Polledo S.A.I.C.F. — Annual Report 2006

Nov 13, 2006

COVIMET S.A.

MEMORIA Y ESTADOS CONTABLES

AL 30 DE JUNIO DE 2006

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

COVIMET S.A.

MEMORIA Y ESTADOS CONTABLES

AL 30 DE JUNIO DE 2006

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

INDICE

Memoria

Informe de los auditores

Estado de situación patrimonial

Estado de resultados

Estado de evolución del patrimonio neto

Estado de flujo de efectivo

Notas a los estados contables

Anexo A - Bienes de uso

Anexo C - Inversiones, Acciones, Debentures y otros Títulos emitidos en serie - Participaciones en otras sociedades

Anexo E - Previsiones

Anexo G - Activos y pasivos en moneda extranjera

Anexo H - Información requerida por el art. 64, inc. b) de la Ley Nº 19550

Anexo I - Créditos, deudas y colocaciones de fondos: vencimientos y tasas

Informe de la Comisión Fiscalizadora

M E M O R I A

Señores Accionistas:

El Directorio de Covimet S.A. de acuerdo a lo establecido en las disposiciones legales y estatutarias vigentes, pone a consideración de los señores accionistas, la Memoria, Inventario, Estados de Situación Patrimonial, de Resultados, de Evolución del Patrimonio Neto, de Flujo de Efectivo, Notas, Anexos y demás información complementaria correspondientes al Ejercicio Económico Nº 26 concluido el 30 de Junio de 2006.-

SITUACIÓN DE LA ACTIVIDAD PRINCIPAL DE LA SOCIEDAD

La actividad principal de la Sociedad fue interrumpida, el 25 de febrero de 2003, por el Decreto 149/GCBA/2003 que revocó el Decreto 3135/GCBA/1998 alegando en forma arbitraria su “nulidad absoluta e insanable” y, basada en esta falsa premisa, la rescisión del contrato de concesión de la Autopista Arturo Illia.

La Sociedad consideró dicho acto administrativo arbitrario e ilegítimo y el 26 de febrero de 2003 solicitó, ante la Justicia en lo Contencioso, Administrativo y Tributario de la CABA, una medida cautelar para lograr la suspensión de los efectos del Decreto 149/GCBA/2003. En Primera Instancia la medida cautelar fue denegada y, contrariamente a la opinión del Fiscal, la Cámara confirmó el pronunciamiento.

Frente a esto la sociedad interpuso un recurso ordinario de apelación y un recurso de inconstitucionalidad, ambos ante el Tribunal Superior de Justicia de la Ciudad de Buenos Aires. El 8 de julio de 2003 la Cámara rechazó el recurso ordinario y corrió traslado del recurso de inconstitucionalidad al Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires. En la misma fecha, la Sociedad promovió una demanda ordinaria contra el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, pidiendo la nulidad del Decreto 149/GCBA/2003 y el resarcimiento de los daños y perjuicios.

La causa quedó radicada en el Juzgado de Primera Instancia en lo Contencioso Administrativo y Tributario N° 1, Secretaría N° 1, de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires por acumulación con el expediente “Covimet S.A. c/GCBA s/cobro de pesos”. Ambos tramitan por separado, aunque las pruebas serán comunes y se dictará una sola sentencia.

Con fecha 17 de agosto de 2006, el Tribunal ordenó la apertura a prueba, por lo que en breve comenzará la producción de las mismas.

En virtud de lo expuesto, Covimet, en cumplimiento de las normas vigentes, realizó determinadas previsiones contables sobre ciertos activos, lo que no implica, ni debe entenderse, como un desistimiento por parte de la Sociedad del derecho que tiene sobre la concesión de la autopista.

A la fecha no es posible prever el resultado final de los procesos judiciales en curso.

Además, por el Decreto 149/GCBA/2003, la concesión rescindida a Covimet fue transferida a AUSA empresa del Gobierno de la Ciudad, quien tomó posesión de la concesión el 26/02/2003 sin formular reparo alguno. Pese a esto, el 30/09/2005 AUSA reclamó a Shell el pago de cánones por la explotación del área de servicios en la AU Illia desde Febrero de 2003 a esa fecha. La explotación del área de servicio está a cargo de Shell desde 12.04.1996 cuando suscribió un contrato -luego reemplazado por el suscripto el 04/08/1999- por el cual Covimet le cedió para uso una fracción de terreno para la construcción y posterior explotación exclusiva de una estación de servicio por el plazo de 20 años y, en contraprestación, Shell le pagó la suma de U$S 10.000.000.- en concepto de anticipo de cánones, que fue garantizada por Covimet mediante la contratación de tres pólizas de seguro de caución con La Meridional Compañía Argentina de Seguros S.A. Con motivo del reclamo de AUSA, Shell intimó a Covimet la devolución de los cánones anticipados por un monto de $ 7.000.012 con más la aplicación del CER, bajo apercibimiento de la ejecución de la garantía.

El planteo resulta por demás absurdo, porque Shell había pagado la totalidad del canon convenido par el uso por el plazo acordado. por lo que no teníe nada que pagar y COVIMET había invertido esta suma en la construcción de la obra que mediante la arbitraria rescisión quedara en poder de AUSA, es decir en un acto de doble enriquecimiento ilegítimo, AUSA pretende quedarse con la obra, mas los montos invertidos en su construcción.

Tras arduas negociaciones, y en proceso de mediación, AUSA y Shell arribaron a un Acuerdo. Por su parte, Covimet, acordó con La Meridional que ésta le pagará a Shell para que, a su vez, ésta cumpla con los pagos acordados con AUSA, y Covimet le devolverá a La Meridional la suma que le pague a Shell, más gastos y honorarios incurridos por la aseguradora con motivo de la negociación, en cuotas mensuales y consecutivas de hasta Pesos doscientos mil ($ 200.000.-). El 26/12/2005 fue abonada la primera de ellas.

Se estableció expresamente que, si por decisión administrativa o judicial se declarara la nulidad del Decreto 149/2003 y/o que AUSA no tenía y/o tiene derecho a reclamar a Shell ninguna suma por los cánones referidos en el Acuerdo de Mediación aludido, cesará la obligación de pago a la Aseguradora, y ésta se obligó a otorgar todos los actos jurídicos y documentos necesarios para permitir que Covimet repita de AUSA y/o del GCBA las sumas pagadas a la Aseguradora.

SITUACIÓN FINANCIERA

En el marco del ordenamiento de pasivos que está llevando adelante la Sociedad, el 10 de mayo de 2005, se firmó un acuerdo de reestructuración de deuda con uno de sus acreedores financieros que significó una importante quita de la deuda para la Sociedad y que sólo podría quedar sin efecto si se incumplieran con las obligaciones contraídas para obtenerla.

Al 30 de junio de 2006, la deuda reestructurada asciende a $ 2,68 millones y se encuentra expuesta en el pasivo de acuerdo a los vencimientos pactados. El resultado por la reestructuración fue registrado en la línea de los Resultados Financieros del Estado de resultados al 30 de junio de 2005.

Debido al impacto del decreto 149/GCBA/2003, la Sociedad no posee actualmente un flujo de fondos operativo que le permita afrontar esta deuda y, en consecuencia, se encuentra definiendo un plan de acción para obtener recursos.

INFORMACIÓN CONTABLE

Los estados contables al 30 de junio de 2006 fueron preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. Entre el 31 de agosto y el 31 de diciembre de 2001 –período en el que hubo estabilidad monetaria- se discontinuó la reexpresión de los estados contables y, entre el 1 de enero de 2002 y el 1 de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación. A partir de esa fecha se volvió a discontinuar la reexpresión de los estados contables. Este criterio no esta de acuerdo con normas contables profesionales vigentes que establecen la reexpresión hasta el 30 de septiembre de 2003, sin embargo esto no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables.

ARTICULO 66 DE LA LEY N° 19.550

Según lo requerido por el art. 66 de la Ley de Sociedades Comerciales, se expone la siguiente información:

Las variaciones más significativas en las partidas de Activo y Pasivo producidas en el curso del ejercicio son las provenientes de:

* Activo Corriente:	Caja y Bancos Otros créditos	(Nota 7.1.1.) (Nota 7.1.3.)
* Activo No corriente:	Inversiones	(Anexo C)
* Pasivo Corriente:	Préstamos Otros Pasivos	(Nota 7.3.2.) (Nota 7.3.5.)
* Pasivo No Corriente:	Préstamos Otros pasivos	(Nota 7.4.1.) (Nota 7.4.3.)

La Sociedad Controlante, en los términos de la Ley N° 19.550 es CCI – Concesiones Sociedad Anónima. A su vez, el detalle de las sociedades controladas o vinculadas y las variaciones operadas en el ejercicio, están expuestas en el Anexo C a los Estados Contables al 30 de junio de 2006.

DESTINO DE RESULTADOS

El ejercicio en comentario, finalizado el 30 de Junio de 2006 expone una perdida de $ 32.184.077 - mientras que los Resultados no Asignados totales arrojan una pérdida de $ 34.830.177. El Directorio, propone que se destine la suma de $ 3.000 a cada uno de los Síndicos Titulares. Debido al resultado obtenido en el ejercicio el destino de los mismos será considerado en Asamblea de Accionistas.

Por último, el Directorio agradece el apoyo y la colaboración recibida de quienes de todo aquel cual fuera su razón se haya vinculado con la Sociedad en el transcurso del ejercicio económico que nos ocupa.

Buenos Aires, 22 de septiembre de 2006.

EL DIRECTORIO

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Presidente y Directores de

Covimet S.A.

1. Hemos efectuado un examen de auditoría del estado de situación patrimonial de Covimet S.A. (“Covimet”) al 30 de junio de 2006, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y de las Notas 1 a 16 y los Anexos A, C, E, G, H e I que los complementan. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de Covimet con su sociedad controlada Jojoba Valley S.A. por el ejercicio terminado el 30 de junio de 2006, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad de que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que la auditoría efectuada constituye una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
3. Tal como se describe en Nota 16., con fecha 25 de febrero de 2003, el Jefe de Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires (“GCBA”) dictó el Decreto 149/GCBA/2003 mediante el cual dispuso: (a) revocar, alegando su nulidad absoluta e insanable, el decreto mediante el cual el GCBA había aprobado en 1998 el Reordenamiento del Contrato de Concesión (“Reordenamiento”) de Covimet; y (b) rescindir el mencionado Contrato de Concesión, argumentando la existencia de incumplimientos por parte de Covimet. A pesar de que la Sociedad realizó presentaciones judiciales para suspender los efectos de la mencionada medida, los resultados no fueron favorables para sus intereses con lo que la posibilidad de una restitución inmediata de la explotación de la concesión de la Autopista Arturo Illia y un reconocimiento por parte del Concedente del crédito proveniente del Reordenamiento, se vio limitada. Por todo ello en el ejercicio 2003, la Sociedad previsionó la totalidad del saldo de bienes de cambio y del crédito mencionado.

El 8 de julio de 2003, Covimet promovió una demanda ordinaria contra el GCBA con el objeto de obtener la declaración de nulidad del Decreto 149/GCBA/2003 y la condena a la demandada al pago de los daños y perjuicios derivados del acto administrativo en cuestión. A la fecha de emisión del presente informe, no es posible prever el resultado final de los procesos judiciales en curso, y en consecuencia, si la explotación de la mencionada concesión será restituida en forma definitiva a la Sociedad o si la misma deberá afrontar alguno de los reclamos efectuados por el Concedente, los cuales no han sido previsionados.

1. Debido al impacto de las circunstancias indicadas en el punto 3., la Sociedad no posee actualmente un flujo de fondos operativo que le permita afrontar su endeudamiento y en consecuencia se encuentra definiendo un plan de acción para obtener los recursos financieros necesarios para ello. En el marco de dicho plan de acción la Sociedad ha renegociado:
2. en el mes de mayo de 2005, la deuda mencionada en Nota 5, obteniendo una quita de millones $ 42,6, la cual podría quedar sin efecto en el futuro en el caso que no se cumplieran las obligaciones contraídas en el marco de esta reestructuración.
3. en el mes de diciembre de 2004, la deuda mencionada en Nota 5, obteniendo una quita de millones de $ 9,5. Al 30 de junio de 2006, la Sociedad ha incumplido en el pago de millones de $ 3,4 correspondientes a capital e intereses, situación en virtud de la cual los acreedores podrían reclamar el renacimiento de la obligación original, plantear la caducidad de todos los plazos de vencimientos establecidos y solicitar formalmente la cancelación anticipada de sus acreencias. De acuerdo a lo informado por la Dirección de la Sociedad, a la fecha, no han recibido intimaciones con relación al pago inmediato por deudas vencidas ni al renacimiento de la obligación original, en virtud de lo cual en los estados contables adjuntos, se mantiene el pasivo por el monto reestructurado (millones de $ 4,8 en el corriente y millones de $ 4,3 en el no corriente).

No es posible prever la evolución futura de las situaciones descriptas ni sus efectos sobre los estados contables adjuntos.

