NSING TECHNOLOGIES INC. — Capital/Financing Update 2012

Apr 20, 2012

可行性研究报告

证券代码：300077 证券简称：国民技术 公告编号：2012-022

国民技术股份有限公司

关于使用部分超募资金投资可信计算技术研究项目的 可行性研究报告

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目 录

第一章 投资概况 ........................................................................................................ 3 一、项目名称 ....................................................................................................................... 3 二、项目概况 ....................................................................................................................... 3 （一）项目背景 ................................................................................................................ 3 （二）项目简介 ................................................................................................................ 3 三、投资主体 ....................................................................................................................... 3 第二章 项目必要性 ................................................................................................... 5 第一节 发展可信计算符合国家信息安全产业改革需求 .................................................. 5 第二节 可信计算市场前景良好 .......................................................................................... 5 第三节 可信计算技术已成为计算机安全领域的主要发展趋势 ...................................... 6 第四节 本项目实施将有利于公司保持行业领先地位 ...................................................... 6 第三章 开展项目基础 ............................................................................................... 7 第一节 领先的技术基础 ..................................................................................................... 7 第二节 高素质的研发团队.................................................................................................. 7 第三节 丰富的项目经验 ..................................................................................................... 7 第四节 扎实的市场基础 ..................................................................................................... 8 第五节 持续的研发投入 ..................................................................................................... 8 第六节 稳定的客户基础 ..................................................................................................... 8 第四章 项目投资计划 ............................................................................................... 9 第一节 投资总额及出资方式.............................................................................................. 9 第二节 资金使用计划 ......................................................................................................... 9 第五章 项目实施计划 ............................................................................................. 10 第一节 项目实施规划 ....................................................................................................... 10 第二节 研发建设实施计划................................................................................................ 10 第三节 研发进度安排 ....................................................................................................... 10 第六章 风险分析及应对措施 ................................................................................. 11 第一节 盈亏平衡分析 ........................................................................................................11 第二节 敏感性分析 ............................................................................................................11 第三节 其他可预见风险分析.............................................................................................11 一、项目风险识别 .......................................................................................................... 11 二、分阶段风险评估与控制 ........................................................................................... 12 第七章 效益评价 ..................................................................................................... 13 第一节 经济效益评价 ....................................................................................................... 13 第二节 社会效益分析 ....................................................................................................... 14 第三节 投资项目结论 ....................................................................................................... 14

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第一章 投资概况

一、 项目名称

国民技术“可信计算技术研究”项目（以下简称“项目”）

二、项目概况

（一）项目背景

可信计算概念最早在1983 年形成于美国国防部，用以解决电脑系统的信息安全问题；1999 年IBM、HP 等企业成立了今天的国际TCG 组织，之后在Intel、微软的主导下逐步制定了一系 列国际化技术规范。与传统解决信息安全问题的方案相比，可信计算从计算机体系结构着手， 针对信息系统的安全需求和各种攻击手段，提出一种全新的体系结构级别的系统安全方案，是 信息安全理念的一个突破。

经过十几年的发展，目前全球电脑中已经普遍嵌入可信计算模块，但基于可信计算的应用 却没能得到同步发展。近期，微软、Intel 针对可信计算缺乏实际应用的状况，结合电子商务 以及云计算领域的应用，推动可信计算TPM2.0 标准，为可信计算应用发展注入了新的动力。

公司自2006 年开始参与国家可信计算标准的制定及TCM 产品的研制，积累了丰富的经验， 打下了坚实的基础。随着可信计算在全球的发展，公司于2011 年12 月、2012 年3 月先后与微 软公司、Intel 公司就可信计算TPM2.0 签署了战略合作意向书和备忘录，并加入了TCG 组织。 在此背景下，本项目拟以推进符合国际TPM2.0 标准的可信计算芯片及模块应用为核心，重点推 动可信计算在电子商务及云计算等领域的应用，开拓新的盈利点，创造经济效益，并为我国可 信计算密码应用技术的推广创造条件。

