Intäkter Fastighetsförvaltning uppgick till 942 (858) MSEK. Ökningen för jämförbara enheter var 12 procent justerat för valutakurseffekter
Driftnetto Fastighetsförvaltning uppgick till 806 (761) MSEK. Ökningen för jämförbara enheter var 12 procent justerat för valutakurseffekter
Driftnetto Operatörsverksamhet uppgick till 219 (238) MSEK. Ökningen för jämförbara enheter var 38 procent justerat för valutakurseffekter
EBITDA uppgick till 977 (970) MSEK, en ökning med 1 procent
Cash earnings uppgick till 510 (645) MSEK, motsvarande 2,77 (3,51) SEK per aktie
I jämförelsekvartalet ingår statliga stöd i Fastighetsförvaltning och Operatörsverksamhet om 68 MSEK respektive 88 MSEK. Justerat för dessa ökade EBITDA och cash earnings med 20 respektive fyra procent
Värdeförändringar fastigheter uppgick till -466 (395) MSEK. Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick till 332 (632) MSEK
Periodens resultat uppgick till 288 (1 372) MSEK, motsvarande 1,56 (7,45) SEK per aktie
Intäkter Fastighetsförvaltning uppgick till 1 722 (1 492) MSEK. Ökningen för jämförbara enheter var 16 procent justerat för valutakurseffekter
Driftnetto Fastighetsförvaltning uppgick till 1 468 (1 304) MSEK. Ökningen för jämförbara enheter var 16 procent justerat för valutakurseffekter
Driftnetto Operatörsverksamhet uppgick till 271 (189) MSEK. Ökningen för jämförbara enheter var 190 procent justerat för valutakurseffekter
EBITDA uppgick till 1 652 (1 438) MSEK, en ökning med 15 procent
Cash earnings uppgick till 769 (824) MSEK, motsvarande 4,18 (4,48) SEK per aktie
I jämförelseperioden ingår statliga stöd i Fastighetsförvaltning och Operatörsverksamhet om 68 MSEK respektive 105 MSEK. Justerat för dessa ökade EBITDA och cash earnings med 31 respektive 18 procent
Värdeförändringar fastigheter uppgick till -678 (674) MSEK, varav -878 MSEK orealiserat och 200 MSEK realiserat. Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick till -12 (1 562) MSEK
Periodens resultat uppgick till 85 (2 416) MSEK, motsvarande 0,39 (13,12) SEK per aktie
Under det första halvåret har Pandox refinansierat kreditfaciliteter motsvarande cirka 14 146 MSEK
Belåningsgraden uppgick till 46,7 procent och räntetäckningsgraden, rullande tolv månader, var 3,2 ggr.

	Apr-jun			Jan-jun			Helär
MSEK	2023	2022	A%	2023	2022	A%	2022
Total nettoomsättning	1 774	1 482	20	3 127	2 358	33	5 654
Varav Fastighetsförvaltning	942	858	10	1722	1 492	15	3 307
Varav Operatörsverksamhet	832	624	33	1 405	866	62	2 347
Totalt driftnetto	1 025	ggg	3	1739	1 493	16	3 434
Varav Fastighetsförvaltning	806	761	б	1 468	1 304	13	2 868
Varav Operatörsverksamhet	219	238	-8	271	189	43	566
EBITDA	977	970	1	1 652	1 438	15	3 304
Periodens/årets resultat	288	1 372	-79	85	2 416	-96	4 204
Resultat per aktie, SEK	1,56	7,45	-79	0,39	13,12	-97	22,94
Cash earnings	510	645	-21	769	824	-7	2 056
Cash earnings per aktie, SEK	2,77	3,51	-21	4,18	4,48	-7	11,18
Marknadsvärde fastigheter				72 164	65 804	10	69 231
Räntebärande nettoskuld				33718	31 472	7	32 334
Beläningsgrad netto, %				46.7	47,8	n.a	46,7
Räntetäckningsgrad, ggr	2,9	4,7	n.a	2,6	3,5	n.a	3,7
EPRA NRV per aktie, SEK				209,86	190,37		205,03
WAULT (Förvaltningsfastigheter), år				14.6	15.4	n.a	15,0
RevPAR (Operatörsverksamhet) för jämförbara enheter och jämförbar valutakurs, SEK	1 147	913	26	948	635	49	827

Det andra kvartalet var starkt med hög efterfrågan i hotellmarknaden. Majoriteten av delmarknaderna förbättrades jämfört med motsvarande kvartal föregående år. Tyskland såg den starkaste relativa förbättringen, förklarat av en aktiv mässkalender och ett ökat affärsresande. Även Bryssel utvecklades väl med en tydligt ökad mötesefterfrågan och ett fritidsresande på en god nivå. Storbritannien och Norden var som tidigare stabila på en hög nivå med en stark snittprisutveckling. Svaga valutakurser på flera viktiga marknader bidrog till en ökad internationell efterfrågan, framförallt i Storbritannien genom ökat inresande från USA.

Vi har nu gått in i det tredje kvartalet som domineras av fritidsefterfrågan. Det efterföljande fjärde kvartalet är mer balanserat med bidrag från samtliga efterfrågesegment.

Den goda hotellefterfrågan växlade ut i ett högre totalt driftnetto och EBITDA. Justerat för pandemirelaterade statliga stöd om totalt 156 MSEK, för åren 2020-2021, som utbetalades i det andra kvartalet 2022, ökade dessutom cash earnings med cirka fyra procent i kvartalet. Det visar att vår modell med rörliga hyror fungerar och att vi kan skapa värde även i en miljö med högre räntor. Stöden slutreglerades i det tredje kvartalet 2022 och kommer också påverka jämförelsen i det tredje kvartalet 2023.

För jämförbara enheter ökade nettoomsättning och totalt driftnetto med 18 respektive 16 procent i det andra kvartalet. Högre efterfrågan i Tyskland påverkade Fastighetsförvaltning positivt och bidrog tillsammans med en mer aktiv hotellmarknad i Bryssel till både högre resultat och lönsamhet i Operatörsverksamhet.

Justerat för vissa renoveringskostnader var driftnettomarginalen i Fastighetsförvaltning i det andra kvartalet cirka 88 procent. Samtidigt steg driftnettomarginalen i Operatörsverksamhet till cirka 26 procent, vilket är en mer normal nivå givet säsong och aktuell portföljsammansättning.

Affärstempot i hotellfastighetsportföljen var högt. I början av det tredje kvartalet ingick vi ett hyresavtal med Scandic för öppning av ett nytt Scandic Go vid Fridhemsplan i Stockholm under 2024. Hyresavtalet, som är omsättningsbaserat med minimihyra, avser den fastighet vi förvärvade i februari 2023 och är ett bra exempel på vårt värdeskapande genom investering och produktförflyttning. Dessutom är det inspirerande att få bidra till Scandics expansion inom ekonomisegmentet i Stockholm.

Vi har under det första halvåret refinansierat motsvarande cirka 14 146 MSEK av vår skuldportfölj. Andelen kreditfaciliteter med en löptid under ett år har minskat till cirka 15 procent. Det visar att vi har ett högt förtroende hos våra relationsbanker och att vår refinansieringsrisk är låg.

Våra räntekostnader ökade ytterligare något i det andra kvartalet, framförallt på grund av högre marknadsräntor, vilket till stor del motverkades av räntederivat. Påverkan från högre kreditmarginaler är begränsad och huvudsakligen en fördröjd effekt från de höjningar av kreditmarginalerna som skedde under pandemiåren och som nu slår igenom när vi refinansierar äldre kreditfaciliteter.

Vår finansiella ställning är fortsatt stabil med en belåningsgrad om 46,7 procent vid det andra kvartalets utgång. Ränteteckningsgraden på rullande tolv månader, som den mäts i samtliga kreditavtal, var 3,2 ggr.

Hotellmarknadens goda utveckling speglar en konjunktur med starka ben. Hushållens efterfrågan på upplevelser har varit hög och de har till varje pris prioriterat resor framför annan konsumtion. Vi tror att upplevelserna från pandemin då rörelsefriheten var begränsad kan vara en förklaring till detta, samt att den drivkraften är fortsatt stark. Dessutom är hushållens överskottssparande fortfarande högt på många av våra marknader.

Vi ser ytterligare potential till ett ökat affärsresande till hösten, framförallt i Tyskland där mässkalendrarna nu är välfyllda. Detsamma gäller internationellt resande som fortfarande har en bit kvar till 2019 års nivåer. Den asiatiska återöppningen efter pandemin har gått relativt långsamt och inresandet från bland annat Kina och Japan till Europa är fortfarande på en låg nivå. En förklaring, som även gäller det internationella resandet totalt sett, är att flygkapaciteten fortfarande inte är fullt återställd. En positiv faktor på kort sikt är svaga valutakurser i Storbritannien, Norge och Sverige som bör stimulera till ett ökat internationellt inresande till dessa marknader.

Pandox vision är att vara ett av de ledande hotellfastighetsbolagen i världen.

Affärsidén är att äga hotellfastigheter och hyra ut dessa till starka hotelloperatörer under långa omsättningsbaserade hyresavtal. Pandox förmåga att agera genom hela hotellvärdekedjan både sänker risken och skapar nya affärsmöjligheter.

Pandox strategi och affärsmodell bygger på:

1. Fokus på hotellfastigheter
1. Stora hotellfastigheter i strategiska lägen
1. Långa omsättningsbaserade hyresavtal med
de främsta hotelloperatörerna och delade
investeringar
1. Hållbarhet med affärsfokus
1. Geografisk diversifiering minskar svängningar
1. Egen drift minskar risk

Belåningsgrad

Pandox målsättning är en belåningsgrad om 45–60 procent, beroende på marknadsförutsättningar och rådande möjligheter. Bolaget definierar belåningsgrad som räntebärande skulder minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång.

Utdelningspolicy

Pandox målsättning är en utdelningsandel på 30–50 procent av cash earnings, med en genomsnittlig utdelningsandel över tid på cirka 40 procent. Framtida utdelningar, och storleken på sådana utdelningar, beror på Pandox framtida utveckling, finansiella ställning, kassaflöden och rörelsekapitalbehov.

Pandox presenterar delårsrapporten för januari-juni 2023 för investerare, analytiker och media via en webbsänd telefonkonferens den 14 juli kl. 08:30 CEST. Som en tjänst till Pandox intressenter sker också en extern uppdatering av hotellmarknaden.

