Kinnevik — Interim / Quarterly Report 2019

Apr 26, 2019

DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI - 31 MARS 2019

"I linje med vår strategi att accelerera vår privata portfölj och satsa på våra bolag där vi ser en tydlig potential investerade vi 0,9 Mdkr i MatHem och gjorde tilläggsinvesteringar i två av de nordiska bolagen som tillkom till vår portfölj under det förra året - Budbee och Kolonial"

Georgi Ganev, Kinneviks vd

84,3 Mdkr 20% SUBSTANSVÄRDE 31 MARS 2018 SUBSTANSVÄRDE Kv/Kv

-13% 6% TOTALAVKASTNING 12 MÅN TOTALAVKASTNING 5 ÅR

VIKTIGA HÄNDELSER I PORTFÖLJEN

• Zalando kommunicerade sin vision att bli "the starting point for fashion" på deras kapitalmarknadsdag i februari, och positionerade bolagets plattformsstrategi under vilken Zalando ska växa genom att erbjuda överlägsna logistik- och marknadsföringstjänster till sina partners
• Millicom genomförde noteringen av bolagets aktier på Nasdaq-börsen i New York, och senare i kvartalet offentliggjordes förvärvet av Telefonicas verksamheter i Panama, Costa Rica och Nicaragua, vilket stärker Millicoms redan starka position i regionen och accelererar bolagets FMC-strategi

INVESTERINGSAKTIVITET

• Totala investeringar om 1.048 Mkr under kvartalet varav
  • 889 Mkr i MatHem, Sveriges ledande oberoende matbutik på nätet
  • 46 Mkr i Budbee och 113 Mkr i andra befntliga bolag
• I april har Kinnevik förbundit sig att investera ytterligare 300 MNOK i Kolonial, varav 150 MNOK i form av ett konvertibellån till bolaget och resterande i form av köp av befntliga aktier från tidiga investerare

FINANSIELL STÄLLNING

• Substansvärdet uppgick till 84,3 Mdkr (306 kr per aktie), en ökning med 13,8 Mdkr eller 20% under kvartalet, framförallt drivet av en positiv aktiekursutveckling i Zalando samt en stark utveckling i Tele2
• Nettoskulden ökade under kvartalet med 1,1 Mdkr till 4,0 Mdkr, främst till följd av investeringen i MatHem, motsvarande en belåningsgrad om 4,5% av portföljvärdet

Mkr	31 mar 2019	31 dec 2018	31 mar 2018
Substansvärde	84 257	70 503	93 341
Substansvärde per aktie, kr	305,59	255,71	339,28
Aktiekurs, kr	239,80	213,00	299,20
Nettokassa/nettoskuld	-4 003	-2 887	-1 079

Mkr	Kv 1 2019	Kv 1 2018	Helår 2018
Periodens resultat	13 742	2 700	-13 656
Resultat per aktie, kr	49,78	9,81	-49,58
Förändring i verkligt värde av fnansiella tillgångar	13 802	2 560	-15 184
Erhållna utdelningar	-	218	1 887
Lämnad utdelning	-	-	-6 497
Investeringar	1 048	21	2 731
Försäljningar	37	12	1 610

VD-kommentar

Kära aktieägare,

Det första kvartalet kännetecknades av stabil operationell utveckling i våra portföljbolag och en betydande återhämtning i Kinneviks substansvärde. Zalando kommunicerade sin ambitiösa plan att bli "the starting point for fashion" i Europa, och Millicom genomförde ett stort förvärv i Centralamerika, ett av de största i bolagets historia. I linje med vår strategi att accelerera vår privata portfölj och satsa på de bolag där vi ser en tydlig potential investerade vi 0,9 Mdkr i MatHem och gjorde tilläggsinvesteringar i två av de nordiska bolagen som tillkom till vår portfölj under det förra året – Budbee och, i april, Kolonial.

RESULTAT FÖR DET FÖRSTA KVARTALET

Kinneviks substansvärde ökade med 20% till 84,3 Mdkr eller 306 kronor per aktie under det första kvartalet, främst drivet av den starka återhämtningen i Zalandos aktiekurs, något som tillsammans med en generell positiv omvärdering av e-handelsbolag inom mode under kvartalet bidrog till en uppjustering av värdet av Global Fashion Group. Dessutom har Tele2 fortsatt sin stabila utveckling då transaktionen i Nederländerna slutförts och bolaget reviderat sina synergiestimat i relation till sammanslagningen med Com Hem. Värdet av vår onoterade portfölj ökade till 14,2 Mdkr, där det verkliga värdet av Global Fashion Group påverkades positivt av stark försäljningstillväxt, förbättrad lönsamhet och en återhämtning i GFGs noterade jämförelsebolag.

"THE STARTING POINT FOR FASHION"

Zalando presenterade sina resultat för helåret 2018 i slutet av februari och höll i samband med detta en kapitalmarknadsdag för att presentera sina strategiska prioriteringar. Det var glädjande att se bolaget gemomföra en stark comeback under det fjärde kvartalet, med omsättningstillväxt om 25% och en EBIT-marginal om 7%.

Zalandos ledning har ett tydligt mål: att bli "the starting point for fashion" och därigenom växa bruttoförsäljningsvärdet till 20 MdEUR till 2023/24. För att lyckas med detta avser Zalando fördjupa samarbetet med sina kunder genom att skräddarsy sitt erbjudande samt fokusera på att bygga en ännu bättre tjänst för de mest lojala kunderna. Bolaget tydliggjorde också sina ambitioner med partnerprogrammet, där varumärken kan sälja direkt till konsumenter via Zalandos plattform. Partnerprogrammet omfattade 250 partners under 2018, och motsvarade ungefär 10% av bruttoförsäljningsvärdet. Zalando avser öka denna andel till 40% innan 2023/24.

Zalando meddelade även att Cristina Stenbeck föreslagits återvända som styrelseordförande vid årsstämman i maj strålande nyheter för såväl Zalando som Kinnevik samt våra aktieägare. Med Cristina vid rodret i Zalandos styrelse kommer hon stötta bolaget i dess arbete med att leverera på sin ambitiösa vision och säkerställa att styrelsen behåller fokus på långsiktigt värdeskapande genom effektiv kapitalallokering, fortsatt kreativitet och innovation, byggandet av djupa partnerskap samt investeringar i Zalandos plattformstrategi.

KOPPLA UPP KONSUMENTER I NORDEN OCH I LATINAMERIKA

Både Millicom och Tele2 tar vara på den evigt ökande efterfrågan på data och uppkoppling genom sina konkurrenskraftiga fasta och mobila erbjudanden. I linje med detta tillkännagav Millicom under kvartalet ett av de största förvärven i dess historia, då man förvärvade ledande tillgångar i Panama, Costa Rica och Nicaragua och nu erbjuder såväl fasta som mobila tjänster i samtliga nio latinamerikanska marknader.

Tele2 växte underliggande EBITDA med 8 procent, drivet av synergieffekter från fusionen med Com Hem, och började korsförsälja tjänster mellan de mobila och fasta kundbaserna.

INVESTERINGAR I DEN PRIVATA PORTFÖLJEN

Under förra året investerade vi i tio nya bolag i våra fokussektorer och under det första kvartalet tillkom MatHem där vi investerade 0,9 Mdkr.

Vår ambition är att aktivt stötta våra portföljbolag och över tid öka vår ägarandel i takt med att de växer och bevisar sin förmåga. I linje med denna strategi har vi investerat ytterligare kapital i två av våra nordiska bolag, Budbee och Kolonial.

Sedan vår första investering har Budbee tredubblat antalet leveranser i Sverige och expanderat till Finland och Danmark. Budbee avser använda det nya kapitalet till fortsatt geografsk expansion, denna gång till Nederländerna, och vi ser fram emot att fortsatt stötta Budbee på deras spännande resa.

Vår investering i Kolonial görs med stöd i bolagets mycket stora framsteg sedan vår initiala investering för nio månader sedan. Kolonial har på ett lyckat sätt slutfört installationen av sin egenutvecklade lagerlösning och är på en tydlig tillväxtbana. Vi ser fortsatt en stor marknadspotential och har en stark tilltro till Kolonials förmåga att fånga denna uppsida.

