Intäkter Fastighetsförvaltning uppgick till 967 (652) MSEK. Ökningen för jämförbara enheter var 39 procent justerat för valutakurseffekter
Driftnetto Fastighetsförvaltning uppgick till 866 (553) MSEK. Ökningen för jämförbara enheter var 45 procent justerat för valutakurseffekter
Driftnetto Operatörsverksamhet uppgick till 193 (22) MSEK
Statliga stöd om 48 (7) MSEK ingår i intäkter Fastighetsförvaltning och 37 (15) MSEK i driftnetto Operatörsverksamhet. Ytterligare stöd avseende covid-19 kommer inte att erhållas
EBITDA uppgick till 1 037 (550) MSEK, en ökning med 89 procent
Cash earnings uppgick till 720 (270) MSEK, motsvarande 3,90 (1,45) SEK per aktie
Orealiserade värdeförändringar Förvaltningsfastigheter och derivat uppgick till 585 (-9) MSEK respektive 815 (202) MSEK. Orealiserade värdeförändringar Rörelsefastigheter uppgick till -49 (57) MSEK (redovisas endast i informationssyfte)
Periodens resultat uppgick till 1 687 (321) MSEK, motsvarande 9,16 (1,73) SEK per aktie
Under det tredje kvartalet har Pandox förvärvat NH Brussels Louise för 35 MEUR och DoubleTree by Hilton Bath för 40 MGBP samt tecknat avtal om avyttring av InterContinental Montreal för 80 MCAD. Därutöver har Scandic Kajanus avyttrats för 1,7 MEUR
Intäkter Fastighetsförvaltning uppgick till 2 459 (1 774) MSEK, vari ingår statliga stöd om 116 (18) MSEK. Ökningen för jämförbara enheter var 31 procent justerat för valutakurseffekter
Driftnetto Fastighetsförvaltning uppgick till 2 170 (1 485) MSEK. Ökningen för jämförbara enheter var 33 procent justerat för valutakurseffekter
Driftnetto Operatörsverksamhet uppgick till 382 (-48) MSEK, vari ingår statliga stöd om 141 (156) MSEK
EBITDA uppgick till 2 476 (1 347) MSEK, en ökning med 84 procent
Cash earnings uppgick till 1 549 (517) MSEK, motsvarande 8,39 (2,81) SEK per aktie
Orealiserade värdeförändringar Förvaltningsfastigheter och derivat uppgick till 1 252 (-465) MSEK respektive 2 377 (553) MSEK. Orealiserade värdeförändringar Rörelsefastigheter uppgick till 332 (60) MSEK (redovisas endast i informationssyfte)
Periodens resultat uppgick till 4 103 (351) MSEK, motsvarande 22,28 (1,91) SEK per aktie

		Jul-sep			lan-sep		Helår
MSEK	2022	2021	A%	2022	2021	4%	2021
Total nettoomsättning	1 673	939	78	4031	2 299	75	3 273
Varav Fastighetsförvaltning	967	652	48	2 459	1774	39	2422
Varav Operatörsverksamhet	706	287	146	1572	525	199	851
Totalt driftnetto	1 059	575	84	2 552	1 437	78	2 005
Varav Fastighetsförvaltning	866	553	57	2 170	1 485	46	2027
Varav Operatörsverksamhet	193	22	777	382	-48	n.a	-22
EBITDA	1 037	550	89	2 476	1 347	84	1 868
Periodens/årets resultat	1 687	321	426	4 103	351	1 069	609
Resultat per aktie, SEK	9,16	1.73	428	22,28	1,91	1 067	3,32
Cash earnings	720	270	167	1 549	517	200	712
Cash earnings per aktie, SEK	3,90	1,45	170	8,39	2,81	198	3,88
Marknadsvärde fastigheter				68 257	61 255	11	62 596
Räntebärande nettoskuld				32 119	30 387	6	31 159
Beläningsgrad netto, %				47,1	49.6	n.a	49,8
Räntetäckningsgrad, ggr	4,8	2,5	n.a	3,9	2,0	n.a	2,1
EPRA NRV per aktie, SEK				202,96	171,49		173,54
WAULT (Förvaltningsfastigheter), år				15,2	14,2	n.a	14,0
RevPAR (Operatörsverksamhet) för jämförbara
enheter och jämförbar valutakurs, SEK	1 024	427	140	752	240	213	293

Det tredje kvartalet 2022 var det första kvartalet sedan 2019 utan betydande pandemirestriktioner. Hotellmarknaden har nu återgått till ett mer eller mindre normalt säsongsmönster och en normal affärsmix. RevPAR är tillbaka på förpandemisk nivå framförallt drivet av ett högre snittpris. För de första nio månaderna 2022 var RevPAR i Europa cirka 1 procent* högre än motsvarande period 2019, med ett snittpris som var cirka 16 procent högre och en beläggningsgrad som var cirka 5 procentenheter lägre än 2019. Hotellefterfrågan är brett förankrad och affärs- och gruppresandet har ökat.

Den starka marknadsåterhämtningen växlade ut i stark tillväxt och lönsamhet för Pandox. För jämförbara enheter ökade nettoomsättning och driftnetto med 78 respektive 84 procent i det tredje kvartalet jämfört med motsvarande period 2021. Omsättningsbaserade hyror ökade till cirka 378 (147) MSEK.

Den finansiella utvecklingen var genomgående stark med ökat driftnetto, positiva orealiserade värdeförändringar för fastigheter och derivat samt positiva valutakurseffekter.

De orealiserade värdeförändringarna på fastigheter i kvartalet förklaras av starkare kassaflöden som en effekt av hotellmarknadens återhämtning, vilket mer än väl kompenserade för ökade direktavkastningskrav. Det finns en risk att högre finansieringskostnader kommer leda till högre direktavkastningskrav,

men detta har ännu inte gett avtryck i transaktionsmarknaden för hotellfastigheter.

Trots erlagd köpeskilling för två förvärv om motsvarande cirka 878 MSEK sjönk belåningsgraden till 47,1 procent. Det är värt att betona att Pandox enbart har bankfinansiering och att vi har en god dialog med våra långivare om kommande refinansieringar. Den senaste tidens utveckling i räntemarknaden betyder att Pandox räntekostnader kommer att öka gradvis under 2023.

Uppskjutna hyror minskade till 352 MSEK i det tredje kvartalet jämfört med 537 MSEK i det andra kvartalet. Merparten av hyresavtalen har nu återgått till fakturering i förskott enligt ursprungliga villkor.

Basen i Pandox strategi är aktivt ägande och långsiktig utveckling av hotellfastigheter. Vi ser också möjligheter att utmana oss själva när det gäller enskilda hotellfastigheters plats i portföljen. Vi är inte främmande för att avyttra hotellfastigheter när priset är rätt. Avtalet om försäljning av InterContinental Montreal i Kanada för 80 MCAD är ett bra exempel där vi återinvesterar kapitalet i lönsam tillväxt i Europa.

När det gäller förvärv ser vi för närvarande störst möjligheter i Operatörsverksamhet och vi har i det tredje kvartalet slutfört förvärv av NH Brussels Louise i Belgien och DoubleTree by Hilton Bath i Storbritannien. Hotellet i Bath är fullinvesterat med god potential att optimera driften och ta ytterligare marknadsandelar. För NH Brussels Louise utvärderar vi för närvarande lämpliga alternativ för hur hotellet bäst kan positioneras och nå sin fulla potential. I båda dessa fall ser vi en stabiliserad direktavkastning som väl förväntas kompensera för marknadens ökade direktavkastningskrav. Generellt utvärderar vi löpande förändringar i kostnadsnivån i våra investeringar för att säkerställa rätt prioriteringar och en god avkastning.

Vår bedömning är att de pandemirelaterade finansiella effekterna nu är över och att hotellmarknaden mer eller mindre har återgått till ett nytt normalläge. RevPAR är på samma nivå eller högre än 2019 på de flesta marknader och efterfrågemixen är relativt balanserad. Långväga internationellt resande och större möten och kongresser har dock fortfarande en bit kvar upp till 2019 års nivåer. Stigande inflation och högre energipriser har så här långt inte satt något tydligt negativt avtryck i hotellefterfrågan.

I Fastighetsförvaltning är det hyresgästerna som själva bär kostnaderna för energi och högre energipriser har därför ingen direkt påverkan på Pandox. I Operatörsverksamhet har effekterna av högre energipriser hittills varit begränsade, men de förväntas öka från och med det första kvartalet 2023.

Med övervägande rörliga intäkter, vilket normalt erbjuder ett skydd mot både ökade kostnader och högre räntor, har Pandox en stark position. Vår goda finansiella ställning och starka kassaflöde ger oss frihet att vara opportunistiska när det gäller investeringar och förvärv. Vi är öppna för att sälja hotellfastigheter om priset är rätt och därigenom frigöra ytterligare kapital som kan återinvesteras i nya projekt med hög potential till värdeskapande.

* Källa: STR

Pandox vision är att vara ett av de ledande hotellfastighetsbolagen i världen.

Affärsidén är att äga hotellfastigheter och hyra ut dessa till starka hotelloperatörer under långa omsättningsbaserade hyresavtal. Pandox förmåga att agera genom hela hotellvärdekedjan både sänker risken och skapar nya affärsmöjligheter.

Pandox strategi och affärsmodell bygger på:

1. Fokus på hotellfastigheter
1. Stora hotellfastigheter i strategiska lägen
1. Långa omsättningsbaserade hyresavtal med de främsta hotelloperatörerna och delade
investeringar
1. Hållbarhet med affärsfokus
1. Geografisk diversifiering minskar svängningar 6. Egen drift minskar risk

Belåningsgrad

Pandox målsättning är en belåningsgrad om 45–60 procent, beroende på marknadsförutsättningar och rådande möjligheter. Bolaget definierar belåningsgrad som räntebärande skulder minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång.

Utdelningspolicy

Pandox målsättning är en utdelningsandel på 30–50 procent av cash earnings, med en genomsnittlig utdelningsandel över tid på cirka 40 procent. Framtida utdelningar, och storleken på sådana utdelningar, beror på Pandox framtida utveckling, finansiella ställning, kassaflöden och rörelsekapitalbehov.

Pandox presenterar delårsrapporten för investerare, analytiker och media via en webbsänd telefonkonferens den 27 oktober kl. 08:30 CEST. Som en tjänst till Pandox intressenter sker också en extern uppdatering av hotellmarknaden.

