KKO INTERNATIONAL

Rapport financier semestriel Au 30 juin 2018

Rapport d'activité au 30 juin 2018

KKO INTERNATIONAL est une société anonyme de droit français et enregistrée auprès de la Banque Carrefour des Entreprises sous le numéro 0839.801.947 dont le siège social est situé au 9 avenue Bugeaud, Paris 75116, France (la « Société »). La Société détient 99,94% des actions de SOLEA (Société de Logistique et d'Exploitation Agricole), société anonyme dont le siège social est situé à Bocanda BP 123, enregistrée au Registre du Commerce sous le numéro 11 11 792 L, en Côte d'Ivoire (ensemble le « Groupe »).

Le Groupe est depuis le mois d'octobre 2015 coté sur Euronext Growth Bruxelles et Euronext Growth Paris, et a pour objectif de devenir l'un des plus importants producteurs de cacao sur le continent africain.

SOLEA possède trois sites d'exploitation agricole. Deux sites sont situés en milieu rural dans la région de Bocanda, située au Centre-Est de la Côte d'Ivoire et ne sont pas très éloignés l'un de l'autre, chacun se trouve d'un côté de la rivière N'ZI; ils se trouvent plus précisément à Kotokounou et Akossikro. Le troisième site situé à Goutouké dans la Bas Sassandra.

SOLEA disposait au 30 juin 2018 de 2.580 ha de terres (baux signés), sur lesquels sont plantés 800.000 cacaoyers entièrement irrigués. Son objectif est de disposer à fin 2019 de 1.500.000 arbres plantes et irrigués.

SOLEA pratique une agriculture avec des techniques modernes, ce qui devrait lui permettre à terme d'obtenir des rendements élevés sur ses plantations.

L'innovation de SOLEA est d'irriguer et de « fertiguer » (apport d'engrais) tous ses cacaoyers par un système de goutte-à-goutte. Ce système supprime le stress hydrique du cacaoyer, qui peut alors produire sur les 12 mois de l'année, et doubler ainsi le rendement. SOLEA estime pouvoir atteindre un rendement de minimum 2 à 3 kg/arbre, obtenu, à partir de la 6 ème année de récolte.

SOLEA pourrait ainsi faire renaître l'ancienne « Boucle du cacao » à Bocanda. Elle attache la plus haute importance aux valeurs éthiques et sociales ainsi qu'au respect de l'environnement et veille à mettre en œuvre de bonnes pratiques. Elle contribue ainsi au développement économique et social de toute une région.

L'équipe dirigeante pluridisciplinaire et expérimentée a mis en place une organisation très structurée qui met en œuvre la stratégie, exploite les terres cultivables et gère la croissance ambitieuse des plantations de cacao.

1. Activité et faits marquants du 1er semestre 2018

Au cours du premier semestre 2018, nous avons essentiellement poursuivi nos travaux afin d'améliorer la productivité de nos parcelles.

Nous avons essentiellement travaillé sur l'amélioration au quotidien de la plantation dans le but d'obtenir une bonne productivité dans les années à venir.

Nous avons notamment continué à transférer au parc à bois les plus beaux spécimens issus de notre sélection de façon à agrandir notre banque de plants donneurs pour les futurs plantings.

La production de boutures provenant de notre parc à bois nous a également permis de continuer à greffer nos arbres dans les champs et dans nos pépinières.

Nous avons ainsi obtenu une centaine de milliers de plants greffés en nurserie, destinés à remplacer une partie des arbres déficients et à densifier quelques zones. Les financements complémentaires nous permettront de procéder à un planting plus large et ainsi atteindre nos objectifs sur les parcelles de Kotokonou et Akossikro.

Pour les arbres aux champs, nous avons continué à greffer les arbres retardataires ou peu productifs, l'objectif étant de greffer 150 000 arbres d'ici la fin 2018.

En ce qui concerne le développement de nouveaux blocs, nous avons décidé d'attendre la mise en place des futurs financements.

2. Infrastructures

Aucun important investissement d'infrastructure n'a été réalisé sur le semestre. Nous nous sommes concentrés sur l'entretien de nos routes et de la pose de buses dans les endroits inondables.

Nous sommes en attente de la mise à disposition des financements pour mettre en place l'unité de fermentation et de séchage et répondre aux besoins de production espérée en 2019.

3. Recherche et développement

Après la mise en place des différents protocoles de planting, de taille et de greffage, nos équipes de R&D ont entrepris un large plan de formation. Cela permettra à nos opérateurs de pouvoir procéder à toutes ces opérations d'une façon plus rapide et qualitative grâce à une main d'œuvre formée.

Depuis 2016, la plantation a fait le choix d'utiliser les engrais organiques. Grâce à cette pratique, les

équipes de recherche commencent à quantifier les profits de ce mode de fertilisation.

4. Production

Concernant les récoltes de la « petite traite », les chiffres (80 tonnes) sont conformes aux attentes pour cette période; nos équipes travaillent activement pour préparer la « grande traite » (novembre, février) afin de coller aux objectifs annuels.

