Pharma Mar S.A. - Annual Report 2025

1 Pharma Mar, S.A. Cuentas Anuales e Informe de Gestión al 31 de diciembre de 2025 1 Pharma Mar, S.A. Cuentas Anuales e Informe de Gestión al 31 de diciembre de 2025 Pharma Mar, S.A. Balance al cierre del ejercicio 2025 (Expresado en miles de Euros) 2 2 ACTIVO Nota 31/12/2025 31/12/2024 A) Activo no corriente 175.325 168.615 I. Inmovilizado intangible 3.344 790 1. Desarrollo 6 2.190 - 2. Aplicaciones informáticas 6 1.154 790 II. Inmovilizado material 30.121 26.603 1. Terrenos y construcciones 7 14.408 12.538 2. Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material 7 15.682 12.732 3. Inmovilizado en curso y anticipos 7 31 1.333 III. Inversiones inmobiliarias 845 845 1. Terrenos 8 845 845 IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas no corrientes 93.369 101.957 1. Instrumentos de patrimonio 11 93.369 97.643 2. Créditos a empresas del grupo 10,14 y 30 - 4.314 V. Inversiones financieras no corrientes 502 2.362 1. Instrumentos de patrimonio 10 y 12 335 331 2. Créditos a terceros 10 y 14 6 6 3. Otros activos financieros 10,14 y 15 161 2.025 VI. Activos por impuesto diferido 22 47.144 36.058 B) Activo corriente 269.856 241.707 I. Existencias 53.880 51.739 1. Materias primas y otros aprovisionamientos 13 1.586 1.420 2. Productos en curso 13 47.877 47.962 3. Productos terminados 13 951 1.277 4. Anticipo proveedores 13 3.466 1.080 II. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 57.316 40.223 1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios 10 y 14 36.563 32.719 2. Clientes, empresas del grupo y asociadas 10,14 y 30 780 1.202 3. Deudores varios 10 y 14 213 267 4. Personal 10 y 14 105 105 5. Activos por impuesto corriente 24 10.215 3.560 6. Otros créditos con las Administraciones Públicas 24 9.440 2.370 III. Inversiones en empresas del grupo y asociadas corrientes 57 96 1. Otros activos financieros 10,14 y 30 57 96 IV. Inversiones financieras corrientes 146.814 90.697 1. Otros activos financieros 10 y 15 146.814 90.697 V. Periodificaciones 10 y 14 1.075 1.479 VI. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 10.714 57.473 1. Tesorería 16 10.714 20.274 2. Otros activos líquidos 16 - 37.199 Total activo (A+B) 445.181 410.322 Pharma Mar, S.A. Balance al cierre del ejercicio 2025 (Expresado en miles de Euros) 3 3 PATRIMONIO NETO Y PASIVO Nota 31/12/2025 31/12/2024 A) Patrimonio Neto 312.091 278.127 A-1) Fondos propios 311.097 276.835 I. Capital 10.800 10.933 1. Capital escriturado 17 10.800 10.933 II. Prima de emisión 17 45.909 59.858 III. Reservas 269.724 279.255 1. Legal y estatutarias 18 2.160 2.187 2. Otras reservas 18 267.564 277.068 IV. (Acciones y participaciones en patrimonio propias) 17 (38.719) (30.827) V. Resultados de ejercicios anteriores (42.384) (82.609) 1. (Resultados negativos de ejercicios anteriores) 18 (42.384) (82.609) VI. Resultado del ejercicio 3 65.767 40.225 A-2) Ajustes por cambios de valor 18 16 I. Operaciones de cobertura 18 16 A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos 6 y 19 976 1.276 B) Pasivo no corriente 47.655 55.940 I. Provisiones largo plazo - 150 1. Otras provisiones - 150 II. Deuda no corriente 35.407 39.469 1. Obligaciones y otros valores negociables 10 y 20 16.896 16.831 2. Deudas con entidades de crédito 10 y 20 10.510 14.116 3. Otros pasivos financieros 10 y 20 8.001 8.522 III. Pasivos por impuesto diferido 22 329 428 IV. Periodificaciones no corrientes 20 11.919 15.893 C) Pasivo corriente 85.435 76.255 I. Provisiones a corto plazo 21 16.827 13.713 II. Deuda corriente 11.872 8.736 1. Obligaciones y otros valores negociables 10 y 20 405 405 2. Deudas con entidades de crédito y organismos oficiales 10 y 20 10.294 7.193 3. Otros pasivos financieros 10 y 20 1.173 1.138 III. Deudas con empresas del grupo y asociadas corrientes 10,20 y 30 1.901 2.762 IV. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 50.188 47.071 1. Proveedores 10 y 20 666 768 2. Proveedores, empresas del grupo y asociadas 10,20 y 30 8.364 5.494 3. Acreedores varios 10 y 20 29.689 29.621 4. Personal (remuneraciones pendientes de pago) 10 y 20 9.064 8.077 5. Otras deudas con las Administraciones Públicas 24 1.443 1.701 6. Anticipos de clientes 10 y 20 962 1.410 V. Periodificaciones corrientes 20 4.647 3.973 Total patrimonio neto y pasivo (A+B+C) 445.181 410.322 Pharma Mar, S.A. Cuenta de Pérdidas y Ganancias correspondiente al ejercicio 2025 (Expresado en miles de Euros) 4 4 CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Nota 31/12/2025 31/12/2024 A) Operaciones continuadas 1. Importe neto de la cifra de negocios 23.1 y 23.2 219.715 174.981 a) Ventas de producto 77.467 66.389 b) Acuerdos de licencia y co-desarrollo 77.784 46.518 c) Royalties 63.828 61.347 d) Otros ingresos 636 727 2. Variación de existencias de productos terminados y en curso de fabricación 13 (411) 11.953 3. Trabajos realizados por la empresa para su activo 6 2.190 - 3. Aprovisionamientos (14.802) (22.942) a) Consumo de materias primas y otras materias consumibles 23.4 (3.764) (4.863) b) Trabajos realizados por otras empresas (11.038) (18.079) 4. Otros ingresos de explotación 73 72 a) Ingresos accesorios y otros de gestión corriente 73 72 5. Gastos de personal 23.5 (48.919) (47.319) a) Sueldos, salarios y asimilados (40.609) (39.504) b) Cargas sociales (8.310) (7.815) 6. Otros gastos de explotación 23.6 (100.490) (93.182) a) Servicios exteriores (99.160) (92.636) b) Tributos (1.513) (363) c) Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales 183 (183) 7. Amortización del inmovilizado 6 y 7 (3.175) (3.599) 8. Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras 19 439 998 9. Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado 6.1 y 23.7 760 1.004 a) Deterioro y pérdidas 6.1 y 23.7 760 1.004 A.1) RESULTADO DE EXPLOTACIÓN (1+2+3+4+5+6+7+8+9) 55.380 21.966 10. Ingresos financieros 25 3.299 6.843 a) De valores negociables y otros instrumentos financieros 3.299 6.843 a 1) De empresas del grupo y asociadas 201 1.178 a 2) De terceros 3.098 5.665 11. Gastos financieros 25 (2.214) (2.153) a) Por deudas con terceros (2.214) (2.153) 12. Variación de valor razonable en instrumentos financieros 334 - a) Cartera de negociación y otros 334 - 13. Diferencias de cambio 25 (1.969) 2.456 14. Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros 25 (4.275) (5.536) a) Deterioros y pérdidas (4.275) (5.886) b) Resultados por enajenaciones y otras - 350 A.2) RESULTADO FINANCIERO (10+11+12+13) (4.825) 1.610 A.3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A.1 + A.2) 50.555 23.576 14. Impuestos sobre beneficios 24 15.212 16.649 A.4) RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS (A.3+14) 65.767 40.225 A.5) RESULTADO DEL EJERCICIO (A.4) 65.767 40.225 Pharma Mar, S.A. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto correspondiente al ejercicio 2025 5 5 A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresado en miles de Euros) ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO Nota 31/12/2025 31/12/2024 A) RESULTADO DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS 65.767 40.225 Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto I. Por valoración de instrumentos financieros 2 2 II. Subvenciones, donaciones y legados recibidos 19 39 606 III. Efecto Impositivo 19 (10) (152) B) TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO (I+II+III) 31 456 Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias I. Subvenciones, donaciones y legados recibidos 19 (439) (998) II. Efecto impositivo 19 110 250 C) TOTAL TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (I+II) (329) (748) TOTAL INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS ( A + B +C) 65.469 39.933 Pharma Mar, S.A. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto correspondiente al ejercicio 2025 6 6 B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresado en miles de Euros) Capital Escriturado (Nota 17) Prima de emisión (Nota 17) Reservas (Nota 18) (Acciones y participac. en patrimonio propias) (Nota 17.3) Resultado ejercicios anteriores Resultado del ejercicio (Nota 3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos (Nota 19) Ajustes por cambios de valor Total Saldo, final año 2023 11.013 71.278 279.208 (31.091) (69.052) (13.557) 1.570 14 249.383 Total ingresos y gastos reconocidos - - - - - 40.225 (294) 2 39.933 Reducción de capital (Nota 17.3) (80) - (4.967) 5.000 - - - - (47) Plan de acciones (Nota 17.3 y 26) - - 49 724 - - - - 773 Operaciones con acciones (compra) (Nota 17.3) - - - (18.630) - - - - (18.630) Operaciones con acciones (venta) (Nota 17.3) - - 4.965 13.170 - - - - 18.135 Distribución de dividendo (Nota 17.2) - (11.420) - - - - - - (11.420) Distribución de resultados (Nota 3) - - - - (13.557) 13.557 - - - Saldo, final año 2024 10.933 59.858 279.255 (30.827) (82.609) 40.225 1.276 16 278.127 Total ingresos y gastos reconocidos - - - - - 65.767 (300) 2 65.469 Reducción de capital (Nota 17.3) (133) (14.793) 14.881 - - - - (45) Plan de acciones (Nota 17.3 y 26) - - (90) 555 - - - - 465 Operaciones con acciones (compra) (Nota 17.3) - - - (34.120) - - - - (34.120) Operaciones con acciones (venta) (Nota 17.3) - - 5.352 10.792 - - - - 16.144 Distribución de dividendo (Nota 17.2) - (13.949) - - - - - - (13.949) Distribución de resultados (Nota 3) - - - - 40.225 (40.225) - - - Saldo, final año 2025 10.800 45.909 269.724 (38.719) (42.384) 65.767 976 18 312.091 Pharma Mar, S.A. Estado de Flujos de Efectivo correspondiente al ejercicio 2025 (Expresado en miles de Euros) 7 Notas 31/12/2025 31/12/2024 A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN 1. Resultado del ejercicio antes de impuestos 50.555 23.576 2. Ajustes del resultado 26.325 15.557 a) Amortización del inmovilizado (+) 6, 7, 8 3.175 3.599 b) Correciones valorativas por deterioro 3.248 (19.532) c) Variación de provisiones 19.008 14.401 d) Imputación de subvenciones (-) 18 (439) (562) e) Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado (+/-) 6, 7, 23 87 (1.004) f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+/-) - 25.068 g) Pagos basados en acciones 695 733 h) Ingresos financieros (-) 25 (3.298) (6.843) i) Gastos financieros (+) 25 2.214 2.153 j) Diferencias de cambio (+/-) 25 1.969 (2.456) k) Variación de valor razonable en instrumentos financieros (+/-) (334) - 3. Cambios en el capital corriente (27.079) (43.686) a) Existencias (+/-) 13 (2.141) (12.670) b) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-) 14 (10.128) (3.647) c) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-) 20 5.207 (10.554) d) Otros activos y pasivos no corrientes (+/-) (3.973) (4.153) e) Provisiones (16.044) (12.662) 4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación (2.345) 25.555 a) Pagos de intereses (-) (1.814) (1.678) b) Cobros de intereses (+) 3.177 6.843 c) Cobros/pagos por IS 22 (3.708) 20.390 5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1+/-2+/-3+/-4) 47.456 21.002 B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN 6. Pagos por inversiones (-) (359.250) (368.568) a) Empresas del grupo y asociadas 11 (9.900) (29.183) b) Inmovilizado intangible 6 (2.935) (162) c) Inmovilizado material 7 (5.785) (2.852) d) Otros activos financieros (340.630) (336.371) 7. Cobros por desinversiones (+) 300.481 353.513 a) Empresas del grupo y asociadas 11 14.214 350 b) Cobros por desinversiones - 888 c) Otros activos financieros 286.267 352.275 8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6) (58.769) (15.055) C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN 9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio (18.112) (406) a) Adquisición de instrumentos de patrimonio propio (-) 17 (34.121) (18.613) b) Enajenación de instrumentos de patrimonio propio (+) 17 15.870 18.112 c) Subvenciones, donaciones y legados recibidos (+) 19 139 95 10. Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero (1.416) 10.918 a) Emisión 1.377 15.567 1. Deudas con entidades de crédito u organismos oficiales (+) 20 1.377 15.567 b) Devolución y amortización de: (2.793) (4.649) 1. Deudas con entidades de crédito y organismos oficiales (-) 20 (2.793) (4.649) 11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio. (13.949) (11.420) 12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-9+/-10-11) (33.477) (908) D) EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO (1.969) 1.655 E) AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/-5+/-8+/-12+/- D) (46.759) 6.694 Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio 57.473 50.779 Efectivo o equivalentes al final del ejercicio 10.714 57.473 8 Pharma Mar, S.A. MEMORIA DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de Euros) 1. ACTIVIDAD DE LA EMPRESA Pharma Mar, S.A. (en adelante, Pharma Mar o la Sociedad), se constituyó el día 30 de abril de 1986 como sociedad anónima, por un periodo de tiempo indefinido. Su domicilio social se encuentra en Avenida de los Reyes nº 1 (Pol. Industrial La Mina – Norte) Colmenar Viejo (Madrid). Pharma Mar tiene como actividad principal la investigación, desarrollo y comercialización de principios bioactivos, especialmente de origen marino, para su aplicación en la medicina humana y en especial en las áreas antitumoral, antiviral, inmunomoduladora y enfermedades tropicales, así como la gestión, apoyo y promoción de su sociedad participada, Sylentis, S.A.U., en el sector RNAi de interferencia, así como de aquellas filiales cuyo objeto es la comercialización de los productos de oncología en Europa. Las acciones de Pharma Mar, S.A. están admitidas a cotización en las bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia e incorporadas en el Sistema de Interconexión Bursátil Español (Mercado Continuo). Las Cuentas Anuales de la Sociedad se presentan en euros, que es la moneda de presentación y funcional de la Sociedad. Los Administradores de la Sociedad estiman que las Cuentas Anuales del ejercicio 2025, que son formuladas el 26 de febrero de 2026, serán aprobadas por la Junta General de Accionistas sin modificación alguna. Con fecha 26 de febrero de 2026, y dando cumplimiento al contenido del Real Decreto 1.159/2010 de 17 de septiembre, la Sociedad ha formulado las Cuentas Anuales Consolidadas para su grupo de sociedades del que es la sociedad dominante a 31 de diciembre de 2025 que muestran un resultado neto consolidado positivo de 74.986 miles de euros, un patrimonio neto, incluidos los resultados netos del ejercicio, de 251.833 miles de euros, unos activos de 395.081 miles de euros y una cifra de ingresos de 221.390 miles de euros. Dichas Cuentas Anuales Consolidadas se han preparado bajo Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas a la Unión Europea (NIIF-UE). Las Cuentas Anuales Consolidadas han incluido, de acuerdo con los métodos de integración aplicables en cada caso, todas las sociedades del Grupo, según el art.42 del Código de Comercio. 2. BASES DE PRESENTACION 2.1 Imagen fiel Las Cuentas Anuales se han preparado a partir de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con la legislación mercantil vigente, con las normas establecidas en el Plan General de Contabilidad aprobado mediante Real Decreto 1514/2007, en adelante PGC 2007, y con las modificaciones a éste incluidas en el Real Decreto 1159/2010, RD 602/2016 y RD 1/2021, y conforme a los requerimientos de formato y marcado establecidos en el Reglamento Delegado UE 2019/815 de la Comisión Europea, con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad, así como la veracidad de los flujos de efectivo incorporados en el estado de flujos de efectivo. Las cifras contenidas en los documentos que integran estas Cuentas Anuales (balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y esta memoria) están expresadas en miles de euros. 2.2 Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre La preparación de las Cuentas Anuales exige el uso por parte de la Sociedad de ciertas estimaciones y juicios en relación con el futuro que se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y 9 otros factores, incluidas las expectativas de sucesos futuros que se creen razonables bajo las circunstancias. Las estimaciones contables resultantes, por definición, raramente igualarán a los correspondientes resultados reales. A continuación, se explican las estimaciones y juicios que tienen un riesgo significativo de dar lugar a un ajuste material en los valores en libros de los activos y pasivos dentro del ejercicio financiero siguiente. Activos por impuesto diferido La principal fuente de información para evaluar la recuperabilidad de los activos por impuesto diferido son las proyecciones de beneficios fiscales futuros esperados. Para el cálculo de estos beneficios esperados únicamente se toman en consideración compuestos en fase III de desarrollo clínico, que son aquellos que se encuentran en etapa muy avanzada de desarrollo y que por tanto cuentan con una probabilidad de éxito elevada. Los activo por impuesto diferidos por bases imponibles negativas pendientes de compensación y deducciones pendientes de aplicación se reconocen en la medida en que es probable que la Sociedad obtenga ganancias fiscales futuras que permitan su aplicación. En este sentido, de cara a la preparación de los estados financieros de 2025 se han reestimado las proyecciones de ingresos y gastos, tomando como base las mejores estimaciones de la Dirección acerca de la actividad de la Sociedad, así como la coyuntura económica actual y previsible. Para el cálculo de las ganancias futuras esperadas y la evaluación de la recuperabilidad de los créditos fiscales se han considerado únicamente las sociedades pertenecientes al grupo fiscal consolidado donde la sociedad Pharma Mar es cabecera de grupo. La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos en base a estimaciones de beneficios futuros sujetos a imposición. La recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos depende en última instancia de la capacidad de la Sociedad para generar suficientes beneficios sujetos a imposición durante los períodos en que estos impuestos diferidos son deducibles. Los cambios en las futuras tasas de impuestos o en la expectativa de generación de beneficios sujetos a imposición para recuperar el valor contable de los activos por impuestos diferidos pueden derivar en cambios en el importe de activos por impuestos diferidos registrados. Las principales hipótesis tenidas en cuenta para el cálculo de los beneficios futuros esperados y por tanto de la recuperabilidad de los créditos fiscales y deducciones generados por las entidades que pertenecen al grupo fiscal español son las siguientes: • La fuente de información para preparar la presupuestación fiscal consiste en el presupuesto a cinco años aprobado por la Dirección. • En relación con el segmento de oncología, las principales variables utilizadas en las proyecciones son: a) probabilidad asignada a los desarrollos en curso (a los ingresos esperados de cada producto en desarrollo se le asignan probabilidades de ocurrencia derivados de estadio de desarrollos en curso), b) precio estimado de venta y c) porcentaje de penetración en función del número de pacientes susceptibles de ser tratados con el producto en desarrollo. • El plan fiscal, además, ha tomado como hipótesis más relevantes: o Crecimiento de ventas en el segmento de oncología con un promedio del 36,64%. Dicho crecimiento viene explicado principalmente por las buenas expectativas de ventas en el mercado americano por parte de nuestro socio y del compuesto Zepzelca actualmente en desarrollo. o Crecimiento sostenido de gastos de explotación en el segmento de oncología con un promedio del 8,79%. 10 Variaciones razonablemente posibles con respecto a las hipótesis utilizadas por la Dirección en la estimación de los beneficios futuros sujetos a imposición, en especial con las hipótesis utilizadas en el segmento de oncología, podrían afectar de forma significativa a los importes reconocidos como activos por impuestos diferidos. Los principales criterios que afectan a esta estimación son: la probabilidad de ocurrencia asignada a los ingresos esperados de los compuestos actualmente en desarrollo en fase III de desarrollo clínico con altas probabilidades de éxito, el precio del medicamento estimado, la incidencia de las distintas indicaciones potenciales en la población, el momento de la aprobación, y la cuota de mercado: • Disminuir en un 5% el precio estimado para el principal compuesto en desarrollo (Zepzelca), supondría dar de baja de la cuenta de activo 4.128 miles de euros. • Retrasar las ventas un año para el principal compuesto en desarrollo lurbinectedina supondría dar de baja de la cuenta de activo 16.837 miles de euros. • Una disminución de la cuota de mercado del 10% de nuestro principal compuesto en desarrollo (Zepzelca) en el mercado europeo supondría dar de baja de la cuenta de activo 5.752 miles de euros. • Una disminución de la cuota de mercado del 10% del compuesto Zepzelca en el mercado americano supondría dar de baja de la cuenta de activo 1.878 miles de euros. En la Nota 24 se detallan los activos reconocidos por la Sociedad al 31 de diciembre de 2025 y 2024, así como los activos no reconocidos en aplicación de este criterio. Evaluación de la recuperabilidad de inversiones en empresas del Grupo y asociadas. Sylentis, S.A.U. La Dirección realiza la prueba de deterioro anual de las participaciones en empresas del grupo y asociadas, cuando existe una evidencia objetiva de que el valor en libros de una inversión no será recuperable. La determinación del valor recuperable de la inversión implica el uso de estimaciones por la Dirección, cuando no se puede determinar de otra forma el valor recuperable. La Sociedad generalmente utiliza métodos de descuento de flujos de efectivo para determinar el valor recuperable. Los cálculos de descuento de flujos de efectivo se basan en las proyecciones a futuro de los presupuestos presentados por la Dirección. Los flujos consideran la experiencia pasada y representan la mejor estimación de la Dirección sobre la evolución futura del mercado. Las hipótesis clave para determinar el valor recuperable incluyen el crecimiento de las ventas y el tipo de descuento. Las estimaciones, incluyendo la metodología empleada, pueden tener un impacto significativo en el resultado del análisis. Para el caso concreto de la inversión en Sylentis, S.A., puesto que no genera actualmente ingresos y dado que una de sus actividades es la investigación y desarrollo de productos con actividad terapeútica basada en la disminución o silenciamiento de la expresión génica, la Sociedad se ha apoyado en la valoración de un experto independiente como mejor referencia del valor recuperable. La valoración es el resultado de utilizar diferentes métodos de valoración como el método rNPV (Valor Presente Neto Ajustado por riesgo por sus siglas en inglés) y descuentos de cash-flow, comparables de mercado, transacciones recientes, etc. A cada uno de los métodos se les aplican grados de probabilidad con los que se obtienen distintos rangos de valoración en función de la sensibilidad aplicada al cálculo (ver análisis de sensibilidad en nota 11.3.1). En el año 2023 Sylentis inició la construcción de una planta para la fabricación de oligonucleótidos que fue finalizada en el año 2024. A lo largo de 2025 en la planta se han llevado a cabo las acciones oportunas para la obtención de la certificación de Normas de Correcta Fabricación (NCF) de la Agencia Europea de Medicamentos (EMA), certificación que se obtuvo en el mes de diciembre de 2025. Se ha evaluado que el coste invertido en la misma se considere el valor recuperable o realizable de la planta hasta que ésta comience sus actividades de producción para terceros. La planta no ha formado parte de la valoración a la que hace referencia el párrafo anterior, ya que ésta se ciñe a la parte de la la Sociedad dedicada a I+D. Reconocimiento de ingresos derivados de los acuerdos de licencia y/o desarrollo de los compuestos desarrollados por Pharma Mar a terceros Pharma Mar suscribe acuerdos de licencia y/o desarrollo, que generalmente incluyen múltiples elementos y cuyos ingresos deben correlacionarse con los costes y las contrapartidas a satisfacer. En el momento de evaluar el tratamiento contable del reconocimiento de ingresos de dichas operaciones (Nota 4.14.2), los Administradores someten a consideración los siguientes aspectos: 11 • El fondo económico de la operación. • Naturaleza de los elementos objeto de la transacción (desembolsos, permutas de activos, etc.). • La valoración y distribución conforme al valor razonable de cada uno de los elementos de las contraprestaciones. • Transferencia de riesgos y ventajas, de tipo significativo, derivados de la propiedad de los bienes y asunción de obligaciones futuras. • El grado de avance del proyecto (hitos). Cambio climático: análisis del riesgo e impactos financieros Pharma Mar cuenta con un Informe sobre Riesgos y Oportunidades relacionadas con el cambio climático, preparado bajo las recomendaciones del Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD) y la Taxonomía de la UE. El análisis evalúa los riesgos físicos y de transición a los que la compañía ha de hacer frente a medio y largo plazo, así como las oportunidades derivadas de la mitigación del cambio climático. El informe se estructura en varios apartados: • Gobierno: detalla la estructura de gobierno para gestionar los riesgos y oportunidades climáticas. • Identificación y gestión de riesgos: se analizan los riesgos físicos (eventos climáticos como temperatura, viento, agua) y de transición (políticos, tecnológicos, de mercado y reputacionales), priorizándolos según probabilidad, severidad, fragilidad y capacidad adaptativa. • Descripción de riesgos y oportunidades: se evalúan cualitativa y cuantitativamente los impactos climáticos sobre los laboratorios de Colmenar Viejo y Getafe y sobre los principales proveedores, teniendo en cuenta diferentes patrones climáticos hasta 2050. • Impactos y oportunidades: se analiza el impacto financiero de los riesgos físicos y de transición, y se cuantifican las oportunidades económicas. • Estrategia: se describe el enfoque de adaptación y mitigación climática planteado por la compañía. • Métricas y objetivos: se establecen indicadores para el seguimiento y gestión del riesgo climático. Fruto de este análisis puede concluirse que Pharma Mar no ha de hacer frente a riesgos climáticos elevados en sus instalaciones bajo ningún escenario planteado, con un riesgo medio-bajo solo en el caso más extremo (Representative Concentration Pathway 8.5) y para eventos de estrés hídrico y sequía. Sin embargo, algunos proveedores presentan riesgo medio ante lluvias intensas, inundaciones e incendios, lo que ha llevado a la compañía diversificar las fuentes de suministro. Los riesgos de transición más relevantes incluyen el potencial precio que podría adquirir el CO 2 en el futuro, ciertas obligaciones regulatorias y el coste de incorporar tecnologías más limpias, aunque su impacto financiero es en todo caso limitado dado el modelo de negocio de Pharma Mar, poco intensivo en carbono. Entre las oportunidades destacan la eficiencia energética y el uso de energías limpias. Pharma Mar cuenta además con el Plan Net Zero, aprobado por la Comisión de Nombramientos y Retribuciones y de Sostenibilidad, cuyo objetivo es una compañía neutra en emisiones en 2050. En el marco de este plan se ha continuado trabajando en 2025 para reducir las emisiones derivadas de sus procesos productivos y actividades. Las acciones más destacadas han sido las siguientes: • Instalación de paneles solares fotovoltaicos adicionales en las instalaciones de Colmenar Viejo hasta un total de 850 kWp, que permitirán atender con energía 100% renovable y autoproducida hasta en torno al 35% de la electricidad demandada tanto en el laboratorio de Colmenar Viejo como en el de Sylentis, en Getafe. • Suministro de electricidad 100% renovable certificada en el laboratorio de Colmenar Viejo durante todo el año 2025. • Instalación de 12 nuevos puntos de carga de vehículos eléctricos o híbridos enchufables, hasta un total de 27. • Electrificación progresiva de la flota. A cierre de ejercicio más del 75% de los vehículos tenía algún tipo de hibridación. 12 Riesgos políticos Los conflictos geopolíticos y las guerras pueden tener un impacto directo en: • Interrupción de suministro de APIs (principios activos): En el caso de Pharma Mar, los materiales de partida relevantes en su proceso productivo, no proceden de Asia o de Europa del Este. Pharma Mar tiene homologados diferentes proveedores, todos ellos dentro del ámbito nacional y de la Unión europea para evitar estos riesgos. Todos los materiales de partida y excipientes que adquiere Pharma Mar están localizados, prácticamente en su totalidad, en Europa y principalmente en España. En 2025 no ha habido impacto en el precio ni en la regularidad de los suministros y no se espera que suceda tampoco en 2026. • Capacidad de comercialización: Pharma Mar en Europa del Este, Rusia, Asia e Israel, comercializa sus productos a través de socios locales especializados e internacionales. Las ventas en estas zonas en 2025 no se han visto impactadas. En su conjunto las ventas en estas regiones no alcanzan el 2% sobre las ventas totales de producto. • Incremento de costes logísticos: Durante el año 2025 no se han producido incrementos en los costes logísticos derivados de los riesgos geopolíticos, de hecho hemos optimizado nuestra cadena de suministro reduciendo los costes logísticos de la compañía en más del 15%. • Interrupción de ensayos clínicos en regiones en conflicto: El único estudio que Pharma Mar tiene abierto en un territorio en conflicto, Israel, es el estudio Lagoon, que ya finalizo la fase de reclutamiento de pacientes. En conclusión, Pharma Mar no ha visto afectadas de manera significativa sus estimaciones de costes y de ingresos como consecuencia de los actuales riesgos geopolíticos. 2.3 Comparación de la información Los importes del ejercicio 2025 se presentan comparativos con los del ejercicio 2024. 2.4 Agrupación de partidas A efectos de facilitar la comprensión del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo, estos estados se presentan de forma agrupada, recogiéndose los análisis requeridos en las Notas correspondientes de la Memoria. 3. DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS La propuesta de distribución del resultado de 2025 a presentar a la Junta General de Accionistas, así como la distribución de 2024 aprobada por el citado órgano el 18 de junio de 2025, es la siguiente: (Euros) 2025 2024 BASE DE REPARTO Pérdidas y Ganancias 65.767.372,67 40.224.894,79 65.767.372,67 40.224.894,79 DISTRIBUCIÓN Resultados negativos de ejercicios anteriores 42.383.197,72 40.224.894,79 Reservas voluntarias 23.384.174,95 - 65.767.372,67 40.224.894,79 La propuesta de distribución del Resultado del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025 que se propondrá a la Junta General de Accionistas, de acuerdo con el artículo 274 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por Real Decreto Legislativo de 2 de julio de 2010, consistirá en el traspaso del Resultado del ejercicio a la cuenta de Resultados negativos de ejercicios anteriores por el importe de 42.383.197,72 euros y la diferencia, 23.384.174,95 euros, a Reservas Voluntarias. 4. NORMAS DE REGISTRO Y VALORACIÓN Los criterios contables aplicados en relación con las diferentes partidas son los siguientes: 13 4.1 Inmovilizado intangible El inmovilizado intangible se reconocerá inicialmente si: i) cumple la definición de activo del Marco Conceptual de contabilidad: “Derechos, bienes y otros recursos controlados económicamente por la empresa, resultantes de hechos pasados y de los que se espera que la empresa obtenga beneficios o rendimientos económicos en el futuro", ii) cumple con los criterios de registro o reconocimiento contable contenidos en el Marco Conceptual de contabilidad: “Los activos deben reconocerse en el balance cuando sea probable la obtención a partir de los mismos de beneficios o rendimientos económicos para la empresa en el futuro, y siempre que se puedan valorar con fiabilidad”, iii) cumple con el requisito de identificabilidad “que el inmovilizado intangible cumpla con alguno de los dos requisitos siguientes: a. que sea susceptible de ser separado de la empresa y vendido, cedido, entregado para su explotación, arrendado o intercambiado o, b. surja de derechos reales o contractuales, con independencia de que tales derechos sean transferibles o separables de la empresa o de otros derechos u obligaciones. 4.1.1 Gastos de Investigación y Desarrollo Investigación es la indagación original y planificada que persigue descubrir nuevos conocimientos y superior comprensión de los existentes en los terrenos científico o técnico. Desarrollo es la aplicación concreta de los logros obtenidos de la investigación a un plan o diseño particular para la fabricación de materiales, productos, procesos, sistemas o servicios que sean nuevos o sustancialmente mejorados, hasta que se inicia la producción comercial. Los gastos de Investigación se contabilizan como gasto del ejercicio en que se realizan. Los gastos de Desarrollo del ejercicio se activarán desde el momento en que cumplan todas las siguientes condiciones: i) existencia de un proyecto específico e individualizado que permita valorar de forma fiable el desembolso atribuible a la realización del proyecto, ii) asignación, imputación y distribución temporal de los costes de cada proyecto claramente establecida, iii) existir en todo momento motivos fundados de éxito técnico, iv) rentabilidad económico-comercial del proyecto razonablemente asegurada, v) financiación razonablemente asegurada hasta la finalización del proyecto, así como la disponibilidad de recursos técnicos necesarios e, vi) intención de completar el activo intangible en cuestión para utilizarlo o venderlo. Cada año se verificará el cumplimiento de todas las condiciones señaladas. Los gastos de Desarrollo que figuren en el activo deberán amortizarse de acuerdo con un plan sistemático durante su vida útil, comenzando su amortización a partir de la fecha de terminación del proyecto. Dicha vida útil coincidirá normalmente con el periodo de vigencia de la patente. 