Polledo S.A.I.C.F. — Interim / Quarterly Report 2002

Aug 15, 2003

CONCESIONARIA VIAL ARGENTINO ESPAÑOLA

SOCIEDAD ANONIMA - COVIARES S.A.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002

CONCESIONARIA VIAL ARGENTINO ESPAÑOLA

SOCIEDAD ANONIMA - COVIARES S.A.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002

INDICE

Informe de los auditores

Estado de situación patrimonial especial

Estado de resultados especial

Estado de evolución del patrimonio neto especial

Estado de origen y aplicación de fondos especial

Notas a los estados contables especiales

Anexo A - Bienes de uso

Anexo B - Activos Intangibles

Anexo E - Previsiones

Anexo G - Activos y pasivos en moneda extranjera

Anexo H - Información requerida por el art. 64, inc. b) de la Ley Nº 19550

Anexo I - Créditos, deudas y colocaciones de fondos: vencimientos y tasas

Informe de la Comisión Fiscalizadora

CONCESIONARIA VIAL ARGENTINO ESPAÑOLA SOCIEDAD ANONIMA - COVIARES S.A.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de seis meses iniciado el 1º de octubre de 2002 y finalizado el 31 de diciembre de 2002.

Domicilio legal: Av. A. M. de Justo 170 2° Piso - Capital Federal

Actividad principal: Construcción, conservación y explotación de la Autopista La Plata - Buenos Aires, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo.

Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del estatuto: 16 de julio de 1981

De las modificaciones: 7 de abril de 1982, 1° de octubre de 1986, 25 de julio de 1988, 19 de agosto de 1988, 5 de junio de 1989, 27 de julio de 1989, 22 de agosto de 1990, 29 de mayo de 1991, 29 de octubre de 1991, 21 de julio de 1993, 29 de marzo de 1995 y 25 de abril de 2001.

Número de registro en la Inspección General de Justicia (“IGJ”): 81.927/81

Fecha de vencimiento del estatuto: 11 de julio de 2080

Composición del capital

Acciones en circulación:

Cantidad	Tipo	Nº de votos que otorga cada una	Valor nominal unitario	Suscripto e integrado
			En pesos
200.226.175	Ordinarias	1	1	200.226.175

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL ESPECIAL al 31 de diciembre de 2002.

	En pesos
Activo
Activo corriente
Caja y bancos (Nota 5.1.1.)	4.077.003
Inversiones (Nota 5.1.2)	6.398.669
Créditos por ventas (Nota 5.1.3.)	2.217.635
Otros créditos (Nota 5.1.4.)	31.028.868
Bienes de cambio (Nota 6)	30.445.781
Total del activo corriente	74.167.956
Activo no corriente
Otros créditos (Nota 5.2.1.)	23.776.289
Bienes de cambio (Nota 6)	1.692.762.855
Bienes de uso (Anexo A)	4.581.551
Bienes intangibles (Anexo B)	303.900
Total del activo no corriente	1.721.424.595
Total del activo	1.795.592.551
Pasivo
Pasivo corriente
Cuentas a pagar (Nota 5.3.1.)	14.075.602
Préstamos (Nota 5.3.2)	34.123.615
Remuneraciones y cargas sociales (Nota 5.3.3)	428.894
Deudas fiscales (Nota 5.3.4.)	882.343
Otros pasivos (Nota 5.3.5.)	1.540.630
Total del pasivo corriente	51.051.084
Pasivo no corriente
Cuentas a pagar (Nota 5.4.1.)	11.556
Préstamos (Nota 5.4.2.)	618.350.109
Deudas fiscales ( Nota 5.4.3.)	132.442
Otros pasivos (Nota 5.4.4.)	20.322.694
Total del pasivo no corriente	638.816.801
Total del pasivo	689.867.885
Patrimonio neto (según estado respectivo)	1.105.724.666
Total del pasivo y patrimonio neto	1.795.592.551

Las notas 1 a 13 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

ESTADO DE RESULTADOS ESPECIAL por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2002.

	En pesos
Ingresos por peaje (1)	30.850.972
Cánones y derechos de explotación (2)	619.857
Absorción de costos de construcción (Nota 6)	(12.354.505)
Utilidad bruta	19.116.324
Gastos de explotación (Anexo H)	(6.465.908)
Gastos de administración (Anexo H)	(6.499.355)
Gastos de conservación (Anexo H)	(1.674.339)
Resultados financieros netos y por tenencia (Nota 5.5.1)	(20.580.534)
Otros ingresos	193.055
Pérdida del período	(15.910.757)

1. Netos del impuesto a los ingresos brutos por $ 869.225
2. Netos del impuesto a los ingresos brutos por $ 5.213

Las notas 1 a 13 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO ESPECIAL por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2002.

Concepto	Aporte de los propietarios			Ganancias reservadas				Resultados no asignados	Total del patrimonio neto al 31 de diciembre de 2002
Capital Suscripto	Ajuste de capital	Total	Reserva legal	Reserva facultativa	Resultados acumulados	Total
En pesos
Saldos al inicio del período	200.226.175	236.455.099	436.681.274	24.280.482	-	287.889.977	312.170.459	372.792.690	1.121.644.423
Constitución de Reservas (1) Distribución de Honorarios (1) Pérdida del período	- - -	- - -	- - -	16.489.284 - -	313.287.400 - -	- - -	329.776.684 - -	(329.776.684) (9.000) (15.910.757)	- (9.000) (15.910.757)
Saldos al cierre del período	200.226.175	236.455.099	436.681.274	40.769.766	313.287.400	287.889.977	641.947.143	27.096.249	1.105.724.666

(1) Según Asamblea General Ordinaria de fecha 19 de diciembre de 2002.

Las notas 1 a 13 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS ESPECIAL por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2002.

	Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
	2002
	En pesos
VARIACION DE LOS FONDOS
Fondos al inicio del período (1)	9.358.389
Aumento de fondos	1.117.283
Fondos al cierre del período (1)	10.475.672
Pérdida del período	(15.910.757)
Resultado por exposición a la inflación	(244.051)
Más: partidas que no representan erogación de fondos
Absorción de costos de construcción y financieros	14.304.924
Amortización bienes de uso	642.098
Aumento previsión para juicios	751.367
Previsión deudores incobrables	1.800.000
Previsión deudores incobrables post - pago	295.345
Deudas sociales impagas	421.618
Menos: partidas que no representan origen de fondos
Devengamiento de canon y derecho de explotación	(625.070)
Provisión de intereses y actualización financiera de préstamos	(17.017.708)
Fondos originados en las operaciones ordinarias	(15.582.234)
ORIGENES:
Disminución de recaudaciones retenidas en garantía	1.558.587
Disminución de créditos impositivos	3.802.045
Variación neta de saldos con Soc. Art.33 Ley Nº 19.550	281.548
Otras variaciones del rubro préstamos	21.034.737
TOTAL DE ORIGENES	26.676.917
APLICACIONES:
Aumento de créditos por ventas	(191.409)
Aumento de otros créditos	(2.753.497)
Disminución de deudas sociales	(1.428.582)
Disminución de deudas comerciales	(605.063)
Disminución de deudas financieras	(414.288)
Disminución de obligaciones a pagar comerciales	(1.468.617)
Aumento de anticipos a proveedores	(233.525)
Disminución de otros pasivos	(302.649)
Adquisición de bienes de uso	(565.974)
Aumento de bienes intangibles	(303.900)
Aumento de bienes de cambio	(1.709.896)
TOTAL DE APLICACIONES	(9.977.400)
Aumento de fondos	1.117.283

(1) Caja y bancos más inversiones transitorias

Las notas 1 a 13 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002

NOTA 1 - CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico cuyos principales indicadores son un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis, un riesgo país que ha alcanzando niveles fuera de los promedios habituales y una recesión económica que ya tiene una duración de más de 4 años. Esta situación ha generado una caída importante en la demanda de productos y servicios, un incremento significativo en el nivel de desempleo y un deterioro de la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones, el cual declaró el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda pública a principios de 2002.

Para hacer frente a la crisis que vive el país, a partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno emitió medidas tendientes a restringir la libre disponibilidad y circulación de efectivo y la transferencia de divisas al exterior. Con posterioridad, y a partir del mes de enero de 2002, se emitieron leyes, decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento. Entre las medidas adoptadas se destaca la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una devaluación significativa que se registró durante los primeros meses del año 2002; la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país y el consecuente incremento de los precios internos.