För att följa webcasten, gå till https://ir.financialhearings.com/pandox-q3-2022

För att delta via telefon, vänligen använd något av nedanstående nummer: SE: +46 8 566 427 03 UK: +44 333 300 90 30 US: +1 646 722 49 02

Liia Nõu, vd +46 (8) 506 205 50

Anneli Lindblom, CFO +46 (0) 765 93 84 00

Anders Berg, Head of Communications and IR +46 (0) 760 95 19 40

Denna information är sådan information som Pandox AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 27 oktober 2022 kl. 07:00 CEST.

Pandox Hotellmarknadsdag 2022 15 november 2022

Bokslutskommuniké 2022 10 februari 2023 Årsstämma 2023 12 april 2023 Delårsrapport januari-mars 2023 26 april 2023

Det tredje kvartalet 2022 var det första kvartalet sedan fjärde kvartalet 2019 utan betydande pandemirestriktioner. Generellt sett var beläggningsgraden i det tredje kvartalet endast något under 2019 års nivåer medan snittpriset var högre. Hotellmarknaderna har nu återgått till ett nära nog normalt säsongsmönster och normal affärsmix samt ur ett RevPAR-perspektiv återhämtat sig fullt ut jämfört med innan pandemin.

Beläggningsgraden för Europa** uppgick till 75 procent under det tredje kvartalet, att jämföra med 46 och 70 procent i första respektive andra kvartalet. Den goda utvecklingen drevs främst av en stark och delvis uppdämd efterfrågan från fritidssegmentet under helger och under semesterperioden. Hemestertrenden bestod och i jämförelse med 2021 noterades även väsentligt högre beläggningstal för storstäder, vilket förklaras av betydligt innehållsrikare evenemangskalendrar. Efterfrågan från affärs- respektive mötessegmenten förbättrades successivt i det tredje kvartalet och antog mer normala nivåer i flertalet marknader mot slutet av perioden. Det för hotellnäringen viktiga intra-europeiska resandet normaliserades samtidigt som internationella ankomster till Europa kraftigt förbättrades. Dock saknades fortsatt delar av det internationella affärs- och fritidsresandet (exempelvis långdistans från Asien) vilket tillsammans med viss avsaknad av stora möten/grupper/konferenser innebar att beläggningsgraden inte fullt ut nådde upp till 2019 års nivå om 79 procent. Snittprisutvecklingen var fortsatt stark, initialt drivet av uppdämd efterfrågan från fritidssegmentet, men successivt även i alla delsegment i marknaden. I det tredje kvartalet var snittpriset i Europa cirka 150 EUR (122 EUR 2019) och RevPAR cirka 112 EUR mot 96 EUR 2019.

Samtliga Pandox marknader utvecklades starkt under kvartalet men med vissa skillnader på grund av olika sammansättning i efterfrågan. I Norden* uppgick beläggningsgraden till 70 procent jämfört med drygt 72 procent motsvarande period 2019 där regionsstäder fortsatt presterade bättre än huvudstäderna i relativa termer.

Beläggningsgraden i Sverige, Norge och Danmark var nära 2019 års nivåer medan Finland genom Helsingfors släpade efter. Skälen är ett relativt stort beroende av långdistansflyg från Asien och rysk efterfrågan. Samtliga större städer i Norden, Helsingfors undantaget, noterade en stark snittprisutveckling. Norge var ledande med en snittprisökning om 29 procent jämfört med motsvarade period 2019, följt av Sverige med 17 procent. Snittpriserna för Norden som helhet överträffade 2019 års nivå med 17 procent i det tredje kvartalet, vilket bidrog till en RevPAR-tillväxt om 13 procent jämfört med 2019.

Likt övriga marknader gynnades Storbritannien** av en stark fritidsefterfrågan och hög betalningsvilja under sommarmånaderna. I det tredje kvartalet var beläggningsgraden för landet som helhet 81 procent jämfört med 84 procent motsvarande period 2019. Beläggningen för UK Regional låg i linje med 2019 års nivå på 81 procent medan London med en beläggning på 81 procent var 7 procentenheter lägre samma period, det vill säga ett liknande mönster som i andra länder där regionala städer var relativt starkare än storstäderna. Sammantaget uppgick RevPAR för UK Regional till 77 GBP i det tredje kvartalet (64 GBP 2019).

Efter en försiktigare strategi kring restriktionslättnader tog återhämtningen i Tyskland** fart först från mitten av det andra kvartalet. Beläggningsgraden för Tyskland som helhet uppgick till 70 procent i det tredje kvartalet jämfört med 76 procent motsvarande period 2019, medan snittpriserna ökade med goda 15 procent och RevPAR ökade med 6 procent. Likt övriga länder återgick även Tyskland till en mer normal efterfrågemix vilket var en viktig milstolpe då den tyska hotelmarknaden relativt sett är mer beroende av mötes- och kongressrelaterad efterfrågan.

Även den internationellt dominerade hotellmarknaden i Bryssel** utvecklades positivt och beläggningen ökade till 69 procent i det tredje kvartalet jämfört med 66 procent i det andra kvartalet. Sammantaget uppgick RevPAR till 84 EUR jämfört med 83 EUR i 2019 vilket visade på att även en marknad med ett högt beroende av internationella gäster, möten, delegationer och konferenser, hade en god återhämtning.

* Benchmarking Alliance baserat på öppna hotell ** STR baserat på öppna hotell

Källa: STR, Benchmarking Alliance. Baserat på öppna hotell. Avrundade siffror.

Koncernens nettoomsättning uppgick till 1 673 (939) MSEK, en ökning med 78 procent. För jämförbara enheter ökade nettoomsättningen med 72 procent justerat för valutakurseffekter.

Intäkter från Fastighetsförvaltning uppgick till 967 (652) MSEK, en ökning med 48 procent, främst förklarat av ökade omsättningsbaserade hyror i de flesta länder. Omsättningsbaserade hyror uppgick totalt till 378 (147) MSEK. I kvartalet mottog Pandox statliga stöd i Fastighetsförvaltning om 48 (7) MSEK, som huvudsakligen avser tidigare verksamhetsår*. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 39 procent justerat för valutakurseffekter.

Intäkter från Operatörsverksamhet uppgick till 706 (287) MSEK, en ökning med 146 procent. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 143 procent och RevPAR med 140 procent, justerat för valutakurseffekter. Ett hotell var stängt för renovering hela kvartalet.

Totalt driftnetto uppgick till 1 059 (575) MSEK, en ökning med 84 procent. För jämförbara enheter ökade totalt driftnetto med 74 procent justerat för valutakurseffekter.

Driftnetto från Fastighetsförvaltning uppgick till 866 (553) MSEK, en ökning med 57 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 45 procent justerat för valutakurseffekter.

Driftnetto från Operatörsverksamhet uppgick till 193 (22) MSEK. I kvartalet mottog Pandox statliga stöd i Operatörsverksamhet om 37 (15) MSEK, som huvudsakligen avser tidigare verksamhetsår*.

Kostnaderna för den centrala administrationen uppgick till -28 (-31) MSEK, varav avskrivningar uppgick till -5 (-5) MSEK.

De finansiella kostnaderna uppgick till -249 (-243) MSEK, varav -19 (-21) MSEK utgörs av avskrivningar av aktiverade uppläggningskostnader för lån.

De finansiella intäkterna uppgick till 1 (1) MSEK. Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar uppgick till -24 (-23) MSEK.

Orealiserade värdeförändringar för Förvaltningsfastigheter uppgick till 585 (-9) MSEK, främst förklarat av ett högre förväntat kassaflöde. Realiserade värdeförändringar för Förvaltningsfastigheter uppgick till -13 (-6) MSEK. Orealiserade värdeförändringar för Rörelsefastigheter uppgick till -49 (57) MSEK (redovisas endast i informationssyfte).

Orealiserade värdeförändringar på derivat uppgick till 815 (202) MSEK, främst förklarat av högre långa marknadsräntor.

Den aktuella skatten uppgick till -48 (-15) MSEK. Uppskjuten skatt uppgick till -346 (-61) MSEK. Se vidare not 3 på sida 22.

Periodens resultat uppgick till 1 687 (321) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 1 684 (317) MSEK, vilket motsvarar 9,16 (1,73) SEK per aktie.

Cash earnings uppgick till 720 (270) MSEK.

Per 30 september 2022 uppgick likvida medel och outnyttjade kreditfaciliteter till 4 511 MSEK, jämfört med 4 091 MSEK per 30 juni 2022.

Per 30 september 2022 uppgick kundfordringar hänförliga till uppskjutna hyror under temporära betalningsvillkor till motsvarande 352 MSEK, jämfört med 537 MSEK per 30 juni 2022.

* I kvartalet har samtliga utestående statliga stöd hänförliga till covid-19 erhållits. Pandox bedömning är att inga hinder föreligger för moderbolagets möjlighet att lämna utdelning för verksamhetsåret 2022 om styrelsen så föreslår.

Koncernens nettoomsättning uppgick till 4 031 (2 299) MSEK, en ökning med 75 procent. För jämförbara enheter ökade nettoomsättningen med 71 procent justerat för valutakurseffekter.

Intäkter från Fastighetsförvaltning uppgick till 2 459 (1 774) MSEK, en ökning med 39 procent. Mottagna statliga stöd uppgick till 116 (18) MSEK. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 31 procent, justerat för valutakurseffekter.

Intäkter från Operatörsverksamhet uppgick till 1 572 (525) MSEK, en ökning med 199 procent. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 196 procent och RevPAR med 214 procent, justerat för valutakurseffekter.

Totalt driftnetto uppgick till 2 552 (1 437) MSEK, en ökning med 78 procent. För jämförbara enheter ökade totalt driftnetto med 63 procent justerat för valutakurseffekter.

Driftnetto från Fastighetsförvaltning uppgick till 2 170 (1 485) MSEK, en ökning med 46 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 33 procent justerat för valutakurseffekter.

Driftnetto från Operatörsverksamhet uppgick till 382 (-48) MSEK. Mottagna statliga stöd uppgick till 141 (156) MSEK.

Kostnaderna för den centrala administrationen uppgick till -94 (-105) MSEK, varav avskrivningar uppgick till -16 (-15) MSEK.

