Skip to main content

AI assistant

Sign in to chat with this filing

The assistant answers questions, extracts KPIs, and summarises risk factors directly from the filing text.

Sign up Log in

Kredyt Inkaso S.A. Management Reports 2021

Aug 27, 2021

5677_rns_2021-08-27_c36f538a-ae66-464b-bf46-bcd852e1cdcf.pdf

Management Reports

Open in viewer

Opens in your device viewer

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej i Spółki Kredyt Inkaso S.A.

za okres 3 miesięcy zakończony dnia 30.06.2021

STR. 1

r.

Grupa Kapitałowa Kredyt Inkaso

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej i Spółki Kredyt Inkaso S.A. za okres 3 miesięcy zakończony dnia 30.06.2021 r.

Spis treści

1. OPIS ISTOTNYCH DOKONAŃ ORAZ NIEPOWODZEŃ PODMIOTÓW WCHODZĄCYCH W SKŁAD GRUPY KAPITAŁOWEJ, WRAZ Z
WYKAZEM NAJWAŻNIEJSZYCH ZDARZEŃ DOTYCZĄCYCH GRUPY KAPITAŁOWEJ 3
2. STANOWISKO ZARZĄDU ODNOŚNIE MOŻLIWOŚCI ZREALIZOWANIA WCZEŚNIEJ PUBLIKOWANYCH PROGNOZ WYNIKÓW NA
BIEŻĄCY ROK OBROTOWY 3
3. ISTOTNE POSTĘPOWANIA TOCZĄCE SIĘ PRZED SĄDEM, ORGANEM WŁAŚCIWYM DLA POSTĘPOWANIA ARBITRAŻOWEGO LUB
ORGANEM ADMINISTRACJI PUBLICZNEJ, DOTYCZĄCE ZOBOWIĄZAŃ ORAZ WIERZYTELNOŚCI PODMIOTÓW WCHODZĄCYCH
W SKŁAD GRUPY 4
3.1. Postępowania sądowe i egzekucyjne 4
3.2. Postępowania przed sądami administracyjnymi 6
3.3. Postępowanie kontrolne7
4. INFORMACJE O ZAWARCIU PRZEZ PODMIOTY WCHODZĄCE W SKŁAD GRUPY KAPITAŁOWEJ TRANSAKCJI Z PODMIOTAMI
POWIĄZANYMI, ZAWARTYCH NA WARUNKACH INNYCH NIŻ RYNKOWE7
5. WSKAZANIE CZYNNIKÓW, KTÓRE BĘDĄ MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIĘTE WYNIKI GRUPY KAPITAŁOWEJ W PERSPEKTYWIE CO
NAJMNIEJ KOLEJNEGO KWARTAŁU8
5.1. Założenia strategiczne Grupy Kapitałowej w kolejnych latach8
5.2. Czynniki zewnętrzne istotne dla rozwoju Grupy Kapitałowej 8
5.3. Czynniki wewnętrzne istotne dla rozwoju Grupy Kapitałowej8
6. OPIS PODSTAWOWYCH ZAGROŻEŃ I RYZYK9
7. OŚWIADCZENIE ZARZĄDU 27

1. Opis istotnych dokonań oraz niepowodzeń podmiotów wchodzących w skład Grupy Kapitałowej, wraz z wykazem najważniejszych zdarzeń dotyczących Grupy Kapitałowej

W okresie 3 miesięcy zakończonym 30 czerwca 2021 r. Grupa odnotowała wpłaty z tytułu pakietów wierzytelności na poziomie 70,8 mln zł, co stanowi wzrost o 17,4 mln zł (32,6%) w stosunku do analogicznego okresu poprzedniego roku. Odnotowany wzrost wpłat z pakietów wierzytelności wynikał m.in. z dobrych wyników osiągniętych ze strumienia egzekucyjnego.

W okresie 3 miesięcy zakończonym 30 czerwca 2021 r. Grupa zarejestrowała pozytywną aktualizację wyceny pakietów wierzytelności w kwocie 13,4 mln zł, która wynikała ze zmiany prognoz wpłat w kwocie (4,0) mln zł, głównie na skutek zastosowania nowych modeli i strategii windykacyjnych, oraz odnotowania spłat wyższych od wcześniejszych prognoz w kwocie 19,4 mln zł.

Poziom kosztów operacyjnych w pierwszym kwartale roku ukształtował się na poziomie 30,0 mln zł, co stanowi wzrost o kwotę 4,8 mln zł (19,1%) w stosunku do pierwszego kwartału poprzedniego roku obrotowego i wynika przede wszystkim ze wzrostu kosztów opłat sądowych i egzekucyjnych.

Powyższe efekty miały wpływ na wypracowanie przez Grupę zysku netto w kwocie 6,5 mln zł w okresie 3 miesięcy zakończonym 30 czerwca 2021 r., w porównaniu do zysku netto w wysokości 3,2 mln zł w analogicznym okresie roku poprzedniego.

Po wybuchu pandemii COVID-19 w marcu 2020 r. Grupa podjęła działania, które skutecznie zapewniły ciągłość działania i minimalizację wpływu pandemii na działalność operacyjną Grupy poprzez m.in. wyposażenie pracowników oraz infrastruktury IT w niezbędne narzędzia do pracy zdalnej i przejście w zdalny tryb pracy, wprowadzenie zasad dystansu społecznego, procedur dezynfekcji i zabezpieczenia higienicznego miejsc pracy.

Spółka pracuje nad pozyskaniem dalszego finansowania dłużnego w celu sfinansowania inwestycji w nowe portfele wierzytelności oraz refinansowania istniejącego zadłużenia.

  1. Stanowisko Zarządu odnośnie możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz wyników na bieżący rok obrotowy

Zarówno Grupa Kapitałowa Kredyt Inkaso S.A., jak i podmiot dominujący nie publikowały prognoz wyników finansowych.

3. Istotne postępowania toczące się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, dotyczące zobowiązań oraz wierzytelności podmiotów wchodzących w skład Grupy

3.1. Postępowania sądowe i egzekucyjne

Model działalności Grupy zakłada zakupy pakietów wierzytelności wynikających ze sprzedaży usług powszechnych (zwykle od kilku tysięcy do nawet kilkudziesięciu tysięcy wierzytelności w pakiecie) oraz dochodzenie ich zapłaty na drodze sądowej. Działalność Grupy obejmuje masowe prowadzenie spraw sądowych oraz postępowań egzekucyjnych prowadzonych przez komorników sądowych. Jednakże ze względu na stosunkowo niskie salda długów nie istnieje ryzyko koncentracji (jednego lub kilku złych długów, tj. o charakterystyce znacząco gorszej od kalkulowanej).

Na Dzień Zatwierdzenia toczy się postępowanie z powództwa Jednostki Dominującej przeciwko pozwanym solidarnie: Best S.A. z siedzibą w Gdyni oraz Panu Krzysztofowi Borusowskiemu ("Pozwani", "Pozew"). Spółka w Pozwie domaga się:

  • zasądzenia od Pozwanych solidarnie na rzecz Spółki kwoty w wysokości 60 734 500 zł wraz z ustawowymi odsetkami za opóźnienie liczonymi od dnia wniesienia powództwa do dnia zapłaty,
  • zasądzenie od Pozwanych solidarnie na rzecz Spółki zwrotu kosztów procesu, według norm przepisanych, o ile na ostatniej rozprawie nie zostanie złożone zestawienie kosztów.

Żądana kwota wynika z roszczenia Spółki wobec Pozwanych o naprawienie szkody wyrządzonej Spółce na skutek rozpowszechniania przez Pozwanych nieprawdziwych i pomawiających informacji: dotyczących Zarządu Spółki, rzekomych nieprawidłowości w Spółce, rzekomego fałszowania sprawozdań finansowych i braku umocowania Zarządu Spółki do działania w jej imieniu, co zdaniem Spółki stanowiło bezpośrednią przyczynę wypowiedzenia przez Lumen Profit 14 Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty ("Lumen Profit 14 NS FIZ"), Lumen Profit 15 Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty("Lumen Profit 15 NS FIZ"), Lumen Profit 16 Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty("Lumen Profit 16 NS FIZ"), AGIO Wierzytelności Plus Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty ("AWP NS FIZ") oraz AGIO Wierzytelności Plus 2 Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty ("AWP 2 NS FIZ") zawartych ze Spółką umów zlecenia zarządzania portfelami wierzytelności oraz umów o obsługę prawną.

Kwota roszczenia stanowi sumę rzeczywistych strat poniesionych przez Spółkę oraz szacowanych utraconych przez nią korzyści w latach przyszłych, o czym Spółka informowała w raporcie bieżącym nr 57/2016 z dnia 10 sierpnia 2016 r. oraz dodatkowo szacowanych utraconych korzyści, na skutek m.in. wypowiedzenia umów o zarządzanie przez Lumen Profit 14 NS FIZ, Lumen Profit 15 NS FIZ, Lumen Profit 16 NS FIZ.

Spółka informowała, o przyczynach oraz wpływie wypowiedzenia w/w umów na sytuację majątkową Spółki, w tym w szczególności na utratę dalszych systematycznych dochodów jak również o możliwości wystąpienia Spółki na drogę sądową w celu dochodzenia stosownych roszczeń odszkodowawczych, w Skonsolidowanym Raporcie Kwartalnym za I kwartał roku obrotowego 2016/2017 przekazanym do publicznej wiadomości w dniu 12 sierpnia 2016 r.

W dniu 21 stycznia 2021 r. Spółce doręczono postanowienie Sądu Okręgowego w Warszawie, XXVI Wydział Gospodarczy z dnia 15 stycznia 2021 r. w przedmiocie:

1) udzielenia zabezpieczenia roszczenia o ustalenie na podstawie art. 189 Kodeksu postępowania cywilnego, że uchwała Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Kredyt Inkaso S.A. z 27 listopada 2020 r. w sprawie odwołania Macieja Jerzego Szymańskiego z Zarządu Spółki została podjęta (istnieje), poprzez:

a) zakazanie Prezesowi Zarządu Spółki w osobie p. Macieja Jerzego Szymańskiego podejmowania jakichkolwiek działań i czynności w ramach reprezentacji Spółki oraz prowadzenia jej spraw – w zakresie przekraczającym zwykły zarząd, do czasu prawomocnego zakończenia postępowania;

b) zakazanie, do czasu prawomocnego zakończenia postępowania, rozporządzania prawami oraz zaciągania zobowiązań w imieniu Spółki przekraczających kwotę 500 000 zł: (i) Zarządowi Spółki, o ile działa z udziałem Prezesa Zarządu, oraz, (ii) Prezesowi Zarządu działającemu łącznie z prokurentem Spółki;

2) udzielenia zabezpieczenia roszczenia o stwierdzenie na podstawie art. 425 §1 Kodeksu spółek handlowych nieważności uchwały nr 38/2020 ZWZ w sprawie powołania p. Daniela Dąbrowskiego w skład Rady Nadzorczej Spółki Kredyt Inkaso S.A. na nową kadencję – poprzez wstrzymanie jej wykonalności.

Postanowieniem z dnia 27 kwietnia 2021 r., Sąd Okręgowy w Warszawie, XXVI Wydział Gospodarczy, zmienił wydane w I instancji postanowienie w ten sposób, że oddalił w całości wniosek o udzielenie zabezpieczania.