Les cumuls de pluviométrie sur le premier semestre sont supérieurs à l'année précédente et nous rendent optimistes pour la seconde partie de l'année, bien qu'un phénomène « El Nino » soit annoncé pour la fin de l'année risquant de perturber la fin de l'exercice (sécheresse, inondations?).

5. Corporate

En juin 2018, KKO INTERNATIONAL a annoncé un nouvel accord de financement sous forme d'obligations convertibles en actions assorties de warrants (« OCABSA ») pour un montant de 3 millions d'euros (hors exercice des warrants), conclu avec la société Alpha Blue Ocean Inc. et approuvé par son Conseil d'administration, dont la mise en œuvre était conditionnée notamment au transfert effectif du siège social en France.

Il est prévu d'augmenter le montant de ce financement à 6 millions d'euros. La Société, qui reste cotée sur les bourses de Paris et de Bruxelles peut, grâce à ce financement, continuer à développer ses opérations en Côte d'Ivoire et notamment la culture innovative du cacao sur les deux sites d'exploitation agricole que détient le Groupe à Kotokonou et Akossikro.

Un communiqué de presse sera publié après la mise en place de cette OCABSA. Il décrira toutes les caractéristiques de cette opération.

6. Divers

Début des négociations avec la S.C.E.B., la coopérative bio de M'Brimbo pour un partenariat de développement d'une plantation de cacao organique sur la parcelle d'Adikouassikro. Principale conséquence : un prix de vente du cacao au double du prix actuel.

7. Perspectives et événements postérieurs à la clôture

Depuis le 22 août, la société KKO International est désormais française (841 862 287 R.C.S. Paris). Cette décision permettra à KKO International S.A. de réaliser des économies substantielles de fonctionnement et de restructurer l'ensemble des équipes de direction à Paris autour des fondateurs.

8. En conclusion

Les équipes restent mobilisées sur place pour minimiser les effets dus aux délais de la mise en place de financements complémentaires, et œuvrent prioritairement à potentialiser l'existant et préparer les futurs développements.

Déclaration de responsabilité

Le conseil d'administration, représenté par son Président, atteste, que les comptes condensés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la Société et de sa filiale SOLEA, et que le rapport semestriel d'activité ci-joint présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Jacques-Antoine de Geffrier Président du conseil d'administration

Etat consolidé du résultat net et des autres éléments du résultat global

		Intermédiaire	Intermédiaire
[Information financière non auditée]	Notes	au 30 juin	au 30 juin
		2018	2017
		en EUROs	en EUROs
Produit des activités ordinaires	4	96.402	110.334
Variation de juste valeur des actifs biologiques	8	-	29.612
Matières premières et consommables utilisés	5	(36.440)	(31.381)
Perte de valeur sur actifs biologiques	8	-	(395.374)
Avantages du personnel	5	(587.609)	(365.819)
Amortissements	7	(250.412)	(176.747)
Autres dépenses opérationnelles	5	(537.901)	(597.491)
Résultat d'exploitation		(1.315.959)	(1.426.865)
Charges d'intérêts		(60.796)	0
Autres produits non opérationnels		-	44.469
Résultat avant impôts		(1.376.755)	(1.382.396)

Impôts sur le résultat	6	(26.957)	(19.969)
RESULTAT NET DE L'EXERCICE		(1.403.712)	(1.402.365)
Autres éléments du résultat global		(0)	366.192
Éléments qui ne seront pas reclassés ultérieurement en résultat net		(0)	366.192
Revalorisation des plantes productrices	8	-	482.769
Impôt sur le résultat y relatif	6	(0)	(116.577)
RÉSULTAT GLOBAL DE L'EXERCICE		(1.403.713)	(1.036.173)
Résultat net de l'exercice attribuable aux :
Propriétaires de la Société		(1.402.870)	(1.401.523)
Participations ne donnant pas le contrôle		(842)	(841)

Résultat global de l'exercice attribuable aux :
Propriétaires de la Société		(1.402.870)	(1.035.552)
Participations ne donnant pas le contrôle		(842)	(622)
Résultat par action
de base (en EUROs par action)		(0,11)	(0,14)
dilué (en EUROs par action)		(0,11)	(0,14)

Etat consolidé de la situation financière

		Intermédiaire	Exercice
[Information financière non auditée]		au 30 juin	clos le
	Notes	2018	31 déc. 2017
		en EUROs	en EUROs
Actif
Actifs non-courants		6.548.793	6.709.450
Immobilisations corporelles	7	2.933.012	3.162.446
Actifs biologiques	8	3.602.181	3.533.404
Autres actifs non-courants		13.600	13.600
Actifs courants		247.201	91.893
Créances commerciales et autres débiteurs		64.360	74.420
Trésorerie et équivalents de trésorerie		182.841	17.473
Total de l'actif		6.795.994	6.801.343

