Pandox — Earnings Release 2018

Apr 24, 2018

• Intäkter från Fastighetsförvaltning uppgick till 621 (474) MSEK. Ökningen var 0,5 procent justerat för valutakurseffekter och jämförbara enheter
• Driftnettot från Fastighetsförvaltning uppgick till 528 (396) MSEK. Ökningen var 0,1 procent justerat för valutakurseffekter och jämförbara enheter
• Driftnettot från Operatörsverksamhet uppgick till 66 (82) MSEK. Ökningen var 21 procent justerat för valutakurseffekter och jämförbara enheter
• Kalendereffekter uppskattas ha påverkat omsättningstillväxten negativt med 3-4 procent för jämförbar portfölj
• EBITDA uppgick till 560 (450) MSEK
• Periodens resultat uppgick till 452 (527) MSEK
• Cash earnings uppgick till 336 (290) MSEK
• Resultat per aktie uppgick till 2,69 (3,31) SEK
• EPRA NAV per aktie uppgick till 151,81 (125,67) SEK

Finansiellt sammandrag		Kvartal 1		Helår
Belopp i MSEK	2018	2017	Δ%	2017
Intäkter Fastighetsförvaltning	621	474	31	2 2 0 2
Driftnetto Fastighetsförvaltning	528	396	33	1882
Driftnetto Operatörsverksamhet	66	82	$-20$	494
EBITDA	560	450	24	2 2 5 2
Periodens/årets resultat	452	527	$-14$	3148
Resultat per aktie, SEK 1)	2,69	3,31	$-19$	19,89
Cash earnings	336	290	16	1660
Cash earnings per aktie, SEK 1)	2,00	1,81	10	10.46
Nyckeldata
Marknadsvärde fastigheter, MSEK	52 1 20	38 630	$\qquad \qquad$	50 1 21
Räntebärande nettoskuld, MSEK	26 15 1	18084	$\overbrace{\qquad \qquad }^{}$	25 4 7 4
Belåningsgrad netto, %	50.2	46,8	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	50,8
Räntetäckningsgrad, ggr	3.0	3.4	n.m.	4.2
EPRA NAV per aktie, SEK 1)	151.81	125.67	$\overbrace{\qquad \qquad }^{}$	144,54
WAULT (Förvaltningsfastigheter), år	15,6	13,6	$\overbrace{\qquad \qquad }^{}$	15,6
RevPAR (Operatörsverksamhet) för jämförbara enheter och jämförbar valutakurs, SEK	657	565	16	731

Pandox redovisar en tillväxt i totalt driftnetto och substansvärde på 24 respektive 21 procent i det första kvartalet. Drivkrafterna bakom ökningen var genomförda och lönsamma förvärv på fler och större hotellmarknader samt positiva effekter från gemensam produktutveckling med hotelloperatörer i en stabil hotellmarknad.

Justerat för valutakurseffekter och jämförbara enheter såg Fastighetsförvaltning marginellt ökade intäkter och driftnetto. För Operatörsverksamhet var ökningstakten fortsatt god.

Underliggande efterfrågan i hotellmarknaden var positiv i kvartalet, men RevPAR-tillväxten påverkades negativt av en kalendereffekt hänförlig till påsken med färre affärs- och mötesdagar till höga priser jämfört med föregående år samt ny hotellkapacitet på vissa av Pandox marknader. Det första kvartalet är också det säsongsmässigt svagaste.

Tillväxten i portföljen med omsättningsbaserade hyresavtal var något ojämnt fördelad, dock med relativt små variationer.

Tillväxten var positiv i Finland, Irland, Österrike, Danmark och Sverige och negativ i Schweiz, Norge, Tyskland och Nederländerna. Enskilda destinationer med en särskilt god hyresutveckling var Göteborg, Helsingfors, Oslo, Frankfurt, Manchester, Oxford och Dublin, vilka kompenserade för svagare marknader i linje med Pandox strategi om geografisk diversifiering,

Pandox förvärv i Storbritannien och Irland har utvecklats väl. Omorganisering av förvärvet pågår med målet att det ska vara slutfört under 2018. Pandox ser god potential för hotellen i den förvärvade portföljen att ta marknadsandelar på sina respektive marknader i takt med att redan genomförda renoveringar får full effekt. Ett ökat fokus på revenue management förväntas också bidra positivt. Det finns också goda möjligheter att ytterligare utveckla hotellen genom smarta investeringar, till exempel addera fler bäddar och fler rum.

Pandox kommer under året att öka sitt fokus på att identifiera kompletterande kassaflödesdrivande investeringar i befintlig portfölj. Det är särskilt intressant i en fas där direktavkastningskraven på hotellmarknaden pressas.

Exempel på sådana investeringar är:

• (1) Förtätning med fler bäddar i befintliga rum
• (2) Konvertering av improduktiva ytor till nya rum
• (3) Tillbyggnad i form av nya våningsplan och huskroppar

Pandox har de senaste åren expanderat hyresportföljen i Europa genom en kombination av förvärv och uthyrning av hotell i Operatörsverksamhet. Totalt sett har kvaliteten i Pandox hotellfastighetsportfölj ökat och företaget har blivit mer diversifierat samtidigt som affärsmodellen förblivit densamma.

Med en ökad geografisk diversifiering har beroendet av enskilda hotellmarknader minskat vilket tillsammans med fler varumärken som är aktiva i olika segment bidragit till att minska riskerna.

Kombinationen av en hotellfastighetsportfölj av hög kvalitet, internationell närvaro och en stark varumärkesportfölj gör också Pandox till en attraktiv samarbetspartner. Ett bra exempel är uthyrningen av Hotel Bloom och Hotel Berlaymont till NH Hotels Group, vilka båda omklassificerades från Operatörsverksamhet till Fastighetsförvaltning i kvartalet, enligt tidigare avtal.

Med en större fastighetsportfölj, verksamhet i fler länder och med fler affärspartners följer krav på att utveckla Pandox organisation för att öka effektiviteten, kvaliteten och konkurrenskraften. Pandox driver för närvarande flera förbättringsprojekt på det digitala området. Det är ett prioriterat arbete som omfattar hela företaget med fokus på ledarskap, affärsprocesser och affärssystem med syfte att konsolidera gjorda framsteg samt förbereda Pandox för nästa tillväxtsteg, Pandox 4.0.

Tillväxten på hotellmarknaden är i linje med Pandox förväntningar och hotellfastigheterna utvecklas generellt sett väl i sina respektive delmarknader. Underliggande efterfrågan är positiv och stöds av en god ekonomisk utveckling och ett ökat internationellt resande. På vissa marknader påverkas tillväxten på kort sikt negativt av ny hotellkapacitet. Tillväxten i det första kvartalet påverkades även av en negativ kalendereffekt, vilken kommer att neutraliseras i det andra kvartalet.

Hotellmarknaderna i Pandox portfölj gynnades generellt av en fortsatt bred ekonomisk global tillväxt och god efterfrågan i rese- och hotellindustrin i kvartalet.

En negativ kalendereffekt på grund av påskens infallande (delat mellan mars och april i år jämfört med enbart april föregående år) dämpade marknadstillväxten.

Den internationella utblicken för resande är positiv och United Nations World Tourism Organization (UNWTO) prognosticerar en hög global tillväxttakt för innevarande år med en tillväxt i Europa om 3,5 till 4,5 procent mätt i antal internationella ankomster.

De nordiska länderna såg en hälsosam underliggande efterfrågetillväxt på hotellnätter i kvartalet men RevPAR-tillväxten bromsades av en negativ kalendereffekt.

Sverige har antalet hotellrum ökat med drygt 3 procent den senaste tolvmånadersperioden vilket har dämpat tillväxten i RevPAR. I Stockholm minskade RevPAR med 6 procent i kvartalet på grund av en kombination av kapacitetstillskott och en negativ påskeffekt. I Oslo minskade RevPAR med 3 procent av liknande skäl.

Köpenhamn mötte återigen starka jämförelsetal och RevPAR minskade med 4 procent. I Köpenhamn förväntas ny kapacitet gradvis tillkomma med start i det andra kvartalet innevarande år.

Finland och Helsingfors fortsatte att utvecklas väl drivet av en stark finsk ekonomi och en ökad efterfrågan från bland annat den ryska marknaden. Antalet ankomster till Helsingfors flygplats visar hög tillväxt vilket driver hotellefterfrågan framför allt från det internationella segmentet.

I Tyskland bidrog en fortsatt stark ekonomisk utveckling till en god underliggande hotellefterfrågan, men en svagare mässkalender i bland annat Hannover, Köln och Düsseldorf samt färre affärsdagar till följd av påsken dämpade tillväxten. För Tyskland som helhet ökade RevPAR med 1 procent i kvartalet.

Den brittiska ekonomin gynnas av en stark global tillväxt och ett svagare pund, vilket kompenserar för den osäkerhet som Brexit utgör. Hotellmarknaden i Storbritannien består av två "marknader". Dels London med en högre andel internationell efterfrågan, dels den regionala hotellmarknaden (UK Regional) med en högre andel inhemsk efterfrågan där Pandox har sin tyngdpunkt.

Enligt externa bedömare förväntas RevPAR öka med 1-2 procent i UK Regional under 2o18.

I det första kvartalet ökade RevPAR med 2 procent i UK Regional och minskade med 1 procent i London.

Utbudssituationen är totalt sett balanserad men större kapacitetstillskott förväntas i bland annat Manchester, Glasgow och Belfast vilket kan begränsa RevPAR-tillväxten på dessa marknader i det korta perspektivet.