（二）项目简介

本项目拟投资3372.30万元，开发符合TPM2.0规范的可信计算SoC芯片以及相关固件、软件， 并实现产业化。通过本项目的建设，将实现由可信计算SoC芯片、可信计算固件以及可信计算软 件构成的可信计算模块的产业化，并最终批量应用在电脑等电子终端设备中。

三、投资主体

（一）公司简介

国民技术股份有限公司因国家计委批准承担“ 909 ”专项工程而成立于 2000 年 3 月，是 国内专业从事超大规模通讯集成电路设计和信息安全芯片设计的高新技术企业之一。公司总部 3 / 14

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位于深圳市，并在北京、上海、成都、美国设有研发和支持中心，在香港、新加坡、美国设有 子公司。 2010 年 4 月，国民技术（代码： 300077 ）在创业板成功上市。

（二）业务领域

作为国内领先的安全芯片、无线射频芯片设计企业，国民技术以信息安全、 SoC 、无线射 频为核心技术发展方向，涵盖 IC 设计前端至后端全过程技术，产品涉及安全主控芯片、智能卡 芯片、可信计算及移动支付整体解决方案、移动通讯射频芯片、数字电视模块、功率放大器等 多个方向及领域。目前，公司产品已广泛应用于金融、公安、税务、海关、数字版权保护等领 域。

（三）公司实力

截止 2011 年底，国民技术拥有员工 600 余人，其中研发人员占到公司总人数的 60% 以上， 本科以上学历占到 86% ，硕士以上占到 46% 。国民技术是国内自主 2.4GHz 移动支付创新技术 的主要研制者与推动者，也是国内第一个进入下一代移动通讯商用芯片领域的企业，具备了国 内最先进的安全芯片攻防实验室及攻防技术，其主要产品还被科技部授予国家自主创新产品称 号。

自成立以来，国民技术先后承担了 9 项国家“ 863 ”计划重大课题、 3 项国家发改委信息 安全专项示范工程项目、 2 项国家级火炬计划项目及国家重大科技专项。截止 2012 年 2 月，公 司累计申请专利 516 项，其中发明专利 406 项，实用新型专利 110 项；目前公司已获授权专利 97 项，其中发明专利 37 项，实用新型专利 60 项。另外，公司有 58 项专利已经通过国际 PCT 专利审查，并在全球 24 个国家部署落地。国民技术在移动支付领域拥有近 300 余项专利，是 2.4G 移动支付技术的核心专利拥有者。经过十几年的发展，国民技术已成为国家级高新技术企 业、国家规划布局内重点软件企业、广东省自主创新、战略新兴产业骨干企业、深圳自主创新 行业龙头企业。是国家商用密码可信计算、电子交易等多个国家商用密码专项组发起单位和标 准起草单位，是中国可信计算联盟产业联盟的发起者之一。

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第二章 项目必要性

第一节 发展可信计算符合国家信息安全产业改革需求

信息安全、网络安全和个人计算机的安全一直以来都是IT 技术发展过程中的一个重要问 题。当前大部分信息安全系统主要是由防火墙、入侵监测和病毒防范等组成，这些常规的安全 手段只能在网络层(IP)以共享信息资源为中心，在外围对非法用户和越权访问进行封堵，以达 到防止外部攻击的目的，对共享资源的访问者源端不加控制，难以形成有效的防护。可信计算 技术便是顺应更高安全需求而发展起来的一种行之有效的信息安全技术，已成为世界信息安全 领域的一个新潮流、新热点。

可信计算产业的发展涉及国家信息安全产业战略与国家软件产业发展的核心部分。中国的 可信计算事业正面临着建立国家的信息安全体系，确保国家信息安全的严峻挑战。在可信计算 领域，中国起步与发达国家相差不远，近几年更是在该领域取得了一定的研究与发展成果。随 着研究的深入和应用的推广，可信计算必将在国家信息安全基础设施中发挥重要作用。只有从 基础可信计算平台做起，国家才有可能掌握自身的信息安全，国家的利益才能得到切实保障， 国家信息安全水平才能得以整体提升。

