.475
Bienes de cambio
Previsión anticipos a proveedores	126.964	-	-	126.964	126.964
Total previsiones de activo	1.039.439	-	-	1.039.439	1.039.439
Pasivo
Otros pasivos
Previsión Indemnizaciones futuras	2.000.000	2.468.906	-	4.468.906	2.000.000
Previsión para juicios	7.974.301	2.212.566	195.010	9.991.857	7.974.301
Total previsiones de pasivo	9.974.301	4.681.472	195.010	14.460.763	9.974.301

(1) Anexo H.

(2) Corresponde a pagos realizados en el período.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2005, presentados en forma comparativa.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA


	Cuentas del balance	Monto y clase de la moneda Extranjera	Tipo de cambio utilizado	Monto de la moneda argentina al
31.03.05		30.06.04
		US$		En pesos

PASIVO CORRIENTE Cuentas a pagar
Proveedores		78.324	2,935	229.881	48.216
Total del pasivo corriente		78.324		229.881	48.216
Total del pasivo		78.324		229.881	48.216
Posición neta Pasiva		(78.324)		(229.881)	(48.216)

US$ = Dólares estadounidenses

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY Nº 19550 por el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2005, presentados en forma comparativa.


Rubros	Costos de construcción (1)	Gastos de explotación	Gastos de administración	Gastos de conservación	31 de marzo de
2005	2004
	En pesos
Jornales	27.576	5.438	11.905	537.304	582.223	649.915
Cargas sociales jornales	10.082	1.870	4.416	159.909	176.277	191.583
Sueldos	34.542	4.758.051	2.432.309	603.180	7.828.082	7.434.516
Cargas sociales sueldos	6.658	974.140	607.636	124.067	1.712.501	1.531.724
Seguros	10.716	29.150	2.352.524	17.124	2.409.514	1.646.329
Honorarios	127	97.569	2.196.202	61.025	2.354.923	2.197.703
Vigilancia	25.173	1.101.020	-	202.830	1.329.023	953.041
Cafetería, limpieza y servicios varios	969	289.749	13.046	59.780	363.544	376.404
Combustible y lubricantes	10.805	234.144	24.819	78.679	348.447	430.328
Luz, agua, teléfono y gas	9.531	359.311	195.033	751.995	1.315.870	862.017
Sponsorato	2.965.773	-	-	-	2.965.773	2.208.761
Equip., uniformes y serv. al personal	60	357.302	44.373	35.947	437.682	425.451
Gastos generales	10.072	96.564	181.112	3.560	291.308	248.808
Forestación, parquización y riego	-	(2.516)	-	878.945	876.429	890.961
Reparación y mantenimiento	17.560	364.157	26.652	224.655	633.024	514.025
Transporte de caudales	-	483.733	-	-	483.733	392.332
Materiales	1.242.525	49.038	518	102.053	1.394.134	1.423.684
Transporte de materiales	38.220	-	-	260	38.480	79.232
Subcontratos	2.549.472	13.749	-	(6.132)	2.557.089	204.469
Defensas	48.520	-	-	46.185	94.705	14.349
Alambrados	-	-	-	114.805	114.805	88.299
Calzadas	-	-	-	364	364	9.460
Viaductos	-	-	-	-	-	2.049
Puentes	-	-	-	27.350	27.350	27.350
Alquileres varios	21.604	12.885	3.038	1.073.166	1.110.693	1.230.493
Impuestos, tasas, patentes y multas	1.736	3.331.633	2.413.039	4.702	5.751.110	2.418.152
Gastos bancarios y judiciales	-	-	266.386	-	266.386	399.957
Previsión para juicios	-	247.913	1.964.653	-	2.212.566	237.685
Previsión deudores incobrables	-	-	-	-	-	(317.436)
Previsión indemnizaciones futuras	-	-	2.468.906	-	2.468.906	375.000
Mantenimiento Equipos de comp. y fotoc.	-	18.474	176.384	2.962	197.820	150.298
Mantenimiento y limpieza Autopista	-	-	-	345.000	345.000	209.908
Auxilio y remolque	-	873.118	-	-	873.118	350.835
Servicios varios	-	-	87.113	-	87.113	123.467
Gastos por señalización e iluminación	220.037	3.103	-	109.516	332.656	201.120
Elementos de seguridad	6.237	28.206	-	37.018	71.461	51.687
Indemnizaciones varias	-	51.385	-	-	51.385	29.895
Instalaciones	11.721	-	-	-	11.721	-
Gastos de liberación de traza	1.959	-	-	-	1.959	48.810
Muebles, Útiles y Equipos de Comp.	719	26.490	69.013	7.439	103.661	143.935
Tickets y tarjetas	-	135.958	-	-	135.958	104.033
Recupero de gastos y costos	-	(230.192)	(264.359)	-	(494.551)	(661.964)
Amortización bienes de uso	-	-	1.012.272	-	1.012.272	1.005.361
Amortización bienes intangibles	-	-	173.110	-	173.110	159.898
Otros varios	1.948.138	7.049	62.875	1.260	2.019.322	2.120.475
Total	9.220.532	13.718.491	16.522.975	5.604.948	45.066.946	31.184.399

