Intäkter från Fastighetsförvaltning uppgick till 554 (672) MSEK. Minskningen för jämförbara enheter var 15 procent justerat för valutakurseffekter
Driftnettot från Fastighetsförvaltning uppgick till 462 (561) MSEK. Minskningen för jämförbara enheter var 14 procent justerat för valutakurseffekter
Driftnettot från Operatörsverksamhet uppgick till -80 (20) MSEK
EBITDA uppgick till 350 (538) MSEK
Cash earnings uppgick till 85 (262) MSEK
Cash earnings per aktie uppgick till 0,49 (1,43) SEK
Periodens resultat uppgick till 36 (-668) MSEK
Resultat per aktie uppgick till 0,22 (-3,63) SEK
I resultatet ingår orealiserade värdeförändringar Förvaltningsfastigheter om -351 MSEK
Per 31 mars 2021 uppgick likvida medel och outnyttjade kreditfaciliteter till 4 689 MSEK, jämfört med 5 221 MSEK per 31 december 2020

Finansiellt sammandrag	lan-mars		Helär
Belopp i MSEK	2021	2020	1%	2020
Intäkter Fastighetsförvaltning	554	672	-18	2 399
Driftnetto Fastighetsförvaltning	462	561	-18	2018
Driftnetto Operatörsverksamhet	-80	20	na	-168
EBITDA	350	538	-35	1 699
Periodens/årets resultat	36	-668	na	-1 408
Resultat per aktie, SEK 1)	0.22	-3.63	na	-7.61
Cash earnings	85	262	-68	660
Cash earnings per aktie, SEK 1)	0,49	1.43	-66	3.64
Nyckeldata
Marknadsvärde fastigheter, MSEK	61 161	65 345		59 542
Räntebärande nettoskuld, MSEK	30 288	30 862		29 007
Beläningsgrad netto, %	49.5	47.2		48.7
Räntetäckningsgrad, ggr	1,6	2,6	n.a.	2.0
EPRA NRV per aktie, SEK 1)	170.38	186,97		167,60
WAULT (Förvaltningsfastigheter), år	14.4	15.3		14,6
RevPAR (Operatörsverksamhet) för jämförbara enheter och jämförbar valutakurs, SEK	98	504	-81	224

Det första kvartalet utvecklades i linje med Pandox förväntningar och följde samma mönster som närmast föregående kvartal. Omfattande restriktioner på samtliga Pandox marknader ledde till en fortsatt mycket låg hotellefterfrågan. Sammantaget minskade Pandox totala intäkter och driftnetto i kvartalet med 41 respektive 34 procent. Genom återkommande intäkter från kontrakterade minimihyror och fasta hyror i Fastighetsförvaltning samt god kostnadskontroll i Operatörsverksamhet, uppgick EBITDA och resultat före värdeförändringar till 350 MSEK respektive 23 MSEK. Pandox finansiella ställning är fortsatt stark med en belåningsgrad om 49,5 procent och likvida medel och outnyttjade kreditfaciliteter om 4 689 MSEK per 31 mars 2021.

Pandox arbetar strukturerat med tre områden i det svåra läge som covid-19 skapat:

Respond – Åtgärder för att motverka den akuta krisen Restart – Planera för återhämtning Reinvent – Skapa insikt om hur hotellmarknaden kommer att förändras

I takt med att vaccinationerna ökar väcks nu hoppet om att samhället kan få covid-19 under kontroll och att restriktionerna gradvis kan börja avvecklas. Återhämtningen på hotellmarknader i världen som ligger längre fram i utvecklingen, ger gott stöd för Pandox uppfattning att de underliggande drivkrafterna för, och potentialen i, hotellmarknadens återhämtning efter covid-19 är relevanta även i Europa.

Vi har tidigare beskrivit den positiva utvecklingen när det gäller efterfrågan på resor och hotellboende i Kina, Indien, Australien och Nya Zeeland. I det första kvartalet har dessutom ett framgångsrikt vaccinationsprogram och minskade restriktioner i USA lett till en kraftig ökning av efterfrågan i hotellmarknaden, drivet av inhemskt fritidsresande och lokalt affärsresande. Det finns också tecken i USA på att större företag börjat resa och att mötesmarknaden sakta börjar vakna till liv. I mitten av april uppgick beläggningsgraden i hotellmarknaden i USA till närmare 60 procent med relativt goda snittpriser, trots obefintlig internationell efterfrågan och låg efterfrågan på möten och event. I likhet med andra marknader är det resorthotell och hotell i inhemska och regionala centralorter som är vinnare även i USA.

I Europa är det Storbritannien som kommit längst med vaccinationerna. Vissa restriktioner avvecklades i början av april men möjligheterna till inhemskt resande är fortsatt begränsade. Förutsatt att det blir tillåtet att resa inom landet, förväntas inhemsk fritidsefterfrågan under sommarmånaderna bli stark, framför allt i attraktiva fritidsdestinationer. Förhoppningen är att en liknande utveckling kan bli aktuell även på andra hotellmarknader av större betydelse för Pandox, som till exempel Tyskland och de nordiska länderna.

Pandox förväntar sig att hotellmarknadens återhämtning – förutsatt minskade restriktioner och ökad ekonomisk aktivitet – sker i faser med sex utvecklingsnivåer där olika marknadssegment stegvis bygger upp efterfrågan i hotellmarknaden:

1. Städer och länder öppnar upp och restriktioner lättar gradvis
2. 1. Hotell öppnar
3. 1. Inhemskt fritidsresande med växande högbetalande segment
4. 1. Inhemskt affärsresande
5. 1. Möten och internationellt resande
1. Gruppresor

Respektive steg medverkar till att beläggningen stiger och intäkterna ökar, vilket i sin tur skapar förutsättningar för högre snittpriser och ökade intäkter per rum.

Pandox bedömning är att hotellmarknaden i Europa, i det fjärde kvartalet 2020, var på väg in i "Nivå 4" med god underliggande efterfrågan från inhemskt fritidsresande och en begynnande efterfrågan från inhemskt affärsresande. Den positiva utvecklingen bröts dock av nya restriktioner. När väl restriktionerna minskar igen bör hotellmarknaden relativt snabbt kunna återgå till höstens nivåer och med stöd av ett ökat inhemskt affärsresande därefter kunna ta steget in i "Nivå 4".

Pandox arbetar med flera olika drifts- och avtalsmodeller, som tillsammans ger ett balanserat intäktsflöde. Mätt i antal rum är cirka 36 procent av intäkterna fullt rörliga (egen hotelldrift och omsättningshyra utan miniminivå) och cirka 64 procent mer trögrörliga (omsättningshyror med miniminivå och fast hyra).

För att rörlig hyra skall materialiseras i hyresavtal med miniminivå krävs att den ackumulerade totala hyran överstiger den ackumulerade miniminivån under en viss tidsperiod, normalt ett kalenderår. Det skydd som minimihyra erbjuder i en svag marknad kan därmed begränsa intäktstillväxten för Pandox i ett inledande skede av en återhämtning som sker från låga nivåer.

Den beläggningsgrad som krävs för att rörlig hyra skall materialiseras i Pandox omsättningsbaserade hyresavtal med minimihyra skiljer sig mellan marknader men är lägst i Norden.

Pandox har en attraktiv position med drygt 80 procent av totalt antal rum i regionala och inhemska städer och har därmed en hög exponering mot inhemsk efterfrågan, som kommer att leda hotellmarknadens återhämtning. Återhämtningen är dock helt beroende av när, och i vilken takt, restriktionerna avvecklas.

Baserat på den återhämtning vi såg under hösten 2020 i Europa och en kraftigt ökad efterfrågan på stora och relevanta hotellmarknader utanför Europa, bedöms förutsättningarna för ökad efterfrågan på Pandox marknader vara goda när väl restriktionerna lättar.

Så länge restriktionerna ligger kvar på samma nivåer som tidigare förväntas kontrakterade minimihyror och fasta hyror fortsatt utgöra majoriteten av Pandox totala intäkter. När efterfrågan ökar kommer intäktsökningen, som en konsekvens av drifts- och avtalsmix, inledningsvis att vara tydligast i Operatörsverksamhet som helhet och i Fastighetsförvaltning i Norden.

På grund av hotellmarknadens svaga start på året och hyresavtalens utformning, förväntas rörliga intäkter i hyresavtal med minimihyror materialiseras endast i begränsad utsträckning 2021.

Pandox följer och utvärderar affärsläget löpande och har en nära dialog med hyresgäster i affärssegmentet Fastighetsförvaltning avseende respektive parts affärssituation.

Hårdare restriktioner, med negativ påverkan på hotellmarknaden, infördes gradvis på samtliga Pandox marknader under det fjärde kvartalet 2020 vilka fortsatte in i det första kvartalet 2021. Under mars 2021 höll cirka 87 procent av hotellfastigheterna i affärssegmentet öppet, mätt i antal rum.

Kontrakterade minimihyror med garanti plus fasta hyror uppgår enligt avtal till motsvarande knappt 2 000 MSEK mätt i årstakt, vilket också förväntas utgöra huvuddelen av Pandox intäkter i det andra kvartalet 2021.

Överenskommelser med hyresgäster om temporära förändringar i betalningsvillkor sker när så är möjligt och lämpligt. Hyror har under det första kvartalet inkommit enligt ursprungliga och nya temporära betalningsvillkor. Inga rabatter på hotellhyror har givits. Per 31 mars 2021 uppgick kundfordringar hänförliga till uppskjutna hyror under nya temporära betalningsvillkor till motsvarande 566 MSEK, jämfört med 439 MSEK per 31 december 2020.

Pandox har tagit del av statliga bidrag i Sverige och Finland om totalt motsvarande 10 MSEK i det första kvartalet (19 MSEK i det fjärde kvartalet 2020), vilket intäktsförts under Övriga fastighetsintäkter. För mer information, se sidan 6, 7 och 22.

Pandox har tagit del av stödprogram inom Operatörsverksamhet i Belgien, Tyskland, Kanada, Storbritannien och Nederländerna om motsvarande cirka 44 MSEK i det första kvartalet (41 MSEK i det fjärde kvartalet 2020), vilket redovisas som en kostnadsreduktion inom Kostnader Operatörsverksamhet.

Därutöver har cirka 33 MSEK (31 MSEK i det fjärde kvartalet 2020) överförts direkt från myndigheter till Pandox anställda i form av lönestöd för permitterad personal. Dessa ingår således inte i Pandox redovisade siffror.

För mer information, se sidan 6, 7 och 22.

Vid utgången av det första kvartalet var Pandox totala kostnader i paritet med intäkterna från kontrakterade minimihyror och fasta hyror. För mer information, se sidan 6 och 7.

Planerade investeringar under 2021 uppgår till motsvarande cirka 920 MSEK, till vilket kommer underhåll om cirka 45 MSEK. Möjliga praktiska begränsningar på grund av covid-19 innebär en risk för att den planerade investeringsvolymen inte kan realiseras fullt ut 2021.

