Per Aarsleff Holding — Interim / Quarterly Report 2008

May 28, 2009

Per Aarsleff A/S Hovedkontor · Main Office Lokesvej 15 DK-8230 Åbyhøj Denmark

Tel +45 8744 2222 Fax +45 8744 2249

CVR-nr. 24 25 77 97

Kontor Øst · Office Copenhagen Industriholmen 2 DK-2650 Hvidovre Denmark

Tel +45 3679 3333 Fax +45 3679 3300

Åbyhøj, 28.05.2009

Halvårsrapport for perioden 1/10 2008–31/3 2009

Bestyrelsen for Per Aarsleff A/S har i dag behandlet og godkendt selskabets delårsrapport for første halvår af regnskabsåret 2008/2009. Delårsrapporten er ikke revideret eller gennemgået af selskabets revisor.

Resultat af første halvår:

• Resultat før skat blev 145 mio. og er bedre end forventet ved regnskabsårets begyndelse.
• Koncernomsætningen blev 2.524 mio.
• Anlæg bidrager med et resultat før renter på 72 mio.
• Rørteknik bidrager med et resultat før renter på 30 mio.
• Fundering bidrager med et resultat før renter på 52 mio.
• Pengestrømmene fra drifts- og investeringsaktiviteter udgør et positivt cash flow på 208 mio.

Forventninger til regnskabsåret 2008/2009:

• På trods af det gode resultat for første halvår fastholder virksomheden en forventning om et resultat før skat for 2008/2009 på 200 mio.
• Anlægssegmentet opjusterer forventningerne til det samlede helårsresultat lidt, mens Funderingssegmentet nu nedjusterer forventningerne til den resterende del af regnskabsåret yderligere. Det skyldes udsigten til reduktion af de byggeriafhængige funderingsaktiviteter i Danmark, England, Sverige og Tyskland. Det understreges, at finanskrisen fortsat udgør en væsentlig usikkerhedsfaktor.

Palle Svejstrup Ebbe Malte Iversen Bestyrelsesformand Administrerende direktør

Yderligere oplysninger: Administrerende direktør Ebbe Malte Iversen, Per Aarsleff A/S, tlf. 8744 2222.

Hoved- og nøgletal for koncernen

	Januar kvartal			1. halvår
Beløb i mio. kr.	2008/2009	2007/2008	2008/2009	2007/2008	2007/2008
Resultatopgørelse
Nettoomsætning	1.177	1.187	2.524	2.486	5.327
Heraf udført i udlandet	464	319	936	736	1.597
Resultat af primær drift	57	58	148	151	289
Resultat før renter	57	60	154	158	301
Finansielle poster, netto	-2	-3	-9	-9	-21
Resultat før skat	55	57	145	149	280
Resultat efter skat	38	43	111	112	210
Balance
Langfristede aktiver			1.289	1.100	1.248
Kortfristede aktiver			1.638	1.713	1.967
Aktiver i alt			2.927	2.813	3.215
Egenkapital			1.286	1.152	1.252
Langfristede forpligtelser			374	402	399
Kortfristede forpligtelser			1.267	1.259	1.564
Egenkapital og forpligtelser i alt			2.927	2.813	3.215
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømme fra driftsaktiviteter	312	71	381	243	390
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter	-61	-47	-173	-102	-317
Heraf til investering i materielle aktiver, netto	-62	-49	-176	-105	-308
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter	-11	-10	-11	-3	-17
Periodens ændring i likviditeten	241	14	198	137	56
Nøgletal
Bruttomargin, %	14,2	13,7	14,9	14,8	13,8
Overskudsgrad (EBIT-margin), %	4,9	5,1	5,9	6,1	5,4
Resultatgrad (før skat-margin), %	4,7	4,8	5,7	6,0	5,3
Afkast af investeret kapital (ROIC), % p.a.			20,6	22,0	19,9
Egenkapitalforrentning (ROE), % p.a.			18,0	20,3	18,3
Egenkapitalandel, %			43,9	41,0	38,9
Resultat pr. aktie (EPS), kr.	18,6	20,7	53,9	54,1	101,76
Antal medarbejdere			3.229	3.012	3.181

Koncernens nøgletal er beregnet i overensstemmelse med "Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger og Nøgletal 2005". Nøgletalsdefinitioner fremgår af årsrapporten for 2007/2008 på side 55.

