Polledo S.A.I.C.F. — Audit Report / Information 2005

May 12, 2006

COVIARES S.A.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

COVIARES S.A.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

INDICE

Informe de los auditores

Estado de situación patrimonial especial

Estado de resultados especial

Estado de evolución del patrimonio neto especial

Estado de flujo de efectivo especial

Notas a los estados contables especiales

Anexo A - Bienes de uso

Anexo B - Activos Intangibles

Anexo E - Previsiones

Anexo G - Activos y pasivos en moneda extranjera

Anexo H - Información requerida por el art. 64, inc. b) de la Ley Nº 19550

Anexo I - Créditos, deudas y colocaciones de fondos: vencimientos y tasas

Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Presidente y Directores de Coviares S.A.

1. Hemos efectuado un examen de auditoría del estado de situación patrimonial especial de Coviares S.A. ("Coviares") al 31 de diciembre de 2005, de los correspondientes estados especiales de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha y de las Notas 1 a 13 y los Anexos A, B, E, G, H, e I que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables especiales es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoria que efectuamos.

2. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de auditoria vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad de que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoria comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables especiales. Una auditoria también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables especiales. Consideramos que la auditoria efectuada constituye una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

3. A la fecha de emisión de los estados contables especiales adjuntos, la Sociedad ha incumplido una serie de compromisos acordados en el Contrato de Reestructuración del Préstamo Sindicado (2da Enmienda al Contrato de Refinanciación), situación en virtud de la cual, los acreedores, previa obtención de ciertas mayorías, podrían plantear la caducidad de todos los plazos de vencimientos establecidos y solicitar formalmente la cancelación anticipada de sus acreencias. De acuerdo con lo informado por la dirección de la Sociedad, esta situación no ha tenido lugar y Coviares se encuentra tramitando una dispensa con los participantes del Sindicado, dentro del nuevo proceso de renegociación mencionado en Nota 7. No obstante ello, en los estados contables especiales adjuntos, la deuda financiera se expone en el pasivo corriente (millones de $ 24) y no corriente (millones de $ 392) según los vencimientos originales establecidos por el citado contrato.

4. Los cambios en las condiciones económicas del país y las modificaciones introducidas por el Gobierno Nacional al contrato de concesión mencionadas en Nota 1, principalmente la suspensión del régimen original de actualización de tarifas, afectaron la ecuación económica y financiera de la Sociedad, generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de sus negocios, del potencial cumplimiento del programa de inversiones previsto en el contrato de concesión y de la posibilidad de cumplir con las obligaciones financieras que ha asumido. La dirección de la Sociedad se encuentra renegociando con el Estado Nacional los términos del contrato de concesión, para contrarrestar el impacto generado por circunstancias mencionadas.

5. La Dirección de Coviares entiende que las negociaciones en curso antes detalladas permitirán mitigar el impacto generado por las circunstancias mencionadas. La Sociedad ha preparado los estados contables espaciales adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, relacionados con la valuación y exposición de los activos y pasivos que pudieran requerirse, de no resolverse en forma favorable las situaciones descriptas en 3. y 4.

6. La Sociedad ha elaborado sus proyecciones a los efectos de determinar el valor recuperable de sus bienes de cambio, en base a como estima será el resultado final de la renegociación del contrato de concesión mencionado en el punto 4. No estamos en condiciones de prever si las premisas utilizadas por la gerencia para elaborar las mencionadas proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, si el valor recuperable de los bienes de cambio superará a su valor contable, que al 31 de diciembre de 2005, asciende a millones de $ 1.656.

7. De acuerdo a lo mencionado en Nota 4.2.9., Coviares goza de una exención objetiva en el Impuesto a las Ganancias. Sin embargo, la Administración Federal de Ingresos Públicos ("AFIP") ha efectuado determinaciones de oficio correspondientes al Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta por distintos ejercicios, situaciones que aun se encuentran pendientes de resolución en el Tribunal Fiscal. Para evitar reclamos adicionales por parte la AFIP, Coviares ha comenzado a tributar el Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta. Al 31 de diciembre de 2005, la Sociedad ha registrado un crédito de millones de $ 5,8 por el impuesto ingresado. Por su parte, a la fecha, la Sociedad se encuentra a la espera de una resolución favorable o el debido resarcimiento por parte del Concedente. No estamos en condiciones de prever si estas situaciones se concretarán en el futuro y en consecuencia, si el mencionado crédito es recuperable.

8. Como se menciona en Nota 4.3., Coviares no ha expuesto como información complementaria, la información requerida por la Resolución Técnica N° 21, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

9. En nuestra opinión, excepto por el desvío a normas contables profesionales indicado en el punto 8., y sujeto al efecto que sobre los estados contables especiales adjuntos pudieran tener los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de las situaciones descriptas en los puntos 3. a 7, los estados contables especiales de Coviares S.A. (reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2005, los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

10. La información comparativa al 30 de junio de 2005 y 31 de diciembre de 2004 derivan de los estados contables de Coviares S.A. a dichas fechas, sobre los cuales emitimos nuestros informes de los auditores con fecha 16 de setiembre de 2005 y 16 de marzo de 2005, respectivamente, conteniendo salvedades por circunstancias similares a las indicadas en los puntos 3. a 6. y 8. del presente informe y por el desvío a normas contables profesionales vigentes por la falta de reconocimiento contable de los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda entre el 1° de marzo y 30 de septiembre de 2003.

11. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados contables especiales de Coviares S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;

1. al 31 de diciembre de 2005 la deuda de Coviares S.A. devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables y de las liquidaciones de la Sociedad ascendía a $ 1.629.136, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de abril de 2006.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Miguel A. Urus Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 184 F° 246 Lic. en Administración C.P.C.E.C.A.B.A. T° 28 F° 223

COVIARES S.A.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de seis meses iniciado el 1º de julio de 2005 y finalizado el 31 de diciembre de 2005, presentados en forma comparativa.

Domicilio legal: Av. A. M. de Justo 170 2° Piso – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Construcción, conservación y explotación de la Autopista La Plata - Buenos Aires, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo.

Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del estatuto: 16 de julio de 1981

De las modificaciones: 7 de abril de 1982, 1° de octubre de 1986, 25 de julio de 1988, 19 de agosto de 1988, 5 de junio de 1989, 27 de julio de 1989, 22 de agosto de 1990, 29 de mayo de 1991, 29 de octubre de 1991, 21 de julio de 1993, 29 de marzo de 1995, 25 de abril de 2001 y 18 de enero de 2006 (pendiente de inscripción en el Registro Público de Comercio).

Número de registro en la Inspección General de Justicia (“IGJ”): 81.927/81

Fecha de vencimiento del estatuto: 11 de julio de 2080

Información sobre el ente controlante:

Denominación: CCI – Concesiones Sociedad Anónima (“Concesiones”)

Domicilio: Av. A. M. de Justo 170 2° Piso – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Inversora

Porcentaje de votos poseídos por la sociedad controlante directa e indirectamente: 50,8886%

Composición del capital

Acciones en circulación:

Cantidad	Tipo	Nº de votos que otorga cada una	Valor nominal unitario	Suscripto e integrado
			En pesos
200.226.175	Ordinarias	1	1	200.226.175

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL ESPECIAL al 31 de diciembre de 2005, presentado en forma comparativa.

	31.12.05	30.06.05
	En pesos
Activo
Activo corriente
Caja y bancos (Nota 5.1.1.)	3.564.234	2.933.139
Inversiones (Nota 5.1.2.)	551.000	1.712.000
Créditos por ventas (Nota 5.1.3.)	3.043.984	2.957.184
Otros créditos (Nota 5.1.4.)	22.426.371	18.999.671
Bienes de cambio (Nota 6)	33.329.384	33.075.276
Total del activo corriente	62.914.973	59.677.270
Activo no corriente
Otros créditos (Nota 5.2.1.)	34.125.363	29.112.256
Inversiones	237.280	237.280
Bienes de cambio (Nota 6)	1.623.432.818	1.637.805.188
Bienes de uso (Anexo A)	3.445.312	3.965.105
Activos intangibles (Anexo B)	577.032	692.438
Total del activo no corriente	1.661.817.805	1.671.812.267
Total del activo	1.724.732.778	1.731.489.537
Pasivo
Pasivo corriente
Cuentas a pagar (Nota 5.3.1.)	20.901.764	16.682.438
Préstamos (Nota 5.3.2.)	24.268.392	12.071.940
Remuneraciones y cargas sociales (Nota 5.3.3.)	3.135.079	3.379.031
Deudas fiscales (Nota 5.3.4.)	12.950.169	11.135.048
Otros pasivos (Nota 5.3.5.)	1.500.770	1.500.770
Total del pasivo corriente	62.756.174	44.769.227
Pasivo no corriente
Préstamos (Nota 5.4.1.)	391.871.793	381.267.218
Remuneraciones y cargas sociales (Nota 5.4.2.)	380.809	-
Deudas fiscales ( Nota 5.4.3.)	24.322.716	22.676.477
Otros pasivos (Nota 5.4.4.)	289.289.017	284.629.723
Total del pasivo no corriente	705.864.335	688.573.418
Total del pasivo	768.620.509	733.342.645
Patrimonio neto (según estado respectivo)	956.112.269	998.146.892
Total del pasivo y patrimonio neto	1.724.732.778	1.731.489.537

Las notas 1 a 13 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

ESTADO DE RESULTADOS ESPECIAL por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2005, presentado en forma comparativa.