För mer information, se sidan 8.

Pandox genomför interna värderingar av sin hotellfastighetsportfölj och Förvaltningsfastigheter redovisas till verkligt värde i enlighet med redovisningsstandard IAS 40. Rörelsefastigheter redovisas till anskaffningsvärde minus avskrivningar och eventuella nedskrivningar. För Rörelsefastigheter redovisas interna värderingar endast i informationssyfte vilka ingår i EPRA NRV.

Värderingsmodellen består av en accepterad och beprövad kassaflödesmodell, där framtida kassaflöden som hotellfastigheterna förväntas generera diskonteras med marknadens avkastningskrav. Värderingen baseras på det berörda hotellets affärsplan, vilken uppdateras minst två gånger per år, och tar bland annat hänsyn till utvecklingen inom de underliggande operatörsaktiviteterna, marknadsutvecklingen, avtalsläget, drifts- och underhållsfrågor och investeringar som syftar till att maximera hotellfastighetens kassaflöde och avkastning på lång sikt. Externa värderingar av alla fastigheter genomförs normalt sett varje år av oberoende fastighetsvärderare. De externa värderarna genomför en mer djupgående inspektion minst var tredje år eller om fastigheten genomgått stora förändringar. De externa värderingarna är en viktig referenspunkt för Pandox interna värderingar.

Pandox har vid utgången av det första kvartalet 2021 värderat hotellfastigheterna enligt samma metod och modell som använts sedan börsnoteringen 2015.

Osäkerheten om pandemins påverkan på framtida kassaflöden är fortsatt hög. Dels på grund av osäkerhet kring vaccinationsprogram, smittspridning och därtill relaterade myndighetsrestriktioner. Dels på grund av osäkerhet om eventuella bestående effekter av covid-19 på samhällsekonomin och på hotellmarknaden på längre sikt. Pandemins effekter på direktavkastningskrav kan ännu inte med rimlig säkerhet fastslås framförallt på grund av att vägledande evidens i transaktionsmarknaden för värdering av hotellfastigheter är otillräcklig.

Parametrar som påverkar värderingarna följs noga. I takt med att effekterna av covid-19 klarnar kommer Pandox kunna uppskatta direktavkastningskrav och framtida kassaflöden med större precision.

På grund av covid-19 har endast ett fåtal externa värderingar, som referenspunkt för Pandox interna värderingar, kunnat genomföras under det första kvartalet. De externa värderingarna uppvisar stor spridning både inom och mellan marknader, vilket speglar en fortsatt stor osäkerhet. Genomförda externa värderingar under de senaste tolv månaderna omfattar cirka 50 procent av fastigheterna och ligger sammantaget cirka 5 procent under Pandox interna värderingar – inom ett intervall om cirka 0 till cirka -10 procent per land. Hotellfastigheter i Norden uppvisar genomgående en lägre differens och spridning mellan Pandox och de externa värderarnas värderingar, medan hotellfastigheter utanför Norden uppvisar en större differens.

Värderingsskillnaden för hotellfastigheter utanför Norden förklaras i huvudsak av att de externa värderarna har höjt avkastningskravet på hotellfastigheter baserat på antagandet om bestående negativa effekter från covid-19. Se sidan 20 för information om fastigheternas marknadsvärde per land.

I det första kvartalet uppgick de orealiserade värdeförändringarna till -351 MSEK för Förvaltningsfastigheter, huvudsakligen som en effekt av lägre förväntade kassaflöden grund av covid-19. De orealiserade värdeförändringarna för Rörelsefastigheter uppgick till 7 MSEK.

För mer information, se sidan 8, 20 och 22.

Pandox har en stark finansiell ställning. Per 31 mars 2021 uppgick belåningsgraden netto till 49,5 procent och likvida medel plus outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 4 689 MSEK.

Pandox skuldfinansiering består uteslutande av kreditfaciliteter från elva nordiska och internationella banker i huvudsak mot säkerhet i fastighet. Kreditfaciliteter med en löptid mindre än ett år uppgår till 4 935 MSEK, varav 3 802 MSEK med förfall i december 2021. Konstruktiva diskussioner om refinansiering pågår.

Pandox finansiella kovenanter utgörs på koncernnivå av:
1. Belåningsgrad, på en nivå där Pandox finansiella mål för belåningsgrad ger betryggande utrymme
1. Räntetäckningsgrad, på en nivå där även enbart intäkter från kontrakterade minimihyror och fasta hyror ger tillfredsställande utrymme

Pandox har en positiv och nära dialog med sina långivare om nyfinansiering, refinansiering samt anpassning av villkor och kovenanter i befintliga kreditavtal med hänsyn till covid-19. I det första kvartalet har långivare gett waivers i enskilda kreditavtal.

För mer information, se sidan 9 och 10.

I vissa länder finns program som täcker en direkt andel av företagens fasta kostnader. Något generellt hyresstöd för fastighetsägare finns inte. Hyresgäster i Tyskland och Storbritannien har sedan pandemins början kunnat skjuta på hyresbetalningar samt kapitalisera och betala dessa i efterskott över en längre period. Denna möjlighet har förlängts till 30 juni 2021 i Storbritannien men har utgått i Tyskland. Tyskland införde intäktsstöd för bolag som blivit drabbade av restriktioner avseende november och december 2020. Detta har övergått till stöd för fasta kostnader avseende första kvartalet 2021 och löper till och med 30 juni 2021.

Under det första kvartalet var det, förutom nämnda stöd för fasta kostnader i Tyskland, främst permitteringsstöd i Pandox olika marknader som fortfarande var tillgängliga och kunde utnyttjas.

Pandox har för avsikt att under 2021 ansöka om ytterligare statliga bidrag avseende kostnader under 2020, vilka kommer att redovisas när belopp är kända.

För att hantera den finansiella effekten för Pandox med anledning av covid-19 har vissa skatteåtgärder vidtagits, till exempel korrigeringar av preliminära skatteinbetalningar, uppskjutande av momsbetalningar och fastighetsskatt. Exempelvis har skattebetalningar, huvudsakligen rörande moms för 2020 samt för första kvartalet 2021, uppgående till motsvarande cirka 94 MSEK, skjutits upp till 2021.

Pandox har intagit en försiktig position avseende vissa stöd som medför en extra kostnad – till exempel kostnadsränta och uppskjutna skattebetalningar – för att på så vis minska engångseffekten när covid-19-krisen är över och åtgärdspaketen slutar gälla. Pandox följer kontinuerligt alla nya skatteincitament som presenteras i de jurisdiktioner där företaget är verksamt och kommer att agera när så bedöms lämpligt.

Hotellmarknaden har i det första kvartalet fortsatt präglats av spridningen av covid-19 och de myndighetsrestriktioner som i olika omfattning påverkat människors möjlighet att resa och mötas. Det har i sin tur haft en starkt negativ påverkan på hotellefterfrågan och möjligheterna att bedriva en bärkraftig hotellverksamhet.

Vaccinationsprogrammen runtom i Europa ökar successivt möjligheterna till minskade restriktioner. Vaccinationsgrad och återöppningsplaner skiftar dock betydligt mellan länder. Med stöd av ett omfattande vaccinationsprogram och kraftigt minskad smittspridning är Storbritannien det första större landet i Europa som har kommunicerat en plan, om än försiktig, för minskade restriktioner i närtid.

Efterfrågan på samtliga Pandox hotellmarknader var mycket låg till följd av fortsatt omfattande och i vissa fall utökade restriktioner i kvartalet. Efter en mycket svag inledning ökade efterfrågan försiktigt i takt med att kvartalet förlöpte. För Europa som helhet uppgick beläggningsgraden till 24 procent*, vilket säsongsjusterat var i paritet med det fjärde kvartalet 2020. Beläggningen utgjordes huvudsakligen av affärsefterfrågan av "nödvändig karaktär" under veckodagarna samt individuell fritidsefterfrågan av "tillåten karaktär" under veckosluten. Internationell efterfrågan var mycket låg och aktiviteten inom mötes- och eventsegmenten högst marginell.

Kopplingen mellan restriktioner och beläggningsgrad var tydlig. Några exempel på länder med mycket låg beläggningsgrad var Österrike (12%), Nederländerna (14%), Irland (15%) och Belgien (18%). En något högre beläggningsgrad noterades i Danmark (24%), Sverige (26%), Finland (26%), Norge (27%) och Storbritannien (29%).

Relativt stora skillnader noterades fortsatt mellan olika marknader i samma land, bland annat på grund av beroendet av internationell efterfrågan, läge, effekter av myndighetsrestriktioner, näringslivets sammansättning och destinationens attraktivitet för fritidsresenärer. I likhet med tidigare noterades en högre beläggningsgrad i många lokala och regionala städer med övervägande inhemsk efterfrågan och en lägre beläggningsgrad i större städer och internationella destinationer.

I Norden uppgick beläggningsgraden sammantaget till 26 procent** i kvartalet – i ett intervall från cirka 22 procent i huvudstäder till cirka 30 procent i regionala städer. Mönstret var likartat i Storbritannien där London hade en beläggningsgrad på 23 procent jämfört med 30 procent i UK Regional.

De starkaste och mest intressanta signalerna kommer för närvarande från USA. Det snabba vaccinationsprogrammet och den kraftigt minskade smittspridningen har på kort tid resulterat i en ökad efterfrågan framförallt från fritidssegmentet men även från affärssegmentet. Beläggningsgraden uppgår för närvarande till cirka 60 procent, den högsta nivån på mer än ett år. Det är en relativt hög nivå med tanke på att internationell efterfrågan är låg, att reserestriktioner fortfarande gäller för många stora företag och att den för USA så viktiga mötes- och eventmarknaden taktar på en bråkdel av normal efterfrågan. Det visar att efterfrågan på resor och hotelltjänster har stor potential till återhämtning när människor åter får resa och kan göra det på ett tryggt och säkert sätt.

Fritidssegmentet återhämtar sig först hotell och destinationer med ett starkt fritidserbjudande är mest attraktiva i tidig fas
Hotell som enkelt nås med bil och tåg har en fördel • Marknader med övervägande lokal och regional efterfrågan vänder
upp snabbare
Stor potential för ökad inhemsk turism så länge internationella reserestriktioner föreligger, vinnare är exempelvis Storbritannien och Tyskland
Hotell i ekonomi- och mellanprissegmenten har visat större motståndskraft och är också först ut i återöppningsfasen
För premiumhotell och hotell med stor mötesverksamhet, som är beroende av internationell efterfrågan, kommer återhämtningen att ta längre tid
Marknader med stora kapacitetstillkott är särskilt sårbara i återhämtningsfasen
Hushållens sparande har ökat kraftigt vilket skapat goda förutsättningar för ytterligare ökad efterfrågan på hotelltjänster när restriktionerna avvecklas
Människor som befunnit sig i olika former av lockdown kommer resa mycket och gärna när tillfälle ges – "revenge travel"?
Hotell som hållit öppet under hela pandemin har återhämtat sig fortare och presterar bättre än konkurrenterna

* STR baserat på öppna hotell

** Benchmarking Alliance baserat på öppna hotell

Källa: STR, Benchmarking Alliance. Baserat på öppna hotell. Avrundade siffror.

