Polledo S.A.I.C.F. — Annual Report 2005

May 12, 2006

LISMORE INTERNATIONAL S.A.

MEMORIA Y ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Y 2004

LISMORE INTERNATIONAL S.A.

MEMORIA Y ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Y 2004

INDICE

Memoria

Informe del auditor

Estado de situación patrimonial

Estado de resultados

Estado de evolución del patrimonio neto

Estado de flujo de efectivo

Notas a los estados contables

Anexo C

Informe de la comisión fiscalizadora

MEMORIA

Señores Accionistas:

De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias, el directorio cumple en poner a vuestra consideración la Memoria, Balance General, Estado de Resultados, Estado de Evolución del Patrimonio Neto y demás información contable requerida por la legislación vigente, correspondiente al ejercicio económico de la sociedad cerrado el 31 de diciembre de 2005.

En el ejercicio actual siguió siendo controlada por CCI – Concesiones Sociedad Anónima y participando como accionista en la Sociedad Coviares S.A. a través de un Convenio como Socio del Socio, según lo dispone el artículo 35 de la ley 19.550, manteniendo la misma participación en el capital social (11,699%).

El ejercicio actual arrojó una pérdida de $ 10.531.071,40 proveniente en su totalidad de la valuación en la Sociedad Coviares S.A..

El directorio agradece la colaboración de todos cuántos confiaron en la sociedad.

Buenos Aires, 11 de abril de 2006.

EL DIRECTORIO

LISMORE INTERNATIONAL S.A.

ESTADOS CONTABLES al 31 de diciembre de 2005, comparativo con el ejercicio anterior.

Domicilio legal: Av. Alicia Moreau de Justo 170 – 2° Piso – (C1107 AAD) Capital Federal

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del Estatuto: 15 de abril de 1998

De la última modificación: 6 de febrero de 2001

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.648.618

Composición del capital

Cantidad	Tipo	Valor nominal unitario
45.962.652	Ordinarias	1

LISMORE INTERNATIONAL S.A.

ESTADOS CONTABLES al 31 de diciembre de 2005, comparativo con el ejercicio anterior.

DIRECTORIO

PRESIDENTE
Ing. Enrique A. Clutterbuck
VICEPRESIDENTE
Ing. Oscar Enzo Terráneo
DIRECTOR
Arq. Alejandro Carlos Roggio
DIRECTORES SUPLENTES
Cdor. Carlos Raúl Pérez
Cdor. Alberto Esteban Verra

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL al 31 de diciembre de 2005, comparativo con el ejercicio anterior
	31.12.05	31.12.04
	En pesos
ACTIVO
Activo no corriente
Inversiones (Anexo C)	111.855.574,34	122.386.645,74
Total del activo no corriente	111.855.574,34	122.386.645,74
Total del activo	111.855.574,34	122.386.645,74
Total del pasivo	-	-
PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	111.855.574,34	122.386.645,74
Total del pasivo y patrimonio neto	111.855.574,34	122.386.645,74

Las notas 1 a 3 y el anexo C que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables.

ESTADO DE RESULTADOS por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005, comparativo con el ejercicio anterior.

	31.12.05	31.12.04
	En pesos
Resultado de inversiones permanentes	(10.531.071,40)	(8.436.479,05)
Pérdida del ejercicio	(10.531.071,40)	(8.436.479,05)

Las notas 1 a 3 y el anexo C que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables.

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005, comparativo con el ejercicio anterior.

Rubros	Capital Social	Ajuste de Capital	Resultados No Asignados	Total
31.12.05	31.12.04
Saldo al inicio del ejercicio	45.962.652,00	14.367,29	76.409.626,37	122.386.645,74	130.823.124,79
Pérdida del ejercicio	-	-	(10.531.071,40)	(10.531.071,40)	(8.436.479,05)
Saldo al cierre del ejercicio	45.962.652,00	14.367,29	65.878.554,97	111.855.574,34	122.386.645,74

Las notas 1 a 3 y el anexo C que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO por el ejercicio finalizadoel 31 de diciembre de 2005, comparativo con el ejercicio anterior.