	31 de diciembre de
	2005	2004
	En pesos
Ingresos por peaje	47.557.409	42.726.438
Cánones y derechos de explotación	594.530	484.810
Absorción de costos de construcción (Nota 6)	(17.821.814)	(16.182.338)
Utilidad bruta	30.330.125	27.028.910
Gastos de explotación (Anexo H)	(10.487.191)	(9.203.244)
Gastos de administración (Anexo H)	(8.604.424)	(11.700.648)
Gastos de conservación (Anexo H)	(4.222.865)	(3.747.236)
Resultados financieros netos y por tenencia
Generados por activo
Absorción de costos financieros (Nota 6)	(2.915.956)	(2.626.637)
Diferencia de cambio	-	2.883
Intereses y descuentos financieros	48.483	160.768
Total generados por activos	(2.867.473)	(2.462.986)
Generados por pasivo
Intereses financieros, actualizaciones y CER	(46.459.770)	(32.078.227)
Diferencia de Cambio	(23.074)	1.073
Total generados por pasivos	(46.482.844)	(32.077.154)
Otros ingresos y egresos	300.049	(528.495)
Pérdida del período	(42.034.623)	(32.690.853)

Las notas 1 a 13 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO ESPECIAL por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2005, presentado en forma comparativa.

Concepto	Aporte de los propietarios			Ganancias reservadas				Resultados no asignados	Patrimonio neto al 31 de diciembre de
Capital Suscripto	Ajuste de capital	Total	Reserva legal	Reserva facultativa (1)	Resultados reservados	Total	2005	2004
En pesos
Saldos al Inicio del ejercicio	200.226.175	239.588.238	439.814.413	41.059.401	315.480.412	289.955.555	646.495.368	(88.162.889)	998.146.892	1.078.819.973
Pérdida del período	-	-	-	-	-	-	-	(42.034.623)	(42.034.623)	(32.690.853)
Saldos al cierre del período	200.226.175	239.588.238	439.814.413	41.059.401	315.480.412	289.955.555	646.495.368	(130.197.512)	956.112.269	1.046.129.120

1. Con fecha 19 de diciembre de 2002 la Asamblea General Ordinaria de Coviares S.A. (“Coviares” o la “Sociedad”) resolvió destinar la suma de $ 313.287.400 a una reserva facultativa en virtud de que tal resultado proviene en su mayor parte de reexpresiones contables.

Las notas 1 a 13 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO ESPECIAL por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2005, presentado en forma comparativa.

	31 de diciembre de
	2005	2004
	En pesos
VARIACIONES DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio (1)	4.645.139	904.720
(Disminución)/Aumento neto del efectivo	(529.905)	376.039
Efectivo al cierre del período (1)	4.115.234	1.280.759
CAUSAS DE LAS VARIACIONES DE EFECTIVO
Actividades operativas
Pérdida del período	(42.034.623)	(32.690.853)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo por actividades operativas
Absorción de costos de construcción y financieros	20.737.770	18.808.975
Amortización bienes de uso	487.876	658.627
Amortización activos intangibles	115.406	115.406
Previsión para juicios	546.367	1.772.544
Provisión intereses y actualizaciones financieras	37.890.945	24.659.545
Provisión intereses y actualización financiera de deuda con el estado	4.469.807	4.469.806
Devengamiento de seguros	483.400	598.710
Previsión indemnizaciones futuras	308.006	1.624.633
Distribución honorarios síndicos	-	9.000
Provisión impuesto a los activos	-	513.713
Provisión ingresos brutos	-	2.180.863
Devengamiento de canon y derecho de explotación	(594.530)	(484.810)
Cambios en Activos y Pasivos Operativos
(Aumento)/Disminución de créditos impositivos	(1.393.490)	2.347.971
Aumento de recaudaciones retenidas en garantía	(441.058)	(371.629)
Aumento de obligaciones a pagar comerciales	258.020	42.690
Aumento de otros créditos	(934.449)	(1.135.274)
Aumento de créditos por ventas	(86.800)	(406.081)
(Disminución)/Aumento de otros pasivos	(70.356)	134.227
Aumento de deudas sociales y fiscales	3.331.429	3.051.928
Aumento de saldos con Sociedades relacionadas	(7.890.721)	(1.651.704)
Aumento de deudas comerciales	4.680.305	2.610.582
Aumento de bienes de cambio	(5.516.389)	(5.971.189)
Disminución de anticipos a proveedores	194.943	49.960
Fondos netos generados por las Actividades Operativas	14.541.858	20.937.640
Actividades de Inversión
Cambios en Activos y Pasivos de Inversión
Altas de bienes de uso	(40.210)	(1.852.339)
Bajas de bienes de uso	72.127	120.353
Fondos netos generados/(aplicados) a las Actividades de inversión	31.917	(1.731.986)
Actividades de Financiación
Disminución de adelantos en cuenta corriente	(876.162)	(1.647.541)
Disminución de préstamos bancarios	(14.227.518)	(17.182.074)
Fondos netos aplicados a las Actividades de Financiación	(15.103.680)	(18.829.615)
(Disminución)/Aumento neto del efectivo	(529.905)	376.039

(1) Caja y bancos más inversiones transitorias

Las notas 1 a 13 y los anexos A, B, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables especiales.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA

A partir de la sanción de la Ley Nº 25.561, quedaron sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares u otras monedas extranjeras u otros mecanismos indexatorios incluidos en los contratos celebrados con la Administración Pública. Los precios y tarifas vigentes a dicha fecha fueron convertidos a pesos al tipo de cambio de $ 1 por US$ 1. Asimismo, el Gobierno Nacional quedó autorizado a renegociar dichos contratos debiendo tomar en consideración aspectos tales como el impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de los ingresos, la rentabilidad de las empresas, etc. En cumplimiento de ello, a partir del dictado del Decreto 293 del 12 de febrero de 2002, se dio inicio al proceso de renegociación contractual, mediante la creación de la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, para que las concesionarias de obras y servicios públicos presentaran sus propuestas de renegociación.

Los plazos originalmente establecidos para el proceso de negociación fueron prorrogados y a través del Decreto N° 311 del 3 de julio de 2003, se creó una nueva Comisión en el ámbito de los Ministerios de Economía y Producción y de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios, en sustitución de la constituida anteriormente, denominada “Unidad de Renegociación y análisis de Contratos de Servicios Públicos” (“UNIREN”).

UNIREN, a través de la Ley 25.790 de octubre de 2003, dispuso que los acuerdos de renegociación podrían abarcar aspectos parciales de los contratos de concesión o licencia, incluyendo la posibilidad de revisiones periódicas.

La referida UNIREN debatió con los concesionarios, la suscripción de una “Carta de Entendimiento” que regiría en forma transitoria hasta la suscripción del Acuerdo definitivo previsto por la mencionada ley 25.790, a debatirse en Audiencia Pública.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales se ha sancionado la ley 26.077, la cual prorroga los plazos de la emergencia hasta el 31 de diciembre de 2006, con igual extensión en el plazo de renegociación contractual.

A lo largo del proceso antes explicado, Coviares efectuó varias presentaciones ante la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, ahora UNIREN, en las cuales se sugieren distintas alternativas para aliviar la crítica situación que provocan las medidas mencionadas. Algunas de las propuestas que plantea Coviares son las siguientes:

1. Ampliación del plazo de la concesión por un término mínimo de 12 años,
2. Incremento gradual de la tarifa (para los primeros cuatro años 20%, 20%, 20%, 7% y luego 3% anual),
3. Compensación de la Deuda con el Estado Nacional,
4. Reprogramación de las inversiones previstas y ejecución de obras adicionales,
5. Corrimiento de obras de ampliación de carriles (la realización de estas obras están definidas en función del tránsito, pero tiene un tope de tiempo aún cuando no se alcanzaran estos niveles),

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 1 - RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA (Cont.)

1. Disminución de la carga financiera, por medio de la reprogramación de los pagos de capital y la eliminación de la aplicación del CER y/o coeficientes similares.

DEUDA CON EL ESTADO NACIONAL

Según surge del Acta Acuerdo de Reordenamiento Contractual modificada por la Adenda al Acta Acuerdo de enero de 2001, el tratamiento de la Deuda con el Estado Nacional es el indicado en el punto aclaratorio (1) a la Nota 5.4.4. de los presentes estados contables especiales. Dicha deuda, en origen en pesos, fue reexpresada en la Adenda en dólares estadounidenses. El sistema de ajuste de la Deuda, tanto en el contrato de Concesión como en su Adenda, se hallaba establecido en función de la evolución de la tarifa por peaje, régimen basado en la economía propia del contrato. Conforme lo establecido en la Cláusula OCTAVA del Acta Acuerdo de Reformulación Contractual de 1993 y su Anexo IV, al igual que lo establecido en el Artículo 4° de la Adenda, el Contrato establecía una tarifa de peaje en dólares de los Estados Unidos, adoptando como factor de ajuste o corrección anual la variación porcentual habida en el Índice de Precios al Consumidor –todos los rubros- (Consumer Price Index – All Items-) de los EE.UU. (CPI). Al solo efecto del cobro a los usuarios la tarifa se expresaría en pesos. Desde el 29 de diciembre de 1993 hasta el 31 de diciembre de 2011 se aplicará a la deuda una tasa del 5,70%.