A partir de la sanción de la Ley Nº 25.561, quedaron sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares u otras monedas extranjeras u otros mecanismos indexatorios incluidos en los contratos celebrados con la Administración Pública. Los precios y tarifas vigentes a dicha fecha fueron convertidos a pesos al tipo de cambio de $ 1 por US$ 1. Asimismo, el Gobierno Nacional está autorizado a renegociar dichos contratos tomando en consideración los siguientes aspectos:

• El impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de los ingresos,
• La calidad de los servicios y los planes de inversión, cuando ellos estuviesen previstos contractualmente,
• El interés de los usuarios y la accesibilidad de los servicios,
• La seguridad de los sistemas comprendidos, y
• La rentabilidad de las empresas.

Con fecha 12 de febrero de 2002, a través del Decreto N° 293/02 se estableció un plazo de 120 días para que las concesionarias de servicios públicos presenten propuestas para la renegociación contractual, mencionada precedentemente. Mediante el Decreto N° 1839/02 la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos obtuvo una prórroga adicional de 120 días, con posibilidad de extender dicho plazo por 60 días más a partir del vencimiento del plazo anterior. Al respecto, a la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales, Concesionaria Vial Argentino Española – Coviares S.A. (“Coviares”) ha efectuado una presentación ante la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, en la cual sugiere distintas alternativas para aliviar la crítica situación que provocan las medidas mencionadas. Algunas de las propuestas que plantea la Coviares son las siguientes:

1. Reprogramación de las inversiones previstas y ejecución de obras adicionales,
2. Ajuste de tarifas en función de un mecanismo a acordar, en forma gradual para evitar un efecto adverso sobre los niveles de actividad y minimizar el impacto sobre el usuario,

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

NOTA 1 - CONTEXTO ECONOMICO (Cont.)

1. Disminución de la carga financiera, por medio de la reprogramación de los pagos de capital y la eliminación de la aplicación del CER y/o coeficientes similares.

La evolución futura de la crisis económica podría requerir que el Gobierno modifique alguna medida adoptada o emita regulaciones adicionales. En consecuencia, los estados contables especiales de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

Los cambios en las condiciones económicas del país y las situaciones descriptas podrían afectar la ecuación económica y financiera futura de la Sociedad generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de sus negocios y por ende, de la capacidad para cumplir con sus obligaciones financieras.

Tal como se ha mencionado, la Sociedad se encuentra actualmente renegociando el Contrato de Concesión a los efectos de contrarrestar el impacto de las medidas adoptadas por el Gobierno y analizando su estructura de endeudamiento para poder reestructurar su deuda financiera y regularizar sus compromisos. A pesar de que la Dirección de la Sociedad entiende que existen alternativas viables, no es posible asegurar, que tendrá éxito al implementarlas y si permitirán, una vez implementadas, que la Sociedad cumpla con sus obligaciones.

La Sociedad ha preparado los presentes estados contables adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de no resolverse en forma favorable las situaciones descriptas.

NOTA 2 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

La Sociedad tiene como objeto social la construcción, conservación y explotación de la Autopista La Plata - Buenos Aires, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo, de acuerdo con el Acuerdo de Reformulación del contrato de concesión (“el Contrato de Concesión”) de fecha 29 de diciembre de 1993, celebrado con la Secretaría de Obras Públicas y Comunicaciones del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos de la Nación (“la Secretaria de Obras Públicas” o “el Concedente”), que fue aprobado por Resolución Ministerial Nº 538/94 y decreto del Poder Ejecutivo Nacional. La concesión comprende la construcción de la autopista, el mantenimiento, reparación y conservación de las obras y la administración, explotación y prestación de servicios durante el período de concesión.

Asimismo, el Contrato de Concesión establece obligaciones a cumplir por la Sociedad, entre las que se destacan las siguientes:

• ejecución de obras en las condiciones y plazos estipulados;
• mantenimiento de un capital de cien millones de pesos;
• mantenimiento de una garantía por la ejecución de la totalidad de las obras a favor del Estado Nacional;
• contratación de seguros necesarios para la ejecución de la obra

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

NOTA 2 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD (Cont.)

El día 22 de diciembre de 2000, Coviares y la Secretaría de Obras Públicas suscribieron una adenda al Acuerdo de Reformulación antes mencionado. Dicha adenda fue aprobada por el Decreto Nº 85/2001 del Poder Ejecutivo Nacional, firmado el 25 de enero de 2001 y publicado en el Boletín Oficial el 30 de enero de 2001. Las principales modificaciones surgidas de la misma se detallan a continuación : (i) prórroga de la fecha de vencimiento del cronograma de obras; (ii) ampliación de los plazos para la devolución de la deuda con el Estado Nacional (Ver Nota 5.4.2.(1)), cuyos pagos comenzarán a hacerse efectivos a partir de enero de 2012, más los intereses correspondientes sobre saldos, calculados a la tasa del 6% anual y directa; y (iii) se excluye de la adenda la Autopista Ribereña de la Capital Federal hasta tanto se defina la traza y anteproyecto de dicha autopista.

Las partes deberán arribar a un acuerdo definitivo en el término de un año desde la definición de la traza y anteproyecto de la Autopista Ribereña de la Capital Federal, definición que se encuentra pendiente a la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales y supeditada a la renegociación contractual mencionada en Nota 1, suscribiendo la Primera Modificación del Acta Acuerdo de Reformulación del Contrato de Concesión, la cual debe estar respaldada con el correspondiente Plan Económico Financiero.

El plazo de concesión es de veintidós años contados a partir de la fecha de habilitación de la primera casilla de peaje (1° de julio de 1995).

Una vez finalizado el período de concesión, la Sociedad no conservará ningún derecho sobre la obra, cuyo dominio pertenece al Estado, ni sobre su explotación, excepto por los que surjan de eventuales reclamos que puedan hacerse a este último.

De acuerdo con el Contrato de Concesión, Coviares es responsable y está obligada al pago de todos los impuestos, tasas y contribuciones que se apliquen a los bienes entregados por el Concedente o los que construya o incorpore a las obras, así como a las actividades que realice, sean dichos tributos de origen nacional, provincial o municipal, con excepción del pago del impuesto a las ganancias, en virtud de la exención establecida en dicho contrato.

Los tramos habilitados a la fecha de emisión de los presentes estados contables son:

1. Dock Sud - Quilmes (incluida la primera etapa del Nuevo Puente sobre el Riachuelo), habilitado el 1° de julio de 1995.
2. Quilmes - Rotonda Gutiérrez, habilitado el 17 de noviembre de 1995.
3. Distribuidor de tránsito y puente sobre la Rotonda Gutiérrez, habilitados el 20 de diciembre de 1996.
4. Distribuidor Berazategui, habilitado el 30 de marzo de 1999.
5. Nuevo Puente sobre el Riachuelo, habilitado el 20 de mayo de 1999.
6. Viaducto Sudeste, habilitado el 6 de julio de 1999.
7. Hudson – La Plata, habilitado el 24 de mayo de 2002.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

NOTA 2 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD (Cont.)

A la fecha no existen otros hechos, además de los informados en Nota 1, que hagan presumir la existencia de dificultades en el cumplimiento de las obligaciones emergentes del Contrato de Concesión.

Asimismo, sobre la base de sus proyecciones, la Sociedad prevé que los ingresos a obtener durante el período de concesión le permitirán absorber el valor residual de la obra ya realizada y el costo de las obras a realizarse.

NOTA 3 – PROPOSITO DE LOS PRESENTES ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

Los presentes estados contables especiales han sido preparados con el fin de ser tomados como base para la valuación por el método del valor patrimonial proporcional de la participación que en el capital de Coviares poseen sus accionistas.

Debido a su propósito específico, Coviares ha confeccionado los estados contables especiales aplicando los criterios contables de valuación y exposición establecidos por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”), criterios aplicados por su sociedad controlante, los que, según se explica en Nota 4.2.8. difieren en ciertos aspectos de las normas contables profesionales vigentes.

Adicionalmente, y debido a dicho propósito especifico, no se ha incluido la información comparativa con el periodo equivalente del ejercicio anterior, requerida por las normas contables profesionales vigentes.

La elaboración de los presentes estados contables especiales requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan las cifras de los mismos o de su información complementaria. Los resultados finales podrían diferir respecto de aquellas estimaciones.

NOTA 4- NORMAS CONTABLES

Las normas contables más relevantes consideradas para la preparación de los presentes estados contables especiales son:

4.1. Consideración de los efectos de la inflación

Los presentes estados contables especiales han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 30 de junio de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se discontinuó la reexpresión de los estados contables hasta el 31 de diciembre de 2001. Desde el 1º de enero de 2002 y de acuerdo con la resolución Nº 3/2002 del CPCECABA y con la Resolución N° 240 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”), se ha reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación. Para ello se ha seguido el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica Nº 6 de la FACPCE considerando que tanto las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 30 de junio de 1995 como las que hayan tenido fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001 se considerarán expresadas en moneda de está última fecha. Para ajustar por inflación se ha empleado el Indice de Precios Internos Mayoristas Nivel General (“IPIM”) a partir del 1° de enero de 2002, de acuerdo con lo dispuesto por el Decreto N° 1269/02 del Poder Ejecutivo Nacional.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

NOTA 4- NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.1. Consideración de los efectos de la inflación (Cont.)

