Pandox — Interim / Quarterly Report 2019

Apr 26, 2019

• Intäkter från Fastighetsförvaltning uppgick till 685 (621) MSEK. Ökningen för jämförbara enheter var 1,3 procent justerat för valutakurseffekter
• Driftnettot från Fastighetsförvaltning uppgick till 583 (528) MSEK, 568 MSEK exklusive effekter av IFRS 16. Ökningen för jämförbara enheter var 1,3 procent justerat för valutakurseffekter
• Driftnettot från Operatörsverksamhet uppgick till 95 (66) MSEK, 90 MSEK exklusive effekter av IFRS 16. Ökningen för jämförbara enheter var 17,1 procent justerat för valutakurseffekter
• Kalendereffekter uppskattas ha påverkat intäktstillväxten positivt med 2-3 procent i jämförbar portfölj
• EBITDA uppgick till 634 (560) MSEK, 615 MSEK exklusive effekter av IFRS 16
• Cash earnings uppgick till 362 (336) MSEK
• Cash earnings per aktie uppgick till 2,16 (2,00) SEK
• Periodens resultat uppgick till 407 (452) MSEK
• Resultat per aktie uppgick till 2,43 (2,69) SEK

Finansiellt sammandrag Kvartal 1		Helår
Belopp i MSEK	2019	2018	Δ%	2018
Intäkter Fastighetsförvaltning	685	621	10	2971
Driftnetto Fastighetsförvaltning	583	528	10	2517
Driftnetto Operatörsverksamhet	95	66	44	540
EBITDA	634	560	13	2909
Periodens/årets resultat	407	452	$-10$	2823
Resultat per aktie, SEK 1)	2.43	2,69	$-10$	16.83
Cash earnings	362	336	8	1890
Cash earnings per aktie, SEK 1)	2.16	2,00	8	11.26
Nyckeldata
Marknadsvärde fastigheter, MSEK	56713	52 1 20	$\overline{\phantom{0}}$	55 197
Räntebärande nettoskuld, MSEK	27 513	26 15 1	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	27421
Belåningsgrad netto, %	48.5	50,2	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	49.7
Räntetäckningsgrad, ggr	3,3	3.1	n.a.	3,8
EPRA NAV per aktie, SEK 1)	170,52	151,81	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	164,04
WAULT (Förvaltningsfastigheter), år	15,8	15.6	$\overbrace{\qquad \qquad }$	15,7
RevPAR (Operatörsverksamhet) för jämförbara enheter och jämförbar valutakurs, SEK	738	676	9	856

För det första kvartalet 2019 redovisade Pandox en tillväxt i totalt driftnetto på 11 procent och en tillväxt i substansvärde, mätt i årstakt, på 15 procent. Drivkrafterna bakom tillväxten var kompletterande förvärv, en fortsatt god utveckling i Bryssel, positiva valutakurseffekter samt en positiv kalendereffekt hänförlig till påskens infallande.

För jämförbara enheter ökade totala intäkter och totalt driftnetto med 3,8 respektive 3,2 procent, justerat för valutakurseffekter.

En kalendereffekt hänförlig till påskens infallande uppskattas ha påverkat tillväxten positivt med 2-3 procent i jämförbar portfölj i första kvartalet. Effekten förväntas neutraliseras i det andra kvartalet.

I Fastighetsförvaltning ökade hyresintäkter och driftnetto för jämförbara enheter med 1,3 procent vardera, justerat för valutakurseffekter. I likhet med det fjärde kvartalet 2018 begränsades tillväxten av renoveringseffekter i egen portfölj. Däröver påverkade utmanande jämförelsetal på vissa nyckelmarknader negativt.

Underliggande efterfrågan var genomgående positiv i det första kvartalet, men utbudsökningar ledde till negativ RevPAR-tillväxt i London Heathrow Airport och vissa regionala hotellmarknader i Tyskland som till exempel Frankfurt.

I Köpenhamn och Oslo motverkades effekterna av ett ökat hotellutbud i huvudsak av en kombination av god efterfrågan och en positiv påskeffekt.

För jämförbara enheter växte Pandox hyresportfölj i Storbritannien med närmare 2 procent, justerat för valutakurseffekter. Exklusive London Heathrow, var tillväxten nästan 4 procent.

I Operatörsverksamhet ökade intäkter och driftnetto för jämförbara enheter, med 7,5 respektive 17,1 procent, justerat för valutakurseffekter. Tillväxten förklarades fortsatt av en positiv utveckling för hotellen i Bryssel med god efterfrågan, produktivitet och lönsamhet. Även i Montreal och Berlin var utvecklingen positiv.

Vid utgången av det första kvartalet uppgick beslutade, påbörjade och framtida investeringar i befintlig portfölj till cirka 1 130 MSEK, varav huvuddelen avsåg intäktsdrivande insatser och utvecklingsprojekt.

Pandox hotellfastighetsportfölj erbjuder idag större möjligheter än någonsin tidigare till tillväxtdrivande investeringar. Skälet är att portföljen är större, omfattar fler destinationer och har en mer diversifierad efterfrågan än tidigare. Med fler större städer i portföljen och efterfrågan från fler segment, så ökar utrymmet för olika typer av investeringar. Det handlar inte längre bara om att förädla befintliga ytor, utan också om att bygga om och bygga till och skapa nya hotellkoncept för framtidens hotellgäster.

Exempel på intressanta pågående projekt i Fastighetsförvaltning är Park Hotel Amsterdam, NH Vienna Airport och Radisson Blu Basel. Vi är övertygade om att hotellen kommer att väsentligt stärka sina marknadspositioner när de återintroduceras i marknaden och bidra till Pandox fortsatta tillväxt. I Operatörsverksamhet är DoubleTree by Hilton Montreal ett aktuellt exempel på en ompositionering där vi förväntar oss god tillväxt på sikt.

Pandox bedömning är fortsatt att hotellkonjunkturen har potential att växa men att den är i en mognadsfas med avtagande tillväxt. I vissa delmarknader sätter ny hotellkapacitet tryck på RevPAR på kort till medellång sikt.

Givet en positiv ekonomisk tillväxt, Pandox väldiversifierade portfölj med en balanserad efterfrågan samt med bidrag från de förvärv som Pandox genomförde 2018, finns förutsättningar för viss tillväxt 2019.

Trenden från det sista kvartalet 2018 med lägre tillväxt i både internationella ankomster och ekonomisk aktivitet bestod i det första kvartalet 2019. Avmattningen i den europeiska industrisektorn påverkade bland annat Tyskland negativt. Samtidigt uppvisade servicesektorn en fortsatt positiv utveckling.

United Nations World Tourism Organization (UNWTO) förväntar sig en ökning av internationella ankomster i spannet 3-4 procent för 2019.

En kalendereffekt på grund av påskens infallande (i april i år jämfört med huvudsakligen mars förra året) bedöms ha påverkat marknadstillväxten positivt i Pandox portfölj med cirka 2-3 procent i det

första kvartalet. Effekten förväntas neutraliseras i det andra kvartalet.

RevPAR utvecklades positivt i Norden i kvartalet med bidrag av påskens infallande jämfört med föregående år. RevPAR ökade med cirka 1 procent vardera i Sverige och Danmark. I Norge och Finland var ökningen cirka 6 respektive cirka 3 procent. Justerat för påskens infallande är Pandox bedömning att RevPAR totalt i Norden minskade marginellt. Efterfrågan i hotellmarknaden var fortsatt god men den kunde inte fullt ut absorbera ett ökat utbud av nya hotellrum.

RevPAR i Stockholm ökade med nästan 4 procent huvudsakligen genom ökad efterfrågan, som mer än väl kompenserade för en utbudsökning på cirka 2 procent. I Göteborg minskade RevPAR med nästan 5 procent, vilket framförallt förklarades av ett starkt jämförelsekvartal föregående år. I Malmö ökade RevPAR med närmare 1 procent samtidigt som utbudet ökade med cirka 2 procent.

I Oslo ökade hotellutbudet med cirka 9 procent under kvartalet, men en positiv påskeffekt gav stöd och RevPAR var oförändrat.

I Köpenhamn tillkom ytterligare hotellutbud till marknaden, men även här var efterfrågan god och RevPAR ökade med 1 procent.

I Helsingfors ökade RevPAR med cirka 3 procent.

I Tyskland ökade RevPAR med totalt cirka 4 procent i kvartalet, med stöd av bland annat Berlin där RevPAR ökade med nästan 9 procent. Tillväxten var dock ojämnt fördelad och RevPAR minskade i flera städer där ny hotellkapacitet adderats, däribland Hamburg, Düsseldorf och Frankfurt, som alla såg fallande beläggning och därmed lägre RevPAR i jämförelse med motsvarande period föregående år.

Hotellmarknaden i Storbritannien består av två marknader. Dels London med en hög andel internationell efterfrågan, dels den regionala marknaden (UK Regional) med en hög andel inhemsk efterfrågan där Pandox har sin tyngdpunkt.

RevPAR i UK Regional minskade med cirka 3 procent i kvartalet. Pandox regionala hotellportfölj ökade dock RevPAR och vann därmed ytterligare marknadsandelar efter tidigare genomförda renoveringar och ompositioneringar.

Hotellmarknader som påverkades negativt av ny hotellkapacitet var bland annat Glasgow och Belfast där RevPAR minskade i kvartalet. I London ökade RevPAR med närmare 4 procent, vilket bekräftar stadens fortsatta attraktivitet för både fritids- och affärssegmenten. Efterfrågan på bland annat stora möten dämpades dock i kvartalet till följd av osäkerheten kring Brexit.