De finansiella kostnaderna uppgick till -725 (-715) MSEK, varav -55 (-57) MSEK utgörs av avskrivningar av aktiverade uppläggningskostnader för lån. De finansiella intäkterna uppgick till 11 (2) MSEK. Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar uppgick till -69 (-67) MSEK.

Orealiserade värdeförändringar för Förvaltningsfastigheter uppgick till 1 252 (-465) MSEK, främst förklarat av ett högre förväntat kassaflöde. Realiserade värdeförändringar för Förvaltningsfastigheter uppgick till -6 (-12) MSEK. Orealiserade värdeförändringar för Rörelsefastigheter uppgick till 332 (60) MSEK (redovisas endast i informationssyfte). Orealiserade värdeförändringar på derivat uppgick till 2 377 (553) MSEK, främst förklarat av högre långa marknadsräntor.

Den aktuella skatten uppgick till -140 (-50) MSEK. Uppskjuten skatt uppgick till -866 (-22) MSEK.

Periodens resultat uppgick till 4 103 (351) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 4 096 (351) MSEK, vilket motsvarar 22,28 (1,91) SEK per aktie.

Cash earnings uppgick till 1 549 (517) MSEK.

	Jul-sep		Jan-sep		Helår
MSEK	2027	2021	2022	2021	2021
Hyresintäkter	886	617	7749	1 673	279
Ovriga fastighetsintäkter	81	35	210	101	143
Kostnader, exklusive fastighetsadministration	-65	-53	-180	-162	-218
Driftnetto, före fastighetsadministration	902	ਟੋਰੇਰੇ	2 279	1 612	2 204
Fastighetsadministration	-36	-46	-109	-177	-177
Bruttoresultat	866	553	2 170	1 485	2027
Driftnetto, efter fastighetsadministration	866	553	2 170	1 485	2027

Hyresintäkter och Övriga fastighetsintäkter uppgick till 967 (652) MSEK, en ökning med 48 procent. I kvartalet har Pandox mottagit statliga stöd om 48 (7) MSEK avseende tidigare verksamhetsår. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 39 procent, justerat för valutakurseffekter.

Ett förbättrat affärsläge resulterade i omsättningsbaserade hyror om 378 (147) MSEK. Rörliga intäkter genererades i 73 (av 96) hyresavtal med miniminivå.

Kontrakterade minimihyror plus fasta hyror uppgår enligt avtal till cirka 2 000 MSEK mätt i årstakt.

Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick till cirka 73 (55) procent i kvartalet. Ökningen förklarades av en fortsatt normalisering av resande som ledde till högre efterfrågan inom samtliga segment.

Hotellefterfrågan i större städer, till exempel Bryssel, Amsterdam och Dublin, såg den starkaste relativa förbättringen under det tredje kvartalet. Hotell i mindre och regionala städer fortsatte att utvecklas väl.

Driftnettot uppgick till 866 (553) MSEK, en ökning med 57 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 45 procent, justerat för

valutakurseffekter. I Fastighetsförvaltning är det hyresgästerna som själva bär kostnaderna för energi och högre energipriser har därför ingen direkt påverkan på Pandox.

	Jul-sep		Jan-sep	Helår
MSEK	2022	2021	2022	2021	2021
Intäkter	706	287	1 572	525	851
Kostnader	-578	-334	-1 379	-778	-1 151
Bruttoresultat	128	-47	193	-253	-300
Plus: Avskrivningar
inkluderade i kostnader	65	રિત જિલ્લામાં આવેલું એક ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામમાં મુખ્યત્વે ખેત-ઉત્પાદન છે. આ ગામમાં મુખ્યત્વે આવેલું એક ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવ	189	205	278
Driftnetto	193	22	382	-48	-22

Intäkter från Operatörsverksamhet uppgick till 706 (287) MSEK, en ökning med 146 procent. Intäktsökningen förklaras av en stark RevPAR-utveckling i större städer såsom Bryssel, Montreal och Berlin.

Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick till cirka 72 (39) procent. Hotel Pomander i Nürnberg är stängt för renovering och återöppning förväntas ske under första halvåret 2023.

Hotell med en särskilt god utveckling var Hotel Hubert (Bryssel, Belgien), Novotel den Haag (Nederländerna), Hotel Mayfair (Köpenhamn, Danmark), Hilton Garden Inn London Heathrow Airport (Storbritannien) och Radisson Blu Glasgow (Storbritannien).

För jämförbara enheter ökade intäkter och RevPAR med 143 respektive 140 procent, justerat för valutakurseffekter.

Driftnettot uppgick till 193 (22) MSEK, inräknat statliga stöd om totalt motsvarande cirka 37 (15) MSEK.

I Operatörsverksamhet har effekterna av högre energipriser hittills varit begränsade. Kostnaderna förväntas dock öka från och med det första kvartalet 2023.

Belgien Övriga

Belgien Tyskland Kanada Finland

Storbritannien Danmark Nederländerna

Pandox genomför interna värderingar av hotellfastigheterna varje kvartal och Förvaltningsfastigheter redovisas till verkligt värde. Det är Pandox interna värdering som utgör grunden för fastigheternas värdering. Därutöver görs externa värderingar av fastigheterna i jämförande syfte (se vidare Not E i Pandox Årsredovisning 2021).

Värderingarna av Rörelsefastigheterna redovisas i informationssyfte och ingår i EPRA NRV-beräkningarna. Rörelsefastigheternas redovisade värde i "Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag" motsvarar anskaffningsvärde minus avskrivningar och eventuella nedskrivningar och uppgick till 9 116 (8 015) MSEK vid periodens utgång.

Vid utgången av perioden hade Pandox fastighetsportfölj ett marknadsvärde på totalt 68 257 (62 596) MSEK, varav 55 582 (52 215) MSEK för Förvaltningsfastigheter och 12 675 (10 380) MSEK för Rörelsefastigheter. Genomförda externa värderingar under de senaste tolv månaderna omfattar 97 procent av

hotellfastigheterna, mätt i värde, och ligger i linje med de interna värderingarna. I det tredje kvartalet externvärderades cirka 17 procent av Pandox hotellfastighetsportfölj medan cirka 50 procent internvärderades. Den totala orealiserade värdeförändringen om 536 MSEK (netto) i det tredje kvartalet är i allt väsentligt ett resultat av hotellmarknadens kraftfulla återhämtning och därmed ökade kassaflöden. Direktavkastningskravet ökade med 0,04 procentenheter för Fastighetsförvaltning och 0,05 procentenheter för Operatörsverksamhet i det tredje kvartalet, vilket sammantaget reducerade värdeuppskrivningen med drygt 400 MSEK. På grund av låg aktivitet på transaktionsmarknaden har evidens om ökade avkastningskrav ännu inte materialiserats. Under det fjärde kvartalet planeras externvärdering av knappt 60 procent av Pandox hotellfastighetsportfölj.

Den 23 september 2022 tillträddes DoubleTree by Hilton Bath med transaktionsvärde 40 MGBP. Den 30 september 2022 tillträddes NH Brussels Louise med transaktionsvärde 35 MEUR. Den 23 september 2022 tecknades avtal om avyttring av InterContinental Montreal för 80 MCAD, som förväntas slutföras i det första kvartalet 2023.

Den 29 juli 2022 avyttrades Scandic Kajanus för cirka 1,7 MEUR.

	MSFK
Förvaltningsfastigheter, ingående balans (1 jan, 2022)	52 215
+ Investeringar i befintlig portfölj	306
- Avyttringar	-177
+/- Värdeförändring orealiserad	1 252
+/- Värdeförändring realiserad	-6
+/- Valutakursförändring	1947
Förvaltningsfastigheter, utgående balans (30 sep, 2022)	55 582

	MSEK
Rörelsefastigheter, marknadsvärde (1 jan, 2022)	10 380
+ Förvärv	878
+ Investeringar i befintlig portfölj	318
+/- Värdeförändring orealiserad	332
+/- Valutakursförändring	767
Rörelsefastigheter, marknadsvärde (30 sep, 2022)	12 675

Datum	Hotellfastighet	Händelse
Kv 1 2023 (förväntat)	InterContinental Montreal	Avyttring Operatörsverksamhet
30 september 2022	NH Brussels Louise	Förvärv Operatörsverksamhet
23 september 2022	DoubleTree by Hilton Bath	Förvärv Operatörsverksamhet
29 juli 2022	Scandic Kajanus	Avyttring Fastighetsförvaltning
2 maj 2022	Mora Hotell & Spa	Avyttring Fastighetsförvaltning
21 december 2021	Aparthotel Adagio Edinburgh Royal Mile	Förvärv Fastighetsförvaltning
1 oktober 2021	h27 (till Motel One Copenhagen)	Omklassificering till Fastighetsförvaltning
31 augusti 2021	Hotellfastighet i Nürnberg	Omklassificering till Operatörsverksamhet

Påverkan verkligt värde	Förändring	MSEK
Direktavkastningskrav	+/-0.5%	-4668/ +5 611
Valutakursförändring	+/-1%	+/- 403
Driftnetto1)	+/-1%	+/-515

1) Per 31 december 2019, före covid-19-pandemin, var värdet 535 MSEK.

Pandox - Delårsrapport, Januari–september 2022 8 (28)

I slutet av perioden bestod Pandox fastighetsportfölj av 157 (157) hotellfastigheter med 35 490 (35 372) hotellrum i 15 länder, inräknat delmarknaderna England, Skottland, Wales och Nordirland.

Pandox huvudsakliga geografiska fokus är norra Europa. Tyskland (25 procent) är Pandox enskilt största geografiska marknad mätt som andel av fastighetsportföljens totala marknadsvärde, följt av Sverige (22 procent), Storbritannien (17 procent), Belgien (8 procent) och Finland (6 procent).

135 av hotellfastigheterna hyrs ut till externa parter, vilket innebär att 81 procent av portföljens totala marknadsvärde täcks av externa hyreskontrakt. Pandox hyresgäster är välrenommerade hotelloperatörer med starka hotellvarumärken.

Per 30 september 2022 hade Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 15,2 (14,0) år.