Sin embargo, el mismo Poder Ejecutivo Nacional, a través de su Decreto N° 664/03, instruyó a los organismos de contralor dependientes del Poder Ejecutivo Nacional a no recibir estados contables expresados en moneda homogénea. Por ello la CNV, organismo de contralor de la Sociedad controlante, a través de su Resolución 441/03, resolvió discontinuar la aplicación del método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica N° 6 y sus modificatorias a partir del 1° de marzo de 2003.

No obstante ello para el CPCECABA la Resolución Técnica N° 6 continúa vigente a pesar de los bajos niveles del IPIM, que para el bimestre enero – febrero ´03alcanzó el 0,74%.

4.2. Criterios de valuación y exposición

4.2.1. Moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre del período (ver Nota 1).

4.2.2. Inversiones

El saldo al 31 de diciembre de 2002 corresponde a depósitos a plazo fijo en moneda extranjera valuados a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del período y a fondos comunes de inversión en moneda nacional constituídos por los ingresos por peaje retenidos en Fideicomiso en garantía (ver Nota 8).

4.2.3. Bienes de cambio

1. Los bienes de cambio han sido valuados a su costo reexpresado, calculado como se indica en el punto b) siguiente, menos la porción del mismo absorbida contra el total de ingresos, compuestos por los ingresos por peaje obtenidos y los cánones y derechos de explotación devengados, calculada como se indica en el punto d) siguiente.

Los costos de construcción son reconocidos con la aprobación por parte de la Sociedad de los certificados de obra o las planillas de medición.

1. Los costos incurridos hasta el 31 de marzo de 1991 han sido actualizados aplicando el coeficiente de ajuste de la tarifa de peaje previsto en el contrato vigente hasta dicha fecha, representativo de la variación en el costo de los insumos más importantes utilizados en la construcción. Los costos incurridos a partir de dicha fecha han sido actualizados utilizando coeficientes derivados del índice de precios mayoristas nivel general publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos hasta el 30 de junio de 1995 y por el IPIM desde el 1º de enero de 2002 (ver Nota 4.1.).
2. Asimismo, se han capitalizado los costos financieros resultantes de la financiación de una parte de la construcción con capital de terceros, devengados hasta la fecha de habilitación de cada tramo.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

NOTA 4- NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.2. Criterios de valuación y exposición (Cont.)

4.2.3. Bienes de cambio (Cont)

1. A partir del 1° de julio de 1995, como consecuencia de la habilitación parcial de la autopista, se comenzó a absorber contra los resultados del ejercicio la porción de los costos de construcción y financieros relacionada con los ingresos por peaje obtenidos correspondientes al tramo en explotación y los cánones y derechos de explotación devengados, en función del margen de utilidad bruta proyectado para el período de explotación de la concesión.

4.2.4. Bienes de uso

Han sido valuados a su costo de adquisición ajustado de acuerdo con lo indicado en Nota 4.1., menos la correspondiente amortización acumulada. La amortización es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir los valores de los bienes al final de la vida útil estimada.

El valor de los bienes de uso, en su conjunto, no supera su valor recuperable.

4.2.5. Activos intangibles

Han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en Nota 4.1.

Corresponden al desarrollo de sistemas que la Sociedad se encuentra llevando a cabo, el cual a la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales se encuentra en etapa de implementación, y por ende no se han comenzado a amortizar.

4.2.6. Indemnizaciones por despido

Las indemnizaciones por despido son cargadas a resultados en el momento de su pago.

4.2.7. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad goza de una exención objetiva en el impuesto a las ganancias (Ver Nota 2). Dicha exención surge del Contrato original de Concesión y aplica para aquellos resultados producidos por la explotación de la obra pública. La Sociedad considera que esta exención es aplicable también al impuesto a la ganancia mínima presunta, en atención a su carácter complementario del anterior.

No obstante lo antes mencionado, la Sociedad comenzó a tributar el impuesto a la ganancia mínima presunta y sus anticipos con el objeto de evitar reclamos, y con el propósito de efectuar las presentaciones correspondientes ante la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) a efectos de obtener el reconocimiento de su postura. Dicha presentación se ha demorado debido a que se están realizando gestiones previas ante el Concedente, con el objeto de establecer una posición común, o de obtener por parte de éste, el reconocimiento del cargo por este impuesto. Sin perjuicio de ello, la Sociedad presentó sus declaraciones juradas de los años 1999, 2000, 2001 y 2002 considerando a la obra como un activo exento.

Con fecha 15 de agosto de 2001 la AFIP - a nivel de inspección - comunicó la prevista en la que rechaza la exención en el impuesto a la ganancia mínima presunta por los ejercicios 1999 y 2000 y el tratamiento aplicado a los bienes de cambio en relación a este impuesto.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

NOTA 4- NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.2. Criterios de valuación y exposición (Cont.)

4.2.7. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (Cont.)

Basándose en la opinión de sus asesores impositivos, la Sociedad estima que se arribará a una resolución favorable para sus intereses, y que el criterio mantenido será aceptado.

El impuesto abonado por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 1999, 2000, 2001 y 2002 asciende a $ 4.511.837 y se exponen dentro de Otros créditos no corrientes (Nota 5.2.1.), a la espera de una resolución favorable de la AFIP, o del debido resarcimiento por parte del Concedente.

Con fecha 28 de septiembre de 2001, se publicaron en el Boletín Oficial las altas en el Registro de Beneficiarios de los convenios para mejorar la competitividad y generación de empleos. La Sociedad, luego de las gestiones formales realizadas ante la AFIP, obtuvo ciertos beneficios de índole fiscal entre los que se encontraban la exención del pago del impuesto a la ganancia mínima presunta con vigencia hasta el 30 de junio de 2002. Con fecha 15 de julio de 2002 se publicó en el Boletín oficial la continuación de la Sociedad en este régimen con vigencia hasta el 31 de marzo de 2003.

Teniendo en cuenta que no se ha prorrogado el mencionado régimen, la Sociedad comenzará abonar anticipos a partir de mayo de 2003, según surge de la Resolución 1493 de la A.F.I.P.

4.2.8. Emisión de nuevas Resoluciones Técnicas

El CPCECABA aprobó las Resoluciones Técnicas N° 16, 17, 18, 19 y 20 de la FACPCE estableciendo que las mencionadas Resoluciones Técnicas y las modificaciones incorporadas, tienen vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1º de julio de 2002.

Las principales modificaciones incorporadas por las nuevas Resoluciones Técnicas, que podrían implicar ajustes significativos sobre los presentes estados contables especiales de la Sociedad, son:

1. Adopción de un modelo contable en el cual prevalece a los efectos de definir los criterios de valuación a utilizar la intención de la Sociedad. En este contexto, se valuarán a valores corrientes únicamente los activos destinados a la venta. Asimismo los créditos y pasivos se reconocen, en general, a sus valores descontados.
2. Incorporación de nuevos requisitos de exposición, entre los que se destacan la información por segmentos, el resultado por acción y la información comparativa a presentar.

Con fecha 15 de enero de 2003, la CNV aprobó, a través de la Resolución 434, las Resoluciones Técnicas de la FACPCE detalladas anteriormente con las modificaciones introducidas a las mismas por el CPCECABA y con las siguientes excepciones y modificaciones:

1. No es admisible el tratamiento especial para los costos financieros de las deudas que financien la inversión en grandes obras de infraestructura, y que se devenguen con posterioridad a la habilitación total o parcial de la obra, contenido en el artículo 4° de la Resolución CD N° 243/01.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

NOTA 4- NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.2. Criterios de valuación y exposición (Cont.)

4.2.8. Emisión de nuevas normas contables (Cont.)

1. No es admisible la posibilidad de activación de los costos financieros provenientes de la financiación con capital propio invertido.
2. Los Resultados Financieros y por Tenencia se presentarán en forma detallada en el cuerpo del Estado de Resultados.
3. Se medirán por su valor nominal los activos y pasivos surgidos por aplicación el método del impuesto diferido.
4. Para los casos en que deba determinarse una tasa de interés con la finalidad de calcular el valor descontado de un saldo por cobrar o por pagar en moneda argentina, será de aplicación la interpretación contenida en la Resolución MD N° 32/02 del CPCECABA.

El efecto sobre los presentes estados contables especiales emergentes de los diferentes criterios de valuación no ha sido cuantificado.