Intäkter från Fastighetsförvaltning uppgick till 554 (672) MSEK, en minskning med 18 procent. Nedgången mildrades av intäkter från kontrakterade minimihyror och fasta hyror. I intäkterna ingår en engångsintäkt för statliga bidrag motsvarande 10 MSEK. För jämförbara enheter minskade intäkterna med 15 procent justerat för valutakurseffekter. Minskningen jämfört med motsvarande period föregående år förklaras av effekter relaterade till covid-19. Omfattande och vissa fall skärpta restriktioner ledde genomgående till fortsatt svaga affärsförutsättningar under det första kvartalet.

Efterfrågan bestod huvudsakligen av nödvändigt affärsresande och vissa inslag av fritidsresande på marknader där så var tillåtet.

Intäkter från Operatörsverksamhet uppgick till 92 (419) MSEK, en minskning med 78 procent. För jämförbara enheter minskade intäkterna med 78 procent och RevPAR med 81 procent, justerat för valutakurseffekter.

Minskningen förklaras av samma covid-19-relaterade effekter som i affärssegment Fastighetsförvaltning. Det relativt stora intäktsbortfallet jämfört Fastighetsförvaltning beror dels på att Pandox som operatör av hotellverksamheten har full resultatexponering och dels av en hög andel stora möteshotell i internationella marknader, framförallt Bryssel.

Koncernens nettoomsättning uppgick till 646 (1 091) MSEK. För jämförbara enheter minskade nettoomsättningen med 40 procent justerat för valutakurseffekter.

Driftnetto från Fastighetsförvaltning uppgick till 462 (561) MSEK, en minskning med 18 procent. För jämförbara enheter minskade driftnettot med 14 procent justerat för valutakurseffekter.

Driftnetto från Operatörsverksamhet uppgick till -80 (20) MSEK. Pandox har under kvartalet dragit fördel av statliga bidrag om totalt motsvarande cirka 77 MSEK inom Operatörsverksamhet. Läs mer på sida 3 och avsnittet "Operatörsverksamhet".

Totalt driftnetto uppgick till 382 (581) MSEK, en minskning med 34 procent.

Kostnaderna för den centrala administrationen uppgick till -37 (-47) MSEK, varav avskrivningar -5 (-4) MSEK.

EBITDA uppgick till 350 (538) MSEK, en minskning med 35 procent.

De finansiella kostnaderna uppgick till -233 (-228) MSEK, varav -18 (-16) MSEK utgörs av avskrivningar av aktiverade uppläggningskostnader för lån.

De finansiella intäkterna uppgick till 1 (2) MSEK.

Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar uppgick till -21 (-22) MSEK.

Resultat före värdeförändringar uppgick till 23 (229) MSEK, en minskning med 90 procent.

Orealiserade värdeförändringar för Förvaltningsfastigheter uppgick till -351 (-611) MSEK.

Orealiserade värdeförändringar på derivat uppgick till 327 (-359) MSEK.

Den aktuella skatten uppgick till -12 (-27) MSEK, vilket framförallt förklaras av koncernutjämning. Uppskjuten skatt uppgick till 55 (100) MSEK. Se vidare sidan 10 och avsnittet "Uppskjuten skatt".

Periodens resultat uppgick till 36 (-668) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 41 (-667) MSEK, vilket motsvarar 0,22 (-3,63) SEK per aktie.

Total cash earnings uppgick till 85 (262) MSEK, en minskning med 68 procent.

	Jan-mar		Helär
Belopp i MSEK	2021	2020	2020
Hyresintäkter	515	640	228
Ovriga fastighetsintäkter	39	32	171
Kostnader, exkl. fastighetsadministration	-52	-68	-215
Driftnetto, före fastighetsadministration	502	604	2 184
Fastighetsadministration	-40	-43	-166
Bruttoresultat	462	561	2018
Driftnetto, efter fastighetsadministration	462	561	2 018

Hyresintäkter och Övriga fastighetsintäkter uppgick till 554 (672) MSEK, varav 10 MSEK avser statliga bidrag, vilka redovisas under Övriga fastighetsintäkter. Den underliggande intäktsminskningen är en konsekvens av låg efterfrågan på grund av covid-19.

Omfattande och vissa fall skärpta restriktioner ledde genomgående till fortsatt svaga affärsförutsättningar under det första kvartalet. Nedgången i hyresintäkter begränsades av att en betydande andel av Pandox hyresavtal har kontrakterade minimihyror och fasta hyror. Beläggningsgraden för öppna hotell uppgick till cirka 19 procent i kvartalet, jämfört med cirka 49 procent under motsvarande kvartal 2020. Den stora skillnaden beror på att januari och februari 2020 var starka månader utan större påverkan av covid-19.

Strategiskt belägna väghotell och enskilda hotell med statliga kontrakt, för till exempel karantän eller försvar, har utvecklats relativt sett bättre.

I likhet med tidigare noterades en högre beläggningsgrad i många lokala och regionala städer med övervägande inhemsk efterfrågan och en lägre beläggningsgrad i större städer och internationella destinationer.

Driftnettot uppgick till 462 (561) MSEK, en minskning med 18 procent. För jämförbara enheter minskade intäkterna med 15 procent medan driftnettot minskade med 14 procent, justerat för valutakurseffekter.

	fan-mar		Helär
Belopp i MSEK	2021	2020	2020
Intäkter	92	419	779
Kostnader	-241	-456	-1 182
Bruttoresultat	-149	-37	-403
Plus: Avskrivningar inkluderade i
kostnader	69	57	235
Driftnetto	-80	20	-168

Intäkter från Operatörsverksamhet uppgick till 92 (419) MSEK, en minskning med 78 procent. Minskningen är en konsekvens av låg efterfrågan samt vissa stängda hotell på grund av covid-19 och pågående renoveringsprojekt. Det relativt stora intäktsbortfallet jämfört Fastighetsförvaltning förklaras dels av att Pandox i Operatörsverksamhet har full resultatexponering och dels av en högre andel stora möteshotell i internationella marknader, i synnerhet Bryssel. Nedgången motverkades i viss mån av ramavtal med statliga myndigheter och långa avtal med företag med behov av covid-19-säkra övergångsrum, till exempel inom försvar och offshore.

För jämförbara enheter minskade intäkter och RevPAR med 78 respektive 81 procent, justerat för valutakurseffekter.

Driftnettot uppgick till -80 (20) MSEK.

Pandox har dragit fördel av statliga stödprogram, motsvarande cirka 77 MSEK i det första kvartalet. Läs mer på sida 3 och avsnittet "Operatörsverksamhet".

Fastighetsportfölj

Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2020 för balansposter såvida inget annat anges.

Värdeförändring fastigheter

Vid utgången av perioden hade Pandox fastighetsportfölj ett marknadsvärde på totalt 61 161 (59 542) MSEK, varav 51 365 (50 181) MSEK för Förvaltningsfastigheter och 9 796 (9 361) MSEK för Rörelsefastigheter. Vid samma tidpunkt hade Rörelsefastigheter ett redovisat värde på 7 679 (7 363) MSEK.

Vid utgången av perioden hade Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 14,4 (14,6) år.

Värdeförändring Förvaltningsfastigheter

	Belopp i MSEK
Förvaltningsfastigheter, ingående balans (1 januari, 2021)	50 181
+ Förvärv
+ Investeringar i befintlig portfölj	153
- Avyttringar
+/- Omklassificeringar
+/- Årets omvärdering av materiella anläggningstillgångar i totalresultatet
+/- Värdeförändring orealiserad	-351
+/- Värdeförändring realiserad
+/- Valutakursförändring	1 382
Förvaltningsfastigheter, utgående balans (31 mars, 2021)	51 365

Värdeförändring Rörelsefastigheter, redovisas endast i informationssyfte

	Belopp 1 MSEK
Rörelsefastigheter, marknadsvärde (1 januari, 2021)	9 361
+ Förvärv
+ Investeringar i befintlig portfölj	128
- Avyttringar
+/- Omklassificeringar
+/- Värdeförändring orealiserad
+/- Värdeförändring realiserad 1)	-6
+/- Valutakursförändring	306
Rörelsefastigheter, marknadsvärde (31 mars, 2021)	9 796

1) Utrangering inventarier

Investeringar

Under perioden januari-mars 2021 uppgick investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar, exklusive förvärv, till 283 (238) MSEK, varav 153 (139) MSEK för Förvaltningsfastigheter och 128 (98) MSEK för Rörelsefastigheter samt 2 (1) MSEK för huvudkontoret.

Vid utgången av det första kvartalet 2021 uppgick beslutade investeringar för pågående och framtida projekt till motsvarande cirka 1 150 MSEK, varav cirka 920 MSEK förväntas genomföras under 2021. Därutöver tillkommer cirka 45 MSEK i underhåll.

Större projekt utgörs av Crowne Plaza Brussels Le Palace, NH Brussels Bloom, Hilton Brussels Grand Place, Holiday Inn Brussels Airport, Doubletree by Hilton Montreal, Hotel Berlin, Hotel Pullman Stuttgart Fontana, Mercure Hotel München, Dorint Parkhotel Bad Neuenahr, Holiday Inn Lübeck, NH Frankfurt Airport, NH Münich Airport, The Midland Manchester, Scandic Luleå, Quality Park Södertälje, Vildmarkshotellet, Hotel Twentyseven samt investeringsprogrammet för gröna investeringar.

Finansiella effekter i MSEK av förändringar i vissa nyckelparametrar per den 31 mars 2021

Förvaltningsfastigheter, påverkan verkligt värde	Förändring	Värdeeffekt
Direktavkastningskrav	+/-0,5pp	-4307 / +5 175
Valutakursförändring	+/-1%	+/-368
Driftnetto 1)	+/-1%	+/-389 (536)
Förvaltningsfastigheter, intäktseffekt	Förändring	Intäktseffekt
RevPAR (antag 50/50-split mellan beläggning och pris) 1)	+/-1%	+/-3 (25)
Rörelsefastigheter, intäktseffekt	Förändring	Intäktseffekt
RevPAR (antag 50/50-split mellan beläggning och pris) 1)	+/-1%	+/-7 (23)
		Resultat före
Finansiell känslighetsanalys, resultateffekt	Förändring	värdeförändringar
Räntekostnad vid nuvarande räntebindning förändrat ränteläge, med derivat 27	+/-1%	+33/+163
Räntekostnad vid nuvarande räntehindning förändrat ränteläge utan derivat 4	+1-1%	+2411-74

+/- 1%

-/+1071

Omvärdering av räntederivat vid förskjutning av räntekurvor

↑ Det läge värdet avser utfall 2020 och det högre värdet inom parentes avser normalår "precovid-19".
27 Resultateffekten blir assymetrisk på grund av begränsade möjligheter

Fastighetsvärdering

Pandox genomför interna värderingar av sin hotellfastighetsportfölj och Förvaltnings
fastigheter redovisas till verkligt värde i enlighet med redovisningsstandard IAS 40 Rörelsefastigheter redovisas till anskaffnings-värde minus avskrivningar och eventuella nedskrivningar. För Rörelsefastigheter redovisas interna värderingar endast i informationssyfte vilka ingår i EPRA NRV.

