INFORME DE AUDITORIA

$\sim 100$

$\sqrt{1-\sqrt{1-\frac{1}{2}}}$

$\lambda$

* * * *

PESCANOVA, S.A. Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 1997

Н,

موجب

Edificio El Dorado Uruguay, 8 36201 Vigo

$\blacksquare$ Tel.: (986) 43-13-99 Fax: (986) 43 00 21

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de PESCANOVA, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de Pescanova, S.A. que comprenden el balance de 1. situación al 31 de diciembre de 1997, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondiente al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los administradores. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

$2.$ De acuerdo con la legislación mercantil, los administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas de las cuentas anuales, además de las cifras del ejercicio 1997, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 1997. Con fecha 18 de marzo de 1997, emitimos nuestro informe de auditoria acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1996, en el que expresamos una opinión favorable.

$3.$ De conformidad con la Ley 19/1989, de 25 de julio los administradores de Pescanova, S.A. han formulado separadamente las cuentas anuales consolidadas del Grupo de Sociedades formado por Pescanova, S.A. y sus sociedades dependientes, multigrupo y asociadas, con las que Pescanova, S.A. realiza transacciones significativas en los términos acordados entre las partes. Las cuentas anuales adjuntas no presentan la situación consolidada del citado grupo, sino exclusivamente la de Pescanova, S.A.

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos 4. significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Pescanova, S.A. al 31 de diciembre de 1997 no consolidada, y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha, no consolidados y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

El ERNST & YOUNG

$5.$ El informe de gestión adjunto del ejercicio 1997, contiene las explicaciones que los administradores consideran oportunas sobre la situación de Pescanova, S.A., la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 1997. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

ERNST & YOUNG

Micardo le/orge

Ricardo de Jorge Asensi

Vigo, 13 de marzo de 1998

THE REAL PARAGEMENT OF A REAL PROPERTY AND ALL AND A REAL PROPERTY OF A REAL PROPERTY OF A REAL PROPERTY OF A

حياء

$\mathcal{L}$

Miles de Pesetas

$5.124 + 1.44$	DEE GRAVE	9 P. H. G. T.
INMOVILIZADO	16.093.005	14.841.629
GASTOS DE ESTABLECIMIENTO	4.987	12.365
INMOVILIZACIONES INMATERIALES	20.705	12.784
Aplicaciones informáticas	36.725	19.623
Amortizaciones	(16.020)	(6.839)
INMOVILIZACIONES MATERIALES	526.203	1.663.046
Terrenos y construcciones	466.805 71.707	410.055 69.946
Instalaciones técnicas y maquinaria	551.326	474.925
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario Anticipos e Inmovilizaciones materiales en curso		84.658
Otro inmovilizado	178.907	1.478.976
Amortizaciones	(742.542)	(855.514)
	15.541.110	13.153.434
INMOVILIZACIONES FINANCIERAS
Participaciones en empresas del grupo	13.442.186	11.969.254
Créditos a empresas del grupo	1.152.000	987.225 423.300
Participaciones en empresas asociadas	482.418 132.747	135.883
Cartera de valores a largo plazo Otros créditos	56.199
Depósitos y fianzas constituidas a largo plazo	813.152	4.522
Provisiones	(537.592)	(366.750)
GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	414.358	303.234
ACTIVO CIRCULANTE	14.355.581	17.718.988
EXISTENCIAS	2.634.677	3.843.411
	2.554.923	3.635.726
Comerciales	79 754	207.685
Materias primas y otros aprovisionamientos
DEUDORES	11 079 680	10.646.453
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	2.767.997	3.533.478
Empresas del grupo, deudores	7.529.196	6.213.080
Empresas asociadas, deudores Deudores varios	48.359 21.178	567.306
Personal	44.979	116.715
Administraciones Públicas	1.432.690	1.048.853
Provisiones	(764.719)	(832.979)
INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES	453.533	2.887.174
Créditos a empresas del grupo	269.709	2.607.710
Otros créditos	183,824	279.464
TESORERÍA	119.128	256.195
AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN	68.563	85.755

TOTAL GENERAL	30.862.944	32 863 851

$\sim$

$\mathbf{I}%$

BALANCE AL 31 DE DICIEMBRE DE 1997

Miles de Pesetas

PASNO	DICKEMBRE \$7	DEET T
FONDOS PROPIOS	12.598.657	12.098.327
CAPITAL SUSCRITO	8.036.475	8.036.475
RESERVA DE REVALORIZACIÓN	199.459	199,459
RESERVAS	3.494.779	2.935.416
Reserva legal Otras reservas	1.305.000 2.189.779	1.210.000 1.725.416
PÉRDIDAS Y GANANCIAS (BENEFICIO O PÉRDIDA)	867.944	926.977
INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	1.001.820	1.001.820
Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios	1.001.820	1.001.820
PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS Provisiones para impuestos	431.479 431.479
ACREEDORES A LARGO	11.285.714	13.114.285
EMISIÓN DE OBLIGACIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO	2.000.000 9.285.714	2,000.000 11.114.285
ACREEDORES A CORTO PLAZO	5.545.274	6.649.419
EMISIÓN DE OBLIGACIONES Y OTROS VALORES	112.889	110.667
Intereses de obligaciones y otros valores	112.889	110.667
DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO	1.639:113	2:303:076
Préstamos y otras deudas Deuda por intereses	1.629.713 9,400	2.273.888 29.188
DEUDAS CON EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS A C. PLAZO	2.299.085	2.288.959
Deudas con empresas del grupo Deudas con empresas asociadas	397,806 1.901.279	2.288.959
ACREEDORES COMERCIALES	1.247.535	1.564.469
Deudas por compras o prestación de servicios Deudas representadas por efectos a pagar	660.160 587.375	1.023.685 540.784
OTRAS DEUDAS NO COMERCIALES	246.140	382.248
Administraciones Públicas Otras deudas Remuneraciones pendientes de pago	197,174 11.138 37.828	255.890 21.882 104.476
PROVISIONES PARA OPERACIONES DE TRÁFICO	512
TOTAL GENERAL	30.862.944	32.863.851

$\ddot{\phantom{1}}$

$\sim 10$

$\hat{\mathbf{y}}$ .

Samouannos factores de la contra de la contra de la contra de la contra de la contra de la contra de la contra

موجي

Miles de Pesetas

35, 23 : 12	DICIEMBRE 074	DICIENEREDA
GASTOS
APROVISIONAMIENTOS	20 244.011	18,068,900
Consumo de mercaderías Consumo de materias primas y otras materias consumibles Otros gastos externos	19.274.215 969.796	17.419.109 649.018 773
GASTOS DE PERSONAL	1.180.378	1 204 681
Sueldos, salarios y asimilados Cargas sociales	985.152 195.226	975.046 229.635
DOTACIÓN-PARA-AMORTIZACIONES DE INMOVILIZADO-	133.078	135.385
VARIACIÓN DE LAS PROVISIONES DE TRÁFICO	204.108	31.194
Variación de provisiones y pérdidas de créditos incobrables Variación de otras provisiones	4.008 200.100	31.194
OTROS GASTOS DE EXPLOTACIÓN	2.056.346	2.100.268
Servicios exteriores Tributos	2.017.389 38.957	2.066.727 33.541
BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN	$-1.737.189$	827.147
GASTOS FINANCIEROS Y GASTOS ASIMILADOS	1.058,521	1545.110
Por deudas con empresas del grupo- Por deudas con empresas asociadas Por deudas con terceros y gastos asimilados	$10.370 -$ 164.717 883.434	238.259 1.306.851
DIFERENCIAS NEGATIVAS DE CAMBIO	747.422	141.029
RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS	512.889	206,316
BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	2.250,078	$\mathcal{X}$ 1.033.463
VARIACIÓN DE LAS PROVISIONES DE INMOVILIZADO INMATERIAL, MATERIAL Y CARTERA DE CONTROL	433.843	(17.749)
PÉRDIDAS PROCEDENTES DEL INMOVILIZADO INMATERIAL, MATERIAL Y CARTERA DE CONTROL	1.551.143	210.868
GASTOS EXTRAORDINARIOS	245.414	349.814
GASTOS Y PÉRDIDAS DE OTROS EJERCICIOS	381.194	164.500
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS		13.014
BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS	1.435.579	1116477
IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES	567.635	189.500
RESULTADO DEL EJERCICIO	867.944	926.977

A DEAL ANDERSTALISTS AND REASON STORBOTHERE ISS?

Miles de Pesetas

	DIELENGRIED	Line EMPRESS
INGRESOS
IMPORTE NETO DE LA CIFRA DE NEGOCIOS	24.955.110	21.722.074
Ventas Prestaciones de servicios Devoluciones y rappeles sobre ventas	24.906.463 747.052 (698.405)	21 841 846 677.622 (797.394)
TRABAJOS EFECTUADOS PARA EL INMOVILIZADO		45.501
OTROS INGRESOS DE EXPLOTACIÓN	600.000	600.000
Subvenciones	600.000	600.000
PÉRDIDAS DE EXPLOTACIÓN
INGRESOS DE PARTICIPACIONES EN CAPITAL	1,278.719	637.453
En empresas del grupo En empresas asociadas En empresas fuera del grupo	1.167.948 109.521 1.250	634.320 3.133
INGRESOS DE OTROS VALORES NEGOCIABLES Y DE CRÉDITOS DEL ACTIVO INMOVILIZADO	21.369	16.465
De empresas fuera del grupo	21.369	16.465
OTROS INTERESES E INGRESOS ASIMILADOS	670 149	987.180
De empresas del grupo Otros intereses	642 014 28.135	967.883 19.297
DIFERENCIAS POSITIVAS DE CAMBIO	348.595	251.357
RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS
PÉRDIDAS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS
BENEFICIOS DE ENAJENACIÓN DE INMOVILIZADO INMATERIAL, MATERIAL Y CARTERA DE CONTROL	1.596.190	505.789
INGRESOS EXTRAORDINARIOS	200.905	284.658
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS	814.499

$\overline{\mathbf{4}}$

1. ACTIVIDAD DE LA EMPRESA:

PESCANOVA, S.A es cabecera de un importante grupo industrial, según se indica en el apartado 8 de esta Memoria, consistiendo su actividad en la explotación industrial de todas las actividades relacionadas con productos destinados al consumo humano o animal, incluso su producción, transformación, distribución, comercialización y desarrollo de otras actividades complementarias o derivadas de la principal, tanto de carácter industrial como mercantil, así como la participación en empresas nacionales o extranjeras.

$2.$ BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES:

A) IMAGEN FIEL:

Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros de contabilidad de la Sociedad cerrados a 31 de diciembre de 1997 y 1996, llevados conforme a lo dispuesto en el Código de Comercio, Ley de Sociedades Anónimas y demás disposiciones legales y fiscales de aplicación.

La Sociedad se acogió en 1996 a la actualización de valores de los elementos patrimoniales de su inmovilizado contemplado en el Real Decreto Ley 7/1996, de 7 de junio; los efectos de dicha actualización sobre las presentas cuentas anuales se indican en los apartados 7 y 10 de esta memoria.

B) PRINCIPIOS CONTABLES:

El desarrollo contable se ajusta a los criterios contenidos en el Código de Comercio, Ley de Sociedades Anónimas y demás disposiciones concordantes de aplicación y a los principios técnicos generalmente aceptados.

$C$ AGRUPACION DE PARTIDAS:

Las distintas partidas del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias se presentan desagregadas en consonancia con la normativa vigente, por lo que no se estima necesario presentar un especial desglose de las mismas.

D) COMPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN:

Las cuentas anuales de 1997 se presentan comparadas con las del ejercicio inmediatamente anterior, sin que para comparar la citada información haya sido preciso modificar su estructura.

ELEMENTOS RECOGIDOS EN VARIAS PARTIDAS: E)

Cada elemento patrimonial está recogido en una sola partida, que le es específica.

DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS: 3.

Se propone la siguiente distribución de los beneficios obtenidos en el ejercicio de 1997.

	Miles de Pesetas
		1996
BASES DE REPARTO
Pérdidas y Ganancias	867.944	926.977
DISTRIBUCIÓN
∫a Reserva Legal	87.000	95,000
la Reserva Voluntaria	680.488	464.397
a Dividendos	100.456	337.532
a Atenciones Estatutarias	$\theta$	30.048
ПОТА.	867,944	:926.97

NORMAS DE VALORACIÓN: 4.

La valoración de los elementos integrantes de las distintas partidas que figuran en las cuentas anuales se realiza conforme a lo establecido en el Código de Comercio y a lo específicamente dispuesto en la Ley de Sociedades Anónimas, y otras disposiciones aplicables en su caso.

$A)$ GASTOS DE ESTABLECIMIENTO:

Constituido por los gastos notariales y registrales de las ampliaciones de capital efectuadas en ejercicios anteriores; su amortización se efectúa en un período de cinco años.

B) INMOVILIZADO INMATERIAL:

Está constituido por aplicaciones informáticas, valoradas al coste de adquisición, y amortizándose en forma lineal conforme a la vida útil del bien, en un máximo de cinco años.

C) INMOVILIZADO MATERIAL:

Los elementos del activo inmovilizado se valoran al precio de adquisición o coste de producción conforme a lo establecido en el Código de Comercio, e incluyen el valor de la actualización legal practicada de acuerdo con lo establecido en el Real Decreto Ley 7/1996, de 7 de junio (apartado 7 y 10 de la Memoria).

El importe de la revalorización del inmovilizado ha sido establecido aplicando a los valores de adquisición o de producción y a las correspondientes dotaciones anuales de amortización que se consideran como gasto deducible a efectos fiscales, unos coeficientes en función del año de compra y de amortización de los elementos. respectivamente, que han sido publicados en la normativa que regula las operaciones de actualización, sin practicar reducción alguna.

Las amortizaciones o correcciones de valor del inmovilizado material se han establecido en función de la vida útil de los bienes, atendiendo a la depreciación normal por su funcionamiento, uso y disfrute, efectuándose el cálculo por el método lineal constante.

Los intereses y diferencias de cambio derivados de la adquisición de estos bienes. cuando existen, se clasifican como gastos amortizables, que se imputan a resultados de acuerdo con criterios análogos a los establecidos para los gastos de esta naturaleza.

Los costes de ampliación, modernización y mejoras, se contabilizan atribuyendo un mayor valor al inmovilizado cuando suponen un aumento del rendimiento o de la capacidad de los elementos instalados y, en su caso, el alargamiento de su vida útil.

D) VALORES NEGOCIABLES Y OTRAS INVERSIONES FINANCIERAS ANÁLOGAS:

Los valores mobiliarios y participaciones se valoran, por regla general, por su precio de adquisición. No obstante, al haberse acogido la Sociedad a lo dispuesto en la Ley 9/1983, los valores mobiliarios de renta variable y participaciones en moneda nacional o extranjera adquiridos con anterioridad al 1º de enero de 1983, se actualizaron de conformidad con la normativa aplicable. Si al cierre del ejercicio el valor teórico contable fuera menor de dicho coste, se registra una provisión por la diferencia entre ambos importes con el fin de registrar la oportuna corrección valorativa.

La conversión a moneda española de valores mobiliarios y participaciones en moneda extranjera se practicó aplicando el cambio oficial de la divisa a la fecha del balance a actualizar. Estos criterios generales se aplican tanto para los valores e inversiones a corto plazo como a largo plazo.

$E)$ CRÉDITOS NO COMERCIALES:

Están integrados, en su mayoría, por créditos concedidos a sociedades participadas. clasificados en Inmovilizaciones Financieras e Inversiones Financieras Temporales como Créditos a Empresas del Grupo y Asociadas, atendiendo a su vencimiento. Se valoran por su importe nominal

F) APORTACIONES NO DINERARIAS:

La participación en el capital de otras sociedades adquiridas mediante aportaciones no. dinerarias, se valoran al valor neto contable de los elementos patrimoniales aportados a la sociedad, sin considerar aquellas provisiones afectas que pudieran estar contabilizadas, y con el límite máximo atribuido por la sociedad receptora a los elementos patrimoniales aportados. Los gastos inherentes a la operación son considerados como mayor valor atribuíble a la inversión.

Los elementos patrimoniales cedidos, así como las amortizaciones y provisiones constituidas se dan de baja por los respectivos valores contables.

G) EXISTENCIAS:

Las existencias de materias primas y mercaderías, se reflejan en el activo del balance en función de su precio de adquisición. Cuando existen distintos precios de entrada, se indentifican las diferentes partidas por razón de su adquisición, a efectos de asignarles valores independientes.

Las existencias de materiales para consumo y reposición se reflejan al coste promedio.

El valor contable de las existencias no excede de su valor de mercado.

H) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS:

Corresponde a las diferencias surgidas en la adquisición de participaciones en el capital de sociedades mediante aportaciones no dinerarias en las que el valor contable de los activos es inferior a la de los pasivos. Se valoran por la diferencia entre el valor neto contable de los pasivos y activos aportados, imputándose a la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento de la enajenación a terceros de la participación adquirida.

I) OTRAS PROVISIONES:

Prudencialmente se ha considerado provisionar el importe aún no liquidado a la fecha de formulación de las cuentas de las actas fiscales con respecto a las cuales la Sociedad ha manifestado su disconformidad plena con la Administración Tributaria.

J) DEUDAS:

Son registradas por la Sociedad por su valor de reembolso, distinguiendo los plazos en función del vencimiento de las diversas amortizaciones.

K) IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS:

La Sociedad se halla acogida al régimen de tributación sobre el Beneficio Consolidado de los Grupos de Sociedades, de lo que resulta que, por aplicación de la normativa al caso, se produce la liquidación del Impuesto por el conjunto de los resultados de la dominante y de las sociedades que al efecto consolidan con ella, según se determina en el apartado 13.

El gasto por impuesto sobre sociedades, devengado en el ejercicio, se calcula en función del resultado contable del grupo de Sociedades incluidas en el régimen de tributación mencionado en el párrafo anterior, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes con el resultado fiscal, entendiendo éste como la base imponible del impuesto.

L). TRANSACCIONES EN MONEDA EXTRANJERA:

La conversión en moneda nacional de los créditos y débitos expresados en moneda extranjera se valora, por regla general, aplicando el tipo de cambio vigente en el momento de efectuarse la correspondiente transacción. En particular, las deudas en moneda extranjera a favor de terceros, derivadas de operaciones de tráfico, se valoran al tipo de cambio que se espera de probable vigencia a la fecha de cancelación, de conformidad con los arbitrajes del seguro de cambio que en cada momento convenga contratar a la Sociedad.

Si al cierre del ejercicio surgieran diferencias significativas por aplicación del tipo de cambio vigente a dicha fecha, las diferencias netas negativas de cada grupo homogéneo de moneda se imputan a resultados, mientras que las diferencias netas positivas se registran en el pasivo del balance como "ingresos a distribuir en varios ejercicios".

M) SUBVENCIONES:

Las subvenciones se valoran por el importe concedido, cuando tienen carácter de no reintegrables.

N) INGRESOS Y GASTOS:

La valoración de las distintas partidas de ingresos y gastos que figuran en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, se realiza conforme a los principios de contabilidad generalmente aceptados, observándose en todo caso las reglas que al efecto dispone el Código de Comercio.

Ñ) GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS:

Constituidos por gastos de formalización de préstamos y créditos amortizables según el período de vida de la financiación con la que están relacionados.