Capitaux propres et passif

Capitaux propres attribuables aux propriétaires de la société		777.402	1.768.863
Capital	9	11.618.258	11.234.510
Prime d'émission		44.886	8.634
Réserve de réévaluation	8	793.936	793.936
Résultats non distribués	9	(11.679.679)	(10.268.218)
Participations ne donnant pas le contrôle		(11.808)	(10.966)
Total des capitaux propres		765.594	1.757.897
Passifs non-courants		1.923.648	1.342.285
Avantages du personnel		53.803	59.398
Passifs d'impôt différé	6	869.845	842.888
Dettes financières	11	1.000.000	440.000
Passifs courants		4.106.752	3.701.160
Dettes envers les propriétaires de la Société	11	2.137.460	2.197.482
Dettes commerciales et autres créditeurs	10	1.969.292	1.503.678
Total du passif		6.030.400	5.043.445

Total des capitaux propres et du passif		6.795.994	6.801.343

Etat consolidé de variation des capitaux propres

						Attribuables	Participations
[Information financière non auditée]	Notes					aux	ne donnant
			Prime	Réserve de	Résultats non	propriétaires de	pas le
		Capital	d'émission	réévaluation	distribués	la société	contrôle	Total
		en EUROs	en EUROs	en EUROs	en EUROs	en EUROs	en EUROs	en EUROs
Solde au 1er janvier 2017		14.912.339	-	270.579	(13.080.036)	2.102.882	(9.237)	2.093.645
Résultat net de l'exercice					(3.402.785)	(3.402.785)	(2.043)	(3.404.828)
Autres éléments du résultat global de l'exercice				523.357	(314)	523.043	314	523.357
Résultat global total de l'exercice		-	-	523.357	(3.403.099)	(2.879.743)	(1.729)	(2.881.472)
Frais liés à l'émission d'actions	13	-			45.121	45.121		45.121
Augmentations de capital		2.491.969	8.634			2.500.603		2.500.603
Réduction de capital par incorporation de pertes	9	(6.169.797)			6.169.797	-		-
Transactions avec les propriétaires de la Société		(3.677.829)	8.634	-	6.214.918	2.545.724	-	2.545.724
Solde au 31 décembre 2017		11.234.510	8.634	793.936	(10.268.217)	1.768.863	(10.966)	1.757.897

Résultat net de l'exercice					(1.402.870)	(1.402.870)	(842)	(1.403.712)
Autres éléments du résultat global de l'exercice				(0)	(0)	(0)	(0)	(0)
Résultat global total de l'exercice		-	-		(0) (1.402.870)	(1.402.870)	(842)	(1.403.713)
Rétribution d'intérêts préférentiels aux actionnaires					(8.592)	(8.592)		(8.592)
Augmentations de capital	9	383.748	36.252			420.000		420.000
Transactions avec les propriétaires de la Société		383.748	36.252	-	(8.592)	411.408	-	411.408
Solde au 30 juin 2018		11.618.258	44.886	793.935	(11.679.679)	777.401	(11.808)	765.593

Tableau consolidé des flux de trésorerie

		Pour la période de 6 mois prenant fin au 30 juin
[Information financière non auditée]	Notes	2018	2017
		en EUROs	en EUROs
Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation
Résultat net de l'exercice		(1.403.712)	(1.402.365)
Ajustements pour :		338.165	602.709
Variation de juste valeur des actifs biologiques	8	-	(29.612)
Impact de reconnaissance des stocks	8	-	40.231
Perte de valeur sur actifs biologiques	8	-	395.374
Amortissements	7	250.412	176.747
Charges d'intérêts		60.796	(0)
Impôts sur le résultat	6	26.957	19.969
Variations du fonds de roulement :		448.297	(140.482)
(Augmentation) / Diminution des créances commerciales et autres débiteurs		10.060	32.958
(Diminution) / Augmentation des avantages du personnel		(5.595)	(2.493)
(Diminution) / Augmentation des dettes commerciales et autres dettes		443.831	(170.946)
Intérêts versés		(20.305)	(1.778)
Trésorerie nette liée aux activités d'exploitation		(637.556)	(941.916)
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement
Acquisition d'immobilisations incorporelles et corporelles	7	(32.778)	(92.026)

Achat et développement de plantes productrices	8	(56.977)	(342.766)
Trésorerie nette utilisée aux activités d'investissement		(89.755)	(434.792)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
Sommes avancées par les propriétaires de la Société	11	225.000	1.035.000
Sommes avancées pour conversion (Obligations Convertibles)	11		500.000
Autres emprunts	11	1.000.000
Remboursement d'avances aux propriétaires de la Société	11	(332.321)
Trésorerie nette liée aux activités de financement		892.679	1.535.000
Augmentation /(Diminution) nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie		165.368	158.292

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début de l'exercice		17.473	48.431
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de l'exercice		182.841	206.723

Notes aux états financiers consolidés intermédiaires résumés

1. Informations générales

KKO INTERNATIONAL est une société anonyme de droit français et enregistrée auprès de la Banque Carrefour des Entreprises sous le numéro 0839.801.947 dont le siège social est situé 9 avenue Bugeaud, Paris 75116, France (la « Société »). La Société a été constituée le 29 septembre 2011 et détient à 99,94% de SOLEA (Société de Logistique et d'Exploitation Agricole), qu'elle a elle-même constituée, ensemble ci-après dénommé le « Groupe ».