För att följa webcasten, gå till https://ir.financialhearings.com/pandox-q2-2023

För att delta via telefon, vänligen använd något av nedanstående nummer: SE: +46 8 505 163 86 UK: +44 20 319 84884 US: +1 412 317 6300

Pinkod: 6992204#

Denna information är sådan information som Pandox AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 14 juli 2023 kl. 07:00 CEST. Delårsrapport januari-september 2023 26 oktober 2023

+46 (8) 506 205 50 Anneli Lindblom, CFO

Liia Nõu, vd

+46 (0) 765 93 84 00

Anders Berg, Head of Communications and IR +46 (0) 760 95 19 40

Hotellmarknadsdag 2023 21 november 2023 Bokslutskommuniké 2023 8 februari 2024

Trots en utmanande ekonomisk omgivning med ökade levnadsomkostnader och ett högre ränteläge utvecklades resandet starkt i det andra kvartalet. Återhämtningen var initialt och huvudsakligen driven av inhemskt och intraeuropeiskt resande, men bidraget från transatlantiskt resande ökade successivt. Europa är alltid en populär destination för amerikanska turister och än mer när dollarn är stark. En annan viktig drivkraft bakom den positiva utvecklingen var att fritidsresenärer fortsatte att prioritera resande och hotellövernattningar på bekostnad av annan konsumtion. Eventuella risker på nedsidan för privatresenärers resekonsumtion under årets andra halva bedöms motverkas av ett fortsatt förbättrat affärsresande och ett ökat internationellt/asiatiskt resande som ännu inte nått upp till nivåerna före pandemin.

Det andra kvartalet 2023 följde i huvudsak samma mönster som det första kvartalet med beläggningsgrader något under och snittpriser betydligt över 2019 års nivå.

Beläggningsgraden i Europa** uppgick till 69 procent i april och 73 procent i maj med en fortsatt god trend i juni, att jämföra med 63 procent i april och 70 procent i maj föregående år (2019: 72 respektive 75 procent).
Snittprisutvecklingen var fortsatt mycket stark med en ökning på +18 procent i april och +17 procent i maj jämfört med föregående år (2019: +24 respektive +28 procent).
Sammantaget uppgick RevPAR i Europa till 94 EUR i april och 108 EUR i maj, en ökning med 29 respektive 21 procent mot föregående år (2019: +23 procent respektive +28).
Betydligt högre aktivitet inom internationella möten, delegationer och konferenser – i synnerhet i Tyskland.
Asiatiskt resande, efter slopade coronarestriktioner, har hittills endast materialiserats i begränsad omfattning i europeisk hotellefterfrågan.

Trots ett relativt starkt jämförelsekvartal 2022 utvecklades Pandox marknader väl i det andra kvartalet. Likt tidigare förekom vissa skillnader mellan länder och marknader förklarat av olika sammansättning i efterfrågan samt i vilken takt pandemirestriktionerna avvecklades. Tyskland och Österrike, där restriktionerna togs bort sist, var de länder som uppvisade den starkaste tillväxten i kvartalet.

Beläggningsgraden i Norden* uppgick till 65 procent, vilket var något lägre än motsvarande period föregående år då uppdämt inhemskt resande drev höga beläggningstal (2019: 68 procent).
Snittpris för Norden* som helhet överträffade både 2019 och föregående år med 19 respektive 9 procent.
I jämförelse med 2019 presterade regionala nordiska marknader fortsatt bättre än de fyra huvudstäderna. Utvecklingen var dock mycket positiv för huvudstäderna som helhet under kvartalet och för första gången sedan pandemin överträffade RevPAR nivån för motsvarande period 2019.
Helsingfors* var fortsatt den delmarknad som var mest utmanande på grund av ett relativt stort beroende av långdistansflyg från Asien och rysk efterfrågan. Snittpriserna var tillbaka på 2019 års nivåer medan beläggningen var 21 procent lägre. Därutöver har marknaden sett ett relativt stort tillskott av nya hotell de senaste åren.
Norge* hade den starkaste ökningen i snittpris med 32 procent jämfört med 2019, Oslo* var exceptionellt stark med en snittprisökning på 35 procent.
Den förbättrade mäss- och kongressrelaterade efterfrågan som noterades i Tyskland** i slutet av det första kvartalet accelererade ytterligare i april och maj med en fortsatt god trend i juni. Den goda tillväxten var särskilt positiv i "mässtäder" som Düsseldorf, Hannover, Frankfurt och Köln.
Tyskland** som helhet överträffade 2019 års RevPAR-nivåer med 5 procent i kvartalet. Utvecklingen drevs av högre snittpriser som var 14 procent högre medan beläggningen var cirka 8 procent lägre.
Irland** och UK Regional** (ex-London) var fortsatt starka både jämfört med 2022 och 2019. För perioden april-maj var RevPAR för Irland och UK regional 39 respektive 28 procent högre än 2019, huvudsakligen drivet av högre snittpris.
Med stöd av ett ökat internationellt resande noterades fortsatt återhämtning i Bryssel** under april och maj med en sammanlagd RevPAR-tillväxt på 16 procent jämfört med 2019. Den goda utvecklingen drevs av förbättrat snittpris men noterbart var att beläggningen i maj månad var endast en procentenhet lägre än 2019 års nivå.

* Benchmarking Alliance baserat på öppna hotell ** STR baserat på öppna hotell

Källa: STR, Benchmarking Alliance. Baserat på öppna hotell. Avrundade siffror. Avser genomsnittlig tillväxt för öppna hotell för perioden april-maj 2023.

Koncernens nettoomsättning uppgick till 1 774 (1 482) MSEK, en ökning med 20 procent drivet av god efterfrågan. Vissa kvardröjande pandemirestriktioner påverkade jämförelsekvartalet negativt. För jämförbara enheter ökade nettoomsättningen med 18 procent justerat för valutakurseffekter.

Intäkter från Fastighetsförvaltning uppgick till 942 (858) MSEK, en ökning med 10 procent med stöd av ökade omsättningsbaserade hyror, vilka uppgick till totalt 353 (258) MSEK. Justerat för mottagna statliga stöd om 68 MSEK i Övriga fastighetsintäkter, hänförliga till år 2020-2021, i jämförelsekvartalet, var ökningen 19 procent. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 12 procent justerat för valutakurseffekter.

Intäkter från Operatörsverksamhet uppgick till 832 (624) MSEK, en ökning med 33 procent. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 24 procent och RevPAR med 26 procent, justerat för valutakurseffekter.

Driftnetto från Fastighetsförvaltning uppgick till 806 (761) MSEK, en ökning med 6 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 12 procent, justerat för valutakurseffekter.

Driftnetto från Operatörsverksamhet uppgick till 219 (238) MSEK, en minskning med 8 procent. Justerat för mottagna statliga stöd om 88 MSEK som kostnadsreduktion, hänförliga till år 2020-2021, i jämförelsekvartalet, var ökningen 46 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot från Operatörsverksamhet med 38 procent, justerat för valutakurseffekter.

Totalt driftnetto uppgick till 1 025 (999) MSEK, en ökning med 3 procent. Justerat för mottagna statliga stöd i jämförelsekvartalet, var ökningen 22 procent. För jämförbara enheter ökade totalt driftnetto med 16 procent justerat för valutakurseffekter.

Kostnaderna för den centrala administrationen uppgick till -53 (-34) MSEK, där jämförelsekvartalet påverkades av kostnadsreducerande engångsposter och nuvarande nivå är mer normal givet verksamhetens nuvarande struktur.

Avskrivningar Operatörsverksamhet uppgick till -72 (-63) MSEK. Avskrivningar om -5 (-5) MSEK ingår i administrationskostnader.

De finansiella kostnaderna uppgick till -370 (-244) MSEK, varav -22 (-18) MSEK utgörs av avskrivningar av aktiverade uppläggningskostnader för lån. Ökningen förklaras huvudsakligen av en högre räntebärande nettoskuld, högre marknadsräntor och negativa valutakurseffekter och till mindre del av ökade kreditmarginaler.

De finansiella intäkterna uppgick till 9 (8) MSEK. Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar uppgick till -26 (-22) MSEK.

Orealiserade värdeförändringar fastigheter uppgick till -468 (388) MSEK, vilket är nettot av ett ökat genomsnittligt direktavkastningskrav och ett förstärkt kassaflöde. Det förstärkta kassaflödet förklaras huvudsakligen av en stark snittprisutveckling i stora delar av portföljen.

Realiserade värdeförändringar uppgick till 2 (7) MSEK Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick till 332 (632) MSEK.

Den aktuella skatten uppgick till -78 (-59) MSEK. Ökningen av aktuell skatt förklaras framför allt av ett högre resultat före skatt i Sverige, där Pandox inte har några skattemässiga underskott från tidigare år kvar att nyttja.

Uppskjuten skatt uppgick till -13 (-240) MSEK, förklarat av värdeförändring i Förvaltningsfastigheter och aktivering av tidigare års underskottsavdrag. Se vidare not 3 på sida 21.

Periodens resultat uppgick till 288 (1 372) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 287 (1 370) MSEK, vilket motsvarar 1,56 (7,45) SEK per aktie.

Cash earnings uppgick till 510 (645) MSEK, en minskning med 21 procent. Justerat för mottagna statliga stöd om totalt 156 MSEK i jämförelsekvartalet ökade cash earnings med fyra procent.

Per 30 juni 2023 uppgick likvida medel och outnyttjade kreditfaciliteter till 3 340 MSEK, jämfört med 3 843 MSEK per 31 mars 2023.

Under det första halvåret 2023 har Pandox genomfört refinansieringar om motsvarande cirka 14 146 MSEK, varav motsvarande cirka 8 672 i det andra kvartalet 2023.

Koncernens nettoomsättning uppgick till 3 127 (2 358) MSEK, en ökning med 33 procent. För jämförbara enheter ökade nettoomsättningen med 29 procent justerat för valutakurseffekter.

Intäkter från Fastighetsförvaltning uppgick till 1 722 (1 492) MSEK, en ökning med 15 procent med stöd av ökade omsättningsbaserade hyror, vilka uppgick till totalt 561 (356) MSEK. Justerat för mottagna statliga stöd om 68 MSEK i Övriga fastighetsintäkter i jämförelseperioden, hänförliga till år 2020-2021, var ökningen 21 procent. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 16 procent justerat för valutakurseffekter.

Intäkter från Operatörsverksamhet uppgick till 1 405 (866) MSEK, en ökning med 62 procent. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 50 procent och RevPAR med 49 procent, justerat för valutakurseffekter.

Driftnetto från Fastighetsförvaltning uppgick till 1 468 (1 304) MSEK, en ökning med 13 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 16 procent, justerat för valutakurseffekter.

Driftnetto från Operatörsverksamhet uppgick till 271 (189) MSEK. Justerat för mottagna statliga stöd om 105 MSEK som kostnadsreduktion i jämförelseperioden, hänförliga till år 2020-2021, var ökningen 223 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot från Operatörsverksamhet med 190 procent, justerat för valutakurseffekter.

Totalt driftnetto uppgick till 1 739 (1 493) MSEK, en ökning med 16 procent. Justerat för mottagna statliga stöd i jämförbar period, var ökningen 32 procent. För jämförbara enheter ökade totalt driftnetto med 26 procent justerat för valutakurseffekter.

Kostnaderna för den centrala administrationen uppgick till -98 (-66) MSEK, där jämförelseperioden påverkades av kostnadsreducerande engångsposter och nuvarande nivå är mer normal givet verksamhetens nuvarande struktur.