Más allá de que la tarifa de peaje no experimentó ajuste alguno desde la habilitación de la Concesión y que fue congelada en el año 2001 según lo establecido por la Ley de Emergencia Económica, el tratamiento dado a los aportes mencionados en los estados contables emitidos a partir del 30 de junio de 2002 y hasta el 30 de septiembre de 2003 ha sido la pesificación (u$s1 = $1) y aplicación del CER desde el 3 de febrero de 2002.

Por lo explicado precedentemente, y según se menciona en estados contables anteriores y en el punto aclaratorio ya mencionado, Coviares cuestionó la aplicación de cualquier tipo de ajuste al valor de la Deuda que no se corresponda con un aumento de tarifa equivalente, teniendo en cuenta las previsiones contractuales.

Por ello, y considerando que el Contrato de Concesión de Coviares quedó comprendido en el artículo 8° de la Ley 25.561 y pesificadas las obligaciones que derivan de dicho contrato en virtud de sus disposiciones, razón por la cual la deuda con el Estado Nacional no resulta alcanzada por el CER, al no encontrarse incluida entre aquellas obligaciones mencionadas en el Artículo 1° del Decreto 214/02, corresponde, en opinión de sus asesores legales, revertir el ajuste por CER correspondiente a la Deuda con el Estado Nacional, lo cual ha sido reflejado como Ajuste de resultados de ejercicios anteriores en los estados contables al 30 de junio de 2005. Asimismo, se han corregido los resultados de los períodos intermedios.

Los cambios en las condiciones económicas del país y las situaciones descriptas afectaron la ecuación económica y financiera de la Sociedad generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de sus negocios. No obstante lo mencionado la Sociedad se encuentra actualmente renegociando el Contrato de Concesión a los efectos de contrarrestar el impacto de las medidas adoptadas por el Gobierno y analizando planes de acción que le permitan equilibrar sus compromisos con sus ingresos futuros. A pesar de que la Dirección de la Sociedad entiende que existen alternativas viables, no es posible asegurar

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 1 - RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA (Cont.)

DEUDA CON EL ESTADO NACIONAL (Cont.)

que tendrá éxito al implementarlas y si permitirán, una vez implementadas, que la Sociedad cumpla con sus obligaciones.

La Sociedad ha preparado los presentes estados contables especiales adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, relacionados con la valuación y exposición de los activos y pasivos, que pudieran requerirse de no resolverse en forma favorable las situaciones descriptas.

NOTA 2 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

La Sociedad tiene como objeto social la construcción, conservación y explotación de la Autopista La Plata - Buenos Aires, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo, de acuerdo con el Acuerdo de Reformulación del contrato de concesión (“el Contrato de Concesión”) de fecha 29 de diciembre de 1993, celebrado con la Secretaría de Obras Públicas y Comunicaciones del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos de la Nación (“la Secretaria de Obras Públicas” o “el Concedente”), que fue aprobado por Resolución Ministerial Nº 538/94 y decreto del Poder Ejecutivo Nacional. La concesión comprende, entre otras obligaciones, la construcción de la autopista, el mantenimiento, reparación y conservación de las obras y la administración, explotación y prestación de servicios durante el período de concesión.

El día 22 de diciembre de 2000, Coviares y la Secretaría de Obras Públicas suscribieron una adenda al Acuerdo de Reformulación antes mencionado. Dicha adenda fue aprobada por el Decreto Nº 85/2001 del Poder Ejecutivo Nacional, firmado el 25 de enero de 2001 y publicado en el Boletín Oficial el 30 de enero de 2001. Las principales modificaciones surgidas de la misma se detallan a continuación: (i) prórroga de la fecha de vencimiento del cronograma de obras; (ii) ampliación de los plazos para la devolución de la deuda con el Estado Nacional (Ver Nota 5.4.4.(1)), cuyos pagos comenzarán a hacerse efectivos a partir de enero de 2012, más los intereses correspondientes sobre saldos, calculados a la tasa del 6% anual y directa; y (iii) exclusión de la adenda de la Autopista Ribereña de la Capital Federal hasta tanto se defina la traza y anteproyecto de dicha autopista.

El plazo de concesión es de veintidós años contados a partir de la fecha de habilitación de la primera casilla de peaje (1° de julio de 1995).

Una vez finalizado el período de concesión, la Sociedad no conservará ningún derecho sobre la obra, cuyo dominio pertenece al Estado, ni sobre su explotación, excepto por los que surjan de eventuales reclamos que puedan hacerse a este último.

De acuerdo con el Contrato de Concesión, Coviares es responsable y está obligada al pago de todos los impuestos, tasas y contribuciones que se apliquen a los bienes entregados por el Concedente o los que construya o incorpore a las obras, así como a las actividades que realice, sean dichos tributos de origen nacional, provincial o municipal, con excepción del pago del impuesto a las ganancias, en virtud de la exención establecida en dicho contrato.

A la fecha no existen otros hechos, además de los informados en Nota 1, que hagan presumir la existencia de dificultades en el cumplimiento de las obligaciones emergentes del Contrato de Concesión. Es importante destacar que a la fecha el Concedente no ha aplicado multas ni sanciones por incumplimiento de las obligaciones contractuales.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 2 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD (Cont.)

Asimismo, sobre la base de sus proyecciones, la Sociedad prevé que los ingresos a obtener durante el período de concesión le permitirán absorber el valor residual de la obra ya realizada y el costo de las obras a realizarse.

NOTA 3 – PROPOSITO DE LOS PRESENTES ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

Los presentes estados contables especiales han sido preparados con el fin de ser tomados como base para la valuación por el método del valor patrimonial proporcional de la participación que en el capital de Coviares poseen sus accionistas.

Debido a su propósito específico, Coviares ha confeccionado los estados contables especiales aplicando los criterios contables de valuación y exposición establecidos por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”), criterios aplicados por uno de sus accionistas.

NOTA 4- NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables especiales, las que han sido aplicadas uniformemente respecto de ejercicios anteriores.

4.1. Consideración de los efectos de la inflación

Los presentes estados contables especiales han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1 de enero de 2002 y hasta el 1 de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables.

Este criterio no esta de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Sin embargo, al 31 de diciembre de 2005, este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables especiales.

4.2. Criterios de valuación

4.2.1. Caja y bancos

El efectivo se ha computado a su valor nominal.

4.2.2. Activos y pasivos en moneda extranjera

Los pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada período/ejercicio.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4- NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.2. Criterios de valuación (Cont.)

4.2.3. Inversiones corrientes y no corrientes

Inversiones corrientes

Incluye fondos comunes de inversión en moneda nacional constituidos por los ingresos por peaje retenidos en Fideicomiso en garantía valuados a su valor nominal más intereses devengados (ver Nota 7).

Inversiones no corrientes

El 11 de diciembre de 2002, se ha firmado un contrato de Fideicomiso entre La Construcción y AON Risk Services Argentina S.A. en el que Coviares (junto con otros concesionarios viales) reviste la condición de beneficiario. Posteriormente con fecha 3 de marzo de 2003 y a fin de darle liquidez a la compañía de seguros, se realizó un aporte irrevocable a cuenta de futuros aumentos de capital, y se adquirió un inmueble de propiedad de La Construcción en condominio con otros concesionarios viales.

La inversión está valuada en función de los mencionados aportes realizados, que equivalen a una participación del 11,86 % sobre los activos totales del Fideicomiso.

Esta medición no difiere significativamente de la medición contable obtenida mediante el cálculo del valor actual descontado de los flujos de fondos que originarán los activos y pasivos, utilizando la tasa interna de retorno determinada al momento de la medición inicial.

4.2.4. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas a su valor nominal. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse al precio de contado estimado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa de interés de retorno determinada en dicha oportunidad.

4.2.5. Bienes de cambio

1. Los bienes de cambio han sido valuados a su costo reexpresado, calculado como se indica en el punto b) siguiente, menos la porción del mismo absorbida contra el total de ingresos, compuestos por los ingresos por peaje obtenidos y los cánones y derechos de explotación devengados, calculada como se indica en el punto d) siguiente.

Los costos de construcción son reconocidos con la aprobación por parte de la Sociedad de los certificados de obra o las planillas de medición.

1. Los costos incurridos hasta el 31 de marzo de 1991 han sido actualizados aplicando el coeficiente de ajuste de la tarifa de peaje previsto en el contrato vigente hasta dicha fecha, representativo de la variación en el costo de los insumos más importantes utilizados en la construcción. Los costos incurridos a partir de dicha fecha han sido actualizados utilizando coeficientes derivados del índice de precios mayoristas nivel general publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos hasta el 30 de junio de 1995 y por el IPIM desde el 1º de enero de 2002 (ver Nota 4.1.).