14 Si la empresa no fuera capaz de distinguir la fase de investigación de la fase de desarrollo en un proyecto interno para crear un activo intangible, tratará los desembolsos que ocasione ese proyecto como si hubiesen sido soportados solo en la fase de investigación. A efectos de su valoración posterior: - Evaluación del deterioro coincidiendo con el cierre anual o siempre que la evolución de los proyectos arroje cualquier indicio de deterioro o que puedan generar dudas sobre el cumplimiento de las condiciones para su activación - Evaluaciones anuales de recuperabilidad de la cifra activada para proyectos de desarrollo en curso, que incluyen, entre otros, (i) la evaluación de la recuperabilidad del compuesto en función del valor razonable de los contratos o (ii) la evaluación de la recuperabilidad del activo a partir de los planes de negocio individualizados por molécula realizados por la Sociedad. Valoración de los proyectos de Investigación y Desarrollo Cuando los proyectos se realizan con los medios propios de la empresa, se valorarán por los costes de producción y comprenderá los costes directamente atribuibles y necesarios para crear, producir y preparar el activo. En particular se incluyen los siguientes conceptos: i) costes del personal afecto directamente a las actividades del proyecto, ii) costes de materias primas, consumibles y servicios utilizados directamente en el proyecto, iii) amortizaciones del inmovilizado afecto directamente al proyecto y, iv) la parte de costes indirectos que razonablemente afecten a las actividades del proyecto si responden a una imputación racional. No serán imputables a los proyectos de investigación y desarrollo los costes de subactividad y los de estructura general de la empresa. Tampoco se activarán los gastos financieros en relación con los gastos de investigación. Dicha vida útil es estimada como el período en que se espera que se generen beneficios, que coincide normalmente con el periodo de vigencia de la patente. Cuando los proyectos de investigación y desarrollo se han encargado a otras empresas o instituciones, se valorarán por el precio de adquisición. 4.1.2 Aplicaciones informáticas Las licencias para programas informáticos adquiridas a terceros se capitalizan sobre la base de los costes en que se ha incurrido para adquirirlas y prepararlas para usar el programa específico. Estos costes se amortizan durante sus vidas útiles estimadas en cuatro o cinco años. Los gastos relacionados con el mantenimiento de programas informáticos se reconocen como gasto cuando se incurre en ellos. 4.2 Inmovilizado material Los bienes incluidos en el inmovilizado material figuran contabilizados a su precio de adquisición o de producción. El Inmovilizado material se presenta en el balance por su valor de coste minorado en el importe de las amortizaciones y correcciones valorativas por deterioro acumuladas. El importe de los trabajos realizados por la empresa para su propio inmovilizado material se calcula sumando al precio de adquisición de las materias consumibles, los costes directos o indirectos imputables a dichos bienes. Los costes de ampliación, modernización o mejora de los bienes del inmovilizado material se incorporan al activo como mayor valor del bien exclusivamente cuando suponen un aumento de su capacidad, productividad o alargamiento de su vida útil, y siempre que sea posible conocer o estimar el valor contable de los elementos que resultan dados de baja del inventario por haber sido sustituidos. 15 Los costes de reparaciones importantes se activan y se amortizan durante la vida útil estimada de los mismos, mientras que los gastos de mantenimiento recurrentes se cargan en la cuenta de pérdidas y ganancias durante el ejercicio en que se incurre en ellos. La amortización del inmovilizado material, con excepción de los terrenos que no se amortizan, se calcula sistemáticamente por el método lineal en función de su vida útil estimada, atendiendo a la depreciación efectivamente sufrida por su funcionamiento, uso y disfrute. Las vidas útiles estimadas son: Años Edificios y construcciones 25-30 Instalaciones técnicas y maquinaria 10 Elementos de transporte 4-7 Mobiliario y enseres 10 Equipos para proceso de datos 4-7 El valor residual y la vida útil de los activos se revisa, ajustándose si fuese necesario, en la fecha de cada balance. Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable. Las pérdidas y ganancias por la venta de inmovilizado material se calculan comparando los ingresos obtenidos por la venta con el valor contable y se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias. 4.3 Inversiones inmobiliarias Las inversiones inmobiliarias comprenden terrenos en propiedad que se mantienen para la obtención de rentas a largo plazo y no están ocupadas por la Sociedad. Los elementos incluidos en este epígrafe se presentan valorados por su coste de adquisición menos las pérdidas por deterioro que pudieran llegar a producirse. 4.4 Arrendamientos Cuando la Sociedad es el arrendatario – Arrendamiento operativo Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y beneficios derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se devengan sobre una base lineal durante el período de arrendamiento. Cuando la Sociedad es el arrendador Cuando los activos son arrendados bajo arrendamiento operativo, el activo se incluye en el balance de acuerdo con su naturaleza. Los ingresos derivados del arrendamiento se reconocen de forma lineal durante el plazo del arrendamiento. 4.5 Pérdidas por deterioro del valor de los activos no financieros Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indiquen que el valor contable puede no ser recuperable. Se reconoce una pérdida por deterioro por el exceso del valor contable del activo sobre su importe recuperable, entendido éste como el valor razonable del activo menos los costes de venta o el valor en uso, el mayor de los dos. A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado (Unidad Generadora de Efectivo, “UGE”). Los activos 16 no financieros, distintos del fondo de comercio, que hubieran sufrido una pérdida por deterioro se someten a revisiones a cada fecha de balance por si se hubieran producido reversiones de la pérdida. 4.6 Activos financieros 4.6.1 Activos financieros a coste amortizado Se incluyen en esta categoría aquellos activos financieros, incluso los admitidos a negociación en un mercado organizado, en los que la Sociedad mantiene la inversión con el objetivo de percibir los flujos de efectivo derivados de la ejecución del contrato, y las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente cobros de principal e intereses sobre el importe del principal pendiente. Los flujos de efectivo contractuales que son únicamente cobros de principal e interés sobre el importe del principal pendiente son inherentes a un acuerdo que tiene la naturaleza de préstamo ordinario o común, sin perjuicio de que la operación esté acordada a un tipo de interés cero o por debajo de mercado. Se incluyen en esta categoría los créditos por operaciones comerciales y los créditos por operaciones no comerciales: a) créditos por operaciones comerciales: son aquellos activos financieros que se originan en la venta de bienes y la prestación de servicios por operaciones de tráfico de la empresa con cobro aplazado, y b) créditos por operaciones no comerciales: son aquellos activos financieros que, no siendo instrumentos de patrimonio ni derivados, no tienen origen comercial y cuyos cobros son de cuantía determinada o determinable, que proceden de operaciones de préstamo o crédito concedidos por la empresa. Valoración inicial Los activos financieros clasificados en esta categoría se valorarán inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción, que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación entregada, más los costes de transacción que les sean directamente atribuibles. No obstante, los créditos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tienen un tipo de interés contractual explícito, así como los créditos al personal, los dividendos a cobrar y los desembolsos exigidos sobre instrumentos de patrimonio, cuyo importe se espera recibir en el corto plazo, se valoran por su valor nominal en la medida en la que se considerar que el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo. Valoración posterior Los activos financieros incluidos en esta categoría se valorarán por su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizarán en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo. No obstante, los créditos con vencimiento no superior a un año que, de acuerdo con lo dispuesto en el apartado anterior, se valoran inicialmente por su valor nominal, continúan valorándose por dicho importe, salvo que se hayan deteriorado. Cuando los flujos de efectivo contractuales de un activo financiero se modifican debido a las dificultades financieras del emisor, la empresa analiza si procede contabilizar una pérdida por deterioro de valor. Deterioro del valor Se efectúan las correcciones valorativas necesarias, al menos al cierre y siempre que existe evidencia objetiva de que el valor de un activo financiero, o de un grupo de activos financieros con similares características de riesgo valorados colectivamente, se ha deteriorado como resultado de uno o más eventos que hayan ocurrido después de su reconocimiento inicial y que ocasionen una reducción o retraso 17 en los flujos de efectivo estimados futuros, que pueden venir motivados por la insolvencia del deudor. Con carácter general, la pérdida por deterioro del valor de estos activos financieros es la diferencia entre su valor en libros y el valor actual de los flujos de efectivo futuros, incluidos, en su caso, los procedentes de la ejecución de las garantías reales y personales, que se estima van a generar, descontados al tipo de interés efectivo calculado en el momento de su reconocimiento inicial. Para los activos financieros a tipo de interés variable, se emplea el tipo de interés efectivo que corresponde a la fecha de cierre de las cuentas anuales de acuerdo con las condiciones contractuales. Las correcciones de valor por deterioro, así como su reversión cuando el importe de dicha pérdida disminuyese por causas relacionadas con un evento posterior, se reconocen como un gasto o un ingreso, respectivamente, en la cuenta de pérdidas y ganancias. La reversión del deterioro tiene como límite el valor en libros del activo que estaría reconocido en la fecha de reversión si no se hubiese registrado el deterioro del valor. 4.6.2 Activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio neto Se incluye en esta categoría aquellos activos financieros cuyas condiciones contractuales dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente cobros de principal e intereses sobre el importe del principal pendiente, y no se mantienen para negociar ni procede clasificarlo en la categoría “Activos financieros a coste amortizado”. También se incluyen en esta categoría las inversiones en instrumentos de patrimonio para las se haya ejercitado la opción irrevocable para su clasificación como “Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias”. Valoración inicial Los activos financieros incluidos en esta categoría se valorarán inicialmente por su valor razonable, que, con carácter general es el precio de la transacción, esto es el valor razonable de la contraprestación entregada, más los costes de transacción que les sean directamente atribuibles, incluyéndose el importe de los derechos preferentes de suscripción y similares que, en su caso, se hubiesen adquirido. Valoración posterior Los activos financieros incluidos en esta categoría se valoran por su valor razonable, sin deducir los costes de transacción en que se pudiera incurrir en su enajenación. Los cambios que se producen en el valor razonable se registran directamente en el patrimonio neto, hasta que el activo financiero causa baja del balance o se deteriora, momento en que el importe así reconocido, se imputa a la cuenta de pérdidas y ganancias. No obstante, las correcciones valorativas por deterioro del valor y las pérdidas y ganancias que resultan por diferencias de cambio en activos financieros monetarios en moneda extranjera, se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias. También se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias el importe de los intereses, calculados según el método del tipo de interés efectivo, y de los dividendos devengados. Cuando debe asignarse valor a estos activos por baja del balance u otro motivo, se aplica el método del valor medio ponderado por grupos homogéneos. En el supuesto excepcional de que el valor razonable de un instrumento de patrimonio deja de ser fiable, los ajustes previos reconocidos directamente en el patrimonio neto se tratarán de la misma forma dispuesta para el deterioro de los Activos financieros a coste. En el caso de venta de derechos preferentes de suscripción y similares o segregación de los mismos para ejercitarlos, el importe de los derechos disminuye el valor contable de los respectivos activos. Dicho importe corresponde al valor razonable o al coste de los derechos, de forma consistente con la valoración de los activos financieros asociados. 18 Deterioro del valor Al menos al cierre del ejercicio, se efectúan las correcciones valorativas necesarias siempre que existe evidencia objetiva de que el valor de un activo financiero, o grupo de activos financieros incluidos en esta categoría con similares características de riesgo valoradas colectivamente, se ha deteriorado como resultado de uno o más eventos que hayan ocurrido después de su reconocimiento inicial, y que ocasionan: a) En el caso de los instrumentos de deuda adquiridos, una reducción o retraso en los flujos de efectivo estimados futuros, que vengan motivados por la insolvencia del deudor; o b) En el caso de inversiones en instrumentos de patrimonio, la falta de recuperabilidad del valor en libros del activo, evidenciada por un descenso prolongado o significativo en su valor razonable. Considerando con carácter general que el instrumento se ha deteriorado ante una caída de un año y medio o de un cuarenta por ciento en su cotización, sin que se haya producido la recuperación de su valor, sin perjuicio de que pudiera ser necesario reconocer una pérdida por deterioro antes de que haya transcurrido dicho plazo o descendido la cotización en el mencionado porcentaje. La corrección valorativa por deterioro del valor de estos activos financieros es la diferencia entre su coste o coste amortizado menos, en su caso, cualquier corrección valorativa por deterioro previamente reconocida en la cuenta de pérdidas y ganancias y el valor razonable en el momento en que se efectúa la valoración. Las pérdidas acumuladas reconocidas en el patrimonio neto por disminución del valor razonable, siempre que exista una evidencia objetiva de deterioro en el valor del activo, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias. Los incrementos en el valor razonable en ejercicios posteriores se registran con abono a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio para revertir la corrección valorativa reconocida en ejercicios anteriores. A excepción de los incrementos en el valor razonable correspondiente a un instrumento de patrimonio que se registra directamente contra el patrimonio neto. 4.6.3 Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias En esta categoría se incluyen los instrumentos de patrimonio que se mantienen para negociar, y que no se deben valorar al coste, y sobre los que se ha realizado la elección irrevocable en el momento de su reconocimiento inicial de presentar los cambios posteriores en el valor razonable directamente en la cuenta de pérdidas ganancias. Adicionalmente, se incluyen aquellos activos financieros designados, en el momento del reconocimiento inicial de forma irrevocable como medido al valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias, y que en caso contrario se hubiera incluido en otra categoría, para eliminar o reducir significativamente una incoherencia de valoración o asimetría contable que surgiría en otro caso de la valoración de los activos o pasivos sobre bases diferentes. Valoración inicial Los activos financieros incluidos en esta categoría se valorarán inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción, que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación entregada. Los costes de transacción que les sean directamente atribuibles se reconocerán en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio. Valoración posterior Después del reconocimiento inicial la empresa valorará los activos financieros comprendidos en esta categoría a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias. 4.6.4 Activos financieros a coste Se incluyen en esta categoría de valoración: 19 a) Las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas. b) Las restantes inversiones en instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable no pueda determinarse por referencia a un precio cotizado en un mercado activo para un instrumento idéntico, o no pueda estimarse con fiabilidad, y los derivados que tengan como subyacente a estas inversiones. c) Cualquier otro activo financiero que inicialmente procediese clasificar en la cartera de valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando no sea posible obtener una estimación fiable de su valor razonable. Valoración inicial Las inversiones incluidas en esta categoría se valorarán inicialmente al coste, que equivale al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción que les sean directamente atribuibles, no incorporándose éstos últimos en el coste de las inversiones en empresas del grupo. No obstante, en los casos en lo que existe una inversión anterior a su calificación como empresa del grupo, multigrupo o asociada, se considera como coste de dicha inversión el valor contable que debiera tener la misma inmediatamente antes de que la empresa pase a tener esa calificación. Forma parte de la valoración inicial el importe de los derechos preferentes de suscripción y similares que, en su caso, se hubiesen adquirido. Valoración posterior Los instrumentos de patrimonio incluidos en esta categoría se valoran por su coste, menos, en su caso, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro. Cuando se debe asignar valor a estos activos por baja del balance u otro motivo, se aplica el método del coste medio ponderado por grupos homogéneos, entendiéndose por éstos los valores que tienen iguales derechos. En el caso de venta de derechos preferentes de suscripción y similares o segregación de los mismos para ejercitarlos, el importe del coste de los derechos disminuye el valor contable de los respectivos activos. Deterioro del valor Al menos al cierre del ejercicio, se efectúan las correcciones valorativas necesarias siempre que existe evidencia objetiva de que el valor en libros de una inversión no será recuperable. El importe de la corrección valorativa es la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión, que para el caso de instrumentos de patrimonio se calcula, bien mediante la estimación de los que se espera recibir como consecuencia del reparto de dividendos realizado por la empresa participada y de la enajenación o baja en cuentas de la inversión en la misma, bien mediante la estimación de su participación en los flujos de efectivo que se espera sean generados por la empresa participada, procedentes tanto de sus actividades ordinarias como de su enajenación o baja en cuentas. Salvo mejor evidencia del importe recuperable de las inversiones en instrumentos de patrimonio, la estimación de la pérdida por deterioro de esta clase de activos se calcula en función del patrimonio neto de la entidad participada y de las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración, netas del efecto impositivo. En la determinación de ese valor, y siempre que la empresa participada haya invertido a su vez en otra, se tiene en cuenta el patrimonio neto incluido en las cuentas anuales consolidadas elaboradas aplicando los criterios del Código de Comercio y sus normas de desarrollo (ver Nota 2.2). El reconocimiento de las correcciones valorativas por deterioro de valor y, en su caso, su reversión, se registra como un gasto o un ingreso, respectivamente, en la cuenta de pérdidas y ganancias. La reversión del deterioro tiene como límite el valor en libros de la inversión que estaría reconocida en la fecha de reversión si no se hubiese registrado el deterioro del valor. 20 Los activos que se designan como partidas cubiertas están sujetos a los requerimientos de valoración de la contabilidad de cobertura. 4.7 Existencias Las existencias se valoran al menor, entre su precio de coste y su valor neto de realización. Cuando el valor neto realizable de las existencias sea inferior a su coste, se efectuarán las oportunas correciones valorativas, reconociéndolas como un gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias. Si las circunstancias que causan la corrección de valor dejan de existir, el importe de la corrección es objeto de reversión y se reconoce como ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias. El precio de coste se obtiene como sigue: - Materias primas y otros aprovisionamientos: a precio de coste medio ponderado. - Productos terminados, semi-terminados y en curso: a precio de coste medio ponderado de los consumos de materias primas y auxiliares, incorporando la parte aplicable de mano de obra directa y de gastos generales de fabricación valorados a coste estándar (basados en la capacidad normal de producción). Siempre que la diferencia entre el coste estándar y el coste real no sea significativa no se registra el ajuste en el inventario. El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costes estimados necesarios para llevarla a cabo, así como en el caso de las materias primas y de los productos en curso, los costes estimados necesarios para completar su producción. 4.8 Patrimonio neto El capital social está representado por acciones ordinarias. Los costes de emisión de nuevas acciones u opciones se presentan directamente contra el patrimonio neto, como menores reservas. En el caso de adquisición de acciones propias de la Sociedad, la contraprestación pagada, incluido cualquier coste incremental directamente atribuible, se deduce del patrimonio neto hasta su cancelación, emisión de nuevo o enajenación. Cuando estas acciones se venden o se vuelven a emitir posteriormente, cualquier importe recibido, neto de cualquier coste incremental de la transacción directamente atribuible, se incluye en el patrimonio neto. 4.9 Pasivos financieros 4.9.1 Pasivos financieros a coste amortizado Con carácter general, se incluyen en esta categoría los débitos por operaciones comerciales y los débitos por operaciones no comerciales: a) Débitos por operaciones comerciales: son aquellos pasivos financieros que se originan en la compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la empresa con pago aplazado, y b) Débitos por operaciones no comerciales: son aquellos pasivos financieros que, no siendo instrumentos derivados, no tienen origen comercial, sino que proceden de operaciones de préstamo o crédito recibidos por la empresa. Los préstamos participativos que tienen las características de un préstamo ordinario o común también se incluyen en esta categoría sin perjuicio del tipo de interés acordado (cero o por debajo de mercado). Valoración inicial Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable, que, es el precio de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación recibida ajustado por los costes de transacción que les sean directamente atribuibles. 21 No obstante, los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tienen un tipo de interés contractual, así como los desembolsos exigidos por terceros sobre participaciones, cuyo importe se espera pagar en el corto plazo, se valoran por su valor nominal, cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo. Valoración posterior Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran por su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo. No obstante, los débitos con vencimiento no superior a un año que, se valoren inicialmente por su valor nominal, continuan valorándose por dicho importe. Esta categoría incluye débitos por operaciones comerciales y débitos por operaciones no comerciales. Estos recursos ajenos se clasifican como pasivos corrientes, a menos que la Sociedad tenga un derecho incondicional a diferir su liquidación durante al menos 12 meses después de la fecha del balance en cuyo caso se clasificaría como pasivo no corriente. Estas deudas se reconocen inicialmente a su valor razonable ajustado por los costes de transacción directamente imputables, registrándose posteriormente por su coste amortizado según el método del tipo de interés efectivo. Dicho interés efectivo es el tipo de actualización que iguala el valor en libros del instrumento con la corriente esperada de pagos futuros previstos hasta el vencimiento del pasivo. No obstante, lo anterior, los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tienen un tipo de interés contractual se valoran, tanto en el momento inicial como posteriormente, por su valor nominal cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo. En el caso de producirse renegociación de deudas existentes, se considera que no existen modificaciones sustanciales del pasivo financiero cuando el prestamista del nuevo préstamo es el mismo que el que otorgó el préstamo inicial y el valor actual de los flujos de efectivo, incluyendo las comisiones netas, no difiere en más de un 10% del valor actual de los flujos de efectivo pendientes de pagar del pasivo original calculado bajo ese mismo método. 4.10 Subvenciones recibidas Las subvenciones que tengan carácter de reintegrables se registran como pasivos hasta cumplir las condiciones para considerarse no reintegrables, mientras que las subvenciones no reintegrables se registran como ingresos directamente imputados al patrimonio neto y se reconocen como ingresos sobre una base sistemática y racional de forma correlacionada con los gastos derivados de la subvención. Las subvenciones no reintegrables recibidas de los socios se registran directamente en fondos propios. A estos efectos, una subvención se considera no reintegrable cuando existe un acuerdo individualizado de concesión de la subvención, se han cumplido todas las condiciones establecidas para su concesión y no existen dudas razonables de que se cobrará. Las subvenciones de carácter monetario se valoran por el valor razonable del importe concedido y las subvenciones no monetarias por el valor razonable del bien recibido, referidos ambos valores al momento de su reconocimiento. Las subvenciones no reintegrables relacionadas con la adquisición de inmovilizado intangible, material e inversiones inmobiliarias se imputan como ingresos del ejercicio en proporción a la amortización de los correspondientes activos o, en su caso, cuando se produzca su enajenación, corrección valorativa por deterioro o baja en balance. Por su parte, las subvenciones no reintegrables relacionadas con gastos específicos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias en el mismo ejercicio en que se devengan los correspondientes gastos y las concedidas para compensar déficit de explotación en el ejercicio en que se conceden, salvo cuando se destinan a compensar déficit de explotación de ejercicios futuros, en cuyo caso se imputan en dichos ejercicios. 22 También se registran como subvenciones no reintegrables y dentro del patrimonio neto, los intereses implícitos de los préstamos a tipo cero o inferiores al de mercado concedidos por organismos oficiales. Estas subvenciones se imputan como ingresos del ejercicio en proporción a los gastos a los que se encuentran asociadas. 4.11 Impuestos corrientes y diferidos El gasto (ingreso) por impuesto sobre beneficios es el importe que, por este concepto, se devenga en el ejercicio y que comprende tanto el gasto (ingreso) por impuesto corriente como por impuesto diferido. Tanto el gasto (ingreso) por impuesto corriente como diferido se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias. No obstante, se reconoce en el patrimonio neto el efecto impositivo relacionado con partidas que se registran directamente en el patrimonio neto. Los activos y pasivos por impuesto corriente se valorarán por las cantidades que se espera pagar o recuperar de las autoridades fiscales, de acuerdo con la normativa vigente o aprobada y pendiente de publicación en la fecha del cierre del ejercicio. Los impuestos diferidos se calculan, de acuerdo con el método del pasivo, sobre las diferencias temporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y pasivos y sus valores en libros. Sin embargo, si los impuestos diferidos surgen del reconocimiento inicial de un activo o un pasivo en una transacción distinta de una combinación de negocios que en el momento de la transacción no afecta ni al resultado contable ni a la base imponible del impuesto, no se reconocen. El impuesto diferido se determina aplicando la normativa y los tipos impositivos aprobados o a punto de aprobarse en la fecha del balance y que se espera aplicar cuando el correspondiente activo por impuesto diferido se realice o el pasivo por impuesto diferido se liquide. Los activos por impuesto diferido se reconocen en la medida en que resulte probable que se vaya a disponer de ganancias fiscales futuras con las que poder compensar las diferencias temporarias (Nota 2.2). En cada cierre contable se reconsideran los activos por impuesto diferido registrados, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos en la medida en la que existen dudas sobre su recuperación futura. Asimismo, en cada cierre se evalúan los activos por impuesto diferido no registrados en balance y éstos son objeto de reconocimiento en la medida en que pase a ser probable su recuperación con beneficios fiscales futuros. Derivado de la aplicación de la Ley 27/2014, de 17 de diciembre, del Impuesto sobre Sociedades, se permite la monetización de determinadas deducciones a la investigación y desarrollo con un descuento del 20% sobre la cuota y una vez cumplidas determinadas condiciones. Cuando la Sociedad toma la decisión de monetizar deducciones fiscales, disponiendo de informes certificados que acreditan esos importes y exista una estimación razonable de que se mantendrá durante dos años el personal medio total, o el personal medio de I+D, y se estime razonable la reinversión en actividades de I+D de los importes cobrados por la monetización de estas deducciones fiscales, se reconocerán como activos por impuesto diferido el importe de la monetización. Impuesto sobre beneficios consolidado Pharma Mar, S.A. es la sociedad dominante del grupo de empresas a efectos del Impuesto de Sociedades con número 29/93. Las sociedades que constituyen el Grupo a efectos fiscales para el ejercicio 2025 son Sylentis, S.A.U. y Pharma Mar, S.A. actuando esta última como sociedad dominante. Es política del Grupo consolidado contabilizar el gasto por impuesto en las sociedades individuales, de acuerdo con la resolución del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas (“ICAC”) de fecha 9 de febrero de 2016. 23 4.12 Prestaciones a los empleados 4.12.1 Remuneraciones basadas en acciones La Sociedad tiene planes de incentivos a empleados basados en acciones. En dichos planes, se establece un periodo de fidelización durante el cual los empleados tienen que seguir prestando sus servicios a la Sociedad. El valor razonable de los servicios prestados por los empleados a cambio de la entrega de las acciones se reconoce como gasto de personal conforme dichos servicios se prestan, durante el periodo de fidelización, reconociéndose simultáneamente en el patrimonio una reserva relativa a los planes de incentivos por el mismo importe. El valor razonable de los servicios a prestar por dichos empleados se determina por referencia al valor razonable de las acciones concedidas. Dicho importe se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias a lo largo del periodo de devengo. Regularmente la Sociedad revisa las hipótesis utilizadas ajustando, si procede, la posible desviación que exista en base a la rotación de los empleados. 4.12.2 Indemnizaciones por cese Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión de la Sociedad de rescindir su contrato de trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el empleado acepta renunciar voluntariamente a cambio de esas prestaciones. La Sociedad reconoce estas prestaciones cuando se ha comprometido de forma demostrable a cesar en su empleo a los trabajadores de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada o a proporcionar indemnizaciones por cese como consecuencia de una oferta para animar a una renuncia voluntaria. Las prestaciones que no se van a pagar en los 12 meses siguientes a la fecha del balance se descuentan a su valor actual. 