Ponadto, toczące się postępowania sądowe, w które zaangażowani są: Best S.A., Krzysztof Borusowski (Prezes Zarządu Best S.A.), Piotr Urbańczyk (były członek Rady Nadzorczej a obecnie Prezes Zarządu Best TFI S.A), Karol Szymański (członek Rady Nadzorczej), Zarząd Spółki, oraz sama Spółka. Wspomniane postępowania wynikają m.in. z:

  • pozwu Piotra Urbańczyka o ustalenie nieistnienia ewentualnie stwierdzenia nieważności niektórych uchwał RN, podjętych na posiedzeniu w dniu 3 marca 2016 r., tj.: (i) uchwały w sprawie odwołania z funkcji Wiceprzewodniczącego RN Pana Mirosława Gronickiego, (ii) uchwały w sprawie powierzenia funkcji Wiceprzewodniczącego RN Pana Andrzeja Soczka, (iii) uchwał w sprawie powołania w skład Zarządu na nową kadencję dwóch dotychczasowych członków Zarządu w osobach Pana Pawła Roberta Szewczyka - na funkcję Prezesa Zarządu oraz Pana Jana Pawła Lisickiego - na funkcję Wiceprezesa Zarządu (raport bieżący nr 34/2016); W dniu 5.03.2021 r. Sąd Okręgowy w Warszawie oddalił w całości powództwo byłego członka Rady Nadzorczej Spółki, przy czym orzeczenie nie jest prawomocne;
  • pozwu Best S.A. o uchylenie uchwał Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia do których to złożył sprzeciwy, tj.: (i) uchwały Nr 12/2016 w sprawie zatwierdzenia sprawozdania Zarządu z działalności Kredyt Inkaso S.A. i jednostkowego sprawozdania finansowego Kredyt Inkaso S.A. za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2015 r. i kończący się 31 marca 2016 r., (ii) uchwały Nr 13/2016 w sprawie zatwierdzenia sprawozdania Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej oraz skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2015 r. i kończący się 31 marca 2016 r., (iii) uchwały Nr 15/2016 w sprawie udzielenia członkowi Zarządu absolutorium z wykonania obowiązków za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2015 r. i kończący się 31 marca 2016 r., (iv) uchwały Nr 16/2016 w sprawie udzielenia członkowi Zarządu absolutorium z wykonania obowiązków za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2015 r. i kończący się 31 marca 2016 r., (v) uchwały Nr 17/2016 w sprawie udzielenia członkowi Rady Nadzorczej absolutorium z wykonania obowiązków za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2015 r. i kończący się 31 marca 2016 r., (vi) uchwały Nr 18/2016 w sprawie udzielenia członkowi Rady Nadzorczej absolutorium z wykonania obowiązków za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2015 r. i kończący się 31 marca 2016 r., (vii) uchwały Nr 19/2016 w sprawie udzielenia członkowi Rady Nadzorczej absolutorium z wykonania obowiązków za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2015 r. i kończący się 31 marca 2016 r., (viii) uchwały Nr 20/2016 w sprawie udzielenia członkowi Rady Nadzorczej absolutorium z wykonania obowiązków za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2015 r. i kończący się 31 marca 2016 r., (ix) uchwały Nr 21/2016 w sprawie udzielenia członkowi Rady Nadzorczej absolutorium z wykonania obowiązków za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2015 r. i kończący się 31 marca 2016 r., (x) uchwały Nr 22/2016 w sprawie udzielenia członkowi Rady Nadzorczej absolutorium z wykonania obowiązków za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2015 r. i kończący się 31 marca 2016 r. (raport bieżący nr 93/2016), (xi) uchwały nr 7/2017 w sprawie udzielenia członkowi Zarządu absolutorium z wykonania obowiązków, (xii) uchwały nr 8/2017 w sprawie udzielenia członkowi Zarządu absolutorium z wykonania obowiązków, (xiii) uchwały nr 9/2017 w sprawie udzielenia członkowi Zarządu absolutorium z wykonania obowiązków, (xiv) uchwały nr 14/2017 w sprawie udzielenia członkowi Rady Nadzorczej absolutorium z wykonania obowiązków za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2016 r. i kończący się 31 marca 2017 r., (xv) uchwały nr 15/2017 w sprawie udzielenia członkowi Rady Nadzorczej absolutorium z wykonania obowiązków za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2016 r. i kończący się 31 marca 2017 r.(raport bieżący 65/2017). W dniu 14 maja 2021 r. Sąd Okręgowy w Warszawie, XX Wydział Gospodarczy wydał postanowienie o umorzeniu postępowania w zakresie uchwały 15/2016 oraz 7/2017 ze względu na bezprzedmiotowość dalszego prowadzenia Postępowania w sprawie tych uchwał, wobec faktu podjęcia przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki Uchwały nr 17/2020 z dnia 27 listopada 2020 r. w sprawie zmiany uchwał o udzieleniu absolutorium byłemu ww. Członkowi Zarządu, z mocy której to uchwały absolutoria udzielone mu za wskazane wyżej okresy zostały cofnięte;
  • pozwu członka Rady Nadzorczej Spółki Pana Karola Szymańskiego o uchylenie uchwały Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki z dnia 27 września 2017 r., tj. uchwały nr 10/2017 w sprawie udzielenia członkowi Rady

Nadzorczej absolutorium z wykonania obowiązków za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2016 r. i kończący się 31 marca 2017 r. (raport bieżący nr 9/2018);

  • pozwu Best S.A. o uchylenie uchwał Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia do których to złożył sprzeciwy, tj.: (i) uchwały nr 4/2018 w sprawie zatwierdzenia jednostkowego sprawozdania finansowego Kredyt Inkaso S.A. za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2017 r. i kończący się 31 marca 2018 r., (ii) uchwały nr 5/2018 w sprawie zatwierdzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2017 r. i kończący się 31 marca 2018 r., (iii) uchwały nr 6/2018 w sprawie zatwierdzenia sprawozdania Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej za rok obrotowy rozpoczynający się 1 kwietnia 2017 r. i kończący się 31 marca 2018 r. (raport bieżący nr 56/2018);
  • pozwu Best S.A. z dnia 9 stycznia 2019 r. o zapłatę solidarnie przez Spółkę, Pawła Szewczyka, Jana Pawła Lisickiego oraz Grant Thornton Frąckowiak spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. kwoty 51 847 764 zł, przy czym w stosunku do Grant Thornton Frąckowiak spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. powód ogranicza żądanie do kwoty 2 260 000 zł oraz kosztów postępowania sądowego włącznie z kosztami zastępstwa procesowego według norm przepisanych. Powództwo to wynika z rzekomej szkody spowodowanej spółce BEST S.A. przez pozwanych, na skutek nabycia akcji Spółki po zawyżonej cenie, ustalonej na podstawie sprawozdań finansowych Spółki za rok obrotowy 2014/2015, które były korygowane w kolejnych latach podatkowych. Kredyt Inkaso S.A. uznaje powództwo BEST S.A. za bezzasadne, o czym informowano w raporcie bieżącym nr 8/2019.
  • pozwu Best S.A. z 28 czerwca 2019 r. o stwierdzenie nieważności ewentualnie uchylenie uchwały nr 4/2019 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Kredyt Inkaso S.A. podjętej 30 maja 2019 r. w sprawie wyrażenia zgody na transakcje powodujące obciążenie aktywów spółki lub innych podmiotów z grupy kapitałowej Spółki w związku z emisją przez Spółkę obligacji serii F1. Spółka uznaje żądanie zawarte w pozwie za bezzasadne i zamierza przeciwstawić się im w postępowaniu sądowym (raport bieżący nr 34/2019);
  • pozwu Spółki przeciwko Pawłowi Szewczykowi, Ionowi Melnic i spółce KI Servcollect SRL o zasądzenie solidarnie od Pozwanych zapłaty kwoty 21.320.000,00 zł tytułem odszkodowania za szkody pośrednie jakie Spółka poniosła w związku z działaniami Pozwanych wraz z odsetkami ustawowymi za opóźnienie liczonymi od dnia 26 maja 2020 r. do dnia zapłaty, 30.000,00 zł tytułem zwrotu kosztów poniesionych przez Spółkę na przygotowanie prywatnej opinii biegłego z zakresu wyceny przedsiębiorstw w wraz z odsetkami ustawowymi za opóźnienie liczonymi od dnia doręczenia odpisu pozwu ostatniemu z Pozwanych do dnia zapłaty oraz 44.000,00 zł tytułem zwrotu kosztów wykonania tłumaczeń przysięgłych pozwu oraz części załączników do pozwu wraz z odsetkami ustawowymi za opóźnienie liczonymi od dnia doręczenia odpisu pozwu ostatniemu z Pozwanych do dnia zapłaty. Spółka wraz z pozwem wnosiła o zabezpieczenie powyższych roszczeń (raport bieżący nr 13/2020). Wniosek Spółki o zabezpieczenie roszczeń został przez Sąd oddalony i w związku z negatywnym rozpatrzeniem zażalenia złożonego przez pełnomocnika Spółki przez Sąd II instancji, postanowienie to należy uznać za ostateczne;
  • pozwu Johna Harvey'a van Kannela przeciwko Spółce o ustalenia (i) istnienia uchwały w sprawie odwołania Macieja Jerzego Szymańskiego z Zarządu Spółki oraz (ii) stwierdzenia nieważności uchwały nr 38/2020 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki z dnia 27 listopada 2020 r. w sprawie powołania Daniela Dąbrowskiego w skład Rady Nadzorczej Spółki na nową kadencję. Wniosek o udzielenie zabezpieczenia w niniejszej sprawie został prawomocnie oddalony w całości, o czym Spółka informowała w raporcie bieżącym nr 11/2021 z dnia 29 kwietnia 2021 r. Spółka uznaje żądania zawarte w pozwie za całkowicie bezzasadne i zamierza przeciwstawiać się im, czynnie uczestnicząc w postępowaniu sądowym (raport bieżący nr 26/2021);
  • pozwu Johna Harvey'a van Kannela przeciwko Spółce o stwierdzenie nieważności uchwały nr 12/2021 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki z dnia 24 maja 2021 r. w sprawie powołania Daniela Dąbrowskiego na członka Rady Nadzorczej Spółki, o czym Spółka informowała w raporcie bieżącym nr 31/2021 z dnia 23 sierpnia 2021 r. Spółka uznaje żądanie zawarte w pozwie za całkowicie bezzasadne i zamierza przeciwstawiać się mu, czynnie uczestnicząc w postępowaniu sądowym.

3.2. Postępowania przed sądami administracyjnymi

Spółka Kredyt Inkaso S.A. w dniu 30 września 2013 r. zawarła Umowę o subpartycypację z Kredyt Inkaso Portfolio Investments (Luxembourg) S.A. (dalej odpowiednio: "Umowa" i "Subpartycypant"). Konsekwencje podatkowe zawarcia Umowy obejmowały lata podatkowe od 1 kwietnia 2013 r. do 31 marca 2014 r., od 1 kwietnia 2014 r. do 31 marca 2015 r. oraz od 1 kwietnia 2015 r. do 31 marca 2016 r. Przedmiotem Umowy było nabycie przez Subpartycypanta wyłącznego prawa do przepływów pieniężnych z wierzytelności rozumianych jako wpływy ze spłat na poczet wierzytelności oraz obciążenia z tytułu kosztów i wydatków. Spółka Kredyt Inkaso S.A. na podstawie Umowy dokonała przeniesienia na Subpartycypanta wyłącznego prawa do przepływów pieniężnych z wierzytelności wchodzących w skład portfela wierzytelności, na który składały się wierzytelności wyszczególnione w załączniku do Umowy (dalej: "Portfel Wierzytelności"). W zamian za przeniesienie prawa do przepływów pieniężnych z wierzytelności Subpartycypant zobowiązał się zapłacić Kredyt Inkaso S.A. cenę. Cena została uregulowania przez Subpartycypanta w dniu 13 czerwca 2014 r.

Spółka Kredyt Inkaso S.A. w dniu 12 kwietnia 2016 r. wystąpiła z wnioskiem o wydanie w tym zakresie interpretacji indywidualnej. W wydanej na skutek wniosku Kredyt Inkaso S.A. interpretacji indywidualnej Dyrektora Izby Skarbowej w Warszawie z 21 lipca 2016 r. o sygn. IPPB3/4510-418/16-3/JBB (dalej: "Interpretacja") wskazano, że: "Kredyt Inkaso S.A. powinna więc rozpoznać przychód podatkowy z tytułu ceny na zasadzie kasowej, tj. w dniu otrzymania płatności – w omawianym przypadku w dniu uregulowania Ceny poprzez jej potrącenie ze zobowiązaniem Kredyt Inkaso S.A. z tytułu ceny objęcia obligacji wyemitowanych przez Subpartycypanta. (…) Z kolei dokonując przekazania na rzecz Subpartycypanta, zgodnie z warunkami umowy o subpartycypację, kwot stanowiących pożytki z wierzytelności, Kredyt Inkaso S.A. będzie uprawniona do uznania przekazanych kwot za koszty uzyskania przychodów i ujęcia ich w rachunku podatkowym w momencie poniesienia", - "nieprawidłowe jest stanowisko Kredyt Inkaso S.A. zakładające brak wykazania przychodu z tytułu spłat wierzytelności (nabytych uprzednio od pierwotnego wierzyciela) (..). Nie można zgodzić się ze Kredyt Inkaso S.A., że wyłączenie z bilansu przedmiotowych wierzytelności może przesądzać o podatkowej kwalifikacji danego przysporzenia majątkowego", -"Omawiane wydatki, tj. cena nabycia oraz Bezpośrednie Wydatki Windykacyjne, które zostały poniesione przez Spółkę do momentu zawarcia umowy o subpartycypację są bezpośrednio związane z wierzytelnościami (ich nabyciem i dochodzeniem) będącymi przedmiotem umowy o subpartycypację, a nie ze zdarzeniem jakim jest przekazanie Subpartycypantowi praw do przepływów pieniężnych z wierzytelności. (…) A zatem wydatki te będą stanowić koszty uzyskania przychodów o charakterze bezpośrednim, w momencie dokonywania spłat tych wierzytelności przez dłużników lub zbycia wierzytelności".