NOTA 5 - COMPOSICION DE RUBROS DE LOS ESTADOS ESPECIALES DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS

La composición de los principales rubros del estado de situación patrimonial y de resultados especiales es la siguiente:

		En pesos
5.1.	ACTIVO CORRIENTE
5.1.1.	Caja y bancos
	Caja en moneda nacional	2.142.397
	Caja en moneda extranjera	538.926
	Recaudaciones a depositar	200.838
	Bancos	301.833
	Valores a depositar	893.009
		4.077.003
5.1.2.	Inversiones
	Plazo Fijo Fideicomiso en garantía en moneda extranjera (Nota 8)	4.728.669
	Provinfondos Fideicomiso en moneda nacional	1.670.000
		6.398.669
5.1.3.	Créditos por ventas
	Deudores post-pago	1.378.697
	Previsión deudores incobrables post-pago	(987.421)
	Deudores post-pago provisionados	511.542
	Tarjetas a depositar post-pago	1.314.817
		2.217.635

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

NOTA 5 - COMPOSICION DE RUBROS DE LOS ESTADOS ESPECIALES DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS (Cont.)

		En pesos
5.1.	ACTIVO CORRIENTE (Cont.)
5.1.4.	Otros créditos
	I.V.A.- Saldo a favor técnico	15.232.781
	Créditos impositivos diversos	3.089.274
	Recaudaciones retenidas en Fideicomiso en garantía en moneda nacional (Nota 8)	142.012
	Recaudaciones retenidas en Fideicomiso en garantía en moneda extranjera (Nota 8)	542
	Seguros pagados por adelantado	177.354
	Comisiones reestructuración financiera pagadas por adelantado	2.581.877
	Reclamos varios	4.292.915
	UTE – Benito Roggio e Hijos	3.486.483
	Diversos – Sociedades relacionadas (Nota 12.a))	249.317
	Diversos	1.776.313
		31.028.868
5.2.	ACTIVO NO CORRIENTE
5.2.1.	Otros créditos
	I.V.A. saldo a favor técnico	517.759
	I.V.A. crédito fiscal a imputar	4.390.762
	Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 4.2.7)	4.511.837
	Comisiones reestructuración financiera pagadas por adelantado	14.099.034
	Diversos	256.897
		23.776.289
5.3.	PASIVO CORRIENTE
5.3.1.	Cuentas a pagar
	Obligaciones a pagar sin garantía real en moneda nacional	1.120.972
	Obligaciones a pagar sin garantía real en moneda extranjera	583.183
	Obligaciones a pagar sin garantía real en moneda extranjera-Sociedades relacionadas (Nota 12.a))	973.774
	Proveedores en moneda nacional	1.441.975
	Proveedores en moneda extranjera	707.806
	Proveedores en moneda nacional - Sociedades relacionadas (nota 12.a))	620.872
	Cheques de pago diferido	4.838.902
	Cheques de pago diferido Sociedades relacionadas (nota 12.a))	64.245
	Provisión deudas comerciales	635.127
	Provisión deudas comerciales-Sociedades relacionadas (nota 12.a))	2.725.772
	Diversas	362.974
		14.075.602
5.3.2.	Préstamos
	Bancarios en moneda nacional (1) (nota 7)	27.847.895
	Financieros en moneda extranjera	832.801
	Obligaciones a pagar sin garantía real en moneda extranjera	3.266.124
	Adelantos en cuenta corriente	34.060
	Provisión intereses bancarios en moneda nacional	2.140.564
	Provisión intereses bancarios en moneda extranjera	2.171
		34.123.615
5.3.3.	Remuneraciones y cargas sociales
	Sueldos y jornales a pagar	106.223
	Cargas sociales a pagar	315.395
	Diversas	7.276
		428.894

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

NOTA 5 - COMPOSICION DE RUBROS DE LOS ESTADOS ESPECIALES DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS (Cont.)

		En pesos
5.3.	PASIVO CORRIENTE (Cont.)
5.3.4.	Deudas fiscales
	Impuesto a los ingresos brutos	350.081
	Moratoria Dto.93/00 (neta de intereses a devengar)	86.783
	Retenciones y percepciones a depositar	41.373
	Moratoria Ingresos Brutos Bs.As. (neta de intereses a devengar)	66.356
	Moratoria Tasa de seguridad e Higiene Quilmes (neta de intereses a devengar)	52.789
	Provisión retención beneficiarios del exterior	44.055
	Diversas	240.906
		882.343
5.3.5.	Otros pasivos
	Ventas anticipadas	283.710
	Cánones cobrados por adelantado	1.243.920
	Diversos	13.000
		1.540.630
5.4	PASIVO NO CORRIENTE
5.4.1.	Cuentas a pagar
	Diversas	11.556
		11.556
5.4.2.	Préstamos
	Deuda con el Estado Nacional (1)	301.770.555
	Bancarios en moneda nacional (nota 7)	316.036.909
	Financieros en moneda extranjera	542.645
		618.350.109

1. La deuda con el Estado Nacional devenga intereses a la tasa del 5,7% anual aplicados sobre la base de U$S 155.556.798, desde el 29 de diciembre de 1993 hasta el 31 de diciembre de 2011. A partir del año 2012, el total adeudado se amortizará en seis cuotas anuales iguales consecutivas, con más intereses sobre saldos calculados a la tasa del 6% anual y directa, con vencimientos en el quinto día hábil del mes de enero de cada año. De acuerdo con lo dispuesto por el Decreto N° 214/02 este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1 y se le aplica CER a partir del 3 de febrero de 2002.

5.4.3.	Deudas fiscales
	Moratoria Dto. 93/00 (neta de intereses a devengar)	130.175
	Otros	2.267
		132.442
5.4.4.	Otros pasivos
	Previsión para juicios (Anexo E)	7.309.190
	Cánones cobrados por adelantado	13.013.504
		20.322.694
5.5	RESULTADOS
5.5.1.	Resultados financieros y por tenencia
	Generados por activo
	Resultados por exposición a la inflación	(5.293.656)
	Absorción de costos financieros (ver nota 6)	(1.950.419)
	Diferencia de cambio	(793.379)
	Subtotal	(8.037.454)
	Generados por pasivo
	Resultados por exposición a la inflación	4.274.127
	Intereses financieros y actualizaciones	(17.634.725)
	Diferencia de Cambio	817.518
	Subtotal	(12.543.080)
	Total	(20.580.534)

NOTA 6 - BIENES DE CAMBIO

El rubro bienes de cambio, que refleja los costos de construcción acumulados incurridos por la Sociedad y los costos financieros activados, netos de absorción, se compone de la siguiente manera:

	Valor de la inversión al 31 de diciembre de
	2002
	En pesos
Costos de construcción y financieros acumulados al inicio del período netos de absorción (1)	1.733.965.708
Costos de construcción del período (Anexo H)	2.762.023
Subtotal acumulado	1.736.727.731
Absorción de costos de construcción del período	(12.354.505)
Absorción de costos financieros del período	(1.950.419)
Anticipos a proveedores	903.476
Previsión anticipo a proveedores	(117.647)
Total bienes de cambio (2)	1.723.208.636

1. Netos de anticipos a proveedores $ 486.840 al 30 de junio de 2002.
2. Se clasifica como bienes de cambio corrientes a los costos de construcción y financieros acumulados que se estima serán absorbidos contra ingresos por peaje, cánones y derechos de explotación en los próximos doce meses. Al 31 de diciembre de 2002 el saldo de bienes de cambio corrientes asciende a $ 30.445.781.

NOTA 7 – CONTRATO DE PRESTAMO SINDICADO

El 7 de mayo de 2001, Coviares obtuvo un préstamo a largo plazo otorgado por un sindicato de bancos liderado por HSBC Bank Argentina S.A. como Banco Agente, por la suma de US$ 238.814.559 (dólares estadounidenses). De acuerdo con lo establecido por el Decreto N° 214/02 este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1 y se le aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002.

Las condiciones son las siguientes:

Destino del préstamo: Las sumas del préstamo se destinarán en forma exclusiva y excluyente al giro ordinario de los negocios de Coviares, incluyendo la cancelación de pasivos y la construcción de las obras comprendidas en el acta Acuerdo de Reformulación del Contrato de Concesión de la Autopista La Plata-Buenos Aires, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo y su Adenda de fecha 22 de diciembre de 2000 aprobadas por el Decreto del Poder Ejecutivo Nacional Nº 85/01.

Plazo: 8 años contados a partir de la fecha de desembolso, con dos años de gracia para la amortización del capital.