4.13 Provisiones y pasivos contingentes Las provisiones para restauración medioambiental, costes de reestructuración y litigios se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de sucesos pasados, es probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación y el importe se puede estimar de forma fiable. Las provisiones por reestructuración incluyen sanciones por cancelación del arrendamiento y pagos por despido a los empleados. No se reconocen provisiones para pérdidas de explotación futuras. Las provisiones se valoran por el valor actual de los desembolsos que se espera que sean necesarios para liquidar la obligación usando un tipo antes de impuestos que refleje las evaluaciones del mercado actual del valor temporal del dinero y los riesgos específicos de la obligación. Los ajustes en la provisión con motivo de su actualización se reconocen como un gasto financiero conforme se van devengando. Las provisiones con vencimiento inferior o igual a un año, con un efecto financiero no significativo no se descuentan. Cuando se espera que parte del desembolso necesario para liquidar la provisión sea reembolsado por un tercero, el reembolso se reconoce como un activo independiente, siempre que sea prácticamente segura su recepción. Por su parte, se consideran pasivos contingentes aquellas posibles obligaciones surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurra o no uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de la Sociedad. Dichos pasivos contingentes no son objeto de registro contable presentándose detalle de los mismos en la memoria. 4.14 Reconocimiento de ingresos Los ingresos se reconocen cuando se transfiere el control de los bienes o servicios a los clientes. En ese momento los ingresos se registran por el importe de la contraprestación que se espera tener derecho a cambio 24 de la transferencia de los bienes y servicios comprometidos derivados de contratos con clientes, así como otros ingresos no derivados de contratos con clientes que constituyen la actividad ordinaria de la Sociedad. El importe registrado se determina deduciendo del importe de la contraprestación por la transferencia de los bienes o servicios comprometidos con clientes u otros ingresos correspondientes a las actividades ordinarias de la Sociedad, el importe de los descuentos, devoluciones, reducciones de precio, incentivos o derechos entregados a clientes, así como el impuesto sobre el valor añadido y otros impuestos directamente relacionados con los mismos que deban ser objeto de repercusión. En los casos en los que en el precio fijado en los contratos con clientes existe un importe de contraprestación variable, se incluye en el precio a reconocer la mejor estimación de la contraprestación variable en la medida que sea altamente probable que no se produzca una reversión significativa del importe del ingreso reconocido cuando posteriormente se resuelva la incertidumbre asociada a la contraprestación variable. La Sociedad basa sus estimaciones considerando la información histórica, teniendo en cuenta el tipo de cliente, el tipo de transacción y los términos concretos de cada acuerdo. 4.14.1 Ingresos por ventas de productos La Sociedad realiza ventas en los países del entorno de la Unión Europea, bien en virtud de la aprobación para la comercialización que recibió de la Agencia Europea del Medicamento (“EMA”), desde el año 2007 para la indicación de sarcoma de tejido blando y desde el año 2009 para la indicación de cáncer de ovario recurrente platino-sensible, o bien en virtud de programas de Autorizaciones Temporales de Uso concedidas por algunos países de la Union Europea, como puede ser el caso de Francia (Autorisation d´accès compassionnel or AAC). Las ventas se reconocen cuando se ha transferido el control de los productos, es decir, cuando los productos se entregan al cliente final que tiene total discreción sobre el canal y el precio para vender los productos y no hay obligación incumplida que pueda afectar a la aceptación por parte del cliente de los productos. La entrega se produce cuando los productos se han enviado a la localización específica, los riesgos de obsolescencia y pérdida se han transferido al cliente y éste ha aceptado los productos de acuerdo con el contrato de venta, el período de aceptación ha finalizado o la Sociedad tiene evidencia objetiva de que se han cumplido todos los criterios de aceptación. Cuando la Sociedad vende a sus filiales, registra el importe de las ventas en el momento de la entrega del producto a la filial. Cuando las ventas se realizan a través de un distribuidor, hay dos situaciones diferentes: • ventas al distribuidor de Portugal: la venta se reconoce en el momento que se entrega el producto a dicho distribuidor, al transmitirse en este momento el control de los bienes. • ventas a los distribuidores de los Países Nórdicos, Europa del Este, Grecia, Chipre, Irlanda y Reino Unido, con los que la Sociedad tiene diversos acuerdos de promoción y distribución comercial. En este modelo la venta se produce en el mismo momento en el que el producto abandona los almacenes de la Sociedad en España, camino de los distribuidores, al transmitirse en este momento el control de los bienes. La comisión percibida por los socios anteriores se reconoce como menor importe de la venta en el momento que se produce. El coste de la distribución se registra como gasto del ejercicio en el que se produce. 4.14.2 Acuerdos de licencias, desarrollo y otras operaciones análogas Los ingresos por acuerdos de licencia y desarrollo se reconocen de acuerdo con el devengo de las distintas obligaciones de cumplimiento identificadas, a las que previamente en el proceso de análisis del contrato, se les ha asignado un precio, así como por el cumplimiento de hitos (milestones). Dentro del curso normal de sus operaciones la Sociedad ha desarrollado propiedad intelectual sobre ciertos compuestos y ha firmado acuerdos de licencia y desarrollo con ciertas compañías farmacéuticas. A través de estos acuerdos se cede a terceros el uso de los productos desarrollados por la Sociedad, y/o se da acceso a terceros a productos en desarrollo. Los acuerdos que sirven de base para dichas transferencias, cesiones o accesos suelen ser complejos e incluyen múltiples elementos durante dos fases diferenciadas: desarrollo y 25 comercialización. Los ingresos asociados a los mismos deben correlacionarse con las contraprestaciones que tiene que satisfacer la Sociedad. La Sociedad tiene en cuenta las siguientes consideraciones a la hora de analizar los contratos de licencia, desarrollo y comercialización: - La identificación de las distintas obligaciones de cumplimiento. - La determinación del precio de la transacción, entendiendo como tal el valor del contrato firmado con la contraparte. - La asignación del precio de la transacción a las distintas obligaciones a las que se compromete. - La estimación de cuándo dichas obligaciones se considera satisfechas y por lo tanto se produce el devengo y reconocimiento posterior de la contraprestación recibida. Estos ingresos se reconocen en el momento en que se transfiere el control del activo al cliente, que puede ser en un momento determinado (como en la venta de licencias de uso), o a lo largo de un período de tiempo (en el caso de la transferencia de servicios, o cuando lo que se transfiere es un derecho de acceso). Los ingresos derivados de acuerdos de licencia, desarrollo y operaciones análogas, pueden tener lugar durante la fase de desarrollo del compuesto: • Cobros iniciales a favor de Pharma Mar, generalmente no reembolsables (upfront). Excepcionalmente, algunos contratos pueden establecer condiciones bajo las cuales una parte del upfront deba ser reembolsada. • Cobros que devengan cuando el compuesto al que se refiere el contrato alcanza determinados hitos de desarrollo, generalmente de naturaleza regulatoria o clínica. (milestones). O bien, pueden tener lugar durante la fase de comercialización: • Cobros por Royalties sobre ventas. • Ingresos por suministro de producto (materia prima). • Cobros por hitos de cumplimiento (milestones), que pueden ser técnicos, regulatorios o por ventas acumuladas. Como principio general, los pagos iniciales (up-front) se reconocerán como ingreso del ejercicio en que se reciben siempre que: • no sean reembolsables, • la Sociedad no asuma obligaciones futuras relevantes (salvo aquéllas para las que se prevea una contraprestación separada en condiciones de mercado), y • se transfieran sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes al activo. En caso de no cumplirse las condiciones anteriores, se reconocen como ingresos diferidos. Los ingresos diferidos se reconocen en la cuenta de resultados a lo largo del período de vigencia de los compromisos establecidos en función del grado de avance del proyecto, cuantificado según un modelo de costes, a medida que se va cumpliendo con las obligaciones recogidas en el contrato. Asimismo, las contraprestaciones vinculadas al cumplimiento de determinados requisitos técnicos, regulatorios y por ventas acumuladas (hitos o milestones), en el marco de acuerdos de colaboración con terceros, se reconocen como ingreso conforme a las mismas pautas detalladas en el criterio de reconocimiento de ingresos de las contraprestaciones iniciales (up-front) indicadas anteriormente. La Sociedad no reconoce ingresos por importe superior al que tiene como derecho de cobro. Los cobros atribuidos a la fase de comercialización, correspondientes a royalties e ingresos por suministro de las materias primas, se reconocen a partir del inicio de la misma por el principio del devengo. Los precios de los royalties y los contratos de suministro representan precios de mercado y márgenes de fabricación de mercado, respectivamente. 26 4.14.3 Ingresos por royalties Los ingresos por royalties se reconocen de acuerdo con el porcentaje acordado sobre las ventas consumadas por la contraparte del acuerdo en un momento determinado del tiempo. 4.14.4 Ingresos por intereses Los ingresos por intereses de los activos financieros valorados a coste amortizado, se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo. Cuando una cuenta a cobrar sufre una pérdida por deterioro del valor, la Sociedad reduce el valor contable a su importe recuperable, descontando los flujos futuros de efectivo estimados al tipo de interés efectivo original del instrumento, y continúa llevando el descuento como menos ingreso por intereses. Los ingresos por intereses de préstamos que hayan sufrido pérdidas por deterioro del valor se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo. 4.14.5 Ingresos por dividendos Los ingresos por dividendos se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando se establece el derecho a recibir el cobro. No obstante, lo anterior, si los dividendos distribuidos proceden de resultados generados con anterioridad a la fecha de adquisición de la inversión, no se reconocen como ingresos, minorando el valor contable de la misma. 4.14.6 Prestación de servicios La Sociedad presta servicios de asesoramiento y apoyo a las empresas del Grupo. 4.15 Transacciones en moneda extranjera 4.15.1 Moneda funcional y de presentación Las Cuentas Anuales se presentan en euros, que es la moneda de presentación y funcional de la Sociedad. 4.15.2 Transacciones y saldos Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en la fecha de las transacciones. Las pérdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias excepto si se difieren en patrimonio neto como las coberturas de flujos de efectivo cualificadas y las coberturas de inversión neta cualificadas. Los cambios en el valor razonable de títulos monetarios denominados en moneda extranjera clasificados como disponibles para la venta son analizados entre diferencias de conversión resultantes de cambios en el coste amortizado del título y otros cambios en el valor contable del título. Las diferencias de conversión se reconocen en el resultado del ejercicio y otros cambios en el valor contable se reconocen en el patrimonio neto. Las diferencias de conversión sobre partidas no monetarias, tales como instrumentos de patrimonio mantenidos a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias, se presentan como parte de la ganancia o pérdida en el valor razonable. Las diferencias de conversión sobre partidas no monetarias, tales como instrumentos de patrimonio clasificados como activos financieros disponibles para la venta, se incluyen en el patrimonio neto. 4.16 Transacciones entre partes vinculadas Con carácter general, las operaciones entre empresas del grupo se contabilizan en el momento inicial por su valor razonable. En su caso, si el precio acordado difiere de su valor razonable, la diferencia se registra atendiendo a la realidad económica de la operación. La valoración posterior se realiza conforme con lo previsto en las correspondientes normas. 27 No obstante, lo anterior, en las operaciones de fusión, escisión o aportación no dineraria de un negocio los elementos constitutivos del negocio adquirido se valoran por el importe que corresponde a los mismos, una vez realizada la operación, en las cuentas anuales consolidadas del grupo o subgrupo. Cuando no intervenga la empresa dominante, del grupo o subgrupo, y su dependiente, las cuentas anuales a considerar a estos efectos serán las del grupo o subgrupo mayor en el que se integren los elementos patrimoniales cuya sociedad dominante sea española. En estos casos la diferencia que se pudiera poner de manifiesto entre el valor neto de los activos y pasivos de la sociedad adquirida, ajustado por el saldo de las agrupaciones de subvenciones, donaciones y legados recibidos y ajustes por cambios de valor, y cualquier importe del capital y prima de emisión, en su caso, emitido por la sociedad absorbente se registra en reservas. 5. POLÍTICA Y GESTIÓN DE RIESGOS 5.1 Factores de riesgo financiero Las actividades de la Sociedad están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgos de mercado (incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de tipo de interés y riesgo de precios), riesgo de crédito y riesgo de liquidez. El programa de gestión del riesgo global de la Sociedad se centra en la incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera. La gestión del riesgo es responsabilidad del departamento financiero con arreglo a las políticas aprobadas por el Consejo de Administración. Este departamento identifica, evalúa y cubre los riesgos financieros. El Consejo proporciona pautas para la gestión del riesgo global, así como para áreas concretas como riesgo de tipo de interés, riesgo de liquidez, empleo de derivados y no derivados e inversión del exceso de liquidez. 5.1.1 Riesgo de mercado 5.1.1.1 Riesgo de precio La Sociedad tiene inversiones clasificadas como Inversiones financieras a largo plazo que corresponden a valores de compañías de la industria de biofarmacia. El volumen de este tipo de inversiones es de escasa relevancia en el contexto de las operaciones de la Sociedad, por lo que el riesgo de precio en estas inversiones es muy reducido. Por lo que a los activos financieros respecta, la política de la Sociedad ha venido siendo realizar colocaciones de tesorería en activos financieros de bajo riesgo y alta liquidez con objeto de garantizar la disponibilidad de fondos. Por este motivo, estos activos financieros son en su práctica totalidad depósitos en entidades de crédito con buena calidad crediticia, por lo cual su valor experimenta fluctuaciones poco relevantes. 5.1.1.2 Riesgo de tipo de cambio La Sociedad opera en el ámbito internacional y, por tanto, está expuesta a riesgo de tipo de cambio por operaciones con divisas, especialmente el dólar americano. El riesgo de tipo de cambio surge de los saldos comerciales futuros, activos y pasivos reconocidos en operaciones en el extranjero. A 31 de diciembre de 2025, el volumen de saldos denominados en monedas distintas del euro, fundamentalmente dólares americanos asciende a 52.256 miles de euros (51.032 miles de euros en 2024). Los principales saldos en moneda extranjera en el ejercicio 2025 correspondieron a inversiones financieras. Si al 31 de diciembre de 2025, el euro se hubiera revaluado un 5% respecto al dólar americano manteniéndose el resto de variables constantes, el resultado después de impuestos del ejercicio hubiera sido inferior en 1.974 miles de euros (1.835 miles de euros en 2024) principalmente, como resultado de las diferencias de cambio por la conversión a euros de las inversiones. 28 Si al 31 de diciembre de 2025, el euro se hubiera devaluado un 5% respecto al dólar americano manteniéndose el resto de variables constantes, el resultado después de impuestos del ejercicio hubiera sido superior en 2.072 miles de euros (1.927 miles de euros en 2024). La Dirección no ha considerado necesario establecer ninguna política de cobertura del riesgo de tipo de cambio de moneda extranjera frente a la moneda funcional. 5.1.1.3 Riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo y del valor razonable Por un lado, el riesgo de tipo de interés de la Sociedad surge de las inversiones financieras en activos financieros convertibles en efectivo remunerados. Las inversiones en activos financieros remunerados consisten en activos de deuda pública y depósitos remunerados a tipo de interés variable, referenciados al Euribor. Por otro lado, el riesgo de tipo de interés de la Sociedad surge de la deuda financiera. Los recursos ajenos a tipos variables exponen a la Sociedad a riesgo de tipo de interés. Asimismo, los recursos ajenos a tipo de interés fijo exponen a la Sociedad a riesgos de tipo de interés de valor razonable. Una parte significativa de la deuda se corresponde con anticipos reembolsables de organismos oficiales que no están sujetos a riesgos de tipo de interés. La Sociedad analiza su exposición al riesgo de tipo de interés de forma dinámica. Se realiza una simulación de varios escenarios teniendo en cuenta la refinanciación, renovación de las posiciones actuales, financiación alternativa y cobertura. En función de estos escenarios, la Sociedad calcula el efecto sobre el resultado de una variación determinada del tipo de interés. Para cada simulación, se utiliza la misma variación en el tipo de interés para todas las monedas. Los escenarios únicamente se llevan a cabo para los pasivos que representan las posiciones más relevantes que soportan un interés. 5.1.2 Riesgo de crédito El riesgo de crédito se gestiona por grupos. El riesgo de crédito surge de efectivo y equivalentes de efectivo contratados con bancos e instituciones financieras, así como de saldos de clientes. Los bancos e instituciones con las que trabaja la Sociedad poseen en general calificaciones independientes. En cuanto a los clientes, si se les ha calificado de forma independiente se utilizan esas calificaciones, en caso contrario, la Sociedad realiza una evaluación de este riesgo teniendo en cuenta la posición financiera del cliente, la experiencia pasada y otra serie de factores. En los casos en que no exista duda sobre la solvencia financiera del cliente se opta por no establecer límites de crédito. Cuando la Sociedad adquiere otras inversiones financieras distintas de la deuda pública, tiene que seguir las siguientes políticas en sus inversiones: • Adquisición de fondos de renta fija que invierten en deuda de patrimonio público o privado (bonos, letras, pagarés de empresa), generalmente seguros, que ofrecen un pago periódico de intereses. • Adquisición de fondos monetarios que se componen de renta fija, en los que se prima la seguridad a cambio de dar una rentabilidad generalmente inferior a la de otras inversiones. En la Nota 10.3 se presenta la calidad crediticia de las inversiones financieras y clientes con los que la Sociedad mantiene saldos al 31 de diciembre de 2025 y 2024. 5.1.3 Riesgo de liquidez Una gestión prudente del riesgo de liquidez implica el mantenimiento de suficiente efectivo y valores negociables, la disponibilidad de financiación mediante un importe suficiente de facilidades de crédito comprometidas y tener capacidad para liquidar posiciones de mercado. La Sociedad tiene como objetivo mantener la flexibilidad en la financiación mediante la disponibilidad de fondos suficientes en activos financieros con los que hacer frente a sus obligaciones. 29 A 31 de diciembre de 2025 la Sociedad disponía de tesorería y equivalentes más activos financieros corrientes por importe de 157.528 miles de euros (148.170 miles de euros en 2024) y activos financieros no corrientes por importe de 161 miles de euros (2.025 miles de euros en 2024). A 31 de diciembre de 2025 la deuda financiera corriente de la sociedad ascendía a 11.872 miles de euros (8.736 miles de euros en 2024) y la deuda financiera no corriente a 35.407 miles de euros (39.469 miles de euros en 2024). La Sociedad en 2025 ha generado flujos de efectivo de explotación por importe de 47.456 miles de euros y en 2024 generó flujos de efectivo por importe de 21.002 miles de euros. En relación con la situación de liquidez Pharma Mar al cierre del ejercicio 2025 caben señalar los siguientes aspectos: • Pharma Mar finalizó 2025 con una posición de tesorería y equivalentes más activos financieros corrientes y no corrientes por importe de 157.689 miles de euros. • Pharma Mar cuenta con líneas de crédito no dispuestas por importe de 13.319 miles de euros. • El fondo de maniobra es positivo en un importe de 184.421 miles de euros. Pharma Mar realiza un seguimiento periódico de sus previsiones de liquidez en función de los flujos de efectivo esperados, estimando la Dirección que mantiene suficiente efectivo y valores negociables, así como líneas de crédito disponibles, para hacer frente a sus necesidades de liquidez y compromisos de pago en los plazos que estima serán necesarios. Con una periodicidad mínima anual, la dirección financiera de la Sociedad presenta a los administradores un plan de negocio para los 5 años siguientes, junto con las estimaciones de flujos de caja para el siguiente año, que incluye distintos escenarios de origen y aplicación de recursos financieros, en base al avance de las investigaciones en curso. En consecuencia, a la formulación de las presentes cuentas anuales, los Administradores de Pharma Mar consideran que Pharma Mar cuenta con sobrada liquidez para afrontar sus proyectos de investigación y desarrollo y para cumplir con sus compromisos futuros de pago. La tabla que se muestra a continuación presenta un análisis de los pasivos financieros de la Sociedad agrupados por vencimientos de acuerdo con los plazos pendientes a la fecha de balance hasta la fecha de vencimiento estipulada en el contrato, sin incluir los correspondientes intereses. Los importes que se muestran en la tabla corresponden a los flujos de efectivo estipulados en el contrato, sin descontar. Al tratarse de cantidades no descontadas, no pueden ser cruzados con los importes reconocidos en balance en concepto de deudas financieras. A 31/12/25 2031 y siguientes Total (Miles de Euros) 2026 2027 2028 2029 2030 no corriente TOTAL Obligaciones y otros valores negociables 405 17.000 - - - - 17.000 17.405 Préstamos y créditos bancarios 8.424 3.719 3.836 2.955 - - 10.510 18.934 Deudas con organismos oficiales 1.870 1.964 1.480 1.596 1.083 3.168 9.291 11.161 Deudas con entidades de crédito y organismos oficiales 10.294 5.683 5.316 4.551 1.083 3.168 19.801 30.095 Otros pasivos financieros 1.173 - - - - - - 1.173 Deudas con empresas del grupo y asociadas corrientes 1.901 - - - - - - 1.901 Proveedores 666 - - - - - - 666 Proveedores, empresas del grupo y asociadas 8.364 - - - - - - 8.364 Acreedores varios 29.689 - - - - - - 29.689 Anticipos de clientes 962 - - - - - - 962 TOTAL 53.454 22.683 5.316 4.551 1.083 3.168 36.801 90.255 30 A 31/12/24 2030 y siguientes Total (Miles de Euros) 2025 2026 2027 2028 2029 no corriente TOTAL Obligaciones y otros valores negociables 405 - 17.000 - - - 17.000 17.405 Préstamos y créditos bancarios 5.720 3.606 3.719 3.836 2.955 - 14.116 19.836 Deudas con organismos oficiales 1.874 1.847 1.970 1.480 1.576 2.941 9.813 11.687 Deudas con entidades de crédito y organismos oficiales 7.594 5.452 5.689 5.316 4.531 2.941 23.929 31.523 Otros pasivos financieros 1.138 - - - - - - 1.138 Deudas con empresas del grupo y asociadas corrientes 2.762 - - - - - - 2.762 Proveedores 768 - - - - - - 768 Proveedores, empresas del grupo y asociadas 5.494 - - - - - - 5.494 Acreedores varios 29.621 - - - - - - 29.621 Anticipos de clientes 1.410 - - - - - - 1.410 TOTAL 49.190 5.452 22.689 5.316 4.531 2.941 40.929 90.119 5.2 Estimación del valor razonable El valor razonable de los instrumentos financieros que se comercializan en mercados activos (tales como los títulos mantenidos para negociar y los disponibles para la venta) se basa en los precios de mercado a la fecha del balance. El precio de cotización de mercado que se utiliza para los activos financieros es el precio corriente comprador. El valor razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activo se determina usando técnicas de valoración. La Sociedad utiliza una variedad de métodos y realiza hipótesis que se basan en las condiciones del mercado existentes en cada una de las fechas de balance. Para la deuda a largo plazo se utilizan precios cotizados de mercado o cotizaciones de agentes. Para determinar el valor razonable del resto de instrumentos financieros se utilizan otras técnicas, como flujos de efectivo descontados estimados. El valor razonable de los contratos de tipo de cambio a plazo se determina usando los tipos de cambio cotizados en el mercado en la fecha del balance. Se asume que el valor en libros de los créditos y débitos por operaciones comerciales se aproxima a su valor razonable. El valor razonable a efectos de la presentación de la información financiera se estima descontando los flujos contractuales futuros de efectivo al tipo de interés corriente del mercado del que puede disponer la Sociedad para instrumentos financieros similares. El valor razonable de los anticipos reembolsables sin tipo de interés o con tipo de interés subvencionado se determina aplicando a los reembolsos a efectuar la curva de tipos de interés en vigor a la fecha de recepción del anticipo, añadiendo el spread que normalmente se aplica en los préstamos de la Sociedad. En los préstamos a tipo variable, se ha estimado que su valor razonable coincide con el importe por el que están registrados. 6. INMOVILIZADO INTANGIBLE El detalle y movimiento de las partidas incluidas al 31 de diciembre de 2025 y 2024 en el epígrafe “Inmovilizado Intangible” es el siguiente: 31 Año 2025 (Miles de Euros) Desarrollo Aplicaciones Informáticas TOTAL Coste Saldo al 31.12.24 262.877 3.669 266.546 Altas 2.190 745 2.935 Bajas (Nota 6.6) - (101) (101) Saldo al 31.12.25 265.067 4.313 269.380 Provisión Deterioro Saldo al 31.12.24 (356) - (356) Saldo al 31.12.25 (356) - (356) Amortización Acumulada Saldo al 31.12.24 (262.521) (2.879) (265.400) Dotaciones - (348) (348) Bajas - 68 68 Saldo al 31.12.25 (262.521) (3.159) (265.680) Valor neto contable 31.12.2025 2.190 1.154 3.344 Año 2024 (Miles de Euros) Desarrollo Aplicaciones Informáticas TOTAL Coste Saldo al 31.12.23 264.332 4.622 268.954 Altas - 162 162 Bajas (Nota 6.6) (1.455) (1.115) (2.570) Saldo al 31.12.24 262.877 3.669 266.546 Provisión Deterioro Saldo al 31.12.23 (356) - (356) Saldo al 31.12.24 (356) - (356) Amortización Acumulada Saldo al 31.12.23 (263.274) (3.609) (266.883) Dotaciones (702) (338) (1.040) Bajas 1.455 1.068 2.523 Saldo al 31.12.24 (262.521) (2.879) (265.400) Valor neto contable 31.12.2024 - 790 790 6.1 Desarrollo En el ejercicio 2025 la Sociedad ha continuado con el desarrollo de las moléculas de su pipeline. 32 Análisis de Recuperabilidad Las inversiones en “Desarrollo” se valoran a su coste corregido al cierre del ejercicio si existiera evidencia objetiva de que la inversión no será recuperable. La corrección valorativa se hará en función del importe recuperable, es decir, el mayor del valor razonable menos costes de venta o el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. Las altas en Desarrollo en 2025 recogen los costes incurridos en el dossier de registro de Zepzelca (ensayo clínico ImForte) ante la Agencia Europea del Medicamento (EMA). A 31 de diciembre de 2025 no se ha incurrido en ningún gasto de amortización por este concepto debido a que aún no se ha cerrado el proceso de presentación del dossier. Éste comenzará a amortizarse una vez finalice dicho proceso, el cual se estima que será hacia mediados de 2026. En el ejercicio 2024 no hubo ningún alta. 6.2 Gastos financieros capitalizados Al cierre del ejercicio 2025 y 2024 no hay gastos financieros activados. 6.3 Inmovilizado intangible situado en el extranjero No hay inmovilizado situado en el extranjero. 6.4 Inmovilizado intangible adquirido a Empresas del Grupo y Asociadas Durante el 2025 y 2024 no se ha adquirido inmovilizado a empresas del Grupo y asociadas. 6.5 Elementos totalmente amortizados Aplicaciones informáticas incluye 2.421 miles de euros totalmente amortizados (1.996 miles de euros a 31 de diciembre de 2024) 6.6 Bajas En 2025, el importe que figura como Baja (101 miles de euros) corresponde a Licencias de programas informáticos que habían quedado en desuso y que han sido sustituidas por nuevas licencias (1.115 miles de euros en 2024). 6.7 Activos afectos a garantías y restricciones a la titularidad Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existen activos intangibles sujetos a restricciones de titularidad o pignorados como garantía de pasivos. 6.8 Subvenciones recibidas para financiar investigación y desarrollo Al 31 de diciembre de 2025 la Sociedad mantiene en su Patrimonio Neto 976 miles de euros (1.276 miles de euros en 2024) en el epígrafe “Subvenciones, donaciones y legados recibidos” que financian actividades de investigación y desarrollo. Dicho saldo corresponde a préstamos reembolsables obtenidos de organismos oficiales a un tipo de interés cero o inferior al de mercado (Nota 19). 7. INMOVILIZADO MATERIAL El detalle y movimiento de las partidas incluidas al 31 de diciembre de 2025 y 2024 en el epígrafe de “Inmovilizado Material” es el siguiente: 33 Año 2025 (Miles de Euros) Terrenos y Construcciones Instalaciones Inmov en curso y anticipos TOTAL Coste Saldo al 31.12.24 24.592 42.254 1.333 68.179 Altas - 2.375 3.410 5.785 Traspasos 1.634 2.856 (4.490) - Bajas - (2.304) (222) (2.526) Saldo al 31.12.25 26.226 45.181 31 71.438 Provisión Deterioro Saldo al 31.12.24 (843) - - (843) Reversión del deterioro (Nota 23.7) 843 - - 843 Saldo al 31.12.25 - - - - Amortización Acumulada Saldo al 31.12.24 (11.211) (29.522) - (40.733) Dotaciones (607) (2.221) - (2.828) Bajas - 2.244 - 2.244 Saldo al 31.12.25 (11.818) (29.499) - (41.317) Valor neto contable 31.12.25 14.408 15.682 31 30.121 Año 2024 (Miles de Euros) Terrenos y Construcciones Instalaciones Inmov en curso y anticipos TOTAL Coste Saldo al 31.12.23 24.592 41.423 1.749 67.764 Altas - 1.435 1.417 2.852 Traspasos - 1.833 (1.833) - Bajas - (2.437) - (2.437) Saldo al 31.12.24 24.592 42.254 1.333 68.179 Provisión Deterioro Saldo al 31.12.23 (1.127) - - (1.127) Reversión del deterioro (Nota 23.7) 284 - - 284 Saldo al 31.12.24 (843) - - (843) Amortización Acumulada Saldo al 31.12.23 (10.606) (29.881) - (40.487) Dotaciones (605) (1.955) - (2.560) Bajas - 2.314 - 2.314 Saldo al 31.12.24 (11.211) (29.522) - (40.733) Valor neto contable 31.12.24 12.538 12.731 1.333 26.603 34 A 31 de diciembre de 2025, el valor neto contable de terrenos ascendía a 6.699 miles de euros y de construcciones a 7.709 miles de euros (en 2024 5.856 y 6.682 miles de euros, respectivamente). Las nuevas adiciones en el apartado de Terrenos y Construcciones corresponden a la construcción de un nuevo parking para la Sociedad, con capacidad para 250 plazas, destinado al uso de empleados y visitas, finalizado e incorporado al inmovilizado en el presente ejercicio. Las adiciones en Instalaciones técnicas y maquinaria de 2025 y 2024, se refieren principalmente a la adquisición de diversos equipos para las áreas de producción e I+D. 7.1 Reversión parcial de deterioro En el ejercicio 2025 la Sociedad ha revertido la totalidad del deterioro de un terreno en Colmenar Viejo al integrarse el mismo en las instalaciones de la Sociedad, por importe de 843 miles de euros (reversión parcial en 2024 de 284 miles de euros). 7.2 Bienes adquiridos a empresas del Grupo y asociadas Durante el 2025 y 2024 la Sociedad no ha adquirido inmovilizado material a ninguna de las empresas del grupo. 7.3 Bienes totalmente amortizados A 31 de diciembre de 2025 la Sociedad mantiene en uso bienes totalmente amortizados por importe de 21.275 miles de euros (21.658 miles de euros al 31 de diciembre de 2024). 7.4 Inmovilizado material afecto a garantías A 31 de diciembre de 2025 y 2024 ninguno de los inmovilizados materiales de la Sociedad está sujeto a cargas. 7.5 Bienes adquiridos en régimen de arrendamiento financiero No existen arrendamientos financieros vigentes al cierre de los ejercicios 2025 y 2024. 7.6 Subvenciones recibidas En el 2025 y 2024 no se han adquirido elementos de inmovilizado material financiados por ayudas recibidas de organismos públicos. 7.7 Seguros La Sociedad tiene contratadas pólizas de seguro para cubrir los riesgos a los que están sujetos los elementos del inmovilizado material. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente. 7.8 Inmovilizados fuera del territorio español No hay elementos del inmovilizado material situados fuera del territorio español. 7.9 Compromisos de adquisición de inmovilizado. Al cierre del ejercicio 2025 y 2024, la Sociedad no tiene compromisos de adquisición de inmovilizado. 8. INVERSIONES INMOBILIARIAS A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad mantiene clasificados como “Inversiones Inmobiliarias” ciertos terrenos mantenidos para su revalorización y obtención de rentas por un importe neto total de 845 miles de euros (845 miles de euros en 2024). 35 Se trata de un terreno sito en Avda. de la Industria número 52 del Polígono Industrial de Tres Cantos (Madrid), el cual está arrendado a un tercero desde 2016 por 25 años. A cierre del 2025 los ingresos por este concepto ascienden a 73 miles de euros (72 miles de euros en 2024). 9. ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS La Sociedad tiene firmados contratos de renting (vehículos, ordenadores y software) y de arrendamiento operativo (laboratorios, oficinas, cámaras, almacenes de custodia de documentación y materiales). Los contratos de renting pueden ser cancelados previo pago de la penalización establecida y los contratos de arrendamiento operativo pueden ser cancelados respetando los preavisos correspondientes. Los pagos mínimos totales futuros netos por los arrendamientos operativos no cancelables son los siguientes: COMPROMISOS POR ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Menos de un año 1.909 1.977 Entre uno y cinco años 1.470 2.134 Más de cinco años 8 - TOTAL 3.386 4.111 El gasto reconocido en la cuenta de pérdidas y ganancias durante el ejercicio 2025 asciende a 2.412 miles de euros (2.396 miles de euros en 2024). 10. ANÁLISIS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS 10.1 Análisis por categorías El valor en libros de cada una de las categorías de instrumentos financieros establecidas en la norma de registro y valoración de “Instrumentos Financieros”, excepto las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas (Nota 11) y activos y pasivos con la Administración Pública (Nota 24) es el siguiente: 36 10.1.1 Activos y Pasivos financieros corrientes y no corrientes 2025 Activos financieros a coste amortizado Activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio neto Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias Activos financieros a coste TOTAL (Miles de Euros) Activos financieros no corrientes Inversiones financieras no corrientes (Nota 12 y 14) - 335 - 6 341 Otros activos financieros (Notas 14.1 y 15) 161 - - - 161 Activos financieros corrientes Clientes y cuentas a cobrar (Nota 14.3) 36.563 - - - 36.563 Clientes y cuentas a cobrar Empresas del Grupo (Notas 14 y 30) 780 - - - 780 Inversiones financieras en Empresas del Grupo (Notas 14 y 30) 57 - - - 57 Inversiones financieras corriente (Nota 15) 139.480 - 7.334 - 146.814 Otros activos financieros (Nota 14) 1.393 - - - 1.393 178.434 335 7.334 6 186.109 Pasivos financieros a coste amortizado TOTAL Pasivos financieros no corrientes Obligaciones y otros valores negociables (Nota 20.1) 16.896 16.896 Deudas con entidades de crédito (Nota 20.2) 10.510 10.510 Otros pasivos financieros (Nota 20.3) 8.001 8.001 Pasivos financieros corrientes Obligaciones y otros valores negociables (Nota 20.1) 405 405 Deudas con entidades de crédito (Notas 20.2 y 20.3) 10.294 10.294 Otros pasivos financieros 1.173 1.173 Deudas con empresas del grupo y asociadas corrientes (Notas 20 y 30) 1.901 1.901 Proveedores, empresas del grupo y asociadas (Nota 20 y 30) 8.364 8.364 Proveedores 666 666 Acreedores varios 29.689 29.689 Personal (remuneraciones pendientes de pago) 9.064 9.064 Anticipos de clientes 962 962 97.925 97.925 37 2024 Activos financieros a coste amortizado Activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio neto Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias Activos financieros a coste TOTAL (Miles de Euros) Activos financieros no corrientes Inversiones financieras en Empresas del Grupo (Nota 14.2) 4.314 - - - 4.314 Inversiones financieras no corrientes (Nota 12 y 14) - 331 - 6 337 Otros activos financieros (Notas 14.1 y 15) 2.025 - - - 2.025 Activos financieros corrientes Clientes y cuentas a cobrar (Nota 14.3) 32.719 - - - 32.719 Clientes y cuentas a cobrar Empresas del Grupo (Notas 14 y 30) 1.202 - - - 1.202 Inversiones financieras en Empresas del Grupo (Notas 14 y 30) 96 - - - 96 Inversiones financieras corriente (Nota 15) 87.850 - 2.847 - 90.697 Otros activos financieros (Nota 14) 1.852 - - - 1.852 130.056 331 2.847 6 133.240 Pasivos financieros a coste amortizado TOTAL Pasivos financieros no corrientes Obligaciones y otros valores negociables (Nota 20.1) 16.831 16.831 Deudas con entidades de crédito (Nota 20.2) 14.116 14.116 Otros pasivos financieros (Nota 20.3) 8.522 8.522 Pasivos financieros corrientes Obligaciones y otros valores negociables (Nota 20.1) 405 405 Deudas con entidades de crédito (Notas 20.2 y 20.3) 7.193 7.193 Otros pasivos financieros 1.138 1.138 Deudas con empresas del grupo y asociadas corrientes (Notas 20 y 30) 2.762 2.762 Deudas con Empresas del Grupo (Nota 20 y 30) 5.494 5.494 Proveedores 768 768 Acreedores varios 29.621 29.621 Personal (remuneraciones pendientes de pago) 8.077 8.077 Anticipos de clientes 1.410 1.410 96.337 96.337 10.2 Análisis por vencimientos Los importes de los instrumentos financieros con un vencimiento determinado o determinable clasificados por año de vencimiento son los siguientes: 38 ACTIVOS / PASIVOS FINANCIEROS 2026 2027 2028 2029 2030 Años posteriores TOTAL POR VENCIMIENTO Total no (Miles de Euros) 2025 corriente ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO - - - - - 335 335 335 Instrumentos de patrimonio (Nota 12) - - - - - 335 335 335 ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS 7.334 - - - - - - 7.334 Otros activos financieros 7.334 - - - - - - 7.334 ACTIVOS FINANCIEROS A COSTE - - - - - 6 6 6 Créditos a terceros - - - - - 6 6 6 ACTIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO 178.273 161 - - - - 161 178.434 Inversiones financieras en Empresas del Grupo (Nota 14.2 y 30) 57 - - - - - - 57 Otros activos financieros (Nota 14.1) - 161 - - - - 161 161 Deudores varios 213 - - - - - - 213 Personal 105 - - - - - - 105 Periodificaciones 1.075 - - - - - - 1.075 Clientes por ventas y prestaciones de servicios (Nota 14.3) 36.563 - - - - - - 36.563 Clientes, empresas del grupo y asociadas (Notas 14.4 y 30) 780 - - - - - - 780 Imposiciones a corto plazo (Nota 15) 139.480 - - - - - - 139.480 TOTAL 185.607 161 - - - 341 502 186.109 PASIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO Obligaciones y otros valores negociables (Nota 20.1) 405 16.896 - - - - 16.896 17.301 Préstamos bancarios y líneas de crédito (Nota 20.2) 8.424 3.719 3.836 2.955 - - 10.510 18.934 Deudas con organismos oficiales (Nota 20.3) 1.870 1.342 1.257 1.416 969 3.016 8.001 9.871 Deudas con entidades de crédito y organismos oficiales 10.294 5.061 5.093 4.371 969 3.016 18.511 28.805 Deudas con empresas del grupo y asociadas corrientes (Notas 20 y 30) 1.901 - - - - - - 1.901 Proveedores, empresas del grupo y asociadas (Notas 20 y 30) 8.364 - - - - - - 8.364 Proveedores 666 - - - - - - 666 Acreedores varios 29.689 - - - - - - 29.689 Personal (remuneraciones pendientes de pago) 9.064 - - - - - - 9.064 Anticipos de clientes 962 - - - - - - 962 Otros pasivos financieros 1.173 - - - - - - 1.173 TOTAL 62.518 21.957 5.093 4.371 969 3.016 35.407 97.925 39 ACTIVOS / PASIVOS FINANCIEROS 2025 2026 2027 2028 2029 Años posteriores TOTAL POR VENCIMIENTO Total no (Miles de Euros) 2024 corriente ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO - - - - - 331 331 331 Instrumentos de patrimonio (Nota 12) - - - - - 331 331 331 ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS 2.847 - - - - - - 2.847 Otros activos financieros 2.847 - - - - - - 2.847 ACTIVOS FINANCIEROS A COSTE - - - - - 6 6 6 Créditos a terceros - - - - - 6 6 6 ACTIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO 123.718 1.790 - - - 4.549 6.339 130.056 Inversiones financieras Empresas del Grupo (Notas 14.2 y 30) 96 - - - - 4.314 4.314 4.409 Otros activos financieros (Nota 14.1) - 159 - - - - 159 159 Deudores varios 267 - - - - - - 267 Personal 105 - - - - - - 105 Periodificaciones 1.479 - - - - - - 1.479 Clientes por ventas y prestaciones de servicios (Nota 14.3) 32.719 - - - - - - 32.719 Clientes, empresas del grupo y asociadas (Notas 14.4 y 30) 1.202 - - - - - - 1.202 Otros activos financieros (Nota 15) - 1.631 - - - 235 1.866 1.866 Imposiciones a cortro plazo (Nota 15) 87.850 - - - - - - 87.850 TOTAL 126.565 1.790 - - - 4.886 6.676 133.240 PASIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO Obligaciones y otros valores negociables (Nota 20.1) 405 - 16.831 - - - 16.831 17.235 Préstamos bancarios y líneas de crédito (Nota 20.2) 5.720 3.606 3.719 3.836 2.955 - 14.116 19.836 Deudas con organismos oficiales (Nota 20.3) 1.473 1.511 1.683 1.257 1.395 2.676 8.522 9.995 Deudas con entidades de crédito y organismos oficiales 7.194 5.117 5.402 5.093 4.351 2.676 22.638 29.832 Deudas con empresas del grupo y asociadas corrientes (Notas 20 y 30) 2.762 - - - - - - 2.762 Proveedores, empresas del grupo y asociadas (Notas 20 y 30) 5.494 - - - - - - 5.494 Proveedores 768 - - - - - - 768 Acreedores varios 29.621 - - - - - - 29.621 Personal (remuneraciones pendientes de pago) 8.077 - - - - - - 8.077 Anticipos de clientes 1.410 - - - - - - 1.410 Otros pasivos financieros 1.138 - - - - - - 1.138 TOTAL 56.868 5.117 22.233 5.093 4.351 2.676 39.469 96.337 En el apartado Inversiones financieras en Empresas del Grupo no corrientes a 31 de diciembre de 2024, estaban registrados los préstamos que se indican en la Nota 14.2. Los citados préstamos fueron clasificados como no corrientes al no tener un vencimiento determinado. En 2025 estos préstamos han sido cancelados. 10.3 Calidad crediticia de los activos financieros La calidad crediticia de los activos financieros que todavía no han vencido y que tampoco han sufrido pérdidas por deterioro se puede evaluar en función de la clasificación crediticia (“rating”) otorgada por organismos externos o bien a través del índice histórico de créditos fallidos: 40 CUENTAS A COBRAR (Miles Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Clientes sin rating crediticio externo Clientes nuevos (con menos de 6 meses de antigüedad) 3.240 377 Clientes anteriores (con más de 6 meses de antigüedad) 33.323 32.342 TOTAL CLIENTES POR VENTAS Y PRESTACIONES DE SERVICIOS 36.563 32.719 Caja en banco y depósitos bancarios a corto plazo Según valoración de Moody´s A+ - 569 A1 52.949 57 A2 60.088 96.496 A3 2.731 10.227 Baa1 - 13.194 Baa2 29.125 4.340 Sin rating 12.635 23.287 TOTAL EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES E INVERSIONES FINANCIERAS CORRIENTES 157.528 148.170 Sin rating - 1.866 TOTAL EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES E INVERSIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES - 1.866 41 11. PARTICIPACIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO 11.1 Descripción de las empresas del Grupo: domicilio y actividades El domicilio social y la actividad de cada una de las sociedades participadas, directa e indirectamente por Pharma Mar al 31 de diciembre de 2025 son: Sociedad Domicilio Actividad Sylentis , S.A.U. – Madrid (España) Pza. del Descubridor Diego de Ordas, 3, Madrid, España Investigación, desarrollo, producción y venta de productos con actividad terapéutica basada en la disminución o silenciamiento de la expresión génica. La Sociedad no tiene ningún producto en el mercado Pharma Mar, USA INC – NY (USA) 195 Montague St. 12 th floor suite 1023 Brooklyn, NY 11201 USA Comercialización de productos farmacéuticos. PharmaMar, AG – Basilea (Suiza) Aeschengraben 29, CH 4051 Basilea, Suiza Comercialización de productos farmacéuticos. Pharma Mar, Sarl – París (Francia) 6 Rue de l´Est – 92 100 Boulogne Billancourt, Francia Comercialización de productos farmacéuticos. Pharma Mar, GmbH – Berlin (Alemania) Uhlandstraße 14 – 10623 Berlin – Alemania Comercialización de productos farmacéuticos. Pharma Mar, Srl – Milán (Italia) Via Lombardia 2/A, Innov. Campus, Building B, Peschiera Borromeo, Milán, Italia Comercialización de productos farmacéuticos. Pharma Mar, Srl – Bruselas (Bélgica) Rue de la Presse, 4 1000 Brussels, Bélgica Comercialización de productos farmacéuticos. Pharma Mar Ges.m.b.H- Viena (Austria) Teinfaltstraße 9/7, 1010, Viena, Austria Comercialización de productos farmacéuticos. 42 11.2 Porcentajes de participación de Pharma Mar en las empresas del Grupo El detalle de la participación en empresas del grupo al 31 de diciembre de 2025 y 2024, es el siguiente: 2025 2024 Fracción del capital Fracción del capital Nombre y Domicilio Auditoría estatutaria Directo % Indirecto % Directo % Indirecto % Sylentis , S.A.U. - Madrid (España) KPMG 100,00% - 100,00% - Pharma Mar USA INC - NY (USA) Walter & Shufain 100,00% - 100,00% - PharmaMar AG - Basilea (Suiza) PwC 100,00% - 100,00% - Pharma Mar Sarl - París (Francia) KPMG 100,00% - 100,00% - Pharma Mar GmbH - Berlin (Alemania) - 100,00% - 100,00% - Pharma Mar Srl - Milán (Italia) KPMG 100,00% - 100,00% - Pharma Mar, Srl - Bruselas (Bélgica) KPMG 100,00% - 100,00% - Pharma Mar Ges.m.b.H- Viena (Austria) - 100,00% - 100,00% - Los derechos de voto son proporcionales a la fracción del capital. La Sociedad recibe periódicamente información económico-financiera de todas las sociedades participadas. En cumplimiento de lo dispuesto en el artículo 155 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, Pharma Mar ha presentado las notificaciones requeridas a sus participadas directa e indirectamente en más de un 10%. 11.3 Movimiento de las participaciones en empresas del Grupo: Ampliaciones de capital, combinaciones de negocio El detalle de los movimientos de las participaciones en las empresas del grupo en el 2025 y 2024 es el siguiente: Sociedad Coste Provisión Saldo 31/12/2024 Reversión de la provisión Provisión Saldo 31/12/2025 Participaciones en empresas del grupo Sylentis, S.A.U. 138.018 (43.211) 94.807 - (4.436) 90.371 Pharma Mar, USA INC 5.010 (5.010) - - - - PharmaMar, AG 107 (52) 55 52 - 107 Pharma Mar, Sarl 1.641 (38) 1.603 38 - 1.641 Pharma Mar, GmbH 500 (29) 471 29 - 500 Pharma Mar, Srl 500 - 500 - - 500 Pharma Mar, Srl (Bélgica) 150 (43) 107 43 - 150 Pharma Mar Ges.m.b.H 100 - 100 - - 100 146.026 (48.383) 97.643 162 (4.436) 93.369 43 Sociedad Coste Provisión Saldo 31/12/2023 Altas por ampliación de capital Bajas por liquidación Provisión Saldo 31/12/2024 Participaciones en empresas del grupo Genómica, S.A.U. en liquidación 25.418 (25.418) - - (25.418) 25.418 - Sylentis, S.A.U. 82.018 (37.301) 44.717 56.000 - (5.910) 94.807 Pharma Mar, USA INC 5.010 (5.010) - - - - - PharmaMar, AG 107 (52) 55 - - - 55 Pharma Mar, Sarl 1.641 (38) 1.603 - - - 1.603 Pharma Mar, GmbH 500 (29) 471 - - - 471 Pharma Mar, Srl 500 - 500 - - - 500 Pharma Mar, Srl (Bélgica) 150 (43) 107 - - - 107 Pharma Mar Ges.m.b.H 100 - 100 - - - 100 115.444 (67.890) 47.553 56.000 (25.418) 19.508 97.643 En diciembre de 2025 la Sociedad ha deteriorado la inversión de Sylentis en 4.436 Miles de euros (5.910 miles de euros en 2024) para adecuar el valor de la inversión realizada al valor recuperable de la participada. El método de valoración empleado se describe en la Nota 11.3.1. Durante el 2024, la Sociedad llevó a cabo dos ampliaciones de capital en su vinculada Sylentis S.A.U. a través de la compensación de créditos concedidos por la Sociedad a Sylentis, que ascendían a 56.000 miles de euros entre ambas. En el mes de junio se amplió capital con la emisión de 120.000.000 acciones de 0,01 euros de nominal y 0,24 euros de prima de emisión, lo que significa un importe total de 30.000 miles de euros. En el mes de diciembre se amplió capital con la emisión de 104.000.000 acciones de 0,01 euros de nominal y 0,24 euros de prima de emisión, lo que significa un importe total de 26.000 miles de euros. El 18 de diciembre de 2024, Pharma Mar, S.A. aprobó el Balance Final de Liquidación de Genómica, S.A.U. y declaró liquidada dicha sociedad. La escritura de liquidación, otorgada en esa misma fecha por el Liquidador Único, fue presentada a inscripción en el Registro Mercantil de Madrid el 23 de diciembre de 2024, habiendo quedado inscrita con fecha 8 de enero de 2025. 11.3.1 Información de fondos propios de las empresas de Grupo y del valor neto contable en Pharma Mar. Métodos de Valoración de las participaciones en empresas del Grupo. Los importes de capital, reservas, resultado del ejercicio y otra información de interés a 31 de diciembre del 2025 y 2024, según aparecen en las Cuentas Anuales individuales de cada sociedad, además del valor neto contable por el que Pharma Mar tiene registrada su participación en cada una de sus filiales, son como sigue: SOCIEDAD Capital Reservas 2025 Resultado 2025 Otras partidas Resultado de explotación Total Fondos Propios Valor contable en la matriz Sylentis, S.A.U. 5.823 97.875 (77.391) 3.869 3.790 30.096 90.371 Pharma Mar, USA INC 5.010 (4.942) - 34 11 80 - Pharma Mar, Sarl 1.641 (42) - 63 48 1.646 1.641 Pharma Mar, GmbH 25 1.395 - 83 56 1.476 500 PharmaMar, AG 107 26 - 61 12 145 107 Pharma Mar, Srl 500 1.685 - 65 5 2.190 500 Pharma Mar, Srl (Bélgica) 150 65 - 17 8 223 150 Pharma Mar Ges.m.b.H 35 251 - 20 11 296 100 TOTAL 13.291 96.313 (77.391) 4.213 3.941 36.154 93.369 44 SOCIEDAD Capital Reservas 2024 Resultado 2024 Otras partidas Resultado de explotación Total Fondos Propios Valor contable en la matriz Sylentis, S.A.U. 5.823 97.878 (52.071) (24.683) (25.320) 26.309 94.807 Pharma Mar, USA INC 5.010 (4.944) - 20 12 78 - Pharma Mar, Sarl 1.641 (106) - 58 63 1.598 1.603 Pharma Mar, GmbH 25 1.345 - 72 50 1.420 471 PharmaMar, AG 107 15 - 35 9 132 55 Pharma Mar, Srl 500 1.652 - 64 33 2.185 500 Pharma Mar, Srl (Bélgica) 150 59 - 17 6 215 107 Pharma Mar Ges.m.b.H 35 236 - 26 15 286 100 TOTAL 13.291 96.136 (52.071) (24.391) (25.132) 32.223 97.643 De acuerdo con la Norma de Registro y Valoración 9ª del Nuevo Plan General Contable -Instrumentos Financieros- en su punto 2.5- Inversiones en el patrimonio de empresas del Grupo-, dichas inversiones se valorarán por su coste, corregido al cierre del ejercicio si existiera evidencia objetiva de que la inversión no será recuperable. La corrección valorativa se hará en función del importe recuperable, es decir, el mayor del valor razonable menos costes de venta o el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. El soporte utilizado para el cálculo del test de deterioro de las inversiones en capital en empresas del grupo varía en función de la información disponible y se selecciona aquel que constituye mejor evidencia para cada sociedad participada. En el caso de Sylentis, S.A.U., y en concreto para la valoración de sus inversiones en I+D, se han venido empleando principalmente valoraciones de expertos independientes. En el proceso de valoración se emplean diversos métodos, cada uno de los métodos arroja unos valores sometidos a diferentes grados de probabilidad, con los que se obtienen tres rangos de valoración: bajo, medio y alto. Finalmente se calcula una media ponderada de los resultados obtenidos de cada método de valoración. Los métodos son: i) Suma de las partes, utilizando el método rNPV (Valor Presente Neto Ajustado por riesgo por sus siglas en inglés) y descuentos de cash-flow, en relación con cada uno de los proyectos abiertos ii) Comparables de mercado iii) Transacciones recientes y iv) Usando como base las valoraciones obtenidas con los métodos anteriores, se calcula un posible precio que un potencial inversor pagaría hoy considerando la salida en tres años. En 2025, el resultado de la valoración realizada de acuerdo con el método anterior, arroja un deterioro en la inversión de 4.436 (5.910 miles de euros en 2024) Para las inversiones realizadas en la planta para la fabricación de oligonucleótidos de Sylentis, que a 31 de diciembre de 2025 no había comenzado las actividades de producción para terceros, se ha estimado que el valor recuperable de la misma es el coste invertido en dicha planta. En 2025 y 2024, ninguna de las participadas ha cotizado en bolsa, ni ha distribuido dividendos. 12. ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO Participaciones en empresas Fracción del capital Fracción del capital Participación en capital Actividad 2025 2024 Directo % Directo % Instituto BIOMAR Investigación de productos farmacéuticos 3,49% 3,49% Pangaea Biotech SA Servicios de consultoría 0,07% 0,07% Johnson & Johnson Fabricación farmacéutica, de consumo, de dispositivos y de diagnósticos médicos 0,00001% 0,00001% 45 El valor de dichas participaciones es el siguiente: Miles de euros 31/12/2025 31/12/2024 Instituto BIOMAR 252 252 Pangaea Biotech SA 50 50 Johnson&Johnson 33 29 335 331 Dichas participaciones están constituidas por: • Títulos sin cotización oficial: Instituto Biomar y Pangaea Biotech, inversiones financieras disponibles para la venta en empresas del sector biofarma. El saldo de estos títulos a 31 de diciembre de 2025 y 2024 ascendía a 302 miles de euros. • Títulos con cotización oficial: Johnson&Johnson, Estas inversiones financieras disponibles para la venta están formadas por acciones cotizadas en el mercado estadounidense y que pertenecen al sector farma. El valor razonable de las mismas coincide con su precio de cotización publicado. El saldo de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 ascendía a 33 miles de euros (29 miles de euros en 2024). En 2025 y 2024 no se registraron provisiones por pérdidas. 13. EXISTENCIAS La clasificación de existencias es la siguiente: (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Materias primas y otros aprovisionamientos 1.586 1.420 Productos en curso y semiterminados 47.877 47.962 Productos terminados 951 1.277 Anticipo proveedores 3.466 1.080 53.880 51.739 El incremento que se ha producido en la cifra de existencias es consecuencia de la necesidad de producir para la preparación del lanzamiento en nuevos territorios así como de un incremento de la demanda por parte de nuestros licenciatarios. No se han capitalizado gastos financieros ya que el ciclo de producción de las existencias no es superior a un año. No se han registrado pérdidas por deterioro de valor de las existencias en el ejercicio 2025 y 2024. Así mismo, no hay existencias comprometidas como garantía de cumplimento de obligaciones o pago de deudas. El apartado “Anticipo proveedores” son anticipos dados a proveedores que fabrican productos intermedios, y que a la fecha de cierre de balance están pendientes de recepción. La Sociedad tiene contratada una póliza de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos las existencias. La cobertura de esta póliza se considera suficiente. 14. ACTIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO La clasificación de activos financieros a coste amortizado es la siguiente: 46 (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 ACTIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO NO CORRIENTES 167 4.479 Fianzas y depósitos constituidos en el largo plazo (Nota 14.1) 161 159 Créditos a terceros 6 6 Créditos de empresas del grupo (Notas 14.2 y 30) - 4.314 ACTIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO CORRIENTES 38.823 35.870 Clientes (Nota 14.3) 36.563 32.719 Clientes empresas del grupo y asociadas (Notas 14.4 y 30) 780 1.202 Inversiones en empresas del grupo y asociadas corrientes (Notas 14.2 y 30) 57 96 Deudores varios 213 267 Personal 105 105 Periodificaciones 1.075 1.479 Depósitos y fianzas constituidas en el corto plazo 30 2 TOTAL 38.990 40.349 14.1 Fianzas y depósitos Fianzas y depósitos constituidos en el largo plazo incluye a 31 de diciembre de 2025 y 2024 el importe que corresponde a las fianzas por alquileres. 14.2 Créditos a Empresas del Grupo A 31 de diciembre de 2024, en el apartado Créditos a empresas del grupo no corrientes, estaba registrado un crédito otorgado por Pharma Mar a Sylentis, por importe de 4.314 miles de euros. El citado préstamo fue clasificado como no corriente al no tener un vencimiento determinado. Durante el 2025 este crédito ha sido cancelado. En el epígrafe Inversiones en empresas del grupo y asociadas corrientes, la cantidad que figuraba por importe de 96 miles de euros en 2024, correspondía a los intereses de los créditos a empresas del gupo (Nota 30) que se generaron entre la matriz y su participada Sylentis S.A.U. como consecuencia de dicho crédito. 14.3 Clientes El detalle de la antigüedad del saldo de clientes es el siguiente: Miles Euros 31/12/2025 31/12/2024 Saldos corrientes 28.451 22.198 Saldos vencidos pero no provisionados 8.112 10.704 Hasta 3 meses 5.708 9.357 Entre 3 y 6 meses 1.392 675 Más de 6 meses 1.013 672 TOTAL CLIENTES 36.563 32.902 Provisiones - (183) TOTAL CLIENTES NETOS 36.563 32.719 Durante el ejercicio 2025, se ha procedido a la reversión de la provisión dotada en el ejercicio anterior (183 miles de euros), al haberse cobrado el saldo del cliente que en 2024 entró en suspensión de pagos y por el que la Sociedad tuvo que provisionar el total de la deuda que mantenía con Pharma Mar al cierre del 2024. Organismos Públicos Dentro del saldo de clientes, el importe de las cuentas a cobrar de organismos públicos, asciende a 7.862 miles de euros a 31 de diciembre de 2025 (5.416 miles de euros en 2024). El desglose de la deuda de organismos públicos al cierre de 2025 y 2024 de la Sociedad se distribuye geográficamente de la siguiente forma: 47 Miles de euros Rating financiero 31/12/2025 España Aaau 132 Francia Aaau 7.539 Austria Aaa 191 TOTAL 7.862 Miles de euros Rating financiero 31/12/2024 España Aaau 340 Francia Aaau 5.037 Austria Aaa 34 Benelux Aaa 5 TOTAL 5.416 El importe de la deuda vencida a más de tres meses con organismos oficiales y pendiente de cobro al 31 de diciembre de 2025 asciende a 1.649 miles de euros (867 miles de euros en 2024), no habiendo sido registrado deterioro alguno sobre dichos importes. 14.4 Clientes, empresas del grupo y asociadas En la Nota 30 se detallan los saldos y transacciones con empresas del grupo para los ejercicios 2025 y 2024. 15. INVERSIONES FINANCIERAS En 2025 Otros activos financieros no corrientes por importe total de 161 miles de euros, recoge fianzas constituidas. En 2024 Otros activos financieros no corrientes por importe total de 2.025 miles de euros, recoge carteras mantenidas con diferentes entidades que contienen activos de renta fija corporativa principalmente con abono del nominal al vencimiento y en su mayoría con entrega de cupones. Este importe incluye 159 miles de euros que corresponden a fianzas constituidas. En 2025, Otros activos financieros corrientes, ascienden a 146.814 miles de euros (90.697 miles en 2024), recogen imposiciones a plazo por 134.231 miles de euros con vencimientos entre el 12 de enero y el 5 de mayo de 2026 cuyo rendimiento oscila entre 1,85% y 5,60% (79.831 miles en 2024 con con vencimientos entre el 22 de enero y el 31 de marzo de 2025 cuyo rendimiento oscila entre 2,59% y 2,90% ), inversiones en cartera con diferentes entidades por importe de 5.219 miles de euros que recogen activos de renta fija corporativa (10.866 miles de euros en 2024) y fondos de inversión en renta fija por importe de 7.334 miles de euros. Este importe incluye fianzas constituidas corrientes por importe de 30 miles de euros. 16. EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LIQUIDOS EQUIVALENTES El detalle de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente: (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Caja y saldos con entidades de crédito 10.714 20.274 Equivalentes de efectivo - 37.199 TOTAL 10.714 57.473 En 2024, el importe incluido en “Equivalentes de efectivo” correspondía a 2 depósitos: uno de 30.600 miles de dólares (29.454 miles de euros) y otro de 7.745 miles de euros ambos con vencimiento inferior a 90 días . 17. CAPITAL SOCIAL, PRIMA DE EMISIÓN Y ACCIONES PROPIAS Las operaciones que en 2025 y 2024 han afectado al Capital social de la Sociedad y a sus Acciones propias han sido las siguientes: 48 En el mes de febrero de 2025 el Consejo de Administración de la Sociedad acordó un programa de recompra de acciones para posterior amortización de las acciones adquiridas bajo este programa, estableciendo un máximo de 9 millones de euros o un máximo de 91.111 acciones, representativas de aproximadamente el 0,5% del capital social, lo que antes sucediera. Este Plan finalizó el 20 de junio de 2025. En el mes de julio de 2025 el Consejo de Administración acordó la amortización de un paquete de 131.117 acciones de la autocartera de la Sociedad, que se ejecutó y registó en el mes de septiembre, a la vez que la amortización de las 91.111 acciones del párrafo anterior. En el mes de octubre de 2025, el Consejo de Administración aprobó una nueva operación de recompra de acciones, en esta ocasión con la finalidad de reservarlas para operaciones corporativas, estableciendo un máximo de 90.000 acciones u 8 millones de euros, la cifra que se alcanzase primero. Este Plan continua activo a 31 de diciembre de 2025. A lo largo de 2025, en todos aquellos periodos en los que no está en marcha un programa de compra de acciones propias específico de los que se han señalado en los párrafos anteriores, la Sociedad cuenta con un contrato de liquidez con una firma externa para la gestión de las compras y las ventas de las acciones propias de una forma independiente. Con fecha 31 de enero de 2024 finalizó un programa de adquisición de acciones propias que se había puesto en marcha en el mes de julio de 2023, con la finalidad de dotar a la Sociedad de la capacidad de actuación en la realización de operaciones sobre sus propias acciones para, en su caso, acometer potenciales operaciones corporativas. En el mes de mayo de 2024 la Sociedad puso en marcha un nuevo Plan de Recompra de acciones con la finalidad de amortizar las acciones que fueran adquiridas en virtud del mismo, mediante la reducción de capital de la Sociedad, estableciendo un máximo de 5 millones de euros o de 184.000 acciones, la cifra que se alcanzara en primer lugar. Este Plan finalizó el 30 de septiembre una vez se llegó al máximo importe de 4.999.920 euros (132.679 acciones). El 23 de diciembre de 2024 se puso en marcha un nuevo Programa de Recompra con la finalidad de cumplir con las obligaciones derivadas de los Planes de Acciones destinados a directivos y empleados del Grupo, estableciendo un máximo de 5 millones de euros o de 65.000 acciones. Este Plan finalizó el 21 de febrero de 2025 una vez se llegó al máximo importe de 4.999.604 euros (58.870 acciones). A lo largo de 2024, en todos aquellos periodos en los que no estuvo en marcha ningún programa de compra de acciones propias específico de los que se han señalado en los párrafos anteriores, la Sociedad cuenta con un contrato de liquidez con una firma externa para la gestión de las compras y las ventas de las acciones propias de una forma independiente. El detalle de las compras de acciones propias realizadas tanto bajo los diferentes planes de recompra como bajo el programa de liquidez es el siguiente: Adquisiciones Acciones Propias Año 2025 Año 2024 Acciones Importe (Euros) Acciones Importe (Euros) Plan de Recompra julio 2023 69.178 2.792.122 Plan de Recompra mayo 2024 132.679 4.999.921 Plan de Recompra diciembre 2024 50.670 4.354.162 8.200 645.442 Plan de Recompra marzo 2025 91.111 7.522.002 Plan de Recompra noviembre 2025 29.400 2.195.432 Contrato de Liquidez (compras) 242.908 20.048.726 179.670 10.192.949 414.089 34.120.322 389.727 18.630.434 17.1 Capital social A 31 de diciembre de 2025 el capital social de la Sociedad está representado por 18.000.000 acciones ordinarias de 0,60 céntimos de valor nominal cada una. (18.222.228 acciones ordinarias de 0,60 euros de valor nominal 49 cada una a 31 de diciembre de 2024), totalmente desembolsadas y admitidas a negociación en las 4 bolsas españolas. Como se ha señalado anteriormente, el Consejo de Administración de la Sociedad de fecha 27 de febrero de 2025 aprobó un Plan de Recompra de acciones con la finalidad de amortizar las mismas, a consecuencia del cual se adquirieron 91.111 acciones. Posteriormente,el Consejo de Administración de fecha 30 de julio acordó la reducción de capital por un total de 222.228 acciones que incluía las 91.111 adquiridas para tal propósito más 131.117 acciones de las existentes en la autocartera de la Sociedad. La reducción de capital por importe de 133 miles de euros, quedó inscrita en el Registro Mercantil en el mes de septiembre de 2025. En 2024, la Sociedad realizó un Plan de Recompra de acciones con la finalidad de amortizar las acciones adquiridas, a consecuencia del cual se amortizaron 132.679 acciones y se redujo capital por importe de 80 miles euros . La reducción de capital quedó inscrita en el Registro Mercantil en el mes de diciembre de 2024. El movimiento del capital social en 2025 y 2024 se detalla en la siguiente tabla: Euros Acciones Capital social PharmaMar, S.A. 31/12/2023 11.012.944 18.354.907 Reducción de capital 79.607 132.679 Capital social PharmaMar, S.A. 31/12/2024 10.933.337 18.222.228 Reducción de capital 133.337 222.228 Capital social PharmaMar, S.A. 31/12/2025 10.800.000 18.000.000 Los accionistas titulares de participaciones significativas en el capital social de Pharma Mar, S.A., tanto directo como indirecto, superior al 10% del capital social, de los que tiene conocimiento la Sociedad, de acuerdo con la información contenida en los registros oficiales de la Comisión Nacional del Mercado de Valores al 31 de diciembre de 2025 y 2024 son los siguientes: 2025 PARTICIPACIÓN DIRECTA PARTICIPACIÓN INDIRECTA (1) TOTAL Nº Acciones % Nº Acciones % % José Mª Fernández Sousa-Faro 1.115.572 6,198 956.615 5,315 11,512 2024 PARTICIPACIÓN DIRECTA PARTICIPACIÓN INDIRECTA (1) TOTAL Nº Acciones % Nº Acciones % % José Mª Fernández Sousa-Faro 1.114.147 6,114 955.150 5,242 11,356 (1) Participación indirecta que ostenta a través de su cónyuge Dña. Montserrat Andrade Detrell. 17.2 Prima de emisión La prima de emisión puede destinarse a los mismos fines que las reservas voluntarias de la Sociedad, incluyendo su conversión en capital social, no teniendo restricciones en cuanto a su utilización ni distribución. En 2025 se procedió al reparto de un dividendo a los accionistas con cargo a reservas de libre disposición (prima de emisión) por importe de 0,80 euros por acción (0,65 en 2024), cuyo importe final ascendió a 13.949 miles de euros (11.420 miles de euros en 2024). Este importe excluye el número de acciones propias en el momento del resparto del dividendo. De no haber existido estas acciones propias el importe total habría ascendido a 14.578 miles de euros (11.931 miles de euros en 2024). A 31 de diciembre de 2025 la prima de emisión asciende a un importe total de 45.909 miles de euros (59.858 miles de euros en 2024). 