Värderingsmodellen består av en accepterad och beprövad kassaflödesmodell, där framtida kassaflöden som hotellfastigheterna förväntas
generera diskonteras medmarknadens avkastningskrav. Värderingen baseras på det berörda hotellets affärsplan, vilken uppdateras minst två gånger per år, och tar bland annat hänsyn till utvecklingen inom de underliggande operatörsaktiviteterna, marknadsutvecklingen, marknadsutvecklingen, av underhållsfrågor och investeringar som syftar
till att maximera hotellfastighetens kassaflöde
och avkastning på lång sikt. Externa värderingar av alla fastigheter genomförs normalt sett varje år av oberoende fastighetsvärderare. De externa värderarna genomför en mer djupgående inspektion
minst var tredje år eller om fastigheten genomgått stora förändringar. De externa värderingarna är en viktig referenspunkt för Pandox interna värderingar.

Pandox har vid utgången av det första
kvartalet 2021 värderat hotellfastigheterna enligt samma metod och modell som använts sedan börsnoteringen 2015.

Osäkerheten om pandemins påverkan på framtida kassaflöden är fortsatt hög. Dels på grund av osäkerhet kring vaccinationsprogram, smittspridning och därtill relaterade
myndighetsrestriktioner. Dels på grund av osäkerhet om eventuella bestående effekter av covid-19 på samhällsekonomin och på
hotellmarknaden på längre sikt. Pandemins effekter på direktavkastningskrav kan ännu inte med rimlig säkerhet fastslås på grund av att vägledande evidens i transaktionsmarknaden för värdering av hotellfastigheter är otillräcklig.

Parametrar som påverkar värderingarna följs
noga Itakt med att effekterna av covid-19 klarnar kommer Pandox kunna uppskatta direktavkastningskrav och framtida kassaflöden med större precision.

På grund av covid-19 har endast ett fåtal externa värderingar, som referenspunkt för Pandox interna värderingar, kunnat genomföras under det första kvartalet

De externa värderingarna uppvisar stor spridning både inom och mellan marknader, vilket speglar en fortsatt stor osäkerhet. Genomförda externa värderingar under de procent av fastigheterna och ligger sammantaget cirka 5 procent under Pandox
interna värderingar–inom ett intervall om cirka 0 till cirka-10 procent per land.
Hotellfastigheter i Norden uppvisar
genomgående en lägre differens och spridning mellan Pandox och de externa värderarnas värderingar, medan hotell fastigheter utanför Norden uppvisar en större differens. Värderingsskillnaden för horden förklaras i huvudsak av att de externa värderama har höjt avkastningskravet på hotellfastigheter baserat på antagandet om bestående negativa effekter från covid-19. Se sidan 20 för information om fastigheternas marknadsvärde per land.

Vid utgången av perioden uppgick belåningsgraden netto till 49,5 (48,7) procent. Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 24 540 (23 880) MSEK. EPRA NRV (substansvärde) uppgick till 31 325 (30 813) MSEK, motsvarande 170,38 (167,60) SEK per aktie. Likvida medel plus outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 4 689 (5 221) MSEK. Därutöver finns ytterligare kreditfaciliteter som, vid varje givet tillfälle, fullt ut täcker emitterad volym under Pandox företagscertifikatprogram.

Vid utgången av perioden uppgick låneportföljen, exklusive uppläggningskostnader för lån, till 32 898 (31 629) MSEK. Outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 2 079 (2 599) MSEK och emitterad volym under företagscertifikatprogrammet uppgick till 358 (0) MSEK.

Pandox har en fortsatt positiv och nära dialog med sina långivare om nyfinansiering, refinansiering samt nödvändiga anpassningar av villkor och kovenanter i befintliga kreditavtal med hänsyn till covid-19.

Kortfristiga kreditfaciliteter med en löptid mindre än ett år uppgår till 4 935 MSEK, varav 3 802 MSEK med förfall i december 2021. Pandox har samtliga kortfristiga kreditfaciliteter hos nordiska relationsbanker och konstruktiva diskussioner om refinansiering pågår.

Den genomsnittliga räntebindningstiden var 3,3 (2,8) år och den genomsnittliga räntan, som motsvarar räntenivån vid periodens slut, var 2,6 (2,6) procent, inklusive effekter av räntederivat, men exklusive uppläggningskostnaderna. Den genomsnittliga kapitalbindningstiden uppgick till 2,6 (2,8) år. Lånen säkerställs av en kombination av fastighetspanter och aktiepanter.

Förfall (MSEK)	Kreditlimiter 1/
< 1 år	4935
1-2 år	9316
2-3 år	7 508
3-4 år	11 116
4-5 år	578
> 5 år	1524
Summa	34 977

För att minska valutaexponeringen i utländska investeringar strävar Pandox efter att finansiera den tillämpliga delen av investeringen i lokal valuta. Eget kapital säkras normalt inte eftersom Pandox strategi är att ha ett långsiktigt perspektiv på sina investeringar. Valutaexponeringen är i huvudsak av karaktären valutaomräkningseffekter.

			SEK DKK EUR3 EUR3 CHF CAD NOK					GBP Summa
Summa kreditlimiter, MSEK1)		10 232 1 928	15 165		522	- 1 236 - 1	5 447	34 977
Summa räntebärande skulder. MSEK 11	7 835	1928	15 503		501	1 236	5 447	32 898
Andel skuld i valuta. %	23.8	5.9	47.1	1.4	1.5	3.8	16.6	100
Genomsnittlig ränta, % 2)	2.9	1.9	2.4	0.9	2.6	2.7	3.0	2.6
Genomsnittlig räntebindningstid, år	3.0	0.5	4.1	0.2	0.1	2.3	3.1	3.3
Verkligt värde fastigheter, MSEK 11			14.579					61 161

-

För att hantera ränterisk och öka förutsägbarheten i Pandox resultat används räntederivat, framförallt ränteswappar. I slutet av perioden uppgick räntederivaten brutto till 25 988 MSEK och räntederivaten netto till 20 965 MSEK, vilket även utgör den räntesäkrade delen av Pandox låneportfölj. Cirka 59 procent netto av Pandox låneportfölj var därmed säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år.

	Total räntebindning		Räntebindning derivat
Löptid (MSEK)	Belopp 1)	Andel, %	Volym	Andel, %	Genomsnittsränta derivat, %
< 1 år	15 174	46	3 240	15	1,5
1–2 år	5421	16	5421	26	1,1
2–3 år	-1 911	-6	-1 911	-9	0,2
3-4 år	680	2	680	3	0,1
4-5 år	658		658	3	-0,1
> 5 år	12 877	39	12 877	61	0,5
Summa	32 898	100	20 965	100	0,8

Derivatportföljen marknadsvärderas vid varje bokslut och värdeförändringen redovisas över resultaträkningen. Vid slutförfall har ett derivatkontrakts marknadsvärde upplösts i sin helhet och värdeförändringen över tid har därmed inte påverkat eget kapital.

Vid utgången av perioden uppgick marknadsvärdet netto för Pandox finansiella derivat till -471 (-798) MSEK.

Vid utgången av perioden uppgick de uppskjutna skattefordringarna till 502 (631) MSEK. Dessa utgörs främst av redovisat värde av skattemässiga underskottsavdrag som bolaget bedömer kan utnyttjas under de kommande räkenskapsåren och temporära värderingsskillnader för räntederivat.

De uppskjutna skatteskulderna uppgick till 4 293 (4 307) MSEK, vilka främst avser temporära skillnader mellan verkligt värde och skattemässigt värde avseende Förvaltningsfastigheter, samt temporära skillnader mellan redovisat värde och skattemässigt värde avseende Rörelsefastigheter.

12 april 2021 Kommuniké från årsstämman 2021 17 mars 2021 Pandox årsredovisning 2020 har publicerats 11 februari 2021 Bokslutskommuniké 2020

För fullständiga pressmeddelanden se www.pandox.se.

Hyresgästen för Park Centraal Amsterdam har lämnat in en stämningsansökan mot dotterbolag till Pandox med krav på vissa temporära justeringar i existerande hyresavtal, framförallt avseende minimihyrans nivå. Domstolsförhandling är utsatt till den 25 maj 2021.

Dotterbolag till Pandox har lämnat in en stämningsansökan mot Köln Bonn Airport, som inte beviljat förlängning av en så kallad Heritage building right ("tomträtt") för hotellfastigheten Leonardo Hotel Köln Bonn Airport med 177 rum. Ärendet är en pågående domstolsprocess och Pandox bedömer möjligheterna till beslut, alternativt kompensation, till bolagets fördel som goda.

Som Pandox tidigare kommunicerat har företaget mottagit ett beslut från Skatteverket avseende koncernens internprissättning. Pandox har överklagat till Förvaltningsrätten och avvaktar ett avgörande som förväntas komma under 2021. Pandox vidhåller sin uppfattning att bolaget har följt gällande rätt. Pandox internprissättning skiljer sig inte från branschen i övrigt. Skatteverket är dock av uppfattningen att vinstallokeringen inte ska ske till det land där fastigheterna ligger och verksamheten bedrivs, utan i moderbolagets land, det vill säga Sverige. Pandox står fast vid att koncernens bolag följer och har följt gällande rätt för internprissättning och beskattning i de länder där koncernens bolag är verksamma. Pandox har beviljats anstånd från Skatteverket med anledning av osäkerheten kring utgången av ärendet. Pandox bedömer möjligheterna till beslut till bolagets fördel i högre instans som goda.

Vid utgången av perioden hade Pandox motsvarande 428 (1 229) heltidsanställda, baserat på antal arbetade timmar omvandlat till heltidsanställda. Av det totala antalet anställda var 379 (1 183) anställda inom segmentet Operatörsverksamhet och 49 (46) inom segmentet Fastighetsförvaltning samt central administration.

Pandox gröna investeringsprogram om 8 MEUR ligger fast inom planerad tidsram (2023). Investeringsprogrammet innefattar energioch vattenreducerade projekt samt teknikinstallationer. Syftet är att reducera klimatpåverkan och samtidigt generera en genomsnittlig avkastning om cirka 20 procent. På grund av covid-19 har de större och mer teknikintensiva investeringarna tagit längre tid att genomföra, vilket medför att besparingarna från programmet kommer att materialiseras tydligare först under andra halvåret 2021.