Amortización del capital: El capital desembolsado se amortizará en 72 cuotas mensuales y consecutivas venciendo la primera de ellas el día 10 del vigésimo quinto mes contado a partir de la fecha de desembolso, y las restantes los días 10 de cada mes siguiente

Intereses Compensatorios: El capital desembolsado devengará intereses compensatorios sobre saldos, pagados a través de servicios mensuales y consecutivos. Al 31 de diciembre de 2002 la tasa nominal anual aplicable para el cálculo y devengamiento de los intereses compensatorios es del 8% de acuerdo con lo establecido por la comunicación “A” 3507 del Banco Central de la República Argentina.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

NOTA 7 – CONTRATO DE PRESTAMO SINDICADO (Cont.)

Garantía Prendaria sobre acciones de Coviares: Los principales accionistas de Coviares constituyen derecho real de prenda en primer grado de prelación y privilegio, sobre acciones representativas del 60% del capital social y de los votos de Coviares, por las sumas del préstamo y de las obligaciones asumidas en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado y sus complementarios, incluyendo los pagarés a la vista emitidos a favor de los bancos otorgantes. Esta prenda sobre las acciones garantiza también el cumplimiento de todas las obligaciones asumidas por Coviares frente al Banco de la Provincia de Buenos Aires (“Bapro”) en relación con la garantía de cumplimiento emitida por éste a favor del Estado Nacional, incluyendo la de pagar las comisiones que esta garantía genera a favor del citado banco.

Extinción de prendas anteriores: Con la suscripción del Contrato de Préstamo Sindicado y el desembolso del mismo, se extinguen en forma total y definitiva las prendas y/o cualquier otro gravamen existente sobre las acciones de Coviares.

Principales Compromisos y obligaciones asumidos por Coviares:

1. No realizar actos que constituyan o impliquen una participación económicamente relevante en otras entidades y/o constituyan inversiones en obra por un monto superior a US$ 500.000 por ejercicio, sin el consentimiento expreso de la mayoría de los bancos otorgantes.
2. No realizar actos, sin el acuerdo de la unanimidad de los bancos otorgantes, que constituyan o impliquen una fusión, transformación, absorción, escisión, o cualquier otro modo de reorganización societaria, transferencia de fondos de comercio, reducciones de capital, o cualquier otro acto de efectos similares.
3. No vender, no ceder en uso ni dar en usufructo, ni hipotecar, prendar o gravar de cualquier manera una parte sustancial de sus activos, bienes (excepto que se genere por la compra del mismo bien), ingresos o derechos presentes o futuros.
4. No otorgar préstamos o créditos a favor de cualquier persona (incluyendo sin limitación una vinculada y/o controlada y/o controlante y/o sus accionistas) por una suma superior a $100.000.
5. No prepagar, rescatar, comprar, reducir o de cualquier otra manera satisfacer con anterioridad a su fecha de vencimiento cualquier deuda bancaria o financiera, con excepción de la deuda bajo el Contrato de Préstamo Sindicado.
6. No alterar o modificar ninguna de las disposiciones de sus estatutos sociales que pudieran afectar los derechos y acciones acordados a los bancos bajo el Contrato de Préstamo Sindicado.

Los estados contables especiales de la prestataria deberán cumplir con ciertos índices económicos y financieros, así como información adicional (ver Nota 13), establecidos en el Contrato de Préstamo Sindicado. En virtud de las medidas mencionadas en Nota 1, se ha generado el incumplimiento de una serie de índices (“covenants”) que la Sociedad se había comprometido a mantener en relación con ciertos pasivos financieros. Como consecuencia de ello los acreedores podrán, de acuerdo con los términos originalmente pactados, reclamar el vencimiento anticipado de la deuda que la Sociedad expone en los presentes estados contables especiales como corriente y no corriente. No obstante, de acuerdo con lo informado por los asesores de la Sociedad, a la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales, esta situación no ha tenido lugar, entendiéndose que se obtendrá una dispensa en relación con el cumplimiento de estos covenants.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

NOTA 7 – CONTRATO DE PRESTAMO SINDICADO (Cont.)

El 28 de diciembre de 2001, la Sociedad solicitó, y los bancos concedieron, una espera en relación con el pago de servicios de intereses compensatorios con vencimientos pactados en diciembre de 2001 y enero y febrero de 2002. Dichos intereses se capitalizaron mensualmente y están siendo devueltos en 10 cuotas iguales, mensuales y consecutivas cuyo primer vencimiento operaría el 10 de abril de 2002. Este capital devenga intereses a la misma tasa que el Préstamo Sindicado, y se acordó su cancelación en 13 cuotas mensuales y consecutivas cuyo primer vencimiento operó el 10 de enero de 2002. De acuerdo con lo establecido por el Decreto Nº 214/02 este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $1 por US$1 y se le aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002.

El 13 de junio de 2002, los bancos participantes del Préstamo Sindicado, firmaron un acuerdo por el cual, a partir del vencimiento pactado para el 10 de junio de 2002 y hasta el 10 de agosto de 2002, Coviares abonaría la suma de $ 2.000.000 en cada vencimiento. Dicha suma ha sido aplicada en el siguiente orden: 1°) a la cancelación total o parcial de intereses compensatorios que se devenguen a la tasa del 8% nominal anual sobre el capital del Préstamo Sindicado recalculado mediante la aplicación del CER; 2°) a la cancelación total o parcial de los intereses compensatorios que se devenguen a la tasa del 8% nominal anual sobre el capital mencionado en el párrafo anterior, recalculado mediante la aplicación del CER; y 3°) a cuenta del capital que adeude Coviares al 3 de agosto de 2002 bajo el Contrato de Préstamo Sindicado y a los intereses capitalizados, descriptos en el párrafo anterior. Con posterioridad al 10 de agosto de 2002, Coviares efectuó pagos al Banco por $ 2.400.000, $ 2.600.000, $ 2.300.000, $ 2.500.000, $ 2.500.000, $ 2.400.000 y $ 2.600.000 por los meses de octubre, noviembre, diciembre de 2002, enero, febrero, marzo y abril de 2003 respectivamente.

NOTA 8 - ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Constitución de un Fideicomiso en garantía:

En cumplimiento del Contrato de Préstamo Sindicado (ver Nota 7), Coviares suscribió un Contrato de Fideicomiso por el cual se constituyó en Fiduciante, y BAPRO Mandatos y Negocios S.A. en Fiduciario, en beneficio del sindicato de bancos otorgante del mencionado préstamo. En virtud de las cláusulas contractuales Coviares cede y transfiere en forma irrevocable al Fiduciario:

1. El 100% de los derechos y acciones respecto del cobro de peajes que le corresponden por el Contrato de Concesión, así como también los intereses, frutos y demás acrecidos e ingresos que produzcan dichos derechos y acciones;
2. el 100% de los derechos y acciones que pudieran corresponderle de producirse la rescisión, resolución, rescate y/o de cualquier otro evento que extinga la concesión, incluyendo los derechos y acciones respecto del cobro de cualquier indemnización o compensación de la que pudiera resultar acreedora Coviares según el Contrato de Concesión;
3. la suma remanente desembolsada bajo el Préstamo Sindicado por un total de $ 22.674.415. Dicha suma fue transferida al Fiduciario de acuerdo con lo establecido en el Contrato de Fideicomiso antes mencionado. Al 31 de diciembre de 2002 estos fondos han sido liberados al Fiduciante en su totalidad en función de las condiciones fijadas en el Contrato de Fideicomiso;
4. la totalidad de los derechos y acciones respecto del cobro de todo otro ingreso, incluyendo así también los derivados de la explotación de áreas de servicio y publicidad, sus intereses y demás acrecidos.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

NOTA 8 - ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA (Cont.)

Constitución de un Fideicomiso en garantía (Cont.):

Todo lo expuesto se transfiere en garantía del cumplimiento de las obligaciones que la Sociedad ha asumido en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado y sus complementarios, y como contragarantía de la garantía otorgada por el Bapro en relación al cumplimiento del Contrato de Construcción y Concesión de la Autopista La Plata-Buenos Aires, por la suma de $ 18.046.875.

El contrato especifica los procedimientos necesarios para asegurar que diariamente la totalidad de los ingresos de la concesión sean depositados en una cuenta del Fiduciario. Del total depositado, el Fiduciario retiene una suma diaria que mensualmente se aplica al pago de intereses, y que, una vez transcurrido el plazo de gracia, se destinará al pago de intereses y capital, liberando el remanente a disposición de la Sociedad.

NOTA 9 - ESTADO DE CAPITALES

En cumplimiento de lo requerido por la IGJ se informa que el estado de los capitales al 31 de diciembre de 2002 es el siguiente:

	Valor Nominal
	En pesos
Capital suscripto, integrado e inscripto en el Registro Público de Comercio	200.226.175

El último aumento de capital por $ 13.322.174, dispuesto por Asamblea de Accionistas del 14 de julio de 1997, con el objetivo de capitalizar saldos adeudados por Coviares a Concesionaria Vial Metropolitana – Covimet S.A. (“Covimet”), que elevó el capital a $ 200.226.175 y fue inscripto en la IGJ con fecha 3 de agosto de 2000.