1. La Sociedad posee una participación del 29,46 % en el capital de Coviares S.A. El saldo de la mencionada inversión asciende, al 30 de junio de 2006, a millones de
   $ 267,6 y representa un 99,5 % del total del activo. El valor patrimonial proporcional de esta inversión, ha sido calculado sobre la base de los estados contables de la sociedad vinculada a la misma fecha. Nuestro informe de auditoría emitido sobre los mismos, incluye salvedades por: a) el desvío a las normas contables vigentes originadas por: i) falta de exposición de cierta información complementaria de partes relacionadas ii) la valuación del crédito registrado por los pagos ingresados en concepto de Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta y b) por incertidumbres referidas a las situaciones que se detallan a continuación: i) el impacto de la eliminación de las cláusulas de ajuste en el contrato de concesión y su renegociación sobre la ecuación económico-financiera de esa sociedad, ii) la situación de incumplimiento de una serie de compromisos acordados en el Contrato de Préstamo Sindicado y la finalización de su reestructuración, iii) la continuidad del funcionamiento normal de las operaciones de esa sociedad y iv) la concreción de las premisas sobre las cuales la gerencia de Coviares S.A. ha elaborado sus proyecciones a los efectos de determinar el valor recuperable de sus bienes de cambio.

Por lo tanto no es posible prever los efectos que las mencionadas situaciones de incertidumbre podrían tener en la valuación de la inversión permanente.

1. Como se menciona en la nota 6.3. a los estados contables adjuntos, Covimet no ha expuesto cierta información complementaria de partes relacionadas requerida por normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
2. La información comparativa al 30 de junio de 2005 se deriva de los estados contables de Covimet S.A. a esa fecha, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 16 de septiembre de 2005 conteniendo salvedades por circunstancias similares a las indicadas en los puntos 3., 4., 5. a) i), 5. b) y 6. de este informe y por el desvío a normas contables profesionales vigentes por la falta de reconocimiento contable de los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda ocurrida entre el 1° de marzo y 30 de septiembre de 2003.
3. En nuestra opinión, sujeto al efecto que sobre los estados contables pudieran tener los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de las situaciones descriptas en los puntos 3., 4. y 5.b) y excepto por los desvíos a normas contables profesionales indicadas en los puntos 5.a) y 6.:
4. los estados contables de Covimet reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 30 de junio de 2006, los resultados de sus operaciones, variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;
5. los estados contables consolidados de Covimet con su sociedad controlada Jojoba Valley S.A. reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 30 de junio de 2006, los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
6. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
7. los estados contables de Covimet S.A. se encuentran transcriptos al Libro Inventario y Balances
8. al 30 de junio de 2006 no existe deuda devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, que surja de los registros contables.
9. al 30 de junio de 2006 y 2005, la Sociedad se encuentra ante una situación de incumplimiento del artículo 31 de la Ley de Sociedades Comerciales, en lo referente al límite previsto para mantener participaciones en otras sociedades.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 22 de septiembre de 2006.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Miguel A. Urus Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 184 F° 246 Lic. en Administración C.P.C.E.C.A.B.A. T° 28 F° 223

ESTADOS CONTABLES por el ejercicio iniciado el 1º de julio de 2005 y finalizado el 30 de junio de 2006, presentados en forma comparativa.

Domicilio legal: Alicia Moreau de Justo Nº 170 – 2º Piso – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Construcción, conservación y explotación de la Autopista 9 de Julio - Tramo Norte. Construcción de toda clase de obras de ingeniería y arquitectura, públicas y privadas; realización de proyectos de obra y prestación de servicios de ingeniería, asesoramiento industrial y comercial.

Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del estatuto: 13 de febrero de 1981

De las modificaciones: 23 de octubre de 1986, 23 de septiembre de 1992, 25 de marzo de 1994 y 18 de enero de 2006 (pendiente de inscripción en el Registro Público de Comercio)

Número de Registro en la Inspección General de Justicia (“IGJ”): 80.297/81

Fecha de vencimiento del estatuto: 13 de febrero de 2080

Información sobre el ente controlante:

Denominación: CCI – Concesiones Sociedad Anónima (“Concesiones”)

Domicilio: Av. Alicia M. De Justo 170 2° Piso – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Inversora

Porcentaje de votos poseídos por la sociedad controlante: 68,196%

Composición del capital

Acciones en circulación:

Cantidad	Valor nominal unitario	Tipo	Nº de votos que otorga cada una	Suscripto e integrado
	En pesos			En pesos
100.000	1	Ordinarias	1	100.000

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL al 30 de junio de 2006, presentado en forma comparativa.

	30.06.06	30.06.05
Activo	En Pesos
Activo Corriente
Caja y bancos (Nota 7.1.1)	22.650	298.129
Créditos por ventas (Nota 7.1.2)	-	-
Otros créditos (Nota 7.1.3)	1.098.565	2.669.617
Total del activo corriente	1.121.215	2.967.746
Activo no corriente
Inversiones (Anexo C)	267.658.678	294.155.526
Otros créditos (Nota 7.2.1)	20.253	61.843
Bienes de uso (Anexo A)	207.906	318.137
Total del activo no corriente	267.886.837	294.535.506
Total del activo	269.008.052	297.503.252
Pasivo
Pasivo corriente
Cuentas a pagar (Nota 7.3.1)	10.600.742	10.670.122
Préstamos (Nota 7.3.2)	7.995.057	3.565.186
Remuneraciones y cargas sociales (Nota 7.3.3)	-	5.090
Deudas fiscales (Nota 7.3.4)	34.163	132.267
Otros pasivos (Nota 7.3.5)	17.631.773	12.222.231
Total del pasivo corriente	36.261.735	26.594.896
Pasivo no corriente
Préstamos (Nota 7.4.1)	11.270.560	15.109.774
Deudas fiscales (Nota 7.4.2)	-	22.838
Otros pasivos (Nota 7.4.3)	14.412.043	16.527.953
Total del pasivo no corriente	25.682.603	31.660.565
Total del pasivo	61.944.338	58.255.461
Patrimonio neto (según estado respectivo)	207.063.714	239.247.791
Total del pasivo y patrimonio neto	269.008.052	297.503.252

Las notas 1 a 16 y los anexos A, C, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables.

ESTADO DE RESULTADOS por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2006, presentado en forma comparativa.

	30 de junio de
	2006	2005
	En Pesos
Gastos de administración (Anexo H)	(496.677)	(2.057.620)
Resultados inversiones permanentes	(26.428.093)	(23.804.061)
Resultados financieros y por tenencia netos
Generados por activo
Diferencia de cambio	400	-
Total generados por activos	400	-
Generados por pasivo
Diferencia de cambio	(360.888)	48.895
Intereses y actualizaciones financieras	(3.444.700)	(7.962.485)
Recupero egresos financieros (Nota 5)	-	52.116.992
Otros	(2.251.447)	(85.871)
Total generados por pasivos	(6.057.035)	44.117.531
Otros ingresos y egresos	797.328	1.585.213
Resultado antes del impuesto a las ganancias	(32.184.077)	19.841.063
Impuesto a las ganancias diferido (Nota 7.5.1)	-	-
(Pérdida)/Ganancia del ejercicio	(32.184.077)	19.841.063

Las notas 1 a 16 y los anexos A, C, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables.

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2006, presentado en forma comparativa.

Concepto	Aportes de los propietarios			Ganancias Reservadas			Resultados no asignados	Total del patrimonio neto al 30 de junio de
Capital suscripto	Ajuste del capital	Total	Reserva legal	Participación en reservas de sociedades vinculadas	Reserva Facultativa (1)	2006	2005
	En Pesos

Saldos al Inicio del ejercicio	100.000	36.105.563	36.205.563	8.368.366	86.104.123	111.215.839	(2.646.100)	239.247.791	220.742.616
Ajuste de resultado de ejercicios anteriores (2)	-	-	-	-	-	-	-	-	(1.335.888)
Saldos al Inicio modificados	100.000	36.105.563	36.205.563	8.368.366	86.104.123	111.215.839	(2.646.100)	239.247.791	219.406.728
(Pérdida)/Ganancia del ejercicio	-	-	-	-	-	-	(32.184.077)	(32.184.077)	19.841.063
Saldos al cierre del ejercicio	100.000	36.105.563	36.205.563	8.368.366	86.104.123	111.215.839	(34.830.177)	207.063.714	239.247.791

Con fecha 19 de diciembre de 2002 la Asamblea General Ordinaria de Covimet S.A. (“Covimet” o la “Sociedad”) resolvió destinar la suma de $ 110.433.740 a una reserva facultativa, en virtud de que tal resultado proviene en su mayor parte de reexpresiones.

Ver Nota 6.2.15.

Las notas 1 a 16 y los anexos A, C, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOS correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2006, presentado en forma comparativa.

	30 de junio de
	2006	2005
	En pesos
VARIACIÓN DE EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio (1)	298.129	49.299
(Disminución)/Aumento neto del efectivo	(275.479)	248.830
Efectivo al cierre del ejercicio (1)	22.650	298.129
CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO
Actividades operativas
Pérdida del ejercicio	(32.184.077)	19.841.063
Resultado de inversiones permanentes	26.428.093	23.804.061
Amortización bienes de uso	110.231	383.198
Previsión para juicios	(1.220.247)	623.087
Provisión de intereses y actualización financiera	4.150.347	8.022.203
Provisión beneficiarios del exterior	-	474.453
Distribución honorarios síndicos	9.000	9.000
Devengamiento de seguros	120.761	119.764
Previsión anticipos a proveedores	(1.267)	-
Recupero egresos financieros	-	(52.116.992)
Cambios en Activos y Pasivos operativos
Disminución/(Aumento) Otros créditos	1.608.376	(1.809.929)
Aumento de créditos impositivos	(43.097)	(77.154)
(Disminución)/Aumento de deudas comerciales	(69.380)	53.180
Aumento de saldos con Soc. Art.33 Ley Nº 19.550 y relacionadas	4.539.950	1.969.673
(Disminución)/Aumento Deudas fiscales y sociales	(126.032)	10.939
Disminución anticipos a proveedores	49.673	-
(Disminución)/Aumento de otros pasivos	(1.783.208)	381.609
Fondos netos generados por las actividades operativas	1.589.123	1.688.155
Actividades de Inversión
Cambios de activos y Pasivos de Inversión
Venta de Bienes de Uso	-	3.143
Fondos netos generados por las actividades de Inversión	-	3.143
Actividades de financiación
Aumento obligaciones a pagar financieras	-	-
Disminución de préstamos y adelantos en cuenta corriente	(1.864.602)	(1.442.468)
Fondos netos aplicados a las actividades de financiación	(1.864.602)	(1.442.468)
(Disminución)/Aumento neto del efectivo	(275.479)	248.830

(1) Caja y bancos más inversiones transitorias.

Las notas 1 a 16 y los anexos A, C, E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa.

NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA – COVIARES

A partir de la sanción de la Ley Nº 25.561, quedaron sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares u otras monedas extranjeras u otros mecanismos indexatorios incluídos en los contratos celebrados con la Administración Pública. Los precios y tarifas vigentes a dicha fecha fueron convertidos a pesos al tipo de cambio de $ 1 por US$ 1. Asimismo, el Gobierno Nacional quedó autorizado a renegociar dichos contratos debiendo tomar en consideración aspectos tales como el impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de los ingresos, la rentabilidad de las empresas, etc. En cumplimiento de ello, a partir del dictado del Decreto 293 del 12 de febrero de 2002, se dio inicio al proceso de renegociación contractual, mediante la creación de la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, para que las concesionarias de obras y servicios públicos presentaran sus propuestas de renegociación en el cual se encontraba incluída la sociedad vinculada Coviares S.A. (“Coviares”).

Los plazos originalmente establecidos para el proceso de negociación fueron prorrogados y a través del Decreto N° 311 del 3 de julio de 2003, se creó una nueva Comisión en el ámbito de los Ministerios de Economía y Producción y de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios, en sustitución de la constituida anteriormente, denominada “Unidad de Renegociación y análisis de Contratos de Servicios Públicos” (“UNIREN”).

UNIREN, a través de la Ley 25.790 de octubre de 2003, dispuso que los acuerdos de renegociación podrían abarcar aspectos parciales de los contratos de concesión o licencia, incluyendo la posibilidad de revisiones periódicas.

La referida UNIREN debatió con los concesionarios, la suscripción de una “Carta de Entendimiento” que regiría en forma transitoria hasta la suscripción del Acuerdo definitivo previsto por la mencionada ley 25.790, a debatirse en Audiencia Pública.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables se ha sancionado la ley 26.077, la cual prorroga los plazos de la emergencia hasta el 31 de diciembre de 2006, con igual extensión en el plazo de renegociación contractual.

A lo largo del proceso antes explicado, Coviares efectuó varias presentaciones ante la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, ahora UNIREN, en las cuales se sugieren distintas alternativas para aliviar la crítica situación que provocan las medidas mencionadas.

A la fecha se está consensuado una carta de entendimiento que entre sus puntos más sobresalientes establece un Plan Económico Financiero al origen del contrato en el año 1993 y un PEF actual. De la comparación entre ambos Planes surge la necesidad de la reestructuración definitiva del contrato. Fijando un plazo de 180 días para su concreción. Mientras tanto se autorizaría un aumento provisorio del 15%. Asimismo se establece un mecanismo para analizar futuros ajustes tarifarios.

Coviares a firmado un convenio, mediante el cual, se excluye de las obligaciones de la construcción, mantenimiento, reparación y conservación de la obra de la Autopista Ribereña de la Capital Federal; de forma tal que el Concedente podrá disponer la ejecución de la obra de la Autopista Ribereña, por los medios y en el plazo que estime conveniente. Por su parte Coviares deberá renunciar a las iniciativas de la remodelación de la Av. Pedro de Mendoza como obra complementaria de la Autopista Ribereña. Quedando expresamente establecido que, la adecuación no modifica ni altera en modo alguno el proceso de renegociación que se lleva acabo a través de la UNIREN, la que deberá considerar en el marco del proceso de renegociación el impacto económico que le significa a Coviares.

