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Registro de Auditorias
Emisores
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Indre

The State of The Control

ania,

PESCANOVA, S.A. And Constitution of the Constitution of the Constitution of the Constitution of the Constitution of the Constitution of the Constitution of the Constitution of the Constitution of the Constitution of the C

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

BDO Auditores S.L., una sociedad limitada española, es miembro de BDO international Limited, una compañía limitada por garantía del Reino Unido y forma parte de la red internacional BDO de empresas independientes asociadas.

gil

Fill

Tel: +34 932 003 233 Fax: +34 932 018 238 www.bdo.es

San Elías 29-35, 8^a 08006 Barcelona España

Informe de auditoría de cuentas anuales

A los Accionistas de PESCANOVA, S.A.:

1. Hemos auditado las cuentas anuales de PESCANOVA, S.A., que comprenden el balance al 31 de diciembre de 2011, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de fluios de efectivo y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha. Los Administradores son responsables de la formulación de las cuentas anuales de la Sociedad, de acuerdo con el marco normativo de información financiera aplicable a la entidad (que se identifica en la Nota 2 de la memoria adjunta) y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España, que requiere el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de si su presentación, los principios y criterios contables utilizados y las estimaciones realizadas, están de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación.
1. En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2011 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de PESCANOVA, S.A. al 31 de diciembre de 2011, así como de los resultados de sus operaciones y de sus flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo.
1. El informe de gestión adjunto del ejercicio 2011, contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2011. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

BDO Auditores, S.L.

ans

Santiago Sañé Figueras Socio-Auditor de Cuentas

Vigo, 28 de febrero de 2012

COLLEGE ** DE CENSORS JURATS DECOMPTES = -DECATALUNYA Membre exercent:

BDQ:AUDITORES, S.L.

Any 2012 Num 22/12/22/77 CÒPIA GRATUITA

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ......................................

BDO Auditores S.L. inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas nº S1.273 es una sociedad limitada española, es miembro de BDO International Limited, una compañía limitada por garantía del Reino Unido y forma parte de la red internacional BDO de empresas independientes asociadas,

Memoria Empresa Matriz

5 $\bullet$ $\bullet$

$\odot$ $\circ$ $\circ$ . $\ddot{O}$

$\circ$ $\circ$ $\bigcirc$

$\tilde{\Theta}$

$\overline{O}$

$\overline{O}$ $\bigcirc$ $\bigcirc$ $\circ$ $\overline{O}$ $\bigcirc$ $\circ$ $\overline{O}$ $\circ$ $\circ$ $\circ$ $\overline{O}$

$\overline{O}$

$\overline{O}$ $\tilde{\circ}$

$\begin{array}{c}\n0 \
0 \
0\n\end{array}$

てででててててていないとうひじひひひひひじしょう

BALANCE AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

i vij $\mathcal{L}$ $\label{eq:4} \begin{split} \mathcal{L}^{\text{in}}(x) = \sum_{i=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{j=1}^n \sum_{$ ter av k

		Miles de Euros
ACTIVO		Notas DICIEMBRE' 11	DICIEMBRE' 10
ACTIVO NO CORRIENTE		201.847	203.749
Inmovilizado material	(5)	1.170	1.335
Terrenos y construcciones		157	191
Instalaciones técnicas, y otro inmovilizado material		1.013	1.144
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo	(9)	199.967	199.414
Instrumentos de patrimonio		199.667	197.693
Créditos a empresas		300	1.721
Inversiones financieras a largo plazo	(9)	343	147
Instrumentos de patrimonio		132	132
Valores representativos de la deuda		196
Otros activos financieros		15	15
Activos por impuesto diferido	(12)	367	2.853

ACTIVO CORRIENTE		730.620	496.042
Existencias	(10)	62.891	61.144
Comerciales		62.884	61.095
Materias primas y otros aprovisionamientos			. 49
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar		483.309	292.164
Clientes por ventas y prestaciones de servicios		24.933	20.864
Clientes, empresas del grupo y asociadas		457.484	270.668
Deudores varios		345	130
Personal		265	307
Otros créditos con las Administraciones Públicas		282	195
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo	(9)	34.046	33.569
Créditos a empresas		34.046	33.569
Inveriones financieras a corto plazo	(9)	530	270
Créditos a empresas		230	270
Valores representativos de la deuda		300
Periodificaciones a corto plazo		928	976
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes		148.916	107.919
Tesorería		148.916	107.919
TOTAL ACTIVO		932.467	699.791

$-2-$

س المراجع المستحقة المتحاف

BALANCE AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

Miles de Euros PATRIMONIO NETO Y PASIVO Notas DICIEMBRE' 11 DICIEMBRE' 10 PATRIMONIO NETO 242.256 262.198 Fondos Propios 261.949 242,132 $(9)$ Capital 116.683 116.683 Capital escriturado 116.683 116.683 Prima de Emisión 57.043 57.043 Reservas 50.075 49.608 Reserva legal 18.576 $17.031$ Otras reservas 31.499 32.577 Acciones y participaciones en patrimonio propias $(1.967)$ $(2.747)$ Resultado del ejercicio 15.448 16,164 Otros Instrumentos de Patrimonio neto 23.951 6.097 Subvenciones, donaciones y legados recibidos 249 124 $(16)$ PASIVO NO CORRIENTE 375.199 557.299 Provisiones a largo plazo 673 $(14)$ Щ, 673 Otras provisiones $\overline{\phantom{0}}$ Deudas a largo plazo 557.299 $(9)$ 374.526 Obligaciones y otros valores negociables 244.704 104.254 Deudas con entidades de crédito 270.000 311.062 Otros pasivos financieros 272 1.533 PASIVO CORRIENTE 112.970 82.336 Deudas a corto 81.938 57.800 $(9)$ Deudas con entidades de crédito 81.938 57.800 Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo 2.015 $.1478$ Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 22.484 23.033 Proveedores 9.638 8.149 Acreedores varios 4.140 6.348 Personal (remuneraciones pendientes de pago) 416 514 Otras deudas con las Administraciones Públicas 8.741 7.571 Periodificaciones a corto plazo 25 6.533 TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 932.467 699.791

$\odot$ $\odot$ ♦ ⊂ $\subset$ C $\epsilon$ $\epsilon$ $\mathcal{C}$ $\zeta$ $\subset$ $\subset$ $\overline{C}$ $\subset$ $\epsilon$ $\bigcirc$ C $\mathsf{C}$ $\mathcal{C}$ C $\bigcirc$ $\mathcal{C}$ $\mathsf{C}$ Ċ $\overline{\mathbb{C}}$ $\zeta$ $\overline{C}$ $\overline{C}$ $\zeta$ $\hat{\zeta}$

Memoria Empresa Matriz

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

$\begin{aligned} \frac{1}{2} \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) & = \frac{1}{2} \left( \frac{1}{2} \right) \ \frac{1}{2} \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) & = \frac{1}{2} \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \end{aligned}$ s in calculation $\propto$ $\omega$ $\mathcal{A}_1$ $\ddot{\phantom{a}}$ $\mathcal{L}$

$\mathcal{L}(\mathcal{L}^{\text{max}})$ $\label{eq:2.1} \mathcal{L}{\mathcal{A}}(\mathcal{A})=\mathcal{L}{\mathcal{A}}^{\mathcal{A}}\mathcal{L}{\mathcal{A}}^{\mathcal{A}}\mathcal{L}{\mathcal{A}}^{\mathcal{A}}\mathcal{L}{\mathcal{A}}^{\mathcal{A}}\mathcal{L}{\mathcal{A}}^{\mathcal{A}}=\mathcal{L}{\mathcal{A}}^{\mathcal{A}}\mathcal{L}{\mathcal{A}}^{\mathcal{A}}\mathcal{L}_{\mathcal{A}}^{\mathcal{A}}.$

Ĵ.

2010 575.401 571.812 3.589 494,593 489.583 5.010 42 42 11,118










9.725
1.393
45.343
41,605
2.722
162
854
445
23.944
19.461
1.655
1.655

17.806
17.078
728
26.842
1.136
25.706
(749)

÷,

(8.130)
15.814
(366)
15.448
15.448

ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CORRESPONDIENTE A LOS
EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

孤多

$\mathbb{R}^2$ .

GAOCALANO COLLA COLO COLO

$\overline{C}$

$\begin{array}{c}\nC \
C \
C \
D\n\end{array}$

$\overline{C}$ $\tilde{C}$

CCCCCCC

$\overline{C}$ $\acute{C}$ $\zeta$ $\langle$ $\zeta$ $\bigcup$ $\left($ $\subset$ $\subset$ $\overline{C}$ $\overline{C}$ $\zeta$ $\overline{C}$ $\subset$ $\zeta$ $\subset$ $\subset$ $\subset$ $\cup$ $\mathbb{C}$ $\cup$

$\cup$ $\cup$

		Miles de Euros
	Notas	2011	2010
A) Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias		16.164	15.448
B) Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto		153	122
III. Subvenciones, donaciones y legados recibidos.	(18)	$-153$	122
C) Transferencias a la cuenta de Pérdidas y Ganancias		(28)	(14)
VIII. Subvenciones, donaciones y legados recibidos.	(18)	(28)	(14)
TOTAL INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS		16.289	15.556

$\begin{bmatrix} 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 & 0 &$

Memoria Empresa Matriz

$\ddot{\phantom{a}}$

$\frac{1}{1}$














CONTRACT CONTRACT AND CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT C











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$\begin{array}{c} \begin{array}{c} \hline \end{array} \end{array}$ $\begin{array}{c} \begin{array}{c} \hline \end{array} \end{array}$
















l


ו י
















į

TOTAL

Subvenciones
donaciones y
legados

Otros

(Acciones y

participaciones Resultado del Instrumentos
en patrimonio ejercicio de Patrimonio

Reservas

Prima de
cmisión

CAPITAL
Escriturado

				propias)		Neto	recibidos
			Miles de Euros
D. SALDO, FINAL DEL AÑO 2009	116.683	57.043	44.015	(2.901)	14.307	I	16	229,163
SALDO, INICIO DEL AÑO 2010	116,683	57.043	44.015	(2.901)	14.307	I	$\frac{16}{2}$	229.163
I. Total ingresos y gastos reconocidos	I		I	ł	15.448		108	15.556
II. Operaciones con socios o propietarios	I	I	57	154	(8.751)	6.097	I	(2.463)
4. (-) Distribución de dividendos			5	i	(8.751)		i	(8.714)
participaciones propias (netas) 5. Operaciones con acciones o				154				154
7. Otras operaciones con socios o propietarios	I				I	6.097		6.097
III. Otras variaciones del patrimonio neto	I	I	5.556	I	(5.556)	I.	ł	Ì,
D. SALDO, FINAL DEL AÑO 2010	116,683	57.043	49.608	(2.747)	15.448	6.097	$\overline{a}$	242.256
SALDO, INICIO DEL AÑO 2011	116.683	57,043	49.608	(2.747)	15.448	6.097	$\overline{24}$	242.256
I. Total ingresos y gastos reconocidos	ł	I	I	I	16.164	I	125	16.289
II. Operaciones con socios o propietarios	ł	ļ	(5.257)	780	(9.724)	17.854	I	3.653
4. (-) Distribución de dividendos	i		20	ļ	(9.724)		ļ	(9.695)
participaciones propias (netas) 5. Operaciones con acciones o	I		ł	780	I		ļ	୍କୃତ
7. Otras operaciones con socios o propietarios			(5.286)			17.854		ू 12.568
III. Otras variaciones del patrimonio neto			5.724		(5.724)	l		्रज
D. SALDO, FINAL DEL ANO 2011	116.683	57.043	50.075	(1.967)	16.164	23,951	249	262.198

(B) PESCANOVA

$-6 -$

Memoria Empresa Matriz

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL EJERCIÓ TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

		Miles de euros
A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN	Notas	2011	2010
1. Resultado del ejercicio antes de impuestos		19.609	15.814
2. Ajustes del resultado		18,853	7.832
a) Amortización del inmovilizado(+)	(5)/(7)	412	445
c) Variación de provisiones (+/-)	(9)	127
d) Imputación de subvenciones (-)	(18)	(28)	(14)
g) Ingresos financieros (-)	(9)	(14.710)	(19.460)
h) Gastos financieros (+)	(9)	32.867	26.842
i) Diferencias de cambio (+/-)	(11)	185	(749)
k) Otros ingresos y gastos $(-/+)$			768
3. Cambios en el capital corriente		(185.272)	(72.129)
a) Existencias $(+/-)$	(10)	(1.747)	(2.819)
b) Deudores y otras cuenta a cobrar $(+/-)$		(191.146)	(63.542)
c) Otros activos comentes $(+/-)$		(689)	(4.466)
d) Acreedores y otras cuentas a pagar $(+/-)$		(11)	(1.969)
e) Otros pasivos comentes(+/-)		6.508	(500)
f) Otros activos y pasivos no corrientes $(+/-)$		1.813	1.167
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación		(21.787)	(8.546)
a) Pagos de intereses (-)	(9)	(32.867)	(26.842)
b) Cobros de dividendos (+)	(9)	1.530	1.655
c) Cobros de intereses $(+)$	(9)	13.180	17.806
d) Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios $(+/-)$	(12)	(3.445)	(366)
e) Otos pagos (cobros) $(+/-)$		(185)	(799)
5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación $(+/-1+/-2+/-3+/-4)$		(168, 597)	(57.029)
B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
6. Pagos por inversiones (-)		(2.844)	(138)
a) Empresas del grupo y asociadas	(9)	(2.401)
c) Inmovilizado material	(7)	(247)	(138)
e) Otros activos financieros		(196)
7 Cobros por desinversiones (+)		1.721	-30
a) Empresas del grupo y asociadas	$\langle 9 \rangle$	1.721	30
8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6)		(1.123)	(108)
C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION
9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio	(9)	13.530	6.373
a) Emisión de instrumentos de patrimonio (+		17.854	6.097
c) Adquisición de instrumentos de patrimonio propio (-)		(5.257)
d) Enajenación de instrumentos de patrimonio propio(+)		780	155
e) Subvenciones, donaciones y legados recibidos (+)		153	121
10. Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero	(9)	206.911	78.794
a) Emisión		318.985	211.974
1. Obligaciones y otros valores negociables(+)		163.137	104.254
2. Deudas con entidades de crédito(+)		154.587	107.500
4. Otras deudas $(+)$		1.261	220
b) Devolución y amortización de		(112.074)	(133.180)
1. Obligaciones y otros valores negociables (-)		(22.687)
2. Deudas con entidades de crédito(-)		. (89.387)	(133.180)
4. Otras deudas(-)
11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio	(9)	(9.724)	(8.751)
a) Dividendos (-)		(9.724)	(8.751)
12. Flujos de efectivo de las actividades de financiacion (+/-9+/-10-11)		210.717	76.416
E) AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/-5+/-8/+/-12+/-D)		40.997	19.279
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio		107.919	88.640
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio		148.916	107.919

$\left($

PESCANOVA

MEMORIA 2011

$1)$ ACTIVIDAD DE LA EMPRESA

PESCANOVA, S.A. (en adelante "la Sociedad" o "Pescanova"), constituida en junio de 1960, y con domicilio en Rúa José Fernández López, s/n. Chapela (Pontevedra), es cabecera de un importante grupo industrial, que incluye las compañías del Grupo Pescanova, según se indica en el apartado 9.1.3 de esta Memoria, y cuya actividad es la explotación industrial de todas las actividades relacionadas con productos destinados al consumo humano o animal, incluso su producción, transformación, distribución, comercialización y desarrollo de otras actividades complementarias o derivadas de la principal, tanto de carácter industrial como mercantil, así como la participación en empresas nacionales o extranieras.

Las Cuentas Anuales de Pescanova S.A., así como las de su Grupo Consolidado, se encuentran depositadas en el Registro Mercantil de Pontevedra

BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES $2)$

$1)$ Imagen fiel:

Las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2011 se encuentran pendientes de aprobación por la Junta General de Accionistas. No obstante, los Administradores entienden que dichas cuentas anuales serán aprobadas conforme están presentadas.

Estas cuentas anuales se presentan en miles de euros (salvo mención expresa).

Las cuentas anuales del ejercicio 2011 han sido formuladas por los Administradores, en reunión del Consejo de Administración celebrada el día 24 de Febrero de 2012, de acuerdo con lo establecido en el Código de Comercio, Ley de Sociedades de Capital y demás disposiciones concordantes de aplicación y a los principios técnicos generalmente aceptados.

Estas cuentas anuales muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados de las operaciones de Pescanova al 31 de diciembre de 2011; asimismo, los flujos incorporados en el Estado de Flujos de Efectivo, se corresponden con los efectivamente incurridos a lo largo del ejercicio.

Las cuentas anuales del ejercicio 2011 han sido preparadas a partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Sociedad y se han formulado de acuerdo con la legislación mercantil vigente y las normas establecidas en el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007 de 16 de noviembre, aplicando las modificaciones introducidas al mismo, mediante el Real Decreto 1.159/2010 de 17 de septiembre, con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad, así como la veracidad de los flujos incorporados en el estado de flujos de efectivo.

No han existido razones excepcionales por las que, para mostrar la imagen fiel, no se hayan aplicado disposiciones legales en materia contable.

$2)$ Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre:

Las presentes Cuentas Anuales, han sido elaboradas partiendo de la base del principio contable de Empresa en Funcionamiento. A la dirección de la Sociedad, no le consta la existencia de incertidumbres materiales, relativas a eventos o condiciones que puedan aportar dudas significativas sobre la posibilidad de que la empresa siga funcionando normalmente.

$3)$ Comparación de la información:

De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del Balance de Situación, de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, del Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, y del estado de Flujos de Efectivo, además de las cifras del ejercicio 2011 las correspondientes al ejercicio anterior. Las partidas de ambos ejercicios son comparables y homogéneas.

No han existido razones excepcionales que justifiquen la modificación de la estructura del Balance, de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, de los Estados de Flujos, ni del Estado de Cambios en el Patrimonio Neto.

4) Agrupación de partidas:

Las distintas partidas del Balance de Situación, y de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias se presentan desagregadas en consonancia con la normativa vigente, por lo que no se estima necesario presentar un especial desglose de las mismas.

Elementos recogidos en varias partidas: 5)

Cada elemento patrimonial está recogido en una sola partida, que le es específica.

Cambios en criterios contables: 6)

Durante el ejercicio, no se han producido ajustes debidos a cambios en criterios contables

Corrección de errores: 7)

No se han producido, durante el ejercicio, ajustes significativos debidos a corrección de errores de ejercicios anteriores

8) Responsabilidad de la Información y Estimaciones Realizadas:

La información contenida en estas Cuentas Anuales es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad.

En las Presentes Cuentas Anuales se han utilizado estimaciones realizadas, para valorar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en las mismas, y que, básicamente se refieren a la evaluación de las pérdidas por deterioro de determinados activos a la vida útil de los activos no corrientes y a la probabilidad de ocurrencia de provisiones.

A pesar de que estas estimaciones se realizaron en función de la mejor información disponible en la fecha de formulación de las cuentas anuales, es posible que acontecimientos que pudieran tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas en próximos ejercicios. En tal caso, ello se haría de forma prospectiva, reconociendo los efectos del cambio de estimación en las correspondientes cuentas de pérdidas y ganancias

3. APLICACIÓN DE RESULTADOS

$\bullet$

El resultado obtenido en el ejercicio de 2010, según acuerdo de Junta General de Accionistas celebrada en 8 de abril de 2011 se aplicó según el cuadro siguiente; asimismo se propone la siguiente aplicación del resultado obtenido en el ejercicio 2011:

BASE DE REPARTO	2011	2010
Saldo de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias	16.164	15.448
TOTAL	16.164	15.448
APLICACIÓN	2011	2010
A Reserva Legal	1.620	1.545
A Reservas Voluntarias	3.848	4.179
A Dividendos	10.696	9.724
TOTAL	16.164 ٠	15.448

Se propone distribuir dividendos a razón de 0,55 euros brutos por acción (0,50 euros en 2010) a la totalidad de las acciones.

La cantidad que no se distribuya como dividendo sobre el total acordado por razón de autocartera existente a la fecha de su pago se destinará a reservas voluntarias.

La fecha para el comienzo del pago de dividendos será determinada en la propia Junta General de Accionistas.

No han sido distribuidos dividendos a cuenta durante el ejercicio.

No existen más limitaciones para la distribución de dividendos, que las indicadas por los artículos 275 y s.s. de la Ley de Sociedades de Capital.

NORMAS DE REGISTRO Y VALORACIÓN 4)

Las principales normas de valoración utilizadas en la elaboración de las cuentas anuales adjuntas han sido las siguientes:

$1)$ Inmovilizado intangible:

Aplicaciones informáticas:

Valoradas al coste de adquisición, amortizándose en forma lineal en un plazo máximo de tres años.

$2)$ Inmovilizado material:

El inmovilizado material se halla valorado por su coste, neto de su correspondiente amortización acumulada.

Los costes de ampliación, modernización o mejora que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia o un alargamiento de la vida útil de los bienes se capitalizan como mayor coste de los correspondientes bienes.

Las sustituciones o renovaciones de elementos completos que aumentan la vida útil del bien, o su capacidad económica, se registran como mayor valor del inmovilizado material, con el consiguiente retiro contable de los elementos sustituidos o renovados.

Memoria Empresa Matriz

Los gastos periódicos de mantenimiento, conservación y reparación, se imputan a resultados, como coste del ejercicio en que se incurren.

El inmovilizado material se amortiza distribuyendo linealmente el coste de los diferentes elementos que componen dicho inmovilizado entre los años de vida útil estimada que constituyen el período en el que la Sociedad espera utilizarlos, según el siquiente cuadro:

	Feriogo	Lipo
Construcciones	16/33 años	3/6.25%
Instalaciones técnicas y maquinaria	$4/10$ años	10/25%
Utillaje, otras instalaciones y mobiliario	4/16 años	6.25/25%
Eq. Informáticos, el. transporte y otro inmovilizado	4/8 años	4/12.5%

$3)$ Inversiones Inmobiliarias:

La Sociedad no tiene clasificada ninguna partida bajo este epígrafe.

$4)$ Arrendamientos:

No existen contratos de arrendamiento financieros por importes significativos. Los contratos operativos se contabilizan siguiendo el criterio del devengo.

Permutas: 5)

Durante el ejercicio, la Sociedad no ha efectuado ninguna operación clasificada bajo esta rubrica.

6) Instrumentos financieros:

a) Préstamos y partidas a cobrar:

En esta categoría se clasifican:

A1.) Créditos por operaciones comerciales: Activos financieros originados por la venta de bienes y la prestación de servicios por operaciones de tráfico.
A2.) Créditos por operaciones no comerciales: Activos financieros que, no siendo instrumentos de patrimonio y derivados, no tienen origen comercial, cuvos cobros son de cuantía determinada o determinable, y que no se negocian en un mercado activo.

b) Débitos y partidas a pagar:

En esta categoría se clasifican:

B1.) Débitos por operaciones comerciales: Pasivos financieros originados por la compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico,
B2.) Débitos por operaciones no comerciales. Pasivos financieros que, no siendo instrumentos derivados no tienen origen comercial

Inicialmente, los activos y pasivos financieros incluidos en esta categoría, se valoran por su valor razonable, que es el precio de la transacción, y que equivale al valor razonable de la contraprestación entregada más los coses de transacción que les son directamente atribuibles.

La pérdida por deterioro del valor de préstamos y cuentas a cobrar, corresponde a la diferencia entre su valor en libros y el valor actual de los flujos de efectivo futuros que se estima van a generar, descontados al tipo de interés efectivo calculado en el momento de su reconocimiento inicial.

c) Inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas:

Los valores mobiliarios y participaciones se valoran, por regla general, por su precio de adquisición. No obstante, al haberse acogido la Sociedad a lo dispuesto en la Ley 9/1983, los valores mobiliarios de renta variable y participaciones en moneda nacional o extranjera adquiridos con anterioridad al 1º de enero de 1983, se actualizaron de conformidad con la normativa aplicable. Esta conversión a moneda española de valores mobiliarios y participaciones en moneda extranjera se practicó aplicando el cambio oficial de la divisa a la fecha del balance a actualizar. Si al cierre del ejercicio el valor teórico contable fuera menor de dicho coste, se registra una provisión por la diferencia entre ambos importes con el fin de registrar la oportuna corrección valorativa.

d) Créditos a Empresas:

Se registran por el importe entregado, dotándose, en su caso, las correspondientes provisiones en función del riesgo que presenten las posibles insolvencias con respecto al cobro de los activos de que se trate. Los intereses se devengan mensualmente a tipos de mercado.

e) Otros activos:

$\bullet$

Constituidos por diversas fianzas y depósitos efectuados por la empresa, en el desarrollo de sus actividades ordinarias.

Su valoración se efectúa por el importe efectivamente desembolsado, coincidente con su valor de reembolso.

f) Instrumentos de Patrimonio Propio en poder de la empresa:

Se valoran por su coste de adquisición, valorándose las salidas por su precio de venta.

g) Obligaciones convertibles:

g.1) Con fecha 5 de marzo de 2010. Pescanova, S.A. completó el proceso de colocación entre inversores cualificados e institucionales de la emisión de Obligaciones Convertibles por importe de 110.000 miles de euros y con vencimiento a cinco años.

Conforme a lo previsto en los Términos y Condiciones, las Obligaciones serán canjeables a opción de los obligacionistas en cualquier momento durante la vida de las obligaciones a un precio fijado. El Emisor podrá decidir, en el momento en que los inversores ejerciten su derecho de canje, si se entrega acciones de la Sociedad, efectivo, o una combinación de efectivo por el nominal y acciones por la diferencia. El Emisor tiene en cada momento notificado explícitamente a los obligacionistas la opción de pago elegida.

Memoria Empresa Matriz

Obligaciones durante un período, de tiempo determinado representara un porcentaje igual o superior al 132 % del valor nominal de las Obligaciones.

Pescanova, S.A. tiene intención, ante cualquier circunstancia futura, de ejercer su derecho a entregar acciones como canie de las Obligaciones

g.2) Con fecha 20 de abril de 2011 Pescanova, S.A. completó el proceso de colocación entre inversores cualificados e institucionales de la emisión de obligaciones convertibles por importe de 180.000 miles de euros y con vencimiento a seis años (20 de abril de 2017). Dicha Emisión de Obligaciones Convertibles, incluvó la recompra por la Sociedad de bonos correspondientes a la emisión de bonos convertibles de marzo de 2010 por un valor nominal de 26.600 miles de euros.

Conforme a lo previsto en los Términos y Condiciones, las Obligaciones serán canjeables, a opción de los obligacionistas en cualquier momento durante la vida de las obligaciones a un precio fijado. El Emisor podrá decidir, en el momento en que los inversores ejerciten su derecho de canje, si entrega acciones de la Sociedad, efectivo, o una combinación de efectivo por el nominal y acciones por la diferencia. El Emisor tiene en cada momento notificado explícitamente a los obligacionistas la opción de pago elegida.

Por otra parte, el Emisor tendrá la opción de amortizar las Obligaciones en cualquier momento en el supuesto de que (i) queden en circulación menos del 15% de las Obligaciones emitidas, o (ii) a partir del 5 de marzo de 2014, si el valor de mercado de las acciones subyacentes a las Obligaciones durante un período de tiempo determinado representara un porcentaje igual o superior al 132 % del nominal más prima de reembolso correspondiente a cada período.

Pescanova, S.A. tiene intención, ante cualquier circunstancia futura, de ejercer su derecho a entregar acciones como canje de las Obligaciones.

Siguiendo lo establecido en las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) 32, y de acuerdo con los Términos y Condiciones de la emisión, el instrumento da lugar a un pasivo financiero y la intención de Pescanova, S.A. de ejercer su derecho a canjear la totalidad de las Obligaciones por acciones, hace que la opción de conversión deba clasificarse como un instrumento de patrimonio. Con ello, el instrumento que se desprende del contrato tiene carácter de instrumento financiero compuesto, e incluye un elemento de pasivo por deuda financiera y un instrumento de patrimonio relativo a la opción de conversión.

En el caso de Obligaciones Convertibles que dan lugar a instrumentos compuestos, el Grupo, de acuerdo con lo establecido en la NIC 32 antes mencionada, registra por separado sus dos componentes (pasivo e instrumento de patrimonio) determinando el valor inicial del instrumento de patrimonio a partir de la diferencia entre los valores razonables del instrumento compuesto en su conjunto y del pasivo financiero. Para valorar el instrumento compuesto en su conjunto se ha empleado el modelo binomial. La valoración del contrato principal, bono cupón con prima de reembolso se ha realizado por el método de coste amortizado. En valoraciones posteriores, el instrumento de patrimonio no recoge los cambios de valor razonable hasta la conversión final.

7) Coberturas contables:

No existen en la Sociedad operaciones de cobertura significativas.

8) Existencias:

Las existencias se valoran al precio medio ponderado de adquisición o valor neto de realización si éste es inferior.

Cuando el valor neto realizable de la existencia resulte inferior a su precio de adquisición, se efectúan las oportunas correcciones valorativas reconociéndolas como un gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Cuando las circunstancias que causaron la corrección del valor de las existencias dejan de existir, el importe de la corrección es objeto de reversión, reconociéndolo como un ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias.

$9)$ Transacciones en moneda extranjera:

Las operaciones realizadas en moneda distinta del euro se registran en euros a los tipos de cambio vigentes en el momento de la transacción. Durante el ejercicio, las diferencias que se producen entre el tipo de cambio contabilizado y el que se encuentra en vigor a la fecha de cobro o pago se registran como diferencias de cambio en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias.

Asimismo, la conversión de los saldos a cobrar o a pagar al 31 de diciembre de cada año en moneda distinta del euro se realiza al tipo de cambio de cierre. Las diferencias de valoración producidas se registran como resultados financieros en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias.

10) Impuesto sobre beneficios:

La Sociedad se halla acogida al régimen de tributación sobre el Beneficio Consolidado de los Grupos de Sociedades, de lo que resulta que, por aplicación de la normativa al caso, se produce la liquidación del Impuesto por el conjunto de los resultados de la Sociedad y de las sociedades que al efecto consolidan con ella, según se determina en el apartado 12.

El gasto por impuesto sobre sociedades, devengado en el ejercicio, se calcula en función del resultado contable del grupo de sociedades incluidas en el régimen de tributación mencionado en el párrafo anterior, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes con el resultado fiscal, entendiendo éste como la base imponible del impuesto.

11) Ingresos y gastos:

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, la Sociedad únicamente contabiliza los beneficios realizados a la fecha de cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos previsibles y las pérdidas, aún las eventuales, se contabilizan tan pronto son conocidas.

Los ingresos procedentes de la venta de bienes y la prestación de servicios se valoran por el valor razonable de la contrapartida, recibida o por recibir, derivada de los mismos, que salvo evidencia en contrario, es el precio acordado para dichos bienes o servicios, deducido el importe de cualquier descuento, rebaja en el precio u otras partidas similares que la Sociedad pueda conceder, así como los intereses incorporados al nominal de los créditos.

12) Provisiones y contingencias:

Las obligaciones existentes a la fecha del Balance de Situación surgidas como consecuencia de sucesos pasados de los que pueden derivarse periuicios patrimoniales para la Sociedad, cuyo importe y momento de cancelación son indeterminados se registran en el Balance de Situación como provisiones por el valor actual del importe más probable que se estima que la Sociedad tendrá que desembolsar para cancelar la obligación.

Las provisiones se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible en la fecha de formulación de cuentas sobre las consecuencias del suceso en el que traen su causa y son reestimadas con ocasión de cada cierre contable.

13) Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental:

La Sociedad no tiene activos ni ha incurrido en gastos destinados a la minimización del impacto medioambiental y a la protección y mejora del medio ambiente. Asimismo, no existen provisiones para riesgos y gastos ni contingencias relacionadas con la protección y mejora del medio ambiente.

14) Criterios empleados para el registro y valoración de los gastos de personal:

La Sociedad contabiliza los gastos de personal, de acuerdo con el criterio del devengo, utilizando a tal fin las cuentas de Remuneraciones pendientes de pago, para el abono de los importes devengados y no pagados, tanto por los conceptos de sueldos y salarios, así como de las posibles indemnizaciones a percibir por el personal.

La Sociedad no tiene concedidos anticipos ni créditos, ni ha contratado obligaciones en materia de pensiones ó de vida con sus Administradores.

La Sociedad no tiene contraídos compromisos por pensiones.

15) Pagos basados en acciones:

Durante el ejercicio, no se han producido pagos basados en acciones, ni la Sociedad tiene compromisos basados en dicha modalidad de pago.

16) Subvenciones, donaciones y legados:

Durante el ejercicio, la Sociedad no ha recibido donaciones ni legados.

Las subvenciones de capital no reintegrables, se valoran por el valor razonable del valor recibido. Inicialmente se imputan como ingresos directamente al patrimonio neto y se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias en proporción de la depreciación experimentada durante el período por los activos financiados por estas subvenciones, salvo que se trate de activos no depreciables, en cuyo caso se imputarán al resultado del ejercicio en que se produzca la enajenación o baja de los mismos.

17) Combinaciones de negocios:

Durante el presente ejercicio, la Sociedad no ha realizado ninguna operación que pueda clasificarse baio dicha rúbrica.

18) Negocios conjuntos:

Durante el presente ejercicio, la Sociedad ha mantenido la operación recogida en Austral Fisheries, Pty. Ltd., valorada según el porcentaje de participación en la misma.

19) Criterios empleados en transacciones entre partes vinculadas:

Para las transacciones entre partes vinculadas, se utilizan las normas generales previstas al respecto. Es de hacer notar, que a lo largo del presente ejercicio, no se han producido operaciones de aportaciones no dinerarias de negocio, así como de fusión, o escisión.

20) Activos no corrientes mantenidos para la venta:

En el balance de la Sociedad no figura bajo este epígrafe ningún activo ni grupo de elementos.

21) Operaciones interrumpidas:

No se han producido durante el presente ejercicio operaciones con esta consideración.

INMOVILIZADO MATERIAL $5)$

1) Los movimientos de cada partida del balance incluida en este epígrafe y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas son los siguientes:

EIERCICIO 2010	Saldo a 31/12/2009	ENTRADAS Notas		SALIDAS	Saldo a 31/12/2010
COSTE
Terrenos y construcciones	1.732				1.732
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	6.205	138	(1)	(17)	6.326
TOTAL	7.937	138		(17)	8.058
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
Terrenos y construcciones	(1.475)	(66)	(2)		(1.541)
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	(4.813)	(373)	(2)	4	(5.182)
TOTAL	(6.288)	(439)		4	(6.723)
INMOVILIDADO MATERIAL NETO
Terrenos y construcciones	257				191
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	1.392				1.144
TOTAL	1.649				1.335

Memoria Empresa Matriz

EJERCICIO 2011	Saldo a 31/12/2010			ENTRADAS Notas SALIDAS Notas	Saldo a 31/12/2011
COSTE
Terrenos y construcciones	1.732				1.732
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	6.326	247		$(1)$ . The company of the company of $6.573$
TOTAL	8.058	247			8.305
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
Terrenos y construcciones	(1.541)	(34)	(2)		(1.575)
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	(5.182)	(378)	(2)		(5.560)
TOTAL	(6.723)	(412)			(7.135)
INMOVILIDADO MATERIAL NETO
Terrenos y construcciones	191				157
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	1111				1.013

1.335

(1) Compras

TOTAL

(2) Dotaciones

$2)$ Información sobre:

a) Los Coeficientes de amortización usados por tipos de elementos, así como la amortización del ejercicio y la acumulada son los siguientes:

1.170

	Coeficiente de amortización	Amortización del ejercicio		Amortización acumulada
		2011	2010	2011	2010
Construcciones	3/7	34	66	1.574	1.540
Maquinaria	25		---	92	92
Otras Instalaciones	6/34	89	91	1.991	1.902
Utillaje	25	2	2	49	47
Mobiliario	10/25	62	59	1.138	1.076
Otro inmovilizado	12.5/25	225	221	2.291	2.066
TOTAL		412	439	7.135	6.723

El método de amortización utilizado es el lineal.

b) No se han producido cambios en los valores residuales, vidas útiles, ni métodos de amortización respecto al ejercicio anterior.
c) Durante el ejercicio, no se han efectuado adquisiciones de inmovilizado material a empresas del Grupo; del total del inmovilizado, de la Sociedad, el adquirído a empresas del grupo asciende a un total de 630 mil euros, con una amortización en el ejercicio de 53 mil euros, y un V.N.C. de 440 mil euros. $\sim$ $\sim$ $\sim$
d) No existen inversiones en inmovilizado material situadas fuera del territorio español.
e) Durante el ejercicio no han sido capitalizados gastos financieros.

f) Durante el ejercicio no se han efectuado correcciones valorativas por deterioro.
g) No han existido durante el ejercicio, compensaciones de terceros por deterioro o pérdidas de inmovilizado material.
h) El inmovilizado material no afecto directamente a explotación, se encuentra clasificado:
En el epígrafe construcciones, con un coste de adquisición de 214 mil euros, una amortización en el período de 7 mil euros y valor neto contable de 98 mil euros a 31 de diciembre de 2011
En el epígrafe instalaciones técnicas y otro inmovilizado material con un coste de adquisición de 630 mil euros, una amortización en el período, de 53 mil euros y un valor neto contable de 440 mil euros a 31 de diciembre de 2011.
i) El desglose por epígrafes de los activos que al 31 de diciembre de 2010/2011 estaban totalmente amortizados y en uso, se muestra a continuación, con indicación de su valor de coste.

31/12/2011	31/12/2010
228	228
92	92
2.699	2.312
1.738	1.581
4.757	4.213

j) Durante el ejercicio no se han recibido subvenciones significativas, donaciones o legados, relacionados con el inmovilizado material.
k) No existen compromisos de compra, ni de venta, significativos de inmovilizado material.
$\mathbf{D}$ No existen arrendamientos, litigios, embargos ni situaciones análogas sobre el inmovilizado material de la empresa.
m) La Sociedad tiene las adecuadas pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que está sujeto, el inmovilizado material.
n) Durante el ejercicio no se han producido enajenaciones de inmovilizado material significativas.
o) Al cierre del ejercicio de 2011 y 2010 no existían bienes del activo material de la Sociedad, afectos a garantías hipotecarias.

INVERSIONES INMOBILIARIAS 6)

$\circ$ $\circ$

$\mathbb{C}$

$\frac{1}{2}$

$\subset$

$\overline{C}$

$\subset$

$\epsilon$

$\big($

$\mathcal{C}$

$\sqrt{ }$

$\subset$

$\bigcap$

$\subset$ $\overline{C}$ $\mathsf{C}$ $\bigcirc$ $\bigcap$ $\ddot{C}$ $\mathsf{C}$ C

$(31) (31) (11)$

Durante el ejercicio, la Sociedad no ha poseído ningún tipo de activo clasificable en este epígrafe.

INMOVILIZADO INTANGIBLE 7)

a) Los movimientos de cada partida del balance incluida en este epígrafe y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas son las siguientes:

PESCANOVA

Memoria Empresa Matriz

EJERCICIO 2010

	31/12/2009	Adiciones	Bajas	31/12/2010
Coste:
Gastos investigación y desarrollo	365			365
Aplicaciones informáticas	421			421
TOTAL	786		ਜਿਸ ਦੇ ਪ੍ਰਾਪਤੀ ਦਾ ਕੁਝ ਵਿੱਚ 2003 ਵਿੱਚ 1 786
Amortización Acumulada:
Gastos investigación y desarrollo	(365)			(365)
Aplicaciones informáticas	(415)	(6)		(421)
TOTAL	(780)	(6)	---	(786)
Inmovilizado Intangible, Neto	6

Durante el presente ejercicio 2011, no se han producido movimientos en el citado epígrafe.

b) No existen activos intangibles afectos a garantías, reversiones o restricciones a la titularidad.
c) El método de amortización empleado, para las aplicaciones informáticas es el lineal; amortizándose en un período de tres años.
d) Durante el ejercicio no se han efectuado adquisiciones de inmovilizado intangible a Empresas del Grupo.
e) No han existido gastos financieros capitalizados en el ejercicio.
f) No existe inmovilizado intangible no afecto directamente a la explotación.
g) Durante el ejercicio no se han recibido donaciones o legados relacionados con el inmovilizado intangible.
h) No existen compromisos firmes de compra-venta de inmovilizado intangible.
i) No existen arrendamientos, litigios, ni embargos que afecten al inmovilizado intangible.

8) ARRENDAMIENTOS Y OTRAS OPERACIONES DE NATURALEZA SIMILAR

a) Arrendamiento Financiero:

La Sociedad no mantiene, ni como arrendador, ni como arrendatario, operaciones significativas que deban ser mencionadas en este epígrafe.

b) Arrendamientos Operativos:

Como arrendatario, la Sociedad ha incurrido durante los ejercicios 2010 y 2011 en los siguientes gastos por arrendamiento, clasificados por naturaleza:

NATURALEZA	2011	2010
Arrendamientos	4.254	5.652
Cánones	54	57

Los contratos de arrendamiento que amparan dichas operaciones, están mantenidos en una parte significativa con empresas del grupo, siendo en su mayor parte, de duración anual renovables.

INSTRUMENTOS FINANCIEROS 9)

9.1) Información sobre la relevancia de los instrumentos financieros en la situación financiera y los resultados de la empresa:
9.1.1) Información relacionada con el balance:
a) La clasificación y el detalle de los activos financieros, salvo inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas, se muestra a continuación:

	Largo Plazo			Corto Plazo	Total
	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Inversiones mantenidas hasta el vto.	343	147	$- -$	$\mathbf{v}$	343	147
Préstamos y partidas a cobrar	300	1.721	34.576	33.839	34.876	35.560
TOTAL	643	1.868	34.576	33.839	35.219	35.707

			Créditos derivados y otros
	Largo Plazo			Corto Plazo
	2011	2010	2011	2010
Activos a valor razonable con
cambios en pérdidas y ganancias			148.916	107.919
Efectivo y otros activos líquidos			148.916	107.919
Préstamos y partidas a cobrar	315	1.736	517.303	325.808
TOTAL	315	1.736	. 666.219	433.727

		Préstamos y partidas a cobrar
		Saldo 2011		Saldo 2010
	Largo Plazo	Corto plazo	Largo Plazo	Corto plazo
Créditos por operaciones comerciales
Clientes empresas del Grupo		457.484		270.668
Clientes terceros		24.933		20.864
Deudores terceros		610		437
Total créditos por operaciones comerciales		483.027		291.969
Créditos por operaciones no comerciales
A empresas del Grupo		34:046	1.721	33.569
A empresas Asociadas	300		$- - -$
A otras empresas	---	230	----	270
۰. Fianzas y depósitos	15		15
Total créditos por operaciones no comerciales	315	34.276	1.736	33.839
TOTAL	315	517.303	1.736	325.808

$0^o$ $\overline{\phantom{a}}$ $\frac{1}{2}$ $\overline{a}$ $\overline{a}$ È 0000000000000000 $C$ $C$ $C$ $C$ $C$ $C$ $C$ $C$ $C$ $C$ $C$ $C$ $C$ $\overline{C}$ Ċ $\subset$ $\mathcal{C}$ $\zeta$ $\zeta$ $\zeta$ $\zeta$ $\left($ ť, t ÷, X. $\overline{\phantom{0}}$ $\ddot{\epsilon}$ $\zeta$ $\zeta$ $\mathfrak{t}$ $\zeta$ $\overline{\mathcal{L}}$ $\zeta$

Memoria Empresa Matriz

b) La clasificación de los pasivos financieros de la Sociedad es la siguiente:

	and street in the $\cdots$			Largo Plazo $- - -$ Clases
		Obligaciones		Deudas con entidades de crédito	financieros	Otros pasivos	. با بعد الهيم الأ ليد الأنظري جهاده في كل العادل	Total
Categorias	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Débitos y partidas a pagar	244.704	104.254	311.062	270.000	1.533	272	557.299	374.526
TOTAL	244.704	104.254	311.062	270.000	1.533	272	557.299	374.526

		Corto Plazo
		Clases
	Deudas con entidades
	Total de crédito
Categorias	2011	2010	2011	2010
Débitos y partidas a pagar	81.938	57.800	81.938	57.800
TOTAL	81.938	57.800	81.938	57.800

c) Las clasificaciones por vencimientos de los diversos activos y pasivos financieros son las siguientes:

			Clasificaciones por Vencimiento
ACTIVOS 2010	2012	2013	2014	2015	$2016$ v s.s.
Inversiones mantenidas hasta el vio.					147
Préstamos	1.721				---
TOTAL	1.721	STATE	--		147

			Clasificaciones por Vencimiento
PASIVOS 2010	2012	2013	2014	2015	$2016$ v s.s.
Débitos y partidas a pagar	113.525	39.962	72.937	147.830	---
TOTAL	113.525	39.962	72.937	147.830	---

			Clasificaciones por Vencimiento
ACTIVOS 2011	2013	2014	2015	2016	$2017$ v s.s.
Inversiones mantenidas hasta el vto.	---	--	$-$		343
Préstamos		--	300	---
TOTAL	$- - -$	$- - -$	300	$-$	343

			Clasificaciones por Vencimiento
PASIVOS 2011	2013	2014	2015	2016	$2017$ y s.s.
Débitos y partidas a pagar	104.586	113.024	173.837	167	165.685
TOTAL	104.586	113.024	173.837	167	165.685

d) No existen activos financieros entregados como garantía, ni la Sociedad mantiene activos de terceros en garantía.