近几年来，国家高度重视可信计算产业，出台了多项措施和相关政策扶持我国可信计算产 业的发展。可信计算是国家“十一五”规划和“863 计划”中重点支持的产业；2006 年3 月至 2007 年5 月国家密码管理局组织国内相关厂商，制定了可信计算密码技术规范，并组织相应的 产品开发。2011 年11 月，工业和信息化部在《“十二五”产业技术创新规划》中将信息安全软 件技术和可信计算技术作为软件和信息技术服务业的重点开发技术。

第二节 可信计算市场前景良好

可信计算是指从计算机的芯片、硬件结构和操作系统的设计上通过加密和认证等技术手段 来保证整个计算系统的安全性和完整性，能够从根本上杜绝计算机病毒和木马的攻击。随着网 络的普及和技术的快速发展，信息安全将受到更为广泛的关注和深入的运用。无论是基于国家 政策还是基于市场应用，可信计算都拥有良好的市场前景。

目前，制约电子政务、电子商务等全面普及应用的主要因素之一就是计算机系统和网络的 安全性问题。可信平台技术的研究目标之一就是满足电子政务及电子商务的安全性需求，其产 业化成果的推广和使用将对我国信息技术发展产生积极影响。

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在国外，日本市场的笔记本电脑几乎全部配置可信计算模块，美国市场的可信计算电脑已 占据了大部分的市场份额。在国内，个人电脑供应商联想、同方、方正也推出了多款具备可信 计算功能的个人电脑产品。

第三节 可信计算技术已成为计算机安全领域的主要发展趋势

作为业界认同的信息安全技术，可信技术已成为IT 产业发展的主要方向。可信计算产品 以可信计算模块为核心，支撑计算机在整个运行过程中实现三个主要功能：第一，通过可信链 来防御病毒的攻击；第二，建立可信身份，识别假冒平台；第三，将数据密封在一个安全区域 中，进行高安全性的保护。因此，随着可信计算应用的不断丰富，具备可信计算功能的电子终 端将有成为标准配置的趋势。

第四节 国民技术在可信计算领域经验丰富、基础扎实，本项目实施将有利于公 司保持行业领先地位

国民技术在可信技术领域拥有深厚的技术积累，是国家可信计算、电子交易等多个国家商 用密码专项组发起单位和标准起草单位之一，是中国可信计算联盟产业联盟的发起者之一，也 是国内少数能批量供货的可信计算芯片供应商之一。目前，国民技术正在积极布局可信计算领 域，加入了国际TCG 组织，并与微软和Intel 公司合作推进可信计算的产业化。国民技术将与 合作伙伴一起努力完成两大任务：第一，共同推动可信计算技术的产业化，打造健康的可信计 算产业链；第二，共同推进和验证可信计算技术新的国际标准。

在可信计算领域，公司以卓越的技术、优秀的产品保持市场领先地位：2007 年，国民技术 “SSX44 可信密码模块安全芯片”经国家密码管理局认证后投产，成为全球首个TCM 芯片；2008 年，国民技术申报的“中兴集成可信计算密码支撑平台”顺利通过国家密码管理局的审查、测 试；现在，国民技术的可信计算芯片SSX44 市场占有率达到95%以上，主流PC 和服务器供应商 均为公司客户。

作为一家长期耕耘于可信计算产业，国民技术可信计算技术研究项目的实施，有利于提高 公司在该领域的技术研发能力，保持行业领先地位。

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第三章 开展项目基础

第一节 领先的技术基础

公司从成立之初就致力于安全、通讯、消费等方向上的芯片及系统开发。经过多年的发展， 已形成以“安全+射频”技术为核心，多领域应用技术为补充的技术架构，核心技术均以原始创 新为主。目前，安全芯片核心技术总体处于国内领先水平，并已掌握可信计算核心技术，相关 产品已经实现量产和批量化供货。此外，在多项射频芯片关键技术领域，公司通过多年技术积 累和技术创新，也取得了领先优势。