50 17.3 Acciones propias El movimiento de las acciones propias en 2025 y 2024 se detalla en la siguiente tabla: Nº Acciones Importe (Euros) Saldo a 31/12/24 647.297 (30.827.074) Compras Acciones Propias 414.089 (34.120.322) Reversión Plan de Acciones 60 (2.307) Ventas Acciones Propias (188.894) 10.792.715 Entrega Plan de Acciones (10.562) 557.557 Amortización de Acciones (222.228) 14.880.681 Saldo a 31/12/25 639.762 (38.718.750) Nº Acciones Importe (Euros) Saldo a 31/12/23 715.187 (31.091.149) Compras Acciones Propias 389.727 (18.630.434) Reversión Plan de Acciones 1.596 (59.581) Ventas Acciones Propias (308.024) 13.170.363 Entrega Plan de Acciones (18.510) 783.806 Amortizaión de Acciones (132.679) 4.999.921 Saldo a 31/12/24 647.297 (30.827.074) A 31 de diciembre de 2025 el número de acciones en poder de la Sociedad es de 639.762 (647.297 acciones en 2024), representativas de un 3,55% del capital social (3,55% en 2024). El importe total de las acciones que ha adquirido la Sociedad en 2025 ha ascendido a 34.120 miles de euros (18.630 miles de euros en 2024) y el importe total de las ventas de acciones propias realizadas por la Sociedad a lo largo de 2025 ha sido de 10.793 miles de euros (13.170 miles de euros en 2024). Con las ventas mencionadas se obtuvo un resultado positivo por importe de 5.352 miles de euros (resultado positivo en 2024 de 4.965 miles de euros), que está registrado en las reservas de la Sociedad. La compañía tiene operativo un contrato de liquidez con una firma externa que gestiona de forma independiente las compras y las ventas de las acciones propias. Como se ha señalado anteriormente, del total de acciones adquiridas en 2025 (414.089), 222.228 acciones fueron amortizadas por un importe de 14.880 miles de euros. De esta cantidad 133 miles de euros han minorado el capital social y 14.747 miles de euros han minorado las reservas de la Sociedad. En el año 2024, del total de acciones adquiridas (389.727), 132.679 acciones fueron amortizadas. El importe de las acciones adquiridas para su amortización fue de 5.000 miles de euros. De esta cantidad 80 miles de euros minoraron el capital social y 4.920 miles de euros minoraron las reservas de la Sociedad. En el ámbito del Plan de entrega de acciones a empleados se adjudicaron en 2025 un total de 10.562 acciones a 193 beneficiarios a un precio por acción de 78,8254 euros (18.510 acciones en 2024 a 157 beneficiarios a un precio por acción de 28,3616 euros), que ha generado un resultado positivo de 275 miles de euros (resultado negativo de 259 miles de euros en 2024). Adicionalmente, en 2025 se han revertido del Plan de empleados un total de 60 acciones (1.596 acciones en 2024, de las cuales 115 acciones procedían de Genómica en Liquidación, S.A.U.). 18. RESERVAS Y RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES El detalle de las reservas de la Sociedad a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente: 51 (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 LEGAL Y ESTATUARIAS 2.160 2.187 Reserva legal 2.160 2.187 OTRAS RESERVAS 267.564 277.068 Reservas voluntarias 52.478 62.025 Reserva de fusión 215.160 215.160 Reserva por capital amortizado 333 200 Otras reservas 31 31 Diferencias por ajuste del capital a euros 2 2 Acciones y participaciones en patrimonio propio (440) (350) TOTAL 269.724 279.255 El epígrafe “Resultados negativos de ejercicios anteriores” arroja un saldo de 42.383 miles de euros en 2025 (82.609 miles de euros en 2024). El movimiento de las reservas durante el 2025 y 2024 ha sido el siguiente: (Miles de Euros) 31/12/2024 Amortización de acciones Resultado acciones propias Plan de Acciones 31/12/2025 LEGAL Y ESTATUARIAS Reserva legal 2.187 (27) - - 2.160 OTRAS RESERVAS Reservas voluntarias 62.025 (14.900) 5.352 - 52.478 Reserva de fusión 215.160 - - - 215.160 Reserva por capital amortizado 200 133 - - 333 Otras reservas 31 - - - 31 Diferencias por ajuste del capital a euros 2 - - - 2 Acciones y participaciones en patrimonio propio (350) - - (90) (440) TOTAL 279.255 (14.793) 5.352 (90) 269.724 (Miles de Euros) 31/12/2023 Amortización de acciones Resultado acciones propias Plan de Acciones 31/12/2024 LEGAL Y ESTATUARIAS Reserva legal 2.203 (16) - - 2.187 OTRAS RESERVAS Reservas voluntarias 62.091 (5.031) 4.965 - 62.025 Reserva de fusión 215.160 - - - 215.160 Reserva por capital amortizado 120 80 - - 200 Otras reservas 31 - - - 31 Diferencias por ajuste del capital a euros 2 - - - 2 Acciones y participaciones en patrimonio propio (399) - - 49 (350) TOTAL 279.208 (4.968) 4.965 49 279.255 18.1 Reserva Legal De acuerdo con el artículo 274 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por Real Decreto Legislativo de 2 de julio de 2010, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. No puede ser distribuida y, si es usada para compensar pérdidas en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para tal fin, debe ser repuesta con beneficios futuros. 52 En 2025 la reserva legal se ha ajustado respecto al 2024 en 27 miles de euros debido a la reducción de capital realizada en el mes de septiembre, con cargo a reservas voluntarias (16 miles de euros en 2024 por la reducción realizada en noviembre de 2024). El saldo a 31 de diciembre de 2025 de este epígrafe es de 2.160 miles de euros (2.187 miles de euros en 2024). 18.2 Otras Reservas Reservas voluntarias: En 2025 las reservas voluntarias registraron una disminución por importe de 14.747 miles de euros como resultado de la operación de amortización de 222.228 acciones completada en el mes de septiembre, junto con la reclasificación por importe de 133 miles de euros para dotar la reserva indisponible por el capital amortizado y el aumento a la adaptación a la reserva por 27 miles de euros. Adicionalmente se incorporaron a la reserva los gastos asociados a esta operación de reducción. El total de esta disminución se netea parcialmente con el resultado positivo obtenido por operaciones con acciones propias por importe de 5.352 miles de euros. A 31 de diciembre de 2025 este epígrafe arroja un saldo de 52.478 miles de euros. En 2024 las reservas voluntarias registraron una disminución por importe de 4.920 miles de euros como resultado de la operación de amortización de 132.679 acciones completada en el mes de noviembre, junto con la reclasificación por importe de 80 miles de euros para dotar la reserva indisponible por el capital amortizado y el aumento a la adaptación a la reserva por 16 miles de euros. Adicionalmente se incorporó a la reserva los gastos asociados a esta operación de reducción. El total de esta disminución se neteó parcialmente con el resultado positivo obtenido por operaciones con acciones propias por importe de 4.965 miles de euros. A 31 de diciembre de 2024 este epígrafe arrojó un saldo de 62.025 miles de euros. Reserva de fusión: La reserva de fusión, surgió en el ejercicio 2015 como consecuencia de la operación de fusión inversa llevada a cabo entre Pharma Mar y Zeltia, quien antes de dicha fusión era la cabecera del grupo, asciende a 215.160 miles de euros. Dicha reserva es de libre disposición. Reserva por capital amortizado: esta reserva es indisponible y por importe 333 miles de euros a cierre de 2025, incrementándose en 133 miles de euros por la amortización de capital del mes de septiembre de 2025. Otras reservas: consiste en una reserva por diferencias de conversión al PGC 2007 por el tratamiento de las diferencias de cambio positivas devengadas y no realizadas, por importe de 31 miles de euros a 31 de diciembre de 2025 y 2024. Reserva por diferencias de conversión del capital a euros: asciende a 2 miles de euros y es indisponible. Acciones y participaciones en patrimonio propio: derivada de las periodificaciones de gastos durante el periodo de fidelización en el Plan de entrega de Acciones a Empleados, que a 31 de diciembre de 2025 asciende a 440 miles de euros, un aumento de 90 miles de euros con respecto a 2024 (350 miles de euros). 18.3 Limitaciones para la distribución de dividendos La distribución de reservas designadas en otros apartados de esta Nota como de libre distribución quedará sujeta a los límites establecidos por ley al respecto. La Ley de Sociedades de Capital prohíbe toda distribución de beneficios a menos que el importe de las reservas distribuibles sea, como mínimo, igual al importe de los gastos de investigación y desarrollo que figuren en el activo del balance. 19. SUBVENCIONES, DONACIONES Y LEGADOS RECIBIDOS El epígrafe de “Subvenciones, donaciones y legados recibidos”, que forma parte del patrimonio neto de la Sociedad incluye, al 31 de diciembre de 2025, 976 miles de euros correspondientes a subvenciones asociadas a los préstamos subvencionados obtenidos de organismos oficiales a interés cero o a tipos inferiores a los de mercado (Notas 5.2 y 6.8). El saldo en 2024 asciende a 1.276 miles de euros por el mismo concepto. Dichas subvenciones se han concedido para la implementación de diferentes proyectos de la Sociedad relacionados con I+D,encontrándose cumplidas en la actualidad las condiciones establecidas para su concesión. El movimiento de estas subvenciones ha sido el siguiente: 53 (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 SALDO INICIAL 1.276 1.570 Aumentos 29 454 Imputación al resultado (329) (748) SALDO FINAL 976 1.276 20. PASIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO El detalle de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente: (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Obligaciones y otros valores negociables (Nota 20.1) 16.896 16.831 Deudas con entidades de crédito (Nota 20.2) 10.510 14.116 Deudas con organismos oficiales (Nota 20.3) 8.001 8.522 Periodificaciones no corrientes (Nota 20.4) 11.919 15.893 PASIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO NO CORRIENTES 47.326 55.362 Obligaciones y otros valores negociables (Nota 20.1) 405 405 Deudas con entidades de crédito (Nota 20.2) 8.424 5.720 Deudas con organismos oficiales (Nota 20.3) 1.870 1.473 Otros pasivos financieros 1.173 1.138 Proveedores 666 768 Proveedores empresas del grupo (Nota 30) 8.364 5.494 Cuentas a pagar a partes vinculadas (Notas 20.5 y 30) 1.901 2.762 Acreedores varios 29.689 29.621 Personal 9.064 8.077 Anticipos de clientes 962 1.410 Periodificaciones corrientes (Nota 20.4) 4.647 3.973 PASIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO CORRIENTES 67.165 60.841 TOTAL PASIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO 114.491 116.203 El valor contable de las deudas a corto plazo se aproxima a su valor razonable, dado que el efecto del descuento no es significativo. 20.1 Obligaciones y otros valores negociables La Sociedad, en 2015, aprobó la emisión de bonos simples por un importe de diecisiete millones de euros con la finalidad de reforzar su posición financiera y alargar el plazo de vencimiento de la misma. Los principales términos y condiciones de la emisión fueron los siguientes: a) Importe nominal de la emisión de diecisiete millones de euros; b) Plazo de vencimiento 12 años desde la fecha de desembolso de la emisión; c) La emisión tuvo como destinatario un único inversor cualificado español, a través de una colocación privada; d) Los bonos se emitieron a la par y con un valor nominal unitario de cien mil euros, representados mediante anotaciones en cuenta; e) Los bonos devengarán un interés fijo del 4,75% nominal anual pagadero por anualidades vencidas a contar desde la fecha de desembolso; f) La Sociedad responderá de sus obligaciones derivadas de los bonos con todo su patrimonio y no se otorgará ninguna garantía específica; g) Los términos y condiciones de los bonos se regirán por la ley española; h) La Sociedad solicitó la incorporación de los bonos en el Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF) con fecha 7 de julio de 2015. 54 La deuda está registrada en el pasivo no corriente de la Sociedad a su coste amortizado. El importe de los intereses devengados y no pagados a 31 de diciembre de 2025 asciende a 470 miles de euros (467 miles de euros en 2024). 20.2 Deudas con entidades de crédito Las deudas no corrientes y corrientes con entidades de crédito se detallan a continuación: 31/12/2025 31/12/2024 (Miles de Euros) No corrientes Corrientes No corrientes Corrientes Préstamos bancarios 10.510 3.606 14.116 884 Pólizas de crédito - 4.703 - 4.703 Deudas por intereses - 115 - 133 TOTAL DÉBITOS Y PARTIDAS A PAGAR 10.510 8.424 14.116 5.720 En el 2024 la Sociedad contrató un nuevo préstamo bancario por importe de 15.000 miles de euros a tipo de interés fijo del 3,10%, a un plazo de cinco años con uno de carencia. El calendario de los vencimientos de los préstamos con entidades de crédito en 2025 y 2024, aparece detallado en la Nota 10.2. A 31 de diciembre de 2025, el límite de las pólizas de crédito es de 18.000 miles de euros (19.000 miles de euros en 2024), de los que, la Sociedad había dispuesto, incluyendo el saldo de las tarjetas de crédito, 4.703 miles de euros (4.703 miles de euros en 2024). El tipo de interés medio aplicado en el ejercicio 2025 en las pólizas de crédito ha sido de 3,66% (5,18% en 2024). Adicionalmente, la Sociedad cuenta con una línea de financiación de comercio exterior con un límite de 2.000 miles de euros, que no está dispuesta a 31 de diciembre de 2025 y 2024. 20.3 Deudas con organismos oficiales Este epígrafe se refiere a los anticipos reembolsables recibidos de organismos oficiales para financiación de I+D, consistentes en préstamos a 10 años con tres de carencia y sin interés o a tipos inferiores a los de mercado. Los importes registrados a su coste amortizado por este concepto como no corrientes al 31 de diciembre de 2025 ascienden a 8.001 miles de euros (8.522 miles de euros en 2024). El importe registrado como corriente por este concepto asciende a 1.870 miles de euros en 2025 (1.473 miles de euros en 2024). Del total de la deuda con organismos oficiales, únicamente 4.135 miles de euros está sujetos a tipos de interés que oscilan entre el 0,06% y el 4,015% (en 2024, 3.816 miles de euros sujetos a tipos de interés entre 0,06% y el 0,643%). La diferencia entre el valor razonable al inicio y el valor nominal se devenga en base a tipos de interés de mercado (Euribor y tipo de interés de la deuda del tesoro español más un diferencial en función del riesgo del Grupo). El calendario de los vencimientos de las deudas con organismos oficiales por su valor razonable a 31 de diciembre de 2025 y 2024, se detalla en la Nota 10.2. 20.4 Periodificaciones Tal y como se indica en la Nota 4.14.2 los ingresos asociados a los acuerdos de licencia, co-desarrollo y otras operaciones similares, deben correlacionarse con las contraprestaciones que tiene que satisfacer la Sociedad. Si la Sociedad ha contraído contractualmente la obligación de satisfacer una obligación de desempeño, entonces, se reconocerán como diferidos aquella parte de los ingresos que correspondan a los compromisos establecidos en el acuerdo y cuya ejecución tenga lugar en periodos posteriores. Los saldos de Ingresos diferidos no corrientes y corrientes son consecuencia de los acuerdos suscritos con nuestros socios: 55 Ingresos diferidos No Corrientes Ingresos diferidos Corrientes Saldo a 31/12/2023 19.866 24.927 Bajas - (1.000) Traspasos (3.973) 3.973 Resultados - (23.927) Saldo a 31/12/2024 15.893 3.973 Altas - 674 Traspasos (3.973) 3.973 Resultados - (3.973) Saldo a 31/12/2025 11.920 4.647 El alta en el ejercicio 2025 correponde con el acuerdo suscrito con Merck Healthcare KGaA para Zepzelca en el territorio de Japón. En virtud de dicho acuerdo Pharma Mar recibió un cobro “up front” por importe de 22.000 miles de euros, del que reconoció en la cuenta de resultados un ingreso por importe de 21.327 miles de euros, periodificando en Ingresos diferidos corrientes los 674 miles de euros restantes. La imputación a resultados en ambos ejercicios corresponde al acuerdo de licencia de Zepzelca con Jazz Pharmaceuticals, y es consecuencia del reconocimiento como ingresos de la parte diferida por cumplimiento de los compromisos contraídos en virtud de dicho acuerdo. 20.5 Deudas con empresas del grupo corrientes Las cuentas a pagar con partes vinculadas tienen el siguiente detalle: (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Pasivos financieros corrientes Cuentas a pagar por Impuesto de Sociedades (Nota 24) 1.559 1.559 Cuentas a pagar por IVA (Nota 24) 342 1.203 1.901 2.762 Los saldos con empresas del Grupo que figuran en el activo y pasivo financiero corriente en 2025 consisten principalmente en las que se generan entre la Sociedad y sus participadas como consecuencia de la consolidación fiscal, tanto del Impuesto sobre Sociedades como del Impuesto sobre el Valor Añadido (Nota 24). 20.6 Información sobre los aplazamientos de pagos efectuados a proveedores El detalle de los pagos por operaciones comerciales realizadas durante el ejercicio 2025 y 2024 pendientes de pago al cierre, en relación con los plazos máximos legales previstos en la Ley 18/2022 es el siguiente: 56 2025 2024 Periodo medio de pago a proveedores (días) 47 59 Ratio de operaciones pagadas (días) 49 61 Ratio de operaciones pendientes de pago (días) 33 43 Total pagos realizados (miles de euros) 110.054 113.728 Total pagos pendientes (miles de euros) 11.370 13.350 Total facturas recibidas (número de facturas) 10.419 10.839 Total facturas recibidas (miles de euros) 121.425 127.078 Total facturas pagadas en menos de 60 días (número de facturas) 9.044 5.987 Total facturas pagadas en menos de 60 días (miles de euros) 99.063 60.950 Porcentaje sobre el número total de facturas pagadas 95,84% 60,43% Porcentaje sobre el importe total de facturas pagadas 90,01% 53,59% Total facturas pagadas (número de facturas) 9.437 9.907 21. PROVISIONES A CORTO PLAZO La provisión registrada en 2025 por importe de 16.827 miles de euros (13.713 miles de euros en 2024), bajo este epígrafe, corresponde fundamentalmente a cantidades pendientes de reembolso calculadas sobre la distribución de productos bajo el sistema de “Autorisation d´accès compassionnel or AAC” en Francia. El importe de los reembolsos se calcula mediante un escalado en base a las cantidades facturadas bajo el mencionado sistema AAC. De los 13.713 miles de euros provisionados en 2024 se han aplicado 13.693 miles de euros y dotado 16.807 miles de euros en 2025. Zepzelca se encuentra actualmente enmarcado en este sistema, y más concretamente bajo el epígrafe de “Autorisation d´accès compassionnel trés précoce”, y por lo tanto, sujeto a esta nueva normativa. Cuando el producto sea aprobado por la Comisión Europea y por tanto goce de la autorización para su comercialización en Francia, ya no le será de aplicación esta normativa. 22. IMPUESTOS DIFERIDOS El detalle de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente: (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 ACTIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO 47.144 36.058 Diferencias temporarias (Nota 24) 142 132 Créditos fiscales (Nota 24) 36.439 25.808 H.P. Deudora por retenciones 10.563 10.118 PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO 329 428 Diferencias temporarias 329 428 IMPUESTO DIFERIDO (NETO) 46.815 35.630 El apartado de Hacienda Pública deudora por retenciones recoge a 31 de diciembre de 2025 y de 2024 las retenciones practicadas sobre los ingresos por Royalties y por los cobros de los socios de Pharma Mar con residencia fiscal en otros países. El movimiento durante el ejercicio en los activos y pasivos por impuestos diferidos, ha sido el siguiente: 57 ACTIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO Bases imponibles negativas y deducciones Diferencias Temporarias Retenciones TOTAL (Miles de Euros) Saldo a 31 de Diciembre de 2023 18.742 591 10.118 29.450 Cobros monetización (9.345) (9.345) Cargo (abono) Pérdidas y Ganancias 16.411 (459) - 15.952 Saldo a 31 de Diciembre de 2024 25.808 132 10.118 36.058 Cargo (abono) Pérdidas y Ganancias 15.312 10 - 15.322 Otros movimientos (4.681) - 445 (4.236) Saldo a 31 de Diciembre de 2025 36.439 142 10.563 47.144 PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO Subvenciones, donaciones y legados recibidos Ingresos financieros activados TOTAL (Miles de Euros) Saldo a 31 de Diciembre de 2023 522 185 707 Cargo (abono) Pérdidas y Ganancias - (181) (181) Cargo a Patrimonio Neto (98) - (98) Saldo a 31 de Diciembre de 2024 424 4 428 Cargo (abono) Pérdidas y Ganancias - - - Cargo a Patrimonio Neto (100) 1 (99) Saldo a 31 de Diciembre de 2025 324 5 329 Los impuestos diferidos cargados al Patrimonio Neto durante el ejercicio han sido los siguientes: (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Subvenciones donaciones y legados (100) (98) TOTAL (100) (98) Los activos por impuesto diferido por bases imponibles negativas pendientes de compensación y deducciones pendientes de aplicación se reconocen en la medida en que es probable que la Sociedad obtenga ganancias fiscales futuras que permitan su aplicación, de acuerdo al presupuesto a cinco años presentado al Consejo de Administración. 23. INGRESOS Y GASTOS 23.1 Importe neto de la cifra de negocios El detalle del Importe neto de la cifra de negocios es el siguiente: (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Ingreso por venta de producto 135.095 125.553 Descuento venta de producto (57.628) (59.164) 77.467 66.389 Ingresos por royalties 63.828 61.347 Ingresos contratos de licencia 77.784 46.518 Prestación de servicios 636 727 TOTAL 219.715 174.981 58 Momento de reconocimiento de ingresos ordinarios 31/12/2025 31/12/2024 En un punto en el tiempo 214.730 151.055 A lo largo del tiempo 4.985 23.926 Total ingresos de contratos con clientes 219.715 174.981 23.1.1 Ingresos por venta de producto El epígrafe “Ingreso por venta de producto” recoge: • Ventas comerciales de Yondelis para las indicaciones de sarcoma de tejidos blandos y cáncer de ovario recurrente realizadas por Pharma Mar en la Unión Europea, (12.727 miles de euros en 2025 y 16.913 miles de euros en 2024). • Ventas de intermedios o materia prima de Yondelis y Zepzelca a los socios de Pharma Mar (27.456 miles de euros en 2025 frente a 20.028 miles de euros en 2024). • Ventas comerciales de Zepzelca en Suiza por importe de 11.224 miles de euros (7.286 miles de euros en 2024). • Distribución de Zepzelca, principalmente en Francia bajo el programa AAC (Autorisation d´Accès Compassionnel), por importe de 26.060 miles de euros (22.162 miles de euros en 2024). 23.1.2 Ingresos por royalties Royalties recibidos por las ventas de Yondelis: A 31 de diciembre de 2025 el importe de los royalties por las ventas de Yondelis realizadas por Janssen Products Lp. (en adelante “Janssen”) en Estados Unidos, ascendió a 11.565 miles de euros (4.476 miles de euros en 2024). A 31 de diciembre de 2025 el importe de los royalties por las ventas de Yondelis realizadas por Taiho Pharmaceutical, Ltd en Japón, ascendió a 657 miles de euros (719 miles de euros en 2024). Royalties recibidos de las ventas de Zepzelca: A 31 de diciembre de 2025 el importe de los royalties por las ventas de Zepzelca realizadas por Jazz Pharmaceuticals (en adelante “Jazz”) en Estados Unidos, ascendió a 48.838 miles de euros (55.789 miles de euros en 2024). A 31 de diciembre de 2025 el importe de los royalties por las ventas de Zepzelca realizadas por Luye en China, ascenció a 2.768 miles de euros (363 miles de euros en 2024). 23.1.3 Ingresos por contratos de licencia La Sociedad mantiene varios acuerdos de licencia y desarrollo con varias empresas farmacéuticas. Los ingresos derivados de algunos de estos acuerdos han ascendido a 77.784 miles de euros en 2025 frente a los 46.518 miles en 2024. El detalle de los ingresos procedentes de los acuerdos de licencia en 2025 y 2024 es el siguiente: (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Jazz Pharmaceuticals (Zepzelca) 46.559 22.962 Janssen Products LP (Yondelis) 8.561 17.934 Luye Pharma (Zepzelca) 87 4.409 Lotus (Zepzelca) - 407 Adium (Zepzelca) 1.250 250 STA (Zepzelca) - 116 Boryung (Zepzelca) - 440 Merck (Zepzelca) 21.327 - TOTAL 77.784 46.518 59 Yondelis (trabectedina) Janssen Products LP En 2025, y en virtud del cumplimiento de un hito comercial establecido en el acuerdo de licencia con Janssen, Pharma Mar recibió un cobro por importe de 10.000 miles de dólares (8.561 miles de euros). En 2024 Pharma Mar, S.A. recibió de Janssen dos cobros, el primero por importe de 9.442 miles de dólares (8.715 miles de euros) y el segundo por importe de 10.000 miles de dólares (9.219 miles de euros ) al alcanzar un hito comercial establecido en el acuerdo de licencia relativo a Yondelis en Estados Unidos. Zepzelca (lurbinectedina) A 31 de diciembre de 2025 y 2024, la Sociedad ha recibido los siguientes ingresos procedentes de acuerdos de licencia, desarrollo y comercialización con diferentes socios: Jazz Pharmaceuticals El 19 de diciembre de 2019 Pharma Mar, y Jazz Pharmaceuticals suscribieron un contrato de licencia en exclusiva para comercializar en Estados Unidos el compuesto antitumoral Zepzelca (lurbinectedina) para cáncer de pulmón microcítico recurrente. En octubre de 2020, suscribieron una actualización de dicho acuerdo que contemplaba la inclusión del territorio de Canadá. Los compromisos asumidos por la Sociedad como resultado del acuerdo incluyen fundamentalmente los siguientes: • Actividades de I+D: la Sociedad se compromete a finalizar y llevar a cabo determinados estudios de la molécula licenciada que requerirá la FDA. Estos estudios los podría realizar un tercero, de ahí que se considere un servicio distinto y por tanto una obligación de cumplimiento • Fabricación: la Sociedad asume en exclusiva la fabricación del medicamento, que será suministrado a Jazz Pharmaceuticals. • Actividades de Farmacovigilancia: la Sociedad asume esta función en su nombre y en el de Jazz Pharmaceuticals. • Otorgamiento de la licencia del compuesto Zepzelca, que lleva consigo la cesión de los derechos de comercialización en el territorio licenciado. Estos compromisos se llevan a cabo a lo largo de un periodo de tiempo, por lo que una parte de los cobros iniciales (up-front) recibidos en el primer año de vigencia del contrato se han diferido a lo largo del tiempo en función del cumplimiento de los compromisos contraídos y se han registrado en la cuenta de resultados en el momento en el que se han cumplido. Así a diciembre de 2025 se han reconocido ingresos que estaban diferidos por importe de 3.973 miles de euros (22.962 miles de euros en 2024). Adicionalmente en octubre de 2025 se cumplió un hito regulatorio contemplado en el acuerdo de licencia, que se devengaba con la concesión de la aprobación completa (full approval) de Zepzelca (lurbinectedina) en combinación con atezolizumab como tratamiento en primera línea de mantenimiento para adultos con cáncer de pulmón de célula pequeña, por parte de la Food and Drug Administration (FDA) de EE.UU. Por tal motivo, Pharma Mar recibió un cobro por importe de 50 millones de dólares (42.586 miles de euros). Merck Healthcare En el mes de abril de 2025, Pharma Mar suscribió con la empresa alemana Merck Healthcare KGaA un acuerdo de licencia exclusiva para el desarrollo y la comercialización en Japón de Zepzelca (lurbinectedina). En virtud de dicho acuerdo, Pharma Mar recibió un cobro “up front” por importe de 22.000 miles de euros. El acuerdo contempla adicionalmente una serie de hitos regulatorios y comerciales que de producirse supondrían ingresos para Pharma mar, así como determinados porcentajes de royalties sobre ventas, cuando éstas se produzcan. Los compromisos asumidos por el Grupo como resultado de este acuerdo son: 60 • Otorgamiento de licencia para Japón de lurbinectedina. Con los derechos de comercialización para dicho territorio. • La realización de ciertas actividades de I+D consistentes en completar por parte de PharmaMar y a su costa el estudio clínico actualmente en marcha (Lagoon), incluyendo pacientes japoneses. A 31 de diciembre de 2025, se había reconocido en la cuenta de resultados un ingreso por importe de 21.327 miles de euros. Luye Pharma Group En diciembre de 2024, el socio de Pharma Mar para los territorios de China, Hong Kong y Macao, Luye Pharma Group, recibió la aprobación condicional para la comercialización de Zepzelca por parte de a Administración Nacional de Productos Médicos (NMPA, National Medical Products Administration) de China, para el tratamiento de pacientes adultos con cáncer de pulmón microcítico metastásico. En relación a esta aprobación, Pharma Mar recibió 5.000 miles de dólares (4.409 miles de euros). Otros acuerdos de licencia de lurbinectedina Como consecuencia del cumplimiento de diferentes hitos contemplados en los respectivos acuerdos de licencia la Sociedad ha recibido en 2025 y 2024 los siguientes importes: Adium Pharma, S.A., licenciatario en más de 20 países de América Central y del Sur, 1.250 miles de euros en 2025 (250 miles de euros en 2024). Boryung Corporation, licenciatario para Corea del Sur, 440 milesde euros en 2024. STA Therapeutics, licenciatario para Australia y Singapur, 116 miles de euros en 2024. Lotus Pharmaceutical CO., LTD, licenciatario para Taiwan, 407 miles de euros en 2024. 23.2 Distribución geográfica de la cifra de negocios El importe neto de la cifra de negocios, se distribuye geográficamente como sigue: Miles de Euros 31/12/2025 31/12/2024 España 2.536 3.708 Unión Europea 161.920 116.032 Estados Unidos 19.826 22.410 Japón 672 2.214 Otros países O.C.D.E. 18.721 15.367 Otros países 16.040 15.250 TOTAL 219.715 174.981 Dentro de la cifra de negocios correspondiente a la Unión Europea se incluyen los milestones y royalties percibidos de Jazz Pharmaceuticals que se facturan a través de una sociedad ubicada en Irlanda. En Otros países O.C.D.E el mayor incremento corresponde a Suiza que tiene en 2025 unos ingresos por importe de 13.069 miles de euros (9.743 miles de euros en 2024). En el 2025 el epígrafe Unión Europea se incrementa principalmente por lo ingresos procedentes de Alemania e Irlanda. 23.3 Transacciones efectuadas en moneda extranjera Los importes de las transacciones efectuadas en moneda extranjera, principalmente en dólares, son los siguientes: 61 (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Ingresos por licencias 115.610 105.685 Ventas 13.517 9.962 Compras y servicios recibidos 7.245 5.723 TOTAL 136.372 121.371 23.4 Consumo de mercaderías, materias primas y otras materias consumibles (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Compras nacionales 2.931 2.916 Adquisiciones intracomunitarias 884 1.584 Importaciones 115 - Variación de existencias (166) 363 TOTAL 3.764 4.863 23.5 Gastos de personal (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Sueldos, salarios y asimilados 40.407 38.359 Indemnizaciones 201 1.145 Cargas sociales Seguridad Social a cargo empresa 6.556 6.155 Otras cargas sociales 1.755 1.660 TOTAL 48.919 47.319 El número promedio de empleados por categoría y genero es el siguiente: 31/12/2025 31/12/2024 NÚMERO CATEGORÍA HOMBRES MUJERES HOMBRES MUJERES Consejeros Ejecutivos 2 - 2 - Alta Dirección 4 4 4 4 Dirección 7 8 6 8 Mandos Intermedios 35 36 36 38 Técnicos 93 133 92 131 Administrativos y Asimilados 6 49 6 49 Otros 9 5 11 6 TOTAL 156 235 157 236 391 393 Así mismo, la distribución por categoría y genero al cierre del ejercicio del personal de la Sociedad es la siguiente: 31/12/2025 31/12/2024 NÚMERO CATEGORÍA HOMBRES MUJERES HOMBRES MUJERES Consejeros Ejecutivos 2 - 2 - Alta Dirección 4 4 4 4 Dirección 7 8 6 8 Mandos Intermedios 34 37 35 36 Técnicos 94 139 90 129 Administrativos y Asimilados 6 52 6 47 Otros 9 5 10 5 TOTAL 156 245 153 229 401 382 62 El número de personas empleadas en el curso del ejercicio con discapacidad mayor o igual al 33% es de 5 personas, 2 administrativos y 3 técnicos (en 2024, 4 personas, 1 administrativo y 3 técnicos). 23.6 Servicios exteriores El detalle al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente: (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Gastos en investigación y desarrollo 50.536 53.052 Arrendamientos y cánones 2.494 2.440 Reparaciones y conservación 3.043 2.832 Servicios de profesionales independientes 10.688 8.478 Transportes 1.258 1.243 Primas de seguros 1.400 1.484 Publicidad, propaganda y relaciones públicas 20.883 15.081 Suministros 884 808 Otros servicios 7.974 7.218 Otros tributos 1.513 363 Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales (183) 183 TOTAL 100.490 93.182 23.7 Deterioro Bajas y Resultado por enajenación del inmovilizado y otros Como se indica en la Nota 7.1, en el ejercicio 2025 la Sociedad ha revertido el deterioro un terreno en Colmenar Viejo que ha incorporado a sus instalaciones actuales por importe de 843 miles de euros (en 2024 se produjo una reversión del deterioro por 284 miles de euros). 24. IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS Y SITUACIÓN FISCAL Los saldos con administraciones públicas a 31 de diciembre de 2025 y 2024 son los siguientes: 2025 2024 (Miles de Euros) Deudor Acreedor Deudor Acreedor Impuesto sobre beneficios 6.733 - 3.025 - Retenciones Merck 3.482 - - - Ingresos anticipados por Impuestos en inspección - - 536 - Total Activos por Impuestos Corrientes 10.215 - 3.560 - Hacienda Pública IRPF - 763 - 1.016 Otros créditos con Administraciones Públicas 4.897 680 - 685 IVA 4.543 - 2.370 - Otros créditos con Administraciones Públicas 9.440 1.443 2.370 1.701 En el ejercicio 2025, la Sociedad presenta la declaración del Impuesto de Sociedades en régimen consolidado. Las sociedades que forman parte del perímetro de consolidación fiscal son: Pharma Mar, S.A. y Sylentis, S.A.U. Debido a que determinadas operaciones tienen diferente consideración a efectos de la tributación por el Impuesto sobre Sociedades y de la elaboración de estas Cuentas Anuales, la base imponible del ejercicio difiere del resultado contable. El impuesto diferido o anticipado surge de la imputación de ingresos y gastos en períodos diferentes a efectos de la normativa fiscal vigente y de la relativa a la preparación de las Cuentas Anuales. La conciliación entre el importe neto de ingresos y gastos del ejercicio 2025 y 2024 y la base imponible del Impuesto sobre beneficios es la siguiente: 63 2025 (Miles de Euros) Cuentas de Pérdidas y Ganancias SALDO INGRESOS Y GASTOS DEL EJERCICIO 65.767 - Aumentos Disminuciones Impuesto sobre Sociedades - (15.212) Diferencias permanentes 12.896 (92.572) Diferencias temporarias: Con origen en el ejercicio 302 - Con origen en ejercicios anteriores - (258) BASE IMPONIBLE - (29.077) RESULTADO FISCAL - (29.077) 2024 (Miles de Euros) Cuentas de Pérdidas y Ganancias SALDO INGRESOS Y GASTOS DEL EJERCICIO 40.225 - Aumentos Disminuciones Impuesto sobre Sociedades - (16.649) Diferencias permanentes 7.238 (65.164) Diferencias temporarias: Con origen en el ejercicio 243 - Con origen en ejercicios anteriores 723 (2.079) BASE IMPONIBLE - (35.463) RESULTADO FISCAL - (35.463) El cargo por el Impuesto sobre Beneficios contabilizado al cierre del ejercicio se compone de lo siguiente: (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Impuesto corriente - - Impuesto diferido por Bases Imponibles Negativas activadas 5.054 4.084 Impuesto diferido por deducciones activadas 5.555 7.370 Otros (99) 515 Monetización 4.702 4.680 TOTAL INGRESO/(GASTO) POR IMPUESTO 15.212 16.649 Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha registrado un ingreso de 4.702 miles de euros (4.680 miles de euros en 2024) originado por la activación de deducciones de investigación y desarrollo sujetas a monetización. La Sociedad se acoge desde el ejercicio 2009 al artículo 23 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades sobre la reducción de los ingresos procedentes de la cesión del derecho de uso o de explotación de patentes, dibujos o modelos, planos, fórmulas o procedimientos secretos, de derechos sobre informaciones relativas a experiencias industriales, comerciales o científicas. La disminución de diferencias permanentes del ejercicio 2025 corresponde principalmente a la aplicación del artículo 23 del Texto Refundido de la Ley de Impuesto de Sociedades para las rentas procedentes de la cesión de determinados activos intangibles creados por la empresa por importe de 66.399 miles de euros (47.250 miles de euros en 2024). 64 Los aumentos de diferencias permanentes del ejercicio 2024 contienen principalmente el deterioro del valor de la participación de Sylentis, S.A.U por importe de 4.436 miles de euros (5.910 miles de euros en 2024). En el ejercicio 2024, las diferencias temporarias se correspondían, principalmente, a la reversión del importe de las amortizaciones de ejercicios anteriores que no fueron deducibles fiscalmente por importe de 1.781 miles de euros. A 31 de diciembre de 2025, la situación de las bases imponibles generadas por la Sociedad, una vez deducidas las bases imponibles compensadas por otras sociedades del grupo, pendiente para los futuros ejercicios fiscales es como sigue: (Miles de Euros) Años Importe base fiscal al 31/12/2024 Aplicado 2025 Generado 2025 Pendientes Aplicación al 31/12/2025 2007 9.465 - - 9.465 2008 7.317 - - 7.317 2010 2.245 - - 2.245 2011 3.691 - - 3.691 2012 24.835 - - 24.835 2015 39.798 - - 39.798 2016 6.193 - - 6.193 2017 39.723 - - 39.723 2018 112.777 - - 112.777 2019 11.000 - - 11.000 2020 44.452 - - 44.452 2023 30.011 - - 30.011 2024 18.976 - - 18.976 2025 - - 29.077 29.077 TOTAL 350.484 - - 29.077 379.561 Al 31 de diciembre de 2025 la Sociedad tiene registrado un activo por créditos fiscales por importe de 18.812 miles de euros (13.758 miles de euros en 2024) correspondiente bases imponibles negativas pendientes de compensar. Al 31 de diciembre de 2025, la situación de las deducciones generadas por la Sociedad, principalmente de I+D no utilizadas, es como sigue: 65 (Miles de Euros) Año de generación Importe deducción al 31/12/2024 Aplicado en ejercicios anteriores Aplicado 2025 Generado 2025 Pendientes Aplicación al 31/12/2025 Año de vencimiento 2007 9.477 - - - 9.477 2.025 2008 10.059 - - - 10.059 2.026 2009 8.625 - - - 8.625 2.027 2010 8.211 - - - 8.211 2.028 2011 7.980 - - - 7.980 2.029 2012 6.915 - - - 6.915 2.030 2013 9.076 - - - 9.076 2.031 2014 11.403 (3.866) - - 7.537 2.032 2015 13.827 (4.247) - - 9.580 2.033 2016 19.213 (6.250) - - 12.963 2.034 2017 16.559 (6.042) - - 10.517 2.035 2018 14.197 (5.839) - - 8.358 2.036 2019 10.800 (4.129) - - 6.671 2.037 2020 12.288 (4.974) - - 7.314 2.038 2021 12.892 (5.684) - - 7.208 2.039 2022 16.874 (5.997) - - 10.877 2.040 2023 21.435 (5.850) - - 15.584 2.041 2024 24.049 - (5.878) - 18.171 2.042 2025 - - 19.828 19.828 2.043 TOTAL 233.879 (52.879) (5.878) 19.828 194.951 Al 31 de diciembre de 2025 la Sociedad tiene registrado un activo por créditos fiscales correspondiente a deducciones generadas que se encuentran pendientes de aplicación y monetización de deducciones por importe de 12.925 miles de euros (7.370 miles de euros en 2024) y 9.382 miles de euros (4.680 miles de euros en 2024), respectivamente. El importe incluido en las columnas “Aplicado en ejercicios anteriores” y “Aplicado 2025” corresponde al importe utilizado para obtener la monetización de deducciones de investigación y desarrollo. El detalle de los saldos por Impuesto sobre Sociedades e IVA registrados por la Sociedad con cada una de las sociedades del grupo como consecuencia del régimen de tributación consolidada es como sigue: (Miles de Euros) Impuesto de Sociedades Sylentis 1.558 TOTAL A PAGAR 1.558 (Miles de Euros) IVA Sylentis 342 TOTAL A PAGAR 342 En 2015, Pharma Mar solicitó a la Agencia Tributaria el alta en el régimen fiscal especial de Grupo de Entidades en el Impuesto de Valor Añadido como cabecera de grupo. A 31 de diciembre de 2025, el grupo fiscal de IVA está compuesto por Pharma Mar, S.A. como cabecera de grupo más Sylentis, S.A.U. por entender la Sociedad que, dominante y dependiente, reúnen los requisitos exigidos en el artº 163 quinquies y sexies, de la Ley del impuesto sobre el Valor Añadido y todas ellas han acordado en sus Consejos de Administración u órgano de administración equivalente en su caso, crear un Grupo para acogerse al 66 Régimen especial de Grupo de entidades en IVA de la Ley 38/2006, dentro de la modalidad llamada “sistema de simple agregación”. Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo de prescripción. El Grupo tiene abiertos a inspección los últimos cuatro años de los principales impuestos que le son aplicables, con excepción del Impuesto de sociedades, para el que tiene abiertos los cinco últimos años. Como consecuencia, entre otras, de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación fiscal vigente, podrían surgir pasivos adicionales como resultado de una inspección. En todo caso, los administradores consideran que dichos pasivos, caso de producirse, no afectarían significativamente a las Cuentas Anuales. Con fecha 6 de enero de 2015, se recibió de la Agencia Tributaria comunicación de inicio de actuación de comprobación e investigación de carácter parcial en el Impuesto de Sociedades para los ejercicios 2010 a 2012 limitado a la comprobación de la reducción de ingresos procedentes de determinados activos intangibles declarados por Pharma Mar. La sociedad con fecha 20 de enero de 2015, solicitó a la Agencia Tributaria que la actuación inspectora iniciada de carácter parcial tuviera alcance general en relación con los tributos y periodos afectados por la actuación. Como consecuencia, en el mes de junio de 2015, se recibió comunicación de inicio de actuaciones de comprobación e investigación. Estas comprenden los siguientes periodos y Sociedades del Grupo: Impuesto sobre Sociedades IVA IRPF Residentes IRPF No Residentes Rendimiento capital mobiliario Zeltia, S.A. 2010-2013 2011-2013 2T 2011 - 4T 2013 2T 2011 - 4T 2013 2T 2011 - 4T 2013 Genómica, S.A.U. 2010-2013 2011-2013 2T 2011 - 4T 2013 2T 2011 - 4T 2013 2T 2011 - 4T 2013 PharmaMar, S.A.U. 2010-2013 2011-2013 2T 2011 - 4T 2013 2T 2011 - 4T 2013 - Zelnova Zeltia, S.A. 2010-2013 06/2011-2013 1T 2012 - 4T 2013 - - Xylazel, S.A. 2010-2013 06/2011-2013 1T 2012 - 4T 2013 - - En el mes de septiembre de 2016 finalizaron las actuaciones inspectoras. La sociedad firmó acta en conformidad, que suponía la reducción de bases imponibles y firmó en disconformidad respecto a actas levantadas sobre Impuesto de sociedades, retenciones e ingresos a cuenta del IRPF, Impuesto sobre el valor añadido e Impuesto sobre la renta de no residentes. Actualmente penden de la Audiencia Nacional 1 reclamación y del Tribunal Superior 1 reclamación. Hay que indicar que las cuotas del impuesto sobre Sociedades del Grupo fiscal de cada uno de los años resultantes de la propuesta de regularización fiscal del acta de disconformidad son todas ellas cero, ya que las sociedades y el Grupo fiscal disponen de bases imponibles negativas acumuladas de ejercicios anteriores, así como deducciones de la cuota por doble imposición internacional, que fueron aplicadas en dicha propuesta, de conformidad con la normativa vigente en cada año. Por ello, en todo caso, incluso en el peor escenario de que ninguno de los recursos del Grupo fiscal prosperase, las cuotas a pagar serían cero y tampoco se devengarían intereses de demora. El montante que supondría la suma de las cuotas, intereses de demora y sanciones, en caso de que ninguno de los recursos prosperase, no significaría para el Grupo una reducción significativa de los activos reconocidos. 25. RESULTADO FINANCIERO El resultado financiero se desglosa en la siguiente tabla: 67 (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 INGRESOS FINANCIEROS 3.299 6.843 De valores negociables y otros instrumentos de patrimonio 3.299 6.843 De empresas del grupo y asociadas (Nota 30.2) 201 1.178 De terceros (Nota 15) 3.098 5.665 GASTOS FINANCIEROS (2.214) (2.153) Por deudas con terceros (2.214) (2.153) VARIACIÓN DE VALOR RAZONABLE EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS 334 - DIFERENCIAS DE CAMBIO (1.969) 2.456 DETERIORO Y RESULTADOS POR ENAJENACIONES DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS (4.275) (5.536) Deterioros empresas del grupo (4.275) (5.886) Resultado por enajenaciones y otras - 350 RESULTADO FINANCIERO (4.825) 1.610 Los Ingresos financieros de valores negociables y otros instrumentos de patrimonio, derivan fundamentalmente de los intereses recibidos de terceros por las inversiones financieras (Nota 15) y de los préstamos otorgados a las empresas del Grupo (Nota 30.2). Las diferencias de cambio tanto en 2025 como en 2024 en su gran mayoría son consecuencia de la puesta a valor de mercado con fecha 31 de diciembre, de los depósitos en dólares que mantiene la Sociedad a cierre de año. Deterioro empresas del grupo: refleja el deterioro en Sylentis para adecuar el valor de la inversión realizada al valor recuperable de la participada (dotación en 2025 de 4.436 miles de euros y en 2024 de 5.910 miles de euros). El método de valoración empleado se describe en la Nota 11.3.1. Resultado por enajenaciones y otras: reflejaba en 2024 la parte recuperada de la inversión total deteriorada en Genómica, S.A.U. en liquidación, al haber quedado escriturada la liquidación de la misma en diciembre de 2024. Esta operación arrojó un resultado de 350 miles de euros. 26. PAGOS BASADOS EN ACCIONES Al término del ejercicio 2025, Pharma Mar y las sociedades del Grupo cuentan con tres Planes de Entrega de Acciones vigentes y ejecutados, destinados a directivos y empleados del Grupo (excluidos consejeros de Pharma Mar, S.A.). Dichos planes fueron ejecutados en 2023, 2024 y 2025, y se ofrecieron en igualdad de condiciones a todos los empleados y directivos de las compañías del Grupo (excluidos consejeros de Pharma Mar, S.A.), contribuyentes del Impuesto sobre la Renta de las personas físicas que a 31 de diciembre de 2022, 2023 y 2024, respectivamente, tuvieran una antigüedad mínima de seis meses. A continuación, se detallan las condiciones básicas de los referidos Planes de Entrega de Acciones. Al comienzo de cada ejercicio, cada una de las sociedades del Grupo que han decidido acogerse a los Planes de Entrega de Acciones ha venido facilitando al Consejo de Administración de Pharma Mar una lista de los beneficiarios del Plan - es decir, de aquellos empleados que reúnen las condiciones fijadas en el acuerdo correspondiente de la Junta General-. Asimismo, dado que la participación en los referidos Planes ha sido voluntaria, únicamente se han incluido en dichas listas a aquellos empleados y directivos que hubieran decidido participar y destinar parte de su salario a este Plan, asignándose a cada beneficiario el mismo porcentaje para calcular el número de acciones a conceder. A la vista de la referida información, el Consejo de Administración acordó que a dichos beneficiarios les fueran entregadas, por sus respectivas sociedades empleadoras, acciones por valor del importe detallado en las referidas listas (importe que, en ningún caso, podía superar los 12.000 euros anuales por beneficiario). El número de acciones entregado a cada beneficiario en virtud de los Planes de Entrega de Acciones es el resultado de dividir el importe del salario destinado al correspondiente Plan entre el valor otorgado a las acciones, y aplicando el porcentaje del 100% (es decir, entregándose una cantidad de acciones equivalente a las acciones adquiridas por el beneficiario). En todos los Planes, el valor otorgado a las acciones fue el menor de los siguientes: a) el correspondiente al cambio medio ponderado de la acción de Pharma Mar en el mercado continuo en la fecha de ejecución del Plan; o b) el correspondiente al cambio medio simple de los cambios medios ponderados de la acción de Pharma Mar en el mercado continuo del mes anterior a la fecha de ejecución. Los derechos políticos y económicos de las acciones entregadas corresponden al beneficiario desde la fecha de la entrega efectiva de las acciones, si bien sobre dichas acciones se establece un sistema de inmovilización durante 68 tres años (periodo de fidelización) desde la referida fecha; no obstante, sin perjuicio de lo anterior, transcurrido un año y seis meses desde la entrega efectiva de las acciones, se desbloquea el número de acciones que resulte de dividir el total de acciones entregadas entre dos. La entrega de aquellas acciones que deben permanecer inmovilizadas durante todo el periodo de fidelización se somete a condición resolutoria, que se entiende cumplida en caso de baja voluntaria del beneficiario o de despido procedente del mismo. En caso de extinción del contrato laboral por una causa distinta de las dos anteriores se entiende cumplido el periodo de fidelización. Ejercicio 2022 (Plan de Entrega de Acciones aprobado por la Junta General Ordinaria de Accionistas de 15 de abril de 2021) La Junta General de Accionistas de Pharma Mar, S.A. de 15 de abril de 2021 aprobó un nuevo Plan de Entrega Gratuita de Acciones que se ejecutó en mayo de 2022. Para la ejecución del mismo la Sociedad acordó destinar un máximo de 41.000 acciones de su autocartera. En ejecución de este Plan se adjudicaron en 2022 un total de 8.244 acciones a 167 beneficiarios a un precio por acción de 71,5923 euros. En 2023 se liberaron de este Plan 3.694 acciones. En 2025 se han cancelado de este Plan un total de 1.096 acciones, de las cuales 428 corresponden a las acciones compradas por los empleados y directivos, y 668 fueron aportadas por la Sociedad. En mayo de 2025 este Plan llegó a su vencimiento al haber transcurrido el periodo de fidelización de tres años, desbloqueándose las acciones que permanecían inmovilizadas. Se liberaron un total de 3.454 acciones. Ejercicio 2023 (Plan de Entrega de Acciones aprobado por la Junta General Ordinaria de Accionistas de 29 de junio de 2022) La Junta General de Accionistas de Pharma Mar, S.A. de 29 de junio de 2022 aprobó un nuevo Plan de Entrega Gratuita de Acciones que se ejecutó en abril de 2023. Para la ejecución del mismo la Sociedad acordó destinar un máximo de 41.000 acciones de su autocartera. En ejecución de este Plan se adjudicaron en 2023 un total de 15.634 acciones a 177 beneficiarios a un precio por acción de 42,2623 euros. En 2024 se liberaron de este Plan 6.784 acciones. En 2025 se han cancelaron de este Plan un total de 2.121 acciones, de las cuales 1.033 corresponden a las acciones compradas por los empleados y directivos, y 1.088 fueron aportadas por la Sociedad. A 31 de diciembre de 2025 hay 6.729 acciones que aún no han sido devengadas. Ejercicio 2024 (Plan de Entrega de Acciones aprobado por la Junta General Ordinaria de Accionistas de 31 de mayo de 2023) La Junta General de Accionistas de Pharma Mar, S.A. de 31 de mayo de 2023 aprobó un nuevo Plan de Entrega de Acciones que se ejecutó en abril de 2024. Para la ejecución del mismo la Sociedad acordó destinar un máximo de 41.000 acciones de su autocartera. En ejecución de este Plan se adjudicaron en 2024 un total de 18.510 acciones a 157 beneficiarios a un precio por acción de 28,3616 euros. En 2025 se han liberado de este Plan 8.685 acciones. En 2025 se han cancelado de este Plan un total de 1.140 acciones, de las cuales 570 corresponden a las acciones compradas por los empleados y directivos, y 570 fueron aportadas por la Sociedad. A 31 de diciembre de 2025 hay 8.685 acciones que aún no han sido devengadas. 69 Ejercicio 2025 (Plan de Entrega de Acciones aprobado por la Junta General Ordinaria de Accionistas de 29 de mayo de 2024) La Junta General de Accionistas de Pharma Mar, S.A. de 29 de mayo de 2024 aprobó un nuevo Plan de Entrega de Acciones que se ejecutó en abril de 2025. Para la ejecución del mismo la Sociedad acordó destinar un máximo de 41.000 acciones de su autocartera. En ejecución de este Plan se adjudicaron en 2025 un total de 10.562 acciones a 193 beneficiarios a un precio por acción de 78,8254 euros. A 31 de diciembre de 2025 hay 10.562 acciones que aún no han sido devengadas. Ejercicio 2026 (Plan de Entrega de Acciones aprobado por la Junta General Ordinaria de Accionistas de 18 de junio de 2025) La Junta General de Accionistas de Pharma Mar, S.A. de 18 de junio de 2025 aprobó un nuevo Plan de Entrega de Acciones con la finalidad de fomentar la participación de los empleados y directivos de las compañías del Grupo en el capital social de Pharma Mar, S.A., e incentivar su permanencia en el Grupo, y en las mismas condiciones para todos ellos. El número máximo de acciones que pueden destinarse a la ejecución de este Plan fue fijado por la referida Junta General en 41.000 acciones, que procederán de la autocartera que la Sociedad posea en el momento de ejecución del plan. La Junta General determinó como beneficiarios de este Plan a los empleados y directivos del Grupo (excluidos consejeros de Pharma Mar, S.A.) que estén en activo en el momento de ejecución del plan y tengan a 31 de diciembre de 2025 una antigüedad de seis meses. La determinación del resto de términos y condiciones de dicho Plan fue delegada por la Junta General en el Consejo de Administración. En el momento de la formulación de las presentes Cuentas Anuales, el citado Plan está pendiente de ejecución, correspondiendo al Consejo de Administración de Pharma Mar el fijar las condiciones del mismo dentro de la habilitación conferida al efecto por la Junta General. La siguiente tabla muestra el número de acciones de cada plan a 31 de diciembre de 2025, ajustadas al efecto del contra-split: Acciones adjudicadas en el Plan Acciones compradas por empleado anuladas Acciones compradas por empleado devengada s Acciones compradas por empleados pendiente de devengo Acciones aportada s por compañí a anuladas Acciones aportadas por compañía devengada s Acciones aportadas por compañía pendiente de devengo Número de acciones total pendient e de devengo Valor razonable de la acción Periodo de devengo (Miles de Euros) (1)+(2)+(3)+(4)+(5)+( 6) (1) (2) (3) (4) (5) (6) (3)+(6) Plan / Fecha de concesión Plan 20 abril. 2021/concesión mayo 2022 8.244 428 3.694 - 668 3.454 - - 71,59 may.-25 Plan 21 junio. 2022/concesión abril 2023 15.634 1.033 6.784 - 1.088 - 6.729 6.729 42,26 may.-26 Plan 22 mayo. 2023/concesión abril 2024 18.510 570 8.685 - 570 - 8.685 8.685 28,36 abr.-27 Plan 23 mayo. 2024/concesión abril 2025 10.562 - - 5.281 - - 5.281 10.562 78,83 abr.-28 52.950 2.031 19.163 5.281 2.326 3.454 20.695 25.976 El importe registrado en reservas correspondiente a la amortización de los planes sobre acciones asciende a 295 miles de euros en 2025 (273 miles de euros en 2024). Asimismo, el importe de altas del periodo es de 394 miles de euros (246 miles de euros en 2024) y de bajas 7 miles de euros (21 miles de euros en 2024). 27. CONTINGENCIAS Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo de prescripción. El Grupo tiene abiertos a inspección los últimos cuatro años de los principales impuestos que le son aplicables, con excepción del Impuesto de sociedades, para el que tiene abiertos los cinco últimos años. 70 En septiembre de 2016 se concluyó una inspección del Grupo fiscal para los ejercicios 2010, 2011, 2012 y 2013 en relación con los impuestos siguientes: Impuesto de Sociedades, IVA, IRPF (retenciones), IRPF de no-residentes, y retenciones sobre la renta del capital mobiliario. La dirección de Pharma Mar ha realizado sus mejores estimaciones del riesgo fiscal que suponen las actas firmadas en disconformidad (Nota 24). Dicho riesgo fiscal no es significativo en relación con los estados financieros. En cuanto al resto de los ejercicios abiertos para inspección, los Administradores de la Sociedad no esperan que surjan pasivos adicionales o se reduzca el importe de los activos reconocidos de modo que los presentes estados financieros consolidados se vieran afectados significativamente. 28. COMPROMISOS 28.1 Compromisos de compraventa La Sociedad no tiene compromisos de compraventa. 28.2 Compromisos por arrendamiento operativos Los pagos mínimos futuros a pagar por arrendamientos operativos no cancelables al 31 de diciembre de 2025 y 2024 se detallan en la Nota 9. 28.3 Planes de incentivos basados en acciones - Del vigésimo primer plan (junio de 2022) de entrega gratuita de acciones, a 31 de diciembre de 2025, del total de acciones entregadas sometidas a un periodo de no disponibilidad, hay 6.729 acciones que quedarán disponibles en mayo de 2026. - Del vigésimo segundo plan (mayo de 2023) de entrega gratuita de acciones, a 31 de diciembre de 2025, del total de acciones entregadas sometidas a un periodo de no disponibilidad, hay 8.685 acciones que quedaran disponibles en abril de 2027. -Del vigésimo tercer plan (mayo de 2024) de entrega gratuita de acciones, a 31 de diciembre de 2025, del total de acciones entregadas sometidas a un periodo de no disponibilidad, hay 10.562 acciones que quedaran disponibles en dos tramos: 5.281 acciones en octubre de 2026 y 5.281 acciones en abril de 2028. 28.4 Otros compromisos La Sociedad tiene concedida una póliza de crédito por importe de 500 miles de euros en las que, además de la Sociedad, figura también Pharma Mar USA como parte acreditada. Merced a dicha póliza de crédito, Pharma Mar responde solidariamente de la totalidad de los importes dispuestos con cargo a las mismas, incluidos aquellos dispuestos por Pharma Mar USA. 29. RETRIBUCION AL CONSEJO DE ADMINISTRACION Y ALTA DIRECCION 29.1 Remuneraciones de Consejeros La siguiente tabla muestra la retribución devengada en 2025 y 2024 por los Consejeros de Pharma Mar: (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Retribución fija Consejeros ejecutivos 1.690 1.642 Retribución variable Consejeros ejecutivos 1.372 1.295 Retribución fija por pertenencia a Consejo de Administración 888 852 Dietas por asistencia a Consejo de Administración y sus Comisiones 527 425 Retribución fija por pertenencia a comisiones del Consejo 769 743 Retribución Consejero Coordinador 19 19 Otras retribuciones 402 387 TOTAL 5.667 5.363 71 En 2025 y 2024, el epígrafe “Otras retribuciones” hace referencia a ciertos beneficios asistenciales en especie que reciben Presidente y Vicepresidente de la Sociedad como Seguro de accidentes, bajo póliza colectiva para los empleados de la Sociedad o el Seguro de asistencia sanitaria, bajo póliza colectiva para los empleados de la Sociedad, así como 12 miles de euros que la Sociedad paga en concepto de primas de seguros de vida y de ahorro (seguro sobre la vida-seguro de ahorro) a favor de cada uno de los dos Consejeros Ejecutivos. El Presidente cuenta además con, personal de apoyo, vigilancia y seguridad, así como vehículo representativo y adecuado a sus cometidos. Respecto a la retribución variable del consejero ejecutivo, se ha devengado una remuneración variable de 1.372 miles de euros, según la evaluación de objetivos aprobada en el Consejo de Administración en su sesión de 26 de febrero de 2026, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. 29.2 Retribución y préstamos al personal de Alta Dirección La alta dirección de la Sociedad ha devengado en 2025 de manera agregada remuneraciones por un total de 3.521 miles de euros (3.311 miles de euros en 2024). 29.3 Sociedades vinculadas a consejeros, directivos y familiares próximos En 2025 una sociedad vinculada a uno de los miembros del Consejo de Administración ha prestado servicios a la Sociedad por importe de 20 miles de euros (13 miles de euros en 2024). 29.4 Deber de lealtad de los administradores De acuerdo con las comunicaciones efectuadas por cada uno de los Consejeros de la Sociedad, tanto ellos como, hasta donde alcanza su conocimiento, las personas a ellos vinculadas se han abstenido de incurrir en los supuestos de conflicto de interés previstos en el artículo 229 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, excepto en aquellos casos de operaciones vinculadas que han sido debidamente autorizadas por el Consejo de Administración de la Sociedad a propuesta de la Comisión de Auditoría (véase Nota 29.3, Sociedades vinculadas a consejeros, directivos y familiares próximos). 30. OTRAS OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS 30.1 Saldos con empresas del grupo El detalle de los saldos deudores y acreedores con empresas del grupo a 31 de diciembre de 2025 y 2024 son los siguientes: (Miles de Euros) Activo Corriente Pasivo Corriente 2025 Créditos y otros activos/pasivos financieros - 1.901 Sylentis, S.A.U. - 1.901 Deudores/Acreedores comerciales 780 8.364 Pharma Mar, USA - 119 Pharma Mar, Srl 7 2.450 Pharma Mar, GmbH 333 1.923 Pharma Mar, Sarl 264 1.967 Pharma Mar, Srl (Bélgica) 61 294 Pharma Mar, Ges.m.b.H. 85 374 PharmaMar, AG - 1.237 Sylentis, S.A.U. 30 - TOTAL 780 10.265 72 (Miles de Euros) Activo No Corriente Activo Corriente Pasivo Corriente 2024 Créditos y otros activos/pasivos financieros 4.314 96 2.762 Sylentis, S.A.U. 4.314 96 2.762 Deudores/Acreedores comerciales - 1.202 5.493 Pharma Mar, USA - - 119 Pharma Mar, Srl - 6 1.721 Pharma Mar, GmbH - 231 1.175 Pharma Mar, Sarl - 182 1.594 Pharma Mar, Srl (Bélgica) - 65 211 Pharma Mar, Ges.m.b.H. - 245 354 PharmaMar, AG - 473 319 TOTAL 4.314 1.298 8.255 En el año 2024, el activo no corriente, créditos y otros activos financieros, son préstamos concedidos por la Sociedad a su filial Sylentis. En 2025 este préstamo ha sido cancelado. El activo corriente, lo conforman principalmente deudas por compras (780 miles de euros a 31 de diciembre de 2025 y 1.202 miles de euros a 31 de diciembre de 2024) y se corresponde con el importe de la deuda pendiente de cobro por la venta del producto de Pharma Mar a las filiales que operan bajo el modelo de distribución. El pasivo corriente con empresas del grupo de 2025 se desglosa en la siguiente tabla: (Miles de Euros) Por impuestos Por prestación de servicios Total 2025 Sylentis, S.A.U. 1.901 - 1.901 Pharma Mar USA - 119 119 PharmaMar, AG - 1.237 1.237 Pharma Mar, Srl - 2.450 2.450 PharmaMar, GmbH - 1.923 1.923 Pharma Mar, Sarl - 1.967 1.967 Pharma Mar, Srl (Bélgica) - 294 294 Pharma Mar, Ges.m.b.H. - 374 374 TOTAL 1.901 8.364 10.265 Las deudas por impuestos son las deudas generadas en la Sociedad matriz con sus participadas como consecuencia de la consolidación fiscal tanto del Impuesto sobre Sociedades como del Impuesto sobre el Valor añadido. En ambos casos los saldos pendientes de liquidar con la Administración Tributaria quedan registrados en Pharma Mar, cabecera del grupo, quien a su vez reconoce la deuda con las participadas. Los conceptos principales provienen del Impuesto de Sociedades (1.559 miles de euros) y 342 miles de euros del IVA pendiente de recuperar del ejercicio 2025. 30.2 Transacciones de la Sociedad con empresas del grupo Los importes de las transacciones de la Sociedad con empresas del grupo a 31 de diciembre de 2025 y 2024 son los siguientes: 73 TRANSACCIONES CON EMPRESAS DEL GRUPO GASTOS 2025 2024 (Miles de Euros) Recepción de Servicios Pharma Mar, GmbH 4.570 3.087 Pharma Mar,USA 504 483 PharmaMar, AG 601 467 Pharma Mar, Sarl 3.296 2.557 Pharma Mar, Srl 2.935 2.751 Pharma Mar, Srl (Bélgica) 908 822 Pharma Mar, Ges.m.b.H. 1.263 1.027 Total Gastos 14.077 11.194 TRANSACCIONES CON EMPRESAS DEL GRUPO INGRESOS 2025 2024 (Miles de Euros) Ventas PhamaMar, AG 13.516 9.962 Phama Mar, Srl 1.153 1.441 Pharma Mar, GmbH 1.466 2.041 Pharma Mar, Sarl 1.059 1.181 Pharma Mar, Srl (Bélgica) 226 273 Pharma Mar, GesmbH 370 699 Prestación de servicios Sylentis, S.A.U. 105 77 Pharma Mar, Srl 111 106 Pharma Mar, GmbH 475 277 PhamaMar, AG - 3 Pharma Mar, Srl (Bélgica) 151 115 Pharma Mar, Sarl 174 171 Pharma Mar, GesmbH 120 110 Financieros Sylentis, S.A.U. 201 1.178 Total Ingresos 19.127 17.635 Las transacciones con las empresas de Grupo se realizan bajo los términos y condiciones comerciales normales del mercado. 31. AVALES Y GARANTIAS Los avales y garantías concedidos por entidades bancarias para las subvenciones y anticipos reembolsables recibidos por la Sociedad de Organismos Públicos a 31 de diciembre de 2025 ascienden a 2.530 miles de euros (3.026 miles de euros en 2024). De los que 103 miles de euros (224 miles de euros en 2024) corresponden a garantías que se han tenido que presentar para concursos de distribución de Yondelis. 32. MEDIO AMBIENTE En 2025, con objeto de reducir las emisiones de gases de efecto invernadero, fomentar la autoproducción de energía eléctrica y promover la movilidad sostenible entre sus empleados, la Sociedad invirtió 284 miles de euros en la instalación y puesta en marcha de 630 kWp de paneles solares fotovoltaicos que, unidos a los ya existentes podrán suministrar hasta el 35% del consumo de energía eléctrica del laboratorio de Colmenar Viejo. Asimismo, se invirtieron 36 miles de euros en la colocación de 12 puntos de recarga eléctrica para vehículos en el nuevo aparcamiento destinado a la plantilla. 74 Los gastos habidos durante el ejercicio 2025 relativos a la protección y mejora del medio ambiente han sido de 320 miles de euros (88 miles en 2024). La Sociedad no tiene conocimiento de posibles contingencias relacionadas con la protección del medio ambiente, ni existen riesgos que pudieran haberse transferido a otras entidades, por lo tanto, no ha sido preciso en el presente ejercicio realizar dotación alguna en concepto de provisiones para actuaciones medioambientales. 33. HONORARIOS DE AUDITORES DE CUENTAS Los honorarios devengados durante el ejercicio por KPMG AUDITORES, S.L. y otras firmas de la red por los servicios de auditoría de Pharma Mar, S.A. ascendieron a 370 miles de euros en 2025 (370 miles de euros a 31 de diciembre de 2024). Los honorarios por otros servicios adicionales relacionados de la auditoria ascendieron en 2025 a 16 miles de euros (16 miles de euros en 2024). Los honorarios por otros servicios adicionales distintos de la auditoria ascendieron en 2025 a 90 miles de euros (65 miles de euros en 2024). 34. HECHOS POSTERIORES Desde el cierre del ejercicio hasta la fecha de formulación de estas cuentas anuales, no se han producido acontecimientos significativos que afecten al contenido de las mismas ni otros acontecimientos que por su relevancia, deban ser objeto de mención. Informe de Gestión 2025 75 1. SITUACIÓN DE LA ENTIDAD 1.1 Estructura organizativa Pharma Mar, S.A. (en adelante, la “Sociedad” o “Pharma Mar”) tiene como objeto social la investigación, desarrollo y comercialización de principios bioactivos, especialmente de origen marino, para su aplicación en la medicina humana y en especial en el área antitumoral, así como la gestión, apoyo y promoción de su sociedad participada, Sylentis, S.A.U., en el sector RNAi de interferencia. El Consejo de Administración de Pharma Mar, S.A., define la estrategia general. Cuenta para el ejercicio de sus responsabilidades con las siguientes comisiones delegadas: Comisión Ejecutiva, Comisión de Auditoría y Comisión de Nombramientos y Retribuciones y de Sostenibilidad. 