Po doręczeniu Interpretacji, Spółka Kredyt Inkaso S.A. postanowiła zastosować się do Interpretacji, co skutkowało koniecznością złożenia korekt zeznań podatkowych CIT-8 podatkowych za lata podatkowe: od 1 kwietnia 2013 r. do 31marca 2014 r., od 1 kwietnia 2014 r. do 31 marca 2015 r. oraz od 1 kwietnia 2015 r. do 31 marca 2016 r. oraz uiszczeniem podatku dochodowego od osób prawnych z odsetkami. Jednocześnie pismem z dnia 17 października 2016 r. Spółka złożyła skargę na interpretacje indywidualną do Wojewódzkiego Sądy Administracyjnego w Warszawie (dalej: "WSA"). Wyrokiem z dnia 22 listopada 2017 r. WSA uchylił interpretację (sygn. akt III SA/Wa 3503/16, dalej: "Orzeczenie WSA"). Organ podatkowy wniósł w terminie skargę kasacyjną i sprawa została skierowana do Naczelnego Sądu Administracyjnego (dalej: "NSA"). Wyrokiem z dnia 8 października 2020 r. (sygn. akt II FSK 1615/18) NSA uchylił Orzeczenie WSA i przekazał sprawę do ponownego rozpoznania przez WSA. Wyrokiem z dnia 27 kwietnia 2021 r. WSA uchylił interpretację (sygn. akt III SA/Wa 597/21, dalej: "Drugie Orzeczenie WSA"). W dniu 22 czerwca 2021 r. Spółka Kredyt Inkaso S.A. otrzymała pisemne uzasadnienie Drugiego Orzeczenia WSA. Jego treść merytoryczna potwierdza prawidłowość stanowiska zaprezentowanego przez Spółkę we wniosku o wydanie Interpretacji. Niezależnie od powyższego, Spółka podtrzymuje zarzuty naruszenia przepisów postępowania w toku wydania Interpretacji opisane szczegółowo w skardze z dnia 17 października 2016 r. W związku z powyższym w dniu 22 lipca 2021 r. Spółka złożyła skargę kasacyjną do NSA od Drugiego Orzeczenie WSA. Ponadto, w dniu 11 sierpnia Spółce doręczono odpis skargi kasacyjnej do NSA Organu podatkowego od Drugiego Orzeczenia WSA.

3.3. Postępowanie kontrolne

W okresie sprawozdawczym nie wystąpiły istotne kontrole lub postępowania, w tym dotyczące kontroli Komisji Nadzoru Finansowego zakończonej w dniu 30 września 2019 roku w zakresie zarządzania sekurytyzowanymi wierzytelnościami.

4. Informacje o zawarciu przez podmioty wchodzące w skład Grupy Kapitałowej transakcji z podmiotami powiązanymi, zawartych na warunkach innych niż rynkowe.

Wszystkie transakcje pomiędzy podmiotami w Grupie Kapitałowej były transakcjami typowymi i rutynowymi, zawartymi na warunkach rynkowych, a ich charakter i warunki wynikały z bieżącej działalności operacyjnej, prowadzonej przez podmioty w Grupie Kapitałowej.

5. Wskazanie czynników, które będą miały wpływ na osiągnięte wyniki Grupy Kapitałowej w perspektywie co najmniej kolejnego kwartału

5.1. Założenia strategiczne Grupy Kapitałowej w kolejnych latach

Głównym założeniem działalności Grupy Kapitałowej w kolejnych latach jest utrzymanie zadłużenia brutto poprzez rolowanie obligacji zapadających w nadchodzących okresach i/lub nowe emisje w celu powrotu do strategii osiągania systematycznego wzrostu przychodów poprzez rozwój portfela wierzytelności, głównie na rynkach: polskim, rumuńskim i bułgarskim.

Grupa zamierza utrzymać marżę operacyjną oraz poprawić rentowność netto prowadzonej działalności dzięki pełnej implementacji zaawansowanych statystycznych modeli decyzyjnych sukcesywnie rozwijanych w okresie ostatnich lat. Równie ważnym obszarem jest rozwój technologii informatycznych i innowacji technologicznych. Grupa na rynku polskim uruchomiła nowy system operacyjny oraz planuje dokonać jego implementacji na wybranych rynkach zagranicznych.

Prócz powyższych procesów Grupa zamierza położyć nacisk na wzrost jakości zarządzania. Wpływ na osiągnięte efekty będzie miała w szczególności implementacja modelu operacyjnego procesów oraz doskonalenie zasad budżetowania wewnętrznego.

5.2. Czynniki zewnętrzne istotne dla rozwoju Grupy Kapitałowej

Czynnikami zewnętrznymi warunkującymi rozwój Grupy są:

  • Rozwój polityki zbywania wierzytelności przez usługodawców usług powszechnych i sektor bankowy,
  • Brak działań prawnych lub organizacyjnych ze strony administracji i ustawodawców mogących wprowadzić formalne lub faktyczne ograniczenia w zbywaniu bądź dochodzeniu wierzytelności przez wierzycieli innych niż pierwotni,
  • Sytuacja ekonomiczna w skali makro umożliwiająca ekonomicznie racjonalne dalsze pozyskiwanie środków finansowych na rozwój działalności w postaci długu lub kapitału,
  • Brak zjawiska wysokiej inflacji,
  • Poziom bezrobocia,
  • Utrzymanie status quo w zakresie obowiązujących obciążeń podatkowych,
  • Wpływ pandemii koronowirusa SARSCoV2 (COVID-19) na sytuację społeczno–gospodarczą w Polsce i na świecie.

5.3. Czynniki wewnętrzne istotne dla rozwoju Grupy Kapitałowej

Spośród czynników wewnętrznych dla rozwoju Grupy najważniejsze znaczenie mają:

  • Utrzymanie zdolności obsługi spraw sprawność i bezpieczeństwo funkcjonowania systemów teleinformatycznych,
  • Sytuacja finansowa Grupy Kapitałowej umożliwiająca dalsze pozyskiwanie środków finansowych na rozwój działalności w postaci długu lub kapitału,
  • Rozwój kompetencji zasobów ludzkich dla zapewnienia sprawnego działania Kredyt Inkaso S.A. jako centrum decyzyjnego,
  • Zatrzymanie kluczowych pracowników w Grupie,
  • Rozwój kadry średniego szczebla zarządzania.

6. Opis podstawowych zagrożeń i ryzyk

Zasady zarządzania ryzykiem w podmiotach zależnych od Spółki Kredyt Inkaso S.A. w przypadku ryzyk niefinansowych są spójne z zasadami zarządzania ryzykiem stosowanymi przez Spółkę, natomiast dla ryzyk finansowych uwzględniają specyfikę podmiotów zależnych.

Istotne ryzyka w działalności Grupy:

Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
Ryzyko naruszenia
zobowiązań z
tytułu innego, niż z
tytułu
wyemitowanych
obligacji		 W przypadku pogorszenia się płynności
finansowej Grupy możliwe jest wystąpienie
przejściowej lub trwałej niemożności spłaty
wcześniej zaciągniętego zadłużenia lub też
naruszenie zobowiązań zawartych w umowach
dotyczących finansowania. W konsekwencji część
lub całość długu Grupy może zostać postawiona w
stan natychmiastowej wymagalności, natomiast
aktywa stanowiące przedmiot zabezpieczenia
mogą zostać przejęte przez instytucje finansowe,
co może mieć istotny negatywny wpływ na
działalność Grupy, jej sytuację finansową oraz
wyniki działalności.
Postawienie w stan wymagalności finansowania
zewnętrznego spowodowałoby utratę płynności
przez Grupę.		 Biorąc pod uwagę wnioski
wynikające z dokonywanych na
bieżąco wewnętrznych analiz
oraz prognoz danych
finansowych, Grupa
minimalizuje ryzyko wystąpienia
naruszenia zobowiązań wobec
innych wierzycieli. Grupa w celu
redukcji ryzyka dywersyfikuje
finansowanie zewnętrzne oraz
zarządza płynnością w sposób
minimalizujący ryzyko
postawienia zobowiązań w stan
wymagalności poprzez
przypadek naruszenia
zobowiązań zawartych w
umowach dotyczących
finansowania.		 Wysokie
Ryzyko związane z
bezpieczeństwem
przetwarzania i
ochroną danych
osobowych		 Ze względu na charakter działalności, Grupa na
dużą skalę przetwarza dane osobowe oraz
zarządza zbiorami danych osobowych znacznej
wielkości.
Dane osobowe przetwarzane są zgodnie z
przepisami dotyczącymi ochrony danych
osobowych, obowiązującym na terenie Polski oraz
Unii Europejskiej, a także poszczególnych krajów
prowadzenia działalności przez podmioty z Grupy
– w tym Federacji Rosyjskiej. Nie można jednak
wykluczyć, że pomimo stosowanych środków
technicznych i organizacyjnych zapewniających
ochronę przetwarzanych danych osobowych,
dojdzie do naruszenia obowiązków prawnych w
tym zakresie, w szczególności do incydentalnego
ujawnienia danych osobowych osobom
nieupoważnionym. W przypadku naruszenia
przepisów prawnych związanych z ochroną
danych osobowych, w szczególności ujawnienia
danych osobowych w sposób niezgodny z
prawem, Grupa może być narażona na sankcje
karne lub administracyjne, w tym w szczególności
kary przewidziane przez Rozporządzenie
Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z
dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób
fizycznych w związku z przetwarzaniem danych
osobowych i w sprawie swobodnego przepływu
takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE
("RODO"). Bezprawne ujawnienie danych
osobowych może również skutkować narażeniem
Grupy na odpowiedzialność z tytułu naruszenia		 W celu ograniczenia
prawdopodobieństwa
materializacji ryzyka, Grupa
działając zarówno jako
Administrator jak i Procesor (w
rozumieniu przepisów ogólnego
rozporządzenia o ochronie
danych osobowych), wdrożyła
szereg środków technicznych i
organizacyjnych. Służą one
ochronie danych, w tym danych
osobowych, niezależnie od ich
postaci, przed utratą,
uszkodzeniem, zniszczeniem,
bądź niepożądanym
wydostaniem się poza Grupę, a
także użyciem lub
przetwarzaniem w zakresie
niedozwolonym przepisami
prawa. Podstawą wszelkich
działań są poniższe zasady:
• zgodność działań w zakresie
przetwarzania danych z prawem
oraz zawartymi umowami,
• wypełnianie nałożonych
przepisami prawa obowiązków
informacyjnych wobec osób,
których dane zostały pozyskane
i są przetwarzane,		 Wysokie

Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
dóbr osobistych lub odpowiedzialność
odszkodowawczą na podstawie RODO, jak
również negatywnie wpłynąć na wizerunek Grupy
lub któregoś z jej podmiotów, co może mieć
istotny negatywny wpływ na działalność Grupy.
Sytuacje takie mogą wystąpić mimo stosowania
przez Grupę środków technicznych i
organizacyjnych zapewniających ochronę
przetwarzanych danych osobowych.		 • ustawiczne i kompleksowe
kształcenie pracowników w
zakresie ochrony i sposobów
przetwarzania danych,
• zapobieganie uzyskiwaniu
nieuprawnionego
bezpośredniego dostępu do
danych, zbiorów danych bądź
systemów przetwarzających
dane,
• zapobieganie uzyskiwaniu
nieuprawnionego dostępu
elektronicznego bądź przejęciu
kontroli nad systemem
informatycznym lub jego
funkcjami.
Ryzyko związane z
dokonywaniem
transakcji z
podmiotami
powiązanymi		 Z racji charakteru działalności oraz struktury
Grupy, pomiędzy podmiotami Grupy są zawierane
transakcje gospodarcze określane mianem
transakcji z podmiotami powiązanymi. Transakcje
te mogą podlegać badaniu przez organy
podatkowe, zarówno polskie, jak i innych krajów,
w których działalność prowadzi Grupa. W
przypadku każdego badania kluczowym jego
kryterium jest analiza zgodności parametrów
finansowych i pozafinansowych z tzw. warunkami
rynkowymi.
Pomimo stosowania wewnętrznych zasad
ustalania warunków transakcji pomiędzy
podmiotami powiązanymi Grupa nie może
wykluczyć, że stosowane ceny transferowe i
dokumentacja cen transferowych mogą zostać
zakwestionowane przez organy skarbowe
przeprowadzające działania kontrolne w Grupie.
Może to z kolei doprowadzić w konsekwencji do
zmiany naliczonej przez Grupę podstawy dochodu
do opodatkowania i konieczności zapłaty
dodatkowego podatku wraz z odsetkami za
zwłokę oraz ewentualnymi dodatkowymi karami
finansowymi. Wystąpienie istotnych różnić między
Grupą a organami podatkowymi w zakresie
ustalenia dochodu podatkowego na gruncie
transakcji o znaczącej dla Grupy wartości może
mieć istotny negatywny wpływ na działalność
Grupy, jej sytuację finansową i wyniki działalności.		 W celu redukcji niniejszego
ryzyka Spółka dokonuje analiz
rynkowości transakcji na
zasadach wynikających z
ogólnie obowiązującego prawa,
a także sporządza wymaganą
prawem dokumentację cen
transferowych. Korzysta przy
tym z narzędzi do
profesjonalnego dokonywania
analiz gospodarczych, a także
usług profesjonalnych
podmiotów.		 Wysokie
Ryzyko związane z
negatywnym
wpływem skutków
pandemii choroby
COVID-19 na
sytuację
gospodarczą oraz
wyniki finansowe
Grupy		 Pandemia choroby COVID-19 zmieniła istotnie w
kilka miesięcy funkcjonowanie gospodarek państw
na całym świecie. Pandemia dotknęła wszystkie
rynki, na których działa Grupa.
Obecnie sytuacja zdaje się wracać do względnej
normalności. Funkcjonują jeszcze pewne
ograniczenia i istnieje ryzyko powrotu do bardziej
uciążliwych obostrzeń, gdyby liczba zakażeń z
powrotem zaczęła wzrastać. Trwają programy
szczepień przeciwko COVID-19 na wszystkich
rynkach, na których funkcjonuje Grupa.		 Grupa na bieżąco monitoruje
sytuację związaną z rozwojem
pandemii choroby COVID-19 i
zdarzeń nią wywołanych oraz
prowadzi analizę dotyczącą
konieczności podjęcia działań
mających na celu zmniejszenie
skali jej wpływu na sytuację
finansową Grupy, w tym na jego
przyszłe wyniki finansowe.
Grupa wdrożyła model pracy
zdalnej stosując mobilne
narzędzia i rozwiązania
technologiczne, które pozwalają
na efektywną pracę zdalną.
Obecnie trwają przygotowania
do wprowadzenia modelu pracy
hybrydowej, która umożliwi		 Wysokie