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4- NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.2. Criterios de valuación (Cont.)

4.2.5. Bienes de cambio (Cont.)

1. Asimismo, se han capitalizado los costos financieros resultantes de la financiación de una parte de la construcción con capital de terceros, devengados hasta la fecha de habilitación de cada tramo.
2. A partir del 1° de julio de 1995, como consecuencia de la habilitación parcial de la autopista, se comenzó a absorber contra los resultados del período la porción de los costos de construcción y financieros relacionada con los ingresos por peaje obtenidos correspondientes al tramo en explotación y los cánones y derechos de explotación devengados, en función del margen de utilidad bruta proyectado para el período de explotación de la concesión.

La Sociedad elabora proyecciones, en base a como estima será el resultado final de la renegociación del contrato de concesión mencionado en la Nota 1, a los efectos de determinar que sus bienes de cambio no superan su valor recuperable.

4.2.6. Bienes de uso

Los bienes de uso están valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en Nota 4.1., netos de sus amortizaciones acumuladas. La amortización es calculada por el método de línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de su vida útil. El valor de los bienes de uso, en su conjunto, no supera su valor recuperable.

4.2.7. Activos intangibles

Han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en Nota 4.1. Corresponden al desarrollo del nuevo sistema que la Sociedad ha implementado. El plazo de amortización es de 5 años.

4.2.8. Indemnizaciones por despido

Las indemnizaciones por despido son cargadas a resultados en el momento de su pago. Adicionalmente, la Sociedad ha constituido una previsión por el monto estimado que deberá afrontar en concepto de Indemnizaciones por despido cuando finalice la concesión. A tal efecto se ha efectuado un cálculo que se expone en el rubro Otros pasivos no corrientes.

4.2.9. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad goza de una exención objetiva en el impuesto a las ganancias (Ver Nota 2). Dicha exención surge del Contrato original de Concesión y aplica para aquellos resultados producidos por la explotación de la obra pública. La Sociedad considera que esta exención es aplicable también al impuesto a la ganancia mínima presunta, en atención a su carácter complementario del anterior.

No obstante lo antes mencionado, la Sociedad comenzó a tributar el impuesto a la ganancia mínima presunta y sus anticipos con el objeto de evitar reclamos, y con el propósito de efectuar las presentaciones correspondientes ante la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) a efectos de obtener el reconocimiento de su postura. Dicha presentación se ha demorado debido a que se están realizando gestiones previas ante el Concedente, con el objeto de establecer una posición común, o de obtener por parte de éste, el reconocimiento del cargo por este impuesto. Sin perjuicio de ello, la Sociedad presentó sus declaraciones juradas de los años 1999, 2000, 2001, 2002, 2003, 2004 y 2005 considerando a la obra como un activo exento.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4- NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.2. Criterios de valuación (Cont.)

4.2.9. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (Cont.)

Con fecha 15 de agosto de 2001 la AFIP - a nivel de inspección - comunicó la prevista en la que rechaza la exención en el impuesto a la ganancia mínima presunta por los ejercicios 1999, 2000, 2001 y el tratamiento aplicado a los bienes de cambio en relación a este impuesto. Respecto a esto, se tomó vista de la Determinación de Oficio y el 19 de junio de 2003 Coviares presentó el escrito de descargo alegando y ofreciendo pruebas que avalan su postura. El 15 de octubre de 2003, se ordenó la apertura a prueba, por tal motivo las mismas han sido presentadas por la Sociedad.

El 29 de diciembre de 2004 la AFIP comunicó la Resolución del 15 de diciembre de 2004 en donde determina nuevamente la deuda para el período 1999 en $ 1.535.852,81 y para el ejercicio 2000 en $ 4.281.279,94, haciendo lugar parcialmente a los agravios desarrollados al contestar la vista. Además determina intereses por ambos períodos hasta el 15 de diciembre de 2004 por $ 9.052.630,57 y aplica una multa del 70 % que asciende a $ 4.071.992,93. Está pendiente de determinación para el período 2001.

El 8 de julio de 2005 la AFIP comunicó la determinación de oficio por el período 2001, en la cual la deuda determinada asciende a $ 4.697.428.87, es decir que luego de la impugnación de la determinación de deuda efectuada por los inspectores actuantes la deuda disminuyó en $ 1.832.586,61. A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales, la Sociedad apeló ante el Tribunal Fiscal la resolución mencionada en el párrafo anterior, solicitando además el beneficio de Litigar sin Gastos respecto de los períodos 1999 y 2000 mientras que por el período 2001 efectuó el descargo, alegó y ofreció pruebas mediante una presentación realizada el 2 de agosto de 2005.

El impuesto abonado por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 1999, 2000, 2001, 2003, 2004 y 2005 asciende a $ 5.730.293 y se exponen dentro de Otros créditos no corrientes, a la espera de una resolución favorable de la AFIP, o del debido resarcimiento por parte del Concedente.

Basándose en la opinión de sus asesores impositivos, la Sociedad estima que se arribará a una resolución favorable para sus intereses, y que el criterio mantenido será aceptado.

4.2.10. Otros créditos y deudas fiscales

Los créditos y pasivos impositivos (Ganancia mínima presunta) han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando la tasa de interés para cajas de ahorro publicada por el Banco de la Nación Argentina.

4.2.11. Préstamos

Los préstamos han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero recibida, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa estimada en dicha oportunidad.

Esta medición no difiere significativamente de la medición contable obtenida mediante el cálculo del valor actual descontado de los flujos de fondos que originarán los activos y pasivos, utilizando la tasa interna de retorno determinada al momento de la medición inicial.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4- NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.2. Criterios de valuación (Cont.)

4.2.12. Saldos por transacciones financieras, por refinanciaciones y créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras, por refinanciaciones y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas, incluidos los ajustes a resultado.

4.2.13. Previsiones

Para deudores incobrables: se constituyó en base a un análisis individual de recuperabilidad de la cartera de créditos.

Para contingencias y riesgos diversos: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral, impositivo y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales e impositivos de la Sociedad. Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales, la gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables especiales.

4.2.14. Cánones cobrados por adelantado

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 y 30 de junio de 2005 corresponden a los cánones percibidos en forma anticipada por la explotación de las áreas de servicio ubicadas en la autopista. Estos cánones se devengan en forma lineal hasta el final de la concesión.

4.2.15. Patrimonio Neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 4.1. La cuenta “Capital Suscripto” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste de Capital” integrante del patrimonio neto.

4.3. Preparación y presentación de los estados contables especiales

Los presentes estados contables especiales, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas con ciertas modificaciones, por el CPCECABA y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la CNV, organismo de control de parte de sus accionistas. La Sociedad no ha aplicado la Resolución Técnica N° 21, sin embargo a la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales, se encuentra analizando el posible impacto de la aplicación de la mencionada Resolución Técnica.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 4- NORMAS CONTABLES (Cont.)

4.2. Criterios de valuación (Cont.)

4.4. Estimaciones contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el período. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables especiales.

4.5. Información Comparativa

Los presentes estados contables especiales se presentan en forma comparativa con el ejercicio anterior y/o con igual período de dicho ejercicio, según corresponda y expuestos sobre bases uniformes.

El estado de situación patrimonial especial y la información complementaria referida al mismo se presenta en forma comparativa con el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2005.

Los estados especiales de resultados, de evolución del patrimonio neto, de flujo de efectivo y la información complementaria que se refiere a ellos, se presentan en forma comparativa con los correspondientes al mismo período del ejercicio anterior e incluyen el efecto de los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, según surge del estado de evolución de patrimonio neto.

NOTA 5 - COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS ESPECIALES

La composición de los principales rubros del estado de situación patrimonial especial es la siguiente:

		31.12.05	30.06.05
		En pesos
5.1.	ACTIVO CORRIENTE
5.1.1.	Caja y bancos
	Caja en moneda nacional	3.400.087	2.761.317
	Recaudaciones a depositar	17.451	81.598
	Bancos	124.137	80.753
	Valores a depositar	22.559	9.471
		3.564.234	2.933.139
5.1.2.	Inversiones
	Provinfondos Fideicomiso en moneda nacional	551.000	1.712.000
		551.000	1.712.000
5.1.3.	Créditos por ventas
	Deudores post-pago	1.718.237	1.611.147
	Previsión deudores incobrables post-pago (Anexo E)	(912.475)	(912.475)
	Deudores post-pago provisionados	803.061	696.103
	Tarjetas a depositar post-pago	1.435.161	1.562.409
		3.043.984	2.957.184

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 5 - COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS ESPECIALES (Cont.)