I Bryssel ökade RevPAR med 9 procent i kvartalet och marknaden närmade sig därmed ytterligare de nivåer som rådde före terrorhändelserna i november 2015 respektive mars 2016.

RevPAR i Montreal minskade något i det första kvartalet, vilket framförallt förklaras av ett starkt jämförelsekvartal föregående år samt att både nya och renoverade hotell har ökat hotellutbudet i staden.

Källa: STR Global, Benchmarking Alliance

Intäkter från Fastighetsförvaltning uppgick till 621 (474) MSEK, en ökning med 31 procent framförallt förklarat av förvärvad tillväxt i hyresportföljen samt bidrag från omklassificeringar. Justerat för valutakurseffekter och jämförbara enheter ökade intäkterna med 0,5 procent.

Intäkter från Operatörsverksamhet uppgick till 431 (521) MSEK, en minskning med 17 procent, vilket speglar genomförda omklassificeringar och negativ påskeffekt. Justerat för valutakurseffekter och jämförbara enheter ökade intäkter och RevPAR med 4 procent vardera.

Koncernens nettoomsättning uppgick till 1 052 (995) MSEK. Justerat för valutakurseffekter och jämförbara enheter ökade nettoomsättningen med 2 procent.

Pandox uppskattar att den negativa kalendereffekten till följd av påskens infallande påverkade omsättningstillväxten negativt med 3-4 procent för jämförbar portfölj.

Driftnettot från Fastighetsförvaltning uppgick till 528 (396) MSEK, en ökning med 33 procent. Justerat för valutakurseffekter och jämförbara enheter ökade driftnettot med 0,1 procent.

Driftnettot från Operatörsverksamhet uppgick till 66 (82) MSEK, en minskning med 20 procent. Justerat för valutakurseffekter och jämförbara enheter ökade driftnettot med 21 procent.

Totalt driftnetto uppgick till 594 (478) MSEK, en ökning med 24 procent.

Kostnaderna för den centrala administrationen uppgick till -34 (-28) MSEK.

EBITDA uppgick till 560 (450) MSEK, en ökning med 24 procent.

De finansiella kostnaderna uppgick till -187 (-131) MSEK, vilket i huvudsak förklaras av ökade räntebärande skulder efter genomförda förvärv där skuld i utländsk valuta har ökat, samt att äldre lånefaciliteter har ersatts av nya faciliteter till nu rådande marknadsvillkor. Därutöver har Pandox valt att säkra en större del av låneportföljen än tidigare, vilket medfört högre kostnader för räntederivat.

De finansiella intäkterna uppgick till 1 (1) MSEK.

Resultat före värdeförändringar uppgick till 335 (280) MSEK, en ökning med 20 procent.

Orealiserade värdeförändringar för Förvaltningsfastigheter uppgick till 148 (308) MSEK och förklaras i huvudsak av lägre direktavkastningskrav i jämförbar portfölj.

Orealiserade värdeförändringar på derivat uppgick till 83 (77) MSEK.

Den aktuella skatten uppgick till -37 (-30) MSEK. Uppskjuten skattekostnad uppgick till -91 (-108) MSEK.

Periodens resultat uppgick till 452 (527) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 450 (522) MSEK, vilket motsvarar 2,69 (3,31) SEK per aktie.

Total cash earnings uppgick till 336 (290) MSEK, en ökning med 16 procent.

336

290

2018 2017

	Kvartal 1		Helår
Belopp i MSEK	2018	2017	2017
Hyresintäkter	600	456	2121
Övriga fastighetsintäkter	21	18	81
Kostnader, exkl. fastighetsadministration	-66	$-55$	$-228$
Driftnetto, före fastighetsadministration	555	419	1974
Fastighetsadministration	$-27$	$-23$	$-93$
Bruttoresultat	528	396	1882
Driftnetto, efter fastighetsadministration	528	396	1882

Hyresintäkter och övriga fastighetsintäkter uppgick till 621 (474) MSEK och driftnetto uppgick till 528 (396) MSEK, en ökning med 31 respektive 33 procent.

NH Brussels Bloom och NH Brussels EU Berlaymont i Bryssel ingår från den 1 februari 2018, efter omklassificering från

Operatörsverksamhet.

Justerat för valutakurseffekter och jämförbara enheter ökade totala hyresintäkter och driftnetto med 0,5 respektive 0,1 procent inklusive en negativ kalendereffekt.

Tillväxten i jämförbar portfölj med omsättningsbaserade hyresavtal var positiv i Finland, Österrike, Danmark och Sverige och negativ i Schweiz, Norge, Tyskland och Nederländerna. Enskilda städer med en särskilt god hyresutveckling var Göteborg, Helsingfors, Oslo och Frankfurt.

I Stockholm minskade hyresintäkterna med 7 procent, framförallt som en konsekvens av en svag utveckling i Stockholm City på grund av en kombination av kapacitetstillskott och en negativ kalendereffekt.

I Köpenhamn ökade hyresintäkterna trots ytterligare ett starkt jämförelsekvartal 2017.

Tillväxten i regionstäder i Norden i var positiv.

De nyligen förvärvade hotellfastigheterna i Storbritannien och Irland utvecklades väl med mycket god tillväxt i Cork, Galway, Dublin, Oxford och Manchester.

1%

17% 18%

33%

	Kvartal 1	Helår
Belopp i MSEK	2018	2017	2017
Intäkter	431	521	2067
Kostnader	$-404$	$-479$	$-1743$
Bruttoresultat	27	42	324
Plus: Avskrivningar inkluderade i kostnader	39	40	170
Driftnetto	66	82	494

Intäkterna från Operatörsverksamhet uppgick till 431 (521) MSEK, en minskning med 17 procent i huvudsak förklarat av omklassificeringar både i aktuell och jämförbar period samt negativ kalendereffekt.

Driftnetto uppgick till 66 (82) MSEK, en minskning med 20 procent. Utöver omklassificeringar och negativ kalendereffekt belastades lönsamheten i affärssegmentet av vissa kostnader hänförliga till uthyrning av NH Brussels Bloom och NH Brussels EU Berlaymont i Bryssel.

Driftnettomarginalen uppgick till 15,3 (15,7) procent.

Driftnettomarginalen för jämförbara enheter förbättrades dock med mer än två procentenheter jämfört med föregående år.

Justerat för valutakurseffekter och jämförbara enheter ökade intäkter och driftnetto med 4 respektive 21 procent med stöd av en fortsatt god utveckling i Bryssel och Tyskland. Montreal mötte ett starkt jämförelsekvartal från jubileumsåret 2017 och påverkades därutöver av att konkurrerande hotellkapacitet som tidigare varit under renovering återintroducerades i marknaden.

Justerat för valutakurseffekter och jämförbara enheter ökade RevPAR med 4 procent.

• Sverige 7%
• Storbritannien
• Tyskland
• Finland
• Danmark
• Norge
• Belgien
• Övrigt

10%

	KVartai 1	неш
Belopp i MSEK	2018	2017	2017
Totalt bruttoresultat	555	438	2 2 0 6
- varav bruttoresultat Fastighetsförvaltning	528	396	1882
- varav bruttoresultat Operatörsverksamhet	27	42	324
Driftnetto Fastighetsförvaltning
- Driftnetto motsvarar bruttoresultat	528	396	1882
Driftnetto Operatörsverksamhet
- Bruttoresultat	27	42	324
-Plus: Avskrivningar inkluderade i kostnader, Operatörsverksamhet	39	40	170
- Driftnetto Operatörsverksamhet	66	82	494
Totalt driftnetto	594	478	2 3 7 6
Central administration, exklusive avskrivningar	-34	$-28$	$-124$
EBITDA	560	450	2 2 5 2

Fastighetsportfölj

Värdeförändring fastigheter

Vid utgången av perioden hade Pandox fastighetsportfölj ett marknadsvärde på totalt 52 120 (50 121) MSEK, varav 44 999 (42 548) MSEK för Förvaltningsfastigheter och 7 121 (7 573) MSEK för Rörelsefastigheter. Vid samma tidpunkt hade Rörelsefastigheter ett redovisat värde på 5 231 (5 668) MSEK.

Vid utgången av perioden hade Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 15,6 år (31 december 2017: 15,6).

Totalt under året har två hotellfastigheter i Bryssel omklassificerats till Fastighetsförvaltning.

Värdeförändring Förvaltningsfastigheter

	Belopp i MSEK
Förvaltningsfastigheter, ingående balans (1 januari, 2018)	42 548
$+$ Förvärv $^{2)}$
+ Investeringar i befintlig portfölj	90
- Avyttringar
+/- Omklassificeringar 1)	657
+ Årets omvärdering av materiella anläggningstillgångar i totalresultatet 1)	117
+/- Värdeförändring orealiserad	148
+/- Värdeförändring realiserad
+/- Valutakursförändring	1437
Förvaltningsfastigheter, utgående balans (31 mars, 2018)	44999

Värdeförändring Rörelsefastigheter, redovisas endast i informationssyfte

	Belopp 1 MSEK
Rörelsefastigheter, marknadsvärde (1 januari, 2018)	7573
+ Förvärv
+ Investeringar i befintlig portfölj	80
- Avyttringar
+/- Omklassificeringar 1)	$-773$
+/- Värdeförändring orealiserad	$\cup$
+/- Värdeförändring realiserad
+/- Valutakursförändring	240
Rörelsefastigheter, marknadsvärde (31 mars, 2018)	7 1 2 1

¹⁾ Avser omklassificering av två hotellfastigheter till Fastighetsförvaltning i kv 1 2018. ²⁾ Avser justering förvärv av Hilton London Heathrow Airport T4.