BALANSRÄKNING OCH ERSÄTTNING TILL AKTIEÄGARNA

Vi avslutar kvartalet med en nettoskuld om 4,0 Mdkr, vilket motsvarar en belåningsgrad om 4,5% av portföljvärdet, väl inom vårt tak för belåningsgraden. Styrelsen har rekommenderat en utdelning om 8,25 kr per aktie, vilket kommer att beslutas om på årsstämman den 6 maj. Utdelningen kommer betalas ut i två omgångar, i maj och november, och den första delen förväntas betalas ut omkring 14 maj 2019.

AVSLUTANDE KOMMENTAR

Med ett långsiktigt perspektiv och en investeringsstrategi som stödjs av en stark tilltro till våra portföljbolag och entreprenörerna som leder dem, var det glädjande att det första kvartalet kännetecknades av stabil utveckling i våra portföljbolag. Jag ser fram emot att fortsätta leverera på vår strategi, och jag hoppas få chansen att träffa många av er den 6 maj på vår årsstämma i Stockholm, då jag kommer att berätta mer om hur vi tänker skapa långsiktigt aktieägarvärde framöver.

Georgi Ganev Verkställande direktör

1,4

Kinnevik i korthet

Kinnevik är ett sektorfokuserat investeringsbolag som brinner för entreprenörskap. Tillsammans med drivna JUXQGDUH RFK IùUHWDJVOHGDUH E\JJHU YL GLJLWDOD ERODJ VRP HUEMXGHU PÃQQLVNRU ĠHU RFK EÃWWUH YDOPùMOLJKHWHU VL skapar, utvecklar och investerar i snabbt växande bolag i både utvecklade marknader och tillväxtmarknader. Vi tror på att skapa både aktieägarvärde och socialt värde genom att bygga bolag som bidrar positivt till samhället. Kinnevik grundades 1936 av familjerna Stenbeck, Klingspor och von Horn. Kinneviks aktier handlas på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag under kortnamnen KINV A och KINV B.

INVESTERINGSAKTIVITET PORTFÖLJENS UTVECKLING Investeringar Försäljningar Nettoinvesteringar Mkr Substansvärde, Mdkr 93,3 70,5 44,2 25,4 37,6 46,3 42,5 44,8 3,2 4,1 4,4 0,7 1,3 (2,9) (1,1) (4,0) 84,3 Helår 2018 Kv 1 2019 1 048 1 011 2 731 -1 610 1 121 -37

PORTFÖLJENS SAMMANSÄTTNING PORTFÖLJENS AVKASTNING

Kv 1 2018 Kv 4 2018 Kv 1 2019

Finansiella Tjänster Totala Portföljen

Substansvärde

Mkr	Verkligt värde 31 mar 2019	Verkligt värde 31 dec 2018	Verkligt värde 31 mar 2018	Total 1 avkastning 2019
Zalando	28 417	17 924	35 737	59%
Global Fashion Group	4 069	3 284	5 300	24%
Quikr	1 751	1 643	1 426	7%
MatHem	889	-	-	0%
Westwing	371	482	483	-23%
Home24	172	352	299	-51%
Qliro Group	423	391	520	8%
Övrigt 2	1 549	1 366	429	11%
Summa E-handel & Marknadsplatser	37 642	25 442	44 194	43%
Millicom	21 358	21 169	21 680	1%
Tele2	23 264	21 172	15 210	10%
Com Hem	-	-	4 588	-
MTG	-	-	4 551	-
Övrigt	169	164	266	-5%
Summa TMT	44 791	42 505	46 295	5%
Bayport	1 226	1 172	1 107	5%
Betterment	1 206	1 153	1 089	5%
Bima	987	873	825	4%
Övrigt 2	966	938	136	3%
Summa Finansiella Tjänster	4 385	4 136	3 157	4%
Livongo	732	700	203	5%
Babylon	537	500	397	7%
Cedar	148	142	-	4%
Summa Hälsovård	1 417	1 342	600	5%
Övrigt	5	4	40	-
Summa Portföljvärde	88 240	73 430	94 286	19%
Nettoskuld	-4 003	-2 887	-1 079	-
Övriga nettotillgångar/skulder	20	-39	134	-
Summa Eget Kapital/Substansvärde	84 257	70 503	93 341	20%
Substansvärde per aktie, kronor	305,59	255,71	339,28	20%
Slutkurs B-aktien, kronor	239,80	213,00	299,20	13%

¹ Inkluderar investeringar och försäljningar.

² För uppdelning se sidan 11.

E-handel & Marknadsplatser

Zalando är en onlineplattform inom mode för kvinnor, män och barn. Bolaget har ett brett sortiment av skor, kläder och accessoarer från omkring 2.000 globala och lokala varumärken, inklusive egna märken. Platt-IRUPHQ ÃU ORNDOW DQSDVVDG HIWHU NXQGHUQDV VSHFLğND preferenser i vart och ett av de 17 europeiska länder där Zalando är verksamt.

• Zalandos tillväxt i fjärde kvartalet 2018 uppgick till 25% och den justerade EBIT-marginalen uppgick till 7%
• Bolaget presenterade sina strategiska prioriteringar på en kapitalmarknadsdag i februari, med det huvudsakliga målet att bli "the starting point for fashion" och växa GMV till 20 MdEUR till 2023/24
• Cristina Stenbeck har föreslagits väljas till ny ordförande för Zalandos styrelse vid årsstämman i maj

32% 28,4 Mdkr KINNEVIKS ANDEL VERKLIGT VÄRDE

Qliro Group är en nordisk e-handelsgrupp inom kon-VXPHQWYDURU RFK QÃUOLJJDQGH ğQDQVLHOOD WMÃQVWHU 4OLro Group driver CDON Marketplace, Nelly och Qliro Financial Services (QFS).

• Qliro Groups omsättning minskade med 11% i första kvartalet 2019 och EBITDA-marginalen uppgick till -2,1%
• QFS växte låneboken med 49% till över 1,5 Mdkr, med snabbast tillväxt inom personlån. Rörelseintäkterna ökade med 26%
• Nelly fortsätter fokusera på tillväxt och antalet kunder ökade med 7% medan den genomsnittliga varukorgen ökade med 11% under kvartalet

Gå till bolagets hemsida >

Global Fashion Group (GFG) är en e-handelsaktör inom mode på tillväxtmarknader. Genom de I\UD RSHUDWLYD ERODJHQ /DPRGD 'DğWL =DORUD RFK The Iconic erbjuder GFG över 3.000 internationella och lokala varumärken i 24 länder med en samlad befolkning på över 1,9 miljarder.

• GFGs nettoförsäljningsvärde ökade med 22% i fjärde kvartalet 2018, med särskilt stark tillväxt i Zalora och The Iconic. EBITDA marginalen om -1% innebar en förbättring om 5 procentenheter
• Marknadsplatsförsäljningen växte med nästan 90% under 2018, och representerar nu 15% av nettoförsäljningsvärdet
• Förbättrad marknadsföringseffektivitet innebar att GFG kunde minska kostnaderna samtidigt som återbetalningstiden hölls under tolv månader

Gå till bolagets hemsida > Gå till bolagets hemsida >

35% KINNEVIKS ANDEL 4,1 Mdkr VERKLIGT VÄRDE

Quikr är en onlinebaserad plattform för radannonser i Indien. Med huvudkontor i Bangalore har Quikr idag över 20 miljoner unika besökare varje månad och fokuserar sin verksamhet kring fem vertikaler; Varor, Bilar & Motorcyklar, Jobb, Hem och Tjänster.

• Quikr genererade annualiserad omsättning strax över 60 MUSD baserat på den andra halvan av räkenskapsåret 2018/19 (slutar 31 mars 2019), motsvarande en årlig tillväxt strax under 70%
• Efter att ha visat sin kapacitet att nå lönsamhet på gruppnivå påbörjar Quikr nu aktiviteter som främjar användarupplevelse och accelerar tillväxt
• Marknadsplatsen för uthyrning har fyrdubblats det senast året och är nu den största av sitt slag i Indien

17% KINNEVIKS ANDEL

Gå till bolagets hemsida >

E-handel & Marknadsplatser

Westwing är ett europeiskt e-handelsbolag inom heminredning. Genom sitt "shoppable magazine" inspirerar Westwing sina kunder med ett noga utvalt utbud av bland annat textilier, möbler, mattor och lampor.