Avskrivningar Operatörsverksamhet uppgick till -139 (-124) MSEK. Avskrivningar om -11 (-10) MSEK ingår i administrationskostnader.

De finansiella kostnaderna uppgick till -690 (-476) MSEK, varav -43 (-36) MSEK utgörs av avskrivningar av aktiverade uppläggningskostnader för lån. Ökningen förklaras huvudsakligen av en högre räntebärande nettoskuld, högre marknadsräntor och negativa valutakurseffekter och till mindre del av ökade kreditmarginaler.

De finansiella intäkterna uppgick till 19 (10) MSEK. Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar uppgick till -52 (-45) MSEK.

Orealiserade värdeförändringar fastigheter uppgick till -878 (667) MSEK, vilket är nettot av ett ökat genomsnittligt direktavkastningskrav och ett förstärkt kassaflöde. Det förstärkta kassaflödet förklaras huvudsakligen av en stark snittprisutveckling i stora delar av portföljen.

Realiserade värdeförändringar fastigheter uppgick till 200 (7) MSEK, varav två tredjedelar avser reavinst vid försäljning av InterContinental Montreal och resterande del avser nettot av utrangering och försäkringsersättning för Dorint Parkhotel Bad Neuenahr.

Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick till -12 (1 562) MSEK.

Den aktuella skatten uppgick till -143 (-92) MSEK. Ökningen av aktuell skatt förklaras framför allt av ett högre resultat före skatt i Sverige, där Pandox inte har några skattemässiga underskott från tidigare år kvar att nyttja.

Uppskjuten skatt uppgick till 139 (-520) MSEK, förklarat av värdeförändring i Förvaltningsfastigheter. Se vidare not 3 på sida 21.

Periodens resultat uppgick till 85 (2 416) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 70 (2 412) MSEK, vilket motsvarar 0,39 (13,12) SEK per aktie.

Cash earnings uppgick till 769 (824) MSEK, en minskning med 7 procent. Justerat för mottagna statliga stöd om totalt 173 MSEK i jämförbar period ökade cash earnings med 18 procent.

		Apr-jun		Jan-jun	Helår
MSEK	2023	2027	2023	2027	2027
Hyresintäkter	908	761	1 651	1 363	3 052
Ovriga fastighetsintäkter Kostnader, exklusive	34	97	71	129	255
fastighetsadministration	-66	-59	-146	-117	-245
Driftnetto, före fastighetsadministration	876	799	1 576	1 375	3 062
Fastighetsadministration	-70	-38	-108	-71	-194
Bruttoresultat	806	761	1 468	1 304	2 868
Driftnetto, efter fastighetsadministration	806	761	1 468	1 304	2 868

Hyresintäkter och Övriga fastighetsintäkter uppgick till 942 (858) MSEK, en ökning med 10 procent. Justerat för mottagna statliga stöd om 68 MSEK i Övriga fastighetsintäkter i jämförelsekvartalet, hänförliga till år 2020-2021, var ökningen 19 procent. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 12 procent, justerat för valutakurseffekter.

Omsättningsbaserad hyra uppgick till 353 (258) MSEK. Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick till cirka 68 (64) procent i kvartalet.

Kontrakterade minimihyror plus fasta hyror uppgår enligt avtal till cirka 2 100 MSEK mätt i årstakt.

Tyskland noterade en tydligt ökad efterfrågan drivet av en högre mäss- och konferensaktivitet. UK Regional, Sverige, Norge och Danmark presterade fortsatt på en god nivå.

Enskilda destinationer med en särskilt god utveckling var Düsseldorf, Köln, Hamburg, Birmingham, Edinburgh och Dublin.

Driftnettot uppgick till 806 (761) MSEK, en ökning med 6 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 12 procent, justerat för valutakurseffekter.

I Fastighetsadministration ingår kostnader om cirka 20 MSEK avseende Hotel Pomander Nürnberg som var stängt för renovering. Justerat för dessa kostnader var driftnettomarginalen cirka 88 procent.

	Apr-jun		Jan-jun		Helår
MSEK	2023	2022	2023	2022	2022
Intäkter	832	674	1 405	866	2 347
Kostnader	-685	-449	-1 273	-801	-2 111
Bruttoresultat	147	175	132	65	236
Plus: Avskrivningar
inkluderade i kostnader	72	63	139	174	330
Driftnetto	219	238	271	189	566

Intäkter från Operatörsverksamhet uppgick till 832 (624) MSEK, en ökning med 33 procent. För jämförbara enheter ökade intäkter och RevPAR med 24 respektive 26 procent, justerat för valutakurseffekter.

Hotellefterfrågan var god i kvartalet med stöd av en stark utveckling i Bryssel och en tydlig återhämtning i flera tyska städer.

Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick till cirka 70 (65) procent och snittprisutvecklingen var god.

De hotell som presterade bäst i kvartalet var Hotel Mayfair (Köpenhamn, Danmark), Hotel Hubert (Bryssel, Belgien), Hilton Garden Inn London Heathrow Airport (Heathrow, Storbritannien) och Novotel Den Haag (Haag, Nederländerna).

Driftnettot uppgick till 219 (238) MSEK, motsvarande en driftnettomarginal om cirka 26 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 38 procent, justerat för valutakurseffekter I jämförelsekvartalet ingår mottagna statliga stöd som

kostnadsreduktion, hänförliga till år 2020-2021, om 88 MSEK.

NH Brussels Louise stängde för renovering den 1 april med förväntad återöppning under det första halvåret 2024 i Fastighetsförvaltning. Hotel Mayfair Copenhagen omklassificerades till

Fastighetsförvaltning den 30 juni.

Sverige Storbritannien Tyskland Norge Danmark Finland Belgien Övriga

Finland

Pandox genomför interna värderingar av hotellfastigheterna varje kvartal och Förvaltningsfastigheter redovisas till verkligt värde. Det är Pandox interna värdering som utgör grunden för fastigheternas värdering. Därutöver görs externa värderingar av fastigheterna i jämförande och kvalitetssäkrande syfte (se vidare Not E i Pandox Årsredovisning 2022).

Genomförda externa värderingar under de senaste tolv månaderna omfattar cirka 97 procent av hotellfastighetsportföljen, mätt i värde, och ligger i linje med de interna värderingarna. I det andra kvartalet externvärderades cirka 13 procent av portföljen, mätt i värde.

Värderingarna av Rörelsefastigheterna redovisas i informationssyfte och ingår i EPRA NRV-beräkningarna. Rörelsefastigheternas redovisade värde i "Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag" motsvarar anskaffningsvärde minus avskrivningar och eventuella nedskrivningar och uppgick till 8 923 (8 450) MSEK vid periodens utgång.

Utrangeringar (nedan) avser Dorint Parkhotel Bad Neuenahr från det första kvartalet 2023. Hotel Mayfair Copenhagen omklassificerades per 30 juni 2023 till Fastighetsförvaltning.

Vid utgången av perioden hade Pandox fastighetsportfölj ett totalt marknadsvärde om 72 164 (69 231) MSEK, varav 59 992 (57 563) MSEK för Förvaltningsfastigheter och 12 172 (11 669) MSEK för Rörelsefastigheter.

I det andra kvartalet uppgick orealiserade värdeförändringar Förvaltningsfastigheter till -468 (388) MSEK, förklarat av ett ökat genomsnittligt direktavkastningskrav med 0,26 procentenheter, som till cirka 80 procent balanserades av ökade kassaflöden, huvudsakligen förklarat av en stark snittprisutveckling i stora delar av portföljen. Orealiserade värdeförändringar Rörelsefastigheter uppgick till -104 (251) MSEK (redovisas endast i informationssyfte), förklarat av ett ökat genomsnittligt direktavkastningskrav med 0,21 procentenheter, som till cirka 70 procent balanserades av ökade kassaflöden.

	MSEK
Marknadsvärde vid årets början (1 jan, 2023)	57 563
+ Förvärv	330
+ Investeringar	254
+/- Omklassificeringar	461
+/- Värdeförändring	-878
+/- Utrangeringar	-275
+/- Valutakursförändring	2 487
Marknadsvärde vid periodens slut (30 jun, 2023)	59 992

	MSEK
Marknadsvärde vid årets början (1 jan, 2023)	11 669
+ Förvärv	707
+ Investeringar	228
- Avyttringar	-616
+/- Omklassificeringar	-461
+/- Värdeförändring	-119
+/- Valutakursförändring	759
Marknadsvärde vid periodens slut (30 jun, 2023)	12 172

Påverkan verkligt värde	Förändring	MSEK
Direktavkastningskrav	+/-0.5%	-4703/ +5 578
Valutakursförändring	+/-1%	+/-444
Driftnetto	+/-1%	+/-544

Datum	Hotellfastighet	Händelse

Kv 2 2023	Hotel Mayfair, Copenhagen	Omklassificering till Fastighetsförvaltning
Kv 1 2023	Best Western Hotel Fridhemsplan	Förvärv Fastighetsförvaltning
Kv 1 2023	The Oneens Hotel Leeds	Förvärv Operatörsverksamhet
Kv 1 2023	InterContinental Montreal	Avyttring Operatörsverksamhet
Kv 4 2022	Hotel Pomander	Omklassificering till Fastighetsförvaltning
Kv42022	NH Brussels Louise	Omklassificering till Fastighetsförvaltning
Kv 3 2022	NH Brussels Louise	Förvärv Operatörsverksamhet
Kv 3 2022	DoubleTree by Hilton Bath	Förvärv Operatörsverksamhet
Kv32022	Scandic Kajanus	Avyttring Fastighetsförvaltning
Kv 2 2022	Mora Hotell & Spa	Avyttring Fastighetsförvaltning

I slutet av perioden bestod Pandox fastighetsportfölj av 158 (157) hotellfastigheter med 35 648 (35 490) hotellrum i 15 länder, inräknat delmarknaderna England, Skottland, Wales och Nordirland.

Pandox huvudsakliga geografiska fokus är norra Europa. Tyskland (25 procent) är Pandox enskilt största geografiska marknad mätt som andel av fastighetsportföljens totala marknadsvärde, följt av Sverige (22 procent), Storbritannien (19 procent), Belgien (8 procent) och Finland (7 procent).

Mer än 80 procent av portföljens totala marknadsvärde täcks av externa hyreskontrakt. Pandox hyresgäster är välrenommerade hotelloperatörer med starka hotellvarumärken.

Per 30 juni 2023 hade Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 14,6 (15,0) år.