Ledelsens beretning vedrørende første halvår af regnskabsåret 2008/2009

Aarsleff-koncernens økonomiske udvikling

Resultatopgørelse

Koncernens nettoomsætning steg i første halvår af regnskabsåret 2008/2009 med 38 mio. i forhold til første halvår af regnskabsåret 2007/2008 og udgør 2.524 mio. Stigningen, der udgør 1,5 %, sammensætter sig af en stigning i udlandsomsætningen på 200 mio. og et fald i den indenlandske omsætning på 162 mio.

Administrations- og salgsomkostninger er steget med 13 mio. til 230 mio. eller med 6 %.

Resultatet af primær drift er stort set uændret, idet resultatet er faldet fra 151 mio. til 148 mio. eller med 3 mio. svarende til 2,1 %.

Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder udgør 6,3 mio. mod 6,5 mio. i halvåret året før.

Finansielle poster, netto er -9,4 mio. mod -9,0 mio. sidste regnskabsår.

Resultatet før skat er herefter 144,8 mio. mod 148,6 mio. i halvåret året før.

Balance

Koncernens balancesum udgør 2.927 mio. pr. 31. marts 2009, hvilket svarer til et fald på 288 mio. i forhold til balancesummen pr. 30. september 2008.

Rentebærende gæld minus rentebærende aktiver udgør en nettogæld på 72 mio. mod 270 mio. pr. 30. september 2008.

Egenkapitalen udgør 1.286 mio., efter at der er foretaget kursnedskrivninger på 67 mio. af investeringer i udenlandske dattervirksomheder og associerede virksomheder samt udbyttebetaling på 11 mio.

Egenkapitalandelen udgør 43,9 %.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømme fra driftsaktiviteter udgør 381 mio. mod 243 mio. i samme periode sidste regnskabsår.

Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter udgør -173 mio. mod -102 mio. sidste regnskabsår.

Likviditeten er forbedret med 198 mio.

Segmentresultater

Nedenstående oversigt viser koncernens tre forretningsområder: Anlæg, Rørteknik og Fundering. Oplysningerne i oversigten omfatter moderselskabets afdelinger, samtlige datterselskaber samt joint venture-andele. Associerede virksomheder er vist særskilt.

Samtlige direkte henførbare indtægter og omkostninger er allokeret til de respektive forretningsområder. Da områderne understøttes af stabs- og fællesfunktioner i moderselskabet omfattende koncernledelse, administration, Projektudvikling & Design og it-support, er omkostninger ved disse funktioner allokeret til områderne på basis af det træk, disse øver på stabs- og fællesfunktionerne.

	Anlæg		Rørteknik		Fundering		Total
		1. halvår	1. halvår		1. halvår		1. halvår
Beløb i mio. kr.	2008/2009	2007/2008	2008/2009	2007/2008	2008/2009	2007/2008	2008/2009	2007/2008
Nettoomsætning	1.485	1.563	471	438	568	485	2.524	2.486
Heraf udført i udlandet	302	221	268	248	366	267	936	736
Resultat af primær drift	72	88	24	12	52	51	148	151
Resultat af associerede
virksomheder	0	0	6	7	0	0	6	7
Resultat før renter	72	88	30	19	52	51	154	158
Finansielle poster, netto							-9	-9
Resultat før skat							145	149
Antal medarbejdere	1.987	1.862	586	528	656	622	3.229	3.012

Anlæg – Lavere driftsmarginaler end sidste år, men højere end forventet ved regnskabsårets begyndelse

Omsætningen blev i første halvår 1.485 mio. sammenlignet med 1.563 mio. sidste regnskabsår. Omsætningen i Danmark faldt med 12 % til 1.183 mio. sammenlignet med sidste regnskabsår. Omsætningen i udlandet steg til 302 mio. fra 221 mio. sidste regnskabsår.