STR. 11

Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
częściowy powrót do biur
naszym pracownikom.
Ryzyko
negatywnego
przeszacowania
wartości
bilansowej
nabytych pakietów
wierzytelności		 Grupa nabywa pakiety wierzytelności na własny
rachunek. W przypadku braku wygenerowania
przez nabyte pakiety wierzytelności
spodziewanych przepływów pieniężnych w
zakładanym horyzoncie czasowym, konieczne
może być przeszacowanie ich wartości w dół.
Ryzyko to jest relatywnie większe na nowych
rynkach lub portfelach o nietypowej
charakterystyce, w sytuacji gdy Grupa nie posiada
jeszcze dostatecznie bogatych danych
historycznych. Ryzyko może się również
zmaterializować w sytuacji pogorszenia.
Dodatkowym elementem wpływającym na
przedmiotowe ryzyko jest potencjalna zmiana
kursów walut obcych, która może przełożyć się na
wyższe lub niższe wpływy w złotych z portfeli
zagranicznych (ryzyko walutowe).		 Grupa dokonuje analiz
bieżących spłat z portfeli
wierzytelności w odniesieniu do
prognoz oraz bieżącej sytuacji
gospodarczej i zmian w prawie.
Na podstawie
przeprowadzanych analiz Grupa
na bieżąco aktualizuje wycenę
portfeli wierzytelności oparciu o
najbardziej aktualne aktualnych
prognozy przepływów
pieniężnych.		 Wysokie
Ryzyko
wprowadzenia
prawnych
ograniczeń w
sprzedaży
wierzytelności		 Prowadzona przez Grupę działalność jest
uzależniona od możliwości nabywania pakietów
wierzytelności zbywanych przez pierwotnych
wierzycieli, w szczególności takich jak: instytucje
finansowe, operatorzy telekomunikacyjni oraz
sieci telewizji kablowej. Nie można wykluczyć
zmian legislacyjnych w przyszłości, które dotyczyć
będą ograniczeń w sprzedaży, bądź dochodzeniu
wierzytelności, tym bardziej że polski rynek
wierzytelności znajduje się w stadium dojrzałości,
zaś ustawodawstwo dojrzałych rynków
wierzytelności, w szczególności krajów Europy
Zachodniej, wykazuje prymat tendencji
prokonsumenckich. Wejście w życie ww. zmian
oraz innych zmian nakierowanych na wzmożoną
ochronę konsumentów (w tym ew. wprowadzenie
zakazu zbywania wierzytelności przez
pierwotnych wierzycieli lub znaczące ograniczenie
tej możliwości w jakimkolwiek aspekcie w jednym
lub kilku krajach prowadzenia działalności)
najprawdopodobniej może mieć istotny negatywny
wpływ na prowadzenie działalności podstawowej
w ogóle lub w dotychczasowej skali, na sytuację
finansową Grupy i wyniki jej działalności.		 Grupa stale monitoruje
procedowane zmiany
legislacyjne ze szczególnym
uwzględnieniem regulacji
dotyczących głównych obszarów
działalności oraz na bieżąco
podejmuje działania
dostosowawcze w tym zakresie.
Posiada wyodrębnioną komórkę
organizacyjną w postaci
Compliance Officera, który
monitoruje zgodność działań
Grupy z regulacjami oraz w
miarę potrzeby aktualizuje
regulacje wewnętrzne.		 Wysokie
Ryzyko związane z
naruszeniem
zbiorowych
interesów
konsumentów		 Działalność Grupy w Polsce kontrolowana jest
m.in. przez Prezesa UOKiK. Istnieje ryzyko
interpretacji, że działalność Grupy w pewnych
obszarach może naruszać zbiorowy interes
konsumentów. Stwierdzenie przez Prezesa
UOKiK naruszenia zbiorowego interesu
konsumentów może skutkować nałożeniem na
Grupę sankcji administracyjnych w tym kar
pieniężnych. Niezależnie od powyższego istnieje
ewentualne ryzyko pozwów zbiorowych w
przypadku dochodzenia swoich praw przez grupy
konsumentów. Podobnego rodzaju ryzyka dotyczą
działalności Grupy w innych krajach, w których
prowadzi ona swoją działalność. Ziszczenie się
powyższych ryzyk może mieć istotny wpływ na
działalność Grupy, jej sytuację finansową oraz
wyniki działalności.
Prowadzona działalności Grupy opiera się
zasadniczo na procesie windykacji na masową
skalę należności indywidualnych dłużników, a		 W ramach procesu zapewnienia
zgodności, realizowanego przez
Grupę, niezależnie od działań
podejmowanych przez jednostkę
Compliance, na bieżąco
weryfikowane są przepisy
prawa, regulacje, zalecenia oraz
oczekiwania organów
nadzorczych (w szczególności
Prezesa UOKiK). Po
zidentyfikowaniu obszarów,
które wymagają zmian,
wdrażane są udoskonalenia.
Cały proces wspierany jest
przez Compliance Officera, który
na bieżąco analizuje zmiany w
otoczeniu prawno-regulacyjnym
oraz informuje o tych zmianach
odpowiednie komórki
organizacyjne. Compliance		 Wysokie

Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
więc konsumentów. Potencjalne konsekwencje
finansowe mogą wynikać z utraty reputacji,
zwiększonej liczby skarg i reklamacji, zwiększonej
aktywności kontrolnej organów nadzoru oraz kar
finansowych.		 Officer dokonuje następnie
okresowej niezależnej
weryfikacji statusu
wprowadzanych zmian.
Ryzyko płynności Wydatki na zakupy pakietów wierzytelności
finansowane są zarówno z kapitałów własnych,
jak i ze środków pochodzących z finansowania
dłużnego, którego źródłem są emisje obligacji oraz
kredyty bankowe. W przypadku pogorszenia się
płynności finansowej Grupy możliwe jest
wystąpienie przejściowej lub trwałej niemożności
spłaty wcześniej zaciągniętego zadłużenia lub też
naruszenie zobowiązań zawartych w umowach
dotyczących finansowania. W konsekwencji część
lub całość długu Grupy może zostać postawiona w
stan natychmiastowej wymagalności, a aktywa
stanowiące przedmiot zabezpieczenia mogą
zostać przejęte przez instytucje finansowe, co
może mieć istotny negatywny wpływ na
działalność Grupy, jej sytuację finansową i wyniki
działalności.		 W ramach podejmowanych
środków związanych z
zarządzaniem ryzykiem
płynności, Grupa prowadzi:
• planowanie oraz bieżący
monitoring przepływów
finansowych,
• zarządzanie przepływami
gotówki pomiędzy podmiotami
Grupy,
• odzyskiwanie wierzytelności w
sposób ciągły, zgodnie z
przyjętą strategią,
• analizę możliwości
wykorzystania zewnętrznych
źródeł finansowania.		 Średnie
Ryzyko związane z
poziomem
zadłużenia Grupy		 Skala finansowania działalności kapitałem obcym
kształtuje się na wysokim poziomie. To z kolei
może przełożyć się na negatywną ocenę
perspektyw działalności Grupy, jak również na
brak skłonności podmiotów zewnętrznych do
zwiększenia skali finansowania Grupy, a w
konsekwencji do ewentualnego pogorszenia się
płynności Grupy. Istniejące poziomy zadłużenia
mogą również istotnie wpływać na poziom
kosztów finansowych, w szczególności w
przypadku wzrostu rynkowych stóp procentowych.
Wystąpienie powyższych zdarzeń może wpłynąć
negatywnie na zdolność Spółki do dokonywania
płatności z obligacji oraz ich terminowego wykupu,
a także na wartość obligacji.
Biorąc pod uwagę wnioski wynikające z
dokonywanych na bieżąco wewnętrznych analiz
danych finansowych, na Dzień Zatwierdzenia nie
ma podstaw do identyfikacji zagrożenia utratą
płynności finansowej w związku z poziomem
zadłużenia Grupy, w szczególności z tytułu
zobowiązań zaciągniętych poprzez emisję
obligacji, co jednak nie eliminuje ryzyka zmiany
tego stanu w przyszłości.		 Czynnikiem mitygującym ryzyko,
jest wieloletnia historia
aktywnego uczestnictwa Spółki
na rynku emisji obligacji. W
odniesieniu do serii
wyemitowanych obligacji
znajdujących się w obrocie
giełdowym, Spółka organizuje
kwartalne spotkania z
inwestorami, gdzie przedstawia
bieżące wyniki i perspektywy
rozwoju działalności.		 Średnie
Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
Ryzyko związane z
upadłością
konsumencką		 Upadłość konsumencka jako instytucja prawna
weszła w życie w 2009 r. i od tego czasu jest
sukcesywnie modyfikowana. Jednak według
ustawodawcy dotychczasowe przepisy nie
pozwalały na wykorzystanie w pełni tego
instrumentu prawnego. W związku z powyższym
ustawa z 30.08.2019 r. o zmianie ustawy – Prawo
upadłościowe oraz niektórych innych ustaw (Dz.
U. z 2020 r., poz. 1288), która weszła w życie 24
marca 2020 r., ma postępowanie uprościć i tym
samym doprowadzić do znacznego zwiększenia
liczby orzekanych upadłości. Zmieniane przepisy
mają być zatem wyrazem jeszcze głębszej
liberalizacji w zakresie tego działu prawa.
Nowelizacja przepisów ustawy - Prawo
upadłościowe z 24 marca 2020 r., w znaczący
sposób ułatwia konsumentom ogłaszanie
upadłości.
Znowelizowane przepisy ustawy prawo
upadłościowe w niedalekiej perspektywie
czasowej mogą zatem przełożyć się na szybkość
oraz skuteczność procesów windykacyjnych, gdyż
celem upadłości konsumenckiej jest ułatwienie
dostępności instytucji upadłości osobie fizycznej.
Zmiany te mogą spowodować wzrost liczby
dłużników, którzy zdecydują się skorzystać z tej
formy uregulowania sytuacji w zakresie zadłużenia
osobistego. Konsekwencją realizacji takiego
scenariusza może być spadek przychodów i
wyniku finansowego Grupy.
Z uwagi na sytuację związaną z ostatnią
nowelizacją liberalizującą przepisy postępowania
upadłościowego oraz spodziewane skutki wpływu
pandemii COVID-19 na sytuację gospodarczą w
kraju, a także jej potencjalny wpływ na sytuację
finansową konsumentów, Grupa spodziewa się
dalszego wzrostu postępowań upadłościowych w
puli obsługiwanych spraw.		 W celu redukcji ryzyka Grupa
usprawniła oraz uporządkowała
procesy odpowiedzialne za
prawidłową, efektywną i
terminową obsługę spraw, w
których powzięta została
informacja o upadłości.
W celu minimalizacji ryzyka
ponoszenia dodatkowych
kosztów zgłoszenia
wierzytelności, które trzeba
ponosić w przypadku zgłoszenia
wniosku po ustawowym terminie
zastosowano mechanizm
szybkiego wyszukiwania
dłużników którzy ogłosili
upadłość umożliwiający
terminowe przystępowanie do
upadłości.		 Średnie
Ryzyko
regulacyjne		 Ryzyko zmian w otoczeniu regulacyjnym dotyczy
w szczególności zmian w obszarze prawnym
mającym zastosowanie do działalności Grupy.
Istotne z tego punktu widzenia okazać się mogą
m.in. zmiany przepisów prawa dotyczących
sektora windykacyjnego, funkcjonowania spółek
kapitałowych i spółek publicznych jak również
prowadzenia działalności nadzorowanej przez
organy administracji publicznej, a także ogólne
zasady funkcjonowania spółek, prowadzenia
działalności gospodarczej, obrotu instrumentami
finansowymi, regulacje podatkowe, celne i innych
w poszczególnych jurysdykcjach.
Ponadto, do Grupy należą zagraniczne jednostki
zależne i obok działalności w Polsce prowadzi ona
działalność w jurysdykcjach Luksemburgu,
Rumunii, Bułgarii, Chorwacji i Rosji oraz prawa
Unii Europejskiej. Istnieje zatem ryzyko związane
z możliwością zmian uregulowań prawnych
również w innych jurysdykcjach. Ponadto
działalność w obcym systemie prawnym generuje
podwyższone ryzyko nieprawidłowego
rozpoznania obowiązków prawnych przez Spółkę,
jako podmiot zarządzający Grupą, w
szczególności obowiązków podatkowych.		 Grupa za pośrednictwem
dedykowanej do tego jednostki
organizacyjnej, monitoruje
zmiany w otoczeniu prawno
regulacyjnym. Jako członek
organizacji branżowej ZPF
Spółka bierze czynny udział w
opiniowaniu zmian
regulacyjnych oraz w
kształtowaniu rynku
wierzytelności w Polsce.
Ponadto, Grupa współpracuje z
renomowanymi firmami
doradczymi, zarówno na
poziomie lokalnym jak i
międzynarodowym.		 Średnie