5. GASTOS DE ESTABLECIMIENTO:

Los movimientos de las cuentas incluidas en el citado epigrafe, durante el presente ejercicio, han sido los siguientes:

	Miles de Ptas.
Saldo 01/01/96
Aumentos por traspasos	19.744
Amortizaciones	(7.379)
Saldo 31/12/96	12365
Aumentos por traspasos
Amortizaciones	(7.378)
Saldo 31/12/97	4.98

6. INMOVILIZADO INMATERIAL:

El análisis del movimiento de las citadas cuentas y de sus amortizaciones durante el ejercicio ha sido el siguiente:

	иппес ре гретие
	Aplicaciones Informáticas
	Valor al coste	Amortización acumulada	Valor neto contable
$\boldsymbol{\mathsf{S}$ aldo inicial al $\,\boldsymbol{\mathsf{01.01.96}}$	14.873	(3.121)	11.752
Entradas	4.750	(3.718)
Aumentos por traspasos
Saldo final al 31/12/96	19.623	(6.869)	经原始产生
Entradas	17102	(9.181)
Aumentos por traspasos
Saldo final al 31/12/97	36.725	(16.020)	20.705

$\mathcal{F}_{\mathcal{A}}$ at

MH ES DE PESETAS

7. INMOVILIZADO MATERIAL:

فيرتد

$7.1$ Análisis del movimiento de cada cuenta incluida en este epígrafe y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas, durante los ejercicios 1997 y 1996:

		MILES DE PESETAS
	Terrenos y construce.	Instalaciones técnicas y maquinaria	Otras instalaciones utillaje y mobiliario	Anticipos e inmovilizado en curso	Otro inmovilizado	TOTAL
VALOR AL COSTE Saldo inicial al 01/01/96	343.769	66.323	446.570	77.904	1.589.466	2.524.032
Aumentos		$\cdots$	7.264	10.306	19.337	36.907
Actualización R.D.L. 7/96	66.286	3.623	21.937	6.607	107.173	205.626
Disminuciones			(846)	(10.159)	(237.000)	(248.005)
Saldo final al 31/12/96	410.055	69,946	474.925	84.658	1.478.976	2.518.560
Aumentos	58.534	1.900	55.020		10.036	125.490
Traspasos			84.658	(84.658)
Disminuciones	(1.784)	(139)	(63.277)	---	(1.310.105)	(1.375.305)
Saldo final al 31/12/97	466.805	71.707	551.326		178.907	1.268.745
AMORTIZACIONES
Saldo inicial al 01/01/96	102.016	41.411	372.654		283.338	799.419
Dotación ejercicio	3.728	15.703	19.611		92.625	131.667
Trasp. libertad amort.	33					33
Reducción por bajas			(555)		(75.050)	(75.605)
Saldo final al 31/12/96	105.777	57.114	391.710	ાન્ય ખેતમ	300.913	855 514
Dotación ejercicio	9.884	9.208	62.382	---	28.834	110.308
Trasp. libertad amort.	34	$-$				34
Reducción por bajas	(389)	(139)	(50.603)		(172.183)	(223.314)
Saldo final al 31/12/97	115.306	66.183	403.489	蘯	157.564	742.542
VALOR NETO CONTABLE
01.01.96	241.753	24.912	73.916	77.904	1.306.128	1.724.613
31.12.96	304,278	12832	83.215	84658		1.178.063 1.663.046
31.12.97	351.499	5.524	147,837		1621.343	526.203

La línea "Actualización R.D.L. 7/1996" muestra el incremento del valor del inmovilizado material por las operaciones legales de actualización practicadas y que de acuerdo con la normativa que regula dichas operaciones han sido incluidas en el balance de situación integrante de las Cuentas Anuales del ejercicio 1997 y 1996.

La influencia en la amortización del ejercicio del incremento de valor del inmovilizado material originado por las operaciones de actualización citadas ha ascendido a 16 millones de pesetas.

Informaciones sobre el inmovilizado material: $7.2$
Las principales tasas de amortización anual por grupos de elementos practicadas $\bullet$ para los ejercicios de 1997 y 1996 son las siguientes:

- Construcciones	$3-6%$
- Instalaciones técnicas y maquinaria	10-25%
- Otras instalaciones, utiliaje y mobiliario	6-8-10-25%
- Otro inmovilizado	4-12.5%

El valor neto del inmovilizado material no afecto directamente a la explotación ascendía a 180 millones de pesetas a la fecha de cierre ,el mismo importe que en el ejercicio 1996, siendo su desglose:

	Miles de Pesetas

Terrenos y Construcciones	180	180

Al cierre del ejercicio de 1997 existían bienes afectos a garantías hipotecarias a favor del Instituto de Crédito Oficial (I.C.O.) por valor neto contable de 155 millones de pesetas (1.283 millones al cierre de 1996). La transmisión del buque "Sil" a la empresa del Grupo, BOANOVA, S.A., justifica la diferencia de importes entre ambos ejercicios.
Agrupación de bienes del inmovilizado material totalmente amortizados:

	MILES DE PESETAS
	1997	1996
Construcciones	37.998	37.996
Instalaciones Técnicas y Maquinaria	3.365	3.504
Otras Instalaciones, Utiliaje y Mobiliario	312.877	296.623
Otro Inmovilizado	139.093	144.380
TOTAL	493.333	482.503

INVERSIONES FINANCIERAS: 8.

$8.1$ Análisis del movimiento de las cuentas de Inmovilizaciones Financieras e Inversiones Financieras Temporales y de sus correspondientes provisiones:

χÝ

INMOVILIZACIONES FINANCIERAS:

				MILES DE PESETAS
	Participaci. Empresas Grupo	Créditos Empreses Grupo	Particpaci. Empreses Asociadas	Cartera de Valores a Largo Piazo	Otros Créditos	Depósitos v Fianzas Constituidas	Provisiones
Saldo Inicial al 01/01/96	13.759.467	327.480	437.342	165.883		2.637	(1.144.000)
iEntradas	1 570.407	978.373				2.111
lSalidas	(3.360.620)	(318.628)	(14.042)	(30.000)		(226)	777.250
Sado timi al 31/12/2010 - 14/2020			MARITADOS	AG 15183		REAL PROPERTY	MARK OF
Entradas	6.651.911	1.212.000		2.752	56.199	809.632	(445.843)
lSalidas	(3.028.419)	(1.047.225)	(2.091.442)	(5.888)		(1.002)	275.001
Traspasos	(2.150.560)	---	2.150.560
Saido Final al 31/12/97	43.442136 < - 1252.000		$-482.418$	132.747	56.199		$-813152 - 137592$

En relación con el compromiso con UAL Merchant Bank de Namibia de "put option and call option" que se menciona en el último párrafo de la nota 8.3, la Sociedad tiene depositados en Société Générale, sucursal en España, un F.I.A.M.M. por importe de 809 millones de pesetas, clasificado como Depósitos y Fianzas constituidos a largo plazo.

INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES:

	Miles de Pesetas
	Créditos Empresas Grupo	Otros Créditos
Saldo Inicial al 01/01/96	2.678.655	213.620
Entradas	2.004.809	412.687
Salidas	(2.075.754)	(346.843)
Saldo Final al 31/12/96 anno 2008 1998	2.607.710	279.464
Entradas	625.203	8.897.211
Salidas	(2.963.204)	(8.992.851)
Saldo Final al 31/12/97	269,709	183.824

$8.2$ Información sobre Sociedades Participadas:

EMPRESAS DEL GRUPO:

مراد

					Miles de Pesetas
					THE REPORT OF STREET Dividendo	ALL SHOW LANDS		1996 - 200 and 20 Dividendo
these		ಾಂಧಿ	Inversion	$\mathbf{v}_0$	Recibido	Inversión	$\gamma_{\rm e}$	Recibido
Acuinova Galicia, S.A.	España		209.965	100.00		69.967	86.43
Acuinova Andalucia, S.A.	España	4	753.105	70.00
Airun	España	4	89.192	100.00
Argenova, S.A.	Argentina		1 281 992	100.00		1.281.993	100,00	183.596
Bajamar Séptima, S.A.	España	3	975.000	97,00		975.000	97,00
Boanova, S.A.	España-	$\ddagger$	492.599	100.00	1.050.000.	492.599.	100.00	175,000
Boapesca, S.A. *	España	1.5				54.878	50.00
Diproco, S.A.	España	2, 3	9.999	100,00		9.999	99.99
Eiranova Fisheries Ltd.	Irlanda	1, 2				34.222	100.00	175.000
Frigodís, S.A.	España	\$	1699.989	100.00		1.499.989	99.99
Frinova, S.A.	España	2, 3	1.364.999	94.00	3.280	1.364.999	94,00	55,000
Frumar S. Productos Aliment.	Portugal	3	16	100.00		16	100.00
Hasenosa *	España	3				11.259	50.00	5.000
Insuiña	España	4	188.431	100,00
Newfishing Australia Pty. *	Australia	$\mathbf{1}, \mathbf{2}$				727.349	50,00
NovaNam *	Namibia					1.357.074	49,00
Novagroup Pty. Ltd.	R.S.A.	5			62.500	312.628	42.50	25.724
Novapesca Trading, S.L.	España	5, 6	3.585.000	100.00	52 168	180.990	99.99
Pesca Chile, S.A.	Chile-	1.24.5	1.357.678	100,00		1.211.880	100,00
Pescafresca, S.A.	España	1, 2	9.990	99.90		9.990	99.90	15.000
Pescanova Alimentación, S.A.	España	3	$\mathbf{1}$			164 989	99.90
Pescanova Chapela, S.A.	Espana	2, 5	1.403.745	91.72		1.363.745	97,22
Pescanova del Perú	Perú	ł	4.431	100,00		4.431	100,00
Pescanova International, S.A.	Belgica	\$	2.647			737.540	100,00
Pescanova Netherlands	Holanda	5	5.446	100,00		5.446	100,00
Pescanova Portugal Ltda.	Portugal	2, 3	30			30
Pesquerías Belnova, S.A.	Uruguay	1.5				90.311	88.87
Sofitransa Dos. S.L.	España	5	499	99,80		499	99.80
Southern Harvest Pty. Ltd.	Namibia	5	7432	66.67		7431	66,67
TOTAL			13.442.186			8098119924

* Reclasificadas en 1997 como empresas asociadas

$1)$
Extracción y comercialización de productos de la pesca
Procesamiento y comercialización de productos de la pesca $2)$
Procesamiento y comercialización de otros productos alimenticios $3)$

$\mathcal{A}$

Acuicultura $4)$
$5)$ Otros servicios
Sociedad unipersonal $6)$

PARTICIPACIONES EN EMPRESAS ASOCIADAS Y DIVIDENDOS RECIBIDOS:

$\overline{a}$ and $\overline{a}$

		Miles de l'esetas

	Inversión	%	Dividendo Recibido	Inversión	%	Dividendo Recibido
Zeltia, S.A.	416.280	7.51	7.021	423.300	7,59
Boapesca, S.A.	54,879	50,00	Section
Hasenosa, S.A.	11.259	50,00	3.000
Newfishing Australia Pty.			99.500
TATOR	网络海洋医骨折医骨折			2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009

CARTERA DE VALORES A LARGO PLAZO:

	Miles de Pesetas
	INVERSION		RENDIMIENTOS
	1997	1996	1997	1996
Cemasce		2.034		711
Frimercat	11.850	11.850		962
Alimentos y Sol		3.855	960	60
LG. Mercat del Peix	250	250	90
Mercabilbao	50	50
Mercamadrid	2	2
C.F.V. Club Financiero de Vigo	2.750
Obligaciones Central-Hispano				1.200
Oremape, S.A.	500	500	200	200
Pharmamar	111.450	111.450
Real Club Celta S.A.D.	4.010	4.010
S.I.P.S.A.	1.282	1 282
Soermar, S.A.	600	600
Frivipesca Galicia, S.A.	3
TOTAL	132.747	135.883	1,250	3.133

Ninguna de las acciones de las Sociedades enumeradas cotiza en las Bolsas españolas, excepto Zeltia, S.A..
La indicación segunda del artículo 200 de la Ley de Sociedades Anónimas establece que podrán omitirse determinadas menciones relativas a Sociedades participadas cuando por su naturaleza puedan acarrear graves perjuicios a las mismas. El Consejo de Administración estima que los resultados de sus acciones estratégicas en los ámbitos nacional e internacional no deben ser mostrados a sus competidores, por lo que ha decidido su no publicación, tanto por 1997 como por 1996, al amparo de la disposición legal que así lo contempla.

8.3 Otra información:

CRÉDITOS A EMPRESAS DEL GRUPO:

	Miles de Pesetas
BMRRESA			$(1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1$

Argenova, S.A. Austral Fisheries		10.199		473.741	Dólar USA A.U.D.
E.P.I.				284.462	Franco Frances
Novagroup			13.422	13.978	Peseta
NovaNam	$+ + -$	977.026			Peseta
Pesca Chile, S.A.				132.721	Dólar USA
Pescanova F. I. of Namibia				454.478	Dólar USA
Pescanova France				18.494	Franco Francés
Pescanova International	1.152.000		231.653	1.167.276	Peseta
Pescanova Italia			24.634	24.634	Dólar USA
Skeleton Coast Trawling				37.926	Dólar USA
TOTAL	1.152.000	987.225	269,709	2.607.710

Los vencimientos de los préstamos concedidos a largo plazo son:

	Miles de Pesetas
Vencimientos	1997	1996
2000	1.152.000	987.225
TOTAL	4.152,000	987.225

a was

La tasa media de rentabilidad de los préstamos concedidos a largo plazo, basada en el MIBOR, es del 5,59% (7,6% en 1996).
Existe un compromiso con UAL Merchant Bank de Namibia de "put option and call option" para el que al 31 de diciembre de 1999 UAL podrá exigir que Pescanova recompre las acciones de NovaNam propiedad de UAL por un precio predeterminado y mediante el que Pescanova podrá recomprar las mismas en cualquier momento del mismo período.

$\mathcal{L}(\mathcal{S})$

9. EXISTENCIAS:

La Sociedad mantiene comprometido, mediante contrato de arrendamiento de industria, el transporte y parte del almacenamiento de sus existencias con la sociedad S.D.F. para el período 01.01.97 al 31.12.01.

FONDOS PROPIOS: 10.

10.1 Análisis del movimiento de los epigrafes de Capital y Reservas.

	Miles de Pesetas
	CAPITAL	RESERVA LEGAL	OTRAS RESERVAS	RESERVA REVALORIZACION RDL 7/96
Saldo al 1º enero 1996	8.036.475	1.100.000	1.143.729
Dotación distribución Resultado 95 Aplicación Libertad Amortización Actualización Balance RDL 7/96		110.000	581.721 (34)	199.459
Saldo al 1º Enero 1997	8.036.475	1.210.000	1.725.416	199.459
Dotación Distribución Resultado 96 Aplicación Libertad Amortización		95.000	464.397 (34)
Saldo al 31 Diciembre 1997	8.036.475	1.305.000	2.189.779	199.459

10.2 Capital suscrito:

El importe de capital nominal suscrito y desembolsado por los ejercicios 1997 y 1996 es de pts. 8:036:475:000 representado por 8.036.475 acciones emitidas al portador y representadas en anotaciones en cuenta, con un valor nominal de 1.000 pts. cada una.
Como resultado de la compra y venta de acciones propias, poseídas por una filial, se ha reducido la existencia en principio del ejercicio en un saldo neto de 650 acciones. El coste medio de adquisición de las 79.273 acciones existentes en 31 de diciembre es de 1.573 pesetas por acción. Las operaciones realizadas con acciones propias proporcionaron un beneficio a la filial tenedora de 10,8 millones de pesetas.
Se halla admitida a cotización oficial en las Bolsas de Madrid y Bilbao a la fecha de la formulación de las presentes cuentas anuales la totalidad del capital social en circulación, esto es 8:036.475 acciones.
10.3 Reserva Legal:
La dotación de esta reserva se determina de acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, que establece que las sociedades vendrán obligadas a deducir de los beneficios del ejercicio un 10% hasta constituir una reserva que alcance, al menos, el 20% del capital social.

Esta reserva, mientras no supere el límite indicado, no es de libre disposición, excepto en caso de liquidación, y sólo podrá utilizarse para compensar pérdidas y aumentar el capital social en los términos establecidos por la Ley de Sociedades Anónimas.

10.4 Otras Reservas:

Se trata de una reserva de libre disposición.
10.5 Reserva de revalorización Real Decreto Ley 7/1996, de 7 de junio:
Esta reserva, incorporada al balance de situación integrante de las Cuentas Anuales del ejercicio 1997 y 1996, es consecuencia de las operaciones de actualización del valor del inmovilizado material practicadas de acuerdo con la normativa que regula dichas operaciones, menos el gravamen fiscal del 3% del importe de las revalorizaciones.
Las operaciones de actualización y saldo de esta reserva deberán ser aprobadas por la Inspección de Hacienda antes del 31 de diciembre de 1999. (tres años desde la fecha del balance en el que consten las operaciones de actualización) considerándose tácitamente aprobada a partir de esa fecha. El saldo de la reserva es indisponible según se establece en la normativa legal, hasta su aprobación por Inspección de Hacienda, salvo que se satisfagan los impuestos la. correspondientes.

A partir de la fecha de aprobación de la reserva y una vez efectuadas las rectificaciones contables resultantes, si las hubiere, dicha reserva podrá destinarse a eliminar resultados contables negativos, aumentar el capital social de la Sociedad y a partir del 31 de diciembre de 2006 (10 años contados a partir de la fecha del balance en que se reflejaron los operaciones de actualización) a reservas de libre disposición. El saldo de la Reserva no podrá ser distribuido, directa o indirectamente, a menos que la plusvalía haya sido realizada mediante la venta o amortización total de los elementos actualizados.

$11.$ OTRAS PROVISIONES:

El movimiento de la cuenta Provisiones para Riesgos y Gastos (Provisión para Impuestos) en el ejercicio ha sido:

	Miles de pesetas

Saldo Inicial al 01/01
Entradas	431.479	0
Salidas		Ð

$12.$ DEUDAS NO COMERCIALES:

12.1. Deudas con Entidades de Crédito:

El cuadro de vencimientos, por años, de las Deudas con Entidades de Crédito que el Plan General Contable considera a largo plazo es el siguiente:

	AÑOS DE VENCIMIENTO
	1998	1999	2000	2001	2002	2003	siguientes	TOTAL
Ejercicio 1997
Préstamos y Créditos	$-$	1.828.571	1.828.571	1.828.572	800.000	$-1$	3.000.000	9.285.714
Ejercicio 1996
Préstamos y Créditos	1.828.572	1.828.571	1.828.571	1:828.571	800.000		3.000.000	11.114.285

El tipo medio de interés de las deudas a largo plazo con Entidades de Crédito es del 5,64 (5,27% en 1996).
La Sociedad tiene concedido un préstamo subordinado convertible en participativo por importe de 6.000 millones de pesetas y final el 31 de diciembre de 2006 y, por lo que la Sociedad viene obligada a cumplir con determinadas condiciones en cuanto a volúmenes de inversiones y ratios de endeudamiento y rentabilidad, entre otras. A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales se han cumplido con las condiciones exigidas. El saldo dispuesto al 31 de diciembre de 1997 es de 3.000 millones de pesetas.
El desglose de las deudas con Entidades de Crédito, que el Plan General Contable considera a corto plazo es el siguiente:

		TATIC2 AC L'E2C149

Préstamos y Créditos	1.269.140	1.049,509
Riesgo por Efectos	360.573	1.224.379

Milee de Pesetas

El importe no dispuesto en líneas de descuento a 31.12.97 ascendía a 2.939 millones de pesetas (1.624 millones en 1996).
El disponible en pólizas de crédito al 31.12.97, ascendía a 6.222 millones de $\mathbf{r}$ pesetas (9.544 millones a 31.12.96).
Gastos financieros devengados y aún no pagados, 9 millones de pesetas (29 millones a 31.12.96).
Del total de las deudas con Entidades de Crédito registradas a 31.12.97, 6.695 millones de pesetas tienen garantía hipotecaria de bienes de la Sociedad y Sociedades del Grupo (8.000 millones a 31.12.96), subvencionado el tipo de interés en cuatro puntos, como en 1996.
12.2. Emisión de obligaciones y otros valores negociables:

Al cierre del ejercicio la Sociedad tenía en circulación 2.000 millones de pesetas en obligaciones, cuyas principales características son:

$\bullet$ Nominal total de la emisión	2.000 millones
$\star$ Nominal por título	50 millones
Título $\mathbf{r}$	Al portador
÷ Interés	8% (con subvención anual del
	IGAPE del 3% durante 7 años
* Tipo	Simples, no convertibles
۰, Garantía	Personal de la Sociedad
Vencimiento ₩.	15/06/2003 1.000 millones
	10/03/2004 1.000 millones

12.3. Subvención del I.G.A.P.E. (Instituto Galego de Promoción Económica) al tipo de interés de los pasivos financieros:

Durante el ejercicio, la Sociedad ha recibido subvenciones al tipo de interés, por importe de 555 millones de pesetas, que se han registrado como menos gastos financieros, en la cuenta de pérdidas y ganancias (579 millones en 1996).

SITUACIÓN FISCAL: $13.$

فوجاني

Como se indica en la nota 4.K) de la Memoria, la Sociedad se halla acogida al régimen de tributación de beneficio consolidado de los Grupos de Sociedades. Las Sociedades que forman el citado grupo son: Pescanova, S.A., Diproco, S.A., Frigodís, S.A., Frinova, S.A., Pescafresca, S.A., Boanova, S.A., Bajamar Séptima, S.A., Pescanova Chapela, S.A., Pescanova Alimentación, S.A., Sofitransa Dos, S.L. y Novapesca Trading, S.L.