Resultatet blev 72 mio. før renter mod 88 mio. sidste regnskabsår og er bedre end forventet ved regnskabsårets begyndelse.

Resultaterne i datterselskaberne Petri & Haugsted as og Dan Jord A/S er bedre en forventet ved regnskabsårets begyndelse, mens selskaberne Wicotec A/S og Brdr. Hedegaard A/S bidrager som forventet.

Anlæg forventer for hele regnskabsåret et resultat før renter på cirka 4,5 % af omsætningen sammenlignet med 5,7 % i 2007/2008. Det er en lidt højere forventning end de 4 % tidligere meddelt.

Samlet forventes fortsat for regnskabsåret som helhed et lavere aktivitetsniveau sammenlignet med 2007/2008.

Rørteknik – Højere aktivitetsniveau og bedre driftsmarginaler end sidste regnskabsår

Omsætningen blev i første halvår 471 mio. sammenlignet med 438 mio. sidste regnskabsår. Væksten er 7-8 % såvel i Danmark som i udlandet.

Resultatet blev 30 mio. sammenlignet med 19 mio. sidste regnskabsår og er bedre end forventet ved regnskabsårets begyndelse.

Det samlede aktivitetsniveau og resultat i Danmark omfattende aktiviteter inden for den kommunale sektor og bolig- og industrisektoren blev som forventet ved årets begyndelse, mens resultatet af eksportaktiviteterne i Østeuropa blev lidt bedre end forventet.

Det samlede resultat for datterselskaberne er i første halvår bedre end forventet ved regnskabsårets begyndelse. Resultatet i det polske datterselskab bidrager væsentligt til denne resultatudvikling.

Efter første kvartal opjusterede Rørteknik forventningen til et resultat før renter på 4 % af omsætningen mod 3 % ved regnskabsårets begyndelse. Rørteknik fastholder den opjusterede forventning på 4 %.

Aktivitetsniveauet forventes fortsat at være højere end i 2007/2008.

Fundering – Resultatet er bedre end forventet, men finanskrisen påvirker resten af regnskabsåret

Omsætningen blev i første halvår 568 mio. mod 485 mio. sidste regnskabsår. Omsætningen i Danmark faldt til 202 mio. fra 218 mio. sidste regnskabsår, mens omsætningen i udlandet steg til 366 mio. fra 267 mio.

Resultatet blev 52 mio., det samme niveau som sidste regnskabsår, og er bedre end forventet ved regnskabsårets begyndelse.

Det samlede resultat for datterselskaberne er i første halvår bedre end forventet ved regnskabsårets begyndelse. Selskabet i Polen og Centrum Pæle A/S bidrager bedre end forventet, mens selskaberne i England, Sverige og Tyskland bidrager mindre end forventet.

Fundering forventer nu for hele regnskabsåret et resultat før renter på cirka 4,5 % af omsætningen mod 5 % ved udgangen af regnskabsårets første kvartal og 6,5 % ved regnskabsårets begyndelse. Udviklingen i forventningerne er påvirket af finanskrisens indvirkning på de byggeriafhængige aktiviteter inden for pæleramning i Danmark, England, Sverige og Tyskland.

Forventninger til regnskabsåret 2008/2009

På trods af det gode resultat for første halvår fastholder virksomheden en forventning om et resultat før skat for 2008/2009 på 200 mio.

Anlægssegmentet opjusterer forventningerne til det samlede helårsresultat lidt, mens Funderingssegmentet nu nedjusterer forventningerne til den resterende del af regnskabsåret yderligere. Det understreges endvidere, at finanskrisen fortsat udgør en væsentlig usikkerhedsfaktor.

Investeringerne forventes fortsat at udgøre et niveau svarende til 325 mio.

Anvendt regnskabspraksis

Delårsrapporten for første halvår af regnskabsåret 2008/2009 er aflagt i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsrapporter" og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber.