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NOTA 1 – RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA – COVIARES (Cont.)

DEUDA CON EL ESTADO NACIONAL – COVIARES

Según surge del Acta Acuerdo de Reordenamiento Contractual modificada por la Adenda al Acta Acuerdo de enero de 2001, el tratamiento de la Deuda con el Estado Nacional devenga intereses a la tasa del 5,7% anual aplicados sobre la base de $ 155.556.798, desde el 29 de diciembre de 1993 hasta el 31 de diciembre de 2011. A partir del año 2012, el total adeudado se amortizará en seis cuotas anuales iguales consecutivas, con más intereses sobre saldos calculados a la tasa del 6% anual y directa, con vencimientos en el quinto día hábil del mes de enero de cada año.

Dicha deuda, en origen en pesos, fue reexpresada en la Adenda en dólares estadounidenses. El sistema de ajuste de la Deuda, tanto en el contrato de Concesión como en su Adenda, se hallaba establecido en función de la evolución de la tarifa por peaje, régimen basado en la economía propia del contrato.

Conforme lo establecido en la Cláusula OCTAVA del Acta Acuerdo de Reformulación Contractual de 1993 y su Anexo IV, al igual que lo establecido en el Artículo 4° de la Adenda, el Contrato establecía una tarifa de peaje en dólares de los Estados Unidos, adoptando como factor de ajuste o corrección anual la variación porcentual habida en el Índice de Precios al Consumidor –todos los rubros- (Consumer Price Index – All Items-) de los EE.UU. (CPI). Al solo efecto del cobro a los usuarios la tarifa se expresaría en pesos. Desde el 29 de diciembre de 1993 hasta el 31 de diciembre de 2011 se aplicará a la deuda una tasa del 5,70%.

La tarifa de peaje no ha experimentado ajuste alguno desde la habilitación de la Concesión y que fue congelada en el año 2001 según lo establecido por la Ley de Emergencia Económica. No obstante lo mencionado, el tratamiento dado a los aportes mencionados en los estados contables emitidos a partir del 30 de junio de 2002 y hasta el 30 de septiembre de 2003 ha sido la pesificación (u$s1 = $1) y aplicación del CER desde el 3 de febrero de 2002.

Por lo explicado precedentemente, y según se menciona en estados contables anteriores y en el punto aclaratorio ya mencionado, Coviares cuestionó la aplicación de cualquier tipo de ajuste al valor de la Deuda que no se corresponda con un aumento de tarifa equivalente, teniendo en cuenta las previsiones contractuales.

Por ello, y considerando que el Contrato de Concesión de Coviares quedó comprendido en el artículo 8° de la Ley 25.561 y pesificadas las obligaciones que derivan de dicho contrato en virtud de sus disposiciones, razón por la cual la deuda con el Estado Nacional no resulta alcanzada por el CER, al no encontrarse incluida entre aquellas obligaciones mencionadas en el Artículo 1° del Decreto 214/02, corresponde, en opinión de sus asesores legales, revertir el ajuste por CER correspondiente a la Deuda con el Estado Nacional, lo cual ha sido reflejado como Ajuste de resultados de ejercicios anteriores en los estados contables de Coviares al 30 de junio de 2005. Asimismo se han corregido los resultados de los períodos intermedios.

Los cambios en las condiciones económicas del país y las situaciones descriptas afectaron la ecuación económica y financiera de Coviares generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de sus negocios. No obstante lo mencionado, Coviares se encuentra actualmente renegociando el Contrato de Concesión a los efectos de contrarrestar el impacto de las medidas adoptadas por el Gobierno y analizando planes de acción que le permitan equilibrar sus compromisos con sus ingresos futuros. A pesar de que la Dirección de Coviares entiende que existen alternativas viables, no es posible asegurar que tendrá éxito al implementarlas y si permitirán, una vez implementadas, que esa Sociedad cumpla con sus obligaciones.

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NOTA 2 – ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

La Sociedad se constituyó originalmente con un objeto social destinado a la construcción, conservación y explotación de la Autopista 9 de Julio - Tramo Norte, de acuerdo con el Contrato de Concesión de fecha 21 de diciembre de 1993 modificado, por el Reordenamiento mencionado en Nota 4. Al respecto, con la modificación del Estatuto de fecha 15 de julio de 1986, el objeto social de Covimet se hizo extensivo a la construcción de toda otra clase de obras de ingeniería y arquitectura, públicas y privadas; la realización de proyectos de obras y prestación de servicios de ingeniería, asesoramiento industrial y comercial. A los fines mencionados, la Sociedad tiene plena capacidad jurídica para adquirir derechos y contraer obligaciones y ejercer todos los actos que no sean prohibidos por las leyes o por otros estatutos.

NOTA 3 – UNIFICACIÓN DE NORMAS CONTABLES

En el marco del convenio de declaración de voluntades celebrado el 8 de julio de 2004 por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (“FACPCE”) y el Consejo profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el cual manifiesta que las partes consideran importante el tratamiento de la unificación de las normas técnicas, este último consejo emitió con fecha 10 de agosto de 2005 la Resolución CD 93/05, a través de la cual se adoptaron las normas contables aprobadas por la FACPCE incluyendo los cambios incorporados a las mismas hasta el 1 de abril de 2005.

La adopción de las mencionadas normas entrará en vigencia para los estados contables anuales o períodos intermedios correspondientes a ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006.

Las principales modificaciones incorporadas por el proceso de unificación de normas contables son:

• Las normas contables vigentes para determinar si existe una desvalorización de activos requieren que se compare el valor contable del activo con el flujo de fondos que el mismo generaría a valores nominales. Las normas recientemente adoptadas exigen que esta comparación se realice con el flujo de fondos a valores actuales.
• Las normas contables vigentes admiten que bajo ciertas circunstancias algunos créditos y deudas se valúen a valores descontados utilizando la tasa de interés del Banco de la Nación Argentina aplicable a Cajas de Ahorro de libre disponibilidad. Esta alternativa no esta admitida por las nuevas normas contables, las cuales requieren se utilice una tasa de mercado en general y como excepción que los otros créditos y deudas bajo ciertas circunstancias se valúen a valor nominal.
• De acuerdo a lo establecido por las nuevas normas contables, existe la posibilidad de no reconocer el pasivo diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios incorporándolo como información adicional en nota a los estados contables.

NOTA 4 – REORDENAMIENTO CONTRACTUAL

Con fecha 22 de febrero de 1999 se publicó en el Boletín Oficial de la Ciudad de Buenos Aires – actualmente Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“CABA”) - el Decreto Nº 3.135 de fecha 23 de diciembre de 1998, mediante el cual el Jefe de Gobierno de la CABA aprobaba el Proyecto de Reordenamiento Contractual de la Concesión de la Autopista 9 de Julio AV 1 “Arturo Humberto Illia”, Tramo Norte (el “Reordenamiento”), suscripto entre la Sociedad y el GCABA el 8 de enero de 1999. Covimet se notificó formalmente de dicho Decreto el 28 de diciembre de 1998.

La diferencia final entre las inversiones adicionales efectuadas por la Sociedad y los correspondientes gastos financieros por una parte, y los ingresos netos recibidos por la misma por cuenta y orden del GCABA durante

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NOTA 4 – REORDENAMIENTO CONTRACTUAL (Cont.)

el período de suspensión, por otra, ascendía a $ 27.111.859 (incluye IVA). Al respecto, se estableció una modalidad de pago y acuerdo entre las partes que finalmente no se concretó, cobrándose del total adeudado la suma de $ 2.500.000.

Con fecha 9 de febrero de 2001 Covimet interpuso un recurso administrativo ante la Secretaría de Obras y Servicios Públicos del GCABA para exigir el cumplimiento de ciertas obligaciones de dar y de hacer comprometidas por el GCABA en el Reordenamiento.

Con fecha 2 de septiembre de 2002 se presentó ante la Secretaría de Obras y Servicios Públicos del GCABA una ampliación al recurso administrativo mencionado en el párrafo anterior, en el cual se solicitó lo siguiente:

• El resarcimiento de los daños y perjuicios patrimoniales que los incumplimientos del GCABA hubieran ocasionado a la Sociedad.
• El pago de las sumas de dinero en concepto de deuda reconocida por el GCABA en la cláusula IV.11.2 (B) del Reordenamiento, más los intereses correspondientes.
• La compensación y/o recomposición del contrato con base en el Plan Económico Financiero aprobado en el Reordenamiento.

Adicionalmente Covimet inició una acción contencioso administrativa en contra del GCABA.

El proceso descripto en el reordenamiento contractual se ha visto afectado por la rescisión del Contrato de Concesión mencionada en nota 16 a los presentes estados contables. La conclusión de este proceso dependerá de la resolución final de los procedimientos que la Sociedad está realizando y se explican en la nota mencionada.

NOTA 5 – SITUACION FINANCIERA ACTUAL DE LA SOCIEDAD

Al 30 de junio de 2006, los pasivos corrientes de Covimet superan a sus activos corrientes en $ 35.140.520. Esta situación se ha generado como consecuencia del vencimiento de ciertas obligaciones financieras y bancarias que Covimet se había comprometido a cumplir y de las circunstancias mencionadas en las Notas 4 y 16, las cuales han llevado a la Sociedad a no disponer actualmente de un flujo de fondos operativo, que le permita afrontar este endeudamiento. En consecuencia, Covimet, se encuentra definiendo un plan de acción para obtener los recursos financieros necesarios para ello. En el marco de este plan, ha reestructurado los siguientes préstamos:

1. Reestructuración de la deuda con el Key Largo Trust:

Tal como se menciona en Nota 9, con fecha 10 de mayo de 2005, Covimet ha firmado un acuerdo de reestructuración de la deuda que poseía con el Key Largo Trust obteniendo una quita de millones $ 42,6, la cual no está supeditada a condición suspensiva alguna y solo podría quedar sin efecto en el futuro, en el caso que no se cumplieran con las obligaciones contraídas para obtenerla.

Al 30 de junio de 2006, la deuda reestructurada que asciende a millones de $ 2,68 se encuentra expuesta en el pasivo de acuerdo a los vencimientos pactados. El resultado por la reestructuración fue registrado en la línea de los Resultados Financieros del Estado de resultados al 30 de junio de 2005.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 5 – SITUACION FINANCIERA ACTUAL DE LA SOCIEDAD (Cont.)

1. Reestructuración de la deuda con el Banco Sudameris:

Tal como se menciona en Nota 7.3.2 (1), durante el mes de diciembre de 2004, Covimet procedió a la reestructuración de la deuda que poseía con el Banco Sudameris por millones de $ 18,6, obteniendo una quita de millones de $ 9,5. Al 30 de junio de 2006, la Sociedad ha incumplido en el pago de millones de $ 3,4 correspondientes a capital e intereses, situación en virtud de la cual los acreedores podrían reclamar el renacimiento de la obligación original, plantear la caducidad de todos los plazos de vencimientos establecidos y solicitar formalmente la cancelación anticipada de sus acreencias. Al respecto, la Dirección de la Sociedad, a la fecha, no ha recibido intimaciones con relación al pago inmediato por deudas vencidas ni al renacimiento de la obligación original, en virtud de lo cual en los presentes estados contables, se mantiene el pasivo por el monto reestructurado (millones de $ 4,8 en el corriente y millones de $ 4,3 en el no corriente).

NOTA 6 – NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

6.1. Consideración de los efectos de la inflación

Los presentes estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1 de enero de 2002 y hasta el 1 de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables.

Este criterio no esta de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Sin embargo, al 30 de junio de 2006, este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables.

6.2. Criterios de valuación

6.2.1. Caja y bancos

El efectivo se ha computado a su valor nominal.

6.2.2. Activos y pasivos en moneda extranjera

Los saldos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre cada ejercicio.

6.2.3. Inversiones

Las inversiones permanentes en sociedades controladas y en aquellas en las cuales se ejerce influencia significativa, han sido valuadas de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional en base a los estados contables emitidos por las mismas, los cuales se detallan en el Anexo C.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 6 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

6.2. Criterios de valuación (Cont.)

6.2.4. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas a su valor nominal. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse al precio de contado estimado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa de interés de retorno determinada en dicha oportunidad.

6.2.5. Bienes de cambio

El criterio de valuación y exposición para los bienes de cambio adoptado por la Sociedad hasta el 25 de febrero de 2003 se detalla a continuación:

1. Los bienes de cambio se encontraban valuados a su costo reexpresado de acuerdo con lo mencionado en Nota 6.1., menos la porción del mismo absorbida contra los ingresos obtenidos, calculada como se indica en el párrafo c) siguiente.
2. Asimismo, desde el trimestre finalizado el 31 de marzo de 1999, se capitalizaron los costos financieros resultantes de la financiación de una parte de la construcción con capital de terceros, devengados hasta la fecha de habilitación total de los tramos en construcción.
3. La porción de los costos de construcción y financieros relacionada con los ingresos obtenidos correspondientes al tramo en explotación, los cánones y derechos de explotación devengados, y los intereses compensación período de suspensión – GCABA devengados hasta el 25 de febrero de 2003, era absorbida contra los resultados del ejercicio, en función del margen de utilidad bruta proyectado para el ejercicio de explotación de la concesión.