	Antal		Marknadsvarde (MSEK)
Fastighetsförvaltning	Hotell	Rum	Per land	I % av totalt	Per rum
Sverige	42	9 107	15 641	22	1.7
Tyskland	33	6 871	13 645	19	2.0
Storbritannien	20	4821	11 402	16	2.4
Finland	12	2 742	4 760	7	1.7
Norge	14	2573	3 348	5	1,3
Danmark	8	1 843	4 120	6	2.2
Österrike	2	639	1 654	2	2.6
Belgien	3	765	1 479	2	1,9
Irland	3	445	1 683	2	3.8
Schweiz	1	206	964	1	4.7
Nederländerna	1	189	1 296	2	6,9
Summa Fastighetsförvaltning	139	30 201	59 992	83	2.0
Operatörsverksamhet
Belgien	7	1 967	4 484	6	2,3
Tyskland	5	1 490	4 087	6	2.7
Storbritannien	4	1 019	2 282	3	2.2
Kanada	1	595	861	1	1.4
Nederländerna	1	216	429	1	2.0
Finland	1	160	30	0	0,2
Summa Operatörsverksamhet	19	5 447	12 172	17	2.2
Summa totalt	158	35 648	72 164	100	2.0

		Antal
Varumärke	Hotell	Rum	I % av totalt
Scandic	49	10 853	30
Leonardo **	35	7 512	21
Hilton	9	2 840	8
Radisson Blu	8	2 033	6
Strawberry*	11	1 949	5
NH	7	1 681	5
Dorint	5	1 085	3
Mercure	4	760	2
Elite Hotels	2	493	1
Holiday Inn	2	469	1
Jurys Inn**	3	445	1
Novotel	2	421	1
Best Western	2	324	1
Indigo	1	284	1
Crowne Plaza	1	262	1
Pullman	1	252	1
Citybox	1	246	1
Meininger	1	228	1
Motel One	1	200	1
Adagio	1	146	0
Oberoende varumärken	12	3 165	9
Totalt	158	35 648	100

Omsättningsbaserade hyresavtal med minimihyra

Egen drift

Omsättningsbaserade hyresavtal utan minimihyra Fast hyra

Under perioden januari–juni 2023 uppgick investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar, exklusive förvärv, till 482 (416) MSEK, varav 254 (174) MSEK för Förvaltningsfastigheter och 228 (241) MSEK för Rörelsefastigheter.

Vid utgången av det andra kvartalet 2023 uppgick beslutade investeringar för pågående och framtida projekt till motsvarande cirka 1 800 (1 500) MSEK, varav cirka 650 MSEK förväntas genomföras under återstoden av 2023.

Underhåll uppgick under andra kvartalet 2023 till 32 (27) MSEK.

Pandox skickade in en avsiktsförklaring till Science Based Targets initiative (SBTi) den 30 november 2022. Den 1 december 2022 delade Pandox också sina mål med SBTi. Dessa är utformade i samarbete med Svenska Miljöinstitutet för att kunna möta kraven enligt Parisavtalet. Validering av målen av SBTi pågår.

Pandox hållbarhetsarbete ska bidra till hållbara fastigheter, hållbar drift samt skapa nya affärsmöjligheter. Bolagets övergripande hållbarhetsmål är att erbjuda sina hyresgäster resurseffektiva hotellfastigheter som bidrar till FN:s globala mål för hållbar utveckling, minskar klimatpåverkan och möjliggör en god hantering av klimatrisker.

Pandox hållbarhetsstrategi baseras på bolagets vision och affärsmål, dess påverkan på omvärlden när det gäller hållbarhet och klimatförändringar, samt vilka frågor som intressenterna anser är viktiga. Hänsyn har även tagits till pågående trender och de risker och möjligheter som bolaget ser.

Pandox har definierat de mest väsentliga hållbarhetsområdena och delat upp dem i fem fokusområden:
1. Miljö och klimat
1. Ansvarsfulla och rättvisa affärer
1. Nöjda och trygga gäster
1. Attraktiv och jämställd arbetsplats
1. Inkluderande lokalsamhällen

Pandox viktigaste bidrag till en mer hållbar utveckling ligger i framväxten av lönsamma gröna fastigheter. Målet är att skapa resurseffektiva fastigheter och drift som minskar Pandox miljö- och klimatavtryck, men också klarar klimatförändringarna i form av skyfall och ett varmare klimat.

Pandox gröna investeringsprogram inom Operatörsverksamhet om 8 MEUR, med en förväntad totalavkastning om cirka 20 procent, förväntas slutföras 2023. Syftet är att reducera klimatpåverkan genom energi- och vattenreducerade projekt samt teknikinstallationer. Målet är att minska energi-, gas -och vattenanvändningen med 35 procent, 25 procent respektive 20 procent, samt att minska CO2-utsläppen med 20 procent.

Per 30 juni 2023 var den genomsnittliga kapitalbindningstiden 2,6 (1,7) år, den genomsnittliga räntenivån 4,3 (3,2) procent och den genomsnittliga räntebindningstiden 4,3 (2,7) år.
I det andra kvartalet har Pandox och Aareal Bank AG refinansierat en hotellportfölj om totalt 14 fastigheter i fyra länder, med en total lånevolym om 422 MEUR till fem års löptid.
Under det första halvåret har Pandox refinansierat skulder med löptid kortare än tolv månader om totalt motsvarande cirka 14 146 MSEK, varav merparten med internationella banker, till fem års löptid.
Per 30 juni 2023 uppgick andelen kreditfaciliteter med en löptid kortare än tolv månader till 15 procent, jämfört med 44 procent när året började.
Samtliga kreditförfall kommande tolv månader finansieras av nordiska relationsbanker och positiva dialoger om refinansiering pågår.
I det andra kvartalet har Pandox ingått räntederivatkontrakt motsvarande cirka 6 434 MSEK. Per 30 juni 2023 var cirka 76 procent av Pandox räntebärande nettoskuld säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år.
Per 30 juni 2023 uppgick Pandox genomsnittliga fasta ränta på räntederivaten till 1,3 (0,5) procent.

Vid utgången av perioden uppgick belåningsgraden netto till 46,7 (46,7) procent. Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 31 643 (30 731) MSEK. EPRA NRV uppgick till 38 583 (37 694) MSEK, motsvarande 209,86 (205,03) SEK per aktie. Likvida medel plus outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 3 340 (4 489) MSEK och det finns flera helt obelånade fastigheter om totalt cirka 2 500 MSEK. Därutöver finns ytterligare outnyttjade kreditfaciliteter som, vid varje givet tillfälle, täcker emitterad volym under Pandox företagscertifikatprogram.

Vid utgången av perioden uppgick låneportföljen, exklusive uppläggningskostnader för lån, till 34 726 (33 964) MSEK. Outnyttjade kreditfaciliteter efter avdrag för företagscertifikat uppgick till 2 333 (2 859) MSEK och emitterad volym under företagscertifikatprogrammet uppgick till 543 (699) MSEK. Företagscertifikat används enbart för att optimera Pandox finansiella kostnader via räntearbitrage.

Förutom företagscertifikat består Pandox skuldfinansiering enbart av bankfinansiering med säkerhet i en kombination av fastighetspanter och aktiepanter. Pandox har en geografiskt diversifierad långivarbas bestående av elva nordiska- och internationella banker, samt AMF Tjänstepension AB.

Per 30 juni 2023 var den genomsnittliga kapitalbindningstiden 2,6 (1,7) år och den genomsnittliga räntenivån, inklusive effekter av räntederivat, men exklusive uppläggningskostnader, var 4,3 (3,2) procent, vilket också är en rimlig approximation för den förväntade nivån vid årets slut, givet oförändrade marknadsräntor. Ökningen i den genomsnittliga räntenivån förklaras i huvudsak av högre marknadsräntor. Vid utgången av perioden var räntetäckningsgraden (mätt på rullande tolv månader) 3,2 ggr.

Kortfristiga kreditfaciliteter med en löptid på mindre än tolv månader uppgår till 5 593 MSEK, varav inga förfall under tredje kvartalet 2023 och omkring 3 175 MSEK i det fjärde kvartalet 2023. Under kvartalet har Pandox och Aareal Bank AG förlängt det lån som ingicks 2015 (som därefter förlängdes och utökades 2018) med ytterligare fem år. Den finansierade portföljen består av totalt 14 hotell

med ett flertal varumärken och operatörer i Tyskland, Belgien, Österrike och Nederländerna i Pandox båda affärssegment.

Under det första halvåret 2023 har Pandox sammanlagt genomfört refinansieringar av tidigare korta skulder motsvarande cirka 14 146 MSEK, varav den absoluta merparten med internationella banker, på fem års löptid.

Förfall (MSEK)	Kreditlimiter1)
<1 år	5 593
1-2 år	5 309
2-3 år	16 067
3-4 år	୧୧୧
4-5 år	9 435
> 5 år
Summa	37 059

	SEK		DKK	CHF		CAD NOK		GBP Summa
Summa kreditlimiter. MSEK1)	9 532	2 196	16722	557		1 149	6 902	37 059
Summa räntebärande skulder.
MSEK1)	6 952	2 196	16 970	557		1 149	6 902	34 726
Andel skuld i valuta. %	20.0	6.3	48.9	1.6		3.3	19.9	100
Genomsnittlig ränta, %2)	4.9	3.7	3.5	4.5		6.6	6.1	4,3
Genomsnittlig räntebindningstid, år	4.8	1.5	4.2	0.2		5.0	4.9	4.3
Verkligt värde fastigheter, MSEK1)	15 641	4 120	33 546	964	861	3 348	13 684	72 164

För att minska valutaexponeringen i utländska investeringar strävar Pandox efter att finansiera investeringen i lokal valuta. Eget kapital säkras normalt inte eftersom Pandox strategi är att ha ett långsiktigt perspektiv på sina investeringar. Valutaexponeringen är i huvudsak av karaktären valutaomräkningseffekter.

Pandox bankfinansiering löper med rörlig ränta. För att hantera ränterisk och öka förutsägbarheten i Pandox resultat används räntederivat. Pandox har under det andra kvartalet 2023 ingått räntederivat motsvarande cirka 6 434 MSEK. Derivaten är fördelade på fyra olika valutor och på löptider mellan 7 och 10 år, där vi valt att utnyttja möjligheter i räntemarknaden och samtidigt skapa en mer jämn förfallostruktur.

Per 30 juni 2023 uppgick räntederivatens nominella bruttovolym till 35 960 MSEK, inklusive framtidsstartande swappar. Vid samma tidpunkt uppgick räntederivatens nominella nettovolym till 23 218 MSEK, vilket utgör den räntesäkrade delen av Pandox låneportfölj.

Cirka 76 procent av Pandox nettoskuld var säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år och den genomsnittliga räntebindningstiden var 4,3 (2,7) år.

	Total räntebindning		Räntebindning derivat
Löptid (MSEK)	Belopp1)	Andel. %	Volym	Andel, %	Genomsnittsränta derivat, %
< 1 år	9 003	26	-2 505	-11	0.6
1–2 år	1 474	4	1 474	6	-0,3
2–3 år	2 184	6	7 184	9	-0,1
3-4 år	2 640	8	2 640	11	0,4
4-5 år	4 515	13	4 515	19	1,5
> 5 år	14 910	43	14 910	64	1,7
Summa	34726	100	23 218	100	1,3

Räntederivatportföljen marknadsvärderas vid varje bokslut och värdeförändringen redovisas över resultaträkningen. Vid slutförfall har ett räntederivats marknadsvärde upplösts i sin helhet och värdeförändringen över tid har därmed inte påverkat eget kapital.