r.
Ryzyko		 Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
Zmiany w przepisach prawnych mogą wiązać się z
problemami interpretacyjnymi, niejednolitym
orzecznictwem sądów, niekorzystnymi
interpretacjami przyjmowanymi przez organy
administracji publicznej. Każda zmiana przepisów
może spowodować wzrost kosztów działalności
Grupy, wpłynąć na wyniki finansowe oraz
powodować trudności w ocenie skutków
przyszłych zdarzeń lub decyzji, a w konsekwencji
może wpłynąć na zdolności płatnicze Grupy.
Ryzyko istotnego
spadku poziomu
spłat z portfeli
nabytych		 Istotny spadek poziomu spłat z portfeli nabytych
może mieć negatywny wpływ na sytuację
finansową i operacyjną. Grupa nie posiada
pojedynczych wierzytelności, których brak spłaty
mógłby istotnie zmniejszyć płynność, jednak nie
można takiej sytuacji wykluczyć w przyszłości.
Spłaty z procesów masowych dotyczą wielu
klientów, których spłacalność jest niezależna. Tym
samym ryzyko może się zmaterializować,
jednakże głównie wskutek istotnych zmian
ekonomicznych w skali makro.		 Grupa mityguje ryzyko związane
z istotnym spadkiem spłat,
poprzez bieżący monitoring
wpływów dziennych, a w
przypadku znaczących odchyleń
od oczekiwanego poziomu
odzysków, poprzez
aktualizowanie krótko– i/lub
długoterminowej strategii
obsługi, intensyfikację lub
dopasowanie działań
windykacyjnych na wybranych
pakietach wierzytelności.
Strategia obsługi jest zmieniana
wraz ze zmieniającym się
otoczeniem biznesowym w celu
optymalizacji uzyskiwanych
efektów.		 Średnie
Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
Ryzyko inwestycji
w portfele
wierzytelności		 Rozwój rynku handlu wierzytelnościami w Polsce
w ostatnich latach powoduje, że zwiększa się
liczba i różnorodność paramentów oferowanych
pakietów wierzytelności, a w konsekwencji
danych, jakie Grupa musi przeanalizować przed
podjęciem decyzji inwestycyjnej.
Wycena pakietów wierzytelności jest złożonym
procesem oceny statystycznej i eksperckiej.
Wobec faktu, że każdy oferowany do sprzedaży
pakiet wierzytelności jest odmienny, a różnice
zachodzą nawet na poziomie pakietów
pochodzących z tego samego kraju i od tego
samego wierzyciela pierwotnego, istnieje ryzyko
niewłaściwej wyceny jego wartości, a tym samym
braku możliwości odzyskania kwot
wydatkowanych na zakup pakietu oraz kosztów
operacyjnych dochodzenia należności.
Dodatkowo, jednym z głównych kryteriów
inwestycji w portfele wierzytelności są
oczekiwania co do rozkładu przepływów
pieniężnych, które Grupa uzyska z dochodzenia
wierzytelności. Dokonując inwestycji, Grupa nie
ma jednak pewności, iż przepływy pieniężne z
posiadanych wierzytelności będą zgodne z
pierwotnymi szacunkami w zakresie kwot i terminu
spłat. Wśród głównych powodów ryzyka
zanotowania niższych przepływów pieniężnych
należy wymienić m.in. pogorszenie sytuacji
finansowej dłużników z przyczyn ekonomicznych,
niższą od zakładanej efektywność procesu
dochodzenia wierzytelności oraz błędne założenia
Grupy poczynione w dacie inwestycji. Skutkiem
niewłaściwej wyceny nabywanego pakietu może
być przeszacowanie wartości nabytych portfeli
wierzytelności, co może negatywnie wpłynąć na
wynik Grupy, a tym samym na wartość jej
kapitałów własnych. Z kolei niższe od
oczekiwanych lub odsunięte w czasie przepływy
pieniężne z nabywanych portfeli mogą wpłynąć
negatywnie na zdolność Spółki do dokonywania
płatności z obligacji oraz ich terminowego wykupu,
a także na wartość obligacji.		 Modele używane do wyceny
pakietów wierzytelności są na
bieżąco dostosowywane i
aktualizowane do warunków
biznesowych w jakich działa
Grupa. Uwzględniony jest nie
tylko stan aktualny, ale również
prognozowane zmiany (np.
uwzględnienie skutków
pandemii COVID-19).		 Średnie

Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
Ryzyko braku
zgodności
(Compliance)		 Z uwagi na skalę, zakres i specyfikę prowadzonej
działalności, na którą oddziałuje liczny zakres
przepisów prawa, regulacji ostrożnościowych,
zaleceń organów nadzorczych czy też standardów
postępowania istnieje ryzyko niewłaściwego
dostosowania się do nich, co może skutkować
wysokimi karami administracyjnymi nakładami
przez organy nadzorcze, utratą reputacji lub utratą
licencji. Należy zaznaczyć, że działalność
prowadzona przez Spółkę jest działalnością
regulowaną, co oznacza, że aby ją wykonywać
Spółka musi uzyskać zezwolenie Komisji Nadzoru
Finansowego, a w konsekwencji podlega również
nadzorowi tego organu. Niedostosowanie się do
wymogów nadzorczych lub niewłaściwe ich
zastosowanie może w konsekwencji prowadzić do
sankcji ze strony tych organów.
Jako podmiot notowany na Giełdzie Papierów
Wartościowych, Spółka jest dodatkowo
zobowiązana do przestrzegania zasad,
standardów określanych przez GPW.		 Grupa przyjęła do stosowania
regulacje wewnętrzne z obszaru
Compliance, takich jak:
zarządzanie ryzykiem braku
zgodności, zarządzanie
konfliktami interesów,
przeciwdziałanie korupcji,
ochrona tajemnicy zawodowej,
bezpieczeństwo informacji,
powiadamianie o
nieprawidłowościach
(Whistleblowing), oraz zasady
etyczne. Dodatkowo, w
strukturze organizacyjnej
wydzielono samodzielne i
niezależne stanowisko
Compliance Officera, który jest
odpowiedzialny za
koordynowanie procesu
zarządzania w ww. obszarach.
W wyniku przyjętych rozwiązań
formalnych, regulacyjnych oraz
organizacyjnych Grupa:
1) maksymalizuje skuteczność
procesu zapewniania zgodności,
poprzez dążenie do kompletnej
identyfikacji ryzyka braku
zgodności, najbardziej
precyzyjnej oceny profilu ryzyka
oraz skutecznego jego
ograniczania,
2) przestrzega prawo poprzez
zdefiniowane wewnętrzne
mechanizmy kontrolne i
regulacje wewnętrzne, które
zapewniają przestrzeganie
prawa oraz właściwych
standardów rynkowych,
3) maksymalizuje wynik
finansowy, poprzez ograniczenie
kosztów i strat związanych z
brakiem dostosowania Grupy do
zasad wynikających z przepisów
prawa, regulacji
ostrożnościowych oraz innych
zasad niemających charakteru
bezwzględnie obowiązujących
przepisów prawa,
4) promuje najwyższe standardy
etyki i uczciwości w
prowadzeniu działalności
biznesowej.		 Średnie
Ryzyko
pogorszenia
sytuacji
finansowej
dłużników		 Wielkość wpływów z tytułu odzyskiwania
wierzytelności z pakietów wierzytelności jest
uzależniona od kondycji finansowej dłużników.
Pogorszenie sytuacji gospodarczej w Polsce oraz
na rynkach zagranicznych może w konsekwencji
skutkować zahamowaniem wzrostu
gospodarczego, wzrostem stopy bezrobocia,
spadkiem popytu, spadkiem realnych dochodów i
tym samym pogorszeniem sytuacji finansowej		 Grupa na bieżącą monitoruje
sytuację związaną z rozwojem
pandemii COVID-19 i zdarzeń
nią wywołanych oraz prowadzi
analizę dotyczącą konieczności
podejmowania działań mających
na celu zmniejszenie skali jej
wpływu na przyszłe wyniki
Grupy. Z uwagi jednak na		 Średnie

dłużników i możliwości regulowania przez nich

dynamikę sytuacji związanej z

Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
zobowiązań. Panująca obecnie pandemia wirusa
SARS COV-2 może w istotny sposób wpłynąć na
pogorszenie sytuacji finansowej dłużników i
kondycji całej gospodarki. Wprowadzone celem
walki z epidemią ograniczenia w prowadzeniu
działalności gospodarczej, które dotykają wielu
branż będą mieć przełożenie na spadek
dochodów dłużników, zarówno tych, którzy
prowadzą własną działalność, jak i zatrudnionych
w dotkniętych skutkami obostrzeń podmiotach.
Ponadto, w zakresie długofalowych skutków
epidemii należy liczyć się ze spadkiem PKB oraz
wzrostem bezrobocia, co w konsekwencji przełoży
się na sytuację finansową dłużników.
Ewentualne pogorszenie sytuacji finansowej
dłużników, niezależnie od ich rodzaju (osoby
fizyczne lub przedsiębiorstwa), może
bezpośrednio wpłynąć na wielkość zwrotu z
inwestycji z pakietów wierzytelności, co może
mieć istotny negatywny wpływ na działalność
Grupy, jej sytuację finansową i wyniki działalności.		 pandemią COVID-19, której
rozwój związany jest z
czynnikami zewnętrznymi
pozostającymi poza kontrolą,
Grupa nie jest w stanie w
sposób definitywny określić
wpływu tej sytuacji na jej trwałe
pogorszenie sytuacji finansowej
dłużników.
Ryzyko braku
możliwości
zakupu nowych
portfeli
wierzytelności
oraz nowych
zleceń windykacji		 Ze względu na działalność firm konkurencyjnych,
zarówno już funkcjonujących na rynkach
działalności Grupy, jak i nowych graczy, lub ze
względu na zmianę sposobu postępowania przez
zbywców wierzytelności, w szczególności zmianę
formuły zbywania portfeli lub pozyskania
podmiotów je obsługujących, Grupa może spotkać
się z ograniczeniami w nabywaniu nowych,
atrakcyjnych dla Grupy pakietów wierzytelności
oraz nowych zleceń zarządzania portfelami
wierzytelności lub outsourcingu dochodzenia
wierzytelności. Ograniczeniem w nabywaniu
kolejnych pakietów wierzytelności mogą być
również ograniczenia Grupy w dostępie do
kapitału oraz rozwijanie przez wierzycieli
pierwotnych własnych wyspecjalizowanych
działów windykacji i restrukturyzacji należności.
Powyższe czynniki mogą mieć istotny negatywny
wpływ na działalność Grupy oraz perspektywy
kształtowania się jej dochodów.		 Grupa w celu redukcji tego
ryzyka stale monitoruje rynek
zakupu wierzytelności oraz
rynek usług związanych z
dochodzeniem wierzytelności,
zarówno w zakresie działalności
firm konkurencyjnych jak i
formuły zbywania portfeli
wierzytelności czy pozyskiwania
podmiotów do współpracy.		 Średnie
Ryzyko wzrostu
cen portfeli
wierzytelności		 W niedługim horyzoncie czasowym może wystąpić
zjawisko wzrostu cen transakcyjnych w
odniesieniu do cen obecnych przy nabyciu
nowych portfeli wierzytelności. W sytuacji powrotu
rynku wierzytelności do stanu sprzed rozpoczęcia
pandemii koronawirusa zwiększy się
zainteresowanie inwestycjami w portfele
wierzytelności szczególnie wśród podmiotów
krajowych, co tym samym może spowodować
wzrost cen portfeli, szczególnie portfeli
wierzytelności telekomunikacyjnych i
pożyczkowych, których ceny w ostatnim okresie
spadły. W krótkim okresie wzrost cen przełoży się
na zwiększone ujemne przepływy gotówkowe
Grupy, natomiast w średnim i w długim na niższą
rentowność prowadzonej działalności
windykacyjnej, m.in. ze względu na wyższe
wartości amortyzacji portfeli. Może to wpłynąć
negatywnie na działalność Grupy oraz
perspektywy kształtowania się jej dochodów.		 Grupa stale monitoruje rynek
zakupu wierzytelności i poziom
cen transakcyjnych portfeli
wierzytelności dostępnych na
rynku.		 Średnie

Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
Ryzyko wzrostu
wielkości portfeli
wierzytelności
oferowanych na
sprzedaż		 Aktualna sytuacja na rynku może spowodować
znaczący wzrost wielkości i wartości portfeli
wierzytelności wystawionych na sprzedaż w
najbliższej przyszłości. Istnieje ryzyko, że przy
znaczących wzrostach Grupa może mieć
trudności lub nie móc samodzielnie brać udziału w
przetargach na zakupy największych, a zarazem
najatrakcyjniejszych portfeli wierzytelności. W
konsekwencji Grupa może zostać zmuszona do
zawiązywania konsorcjów w celu wzięcia udziału
w części, zwłaszcza najbardziej atrakcyjnych,
przetargów lub do skoncentrowania się na
zakupach mniejszych portfeli, których atrakcyjność
cenowa jest istotnie niższa ze względu na
znacząco wyższą konkurencję, co może mieć
istotny negatywny wpływ na działalność Grupy, jej
sytuację finansową i wyniki działalności.		 Grupa w celu redukcji tego
ryzyka podejmuje działania
mające na celu pozyskanie
potencjalnych inwestorów na
zakup portfeli wierzytelności o
wysokich wolumenach.		 Średnie
Ryzyko niskiej
stopy odsetek
ustawowych		 Wysokość odsetek ustawowych za opóźnienie,
zgodnie z obwieszczeniem Ministra
Sprawiedliwości z dnia 14 lipca 2020 r. w sprawie
wysokości odsetek ustawowych za opóźnienie,
poczynając od dnia 29 maja 2020 r. wynosi 5,6%
w stosunku rocznym. Na przestrzeni ostatnich lat
wysokość odsetek ustawowych uległa
zmniejszeniu przy jednoczesnym wzroście inflacji.
Nie można wykluczyć decyzji w sprawie ich
dalszego ustawowego obniżenia. Wysokość
odsetek ustawowych w bezpośredni sposób
przekłada się na osiągane przez Grupę przychody
z tytułu odsetek od przeterminowanych
wierzytelności. Obniżenie odsetek ustawowych
miałoby negatywny wpływ na wyniki finansowe
Grupy.		 Grupa zarządza powyższym
ryzykiem analizując rynek
dostosowując prognozy
średnio/długoterminowe oraz
skalę swojej działalności.		 Średnie
Ryzyko
negatywnego
wizerunku		 Dochodzenie praw z wierzytelności prowadzone
przez Grupę dotyczy w wielu przypadkach osób
fizycznych i podmiotów prawnych znajdujących się
w spirali zadłużenia. Część osób, wobec których
dochodzone są wierzytelności, lub osób z ich
otoczenia może uciekać się do interwencji mediów
zainteresowanych nośnymi tematami i
zdecydować się na kreowanie tzw. czarnego PR
wobec Grupy lub branży ogółem. Działania te
mogą być oparte zarówno o fakty, jak i
pomówienia oraz fałszywe informacje, w tym
noszące znamiona nieuczciwej konkurencji. W
przypadku nagłośnienia tego typu spraw przez
media każdy z przypadków może mieć pośredni
lub bezpośredni wpływ na wiarygodność Grupy w
oczach inwestorów, podmiotów udzielających
finansowania, zbywców pakietów wierzytelności
oraz innych kontrahentów. Może to wpłynąć na
obniżenie wyceny instrumentów finansowych
emitowanych przez Spółkę lub obniżenie
dostępności finansowania zewnętrznego oraz
obniżenie liczby zawieranych przez Grupę
transakcji zakupu portfeli wierzytelności.		 Wdrożony został proces
monitorowanie mediów pod
kątem informacji w kontekście
Spółki oraz Grupy Kapitałowej
wraz z bezpośrednią reakcją na
publikowane informacje.
W ramach Związku
Przedsiębiorców Finansowych,
Spółka uczestniczy w inicjatywie
PR pt. "Windykacja – jasna
sprawa". Ma ona cel
edukacyjny, przybliżający
zarówno mediom jak i ich
odbiorcom zasady
funkcjonowania firm z branży
zarządzania wierzytelnościami
oraz podstawy prawne, na
których działają.		 Średnie
r.
Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
Ryzyko związane z
koniunkturą
makroekonomiczn
ą i sytuacją
społeczno
gospodarczą w
Polsce		 Działalność i poziom wyników finansowych
generowanych przez Grupę, a także tempo
realizacji planów strategicznych uzależnione są od
koniunktury makroekonomicznej na tym rynku. Na
działalność Grupy wpływają takie czynniki jak:
poziom i tendencje zmian PKB, inflacja, poziom
bezrobocia, polityka fiskalna i monetarna rządu,
dostępność środków finansowych, wzrost realnych
dochodów społeczeństwa, poziom bezrobocia,
zmiany sytuacji gospodarczej na poziomie
krajowym, regionalnym i światowym, zmiany w
sytuacji politycznej na poziomie władz centralnych
i lokalnych, a także sytuacja ekonomiczna,
przedsiębiorstw domowych. Ewentualne
niekorzystne tendencje w zakresie kształtowania
się czynników makroekonomicznych, społecznych
i politycznych mogą mieć negatywny wpływ na
wyniki, sytuację finansową i perspektywy
działalności Grupy.		 Grupa na bieżąco analizuje
sytuacje makroekonomiczną
oraz zmiany w sektorze
bankowym i finansowym, choć
nie ma na nie bezpośredniego
wpływu. Monitorowany jest
poziom spłat wierzytelności oraz
poziom kosztów związanych z
zarządzaniem
wierzytelnościami. Grupa
dostosowuje swój model
działania do zmieniających się
warunków otoczenia
zewnętrznego, tworząc
prognozy finansowe w
horyzoncie krótko, średnio i
długoterminowym.		 Średnie
Ryzyko związane
ze zmiennością
kursów walut		 Grupa prowadzi działalność na rynkach
zagranicznych, a tym samym jest narażona na
ryzyko walutowe, głównie z tytułu inwestycji w
portfele wierzytelności oraz obsługę wierzytelności
nabytych poza Polską. Wahania kursów walut
wpływają na wynik finansowy poprzez:
1) zmiany wyrażonej w złotych wartości
przychodów z rynków zagranicznych i
wyrażonych w złotych kosztów w części
dotyczącej działalności operacyjnej na rynkach
zagranicznych;
2) zmiany wartości portfeli wierzytelności
zagranicznych (cena nabycia i wycena), których
wartość wyrażona w złotych jest uzależniona od
kursów walut (zawiązywanie lub rozwiązywanie
odpisów na aktualizację wartości);
3) niezrealizowane różnice kursowe z wyceny
rozrachunków na dzień bilansowy.
Grupa narażona jest na ryzyko walutowe
wynikające z należności i zobowiązań
krótkoterminowych, środków pieniężnych i ich
ekwiwalentów, wydatków inwestycyjnych oraz
zobowiązań z tytułu kredytów w walutach obcych
a także inwestycji (wartości aktywów netto) w
zagranicznych podmiotach zależnych należących
do Grupy.
Zmienność kursów walut, wywołana w
szczególności pogorszeniem się wskaźników
makroekonomicznych oraz wzrostem ryzyk
politycznych krajów, w których Grupa prowadzi
działalność, może mieć istotny negatywny wpływ
na działalność Grupy i jej sytuację finansową.		 Znacząca działalność Grupy
odbywa się na rynku polskim,
nie mniej, z uwagi na
działalność zagraniczną, Grupa
prowadzi na bieżąco pomiary
ryzyka walutowego oraz pozycji
walutowych otwartych. Na
podstawie umów ramowych z
bankiem Grupa może zawrzeć
dodatkowe kontrakty na
instrumenty pochodne celem
zabezpieczenia ryzyka
walutowego.		 Średnie
Ryzyko utraty
zezwolenia
wydanego przez
Komisję Nadzoru		 Spółka posiada zezwolenie KNF na zarządzanie
sekurytyzowanymi wierzytelnościami funduszy
sekurytyzacyjnych, wydane na mocy decyzji KNF
z dnia 15 lutego 2012 r. Posiadane zezwolenie		 Spółka wdrożyła w lutym 2021 r.
zalecenia pokontrolne wydane
przez Komisję Nadzoru
Finansowego w dniu 30		 Średnie
Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
Finansowego na
zarządzanie
sekurytyzowanymi
wierzytelnościami
funduszu
sekurytyzacyjnego		 umożliwia uzyskiwanie przychodów z działalności
podstawowej – zarządzania wierzytelnościami
nabywanymi przez fundusze inwestycyjne od
instytucji finansowych, głównie bankowych, co jest
w praktyce możliwe jedynie dla funduszy
sekurytyzacyjnych. Zgodnie z Ustawą o
Funduszach, Spółka jako podmiot zarządzający
wierzytelnościami sekurytyzowanymi, jest
obowiązana prowadzić działalność w zakresie
zarządzania sekurytyzowanymi wierzytelnościami
z zachowaniem zasad uczciwego obrotu oraz w
sposób należycie zabezpieczający interesy
uczestników funduszu sekurytyzacyjnego.
Istnieje ryzyko, iż w przypadku nienależytego
wykonywania obowiązków wynikających z
otrzymanego zezwolenia na zarządzanie
sekurytyzowanymi wierzytelnościami, zezwolenie
może zostać przez KNF cofnięte lub też KNF
może nałożyć karę pieniężną do wysokości 500
tys. zł. W takim przypadku Spółka może czasowo
lub trwale utracić możliwość uzyskiwania
dodatkowych źródeł przychodów z tytułu
zarządzania wierzytelnościami obcymi instytucji
finansowych oraz możliwość dalszego rozwoju
działalności podstawowej z nimi powiązanej, a tym
samym zwiększania skali i udziału przychodów z
tytułu działalności podmiotu zarządzającego.		 października 2019 r. oraz
wprowadziła do procedury
zmierzające do
efektywniejszego
identyfikowania i zapobiegania
powstawaniu potencjalnych
naruszeń interesu uczestników
lub przepisów Ustawy o
funduszach.
Ponadto, Spółka uważa, że
sankcja cofnięcia zezwolenia na
zarządzanie sekurytyzowanymi
wierzytelnościami funduszu
sekurytyzacyjnego ma charakter
kary ostatecznej (ultima ratio) i
jej zastosowanie powinno
następować jedynie w
wyjątkowych sytuacjach, przede
wszystkim gdy podmiot rynku
finansowego rażąco naruszył
przepisy prawa, nie daje rękojmi
prawidłowego prowadzenia
działalności podlegającej
nadzorowi, nie spełnia
wymogów uzyskania zezwolenia
na prowadzenie działalności lub
nie podejmuje z własnej
inicjatywy środków służących
zapobieżeniu ewentualnym
naruszeniom w przyszłości.
Ryzyko wszczęcia
przez Komisję
Nadzoru
Finansowego
postępowania
administracyjnego
w przedmiocie
nałożenia sankcji
za naruszenie
przepisów Ustawy
o funduszach w
następstwie
przeprowadzonej
kontroli		 Spółka wprowadziła zmiany organizacyjne w
związku z przeprowadzoną kontrolą KNF, której
przedmiotem było m. in. zbadanie zgodności z
prawem w zakresie zarządzania przez Spółkę
sekurytyzowanymi wierzytelnościami, a także
stwierdzonymi nieprawidłowościami, istnieje
znikome ryzyko wszczęcia przez Komisję Nadzoru
Finansowego, jako następstwo przeprowadzonej
kontroli, postępowania administracyjnego wobec
Spółki w przedmiocie nałożenia sankcji za
naruszenie przepisów Ustawy o funduszach.		 Realizując zalecenia
pokontrolne otrzymane od KNF
w dniu 18 grudnia 2019 r.,
Spółka wdrożyła rozwiązania,
które wzmocnią wyodrębnienie
organizacyjne działalności
związanej z zarządzaniem
sekurytyzowanymi
wierzytelnościami pod
względem technicznym,
organizacyjnym, kadrowym oraz
dokumentacyjnym od pozostałej
działalności Spółki związanej z
nabywaniem wierzytelności na
własnym rachunek oraz na
rachunek podmiotów należących
do Grupy oraz zapewnienia
odpowiednich warunków
organizacyjnych wymaganych
przez KNF w postaci
powierzenia dedykowanym i
wyodrębnionym w strukturze
Spółki jednostkom
organizacyjnym zarządzania i
podejmowania decyzji
dotyczących wierzytelności
sekurytyzowanych.		 Średnie
Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
Ryzyko braku
realizacji założeń
strategicznych
Grupy		 Opóźnienie, częściowy lub całkowity brak
możliwości realizacji założeń strategicznych
Grupy, m.in. ze względu na zmiany sytuacji
rynkowej, otoczenia makroekonomicznego lub
regulacyjnego, błędy osób odpowiedzialnych za
realizację strategii Grupy, mogą w sposób istotny
wpłynąć na działalność operacyjną Spółki i Grupy,
a pośrednio na ich wyniki finansowe. To z kolei
może się przełożyć na spowolnienie procesu
nabywania kolejnych portfeli wierzytelności ze
względu na słabszą bazę kapitałową, zarówno w
zakresie kapitałów własnych, jak i obcych.
Opóźnienia w realizacji celów strategicznych lub
wystąpienie którejkolwiek z powyższych
okoliczności może mieć istotny, negatywny wpływ
na działalność, sytuację finansową lub wyniki
Grupy.		 Grupa prowadzi bieżące
monitorowanie wyników
operacyjnych i finansowych oraz
postępów realizacji przyjętej
strategii. Dodatkowo, Grupa
zapobiega ryzyku błędnego
zdefiniowania celów
strategicznych, w cyklach
rocznych, przed opracowaniem
budżetu na kolejne lata,
dokonując analizy strategii
obejmującej weryfikację szans i
zagrożeń wynikających z
otoczenia
makroekonomicznego.		 Średnie
Ryzyko związane
ze sporami
korporacyjnymi z
akcjonariuszem		 Spółka BEST S.A. z siedzibą w Gdyni posiada
33,09% ogólnej liczby głosów na Walnym
Zgromadzeniu. Spółka BEST SA prowadzi
działalność konkurencyjną względem Spółki
Kredyt Inkaso SA.
Biorąc pod uwagę aspekt konkurencyjnego
charakteru działalności Akcjonariusza oraz
istniejące spory między Akcjonariuszem a Spółką,
istnieje prawdopodobieństwo podejmowania przez
Akcjonariusza działań utrudniających rozwój
Spółki lub wymierzonych w jej reputację.
Trwający spór ma wymiar wieloaspektowy, a
BEST S.A. posiadając uprawnienia korporacyjne
akcjonariusza, skutecznie wykorzystuje różne
środki prawne, aby eskalować konflikt.		 Spółka zatrudnia
wykwalifikowanych prawników
oraz współpracuje z
renomowanymi kancelariami
prawnymi, co pozwala
zminimalizować skutki
potencjalnych działań
Akcjonariusza, które mogą być
podejmowane w celu
utrudniania rozwoju Spółki lub
wymierzonych w jej reputację.		 Średnie
Ryzyko
przekroczenia
limitów
inwestycyjnych
przez własne
fundusze
inwestycyjne
zamknięte		 W związku z posiadaniem w Grupie funduszy
inwestycyjnych zamkniętych, istnieje ryzyko
przekroczenia limitów inwestycyjnych, ustalonych
w obowiązujących przepisach prawa lub statutach
funduszy, dla poszczególnych funduszy lub
subfunduszy. Ryzyko to może zmaterializować się
również w nadmiernym zaangażowaniu w jeden
sektor rynku, rodzaj wierzytelności lub innych
aktywów, co może spowodować niekorzystne
skutki finansowe w przypadku obniżenia wartości
posiadanych przez fundusz lub subfundusz
aktywów, również w wyniku zmian na rynku
wierzytelności. Ryzyko przekroczenia limitów
inwestycyjnych może zostać zaktualizowane na
skutek decyzji inwestycyjnej towarzystwa
zarządzającego danym funduszem inwestycyjnym
zamkniętym, decyzji podmiotu zarządzającego lub
na skutek pasywnej zmiany wartości aktywów.		 Spółka jako zarządzający
portfelami wierzytelności
funduszy inwestycyjnych
zamkniętych we współpracy z
towarzystwami funduszy
inwestycyjnych przygotowuje i
stosuje procedury oraz plany
operacyjne mające na celu
obniżenie powyższego ryzyka.		 Średnie
Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
Ryzyko związane
ze wzrostem
kosztów
działalności		 Na istotne podwyższenie kosztów działalności
Grupy mogą mieć wpływ wzrosty takich grup
kosztowych, jak: (i) koszty opłat sądowych,
notarialnych, komorniczych i innych procesowych,
związanych z zarządzaniem wierzytelnościami na
drodze prawnej; (ii) koszty opłat pocztowych i
bankowych; (iii) koszty pracy; (iv) koszty usług
nabywanych przez Grupę oraz (v) koszty
pozyskania finansowania.
Koszty wskazane w pkt (i) i (ii) powyżej mogą
rosnąć w szczególności ze względu na możliwą
zmianę przepisów prawa.
Niewspółmierny wzrost którejkolwiek z ww. grup
kosztów, w szczególności w odniesieniu do
dynamiki realizowanych przychodów, może
negatywnie wpłynąć na dynamikę rozwoju oraz
wyniki działalności Grupy, a w konsekwencji na
zdolność do dokonywania płatności z obligacji
oraz ich terminowego wykupu, a także na wartość
obligacji.		 Ponieważ Grupa nie ma wpływu
na wzrost większości
wymienionych kosztów, to jej
działania skupiona są głównie
na redukcji negatywnego
wpływu tego ryzyka na efekty
wynikowe działalności. W celu
zminimalizowania ryzyka
wzrostu kosztów działalności
Grupa podejmuje następujące
działania:
▪
zwiększa efektywność
operacyjną,
▪
redukuje działania
kosztotwórcze poprzez
selektywny wybór spraw z
potencjałem
gwarantującym zwrot
poniesionych kosztów,
▪
wybiera działania mniej
kosztowne jeżeli
prawdopodobieństwo
uzyskania oczekiwanych
zysków jest zbliżone,
▪
rezygnuje z kosztownych
działań prawnych jeżeli ich
koszt jest wyższy od
prawdopodobnych
zysków,
▪
ze względów kosztowych
umarza egzekucje na
wniosek w przypadkach,
gdy jest to związane ze
spłatą zadłużenia lub
zawarciem z dłużnikiem
porozumienia co do jego
spłaty i jednocześnie gdy
wierzyciel jest w stanie
wykazać ten fakt przed
komornikiem,
▪
monitoruje spawy
zawieszone celem ich
podjęcia w ustawowym
terminie,
▪
w sprawach, w których jest
to zasadne wierzyciel
występuje ze skargą na
czynność komornika w
przedmiocie obciążających
wierzyciela kosztów.
Działania zapobiegawcze
polegają na śledzeniu zmian
prowadzących do potencjalnego
wzrostu kosztów. Tam gdzie to
możliwe jeszcze przed
wzrostem tych kosztów Grupa z
wyprzedzeniem realizuje te
działania.		 Średnie

r.
Ryzyko		 Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
Ryzyko zmian w
przepisach
prawnych
dotyczących
dochodzenia
należności		 Zagrożeniem dla działalności Grupy jest
niestabilność systemu prawnego w Polsce. Często
zmieniające się przepisy i ich wykładnia istotnie
utrudniają prowadzenie działalności gospodarczej
oraz znacznie ograniczają przewidywalność
wyników finansowych. Ryzykiem dla Grupy są
także zmiany przepisów w wielu dziedzinach
prawa, w szczególności zmiany tych aktów
prawnych odnoszących się bezpośrednio lub
pośrednio do działalności Spółki. W wyniku
niekorzystnych zmian legislacyjnych może
zmaterializować się ryzyko wzrostu kosztów lub
nakładów pracy, wydłużenie procesów sądowych
lub ograniczenie dochodzenia należności na
drodze prawnej. Zmiana tych przepisów lub ich
stosowania albo interpretacji może mieć
negatywny wpływ na działalność, sytuację
finansową i wyniki działalności Grupy.		 Ponieważ wpływ na proces
zmian legislacyjnych jest
znikomy przygotowanie
organizacji do zapowiadanych
zmian wydaje się być
najwłaściwszym sposobem
mitygowania tego ryzyka.
Kluczowe w tym zakresie staje
się monitowanie potencjalnych
zmian przepisów prawa. Spółka
jest uczestnikiem Związku
Przedsiębiorstw Finansowych i
aktywnie uczestniczy w pracach
związanych z monitorowaniem i
opiniowaniem zmian
legislacyjnych dotyczących
branży finansowej.
Spółka wprowadziła mechanizm
selekcji spraw kierowanych na
drogę postępowania sądowego i
egzekucyjnego w oparciu o
modele predykcyjne eliminując
sprawy o niskim potencjale na
uzyskanie tytułu i
wyegzekwowania należności w
drodze przymusowej egzekucji
komorniczej. W przypadku
spraw z mniejszym potencjałem
stosuje się mniej kosztowne
formy dochodzenia należności z
pominięciem etapu prawnego.		 Średnie
Ryzyko związane
ze zmianami stóp
procentowych		 Jednym z najważniejszych czynników
wpływających na sytuację gospodarstw
domowych oraz przedsiębiorstw, w tym między
innymi na możliwość regulowania zobowiązań,
jest wysokość stóp procentowych. Wzrost stóp
procentowych najczęściej przekłada się na wzrost
kosztów obsługi finansowania, a to z kolei może
się przekładać na zdolność poszczególnych
dłużników do obsługi posiadanego zadłużenia.
Obniżenie lub utrata tej zdolności może się
przełożyć negatywnie na wyniki finansowe Grupy.
W celu finansowania działalności i planów
rozwojowych Grupa korzysta z kapitału dłużnego
w formie kredytów bankowych oraz obligacji. W
zawartych umowach kredytów oraz warunkach
emisji obligacji oprocentowanie zapewnionego
finansowania ustalone jest zwykle według
zmiennej stopy procentowej, powiększonej o
marżę. Tym samym istnieje ryzyko, iż wzrost stóp
procentowych przełoży się na wzrost kosztów
finansowych Grupy związanych ze spłatą
zaciągniętych zobowiązań, co w konsekwencji
może przełożyć się na pogorszenie jej wyników
finansowych.
Zmiana wysokości stóp procentowych ma również
wpływ na wartość godziwą nabywanych przez
Grupę pakietów wierzytelności, która jest
szacowana przy użyciu stopy dyskontowej. W
efekcie, wzrost rynkowych stóp przekłada się na
obniżenie wartości aktywów oraz wyniku
finansowego Grupy.		 Grupa prowadzi kontrolę
wskaźników finansowych
wynikających z umów
kredytowych i prospektów
emisyjnych obligacji, dokonuje
pomiarów ryzyka stóp
procentowych. Grupa
zabezpiecza się przed ryzykiem
zmiany oprocentowania za
pomocą Interest Rate SWAP.
Dodatkowo na podstawie umów
ramowych z bankiem, Grupa
może zawrzeć dodatkowe
kontrakty na instrumenty
pochodne celem zabezpieczenia
ryzyka stóp procentowych.		 Średnie

Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
Niekorzystne zmiany w poziomie stóp
procentowych mogą mieć istotny negatywny
wpływ na działalność Grupy, jej sytuację
finansową i wyniki działalności.
Ryzyko związane z
wymogiem
uzyskania
większości ponad
60% głosów
oddanych lub
większej dla
przyjęcia uchwały
Walnego
Zgromadzenia		 Zgodnie ze Statutem, dla przyjęcia uchwały przez
Walne Zgromadzenie wymagane jest uzyskanie
większości ponad 60% oddanych głosów, o ile
Kodeks Spółek Handlowych lub Statut nie
przewidują dalej idących wymogów
(kwalifikowanej większości głosów). W warunkach
rozproszonego akcjonariatu takie rozwiązanie
rodzi ryzyko, że w przypadku rozbieżnego
stanowiska pomiędzy akcjonariuszami (przy
rozproszonym akcjonariacie) Walne
Zgromadzenie może nie być zdolne podjąć uchwał
ze względu na brak możliwości uzyskania
większości ponad 60% oddanych głosów za daną
uchwałą. Takie postanowienia Statutu oraz
przepisy Kodeksu Spółek Handlowych – w sytuacji
gdyby doszło do zmniejszenia udziału Waterland
w akcjonariacie Spółki w sposób niezapewniający
większości 60% głosów reprezentowanych na
danym Walnym Zgromadzeniu albo dla spraw
wymagających zgodnie z Kodeksem Spółek
Handlowych lub Statutem dalej idącego wymogu
oddanych głosów mogą utrudnić podjęcie
uchwały, a w skrajnej sytuacji sparaliżować prace
Walnego Zgromadzenia, co może mieć istotny
negatywny wpływ na wiarygodność korporacyjną i
pośrednio działalność Grupy.		 W interesie większościowego
akcjonariusza jest posiadanie
takiej ilości akcji, która będzie
pozwalać przynajmniej na
samodzielne podejmowanie na
Walnym Zgromadzeniu uchwał
niewymagających
kwalifikowanej większości
głosów. Natomiast
podejmowanie uchwał
wymagających większości
kwalifikowanej nie jest na
obecną chwilę niezbędne do
dalszego kontynuowania
bieżącej działalności.		 Niskie
Ryzyko związane z
prawami
autorskimi do
oprogramowania
wykorzystywaneg
o przez Grupę		 W ramach prowadzonej działalności Grupa
wykorzystuje m.in. oprogramowanie, do którego
uzyskała licencję lub majątkowe prawa autorskie
od osób trzecich, jak również zleca usługi
programistyczne w zakresie tworzenia lub rozwoju
oprogramowania zewnętrznym dostawcom takich
usług. Podstawą prawną korzystania z takiego
oprogramowania przez Grupę są odpowiednie
umowy licencyjne lub umowy przenoszące
autorskie prawa majątkowe. Spółka nie może
zapewnić, że osoby trzecie nie będą podnosiły
przeciwko spółkom z Grupy roszczeń, zarzucając
naruszenie ich praw własności intelektualnej, bądź
że ochrona praw do korzystania z takiego
oprogramowania będzie przez Grupę realizowana
skutecznie. Nie można zagwarantować, że w
każdym przypadku Grupa będzie w stanie
dokonać przedłużenia okresu licencji, a tym
samym dalej korzystać z danego		 Spółka wdrożyła regulację
wewnętrzną poświęconą
zarządzaniu własnością
intelektualna w tym licencjami,
opisującą m.in.:
▪
zasady nabywania praw do
własności intelektualnej w
zależności od źródła
nabycia (np. w ramach
umowy o pracę, umów
cywilnoprawnych),
▪
warunki zawierania umów o
nabycie praw własności
intelektualnej (np. przedmiot
licencji, pola
eksploatacyjne, moment
przeniesienia praw,
zwolnienie z		 Niskie
Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
oprogramowania, po zakończeniu pierwotnie
przewidzianego okresu trwania licencji. Oprócz
tego w ramach prac wewnętrznych nad własnymi
rozwiązaniami informatycznymi prowadzonymi z
udziałem osób współpracujących ze spółkami z
Grupy na podstawie umów cywilnoprawnych, nie
można wykluczyć sytuacji, w której mogą powstać
wątpliwości, czy spółki z Grupy skutecznie nabyły
lub nabyły we właściwym zakresie autorskie
prawa majątkowe do rozwiązań informatycznych
stworzonych przez takie osoby. Grupa może więc
być narażona na ryzyko zgłaszania przez osoby
trzecie roszczeń dotyczących wykorzystywanego
przez Grupę oprogramowania, co w przypadku
stwierdzenia zasadności tych roszczeń może mieć
istotny niekorzystny wpływ na działalność, wyniki,
sytuację lub perspektywy rozwoju Grupy.		 odpowiedzialności w
przypadku roszczeń osób
trzecich, kary umowne),
▪
zasady dokumentowania
oraz aktualizacji praw
własności intelektualnej,
▪
zasady postepowania w
przypadku naruszeń praw
własności intelektualnej.
Spółka posiada dodatkowo
wyodrębnione w strukturze
organizacyjnej komórki
organizacyjne dedykowane
obsłudze prawnej, zapewnieniu
zgodności oraz audytu
wewnętrznego czuwające nad
przestrzeganiem ww. regulacji
jak również spółkę celową
prowadzącą działalność stricte
informatyczną.
Ryzyko związane z
zaprzestaniem
świadczenia usług
na rzecz
zewnętrznych
funduszy
sekurytyzacyjnych		 Część przychodów Grupy pochodzi ze
świadczenia usług zarządzania portfelami
wierzytelności na rzecz zewnętrznych funduszy
sekurytyzacyjnych. Okresowe lub trwałe
zmniejszenie skali współpracy lub zaniechanie
współpracy z podmiotami, na rzecz których Grupa
zarządza portfelami wierzytelności, jak również
brak możliwości pozyskania do współpracy w tym
zakresie nowych podmiotów, może negatywnie
wpłynąć na poziom przychodów Grupy, co może
mieć negatywny wpływ na działalność Grupy, jej
sytuację finansową i wyniki działalności. Ryzyko
jest specyficzne dla Grupy, która w ramach swojej
działalności zarządza portfelami wierzytelności
oraz realne, bowiem zakończenie współpracy z
niektórymi towarzystwami funduszy
inwestycyjnych w zakresie zarządzania portfelami
wierzytelności funduszy sekurytyzacyjnych miało
już miejsce, choć nie wpływa to znacząco na
sytuację finansową Spółki i Grupy.		 Spółka w celu redukcji tego
ryzyka świadczy usługi na rzecz
funduszy sekurytyzacyjnych
zarządzanych przez różne
towarzystwa funduszy
inwestycyjnych oraz monitoruje
rynek pod kątem nawiązania
współpracy z nowymi
funduszami sekurytyzacyjnymi.		 Niskie
Ryzyko związane z
wpływem
akcjonariusza
większościowego
na Spółkę		 Na Dzień Zatwierdzenia spółka WPEF VI Holding
5 B.V., z siedzibą w Bossum, Holandia, należąca
do grupy kapitałowej Waterland Private Equity
Investments B.V. (dalej "Waterland") posiada
7.929.983 akcji Emitenta, stanowiących 61,49%
kapitału zakładowego Emitenta oraz
reprezentujących 61,49% ogólnej liczny głosów na
Walnym Zgromadzeniu. Powoduje to ograniczenie
możliwości oddziaływania akcjonariuszy
mniejszościowych na Spółkę i Grupę, w
szczególności ze względu na fakt wykonywania
przez Waterland prawa głosu z większości akcji
na Walnym Zgromadzeniu. Waterland ma więc
poprzez swój udział na Walnym Zgromadzeniu
decydujący wpływ na podjęcie uchwały w sprawie
wypłaty dywidendy, czy też powoływanie i
odwoływanie członków Rady Nadzorczej, która
kształtuje skład Zarządu Spółki. Posiadanie
pozycji dominującej w akcjonariacie pozwala
Waterland na sprawowanie faktycznej kontroli nad
działalnością Spółki oraz Grupy, w tym – z pozycji		 W interesie większościowego
akcjonariusza jest posiadanie
takiej ilości akcji, która będzie
pozwalać przynajmniej na
samodzielne podejmowanie na
Walnym Zgromadzeniu uchwał
niewymagających
kwalifikowanej większości
głosów. Natomiast
podejmowanie uchwał
wymagających większości
kwalifikowanej nie jest na
obecną chwilę niezbędne do
dalszego kontynuowania
bieżącej działalności.		 Niskie
Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
sprawowanego nadzoru właścicielskiego –
oddziaływanie w zasadniczym stopniu na tak
istotne kwestie, jak podejmowanie decyzji
zarządczych, czy realizacja polityki inwestycyjnej
oraz strategii biznesowych.
Interes akcjonariusza większościowego i Spółki są
spójne i polegają na maksymalizacji zysków, zaś
możliwy wpływ akcjonariusza większościowego na
działalność Grupy jest uregulowany w
bezwzględnie obowiązujących przepisach prawa.
Ryzyko
uprzywilejowania
obligatariuszy
funduszy
sekurytyzacyjnych
, w które inwestuje
Grupa		 Z uwagi na przyjęty przez Grupę model
biznesowy, środki pozyskiwane w ramach emisji
obligacji mogą być przeznaczone na obejmowanie
certyfikatów inwestycyjnych funduszy
sekurytyzacyjnych nabywających portfele
wierzytelności. Poza emisją certyfikatów
inwestycyjnych, obejmowanych m.in. przez Grupę,
fundusze te mogą także pozyskiwać środki
finansowe poprzez emisję obligacji oraz zaciągać
kredyty bankowe do wysokości określonej w
Ustawie o Funduszach. Wierzytelności
obligatariuszy z tytułu objęcia obligacji funduszy
mogą mieć charakter uprzywilejowany w stosunku
do wierzytelności z tytułu posiadanych przez
Grupę certyfikatów inwestycyjnych, co w
przypadku problemów płynnościowych lub
trwałych problemów z regulacją zobowiązań przez
fundusze sekurytyzacyjne rodzi ryzyko
niemożności odzyskania środków
zainwestowanych przez Grupę w certyfikaty
inwestycyjne, co może mieć istotny negatywny
wpływ na działalność Grupy, jej sytuację
finansową i wyniki działalności.		 Grupa będąc świadoma ryzyka
uprzywilejowania obligatariuszy
obligacji wyemitowanych przez
fundusze sekurytyzacyjne, jako
inwestor rekomenduje
pozyskiwanie środków
finansowych z innych źródeł,
aby uniknąć ryzyka. Fundusze,
których Grupa posiada
certyfikaty inwestycyjne na
Dzień Zatwierdzenia nie
posiadały wyemitowanych
obligacji.		 Niskie
Ryzyko związane z
rozwojem
technologii		 Istnieje ryzyko pojawienia się na rynku nowych
rozwiązań, które spowodują, iż usługi oferowanie
przez Grupę staną się nieatrakcyjne i nie
zapewnią Grupie wpływów spodziewanych na
etapie ich tworzenia i rozwoju. Ponadto istnieje
ryzyko, iż nowe rozwiązania technologiczne, nad
których stworzeniem lub rozwojem obecnie lub w
przyszłości będzie pracowała Grupa, nie osiągną
oczekiwanych parametrów, co miałoby negatywny
wpływ na odzyskanie poniesionych nakładów.
Brak rozwoju i inwestycji w nowoczesne
rozwiązania informatyczne może skutkować
zmniejszeniem efektywności dostarczania usług,
co może z kolei przełożyć się na efektywność
operacyjną.		 Grupa analizuje pojawiające się
na rynku nowe trendy w
zakresie rozwoju technologii
informatycznych i produktów
oraz możliwych sposobów ich
wykorzystania – szczególnie w
obszarze FinTech. Ponadto,
nawiązuje i utrzymuje relacje
handlowe z partnerami
technologicznymi w celu
testowania i wdrażania
nowoczesnych technologii oraz
dba o zachowanie wysokiego
poziomu technologicznego
rozwiązań własnych. W ramach
przyjętej strategii IT, Spółka
powołała zespół odpowiedzialny
za analizę, weryfikację i
wdrożenia innowacyjnych
rozwiązań.		 Niskie

Ryzyko Opis ryzyka oraz stopnia narażenia Spółki i
Grupy na ryzyko		 Zarządzanie ryzykiem Poziom
ryzyka
Ryzyko
niepozyskania
finansowania dla
nabywania
nowych portfeli
wierzytelności		 Głównym przedmiotem działalności Grupy jest
nabywanie portfeli wierzytelności na własny
rachunek, co wymaga angażowania znacznych
środków finansowych, w części poprzez
pozyskiwanie finansowania zewnętrznego w
postaci kredytów bankowych oraz emisji obligacji.
Nie można wykluczyć, że ze względu na
możliwość pogorszenia się postrzegania i oceny
wiarygodności finansowej Grupy w przyszłości lub
ze względu na pogorszenie się warunków
zewnętrznych, takich jak postrzeganie
instrumentów dłużnych, zmiany regulacyjne,
zmiany rynkowych stóp procentowych, może
wystąpić ograniczenie dostępności finansowania
zewnętrznego, co może obniżyć potencjał Grupy
do nabywania nowych portfeli wierzytelności i w
konsekwencji przełożyć się negatywnie na wyniki
finansowe Grupy oraz na zdolność Spółki do
dokonywania płatności z obligacji, w tym ich
terminowego wykupu, a także na wartości.		 Czynnikiem mitygującym
przedmiotowe ryzyko jest
wieloletnia historia aktywnego
uczestnictwa Spółki na rynku
emisji obligacji. W odniesieniu
do serii obligacji emitowanych
przez Spółkę znajdujących się w
obrocie giełdowym, Spółka
organizuje kwartalne spotkania z
inwestorami, gdzie przedstawia
bieżące wyniki i perspektywy
rozwoju działalności.		 Niskie

7. Oświadczenie Zarządu

Skrócone śródroczne sprawozdania finansowe oraz dane porównawcze zostały sporządzone zgodnie z obowiązującymi zasadami rachunkowości oraz odzwierciedlają w sposób prawdziwy, rzetelny i jasny sytuację majątkową, finansową, wynik finansowy Grupy Kapitałowej i Spółki, natomiast Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej i Spółki zawiera prawdziwy obraz rozwoju i osiągnięć oraz sytuacji Grupy Kapitałowej, w tym opis podstawowych zagrożeń i ryzyka.

Date / Data: 2021- 08-26 18:43

More from Kredyt Inkaso S.A.

AGM Information 2025
Mar 31
Regulatory Filings 2025
Mar 31
Capital/Financing Update 2025
Mar 31
Capital/Financing Update 2025
Mar 28
Capital/Financing Update 2025
Mar 27
Capital/Financing Update 2025
Mar 27
Delisting Announcement 2025
Mar 27
Declaration of Voting Results & Voting Rights Announcements 2025
Mar 27
Declaration of Voting Results & Voting Rights Announcements 2025
Mar 27
AGM Information 2025
Mar 26
View all filings →