La conciliación entre el resultado contable del grupo fiscal formado por la Sociedades anteriores y la base imponible del Impuesto sobre Sociedades, es la siguiente:

Resultado Contable del Ejercicio:

	Miles de Pesetas
	1997	1996
Resultado Contable del Ejercicio	1.502.000	1,016,679
Diferencias permanentes
- Aumentos	1.096.000	262.000
- Disminuciones	(2.628.000)	(605.822)
Resultado Contable Ajustado	(30,000)	67.57
Diferencias temporales - Aumentos	309.000	129.933
- Disminuciones		(802,790)
Resultado Fiscal (base importible)	279,000
Compensación bases intentives assemble	279,000

La Sociedad tiene adquiridos compromisos de reinversión en los próximos ejercicios por importe de 1.600 millones de pesetas como consecuencia del diferimiento de plusvalías obtenidas en el ejercicio 1996 en la transmisión de elementos patrimoniales.

La Sociedad ha presentado un plan de reinversiones, pendiente de su aprobación por la Administración, de acuerdo al cual deberá reinvertir un importe de 884 millones en los próximos dos ejercicios y 688 millones en cada uno de los tres siguientes. Adicionalmente, por enajenación de activos fijos en 1994 por valor de 349 millones de pesetas, se asumió el compromiso de reinversión de dichos importes antes de finales de 1998.

$\sim \sigma^{\rm i}$

Están abiertos a inspección por parte de las autoridades fiscales, los siguientes impuestos y ejercicios:

* Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas	1994 a 1997
* Impuesto sobre el Valor Añadido	1994 a 1997
* Impuesto sobre Sociedades	1994 a 1997
* Impuesto sobre los Rendimientos de Capital Mobiliario	1994 a 1997
* Rentas de Aduanas	1996 y 1997

Durante Administración Tributaria ha incoado el ejercicio, la diferentes actas correspondientes al período 1990 a 1993 que han originado un total de 1.197 millones de pesetas, registrado en gastos extraordinarios (239 millones de pesetas), gastos financieros (55 millones de pesetas) gastos y pérdidas de otros ejercicios (335 millones de pesetas) y gastos por impuesto de sociedades (568 millones de pesetas). Por discrepancias con la Administración Tributaria la Sociedad ha interpuesto reclamación económico-administrativa contra parte de las liquidaciones por 631 millones en concepto de cuotas, sanciones e intereses. No obstante, la Sociedad ha procedido al pago de 520 millones de pesetas en lugar de prestar la garantía bancaria necesaria para obtener la suspensión mientras se tramitan las reclamaciones y, por ello, en el balance de la Sociedad se ha incrementado el endeudamiento en el importe satisfecho. De las mencionadas actas a la fecha del cierre están pendientes de resolución por la Oficina Nacional de Inspección actas relativas a los ejercicios 1990 y 1993 por un importe total de 320 millones de pesetas los cuales, por criterios de prudencia, han sido provisionados en el balance. La Sociedad estima que tales actas podrían quedar resueltas favorablemente en el ámbito de la Oficina Nacional de Inspección. Si esto ocurre, además de quedar sin efecto las referidas actas, procedería, adicionalmente, reducir otras cuotas ya liquidadas en aproximadamente 100 millones como consecuencia de la correcta aplicación de deducciones. Asimismo, un importe de aproximadamente 195 millones correspondiente a cuotas ya liquidadas y no recurridas puede, bajo determinadas circunstancias, ser recuperado por la Sociedad en futuras declaraciones por el Impuesto sobre Sociedades.

El Grupo Fiscal tiene las siguientes bases imponibles negativas pendientes de aplicación después de considerar la aplicación de 279 millones en el ejercicio 1997.

Origen	Millones	Último año de aplicación
1996	283	2003

Los saldos pendientes de aplicación en concepto de deducción por inversiones se encuentran sujetos, asimismo, a la resolución de las reclamaciones interpuestas contra las actuaciones inspectoras no siendo posible determinar los mismos a la fecha de cierre.

A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales se encuentra en curso la inspección, por parte de las autoridades fiscales, de todos los impuestos a los que está sujeta la Sociedad correspondiente al ejercicio 1994. En opinión de los asesores fiscales de la Sociedad, las posibles discrepancias con las actuaciones inspectoras, caso de que existiesen, para el período 1994-1997, podrían estar cubiertas con el exceso de provisión contabilizado que resulte del posible buen fin de los recursos y alegaciones contras las actas derivadas de la comprobación del período 1990 a 1993.

GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS CONTINGENTES: 14.

Para préstamos de entidades de crédito, la Sociedad tiene avales concedidos, al 31.12.97 por importe de 15.946 millones de pesetas (11.968 millones al 31.12.96), correspondiendo todos ellos a empresas del Grupo y Asociadas.

15. INGRESOS Y GASTOS:

TRANSACCIONES CON EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS:

		Miles de Pesetas
	1991		1996
	Grupo	Asociadas	Grupo
Compras	14.494.243		10.951.160
Ventas	10.352.884		8.702.846
Servicios recibidos	595.186		780.297
Servicios prestados	747.052	معادسة شا	823 179
Intereses abonados	10.370	164.717	238.259
Intereses cargados	363.110		789.469
Dividendos recibidos	1.167.948	109.521	634,320

TRANSACCIONES EFECTUADAS EN MONEDA EXTRANJERA:

	Miles de Pesetas
	1997
Compras	12.400.279	10.399.921
Ventas	717.050	578.057
Servicios prestados	275.465	380.615
Servicios recibidos	338.944	102.112

DESGLOSE DE LAS PARTIDAS DEL DEBE DE LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS:

Consumo de Mercaderías:

	Miles de Pesetas
Mercaderias
Compras Variación existencias	18.193.412 1.080.803	16.142.214 1.276.895
TOTAL	6.274.215	$\sim 47.419109$

Consumo de Materias Primas:

		Miles de Pesetas
Materias primas y otras materias consumibles		1996
Compras	841.865	636.905
Variación existencias	127.931	12.113

Variación de Provisiones y Pérdidas por Créditos Incobrables:

			Miles de Pesetas
		1997	1996
Saldo a 1º enero		332.979		695842
Otros movimientos				5.538
Dotación Provisiones Tráfico	33.723		42.894
Otras Dotaciones	200.100
Cobros Saldos Dotados	(29.716)		(11.700)
Total Variación		204.107		31.194
Aplicación		(272.367)		(99.595)
Saldo a 31 diciembre THE CONTRACT & LOCK COMPANY		764,719		BALLAYA

$\downarrow$ $\downarrow$

Distribución del importe neto de la cifra de negocios:

			1996
Mercado Nacional	Mercado Extranjero	Mercado Nacional	Mercado Extranjero
20.772.776	3.972.160	18.335.415	3.506.161
(664.486)	(26.385)		(94.113)
(7.534)
484.798	423.781	126.748	551.143
2015851554			3.963.191
		1997	Miles de Pesetas (674.039) (29.241) 4469.556 17.758.163

Plantilla media de personal:

$\ddot{\phantom{0}}$

Personal Oficinas	104	104
Flota	25	66
Delegaciones	22	28

Partidas más significativas incluidas en resultados extraordinarios:

		Miles de Pesetas
	1997	1996
Dotación gastos amortizables
Reducciones de capital para el reintegro del patrim. neto en Socied. participadas		(134.951)
Resultados en bajas de Inmovilizado Material		(129.933)
	46.025	(80.935)
Restituciones Varias	73.291	44.378
Indemnizaciones		(67.369)
Variación Provisión Depreciación Cartera de Control	(433.843)	78.250
Resultado neto Venta Inmovilizado Financiero
Ayudas U.E. a proyectos *	(978)	503.274
Ajustes saldos clientes	120.705	98.697
	$- - -$	(190.986)
Compensación I.S. grupo fiscal consolidado		(165.500)
Provisión para revisiones fiscales	(573.699)	---
I.S. ejercicios anteriores	(46.000)	99.403

(*) Corresponde a ayudas de la Unión Europea por Asociación Temporal de Empresas en países no Comunitarios.

16. OTRA INFORMACIÓN:

Las percepciones devengadas en el curso del ejercio por los miembros del Órgano de Administración se componen de:

		Miles de Pesetas

Sueldos	43.561	41.434
Remuneraciones		30.048
Otras prestaciones	20,000

$\star$ No existen anticipos o créditos concedidos al conjunto de miembros del Órgano de Administración.
La Sociedad no tiene contraidas obligaciones en materia de pensiones y de seguros de vida respecto de los miembros antiguos y actuales del Órgano de Administración.
Por Sentencia de 12 de mayo de 1997, notificada con fecha 26 del mismo mes, El Tribunal Supremo de Justicia ha desestimado el recurso interpuesto por Pescanova. S.A. contra el acuerdo del Consejo de Ministros de fecha 27 de enero de 1995. denegatorio de la pretensión indemnizatoria de abono de lucro cesante derivado de la supresión de las ayudas aplicables a las Sociedades Pesqueras Conjuntas, sin perjuicio de la interposición de los recursos que procedan.

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$\mathbf{y}$

CUADRO DE FINANCIACIÓN DEL EJERCICIO 1997

(Mi'es de Pesetas)

		BY CESSODE APRICATION ESSOPHATON IN T (Distribution de Capital Circularie)	2.593.767		EXCESO DE ORIGENESSOHRE ADDICACIONES
RA35259	BELLES	TO KATHORS	4,941,492	11462895	BEATA PARTICIONAL
318.628	1.047.225	Empresas del Grupo	1.877.749	1.828.571	Empréstitos y otros pasivos análogos
318.628	1.047.225	CORTO PLAZO DE INMOVILIZ. FINANCIERAS CANCELACIÓN ANTICIPADA O TRASPASO A	1.877.749	828.571	CANCELACIÓN O TRASPASO A CORTO PLAZO DE DEUDAS A LARGO PLAZO
30,226	24,522	Otras inversiones financieras	363824	367.614	DIVIDENDOS
14.042	2.614.094	Empresas Asociadas
3,230.687	2.224.156	Empresas del Grupo	2.111	868.583	Otras inversiones financieras
3.274.955	4.862.772	Inmovilizaciones financieras	ļ		Empresas Asociadas
252.485	1.198.050	Inmovilizaciones materiales	2.548.780	7863911	Empresas del Grupo
3.527.440	6.060822	ENAIENACIÓN DE INMOVILIZADO	2.550.891	8.732.494	Innovilizaciones financieras
			36.907	125,490	Inmovilizaciones materiales
3,000,000	i	Emprestitos y otros pasivos análogos	4.750	17.102	Inmovilizaciones inmateriales
3,000,000	i	DEUDAS A LARGO PLAZO	2.592.548	8.875.086	ADQUISICIÓN DE INMOVILIZADO
689.191	1.815.086	RECURSOS PROCEDENTES DE LAS OPERACIONES	107371	111.124	GASTOS ESTABLECIMIENTO Y FORMALIZACIÓN DE DEUDAS
\$64		ORIGENES	1996	1997	APLICACIONES

PESCANOVA, S.A.

$\ddot{\phantom{0}}$

VARIACIÓN DE CAPITAL CIRCULANTE

$\overline{\phantom{a}}$

(Miles de Pesetas)

		1.289.008		1.361.140			5,101
● 「生活活躍」					5115.269			104.488	29.259		SUCCESS	外に、空気の
AUMENTOS DISMINUCIONES EJERCICIO 1997		1 208.734					2.433.641	137.067	17,192		3,796,634	2259262
			433.227		1 104 145						1597.372
	Existencias	Deudores		Acreedores		orales Inversiones Financieras Temp	Tesorería		Ajustes por periodificación	ENGT

ç.

$\frac{1}{2}$

CONGILIACIÓN ENTRE EL RESULTADO CONTABLE Y
LOS RECURSOS APLICADOS O PROCEDENTES DE LAS OPERACIONES

(Miles de Pesetas)

RESULTADO CONTABLE DEL EJERCICIO	867.944	926.977
MÁS.
ición inversiones financieras ización inmovilizado Dotaciones amorti Dotación deprecia	445.843 126.867	135.385
ado Pérdidas inmoviliz Provisiones	1.551.143 431,479	210.868
MENOS.
Beneficios inmovilizado Aplicación dotaciones	1.596.190 12.000	505,789 78.250
BANOIS AREA CONTROLLER REGULSOS HIGGED	TELESIOES

$\hat{\mathcal{C}}$

INFORME DE GESTION

La actividad en las diferentes compañías pesqueras, integrantes del Grupo PESCANOVA, se desarrolló de forma diversa. Durante la mayor parte del año, el área de recursos no respondió, en términos generales, a lo esperado, influida la actividad por acontecimientos coyunturales, de manera decisiva por la corriente de El Niño, originando escasez de capturas, reducción de la actividad y otras consecuencias desfavorables.

El fenómeno de El Niño lleva asociado cambios pronunciados en corrientes marinas, vientos, temperaturas, oxigenación del agua, etc., lo que ocasiona movimientos anormales de las nutrientes que constituyen el alimento de los peces, viéndose obligados éstos a desplazarse de su hábitat natural, imposibilitados para realizar su crecimiento normal, con aumento de la tasa de mortalidad.

En algunas zonas de Suramérica se ha observado un desplazamiento de la merluza hacia aguas más profundas y frías, alejándose de la costa. La influencia en la captura de especies demersales en otras zonas no ha sido muy pronunciada. En los cultivos de salmones, el aumento de temperaturas ha permitido un desarrollo más sostenido durante el invierno austral.

Debido al fenómeno comentado, en las zonas atlánticas del Cono Sur americano la merluza negra sufrió un desplazamiento anormal hacia el norte y las capturas, en su zona habitual de pesca al sur, se redujeron a la mitad. Las previsiones de capturas del langostino no se pudieron cumplir en el volumen esperado.

Las capturas de túnidos descendieron de forma notable y en algún país fueron suspendidas en ciertas especies.

En Malvinas las capturas de calamar se situaron en niveles por debajo de la mitad de las previsiones.

En el Atlántico Norte y posiblemente relacionado con El Niño, las altas temperaturas del agua ocasionaron igualmente deterioro en los rendimientos.

No en todas las especies, ni en todos los países, la influencia de El Niño se

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hace notar por igual. Tampoco se manifiesta en la misma época ni con la misma duración. Así, por ejemplo, en Namibia los aumentos de la temperatura en el agua, unidos a la falta de oxígeno en grandes áreas de las zonas habituales de pesca, han impedido un normal desarrollo de la merluza, ocasionando importantes reducciones, tanto en rendimientos de capturas como en los tamaños de las mismas.

Otros caladeros no afectados por tales acontecimientos se comportaron con normalidad ofreciendo resultados aceptables.

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Asimismo, la debilidad de las monedas en el conjunto de las economías de la Unión Europea con respecto a las monedas de ciertos países afectó también, de manera coyuntural, al área pesquera. En efecto, las monedas nacionales de Chile, Uruguay, Argentina, Namibia y Mozambique, países en los que se encuentran ubicadas empresas pertenecientes al Grupo Pescanova han experimentado una corrección al alza con respecto a las monedas que se integran en el Sistema Monetario Europeo, y en particular con la peseta, lo que ha provocado que los costes de producción de las materias primas con origen en esos países se hayan incrementado y cuando tales productos se venden en el área de la peseta (marco, franco, fira, escudo) no haya podido recuperarse el margen de producción a través de un incremento de los precios en su totalidad, sino sólo parcialmente.

El incremento de valor de las divisas respecto a la peseta ha provocado el efecto de que los costes financieros, que se han reducido respecto al año anterior, lo hayan hecho en menor medida que el tipo de interés de nuestra moneda. Han provocado asimismo un elevado incremento en el valor de los activos fijos, sin que esta subida haya supuesto desembolso efectivo de tesorería

Con las correcciones que los impactos de la Corriente de El Niño y de las variaciones en los cambios monetarios han supuesto, 1997 se considera un año de transición por lo que a resultados económicos se refiere y muy importante en el afianzamiento de la marca en los mercados, en la presencia de la flota en sus caladeros, y en la consolidación de recursos pesqueros de presente y futuro.

Pescanova es una de las primeras flotas pesqueras internacionalmente y está consolidada en aquellos países donde existen los recursos de interés para su estrategia. Mantiene su posición preponderante como marca en los mercados de la Península Ibérica y está consiguiendo importantes progresos en otros

$\mathbb{R}^d$

países europeos.

Continúa el desarrollo del plan de acuicultura en los centros de Andalucía y Galicia y ha conseguido avances muy importantes en la producción del rodaballo, lubina, langostino y dorada durante el ejercicio por aplicación de tecnologías desarrolladas por el propio Grupo. El plan de acuicultura entrará en su etapa de desarrollo en 1998 con buenos resultados.

En síntesis, habría que hablar de factores climatológicos y de factores de cambio monetario como impactos en el actual ejercicio. Un ejercicio que, por otra parte, ha tenido buenos resultados en la consolidación de la marca dentro de los mercados sobre todo del Sur de Europa.

Las empresas puestas en equivalencia que produjeron en 1997 resultados negativos, han experimentado ya una notable mejoría en el volumen y tamaño de sus capturas, que ofrece claros resultados positivos hasta el día de hoy.

La tendencia, a la baja de los tipos de interés, que supone una reducción significativa en comparación con el año pasado, hace prever que en 1998 habrá una considerable reducción en los gastos financieros.

Los tipos de cambio de la mayoría de las monedas de los países donde se ubican las empresas pesqueras del Grupo Pescanova, según los estudios y tendencias más recientes, se espera que se reduzcan con relación a la peseta, mitigando el fuerte incremento de costes de las materias primas habidos durante 1997.

En los últimos meses, como vaticinaron los expertos, tiende a remitir el efecto de El Niño y se ha podido comprobar una significativa recuperación de los caladeros de pesca habituales lo que ha permitido que se produzcan hasta el momento, capturas normales, a diferencia de lo ocurrido durante todo 1997.

Se espera que se produzca una rápida recuperación de los márgenes de ventas que permitan alcanzar los niveles normales de mercado que en 1997 vinieron marcados por el alza del coste de producción, indexados en otras monedas.

En resumen, los efectos adversos sufridos durante 1997, en lo fundamental, han remitido y se espera una recuperación de los resultados de explotación.

Las ventas en el ejercicio ascendieron a la cantidad de 24.995 millones de

$\ddot{ }$

pesetas, con un crecimiento del 15 por 100 con respecto al ejercicio anterior. El beneficio de las actividades ordinarias, por su parte, registró también un crecimiento en relación con el año inmediatamente precedente.

Los recursos netos generados en el ejercicio ascendieron a 1.001 millones de pesetas. Una vez aplicadas las dotaciones a la amortización del inmovilizado, el beneficio neto después de impuestos ascendió a un total de 868 millones de pesetas, lo que viene a suponer un beneficio de 108 pesetas por acción.

Las reservas totales de la Sociedad ascendían al cierre del Balance a un total de 3.495 millones de pesetas, una vez dotadas con 560 millones de pesetas como consecuencia del acuerdo de distribución de beneficios adoptado por la junta General de Accionistas de 21 de abril de 1997 en que fueron aprobadas la cuentas de 1996. El importe de la reservas de la Sociedad se ve, además reforzado por la Reserva de Revalorización autorizada por el Real Decreto Ley 7/1996, de 7 de junio.

El capital social está compuesto por 8.036.475 acciones de 1.000 pesetas de valor nominal cada una de ellas, representadas por anotaciones en cuenta, estando admitidas en su totalidad a cotización en las Bolsas de Valores de Madrid y Bilbao. En 1997 se transaccionaron en la Bolsa de Valores de Madrid 2.211.048 acciones de PESCANOVA, un 45 por 100 más que en el año anterior habiendo cotizado durante 198 días. El valor efectivo negociado alcanzó 4.298 millones de pesetas, (69,4 por 100 de aumento en volumen con respecto a 1996), con una cotización máxima de 2.486 pesetas por acción y mínima de 1.450 pesetas. El cambio al cierre, del ejercicio era de 1.580 pesetas por acción.

La Empresa registró en el primer trimestre del ejercicio la entrada en el capital de Caixa Ourense con un 3,3% de participación en el accionariado.

La Sociedad no posee acciones propias, pero una de sus filiales NOVAPESCA TRADING, S.L., mantenía en cartera en fin de ejercicio 79.273 acciones de PESCANOVA destinadas a contribuir al mantenimiento de los índices de liquidez y frecuencia de cotización mediante su operativa en el mercado bursátil, favoreciendo de este modo el interés de la masa accionarial.

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Los Administradores de PESCANOVA, S.A. han formulado las Cuentas Anuales e Informe de Gestión con fecha 10 de marzo de 1998.

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MANUEL FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO Presidente

ALFONSO PAZ-ANDRADE RODRÍGUEZ

WILLIAM H. NEATE

HANS E. KRAMER

FERNANDO FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO

ROBERT WILLIAMS

ANTONIO BASAGOITI GARCÍA-TUÑÓN

JOSÉ LUIS MENDEZ LÓPEZ

LUIS CARRERA PÁSARO

Pescanova, S. A.