	31.12.05	31.12.04
	En pesos
VARIACION DE LOS FONDOS
Fondos al inicio del ejercicio	-	-
Variación de los fondos	-	-
Fondos al cierre del ejercicio	-	-
Flujo de fondos de las actividades operativas
Pérdida del ejercicio	(10.531.071,40)	(8.436.479,05)
Ajustes para reconciliar el resultado a las variaciones de fondos operativas
Resultado de inversiones permanentes	10.531.071,40	8.436.479,05
Fondos netos originados en las actividades operativas	-	-
Variación de fondos	-	-

Las notas 1 a 3 y el anexo C que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de diciembre de 2005 y 2004

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA

A partir de la sanción de la Ley Nº 25.561, quedaron sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares u otras monedas extranjeras u otros mecanismos indexatorios incluídos en los contratos celebrados con la Administración Pública. Los precios y tarifas vigentes a dicha fecha fueron convertidos a pesos al tipo de cambio de $ 1 por US$ 1. Asimismo, el Gobierno Nacional quedó autorizado a renegociar dichos contratos debiendo tomar en consideración aspectos tales como el impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de los ingresos, la rentabilidad de las empresas, etc. En cumplimiento de ello, a partir del dictado del Decreto 293 del 12 de febrero de 2002, se dio inicio al proceso de renegociación contractual, mediante la creación de la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, para que las concesionarias de obras y servicios públicos presentaran sus propuestas de renegociación. Al respecto, a la fecha de emisión de los presentes estados contables, la situación es la detallada a continuación:

• Coviares S.A. (“Coviares”): Los plazos originalmente establecidos para el proceso de negociación fueron prorrogados y a través del Decreto N° 311 del 3 de julio de 2003, se creó una nueva Comisión en el ámbito de los Ministerios de Economía y Producción y de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios, en sustitución de la constituida anteriormente, denominada “Unidad de Renegociación y análisis de Contratos de Servicios Públicos” (“UNIREN”).

UNIREN, a través de la Ley 25.790 de octubre de 2003, dispuso que los acuerdos de renegociación podrían abarcar aspectos parciales de los contratos de concesión o licencia, incluyendo la posibilidad de revisiones periódicas.

La referida UNIREN debatió con los concesionarios, la suscripción de una “Carta de Entendimiento” que regiría en forma transitoria hasta la suscripción del Acuerdo definitivo previsto por la mencionada ley 25.790, a debatirse en Audiencia Pública.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables se ha sancionado la ley 26.077, la cual prorroga los plazos de la emergencia hasta el 31 de diciembre de 2006, con igual extensión en el plazo de renegociación contractual.

A lo largo del proceso antes explicado, Coviares efectuó varias presentaciones ante la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, ahora UNIREN, en las cuales se sugieren distintas alternativas para aliviar la crítica situación que provocan las medidas mencionadas. Algunas de las propuestas que plantea Coviares son las siguientes:

1. Ampliación del plazo de la concesión por un término mínimo de 12 años,
2. Incremento gradual de la tarifa (para los primeros cuatro años 20%, 20%, 20%, 7% y luego 3% anual),

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de diciembre de 2005 y 2004 (Cont.)

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA (Cont.)

• Coviares S.A. (“Coviares”) (Cont.):

• Compensación de la Deuda con el Estado Nacional,

• Reprogramación de las inversiones previstas y ejecución de obras adicionales,
• Corrimiento de obras de ampliación de carriles (la realización de estas obras están definidas en función del tránsito, pero tiene un tope de tiempo aún cuando no se alcanzaran estos niveles),
• Disminución de la carga financiera, por medio de la reprogramación de los pagos de capital y la eliminación de la aplicación del CER y/o coeficientes similares.

Según surge del Acta Acuerdo de Reordenamiento Contractual modificada por la Adenda al Acta Acuerdo de enero de 2001, el tratamiento de la Deuda con el Estado Nacional devenga intereses a la tasa del 5,7% anual aplicados sobre la base de $ 155.556.798, desde el 29 de diciembre de 1993 hasta el 31 de diciembre de 2011. A partir del año 2012, el total adeudado se amortizará en seis cuotas anuales iguales consecutivas, con más intereses sobre saldos calculados a la tasa del 6% anual y directa, con vencimientos en el quinto día hábil del mes de enero de cada año. Dicha deuda, en origen en pesos, fue reexpresada en la Adenda en dólares estadounidenses. El sistema de ajuste de la Deuda, tanto en el contrato de Concesión como en su Adenda, se hallaba establecido en función de la evolución de la tarifa por peaje, régimen basado en la economía propia del contrato. Conforme lo establecido en la Cláusula OCTAVA del Acta Acuerdo de Reformulación Contractual de 1993 y su Anexo IV, al igual que lo establecido en el Artículo 4° de la Adenda, el Contrato establecía una tarifa de peaje en dólares de los Estados Unidos, adoptando como factor de ajuste o corrección anual la variación porcentual habida en el Índice de Precios al Consumidor –todos los rubros- (Consumer Price Index – All Items-) de los EE.UU. (CPI). Al solo efecto del cobro a los usuarios la tarifa se expresaría en pesos. Desde el 29 de diciembre de 1993 hasta el 31 de diciembre de 2011 se aplicará a la deuda una tasa del 5,70%.