		31.12.05	30.06.05
		En pesos
5.1.	ACTIVO CORRIENTE (Cont.)
5.1.4.	Otros créditos
	I.V.A. Crédito fiscal a imputar	3.394.565	2.202.391
	Créditos impositivos diversos	4.192.280	3.937.326
	Recaudaciones retenidas en Fideicomiso en garantía en moneda nacional (Nota 8)	535.215	94.157
	Seguros pagados por adelantado	740.590	473.901
	Comisiones reestructuración financiera pagadas por adelantado	2.596.123	2.596.123
	Reclamos varios	118.305	118.305
	Adelanto deudas comerciales – Sociedades relacionadas (Nota 12. a))	-	596.168
	Diversos – Sociedades relacionadas	9.283.292	7.585.261
	Diversos	1.566.001	1.396.039
		22.426.371	18.999.671
5.2.	ACTIVO NO CORRIENTE
5.2.1.	Otros créditos
	Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 4.2.9.)	5.830.827	5.603.915
	Comisiones reestructuración financiera pagadas por adelantado	6.268.064	7.566.125
	Seguros pagados por adelantado	14.397	-
	Otros créditos diversos-Sociedades Relacionadas	226.372	226.372
	Diversos – Sociedades relacionadas	21.785.703	15.715.844
		34.125.363	29.112.256
5.3.	PASIVO CORRIENTE
5.3.1.	Cuentas a pagar
	Obligaciones a pagar sin garantía real en moneda nacional	286.480	28.460
	Obligaciones a pagar sin garantía real en moneda nacional - Sociedades relacionadas (Nota 12.a))	-	1.905.537
	Proveedores en moneda nacional	4.654.927	3.731.603
	Proveedores en moneda extranjera (Anexo G)	1.037.257	135.313
	Proveedores en moneda nacional - Sociedades relacionadas (Nota 12.a))	979.654	11.975
	Cheques de pago diferido	8.867.988	5.766.861
	Intereses a devengar	(78.544)	(50.924)
	Cheques de pago diferido-Sociedades relacionadas (Nota 12.a))	2.111.197	2.790.234
	Provisión deudas comerciales	2.003.107	2.166.528
	Provisión deudas comerciales-Sociedades relacionadas (Nota 12.a))	897.896	-
	Diversas	141.802	196.851
		20.901.764	16.682.438
5.3.2.	Préstamos
	Bancarios en moneda nacional (Nota 7)	21.004.380	9.779.130
	Adelantos en cuenta corriente	159.920	1.036.082
	Provisión intereses bancarios en moneda nacional y CER	3.948.859	2.101.500
	Pago a cuenta intereses préstamos bancarios	(844.767)	(844.772)
		24.268.392	12.071.940

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 5- COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS ESPECIALES (Cont.)

		31.12.05	30.06.05
		En pesos
5.3.	PASIVO CORRIENTE (Cont.)
5.3.3.	Remuneraciones y cargas sociales
	Sueldos y jornales a pagar	742.488	793.849
	Cargas sociales a pagar	536.405	142.901
	Plan de pagos cargas Sociales (neto de intereses a devengar)	140.234	1.645.319
	P. F. P. RG 1996/5 y 1967/5 (neto de intereses a devengar)	731.502	-
	Provisión vacaciones	924.926	695.891
	Diversas	59.524	101.071
		3.135.079	3.379.031
5.3.4.	Deudas fiscales
	Impuesto a los ingresos brutos	1.357.772	424.264
	Plan de pagos IVA (neto de intereses a devengar)	2.357.302	6.801.511
	P. F. P. RG 1996/5 y 1967/5 (neto de intereses a devengar)	4.727.708	-
	Plan de pagos Impuesto a los activos y a las ganancias (neto de intereses a devengar)	3.513.941	2.939.740
	Moratoria Dto. 93/00 (neta de intereses a devengar)	-	9.652
	Retenciones y percepciones a depositar	110.467	87.048
	Provisión Impuesto Ganancia Mínima Presunta	266.788	518.581
	Anticipo Impuesto Ganancia Mínima Presunta	(41.845)	(271.546)
	Moratoria ingresos brutos	375.626	375.282
	Provisión retención beneficiarios del exterior	63.024	36.370
	Diversas	219.386	214.146
		12.950.169	11.135.048
5.3.5	Otros pasivos
	Ventas anticipadas	283.710	283.710
	Cánones cobrados por adelantado	1.189.060	1.189.060
	Diversos	28.000	28.000
		1.500.770	1.500.770
5.4.	PASIVO NO CORRIENTE
5.4.1.	Préstamos
	Bancarios en moneda nacional (Nota 7)	345.640.368	354.863.866
	CER	46.231.425	26.403.352
		391.871.793	381.267.218
5.4.2.	Remuneraciones y cargas sociales
	P. F. P. RG 1996/5 y 1967/5 (neto de intereses a devengar)	380.809	-
		380.809	-
5.4.3.	Deudas fiscales
	Plan de Pagos Impuesto a los activos (neto de intereses a devengar)	20.232.297	20.833.373
	P. F. P. RG 1996/5 y 1967/5 (neto de intereses a devengar)	2.422.169	-
	Moratoria ingresos brutos	1.668.250	1.843.104
		24.322.716	22.676.477

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 5- COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS ESPECIALES (Cont.)

		31.12.05	30.06.05
		En pesos
5.4.	PASIVO NO CORRIENTE (Cont.)
5.4.4	Otros pasivos
	Deuda con el Estado Nacional (1)	262.079.110	257.609.303
	Previsión para juicios (Anexo E)	11.246.212	10.770.201
	Previsión indemnizaciones futuras (Anexo E)	6.116.951	5.808.945
	Cánones cobrados por adelantado	9.846.744	10.441.274
		289.289.017	284.629.723

1. La deuda con el Estado Nacional devenga intereses a la tasa del 5,7% anual aplicados sobre la base de $ 155.556.798, desde el 29 de diciembre de 1993 hasta el 31 de diciembre de 2011. A partir del año 2012, el total adeudado se amortizará en seis cuotas anuales iguales consecutivas, con más intereses sobre saldos calculados a la tasa del 6% anual y directa, con vencimientos en el quinto día hábil del mes de enero de cada año.

NOTA 6 - BIENES DE CAMBIO

El rubro bienes de cambio, que refleja los costos de construcción acumulados incurridos por la Sociedad y los costos financieros activados, netos de absorción, se compone de la siguiente manera:

	Valor de la inversión al
	31.12.05	30.06.05
	En pesos
Costos de construcción y financieros acumulados al inicio del ejercicio netos de absorción (1)	1.669.993.166	1.695.734.160
Costos de construcción del período (Anexo H)	6.814.451	12.352.163
Subtotal acumulado	1.676.807.617	1.708.086.323
Absorción de costos de construcción del período	(17.821.814)	(32.768.602)
Absorción de costos financieros del período	(2.915.956)	(5.324.555)
Anticipos a proveedores Sociedades relacionadas (Nota 12.a))	476.026	476.026
Anticipos a proveedores	343.293	538.236
Previsión anticipo a proveedores (Anexo E)	(126.964)	(126.964)
Total bienes de cambio (2)	1.656.762.202	1.670.880.464

1. Netos de anticipos a proveedores por $ 887.298 al 30 de junio de 2005.
2. Se clasifica como bienes de cambio corrientes a los costos de construcción y financieros acumulados que se estima serán absorbidos contra ingresos por peaje, cánones y derechos de explotación en los próximos doce meses y los anticipos a proveedores netos de su correspondiente previsión. Al 31 de diciembre de 2005 los bienes de cambio corrientes ascienden a $ 33.329.384.

NOTA 7 – CONTRATO DE PRESTAMO SINDICADO

El 7 de mayo de 2001, Coviares obtuvo un préstamo a largo plazo otorgado por un sindicato de bancos liderado por HSBC Bank Argentina S.A. como Banco Agente, por la suma de US$ 238.814.559 (dólares estadounidenses). De acuerdo con lo establecido por el Decreto N° 214/02 este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1 y se le aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 7 – CONTRATO DE PRESTAMO SINDICADO (Cont.)

Garantía Prendaria sobre acciones de Coviares: Los principales accionistas de Coviares constituyen derecho real de prenda en primer grado de prelación y privilegio, sobre acciones representativas del 60% del capital social y de los votos de Coviares, por las sumas del préstamo y de las obligaciones asumidas en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado y sus complementarios, incluyendo los pagarés a la vista emitidos a favor de los bancos otorgantes. Esta prenda sobre las acciones garantiza también el cumplimiento de todas las obligaciones asumidas por Coviares frente al Banco de la Provincia de Buenos Aires (“Bapro”) en relación con la garantía de cumplimiento emitida por éste a favor del Estado Nacional por la suma de $ 18.046.875; incluyendo la de pagar las comisiones que esta garantía genera a favor del citado banco. Asimismo, en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado, los principales accionistas de la Sociedad otorgaron fianza simplemente mancomunada a favor del Bapro, por hasta la suma de su participación en dicho Contrato de Préstamo Sindicado, ejecutable en caso de extinción de la concesión por culpa de la Sociedad.

Respecto de las condiciones originales del préstamo, la Sociedad incurrió en el incumplimiento de parte de los compromisos acordados, situación que la llevó a iniciar un proceso de renegociación de su deuda con los acreedores. En el marco de este proceso, el 13 de setiembre de 2004, Coviares firmó un contrato de reestructuración mediante el cual se reconoció que el capital adeudado al 2 de septiembre de 2004 ascendía a $ 370.421.571 y sería actualizado mediante la aplicación del CER. Asimismo, se estableció que la deuda devengaría un interés compensatorio sobre saldos a una tasa nominal anual del 8% y sería cancelada en 134 cuotas mensuales a partir del mes de setiembre de 2004 y se ratificaron las garantías otorgadas en el contrato original.