Oficinas y Factoria: Ráa de José Fernández López, s/n Chapelis - Redondela (Post votes) España Apartado de Cascos n.º 424 Yigo (Pontendra) Filex 8.3168 - 83033 Pany 8 Fax: 81 82 00 Telefono 81 81 00

SECCION S/REF. N/REF

LUIS BERNALDO DE QUIRÓS FERNÁNDEZ, Secretario del Consejo de Administración de PESCANOVA, S.A.

CERTIFICA:

Que Mr. ROBERT WILLIAMS, Vocal del Consejo de Administración de PESCANOVA, S.A., en representación de ICS HOLDINGS LTD., no ha firmado las Cuentas Anuales de PESCANOVA, S.A., cerradas al 31 de Diciembre de 1997, por encontrarse ausente de España.

Y para que así conste, a los efectos oportunos, extiende la presente certificación, con el V° B° del Sr. Presidente, en Chapela-Redondela, a dieciséis de Marzo de mil novecientos noventa y ocho.

EL PRESIDENTE

EL SECRETARIO

Oficinas y Factoria: Rúa José Fernández López s/n. CHAPELA-PONTEVEDRA (España) Apartado de Correos n.º 424 Vigo (Pontevedra) Télex: 83168 - 83083 Pesva e Teléfono 81 81 00 Fax 81 82 00

Comisión Nacional del Mercado de Valores

SECCIÓN S/REF N/RFF

Attn. D. Carlos Lazaro D. Antonio Cano

3 de Abril de 1998

Muy Sres. nuestros:

Con relación a su comunicación de fecha 23 de Marzo (recibida el 27 de marzo) tenemos el gusto de aportar, tal como nos requieren, contestación escrita sobre las cuestiones planteadas por la Comisión.

1. Razones por las cuales, no obstante la disconformidad del auditor con los criterios y/o principios aplicados, la Sociedad no ha considerado esta circunstancia de manera que las cuentas anuales consolidadas reflejen la imagen fiel de su situación financiera y patrimonial tal y como requiere la legislación mercantil vigente.

Tal como se expresa en la Nota 18 de la Memoria el importe de 1.317 millones de pesetas corresponde a actas de Inspección Tributaria del período 1990-1993 siendo su naturaleza la de gastos de ejercicios anteriores sin correlación alguna con los resultados del ejercicio. La sociedad entiende que una más fiel descripción de la situación de los resultados del ejercicio se obtiene mediante la utilización de reservas de libre disposición procedentes de ejercicios anteriores para compensar los gastos de otros ejercicios.

2. Información de los planes que tuvieran para su eventual resolución.

La Junta General de la Sociedad, en su reunión del pasado día 3 de abril aprobó las Cuentas Anuales del ejercicio 1997 y, por ello, aprobó el cargo a reservas de libre disposición con abono a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada a que se refiere el punto 1.

De esta forma queda resuelta y despejada la salvedad contenida en el Informe de auditoría por cuanto la misma se refiere únicamente a los resultados del ejercicio y no a la situación patrimonial.

Denominación y domicilio de las Sociedades en las que la Sociedad posea, directa o indirectamente, como mínimo, una participación del 20% de su capital social, con indicación de la fracción de capital que posea, así como el valor en libros de dichas participaciones, el importe del capital y de las reservas y del resultado del último ejercicio de aquellas, o, explicación detallada y justificación suficiente de los graves perjuicios que se pudiera ocasionar a las sociedades participadas o a la propia Sociedad en caso de dar a conocer la información solicitada en el punto anterior.

PESCANOVA, S.A. REG. MERC. PONTEVEDRA - FOLIO 198 LIBRO 90 INSCRIP 1 HOJA 1384

La Memoria Consolidada incluye la denominación, domicilio y fracción de capital relativa a las Sociedades poseídas, directa o indirectamente, por Pescanova, SA. en, al menos un 20%. No procede la descripción del valor en libros de tales participaciones en las Cuentas Consolidadas haciéndose tal descripción, como corresponde, en las cuentas individuales de Pescanova, S.A. Con relación a la no indicación del resultado y reservas de las Sociedades participadas tal circunstancia resulta, ineludiblemente, de la conveniencia de proteger losintereses económicos del Grupo por cuanto la referida información revelaría, indirecta pero claramente, el grado de actividad y ubicación en los deferentes territorios objeto de capturas pesqueras cuya investigación y localización constituye un valor intrínseco de las Sociedades lo cual tiene un importante valor estratégico que debe ser preservado pues de su divulgación ante terceros.

Los citados periuicios, no obstante, serán mejor entendidos tras una breve exposición de las variaciones producidas en el entorno en el que PESCANOVA, S.A. desempeña su actividad:

1. ANTECEDENTES:

A) Cambio en el entorno jurídico internacional en el que PESCANOVA, S.A. ejerce su actividad pesquera : Noción de "Zona Económica Exclusiva".

La noción de Zona Económica Exclusiva, hoy generalmente aceptada tuvo una gestación rápida en el plano de la práctica internacional.

La formación de la noción se inicia en América Latina y remonta a la Declaración de Santiago de Chile sobre Zona Maritima de 18 de Agosto de 1952, en la que los países firmantes pusieron de relieve los factores geológicos y biológicos que "hacen que la antigua extensión del Mar Territorial y de la Zona Contigua sean insuficientes para la conservación, desarrollo y aprovechamiento de las riquezas marítimas" y en consecuencia proclaman la "soberanía y jurisdicción exclusivas" sobre el mar que baña sus costas " hasta una distancia mínima de 200 millas marinas".

Los países del Continente africano reelaboran la idea de la Zona Económica durante el seminario de Yaundé y la proclaman solemnemente por medio de una Declaración de la Organización de la Unidad Africana reunida en Addis-Abeba el 24 de Mayo de 1973. según la cual "Los Estados Africanos reconocen el derecho de todos los Estados ribereños a establecer más allá de su Mar Territorial una Zona Económica Exclusiva, que no se extenderá mas allá de las 200 millas marinas, medidas desde las líneas de base que sirven para delimitar su Mar Territorial".

La conjunción de esfuerzos de los países latinoamericanos y africanos agrupados dentro del llamado "Grupo de los 77" y la III Conferencia del Derecho del Mar, que tuvo como resultado la Convención de 1982, supusieron la definitiva incorporación de la noción de Zona Económica Exclusiva a la práctica internacional proclamando los Estados Ribereños sobre dicha Zona, entre otros, el derecho exclusivo sobre los Recursos Naturales y la competencia para reglamentar la conservación, explotación y exploración de tales Recursos.

B) Cambio en el entorno jurídico nacional en el PESCANOVA, S.A. ejerce su actividad pesquera: Noción de "Empresa Pesquera Conjunta".

El Estado español ante la pérdida de los tradicionales caladeros por parte de la flota española como consecuencia de la extensión de la jurisdicción de los Estados Ribereños a las 200 millas, comienza a promulgar una normativa, cuyo fin es incentivar la constitución de Empresas Pesqueras con armadores nacionales de los países con riqueza pesquera mediante la aportación de buques de bandera española. El Decreto 8.10.1976 nº 2517/1976 y posteriormente el Real Decreto 30.04.1985 establecieron un amplio conjunto de incentivos (créditos a la exportación, cobertura de riesgos a las inversiones, importación con exención del pago de Derechos arancelarios y compensatorios variables del pescado capturado por buques aportados o vendidos a las Empresas Conjuntas) para la creación por parte de Armadores españoles de Empresas Pesqueras Conjuntas.

C) Consecuencias para PESCANOVA, S.A. de los cambios normativos apuntados: Paso de Sociedad integrada a Grupo integrado.

Anticipándose a los acontecimientos descritos PESCANOVA S.A., ya en 1964 crea en la República de Sudáfrica su primera Empresa Pesquera Conjunta, a la que aporta buques pesqueros, iniciándose de esa forma la disgregación de PESCANOVA, S.A. que pasa de ser una sociedad que integra la actividad extractiva de productos pesqueros (para lo que se vale de buques de bandera española) a ser un Grupo de sociedades compuesto por un conjunto de Empresas Conjuntas Pesqueras establecidas en los más diversos países.

2. ENTORNO OPERATIVO DE PESCANOVA, S.A. EN LA ACTUALIDAD: ESCASEZ DE LOS RECURSOS PESQUEROS, PRINCIPIOS DE ANTICIPACIÓN E INNOVACIÓN, SISTEMAS DE REPARTO - LICENCIAS DE PESCA.

La actividad extractiva de productos pesqueros se caracteriza por el carácter escaso y errático de éstos, de ahí que el éxito de las empresas pesqueras radique en la localización de dichos recursos para su ulterior explotación, de lo que se deriva que su valor intrinseco esté fundamentalmente determinado por el posicionamiento estratégico de sus buques en caladeros rentables.

Por otro lado, es necesario resaltar el enorme esfuerzo inversor realizado por las empresas pesqueras, tanto en investigación, (a través de Campañas experimentales de pesca cuyo éxito radica en anticiparse a otras empresas competidoras en la localización de nuevas zonas de pesca y de nuevas especies de posible interés comercial), como en innovación tecnológica, que permite obtener ventajas competitivas al aplicar a la industria pesquera nuevos adelantos tanto en material como en técnicas de pesca.

Finalmente resaltar que la nacionalización y consiguiente parcelación de los mares por los Estados Ribereños, ha supuesto un sistema de explotación de los recursos pesqueros basado en la concesión de Licencias de pesca que a diferencia de otras formas permisivas de utilización de bienes públicos (como las concesiones mineras,......) se rige por los principios de no exclusividad (al concurrir pluralidad de empresas e individuos), temporalidad (al tener normalmente un año de vigencia) y discreccionalidad (al ser adjudicadas normalmente con dicho carácter por responsables políticos.

3. CONCLUSIÓN: PERJUICIOS OUE $SE$ PUDIERAN OCASIONAR PESCANOVA, S.A. O A SUS SOCIEDADES PARTICIPADAS POR LA INDICACIÓN DEL RESULTADO Y RESERVAS DE SUS SOCIEDADES PARTICIPADAS.

Es notorio que la actual configuración del Grupo de Empresas PESCANOVA, compuesto por un contingente de Empresas Mixtas Pesqueras, es el resultado de cambios normativos a nivel nacional e internacional, que ha supuesto que los buques de su propiedad ejerzan la actividad pesquera en todos los mares del mundo, acogidos a los pabellones de países de los cinco continentes.

Es igualmente obvio que la escasez y el carácter errático y cambiante de los recursos pesqueros, determina que a periodos de escasez le sigan otros de abundancia circunstancia que, en definitiva, determinará la rentabilidad o no del caladero e indirectamente de la empresa pesquera que lo explota.

Es finalmente incontestable que la amortización de las inversiones destinadas a financiar Campañas experimentales de Pesca e innovaciones tecnológicas en la flota, solo es posible protegiendo sus resultados, y que la no exclusividad, temporalidad y discrecionalidad de las licencias de pesca convierten a ésta en el principal activo de las empresas pesqueras.

En consecuencia, la indicación del resultado y reservas de las Sociedades participadas por PESCANOVA, S.A. determinaria el irreparable perjuicio de desvelar y descubrir su principal activo que viene determinado por la mayor o menor rentabilidad y bondad de los caladeros en los que sus buques pesqueros ejercen su actividad, puesto que en definitiva el resultado de la empresa (muchas de las cuales están compuestas exclusivamente por uno o varios buques), revelaría el resultado de explotación de los buques pesqueros. La publicidad de dichas indicaciones comprometería gravemente la recuperabilidad por parte de PESCANOVA, S.A. de sus inversiones, como consecuencia de la debilidad del sistema que para la explotación pesquera se ha acogido por la mayoría de Estados Ribereños basado en el otorgamiento de Licencias de pesca que por su carácter de no-exclusividad, temporalidad y discrecionalidad determinarían sin duda presiones para su otorgamiento en caladeros rentables (con el consiguiente probable sobre - esfuerzo pesquero y perdida de rentabilidad del caladero), la aludida publicidad igualmente supondría para la competencia la ventaja competitiva de conocer caladeros menos rentables a los que evitarían enviar sus buques pesqueros y en cuyos Estados Ribereños no realizarían inversiones.

Fdo.: D. Manuel Fernández de Sousa - Faro Presidente del Consejo

PESCANOVA, S.A. Rua José Fernández López, s/n Chápela (Redondela) 36320 - Pontevedra

$\mathcal{L}$

Madrid, 23 de marzo de 1998

Muy Srs. nuestros:

Con fecha 18 de marzo de 1998 se han recibido en esta Comisión, en cumplimiento de lo prevenido en el artículo 35 de la Ley del Mercado de Valores y en el Real Decreto 291/1992, de 27 de marzo, informes de auditoría relativos a las cuentas anuales individuales y consolidadas de PESCANOVA, S.A., correspondientes al ejercicio de 1997 y realizados por la firma ERNST & YOUNG.

En el informe de auditoría sobre las cuentas consolidadas se incluye una salvedad motivada por la consideración de los administradores de la sociedad dominante, de utilizar la reserva de libre disposición para compensar diversos costes incurridos por hechos de ejercicios anteriores conocidos durante 1997, por importe de 1.317 millones de ptas., lo que ha supuesto un abono a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio de 1997 en los epígrafes de ingresos y gastos indicados en los apartados 13 y 18 de la memoria.

Adicionalmente, el auditor señala que en la memoria no se desglosa la información, que ha sido objeto de su revisión, relativa a la aportación de cada sociedad del grupo a las reservas consolidadas y los resultados consolidados así como tampoco la parte que dichos resultados corresponden a los intereses externos, dado que los administradores de la sociedad dominante se han acogido a la indicación 2ª del artículo 200 de la Ley de Sociedades Anónimas.

En consecuencia, en aplicación de lo dispuesto en los artículos 27, 35, 82, 85 y 92 de la Ley del Mercado de Valores, se les requiere para que en el plazo más breve posible, que no podrá exceder de diez días, aporte contestación escrita, para su puesta a disposición del público, a las siguientes cuestiones:

Razones por las cuales, no obstante la disconformidad del auditor con los criterios y/o principios aplicados, la Sociedad no ha considerado esta circunstancia de manera que las cuentas anuales consolidadas reflejen la imagen fiel de su situación financiera y patrimonial tal y como requiere la legislación mercantil vigente.

Paseo de la Castellana, 19 28046 Madrid eléf.: 585 15 00 Fax: 319 33 73

$\mathcal{L}$ .

1. Información de los planes que tuvieran para su eventual resolución.
1. Denominación y domicilio de las Sociedades en las que la Sociedad posea, directa o indirectamente, como mínimo, una participación del 20% de su capital social, con indicación de la fracción de capital que posea, así como el valor en libros de dichas participaciones, el importe del capital y de las reservas y del resultado del último ejercicio de aquellas, o, explicación detallada y justificación suficiente de los graves perjuicios que se pudiera ocasionar a las sociedades participadas o a la propia Sociedad en caso de dar a conocer la información solicitada en el punto anterior.

Para cualquier información o aclaración pueden ponerse en contacto con Carlos Lázaro o Antonio Cano, Técnicos de la Dirección General de Mercados Primarios, a través del teléfono 91/585.15.00.

Sin otro particular, quedando a la espera de su respuesta, le saluda atentamente,

El Director General de Mercados Primarios

Alfredo Jiménez Fernández

Paseo de la Castellana, 19 28046 Madrid Teléf.: 585 15 00 Fax: 319 33 73

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

INFORME DE AUDITORIA

* * * *

PESCANOVA, S.A. Y SOCIEDADES DEL GRUPO Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión Consolidado correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 1997

EU ERNST & YOUNG

$\bar{\Sigma}$

$\sim 10$ $\mu$

Edificio El Dorado Uruguay, 8 36201 Vigo

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de PESCANOVA, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Pescanova, S.A. y Sociedades del 1. Grupo, que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 1997, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria consolidada correspondiente al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los administradores de PESCANOVA, S.A. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los administradores presentan, a efectos $2₁$ comparativos, con cada una de las partidas de las cuentas anuales consolidadas, además de las cifras del ejercicio 1997, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1997. Con fecha 18 de marzo de 1997, emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1996, en el que expresamos una opinión con la única salvedad de falta de información en la memoria, que persiste también en 1997, y relativa a lo expuesto en el párrafo 4 siguiente.

Tal y como se indica en los apartados 13 y 18 de la memoria adjunta, los administradores $3.$ de la sociedad dominante han considerado oportuno utilizar la reserva de libre disposición para compensar diversos costes incurridos por hechos de ejercicios anteriores conocidos durante 1997. El importe compensado, que asciende a 1.317 millones de pesetas, ha supuesto un abono a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta del ejercicio 1997, en los epígrafes de ingresos y gastos indicados en la memoria. El cargo en la cuenta de reservas, aún cuando éstas son de libre disposición, tendrá que ser refrendado por la Junta General de Accionistas que debe aprobar las cuentas anuales consolidadas adjuntas. Esta reversión no está contemplada en la actual normativa contable española, y en consecuencia el resultado del ejercicio se encuentra afectado en el mencionado importe, si bien no altera los fondos propios consolidados del Grupo.

Ernst & Young, S. A.
Domícilio Social: Plaza Pablo Ruiz Picasso, s/n.
ínstrita en el R. M. n. ? 1 de Madrid, Hoja n.º 87.690, Folio 68, Tomo
9.364, General 8.130 de la Sección 3.ª, en el REA y en el Registro Oficial
de Aud

JU ERNST & YOUNG

En la memoria adjunta no se desglosa la información, que ha sido objeto de nuestra revisión, relativa a la aportación de cada sociedad del grupo a las reservas consolidadas y los resultados consolidados, así como tampoco la parte que dichos resultados corresponden a los intereses externos, dado que los administradores de Pescanova, S.A. se han acogido a la indicación 2ª del artículo 200 de la Ley de Sociedades Anónimas, por considerar que la localización y bondad económica de los recursos pesqueros constituye una información de alto valor estratégico que no debe ser publicada y dada a conocer a sus competidores, por los graves perjuicios que podría acarrear para las sociedades referidas y el grupo consolidado.
En nuestra opinión, excepto por los efectos de la salvedad descrita en el párrafo 3 anterior, y excepto por la falta de información indicada en el párrafo 4, las cuentas anuales consolidadas adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Pescanova, S.A. y de Sociedades del Grupo al 31 de diciembre de 1997 y de los resultados consolidados de sus operaciones correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.
El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 1997, contiene las explicaciones que los administradores de Pescanova, S.A. consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos, y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1997. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las Sociedades del Grupo.