En virtud de la decisión de la Cámara mencionada en Nota 16, la posibilidad de una restitución inmediata de la explotación de la concesión a Covimet y por ende de que ésta recupere su capacidad para generar un flujo de fondos operativos resulta poco probable. Adicionalmente, debido a la incertidumbre existente respecto de la resolución de los reclamos planteados judicialmente, la Sociedad no posee premisas sustentables que le permitan elaborar proyecciones de flujos relacionados con la explotación de la Concesión de la Autopista 9 de Julio AV 1 “Arturo Humberto Illia”, Tramo Norte. Por todo lo mencionado, a la fecha, Covimet ha decidido constituir una previsión para desvalorización de sus bienes de cambio con contrapartida en la línea “Resultados extraordinarios” del estado de resultados al 30 de junio de 2003.

6.2.6. Bienes de uso

Los bienes de uso están valuados a su costo reexpresado siguiendo los lineamiento indicados en Nota 6.1., netos de sus amortizaciones acumuladas.

La amortización de los bienes de uso es calculada, empleando el método de la línea recta, aplicando tasas suficientes para extinguir sus valores al final de su vida útil. El valor de los bienes de uso, en su conjunto, no excede su valor recuperable.

El resultado de la venta de los bienes de uso se determina comparando el precio de venta y el valor residual del bien, y se incluye en el rubro Otros ingresos y egresos del estado de resultados.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 6 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

6.2. Criterios de valuación (Cont.)

6.2.7. Indemnizaciones por despido

Las indemnizaciones por despido son cargadas a resultados en el momento de su pago.

6.2.8. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

No se ha constituido provisión para impuesto a las ganancias por tener la Sociedad quebranto impositivo acumulado.

Al 30 de junio de 2002, la Sociedad había activado el impuesto a la ganancia mínima presunta correspondiente a los ejercicios finalizados el 30 de junio de 1999, 2000 y 2001 ($ 2.727.360 – Nota 7.2.1.), ya que, en virtud de lo establecido por el artículo 13 de la ley del gravamen, estimaba que se verificaría la posibilidad de computar el impuesto efectivamente ingresado, como pago a cuenta del excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios inmediatos siguientes.

Con fecha 28 de septiembre de 2001, se publicaron en el Boletín Oficial las altas en el Registro de Beneficiarios de los convenios para mejorar la competitividad y generación de empleos. La Sociedad, luego de las gestiones formales realizadas ante la Administración Federal de Ingresos Públicos (“AFIP”) obtuvo ciertos beneficios de índole fiscal entre los que se encontraban la exención del pago del impuesto a la ganancia mínima presunta con vigencia hasta el 30 de junio de 2002. Con fecha 15 de julio de 2002, se publicó en el Boletín oficial la continuidad de la Sociedad en este régimen con vigencia hasta el 31 de marzo de 2003. Mediante Resolución 1493 la AFIP estableció que las sociedades beneficiadas por el mencionado régimen, que hubieran cerrado ejercicio entre abril y octubre de 2002, comenzarían a abonar anticipos a partir de mayo de 2003 reformulando la liquidación del año 2002, e incluyendo los bienes que no tributaban según tal régimen. La sociedad comenzó a abonar anticipos a partir de mayo de 2003 como indica la mencionada resolución. Teniendo en cuenta los hechos descriptos en Nota 16 y considerando los efectos del Decreto 149/2003, Covimet realizó las presentaciones necesarias para obtener la reducción de los anticipos a cuenta del ejercicio finalizado en junio de 2003. Por lo expuesto, la Sociedad decidió previsionar con contrapartida en “Resultados extraordinarios” del estado de resultados al 30 de junio de 2003, el saldo total activado por ganancia mínima presunta en virtud de que a la fecha no posee premisas sustentables que le permitan evaluar la recuperabilidad de este crédito.

Sin perjuicio de ello, la Sociedad presentó sus declaraciones juradas de los años 2004 y 2005, en las cuales se determinó impuesto por $ 13.829,60 y $ 32.873,58, respectivamente.

6.2.9. Impuesto a las ganancias diferido

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas. Las principales diferencias temporarias se originan en las previsiones para juicios, por deudores incobrables y en el quebranto impositivo.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados contables.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 6 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

6.2. Criterios de valuación (Cont.)

6.2.9. Impuesto a las ganancias diferido (Cont.)

Debido a la improbabilidad de que las ganancias impositivas futuras permitan absorber las diferencias temporarias netas activas la Sociedad ha computado una desvalorización sobre dicho crédito. En virtud de ello, tampoco ha reconocido el crédito correspondiente a los quebrantos impositivos.

6.2.10. Reordenamiento contractual

Durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 1999 el importe correspondiente a la “Compensación período de suspensión - GCABA” mencionada en Nota 4 fue contabilizado dentro del rubro Otros créditos, con contrapartida en Otros ingresos / egresos y en Deudas fiscales la porción correspondiente al IVA - Débito fiscal a imputar e impuestos a los ingresos brutos.

Dicha compensación fue considerada, junto con sus intereses, los ingresos por peaje y los cánones y derechos de explotación, en el cálculo del margen de utilidad bruta proyectado para el período de explotación de la concesión, en función al cual se absorbían los costos de construcción y financieros hasta la rescisión del contrato (Nota 6.2.5.c)).

A raíz de los sucesos explicados en Nota 16, la Sociedad decidió previsionar con contrapartida en "Resultados extraordinarios" del estado de resultados al 30 de junio de 2003, el neto entre el crédito - capital e intereses devengados - el impuesto a los ingresos brutos y el IVA Débito fiscal a imputar generado por los mismos.

6.2.11. Otros créditos y deudas fiscales

Al 30 de junio de 2006, los créditos y pasivos impositivos (ganancia mínima presunta), han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando la tasa de interés para cajas de ahorro publicada por el Banco de la Nación Argentina.

6.2.12. Saldos por transacciones financieras, por refinanciaciones y créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras, por refinanciaciones y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

6.2.13. Préstamos

Los préstamos han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero recibida, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa estimada en dicha oportunidad.

Esta medición no difiere significativamente de la medición contable obtenida mediante el cálculo del valor actual descontado de los flujos de fondos que originan los activos y pasivos, utilizando la tasa interna de retorno determinada al momento de la medición inicial.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 6 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

6.2. Criterios de valuación (Cont.)

6.2.14. Previsiones (Cont.)

Para deudores incobrables: se constituyó en base a un análisis individual de recuperabilidad de la cartera de créditos.

Para contingencias y riesgos diversos: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter impositivo y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales e impositivos de la Sociedad. Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los mismos.

6.2.15. Cánones cobrados por adelantado

Los saldos al 30 de junio de 2006 y 2005 corresponden a los cánones percibidos en forma anticipada por la explotación de las áreas de servicio ubicadas en la autopista. Originalmente el tratamiento contable adoptado por Covimet consistió en el devengamiento de los mismos en forma lineal teniendo en cuenta el plazo de explotación de la concesión. A la fecha, el contrato de concesión ha sido rescindido tal como se menciona en la Nota 16. Debido a un reclamo efectuado por el nuevo concedente, la Sociedad ha decidido revertir los devengamientos realizados desde la rescisión de la concesión, dejando el pasivo valuado a esa fecha. Esta situación ha sido reflejado como Ajuste de resultados de ejercicios anteriores en los presentes estados contables. Asimismo, se ha corregido el resultado del ejercicio anterior.

6.2.16. Patrimonio Neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 6.1. La cuenta “Capital suscripto” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste del capital” integrante del patrimonio neto.

6.3. Preparación y presentación de los estados contables

Los presentes estados contables, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas con ciertas modificaciones, por el CPCECABA.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 6 – NORMAS CONTABLES (Cont.)

6.3. Preparación y presentación de los estados contables (Cont.)

La Sociedad no ha aplicado la Resolución Técnica N° 21, sin embargo a la fecha de emisión de los presentes estados contables, se encuentra analizando el posible impacto de la aplicación de la mencionada Resolución Técnica.

6.4. Estimaciones contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

6.5. Información Comparativa

Los presentes estados contables se presentan en forma comparativa con el ejercicio anterior y expuestos sobre bases uniformes.

El estado de situación patrimonial y la información complementaria referida al mismo se presenta en forma comparativa con el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2005.

Los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto, de flujo de efectivo y la información complementaria que se refiere a ellos, se presentan en forma comparativa con los correspondientes al mismo ejercicio anterior e incluyen el efecto de los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, según surge del estado de evolución de patrimonio neto.

NOTA 7 – COMPOSICION DE RUBROS DE LOS ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS

La composición de los principales rubros del estado de situación patrimonial y de resultados son las siguientes:

		30.06.06	30.06.05
		En Pesos
7.1	ACTIVO CORRIENTE
7.1.1	Caja y bancos
	Caja	5.952		215.709
	Caja en moneda extranjera (Anexo G)	6.140		5.740
	Bancos	10.558		76.680
		22.650		298.129
7.1.2	Créditos por ventas
	Deudores por ventas post-pago	113.798		113.798
	Previsión deudores incobrables (Anexo E)	(113.798)		(113.798)
		-		-

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 7 – COMPOSICION DE RUBROS DE LOS ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS (Cont.)

		30.06.06	30.06.05
		En Pesos
7.1	ACTIVO CORRIENTE (Cont.)
7.1.3	Otros créditos
	Deudores varios – Sociedades art.33-Ley 19.550 (Nota 14.a))	381.444	308.889
	Créditos impositivos diversos	619.874	488.005
	Anticipos a proveedores	-	49.673
	Previsión anticipo a proveedores (Anexo E)	-	(1.267)
	Seguros pagados por adelantado	85.268	41.237
	Deudores por ventas diversos	11.711	1.774.271
	Diversos	268	8.809
		1.098.565	2.669.617
7.2	ACTIVO NO CORRIENTE
7.2.1	Otros créditos
	Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 6.2.8.)	2.727.360	2.727.360
	Previsión Impuesto a la ganancia mínima presunta (Anexo E)	(2.727.360)	(2.727.360)
	Compensación período suspensión GCBA e intereses (Nota 6.2.10. y (A))	24.611.859	24.611.859
	Intereses compensación período de suspensión- GCABA (Nota 6.2.10.)	30.756.530	30.756.530
	Previsión crédito GCABA e intereses (Anexo E)	(55.368.389)	(55.368.389)
	Impuesto a las ganancias diferido (Nota 6.2.9.)	347.851	774.938
	Previsión impuesto a las ganancias diferido (Anexo E)	(347.851)	(774.938)
	Créditos impositivos diversos	20.253	59.775
	Seguros pagados por adelantado	-	2.068
		20.253	61.843
7.3	PASIVO CORRIENTE
7.3.1	Cuentas a pagar
	Proveedores	1.107.125	1.062.717
	Proveedores en moneda extranjera (Anexo G)	4.638	3.870
	Proveedores - Sociedades relacionadas (Nota 14.b))	721.767	721.767
	Cheques de pago diferido	12.100	124.235
	Obligaciones a pagar - Sociedades relacionadas (Nota 14.b))	8.674.053	8.674.053
	Provisiones deudas comerciales	33.268	35.689
	Otras	47.791	47.791
		10.600.742	10.670.122
7.3.2	Préstamos
	Bancarios (1) y (2)	5.223.286	2.372.305
	Financieros en moneda extranjera (3) (Anexo G)	1.153.200	872.780
	Obligaciones a pagar sin garantía real (4) (Anexo G)	403.220	301.878
	Intereses a devengar préstamos financieros en moneda extranjera (3) (Anexo G)	(208.883)	(280.165)
	Intereses a pagar y CER	1.424.234	298.388
		7.995.057	3.565.186
7.3.3.	Remuneraciones y cargas sociales
	Sueldos y jornales a pagar	-	5.000
	Cargas sociales a pagar	-	90
		-	5.090

(A) Devengó hasta el 28 de febrero de 2003 intereses aplicando la tasa del Banco de la Nación Argentina para sus operaciones de descuento de documentos a ciento ochenta (180) días.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 7 – COMPOSICION DE RUBROS DE LOS ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS (Cont.)

		30.06.06	30.06.05
		En Pesos
7.3.	PASIVO CORRIENTE (Cont.)
7.3.4.	Deudas fiscales
	Moratoria ingresos brutos-Ley 671 (neta de intereses a devengar)	25.725	33.411
	Moratoria decreto 93/00 (neta de intereses a devengar)	-	3.160
	Ingresos brutos a pagar	-	2.505
	Provisión Ganancia mínima presunta (neta de anticipos)	7.160	25.643
	Otros	1.278	67.548
		34.163	132.267
7.3.5.	Otros pasivos
	Cánones cobrados por adelantado (A)	2.640.000	1.420.000
	Acreedores varios – Sociedades relacionadas	11.402.597	6.945.608
	Acreedores varios – Sociedades relacionadas (Nota 14.b))	2.842.927	2.632.192
	Honorarios a pagar	30.000	24.000
	Honorarios a pagar – Sociedades relacionadas (Nota 14.b))	473.067	473.067
	Diversos-Sociedades relacionadas (Nota 14.c))	217.810	341.784
	Diversos	25.372	385.580
		17.631.773	12.222.231
7.4.	PASIVO NO CORRIENTE
7.4.1.	Préstamos
	Actualizaciones y CER	573.726	253.570
	Financieros en moneda extranjera (Nota 7.3.2.(3)) (Anexo G)	1.358.892	2.341.918
	Obligaciones a pagar sin garantía real (Nota 7.3.2. (4)) (Anexo G)	2.277.955	2.473.447
	Bancarios (Nota 7.3.2.(1) y (2))	7.156.429	10.325.481
	Intereses a devengar préstamos financieros en moneda extranjera (Nota 7.3.2.(3)) (Anexo G)	(96.442)	(284.642)
		11.270.560	15.109.774
7.4.2.	Deudas fiscales
	Moratoria ingresos brutos- Ley 671 (neta de intereses a devengar)	-	22.838
		-	22.838

(A) Corresponde al monto percibido en concepto de canon por la concesión de la explotación de un área de servicios (Ver Nota 6.2.15.)