SOLEA est une société spécialisée dans la plantation de cacao en Côte d'Ivoire ayant démarré ses activités en octobre 2011. SOLEA possède trois sites d'exploitation agricole dans la région de Bocanda, située au Centre-Est de la Côte d'Ivoire. Ces trois sites sont situés en milieu rural et ne sont pas très éloignés l'un de l'autre; ils se trouvent plus précisément à Kotokonou, Akossikro et Goutouké.

Au 30 juin 2018, KKO International dispose de 2.543 ha de terres (baux signés) sur lesquels sont plantés 800.000 cacaoyers entièrement irrigués. Son objectif est de disposer à fin 2019 de 1.500.000 arbres plantes et irrigués.

Les présents états financiers consolidés intermédiaires ont été arrêtés par le conseil d'administration le 17 octobre 2018. Ils sont exprimés en euros, sauf indication contraire. SOLEA utilisant le Franc CFA comme monnaie fonctionnelle, ses états financiers sont convertis à chaque clôture selon la méthode décrite en note 3.4 ci-dessous.

Le Groupe, incluant la Société et SOLEA, présente ses états financiers consolidés conformément aux Normes Internationales d'Information Financières (IFRS), telles qu'adoptées par l'Union Européenne et en vigueur au 30 juin 2018. La présente information financière a été établie conformément à la norme IAS 34 « Information financière intermédiaire » telle qu'adoptée par l'Union européenne. Cette information n'a pas fait l'objet d'un contrôle ni d'un examen limité par les auditeurs, de même que les comptes sous-jacents.

Les principes comptables utilisés sont en continuité par rapport à ceux utilisés pour l'établissement des états financiers consolidés au 31 décembre 2017.

2. Application des Normes et Interprétations nouvelles et revisitées

2.1.Nouvelles Normes, Interprétations et Amendements appliqués par le Groupe

Le Groupe a appliqué au cours des deux périodes présentées toutes les Normes et Interprétations, nouvelles ou révisées, émises par l'International Accounting Standards Board (IASB) et l'International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) de l'IASB, telles qu'adoptées par l'UE, et applicables à ses exercices comptables démarrant les 1er janvier 2017 et 2018.

Les Normes, Interprétations et Amendements suivants, émis par l'IASB et l'IFRIC comme approuvés par l'UE, et susceptibles d'avoir un impact sur les états financier du Groupe, sont entrés en vigueur à partir de cette période :

➢ IFRS 9 Instruments financiers : Présentation et mesure des actifs financiers (émission originale en juillet 2014 et modifications ultérieures)
➢ IFRS 15 Produits provenant de contrats avec les clients (émission originale en mai 2014 et modifications ultérieures)
➢ IFRS 15 Produits provenant de contrats avec les clients Clarifications (émission originale en avril 2016)
➢ IFRIC 22 Transactions en monnaies étrangères et contrepartie anticipée (décembre 2016)

L'adoption de ces nouvelles Normes, Amendements et Interprétations n'a entrainé aucun changement majeur dans les principes comptables appliqués au sein du Groupe.

2.2.Normes et Interprétations émises mais non encore entrées en vigueur

Le Groupe a choisi de ne pas appliquer anticipativement les Normes, Interprétations et Amendements suivants, émis mais pas encore entrés en vigueur au 30 juin 2018 et/ou pas encore approuvé par l'UE au 30 juin 2018 et dont l'impact pourrait être pertinent :

➢ Améliorations annuelles cycle 2015-2017 (décembre 2017) *
➢ IFRS 9 Instruments financiers : Amendements relatifs aux clauses de remboursement anticipé prévoyant une compensation négative (octobre 2017)
➢ IFRS 16 Contrats de location (émise en janvier 2016)
➢ IFRIC 23 Incertitude relative aux traitements fiscaux (juin 2017) *
➢ Amendments aux 'References to the Conceptual Framework in IFRS Standards' (mars 2018)*

* Non encore approuvé par l'UE au 30 juin 2018

Aucun impact significatif n'est attendu sur les états financiers futurs du Groupe des autres nouvelles Normes, Interprétations et Amendements, entrant en vigueur après le 1er janvier 2018, et n'ayant pas été appliquées de manière anticipative au 30 juin 2018.

3. Gestion des risques

3.1. Risques liés aux droits fonciers

A ce jour nous avons mis en place une procédure permettant de dire que notre risque foncier est complètement maîtrisé. Elle consiste à :

➢ Obtenir le certificat foncier aux noms des propriétaires terriens ;
➢ En faire la publication au Journal Officiel ;
➢ Signer un bail emphytéotique de 35 ans et l'enregistrer auprès des autorités compétentes ;
➢ Cadastrer les parcelles.