$\subset$ $\subset$ $\subset$ C Ċ Ć L $\subset$ $\subset$ $\mathbb{C}$ $\subset$ $\subset$ $\subset$

$\bigcirc$ $\bigcirc$

e) En relación con los préstamos pendientes de pago al cierre del ejercicio, no se ha producido ningún impago de principal ni de intereses, ni durante el ejercicio se ha producido ningún incumplimiento contractual distinto del impago, que otorgue al prestamista el derecho a reclamar el pago anticipado.
f) La deuda financiera de la Sociedad contiene las estipulaciones financieras ("covenant") habituales en contratos de esta naturaleza.

9.1.2) Información relacionada con la cuenta de Pérdidas y Ganancias:

El desglose de los principales gastos e ingresos relacionados con las distintas categorías de instrumentos financieros es el siguiente:

$a)$ GASTOS

$\odot$ $\bigcirc$ $\circ$

$\subset$

$\zeta$ $\epsilon$

$\subset$

$\subset$ $\hat{C}$ $\epsilon$

$\subset$

$\epsilon$ $\subset$

$\mathcal{C}$ $\overline{C}$ $\bigcirc$ $\bigcirc$ $\overline{C}$ $\overline{C}$ $\ddot{C}$ $\overline{C}$

$\bigcirc$ $\ddot{C}$

$\overline{C}$

$\mathcal{C}$ $\zeta$ $\overline{C}$ $\overline{C}$ Ć C Ċ $\big($

	Gastos
NATURALEZA	2011	2010
Intereses de préstamos de terceros	31.135	25.706
Intereses de préstamos de E. grupo/asociadas	1.732	1.136

INGRESOS b)

	Ingresos
NATURALEZA	2011	2010
Intereses de préstamos a terceros	1.203	728
Intereses de préstamos a E. grupo/asociadas	11.977	17.078
Dividendos de empresa del grupo/asociadas	.1.529	1.655
Dividendos de otras empresas

Memoria Empresa Matriz

9.1.3) Otra información:

a) Empresas del grupo, multigrupo y asociadas:

$\ddot{\phantom{0}}$

数据 / 图象点

			2011		2010
Empresas del Grupo	País	Activ.	Inversión	%	Inversión	$\frac{6}{10}$
Argenova, S.A.	Argentina	1	27.037	94,99	27.037	94,99
Camanica, S.A.	Nicaragua	4	3.047	46,21	3.047	46,21
Bajamar Séptima, S.A.	España	3	6.040	100,00	6.040	100,00
Camanica Zona Franca	Nicaragua	4	428	0,10	428	0,10
Corporación Novaperú, S.A.C.	Perú	1	5.	0,01	5	0,01
Eiranova Fisheries Ltd.	Irlanda	$\overline{2}$	3.354	98,48	3.354	98,48
Frigodís, S.A.	España	5	8.211	99,99	8.211	99,99
Frinova, S.A.	España	2, 3	10.145	90,36	10.145	90,36
Frivipesca Chapela, S.A.	España	2,3	781	8,27	781	8,27
Insuiña, S.L.	España	$\overline{\mathbf{4}}$	34.564	99,90	34.564	99,90
Kodeco D. C. S.A	Nicaragua	4	46	98,66	46.	98,66
Austral Fisheries Pty.	Australia	1,2	6.356	30,00	6.356	30,00
Nova Austral	Chile	2	13.490	99,90	13.490	99,90
Novapesca Trading, S.L.	España	5	11.103	99,99	11.103	99,99
Acuinova Chile, S.A.	Chile	4	2.303	7,41	2.303	7,41
Pesca Chile, S.A.	Chile	1,2	23.112	51,00	23.112	51,00
Pescafina, S.A.	España	$\overline{c}$	21.248	98,83	19.148	94,94
Pescafresca, S.A.	España	$\overline{2}$	61	100,00	61	100,00
Pescamar, Ltd.	Mozambique	1	5.528	70,00	5.528	70,00
Pescanova France, S.A.	Francia	$\overline{c}$	48	100,00	48	100,00
Pescanova Inc.	EE UU.	$\overline{c}$	7.990	96,49	7.990	96,49
Pescanova Italia SRL	Italia	2	4.565	100,00	4.565	100,00
Pescanova Portugal Ltda.	Portugal	2,3	4.070	99,99	4.070	99,99 ن
Pesquerías Belnova, S.A.	Uruguay	1, 5	7.113	100,00	7.113	100,00
Río Real, S.A.	Nicaragua	4	980	1,48	980	1,48
Río Tranquilo, S.A.	Nicaragua	4	229	98,00	229	98,00
TOTAL			201.854		199.754

Associated Companies

Empresas Asociadas

Linpresas risociadas
Boapesca, S.A.	España	330	50.00	330	50.00
Hasenosa, S.A.	España	68	50.00	68	50,00
NovaNam Limited	Namibia	7.689	49,00	7.689	49.00
TOTAL		8.087		8.087

El porcentaje de participación indicado, corresponde a participación directa; el porcentaje total, directo e indirecto, se expresa en las Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo.

Extracción y comercialización de productos de la pesca 1)

Procesamiento y comercialización de productos de la pesca

Procesamiento y comercialización de otros productos alimenticios

$\begin{pmatrix} 2 \ 3 \ 4 \ 5 \end{pmatrix}$ Acuicultura

Otros servicios

$\zeta$ Ć $\zeta$ $\hat{\zeta}$

Ninguna de las acciones de las Sociedades anteriormente enumeradas, cotizan en Bolsa.

Durante el ejercicio se han producido correcciones valorativas por importe de 0,2 millones de euros por deterioro; el acumulado al cierre del ejercicio de las citadas correcciones, ascendía a un total de 10,3 millones de euros (10,1 millones en 2010).

EJERCICIO 2010	31/12/2009	31/12/2010

Empresas del Grupo
Participaciones	199.754	199.754
Provisión depreciación	(2.256)	(2.256)
Total Empresas del Grupo	197.498	197.498

Empresas Asociadas:
Participaciones	8.087	8.087
Provisión depreciación	(7.892)	(7.892)
Total Empresas Asociadas	195	195

Total Instrumentos de patrimonio	197.693	197,693

EJERCICIO 2011	31/12/2010	Adiciones	Bajas	31/12/2011

Empresas del Grupo
Participaciones	199.754	2.100		201.854
Provisión depreciación	(2.256)			(2.256)
Total Empresas del Grupo	197.498	2.100	--	199.598

Empresas Asociadas:
Participaciones	8.087			8.087
Provisión depreciación	(7.892)	(126)		(8.018)
Total Empresas Asociadas	195	(126)		69

Total Instrumentos de patrimonio	197.693			199.667

b) Otro Tipo de información:

OCCC

$\sum_{i=1}^{n}$ $\subset$

$\sqrt{ }$

$\widehat{C}$ $\subset$

$\overline{C}$

$\epsilon$ $\bigcap$ $\mathcal{C}_{\mathcal{C}}$ $\epsilon$ $\sqrt{ }$ $\mathcal{C}$ $\epsilon$ $\epsilon$ $\, \subset\,$ $\overline{C}$

$C C C C C$

$\hat{C}$ $\hat{C}$

$C$

€ $\mathfrak{c}$

$\overline{\mathcal{L}}$ Ć $\left($ €

$\mathcal{L}$

. No existen compromisos firmes de compra/venta de activos financieros.

.No existen litigios, embargos etc. de carácter sustantivo, que afecten a los activos financieros de la Sociedad.
· Los importes disponibles en las principales líneas de financiación de la Sociedad, son las siguientes:

	2011	2010
Pólizas de préstamo, crédito y comercio exterior	136.680	251.497
Líneas de factoring y descuento	10.167	15.158

9.2) Fondos Propios:
a) A 31 de diciembre de 2008, el importe del capital nominal, suscrito y desembolsado ascendía a 78 millones de euros, representado por 13 millones de acciones al portador, todas ellas de la misma clase, y con un valor nominal cada una de ellas de 6 euros.

La Junta General celebrada el 24 de abril de 2009, acordó delegar en el Órgano de Administración la facultad de aumentar el capital social de la entidad; por ello, en la reunión del Consejo de Administración celebrada el día 1 de octubre de 2009, con la asistencia de la totalidad de sus miembros, se acordó ampliar el capital social en la cantidad de treinta y ocho millones seiscientos ochenta y tres mil quinientos veinticuatro euros (38.683.524,00 euros) mediante la emisión de seis millones cuatrocientas cuarenta y siete mil doscientas cincuenta y cuatro (6.447.254) nuevas acciones de seis euros (6 euros)de valor nominal cada una de ellas, de la misma clase y serie y con iguales derechos que las demás acciones de Pescanova S.A. en circulación a partir de la fecha en que el aumento de capital se declare suscrito y desembolsado, previéndose expresamente la posibilidad de suscripción incompleta. Dichas acciones se suscribirían con una prima de emisión de nueve euros y sesenta céntimos (9,60 euros) por acción.

Cumplidos los plazos y condiciones para la suscripción y desembolso de las nuevas acciones, y habiéndose cubierto íntegramente la ampliación, el capital social de Pescanova S.A., quedo fijado en ciento dieciséis millones seiscientos ochenta y tres mil quinientos veinticuatro euros (116.683.524 euros) representados por diecinueve millones cuatrocientas cuarenta y siete mil doscientas cincuenta y cuatro acciones (19.447.254) de seis euros de valor nominal, todas de igual clase y serie, estando todas ellas totalmente suscritas y desembolsadas.

Dicha situación se mantiene hasta la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales

b) No existen operaciones de ampliación de capital en curso.
c) En Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada en 8 de abril de 2011, se autorizó al Consejo de Administración para adquirir acciones propias, y su aplicación a los fines especificados en la Ley de Sociedades de capital; asimismo se le autorizó para que dentro del plazo máximo de cinco años, pudiera aumentar el capital social, con o sin prima, hasta la mitad del capital en el momento de dicha autorización.
d) No existen partes de fundador, bonos de disfrute, o instrumentos financieros similares.
e) No existen circunstancias específicas que restrinjan la disponibilidad de las reservas, más allá de las previstas en la Ley de Sociedades de Capital.
f) De acuerdo con la autorización emanada del punto 6 del Orden del día de la Junta General de la Sociedad, celebrada el día 6 de abril de 2010y del punto 6 del Orden del día de la Junta General celebra el día 8 de abril de 2011, la Sociedad poseía 69.428, a 31 de diciembre de 2011, acciones propias, a un precio medio de adquisición de 28,33 euros por acción.

) PESCANOVA)

g) La sociedad que a 31 de diciembre de 2011 poseía un 10% o más del capital de Pescanova, S.A., era SOCIEDAD ANÓNIMA DE DESARROLLO Y CONTROL (SODESCO) 14,823% %.
h) Todas las acciones de la Sociedad están admitidas a cotización oficial en las Bolsas de Madrid y Bilbao.
i) No existen opciones u otros contratos emitidos por la Sociedad sobre sus propias acciones excepto los indicados en la letra siguiente, ni circunstancias específicas relativas a subvenciones, donaciones y legados otorgados por socios.
j) A 31 de diciembre de 2011 la Sociedad tiene firmado un acuerdo ("share swap transaction") con un banco, tenedor de 777.866 acciones, equivalentes al 3,99% del capital emitido. Dicho acuerdo con vencimiento 25 de junio de 2012 implica. básicamente, el derecho de Pescanova a la compra de dichas acciones al tenedor por un precio de 25 euros. En el caso de no ejercitar dicho derecho el tenedor puede venderlas a un tercero y liquidar con la Sociedad el diferencial del precio obtenido.

La valoración de dicho acuerdo ha supuesto su contabilización como activo financiero en el balance de la Sociedad y la contabilización de un ingreso financiero por la valoración del derecho de 92.000 euros. Adicionalmente, existe un gasto financiero por el tipo de interés pactado registrado en la cuenta de pérdidas y ganancias de la Sociedad.

9.3) Obligaciones convertibles:
9.3.1) Emisión marzo 2010 (en adelante Bonos 2015):

Con fecha 5 de marzo de 2010, Pescanova, S.A. completó el proceso de colocación entre inversores cualificados e institucionales de la emisión de Bonos Convertibles por importe de 110.000 miles de euros. En resumen, los términos y condiciones de la emisión que quedaron fijados definitivamente son los siguientes:

a) La emisión de bonos se realiza por importe de ciento diez millones de euros y con vencimiento a cinco años.
b) Los bonos devengan un tipo de interés fijo anual pagadero semestralmente del 6.75% anual.
c) Los bonos serán canjeables, a opción de los bonistas, por acciones nuevas o existentes de la Sociedad.

Conforme a lo previsto en los Términos y Condiciones, el Emisor podrá decidir, en el momento en que los inversores ejerciten su derecho de canje, si entrega acciones de la Sociedad o la combinación de efectivo por el nominal y acciones por la diferencia. Pescanova, S.A. tiene intención, ante cualquier circunstancia futura, de ejercer su derecho a entregar acciones como canje de las Obligaciones.

d) En abril del presente ejercicio 2011, la Sociedad procedía a la amortización de obligaciones por un total de 27.1 millones de euros, de la citada emisión marzo 2010.

Memoria Empresa Matriz

OOOOO

$9.3.2$ Emisión abril 2011 (en adelante Bonos 2017):

Con fecha 20 de abril de 2011 Pescanova, S.A. completó el proceso de colocación entre inversores cualificados e institucionales de la emisión de Bonos Convertibles por importe de 180.000 miles de euros y con vencimiento a abril 2017.

Conforme a lo previsto en los Términos y Condiciones, las Obligaciones serán canjeables, a opción de los obligacionistas en cualquier momento durante la vida de las obligaciones a un precio fijado. El Emisor podrá decidir, en el momento en que los inversores ejerciten su derecho de canie, si entrega acciones de la Sociedad, efectivo, o una combinación de efectivo por el nominal y acciones por la diferencia. El Emisor tiene en cada momento notificado explícitamente a los obligacionistas la opción de pago elegida.

Por otra parte, el Emisor tendrá la opción de amortizar las Obligaciones en cualquier momento en el supuesto de que (i) queden en circulación menos del 15% de las Obligaciones emitidas, o (ii) a partir del 5 de marzo de 2014, si el valor de mercado de las acciones subyacentes a las Obligaciones durante un periodo de tiempo determinado representara un porcentaje igual o superior al 132 % del valor nominal de las Obligaciones.

Pescanova, S.A. tiene intención, ante cualquier circunstancia futura, de ejercer su derecho a entregar acciones como canje de las Obligaciones.

En resumen, los términos y condiciones de la emisión que quedaron fijados definitivamente son los siquientes:

a) Importe 180 millones y vencimiento a 6 años
b) Tipo de interés fijo anual pagadero semestralmente del 5,125% más una prima de reembolso.
c) Los bonos serán canjeables, a opción de los bonistas, por acciones nuevas o existentes de la Sociedad.

Conforme a lo previsto en los Términos y Condiciones, el Emisor podrá decidir, en el momento en que los inversores ejerciten su derecho de canje, si entrega acciones de la Sociedad o la combinación de efectivo por el nominal y acciones por la diferencia. Pescanova. S.A. tiene intención, ante cualquier circunstancia futura, de ejercer su derecho a entregar acciones como canje de las Obligaciones.

Tal y como se define en la Nota 4.6 e y siguiendo lo establecido en las NIC 32 el valor razonable del componente de pasivo de las obligaciones convertibles (Bonos 2017 y Bonos 2015) a 31 de diciembre de 2011 asciende a 244.703 miles de euros (104.254 miles de euros en 2010). Adicionalmente la valoración del componente del patrimonio generado en la emisión de las obligaciones convertibles fue de 23.950 miles de euros (6.097 miles de euros en 2010) (ver en Estado de Cambios en Patrimonio). El efecto de la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio 2011 por la periodificación de la prima de la opción asciende a un importe de 3.788 miles de euros (1.201 miles de euros en 2010), el gasto financiero devengado por bono (Bonos 2015 y Bonos 2017) a 14.028 miles de euros (6.183 en 2010) y la pérdida financiera por la recompra de los bonos a 3.810 miles de euros a 2011.

:) PESCANOVA

9.4) Naturaleza y Nivel de riesgo procedentes de los Instrumentos Financieros:

Las actividades de la Sociedad están expuestas a diferentes tipos de riesgos financieros

Riesgo de Crédito

Los principales activos financieros de la Sociedad son saldos de caja y efectivo, deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, e inversiones, que representan la exposición máxima de la Sociedad al riesgo de crédito en relación con los activos financieros.

El riesgo de crédito de la Sociedad es atribuible principalmente a sus deudas comerciales. Los importes se refleian en el Balance de situación netos de provisiones para insolvencias, estimadas por la Dirección de la Sociedad en función de la experiencia de ejercicios anteriores y de su valoración del entorno económico actual.

La Sociedad no tiene una concentración significativa de riesgo de crédito, estando la exposición distribuida entre un gran número de contrapartes y clientes.

Riesgo de liguidez

La situación general de los mercados financieros, especialmente el mercado bancario, durante los últimos meses ha sido particularmente desfavorable para los demandantes de crédito. La Sociedad presta una atención permanente a la evolución de los diferentes factores que pueden ayudar a solventar crisis de liquidez y, en especial, a las fuentes de financiación y sus características.

En especial, podemos resumir los puntos en los que se presta mayor atención:

Liquidez de activos monetarios: la colocación de excedentes se realiza siempre a plazos muy cortos.
Diversificación de vencimientos de líneas de crédito y control de financiaciones y refinanciaciones.
Control de la vida remanente de líneas de financiación.
Diversificación fuentes de la financiación: a nivel corporativo, la financiación bancaria es fundamentalmente debido a la facilidad de acceso a este mercado y a su coste, en muchas ocasiones, sin competencia con otras fuentes alternativas.

No se excluye la utilización de otras fuentes en el futuro.

Riesgo de tipo de cambio

La estrategia de la Sociedad en lo relativo a la gestión del riesgo de tipo de cambio se centra principalmente en la cobertura de riesgos sobre flujos de tesorería futuros por transacciones a realizar en base a compromisos en firme o altamente probables.

El riesgo de tipo de cambio existente en ejecución de contratos en los que los cobros y/o pagos se producen en una moneda distinta de la funcional se intenta cubrir mediante derivados de tipo de cambio.

En estos casos, el riesgo a cubrir es la exposición a cambios en el valor de transacciones a realizar en base a compromisos en firme o altamente probables de tal forma que exista sobre las mismas una evidencia razonable sobre el cumplimiento en el futuro, atribuible a un riesgo concreto.

Riesgo de tipo de interés

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos que devengan un tipo de interés fijo así como los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo de interés variable.

El objetivo de la gestión del riesgo de tipos de interés es alcanzar un equilibrio en la estructura de la deuda que permita minimizar el coste de la deuda en el horizonte plurianual con una volatilidad reducida en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias.

Dependiendo de las estimaciones de la Sociedad y de los objetivos de la estructura de la deuda, pueden realizarse operaciones de cobertura mediante la contratación de derivados que mitiguen estos riesgos.

Los tipos de interés de referencia de la deuda contratada por la Sociedad son, fundamentalmente, el Euribor y el Libor.

9.5) Información sobre los aplazamientos de pago efectuados a proveedores. Disposición adicional tercera. "Deber de información" de la Ley 15/2010, de 5 de julio:

Conforme a lo indicado en la disposición adicional tercera. Deber de información de la Ley 15/2010, de 5 de julio, que modifica la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, se informa de que el importe del saldo pendiente de pago a proveedores que a 31 de diciembre de 2011 acumula un aplazamiento superior al plazo legal de pago no tiene volumen significativo, situación similar a la del ejercicio anterior.

10) EXISTENCIAS

No existen compromisos firmes de compra y venta ni contratos de futuro relativos a existencias. No existen limitaciones significativas en la disponibilidad de las existencias por garantías, pignoraciones, fianzas ni otras razones análogas, ni circunstancias de carácter sustantivo que afecten a la titularidad, disponibilidad o valoración de las existencias, tales como litigios, seguros ó embargos.

Dado que la Sociedad no posee existencias de ciclo productivo superior a un año, no se ha efectuado capitalización alguna de gastos financieros.

11) MONEDA EXTRANJERA

Las operaciones realizadas en moneda distinta del euro se registran en euros a los tipos de cambio vigentes en el momento de la transacción. Durante el ejercicio, las diferencias que se producen entre el tipo de cambio contabilizado y el que se encuentra en vigor a la fecha de cobro o pago se registran como resultados financieros en la Cuenta de Pérdidas v Ganancias.

a) Los elementos del activo y pasivo denominados en moneda extranjera, son los siguientes:

PESCANOVA

	Importe		Moneda de Instrumentalización
Elementos	2011	2010	2011/2010
Intrumentos de patrimonio E. Grupo	105.333	105.353	Peso Argentino, Peso Chileno y Dólar USA principalmente
Clientes	309	2.268	Dólar USA
Tesorería	297	93	Dólar USA ₂₂ and the Dólar Lines
Acreedores Comerciales	1.692	2.871	Dólar USA

b) Las principales transacciones efectuadas en moneda extraniera durante el ejercicio han sido las siguientes:

	Importe		Moneda de instrumentalización
	2011	2010	2011/2010
Compras	20.758	30.132	Dólar USA
Ventas	10.040	33.769	Dólar USA
Servicios recibidos	943	285	Dólar USA/Rand

c) El desglose de las diferencias de cambio incluidas en el resultado del ejercicio, desglosadas por instrumento financiero es la siguiente:

Instrumento	Diferencias de Cambio
	2011	2010
Préstamos y partidas a cobrar	694	70
Débitos y partidas a pagar	'509	828

12) SITUACION FISCAL

Como se indica en la nota 4 apartado 10) de la Memoria, la Sociedad se halla acogida indefinidamente al régimen de tributación del beneficio consolidado de los Grupos de Sociedades. Las Sociedades que forman el citado grupo son: Pescanova, S.A., Frigodís, S.A., Frinova, S.A., Pescafresca, S.A., Bajamar Séptima, S.A., Frivipesca Chapela, S.A., Pescanova Alimentación, S.A., Novapesca Trading, S.L., Insuiña, S.L., Pescafina, S.A., Pescafina Bacalao, S.A., Ultracongelados Antártida, S.A., Acuinova, S.L., Fricatamar, S.L., y Marina Esauri, S.L..

La conciliación entre la agregación de los resultados contables de las sociedades integradas en el Grupo Fiscal y la base imponible consolidada por el Impuesto sobre Sociedades es la siguiente

Memoria Empresa Matriz

	2011
Suma de resultados contables del ejercicio	25.419
Diferencias permanentes
- Aumentos	6.059
- Disminuciones the substantial con-	(726)
- Compensación base imponible negativa (individuales)	(1.745)
Resultado Contable Ajustado	$29.007$ and the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of
Diferencias temporarias con origen en el ejercicio
- Aumentos	1.719
- Disminuciones	(4.586)
Diferencias temporarias con origen en ejercicios anteriores
- Aumentos	5.935
- Disminuciones	(959)
Resultado Fiscal (Base Imponible)	31.116
Compensación Base Imponible negativa	(6.797)
Base Imponible	24.319
Cuota al 30%	7.296
Deducciones doble imposición	(1.511)
Deducciones I+D+i	(2.892)
Deducciones donaciones	(161)
Retenciones	(233)
Cuota líquida a ingresar	2.499

Están abiertos a inspección por parte de las autoridades fiscales los siguientes impuestos y ejercicios:

Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas	2008 a 2011
Impuesto sobre el Valor Añadido	2008 a 2011
Impuesto sobre Sociedades	2008 a 2010
Impuesto sobre los Rendimientos de Capital Mobiliario	2008 a 2011
Rentas de Aduanas	2008.2010 v 2011

Por su parte en el ejercicio 2009 se iniciaron actuaciones de comprobación e investigación por siguientes conceptos y períodos.

	> Impuesto sobre Sociedades	2004 a 2007
$\triangleright$	Impuesto sobre el Valor Añadido	04/2005 a 12/2007
	$\triangleright$ Retención/Ingresos rendimientos · cuenta a a	04/2005 a 12/2007
	trabajo/profesional
	> Retención/Ingresos a cuenta capital mobiliario	04/2005 a 12/2007
	$\triangleright$ Retención/Ingresos a cuenta arrendamiento inmobiliario	04/2005 a 12/2007
	$\triangleright$ Retención a cuenta imposición no residentes	04/2005 a 12/2007
	> Declaración anual de operaciones	2005 a 2007
$\blacktriangleright$	Declaración recapitulativa entregas adquisiciones v	2005 a 2007
	intracomunitarias

La Sociedad no espera contingencias significativas al respecto.

Al 31 de diciembre de 2011, tras la estimación del Impuesto de Sociedades de ese ejercicio, el Grupo Fiscal no tiene bases imponibles negativas generadas en ejercicios anteriores pendientes de aplicación, todo ello sin perjuicio de las bases negativas generadas por sociedades dependientes antes de su incorporación al Grupo y que podrán compensar, bajo ciertos requisitos, con el límite de su propio beneficio fiscal.

Al 31 de diciembre de 2011, y una vez estimada la liquidación del ejercicio cerrado a dicha fecha, el Grupo Fiscal, o en su caso, las sociedades integrantes del mismo, tienen pendientes de aplicación en concepto de deducciones los siguientes importes:

Inversiones (sometidas a límite sobre la cuota): El Grupo mantiene deducciones pendientes de aplicación por este concepto por un importe total de 2,5 millones de euros.

Donaciones: El Grupo no mantiene deducciones pendientes de aplicación por este concepto. 一边的网络大雪蛇的人

Doble imposición: El Grupo no mantiene deducciones pendientes de aplicación por este concepto.

En lo que se refiere a la deducción por reinversión, el Grupo adquirió compromisos de reinversión como consecuencia del diferimiento de plusvalías obtenidas en los ejercicios^- 1996 y 1997 en la transmisión de elementos patrimoniales.

Respecto a los compromisos derivados de 1996, durante 1998 se cumplió con el importe total a reinvertir. Respecto a las transmisiones realizadas en 1997, las reinversiones se llevaron a cabo por diferentes Sociedades del Grupo en elementos patrimoniales de inmovilizado material, inmaterial y financiero debidamente identificados en los registros contables, dando lugar a los correspondientes aumentos a la base imponible de las rentas diferidas conforme al régimen entonces vigente. No obstante lo anterior, conforme a lo dispuesto en la D.T. Tercera 3 Ley 24/2001 de 27 de diciembre, el Grupo optó por integrar la totalidad de sus plusvalías diferidas pendientes de reversión, generando la deducción del 17% de las mismas, que podrá aplicarse en los siguientes 10 ejercicios. En los sucesivos ejercicios se han ido generando deducciones por reinversión cuya cuantificación y detalle se han hecho constar en las respectivas declaraciones del Grupo Fiscal que, a todos los efectos, se dan aguí por reproducidas.

Ejercicio generación deducción	Renta acogida a reinversión	Deducción pendiente a 31- 12-2011
2001	4.569	-0€
2002	562	0€
2003	479	O€ ٠
2004	2.061	O€
2005	3.899	O€
2006	10.531	O€
2007	34.748	0 _ε

En la actualidad, el estado de esta deducción es como sigue:

INGRESOS Y GASTOS 13)

· El desglose de las partidas incluidas en el epígrafe de consumos es el siguiente:

	2011		2010
	Mercaderías	Materias primas	Mercaderías	Materias primas
Compras	521.033	7.233	492.772	4.641
Variación de existencias	(1.789)	42	(3.189)	369
TOTAL CONSUMOS	519.244	7.275	489,583	5.010

· La partida correspondiente a Cargas Sociales, comprende únicamente cargas sociales, no incluyendo aportaciones ni dotaciones para pensiones.

Memoria Empresa Matriz

No se han producido ventas de bienes o prestación de servicios por permutas de bienes no monetarios o servicios.
. No se han originado resultados fuera de la actividad normal de la Sociedad.

14) PROVISIONES, CONTINGENCIAS Y ACTIVOS CONTINGENTES:

El movimiento de las partidas incluidas en esta agrupación es como sigue. a)

Tipo de provisión		31/12/2010 Aplicaciones 31/12/2011
Provisión para impuestos:	673	(673)	$\overline{\phantom{a}}$
TOTAL	673	(673)	$\cdots$

b) El Saldo existente a 31/12/2010 y aplicado en el ejercicio, se correspondía con el principal de los recursos contenciosos/administrativos que la Sociedad mantenía ante el Tribunal Supremo contra liguidaciones Tributarias por los ejercicios 1990 a 1993 liquidados en el ejercicio.
No se conocen contingencias negativas significativas que pudieran afectar al C) patrimonio o los resultados de Pescanova y no estén recogidas en las presentes cuentas anuales.

Existen reclamaciones judiciales contra terceros de las que podrían derivarse activos contingentes que no se han refleiado en los estados financieros consolidados de la compañía, entre las que cabe destacar la relacionada con el uso del prescriptor Capitán Pescanova.

15) INFORMACIÓN MEDIOAMBIENTAL

16) RETRIBUCIONES A LARGO PLAZO AL PERSONAL

No existen cláusulas de garantía o blindaje para casos de despido o cambios de control a favor de los miembros de la alta dirección de la Sociedad, incluyendo los consejeros ejecutivos, de la Sociedad o de su Grupo.

La Sociedad no tiene otorgado ningún plan de pensiones a sus empleados.

17) TRANSACCIONES CON PAGOS BASADOS EN INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO

La Sociedad no tiene ningún acuerdo basado en el desembolso por su parte de acciones propias de la Empresa Matriz ni de su grupo de empresas.

18) SUBVENCIONES, DONACIONES Y LEGADOS

El movimiento de la agrupación correspondiente del balance, durante el ejercicio, ha sido el siguiente:

· World · 放入ストー格記

Saldo al 31/12/2009	16
Concesión	150
Aplicación	(42)
Saldo al 31/12/2010	124
Concesión	153
Aplicación	28
Saldo al 31/12/2011	249

Se cumplen en todos los casos las condiciones impuestas para el disfrute de las subvenciones, no habiéndose producido la devolución de ninguna partida por incumplimiento de las condiciones de concesión.

19) COMBINACIONES DE NEGOCIO

La Sociedad no ha efectuado durante el ejercicio ninguna combinación de negocio.

20) NEGOCIOS CONJUNTOS

Durante el ejercicio, la Sociedad no ha mantenido intereses significativos en negocios conjuntos, excepto la actividad de la Sociedad Austral Fisheries Pty. Ltd..

21) OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS

Entidad Dominante: Por ser Pescanova S.A., la entidad cabecera de su grupo de $a)$ empresas, no se recoge información relativa a este punto.
b) Otras Empresas del Grupo. No se han producido durante el ejercicio, correcciones valorativas por deudas de dudoso cobro relacionadas con Empresas del grupo, ni se han producido gastos como consecuencia de deudas incobrables o de dudoso cobro.

Las principales transacciones realizadas durante el ejercicio con las empresas del Grupo han sido:

NATURALEZA	2011	2010
Servicios prestados	3.248	3.100
Servicios recibidos	6.260	15.124
Intereses cargados	10.176	15.875
Intereses abonados	1.731	1.136
Dividendos recibidos	1.529	1.500
Ventas de mercaderias	76.380	86.949
Compras de mercaderías	373.099	251.507

c) Empresas Asociadas. No se han producido durante el ejercicio, correcciones valorativas por deudas de dudoso cobro relacionadas con Empresas Asociadas, ni se han producido gastos como consecuencia de deudas incobrables o de dudoso cobro.

Las principales transacciones realizadas durante el ejercicio con las empresas Asociadas han sido:

PESCANOVA

NATURALEZA		2011	2010
Servicios prestados		123	98
Intereses catgados		1.801	$-1.203$
Dividendos recibidos.	August 2010		155
Compras de mercaderías			$29.932$ $29.205$

d) Empresas con control conjunto, o influencia significativa sobre la empresa.

Según se expresa en el apartado 9.2 de las presentes Cuentas Anuales, la empresa que poseía un 10% o más del capital de Pescanova, S.A., era SOCIEDAD ANÓNIMA DE DESARROLLO Y CONTROL (SODESCO) 14,823% %.

Durante el ejercicio, las transacciones realizadas con dichas entidades se recogen en el cuadro del epígrafe f.1 de esta misma nota; se ha efectuado también el pago de dividendos correspondiente a la distribución del resultado del ejercicio 2010.

e) Personal clave de la dirección de la empresa.

Los miembros de la alta dirección de la Sociedad que no son a su vez consejeros ejecutivos son los siguientes:

NOMBRE	CARGO
Casal Cabaleiro, Olegario	Director General de Área
De la Cerda López-Baspino, Juan José	Director Técnica Alimentaria
Fernández Andrade, Pablo Javier	Director General de Área
Femández Pellicer, Eduardo	Director de Organización
Gallego García, Joaquín	Dirección Técnica de Flota
García García, Jesús Carlos	Asesor del Presidente
López Uroz, Alfredo	Área Administración
Mata Moretón, César	Asesoría Jurídica
Real Rodríguez, César	Director General de Área
San Segundo Fernández, Susana	Dirección de Recursos Humanos
Táboas Moure, Antonio	Dirección Financiera
Troncoso García-Cambón, David	Director General de Área
Viña Tamargo, Joaquín	Area Auditoría Interna

El total de remuneraciones del citado equipo directivo por el presente ejercicio 2011, ha ascendido a un total de 2.161 miles de euros (1.982 miles de euros en el ejercicio 2010), todas ellas correspondientes a sueldos y salarios.

f) Otras partes vinculadas
f.1) Accionistas Significativos

Las Operaciones relevantes existentes durante el ejercicio 2011 con los accionistas significativos de la Sociedad, todas ellas cerradas en condiciones de mercado, han sido las siguientes:

Naturaleza Accionista Significativo/Administrador de la operación Tipo de Operación Sociedad Del Grupo Acuerdos de financiación y				(1) 月光的化纤维酸网络黑色的医黑色的
					Importe
(prestatario)	LIOUIDAMBAR INVERSIONES	PESCANOVA	Contractual	(1) préstamos y aportaciones de capital	18.170

A través de EBN Banco

f.2) Administradores

Los miembros del Consejo de Administración así como los accionistas representados en el Consejo de Administración o las personas físicas o jurídicas a las que representan, no han participado durante el ejercicio 2011 en transacciones inhabituales y/o relevantes de la Sociedad.

f.2.1)Remuneraciones

La Sociedad ha adoptado el modelo de información del anexo I del Informe Anual de Gobierno Corporativo para las Sociedades cotizadas implantado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que fue aprobado en la Circular 1/ 2004 de 17 de marzo, de este Organismo.

	2011	2010
Por concepto Retributivo	1.891	1.952
Retribucion Fija	618	618
Retribución variable	300	300
Dietas	513	562
Atenciones Estatutarias	460	472

Por tipologia de consejero	1.891	1.952
Ejecutivos	989	993
Externos dominicales	653	780
Externos Independientes	249	179.

La Sociedad no tiene concedidos anticipos ni créditos ni ha contraído obligaciones en materia de pensiones o de vida con sus Administradores.

f.2.2) Otra información

De conformidad con lo establecido en el artículo 229.2 de la Ley de Sociedades de Capital, introducido por la Ley 26/2003, de 17 de julio, por la que se modifica la Ley 24/1998, de 28 de julio del Mercado de Valores, con el fin de reforzar la transparencia de las sociedades anónimas cotizadas, se indica que no existen sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de Pescanova S.A., en cuyo capital participen los miembros del Consejo de Administración.

Memoria Empresa Matriz

Asimismo, y de acuerdo con la normativa antes mencionada, no consta que ninguno de los miembros del Conseio de Administración realice o haya realizado durante el ejercicio 2011, por cuenta propia o ajena, actividades del mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de Pescanova S.A.

SECTION STRANGER SECTION

22) OTRA INFORMACION

1) El numero medio de personas empleadas a lo largo de 2010 y 2011, expresado en categorías, y distribuido por sexos, es el siguiente:

		NÚMERO DE EMPLEADOS 2010
CATEGORÍA	FIJOS	EVENTUALES	TOTAL
Directivos	22		22
Delegados de Ventas	g
Otros técnicos	34		36
Auxiliares
Jefes y Oficiales administrativos	44		44
Especialistas y Operarios	20		21
TOTAL	131		134

		NÚMERO DE EMPLEADOS 2011
CATEGORÍA	FIJOS	EVENTUALES	TOTAL
Directivos	21
Delegados de Ventas
Otros técnicos	34
Jefes y Oficiales administrativos	41
Especialistas y Operarios	19		20
TOTAL	124		126

	PLANTILLA 2010	۰
MUJERES	HOMBRES	TOTAL
47	87	134

	PLANTILLA 2011
MUJERES	HOMBRES	TOTAL
	81	126

En cuanto a la distribución por sexos de los miembros del Consejo de Administración, la misma es la siguiente:

TIPOLOGÍA 2010	SEXO
÷.	Hombre	Muier
Ejecutivos
Externos Dominicales
Externos Independientes

TIPOLOGÍA 2011
	Hombre	Mujer
Ejecutivos
Externos Dominicales	in the career
Externos Independientes		그 시간이 가능하는 속장에 걸려

2) Dado que Pescanova S.A. presenta Cuentas Anuales de su Grupo Consolidado, no existe obligación de información sobre las posibles variaciones que en el patrimonio neto y en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias de la Sociedad, se hubiera producido de haberse aplicado las normas Internacionales de Información Financiera adaptadas por los Reglamentos de la Unión europea.

En cualquier caso, las citadas variaciones no son significativas.

3) Los honorarios de los Auditores por sus servicios de Auditoria ascendieron durante el ejercicio 2011 a 64 mil euros y en 2010 a 63 mil euros.

Durante el ejercicio el auditor principal ha desarrollado servicios adicionales por importe de 40 mil euros, correspondientes a asesoramiento financiero, importe que ascendió a 120 euros en el ejercicio 2010.

No se han efectuado transacciones significativas con ninguna empresa del mismo grupo al que pertenece el Auditor principal, ni con cualquier otra empresa con la que el auditor este vinculado por control, propiedad común o gestión.

4) No existen acuerdos significativos que vinculen a la Sociedad y que no figuren en balance, ni que puedan servir de una mayor ayuda para determinar la posición financiera de la Sociedad.
5) Como se ha indicado en el punto 1) de las presentes cuentas anuales, Pescanova S.A. forma parte del grupo Consolidado Pescanova, por lo que no aplica ninguna otra relación de unidades de decisión, ni de actuación conjunta.

23) INFORMACION SEGMENTADA

La distribución del importe neto de la cifra de negocios, tanto por la categoría de actividad, como por mercado geográfico, es el siguiente:

	2011		2010
	Ventas	Prestación Servicios	Ventas	Prestación Servicios
Nacionales	469.379	1.318	427.108	1.410
Resto Unión Europea	54.571	604	46.306	820
Fuera de la U.E.	101.894	1.453	98.398	1.359
TOTAL	625.844	3.375	571.812	3.589

24) HECHOS POSTERIORES AL CIERRE DEL EJERCICIO

Memoria Empresa Matriz

▲

$\bullet$

En la Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada, en primera $\bullet$ convocatoria, el día 30 de enero, se aprobaron, por unanimidad, todas las propuestas del Consejo de Administración contenidas en el orden del día de la Convocatoria. En particular:
a) Se ratificaron en sus cargos de consejeros a Luxempart, S.A. (representado por D. François Tesch y a D. José Carceller Arce, designándoles consejeros por el plazo estatutario de 5 años.
b) Se delegaron en el Consejo de Administración las facultades de:
- Adquirir acciones propias $\bullet$ .
- Emitir Obligaciones y otros valores de renta fija convertibles o canjeables $\bullet$ en acciones.
- Ampliar el capital.
Durante el mes de febrero Pescanova ha procedido a la emisión de Obligaciones Convertibles y/o canjeables en acciones de la Sociedad, en los términos finales de la Emisión:

Rango Senior, no asegurados. Importe €160 millones Ingresos netos (antes de gastos y comisiones) de aproximadamente €100 millones (tras deducir el importe efectivo de la Recompra). Vencimiento 7 años, con una opción de amortización anticipada a opción del inversor en el cuarto aniversario de la Emisión. Prima de conversión 25% sobre el precio medio ponderado en función del volumen de contratación de las acciones del Emisor en el









sistema de interconexión bursátil ("Mercado Continuo")
durante el período comprendido entre el anuncio de la
Emisión y el momento de fijación de sus términos definitivos.
Precio Inicial de conversión €32.81
Número total de acciones 4,88 millones de acciones (aproximadamente un 25,1% del
subyacentes capital social).
Cupón 8,75% por año, pago semestral
Estructura Estructura Par/Par
Período de conversión Con sujeción a los términos y condiciones de la Emisión,
desde el día 29 de marzo de 2012 hasta no más tarde del
séptimo día anterior a la fecha de vencimiento. Si el Emisor
ha ejercitado una opción de amortización anticipada, hasta el
séptimo día anterior a la fecha fijada para la amortización.
Modalidades de conversión/canje En acciones (nuevas o existentes), efectivo, o en una
combinación de ambas, a opción del Emisor y en una
combinación de efectivo y acciones a opción del titular del
Bono en determinados supuestos establecidos en los
Términos y Condiciones
Amortización Transcurridos 4 años y 15 días, sujeto a un umbral de 130%, anticipada a
opción del emisor a la par más cupón corrido.
En cualquier momento si más del 85% del valor nominal de
la Emisión ha sido convertido, amortizado o recomprado y
cancelado, a la par más cupón corrido.
Amortización anticipada En el cuarto aniversario de la Emisión, a la par más cupón a
opción del inversor corrido.
En caso de cambio de control del Emisor, a la par más cupón
corrido.
Protección frente a Ajuste del precio de conversión en caso de pago de de pago
dividendos dividendos por encima de los valores que se indican a

	continuación para cada año: 2012 €0,55; 2013 €0,74; 2014 €0,91; 2015 €1,05; 2016 €1,15; 2017 €1,25; 2018 €1,41; y 2019 €1,59.
Modalidad de internacional	colocación Regulation S bajo la US Securities Act 1933
Cotización	Mercado de Luxembourg EuroMTF (no regulado)
Destino de los fondos	Los ingresos netos de la Emisión se destinarán a la diversificación de las fuentes de financiación del Emisor, al fortalecimiento de sus recursos financieros y, en parte, a financiar la Recompra.