1. Con fecha 28 de diciembre de 2000 la Sociedad celebró un contrato de mutuo con el Banco Sudameris S.A. por US$ 10.000.000. Dicho capital se amortiza en 54 cuotas mensuales iguales y consecutivas de US$ 245.577, con 6 meses de gracia, venciendo la primera de ellas el 28 de junio de 2001, por el sistema francés a una tasa anual del 13%. Con fecha 13 de diciembre de 2004 la Sociedad ha refinanciado el mencionado préstamo el cual será pagado en 53 cuotas mensuales y consecutivas devengando un interés del 4 % nominal anual. Al 30 de junio de 2006, el saldo a pagar de capital por este préstamo se encuentra expuesto en los rubros préstamos corrientes y no corrientes por $ 4.781.846 y $ 4.316.939, respectivamente, más CER e intereses, encontrándose vencido capital por un total de $ 2.258.811.
2. Con fecha 29 de agosto de 2004 la Sociedad celebró un contrato de refinanciación de deuda con el Banco de la Ciudad de Buenos Aires por $ 3.616.878. Dicho capital se amortiza en 84 cuotas mensuales con una tasa de interés del 8 % nominal anual venciendo la primera de ellas en setiembre de 2004. Al 30 de junio de 2006 el saldo a pagar de capital por este préstamo se encuentra expuesto dentro del rubro préstamos corrientes por $ 441.440 y no corriente por $ 2.839.490, más CER e intereses.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.). NOTA 7 – COMPOSICION DE RUBROS DE LOS ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS (Cont.) 1. Corresponde a un convenio de Refinanciación con Forestdelt S.A. del 17 de agosto de 2004, relacionado con el contrato de reconocimiento de deuda con PARANA MINI, cedido a Forestdelt S.A., celebrado el 11 de junio de 2002, (modificado por una Adenda del 9 de setiembre de 2003) y los documentos emitidos para cancelar los intereses devengados de la mencionada operación. La tasa de interés aplicable en este nuevo convenio es del 12 % anual. Al 30 de junio de 2006 el saldo a pagar se encuentra expuesto en el rubro préstamos corrientes por $ 944.317 y no corriente por $ 1.262.450 netos de intereses a devengar. 2. Originalmente correspondía a Promissory Notes firmados con el Bank of Austria Creditanstalt por un capital de US$ 25.074.652. Con fecha 10 de mayo de 2005 y según se explica en Nota 5, Covimet ha firmado un acuerdo de reestructuración de deuda. Debido a ello la Sociedad ha emitido 92 documentos por un total de US$ 977.081. Al 30 de junio de 2006 el saldo a pagar se encuentra expuesto en el rubro préstamos corrientes por $ 403.220 y no corriente por $ 2.277.955. De acuerdo con lo dispuesto por el Decreto Nº 214/02, los préstamos mencionados en los puntos (1), (2), y (4) anteriores fueron convertidos a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1, y se les aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002. Adicionalmente y de acuerdo con lo establecido por la comunicación “A” 3507 y modificatorias del BCRA, la tasa máxima de interés aplicable para financiaciones en moneda extranjera vigentes al 5 de enero de 2002 asciende al 8% anual. Respecto de la refinanciación de los préstamos, ver nota 5.				---	---		30.06.06
7.4.	PASIVO NO CORRIENTE (Cont.)
7.4.3.	Otros pasivos
	Cánones cobrados por adelantado (A)	2.909.614	5.549.614
	Acreedores varios – Sociedades relacionadas (Nota 14.b))	10.601.044	8.856.707
	Previsión para juicios (Anexo E)	901.385	2.121.632
		14.412.043	16.527.953

(A) Corresponde al monto percibido en concepto de canon por la concesión de la explotación de un área de servicios.

		30.06.06	30.06.05
		En pesos
7.5.	ESTADO DE RESULTADOS
7.5.1	Impuesto a las ganancias diferido
	Impuesto a las ganancias diferido-Previsión para juicios	(427.087)	218.080
	Subtotal	(427.087)	218.080
	Previsión impuesto a las ganancias diferido	427.087	(218.080)
	TOTAL	-	-

NOTA 8 – ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y AVALES OTORGADOS

8.1. De la Sociedad

8.1.1. Acciones de Coviares

1. La Sociedad ha constituido derecho real de prenda en primer grado de prelación y privilegio, sobre la totalidad de su tenencia accionaria en Coviares (correspondiente a 58.985.728 acciones de Coviares), en garantía del préstamo sindicado (“Préstamo Sindicado”) otorgado a dicha sociedad vinculada por un conjunto de bancos liderados por el HSBC Bank Argentina S.A. por la suma de US$ 238.814.559 (ver Nota 15). Asimismo Covimet otorgó una fianza simplemente mancomunada a favor del Bapro por $ 64.200.554.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 8 – ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y AVALES OTORGADOS (Cont.)

8.1. De la Sociedad (Cont.)

8.1.1. Acciones de Coviares (Cont.)

La prenda antes mencionada, garantiza también el cumplimiento de todas las obligaciones asumidas por Coviares frente al Bapro en relación con la Garantía de cumplimiento emitida por éste a favor del Estado Nacional por hasta la suma de $ 18.046.875 incluyendo la de pagar las comisiones que esta garantía genere a favor del citado Banco.

Como contragarantía a favor del Bapro, los accionistas de Coviares, otorgaron fianza simplemente mancomunada. En el caso de Covimet, la misma fue otorgada por hasta la suma de $ 6.025.508.

1. La Sociedad ha prendado en segundo lugar de prelación 11.621.550 de acciones de Coviares a favor del Bapro en garantía del cumplimiento de las obligaciones que CCI – Compañía Concesiones de Infraestructura S.A. asumió con dicho banco, en el marco del Contrato de Mutuo firmado con fecha 30 de septiembre de 1997 y sus modificatorios.
2. Mientras existan obligaciones impagas por parte de Coviares en relación al Contrato de Préstamo Sindicado mencionado en el punto a) anterior, Covimet se obliga, en forma irrevocable e incondicional entre otros puntos a :
3. No vender, ceder, gravar, o por cualquier otra causa o concepto que fuere, transmitir o reducir, total o parcialmente su participación en Coviares, tanto respecto del capital como respecto del número de votos, cuando por dicha venta o transmisión, se produjera un cambio de control en Coviares, salvo que se contara con autorización previa y por escrito de la mayoría de los bancos participantes del Préstamo Sindicado.

4. Durante la vigencia del Préstamo Sindicado, y siempre que Coviares hubiese cumplido con todas las obligaciones contenidas en el Contrato respectivo, Covimet se compromete a aprobar la distribución de dividendos si se dieran las siguientes condiciones:

5. Si sus ingresos por peaje del ejercicio no hubieran disminuido en más de un 5% respecto de los ingresos del ejercicio anual anterior, podrá distribuir hasta el 70% de la caja disponible después de financiación en los términos del Contrato de Préstamo Sindicado.

6. Si se hubiera transferido previamente al Fiduciario las sumas necesarias para satisfacer los intereses, y luego de expirado el período de gracia, los intereses y el capital correspondientes a las cuatro cuotas con vencimientos más próximos a la fecha programada para el pago de dividendos. Sobre estos fondos el Fiduciario ejercerá la propiedad en los mismos términos del Fideicomiso de Garantía establecido por el Contrato del Préstamo Sindicado.

7. No aprobar la distribución de dividendos provisionales ni en acciones.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 8 – ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y AVALES OTORGADOS (Cont.)

8.1. De la Sociedad (Cont.)

8.1.1. Acciones de Coviares (Cont.)

1. De acuerdo con las cláusulas del contrato de concesión otorgado a Coviares, sus acciones no podían ser transferidas a otros accionistas dentro de los cinco años posteriores a la entrada en vigencia del mismo, es decir hasta el 20 de septiembre de 1999. A partir de la fecha mencionada, pueden efectuarse dichas transferencias con autorización del Órgano de Control de Concesiones Viales (“OCCOVI”).

8.1.2. Documentos y derechos de cobro

En cumplimiento del contrato de préstamo con el Banco de la Ciudad de Buenos Aires (Nota 7.3.2. (2)), la Sociedad ha entregado las siguientes garantías:

1. Cesión a favor de dicho banco y por hasta la suma adeudada por Covimet, de los derechos de cobro derivados de las acreencias de la Sociedad frente al GCABA por el Reordenamiento Contractual descripto en la Nota 6.2.10.
2. Originalmente, Coviares había garantizado el mencionado préstamo mediante la constitución de una prenda sobre 6 documentos de US$ 500.000 cada uno, emitidos a favor de Covimet y endosados a favor del banco. De acuerdo con lo establecido por el Decreto Nº 214/02 el préstamo y los documentos, fueron convertidos a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1. Con fecha 29 de setiembre de 2004 este préstamo fue refinanciado por $ 3.616.878 acordándose que los documentos entregados por Coviares serían devueltos y convirtiéndose esta sociedad en deudor solidario.

En cumplimiento del préstamo reestructurado en Nota 9, cesión en pago de los derechos litigiosos con el GCBA por millones de $ 9.

8.2. De la sociedad vinculada Coviares

8.2.1. Constitución de un Fideicomiso en garantía

En cumplimiento del Contrato de Préstamo Sindicado, Coviares suscribió un Contrato de Fideicomiso por el cual se constituyó en Fiduciante, y BAPRO Mandatos y Negocios S.A. en Fiduciario en beneficio del sindicato de bancos otorgante del mencionado préstamo. En virtud de sus cláusulas contractuales, Coviares cede y transfiere en forma irrevocable al Fiduciario:

1. El 100% de los derechos y acciones respecto del cobro de peajes que le corresponden por el Contrato de Concesión, así como también los intereses, frutos y demás acrecidos e ingresos que produzcan dichos derechos y acciones;
2. El 100% de los derechos y acciones que pudieran corresponderle a Coviares de producirse la rescisión, resolución, rescate y/o cualquier otro evento que extinga la concesión, incluyendo los derechos y acciones respecto del cobro de cualquier indemnización o compensación de la que pudiera resultar acreedora Coviares según el Contrato de Concesión;

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 8 – ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y AVALES OTORGADOS (Cont.)

8.2. De la sociedad vinculada Coviares (Cont.)

8.2.1. Constitución de un Fideicomiso en garantía (Cont.)

1. La suma remanente desembolsada bajo el Préstamo Sindicado por un total de $ 22.674.415. Dicha suma fue transferida al Fiduciario de acuerdo con lo establecido en el Contrato de Fideicomiso antes mencionado. Al 30 de junio de 2004 estos fondos han sido liberados al fiduciante en su totalidad en función de las condiciones fijadas en el Contrato de Fideicomiso;

4) La totalidad de los derechos y acciones respecto del cobro de todo otro ingreso, incluyendo así también, los derivados de la explotación de áreas de servicio y publicidad, sus intereses y demás acrecidos.

Todo lo expuesto se transfiere en garantía del cumplimiento de las obligaciones que Coviares ha asumido en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado, y sus complementarios, y como contragarantía de la garantía otorgada al BAPRO en relación al cumplimiento del Contrato de Construcción y Concesión de la Autopista La Plata-Buenos Aires por hasta la suma de $ 18.046.875. El 10 de marzo de 2006 Coviares presentó ante el Órgano de Control sendas pólizas de caución (coaseguro) por el mismo importe para reemplazar la garantía otorgada oportunamente por el Bapro. Se estima que la situación se mantendrá hasta el momento de convalidarse la Carta de Intención, entendiendo que en ese momento será devuelta al banco el original de la garantía emitida el 10 de marzo de 2005.

El contrato especifica los procedimientos necesarios para asegurar que diariamente la totalidad de los ingresos de la concesión sean depositados en una cuenta del Fiduciario. Del total depositado, el Fiduciario retiene una suma diaria que mensualmente se aplica al pago de intereses, y que, una vez transcurrido el plazo de gracia, se destinará al pago de intereses y capital, liberando el remanente a disposición de Coviares.

8.2.2. Documentos entregados en garantía

Coviares había garantizado un préstamo de US$ 3.000.000 otorgado por el Banco Ciudad de Buenos Aires a Covimet mediante la constitución de una prenda sobre 6 documentos de US$ 500.000 cada uno, emitidos a favor de Covimet y endosados a favor del banco. De acuerdo con lo establecido por el Decreto Nº 214/02 el préstamo y los documentos, fueron convertidos a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1. Con fecha 29 de setiembre de 2004 el mencionado préstamo fue refinanciado por $ 3.616.878 acordándose que los documentos entregados por Coviares serían devueltos y convirtiéndose esta sociedad en deudor solidario del préstamo.

Coviares ha ratificado en una serie de documentos la garantía de la deuda que Covimet mantiene con Forestdelt S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 8 – ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y AVALES OTORGADOS (Cont.)

8.3. De los accionistas de Covimet

8.3.1. Derecho real de prenda

Covimet S.A. ha firmado un acuerdo de reestructuración de deuda con su acreedor Key Largo Trust (ver Nota 5), en el cual se incluye una fianza simplemente mancomunada de Concesiones de hasta US$ 2.720.000.