	Antal		Marknadsvärde (MSEK)
Fastighetsförvaltning	Hotell	Rum	Per land	I % av totalt	Per rum
Sverige	41	8 824	15 327	22	1,7
Tyskland	32	6 560	12 151	18	1.9
Storbritannien	20	4821	10 495	15	2,2
Finland	12	2 742	4 408	6	1.6
Norge	14	2573	3 529	5	1.4
Danmark	7	1 642	3 460	5	2.1
Österrike	2	639	1 539	2	2.4
Belgien	2	519	974	1	1.9
Irland	3	445	1 563	2	3,5
Schweiz	1	206	913	1	4,4
Nederländerna	1	189	1 224	2	6,5
Summa Fastighetsförvaltning	135	29 160	55 582	81	1.9
Operatörsverksamhet
Belgien	8	2 213	4 404	7	2.0
Tyskland	6	1 801	4 588	7	2,5
Kanada	2	952	1 531	2	1.6
Storbritannien	3	787	1 329	2	1.7
Nederländerna	1	216	396	1	1,8
Danmark	1	201	403	1	2.0
Finland	1	160	25	0	0.2
Summa Operatörsverksamhet	22	6 330	12 675	19	2.0
Summa totalt	157	35 490	68 257	100	1.9

		Antal
Varumärke	Hotell	Rum	I % av totalt
Scandic	49	10 853	31
Jurys Inn	20	4 410	12
Leonardo	18	3 547	10
Hilton	9	2 840	8
Radisson Blu	8	2 033	6
NH Hotels	8	1 927	5
Nordic Choice Hotels	11	1 887	5
Dorint	5	1 085	3
Mercure	4	760	2
Elite Hotels	2	493	1
Holiday Inn	2	469	1
Novotel	2	421	1
InterContinental	1	357	1
Indigo	1	284	1
Crowne Plaza	1	262	1
Pullman	1	252	1
Meininger	1	228	1
Motel One	1	200	1
Adagio	1	146	0
Best Western	1	103	0
Oberoende varumärken	11	2 933	8
Totalt	157	35 490	100

Omsättningsbaserade hyresavtal med minimihyra Omsättningsbaserade hyresavtal utan minimihyra Fast hyra

Egen drift

Under perioden januari–september 2022 uppgick investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar, exklusive förvärv, till 625 (777) MSEK, varav 306 (448) MSEK för Förvaltningsfastigheter och 318 (323) MSEK för Rörelsefastigheter.

Vid utgången av det tredje kvartalet 2022 uppgick beslutade investeringar för pågående och framtida projekt till motsvarande cirka 1 300 MSEK, varav cirka 290 MSEK förväntas genomföras under återstoden av 2022. Underhåll uppgick under tredje kvartalet 2022 till 39 MSEK.

Pandox hållbarhetsarbete ska bidra till hållbara fastigheter, hållbar drift samt skapa nya affärsmöjligheter. Bolagets övergripande hållbarhetsmål är att erbjuda sina hyresgäster resurseffektiva hotellfastigheter som bidrar till FN:s globala mål för hållbar utveckling, minskar klimatpåverkan och möjliggör en god hantering av klimatrisker.

Pandox hållbarhetsstrategi baseras på bolagets vision och affärsmål, dess påverkan på omvärlden när det gäller hållbarhet och klimatförändringar, samt vilka frågor som intressenterna anser är viktiga. Hänsyn har även tagits till pågående trender och de risker och möjligheter som bolaget ser.

Pandox har definierat de mest väsentliga hållbarhetsområdena och delat upp dem i fem fokusområden: 1. Miljö och klimat

1. Ansvarsfulla och rättvisa affärer
1. Nöjda och trygga gäster
1. Attraktiv och jämställd arbetsplats
1. Inkluderande lokalsamhällen

Pandox viktigaste bidrag till en mer hållbar utveckling ligger i framväxten av lönsamma gröna fastigheter. Målet är att skapa resurseffektiva fastigheter och drift som minskar Pandox miljö- och klimatavtryck, men också klarar klimatförändringarna i form av skyfall och ett varmare klimat.

Pandox gröna investeringsprogram inom Operatörsverksamhet om 8 MEUR, med en förväntad avkastning om cirka 20 procent, förväntas slutföras 2023. Syftet är att reducera klimatpåverkan genom energi- och vattenreducerade projekt samt teknikinstallationer. Målet är att minska energi-, gas -och vattenanvändningen med 35 procent, 25 procent respektive 20 procent, samt att minska CO2-utsläppen med 20 procent.

Vid utgången av perioden uppgick belåningsgraden netto till 47,1 (49,8) procent. Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 30 308 (25 213) MSEK. EPRA NRV uppgick till 37 314 (31 905) MSEK, motsvarande 202,96 (173,54) SEK per aktie. Likvida medel plus outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 4 511 (3 576) MSEK. Därutöver finns ytterligare outnyttjade kreditfaciliteter som, vid varje givet tillfälle, täcker emitterad volym under Pandox företagscertifikatprogram. Företagscertifikat används för att optimera Pandox finansiella kostnader via räntearbitrage.

All Pandox skuldfinansiering är med banker med undantag för AMF Tjänstepension AB samt företagscertifikat (se ovan). Vid utgången av perioden uppgick låneportföljen, exklusive uppläggningskostnader för lån, till 34 583 (32 752) MSEK. Outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 2 048 (1 983) MSEK och emitterad volym under företagscertifikatprogrammet uppgick till 932 (2 191) MSEK, motsvarade cirka 3 procent av låneportföljen.

Kortfristiga kreditfaciliteter med en löptid mindre än ett år uppgår till 12 730 MSEK, varav totalt 9 162 MSEK med förfall under första halvåret 2023. Positiva dialoger om refinansiering pågår avseende samtliga dessa kreditförfall och avsikten är att refinansiera i god tid innan kontraktuella förfall. I det tredje kvartalet har långivare gett waivers i enskilda kreditavtal.

Den genomsnittliga räntebindningstiden var 2,8 (3,3) år och den genomsnittliga räntan, som motsvarar räntenivån vid periodens slut, var 2,8 (2,5) procent, inklusive effekter av räntederivat, men exklusive uppläggningskostnader. Den genomsnittliga kapitalbindningstiden uppgick till 1,8 (2,2) år. Lånen säkerställs av en kombination av fastighetspanter och aktiepanter.

Förfall (MSEK)	Kreditlimiter1)
<1 år	12 730
1-2 år	9 380
2-3 år	3 460
3-4 år	10 441
4-5 år	620
>5 år
Summa	36 631

För att minska valutaexponeringen i utländska investeringar strävar Pandox efter att finansiera den tillämpliga delen av investeringen i lokal valuta. Eget kapital säkras normalt inte eftersom Pandox strategi är att ha ett långsiktigt perspektiv på sina investeringar. Valutaexponeringen är i huvudsak av karaktären valutaomräkningseffekter.

			SEK DKK EUR3) CHF		CAD C	NOK		GBP Summa
Summa kreditlimiter, MSEK®)	9 260	2 055	16 498 - 1	534	600	1 216	6 467	36 631
Summa räntebärande skulder.
MSEK1)	6 749	2 055	16 986	534	576	1 216	6 467	34 583
Andel skuld i valuta. %	19.5	5.9	49.1	1.5	1.7	3.5	18.7	100
Genomsnittlig ränta, %2)	3.4	2,4	1.9	2.9	6.4	5.1	3.8	2.8
Genomsnittlig räntebindningstid, år	3.1	1.8	3,3	0.2	0.1	2.4	1.8	2.8
Verkligt värde fastigheter, MSEK1)			15 327	ਰੇ 13	1 531	3 529	11 824	68 257

För att hantera ränterisk och öka förutsägbarheten i Pandox resultat används räntederivat, framförallt ränteswappar. I slutet av perioden uppgick räntederivaten brutto till 26 838 MSEK och räntederivaten netto till 21 794 MSEK, vilket även utgör den räntesäkrade delen av Pandox låneportfölj. Cirka 59 procent netto av Pandox låneportfölj var säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år.

50 60

Förfallostruktur avseende räntebindning 30 september 2022
-----------------------------------------------------------	--

	Total räntebindning		Räntebindning derivat
					Genomsnittsränta
Löptid (MSEK)	Belopp1)	Andel, %	Volym	Andel. %	derivat. %
< 1 år	15 554	45	2 766	13	1,7
1–2 år	1 250	4	1 250	6	0.2
2–3 år	2 181	6	2 181	10	-0,2
3–4 år	2 212	6	2 212	10	-0,1
4–5 år	2834	8	2 834	13	0.3
> 5 år	10 551	31	10 551	48	0,6
Summa	34 583	100	21 794	100	0,5

Derivatportföljen marknadsvärderas vid varje bokslut och värdeförändringen redovisas över resultaträkningen. Vid slutförfall har ett derivatkontrakts marknadsvärde upplösts i sin helhet och värdeförändringen över tid har därmed inte påverkat eget kapital.

Vid utgången av perioden uppgick marknadsvärdet netto för Pandox finansiella derivat till 2 319 (-58) MSEK.

Påverkan resultat före värdeförändringar	Förändring	MSEK
Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge, med derivat 17	+/- 1%	-108/+4
Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge, utan derivat 17	+/-1%	-326/+247
Omvärdering av räntederivat vid förskjutning av räntekurvor	+/- 1%	+/-725

1) Resultateffekten blir asymmetrisk på grund av begränsade möjligheter för Pandox att fullt ut tillgodoräkna sig negativa marknadsräntor.

23 september 2022	Pandox förvärvar hotell i Storbritannien för
	40 MGBP
23 september 2022	Pandox ingår avtal om försäljning av
	InterContinental Montreal för 80 MCAD
14 september 2022	Valberedning inför årsstämman 2023
1 augusti 2022	Pandox förvärvar NH Brussels Louise för
	35 MEUR
15 juli 2022	Delårsrapport januari–juni 2022

För fullständiga pressmeddelanden se www.pandox.se.

Hyresgästen för Park Centraal Amsterdam har på grund av covid-19 stämt ett dotterbolag till Pandox med krav på vissa temporära justeringar i existerande hyresavtal, framförallt avseende minimihyrans nivå. Amsterdams tingsrätt har i en dom i juni 2022 beviljat hyresgästen hyresnedsättning för 2020 och 2021. Beloppet bedöms inte ha väsentlig påverkan på koncernens helårsresultat. Pandox har överklagat tingsrättens beslut.

I övrigt har ingen väsentlig förändring skett i tidigare kommenterade tvister och försäkringsärenden.

Vid utgången av perioden hade Pandox motsvarande 1 171 (603) heltidsanställda, baserat på antal arbetade timmar omvandlat till heltidsanställda. Av det totala antalet anställda var 1 125 (556) anställda inom segmentet Operatörsverksamhet och 46 (48) inom segmentet Fastighetsförvaltning samt central administration.