Con fecha de 17 febrero de 2012, previa la inscripción de la correspondiente escritura pública relativa a la emisión en el Registro Mercantil de Pontevedra se verificó la suscripción y desembolso de la totalidad de la emisión de Bonos Convertibles y/o canjeables en acciones de Pescanova por un importe de 160.000 millones de euros. Los Bonos quedaros admitidos a negociación en el EuroMTF Market de la Bolsa de Valores de Luxemburgo.

Con esta misma fecha se ha ejecutado y liquidado la recompra por la Sociedad de Bonos correspondientes a la emisión de obligaciones convertibles y/o canjeables en acciones de la Sociedad con vencimiento en 2015, emitidos por Pescanova en marzo de 2010 y, previa a la presente recompra en circulación por un valor nominal de 82,9 millones de euros (los "Bonos 2015") por un valor nominal conjunto de 37,45 millones de euros y por un importe efectivo total de 43,63 millones de euros así como de Bonos de la emisión de obligaciones convertibles y/o canjeables en acciones de la Sociedad con vencimiento en 2017 emitidos por Pescanova en abril de 2011, por un valor nominal de 180 millones de euros (los "Bonos 2017") por un valor nominal conjunto de 16,15 millones de euros y por un importe efectivo total de 16,03 millones de euros.

Memoria Empresa Matriz

INFORME DE GESTIÓN

Durante el ejercicio 2011, se ha continuado la consolidación de la estrategia empresarial de ejercicios anteriores, tanto en las áreas extractivas -productivas, como en la de los mercados, potenciando la actividad marquista. Se ha continuado la consolidación de la orientación marquista, con el convencimiento de que la innovación, calidad y proximidad al consumidor final de la marca, supone la mejor garantía para consolidar su éxito y liderazgo.

Durante el ejercicio 2011, la evolución económica de la Sociedad, se puede resumir en un incremento de la cifra de negocios en torno a un 9% sobre el año anterior, hasta superar los 629 millones de euros, y el resultado del ejercicio, que superando los 16 millones de euros. representa un aumento cercano al 5% sobre el resultado del ejercicio anterior

Pescanova S.A. esta expuesta a determinados riesgos que gestiona mediante la aplicación de sistemas de identificación, medición, limitación de concentración y supervisión.

Los principios básicos definidos por el Grupo Pescanova en el establecimiento de su política de gestión de los riesgos más significativos son los siguientes:

Cumplir con las normas del buen gobierno corporativo.
Cumplir estrictamente con todo el sistema normativo del Grupo Pescanova.
Cada negocio y área corporativa define los mercados y productos en los que puede operar en función de los conocimientos y las capacidades suficientes para asegurar una gestión eficaz del riesgo.
Los negocios y áreas corporativas establecen para cada mercado en el que operan su predisposición al riesgo en forma coherente con la estrategia definida.

En el ámbito de control de los riesgos económico-financieros, la Sociedad, a través de la confección y formulación de las cuentas anuales para su posterior revisión por el Comité de auditoria y los auditores externos, establece los dispositivos necesarios para cubrir los citados riesgos.

Las participaciones significativas en el capital de la Sociedad, (igual o superior al cinco por ciento) son las siguientes:

Nombre o denominación social del accionista	votos directos	N° de derechos de N° de derechos de voto indirectos	% sobre el total de
MANUEL FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO	25.386	4.454.138	23,034
ALFONSO PAZ-ANDRADE RODRÍGUEZ	2.631	992.120	5,115
LIQUIDAMBAR INVERSIONES FINANCIERAS, S.L.	975.000	$\Omega$	5,014
JOSE ANTONIO PÉREZ-NIEVAS HEREDERO	$\Omega$	974.307	5,010
LUXEMPART, S.A.	992.000	$\Omega$	5,101
GOVERNANCE FOR OWNERS LLP	0	986.827	5,074
SOCIEDAD ANÓNIMA DAMM	0	972.366	5,000

No existe ninguna restricción del derecho a voto, aunque según el artículo 25 de los estatutos sociales, para poder asistir a la Junta general, será necesaria la tenencia de cien acciones.

En lo relativo al Consejo de administración, el Presidente goza de voto de calidad en todas las materias competencia del Conseio.

No han sido comunicados a la Sociedad pactos parasociales que le afecten, según lo establecido en el artículo 112 de la ley del mercado de Valores,

Corresponde a la Junta General de Accionistas la designación de las personas, sean o no accionistas, que habrán de regir, administrar y representar a la Compañía como órgano permanente. Los designados constituirán un Consejo de Administración integrado por un número de miembros no inferior a tres ni superior a guince. Dentro de estos límites corresponde a dicha Junta la determinación del número.

En la Junta General celebrada en 8 de abril de 2011, y en el apartado 9, del Orden del día, se autorizó al Consejo de Administración, conforme a lo dispuesto en el artículo 297.1.b del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, para que dentro del plazo máximo de cinco años, pueda aumentar el capital social, con o sin prima, hasta la mitad del capital en el momento de la autorización, en una o varias veces y en la oportunidad y cuantía que considere adecuadas, facultando al consejo consiguientemente para modificar el artículo 7 de los Estatutos Sociales.

El Presidente del Consejo de Administración tiene poderes generales conferidos por Pescanova; S.A. desde el año 1993, poderes que no incluyen la emisión o recompra de acciones.

No existen acuerdos celebrados por la Sociedad, y que entren en vigor, sean modificados o concluyan, en caso de cambio de control de la Sociedad, excepto los contenidos en los términos y condiciones de la Emisión de Obligaciones Convertibles de marzo de 2010.

No existen cláusulas de garantía o blindaje para casos de despido o cambios de control a favor de los miembros de la alta dirección, incluyendo los consejeros ejecutivos, de la Sociedad o de su arupo.

A 31 de diciembre de 2011, la Sociedad mantenía en su poder acciones propias que representaban el 0,35% de su capital social (69.428 acciones); el coste total ascendía a 1,9 millones de euros.

Memoria Empresa Matriz

Los Administradores de PESCANOVA, S.A. declaran que hasta donde alcanza su conocimiento, las Cuentas Anuales individuales de PESCANOVA, S.A., cerradas a 31 de diciembre de 2011, formuladas por el Consejo de Administración en su sesión de 24 de febrero de 2012 y elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de PESCANOVA, S.A. tomados en su conjunto, y que el informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de PESCANOVA S.A. tomadas en su conjunto, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

Chapela, a 24 de Febrero de 2012.

$\ddot{\bullet}$

$\bullet$ $\bullet$ $\bullet$ $\bullet$ $\ddot{\bullet}$ $\bullet$

MANUEL FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO Presidente	ALFONSO PAZ-ANDRADE RODRÍGUEZ
ICS HOLDINGS LIMITED Representada por Fernando Fernández de Sousa-Faro	ROBERT ALBERT WILLIAMS
INVERPESCA, S.A. Representada por Pablo Javier Fernández Andrade	SOCIEDAD GALLEGA DE INFORTACIÓN Y EXPORTACIÓN DE CARBONES, S.A. Representada por Jesús Carlos García García
ANTONIO BASAGOITI GARCIA-TUNÓN	YAGO EMRIQUE MÉNDEZ PASCUAL
LIQUIDAMBAR INVERSIONES FINANCIERAS, S.L. Representada por Francisco Javier Soriano Arosa	IBERFOMENTO, S.L. Représentada por José Antonio Pérez-Nievas Heredero
ANA BELEN BARRERAS RUANO	LUXEMPART, S.A. Representada por François Tesch
JOSÉ CARCELLER ARCE
	PESCANOVA

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR

FECHA FIN DE EJERCICIO: 31/12/2011

C.I.F.: A-36603587

$\bullet$ $\bullet$ Denominación social: PESCANOVA, S.A.

MODELO DE INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

Para una mejor comprensión del modelo y posterior elaboración del mismo, es necesario leer las instrucciones que para su cumplimentación figuran al final del presente informe.

A - ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

A.1 Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

Fecha de última modificación	Capital Social (euros)	Número de acciones	Número de derechos de voto
29/10/2009	116.683.524.00	19.447.254	19.447.254

Indiquen si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

A.2 Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su entidad a la fecha de cierre de ejercicio, excluidos los consejeros:

Nombre o denominación social del accionista	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos(*)	% sobre el total de derechos de voto
GOVERNANCE FOR OWNERS LLP		986.827	5.074
DON JOSE ANTONIO PEREZ-NIEVAS HEREDERO	0	974.307	5,010
SOCIEDAD ANÓNIMA DAMM	D	972.366	5,000
DON JOSE ALBERTO BARRERAS BARRERAS	0	748.100	3,847

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
GOVERNANCE FOR OWNERS LLP	GOVERNANCE FOR OWNERS EUROPEAN FOCUS FOUND	986.827	5.074
DON JOSE ANTONIO PEREZ- NIEVAS HEREDERO	GOLDEN LIMIT. S.L.	974.307	5,010
SOCIEDAD ANÓNIMA DAMM	CORPORACIÓN ECONÓMICA DAMM	972.366	5,000
DON JOSE ALBERTO BARRERAS BARRERAS	TRANSPESCA, S.A.	748.100	3.847

Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:

Nombre o denominación social del accionista	Fecha de la operación	Descripción de la operación
DON JOSE ANTONIO PEREZ-NIEVAS HEREDERO	05/07/2011	Se ha superado el 5% del capital Social
SOCIEDAD ANÓNIMA DAMM	01/07/2011	Se ha superado el 3% del capital Social
CXG CORPORACION NOVACAIXAGALICIA, S.A.	20/06/2011	Se ha descendido del 3% del capital Social
CAIXA DE AFORROS DE GALICIA, VIGO, OURENSE E PONTEVEDRA (NOVACAIXAGALICIA)	07/06/2011	Se ha descendido del 3% del capital Social
GOVERNANCE FOR OWNERS LLP	05/08/2011	Se ha superado el 5% del capital Social

.......................................

A.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos (*)	% sobre el total de derechos de voto
DON MANUEL FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO	25.386	2.882.642	14.953
DON ALFONSO PAZ-ANDRADE RODRIGUEZ	2.631	992.120	5,115
DON ANTONIO BASAGOITI GARCÍA-TUÑON	1.100	O	0,006
INVERPESCA, S.A.	1.551.786	0	7.979

Nombre o denominación social del consejero	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
DON JOSE CARCELLER ARCE	1.000	0.005
LIQUIDAMBAR INVERSIONES FINANCIERAS, S.L.	975.000	5,014
LUXEMPART, S.A.	992.000	5,101
DON ROBERT ALBERT WILLIAMS	221	0.001
SOCIEDAD GALLEGA DE IMPORTACIONES DE CARBONES (GICSA)	19.710	0.101

$\bullet$ $\ddot{\bullet}$ $\bullet$ $\bullet$

OOOOO

$\bullet$

$\bullet$ $\bullet$ $\ddot{\bullet}$

$\ddot{\bullet}$ $\bullet$

$\begin{array}{c} \bullet \ \bullet \ \bullet \end{array}$

$\bullet$ $\bullet$

$\bullet$

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
DON MANUEL FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO	SOCIEDAD ANÓNIMA DE DESARROLLO Y CONTROL (SODESCO)	2.882.642	14,823
DON MANUEL FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO	INVERPESCA S.A.	1.551.786	7979
DON MANUEL FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO	SOCIEDAD GALLEGA DE IMPORTACION DE CARBONES. S.A. (GICSA)	19.710	0.101
DON ALFONSO PAZ-ANDRADE RODRIGUEZ	NOVA ARDARA EQUITIES, S.A. (ANTES JOSECHU, S.A.)	991.210	5.097
DON ALFONSO PAZ-ANDRADE RODRIGUEZ	SIPSA	830	0.004
DON ALFONSO PAZ-ANDRADE RODRIGUEZ	IBERCISA	280	0,001
	% total de derechos de voto en poder del consejo de administración		38,276

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad:

A.4 Indique, en su caso, las relaciones de índole famíliar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean $\bullet$ $\bullet$ $\bullet$ ....

escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

A.5 Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

A.6 Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en el art. 112 de la LMV. En su caso, descríbalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:

NO

Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, descríbalas brevemente:

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:

A.7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifíquela:

A.8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercicio:

Número de acciones directas	Número de acciones indirectas (*)	% total sobre capital social
69.428		0.357

Total

Detalle las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

Plusvalía/(Minusvalía) de las acciones propias enajenadas durante el periodo (miles de euros)
-----------------------------------------------------------------------------------------------	--

A.9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la Junta al Consejo de Administración para llevar a cabo adquisiciones o transmisiones de acciones propias.

En la Junta General, celebrada en 8 de abril de 2011, se acuerda, por unanimidad:

a) Facultar al Consejo de Administración de la Sociedad, para que durante los próximos cinco años, pueda, adquirir, derivativamente, por cualesquiera de las modalidades legalmente permitidas, acciones de la propia Sociedad, bien directamente o a través de sociedades de su Grupo, así como a que se puedan enajenar o amortizar posteriormente dichas acciones, delegando en el Consejo de Administración las facultades necesarias para la ejecución de los acuerdos que la Junta General a este respecto.

El régimen de adquisición de acciones propias será el siguiente:

. Que el valor nominal de las acciones adquindas, sumándose a las que va posee Pescanova, S.A. y sus sociedades filiales, no exceda del diez por ciento (10%) del capital social o el porcentaje máximo superior que establezca la Ley durante la vigencia de la presente autorización.

. Que se pueda dotar en el patrimonio neto del balance de la Sociedad una reserva indisponible equivalente al importe de las acciones propias computado en el activo. Esta reserva deberá mantenerse en tanto las acciones no sean enajenadas o amortizadas.

. Que las acciones adquiridas se hallen integramente desembolsadas.

. Que el precio de adquisición tenga un cambio máximo que resulte de incrementar en un 20% la cotización media del valor durante el mes anterior a la adquisición y a un cambio minimo que resulte de descontar un 20% a la cotización media del valor durante el mes anterior a la adquisición, todo ello con cumplimiento de los demás requisitos legales. Las adquisiciones podrán realizarse directamente por Pescanova, S.A. o indirectamente a través de sus sociedades dependientes en los mismos términos resultantes de este acuerdo.

La autonzación incluye la adquisición de acciones que, en su caso, hayan de ser entregadas directamente a los trabajadores y administradores de la Sociedad, o como consecuencia del ejercicio de derechos de opción de que aquéllos sean titulares.

b) Reducir el capital social, con la finalidad de amortizar las acciones propias de PESCANOVA, S.A. que pueda mantener en su balance o en el de sus sociedades dominadas, con cargo a beneficios o reservas libres, y por el importe que en cada momento resulte conveniente o necesario, sin que el importe de las reducciones de capital realizadas al amparo de la presente autorización pueda superar, durante el periodo de la autorización, el importe máximo autorizado para la adquisición derivativa de acciones de PESCANOVA, S.A.

A.10 Indique, en su caso, las restricciones legales y estatutarias al ejercicio de los derechos de voto, así como las restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social. Indique si existen restricciones legales al ejercicio de los derechos de voto:

Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por restricción legal
---------------------------------------------------------------------------------------------	--

Indique si existen restricciones estatutarias al ejercicio de los derechos de voto:

Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por una restricción estatutaria

Indique si existen restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social:

A.11 Indique si la Junta General ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:

B - ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

B.1 Consejo de Administración

●

B.1.1 Detalle el número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos:

Número máximo de consejeros

$\begin{array}{c} \bullet \ \bullet \ \bullet \end{array}$

$\ddot{\bullet}$

B.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del Consejo:

Nombre o denominación social del consejero	Representante	Cargo en el consejo	F. Primer nombram	F. Ultimo nombram	Procedimiento de elección
DON MANUEL FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO		PRESIDENTE	25/06/1977	23/04/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON ALFONSO PAZ- ANDRADE RODRIGUEZ		CONSEJERO	25/06/1997	23/04/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DOÑA ANA BELEN BARRERAS RUANO		CONSEJERO	25/04/2007	25/04/2007	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON ANTONIO BASAGOITI GARCÍA- TUÑON	--	CONSEJERO	20/06/1996	08/04/2011	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
IBERFOMENTO, S.A.	JOSE ANTONIO PEREZ-NIEVAS HEREDERO	CONSEJERO	28/04/2006	08/04/2011	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
ICS HOLDINGS LTD	FERNANDO FERNÁNDEZ SOUSA- FARO	CONSEJERO	04/09/2009	25/02/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
INVERPESCA, S.A.	PABLO JAVIER FERNÁNDEZ ANDRADE	CONSEJERO	26/05/2000	06/04/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON JOSE CARCELLER ARCE	۰.	CONSEJERO	09/09/2011	09/09/2011	COOPTACIÓN
LIQUIDAMBAR INVERSIONES FINANCIERAS, S.L.	FRANCISCO JAVIER SORIANO AROSA	CONSEJERO	28/02/2006	08/04/2011	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
LUXEMPART, S.A.	FRANÇOIS TESCH	CONSEJERO	09/09/2011	09/09/2011	COOPTACIÓN
DON ROBERT ALBERT WILLIAMS	--	CONSEJERO	29/06/1993	06/04/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
SOCIEDAD GALLEGA DE IMPORTACION DE CARBONES, S.A. (GICSA) (PARTIC.	JESÚS CARLOS GARCÍA GARCÍA	CONSEJERO	28/04/2006	08/04/2011	VOTACION EN JUNTA DE ACCIONISTAS

$\mathbf{3}$

Nombre o denominación social dei consejero	Representante	Cargo en el consejo	F. Primer nombram	F. Ultimo nombram	Procedimiento de elección
INDIRECTA D. MANUEL FERNÁNDEZ)
DON YAGO MÉNDEZ PASCUAL	--	CONSEJERO	28/04/2006	08/04/2011	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS

Número total de consejeros
----------------------------	--

Indique los ceses que se hayan producido durante el periodo en el Consejo de Administración:

Nombre o denominación social del consejero	Condición consejero en el momento de cese	Fecha de baja
CXG CORPORACION NOVACAIXAGALICIA, S.A.	DOMINICAL	24/06/2011
CAIXA DE AFORROS DE GALICIA, VIGO, OURENSE E PONTEVEDRA (NOVACAIXAGALICIA)	DOMINICAL	24/06/2011

B.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta condición:

CONSEJEROS EJECUTIVOS

$\bullet$

Nombre o denomincaión del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Cargo en el organigrama de la sociedad
DON MANUEL FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	PRESIDENTE

Número total de consejeros ejecutivos
│ % total del consejo	7.692

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

Nombre o denominación del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Nombre o denominación del accionista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento
DON ALFONSO PAZ-ANDRADE RODRIGUEZ	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	NOVA ARDARA EQUITIES, S.A. (ANTES JOSECHU, S.A.)
DOÑA ANA BELEN BARRERAS RUANO	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	TRANSPESCA, S.A.
IBERFOMENTO, S.A.	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	GOLDEN LIMIT, S.L.
ICS HOLDINGS LTD	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	SOCIEDAD ANÓNIMA DE DESARROLLO Y CONTROL (SODESCO)
INVERPESCA, S.A.	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	INVERPESCA, S.A.
DON JOSE CARCELLER ARCE	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CORPORACIÓN ECONÓMICA DAMM
LIQUIDAMBAR INVERSIONES FINANCIERAS, S.L.	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	LIQUIDAMBAR INVERSIONES FINANCIERAS, S.L.
LUXEMPART, S.A.	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	LUXEMPART, S.A.
SOCIEDAD GALLEGA DE IMPORTACIONES DE CARBONES (GICSA)	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	SOCIEDAD GALLEGA DE IMPORTACIONES DE CARBONES (GICSA)

Número total de consejeros dominicales
% total del Consejo	69.231

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES

Nombre o denominación del consejero

DON ANTONIO BASAGOITI GARCÍA-TUÑON

Perfil

.......................................

$\begin{array}{c} \bullet \ \bullet \ \bullet \end{array}$

Abogado con amplia experiencia y conocimiento en el mundo financiero y empresarial.

Nombre o denominación del consejero

DON ROBERT ALBERT WILLIAMS

Perfil

Amplios conocimientos y experiencia en sector pesquero

Nombre o denominación del consejero

DON YAGO MÉNDEZ PASCUAL

Perfil

Amplios conocimientos y experiencia en el sector financiero

Número total de consejeros independientes
% total del consejo	23,077

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Detalle los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas.

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la tipología de cada consejero:

B.1.4 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 5% del capital.

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido.

B.1.5 Indique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el mismo ha explicado sus razones y a través de qué medio, al Consejo, y, en caso de que lo haya hecho por escrito a todo el Consejo, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado:

Nombre del consejero

CAIXA DE AFORROS DE GALICIA, VIGO, OURENSE E PONTEVEDRA (NOVACAIXAGALICIA) Motivo del cese Debido a que han culminado su proceso desinversor en Pescanova, S.A.

Nombre del consejero

CXG CORPORACION NOVACAIXAGALICIA, S.A.

Motivo del cese

Debido a que han culminado su proceso desinversor en Pescanova, S.A.

B.1.6 Indique, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s:

B.1.7 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DON MANUEL FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO FILIALES GRUPO		CONSEJERO Y REPRESENTANTE DEL CONSEJERO

$\bullet$

B.1.8 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del Consejo de Administración de otras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores en España distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre o denominación social consejero	Denomincación social de la entidad cotizada	Cargo
DOÑA ANA BELEN BARRERAS RUANO	MONTEBALITO, S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO BASAGOITI GARCÍA-TUÑON	SCH	CONSEJERO
DON ANTONIO BASAGOITI GARCÍA-TUÑON	BANCO ESPAÑOL DE CRÉDITO. S.A. (BANESTO)	PRESIDENTE
IBERFOMENTO, S.A.	TAVEX ALGODONERA. S.A.	CONSEJERO
IBERFOMENTO, S.A.	NATRA, S.A.	CONSEJERO
IBERFOMENTO, S.A.	CARTERA INDUSTRIAL REA, S.A.	CONSEJERO
LIQUIDAMBAR INVERSIONES FINANCIERAS, S.L.	LA SEDA DE BARCELONA, S.A.	CONSEJERO
LIQUIDAMBAR INVERSIONES FINANCIERAS. S.L.	DURO FELGUERA, S.A.	CONSEJERO

B.1.9 Indique y en su caso explique si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros:

B.1.10 En relación con la recomendación número 8 del Cödigo Unificado, señale las políticas y estrategias generales de la sociedad que el Consejo en pleno se ha reservado aprobar:

La política de inversiones y financiación	SI
La definición de la estructura del grupo de sociedades	SI
La política de gobierno corporativo	SI
La política de responsabilidad social corporativa	SI
El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales	SI
La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos	SI
La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control	SI
La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites	SI

B.1.11 Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración agregada de los consejeros devengada durante el ejercicio:

a) En la sociedad objeto del presente informe:

$\begin{array}{c} \bullet \ \bullet \ \bullet \end{array}$

......

$\begin{array}{c} \bullet \ \bullet \ \bullet \end{array}$

$\bullet$

$\bullet$ $\ddot{\bullet}$ $\bullet$ $\ddot{\bullet}$

....

$\bullet$

$\bar{z}$

Concepto retributivo	Datos en miles de euros
Retribucion Fija	618
Retribucion Variable	300
Dietas	513
Atenciones Estatutarias	460
Opciones sobre acciones y/o otros instrumentos financieros	0
Otros	0

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Anticipos
Creditos concedidos

$\mathcal{A}$

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	0
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas	0
Primas de seguros de vida	0
Garantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	0

$\bullet$

$\bullet$ $\bullet$ $\bullet$

......

$\begin{array}{c} \bullet \ \bullet \ \bullet \end{array}$

..........

$\ddot{\bullet}$

$\ddot{\bullet}$ $\bullet$ $\ddot{\bullet}$

$\bullet$

$\bullet$ $\ddot{\bullet}$ $\bullet$

$\bullet$

$\ddot{\bullet}$

$\bullet$ $\bullet$

b) Por la pertenencia de los consejeros de la sociedad a otros consejos de administración y/o a la alta dirección de sociedades del grupo:

Concepto retributivo ٠.	Datos en miles de euros
Retribucion Fija	0
Retribucion Variable	0
Dietas	0
Atenciones Estatutarias	0
Opciones sobre acciones y/o otros instrumentos financieros	0
Otros	0

^' Total

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Anticipos
Creditos concedidos	Ω
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas
Primas de seguros de vida
Garantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros

c) Remuneración total por tipología de consejero:

Tipología consejeros	Por sociedad	Por grupo
Ejecutivos	989	0
Externos Dominicales	653	0
Externos Independientes	249	0
Otros Externos	0	0

Total	1.891	0

d) Respecto al beneficio atribuido a la sociedad dominante

$\bullet$

.....................................

$\bullet$ $\bullet$

Remuneración total consejeros(en miles de euros)	1.891
Remuneración total consejeros/beneficio atribuido a la sociedad dominante (expresado en %)

B.1.12 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social	Cargo
ALFREDO LÓPEZ UROZ	ÁREA ADMINISTRACIÓN
ANTONIO TÁBOAS MOURE	DIRECCIÓN FINANCIERA
CÉSAR MATA MORETON	ASESORÍA JURÍDICA
CÉSAR REAL RODRIGUEZ	DIRECTOR GENERAL DE ÁREA
DON DAVID TRONCOSO GARCIA-CAMBON	DIRECTOR GENERAL DE ÁREA
EDUARDO FERNÁNDEZ PELLICER	DIRECTOR DE ORGANIZACIÓN
JESÚS CARLOS GARCÍA GARCÍA	ASESOR DEL PRESIDENTE
JOAQUÍN GALLEGO GARCÍA	DIRECCIÓN TÉCNICA DE FLOTA
JOAQUÍN VIÑA TAMARGO	ÁREA AUDITORÍA INTERNA
JUAN JOSÉ DE LA CERDA Y LOPEZ-BASPINO	DIRECTOR TÉCNICA ALIMENTRIA
DON OLEGARIO CASAL CABALEIRO	DIRECTOR GENERAL DE AREA

$\dot{\mathbb{I}}$

Nombre o denominación social	Cargo
PABLO JAVIER FERNÁNDEZ ANDRADE	DIRECTOR GENERAL DE ÁREA
DOÑA SUSANA SAN SEGUNDO FERNÁNDEZ	DIRECCIÓN DE RECURSOS HUMANOS

Remuneración total alta dirección (en miles de euros)		2.161

B.1.13 Identifique de forma agregada si existen clausulas de garantía o blindaje, para casos de despido o cambios de control a favor de los miembros de la alta dirección, incluyendo los consejeros ejecutivos, de la sociedad o de su grupo. Indique si estos contratos han de ser comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

Número de beneficiarios
	Consejo de Administración	Junta General
Órgano que autoriza las cláusulas	NO	NO

¿Se informa a la Junta General sobre las cláusulas?

B.1.14 Indique el proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias relevantes al respecto.

Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias

De Conformidad a lo dispuesto en el artículo 41 de los Estatutos Sociales, los consejeros tendrán el derecho a una retribución anual fija y dieta por asistencia, así como a que se les reponga de los gastos de desplazamiento. Las percepciones anteriores serán compatibles e independientes de las remuneraciones o prestaciones económicas de carácter laboral que algún consejero pudiera percibir por servicio o función distinta del desempeño del cargo de consejero. Por lo tanto la remuneración fija anual así como las dietas de asistencia, tanto al Consejo como a las Comisiones son aprobadas por la Junta General de Accionistas.

Señale si el Consejo en pleno se ha reservado la aprobación de las siguientes decisiones.

A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.
La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus	s

funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.

B.1.15 Indique si el Consejo de Administración aprueba una detallada política de retribuciones y específique las cuestiones sobre las que se pronuncia:

Importe de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen	SI
Conceptos retributivos de carácter variable	SI
Principales características de los sistemas de previsión, con una estimación de su importe o coste anual equivalente.	sı
Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos	S۱

B.1.16 Indique si el Consejo somete a votación de la Junta General, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. En su caso, explique los aspectos del informe respecto a la política de retribuciones aprobada por el Consejo para los años futuros, los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio y un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en el ejercicio. Detalle el papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones y si han utilizado asesoramiento externo, la identidad de los consultores externos que lo hayan prestado:

$\overline{\mathbf{s}}$ l

Cuestiones sobre las que se pronuncia la política de retribuciones

En la Junta General de Accionistas de 2011 se acuerda por unanimidad mantener como retribución por cada miembro del Consejo de Administración: una cantidad fija anual, una dieta complementaria por asistencia a cada sesión del Consejo y otra dieta por asistencia a cada sesión de Comité o Comisión.

Papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones

Sin perjuicio de aquellos otros cometidos que le pueda asignar el consejo, esta Comisión tendrá la función de proponer al Consejo de Administración el sistema de retribución de los consejeros ejecutivos por las cantidades que perciban por las funciones de gestión y dirección de la compañía distintas a las que perciban por su condición de consejeros, revisando periódicamente los sistemas de retribución, ponderando su adecuación y velando por la transparencia de las retribuciones. Igualmente propondrá al consejo de administración el sistema de retribución de los consejeros por las cantidades que perciban por tal condición, de conformidad a la Ley y a los Estatutos.

¿Ha utilizado asesoramiento externo?

Identidad de los consultores externos

Spencer Stuart

B.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del Consejo que sean, a su vez, miembros del Consejo de Administración, directivos o empleados de sociedades que ostenten participaciones significativas en la sociedad cotizada y/o en entidades de su grupo:

Nombre o denominacion social del consejero	Denominación social del accionista significativo	Cargo
DON MANUEL FERNÁNDEZ DE SOUSA- FARO	SOCIEDAD ANÓNIMA DE DESARROLLO Y CONTROL (SODESCO)	ADMINISTRADOR
DON ALFONSO PAZ-ANDRADE RODRIGUEZ	NOVA ARDARA EQUITIES, S.A. (ANTES JOSECHU, S.A.)	ADMINISTRADOR

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el epígrafe anterior, de los miembros del Consejo de Administración que les vinculen con los accionistas significativos y/o en entidades de su grupo:

Nombre o denominación social del consejero vinculado DON MANUEL FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO
Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado SOCIEDAD ANÓNIMA DE DESARROLLO Y CONTROL (SODESCO)
Descripción relación Societaria

Nombre o denominación social del consejero vinculado
DON ALFONSO PAZ-ANDRADE RODRIGUEZ
Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado
NOVA ARDARA EQUITIES, S.A. (ANTES JOSECHU, S.A.)
Descripción relación
Societaria
Nombre o denominación social del consejero vinculado
ICS HOLDINGS LTD
Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado
DON MANUEL FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO
Descripción relación
Societaria
Nombre o denominación social del consejero vinculado
INVERPESCA, S.A.
Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado
DON MANUEL FERNANDEZ DE SOUSA-FARO
Descripción relación
Societaria
Nombre o denominación social del consejero vinculado
SOCIEDAD GALLEGA DE IMPORTACION DE CARBONES, S.A. (GICSA)
Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado
DON MANUEL FERNANDEZ DE SOUSA-FARO

,
0
0

B.1.18 Indique, si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

B.1.19 Indique los procedimientos de nombramiento, reelección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

Corresponde a la Junta General de Accionistas la designación de las personas, sean o no accionistas, que habrán de regir, administrar y representar a la Compañía como órgano permanente. Los designados constituirán un Consejo de Administración integrado por un número de miembros no inferior a tres ni superior a 15. Dentro de estos límites corresponde a dicha Junta la determinación del número.

La duración del mandato del Consejero es por 5 años sin perjuicio de la reelección que pueda hacerse de forma indefinida previo acuerdo de la Junta General de Accionistas.

El Consejo de Administración, en el ejercicio de sus facultades de propuesta a la Junta General, procurará que la composición de dicho órgano, en cada momento, resulte la más adecuada para procurar su eficaz funcionamiento.

La Junta General de Accionistas podrá acordar en cualquier momento la separación de los administradores o de cualquiera de ellos, así como las designaciones precisas para cubrir sus vacantes.

B.1.20 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

Los consejeros estarán obligados a dimitir, además de en los supuestos legalmente previstos, en los descritos en el artículo 43 de los Estatutos Sociales y el artículo 17.2. del Reglamento del Consejo de Administración.

B.1.21 Explique si la función de primer ejecutivo de la sociedad recae en el cargo de presidente del Consejo. En su caso, indique las medidas que se han tomado para limitar los riesgos de acumulación de poderes en una única persona:

Medidas para limitar riesgos

Las funciones de control y supervisión corresponden al Consejo de Administración y Junta General de Accionistas

Indique y en su caso explíque si se han establecido reglas que facultan a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración

Indique como se adoptan los acuerdos en el Consejo de Administración, señalando al menos, el minimo quorum de asistencia y el tipo de mayorías para adoptar los acuerdos:

Descripción del acuerdo :

$\bullet$

$\ddot{\bullet}$

$\bullet$

$\bullet$ $\bullet$

$\bullet$

$\bullet$ $\bullet$ $\bullet$

$\bullet$ $\bullet$

$\bullet$ $\bullet$ $\bullet$ El Consejo quedará validamente constituido cuando concurran a la reunión, presentes o representados, al menos la mitad más uno de sus miembros. Los acuerdos se adoptarán por mayoría absoluta de los consejeros concurrentes.

Quórum
Mitad más uno de los componentes del Consejo de Administración (7 sobre 13)

_________	- -

Tipo de mayoría
Mayoria absoluta de los Consejeros	51,00

B.1.23 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado presidente.

B.1.24 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

Materías en las que existe voto de calidad
El voto de calidad se extiende a todas las materias competencia del Consejo.

B.1.25 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:

Edad limite presidente	Edad límite consejero delegado	Edad límite consejero

B.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado para los consejeros independientes:

	NO
Número máximo de años de mandato

B.1.27 En el caso de que sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación

En particular, indique si la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha establecido procedimientos para que los procesos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y busque deliberadamente candidatas que reúnan el perfil exigido:

B.1.28 Indique si existen procesos formales para la delegación de votos en el Consejo de Administración. En su caso, detállelos brevemente.

No existen

$\bullet$

B.1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio. Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su Presidente:

Número de reuniones del consejo
Número de reuniones del consejo sin la asistencia del presidente

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del Consejo:

Número de reuniones de la comisión ejecutiva o delegada
Número de reuniones del comité de auditoria
Número de reuniones de la comisión de nombramientos y retribuciones
Número de reuniones de la comisión de nombramientos
Número de reuniones de la comisión de retribuciones

B.1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio sin la asistencia de todos sus miembros. En el cómputo se considerarán no asistencias las representaciones realizadas sin instrucciones especificas:

Número de no asistencias de consejeros durante el ejercicio
% de no asistencias sobre el total de votos durante el ejercicio	5,760

B.1.31 Indique si las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan para su aprobación al Consejo están previamente certificadas:

Identifique, en su caso, a la/s persona/s que ha o han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

B.1.32 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el Consejo de administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la Junta General con salvedades en el informe de auditoria.

Corresponde al Comité de de Auditoría el conocimiento de aquellas cuestiones relacionadas con la auditoría de cuentas, y por lo tanto dicho órgano debería comunicar al Consejo de Administración la posible salvedad a las cuentas anuales para que en su caso el Consejo de Administración proceda a su reformulación.

B.1.33 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

B.1.34 Explique los procedimientos de nombramiento y cese del Secretario del Consejo, indicando si su nombramiento y cese han sido informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo.

¿La Comisión de Nombramientos informa del nombramiento?	SI
¿La Comisión de Nombramientos informa del cese?	SI
'El Consejo en pleno aprueba el nombramiento.	SI
¿El Consejo en pleno aprueba el cese?	sı

¿Tiene el secretario del Consejo enconmendada la función de velar, de forma especial, por las recomendaciones de buen gobierno?

NO

B.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanísmos establecidos por la sociedad para preservar la independencia del auditor, de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación.

Entre las competencias del Comité de Auditoría se encuentran las relaciones con los auditores externos para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo su independencia.

B.1.36 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

	٠
I	٠

Auditor saliente	Auditor entrante

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos:

NO

,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

B.1.37 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:

	Sociedad	Grupo	Total
Importe de otros trabajos distintos de los de auditoría (miles de euros)	40	20	60
Importe trabajos distintos de los de auditoria/importe total facturado por la firma de auditoria (en%)	38,460	2.870	7.490

B.1.38 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta reservas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas por el Presidente del Comité de Auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

B.1.39 Indique el número de años que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoría de las cuentas anuales de la sociedad y/o su grupo. Asimismo, indique el porcentaje que representa el número de años auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total de años en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

	Sociedad	Grupo
Número de años ininterrumpidos	10	10

	Sociedad	Grupo
Nº de años auditados por la firma actual de auditoria/Nº de años que la sociedad ha sido auditada (en %)	52,7	55.6

B.1.40 Indique las participaciones de los miembros del Consejo de Administración de la sociedad en el capital de entidades que tengan el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituya el objeto social, tanto de la sociedad como de su grupo, y que hayan sido comunicadas a la sociedad. Asimismo, indique los cargos o funciones que en estas sociedades ejerzan:

B.1.41 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo:

$S₁$

Detalle del procedimiento

El consejero podrá recabar el asesoramiento que precise sobre cualquier aspecto de la compañía siempre que asi lo exija el desempeño de su función.

B.1.42 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo suficiente:

$S₁$

Detalle del procedimiento

El consejero podrá recabar la información que precise solicitándola al Presidente del Consejo de Administración quien atenderá la solicitud de los consejeros facilitando directamente la información o ofreciéndole los interlocutores.

$\bullet$

B.1.43 Indique y en su caso detalle si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

$SI$

Explique las reglas

Artículo 17, punto 2b) del Reglamento del Consejo dice: Los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar la correspondiente dimisión en los siguientes casos: Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Compañía o afecten negativamente al crédito y reputación de la misma o afecte al funcionamiento del Consejo.

B.1.44 Indique si algún miembro del Consejo de Administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra el auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anonimas:

Indique si el Consejo de Administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continúe en su cargo.

Decision tomada	Explicacion razonada

B.2 Comisiones del Consejo de Administración

B.2.1 Detalle todas las comisiones del Consejo de Administración y sus miembros:

COMITÉ DE AUDITORÍA

Nombre	Cargo	Tipologia
ICS HOLDINGS LTD	PRESIDENTE	DOMINICAL
DON ALFONSO PAZ-ANDRADE RODRIGUEZ	VOCAL	DOMINICAL
DON ROBERT ALBERT WILLIAMS	SECRETARIO- VOCAL	INDEPENDIENTE

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

$\bullet$ $\bullet$

$\bullet$

$\bullet$ $\ddot{\bullet}$ $\bullet$

$\bullet$

Nombre	Cargo	Tipologia
DON ANTONIO BASAGOITI GARCÍA-TUÑON	PRESIDENTE	INDEPENDIENTE
DON ROBERT ALBERT WILLIAMS	VOCAL	INDEPENDIENTE
ICS HOLDINGS LTD	SECRETARIO- VOCAL	DOMINICAL

B.2.2 Señale si corresponden al Comité de Auditoría las siguientes funciones.

Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables	SI
Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente	SI
Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes	SI
Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa	NO
Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación	SI
Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones	SI
Asegurar la independencia del auditor externo	SI
En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorías de las empresas que lo integren	SI

B.2.3 Realice una descripción de las reglas de organización y funcionamiento, así como las responsabilidades que tienen atribuidas cada una de las comisiones del Consejo.

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES Breve descripción

La Comisión de Retribuciones está compuesta por tres miembros del Consejo en los que no concurre la condición de Consejeros Elecutivos. Corresponde al Consejo de Administración designar al Presidente y al Secretario de la Comisión.

La comisión se reunirá cada vez que el Consejo o su Presidente lo soliciten y al menos una vez al año.

La comisión quedará validamente constituida cuando concurran a la reunión, presentes o representados, al menos dos de sus miembros. Los acuerdos se adoptarán por mayoría simple de los consejeros concurrentes a la reunión. En caso de empate, el vote del Presidente o quien ejerza sus funciones, tendrá carácter dirimente.

Además de la retribución fija y dietas que les correspondan por su condición de miembros del Consejo de Administración, los miembros de la Comisión tendrán derecho a una dieta por asistencia a las reuniones de la Comisión, así como a que se les reponga de loas gastos de desplazamiento.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

El comité de Auditoría tiene las siguientes reglas de organización y funcionamiento:

Está compuesto por 3 miembros. La mayoría de los Consejeros designados para integrar este Comité, deben ostentar la cualidad de consejeros no ejecutivos. El Plazo de duración del cargo será de cuatro años, podrán ser reelegidos sucesivamente por períodos de igual duración, con la excepción del Presidente que deberá ser sustituido cada cuatro años, pudiendo ser reelegido una vez transcurrido el plazo de un año desde su cese. La pérdida de condición de consejero implica la pérdida de la condición del miembro del Comité. Si durante el plazo para el que los miembros del Comité de Auditoría fueron designados, se produjesen vacantes, cualquiera que sea su causa éstas serán cubiertas, en la siguiente sesión del Consejo de Administración de la Sociedad que se celebre.

EL Consejo de Administración designará, quien ha de ejercer las funciones de Presidente y de Secretario, el primero de los cuales deberá elegirse entre los miembros Consejeros no ejecutivos. Corresponde al Presidente convocar sesiones del Comité de Auditoría cuando lo estime oportuno y/o lo soliciten dos de sus miembros, dichas sesiones serán celebradas en el domicílio social. Corresponde al Secretario, con el visto bueno del Presidente, dar fe de los acuerdos del Comité; y levantar acta de las reuniones que se celebren. El Comité se entenderá válidamente constituido cuando acudan a la sesión al menos dos de sus miembros. La asistencia podrá ser personal o por delegación, especial para cada caso, en otro miembro del Comité.

Los acuerdos se adoptarán por mayoría simple de votos emitidos, teniendo el voto del Presidente carácter dirimente si llegase a producirse empate. Además de la retribución fija y dietas que les correspondan por su condición de miembros del consejo de administración, los miembros del Comité tendrán derecho a una dieta por asistencia a las reuniones del Comité de Auditoría, así como a que se les reponga de los gastos de desplazamiento.

B.2.4 Indique las facultades de asesoramiento, consulta y en su caso, delegaciones que tienen cada una de las comisiones:

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

Sin perjuicio de aquellos otros cometidos que le pueda asignar el Consejo, esta comisión tendrá la función de proponer al Consejo de Administración el sistema de retribución de los consejeros ejecutivos por las cantidades que perciban por las funciones de gestión y dirección de la compañía distintas a las que perciban por su condición de consejeros revisando periódicamente los sistemas de retribución, ponderando su adecuación y velando por la transparencia de las retribuciones.

Igualmente propondrá al Conseio de Administración el sistema de retribución de los consejeros por las cantidades que perciban por tal condición, de conformidad a la Ley y a los Estatutos.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

Informar a la Junta General de accionistas sobre las cuestiones que en ella planteen los accionistas en materias de su competencia.

Propuesta al Consejo de Administración para su sometimiento a la Junta General de accionistas del nombramiento de los auditores de cuentas externas a que se refiere el artículo 204 del texto refundido de la ley de Sociedades Anónimas, aprobado por el Real Decreto legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre.