NOTA 10 - RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES

1. De acuerdo con la Ley de Sociedades Comerciales y el estatuto social, debe transferirse a la reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio más (menos) los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta que la reserva alcance el 20% del capital.
2. Durante la vigencia del Contrato de Préstamo Sindicado, y siempre que Coviares hubiere cumplido con todas las obligaciones contenidas en el mismo, la Sociedad podrá distribuir dividendos únicamente en estos dos supuestos:
3. Solo si sus ingresos por peaje del ejercicio no hubieran disminuido en más de un 5% respecto de los ingresos del ejercicio anterior, podrá distribuir hasta el 70% de la “Caja disponible después de financiación” en los términos del Contrato de Préstamo Sindicado.
4. Si hubiera transferido previamente al Fiduciario las sumas necesarias para satisfacer los intereses, y luego de expirado el período de gracia los intereses y el capital correspondientes a las cuatro cuotas con vencimientos más próximos a la fecha programada para el pago de dividendos. Sobre éstos fondos el Fiduciario ejercerá la propiedad en los mismos términos del Fideicomiso de garantía establecido por el Contrato del Préstamo Sindicado.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

NOTA 11 - PASIVOS CONTINGENTES

1. Impuesto sobre los activos

De acuerdo con lo establecido en el Contrato de Concesión original, Coviares ha considerado la inversión en obra como un bien de cambio. Similar tratamiento fue otorgado a la obra respecto del impuesto sobre los activos.

Con fecha 31 de octubre de 1997, la Dirección General Impositiva (“DGI”) ha emitido una determinación de oficio respecto del impuesto sobre los activos por un monto nominal aproximado de $ 4,9 millones, en base a un criterio que ha sido confirmado mediante un fallo del Tribunal Fiscal.

La Sociedad considera que esta determinación se realizó como consecuencia de un cambio de criterio de la DGI, repartición que ha publicado históricamente dictámenes coincidentes con la posición de Coviares.

Coviares interpuso un recurso ante la Cámara Nacional de Apelaciones cuyo fallo fue negativo. Por dicha resolución se presentó un recurso ordinario ante la mencionada Cámara con el objeto de que fuera elevado a la Corte Suprema de Justicia de la Nación (C.S.J.N.).

Ante la negativa de la Cámara para conceder el recurso mencionado en el párrafo anterior, con fecha 9 de mayo de 2002 se interpuso un recurso de queja ante la C.S.J.N. A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales la C.S.J.N. no se ha expedido al respecto.

Basándose en la opinión de los asesores legales e impositivos y considerando las razones legales, doctrina administrativa y antecedentes jurisprudenciales, incluso fallos de la C.S.J.N. que avalan la posición de la Sociedad, ésta estima que el resultado final del recurso interpuesto ante la C.S.J.N. será favorable para sus intereses, razón por la cual se ha decidido no contabilizar ningún pasivo por este concepto.

1. Impuesto sobre los ingresos brutos de la Provincia de Buenos Aires

Con fecha 7 de diciembre de 1999 la Sociedad constituyó un seguro de caución por la suma de $ 2.154.495 en reemplazo de la inhibición general de bienes solicitada por la Dirección de Rentas de la Provincia de Buenos Aires (“DRPBA”) como consecuencia de la liquidación efectuada por un inspector, relacionada con diferencias de criterio en la liquidación del impuesto a los ingresos brutos por un monto nominal aproximado de $ 2.000.000. Dicha liquidación no ha sido conformada por la Sociedad.

El 18 de diciembre de 2001 la DRPBA notificó el cierre del procedimiento determinativo y sumarial que había sido iniciado el 18 de julio de 2000. En dicha notificación la DRPBA reclama la suma de $ 1.220.727 en concepto de capital, más los intereses resarcitorios devengados hasta la fecha de pago y una multa equivalente al 10 % del importe no abonado. Con fecha 10 de febrero de 2002 la Sociedad presentó una acción ante la Comisión Arbitral y con fecha 11 de febrero de 2002 se interpuso Recurso de Apelación ante el Tribunal Fiscal. A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales el Tribunal Fiscal no se ha expedido al respecto. Las diferencias reclamadas por la DRPBA no han sido conformadas por la Sociedad por no ajustarse a las normas del “Convenio Multilateral” y a las normas sobre devengamientos y alícuotas.

Basándose en la opinión de sus asesores impositivos, la Sociedad estima que el resultado final será favorable a sus intereses, razón por la cual no ha contabilizado ningún pasivo por este concepto.

1. Documentos entregados en garantía

Coviares ha garantizado un préstamo de US$ 3.000.000 otorgado por el Banco de la Ciudad de Buenos Aires a Covimet mediante la constitución de una prenda comercial sobre seis documentos de US$ 500.000 cada uno, emitidos a favor de Covimet y endosados a favor del banco. De acuerdo con lo establecido por el Decreto Nº 214/02, fueron convertidos a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

NOTA 12- SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

1. Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:

		En pesos
	Activo corriente
	Otros créditos
	Diversos
	CCI-Construcciones	226.372
	Benito Roggio e Hijos S.A.	22.945
		249.317
	Pasivo Corriente
	Cuentas a pagar
	Proveedores Comerciales
	CCI – Concesiones Sociedad Anónima	140.402
	CCI – Construcciones S.A.	480.470
		620.872
	Cheques de pago diferido
	CCI – Construcciones S.A.	64.245
		64.245
	Obligaciones a pagar sin garantía real
	Benito Roggio e Hijos S.A.	237.473
	CCI-Construcciones S.A.	736.301
		973.774
	Provisión Deudas Comerciales
	CCI – Concesiones	1.808.596
	Benito Roggio e Hijos	917.176
		2.725.772

1. Las operaciones con sociedades relacionadas son las siguientes:

		En pesos
	Honorarios
	CCI – Concesiones Sociedad Anónima	721.802
	Benito Roggio e Hijos S.A.	339.671
		1.061.473
	Obra del período
	CCI – Construcciones S.A.	119.832
		119.832

NOTA 13 – INFORMACION REQUERIDA POR LA CLAUSULA 7.9 DEL CONTRATO DE PRESTAMO

SINDICADO

En cumplimiento de lo solicitado por esta cláusula se informa lo siguiente:

1. Los intereses originados en el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2002, correspondientes a la Deuda con el Estado Nacional (sin considerar el incremento informado en el punto d)) ascienden a $ 6.841.565 y han sido imputados a la línea “Resultados financieros y por tenencia” del Estado de resultados.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

NOTA 13 – INFORMACION REQUERIDA POR LA CLAUSULA 7.9 DEL CONTRATO DE PRESTAMO

SINDICADO (Cont.)

1. Las Cuentas a Pagar del Pasivo con origen en las inversiones vinculadas con la construcción de obras, responden al siguiente detalle:

	PASIVO CORRIENTE
Proveedores	68.898
Proveedores-Sociedades relacionadas	351.021
Obligaciones a pagar sin garantía real	444.020
Obligaciones a pagar sin garantía real- Sociedades relacionadas	455.955
TOTAL	1.319.894

1. El costo directo de las obras ejecutadas desde el 1º de enero de 2001 al 31 de diciembre de 2002 asciende a $ 74.703.774.
2. El incremento de la Deuda con el Estado Nacional desde el 1º de julio de 2000 al 31 de diciembre de 2002 asciende a $ 95.604.514 de los cuales, $ 11.381.085 se han capitalizado en el rubro Bienes de Cambio, y $ 84.223.429 se han imputado directamente como Resultados financieros y por tenencia.
3. Los pasivos generados por cobro anticipado de áreas de servicio mediante la recepción de materiales relacionados con la obra, ascienden al 31 de diciembre a $ 7.677.212.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2002.

BIENES DE USO

	Valores de origen						Amortizaciones				Neto resultante al 31 de diciembre de 2002
Rubro	Valor al inicio del período	Altas del período			Reclasificaciones	Valor al cierre del período	Acumuladas al comienzo del período	Del período (1)	Reclasificaciones	Acumuladas al cierre del período
	En pesos
Maquinarias, herramientas y equipos de construcción	979.873		2.238	-		982.111	373.558	49.083	-	422.641	559.470
Muebles y útiles	646.895		-	-		646.895	416.043	32.345	-	448.388	198.507
Rodados	1.375.874		-	462.531		1.838.405	839.258	132.223	264.178	1.235.659	602.746
Instalaciones	3.621.011		436.981	-		4.057.992	1.461.321	196.193	-	1.657.514	2.400.478
Equipos de computación	696.368		8.788	-		705.156	350.130	66.561	-	416.691	288.465
Rodados en leasing financiero	635.883		-	(462.531)		173.352	396.256	16.509	(264.178)	148.587	24.765
Sistema TAG	1.764.822		117.967	-		1.882.789	1.226.485	149.184	-	1.375.669	507.120
Total	9.720.726		565.974	-		10.286.700	5.063.051	642.098	-	5.705.149	4.581.551

1. Anexo H

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2002.