Vid utgången av perioden uppgick marknadsvärdet netto för Pandox räntederivat till 2 248 (2 261) MSEK.

Påverkan resultat före värdeförändringar	Förändring	MSEK
Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge, med derivat	+/-1%	-/+108
Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge, utan derivat	+/-1%	-/+340
Omvärdering av räntederivat vid förskjutning av räntekurvor	+/-1%	+/-1147

Pandox tecknar nytt hyresavtal med Scandic
Delårsrapport januari-mars 2023
Årsstämma 2023

För fullständiga pressmeddelanden se www.pandox.se.

Ingen väsentlig förändring har skett i tidigare kommenterade tvister och försäkringsärenden.

Vid utgången av perioden hade Pandox motsvarande 1 407 (1 097) heltidsanställda, baserat på antal arbetade timmar omvandlat till heltidsanställda. Av det totala antalet anställda var 1 358 (1 051) anställda inom segmentet Operatörsverksamhet och 49 (46) inom segmentet Fastighetsförvaltning samt central administration.

Aktiviteterna inom Pandox fastighetsägande företag administreras av personal som är anställda i moderbolaget, Pandox AB (publ). Kostnaderna för dessa tjänster faktureras Pandox dotterbolag.

Moderbolaget genomför transaktioner med dotterbolag i koncernen. Sådana transaktioner omfattar i huvudsak allokering av centrala administrationskostnader samt räntor hänförliga till fordringar och skulder. Alla transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga villkor.

Eiendomsspar AS äger 5,1 procent av 22 hotellfastigheter i Tyskland och 9,9 procent av ytterligare en hotellfastighet i Tyskland, vilka förvärvades av Pandox under 2015, 2016 och 2019. Pandox har ett förvaltningsavtal avseende Pelican Bay Lucaya Resort på Bahamas, som ägs av närstående till Helene Sundt AS respektive CGS Holding AS. Under perioden januari–juni 2023 uppgick intäkterna från Pelican Bay Lucaya till 0,0 (0,3) MSEK.

Pandox allmänna syn på affärsriskerna har inte förändrats jämfört med den detaljerade redogörelse som återfinns i årsredovisningen för 2022. Det finns en risk att högre finansieringskostnader kommer att leda till fortsatt högre direktavkastningskrav. Det finns en osäkerhet om vilken påverkan hushållens minskade disponibla inkomst kommer att ha på hotellefterfrågan.

Hotellbranschen är säsongsbunden till sin natur. De perioder som bolagets fastigheter redovisar högre intäkter varierar från fastighet till fastighet, främst beroende på efterfrågans sammansättning och hotellets läge. Det andra kvartalet är normalt det starkaste drivet av hög efterfrågan och betalningsvilja från samtliga delsegment i hotellmarknaden. Eftersom större delen av de kunder som bor på Pandox-ägda eller Pandox-drivna hotell är affärsresenärer är hotellefterfrågan normalt svagast under det första kvartalet.

Pandox tillämpar European Securities and Markets Authoritys (ESMA) riktlinjer om Alternativa Nyckeltal. Riktlinjerna syftar till att göra alternativa nyckeltal i finansiella rapporter mer begripliga, tillförlitliga och jämförbara och därmed främja deras användbarhet. Med ett alternativt nyckeltal avses enligt dessa riktlinjer finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering; IFRS och Årsredovisningslagen. Avstämning av alternativa nyckeltal finns på sidorna 23–25.

Vid utgången av perioden uppgick det totala antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 108 849 999 B-aktier. För det fjärde kvartalet 2022 uppgick det viktade antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 108 849 999 B-aktier.

Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2022 för balansposter såvida inget annat anges.

Styrelsen och vd bekräftar att den här rapporten ger en rättvis bild av bolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat och att den beskriver de väsentliga risker och osäkerheter som bolaget och dess dotterbolag omfattas av.

Stockholm den 14 juli 2023

Christian Ringnes Styrelseordförande

Bengt Kjell Styrelseledamot Jakob Iqbal Styrelseledamot Jon Rasmus Aurdal Styrelseledamot

Ann-Sofi Danielsson Styrelseledamot

Ulrika Danielsson Styrelseledamot

Jeanette Dyhre Kvisvik Styrelseledamot

Liia Nõu VD

Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer.

	Apr-jun			Jan-jun
MSEK Not	2023	2022	2023	2022	2022
Intäkter Fastighetsförvaltning
2 Hyresintäkter	908	761	1 651	1 363	3 052
Ovriga fastighetsintäkter	34	97	71	129	255
2 Intäkter Operatörsverksamhet	832	624	1 405	866	2 347
Nettoomsättning	1 774	1 482	3 127	2 358	5 654

2 Kostnader Fastighetsförvaltning	-136	-97	-254	-188	-439
Kostnader Operatörsverksamhet 2	-685	-449	-1 273	-801	-2 111
Bruttoresultat	و53	936	1 600	1 369	3 104

- varav bruttoresultat Fastighetsförvaltning 2	806	761	1 468	1 304	2 868
- varav bruttoresultat Operatörsverksamhet 2	147	175	132	65	236

Central administration	-53	-34	-98	-66	-153
Finansiella intäkter	9	8	19	10	। ਰੇ
Finansiella kostnader	-370	-244	-690	-476	-1 022
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	-26	-22	-52	-45	-95
Resultat före värdeförändringar	513	644	779	792	1 853

Värdeförändringar
Värdeförändring fastigheter 2	-466	395	-678	674	1 180
Värdeförändring derivat	332	632	-12	1 562	2 318
Resultat före skatt	379	1 671	89	3 028	5 351

Aktuell skatt	-78	-59	-143	-92	-164
Uppskjuten skatt	-13	-240	139	-520	-983
Periodens resultat	288	1 372	85	2 416	4 204
Årets omvärdering av materiella anläggningstillgångar	38		38
Poster som kan komma att omföras till resultaträkningen,
netto efter skatt
Nettoinvesteringssäkring av utländska verksamheter	-242	-145	-300	-198	-439
Omräkningsdifferenser utländska verksamheter	1 350	600	1 578	872	1 762
Periodens övrigt totalresultat 1)	1 146	455	1 316	674	1 223

Periodens totalresultat	1 434	1 827	1 401	3 090	5 527

Moderbolagets aktieägare - andel av periodens resultat	287	1 370	70	2 412	4 217
Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens
resultat	2	2	15	4	-13

Moderbolagets aktieägare - andel av periodens totalresultat	1 422	1 818	1 372	3 077	5 522
Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens
totalresultat	12	9	29	13	5
Resultat per aktie före och efter utspädning, SEK	1,56	7,45	0,39	13,12	22,94

	30 jun		31 dec
MSEK	2023	2022	2022
TILLGANGAR
Rörelsefastigheter	8 296	7 978	7 306
Inventarier/Inredning	ਦ ਤੇਰੇ	588	683
Förvaltningsfastigheter	59 992	54 266	57 563
Nyttjanderätter	3 345	3 222	3 218
Uppskjuten skattefordran	269	262	305
Derivat1)	2 605	1 607	2 374
Andra långfristiga fordringar	103	104	88
Summa anläggningstillgångar	75 249	68 027	71 537
Omsättningstillgångar
Varulager	16	14	17
Aktuell skattefordran	181	70	147
Kundfordringar	631	817	600
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	373	368	587
Ovriga fordringar	132	165	225
Likvida medel	1 008	1 873	1 630
Tillgångar som innehas för försäljning			474
Summa omsättningstillgångar	2 341	3 307	3 680
Summa tillgångar	77 590	71 334	75 217
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital	460	460	460
Ovrigt tillskjutet kapital	7 525	7 525	7 525
Reserver	2 620	678	1 318
Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat	21 038	19625	21 428
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	31 643	28 288	30 731
Innehav utan bestämmande inflytande	231	224	202
Summa eget kapital	31 874	28 512	30 933
SKULDER
Långfristiga skulder
Längfristiga räntebärande skulder2)	29 017	21 523	17 888
Övriga långfristiga skulder	2	4	3
Långfristig leasingskuld	3 320	3 195	3 192
Derivat1)	357	103	114
Avsättningar	39	35	37
Uppskjuten skatteskuld	5 476	4 918	5 538
Summa långfristiga skulder	38 211	29 778	26 772
Kortfristiga skulder
Avsättningar	26	51	40
Kortfristiga räntebärande skulder2)	5 509	11719	15 983
Kortfristig leasingskuld	32	ਤੇ ਹ	ਤੇ ਹ
Skatteskulder	461	215	328
Leverantörsskulder	405	282	314
Ovriga kortfristiga skulder	213	138	173
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	859	608	643
Summa kortfristiga skulder	7 505	13 044	17 512
Summa skulder	45 716	42 822	44 284
Summa eget kapital och skulder	77 590	71 334	75 217

	Hänförligt till moderbolagets aktieägare
MSEK	Aktie- kapital	Ovrigt kapital	reserver	tillskjutet Omräknings- Omvärderings- reserv1)	Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat	Summa	Innehav utan bestämmande inflytande	Totalt eget kapital
Ingående eget kapital 1 jan, 2022	460	7 525	-174	187	17 215	25 213	209	25 422
Periodens resultat					4217	4 217	-13	4 204
Ovrigt totalresultat			1 305			1 305	18	1 323
Garantiutdelning minioritet Förskjutning innehav utan							-16	-16
bestämmande inflytande					-4	-4	4
Utgående eget kapital 31 dec, 2022	460	7 525	1 131	187	21 428	30 731	202	30 933
Ingående eget kapital 1 jan, 2023	460	7 525	1 131	187	21 428	30 731	202	30 933
Periodens resultat					70	70	15	85
Övrigt totalresultat			1 264	38		1 302	14	1 316
Utdelning					-460	-460		-460
Utgående eget kapital 30 jun, 2023	460	7 525	2 395	225	21 038	31 643	231	31 874