Aktiviteterna inom Pandox fastighetsägande företag administreras av personal som är anställda i moderbolaget, Pandox AB (publ). Kostnaderna för dessa tjänster faktureras Pandox dotterbolag.

Moderbolaget genomför transaktioner med dotterbolag i koncernen. Sådana transaktioner omfattar i huvudsak allokering av centrala administrationskostnader samt räntor hänförliga till fordringar och skulder. Alla transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga villkor.

Eiendomsspar AS äger 5,1 procent av 22 hotellfastigheter i Tyskland och 9,9 procent av ytterligare en hotellfastighet i Tyskland, vilka förvärvades av Pandox under 2015, 2016 och 2019. Pandox har ett förvaltningsavtal avseende Pelican Bay Lucaya Resort på Bahamas, som ägs av närstående till Helene Sundt AS respektive CGS Holding AS. Under perioden januari–september 2022 uppgick intäkterna från Pelican Bay Lucaya till 0,6 (0,4) MSEK.

Pandox allmänna syn på affärsriskerna har inte förändrats jämfört med den detaljerade redogörelse som återfinns i årsredovisningen för 2021. Marknadsräntorna har stigit kraftigt. Det finns en risk att högre finansieringskostnader kommer att leda till högre direktavkastningskrav, men detta har ännu inte gett avtryck i hotellfastighetsmarknaden. Det finns en osäkerhet om vilken påverkan hushållens minskade disponibla inkomst kommer att ha på hotellefterfrågan.

Hotellbranschen är säsongsbunden till sin natur. De perioder som bolagets fastigheter redovisar högre intäkter varierar från fastighet till fastighet, främst beroende på läge och kundbas. Eftersom större delen av de kunder som bor på Pandox-ägda eller Pandox-drivna hotell är affärsresenärer, har bolagets totala intäkter historiskt sett varit högre under framförallt det andra kvartalet. Tidpunkten för semestrar och stora evenemang kan också påverka bolagets kvartalsresultat.

Pandox tillämpar European Securities and Markets Authoritys (ESMA) riktlinjer om Alternativa Nyckeltal. Riktlinjerna syftar till att göra alternativa nyckeltal i finansiella rapporter mer begripliga, tillförlitliga och jämförbara och därmed främja deras användbarhet. Med ett alternativt nyckeltal avses enligt dessa riktlinjer finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering; IFRS och Årsredovisningslagen. Avstämning av alternativa nyckeltal finns på sidorna 23–25.

Vid utgången av perioden uppgick det totala antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 108 849 999 B-aktier. För det tredje kvartalet 2022 uppgick det viktade antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 108 849 999 B-aktier.

Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2021 för balansposter såvida inget annat anges.

Stockholm den 27 oktober 2022

Liia Nõu, vd

Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag (delårsrapport) för Pandox AB (556030–7885) per 30 september 2022 och den niomånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna finansiella delårsinformation i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.

Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt ISA och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medveten om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har.

Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen.

Stockholm den 27 oktober 2022

PricewaterhouseCoopers AB

Patrik Adolfson Linda Andersson Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor Huvudansvarig revisor

	Jul-sep			Jan-sep
MSEK	Not	2022	2021	2022	2021	2021
Intäkter Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter	2	886	617	2 249	1 673	2 279
Ovriga fastighetsintäkter		81	35	210	101	143
Intäkter Operatörsverksamhet	2	706	287	1 572	525	851
Nettoomsättning		1 673	ਰੇ ਤੇਰੇ	4 031	2 299	3 273

Kostnader Fastighetsförvaltning	2	-101	-дд	-289	-289	-395
Kostnader Operatörsverksamhet	2	-578	-334	-1 379	-778	-1 151
Bruttoresultat		994	506	2 363	1 232	1 727

- varav bruttoresultat Fastighetsförvaltning	2	866	553	2 170	1 485	2 027
- varav bruttoresultat Operatörsverksamhet	2	128	-47	توج	-253	-300

Central administration		-28	- 3 J	-94	-105	-157
Finansiella intäkter		1	1	11	2	4
Finansiella kostnader		-249	-243	-725	-715	-944
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar		-24	-23	-69	-67	-88
Resultat före värdeförändringar		694	210	1 486	347	542

Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	2	585	-9	1 252	-465	-368
Fastigheter, realiserade	2	-13	-6	-6	-12	-28
Derivat, orealiserade		815	202	2 377	553	740
Resultat före skatt		2 081	397	5 109	423	886

Aktuell skatt		-48	-15	-140	-50	-128
Uppskjuten skatt		-346	-61	-866	-22	-149
Periodens resultat		1 687	321	4 103	रें 1	609

Poster som inte kan omföras till resultaträkningen, netto
efter skatt
Årets omvärdering av materiella anläggningstillgångar						18
Poster som kan komma att omföras till resultaträkningen,
netto efter skatt
Nettoinvesteringssäkring av utländska verksamheter		-142	-31	-340	-43	-43
Omräkningsdifferenser utländska verksamheter		483	ਹ ਦੇਰੇ	1 355	545	765
Periodens övrigt totalresultat		341	128	1 015	502	740

Periodens totalresultat		2 028	449	5 118	853	1 349

Moderbolagets aktieägare - andel av periodens resultat		1 684	317	4 096	351	610
Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens
resultat		3	4	7	0	-1
Moderbolagets aktieägare - andel av periodens totalresultat		2 020	442	5 097	840	1 337
Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens
totalresultat		8	7	21	ਹੈ ਤੋ	12

Resultat per aktie före och efter utspädning, SEK		9.16	1.73	22.28	1.91	3.32

	30 sep		31 dec
MSEK	2022	2021	2021
TILLGANGAR
Rörelsefastigheter	8 551	7 830	7 450
Inventarier/Inredning	579	518	581
Förvaltningsfastigheter	55 582	50 627	52 215
Uppskjutna långfristiga hyresfordringar hänförliga till nya temporära betalningsvillkor	105	312	233
Nyttjanderätter	3 383	3 000	3 039
Uppskjuten skattefordran	239	488	249
Derivat1)	2 448	124	203
Andra långfristiga fordringar	96	78	86
Summa anläggningstillgångar	70 983	62 986	64 056

Omsättningstillgångar
Varulager	15	11	12
Aktuell skattefordran	58	ਰੇਰੇ	64
Kundfordringar	331	219	269
Uppskjutna kortfristiga hyresfordringar hänförliga till nya temporära betalningsvillkor	247	337	357
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	434	277	296
Ovriga fordringar	273	143	154
Likvida medel	2 463	1 494	1 ਦਰਤ
Tillgångar som innehas för försäljning 4	501
Summa omsättningstillgångar	4 322	2 580	2 745
Summa tillgångar	75 305	65 566	66 801

EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital	460	460	460
Ovrigt tillskjutet kapital	7 525	7 525	7 525
Reserver	1 014	-225	13
Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat	21 309	16 960	17 215
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	30 308	24 720	25 213
Innehav utan bestämmande inflytande	232	221	209
Summa eget kapital	30 540	24 941	25 422

SKULDER
Långfristiga skulder
Längfristiga räntebärande skulder2)	22 206	27 689	27 205
Ovriga långfristiga skulder	3	4	4
Långfristig leasingskuld	3 356	2 988	3 020
Derivat1)	129	ਤੇ ਉਹ	261
Avsättningar	41	36	36
Uppskjuten skatteskuld	5 287	4 319	4 281
Summa långfristiga skulder	31 022	35 405	34 807

Kortfristiga skulder
Avsättningar	39	82	60
Kortfristiga räntebärande skulder2)	12 272	4 058	5 418
Kortfristig leasingskuld	ਤੇ ਹ	23	22
Skatteskulder	246	141	156
Leverantörsskulder	279	201	214
Ovriga kortfristiga skulder	219	213	150
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	657	502	552
Summa kortfristiga skulder	13 743	5 220	6 572
Summa skulder	44 765	40 625	41 379
Summa eget kapital och skulder	75 305	65 566	66 801

	Hänförligt till moderbolagets aktieägare
		Övrigt			Balanserade vinstmedel inklusive		Innehav utan
MSEK	Aktie- kapital	kapital	reserver	tillskjutet Omräknings- Omvärderings- reserv1)	periodens resultat	Summa	bestämmande inflytande	Totalt eget kapital
Ingående eget kapital 1 jan, 2021	460	7 525	-883	169	16 609	23 880	208	24 088
Periodens resultat					610	610	-1	609
Ovrigt totalresultat			709	18		727	13	740
Garantiutdelning minioritet Förskjutning innehav utan							-15	-15
bestämmande inflytande					-4	-4	4
Utgående eget kapital 31 dec, 2021	460	7 525	-174	187	17 215	25 213	209	25 422
Ingående eget kapital 1 jan, 2022	460	7 525	-174	187	17 215	25 213	209	25 422
Periodens resultat					4 096	4 096	7	4 103
Ovrigt totalresultat			1 001			1 001	14	1 015
Förskjutning innehav utan bestämmande inflytande					-2	-2	2
Utgående eget kapital 30 sep, 2022	460	7 525	827	187	21 309	30 308	232	30 540

	Jul-sep			Jan-sep
MSEK	2022	2021	2022	2021	2021

DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN
Resultat före skatt	2 081	397	5 109	423	886
Återföring av avskrivningar	67	70	192	207	280
Realiserade värdeförändringar förvaltningsfastigheter	12	6	5	12	। ਰੇ
Orealiserade värdeförändringar förvaltningsfastigheter	-585	9	-1 252	465	368
Orealiserade värdeförändringar derivat	-815	-202	-2 377	-553	-740
Ovriga poster som inte ingår i kassaflödet	83	47	95	36	ર્ણ ર
Betald skatt	-8	-26	-53	-31	-60
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av
rörelsekapital	835	301	1719	ਦੇ ਦੇ ਰੋ	816
Okning/minskning rörelsefordringar	1	-91	3	-367	-378
Okning/minskning rörelseskulder	79	-24	165	-9	-8
Förändringar av rörelsekapital	80	-115	168	-376	-386
Kassaflöde från den löpande verksamheten	915	186	1 887	183	430