Der er ikke udarbejdet delårsrapport for moderselskabet.

Anvendt regnskabspraksis i delårsrapporten er uændret i forhold til selskabets årsrapport for 2007/2008, der er udarbejdet i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Der henvises til årsrapporten for 2007/2008 for nærmere beskrivelse af regnskabspraksis.

Visse nye eller ændrede standarder og fortolkningsbidrag er trådt i kraft med virkning for regnskabsåret 2008/2009. Det er ledelsens vurdering, at disse standarder og fortolkningsbidrag ikke får væsentlig indvirkning på årsrapporten.

Delårsrapporten aflægges i danske kroner (kr.), der er modervirksomhedens funktionelle valuta.

Udbetalt udbytte

I 1. halvår af regnskabsåret 2008/2009 er der udbetalt ordinært udbytte på 4,80 kr. pr. aktie svarende til 10,9 mio. Udbytte af egne aktier udgør 0,9 mio.

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1/10 2008–31/3 2009 for Per Aarsleff A/S.

Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsrapporter" og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber.

Delårsrapporten er ikke revideret eller gennemgået af selskabets revisor.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31/3 2009 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1/10 2008–31/3 2009.

Det er vores opfattelse, at ledelsesberetningen giver en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står over for.

Åbyhøj, den 28. maj 2009

Direktion

Ebbe Malte Iversen Lars M. Carlsen Administrerende direktør

Bestyrelse

Palle Svejstrup Formand

Niels S. Møller Andreas Lundby Carsten Fode

Leif Endersen Søren Kristensen Medarbejdervalgt Medarbejdervalgt

Koncernresultatopgørelse

		Januar kvartal	1. halvår
Beløb i tkr.	2008/2009	2007/2008	2008/2009	2007/2008
Nettoomsætning	1.177.398	1.187.260	2.523.578	2.485.923
Produktionsomkostninger	-1.010.663	-1.025.584	2.146.725	-2.117.883
Bruttoresultat	166.735	161.676	376.853	368.040
Administrations- og salgsomkostninger	-109.927	-104.350	-229.582	-216.636
Andre driftsindtægter og -omkostninger	111	-770	554	-315
Resultat af primær drift	56.919	56.556	147.825	151.089
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder	245	3.666	6.329	6.459
Resultat før renter	57.164	60.222	154.154	157.548
Finansielle poster, netto	-2.680	-3.669	-9.368	-8.991
Resultat før skat	54.484	56.553	144.786	148.557
Skat af periodens resultat	-15.990	-13.748	-33.344	-36.562
Resultat efter skat	38.494	42.805	111.442	111.995
Årets resultat tilfalder
Aktionærerne i Per Aarsleff A/S	39.238	42.805	113.583	111.995
Minoritetsaktionærer	-744	0	-2.141	0
I alt	38.494	42.805	111.442	111.995
Resultat pr. aktie (kr.)	18,6	20,7	53,9	54,1

Koncernbalance

Beløb i tkr.	31/3 2009	30/9 2008	31/3 2008
Aktiver
Immaterielle aktiver	49.528	50.961	50.596
Materielle aktiver	1.127.149	1.085.768	946.094
Andre langfristede aktiver	112.307	111.459	103.377
Langfristede aktiver	1.288.984	1.248.188	1.100.067
Varebeholdninger	158.285	181.313	165.660
Entreprisedebitorer	826.796	1.183.827	1.006.991
Igangværende arbejder	185.284	235.473	230.590
Øvrige tilgodehavender	62.414	62.371	70.015
Likvide beholdninger	405.352	304.162	239.341
Kortfristede aktiver	1.638.131	1.967.146	1.712.597
Aktiver i alt	2.927.115	3.215.334	2.812.664
Egenkapital og forpligtelser
Egenkapital	1.286.046	1.251.639	1.152.168
Prioritetsgæld og kreditinstitutter	164.961	165.619	179.020
Anden gæld og hensatte forpligtelser	30.341	50.013	86.111
Udskudt skat	178.971	183.309	136.556