	Apr-jun		Jan-jun		Helår
MSEK	2023	2022	2023	2022	2022

DEN LOPANDE VERKSAMHETEN
Resultat före skatt	379	1 671	89	3 028	5 351
Återföring av avskrivningar	74	65	142	125	334
Värdeförändring fastigheter	466	-395	678	-674	-1 180
Värdeförändring derivat	-330	-632	13	-1 562	-2 319
Ovriga poster som inte ingår i kassaflödet	-72	-90	-174	12	145
Betald skatt	21	-8	-45	-45	-86
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	538	611	703	884	2 245
Okning/minskning rörelsefordringar	31	-18	361	2	-14
Okning/minskning rörelseskulder	15	67	166	86	146
Förändringar av rörelsekapital	46	-51	527	88	132
Kassaflöde från den löpande verksamheten	584	560	1 230	972	2 377
INVESTERINGSVERKSAMHETEN
Investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar	-246	-182	-482	-417	-863
Avyttring av hotellfastigheter, netto likviditetspåverkan			897		124
Förvärv av hotellfastigheter, netto likviditetspåverkan	-15	105	-954	105	-901
Förvärv av finansiella tillgångar	-2	-11	-2	-15	3
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-263	-88	-541	-327	-1 637
FINANSIERINGSVERKSAMHETEN
Upptagna län	2 663	2 659	9 445	5 086	12 811
Amortering av skuld	-3 592	-2 866	-10 503	-5 510	-13 601
Garantiutdelning minoritet					-16
Utbetald utdelning	-460		-460
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-1 389	-207	-1 518	-424	-806
Periodens kassaflöde	-1 068	265	-829	221	-66
Likvida medel vid periodens början	2 004	1 477	1 630	1 593	1 293
Kursdifferens i likvida medel	72	132	207	59	104
Likvida medel vid periodens slut	1 008	1 873	1 008	1 873	1 630
Upplysningar om betalda räntor
Erhållen ränta uppgick till	9	2	17	3	। ਰੇ
Betald ränta uppgick till	-344	-214	-616	-413	-893
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	-26	-22	-52	-45	-95
Upplysningar om likvida medel vid periodens slut Likvida medel består av bankmedel.	1 008	1 873	1 008	1 873	1 630

	Apr-jun		Jan-jun	Helär
MSEK	2023	2022	2023	2022	2022
Nettoomsättning	27	33	52	68	79
Administrativa kostnader	-66	-41	-121	-72	-130
Rörelseresultat	-39	-8	-69	-4	-51
Resultat från andelar i koncernföretag			122		1 840
Ovriga räntor och liknande resultatposter	809	151	1 097	140	338
Derivat, orealiserade	-117	-6	-105	174	184
Resultat efter finansiella poster	653	137	1 045	310	2 311
Bokslutsdispositioner					24
Resultat före skatt	653	137	1 045	310	2 335
Skatt på periodens resultat	-78	-10	-93	-10	-17
Uppskjuten skatt	25	8	17	-46	-49
Periodens resultat	600	135	ਰੇਵਰ	254	2 269
Periodens övrigt totalresultat
Periodens totalresultat	600	135	969	254	2 269

MSEK	30 jun 2023	30 jun 2022	31 dec 2022
TILI.GÅNGAR
Anläggningstillgångar	21 544	20 508	19 037
Omsättningstillgångar	2 190	1542	3794
Summa tillgångar	23734	22 050	22 831

EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	12 269	9744	11 760
Avsättningar	65	84	73
Långfristiga skulder	7525	6573	7 463
Kortfristiga skulder	3875	5 649	3535
Summa eget kapital och skulder	23 734	22 050	22 831

Pandox AB följer International Financial Reporting Standards (IFRS) - och tolkningarna (IFRIC) - så som de antagits av EU. Den här delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 "Delårsrapportering" samt "Årsredovisningslagen".

Moderbolagets delårsrapport har upprättats i enlighet med kapitel 9 Delårsrapport i Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR2 "Redovisning för juridiska personer". Enligt RFR2 ska en juridisk enhets moderbolag tillämpa alla IFRS-principer och tolkningar som EU antagit, inom den ram som definieras av Årsredovisningslagen, och ta hänsyn till kopplingen mellan redovisning och beskattning.

Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt eller indirekt.

De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras verkliga värden.

Delårsrapporten omfattar sidorna 1–27 och sidan 1–14 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport.

De redovisningsprinciper som tillämpas överensstämmer med de som beskrivs i Pandox årsredovisning för 2022.

Pandox rörelsesegment utgörs av verksamhetsgrenarna Fastighetsförvaltning och Operatörsverksamhet. Segment Fastighetsförvaltning förädlar och förvaltar fastigheter och tillhandahåller hotellokaler men även andra typer av lokaler till externa kunder i anslutning till hotellfastigheten. Operatörsverksamheten äger hotellfastigheter samt bedriver egen hotellverksamhet. Segmentet Operatörsverksamhet innefattar också ett förvaltningsavtal för en externt ägd hotellfastighet. Ej fördelade poster är poster som inte är hänförbara till ett specifikt segment eller är gemensamt för de två segmenten samt finansiella kostnader hänförliga till nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16. Segmenten är framtagna utifrån den rapportering som sker internt till företagsledning avseende utfall och ställning. Segmentsrapporteringen är uppställd utifrån de redovisningsprinciper som årsredovisningen i övrigt och summan av segmenten är lika med beloppen i koncernen. Scandic Hotels Group och Fattal Hotels Group är hyresgäster som, var för sig, står för mer än 10 procent av intäkterna.

För det andra kvartalet och de första sex månaderna 2023 uppgick de omsättningsbaserade intäkterna i Fastighetsförvaltning till 353 (258) MSEK respektive 561 (356) MSEK.

		Kv 2 2023 (Apr-jun 2023)			Kv 2 2022 (Apr-jun 2022)
MSEK	Fastighets- förvaltning	Operatörs- verksamhet fördelade poster		Koncerngemens amt samt ej Totalt		Fastighets- Operators- förvaltning		Koncerngemens amt samt ej verksamhet fördelade poster	Totalt
Intäkter Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter samt övriga fastighetsintäkter	942			942	858				828
Intäkter Operatörsverksamhet		832		832			624		624
Nettoomsättning	942	832		1 774	858		624		1 482
Kostnader Fastighetsförvaltning	-136			-136		-97			-97
Kostnader Operatörsverksamhet		-685		-685			-449		-449
Bruttoresultat	806	147		વેરે ર	761		175		તે રેણ
Central administration			-53	-53				-34	-34
Finansiella intäkter			9	9				8	8
Finansiella kostnader			-370	-370				-244	-244
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar			-26	-26				-22	-22
Resultat före värdeförändringar	806	147	-440	513	761		175	-292	644
Värdeförändringar
Värdeförändring fastigheter	-467	1		-466	395				395
Värdeförändring derivat			332	332				632	632
Resultat före skatt	339	148	-108	379	1 156		175	340	1 671
Aktuell skatt			-78	-78				-59	- ਦੇ ਰੇ
Uppskjuten skatt			-13	-13				-240	-240
Periodens resultat	ਤੋਂ ਤੇ ਰੋ	148	-199	288	1 156		175	41	1 372
Q2 2023 (Apr-jun 2023)		Sverige	Norge Danmark	Finland	Tyskland	Belgien	UK+IE	Ovriga	Totalt
Nettoomsättning

Nettoomsättning
-Fastighetsförvaltning	260	57	58	56	211	20	219	61	942
-Operatörsverksamhet		26		11	187	327	144	136	831
Marknadsvärde fastigheter	15 641	4120	3 348	4 790	17732	5 963	15 367	5 203	72 164
Investeringar i fastigheter	37	10	4	8	50	45	87	C	247
Förvärv fastigheter						4	24		29
Värdeförändring fastigheter	126	-157	1	-37	-82	5	-302	-20	-466
Redovisat värde Rörelsefastigheter				33	2 150	3 221	7 462	1 057	8 923
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl
uppskjuten skatt	18 826	4 134	3 351	5 564	16 591	4975	16 503	5 036	74 980

	Sverige	Danmark	Norge	Finland	Tyskland	Belgien	UK+IE	Ovriga	Totalt
Nettoomsättning
-Fastighetsförvaltning	226	56	66	66	223	15	160	46	857
-Operatörsverksamhet		22		10	147	223	72	150	625
Marknadsvärde fastigheter	15 124	3 681	3.398	4 316	16 301	4889	12612	5 483	65 804
Investeringar i fastigheter	45	ರಿ	17	4	61	25	12	10	182
Förvärv fastigheter
Värdeförändring fastigheter	109	-5	34	175		-4	87	-1	395
Redovisat värde Rörelsefastigheter		363		29	2 804	2 864	982	1507	8 550
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl
uppskjuten skatt	17 382	3667	3 392	4 985	15 464	4 088	13634	5 319	67 932

			Kv 1-2 2023 (Jan-jun 2023, ackumulerade värden)			Kv 1-2 2022 (Jan-jun 2022, ackumulerade värden)
	Fastighets- förvaltning	Operators-	verksamhet fördelade poster	Koncerngemens amt samt ej	Totalt	Fastighets- förvaltning		Operatörs	Koncerngemens amt samt ej verksamhet fördelade poster	Totalt
MSEK
Intäkter Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter samt övriga fastighetsintäkter	1 722				1 722	1 492				1 492
Intäkter Operatörsverksamhet			1 405		1 405			866		866
Nettoomsättning	1 722	1 405			3 127	1 492		866		2 358

Kostnader Fastighetsförvaltning	-254				-254	-188				-188
Kostnader Operatörsverksamhet		-1 273			-1 273			-801		-801
Bruttoresultat	1 468		132		1 600	1 304		ર્ણ રહ્યું હતું. જિલ્લાના પાસની વસ્તર પ્રદેશના પાકની ખેતી કરવામાં આવેલું એક ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામનાં લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી,		1 369
Central administration				-98	-98				-66	-66
Finansiella intäkter				19	19				10	10
Finansiella kostnader				-690	-690				-476	-476
Finansiella kostnader avseende
nyttjanderättstillgångar				-52	-52				-45	-45
Resultat före värdeförändringar	1 468		132	-821	779	1 304		રક	-577	792
Värdeförändringar
Värdeförändring fastigheter	-812		134		-678	674				674
Värdeförändring derivat				-12	-12				1 562	1 562
Resultat före skatt	656		266	-833	89	1 978		ર્ણ રહ્યું હતું. જિલ્લાના પાસની વસ્તર પ્રદર્શન કર્યા છે. આ ગામનાં પ્રાથમિક શાળા, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં પ્રાથમિક શાળા, આંગણવાડી તેમ	-577	3 028

Aktuell skatt				-143	-143				-92	-92
Uppskjuten skatt				139	139				-520	-520
Periodens resultat	656		266	-837	85	1 978		ર્ણ રહ્યું હતું. જિલ્લાના પાસની વસ્તર પ્રદર્શન કર્યા છે. આ ગામનાં પ્રાથમિક શાળા, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં પ્રાથમિક શાળા, આંગણવાડી તેમ	-1 189	2 416

Q1-Q2 2023 (Jan-jun )			Danmark		Finland			UK+IE		Totalt
Nettoomsättning		Sverige		Norge		Tyskland	Belgien		Ovriga
-Fastighetsförvaltning		451	102	109	147	397	રે રે	372	111	1722
-Operatörsverksamhet			38		20	310	577	238	221	1 405
Marknadsvärde fastigheter		15 641	4 120	3 348	4 790	17732	5 963	15 367	5 203	72 164
Investeringar i fastigheter		76	30	11	13	તે8	111	132	11	482
Förvärv fastigheter		326					4	707		1 037
Värdeförändring fastigheter		-198	-129	-77	-29	-43	11	-325	112	-678
Redovisat värde Rörelsefastigheter					33	2 150	3 221	2 462	1 057	8 923
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl
uppskjuten skatt		18 826	4 134	3 351	5 564	16 591	4975	16 503	5 036	74 980
Q1-Q2 2022 (Jan-jun )			Danmark					UK+IE		Totalt
Nettoomsättning		Sverige		Norge	Finland	Tyskland	Belgien		Ovriga
-Fastighetsförvaltning		377	87	111	123	382	23	297	ਰੇ 1	1 492
-Operatörsverksamhet			31		15	190	332	116	181	866
Marknadsvärde fastigheter		15 124	3 681	3 398	4 316	16 301	4 889	12 612	5 483	65 804
Investeringar i fastigheter		85	21	25	8	127	113	19	18	415
Värdeförändring fastigheter		352	-9	45	154	-20	-4	157	-1	674
Redovisat värde Rörelsefastigheter			363		29	2 804	2 864	982	1 507	8 549
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl

Uppskjuten skatt

Vid utgången av perioden uppgick de uppskjutna skattefordringarna till 269 (305) MSEK. Dessa utgörs främst av redovisat värde av skattemässiga underskottsavdrag som bolaget bedömer kan utnyttjas under de kommande räkenskapsåren.