Más allá de que la tarifa de peaje no experimentó ajuste alguno desde la habilitación de la Concesión y que fue congelada en el año 2001 según lo establecido por la Ley de Emergencia Económica, el tratamiento dado a los aportes mencionados en los estados contables emitidos a partir del 30 de junio de 2002 y hasta el 30 de septiembre de 2003 ha sido la pesificación (u$s1 = $1) y aplicación del CER desde el 3 de febrero de 2002.

Por lo explicado precedentemente, y según se menciona en estados contables anteriores y en el punto aclaratorio ya mencionado, Coviares cuestionó la aplicación de cualquier tipo de ajuste al valor de la Deuda que no se corresponda con un aumento de tarifa equivalente, teniendo en cuenta las previsiones contractuales.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de diciembre de 2005 y 2004 (Cont.)

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA (Cont.)

• Coviares S.A. (“Coviares”) (Cont.):

Por ello, y considerando que el Contrato de Concesión de Coviares quedó comprendido en el artículo 8° de la Ley 25.561 y pesificadas las obligaciones que derivan de dicho contrato en virtud de sus disposiciones, razón por la cual la deuda con el Estado Nacional no resulta alcanzada por el CER, al no encontrarse incluida entre aquellas obligaciones mencionadas en el Artículo 1° del Decreto 214/02, corresponde, en opinión de sus asesores legales, revertir el ajuste por CER correspondiente a la Deuda con el Estado Nacional, lo cual ha sido reflejado como Ajuste de resultados de ejercicios anteriores en los estados contables de Coviares al 30 de junio de 2005. Asimismo se han corregido los resultados de los períodos intermedios.

Los cambios en las condiciones económicas del país y las situaciones descriptas afectaron la ecuación económica y financiera de Coviares generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de sus negocios. No obstante lo mencionado, Coviares se encuentra actualmente renegociando el Contrato de Concesión a los efectos de contrarrestar el impacto de las medidas adoptadas por el Gobierno y analizando planes de acción que le permitan equilibrar sus compromisos con sus ingresos futuros. A pesar de que la Dirección de Coviares entiende que existen alternativas viables, no es posible asegurar que tendrá éxito al implementarlas y si permitirán, una vez implementadas, que esa Sociedad cumpla con sus obligaciones.

NOTA 2 – NORMAS CONTABLES

2.1. Consideración de los efectos de la inflación

Los presentes estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1 de enero de 2002 y hasta el 1 de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables.

Este criterio no esta de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Sin embargo, al 31 de diciembre de 2005, este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables.

• 1. Criterios de valuación

Los estados contables han sido preparados de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de diciembre de 2005 y 2004 (Cont.)

NOTA 2 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

• 1. Criterios de valuación (Cont)

2.2.1. Inversiones permanentes

Los estados contables de Coviares al 31 de diciembre de 2005, que sirvieron de base para la preparación de los presentes estados contables, han sido confeccionados, en base a lo informado en el Anexo C. Lismore International S.A. participa del Grupo de Control a través de su accionista mayoritario, CCI – Concesiones Sociedad Anónima y del Grupo que integra dicha sociedad.

2.2.2. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

No se ha contabilizado provisión para impuesto a las ganancias dado que no se ha generado utilidad imponible de acuerdo con la legislación impositiva vigente.

No se ha contabilizado provisión para impuesto a la ganancia mínima presunta, dado que no existen activos imponibles.

2.2.3. Patrimonio Neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 2.1. La cuenta “Capital Suscripto” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste de Capital” integrante del patrimonio neto.

2.3. Preparación y presentación de los estados contables

Los presentes estados contables, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas con ciertas modificaciones, por el CPCECABA. La Sociedad no ha aplicado la Resolución Técnica N° 21, sin embargo a la fecha de emisión de los presentes estados contables, se encuentra analizando el posible impacto de la aplicación de la mencionada Resolución Técnica.

2.4. Información Comparativa

Los presentes estados contables se presentan en forma comparativa con el ejercicio anterior y expuestos sobre bases uniformes.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de diciembre de 2005 y 2004 (Cont.)