INVESTERINGSVERKSAMHETEN
Investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar	-208	-205	-625	-777	-990
Avyttring av hotellfastigheter, netto likviditetspåverkan	18		123
Förvärv av hotellfastigheter, netto likviditetspåverkan	-878		-878		-482
Förvärv av finansiella tillgångar	9	-23	-6	-41	-49
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-1 059	-228	-1 386	-818	-1 521

FINANSIERINGSVERKSAMHETEN
Upptagna lån	5 880	1 057	10 966	5 396	8 196
Amortering av skuld	-5 172	-2 225	-10 682	-5 867	-8 088
Garantiutdelning minoritet					-15
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	708	-1 168	284	-471	ਰੇ ਤੋ
Periodens kassaflöde	564	-1 210	785	-1 106	-998
Likvida medel vid periodens början	1 873	2 712	1 293	2 622	2 622
Kursdifferens i likvida medel	26	-8	85	-22	-31
Likvida medel vid periodens slut	2 463	1 494	2 463	1 494	1 293
Upplysningar om betalda räntor
Erhållen ränta uppgick till	4	1	7	2	4
Betald ränta uppgick till	-217	-216	-630	-632	-841
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	-24	-23	-69	-67	-88
Upplysningar om likvida medel vid periodens slut Likvida medel består av bankmedel.	2 463	1 494	2 463	1 494	1 ਦਰਤੋ

	Jul-sep		Jan-sep	Helär
MSEK	2022	2021	2022	2021	2021
Nettoomsättning	37	37	105	111	148
Administrativa kostnader	-39	-44	-111	-144	-209
Rörelseresultat	-2	-7	-6	-33	-61
Resultat från andelar i koncernföretag	1 848		1 848
Övriga räntor och liknande resultatposter	35	13	175	320	523
Derivat, orealiserade	2	98	176	391	481
Resultat efter finansiella poster	1 883	104	2 193	678	943
Bokslutsdispositioner					172
Resultat före skatt	1 883	104	2 193	678	1 115
Skatt på periodens resultat	10	C	0	0	-1
Uppskjuten skatt	-8	-40	-54	-165	-226
Periodens resultat	1 885	64	2 139	513	888

MSEK	30 sep 2022	30 sep 2021	31 dec 2021
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar	20 238	19788	20 085
Omsättningstillgångar	4085	1 544	1579
Summa tillgångar	24323	21 332	21 664

EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	11 630	9 116	9 490
Avsättningar	79	121	91
Långfristiga skulder	5 464	8 587	5 344
Kortfristiga skulder	7 150	3 508	6739
Summa eget kapital och skulder	24 323	21 332	21 664

Pandox AB följer International Financial Reporting Standards (IFRS) - och tolkningarna (IFRIC) - så som de antagits av EU. Den här delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 "Delårsrapportering" samt "Årsredovisningslagen".

Moderbolagets delårsrapport har upprättats i enlighet med kapitel 9 Delårsrapport i Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR2 "Redovisning för juridiska personer". Enligt RFR2 ska en juridisk enhets moderbolag tillämpa alla IFRS-principer och tolkningar som EU antagit, inom den ram som definieras av Årsredovisningslagen, och ta hänsyn till kopplingen mellan redovisning och beskattning.

Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt eller indirekt.

De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras verkliga värden.

Delårsrapporten omfattar sidorna 1–28 och sidan 1–14 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport.

De redovisningsprinciper som tillämpas överensstämmer med de som beskrivs i Pandox årsredovisning för 2021.

Pandox rörelsesegment utgörs av verksamhetsgrenarna Fastighetsförvaltning och Operatörsverksamhet. Segment Fastighetsförvaltning förädlar och förvaltar fastigheter och tillhandahåller hotellokaler men även andra typer av lokaler till externa kunder i anslutning till hotellfastigheten. Operatörsverksamheten äger hotellfastigheter samt bedriver egen hotellverksamhet. Segmentet Operatörsverksamhet innefattar också ett förvaltningsavtal för en externt ägd hotellfastighet. Ej fördelade poster är poster som inte är hänförbara till ett specifikt segment eller är gemensamt för de två segmenten samt finansiella kostnader hänförliga till nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16. Segmenten är framtagna utifrån den rapportering som sker internt till företagsledning avseende utfall och ställning. Segmentsrapporteringen är uppställd utifrån de redovisningsprinciper som årsredovisningen i övrigt och summan av segmenten är lika med beloppen i koncernen. Scandic Hotels Group och Fattal Hotels Group är hyresgäster som, var för sig, står för mer än 10 procent av intäkterna.

För det tredje kvartalet och de första nio månaderna 2022 uppgick de omsättningsbaserade intäkterna i Fastighetsförvaltning till 378 (147) MSEK respektive 734 (229) MSEK.

			Kv 3 2022 (Jul-sep 2022)	Kv 3 2021 (Jul-sep 2021)
MSEK	Fastighets- förvaltning	Operators-	Koncerngemens verksamhet fördelade poster	amt samt ej	Totalt	Fastighets- förvaltning		Operators- verksamhet fördelade poster	Koncerngemens amt samt ej	Totalt

Intäkter Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter samt övriga fastighetsintäkter	967				967	652				652
Intäkter Operatörsverksamhet			706		706			287		287
Nettoomsättning	967		706		1 673	652		287		asa
Kostnader Fastighetsförvaltning	-101				-101		-да			-99
Kostnader Operatörsverksamhet			-578		-578			-334		-334
Bruttoresultat	866		128		994	553		-47		506
Central administration				-28	-28				- २ १	-31

Finansiella intäkter Finansiella kostnader				1 -249	1 -249				1 -243	1 -243
Finansiella kostnader avseende
nyttjanderättstillgångar				-24	-24				-23	-23
Resultat före värdeförändringar	866		128	-300	694	રે રે		-47	-296	210
Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	ર્ 885				ર્સ્કર		-9			-9
Fastigheter, realiserade	-13				-13		-6			-6
Derivat, orealiserade				815	815				202	202
Resultat före skatt	1 438		128	515	2 081	538		-47	-94	397
Aktuell skatt				-48	-48				-15	-15
Uppskjuten skatt				-346	-346				-61	-61
Periodens resultat	1 438		128	121	1 687	538		-47	-170	321
Q3 2022 (Jul-sep 2022)
		Sverige	Danmark	Norge	Finland	Tyskland	Belgien	UK+IE	Ovriga	Totalt
Nettoomsättning
-Fastighetsförvaltning		262	57	79	73	219	13	215	50	968
-Operatörsverksamhet		0	25		14	166	214	84	202	705
Marknadsvärde fastigheter Investeringar i fastigheter		15 327 104	3 863 6	3 529 3	4 433 3	16 739 રેર	5 377 19	13 387 16	5 602 3	68 257 209
Realiserad värdeförändring fastigheter					-12					-12
Redovisat värde Rörelsefastigheter			373		29	2 902	3 297	1 481	1 535	9616
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl
uppskjuten skatt		17 924	3 846	3 532	5 303	15819	4 540	14 395	5 448	70 807
Q3 2021 (Jul-sep 2021)
		Sverige	Danmark	Norge	Finland	Tyskland	Belgien	UK+IE	Ovriga	Totalt
Nettoomsättning
-Fastighetsförvaltning		172	31	53	ਦੇ ਰੇ	157	11	125	43	652
-Operatörsverksamhet			24		8	90	52	46	68	287
Marknadsvärde fastigheter		14 665	3 466	3 221	3 940	15 286	4 469	11 231	4 977	61 255
Investeringar i fastigheter Realiserad värdeförändring fastigheter		તેર -6	17	19	8	115	162	26	46	490 -6
Redovisat värde Rörelsefastigheter			752		29	2 591	2671	931	1 358	8 333
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl
unnskiuton skat

			Kv 1-3 2022 (Jan-sep 2022, ackumulerade värden)		Kv 1-3 2021 (Jan-sep 2021, ackumulerade värden)
MSEK	Fastighets- förvaltning	Operators-	Koncerngemens amt samt ej verksamhet fördelade poster	Totalt	Fastighets- förvaltning	Operatörs-	Koncerngemens amt samt ej verksamhet fördelade poster	Totalt
Intäkter Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter samt övriga
fastighetsintäkter	2 459			2 459	1774			1774
Intäkter Operatörsverksamhet		1572		1572		525		525
Nettoomsättning	2 459	1 572		4 031	1 774	525		2 299
Kostnader Fastighetsförvaltning	-289			-289	-289			-289
Kostnader Operatörsverksamhet		-1 379		-1 379		-778		-778
Bruttoresultat	2 170	193		2 363	1 485	-253		1 232
Central administration			-94	-94			-105	-105
Finansiella intäkter			11	11			2	2
Finansiella kostnader			-725	-725			-715	-715
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar			-69	-69			-67	-67
Resultat före värdeförändringar	2 170	193	-877	1 486	1 485	-253	-885	347
Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	1 252			1 252	-465			-465
Fastigheter, realiserade	-6			-6	-12			-12
Derivat, orealiserade			2 377	2 377			553	553
Resultat före skatt	3 416	193	1 500	5 109	1 008	-253	-332	423
Aktuell skatt			-140	-140			-50	-50
Uppskjuten skatt			-866	-866			-22	-22
Periodens resultat	3 416	193	494	4 103	1 008	-253	-404	रें १

	Sverige	Danmark	Norge	Finland	Tyskland	Belgien	UK+IE	Ovriga	Totalt
Nettoomsättning
-Fastighetsförvaltning	638	144	190	196	601	36	512	141	7 459
-Operatörsverksamhet		56		28	357	546	200	384	1572
Marknadsvärde fastigheter	15 327	3 863	3 529	4433	16 739	5377	13 387	5 602	68 257
Investeringar i fastigheter	189	27	28	11	182	132	35	20	624
Realiserad värdeförändring fastigheter	7			-12					-5
Redovisat värde Rörelsefastigheter		373		29	2 902	3297	1 481	1 535	9616
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl uppskjuten skatt	17 924	3 846	3532	5 303	15 819	4 540	14 395	5 448	70 807

	Sverige	Danmark	Norge		Finland Tyskland	Belgien	UK+IE	Ovriga	Totalt
Nettoomsättning
-Fastighetsförvaltning	428	69	117	162	475	33	360	130	1 774
-Operatörsverksamhet		30		14	128	176	82	ਰੇਟ	525
Marknadsvärde fastigheter	14665	3 466	3 221	3 940	15 286	4 469	11 231	4977	61 255
Investeringar i fastigheter	129	40	30	17	169	254	74	57	771
Realiserad värdeförändring fastigheter	-6						-6		-12
Redovisat värde Rörelsefastigheter		752		29	2 591	2671	931	1 358	8 333
Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl uppskjuten skatt	15 706	3 447	3 224	4631	14626	3754	12 177	4 945	62 510

Uppskjuten skatt

Vid utgången av perioden uppgick de uppskjutna skattefordringarna till 239 (249) MSEK. Dessa utgörs främst av redovisat värde av skattemässiga underskottsavdrag som bolaget bedömer kan utnyttjas under de kommande räkenskapsåren.