ACTIVOS INTANGIBLES

	Valores de origen			Amortizaciones			Neto resultante al 31/12/02
Rubro	Al comienzo del período	Aumentos	Al cierre del período	Acumuladas al comienzo del período	Del período (1)	Acumuladas al cierre del período
	En pesos
Diagnostico y plan estratégico de sistemas	-	303.900	303.900	-	-	-	303.900
Total al 31/12/02	-	303.900	303.900	-	-	-	303.900

(1) La Sociedad no ha comenzado a amortizar este activo debido a que no se ha puesto en marcha el sistema.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2002.

PREVISIONES

Concepto	Saldo al inicio del período	Aumentos	Disminuciones	Resultado por exposición a la inflación	Saldo al 31 de diciembre de 2002
	En pesos
Activo
Créditos por ventas
Previsión deudores incobrables post-pago	771.665	292.955	-	(77.199)	987.421
Otros créditos
Previsión deudores incobrables	-	1.800.000	(1.800.000)	-	-
Bienes de cambio
Previsión anticipos a proveedores	131.176	-	-	(13.529)	117.647
Total previsiones de activo	902.841	2.092.955	(1.800.000)	(90.728)	1.105.068
Pasivo
Otros pasivos Previsión para juicios	7.311.793	741.564	-	(744.347)	7.309.190
Total previsiones de pasivo	7.311.973	741.564	-	(744.347)	7.309.190

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2002.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

		Cuentas del balance	Monto y clase de la moneda Extranjera	Tipo de cambio utilizado	Monto de la moneda argentina al 31 de diciembre de
2002
ACTIVO CORRIENTE			US$		En pesos
Caja y bancos
		Caja	161.355	3,34	538.926
Inversiones
Plazo fijo en Fideicomiso en garantía			1.415.769	3,34	4.728.669
Otros Créditos
	Recaudaciones retenidas en Fideicomiso en garantía		162	3,34	542
Total del activo corriente			1.577.286		5.268.137
Total del activo			1.577.286		5.268.137
PASIVO CORRIENTE Cuentas a pagar
Obligaciones a pagar sin garantía real			172.030	3,39	583.183
Obligaciones a pagar sin garantía real Sociedades relacionadas.			287.249	3,39	973.774
Proveedores			208.792	3,39	707.806
Préstamos
Financieros			245.664	3,39	832.801
Obligaciones a pagar sin garantía real			963.458	3,39	3.266.124
Provisión intereses bancarios y financieros			640	3,39	2.171
Total del pasivo corriente			1.877.833		6.365.859
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Financieros			160.072	3,39	542.645
Total del pasivo no corriente			160.072		542.645
Total del pasivo			2.037.905		6.908.504
Posición neta Pasiva			(460.619)		(1.640.367)

US$ = Dólares estadounidenses

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY Nº 19550 por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2002.

Rubros	Costos de construcción (1)	Gastos de explotación	Gastos de administración	Gastos de conservación	31 de diciembre de 2002
	En pesos
Jornales	216.255	32.671	-	87.680	336.606
Cargas sociales jornales	64.953	10.459	-	26.542	101.954
Sueldos	508.491	2.805.382	928.979	76.199	4.319.051
Cargas sociales sueldos	80.345	633.398	193.847	14.772	922.362
Seguros	(78.514)	-	383.260	-	304.746
Honorarios	43.287	1.123.033	792.786	54.269	2.013.375
Vigilancia	-	646.105	92.794	43.445	782.344
Cafetería, limpieza y servicios varios	-	64.847	20.943	15.736	101.526
Equipamientos menores, combustible y reparaciones.	7.058	146.583	10.664	41.903	206.208
Luz, agua, teléfono y gas	2.355	217.041	51.424	203.971	474.791
Sponsorato	1.061.473	-	-	-	1.061.473
Equipos, uniformes y servicios al personal	-	69.972	61.485	8.092	139.549
Gastos generales	36	38.669	50.101	3.030	91.836
Forestación, parquización y riego	2.341	-	(2.018)	481.163	481.486
Reparación y mantenimiento	10.212	226.241	137.938	63.782	438.173
Transporte de caudales	-	131.933	-	-	131.933
Materiales	(73.773)	10.602	3.420	47.212	(12.539)
Transporte de materiales	-	-	-	54.119	54.119
Subcontratos	28.015	-	-	-	28.015
Defensas	(305)	-	-	39.276	38.971
Alambrados	19.785	-	-	57.409	77.194
Calzadas	15.470	-	-	197.309	212.779
Puentes	6.744	-	-	1.145	7.889
Alquileres varios	6.816	4.244	654	152.957	164.671
Impuestos, tasas, patentes y multas	2.429	320.564	284.137	2.234	609.364
Gastos bancarios y judiciales	-	127.587	143.904	-	271.491
Previsión para juicios	-	-	741.564	-	741.564
Previsión deudores incobrables post – pago	-	-	292.955	-	292.955
Previsión deudores incobrables	-	-	1.793.700	-	1.793.700
Mantenimiento Equipos de comp. y fotoc.	-	9.236	9.237	1.167	19.640
Mantenimiento y limpieza Autopista	-	-	-	9.418	9.418
Auxilio y remolque	-	79.446	-	-	79.446
Servicios varios	-	-	68.835	-	68.835
Gastos por señalización e iluminación	-	8.545	-	80.584	89.129
Elementos de seguridad	-	15.134	210	4.474	19.818
Indemnizaciones varias	-	-	71.747	-	71.747
Instalaciones	190.529	-	-	-	190.529
Gastos de liberación de traza	18.077	-	-	-	18.077
Muebles, Utiles y Equipos de Computación	-	7.685	10.150	-	17.835
Tickets y tarjetas	-	53.294	-	-	53.294
Recupero de gastos y costos	(680.101)	(333.989)	(315.561)	(94.593)	(1.424.244)
Amortización bienes de uso	-	-	642.097	-	642.098
Otros varios	1.310.045	17.226	30.103	1.044	1.358.417
Total	2.762.023	6.465.908	6.499.355	1.674.339	17.401.625

(1) Imputados al rubro bienes de cambio

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2002.

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2002.

Rubros	Plazo vencido						Transporte
1er. Trimestre	2do. Trimestre	3er. trimestre	4to. trimestre	1 a 2 años	Más de 2 años
En pesos
Activo corriente al 31 de diciembre de 2002	-	-	-	-	-	-	-
Inversiones	-	-	-	-	-	-	-
Créditos por ventas	-	-	-	-	-	-	-
Otros créditos	-	-	-	-	-	-	-
Activo no corriente al 31 de diciembre de 2002	-	-	-	-	-	-	-
Otros créditos	-	-	-	-	-	-	-
Total del activo al 31 de diciembre de 2002	-	-	-	-	-	-	-

Rubros	Transporte	Plazo a vencer
1er. Trimestre		2do. trimestre	3er. trimestre		4to. trimestre		1 a 2 años		Más de 2 años		Sin Plazo		Total
En pesos
Activo corriente al 31 de diciembre de 2002	-		22.029.926	4.367.696	4.437.132	4.622.029		-		-		4.188.389		39.645.172
Inversiones transitorias (1)	-		6.398.669	-	-	-		-		-		-		6.398.669
Créditos por ventas	-		2.217.635	-	-	-		-		-		-		2.217.635
Otros créditos	-		13.413.622	4.367.696	4.437.132	4.622.029		-		-		4.188.389		31.028.868
Activo no corriente al 31 de diciembre de 2002	-		-	-	-	-		12.259.132		11.517.157		-		23.776.289
Otros créditos	-		-	-	-	-		12.259.132		11.517.157		-		23.776.289
Total del activo al 31 de diciembre de 2002	-		22.029.926	4.367.696	4.437.132	4.622.029		12.259.132		11.517.157		4.188.389		63.421.461

1. Este rubro devenga intereses a una tasa promedio del 4% nominal anual.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2002.

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2002 (Cont.)