Investeringar

Under perioden januari-mars 2018 uppgick investeringar i befintlig portfölj, exklusive förvärv, till 171 (157) MSEK, varav 90 (92) MSEK avsåg Förvaltningsfastigheter och 80 (65) MSEK Rörelsefastigheter samt 1 (0) MSEK avser huvudkontoret.

Vid utgången av perioden uppgick beslutade investeringar för framtida projekt till motsvarande cirka 700 MSEK, varav större projekt utgörs av Hyatt Regency Montreal, Hotel Berlin Berlin, Jurys Inn Belfast, NH Brussels Bloom, NH Vienna Airport, Leonardo Wolfsburg City och Scandic Park Stockholm samt det gemensamma investeringsprogrammet med Scandic Hotels Group för 19 hotellfastigheter i Norden.

Finansiella effekter i MSEK av förändringar i vissa nyckelparametrar per den 31 mars 2018

Förvaltningsfastigheter, påverkan verkligt värde	Förändring	Värdeeffekt
Direktavkastningskrav	$+/- 0.5$ pp	$-3705/ +4435$
Valutakursförändring	$+/-1%$	$+/- 303$
Driftnetto	$+/-1%$	$+/- 420$
Förvaltningsfastigheter, intäktseffekt	Förändring	Intäktseffekt
RevPAR (antag 50/50-split mellan beläggning och pris)	$+/-1%$	$+/- 23$
Rörelsefastigheter, intäktseffekt	Förändring	Intäktseffekt
RevPAR (antag 50/50-split mellan beläggning och pris)	$+/-1%$	$+/- 17$
		Resultat före
Finansiell känslighetsanalys, resultateffekt	Förändring	värdeförändringar
Räntekostnad vid nuvarande räntebindning förändrat ränteläge	$+/-1%$	$-/-101$
Räntekostnad vid förändring av genomsnittlig räntenivå	$+/-1\%$	$-/- 269$

Genomsnittligt direktavkastningskrav, % (31 mars 2018)

Fastighetsvärdering

Pandox genomför interna värderingar av
sin hotellfastighetsportfölj och Förvaltningsfastigheter redovisas till
verkligt värde i enlighet med redovisningsstandard IAS 40. Rörelsefastigheter redovisas till
anskaffningsvärde minus avskrivningar och eventuella nedskrivningar.
Marknadsvärdet för Rörelsefastigheter redovisas endast i informationssyfte och ingår i EPRA NAV.

Värderingsmodellen består av en accepterad och beprövad
kassaflödesmodell, där framtida kassaflöden som hotellfastigheterna förväntas generera diskonteras.
Värderingen baseras på det berörda valderingen baseras på det berorda
hotellets affärsplan, vilken uppdateras
minst två gånger per år, och tar bland annat hänsyn till utvecklingen inom de underliggande operatörsaktiviteterna. marknadsutvecklingen, avtalsläget, driftsoch underhållsfrågor och investeringar
som syftar till att maximera bom by tail the technomical
hotellfastighetens kassaflöde och
avkastning på lång sikt.

Externa värderingar av alla fastigheter genomförs varje år av oberoende
fastighetsvärderare. De externa värderarna genomför en mer djupgående inspektion minst var tredje år eller om
fastigheten genomgått stora förändringar. De externa värderingarna är en viktig
referenspunkt för Pandox interna värderingar.

I det första kvartalet har Pandox
externvärderat en fjärdedel av portföljen. De externa värderingarna ligger väl i linje med och bekräftar Pandox interna värderingar

För en översikt av fastighetsportföljens sammansättning per segment, geografi
och varumärke se sidan 17.

Vid utgången av perioden uppgick belåningsgraden netto till 50,2 (50,8) procent. Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 20 014 (18 845) MSEK. EPRA NAV (substansvärde) uppgick till 25 428 (24 211) MSEK, motsvarande 151,81 (144,54) SEK per aktie. Likvida medel plus outnyttjade långfristiga kreditfaciliteter uppgick till 3 431 (3 319) MSEK.

Vid utgången av perioden uppgick låneportföljen till 26 858 (26 473) MSEK. Outnyttjade långfristiga kreditfaciliteter uppgick till 2 723 (2 320) MSEK.

Den genomsnittliga räntebindningstiden var 2,9 (2,6) år och den genomsnittliga räntan, som motsvarar räntenivån vid periodens slut, var 2,7 (2,6) procent, inklusive effekter av ränteswapar. Den genomsnittliga kapitalbindningstiden uppgick till 3,1 (3,3) år. Lånen säkerställs av en kombination av fastighetspanter och aktiepanter.

För att hantera ränterisk och öka förutsägbarheten i Pandox resultat används räntederivat, framförallt ränteswapar. I slutet av perioden hade Pandox räntederivat till ett belopp av 17 224 MSEK och cirka 61 procent av Pandox låneportfölj var säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år.

	Räntebindning					Derivat
Löptid (MSEK)	Krediter	Derivat	Belopp	Andel, %	Volym	Andel, %	Genomsnittsränta derivat, % 1)
< 1 år	26858	$-16375$	10483	39	849	ь	3,3
$1-2$ år		1505	1505	6	1505	9	1.3
2–3 år		2721	2721	10	2721	16	1,9
3-4 år		3250	3250	12	3250	19	1.5
4–5 år		5206	5 2 0 6	19	5206	30	1.0
> 5 år		3694	3694	14	3694	21	1,3
Totalt/netto/snitt	26858	0	26858	100	17 224	100	1,4

För att minska valutaexponeringen i utländska investeringar strävar Pandox efter att finansiera den tillämpliga delen av investeringen i lokal valuta. Eget kapital säkras normalt inte eftersom Pandox strategi är att ha ett långsiktigt perspektiv på sina investeringar. Valutaexponeringen är i huvudsak av karaktären valutaomräkningseffekter.

				v diuta
Förfall (MSEK) 1)	SEK	DKK	EUR	CHF	CAD	NOK	GBP	Totalt	Andel %	Ränta $\mathbb{Z}^{2}$
2018	3077	716	2921	450	495	719	1976	10 354	39	4.9
2019	125	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	746	$\overline{\phantom{a}}$		638	$\overline{\phantom{m}}$	1509	6	0,9
2020	1400	525	921				$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	2846	11	1,9
2021	1250	$\overbrace{\hspace{25mm}}^{}$	1493				$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	2743	10	1.4
2022	250	553	1719					2521	9	1,0
2023 och senare	1 2 0 0		2748			$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	2938	6885	26	1,3
Totalt	7302	1793	10548	450	495	1 3 5 7	4914	26858	100	2.7
Andel förfall i valuta. %	27,2	6.7	39.3	1.7	1.8	5.1	18.3	100
Genomsnittlig ränta, %	3,1	2.1	2.4	0.8	3.7	3.0	3.1	2.7
Genomsnittlig räntebindningstid år	2,1	2.1	3.5	0.2	0.1	0.8	3.9	2.9
Verkligt värde fastigheter	14662	3506	20835	721	1230	3247	7920	52 1 20

Pandox använder räntederivat för att uppnå önskad ränteförfallostruktur. Derivatportföljen marknadsvärderas vid varje bokslut och värdeförändringen redovisas över resultaträkningen. Vid slutförfall har ett derivatkontrakts marknadsvärde upplösts i sin helhet och värdeförändringen över tid har därmed inte påverkat eget kapital.

Vid utgången av perioden uppgick marknadsvärdet netto för Pandox finansiella derivat till -480 (-563) MSEK. Förändringen i kvartalet förklaras i huvudsak av en uppgång i marknadsräntan.

Förfall (MSEK)	Kapitalbindning 2)	Ränta, lån 1)	Nettoränta. ränteswappar, negativt värde 1)	Delsumma ränta	Nettoränta. ränteswappar, positivt värde 1)	Total ränta
2018	2054	22	25	47		47
2019	5910	81		89		91
2020	5525	84	61	144		144
2021	4870	78	36	115	4	119
2022	7920	183	25	208	8	215
2023 och senare	579	15	46	61	37	98
Totalt	26858	462	201	663	51	714

Vid utgången av perioden uppgick de uppskjutna skattefordringarna till 469 (613) MSEK. Dessa utgör redovisat värde av skattemässiga underskottsavdrag som bolaget bedömer kan utnyttjas under de kommande räkenskapsåren och temporära värderingsskillnader för räntederivat.

De uppskjutna skatteskulderna uppgick till 3 153 (3 026) MSEK, vilka avser temporära skillnader mellan verkligt värde och skattemässigt värde Förvaltningsfastigheter, samt temporära skillnader mellan redovisat värde och skattemässigt värde Rörelsefastigheter.

februari 2018 Bokslutskommuniké januari-december 2017 mars 2018 Kallelse till årsstämma 2018 mars 2018 Publicering av årsredovisning 2017 mars 2018 Avyttring av hotellfastighet i Kiruna april 2018 Kommuniké från årsstämma 2018

För fullständiga pressmeddelanden se www.pandox.se.

Inga väsentliga händelser har inträffat efter perioden.

Vid utgången av perioden hade Pandox motsvarande 1 037 (1 435) heltidsanställda. Av det totala antalet anställda var 1 000 (1 398) anställda inom segmentet Operatörsverksamhet och 37 (37) inom segmentet Fastighetsförvaltning samt central administration.

Aktiviteterna inom Pandox fastighetsägande företag administreras av personal som är anställda i moderbolaget, Pandox AB (publ). Kostnaderna för dessa tjänster faktureras Pandox dotterbolag. Faktureringen uppgick under perioden januari-mars 2018 till 12 (17) MSEK och resultatet uppgick 379 (-47) MSEK.