Aktiviteterna inom Pandox fastighetsägande företag administreras av personal som är anställda i moderbolaget, Pandox AB (publ). Kostnaderna för dessa tjänster faktureras Pandox dotterbolag. Faktureringen uppgick under perioden januari-mars 2021 till 37 (30) MSEK och periodens resultat uppgick till 501 (-175) MSEK.

Vid utgången av perioden uppgick moderbolagets eget kapital till 9 105 (8 603) MSEK och den externa räntebärande skulden till 7 093 (4 804) MSEK, varav 5 233 (3 294) MSEK i form av långfristig skuld.

Moderbolaget genomför transaktioner med dotterbolag i koncernen. Sådana transaktioner omfattar i huvudsak allokering av centrala administrationskostnader samt räntor hänförliga till fordringar och skulder. Alla transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga villkor.

Eiendomsspar AS äger 5,1 procent av 22 hotellfastigheter i Tyskland och 9,9 procent av ytterligare en hotellfastighet i Tyskland, vilka förvärvades av Pandox under 2015, 2016 och 2019. Pandox har ett förvaltningsavtal avseende Pelican Bay Lucaya Resort på Bahamas, som ägs av närstående till Helene Sundt AS respektive CGS Holding AS. Under perioden januari-mars 2021 uppgick intäkterna från Pelican Bay Lucaya till 0,1 (0,2) MSEK.

Pandox strävar efter lägsta möjliga finansieringskostnad och samtidigt begränsa företagets ränte-, valuta- och likviditetsrisker. Pandox utgångspunkt är att ökade finansieringskostnader till följd av rimliga ränteförändringar ofta kompenseras av högre rörelseintäkter genom en ökad ekonomisk aktivitet. Pandox har därutöver en låneportfölj med varierande förfallodatum och löptider med fast ränta där företaget ingår ränteswappavtal för att säkra räntenivån på en viss andel av skuldportföljen.

En betydande del av Pandox verksamhet bedrivs i länder utanför Sverige och företaget är exponerat mot förändringar i valutakurser. Pandox minskar valutaexponeringen i utländska investeringar framförallt genom att uppta lån i lokal valuta. De utländska verksamheterna har i huvudsak både intäkter och kostnader i lokal valuta vilket begränsar valutaexponeringen i löpande flöden.

Pandox strävar efter att ha en diversifierad låneportfölj sett till antalet långivare, koncentration samt löptid för att hantera likviditetsrisken.

Pandox finansiella risker och riskhantering beskrivs på sidorna 133–136 i årsredovisningen för 2020.

Pandox definierar risk som en osäkerhetsfaktor som kan påverka företagets förmåga att uppnå sina mål. Det är därför av största vikt för Pandox att kunna identifiera och värdera dessa osäkerhetsfaktorer.

Pandox strategi är att investera i hotellfastigheter med omsättningsbaserade hyresavtal med de bästa hotelloperatörerna, samt när så behövs kunna driva hotellverksamhet i egen regi. Givet denna strategi har Pandox klassificerat risker i fem kategorier: strategirisker, operativa risker, finansiella risker, omvärldsrisker och hållbarhetsrisker.

Pandox riskarbete beskrivs på sidorna 84–89 i avsnittet "Risker och riskhantering" i årsredovisningen för 2020.

Med hänsyn till det extraordinära läge som covid-19 innebär kan det inte uteslutas att en situation kan uppkomma där till exempel åtaganden och kovenanter i företagets kreditavtal inte efterlevs. I sådana fall finns flera åtgärder som kan göras för att, vid behov, läka eventuella avsteg, som till exempel inbetalning av räntekostnad på spärrat bankkonto, ändrade kovenanter, kovenantfri period eller vissa återbetalningar, interna lån eller ökning av eget kapital i dotterbolag.

Utöver de effekter av covid-19 som beskrivs på sidan 3 har inga väsentliga förändringar i Pandox bedömning av risker skett efter publiceringen av årsredovisningen 2020.

Hotellbranschen är säsongsbunden till sin natur. De perioder som bolagets fastigheter redovisar högre intäkter varierar från fastighet till fastighet, främst beroende på läge och kundbas. Eftersom större delen av de kunder som bor på Pandox-ägda eller Pandox-drivna hotell är affärsresenärer, har bolagets totala intäkter historiskt sett varit högre under framförallt det andra kvartalet. Tidpunkten för semestrar och stora evenemang kan också påverka bolagets kvartalsresultat.

Den här rapporten innehåller uttalanden om framtiden. Sådana uttalanden är förknippade med risker och osäkerhet. Den faktiska utvecklingen och resultaten kan avvika betydligt från de förväntningar företaget ger uttryck för på grund av olika faktorer som till stor del ligger utanför Pandox kontroll.

Denna rapport ges även ut på engelska. Den svenska texten är giltig för alla syften. Om det skiljer mellan språkversionerna gäller den svenska lydelsen.

Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer.

Stockholm den 27 april 2021

Anders Nissen, VD

Pandox tillämpar European Securities and Markets Authoritys (ESMA) riktlinjer om Alternativa Nyckeltal. Riktlinjerna syftar till att göra alternativa nyckeltal i finansiella rapporter mer begripliga, tillförlitliga och jämförbara och därmed främja deras användbarhet. Med ett alternativt nyckeltal avses enligt dessa riktlinjer finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering; IFRS och Årsredovisningslagen. Avstämning av alternativa nyckeltal finns på sidorna 16–17.

Vid utgången av perioden uppgick det totala antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 108 849 999 B-aktier. För det första kvartalet 2021 uppgick det viktade antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 108 849 999 B-aktier.

Pandox presenterar delårsrapporten för investerare, analytiker och media via en webbsänd telefonkonferens den 27 april kl. 08:30 CEST. Presentationen innehåller också en extern genomgång av hotellmarknaden.

Delårsrapport och affärsläge
Anders Nissen VD, Liia Nõu CFO • Hotellmarknaden
- Robin Rossmann, Managing Director International STR

Presentationsmaterial publiceras på www.pandox.se cirka 08:00 CEST.

För att följa webcasten, gå till https://edge.media server.com/mmc/p/4zcrcuwp. Här kan du även ställa skriftliga frågor.

För att delta i konferensen per telefon, vänligen anmäl dig via denna länk för åtkomst till telefonnummer: http://emea.directeventreg.com/registration/5632046.

En inspelad version av presentationen kommer att finnas tillgänglig på www.pandox.se.

För ytterligare information vänligen kontakta:

Anders Nissen, VD +46 (o) 708 46 02 02

Liia Nõu, CFO +46 (0) 702 37 44 04

Anders Berg, SVP Head of Communications and IR +46 (0) 760 95 19 40

Denna information är sådan information som Pandox AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 27 april 2021 kl. 07:00 CEST.

Delårsrapport januari-juni 2021	16 juli 2021
Delårsrapport januari-september 2021	27 oktober 2021
Bokslutskommuniké 2021	10 februari 2022
Delårsrapport januari-mars 2022	27 april 2022

Mer information om Pandox finns på www.pandox.se.

Finansiella rapporter i sammandrag

Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag	Jan-mar		Helär
Belopp i MSEK	Not	2021	2020	2020
Intäkter Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter	2	515	640	228
Ovriga fastighetsintäkter		39	32	171
Intäkter Operatörsverksamhet	2	92	419	779
Nettoomsättning		646	1 091	3 178
Kostnader Fastighetsförvaltning	2	-92	-111	-381
Kostnader Operatörsverksamhet	2	-241	-456	-1 182
Bruttoresultat		ਤੇ ਹੋ ਤੇ	524	1 615
– varav bruttoresultat Fastighetsförvaltning	2	462	561	2018
– varav bruttoresultat Operatörsverksamhet	2	-149	-37	-403

Central administration		-37	-47	-171
Finansiella intäkter		1	2	2
Finansiella kostnader		-233	-228	-902
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar		-21	-22	-86
Resultat före värdeförändringar		23	229	458
Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	2	-351	-611	-1 779
Fastigheter, realiserade	2	-6		0
Derivat, orealiserade		327	-359	-221
Resultat före skatt		-7	-741	-1 542
Aktuell skatt		-12	-27	-57
Uppskjuten skatt		55	100	191
Periodens resultat		36	-668	-1 408
Poster som kan komma att omföras till resultaträkningen
Nettoinvesteringssäkring av utländska verksamheter		391	-22	-659
Omräkningsdifferenser utländska verksamheter		241	682	-351
		632	660	-1 010

Periodens övrigt totalresultat		632	660	-1 010
Periodens totalresultat		668	-8	-2 418

Moderbolagets aktieägare - andel av periodens resultat		41	-667	-1 399
Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens resultat		-5	-1	-9
Moderbolagets aktieägare - andel av periodens totalresultat		660	-22	-2 379
Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens totalresultat		8	14	-39
Resultat per aktie före och efter utspädning, SEK		0,22	-3,63	-7,61

Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag	2021	2020	2020
Belopp i MSEK	31 mar	31 mar	31 dec
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Rörelsefastigheter	7 166	6 650	6872
Inventarier/Inredning	526	565	502
Förvaltningstastigheter	51 365	55 557	50 181
Uppskjutna långfristiga hyresfordringar häntörliga till nya temporära betalningsvillkor	295		189
Nyttjanderätter	3 016	3 176	2 926
Uppskjuten skattefordran Derivat1)	502 90	546 72	631 43
	38	રેરિ	36
Andra långfristiga fordringar
Summa anläggningstillgångar	62 998	66 400	61 380
Omsättningstillgångar
Varulager	10	14	9
Aktuell skattefordran	101	110	ರಿ ನ
Kundfordringar	225	458	180
Uppskjutna kortfristiga hyresfordringar hänförliga till nya temporära betalningsvillkor	271		250
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	137	107	110
Ovriga fordringar	149	204	169
Likvida medel	2 610	1 220	2 622
Summa omsättningstillgångar	3 503	2 113	3 435
Summa tillgångar	66 501	68 513	64 815

EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital	460	460	460
Ovrigt tillskjutet kapital	7 525	7 525	7 525
Reserver	-95 16 650	911 17 341	-714
Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat	24 540	26 237	16 609 23 880
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Innehav utan bestämmande inflytande	216	261	208
Summa eget kapital	24756	26 498	24 088

SKULDER
Långfristiga skulder
Långfristiga räntebärande skulder 2737	28 050	25722	26 034
Ovriga längfristiga skulder	5	18	5
Långfristig leasingskuld	2 993	3 146	2 901
Derivat 1)	561	1 008	841
Avsättningar	ਤੇ ਤੇ	46	32
Uppskjuten skatteskuld	4 293	4623	4 307
Summa långfristiga skulder	35 935	34 563	34 120
Kortfristiga skulder
Avsättningar	75	101	1 ਤੋਂ ਕੇ ਰੋ
Kortfristiga räntebärande skulder 213)	4685	6 160	5418
Kortfristig leasingskuld	25	31	27
Skatteskulder	135	75	118
Leverantörsskulder	183	288	179
Ovriga kortfristiga skulder	240	278	265
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	467	519	461
Summa kortfristiga skulder	5810	7 452	6 607
Summa skulder	41 745	42 015	40 727
Summa eget kapital och skulder	66 501	68 513	64 815