Langfristede forpligtelser	374.273	398.941	401.687
Kreditinstitutter	312.509	409.595	262.706
Igangværende arbejder	208.449	278.753	267.776
Leverandørgæld	396.004	542.500	464.385
Anden gæld	349.834	333.906	263.942
Kortfristede forpligtelser	1.266.796	1.564.695	1.258.809
Forpligtelser i alt	1.641.069	1.963.695	1.660.496
Egenkapital og forpligtelser i alt	2.927.115	3.215.334	2.812.664

Pengestrømsopgørelse for koncernen

	1. halvår
Beløb i tkr.	2008/2009	2007/2008
Driftens likviditetsvirkning
Resultat før renter	154.154	157.548
Af- og nedskrivninger	77.700	68.907
Øvrige reguleringer	169.880	44.286
Finansielle poster, netto	-9.368	-8.991
Betalte selskabsskatter	-10.948	-18.793
Pengestrømme fra driftsaktiviteter	381.418	242.957
Investeringernes likviditetsvirkning
Nettoinvestering i dattervirksomheder	2.940	2.222
Nettoinvestering i materielle og immaterielle aktiver	-175.711	-104.769
Nettoinvestering i andre langfristede aktiver	53	129
Pengestrømme fra investeringsaktivitet	-172.718	-102.418
Finansieringens likviditetsvirkning
Langfristede forpligtelser	-658	6.566
Betalt udbytte	-9.932	-9.930
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter	-10.590	-3.364
Periodens ændring i likviditeten	198.110	137.175
Likviditet primo	-104.277	-160.540
Periodens ændring i likviditeten	198.110	137.175
Likviditet ultimo	93.833	-23.365

Egenkapitalopgørelse for koncernen

			Reserve for	Reserve for
		Aktiekapital		valutakurs- sikringstrans-		Overført Foreslået
Beløb i tkr.	A-aktier	B-aktier	regulering	aktioner	resultat	udbytte	I alt
Egenkapital 1/10 2007	2.700	42.600	4.565	-393	989.635		10.872 1.049.979
Egenkapitalbevægelser
1. halvår 2007/2008
Valutakursregulering af
udenlandske virksomheder			-787				-787
Kursregulering vedrørende afledte
finansielle instrumenter				911			911
Nettogevinster/-tab indregnet
direkte på egenkapitalen	0	0	-787	911	0	0	124
Periodens resultat					111.995		111.995
Totalindkomst i alt	0	0	-787	911	111.995	0	112.119
Udbetalt udbytte						-10.872	-10.872
Udbytte, egne aktier					942		942
Egenkapitalbevægelser
1. halvår 2007/2008 i alt	0	0	-787	911	112.937	-10.872	102.189
Egenkapital 31/3 2008	2.700	42.600	3.778		518 1.102.572		0 1.152.168
Egenkapital 1/10 2008	2.700	42.600	1.236		-687 1.190.278		10.872 1.246.999
Minoritetsandel af egenkapital							4.640
Egenkapital 1/10 2008							1.251.639
Egenkapitalbevægelser
1. halvår 2008/2009
Valutakursregulering af
udenlandske virksomheder			-67.079				-67.079
Kursregulering vedrørende afledte
finansielle instrumenter				-70			-70
Nettogevinster/-tab indregnet
direkte på egenkapitalen	0	0	-67.079	-70	0	0	-67.149
Periodens resultat eksklusive
minoritetsaktionærer					113.583		113.583
Totalindkomst i alt	0	0	-67.079	-70	113.583	0	46.434
Udbetalt udbytte						-10.872	-10.872
Udbytte, egne aktier					940		940
Egenkapitalbevægelser
1. halvår 2008/2009 i alt	0	0	-67.079	-70	114.523	-10.872	36.502
Egenkapital, aktionærer
i Per Aarsleff A/S	2.700	42.600	-65.843		-757 1.304.801		0 1.283.501
Minoritetsandel af egenkapital							2.545
Egenkapital 31/3 2009							1.286.046