(1) Imputados al rubro bienes de cambio

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 31 de marzo de 2005, presentados en forma comparativa


Rubros	Plazo Vencido
1er. trimestre	2do. Trimestre	3er. trimestre	4to. trimestre	1 a 2 años	Más de 2 años	Sin Plazo	Transporte
En pesos
Créditos y colocaciones de fondos corrientes al 31/03/05	-	-	-	-	-	-	-	-
Otros créditos	-	-	-	-	-	-	-	-
Total Créditos y colocaciones de fondos al 31/03/05	-	-	-	-	-	-	-	-

Créditos y colocaciones de fondos corrientes al 30/06/04	500.156	-	-	-	-	-	-	500.156
Otros créditos	500.156	-	-	-	-	-	-	500.156
Total Créditos y colocaciones de fondos al 30/06/04	500.156	-	-	-	-	-	-	500.156

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 31 de marzo de 2005, presentados en forma comparativa


Rubros		Plazo a vencer
Transporte	1er. trimestre	2do. trimestre	3er. trimestre	4to. trimestre	1 a 2 años	Más de 2 años	Sin Plazo	Total
	En pesos
Créditos y colocaciones de fondos corrientes al 31/03/05	-	21.294.243	904.584	810.413	649.326	-	-	129.062	23.787.628
Inversiones (1)	-	1.561.000	-	-	-	-	-	-	1.561.000
Créditos por ventas	-	2.464.273	-	-	-	-	-	-	2.464.273
Otros créditos	-	17.268.970	904.584	810.413	649.326	-	-	129.062	19.762.355
Créditos y colocaciones de fondos no corrientes al 31/03/05	-	-	-	-	-	2.596.123	30.865.333	226.372	33.687.828
Otros créditos	-	-	-	-	-	2.596.123	30.865.333	226.372	33.687.828
Total Créditos y colocaciones de fondos al 31/03/05	-	21.294.243	904.584	810.413	649.326	2.596.123	30.865.333	355.434	57.475.456

Créditos y colocaciones de fondos corrientes al 30/06/04	500.156	18.974.435	704.653	649.327	649.030	-	-	10.757	21.488.358
Inversiones (1)	-	415.000	-	-	-	-	-	-	415.000
Créditos por ventas	-	2.124.844	-	-	-	-	-	-	2.124.844
Otros créditos	500.156	16.434.591	704.653	649.327	649.030	-	-	10.757	18.948.514
Créditos y colocaciones de fondos no corrientes al 30/06/04	-	-	-	-	-	2.596.123	28.912.814	226.372	31.735.309
Otros créditos	-	-	-	-	-	2.596.123	28.912.814	226.372	31.735.309
Total Créditos y colocaciones de fondos al 30/06/04	500.156	18.974.435	704.653	649.327	649.030	2.596.123	28.912.814	237.129	53.223.667

(1) Este rubro devenga intereses a una tasa promedio del 10% nominal anual.

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 31 de marzo de 2005, presentados en forma comparativa (Cont.)