De uppskjutna skatteskulderna uppgick till 5 287 (4 281) MSEK, vilka främst avser temporära skillnader mellan verkligt värde och skattemässigt värde avseende Förvaltningsfastigheter, samt temporära skillnader mellan redovisat värde och skattemässigt värde avseende Rörelsefastigheter, samt temporära värderingsskillnader för räntederivat.

Den 23 september 2022 ingick Pandox avtal om avyttring av InterContinental Montreal i Kanada. Försäljningen avser både hotellfastighet och hotelldrift med ett totalt transaktionsvärde om cirka 80 MCAD, motsvarande cirka 660 MSEK. Avyttringen förväntas slutföras under det första kvartalet 2023. Värdet i tabellen nedan är fastighetens anskaffningsvärde.

Belopp i MSEK	30 sep 2022	30 sep 2021	31 dec 2021
Tillgångar Operatörsfastigheten InterContinental Montreal	501
Tillgångar klassificerade som innehav för försäljning	501

	Genomsnittskurs				Balansdagskurs
	2022	2021	Förändr %	2022	2021	Förändr %
Euro (EUR)	10,529	10,152	4%	10,918	10,201	7%
Brittiska pund (GBP)	12,431	11,758	5%	12,407	11.810	5%
Danska kronor (DKK)	1,415	1.365	4%	1,468	1.372	7%
Norska kronor (NOK)	1.052	0.992	6%	1.043	1.001	4%
Kanadensiska dollar (CAD)	7,728	6.784	12%	8.128	6.910	16%
Schweizerfranc (CHF)	10,417	9,311	11%	11.379	9.411	18%

	Jul-sep		Jan-sep	Helår
Per aktie, SEK1)	2022	2021	2022	2021	2021
Totalresultat per aktie, SEK
Andel av periodens totalresultat, moderbolagets aktieägare, MSEK	2 020	442	5 097	840	1 337
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999
Totalresultat per aktie, SEK	10,99	2.40	27.72	4,57	7,27
Cash earnings per aktie, SEK
Andel av cash earnings, moderbolagets aktieägare, MSEK	717	266	1542	517	713
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999
Cash earnings per aktie, SEK	3,90	1,45	8,39	2,81	3,88
Substansvärde (EPRA NRV) per aktie, SEK
EPRA NRV (substansvärde), MSEK			37 314	31 529	31 905
Antal aktier vid periodens slut			183 849 999	183 849 999	183 849 999
Substansvärde (EPRA NRV) per aktie, SEK			202,96	171,49	173,54
Utdelning per aktie, SEK
Utdelning, MSEK
Antal aktier vid tillfället för utdelning			183 849 999	183 849 999	183 849 999
Ütdelning per aktie, SEK3)
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999
Antal aktier vid periodens slut	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999	183 849 999
FASTIGHETSRELATERADE NYCKELTAL
Antal hotell, periodens slut2)			157	156	157
Antal rum, periodens slut2)			35 490	35 226	35 372
WAULT, ar			15.2	14.2	14.0
Marknadsvärde fastigheter, MSEK			68 257	61 255	62 596
Marknadsvärde Förvaltningsfastigheter, MSEK			55 582	50 627	52 215
Marknadsvärde Rörelsefastigheter, MSEK			12675	10 628	10 380
RevPAR (Operatörsverksamhet) för jämförbara enheter till jämförbar valutakurs, SEK	1024	427	752	240	293

	Jul-sep Jan-sep			Helär
MSEK	2027	2021	2022	2021	2021
Räntebärande nettoskuld
Långfristiga räntebärande skulder			22 206	27 689	27 205
Kortfristiga räntebärande skulder			12 272	4 058	5 418
Uppläggningskostnader lån			104	134	129
Likvida medel			-2 463	-1 494	-1 593
Räntebärande nettoskuld			32 119	30 387	31 159
Beläningsgrad netto, %
Räntebärande nettoskuld			32 119	30 387	31 159
Marknadsvärde fastigheter			68 257	61 255	62 596
Beläningsgrad, %			47,1	49,6	49,8

Räntetäckningsgrad, ggr EBITDA
Minus: Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	1 037	550	2 476	1 347	1 868
Netto räntekostnader	-24 213	-23 213	-69 615	-67 631	-88 831
	4,8	2,5	3,9		2,1
Räntetäckningsgrad, ggr				2,0
Genomsnittlig skuldränta vid slutet av perioden, %
Genomsnittlig räntekostnad			965	803	812
Långfristiga räntebärande skulder			22 206	27 689	27 205
Uppläggningskostnader lån			104	134	129
Kortfristiga räntebärande skulder			12 272	4 058	5 418
Genomsnittlig skuldränta vid slutet av perioden, %			2,8	2,5	2,5

Investeringar, ink. moderbolag, exkl. förvärv	208	205	625	777	990
Driftnetto Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter	886	617	2 249	1 673	2 279
Ovriga fastighetsintäkter	81	રેક	210	101	143
Kostnader, exkl fastighetsadministration	-65	-53	-180	-162	-218
Driftnetto, före fastighetsadministration	902	ਦਰੁਰ	2 279	1 612	2 204
Fastighetsadministration	-36	-46	-109	-127	-177
Driftnetto Fastighetsförvaltning	866	રે રે	2 170	1 485	2 027

Driftnetto Operatörsverksamhet
Intäkter	706	287	1 572	525	851
Kostnader	-578	-334	-1 379	-778	-1 151
Bruttoresultat	128	-47	193	-253	-300
Plus: Avskrivningar inkluderade i kostnader	રક	ਦਰ	189	205	278
Driftnetto Operatörsverksamhet	193	22	382	-48	-22
EBITDA
Totalt bruttoresultat från respektive segment	994	506	2 363	1 232	1 727
Plus: Avskrivningar inkluderade i kostnader
Operatörsverksamhet	65	ਦਰ	189	205	278
Minus: Central administration, exklusive avskrivningar	-22	-25	-76	-90	-137
EBITDA	1 037	550	2 476	1 347	1 868
Cash earnings
EBITDA	1 037	550	2 476	1 347	1 868
Plus: Finansiella intäkter	1	1	11	2	4
Minus: Finansiella kostnader	-249	-243	-725	-715	-944
Minus: Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	-24	-23	-69	-67	-88
Plus/Minus: Orealiserad omräkningseffekt
banktillgodohavanden	3	0	-4	0	0
Minus: Aktuell skatt	-48	-15	-140	-50	-128
Cash earnings	720	270	1 549	517	712
EPRA NRV
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare			30 308	24720	25 213
Plus: Omvärdering av Rörelsefastigheter			3 560	2 295	2 365
Plus: Verkligt värde finansiella derivat			-2 319	245	58
Minus: Uppskjuten skattefordran, derivat			478	-50	-12
Plus: Uppskjuten skatteskuld			5 287	4 319	4 281
EPRA NRV			37 314	31 529	31 905

Tillväxt i EPRA NRV, i årstakt, %
EPRA NRV hänförligt till moderbolagets aktieägare IB			31 529	32 234	30 813
EPRA NRV hänförligt till moderbolagets aktieägare UB			37 314	31 529	31 905
Tillväxt i EPRA NRV. i årstakt. %			18.3	-2.2	3.5

Flera beskrivningar och analyser i denna delårsrapport presenterar utveckling och status på finansiella och aktierelaterade nyckeltal som inte definieras enligt IFRS (International Financial Reporting Standards). Vidstående alternativa finansiella nyckeltal ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning då de möjliggör utvärdering av bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras enligt IFRS. På sidorna 2 3 – 2 5 presenteras mått som inte definieras enligt IFRS, om inte annat anges, samt avstämning av måtten. Vidare återfinns även definitionerna av dessa mått på sidan 2 7 .

Pandox äger, förvaltar och utvecklar hotellfastigheter samt driver hotell. Risktagandet uttrycks i en målsättning om en belåningsgrad netto på 45 –60 procent, beroende på marknads utvecklingen och rådande möjligheter. Utöver belåningsgrad så är räntetäckningsgrad, genomsnittlig skuldränta och räntebärande nettoskuld relevanta kompletterande mått på Pandox finansiella risk.

Pandox övergripande mål är att öka kassaflödet och fastighetsvärdet och därigenom skapa utrymme för investeringar som stödjer Pandox fortsatta expansion. Eftersom Pandox både äger och driver hotellfastigheter behövs flera mått för att mäta företagets måluppfyllelse i detta avseende. Tillväxt i cash earnings är Pandox primära fokus och det är också basen för vad som årligen skall delas ut till aktieägarna, dvs 30 –50 procent av cash earnings med en genomsnittlig utdelningsandel om cirka 40 procent över tid. Driftnetto skapar transparens och jämförbarhet mellan bolagets två rörelsesegment samt med andra fastighetsbolag. EBITDA mäter Pandox samlade operativa lönsamhet på ett enhetligt sätt. 123

Substansvärdet (EPRA NRV) är det samlade kapital Pandox förvaltar för sina aktieägares räkning. Pandox mäter långsiktigt substansvärde med utgångspunkt från balansräkningen justerat för poster som inte innebär någon utbetalning i närtid, som derivat och uppskjuten skatteskuld. Marknadsvärdet för Rörelsefastigheter ingår också i beräkningen. Se vidare sida 27 .

EPRA NRV är det långsiktiga substansvärdet och utgår från balansräkningen med justering av poster som ej innebär en utbetalning i närtid, såsom goodwill, finansiella derivat, uppskjuten skatteskuld samt övervärde Rörelsefastigheter (se sidan 8 för mer information). EPRA NTA är detsamma som långsiktigt substansvärde med skillnaden att goodwill, som inte är hänförligt till uppskjuten skatt, skall återläggas samt att uppskjuten skatt kan marknadsvärderas med hänsyn till hur bolaget de senare åren genomfört fastighetstransaktioner. Då Pandox inte har någon goodwill, har ett långsiktigt investeringsperspektiv, samt inte redovisar bedömd verklig uppskjuten skatt medför det att värdet för NRV och NTA i Pandox fall blir detsamma. EPRA NDV är substansvärdet enligt eget kapital i balansräkningen med justering av goodwill (Pandox har ingen goodwill) och övervärde Rörelsefastigheter.