Supervisión de los servicios de auditoria interna en el caso de que exista dicho órgano dentro de la organización empresanal

Conocimiento del proceso de información financiera y de los sistemas de control interno de la sociedad.

Relaciones de los auditores externos para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo la independencia de éstos y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoria de cuentas, así como aquellas otras comunicaciones previstas en la legislación de auditoría de cuentas y en las normas técnicas de auditoría.

Cualquier otra que legalmente le pudiera corresponder.

B.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del Consejo, el lugar en que están disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

La regulación del Comité de Auditoría se encuentra contenida en la disposición adicional primera de los Estatutos Sociales, los cuales se encuentran disponibles en la página Web de la Sociedad, regulación que fue aprobeda por la Junta General durante el ejercicio de 2003. En el reglamento del Consejo se contienen igualmente disposiciones relativas a dicho Comité.

En las cuentas anuales consolidadas del ejercicio y dentro del epígrafe en otra información se incluye informe del Comité de Auditoría sobre sus funciones y actividades realizadas.

B.2.6 Indique si la composición de la comisión ejecutiva refleja la participación en el Consejo de los diferentes consejeros en función de su condición:

$N_O$

En caso negativo, explique la composición de su comisión ejecutiva

EN EL ORGANIGRAMA DE LA SOCIEDAD NO EXISTE COMISIÓN EJECUTIVA

C - OPERACIONES VINCULADAS

C.1 Señale si el Consejo en pleno se ha reservado aprobar, previo informe favorable del Comité de Auditoría o cualquier otro al que se hubiera encomendado la función, las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculadas:

$\bullet$

$\bullet$ $\bullet$

$\bullet$ $\bullet$ $\bullet$ $\bullet$

$\bullet$

$\bullet$ $\bullet$

$\bullet$

C.2 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

C.3 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

Nombre o denominación social de los administradores o directivos	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la operación	Tipo de la operación	Importe (miles d euros)
LIQUIDAMBAR INVERSIONES FINANCIERAS, S.L.	INSUIÑA, S.L.	Contractual - A través de EBN Banco	Acuerdos de financiación préstamos y aportaciones de capital (prestatario)	2.000
LIQUIDAMBAR INVERSIONES FINANCIERAS, S.L.	PESCANOVA, S.A.	Contractual - A través de EBN Banco	Amortización o cancelación de préstamos y contratos de arrendamiento (arrendatario)	7.500
LIQUIDAMBAR INVERSIONES FINANCIERAS, S.L.	PESCANOVA, S.A.	Contractual - A traves de EBN Banco	Acuerdos de financiación préstamos y aportaciones de capital (prestatario)	7.170

C.4 Detalle las operaciones relevantes realizadas por la sociedad con otras sociedades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones:

C.5 Indique si los miembros del Consejo de Administración se han encontrado a lo largo del ejercicio en alguna situación de conflictos de interés, según lo previsto en el artículo 127 ter de la LSA.

C.6 Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

Tanto en el Reglamento Interno de Conducta como en el Reglamento del Consejo se regulan los conflictos de interés con arreglo en lo dispuesto en la legislación vigente.

C.7 ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

Identifique a las sociedades filiales que cotizan:

D - SISTEMAS DE CONTROL DE RIESGOS

D.1 Descripción general de la política de riesgos de la sociedad y/o su grupo, detallando y evaluando los riesgos cubiertos por el sistema, junto con la justificación de la adecuación de dichos sistemas al perfil de cada tipo de riesgo.

En el ámbito de control de los riesgos económicos financieros, la Sociedad, a través de la confección y formulación de las cuentas anuales para su posterior revisión por el Comité de Auditoría y los auditores externos, establece los dispositivos necesarios para cubrir los citados riesgos.

La Sociedad, con arreglo a la naturaleza de sus negocios, tiene concertado el aseguramiento de determinados riesgos con compañías aseguradoras de primer orden, cubriendo los riesgos de cascos (buques), averías en la maquinaria, cogeneración de energía, productos congelados y refrigerados, transporte de mercancías, accidentes del personal, responsabilidad civil, protección e indemnización internacionales, créditos contra clientes, pérdida de beneficio y daños diversos (incendio, robo, etc.).

D.2 Indique si se han materializado durante el ejercicio, alguno de los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales, fiscales...) que afectan a la sociedad y/o su grupo,

En caso afirmativo, indique las circunstancias que los han motivado y si han funcionado los sistemas de control establecidos.

D.3 Indique si existe alguna comisión u otro órgano de gobierno encargado de establecer y supervisar estos dispositivos de control.

En caso afirmativo detalle cuales son sus funciones.

Nombre de la comisión u órgano

COMITÉ DE AUDITORIA

Descripción de funciones

En el marco de sus competencias el Comité de Auditoría toma conocimiento del proceso de información financiera y de los sistemas de control interno de la Sociedad y supervisa los servicios de auditoría interna, en su caso, al tiempo que mantienen relaciones con los auditores externos.

D.4 Identificación y descripción de los procesos de cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a su sociedad y/o a su grupo.

Los auditores externos como parte del trabajo de auditoría de las cuentas anuales, realizan un estudio y evaluación del sistema de control interno contable con el propósito de determinar la naturaleza, momento de realización y amplitud de los procedimientos de auditorla, emitiendo las pertinentes recomendaciones de mejora.

E - JUNTA GENERAL

E.1 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) respecto al quórum de constitución de la Junta General

	% de quórum distinto al establecido en art. 102 LSA para supuestos generales	% de quórum distinto al establecido en art. 103 LSA para supuestos especiales del art. 103
Quórum exigido en 1ª convocatoria	50,000
Quórum exigido en 2ª convocatoria

Descripción de las diferencias

Según lo dispuesto en los Estatutos Sociales de Pescanova, S.A., la Junta General de Accionistas, sea ordinaria o extraordinaria, se entenderá válidamente constituida, en primera convocatoria, cuando los accionistas presentes o representados posean, al menos el 50 por 100 del capital suscrito con derecho a voto.

E.2 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) para el régimen de adopción de acuerdos sociales.

Describa en qué se diferencía del régimen previsto en la LSA.

E.3 Relacione los derechos de los accionistas en relación con las juntas generales, que sean distintos a los establecidos en la LSA.

No existen limitaciones estatutarias a los derechos de los accionistas reconocidos en la LSC salvo los que en su caso pudiera derivarse de la exigencia de 100 acciones para poder asistir a la Junta.

Los Estatutos prevén la emisión de voto a distancia.

$\bullet$

E.4 Indique, en su caso, las medidas adoptadas para fomentar la participación de los accionistas en las juntas generales.

Además de los mecanismos de participación legal y estatutariamente previstos, la Sociedad cuenta con un teléfono de atención al accionista 986 81 81 26 tal como se reseña en la página web de la Sociedad, en el cual pueden efectuar cualquier consulta sobre la Junta General.

E.5 Indique si el cargo de presidente de la Junta General coincide con el cargo de presidente del Consejo de Administración. Detalle, en su caso, qué medidas se adoptan para garantizar la independencia y buen funcionamiento de la Junta General:

SI.

Detalles las medidas

La Junta General de Accionistas se celebra de conformidad a lo dispuesto en las disposiciones legales y estatutarias habiéndose implantado un Reglamento de la Junta tendente a adoptar las medidas necesarias para su buen funcionamiento.

E.6 Indique, en su caso, las modificaciones introducidas durante el ejercicio en el reglamento de la Junta General.

Fue aprobado en la Junta General de Accionistas celebrada en 20 de abril de 2004 y en la Junta General celebrada en 28 de abril de 2006 se acuerda modificar el artículo quinto de dicho Reglamento. Durante el ejercicio de 2011 no hubo ninguna modificación

E.7 Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente informe:

Datos de asistencia
Fecha Junta	% de presencia	% voto a distancia % en
General	física	representación	Voto electrónico	Total
08/04/2011	60,258	6,017	0.001	0,000	66,276

E.8 Indique brevemente los acuerdos adoptados en las juntas generales celebrados en el ejercicio al que se refiere el presente informe y porcentaje de votos con los que se ha adoptado cada acuerdo.

Junta General ordinaria celebrada en 8 de abril de 2011.

Se aprueba, por Unanimidad:

Las Cuentas anuales de PESCANOVA, S.A. y también las del GRUPO Consalidado correspondiente al ejercicio de 2010. El Informe de Gestión y la gestión del Consejo de Administración, durante el mismo ejercicio de 2010. La aplicación del resultado del ejercicio 2010 y distribución de dividendo de 0,50 euros brutos por acción. Reelegir auditores de Pescanova, S.A. y de su Grupo Consolidado a BDO Audiberia Auditores, S.L.

Mantender la retribución de los Consejeros para el ejercicio de 2011 y siguientes de una cantidad fija anual, una dieta complementaria y una dieta por asistencia.

Reelegir como consejeros a Liquidambar Inversiones Financieras, S.L. (representada por D. Francisco Javier Soriano Arosa, Sociedad Gallega de Importación de Carbones, S.A. (representada por Jesús García García) e Iberfomento, S.A. (representada D. José Antonio Pérez-Nievas Heredero).

Facultar al Consejo de Administración de la Sociedad, para que durante los próximo cinco años, pueda adquirir derivativamente, por cualesquiera de las modalidades legalmente permitidas, acciones de la propia Sociedad, bien directamente o a través de sociedades de su Grupo, así como a que se puedan enajenar o amortizar posteriormente dichas acciones, delegando en el Consejo de Administración las facultades necesarias para la ejecucción de los acuerdos que adopte la Junta General a este respecto..

Facultar al Consejo de Administración, con expresa facultad de sustitución para que durante los próximos cinco años, y en una o varias veces, pueda emitir bonos, obligaciones, participaciones preferentes y otros valores de renta fija de naturaleza análoga (distintos de los pagarés), simples o garantizados no convertibles en acciones, cuyo importe no será superior a 250 millones de euros o su equivalente en otra divisa; pagarés cuyo saldo vivo no podrá exceder en ningún momento de 250 millones de euros o su equivalente en otra divisa (siendo este límite independiente del establecido en el punto anterior; en la modalidad y condiciones que libremente decida.

Se faculta al Consejo de Administra, con expresa facultad de sustitución para que durante los próximos cinco años y en una o varias veces pueda emitir y poner en circulación obligaciones y otros valores de Renta Fija convertibles o canjeables y warrants ( que podrán, en su caso, estar vinculados o de cualquier forma relacionados con cada emisión de obligaciones, bonos y demás valores simples de renta fija de análoga naturaleza que se realice al amparo de las delegaciones conferidas en estos acuerdos o con otros empréstitos o instrumentos de financiación por medio de los cuales la Sociedad reconozca o cree una deuda) cuyo importe no será superior a 250 millones de euros, en los términos y condiciones que libremente decida. A efectos del cálculo del anterior límite, en el caso de los warrants se tendrá en cuenta la suma de primas y precio de ejercicio de los warrants de cada emisión que se acuerden al amparo de la presente delegación

Se faculta al Consejo de Administración, para que durante el plazo de cinco años pueda, con los requisitos legalmente establecidos, acordar aumentar el capital social en una o varias veces hasta la suma máxima de 58.341.762 euros (mitad del capital social en el momento de la autorización), con o sin prima y en la oportunidad y cuantía que considere adecuadas, facultándole consiguientemente para modificar el artículo 7o de los Estatutos Sociales.

Delegación de facultades para ejecutar los acuerdos y efectuar el depósito de las cuentas en el Registro Mercantil en D. Manuel Fernández de Sousa-Faro y D. César Mata Moretón.

Redactar el acta de la Junta General de accionistas mediante la designación de interventores. El acta quedó aprobada con fecha 8 de abril de 2011.

E.9 Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones necesarias para asistir a la Junta General.

100 Número de acciones necesarias para asistir a la Junta General
----------------------------------------------------------------------	--

E.10 Indique y justifique las políticas seguidas por la sociedad referente a las delegaciones de voto en la junta general.

La delegación de voto se lleva a efecto conforme a lo dispuesto en las disposiciones legales y estatutarias que resulten aplicables. Se aprobó en la Junta General Ordinaria de accionistas una modificación estatutaria a fin de regular la representación conferida por medios de comunicación a distancia.

E.11 Indique si la compañía tiene conocimiento de la política de los inversores institucionales de participar o no en las decisiones de la sociedad:

E.12 Indique la dirección y modo de acceso al contenido de gobierno corporativo en su página Web.

www.pescanova.com

F - GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código Unificado de buen gobierno. En el supuesto de no cumplir alguna de ellas, explique las recomendaciones, normas, prácticas o criterios, que aplica la sociedad.

Que los Estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

Ver epigrafes: A.9, B.1.22, B.1.23 y E.1, E.2

Cumple

Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:

a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse. Ver epigrafes: C.4 y C.7

No Aplicable

Que, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes mercantiles, se sometan a la aprobación de la Junta General de Accionistas las operaciones que entrañen una modificación estructural de la sociedad y, en particular, las siguientes:

a) La transformación de sociedades cotizadas en compañías holding, mediante "filialización" o incorporación a entidades dependientes de actividades esenciales desarrolladas hasta ese momento por la propia sociedad, incluso aunque ésta mantenga el pleno dominio de aquéllas;

b) La adquisición o enajenación de activos operativos esenciales, cuando entrañe una modificación efectiva del objeto social:

c) Las operaciones cuyo efecto sea equivalente al de la liquidación de la sociedad.

Explique

Habida cuenta de la diversidad de supuestos que contempla la recomendación, y de la relevancia que ante casos concretos pudiera tener la oportunidad o celeridad con que debe llevarse a cabo concretamente la operación, el criterio es estar a lo que exijan las leyes mercantiles y los Estatutos de la Sociedad, sin perjuicio de que si así lo estima el Consejo, la operación pudiera someterse a la ratificación o aprobación previa de la Junta.

Que las propuestas detalladas de los acuerdos a adoptar en la Junta General, incluida la información a que se refiere la recomendación 28, se hagan públicas en el momento de la publicación del anuncio de la convocatoria de la Junta.

Cumple

Que en la Junta General se voten separadamente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, a fin de que los accionistas puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto. Y que dicha regla se aplique, en particular:

a) Al nombramiento o ratificación de consejeros, que deberán votarse de forma individual;

b) En el caso de modificaciones de Estatutos, a cada artículo o grupo de artículos que sean sustancialmente independientes.

Ver epigrafe: E.8

Cumple Parcialmente

La regla general es seguir las precripciones de las leves mercantiles y de los estatutos, separando dentro de los distintos puntos del orden del día, cada uno de los asuntos que tengan substantividad propia. En la Medida que el nombramiento o ratificación de consejeros es propuesta de forma unánime por el órgano competente, no se considera necesaria su votación de forma individual.

Que las sociedades permitan fraccionar el voto a fin de que los intermediarios financieros que aparezcan legitimados como accionistas, pero actúen por cuenta de clientes distintos, puedan emitir sus votos conforme a las instrucciones de éstos.

Ver epigrafe; $E.4$

Explique

En el artículo 9 del Reglamento de la Junta expresamente se prohibe, que un mismo accionista pueda disgregar sus acciones confiriendo varias representaciones, y por lo tanto sólo podrá tener un representante.

Que el Consejo desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencía de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas y se guíe por el interés de la compañía, entendido como hacer máximo, de forma sostenida, el valor económico de la empresa.

Y que vele asimismo para que en sus relaciones con los grupos de interés (stakeholders) la empresa respete las leyes y reglamentos; cumpla de buena fe sus obligaciones y contratos; respete los usos y buenas prácticas de los sectores y territorios donde ejerza su actividad; y observe aquellos principios adicionales de responsabilidad social que hubiera aceptado voluntariamente.

Cumple

Que el Consejo asuma, como núcleo de su misión, aprobar la estrategia de la compañía y la organización precisa para su puesta en práctica, así como supervisar y controlar que la Dirección cumple los objetivos marcados y respeta el objeto e interés social de la compañía. Y que, a tal fin, el Consejo en pleno se reserve la competencia de aprobar:

a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:

i) El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales;
ii) La política de inversiones y financiación;
iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades;
iv) La política de gobierno corporativo;
v) La política de responsabilidad social corporativa;
vi) La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;

vii) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control.

viii) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

Ver epigrafes: B.1.10, B.1.13, B.1.14 y D.3

b) Las siguientes decisiones :

i) A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.

Ver epígrafe: B.1.14

ii) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos. Ver epigrafe: B.1.14

iii) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.

iv) Las inversiones u operaciones de todo tipo que, por su elevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General;

v) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

c) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculadas").

Esa autorización del Consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

1ª. Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en masa a muchos clientes:

2^ª. Que se realicen a precios o tarifas establecidos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio del que se trate:

3^a. Que su cuantía no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

Se recomienda que el Consejo apruebe las operaciones vinculadas previo informe favorable del Comité de Auditoría o, en su caso, de aquel otro al que se hubiera encomendado esa función; y que los consejeros a los que afecten, además de no ejercer ni delegar su derecho de voto, se ausenten de la sala de reuniones mientras el Consejo delibera y vota sobre ella.

Se recomienda que las competencias que aquí se atribuyen al Consejo lo sean con carácter indelegable, salvo las mencionadas en las letras b) y c), que podrán ser adoptadas por razones de urgencia por la Comisión Delegada. con posterior ratificación por el Consejo en pleno.

Ver epígrafes: C.1 y C.6

Cumple Parcialmente

Sustancialmente la recomendación se cumple, sin perjuicio de que por ejemplo, la politica de dividendos y de autocartera dependan de conformidad a las leyes mercantiles de los acuerdos adoptados por la Junta General de Accionistas. La Sociedad no tiene una Comisión Delegada, sino que actúa por medio de apoderados generales.

Que el Consejo tenga la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que su tamaño no sea inferior a cinco ni superior a quince miembros. Ver epigrafe: B.1.1

Cumple

Que los consejeros externos dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del Consejo y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad. Ver epigrafes: A.2, A.3, B.1.3 y B.1.14

Cumple

Que si existiera algún consejero externo que no pueda ser considerado dominical ni independiente, la sociedad explíque tal circunstancia y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas. Ver epigrafe: B.1.3

No Aplicable

Que dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de independientes refleje la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por los consejeros dominicales y el resto del capital.

Este criterio de proporcionalidad estricta podrá atenuarse, de forma que el peso de los dominicales sea mayor que el que correspondería al porcentaje total de capital que representen:

1º En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas o nulas las participaciones accionariales que tengan legalmente la consideración de significativas, pero existan accionistas, con paquetes accionariales de elevado valor absoluto.

2º Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el Consejo, y no tengan vínculos entre sí.

Ver epigrafes: B.1.3, A.2 $y$ A.3

Explique

No existen otras reglas para cuantificar el número de consejeros atendiendo a su tipología que las previstas en las leyes mercantiles. La presencia en el Consejo de Administración de consejeros independientes se concilia con el derecho de los consejeros dominicales a participar en la gestión de la empresa.

Que el número de consejeros independientes represente al menos un tercío del total de consejeros. Ver epígrafe: B.1.3

Explique

No existen otras reglas para cuantificar el número de consejeros atendiendo a su tipología que las previstas en las leyes mercantiles. Para configurar la composición del Consejo de Administración se estará, en cada momento, a criterios que persigan la mayor eficacia en su funcionamiento.

Que el carácter de cada consejero se explique por el Consejo ante la Junta General de Accionistas que deba efectuar o ratificar su nombramiento, y se confirme o, en su caso, revise anualmente en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, previa verificación por la Comisión de Nombramientos. Y que en dicho Informe también se expliquen las razones por las cuales se haya nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 5% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. Ver epígrafes: B.1.3 y B.1 4

Cumple

Que cuando sea escaso o nulo el número de consejeras, el Consejo explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal sítuación; y que, en particular, la Comisión de Nombramientos vele para que al proveerse nuevas vacantes:

a) Los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras;

b) La compañía busque deliberadamente, e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado.

Ver epigrafes: $B.1.2$ , $B.1.27$ $y$ $B.2.3$

Cumple Parcialmente

No existen otras reglas para cuantificar el número de consejeros atendiendo a su tipología que las previstas en las leyes mercantiles. La sociedad ya cuenta con una consejera. Para configurar la compensación del Consejo de Administración se estará, en cada momento, a crilerios que persigan la mayor eficacia en su funcionamiento, pero sin establecer, apriori, políticas deliberadas sobre su composición.

Que el Presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del Consejo, se asegure de que los consejeros reciban con carácter previo información suficiente; estimule el debate y la participación activa de los consejeros durante las sesiones del Consejo, salvaguardando su libre toma de posición y expresión de opinión; y organice y coordine con los presidentes de las Comisiones relevantes la evaluación periódica del Consejo, así como, en su caso, la del Consejero Delegado o primer ejecutivo.

Cumple

Que, cuando el Presidente del Consejo sea también el primer ejecutivo de la sociedad, se faculte a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día; para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos; y para dirigir la evaluación por el Conseio de su Presidente.

Ver epígrafe: B.1.21

Explique

De conformidad con lo establecido en el artículo 13.1 del Reglamento del Consejo, el Presidente del Consejo de Administración tendrá la obligación de convocar el Consejo, cuando así lo requieran al menos 3 consejeros, incorporando en el orden del día los puntos que le sean solicitados.

Que el Secretario del Consejo, vele de forma especial para que las actuaciones del Consejo:

a) Se ajusten a la letra y al espíritu de las Leyes y sus reglamentos, incluídos los aprobados por los organismos requladores:

b) Sean conformes con los Estatutos de la sociedad y con los Reglamentos de la Junta, del Consejo y demás que tenga la compañía;

c) Tengan presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas en este Código Unificado que la compañía hubiera aceptado.

Y que, para salvaguardar la independencia, imparcialidad y profesionalidad del Secretario, su nombramiento y cese sean informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo; y que dicho procedimiento de nombramiento y cese conste en el Reglamento del Consejo.

Ver epigrafe; B.1.34

Cumple Parcialmente

La Sociedad cuenta con un Letrado Asesor, que asiste a las reuniones de la Junta General de Accionistas y del Consejo de Administración. De conformidad con el artículo 9.1 del Reglamento del Consejo, corresponde al pleno del Consejo el nombramiento y cese del Secretario. La Comisión de Retribuciones informa sobre el nombramiento y cese del Secretario, aún cuando dicha cuestión es una competencia atribuida por el Consejo que no consta de forma expresa en el Reglamento del Consejo.

Que el Consejo se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada Consejero proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos. Ver epigrafe: B.1.29

Cumple

Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a casos indispensables y se cuantifiquen en el Informe Anual de Gobierno Corporativo. Y que si la representación fuera imprescindible, se confiera con instrucciones. Ver epigrafes: $B.1.28$ y $B.1.30$

Cumple

Que cuando los consejeros o el Secretario manifiesten preocupaciones sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la compañía y tales preocupaciones no queden resueltas en el Consejo, a petición de quien las hubiera manifestado se deje constancia de ellas en el acta.

No Aplicable

Que el Consejo en pleno evalúe una vez al año:

a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del Consejo;

b) Partiendo del informe que le eleve la Comisión de Nombramientos, el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la compañía;

c) El funcionamiento de sus Comisiones, partiendo del informe que éstas le eleven.

Ver epigrafe: B.1.19

Cumple

Que todos los consejeros puedan hacer efectivo el derecho a recabar la información adicional que juzguen precisa sobre asuntos de la competencia del Conseio. Y que, salvo que los Estatutos o el Reglamento del Conseio establezcan otra cosa, dirijan su requerimiento al Presidente o al Secretario del Consejo. Ver epígrafe: B.1.42

Cumple

Que todos los consejeros tengan derecho a obtener de la sociedad el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones. Y que la sociedad arbitre los cauces adecuados para el ejercicio de este derecho, que en circunstancias especiales podrá incluír el asesoramiento externo con cargo a la empresa. Ver epigrafe: B.1.41

Cumple

Que las sociedades establezcan un programa de orientación que proporcione a los nuevos consejeros un conocimiento rápido y suficiente de la empresa, así como de sus reglas de gobierno corporativo. Y que ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple

Que las sociedades exijan que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necesarios para desempeñarla con eficacia y, en consecuencia:

a) Que los consejeros informen a la Comisión de Nombramientos de sus restantes obligaciones profesionales, por si pudieran interferir con la dedicación exigida;

b) Que las sociedades establezcan reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros.

Ver epigrafes: B.1.8, B.1.9 y B.1.17

Cumple Parcialmente

De conformidad a lo dispuesto en el artículo 26 del Reglamento del Consejo, el consejero debe comunicar a la compañía cualquier hecho o situación que pueda resultar relevante para su actuación como administrador de la misma. No existen pues reglas preestablecidas, y la pertenencia a varios Consejos de Administración podría ser valorada en cada caso como un hecho o situación eventualmente relevante.

Que la propuesta de nombramiento o reelección de consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprueben por el Consejo:

a) A propuesta de la Comisión de Nombramientos, en el caso de consejeros independientes.

b) Previo informe de la Comisión de Nombramíentos, en el caso de los restantes consejeros.

Ver epígrafe: B.1.2

Cumple

Que las sociedades hagan pública a través de su página Web, y mantengan actualizada, la síguiente información sobre sus consejeros:

a) Perfil profesional y biográfico;

b) Otros Consejos de administración a los que pertenezca, se trate o no de sociedades cotizadas;

c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezca según corresponda, señalándose, en el caso de consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.

d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de los posteriores, y;

e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sea titular.

Cumple

Que los consejeros independientes no permanezcan como tales durante un período continuado superior a 12 años.

Ver epigrafe: B.1.2

Explique

No existen otras reglas para establecer el plazo de duración del cargo de los consejeros, así como del número de veces que eventualmente puede ser reelegido que las previstas en la leyes mercantiles. Para figurar la composición del Consejo de Administración se estará en cada momento a criterios que persigan la mayor eficacia en su funcionamiento.

Que los consejeros dominicales presenten su dimísión cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

Ver epigrafes: A.2, A.3 $y$ B.1.2

Explique

Se deberá estar al caso concreto. El artículo 17 del Reglamento del Consejo, establece de una forma amplia los supuestos en los que los consejeros deberán poner su cargo a disposición del propio Consejo y formalizar la correspondiente dimisión, supuestos que incluyen cuando la permanencia del consejero implique la puesta en riesgo de los intereses de la compañía, afecten negativamente a su crédito o reputación, o al funcionamiento del propio Consejo.

Que el Consejo de Administración no proponga el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias descritas en el epígrafe 5 del apartado III de definiciones de este Código.

También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de resultas de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones societarias similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la Recomendación 12.

Ver epigrafes: B.1.2, B.1.5 y B.1.26

Explique

No existen otras reglas para establecer el plazo de duración del cargo de los consejeros, así como del número de veces que eventualmente puede ser reelegido que las previstas en las leyes mercantiles. Para configurar la composición del Consejo de Administración se estará en cada momento a criterios que persigan la mayor eficacia en su funcionamiento.

Adicionalmente, el articulo 17 del reglamento del Consejo, establece de una forma amplia los supuestos en los que los consejeros deberán poner su cargo a disposición del propio Consejo y formalizar la correspondiente dimisión, supuestos que incluyen cuando la permanencia del consejero implique la puesta en riesgo de los intereses de la compañía, afecten negativamente a su crédito o reputación, o al funcionamiento del propio Consejo.

Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimítir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliquen a informar al Consejo de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examine el caso tan pronto como sea posible y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúe en su cargo. Y que de todo ello el Consejo de cuenta, de forma razonada, en el Informe Anual de Gobierno Cornorativo

Ver epígrafes: B.1.43 y B.1.44

Cumple Parcialmente

Se deberá estar al caso concreto. El artículo 17 del Reglamento del Consejo, establece de una forma amplia los supuestos en los que los consejeros deberán poner su cargo a disposición del propio Consejo y formalizar la correspondiente dimisión. supuestos que incluyen cuando la permanencia del consejero afecte negativamente a su crédito o reputación.

Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al Consejo puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de interés, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el Consejo.

Y que cuando el Consejo adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, éste saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

Esta Recomendación alcanza también al Secretario del Consejo, aunque no tenga la condición de consejero.

No Aplicable

Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del Consejo. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epígrafe: B.1.5

Cumple

Que la política de retribuciones aprobada por el Consejo se pronuncie como mínimo sobre las siguientes cuestiones:

a) Importe de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retríbución fija anual a la que den origen;

b) Conceptos retributivos de carácter variable, incluyendo, en particular:

i) Clases de consejeros a los que se apliquen, así como explicación de la importancia relativa de los conceptos retributivos variables respecto a los fijos.

ii) Criterios de evaluación de resultados en los que se base cualquier derecho a una remuneración en acciones, opciones sobre acciones o cualquier componente variable;

iii) Parámetros fundamentales y fundamento de cualquier sistema de primas anuales (bonus) o de otros beneficios no satisfechos en efectivo; y

iv) Una estimación del importe absoluto de las retribuciones variables a las que dará origen el plan retributivo propuesto, en función del grado de cumplimiento de las hipótesis u objetivos que tome como referencia.

c) Principales características de los sistemas de previsión (por ejemplo, pensiones complementarias, seguros de vida y figuras análogas), con una estimación de su importe o coste anual equivalente.

d) Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos, entre las que se incluirán:

i) Duración;

ii) Plazos de preaviso; y

iii) Cualesquiera otras cláusulas relativas a prímas de contratación, así como indemnizaciones o blindajes por resolución antícipada o terminación de la relación contractual entre la sociedad y el consejero ejecutivo.

Ver epigrafe: B.1.15

Cumple

Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones mediante entrega de acciones de la sociedad o de sociedades del grupo, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción, retribuciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad o sistemas de previsión.

Esta recomendación no alcanzará a la entrega de acciones, cuando se condicione a que los consejeros las mantengan hasta su cese como consejero.

Ver epigrafes: $A.3$ $y B.1.3$

Cumple

Que la remuneración de los consejeros externos sea la necesaria para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija; pero no tan elevada como para comprometer su independencia.

Cumole

Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.

Cumple

Que en caso de retribuciones variables, las políticas retributivas incorporen las cautelas técnicas precisas para asegurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.

Cumple

Que el Consejo someta a votación de la Junta General de Accionistas, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. Y que dicho informe se ponga a disposición de los accionistas, ya sea de forma separada o de cualquier otra forma que la sociedad considere conveniente.

Dicho informe se centrará especialmente en la política de retribuciones aprobada por el Consejo para el año ya en curso, así como, en su caso, la prevista para los años futuros. Abordará todas las cuestiones a que se refiere la Recomendación 35, salvo aquellos extremos que puedan suponer la revelación de información comercial sensible. Hará hincapié en los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio

pasado al que se refiera la Junta General, Incluirá también un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en dicho ejercicio pasado.

Que el Consejo informe, asímismo, del papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones en la elaboración de la política de retribuciones y, si hubiera utilizado asesoramiento externo, de la identidad de los consultores externos que lo hubieran prestado.

Ver epigrafe: B.1.16

Cumple

Que la Memoria detalle las retribuciones individuales de los consejeros durante el ejercicio e incluya:

a) El desglose individualizado de la remuneración de cada consejero, que incluirá, en su caso:

i) Las dietas de asistencia u otras retribuciones fijas como consejero;

ii) La remuneración adicional como presidente o miembro de alguna comisión del Consejo;

iii) Cualquier remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, y la razón por la que se otorgaron;

iv) Las aportaciones a favor del consejero a planes de pensiones de aportación definida; o el aumento de derechos consolidados del consejero, cuando se trate de aportaciones a planes de prestación definida;

v) Cualesquiera indemnizaciones pactadas o pagadas en caso de terminación de sus funciones;

vi) Las remuneraciones percibidas como consejero de otras empresas del grupo;

vii) Las retribuciones por el desempeño de funciones de alta dirección de los consejeros ejecutivos;

viii) Cualquier otro concepto retributivo distinto de los anteriores, cualquiera que sea su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga, especialmente cuando tenga la consideración de operación vinculada o su omisión distorsione la imagen fiel de las remuneraciones totales percibidas por el consejero.

b) El desglose individualízado de las eventuales entregas a consejeros de acciones, opciones sobre acciones o cualquier otro instrumento referenciado al valor de la acción, con detalle de:

i) Número de acciones u opciones concedidas en el año, y condiciones para su ejercicio;

ii) Número de opciones ejercidas durante el año, con indicación del número de acciones afectas y el precio de ejercicio;

iii) Número de opciones pendientes de ejercitar a final de año, con indicación de su precio, fecha y demás requisitos de ejercicio;

iv) Cualquier modificación durante el año de las condiciones de ejercicio de opciones ya concedidas. c) Información sobre la relación, en dicho ejercicio pasado, entre la retribución obtenida por los consejeros

Explique

ejecutivos y los resultados u otras medidas de rendimiento de la sociedad.

El desglose de las retribuciones se realiza por tipologia de Consejero, que es lo que el propio Informe Anual de Gobierno Corporativo recoge.

Que cuando exista Comisión Delegada o Ejecutiva (en adelante, "Comisión Delegada"), la estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea similar a la del propio Consejo y su secretario sea el del Consejo.

Ver epigrafes: B.2.1 y B.2.6

No Aplicable

Que el Consejo tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la Comisión Delegada y que todos los miembros del Consejo reciban copia de las actas de las sesiones de la Comisión Delegada.

No Aplicable

Que el Consejo de Administración constituya en su seno, además del Comité de Auditoría exigido por la Ley del Mercado de Valores, una Comisión, o dos comisiones separadas, de Nombramientos y Retribuciones.

Que las reglas de composición y funcionamiento del Comité de Auditoría y de la Comisión o comisiones de Nombramientos y Retribuciones figuren en el Reglamento del Consejo, e incluyan las siguientes:

a) Que el Consejo designe los miembros de estas Comisiones, teniendo presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada Comisión; delibere sobre sus propuestas e informes; y ante él hayan de dar cuenta, en el primer pleno del Consejo posterior a sus reuniones, de su actividad y responder del trabajo realizado;

b) Que dichas Comisiones estén compuestas exclusivamente por consejeros externos, con un mínimo de tres. Lo anterior se entiende sin perjuicio de la asistencia de consejeros ejecutivos o altos directivos, cuando así lo acuerden de forma expresa los miembros de la Comisión.

c) Que sus Presidentes sean consejeros independientes.

d) Que puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.

e) Que de sus reuniones se levante acta, de la que se remitirá copia a todos los miembros del Consejo. Ver epigrafes: $B.2.1$ y $B.2.3$

Cumple Parcialmente

La recomendación se cumple. Salvo durante parte del ejercicio 2007 en el que como consecuencia de la rotación en el cargo del Presidente del Cornité de Auditoría, este dejó de ser independiente y paso a ser dominical.

Que la supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo se atribuya a la Comisión de Auditoría, a la Comisión de Nombramientos, o, si existieran de forma separada, a las de Cumplimiento o Gobierno Corporativo.

Explique

Dicha supervisión corresponde al Conseio.

Que los miembros del Comité de Auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos.

Cumple

Que las sociedades cotizadas dispongan de una función de auditoría interna que, bajo la supervisión del Comité de Auditoria, vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.

Cumple

Que el responsable de la función de auditoría interna presente al Comité de Auditoría su plan anual de trabajo; le informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo; y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.

Cumple

Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos:

a) Los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales...) a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos

fuera de balance:

b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable;

c) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a materializarse:

d) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.

Ver epígrafes: D

Cumple

Que corresponda al Comité de Auditoría:

1º En relación con los sistemas de información y control interno:

a) Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los reguisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

b) Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

c) Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

d) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado, anónima las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

2^° En relación con el auditor externo:

a) Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación.

b) Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de

su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.

c) Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

i) Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.

ii) Que se asegure de que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores:

iii) Que en caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado.

d) En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorías de las empresas que lo integren.

Ver epigrafes: B.1.35, B.2.2, B.2.3 y D.3

Cumple Parcialmente

Se cumple en un alto grado las recomendaciones recogidas en este epígrafe, y se está trabajando en la adecuación de canales que garanticen la comunicación entre el Comité y la Organización.

Que el Comité de Auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Explique

A las reuniones del Comité de Auditoría acuden los empleados o directivos de la Sociedad, que el Comité dispone, siempre que sean interlocutores adecuados por tener relación con los asuntos a tratar en el orden del día.

Que el Comité de Auditoría informe al Consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, sobre los siguientes asuntos señalados en la Recomendación 8:

a) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente. El Comité debiera asegurarse de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.

b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo. c) Las operaciones vinculadas, salvo que esa función de informe previo haya sido atribuida a otra Comisión de las de supervisión y control.

Ver epigrafes: $B.2.2$ y $B.2.3$

Cumple Parcialmente

El Comité de Auditoría informa al Consejo sobre la información que debe hacerse pública de forma períodica. En relación con los demás apartados de la recomendación, no han sido adoptadas decisiones sobre dichas cuestiones durante el ejercicio 2011.

Que el Consejo de Administración procure presentar las cuentas a la Junta General sin reservas ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el Presidente del Comité de Auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades

Ver epígrafe: B.1.38

Cumple

Que la mayoría de los miembros de la Comisión de Nombramientos -o de Nombramientos y Retribuciones, si fueran una sola- sean consejeros independientes. Ver epígrafe: B.2.1

Cumple

Que correspondan a la Comisión de Nombramientos, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo, definir, en consecuencia,

las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, y evaluar el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

b) Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del Presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada y bien planificada.

c) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

d) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género señaladas en la Recomendación 14 de este Código.

Ver epigrafe: B.2.3

Cumple Parcialmente

Se cumple la recomendación, reseñándose en cuanto al apartado b) que el Reglamento del Consejo establece en su artículo 7, que sustituirá al Presidente, en caso de ausencia, el consejero que éste hubiese designado a dichos efectos y en su defecto el

consejero de mayor edad.

$\bullet$

$\ddot{\bullet}$

$\bullet$

Que la Comisión de Nombramientos consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la Comisión de Nombramientos que tome en consideración, por si los considerara idóneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple

Que corresponda a la Comisión de Retribuciones, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Proponer al Consejo de Administración:

i) La política de retribución de los consejeros y altos directivos;
ii) La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii) Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

b) Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad. Ver epigrafes: $B.1.14$ y $B.2.3$

Cumple

Que la Comisión de Retribuciones consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.

Cumple

G - OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

Si considera que existe algún principio o aspecto relevante relativo a las prácticas de gobierno corporativo aplicado por su sociedad, que no ha sido abordado por el presente Informe, a continuación, mencione y explique su contenido.

Dentro de este apartado podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz, relacionados con los anteriores apartados del informe, en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

En concreto, indique si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

Definición vinculante de consejero independiente:

Indique si alguno de los consejeros independientes tiene o ha tenido alguna relación con la sociedad, sus accionistas

significativos o sus directivos, que de haber sido suficientemente significativa o importante, habría determinado que el consejero no pudiera ser considerado como índependiente de conformidad con la definición recogida en el apartado 5 del Código Unificado de buen gobierno:

Fecha y firma:

Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el Consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha

24/02/2012

Indique si ha habido Consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

D $\bullet$ $\bullet$

INFORME COMPLEMENTARIO INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO ARTICULO 61 BIS DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES

En el presente Informe Complementario, se incluyen los contenidos sobre gobierno corporativo que no se hallan descritos en el actual modelo de IAGC, y que fueron introducidos por la Ley de Economía Sostenible 2/2011 de 4 de marzo y recogidos en el artículo 61 bis de la Ley de Mercado de Valores, son los siguientes:

1.- Información de los valores que no se negocien en un mercado regulado comunitario, con indicación, en su caso, de las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera.

A 31 de diciembre de 2011, Pescanova, S.A. tiene emitidos, bonos convertibles y/o canjeables por acciones de la Sociedad con vencimiento en 2015, emitidos en marzo de 2010 y actualmente en circulación por un valor nominal de 82.900.000 euros; y de bonos convertibles y/o canjeables por acciones de la Sociedad con vencimiento en 2017 emitidos por Pescanova en abril de 2011 por un valor nominal de 180.000.000 de euros. Ambas emisiones están admitidas a negociación en el sistema multilateral de negociación EuroMTF Luxemburgo

2.- Cualquier restricción a la transmisibilidad de valores y cualquier restricción al derecho de voto.

No existen restricciones a la libre transmisibilidad de las acciones, de conformidad con el artículo 11 de los Estatutos sociales que se transcribe a continuación:

ARTICULO 11°

TRANSFERENCIAS: Las acciones serán libremente transmisibles por cualquiera de los medios legalmente reconocidos al efecto, regulándose la misma por las normas que al efecto establezca la Ley de Sociedades Anónimas y demás disposiciones legales aplicables al caso.

Tampoco existen restricciones en el derecho de voto.

3.- Información relativa a las normas aplicables a la modificación de los estatutos de la sociedad.

La modificación de los estatutos sociales se regula por la Ley de Sociedades de Capital 1/2010. Los estatutos sociales se remiten al régimen general, y por lo tanto no contienen ninguna especialidad en esta materia.

4.- Información de los acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluvan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos.

No existen acuerdos significativos que hava celebrado la Sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la Sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición excepto los contenidos en los términos y condiciones de las Emisiones de Obligaciones Convertibles y/o Canjeables de marzo de 2010 y abril de 2011.

5.- Información de los acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición.

No existen acuerdos de dicha índole.

$-0.0000$

6.- Una descripción de las principales características de los sistemas internos de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de la Información financiera.

1. ENTORNO DE CONTROL DE LA ENTIDAD

Que órganos y/o funciones son los responsables de: (i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y efectivo SCIIF (ii) su implantación (iii) su supervisión

El Reglamento del Consejo de Administración recoge la atribución al Consejo de Administración de la responsabilidad de la existencia y mantenimiento de un adecuado y efectivo SCIIF, mientras que la implantación y diseño del mismo corresponde a la Alta Dirección.

El Órgano encargado de la supervisión del SCIIF es el Comité de Auditoría.

$2_z$ Qué departamentos y/o mecanismos están encargados:(i) del diseño y revisión de la estructura organizativa;

El diseño y la revisión de la estructura organizativa son desarrollados por la Dirección de Recursos Humanos con la involucración de la Dirección del departamento correspondiente. Existen organigramas específicos para cada área financiera, con un adecuado nivel de detalle donde se establecen las líneas de responsabilidad y autoridad.

(ii) de definir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y funciones;

Cada puesto de trabajo tiene definidas unas tareas y responsabilidades en la elaboración y supervisión de la información financiera. Las líneas de autoridad y responsabilidad están detalladas en los organigramas departamentales. Asimismo, en los procedimientos relacionados con la elaboración de la información financiera se indican las responsabilidades de las distintas áreas de la empresa.

(iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad, en especial, en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera

Los procedimientos relativos a la elaboración de la información financiera se comunican a los responsables de la función financiera. Estos establecen las pautas, responsabilidades y períodos específicos de cada cierre, así como procedimientos formales de cierre en los que se explícita quiénes son responsables de las principales tareas, tanto a nivel corporativo como a nivel de filial.

$3₁$ Si existen, especialmente en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera, los siguientes elementos:
Código de conducta, órgano de aprobación, grado de difusión e Instrucción, principios y valores incluidos (indicando si hay menciones especificas al registro de operaciones y elaboración de información financiera), órgano encargado de analizar incumplimientos y de proponer acciones correctoras y sanciones.

Pescanova está formulando su Código de conducta (Código Ético) de acuerdo con las recomendaciones que establece el documento del Grupo de Trabajo de Control Interno (GTCI) constituido por la CNMV, y se presentará a la aprobación del Consejo de Administración. Asimismo, entre los valores que se transmiten, destacan cumplimiento de leyes y regulaciones aplicables así como el respeto a principios éticos, políticas, normas y procedimientos de Pescanova.

