LETS HOLDING GROUP CO.,LTD. — Capital/Financing Update 2015

Jun 30, 2015

证券代码：002398 证券简称：建研集团

厦门市建筑科学研究院

集团股份有限公司

Xiamen Academy of Building Research Group Co.,Ltd.

（福建省厦门市思明区湖滨南路 62 号）

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非公开发行股票募集资金运用的 可行性分析报告

二零一五年六月

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厦门市建筑科学研究院集团股份有限公司（简称“本公司”、“公司”或“建 研集团”） 为推动业务持续健康发展，提高公司竞争力及抗风险能力，持续增强 公司盈利能力，向蔡永太、叶斌、厦门时则贰号股权投资管理合伙企业（有限合 伙）（以下简称“厦门时则”）、浙江天堂硅谷时顺股权投资合伙企业（有限合 伙）(以下简称“天堂硅谷时顺”)非公开发行股票募集资金。本次非公开发行股 票募集资金使用的可行性分析如下：

一、本次募集资金使用计划

本次非公开发行方案中，公司拟发行不超过 23,843,587 股股票，募集资金总 额不超过 500,000,019.39 元。其中公司控股股东、董事长兼总裁蔡永太先生认购 数量为 2,384,359 股，公司董事、董事会秘书叶斌先生认购数量为 476,872 股,厦 门时则认购数量为 16,213,639 股，天堂硅谷时顺认购数量为 4,768,717 股。本次 非公开发行股票募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充流动资金。

二、本次募集资金投资项目的必要性分析和可行性分析

（一）必要性分析

1 、公司所处行业发展前景广阔，业务发展前景良好，增加流动资金有助于 公司把握行业发展的良好时机

公司主营业务为建筑综合技术服务与外加剂新材料业务。建筑综合技术服务 以检测为核心，业务领域横跨建筑、交通、港口等行业。公司的混凝土外加剂广 泛应用于高层住宅、公路、铁路、机场、港口、桥梁、隧道、水利、核电等众多 建设领域。总体来看，公司所处行业与社会固定资产投资密切相关。近年来，全 社会固定资产投资总额增速持续在高位运行，2014 年，我国全社会固定投资达 到 512,761 亿元，比上年增长 15.3%，扣除价格因素，实际增长 14.7%。固定投 资高速增长将带动公司的业务持续较快增长。

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数据来源：国家统计局

2 、补充流动资金有助于缓解业务快速发展带来的营运资金压力

2010 年 5 月，公司通过首次公开发行股票募集资金净额 80,615.33 万元，迅 速增强了公司资金实力。通过募集资金的运用，公司经营规模迅速扩大，技术创 新能力进一步提升，综合竞争力大大增强，销售收入呈快速增长态势。但是，随 着公司营业收入的快速增长，前次募集资金也基本使用完毕，公司营运资金日趋 紧张。未来，随着公司业务的进一步开拓，预计主营收入仍将保持较快增长，营 运资金将愈发紧张。通过本次非公开发行股票募集资金补充流动资金，有利于缓 解公司营运资金紧张局面，促进公司发展目标的实现。

为提高资金使用效率，避免盲目扩张，公司采用销售百分比法对公司未来三 年新增营运资金的规模进行了测算，以确定本次需要补充营运资金的规模。考虑 到最近几年公司已经根据市场情况对业务模式进行了一些调整，公司管理层认为 2014 年的资产负债及营运资金使用情况已经较为充分反映了公司的实际业务开 展情况，对未来三年的营运资金安排具有指导意义，因此测算中假定 2015-2017 年公司资产销售比、负债销售比都与 2014 年持平。

2010 年上市至 2014 年，公司营业收入的复合增长率为 31.72%，其中，建筑 综合技术服务业务的复合增长率为 15.80%，外加剂业务的复合增长率为 40.25%。 公司管理层结合过往的业务发展情况，以及对未来三年市场情况的预判，综合考 虑了自身的业务发展规划和宏观经济走势，保守预计未来三年公司的平均增长率 为 20%。据此计算未来三年的营运资金需求量超过 57,000 万元。

3 、跨区域、跨领域的业务扩张给公司带来资金压力

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受检测设备便携性、检测时效性、检测环境、区域管理体制等因素的影响， 建设综合技术服务具有一定的区域性特征。为了加快建设综合技术服务的发展， 近年来，公司不断深化跨区域扩张战略，形成区域有效的网络覆盖，目前，公司 已经拥有 4 家从事工程检测的子公司，其中全资子公司厦门检测中心已拥有 15 家检测分公司。为了进一步推进跨区域的发展进程，加大区域布局的覆盖面，公 司计划在未来三年内，在全国范围内一二线城市新增 10 个以上检测中心，使公 司的检测业务覆盖全国主要省市，提升综合技术服务业务的发展空间。

同时，公司正不断推进检测业务的跨领域延伸。在传统检测业务稳步发展的 同时，公司凭借强劲的综合实力，推出一系列特色检测服务和技术服务，如建筑 节能检测、能效测评；室内环境、装饰装修、建筑幕墙检测；地铁与轻轨、公路 与桥梁、港口与水运为主体的交通领域检测；建筑工程甲方质量验收检测。此外， 公司已取得国家测绘地理信息局颁发的测绘资质证书，同时积极筹备消防设施维 护保养检测资质及社会化环境检测机构资质，为检测业务的横向发展提供基础条 件。