De uppskjutna skatteskulderna uppgick till 5 476 (5 538) MSEK, vilka främst avser temporära skillnader mellan verkligt värde och skattemässigt värde avseende Förvaltningsfastigheter, samt temporära skillnader mellan redovisat värde och skattemässigt värde avseende Rörelsefastigheter, samt temporära värderingsskillnader för räntederivat.

		Genomsnittskurs			Balansdagskurs
	2023	2022	Förändr %	2023	2022	Förändr %
Euro (EUR)	11,324	10,479	8%	11,792	10.680	10%
Brittiska pund (GBP)	12,918	12,443	4%	13,720	12,413	11%
Danska kronor (DKK)	1,521	1.408	8%	1.583	1.436	10%
Norska kronor (NOK)	1,002	1.050	-5%	1.010	1,031	-2%
Kanadensiska dollar (CAD)	7,774	7.539	3%	8.185	7.917	3%
Schweizerfranc (CHF)	11,488	10,151	13%	12.072	10,704	13%

	Apr-jun		Jan-jun	Helår
Per aktie, SEKT)	2023	2022	2023	2022	2022
Totalresultat per aktie, SEK
Andel av periodens totalresultat, moderbolagets aktieägare, MSEK	1 422	1 818	1 372	3077	5522
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999
Totalresultat per aktie, SEK	7.75	ਰੇ 8.89	7.46	16,74	30.04
Cash earnings per aktie, SEK
Cash earnings, moderbolagets andel	510	645	769	824	2 056
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999
Cash earnings per aktie, SEK	2,77	3,51	4,18	4,48	11,18
Substansvärde (EPRA NRV) per aktie, SEK
EPRA NRV (substansvärde), MSEK			38 583	34 999	37 694
Antal aktier vid periodens slut			183 849 999	183 849 999	183 849 999
Substansvärde (EPRA NRV) per aktie, SEK			209,86	190,37	205,03
Utdelning per aktie, SEK
Utdelning, MSEK					460
Antal aktier vid tillfället för utdelning			183 849 999	183 849 999	183 849 999
Ütdelning per aktie, SEK3)					2,50
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999
Antal aktier vid periodens slut	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999
FASTIGHETSRELATERADE NYCKELTAL
Antal hotell, periodens slut2)			158	156	157
Antal rum, periodens slut2)			35 648	35 243	35 490
WAULT, år			14,6	15.4	15.0
Marknadsvärde fastigheter, MSEK			72 164	65 804	69 231
Marknadsvärde Förvaltningsfastigheter, MSEK			59 992	54 266	57563
Marknadsvärde Rörelsefastigheter, MSEK			12 172	11 537	11 669
RevPAR (Operatörsverksamhet) för jämförbara enheter till jämförbar valutakurs, SEK	1 147	913	948	635	827

	Apr-jun		Jan-jun		Helär
MSEK	2023	2022	2023	2022	2022
Räntebärande nettoskuld
Långfristiga räntebärande skulder			29 017	21 523	17 888
Kortfristiga räntebärande skulder Uppläggningskostnader lån			5 509	11 719	15 983
Likvida medel			200 -1 008	103 -1 873	તે રે -1 630
Räntebärande nettoskuld			33 718	31 472	32 334

Belåningsgrad netto, % Räntebärande nettoskuld
Marknadsvärde fastigheter			33 718 72 164	31 472 65 804	32 334 69 231
Beläningsgrad, %			46,7	47,8	46,7

Räntetäckningsgrad, ggr EBITDA	977	970	1 652	1 438	3 304
Minus: Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	-26	-22	-52	-45	-ਰੇਤੇ
Netto räntekostnader	331	200	611	402	873
Räntetäckningsgrad, ggr	2,9	4,7	2,6	3,5	3,7
Genomsnittlig skuldränta vid slutet av perioden, %
Genomsnittlig räntekostnad			1 474	838	1 087
Långfristiga räntebärande skulder			29 017	21 523	17 888
Uppläggningskostnader lån			200	103	તે રે
Kortfristiga räntebärande skulder			5 509	11 719	15 983
Genomsnittlig skuldränta vid slutet av perioden, %			4,3	2,5	3,2

Investeringar, ink. moderbolag, exkl. förvärv	246	182	482	417	863
Driftnetto Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter	908	761	1 651	1 363	3 052
Ovriga fastighetsintäkter	34	97	71	129	255
Kostnader, exkl fastighetsadministration	-66	-ਦੇਰੇ	-146	-117	-245
Driftnetto, före fastighetsadministration	876	799	1 576	1 375	3 062
Fastighetsadministration	-70	-38	-108	-71	-194
Driftnetto Fastighetsförvaltning	806	761	1 468	1 304	2 868
Driftnetto Operatörsverksamhet
Intäkter					2 347
Kostnader	832 -685	624 -449	1 405 -1 273	866 -801	-2 111
Bruttoresultat	147	175	132	65	236
Plus: Avskrivningar inkluderade i kostnader	72	63	139	124	330
Driftnetto Operatörsverksamhet	219	238	271	189	566
EBITDA
Totalt bruttoresultat från respektive segment	તે રે	તે 36	1 600	1 369	3 104
Plus: Avskrivningar inkluderade i kostnader
Operatörsverksamhet	72	63	139	124	330
Plus: Avskrivningar inkluderade i Central administration	5	5	11	11	23
Minus: Central administration	-53	-34	-98	-66	-153
EBITDA	977	970	1 652	1 438	3 304

Cash earnings EBITDA	977	970	1 652	1 438	3 304
Plus: Finansiella intäkter	9	ಹ	19	10	19
Minus: Finansiella kostnader	-370	-244	-690	-476	-1 022
Minus: Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	-26	-22	-52	-45	-ਰੇਤੇ
Plus/Minus: Orealiserad omräkningseffekt
banktillgodohavanden		-6	-2	-7	1
Minus: Aktuell skatt	-78	-ਦੇਰੇ	-143	-92	-164
Plus/Minus: Innehav utan bestämmande inflytande - andel av
periodens resultat	-2	-2	-15	-4	13
Cash earnings, moderbolagets andel	510	645	769	824	2 056
EPRA NRV
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare			31 643	28 288	30 731
Plus: Omvärdering av Rörelsetastigheter			3 249	2 987	3 220
Minus: Verkligt värde finansiella derivat			-2 248	-1 504	-2 260
Plus: Uppskjuten skattefordran, derivat			463	310	466
Plus: Uppskjuten skatteskuld			5 476	4 918	5 538
EPRA NRV			38 583	34 999	37 694
Tillväxt i EPRA NRV, i årstakt, %
EPRA NRV hänförligt till moderbolagets aktieägare IB			34 999	31 065	31 905
EPRA NRV hänförligt till moderbolagets aktieägare UB			38 583	34 999	37 694
Aterlagd utdelning innevarande år			460

Flera beskrivningar och analyser i denna delårsrapport presenterar utveckling och status på finansiella och aktierelaterade nyckeltal som inte definieras enligt IFRS (International Financial Reporting Standards). Vidstående alternativa finansiella nyckeltal ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning då de möjliggör utvärdering av bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras enligt IFRS. På sidorna 2 3 – 2 5 presenteras mått som inte definieras enligt IFRS, om inte annat anges, samt avstämning av måtten. Vidare återfinns även definitionerna av dessa mått på sidan 2 7 .

Pandox äger, förvaltar och utvecklar hotellfastigheter samt driver hotell. Risktagandet uttrycks i en målsättning om en belåningsgrad netto på 45 –60 procent, beroende på marknads utvecklingen och rådande möjligheter. Utöver belåningsgrad så är räntetäckningsgrad, genomsnittlig skuldränta och räntebärande nettoskuld relevanta kompletterande mått på Pandox finansiella risk.

Pandox övergripande mål är att öka kassaflödet och fastighetsvärdet och därigenom skapa utrymme för investeringar som stödjer Pandox fortsatta expansion. Eftersom Pandox både äger och driver hotellfastigheter behövs flera mått för att mäta företagets måluppfyllelse i detta avseende. Tillväxt i cash earnings är Pandox primära fokus och det är också basen för vad som årligen skall delas ut till aktieägarna, dvs 30 –50 procent av cash earnings med en genomsnittlig utdelningsandel om cirka 40 procent över tid. Driftnetto skapar transparens och jämförbarhet mellan bolagets två rörelsesegment samt med andra fastighetsbolag. EBITDA mäter Pandox samlade operativa lönsamhet på ett enhetligt sätt. 123

Substansvärdet (EPRA NRV) är det samlade kapital Pandox förvaltar för sina aktieägares räkning. Pandox mäter långsiktigt substansvärde med utgångspunkt från balansräkningen justerat för poster som inte innebär någon utbetalning i närtid, som derivat och uppskjuten skatteskuld. Marknadsvärdet för Rörelsefastigheter ingår också i beräkningen. Se vidare sida 2 7 .

EPRA NRV är det långsiktiga substansvärdet och utgår från balansräkningen med justering av poster som ej innebär en utbetalning i närtid, såsom goodwill, finansiella derivat, uppskjuten skatteskuld samt övervärde Rörelsefastigheter (se sidan 8 för mer information). EPRA NTA är detsamma som långsiktigt substansvärde med skillnaden att goodwill, som inte är hänförligt till uppskjuten skatt, skall återläggas samt att uppskjuten skatt kan marknadsvärderas med hänsyn till hur bolaget de senare åren genomfört fastighetstransaktioner. Då Pandox inte har någon goodwill, har ett långsiktigt investeringsperspektiv, samt inte redovisar bedömd verklig uppskjuten skatt medför det att värdet för NRV och NTA i Pandox fall blir detsamma. EPRA NDV är substansvärdet enligt eget kapital i balansräkningen med justering av goodwill (Pandox har ingen goodwill) och övervärde Rörelsefastigheter.