Canal de denuncias, que permita la comunicación al comité de auditoría de irregularidades de naturaleza financiera y contable, en adición a eventuales incumplimientos del código de conducta y actividades irregulares en la organización, informando en su caso si éste es de naturaleza confidencial.

Pescanova no dispone de un Canal de denuncias de acuerdo a las definiciones vinculantes del documento del GTCI, pero si de un Buzón de Sugerencias que posibilita que eventualmente se comuniquen incumplimientos del Código ético.

Programas de formación y actualización periódica para el personal involucrado en la preparación y revisión de la información financiera, así como en la evaluación del SCIIF, que cubran al menos, normas contables, auditoria, control interno y gestión de riesgos.
La Sociedad cuenta con una importante estabilidad laboral entre los empleados que participan en la elaboración de la información financiera, quienes tienen los conocimientos necesarios para la realización de las funciones asignadas. En el caso de producirse cambios en la legislación aplicable o en las funciones asignadas a personal involucrado en estas actividades, se llevan a cabo programas de formación específicos, coordinados con el área de Recursos Humanos^-.
Adicionalmente, la Sociedad cuenta con la colaboración de asesores externos que prestan su apoyo al personal de la función financiera en cuestiones relativas a actualizaciones en materia fiscal, legal y contable y con los que existe un contacto, regular.

2. EVALUACIÓN DE RIESGOS DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA

1. Cuáles son las principales características del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error o fraude, en cuanto a:
· Si el proceso existe y está documentado.

,,,,,,,,,,,,,,,,

La Sociedad cuenta con una Política de Control y Gestión de Riesgos, por la cual se identifican y evalúan, entre otros, los riesgos financieros más-significativos.

· Si el proceso cubre la totalidad de objetivos de la información financiera, (existencia y ocurrencia; integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones), si se actualiza y con qué frecuencia.

La Sociedad posee un mapa de riesgos que refleja aquéllos que pueden impactar en los principales procesos de la compañía.

· La existencia de un proceso de identificación del perímetro de consolidación, teniendo en cuenta, entre otros aspectos, la posible estructuras entidades existencia $de$ societarias complejas. instrumentales o de propósito especial.

El perímetro de consolidación de la Sociedad es revisado y actualizado mensualmente por el área responsable de la consolidación, con la correspondiente supervisión semestral del Comité de Auditoría, que es el órgano encargado de revisar la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

• Si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologías de riesgos (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales, medioambientales etc.) en la medida que afecten a los estados financieros.

Los riesgos operativos, tecnológicos, legales, reputacionales. medioambientales, etc. que pudieran tener un impacto significativo en la información financiera son gestionados y evaluados según lo indicado en la Política de Gestión y Control de Riesgos.

• Qué órgano de gobierno de la entidad supervisa el proceso.

Los riesgos más significativos, tanto financieros como de cualquier otra tipología son comunicados al Comité de Auditoría para su posterior información al Consejo de Administración. El Comité de Auditoría es el órgano encargado de la supervisión del sistema de identificación y gestión de riesgos.

3. ACTIVIDADES DE CONTROL

.........

$-0.0000$

OOOOOO

Documentación descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros, incluyendo el procedimiento de cierre contable y la revisión especifica de los juicios, estimaciones, valoraciones y provecciones relevantes.

La Sociedad posee descripciones de los flujos de actividades de los principales procesos con impacto en la información financiera, entre ellos, procedimiento de cierre contable y de elaboración de informes donde se especifica el proceso de revisión de juicios, estimaciones y proyecciones relevantes. Para cada uno de estos procedimientos se han identificado los controles más significativos y las transacciones que pudieran afectar de modo material a los estados financieros.

Políticas y procedimientos de control interno sobre los sistemas de información (entre otras, sobre seguridad de acceso, control de cambios, operación de los mismos, continuidad operativa y segregación de funciones) que soporten los procesos relevantes de la entidad en relación a la elaboración y publicación de la información financiera.

Pescanova cuenta con una política de seguridad que abarca los aspectos referentes a seguridad física lógica, seguridad en el procesamiento de datos y seguridad de usuario final. Entre las medidas más relevantes se encuentran los controles de acceso a las aplicaciones, y las copias de respaldo y recuperación.

Asimismo, existen contratos de mantenimiento y desarrollo de los sistemas informáticos en los que se contemplan los aspectos relativos a la seguridad, recuperación, control de cambios, etc.

Políticas y procedimientos de control interno destinados a supervisar la $7$ gestión de las actividades subcontratadas a terceros, asi como de aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados financieros.

Pescanova dentro del procedimiento que tiene establecido anualmente para determinar el alcance del SCIIF, identifica de forma específica en qué partidas financieras existen:

Actividades subcontratadas.

$\bullet$

$00000000000000000$

En el momento de establecer un acuerdo de colaboración con una empresa subcontratada se asegura la competencia, acreditación, capacitación técnica y legal e independencia del tercero.

Pescanova dispone de rigurosos criterios de contratación de terceros que aseguran la fiabilidad de la información reportada por éstos. Adicionalmente, como parte de los controles de supervisión existentes en la compañía, se asegura que se mitiga sustancialmente el riesgo de error material en los estados financieros.

Evaluaciones, cálculos o valoraciones realizadas por expertos independientes.

Pescanova utiliza a expertos en trabajos que sirven de soporte para valoraciones, juicios o cálculos contables únicamente cuando éstos manifiestan su independencia y son empresas de prestigio reconocido en el mercado.

Se han identificado instrumentos financieros de pasivo y de patrimonio que requieren valoraciones como la única área financiera donde participan expertos independientes que pudiera afectar de modo material a los estados financieros. Pescanova ha aplicado controles que garantizan la competencia, acreditación e independencia del tercero contratado y asimismo se ha asegurado de la validez de los datos utilizados por el mismo así como, analizado y revisado las hipótesis clave y asunciones consideradas en las conclusiones.

8. Procedimientos de revisión y autorización de la información financiera y la descripción del SCIIF, a publicar en los mercados de valores, indicando sus responsables.

Los procedimientos de revisión y autorización de la información financiera de Pescanova que se publica en los mercados se inician con su revisión por parte de la Dirección General Financiera, una vez aplicados los procedimientos de preparación y revisión de la información financiera indicados en el apartado 5 anterior.

Una vez la información financiera se encuentra revisada y aprobada por la Dirección General Financiera, ésta es presentada al Comité de Dirección y al Comité de Auditoría.

El Comité de Auditoría revisa y da su conformidad a las Cuentas Anuales Individuales y Consolidadas como paso previo a su aprobación por el Consejo de Administración. El procedimiento de análisis y discusión de la información financiera en el seno del Comité de Auditoría requiere la participación de los Auditores Internos y Auditores Externos junto con la Dirección General Financiera, con el objetivo de obtener sus conclusiones acerca del trabajo realizado en el ejercicio sobre la información financiera que se disponen a supervisar, y analizar los potenciales impactos en dicha información financiera que sus conclusiones pudieran tener.

El proceso finaliza con la aprobación y formulación (si aplica) por parte del Consejo de Administración de la información financiera a ser publicada.

4. INFORMACIÓN Y COMUNICACIÓN

Una función especifica encargada de definir y mantener actualizadas las políticas contables (área o departamento de políticas contables), así como resolver dudas o conflictos derivados de su interpretación, manteniendo una comunicación fluida con los responsables de las operaciones en la organización.

El propio Departamento Financiero de la Sociedad es el encargado de informar a la Alta Dirección de Pescanova sobre la nueva normativa contable. sobre los resultados de la implantación de la misma y su impacto en los estados financieros de Pescanova, los cuales quedan recogidos en las Cuentas Anuales emitidas.

10. Un manual de políticas contables actualizado y comunicado a las unidades a través de las que opera la entidad.

La normativa contable aplicable en la compañía se plasma fundamentalmente en la siguiente documentación: un Plan de Cuentas disponible para todas las filiales con el objetivo de homogeneizar el registro de las operaciones y permitir una efectiva consolidación contable y un compendio de la normativa contable internacional aplicable.

Las políticas contables aplicadas en Pescanova se basan en las Normas Internacionales de información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF).

Mecanismos de captura y preparación de la información financiera con formatos homogéneos, de aplicación y utilización por todas las unidades de la entidad o del grupo, que soporten los estados financieros principales y las notas, asi como la información que se detalle sobre el SCIIF.

El Grupo se asegura del uso de formatos homogéneos en la preparación de información financiera mediante paquetes de información financiera unificados. La información financiera reportada por todas las filiales abarca la composición de los Estados Finacieros principales y las notas a los mismos, que se envían a la Sociedad Matriz, donde se realizan los ajustes de consolidación necesarios para obtener los datos consolidados y complementa la información financiera con las notas reservadas a Estados Financieros Consolidados.

Para asegurar la fiabilidad de los datos reportados por las filiales, éstas deben reportar mensualmente diversos datos que permiten realizar análisis de variaciones de partidas patrimoniales y resultados obtenidos sobre presupuesto mensual, en los que se interrelacionan las diversas partidas del balance y cuenta de resultados, hecho que permite un conocimiento en mayor detalle de las operaciones reportadas a nivel local.

5. SUPERVISIÓN DEL FUNCIONAMIENTO DEL SISTEMA

Si cuenta con una función de auditoría Interna que tenga entre sus competencias la de apoyo al comité de auditoría en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluyendo el SCIIF.

Pescanova cuenta con un departamento de Auditoría Interna con dedicación exclusiva a dicha función, que da apoyo y soporte al Comité de Auditoría.

Entre sus funciones se encuentra la de supervisar el correcto diseño, implementación y efectivo funcionamiento de los sistemas de gestión de riesgos y control interno, incluyendo el SCIIF.

Si cuenta con un procedimiento de discusión mediante el cual, el auditor de cuentas (de acuerdo con lo establecido en las NTA), la función de auditoría interna y otros expertos, puedan comunicar a la alta dirección y al comité de auditoría o administradores de la entidad las debilidades significativas de control interno identificadas durante los procesos de revisión de las cuentas anuales o aquellos otros que les hayan sido encomendados. Asimismo informará de si dispone de un plan de acción que trate de corregir o mitigar las debilidades observadas.

El Comité de Auditoría se reúne con el objetivo de obtener y analizar la información necesaria para dar cumplimiento a las competencias que tiene encomendadas por parte del Consejo de Administración.

Para llevar a cabo este proceso, al Comité de Auditoría asisten Auditoría Interna, la Dirección General Financiera (responsable de la preparación de la información financiera) y el Auditor de Cuentas, con el objetivo de velar por la correcta aplicación de las normas contables vigentes y la fiabilidad de la información financiera, y poder comunicar en caso que ocurran eventuales debilidades significativas de control interno identificadas. $\mathbf{V}$ SUS correspondientes planes de acción.

Auditoría Interna prepara y presenta un Plan Anual de Auditoría Interna, que es revisado y aprobado por el Comité de Auditoría. En las distintas reuniones del Comité de Auditoría durante el año el departamento de Auditoría Interna presenta los resultados y evolución de su trabajo, poniendo especial énfasis en las debilidades de control interno identificadas, indicando para ellas los planes de acción establecidos y las fechas de implantación de los mismos. Posteriormente, Auditoría Interna se encarga de la supervisión de la correcta implementación de las acciones correctivas recomendadas.

Previamente a los informes emitidos al Comité de Auditoría, Auditoría Interna discute los resultados de su trabajo con la Dirección específica del área bajo revisión. De esta forma se asegura una comunicación fluida y eficaz entre todas las partes.

En relación con los Auditores Externos, éstos presentan de forma anual el alcance, calendario y áreas de énfasis de su trabajo de auditoría de cuentas anuales, de acuerdo con las normas de auditoría aplicables.

Una descripción del alcance de la evaluación del SCIIF realizada en el ejercicio y del procedimiento por el cual el encargado de ejecutarla comunica sus resultados, si la entidad cuenta con un plan de acción que detalle las eventuales medidas correctoras, y si se ha considerado su impacto en la información financiera.

Se ha realizado una actualización de todos los procesos con impacto relevante en la información financiera y se han implantado una serie de mejoras a dichos procesos.

Las medidas correctoras identificadas con impacto significativo en la información financiera han sido incluidas en el Informe Anual de Auditoría Interna que se presenta al Comité de Auditoría al final de cada ejercicio.

15. Una descripción de las actividades de supervisión del SCIIF realizadas por el comité de auditoría.

El Comité de Auditoría ha sido informado periódicamente por la auditoría interna de las actividades relacionadas con el SCIIF. En este sentido, la auditoría interna elaboró el plan anual de trabajo de auditoría interna para el ejercicio que fue examinado y aprobado por el Comité de Auditoría y que contenía, entre otros, los trabajos a realizar durante él en relación al SCIIF. El Comité de Auditoría ha recibido el Informe Anual de Auditoría Interna relativo al ejercicio donde se ha detallado el estado de ejecución de las labores de auditoría interna sobre el SCIIF entre otros trabajos, y donde se han notificado los resultados, indicándose, en su caso, los aspectos que pudieran tener un impacto relevante en la información financiera.

Por último, el Comité de Auditoría, con el fin de evitar que las cuentas anuales individuales y consolidadas formuladas por el Consejo de Administración se presenten en la Junta General con salvedades en el informe de auditoría, con carácter previo a dicha formulación, ha llevado a cabo, entre otras, las siguientes tareas: revisar las cuentas anuales, vigilar el cumplimiento de los requerimientos legales y la correcta aplicación de los principios de contabilidad-generalmente aceptados y conocer el proceso de información financiera, los sistemas de control internos de la Sociedad y comprobar la adecuación e integridad de los mismos.

El Comité de Auditoría ha informado favorablemente al Consejo de Administración con carácter previo a la formulación de las cuentas anuales.

Si la información del SCIIF remitida a los mercados ha sido sometida a revisión por el auditor externo, en cuvo caso la entidad debería incluir el informe correspondiente. En caso contrario, debería informar de sus motivos.

Pescanova no ha sometido a revisión por parte del auditor externo la información del SCIIF remitida a los mercados para el ejercicio 2011. En años subsiguientes se decidirá si se procede a ello.

$\bullet$

BDO Auditores S.L., una sociedad limitada española, es miembro de BDO International Limited, una compañía limitada por garantía del Reino Unido y forma parte de la red internacional BDO de empresas independientes asociadas.

Tel: +34 932 003 233 Fax: +34 932 018 238 www.bdo.es

Informe de auditoría de cuentas anuales consolidadas

A los Accionistas de PESCANOVA, S.A.:

1. Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de PESCANOVA, S.A. (la Sociedad dominante) y sociedades dependientes (el Grupo), que comprenden el balance consolidado al 31 de diciembre de 2011, la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el estado del resultado global consolidado, el estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, el estado de flujos de efectivo consolidado y la memoria consolidada correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha. Como se indica en la Nota 4 de la memoria adjunta, los Administradores son responsables de la formulación de las cuentas anuales del Grupo, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera aplicable al Grupo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España, que requiere el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de si su presentación, los principios y criterios contables utilizados y las estimaciones realizadas, están de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación.
1. En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2011 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de PESCANOVA, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2011, así como de los resultados consolidados de sus operaciones y de sus flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera que resultan de aplicación.
1. El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2011, contiene las explicaciones que los Administradores de la Sociedad dominante consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2011. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de PESCANOVA, S.A. y sociedades dependientes.

BDO Auditores, S.L.

Gishe

Santiago Sañé Figueras Socio-Auditor de Cuentas

Vigo, 28 de febrero de 2012

October 1 DECENSORS JURATS DE COMPTES-DE CATALONYA MARABUR. Membre exercent:

BDO AUDITORES, S.L.

Any 2012 Num 2012 02778

Frame subjects and a tax as stable
primary subjects and a tax as stable transfer and a farrier of the distribution
and the distribution of the stability of the Renamental per
Renamental contract in the state of the state o

Registro Mercantil de Madrid, Tomo 14.413 Sección 8ª Folio 201, Hoja nº M-238188 (Inscripción 1ª) CIF: B-82387572

PESCANOVA BALANCE CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

		Miles Euros
ACTIVO	Notas	31/12/2011	31/12/2010
ACTIVOS NO CORRIENTES			$-1.120.143$ is the set $-1.123.169$ .
Inmovilizado Material	(11)	1.004.782	999.896
Activos Intangibles	(10)	37.931	38.876
Fondo de Comercio	(8)	70.880	70.770
Inversiones contabilizadas por el Método de Participación	(9)	2.242	149
Inversiones Financieras a Largo Plazo		358	6.295
Impuestos Diferidos	(18)	3.950	7.183
ACTIVOS CORRIENTES		1.156.338	1.066.973
Existencias	(12)	676.805	578.608
Deudores Comerciales y Otras Cuentas a Cobrar	(19)	259.259	262.187
Inversiones Financieras a Corto		1.748	8.264
Efectivo y Otros medios equivalentes		142.636	131.447
Otros Activos		20.730	22,024
Activos no corrientes clasif. como mantenidos para la venta	(5g)	55.160	64.443
TOTAL ACTIVO		2.276.481	2.190.142

PATRIMONIO NETO Y PASIVO	Notas	31/12/2011	31/12/2010
PATRIMONIO NETO		531.890	477.166
De la Sociedad Dominante	(14)	505.610	448.484
De Accionistas Minoritarios	(14)	26.280	28.682
PASIVO A LARGO PLAZO		924.275	810.950
Ingresos Diferidos	(15)	111.522	119.677
Provisiones a Largo Plazo	(16)	2.622	3.450
Obligaciones y Otros Valores Negociables	(17)	244.704	104.254
Deuda Financiera a Largo sin Recurso	(17)	125.320	120.046
Deuda Financiera a Largo con Recurso	(17)	390.059	395.543
Otras Cuentas a Pagar a Largo	(17)	50.048	67.980
PASIVO A CORTO PLAZO		820.316	902.026
Deuda Financiera a Corto Sin Recurso	(17)	4.803	2.170
Deuda Financiera a Corto Plazo con Recutso	(17)	196.041	172.418
Acreedores Comerciales y Otras cuentas a Pagar a Corto	(19)	619.472	727.438
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		2.276.481	2.190.142

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO

(2) PESCANOVA

$\overline{\phantom{0}}$

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

$\frac{1}{3}$

س بود و.

$\overline{\phantom{0}}$

どころこうこうこうこうこうこうこうこうこうこうこうしょうこうこうこうこう

くしくくくくこうご

$\overline{C}$ $\overline{\mathcal{C}}$ $\tilde{\zeta}$ Ĺ. Ć,

ししし

C Ĉ,

C
C

		Miles Euros
	Notas	31/12/2011	31/12/2010
Ventas	(21)	1.670.664	1.564.825
Otros Ingresos de Explotación	(21)	16.100	21.355
+/- variación de existencias		15.057	23.217
Aprovisionamientos		1.117.968	1.057.593
Gastos de Personal		168.723	160.012
Otros Gastos de Explotación		233.792	227.188
Beneficio/ (Pérdida) procedente del Inmovilizado		2.188	(1.255)
BENEFICIO BRUTO DE EXPLOTACIÓN (EBITDA)		183.526	163.349
Amortización del Inmovilizado		61.671	56.883
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN		121.855	106.466
Gasto Financiero Neto	(21)	54.976	47.416
Diferencias de Cambio	(21)	1.246	(1.163)
Resultado de Sociedades por el Método de Participación	(9)	(4.286)	(3.569)
Resultado de Inversiones Financieras Temporales	(21)	(34)	(763)
Ingresos por Participaciones en el Capital	(21)	2.638	1.057
Resultados de Conversión	(21)	(60)	(50)
Provisión por deterioro del valor de activos	$(8)$ & $(11)$	(1.607)	(4.878)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		64.776	49.684
Impuesto sobre Sociedades	(18)	13.174	11.293
RESULTADO EJERCICIO DE OPERACIONES CONTINUADAS		51.602	38.391
Resultado del ejercicio de operaciones interrumpidas (neto de impuestos)		(1.181)	(1.531)
RESULTADO DEL EJERCICIO		50.421	36.860
SOCIEDAD DOMINANTE		50.140	36.297
Accionistas Minoritarios		281	563
Beneficio Neto del Ejercicio por Operaciones Continuadas por
Acción (en euros)		2,65	1,96
Beneficio Neto por Acción Diluido por operaciones continuadas		2,43	1,86
(en euros)

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADO GLOBAL CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

$\overline{a}$

	Miles Euros
		31/12/2011		31/12/2010
	De la	De		De la	De
in the	Sociedad	accionistas -	Total	Sociedad	accionistas	Total
		Dominante minoritarios		Dominante	minoritarios
OTRO RESULTADO GLOBAL RECONOCIDO					a da dalam kalendar dan sebagai da
DIRECTAMENTE EN PATRIMONIO NETO	3.362		3.362	(1.311)		(1.311)
En reservas por revaluación de activos y pasivos	979	--	979	(3.765)		(3.765)
En diferencias de conversión	4.083	$\overline{ }$	4.083	3.410	$\leftrightarrow$	3.410
En reservas de Cobertura	(1.700)	--	(1.700)	(956)		(956)
RESULTADO DEL EJERCICIO	50.140	231	50.421	36.297	563	36,860
RESULTADO GLOBAL TOTAL DEL
EIERCICIO	53.502	281	53.783	34.986	563	35.549

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

Descripción:	Capital Social	Emisión	Primade Reserva Legal	Reserva de corbertura	Reservas para Diferencias valores propios	de Conversión	Revaluación de Acrivos v Pasivos	Otros Reservas por Instrumentos de Partimonio Nero	Benelico Retenido	Total Parrimonio Neto de la Sociedad Dominanté	Patrimonio Nero de Accionistas Minoritarios	Total Patrimonio Neto
Saldo a 01/01/10	116.683		57.043 15.600	(3.778)	(2.901)	(2,582)	60.862		175.071	415.998	28.461	444.459
Distribución de resultados			1.431						(1.431)
Ingresos y gustos reconneidos en patrimonio neto	-		۰.	(956)		3.410	720		(4.485)	(1.311)		(1.311)
Resultado del ejercicio					$\overline{\phantom{a}}$	--	-	--	36.297	36.297	563	36.860
Dividendo									(8.751)	(8.751)		(8.751)
Otras operaciones con socios o t				--		--	-	6.097	-	6.097	--	6.097
Ouns				--	154	--				154	(342)	(183)
Saldo a 31/12/10	116,683	57.043 17.031		(4.734)	(2.747)	828	61,582	6.097	196.701	448.484	28.682	477.166
Saldo a 01/01/11	116.683	57.043 17.031		(4.734)	(2.747)	828	61.582	6.097	196.701	448.484	28.682	477.166
Distubución de resultados		--	1.545		$\overline{\phantom{a}}$	$\sim$		$\overline{\phantom{0}}$	(1.545)
Ingresos y gastos reconocidos en patrimonio neto			$\overline{\phantom{a}}$	(1.700)		4.083	950	$\overline{\phantom{a}}$	29	3.362	--	3.362
Resultado del ejercicio							⊷	--	30.140	50.140	281	50.421
Dividendo	$\overline{ }$		$\overline{\phantom{a}}$	$-1$	$\overline{\phantom{a}}$	÷.	$\overline{\phantom{a}}$	-	(9.724)	(9.724)		(9.724)
Omas operaciones con socios o propietarios			--	$\overline{\phantom{a}}$	$\sim$		$\scriptstyle\star\,$ .	17.854	(5.286)	12.568		12568
Omos			--	--	780		--			780	(2.683)	(1.903)
Saldo a 31/12/11	116.683	57.043 18.576		(6.434)	(L967)	4.911	62.532		23.951 230.315	505.610	26.280	531,890

$\checkmark$ $\overline{\phantom{0}}$ $\overline{\phantom{0}}$

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

	Miles Euros
	31/12/2011	31/12/2010
Resultado bruto antes de impuestos y socios externos	64.776	49.684
Amortizaciones	$\cdot$ :	$61.671$ $^{64}$ $^{64}$ $^{65}$ $36.883$
Resultados de operaciones interrumpidas	(1.181)	(1.531)
Resultado ventas de activos	(588)	(551)
Impuesto sobre sociedades	(13.174)	(11.293)
Otros resultados que no generan mov. de fondos	(8.262)	(10.512)
RECURSOS GENERADOS POR LAS OPERACIONES	103.242	82.680
Variación en activo/pasivo corriente operativo	(192.217)	(49.628)
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO PROCEDENTES DE
LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN	(88.975)	33.052
Adquisiciones de activos fijos materiales e inmateriales	(86.722)	(65.368)
Enajenaciones de activos y cobros de inversiones	12.610	31.362
Enajenaciones de otras inversiones	6.406	7.438
Subvenciones y otros ingresos diferidos	(1.470)	(4.346)
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO EMPLEADOS EN
LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(69, 176)	(30.914)
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO GENERADOS ANTES DE LA
ACTIVIDAD DE FINANCIACIÓN	(158.151)	2,138
Emisión de instrumentos de Patrimonio	12.568	6.097
Disposiciones de deuda financiera a largo plazo	447.485	294.412
Amortizaciones de deuda financiera a largo plazo	(307.245)	(128.578)
Flujo neto de deuda financiera con vencimiento a corto plazo	26.256	(133.772)
Pagos de dividendos de la sociedad dominante	(9.724)	(8.751)
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO DE
LA ACTIVIDAD DE FINANCIACIÓN	169.340	29.408
FLUIOS NETOS TOTALES	11.189	31.546

VARIACIÓN DE EFECTIVO Y OTROS MEDIOS LIQUIDOS	11.189	31.546
EFECTIVO Y OTROS MEDIOS LIQUIDOS INICIALES	131.447	99.901
EFECTIVO Y OTROS MEDIOS LIQUIDOS FINALES	142.636	131.447

$\ddot{\phantom{a}}$

MEMORIA 2011

ACTIVIDAD DE LA EMPRESA $\left| \right|$

PESCANOVA, S.A. es cabecera de un importante grupo industrial que incluye las compañías del Grupo Pescanova y cuya actividad es la explotación industrial de todas las actividades relacionadas con productos destinados al consumo humano o animal, incluso su producción, transformación, distribución, comercialización y desarrollo de otras actividades complementarias o derivadas de la principal, tanto de carácter industrial como mercantil, así como la participación en empresas nacionales o extranjeras.

$2)$ SOCIEDADES DEPENDIENTES Y MULTIGRUPO

La identificación de las Sociedades dependientes y multigrupo más significativas incluidas en el consolidado es la siguiente:

	% participación	Actividad
FRINOVA, S.A.- Pol.Ind. Gándaras-PORRIÑO-ESPANA		90,36 Proceso y comercialización de productos del mar
EIRANOVA FISHERIES LIMITED. Dirish Island-Castletownbere-CORK-IRLANDA	100,00	Producción y comercialización de productos del mar
PESQUERIAS BELNOVA, S.A. - Florida 1613-MONTEVIDEO-URUGUAY	100,00	Producción y comercialización de productos del mar
PESCAFRESCA, S.A.- Puerto Pesquero-Lonja de Altura-Almacen 41/42-VIGO-ESPAÑA	100,00	Comercialización de productos del mar
NOVAGROUP (Pty) Ltd. - 12th Floor Metlife Centre - 7 Coen Steytler - CAPE TOWN-R.S.A.	92,50	Orros servicios
PESCANOVA FRANCE, S.A.- 1 rue Albert Schweitzer - 14280 Caen - Saint Cnntest - FRANCIA	100,00	Comercialización de productos del mar
PESCANOVA LDA .- Av.da Republica 1 B 4° 1495 110 ALGÉS-PORTUGAL	100,00	Comercialización de productos del mar
PESCANOVA ALIMENTACIÓN, S.A. Rúa José Femández López-CHAPELA-VIGO-ESPAÑA	100.00	Comercialización de productos del mar
ARGENOVA, S.A.- Av. Belgrano, 920-924-BUENOS AIRES-REP, ARGENTINA	100,00	Producción y comercialización de productos del mar-
PESCANOVA ITALIA, S.R.L.- Vía Independenza, 42-BOLOGNA-ITALIA	100,00	Comercialización de productos del mar-
FRIVIPESCA CHAPELA, S.A. Rúa J.Fdez López s/n CHAPELA-VIGO ESPAÑA	100,00	Proceso y comercialización de productos del mar-
FRIGODIS, S.A.- Jacinto Benavente, 18-2°-VIGO-ESPAÑA	100,00	Outos servicios
BAJAMAR SÉPTIMA, S.A.- Pol.Ind.Sabón parcela 13-ARTEIXO-LA CORUÑA-ESPAÑA	100.00	Proceso y comercialización de productos del mar-
NOVAPESCA TRADING S.L., Rúa J.Fdez.López s/n-CHAPELA-VIGO-ESPAÑA	100,00	Outos servicios
PESCAMAR, LDA .- Rúa Bagamoyo s/n-BEIRA-MOZAMBIQUE	70.00	Producción y comercialización de productos del mar
ACUINOVA, S.L., Finca El Dique-AYAMONTE-HUELVA-ESPANA	100,00	Producción y comercialización de productos del mar-
INSUINA, S.L.,- Rua J.Fdez Lopez s/n-CHAPELA-VIGO-ESPANA	100,00	Producción y comercialización de productos del mar-
PESCA CHILE, S.A.-P° Peatonel E.Echautren 2631 Of 61-PROVIDENCIA-CHILE	100,00	Producción y comercialización de productos del mar-
AUSTRAL FISHERIES Pty.Ltd.- 14 Neil Street-Osborne Park-6017 PERTH-AUSTRALIA	50,00	Producción y comercialización de productos del mar-
PESCAFINA, S.A.- Ferraz, 50 - 5 ^° planta-28008 MADRID-ESPAÑA	99.00	Comercialización de productos del mar
PESCANOVA USA- 201 Alhambra Circle Suite 514-33134 MIAMI-FLORIDA-USA	100,00	Comercialización de productos del mar-
PESCANOVA BRASIL, LDA.- Avda das Americas 297, salu 201-RIO DE JANEIRO-BRASIL		98,50 Comercialización de productos del mar-
PESCAFINA BACALAO, S.A.- Onteniente, 12-Pol.Fuente del Jarro PATERNA-VALENCIA-ESPANA	100,00	Proceso y comercialización de productos del mar-
ULTRACONGELADOS ANTÁRTIDA, S.A. - Páramo 9-Pol Ind. Vilayuda-BURGOS-ESPAÑA	100,00	Proceso y comercialización de productos del mar
NOVA AUSTRAL, S.A., - P° Peatonal E.Echaurren 2631 Of.61-PROVIDENCIA-CHILE	100,00	Producción y comercialización de productos del mar
PESCANOVA HELLAS. Achileos 1 A & Trias Str. 152 35 VRILISSIA-ATENAS-GRECIA	100,00	Comercialización de productos del mar-
NOVAPESCA ITALIA, S.R.L.Triggiano (BA)-S. Statale 16, Km.810,250-Ban-ITALIA	100,00	Outos servicios
SEABEL SAS.-Z.I.secteur A 33, Allée des Pêcheurs-6700 ST. LAURENT DU VAR-FRANCIA	100,00	Proceso y comercialización de productos del mar
SERVICONSA. Reparto la Garnacha, s/n-Chinandega-NICARAGUA	67,00	Producción y comercialización de productos del mar
PESCANOVA POLSKA-Sp.z.o.o.-ul Wladyslawa IV nr 11-70651-SZCZECIN-POLONIA	100,00	Comercialización de productos del mar-
PESCANOVA JAPON KK-104-0061Hinoki Ginza Wing GF 14-5, Ginza 1, Chonie, Chuo-Ku - JAPAN	100,00	Comercialización de productos del mar
ACUINOVA ACT.PISCICOLAS S.A.-Docapesca de Pedrouços-LISBOA-PORTUGAL	100,00	Producción y comercialización de productos del mar
NOVAPERÚ. S.A.C.-Francisco del Castillo 643-2 Barranco-Lima-PERÚ		100,00 Comercialización de productos del mar-
CAMARONES DE NICARAGUA, SA- Ciudad de Chinandenga-Dpto.de Chinandenga.NICARAGUA		100.00 Producción y comercialización de productos del mar
FRICATAMAR, S.L.-Fusters s/n-Pol.Ind.d'Obradors-46110 Godella-Valencia - ESPAÑA		100,00 Producción y comercialización de productos del mar
NOVAOCEANO, SA DE CV-c/29 s/n-CalPunta de Lastre-Guaymas-85430 SONORA-MEXICO	100.00	Producción y comercialización de productos del mar-
NOVAGUATEMALA, S.A.-Calzada Aguilar Batres, 35-35 Zona 12- GUATEMALA	100.00	Produçción y comercialización de productos del mar-
PROMARISCO, S.A.,-Km. 6.5 Via Durán Tambo, Guayaquil-ECUADOR	100.00	Producción y comercialización de productos del mar-
NOVAHONDURAS, S.A.- Los Mangos Costado Sur Iglesia Sagarada Familia - Choluteca-HONDURAS	100.00	Producción y comercialización de productos del mar-

El ejercicio económico y la fecha de cierre de las últimas CCAA coincide con el año natural y el 31 de diciembre, respectivamente, para todas las sociedades dependientes y multigrupo del Grupo.

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3) SOCIEDADES ASOCIADAS

La identificación de las Sociedades asociadas más significativas es la siguiente:

	% participación	Actividad
NOVANAM LIMITED-Industry Street-9000-LUDERITZ-NAMIBIA	49.00	Producción y comercialización de productos del mar-
BOAPESCA, S.A. Primo de Rivera, IO-1º-LA CORUÑA-ESPAÑA	50.00	Otros servicios
HARINAS Y SÉMOLAS DEL NOROESTE, S.A. - P.Ind.Gandaras-PORRINO-ESPANA		50,00 Producción y comercialización de harinas especiales
AMERICAN SHIPPING S.A.- Convención 1511 piso 1º-MONTEVIDEO - URUGUAY	19.00	Producción y comercialización de productos del mar-
ABAD EXIM PVT LTD.- Plot nº 32833 Kakkanad, Cochin-37 INDIA	32.00	Producción y comercialización de productos del mar-
ABAD OVERSEAS PRIVATE LTD.- Plot nº C2-SIPCOT-CHENNAI-INDIA	45.00	Producción y comercialización de productos del mar-
EYETHU NOVA .- 12th Floor Metlife Centre - 7 Coen Steytler - CAPE TOWN-R.S.A	49.00	Producción y comercialización de productos del mar-
PESQUERA YELCHO, S.A.-P° Peatonal E.Echaurren 2631 Of.61-PROVIDENCIA-CHILE	33.30	Producción y comercialización de productos del mar-

BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS 4)

A) Imagen fiel y Principios contables

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$\bullet$ $\bullet$ $\bullet$ $\bullet$ $\bullet$ Las cuentas anuales consolidadas del Grupo y las de cada una de las entidades integrantes del mismo, correspondientes al ejercicio 2011, que han servido de base para la preparación de estas cuentas anuales consolidadas, se encuentran pendientes de aprobación por sus respectivas Juntas Generales de Accionistas. No obstante, los Administradores entienden que dichas cuentas anuales serán aprobadas conforme están presentadas.

Estas cuentas anuales consolidadas se presentan en miles de euros (salvo mención expresa) siendo el euro la moneda funcional del entorno económico principal en el que opera el Grupo Pescanova.

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Pescanova del ejercicio 2011 han sido formuladas por los Administradores, en reunión del Conseio de Administración celebrada el día 24 de Febrero de 2012, de acuerdo con lo establecido en las Normas Internacionales de Información Financiera (en adelante, "NIIF"), según han sido adoptadas por la Unión Europea, de conformidad con el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo. La Sociedad no ha aplicado anticipadamente ninguna NIIF o CINIIF.

Estas cuentas anuales muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera del Grupo al 31 de diciembre de 2011, y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el estado de ingresos y gastos reconocidos y de los flujos de efectivo, que se han producido en el Grupo en el ejercicio terminado en esa fecha.

Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2011 del Grupo Pescanova han sido preparadas a partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Sociedad y por las restantes entidades integradas en el Grupo. Cada sociedad prepara sus cuentas anuales siguiendo los principios y criterios contables en vigor en el país en el que realiza las operaciones por lo que en el proceso de consolidación se han introducido los ajustes y reclasificaciones necesarios para homogeneizar entre sí tales principios y criterios para adecuarlos a las NIIF.

Al 31 de diciembre de 2011, el balance de situación consolidado adjunto presenta un fondo de maniobra por importe de 336.022 miles de euros (164.947 en 2010), por lo que, dadas las previsiones de tesorería del Grupo y su capacidad de endeudamiento en el corto plazo, no se prevé incidencia alguna.

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B) Comparación de la información:

La cuentas anuales consolidadas de 2010 que se incluven a efectos comparativos también han sido elaboradas de acuerdo con lo establecido en las NIIF adoptadas por la Unión Europea de forma consistente con las aplicadas en el ejercicio 2011.

Las cuentas anuales consolidadas de Grupo Pescanova del ejercicio 2010 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas celebrada el 8 de Abril de 2011.

C) Principios de Consolidación

Las sociedades dependientes se consolidan por el método de integración global, integrándose en los estados financieros consolidados la totalidad de sus activos, pasivos, ingresos, gastos y flujos de efectivo una vez realizados los ajustes y eliminaciones correspondientes de las operaciones intra-grupo. Son sociedades dependientes aquellas en las que la sociedad dominante controla la mayoría de los derechos de voto o, sin darse esta situación, tiene facultad para dirigir las políticas financieras y operátivas de las mismas.

Los resultados de las sociedades dependientes adquiridas o enajenadas durante el ejercicio se incluyen en las cuentas de resultados consolidadas desde la fecha efectiva de adquisición o hasta la fecha efectiva de enajenación, según corresponda.

La consolidación de las operaciones de la sociedad dominante y de las sociedades dependientes consolidadas se ha efectuado siguiendo los siguientes principios básicos:

En la fecha de adquisición, los activos, pasivos y pasivos contingentes de la sociedad filial son registrados a valor de mercado. En el caso de que exista una diferencia positiva entre el coste de adquisición de la sociedad filial y el valor de mercado de los activos y pasivos de la misma, correspondientes a la participación de la matriz, esta diferencia es registrada como fondo de comercio. En el caso de que la diferencia sea negativa, ésta se registra con abono a la Cuenta de Resultados Consolidada.
El valor de la participación de los accionistas minoritarios en el patrimonio y en los resultados de las sociedades dependientes consolidadas por integración global se presenta, respectivamente, en los epígrafes "Patrimonio neto - De accionistas minoritarios" del Balance de Situación Consolidado y "Resultado del ejercicio de accionistas minoritarios" de la Cuenta de Resultados Consolidada.
La conversión de los estados financieros de las sociedades extranjeras con moneda funcional distinta del euro se realiza del siguiente modo:

a. Los activos y pasivos utilizando el tipo de cambio vigente en la fecha de cierre de los estados financieros consolidados.

b. Las partidas de las Cuentas de Resultados utilizando el tipo de cambio medio del ejercicio.

c. El patrimonio neto se mantiene a tipo de cambio histórico a la fecha de su adquisición (o al tipo de cambio medio del ejercicio de su generación, tanto en el caso de los resultados acumulados como de las aportaciones realizadas), según corresponda.

PESCANOVA

Las diferencias de cambio que se producen en la conversión de los estados financieros se registran netas de su efecto fiscal en el epígrafe "Diferencias de conversión" dentro del Patrimonio Neto.

Todos los saldos y transacciones entre las sociedades consolidadas por integración global se han eliminado en el proceso de consolidación.

Se ha aplicado el método de integración proporcional para los negocios conjuntos, entendiendo como tales los acuerdos contractuales en virtud de los cuales dos ó más entidades realizan operaciones o mantienen activos de forma tal que cualquier decisión estratégica de carácter financiero u operativo que los afecte requiere el consentimiento unánime de todos los partícipes, sin que tales operaciones o activos se encuentren integrados en estructuras financieras distintas de las de los partícipes. La única sociedad consolidada por integración proporcional es Austral Fisheries Pty. Ltd.

Mediante la aplicación de este método de consolidación, la agregación de saldos y las posteriores eliminaciones tienen lugar únicamente en la proporción que la participación del Grupo representa en relación con el capital de estas entidades. Los activos y pasivos asignados a las operaciones conjuntas y los activos y pasivos que se controlan conjuntamente con otros partícipes se presentan en el balance de situación consolidado clasificados de acuerdo con su naturaleza específica. De la misma forma, los ingresos y gastos con origen en negocios conjuntos se presentan en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada conforme a su propia naturaleza.

D) Entidades dependientes

$\bullet$

En las Notas 2 y 3 "Sociedades Dependientes y Multigrupo" y "Sociedades Asociadas" se relacionan las principales sociedades que componen el Grupo Pescanova.

Variaciones del perímetro de consolidación

En el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2011 no se han producido cambios en el perímetro de consolidación por compras o ventas de sociedades.

Inversiones contabilizadas por el método de participación

Las participaciones en sociedades sobre las que el Grupo ejerce el control conjuntamente con otra sociedad o en las que posee una influencia significativa se registran siguiendo el método de participación. Con carácter general, la influencia significativa se presume en aquellos casos en los que el Grupo posee una participación superior al 20%.

El método de participación consiste en registrar la participación en el Balance de Situación por la fracción de su patrimonio neto que representa la participación del Grupo en su capital una vez ajustado, en su caso, el efecto de las transacciones realizadas con el Grupo, más las plusvalías tácitas que correspondan al fondo de comercio pagado en la adquisición de la sociedad.

Si el importe resultante fuera negativo se deja la participación a cero en el Balance de Situación Consolidado a no ser que exista el compromiso por parte del Grupo de reponer la situación patrimonial de la sociedad, en cuyo caso se dota la correspondiente provisión para riesgos y gastos.

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Los dividendos percibidos de estas sociedades se registran reduciendo el valor de la participación, y los resultados obtenidos por estas sociedades que corresponden a la Sociedad Dominante conforme a su participación se incorporan, netos de su efecto fiscal, a la Cuenta de Resultados Consolidada en el epígrafe "Resultado de sociedades por el método de participación".

E) Información financiera por segmentos

Un segmento del negocio es un grupo de activos y operaciones encargados de suministrar productos o servicios sujetos a riesgos y rendimientos diferentes a los de otros segmentos del negocio. Un segmento geográfico está encargado de proporcionar productos o servicios en un entorno económico concreto sujeto a riesgos y rendimientos diferentes a los de otros segmentos que operan en otros entornos económicos.

El Grupo actúa como una integración vertical pura en la que el Grupo realiza todo el proceso desde la extracción hasta la comercialización.

Adicionalmente, los países en los que se realiza la actividad extractiva no son en los que el Grupo materializa sus ventas. En general, la mayoría de ventas se hace en países con riesgos y rendimientos similares con lo que no tienen sentido los segmentos geográficos.

El Grupo ha segmentado su actividad en los dos únicos productos/servicios claramente diferenciables: 1) la obtención (pesca, cultivo, trading) de pescado y 2) la prestación de otros servicios tales como reparación de buques, almacenamiento de producto....

En el punto 22 de esta Memoria se desglosan los Balances de Situación y Cuentas de Pérdidas y Ganancias atribuibles a estos dos segmentos de actividad.

$F$ ) Cambios en las política contables

Las políticas contables adoptadas para la preparación de los Estados Financieros Consolidados correspondientes al ejercicio 2011 son las mismas que las seguidas para la elaboración de los Estados Financieros Consolidados de 2010, excepto por las normas, modificaciones e interpretaciones publicadas por el IASB y el IFRIC adoptadas por la Unión Europea para su aplicación en Europa. Las aplicaciones de estas normas no ha tenido impacto en la posición financiera ni en los resultados del Grupo.

NORMAS DE VALORACIÓN 5)

Las principales normas de valoración utilizadas en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas adjuntas han sido las siguientes:

$a)$ Inmovilizado material.