NOTA 9 – CONTRATO DE PRESTAMO

Durante el ejercicio anterior el acreedor de Covimet, BI Creditanstalt, cedió a Key Largo Trust el total de los derechos que poseía con la Sociedad. Asimismo, con fecha 10 de mayo de 2005, Covimet ha firmado un acuerdo de reestructuración de deuda con este acreedor en el cual se le reconoce a la Sociedad una quita que no está supeditada a condición suspensiva alguna y solo podría quedar sin efecto en el futuro, en el caso que no se cumplieran con las obligaciones contraídas para obtenerla.

Al 30 de junio de 2006 la deuda reestructurada ascendía a $ 2,68 millones.

NOTA 10 – INVERSIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES CONTROLADAS Y VINCULADAS

Las inversiones en sociedades controladas y vinculadas en cuyas decisiones se ejerce influencia significativa son:

Sociedades	Inversión valuada con base en estados contables al:		Porcentaje de participación en el capital y los votos al
	30.06.06	30.06.05	30.06.06	30.06.05
Jojoba Valley S.A.	30.06.06	30.06.05	95,00	95,00
Coviares S.A.	30.06.06	30.06.05	29,46	29,46

Los criterios aplicados para la elaboración de dichos estados contables son similares a los descriptos en la Nota 6.

A continuación se incluye un resumen de la situación patrimonial al 30 de junio de 2006 y 2005:

	Coviares S.A.		Jojoba Valley S.A.
30.06.06	30.06.05	30.06.06	30.06.05
En pesos
Activo corriente	63.873.788	59.677.270	164.392	169.377
Pasivo corriente	68.963.449	44.769.227	386.568	310.148
Capital de trabajo neto	(5.089.661)	14.908.043	(222.176)	(140.771)
Activo no corriente	1.650.979.754	1.671.812.267	247.563	247.563
Pasivo no corriente	737.422.476	688.573.418	-	-
Patrimonio neto	908.467.617	998.146.892	25.387	106.792

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 11 – PASIVOS CONTINGENTES

1. De la Sociedad

a) Impuesto al valor agregado

El 28 de diciembre de 2000 la AFIP notificó el cierre del procedimiento de determinación de oficio por un ajuste en concepto del Impuesto al Valor Agregado, por un monto nominal aproximado de $ 5,9 millones por considerar gravadas por ese impuesto a las diferencias reconocidas por el GCBA, que la Sociedad considera que no integran la base imponible.

Las diferencias reconocidas por el GCBA se originaron por demoras en el cumplimiento del Convenio del 3 de enero de 1991 y en diferencias originadas por el cálculo de intereses reconocidos con una tasa distinta a la pactada conforme a las normas legales de aplicación.

Además del ajuste mencionado, la AFIP determinó diferencias respecto del momento en el cual se consideró nacido al hecho imponible correspondiente a los subsidios recibidos de la Municipalidad de la Ciudad de Buenos Aires.

La Sociedad presentó un Recurso de Apelación ante el Tribunal Fiscal por considerar exentos a los intereses por ser consecuencia de pagos diferidos de deudas comprendidas en las Leyes 13.064 y 21.392. Asimismo, la empresa considera que el hecho imponible de los subsidios no se produjo con su percepción, sino por su consolidación en el patrimonio de la sociedad. A todo evento, solicitó la aplicación del criterio legal de “correcciones simétricas”.

El Tribunal falló a favor de Covimet en lo que hace a la exención de intereses y a la aplicación del criterio de correcciones simétricas, ordenando efectuar una nueva liquidación, la que, en su caso, será apelada ante la Cámara Federal, ya habiéndose apelado el fallo dictado, lo que también hizo el fisco. Se recibió la liquidación de la AFIP que determinó el mismo capital original y mayores intereses la que hizo un total de $ 5.271.874. La liquidación fue impugnada por la sociedad por no ajustarse a lo resuelto y por la incongruencia explicada precedentemente. Dicha impugnación se encuentra en trámite.

La Sociedad estima que la resolución final de esta cuestión no tendrá un impacto adverso significativo en el patrimonio y en los resultados de sus operaciones.

b) Demanda de Construcciones Meijide S.A.C.I.

A la fecha, Covimet y Coviares han sido demandados por ciertos acreedores de Construcciones Meijide S.A.C.I., un accionista minoritario de la Sociedad cuya quiebra fue decretada en el año 1983. La demanda persigue la declaración de nulidad o inexistencia de los actos societarios que conforman la suscripción del aumento de capital decidido en la asamblea de Covimet de fecha 06 de abril de 1983. Basándose en la opinión de sus asesores legales, la Sociedad estima que el resultado final será favorable a sus intereses, razón por la cual no ha contabilizado pasivo por este concepto.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 11 – PASIVOS CONTINGENTES (Cont.)

2. De la sociedad vinculada Coviares

a) Impuesto sobre los activos

De acuerdo con lo establecido en el Contrato de Concesión original, Coviares había considerado la inversión en obra como un bien de cambio. Similar tratamiento fue otorgado a la obra respecto del impuesto sobre los activos.

Con fecha 31 de octubre de 1997, la Dirección General Impositiva (“DGI”) emitió una determinación de oficio respecto del impuesto sobre los activos por un monto nominal aproximado de $ 4,9 millones, en base a un criterio que había sido confirmado mediante un fallo del Tribunal Fiscal.

Luego de una serie de presentaciones efectuadas por la sociedad, los reclamos fueron desestimados. En virtud de ello, la sociedad presentó un Régimen de Asistencia Ampliado en el que incluyó esta deuda por $ 23.145.970 la cual devenga a partir de la fecha de regularización un interés del 1,5% mensual sobre saldos. Al 30 de junio de 2006 la deuda por este concepto asciende a $ 2.433.609 y $ 18.991.236 (neto de intereses) que se exponen en el rubro deudas fiscales corrientes y no corrientes, respectivamente.

La AFIP-DGI inició indebidamente una ejecución fiscal, toda vez que aun no existe una liquidación aprobada de la suma de impuesto exigible, habiéndose opuesto excepciones que no fueron recogidas por el tribunal actuante. De todas maneras, atendiendo a lo corregido en el párrafo anterior, la discusión se redujo a determinar la procedencia y el monto de las costas por la ejecución. A la fecha de emisión de los presentes estados contables la sociedad aceptó la liquidación de honorarios y está ingresando los mismos mediante un plan de pagos de doce cuotas.

b) Tasa de Seguridad e Higiene

Con fecha 19 de diciembre de 2002, se interpuso una Acción Declarativa ante la Justicia Federal contra todos los municipios por los que atraviesa la traza de la Autopista Buenos Aires – La Plata que tenían pretensiones de cobrar dicha Tasa, peticionándose a una orden de no innovar, que fue acordada y apelada por los fiscos respectivos. La deuda original reclamada asciende a $ 1.164.911 y los municipios en cuestión son la Municipalidad de Avellaneda, la de Quilmes y la de Berazategui.

1. Contribuciones Seguridad Social

Con fecha 27 de agosto de 2003, Coviares recibió una comunicación de la AFIP mediante la cual notifica la determinación de una deuda en concepto de “Decaimiento del beneficio de reducción de Contribuciones al Régimen Nacional de Seguridad Social” por un valor nominal que asciende a $ 3.631.642. La Sociedad estima que vinculada la resolución final de esta cuestión no tendrá un impacto adverso significativo en el patrimonio y en los resultados de sus operaciones.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 12 – ESTADO DE CAPITAL

En cumplimiento de lo requerido por la IGJ se informa que el estado de los capitales al 30 de junio de 2006 es el siguiente:

	Valor nominal
	En pesos
Suscripto, integrado e inscripto en el Registro Público de Comercio	100.000

El último aumento de capital fue aprobado por la Asamblea Ordinaria celebrada el 19 de marzo de 1992 e inscripto en el Registro Público de Comercio el 3 de agosto de 1992.

NOTA 13 – LIMITES ART. 31 – LEY DE SOCIEDADES COMERCIALES N° 19550

Al 30 de junio de 2006 la Sociedad se encuentra excedida de los límites establecidos por el art. 31 de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19550 en cuanto al importe que expone de participaciones en otras sociedades.

Esta circunstancia se origina en virtud del ajuste practicado en los estados contables correspondientes al ejercicio finalizado al 30 de junio de 2003 y que se explicita en Nota 16.

Con fecha 16 de febrero de 2004 la Sociedad ha iniciado ante la Inspección General de Justicia el trámite de Solicitud de Excepción al límite establecido por el art. 31 de la Ley 19.550. A la fecha de emisión de los presentes estados contables el mencionado trámite se encuentra pendiente de resolución.

NOTA 14 – SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES ART. 33 - LEY Nº 19.550 Y OTRAS PARTES RELACIONADAS

1. Los saldos con sociedades art. 33- Ley 19.550 son los siguientes:

	30.06.06	30.06.05
Sociedad	En pesos
Activo corriente
Otros créditos
Deudores varios
Jojoba Valley S.A.	381.444	308.889
	381.444	308.889

1. Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:

	30.06.06	30.06.05
Sociedades	En pesos
Pasivo Corriente
Cuentas a pagar
Proveedores
CCI - Construcciones S.A.	15.513	15.513
Polledo S.A.	220.399	220.399
Concesiones	485.855	485.855
	721.767	721.767

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 14 – SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES ART. 33 - LEY Nº 19.550 Y OTRAS PARTES RELACIONADAS (Cont.)

1. Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes (Cont.):

		30.06.06		30.06.05
Sociedades		En pesos
Pasivo Corriente (Cont.)
Cuentas a pagar (Cont.)
Obligaciones a pagar
Benito Roggio e Hijos S.A.		3.645.176		3.645.176
CCI - Construcciones S.A.		5.028.877		5.028.877
		8.674.053		8.674.053
Otros pasivos
Acreedores varios
CCI - Construcciones S.A.	521.706		521.706
Benito Roggio e Hijos S.A.	236.852		236.852
CCI Holding	47.657		47.657
Concesiones	2.036.712		1.825.977
	2.842.927		2.632.192
Honorarios a pagar
Benito Roggio e Hijos S.A.	364.443		364.443
Concesiones	108.624		108.624
	473.067		473.067
Pasivo No Corriente
Otros pasivos
Acreedores varios
Concesiones	10.601.044		8.856.707
	10.601.044		8.856.707

c) Aportes y operaciones con Uniones Transitorias de Empresas:

La Sociedad forma parte de Benito Roggio e Hijos y otros UTE , cuyo objetivo es la construcción de la Autopista Buenos Aires - La Plata, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo, con la que registra los siguientes saldos:

	30.06.06	30.06.05
Concepto	En pesos
Otros pasivos corrientes	175.097		299.587
Moratoria UTE – Roggio	42.713		42.197
	217.810		341.784

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 15– PRESTAMO SINDICADO OTORGADO A LA SOCIEDAD VINCULADA COVIARES

El 7 de mayo de 2001, Coviares obtuvo un préstamo a largo plazo otorgado por un sindicato de bancos liderado por HSBC Bank Argentina S.A. como Banco Agente, por la suma de US$ 238.814.559 (dólares estadounidenses). De acuerdo con lo establecido por el Decreto N° 214/02 este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1 y se le aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002.

Garantía Prendaria sobre acciones de Coviares: Los principales accionistas de Coviares constituyen derecho real de prenda en primer grado de prelación y privilegio, sobre acciones representativas del 60% del capital social y de los votos de Coviares, por las sumas del préstamo y de las obligaciones asumidas en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado y sus complementarios, incluyendo los pagarés a la vista emitidos a favor de los bancos otorgantes. Esta prenda sobre las acciones garantiza también el cumplimiento de todas las obligaciones asumidas por Coviares frente al Banco de la Provincia de Buenos Aires (“Bapro”) en relación con la garantía de cumplimiento emitida por éste a favor del Estado Nacional por la suma de $ 18.046.875; incluyendo la de pagar las comisiones que esta garantía genera a favor del citado banco (Ver Nota 8.2.1.). Asimismo, en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado, los principales accionistas de la sociedad otorgaron fianza simplemente mancomunada a favor del Bapro, por hasta la suma de su participación en dicho Contrato de Préstamo Sindicado, ejecutable en caso de extinción de la concesión por culpa esa sociedad.

Respecto de las condiciones originales del préstamo, la sociedad incurrió en el incumplimiento de parte de los compromisos acordados, situación que la llevó a iniciar un proceso de renegociación de su deuda con los acreedores. En el marco de este proceso, el 13 de setiembre de 2004, Coviares firmó un contrato de reestructuración mediante la cual se reconoció que el capital adeudado al 2 de septiembre de 2004 ascendía a $ 370.421.571($ 238.814.559 deuda original, $ 5.891.056 intereses capitalizados y $ 125.715.956 CER) y sería actualizado mediante la aplicación del CER. Asimismo, se estableció que la deuda devengaría un interés compensatorio sobre saldos a una tasa nominal anual del 8% y sería cancelada en 134 cuotas mensuales a partir del mes de setiembre de 2004 y se ratificaron las garantías otorgadas en el contrato original.

La reestructuración mencionada incluyó la suscripción, el 13 de diciembre de 2004, de la 1° Enmienda al contrato de refinanciación de deuda, la 3° Enmienda al contrato de fideicomiso de garantía y prenda (mencionado en Nota 8) con las entidades bancarias poseedoras del 95% de las acreencias.