ERNST & YOUNG

Micardo de for pl

Ricardo de Jorge Asensi

Vigo, 13 de marzo de 1998

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٣

		K		EGINE	Separate
INMOVILIZADO	38.159.740	3.567.411 m	FONDOS PROPIOS	17.534.412	17,555.342
GASTOS DE ESTABLECIMIENTO	155.981	284.837	CAPITAL SUSCRITO	8.036.475	8.036.475
INMOVILIZACIONES INMATERIALES	2.373.491	1.765.777	OTRAS RESERVAS DE LA SOC. DOMINANTE	7.658.891	8.504.185
Bienes y derechos inmateriales	3.016.492	2.335.992	Reserva de Revalorización	199459	199.459
Provisiones y amortizaciones (-)	(643.001)	(570.215)	Reservas distribuibles	6.029.689	6.969,804
INMOVILIZACIONES MATERIALES	28.955.929	25.329.357	Reservas no distribuibles	429.743	1.334.922
Terrenos y construcciones	10.133.519	8,601.791	RESERVAS EN SOC.POR INTEGRACIÓN GLOBAL	638.685	44.893
Instalaciones técnicas y maquinaria	11,494,089	9,966.756	RESERVAS EN SOC. PUESTAS EN EQUIVALENCIA	592.886	850,303
Flota	20.393.247	5.438.730	DIFERENCIAS DE CONVERSIÓN	177,624	(1.091.257)
Otro inmovilizado	727.594	917.374	PÉRIDEDAS Y GANANCIAS ATRIBUIBLES A PESCANOVA	429,851	1.210.743
Anticipos e inmovilizaciones materiales en curso	109,275	806.713	Pérdidas y Ganancias consolidadas	620.825	1377.605
Provisiones y amortizaciones (-)	(13.901.795)	402,007 Ξ	Perdidas y Ganacias atribuidas a socios externos (-)	(190974)	(166.862)
INMOVILIZACIONES FINANCIERAS	6674339	5,187,440	SOCIOS EXTERNOS	1.197,083	866.460
Participaciones puestas en equivalencia	3.813.239	431,552	DIFERENCIA NEGATIVA DE CONSOLIDACIÓN	116.548	116.446
Creditos a empresas puestas en equivalencia	1.147.082	090,689	De Sociedades por integración global	116,548	116446
Depósitos y Fianzas constituidas a largo plazo	864.515	63.938	INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	903.394	1.002,011
Otros créditos	637264	467.380	Subvenciones en capital	827.279	893.859
Cartera de valores a largo plazo	212.239	133.881	Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios	76.115	108.152
FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACIÓN	199,238	758.701	PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	927.865	167,701
De Sociedades consolid, por integración global o propor.	(6.111)	633.913	ACREEDORES A LARGO PLAZO	24.554.350	21,500.886
De Sociedades puestas en equivalencia	85,748	124.788	EMISIÓN DE OBLIGAC Y OTROS VAL NEGOCIABLES	2.000,000	2,463,822
GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	1.383.706	386.804	DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO	20.309.836	16,453.603
ACTIVO CIRCULANTE	38,383,067	.427.390 న	DEUDAS CON SOC. PUESTAS EN EQUIVALENCIA	1.947.218	2.245.156
EXISTENCIAS	16.491969	357.572 $\tilde{a}$	OTROS ACREEDORES	297.296	338.305
DEUDORES	(8.313,443)	998.289 ≌	ACREEDORES A CORTO PLAZO	33.192,099	30,931.460
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	10.734.877	512.954	EMISION DE OBLIGAC.Y OTROS VAL NEGOCIABLES	654.414	581 289
Empresas puestas en equivalencia	1.770.168	118,534	DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO	14.696.645	16.418.388
Administraciones Públicas	4.464.273	621.184	DEUDAS CON SOC. PUESTAS EN EQUIVALENCIA	4,376,162	2.474.349
Otros deudores	2 129 273	.729.867	OTROS ACREEDORES	0.000,959	8.219.861
Provisiones ^(-)	(745.148)	(984.250)	OTRAS DEUDAS NO COMERCIALES	2.146.961	2,363.789
INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES	739.662	684,635	PROVISIONES PARA OPERACIONES DE TRÁFICO	86,825	46.984
Otros créditos	704.872	400.437 284,198	AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN	1.230.153	826.800
Depósitos a corto plazo	34 790
ACCIONES DE LA SOCIEDAD DOMINANTE A C/P	124.743	124.922
ITSORERÍA	1070 689	877,113
AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN	1.642.561	496.973
EXPLANSIVE AT EXPLORING	0.45(7)	$\frac{1}{2}$ Expert

	GREDDE DE 1007 ! i ית המשני ת תו ואת ו , ] S CONSOLIDADA AI 1487774 1 $\sim$ $\sim$ $\sim$ $\sim$ $\sim$ $\sim$ $\sim$ $\sim$ $\ddot{\phantom{a}}$
--	-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	--

「第五六天 CASTOS	1997	3661 $\frac{1}{2} \sum_{i=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=$	INGRESOS	397	1996
Reducción de existencias prod. terminados y en curso		152.058	importe neto de la cifra de negocios	65.323.388	63.910.535
Consumos y otros gastos externos	34,314,858	30.891.140	Aumento de exist, de productos terminados y en curso	.967.466
Gastos de personal			Trabajos efectuados por el grupo para el inmovilizado	433.179	485,503
a) Sueldos, salarios y asimilados	10.148.214	1.481.746	Otros ingresos de explotación	1.620.774	1.428.201
b) Cargas sociales	931.412	2.030.764
Dotación para amortizaciones de innovilizado	3.084.617	2.485.318
Variación de provisiones de tráfico	306,174	149.790
Otros gastos de explotación	14.373.071	3,570,761
BENETICIOS DE EXPLOTACIÓN	5.186.461	5.062.662	PERDIDAS DE EXPLOTACIÓN
Gastos financieros	3.750.377	3.720.973	ingresos de participaciones en capital	18.532	10.274
Diferencias negativas de cambio	931.613	276.912	Otros ingresos financieros	302.443	89.I60
			Diferencias positivas de cambio	969.749	720.914
			Ingresos de valores negociables	21.369	140.313
RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS			RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	3.369.897	3.037.224
Partic, en pérdidas de Soc. puestas en equivalencia	1.225.017	317.299	Participación en beneficios en Soc. puestas en equivalencia	24.447	25.438
Amortización del fondo de comercio en consolidación	90.585	142.330
BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	525.409	1.591.247	PERDIDAS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	j	ł
Variación de provisiones de inmov. y cartera	(58,987)	70.615	Beneficios procedentes del inmovilizado	501.915	199.439
Pérdidas procedentes del inmovilizado	94.077	281.232	B ^os enaj, part. Soc. cons. puesta en equiv.	247	415.998
Gastos y pérdidas extraordinarias	908.503	915.190	Beneficios por operaciones con acciones	10.815	7.573
Gastos y pérdidas de otros ejercicios	497,635	88,944	Subv. en capital transferidas al resultado del ejercicio	202.553	204.847
			Ingresos o beneficios extraordinarios	.931.978	1.894.636
			Ingresos y beneficios de otros ejercicios	411.375	39.236
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS	617655	405.748	RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS
BENEFICIOS CONSOLIDADOS ANTES DE IMPUESTOS	1,143,064	1.996.995	PÉRDIDAS CONSOLIDADAS ANTES DE IMPUESTOS	ļ
a) Impuesto sobre Sociedades por integración global	522.239	619.390
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO (BENEFICIO)	620825	377.605	RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO (PÉRDIDA)
Resultado atribuido a socios externos (benefício)	190.974	166,862	Resultado atribuido a socios externos (pérdida)
TANADISTIC IN A SECOND TO A SECOND A SECOND TELEVISION CONTRICION		AND AND			E

MEMORIA 1997

SOCIEDADES DEPENDIENTES 1

La identificación de las Sociedades dependientes incluidas en el consolidado es la siguiente:

FRINOVA, S.A. - Pol.Ind.Gándaras-PORRIÑO-ESPAÑA BOANOVA, S.A.- Rúa José Fernández López-CHAPELA-VIGO-ESPAÑA EIRANOVA FISHERIES LIMITED. - Dinish Island-Castletownbere-CORK-IRLANDA PESQUERÍAS BELNOVA, S.A. - Convención, 1511-piso 1º-MONTEVIDEO-URUGUAY PESCAFRESCA, S.A. - Puerto Pesquero-dársena 4-VIGO-ESPAÑA AFRIPESCA, S.A. - Autop. Aeropuerto-MALABO-GUINEA ECUATORIAL NOVAGROUP (Pty) Ltd.- Nasionale Pers Sentrum-FORESSHORE-CAPE TOWN 8001-R.S.A. PESCANOVA UK LTD.- High St Conon Bridge-Ross Shire IV7 8HD-SCOTLAND-UK PESCANOVA FRANCE, S.A.- 151 Cours Cafarelli-14125 MONDEVILLE-CEDEX-FRANCIA PESCANOVA LTDA - Docapesca de Pedrouços - LISBOA-PORTUGAL DISTRIBUIDORA DE PRODUCTOS CONGELADOS, S.A.-Serrano, 27-MADRID-ESPAÑA PESCANOVA ALIMENTACION, S.A. Rúa José Fernández López-CHAPELA-VIGO-ESPAÑA ARGENOVA, S.A. - Av.Belgrano, 920-924-BUENOS AIRES-REP.ARGENTINA PESCANOVA ITALIA, S.R.L. - Via Independenza, 42-BOLOGNA-ITALIA PESCANOVA CHAPELA, S.A. - Rúa J. Fdez López s/n-CHAPELA-VIGO-ESPAÑA FRIGODIS, S.A. - Jacinto Benavente, 18-2°-VIGO-ESPAÑA BAJAMAR SÉPTIMA, S.A. - Polind Sabón parcela 13-Pol. ARTEIXO-LA CORUÑA-ESPAÑA NOVAPESCA TRADING - Rúa J Edez López s/n-CHAPELA-VIGO-ESPAÑA ACUINOVA GALICIA, S.A.- Rua J.Fdez López s/n-CHAPELA-VIGO-ESPAÑA PESCANOVA INTERNATIONAL.- Avenue Marcel Thiry 204-1200 BRUSELAS-BELGICA PESCACHILE, S.A., P° Peatonal E.Echaurren 2631 Of 61-PROVIDENCIA-CHILE PESCAMAR, LTDA. - Rúa Joaquim Lapa - MAPUTO - MOZAMBIQUE SOFITRANSA DOS. - Plaza Compostela, 21 - VIGO - ESPAÑA P.NETHERLANDS.- Drentestaat, 20 -1083 HK AMSTERDAM-HOLANDA SOUTHERN HARVEST.-Industry Street-P.O.Box 601-LUDERITZ-NAMIBIA ANTARCTIC POLAR.-Mount Hawthorn 6016-PERTH-AUSTRALIA

El importe de la participación y el porcentaje nominal de su capital poseído por las Sociedades del Grupo, precisando la Sociedad titular de la participación así como actividades realizadas por dichas Sociedades dependientes y sus filiales se detallan a continuación:

Sociedades dependientes	Divisa	Capital Emitido		Porcentaje Nominal		Sociedad Titular	Actividades Realizadas
		1997	1996	del Capital 1997	1996
Pescanova, S.A. (Matriz)	Peseta	8.036.475	8.036.475	100,00	100,00
Frinova, S.A.	Poseia	1,500,000	1.500.000	94.00	94,00	Pescanova	$1)$ 2) 3) 4) 5)
Boanova, S.A.	Peseta	492.600	492.600				2j3)
Eiranova Fisheries Limited	Libra Irlandess		1.300.020	100,00	100,00	Pescanova	1)
		1.300.020			100,00	Pescanova	1) 2)
Pesquerías Belnova, S.A.	Dólar USA			100,00		Novapesca	1) 2)
			925.557		98.50	Pescanova	$\overline{1}$ $\overline{2}$ $\overline{5}$ $\overline{)}$
Rabit S.A.		925.557		98.50		Novapesca	$1)$ 5)
	Dólar USA		863		100.00	Belnova	-5)
Pescafresca, S.A.	Peseta	10.000	10.000	100,00	100,00	Pescanova	$1)$ 2)
Afripesca, S.A.	CFA	22.222.222	22.222.222	99.99	99,99	Pescanova	5)
Novagroup (Pty) Ltd.	Rand	1.830.000	1.830.000	92.50	92,50	Pescanova	5)
Hildebrand Supplies (Pty) Ltd.	Rand	8.000	8.000	100,00	100,00	Novagroup	$\overline{5}$
Novafreight (Pty) Ltd.	Rand	100	100	100,00	100,00	Novagroup	5)
Novagroup Man. Serv. (Pty) Ltd Rand		100	100	100,00	100,00	Novagroup	5)
Novatech (Pty) Ltd.	Rand	300	300	100.00	100,00	Novagroup	$\overline{5}$
Novatrading (Pty) Ltd.	Rand	1.000	1.000	100 00	100,00	Novagroup	$\overline{\mathbf{S}}$
Novatronics	Rand	100	100	100.00	100,00	Novagroup	$\overline{5)}$
Novaship Namibia	Rand	200	200	85,00	85,00	Novagroup	3)
Paarbena (Pty) Ltd.	Rand	100	100	100.00	100,00	Novagroup	$\overline{3}$
Supplylink Namibia	Dolar Namibio	100	خد	50.00		Novagroup	$\overline{\mathcal{D}}$
United Container Depots (RSA) Rand		70.900	70,900	100.00	100,00	Novagroup	$\overline{\mathfrak{H}}$
Pescanova France, S.A.	Franco Francés	18,000 000	18.000.000	100.00	100,00	Pescanova Int.	2)3)
L Alimentaire de Mondeville	Franco Francés	4,000 000	1.000.000	99.94	99.94	Pescanova F.	2)3)
Pescanova UK Ltd.	Libra Esterlina	1,820,000	1.820.000	100.00	100,00	Pescanova int.	5)
Pescanova Portugal SRL	Escudo	1.300.000.000	1.300.000.000	100.00	100.00	Pescanova Int.	2)3)
Frigodís Portugal SRL	Escudo	150,000,000	150,000,000	100.00	100,00	Pescanova P.	2)3)
Diproco, S.A.	Peseta	10 000	10.000	100.00	100.00	Pescanova	2) 3)
P. Alimentación, S.A.	Peseta		165.000		100,00	Pescanova	5)
		21.000		100.00		Novaposca	$\overline{\mathbf{5}}$
Argenova, S.A.	Peso Argentino	10.569.706	10:333.192	99.99	99,99	Peacanova	$\overline{1}$
Novapesca, S.A.	Peso Argentino	250	250	100.00	100,00
Pescanova Italia SRL	Lim	810.000.000	810.000.000			Argenova Pescanova Int.	Ŋ
Pescanova Chapela, S.A.	Peseta	1.570.000	1.440,000	100,00 91.72	100,00 97.22		$(2)$ 3)
						Pescanova	2(5)
Frigodís, S.A.	Peseta	1.700.000	1.500.000		2,78	Novapesca
Bajamar-Séptima, S.A.	Posota-	1:000 000		100.00	100,00	Pescanova	$\frac{5}{2}$
Novapesca Trading S.L.	Peseta		1.000.000	97.00	97,00	Pescanova ^-
Acuinova Galicia	Peseta	3.585.000	181.000	100.00	100,00	Pescanova	3)
Acuinova Andalucia	Peseta	120.974	120.974	100,00	86,43	Pescanova	4)
			1.127.000		70,00	Ac. Galicia	4)
		1.277.000		70.00		Pescanova	$\left( 4\right)$
Insuina	Peseta		13.776		98,34	Ac. Galicia	$\overline{4}$
		173.776		100.00		Pescanova	4)
Airún	Peseta		300.000		100,00	Ac. Galicia	$\overline{4}$
		300.000		100,00		Pescanova	$\overline{4}$
Calanova	Peso Argentino		12.000		10,00	Pescanova	$\overline{1}$
					90,00	Argenova	$\overline{1}$
Atunova	Peso Uruguayo	11.216.441	11.216.441	50.00	50,00	P. Belnova	$\mathbf{I}$
				50,00	50,00	Pescanova	$\underline{\mathbf{D}}$
Pescanova International	Franco Belga		277.000.000		100,00	Pescanova	5)
		403,815,000		100,00		Novapesca	5)
Pesca Chile, S.A.	Peso Chileno	6.406.391.000	5.619.028.000	100.00	100,00	Pescanova	$1)$ 2) 4) 5)
Pescamar Ltda.	Metical	16.581.602.775	16.581.602.775	55.00	55,00	Novapesca	1) 2)
Southern Harvest (Pty) Ltd.	Dólar Namibio	3	3	66,67	66,67	Pescanova	5)
Pescanova Netherlands	Florin	200,000	200.000	100,00	100,00	Peacanova	5)
Sofitransa Dos	Peseta	500	500	100.00	100,00	Pescanova	5)

$\overline{a}$

$\hat{\boldsymbol{\beta}}$

Sociedades dependientes	Divisa	Capital Emitido		Porcentaie Nominal del Capital		Sociedad Titular	Actividades Realizadas
		1997	1996	1997	1996
Pescamar Services Lda.	Metical		100.000.000		55,00	Boanova
					45,00	Pescamar
Pescabom Lda.	Metical	100.000.000	100.000.000	40,00	40,00	Pescamar
Antarctic Polar, S.A.	Dolar Australiano	.000.000		98,00		Boanova
				2,00		Austral
Novaperú	Dólar USA		75.656		100.00	Pescanova
		75.656		100.00		P. Belnova
Novasonora SA de CV	Peso Mexico	سيبيه	50,000		100,00	P. Belnova	5)
Novapesca México SA de CV	Peso Mexico		50.000		100.00	P. Belnova
		50.000		100.00		Novaperú	5)
Fricasa Ltda.	Escudo	10.000.000	10.000,000	100.00	100,00	P. Portugal	2)3)
Marcoak England Ltd.	Libra Esterlina			100,00	100,00	P. UK
Frumar Ltda.	Escudo	500.000	500.000	96.00	96,00	P. Portugal	5)
Pescachile Cargo	Peso Chileno	10.000.000		100.00		Pesca Chile	5)

$(*)$ Si el capital emitido es en Pesetas, figurará en miles.

$(**)$ Naturaleza de las actividades:
Extracción y comercialización de productos de la pesca. $\mathbf{1}$
$2)$ Procesamiento y comercialización de productos de la pesca.
3) Procesamiento y comercialización de otros productos alimenticios.
$4)$ Acuicultura.
5) Otros servicios.

El ejercicio económico y la fecha de cierre de las últimas cuentas anuales coincide con el año natural y el 31 de Diciembre respectivamente, para todas las sociedades dependientes del Grupo.

$2)$ SOCIEDADES ASOCIADAS

La identificación de las Sociedades asociadas es la siguiente:

SOCIEDADES ASOCIADAS

NOVANAM (PTY) LTD..- Industry Street-9000-LÜDERITZ-NAMIBIA NEWFISHING AUSTRALIA Pty.Ltd.- Mount Hawthorn 6016-PERTH-AUSTRALIA POLAR LTD. - 37 Fitzroy Rd-STANLEY-FALKLAND ISLANDS-U.K. BOAPESCA, S.A.- Primo de Rivera, 10-1º-LA CORUÑA-ESPAÑA HARINAS Y SÉMOLAS DEL NOROESTE, S.A. - P.Ind.Gándaras-PORRIÑO-ESPAÑA AUSTRAL FISHERIES PTY.LTD.- Mount Hawthorn 6016- PERTH - AUSTRALIA ENERNOVA CHAPELA, S.A.,- Rúa J. Fernández López s/n-CHAPELA-VIGO-ESPAÑA ENERNOVA EL GROVE, S.A., Ardia, 72 - EL GROVE-PONTEVEDRA-ESPAÑA ZELTIA, S.A.- Colón, 26-1°-VIGO-ESPAÑA SAP JEGO - QUERE ET CIE.- 17, Boulevard Abbé Le Cam - LORIENT-FRANCIA POLAR FURY LTD.- 37 Fitzroy Rd. Stanley-FALKLANDS-UK

El importe de la participación y el porcentaje de su capital poseido por las Sociedades del Grupo, precisando la Sociedad titular de la participación así como las actividades realizadas por dichas Sociedades se detallan a continuación:

Sociedades Asociadas	Divisa	Capital Emitido		Porcentaje Nominal del Capital		Sociedad Titular	Actividades Realizadas
		1997	1996	1997	1996
Boapesca, S.A.	Peseta	190.000	190.000	50.00	50,00	Pescanova	1)5)
Hidevare Ltd.	Libra Esterlina	خرشت	1.000		100,00	Boapesca	1)
Playa de Coroso Fish. Ltd.	Libra Esterlina	بإيره	1.000		100.00	Boapesca	1)
Rentkeep Ltd.	Libra Esterlina	710.000	710.000	100,00	100,00	Boapesca	$\overline{1}$
Boafisheries Trading Ltd.	Dólar USA	340.000	340.000	100,00	100,00	Boapesca	$1)$ 5)
Hasenosa	Posota	55.000	55.000	50,00	50,00	Pescanova	$\overline{\mathbf{3}}$
Enernova Chapela, S.A.	Peseta	10.000	10.000	50.00	50.00	P. Chapela	$\overline{\mathbf{5}}$
Enernova El Grove S.A.	Peseta	10.000	10.000	50,00	50.00	Ac. Galicia	$\overline{5}$
Zeltia, S.A.	Pesets	1.810.200	1,810,200	7.51	7,51	Pescanova	$\overline{5}$
S.A.P. Jégo-Quéré et Cie.	Franco Francés	15:000.000	15.000.000	49.00	49,00	P. France	$\overline{1}$
Ent. de Pêche Int.S.A.(EPI)	Franco Francés	ست	8.250.000		100,00	Jego-Quéré	$\overline{\mathbf{5}}$
Interpeche, S.A.	Franco Francés		21.000.000		100.00	Jego-Quéré	1) 2)
		21.000.000		49.00		P. France	1)2)
Europêche, S.A.	Franco Francés	250,000	250.000	99,76	99,76	Jógo-Quéré	$\overline{2}$
SCI de L'Atlantique	Franco Francés	10.000	10 000	100.00	100,00	Jógo-Quéré	$\overline{\mathbf{5}}$
Brescot Ltd.	Libra Esterlina	10:000	10,000	100,00	100,00	Jego-Quéré	$\overline{\mathbf{5}}$
Archipel, S.A.	Franco Francés	250.000	250.000	100.00	100.00	Interpeche	2)
Miquelon, S.A.	Franco Francés.	25.250.000	25,000,000	100,00	100.00	Interpêche	$\boldsymbol{2}$
Sarpesca, S.A.	Peso Chileno	1 302.548.047	1.302.548.047	45.00	45.00	Pesca Chile	5)
Polar Limited	Libra Esterlina	1.590.000	1.590.000	37.42	37.42	Boanova	$\overline{1}$
				49.68	49.68	Pescanova UK	$\overline{1}$
Polar Fury Ltd.	Libra Esterlina	300.000		30.00		Boanova	$\overline{1}$
NovaNam FI of Nam (Pty) Ltd	Dólar Namibio	18.972.905	18.972.905	99,99	99.99	NovaNam	$\ddot{1}$
Skeleton Coast Trawling	Dólar Namibio	46.789.489	46.789.489	99,99	99.99	NovaNam	1) 2)
Frivipesca	Pesets	10:000		39.90		Novapesca	5)
Newfishing Aust. Pty. Ltd.	Dólar Australiano		17.653.429		50,00	Pescanova	$\overline{1}$ $\overline{2}$
		18,256.430		50.00		Novapesca	1) 2)
Austral Fisher. Pty Ltd.	Dólar Australiano	1.000.000	1.000,000	100.00	100,00	Nowfishing	1)
Morekin Pty. Ltd	Dólar Australiano	100	100	100.00	100.00	Newfishing	1) 2)
NovaNam Pty. Ltd.	Dólar Namibio		102.000.500		49,00	Pescanova	1)
		102.042.000		49.00		Novapesca	$\overline{1}$
N.Holding of Nam.(Pty)Ltd.	Dólar Namibio		100		100,00	NovaNam	$\overline{\mathbf{5}}$
		100		100.00		Skoleton	$\overline{\mathfrak{s}}$
Diaz Fishing Co. (Pty.) Ltd.	Dólar Namibio	100	÷	35,00		NHN	$\bf{D}$
Diaz Trawling (Pty.) Ltd.	Dólar Namibio	100	100	49.00	49.00	NHN	$\overline{1}$
Omahuka Trawling Pty. Ltd.	Dólar Namibio	100	100	49.00	49.00	NHN	$\overline{1}$
Empire Trawling Pty. Ltd.	Dólar Namibio	100	100	49.00	49.00	NHN	$\overline{1}$
Nautilus Fishing Enterprises	Dólar Namibio	100	100	49.00	49,00	NHN	5)
Veritable Trawling Pty. Ltd.	Dólar Namibio	100	109	49.00	49.00	NHN	$\overline{1}$
American Shipping, S.A.	Peso Uruguayo	30.000	سبب	40,00		P.Belnova	$\overline{1}$

$\sigma^{-1}$

$\binom{}{}$ Si el capital emitido es en Pesetas, figurará en miles.