Rubros	Plazo Vencido						Transporte
1er. trimestre	2do. Trimestre	3er. trimestre	4to. Trimestre	1 a 2 años	Más de 2 años
En pesos
Deudas corrientes al 31/03/05	1.017.300	1.744.925	69.321	6.184	156.400	10.476	3.004.606
Cuentas a pagar	1.017.300	1.744.925	69.321	6.184	156.400	10.476	3.004.606
Total Deudas al 31/03/05	1.017.300	1.744.925	69.321	6.184	156.400	10.476	3.004.606

Deudas corrientes al 30/06/04	12.007.753	9.273.245	9.122.541	9.074.121	10.809.860	1.113.535	51.401.055
Cuentas a pagar	2.454.070	331.427	180.723	132.303	106.006	10.214	3.214.743
Préstamos	9.553.683	8.941.818	8.941.818	8.941.818	10.703.854	1.103.321	48.186.312
Total Deudas al 30/06/04	12.007.753	9.273.245	9.122.541	9.074.121	10.809.860	1.113.535	51.401.055

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 31 de marzo de 2005, presentados en forma comparativa (Cont.)


Rubros		Plazo a vencer
Transporte	1er. trimestre	2do. trimestre	3er. trimestre	4to. trimestre		1 a 2 años		Más de 2 años		Sin Plazo		Total
En pesos
Deudas corrientes al 31/03/05	3.004.606	16.313.692	7.324.736	8.783.900	4.770.013	-		-		2.341.221		42.538.168
Cuentas a pagar	3.004.606	8.362.687	1.370.743	2.765.174	24.976	-		-		-		15.528.186
Préstamos (1)	-	3.489.451	2.557.281	2.557.281	2.557.281	-		-		-		11.161.294
Remuneraciones y cargas sociales	-	1.021.747	403.881	281.731	88.804	-		-		496.555		2.292.718
Deudas fiscales (2)	-	3.118.542	2.695.566	2.882.449	1.801.687	-		-		1.556.956		12.055.200
Otros pasivos	-	321.265	297.265	297.265	297.265	-		-		287.710		1.500.770
Deudas no corrientes al 31/03/05	-	-	-	-	-	23.199.815		636.236.223		14.460.763		673.896.801
Préstamos (1)	-	-	-	-	-	17.203.525		356.546.935		-		373.750.460
Deudas fiscales (2)	-	-	-	-	-	4.807.230		14.741.118		-		19.548.348
Otros pasivos (3)	-	-	-	-	-	1.189.060		264.948.170		14.460.763		280.597.993
Total Deudas al 31/03/05	3.004.606	16.313.692	7.324.736	8.783.900	4.770.013	23.199.815		636.236.223		16.801.984		716.434.969

Deudas corrientes al 30/06/04	51.401.055	19.915.372	13.435.442	12.526.475	11.493.360		-		-		710.865		109.482.569
Cuentas a pagar	3.214.743	5.591.261	2.052.886	1.320.119	315.880		-		-		-		12.494.889
Préstamos (1)	48.186.312	12.152.662	10.734.476	10.734.476	10.734.476		-		-		-		92.542.402
Remuneraciones y cargas sociales	-	985.474	120.286	139.078	110.203		-		-		423.155		1.778.196
Deudas fiscales (2)	-	856.995	216.814	21.822	21.821		-		-		-		1.117.452
Otros pasivos	-	328.980	310.980	310.980	310.980		-		-		287.710		1.549.630
Deudas no corrientes al 30/06/04	-	-	-	-	-		68.003.030		490.035.333		9.974.301		568.012.664
Préstamos (1)	-	-	-	-	-		44.129.429		231.388.778		-		275.518.207
Deudas fiscales	-	-	-	-	-		22.629.681		286		-		22.629.967
Otros pasivos	-	-	-	-	-		1.243.920		258.646.269		9.974.301		269.864.490
Total Deudas al 30/06/04	51.401.055	19.915.372	13.435.442	12.526.475	11.493.360		68.003.030		490.035.333		10.685.166		677.495.233

(1) Ver Nota 7

(2) Este rubro contiene saldos de moratorias que devengan intereses a tasas que oscilan entre el 14% y 16% anual.

(3) Ver Nota 5.4.3 (1)

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Presidente y Directores de

Coviares S.A.