ு Dreven vizeras till verkije vira enligt IIIS, baset på nbaka som a oberetara attiret eler indrekt
" De redvisale varder ander och andra mansilans studen inter perioden in

Rapport över förändringar i koncernens eget kapital i sammandrag

	Hänförligt till moderbolagets aktieägare
Belopp i MSEK	Aktiekapital	Ovrigt tillskjutet kapital	Omräknings- reserver	Omvärderings- reserv4	Balanserade vinstmedel inkl periodens resultat	Summa	Innehav utan bestämmande inflytande	Totalt eget kapital
Ingående eget kapital 1 januari 2020	460	7 525	89	169	18 107	26 350	156	26 506
Periodens resultat					-1 399	-1399	-9	-1 408
Ovrigt totalresultat			-980			-980	-30	-1 010
Förskjutning innehav utan bestämmande inflytande			8		-99	-91	91
Utgående eget kapital 31 december 2020	460	7525	-883	169	16 609	23 880	208	24 088

Ingående eget kapital 1 januari 2021	460	7525	-883	169	16 609	23 880	208	24 088
Periodens resultat					41	41	-5	36
Ovrigt totalresultat			619			619	13	632
Utgående eget kapital 31 mars 2021	460	7525	-264	169	16 650	24540	216	24 756

¹) Omföring från moderbolagets aktieägare till innehav utan bestämmande inflytande.
²) Avser verkligt värdeförändring av hotellfastigheter som omklassificerats från Operatör

Rapport över koncernens kassaflöde i sammandrag		lan-mar
Belopp i MSEK	2021	2020	2020
DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN Resultat före skatt Återföring av avskrivningar Realiserade värdeförändringar Orealiserade värdeförändringar Orealiserade värdeförändringar derivat Ovriga poster som inte ingår i kassaflödet Betald skatt	-7 69 6 351 -327 19 0	-741 58 611 359 -127 -61	-1 542 238 1779 221 -38 -45
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	111	ਰੇਰੇ	613
Okning/minskning rörelsefordringar Okning/minskning rörelseskulder Förändringar av rörelsekapital	-147 -46 -193	176 -47 129	-36 -117 -153
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-82	228	460
INVESTERINGSVERKSAMHETEN Investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar Förvärv av hotellfastigheter, netto likviditetspåverkan Förvärv av finansiella tillgångar	-283 -2	-238 -689 -1	-907 -689 -2
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-285	-358	-1 598
FINANSIERINGSVERKSAMHETEN Upptagna lån Amortering av skuld Garantiutdelning minoritet Kassaflöde från finansieringsverksamheten	2611 -2 219 392	2 270 -1 134 1 136	9755 -6 664 -20 3 071
Periodens kassaflöde Likvida medel vid periodens början Kursdifferens i likvida medel Likvida medel vid periodens slut	25 2622 -37 2610	436 632 152 1 220	1 933 632 57 2622
Upplysningar om betalda räntor Erhållen ränta uppgick till Betald ränta uppgick till Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	1 -201 -21	0 -206 -22	2 -819 -86
Upplysningar om likvida medel vid periodens slut Likvida medel består av bankmedel.	2 610	1 220	2 622

Resultaträkning för moderbolaget i sammandrag		lan-mar
Belopp i MSEK	2021	2020	2020
Nettoomsättning	37	30	150
Administrativa kostnader	-49	-60	-219
Rörelseresultat	-12	-30	-69

Ovriga räntor och liknande resultatposter	395	-33	-383
Derivat, orealiserade	260	-157	-188
Resultat efter finansiella poster	643	-220	-640

Bokslutsdispositioner
Resultat före skatt	643	-220	-639

Skatt på periodens resultat	0	-7	0
Uppskjuten skatt	-142	52	153
Periodens resultat	501	-175	-486

			Balansrakning for moderbolaget i sammandrag

Balansrakning for moderbolaget i sammandrag	2021	2020	2020
Belopp i MSEK	31 mar	31 mar	31 dec
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar	19756	22 063	19 443
Omsättningstillgångar	2784	653	2621
Summa tillgångar	22 540	22 716	22 064
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	9 105	8914	8603
Avsättningar	113	146	168
Långfristiga skulder	7785	5 040	5 866
Korttristiga skulder	5537	8616	7 427
Summa eget kapital och skulder	22 540	22716	22 064

Avstämning alternativa nyckeltal	lan-mar	Helår
Per aktie, belopp i SEK 1)	2021	2020	2020
Totalresultat per aktie, SEK
Andel av periodens totalresultat, moderbolagets aktieägare, MSEK	660	-77	-2 379
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	183 849 999	183 849 999	183 849 999
Totalresultat per aktie, SEK	3,59	-0,12	-12,94

Cash earnings per aktie, SEK
Andel av cash earnings, moderbolagets aktieägare, MSEK	90	263	669
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	183 849 999	183 849 999	183 849 999
Cash earnings per aktie, SEK	0.49	1.43	3.64

Substansvärde (EPRA NRV) per aktie, SEK
EPRA NRV (substansvärde), MSEK	31 325	34 375	30 813
Antal aktier vid periodens slut	183 849 999	183 849 999	183 849 999
Substansvärde (EPRA NRV) per aktie, SEK	170,38	186,97	167,60

Utdelning per aktie, SEK
Utdelning, MSEK	183 849 999	183 849 999	183 849 999
Antal aktier vid tillfället för utdelning
Utdelning per aktie, SEK 3)
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	183 849 999	183 849 999	183 849 999
Antal aktier vid periodens slut	183 849 999	183 849 999	183 849 999

FASTIGHETSRELATERADE NYCKELTAL
Antal hotell, periodens slut 2)	156	156	156
Antal rum, periodens slut 2)	35 061	35 018	35 060
WAULT, ar	14.4	15.3	14,6
Marknadsvärde fastigheter, MSEK	61 161	65 345	59 542
Marknadsvärde Förvaltningsfastigheter, MSEK	51 365	55 357	50 181
Marknadsvärde Rörelsefastigheter, MSEK	9796	9 988	9361
RevPAR (Operatörsverksamhet) för jämförbara enheter till jämförbar valutakurs, SEK	98	504	224

1) Totalt antal utestående aktier efter full utspäching uppgår till 183 849 999, varav 75 000000 A-aktier och 100 av 100 aktier för balansposter och viktat antal aktier för resultatposter. 31 För 2020 anges beslutad utdelning.

Avstämning alternativa nyckeltal	Jan-mar		Helär
Belopp i MSEK	2021	2020	2020
Räntebärande nettoskuld
Långfristiga räntebärande skulder	28 050	25722	26 034
Kortfristiga räntebärande skulder	4685	6 160	5418
Uppläggningskostnader lån	163	200	177
Likvida medel	-2610	-1 220	-2622
Räntebärande nettoskuld	30 288	30 862	29 007
Beläningsgrad netto, %
Räntebärande nettoskuld	30 288	30 862	29 007
Marknadsvärde fastigheter	61 161	65 345	59 542
Beläningsgrad netto, %	49,5	47,2	48,7
Räntetäckningsgrad, ggr
EBITDA	350	538	1 699
Minus: Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	-21	-22	-86
Netto räntekostnader Räntetäckningsgrad, ggr	204 1,6	202 2,6	793 2,0

Genomsnittlig skuldränta vid slutet av perioden, %
Genomsnittlig räntekostnad	841 28 050	794 25722	811 26 034
Långfristiga räntebärande skulder Uppläggningskostnader lån	163	200	177
Kortfristiga räntebärande skulder	4685	6 160	5418
Genomsnittlig skuldränta vid slutet av perioden, %	2,6	2,5	2,6
Se sidan 8-9 för en fullständig avstämning.
Investeringar, inkl. moderbolag exkl. förvärv	283	238	907

Driftnetto Fastighetsförvaltning	515	640	2 228
Hyresintäkter Ovriga fastighetsintäkter	ਤਰੇ	32	171
Kostnader, exkl fastighetsadministration	-52	-68	-215
Driftnetto Fastighetsförvaltning, före fastighetsadministration	502	604	2 184
Fastighetsadministration	-40	-43	-166
Driftnetto Fastighetsförvaltning	462	561	2 018
Driftnetto Operatörsverksamhet
Intäkter Operatörsverksamhet	92	419	779
Kostnader Operatörsverksamhet	-241	-456	-1 182
Bruttoresultat	-149	-37	-403
Plus: Avskrivningar inkluderade i kostnader	હતે	57	235
Driftnetto Operatörsverksamhet	-80	20	-168
EBITDA
Totalt bruttoresultat, från respektive segment	313	524	1615
Plus: Avskrivningar inkluderade i kostnader Operatörsverksamhet	69	57	235
Minus: Central administration, exklusive avskrivningar	-32	-43	-151
EBITDA	350	538	1 699
Cash earnings
EBITDA	350	538	1 699
Plus: Finansiella intäkter Minus: Finansiella kostnader	1 -233	2 -228	2 -902
Minus: Finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar	-21	-22	-86
Plus/Minus: Orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavanden	0	-1	4
Minus: Aktuell skatt	-12	-27	-57
Cash earnings	85	262	660
EPRA NRV
Koncernens eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	24 540	26 237	23 880
Plus: Omvärdering av Rörelsefastigheter	2118	2779	1 998
Plus: Verkligt värde finansiella derivat	471	936	798
Minus: Uppskjuten skattefordran, derivat	-97	-200	-171
Plus: Uppskjuten skatteskuld EPRA NRV	4 293 31 325	4623 34 375	4 307 30 813

Tillväxt i EPRA NRV, i årstakt, %	34 375	28 561	34 270
EPRA NRV hänförligt till moderbolagets aktieägare IB	31 325	34 375	30 813
EPRA NRV hänförligt till moderbolagets aktieägare UB Aterlagd utdelning, innevarande år
Exklusive likvid nyemission		-3 010
Tillväxt i EPRA NRV, i årstakt, %	-8,9	9,8	-10,1

Substansvärdet är det samlade kapital som företaget förvaltar åt sina ägare. Substansvärdet kan beräknas på olika sätt där framförallt tidsperspektivet och portföljens omsättningshastighet påverkar. Pandox har generellt ett industriellt och långsiktigt investeringsperspektiv. Från 31 december 2020 redovisar Pandox även nyckeltalen EPRA NRV (Net reinstatement value), EPRA NTA (Net tangible assets) samt

EPRA NDV (Net disposal value). Se sidan 25 för definitioner. EPRA NRV är det långsiktiga substansvärdet och utgår från balansräkningen med justering av poster som ej innebär en utbetalning i närtid, såsom goodwill, finansiella derivat, uppskjuten skatteskuld samt övervärde Rörelsefastigheter (se sidan 8, Fastighetsvärdering, för mer information). EPRA NTA är detsamma som långsiktigt substansvärde med skillnaden att goodwill, som inte är hänförligt till uppskjuten skatt, skall återläggas samt att uppskjuten skatt kan marknadsvärderas med hänsyn till hur bolaget de senare åren genomfört fastighetstransaktioner. Då Pandox inte har någon goodwill, har ett långsiktigt investeringsperspektiv, samt inte redovisar bedömd verklig uppskjuten skatt medför det att värdet för NRV och NTA i Pandox fall blir detsamma. EPRA NDV är substansvärdet enligt eget kapital i balansräkningen med justering av goodwill (Pandox har ingen goodwill) och övervärde Rörelsefastigheter.