Vid utgången av perioden uppgick moderbolagets eget kapital till 4 904 (4 556) MSEK och den räntebärande skulden till 6 688 (6 638) MSEK, varav 5 856 (5 803) MSEK i form av långfristig skuld.

Moderbolaget genomför transaktioner med dotterbolag i koncernen. Sådana transaktioner omfattar i huvudsak allokering av centrala administrationskostnader samt räntor hänförliga till fordringar och skulder. Alla transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga villkor.

Eiendomsspar AS äger 5,1 procent av 21 hotellfastigheter i Tyskland och 9,9 procent av ytterligare en hotellfastighet i Tyskland, vilka förvärvades av Pandox under 2015 och 2016. Avvecklingen av det temporära minoritetsaktieägande om 5,1 procent för två hotellfastigheter i Österrike avses slutföras under det första halvåret 2018.

Pandox har förvaltningsavtal för nio hotell i Oslo samt för Pelican Bay Lucaya Resort på Bahamas, vilka ägs av Eiendomsspar AS eller dotterbolag till Eiendomsspar AS samt närstående till Helene Sundt AS respektive CGS Holding AS. I det första kvartalet uppgick intäkter för de nio förvaltningsavtalen till 0,9 (0,7) MSEK samt intäkter från Pelican Bay Lucaya till 0,3 (0,2) MSEK.

Pandox tillämpar European Securities and Markets Authoritys (ESMA) riktlinjer om Alternativa Nyckeltal. Riktlinjerna syftar till att göra alternativa nyckeltal i finansiella rapporter mer begripliga, tillförlitliga och jämförbara och därmed främja deras användbarhet. Med ett alternativt nyckeltal avses enligt dessa riktlinjer finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering; IFRS och Årsredovisningslagen. Avstämning av alternativa nyckeltal finns tillgängliga på sidorna 14–15.

Under omorganiseringen kommer Leonardo att driva samtliga Jurys Inn-hotell, varav Pandox 20 Förvaltningsfastigheter genom managementavtal. Pandox ersättning kommer att motsvara de för omsättningsbaserade hyresavtal, inräknat garanterad minimihyra och fastighetsåtaganden. Managementavtalen avses ersättas av omsättningsbaserade hyresavtal senast vid omorganisationens slutförande.

Vid utgången av perioden uppgick det totala antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 92 499 999 B-aktier. För det första kvartalet 2018 uppgick det viktade antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 92 499 999 B-aktier.

Pandox strävar efter lägsta möjliga finansieringskostnad och samtidigt begränsa företagets ränte-, valuta- och likviditetsrisker. Pandox utgångspunkt är att ökade finansieringskostnader till följd av rimliga ränteförändringar ofta kompenseras av högre rörelseintäkter genom en ökad ekonomisk aktivitet. Pandox har därutöver en låneportfölj med varierande förfallodatum och löptider med fast ränta där företaget ingår ränteswapavtal för att säkra räntenivån på en viss andel av skuldportföljen.

En betydande del av Pandox verksamhet bedrivs i länder utanför Sverige och företaget är exponerat mot förändringar i valutakurser. Pandox minskar valutaexponeringen i utländska investeringar framförallt genom att uppta lån i lokal valuta. De utländska verksamheterna har i huvudsak både intäkter och kostnader i lokal valuta vilket begränsar valutaexponeringen i löpande flöden.

Pandox strävar efter att ha en diversifierad låneportfölj sett till antalet långivare, koncentration samt löptid för att hantera likviditetsrisken.

Pandox finansiella risker och riskhantering beskrivs på sidorna 120-123 i årsredovisningen för 2017.

Pandox definierar risk som en osäkerhetsfaktor som kan påverka företagets förmåga att uppnå sina mål. Det är därför av största vikt för Pandox att kunna identifiera och värdera dessa osäkerhetsfaktorer.

Pandox strategi är att investera i hotellfastigheter med omsättningsbaserade hyresavtal med de bästa hotelloperatörerna, samt när så behövs kunna driva hotellverksamhet i egen regi. Givet denna strategi har Pandox klassificerat risker i fem kategorier: strategirisker, operativa risker, finansiella risker, omvärldsrisker och hållbarhetsrisker.

Integration och omorganisering av förvärvet i Storbritannien och Irland är operativa risker med särskild prioritet innevarande år.

Pandox riskarbete beskrivs på sidorna 80-84 i avsnittet risker och riskhantering i årsredovisningen för 2017.

Inga väsentliga förändringar i Pandox bedömning av risker har skett efter publiceringen av årsredovisningen 2017.

Hotellbranschen är säsongsbunden till sin natur. De perioder som bolagets fastigheter redovisar högre intäkter varierar från fastighet till fastighet, främst beroende på läge och kundbas. Eftersom större delen av de kunder som bor på Pandox-ägda eller Pandox-drivna hotell är affärsresenärer, har bolagets totala intäkter historiskt sett varit högre under framförallt det andra kvartalet. Tidpunkten för semestrar och stora evenemang kan också påverka bolagets kvartalsresultat.

Den här rapporten innehåller uttalanden om framtiden. Sådana uttalanden är förknippade med risker och osäkerhet. Den faktiska utvecklingen och resultaten kan avvika betydligt från de förväntningar vi ger uttryck för på grund av olika faktorer som till stor del ligger utanför Pandox kontroll.

Denna rapport ges även ut på engelska. Den svenska texten är giltig för alla syften. Om det skiljer mellan språkversionerna gäller den svenska lydelsen.

Helge Krogsbøl, Senior Vice President Operations Scandinavia and Germany och medlem av koncernledningen, har beslutat lämna sin tjänst för ett annat uppdrag utanför Pandox. Helge kommer att vara kvar på sin tjänst fram till september 2018. Helges ansvarsområden kommer att fördelas inom befintlig organisation.

Vid Pandox årsstämma den 9 april 2018 fastställdes bland annat:

• En utdelning om 4,40 SEK per aktie med avstämningsdag den 11 april och utbetalningsdag den 16 april
• Omval av styrelseledamöterna Christian Ringnes, Leiv Askvig, Helene Sundt, Bengt Kjell, Jeanette Dyhre Kvisvik, Ann-Sofi Danielsson samt nyval av Jon Rasmus Aurdal
• Att styrelsearvode skall utgå med totalt 3 ⁶⁷⁰ 000 kronor
• Omval av revisionsbolaget PwC
• Principer för utseende av valberedning inför årsstämman 2019
• Förnyat bemyndigande för styrelsen att besluta om nyemission av aktier

Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer.

Stockholm den 24 april 2018.

Anders Nissen, VD

Pandox presenterar delårsrapporten för institutionella investerare, analytiker och media via en webbsänd telefonkonferens den 24 april kl. 09:00 CEST.

För att följa presentationen online gå till https://edge.media-server.com/m6/p/vm4273uf. För att delta i telefonkonferensen och ställa frågor, vänligen ring in på något av nedanstående telefonnummer cirka tio minuter före presentationsstart. Presentationsmaterialet görs tillgängligt på www.pandox.se cirka kl. 08:00 CEST.

SE Tollfree: 0200 880 389 SE LocalCall: +46 (0)8 5033 6574 UK Tollfree: 0800 358 6377 UK LocalCall: +44 (0)330 336 9105 US LocalCall: +1 646-828-8156 Conference ID: 3270671

En inspelad version av presentationen kommer att finnas tillgänglig på www.pandox.se.

För ytterligare information vänligen kontakta:

Anders Nissen,VD +46 (o) 708 46 02 02

Liia Nõu, CFO +46 (0) 702 37 44 04

Anders Berg, Head of Communications and IR +46 (0) 760 95 19 40

Denna information är sådan information som Pandox AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 24 april 2018 kl. 07:00 CEST.

Delårsrapport kv 1-2 2018	13 juli 2018
Delårsrapport kv 1-3 2018	25 oktober 2018
Bokslutskommuniké 2018	14 februari 2019

Mer information om Pandox finns på www.pandox.se.

Finansiella rapporter i sammandrag

Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag		Kvartal 1		Helår
Belopp i MSEK	Not	2018	2017	2017
Intäkter Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter	$\overline{2}$	600	456	2 1 2 1
Övriga fastighetsintäkter		21	18	81
Intäkter Operatörsverksamhet	2	431	521	2067
Nettoomsättning		1052	995	4269
Kostnader Fastighetsförvaltning	2	$-93$	$-78$	$-321$
Kostnader Operatörsverksamhet	$\overline{2}$	$-404$	-479	$-1743$
Bruttoresultat		555	438	2 2 0 6
- varav bruttoresultat Fastighetsförvaltning	$\overline{c}$	528	396	1882
- varav bruttoresultat Operatörsverksamhet	$\overline{2}$	27	42	324
Central administration		$-34$	$-28$	$-124$
Finansiella intäkter		$\mathbf{1}$	$\mathbf{1}$	15
Finansiella kostnader		$-187$	$-131$	$-534$
Resultat före värdeförändringar		335	280	1563
Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	2	148	308	1625
Fastigheter, realiserade	$\overline{2}$	14	$\overline{\phantom{0}}$	289
Derivat, orealiserade		83	77	173
Resultat före skatt		580	665	3650
Aktuell skatt		$-37$	$-30$	$-73$
Uppskjuten skatt		$-91$	$-108$	$-429$
Periodens resultat		452	527	3148
Övrigt totalresultat
Poster som inte kan omföras till periodens resultat
Årets omvärdering av materiella anläggningstillgångar 1)		117	176	112
Skatt hänförlig till poster som inte kan omföras till periodens resultat		$-35$	$-39$	$-25$
		82	137	87
Poster som kan komma att omföras till periodens resultat
Omräkningsdifferenser utländska verksamheter		646	$-43$	$-272$
		646	$-43$	$-272$
Periodens övrigt totalresultat		728	94	$-185$
Periodens totalresultat		1 1 8 0	621	2963
Moderbolagets aktieägare - andel av periodens resultat		450	522	3 1 4 0
Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens resultat		2	5	8
Moderbolagets aktieägare - andel av periodens totalresultat		1 1 7 0	616	2950
Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens totalresultat		10	5	13
Resultat per aktie före och efter utspädning, kr		2.69	3.31	19.89

¹⁾ Avser verkligt värde förändring av hotellfastigheter som omklassificerats från Operatörsverksamhet till Fastighetsförvaltning.

Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag		2018	2017	2017
Belopp i MSEK	Not	31 mar	31 mar	31 dec
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Rörelsefastigheter		4868	5704	5246
Inventarier/Inredning		363	440	423
Förvaltningsfastigheter		44713	30 954	42 548
Uppskjuten skattefordran		469	722	613
Derivat 1)		39	$\overline{2}$	11
Andra långfristiga fordringar		20	39	26
Summa anläggningstillgångar		50 472	37861	48 8 67
Omsättningstillgångar
Varulager		10	16	10
Aktuell skattefordran		42	11	40
Kundfordringar		213	201	167
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter		187	206	395
Övriga fordringar		76	148	67
Likvida medel		708	625	999
Tillgångar som innehas för försäljning	3	1734	$\equiv$	1367
Summa omsättningstillgångar		2970	1 2 0 7	3045
Summa tillgångar		53 4 4 2	39 0 68	51912
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital		419	394	419
Övrigt tillskjutet kapital		4556	3 1 2 0	4557
Reserver		477	41	$-243$
Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat		14562 20014	11494 15 0 49	14 112 18845
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Innehav utan bestämmande inflytande		192	182	182
Summa eget kapital		20 20 6	15 2 3 1	19027
SKULDER
Långfristiga skulder
Långfristiga räntebärande skulder 2)3)		23 4 29	18 168	23768
Övriga långfristiga skulder		262		248
Derivat 1)		519	660	574
Avsättningar		128	89	134
Uppskjuten skatteskuld		3 1 5 3	2705	3026
Summa långfristiga skulder		27 491	21 6 22	27750
Kortfristiga skulder
Avsättningar		14	15	2
Kortfristiga räntebärande skulder 2)3)		3363	541	2705
Skatteskulder		101	69	83
Leverantörsskulder		196	263	250
Övriga kortfristiga skulder		150	859	284
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter		473	468	444
Skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning	3	1448		1367
Summa kortfristiga skulder		5745	2 2 1 5	5 1 3 5
Summa skulder		33236	23837	32 8 8 5
Summa eget kapital och skulder		53 4 42	39 0 68	51912

¹⁾ Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt eller indirekt.
²⁾ De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansi

Rapport över förändringar i koncernens eget kapital i sammandrag

		Hänförligt till moderbolagets aktieägare
Belopp i MSEK	Aktiekapital	Övrigt tillskjutet kapital	Omräknings- reserver	Omvärderings- reserv	Balanserade vinstmedel inkl periodens resultat	Summa	Innehav utan bestämmande inflytande	Totalt eget kapital
Ingående eget kapital 1 januari 2017	394	3 1 2 2	$-53$		11618	15 0 8 1	177	15 2 5 8
Periodens resultat 2017					3 1 4 0	3 1 4 0	8	3 1 4 8
Ovrigt totalresultat 2017	$\overline{\phantom{a}}$		$-277$	87	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	$-190$		$-185$
Nyemission 1)	25	1435			--	1460		1460
Utdelning	--				$-646$	$-646$	-8	$-654$
Utgående eget kapital 31 december 2017	419	4557	$-330$	87	14 1 12	18845	182	19027
Ingående eget kapital 1 januari 2018	419	4557	$-330$	87	14 1 12	18845	182	19027
Periodens resultat 2018					450	450		452
Ovrigt totalresultat 2018			638	82	_	720	8	728
Nyemission $^{2)}$		$-1$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$		_	$-1$		$-1$
Utdelning					--
Utgående eget kapital 31 mars 2018	419	4556	308	169	14562	20 014	192	20 20 6

$^{\rm 1)}$ Nyemissionsbeloppet redovisas net
to efter avdrag för transaktionskostnader om 18 MSEK 2017. $^{\rm 2)}$ Nyemissionsbeloppet avser transaktionskostnader om 1
MSEK 2018.

Rapport över koncernens kassaflöde i sammandrag	Kvartal 1		Helår
Belopp i MSEK	2018	2017	2017
DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN
Resultat före skatt	580	663	3650
Återföring av avskrivningar	39	40	170
Realiserade värdeförändringar förvaltningsfastigheter	14	$\overline{\phantom{0}}$	$-289$
Orealiserade värdeförändringar förvaltningsfastigheter	$-148$	$-308$	$-1625$
Orealiserade värdeförändringar derivat	$-83$	$-77$	$-173$
Övriga poster som inte ingår i kassaflödet	32	6	33
Betald skatt	$-22$	$-30$	$-73$
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	412	294	1693
Ökning/minskning rörelsefordringar	$-1$	$-21$	$-102$
Ökning/minskning rörelseskulder	$-37$	116	102
Förändringar av rörelsekapital	$-38$	95	$\mathbf{0}$
Kassaflöde från den löpande verksamheten	374	389	1693
INVESTERINGSVERKSAMHETEN
Investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar	$-171$	$-157$	$-714$
Avyttring av hotellfastigheter, netto likviditetspåverkan		$\overline{\phantom{0}}$	356
Förvärv av hotellfastigheter, netto likviditetspåverkan	$-3$	$\overbrace{\qquad \qquad }$	$-10609$
Förvärv av finansiella tillgångar	—	$-18$	$-24$
Avyttring av finansiella tillgångar	5	$\mathbf{1}$	21
Kassaflöde från investeringsverksamheten	$-169$	$-174$	$-10970$
FINANSIERINGSVERKSAMHETEN
Nyemission Emissionskostnader	$-1$	$-2$	1480 $-20$
Upptagna lån	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	$\overline{\phantom{0}}$	13 138
Amortering av skuld	-496	-96	$-4188$
Beslutad/Utbetald utdelning		-8	$-654$
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	$-497$	$-106$	9756
Periodens kassaflöde	$-292$	109	479
Likvida medel vid periodens början	999	517	517
Kursdifferens i likvida medel	$\mathbf{1}$	$-1$	3
Likvida medel vid periodens slut	708	625	999
Upplysningar om betalda räntor
Erhållen ränta uppgick till	$\theta$	1	2
Betald ränta uppgick till	$-145$	$-124$	$-508$
Upplysningar om likvida medel vid periodens slut	708	625	999
Likvida medel består av bankmedel.

Resultaträkning för moderbolaget i sammandrag	Kvartal 1		Helår
Belopp i MSEK	2018	2017	2017
Nettoomsättning	12	17	101
Administrativa kostnader	$-44$	$-38$	$-166$
Rörelseresultat	$-32$	$-21$	$-65$
Resultat från andelar i koncernföretag	254		200
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter	67	23	140
Övriga räntekostnader och liknande resultatposter 1)	121	-49	$-609$
Resultat efter finansiella poster	410	$-47$	$-334$
Bokslutsdispositioner			248
Resultat före skatt	410	$-47$	-86
Skatt på periodens resultat 2)	$-7$
Uppskjuten skatt	$-24$		116
Periodens resultat	379	$-47$	30

1)
Varav 22 MSEK avser orealiserade värdeförändringar på derivat.
²⁾ Skattefordringar på underskottsavdrag och värdering av ränteswapar.

Balansräkning för moderbolaget i sammandrag
Delega i MCCIZ

Belopp i MSEK	31 mar	31 mar	31 dec
TILLGÅNGAR
Finansiella anläggningstillgångar	17439	12716	17596
Omsättningstillgångar	64	269	167
Summa tillgångar	17 503	12 9 8 5	17763
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	4904	3018	4556
Avsättningar	88	56	82
Långfristiga skulder	6 1 9 2	5017	6162
Kortfristiga skulder	6319	4894	6963
Summa eget kapital och skulder	17 503	12 9 8 5	17763

Avstämning alternativa nyckeltal	Kvartal 1		Helår
Per aktie, belopp i SEK 1)	2018	2017	2017
Totalresultat per aktie, SEK Andel av periodens totalresultat, moderbolagets aktieägare, MSEK Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	1 1 7 0 167 499 999	616 157 499 999	2950 157 856 163
Totalresultat per aktie, SEK	6.98	3.91	18.69
Cash earnings per aktie, SEK Andel av cash earnings, moderbolagets aktieägare, MSEK	335	285	1652
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning	167 499 999	157 499 999	157 856 163
Cash earnings per aktie, SEK	2,00	1.81	10.46
Substansvärde (EPRA NAV) per aktie, SEK EPRA NAV (substansvärde), MSEK	25 4 28 167 499 999	19793 157 499 999	24 211 167 499 999
Antal aktier vid periodens slut Substansvärde (EPRA NAV) per aktie, SEK	151,81	125,67	144,54
Utdelning per aktie, SEK Utdelning per aktie, SEK Utdelning, MSEK	167 499 999	157499999	737 167 499 999
Utdelning per aktie, SEK 3)			4.40
Viktat genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning Antal aktier vid periodens slut FASTIGHETSRELATERADE NYCKELTAL	167 499 999 167 499 999	157 499 999 157 499 999	157 856 163 167 499 999
Antal hotell, periodens slut 2)	143	120	143
Antal rum, periodens slut 2)	31628	26 238	31 613
WAULT, år	15.6	13.6	15.6
Marknadsvärde fastigheter, MSEK	52 1 20	38 630	50 121
Marknadsvärde Förvaltningsfastigheter, MSEK	44999	30 954	42 548
Marknadsvärde Rörelsefastigheter, MSEK RevPAR (Operatörsverksamhet) för jämförbara enheter till jämförbar valutakurs	7121 657	7676 565	7573 731

¹⁾ Totalt antal utestående aktier efter full utspädning uppgår till 167 499 999, varav 75 000 000 A-aktier och 92 499 999 B-aktier. För jämförbarheten har totala antalet aktier använts för beräkning av nyckeltalen. ²⁾

2018 2017 2017 2017

Avstämning alternativa nyckeltal	Kvartal 1		Helår
Belopp i MSEK	2018	2017	2017
Soliditet, % Summa eget kapital Summa tillgångar	20 20 6 53 442	15 2 3 1 39 0 68	19027 51912
Soliditet. %	37,8	39,0	36,7
Räntebärande nettoskuld
Långfristiga räntebärande skulder Kortfristiga räntebärande skulder	23429	18 168 541	23768 2705
Uppläggningskostnader lån	3363 67
Likvida medel Räntebärande nettoskuld	-708 26 15 1	$-625$ 18084	$-999$ 25 474
Belåningsgrad netto, % Räntebärande nettoskuld	26 15 1	18084	25 474
Marknadsvärde fastigheter	52 120	38 630	50 121
Belåningsgrad netto, %	50,2	46.8	50,8
Räntetäckningsgrad, ggr Resultat före värdeförändringar	335	280	1563
Finansiella kostnader	187	131	534
Avskrivningar	39	40	170
Räntetäckningsgrad, ggr	3,0	3,4	4,2
Genomsnittlig skuldränta vid slutet av perioden, % Genomsnittlig räntekostnad	714	485	688
Långfristiga räntebärande skulder	23 4 29	18 16 8	23768
Uppläggningskostnader lån Kortfristiga räntebärande skulder	67 3 3 6 3	541	2705
Genomsnittlig skuldränta vid slutet av perioden, %	2,7	2,6	2,6
Se sidan 7-8 för en fullständig avstämning.
Investeringar, exkl. förvärv	171	157	714
Driftnetto Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter Övriga fastighetsintäkter	600	456	2 1 2 1 81
Kostnader, exkl fastighetsadministration	21 $-66$	18 -56	$-228$
Driftnetto Fastighetsförvaltning, före fastighetsadministration	555	418	1974
Fastighetsadministration Driftnetto Fastighetsförvaltning	$-27$ 528	-22 396	-93 1882
Driftnetto Operatörsverksamhet Intäkter Operatörsverksamhet	431	521	2067
Kostnader Operatörsverksamhet	$-404$	-479	$-1743$
Bruttoresultat Plus: Avskrivningar inkluderade i kostnader	27 39	42 40	324 170
Driftnetto Operatörsverksamhet	66	82	494
EBITDA
Totalt bruttoresultat, från respektive segment	555	438	2 2 0 6
Plus: Avskrivningar inkluderade i kostnader Operatörsverksamhet Minus: Central administration, exklusive avskrivningar	39 -34	40 $-28$	170 $-124$
EBITDA	560	450	2 2 5 2
Cash earnings
EBITDA Plus: Finansiella intäkter	560 1	450 1	2 2 5 2 15
Minus: Finansiella kostnader	$-187$	-131	$-534$
Orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavanden Minus: Aktuell skatt	$-1$
Cash earnings	$-37$ 336	-30 290	-73 1660
EPRA NAV
Koncernens eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	20 014	15 0 49	18845
Plus: Omvärdering av Rörelsefastigheter	1891	1532	1906
Plus: Verkligt värde finansiella derivat Minus: Uppskjuten skattefordran, derivat	480 $-110$	658 $-151$	563 $-129$
Plus: Uppskjuten skatteskuld, fastigheter	3 1 5 3	2705	3026
EPRA NAV	25 4 28	19793	24 2 11
Tillväxt i EPRA NAV, i årstakt, %
EPRA NAV hänförligt till moderbolagets aktieägare IB EPRA NAV hänförligt till moderbolagets aktieägare UB	19793 25428	16825 19793	19883 24 211
Återlagd utdelning, innevarande år	$\qquad \qquad$	646	646
Exklusive likvid nyemission Tillyäyt i FPRA NAV i årstakt Z	$-1462$ 211	$-1001$ 155	-1460 177

Kvartalsdata

Rapport över totalresultat för koncernen i sammandrag	2018			2017			2016
Belopp i MSEK	Kv1	Kv 4	Kv 3	Kv 2	Kv 1	Kv 4	Kv 3	Kv 2
Intäkter Fastighetsförvaltning
Hyresintäkter Ovriga fastighetsintäkter	600 21	549 22	569 20	547 21	456 18	433 25	459 20	451 13
Intäkter Operatörsverksamhet	431	528	463	555	521	619	561	536
Nettoomsättning	1052	1099	1052	1 1 2 3	995	1077	1040	1000
Kostnader Fastighetsförvaltning	$-93$	$-82$	$-78$	$-83$	$-78$	$-90$	$-70$	-66
Kostnader Operatörsverksamhet	$-404$	$-429$	-373	$-462$	-479	$-528$	$-466$	-448
Bruttoresultat	555	589	601	578	438	459	504	486
Central administration	$-34$	$-37$	$-30$	$-30$	$-28$	$-34$	$-27$	$-32$
Finansnetto	$-186$	$-126$	-132	$-131$	$-130$	$-116$	$-114$	$-112$
Resultat före värdeförändringar	335	426	439	417	280	309	363	342
Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	148	490	194	634	308	413	369	319
Fastigheter, realiserade	14	289	$\overline{\phantom{m}}$	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$
Derivat, orealiserade	83	7	18	71	77	116	24	$-55$
Resultat före skatt	580	1212	651	1 1 2 2	665	838	756	606
Aktuell skatt	$-37$	11	$-16$	$-38$	$-30$	$-34$	$-12$	$-25$
Uppskjuten skatt	$-91$	-40	-84	$-197$	$-108$	$-32$	$-152$	$-107$
Periodens resultat	452 728	1 1 8 3	551	887	527 94	772	592 108	474
Ovrigt totalresultat Periodens totalresultat	1 1 8 0	-196 986	$-1$ 550	$-82$ 805	621	18 790	700	103 577
Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag	2018			2017			2016
Belopp i MSEK	31 mar	31 dec	30 sep	30 jun	31 mar	31 dec	30 sep	31 mar
TILLGÅNGAR
Fastigheter inklusive inventarier	49 944	48 217	39 20 2	38 216	37 098	36 578	31623	30710
Övriga anläggningstillgångar	59	37	51	54	41	23	21	20
Uppskjuten skattefordran Omsättningstillgångar	469 2 2 6 2	613 2046	665 772	685 703	722 582	748 563	772 531	802 428
Likvida medel	708	999	484	344	625	517	500	365
Summa tillgångar	53 442	51912	41 174	40 002	39 0 68	38 4 29	33 447	32 3 2 5
EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital	20 20 6	19027	16586	16 0 36	15 2 3 1	15 2 5 8	13 4 28	12728
Uppskjuten skatteskuld	3 1 5 3	3026	2911	2924	2705	2582	2660	2421
Räntebärande skulder	26792	26473	20 034	19 3 5 9	18709	18841	15 5 47	15 3 8 7
Icke räntebärande skulder	3 2 9 2	3386	1643	1683	2423	1748	1812	1789 32 3 2 5
Summa eget kapital och skulder	53 442	51912	41 174	40 002	39 0 68	38 4 29	33 4 4 7
Nyckeltal	2018			2017			2016
Belopp i MSEK	Kv1	Kv 4	Kv 3	Kv 2	Kv 1	Kv 4	Kv 3	Kv 2
Driftnetto Fastighetsförvaltning	528	490	511	485	396	368	409	398
Driftnetto Operatörsverksamhet	66	144	129	139	82	130	130	125
EBITDA, MSEK Resultat per aktie, före och efter utspädning, SEK	560	597	610	594	450	464	512	491
Cash earnings	2,69 336	7,47 482	3,47 462	5,61 425	3,31 290	5,08 314	3,93 386	3,14 354
Cash earnings per aktie, före och efter utspädning. SEK	2,00	3,06	2,91	2,67	1,81	2,05	2,55	2,34
RevPAR-tillväxt (Operatörsverksamhet) för jämförbara enheter och	4	11	12	$17\,$	4	$-4$	$-2$	$-12$
jämförbar valutakurs. %
	2018			2017			2016
	31 mar	31 dec	30 sep	30 jun	31 mar	31 dec	30 sep	31 mar
Räntebärande nettoskuld, MSEK	26 0 84	25 474	19550	19015	18084	18 3 14	15 047	15 0 22
Soliditet. %	37,8	36,7	40,3	40,1	39,0	39,7	40,1	39,4
Belåningsgrad fastigheter, % Räntetäckningsgrad, ggr	50,0 3,0	50,8 4,4	47,7 4,6	47,7 4,5	46,8 3,4	47,9 4,0	45,5 4,0	46,8 3,7
Marknadsvärde fastigheter, MSEK	52 120	50 121	40 951	39868	38 630	38 233	33 0 98	32 124
EPRA NAV per aktie, SEK	151,81	144,54	136,47	132,55	125,67	126,24	120,53	114,03
WAULT (förvaltningsfastigheter), år	15,6	15,6	13,8	13,9	13,6	13,9	13,4	13,3

I slutet av perioden bestod Pandox fastighetsportfölj av 143 (31 december 2017: 143) hotellfastigheter med 31 628 (31 december 2017: 31 613) hotellrum i femton länder.