第二节 高素质的研发团队

作为高新技术企业，公司高度注重人才的培养与积累。经过多年的发展，现已拥有一支高 素质的研发团队。

高层管理人员：高层管理人员均为本科以上学历，在集成电路行业和信息安全行业工作多 年，拥有丰富的实践经验和扎实的理论功底，其中，部分高层领导为专业的技术研发人才，具 有很强的研发能力。

研发人员：公司现已拥有一支优秀的研发团队。截止2011 年底，员工达600 余人，其中研 发人员占到员工总数的60%以上。在研发团队中，本科以上学历占比超过86%，硕士以上员工超 过46%。这些人员大多毕业于国内著名学府或研究所，其专业覆盖通讯工程、计算机体系结构、 微电子等领域，且具有三年以上的片上系统和ASIC 开发经验。

专家团队：公司拥有由资深专家领军的高素质核心技术团队，其中包括享受国务院特别津 贴的专家、国家科技计划专家库成员的资深专家、“千人计划”成员和海外资深专家等。

第三节 丰富的项目经验

国民技术拥有较为丰富的项目经验，具备推动大型科研课题实施的管理与推进能力。公司 于2000 年源于国家“909”集成电路专项工程成立。截止到2011 年底，累计承担9 项国家“863” 计划重大课题、3 项国家发改委信息安全专项示范工程项目、2 项国家级火炬计划项目以及国家 重大科技专项。

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第四节 铺盖全国的市场网络

公司安全芯片类产品和通信芯片类产品都拥有自主知识产权和较强的市场竞争能力。其中， 公司在可信计算方面是国家商用密码可信计算、电子交易等多个国家商用密码专项组发起单位 和标准起草单位，是微软公司、英特尔公司战略合作伙伴。此外，分别在香港、美国设有子公 司，并在北京、上海、成都、美国设有研发和支持中心，对市场开拓起到了良好的支撑作用， 与此同时，公司在国内多座城市设立了技术支撑网点，向邻近省份地区提供快捷、有效的工程 技术支持，建设成铺盖全国的市场网络。

第五节 持续的研发投入

国民持术对研发的重视除表现在核心技术团队的建设外，还表现在每年以较高速度不断增 长的研发费用上。2009 年，国民技术研发费用投入达到6228 万元；2010 年，研发费用投入为 1.3 亿元；2011 年，研发费用投入为1.596 亿元，基本保持每年研发投入不低于公司营业收入 的20%。高额的研发投入有助于公司保持核心的竞争力。2009 和2010 年公司营业收入年增长超 过50%,净利润平均增长超过30%。2011 年，公司实现营业收入5.71 亿元，净利润超过1 亿元。

第六节 稳定的客户资源

良好的客户基础可以形成稳定的客户合作关系，并对企业产品起到品牌宣传的效果。国民 技术对中国安全芯片市场以及行业客户需求有着深刻理解和把握，并凭借自身专业技术实力、 优质客户积累以及积极向上的企业文化，获得更多的优质客户和优质项目。同时，基于“更快 更好地服务客户”的宗旨，国民技术通过优质的售后服务稳定了客户资源。此外，国民技术和 产业链内多家知名厂商形成了战略合作伙伴关系。

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第四章 项目投资计划

第一节 投资总额及出资方式

本项目预计投资 3372.30 万元，拟使用超募资金方式投入。

第二节 资金使用计划

项目总投资估算如下表所示：

单位：万元

			单
类别	细分类别	金额	占比
1.工程费用		955.45	28.33%
	1.1 办公场地租赁费	476.00	14.11%
	1.2 设备及软件购置费	479.45	14.22%
	1.2.1 设备购置费	210.95	6.26%
	1.2.2 软件购置费	268.50	7.96%
2.工程建设其他费用		1811.15	53.71%
	2.1 办公家具购置费	8.25	0.24%
	2.2 人员费用	954.50	28.30%
	2.3 培训费	53.40	1.58%
	2.4 投片费	700.00	20.76%
	2.5 产品定型、检测、评审	50.00	1.48%
	2.6 可行性研究费	15.00	0.44%
	2.7 研讨及咨询费	20.00	0.59%
	2.8 知识产权登记费用	10.00	0.30%
3.预备费		221.33	6.56%
4.铺底流动资金		384.38	11.40%
投资总额		3372.30	100.00%

注：本研发中心建设期为2 年，根据项目建设的性质和实际需要，将逐步投入设备、软件和人

员等。依据项目进度，技术研发中心将在建设期后2 年内投入使用。

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第五章 项目实施计划

第一节 项目实施规划

通过本项目的实施，开发基于国际可信计算TPM2.0 标准的产品，并通过Windows、Intel 平台与全球PC、服务器、移动终端厂商进行合作，促进产品的广泛应用。

第二节 研发建设实施计划

• 一、基于可信安全IC 硬件平台的研究，并完成多款可信密码模块芯片的开发；

• 二、基于TPM2.0 框架固件平台的研究，开发片上模拟卡操作系统COS（Card Operator

• System）系统、片上固件，设计基于8 位微处理器核和32 位微处理器核的软件体系结构；

• 三、通过与Intel 产业链合作伙伴合作，共同建立统一验证平台。

第三节 研发进度安排

本项目建设工期为2 年，具体研发进度见下表：

• 1、T+1-T+2 月研发设备及软件采购、调试、安装；

• 2、T+2-T+3 月对市场需求进行全面分析；

• 3、T+4-T+12 月开发出符合TPM2.0 规范的标准产品；

• 4、T+12-T+15 月开发中国算法TPM2.0 框架芯片；

• 5、T+15-T+18 月与Intel 新产品平台协同验证；

• 6、T+16-T+24 月实现低功耗可信计算芯片。

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第六章 风险分析及应对措施

第一节 盈亏平衡分析

本项目的盈亏平衡点（增量销售收入）为1543.83 万元，即增量销售收入达到年均增量收 入的28.34%时，项目实现盈亏平衡状态。总体看来成本较低，盈利情况良好。

第二节 敏感性分析

			全部投资（所得税后）
				净现值 (万元)	投资回收期 (年)
序号	项目	变动幅度	内部收益率
	基本方案		33.61%	1611.78	4.04
		10%	38.77%	2038.75	3.89
1	销售收入
		-10%	28.26%	1184.81	4.13
		10%	19.83%	587.69	4.36
	经
2	营成本	-10%	47.74%	2635.86	3.53

数据来源：赛迪顾问

从上表中可以看出，当这几种因素变化10%时，项目的内部收益率仍在19%以上，说明项 目具有较强的抗风险能力。

国民技术可信计算技术研究项目盈利能力对经营成本的变动更为敏感，需要该重视经营成 本的控制。国民技术积累的管理能力、经营能力有利于进行有利的成本控制，为企业可信计算 的研究奠定坚实的基础。

第三节 其他可预见风险分析

一、项目风险识别

（一）技术更新和核心技术人员流失风险

国民技术的可信计算技术在国内处于领先水平，研发的软件产品具有自主知识产权，具有 较强的市场竞争力。但与其它研发型高新技术企业类似，国民技术同样面临高科技技术飞速发 展、技术人员流动性大、核心技术外泄等隐患压力。同时，国民技术对核心技术人员有较强的 11 / 14

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依赖性，如果核心人才外流而不能得到及时补充，将导致公司技术优势的减弱。为了规避上述 技术风险，国民技术一方面在资金上加大自主研发，突破关键技术，掌握自主知识产权；另一 方面，时刻跟踪国内外技术发展趋势，加强对研发人员的技术培训，培养一支技术能力过硬、 研发经验丰富的技术团队，保证研发队伍的专业化水平和稳定性。