3.2. Risques liés à l'exploitation

Les plantations de cacao sont exposées aux risques propres à l'agriculture : les récoltes peuvent être affectées par des maladies (la plus destructrice étant le Swollen Shoot), des insectes ainsi que par les aléas climatiques. SOLEA a étudié attentivement ces sujets et prend les mesures nécessaires en amont afin de pallier ces risques et traiter les arbres, par exemple, par une bonne gestion du facteur hydraulique.

Pour pallier au mieux au risque lié au terrain et à la qualité du sol, SOLEA a mis en place un nouveau processus pour déterminer les surfaces exploitables.

➢ Tout d'abord une analyse géologique du sol permettant d'éliminer les terrains non adéquats ;
➢ Puis une analyse pédologique des terres permettant de déterminer les besoins et la possibilité d'amendement des terres ;
➢ Et ensuite une analyse hydraulique permettant de déterminer le mode d'irrigation.

Tout ceci permettra de sélectionner les sols reconnus adéquats à la culture du cacaoyer.

SOLEA irrigue ses plantations de cacao, ce qui aide à combler un déficit d'eau. Le risque lié à l'harmattan est en sensible diminution suite à l'upgrade des installations d'irrigation qui augmente l'apport en eau (au total 10 litres d'eau par arbre et par jour).

3.3. Risque pays

La situation sociopolitique de la Côte d'Ivoire est actuellement stable, mais elle demeure fragile et tout déséquilibre ou changement pourrait affecter le développement des activités de SOLEA.

Des actions coordonnées entre le gouvernement et les différents acteurs économiques seront nécessaires pour éviter de nouvelles poussées inflationnistes, surtout sur les produits alimentaires, mais nul ne peut prédire aujourd'hui les mesures qui seront prises par le nouveau gouvernement ivoirien une fois en place.

3.4. Risque de marché

Le cacao est une matière première dont le prix fait l'objet de négociation sur les marchés de Londres et de New-York. Compte tenu de sa volatilité, le cours du cacao est susceptible d'évoluer.

Toutefois, sur le long terme, SOLEA estime que, compte tenu de la demande supérieure à l'offre, il est peu probable que le cours chute. Les autorités locales ivoiriennes ont mis en place un prix minimum garanti au-dessous duquel il n'est pas possible de réaliser une transaction. Ce prix minimum garanti étant calculé à partir du prix CAF de référence basé sur le cours du cacao sur le marché LIFFE de Londres, le prix minimum garanti sera lié indirectement au cours du cacao sur ces marchés.

En cas de risque élevé sur l'évolution du cours, SOLEA se couvrira au moyen d'instruments financiers pour réduire les effets de la volatilité du cours de la matière première sur les résultats du Groupe.

L'octroi d'avances de fonds sans intérêts le met également à l'abri de tout risque significatif lié aux taux d'intérêts.

Le Groupe ne dispose à ce jour d'aucun instrument de couverture.

3.5. Risque de change

La société SOLEA se fournit essentiellement auprès de fournisseurs locaux en Francs CFA (en parité fixe avec l'Euro depuis le 1er janvier 1999). Un risque de change pour les achats auprès des fournisseurs locaux existe si la parité entre le FCFA et l'Euro était abandonnée.

Elle est cependant exposée aux risques de variation des taux de change internationaux, du fait que le prix minimum garanti du cacao en Côte d'Ivoire est fixé en FCFA, par référence aux cours du cacao à Londres exprimés en livre sterling.

3.6. Risque de liquidité

Depuis la création du Groupe, la majeure partie des investissements a été consacrée au financement du développement des plantations.

Outre ses capitaux propres, le Groupe a bénéficié jusqu'à son introduction en bourse de financements à court terme, sous la forme d'avances en comptes courants, dont la plupart étaient non porteuses d'intérêts, et non garantis.

Ceux-ci ont été complétés par la conclusion du facilité d'émission d'obligations convertibles (conclue avec Bracknor) signée le 27 avril 2017, ainsi que par une augmentation de capital réalisée le 28 juillet 2017, dans le cadre du capital autorisé, pour moitié par apport en numéraire et pour moitié par apport de créances d'actionnaires.

SOLEA prévoit dans son plan d'affaires une extension foncière jusqu'à 1.069 ha supplémentaires par rapport aux surfaces bénéficiant d'ores et déjà de titres fonciers, lui permettant de disposer à terme de près de 3.500 ha de terres cultivables. Ce développement nécessite des ressources financières significatives pour l'exploitation des plantations.

Le Groupe est à la recherche de capitaux supplémentaires pour compléter le financement du projet d'affaires.

Dans l'attente du closing de cette nouvelle levée de fonds, la Société est financée par des avances d'actionnaires en compte-courant et par des « bridge loans » accordés par le partenaire avec lequel le futur financement est en train d'être mis en place.

Le Groupe n'est soumis à aucune exigence externe en matière de capital.