Rubros	Plazo Vencido						Transporte
1er. Trimestre	2do. trimestre	3er. trimestre	4to. trimestre	1 a 2 años	Más de 2 años
En pesos
Total del pasivo corriente al 31 de diciembre de 2002	4.585.482	3.190.862	1.419.646	-	586.404	69.110	9.851.504
Cuentas a pagar	659.881	86.349	384.808	-	586.404	69.110	1.786.552
Préstamos	3.921.601	3.104.513	1.034.838	-	-	-	8.060.952
Remuneraciones y cargas sociales	-	-	-	-	-	-	-
Deudas fiscales	-	-	-	-	-	-	-
Otros pasivos	4.000	-	-	-	-	-	4.000
Total del pasivo no corriente al 31 de diciembre de 2002	-	-	-	-	-	-	-
Cuentas a pagar	-	-	-	-	-	-	-
Préstamos	-	-	-	-	-	-	-
Deudas fiscales	-	-	-	-	-	-	-
Otros pasivos	-	-	-	-	-	-	-
Total del pasivo al 31 de diciembre de 2002	4.585.482	3.190.862	1.419.646	-	586.404	69.110	9.851.504

ESTADOS CONTABLES ESPECIALESpor el período de seis meses finalizado el 31 de septiembre de 2002

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2002

Rubros		Plazo a vencer
Transporte	1er. Trimestre	2do. trimestre	3er. trimestre	4to. trimestre	1 a 2 años	Más de 2 años	Sin Plazo	Total
En pesos
Total del pasivo corriente al 31 de diciembre de 2002	9.851.504	11.041.272	4.762.065	11.628.849	11.041.621	-	-	2.725.773	51.051.084
Cuentas a pagar	1.786.552	5.816.640	746.120	2.081.741	918.776	-	-	2.725.773	14.075.602
Préstamos (1)	8.060.952	3.445.137	3.643.872	9.195.942	9.777.712	-	-	-	34.123.615
Remuneraciones y cargas sociales	-	428.894	-	-	-	-	-	-	428.894
Deudas fiscales (2)	-	746.911	61.093	40.186	34.153	-	-	-	882.343
Otros pasivos	4.000	603.690	310.980	310.980	310.980	-	-	-	1.540.630
Total del pasivo no corriente al 31 de diciembre de 2002	-	-	-	-	-	35.433.663	596.073.948	7.309.190	638.816.801
Cuentas a pagar	-	-	-	-	-	11.556	-	-	11.556
Préstamos (3)	-	-	-	-	-	34.089.832	584.260.277	-	618.350.109
Deudas fiscales	-	-	-	-	-	88.355	44.087	-	132.442
Otros pasivos	-	-	-	-	-	1.243.920	11.769.584	7.309.190	20.322.694
Total del pasivo al 31 de diciembre de 2002	9.851.504	11.041.272	4.762.065	11.628.849	11.041.621	35.433.663	596.073.948	10.034.963	689.867.885

CONCESIONARIA VIAL ARGENTINO ESPAÑOLA SOCIEDAD ANONIMA - COVIARES S.A.

RATIFICACION DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 30 de los estados contables especiales de Concesionaria Vial Argentino Española Sociedad Anónima - Coviares S.A. al 31 de diciembre de 2002.

PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dr. Miguel A. Urus Contador Público (UBA) Tº 184 - Fº 246 Lic. Adm.(UBA) Tº 28 - Fº 223 C.P.C.E. C.A.B.A.	Ing. Roberto S.J. Servente Presidente	Dr. Luis Héctor Lovotrico Por Comisión Fiscalizadora

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Presidente y Directores de

Concesionaria Vial Argentino Española

Sociedad Anónima - Coviares S.A.

1. Hemos efectuado un examen de auditoría del estado de situación patrimonial especial de Concesionaria Vial Argentino Española Sociedad Anónima - Coviares S.A. ("Coviares") al 31 de diciembre de 2002, de los correspondientes estados especiales de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por el período de seis meses terminado en esa fecha y de las Notas 1 a 13 y Anexos A, B, E, G, H e I que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables especiales es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.
2. Excepto por lo mencionado en el punto 3. primer párrafo, nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad de que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que la auditoría efectuada constituye una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
3. Tal como se menciona en Nota 3, los estados contables especiales adjuntos han sido preparados con el fin de ser tomados como base para la valuación por el método del valor patrimonial proporcional de la participación que en el capital de la Sociedad poseen sus accionistas. Debido a dicho propósito específico, la Sociedad ha confeccionado los estados contables especiales aplicando los criterios de valuación y exposición establecidos por la Comisión Nacional de Valores, criterios aplicados por su sociedad controlante, los que, según se explica en Nota 4.2.8. difieren en ciertos aspectos de las normas contables profesionales vigentes. Al respecto, el efecto sobre los estados contables especiales emergente de los diferentes criterios de valuación no ha sido cuantificado por la Sociedad y no hemos podido, a través de la realización de otros procedimientos de auditoría, estimar el impacto sobre los estados contables especiales del mencionado desvío a las normas contables profesionales vigentes.

Adicionalmente, debido al propósito específico, no se ha incluído la información comparativa con el período equivalente del ejercicio anterior, requerida por las normas aplicadas.

1. Los cambios en las condiciones económicas del país y las modificaciones introducidas por el Gobierno Nacional al contrato de concesión mencionadas en Nota 1, principalmente la suspensión del régimen original de actualización de tarifas, podrían afectar la ecuación económica y financiera de la Sociedad, generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de sus negocios, del potencial cumplimiento del programa de inversiones previsto en el contrato de concesión y de la posibilidad de cumplir con las obligaciones financieras que ha asumido. La dirección de la Sociedad se encuentra renegociando con el Estado Nacional los términos del contrato de concesión, para contrarrestar el impacto generado por las circunstancias mencionadas.
2. Como consecuencia de las circunstancias mencionadas en el punto 4. y tal como se indica en Nota 7., la Sociedad registra al 31 de diciembre de 2002, ciertos desfases en las relaciones de índices financieros requeridas en el Contrato de Préstamo Sindicado firmado con un grupo de bancos liderados por el HSBC Bank Argentina S.A. el 7 de mayo de 2001. En el caso de que la Sociedad no subsanara la situación anteriormente descripta, los acreedores podrían plantear la caducidad de todos los plazos de vencimientos establecidos y solicitar formalmente la cancelación anticipada de sus acreencias. No obstante lo mencionado, a la fecha, la Sociedad se encuentra renegociando ante las autoridades del mencionado Banco los plazos y demás condiciones del contrato de préstamo. En virtud de esto, al 31 de diciembre de 2002, el total del capital e intereses adeudados se encuentran expuestos en los estados contables especiales de acuerdo a los vencimientos originalmente pactados, ascendiendo a millones de $ 30 el pasivo corriente y millones de $ 316 el pasivo no corriente.
3. La dirección de la Sociedad entiende que las negociaciones en curso detalladas en los puntos 4. y 5. permitirán mitigar el impacto generado por las circunstancias mencionadas. La Sociedad ha preparado los estados contables especiales adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, relacionados con la valuación y exposición de los activos y pasivos que pudieran requerirse, de no resolverse en forma favorable las situaciones descriptas.
4. Debido a la renegociación del contrato de concesión en curso, mencionada en el punto 4., la Sociedad ha elaborado sus proyecciones a los efectos de determinar el valor recuperable de sus bienes de cambio, en base a como estima será el resultado final de este proceso. No estamos en condiciones de prever si las premisas utilizadas por la gerencia para elaborar las mencionadas proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, si el valor recuperable de los bienes de cambio superará a su valor contable registrado que ascienden a millones de $ 1.723.
5. Tal como se detalla en Nota 1., como consecuencia de la crisis económica del país, el año 2002 se vio afectado por un conjunto de medidas adoptadas por el Gobierno. La evolución futura de la crisis económica podría requerir que el Gobierno modifique alguna medida adoptada o emita regulaciones adicionales. En consecuencia, los estados contables especiales de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.
6. En nuestra opinión, excepto por el efecto que sobre los estados contables especiales podrían tener los eventuales ajustes, si los hubiere, que pudieran resultar de no haber mediado la limitación en el alcance de nuestro trabajo y el desvío a las normas contables profesionales indicadas en el punto 3. primer párrafo y; sujeto al efecto que sobre los estados contables especiales pudieran tener los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de las situaciones descriptas en los puntos 4., 5., 6. y 7., los estados contables especiales de Concesionaria Vial Argentino Española Sociedad Anónima - Coviares S.A. reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2002, los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el origen y aplicación de fondos por el período de seis meses terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
7. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
8. los estados contables especiales de Concesionaria Vial Argentino Española Sociedad Anónima - Coviares S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
9. al 31 de diciembre de 2002 la deuda de Concesionaria Vial Argentino Española Sociedad Anónima - Coviares S.A. devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 234.614, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de mayo de 2003

PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dr. Miguel A. Urus Contador Público (UBA) T° 184 - F° 246 Lic. Adm. (UBA) T° 28 - F° 223 C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires