Intäkter från Fastighetsförvaltning uppgick till 648 (570) MSEK. Ökningen för jämförbara enheter var 18 procent justerat för valutakurseffekter
Driftnettot från Fastighetsförvaltning uppgick till 542 (478) MSEK. Ökningen för jämförbara enheter var 14 procent justerat för valutakurseffekter
Driftnettot från Operatörsverksamhet uppgick till 26 (-64) MSEK
EBITDA uppgick till 521 (378) MSEK
Cash earnings uppgick till 195 (129) MSEK
Cash earnings per aktie uppgick till 1,07 (0,73) SEK
Periodens resultat uppgick till 258 (-305) MSEK, vari ingår orealiserade värdeförändringar avseende Förvaltningsfastigheter om 97 MSEK
Resultat per aktie uppgick till 1,41 (-1,63) SEK
Den 21 december förvärvade och tillträdde Pandox Aparthotel Adagio Edinburgh Royal Mile för 40,5 MGBP
Per 31 december 2021 uppgick likvida medel och outnyttjade kreditfaciliteter till 3 576 MSEK, jämfört med 4 202 MSEK per 30 september 2021
Den 20 oktober utsågs Anneli Lindblom till ny CFO
Intäkter från Fastighetsförvaltning uppgick till 2 422 (2 399) MSEK. Ökningen för jämförbara enheter var 6 procent justerat för valutakurseffekter
Driftnettot från Fastighetsförvaltning uppgick till 2 027 (2 018) MSEK. Ökningen för jämförbara enheter var 5 procent justerat för valutakurseffekter
Driftnettot från Operatörsverksamhet uppgick till -22 (-168) MSEK
EBITDA uppgick till 1 868 (1 699) MSEK
Cash earnings uppgick till 712 (660) MSEK
Cash earnings per aktie uppgick till 3,88 (3,64) SEK
Periodens resultat uppgick till 609 (-1 408) MSEK, vari ingår orealiserade värdeförändringar avseende Förvaltningsfastigheter om -368 MSEK
Resultat per aktie uppgick till 3,32 (-7,61) SEK
Styrelsen föreslår att ingen utdelning lämnas för räkenskapsåret 2021

		Okt-dec		Jan-dec
MSEK	2021	2020	Δ%	2021	2020	Δ%
Intäkter Fastighetsförvaltning	648	570	14	2422	2 3 9 9
Driftnetto Fastighetsförvaltning	542	478	13	2027	2018	0
Driftnetto Operatörsverksamhet	26	-64	n.a	$-22$	$-168$	n.a
EBITDA	521	378	38	1868	1699	10
Periodens/årets resultat	258	$-305$	n.a	609	$-1408$	n.a
Resultat per aktie, SEK ¹⁾	1,41	$-1,63$	n.a	3,32	$-7,61$	n.a
Cash earnings	195	129	51	712	660	8
Cash earnings per aktie, SEK ¹⁾	1,07	0,73	47	3,88	3,64	7
Nyckeldata
Marknadsvärde fastigheter				62 596	59 542	5
Räntebärande nettoskuld				31 1 5 9	29 007
Belåningsgrad netto, %				49,8	48,7	n.a
Räntetäckningsgrad, ggr	2,5	1,8	n.a	2,1	2,0	n.a
EPRA NRV per aktie, SEK ¹⁾				173,54	167,60
WAULT (Förvaltningsfastigheter), år				14,0	14,6	n.a
RevPAR (Operatörsverksamhet) för jämförbara enheter och
jämförbar valutakurs, SEK	423	101	319	277	227	22

Hotellefterfrågan var god under större delen av det fjärde kvartalet med stöd av ett ökat affärsresande, ett stabilt fritidsresande och en generellt sett god snittprisutveckling. Efterfrågan mattades gradvis under kvartalets andra hälft på grund av en ny virusvariant som ledde till ökad smittspridning och nya restriktioner. Inhemska och regionala hotellmarknader utvecklades bäst även i det fjärde kvartalet – återigen med Storbritannien i topp. I de nordiska länderna var beläggningsgraden i regionala marknader periodvis väl i linje med 2019 års nivåer*.

Utvecklingen i det fjärde kvartalet visade tydligt att underliggande efterfrågan är stark och att det finns ett stort uppdämt behov hos både fritids- och affärsresenärer att resa och träffas fysiskt – ett behov som växer för varje ny restriktionsrunda.

Pandox totala intäkter och driftnetto ökade med 42 respektive 37 procent jämfört med det fjärde kvartalet 2020. För jämförbara enheter var ökningen 49 respektive 32 procent justerat för valutakurseffekter. Huvuddelen av Pandox intäkter utgjordes av kontrakterade minimihyror och fasta hyror i Fastighetsförvaltning. Bidraget från omsättningsbaserade hyror och intäkter från Operatörsverksamhet ökade jämfört med det tredje kvartalet. Beläggningsgraden för jämförbara enheter i affärssegmenten Fastighetsförvaltning och Operatörsverksamhet var cirka 51 (22) respektive 38 (12) procent i det fjärde kvartalet.

I slutet av det fjärde kvartalet förvärvade Pandox Aparthotel Adagio Edinburgh Royal Mile med 146 rum för cirka 40,5 MGBP. Det är en attraktiv hotellfastighet i ett spännande segment i en dynamisk och växande stad. Hotellet är strategiskt och centralt beläget i en av Storbritanniens mest attraktiva hotellmarknader med en väldiversifierad efterfrågan och mycket goda RevPAR-nivåer. Med förvärvet får Pandox exponering mot 'extended stay'-segmentet som vi på sikt hoppas kunna växa i vår portfölj.

Pandox har visat positiv cash earnings varje kvartal sedan pandemin startade och företagets finansiella ställning är stark. Per 31 december 2021 uppgick belåningsgraden till 49,8 procent och likvida medel och outnyttjade kreditfaciliteter till 3 576 MSEK. Refinansieringar om motsvarande 2 313 MSEK genomfördes i kvartalet. För de krediter som förfaller under 2022 ligger majoriteten i det fjärde kvartalet.

Som vi tidigare beskrivit förväntar sig Pandox att hotellmarknadens återhämtning – förutsatt minskade restriktioner och hög ekonomisk aktivitet – sker i faser med sex utvecklingsnivåer där olika

marknadssegment stegvis bygger upp efterfrågan i hotellmarknaden: 1. Städer och länder öppnar upp och restriktioner lättar gradvis
1. Hotell öppnar
1. Inhemskt fritidsresande med växande högbetalande segment
1. Inhemskt affärsresande
1. Möten och internationellt resande
1. Gruppresor

Respektive steg medverkar till att beläggningen stiger och intäkterna ökar, vilket i sin tur skapar förutsättningar för högre snittpriser och ökade intäkter per rum.

Hotellmarknaden har genom pandemin pendlat mellan nivå 1 och 4. Pandox bedömning är att hotellmarknaden för närvarande befinner sig i ett vänteläge mellan nivå 3 och 4. I kölvattnet av minskade restriktioner förväntas hotellmarknaden snabbt återta den mark som förlorades i avslutningen av det fjärde kvartalet med stöd av ett ökat inhemskt affärsresande.

Utvecklingen i det fjärde kvartalet visar återigen att det finns ett stort uppdämt resebehov som snabbt konverteras till efterfrågan när restriktioner minskar och förutsättningar för resande förbättras. Goda snittpriser signalerar också att betalningsviljan för hotellboende är hög.

Med spridningen av Omikronvirusvarianten har pandemin gått in i en ny fas. I många länder förs diskussioner om att avskaffa restriktioner och hitta nya och mindre samhällspåverkande sätt att leva med viruset. Med undantag för Tyskland och Kanada har myndigheter i samtliga Pandox verksamhetsländer nu meddelat datum, huvudsakligen i februari, för när avveckling av covid-19-restriktioner kommer att ske. Det kommer att leda till högre hotellefterfrågan och sannolikt också en ökad förutsägbarhet och stabilitet i densamma.

Hotellefterfrågan har så här långt i det första kvartalet varit högre än motsvarande period föregående år. Det första kvartalet är det säsongsmässigt svagaste på året.

Nyligen aviserade och genomförda restriktionslättnader har resulterat i fler bokningsförfrågningar från både privatpersoner och företag. Företag har i den senaste restriktionsfasen snarare valt att flytta möten än att helt boka av eftersom behovet av möten hela tiden växer. Pandox bedömning är därför att hotellmarknaden har goda förutsättningar att snabbt återta förlorad mark när restriktionerna återigen minskar.

Med hänsyn taget till pandemins effekter och mottagandet av statliga coronastöd föreslår styrelsen att ingen utdelning lämnas för räkenskapsåret 2021.

* Benchmarking Alliance baserat på öppna hotell

Pandox följer och utvärderar affärsläget löpande och har en nära dialog med hyresgäster i affärssegmentet Fastighetsförvaltning avseende respektive parts affärssituation.

Kontrakterade minimihyror med garanti plus fasta hyror uppgår enligt avtal till drygt 1 900 MSEK mätt i årstakt.

Överenskommelser med hyresgäster om temporära förändringar i betalningsvillkor sker när så är möjligt och lämpligt. Hyror har under det fjärde kvartalet inkommit enligt ursprungliga och temporära betalningsvillkor. Inga rabatter på hotellhyror har givits. Per 31 december 2021 uppgick kundfordringar hänförliga till uppskjutna hyror under temporära betalningsvillkor till motsvarande 590 MSEK, jämfört med 649 MSEK per 30 september 2021.

Pandox har tagit del av statliga bidrag i Sverige, Finland, Danmark och Norge om totalt motsvarande 8 MSEK i det fjärde kvartalet (7 MSEK i det tredje kvartalet 2021), vilket intäktsförts under Övriga fastighetsintäkter.

För mer information, se sidan 6, 7 och 24.

Pandox har tagit del av stödprogram inom Operatörsverksamhet i Belgien, Tyskland, Kanada, Storbritannien och Nederländerna om motsvarande cirka 28 MSEK i det fjärde kvartalet (15 MSEK i det tredje kvartalet 2021), varav huvuddelen avser tidigare resultatperioder, vilket redovisas som en kostnadsreduktion inom Kostnader

Operatörsverksamhet.

Därutöver har cirka 13 MSEK (10 MSEK i det tredje kvartalet 2021) överförts direkt från myndigheter till Pandox anställda i form av lönestöd för permitterad personal. Dessa ingår således inte i Pandox redovisade siffror.

För mer information, se sidan 6, 7 och 24.

Planerade investeringar under 2022 uppgår till motsvarande cirka 890 MSEK.

För mer information, se sidan 9.

Pandox genomför interna värderingar av sin hotellfastighetsportfölj och Förvaltningsfastigheter redovisas till verkligt värde i enlighet med redovisningsstandard IAS 40. Rörelsefastigheter redovisas till anskaffningsvärde minus avskrivningar och eventuella nedskrivningar. För Rörelsefastigheter redovisas interna värderingar i informationssyfte och dessa ingår i EPRA NRV-beräkningarna.

Externa värderingar av alla fastigheter genomförs normalt sett varje år av oberoende fastighetsvärderare. De externa värderarna genomför en mer djupgående inspektion minst vart tredje år eller om fastigheten genomgått stora förändringar. De externa värderingarna är en viktig referenspunkt för Pandox interna värderingar i den mån att skillnader mot internt utförd värdering analyseras för att på så vis utmana den interna värderingen. Det är Pandox långivare som bestämmer, eller i vissa fall medverkar i beslut om, vilken extern värderare som ska användas, vilka hotellfastigheter som ska värderas och när det ska ske.

Pandox värderingsmodell består av en accepterad och beprövad kassaflödesmodell, där de framtida kassaflöden som hotellfastigheterna förväntas generera diskonteras med marknadens avkastningskrav. Värderingen baseras på det berörda hotellets affärsplan, vilken uppdateras minst två gånger per år, och tar bland annat hänsyn till utvecklingen i de underliggande operatörsaktiviteterna, marknadsutvecklingen med särskilt fokus på utbud och efterfrågan, avtalssituation, drifts- och underhållsfrågor och investeringar som syftar till att maximera hotellfastighetens kassaflöde och avkastning på lång sikt.

Pandox har vid utgången av det fjärde kvartalet värderat hotellfastigheterna enligt samma metod och vedertagna kassaflödesmodell som använts sedan börsnoteringen 2015 efter godkänd granskning av börsrevisorn.

Pandox har hanterat osäkerheter hänförliga till covid-19-pandemin främst genom de kassaflödesprognoser som ligger till grund för värderingarna. Osäkerheten om pandemins påverkan på framtida kassaflöden har minskat genom ökad vaccinationsgrad, avvecklade

myndighetsrestriktioner och kraften i hotellmarknadens återhämtning. Det finns fortsatt en viss osäkerhet om eventuella långsiktiga bestående effekter av covid-19 på hotellmarknaden i stort.

Pandemins effekter på direktavkastningskrav kan ännu inte med säkerhet fastslås framförallt på grund av att vägledande evidens i transaktionsmarknaden för värdering av hotellfastigheter fortfarande är otillräcklig. Under normala omständigheter tenderar Pandox bedömda avkastningskrav vara mycket lika de som erhålls från externa fastighetsvärderare. Dessa tar i sin tur utgångspunkt i marknadens direktavkastningskrav som i mån av tillgång härletts ur transaktioner av jämförbara hotellfastigheter. Den komplexitet som covid-19-pandemin gett upphov till har dock skapat en högre osäkerhet om framtiden och därmed gett upphov till ett större mått av uppskattningar och bedömningar även gällande marknadens direktavkastningskrav. Den högre graden av bedömning av direktavkastningskravet som därigenom uppstått, har skapat en större avvikelse mellan Pandox direktavkastningskrav och vissa direktavkastningskrav som de externa värderarna använt i sina beräkningar. Pandox hantering av komplexiteten och nödvändiga överväganden har löpande diskuterats och analyserats internt inom företaget samt i Pandox revisionsutskott, finansutskott och styrelse.

Pandox följer noga parametrar som påverkar värderingarna. I takt med att effekterna av covid-19 klarnar förväntas direktavkastningskrav och framtida kassaflöden att kunna uppskattas med större precision.

Pandox bedömning är att covid-19-pandemin är av övergående karaktär med begränsad effekt på det långsiktiga

direktavkastningskravet, baserat på bland annat:

1. Generellt sett stark återhämtning i både fritids- och affärsefterfrågan när restriktioner minskar
1. Pandox huvudsakliga exponering är mot hotellmarknader med övervägande inhemsk efterfrågan som varit mer motståndskraftiga vid ökade restriktioner och sett en snabbare och starkare återhämtning vid minskade restriktioner
1. Under 2021 har vissa inhemska hotellmarknader periodvis presterat på samma eller högre nivå jämfört med motsvarande period 2019
1. Stödjande banker och i övrigt öppna kredit- och aktiemarknader
1. Statliga stödprogram för hyresgäster som säkerställt löpande hyresbetalningar
1. Fallande direktavkastningskrav i andra fastighetsslag har lett till en ökad skillnad i direktavkastningskrav jämfört med hotellfastigheter

Skillnaden mellan de interna och externa värderingarna har gradvis minskat under 2021. Genomförda externa värderingar under de senaste tolv månaderna omfattar cirka 98 procent av fastigheterna och ligger sammantaget cirka 1 procent under Pandox interna värderingar – inom ett intervall om cirka +8 till cirka -12 procent per land/region. De negativa avvikelserna förklaras i huvudsak av externvärderingar i Storbritannien och Irland som genomfördes under den period i pandemin där osäkerheten var som högst (december 2020/januari 2021). Sedan dess har en stark återhämtning skett på dessa hotellmarknader, som ännu inte återspeglas i externvärderingen.

Under det fjärde kvartalet har 77 externa värderingar genomförts, vilka sammantaget ligger cirka 1 procent över Pandox interna värderingar – inom ett intervall om cirka +14 till cirka -4 procent per land/region.

Se sidan 23 för information om fastigheternas marknadsvärde per land.

I det fjärde kvartalet uppgick de orealiserade värdeförändringarna till 97 MSEK för Förvaltningsfastigheter. De orealiserade

värdeförändringarna för Rörelsefastigheter uppgick till -13 MSEK. Sedan covid-19-pandemins start i det första kvartalet 2020 har de orealiserade och realiserade värdeförändringarna uppgått till sammanlagt -2 147 MSEK för Förvaltningsfastigheter och -977 MSEK för Rörelsefastigheter, motsvarande en samlad minskning med -4,9 procent, huvudsakligen förklarat av lägre förväntade kassaflöden.

För mer information, se sidan 9, 21 och 23.

Pandox har en stark finansiell ställning. Per 31 december 2021 uppgick belåningsgraden netto till 49,8 procent och likvida medel plus outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 3 576 MSEK.

Pandox skuldfinansiering består uteslutande av kreditfaciliteter från elva nordiska och internationella banker i huvudsak mot säkerhet i fastighet. Kortfristiga kreditfaciliteter med en löptid mindre än ett år uppgår till 5 891 MSEK, varav 4 693 MSEK med förfall under fjärde kvartalet 2022. Under kvartalet har Pandox genomfört refinansieringar om motsvarande cirka 2 313 MSEK.

Pandox finansiella kovenanter utgörs på koncernnivå av:

1. Belåningsgrad, på en nivå där Pandox finansiella mål för belåningsgrad ger betryggande utrymme
1. Räntetäckningsgrad, på en nivå där även enbart intäkter från kontrakterade minimihyror och fasta hyror ger tillfredsställande utrymme

Pandox har en positiv och nära dialog med sina långivare om refinansiering samt anpassning av villkor och kovenanter i befintliga kreditavtal med hänsyn till covid-19. I det fjärde kvartalet har långivare gett waivers i enskilda kreditavtal.

För mer information, se sidan 10 och 11.

För att hantera den finansiella effekten för Pandox med anledning av covid-19 har vissa skatteåtgärder vidtagits, till exempel korrigeringar av preliminära skatteinbetalningar, uppskjutande av momsbetalningar och fastighetsskatt. Exempelvis har skattebetalningar huvudsakligen rörande moms för 2020 samt för första nio månaderna 2021, uppgående till motsvarande cirka 28 MSEK, skjutits upp. Hela det uppskjutna beloppet förväntas betalas under första kvartalet 2022.

Pandox följer kontinuerligt alla nya skatteincitament som presenteras i de jurisdiktioner där företaget är verksamt och kommer att agera när så bedöms lämpligt.

Hotellefterfrågan ökade inledningsvis under det fjärde kvartalet tack vare färre restriktioner. I takt med att smittspridningen av framför allt omikronvarianten av covid-19 ökade, återinfördes dock ett antal begränsningar och restriktioner på samtliga Pandox delmarknader, vilket dämpade den inledningsvis starka utvecklingen under det fjärde kvartalets andra hälft.

Ett successivt försämrat restriktionsläge i kombination med en säsongsmässigt svag avslutning på året resulterade i att beläggningsgraden i Europa* minskade något till 54 procent i det fjärde kvartalet, jämfört med cirka 59 procent i det tredje kvartalet och cirka 25 procent i det fjärde kvartalet 2020.

Efterfrågan från företagssegmentet ökade inledningsvis i det fjärde kvartalet drivet av att fler företag återgick till sina fysiska kontor och blev mer rese- och mötesaktiva. Färre restriktiva publik- och deltagarbegränsningar för bland annat kultur- och idrottsevenemang kompenserade i viss mån för en säsongsmässigt svagare fritidsperiod. På den negativa sidan fanns kvardröjande och återinförda restriktioner, som från och med början av november återigen påverkade hotellefterfrågan negativt. Generellt sett har dock inte den senaste vågen av restriktioner varit lika långtgående och omfattande som tidigare, med undantag för Tyskland där situationen var betydligt mer restriktiv än i exempelvis Sverige och Storbritannien i det fjärde kvartalet. Likt tidigare drabbades städer och marknader med större beroende av efterfrågan från internationella resenärer och från event- och mötessegmenten hårdare än städer och marknader med övervägande inhemsk fritidsefterfrågan. Sammantaget var dock aktivitetsnivå och beläggningsgrad väsentligen högre i det fjärde kvartalet 2021 jämfört med motsvarande period föregående år.

Hotellmarknaden befinner sig för närvarande i ett säsongs- och restriktionsmässigt vänteläge. Samtidigt är utsikterna för hotellmarknaden betydligt ljusare än vid motsvarande period 2021. Vaccinationsgraden är hög, smittspridningen är avtagande och restriktionsläget har redan förbättrats i flera länder. Det förs också en aktiv diskussion om behovet att hantera covid-19 i en endemisk kontext, det vill säga leva med viruset utan omfattande restriktioner som påverkar samhällslivet negativt. Många externa analysinstitut har dessutom en positiv syn på hotell- och reseindustrin i en vidare bemärkelse 2022.

I Norden* uppgick beläggningsgraden i det fjärde kvartalet sammantaget till 56 procent, jämfört med 60 procent i det tredje kvartalet. Efterfrågan i nordiska regionsstäder var stark med undantag för de sista veckorna i december, dels förklarat av svagare säsong, dels förklarat av nya restriktioner. Sammantaget uppgick beläggningsgraden för nordiska regionsstäder till goda 56 procent, jämfört med 58 procent motsvarande period 2019 innan pandemin slog till.

Även de nordiska huvudstäderna uppvisade en positiv trend med ökad efterfrågan från samtliga delsegment. Beläggningsgapet mellan regions- och huvudstäder minskade avsevärt. Sammantaget uppgick beläggningsgraden för de fyra huvudstäderna till 55 procent i det fjärde kvartalet, jämfört med 70 procent motsvarande period 2019. Skillnaden förklaras bland annat av att en betydande del av internationell efterfrågan saknas och att efterfrågan på större möten och events är lägre.

Tyskland** var relativt tidigt ute med förnyade begränsningar och restriktioner i kvartalet. Beläggningsgraden för landet som helhet uppgick till cirka 46 procent, jämfört med cirka 53 procent i det tredje kvartalet. Fortsatt föreligger relativt stora skillnader mellan marknader beroende på sammansättningen i efterfrågan.

I Storbritannien**, där nya restriktioner infördes senare och i mildare form än i andra länder, var beläggningsgraden cirka 65 procent för landet som helhet i det fjärde kvartalet. Beläggningsgraden i UK Regional och London var 66 respektive 62 procent och skillnaden därmed endast cirka 4 procentenheter. Det kan jämföras med 18 procentenheter i det tredje kvartalet. Generellt sett fortsatte snittpriserna att förbättras i det fjärde kvartalet, vilket förklaras av att hotellmarknaden påbörjat resan mot en mer normal efterfrågemix och att betalningsviljan för hotellboende är hög, i synnerhet inom fritidssegmentet för attraktiva inhemska marknader och hotell.

Efterfrågan beror på graden av restriktioner
Fritidssegmentet återhämtar sig först och hotell och destinationer med ett starkt fritidserbjudande är mest attraktiva i tidig fas
Hotell som gäster kan nå med bil och tåg har en fördel
Marknader med hög inhemsk efterfrågan vänder upp först
Potential för ökad inhemsk och regional turism så länge internationella reserestriktioner föreligger
För hotell med en stor mötesverksamhet och ett stort beroende av internationell efterfrågan tar återhämtningen längre tid
God ekonomisk aktivitet och hushållens ökade sparande har skapat förutsättningar för ytterligare ökad efterfrågan när restriktioner avvecklas
Uppdämt resebehov för både privatpersoner och företag, som ökar för varje ny restriktionsrunda
Begynnande diskussion om att leva med covid-19

* Benchmarking Alliance baserat på öppna hotell ** STR baserat på öppna hotell

394% 251% 230% 166%148% 109% 106% 99% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 450% Österrike Irland Storbritannien Tyskland Danmark Sverige Norge Finland

Källa: STR, Benchmarking Alliance. Baserat på öppna hotell. Avrundade siffror.

Intäkter från Fastighetsförvaltning uppgick till 648 (570) MSEK, en ökning med 14 procent. Majoriteten av Pandox intäkter utgjordes av kontrakterade minimihyror och fasta hyror i Fastighetsförvaltning, men bidraget från omsättningsbaserade hyror ökade och uppgick till cirka 144 MSEK. Ökningen förklaras av ett generellt sett mildare restriktionsläge på samtliga marknader, trots återinförda restriktioner mot slutet av kvartalet. Fritidsefterfrågan var fortsatt stark under helger samtidigt som efterfrågan från affärssegmentet ökade. I intäkterna ingår en engångsintäkt för statliga bidrag motsvarande 8 MSEK. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 18 procent justerat för valutakurseffekter.

Intäkter från Operatörsverksamhet uppgick till 326 (117) MSEK, en ökning med 179 procent. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 197 procent och RevPAR med 317 procent, justerat för valutakurseffekter. Den stora intäktsökningen förklaras av en stabil fritidsefterfrågan, en stark återhämtning inom affärssegmentet samt en begynnande mötesaktivitet, främst i oktober. Ökningen skedde från låga nivåer förklarat av att Pandox i Operatörsverksamhet har hög exponering mot stora möteshotell i internationella marknader, framförallt Bryssel, som haft en relativt sett sämre utveckling genom pandemin. Tre hotell var stängda större del av kvartalet – två för renovering och ett för fackliga förhandlingar.

Koncernens nettoomsättning uppgick till 974 (687) MSEK. För jämförbara enheter ökade nettoomsättningen med 49 procent justerat för valutakurseffekter.

Driftnetto från Fastighetsförvaltning uppgick till 542 (478) MSEK, en ökning med 13 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 14 procent justerat för valutakurseffekter.

Driftnetto från Operatörsverksamhet uppgick till 26 (-64) MSEK. Pandox har under kvartalet tagit del av statliga bidrag om totalt motsvarande cirka 28 MSEK inom Operatörsverksamhet, vilket avser tidigare resultatperioder. Därutöver har cirka 13 MSEK överförts direkt från myndigheter till Pandox anställda i form av lönestöd för permitterad personal. Dessa ingår således inte i Pandox redovisade siffror. Läs mer på sida 3 och avsnittet "Operatörsverksamhet". Totalt driftnetto uppgick till 568 (414) MSEK, en ökning med 37

procent.

Kostnaderna för den centrala administrationen uppgick till -52 (-41) MSEK, varav avskrivningar uppgick till -5 (-5) MSEK. Kostnadsökningen förklaras av ökade kostnader relaterat bland annat

till extern fastighetsvärdering, systemuppgradering, kontorsrenovering samt bildande av stiftelse.

EBITDA uppgick till 521 (378) MSEK, en ökning med 38 procent.

De finansiella kostnaderna uppgick till -229 (-228) MSEK, varav -20 (-22) MSEK utgörs av avskrivningar av aktiverade uppläggningskostnader för lån.

De finansiella intäkterna uppgick till 2 (1) MSEK. Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar uppgick till -21 (-21) MSEK.

Resultat före värdeförändringar uppgick till 195 (62) MSEK, en ökning med 215 procent.

Orealiserade värdeförändringar för Förvaltningsfastigheter uppgick till 97 (-533) MSEK. Realiserade värdeförändringar för Förvaltningsfastigheter uppgick till -12 (0) MSEK.

Orealiserade värdeförändringar på derivat uppgick till 187 (109) MSEK, främst förklarat av förändrade långa marknadsräntor. Se vidare sidan 10–11.

Den aktuella skatten uppgick till -78 (-2) MSEK, vilket framförallt förklaras av högre intäkter i länder med begränsad möjlighet till koncernutjämning, samt skillnader mellan bokförd och slutlig skatt avseende 2020. Uppskjuten skatt uppgick till -127 (59) MSEK. Se vidare sidan 11 och avsnittet "Uppskjuten skatt".

Periodens resultat uppgick till 258 (-305) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 259 (-300) MSEK, vilket motsvarar 1,41 (-1,63) SEK per aktie.

129

Total cash earnings uppgick till 195 (129) MSEK, en ökning med 51 procent.

Pandox - Bokslutskommuniké, Januari-december 2021 6 (29)

Intäkter från Fastighetsförvaltning uppgick till 2 422 (2 399) MSEK, en ökning med 1 procent. Huvuddelen av intäkterna utgjordes av minimihyror och fasta hyror men bidraget från omsättningsbaserade hyror ökade successivt under perioden. I intäkterna ingår en engångsintäkt för statliga bidrag motsvarande 26 MSEK. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 6 procent justerat för valutakurseffekter.

Ett svagt första halvår orsakat av restriktioner följdes av ett väsentligt starkare andra halvår drivet av en klart förbättrad efterfrågan. Återhämtningen förklaras av en hög ekonomisk aktivitet, lättade restriktioner och ett uppdämt resebehov inom samtliga segment.

Intäkter från Operatörsverksamhet uppgick till 851 (779) MSEK, en ökning med 9 procent. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 12 procent och RevPAR med 22 procent, justerat för valutakurseffekter. Intäktsökningen förklaras av en stark återhämtning under det andra halvåret 2021, främst förklarat av ett ökat affärsresande. Fyra hotell var stängda delar av det andra halvåret – tre för renovering och ett för fackliga förhandlingar.

Koncernens nettoomsättning uppgick till 3 273 (3 178) MSEK. För jämförbara enheter ökade nettoomsättningen med 7 procent justerat för valutakurseffekter.

Driftnetto från Fastighetsförvaltning uppgick till 2 027 (2 018) MSEK. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 5 procent justerat för valutakurseffekter.

Driftnetto från Operatörsverksamhet uppgick till -22 (-168) MSEK. Pandox har under perioden tagit del av statliga bidrag om totalt motsvarande cirka 185 MSEK inom Operatörsverksamhet. Därutöver har cirka 83 MSEK överförts direkt från myndigheter till Pandox anställda i form av lönestöd för permitterad personal. Dessa ingår således inte i Pandox redovisade siffror. Läs mer på sida 3 och avsnittet "Operatörsverksamhet".

Totalt driftnetto uppgick till 2 005 (1 850) MSEK.

Kostnaderna för den centrala administrationen uppgick till -157 (-171) MSEK, varav avskrivningar -20 (-20) MSEK.

EBITDA uppgick till 1 868 (1 699) MSEK, en ökning med 10 procent.

De finansiella kostnaderna uppgick till -944 (-902) MSEK, varav -77 (-72) MSEK utgörs av avskrivningar av aktiverade uppläggningskostnader för lån.

De finansiella intäkterna uppgick till 4 (2) MSEK.

Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar uppgick till -88 (-86) MSEK.

Resultat före värdeförändringar uppgick till 542 (458) MSEK, en ökning med 18 procent.

Orealiserade värdeförändringar för Förvaltningsfastigheter uppgick till -368 (-1 779) MSEK, varav huvuddelen förklaras av minskade kassaflöden. Realiserade värdeförändringar för Förvaltningsfastigheter uppgick till -18 (0) MSEK.

Orealiserade värdeförändringar på derivat uppgick till 740 (-221) MSEK, främst förklarat av förändrade långa marknadsräntor. Se vidare sidan 10–11.

Den aktuella skatten uppgick till -128 (-57) MSEK, vilket framförallt förklaras av högre intäkter i länder med begränsad möjlighet till koncernutjämning, samt skillnader mellan bokförd och slutlig skatt avseende 2020. Uppskjuten skatt uppgick till -149 (191) MSEK. Se vidare sidan 11 och avsnittet "Uppskjuten skatt".

Periodens resultat uppgick till 609 (-1 408) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 610 (-1 399) MSEK, vilket motsvarar 3,32 (-7,61) SEK per aktie.

Total cash earnings uppgick till 712 (660) MSEK, en ökning med 8 procent.

2021 2020

Pandox - Bokslutskommuniké, Januari-december 2021 7 (29)

		Okt-dec	Ian-dec
MSEK	2021	2020	2021	2020
Hyresintäkter	606	523	2279	2228
Övriga fastighetsintäkter	42	47	143	171
Kostnader, exklusive fastighetsadministration	-56	-35	$-218$	$-215$
Driftnetto, före fastighetsadministration	592	535	2 2 0 4	2 1 8 4
Fastighetsadministration	$-50$	$-57$	$-177$	$-166$
Bruttoresultat	542	478	2027	2018
Driftnetto, efter fastighetsadministration	542	478	2027	2018

Hyresintäkter och Övriga fastighetsintäkter uppgick till 648 (570) MSEK, varav 8 MSEK avser statliga bidrag, vilka redovisas under Övriga fastighetsintäkter. Majoriteten av Pandox intäkter utgjordes av kontrakterade minimihyror och fasta hyror, men ett successivt förbättrat affärsläge ledde också till ett ökat bidrag från rent omsättningsbaserade hyror. I kvartalet noterades marginella rörliga intäkter i 16 hyresavtal med miniminivå – huvuddelen i Sverige – jämfört med elva hyresavtal i det tredje kvartalet.

Den 1 oktober 2021 omklassificerades Motel One Copenhagen (tidigare h27) från Operatörsverksamhet till Fastighetsförvaltning.

Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick till cirka 51 procent i kvartalet, jämfört med cirka 22 procent under motsvarande kvartal 2020 och cirka 55 procent i det tredje kvartalet. Förbättringen förklaras av hög ekonomisk aktivet och mildare restriktioner som i sin tur ledde till högre efterfrågan inom samtliga segment.

Hotell med i huvudsak lokal efterfrågan, som väghotell, hotell i mindre städer samt destinationer med ett attraktivt fritidserbjudande utvecklades fortsatt starkt. Även hotell i regionala marknader, till exempel Stockholm, Manchester och Düsseldorf, noterade en positiv utveckling med stöd av en ökad affärsefterfrågan samt fler möten och events.

Driftnettot uppgick till 542 (478) MSEK, en ökning med 13 procent. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 18 procent medan driftnettot ökade med 14 procent, justerat för valutakurseffekter.

	Okt-dec		Jan-dec
MSEK	2021	2020	2021	2020
Intäkter	326	117	851	779
Kostnader	$-373$	$-244$	$-1151$	$-1182$
Bruttoresultat	$-47$	$-127$	$-300$	$-403$
Plus: Avskrivningar inkluderade i
kostnader	73	63	278	235
Driftnetto	26	-64	$-22$	$-168$

Intäkter från Operatörsverksamhet uppgick till 326 (117) MSEK, en ökning med 179 procent. Intäktsökningen förklaras av samma drivkrafter som för Fastighetsförvaltning samt att Pandox i Operatörsverksamhet har full och direkt resultatexponering. Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick till cirka 38 procent i kvartalet. Holiday Inn Brussels Airport var stängt för renovering stora delar av kvartalet och DoubleTree by Hilton Montreal var stängt hela kvartalet på grund av fackliga förhandlingar. Beläggningsgraden för jämförbara hotell under motsvarande kvartal 2020 var 12 procent. Pandox hotell i Nürnberg håller stängt för renovering med planerad återöppning i september 2022.

Hotell med särskilt god utveckling i kvartalet var Hotel Hubert (Bryssel, Belgien), Radisson Blu Glasgow (Skottland) och InterContinental Montreal (Kanada).

För jämförbara enheter ökade intäkter och RevPAR med 197 respektive 319 procent, justerat för valutakurseffekter.

Driftnettot uppgick till 26 (-64) MSEK.

Pandox har under kvartalet tagit del av statliga bidrag om totalt motsvarande cirka 28 MSEK inom Operatörsverksamhet, varav huvuddelen avser tidigare resultatperioder. Därutöver har cirka 13 MSEK överförts direkt från myndigheter till Pandox anställda i form av lönestöd för permitterad personal. Dessa ingår således inte i Pandox redovisade siffror. Läs mer på sida 3 och avsnittet "Operatörsverksamhet".

Pandox - Bokslutskommuniké, Januari-december 2021 8 (29)

Vid utgången av perioden hade Pandox fastighetsportfölj ett marknadsvärde på totalt 62 596 (59 542) MSEK, varav 52 215 (50 181) MSEK för Förvaltningsfastigheter och 10 380 (9 361) MSEK för Rörelsefastigheter. Vid samma tidpunkt hade Rörelsefastigheter ett redovisat värde på 8 015 (7 363) MSEK.

Vid utgången av perioden hade Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 14,0 (14,6) år.

	MSEK
Förvaltningsfastigheter, ingående balans (1 jan, 2021)	50 181
+ Förvärv ¹⁾	482
+ Investeringar i befintlig portfölj	563
- Avyttringar
+/- Omklassificeringar ²⁾	$-195$
+/- Årets omvärdering av materiella anläggningstillgångar i totalresultatet
+/- Värdeförändring orealiserad	$-368$
+/- Värdeförändring realiserad ³⁾	$-18$
+/- Valutakursförändring	1570
Förvaltningsfastigheter, utgående balans (31 dec, 2021)	52 215
Värdeförändring Rörelsefastigheter, redovisas endast i informationssyfte
	MSEK
Rörelsefastigheter, marknadsvärde (1 jan. 2021) ---	9 3 6 1

Rörelsefastigheter, marknadsvärde (1 jan, 2021)	9 3 6 1
+ Förvärv
+ Investeringar i befintlig portfölj	419
- Avyttringar
+/- Omklassificeringar ²⁾	218
+/- Värdeförändring orealiserad	47
+/- Värdeförändring realiserad ⁴⁾	$-10$
+/- Valutakursförändring	345
Rörelsefastigheter, marknadsvärde (31 dec. 2021)	10 380

Under perioden januari–december 2021 uppgick investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar, exklusive förvärv, till 990 (907) MSEK, varav 563 (492) MSEK för Förvaltningsfastigheter och 419 (406) MSEK för Rörelsefastigheter samt 8 (9) MSEK för huvudkontoret.

Vid utgången av det fjärde kvartalet 2021 uppgick beslutade investeringar för pågående och framtida projekt till motsvarande cirka 1 280 MSEK, varav 890 MSEK förväntas genomföras under 2022. Under 2021 har totala investeringar samt underhåll uppgått till 982 MSEK respektive 47 MSEK.

Större pågående och framtida projekt utgörs av Hilton Brussels Grand Place, Holiday Inn Brussels Airport, DoubleTree by Hilton Brussels City, Crowne Plaza Antwerpen, hotellfastighet i Nürnberg (tidigare Maritim Hotel Nürnberg), Hotel Berlin Berlin, Pullman Stuttgart Fontana, Mercure München Neuperlach, Dorint Parkhotel Bad Neuenahr, Jurys Inn Birmingham, Quality Grand Borås, Scandic Park Stockholm, Comfort Hotel Börsparken samt investeringsprogrammet för gröna investeringar.

Förändring	Värdeeffekt
$+/- 0.5$ pp	$-4395/ +5284$
$+/-1%$	$+/- 374$
$+/-1%$	$+/- 395(535)$
Förändring	Intäktseffekt
$+/-1%$	$+/- 5(26)$
Förändring	Intäktseffekt
$+/-1%$	$+/-7(22)$
Förändring	Resultat före värdeförändringar

Omsättningsbaserade hyresavtal utan miniminivå

Omsättningsbaserade hyresavtal med miniminivå

500

Vid utgången av perioden uppgick belåningsgraden netto till 49,8 (48,7) procent. Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 25 213 (23 880) MSEK. EPRA NRV uppgick till 31 905 (30 813) MSEK, motsvarande 173,54 (167,60) SEK per aktie. Likvida medel plus outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 3 576 (5 221) MSEK. Därutöver finns ytterligare kreditfaciliteter som, vid varje givet tillfälle, fullt ut täcker emitterad volym under Pandox företagscertifikatprogram.

Vid utgången av perioden uppgick låneportföljen, exklusive uppläggningskostnader för lån, till 32 752 (31 629) MSEK. Outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 1 983 (2 599) MSEK och emitterad volym under företagscertifikatprogrammet uppgick till 2 191 (0) MSEK.

Kortfristiga kreditfaciliteter med en löptid mindre än ett år uppgår till 5 891 MSEK, varav 4 693 MSEK med förfall under fjärde kvartalet 2022. Pandox har samtliga kortfristiga kreditfaciliteter hos nordiska

relationsbanker. Refinansieringar om motsvarande 2 313 MSEK genomfördes under det fjärde kvartalet. Den genomsnittliga räntebindningstiden var 3,3 (2,8) år och den genomsnittliga räntan, som motsvarar räntenivån vid periodens slut, var 2,5 (2,6) procent, inklusive effekter av räntederivat, men exklusive uppläggningskostnaderna. Den genomsnittliga kapitalbindningstiden uppgick till 2,2 (2,8) år. Lånen säkerställs av en kombination av fastighetspanter och aktiepanter.

Förfall (MSEK)	Kreditlimiter ¹⁾
$< 1$ år	5891
$1-2$ år	14604
$2-3$ år	3889
3-4 år	8859
$4-5$ år	1492
$>5~\rm \AA r$	-
Summa	34735
.

För att minska valutaexponeringen i utländska investeringar strävar Pandox efter att finansiera den tillämpliga delen av investeringen i lokal valuta. Eget kapital säkras normalt inte eftersom Pandox strategi är att ha ett långsiktigt perspektiv på sina investeringar. Valutaexponeringen är i huvudsak av karaktären valutaomräkningseffekter.

	SEK	DKK	EUR ₃	CHF	CAD	NOK	GBP	Summa
Summa kreditlimiter, MSEK ¹⁾	9852	1 906	14833	469	527	1 2 1 0	5937	34 7 3 5
Summa räntebärande skulder.
MSEK ¹	6963	1906	15761	469	506	1 2 1 0	5937	32752
Andel skuld i valuta. %	21.3	5.8	48.1	1.4	1.5	3.7	18.1	100
Genomsnittlig ränta, % ²⁾	2.5	2.1	2.3	2.1	2.9	3.2	3.0	2.5
Genomsnittlig räntebindningstid, år	3.5	2.2	3.9	0.2	0.1	2,3	2.5	3.3
Verkligt värde fastigheter, MSEK ¹⁾	14796	3502	28 160	775	1 2 6 2	3309	10792	62 596

För att hantera ränterisk och öka förutsägbarheten i Pandox resultat används räntederivat, framförallt ränteswappar. I slutet av perioden uppgick räntederivaten brutto till 27 343 MSEK och räntederivaten netto till 22 318 MSEK, vilket även utgör den räntesäkrade delen av Pandox låneportfölj. Cirka 64 procent netto av Pandox låneportfölj var därmed säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år.

60

Pandox finansiella kovenanter utgörs på koncernnivå av:

Belåningsgrad, på en nivå där Pandox finansiella mål för belåningsgrad ger betryggande utrymme
Räntetäckningsgrad, på en nivå där även enbart intäkter från kontrakterade minimihyror och fasta hyror ger

tillfredsställande utrymme

	Total räntebindning		Räntebindning derivat
					Genomsnittsränta
Löptid (MSEK)	Belopp ¹	Andel, %	Volym	Andel, %	derivat, %
$< 1$ år	12 942	40	2 5 0 8	11	1.0
1–2 år	1533	5	1533	7	2.9
$2-3$ år	1400	4	1400	6	0,1
3-4 år	1936	6	1936	9	$-0.2$
4–5 år	3 3 4 2	10	3 3 4 2	15	0.2
> 5 år	11 5 9 9	35	11 5 9 9	52	0,5
Summa	32752	100	22 3 18	100	0,6

Derivatportföljen marknadsvärderas vid varje bokslut och värdeförändringen redovisas över resultaträkningen. Vid slutförfall har ett derivatkontrakts marknadsvärde upplösts i sin helhet och värdeförändringen över tid har därmed inte påverkat eget kapital.

Vid utgången av perioden uppgick marknadsvärdet netto för Pandox finansiella derivat till -58 (-798) MSEK.

Vid utgången av perioden uppgick de uppskjutna skattefordringarna till 249 (631) MSEK. Dessa utgörs främst av redovisat värde av skattemässiga underskottsavdrag som bolaget bedömer kan utnyttjas under de kommande räkenskapsåren och temporära värderingsskillnader för räntederivat.

De uppskjutna skatteskulderna uppgick till 4 281 (4 307) MSEK, vilka främst avser temporära skillnader mellan verkligt värde och skattemässigt värde avseende Förvaltningsfastigheter, samt temporära skillnader mellan redovisat värde och skattemässigt värde avseende Rörelsefastigheter.

21 december 2021	Pandox förvärvar lägenhetshotell i Edinburgh
15 december 2021	Förändring i Pandox koncernledning
23 november 2021	Pandox Hotel Market Day 2021
27 oktober 2021	Delårsrapport januari-september 2021
20 oktober 2021	Anneli Lindblom ny CFO för Pandox

För fullständiga pressmeddelanden se www.pandox.se.

Hyresgästen för Park Centraal Amsterdam har på grund av covid-19 stämt ett dotterbolag till Pandox med krav på vissa temporära justeringar i existerande hyresavtal, framförallt avseende minimihyrans nivå. Domstolsprocess pågår i vilken Pandox har förlorat i första instans men där utfall ej förväntas få väsentlig påverkan på koncernens resultat. Pandox har överklagat beslutet.

Dotterbolag till Pandox har stämt Köln Bonn Airport, som inte beviljat förlängning av en så kallad Hereditary Building Right ("HBR") för hotellfastigheten Leonardo Hotel Köln Bonn Airport med 177 rum. Domstolsprocess pågår och Pandox bedömer möjligheterna till beslut, alternativt kompensation, till bolagets fördel som goda. Inga hyresintäkter har bokförts under 2021.

Som Pandox tidigare kommunicerat har företaget mottagit ett beslut från Skatteverket avseende koncernens internprissättning. Pandox har överklagat till Förvaltningsrätten. Pandox vidhåller sin uppfattning att bolaget har följt gällande rätt. Pandox internprissättning skiljer sig inte från branschen i övrigt. Skatteverket är dock av uppfattningen att vinstallokeringen inte ska ske till det land där fastigheterna ligger och verksamheten bedrivs, utan i moderbolagets land, det vill säga Sverige. Pandox står fast vid att koncernens bolag följer och har följt gällande rätt för internprissättning och beskattning i de länder där koncernens bolag är verksamma. Pandox har beviljats anstånd från Skatteverket med anledning av osäkerheten kring utgången av ärendet. Pandox bedömer möjligheterna till beslut till bolagets fördel i högre instans som goda. Muntlig förhandling i Förvaltningsrätten hölls den 26 januari 2022 och dom förväntas meddelas inom kort.

Dorint Parkhotel Bad Neuenahr har sedan juli 2021 varit stängt på grund av omfattande skador orsakade av översvämning. Hotellfastigheten är fullvärdesförsäkrad avseende egendomsskada och avbrottsförsäkring täcker hyresintäkter under tiden för fastighetens återställande.

Den tidigare hyresgästen för Maritim Hotel Nürnberg hävdar rätt till hyressänkning för perioden 2020–2021. Domstolsprocess pågår.

Vid utgången av perioden hade Pandox motsvarande 675 (634) heltidsanställda, baserat på antal arbetade timmar omvandlat till heltidsanställda. Av det totala antalet anställda var 626 (587) anställda inom segmentet Operatörsverksamhet och 49 (47) inom segmentet Fastighetsförvaltning samt central administration.

Pandox gröna investeringsprogram inom Operatörsverksamhet om 8 MEUR, med en förväntad avkastning om cirka 20 procent, ligger fast inom planerad tidsram (2023). Syftet är att reducera klimatpåverkan genom energi- och vattenreducerade projekt samt teknikinstallationer. Målet är att minska energi-, gas -och vattenanvändningen med 35 procent, 25 procent respektive 20 procent, samt att minska CO2 utsläppen med 20 procent. Avkastningen ligger i paritet med förväntan, justerat för covid-19-effekter.

Aktiviteterna inom Pandox fastighetsägande företag administreras av personal som är anställda i moderbolaget, Pandox AB (publ). Kostnaderna för dessa tjänster faktureras Pandox dotterbolag. Faktureringen uppgick under perioden januari–december 2021 till 146 (150) MSEK och periodens resultat uppgick till 888 (-486) MSEK.

Vid utgången av perioden uppgick moderbolagets eget kapital till 9 490 (8 603) MSEK och den externa räntebärande skulden till 8 252 (4 804) MSEK, varav 1 476 (3 294) MSEK i form av långfristig skuld.

Moderbolaget genomför transaktioner med dotterbolag i koncernen. Sådana transaktioner omfattar i huvudsak allokering av centrala administrationskostnader samt räntor hänförliga till fordringar och skulder. Alla transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga villkor.

Eiendomsspar AS äger 5,1 procent av 22 hotellfastigheter i Tyskland och 9,9 procent av ytterligare en hotellfastighet i Tyskland, vilka förvärvades av Pandox under 2015, 2016 och 2019. Pandox har ett förvaltningsavtal avseende Pelican Bay Lucaya Resort på Bahamas, som ägs av närstående till Helene Sundt AS respektive CGS Holding AS. Under perioden januari–december 2021 uppgick intäkterna från Pelican Bay Lucaya till 0,6 (0,5) MSEK.

Pandox strävar efter lägsta möjliga finansieringskostnad och samtidigt begränsa företagets ränte-, valuta- och likviditetsrisker. Pandox utgångspunkt är att ökade finansieringskostnader till följd av rimliga ränteförändringar ofta kompenseras av högre rörelseintäkter genom en ökad ekonomisk aktivitet. Pandox har därutöver en låneportfölj med varierande förfallodatum och löptider med fast ränta där företaget ingår ränteswappavtal för att säkra räntenivån på en viss andel av skuldportföljen.

En betydande del av Pandox verksamhet bedrivs i länder utanför Sverige och företaget är exponerat mot förändringar i valutakurser. Pandox minskar valutaexponeringen i utländska investeringar framförallt genom att uppta lån i lokal valuta. De utländska verksamheterna har i huvudsak både intäkter och kostnader i lokal valuta vilket begränsar valutaexponeringen i löpande flöden. Pandox strävar efter att ha en diversifierad låneportfölj sett till antalet långivare, exponering mot enskilda långivare samt förfallostruktur för att hantera likviditetsrisken.

Pandox finansiella risker och riskhantering beskrivs på sidorna 133– 136 i årsredovisningen för 2020.

Pandox definierar risk som en osäkerhetsfaktor som kan påverka företagets förmåga att uppnå sina mål. Det är därför av största vikt för Pandox att kunna identifiera och värdera dessa osäkerhetsfaktorer. Pandox strategi är att investera i hotellfastigheter med

omsättningsbaserade hyresavtal med de bästa hotelloperatörerna, samt när så behövs kunna driva hotellverksamhet i egen regi. Givet denna strategi har Pandox klassificerat risker i fem kategorier: strategirisker, operativa risker, finansiella risker, omvärldsrisker och hållbarhetsrisker.

Pandox riskarbete beskrivs på sidorna 84–89 i avsnittet "Risker och riskhantering" i årsredovisningen för 2020. Pandox bedömning är att covid-19-pandemin är av övergående karaktär med begränsad effekt på det långsiktiga direktavkastningskravet. Se sida 3–4 och avsnittet "Värdering av hotellfastigheter" för mer information.

Med hänsyn till det extraordinära läge som covid-19 innebär kan det inte uteslutas att en situation kan uppkomma där till exempel åtaganden och kovenanter i företagets kreditavtal inte efterlevs. I sådana fall finns flera åtgärder som kan göras för att, vid behov, läka eventuella avsteg, som till exempel inbetalning av räntekostnad på spärrat bankkonto, ändrade kovenanter, kovenantfri period eller vissa återbetalningar, interna lån eller ökning av eget kapital i dotterbolag. Utöver de effekter av covid-19 som beskrivs ovan och på sida 3–4 har inga väsentliga förändringar i Pandox bedömning av risker skett efter publiceringen av årsredovisningen 2020.

Hotellbranschen är säsongsbunden till sin natur. De perioder som bolagets fastigheter redovisar högre intäkter varierar från fastighet till fastighet, främst beroende på läge och kundbas. Eftersom större delen av de kunder som bor på Pandox-ägda eller Pandox-drivna hotell är affärsresenärer, har bolagets totala intäkter historiskt sett varit högre under framförallt det andra kvartalet. Tidpunkten för semestrar och stora evenemang kan också påverka bolagets kvartalsresultat.

Den här rapporten innehåller uttalanden om framtiden. Sådana uttalanden är förknippade med risker och osäkerhet. Den faktiska utvecklingen och resultaten kan avvika betydligt från de förväntningar företaget ger uttryck för på grund av olika faktorer som till stor del ligger utanför Pandox kontroll.

Denna rapport ges även ut på engelska. Den svenska texten är giltig för alla syften. Om det skiljer mellan språkversionerna gäller den svenska lydelsen.

Exteriör på Aparthotel Adagio Edinburgh Royal Mile, 146 rum

Pandox tillämpar European Securities and Markets Authoritys (ESMA) riktlinjer om Alternativa Nyckeltal. Riktlinjerna syftar till att göra alternativa nyckeltal i finansiella rapporter mer begripliga, tillförlitliga och jämförbara och därmed främja deras användbarhet. Med ett alternativt nyckeltal avses enligt dessa riktlinjer finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering; IFRS och Årsredovisningslagen. Avstämning av alternativa nyckeltal finns på sidorna 18–20.

Vid utgången av perioden uppgick det totala antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 108 849 999 B-aktier. För det fjärde kvartalet 2021 uppgick det viktade antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 108 849 999 B-aktier.

Pandox AB (publ) årsstämma 2022 hålls den 12 april 2022. Information om årsstämman och formerna för dess genomförande kommer att lämnas i kallelsen till årsstämman.

Pandox presenterar bokslutskommunikén för investerare, analytiker och media via en webbsänd telefonkonferens den 10 februari kl. 08:30 CET. Som en tjänst till Pandox intressenter sker också en extern uppdatering av hotellmarknaden.

Bokslutskommuniké och affärsläge
Liia Nõu, vd
Anneli Lindblom, CFO
Anders Berg, SVP Head of Communications and IR
Hotellmarknaden (extern uppdatering, skild från Pandox) Natalie Weisz, Director, R&D and Analysis, STR

Presentationsmaterial publiceras på www.pandox.se cirka 08:00 CET.

För att följa webcasten, gå till https://edge.media server.com/mmc/p/87fcia4b. Här kan du även ställa skriftliga frågor.

För att delta i konferensen per telefon, vänligen anmäl dig via denna länk för åtkomst till telefonnummer: http://emea.directeventreg.com/registration/2065969

En inspelad version av presentationen kommer att finnas tillgänglig på www.pandox.se.

För ytterligare information vänligen kontakta:

Liia Nõu, vd +46 (0) 702 37 44 04

Anneli Lindblom, CFO +46 (0) 765 93 84 00

Anders Berg, SVP Head of Communications and IR +46 (0) 760 95 19 40

Denna information är sådan information som Pandox AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 10 februari 2022 kl. 07:00 CET.

12 april 2022
27 april 2022
15 juli 2022
27 oktober 2022
9 februari 2023

Stockholm den 10 februari 2022

Liia Nõu, vd

Denna rapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisor.

		Okt-dec		Jan-dec
MSEK	Not	2021	2020	2021	2020
Intäkter Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter	$\overline{2}$	606	523	2 2 7 9	2 2 2 8
Övriga fastighetsintäkter		42	47	143	171
Intäkter Operatörsverksamhet	2	326	117	851	779
Nettoomsättning		974	687	3273	3 1 7 8

Kostnader Fastighetsförvaltning	$\overline{2}$	$-106$	$-92$	$-395$	$-381$
Kostnader Operatörsverksamhet	$\overline{2}$	$-373$	$-244$	$-1151$	$-1182$
Bruttoresultat		495	351	1727	1615
- varav bruttoresultat Fastighetsförvaltning	$\overline{c}$	542	478	2027	2018
- varav bruttoresultat Operatörsverksamhet	$\overline{2}$	$-47$	$-127$	$-300$	$-403$
Central administration		$-52$	-41	$-157$	$-171$
Finansiella intäkter		$\overline{2}$	$1\,$	4
Finansiella kostnader		$-229$	$-228$	-944	2 $-902$
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar		$-21$	$-21$	$-88$	-86
Resultat före värdeförändringar		195	62	542	458

Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	2	97	$-533$	$-368$	$-1779$
Fastigheter, realiserade	$\overline{a}$	$-16$	0	$-28$	$\mathbf 0$
Derivat, orealiserade		187	109	740	-221
Resultat före skatt		463	$-362$	886	$-1542$
Aktuell skatt
Uppskjuten skatt		$-78$	$-2$	$-128$	$-57$
Periodens resultat		$-127$	59	$-149$	191
		258	$-305$	609	$-1408$
Poster som inte kan omföras till resultaträkningen, netto efter skatt ¹⁾
Årets omvärdering av materiella anläggningstillgångar		18		18
Poster som kan komma att omföras till resultaträkningen, netto efter skatt ²⁾
Nettoinvesteringssäkring av utländska verksamheter			189	$-43$	86
Omräkningsdifferenser utländska verksamheter		220	$-985$	765	$-1096$
Periodens övrigt totalresultat		238	$-796$	740	$-1010$

Periodens totalresultat		496	$-1101$	1 3 4 9	$-2418$
Moderbolagets aktieägare - andel av periodens resultat		259	$-300$	610	$-1399$
Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens resultat		$-1$	$-5$	$-1$	-9
Moderbolagets aktieägare - andel av periodens totalresultat		497	$-1064$	1337	$-2379$
Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens
totalresultat		$-1$	$-37$	12	$-39$
Resultat per aktie före och efter utspädning, SEK		1,41	$-1,63$	3,32	$-7,61$

	31 dec
MSEK	2021	2020
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Rörelsefastigheter	7450	6872
Inventarier/Inredning	581	502
Förvaltningsfastigheter	52 215	50 181
Uppskjutna långfristiga hyresfordringar hänförliga till nya temporära betalningsvillkor	233	189
Nyttjanderätter	3039	2926
Uppskjuten skattefordran	249	631
Derivat ¹⁾	203	43
Andra långfristiga fordringar	86	36
Summa anläggningstillgångar	64056	61 380
Omsättningstillgångar
Varulager	12	9
Aktuell skattefordran	64	95
Kundfordringar	269	180
Uppskjutna kortfristiga hyresfordringar hänförliga till nya temporära betalningsvillkor	357	250
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	296	110
Övriga fordringar	154	169
Likvida medel	1593	2622
Summa omsättningstillgångar	2745	3435
Summa tillgångar	66801	64815
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital	460	460
Övrigt tillskjutet kapital	7525	7525
Reserver	13	$-714$
Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat	17 215	16 609
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	25 213	23880
Innehav utan bestämmande inflytande	209	208
Summa eget kapital	25 4 22	24 088

SKULDER
Långfristiga skulder
Långfristiga räntebärande skulder ²⁾³⁾	27 205	26 0 34
Övriga långfristiga skulder	4	5
Långfristig leasingskuld Derivat ¹⁾	3020	2901
Avsättningar	261	841
Uppskjuten skatteskuld	36 4281	32 4307
Summa långfristiga skulder	34807	34 1 20

Kortfristiga skulder
Avsättningar	60	139
Kortfristiga räntebärande skulder ²⁾³⁾	5418	5418
Kortfristig leasingskuld	22	27
Skatteskulder Leverantörsskulder	156	118
	214	179
Övriga kortfristiga skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	150	265
Summa kortfristiga skulder	552 6572	461 6607
Summa skulder	41 379	40727
Summa eget kapital och skulder	66801	64815

		Hänförligt till moderbolagets aktieägare
MSEK	Aktie- kapital	Övrigt kapital	reserver	tillskjutet Omräknings- Omvärderings- reserv ²	Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat	Summa	Innehav utan bestämmande inflytande	Totalt eget kapital
Ingående eget kapital 1 jan, 2020	460	7525	89	169	18 107	26 350	156	26 50 6
Periodens resultat					$-1399$	$-1399$	$-9$	$-1408$
Övrigt totalresultat			$-980$			$-980$	$-30$	$-1010$
Förskjutning innehav utan bestämmande inflytande ¹⁾			8		-99	$-91$	91
Utgående eget kapital 31 dec, 2020	460	7525	$-883$	169	16 609	23880	208	24 088
Ingående eget kapital 1 jan, 2021	460	7525	$-883$	169	16 609	23880	208	24 088
Periodens resultat					610	610	$-1$	609
Övrigt totalresultat			709	18		727	13	740
Förskjutning samt transaktioner med innehav utan bestämmande inflytande ¹⁾	-				$-4$	$-4$	$-11$	$-15$
Utgående eget kapital 31 dec, 2021	460	7525	$-174$	187	17 215	25 213	209	25 4 22

		Okt-dec	Jan-dec
MSEK	2021	2020	2021	2020
DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN
Resultat före skatt	463	$-362$	886	$-1542$
Återföring av avskrivningar	73	64	280	238
Realiserade värdeförändringar förvaltningsfastigheter	$\overline{7}$		19
Orealiserade värdeförändringar förvaltningsfastigheter	$-97$	533	368	1779
Orealiserade värdeförändringar derivat	$-187$	$-109$	$-740$	221
Övriga poster som inte ingår i kassaflödet	27	56	63	$-38$
Betald skatt	$-29$	$-3$	$-60$	$-45$
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	257	179	816	613
Ökning/minskning rörelsefordringar	$-11$	224	$-378$	$-36$
Ökning/minskning rörelseskulder	$\mathbf{1}$	$-125$	$-8$	$-117$
Förändringar av rörelsekapital	$-10$	99	$-386$	$-153$
Kassaflöde från den löpande verksamheten	247	278	430	460
INVESTERINGSVERKSAMHETEN
Investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar	$-213$	$-213$	$-990$	$-907$
Förvärv av hotellfastigheter, netto likviditetspåverkan	$-482$	4	$-482$	$-689$
Förvärv av finansiella tillgångar	$-8$	$\mathbf{1}$	$-49$	$-2$
Kassaflöde från investeringsverksamheten	$-703$	$-208$	$-1521$	$-1598$
FINANSIERINGSVERKSAMHETEN
Upptagna lån	2800	1075	8 1 9 6	9755
Amortering av skuld	$-2221$	$-757$	$-8088$	$-6664$
Garantiut delning minoritet	$-15$	$-20$	$-15$	$-20$
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	564	298	93	3071
Periodens kassaflöde	108	368	$-998$	1933
Likvida medel vid periodens början	1 4 9 4	2 3 0 9	2622	632
Kursdifferens i likvida medel	$-9$	$-55$	$-31$	57
Likvida medel vid periodens slut	1593	2622	1593	2622
Upplysningar om betalda räntor
Erhållen ränta uppgick till	$\overline{2}$	$\mathbf{1}$	4	2
Betald ränta uppgick till	$-209$	$-191$	$-841$	$-819$
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	$-21$	$-21$	$-88$	$-86$

Upplysningar om likvida medel vid periodens slut Likvida medel består av bankmedel.	1593	2622	1593	2622

		Okt-dec	Jan-dec
MSEK	2021	2020	2021	2020
Nettoomsättning	37	34	148	150
Administrativa kostnader	$-65$	$-53$	$-209$	$-219$
Rörelseresultat	$-28$	$-19$	$-61$	$-69$
Övriga räntor och liknande resultatposter	203	$-120$	523	$-383$
Derivat, orealiserade	90	44	481	$-188$
Resultat efter finansiella poster	265	-95	943	-640
Bokslutsdispositioner	172	$\mathbf{1}$	172
Resultat före skatt	437	$-94$	1 1 1 5	$-639$
Skatt på periodens resultat	$-1$	0	-1	$\mathbf{0}$
Uppskjuten skatt	$-61$	67	$-226$	153
Periodens resultat	375	$-27$	888	-486

MSEK	31 dec 2021	31 dec 2020
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar	20 08 5	19443
Omsättningstillgångar	1579	2621
Summa tillgångar	21 6 6 4	22 064

EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	9490	8603
Avsättningar	91	168
Långfristiga skulder	5344	5866
Kortfristiga skulder	6739	7427
Summa eget kapital och skulder	21 6 6 4	22 064

	Okt-dec		Jan-dec
Per aktie. SEK ¹ )	2021	2020	2021	2020
Totalresultat per aktie, SEK
Andel av periodens totalresultat, moderbolagets aktieägare, MSEK	497	$-1064$	1337	$-2379$
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999
Totalresultat per aktie, SEK	2,70	$-5.79$	7.27	$-12,94$
Cash earnings per aktie, SEK
Andel av cash earnings, moderbolagets aktieägare, MSEK	196	134	713	669
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999
Cash earnings per aktie, SEK	1.07	0.73	3,88	3.64
Substansvärde (EPRA NRV) per aktie, SEK
EPRA NRV (substansvärde), MSEK			31905	30813
Antal aktier vid periodens slut	$\qquad \qquad -$	٠	183 849 999	183 849 999
Substansvärde (EPRA NRV) per aktie, SEK		$\overline{a}$	173,54	167,60
Utdelning per aktie, SEK
Utdelning, MSEK
Antal aktier vid tillfället för utdelning		٠	183 849 999	183 849 999
Utdelning per aktie, SEK ³⁾		L.
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183849999
Antal aktier vid periodens slut	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999
FASTIGHETSRELATERADE NYCKELTAL
Antal hotell, periodens slut ²⁾		$\overline{a}$	157	156
Antal rum, periodens slut ²⁾			35 372	35 059
WAULT, år			14,0	14,6
Marknadsvärde fastigheter, MSEK			62 5 96	59542
Marknadsvärde Förvaltningsfastigheter, MSEK			52 215	50 181
Marknadsvärde Rörelsefastigheter, MSEK			10 380	9 3 6 1
RevPAR (rörelsefastigheter) för jämförbara enheter till jämförbar valutakurs, SEK	423	101	277	227

	Avstämning alternativa nyckeltal

	Okt-dec		Jan-dec
MSEK	2021	2020	2021	2020
Räntebärande nettoskuld
Långfristiga räntebärande skulder			27 205	26 034
Kortfristiga räntebärande skulder			5418	5418
Uppläggningskostnader lån Likvida medel			129	177
	$\overline{a}$	$\overline{a}$	$-1593$	$-2622$
Räntebärande nettoskuld			31 159	29 007
Belåningsgrad netto, %
Räntebärande nettoskuld			31 159	29 007
Marknadsvärde fastigheter	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$	62 596	59542
Belåningsgrad, %			49,8	48.7
Räntetäckningsgrad, ggr
EBITDA	521	378	1868	1699
Minus: Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar Netto räntekostnader	$-21$	$-21$	$-88$	$-86$
Räntetäckningsgrad, ggr	200 2,5	199 1,8	831 2,1	793 2,0

Genomsnittlig skuldränta vid slutet av perioden, %
Genomsnittlig räntekostnad			812	811
Långfristiga räntebärande skulder			27 205	26 034
Uppläggningskostnader lån Kortfristiga räntebärande skulder			129	177
			5418 2,5	5418 2,6
Genomsnittlig skuldränta vid slutet av perioden, %
Investeringar, ink moderbolag, exkl. förvärv	213	213	990	907

Driftnetto Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter	606	523	2 2 7 9	2 2 2 8
Övriga fastighetsintäkter	42	47	143	171
Kostnader, exkl fastighetsadministration	$-56$	$-35$	$-218$	$-215$
Driftnetto, före fastighetsadministration	592	535	2 2 0 4	2 1 8 4
Fastighetsadministration	$-50$	$-57$	$-177$	-166
Driftnetto Fastighetsförvaltning	542	478	2027	2018
Driftnetto Operatörsverksamhet
Intäkter	326	117	851	779
Kostnader	$-373$	$-244$	$-1151$	$-1182$
Bruttoresultat	$-47$	$-127$	$-300$	$-403$
Plus: Avskrivningar inkluderade i kostnader	73	63	278	235
Driftnetto Operatörsverksamhet	26	$-64$	$-22$	$-168$
EBITDA
Totalt bruttoresultat från respektive segment	495	351	1727	1615
Operatörsverksamhet	73	63	278	235
Minus: Central administration, exklusive avskrivningar	$-47$	$-36$	$-137$	$-151$
EBITDA	521	378	1868	1 699
Cash earnings
EBITDA	521	378	1868	1699
Plus: Finansiella intäkter	$\overline{2}$	$\mathbf{1}$	4	$\overline{a}$
Minus: Finansiella kostnader	$-229$	$-228$	-944	$-902$
Minus: Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	$-21$	$-21$	$-88$	-86
banktillgodohavanden	$\mathbf 0$	$\mathbf{1}$	0	4
Minus: Aktuell skatt	$-78$	$-2$	$-128$	$-57$
Cash earnings	195	129	712	660
EPRA NRV
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare			25 213	23880
Plus: Omvärdering av Rörelsefastigheter			2 3 6 5	1998
Plus: Verkligt värde finansiella derivat			58	798
Minus: Uppskjuten skattefordran, derivat			$-12$	$-171$
Plus: Uppskjuten skatteskuld			4281	4307
EPRA NRV		$\overline{a}$	31 905	30813
Tillväxt i EPRA NRV, i årstakt, %
EPRA NRV hänförligt till moderbolagets aktieägare IB			30813	34 2 70
EPRA NRV hänförligt till moderbolagets aktieägare UB			31 905	30 813
Tillväxt i EPRA NRV, i årstakt, %			3,5	$-10,1$

Flera beskrivningar och analyser i denna delårsrapport presenterar utveckling och status på finansiella och aktierelaterade nyckeltal som inte definieras enligt IFRS (International Financial Reporting Standards). Vidstående alternativa finansiella nyckeltal ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning då de möjliggör utvärdering av bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras enligt IFRS. På sidorna 18 –20 presenteras mått som inte definieras enligt IFRS, om inte annat anges, samt avstämning av måtten. Vidare återfinns även definitionerna av dessa mått på sidan 2 8 .

Pandox äger, förvaltar och utvecklar hotellfastigheter samt driver hotell. Risktagandet uttrycks i en målsättning om en belåningsgrad netto på 45 –60 procent, beroende på marknadsutvecklingen och rådande möjligheter. Utöver belåningsgrad så är räntetäckningsgrad, genomsnittlig skuldränta och räntebärande nettoskuld relevanta kompletterande mått på Pandox finansiella risk.

Pandox övergripande mål är att öka kassaflödet och fastighetsvärdet och därigenom skapa utrymme för investeringar som stödjer Pandox fortsatta expansion. Eftersom Pandox både äger och driver hotellfastigheter behövs flera mått för att mäta företagets måluppfyllelse i detta avseende. Tillväxt i cash earnings är Pandox primära fokus och det är också basen för vad som årligen skall delas ut till aktieägarna, dvs 30 –50 procent av cash earnings med en genomsnittlig utdelningsandel om cirka 40 procent över tid. Driftnetto skapar transparens och jämförbarhet mellan bolagets två rörelsesegment samt med andra fastighetsbolag. EBITDA mäter Pandox samlade operativa lönsamhet på ett enhetligt sätt. 123

Substansvärdet (EPRA NRV) är det samlade kapital Pandox förvaltar för sina aktieägares räkning. Pandox mäter långsiktigt substansvärde med utgångspunkt från balansräkningen justerat för poster som inte innebär någon utbetalning i närtid, som derivat och uppskjuten skatteskuld. Marknadsvärdet för Rörelsefastigheter ingår också i beräkningen. Se vidare sida 28 .

Substansvärdet är det samlade kapital som företaget förvaltar åt sina ägare. Substansvärdet kan beräknas på olika sätt där framför allt

tidsperspektivet och portföljens omsättningshastighet påverkar. Pandox har generellt ett industriellt och långsiktigt investeringsperspektiv. Från 31 december 2020 redovisar Pandox nyckeltalen EPRA NRV (Net reinstatement value), EPRA NTA (Net tangible assets) samt EPRA NDV (Net disposal value). Se sidan 28 för definitioner.

EPRA NRV är det långsiktiga substansvärdet och utgår från balansräkningen med justering av poster som ej innebär en utbetalning i närtid, såsom goodwill, finansiella derivat, uppskjuten skatteskuld samt övervärde Rörelsefastigheter (se sidan 3 och 9 för mer information). EPRA NTA är detsamma som långsiktigt substansvärde med skillnaden att goodwill, som inte är hänförligt till uppskjuten skatt, skall återläggas samt att uppskjuten skatt kan marknadsvärderas med hänsyn till hur bolaget de senare åren genomfört fastighetstransaktioner. Då Pandox inte har någon goodwill, har ett långsiktigt investeringsperspektiv, samt inte redovisar bedömd verklig uppskjuten skatt medför det att värdet för NRV och NTA i Pandox fall blir detsamma. EPRA NDV är substansvärdet enligt eget kapital i balansräkningen med justering av goodwill (Pandox har ingen goodwill) och övervärde Rörelsefastigheter.

	31 dec 2021 31 dec 2020
	MSEK	kr/aktie ¹⁾	MSEK	kr/aktie ¹⁾
Eget kapital hänförligt till moderbolagets
aktieägare	25 213	137.14	23880	129.89
Plus: Omvärdering av rörelsefastigheter	2 3 6 5	12.87	1998	10.87
Plus: Verkligt värde finansiella derivat	58	0.32	798	4.34
Minus: Uppskjuten skattefordran, derivat	$-12$	$-0.06$	$-171$	$-0.93$
Plus: Uppskjuten skatteskuld	4281	23.29	4307	23.43
Substansvärde EPRA NRV. MSEK	31 905	173.54	30813	167.60

Återläggs:
Substansvärde EPRA NTA, MSEK	31 905	173.54	30813	167.60

Återläggs: derivat och uppskjuten skatt	$-4327$	$-23.54$	$-4934$	$-26.84$
Substansvärde EPRA NDV. MSEK	27 578	150.00	25878	140.76

	Okt-dec	Iul-sep	Apr-jun	Jan-mar	Okt-dec	Jul-sep	Apr-jun	Jan-mar
MSEK	2021	2021	2021	2021	2020	2020	2020	2020
Intäkter fastighetsförvaltning
Hyresintäkter	606	617	541	515	523	563	502	640
Ovriga fastighetsintäkter	42	35	27	39	47	67	25	32
Intäkter Operatörsverksamhet	326	287	146	92	117	169	74	419
Nettoomsättning	974	939	714	646	687	799	601	1091
Kostnader Fastighetsförvaltning	$-106$	$-99$	$-98$	$-92$	$-92$	-99	$-79$	$-111$
Kostnader Operatörsverksamhet	$-373$	$-334$	$-203$	$-241$	$-244$	$-266$	$-216$	$-456$
Bruttoresultat	495	506	413	313	351	434	306	524
Central administration	$-52$	$-31$	$-37$	$-37$	$-41$	$-41$	$-42$	$-47$
Finansnetto	$-227$	$-242$	$-239$	$-232$	$-227$	$-227$	$-220$	$-226$
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	$-21$	$-23$	$-23$	$-21$	$-21$	$-21$	$-22$	$-22$
Resultat före värdeförändringar	195	210	114	23	62	145	22	$\overline{229}$
Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	97	-9	$-105$	$-351$	$-533$	$-315$	$-320$	$-611$
Fastigheter, realiserade	$-16$	-6	-	-6	0	$\Omega$
Derivat, orealiserade	187	202	24	327	109	51	$-22$	$-359$
Resultat före skatt	463	397	33	$-7$	$-362$	$-119$	$-320$	$-741$
Aktuell skatt	$-78$	$-15$	$-23$	$-12$	$-2$	$-17$	$-11$	$-27$
Uppskjuten skatt	$-127$	$-61$	$-16$	55	59	33	$-1$	100
Periodens resultat	258	321	$-6$	36	$-305$	$-103$	$-332$	$-668$
Övrigt totalresultat	238	128	$-258$	632	$-796$	46	$-920$	660
Periodens totalresultat	496	449	$-264$	668	$-1101$	$-57$	$-1252$	-8

MSEK				31 dec 2021 30 sep 2021 30 jun 2021 31 mar 2021 31 dec 2020 30 sep 2020 30 jun 2020 31 mar 2020
TILLGÅNGAR
Fastigheter inklusive inventarier	60 246	58 975	58 5 5 3	59 057	57 555	59859	59877	62 570
Nyttjanderätter	3039	3009	2975	3016	2926	3071	3051	3 1 7 6
Övriga anläggningstillgångar	522	514	500	423	268	84	85	108
Uppskjuten skattefordran	249	488	529	502	631	559	570	546
Omsättningstillgångar	1152	1086	939	893	813	1 2 6 1	1008	893
Likvida medel	1593	1494	2712	2610	2622	2 3 0 9	2 2 9 8	1 2 2 0
Summa tillgångar	66 801	65 5 66	66 208	66 501	64815	67143	66889	68 513
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	25 4 22	24 941	24 4 9 2	24756	24 088	25 189	25 2 46	26 4 98
Uppskjuten skatteskuld	4281	4319	4275	4293	4307	4407	4458	4623
Räntebärande skulder	32623	31747	32724	32735	31 452	32 173	31981	31882
Leasingskulder	3042	3011	2977	3018	2928	3073	3052	3 1 7 7
Icke räntebärande skulder	1433	1548	1740	1699	2040	2 3 0 1	2 1 5 2	2333
Summa eget kapital och skulder	66801	65 5 66	66 208	66 501	64815	67143	66889	68 513
Nyckeltal	Okt-dec	Jul-sep	Apr-jun	Jan-mar	Okt-dec	Jul-sep	Apr-jun	Jan-mar
MSEK	2021	2021	2021	2021	2020	2020	2020	2020
Driftnetto Fastighetsförvaltning	542	553	470	462	478	531	448	561
Driftnetto Operatörsverksamhet	26	22	10	$-80$	$-64$	$-39$	$-85$	20
EBITDA	521	550	447	350	378	456	327	538
Räntetäckningsgrad, ggr	2,5	2,5	2,0	1,6	1,8	2,2	1,6	2,6
Resultat per aktie, före och efter utspädning, SEK	1,41	1,73	$-0,04$	0,22	$-1,63$	$-0,56$	$-1,79$	$-3,63$
Cash earnings	195	270	162	85	129	194	75	262
Cash earnings per aktie, före och efter utspädning, SEK	1.07	1,45	0.88	0.49	0.73	1.06	0,42	1.43
RevPAR-tillväxt (Operatörsverksamhet) för jämförbara enheter
och jämförbar valutakurs, %	319	92	103	$-81$	$-89$	$-81$	$-92$	$-30$

				31 dec 2021 30 sep 2021 30 jun 2021 31 mar 2021 31 dec 2020 30 sep 2020 30 jun 2020 31 mar 2020
Räntebärande nettoskuld	31 159	30 387	30 159	30 288	29 007	30 056	29878	30862
Belåningsgrad fastigheter, %	49.8	49,6	49.7	49,5	48.7	48,5	48,0	47.2
Marknadsvärde fastigheter	62 5 96	61 2 55	60 696	61 161	59 542	62 0 22	62 259	65 345
EPRA NRV per aktie, SEK	173,54	171,49	168,97	170,38	167,60	175,33	177,32	186,97
WAULT (förvaltningsfastigheter), år	14,0	14.2	14,1	14.4	14,6	14,9	15.2	15,3

I slutet av perioden bestod Pandox fastighetsportfölj av 157 (156) hotellfastigheter med 35 372 (35 059) hotellrum i 15 länder, inräknat delmarknaderna England, Skottland, Wales och Nordirland.

Pandox huvudsakliga geografiska fokus är norra Europa. Tyskland (24 procent) är Pandox enskilt största geografiska marknad mätt som andel av fastighetsportföljens totala marknadsvärde följt av Sverige (24 procent), Storbritannien (17 procent), Belgien (7 procent) och Finland (6 procent).

137 av hotellfastigheterna hyrs ut till externa parter, vilket innebär att 83 procent av portföljens marknadsvärde täcks av externa hyreskontrakt. Pandox hyresgäster är välrenommerade hotelloperatörer med starka hotellvarumärken.

Per 31 december 2021 hade Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 14,0 (14,6) år.

	Antal		Marknadsvärde (MSEK)
Fastighetsförvaltning	Hotell	Rum	Per land	I % av totalt	Per rum
Sverige	42	8953	14796	24	1,7
Tyskland	32	6560	11 3 5 3	18	1,7
Storbritannien	20	4821	9976	16	2.1
Finland	13	2922	3954	6	1.4
Norge	14	2573	3309	5	1,3
Danmark	7	1642	3 1 5 3	5	1,9
Österrike	2	639	1461	$\overline{a}$	2.3
Belgien	$\overline{c}$	519	912	$\mathbf{1}$	1,8
Irland	3	445	1379	$\overline{2}$	3,1
Schweiz	1	206	775	1	3.8
Nederländerna	1	189	1 1 4 6	$\overline{c}$	6,1
Summa Fastighetsförvaltning	137	29 4 69	52 215	83	1,8
Operatörsverksamhet
Belgien	$\overline{7}$	1955	3587	6	1,8
Tyskland	6	1806	3981	6	2,2
Kanada	$\overline{c}$	952	1 2 6 2	$\overline{a}$	1,3
Storbritannien	$\overline{c}$	611	815	1	1,3
Nederländerna	1	216	362	$\mathbf{1}$	1,7
Danmark	1	203	350	$\mathbf{1}$	1,7
Finland	1	160	24	0	0,2
Summa Operatörsverksamhet	20	5903	10 380	17	1,8
Summa totalt	157	35 372	62 596	100	1,8

		Antal
Varumärke	Hotell	Rum	I % av totalt
Scandic	50	11024	31
Jurys Inn	20	4410	12
Leonardo	18	3547	10
Hilton	8	2652	7
Radisson Blu	8	2033	6
Nordic Choice Hotels	11	1887	5
NH	7	1681	5
Dorint	5	1085	3
Mercure	4	760	2
Elite Hotels	2	492	1
Holiday Inn	$\overline{c}$	469	1
Novotel	$\overline{c}$	421	1
InterContinental	$\mathbf{1}$	357	1
Indigo	$\mathbf{1}$	284	1
Crowne Plaza	$\mathbf{1}$	262	1
Pullman	$\mathbf{1}$	252	1
Meininger	1	228	1
Motel One	$\mathbf{1}$	200
Adagio	1	146	0
Best Western	1	103	0
Oberoende varumärken	12	3079	9
Totalt	157	35 372	100

Omsättningsbaserade hyresavtal med minimihyra

Omsättningsbaserade hyresavtal utan minimihyra

Fast hyra

Egen drift

Pandox AB följer International Financial Reporting Standards (IFRS) - och tolkningarna (IFRIC) - så som de antagits av EU. Den här delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 "Delårsrapportering" samt "Årsredovisningslagen".

Moderbolagets delårsrapport har upprättats i enlighet med kapitel 9 Delårsrapport i Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR2 "Redovisning för juridiska personer". Enligt RFR2 ska en juridisk enhets moderbolag tillämpa alla IFRS-principer och tolkningar som EU antagit, inom den ram som definieras av Årsredovisningslagen, och ta hänsyn till kopplingen mellan redovisning och beskattning.

Delårsrapporten omfattar sidorna 1–26 och sidorna 27–29 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport.

De redovisningsprinciper som tillämpas överensstämmer med de som beskrivs i Pandox årsredovisning för 2020.

Pandox rörelsesegment utgörs av verksamhetsgrenarna Fastighetsförvaltning och Operatörsverksamhet. Segment Fastighetsförvaltning förädlar och förvaltar fastigheter och tillhandahåller hotellokaler men även andra typer av lokaler till externa kunder i anslutning till hotellfastigheten. Operatörsverksamheten äger hotellfastigheter samt bedriver egen hotellverksamhet. Segmentet Operatörsverksamhet innefattar också ett förvaltningsavtal för en externt ägd hotellfastighet. Ej fördelade poster är poster som inte är hänförbara till ett specifikt segment eller är gemensamt för de två segmenten samt finansiella kostnader hänförliga till nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16. Segmenten är framtagna utifrån den rapportering som sker internt till företagsledning avseende utfall och ställning. Segmentsrapporteringen är uppställd utifrån de redovisningsprinciper som årsredovisningen i övrigt och summan av segmenten är lika med beloppen i koncernen. Scandic Hotels Group och Fattal Hotels Group är hyresgäster som, var för sig, står för mer än 10 procent av intäkterna.

För det fjärde kvartalet och helåret 2021 uppgick de omsättningsbaserade intäkterna i Fastighetsförvaltning till 144 MSEK respektive 373 MSEK.

		KV 4 2021 (OKt-dec 2021)				KV 4 ZUZU (OKT-dec ZUZU)
MSEK	Fastighets- förvaltning	Operatörs-	Koncerngemens amt samt ej verksamhet fördelade poster	Totalt	Fastighets- förvaltning	Operatörs- verksamhet fördelade poster	Totalt
Intäkter Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter samt övriga fastighetsintäkter	648			648	570			570
Intäkter Operatörsverksamhet	$\overbrace{\phantom{1232211}}$	326		326	$\overline{\phantom{m}}$	117	-	117
Nettoomsättning	648	326		974	570	117		687
Kostnader Fastighetsförvaltning	$-106$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$		$-106$	$-92$	$\overline{\phantom{0}}$		$-92$
Kostnader Operatörsverksamhet		$-373$		$-373$		$-244$		$-244$
Bruttoresultat	542	$-47$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	495	478	$-127$	$\overline{\phantom{0}}$	351
Central administration			$-52$	$-52$			$-41$	$-41$
Finansiella intäkter			$\overline{a}$	$\overline{c}$			1	1
Finansiella kostnader			$-229$	$-229$		-	$-228$	$-228$
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar			$-21$	$-21$			$-21$	$-21$
Resultat före värdeförändringar	542	$-47$	$-300$	195	478	$-127$	$-289$	62
Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	97	—		97	$-533$			$-533$
Fastigheter, realiserade	$-13$	$-3$		$-16$	$\,0\,$			$\mathbf{0}$
Derivat, orealiserade	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	187	187	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	--	109	109
Resultat före skatt	626	$-50$	$-113$	463	$-55$	$-127$	$-180$	$-362$
Aktuell skatt	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	$\overline{\phantom{0}}$	$-78$	$-78$	-	-	$-2$	$-2$
Uppskjuten skatt			$-127$	$-127$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$		59	59
Periodens resultat	626	$-50$	$-318$	258	$-55$	$-127$	$-123$	$-305$

	Sverige	Danmark	Norge	Finland	Tyskland	Belgien	UK+IE	Övriga	Totalt
Nettoomsättning
-Fastighetsförvaltning	182	36	49	54	148	11	125	44	648
-Operatörsverksamhet		14	0	8	84	116	61	43	326
Marknadsvärde fastigheter	14796	3502	3309	3978	15 3 3 4	4499	12 170	5008	62 5 96
Investeringar i fastigheter	44	6	5	4	72	38	28	15	212
Förvärv fastigheter							482	-	482
Realiserad värdeförändring fastigheter		$-16$	0	_			$\Omega$	_	$-16$
Redovisat värde Rörelsefastigheter		340		29	2616	2679	970	1380	8015
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl
uppskjuten skatt	15 5 9 9	3505	3311	4671	14794	3760	13 18 5	4982	63807

Q4 2020 (Okt-dec 2020)
	Sverige	Danmark	Norge	Finland	Tyskland	Belgien	UK+IE	Övriga	Totalt
Nettoomsättning
-Fastighetsförvaltning	139	44		49	162	11	114	44	570
-Operatörsverksamhet			0		29	47	26	9	117
Marknadsvärde fastigheter	14573	3383	3036	3873	15 0 47	4136	10666	4828	59542
Investeringar i fastigheter	59	16	6	10	20	81	18	0	211
Förvärv fastigheter					-4	_	$-2$	2	-4
Redovisat värde Rörelsefastigheter		724	$\overline{\phantom{0}}$	26	1914	2535	878	1 286	7363
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl
uppskjuten skatt	15 182	3406	3038	4552	14 4 5 5	3579	11514	4834	60 560

			kv 1 + zozi yan acc zozi, ackumulciaac varaciy				KY 1 7 ZOZO (Jan GCC ZOZO, ackumulcidae varuch)
MSEK	Fastighets- förvaltning	Operatörs-	Koncerngemens amt samt ej verksamhet fördelade poster	Totalt	Fastighets- förvaltning	Operatörs-	Koncerngemens amt samt ej verksamhet fördelade poster	Totalt
Intäkter Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter samt övriga fastighetsintäkter	2422			2422	2 3 9 9			2399
Intäkter Operatörsverksamhet		851		851		779		779
Nettoomsättning	2422	851	$\overline{\phantom{0}}$	3273	2399	779	$\overline{\phantom{0}}$	3 1 7 8
Kostnader Fastighetsförvaltning	$-395$			$-395$	$-381$			$-381$
Kostnader Operatörsverksamhet		$-1151$		$-1151$		$-1182$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	$-1182$
Bruttoresultat	2027	$-300$	$\overline{\phantom{0}}$	1727	2018	$-403$	$\overline{\phantom{0}}$	1615
Central administration			$-157$	$-157$			$-171$	$-171$
Finansiella intäkter			4	4			$\overline{2}$	$\overline{c}$
Finansiella kostnader			$-944$	$-944$			$-902$	$-902$
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar			$-88$	$-88$			$-86$	$-86$
Resultat före värdeförändringar	2027	$-300$	$-1185$	542	2018	$-403$	$-1157$	458
Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	$-368$			$-368$	$-1779$			$-1779$
Fastigheter, realiserade	$-18$	$-10$	$\qquad \qquad$	$-28$	0			$\mathbf 0$
Derivat, orealiserade			740	740			$-221$	$-221$
Resultat före skatt	1641	$-310$	$-445$	886	239	$-403$	$-1378$	$-1542$
Aktuell skatt			$-128$	$-128$			$-57$	$-57$
Uppskjuten skatt			$-149$	$-149$			191	191
Periodens resultat	1641	$-310$	$-722$	609	239	$-403$	$-1244$	$-1408$

	Sverige	Danmark	Norge	Finland	Tvskland	Belgien	UK+IE	Övriga	Totalt
Nettoomsättning
-Fastighetsförvaltning	610	105	165	217	623	44	484	174	2422
-Operatörsverksamhet		44	0	22	212	292	143	138	851
Marknadsvärde fastigheter	14796	3502	3309	3978	15 3 3 4	4499	12 170	5008	62 5 96
Investeringar i fastigheter	173	46	35	21	241	292	102	72	982
Förvärv fastigheter							482	-	482
Realiserad värdeförändring fastigheter	-6	$-16$	0				$-6$		$-28$
Redovisat värde Rörelsefastigheter		340	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	29	2616	2679	970	1380	8015
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl uppskjuten skatt	15 5 9 9	3505	3311	4671	14794	3760	13 185	4982	63807

	Sverige	Danmark	Norge	Finland	Tyskland	Belgien	UK+IE	Övriga	Totalt
Nettoomsättning
-Fastighetsförvaltning	559	123	145	203	664	46	480	178	2 3 9 9
-Operatörsverksamhet	0	9	0	17	214	278	131	130	780
Marknadsvärde fastigheter	14573	3383	3036	3873	15 047	4136	10 6 66	4828	59 542
Investeringar i fastigheter	192	43	36	117	92	240	108	70	900
Förvärv fastigheter					643		48	$-2$	689
Redovisat värde Rörelsefastigheter	-	724	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	26	1914	2535	878	1286	7363
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl uppskjuten skatt	15 182	3 4 0 6	3038	4552	14455	3579	11514	4834	60 560

Datum	Hotellfastighet	Händelse
21 december 2021	Aparthotel Adagio Edinburgh Royal Mile	Förvärv Fastighetsförvaltning
1 oktober 2021	h27 (till Motel One Copenhagen)	Omklassificering till Fastighetsförvaltning
31 augusti 2021	Maritim Hotel Nürnberg	Omklassificering till Operatörsverksamhet
1 april 2020	h27 (från First Hotel Twentyseven)	Omklassificering till Operatörsverksamhet
1 april 2020	Hotel Mayfair	Omklassificering till Operatörsverksamhet
31 mars 2020	Kontorsfastighet tillhörande Jurys Inn Cardiff	Förvärv Fastighetsförvaltning
31 januari 2020	Maritim Hotel Nürnberg	Förvärv Fastighetsförvaltning
11 december 2019	Sju hotellfastigheter i Tyskland	Förvärv Fastighetsförvaltning
3 december 2019	Två hotell i Tyskland och Nederländerna	Förvärv Operatörsverksamhet

		Genomsnittskurs			Balansdagskurs
	2021	2020	Förändr %	2021	2020	Förändr%
Euro (EUR)	10.145	10,487	-3%	10.227	10.038	$2\%$
Brittiska pund (GBP)	11,802	11.798	0%	12.179	11.087	9%
Danska kronor (DKK)	1.364	1.407	-3%	1.375	1.349	2%
Norska kronor (NOK)	0.998	0.979	$2\%$	1.025	0.955	7%
Kanadensiska dollar (CAD)	6.845	6.860	0%	7.064	6.400	10%
Schweizerfranc (CHF)	9.384	9.798	-4%	9.854	9.254	7%

Pandox är en ledande hotellfastighetsägare i norra Europa med fokus på större hotell på viktiga fritids- och affärsdestinationer. Pandox hotellfastighetsportfölj omfattar 157 hotell med cirka 35 500 rum i 15 länder. Pandox verksamhet är organiserad i Fastighetsförvaltning, som omfattar hotellfastigheter med långa hyresavtal med marknadsledande hotelloperatörer, samt Operatörsverksamhet, som omfattar hotelloperatörsverksamhet som Pandox bedriver i sina helägda rörelsefastigheter. Pandox grundades 1995 och bolagets B-aktier är noterade på Nasdaq Stockholm.

Pandox vision är att vara ett av de ledande hotellfastighetsbolagen i världen. Pandox affärsidé är att äga hotellfastigheter och hyra ut dessa till starka hotelloperatörer under långa omsättningsbaserade hyresavtal. Pandox förmåga att agera genom hela hotellvärdekedjan både sänker risken och skapar nya affärsmöjligheter.

Pandox strategi och affärsmodell bygger på:
1. Fokus på hotellfastigheter
1. Stora hotellfastigheter i strategiska lägen
1. Långa omsättningsbaserade hyresavtal med de främsta hotelloperatörerna
1. Hållbarhet med affärsfokus
1. Geografisk diversifiering minskar svängningar
1. Egen drift minskar risk

Belåningsgrad

Pandox målsättning är en belåningsgrad om 45–60 procent, beroende på marknadsförutsättningar och rådande möjligheter. Bolaget definierar belåningsgrad som räntebärande skulder minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång.

Utdelningspolicy

Pandox målsättning är en utdelningsandel på 30–50 procent av cash earnings, med en genomsnittlig utdelningsandel över tid på cirka 40 procent. Framtida utdelningar, och storleken på sådana utdelningar, beror på Pandox framtida utveckling, finansiella ställning, kassaflöden, rörelsekapitalbehov, investeringsplaner och andra faktorer.

Pandox är organiserat i två affärssegment. Dels Fastighetsförvaltning, där Pandox äger och hyr ut hotellfastigheter till externa operatörer under långa omsättningsbaserade hyresavtal, dels Operatörsverksamhet, där Pandox både äger hotellfastigheter och driver hotellverksamheten under externa eller egna varumärken.

Pandox AB (publ) Box 15 101 20 Stockholm

Vasagatan 11, plan 9 Stockholm

Tel: +46 8 506 205 50 www.pandox.se Org.nr 556030–7885

Då belopp har avrundats till MSEK summerar inte alltid tabellerna.

Räntebärande skulder, inklusive uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång.

Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Fastighetsförvaltning.

Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Operatörsverksamheten inklusive avskrivningar i Operatörsverksamheten.

EBITDA plus finansiella intäkter, minus finansiella kostnader, minus finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, minus aktuell skatt, justerat för eventuell orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavanden.

Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Fastighetsförvaltning.

Bruttoresultat Operatörsverksamhet plus avskrivningar inkluderade i kostnader Operatörsverksamhet.

Driftnetto Operatörsverksamhet i förhållande till totala intäkter Operatörsverksamhet.

Totalt bruttoresultat minus central administration (exklusive avskrivningar).

Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av derivat, uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten skatteskuld fastigheter samt omvärdering Rörelsefastigheter.

Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive omvärdering Rörelsefastigheter.

Genomsnittlig räntekostnad baserat på ränteförfall i respektive valuta i förhållande till räntebärande skulder.

Investeringar i anläggningstillgångar exklusive förvärv.

Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder plus uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel och kortfristiga placeringar som likställs med likvida medel. Lång- och kortfristiga leasingskulder enligt IFRS 16 ingår inte.

EBITDA minus finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar dividerat med netto räntekostnader, som utgörs av räntekostnader minus ränteintäkter.

Ackumulerad procentuell förändring i EPRA NRV, med återlagd utdelning samt avdrag för emissionslikvid, för den närmast föregående tolvmånadersperioden.

Tillväxtmått som exkluderar effekter av förvärv, avyttringar och omklassificeringar samt valutakursförändringar.

EBITDA plus finansiella intäkter minus finansiella kostnader minus aktuell skatt, efter minoritetsandel, minus finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, justerat för eventuell orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavanden, delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier.

Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier.

EPRA NRV, NTA, NDV delat med det totala antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Periodens totalresultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare, delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Årets föreslagna/beslutade utdelning delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, före utspädning, under perioden.

Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, efter utspädning, under perioden.

Antal ägda hotellfastigheter vid periodens utgång.

Antal rum i ägda hotellfastigheter vid periodens utgång.

Marknadsvärdet för Förvaltningsfastigheter plus marknadsvärdet för Rörelsefastigheter.

Intäkter per tillgängliga rum, dvs totala intäkter från sålda rum delat med antalet tillgängliga rum. Jämförbara enheter definieras som hotellfastigheter som har ägts och drivits under hela den aktuella perioden och jämförelseperioden. Konstant valutakurs definieras som valutakursen för aktuell period och jämförelseperioden räknas om till denna valutakurs.

Genomsnittlig återstående hyrestid till förfall, för hela fastighetsportföljen, viktat efter 2019 års hyresintäktsnivå (som är en approximation för ett normalt verksamhetsår opåverkat av covid-19 pandemin).

AI assistant

Pandox Earnings Release 2021

2956_10-k_2022-02-10_1a155e9d-bcd6-4fdf-9cb8-df92b551ba23.pdf

Pandox - Bokslutskommuniké, Januari-december 2021 7 (29)

60

Liia Nõu, vd

Belåningsgrad

Utdelningspolicy

Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Fastighetsförvaltning.

Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Fastighetsförvaltning.

AI assistant

Pandox — Earnings Release 2021

2956_10-k_2022-02-10_1a155e9d-bcd6-4fdf-9cb8-df92b551ba23.pdf

Pandox - Bokslutskommuniké, Januari-december 2021 7 (29)

60

Liia Nõu, vd

Belåningsgrad

Utdelningspolicy

Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Fastighetsförvaltning.

Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Fastighetsförvaltning.

More from Pandox

Pandox Earnings Release 2021