	30 sep 2022	30 sep 2021			31 Dec 2021
MSEK	MSEK	kr/aktie1)	MSEK	kr/aktie1)	MSEK	kr/aktie1)

Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	30 308	164,85	24 720	134,46	25 213	137,14
Plus: Omvärdering av rörelsefastigheter	3 560	19,36	2 295	12,48	2 365	12,87
Plus: Verkligt värde finansiella derivat	-2 319	-12,61	245	1,33	58	0,32
Minus: Uppskjuten skattefordran, derivat	478	2,60	-50	-0,27	-12	-0,07
Plus:	5 287	28,76	4 319	23,49	4 281	23,29
Substansvärde EPRA NRV	37 314	202,96	31 529	171,49	31 905	173,54
Aterläggs:
Substansvärde EPRA NTA	37 314	202.96	31 529	171,49	31 905	173,54

Återläggs: derivat och uppskjuten skatt	-3 446	-18.74	-4 514	-24,55	-4 327	-23,53
Substansvärde EPRA NDV	33 869	184,22	27 015	146,94	27 578	150,00

EPRA LTV är ett nyckeltal som visar räntebärande nettoskuld i förhållande till det totala marknadsvärdet för fastighetsportföljen samt övriga tillämpliga tillgångar i syfte att skapa jämförbarhet mellan fastighetsbolag. I stort skiljer sig inte EPRA LTV mot Pandox tidigare definition av belåningsgrad, med enda skillnaden att netto rörelsefordringar och rörelseskulder inkluderas i EPRA-måttet. Då Pandox inte har intressebolag och Joint Ventures eller har en minoritetsandel som är väsentlig för verksamheten görs inga ytterligare justeringar.

	30 sep 2022			30 sep 2021		31 dec 2021
MSEK	Hittils rapp- orterad belåningsgr ad, %	Just.	Beläningsgrad, belåningsgr %, EPRA	Hittils rapp- orterad ad, %	Just.	Belåningsgrad, belåningsgr %, EPRA	Hittils rapp- orterad ad, %	Just.	Belåningsgrad, %, EPRA
Långfristiga räntebärande skulder Kortfristiga räntebärande	22 206		22 206	27 689		27 689	27 205		27 205
skulder	12 272		12 277	4 058		4 058	5418		5 418
Uppläggningskostnader lån Netto rörelsefordringar och rörelseskulder	104		104	134		134	129		129
Exkludera: Likvida medel	-2 463		-2 463	-1 494		-1 494	-1 593		-1 593
Nettoskuld	32 119		32 119	30 387		30 387	31 159		31 159
Marknadsvärde fastigheter	68 257		68 257	61 255		61 255	62 596		62 596
Netto rörelsefordringar och rörelseskulder		126	126		161	161		264	264
Totalt fastigheter samt övriga tillämpliga
tillgångar	68 257	126	68 383	61 255	161	61 416	62 596	264	62 860
Belåningsgrad, %	47,1%		47,0%	49,6%		49,5%	49,8%		49,6%

	Jul-sep	Apr-jun	Jan-mar	Okt-dec	Jul-sep	Apr-jun	Jan-mar	Okt-dec
MSEK	2022	2022	2022	2021	2021	2021	2021	2020
Intäkter fastighetsförvaltning
Hyresintäkter	886	761	602	606	617	541	515	523
Ovriga fastighetsintäkter	81	97	32	42	35	27	39	47
Intäkter Operatörsverksamhet	706	624	242	326	287	146	92	117
Nettoomsättning	1 673	1 482	876	974	939	714	646	687
Kostnader Fastighetsförvaltning	-101	-97	-91	-106	-99	-98	-92	-92
Kostnader Operatörsverksamhet	-578	-449	-352	-373	-334	-203	-241	-244
Bruttoresultat	994	તે રેણ	433	495	506	413	313	351
Central administration	-28	-34	-32	-52	-31	-37	-37	-41
Finansnetto	-248	-236	-230	-227	-747	-239	-232	-227
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar	-24	-22	-23	-21	-23	-23	-21	-21
Resultat före värdeförändringar	694	644	148	195	210	114	23	62
Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	585	388	279	97	-9	-105	-351	-533
Fastigheter, realiserade	-13	7		-16	-6		-6
Derivat. orealiserade	815	632	930	187	202	24	327	109
Resultat före skatt	2 081	1671	1 357	463	397	33	-7	-362
Aktuell skatt	-48	-59	-33	-78	-15	-23	-12	-2
Uppskjuten skatt	-346	-240	-280	-127	-61	-16	55	59
Periodens resultat	1 687	1 372	1 044	258	321	-6	36	-305
Ovrigt totalresultat	341	455	219	238	128	-258	632	-796
Periodens totalresultat	2 028	1827	1 263	496	449	-264	668	-1 101

MSEK							30 sep 2022 30 jun 2022 31 mar 2022 31 dec 2021 30 sep 2021 31 mar 2021 31 mar 2021 31 dec 2020
TILLGANGAR
Fastigheter inklusive inventarier	64712	62 832	61 120	60 246	58 975	58 553	59 057	57 555
Nyttjanderätter	3 383	3 277	3 155	3 039	3 009	2 975	3016	2 926
Ovriga anläggningstillgångar	7649	1 878	1 226	522	514	500	423	268
Uppskjuten skattefordran	239	262	55	749	488	529	502	631
Omsättningstillgångar	1 859	1 267	1 189	1 152	1 086	939	893	813
Likvida medel	2 463	1873	1 477	1 593	1 494	2 712	2 610	2622
Summa tillgångar	75 305	71 334	68 222	66 801	65 566	66 208	66 501	64 815
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	30 540	28 512	26 685	25 422	24 941	24 492	24 756	24 088
Uppskjuten skatteskuld	5 287	4 918	4 415	4 281	4 319	4275	4 293	4307
Räntebärande skulder	34 478	33 242	32 710	32623	31 747	32724	32 735	31 452
Leasingskulder	3 387	3 226	3 158	3 042	3 011	2 977	3018	2 928
Icke räntebärande skulder	1613	1 436	1 254	1 433	1 548	1740	1 699	2 040
Summa eget kapital och skulder	75 305	71 334	68 222	66 801	65 566	66 208	66 501	64 815
Nyckeltal
	Jul-sep	Apr-jun	Jan-mar	Okt-dec	Jul-sep	Apr-jun	lan-mar	Okt-dec
MSEK	2022	2022	2022	2021	2021	2021	2021	2020
Driftnetto Fastighetsförvaltning	866	761	543	542	553	470	462	478
Driftnetto Operatörsverksamhet	193	238	-49	26	22	10	-80	-64
EBITDA	1 037	970	467	521	550	447	350	378
Räntetäckningsgrad, ggr	4,8	4.7	2,2	2,5	2.5	2.0	1,6	1,8
Resultat per aktie, före och efter utspädning, SEK	9,16	7.45	5.67	1,41	1.73	-0.04	0,22	-1.63
Cash earnings	720	647	180	195	270	162	85	129
Cash earnings per aktie, före och efter utspädning, SEK	3.90	3.51	0.97	1.07	1.45	0.88	0.49	0.73

Då belopp har avrundats till MSEK summerar inte alltid tabellerna.

Räntebärande skulder, inklusive uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång.

Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Fastighetsförvaltning.

Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Operatörsverksamheten inklusive avskrivningar i Operatörsverksamheten.

EBITDA plus finansiella intäkter, minus finansiella kostnader, minus finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, minus aktuell skatt, justerat för eventuell orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavanden.

Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Fastighetsförvaltning.

Bruttoresultat Operatörsverksamhet plus avskrivningar inkluderade i kostnader Operatörsverksamhet.

Driftnetto Operatörsverksamhet i förhållande till totala intäkter Operatörsverksamhet.

Totalt bruttoresultat minus central administration (exklusive avskrivningar).

Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av derivat, uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten skatteskuld fastigheter samt omvärdering Rörelsefastigheter.

Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive omvärdering Rörelsefastigheter.

Belåningsgrad netto justerat för netto rörelsefordringar/rörelseskulder.

Genomsnittlig räntekostnad baserat på ränteförfall i respektive valuta i förhållande till räntebärande skulder.

Investeringar i anläggningstillgångar exklusive förvärv.

Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder plus uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel och kortfristiga placeringar som likställs med likvida medel. Lång- och kortfristiga leasingskulder enligt IFRS 16 ingår inte.

EBITDA minus finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar dividerat med netto räntekostnader, som utgörs av räntekostnader minus ränteintäkter.

Ackumulerad procentuell förändring i EPRA NRV, med återlagd utdelning samt avdrag för emissionslikvid, för den närmast föregående tolvmånadersperioden.

Tillväxtmått som exkluderar effekter av förvärv, avyttringar och omklassificeringar samt valutakursförändringar.

EBITDA plus finansiella intäkter minus finansiella kostnader minus aktuell skatt, efter minoritetsandel, minus finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, justerat för eventuell orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavanden, delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier.

Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier.

EPRA NRV, NTA, NDV delat med det totala antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Periodens totalresultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare, delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Årets föreslagna/beslutade utdelning delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, före utspädning, under perioden.

Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, efter utspädning, under perioden.

Antal ägda hotellfastigheter och rum vid periodens utgång.

Marknadsvärdet för Förvaltningsfastigheter plus marknadsvärdet för Rörelsefastigheter.

Intäkter per tillgängliga rum, dvs totala intäkter från sålda rum delat med antalet tillgängliga rum. Jämförbara enheter definieras som hotellfastigheter som har ägts och drivits under hela den aktuella perioden och jämförelseperioden. Konstant valutakurs definieras som valutakursen för aktuell period och jämförelseperioden räknas om till denna valutakurs.

Genomsnittlig återstående hyrestid till förfall, för hela fastighetsportföljen, viktat efter 2019 års hyresintäktsnivå (som är en approximation för ett normalt verksamhetsår opåverkat av covid-19 pandemin).