. DUDSICITSVAIDE
Belopp i MSEK	Kv 1 2021	per aktie1)	Kv 1 2020	per aktie1)	Helär 2020	per aktie1)

Koncernens eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	24 540	133.48	26 237	142.71	23 880	129.89
Plus: Omvärdering av Rörelsefastigheter	2118	11.52	2779	15.11	1 998	10.87
Plus: Verkligt värde finansiella derivat	471	2.56	936	5.09	798	4.34
Minus: Uppskjuten skattefordran, derivat	-97	-0.53	-200	-1.09	-171	-0.93
Plus: Uppskjuten skatteskuld	4293	23.35	4623	25.15	4307	23.43
Substansvärde, EPRA NRV	31 325	170.38	34 375	186.97	30 813	167.60


Aterläggs:
Substansvärde, EPRA NTA	31 325	170.38	34 375	186,97	30 813	167.60

Återläggs: derivat och uppskjuten skatt	-4667	-25.38	-5 ਤੋਂ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਕੇ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱ	-29.15	-4 934	-26.84
Substansvärde, EPRA NDV	26 658	145.00	29 016	157.82	25 878	140.76

Kvartalsdata

Rapport över totalresultat för koncernen i sammandrag	2021		2020				2019
Belopp i MSEK	Jan-mar	Okt-dec	Jul-sep	Apr-jun	Jan-mar	Okt-dec	Jul-sep	Apr-jun
Intäkter Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter	515	523	563	502	640	784	820	772
Ovriga fastighetsintäkter Intäkter Operatörsverksamhet	ਤਰੇ 92	47 117	67 169	25 74	32 419	26 645	ਤੇ ਹ 600	11 673
Nettoomsättning	646	687	799	601	1 091	1 455	1 451	1 456

Kostnader Fastighetsförvaltning	-92	-92	-дд	-79	-111	-94	-90	-79
Kostnader Operatörsverksamhet	-241	-244	-266	-216	-456	-536	-491	-208
Bruttoresultat	313	ਤੇ 21	434	306	524	825	870	863
Central administration	-37	-41	-41	-42	-47	-44	-40	-48
Finansnetto	-232	-227	-227	-220	-226	-234	-224	-202
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	-21	-21	-21	-22	-22	-21	-20	-21
Resultat före värdeförändringar	23	62	145	22	229	526	586	598

Värdeförändringar Fastigheter, orealiserade	-351	-533	-315	-320	-611	396	353	509
Fastigheter, realiserade	-6	0	0			-41	110	1
Derivat, orealiserade	327	109	51	-22	-359	444	-211	-133
Resultat före skatt	-7	-362	-119	-320	-741	1 325	838	975

Aktuell skatt	-12	-2	-17	-11	-27	ਦਰੇ	-60	-75
Uppskjuten skatt Periodens resultat	55 36	59 -305	ਤੇ ਤੇ -103	-1 -332	100 -668	-03 1 291	-536 242	-140 760
Ovrigt totalresultat	632	-796	46	-920	660	-199	-250	135
Periodens totalresultat	668	-1 101	-57	-1 252	-8	1 092	-8	895

Rapport over finansiell stallning for koncernen 1
sammandrag	2021		2020				2019
Belopp i MSEK	31-mar	31-dec	30-sep	30-jun	31-mar	31-dec	30-sep	30-jun
TILLGANGAR
Fastigheter inklusive inventarier	59 057	57 555	ಕಡಿ 85ರಿ	59 877	62 570	60 558	56759	54 543
Nyttjanderätter	3016	2926	3 071	3 051	3 176	3 064	2 940	2 957
Ovriga anläggningstillgångar	423	268	84	85	108	151	78	75
Uppskjuten skattefordran	502	631	559	570	546	383	765	540
Omsättningstillgångar Likvida medel	893 2610	813 2622	1 261 2 309	1 008 2 298	803 1 220	1 025 632	832 550	1 192 450
Summa tillgångar	66 501	64 815	67 143	66 889	68 513	65 813	61 904	59757

EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	24756	24 088	25 189	25 246	26 498	26 506	22 405	22413
Uppskjuten skatteskuld	4 293	4 307	4 407	4458	4623	4 552	4879	3653
Räntebärande skulder	32735	31 452	32 173	31 981	31 882	29 621	29 158	28 541
Leasingskulder Icke räntebärande skulder	3018 1 699	2928 2 040	3 073 2 301	3 052 2 152	3 177 2 333	3 064 2 070	2 941 2 521	2 957 223
Summa eget kapital och skulder	66 501	64 815	67 143	66 889	68 513	65 813	61 904	59757

Nyckeltal
	2021		2020				2019
Belopp i MSEK	Jan-mar	Okt-dec	Jul-sep	Apr-jun	Jan-mar	Okt-dec	Jul-sep	Apr-jun
Driftnetto Fastighetsförvaltning	462	478	531	448	561	716	761	704
Driftnetto Operatörsverksamhet EBITDA	-80 350	-64 378	-39 456	-85 327	20 538	159 834	160 886	212 872
Resultat per aktie, före och efter utspädning, SEK	0,22	-1,63	-0,56	-1,79	-3,63	7,30	1,45	4,53
Cash earnings	85	129	194	75	262	654	586	570
Cash earnings per aktie, före och efter utspädning, SEK	0,49	0,73	1,06	0,42	1,43	3,72	3,51	3,39
RevPAR-tillväxt (Operatörsverksamhet) för jämförbara enheter	-81	-89	-81	-92	-30	-4	4	12
och jämförbar valutakurs, %

	2021		2020				2019
	31-mar	31-dec	30-sep 30-jun 31-mar			31-dec 30-sep		30-jun
Räntebärande nettoskuld. MSEK	30 288	29 007	30 056	29 878	30 862	29 191	28 806	28 248
Belåningsgrad fastigheter, %	49.5	48.7	48.5	48.0	47.2	46.0	48.3	49.0
Räntetäckningsgrad, ggr	1.6	2.0	2.3	2.0	2.6	4.1	4.1	4.0
Marknadsvärde fastigheter, MSEK	61 161	59 542	62 022	62 259	65 345	63 469	59 661	57 618
EPRA NRV per aktie, SEK	170,38	167.60	175,33	177,32	186.97	186.40	184.03	173,8
WAULT (förvaltningsfastigheter), år	14.4	14.6	14.9	15.2	15,3	15,6	15.5	15,5

I slutet av perioden bestod Pandox fastighetsportfölj av 156 (156) hotellfastigheter med 35 061 (35 060) hotellrum i 15 länder, inräknat delmarknaderna England, Skottland, Wales och Nordirland.

Pandox huvudsakliga geografiska fokus är norra Europa. Tyskland (25 procent) är Pandox enskilt största geografiska marknad mätt som andel av fastighetsportföljens totala marknadsvärde följt av Sverige (24 procent), Storbritannien (16 procent), Belgien (7 procent) och Finland (6 procent).

136 av hotellfastigheterna hyrs ut till externa parter, vilket innebär att 84 procent av portföljens marknadsvärde täcks av externa hyreskontrakt. Pandox hyresgäster är välrenommerade hotelloperatörer med starka hotellvarumärken.

Per 31 mars 2021 hade Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 14,4 (14,6) år.

	Antal		Marknadsvärde (MSEK)
Fastighetsförvaltning	Hotell	Rum	Per land	I % av totalt	Per rılm
Sverige	42	8788	14 579	24	1,7
Tyskland	33	6 876	12 076	20	1,8
Storbritannien	19	4675	9 177	15	2,0
Finland	13	2922	3927	6	1,3
Norge	14	2 573	3 262	5	1,3
Danmark	6	1 442	2704	4	1,9
Osterike	2	639	1 459	2	2,3
Belgien	2	519	889	1	1,7
Irland	3	445	1 393	2	3,1
Schweiz	1	206	725	1	3,5
Nederländerna	1	189	1 173	2	6,2
Summa Fastighetsförvaltning	136	29 274	51 365	84	1,8
Operatörsverksamhet
Belgien	7	1 955	3415	6	1,7
Tyskland	5	1 490	ਤੇ 169	5	2,1
Kanada	2	952	1 249	2	1,3
Nederländerna	1	216	347	1	1,6
Storbritannien	2	611	846	1	1,4
Danmark	2	403	744	1	1,8
Finland	1	160	26	0	0,2
Summa Operatörsverksamhet	20	5 787	9 796	16	1,7

Summa totalt	156	35 061	61 161	100	1,7

		Antal
Varumärke	Hotell	Rum
Scandic	50	10 908	31
Jurys Inn	20	4410	13
Leonardo	18	3 547	10
Hilton	7	2 298	7
Radisson Blu	8	2 033	6
Nordic Choice Hotels	11	1 837	5
NH	7	1 681	5
Dorint	ട്	1 085	3
Mercure	4	760	2
Crowne Plaza	2	616	2
Elite Hotels	2	493	1
Holiday Inn	2	469	1
Novotel	2	421	1
InterContinental	1	357	1
Maritim	1	316	1
Indigo	1	284	1
Pullman	1	252	1
Meininger	1	228	1
Best Western	1	103	0
Oberoende varumärken	12	2 963	8
Totalt	156	35 061	100

(högerskala)

Egen drift

Pandox AB följer International Financial Reporting Standards (IFRS) - och tolkningarna (IFRIC) - så som de antagits av EU. Den här delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 "Delårsrapportering" samt "Årsredovisningslagen".

Moderbolagets delårsrapport har upprättats i enlighet med kapitel 9 Delårsrapport i Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR2 "Redovisning för juridiska personer". Enligt RFR2 ska en juridisk enhets moderbolag tillämpa alla IFRS-principer och tolkningar som EU antagit, inom den ram som definieras av Årsredovisningslagen, och ta hänsyn till kopplingen mellan redovisning och beskattning.

Nyttjanderätter och långfristig leasingskuld har justerats jämförelsesiffrorna retroaktivt avseende två tomträtter.

Delårsrapporten omfattar sidorna 1–23 och sidorna 24–26 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport.

De redovisningsprinciper som tillämpas överensstämmer med de som beskrivs i Pandox årsredovisning för 2020.