• Försäljningstillväxt om 16% under 2018, drivet av DACH-regionen där Westwing erbjuder hela sitt erbjudande med dagliga teman, permanent sortiment och egna varumärken
• Justerad EBITDA marginal om 2,3% under det säsongsmässigt starka fjärde kvartalet, drivet av egna varumärken samt stark tillväxt i den relativt mer lönsamma DACH-regionen
• Westwings egna varumärken omfattar 5.000 produkter som växer som andel av försäljningen, och uppgår nu till 18% av bruttoförsäljningsvärdet jämfört med 12% i det fjärde kvartalet 2017

Gå till bolagets hemsida > Gå till bolagets hemsida >

KINNEVIKS ANDEL

Omio är den största reseplattformen i Europa som OÆWHU NXQGHU NRPELQHUD ĠHUD WUDQVSRUWVÃWW VÆVRP WÆJ EXVV RFK Ġ\J %RODJHW ğQQV L 1 OÃQGHU RFK KDU ùYHU 800 transportpartners och 27 miljoner månatligen aktiva kunder.

• Under första kvartalet 2019 bytte GoEuro namn till Omio för att refektera sin globala ambition samt för att lansera nästa viktiga fas av bolagets tillväxtresa
• Trots namnbyteskampanjer för alla produkter och kanaler så fortsatte bokningsvolymerna på den egna platformen att växa med över 80% jämfört med föregående år

Home24 är en e-handelsaktör inom möbler och heminredning med sju huvudmarknader i Europa och Brasilien. Bolagets breda produktsortiment inkluderar möbler, lampor, inredningsdetaljer och trädgårdsutrustning.

• Home24 rapporterade försäljningstillväxt om 13% under 2018 och valutajusterad försäljningstillväxt om 18%
• Den justerade EBITDA marginalen minskade till -13% för helåret, vilket refekterar svagare efterfrågan än väntat under sommarmånaderna samt att fera viktiga initiativ har har initierats under året
• 2018 var ett händelserikt år för Home24 och med den lyckade implementeringen av SAP så har bolaget nu en plattform som är skalbar vilket möjliggör för framtida tillväxt

KINNEVIKS ANDEL VERKLIGT VÄRDE

12% 172 Mkr

MatHem är Sveriges ledande oberoende onlinebaserade matbutik, och når mer än hälften av Sveriges hushåll. Sortimentet består av mer än 15.000 artiklar med särskilt fokus på ekologiska och närproducerade produkter.

• MatHems nettoomsättning uppgick till 378 Mkr i det fjärde kvartalet 2018 vilket motsvarade 25% årlig tillväxt, något som delvis förklaras av förvärvet av Fruktbudet som genomfördes under 2018
• Den totala nettoomsättningen för helåret 2018 var 1,35 Mdkr, och MatHem genomförde fer än en miljon hemleveranser under året
• I december lanserades MatHems nya hemsida med förbättrad användarvänlighet och funktionalitet

Gå till bolagets hemsida > Gå till bolagets hemsida >

38% 889 Mkr

TMT

Millicom är ett telekommunikations- och mediabolag verksamt på tillväxtmarknader i Latinamerika och Afrika. Bolaget erbjuder höghastighetsbredband och tjänster för en digital livsstil genom sitt primära varumärke Tigo.

• Millicom växte sina latinamerikanska tjänsteintäkter med 3,7 procent i lokala valutor till 1.331 MUSD under det första kvartalet, proforma förvärvet av Cable Onda i Panama
• Latinamerikansk EBITDA uppgick till 591 MUSD under det första kvartalet, motsvarande en marginal om 41,5 procent och en organisk tillväxt om 4,5 procent
• I februari meddelade Millicom att de kommer addera mobila tjänster till sina kabelverksamheter i Panama, Costa Rica och Nicaragua genom förvärvet av Telefonicas mobilverksamheter i respektive land

Gå till bolagets hemsida > Gå till bolagets hemsida >

Tele2 erbjuder tjänster inom fast- och mobiltelefoni, bredband, datanät, innehållstjänster samt globala ,R7OùVQLQJDU WLOO 1bPLOMRQHU NXQGHU L OÃQGHU ùYHU hela Europa.

• Tele2 rapporterade en nettoomsättning om 7,2 Mdkr under det första kvartalet
• Underliggande EBITDA växte med 8 procent under det första kvartalet, och uppgick till 2,3 Mdkr, främst till följd av initiala synergieffekter från fusionen med Com Hem
• Bolaget introducerade ett antal tillväxtinitiativ, med korsförsäljning av mobila tjänster till den fasta kundbasen och vice versa
• Finansiell guidning för helåret är oförändrad

Finansiella tjänster

Betterment är den största fristående leverantören av RQOLQHEDVHUDG ğQDQVLHOO UÆGJLYQLQJ L 86\$ *HQRP VLQ vertikalt integrerade plattform tillhandahåller bolaget helautomatiserad personlig rådgivning samt tillgång WLOO JOREDOW GLYHUVLğHUDGH LQYHVWHULQJVSRUWIùOMHU WLOO HQ låg kostnad.

• Förvaltat kapital uppgick till 16,6 MdUSD vid slutet av mars 2019, en ökning med 23% jämfört med föregående år. Antal kunder uppgick till över 420.000, en ökning med 21%
• Under kvartalet lanserade bolaget "two-way sweep" vilken automatiskt för över överskottslikviditet till och från kunders länkade konton i syfte att sätta kapital i arbete
• "Betterment for Advisors" lanserade två nya integreringar med uppskattade CRM-platformer för att förbättra rådgivarnas arbetsföde

Gå till bolagets hemsida >

i Afrika och Latinamerika.

växttakt om omkring 13%

såsom Ghana och Tanzania

22% 1,2 Mdkr

Gå till bolagets hemsida >

%D\SRUW HUEMXGHU ğQDQVLHOOD OùVQLQJDU WLOO VÆ NDOODGH formellt och informellt anställda individer i tillväxtmarknader. Verksamheten sträcker sig över 9 länder

• Vid första kvartalets utgång hade Bayports kundbas växt till över 510.000, vilket motsvarar en årlig till-

• Bolaget stärkte sin ledningsgrupp i och med Bryan Arlows återkomst som COO, ansvarig för Opera-

• Initiativen inom fjärrutbetalningar fortsätter att rullas ut på ett lyckat sätt till nya stora marknader

tions, Credit och Business Intelligence

Milvik, under varumärket BIMA, erbjuder prisvärda och unikt utformade liv- och sjukförsäkringar via mobiltelefon. BIMA har verksamhet i 14 länder i Afrika, Asien, Latinamerika och Karibien.

• Vid slutet av mars 2019 hade BIMA 5,3 miljoner aktiva kunder, en ökning med 20% på årsbasis
• Under det första kvartalet vann BIMAs mHealthprodukt pris för bästa mobila innovationen inom hälsa och bioteknik på GSMA Glomo Awards 2019

Gå till bolagets hemsida >

Not: BIMA har ändrat defnition av en "active customer" i 2019 till "90-day active customers", vilket bättre refekterar deras aktiva kundbas

Hälsovård

Babylon är en digital hälsovårdstjänst baserad i Storbritannien. Genom att kombinera mobil WHNQRORJL PHG DUWLğFLHOO LQWHOOLJHQV RFK PHGLFLQVN expertis är Babylons mål att göra hälsovård mer tillgängligt för alla till en lägre kostnad.

• "GP at hand", den digitala läkartjänsten som Babylon tillhandahåller i samarbete med NHS växte till över 50.000 registrerade användare
• NHS har godkänt at "GP at Hand" expanderas till Birmingham och Soilhull Clinical Commissioning Groups
• Babylon och Telus lanserade sin tjänst i Kanada, vilket möjliggör för människor i British Columbia att övervaka symptom, konsultera läkare och på ett enkelt sätt få tillgång till sina medicinska journaler

Gå till bolagets hemsida >

Livongo är ett digitalt hälsovårdsbolag baserat i USA som hjälper patienter med kroniska sjukdomar att leva bättre och hälsosammare liv. Livongo har utvecklat ett nytt sätt för diabeteshantering som kombinerar den senaste teknologin med coaching.