Naturaleza de las actividades:

$1)$ Extracción y comercialización de productos de la pesca.
$\overline{2)}$ Procesamiento y comercialización de productos de la pesca.
$3)$ Procesamiento y comercialización de otros productos alimenticios.
$4)$ Acuicultura.
$\overline{5}$ Otros servicios.

3) BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A) Imagen fiel:

Las cuentas anuales consolidadas se han preparado a partir de los registros de contabilidad de las Sociedades que lo integran cerrados a 31 de diciembre de 1997 y 1996 llevados conforme a las disposiciones legales y fiscales vigentes. Adicionalmente, la Sociedad Dominante y alguna de las sociedades dependientes se han acogido a la actualización de valores de los elementos patrimoniales de su inmovilizado contemplada en el Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio y, en consecuencia, han incorporado en el balance de situación integrante de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1996 las operaciones de actualización que se mencionan en los apartados 10 y 13 de la Memoria que han sido aprobadas sin modificaciones por la Junta General de Accionistas.

Se ha aplicado el sistema de consolidación por integración global a todas aquellas sociedades dependientes en las que el porcentaje de control directo o indirecto es más del 50 por cien y el sistema de consolidación por puesta en equivalencia en aquellas sociedades asociadas en cuyo capital se participa en un porcentaje igual o superior al 20 por cien, no incluidas en el desglose anterior y en las que se participa en más del 3 por cien y cotizan en algún Mercado de Valores.

De conformidad con la normativa aplicable, se ha considerado que la fecha de primera consolidación es la del comienzo del primer ejercicio en que el Grupo ha formulado cuentas consolidadas, esto es, el 1º de enero de 1991.

No han existido razones excepcionales por las que, para mostrar la imagen fiel, no se han aplicado disposiciones legales en materia contable que pudieran haber influido sobre el patrimonio, la situación financiera y los resultados del Grupo.

B) Principios contables:

No han existido razones excepcionales que pudieran haber justificado la falta de aplicación de un principio contable obligatorio con incidencia en el patrimonio, la situación financiera y los resultados del Grupo.

C) Comparación de la información:

Los estados financieros consolidados de 1997 se presentan comparados con los del ejercicio anterior. No existen razones que justifiquen la modificación de la estructura del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidadas del ejercicio anterior. Las cifras correspondientes a 1.996 se muestran entre paréntesis a continuación de las correspondientes a 1.997 salvo indicación contraria. Todos los datos se muestran en miles de Pesetas, salvo indicación contraria.

En el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 1997 se han producido cambios en el perímetro de la consolidación motivados principalmente por la toma de participación en nuevas compañías, la absorción, la venta total o parcial o la liquidación de otras no operativas. Son las siguientes:

HIDEVARE LTD.- Malins Hall, 37 High Street-FALMOUTH-ENGLAND PLAYA DE COROSO FISH.LTD. Malins Hall, 37 High Street-FALMOUTH-ENGLAND POLAR FURY LTD.. - 37 Fitzroy Rd-STANLEY-FALKLANDS LUK RABIT, S.A. - Convención, 1511-piso F°-MONTEVIDEO-URUGUAY NOVASONORA S.A. de C.V. - Gaymas Estado de Sonora-MEXICO AMERICAN SHIPPING. - Convención, 1511-piso 1º-MONTEVIDEO-URUGUAY PESCANOVA CHAPELA, S.A. - Rúa J. Fdez. López s/n-CHAPELA-VIGO-ESPAÑA ACUINOVA GALICIA, S.A. - Rúa J.Fdez.López s/n-CHAPELA-VIGO-ESPAÑA INSUIÑA, S.A.- Ardía 172 - EL GROVE-PONTEVEDRA-ESPAÑA PESCACHILE CARGO.-Pº Peatonal E.Echaurren 2631 Of.61-PROVIDENCIA-CHILE ANTARCTIC POLAR.-Mount Hawthorn 6016-PERTH-AUSTRALIA PESCAMAR SERVICE LDA.-Rúa Gagamoyo s/n-BEIRA-MOZAMBIQUE ENTREPRISE DE PÉCHE INT.-17, Boulevard Abbé Le Cam - LORIENT-FRANCIA SUPPLYLINK NAMIBIA. - Metje Benh Bdg.-WINDHOEK-NAMIBIA DIAZ FISHING CO.PTY.LTD. Metje Benh.Bdg.-WINDHOEK-NAMIBIA FRIVIPESCA.- Puerto Pesquero, Dársena 4 - VIGO - ESPAÑA

En su conjunto, el efecto global que tales cambios han producido sobre el patrimonio, la situación financiera y los resultados del grupo consolidado en el ejercicio corriente respecto al precedente ha sido poco significativo.

4) NORMAS DE VALORACIÓN

La valoración de los elementos integrantes de las distintas partidas que figuran en las cuentas anuales consolidadas se realiza conforme a lo establecido en el código de comercio y a lo dispuesto en failley de Sociedades Anónimas y el Real Decreto sobre las normas para la formulación de las cuentas anuales consolidadas.

a) Fondo de comercio de consolidación

Se ha calculado mediante la diferencia positiva entre el valor contable de la participación de Pescanova en el capital de la sociedad dependiente y el valor de la parte proporcional de los fondos propios de tal sociedad atribuible a dicha participación en la fecha de su primera consolidación, minorada en el importe de las revalorizaciones de activos realizadas en la medida de lo posible y sin sobrepasar el valor de mercado de los mismos

Se amortiza sistemáticamente en un período de 10 años en el que se espera contribuyan a la generación de ingresos.

b). Diferencia negativa de consolidación:

Se ha calculado mediante la diferencia negativa entre el valor contable de la participación de Pescanova en el capital de la sociedad dependiente y el valor de la parte proporcional de fondos propios de tal sociedad, atribuíble a dicha participación en la fecha de su primera consolidación, posterior al 1 de Enero de 1991.

c) Transacciones entre Sociedades incluidas en el perímetro de la consolidación:

Todas las transacciones significativas entre Sociedades incluidas en el perímetro de la consolidación, con incidencia en los resultados han sido eliminadas en su integridad, como lo han sido los créditos y débitos recíprocos entre sociedades dominantes y dependientes. Los saldos con las sociedades asociadas, una vez eliminado el impacto en resultados, se mantienen.

d) Homogeneización de partidas de las cuentas individuales de las sociedades incluidas en el perímetro de la consolidación:

Se ha producido la homogeneización del título siguiendo los criterios que aplica la Sociedad Dominante en sus cuentas anuales que coinciden con los que dimanan del Código de Comercio y la Ley de Sociedades Anónimas.

e) Conversión de cuentas anuales de sociedades extranjeras incluidas en el perímetro de la consolidación:

Se ha aplicado el método del tipo de cambio de cierre en su integridad, inscribiendo las diferencias de conversión surgidas durante el ejercicio en la partida Diferencias de Conversión que forma parte de los Fondos Propios del Balance.

$\mathbf{f}$ Gastos de establecimiento:

Se registran por su coste histórico y se amortizan con arreglo a las disposiciones legales en vigor en un plazo que varía entre cero y cinco años. Se presentan netos de amortizaciones.

g) Gastos a distribuir en varios ejercicios:

Son gastos de proyección plurianual tales como de emisión y modificación de valores de renta fija, formalización de deudas y otros análogos. La imputación a resultados se realiza según criterio financiero. Además, se incluyen, básicamente, cuotas de introducción en nuevos establecimientos para la comercialización de productos y costes de producción de marketing. La imputación a resultados se realiza en un período de 2 a 5 años, en el que se estima contribuirán a la generación de resultados positivos.

h) Inmovilizado inmaterial:

Se registran por su coste histórico y se amortizan con arreglo a las disposiciones legales en vigor, presentándose el saldo amortizado separadamente del coste histórico.

Algunos gastos de investigación y desarrollo se activan por los importes incurridos y se amortizan en un plazo de cinco años.

Las licencias y cuotas de pesca se registran por su coste histórico. Para las licencias sin vencimiento temporal se determina cada año su valor real de mercado, muy superior al valor histórico y por tanto se considera innecesaria su amortización que distorsionaría la imagen fiel.

Los derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero se presentan por el valor de contado de los mismos.

i) Inmovilizado material:

Los elementos del inmovilizado material se valoran al precio de adquisición o al costo de producción, e incluyen el valor de la actualización legal practicada de acuerdo con lo establecido en el Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio (Apartados 10 y 13 de la Memoria), más algunas actualizaciones legales autorizadas en los respectivos países, incrementado, en el proceso de consolidación, por los fondos de comercio imputables a revalorizaciones efectivas del inmovilizado material de las filiales, en el momento de realizar la primera consolidación de éstas.

El importe de la revalorización en 1996 del inmovilizado de las sociedades españolas ha sido establecido aplicando a los valores de adquisición o de producción y a las correspondientes dotaciones anuales de amortización que se consideran como gasto deducible a efectos fiscales, unos coeficientes en función del año de compra y de amortización de los elementos, respectivamente, que han sido publicados en la normativa que regula las operaciones de actualización. La revalorización neta obtenida ha sido reducida en los porcentajes correspondientes a los efectos de considerar las circunstancias de financiación de los elementos; según establece dicha normativa

Algunos intereses y diferencias de cambio derivados de la adquisición de estos bienes y previos a su puesta en funcionamiento, cuando existen, se activan imputándose a resultados de acuerdo con criterios análogos a los establecidos en la amortización de los bienes citados

$\overline{\mathbf{a}}$

Los costos de ampliación, modernización y mejoras, se contabilizan atribuyendo un mayor valor al inmovilizado cuando suponen un aumento del rendimiento o de la capacidad de los elementos instalados, reconsiderándose en su caso la vida útil de los mismos.

Cuando se trata de elementos de inmovilizado fabricados o construidos por la propia empresa, su valoración resulta según las normas usualmente aplicadas por la misma para la determinación de costes en su proceso productivo, esto es, sumando al precio de adquisición de los materiales y materias consumibles, los costes directamente imputables, más una fracción razonable de aquellos otros costes que sólo son indirectamente imputables.

No existen partidas significativas del inmovilizado material que figuren en el activo por una cantidad fija.

Valores mobiliarios a corto y a largo plazo: $\ddot{\mathbf{i}}$

Los valores mobiliarios y participaciones se valoran, por su precio de adquisición excepto para las inversiones permanentes en sociedades asociadas puestas en equivalencia, que se han valorado como se indica en el apartado 3.

La conversión a moneda española de valores mobiliarios y participaciones en moneda extranjera se practica aplicando el cambio oficial de la divisa a la fecha del balance a actualizar.

Estos criterios generales se aplican tanto para los valores mobiliarios e inversiones a corto plazo como a largo plazo.

k) Créditos no comerciales:

Están clasificados en las Inmovilizaciones Financieras y Otros Deudores, según su vencimiento. Se valoran por su importe nominal.

l) Existencias:

Las existencias de materias primas, mercaderías y productos terminados y/o en curso, se reflejan en el Activo del Balance en función de su precio de adquisición o de su coste de producción. Las existencias de materiales para consumo y reposición se reflejan al coste promedio. El valor contable de las existencias no excede de su valor de mercado.

No se ha estimado necesario practicar correcciones valorativas sobre las existencias, aunque se han dotado las provisiones correspondientes para cubrir los materiales para consumo y reposición de lento movimiento. No existen partidas significativas de existencias que figuren en el activo por una cantidad fija.

m) Acciones de la Sociedad Dominante:

Se valoran por el precio de adquisición corregido, en su caso, por provisiones para adecuar su valor al establecido en las normas legales para las sociedades que cotizan en la Bolsa de Valores de Madrid. Se presentan, separadamente a corto plazo y se dota una reserva no distribuible de igual cuantía en tanto se mantengan en el activo de la Sociedad.

n) Subvenciones:

Las subvenciones de capital, se reflejan en el balance cuando son efectivas y por el importe reconocido. Se imputan a resultados en la misma medida en que se amortizan las inversiones realizadas con cargo a las mismas, sin que se supere el período máximo de diez años. Las subvenciones por explotación se incorporan a los ingresos del ejercicio en el momento de su efectividad.

n. Provisiones para pensiones y obligaciones similares:

No existen obligaciones significativas por estos conceptos.

o) Provisiones para riesgos y gastos:

Incluyen impuestos sobre beneficios pendientes de pago, diferidos, calculados según las disposiciones fiscales del país en que se originan.

p) Deudas a corto y largo plazo:

Se hallan reflejadas en el Pasivo del Balance en los grupos Acreedores a largo plazo y Acreedores a corto plazo. Se valoran por su importe nominal y sus intereses y gastos se imputan a resultados en función de la duración de las emisiones o vencimiento de los préstamos.

q) Impuesto sobre beneficios:

Los pasivos que se originan con motivo del Impuesto sobre beneficios se calculan en base a las leyes fiscales del país en que se halle inscrita cada sociedad del Grupo Pescanova y se registran atendiendo al principio de devengo que incluye, en su caso, provisiones para las diferencias temporales que revierten a corto plazo (3 años) y que surgen entre el resultado contable y la base imponible fiscal calculadas con arreglo a las citadas leyes. Las diferencias temporales superiores a tres años se espera se compensen con nuevas diferencias temporales recurrentes en años futuros y por tanto no van a originar pasivos efectivos fiscales, por lo que no se provisionan.

$\ddot{\mathbf{r}}$

Los créditos impositivos como consecuencia de la compensación fiscal de pérdidas y otras deducciones existentes pendientes de aplicar y que ascienden a más de 2.500 millones de Pesetas (2.000), no se registran, a pesar de que se considera razonablemente asegurada su realización futura.

$\mathbf{r}$ Transacciones en moneda extranjera:

Los créditos contra terceros a cobrar en moneda extranjera se valoran al tipo de cambio vigente en el mercado en el momento en que se lleve a cabo la transacción. Las deudas en moneda extranjera a favor de terceros, derivadas de operaciones de tráfico se valoran al tipo que se espera de probable vigencia a la fecha de su cancelación, de conformidad con los arbitrajes del seguro de cambio que en cada momento convenga contratar a la sociedad.

Las diferencias de cambio negativas, no realizadas, que surgen al cierre del ejercicio por razón de las variaciones de cotización en el mercado de la divisa extranjera se registran en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias como gasto. Las diferencias de cambio positivas sólo se integran en el resultado cuando se realizan. El procedimiento empleado para calcular el tipo de cambio en pesetas de elementos patrimoniales adquiridos en moneda extranjera ha sido el vigente en el momento de realizar la transacción.

Ingresos y gastos: s)

5) FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACIÓN

El movimiento de los epígrafes del balance consolidado incluidos en esta agrupación es el siguiente:

	Integración global y proporcional	Puesta en equivalencia	TOTAL
Saldo inicial 1.1.96	695.196	146,316	841.512
Adiciones	59.519		59.519
Amortizaciones	(120.802)	(21.528)	(142.330)
Saldo final 31.12.96	633,913	124.788	758.701
Reducciones	(151.366)	(17.512)	(168.878)
Amortizaciones	(69.057)	(21.528)	(90.585)
Saldo final 31.12.97	413.490	85.748	499.238

El desglose del saldo final en función de las participaciones que han generado el $\blacksquare$ fondo de comercio de consolidación es el siguiente:

	1997	1996
Acuinova Galicia	320.748	373.849
Argenova		163.899
	85,748	102.901
Zeltia Bajamar Séptima	49.820	59.787
Pescanova UK	18.793	22,149
Jégo-Quéré	17.509	21.887
Otras menores	6.620	14.229
	499.238	758.701

$6)$ DIFERENCIAS NEGATIVAS DE CONSOLIDACIÓN

El movimiento de los epígrafes del balance consolidado incluidos en esta agrupación es el siguiente:

	Integración global y proporcional	TOTAL
Saldo inicial 1.1.96	163.447	163,447
Adiciones	20.920	20.920
Reducciones	(67.921)	(67.921)
Saldo final 31.12.96	116.446	116.446
Adiciones	102	102
Reducciones
Saldo final 31.12.97	116,548	116.548

PARTICIPACIÓN EN SOCIEDADES PUESTAS EN EQUIVALENCIA $\tau$

El desglose de esta partida es el siguiente:

	1997	1996
NovaNam (Pty) Ltd.	977.708	1.404.404
Enterprise de Pêche / Jégo-Quéré	987.054	1.158.390
Newfishing Australia Pty. Ltd.	946.817	933.408
Zeltia, S.A.	516.631	523.830
Polar Ltd.	175.649	168.042
Hasenosa	119.446	101.288
Sarpesca, S.A.	98.530	74.822
Boapesca, S.A.	(8.596)	67.368
Saldo final	3.813.239	4.431.552

El movimiento del ejercicio y las causas que lo han originado es el siguiente:

	1997	1996
Saldo inicial	4.431.552	2.229.875
Traspasos y cambios en el perímetro de consolidación	612.187	2.526.335
Porción de los resultados de las Soc. en equivalencia	(1.200.570)	(291.861)
Amortización de Diferencias la consolidación	(29.930)	(32.797)
Saldo final	3.813.239	4.431.552

8) GASTOS DE ESTABLECIMIENTO

El análisis del movimiento de este epígrafe del balance consolidado durante el ejercicio es el siguiente:

1997	1996
284.837	335.297
121.389	132.227
(108.197)	(82.786)
(142.048)	(99.901
155.981	284.837

9) INMOVILIZADO INMATERIAL

El movimiento durante el ejercicio, de este epígrafe y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas y provisiones, es el siguiente:

		Bienes y Derechos Inmateriales		Provisiones y
	1997	1996	1997	A mortizaciones 1996
Saldo inicial	2.335.992	1.749.399	(570.215)	(283.711)
Entradas o dotaciones	1.107.076	1.306.084	(205.646)	(297.655)
Disminuciones y bajas	(426.576)	(719.491)	132 860	11.151
Saldo Final	3.016.492	2.335.992	(643, 001)	(570, 215)

Los elementos más significativos de este epígrafe se corresponden con los siguientes conceptos:

	1997	1996
Licencias y derechos de pesca	462.782	428,266
Derechos sobre bienes en régimen de leasing	197.007	238.190
Investigación y desarrollo	1.674.796	1.244.416
Aplicaciones informáticas y otros menores	681.907	425.120
TOTAL	3,016.492	2.335.992

Derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero incluye un bien con un coste en origen de 66.130 miles de pesetas y un valor de opción de compra de 3.869 miles de pesetas. La duración del contrato es de 3 años, habiendo transcurrido al cierre de cuentas 26 meses. Las cuotas satisfechas en el ejercicio de 1997 han sido 12, siendo el total de cuotas 36

Existen además derechos sobre bienes en régimen de leasing por un importe total de 130.877 (172.060) contratados en 5 compañías ubicadas en 3 países, ninguno de los cuales es significativo por su tamaño y condiciones.