La reestructuración mencionada incluyó la suscripción, el 13 de diciembre de 2004, de la 1° Enmienda al contrato de refinanciación de deuda, la 3° Enmienda al contrato de fideicomiso de garantía y prenda (mencionado en Nota 8) con las entidades bancarias poseedoras del 95% de las acreencias. El 10 de mayo de 2005 fue suscripta la 2ª Enmienda al contrato de refinanciación, con la adhesión del 100% de las entidades bancarias al acuerdo de reestructuración y, en consecuencia, comenzaron a regir, con efecto pleno y retroactivo al 13 de setiembre de 2004, los siguientes contratos:

1. Contrato de refinanciación con las modificaciones introducidas por la 1° y 2° enmienda del 17 de diciembre de 2004 y 10 mayo de 2005, respectivamente;
2. La 2° enmienda al contrato de fideicomiso del 13 de setiembre de 2004 y las modificaciones introducidas por la 3° enmienda a dicho contrato el 17 de diciembre de 2004;
3. La 2° enmienda al contrato de prenda del 13 de setiembre de 2004 y las modificaciones introducidas por la 3° enmienda a dicho contrato el 17 de diciembre de 2004.

Con motivo de la entrada en vigencia de los contratos mencionados en 1., 2. y 3. precedentes, las sumas de dinero que depositadas ó transferidas a favor de las entidades participantes serán imputadas a la cancelación de las sumas adeudadas conforme al Contrato de refinanciación.

A la fecha, la Sociedad ha procedido al pago parcial de las cuota N° 13 a la 19 cuyos vencimiento operaban los días 15 de cada mes, desde setiembre de 2005. Con posterioridad al 10 de agosto de 2002, Coviares efectuó pagos al Banco por $ 118.192.135 por el período transcurrido entre octubre 2002 a abril de 2006. Al respecto, Coviares se encuentra iniciando un nuevo proceso de renegociación con sus acreedores bancarios con el objetivo de lograr un equilibrio entre sus compromisos e ingresos. A la fecha, Coviares no ha recibido intimación en relación al cumplimiento de los compromisos acordados en la reestructuración antes citada. En virtud de esto, la deuda se encuentra expuesta sobre la base de los términos del Contrato de reestructuración antes descriptos, ascendiendo, al 31 de diciembre de 2005, el pasivo corriente a $ 24.953.239 y el pasivo no corriente a $ 391.871.793.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 8 - ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y GARANTIAS OTORGADAS

1) Constitución de un Fideicomiso en garantía:

En cumplimiento del Contrato de Préstamo Sindicado (Nota 7), Coviares suscribió un Contrato de Fideicomiso por el cual se constituyó en Fiduciante, y BAPRO Mandatos y Negocios S.A. en Fiduciario, en beneficio del sindicato de bancos otorgante del mencionado préstamo. En virtud de las cláusulas contractuales Coviares cede y transfiere en forma irrevocable al Fiduciario:

1. El 100% de los derechos y acciones respecto del cobro de peajes que le corresponden por el Contrato de Concesión, así como también los intereses, frutos y demás acrecidos e ingresos que produzcan dichos derechos y acciones;
2. El 100% de los derechos y acciones que pudieran corresponderle de producirse la rescisión, resolución, rescate y/o de cualquier otro evento que extinga la concesión, incluyendo los derechos y acciones respecto del cobro de cualquier indemnización o compensación de la que pudiera resultar acreedora Coviares según el Contrato de Concesión;
3. La suma remanente desembolsada bajo el Préstamo Sindicado por un total de $ 22.674.415. Dicha suma fue transferida al Fiduciario de acuerdo con lo establecido en el Contrato de Fideicomiso antes mencionado. Al 31 de diciembre de 2005 estos fondos han sido liberados al Fiduciante en su totalidad en función de las condiciones fijadas en el Contrato de Fideicomiso;
4. La totalidad de los derechos y acciones respecto del cobro de todo otro ingreso, incluyendo así también los derivados de la explotación de áreas de servicio y publicidad, sus intereses y demás acrecidos.

Todo lo expuesto se transfiere en garantía del cumplimiento de las obligaciones que la Sociedad ha asumido en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado y sus complementarios, y como contragarantía de la garantía otorgada por el Bapro en relación al cumplimiento del Contrato de Construcción y Concesión de la Autopista La Plata-Buenos Aires, por la suma de $ 18.046.875.

El contrato especifica los procedimientos necesarios para asegurar que diariamente la totalidad de los ingresos de la concesión sean depositados en una cuenta del Fiduciario. Del total depositado, el Fiduciario retiene una suma diaria que mensualmente se aplica al pago de intereses, y que, una vez transcurrido el plazo de gracia, se destinará al pago de intereses y capital, liberando el remanente a disposición de la Sociedad.

2) Documentos entregados en garantía

Coviares había garantizado un préstamo de US$ 3.000.000 otorgado por el Banco Ciudad de Buenos Aires a Covimet mediante la constitución de una prenda sobre 6 documentos de US$ 500.000 cada uno, emitidos a favor de Covimet y endosados a favor del banco. De acuerdo con lo establecido por el Decreto Nº 214/02 el préstamo y los documentos, fueron convertidos a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1. Con fecha 29 de setiembre de 2004 el mencionado préstamo fue refinanciado por $ 3.616.878 acordándose que los documentos entregados por Coviares serían devueltos y convirtiéndose esta Sociedad en deudor solidario del préstamo.

Coviares ha ratificado en una serie de documentos la garantía de la deuda que Covimet mantiene con Forestdelt S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 9 - ESTADO DE CAPITAL

En cumplimiento de lo requerido por la IGJ se informa que el estado de los capitales al 31 de diciembre de 2005 es el siguiente:

	Valor Nominal
	En pesos
Capital suscripto, integrado e inscripto en el Registro Público de Comercio	200.226.175

El último aumento de capital por $ 13.322.174, fue dispuesto por Asamblea de Accionistas del 14 de julio de 1997, con el objetivo de capitalizar saldos adeudados por Coviares a Covimet S.A. (“Covimet”), que elevó el capital a $ 200.226.175 y fue inscripto en la IGJ con fecha 3 de agosto de 2000.

NOTA 10 - RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES

Durante la vigencia del Contrato de Préstamo Sindicado reestructurado, y siempre que Coviares hubiere cumplido con todas las obligaciones contenidas en el mismo, la Sociedad podrá distribuir dividendos, hasta el 70% de la "Caja disponible después de financiación" en los términos del Contrato de Préstamo Sindicado, solo si sus ingresos por peaje del ejercicio no hubieran disminuido en más de un 5% respecto de los ingresos del ejercicio anterior.

NOTA 11 - PASIVOS CONTINGENTES

1. Impuesto sobre los activos

De acuerdo con lo establecido en el Contrato de Concesión original, Coviares había considerado la inversión en obra como un bien de cambio. Similar tratamiento fue otorgado a la obra respecto del impuesto sobre los activos.

Con fecha 31 de octubre de 1997, la Dirección General Impositiva (“DGI”) emitió una determinación de oficio respecto del impuesto sobre los activos por un monto nominal aproximado de $ 4,9 millones, en base a un criterio que había sido confirmado mediante un fallo del Tribunal Fiscal.

Luego de una serie de presentaciones efectuadas por la Sociedad, los reclamos de Coviares fueron desestimados. En virtud de ello, la Sociedad presentó un Régimen de Asistencia Ampliado en el que incluyó esta deuda por $ 23.145.970 la cual devenga a partir de la fecha de regularización un interés del 1,5% mensual sobre saldos. Al 31 de diciembre de 2005 la deuda por este concepto asciende a $ 2.336.447 y $ 20.232.297 (neto de intereses) que se exponen en el rubro deudas fiscales corriente y no corriente, respectivamente.

La AFIP-DGI inició indebidamente una ejecución fiscal, toda vez que aun no existe una liquidación aprobada de la suma de impuesto exigible, habiéndose opuesto excepciones que no fueron recogidas por el tribunal actuante. De todas maneras, atendiendo a lo corregido en el párrafo anterior, la discusión se redujo a determinar la procedencia y el monto de las costas por la ejecución. A la fecha de emisión de los presentes estados la sociedad aceptó la liquidación de honorarios y está ingresando los mismos mediante un plan de pagos de doce cuotas.

1. Tasa de Seguridad e Higiene

Con fecha 19 de diciembre de 2002, se interpuso una Acción Declarativa ante la Justicia Federal contra todos los municipios por los que atraviesa la traza de la Autopista Buenos Aires – La Plata que tenían pretensiones de cobrar dicha Tasa, peticionándose a una orden de no innovar, que fue acordada y apelada por los fiscos respectivos. La deuda original reclamada asciende a $ 991.786 y los municipios en cuestión son la Municipalidad de Avellaneda, la de Quilmes y la de Berazategui.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 11 - PASIVOS CONTINGENTES (Cont.)