El 10 de mayo de 2005 fue suscripta la 2ª Enmienda al contrato de refinanciación, con la adhesión del 100% de las entidades bancarias al acuerdo de reestructuración y, en consecuencia, comenzaron a regir, con efecto pleno y retroactivo al 13 de setiembre de 2004, los siguientes contratos:

1. Contrato de refinanciación con las modificaciones introducidas por la 1° y 2° enmienda del 17 de diciembre de 2004 y 10 mayo de 2005, respectivamente;
2. La 2° enmienda al contrato de fideicomiso del 13 de setiembre de 2004 y las modificaciones introducidas por la 3° enmienda a dicho contrato el 17 de diciembre de 2004;
3. La 2° enmienda al contrato de prenda del 13 de setiembre de 2004 y las modificaciones introducidas por la 3° enmienda a dicho contrato el 17 de diciembre de 2004.

Con motivo de la entrada en vigencia de los contratos mencionados en 1)., 2). y 3). precedentes, las sumas de dinero que depositadas o transferidas a favor de las entidades participantes serán imputadas a la cancelación de las sumas adeudadas conforme al Contrato de refinanciación.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 15– PRESTAMO SINDICADO OTORGADO A LA SOCIEDAD VINCULADA COVIARES (Cont.)

No debe dejar de tenerse en consideración, a los efectos del cumplimiento con los acreedores bancarios lo descripto en la Nota 1 de los presentes estados contables respecto del Contrato de Concesión. A continuación se exponen algunas de las razones que fundamentan lo descripto anteriormente:

1. Como se conoce, Coviares es una sociedad de objeto único; por ello, las entidades bancarias sólo pudieron tener, como actividad relevante a los fines de la evaluación del riesgo crediticio involucrado en el Contrato de Préstamo, a la Concesión.
2. Ningún activo ni actividad económica alguna pudo servir de respaldo para tomar la decisión del otorgamiento del mutuo, sino la Concesión misma.
3. A su vez, el Contrato de Préstamo es una de las fuentes de recursos para el cumplimiento por Coviares de las inversiones comprometidas en el Contrato de Concesión. Nótese, en las cifras expuestas a continuación, la incidencia del monto dado en mutuo en virtud del Contrato de Préstamo en las inversiones realizadas, en comparación con los recursos propios utilizados.

Total de inversiones: $ 1.647 millones

Monto original dado en mutuo : $ 238 millones.

1. El repago del mutuo se encuentra directamente vinculado a los ingresos por peaje. Estos ingresos son la única fuente de recursos de Coviares relevante para las entidades bancarias a los fines del Contrato de Préstamo.
2. Habiéndose otorgado el mutuo bajo ciertas condiciones de la Concesión, la modificación de los términos de ésta sin culpa de las partes necesariamente tiene como consecuencia la reestructuración del Contrato de Préstamo, adecuándolo a las nuevas condiciones de la misma.
3. La modificación del Contrato de Préstamo no significaría un privilegio para Coviares. Por el contrario, la reestructuración de las obligaciones mutuas se encuentra expresamente contemplada en la Ley de Emergencia tanto en las relaciones entre particulares como entre particulares y el Estado.

A la fecha, la sociedad ha procedido al pago parcial de las cuotas N° 13 a la 25 cuyos vencimiento operaban los días 15 de cada mes, desde setiembre de 2005. Con posterioridad al 10 de agosto de 2002, Coviares efectuó pagos al Banco por $ 130.398.135 por el período transcurrido entre octubre 2002 a setiembre de 2006. Al respecto, Coviares se encuentra iniciando un nuevo proceso de renegociación con sus acreedores bancarios con el objetivo de lograr un equilibrio entre sus compromisos e ingresos. La sociedad no ha recibido otras intimaciones en relación al cumplimiento de los compromisos acordados en la reestructuración antes citada, que a la fecha no hayan sido subsanadas. En virtud de esto, la deuda se encuentra expuesta sobre la base de los términos del Contrato de reestructuración antes descriptos, ascendiendo, al 30 de junio de 2006, el pasivo corriente a $ 24.601.810 y el pasivo no corriente a $ 423.001.825.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa (Cont.).

NOTA 16 – RESCISION DEL CONTRATO DE CONCESIÓN – JUICIOS CONTRA EL GOBIERNO DE LA CIUDAD AUTONOMA DE BUENOS AIRES

Con fecha 25 de febrero de 2003 el Jefe de Gobierno de la CBA dictó el decreto 149/GCBA/2003 mediante el cual dispuso: (a) revocar el decreto 3135/GCBA/1998, alegando su nulidad absoluta e insanable; y (b) rescindir el contrato de concesión de obra pública para la construcción y concesión de la remodelación y prolongación de la Av. 9 de Julio Tramo Norte (Autopista Arturo Illia), argumentando incumplimiento de Covimet.

El 8 de julio de 2003, la Sociedad promovió una demanda ordinaria contra el GCBA con el objeto de que se declare la nulidad del Decreto 149/GCBA/2003 y se condene a la demandada al pago de los daños y perjuicios derivados del acto administrativo en cuestión y/o el recupero de la concesión. La causa, al cabo de varias incidencias quedó radicada en el Juzgado de Primera Instancia en lo Contencioso Administrativo y Tributario de la Ciudad de Buenos Aires N° 1, Secretaría N° 1. El GCBA contestó la demanda y la etapa a iniciarse es la producción de la prueba.

Ante dicho juzgado ya tramitaba la causa: “Covimet S.A. c/GCBA s/cobro de pesos” iniciada con anterioridad y cuyo objeto era el cobro de acreencias derivadas del decreto 3135/GCBA/1998, por incumplimiento de pagos. Se encuentra en la etapa de prueba.

El Juzgado dispuso la acumulación de ambos expedientes, si bien tramitarán en forma separada, por su vinculación las pruebas serán comunes a ambas y se dictará una sola sentencia.

A raíz de lo explicado precedentemente, Covimet ha adoptado la medida de realizar determinadas previsiones contables sobre ciertos activos, siguiendo el criterio de las normas contables profesionales vigentes, las cuales fueron detalladas en nota a los presentes estados contables. En ningún momento, el hecho de tener estos activos previsionados implica un desistimiento por parte de la Sociedad del derecho que tiene sobre la concesión de la autopista.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables no es posible prever el resultado final de los procesos judiciales y, en consecuencia, si la explotación de la mencionada concesión será restituida en forma definitiva a la Sociedad.

ESTADOS CONTABLES por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2006, presentados en forma comparativa.

BIENES DE USO

	Valores de origen		Amortizaciones			Neto resultante al
Valor al inicio del ejercicio	Valor al cierre del ejercicio	Acumuladas al comienzo del ejercicio	Del ejercicio (1)	Acumuladas al cierre del ejercicio	30.06.06	30.06.05
	En pesos
Maquinas, herramientas y Equipos de construcción	6.209.444	6.209.444	6.195.561	9.917	6.205.478	3.966	13.883
Muebles y útiles	2.161.689	2.161.689	2.089.637	26.941	2.116.578	45.111	72.052
Rodados	911.841	911.841	902.662	3.247	905.909	5.932	9.179
Instalaciones de construcción	12.111.234	12.111.234	11.888.211	70.126	11.958.337	152.897	223.023
Total	21.394.208	21.394.208	21.076.071	110.231	21.186.302	207.906	318.137

• • • • 1. Ver Anexo H

ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006, presentados en forma comparativa.

INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS EN SERIE - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

Emisor y características de los valores	Clase	Cantidad	Valor nominal	Valores de libros al
30.06.06	30.06.05
		En pesos
INVERSIONES NO CORRIENTES
Acciones – Coviares S.A.	Ordinarias	58.985.728	58.985.728	267.634.560	294.054.074
Acciones - Jojoba Valley S.A.	Ordinarias	12.000	12.000	24.118	101.452
Total de inversiones no corrientes				267.658.678	294.155.526
Total de inversiones				267.658.678	294.155.526

Información sobre empresas controladas y vinculadas
Empresa	Actividad principal	Fecha	Ultimo estado contable emitido			% de participación sobre capital social y sobre votos
Capital social	Patrimonio neto	Resultado del período / ejercicio
			En pesos
Jojoba Valley S.A.	Agropecuaria	30/06/06	15.000	25.387	(6.931)	95,00
Coviares S.A.	Concesionaria	30/06/06	200.226.175	908.467.617	(89.679.275)	29,46

ESTADOS CONTABLES por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2006, presentados en forma comparativa.

PREVISIONES

Concepto	Saldos al inicio del ejercicio	Disminuciones	Saldo al
30.06.06	30.06.05
	En pesos
Activo
Previsión deudores incobrables	113.798	-	113.798	113.798
Previsión anticipo a proveedores	1.267	(1.267)	-	1.267
Previsión compensación período suspensión GCBA e intereses	55.368.389	-	55.368.389	55.368.389
Previsión bienes de cambio	109.006.067	-	109.006.067	109.006.067
Previsión impuesto a la ganancia mínima presunta	2.727.360	-	2.727.360	2.727.360
Previsión impuesto a las ganancias diferido	774.938	(427.087)	347.851	774.938
Total previsiones activo	167.991.819	(428.354)	167.563.465	167.991.819
Pasivo
Previsión para juicios	2.121.632	(1.220.247)	901.385	2.121.632
Total previsiones pasivo	2.121.632	(1.220.247)	901.385	2.121.632

ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 2006, presentados en forma comparativa.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

Rubro / Concepto	Monto y clase de la moneda extranjera	Tipo de cambio utilizado	Monto de la moneda argentina al
30.06.06	30.06.05
	US$	En pesos
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Caja	2.000	3,07	6.140	5.740
Total del activo corriente	2.000		6.140	5.740
TOTAL DEL ACTIVO	2.000		6.140	5.740
PASIVO CORRIENTE
Cuentas a pagar
Proveedores	1.496	3,10	4.638	3.870
Préstamos
Financieros	304.618	3,10	944.317	592.615
Obligaciones a pagar	130.071	3,10	403.220	301.878
Total del pasivo corriente	436.185		1.352.175	898.363
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Financieros	407.242	3,10	1.262.450	2.057.276
Obligaciones a pagar	734.824	3,10	2.277.955	2.473.447
Total del pasivo no corriente	1.142.066		3.540.405	4.530.723
TOTAL DEL PASIVO	1.578.251		4.892.580	5.429.086

US$=dólares estadounidenses

Anexo H

COVIMET S.A.

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 80.297/81

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY Nº 19550 por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2006, presentada en forma comparativa.

Rubros	Gastos de administración	30 de junio de
2006	2005
	En pesos
Sueldos	-	-	29.444
Cargas sociales sueldos y jornales	-	-	1.515
Amortización bienes de uso	110.231	110.231	383.198
Energía y teléfonos	366	366	1.090
Seguros	120.761	120.761	119.764
Honorarios	79.404	79.404	426.314
Impuestos, tasas y patentes	57.193	57.193	538.954
Gastos generales	7.795	7.795	649
Gastos judiciales	58.056	58.056	(71.051)
Previsión para juicios	-	-	623.087
Biblioteca y suscripciones	-	-	560
Publicidad y propaganda	1.166	1.166	-
Materiales varios	377	377	-
Gastos y comisiones bancarias	4.040	4.040	4.639
Expensas	-	-	1.234
Deudores Incobrables	47.950	47.950	-
Recupero gastos post-pago	-	-	(1.977)
Varios	9.338	9.338	200
TOTAL	496.677	496.677	2.057.620

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 30 de junio de 2006, presentados en forma comparativa.

Rubros	Plazo a vencer								Sin plazo	Total
1er. trimestre	2do. trimestre	3er. trimestre	4to. trimestre		1 a 2 años		Más de 2 años
En pesos
Créditos y colocaciones de fondos corrientes al 30 de junio de 2006	619.529	40.304	26.559	19.018	-		-		393.155	1.098.565
Otros créditos	619.529	40.304	26.559	19.018	-		-		393.155	1.098.565
Créditos y colocaciones de fondos no corrientes al 30 de junio de 2006	-	-	-	-	19.602		651		-	20.253
Otros créditos	-	-	-	-	19.602		651		-	20.253
Total créditos y colocaciones de fondos al 30 de junio de 2006	619.529	40.304	26.559	19.018	19.602		651		393.155	1.118.818
Créditos y colocaciones de fondos corrientes al 30 de junio de 2005	514.951	30.480	23.416	15.200	-		-		2.085.570	2.669.617
Otros créditos	514.951	30.480	23.416	15.200	-		-		2.085.570	2.669.617
Créditos y colocaciones de fondos no corrientes al 30 de junio de 2005	-	-	-	-	42.962		18.881		-	61.843
Otros créditos	-	-	-	-	42.962		18.881		-	61.843
Total créditos y colocaciones de fondos al 30 de junio de 2005	514.951	30.480	23.416	15.200	42.962		18.881		2.085.570	2.731.460

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 30 de junio de 2006, presentados en forma comparativa (Cont.)

Rubros	Plazo vencido						Transporte
1er. Trimestre	2do. trimestre	3er. trimestre	4to. trimestre	1 a 2 años	Más de 2 años
En pesos
Deudas corrientes al 30 de junio de 2006	575.187	535.162	403.194	2.010.100	309.479	-	3.833.122
Cuentas a pagar	-	15.886	-	1.621.319	-	-	1.637.205
Préstamos	575.187	519.276	403.194	388.781	309.479	-	2.195.917
Total Deudas al 30 de junio de 2006	575.187	535.162	403.194	2.010.100	309.479	-	3.833.122
Deudas corrientes al 30 de junio de 2005	660.295	-	-	947.782	-	-	1.608.077
Cuentas a pagar	324	-	-	947.782	-	-	948.106
Préstamos	659.971	-	-	-	-	-	659.971
Total Deudas al 30 de junio de 2005	660.295	-	-	947.782	-	-	1.608.077

CREDITOS, DEUDAS Y COLOCACIONES DE FONDOS: VENCIMIENTOS Y TASAS al 30 de junio de 2006, presentados en forma comparativa (Cont.)