4. Produits des activités ordinaires

	Pour la période de 6 mois prenant fin au 30 juin
	2018	2017
	en EUROs	en EUROs

Produit des activités ordinaires	96.402	110.334
Vente de cacao	90.612	46.292
Vente d'ignames	4.952	32.571
Autres ventes	838	31.471
Variation de juste valeur des actifs biologiques	-	29.612
Tecks	-	29.612
Pour un total de	96.402	139.946

4.1.Cacao

Les efforts menés sur le terrain depuis 12 mois en termes de greffage, d'utilisation d'engrais organiques et de formation du personnel ont permis de quasiment doubler la production.

Le prix minimum de vente bord champ du cacao a tout récemment été augmenté de 50 FCFA, passant de 700 à 750 FCFA/KG à compter du premier octobre 2018.

4.2.Ignames et autres ventes

Il a été décidé de mettre un terme au développement de ces cultures. La Société se concentre à présent sur le cacao. Cette stratégie est validée par le doublement du volume de production en cacao.

5. Dépenses opérationnelles

		Pour la période de 6 mois prenant fin au 30 juin
	2018	2017
	en EUROs	en EUROs
Matières premières et consommables utilisés	36.440	31.381
Achats d'ignames	202	151
Fournitures	36.238	31.230
Avantages du personnel	587.609	365.819
Rémunérations directes	595.043	560.592
Personnel intérimaire et détaché	-	80.493
Autres dépenses liées au personnel	47.030	49.998
Production immobilisée en actifs biologiques	(54.464)	(325.264)
Autres dépenses opérationnelles	537.901	597.491
Frais de voyages et déplacements	97.116	88.756
Entretien et réparation	18.429	82.629
Honoraires	212.255	314.022
Télécommunications	29.704	5.334
Frais de location	56.308	29.976
Assurances	49.950	9.143
Autres dépenses opérationnelles	76.652	85.134
Production immobilisée en actifs biologiques	(2.513)	(17.502)

SOLEA n'a pas eu de personnel intérimaire et détaché en 2018, car il n'y a pas eu de développement des plantations. Ayant disposé sur ce premier semestre de moins de moyens , la Société a réalisé les tâches sans ce personnel supplémentaire.

6. Impôt sur le résultat

	Solde des Impôts différés au 1er janvier	Variation par le résultat net	Variation par les AERG	Solde des Impôts différés au 30 juin
	en EUROs	en EUROs	en EUROs	en EUROs
2018	842.887	-	-	842.887
Cacaoyers	732.460			732.460
Tecks	110.427			110.427
Exercice 2017	682.254	(5.978)	116.578
Cacaoyers	593.151	(27.303)	116.578
Tecks	89.103	21.324	-
Pour la période de 6 mois prenant fin au 30 juin 2017	682.254	19.969	116.578	818.801
Cacaoyers	593.151	27.763	116.578	737.492
Tecks	89.103	(7.794)	-	81.309

SOLEA bénéficie d'une exonération d'impôts sur les bénéfices industriels et commerciaux (BIC), des contributions de patentes et licences sur 15 ans à compter du 1er février 2014. L'exonération est totale du 1er février 2014 au 31 décembre 2026 ; ensuite elle est réduite à 50% des droits normalement dus du 1er janvier au 31 décembre 2027 puis 25 % des droits normalement dus du 1er janvier au 31 décembre 2028. Aucun impôt courant ne sera donc dû par la Société durant cette période.

Un passif d'impôt différé a été reconnu sur la juste valeur des cacaoyers et des tecks au 30 juin 2018, du fait de leur durée de vie de 35 ans et de la permanence de différence de valeur temporaire de ces actifs au-delà de la 15ème année (fin de la période de vacance fiscale dont bénéficie SOLEA).

7. Immobilisations corporelles

			Immobilisations en cours
	Installations et	Matériel et	Installations et
	agencements	outillage	agencements	Matériel	Total
Au 1er janvier 2017	520.588	416.569	1.304.856	1.100.665	3.342.678
Prix d'acquisition	741.292	1.687.246	1.304.856	1.100.665	4.834.059
Amortissements cumulés	(220.704)	(1.270.677)	-	-	(1.491.381)
Mouvements de la période	392.098	1.099.761	(574.474)	(1.097.616)	(180.232)
Acquisitions	1.360	24.372	291.415		317.147
Cessions			(157.904)		(157.904)
Transfert entre rubrique	681.173	1.097.616	(681.173)	(1.097.616)	-
Dotations aux amortissements	(290.435)	(22.227)	(26.812)		(339.475)
Au 31 décembre 2017	912.686	1.516.329	730.382	3.049	3.162.446
Prix d'acquisition	1.423.825	2.809.234	757.194	3.049	4.993.302
Amortissements cumulés	(511.140)	(1.292.905)	(26.812)	-	(1.830.856)

Au 1er janvier 2018	912.686	1.516.329	730.382	3.049	3.162.446
Prix d'acquisition	1.423.825	2.809.234	757.194	3.049	4.993.302
Amortissements cumulés	(511.140)	(1.292.905)	(26.812)	-	(1.830.856)
Mouvements de la période	788.658	(1.018.092)	-	-	(229.434)
Acquisitions	32.778			-	32.778
Cessions					-
Transfert entre rubrique	871.165	(871.165)			-
Dotations aux amortissements	(115.285)	(146.927)			(262.212)
AU 30 juin 2018	1.701.344	498.237	730.382	3.049	2.933.012
Prix d'acquisition	2.327.768	1.938.069	757.194	3.049	5.026.080
Amortissements cumulés	(626.424)	(1.439.832)	(26.812)	-	(2.093.068)

Les installations et agencements sont majoritairement constitués des investissements relatifs à la construction de la station d'irrigation (principalement des pompes, des cuves, des frais de forages, etc.) et des aménagements de la plantation de Bocanda (menuiserie, ciment, sable, etc.).