1. Contribuciones Seguridad Social

Con fecha 27 de agosto de 2003, la Sociedad recibió una comunicación de la AFIP mediante la cual notifica la determinación de una deuda en concepto de “Decaimiento del beneficio de reducción de Contribuciones al Régimen Nacional de Seguridad Social” por un valor nominal que asciende a $ 3.631.642. La Sociedad estima que la resolución final de esta cuestión no tendrá un impacto adverso significativo en el patrimonio y en los resultados de sus operaciones.

1. Demanda de Construcciones Meijide S.A.C.I.

A la fecha, Coviares y Covimet han sido demandados por ciertos acreedores de Construcciones Meijide S.A.C.I., un accionista minoritario de la Sociedad cuya quiebra fue decretada en el año 1983. La demanda persigue la declaración de nulidad o inexistencia de los actos societarios que conforman el aumento de capital decidido en la asamblea de Coviares de fecha 19 de agosto de 1983. Basándose en la opinión de sus asesores legales, la Sociedad estima que el resultado final será favorable a sus intereses, razón por la cual no ha contabilizado pasivo por este concepto.

NOTA 12- SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

1. Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:

		31.12.05	30.06.05
	Activo corriente	En pesos
	Otros créditos
	Adelanto deudas comerciales
	Concesiones	-	405.394
	Benito Roggio e Hijos S.A.	-	190.774
		-	596.168
	Bienes de cambio
	Anticipos a proveedores
	CCI-Construcciones S.A.	476.026	476.026
		476.026	476.026
	Pasivo corriente
	Cuentas a pagar
	Proveedores
	Benito Roggio e Hijos S.A.	1.229	1.229
	Concesiones	967.679	-
	CCI – Construcciones S.A.	10.746	10.746
		979.654	11.975
	Cheques de pago diferido
	Benito Roggio e Hijos S.A.	518.895	544.022
	Concesiones	1.592.302	2.246.212
		2.111.197	2.790.234
	Obligaciones a pagar sin garantía real en moneda nacional
	Benito Roggio e Hijos S.A.	-	544.021
	Concesiones	-	1.361.516
		-	1.905.537
	Provisión Deudas Comerciales
	Concesiones	324.240	-
	Benito Roggio e Hijos S.A.	573.656	-
		897.896	-

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa (Cont.)

NOTA 12- SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS (Cont.)

1. Las operaciones con sociedades relacionadas son los siguientes:

		31.12.05	31.12.04
		En pesos
	Honorarios
	Concesiones	1.473.096	1.314.889
	Benito Roggio e Hijos S.A.	693.222	618.771
		2.166.318	1.933.660
	Obra del período
	CCI – Construcciones S.A.	-	959.709
		-	959.709

NOTA 13 – INFORMACION REQUERIDA POR EL CONTRATO DE PRESTAMO SINDICADO

En cumplimiento de lo solicitado por el contrato de préstamo sindicado se informa lo siguiente:

1. Los intereses devengados en el período finalizado el 31 de diciembre de 2005, correspondientes a la Deuda con el Estado Nacional (sin considerar el incremento informado en el punto d)) ascienden a $ 4.469.807 y han sido imputados a la línea “Resultados financieros netos y por tenencia” del Estado de resultados especial.
2. Las Cuentas a Pagar del Pasivo con origen en las inversiones vinculadas con la construcción de obras, responden al siguiente detalle:

	PASIVO CORRIENTE
	31.12.05	30.06.05
Provisión deudas comerciales	580	12.669
Proveedores	5.977	28.107
TOTAL	6.557	40.776

1. El costo directo de las obras ejecutadas desde el 1º de enero de 2001 al 31 de diciembre de 2005 asciende a $ 84.779.634.
2. El incremento de la Deuda con el Estado Nacional desde el 1º de julio de 2000 al 31 de diciembre de 2005 asciende a $ 55.913.070 de los cuales, $ 11.381.085 se han capitalizado en el rubro Bienes de Cambio, y $ 44.531.985 se han imputado directamente como Resultados financieros netos y por tenencia.
3. Los pasivos generados por cobro anticipado de áreas de servicio mediante la recepción de materiales relacionados con la obra, ascienden al 31 de diciembre de 2005 a $ 7.677.212.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2005, presentados en forma comparativa.

BIENES DE USO

	Valores de origen				Amortizaciones				Neto resultante al
Rubro	Valor al inicio del ejercicio	Altas del período	Bajas del período	Valor al cierre del período	Acumuladas al comienzo del ejercicio	Del período (1)	Acumuladas de las bajas	Acumuladas al cierre del período	31.12.05	30.06.05
	En pesos
Maquinarias, herramientas y equipos de construcción	2.406.500	14.545	23.000	2.398.045	814.720	111.998	2.767	923.951	1.474.094	1.591.780
Muebles y útiles	694.042	4.131	11.731	686.442	620.904	12.296	6.159	627.041	59.401	73.138
Rodados	2.160.741	-	97.151	2.063.590	1.818.486	55.225	50.829	1.822.882	240.708	342.255
Instalaciones	4.201.847	11.483	-	4.213.330	2.725.284	210.560	-	2.935.844	1.277.486	1.476.563
Equipos de computación	1.294.765	10.051	-	1.304.816	1.094.228	54.861	-	1.149.089	155.727	200.537
Inmueble	118.600	-	-	118.600	7.116	1.186	-	8.302	110.298	111.484
Sistema TAG	2.111.480	-	-	2.111.480	1.942.132	41.750	-	1.983.882	127.598	169.348
Total	12.987.975	40.210	131.882	12.896.303	9.022.870	487.876	59.755	9.450.991	3.445.312	3.965.105

1. Anexo H

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2005 presentados en forma comparativa.

ACTIVOS INTANGIBLES

	Valores de origen		Amortizaciones			Neto resultante al
Rubro	Al comienzo del ejercicio	Al cierre del período	Acumuladas al comienzo del ejercicio	Del período (1)	Acumuladas al cierre del período	31.12.05	30.06.05
	En pesos
Diagnostico y plan estratégico de sistemas	1.154.064	1.154.064	461.626	115.406	577.032	577.032	692.438
Total	1.154.064	1.154.064	461.626	115.406	577.032	577.032	692.438

(1) Anexo H.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2005, presentados en forma comparativa.

PREVISIONES

Concepto	Saldo al inicio del período	Aumentos (1)	Disminuciones (2)	Saldo al 31.12.05	Saldo al 30.06.05
	En pesos
Activo
Créditos por ventas
Previsión deudores incobrables post-pago	912.475	-	-	912.475	912.475
Bienes de cambio			-
Previsión anticipos a proveedores	126.964	-	-	126.964	126.964
Total previsiones de activo	1.039.439	-	-	1.039.439	1.039.439
Pasivo
Otros pasivos
Previsión Indemnizaciones futuras	5.808.945	308.006	-	6.116.951	5.808.945
Previsión para juicios	10.770.201	590.074	114.063	11.246.212	10.770.201
Total previsiones de pasivo	16.579.146	898.080	114.063	17.363.163	16.579.146

(1) Anexo H.

(2) Corresponde a pagos realizados en el ejercicio.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES al 31 de diciembre de 2005, presentados en forma comparativa.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

	Cuentas del balance	Monto y clase de la moneda Extranjera	Tipo de cambio utilizado	Monto de la moneda argentina al
31.12.05	30.06.05
		US$		En pesos
PASIVO CORRIENTE Cuentas a pagar
Proveedores		338.973	3,06	1.037.257		135.313
Total del pasivo corriente		338.973		1.037.257		135.313
Total del pasivo		338.973		1.037.257		135.313
Posición neta Pasiva		(338.973)		(1.037.257)		(135.313)