跨区域、跨领域的战略实施，给公司造成了一定的资金压力，迫切需要公司 补充流动资金，支持业务的进一步发展。

4 、满足公司进行产业整合，实现外延式发展的需要

外延式扩张是公司外加剂业务近年来快速发展的重要因素之一，也是外加剂 业务实现跨区域布局的重要手段之一。自上市以来，公司先后收购了河南银洲砼 材有限公司、巴斯夫化学建材（中国）有限公司、贵州建工建材有限责任公司、 嘉善县莱希化工有限公司、南昌市吉龙实业有限公司的股权或有关生产性资产， 初步实现了外加剂业务的区域性拓展。

与此同时，在建筑综合技术服务方面，在国家《关于整合检验检测认证机构 的实施意见》、《国务院关于加快发展生产性服务业促进产业结构调整升级的指导 意见》等政策的引导下，在检测行业改革的大背景下，公司也在积极寻求合适的 收购兼并机会，利用自身实力和优势，拟在合适时机通过并购方式加快产业整合 与发展，实现低成本、跨越式发展。

外延式的发展将给公司带来较大的资金压力，因此，补充流动资金有助于公 司进行产业整合，缓解资金压力。

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5 、满足公司技术研发创新、生产能力升级改造的需要

公司结合行业发展需求，动态跟踪产品、技术创新及升级，围绕公司建筑综 合技术服务及外加剂新材料两大主营方向，针对新型建筑材料、绿色建筑、高分 子材料技术等创新项目不断投入研发资源，并逐步实现科技成果转化与业务孵 化。公司最近 3 年研发费用分别达到 4,797.26 万元、7,030.79 万元、5,631.23 万 元。

为保持公司在技术上的优势，公司未来将继续保持和加强研发投入力度。本 次非公开发行股票募集资金补充流动资金，既是公司技术创新发展的需要，也是 公司继续保持行业内领先地位的重要保障，能有效提高公司的核心竞争力和盈利 能力。

（二）补充流动资金的可行性

本次非公开发行股票募集资金补充流动资金符合相关法律法规和政策的规 定，在法律上是切实可行的。同时，本次募集资金补充流动资金的规模系根据公 司未来三年实际营运资金资金需求量进行测算和安排，同时兼顾公司未来一段时 期在业务扩张、外延式并购发展、研发投入和日常生产升级改造方面的资金需求， 整体规模适当，既满足了公司发展的资金需求，也避免了对股东权益的过分摊薄， 在经济上是切实可行的。

三、本次募集资金对公司经营管理和财务状况的影响

1、对股权结构的影响

本次非公开发行完成后，公司的股权结构如下：

股东名称	发行前	发行前	发行后	发行后
	持股数量	持股比例	持股数量	持股比例
蔡永太	60,853,129	17.76%	63,237,488	17.25%
叶斌	4,009,980	1.17%	4,486,852	1.22%
天堂硅谷时顺及其关联方	7,228,000	2.11%	11,996,717	3.27%
厦门时则	---	---	16,213,639	4.42%
其他股东	270,640,891	78.97%	270,640,891	73.83%
合计	342,732,000	100%	366,575,587	100%

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本次非公开发行完成后，控股股东、董事长兼总裁蔡永太先生持股数量将变 为 63,237,488 股，持股比例变为 17.25%；董事、董事会秘书叶斌先生持股数量 将变为 4,486,852 股，持股比例变为 1.22%；天堂硅谷时顺及其关联方合计持有 公司股份数量为 11,996,717 股，持股比例为 3.27%；厦门时则持有公司股份数量 为 16,213,639 股，持股比例为 4.42%。

本次非公开发行完成后，实际控制人蔡永太持有建研集团的比例将从 17.76%小幅下降至 17.25%。

2、对财务状况的影响

（ 1 ）提升公司资本金实力，提高公司资产流动性

本次非公开发行完成后，公司净资产将大幅增加，经营的灵活性得到提高， 从而为公司推进各项业务的持续发展提供必要的资金支撑，有助于公司实现发展 战略，保持并提升公司的市场竞争力。

（ 2 ）满足营运资金增加需求，保持稳健的资产负债结构

基于对未来三年市场情况的预判，综合考虑公司自身的业务发展规划和宏观 经济走势，公司预计未来三年的营运资金需求量超过 57,000 万元。本次非公开 发行募集资金主要用于满足公司现有主业未来三年营运资金增长需求。本次发行 募集资金到位后，将使公司未来几年资产负债结构更加稳健，不会对公司财务状 况造成重大影响。

（ 3 ）增强公司未来融资能力

本次非公开发行股票募集资金的运用将显著改善公司财务状况，提升公司盈 利能力，从而增强公司未来的融资能力，有利于公司未来以较低的融资成本获得 资金。

厦门市建筑科学研究院集团股份有限公司

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