La rubrique matériel et l'outillage se compose principalement de matériel agricole, de matériel roulant et de matériel divers. Les plus gros investissements sont des éléments pour la station d'irrigation, des bulldozers, un gyrobroyeur plusieurs tracteurs, de nombreuses tronçonneuses, des débrousailleuses, un groupe électrogène, une station météo, et du matériel de bureau.

Les installations et agencement en cours concernent les aménagements de parcelles de la plantation de Bocanda (irrigation, sable, ciment).

8. Actifs biologiques

	Intermédiaire au 30 juin 2018	Exercice clos le 31 déc. 2017
	en EUROs
Plantes productrices	3.144.880	3.076.103
Cacaoyers	3.144.880	3.076.103
Autres actifs biologiques	457.301	457.301
Tecks	457.301	457.301
Pour un total de	3.602.181	3.533.404

Une fois arrivés à maturité, et après avoir été comptabilisés à leur coût d'acquisition, les actifs biologiques font l'objet d'une valorisation à la juste valeur, découlant d'une technique de valorisation catégorisée de niveau 3 consistant à définir les flux financiers futurs attendus des récoltes à venir sur la base d'un prix au kilo, d'un rendement estimé à l'hectare, et le cas échéant de facteurs de risques constituant le taux d'actualisation.

Hormis les surfaces plantées, les variables utilisées pour la valorisation de ces actifs biologiques au 30 juin 2018 n'ont pas varié au cours de l'exercice.

Les impacts liés à la comptabilisation initiale et à la variation de la juste valeur des actifs biologiques, tels que résumés ci-dessous, sont reconnus en résultat net dans la rubrique Variation de la juste valeur des actifs biologiques.

	Cacaoyers			Tecks	Ignames	Total
		Arbres	Arbres non
		matures	matures

Au 1er janvier 2017	2.476.060	448.519	2.027.541	368.993	33.647	2.878.700

Achats et production immobilisée	323.266	80.468	242.798	-	-	323.266
Achats	41.755	41.755	-	-	-	41.755
Frais de personnel	225.574	31.021	194.553	-	-	225.574
Amortissements	41.878	5.759	36.119	-	-	41.878
Autres dépenses	14.059	1.933	12.126	-	-	14.059
Variation de la juste valeur	439.719	577.025	(137.306)	88.308	4.337	532.364
Réévaluation par les AERG	706.561	489.371	217.190	-	-	706.561
Réévaluation par le résultat	102.709	102.709	-	88.308	4.337	195.354
Perte de valeur affectée aux AERG	(16.593)	(16.593)	-		-	(16.593)
Perte de valeur affectée au résultat net	(352.958)	1.538	(354.496)	-	-	(352.958)

Récoltes	(144.464)	(144.464)	-	-	(37.984)	(182.448)
Amortissements	(18.478)	(18.478)	-	-	-	(18.478)
Au 31 décembre 2017	3.076.103	943.070	2.133.033	457.301	-	3.533.404

Achats et production immobilisée	181.516	90.612	90.904	-	4.952	186.467
Production	90.612	90.612	-	-	4.952	95.563
Achats	-	-	-	-	-	-
Frais de personnel	54.464	-	54.464	-	-	54.464
Amortissements	33.927	-	33.927	-	-	33.927
Autres dépenses	2.513	-	2.513	-	-	2.513

Variation de la juste valeur	-	1.538	(1.538)	-	-	-
Réévaluation par les AERG	16.593	16.593	-	-	-	16.593
Réévaluation par le résultat	-	-	-	-	-	-
Perte de valeur affectée aux AERG	(16.593)	(16.593)	-		-	(16.593)
Perte de valeur affectée au résultat net	-	1.538	(1.538)	-	-	-
Récoltes	(90.612)	(90.612)	-	-	(4.952)	(95.563)
Amortissements	(22.127)	(22.127)	-	-	-	(22.127)
Au 30 juin 2018	3.144.880	922.481	2.222.399	457.301	-	3.602.181

9. Capitaux propres

	Intermédiaire au 30 juin 2018	Exercice clos le 31 déc. 2017
	en EUROs	en EUROs
Attribuables aux propriétaires de la société	758.824	1.768.863
Capital	11.618.258	11.234.510
Réserve de réévaluation	793.936	793.936
Autres réserves	(11.698.256)	(10.268.218)
Participations ne donnant pas le contrôle	(11.808)	(10.966)

Les mouvements de capital suivants ont été opérés au cours de la période:

		Intermédiaire au 30 juin 2018	Exercice clos le 31 déc. 2017
		en EUROs	en EUROs
Capital social au 1er janvier		11.234.510	14.912.339
Réduction du capital par apurement de pertes	21/06/2017		(6.169.797)
Augmentation de capital par apport en numéraire	28/07/2017		1.200.000
Augmentation de capital par apport de créance	28/07/2017		1.199.623
Conversion de warrants	26/10/2017		980
Exercice d'obligations convertibles	06/12/2017		91.366
Exercice d'obligations convertibles	29/01/2018	137.053
Exercice d'obligations convertibles	09/04/2018	246.695
Capital social au 30 juin 2018		11.618.258	11.234.510

10.Dettes commerciales et autres créditeurs

	Intermédiaire au 30 juin 2018	Exercice clos le 31 déc. 2017
	en EUROs	en EUROs
Dettes commerciales	697.258	622.145
Montants dus aux fournisseurs	556.555	405.474
Factures à recevoir	140.703	216.671
Dettes salariales et sociales	985.029	786.915
Rémunérations dues	138.978	48.426
Provision pour congés payés	84.519	131.051
Autres dettes salariales	761.532	607.439
Autres dettes	287.006	94.618
Pour un total de	1.969.292	1.503.678

11.Dettes financières

	Intermédiaire	Exercice clos
	au 30 juin	le 31 déc.
	2018	2017
	en EUROs	en EUROs
Dettes envers les propriétaires de la Société	2.137.460	2.197.482
Avances de fonds	2.137.460	2.197.482
Autres emprunts	1.000.000	440.000
Emprunts obligataires	-	440.000
Crédits pont	1.000.000	-

En date du 27 avril 2017, la Société a signé un « Issuance and Subscription Agreement » avec Bracknor Fund Ltd., British Virgin Islands, portant sur la mise en place d'une ligne de financement obligataire flexible, de maximum 3.120.000 € dont 3.000.000 € en cash, par émission de 312 obligations convertibles en actions («OCA»). Selon les termes de cette convention, les obligations convertibles peuvent être souscrites en 12 tranches séquentielles de 250.000 € (correspondant à 25 obligations convertibles d'une valeur nominale de 10.000 € chacune). Chaque tranche pouvant être souscrite à l'initiative de la Société (sous certaines conditions) ou de Bracknor Fund Ltd., sur une période de 36 mois à compter de la date de l'Assemblée Générale Extraordinaire du 21 juin 2017. Ces obligations peuvent être converties à tout moment après l'émission d'une tranche et au plus tard 12 mois après. Deux tranches ont été souscrites à ce jour. Elles ont toutes été converties (voir note 21 « Activités et événements post-clôture »).

Les OCA ne portent pas intérêt. Bracknor Fund Ltd. aura toutefois droit à un Commitment Fee unique égal à 4% du montant des OCA effectivement souscrites, qu'il s'engage à réinvestir dans la Société en contrepartie d'OCA complémentaires. Par ailleurs, Bracknor Fund Ltd. a droit à un Conversion Fee égal à 5% de la valeur nominale des OCA converties, payable par la Société en espèce à la conversion des OCA.

Comme le résume le tableau ci-dessous, Bracknor Fund Ltd, par sa Notice de Conversion datée du 26 octobre 2017, a demandé la conversion de 9 OCA et d'une OCA de Commitment Fee. Le cours de conversion étant de 1,091 € / action, 91.659 nouvelles actions ont été créées, le 6 décembre 2017, portant le total des actions à 12.256.683.

	Date de tirage	Date d'échéance	Montant	Conversions de l'exercice 2017	Solde dû au 31 déc. 2017
			en EUROs
Tranche 1 (1) - Commitment fee unique - Conversion fee	05/2017	06/2018	250.000 10.000 12.500	(90.000) (10.000) (5.000)	160.000 - 7.500
Tranche 2 (1) - Commitment fee unique - Conversion fee	06/2017	06/2018	250.000 10.000 12.500		250.000 10.000 12.500
Pour un montant total de			545.000	(105.000)	440.000

(1) 25 obligations convertibles d'une valeur nominale de 10.000€ chacune

Ces OCA étant venus à échéance en 2018, leur juste valeur au 31 décembre 2017 équivalait à leur valeur nominale, augmentée des frais dus à Bracknor sur la transaction.

12.Transactions entre parties liées

Les soldes et les transactions au sein du Groupe ont été éliminés à la consolidation et ne sont pas présentés dans cette note. Les détails des transactions entre le Groupe et les autres parties liées sont présentés ci-dessous.

12.1. Prêts consentis par des parties liées

	Intermédiaire au 30 juin 2018	Exercice clos le 31 déc. 2017
	en EUROs	en EUROs
Dettes envers les propriétaires de la Société	2.137.460	2.197.482
Avances de fonds	2.137.460	2.197.482