El inmovilizado material se halla valorado por su coste, neto de su correspondiente amortización acumulada y las pérdidas por deterioro que haya experimentado. El coste incluye en su caso, los siguientes conceptos:

Los gastos financieros relativos a la financiación externa devengados durante el período de construcción. La tasa de interés utilizada es la correspondiente a la financiación específica o, de no existir, la tasa media de financiación de la sociedad que realiza la inversión.

Los gastos de personal relacionados directamente con las obras en curso. Los importes capitalizados por este concepto se registran en la Cuenta de Resultados Consolidada como gasto en el epígrafe "Gastos de personal" y como ingreso en el epígrafe "Trabajos para el inmovilizado". El importe activado por este concepto en el ejercicio 2011 ha ascendido a 1,3 millones de euros.

El Grupo ha considerado como valor atribuido inicial de determinados elementos del inmovilizado material siguiendo la NIIF 1 "Adopción por primera vez de las NIIF" no su coste contabilizado en libros a fecha de transición a NIIF (1 de enero de 2004) sino un importe que refleje su valor real a esa fecha. Este valor real se ha basado en valoraciones de expertos independientes. Las dos clases de inmovilizado material en que se ha adoptado, en ocasiones, un valor atribuido distinto al que figuraba en libros son "Terrenos y Construcciones" y "Flota". Los métodos e hipótesis significativas tomadas en consideración a la hora de fijar ese valor atribuido inicial son las siguientes:

Terrenos y construcciones. Valoraciones de tasadores de reconocido prestigio en el área en que está situado el terreno que fijen un precio en referencia al mercado inmobiliario de dicha zona.

Flota. Valoraciones de expertos independientes del sector que fijen un precio individualizado a cada barco en función de su valor real de mercado que incluya todos los activos adjudicables a dicho barco.

Posteriormente a la atribución del valor inicial a estos activos el Grupo sigue la política de coste no alterando dicho valor inicial atribuido y amortizándolos y haciendo los tests de deterioro necesarios sobre dicho valor inicial atribuido.

El importe total de la diferencia del valor en libros según principios contables españoles a 1 de enero de 2004 con el nuevo valor atribuido, neto del efecto fiscal, está reflejado en "Patrimonio Neto: Reserva de revalorización por Transición a NIIF".

A efectos de presentación de los estados financieros del Grupo, el Consejo de Administración ha decidido mostrar, en el balance de situación consolidado, los activos del Grupo netos, en su caso, del correspondiente impuesto diferido pasivo.

Los gastos periódicos de mantenimiento, conservación y reparación, se imputan a resultados, como coste del ejercicio en que se incurren.

Los Administradores de la Sociedad, en base a resultados del test de deterioro, consideran que el valor contable de los activos no supera el valor recuperable de los mismos.

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$\bullet$ $\bullet$ El inmovilizado material, neto en su caso del valor residual del mismo, se amortiza distribuyendo linealmente el coste de los diferentes elementos que componen dicho inmovilizado entre los años de vida útil estimada que constituyen el período en el que las sociedades esperan utilizarlos, según el siguiente cuadro:

Terrenos y construcciones	$3 - 6%$
Instalaciones técnicas y maquinaria	10 - 25%
Flota	4 - 20%
Otro inmovilizado	$5 - 25%$
Anticipos e inmovilizado en curso	- 0 -

El importe en libros de un elemento de inmovilizado material se da de baja en cuentas:

(a) por su enajenación o disposición por otra vía; o

(b) cuando no se espera obtener beneficios económicos futuros por su uso. enajenación o disposición por otra vía.

La pérdida o ganancia surgida al dar de baja un elemento de inmovilizado material se incluye en el resultado del ejercicio cuando la partida se da de baja en cuentas.

La pérdida o ganancia derivada de la baja en cuentas de un elemento de inmovilizado material, se determina como la diferencia entre el importe neto obtenido por su enajenación o disposición por otra vía, si existe, y el importe en libros del elemento.

El valor residual y la vida útil de un activo se revisan, como mínimo, al término de cada ejercicio anual y, si las expectativas difieren de las estimaciones previas, los cambios se contabilizan como un cambio en una estimación contable.

Cuando se realiza una inspección general, su coste se reconoce en el importe en libros del elemento de inmovilizado material como una sustitución, siempre y cuando se cumplan las condiciones para su reconocimiento.

Los importes contabilizados se revisan para analizar su posible deterioro cuando los eventos o cambios en las circunstancias indican que dicho importe no puede ser recuperado.

Inmovilizado en provectos

Incluidas en el perímetro de consolidación se encuentran participaciones en diversas sociedades cuyo objeto social, en general, es el desarrollo de una actividad concreta y cuya fórmula de financiación se realiza a través de "Project Finance" (Financiación sin Recurso Aplicada a Provecto).

La construcción de los proyectos ligados al desarrollo de dicha actividad se financia mediante una financiación a largo plazo conocida como "Project Finance" (Financiación sin Recurso Aplicada a Proyecto).

PESCANOVA

En esta figura la base del acuerdo de financiación entre la sociedad y la entidad financiera estriba en la asignación de los flujos de caja que el proyecto genera a la amortización de la financiación y a atender la carga financiera, con exclusión o bonificación cuantificada de cualquier otro recurso patrimonial, de manera que la recuperación de la inversión por la entidad financiera sea exclusivamente a través de los flujos de caja del proyecto objeto de la misma, existiendo subordinación de cualquier otro endeudamiento al que se deriva de la Financiación sin Recurso Aplicada a Provectos, mientras éste no hava sido reembolsado en su totalidad.

Así, nos encontramos ante fórmulas de financiación sin recurso, que se aplican unívocamente a provectos empresariales específicos.

Las Financiaciones sin Recurso Aplicadas a Proyectos pueden tener como garantías habituales las siguientes:

$\triangleright$ Prenda de acciones de la sociedad promotora, otorgada por los socios de ésta.
$\triangleright$ Cesión de los derechos de cobro.
Limitaciones sobre la disposición de los activos del provecto.
Cumplimiento de ratios de cobertura de la deuda.
Subordinación del pago de intereses y dividendos a los accionistas a que sean cumplidos dichos ratios.

Fondo de comercio b)

$\ddot{\bullet}$

OOOOOO

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El fondo de comercio generado en la consolidación representa el exceso del coste de adquisición sobre la participación del Grupo en el valor razonable de los activos y pasivos identificables de una sociedad dependiente en la fecha de adquisición.

La valoración de los activos y pasivos adquiridos se realiza de forma provisional en la fecha de toma de control de la sociedad, revisándose la misma en el plazo máximo de un año a partir de la fecha de adquisición. Hasta que se determina de forma definitiva el valor razonable de los activos y pasivos, la diferencia entre el precio de adquisición y el valor contable de la sociedad adquirida se registra de forma provisional como fondo de comercio.

El fondo de comercio se considera un activo de la sociedad adquirida y, por tanto, en el caso de una sociedad dependiente con moneda funcional distinta del euro, se valora en la moneda funcional de esta sociedad, realizándose la conversión a euros al tipo de cambio vigente a la fecha del balance de situación.

Los fondos de comercio adquiridos a partir del 1 de enero de 2004 se mantienen valorados a su coste de adquisición y los adquiridos con anterioridad a esa fecha se mantienen por su valor neto registrado al 31 de diciembre de 2003 de acuerdo con los criterios contables españoles. En ambos casos, desde el 1 de enero de 2004 no se amortiza el fondo de comercio, y al cierre de cada ejercicio contable se procede a estimar si se ha producido en ellos algún deterioro que reduzca su valor recuperable a un importe inferior al coste neto registrado procediéndose, en su caso, al oportuno saneamiento.

El Grupo, en la fecha de adquisición de una combinación de negocios o sociedad o a la fecha de primera adopción de las NIIF procede a:

(a) reconocer como un activo el fondo de comercio adquirido en la combinación de negocios o sociedad; y

(b) valorar inicialmente ese fondo de comercio por su coste, siendo éste el exceso del coste de la combinación de negocios o sociedad sobre la participación de la adquirente en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables que ha reconocido.

Después del reconocimiento inicial, el Grupo valora el fondo de comercio adquirido en la combinación de negocios o sociedad por el coste menos las pérdidas por deterioro del valor acumuladas.

El fondo de comercio representa el exceso del coste de adquisición sobre el valor razonable de la participación del Grupo en los activos netos identificables de la dependiente/asociada/sociedad adquirida en la fecha de adquisición o en la fecha de primera adopción de las NIIF. El fondo de comercio relacionado con adquisiciones de dependientes se incluye en inmovilizado inmaterial. El fondo de comercio relacionado con adquisiciones de empresas contabilizadas por el método de la participación se incluye en inversiones en empresas contabilizadas por el método de la participación. El fondo de comercio se valora anualmente para detectar posibles pérdidas por deterioro de su valor y se contabiliza a coste menos pérdidas por deterioro acumuladas. Las pérdidas y ganancias por la venta de una sociedad incluyen el importe en libros del fondo de comercio relacionado con la sociedad vendida.

Con el propósito de comprobar el deterioro del valor, el fondo de comercio adquirido en una combinación de negocios/sociedad se distribuirá, desde la fecha de adquisición o desde la fecha de primera adopción de las IFRS, entre cada una de las unidades generadoras de efectivo o grupos de unidades generadoras de efectivo de la sociedad adquirente, que se esperen beneficiar de las sinergias de la combinación de negocios/sociedad, independientemente de que otros activos o pasivos de la sociedad adquirida se asignen a esas unidades o grupos de unidades.

Cada unidad o grupo de unidades entre las que se distribuye el fondo de comercio:

(a) representa el nivel más bajo dentro de la sociedad al cual el fondo de comercio es controlado a efectos de gestión interna; y

(b) no es mayor que un segmento principal o secundario de la sociedad, determinados de acuerdo con la información financiera por segmentos.

Una unidad generadora de efectivo, a la que se ha atribuido fondo de comercio, se someterá a la comprobación del deterioro del valor anualmente, y también cuando existan indicios de que la unidad podría haberse deteriorado, comparando el importe en libros de la unidad, incluido el fondo de comercio, con el importe recuperable de la misma. Si el importe recuperable de la unidad excediese a su importe en libros, la unidad y el fondo de comercio atribuido a esa unidad se considerarán como no deteriorados. Si el importe en libros de la unidad excediese su importe recuperable, el Grupo reconocerá la pérdida por deterioro.

PESCANOVA

Si el fondo de comercio forma parte de una unidad generadora de efectivo y parte de la actividad de esta unidad se enajena, la parte de fondo de comercio de la actividad enajenada se tendrá en cuenta para determinar la pérdida o beneficio de la operación. El fondo de comercio enajenado se determinará proporcionalmente a la parte de actividad enaienada.

Activos Intangibles c)

Se valoran inicialmente por su coste. Con posterioridad a su reconocimiento inicial, un activo intangible se contabilizará por su coste menos la amortización acumulada (en caso de vida útil finita) y el importe acumulado de las pérdidas por deterioro del valor.

Los activos intangibles generados internamente no se capitalizan y, por tanto, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias el mismo ejercicio en que se incurren.

Las vidas útiles de los activos intangibles pueden ser finitas o indefinidas.

El importe amortizable de un activo intangible con una vida útil finita, se distribuye sobre una base sistemática a lo largo de su vida útil. El método de amortización utilizado refleja el patrón de consumo esperado, por parte del Grupo, de los beneficios económicos futuros derivados del activo. Si este patrón no pude ser determinado de forma fiable, se adopta el método lineal de amortización. El cargo por amortización de cada período se reconoce en el resultado del ejercicio.

Licencias y derechos de pesca

Se contabilizan por su coste menos la amortización acumulada y el importe acumulado de las pérdidas por deterioro del valor.

Las licencias y derechos de pesca que cumplen con los requerimientos de la NilF 38 para su revalorización (básicamente, que tengan un mercado activo) se contabilizan como coste atribuido a la fecha de transición a NIIF (1 de enero de 2004) al valor que fija ese mercado activo. Actualmente la totalidad de licencias con coste tienen vida útil indefinida y, por tanto, no se amortizan. Anualmente el Grupo compara el valor al que estén contabilizados con el valor de mercado para determinar si existen pérdidas de valor..

Gastos de Investigación y Desarrollo

Los desembolsos por investigación (o en la fase de investigación, en el caso de proyectos internos), se reconocen como gastos del ejercicio en el que se incurren.

Un activo intangible surgido del desarrollo (o de la fase de desarrollo en un proyecto interno), se reconoce como tal si, y sólo si, el Grupo puede demostrar todos los extremos siguientes:

(a) Técnicamente, es posible completar la producción del activo intangible de forma que pueda estar disponible para su utilización o su venta.

(b) Su intención de completar el activo intangible en cuestión, para usarlo o venderlo.

$\bullet$

$\ddot{\bullet}$ $\bullet$

$\bullet$

(d) La forma en que el activo intangible vava a generar probables beneficios económicos en el futuro. Entre otras cosas, el Grupo puede demostrar la existencia de un mercado para la producción que genere el activo intangible o para el activo en sí, o bien, en el caso de que vava a ser utilizado internamente, la utilidad del mismo para el Grupo.

(e) La disponibilidad de los adecuados recursos técnicos, financieros o de otro tipo, para completar el desarrollo y para utilizar o vender el activo intangible.

(f) Su capacidad para valorar, de forma fiable, el desembolso atribuible al activo intangible durante su desarrollo.

Con posterioridad a su reconocimiento inicial, un activo intangible surgido del desarrollo se contabiliza por su coste menos la amortización acumulada y el importe acumulado de las pérdidas por deterioro del valor. Cualquier gasto activado se amortiza a lo largo del período estimado de generación de ventas futuras del provecto.

El Grupo comprueba anualmente el deterioro del valor de cada activo incluido dentro de esta categoría.

Aplicaciones Informáticas

Las licencias para aplicaciones informáticas adquiridas, distintas de los sistemas operativos y programas sin los cuales el ordenador no puede funcionar, se capitalizan sobre la base de los costes en que se ha incurrido para adquirirlas y prepararlas para usar el programa específico.

Estos costes se amortizan durante sus vidas útiles estimadas de 4 años.

Deterioro de Activos d)

El Grupo evalúa, en cada fecha de cierre del balance, si existe algún indicio de deterioro del valor de algún activo. Si existe tal indicio, o bien se requiere efectuar la prueba anual de deterioro de algún activo, el Grupo efectúa una estimación del importe recuperable del activo. El importe recuperable del activo es el valor mayor entre el valor razonable del activo o unidad generadora de efectivo menos sus costes de venta asociados y su valor de uso y viene determinado para activos individuales a no ser que no genere entradas de efectivo independientes de otros activos o grupos de activos.

Si el valor contabilizado de un activo excede su valor recuperable, el activo se considera deteriorado y se reduce su valor hasta su importe recuperable.

El Grupo considera que la meior evidencia del valor razonable de un activo menos los costes de venta es la existencia de un precio, dentro de un compromiso formal de venta, en una transacción realizada en condiciones de independencia mutua, ajustado por los costes incrementales directamente atribuibles a la enajenación o disposición por otra vía del activo.

PESCANOVA

Si no existiera un compromiso formal de venta, pero el activo se negocia en un mercado activo, el Grupo toma como valor razonable del activo menos los costes de venta el precio comprado de mercado del activo, menos los costes de enajenación o disposición por otra vía. Cuando no se dispone del precio comprador corriente, el precio de la transacción más reciente proporciona la base adecuada para estimar el valor razonable del activo menos los costes de venta, siempre que no se hayan producido cambios significativos en las circunstancias económicas, entre la fecha de la transacción y la fecha en la que se realiza la estimación.

Si no existe ni un acuerdo firme de venta ni un mercado activo, el valor razonable menos los costes de venta se calcula a partir de la mejor información disponible para reflejar el importe que el Grupo podría obtener, en la fecha del balance, en una transacción realizada en condiciones de independencia mutua entre partes interesadas y debidamente informadas, una vez deducidos los costes de enajenación o disposición por otra vía. Para determinar este importe, la entidad considerará el resultado de las transacciones recientes con activos similares en el mismo sector, siempre que el valor razonable del activo menos los costes de venta no reflejen una venta forzada, salvo que la dirección se vea obligada a vender inmediatamente.

Los costes de enajenación o disposición por otra vía, diferentes de aquéllos que ya hayan sido reconocidos como pasivos, se deducen al calcular el valor razonable menos los costes de venta.

Para estimar el valor en uso, el Grupo prepara las previsiones de flujos de caja futuros antes de impuestos a partir de los presupuestos más recientes aprobados por los Administradores de la Sociedad. Estos presupuestos incorporan las mejores estimaciones disponibles de ingresos y costes de las Unidades Generadoras de Efectivo utilizando las previsiones sectoriales, la experiencia del pasado y las expectativas futuras.

Estas previsiones cubren los próximos cinco años estimándose los flujos para los años futuros aplicando tasas de crecimiento razonables que, en ningún caso, son crecientes ni superan a las tasas de crecimiento de los años anteriores.

Estos flujos se descuentan para calcular su valor actual a una tasa, antes de impuestos, que recoge el coste de capital del negocio y del área geográfica en que se desarrolla. Para su cálculo se tiene en cuenta el coste actual del dinero y las primas de riesgo utilizadas de forma general entre los analistas para el negocio y zona geográfica.

El Grupo revela, para cada clase de activos, el importe de las pérdidas por deterioro del valor reconocidas en el resultado del ejercicio, así como la partida o partidas de la cuenta de resultados en las que tales pérdidas por deterioro del valor están incluidas.

El Grupo evalúa, en cada fecha del balance, si existe algún indicio de que la pérdida por deterioro del valor reconocida, en ejercicios anteriores, para un activo distinto del fondo de comercio, ya no existe o podría haber disminuido. Si existe tal indicio, el Grupo estima de nuevo el importe recuperable del activo. En el caso del fondo de comercio, los saneamientos realizados no son reversibles. Los cálculos para determinar si hay deterioro de los fondos de comercio se realizan de forma anual.

Instrumentos financieros $e)$

El Grupo clasifica sus instrumentos financieros, ya sean permanentes o temporales, excluidas las inversiones contabilizadas por el método de participación y las mantenidas para la venta, en cuatro categorías:

Préstamos y cuentas a cobrar y deudas y cuentas a pagar.
Inversiones a mantener hasta su vencimiento: Aquellas que el Grupo tiene intención y capacidad de conservar hasta su finalización.
Instrumentos financieros registrados a valor razonable con cambios en resultados.

Se trata de activos y pasivos financieros clasificados como mantenidos para negociar. Para ello cumplen alguna de las siguientes condiciones:

(i) se adquiere o se incurre en él principalmente con el objetivo de venderlo o volver a comprarlo en un futuro inmediato:

(ii) es parte de una cartera de instrumentos financieros identificados, que se gestionan conjuntamente y para la cual existe evidencia de un patrón reciente de obtención de beneficios a corto plazo; o

(iii) es un derivado (excepto los derivados que sean contratos de garantía financiera o hayan sido designados como instrumentos de cobertura y cumplan las condiciones para ser eficaces).

En la presente categoría se incluyen básicamente instrumentos de patrimonio negociados en mercados regulados.

Inversiones disponibles para la venta: Son el resto de inversiones que no encajan dentro de las tres categorías anteriores.

El Grupo reconoce un activo financiero o un pasivo financiero en su balance, cuando, y sólo cuando, éste se convierte en parte, según las cláusulas contractuales del instrumento en cuestión.

El Grupo da de baja en cuentas un activo financiero cuando, y sólo cuando:

(a) expiran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero: o

(b) se cede el activo financiero, siempre que la cesión cumpla con los requisitos para la baja en cuentas.

Una compra o venta convencional de activos financieros se reconoce y da de baja en cuentas, cuando sea aplicable, aplicando la contabilidad de la fecha de negociación.

El Grupo da de baja un pasivo financiero (o una parte del mismo) de su balance cuando, y sólo cuando, se haya extinguido, esto es, cuando la obligación especificada en el correspondiente contrato haya sido pagada o cancelada, o bien haya expirado.

PESCANOVA

Al reconocer inicialmente un activo financiero o un pasivo financiero, el Grupo los valora por su valor razonable ajustado, en el caso de un activo financiero o un pasivo financiero que no se contabilicen al valor razonable con cambios en resultados, por los costes de transacción que sean directamente atribuibles a la compra o emisión del mismo.

Después del reconocimiento inicial, el Grupo valora los activos financieros, incluyendo aquellos derivados que sean activos, por sus valores razonables, sin deducir los costes de transacción en que pueda incurrir en la venta o disposición por otra vía del activo, con la excepción de los siguientes activos financieros:

(a) préstamos y partidas a cobrar, que se valoran al coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo:

(b) inversiones mantenidas hasta el vencimiento, que se valoran al coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo; y

(c) las inversiones en instrumentos de patrimonio que no tengan un precio de mercado cotizado en un mercado activo y cuyo valor razonable no pueda ser valorado con fiabilidad, y los instrumentos derivados que estén vinculados y que deben ser liquidados por entrega de dichos instrumentos de patrimonio no cotizados, que se valoran al coste.

Después del reconocimiento inicial, el Grupo valora todos sus pasivos financieros al coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo, con la excepción de los pasivos financieros contabilizados al valor razonable con cambios en resultados. Tales pasivos, incluyendo los derivados que sean pasivos, se valoran al valor razonable, con la excepción de los instrumentos derivados que, siendo pasivos financieros, estén vinculados y deban ser liquidados mediante la entrega de un instrumento de patrimonio no cotizado cuyo valor razonable no pueda ser valorado con fiabilidad, razón por la cual se valoran al coste.

La pérdida o ganancia surgida de la variación del valor razonable de un activo financiero o pasivo financiero, que no forme parte de una operación de cobertura, se reconoce de la siguiente forma:

(a) La pérdida o ganancia en un activo o pasivo financiero a valor razonable con cambios en resultados, se reconoce en el resultado del ejercicio.

(b) La pérdida o ganancia en un activo disponible para la venta, se reconocerá directamente en el patrimonio neto, con excepción de las pérdidas por deterioro del valor y de las pérdidas o ganancias por tipo de cambio hasta que el activo financiero se da de baja en cuentas, en ese momento, la pérdida o ganancia que hubiese sido reconocida previamente en el patrimonio neto se reconoce en el resultado del ejercicio. Sin embargo, los intereses calculados según el método del tipo de interés efectivo se reconocen en el resultado del ejercicio. Los dividendos de un instrumento de patrimonio clasificado como disponible para la venta se reconocen en el resultado del ejercicio cuando se establece el derecho de la entidad a recibir el pago.

Para los activos financieros y los pasivos financieros registrados al coste amortizado, se reconocen ganancias o pérdidas en el resultado del ejercicio cuando el activo financiero o pasivo financiero se da de baja en cuentas o se ha deteriorado, así como a través del proceso de amortización de primas o descuentos.

A 31 de diciembre de 2011 y durante el ejercicio 2011 la Sociedad no ha dispuesto de instrumentos financieros registrados a valor razonable con cambios en resultados incluyendo derivados no designados como instrumentos de cobertura, excepto el share swap mencionado en la nota 14 Patrimonio Neto.

$\mathbf{f}$ Existencias

Las existencias se valoran al precio medio ponderado de adquisición o valor neto de realización si éste es inferior.

La Sociedad valora sus activos biológicos consistentes en pescado cultivado en distintas etapas de crecimiento a su valor razonable menos los costes estimados en el punto de venta.

g) Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades discontinuadas

Activos clasificados como mantenidos para la venta

El Grupo clasifica como activos no corrientes mantenidos para la venta los activos materiales, intangibles o aquellos incluidos en el epígrafe "Inversiones contabilizadas" por el método de participación" para los cuales en la fecha de cierre del Balance de Situación Consolidado se han iniciado gestiones activas para su venta y se estima que la misma se llevará a cabo dentro de los doce meses siguientes a dicha fecha.

Estos activos se valoran por el menor del importe en libros o el valor estimado de venta deducidos los costes necesarios para llevarla a cabo.

Los activos no corrientes mantenidos para la venta son 5 barcos, todos ellos en activo, de la flota pesquera del Grupo que se estima serán vendidos y pueden ser sustituidos por otros más especializados. Se encuentran valorados a su coste en libros (28 millones de euros) por lo que su nueva clasificación no produjo resultado alguno y se estima que su precio neto de venta será igual ó superior al actual. Adicionalmente se encuentran en la misma situación terrenos e instalaciones fabriles o acuícolas y otros activos principalmente ubicados en Europa, Australia y Centro y Suramérica que se registran por su valor en libros y cuyo precio de venta final se estima no será inferior al mismo.

Actividades discontinuadas

Se registran como actividades discontinuadas aquellas que han sido enajenadas, se ha dispuesto de ellas por otra vía o han sido clasificadas como mantenidas para la venta y representan una línea de negocio o área geográfica de operaciones, o que forman parte de un plan individual y coordinado para enajenar o disponer por otra vía de una línea de negocio o un área geográfica.

El resultado generado por las actividades discontinuadas se presenta en una única línea específica en la cuenta de resultados consolidada neto de impuestos.

h) Subvenciones Oficiales

Las subvenciones oficiales, incluvendo las de carácter no monetario valoradas según su valor razonable, no se reconocen hasta que no existe una prudente seguridad de que el Grupo cumple las condiciones asociadas a su disfrute y de que se reciben las subvenciones.

Las subvenciones oficiales se reconocen como ingresos sobre una base sistemática. a lo largo de los ejercicios necesarios para compensarlas con los costes relacionados o vida útil del activo relacionado

Provisiones $i)$

$\bullet$

Las obligaciones existentes a la fecha del Balance de Situación Consolidado surgidas como consecuencia de sucesos pasados de los que pueden derivarse perjuicios patrimoniales para el Grupo cuyo importe y momento de cancelación son indeterminados se registran en el Balance de Situación Consolidado como provisiones por el valor actual del importe más probable que se estima que el Grupo tendrá que desembolsar para cancelar la obligación.

Las provisiones se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible en la fecha de la formulación de cuentas sobre las consecuencias del suceso en el que traen su causa y son reestimadas con ocasión de cada cierre contable.

Pasivo contingente

Se trata de

(a) una obligación posible, surgida a raíz de sucesos pasados, cuya existencia ha de ser confirmada sólo por la ocurrencia, o en su caso por la no ocurrencia, de uno o más eventos inciertos en el futuro, que no están enteramente bajo el control de la empresa; o bien

(b) una obligación presente, surgida a raíz de sucesos pasados, que no se ha reconocido contablemente porque:

(i) no es probable que la empresa tenga que satisfacerla, desprendiéndose de recursos que incorporen beneficios económicos: o bien

(ii) el importe de la obligación no puede ser valorado con la suficiente fiabilidad.

Conversión de saldos en moneda extranjera j)

Las operaciones realizadas en moneda distinta de la funcional de cada sociedad se registran en la moneda funcional del Grupo (euros) a los tipos de cambio vigentes en el momento de la transacción. Durante el ejercicio, las diferencias que se producen entre el tipo de cambio contabilizado y el que se encuentra en vigor a la fecha de cobro o pago se registran como resultados en la Cuenta de Resultados Consolidada.

Asimismo, la conversión de los saldos a cobrar o a pagar al 31 de diciembre de cada año en moneda distinta de la funcional en la que están denominados los estados financieros de las sociedades que forman parte del perímetro de consolidación se realiza al tipo de cambio de cierre. Las diferencias de valoración producidas se registran como resultados en la Cuenta de Resultados Consolidada.

Clasificación de saldos de largo plazo y circulante $\mathbf{k}$

En el Balance de Situación Consolidado adjunto los saldos se clasifican en función de sus vencimientos, es decir, como circulante aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como a largo plazo los de vencimiento superior a dicho período.

$\mathbf{D}$ Impuestos

Impuesto sobre Sociedades

El impuesto sobre sociedades se registra en la Cuenta de Resultados Consolidada o en las cuentas de patrimonio neto del Balance de Situación Consolidado en función de donde se hayan registrado las ganancias o pérdidas que lo hayan originado. Las diferencias entre el valor contable de los activos y pasivos, y su base fiscal generan los saldos de impuestos diferidos de activo o de pasivo que se calculan utilizando las tasas fiscales que se espera que estén en vigor cuando los activos y pasivos se realicen.

Las variaciones producidas en el ejercicio en los impuestos diferidos de activo o pasivo que no provengan de combinaciones de negocios se registran en la Cuenta de Resultados Consolidada o directamente en las cuentas de patrimonio del Balance de Situación Consolidado, según corresponda.

Los activos por impuestos diferidos se reconocen únicamente cuando se espera disponer de ganancias fiscales futuras suficientes para recuperarlos en un futuro, con independencia del momento de recuperación.

Las deducciones de la cuota originadas por hechos económicos acontecidos en el ejercicio minoran el gasto devengado por impuesto sobre sociedades, salvo que existan dudas sobre su realización, en cuyo caso no se reconocen hasta su materialización efectiva, o correspondan a incentivos fiscales específicos, en cuyo caso se registran como subvenciones.

m) Reconocimiento de ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo.

El ingreso ordinario se reconoce cuando se produce la entrada bruta de beneficios económicos originados en el curso de las actividades ordinarias del Grupo durante el ejercicio, siempre que dicha entrada de beneficios provoque un incremento en el patrimonio neto que no esté relacionado con las aportaciones de los propietarios de ese patrimonio y estos beneficios puedan ser valorados con fiabilidad. Los ingresos ordinarios se valoran por el valor razonable de la contrapartida recibida o por recibir, derivada de los mismos.

Sólo se reconocen ingresos ordinarios derivados de la prestación de servicios cuando pueden ser estimados con fiabilidad y en función del grado de realización de la prestación del servicio a la fecha del balance.

PESCANOVA

$\mathbf{n}$ Beneficio por acción

El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el beneficio neto del período atribuible a la Sociedad Dominante y el número medio ponderado de acciones ordinarias de la misma en circulación durante dicho período, sin incluir el número medio de acciones de la Sociedad Dominante en poder del Grupo.

Dividendos ñ)

El dividendo correspondiente al ejercicio 2011 propuesto por el Consejo de Administración de Pescanova, S.A. a su Junta General de Accionistas no se deduce del patrimonio neto hasta que sea definitivamente aprobado por ésta.

Estados de flujos de efectivo o)

En los estados de flujos de efectivo, preparados de acuerdo con el método indirecto, se utilizan las siguientes expresiones en el sentido que figura a continuación:

Flujos de efectivo: entradas y salidas de efectivo o de otros medios equivalentes, entendiendo por éstos las inversiones a plazo inferior a tres meses de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.

Actividades de explotación: son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos ordinarios del Grupo, así como otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversión o financiación.

Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.

Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos de carácter financiero.

Arrendamientos D)

Grupo como Arrendatario

El Grupo clasifica un arrendamiento como financiero cuando se transfieran sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad.

Al comienzo del plazo del arrendamiento financiero, éste se reconoce, en el balance del arrendatario, registrando un activo y un pasivo por el mismo importe, igual al valor razonable del bien arrendado, o bien al valor actual de los pagos mínimos por el arrendamiento, si éste fuera menor, determinados al inicio del arrendamiento. Al calcular el valor actual de los pagos mínimos por el arrendamiento, se toma como factor de descuento el tipo de interés implícito en el arrendamiento, siempre que sea practicable determinarlo; de lo contrario se usa el tipo de interés incremental de los préstamos del arrendatario. Cualquier coste directo inicial del arrendatario se añade al importe reconocido como activo.

Los pagos mínimos por el arrendamiento se dividen en dos partes que representan las cargas financieras y la reducción de la deuda viva. La carga financiera total se distribuye entre los ejercicios que constituyen el plazo del arrendamiento, de manera que se obtiene un tipo de interés constante en cada ejercicio, sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizar. Los pagos contingentes se cargan como gastos en los ejercicios en los que sean incurridos.

El arrendamiento financiero da lugar tanto a un cargo por amortización en los activos amortizables, como a un gasto financiero en cada ejercicio. La política de amortización para activos amortizables arrendados es coherente con la seguida para el resto de activos amortizables. Si no existe certeza razonable de que el arrendatario obtendrá la propiedad al término del plazo del arrendamiento, el activo se amortiza totalmente a lo largo de su vida útil o en el plazo del arrendamiento, según cuál sea menor.

Las cuotas derivadas de los arrendamientos operativos se reconocen como gasto de forma lineal, durante el transcurso del plazo del arrendamiento.

Efectivo y Otros Medios Equivalentes $\mathbf{a}$

El efectivo comprende tanto la caja como los depósitos bancarios a la vista. Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo de gran liquidez, que son fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo, estando sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor.

A efectos del estado consolidado de flujos de caja, la tesorería y activos equivalentes son los definidos en el párrafo anterior.

r) Deudores comerciales y Otras Cuentas a Cobrar

Los otros activos, que generalmente presentan un período de cobro inferior al año, se contabilizan por el importe original de la factura o recibo menos cualquier provisión efectuada en caso de morosidad. La provisión se efectúa en caso de que exista evidencia objetiva de que el Grupo no podrá cobrar su importe. Si el activo se considera definitivamente incobrable, se procede a darlo de baja de cuentas.

Asimismo se incluyen en el presente epigrafe los créditos mantenidos con administraciones públicas y otras cuentas a cobrar.

$s)$ Derivados y Operaciones de Cobertura

Los derivados mantenidos por el Grupo corresponden a operaciones de cobertura de tipo de interés, y tienen como objeto eliminar o reducir significativamente estos riesgos en las operaciones subvacentes que son objeto de cobertura.

Los derivados se registran inicialmente a su coste de adquisición en el Balance de Situación Consolidado y posteriormente se realizan las correcciones valorativas necesarias para reflejar su valor razonable en cada momento, registrándose en el epígrafe "Otros Activos Financieros - Derivados Financieros" del Balance de Situación Consolidado si son positivas, y como "Instrumentos Financieros Derivados" si son negativas. Los beneficios o pérdidas de dichas fluctuaciones se registran, en el caso de que el derivado haya sido asignado como instrumento de cobertura y ésta sea altamente efectiva, en la parte en que dichas coberturas son efectivas, en el epígrafe "Patrimonio neto: reserva por operaciones de cobertura".

PESCANOVA

$\bullet$

$\bullet$ $\bullet$

$\bullet$

$t$ Obligaciones convertibles

Con fecha 5 de marzo de 2010. Pescanova, S.A. completó el proceso de colocación entre inversores cualificados e institucionales de la emisión de Obligaciones Convertibles por importe de 110.000 miles de euros y con vencimiento a cinco años.

Conforme a lo previsto en los Términos y Condiciones, las Obligaciones serán canjeables a opción de los obligacionistas en cualquier momento durante la vida de las obligaciones a un precio fijado. El Emisor podrá decidir, en el momento en que los inversores ejerciten su derecho de canie, si se entrega acciones de la Sociedad, efectivo, o una combinación de efectivo por el nominal y acciones por la diferencia. El Emisor tiene en cada momento notificado explícitamente a los obligacionistas la opción de pago elegida.

Por otra parte, el Emisor tendrá la opción de amortizar las Obligaciones en cualquier momento en el supuesto de que (i) queden en circulación menos del 15% de las Obligaciones emitidas inicialmente, o (ii) a partir del 20 de marzo de 2013, si el valor de mercado de las acciones subyacente a las Obligaciones durante un período, de tiempo determinado representara un porcentaje igual o superior al 132% del valor nominal de las Obligaciones.

Pescanova, S.A. tiene intención, ante cualquier circunstancia futura, de ejercer su derecho a entregar acciones como canje de las Obligaciones.

Con fecha 20 de abril de 2011 Pescanova, S.A. completó el proceso de colocación entre inversores cualificados e institucionales de la emisión de obligaciones convertibles por importe de 180.000 miles de euros y con vencimiento a seis años (20 de abril de 2017). Dicha Emisión de Obligaciones Convertibles, incluyó la recompra por la Sociedad de bonos correspondientes a la emisión de bonos convertibles de marzo de 2010 por un valor nominal de 26.600 miles de euros.

Conforme a lo previsto en los Términos y Condiciones, las Obligaciones serán canjeables, a opción de los obligacionistas en cualquier momento durante la vida de las obligaciones a un precio filado. El Emisor podrá decidir, en el momento en que los inversores ejerciten su derecho de canje, si entrega acciones de la Sociedad, efectivo, o una combinación de efectivo por el nominal y acciones por la diferencia. El Emisor tiene en cada momento notificado explícitamente a los obligacionistas la opción de pago elegida.

Pescanova, S.A. tiene intención, ante cualquier circunstancia futura, de ejercer su derecho a entregar acciones como canje de las Obligaciones.

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GESTIÓN DEL RIESGO 6)

El Grupo Pescanova está expuesto a determinados riesgos que gestiona mediante la aplicación de sistemas de identificación, medición, limitación de concentración y supervisión.

Los principios básicos definidos por el Grupo Pescanova en el establecimiento de su política de gestión de los riesgos más significativos son los siguientes:

Cumplir con las normas de buen gobierno corporativo.
Cumplir estrictamente con todo el sistema normativo de Grupo Pescanova. $\bullet$
Cada negocio y área corporativa define los mercados y productos en los que puede operar en función de los conocimientos y capacidades suficientes para asegurar una gestión eficaz del riesgo.
Los negocios y áreas corporativas establecen para cada mercado en el que operan su predisposición al riesgo de forma coherente con la estrategia definida.
Los negocios, áreas corporativas, líneas de negocio y empresas establecen los controles de gestión de riesgos necesarios para asegurar que las transacciones en los mercados se realizan de acuerdo con las políticas, normas y procedimientos de Grupo Pescanova.

Riesgo de tipo de interés

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y. pasivos que devengan un tipo de interés fijo así como los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo de interés variable.

Dependiendo de las estimaciones del Grupo y de los objetivos de la estructura de la deuda, pueden realizarse operaciones de cobertura mediante la contratación de derivados que mitiguen estos riesgos. Al 31 de diciembre de 2011, el Grupo tiene contratados los derivados mencionados en la Nota 17.

La estructura de riesgo financiero al 31 de diciembre de 2011 diferenciando entre riesgo referenciado a tipo de interés fijo y protegido, y riesgo referenciado a tipo de interés variable, una vez considerados los derivados contratados, es la siguiente:

	Posición neta
Tipo de interés fijo o protegido	244.704.
Tipo de interés variable	716.223
TOTAL	960.927

Los tipos de interés de referencia de la deuda contratada por el Grupo Pescanova son, fundamentalmente, el Euribor.

Riesgo de tipo de cambio

$\bullet$

$\ddot{\bullet}$ $\bullet$

$\bullet$ $\bullet$

$\bullet$

Los riesgos de tipos de cambio se corresponden, fundamentalmente, con las siguientes transacciones:

Deuda denominada en moneda extraniera contratada por sociedades del Grupo y asociadas.
Pagos a realizar en países fuera zona Euro por adquisición de todo tipo de servicios.

Adicionalmente, los activos netos provenientes de las inversiones netas realizadas en sociedades extranjeras cuya moneda funcional es distinta del euro, están sujetas al riesgo de fluctuación del tipo de cambio en la conversión de los estados financieros de dichas sociedades en el proceso de consolidación.

Con el objetivo de mitigar el riesgo de tipo de cambio, el Grupo Pescanova trata de que se produzca un equilibrio entre los cobros y pagos de efectivo de sus activos y pasivos denominados en moneda extranjera.

Riesgo de liquidez

El Grupo mantiene una política de liquidez consistente en la contratación de facilidades crediticias comprometidas e inversiones financieras temporales por importe suficiente para soportar las necesidades previstas por un período que esté en función de la situación y expectativas de los mercados de deuda y de capitales.

La situación general de los mercados financieros, especialmente el mercado bancario, durante los últimos meses ha sido particularmente desfavorable para los demandantes de crédito. La sociedad presta una atención permanente a la evolución de los diferentes factores que pueden ayudar en un futuro a solventar posibles crisis de liquidez y, en especial, a las fuentes de financiación y sus características.

Liquidez de activos monetarios: la colocación de excedentes se realiza siempre a plazos muy cortos. Colocaciones a plazos superiores a tres meses, requieren de autorización explícita.
Diversificación vencimientos de líneas de crédito y control de financiaciones y refinanciaciones.
Control de la vida remanente de líneas de financiación.
Diversificación fuentes de financiación.

Riesgo de crédito

Los principales activos financieros del Grupo son saldos de caja y efectivo, deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, e inversiones, que representan la exposición máxima del Grupo al riesgo de crédito en relación con los activos financieros.

El riesgo de crédito del Grupo es atribuible principalmente a sus deudas comerciales. Los importes se reflejan en el balance de situación netos de provisiones para insolvencias, estimadas por la Dirección del Grupo en función de la experiencia de ejercicios anteriores y de su valoración del entorno económico actual.

El Grupo no tiene una concentración significativa de riesgo de crédito, estando la exposición distribuida entre un gran número de contrapartes y clientes. Asimismo, la morosidad histórica puede calificarse de muy baja.

$7)$ RESPONSABILIDAD DE LA INFORMACIÓN Y ESTIMACIONES REALIZADAS

La información contenida en estas cuentas anuales es responsabilidad de los Administradores del Grupo.

En la preparación de las cuentas anuales consolidadas adjuntas se han utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas por la Dirección del Grupo para cuantificar, algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones se refieren a:

La valoración de activos y fondos de comercio para determinar la existencia de pérdidas por deterioro de los mismos.
La vida útil de los activos materiales e intangibles.
La probabilidad de ocurrencia y el importe de los pasivos de importe indeterminado o contingentes.
La recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos basándose en estimaciones de resultados futuros.

A pesar de que estas estimaciones se han realizado en función de la mejor información disponible en la fecha de formulación de estas cuentas anuales sobre los hechos analizados, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios, lo que se haría de forma prospectiva, reconociendo los efectos del cambio de estimación en las correspondientes cuentas anuales consolidadas futuras.

$8)$ COMBINACIONES DE NEGOCIO REALIZADAS EN EL EJERCICIO 2011

El Grupo no ha adquirido a lo largo del presente ejercicio participación alguna.

El movimiento del fondo de comercio de consolidación es el siguiente:

	Miles Euros
Saldo inicial 01/01/10	75.176
Ajustes al saldo inicial
Adiciones
Reducciones por deterioro de activos	(4.406)
Saldo final 31/12/10	70.770
Ajustes al saldo inicial	45
Adiciones	65
Reducciones por deterioro de activos
Saldo final 31/12/11	70.880

	Fondo de	Ajustes al	Altas	Fondo de
Grupo de unidades (Miles de Euros) Comercio 31/12/10		saldo inicial		Comercio 31/12/11
Compañías dedicadas a Acuicultivos	27.584	---	$- - -$	27.584
Compañías Comerciales	23.993	76	65	24.134
Compañías en Procesos Productivos	19.193	(31)	$- - -$	19.162
TOTAL	70.770	45	65	70.880

Importe en libros del fondo de comercio distribuido a cada grupo de unidades

La determinación del valor de uso de cada una de las unidades se ha realizado a partir de proyecciones de flujos de efectivo basadas en los presupuestos de cada una de las unidades aprobados por la Dirección. Dichos presupuestos, que cubren en todos los casos, un periodo de entre tres y cinco años, han sido elaborados por las direcciones operativas de cada unidad en base a su experiencia y conocimientos específicos del negocio y la situación del mercado en el que opera cada una de las unidades.

Las principales hipótesis utilizadas para el cálculo del valor de uso han sido las siguientes:

Importe neto de la cifra de negocios: se ha considerado como base la cifra de negocios del año anterior, actualizado por los incrementos o disminuciones previstos los cuales tienen en cuenta el actual entorno económico de estancamiento de la demanda.

