Kinnevik — Interim / Quarterly Report 2012

Oct 19, 2012

Investment AB Kinnevik

Skeppsbron 18 P.O. Box 2094 SE-103 13 Stockholm Sweden www.kinnevik.se

(Publ) Reg no 556047-9742 Phone +46 8 562 000 00 Fax +46 8 20 37 74

DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI-30 SEPTEMBER 2012

Finansiell utveckling under tredje kvartalet

• t 4VCTUBOTWÊSEFU ÚLBEF VOEFS USFEKF LWBSUBMFU NFE 3,5 % och uppgick till 59.799 Mkr vid utgången av september jämfört med 57.749 Mkr vid utgången BW KVOJ 4VCTUBOTWÊSEFU QFS BLUJF ÚLBEF UJMM LS
• t ,PODFSOFOT UPUBMB JOUÊLUFS VQQHJDL UJMM .LS
• t #FEÚNE WÊSEFGÚSÊOESJOH BW POPUFSBEF JOOFIBW inom Online och erhållna utdelningar uppgick UJMM .LS WBSBW .LS BWTÌH Rocket Internet med portföljbolag.
• t 3FTVMUBU FGUFS TLBUU JOLMVTJWF GÚSÊOESJOH J WFSLMJHU WÊSEF BW mOBOTJFMMB UJMMHÌOHBS VQQHJDL UJMM .LS NPUTWBSBOEF LSPOPS QFS aktie.
• t *OWFTUFSJOHBS J BLUJFS PDI ÚWSJHB WÊSEFQBQQFS VQQHJDL UJMM .LS VOEFS USFEKF LWBSUB-MFU WBSBW .LS BWTÌH JOWFTUFSJOHBS JOPN 0OMJOF och Mikrofinansiering.

Finansiell utveckling under de första nio månaderna

• t 4VCTUBOTWÊSEFU NJOTLBEF VOEFS EF GÚSTUB OJP NÌnaderna med 3,3 % till 59.799 Mkr vid utgången av september.
• t %FO KVOJ USÊGGBEF ,JOOFWJL BWUBM NFE #JMMFSVE AB om ett samgående mellan Korsnäs och Billerud, se vidare sidan 4. Korsnäs redovisas från och NFE EFU BOESB LWBSUBMFU TPN wWFSLTBNIFU under avveckling" i Kinneviks räkenskaper.
• t ,PODFSOFOT UPUBMB JOUÊLUFS VQQHJDL UJMM Mkr.
• t 3FTVMUBU FGUFS TLBUU JOLMVTJWF GÚSÊOESJOH J WFSLMJHU WÊSEF BW mOBOTJFMMB UJMMHÌOHBS VQQHJDL UJMM .LS NPUTWBSBOEF LSPOPS QFS aktie.

Kinneviks substansvärde 2007-2012

Proforma justerat för förvärvet av Emesco kvartal 3 2009. Siffror i Mkr.

Marknadsvärde Noterade innehav

Siffror i Mkr.

Siffrorna i denna rapport gäller tredje kvartalet och de första nio månaderna 2012 exklusive verksamhet under avveckling om inte annat anges. Siffrorna inom parentes gäller motsvarande period 2011.

"Kinneviks investeringar inom online bidrog till värdeökningen i det tredje kvartalet. Tillväxten är hög och vi fortsatte att investera i sektorn. I oktober ökade Kinnevik sitt ägande i Zalando, ett av Europas största e-handelsbolag. Med vår växande portfölj av onlinebolag och våra starka marknadspositioner inom mobiltelefoni och media i Europa och i tillväxtländer har Kinnevik en spännande plattform för fortsatt värdeskapande," säger Mia Brunell Livfors, Verkställande direktör och Koncernchef för Kinnevik.

,JOOFWJL HSVOEBEFT PDI SFQSFTFOUFSBS EÊSNFE FO sjuttiofemårig företagartradition under samma grupp av huvudaktieägare. Kinneviks innehav består av tillväxtbolag fördelade på följande sektorer: Telekom & Tjänster, Online, Media, Papper & kartong, Mikrofinansering, samt Jordbruk & Förnyelsebar energi. Kinnevik har länge investerat i utvecklingsländer vilket har gett en betydande exponering mot konsumentsektorer i dessa marknader. Kinnevik söker att aktivt verka genom företagens styrelser.

Totalavkastning

Kinnevikaktiens genomsnittliga årliga totalavkastning

De senaste 30 åren 1)	20%
De senaste 10 åren	29%
De senaste 5 åren	3%
De senaste 12 månaderna	11%

1) Beräknad under antagande att aktieägaren har behållit tilldelade aktier i Tele2, MTG, Transcom och CDON.

Händelser under tredje kvartalet

• t 6OEFS ÌSFUT USFEKF LWBSUBM JOWFTUFSBEF ,JOOFWJL TBNNBO-MBHU .LS JOPN 0OMJOF .JLSPmOBOTJFSJOH PDI +PSE-CSVL WBSBW .LS J 3PDLFU *OUFSOFU NFE QPSUGÚMKCPMBH vilket innebär att ca 4,5 miljarder kronor hade investerats inom online, mikrofinansiering, jordbruk och förnyelsebar energi under årets första nio månader.
• t ,JOOFWJL FSIÚMM FO VUEFMOJOH GSÌO 3PDLFU *OUFSOFU PN Mkr under kvartalet.