1.2 Funcionamiento: Modelo de negocio, estrategia Actualmente el principal negocio de Pharma Mar es el desarrollo y comercialización de fármacos antitumorales de origen marino. El modelo de negocio en oncología pasa por descubrir nuevas moléculas antitumorales de origen marino y desarrollar las mismas tanto en sus fases preclínicas como en las diferentes fases clínicas con el objetivo de aportar nuevos fármacos que supongan ventajas terapéuticas para los pacientes de oncología. Del mismo modo, forma parte de la estrategia de Pharma Mar la búsqueda de alianzas estratégicas con socios preferiblemente de nuestro propio sector de negocio, con el fin de que éstos participen y colaboren en las distintas fases de investigación de los compuestos, así como en la posterior comercialización de los mismos. Dentro del modelo de negocio de oncología, uno de los factores diferenciales es la capacidad de descubrir nuevas moléculas con las que nutrir el “pipeline” o cartera de productos en desarrollo, generando oportunidades de desarrollo de nuevos fármacos para la Sociedad. En este sentido, la Sociedad tiene varias moléculas antitumorales en su “pipeline” en diferentes fases de desarrollo con el objetivo de llevar nuevos compuestos al mercado. Del modelo de negocio de Pharma Mar, cabe destacar también el hecho de contar con una red de ventas propia con la que se cubre el territorio europeo. Esta red de ventas permite a la Sociedad, no solo comercializar los productos propios en la UE de forma directa, sino que, además, ofrece la posibilidad de aprovechar futuras oportunidades de comercialización de productos de terceros. Pharma Mar destina importantes cantidades a las inversiones realizadas en I+D en oncología, y es intención de la Sociedad continuar con el claro compromiso de inversión en I+D para llevar nuevos fármacos al mercado. PharmaMar estima que sus principales fortalezas son las siguientes: • Una plataforma tecnológica única, integrada, a partir de organismos marinos, que nos ha llevado a conseguir la aprobación de comercialización de tres de sus moléculas en múltiples mercados internacionales: trabectedina, lurbinectedina y plitidepsina y que permite tener nuevos candidatos en fases más tempranas de desarrollo clínico con el objetivo de obtener futuras aprobaciones. • Los compuestos ya aprobados para determinadas indicaciones antitumorales tienen potencial para ser aprobados en nuevas indicaciones adicionales. • Una infraestructura comercial centrada en la oncología, ya establecida en Europa y con capacidad para incrementar su cartera con nuevos productos. • Generación de ingresos en el negocio de oncología con las ventas directas de productos de desarrollo propio. • Acuerdos de licencia de varios de sus compuestos con ventajosas condiciones económicas ya firmados y en vigor y produciendo ingresos sustanciales. Informe de Gestión 2025 76 • Una biblioteca de muestras de organismos marinos que pueden ser testados para aplicaciones terapéuticas distintas de la oncología, como se ha demostrado con virología. • Robusta posición financiera para la financiación de los proyectos. • Del mismo modo, forma parte de la estrategia de la Sociedad la búsqueda de alianzas estratégicas con socios preferiblemente de nuestro propio sector de negocio, con el fin de que éstos participen y colaboren en las distintas fases de investigación de los compuestos, así como en la posterior comercialización de los mismos. Los elementos clave de la estrategia de Pharma Mar son: • Continuar desarrollos clínicos con lurbinectedina, tanto en cáncer de pulmón de célula pequeña como en nuevas indicaciones para expandir su uso. • Continuar con el desarrollo clínico de moléculas actualmente en el pipeline que avanzarán a nuevas fases de ensayos clínicos. • Aprovechar su plataforma tecnológica única, basada en el mar, para continuar alimentando la cartera de compuestos. En este sentido, recientemente se han incluido dos nuevas moléculas en el pipeline de oncología. • Licenciar uno o varios productos de terceros para incluir en red de ventas de Pharma Mar: se trataría dee productos en fase comercial o regulatoria que contribuyan a seguir incrementado los ingresos de la Sociedad. • Maximizar el valor comercial de lurbinectedina en mercados fuera de los Estados Unidos y Europa mediante colaboraciones con terceros que potencialmente aumenten su valor. 2. EVOLUCIÓN Y RESULTADO DE LOS NEGOCIOS 2.1. Ingresos totales Por lo que respecta a las ventas netas, éstas han ascendido a 77.467 miles de euros, de los cuales corresponden con las ventas de Yondelis, 12.727 miles de euros, y además incluyen en 2025 ventas de los principios activos de Yondelis y Zepzelca a nuestros socios por importe de 27.456 miles de euros, así como ventas de Zepzelca en algunos países de Europa, principalmente bajo el programa AAC (Autorisation d´Accès Compassionnel) en Francia, por importe total de 37.284 miles de euros. En 2024 las ventas netas totales fueron de 66.389 miles de euros. Los ingresos por royalties se corresponden principalmente con los royalties por las ventas de Zepzelca realizadas por nuestro socio Jazz Pharmaceuticals en Estados Unidos (48.838 miles de euros en 2025 y 55.789 miles de euros en 2024). Luye ha generado unos ingresos por este concepto a 31 de diciembre de 2025 el importe de 2.768 miles de euros (363 miles de euros en 2024). Pharma Mar también ha recibido ingreso por royalties por la venta de Yondelis de Janssen Products por importe de 11.565 miles de euros (4.476 miles de euros en 2024) y Taiho Pharmaceutical Co por importe de 657 miles de euros (719 miles de euros a diciembre 2024). En lo que se refiere a los ingresos procedentes de licencias y otros acuerdos de desarrollo, a diciembre de 2025 han alcanzado los 77.784 miles de euros (46.518 miles de euros a diciembre 2024). En 2025, estos ingresos corresponden por un lado a la imputación a ingresos, por importe de 3.973 miles de euros (22.962 miles de euros en 2024), de las cantidades recibidas en 2020 como consecuencia del acuerdo de licencia de Zepzelca a Jazz Pharmaceuticals (300.000 miles de dólares), cantidades que se van imputando en la cuenta de resultados en función del grado de avance de los compromisos contractuales. Y por otro lado, la Sociedad en octubre de 2025 cumplió un hito regulatorio contemplado en el acuerdo de licencia, que se devengaba con la Informe de Gestión 2025 77 concesión de la aprobación completa (full approval) de Zepzelca (lurbinectedina) en combinación con atezolizumab como tratamiento en primera línea de mantenimiento para adultos con cáncer de pulmón de célula pequeña, por parte de la Food and Drug Administration (FDA) de EE.UU. Por tal motivo, Pharma Mar recibió un cobro por importe de 50 millones de dólares (42.586 miles de euros). En 2025, y en virtud del cumplimiento de un hito comercial establecido en el acuerdo de licencia con Janssen, Pharma Mar recibió un cobro por importe de 10.000 miles de dólares (8.561 miles de euros). En 2024 Pharma Mar, S.A. recibió de Janssen dos cobros, el primero por importe de 9.442 miles de dólares (8.715 miles de euros) y el segundo por importe de 10.000 miles de dólares (9.219 miles de euros ) al alcanzar un hito comercial establecido en el acuerdo de licencia relativo a Yondelis en Estados Unidos. 2.2. Ingresos procedentes del exterior Del total ingresos registrados a diciembre de 2025, un 99%, esto es 217.179 miles de euros, proceden de ventas y operaciones exteriores (98% y 171.275 miles de euros en 2024). 2.3. Margen bruto El margen bruto sobre ventas representa un 81% a 31 de diciembre de 2025 (66% en 2024) (). () Calculado tomando únicamente en consideración las ventas y servicios, no los ingresos por royalties o los procedentes de licencias. 2.4. Inversión en I+D La inversión en I+D ha pasado de 94.428 miles de euros a 31 de diciembre de 2024 a 92.396 miles de euros a 31 de diciembre de 2025. La Sociedad ha capitalizado gastos de I+D por importe de 2.190 miles de euros correspondientes a los gastos incurridos en relación con el dossier de registro de Zepzelca presentado ante las autoridades europeas. 2.5. Gastos de explotación La siguiente tabla muestra el desglose de los gastos de explotación: (Miles de Euros) 31/12/2025 31/12/2024 Var Gastos de personal 48.919 47.319 3,4% Servicios exteriores 99.160 92.636 7,0% Aprovisionamientos 14.802 22.942 -35,5% Tributos 1.513 363 316,8% Amortización 3.175 3.599 -11,8% Créditos incobrables (183) 183 Deterioro inmovilizado (843) (284) Bajas inmovilizado 83 (720) 166.626 166.038 Los apartados Servicios exteriores y Tributos se han incrementado como consecuencia de una mayor actividad principalmente en la preparación del posible lanzamiento de Zepzelca en Europa. 2.6. Resultado del ejercicio El resultado del ejercicio 2025 arroja un resultado positivo después de impuestos de 65.767 miles de euros (resultado positivo de 40.225 miles de euros en 2024), este incremento entre ejercicios Informe de Gestión 2025 78 es consecuencia del aumento de ingresos por los acuerdos de licencias y los ingresos por royalties. 2.7. Otros hechos que han tenido relevancia en los estados financieros del ejercicio 2025 En cuanto al compuesto lurbinectedina (Zepzelca), podemos agrupar los acontecimientos del año 2025 en los siguientes apartados: • La Food and Drug Administration (FDA) de EE.UU. aprobó Zepzelca (lurbinectedina) en combinación con atezolizumab (Tecentriq®) como tratamiento en primera línea de mantenimiento para adultos con cáncer de pulmón de células pequeñas (CPCP) en estadio avanzado. La aprobación supone la primera terapia combinada para el tratamiento en primera línea de mantenimiento para CPCP en estadio avanzado, un cáncer agresivo y de rápido crecimiento con limitadas opciones terapéuticas. La Red Nacional de Cáncer Integral (NCCN) ha actualizado recientemente sus guías de práctica clínica en oncología (NCCN Clinical Practice Guidelines in Oncology, NCCN Guidelines) para cáncer de pulmón de célula pequeña para incluir la combinación como la opción preferida para pacientes cuya enfermedad no ha progresado tras cuatro ciclos de inducción con quimioterapia basada en platino y atezolizumab. • PharmaMar presentó a la Agencia Europea de Medicamentos (European Medicines Agency, EMA) la solicitud para comercializar lurbinectedina en combinación con atezolizumab para el tratamiento del cáncer de pulmón de célula pequeña en primera línea de mantenimiento. • PharmaMar y Merck (Darmstadt, MRK.BE), han suscrito un acuerdo de licencia exclusiva para el desarrollo y la comercialización en Japón de Zepzelca (lurbinectedina). • La Agencia Suiza de Productos Terapéuticos (Swissmedic) ha concedido la autorización a Zepzelca (lurbinectedina) en combinación con atezolizumab (Tecentriq) como tratamiento de mantenimiento para adultos con cáncer de pulmón de célula pequeña en estadio avanzado. • Zepzelca ha recibido las aprobaciones de las Agencias reguladoras de Argentina y República Dominicana para su comercialización en cáncer de pulmón de célula pequeña. 2.8. Cuestiones relativas al personal El número de empleados de Pharma Mar a 31 de diciembre de 2025, era de 401 (382 en 2024). El 61% de la plantilla son mujeres (60% en 2024). El siguiente gráfico muestra la segmentación por sexo y categoría: Informe de Gestión 2025 79 2.9. Cuestiones relativas al medioambiente Durante el presente ejercicio la Sociedad no ha tenido la necesidad de incurrir en inversiones significativas para la protección y mejora del medio ambiente. Debido a que no se ha producido ninguna contingencia relacionada con la protección y mejora del medio ambiente, ni existen riesgos que pudieran haberse transferido a otras entidades, no ha sido preciso en el presente ejercicio realizar dotación alguna en concepto de provisiones para actuaciones medioambientales. El Consejo de Administración de Pharma Mar a través de dos comisiones, la de Auditoría y la de Retribuciones y Nombramientos y de Sostenibilidad, ejerce su función de vigilancia y seguimiento sobre la sostenibilidad y la información no financiera aportada por la empresa. En materia medioambiental los objetivos de Pharma Mar son reducir las emisiones de gases de efecto invernadero, mejorar la eficiencia energética de las instalaciones y de los procesos productivos, promover la utilización de energías limpias, usar racionalmente los recursos y favorecer el reciclado, así como realizar acciones sobre la biodiversidad marina, puesto que el medio marino es el origen de nuestra actividad. Pharma Mar calcula la huella de carbono de sus operaciones incluyendo las fuentes de emisiones GEI de alcances 1, 2 y 3. . El cómputo de la huella de carbono del Grupo Pharma Mar se ha realizado siguiendo las directrices metodológicas establecidas en el GHG Protocol, la norma más reconocida internacionalmente que establece marcos normalizados para medir, gestionar y notificar las emisiones de GEI de las empresas. Pharma Mar ha sometido sus cálculos sobre la huella de carbono y sus objetivos a Science Based Target Initiative (SBTI). Los objetivos son los siguientes: • Objetivo de descarbonización a corto plazo: 42% de reducción de emisiones de alcance 1 y 2 al 2030, con respecto al año base 2021. • Objetivo net zero a largo plazo: 90% de reducción de emisiones de alcance 1, 2 y 3 al 2050 y neutralización de emisiones residuales (10% restante). Pharma Mar dispone de un “Informe sobre Riesgos y Oportunidades relacionadas con el cambio climático”, preparado bajo las recomendaciones del Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD) y la Taxonomía de la UE. El análisis evalúa los riesgos físicos y de transición a los que la compañía ha de hacer frente a medio y largo plazo, así como las oportunidades derivadas de la mitigación del cambio climático. El informe se estructura en varios apartados: 0 20 40 60 80 100 120 140 Consejeros Ejecutivos Alta Dirección Dirección Mandos Intermedios Técnicos Administrativos y Asimilados Otros 0 4 8 37 139 52 5 2 4 7 34 94 6 9 Mujeres Hombres Informe de Gestión 2025 80 • Gobierno: detalla el marco de gobierno para gestionar los riesgos y oportunidades climáticas. • Identificación y gestión de riesgos: se analizan los riesgos físicos (eventos climáticos como temperatura, viento, agua) y de transición (políticos, tecnológicos, de mercado y reputacionales), priorizándolos según probabilidad, severidad, fragilidad y capacidad adaptativa. • Descripción de riesgos y oportunidades: se evalúan cualitativa y cuantitativamente los impactos climáticos sobre los laboratorios de Colmenar Viejo y Getafe y sobre los principales proveedores, teniendo en cuenta diferentes patrones climáticos hasta 2050. • Impactos y oportunidades: se analiza el impacto financiero de los riesgos físicos y de transición, y se cuantifican las oportunidades económicas. • Estrategia: se describe el enfoque de adaptación y mitigación climática planteado por la compañía. • Métricas y objetivos: se establecen indicadores para el seguimiento y gestión del riesgo climático. El análisis realizado permite concluir que Pharma Mar no ha de hacer frente a riesgos climáticos elevados en sus instalaciones bajo ningún escenario planteado, con un riesgo medio-bajo solo en el caso más extremo (Representative Concentration Pathway 8.5) y para eventos de estrés hídrico y sequía. Sin embargo, algunos proveedores presentan riesgo medio ante lluvias intensas, inundaciones e incendios, lo que ha llevado a la compañía diversificar las fuentes de suministro. Los riesgos de transición más relevantes incluyen el potencial precio que podría adquirir el CO2 en el futuro, ciertas obligaciones regulatorias y el coste de incorporar tecnologías más limpias, aunque su impacto financiero es en todo caso limitado dado el modelo de negocio de Pharma Mar, poco intensivo en carbono. Entre las oportunidades destacan la eficiencia energética y el uso de energías limpias. Durante 2025 la compañía ha continuado trabajando para reducir las emisiones derivadas de sus procesos productivos. Las acciones más destacadas han sido las siguientes: • Instalación de 630 kWp de paneles solares fotovoltaicos adicionales en el laboratorio de Colmenar Viejo, que permitirán atender con energía 100% renovable y autoproducida hasta el 35% de la demanda eléctrica en dicha instalación. La compañía también cuenta con 252 kWp en su planta de Getafe, gracias a los que satisface hasta el 30% de su consumo eléctrico. • Suministro de electricidad 100% renovable certificada en el laboratorio de Colmenar Viejo durante todo el año 2025. • Electrificación progresiva de la flota, que a final de ejercicio contaba con más del 75% de vehículos con algún grado de electrificación o hibridación. • Fomento de la movilidad sostenible mediante la instalación de 12 puntos de recarga eléctrica de vehículos. 2.10. Periodo medio de pago a proveedores El detalle de los pagos por operaciones comerciales realizadas durante el ejercicio 2025 pendientes de pago al cierre en relación con los plazos máximos legales previstos en la Ley 18/2022 es el siguiente: Informe de Gestión 2025 81 2025 2024 Periodo medio de pago a proveedores (días) 47 59 Ratio de operaciones pagadas (días) 49 61 Ratio de operaciones pendientes de pago (días) 33 43 Total pagos realizados (miles de euros) 110.054 113.728 Total pagos pendientes (miles de euros) 11.370 13.350 Total facturas recibidas (número de facturas) 10.419 10.839 Total facturas recibidas (miles de euros) 121.425 127.078 Total facturas pagadas en menos de 60 días (número de facturas) 9.044 5.987 Total facturas pagadas en menos de 60 días (miles de euros) 99.063 60.950 Porcentaje sobre el número total de facturas pagadas 95,84% 60,43% Porcentaje sobre el importe total de facturas pagadas 90,01% 53,59% Total facturas pagadas (número de facturas) 9.437 9.907 El periodo medio de pago a proveedores durante el ejercicio comprendido del 1 de enero al 31 de diciembre de 2025 ha sido de 47 días (59 días en 2024). 3. LIQUIDEZ Y RECURSOS DE CAPITAL A 31 de diciembre de 2025 el saldo de “Efectivo y otros activos líquidos equivalentes” asciende a 10.714 miles de euros (57.473 miles de euros en 2024). El epígrafe “Inversiones financieras corrientes”, que asciende a 146.814 miles de euros (90.697 miles de euros en 2024), recogen imposiciones a plazo por 134.231 miles de euros con vencimientos entre el 12 de enero y el 5 de mayo de 2026 cuyo rendimiento oscila entre 1,85% y 5,60% (79.831 miles en 2024 con vencimientos entre el 22 de enero y el 31 de marzo de 2025 cuyo rendimiento oscila entre 2,59% y 2,90% ), inversiones en cartera con diferentes entidades por importe de 5.219 miles de euros que recogen activos de renta fija corporativa (10.866 miles de euros en 2024) y fondos de inversión en renta fija por importe de 7.334 miles de euros. Este importe incluye fianzas constituidas corrientes por importe de 30 miles de euros. La “Deuda corriente” asciende a 11.872 miles de euros (8.736 miles de euros en 2024) y la “Deuda no corriente” asciende a 35.407 miles de euros (39.469 miles de euros en 2024). A 31 de diciembre de 2025, Pharma Mar cuenta con una caja neta de 110.751 miles de euros. A 31 de diciembre de 2025, el límite de las pólizas de crédito es de 18.000 miles de euros (19.000 miles de euros en 2024), de los que, la Sociedad había dispuesto, incluyendo el saldo de las tarjetas de crédito, 4.703 miles de euros (4.703 miles de euros en 2024). El tipo de interés medio aplicado en el ejercicio 2025 en las pólizas de crédito ha sido de 3,66% (5,18% en 2024). Adicionalmente, la Sociedad cuenta con una línea de financiación de comercio exterior con un límite de 2.000 miles de euros, que no está dispuesta a 31 de diciembre de 2025 y 2024. A 31 de diciembre de 2025 la Sociedad tenía pólizas disponibles por importe de 13.319 miles de euros. En consecuencia, a la formulación de las presentes cuentas anuales, los Administradores de Pharma Mar consideran que, Pharma Mar cuenta con sobrada liquidez para afrontar sus proyectos de investigación y desarrollo y cumplir con sus compromisos futuros de pago. Informe de Gestión 2025 82 Los Administradores estiman que en 2026 la inversión en I+D será superior a la realizada en 2025 si bien el resto de gastos operativos no sufrirán incrementos significativos. 4. PRINCIPALES RIESGOS E INCERTIDUMBRES 4.1. Riesgos del Entorno Competencia. El mercado biofarmacéutico es muy competitivo y en él participan empresas multinacionales, empresas nacionales de tamaño mediano y pequeño y laboratorios fabricantes de genéricos. Los resultados de Pharma Mar se pueden ver afectados por el lanzamiento de productos novedosos o innovadores, avances técnicos y tecnológicos o lanzamiento de genéricos por parte de competidores. Propiedad Industrial. Patentes. La propiedad industrial es un activo clave para Pharma Mar. Una eficaz protección de la misma es crítica a la hora de asegurar un retorno razonable de la inversión en I+D. La propiedad industrial se puede proteger por medio de patentes, marcas, registros de nombres y dominios, etc. En la mayoría de los países- Estados Unidos y los de la Unión Europea, incluidos, los derechos otorgados por las patentes son por un periodo de tiempo de 20 años. El tiempo efectivo de protección depende finalmente de la duración del periodo de desarrollo del fármaco antes de su lanzamiento. Para compensar en alguna forma este periodo de desarrollo tan largo y la necesidad de recabar autorización antes de poder comercializar un fármaco, una serie de mercados, entre los que están Estados Unidos y Unión Europea, permiten bajo determinadas circunstancias, obtener una extensión, de hasta un máximo de cinco años de la vida de la patente. Una invención deficientemente protegida o tiempos de desarrollo muy dilatados que limiten la vida útil de la patente, son riesgos propios del entorno farmacéutico. Una vez vencida la patente de producto (u otras familias de patentes que protegen al producto en el mercado), existe el riesgo de que entren productos genéricos a competir, presionando considerablemente los precios a la baja. Pharma Mar cuenta con una rigurosa práctica en materia de patentes que trata de proteger las nuevas invenciones a las que se llega a través de las actividades de I+D. Además de la protección que se puede obtener para los nuevos principios activos descubiertos, también intentamos obtener de forma activa protección para nuevas formulaciones, procesos de producción, usos médicos e incluso para nuevos métodos de administración del fármaco. Pharma Mar cuenta igualmente con un sistema para la gestión del ciclo de vida de las patentes, con departamentos de patentes que revisan regularmente la situación de las patentes en coordinación con el departamento de asuntos regulatorios. Asimismo, se vigila la posible infracción de nuestras patentes por parte de otras sociedades, de forma que si fuera necesario se iniciasen acciones legales. El Grupo cuenta a su vez con la asistencia de asesores externos especializados en patentes, quienes además de asesorar en el establecimiento de las patentes propias, la mantienen actualizada sobre novedades normativas y posibles incidencias. Regulación El sector farmacéutico, es un sector altamente regulado. Se regulan los requisitos relativos a la investigación, ensayos clínicos, el registro del fármaco, la producción del mismo, la validación Informe de Gestión 2025 83 técnica de los estándares de producción, e incluso se regula la comercialización del mismo. Estas exigencias se están incrementando en los últimos tiempos y se espera continúe esta tendencia. Los precios de los productos farmacéuticos están controlados y regulados por el Gobierno en la mayoría de los países, siendo potestad de este la inclusión del reembolso de los productos, la no aceptación de reembolso o incluso la exclusión del reembolso de los productos. En los últimos años se han aplicado reducciones de precios y aprobado precios de referencia, así como facilitado la comercialización y prescripción de genéricos y biosimilares. Pharma Mar, para contrarrestar el riesgo procedente de continuos y nuevos requisitos legales y regulatorios, toma sus decisiones y diseña los procesos de negocio, apoyándose en el desarrollo de productos innovadores en áreas terapéuticas donde los tratamientos son muy limitados. Paralelamente, el Grupo realiza continuamente un exhaustivo análisis de estas materias proporcionado por nuestros propios expertos y por reputados especialistas externos, cuando así se requiere. Disponibilidad de capital No siempre los mercados están abiertos y la fuerte inversión realizada por Pharma Mar en I+D cada año, le hace acudir a diferentes fuentes de financiación, mercado del crédito o mercado de capitales para financiar su crecimiento, llevar a cabo su estrategia y generar resultados financieros futuros. Pharma Mar tiene muy fraccionado el riesgo con las diferentes entidades de crédito, lo que le otorga una mayor flexibilidad y limita el impacto en el caso de no ver renovado alguno de sus créditos. Asimismo, ha emitido deuda a largo plazo con la finalidad de diversificar las fuentes de financiación. Accionistas Como cualquier sociedad cotizada en bolsa, existe el riesgo de que un accionista entienda que una decisión tomada por el Consejo de Administración o los Directivos de la Sociedad, haya perjudicado sus intereses como accionista y se plantee una reclamación. Pharma Mar tiene contratado un seguro de responsabilidad de Administradores y directivos que cubre el riesgo de que un accionista entienda que una decisión tomada por el Consejo de Administración o los Directivos de la Sociedad, haya perjudicado sus intereses como accionista y se plantee una reclamación. 4.2. Riesgos Operativos Precios de materiales básicos Las desviaciones en los precios de sus valores esperados, así como una estrategia de la organización para comprar y acumular materiales básicos, pueden exponer a la organización a costes de producción excesivos o pérdidas por mantenerlos en inventarios. Pharma Mar analiza a fondo los precios a principios de año, tratando con nuestros suministradores de tener un precio cerrado para todo el año. De acuerdo con esto saldrán los precios de costo de los productos. Se tiene un control mensual de los mismos, por si es necesaria una modificación. Salud y seguridad El no proveer de un ambiente de trabajo seguro para los trabajadores expondría a la Sociedad a costes importantes, pérdida de reputación y otros costes. El control en Salud y Seguridad es exhaustivo, tratando de realizar una mejora continuada. Informe de Gestión 2025 84 La exposición directa del personal que trabaja en los laboratorios a nuevos compuestos naturales o de síntesis cuyos posibles efectos adversos son desconocidos, genera un riesgo de salud y seguridad teórico, al que se añaden los riesgos habituales de manejo de productos químicos. Adicionalmente, la Sociedad ha implantado el Sistema de Prevención de Riesgos Laborales, sobre el que se realizan auditorías periódicas de cumplimiento de sus normas. La Sociedad tiene contratados seguros de accidentes y responsabilidad civil. Pharma Mar, S.A. ha obtenido la Certificación OHSAS 18001 de gestión de salud y seguridad laboral. Adicionalmente en 2020 se ha certificado en la norma ISO 45.001 de sistemas de salud y seguridad en el trabajo que supone un nuevo enfoque basado en el contexto interno y externo de la organización. Ambiental Los riesgos ambientales pueden exponer a las compañías a pasivos potencialmente significativos. La mayor exposición es derivada de posibles reclamaciones de terceras partes por daños o perjuicios en las personas o propiedades, causados por contaminación de diversos tipos. Los procesos productivos de Pharma Mar, en general, tienen un riesgo muy bajo en cuanto a impacto medioambiental (ruidos, humos, vertidos, etc.) y son periódicamente revisados tanto de forma interna como por entidades de control externas. La gestión de los residuos se hace a través de sociedades (autorizadas por la administración ambiental competente) encargadas de reciclajes y gestión de residuos. Se realizan verificaciones periódicas del cumplimiento de la legislación y, allí donde es necesario, existen sistemas de control de emisiones atmosféricas, se cuenta con sistemas de depuración de agua y puntos limpios para la correspondiente segregación de residuos. Pharma Mar cuenta con la Certificación ISO 14001, herramienta de gestión para el control sistemático del nivel de interacción de las actividades y procesos desarrollados por las compañías del entorno, con el objetivo de lograr mejoras en el desempeño ambiental y la minimización del impacto. El citado sistema de gestión ambiental es anualmente auditado por empresas certificadoras independientes. Desarrollo de producto Pharma Mar destina una cantidad sustancial de recursos a la investigación y desarrollo de nuevos productos farmacéuticos. Como consecuencia de la duración del proceso de desarrollo, de los desafíos tecnológicos, de los requisitos regulatorios y de la intensa competencia, no se puede asegurar que todos los compuestos actualmente en desarrollo y los que vamos a desarrollar en el futuro alcancen el mercado y lograr el éxito comercial. Para asegurar al máximo posible el uso eficaz y eficiente de nuestros recursos, la Sociedad ha puesto en marcha una estructura de trabajo transversal entre los diferentes departamentos, grupos de trabajo por proyectos y sistemas de reporte para monitorizar internamente los proyectos de investigación y desarrollo. 4.3. Riesgos de información Si los flujos de información interna de la Sociedad no funcionan correctamente, puede haber riesgo de falta de alineación con las estrategias y riesgo de toma de decisiones erróneas o fuera de tiempo. Comunicación al Mercado Pharma Mar, como sociedad emisora de valores, está obligada a comunicar tan pronto como sea posible a la CNMV la información privilegiada que le concierna directamente a que se Informe de Gestión 2025 85 refiere el artículo 17 del Reglamento (UE) n.º 596/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo de 16 de abril de 2014 sobre el abuso de mercado (“Reglamento sobre abuso de mercado”), así como las restantes informaciones de carácter financiero o corporativo relativas a la sociedad o a sus valores que cualquier disposición legal o reglamentaria le obligue a hacer públicas en España o que considere necesario, por su especial interés, difundir entre los inversores. Caso de no hacerlo de este modo, existirían riesgos de sanciones y de pérdida de credibilidad. El Sociedad cuenta con un sistema de control de información financiera (SCIIF) y de información no financiera (SCIINF) como parte del control interno para proporcionar una seguridad razonable respecto a la falibilidad de la información financiera y no financiera que se comunica a los mercados. La infracción por incumplimiento de las obligaciones de transparencia e integridad del mercado se consideran conforme a la legislación vigente como graves o muy graves, y por cuya comisión se impondrán sanciones de conformidad con lo dispuesto en el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, pudiendo generar a la Sociedad daños reputacionales y/o pérdida de credibilidad entre los inversores. La Dirección y el Consejo de Administración de Pharma Mar y determinados directivos y empleados de la Sociedad, disponen de información privilegiada sobre la marcha de ésta. Existen sistemas de control para saber quién dispone de esta información en un momento dado, destinados principalmente al cumplimiento del Reglamento (UE) nº 596/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo de 16 de abril de 2014 sobre el abuso de mercado y la Ley de Mercado de Valores, en materia de información privilegiada. El Reglamento sobre abuso de mercado contempla una herramienta para la investigación por parte del regulador de los posibles abusos de mercado en materia de información privilegiada, las denominadas listas de iniciados, que la Sociedad deberá elaborar, incluyendo a todas las personas que tengan acceso a información privilegiada, y mantenerlas actualizada. Por su parte, la Comisión de Seguimiento del RIC (Reglamento Interno de Conducta), constituida por cuatro miembros designados por el Consejo de Administración, velará por la adecuada aplicación del RIC en materias relacionadas con el mercado de valores. Sistemas de información Si los sistemas de información de la compañía no funcionaran correctamente o no fuesen lo suficientemente robustos, podría afectar adversamente a la continuidad de los procesos y operaciones críticas de la organización. Si los sistemas de seguridad informática y los sistemas de control de acceso no funcionaran correctamente, pueden resultar en conocimientos no autorizados, en acceso no autorizado a los datos o entrega inoportuna de la misma y uso indebido de información confidencial. PharmaMar es consciente de la importancia de los sistemas informáticos como soporte de los principales procesos de negocio y es por esto que realiza inversiones continuas para mantener la infraestructura y sistemas de información, así como las políticas de seguridad física y jurídica alineados con los avances tecnológicos. PharmaMar cuenta con un plan estratégico de Sistemas de Información cuyo principal objetivo es alinear las estrategias de tecnologías de la información con los objetivos estratégicos de la compañía, garantizar el cumplimento de del estricto marco regulatorio, así como garantizar la eficacia, seguridad y robustez de los sistemas de información que dan soporte a los procesos de negocio de la compañía. El plan estratégico de Sistemas de Información aborda los aspectos clave para conseguir dichos objetivos, incluyendo: • Organización, roles y responsabilidades dentro de la unidad de IT Informe de Gestión 2025 86 • Arquitectura e infraestructura informática corporativa. • Catálogo de servicios corporativos de la unidad de Sistemas de Información • Compromisos de aseguramiento de la calidad y cumplimiento de la normativa vigente. • Políticas, procedimientos generales de la unidad de IT. • Políticas, procedimientos e infraestructura de seguridad de la información. En caso de utilizar infraestructuras tecnológicas o soluciones informáticas de terceros, se dispone de acuerdos de nivel de servicio que garantizan el mínimo impacto en las operaciones de eventuales degradaciones dichos servicios. Ciberseguridad Los riesgos de ciberseguridad son los posibles ataques externos o fallos en el sistema de información digital que pueden ocasionar daños y consecuencias como: accesos no autorizados a información confidencial o instalaciones; robo de datos o equipos; interrupción de actividades y pérdidas económicas. La Sociedad ha incorporado la figura del CISO (Chief Information Security Officer), que ha sido nombrada por el Consejo de administración y es el responsable de definir la estrategia de seguridad la Sociedad, velando por la protección de los sistemas de información y el cumplimiento de la Política de Seguridad de la Información y de Ciberseguridad, así como de los requerimientos derivados de las leyes, normas y buenas prácticas en materia de seguridad de la información que sean de aplicación. Asimismo, desde un punto de vista más operativo, la Sociedad cuenta con el Comité de Seguridad de la Información, cuya función principal es la definición, impulso y control de la seguridad de la información, participando en la toma de decisiones y estrategias en este ámbito. Está integrado por el CISO y todos los responsables internos cuyas funciones están vinculadas a la ciberseguridad y la protección de la información, y garantiza un enfoque coordinado y eficaz en la toma de decisiones relacionadas con la seguridad de la información y ciberseguridad. Por otra parte, la Sociedad cuenta con una Oficina Técnica de Seguridad (OTS) para garantizar el alineamiento con la normativa NIS2, creando y aplicando estrategias para proteger la información, gestionar riesgos tecnológicos, asegurar el cumplimiento normativo y fomentar una cultura de seguridad interna, todo alineado con los objetivos del negocio. 