Tasa de crecimiento: el valor residual, los flujos de efectivo extrapolados a periodos posteriores a las proyecciones utilizadas, se ha incrementado a una tasa de crecimiento del 0%.

Tipo de descuento: se ha utilizado una aproximación al coste medio de capital ponderado, teniendo en cuenta, en el cálculo del tipo de descuento aplicado a cada unidad, el tipo de interés sobre la deuda financiera existente en los correspondientes países. El tipo de descuento aplicado a las proyecciones de flujos de efectivo ha sido el 10,1% (10,5%).

El tipo de descuento aplicado a las proyecciones de flujos de efectivo se ha determinado teniendo en cuenta el coste medio ponderado del capital del grupo corregido para reflejar los riesgos específicos asociados a las distintas unidades generadoras de efectivo analizadas.

INVERSIONES CONTABILIZADAS POR EL METODO DE PARTICIPACIÓN 9)

El movimiento del ejercicio y las causas que lo han originado es el siguiente:

	Miks Euros
	2011	2010
Saldo inicial	149	1.654
Traspasos a/desde cuentas de pasivo a largo plazo	6.379	2.064
Porción de los resultados de las Sociedades en equivalencia	(4.286)	(3.569)
Saldo final	2.242	149

$\cup$ $\circ$ $\bigcirc$

$\subset$ $\bigcap$ $\subset$ $\widehat{C}$

$\tilde{C}$ $\zeta$ $\subset$ $\epsilon$ $\mathcal{C}$ $\subset$ $\big($ $\zeta$ $\big($

$\epsilon$

$\mathcal{C}_{\mathcal{C}}$

$\zeta$

$\big($

$\vec{C}$ $\zeta$

$\overline{C}$ $\overline{C}$

$\subset$

$\zeta$ $\zeta$

$\subset$

$\zeta$

$\subset$ Ċ

$\zeta$

El Grupo mantiene diversas participaciones en empresas asociadas. La información financiera de las mismas se resume en el cuadro siguiente:

	Miles Euros
	الافتراط والتالي			Ingresos	Resultados
Nombre	Porcentaie	Activos	Pasivos	ordinarios	atribuidos al Grupo
NovaNam	49,00%	170.185	81.931	47.215	(5.341)
Hasenosa	50,00%	18.266	16.892	15.542	(127)
Otros	$-$	--	$-1$		1.182

Los avales concedidos a empresas asociadas y de control conjunto ascienden a 112,9 millones de euros, de los que los más significativos corresponden al Grupo NovaNam y a American Shipping.

10) ACTIVO INTANGIBLE

El movimiento durante el ejercicio, de este epígrafe y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas y provisiones, es el siguiente:

		Miles Euros
Descripción:	Concesiones v licencias	$O$ tros	Total
Importe bruto a 1 de Enero de 2010	18.046	30.139	48.185
Amortización acumulada y pérdida por deterioro a 1 de Enero de 2010		(16.605)	(16.605)
Importe neto a 1 de Enero de 2010	18.046	13.534	31.580
Adiciones	5.589	4.198	9.787
Adiciones netas por D ^a de cambio	1.821	559	2.380
Bajas	(32)	(2.325)	(2.357)
Traspaso a activos no corriente mantenidos para la venta		(761)	$\langle 761 \rangle$
Subtotal 31 de Diciembre de 2010	7.378	1.671	9.049
Amortizaciones		(3.411)	$(3.411)$ .
Bajas	--	1.658	1.658
Subtotal 31 de Diciembre de 2010	--	(1.753)	(1.753)
Importe bruto a 31 de Diciembre de 2010	25.424	31.810	57.234
Amortización acumulada y pérdida por deterioro a 31 de Diciembre de 2010		(18.358)	(18.358)
Importe neto a 31 de Diciembre de 2010	25.424	13.452	38.876
Adiciones	628	914	1.542
Adiciones netas por D ^ª de cambio	979	65	1.044
Bajas	(262)	(2.395)	(2.657)
Traspaso a activos no corriente mantenidos para la venta			$-$
Subtotal 31 de Diciembre de 2011	1.345	(1.416)	(71)
Amortizaciones		(2.306)	(2.306)
Bajas	--	1.432	1.432
Subtotal 31 de Diciembre de 2011		(874)	(874)
Importe bruto a 31 de Diciembre de 2011	26.769	30.394	57.163
Amortización acumulada y pérdida por deterioro a 31 de Diciembre de 2011		(19.232)	(19.232)
Importe neto a 31 de Diciembre de 2011	26.769	11.162	37.931

A 31 de diciembre de 2011 y a 31 de diciembre de 2010. la totalidad de licencias de pesca y concesiones registradas en el balance, con coste, tienen vida útil indefinida.

Las licencias de pesca incluven algunas valoradas en relación a un mercado activo y que se consideran de vida útil indefinida. Estas licencias ascienden a 7.8 millones de euros y las razones del supuesto de vida útil indefinida es la propiedad por plazo ilimitado y las medidas conservacionistas del gobierno australiano y la industria pesquera encaminadas a mantener el recurso pesquero en condiciones óptimas. El coste de adquisición de dichas licencias ha sido 4.9 millones de euros.

Las reservas de revalorización derivadas de dichas licencias ascienden a 1.851 miles de euros a 31 de diciembre de 2011 y apenas han tenido movimiento desde 1 de enero de 2004.

La estimación del valor de dichas licencias ha sido en relación al mercado activo de las Northern Prawn Fisheries para la pesca de langostinos en el Golfo de Carpentaria y aledaños (Australia).

Las principales hipótesis utilizadas para el cálculo del valor de uso han sido las siguientes:

Importe neto de la cifra de negocios: se ha considerado como base la cifra de negocios del año anterior, actualizado por los incrementos o disminuciones previstos (entre un 5% y un 6%), los cuales tienen en cuenta el actual entorno económico de estancamiento de la demanda.

Tasa de crecimiento: el valor residual, los flujos de efectivo extrapolados a periodos posteriores a las proyecciones utilizadas, se ha incrementado a una tasa de crecimiento del 0%

Tipo de descuento: se ha utilizado una aproximación al coste medio de capital ponderado (entre un 9% y un 11%), teniendo en cuenta, en el cálculo del tipo de descuento aplicado a cada unidad, el tipo de interés sobre la deuda financiera existente en los correspondientes países.

Entre los elementos de Desarrollo se incluyen proyectos en curso de mejoras productivas en acuicultura.

El importe de los desembolsos por investigación y desarrollo reconocidos como gasto en el ejercicio 2011 asciende a 5,7 millones de euros. (5,8 millones en el ejercicio 2010).

11) INMOVILIZADO MATERIAL

Los movimientos de cada partida del balance consolidado incluida en este epígrafe y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas y provisiones son los siguientes:

			Miles Euros
Descripción:	Terrenos v Consencciones	Inst. Tecn. y Maguinaria	Flog.	Otmo Inmovilizado	Anticipos y en curso	Total
Importe bruto a 1 de enero de 2010	297.954	371.139	464.987	20.397	192.240	1.346.717
Amortización acumulada, Provisiones y Pérdida por Deterioro a 01.01.10	(77.922)	(164.253)	(92.631)	(10.284)	$\overline{\phantom{0}}$	(345.090)
Importe neto a 1 de enero de 2010	220.032	206.886	372.356	10.113	192.240	1.001.627
$\cdot$ . Adiciones	7.532	9.315	6.726	381	30.447	54.401
Traspasos de activos no comentes clasif. como mantenidos para la venta	7.039	4.395	2.446	368	2.023	16.271
Bajas	(3.753)	(15.381)	(2.497)	(795)	(121)	(22.547)
Otros	90.615	47.665	1.821	10.106	(147.655)	2.552
Traspaso a activos no comientes clasif. como mantenidos para la venta	(13.020)	(1.388)	(7.034)	(3.467)	$\overline{\phantom{a}}$	(24.909)
Subtotal 31 de Diciembre de 2010	88.413	44.606	1.462	6.593	(115.306)	25.768
Bajas	3.725	15.030	2.309	700	$\overline{\phantom{a}}$	21.764
Amortizaciones	(13.128)	(28.516)	(9.144)	(2.684)	--	(53.472)
Traspaso a activos no comentes clasif, como mantenidos para la venta	1.326	944	1.456	483	$\overline{\phantom{a}}$	4.209
Subtotal 31 de Diciembre de 2010	(8.077)	(12.542)	(5.379)	(1.501)		(27.499)
Importe bruto a 31 de Diciembre de 2010	386.367	415.745	466,449	26.990	76.934	1.372.485
Amortización acumulada, Provisiones y Pérdida por Deterioro a 31.12.09	(85.999)	(176.795)	(98.010)	(11.785)	--	(372.589)
Importe neto a 31 de Diciembre de 2010	300.368	238.950	368,439	15.205	76.934	999.896
Adiciones	2.830	2.657	19.186	3.410	39.178	67.261
Adiciones neus por D ³ de cambio	7.036	4.445	4.994	1.169	1.836	19.480
Bajas	(3.824)	(8.669)	(2.736)	(1.787)	(177)	(17.193)
Otros	67.034	29.579	537	736	(97.899)	(13)
Traspaso a activos no comentes clasif. como mantenidos para la venta	(6.229)	(914)	(13.670)	(4.265)		(25.078)
Subtotal 31 de Diciembre de 2011	66.847	27.098	8.311	(737)	(57.062)	44.457
Bajas	3.824	8.352	2.680	1.700		16.556
Amortizaciones	(17.733)	(27.028)	(10.900)	(3.704)		(59.365)
Traspaso a activos no comentes clasif. como mantenidos para la venta	606	290	2321	21		3.238
Subtotal 31 de Diciembre de 2011	(13.303)	(18.386)	(5.899)	(1.983)		(39.571)
Importe bruto a 31 de Diciembre de 2011	453.214	442.843	474.760	26.253	19.872	1.416.942
Amortización acumulada, Provisiones y Pérdida por Deterioro a 31.12.10	(99.302)	(195.181)	(103.909)	(13.768)	--	(412.160)
Importe neto a 31 de Diciembre de 2011	353.912	247.662	370.851	12.485	19.872	1.004.782

En el epígrafe de "Terrenos y construcciones" y "Flota" existen una serie de bienes a los que se ha otorgado como coste atribuido a fecha de transición a NIIF (1 de enero de 2004) su valor de mercado en base a tasaciones de expertos independientes.

El valor en libros de los "Terrenos y Construcciones" y de "Flota " si se hubiera otorgado como valor atribuido inicial el de libros sería 101,4 millones de euros y 295,4 millones de euros respectivamente. Las reservas de revalorización derivadas de dichos activos apenas han tenido movimiento desde 1 de enero de 2004.

No existe inmovilizado significativo alguno que no esté afecto directamente a la explotación de modo permanente.

El valor de mercado de los bienes de activo fijo afectos a garantías al 31 de diciembre de 2011 ascienden a 86 millones de euros. Las deudas correspondientes ascienden a 55,5 a millones de euros. la mayoría a largo plazo.

No existen compromisos de compras significativas de inmovilizado material, a excepción de los vinculados a los Proyectos Financieros.

El Grupo tiene las adecuadas pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a los que está sujeto su inmovilizado material.

El importe de los costes por préstamos capitalizados durante el ejercicio, ascendió a 0,9 millones de euros (2 millones de euros en 2010) y correspondió a las inversiones realizadas en acuicultivos en Centroamérica. El tipo de capitalización utilizado para determinar el importe de los costes por préstamos susceptibles de capitalización correspondió al tipo promedio de los préstamos utilizados específicamente en la construcción de los citados provectos. good in contractor and con-

Inmovilizado en proyectos

De los mencionados importes de activos fijos, un total de 266.7 millones de euros (183.3 en terrenos, 82,3 en instalaciones y 1,1 en inmovilizado en curso) corresponden a inmovilizado en proyectos financiado a través de "Project Finance". Dichos inmovilizados están garantizando el buen fin de los préstamos, mediante los que están siendo financiados.

12) EXISTENCIAS

El desglose de las existencias por grupos homogéneos de actividades y grado de terminación, así como las provisiones dotadas son las siguientes:

	Miles Euros
	2011	2010
Existencias comerciales	164.454	162.722
Materias primas y otros aprovisionamientos	135.627	125.238
Productos en curso $\bar{y}$ semiterminados	268.938	219.160
Productos terminados	62.161	39.083
Subproductos, residuos, materiales recuperados y anticipos	46.824	33.309
	678.004	579.512
Provisiones	(1.199)	(904)
Total	676.805	578.608

No hay importes significativos de existencias que figuren en el activo por una cantidad fija.

• ACTIVOS BIOLÓGICOS

Los activos biológicos se refieren a pescado cultivado en distintos grados de crecimiento.

Los activos biológicos son debidos a la actividad acuícola y se materializan en animales vivos (peces y crustáceos) de las especies salmón, rodaballo y langostino. Estos activos están controlados en las diferentes instalaciones que están especializadas en función del ciclo vital en que se encuentran los animales en cada momento. En las primeras etapas están en los criaderos y posteriormente pasan a instalaciones de preengorde y engorde que pueden estar situadas en terrenos de zonas costeras o directamente en el mar mediante jaulas. Consecuencia del propio proceso productivo de la acuicultura, los activos biológicos están compuestos por animales vivos de todos los tamaños, desde individuos recién nacidos con apenas días de edad hasta otros próximos a su comercialización con varios meses de edad.

Los activos biológicos se mantienen separados por grupos de edades y tamaños en estangues y jaulas marinas. En todo momento se sabe el número de individuos que hay en cada instalación al llevar un registro de entradas, pescas y mortalidades. Para determinar la biomasa de cada estangue/jaula se hacen muestreos sistemáticamente de un número razonable de indivíduos. Estos muestreos son imprescindibles y se realizan mensualmente para poder determinar en cada momento el tipo de alimentación que le corresponde a cada grupo de individuos y para estudiar la necesidad de trasladarlos a nuevos estanques/jaulas debido a su crecimiento. Adicionalmente, a los muestreos se hacen recuentos al 100% en el caso del rodaballo cuando al pasar de una etapa de crecimiento a otra se trasladan de un estangue a otro pasando por contadores láser que verifican con absoluta exactitud el número de ejemplares.

La Sociedad valora los distintos activos biológicos agrupándolos de acuerdo a atributos como la edad y el tamaño.

En el caso de los rodaballos, cuyo período entre su nacimiento y su tamaño comercial óptimo para la venta es de ciclo largo, la determinación de su valor en cada momento (cada grupo de animales de tamaño similar está en un estangue diferenciado) sigue una curva cuyo fin se aproxima al valor medio de las transacciones más recientes en el mercado como aproximación al valor razonable en el momento que el activo ya está en un tamaño adecuado para la venta.

En el caso de los salmones, cuyo período entre su nacimiento y su tamaño comercial idóneo para la venta es también de ciclo largo, la determinación de su valor en cada momento para cada grupo de salmones que están diferenciados por tamaños en diferentes jaulas, sigue una curva cuvo fin se aproxima al valor medio de las transacciones más recientes en el mercado como aproximación al valor razonable en el momento que el activo ya está en un tamaño adecuado para la venta.

En el caso de los langostinos, que tienen períodos de ciclo corto, entre 3 y 5 meses para alcanzar su tamaño comercialmente más adecuado. la determinación de su valor en cada momento para cada grupo de langostinos que están diferenciados por tamaños en diferentes piscinas en tierra, sigue una curva cuyo fin se aproxima al valor medio de las transacciones más recientes en el mercado como aproximación al valor razonable en el momento que el activo ya está en un tamaño adecuado para la venta.

La curva, que se revisa y corrige todos los años, se forma con la inclusión de todos los costes directos e indirectos, entre los que cabe destacar la alimentación, los recursos humanos empleados, el consumo de energía y otros como mantenimiento, amortizaciones, costes financieros correspondientes y todos los otros costes de producción, en función del tiempo que permanezca el pez en el agua, esto es en función de la edad de los peces. Adicionalmente, se añade el margen neto medio histórico, igualmente en proporción al tiempo que el pez lleva en el agua.

No se ha generado ganancia ni pérdida alguna por el reconocimiento inicial de los activos biológicos, así como por los cambios en el valor razonable menos los costes estimados en el punto de venta.

El movimiento habido a lo largo del 2011 en este epígrafe de balance se muestra a continuación:

Miles Euros

182.596
77.112
259.708

PESCANOVA

13) ACTIVOS CLASIFICADOS COMO MANTENIDOS PARA LA VENTA Y DE ACTIVIDADES DISCONTINUADAS

El detalle de los activos clasificados como mantenidos para la venta y de actividades discontinuadas al 31 de diciembre es como sigue: se anti-

	Miles Euros						i medantak stasyon inggris dalam
	31/12/2009	Altas	Bajas	31/12/2010	Altas	Bajas	31/12/2011
Inmovilizado material
Terrenos y Construcciones	14.184	13.020	(4.467)	22.737	6.229	(13.432)	15.534
Flota	39.018	7.034	(13.222)	32.830	13.670	(15.491)	31.009
$O$ tros	23 16 2	5.616	(9.148)	19.630	5.179	(6.537)	18.272
Amortización Acumulada	(7.533)	(4.209)	938	(10.754)	(3.238)	4.337	(9.655)
Activos no Corrientes Clasificados
como mantenidos para la venta	68.831	21.461	(25.849)	64.443	21.840	(31.123)	55.160

Durante el ejercicio 2011 se consideró que los resultados obtenidos en determinadas actividades pesqueras con artes de pesca experimentales en caladeros poco explorados, resultaban alentadores pero aconseiaban posponer la explotación de los mismos con fines comerciales a momentos más adecuados, por lo que se decidió discontinuar las citadas prácticas por completo en espera de momentos más propicios. El resultado del ejercicio 2011 de operaciones interrumpidas neto de impuestos ascendió a 1.181 miles de euros en tanto que el año anterior alcanzó 1.531 miles de euros.

El ejercicio 2011 y debido al mantenimiento de la situación económica global se han ralentizado los procesos de ventas de terrenos y barcos y en más de una ocasión los procesos de ventas se han cancelado en fase muy avanzada. Esta situación ha llevado al Grupo a mantener la clasificación actual de dichos activos ya que se mantiene la intención de proceder a su venta y se espera que las acciones de venta fructifiquen durante el ejercicio 2012.

14) PATRIMONIO NETO

Capital social

A 31 de diciembre de 2008, el importe del capital nominal, suscrito y desembolsado ascendía a 78 millones de euros, representado por 13 millones de acciones al portador, todas ellas de la misma clase, y con un valor nominal cada una de ellas de 6 euros.

La Junta General celebrada el 24 de abril de 2009, acordó delegar en el Órgano de Administración la facultad de aumentar el capital social de la entidad; por ello, en la reunión del Consejo de Administración celebrada el día 1 de octubre de 2009, con la asistencia de la totalidad de sus miembros, se acordó ampliar el capital social en la cantidad 38.683.524,00€ mediante la emisión de 6.447.254 nuevas acciones de 6 euros de valor nominal cada una de ellas, de la misma clase y serie y con iguales derechos que las demás acciones de Pescanova S.A. en circulación a partir de la fecha en que el aumento de capital se declare suscrito y desembolsado, previéndose expresamente la posibilidad de suscripción incompleta. Dichas acciones se suscribirían con una prima de emisión de nueve euros y sesenta céntimos (9,60 euros) por acción.

Cumplidos los plazos y condiciones para la suscripción y desembolso de las nuevas acciones, y habiéndose cubierto íntegramente la ampliación, el capital social de Pescanova S.A., quedo fijado en 116.683.524 euros representados por 19.447.254 acciones de seis euros de valor nominal, todas de igual clase y serie, estando todas ellas totalmente suscritas y desembolsadas.

Dicha situación se mantiene hasta la fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales.

Todas la acciones de la Sociedad están admitidas a cotización oficial en las Bolsas de Madrid y Bilbao.

La sociedad que a 31 de diciembre de 2011 poseía un 10% o más del capital de Pescanova, S.A. era Sociedad Anónima de Desarrollo y Control (SODESCO): 14,823%.

A 31 de diciembre de 2011 la Sociedad tiene firmado un acuerdo ("share swap transaction") con un banco, tenedor de 777.866 acciones, equivalentes al 3,99% del capital emitido. Dicho acuerdo con vencimiento 25 de junio de 2012 implica, básicamente, el derecho de Pescanova a la compra de dichas acciones al tenedor por un precio de 25 euros. En el caso de no ejercitar dicho derecho el tenedor puede venderlas a un tercero y liquidar con la Sociedad el diferencial del precio obtenido.

Instrumentos de Patrimonio Propio

La Sociedad procedió, durante el ejercicio 2010, a la adquisición de acciones propias, que a 31 de diciembre de 2010, ascendían a 100.761 de 6 euros de valor nominal cada una de ellas, a un precio medio de adquisición de 27,25 euros por acción.

No existen otras circunstancias específicas que restrinjan la disponibilidad de las reservas excepto en lo que se refieren a la constitución y mantenimiento de las reservas legales reguladas por la propia Ley de Sociedades de Capital y las correspondientes a las Reservas para Valores Propios y las Reservas para Cobertura de instrumentos financieros. Al 31 de diciembre de 2011 existían 69.428 acciones de Pescanova en poder de la Compañía, habiéndose dotado 1,9 millones de euros de Reservas para Acciones Propias. De la misma forma existían Reservas dotadas por valor de 6,4 millones de euros para cubrir los riesgos derivados de las operaciones de cobertura de intereses.

Gestión del capital

El Grupo dispone de una política interna de capitalización y dividendos destinada a dotar a las Sociedades del Grupo de una forma racional y objetiva de los capitales necesarios para cubrir los riesgos asumidos. La estimación de riesgos se realiza a través de un modelo estándar de factores fijos que cuantifica riesgos financieros, riesgos de crédito y riesgos operacionales.

El capital asignado se fija de manera estimativa, en función de los presupuestos del ejercicio siguiente, y se revisa por lo menos una vez al año en función de la evolución de los riesgos.

Ciertas sociedades del Grupo requieren un nivel de capitalización superior al que se obtiene de la norma general antes descrita, bien porque operan en distintos países con requerimientos legales diferentes, o bien porque pueden requerir de un rating de solvencia financiera correspondiente a niveles de capitalización más elevados. En esos casos, el Grupo fija el nivel de capitalización de forma individualizada, atendiendo a las particularidades de cada sociedad del Grupo.

Por otra parte las partidas integrantes del patrimonio propio no comprometido del Grupo se adecuan a lo exigido por la normativa vigente.

2) PESCANOVA

$\mathbf{r}$

RESERVA DE REVALORIZACIÓN REAL DECRETO LEY 7/1996, DE 7 DE JUNIO:

Esta reserva, registrada en el balance de situación integrante de las Cuentas Anuales del ejercicio 2000 fue consecuencia de las operaciones de actualización del valor del inmovilizado material practicadas de acuerdo con la normativa que regula dichas operaciones, menos el gravamen fiscal del 3% del importe de las revalorizaciones. Las operaciones de actualización y saldo de esta reserva han sido aprobadas tácitamente el 31 de diciembre de 1999, destinándose a ampliación de capital social.

PRIMA DE EMISIÓN

La Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para la ampliación de capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

RESERVA LEGAL:

La dotación de esta reserva se determina de acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital, que establece que las sociedades vendrán obligadas a deducir de los beneficios del ejercicio un 10% hasta constituir una reserva que alcance, al menos, el 20% del capital social.

Esta reserva, no es de libre disposición, excepto en caso de liquidación, y sólo podrá utilizarse para compensar pérdidas y aumentar el capital social en los términos establecidos por la Ley de Sociedades de Capital.

Diferencias de conversión

Las principales diferencias de conversión incluidas entre los fondos propios del balance consolidado son las siguientes:

	PAIRS EXTOS
Sociedades Dependientes y Multigrupo	31/12/2011	31/12/2010
Pesca Chile	2.232	1.849
Austral Fisheries	4.935	4.299
Promarisco	3.256	2.750
Argenova	2.236	2.336
NovaAustral	1.228
Pescanova France	1.048	1.048
Pesquerías Belnova	1.004	1.004
Antartic Polar	998	.818
Camanica	687	227
Pescamar	(4, 848)	(5.638)
Novagroup	(5.443)	(3.632)
Otras	1.846	1.084
	9.179	6.145
Sociedades Asociadas
NovaNam	(4.268)	(5.317)
	(4.268)	(5.317)

Los movimientos acaecidos en el ejercicio se refieren a las diferencias de conversión producidas, a los resultados generados durante el mismo y a la aplicación de resultados de años previos.

C $\ddot{\circ}$ $\hat{C}$

$\frac{1}{2}$

$\overline{\bigcap}$

$\overline{C}$

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$\mathcal{C}$

$\bigcap$ $\epsilon$

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$\mathcal{C}$

$\big($ $\zeta$

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$\mathcal{C}$

$\overline{C}$

$\subset$

$\overline{C}$ $\mathcal{C}$

$\big($

15) INGRESOS DIFERIDOS

Se corresponden con subvenciones a inversiones en activos filos y secundariamente en concepto de ayudas por creación de empleo y ayudas de investigación recibidos de diversos organismos oficiales, principalmente en España y Portugal, permaneciendo en el balance de situación consolidado el saldo por importe de 111.522 miles de euros $(119.677)$ .

El movimiento de los saldos correspondientes a subvenciones en capital para la estructura fija de la empresa es el siguiente:

		Miles Euros
	2011	2010
Saldo inicial	119.677	125.831
Adiciones	137	532
Amortización	(8.292)	(6.686)
Saldo final	111.522	119.677

Se cumplen en todos los casos las condiciones impuestas para el disfrute de las subvenciones.

16) PROVISIONES A LARGO PLAZO

El movimiento del ejercicio de las partidas incluidas en esta agrupación, es como sigue:

	Miles Euros
Provisiones para impuestos	2011	2010
Saldo inicial	3.450	8.722
Dotaciones	238	2.533
Aplicaciones	(1.066)	(7.805)
Saldo final	2.622	3.450

Las provisiones constituidas por el Grupo responden para liquidaciones tributarias en situación de recurso contencioso-administrativo.

Las provisiones a largo plazo ascienden a 2.622 miles de euros (3.450 miles de euros en 2010) que corresponden a Provisiones para impuestos en España y en otros países. Este epígrafe recoge el importe del principal y los correspondientes intereses de los diversos recursos contencioso-administrativos que el Grupo Pescanova mantiene ante diversos tribunales españoles o extranjeros, la mayoría de ellos en el Tribunal Supremo, contra liquidaciones tributarias giradas por la Agencia tributaria principalmente entre 1990 y 1997.

17) DEUDA FINANCIERA Y DEUDAS NO COMERCIALES

El importe de las deudas que vencen en cada uno de los cinco años siguientes al cierre del ejercicio y el resto hasta su cancelación, se detallan a continuación, figurando separadamente para cada una de las partidas relativas a deudas, conforme al modelo del balance consolidado.

Miles Euros	Entidades de Crédito y Obligaciones		Deudas no comerciales
Vencimientos	31/12/2011	31/12/2010	31/12/2011	31/12/2010
2011		174.588		97.818
2012	200.844	170.363	96.416	11.838
2013	103.274	79.314	10.647	10.132
2014	165.350	91.432	9.209	9.861
2015	195.327	166.819	9.250	9.826
2016	28.356	111.915	9.397	26.323
Siguientes	267.776		11.545
Total	960.927	794.431	146.464	165.798

Una porción del corto plazo, está formada por préstamos y créditos de funcionamiento con vencimiento inferior al año que para la Sociedad es práctica habitual su renovación.

Las deudas en moneda extraniera según los tipos de moneda en que estén contratados ascienden a 210,1 millones de euros de los que 184,9 millones corresponden a deudas en dólares USA y los restantes 25,2 a diversas deudas en yenes, meticais, dólares namibios y dólares australianos.

Obligaciones convertibles

Emisión marzo 2010 (en adelante Bonos 2015):

a) La emisión de bonos se realiza por importe de ciento diez millones de euros y con vencimiento a cinco años.
b) Los bonos devengan un tipo de interés fijo anual pagadero semestralmente del 6,75% anual.
c) Los bonos serán canjeables, a opción de los bonistas, por acciones nuevas o existentes de la Sociedad.

d) En abril del presente ejercicio 2011, la Sociedad procedía a la amortización de obligaciones por un total de 27,1 millones de euros, de la citada emisión marzo 2010.

Emisión abril 2011 (en adelante Bonos 2017):

Con fecha 20 de abril de 2011 Pescanova. S.A. completó el proceso de colocación entre inversores cualificados e institucionales de la emisión de Bonos Convertibles por importe de 180.000 miles de euros y con vencimiento a abril 2017.

Por otra parte, el Emisor tendrá la opción de amortizar las Obligaciones en cualquier momento en el supuesto de que (i) queden en circulación menos del 15% de las Obligaciones emitidas, o (ii) a partir del 5 de marzo de 2014, si el valor de mercado de las acciones subyacentes a las Obligaciones durante un periodo de tiempo determinado representara un porcentaje igual o superior al 132 % del valor nominal de las Obligaciones.

Pescanova, S.A. tiene intención, ante cualquier circunstancia futura, de ejercer su derecho a entregar acciones como canje de las Obligaciones.

En resumen, los términos y condiciones de la emisión que quedaron fijados definitivamente son los siguientes:

a) Importe 180 millones y vencimiento a 6 años
b) Tipo de interés fijo anual pagadero semestralmente del 5,125% más una prima de reembolso.
c) Los bonos serán canjeables, a opción de los bonistas, por acciones nuevas o existentes de la Sociedad.

Tal y como se define en la Nota 4.6.e de la matriz y siguiendo lo establecido en las NIC 32 el valor razonable del componente de pasivo de las obligaciones convertibles (Bonos 2017 y Bonos 2015) a 31 de diciembre de 2011 asciende a 244.703 miles de euros (104.254 miles de euros en 2010). Adicionalmente la valoración del componente del patrimonio generado en la emisión de las obligaciones convertibles fue de 23.950 miles de euros (6.097 miles de euros en 2010) (ver en Estado de Cambios en Patrimonio). El efecto de la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio 2011 por la periodificación de la prima de la opción asciende a un importe de 3.788 miles de euros (1.201 miles de euros en 2010), el gasto financiero devengado por bono (Bonos 2015 y Bonos 2017) a 14.028 miles de euros (6.183 en 2010) y la pérdida financiera por la recompra de los bonos a 3.810 miles de euros a 2011.

El tipo de interés medio de la deuda financiera durante el ejercicio 2011 ha sido del 6,97% $(6,83\%)$ .

El importe de los gastos financieros devengados y no pagados al cierre del ejercicio asciende a 6.384 miles de euros.

Las deudas financieras que tienen garantías reales otorgadas por Sociedades comprendidas en el perímetro de consolidación ascienden a 55,5 millones de euros, para lo que se han instrumentado garantías sobre bienes de activo fijo cuvo valor de tasación asciende a 86 millones de euros, siendo éstos determinados barcos, edificios y otros valores financieros.

经利润网络钢铁网络加利亚地区

El disponible en pólizas de crédito al cierre del ejercicio en las sociedades del Grupo asciende a más de 236 millones de euros (275).

La deuda financiera del Grupo contiene las estipulaciones financieras ("covenant") habituales en contratos de esta naturaleza.

A 31 de diciembre de 2011, ni Pescanova, S.A., ni ninguna de sus filiales significativas se encuentra en situación de incumplimiento de sus obligaciones financieras o de cualquier tipo de obligación que pudiera dar lugar a una situación de vencimiento anticipado de sus compromisos financieros. Durante el ejercicio no se han producido impagos de principal e intereses ni otros incumplimientos.

Los Administradores del Grupo consideran que la existencia de estas cláusulas no modificará la clasificación de la deuda entre largo y corto plazo que recoge el Balance de Situación Consolidado adjunto.

FINANCIACIÓN SIN RECURSO

En el perímetro de consolidación se encuentran participaciones en diversas sociedades cuyo objeto social, en general, es el desarrollo de una actividad concreta y cuya fórmula de financiación se realiza a través de una financiación sin recurso aplicada a proyecto.

En esta Nota de memoria se intenta ofrecer tanto el detalle de la financiación sin recurso como aquella otra información relevante y relacionada con la financiación (excluyendo el detalle del inmovilizado en proyectos relacionada con la financiación, que se informa en la Nota 11 de esta memoria consolidada).

Los importes y variaciones experimentados durante el ejercicio 2011 por la Financiación de Proyectos son los siguientes:

Financiación sin recurso Aplicada a Provectos	Saldo al 31/12/10	Aumentos	Disminuciones	Saldo al - 31/12/11
Largo Plazo	120.046	5.274	$- -$	125.320
Corto Plazo	2.170	2.633		4.803
Total Financiación sin Recurso	122.216	7.907	--	130.123

Los proyectos financiados bajo la modalidad de Financiación sin Recurso a cierre del ejercicio 2011 son los siguientes:

Proyecto	Actividad	País	% Propiedad
Insuiña, S.L.	Acuicultura	España	100
Acuinova Actividades Piscícolas, S.A.	Acuicultura	Portugal	100

Ambas Financiaciones sin Recurso han sido firmadas durante el año 2008.

La cancelación de las Financiaciones sin Recurso Aplicadas a Proyectos, está prevista, a la fecha, realizarla según el siguiente calendario de acuerdo con las previsiones de "cashflow" (flujos de caja) a generar por los proyectos.

PESCANOVA

€ $\bigcirc$ $\bigcirc$

$\subset$ $\mathcal{C}$ $\subset$ $\subset$ $\mathcal{C}$ $\mathcal C$

$\sqrt{2}$

$\boldsymbol{\zeta}$

$\big($ $\left($

$\big($

$\epsilon$ C

$\zeta$ $\overline{C}$ $\big($ $\overline{C}$ $\overline{C}$ $\overline{C}$ $\zeta$

$\zeta$

$\acute{\zeta}$

$\zeta$

$\overline{(\ }$ $\zeta$

2012	2013	2014	2015	2016	Posteriores	TOTAL
4.803	6.911	8.879	11.065	11.232	87.233	130.123

El tipo de interés de estas Financiaciones sin recurso tiene carácter variable y de mercado y está asegurado con los instrumentos financieros detallados a continuación. A presenta-

INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

Los derivados mantenidos por el Grupo corresponden a operaciones destinadas a asegurar el tipo de interés y tienen como objetivo eliminar o reducir significativamente estos riesgos en las operaciones subyacentes que son objeto de cobertura.

Al 31 de diciembre de 2011 el Grupo mantenía contratos de aseguramiento de tipos de interés considerados como aseguramientos de cobertura.

Las principales características de los contratos eran las siguientes:

			Importe del	Valor
	Descripción de la		subyacente	tazonable
Tipo de derivado	Cobertura	Período	asegurado	31/12/11
Coberturas de flujos de efectivo
Permuta de tipo de interés		2023	90.242	(8.680)
(Interest Rate Swap)	Flujos de efectivo

El método de valoración empleado es el estándar en mercado y no se ha realizado ninguna hipótesis ni estimación de pagos anticipados, tasas de pérdidas estimadas, spreads crediticios... ni ninguna otra estimación basadas en hipótesis no sustentadas en precios de mercado.

Los valores razonables de los swaps se han calculado por descuento de flujos de caja futuros, teniendo en cuenta los cobros (signo positivo) y los pagos (signo negativo) futuros a realizar y recibir por parte de Pescanova:

En el caso de la rama fija a pagar, se calcula aplicando el tipo de interés fijo al nominal vivo del swap por el plazo del devengo de intereses, obviamente según la convención estipulada en cada contrato swap.

Respecto a las cantidades a descontar para el caso de los flujos variables se calculan los tipos de mercado a los plazos forward de la forma estándar en mercado, es decir, como el tipo implícito en la curva a ese plazo. El importe de la rama variable se determina con la frecuencia y la base estipulada y sobre el nominal vivo del swap.

Los valores actuales se calculan aplicando, a los valores futuros calculados según lo expuesto anteriormente, las tasas de descuento correspondientes. Éstas se calculan a partir de las tasas cupón cero extraída de las curvas de tipos de interés de Swaps observables en mercado. La curva de tipos cupón cero se ha calculado mediante la técnica de Bootstrapping, la habitual en mercado.

El impuesto diferido reconocido como consecuencia de la valoración de los derivados mantenidos por el Grupo asciende a 2.246 miles de euros (1.714 miles de euros en el ejercicio anterior) y se encuentra registrado entre los activos por impuestos diferidos.

El impacto reconocido en el ejercicio 2011 en el patrimonio neto consolidado, derivado de la valoración de las posiciones abiertas a 31 de diciembre de 2011 de los mencionados contratos, ha supuesto una disminución durante el año de 1.700 miles de euros.

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD DE RIESGOS DE MERCADO

Riesgo de tipo de interés: vendría dado por las deudas financieras referenciadas básicamente al Euribor. El análisis de sensibilidad efectuado por el Grupo respecto al riesgo de tipo de interés al que se encuentra expuesto se detalla a continuación:

		31/12/2011		31/12/2010
Descripción	Resultados	Patrimonio	Resultados	Patrimonio
Variación en el tipo de interés
en 50 puntos básicos	$+5%$	$\pm 0.5\%$	± 5%	± 0.5%

Riesgo de tipo de cambio: La política monetaria seguida por el Grupo trata de minorar cualquier impacto derivado de la variación en la cotización de las monedas. La mayoría de los ingresos del grupo se producen en el área euro donde se concentra el 75% de las ventas del grupo. Una cuantía similar en porcentaje (78%) es la que se utiliza en la moneda en que se establecen las deudas financieras.

En relación con los riesgos derivados de los costes generados en monedas distintas de la moneda funcional, éstos se hayan muy diversificados (más de 15 países) con lo que cualquier variación de alguna de estas monedas contra el euro, no tendría impacto significativo en las cuentas de resultados o del patrimonio consolidado. Dado que estos países se encuentran en zonas geográficas muy distantes, es muy remoto que la paridad de todas ellas evolucionase en un sentido contrario al de la moneda funcional del grupo.

Los análisis de sensibilidad efectuados respecto al tipo de cambio, al que se encuentra expuesto el Grupo es el siguiente:

	31/12/2011			31/12/2010
Descripción	Resultados	Patrimonio	Resultados	Patrimonio
Vatiación en la cotización de las divisas
respecto al euro en un $5\%$	$+1\%$	$+0.1\%$	$+1\%$	$± 0.1\%$

18) SITUACIÓN FISCAL

La Sociedad se halla acogida indefinidamente al régimen de tributación del beneficio consolidado de los Grupos de Sociedades. Las Sociedades que forman el citado grupo son: Pescanova, S.A., Frigodís, S.A., Frinova, S.A., Pescafresca, S.A., Bajamar Séptima, S.A., Frivipesca Chapela, S.A., Pescanova Alimentación, S.A., Novapesca Trading, S.L., Insuiña, S.L., Pescafina, S.A., Pescafina Bacalao, S.A., Ultracongelados Antártida, S.A., Acuinova, S.L., Fricatamar, S.L. y Marina Esuri, S.L..

	Miles Euros
	Saldo	Saldo
Activos por Impuestos Diferidos con origen en:	31/12/2011	31/12/2010
Créditos fiscales por deducciones de cuota pendientes de aplicar	--	2.853
Derivados de cobertura	2.246	1.714
Otros	1.704	2.616
Total	3.950	7.183

	Miles Euros
	Saldo	Saldo
Pasivos por Impuestos Diferidos con origen en:	31/12/2011	31/12/2010
Impuestos diferidos relativos a revalorización de activos	21.055	24.255
Otros diferidos	2.750	2.542
Total	23.805	26.797

La conciliación entre la agregación de los resultados contables de las sociedades integradas en el Grupo y la base imponible consolidada por el Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:

All Contracts of		Miles Euros
المعاربين والأواري	Saldo	Saldo
Conciliación entre Resultado Contable y Declaración de IS	31/12/2011	31/12/2010
Resultado contable consolidado del ejercicio antes de impuestos	63.595	48.153
Diferencias permanentes:
De las sociedades individuales (España)	5.333	2.289
De las sociedades individuales (Extranjero)	(5.733)	23.022
Diferencias temporales:
Con origen en el ejercicio	(1.489)	(4.353)
Con origen en ejercicios anteriores	11.372	22.542
Compensación de bases imponibles negativas de ejercicios anteriores	(14.946)	(16.933)
Base Imponible (resultado fiscal)	58.132	74.720

	Miles Euros
	Saldo	Saldo
Conciliación entre Declaración de IS y Gasto Contable	31/12/2011	31/12/2010
Beneficio antes de impuestos	63.595	48.153
Diferencias permanentes	(400)	25.311
Compensación de bases imponibles negativas de ejercicios anteriores	(13.580)	(15.500)
Actualización por cambio de tipo impositivo	--
Resultado contable ajustado	49.615	57.964
Total gasto por impuesto	14.885	17.389
Deducciones generadas en el ejercicio	(1.711)	(6.096)
Total gasto por impuesto	13.174	11.293
Tipo medio efectivo	20,71%	23.45%

A efectos informativos, se aporta un balance al 31 de diciembre de 2011 en el que los pasivos por impuesto diferido no han sido detraídos del importe de los activos que los han originado.

Balance Consolidado al 31/12/2011	Balance	Impacto de los	Sin netear
(Miles Euros)	Consolidado	impuestos	impuestos
	31/12/2011	diferidos	diferidos

Total Activos no Corrientes	1.120.143	21.055	1.141.198
Inmovilizado Material	1.004.782	21.055	1.025.837
Otros Activos No Corrientes	115.361		115.361
Activos Corrientes	1.156.338		1.156.338
Total Activos	2.276.481	21.055	2.297.536
Patrimonio Neto	531.890		. 531.890
Total Pasivo a Largo Plazo	924.275	21.055	945.330
Pasivos por Impuestos Diferidos		23.805	23,805
Otros Pasivos a Largo	924.275	$-2.750$	921.525
Pasivo a Corto Plazo	820.316		820.316
Total Patrimonio Neto y Pasivos	2.276.481	21.055	2.297.536

$\ddot{\phantom{a}}$

El efecto en la cuenta de resultados proviene de la diferencia de los activos y pasivos correspondientes en ambos ejercicios.

El gasto por impuesto de sociedades se calcula a los tipos de gravamen de cada uno de los países donde el Grupo desarrolla sus actividades. La tasa impositiva del ejercicio resulta inferior al tipo general de gravamen del Impuesto sobre Sociedades español (30%) pues en gran parte de los países donde el Grupo opera el tipo de gravamen es muy inferior (Chile, Australia, Mozambique, Argentina, Portugal, etc...).

Al 31 de diciembre de 2011, una vez estimado el Impuesto de Sociedades correspondiente a dicho ejercicio, el Grupo Fiscal español no tiene bases imponibles negativas generadas en ejercicios anteriores y pendientes de aplicación, todo ello sin perjuicio de las bases negativas generadas por sociedades dependientes antes de su incorporación al Grupo y que podrán compensar, bajo ciertos requisitos, con el límite de su propio beneficio fiscal.

El resto de las sociedades del Grupo presenta individualmente sus declaraciones de impuestos, de acuerdo con las normas fiscales aplicables en cada país.

Las bases imponibles negativas, pendientes de compensar, alcanzan los 2 millones de euros, incluyendo las generadas por las sociedades dependientes antes de su entrada en el Grupo. Todas ellas están sujetas a sus respectivas leyes fiscales que en general permiten un período de aplicación de 15 años.

El Grupo adquirió compromisos de reinversión como consecuencia del diferimiento de plusvalías obtenidas en los ejercicios 1996 y 1997 en la transmisión de elementos patrimoniales.