• Livongos användarbas växte till över 160.000 användare efter ytterligare ett rekordår, där antalet klienter vuxit till över 650 stycken
• Livongo rapporterade positiva resultat från dess första stora kliniska studie på bolagets blodtrycksplattform, vilken påvisade signifkanta blodtrycksförbättringar på under sex veckor
• Bolaget lanserade den första Amazon Alexa-funktionen som efterlever HIPAA-regelverket och den första mobila blodsockermätaren som drivs av Amazon Lex, vilket innebär att användare kan be deras Alexa-kompatibla enheter om blodsockervärden och hälsotips

Gå till bolagets hemsida >

KINNEVIKS ANDEL VERKLIGT VÄRDE

Finansiell översikt

INVESTERINGSAKTIVITET

Portföljbolag (Mkr)	kv 1 2019
MatHem	889
BIMA	73
Budbee	46
Travelperk	24
Övriga	16
Investeringar	1 048
Övriga	37
Avyttringar	37
Summa Nettoinvesteringar	1 011

UTDELNING OCH KAPITALSTRUKTUR

Per den 31 mars 2019 uppgick Kinneviks nettoskuld till 4,0 Mdkr, vilket motsvarar en belåningsgrad om 4,5% av portföljvärdet.

Styrelserna i Millicom, Tele2 och Kinnevik har rekommenderat följande utdelningar, att uppdelas på två utbetalningstillfällen, för räkenskapsåret 2018:

Kinneviks andel av rekommenderade utdelningar från noterade innehav	Belopp (Mkr)
Millicom	2,64 USD per aktie	9261
Tele2	4,40 kr per aktie	825
Summa förväntade utdelningar	1 751
Rekommenderad utdelning till Kinneviks aktieägare	Belopp (Mkr)
Ordinarie utdelning	8,25 kr per aktie	2 272

¹ Baserat på en USD/SEK kurs på 9,27

Utbetalning av Kinneviks utdelning föreslås ske med 4,25 kr per aktie i maj och med 4,00 kr per aktie i november.

FINANSIELLA MÅL

Attraktiv avkastning

Kinneviks mål är att generera en långsiktig totalavkastning till våra aktieägare som överstiger vår kapitalkostnad. Vi eftersträvar en årlig totalavkastning om 12-15% över konjunkturcykeln.

Låg belåning

Givet karaktären på Kinneviks investeringar är vårt mål att ha låg belåning, med en belåningsgrad ej överstigande 10% av portföljvärdet.

Ökande ersättning till aktieägarna

Kinnevik avser att betala en årlig utdelning som ökar i linje med erhållna utdelningar från portföljbolagen och det kassaföde som genereras från investeringsverksamheten.

Kinnevik kommer att genomföra aktieåterköp när aktien, enligt Kinneviks bedömning, handlas till en betydande rabatt mot substansvärdet och bolaget har en betydande nettokassa (med hänsyn tagen till förväntade utdelningar, nettoinvesteringar och förvaltningskostnader).

HÄNDELSER EFTER RAPPORTPERIODENS SLUT

Kinnevik har åtagit sig att investera 300 MNOK i Kolonial, varav 150 MNOK i ett konvertibellån till bolaget och 150 MNOK i form av köp av befntliga aktier från tidiga investerare. Genomförandet av köpet av befntliga aktier är föremål för vissa villkor, och förväntas slutföras under första halvan av maj.

TOTALAVKASTNING

Totalavkastningen är beräknad under antagande att aktieägaren har återinvesterat samtliga kontant- och sakutdelningar i Kinnevikaktien.

VÄRDERING AV ONOTERADE INNEHAV

				Värdeförändring och erhållna utdelningar
Innehav (Mkr)	Kinneviks Ägarandel	Nettoinvesterat Belopp (Ack.)	Verkligt Värde 31 mar 2019	jan-mar 2019	Värderingsmetod
Global Fashion Group 1,2	35%	5 658	4 069	785	Försäljningsmultipel
Kolonial	15%	328	325	16	Senaste Transaktion
MatHem	38%	889	889	0	Senaste Transaktion
Budbee	24%	126	224	98	Senaste Transaktion
Quikr	17%	879	1 751	108	DCF
Saltside	61%	195	201	2	DCF
Omio	6%	443	464	21	Senaste Transaktion
Travelperk	15%	251	252	5	Senaste Transaktion
Övrigt 1	Varierande	114	83	7	Varierande
Summa E-Handel & Marknadsplatser		8 882	8 258	1 043
Summa TMT	Varierande	1 110	169	-9	Varierande
Bayport 3,4	22%	467	1 226	54	P/E- & P/B-multiplar
Betterment 4	16%	1 065	1 206	53	DCF
Milvik/BIMA	36%	330	987	41	Senaste Transaktion
Bread	13%	307	312	14	Senaste Transaktion
Deposit Solutions	7%	263	282	8	Senaste Transaktion
Monese	16%	197	216	14	Senaste Transaktion
Other	Varierande	153	156	-6	Varierande
Summa Finansiella Tjänster		2 782	4 385	178
Babylon	20%	432	537	35	Senaste Transaktion
Livongo	10%	569	732	32	Senaste Transaktion
Cedar	8%	141	148	6	Senaste Transaktion
Summa Hälsovård		1 142	1 417	73
Övrigt	Varierande	-	5	1	Varierande
Summa Onoterade Innehav		13 916	14 234	1 286

¹ Nettoinvesterat belopp är justerat för 1 Mdkr i utdelningar av aktier från Rocket Internet.

² Ägarandelarna är ej justerade för eventuell utspädning från personaloptioner och incitamentsprogram på dotterbolagsnivå.

³ Efter full utspädning och konvertering.

⁴ Stödjs av kompletterande värderingsmetoder.

VERKLIGT VÄRDE PER 31 MARS 2019

Vid utgången av mars värderades Kinneviks onoterade investeringar till sammanlagt 14.234 Mkr, att jämföras med ackumulerade investeringar (netto efter erhållna utdelningar) om 13.916 Mkr. Värdeförändring och erhållna utdelningar uppgick under kvartalet till 1.286 Mkr, vilket specifceras i tabellen på föregående sida.

LIKVIDATIONSPREFERENSER

Kinneviks onoterade portföljbolag tillämpar varierande fnansieringsstrukturer, och emitterar vid tillfällen aktier med likvidationspreferenser. Likvidationspreferenser bestämmer hur realiserade värden fördelas mellan aktieägare. Denna fördelning kan bli alltmer komplex när ett bolag har genomfört fera fnansieringsrundor till olika värderingar. Eftersom Kinneviks deltagande varierar mellan fnansieringsrundor kan Kinneviks andel i realiserade värden skilja sig markant från Kinneviks ägarandel i portföljbolaget. Följaktligen kan en ökning eller minskning av värdet i ett portföljbolag där likvidationspreferenser är tillämpliga resultera i en oproportionerlig ökning eller minskning av det bedömda verkliga värdet på Kinneviks aktier i det portföljbolaget. Ett onoterat portföljbolags övergång till ett publikt noterat bolag kan även påverka värdet på Kinneviks aktier genom att sådana bestämmelser avvecklas.

GLOBAL FASHION GROUP

Värderingen av Kinneviks andel om 35 procent i Global Fashion Group ("GFG") uppgår till 4.069 Mkr, baserat på ett totalt värde på GFGs fullt utspädda aktiekapital om 1,0 MdEUR. Värderingen av GFG motsvarar en genomsnittlig multipel om 0,7x bolagets nettointäkter under de senaste tolv månaderna per 31 december 2018. Den genomsnittliga multipeln motsvarar en rabatt om 43 procent mot en jämförelsegrupp bestående av noterade och lönsamma e-handelsbolag inom mode som är verksamma på utvecklade marknader (jämfört med 44 procents rabatt per 31 december 2018 exklusive Namshi som sedermera avyttrats), och rabatterna varierar mellan GFGs olika regionala verksamheter. Rabatten refekterar inte endast skillnader i historisk tillväxt och lönsamhet, utan även Kinneviks bedömda marknadsriskpremier på GFGs tillväxtmarknader.

ÖVRIG E-HANDEL

Värderingen av Kinneviks andel om 15 procent i Kolonial uppgår till 325 Mkr, baserat på ett totalt värde på Kolonials aktiekapital om 2.000 MNOK. Värderingen har baserats på en fnansieringsrunda och aktietransaktioner under det tredje kvartalet 2018.

Värderingen av Kinneviks andel om 38 procent i MatHem uppgår till 889 Mkr, baserat på ett totalt värde på MatHems aktiekapital om 2,35 Mdkr. Värderingen har baserats på en fnansieringsrunda och under det första kvartalet 2019.

Värderingen av Kinneviks andel om 24 procent i Budbee uppgår till 224 Mkr, baserat på ett totalt värde på Budbees aktiekapital om 938 Mkr. Värderingen har baserats på en fnansieringsrunda under det första kvartalet 2019.