Entre los elementos de Investigación y Desarrollo se incluyen proyectos en curso de mejoras productivas en acuicultura, de investigación de nuevos caladeros de pesca y de desarrollo de nuevos productos.

$10₀$ INMOVILIZADO MATERIAL

Los movimientos de cada partida del balance consolidado incluida en este epígrafe y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas y provisiones son los siguientes:

	Terrenos y Construce.	Inst. Tecn. y maquinaria	Flota	O tro In movilizado	Anticipos y en curso	Provis. v Am ortiz ac.
Saldo inicial 1.1.96	7.554.314	9.530.622	18.667.987	2.573.774	958.952	(12.100.028)
A ctualización R.D.L. 7/96	452.853	391.504	101.864	7.962	6.694
Entradas y dotaciones	572.780	299.914	1.739.423	147.988	857.349	1.336.458
Aumentos por traspasos	46.986	8.984		1.793		(9.364)
Salidas, bajas o reducciones	(25.142)	(223.788)	(5.070.544)	(1.814.143)	(10.666)	(646.958)
Disminuciones por traspasos		(40.480)			(5.616)	17.885
Saldo final 31.12.96	8.601.791	9.966.756	15.438.730	917.374	1.806.713	(11.402.007)
Entradas y dotaciones	1.490.022	1.651.590	3.766.312	122.704		(2.923.272)
Aumentos por traspasos	212 343	169.146	1.190.304	125.645
Salidas, bajas o reducciones	(170.637)	(293.403)	(2.099)	(438.129)		458.427
Disminuciones por traspasos					(1.697.438)	(34.943)
Saldo final 31.12.97	10.133.519	11.494.089	20.393.247	727.594	109.275	(13.901.795)

La fila "Actualización R.D.L. 7/1996" muestra el incremento de valor del Inmovilizado Material por las operaciones legales de actualización practicadas y que de acuerdo con la normativa que regula dichas operaciones han sido incluidas en el balance de situación integrante de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1996 (Apartado 13 de la Memoria).

No se han efectuado actualizaciones de valor en ninguna de las Sociedades que se integran por el método global excepto por lo mencionado anteriormente y en Pescachile, S.A. que está obligada por las leyes chilenas a actualizar todos sus activos y pasivos, monetarios y no monetarios, como dispone la Ley de Corrección Monetaria. El impacto en 1996 y 1997 es poco significativo así como su efecto sobre el próximo ejercicio.

Los coeficientes de amortización utilizados por grupos de elementos son los siguientes:

Terrenos y construcciones	$3 - 6\%$
Instalaciones técnicas y maquinaria	$10 - 25%$
Flota	$4 - 20%$
Otro inmovilizado	$5 - 25%$
Anticipos e inmovilizado en curso	- 0 -

En 1996 y 1997 no se adquirieron activos por valor significativo a sociedades multigrupo o asociadas.

Las características, valor contable y correspondiente amortización acumulada de las inversiones de inmovilizado material situadas fuera del territorio español se indican a continuación:

	1997	1996
Terrenos y construcciones	4.283.205	4.230.086
Instalaciones Técnicas y Maguinari	4.021.119	3.075.616
Flota	19.951.868	13.722.572
Otro Inmovilizado	263.758	153.919
Anticipos e inmovilizado en curso	56.610	230.008
	28.576.560	21.412.201
Menos amortización acumulada	(8.762.749)	(9.184.142)
	19.813.811	12.228.059

No existe inmovilizado significativo alguno que no esté afecto directamente a la explotación de modo permanente.

Los bienes de activo fijo afectos a garantías al 31 de diciembre de 1997 ascienden a 5.071 millones de pesetas (6.244). Las deudas correspondientes ascienden a 5.581 millones de pesetas (6.413), la mayoría a largo plazo.

Los bienes del inmovilizado material totalmente amortizados de Compañías españolas son los siguientes:

	1997	1996
Terrenos y Construcciones	39.792	39 471
Instalaciones Técnicas y Maquinaria	276.900	283.038
Otras Instalaciones, Utillaje y Mobiliar	327.698	308.812
Otro Inmovilizado	161.283	162.629
	805.673	793.950

Se han recibido, durante el ejercicio 147.500 (286.257) correspondientes a subvenciones en capital para la estructura fija de la empresa.

	1997	1996
Saldo inicial	893.859	821.733
Adiciones	147.500	286.257
Traspasos	(2.278)	(9.284)
Amortización	(211.802)	(204.847)
Saldo final	827.279	893.859

No existen compromisos de compras significativas de inmovilizado material.

11) CARTERA DE VALORES, CRÉDITOS A SOCIEDADES CONSOLIDADAS POR PUESTA EN EQUIVALENCIA, DEPÓSITOS, FIANZAS Y OTROS CRÉDITOS

Los valores mobiliarios corresponden en su integridad a emisores no vinculados al Grupo Pescanova y tienen tipo de renta variable, en su mayoría.

Vencen a largo plazo 212.239 (133.881).

No existen valores mobiliarios entregados o afectos a garantías. No existen compromisos firmes de compra ni de venta. Se instrumentan en pesetas en la práctica totalidad.

No existen circunstancias significativas de carácter sustantivo que afecten a los valores mobiliarios tales como litigios, embargos, etc..

Las Sociedades no incluidas en la relación de dependientes, multigrupo y asociadas de las notas 1 y 2 de la Memoria y en las que se participa en su capital en un porcentaje no inferior al 5% se indican a continuación:

	1997	1996
SERVICIOS INDUSTRIALES PESQUEROS, S.A.	12,82%	12,82%
CONSOLIDATED FISHERIES LTD.	5.50%	5.50%

Los créditos a sociedades conselidadas por puesta en equivalencia se han producido en 1996, tienen un vencimiento superior a tres años y tienen un tipo de interés referenciado al Libor.

En relación con el compromiso con UAL Merchant Bank de Namibia de "put option and call option" que se menciona en la nota 22, la Sociedad tiene depositados en Société Générale, sucursal en España, un F.I.A.M.M. por importe de 809 millones de pesetas, clasificado como Depósitos y Fianzas constituidos a largo plazo.

En el saldo de otros créditos, el mayor de los mismos tiene vencimientos en los años 1999, 2000 y 2001 por 118 millones de pesetas cada año y su tasa media de rentabilidad es del 7,85%.

$12)$ EXISTENCIAS

El desglose de las existencias por grupos homogéneos de actividades y grado de terminación, así como las provisiones dotadas son las siguientes:

$\mathcal{L}^2$

	1997	1996
Existencias comerciales	7.474.386	7.695.258
Materias primas y otros aprovisionamientos	4.904.203	5.158.268
Productos en curso y semiterminados	1.296.605	1.168.243
Productos terminados	2.789.850	2.141.386
Subproductos, residuos, materiales recuperados
y anticipos	38.611	92.601
	16.503.655	16.255.756
Provisiones	(11.686)	(10.298)
Total	16.491.969	16.245.458

No existen compromisos firmes de compra y venta ni contratos de futuro relativos a existencias. No existen limitaciones en la disponibilidad de las existencias por garantías, pignoraciones, fianzas ni otras razones análogas, ni circunstancias de carácter sustantivo que afecten a la titularidad, disponibilidad o valoración de las existencias, tales como litigios, seguros, embargos, etc...

No hay importes significativos de existencias que figuren en el activo por una cantidad fija.

$13)$ FONDOS PROPIOS

El movimiento del ejercicio en las partidas incluidas en esta agrupación, con indicación de los orígenes de los aumentos y las causas de las disminuciones se menciona a continuación:

	SALDO INICIAL	DIVIDENDOS	TRASPASOS	LOSEER TAP DE CONVERSION	ACTUALLACION ACTIVOS LET 7/26	REVERSION	RTDO. ANUAL	SALDO FINAL
1997
ICA PITA L	8.036.475							8.036.475
OTRAS RESERVAS SOC. DOMINANTE
Reserva actualización Ley 7/96	199 459							199.459
Distribuibles	6969804		377.160			(1.317.275)		6.029.689
No distribuibles	1.334.922		91.821					1.429.743
RESERVAS EN SOC. CONSOLIDADAS POR INTEGRACIÓN GLOBAL O PROPORCIONAL	44.893		645.553		(51.761)			638.685
RESERVAS EN SOCIEDADES PUESTAS EN IEOUIVALENCIA	850.303		(274.371)		16.954			592.886
DIFERENCIAS DE CONVERSIÓN
Global y Proporcional	(1.042.942)			1.274.757				231.815
Puestas en equivalencia	(48.315)			(5, 876)				(54.191)
Py GDOMINANTE	1.210.743	(367.580)	(843.163)				429.851	429.851
TOTAL FONDOS PROPIOS	17.555.342	(367.580)		1.268.881	(34.807)	(1.317.275)	429,851	17.534.412

Tanto en 1996 como en 1997 no existían ampliaciones de capital en curso en las sociedades dependientes.

والمحافظ

El desglose de las diferencias de conversión incluidas entre los fondos propios del balance consolidado es como sigue:

$\overline{1}$

Sociedades dependientes

	1997	1996
Argenova	389.125	(26.293)
Eiranova Fisheries Ltd.	121.303	122.811
Novagroup (Pty) Ltd.	(428.090)	(435.291)
P. International	19.975	16.186
Pescachile	304.328	(280.089)
Pescamar	(708.544)	(771.741)
Pescanova France, S.A.	171 494	160.852
Pesquerías Belnova, S.A.	225 243	165,029
Otras	136,981	5.594
Total	231.815	(1.042.942)
Sociedades asociadas
NovaNam	(59.516)	(233.740)
Newfishing Australia Pty. Ltd.	62848	159.010
Otras	(57.523)	26.415
Total	(54191)	(48.315)

El importe del capital nominal suscrito y desembolsado a 31 de diciembre de 1997 es de Pesetas 8.036.475.000 (8.036.475.000), representado por 8.036.475 acciones (8.036.475) emitidas al portador con un valor nominal de mil pesetas cada una.

Se hallan admitidas a cotización oficial en las Bolsas de Madrid y Bilbao la totalidad de las acciones emitidas por Pescanova; S.A. y Zeltia, S.A..

No existen partes de fundador, bonos de disfrute y títulos o derechos similares.

RESERVA DE REVALORIZACIÓN REAL DECRETO-LEY 7/1996, DE 7 DE JUNIO

Esta reserva, incorporada al balance de situación integrante de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1996, es consecuencia de las operaciones de actualización del valor del Inmovilizado Material practicadas de acuerdo con la normativa que regula dichas operaciones, menos el gravamen fiscal del 3% del importe de las revalorizaciones

El detalle del saldo de la Reserva de Actualización es el siguiente:

	Reservas de Soc. dominante	Reservas de soc. consol. por integ. global
Revalorización del inmovilizado material (Apartado 10)	205.626	697.785
Gravamen fiscal 3% sobre la revalorización	(6.167)	(20.933)
	199.459	676,852

Las operaciones de actualización y el saldo de esta reserva deberán ser aprobadas por la Inspección de Hacienda antes del 31 de diciembre de 1999 (3 años desde la fecha del balance en el que consten las operaciones de actualización) considerándose tácitamente aprobada a partir de esa fecha. El saldo de la reserva es indisponible según se establece en la normativa legal, hasta su aprobación por la Inspección de Hacienda, salvo que se satisfagan los impuestos correspondientes.

A partir de la fecha de aprobación de la reserva y una vez efectuadas las rectificaciones contables resultantes, si las hubiere, dicha reserva podrá destinarse a eliminar resultados contables negativos, a aumentar el capital social de la Sociedad y a partir del 31 de diciembre de 2006 (10 años contados a partir de la fecha del balance en que se reflejaron las operaciones de actualización) a reservas de libre disposición. El saldo de la Reserva no podrá ser distribuido, directa o indirectamente, a menos que la plusvalía haya sido realizada mediante la venta o amortización total de los elementos actualizados.

No existen otras circunstancias específicas que restrinjan la disponibilidad de las reservas excepto en lo que se refieren a la constitución y mantenimiento de las reservas legales reguladas por la propia Ley de Sociedades Anónimas. En lo que se refiere a la dotación prescrita por la tenencia de acciones de la Sociedad Dominante durante el período en que se mantengan en poder del Grupo, al 31 de diciembre de 1997, existían 79.273 (79.923) acciones de la Sociedad Dominante de 1.000 pesetas de valor nominal y de 1.574 (1.563) pesetas de precio medio de adquisición en poder de sociedades del Grupo para las que se dotó 124.743 de reservas no distribuibles (124.922). Las reservas no distribuibles, ascienden a 1.429.743 (1.334.922), de las que corresponden a Reservas Legales 1.305.000 (1.210.000).

La reversión de reservas por 1.317 millones de pesetas está relacionada con las actas incoadas por la Administración Tributaria que se menciona en la nota 18 y han sido abonadas en la cuenta de resultados consolidada como: ingresos extraordinarios (359 millones de pesetas), ingresos financieros (55), ingresos de otros ejercicios (335), y menores gastos por impuesto de sociedades (568).

Las Sociedades ajenas al Grupo que poseen una participación superior al 10 por 100 del capital en alguna Sociedad del Grupo son las siguientes: Kailis and France, Emopesca y UAL Securities.

$(14)$ INTERESES DE SOCIOS EXTERNOS

El saldo al cierre del ejercicio engloba, entre otros, los siguientes conceptos, desglosado por sociedades del Grupo:

	Capital	Reservas	Reservas Revalorización	Diferencia de Conversión
1997
Frinova	89.694	4.903	23.830
P. Belnova	927			2.276
Novag roup	10.799		37 605	(39088)
Bajamar VII	30.000	1.070	3.795
Ac. Galicia		318.548
P.Chapela	129.996	4.250	220
Pescamar	779.327	17.672	$- - -$	(865.818)
Total	1.040.744	346.443	65.450	(902.630)
1996
Frinova	89.694	36.460
P. Belnova	928			2.114
Novagroup	10.799	(2.208)	20.789	(39.240)
Bajamar VII	30.000	1.018	3.795
Ac. Galicia	16.416	359.653	14 490
P. Portugal		9
Pescamar	779.327	3.077		(915.146)
Frigodís	10
Total	927.174	398.009	39.074	(952.272)

Los movimientos acaecidos en el ejercicio se refieren a las diferencias de conversión producidas, a los resultados generados durante el mismo y a la aplicación de resultados de años previos y a modificaciones no significativas del perímetro de consolidación.

$15)$ SUBVENCIONES

Se han recibido 2.000.424 (1.855.202) de diversos organismos oficiales estatales y autonómicos, de la Unión Europea principalmente en concepto de subvenciones a inversiones en activos fijos y secundariamente en concepto de ayudas por creación de empleo y ayudas de investigación. Se han amortizado 1.173.145 hasta la fecha (961.343), permaneciendo en el balance de situación consolidado el saldo restante por importe de 827.279 (893.859).

Se cumplen en todos los casos las condiciones impuestas para el disfrute de las subvenciones.

PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS 16)

El desglose de las diversas partidas incluidas en esta agrupación es el siguiente:

	1997	1996
Provisiones para impuestos	447.362	26.032
Otras provisiones	480.503	141.669
Total	927.865	167.701

	Provisiones para impuestos		Otras provisiones
	1997	1996	1997	1996
Saldo inicial	26.032	75.129	105.063	105.063
Dotaciones	447.362	26.032	480.503	141,669
Aplicaciones	(26.032)	(75.129)	(105.063)	(105.063)
Saldo final	447.362	26,032	480.503	141.669

El movimiento del ejercicio de las partidas incluidas en esta agrupación, es como sigue:

El impuesto sobre beneficios devengado en 1997 asciende a 522.239 (619.390).

17) DEUDAS NO COMERCIALES

El importe de las deudas que vencen en cada uno de los cinco años siguientes al cierre del ejercicio y el resto hasta su cancelación, se detallan a continuación, figurando separadamente para cada una de las partidas relativas a deudas, conforme al modelo del balance consolidado.

Vencimientos		Entidades de Crédito	Deudas no comerciales
	1997	1996	1997	1996
1997		16.418.388		2,363,789
1998	14.696.645	5.077.129	2.146.961	73.193
1999	6,472,563	2.238.924	54.413	31.731
2000	6.566.394	2.167.927	44.011	45.097
2001	2.184.750	2.081.878	39.042	43.084
2002	1.087.506	4.887,745	37.799	145.200
2003 y siguientes	3.998.623		122.031
Total	35.006.481	32.871.991	2.444.257	2.702.094

Una porción del corto plazo, está formada por préstamos y créditos de funcionamiento con vencimiento inferior al año que para la Sociedad es práctica habitual su renovación.

El desglose de las deudas en moneda extranjera según los tipos de moneda en que estén contratados se muestran a continuación en millones de Pesetas:

	1997	1996
Dólares USA	11.224	4.364
Francos Franceses	1.200	1726
Escudos	1.008	1.676
Yen	757	$- - -$
Franco Belga	523
Liras	334	173
Libras Irlandesas	165	68
Rands	140	257
Libras Esterlinas	70	53
Dólares Australianos		902
Marcos Alemanes		16
Total	15.421	9.235

El importe de los gastos financieros devengados y no pagados al cierre del ejercicio asciende a 58.394 (80.225).

Existen operaciones de factoring por saldos de cuentas a cobrar por 3.200 millones de pesetas (2.515) que rebajan las cuentas de clientes por ventas y prestaciones de servicios.

Durante 1997, no se han emitido pagarés. Durante el ejercicio 1996 se han emitido pagarés por importe de 2 millones de dólares con vencimiento final en 1998 y cuyo interés asciende a Libor más 3 puntos.

Pescanova ha emitido obligaciones simples, no convertibles al portador por 2.000.000 en títulos de 50.000 de nominal, con un interés facial del 8% anual, subvencionado por el Instituto Gallego de Promoción Económica (IGAPE) en un 3% anual durante 7 años, con vencimientos el 15 de junio de 2.003 para 1.000.000 y el 10 de marzo de 2.004 para 1.000.000 y la garantía personal de Pescanova, S.A.

Las deudas no comerciales que tienen garantías reales otorgadas por Sociedades comprendidas en el perímetro de consolidación ascienden a 5.581 millones de Pesetas (6.413), para lo que se han instrumentado garantías sobre bienes de activo fijo por valor de 5.071 millones de Pesetas (6.244), siendo éstos determinados barcos y edificios.

El disponible en pólizas de crédito al cierre del ejercicio en las sociedades del Grupo asciende a más de 5.000 millones de pesetas en ambos años. Adicionalmente, existe una capacidad de financiación a través de descuento de papel comercial superior a 5.000 millones de pesetas (5.000).

Las deudas a largo plazo con sociedades consolidadas por puesta en equivalencia, tienen vencimiento en su mayoría en 1999 y devengan un tipo de interés referenciado al Libor.

Pescanova, SA ha obtenido un préstamo subordinado convertible en participativo por importe de 6.000 millones de pesetas y vencimiento final el 31 de diciembre de 2.006 y viene obligada a cumplir con determinadas condiciones en cuanto a volúmenes de inversiones y rentabilidad, entre otras. A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales se han cumplido con las condiciones pactadas. El saldo dispuesto al 31 de diciembre de 1.997 es de 3.000 millones de pesetas.