	30 jun 2023		30 jun 2022	31 dec 2022
MSEK	MSEK	kr/aktie1)	MSEK	kr/aktie1)	MSEK	kr/aktie1)

Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	31 643	172,11	28 288	153,86	30 731	167,15
Plus: Omvärdering av rörelsefastigheter	3 249	17,67	2 987	16,25	3 220	17,51
Minus: Verkligt värde finansiella derivat	-2 248	-12,23	-1 504	-8,18	-2 260	-12,29
Plus: Uppskjuten skattefordran, derivat	463	2,52	310	1,69	466	2,53
Plus: Uppskjuten skatteskuld	5476	29,79	4 918	26,75	5 538	30,12
Substansvärde EPRA NRV	38 583	209.86	34 999	190,37	37 694	205,03
Återläggs:
Substansvärde EPRA NTA	38 583	209,86	34 999	190,37	37 694	205.03
Återläggs: derivat och uppskjuten skatt	-3 691	-20,08	-3724	-20,25	-3 744	-20,36
Substansvärde EPRA NDV	34 892	189.78	31 275	170.11	33 951	184.67

EPRA LTV är ett nyckeltal som visar räntebärande nettoskuld i förhållande till det totala marknadsvärdet för fastighetsportföljen samt övriga tillämpliga tillgångar i syfte att skapa jämförbarhet mellan fastighetsbolag. I stort skiljer sig inte EPRA LTV mot Pandox tidigare definition av belåningsgrad, med enda skillnaden att netto rörelsefordringar och rörelseskulder inkluderas i EPRA-måttet. Då Pandox inte har intressebolag och Joint Ventures eller har en minoritetsandel som är väsentlig för verksamheten görs inga ytterligare justeringar. Justering jämfört med hittills rapporterad belåningsgrad avser nettot av följande kortfristiga rörelseposter: Skattefordran, kundfordringar, övriga fordringar, avsättningar, skatteskulder, leverantörsskulder samt övriga kortfristiga skulder.

	วัน นิ้ม 2023			20 UII ZUZZ		of dec 2022
MSEK	Hittils rapp- orterad belåningsgr ad, %	Just.	Beläningsgrad, belåningsgr %, EPRA	Hittils rapp- orterad ad, %	Just.	Beläningsgrad, belåningsgr %, EPRA	Hittils rapp- orterad ad, %	Just.	Beläningsgrad, %, EPRA
Långfristiga räntebärande
skulder	29 017		29 017	21 523		21 523	17 888		17 888
Kortfristiga räntebärande skulder	5 509		5 509	11 719		11719	15 983		15 983
Uppläggningskostnader lån	200		200	103		103	93		93
Netto rörelsefordringar och rörelseskulder		161	161
Exkludera: Likvida medel	-1 008		-1 008	-1 873		-1 873	-1 630		-1 630
Nettoskuld	33718	161	33 879	31 472		31 472	32 334		32 334
Marknadsvärde fastigheter	72 164		72 164	65 804		65 804	69 231		69231
Netto rörelsefordringar och rörelseskulder					366	366		117	117
Totalt fastigheter samt övriga tillämpliga
tillgångar	72 164		72 164	65 804	366	66 170	69 231	117	69 348
Belåningsgrad, %	46.7%		46,9%	47,8%		47,6%	46,7%		46,6%

	Apr-jun	lan-mar	Okt-dec	Jul-sep	Apr-jun	lan-mar	Okt-dec	Jul-sep
MSEK	2023	2023	2022	2022	2022	2022	2021	2021
Intäkter fastighetsförvaltning
Hyresintäkter	908	743	803	886	761	602	606	617
Ovriga fastighetsintäkter	34	37	45	81	97	32	42	35
Intäkter Operatörsverksamhet	832	573	775	706	624	242	326	287
Nettoomsättning	1774	1 353	1623	1 673	1 482	876	974	939
Kostnader Fastighetsförvaltning	-136	-118	-150	-101	-97	-91	-106	-99
Kostnader Operatörsverksamhet	-685	-588	-732	-578	-449	-352	-373	-334
Bruttoresultat	ਰੇ 23	647	741	994	તે રેણ	433	495	506
Central administration	-53	-45	-59	-28	-34	-32	-52	-31
Finansnetto	-361	-310	-289	-248	-236	-230	-227	-242
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	-26	-26	-26	-24	-22	-23	-21	-23
Resultat före värdeförändringar	513	266	367	694	644	148	195	210
Värdeförändringar
Värdeförändring fastigheter	-466	-212	-66	572	395	279	81	-15
Värdeförändring derivat	332	-344	-59	815	632	930	187	202
Resultat före skatt	379	-290	242	2 081	1671	1 357	463	397
Aktuell skatt	-78	-65	-24	-48	-59	-33	-78	-15
Uppskjuten skatt	-13	152	-117	-346	-240	-280	-127	-61
Periodens resultat	288	-203	101	1 687	1 372	1 044	258	321
Ovrigt totalresultat	1 146	170	308	341	455	219	238	128
Periodens totalresultat	1 434	-33	409	2 028	1827	1 263	496	449

MSEK		30 jun 2023 31 mar 2023 31 dec 2022 30 sep 2022 31 mar 2022 31 mar 2022 31 dec 2021 30 sep 2021
TILLGANGAR
Fastigheter inklusive inventarier	68 927	66 550	65 552	64 712	62 832	61 120	60 246	58 975
Nyttjanderätter	3 345	3 250	3 218	3 383	3 222	3 155	3 039	3 009
Ovriga anläggningstillgångar	2 708	2274	2 462	2 544	1711	1 017	289	202
Uppskjuten skattefordran	269	268	305	239	262	55	249	488
Omsättningstillgångar	1 333	1 287	2 050	1 964	1 434	1 398	1 385	1 398
Likvida medel	1 008	2004	1630	2 463	1873	1 477	1 593	1 494
Summa tillgångar	77 590	75 633	75 217	75 305	71 334	68 222	66 801	65 566
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	31 874	30 900	30 933	30 540	28 512	26 685	25 422	74 941
Uppskjuten skatteskuld	5 476	5 359	5 538	5 287	4918	4 415	4 281	4 319
Räntebärande skulder	34 526	34 054	33 871	34 478	33 242	32 710	32 623	31 747
Leasingskulder	3 352	3 256	3 223	3 387	3 226	3 158	3 042	3 011
Icke räntebärande skulder	2 362	2 064	1652	1613	1 436	1 254	1 433	1 548
Summa eget kapital och skulder	77 590	75 633	75 217	75 305	71 334	68 222	66 801	65 566

	Apr-jun	Jan-mar	Okt-dec	Jul-sep	Apr-jun	lan-mar	Okt-dec	Jul-sep
MSEK	2023	2023	2022	2022	2022	2022	2021	2021
Driftnetto Fastighetsförvaltning	806	662	698	866	761	543	542	553
Driftnetto Operatörsverksamhet	219	52	184	193	238	-49	26	22
EBITDA	977	675	829	1 037	970	467	521	550
Räntetäckningsgrad, ggr	2.9	2,3	3.1	4.8	4.7	2.2	2.5	2,5
Resultat per aktie, före och efter utspädning, SEK	1.56	-1,17	0.66	9,16	7,45	5.67	1.41	1,73
Cash earnings	510	259	515	717	645	178	196	266
Cash earnings per aktie, före och efter utspädning, SEK	2.77	1,41	2,80	3.90	3,51	0.97	1.07	1,45
RevPAR-tillväxt (Operatörsverksamhet) för jämförbara
enheter och jämförbar valutakurs, %	26	112	113	140	370	232	319	92

		30 jun 2023 31 mar 2023 31 dec 2022 30 sep 2022 31 mar 2022 31 mar 2022 31 dec 2021 30 sep 2021
Räntebärande nettoskuld	33718	32 188	32 334	32 119	31 477	31 345	31 159	30 387
Belåningsgrad fastigheter, %	46.7	46.2	46.7	47.1	47.8	49.1	49.8	49.6
Marknadsvärde fastigheter	72 164	69 695	69 231	68 257	65 804	63 808	62 596	61 255
EPRA NRV per aktie, SEK	209,86	204,93	205,03	202,96	190,37	178,31	173,54	171,49
WAULT (förvaltningsfastigheter), år	14,6	14,7	15,0	15,2	15,4	13,8	14,0	14,2

Då belopp har avrundats till MSEK summerar inte alltid tabellerna.

Räntebärande skulder, inklusive uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång.

Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Fastighetsförvaltning.

Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Operatörsverksamheten inklusive avskrivningar i Operatörsverksamheten.

EBITDA plus finansiella intäkter, minus finansiella kostnader, minus finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, minus aktuell skatt redovisad i resultaträkningen, justerat för eventuell orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavande och minoritetsägande.

Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Fastighetsförvaltning.

Bruttoresultat Operatörsverksamhet plus avskrivningar inkluderade i kostnader Operatörsverksamhet.

Driftnetto Operatörsverksamhet i förhållande till totala intäkter Operatörsverksamhet.

Totalt bruttoresultat minus central administration (exklusive avskrivningar).

Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av derivat, uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten skatteskuld fastigheter samt omvärdering Rörelsefastigheter.

Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive omvärdering Rörelsefastigheter.

Belåningsgrad netto justerat för netto rörelsefordringar/rörelseskulder.

Genomsnittlig räntekostnad baserat på ränteförfall i respektive valuta i förhållande till räntebärande skulder.

Investeringar i anläggningstillgångar exklusive förvärv.

Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder plus uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel och kortfristiga placeringar som likställs med likvida medel. Lång- och kortfristiga leasingskulder enligt IFRS 16 ingår inte.

EBITDA minus finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar dividerat med netto räntekostnader, som utgörs av räntekostnader minus ränteintäkter.

Ackumulerad procentuell förändring i EPRA NRV, med återlagd utdelning samt avdrag för emissionslikvid, för den närmast föregående tolvmånadersperioden.

Tillväxtmått som exkluderar effekter av förvärv, avyttringar och omklassificeringar samt valutakursförändringar.

Cash earnings delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier.

Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier.

EPRA NRV, NTA, NDV delat med det totala antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Periodens totalresultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare, delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Årets föreslagna/beslutade utdelning delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, före utspädning, under perioden.

Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, efter utspädning, under perioden.

Antal ägda hotellfastigheter och rum vid periodens utgång.

Marknadsvärdet för Förvaltningsfastigheter plus marknadsvärdet för Rörelsefastigheter.

Intäkter per tillgängliga rum, dvs totala intäkter från sålda rum delat med antalet tillgängliga rum. Jämförbara enheter definieras som hotellfastigheter som har ägts och drivits under hela den aktuella perioden och jämförelseperioden. Konstant valutakurs definieras som valutakursen för aktuell period och jämförelseperioden räknas om till denna valutakurs.

Genomsnittlig återstående hyrestid till förfall, för hela fastighetsportföljen, viktat efter 2019 års hyresintäktsnivå (som är en approximation för ett normalt verksamhetsår opåverkat av covid-19 pandemin).