MARKNADSPLATSER

Värderingen av Kinneviks andel om 17 procent i Quikr uppgår till 1.751 Mkr, baserat på ett totalt värde på Quikrs fullt utspädda aktiekapital om 1.101 MUSD. Värderingen har baserats på en analys av diskonterade kassaföden. Ett antal aktie-för-aktie-transaktioner har genomförts på en värdering som är cirka 46 procent högre än värderingen om 1.101 MUSD, men med hänsyn till bristen på kontantelement i dessa transaktioner anses de inte vara tillräckligt robusta för att ligga till grund för bedömningen av det verkliga värdet på Kinneviks innehav.

Värderingen av Kinneviks andel om 61 procent i Saltside uppgår till 201 Mkr. Värderingen har baserats på en analys av diskonterade kassaföden.

Värderingen av Kinneviks andel i Omio uppgår till 464 Mkr och har baserats på en fnansieringsrunda under det tredje kvartalet 2018.

Värderingen av Kinneviks andel om 15 procent i Travelperk uppgår till 252 Mkr och har baserats på en fnansieringsrunda under det fjärde kvartalet 2018.

FINANSIELLA TJÄNSTER

Värderingen av Kinneviks andel om 22 procent i Bayport uppgår till 1.226 Mkr, baserat på ett totalt värde på Bayports fullt utspädda aktiekapital om 608 MUSD. Värderingen har baserats på en en jämförelsegrupp bestående av noterade bolags P/E- och P/B-multiplar och stöds av en fnansieringsrunda under det tredje kvartalet 2017.

Värderingen av Kinneviks andel om 16 procent i Betterment uppgår till 1.206 Mkr, baserat på ett totalt värde på Betterments fullt utspädda aktiekapital om 800 MUSD. Värderingen har baserats på en analys av diskonterade kassaföden och stöds av en fnansieringsrunda under det tredje kvartalet 2017.

Värderingen av Kinneviks andel om 36 procent i Bima uppgår till 987 Mkr, baserat på ett totalt värde på Bimas fullt utspädda aktiekapital om cirka 300 MUSD. Värderingen av Bima har baserats på en fnansieringsrunda under det första kvartalet 2019.

Värderingen av Kinneviks andel i Bread uppgår till 312 Mkr och har baserats på en fnansieringsrunda under det tredje kvartalet 2018.

Värderingen av Kinneviks andel om 7 procent i Deposit Solutions uppgår till 282 Mkr, baserat på ett totalt värde på Deposit Solutions aktiekapital om cirka 400 MEUR. Värderingen har baserats på en fnansieringsrunda under det tredje kvartalet 2018.

Värderingen av Kinneviks andel i Monese uppgår till 216 Mkr och har baserats på en fnansieringsrunda under det tredje kvartalet 2018.

HÄLSOVÅRD

Värderingen av Kinneviks andel om 20 procent och övriga intressen i Babylon uppgår till 537 Mkr, och har baserats på en fnansieringsrunda under det andra kvartalet 2017.

Värderingen av Kinneviks andel om 10 procent i Livongo uppgår till 732 Mkr, och har baserats på en fnansieringsrunda under det andra kvartalet 2018.

Värderingen av Kinneviks andel om 8 procent i Cedar uppgår till 148 Mkr, och har baserats på en fnansieringsrunda under det andra kvartalet 2018.

KRQFHUQHQV UHVXOWDWUÃNQLQJ RFK ùYULJW WRWDO UHVXOWDW L VDPPDQGUDJ

Mkr	Not	2019 1 jan 31 mar	2018 1 jan 31 mar	2018 Helår
Förändring i verkligt värde av fnansiella tillgångar	4	13 802	2 560	-15 184
Erhållna utdelningar	5	-	218	1 887
Administrationskostnader		-56	-72	-339
Övriga rörelseintäkter		2	8	32
Övriga rörelsekostnader		0	0	-5
Rörelseresultat		13 748	2 714	-13 609
Finansnetto		-6	-14	-46
5HVXOWDW HIWHU ğQDQVLHOOD SRVWHU		13 742	2 700	-13 655
Skatt		-	-	-1
3HULRGHQV UHVXOWDW		13 742	2 700	-13 656
Resultat per aktie före utspädning, kronor		49,84	9,82	-49,58
Resultat per aktie efter utspädning, kronor		49,78	9,81	-49,58
3HULRGHQV WRWDOUHVXOWDW		13 742	2 700	-13 656
Antal utestående aktier vid periodens utgång		275 717 450	275 115 735	275 717 450
Genomsnittligt antal akter före utspädning		275 717 450	275 116 159	275 416 805
Genomsnittligt antal akter efter utspädning		276 066 793	275 569 275	275 818 034

KONCERNENS RESULTAT FÖR DET FÖRSTA KVARTALET

Förändring i verkligt värde av fnansiella tillgångar inklusive erhållna utdelningar uppgick under kvartalet till 13.802 (2.778) Mkr, varav 12.516 (2.460) Mkr avsåg noterade fnansiella tillgångar och 1.286 (318) Mkr avsåg onoterade fnansiella tillgångar. Se not 4 för detaljer.

KRQFHUQHQV NDVVDĠùGHVDQDO\V L VDPPDQGUDJ

Mkr	Not	2019 1 jan 31 mar	2018 1 jan 31 mar	2018 Helår
Erhållna utdelningar	5	-	117	1 887
Kassaföde från den löpande verksamheten		-69	-104	-260
KDVVDĠùGH IUÆQ GHQ OùSDQGH YHUNVDPKHWHQ IùUH UÃQWHQHWWR RFK LQNRPVWVNDWWHU		-69	13	1 627
Erhållna räntor		0	0	0
Erlagda räntor		-23	-16	-48
KDVVDĠùGH IUÆQ GHQ OùSDQGH YHUNVDPKHWHQ		-92	-3	1 579
Investeringar i fnansiella tillgångar		-787	-21	-2 710
Försäljning av aktier och övriga värdepapper		37	12	1 589
KDVVDĠùGH IUÆQ LQYHVWHULQJVYHUNVDPKHWHQ		-750	-9	-1 121
Återbetalning av räntebärande lån		-500	-	0
Ny upplåning		1 200	-	500
Kontant utdelning till moderbolagets ägare		-	-	-2 270
KDVVDĠùGH IUÆQ ğQDQVLHULQJVYHUNVDPKHWHQ		700	0	-1 770
3HULRGHQV NDVVDĠùGH		-142	-12	-1 312
/LNYLGD PHGHO RFK NRUWIULVWLJD SODFHULQJDU YLG SHULRGHQV EùUMDQ		486	1 798	1 798
/LNYLGD PHGHO RFK NRUWIULVWLJD SODFHULQJDU YLG SHULRGHQV VOXW		344	1 786	486
TILLÄGGSINFORMATION KASSAFLÖDESANALYS
Investeringar i fnansiella tillgångar	4	-1 048	-21	-2 731
Investeringar under perioden som ännu inte betalats		281	-	21
Utbetalt under perioden avseende tidigare perioders investeringar		-20	-	-
KDVVDĠùGH IUÆQ LQYHVWHULQJDU L ğQDQVLHOOD WLOOJÆQJDU		-787	-21	-2 710

KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER

KRQFHUQHQV EDODQVUÃNQLQJ L VDPPDQGUDJ

Mkr	Not	2019 31 mar	2018 31 mar	2018 1 GHF
TILLGÅNGAR
\$QOÃJJQLQJVWLOOJÆQJDU
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen	4	88 240	94 286	73 430
Materiella anläggningstillgångar		54	56	54
Leasade tillgångar		15	-
Övriga anläggningstillgångar		33	4	24
6XPPD DQOÃJJQLQJVWLOOJÆQJDU		88 342	94 346	73 508
Övriga omsättningstillgångar		26	149	54
Kortfristiga placeringar		149	1 600	149
Likvida medel		195	186	337
SUMMA TILLGÅNGAR		88 712	96 281	74 048
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare		84 257	93 341	70 503
Räntebärande skulder, långfristiga		2 888	2 868	2 871
Räntebärande skulder, kortfristiga		1 200	-	500
Icke räntebärande skulder		367	72	174
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER		88 712	96 281	74 048

1\FNHOWDO

1\FNHOWDO	Not	2019 31 mar	2018 31 mar	2018 1 GHF
Skuldsättningsgrad		0,05	0,03	0,05
Soliditet		95%	97%	95%
Koncernens nettoskuld inklusive lån till portföljbolag, netto	6	-3 875	-1 079	-2 769
Belåningsgrad, inklusive lån till portföljbolag, netto		4%	1%	4%

)ùUÃQGULQJDU L NRQFHUQHQV HJHW NDSLWDO

Mkr	2019 1 jan 31 mar	2018 1 jan 31 mar	2018 Helår
%HORSS YLG SHULRGHQV LQJÆQJ	70 503	90 633	90 633
Periodens resultat	13 742	2 700	-13 656
Årets totalresultat	13 742	2 700	-13 656
7UDQVDNWLRQHU PHG DNWLHÃJDUH
Nyemission	-	-	1
Effekt av aktiesparprogram	12	8	22
Sakutdelning	-	-	-4 227
Kontantutdelning	-	-	-2 270

%HORSS YLG SHULRGHQV XWJÆQJ 84 257 93 341 70 503

KINNEVIK AB (Publ) Org. nr. 556047-9742 • Tel +46 8 562 000 00 • www.kinnevik.com

KONCERNENS NOTER

Koncernens noter (Mkr)

NOT 1 REDOVISNINGSPRINCIPER

Vid upprättande av koncernredovisningen tillämpas International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Denna rapport har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och IAS 34 Delårsrapportering. Upplysningar enligt IAS 34 Delårsrapportering lämnas såväl i noter som på annan plats i delårsrapporten.