4.4. Riesgos Financieros 4.4.1. Riesgo de mercado Riesgo de precio Pharma Mar está expuesta al riesgo del precio de los títulos de capital registrados como disponibles para la venta, así como del precio de los títulos en fondos de inversión cotizados con cambios en valor razonable a través de la cuenta de resultados. Tanto las inversiones en títulos de capital clasificados como disponibles para la venta (que corresponden a valores de compañías extranjeras de la industria de biofarmacia) como los títulos en fondos de inversión cotizados, son de escasísima relevancia en el contexto de las operaciones de Pharma Mar. Por lo que a los activos ﬁnancieros respecta, la política de Pharma Mar ha venido siendo realizar colocaciones de tesorería en activos ﬁnancieros de bajo riesgo y alta liquidez con objeto de garantizar la disponibilidad de fondos. Por este motivo, estos activos ﬁnancieros son principalmente depósitos remunerados a tipo de interés fijo, deuda pública e inversiones en renta fija corporativa en entidades de crédito con buena calidad crediticia, por lo cual su valor experimenta ﬂuctuaciones poco relevantes. Informe de Gestión 2025 87 Riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo y del valor razonable El riesgo de tipo de interés de la Sociedad surge de las inversiones financieras en activos financieros convertibles en efectivo remunerados. Las inversiones en activos financieros remunerados consisten principalmente en depósitos remunerados a tipo de interés fijo. Los recursos ajenos a tipos de interés variable exponen a la Sociedad a riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo. Los recursos ajenos a tipo de interés fijo exponen a la Sociedad a riesgos de tipo de interés sobre el valor razonable. En base a los distintos escenarios, en ocasiones la Sociedad gestiona el riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo mediante permutas de tipo de interés variable a fijo. Estas permutas de tipo de interés tienen el efecto económico de convertir los recursos ajenos con tipos de interés variables en interés fijo. Bajo estas permutas de tipo de interés, la Sociedad se compromete a intercambiar, con cierta periodicidad la diferencia entre los intereses fijos y los variables calculada en función de los principales nocionales contratados. Riesgo de tipo de cambio El riesgo de tipo de cambio surge de transacciones comerciales futuras, activos y pasivos reconocidos en operaciones en el extranjero. La Sociedad está expuesta a riesgo de tipo de cambio por operaciones con divisas, especialmente el dólar americano. La Dirección no ha considerado necesario establecer ninguna política de cobertura del riesgo de tipo de cambio de moneda extranjera frente a la moneda funcional. 4.4.2. Riesgo de crédito El riesgo de crédito surge de inversiones financieras contratadas con bancos, depósitos en su mayor parte. Los bancos e instituciones financieras con las que trabaja la Sociedad poseen calificaciones independientes. Cuando la Sociedad adquiere otras inversiones financieras distintas, tiene que seguir las siguientes políticas en sus inversiones: • Adquisición de Fondos de renta fija que invierten en deuda de patrimonio público o privado (bonos, letras, pagarés de empresa), generalmente seguros, que ofrecen un pago periódico de intereses. • Adquisición de Fondos monetarios que se componen de renta fija a corto plazo (máximo 18 meses), en los que se prima la seguridad a cambio de dar una rentabilidad generalmente inferior a la de otras inversiones. 4.4.3. Riesgo de liquidez Es el riesgo de no obtener los fondos con los que hacer frente a las obligaciones de pago en el momento en que estas se deban cumplir. Una gestión prudente del riesgo de liquidez implica el mantenimiento de suficiente efectivo y valores negociables, la disponibilidad de financiación mediante un importe suficiente de facilidades de crédito comprometidas y tener capacidad para liquidar posiciones de mercado. El departamento financiero de la Sociedad tiene como objetivo mantener la flexibilidad en la financiación mediante la disponibilidad de líneas de crédito, así como de fondos suficientes en activos financieros con los que hacer frente a sus obligaciones (ver Nota 3). Informe de Gestión 2025 88 4.5 Riesgos fiscales La existencia de riesgos fiscales es inherente a la actividad de la Sociedad y están influidos por la singularidad de nuestro régimen tributario, la complejidad y presencia de áreas de incertidumbre que pueden dar lugar a incumplimientos o discrepancias en la aplicación de las normas con la Administración Tributaria. La Sociedad tiene que hacer frente a una serie de obligaciones tributarias tanto materiales (autoliquidaciones) como formales, presentando una serie de declaraciones de carácter informativos sin que sea necesario ingresar deuda tributaria alguna. La Sociedad trata de identificar los riesgos y posteriormente minimizarlos. La Sociedad no utiliza estructuras ajenas a las actividades propias de la Sociedad con finalidad de reducir su carga tributaria, ni realiza transacciones con entidades vinculadas por motivaciones exclusivamente de erosión de las bases imponibles o de traslado de beneficios a territorios de baja tributación. La Sociedad no tiene estructuras de carácter opaco con finalidades tributarias ni constituye ni adquiere sociedades en países o territorios que la normativa española considera paraísos fiscales o están incluidas en las listas negras de jurisdicciones no cooperadoras de la Unión Europea. La Sociedad cuenta con asesores externos que le ayudan a analizar de forma continua las novedades legislativas, jurisprudenciales y doctrinales en materia tributaria y cuantificar el impacto que de ello se deriva. En algunos temas concretos como precio de transferencia, se cuenta con asesores externos para su correcta documentación. En algún caso particular de precio de transferencia se ha formalizado con la Administración un acuerdo previo de valoración. La Sociedad no ha sido condenado por evasión fiscal. En su Código ético o Código de conducta, la Sociedad Pharma Mar prohíbe expresamente cualquier práctica que suponga la ilícita elusión del pago de tributos o impuestos en perjuicio de la Hacienda Tributaria, la Seguridad Social, o cualquier otro ente administrativo de las Administraciones locales o regionales, por lo que se deberán evitar dichas prácticas en todo momento. De la misma forma, el Modelo de organización y gestión para la prevención de delitos de la Sociedad contiene una enumeración exhaustiva de actuaciones de riesgo contrarias a las pautas de conducta o catálogo de conductas prohibidas, que se refieren a delitos contra la Hacienda Pública y la Seguridad social y también al blanqueo de capitales. 5. ACONTECIMIENTOS SIGNIFICATIVOS POSTERIORES AL CIERRE Desde el cierre del ejercicio hasta la fecha de formulación de estas cuentas anuales, no se han producido acontecimientos significativos que afecten al contenido de las mismas ni otros acontecimientos que por su relevancia, deban ser objeto de mención. 6. INFORMACIÓN SOBRE PERSPECTIVAS 2026 Desde su lanzamiento en EE.UU. en 2020, Zepzelca (lurbinectedina) se ha consolidado como el tratamiento estándar en segunda línea. No obstante, se espera que el verdadero punto de inflexión en el tratamiento de cáncer de pulmón microcítico se produzca tras su aprobación en Estados Unidos en primera línea de mantenimiento, conseguida por nuestro Socio Jazz Pharmaceuticals gracias a los positivos resultados de su ensayo en fase III IMforte. Su aprobación en primera línea supondrá un cambio en el paradigma terapéutico de esta indicación. Sobre la base de estos mismos resultados, se presentó ante la Agencia Europea del Medicamento (EMA) el dossier de solicitud de autorización de comercialización de Zepzelca Informe de Gestión 2025 89 como tratamiento de mantenimiento en primera línea del cáncer de pulmón de célula pequeña en Europa. De obtenerse la aprobación, esta supondría la primera aprobación de Zepzelca en la Unión Europea, que se añade a la aprobación obtenida en Suiza en 2024. La aprobación de Zepzelca en 19 países como tratamiento en segunda línea del cáncer de pulmón de célula pequeña ha supuesto, además de un hito relevante para los pacientes que padecen esta enfermedad, una contribución significativa a los ingresos de PharmaMar. Estos ingresos proceden fundamentalmente de los royalties derivados de las ventas realizadas por sus socios en sus respectivos territorios, los pagos por hitos alcanzados contemplados en los acuerdos de licencia y la venta de materia prima a los socios comerciales, así como de los programas de uso compasivo en aquellos países en los que el tratamiento aún no ha sido aprobado. De cara al futuro, y en el contexto de la esperada aprobación de Zepzelca como tratamiento de mantenimiento en primera línea, se prevé que los ingresos asociados a este producto continúen creciendo de forma sostenida en los próximos ejercicios a medida que se obtengan los correspondientes acuerdos de precio y reembolso en los distintos países de la Unión Europea, donde PharmaMar cuenta con infraestructura comercial propia o acuerdos comerciales. A cierre del ejercicio 2025, la Agencia Europea de Medicamentos (EMA) se encuentra en proceso de revisión del dossier mencionado. Se estima que esta primera aprobación en la Unión Europea podría obtenerse hacia mediados de 2026. La aprobación de Zepzelca en esta indicación supondría un cambio sustancial en el paradigma de tratamiento del cáncer de pulmón microcítico. En relación con el ensayo LAGOON, el estudio en fase III para el tratamiento del cáncer de pulmón microcítico en segunda línea con lurbinectedina en monoterapia, el reclutamiento de pacientes se completó en el último trimestre de 2024 y se prevé disponer de los resultados a mediados de 2026. Asimismo, se encuentra en marcha el ensayo en fase III SaLuDo, que evalúa lurbinectedina en otra indicación como es leiomiosarcoma. Este estudio analiza la combinación de lurbinectedina con doxorrubicina como tratamiento de primera línea para esta patología. Se espera que el ensayo complete el reclutamiento de pacientes a lo largo de 2026 y que los resultados estén disponibles durante la primera mitad de 2027. En caso de obtener resultados positivos, estos darían lugar a la preparación de un nuevo dossier de registro, cuya presentación ante las autoridades regulatorias en Europa y Estados Unidos se estima para la segunda mitad de 2027. Adicionalmente, la Compañía continúa avanzando en el desarrollo de otras moléculas en fases más tempranas, como PM534 y PM54, que están mostrando datos muy prometedores en fase I. Para ambos compuestos se ha definido ya un plan de desarrollo que podría permitir el inicio de nuevos ensayos en fase Ib/II a lo largo de 2026. En resumen, con estos avances, en 2026 se espera obtener la aprobación de Zepzelca como tratamiento de en primera línea de mantenimiento para el cáncer de pulmón microcítico en la Unión Europea, así como consolidar su posición en esta misma indicación en Estados Unidos. Asimismo, se prevé finalizar en ensayo clínico en fase III con Zepzelca en leiomiosarcoma, lo que podría dar lugar a una nueva aprobación. Además, la Compañía espera continuar con el progreso de su pipeline oncológico a lo largo de 2026. Durante 2026, la Compañía mantendrá los esfuerzos para licenciar un producto oncológico de un tercero que se encuentre en fase comercial o regulatoria, lo que permitiría su distribución a través de la red comercial de PharmaMar en Europa y contribuiría al crecimiento de los ingresos de la Compañía. 7. ACTIVIDADES DE I+D+i Las actividades de Investigación y Desarrollo son clave en la estrategia de Pharma Mar, a la que este año se han destinado 92.396 miles de euros. Los avances y resultados más relevantes de I+D a lo largo de 2025 son los siguientes: Informe de Gestión 2025 90 Zepzelca (lurbinectedina) Cáncer de Pulmón Microcítico En el mes de octubre, la FDA aprobó la combinación de Zepzelca (lurbinectedina) de PharmaMar y Atezolizumab (Tecentriq) para el tratamiento en primera línea de mantenimiento del cáncer de pulmón de célula pequeña en estadio avanzado. La aprobación de la FDA está basada en los resultados del ensayo de Fase III IMforte (estudio patrocinado por Hoffmann-La Roche y cofinanciado por nuestro socio Jazz Pharmaceuticals) que demostró que la combinación de lurbinectedina con atezolizumab redujo el riesgo de progresión de la enfermedad o muerte en un 46% y el riesgo de muerte en un 27%, en comparación con atezolizumab en monoterapia en mantenimiento. La Red Nacional de Cáncer Integral (National Comprehensive Cancer Network, NCCN®) ha incluido la combinación de lurbinectedina y atezolizumab en sus guías (Comprehensive Cancer Network® Guidelines) para el tratamiento del cáncer de pulmón de célula pequeña. En el mes de mayo, PharmaMar presentó a la Agencia Europea de Medicamentos (European Medicines Agency, EMA) la solicitud de autorización de comercialización (Marketing Authorisation Application, MAA) de Zepzelca® (lurbinectedina) en combinación con atezolizumab (Tecentriq®) para el tratamiento en primera línea de mantenimiento de cáncer de pulmón de células pequeñas. La solicitud de autorización de comercialización se basa en los resultados estadísticamente significativos y clínicamente relevantes del ensayo pivotal de fase III IMforte. El estudio de fase III confirmatorio en cáncer de pulmón microcítico recurrente en segunda línea (estudio LAGOON) acordado con la FDA finalizó el reclutamiento previsto de pacientes en diciembre de 2024. Se trata de un ensayo de tres brazos en el que se compara lurbinectedina como monoterapia o en combinación con irinotecán, frente a la elección de los investigadores de irinotecán o topotecán. Los resultados de este ensayo se esperan para el primer semestre del año 2026. Leiomiosarcoma Continua el reclutamiento del estudio de fase III (SaLuDo) de lurbinectedina en combinación con doxorrubicina vs. doxorrubicina en primera línea, en pacientes con leiomiosarcoma metastásico. Este estudio se está llevando a cabo en 93 centros activos de Europa y Estados Unidos. El ensayo tiene como objetivo primario evaluar la supervivencia libre de progresión (PFS, Progression Free Survival) y como objetivo secundario la supervivencia global (OS, Overall survival). Otros Estudios en combinación El ensayo en combinación de lurbinectedina con irinotecan completó el reclutamiento y se están preparando los informes clínicos correspondientes y se ha trabajado en tres publicaciones. La primera de ellas comprende la fase de escalada de las tres cohortes en tumores sólidos y ya ha sido publicada en la revista Investigational new drugs. La publicación sobre la primera fase de expansión de la cohorte de pacientes con cáncer de pulmón de célula junto con los datos preclínicos obtenidos con esta combinación, ha sido enviado a una revista de alto impacto. La tercera publicaciónque presenta datos referidos a los pacientes con SCLC incluidos en la fase de expansión a la dosis recomendada en la cohorte de lurbinectedina, se enviará en el 2026. Igualmente, se sigue trabajando en la publicación sobre los resultados estudio de fase II en combinación con atezolizumab (2SMALL trial) en segunda línea de cáncer microcítico de pulmón. PM54 PM54 es un nuevo inhibidor de la transcripción de la familia de las ecteinascidinas. PM54 se encuentra actualmente en ensayos clínicos de fase I/1b en pacientes con tumores sólidos avanzados como agente único, con el objetivo de explorar varios regímenes de dosificación para Informe de Gestión 2025 91 determinar la dosis y el calendario óptimos. Estos ensayos están comenzando la fase de expansión para incluir brazos adicionales centrados en tipos tumorales específicos de interés. La Food and Drug Administration (FDA) ha autorizado a Pharma Mar el inicio de un ensayo clínico multicéntrico en Fase 1/2 de la combinación de su fármaco PM54 con inmunoterapia para el tratamiento de tumores sólidos en estadios avanzados, mediante la concesión del IND (nuevo fármaco en investigación). PM534 PM534 es un nuevo inhibidor del sitio regulador de la tubulina. Actualmente están llevándose a cabo dos estudios clínicos de fase I para el tratamiento de pacientes con diferentes tipos de tumores sólidos avanzados como agente único, cuyo reclutamieno continúa según lo esperado. Los objetivos de este primer ensayo son encontrar la dosis recomendada y, a su vez, evaluar el perfil de seguridad y eficacia. 8. ADQUISICIÓN Y ENAJENACIÓN DE ACCIONES PROPIAS Al 31 de diciembre de 2025 el capital social de la Sociedad ascendía a 10.800 miles de euros y estaba representado por 18.000.000 acciones al portador con un valor nominal de 0,60 céntimos de euro por acción. Todas las acciones están totalmente suscritas y desembolsadas y todas las acciones gozan de iguales derechos políticos y económicos. A 31 de diciembre de 2025 el número de acciones en poder de la Sociedad es de 639.762 (647.297 acciones a 31 de diciembre de 2024), representativas de un 3,55% del capital social (3,55% en 2024). El movimiento de las acciones propias en 2025 se detalla en la siguiente tabla: 2025 (Miles de Euros) Nº Acciones Importe (Euros) Saldo a 31/12/24 647.297 (30.827.074) Contrato de liquidez: Compras Acciones Propias 242.908 (20.048.727) Ventas Acciones Propias (188.894) 10.792.715 Programas Recompra: Plan de Recompra diciembre 2024 50.670 (4.354.162) Plan de Recompra marzo 2025 91.111 (7.522.002) Plan de Recompra noviembre 2025 29.400 (2.195.431) Plan de Acciones: Entrega (10.562) 557.557 Reversión 60 (2.307) Amortización acciones: Plan Recompra marzo 2025 (222.228) 14.880.681 TOTAL 639.762 (38.718.750) Informe de Gestión 2025 92 2024 (Miles de Euros) Nº Acciones Importe (Euros) Saldo a 31/12/23 715.187 (31.091.149) Contrato de liquidez: Compras Acciones Propias 179.670 (10.192.949) Ventas Acciones Propias (308.024) 13.170.363 Programas Recompra: Plan de Recompra julio 2023 69.178 (2.792.122) Plan de Recompra mayo 2024 132.679 (4.999.921) Plan de Recompra diciembre 2024 8.200 (645.442) Plan de Acciones: Entrega (18.510) 783.806 Reversión 1.596 (59.581) Amortización acciones: Plan Recompra mayo 2024 (132.679) 4.999.921 TOTAL 647.297 (30.827.074) En el mes de febrero de 2025 finalizó al programa de recompra de acciones puesto en marcha en diciembre de 2024 al alcanzar el límite máximo de 5 millones de euros. En el tiempo que estuvo vigente en 2025 se adquirieron 50.670 acciones. En el mismo mes de febrero de 2025 el Consejo de Administración de la Sociedad acordó un programa de recompra de acciones para posterior amortización de las acciones adquiridas bajo este programa, estableciendo un máximo de 9 millones de euros o un máximo de 91.111 acciones, representativas de aproximadamente el 0,5% del capital social, lo que antes sucediera. Este Plan finalizó el 20 de junio de 2025. En el mes de julio de 2025 el Consejo de Administración acordó la amortización de un paquete de 131.117 acciones de la autocartera de la Sociedad, que se ejecutó y registró en el mes de septiembre, a la vez que la amortización de las 91.111 acciones del párrafo anterior. En el mes de octubre de 2025, el Consejo de Administración aprobó una nueva operación de recompra de acciones, en esta ocasión con la finalidad de reservarlas para operaciones corporativas, estableciendo un máximo de 90.000 acciones u 8 millones de euros, la cifra que se alcanzase primero. Este Plan continua activo con posterioridad a 31 de diciembre de 2025, hasta dicha fecha se adquirieron 29.400 acciones. A lo largo de 2025, en todos aquellos periodos en los que no ha estado en activo un programa de compra de acciones propias específico de los que se han señalado en los párrafos anteriores, la Sociedad ha contado con un contrato de liquidez con una firma externa para la gestión de las compras y las ventas de las acciones propias de una forma independiente. 9. INFORMACIÓN BURSÁTIL Información bursátil El entorno El ejercicio 2025 se ha desarrollado en el marco de un contexto macroeconómico de cierta normalización, aunque todavía marcado por la influencia de factores geopolíticos y estructurales a nivel global. En este contexto, los mercados financieros internacionales mantuvieron un comportamiento positivo, apoyados por el control de la inflación que ha permitido a los bancos centrales relajar Informe de Gestión 2025 93 sus políticas monetarias con nuevas rebajas de tipos, apoyando así la estabilización del crecimiento. El crecimiento económico global se situó en torno al 3,0%, con relevantes diferencias entre las distintas regiones. Por su parte, la inflación continuó desacelerándose, para situarse en niveles cercanos al 3,0% en las economías avanzadas, y en el entorno del 5,0% en los mercados emergentes. Esta desaceleración de la inflación permitió a los bancos centrales avanzar en la reducción gradual de los tipos de interés, contribuyendo a mejorar las condiciones financieras y a la mejora de la confianza de los inversores. A pesar de ello, durante el año 2025 se han vivido episodios de volatilidad derivados, principalmente, de las tensiones geopolíticas persistentes, los conflictos regionales y la incertidumbre política en economías clave. En Estados Unidos, la actividad económica mostró un comportamiento sólido, apoyado por un crecimiento cercano al 2,0% gracias a la fortaleza del consumo privado y un mercado laboral sólido. La inflación continuó moderándose, en niveles cercanos al 3,0%. En el ámbito político y comercial, el año 2025 estuvo marcado por el retorno de Donald Trump a la presidencia y por la reactivación de una agenda económica de corte proteccionista. En este contexto, se introdujeron nuevos aranceles selectivos y se revisaron acuerdos comerciales bajo el principio de “Most Favoured Nation”, con el objetivo de reforzar la competitividad de la industria nacional y reequilibrar las relaciones comerciales. Estas medidas generaron episodios puntuales de incertidumbre, aunque su impacto macroeconómico fue, en conjunto, contenido. En paralelo, la Reserva Federal continuó con su proceso de flexibilización monetaria ya iniciada en 2024, y cerró el año con un tipo de referencia en el entorno del 3,75%, favoreciendo las condiciones financieras tanto para las empresas como para los hogares. Desde el punto de vista de los mercados bursátiles, los principales índices americanos mantuvieron un desempeño positivo, aunque algo más moderado que el ejercicio anterior. Así, el S&P 500, que agrupa a las 500 principales empresas del país, registró una revalorización del 16,4%, mientras que el Nasdaq Composite lideró el crecimiento con un aumento del 20,4%. Los principales índices biotecnológicos registraron revaloraciones importantes en el período, donde el Nasdaq Biotech Index acumuló un registro positivo del 32,4% y el S&P Biotech Index alcanzó el 35,7%. Con relación a la Unión Europea, el crecimiento económico fue más contenido, situándose en torno al 1,5%, muy condicionado por una demanda interna más débil y por el impacto del incremento de los costes energéticos en determinadas economías. La inflación anual de la Unión Europea se situó en el entorno del 2,0% en 2025, que se enmarca dentro de los objetivos anuales de inflación para la zona euro. Esto permitió al Banco Central Europeo profundizar en la relajación de su política monetaria, cerrando el ejercicio con un tipo de interés de referencia de entre el 2,0% y el 2,4%. Por su parte, los principales mercados bursátiles europeos registraron un comportamiento positivo liderado por el IBEX-35, que cerró con una subida récord del 49,3% impulsado, principalmente, por los sectores industrial y bancario, este último con un importante peso en el índice. El DAX alemán cerró también en positivo, con un crecimiento del 22,3% y el EUROSTOXX 50 con un crecimiento más contenido cercano al 18,3%. Informe de Gestión 2025 94 INDICADORES BURSATILES 2025 Número total de acciones 18.000.000 Valor nominal de la acción (en euros) 0,6 Contratación media diaria (Nº de títulos) 57.114 Contratación media diaria (en euros) 4.772.394 Días de contratación 255 Contratación mínima diaria en euros (24 de diciembre) 716.410 Contratación máxima diaria en euros (3 de octubre) 38.472.440 Total contratación anual (millones de euros) 1.222 Cotización mínima anual – 5 de noviembre- (en euros) 70,9 Cotización máxima anual -18 de febrero- (en euros) 101,4 Cotización a 31 de diciembre (en euros) 74,9 Cotización media del año (en euros) 82,2 Capitalización bursátil a 31 de diciembre (millones de euros) 1.348,2 Evolución bursátil de Pharmamar Durante el ejercicio 2025, PharmaMar ha continuado avanzado en la ejecución de su estrategia, manteniendo el foco en el avance y desarrollo de sus programas clínicos, y en la generación de valor a medio y largo plazo. A lo largo del año, la compañía ha seguido trabajando intensamente en el desarrollo y avance de sus distintos ensayos clínicos, reforzando su posicionamiento como compañía biotecnológica especializada en oncología. En 2025 se presentaron en el Congreso ASCO los datos positivos del ensayo IMforte que evaluaba la actividad de lurbinectedina en combinación con atezolizumab para tratamiento de pacientes con cáncer de pulmón de célula pequeña en primera línea de mantenimiento. El destacado resultado de este ensayo va a suponer que la aprobación de esta combinación suponga un cambio en el paradigma de tratamiento en esta indicación. En base a esos datos, en octubre de 2025 la FDA (“Food and Drug Administration”) de EE.UU., aprobó la combinación de lurbinectedina más atezolizumab en la indicación mencionada. De igual forma en el mes de mayo se hizo el registro del dosier en la EMA para conseguir la aprobación también en el mercado europeo. En paralelo, el reclutamiento del ensayo SaLuDo, que se lleva a cabo con lurbinectedina en combinación con doxorrubicina para el tratamiento de leiomiosarcoma en primera línea, ha continuado con el reclutamiento de pacientes y se espera que dicho reclutamiento finalice a lo largo del primer semestre de 2026. En cuanto al resto del pipeline, PharmaMar continúa invirtiendo en el desarrollo clínico de otras moléculas en etapas más tempranas. Así pues, hay en marcha ensayos clínicos de fase I con PM534 y PM54 para el tratamiento de tumores sólidos. Desde el punto de vista bursátil, la evolución de la acción de PharmaMar durante 2025 ha estado marcada por un contexto de consolidación tras la revalorización de un 94% en el año 2024 ante las buenas expectativas cumplidas en el ejercicio 2025. Durante el primer trimestre del 2025, el precio de la acción llegó a superar los 101 euros y, desde entonces, se han ido produciendo momentos de corrección marcados principalmente por la toma de beneficios. Como resultado de esa consolidación, la acción cerró el ejercicio con un descenso del precio del 6,1%, que responde a un período de estabilización del precio de cotización tras la significativa revalorización registrada en el ejercicio anterior. Informe de Gestión 2025 95 Fuente: Bloomberg 10. ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA Si bien la sociedad está obligada a presentar el Estado de Información no Financiera Consolidado e Información sobre Sostenibilidad 2025 al haber finalizado el 31 de diciembre de 2025 con más de 250 empleados, se acoge a la opción de exención total, en tanto en cuanto la información de la sociedad está incluido en el Estado de Información no Financiera Consolidado e Información sobre Sostenibilidad 2025 consolidado del Grupo Pharma Mar y sociedades dependientes, al ser la sociedad, la sociedad dominante de dicho Grupo. Las cuentas anuales del Grupo Pharma Mar y sociedades dependientes se encuentran registradas en el Registro Mercantil de Madrid. El Informe Anual de Gobierno Corporativo (IAGC) y el Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros (IARC), son parte integrante del presente Informe de Gestión y puede ser consultado en www.cnmv.es 0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000 55 58 61 64 67 70 73 76 79 82 85 88 91 94 97 100 103 106 02-01-25 11-01-25 20-01-25 29-01-25 07-02-25 16-02-25 25-02-25 06-03-25 15-03-25 24-03-25 02-04-25 11-04-25 20-04-25 29-04-25 08-05-25 17-05-25 26-05-25 04-06-25 13-06-25 22-06-25 01-07-25 10-07-25 19-07-25 28-07-25 06-08-25 15-08-25 24-08-25 02-09-25 11-09-25 20-09-25 29-09-25 08-10-25 17-10-25 26-10-25 04-11-25 13-11-25 22-11-25 01-12-25 10-12-25 19-12-25 28-12-25 Volumen Negociado Precio € CUENTAS ANUALES E INFORME DE GESTION DE PHARMA MAR, S.A. CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONOMICO CERRADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 El Consejo de Administración de la sociedad Pharma Mar, S.A., en fecha 26 de febrero de 2026, en cumplimiento de los requisitos establecidos en los artículos 253 de la Ley de Sociedades de Capital, 37 del Código de Comercio y demás disposiciones de aplicación, formuló las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025, los cuales vienen constituidos por los documentos anexos que preceden a este escrito. De acuerdo con lo establecido en el artículo 262.5 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, la Sociedad Pharma Mar, S.A., como sociedad dominante del Grupo Pharma Mar, incluye el Estado de Información no Financiera e Información sobre Sostenibilidad en el Informe de Gestión Consolidado de Pharma Mar, conforme a lo dispuesto en la Ley 11/2018, de 28 de diciembre, en materia de información no financiera y diversidad. DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD: A los efectos dispuestos en los artículos 99.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión y 8.1.b) del Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, los miembros del Consejo de Administración declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las Cuentas Anuales, elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad y que el Informe de Gestión incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de la Sociedad, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan. El Consejo de Administración D. José Mª Fernández Sousa-Faro Presidente D. Pedro Fernández Puentes Vicepresidente Dña. Soledad Cuenca Miranda Vocal D. Eduardo Serra Rexach Vocal Dña. Sandra Ortega Mera Vocal Participó mediante conexión telemática en la sesión del Consejo de Administración, y aprueba el contenido de las Cuentas Anuales y del Informe de Gestión de Pharma Mar, S.A. D. Carlos Solchaga Catalán Vocal No consta su firma al haber excusado su asistencia al Consejo de Administración por motivos personales ineludibles, habiendo delegado su representación. Dña. Rosa María Sánchez-Yebra Alonso Vocal Dña. Montserrat Andrade Detrell Vocal D. Mariano Esteban Rodríguez Vocal D. Emiliano Calvo Aller Vocal Dña. Mª Blanca Hernández Rodríguez Vocal D. Fernando Martín-Delgado Santos Vocal Diligencia que levanta el Secretario del Consejo de Administración para hacer constar que, las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión de Pharma Mar, S.A. correspondientes al ejercicio anual terminado al 31 de diciembre de 2025, han sido formuladas con la conformidad de todos los miembros del Consejo de Administración en la sesión del 26 de febrero de 2026, y han sido firmadas por los Consejeros arriba relacionados, a excepción de (i) Dña. Sandra Ortega Mera que participó mediante conexión telemática en la sesión del Consejo de Administración, y aprobó el contenido de las Cuentas Anuales y del Informe de Gestión de Pharma Mar, S.A.; y (ii) D. Carlos Solchaga Catalán, quien no estampa su firma por haber excusado su asistencia por motivos personales ineludibles, y habiendo delegado el referido Consejero su representación para los asuntos incluidos en el Orden del Día de la presente (entre los que se incluye la formulación de las Cuentas Anuales y del Informe de Gestión de Pharma Mar, S.A., correspondientes al ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2025) en la Consejera Dña. Rosa María Sánchez-Yebra Alonso, con expresas instrucciones de voto a favor. De lo que doy fe, en Madrid a 26 de febrero de 2026. El Secretario del Consejo de Administración: _____ Juan Gómez Pulido

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