Rubros	Transporte	Plazo a vencer						Sin plazo	Total
1er. Trimestre	2do. trimestre	3er. Trimestre	4to. trimestre	1 a 2 años	Más de 2 años
En pesos
Deudas corrientes al 30 de junio de 2006	3.833.123	3.794.521	1.922.816	1.826.663	1.837.595	-	-	23.047.017	36.261.735
Cuentas a pagar	1.637.206	189.735	99.748	-	-	-	-	8.674.053	10.600.742
Préstamos (2)	2.195.917	2.313.301	1.147.333	1.160.911	1.177.595	-	-	-	7.995.057
Deudas fiscales (1)	-	12.676	15.735	5.752	-	-	-	-	34.163
Otros pasivos	-	1.278.809	660.000	660.000	660.000	-	-	14.372.964	17.631.773
Deudas no corrientes al 30 de junio de 2006	-	-	-	-	-	7.581.602	6.598.572	11.502.429	25.682.603
Préstamos	-	-	-	-	-	4.941.602	6.328.958	-	11.270.560
Otros pasivos	-	-	-	-	-	2.640.000	269.614	11.502.429	14.412.043
Total Deudas al 30 de junio de 2006	3.833.123	3.794.521	1.922.816	1.826.663	1.837.595	7.581.602	6.598.572	34.549.446	61.944.338
Deudas corrientes al 30 de junio de 2005	1.608.077	1.638.653	815.776	1.429.583	2.213.767	-	-	18.889.040	26.594.896
Cuentas a pagar	948.106	326.197	-	-	721.767	-	-	8.674.052	10.670.122
Préstamos (2)	659.971	613.008	607.455	821.199	863.553	-	-	-	3.565.186
Remuneraciones y cargas sociales	-	5.090	-	-	-	-	-	-	5.090
Deudas fiscales (1)	-	107.115	8.321	8.384	8.447	-	-	-	132.267
Otros pasivos	-	587.243	200.000	600.000	620.000	-	-	10.214.988	12.222.231
Deudas no corrientes al 30 de junio de 2005	-	-	-	-	-	7.094.190	13.588.036	10.978.339	31.660.565
Préstamos	-	-	-	-	-	4.431.352	10.678.422	-	15.109.774
Deudas fiscales	-	-	-	-	-	22.838	-	-	22.838
Otros pasivos	-	-	-	-	-	2.640.000	2.909.614	10.978.339	16.527.953
Total Deudas al 30 de junio de 2005	1.608.077	1.638.653	815.776	1.429.583	2.213.767	7.094.190	13.588.036	29.867.379	58.255.461

(1) Este rubro contiene saldos de moratoria que devengan intereses a una tasas que oscilan entre el 14% y el 16% anual.

• • • • 1. Este rubro devenga principalmente interés a la tasa del 8% anual, excepto por el préstamo mencionado en Nota 7.3.2. (3) que devenga una tasa de interés anual del 12%.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO al 30 de junio de 2006, presentado en forma comparativa.

	30 de junio de
	2006	2005
Activo	En Pesos
Activo Corriente
Caja y bancos (Nota 3.1.1)	36.285	311.464
Créditos por ventas	-	-
Otros créditos (Nota 3.1.2)	867.878	2.516.771
Total del activo corriente	904.163	2.828.235
Activo no corriente
Otros créditos	20.253	61.843
Inversiones	267.634.560	294.054.074
Bienes de cambio		-
Bienes de uso (Anexo A)	455.469	565.700
Total del activo no corriente	268.110.282	294.681.617
Total del activo	269.014.445	297.509.852
Pasivo
Pasivo corriente
Cuentas a pagar (Nota 3.2.1)	10.601.048	10.670.428
Préstamos	7.995.057	3.565.186
Remuneraciones y cargas sociales	-	5.090
Deudas fiscales (Nota 3.2.2)	34.163	132.421
Otros pasivos (Nota 3.2.3)	17.636.591	12.223.031
Total del pasivo corriente	36.266.859	26.596.156
Pasivo no corriente
Préstamos	11.270.560	15.109.774
Deudas fiscales	-	22.838
Otros pasivos	14.412.043	16.527.953
Total del pasivo no corriente	25.682.603	31.660.565
Total del pasivo	61.949.462	58.256.721
Participación de terceros en sociedades controladas	1.269	5.340
Patrimonio neto (según estado respectivo)	207.063.714	239.247.791
Total del pasivo y patrimonio neto	269.014.445	297.509.852

Las notas 1 a 4 y el anexo A que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables consolidados.

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2006, presentado en forma comparativa.

	30 de junio de
	2006		2005
	En Pesos
Gastos de administración	(505.708)	(2.077.953)
Resultados inversiones permanentes	(26.419.514)	(23.766.290)
Resultados financieros y por tenencia netos
Generados por activo
Intereses y actualizaciones financieras	400	-
Total generados por activos	400	-
Generados por pasivo
Diferencia de cambio	(360.888)	48.895
Intereses y actualizaciones financieras	(3.444.701)	(7.962.485)
Recupero egresos financieros	-	52.116.992
Otros	(2.251.446)	(85.871)
Total generados por pasivos	(6.057.035)	44.117.531
Otros ingresos y egresos	797.328	1.585.731
Participación de terceros en sociedades controladas	452	(17.956)
Resultado antes del impuesto a las ganancias	(32.184.077)	19.841.063
Impuesto a las ganancias diferido	-	-
(Pérdida)/Ganancia del ejercicio	(32.184.077)	19.841.063

Las notas 1 a 4 y el anexo A que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables consolidados.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2006, presentado en forma comparativa.

	30 de junio de
	2006		2005
	En pesos
VARIACIONES DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	311.464	62.634
(Disminución)/Aumento neta del efectivo	(275.179)	248.830
Efectivo al cierre del ejercicio	36.285	311.464
CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO
(1) Caja y bancos más inversiones transitorias
(Pérdida)/Ganancia del ejercicio	(32.184.077)	19.841.063
Resultado de inversiones permanentes	26.419.514	23.766.290
Resultado participación de terceros en sociedades controladas	(452)	17.956
Desvalorización bienes de uso	-	-
Amortización bienes de uso	110.231	398.995
Previsión para juicios	(1.220.247)	623.087
Previsión Deudores Incobrables y anticipo a proveedores	(1.267)	-
Provisión de intereses y actualización financiera de préstamos	4.150.347	8.022.203
Distribución honorarios síndicos	9.000	9.000
Provisión beneficiarios del exterior	-	474.453
Deudas sociales impalas	-	-
Devengamiento de seguros	120.761	119.764
Recupero egresos financieros	-	(52.116.992)
Cambios en Activos y Pasivos operativos
Disminución/(Aumento) Otros créditos	1.606.349	(1.869.702)
Aumento de créditos impositivos	(35.784)	(13.219)
(Disminución)/Aumento de deudas comerciales	(69.380)	53.180
Aumento de saldos con Soc. Art.33 Ley Nº 19.550 y relacionadas	4.543.749	1.971.670
(Disminución)/Aumento Deudas fiscales y sociales	(126.186)	8.395
Disminución anticipos a proveedores	49.673	-
(Disminución)/Aumento de otros pasivos	(1.782.808)	382.012
Fondos netos generados en las actividades operativas	1.589.423	1.688.155
Actividades de Inversión
Cambios de activos y Pasivos de Inversión
Venta de Bienes de Uso	-	3.143
Fondos netos generados en las actividades de Inversión	-	3.143
Actividades de financiación
Disminución obligaciones a pagar financieras	-	(1.442.468)
Aumento de préstamos	(1.864.602)	-
Fondos netos aplicados a las actividades de financiación	(1.864.602)	(1.442.468)
(Disminución)/Aumento neta de efectivo	(275.179)	248.830

1. Caja y bancos más inversiones corrientes

Las notas 1 a 4 y el anexo A que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados contables consolidados.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa.

NOTA 1 – BASES DE CONSOLIDACION

Los estados contables consolidados al 30 de junio de 2006 y 2005 han sido preparados de acuerdo con la Resolución Técnica Nº 21 de la FACPCE e incluyen los activos, pasivos y resultados de la sociedad controlada Jojoba Valley S.A. al 30 de junio de 2006 y 2005 en la que se posee la tenencia que se indica a continuación:

NOTA 2 – NORMAS CONTABLES

Las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de sus estados contables consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, se presentan en la nota 5 a los estados contables.

NOTA 3 – COMPOSICIÓN DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

		30 de junio de
		2006	2005
		En Pesos
3.1	ACTIVO CORRIENTE
3.1.1	Caja y bancos
	Caja	19.587	229.044
	Caja en moneda extranjera	6.140	5.740
	Bancos	10.558	76.680
		36.285	311.464
3.1.2	Otros Créditos
	Créditos impositivos diversos	770.591	644.007
	Seguros pagados por adelantado	85.268	41.237
	Anticipos a proveedores	-	49.713
	Previsión Otros Créditos	-	(1.267)
	Diversos	12.019	1.783.081
		867.878	2.516.771
3.2.	PASIVO CORRIENTE
3.2.1	Cuentas por pagar
	Proveedores	1.107.431	1.063.023
	Proveedores en moneda extranjera	4.638	3.870
	Proveedores - Sociedades relacionadas	721.767	721.767
	Cheques de pago diferido	12.100	124.235
	Obligaciones a pagar - Sociedades relacionadas	8.674.053	8.674.053
	Provisiones deudas comerciales	33.268	35.689
	Otras	47.791	47.791
		10.601.048	10.670.428

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS al 30 de junio de 2006 presentados en forma comparativa.

NOTA 3 – COMPOSICIÓN DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO (Cont.)

		30 de junio de
		2006	2005
		En Pesos
3.2.	PASIVO CORRIENTE (Cont.)
3.2.2	Deudas fiscales
	Ingresos brutos a pagar	-	2.505
	Provisión Ganancia mínima presunta (neta de anticipos)	7.160	25.797
	Moratoria ingresos brutos-Ley 671 (neta de intereses a devengar)	25.725	33.411
	Moratoria decreto 93/00 (neta de intereses a devengar)	-	3.160
	Otros	1.278	67.548
		34.163	132.421
3.2.3	Otros pasivos
	Cánones cobrados por adelantado	2.640.000	1.420.000
	Honorarios a pagar	30.000	24.000
	Honorarios a pagar – Sociedades relacionadas	473.067	473.067
	Acreedores varios - Sociedades relacionadas	11.402.597	6.945.608
	Acreedores varios - Sociedades relacionadas	2.842.927	2.632.192
	Diversos-Sociedades relacionadas	217.810	341.784
	Aportes a reintegrar socios	3.618	-
	Diversos	26.572	386.380
		17.636.591	12.223.031

No se detalla la composición de los demás rubros del Estado de Situación Patrimonial consolidado debido a que no difieren en forma significativa de la expuesta en las notas y anexos los estados contables individuales, excepto por la eliminación de los saldos con la sociedad controlada.

NOTA 4 – OTRAS INFORMACIONES

Se ha omitido la inclusión de la información relativa a:

• Actividad de la Sociedad
• Activos gravados o disponibilidad restringida y avales otorgados
• Inversiones permanentes en sociedades vinculadas
• Pasivos contingentes
• Saldos y operaciones con Sociedades art. 33 – Ley Nº 19550 y otras partes relacionadas
• Contrato de concesión
• Otros ingresos
• Previsiones
• Activos y pasivos en moneda extranjera
• Información requerida por el art. 64, inciso b) de la Ley Nº 19550.

Debido a que dicha información no difiere en forma significativa de la expuesta en las distintas notas y anexos a los estados contables individuales de la Sociedad

Anexo A

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2006, presentado en forma comparativa.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS

	Valores de origen				Amortizaciones				Neto resultante al 30 de junio de
Valor al inicio del ejercicio	Altas del ejercicio	Bajas del ejercicio	Valor al cierre del ejercicio	Acumuladas al comienzo del ejercicio	Del ejercicio	De las bajas	Acumuladas al cierre del ejercicio	2006	2005
	En pesos
Maquinas, herramientas y equipos de construcción	6.209.444	-	-	6.209.444	6.195.561	9.917	-	6.205.478	3.966	14.399
Muebles y útiles	2.161.689	-	-	2.161.689	2.089.637	26.941	-	2.116.578	45.111	71.987
Rodados	911.841	-	-	911.841	902.662	3.247	-	905.909	5.932	9.102
Instalaciones de construcción	12.111.234	-	-	12.111.234	11.888.211	70.126	-	11.958.337	152.897	222.788
Inmuebles	247.563	-	-	247.563	-	-	-	-	247.563	247.424
Total	21.641.771	-	-	21.641.771	21.076.071	110.231	-	21.186.302	455.469	565.700

COVIMET S.A.

RATIFICACION DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 43 de los estados contables de Covimet S.A. al 30 de junio de 2006.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A.. Tº 1 Fº 17
Dr. Miguel A. Urus Contador Público (UBA) Tº 184 - Fº 246 Lic. Adm. (UBA) Tº 28 - Fº 223 C.P.C.E. C.A.B.A.	Ing. Roberto S.J. Servente Presidente	Dr. Luis Héctor Lovotrico Por Comisión Fiscalizadora