Pandox rörelsesegment utgörs av verksamhetsgrenarna Fastighetsförvaltning och Operatörsverksamhet. Segment Fastighetsförvaltning förädlar och förvaltar fastigheter och tillhandahåller hotellokaler men även andra typer av lokaler till externa kunder i anslutning till hotellfastigheten. Operatörsverksamheten äger hotellfastigheter samt bedriver egen hotellverksamhet. Segmentet Operatörsverksamhet innefattar också ett förvaltningsavtal för en externt ägd hotellfastighet. Ej fördelade poster är poster som inte är hänförbara till ett specifikt segment eller är gemensamt för de två segmenten samt finansiella kostnader hänförliga till nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16. Segmenten är framtagna utifrån den rapportering som sker internt till företagsledning avseende utfall och ställning. Segmentsrapporteringen är uppställd utifrån de redovisningsprinciper som årsredovisningen i övrigt och summan av segmenten är lika med beloppen i koncernen. Scandic Hotels Group och Fattal Hotels Group är hyresgäster som, var för sig, står för mer än 10 procent av intäkterna.

För första kvartalet 2021 uppgick de omsättningsbaserade intäkterna i Fastighetsförvaltning till 31 MSEK.

Rörelsesegment	Fastighetsförvaltning		Operatörsverksamhet			Koncerngemensamt, samt ej fördelade poster		Totalt
Belopp i MSEK	Kv 1 2021	Kv 1 2020	Kv 1 2021	Kv 1 2020	Kv 1 2021	Kv 1 2020	Kv 1 2021	Kv 1 2020
Intäkter Fastighetsförvaltning Hyresintäkter samt övriga fastighetsintäkter	554	672					554	672
Intäkter Operatörsverksamhet			92	419			92	419
Nettoomsättning	554	672	92	419			646	1 091
Kostnader Fastighetsförvaltning	-92	-111					-92	-111
Kostnader Operatörsverksamhet			-241	-456			-241	-456
Bruttoresultat	462	561	-149	-37			313	524
Central administration					-37	-47	-37	-47
Finansiella intäkter						7	1	2
Finansiella kostnader					-233	-228	-233	-228
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar					-21	-22	-21	-22
Resultat före värdeförändringar	462	561	-149	-37	-290	-295	23	229
Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	-351	-611					-351	-611
Fastigheter, realiserade	-6						-6	0
Derivat. orealiserade					327	-359	327	-359
Resultat före skatt	105	-50	-149	-37	37	-654	-7	-741
Aktuell skatt					-12	-27	-12	-27
Uppskjuten skatt					55	100	55	100
Periodens resultat	105	-50	-149	-37	80	-581	36	-668

Belopp i MSEK		Sverige Danmark			Norge Finland Tyskland	Belgien	Storbritannien Irland	Ovriga	Totalt
Nettoomsättning
– Fastighetsförvaltning	126	18	30	51	159	11	116	43	554
– Operatörsverksamhet	C				10	55	11	11	92
Marknadsvärde fastigheter	14579	3449	3 262	3952	15 244	4304	11 417	4954	61 161
Investeringar i fastigheter	34	23	10	g	53	92	47	11	281
Realiserad värdeförändring fastigheter							-6		-6
Redovisat värde Rörelsefastigheter		751		30	1 961	2631	937	1370	7 679
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl. uppskjuten skatt	15 528	3 468	3 265	4645	14626	3 695	12 329	4936	62 492

Belopp i MSEK		Sverige Danmark			Norge Finland Tyskland	Belgien	Storbritannien Irland	Ovriga	Totalt
Nettoomsättning
– Fastighetsförvaltning	172	38	38	57	177	12	133	45	672
– Operatörsverksamhet					111	180	49	72	419
Marknadsvärde fastigheter	14766	3776	3 096	4277	16874	4818	12721	5517	65 345
Investeringar fastigheter	51	12	10	40	20	48	32	25	238
Förvärv fastigheter					643		49	-3	689
Redovisat värde Rörelsefastigheter				76	2098	2703	963	1419	7 209
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl. uppskjuten skatt	15 385	3790	3 099	5 026	16 193	3 804	13 079	5 404	65 780

Not 3 Omklassificeringar, förvärv och avyttringar baserat på datum för tillträde respektive avträde

Omklassificieringar, förvärv och avyttringar

Datum	Hotellfastighet	Händelse
1 april 2020	Hotel Twentyseven	Omklassificering till Operatörsverksamhet
1 april 2020	Hotel Mayfair	Omklassificering till Operatörsverksamhet
31 mars 2020	Kontorsfastighet tillhörande Jurys Inn Cardiff	Förvärv Fastighetsförvaltning
31 januari 2020	Maritim Hotel Nürnberg	Förvärv Fastighetsförvaltning
11 december 2019	Sju hotellfastigheter i Tyskland	Förvärv Fastighetsförvaltning
3 december 2019	Två hotell i Tyskland och Nederländerna	Förvärv Operatörsverksamhet
2 september 2019	Hotell Hasselbacken	Avyttring Fastighetsförvaltning
1 juli 2019	Tre hotellfastigheter i Tyskland	Förvärv Fastighetsförvaltning

Not 4 Valutakurser

Valutakurser januari-mars	Genomsnittskurs			Balansdagskurs
1 utländsk valuta = X SEK	2021	2020	4%	2021	2020	4%
Euro (EUR)	10.118	10.665	-5%	10.238	11.083	-8%
Brittiska pund (GBP)	11,586	12.369	-7%	11.997	12,388	-3%
Danska kronor (DKK)	1.360	1.427	-5%	1.377	1.484	-8%
Norska kronor (NOK)	0.986	1.021	-4%	1.023	0.959	6%
Kanadensiska dollar (CAD)	6.634	7.200	-9%	6.923	7.104	-2%
Schweizerfranc (CHF)	9.272	9.996	-8%	9.259	10.464	-12%

Pandox i korthet

Pandox är en ledande hotellfastighetsägare i norra Europa med fokus på större hotell på viktiga fritidsoch affärsdestinationer. Pandox hotellfastighetsportfölj omfattar 156 hotell med cirka 35 000 rum i 15 länder. Pandox verksamhet är organiserad i Fastighetsförvaltning, som omfattar hotellfastigheter med långa hyresavtal med marknadsledande hotelloperatörer, samt Operatörsverksamhet, som omfattar hotelloperatörsverksamhet som Pandox bedriver i sina helägda rörelsefastigheter. Pandox grundades 1995 och bolagets B-aktier är noterade på Nasdaq Stockholm.

Vision och affärsidé

Pandox vision är att vara ett av de ledande hotellfastighetsbolagen i världen. Pandox affärsidé är att äga hotellfastigheter och hyra ut dessa till starka hotelloperatörer under långa omsättningsbaserade hyresavtal. Pandox förmåga att agera genom hela hotellvärdekedjan både sänker risken och skapar nya affärsmöjligheter.

Strategi och affärsmodell

Pandox strategi och affärsmodell bygger på:

(1) Fokus på hotellfastigheter
(2) Stora hotellfastigheter i strategiska lägen
(3) Långa omsättningsbaserade hyresavtal med de främsta hotelloperatörerna
(4) Fastighetsportfölj av hög kvalitet med hållbart avtryck
(5) Geografisk diversifiering minskar svängningar
(6) Egen drift minskar risk

Overgripande mål

Pandox övergripande mål är att genom lönsam och ansvarsfull tillväxt skapa ett positivt bidrag till företagets intressenter:

(1) Öka värdet för Pandox aktieägare genom ett högre kassaflöde och substansvärde
(2) Skapa attraktiva hotellprodukter tillsammans med Pandox affärspartners
(3) Bidra till en positiv utveckling för Pandox medarbetare

Organisation och genomförande

Pandox är organiserat i två affärssegment. Dels Fastighetsförvaltning, där Pandox äger och hyr ut hotellfastigheter till externa operatörer under långa omsättningsbaserade hyresavtal, dels Operatörsverksamhet, där Pandox både äger hotellfastigheter och driver hotellverksamheten under externa eller egna varumärken.

Huvudkontor Pandox AB (publ) Box 15 101 20 Stockholm

Besöksadress

Vasagatan 11, plan 9 Stockholm

Tel: +46 8 506 205 50 www.pandox.se Org.nr 556030—7885

Då belopp har avrundats till MSEK summerar inte alltid tabellerna.

Räntebärande skulder, inklusive uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång.

Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Fastighetsförvaltning.

Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Operatörsverksamheten inklusive avskrivningar i Operatörsverksamheten.

EBITDA plus finansiella intäkter, minus finansiella kostnader, minus finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, minus aktuell skatt, justerat för eventuell orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavanden.

Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Fastighetsförvaltning.

Bruttoresultat Operatörsverksamhet plus avskrivningar inkluderade i kostnader Operatörsverksamhet.

Driftnetto Operatörsverksamhet i förhållande till totala intäkter Operatörsverksamhet.

Totalt bruttoresultat minus central administration (exklusive avskrivningar).

Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av derivat, uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten skatteskuld fastigheter samt omvärdering Rörelsefastigheter.

Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive omvärdering Rörelsefastigheter.

Genomsnittlig räntekostnad baserat på ränteförfall i respektive valuta i förhållande till räntebärande skulder.

Investeringar i anläggningstillgångar exklusive förvärv.

Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder plus uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel och kortfristiga placeringar som likställs med likvida medel. Lång- och kortfristiga leasingskulder enligt IFRS 16 ingår inte.

EBITDA minus finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar dividerat med netto räntekostnader, som utgörs av räntekostnader minus ränteintäkter.

Ackumulerad procentuell förändring i EPRA NRV, med återlagd utdelning samt avdrag för emissionslikvid, för den närmast föregående tolvmånadersperioden.

Tillväxtmått som exkluderar effekter av förvärv, avyttringar och omklassificeringar samt valutakursförändringar.

EBITDA plus finansiella intäkter minus finansiella kostnader minus aktuell skatt, efter minoritetsandel, minus finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, justerat för eventuell orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavanden, delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier.

Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier.

EPRA NAV, NRV, NTA, NDV delat med det totala antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Periodens totalresultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare, delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Årets föreslagna/beslutade utdelning delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, före utspädning, under perioden.

Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, efter utspädning, under perioden.

Antal ägda hotellfastigheter vid periodens utgång.

Antal rum i ägda hotellfastigheter vid periodens utgång.

Marknadsvärdet för Förvaltningsfastigheter plus marknadsvärdet för Rörelsefastigheter.

Intäkter per tillgängliga rum, dvs totala intäkter från sålda rum delat med antalet tillgängliga rum. Jämförbara enheter definieras som hotellfastigheter som har ägts och drivits under hela den aktuella perioden och jämförelseperioden. Konstant valutakurs definieras som valutakursen för aktuell period och jämförelseperioden räknas om till denna valutakurs.

Genomsnittlig återstående hyrestid till förfall, för hela fastighetsportföljen, viktat efter avtalade hyresintäkter.