Från och med 1 januari 2019 tillämpas IFRS 16 Leasingavtal. Övergången till IFRS 16 medförde att tillgångar och skulder ökade med 15 Mkr. De redovisningsprinciper och beräkningsmetoder som har tillämpats i denna rapport är, i allt väsentligt, desamma som de som beskrivs i årsredovisningen för 2018.

NOT 2 RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER

Kinnevik har en modell för riskhantering, vilken syftar till att identifera, kontrollera och reducera risker. Rapportering av identiferade risker och hantering av dessa sker en gång per kvartal till Kinneviks styrelse.

Kinneviks fnansiering och hantering av fnansiella risker är centraliserad till Kinneviks fnansfunktion och bedrivs utifrån en av styrelsen fastställd fnanspolicy. Kinnevik är exponerat för fnansiella risker främst vad avser värdeförändringar i aktieportföljen, förändringar i marknadsräntor, valutarisker samt likviditets- och refnansieringsrisk. Operativa risker hanteras av respektive bolag med operativ verksamhet. Kinnevik är även exponerat mot politiska risker eftersom de bolag Kinnevik investerat i har betydande verksamhet på tillväxtmarknader i till exempel Latinamerika och Sydostasien.

För en mer detaljerad beskrivning av företagets risker och osäkerhetsfaktorer samt riskhantering hänvisas till Not 17 för koncernen i årsredovisningen för 2018.

NOT 3 TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE

Transaktioner med närstående under rapportperioden är till karaktär desamma som beskrivs i årsredovisningen för 2018.

NOT 4 FINANSIELLA TILLGÅNGAR VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE VIA RESULTATRÄKNINGEN

Kinneviks onoterade innehav värderas med utgångspunkt i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, varvid en samlad bedömning görs för att fastställa vilken värderingsmetod som är lämplig för respektive innehav. Först beaktas om det nyligen skett transaktioner på armlängds avstånd i det relevanta bolaget. Vid nyemissioner tas hänsyn till ifall de nyemitterade aktierna har andra rättigheter och/eller högre preferens till bolagets tillgångar än tidigare utgivna aktier. Sedan bedöms förändringar eller händelser i marknaden eller i det relevanta bolaget som skett efter den senaste transaktionen, och i den utsträckning sådana förändringar eller händelser anses påvisa en förändring i det verkliga värdet av Kinneviks investering används alternativa värderingsmetoder och värderingen justeras därefter. I de fall värderingen inte förlitar sig på transaktioner görs en värdering antingen genom att applicera relevanta multiplar på bolagets historiska försäljning eller resultat, eller genom en värdering av framtida kassaföden. Vid en värdering baserad på multiplar beaktas skillnader i storlek, historisk tillväxt och lönsamhet samt geografsk exponering.

Arbetet med att värdera Kinneviks onoterade innehav utförs av ett värderingsteam, oberoende av respektive innehavs investment manager, och baseras på fnansiell information rapporterad från respektive innehav. Precisionen och tillförlitligheten i fnansiell information som används i värderingarna säkerställs genom löpande kontakter med ledningen för respektive innehav samt regelbundna genomgångar av deras rapportering. Information och synpunkter på tillämpliga värderingsmetoder inhämtas periodvis från välrenommerade investmentbanker och revisionsfrmor. Värderingarna diskuteras med fnansdirektör och VD, varefter ett förslag diskuteras med Revisionsutskottet samt de externa revisorerna. Efter deras granskning och eventuella justeringar godkänns värderingarna och inkluderas i Kinneviks redovisning.

Nedan är en sammanställning av värderingsmetoder för onoterade innehav som tillämpats per 31 mars 2019:

,QQHKDY	6DPPDQIDWWQLQJ
Global Fashion Group	ƒ Summering av de regionala bolagen med olika multiplar av bolagens försäljning under de senaste 12 månaderna ƒ Gruppen jämförbara bolag inkluderar Zalando, Asos och Boozt ƒ Genomsnittlig multipel om 0,7x, motsvarande en genomsnittlig rabatt om 43% ƒ Värdering om 1,0 miljarder EUR på utspädd basis, likvidationspreferenser beaktas i värderingen av Kinneviks innehav
Kolonial	ƒ Senaste transaktionsvärdet från kapitalanskaffning under det tredje kvartalet 2018 ƒ Värdering om 2,000 MNOK
MatHem	ƒ Senaste transaktionsvärdet från kapitalanskaffning under det första kvartalet 2019 ƒ Värdering om 2,35 Mdkr
Budbee	ƒ Senaste transaktionsvärdet från kapitalanskaffning under det första kvartalet 2019 ƒ Värdering om 938 Mkr
Quikr	ƒ Diskonterade kassaföden ƒ Värdering om 1.101 MUSD på utspädd basis
Saltside	ƒ Diskonterade kassaföden
Omio	ƒ Senaste transaktionsvärdet från kapitalanskaffning under det tredje kvartalet 2018
Travelperk	ƒ Senaste transaktionsvärdet från kapitalanskaffning under det fjärde kvartalet 2018
Bayport	ƒ Genomsnittliga P/E- och P/B-multiplar från en grupp jämförbara bolag ƒ Stöds av senaste transaktionsvärdet från kapitalanskaffning under det tredje kvartalet 2017 ƒ Värdering om 608 MUSD på utspädd, konverterad basis
Betterment	ƒ Diskonterade kassaföden ƒ Stöds av senaste transaktionsvärdet från kapitalanskaffning under det tredje kvartalet 2017 ƒ Värdering om 800 MUSD på utspädd basis
Milvik/BIMA	ƒ Senaste transaktionsvärdet från kapitalanskaffning under det första kvartalet 2019 ƒ Värdering om cirka 300 MUSD på utspädd basis
Bread	ƒ Senaste transaktionsvärdet från kapitalanskaffning under det tredje kvartalet 2018
Deposit Solutions	ƒ Senaste transaktionsvärdet från kapitalanskaffning under det tredje kvartalet 2018 ƒ Värdering om 400 MEUR på utspädd basis
Monese	ƒ Senaste transaktionsvärdet från kapitalanskaffning under det tredje kvartalet 2018
Babylon	ƒ Senaste transaktionsvärdet från kapitalanskaffning under det andra kvartalet 2017
Livongo	ƒ Senaste transaktionsvärdet från kapitalanskaffning under det andra kvartalet 2018
Cedar	ƒ Senaste transaktionsvärdet från kapitalanskaffning under det andra kvartalet 2018

För Global Fashion Group hade en ökning av multipeln med 10% ökat det verkliga värdet med 186 Mkr. En motsvarande minskning av multipeln hade minskat det verkliga värdet med 185 Mkr. Om Global Fashion Group hade värderats med samma multiplar och valutakurser som per den 31 december 2018 hade det verkliga värdet uppgått till 3.418 Mkr, 651 Mkr lägre än det verkliga värdet per 31 mars 2019.

Verkligt värde avseende andra fnansiella instrument fastställs med ledning av de metoder som i varje enskilt fall antas ge den bästa uppskattningen av verkligt värde. För tillgångar och skulder med förfall inom ett år antas nominellt värde justerat för ränta och premier ge en god approximation av verkligt värde.