18) SITUACIÓN FISCAL

Las diferencias existentes entre el resultado contable consolidado del ejercicio y el resultado fiscal son las siguientes:

Conciliación del resultado con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades

1997

Resultado contable consolidado del ejercicio a comunicación el consolidado de ejercicio a consolidad 1.143.064

	AUMENTOS	DISMINUCIONES
Diferencias permanentes - De las Sociedades individuales	1.170.520	4.066.508	(2.895.988)
Diferencias temporales - De las Sociedades individuales Con origen en el ejercicio - De los ajustes por consolidación Con origen en el ejercicio	334.832		334.832
Compensación de bases imponibles negativas de ejercicios anteriores			339.866
Bases imponibles negativas de este ejercicio			(3.813.690)
Base imponible positiva de este ejercicio			1.306.331

1996

Resultado contable consolidado del ejercicio .................................. 1.996.995

	AUMENTOS	DISM INUCIONES
Diferencias permanentes - De las Sociedades individuales	286.251	618.569	(332.318)
Diferencias temporales
- De las Sociedades individuales Con origen en el ejercicio - De los ajustes por consolidación Con origen en el ejercicio	548.510	934.997	(386.487)
Compensación de bases imponibles negativas de ejercicios anteriores			34.319
Base imponible (resultado fiscal)			1.243.871

Pescanova, S.A. se halla acogida al régimen de tributación consolidado de los Grupos de Sociedades. El Grupo tributario está formado tanto en 1996 como en 1997 por las siguientes compañías españolas: Pescanova, S.A., Pescanova Alimentación, S.A., Bajamar Séptima, S.A., Frinova, S.A., Pescanova Chapela, S.A., Pescafresca, S.A., Frigodís, S.A., Diproco, S.A., Boanova, S.A., Sofitransa Dos, S.L., Novapesca Trading, $S.L.$

Durante el ejercicio se han aplicado deducciones y desgravaciones en la inversión y deducciones por creación de empleo. Quedan pendientes de deducir cantidades poco significativas por inversiones.

Las bases imponibles negativas, pendientes de compensar, sobrepasan los 2.500 millones de pesetas (2.000). Todas ellas están sujetas a sus respectivas leyes fiscales que en general permiten un período de aplicación de 5 años.

Durante el ejercicio, la Administración Tributaria ha incoado diferentes actas correspondientes al período 1990 a 1993 que han originado un total de 1317 millones de pesetas, registrados en gastos extraordinarios (359), gastos financieros (55), gastos y pérdidas de otros ejercicios (335) y gastos por impuesto de sociedades (568). Por discrepancias con la Administración Tributaria el Grupo Pescanova ha interpuesto reclamación económico-administrativa contra parte de las liquidaciones por 751 millones en concepto de cuotas, sanciones e intereses. No obstante, Pescanova ha procedido al pago de 520 millones de pesetas en lugar de prestar la garantía bancaria necesaria para obtener la suspensión mientras se tramitan las reclamaciones y, por ello, en el balanceconsolidado se ha incrementado el endeudamiento en el importe satisfecho. De las mencionadas actas,a la fecha del cierre están pendientes de resolución por la Oficina Nacional de Inspección actas relativas a los ejercicios 1990 y 1993 por un importe total de 320 millones de pesetas los cuales, por criterios de prudencia, han sido provisionados en el balance. Se estima que tales actas podrían quedar resueltas favorablemente en el ámbito de la Oficina Nacional de Inspección. Si esto ocurre, además de quedar sin efecto las referidas actas, procedería, adicionalmente, reducir otras cuotas ya liquidadas en aproximadamente 100 millones como consecuencia de la correcta aplicación de deducciones. Asimismo, un importe de aproximadamente 195 millones correspondiente a cuotas ya liquidadas y no recurridas puede, bajo determinadas circunstancias, ser recuperado en futuras declaraciones por el Impuesto sobre Sociedades.

A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales se encuentra en curso la inspección, por parte de las autoridades fiscales, de todos los impuestos a los que está sujeta la Sociedad correspondiente al ejercicio 1994. En opinión de los Asesores Fiscales de la Sociedad, las posibles discrepancias con las actuaciones inspectoras, caso de que existiesen, para el período 1994-1997, podrían estar cubiertas con el exceso de provisión contabilizado que resulte del posible buen fin de los recursos y alegaciones contra las Actas derivadas de la comprobación del período 1990 a 1993.

GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS $19)$ CONTINGENTES

El importe global de las garantías comprometidas con terceros asciende a 15.946.594 (11.967.848)) de las que no se incluyen 5.344.119 (3.600.989) en el pasivo del Balance consolidado.

No se conocen contingencias significativas que puedan afectar al patrimonio o los resultados del Grupo Pescanova.

20 INGRESOS Y GASTOS

La cifra de negocios agregada de las compañías que forman el Grupo Consolidado Pescanova, ascendió a 108,350.000 (102.300.000) En este importe no se incluyen las facturaciones entre compañías que forman subgrupos, dentro del Grupo Pescanova.

26 -

Las transacciones efectuadas con Sociedades asociadas en la parte no eliminada, se detallan como sigue:

	Asociadas
	1997	1996
Compras efectuadas	4.698.009	1.111.323
Ventas realizadas	643.261	176.183
Servicios prestados	1.129,133	375.486
Intereses cargados		37.856

No se han producido devoluciones de compras o ventas significativas ni rappels ni se han recibido dividendos u otros beneficios de las sociedades asociadas.

Las transacciones agregadas en moneda extranjera durante el ejercicio fueron las siguientes:

		Sociedades españolas		Sociedades extranjeras
	1997	1996	1997	1996
Compras	13.487.527	13.072.328	23.545.896	20 262 319
Ventas	717.050	579,680	41.971.237	38.263.780
Servicios prestados	275.465	396.215	3.370.347	2.107.000
Servicios recibidos	102.298	103.199	9.294.291	7.161.844

La distribución del importe neto de la cifra de negocios correspondientes a las actividades ordinarias del Grupo Pescanova, por categorías de actividades y por mercados geográficos se expone a continuación:

	Porcentaje		Importe
	1997	1996	1997	1996
Area pesca y alimentación	95.8%	95,9%	62.610,000	61.300,000
Área Servic. y otros ingreso	4.2%	4,1%	2.713.000	2.610.000
	100.%	100,%	65.323.000	63.910.000
Ventas en la C.E.E.	82.3%	82,7%	53.775.000	52.875.000
Ventas fuera de la C.E.E.	17.7%	17,3%	11.548.000	11.035,000
Total	100%	100,%	65.323.000	63.910.000

El número de personas empleadas al final del ejercicio en las Sociedades del Grupo es de 3.177 (3.562).

La indicación 2ª del artículo 200 de la Ley de Sociedades Anónimas establece que podrán omitirse determinadas menciones relativas a Sociedades participadas cuando por su naturaleza, puedan acarrear graves perjuicios a las mismas. Los administradores de Pescanova, S.A. estiman que los resultados de sus acciones estratégicas, en los ámbitos nacional e internacional, no deben ser mostrados, por lo que han decidido su no publicación, al amparo de la disposición legal que así lo contempla.

El desglose de las partidas más significativas incluidas en resultados extraordinarios son las siguientes:

	1997
Resultados en bajas del Inmov. Material	407 799
Variación provisiones del Inmovilizado	58.987
Ayudas U.E. por Asoc. Temp.de Empresas	120.705
Provisión para revisiones fiscales	(694.400)
Otros resultados de ejercicios anteriores	(86.260)
Amortización de Subvenciones	202.553
Reversión de reservas para afrontar revisiones fiscales	694.400
Ayudas U.E. a proyectos de Soc.Mixtas	1.316.335
Amortizaciones aceleradas del lam.lum. y gastos plurianuales	(712.198)
Regularizaciones del Activo circulante	(273.000)
Indemnizaciones	(227.273)
Otros resultados	(189.993)
Total	617 655

$21$ . RELACIONES CON EMPRESAS VINCULADAS

No se han realizado transacciones durante el ejercicio, por las Sociedades del Grupo, ni existen débitos o créditos, al cierre del mismo con Empresas vinculadas directa o indirectamente con Pescanova, S.A.

22) OTRA INFORMACIÓN

Las percepciones devengadas en el curso del ejercicio por los miembros del Órgano de Administración se componen de:

	1997	1996
Sueldos	43.561	41.434
Remuneraciones	$-$	30.048
Otras prestaciones	20.000

No existen anticipos o créditos concedidos al conjunto de miembros del Órgano de Administración.

La Sociedad no tiene contraidas obligaciones en materia de pensiones y de seguros de vida respecto de los miembros antiguos y actuales del Órgano de Administración.

Existe un compromiso con UAL Merchant Bank de Namibia de "put option and call option" para el que al 31 de diciembre de 1999 UAL podrá exigir que Pescanova recompre las acciones de NovaNam propiedad de UAL por un precio predeterminado y mediante el que Pescanova podrá recomprar las mismas en cualquier momento del mismo período.

Se han formalizado contratos con terceros por los que se acuerda el transporte y el almacenamiento de los productos del Grupo Pescanova en la península Ibérica en exclusividad durante 4 años.

Por sentencia de 12 de mayo de 1997, notificada con fecha 26 del mismo mes, El Tribunal Supremo de Justicia ha desestimado el recurso interpuesto por Pescanova, S.A. contra el acuerdo del Consejo de Ministros de fecha 27 de enero de 1995, denegatorio de la pretensión indemnizatoria de abono de lucro cesante derivado de la supresión de las ayudas aplicables a las Sociedades Pesqueras Conjuntas, sin perjuicio de la interposición de los recursos que procedan.

HECHOS POSTERIORES $23)$

Ninguno.

$\mathbf{A}$

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO

De conformidad con criterios coherentes con los del año anterior, el informe de gestión que acompaña a las Cuentas Anuales de la Matriz fue preparado de modo que las exposiciones y comentarios generales formulados en aquel documento se hiciesen extensivos al Grupo Pescanova como unidad.

Con el fin de obviar, pues, repeticiones innecesarias se limitará el presente informe a destacar sólo algunas magnitudes de las Cuentas Consolidadas.

La cifra de negocios consolidada ascendió a 65.323 millones de pesetas, que produjeron unos recursos brutos consolidados generados por las compañías que forman el Grupo Pescanova, por importe de 7.997 millones de Pesetas, de los que se han destinado 3.370 millones a financieros, restando un cash flow antes de impuestos de 4.627 millones.

Se han dotado amortizaciones por valor de 3.176 millones y se han detraído 522 millones para impuestos, permaneciendo un resultado neto después de impuestos de 430 millones.

Con posterioridad al cierre del ejercicio no se han producido hechos relevantes. Al 31 de diciembre de 1997 existían acciones de la Sociedad Dominante en poder de las sociedades del Grupo por valor de 125 millones, habiéndose dotado reservas según la Ley vigente.

$-000000000000000-$

La actividad de las diferentes compañías pesqueras integrantes del Grupo PESCANOVA se desarrolló de forma diversa. Durante la mayor parte del año el área de recursos no respondió, en términos generales, a lo esperado, influida la actividad por acontecimientos coyunturales, de manera decisiva por la comente de El Niño, originando escasez de capturas, reducción de la actividad y otras consecuencias desfavorables.

El fenómeno de El Niño lleva asociados cambios pronunciados en corrientes marinas, vientos, temperaturas, oxigenación del agua, etc., lo que ocasiona movimientos anormales de las nutrientes que constituyen el alimento de los peces, viéndose obligados éstos a desplazarse de su hábitat natural, imposibilitados para realizar su crecimiento normal, con aumento de las tasas de mortalidad.

Las capturas de túnidos descendieron de forma notable y en algún país fueron suspendidas en ciertas especies.

En Malvinas las capturas de calamar se situaron en niveles por debajo de la mitad de las previsiones.

En el Atlántico Norte y posiblemente relacionado con El Niño, las altas temperaturas del agua ocasionaron igualmente el deterioro en los rendimientos.

No en todas las especies, ni en todos los países, la influencia de El Niño se hace notar por igual. Tampoco se manifiesta en la misma época ni con la misma duración. Así, por ejemplo, en Namibia los aumentos de la temperatura en el agua, unidos a la falta de oxígeno en grandes áreas de las zonas habituales de pesca, han impedido un normal desarrollo de la merluza, ocasionando importantes reducciones, tanto en rendimientos de capturas como en los tamaños de las mismas.

Otros caladeros no afectados por tales acontecimientos se comportaron con normalidad ofreciendo resultados aceptables.

Asimismo, la debilidad subyacente de las monedas del conjunto de las economías de la Unión Europea con respecto a las monedas de ciertos países afectó también, de manera coyuntural, al área pesquera.

			Cambio frente a la Peseta		Incremento	Incremento	incremento	Incremento:
IDIVISA	DIC 96	地料	SEP	DIC 97	Die Jun	Jun-Sep	Sep-Dic	Dic 98-87
Idolar usa	4 年紀章孟加城邦君: 出演劇論主義: 131.144	147,201	149,367	161,77	地震演奏演奏演奏 12,24%	RESESSED 1.47%	BEAN DEAL ALCOHOL: UNITED 1.61%	13.69%
IYEN	1,13153	1,28638	1.23771	1 47	13,69%	$-3.78%$	5,47%	3.29%
IPESO ARGENTINO	130,097	147.000	149, 1979	151,77	13,06%	1.43%	1.72%	14.28%
IPESO CHILENO	0.3065	0,3533	0,36	0,3451	15.27%	1.90%	4.14%	11.19%
IMETICAL	0.0118	0.0131	0,013	0:0.132	11.02%	$-0.76%$	1.54%	10.01%
RAND	27.0087	32.4261	31,9936	31,22	16,60%	$-1.33%$	$-2.42%$	10,93%

En efecto, las monedas nacionales de Chile, Uruguay, Argentina, Namibia y Mozambique, países en los que se encuentran ubicadas empresas pertenecientes al Grupo Pescanova han experimentado una corrección al alza con respecto a las monedas que se integran en el Sistema Monetario Europeo, y en particular con la peseta, lo que ha provocado que los costes de producción de las materias primas con origen en esos países se hayan incrementado y cuando tales productos se venden en el área de la peseta (marco, franco, lira, escudo) no haya podido recuperarse el margen de producción a través de un incremento de los precios en su totalidad, sino sólo parcialmente. Por otra parte, la desestabilización surgida en el área del lejano Oriente (Japón, Indonesia, Hong Kong, etc.), ha provocado una caída paralela de los precios de compra de productos pesqueros de alto aprecio en la zona que ha repercutido en un descenso parcial de los ingresos del Grupo Pescanova.

$-32-$

Con las correcciones que los impactos de la Corriente de El Niño y de las variaciones en los cambios monetarios han supuesto, 1997 se considera un año de transición por lo que a resultados económicos se refiere y muy importante en el afianzamiento de la marca en los mercados, en la presencia de la flota en sus caladeros, en la consolidación de recursos pesqueros de presente y futuro.

Continúa el desarrollo del plan de acuicultura en los centros de Andalucía y Galicia y ha conseguido avances muy importantes en la producción del rodaballo, lubina, langostino y dorada, durante el ejercicio por aplicación de tecnologías desarrolladas por el propio Grupo. El plan de acuicultura entrará en su etapa de desarrollo en 1998 con buenos resultados

$\sim$

En resumen, los efectos adversos sufridos durante 1997, en lo fundamental, han remitido y se espera una recuperación de los resultados de explotación.

------00000000000000----

Las Cuentas Anuales Consolidadas que se someten a examen por parte de los señores accionistas se considera que son suficientemente informativas de la evolución económica y situación financiera del Grupo Pescanova por el ejercicio 1997.

Los Administradores de PESCANOVA, S.A. han formulado las Cuentas Anuales e Informe de Gestión con fecha 10 de marzo de 1998.

MANUEL FERNANDEZ DE SOUSA-FARO Presidente

HANS E. KRAMER

ALFONSO PAZ-ANDRADE RODRIGUEZ

WILLIAM H. NEATE

FERNANDO FERNÁNDEZ DE SOUSA-FARO

ROBERT WILLIAMS

ANTONIO BASAGOITI GARCÍA-TUÑÓN

JOSÉ LUIS MÉNDEZ LÓPEZ

LUIS CARRERA PÁSARO

Pescanova, S. A.

Oficinas y Factoria. Rúa de José Fernández Lopez, s/n Chapeta - Redondeta (Posterdo Bopana Spartado de Concos nº 424 Vigo Interior Files 83168 83089 Perry E Fax: 51 52 00 Telefono 81 81 00

SECCION S/REF N/REF

LUIS BERNALDO DE QUIRÓS FERNÁNDEZ, Secretario del Consejo de Administración de PESCANOVA, S.A.

CERTIFICA:

Y para que así conste, a los efectos oportunos, extiende la presente certificación, con el V° B° del Sr. Presidente, en Chapela-Redondela, a dieciséis de Marzo de mil novecientos noventa y ocho.

EL PRESIDENTE

EL SECRETARIO

مراسين ديا

AI assistant

Pescanova S.A. — Audit Report / Information 1998

1872_10-k_1998-03-20_7b352bdc-4142-494a-9f65-ffea57d1f9e2.pdf

INFORME DE AUDITORIA

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES

El ERNST & YOUNG

THE REAL PARAGEMENT OF A REAL PROPERTY AND ALL AND A REAL PROPERTY OF A REAL PROPERTY OF A REAL PROPERTY OF A

Miles de Pesetas

BALANCE AL 31 DE DICIEMBRE DE 1997

Miles de Pesetas

Samouannos factores de la contra de la contra de la contra de la contra de la contra de la contra de la contra

Miles de Pesetas

A DEAL ANDERSTALISTS AND REASON STORBOTHERE ISS?

Miles de Pesetas

1. ACTIVIDAD DE LA EMPRESA:

$2.$ BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES:

A) IMAGEN FIEL:

B) PRINCIPIOS CONTABLES:

$C$ AGRUPACION DE PARTIDAS:

D) COMPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN:

ELEMENTOS RECOGIDOS EN VARIAS PARTIDAS: E)

DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS: 3.

NORMAS DE VALORACIÓN: 4.

$A)$ GASTOS DE ESTABLECIMIENTO:

B) INMOVILIZADO INMATERIAL:

C) INMOVILIZADO MATERIAL:

D) VALORES NEGOCIABLES Y OTRAS INVERSIONES FINANCIERAS ANÁLOGAS:

$E)$ CRÉDITOS NO COMERCIALES:

F) APORTACIONES NO DINERARIAS:

G) EXISTENCIAS:

H) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS:

I) OTRAS PROVISIONES:

J) DEUDAS:

K) IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS:

L). TRANSACCIONES EN MONEDA EXTRANJERA:

M) SUBVENCIONES:

N) INGRESOS Y GASTOS:

Ñ) GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS:

5. GASTOS DE ESTABLECIMIENTO:

6. INMOVILIZADO INMATERIAL:

MH ES DE PESETAS

7. INMOVILIZADO MATERIAL:

INVERSIONES FINANCIERAS: 8.

INMOVILIZACIONES FINANCIERAS:

INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES:

$8.2$ Información sobre Sociedades Participadas:

EMPRESAS DEL GRUPO:

* Reclasificadas en 1997 como empresas asociadas

PARTICIPACIONES EN EMPRESAS ASOCIADAS Y DIVIDENDOS RECIBIDOS:

CARTERA DE VALORES A LARGO PLAZO:

8.3 Otra información:

CRÉDITOS A EMPRESAS DEL GRUPO:

Los vencimientos de los préstamos concedidos a largo plazo son:

9. EXISTENCIAS:

FONDOS PROPIOS: 10.

$11.$ OTRAS PROVISIONES:

$12.$ DEUDAS NO COMERCIALES:

12.1. Deudas con Entidades de Crédito:

12.3. Subvención del I.G.A.P.E. (Instituto Galego de Promoción Económica) al tipo de interés de los pasivos financieros:

SITUACIÓN FISCAL: $13.$

Resultado Contable del Ejercicio:

GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS CONTINGENTES: 14.

15. INGRESOS Y GASTOS:

TRANSACCIONES CON EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS:

TRANSACCIONES EFECTUADAS EN MONEDA EXTRANJERA:

DESGLOSE DE LAS PARTIDAS DEL DEBE DE LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS:

Consumo de Mercaderías:

Consumo de Materias Primas:

Variación de Provisiones y Pérdidas por Créditos Incobrables:

Distribución del importe neto de la cifra de negocios:

Plantilla media de personal:

Partidas más significativas incluidas en resultados extraordinarios:

16. OTRA INFORMACIÓN:

CUADRO DE FINANCIACIÓN DEL EJERCICIO 1997

VARIACIÓN DE CAPITAL CIRCULANTE

CONGILIACIÓN ENTRE EL RESULTADO CONTABLE YLOS RECURSOS APLICADOS O PROCEDENTES DE LAS OPERACIONES

INFORME DE GESTION

CERTIFICA:

EL PRESIDENTE

Comisión Nacional del Mercado de Valores

Pescanova S.A. Audit Report / Information 1998

CONGILIACIÓN ENTRE EL RESULTADO CONTABLE Y
LOS RECURSOS APLICADOS O PROCEDENTES DE LAS OPERACIONES

$10₀$ INMOVILIZADO MATERIAL