Pandox huvudsakliga geografiska fokus är norra Europa. Sverige (28 procent) är Pandox enskilt största geografiska marknad mätt som andel av fastighetsportföljens totala marknadsvärde följt av Tyskland (17 procent), Storbritannien (15 procent), Belgien (8 procent) och Finland (7 procent).

128 av hotellfastigheterna hyrs ut till externa parter, vilket innebär att 85 procent av portföljens marknadsvärde täcks av externa hyreskontrakt. Pandox hyresgäster är välrenommerade hotelloperatörer med starka hotellvarumärken.

Den 31 mars 2018 hade Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 15,6 år (31 december 2017: 15,6).

	Antal			Marknadsvärde (MSEK)
Fastighetsförvaltning	Hotell	Rum	Per land	I % av totalt	Per rum
Sverige	44	9012	14 662	28	1,6
Tyskland	22	4332	6972	13	1,6
Storbritannien	18	4283	7510	14	1,8
Finland	13	2925	3738		1,3
Norge	14	2535	3247	6	1,3
Danmark	8	1835	3506	7	1,9
Österrike	$\overline{c}$	639	1378	3	2,2
Belgien	$\overline{c}$	517	808	$\overline{2}$	1,6
Irland	3	445	1440	3	3,2
Schweiz		206	721		3,5
Nederländerna		189	1019	2	5,4
Summa Fastighetsförvaltning	128	26918	44 9 9 9	86	1,7
Operatörsverksamhet
Belgien	7	1954	3 1 7 3	6	1,6
Tyskland	4	1285	2 2 8 7	4	1,8
Kanada	2	952	1230	2	1,3
Storbritannien		364	410		1,1
Finland		155	21	0	0,1
Summa Operatörsverksamhet	15	4710	7121	14	1,5
Summa totalt	143	31 628	52 1 20	100	1,6

		Antal
Varumärke	Hotell	Rum	I % av totalt	Länder
Scandic	50	10850	34	SE, NO, FI, DK
Jurys Inn	20	4330	14	GB, IE
Leonardo	16	2922	9	TΥ
Hilton	7	1987	6	SE, FI, UK, BE
Nordic Choice Hotels	12	1965	6	SE. NO
Radisson Blu		1783	6	CH. DE
NH	7	1679	5	AT, BE
Holiday Inn	4	963	3	BE, GE
Crowne Plaza		616		BE
Hyatt		595		CA
Elite Hotels		480		SE
First Hotels		403		DK
InterContinental		357		CA
Meininger		218		DK
Cumulus		137		FI
Best Western		103		SE
Oberoende varumärken	9	2 2 4 0		SE, FI, BE, DE, NL
Totalt	143	31.628	100	151

Ackumulerade förfall % (högerskala)

Pandox AB följer International Financial Reporting Standards (IFRS) - och tolkningarna (IFRIC) - så som de antagits av EU. Den här delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 "Delårsrapportering" samt " Årsredovisningslagen".

Moderbolagets delårsrapport har upprättats i enlighet med kapitel 9 Delårsrapport i Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR2 "Redovisning för juridiska personer". Enligt RFR2 ska en juridisk enhets moderbolag tillämpa alla IFRS-principer och tolkningar som EU antagit, inom den ram som definieras av Årsredovisningslagen, och ta hänsyn till kopplingen mellan redovisning och beskattning.

Delårsrapporten omfattar sidorna 1–20 och sidorna 21–23 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport.

De redovisningsprinciper som tillämpas överensstämmer med de som beskrivs i Pandox årsredovisning för 2017 förutom att Pandox tillämpar IFRS 9 Finansiella instrument och IFRS 15 Intäkter från avtal med kunder från 1 januari 2018. Som beskrivet i årsredovisningen 2017 har införandet av dessa standarder ej lett till behov av omräkning av jämförelsetal eller annan justering av de finansiella rapporterna men utökade upplysningskrav kommer att tillkomma i årsredovisningen 2018.

Den 1 januari 2019 kommer IFRS 16 "Leases" införas. Standarden kräver att tillgångar och skulder hänförliga till alla leasingavtal, med undantag för leasing på maximalt 12 månader samt leasing av mindre värde, ska redovisas som en skuld och tillgång i balansräkningen. Redovisning baseras på synsättet att leasetagaren har en rättighet att använda en tillgång under en specifik tidsperiod och samtidigt en skyldighet att betala för denna rättighet. Redovisningen för leasegivaren kommer i allt väsentligt att vara oförändrad. Standarden är tillämplig för räkenskapsår som påbörjas den 1 januari 2019 eller senare. Förtida tillämpning är tillåten. Pandox planerar inte att förtidstillämpa IFRS 16. Det går i dagsläget inte att kvantifiera effekterna av införandet av IFRS men den nya leasingstandarden kommer att påverka Pandox finansiella rapporter då koncernen har operationella leasingavtal avseende lokaler samt även tomträttsavgälder. För en omfattning av storleken på koncernens leasingåtaganden, se Not 8 Operationell leasing i årsredovisning 2017. Den detaljerade utvärderingen av effekterna av IFRS 16 kommer att fortsätta under 2018.

Not 2 Rörelsesegment

Pandox rörelsesegment utgörs av verksamhetsgrenarna Fastighetsförvaltning och Operatörsverksamhet. Segment Fastighetsförvaltning förädlar och
förvaltar fastigheter och tillhandahåller hotellokaler men även andra typer av l Fastighetsförvaltning inkluderar också åtta förvaltningsavtal för externt ägda hotellfastigheter. Operatörsverksamheten äger hotellfastigheter samt bedriver egen hotellyerksamhet. Segmentet Operatörsverksamhet innefattar också ett hotell med ett långsiktigt hyresavtal som Pandox driver, samt bedriver egen hotellyerksamhet. Segmentet Operatörsverksamhet innefattar ocks ett förvaltningsavtal på ytterligare en externt ägd hotellfastighet. Ej fördelade poster är poster som inte är hänförbara till ett specifikt segment eller är gemensamt för de två segmenten. Segmenten är framtagna utifrån den rapportering som sker internt till företagsledning avseende utfall och ställning. Segmentsrapporteringen är uppställd utifrån de redovisningsprinciper som årsredovisningen i övrigt och summan av segmenten är lika med beloppen i koncernen. Scandic Hotels Group och Leonardo Hotels är kunder som, var för sig, står för mer än 10 procent av intäkterna.

						Koncerngemensamt, samt ej fördelade
Rörelsesegment		Fastighetsförvaltning	Operatörsverksamhet			poster		Totalt
Belopp i MSEK	Kv 1 2018	Kv 1 2017	Kv 1 2018	Kv 1 2017	Kv 1 2018	Kv 1 2017	Kv 1 2018	Kv 1 2017
Intäkter Fastighetsförvaltning Hyresintäkter samt övriga fastighetsintäkter Intäkter Operatörsverksamhet	621	474	431	521			621 431	474 521
Nettoomsättning	621	474	431	521	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	1052	995
Kostnader Fastighetsförvaltning	$-93$	$-78$					$-93$	$-78$
Kostnader Operatörsverksamhet			$-404$	$-479$	$\overline{\phantom{a}}$		$-404$	$-479$
Bruttoresultat	528	396	27	42	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	555	438
Central administration					$-34$	$-28$	$-34$	$-28$
Finansiella intäkter Finansiella kostnader					$-187$	$-131$	$-187$	$-131$
Resultat före värdeförändringar	528	396	27	42	$-220$	$-158$	335	280
Värdeförändringar
Fastigheter, orealiserade	148	308					148	308
Fastigheter, realiserade	14	$-283$	$\overline{\phantom{m}}$	283	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$		14	$\Omega$
Derivat, orealiserade		$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$		83	77	83	77
Resultat före skatt	690	421	27	325	$-137$	$-81$	580	665
Aktuell skatt					$-37$	$-30$	$-37$	$-30$
Uppskjuten skatt			$\hspace{0.1mm}-\hspace{0.1mm}$	-	$-91$	$-108$	$-91$	$-108$
Periodens resultat	690	421	27	325	$-265$	$-219$	452	527

Kv 1 2018

Belopp i MSEK	Sverige	Danmark	Norge	Finland	Tyskland	Belgien	Storbritannien	Övriga	Totalt
Nettoomsättning
- Fastighetsförvaltning	203	43	42	59	108		114	45	621
– Operatörsverksamhet					100	228	29	67	431
Marknadsvärde fastigheter 1)	14662	3506	3 2 4 7	3759	9259	3981	9360	4346	52 1 20
Investeringar fastigheter	39	15	23	10	16	25		43	171
Förvärv fastigheter								$\overline{\phantom{a}}$
Realiserad värdeförändring fastigheter
Redovisat värde Rörelsefastigheter				26	479	2395	409	922	5231

¹⁾ Varav 286 MSEK hänförligt till Scandic Ferrum som ingår i "Tillgångar som innehas för försäljning" i balansräkningen.