Denna not innehåller upplysningar om fnansiella tillgångar som värderas till verkligt värde med uppdelning i nedan nivåer:

• Nivå 1: Verkligt värde fastställt utifrån noterade priser på en aktiv marknad för samma instrument.
• Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån värderingstekniker med observerbara marknadsdata, antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från pris) och som inte inkluderats i Nivå 1.
• Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingsteknik, med väsentliga inslag av indata som inte är observerbara på marknaden.

)ùUÃQGULQJ L YHUNOLJW YÃUGH	2019 1 jan 31 mar	2018 1 jan 31 mar	Helår 2018
Com Hem	-	363	600
Home24	-180	-	53
Millicom	189	738	227
MTG	-	-95	-419
Qliro Group	32	-247	-375
SDS	-	-2	-3
Tele2	2 092	-140	2 181
Westwing	-111	-	-269
Zalando	10 493	1 641	-16 173
6XPPD 1RWHUDGH ,QQHKDY	12 516	2 257	-14 179
Babylon	35	22	3
Bayport	54	25	90
Betterment	53	25	89
Bread	14	-	-9
Budbee	98	-	-9
Cedar	6	-	1
Deposit Solutions	8	-	11
Global Fashion Group	785	61	-1 955
Home24	-	81	81
Kolonial	16	-	-19
Livongo	32	98	139
MatHem	0	-	-
Milvik/BIMA	41	19	67
Monese	14	-	5
Omio	21	-	-
Quikr	108	68	285
Travelperk	5	-	-4
Westwing	-	4	271
Övrigt*	-6	-100	-60
6XPPD 2QRWHUDGH ,QQHKDY	1 286	303	-1 005
Summa	13 802	2 560	-15 184

* Övrigt inkluderar Enuygun, Iroko, Karma, Pleo and Zanui.

		31 mars 2019
%RNIùUW YÃUGH DY ğQDQVLHOOD WLOO JÆQJDU	\$DNWLHU	%DNWLHU	KDSLWDO Röster (%)	2019 31 mar	2018 31 mar	2018 1 GHF
Com Hem	-	-	-	-	4,588	-
Home24	3 111 953	-	11.9/11.9	172		352
Millicom	37 835 438	-	37.4/37.4	21 358	21 680	21 169
MTG	-	-	-	-	4 551	-
Qliro Group	42 613 642	-	28.5/28.5	423	520	391
SDS	-	-	-	-	6	-
Tele2	20 733 965	166 879 154	27.3/42.0	23 264	15 210	21 172
Westwing	2 797 139	-	13.5/13.5	371	-	482
Zalando	78 427 800	-	31.8/31.8	28 417	35 737	17 924
6XPPD 1RWHUDGH ,QQHKDY				74 006	82 292	61 491
Babylon			20/20	537	397	500
Bayport			22/22	1 226	1 107	1 172
Betterment			16/16	1 206	1 089	1 153
Bread			13/13	312	-	298
Budbee			24/24	224	-	80
Cedar			8/8	148	-	142
Deposit Solutions			7/7	282	-	274
Global Fashion Group			35/35	4 069	5 300	3 284
Home24			-	-	299	-
Kolonial			15/15	325	-	309
Livongo			10/10	732	203	700
MatHem			38/38	889	-	-
Milvik/BIMA			36/36	987	825	873
Monese			16/16	216	-	202
Omio			6/6	464	-	443
Quikr			17/17	1 751	1 426	1 643
Saltside			61/61	201	196	199
Travelperk			15/15	252	-	223
Westwing			-	-	483	-
Övrigt*			-	413	669	524
6XPPD 2QRWHUDGH ,QQHKDY				14 234	11 994	11 939
Summa				88 240	94 286	73 430

* Övrigt inkluderar Enuygun, Iroko, Karma, Pleo and Zanui.

KINNEVIK AB (Publ) Org. nr. 556047-9742 • Tel +46 8 562 000 00 • www.kinnevik.com

,QYHVWHULQJDU L ğQDQVLHOOD WLOOJÆQJDU	2019 1 jan 31 mar	2018 1 jan 31 mar	2018 Helår
Babylon	2	-	122
Betterment	-	-	-
Milvik/BIMA	73	-	-
Bread	-	-	307
Budbee	46	-	80
Cedar	-	-	141
Deposit Solutions	-	-	263
Home24	-	-	-
Kolonial	-	-	328
Livongo	-	-	456
MatHem	889	-	-
Monese	-	-	197
Omio	-	-	443
Travelperk	24	-	227
Övrigt	14	21	167
6XPPD 2QRWHUDGH ,QQHKDY	1 048	21	2 731
Summa	1 048	21	2 731

)ùUÃQGULQJDU L RQRWHUDGH LQQHKDY 1LYÆ	2019 1 jan 31 mar	2018 1 jan 31 mar	2018 Helår
Ingående balans	11 939	11 682	11 682
Investeringar	1 048	21	2 731
Försäljningar	- 37	- 12	- 419
Omklassifcering	-	-	-1 050
Förändring i verkligt värde	1 286	303	-1 005
8WJÆHQGH EDODQV	14 234	11 994	11 939

NOT 5 ERHÅLLNA UTDELNINGAR

Mkr	2019 1 jan 31 mar	2018 1 jan 31 mar	2018 Helår
Millicom	-	-	890
Tele2	-	-	610
MTG	-	-	169
Com Hem	-	203	203
Övrigt	-	15	15
6XPPD HUKÆOOQD XWGHOQLQJDU	-	218	1 887
Varav kontanta utdelningar	-	218	1 887
Varav ordinarie utdelningar	-	203	1 872

NOT 6 RÄNTEBÄRANDE TILLGÅNGAR OCH SKULDER

Kinneviks totala räntebärande tillgångar uppgick till 494 Mkr per den 31 mars 2019. De totala räntebärande skulderna uppgick till 4.088 Mkr. Kinnevik hade en nettoskuld, inklusive lån till portföljbolag, om 3.875 Mkr per den 31 mars 2019 (nettoskuld om 2.769 Mkr per den 31 december 2018). Nettoskulden exklusive lån till portföljbolag uppgick till 4.003 Mkr.

Kinneviks totala kreditramar (inklusive obligationsemissioner) uppgick till 8.980 Mkr per den 31 mars 2019, varav 6.000 Mkr härrörde från revolverande kreditfaciliteter och 2.850 Mkr från obligationsemissioner.

Koncernens tillgängliga likvida medel, inklusive kortfristiga placeringar och tillgängliga outnyttjade kreditlöften, uppgick per den 31 mars 2019 till 5.274 Mkr (6.116 Mkr per den 31 december 2018).

Mkr	2019 31 mar	2018 31 mar	2018 1 GHF
5ÃQWHEÃUDQGH WLOOJÆQJDU
Lån till portföljbolag	128	-	118
Kortfristiga placeringar	149	1 600	149
Likvida medel	195	186	337
Övriga räntebärande tillgångar	22	3	19
6XPPD UÃQWHEÃUDQGH WLOOJÆQJDU	494	1 789	623
5ÃQWHEÃUDQGH OÆQJIULVWLJD VNXOGHU
Kapitalmarknadsemissioner	2 850	2 850	2 850
Periodiserade fnansieringskostnader	-12	-16	-13
Övriga räntebärande skulder, inklusive leasingskuld	50	34	34
	2 888	2 868	2 871
5ÃQWHEÃUDQGH NRUWIULVWLJD VNXOGHU
Företagscertifkat	1 200	-	500
	1 200	0	500
6XPPD UÃQWHEÃUDQGH VNXOGHU	4 088	2 868	3 371
Netto räntebärande skulder	-3 594	-1 079	-2 748
Skuld obetalda investeringar/avyttringar	-281	-	-21
KRQFHUQHQV 1HWWRVNXOG LQNOXVLYH OÆQ WLOO SRUWIùOMERODJ QHWWR	-3 875	-1 079	-2 769

De utestående lånen löper med en räntesats om Stibor eller liknande basränta med en genomsnittlig marginal om 0,6%. Samtliga banklån har högst tre månaders räntebindning medan kapitalmarknadsfnansieringen varierar mellan 1-12 månader för emissioner under bolagets program för företagscertifkat och 3 till 5 år för obligationerna (vid emissionstillfället).

Per den 31 mars 2019 uppgick genomsnittlig återstående löptid för de totala kreditfaciliteterna, inklusive obligationen, till 2,7 år. Inga av Kinneviks utestående lån var säkerställda.