US$ = Dólares estadounidenses

Rubros	Costos de construcción (1)	Gastos de explotación	Gastos de administración	Gastos de conservación	31 de diciembre de
2005		2004
	En pesos
Jornales	24.726	11.115	12.494	513.140	561.475	411.349
Cargas sociales jornales	6.591	1.953	6.221	143.535	158.300	112.657
Sueldos	3.364	3.876.627	1.719.817	475.763	6.075.571	5.074.533
Cargas sociales sueldos	524	843.991	403.218	107.675	1.355.408	1.281.703
Seguros	556	16.551	1.403.018	9.573	1.429.698	1.568.236
Honorarios	-	42.972	1.597.263	1.700	1.641.935	1.546.259
Vigilancia	-	1.037.353	-	187.184	1.224.537	910.546
Cafetería, limpieza y servicios varios	1.153	245.999	13.277	46.826	307.255	239.254
Combustible y lubricantes	26.714	185.785	30.463	31.495	274.457	233.286
Luz, agua, teléfono y gas	5.546	264.096	160.462	578.665	1.008.769	844.412
Sponsorato	2.166.318	-	-	-	2.166.318	1.933.660
Equip., uniformes y serv. al personal	-	528.793	38.323	25.487	592.603	228.445
Gastos generales	1.337	33.422	157.365	1.715	193.839	264.487
Forestación, parquización y riego	837.600	-	-	556.615	1.394.215	581.507
Reparación y mantenimiento	12.643	265.983	18.971	138.719	436.316	444.052
Transporte de caudales	-	370.055	-	-	370.055	315.003
Materiales	678.510	36.329	223	87.706	802.768	1.266.618
Transporte de materiales	77.411	4.130	-	2.630	84.171	38.380
Subcontratos	169.481	9.220	-	-	178.701	2.477.622
Defensas	-	-	-	23.747	23.747	63.012
Alambrados	-	-	-	92.675	92.675	71.207
Calzadas	-	-	-	-	-	364
Viaductos	-	-	-	800	800	-
Puentes	-	-	-	-	-	27.350
Alquileres varios	1.462.184	5.926	139	783.263	2.251.512	711.240
Impuestos, tasas, patentes y multas	778	1.646.170	1.062.826	3.476	2.713.250	4.608.883
Gastos bancarios y judiciales	-	-	349.542	-	349.542	154.814
Previsión para juicios	-	171.083	418.991	-	590.074	1.772.544
Previsión indemnizaciones futuras	-	-	308.006	-	308.006	1.624.633
Mantenimiento Equipos de comp. y fotoc.	-	12.268	181.537	2.551	196.356	48.726
Mantenimiento y limpieza Autopista	-	-	-	270.000	270.000	210.000
Auxilio y remolque	-	742.847	-	-	742.847	530.749
Servicios varios	-	-	59.316	-	59.316	54.614
Gastos por señalización e iluminación	38.206	594	-	124.341	163.141	227.368
Elementos de seguridad	228	18.646	-	6.095	24.969	51.973
Indemnizaciones varias	-	232.837	-	-	232.837	11.538
Instalaciones	15	-	-	-	15	11.721
Gastos de liberación de traza	1.872	-	-	-	1.872	1.551
Muebles, Útiles y Equipos de Comp.	580	30.048	17.533	6.506	54.667	79.901
Tickets y tarjetas	-	116.985	-	-	116.985	91.900
Recupero de gastos y costos	-	(276.533)	(3.154)	-	(279.687)	(327.815)
Amortización bienes de uso	-	-	487.876	-	487.876	658.627
Amortización bienes intangibles	-	-	115.406	-	115.406	115.406
Otros varios	1.298.114	11.946	45.291	983	1.356.334	1.348.063
Total	6.814.451	10.487.191	8.604.424	4.222.865	30.128.931	31.920.378

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY Nº 19550 por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2005, presentados en forma comparativa.

(1) Imputados al rubro bienes de cambio

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 31 de diciembre de 2005, presentados en forma comparativa

Rubros		Plazo a vencer
Transporte	1er. trimestre	2do. trimestre	3er. trimestre	4to. trimestre	1 a 2 años	Más de 2 años	Sin Plazo	Total
	En pesos
Créditos y colocaciones de fondos corrientes al 31/12/05	-	23.400.699	870.993	851.641	779.717	-	-	118.305	26.021.355
Inversiones (1)	-	551.000	-	-	-	-	-	-	551.000
Créditos por ventas	-	3.043.984	-	-	-	-	-	-	3.043.984
Otros créditos	-	19.805.715	870.993	851.641	779.717	-	-	118.305	22.426.371
Créditos y colocaciones de fondos no corrientes al 31/12/05	-	-	-	-	-	2.610.520	31.288.471	226.372	34.125.363
Otros créditos	-	-	-	-	-	2.610.520	31.288.471	226.372	34.125.363
Total Créditos y colocaciones de fondos al 31/12/05	-	23.400.699	870.993	851.641	779.717	2.610.520	31.288.471	344.677	60.146.718
Créditos y colocaciones de fondos corrientes al 30/06/05	-	21.389.217	829.317	661.546	659.713	-	-	129.062	23.668.855
Inversiones (1)	-	1.712.000	-	-	-	-	-	-	1.712.000
Créditos por ventas	-	2.957.184	-	-	-	-	-	-	2.957.184
Otros créditos	-	16.720.033	829.317	661.546	659.713	-	-	129.062	18.999.671
Créditos y colocaciones de fondos no corrientes al 30/06/05	-	-	-	-	-	2.596.123	26.289.761	226.372	29.112.256
Otros créditos	-	-	-	-	-	2.596.123	26.289.761	226.372	29.112.256
Total Créditos y colocaciones de fondos al 30/06/05	-	21.389.217	829.317	661.546	659.713	2.596.123	26.289.761	355.434	52.781.111

(1) Este rubro devenga intereses a una tasa promedio del 10% nominal anual.

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 31 de diciembre de 2005, presentados en forma comparativa (Cont.)

Rubros	Plazo Vencido						Transporte
1er. trimestre	2do. Trimestre	3er. trimestre	4to. Trimestre	1 a 2 años	Más de 2 años
En pesos
Deudas corrientes al 31/12/05	9.843.826	2.618.245	103.684	28.875	1.757.490	144.959	14.497.079
Cuentas a pagar	2.967.367	46.174	77.720	28.875	1.757.490	144.959	5.022.585
Préstamos	5.469.158	1.935.979	-	-	-	-	7.405.137
Deudas fiscales	1.407.301	636.092	25.964	-	-	-	2.069.357
Total Deudas al 31/12/05	9.843.826	2.618.245	103.684	28.875	1.757.490	144.959	14.497.079
Deudas corrientes al 30/06/05	2.611.930	61.044	1.721.052	2.195	150.568	44.346	4.591.135
Cuentas a pagar	1.172.206	61.044	1.721.052	2.195	150.568	44.346	3.151.411
Remuneraciones y cargas sociales	252.655	-	-	-	-	-	252.655
Deudas fiscales	1.187.069	-	-	-	-	-	1.187.069
Total Deudas al 30/06/05	2.611.930	61.044	1.721.052	2.195	150.568	44.346	4.591.135

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 31 de diciembre de 2005, presentados en forma comparativa (Cont.)

Rubros		Plazo a vencer
Transporte	1er. trimestre	2do. trimestre	3er. trimestre	4to. trimestre		1 a 2 años		Más de 2 años		Sin Plazo		Total
En pesos
Deudas corrientes al 31/12/05	14.497.079	23.541.849	6.471.545	8.131.076	8.901.989	-		-		1.212.636		62.756.174
Cuentas a pagar	5.022.585	15.115.848	752.585	-	10.746	-		-		-		20.901.764
Préstamos (1)	7.405.137	3.634.275	2.771.786	5.039.612	5.417.582	-		-		-		24.268.392
Remuneraciones y cargas sociales	-	1.527.509	210.789	232.657	239.198	-		-		924.926		3.135.079
Deudas fiscales (2)	2.069.357	2.942.952	2.439.120	2.561.542	2.937.198	-		-		-		12.950.169
Otros pasivos	-	321.265	297.265	297.265	297.265	-		-		287.710		1.500.770
Deudas no corrientes al 31/12/05	-	-	-	-	-	31.725.543		656.775.629		17.319.456		705.864.335
Préstamos (1)	-	-	-	-	-	23.560.184		368.311.609		-		391.871.793
Remuneraciones y cargas sociales	-	-	-	-	-	380.809		-		-		380.809
Deudas fiscales (2)	-	-	-	-	-	6.595.490		17.727.226		-		24.322.716
Otros pasivos (3)	-	-	-	-	-	1.189.060		270.736.794		17.363.163		289.289.017
Total Deudas al 31/12/05	14.497.079	23.541.849	6.471.545	8.131.076	8.901.989	31.725.543		656.775.629		18.575.799		768.620.509
Deudas corrientes al 30/06/05	4.591.135	19.843.259	9.703.955	5.374.952	4.272.325		-		-		1.236.256		44.769.227
Cuentas a pagar	3.151.411	10.356.964	3.148.587	14.730	10.746		-		-		-		16.682.438
Préstamos (1)	-	4.191.887	2.626.685	2.626.684	2.626.684		-		-		-		12.071.940
Remuneraciones y cargas sociales	252.655	1.533.143	452.664	282.711	161.967		-		-		695.891		3.379.031
Deudas fiscales (2)	1.187.069	3.440.000	3.178.754	2.153.562	1.175.663		-		-		-		11.135.048
Otros pasivos	-	321.265	297.265	297.265	297.265		-		-		287.710		1.500.770
Deudas no corrientes al 30/06/05	-	-	-	-	-		26.108.160		645.886.112		16.579.146		688.573.418
Préstamos (1)	-	-	-	-	-		20.655.291		360.611.927		-		381.267.218
Deudas fiscales (2)	-	-	-	-	-		4.263.809		18.412.668		-		22.676.477
Otros pasivos (3)	-	-	-	-	-		1.189.060		266.861.517		16.579.146		284.629.723
Total Deudas al 30/06/05	4.591.135	19.843.259	9.703.955	5.374.952	4.272.325		26.108.160		645.886.112		17.815.402		733.342.645

(1) Ver Nota 7

(2) Este rubro contiene saldos de moratorias que devengan intereses a tasas que oscilan entre el 14% y 16% anual.

(3) Ver Nota 5.4.4 (1)

COVIARES S.A.

RATIFICACION DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 30 de los estados contables especiales de Coviares S.A. al 31 de diciembre de 2005.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Miguel A. Urus Contador Público (UBA) Tº 184 - Fº 246 Lic. Adm.(UBA) Tº 28 - Fº 223 C.P.C.E. C.A.B.A.	Ing. Roberto S.J. Servente Presidente	Dr. Luis Héctor Lovotrico Por Comisión Fiscalizadora