Hotellmarknaden i och omkring Heathrow Airport påverkades negativt av ny hotellkapacitet, med en nedgång i RevPAR genom framförallt lägre beläggning.

Den irländska hotellmarknaden, som vuxit mycket starkt de senaste åren, såg en lugnare utveckling i kvartalet och RevPAR ökade med drygt 2 procent. I Dublin minskade RevPAR marginellt framförallt på grund av ett ökat antal nya hotellrum.

Den positiva utvecklingen i Bryssel fortsatte och RevPAR ökade med närmare 10 procent i kvartalet, vilket var det nionde kvartalet i rad med stigande RevPAR. Hotellmarknaden i Bryssel gynnas av en kombination av god efterfrågan och ett begränsat inflöde av nya hotellrum, vilket bidragit till förbättrade beläggningstal och skapat utrymme för ökade snittpriser.

I Montreal ökade RevPAR med marginella 0,4 procent.

Källa: STR Global, Benchmarking Alliance. Avrundade siffror.

Intäkter från Fastighetsförvaltning uppgick till 685 (621) MSEK, en ökning med 10 procent framförallt förklarat av förvärv, positiva valutakurs- och kalendereffekter samt viss marknadstillväxt. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 1,3 procent justerat för valutakurseffekter.

Intäkter från Operatörsverksamhet uppgick till 506 (431) MSEK. Det var en ökning med 17 procent med stöd av en fortsatt god utveckling i Bryssel, positiva valutakurs- och kalendereffekter samt förvärv. För jämförbara enheter ökade intäkter och RevPAR med 7,5 respektive 9,1 procent vardera, justerat för valutakurseffekter.

Koncernens nettoomsättning uppgick till 1 191 (1 052) MSEK. För jämförbara enheter ökade nettoomsättningen med 3,8 procent justerat för valutakurseffekter.

En kalendereffekt hänförlig till påskens infallande uppskattas ha påverkat tillväxten positivt med 2-3 procent i jämförbar portfölj i första kvartalet. Effekten förväntas neutraliseras i det andra kvartalet.

Driftnettot från Fastighetsförvaltning uppgick till 583 (528) MSEK, en ökning med 10 procent. Exklusive effekter från införande av IFRS 16 var driftnettot 568 MSEK. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 1,3 procent justerat för valutakurseffekter.

Driftnettot från Operatörsverksamhet uppgick till 95 (66) MSEK, en ökning med 44 procent. Exklusive effekter från införande av IFRS 16 var driftnettot 90 MSEK. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 17,1 procent justerat för valutakurseffekter.

Totalt driftnetto uppgick till 678 (594) MSEK, en ökning med 14 procent. Exklusive effekter från införande av IFRS 16 var totalt driftnetto 658 MSEK.

Kostnaderna för den centrala administrationen uppgick till -43 (-34) MSEK. Ökningen förklaras i huvudsak av företagets geografiska expansion.

EBITDA uppgick till 634 (560) MSEK, en ökning med 13 procent. Exklusive effekter från införande av IFRS 16 var EBITDA 615 MSEK.

De finansiella kostnaderna uppgick till -207 (-187) MSEK, varav -14 (-7) utgörs av aktiverade uppläggningskostnader för lån. Förändringen förklaras framförallt av ökade räntebärande skulder efter genomförda förvärv, där skuld i utländsk valuta har ökat.

Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar hänförliga till införande av IFRS 16 uppgick till MSEK -19

De finansiella intäkterna uppgick till 2 (1) MSEK.

Resultat före värdeförändringar uppgick till 364 (335) MSEK, en ökning med 9 procent.

Orealiserade värdeförändringar för Förvaltningsfastigheter uppgick till 131 (148) MSEK och förklaras av en kombination av lägre direktavkastningskrav och högre kassaflöden i jämförbar portfölj.

Orealiserade värdeförändringar på derivat uppgick till -139 (83) MSEK.

Den aktuella skatten uppgick till -46 (-37) MSEK.

Uppskjuten skatt uppgick till 97 (-91) MSEK. Förändringen förklaras i huvudsak av sänkta skattesatser i vissa länder utanför Sverige.

Periodens resultat uppgick till 407 (452) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 407 (450) MSEK, vilket motsvarar 2,43 (2,69) SEK per aktie.

Total cash earnings uppgick till 362 (336) MSEK, en ökning med 8 procent.

	Kvartal 1		Helår
Belopp i MSEK	2019	2018	2018
Hyresintäkter	641	600	2809
Övriga fastighetsintäkter	44	21	162
Kostnader, exkl. fastighetsadministration	$-73$	-66	$-328$
Driftnetto, före fastighetsadministration	612	555	2643
Fastighetsadministration	$-29$	$-27$	$-126$
Bruttoresultat	583	528	2517
Driftnetto, efter fastighetsadministration	583	528	2517

Hyresintäkter och övriga fastighetsintäkter uppgick till 685 (621) MSEK och driftnetto uppgick till 583 (528) MSEK, en ökning med 10 procent vardera, med stöd av förvärv, positiva valutakurs- och kalendereffekter samt viss marknadstillväxt. Exklusive effekter från införande av IFRS 16 var driftnettot 568 MSEK.

För jämförbara enheter ökade totala hyresintäkter och driftnetto, justerat för valutakurseffekter, med 1,3 procent vardera.

Tillväxten i jämförbar portfölj med omsättningsbaserade hyresavtal var positiv i Norge, Tyskland, Danmark, Storbritannien, Österrike och negativ i Finland.

Enskilda städer med en särskilt god hyresutveckling var Wolfsburg, München, Belfast, Bryssel, Leeds, Lillehammer, Luleå och Köpenhamn.

I Storbritannien uppgick tillväxten i jämförbar portfölj till 1,5 procent. Ny hotellkapacitet vid London Heathrow påverkade tillväxten negativt.

I Stockholm ökade hyresintäkterna marginellt i kvartalet.

Intäkterna påverkades negativt av att cirka 1 000 hotellrum netto omfattades av olika former av renoveringar i kvartalet, däribland Park Hotel Amsterdam, Radisson Blu Basel, Scandic Rosendahl och NH Vienna Airport.

	Kvartal 1		Helår
Belopp i MSEK	2019	2018	2018
Intäkter	506	431	2153
Kostnader	$-458$	$-404$	$-1776$
Bruttoresultat	48	27	377
Plus: Avskrivningar inkluderade i
kostnader	47	39	163
Driftnetto	95	66	540

Intäkterna från Operatörsverksamhet uppgick till 506 (431) MSEK, en ökning med 17 procent, med stöd av en god utveckling i Bryssel, förvärv och positiva valutakurs- och kalendereffekter.

Driftnetto uppgick till 95 (66) MSEK, en ökning med 44 procent. Ökningen förklaras framförallt av god marknadstillväxt i Bryssel samt bidrag från förvärv av Radisson Blu Glasgow.

Exklusive effekter från införande av IFRS 16 var driftnettot 90 MSEK. Driftnettomarginalen uppgick till 18,8 (15,3) procent.

För jämförbara enheter ökade intäkter och driftnetto, justerat för valutakurseffekter, med 7,5 respektive 17,1 procent, framförallt med stöd av en fortsatt stark utveckling i Bryssel med en god efterfrågan, hög produktivitet och lönsamhet.

För jämförbara enheter ökade RevPAR med 9,1 procent, justerat för valutakurseffekter.

Fastighetsportfölj

Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2018 för balansposter såvida inget annat anges. IFRS 16 tillämpas från den 1 januari 2019.

Värdeförändring fastigheter

Vid utgången av perioden hade Pandox fastighetsportfölj ett marknadsvärde på totalt 56 713 (55 197) MSEK, varav 48 386 (47 139) MSEK för Förvaltningsfastigheter och 8 327 (8 058) MSEK för Rörelsefastigheter. Vid samma tidpunkt hade Rörelsefastigheter ett redovisat värde på 5 985 (5 809) MSEK.

Vid utgången av perioden hade Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 15,8 år (15,7).

Värdeförändring Förvaltningsfastigheter

	Belopp i MSEK
Förvaltningsfastigheter, ingående balans (1 januari, 2019)	47 139
+ Förvärv
+ Investeringar i befintlig portfölj	99
- Avyttringar
+/- Omklassificeringar
+ Årets omvärdering av materiella anläggningstillgångar i totalresultatet
+/- Värdeförändring orealiserad	131
+/- Värdeförändring realiserad
+/- Valutakursförändring	1017
Förvaltningsfastigheter, utgående balans (31 mars, 2019)	48 3 8 6

Värdeförändring Rörelsefastigheter, redovisas endast i informationssyfte

	Belopp i MSEK
Rörelsefastigheter, marknadsvärde (1 januari, 2019)	8058
$+$ Förvärv $^{1)}$	16
+ Investeringar i befintlig portfölj	44
- Avyttringar
+/- Omklassificeringar
+/- Värdeförändring orealiserad	հ
+/- Värdeförändring realiserad
+/- Valutakursförändring	204
Rörelsefastigheter, marknadsvärde (31 mars, 2019)	8327

¹⁾ Avser justering Radisson Blu Glasgow och Hilton Grand Place.

Investeringar

Under perioden januari-mars 2019 uppgick investeringar i befintlig portfölj, exklusive förvärv, till 143 (171) MSEK, varav 99 (90) MSEK avsåg Förvaltningsfastigheter och 44 (80) MSEK Rörelsefastigheter samt o (1) MSEK avser huvudkontoret.

Vid utgången av perioden uppgick beslutade investeringar för framtida projekt till motsvarande cirka 1130 MSEK, varav större projekt utgörs av Crowne Plaza Brussels, Hilton Brussels City, Hotel Berlin Berlin, The Midland Manchester, Vildmarkshotellet, NH Brussels Bloom, Clarion Collection Arcticus Harstad, DoubleTree by Hilton Montreal, Radisson Blu Basel, NH Vienna Airport, Park Amsterdam och det gemensamma investeringsprogrammet med Scandic Hotels Group för 19 hotellfastigheter i Norden.

Finansiella effekter i MSEK av förändringar i vissa nyckelparametrar per den 31 mars 2019

Förvaltningsfastigheter, påverkan verkligt värde	Förändring	Värdeeffekt
Direktavkastningskrav	$+/- 0,5pp$	$-4022/ + 4825$
Valutakursförändring	$+/-1%$	$+/- 334$
Driftnetto	$+/-1%$	$+/-454$
Förvaltningsfastigheter, intäktseffekt	Förändring	Intäktseffekt
RevPAR (antag 50/50-split mellan beläggning och pris)	$+/-1%$	$+/- 24$
Rörelsefastigheter, intäktseffekt	Förändring	Intäktseffekt
RevPAR (antag 50/50-split mellan beläggning och pris)	$+/-1%$	$+/-19$
		Resultat före
Finansiell känslighetsanalys, resultateffekt	Förändring	värdeförändringar
Räntekostnad vid nuvarande räntebindning förändrat ränteläge	$+/-1\%$	$-/- 104$
Räntekostnad vid förändring av genomsnittlig räntenivå	$+/-1%$	$-/- 284$
Omvärdering av räntederivat vid förskjutning av räntekurvor	$+/-1\%$	$-/-783$

Fastighetsvärdering

Pandox genomför interna värderingar av
sin hotellfastighetsportfölj och Förvaltningsfastigheter redovisas till
verkligt värde i enlighet med verkigt varde i emignet med
redovisningsstandard IAS 40.
Rörelsefastigheter redovisas till
anskaffningsvärde minus avskrivningar
och eventuella nedskrivningar.För Rörelsefastigheter redovisas interna värderingar endast i informationssyfte
vilka ingår i EPRA NAV.

Värderingsmodellen består av en accepterad och beprövad
kassaflödesmodell, där framtida kassanodesmoden, där nämdad
kassaflöden som hotellfastigheterna
förväntas generera diskonteras.
Värderingen baseras på det berörda hotellets affärsplan, vilken uppdateras
minst två gånger per år, och tar bland annat hänsyn till utvecklingen inom de
underliggande operatörsaktiviteterna, marknadsutvecklingen, avtalsläget, drifts-
och underhållsfrågor och investeringar
som syftar till att maximera hotellfastighetens kassaflöde och avkastning på lång sikt.

Externa värderingar av alla fastigheter genomförs varje år av oberoende
fastighetsvärderare. De externa rasugnetsvarderare. De externa
värderara genomför en mer djupgående
inspektion minst var tredje år eller om
fastigheten genomgått stora förändringar.
De externa värderingarna är en viktig referenspunkt för Pandox interna värderingar.

Till följd av byte av externa oberoende
värderare för vissa fastigheter i portföljen, under det andra halvåret 2018, har
värderingsansatsen för dessa fastigheter förändrats, varmed både kassaflödes- och direktavkastningsantaganden övervägande justerats nedåt

I det första kvartalet har Pandox externvärderat cirka 7 procent av
portföljen. De externa värderingarna ligger väl i linje med och bekräftar Pandox
interna värderingar.

För en översikt av fastighetsportföljens sammansättning per segment, geografi
och varumärke se sidan 17.

Vid utgången av perioden uppgick belåningsgraden netto till 48,5 (49,7) procent. Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 22 143 (21 378) MSEK. EPRA NAV (substansvärde) uppgick till 28 561 (27 476) MSEK, motsvarande 170,52 (164,04) SEK per aktie. Likvida medel plus outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 3 612 (2 500) MSEK.

Vid utgången av perioden uppgick låneportföljen, inklusive uppläggningskostnader för lån, till 28 436 (28 095) MSEK. Outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 2 689 (1 826) MSEK.

Vid utgången av perioden uppgick emitterad volym under det tidigare upprättade

företagscertifikatsprogrammet till 1 250 (1 250) MSEK i olika löptider mellan 3 och 12 månader. Programmets syfte är att sänka finansieringskostnaderna samt därutöver diversifiera finansieringsstrukturen. Emitterade företagscertifikat backas till fullo upp av existerande ej utnyttjade kreditfaciliteter.

Under kvartalet har Pandox belånat Radisson Blu Glasgow och The Midland Manchester till ett lånebelopp motsvarande 1 022 MSEK.

Den genomsnittliga räntebindningstiden var 2,9 (3,0) år och den genomsnittliga räntan, som motsvarar räntenivån vid periodens slut, var 2,6 (2,6) procent, inklusive effekter av räntederivat, men exklusive de periodiserade uppläggningskostnaderna. Den genomsnittliga kapitalbindningstiden uppgick till 3,0 (3,1) år. Lånen säkerställs av en kombination av fastighetspanter och aktiepanter.

Förfall (MSEK)	Krediter 1)
2019	6859
2020	5562
2021	1539
2022	2843
2023	10 308
2024 och senare	1325
Summa	28 4 3 6

För att minska valutaexponeringen i utländska investeringar strävar Pandox efter att finansiera den tillämpliga delen av investeringen i lokal valuta. Eget kapital säkras normalt inte eftersom Pandox strategi är att ha ett långsiktigt perspektiv på sina investeringar. Valutaexponeringen är i huvudsak av karaktären valutaomräkningseffekter.

	SEK	DKK	EUR	CHF	CAD.	NOK	GBP	Summa
Summa räntebärande skulder. MSEK 1)	7182	846	11 425	470	521	344	5648	28 436
Andel skuld i valuta. %	25.3	6.5	40.2		1.8		19.9	100
Genomsnittlig ränta, % 2)	2.9			0.8	3.0	2.8		2.6
Genomsnittlig räntebindningstid, år	2.9	1.5		0.2	0.1		4.4	2.9
Verkligt värde fastigheter. MSEK 1)	15 007	603	22 470	18	360	391	10 164	56713

För att hantera ränterisk och öka förutsägbarheten i Pandox resultat används räntederivat, framförallt ränteswapar. I slutet av perioden uppgick räntederivaten brutto till 22 452 MSEK och räntederivaten netto till 17 377 MSEK, vilket även utgör den räntesäkrade delen av Pandox låneportfölj. Cirka 56 procent av Pandox låneportfölj var därmed säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år.

	Total räntebindning		Räntebindning derivat
Löptid (MSEK)	Belopp $1$	Andel, %	Volym	Andel, %	Genomsnittsränta derivat, %
$< 1$ år	12579	44	1520	9	1,3
1–2 år	2738	10	2738	16	1.9
2–3 år	3272	12	3272	19	1.5
3-4 år	5259	18	5259	30	1,0
4-5 år	$-1637$	-6	$-1637$	-9	$-0,2$
$> 5$ år	6226	22	6226	36	1,2
Summa	28 4 3 6	100	17377	100	1.5

Derivatportföljen marknadsvärderas vid varje bokslut och värdeförändringen redovisas över resultaträkningen. Vid slutförfall har ett derivatkontrakts marknadsvärde upplösts i sin helhet och värdeförändringen över tid har därmed inte påverkat eget kapital. Vid utgången av perioden uppgick marknadsvärdet netto för Pandox finansiella derivat till -676 (-538) MSEK.

Vid utgången av perioden uppgick de uppskjutna skattefordringarna till 539 (465) MSEK. Dessa utgörs främst av redovisat värde av skattemässiga underskottsavdrag som bolaget bedömer kan utnyttjas under de kommande räkenskapsåren och temporära värderingsskillnader för räntederivat.

De uppskjutna skatteskulderna uppgick till 3 544 (3 430) MSEK, vilka främst avser temporära skillnader mellan verkligt värde och skattemässigt värde Förvaltningsfastigheter, samt temporära skillnader mellan redovisat värde och skattemässigt värde Rörelsefastigheter.

april 2019 Kommuniké från årsstämman 2019 mars 2019 Publicering av årsredovisning 2018 8 mars 2019 Kallelse till årsstämma 2019 februari 2019 Bokslutskommuniké 2018

För fullständiga pressmeddelanden se www.pandox.se.

Pandox årsstämma 2019 hölls den 10 april 2019.

Vid utgången av perioden hade Pandox motsvarande 1 325 (1 037) heltidsanställda. Av det totala antalet anställda var 1 286 (1 000) anställda inom segmentet Operatörsverksamhet och 39 (37) inom segmentet Fastighetsförvaltning samt central administration.

Aktiviteterna inom Pandox fastighetsägande företag administreras av personal som är anställda i moderbolaget, Pandox AB (publ). Kostnaderna för dessa tjänster faktureras Pandox dotterbolag. Faktureringen uppgick under perioden januari-mars 2019 till 27 (12) MSEK och periodens resultat uppgick till 95 (379) MSEK.

Vid utgången av perioden uppgick moderbolagets eget kapital till 4 649 (4 553) MSEK och den räntebärande skulden till 7 082 (7 069) MSEK, varav 3 926 (4 305) MSEK i form av långfristig skuld.

Moderbolaget genomför transaktioner med dotterbolag i koncernen. Sådana transaktioner omfattar i huvudsak allokering av centrala administrationskostnader samt räntor hänförliga till fordringar och skulder. Alla transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga villkor.

Eiendomsspar AS äger 5,1 procent av 21 hotellfastigheter i Tyskland och 9,9 procent av en hotellfastighet i Tyskland, vilka förvärvades av Pandox under 2015 och 2016.

Pandox har förvaltningsavtal för nio hotell i Oslo samt för Pelican Bay Lucaya Resort på Bahamas, vilka ägs av Eiendomsspar AS eller dotterbolag till Eiendomsspar AS samt närstående till Helene Sundt AS respektive CGS Holding AS. I det första kvartalet uppgick intäkter för de nio förvaltningsavtalen till 1,0 (0,9) MSEK samt intäkter från Pelican Bay Lucaya till 0,4 (0,5) MSEK.

Pandox tillämpar European Securities and Markets Authoritys (ESMA) riktlinjer om Alternativa Nyckeltal. Riktlinjerna syftar till att göra alternativa nyckeltal i finansiella rapporter mer begripliga, tillförlitliga och jämförbara och därmed främja deras användbarhet. Med ett alternativt nyckeltal avses enligt dessa riktlinjer finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering; IFRS och Årsredovisningslagen. Avstämning av alternativa nyckeltal finns på sidorna 14–15.

Vid utgången av perioden uppgick det totala antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 92 499 999 B-aktier. För det första kvartalet 2019 uppgick det viktade antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 92 499 999 B-aktier.

Pandox strävar efter lägsta möjliga finansieringskostnad och samtidigt begränsa företagets ränte-, valuta- och likviditetsrisker. Pandox utgångspunkt är att ökade finansieringskostnader till följd av rimliga ränteförändringar ofta kompenseras av högre rörelseintäkter genom en ökad ekonomisk aktivitet. Pandox har därutöver en låneportfölj med varierande förfallodatum och löptider med fast ränta där företaget ingår ränteswapavtal för att säkra räntenivån på en viss andel av skuldportföljen.

En betydande del av Pandox verksamhet bedrivs i länder utanför Sverige och företaget är exponerat mot förändringar i valutakurser. Pandox minskar valutaexponeringen i utländska investeringar framförallt genom att uppta lån i lokal valuta. De utländska verksamheterna har i huvudsak både intäkter och kostnader i lokal valuta vilket begränsar valutaexponeringen i löpande flöden.

Pandox strävar efter att ha en diversifierad låneportfölj sett till antalet långivare, koncentration samt löptid för att hantera likviditetsrisken.

Pandox finansiella risker och riskhantering beskrivs på sidorna 136–140 i årsredovisningen för 2018.

Pandox definierar risk som en osäkerhetsfaktor som kan påverka företagets förmåga att uppnå sina mål. Det är därför av största vikt för Pandox att kunna identifiera och värdera dessa osäkerhetsfaktorer.

Pandox strategi är att investera i hotellfastigheter med omsättningsbaserade hyresavtal med de bästa hotelloperatörerna, samt när så behövs kunna driva hotellverksamhet i egen regi. Givet denna strategi har Pandox klassificerat risker i fem kategorier: strategirisker, operativa risker, finansiella risker, omvärldsrisker och hållbarhetsrisker.

Pandox riskarbete beskrivs på sidorna 94–98 i avsnittet risker och riskhantering i årsredovisningen för 2018.

Inga väsentliga förändringar i Pandox bedömning av risker har skett efter publiceringen av årsredovisningen 2018.

Hotellbranschen är säsongsbunden till sin natur. De perioder som bolagets fastigheter redovisar högre intäkter varierar från fastighet till fastighet, främst beroende på läge och kundbas. Eftersom större delen av de kunder som bor på Pandox-ägda eller Pandox-drivna hotell är affärsresenärer, har bolagets totala intäkter historiskt sett varit högre under framförallt det andra kvartalet. Tidpunkten för semestrar och stora evenemang kan också påverka bolagets kvartalsresultat.

Den här rapporten innehåller uttalanden om framtiden. Sådana uttalanden är förknippade med risker och osäkerhet. Den faktiska utvecklingen och resultaten kan avvika betydligt från de förväntningar vi ger uttryck för på grund av olika faktorer som till stor del ligger utanför Pandox kontroll.

Denna rapport ges även ut på engelska. Den svenska texten är giltig för alla syften. Om det skiljer mellan språkversionerna gäller den svenska lydelsen.

Stockholm den 26 april 2019

Anders Nissen, VD

Denna rapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisor.

Pandox presenterar delårsrapporten för institutionella investerare, analytiker och media via en webbsänd telefonkonferens den 26 april kl. 09:00 CEST.

För att följa presentationen online gå till

https://edge.media-server.com/m6/p/4j7ohbg2. För att delta i telefonkonferensen och ställa frågor, vänligen ring in på något av nedanstående telefonnummer cirka tio minuter före presentationsstart. Presentationsmaterialet görs tillgängligt på www.pandox.se cirka kl. 08:00 CEST.

Standard International: +44 (0) 2071 928000 SE LocalCall: +46 (0) 850 692 180 SE Tollfree: 0200125581 UK LocalCall: +44 (0) 8445 718892 UK Tollfree: 08003767922 US LocalCall: + 1 631-510-7495 Conference ID: 1086516

En inspelad version av presentationen kommer att finnas tillgänglig på www.pandox.se.

För ytterligare information vänligen kontakta:

Anders Nissen, VD +46 (o) 708 46 02 02

Liia Nõu, CFO +46 (0) 702 37 44 04

Anders Berg, Head of Communications and IR +46 (0) 760 95 19 40

Denna information är sådan information som Pandox AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 26 april 2019 kl. 07:00 CEST.

Delårsrapport kv 1 2019	26 april 2019
CMD i Stockholm och London	9-10 maj 2019
Delårsrapport kv 2 2019	12 juli 2019
Delårsrapport kv 3 2019	24 oktober 2019

Mer information om Pandox finns på www.pandox.se.

Finansiella rapporter i sammandrag

Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag		Kvartal 1
Belopp i MSEK Not	2019	2018	2018
Intäkter Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter	3 641	600	2809
Övriga fastighetsintäkter	44	21	162
Intäkter Operatörsverksamhet	3 506	431	2 1 5 3
Nettoomsättning	1 1 9 1	1052	5 1 2 4
Kostnader Fastighetsförvaltning	3 $-102$	$-93$	-454
Kostnader Operatörsverksamhet	3 $-458$	$-404$	$-1776$
Bruttoresultat	631	555	2894
- varav bruttoresultat Fastighetsförvaltning	3 583	528	2517
- varav bruttoresultat Operatörsverksamhet	3 48	27	377
Central administration	$-43$	$-34$	$-148$
Finansiella intäkter	$\mathbf{2}$	$\mathbf{1}$	$\mathbf{1}$
Finansiella kostnader	$-207$	$-187$	$-804$
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	$\overline{2}$ $-19$
Resultat före värdeförändringar	364	335	1943
Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	3 131	148	1428
Fastigheter, realiserade	3	14	67
Derivat, orealiserade	$-139$	83	25
Resultat före skatt	356	580	3 4 6 3
Aktuell skatt	$-46$	$-37$	$-216$
Uppskjuten skatt	97	$-91$	$-424$
Periodens resultat	407	452	2823
Övrigt totalresultat
Poster som inte kan omföras till periodens resultat Årets omvärdering av materiella anläggningstillgångar 1)		117	117
Skatt hänförlig till poster som inte kan omföras till periodens resultat		$-35$	$-35$
		82	82
Poster som kan komma att omföras till periodens resultat
Nettoinvesteringssäkring av utländska verksamheter	395	188	67
Omräkningsdifferenser utländska verksamheter	$-35$	458	316
	360	646	383
Periodens övrigt totalresultat	360	728	465
Periodens totalresultat	767	1 1 8 0	3288
Moderbolagets aktieägare - andel av periodens resultat	407	450	2820
Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens resultat	$\theta$	2	3
Moderbolagets aktieägare - andel av periodens totalresultat	765	1170	3 2 7 8
Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens totalresultat Resultat per aktie före och efter utspädning, SEK	$\overline{2}$ 2,43	10 2,69	10 16,83

¹⁾ Avser verkligt värdeförändring av hotellfastigheter som omklassificerats från Operatörsverksamhet till Fastighetsförvaltning.

Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag		2019	2018	2018
Belopp i MSEK	Not	31 mar	31 mar	31 dec
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Rörelsefastigheter		5482	4868	5326
Inventarier/Inredning		503	363	484
Förvaltningsfastigheter		48 3 8 6	44713	47 139
Nyttjanderätter	$\overline{2}$	2738
Uppskjuten skattefordran		539	469	465
Derivat 1)		18	39	12
Andra långfristiga fordringar		32	20	31
Summa anläggningstillgångar		57 698	50 472	53 457
Omsättningstillgångar
Varulager		11	10	10
Aktuell skattefordran		32	42	29
Kundfordringar		245	213	326
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter		166	187	305
Övriga fordringar		203	76	215
Likvida medel		923	708	674
Tillgångar som innehas för försäljning	4		1734
Summa omsättningstillgångar		1580	2970	1559
Summa tillgångar		59278	53 4 42	55 0 16
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital		419	419	419
Övrigt tillskjutet kapital		4556	4556	4556
Reserver		573	477	215
Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat		16595	14562	16 188
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare		22 143	20014	21 3 7 8
Innehav utan bestämmande inflytande		162	192	160
Summa eget kapital		22 3 0 5	20 20 6	21 5 38
SKULDER
Långfristiga skulder
Långfristiga räntebärande skulder 2)3)		19503	23 4 29	19469
Övriga långfristiga skulder		19	262	18
Långfristig leasingskuld	$\overline{2}$	2719
Derivat 1)		694	519	550
Avsättningar		110	128	100
Uppskjuten skatteskuld		3544	3 1 5 3	3430
Summa långfristiga skulder		26 5 89	27 491	23 5 6 7
Kortfristiga skulder
Avsättningar		$1\,$	14	$\mathbf{1}$
Kortfristiga räntebärande skulder 2)3) Kortfristig leasingskuld	$\overline{2}$	8763 19	3363	8448
Skatteskulder
Leverantörsskulder		122 275	101 196	109 286
Övriga kortfristiga skulder		565	150	411
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter		639	473	656
Skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning	4		1448
			5745	9911
Summa kortfristiga skulder		10 3 8 4
Summa skulder		36 973	33 2 36	33 478
Summa eget kapital och skulder		59278	53 4 4 2	55016

¹⁾ Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt eller indirekt.
²⁾ De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansi

Rapport över förändringar i koncernens eget kapital i sammandrag

	Hänförligt till moderbolagets aktieägare
Belopp i MSEK	Aktiekapital	Övrigt tillskjutet kapital	Omräknings- reserver	Omvärderings- reserv $^{3)}$	Balanserade vinstmedel inkl periodens resultat	Summa	Innehav utan bestämmande inflytande	Totalt eget kapital
Ingående eget kapital 1 januari 2018	419	4557	$-330$	87	14 1 12	18845	182	19027
Periodens resultat					2820	2820		2823
Ovrigt totalresultat			376	82	_	458		465
Nyemission 1)		-1	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$		$\overline{\phantom{a}}$	$-1$		$-1$
Transaktioner med innehav utan bestämmande inflytande 2)					$-7$	$-7$	$-32$	$-39$
Utdelning					$-737$	$-737$		$-737$
Utgående eget kapital 31 december 2018	419	4556	46	169	16 188	21 3 78	160	21 5 38
Ingående eget kapital 1 januari 2019	419	4556	46	169	16 188	21 3 7 8	160	21538
Periodens resultat					407	407		407
Ovrigt totalresultat			358		$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	358		360
Utgående eget kapital 31 mars 2019	419	4556	404	169	16 5 95	22 143	162	22 305

$^{\rm 1)}$ Transaktionskostnader för nyemission 2017 om 1 MSEK.
$^{\rm 2)}$ Förvärv och upplösning av innehav utan bestämmande inflytande avseende Österrike och Tyskland samt garantiutdelning till minoritet.
$^{\rm 3)}$ Avser verkl

Rapport över koncernens kassaflöde i sammandrag	Kvartal 1		Helår
Belopp i MSEK	2019	2018	2018
DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN
Resultat före skatt	356	580	3463
Återföring av avskrivningar	46	39	163
Realiserade värdeförändringar förvaltningsfastigheter	$\overline{\phantom{0}}$	14	-66
Orealiserade värdeförändringar förvaltningsfastigheter	$-131$	$-148$	$-1429$
Orealiserade värdeförändringar derivat	139	$-83$	$-24$
Övriga poster som inte ingår i kassaflödet	$-2$	32	46
Betald skatt	$-43$	$-22$	$-178$
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	365	412	1975
Ökning/minskning rörelsefordringar	256	$-1$	$-243$
Ökning/minskning rörelseskulder	118	$-37$	$-22$
Förändringar av rörelsekapital	375	$-38$	$-265$
Kassaflöde från den löpande verksamheten	739	374	1710
INVESTERINGSVERKSAMHETEN
Förvärv av innehav utan bestämmande inflytande			-29
Investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar	$-143$	$-171$	$-720$
Avyttring av hotellfastigheter, netto likviditetspåverkan	$\qquad \qquad$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	286
Förvärv av hotellfastigheter, netto likviditetspåverkan	$-16$	$-3$	$-1725$
Förvärv av finansiella tillgångar	$-1$	$\overline{\phantom{0}}$	$-11$
Avyttring av finansiella tillgångar		5	9
Kassaflöde från investeringsverksamheten	$-161$	$-169$	$-2190$
FINANSIERINGSVERKSAMHETEN
Emissionskostnader		$-1$	$-1$
Upptagna lån	1898	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	7164
Amortering av skuld	$-2216$	-496	$-6258$
Garantiutdelning minoritet		- $\overline{\phantom{0}}$	$-10$ $-737$
Utbetald utdelning		$-497$	158
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	$-318$
Periodens kassaflöde	261	$-293$	-322
Likvida medel vid periodens början	674	999	999
Kursdifferens i likvida medel	$-12$	$\mathbf{1}$	$-3$
Likvida medel vid periodens slut	923	708	674
Upplysningar om betalda räntor
Erhållen ränta uppgick till	0	0	1
Betald ränta uppgick till	$-192$	$-145$	$-723$
Upplysningar om likvida medel vi periodens slut Likvida medel består av bankmedel.	923	708	674

Resultaträkning för moderbolaget i sammandrag	Kvartal 1		Helår
Belopp i MSEK	2019	2018	2018
Nettoomsättning	27	12	106
Administrativa kostnader	$-54$	$-44$	$-190$
Rörelseresultat	$-27$	$-32$	-84
Resultat från andelar i koncernföretag		254	760
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter	398	67	462
Övriga räntekostnader och liknande resultatposter	$-249$	121	$-555$
Resultat efter finansiella poster 1)	122	410	583
Bokslutsdispositioner			145
Resultat före skatt	122	410	728
Skatt på periodens resultat	$-34$	$-7$
Uppskjuten skatt		$-24$	6
Periodens resultat	95	379	734

¹⁾ Varav -155 (22) MSEK avser orealiserade värdeförändringar på räntederivat i kv 1.

31 dec Belopp i MSEK 31 mar 31 mar TILLGÅNGAR Finansiella anläggningstillgångar 17684 17439 17 26 6 Omsättningstillgångar 238 130 64 Summa tillgångar 17 396 17922 17503 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 4649 4904 4553 110 100 Avsättningar 88 Långfristiga skulder 4532 4727 6 1 9 2	Balansräkning för moderbolaget i sammandrag	2019	2018	2018
	Kortfristiga skulder	8631	6319	8016
Summa eget kapital och skulder 17 396 17922 17 503

Avstämning alternativa nyckeltal		Kvartal 1 Helår
Per aktie, belopp i SEK 1)	2019	2018	2018
Totalresultat per aktie, SEK
Andel av periodens totalresultat, moderbolagets aktieägare, MSEK	765	1 1 7 0	3 2 7 8
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	167 499 999	167 499 999	167 499 999
Totalresultat per aktie, SEK	4.57	6.98	19.57
Cash earnings per aktie, SEK
Andel av cash earnings, moderbolagets aktieägare, MSEK	362	335	1887
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	167 499 999	167 499 999	167 499 999
Cash earnings per aktie, SEK	2,16	2,00	11,26
Substansvärde (EPRA NAV) per aktie, SEK
EPRA NAV (substansvärde), MSEK	28 5 6 1	25 4 28	27 4 7 6
Antal aktier vid periodens slut	167 499 999	167 499 999	167 499 999
Substansvärde (EPRA NAV) per aktie, SEK	170.52	151.81	164.04
Utdelning per aktie, SEK
Utdelning, MSEK			787
Antal aktier vid tillfället för utdelning	167 499 999	167 499 999	167 499 999
Utdelning per aktie, SEK 3)			4,70
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	167 499 999	167 499 999	167 499 999
Antal aktier vid periodens slut	167 499 999	167 499 999	167 499 999
FASTIGHETSRELATERADE NYCKELTAL
Antal hotell, periodens slut 2)	144	143	144
Antal rum, periodens slut 2)	32 273	31 628	32 268
WAULT, år	15,8	15,6	15.7
Marknadsvärde fastigheter, MSEK	56713	52 120	55 197
Marknadsvärde Förvaltningsfastigheter, MSEK	48 3 8 6	44 9 9 9	47 139
Marknadsvärde Rörelsefastigheter, MSEK	8327	7 1 2 1	8058
RevPAR (Operatörsverksamhet) för jämförbara enheter till jämförbar valutakurs, SEK	738	676	856

¹⁾ Totalt antal utestående aktier efter full utspädning uppgår till 167 499 999, varav 75 000 000 A-aktier och 92 499 999 B-aktier. För jämförbarheten har totala antalet aktier använts för beräkning av nyckeltalen. ²)P

Avstämning alternativa nyckeltal		Kvartal 1	Helår
Belopp i MSEK	2019	2018	2018
Räntebärande nettoskuld
Långfristiga räntebärande skulder Kortfristiga räntebärande skulder	19503 8763	23 4 29 3363	19469 8448
Uppläggningskostnader lån	170	67	178
Likvida medel	$-923$	-708	-674
Räntebärande nettoskuld	27 5 13	26 15 1	27 4 21
Belåningsgrad netto, %
Räntebärande nettoskuld	27 513	26 15 1	27421
Marknadsvärde fastigheter	56 713	52 120	55 197
Belåningsgrad netto, %	48,5	50,2	49.7
Räntetäckningsgrad, ggr
Resultat före värdeförändringar	364	335	1943
Räntekostnader	181	175	746
Avskrivningar Räntetäckningsgrad, ggr	46 3,3	39 3,1	163 3,8
Genomsnittlig skuldränta vid slutet av perioden, %
Genomsnittlig räntekostnad Långfristiga räntebärande skulder	735 19503	714 23 4 29	725 19 469
Uppläggningskostnader lån	170	67	178
Kortfristiga räntebärande skulder	8763	3363	8448
Genomsnittlig skuldränta vid slutet av perioden, %	2,6	2.7	2,6
Se sidan 7-8 för en fullständig avstämning.
Investeringar, exkl. förvärv	143	171	720
Driftnetto Fastighetsförvaltning Hyresintäkter	641	600	2809
Övriga fastighetsintäkter	44	21	162
Kostnader, exkl fastighetsadministration	$-73$	$-66$	$-328$
Driftnetto Fastighetsförvaltning, före fastighetsadministration	612	555	2643
Fastighetsadministration	$-29$	-27	-126
Driftnetto Fastighetsförvaltning	583	528	2517
Driftnetto Operatörsverksamhet
Intäkter Operatörsverksamhet	506	431	2 1 5 3
Kostnader Operatörsverksamhet	-458	$-404$	$-1776$
Bruttoresultat Plus: Avskrivningar inkluderade i kostnader	48 47	27 39	377 163
Driftnetto Operatörsverksamhet	95	66	540
EBITDA
Totalt bruttoresultat, från respektive segment Plus: Avskrivningar inkluderade i kostnader Operatörsverksamhet	631 47	555 39	2894 163
Minus: Central administration, exklusive avskrivningar	$-44$	$-34$	$-148$
EBITDA	634	560	2909
Cash earnings
EBITDA	634	560	2909
Plus: Finansiella intäkter	2	1	1
Minus: Finansiella kostnader	$-207$	$-187$	$-804$
Minus: Finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar	$-19$ $-2$	$\overline{\phantom{0}}$ $-1$
Minus: Orealiserad omräkningsintäkt banktillgodohavanden Minus: Aktuell skatt	$-46$	$-37$	-216
Cash earnings	362	336	1890
EPRA NAV Koncernens eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	22 143	20 014	21 378
Plus: Omvärdering av Rörelsefastigheter	2343	1891	2 2 4 9
Plus: Verkligt värde finansiella derivat	676	480	538
Minus: Uppskjuten skattefordran, derivat	$-145$	$-110$	$-118$
Plus: Uppskjuten skatteskuld	3544	3 1 5 3	3430
EPRA NAV	28 5 61	25 4 28	27476
Tillväxt i EPRA NAV, i årstakt, %
EPRA NAV hänförligt till moderbolagets aktieägare IB	25428	19793	24 211
EPRA NAV hänförligt till moderbolagets aktieägare UB	28 5 61	25 4 28	27476
Återlagd utdelning, innevarande år Exklusive likvid nyemission	737	$-1462$	737
Tillväxt i EPRA NAV, i årstakt, %	15,2	21,1	16,5

Kvartalsdata

Rapport över totalresultat för koncernen i sammandrag	2019		2018			2017
Belopp i MSEK	Kv1	Kv 4	Kv 3	Kv 2	Kv1	Kv 4	Kv 3	Kv 2
Intäkter Fastighetsförvaltning Hyresintäkter	641	704	766	739	600	549	569	547
Övriga fastighetsintäkter	44	45	44	52	21	22	20	21
Intäkter Operatörsverksamhet	506	626	531	565	431	528	463	555
Nettoomsättning	1 1 9 1	1 3 7 5	1 3 4 1	1 3 5 6	1052	1099	1052	1 1 2 3
Kostnader Fastighetsförvaltning	$-102$	$-122$	$-112$	$-127$	$-93$	$-82$	$-78$	$-83$
Kostnader Operatörsverksamhet	$-458$	$-507$	$-429$	$-436$	$-404$	$-429$	$-373$	$-462$
Bruttoresultat	631	746	800	793	555	589	601	578
Central administration	$-43$	$-43$	$-34$	$-37$	$-34$	$-37$	$-30$	$-30$
Finansnetto	$-205$	$-214$	$-205$	$-198$	$-186$	$-126$	$-132$	$-131$
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	$-19$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	-	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$
Resultat före värdeförändringar	364	489	561	558	335	426	439	417
Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	131	607	376	297	148	490	194	634
Fastigheter, realiserade		27	13	13	14	289
Derivat, orealiserade	$-139$	$-147$	113	$-24$	83		18	71
Resultat före skatt	356	976	1063	844	580	1212	651	1 1 2 2
Aktuell skatt	-46	$-55$	$-64$	$-60$	$-37$	11	$-16$	$-38$
Uppskjuten skatt	97	$-146$	$-166$	$-21$	$-91$	$-40$	-84	$-197$
Periodens resultat	407	775	833	763	452	1 1 8 3	551	887
Övrigt totalresultat	360	$-177$	$-220$	134	728	$-196$	$-1$	$-82$
Periodens totalresultat	767	598	613	897	1 1 8 0	986	550	805

Rapport över finansiell ställning för koncernen i

sammandrag	2019	2018				2017
Belopp i MSEK	$31$ -mar	31-dec	30-sep	$30$ -jun	31-mar	$31$ -dec	30-sep	$30$ -jun
TILLGÅNGAR
Fastigheter inklusive inventarier	54 3 7 1	52949	50855	50789	49 944	48 217	39 20 2	38 216
Nyttjanderätter	2738
Övriga anläggningstillgångar	50	43	91	36	59	37	51	54
Uppskjuten skattefordran	539	465	520	561	469	613	665	685
Omsättningstillgångar	657	885	1105	2542	2 2 6 2	1871	772	703
Likvida medel	923	674	923	678	708	999	484	344
Summa tillgångar	59 278	55016	53 494	54 60 6	53 442	51737	41 174	40 002
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	22 3 0 5	21 5 38	20 950	20 347	20 20 6	19027	16586	16 0 36
Uppskjuten skatteskuld	3544	3 4 3 0	3316	3 2 3 7	3 1 5 3	3026	2911	2924
Räntebärande skulder	28 2 6 6	27917	27 461	27 451	26792	26 29 8	20 034	19 3 5 9
Leasingskulder	2738	--				$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$
Icke räntebärande skulder	2425	2 1 3 1	1767	3571	3292	3386	1643	1683
Summa eget kapital och skulder	59 278	55016	53 494	54 60 6	53 442	51737	41 174	40 002
Nyckeltal	2019		2018				2017
Belopp i MSEK	Kv 1	Kv4	Kv 3	Kv 2	Kv1	Kv4	Kv 3	Kv 2
Driftnetto Fastighetsförvaltning	583	627	698	664	528	490	511	485
Driftnetto Operatörsverksamhet	95	165	142	167	66	144	129	139
EBITDA	634	749	806	794	560	597	610	594
Resultat per aktie, före och efter utspädning, SEK	2,43	4.63	4.98	4,53	2,69	7.47	3,47	5,61
Cash earnings	362	480	537	536	336	482	462	425
Cash earnings per aktie, före och efter utspädning, SEK	2,16	2,88	3,20	3,18	2,00	3,06	2,91	2,67
RevPAR-tillväxt (Operatörsverksamhet) för jämförbara enheter och jämförbar valutakurs, %	9	12	6	4	4	11	12	17

	2019	2018			2017
	31-mar	31-dec	30-sep	$30$ -jun	31-mar	31-dec	30-sep	$30$ -jun
Räntebärande nettoskuld, MSEK	27 5 13	27421	26 590	26844	26 15 1	25 4 7 4	19550	19015
Belåningsgrad fastigheter, %	48.5	49.7	49.9	50.6	50.2	50.8	47.7	47.7
Räntetäckningsgrad, ggr	3.3	3.8	4,1	4,2	3,1	4,5	4.9	4.6
Marknadsvärde fastigheter, MSEK	56713	55 197	53 28 1	53 064	52 120	50 121	40 951	39868
EPRA NAV per aktie, SEK	170.52	164.04	158.44	153.97	151.81	144.54	136.47	132.55
WAULT (förvaltningsfastigheter), år	15.8	15.7	15.3	15.3	15.6	15.6	13.8	13.9

I slutet av perioden bestod Pandox fastighetsportfölj av 144 (144) hotellfastigheter med 32 273 (32 268) hotellrum i femton länder, inräknat delmarknaderna England, Skottland, Wales och Nordirland.

Pandox huvudsakliga geografiska fokus är norra Europa. Sverige (26 procent) är Pandox enskilt största geografiska marknad mätt som andel av fastighetsportföljens totala marknadsvärde följt av Storbritannien (18 procent), Tyskland (17 procent), Belgien (8 procent) och Finland (7 procent).

128 av hotellfastigheterna hyrs ut till externa parter, vilket innebär att 85 procent av portföljens marknadsvärde täcks av externa hyreskontrakt. Pandox hyresgäster är välrenommerade hotelloperatörer med starka hotellvarumärken.

Den 31 mars 2019 hade Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 15,8 år (15,7).

	Antal		Marknadsvärde (MSEK)
Fastighetsförvaltning	Hotell	Rum	Per land	I % av totalt	Per rum
Sverige	43	8877	15 007	26	1,7
Tyskland	22	4463	7537	13	1,7
Storbritannien	19	4675	9209	16	2,0
Finland	13	2921	4014		1,4
Norge	14	2535	3391	6	1,3
Danmark	8	1845	3603	6	2,0
Osterrike	$\overline{c}$	639	1433	3	2,2
Belgien	$\overline{2}$	519	871	2	1,7
Irland	3	445	1510	3	3,4
Schweiz	1	206	718		3,5
Nederländerna	1	189	1094	$\overline{2}$	5,8
Summa Fastighetsförvaltning	128	27 314	48 3 8 6	85	1,8
Operatörsverksamhet
Belgien	7	1955	3470	6	1,8
Tyskland	4	1285	2520	4	2,0
Kanada	$\overline{2}$	952	1360	2	1,4
Storbritannien	$\overline{2}$	611	956	$\overline{2}$	1,6
Finland		156	21	0	0,1
Summa Operatörsverksamhet	16	4959	8327	15	1,7
Summa totalt	144	32 273	56713	100	1,8

	Antal
Varumärke	Hotell	Rum	I % av totalt
Scandic	51	11 004	34
Jurys Inn	20	4410	14
Leonardo	18	3547	11
Hilton	8	2582	8
Radisson Blu	8	2033	6
Nordic Choice Hotels	11	1800	6
NH		1681	5
Crowne Plaza		616
Elite Hotels		485
Holiday Inn	2	469
First Hotels		403
InterContinental		357
Meininger		228
Best Western		103
Oberoende varumärken	10	2555	8
Totalt	144	32 2 7 3	100

Ackumulerade förfall % (högerskala)

Leonardo Hilton Nordic Choice Hotels Radisson Blu NH Övriga

Pandox AB följer International Financial Reporting Standards (IFRS) - och tolkningarna (IFRIC) - så som de antagits av EU. Den här delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 "Delårsrapportering" samt " Årsredovisningslagen".

Moderbolagets delårsrapport har upprättats i enlighet med kapitel 9 Delårsrapport i Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR2 "Redovisning för juridiska personer". Enligt RFR2 ska en juridisk enhets moderbolag tillämpa alla IFRS-principer och tolkningar som EU antagit, inom den ram som definieras av Årsredovisningslagen, och ta hänsyn till kopplingen mellan redovisning och beskattning.

Delårsrapporten omfattar sidorna 1–21 och sidorna 22–24 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport.

De redovisningsprinciper som tillämpas överensstämmer med de som beskrivs i Pandox årsredovisning för 2018.

Pandox tillämpar IFRS 16 Leasing från 1 januari 2019 med prospektiv tillämpning.

Pandox tillämpar IFRS 16 från 1 januari 2019 med prospektiv tillämpning. Övergångseffekter per den 1 januari 2019 presenteras i Årsredovisningen 2018.

Pandox har hyresåtaganden för tomträtter eller annan hyrd mark, lokaler och fordon. Totalt uppgår dessa odiskonterade åtaganden till 2 738 MSEK utifrån nu gällande avtal. Av dessa åtaganden avser 2 602 MSEK hyra av mark (tomträtter eller annan hyrd mark).

I Sverige infördes tomträtter och kvarstår som ett komplement till äganderätten till en fastighet. Det är bara stat och kommun i Sverige som får upplåta en tomträtt. Innehavaren av en tomträtt har en rätt att använda marken på mycket lång tid och i vissa beskrivningar från kommuner anges "i princip evig tid". Genom detta ska det diskonterade värdet av tomträttsavgälder i Sverige redovisas, enligt IFRS 16, som en evig nyttjanderättstillgång och leasingskuld i balansräkningen. Den erlagda tomträttsavgälden redovisas till fullo som en finansiell kostnad mot att tidigare ha redovisats som en rörelsekostnad.

Pandox har tomträtts- eller andra hyresavtal för mark i andra länder än Sverige. Dessa avtal är strukturerade på olika sätt, men förlängs vanligtvis. Andra klausuler finns att säkerställa att marken kan användas efter hyrestiden eller att ersättning utgår för den hotellbyggnad som är uppförd på marken i fråga. Pandox erfarenhet är att dessa avtal förlängs och utifrån det bedöms att dessa avtal förlängs och hanteras på samma sätt som svenska tomträtter.

Lokaler (främst Pandox AB:s lokaler och några våningsplan som hyrs i The Hotel Brussels) och fordon (tjänstebilar) redovisas till diskonterade värden i balansräkningen som en nyttjanderättstillgång och en leasingskuld. I resultaträkningen skrivs nyttjanderättstillgången av över avtalstiden och betalning som sker till hyresvärd/leasinggivare redovisas dels som amortering på leasingskulden, dels som räntekostnad i resultaträkningen.

Pandox har valt att i samband med övergången till IFRS 16 inkludera tre nya balansposter i balansräkningen: nyttjanderättstillgång samt långfristig leasingskuld och kortfristig leasingskuld. I resultaträkningen redovisas den finansiella komponenten i finansnettot på en ny rad "Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar". För beräkning av nyttjanderättstillgången och leasingskulden tillämpar Pandox en bedömd finansieringskostnad i lokal valuta utifrån de olika leasingavtalens löptider.

Förutom ovanstående effekter av övergången till IFRS 16 påverkar införandet nyckeltal. Definitionerna av räntebärande nettoskuld och cash earnings har från 1 januari 2019 förtydligats för jämförbarhet med tidigare perioder.

På nästa sida följer tabeller som beskriver skillnad i resultat och finansiell ställning vid tillämpande respektive ej tillämpande av IFRS 16.

Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag	Kvartal 1 2019
Belopp i MSEK	IFRS 16	Ex IFRS 16	Effekt IFRS 16
Nettoomsättning	1 1 9 1	1 1 9 1
Kostnader	$-560$	$-578$	18
Bruttoresultat	631	613	18
Central administration	$-43$	-44
Finansiella intäkter / kostnader	$-224$	$-205$	$-19$
Resultat före värdeförändringar	364	364
Värdeförändringar	$-8$	-8
Resultat före skatt	356	356
Aktuell skatt	51	51
Periodens resultat	407	407
Periodens övrigt totalresultat	360	360
Periodens totalresultat	767	767

Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag		31 mar 2019
Belopp i MSEK	IFRS 16	Ex IFRS 16	Effekt IFRS 16
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar	57 698	54 960	2738
Omsättningstillgångar	1580	1580
Summa tillgångar	59 278	56 540	2738
EGET KAPITAL Eget kapital	22 3 05	22 3 05	$\mathbf{0}$
SKULDER
Långfristiga skulder	26 5 8 9	23 870	2719
Kortfristiga skulder	10 3 8 4	10 3 6 5	19
Summa eget kapital och skulder	59 2 78	56 540	2738
Avstämning alternativa nyckeltal	31 mar 2019
Belopp i MSEK	IFRS 16	Ex IFRS 16	Effekt IFRS 16
Daily all a

BEIOPP LIVISER	ILIU LU	$\frac{1}{2}$	EIIEKL IFRS 10
Driftnetto
Fastighetsförvaltning	583	568	14
Operatörsverksamhet	95	90	- ı.
EBITDA	634	615	19

Not 3 Rörelsesegment

Pandox rörelsesegment utgörs av verksamhetsgrenarna Fastighetsförvaltning och Operatörsverksamhet. Segment Fastighetsförvaltning förädlar och förvaltar fastigheter och tillhandahåller hotellokaler men även andra typer av lokaler till externa kunder i anslutning till hotellfastigheten. Segment Fastighetsförvaltning inkluderar också åtta förvaltningsavtal för externt ägda hotellfastigheter. Operatörsverksamheten äger hotellfastigheter samt bedriver egen hotellyerksamhet. Segmentet Operatörsverksamhet innefattar också ett hotell med ett långsiktigt hyresavtal som Pandox driver, samt bedriver egen hotellyerksamhet. Segmentet Operatörsverksamhet innefattar ocks ett förvaltningsavtal på ytterligare en externt ägd hotellfastighet. Ej fördelade poster är poster som inte är hänförbara till ett specifikt segment eller är gemensamt för de två segmenten samt finansiella kostnader hänförliga till nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16. Segmenten är framtagna utifrån den rapportering som sker internt till företagsledning avseende utfall och ställning. Segmentsrapporteringen är uppställd utifrån de
Tedovisningsprinciper som årsredovisningen i övrigt och summan av segmenten är lika med b Hotels Group är hyresgäster som, var för sig, står för mer än 10 procent av intäkterna.

Rörelsesegment	Koncerngemensamt, samt ej fördelade Fastighetsförvaltning Operatörsverksamhet poster					Totalt
Belopp i MSEK	Kv 1 2019	Kv 1 2018	Kv 1 2019	Ky 1 2018	Kv 1 2019	Ky 1 2018	Ky 1 2019	Kv 1 2018
Intäkter Fastighetsförvaltning Hyresintäkter samt övriga fastighetsintäkter Intäkter Operatörsverksamhet	685	621	506	431			685 506	621 431
Nettoomsättning	685	621	506	431	$\qquad \qquad \qquad$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	1 1 9 1	1052
Kostnader Fastighetsförvaltning Kostnader Operatörsverksamhet	$-102$	$-93$ ÷.	$-458$	$\overline{\phantom{a}}$ $-404$			$-102$ $-458$	$-93$ $-404$
Bruttoresultat	583	528	48	27	$\hspace{0.1mm}-\hspace{0.1mm}$	$\overline{\phantom{0}}$	631	555
Central administration					$-43$	$-34$	$-43$	$-34$
Finansiella intäkter					$\overline{2}$		$\overline{2}$
Finansiella kostnader					$-207$	$-187$	$-207$	$-187$
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar					$-19$		$-19$
Resultat före värdeförändringar	583	528	48	27	$-267$	$-220$	364	335
Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	131	148					131	148
Fastigheter, realiserade Derivat, orealiserade		14 $\overline{\phantom{0}}$			$-139$	83	$-139$	14 83
Resultat före skatt	714	690	48	27	$-406$	$-137$	356	580
Aktuell skatt					$-46$	$-37$	$-46$	$-37$
Uppskjuten skatt					97	$-91$	97	$-91$
Periodens resultat	714	690	48	27	$-355$	$-265$	407	452

Kv 1 2019

Belopp i MSEK	Sverige	Danmark	Norge	Finland	Tyskland	Belgien	Storbritannien	Övriga	Totalt
Nettoomsättning
– Fastighetsförvaltning	200	48	46	59	117	12	160	43	685
– Operatörsverksamhet				Q	113	250	61	73	506
Marknadsvärde fastigheter	15 007	3 603	3391	4035	10 057	4341	11 675	4604	56713
Investeringar fastigheter	39	13	14	19	6	32		15	143
Förvärv fastigheter					$\overline{\phantom{a}}$		Q	$\overline{\phantom{a}}$	16
Realiserad värdeförändring fastigheter
Redovisat värde Rörelsefastigheter			$\overline{\phantom{a}}$	27	1510	2487	959	1002	5985
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl. uppskjuten skatt	21393	2 1 1 7	2 204	3792	8006	3 1 8 1	12 2 12	4254	57 159

Kv 1 2018

Belopp i MSEK	Sverige	Danmark	Norge	Finland	Tyskland	Belgien	Storbritannien	Övriga	Totalt
Nettoomsättning
– Fastighetsförvaltning	203	43	42	59	108		114	45	621
– Operatörsverksamhet		$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$		100	228	29	67	431
Marknadsvärde fastigheter	14662	3506	3247	3759	9259	3981	9360	4346	52 1 20
Investeringar fastigheter	39	15	23	10	16	25		43	171
Förvärv fastigheter						$\overline{\phantom{a}}$		$\overline{\phantom{a}}$
Realiserad värdeförändring fastigheter
Redovisat värde Rörelsefastigheter				26	. 479	2395	409	922	5 2 3 1
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl. uppskjuten skatt	18871	2 106	172	3051	7476	3076	9346	3 906	50 004

Not 4 Tillgångar och skulder som innehas för försäljning

Tillgångar och skulder som innehas för försäljning

Tillgångar och skulder som innehas för försäljning	2019	2018	2018
Belopp i MSEK	31 mar	31 mar	31 dec
TILLGÅNGAR
Förvaltningsfastigheter 2)		286
Operatörsverksamheter Vesway 1)		1406
Övriga rörelsetillgångar 1)		42
Tillgångar klassificerade som innehav för försäljning		1734
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder 1)		1448
Skulder klassificerade som innehav för försäljning		1448

¹⁾ Avser 120 MGBP köpeskilling som erlagts av förvärvare i samband med genomförande av förvärv av Vesway hänförligt till Jurys Inn. Reglerat under kv3 2018.
²⁾ Avser Scandic Ferrum. Reglerat under kv4 2018.

Not 5 Omklassificeringar, förvärv och avyttringar baserat på datum för tillträde respektive avträde

Omklassificieringar, förvärv och avyttringar

Datum	Hotellfastighet	Händelse
3 december 2018	Scandic Ferrum	Avyttring Fastighetsförvaltning
1 november 2018	The Midland Manchester	Förvärv Fastighetsförvaltning
31 oktober 2018	Radisson Blu Glasgow	Förvärv Operatörsverksamhet
1 februari 2018	NH Brussels Bloom	Omklassificering till Fastighetsförvaltning
1 februari 2018	NH Brussels EU Berlaymont	Omklassificering till Fastighetsförvaltning

Not 6 Valutakurser

Valutakurser januari-mars	Genomsnittskurs			Balansdagskurs
1 SEK = X utländsk valuta	2019	2018	Δ%	2019	2018	Δ%
Euro (EUR)	10.417	9.964	5%	10.422	10.293	1%
Brittiska pund (GBP)	11.942	11.279	6%	12,082	11.762	3%
Danska kronor (DKK)	1.396	1.338	4%	1.396	1.381	$1\%$
Norska kronor (NOK)	1.069	1.034	3%	1.075	1.063	$1\%$
Kanadensiska dollar (CAD)	6.899	6.414	8%	6.912	6.473	7%
Schweizerfranc (CHF)	9.199	8.552	8%	9.320	8.737	7%

Pandox i korthet

Pandox är en ledande hotellfastighetsägare i norra Europa med fokus på större hotell på viktiga fritidsoch affärsdestinationer. Pandox hotellfastighetsportfölj omfattar 144 hotell med cirka 32 300 rum i 15 länder. Pandox verksamhet är organiserad i Fastighetsförvaltning, som omfattar hotellfastigheter med långa hyresavtal med marknadsledande regionala hotelloperatörer och ledande internationella hotelloperatörer, samt Operatörsverksamhet, som omfattar hotelloperatörsverksamhet som Pandox bedriver i sina helägda rörelsefastigheter. Pandox grundades 1995 och bolagets B-aktier är noterade på Nasdaq Stockholm.

Vision och affärsidé

Pandox vision är att vara ett av de ledande hotellfastighetsbolagen i världen när det gäller specialistkompetens för aktivt ägande, förvaltning och utveckling av hotellfastigheter samt drift av hotell. Pandox affärsidé är att äga hotellfastigheter och hyra ut dessa till starka hotelloperatörer under långa omsättningsbaserade hyresavtal. Pandox förmåga att agera genom hela hotellvärdekedjan både sänker risken och skapar nya affärsmöjligheter.

Strategi och affärsmodell

Pandox strategi och affärsmodell bygger på:

• (1) Fokus på hotellfastigheter
• (2) Stora hotellfastigheter i strategiska lägen
• (3) Långa omsättningsbaserade hyresavtal med de främsta hotelloperatörerna
• (4) Fastighetsportfölj av hög kvalitet med hållbart avtryck
• (5) Geografisk diversifiering minskar svängningar
• (6) Egen drift minskar risk

Övergripande mål

Pandox övergripande mål är att genom lönsam och ansvarsfull tillväxt skapa ett positivt bidrag till företagets intressenter.

• (1) Öka värdet för Pandox aktieägare genom ett högre kassaflöde och substansvärde
• (2) Skapa attraktiva hotellprodukter tillsammans med Pandox affärspartners
• (3) Bidra till en positiv utveckling för Pandox medarbetare

Organisation och genomförande

Pandox är organiserat i två affärssegment. Dels Fastighetsförvaltning, där Pandox äger och hyr ut hotellfastigheter till externa operatörer under långa omsättningsbaserade hyresavtal, dels Operatörsverksamhet, där Pandox både äger hotellfastigheter och driver hotellverksamheten under externa eller egna varumärken. Därutöver förvaltar också Pandox ett mindre antal hotellfastigheter för andra ägares räkning.

Huvudkontor Pandox AB (publ) Box 15 101 20 Stockholm

Besöksadress

Vasagatan 11, plan 9 Stockholm

Tel: +46 8 506 205 50 www.pandox.se Org.nr 556030-7885

Då belopp har avrundats till MSEK summerar inte alltid tabellerna.

Räntebärande skulder, inklusive uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång.

Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Fastighetsförvaltning.

Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Operatörsverksamheten inklusive avskrivningar i Operatörsverksamheten.

EBITDA plus finansiella intäkter, minus finansiella kostnader, minus finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, minus aktuell skatt, minus eventuell orealiserad omräkningsintäkt banktillgodohavanden.

Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Fastighetsförvaltning.

Bruttoresultat Operatörsverksamhet plus avskrivningar inkluderade i kostnader Operatörsverksamhet.

Driftnetto Operatörsverksamhet i förhållande till totala intäkter Operatörsverksamhet.

Totalt bruttoresultat minus central administration (exklusive avskrivningar).

Genomsnittlig räntekostnad baserat på ränteförfall i respektive valuta i förhållande till räntebärande skulder.

Investeringar i anläggningstillgångar exklusive förvärv.

Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder plus uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel och kortfristiga placeringar som likställs med likvida medel. Lång- och kortfristiga leasingskulder enligt IFRS 16 ingår inte.

Resultat före värdeförändringar plus räntekostnader och avskrivningar delat med räntekostnader. Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16 ingår inte.

Ackumulerad procentuell förändring i EPRA NAV, med återlagd utdelning samt avdrag för emissionslikvid, för den närmast föregående tolvmånadersperioden.

Tillväxtmått som exkluderar effekter av förvärv, avyttringar och omklassificeringar samt valutakursförändringar.

EBITDA plus finansiella intäkter minus finansiella kostnader minus aktuell skatt, efter minoritetsandel, minus finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, minus orealiserad omräkningsintäkt banktillgodohavanden, delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier.

Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med antalet utestående aktier vid periodens utgång.

Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier.

Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av derivat, uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten skatteskuld fastigheter samt omvärdering av Rörelsefastigheter, delat med det totala antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Periodens totalresultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare, delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Årets föreslagna/beslutade utdelning delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, före utspädning, under perioden.

Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, efter utspädning, under perioden.

Antal ägda hotellfastigheter vid periodens utgång.

Antal rum i ägda hotellfastigheter vid periodens utgång.

Marknadsvärdet för Förvaltningsfastigheter plus marknadsvärdet för Rörelsefastigheter.

Intäkter per tillgängliga rum, dvs totala intäkter från sålda rum delat med antalet tillgängliga rum. Jämförbara enheter definieras som hotellfastigheter som har ägts och drivits under hela den aktuella perioden och jämförelseperioden. Konstant valutakurs definieras som valutakursen för aktuell period och jämförelseperioden räknas om till denna valutakurs.

Genomsnittlig återstående hyrestid till förfall, för hela fastighetsportföljen, viktat efter avtalade hyresintäkter.

Check in ... några av Pandox hotellfastigheter

mon