Hemos efectuado un examen de auditoria del estado de situación patrimonial especial de Coviares S.A. (“Coviares”) al 31 de marzo de 2005, de los correspondientes estados de resultados y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses terminados el 31 de marzo de 2005 y 2004, del estado de evolución del patrimonio neto por el período de nueve meses terminado el 31 de marzo de 2005 y de las Notas 1 a 14 y los Anexos A, B, E, G, H, e I que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoria que efectuamos.
Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoria vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad de que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoria comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoria también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorias efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
Como se menciona en Notas 4.1 y 4.4, la Sociedad no ha reconocido contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda originadas entre el 1° de marzo y el 30 de septiembre de 2004, ni ha considerado el efecto sobre los estados contables adjuntos emergente de la aplicación de la Resolución Técnica N° 21, tal como es requerido por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Al 31 de marzo de 2005 la Sociedad ha incurrido en el incumplimiento de una serie de compromisos acordados en el Contrato de Préstamo Sindicado, situación en virtud de la cual los acreedores, previa obtención de ciertas mayorías, podrían plantear la caducidad de todos los plazos de vencimientos establecidos y solicitar formalmente la cancelación anticipada de sus acreencias. No obstante ello en los presentes estados contables la deuda financiera se expone en el pasivo corriente (millones de $ 10,3) y no corriente (millones de $ 373,8) según los vencimientos establecidos por la 2da. enmienda al citado contrato, la cual según se menciona en Nota 7. ha obtenido con fecha 10 de mayo de 2005 la adhesión del 100% de las entidades bancarias al acuerdo de reestructuración con efecto pleno y retroactivo al 13 de setiembre de 2004.
Los cambios en las condiciones económicas del país y las modificaciones introducidas por el Gobierno Nacional al contrato de concesión mencionadas en Nota 1, principalmente la suspensión del régimen original de actualización de tarifas, afectaron la ecuación económica y financiera de la Sociedad, generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de sus negocios, del potencial cumplimiento del programa de inversiones previsto en el contrato de concesión y de la posibilidad de cumplir con las obligaciones financieras que ha asumido. La dirección de la Sociedad se encuentra renegociando con el Estado Nacional los términos del contrato de concesión, para contrarrestar el impacto generado por las circunstancias mencionadas.
La Dirección de Coviares entiende que las negociaciones en curso antes detalladas permitirán mitigar el impacto generado por las circunstancias mencionadas. La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, relacionados con la valuación y exposición de los activos y pasivos que pudieran requerirse, de no resolverse en forma favorable las situaciones descriptas.
La Sociedad ha elaborado sus proyecciones a los efectos de determinar el valor recuperable de sus bienes de cambio, en base a como estima será el resultado final de la renegociación del contrato de concesión mencionado en el punto 6. No estamos en condiciones de prever si las premisas utilizadas por la gerencia para elaborar las mencionadas proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, si el valor recuperable de los bienes de cambio superará a su valor contable que al 31 de marzo de 2005 asciende a millones de $ 1.677,0.
En nuestra opinión; excepto por el desvío a normas contables profesionales indicado en el punto 4.; y sujeto al efecto que sobre los estados contables pudieran tener los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de las situaciones descriptas en los puntos 5. a 7.:
los estados contables de Coviares S.A. reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de marzo de 2005, los resultados de sus operaciones y el flujo de efectivo por los períodos de nueve meses terminados el 31 de marzo de 2005 y 2004, y las variaciones en su patrimonio neto por el período de nueve meses terminado el 31 de marzo de 2005, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;
la información comparativa al 31 de marzo de 2004 deriva de los estados contables auditados de Coviares S.A. a dicha fecha, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 23 de agosto de 2004 conteniendo salvedades por circunstancias similares a las indicadas en los puntos 4. a 7. de este informe.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de Coviares S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
al 31 de marzo de 2005 la deuda de Coviares S.A. devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones correspondiente a jubilaciones, que surge de los registros contables y de las liquidaciones de la Sociedad ascendía a $ 1.449.483, no existiendo a dicha fecha deuda exigible por ese organismo.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 15 de junio de 2005.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Miguel A. Urus Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 184 F° 246 Lic. en Administración C.P.C.E.C.A.B.A. T° 28 F° 223

AI assistant

Polledo S.A.I.C.F. Interim / Quarterly Report 2005

AL 31 DE MARZO DE 2005

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

NOTA 2 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD (Cont.)

NOTA 3 – PROPOSITO DE LOS PRESENTES ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

BIENES DE USO

ACTIVOS INTANGIBLES

(1) Anexo H.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

INFORME DE LOS AUDITORES

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AL 31 DE MARZO DE 2005

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

NOTA 2 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD (Cont.)

NOTA 3 – PROPOSITO DE LOS PRESENTES ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

BIENES DE USO

ACTIVOS INTANGIBLES

(1) Anexo H.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

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