NOTA 3 – PASIVOS CONTINGENTES COVIARES – COVIARES

1. Impuesto sobre los activos

De acuerdo con lo establecido en el Contrato de Concesión original, Coviares había considerado la inversión en obra como un bien de cambio. Similar tratamiento fue otorgado a la obra respecto del impuesto sobre los activos.

Con fecha 31 de octubre de 1997, la Dirección General Impositiva (“DGI”) emitió una determinación de oficio respecto del impuesto sobre los activos por un monto nominal aproximado de $ 4,9 millones, en base a un criterio que había sido confirmado mediante un fallo del Tribunal Fiscal.

Luego de una serie de presentaciones efectuadas por Coviares, los reclamos fueron desestimados. En virtud de ello, Coviares presentó un Régimen de Asistencia Ampliado en el que incluyó esta deuda por $ 23.145.970 la cual devenga a partir de la fecha de regularización un interés del 1,5% mensual sobre saldos. Al 31 de diciembre de 2005 la deuda por este concepto asciende a $ 2.336.447 y $ 20.232.297 (neto de intereses) que se exponen en el rubro deudas fiscales corriente y no corriente, respectivamente.

La AFIP-DGI inició indebidamente una ejecución fiscal, toda vez que aun no existe una liquidación aprobada de la suma de impuesto exigible, habiéndose opuesto excepciones que no fueron recogidas por el tribunal actuante. De todas maneras, atendiendo a lo corregido en el párrafo anterior, la discusión se redujo a determinar la procedencia y el monto de las costas por la ejecución. A la fecha de emisión de los presentes estados contables Coviares aceptó la liquidación de honorarios y está ingresando los mismos mediante un plan de pagos de doce cuotas.

1. Tasa de Seguridad e Higiene

Con fecha 19 de diciembre de 2002, se interpuso una Acción Declarativa ante la Justicia Federal contra todos los municipios por los que atraviesa la traza de la Autopista Buenos Aires – La Plata que tenían pretensiones de cobrar dicha Tasa, peticionándose a una orden de no innovar, que fue acordada y apelada por los fiscos respectivos. La deuda original reclamada asciende a $ 991.786 y los municipios en cuestión son la Municipalidad de Avellaneda, la de Quilmes y la de Berazategui.

1. Contribuciones Seguridad Social

Con fecha 27 de agosto de 2003, Coviares recibió una comunicación de la AFIP mediante la cual notifica la determinación de una deuda en concepto de “Decaimiento del beneficio de reducción de Contribuciones al Régimen Nacional de Seguridad Social” por un valor nominal que asciende a $ 3.631.642. Coviares estima que vinculada la resolución final de esta cuestión no tendrá un impacto adverso significativo en el patrimonio y en los resultados de sus operaciones.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de diciembre de 2005 y 2004 (Cont.)

NOTA 3 – PASIVOS CONTINGENTES COVIARES – COVIARES (Cont.)

Estados contables al 31 de diciembre de 2005, comparativo con el ejercicio anterior.

INVERSIONES

Denominación y Características	Cantidad Nominal	Información sobre el ente del balance al 31 de diciembre de 2005			Valor residual al
Capital	Valor Nominal	Patrimonio Neto	31.12.05	31.12.04
Coviares S.A. – (1)	23.425.197	200.226.175	200.226.175	956.112.269	111.855.574,34	122.386.645,74
Saldo	23.425.197	200.226.175	200.226.175	956.112.269	111.855.574,34	122.386.645,74

(1) Se trata de una participación en los términos del Art. 35 de la Ley 19.550 otorgada a la sociedad sobre acciones de Coviares S.A., que representan el 11,699% de su capital.

INFORME DEL AUDITOR

A los señores

Directores y Accionistas de

LISMORE INTERNATIONAL S.A.

Alicia Moreau de Justo 170 2° Piso

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

En mi carácter de Contador Público independiente, informo el resultado de la Auditoria que he realizado de los estados contables individualizados en el apartado 1. Los mismos han sido preparados y aprobados por el Directorio de LISMORE INTERNATIONAL S.A., en ejercicio de sus funciones. Mi tarea profesional consiste en emitir una opinión sobre los mismos.

1. ESTADOS CONTABLES OBJETO DE AUDITORIA
2. Estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2005 y 2004.
3. Estado de resultados por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005 y 2004.
4. Estado de evolución del patrimonio neto por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005 y 2004.
5. Estado de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005 y 2004.
6. Notas 1 a 3 y el Anexo C que los complementan.
7. ALCANCE DE LA AUDITORIA

Para poder emitir una opinión sobre los estados contables mencionados, he realizado el examen de acuerdo con las normas de auditoria vigentes – incluidas en la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas – aprobadas por la Res. N° 267/85 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Capital Federal.