（二）市场风险

产品周期风险：产品服务具有周期性，并且技术越先进，人才越优秀，市场越畅通发达， 竞争越激烈，产品服务的生命周期就会越短，提供同类服务的风险就会越来越大。

产品需求风险：在提供服务的过程中，由于服务需求本身的隐含性、用户与开发者之间的 沟通障碍，以及需求随着时间、用户的变化而变更等原因，可能使需求分析偏离实际需求而最 终导致提供服务的失败。

（三）财务风险

流动资金风险：由于国民技术对可信计算技术的投入需要大量的研发费用来支撑，而这会 对公司现金流出与现金流入造成一定风险。

（四）运营风险

销售风险：起步期将是本项目风险最为密集的阶段，尤其是项目初期如何确保达到满足盈 亏平衡所需要的销售收入，将是本项目需要解决的销售风险。

组织风险：公司能否及时为本项目组建专门人才队伍配置，将成为本项目能否实现顺利起 步的关键问题。

（五）人力资源不足风险

本项目的实施一方面需要拥有掌握可信计算核心技术的人才，另一方面随着项目的实施， 资产与业务规模的扩张将对公司的人才提出更高的要求，公司的研发人员将在现有基础上大幅 增加。而这些因素都有可能会造成公司人力资源不足的风险。

二、分阶段风险评估与控制

本项目可划分为建设及运营两个阶段，因此，在不同的发展阶段，各类风险发生的概率也 各不一样。

（一）建设期

风险的关注程度在很大程度上决定着风险控制手段介入的频率的高低。人力资源投入不足 和组织风险属于重点关注风险，风险控制手段介入的频率也相对较高；此外，对于后果严重的 风险通常还需要建立应急方案，以减少损失。

建设期风险控制措施：

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	风险类型	关注度	风险控制措施
财务 风险	流动资金风险	中	加强现金流管理，利用各类财务指标进行控制 管理
运营 风险	组织风险	中	加强团队建设、塑造健康向上企业文化
市场 风险	产品需求风险	中	加强与客户沟通
人力 资源 风险	人力资源不足风 险	高	拓宽招聘渠道，按质按量完成招聘计划，建立 关键人才激励机制，留住核心人才

（二）运营期

当项目进入了运营期，产品周期风险和市场竞争风险两大风险将可能困扰着项目的发展。 而由于该项目的特点，核心技术人员流失对项目的影响较大。

市场风险需要不断挖掘客户需求，保持持续创新能力；同时注意保护自身知识产权，逐步 化解风险；供应链风险需要与下游厂商加强合作，保证生产供应。

运营期风险控制措施

风险类型	关注度	风险控制措施
核心技术人才流失风险	高	完善核心技术人才激励制度，创建良好 的人才发展平台
市场竞争风险	中	加强产品升级规划，保持持续创新能 力。
组织风险	中	加强团队建设、塑造健康向上企业文化
产品周期风险	中	与下游厂商加强合作

第七章 效益评价

第一节 经济效益评价

该项目是国家鼓励发展的项目之一，预计含建设期的项目静态投资回收期3.84 年、动态投 资回收期4.04 年。项目计算期内（含建设期）所得税后财务内部收益率33.61%、所得税前财 务内部收益率42.78%。

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第二节 社会效益分析

强化公司可信计算优势，在这一优势的基础上充分发挥销售渠道优势，扩大公司可信计算 产品的市场占有率，有效拉动整体产业链的产业升级，更好的为客户服务，让最终消费者能够 体验安全、便利的数字化信息服务，项目建成后，社会效益明显。

第三节 投资项目结论

• （一） 本项目具有良好的经济效益和社会效益，符合国民技术广大投资者的根本利益；

• （二） 本项目符合国民技术的长远战略并有能力实施，风险可控。

综上所述，本投资是必要的、迫切的，该项目是可行的。

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