Kv 1 2017

Belopp i MSEK	Sverige	Danmark	Norge	Finland	Tyskland	Belgien	Storbritannien	Övriga	Totalt
Nettoomsättning
– Fastighetsförvaltning	198	34		60	99		$\overline{\phantom{a}}$	50	474
– Operatörsverksamhet	14	16	103	h	93	185	$\overline{\phantom{a}}$	104	521
Marknadsvärde fastigheter	13808	3 2 0 7	3027	3319	7 8 9 4	3347	$\overline{\phantom{a}}$	4028	38 630
Investeringar fastigheter	49	10	30		39	4	$\overline{\phantom{a}}$		157
Förvärv fastigheter
Realiserad värdeförändring fastigheter
Redovisat värde Rörelsefastigheter	369	390	583	48	331	2508	$\overline{\phantom{a}}$	916	6 1 4 5

I december 2017 ingick Pandox ett avtal med Lone Star om förvärv av en portfölj med 37 hotellverksamheter. Transaktionen sker med Fattal Hotels Group som operatörspartner, där Pandox, efter omorganisering av portföljen, behåller 20 förvaltningsfastigheter och en operatörsfastighet i Storbritannien och Irland, och Fattal förvärvar den operativa plattformen med 36 hotelloperatörsrörelser. Total köpeskilling uppgår till 800 MGBP på skuldfri basis, motsvarande cirka 9 030 MSEK. Förvärvet innefattar ett lån från Leonardo på 120 MGBP som kvittas efter genomförd omorganisering, varefter Pandox andel av total köpeskilling kommer uppgå till 680 MGBP, motsvarande cirka 7 680 MSEK. Transaktionen slutförs under 2018. Tillgångar som innehas till försäljning fördelas ej ut till något segment.

I mars 2018 ingick Pandox avtal om avyttring av hotellfastigheten Hovmästaren 1 (Scandic Ferrum) i Kiruna för 286 MSEK. Köpare är det statliga gruvbolaget Loussavaara-Kiirunavaara AB (LKAB). Tillträdet är planerat till den 1 december 2018.

riigangar och ortater som innehas för försagning	∠018	Z017
Belopp i MSEK	31 mar	31 dec
TILLGÅNGAR
Förvaltningsfastigheter	286
Operatörsverksamheter Vesway 1)	1406	1326
Övriga rörelsetillgångar 1)	42	41
Tillgångar klassificerade som innehav för försäljning	1734	1 3 6 7
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder 1)	1448	1367
Skulder klassificerade som innehav för försäljning	1448	1 3 6 7

Datum	Hotellfastighet	Händelse
1 februari 2018	NH Brussels Bloom	Omklassificering till Fastighetsförvaltning
1 februari 2018	NH Brussels EU Berlaymont	Omklassificering till Fastighetsförvaltning
29 december 2017	Butiksfastighet i Bryssel	Avyttring Operatörsverksamhet
20 december 2017	20 hotellfastigheter i Storbritannien och Irland	Förvärv Fastighetsförvaltning
20 december 2017	Hilton Garden Inn London Heathrow	Förvärv Fastighetsförvaltning
1 december 2017	Tidigare Scandic Grand Place	Omklassificering till Operatörsverksamhet
31 augusti 2017	Hilton London Heathrow Airport	Förvärv Fastighetsförvaltning
1 juni 2017	Scandic Prince Philip	Omklassificiering till Fastighetsförvaltning
1 juni 2017	Scandic Hafjell	Omklassificiering till Fastighetsförvaltning
29 maj 2017	Hotel Berlaymont Brussels	Förvärv Operatörsverksamhet
1 maj 2017	Scandic Lillehammer	Omklassificiering till Fastighetsförvaltning
1 maj 2017	Scandic Sluseholmen	Omklassificiering till Fastighetsförvaltning
25 april 2017	Grand Hotel Oslo	Avyttring Operatörsverksamhet
11 april 2017	Scandic Kista Stockholm	Omklassificiering till Fastighetsförvaltning
4 april 2017	Scandic Valdres	Omklassificiering till Fastighetsförvaltning
4 april 2017	Scandic Sørlandet	Omklassificiering till Fastighetsförvaltning
1 januari 2017	Urban House Copenhagen by Meininger	Omklassificiering till Fastighetsförvaltning

Pandox i korthet

Pandox är en ledande hotellfastighetsägare i norra Europa med fokus på större hotell på viktiga fritidsoch affärsdestinationer. Pandox hotellfastighetsportfölj omfattar 143 hotell med cirka 31 500 rum i 15 länder. Pandox verksamhet är organiserad i Fastighetsförvaltning, som omfattar hotellfastigheter med långa hyresavtal med marknadsledande regionala hotelloperatörer och ledande internationella hotelloperatörer, samt Operatörsverksamhet, som omfattar hotelloperatörsverksamhet som Pandox bedriver i sina helägda rörelsefastigheter. Pandox grundades 1995 och bolagets B-aktier är noterade på Nasdaq Stockholm.

Vision och affärsidé

Pandox vision är att vara ett av de ledande hotellfastighetsbolagen i världen när det gäller specialistkompetens för aktivt ägande, förvaltning och utveckling av hotellfastigheter samt drift av hotell. Pandox affärsidé är att äga hotellfastigheter och hyra ut dessa till starka hotelloperatörer under långa omsättningsbaserade hyresavtal.

Strategi och affärsmodell

Pandox strategi och affärsmodell bygger på:

• (1) Fokus på hotellfastigheter
• (2) Stora hotellfastigheter i goda lägen på större marknader
• (3) Långa omsättningsbaserade hyresavtal med de bästa hotelloperatörerna
• (4) Fastighetsportfölj av hög kvalitet med hållbart avtryck
• (5) Geografisk diversifiering som minskar svängningar
• (6) Specialistkompetens för aktivt ägande med förmåga att agera genom hela hotellvärdekedjan, vilket sänker risken och skapar affärsmöjligheter

Övergripande mål

Pandox övergripande mål är att genom lönsam och ansvarsfull tillväxt skapa ett positivt bidrag till företagets intressenter.

• (1) Öka värdet för Pandox aktieägare genom ett högre kassaflöde och substansvärde
• (2) Skapa attraktiva hotellprodukter tillsammans med Pandox affärspartners
• (3) Bidra till en positiv utveckling för Pandox medarbetare

Organisation och genomförande

Pandox är organiserat i två affärssegment. Dels Fastighetsförvaltning, där Pandox äger och hyr ut hotellfastigheter till externa operatörer under långa omsättningsbaserade hyresavtal, dels Operatörsverksamhet, där Pandox både äger hotellfastigheter och driver hotellverksamheten under externa eller egna varumärken. Därutöver förvaltar också Pandox ett mindre antal hotellfastigheter för andra ägares räkning.

Huvudkontor

Pandox AB (publ) Box 15 101 20 Stockholm Sverige

Besöksadress

Vasagatan 11 Stockholm

Tel: +46 8 506 205 www.pandox.se Org.nr 556030-7885

Då belopp har avrundats till MSEK summerar inte alltid tabellerna.

Räntebärande skulder minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång.

Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Fastighetsförvaltning.

Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Operatörsverksamheten inklusive avskrivningar i Operatörsverksamheten.

EBITDA plus finansiella intäkter minus finansiella kostnader minus aktuell skatt.

Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Fastighetsförvaltning.

Bruttoresultat Operatörsverksamhet plus avskrivningar inkluderade i kostnader Operatörsverksamhet.

Driftnetto Operatörsverksamhet i förhållande till totala intäkter Operatörsverksamhet.

Totalt bruttoresultat minus central administration (exklusive avskrivningar).

Genomsnittlig räntekostnad baserat på ränteförfall i respektive valuta i förhållande till räntebärande skulder.

Investeringar i anläggningstillgångar exklusive förvärv.

Räntebärande skulder minus likvida medel och kortfristiga placeringar som likställs med likvida medel.

Resultat före värdeförändringar plus finansiella kostnader och avskrivningar, delat med finansiella kostnader.

Redovisat eget kapital i förhållande till totala tillgångar.

Ackumulerad procentuell förändring i EPRA NAV, med återlagd utdelning samt avdrag för emissionslikvid, för den närmast föregående tolvmånadersperioden.

Tillväxtmått som exkluderar effekter av förvärv, avyttringar och omklassificeringar samt valutakursförändringar.

EBITDA plus finansiella intäkter minus finansiella kostnader minus aktuell skatt, efter minoritetsandel, delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier.

Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med antalet utestående aktier vid periodens utgång.

Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier.

Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av derivat, uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten skatteskuld fastigheter samt omvärdering av Rörelsefastigheter, delat med det totala antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Periodens totalresultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare, delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Årets föreslagna/beslutade utdelning delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång.

Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, före utspädning, under perioden.

Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, efter utspädning, under perioden.

Antal ägda hotellfastigheter vid periodens utgång.

Antal rum i ägda hotellfastigheter vid periodens utgång.

Marknadsvärdet för Förvaltningsfastigheter plus marknadsvärdet för Rörelsefastigheter.

Intäkter per tillgängliga rum, dvs totala intäkter från sålda rum delat med antalet tillgängliga rum. Jämförbara enheter definieras som hotellfastigheter som har ägts och drivits under hela den aktuella perioden och jämförelseperioden. Konstant valutakurs definieras som valutakursen för aktuell period och jämförelseperioden räknas om till denna valutakurs.

Genomsnittlig återstående hyrestid till förfall, för hela fastighetsportföljen, viktat efter avtalade hyresintäkter.