Respecto a los compromisos derivados de 1996, durante 1998 se cumplió con el importe total a reinvertir. Respecto a las transmisiones realizadas en 1997, las reinversiones han sido efectuadas por las diferentes Sociedades del Grupo en elementos patrimoniales de inmovilizado material, inmaterial y financiero debidamente identificados en los registros contables, dando lugar a los correspondientes aumentos a la base imponible de las rentas diferidas conforme al régimen entonces vigente. No obstante, lo anterior, conforme a lo dispuesto en la D.T. Tercera 3 Ley 24/2001, de 27/12, el Grupo optó por integrar la totalidad de sus plusvalías diferidas pendientes de reversión, generando la deducción del 17% de las mismas, que podrá aplicarse en los siguientes diez ejercicios. En los sucesivos ejercicios se han ido generando deducciones por reinversión cuya cuantificación y detalle se han hecho constar en las respectivas declaraciones del Grupo Fiscal.

Durante el ejercicio se han aplicado deducciones y desgravaciones en la inversión y deducciones por creación de empleo.

Las declaraciones de impuestos no pueden considerarse definitivas hasta haber sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haber transcurrido el plazo de prescripción de cuatro períodos impositivos. Están abiertos a inspección por parte de las autoridades fiscales de cada país en el que opera el Grupo de forma general los últimos 4-5 ejercicios; actualmente están en marcha en el Grupo Fiscal Español actuaciones inspectoras para los principales impuestos, relativos al período 2004 - 2007, no habiéndose manifestado hasta la fecha, ninguna discrepancia de relevancia entre el equipo de inspección y los criterios aplicados por las sociedades del Grupo. En opinión de la dirección de la Sociedad y de sus asesores fiscales, no se esperan pasivos fiscales significativos en caso de una inspección.

$\bigcap$

$\subset$

$\epsilon$

$\subset$

$\big($

$\mathcal{C}$

$\mathcal{C}_{\mathcal{C}}$ $\zeta$

$\zeta$

$\overline{C}$

$\zeta$ $\overline{C}$

$\big($ C.

$\overline{C}$

Č Q $\big($ $\big($ $\overline{C}$ $\left($

$\mathcal{L}$

₹

19) SALDOS DEUDORES Y ACREEDORES A CORTO

Los deudores comerciales por ventas y servicios ascienden a 179,2 millones de euros y otras cuentas a cobrar a 80,1 millones. Los acreedores comerciales ascienden a 487,2 millones y otras cuentas a pagar a corto a 132,3 millones. $\mathcal{L}^{\text{max}}$ a social por el para pos

Conforme a lo indicado en la disposición adicional tercera, deber de información de la Ley 15/2010, de 5 de julio, que modifica la Lev 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, se informa de que a 31 de diciembre de 2011 no existen saldos pendientes de pago a proveedores mantenidos por las sociedades españolas del Grupo, con aplazamiento superior al plazo legal de pago.

20) OTROS ACTIVOS Y PASIVOS CONTINGENTES

No se conocen contingencias negativas significativas que pudieran afectar al patrimonio o los resultados del Grupo Pescanova.

Existen reclamaciones judiciales contra terceros de las que podrían denvarse activos contingentes que no se han refleiado en los estados financieros consolidados de la compañía entre las que cabe destacar las relacionadas con el uso del prescriptor Capitán Pescanova y la anulación del proyecto sectorial de Touriñán.

21) INGRESOS Y GASTOS

La distribución del importe neto de la cifra de negocios correspondientes a las actividades ordinarias del Grupo Pescanova, por mercados geográficos se expone a continuación:

		Porcentaie		Importe
Millones de Euros	31/12/2011	31/12/2010	31/12/2011	31/12/2010
Ventas en la UE	72.0%	74.9%	1.202	1.171
Ventas fuera de la UE	28.0%	25.1%	468	393
Total	100,0%	100.0%	1.670	1.564

El número promedio de personas empleadas durante del ejercicio en las Sociedades del Grupo es de 10.278 (9.331).

Ventas

El detalle de este epígrafe de la Cuenta de Resultados Consolidada del ejercicio 2011 y 2010, es el siguiente:

		Miles Euros
	31/12/2011	31/12/2010
Ventas	1.630.578	1.532.568
Prestación de Servicios	40.086	32.257
Total	1.670.664	1.564.825

Otros Ingresos de Explotación

El detalle de este epígrafe de la Cuenta de Resultados Consolidada del ejercicio 2011 y 2010, es el siguiente:

かいしょうかいみをと $\overline{\phantom{a}}$ $\sim$	Miks Euros
	31/12/2011	31/12/2010
Subvenciones	8.292	6.686
Otros Ingresos de Gestión Corriente	7.808	14.669
Total	16.100	21.355

Resultado Financiero Neto

El detalle de este epígrafe de la Cuenta de Resultados Consolidada del ejercicio 2011 y 2010, es el siguiente:

	Miles Euros
	31/12/2011	31/12/2010
Ingresos Financieros	2.604	294
Gastos Financieros	54.976	47.416
Diferencias de Cambio	1.246	(1.163)
Positivas	1.957	580
Negativas	(711)	(1.743)
Otros resultados financieros	(60)	(50)
Resultado financiero Neto	(51.186)	(48.335)

No existen pérdidas o ganancias netas resultantes de los activos designados como disponibles para la venta reconocidas directamente en el patrimonio neto. Asimismo, no han existido activos financieros a valor razonable con cambios en resultados durante el ejercicio, excepto el share swap mencionado en la nota 14.

22) INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

El Grupo actúa como una integración vertical pura en la que el Grupo realiza todo el proceso desde la extracción hasta la comercialización.

El Grupo ha segmentado su actividad en los dos únicos productos/servicios claramente diferenciables:1) la extracción/manipulación/venta de pescado y 2) la prestación de otros servicios tales como reparación de buques, almacenamiento de producto,...

Las transacciones entre segmentos se efectúan a precio de mercado. Los ingresos, gastos y resultados de los segmentos incluyen transacciones entre ellos, que han sido eliminados en el proceso de consolidación.

Dado que la organización societaria del Grupo coincide, básicamente, con la de los negocios, y por tanto de los segmentos, los repartos establecidos en la información por segmentos se basan en la información financiera de las sociedades que se integran en cada segmento. $\ddot{\phantom{a}}$

BALANCE CONSOLIDADO A'31 DE DICIEMBRE

Miles Euros	31/12/2011		31/12/2010
ACTIVO	Alimentación	Servicios	Alimentación	Servicios
ACTIVOS NO CORRIENTES	1.105.254	14.889	1.105.841	17.328
Inmovilizado Material	991.633	13.149	985.980	13.916
Activos Intangibles	37.931		38.876
Fondo de Comercio	70.580	300	70.415	355
Inversiones contabilizadas por el Método de Participación	2.242		149
Inversiones Financieras a Largo Plazo	218	140	4.662	1.633
Impuestos Diferidos	2.650	1.300	5.759	1.424
ACTIVOS CORRIENTES	1.132.643	23.695	1.045.699	21.274
Existencias	672.103	4.702	574.632	3.976
Deudores Cornerciales y Otras Cuentas a Cobrar	240.625	18.634	246.014	16.173
Inversiones Financieras a Corto	.1.748		8.264
Efectivo y Otros medios equivalentes	142.490	146	130.834	613
Otros Activos	20.517	213	21.512	512
Activos no corrientes clasif. como mantenidos para la venta	55.160		64.443
TOTAL ACTIVO	2.237.897	38.584	2.151,540	38.602

PATRIMONIO NETO Y PASIVO

517.294	14.596	462.020	15.146
492.223	13.387	434.543	13.941
25.071	1.209	27.477	$-1.205$
920.474	3.801	806.634	4.316
111.522		119.677
2.613	9	3.443
244.704		104.254
128.031	--	120.046
383.556	3.792	391.234	4.309
50.048		67.980
800.129	20.187	882.886	19.140
4.803		2.170
193.671	2.370	169.460	2.958
601.655	17.817	711.256	16.182
2.237.897	38.584	2.151.540	38.602

$\mathcal{C}$ $\big($ $\big($ $\bigcup$ $\zeta$ $\langle$ $\subset$ $\zeta$ $\overline{\mathbf{C}}$ $\langle$

$\overline{C}$ $\mathfrak{c}$ $\mathfrak{c}$

${$

i. k.

$\sim$ $\ddot{\phantom{0}}$

⊖ $\bigcirc$ $\circ$

$\overline{C}$ $\subset$ $\subset$

$\left(\right)$

$\subset$

$\mathcal{C}$

$\epsilon$ $\subset$

$\mathcal{C}$ $\big($ $\boldsymbol\zeta$ $\epsilon$ $\zeta$ $\big($ $\zeta$ $\acute{c}$ $\zeta$ $\overline{C}$ $\zeta$ $\zeta$

	31/12/2011		31/12/2010
Miles Euros	Alimentación	Servicios	Alimentación	Servicios
Ventas	1.630.578	40.086	1.532.568	32.257
Ξ. Otros Ingresos de Explotación	15.992	108	21.189	166
+/- variación de existencias	15.057	$\sim$	23.217
Aprovisionamientos	1.093.633	24.335	1.038.542	19.051
Gastos de Personal	162.111	6.612	153.889	6.123
Otros Gastos de Explotación	227.185	6.607	221.902	5.286
Beneficio procedente del Inmovilizado	2.188		(1.255)
BENEFICIO BRUTO DE EXPLOTACIÓN (EBITDA)	180.886	2.640	161.386	1.963
Amortización del Inmovilizado	60.965	706	56.234	649
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN	119.921	1.934	105.152	1.314
Gasto Financiero Neto	53.994	982	46.356	1.060
Diferencias de Cambio	865	381	(1.328)	165
Resultado de Sociedades por el Método de Participación	(5.165)	879	(3.777)	208
Resultado de Inversiones Financieras Temporales	(34)	$-$	(763)	--
Ingresos por Participaciones en el Capital	2.427	211	541	516
Resultados de Conversión	40	(100)	(50)
Provisión por deterioro del valor de activos	(1.607)		(4.878)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS	62.453	2.323	48.541	1.143
Impuesto sobre Sociedades	12.529	645	10.990	303
RESULTADO EJERCICIO DE OPERAC.CONTINUAL	49.924	1.678	37.551	840
Resultado del ejerc.operac.interrumpidas (neto de impuestos)	(1.181)		(1.531)	--
RESULTADO DEL EJERCICIO	48.743	1.678	36.020	840
SOCIEDAD DOMINANTE	48.792	1.348	35.738	559
Accionistas Minoritarios	(49)	330	282	281

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADA AL 31 DE DICIEMBRE

23) SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS

Las operaciones entre la Sociedad y sus sociedades dependientes, que son partes vinculadas, forman parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones, y han sido eliminadas en el proceso de consolidación y no se desglosan en esta Nota.

Accionistas significativos

Las operaciones relevantes existentes durante el ejercicio 2011 con los accionistas significativos, todas ellas cerradas en condiciones de mercado, han sido las siguientes:

Accionista		Naturaleza		Importe
Significativo	Sociedad Del Grupo	de la Relación	Tipo de Operación	(Millones $\epsilon$ )
LIQUIDAMBAR	PESCANOVA, S.A.		CONTRACTUAL Acuerdos de financiación préstamos y aportaciones	18.17
LIQUIDAMBAR	INSUIÑA, S.L.		CONTRACTUAL Acuerdos de financiación préstamos y aportaciones	2,00

Administradores y Alta Dirección

Los miembros del Consejo de Administración y demás personas que asumen la gestión de Pescanova, S.A. al nivel más elevado, así como los accionistas representados en el Consejo de Administración o las personas físicas o jurídicas a las que representan, no han participado durante el ejercicio 2011 en transacciones inhabituales y / o relevantes de la sociedad.

A) Retribuciones y Otras prestaciones.

La Sociedad ha adoptado el modelo de información del Anexo I del Informe Anual de » Gobierno Corporativo para las sociedades cotizadas implantado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que fue aprobado en la Circular 1/2004, de 17 de marzo, de este Organismo.

Remuneración de los Consejeros durante los ejercicios 2011 y 2010. $\mathbf{1}$

a) Remuneraciones y otros beneficios en la Sociedad:

	Miles Euros
Concepto Retributivo	31/12/2011	31/12/2010
Retribución Fija	618	618
Retribución Variable	300	300
Dietas	513	562
Atenciones Estatutarias	460	472
Total	1.891	1.952

Las sociedades consolidadas no tienen concedidos anticipos ni créditos, ni han contratado obligaciones en materia de pensiones o de vida con sus Administradores.

No existen remuneraciones ni otros beneficios por la pertenencia de los Consejeros de la Sociedad a otros consejos de administración v/o a la Alta Dirección de sociedades del Grupo.

b) Remuneración total por tipología de Consejero:

	Miles Euros
	31/12/2010 31/12/2011
	Por	Por
Concepto Retributivo	Sociedad	Sociedad
Ejecutivos	989	993
Externos Dominicales	653	780
Externos Independientes	249	179
Total	1.891	1.952

c) Remuneración total de los Consejeros y porcentaje respecto al beneficio atribuido a la Sociedad Dominante:

	Miles Euros
Concepto Retributivo	31/12/2011	31/12/2010
Retribución total de Consejeros	1.891	1.952
Remuneración total de Consejeros/Beneficio atribuido a la Sociedad
Dominante (expresado en porcentaje)	3.77%	5.38%

PESCANOVA

$2.$ Identificación de los miembros de la Alta Dirección que no son a su vez consejeros ejecutivos, y remuneración total devengada a su favor durante el eiercicio:

Nombre	Cargo
Casal Cabaleiro, Olegario	Director General de Área
De la Cerda López-Baspino, Juan José	Director Técnica Alimentaria
Fernández Andrade, Pablo Javier	Director General de Área
Fernández Pellicer, Eduardo	Director de Organización
Gallego García, Joaquín	Dirección Técnica de Flota
García García, Jesús Carlos	Asesor del Presidente
López Uroz, Alfredo	Área Administración
Mata Moretón, César	Asesoría Jurídica
Real Rodríguez, César	Director General de Área
San Segundo Fernández, Susana	Dirección de Recursos Humanos
Táboas Moure, Antonio	Dirección Financiera
Troncoso García-Cambón, David	Director General de Área
Viña Tamargo, Joaquín	Area Auditoría Interna

	Miles Euros
Concepto Retributivo		$31/12/2011$ $31/12/2010$
Remuneración Total de la Alta Direeción	2.161	1.982

$B)$ Otra información referente al Conseio de Administración

.......................................

De conformidad con lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital, con el fin de reforzar la transparencia de las sociedades anónimas cotizadas, se indica que no existen sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de Pescanova, S.A. en cuyo capital participen los miembros del Consejo de Administración.

Asimismo, y de acuerdo con la normativa antes mencionada, no consta que ninguno de los miembros del Consejo de Administración realice o haya realizado durante el ejercicio 2011, por cuenta propia o ajena, actividades del mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de Pescanova, S.A..

Durante el ejercicio 2011 no se han dado en los Administradores ni en personas vinculadas a los mismos situaciones de conflicto de interés, sin perjuicio de las abstenciones que, aun sin existir el conflicto y con objeto de extremar las cautelas. constan en las Actas de los Órganos de Administración de la Sociedad.

24) OTRA INFORMACIÓN

En el ejercicio 2011, los honorarios devengados por el auditor principal han ascendido a 749 miles euros (742 miles de euros en 2010), y los honorarios devengados por otros auditores de sociedades filiales a 267 miles de euros (264 miles de euros en 2010).

Se han prestado servicios adicionales a los de auditoría por parte del auditor principal por importe de 60 miles de euros.

INFORME DEL COMITÉ DE AUDITORÍA DE PESCANOVA SA SOBRE LAS FUNCIONES Y ACTIVIDADES QUE HA REALIZADO DURANTE EL EJERCICIO

Presentación -

La Junta General de accionistas de Pescanova SA reunida el 25 de abril de 2003 aprobó modificar los estatutos sociales, modificación consistente en incorporar una disposición adicional primera a su texto, con el fin de regular el Comité de Auditoría, dando así cumplimiento a la disposición adicional decimoctava de Ley 24/ 1988, de 28 de Julio, reguladora del Mercado de Valores, disposición introducida por el artículo 47 de la Ley 44/2002 de Reforma del Sistema Financiero.

Composición y nombramiento:

El Consejo de Administración designa de su seno un Comité de Auditoría, compuesto por 3 miembros. La mayoría de los consejeros designados para integrar el Comité de Auditoría, ostentan la cualidad de Consejeros no ejecutivos. Durante el año 2007 el Consejo de Administración designó la composición del Comité de Auditoría de la forma siquiente:

Presidente del Comité de Auditoria: D. Fernando Fernández de Sousa-Faro, Vocales del Comité de Auditoría: Mr. Robert Williams (secretario) y D. Alfonso Paz-Andrade.

Plazo:

El plazo de duración del cargo será de cuatro años. Los miembros del comité podrán ser reelegidos sucesivamente por períodos de igual duración, con la excepción del Presidente que deberá ser sustituido cada cuatro años, pudiendo ser reelegido una vez transcurrido el plazo de un año desde su cese. La pérdida de condición de Consejero implica la pérdida de la condición de miembro del Comité. Si durante el plazo para el que los miembros del Comité de Auditoría fueron designados, se produjesen vacantes, cualquiera que sea su causa estas serán cubiertas, en la siguiente sesión del Consejo de Administración de la Sociedad que se celebre.

Competencias:

Las competencias del comité de auditoría son las estatutariamente previstas.

Resumen de los trabajos realizados:

El Comité de Auditoría se reunió el 24 de Febrero y el 8 de Septiembre de 2011 en la sede social en Vigo y en dichas reuniones:

2) PESCANOVA

Se presentaron las cuentas anuales de 2010 de Pescanova S.A. y del Grupo consolidado que iban a ser sometidas al Conseio de Administración así como las notas a los balances y cuentas de resultados. El auditor presentó una exposición de las fases y contenido del trabajo desarrollado, declarando que la fase final de revisión de cuentas había sido completada al 100%, anunciando que emitirá sus informes una vez que las cuentas hayan sido formuladas por el Consejo.
El auditor BDO somete al Comité los aspectos contables y de auditoría más señalados del ejercicio 2010 y agradece la colaboración de todo el personal de Pescanova y de sus sociedades filiales.
El auditor expresa que sobre las cuentas anuales presentadas de la matriz y del Grupo Consolidado emitirán informes favorables, expresa la razonabilidad de los sistemas de información financiera y de control interno y recomienda al Comité de Auditoría que informe favorablemente al Consejo de Administración de Pescanova de cara a la formulación de las cuentas individuales y consolidadas del ejercicio 2010.
Se mantiene y actualiza el plan rotativo de revisiones de auditoría interna adecuándose con las nuevas inversiones realizadas.
Se consideró favorablemente la propuesta de renovación de auditores para la revisión de las cuentas anuales del año 2011 de la matriz y del consolidado y consecuentemente se acordó proponer al Consejo la renovación del contrato con BDO Audiberia por un año más.
Se informó sobre la progresiva aplicación de las mejoras en la unificación de sistemas de información financiera y de gestión y en la homogeneización de los procedimientos de control interno, informándose de los avances en curso. Se destacan la puesta en marcha de los nuevos sistemas de control interno en las áreas relativas a cultivos, fabriles y extractivas.
Se consideró el equilibrio de la deuda financiera neta habiéndose incrementado tanto el montante de la tesorería y disponible como el del endeudamiento asegurándose de las formas más adecuadas para mantener la mejor situación posible en la estructura financiera patrimonial del grupo Pescanova.
El Auditor presentó el plan de auditoría a llevar a cabo sobre las cuentas del ejercicio 2011. Se expusieron las novedades fundamentales, centradas en el cambio de las normas contables de aplicación en el consolidado, describiendo el objeto y alcance del trabajo de Auditoría y sometiendo a examen las sociedades auditoras nombradas por todas y cada una de las compañías del Grupo. El Auditor presentó el programa y el calendario de trabajo para las fases preliminar y final de auditoría de las sociedades españolas así como de las filiales extranjeras.
El socio auditor de BDO expone la planificación de la auditoría 2011 de la que informa que su alcance en cuanto a la consolidación del grupo Pescanova será similar a la ya efectuada en el año anterior ya que apenas se han producido modificaciones en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

Informa que la coordinación de la consolidación se realizará desde Vigo en estrecha colaboración con la oficina de BDO en Barcelona. También explica que la gestión del proyecto de auditoría de las compañías individuales y del grupo consolidado se realizará en dos fases como son la auditoría preliminar que se desarrolla hasta el mes de setiembre y octubre 2011 y la auditoría final en la que se realizan trabajos de auditoría hasta el mes de febrero y marzo 2012.

El perímetro de la consolidación no cambia en relación al año anterior dado que no se han producido adiciones o ventas significativas de inmovilizado financiero. El socio auditor explica las distintas pruebas de auditoría en particular la referida a los test de deterioro habituales y especialmente el relacionado con los fondos de comercio así como los distintos sistemas de valoración existentes.

El Comité aprobó unánimemente el plan y el programa de auditoría presentado.
Se estudian las circunstancias en cuanto a tamaño, condiciones particulares y otras características de cada una de las compañías del grupo Pescanova en cuanto a las obligaciones de realizar cada una de las auditorías durante el año 2011. Se consideran en particular las distintas fusiones realizadas y su impacto en los trabajos de auditoría a realizar en 2011 así como las circunstancias especiales de incremento de tamaño en otras.
Se aprobaron las propuestas de los honorarios de auditoría presentados por los auditores externos BDO Auditores para los trabajos correspondientes al ejercicio 2011 trasladándose al Consejo de Administración para su aprobación.

25) INFORMACIÓN MEDIOAMBIENTAL

El Grupo ha participado activamente con los Gobiernos de los países en donde desarrolla sus actividades pesqueras para un progresivo y mejor ordenamiento jurídico y biológico de sus recursos marinos. Esta filosofía de conservación y racionalización de la actividad pesquera ha constituido y constituye hoy uno de los pilares estratégicos de la actividad industrial de PESCANOVA permitiendo ver con un alto grado de optimismo el futuro de los recursos pesqueros donde se han efectuado las inversiones a lo largo de las últimas décadas.

El Grupo Pescanova, desde su fundación en 1960, ha buscado la protección y mejora del medio ambiente bien directamente a través de sus propias inversiones en medios que permitan el máximo respeto a la naturaleza, bien mediante el empuje para la promulgación de leyes y normas que la protejan. En el primer caso, se informa que todas las factorías y buques del Grupo están equipados para conseguir el máximo respeto al medio ambiente mientras que en el segundo y dada la actividad extractiva del Grupo, se busca la máxima preservación de la riqueza natural piscícola de los mares, mediante la delimitación de capturas o la creación de períodos suficientemente largos de veda que mantengan los caladeros en los que participa Pescanova, de forma idónea año tras año.

2) PESCANOVA

26) HECHOS POSTERIORES

En la Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada, en primera $\bullet$ convocatoria, el día 30 de enero, se aprobaron, por unanimidad, todas las propuestas del Consejo de Administración contenidas en el orden del día de la Convocatoria.

En particular:

a) Se ratificaron en sus cargos de consejeros a Luxempart, S.A. (representado por D. François Tesch y a D. José Carceller Arce, designándoles consejeros por el plazo estatutario de 5 años.
b) Se delegaron en el Consejo de Administración las facultades de:
Adquirir acciones propias
Emitir Obligaciones y otros valores de renta fija convertibles o canjeables en acciones.
Ampliar el capital.
Durante el mes de febrero Pescanova ha procedido a la emisión de Obligaciones Convertibles y/o canjeables en acciones de la Sociedad, en los términos finales de la Emisión:

Emisor	Pescanova, S.A.
Rango	Senior, no asegurados.
Importe	€160 millones
	Ingresos netos (antes de gastos y comisiones) de
	aproximadamente €100 millones (tras deducir el importe
	efectivo de la Recompra).
Vencimiento	7 años, con una opción de amortización anticipada a opción
	del inversor en el cuarto aniversario de la Emisión.
Prima de conversión	25% sobre el precio medio ponderado en función del
	volumen de contratación de las acciones del Emisor en el
	sistema de interconexión bursátil ("Mercado Continuo")
	durante el período comprendido entre el anuncio de la
	Emisión y el momento de fijación de sus términos definitivos.
Precio Inicial de conversión	€32,81
Número total de acciones	4,88 millones de acciones (aproximadamente un 25,1% del
subyacentes	capital social).
Cupón	8,75% por año, pago semestral
Estructura	Estructura Par/Par
Período de conversión	Con sujeción a los términos y condiciones de la Emisión,
	desde el día 29 de marzo de 2012 hasta no más tarde del
	séptimo día anterior a la fecha de vencimiento. Si el Emisor
	ha ejercitado una opción de amortización anticipada, hasta el
	séptimo día anterior a la fecha fijada para la amortización.
Modalidades de conversión /	En acciones (nuevas o existentes), efectivo, o en una
canje	combinación de ambas, a opción del Emisor y en una
	combinación de efectivo y acciones a opción del titular del
	Bono en determinados supuestos establecidos en los
	Términos y Condiciones
Amortización anticipada a	Transcurridos 4 años y 15 días, sujeto a un umbral de 130%,
opción del emisor	a la par más cupón corrido.
	En cualquier momento si más del 85% del valor nominal de
	la Emisión ha sido convertido, amortizado o recomprado y
	cancelado, a la par más cupón corrido.

Amortización anticipada a opción del inversor	En el cuarto aniversario de la Emisión, a la par más cupón corrido En caso de cambio de control del Emisor, a la par más cupón corrido.
Protección frente a pago de dividendos	Ajuste del precio de conversión en caso de pago de dividendos por encima de los valores que se indican a continuación para cada año: 2012 €0,55; 2013 €0,74; 2014 €0,91; 2015 €1,05; 2016 €1,15; 2017 €1,25; 2018 €1.41; y 2019 €1,59.
Modalidad de colocación internacional	Regulation S bajo la US Securities Act 1933
Cotización	Mercado de Luxembourg EuroMTF (no regulado)
Destino de los fondos	Los ingresos netos de la Emisión se destinarán a la diversificación de las fuentes de financiación del Emisor, al fortalecimiento de sus recursos financieros y, en parte, a financiar la Recompra.

Con esta misma fecha se ha ejecutado y liguidado la recompra por la Sociedad de Bonos correspondientes a la emisión de obligaciones convertibles y/o canjeables en acciones de la Sociedad con vencimiento en 2015, emitidos por Pescanova en marzo de 2010 y, previa a la presente recompra en circulación por un valor nominal de 82,9 millones de euros (los "Bonos 2015") por un valor nominal conjunto de 37,45 millones de euros y por un importe efectivo total de 43,63 millones de euros así como de Bonos de la emisión de obligaciones convertibles y/o canjeables en acciones de la Sociedad con vencimiento en 2017 emitidos por Pescanova en abril de 2011, por un valor nominal de 180 millones de euros (los "Bonos 2017") por un valor nominal conjunto de 16,15 millones de euros y por un importe efectivo total de 16,03 millones de euros.

27) DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD (art. 8 R.D. 1362/2007)

Los administradores de Pescanova S.A. declaran, que hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales elaboradas con arregio a los principios de contabilidad aplicables ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de Pescanova S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto, y que el informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de Pescanova S.A. y las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

La formulación de las Cuentas Anuales, del Informe de Gestión, así como la Declaración de Responsabilidad sobre su contenido a que se refiere la presente Nota incluida en la Memoria de las Cuentas Anuales, es firmada conjuntamente por los administradores de la sociedad.

LI PESCANOVA

,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

ESCANO

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO

De conformidad con criterios coherentes con los del año anterior, el informe de gestión que acompaña a las Cuentas Anuales de la Matriz fue preparado de modo que las exposiciones y comentarios generales formulados en aquel documento se hiciesen extensivos al Grupo Pescanova como unidad. genter in a reality of the process runs.

Durante el año 2011, el Grupo Pescanova ha continuado consolidando su estrategia empresarial, tanto en el área de extracción y producción de productos de origen pesqueros como en el área de los mercados, con la potenciación de su actividad marquista, en un continuo esfuerzo de enraizarse cada vez mas sólidamente en el binomio recursos-mercados con posicionamientos estratégicos en lugares con ventajas competitivas sostenibles en el tiempo y mercados donde la marca Pescanova, como líder, permita diferenciales en precio para sus productos. Todo ello ha permitido sobrepasar la cifra de 1.670 millones de euros de facturación consolidada.

Durante el ejercicio 2011 la actividad de obtención de recursos mediante la pesca supera las 100.000 toneladas de pescado lo que supuso el mantenimiento de las cuotas de pesca del Grupo. Paralelamente, las cuotas de mercado de la marca Pescanova en el sector de alimentos congelados en España mantuvieron la línea de crecimiento respecto al año anterior al tiempo que el propio mercado de productos del mar también creció.

$\bigcirc$ $\circ$

$\subset$

$\zeta$

$\mathcal{C}_{\mathcal{C}}$

$\epsilon$ $\subset$

$\epsilon$

$\mathcal{C}$

$\zeta$

$\subset$

$\subset$ $\overline{C}$ $\zeta$

$\overline{C}$

$\hat{C}$

$\overline{C}$

$\bigcirc$

$\overline{C}$

Ċ $\zeta$

$\tilde{C}$

$\epsilon$

$\zeta$

$\overline{C}$

$\ddot{\zeta}$

$\left($

Asimismo en el área de recursos pesqueros, el Grupo, como parte integrante de la diversificación del nesgo y del desarrollo de la capacidad industrial en el campo de la pesca, ha venido intensificando durante el año 2011 sus actividades de I + D en la prospección de nuevas áreas de pesca, rentables y sostenibles en el tiempo. En el área dedicada al desarrollo de la acuicultura se continúa con el proceso de investigación y mejora de las condiciones de cultivo en tierra y sumergida. El desembolso por investigación y desarrollo reconocido como gasto del ejercicio 2011 asciende a más de 5,7 millones de euros.

PESCANOVA como parte de su vocación pesquera que ocasionó su fundación hace 50 años, ha sido y continua siendo consciente de la gran importancia que supone para la industria un adecuado y estricto ordenamiento jurídico y biológico de los recursos marinos, como única vía para la estabilidad de una captura anual sostenible.

En cuanto a las cifras que resumen la actividad económica del Grupo en el año 2011 podríamos destacar que la cifra de negocios consolidada ascendió a 1.670 millones de euros, un 6,8 % superior al año anterior, que generaron unos recursos brutos consolidados (EBITDA) por importe de 183,5 millones de euros, un 12,4 % superior.

El Grupo Pescanova, desde su fundación en 1960, ha buscado la protección y mejora del medio ambiente bien directamente a través de sus propias inversiones en medios que permitan el máximo respeto a la naturaleza, bien mediante el empuje para la promulgación de leyes y normas que la protejan. En el primer caso, se informa que todas las factorías y buques del Grupo están equipados para consequir el máximo respeto al medio ambiente mientras que en el segundo y dada la actividad extractiva del Grupo, se busca la máxima preservación de la riqueza natural piscícola de los mares, mediante la delimitación de capturas o la creación de períodos suficientemente largos de veda que mantengan los caladeros en los que participa Pescanova, de forma idónea año tras año.

Se han dotado amortizaciones por valor de 61,6 millones de euros, un 8,4% más que el año anterior, alcanzando las actividades ordinarias un beneficio de 121,8 millones, un 14,5% superior al año anterior. El resultado después de provisiones para impuesto de sociedades, ascendió a 50,1 millones que representa un incremento del 38% sobre el año anterior. El resultado por acción ascendió a 2,65 €. El resultado atribuido al Grupo después de impuestos ascendió a 50.1 millones de euros, un 38% más que el año anterior.

Al 31 de diciembre de 2011 existían 69.428 acciones de la Sociedad Dominante en poder de Sociedades del Grupo para las cuales se había dotado una reserva indisponible de 1,9 millones de euros.

El Grupo Pescanova está expuesto a determinados riesgos que gestiona mediante la aplicación de sistemas de identificación, medición, limitación de concentración y supervisión.

Pescanova representa un propuesta de negocios única y se diferencia de sus competidores en:

Empresa de gran tamaño en la lista de los 10 mejores de la industria de productos del mar.
Integrada verticalmente.
Marcas fuertes.
Acuicultura: 3 proyectos de acuicultura excelentes retornos.
Pesca: la mayor flota europea.
Reducción de riesgos por medio de la diversificación por especie y geográfica.
50 años de crecimiento orgánico ininterrumpido.

Los principios básicos definidos por el Grupo Pescanova en el establecimiento de su política de gestión de los riesgos más significativos son los siguientes:

Cumplir con las normas de buen gobierno corporativo.
Cumplir estrictamente con todo el sistema normativo de Grupo Pescanova.
Cada negocio y área corporativa define los mercados y productos en los que puede operar en función de los conocimientos y capacidades suficientes para asegurar una gestión eficaz del riesgo.
Los negocios y áreas corporativas establecen para cada mercado en el que operan su predisposición al riesgo de forma coherente con la estrategia definida.
Los negocios, áreas corporativas, líneas de negocio y empresas establecen los controles de gestión de riesgos necesarios para asegurar que las transacciones en los mercados se realizan de acuerdo con las políticas, normas y procedimientos de Grupo Pescanova.

PESCANOVA

Riesgo de tipo de interés

Crecimiento del Consumo de productos procedentes de la Acuicultura

Durante la última década el consumo de productos del mar ha crecido un 27%, favorecido por el incremento en la producción procedente de la acuicultura, dado que la extracción salvaje no ha crecido.

"la acuicultura sigue creciendo más rápido que cualquier otro sector de producción de alimentas de origen animal, y a mayor ritmo que la población." PAO-E estado mundial de la pescaria activitara 2010)

Riesgo de tipo de cambio

Los riesgos de tipos de cambio se corresponden, fundamentalmente, con las siguientes transacciones:

Deuda denominada en moneda extranjera contratada por sociedades del Grupo y asociadas.
Pagos a realizar en países fuera zona Euro por adquisición de todo tipo de servicios.

$\bigcirc$

$\big($

Riesgo de liquidez

Pesca Extractiva y Acuicultura

El análisis de las cifras de la FAO de las descargas de la Pesca de especies salvajes. nos hacen observar que se han mantenido estables en los últimos 20 años, con descargas en el entorno de las 90 millones de toneladas.

De las cuales, unas 60 millones de toneladas se han destinado de forma directa al consumo humano.

En otras palabras, la Pesca de especies salvajes NO ha bajado, pero tampoco ha aumentado. Y su contribución a la alimentación humana tampoco ha subido ni bajado.

También según las estadísticas de la FAO, tal como se observa en esta gráfica, el crecimiento de la producción de la acuicultura ha sido vertiginoso.

Y todo apunta a que en los próximos dos años la contribución de la acuicultura a la dieta humana, alcance la misma cifra que la de la pesca salvaje.

El Grupo, en la actividad desarrollada en los mercados, continuó consolidando la orientación marquista de sus productos, en el convencimiento de que la diferenciación, innovación, calidad y proximidad al consumidor final de su marca supone la mejor garantía para consolidar su éxito v liderazgo.

Durante el año 2011 se ha seguido produciendo el proceso de concentración de las grandes superficies de distribución, tanto en España como en el resto de los países europeos. En este entorno de alta exigencia competitiva, la marca PESCANOVA ha incrementado su posición en estos mercados.

En resumen, la positiva evolución tanto de la actividad pesquera como de la actividad marquista donde opera el Grupo PESCANOVA y la previsible evolución favorable de la UE y el Euro, permiten confiar que el crecimiento sostenido de la cifra de negocios y los resultados del Grupo continúen con su tendencia alcista durante el año 2012.

En cumplimiento del artículo 116 bis de la Ley del Mercado de Valores se incluye la siguiente información:

PESCANOVA

El capital de Pescanova S.A., está constituido por 19.447.254 acciones de 6 euros de nominal cada una de ellas, totalmente suscritas y desembolsadas, emitidas al portador y representadas por anotaciones en cuenta. La totalidad de las acciones se hallan admitidas a cotización oficial en las Bolsas de Madrid y Bilbao. No existen partes de fundador, bonos de disfrute, ni títulos o derechos similares.

Según el artículo 10 de los estatutos sociales, las acciones serán libremente transmisibles, regulándose su transmisibilidad por las normas establecidas por la Ley de Sociedades de Capital.

Las participaciones significativas en el capital de la Sociedad, (igual o superior al cinco por ciento) son las siguientes:

Nombre o denominación social del accionista	Número de derechos de votos directos	Número de derechos de voto indirectos	% sobre el total de derechos de voto
MANUEL FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO	25.386	4.454.138	23,034
ALFONSO PAZ-ANDRADE RODRÍGUEZ	2.631	992.120	5,115
LIQUIDAMBAR INVERSIONES FINANCIERAS, S.L.	975.000		5,014
JOSÉ ANTONIO PÉREZ-NIEVAS HEREDERO		974.307	5,010
LUXEMPART, S.A.	992.000		5,101
GOVERNANCE FOR OWNERS LLP		986.827	5,074
SOCIEDAD ANÓNIMA DAMM		972.366	5,000

No existe ninguna restricción del derecho a voto, aunque según el artículo 25 de los estatutos sociales, para poder asistir a la Junta general, será necesaria la tenencia de cien acciones.

En lo relativo al Consejo de administración, el Presidente goza de voto de calidad en todas las materias competencia del Conseio.

No han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que le afecten, según lo establecido en el artículo 112 de la ley del mercado de Valores,

Corresponde a la Junta General de Accionistas la designación de las personas, sean o no accionistas, que habrán de regir, administrar y representar a la Compañía como Órgano permanente. Los designados constituirán un Consejo de Administración integrado por un número de miembros no inferior a tres ni superior a quince. Dentro de estos límites corresponde a dicha Junta la determinación del número.

En la Junta General celebrada en 6 de abril de 2010, y en el apartado 8.1 del Orden del día, se autorizó al Consejo de Administración, conforme a lo dispuesto en el artículo 160 de la Ley de Sociedades de Capital para que dentro del plazo máximo de cinco años, pueda aumentar el capital social, con o sin prima, hasta la mitad del capital en el momento de la autorización, en una o varias veces y en la oportunidad y cuantía que considere adecuadas, facultando al consejo consiguientemente para modificar el artículo 7 de los Estatutos Sociales.

El Presidente del Consejo de Administración tiene poderes generales conferidos por Pescanova; S.A. desde el año 1993, poderes que no incluyen la emisión o recompra de acciones.

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PODDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD

No existen acuerdos celebrados por la Sociedad, y que entren en vigor, sean modificados o concluyan, en caso de cambio de control de la sociedad.

No existen cláusulas de garantía o blindaje para casos de despido o cambios de control a favor de los miembros de la alta dirección, incluyendo los consejeros ejecutivos, de la sociedad o de su grupo.

Durante el presente ejercicio 2011, la Sociedad mantenía en su poder acciones propias que a 31 de diciembre, representaban el 0,35% de su capital social (69.428 acciones). El coste total ascendía a 1,9 millones de euros.

Los Administradores de PESCANOVA, S.A. declaran que hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales consolidadas de PESCANOVA, S.A., cerradas a 31 de diciembre de 2011, formuladas por el consejo de administración en su sesión de 24 de febrero de 2012 y elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de PESCANOVA, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto, y que el informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de PESCANOVA S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.	тетони ист отвро сопзонито
	Chapela, a 24 de Febrero de 2012
MANUEL FERNANDEZ DE SOUSA-FARO Presidente	ALFONSO PAZ-ANDRADE RODRÍGUEZ
ICS HOLDINGS LIMITED Representada por FERNANDO FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO	ROBERT ALBERT WILLIAMS
INVERPESCA, S.A. Representada por PABLO JAVIER FERNÁNDEZ ANDRADE	SOC. GALLEGA DE IMPORTACIÓN Y EXPORTACIÓN DE CARBONES S.A. Representada por JESUS CARLOS GARCÍA GARCÍA
ANTONIO BASAGOITI GARCÍA-TUÑÓN	YAGO ENRAQUE MÉNDEZ PASCUAL
LIQUIDAMBAR INVERSIONES FINANCIERAS S.L. Representada por FRANCISCO JAVIER SORIANO AROSA	IBERFOMENTO, S Representada por JOSÉ ANTONIO PÉREZ-NIEVAS HEREDERO
ANA BELÉN BARRÉRAS RUANO	LUXEMPART, S.A. Representada por FRANÇOIS TESCH
JOSÉ CARCELLER ARCE
	PESCAN

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AI assistant

Pescanova S.A. — Annual Report 2012

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INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

Informe de auditoría de cuentas anuales

BALANCE AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

BALANCE AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CORRESPONDIENTE A LOSEJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL EJERCIÓ TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

MEMORIA 2011

$1)$ ACTIVIDAD DE LA EMPRESA

BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES $2)$

$1)$ Imagen fiel:

$2)$ Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre:

$3)$ Comparación de la información:

4) Agrupación de partidas:

Elementos recogidos en varias partidas: 5)

Cambios en criterios contables: 6)

Corrección de errores: 7)

8) Responsabilidad de la Información y Estimaciones Realizadas:

3. APLICACIÓN DE RESULTADOS

NORMAS DE REGISTRO Y VALORACIÓN 4)

$1)$ Inmovilizado intangible:

Aplicaciones informáticas:

$2)$ Inmovilizado material:

$3)$ Inversiones Inmobiliarias:

$4)$ Arrendamientos:

Permutas: 5)

6) Instrumentos financieros:

a) Préstamos y partidas a cobrar:

b) Débitos y partidas a pagar:

c) Inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas:

d) Créditos a Empresas:

e) Otros activos:

f) Instrumentos de Patrimonio Propio en poder de la empresa:

g) Obligaciones convertibles:

7) Coberturas contables:

8) Existencias:

$9)$ Transacciones en moneda extranjera:

10) Impuesto sobre beneficios:

11) Ingresos y gastos:

12) Provisiones y contingencias:

13) Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental:

14) Criterios empleados para el registro y valoración de los gastos de personal:

15) Pagos basados en acciones:

16) Subvenciones, donaciones y legados:

17) Combinaciones de negocios:

18) Negocios conjuntos:

19) Criterios empleados en transacciones entre partes vinculadas:

20) Activos no corrientes mantenidos para la venta:

21) Operaciones interrumpidas:

INMOVILIZADO MATERIAL $5)$

INVERSIONES INMOBILIARIAS 6)

INMOVILIZADO INTANGIBLE 7)

EJERCICIO 2010

8) ARRENDAMIENTOS Y OTRAS OPERACIONES DE NATURALEZA SIMILAR

a) Arrendamiento Financiero:

b) Arrendamientos Operativos:

INSTRUMENTOS FINANCIEROS 9)

b) La clasificación de los pasivos financieros de la Sociedad es la siguiente:

9.1.2) Información relacionada con la cuenta de Pérdidas y Ganancias:

$a)$ GASTOS

INGRESOS b)

9.1.3) Otra información:

Associated Companies

$9.3.2$ Emisión abril 2011 (en adelante Bonos 2017):

Riesgo de Crédito

Riesgo de liguidez

Riesgo de tipo de cambio

Riesgo de tipo de interés

10) EXISTENCIAS

11) MONEDA EXTRANJERA

12) SITUACION FISCAL

INGRESOS Y GASTOS 13)

14) PROVISIONES, CONTINGENCIAS Y ACTIVOS CONTINGENTES:

15) INFORMACIÓN MEDIOAMBIENTAL

16) RETRIBUCIONES A LARGO PLAZO AL PERSONAL

17) TRANSACCIONES CON PAGOS BASADOS EN INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO

18) SUBVENCIONES, DONACIONES Y LEGADOS

Pescanova S.A. Annual Report 2012

ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CORRESPONDIENTE A LOS
EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 y 2010