0RGHUERODJHWV UHVXOWDWUÃNQLQJ L VDPPDQGUDJ

Mkr	2019 1 jan 31 mar	2018 1 jan 31 mar	2018 Helår
Administrativa kostnader	-50	-67	-316
Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader	0	3	5
Rörelseresultat	-50	-64	-311
Erhållna utdelningar, externa	-	15	705
Resultat från intressebolag	-	-12	6 684
Resultat från dotterbolag	-15	-31	-10
Finansnetto	-9	-11	-44
5HVXOWDW HIWHU ğQDQVLHOOD SRVWHU	-74	-103	7 024
Koncernbidrag	-	-	-7
Resultat före skatt	-74	-103	7 017
Skatt	-	-	-
3HULRGHQV UHVXOWDW	-74	-103	7 017
3HULRGHQV WRWDOUHVXOWDW	-74	-103	7 017

0RGHUERODJHWV EDODQVUÃNQLQJ L VDPPDQGUDJ

Mkr	2019 31 mar	2018 31 mar	2018 1 GHF
TILLGÅNGAR
Materiella anläggningstillgångar	4	3	4
Finansiella anläggningstillgångar	62 933	52 346	62 932
Kortfristiga fordringar	19	35	38
Kortfristiga placeringar	149	1 600	149
Likvida medel	178	170	202
SUMMA TILLGÅNGAR	63 283	54 154	63 325
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	51 089	48 729	51 155
Avsättningar	26	26	26
Externa långfristiga räntebärande skulder	2 843	2 834	2 841
Externa kortfristiga räntebärande skulder	1 200	-	9 196
Övriga kortfristiga skulder	8 125	2 565	107
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	63 283	54 154	63 325

Moderbolagets likviditet inklusive kortfristiga placeringar och outnyttjade kreditlöften uppgick per 31 mars 2019 till 5,257 (7.900) Mkr. De räntebärande externa skulderna uppgick per samma datum till 4,061 (2.834) Mkr. Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick till 0 (2) Mkr under perioden.

Fördelningen per aktieslag per 31 mars 2019 var följande:

	\$QWDO DNWLHU	Antal röster	1RPLQHOOW EHORSS 7NU
Utestående A-aktier med 10 röster vardera	33 755 432	337 554 320	3 375
Utestående B-aktier med 1 röst vardera	241 374 737	241 374 737	24 137
Utestående D-G aktier med 1 röst vardera	587 281	587 281	59
B-aktier i eget förvar	536 469	536 469	54
5HJLVWUHUDW DQWDO DNWLHU	276 253 919	580 052 807	27 625

Det totala antalet röster för utestående aktier i bolaget uppgick per 31 mars 2019 till 579.516.338 exklusive 536.469 röster hänförliga till B-aktier i eget förvar som ej får företrädas vid bolagsstämma.

Styrelsen har bemyndigande att återköpa maximalt 10% av samtliga aktier i bolaget över en tolvmånaders period som avslutas i samband med bolagsstämman 2019. Det fnns inga utestående konvertibler eller teckningsoptioner.

DEFINITIONER AV NYCKELTAL

Kinnevik tillämpar de av Esma utgivna riktlinjerna för alternativa nyckeltal. Med alternativa nyckeltal avses fnansiella mått över historisk eller framtida resultatutveckling, fnansiell ställning, fnansiellt resultat eller kassaföden som inte defnieras eller anges i tillämpliga regler för fnansiell rapportering (för Kinneviks koncernredovisning innebär detta IFRS).

Alternativa nyckeltal anges då de i sina sammanhang kompletterar de mått som defnieras i tillämpliga regler för fnansiell rapportering. Utgångspunkten förlämnade alternativa nyckeltal är att de används av företagsledningen för att bedöma den fnansiella utvecklingen och därmed anses ge analytiker och andra intressenter värdefull information. Nedan lämnas defnitioner på samtliga använda alternativa nyckeltal. Avstämningar för ett urval av alternativa nyckeltal fnns på vår hemsida www. kinnevik.com.

I nedanstående defnitioner presenteras mått som inte defnieras enligt IFRS:

Aktiva kunder	Antal kunder som har gjort minst en beställning under de senaste 12 månaderna
Belåningsgrad	Nettoskuld som en procent av portföljvärde
Bokningsvolymer på egen plattform	Värdet på alla transaktioner som genomförs på ett företags egen hemsida eller app
Bruttoförsäljningsvärde	Det totala värdet av samtliga transaktioner under en period, inklusive skatter men exklusive fraktkostnader
Internränta, IRR	Den årliga avkastningen beräknad i kvartalsintervall i svenska kronor som nollstäl ler nuvärdet av (i) verkliga värden vid början och slutet av respektive mätperiod, (ii) investeringar och försäljningar, och (iii) kontant- och sakutdelningar
Investeringar	Samtliga investeringar i noterade och ej noterade fnansiella tillgångar inklusive lån till portföljbolag
Nettoförsäljningsvärde	Det totala värdet av sålda varor efter avdrag för återlämnade varor
Nettokassa/(Nettoskuld)	Räntebärande fordringar (exklusive utestående lån, netto, till portföljbolag), kortfristiga placeringar och likvida medel minus räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar och ej utbetalda investeringar/avyttringar
Nettoinvesteringar	Samtliga investeringar med avdrag för försäljningar av noterade och ej noterade fnansiella tillgångar
Portföljvärde	Summan av bokfört värde på fnansiella anläggningstillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen
Substansvärde	Nettovärdet av samtliga tillgångar, motsvarande koncernens eget kapital
Skuldsättningsgrad	Räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar dividerat med eget kapital
Soliditet	Eget kapital inklusive innehav utan bestämmande infytande i procent av ba lansomslutningen
Totalavkastning	Årlig totalavkastning på Kinnevik B-aktien under antagande att aktieägaren har återinvesterat samtliga erhållna medel från kontantutdelningar, sakutdelningar och obligatoriska inlösenprogram, före skatt, på den första respektive handelsdagen utan rätt till utdelning eller inlösenaktie. Värdet på Kinnevik B-aktierna i slutet av mätperioden delas med priset på Kinnevik B-aktien vid början av mätperioden, och den resulterade totala avkastningen omräknas sedan som en årligt mått

KINNEVIKS ÅRSSTÄMMA 2019

Årsstämman kommer att hållas i Stockholm den 6 maj 2019. Ytterligare information om hur registrering ska ske fnns på Kinneviks hemsida, www.kinnevik.com.

FINANSIELLA RAPPORTER

Datum för 2019 års rapporter:

19 juli	Delårsrapport januari-juni 2019
24 oktober	Delårsrapport januari-september 2019

Stockholm den 26 april 2019

Georgi Ganev, VD

Denna delårsrapport har inte varit föremål för särskild granskning av bolagets revisorer.

Denna information är sådan information som Kinnevik AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 26 april 2019 kl. 08.00 CET.

För ytterligare information, besök www.kinnevik.com eller kontakta:

Torun Litzén Informations- och IR-chef Telefon +46 (0)70 762 00 50 Email press@kinnevik.com

KLQQHYLN ÃU HWW VHNWRUIRNXVHUDW LQYHVWHULQJVERODJ VRP EULQQHU IùU HQWUHSUHQùUVNDS 7LOOVDPPDQV PHG GULYQD JUXQGDUH RFK IùUHWDJVOHGDUH E\JJHU YL GLJLWDOD NRQVXPHQWERODJ VRP HUEMXGHU PÃQQLVNRU ĠHU RFK EÃWWUH YDOPùMOLJKHWHU VL VNDSDU LQYHVWHUDU L RFK OHGHU VQDEEW YÃ[DQGH YHUNVDPKHWHU L EÆGH XWYHFNODGH PDUNQDGHU RFK WLOOYÃ[WPDUNQDGHU VL WURU SÆ DWW OHYHUHUD EÆGH DNWLHÃJDUYÃUGH RFK VRFLDOW YÃUGH JHQRP DWW E\JJD YÃOVW\UGD ERODJ VRP ELGUDU SRVLWLYW WLOO VDPKÃOOHW KLQQHYLN JUXQGDGHV 19 DY IDPLOMHUQD 6WHQEHFN KOLQJVSRU RFK YRQ +RUQ KLQQHYLNV DNWLHU KDQGODV SÆ 1DVGDT 6WRFNKROPV OLVWD IùU VWRUD ERODJ XQGHU NRUWQDPQHQ K,1V \$ RFK K,1V %