Estas normas exigen la adecuada planificación y ejecución de la auditoria para poder establecer con un nivel de razonable seguridad, que la información proporcionada por los estados contables considerados en su conjunto, carece de errores o distorsiones significativos.

Una auditoria comprende básicamente, la aplicación de pruebas selectivas para obtener evidencias respaldatorias de montos y afirmaciones relevantes; la evaluación de aquellas estimaciones importantes realizadas por la dirección de la sociedad y la revisión del cumplimiento de las normas contables profesionales de valuación y exposición vigentes.

Los estados contables de la sociedad vinculada Coviares S.A. que sirvieron de base para determinar el valor patrimonial proporcional de la inversión en esa sociedad, han sido examinados por otros auditores, quienes expresaron una opinión con salvedades sobre dichos estados contables en su informe de fecha 7 de abril de 2006.

1. CONCLUSION

En mi opinión, en base a la auditoria que he realizado, excepto por la limitación en el alcance de mi examen descripto en el último párrafo del apartado 2, Alcance de la Auditoria, los estados contables detallados en el apartado 1, presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Lismore International S.A. al 31 de diciembre de 2005, los resultados de sus operaciones, la evolución del patrimonio neto y las variaciones del Flujo de Efectivo, por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales.

1. INFORMACION ADICIONAL REQUERIDA POR DISPOSICIONES LEGALES

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informo que:

• Los estados contables que se mencionan en el punto 1, surgen de registros contables llevados de conformidad con normas legales.
• Al 31 de diciembre de 2005 no existe deuda devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surja de los registros contables, ya que la sociedad no posee personal bajo relación de dependencia.

Buenos Aires, 11 de abril de 2006.

Dr. Luis Héctor Lovotrico
Contador Público (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° XX F° 98

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

11 de abril de 2006.

Señores Accionistas de

Lismore International S.A.

En nuestro carácter de Comisión Fiscalizadora, hemos dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley Nº 19.550 de Sociedades Comerciales y sus modificatorias. En ejercicio de estas funciones informamos sobre el examen que hemos realizado de los documentos detallados en el apartado I siguiente. Los mismos constituyen información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas.-

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre dichos documentos basada en nuestro examen con el alcance que mencionamos en el párrafo II.-

1. DOCUMENTOS EXAMINADOS
2. 1. Estado de situación patrimonial por el ejercicio iniciado el 1 de enero de 2005 y finalizado el 31 de diciembre de 2005.
   2. Estado de resultados por el ejercicio iniciado el 1 de enero de 2005 y finalizado el 31 de diciembre de 2005.
   3. Estado de evolución del patrimonio neto por el ejercicio iniciado el 1 de enero de 2005 y finalizado el 31 de diciembre de 2005.
   4. Estado de flujo de efectivo por el ejercicio iniciado el 1 de enero de 2005 y finalizado el 31 de diciembre de 2005.
   5. Notas 1 a 3 y el Anexo C que los complementan.
3. ALCANCE DEL EXAMEN

En ejercicio del control de legalidad que nos compete, de los actos decididos por los órganos de la Sociedad que fueron expuestos en las reuniones de Directorio, hemos verificado los documentos detallados en los ítems a) a e) del punto I. Para el examen de los mismos nos hemos basado fundamentalmente en el trabajo realizado por el auditor externo quien lo han efectuado de acuerdo con normas de auditoría vigentes. Por lo tanto nuestra tarea se circunscribe a la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Asimismo, en relación con la memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2005, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

1. DICTAMEN

En nuestra opinión y basándonos en el contenido del Informe que emitió el auditor externo en el día de la fecha, los documentos mencionados incluyen todos los hechos y circunstancias que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

En relación con la memoria del Directorio, no tengo observaciones que formular en materia de mi competencia.

Saludamos a los señores Accionistas muy atentamente.

		Luis Héctor Lovotrico
		Contador Público
		Comisión fiscalizadora

LISMORE INTERNATIONAL S.A.

RATIFICACIÓN DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden de la página 1 a la 12 de los estados contables de Lismore International S.A. al 31 de diciembre de 2005.

Dr. Luis Héctor Lovotrico
Contador Público (UBA)	Ing. Enrique A. Clutterbuck	Dr. Luis Héctor Lovotrico
C.P.C.E.C.A.B.A. T° XX F° 98	Presidente	Por Comisión Fiscalizadora