Händelser efter rapportperiodens utgång

• t .JMMJDPN NFEEFMBEF J PLUPCFS BUU TUZSFMTFO GÚSFTMÌS FO FYUSB VUEFMOJOH PN 64% QFS BLUJF BUU CFTMVUBT WJE FO FYUSB CPMBHTTUÊNNB J EFU GKÊSEF LWBSUBMFU %FU JOOFCÊS BUU ,JOOFWJL LPNNFS BUU FSIÌMMB FO VUEFMOJOH PN .64% FMMFS DB .LS
• t ,JOOFWJL LPNNFS BUU FSIÌMMB FO VUEFMOJOH GSÌO 3PDLFU *OUFSOFU J EFU GKÊSEF LWBSUBMFU PN DB .LS
• t %FO PLUPCFS BOOPOTFSBEF ,JOOFWJL BUU NBO IBS GÚS-WÊSWBU ZUUFSMJHBSF BW BLUJFSOB J ;BMBOEP GÚS FO UPUBM LÚQFTLJMMJOH PN .&63 4ÊMKBSF ÊS EF UJEJHB JOWFTterarna Holtzbrinck Ventures, Tengelmann och Rocket Internet, som säljer en mindre del av sina innehav men behåller merparten. Efter transaktionen är Kinneviks äga-SBOEFM BW WJMLFU ÊHT EJSFLU PDI ÊHT JOEJSFLU via Rocket Internet.

Kinnevik kommer att finansiera förvärvet inom befintliga låneramar. Zalando har värderats på samma nivå som i USBOTBLUJPOFO J ,JOOFWJLT TVCTUBOTWÊSEF QFS TFQUFNCFS vilket, tillsammans med övriga förändringar i bedömda verkliga värden, resulterat i en förändring av verkligt värde BW POPUFSBEF JOOFIBW JOPN POMJOF PN NJMKBSEFS LSPOPS redovisad i koncernens resultaträkning för det tredje kvar-UBMFU

4PN FO EFM BW USBOTBLUJPOFO IBS ,JOOFWJL NÚKMJHIFU BUU

GÚSWÊSWB ZUUFSMJHBSF BLUJFS J ;BMBOEP GÚS UPUBMU VQQ UJMM .&63 NPUTWBSBOEF DB BW BLUJFSOB UJMM TBNNB WÊSEFring av samma säljare. Om Kinnevik får en utdelning från Rocket Internet till följd av deras försäljning av aktier i Zalando har Kinnevik åtagit sig att investera utdelningen J BLUJFS J ;BMBOEP TPN FO EFM BW EF .&63

Finansiell översikt

4JGGSPSOB J EFOOB SBQQPSU HÊMMFS USFEKF LWBSUBMFU PDI EF GÚSTUB OJP NÌOBEFSOB FYLMVTJWF WFSLTBNIFU VOEFS BWWFDLMJOH PN JOUF BOOBU BOHFT 4JGGSPSOB JOPN QBSFOUFT HÊMMFS NPUTWBSBOEF QFSJPE .FUSP JOHÌS J LPODFSOFOT omsättning och resultat från och med det andra kvartalet

Koncernens resultat för det tredje kvartalet

,PODFSOFOT JOUÊLUFS GÚS USFEKF LWBSUBMFU VQQHJDL UJMM .LS KÊNGÚSU NFE .LS GÚSFHÌFOEF ÌS

,PODFSOFOT SÚSFMTFSFTVMUBU VQQHJDL UJMM .LS

Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar in-LMVTJWF FSIÌMMOB VUEFMOJOHBS VQQHJDL UJMM .LS WBSBW .LS BWTÌH OPUFSBEF JOOFIBW PDI .LS BWTÌH POPUFSBEF mOBOTJFMMB UJMMHÌOHBS WBSBW .LS BWTÌH 3PDLFU *OUFSOFU NFE QPSUGÚMKCPMBH

3FTVMUBU FGUFS TLBUU VQQHJDL UJMM .LS NPU-TWBSBOEF LSPOPS QFS BLUJF

Koncernens resultat för de nio första månaderna

Koncernens intäkter för de första nio månaderna uppgick UJMM .LS KÊNGÚSU NFE .LS GÚSFHÌFOEF ÌS

,PODFSOFOT SÚSFMTFSFTVMUBU VQQHJDL UJMM .LS

Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar JOLMVTJWF FSIÌMMOB VUEFMOJOHBS VQQHJDL UJMM .LS WBSBW .LS BWTÌH OPUFSBEF JOOFIBW PDI .LS BWTÌH POPUFSBEF mOBOTJFMMB UJMMHÌOHBS

3FTVMUBU FGUFS TLBUU VQQHJDL UJMM .LS NPU-TWBSBOEF LSPOPS QFS BLUJF

Koncernens kassaflöde och investeringar

Koncernens kassaflöde från den löpande verksamheten exklusive förändring i rörelsekapital uppgick under de första OJP NÌOBEFSOB UJMM .LS 3ÚSFMTFLBQJUBMFU ÚLBEF NFE .LS

Investeringar i materiella och biologiska samt immate-SJFMMB BOMÊHHOJOHTUJMMHÌOHBS VQQHJDL VOEFS QFSJPEFO UJMM .LS

6OEFS EF GÚSTUB OJP NÌOBEFSOB UFDLOBEF ,JOOFWJL BWUBM PN JOWFTUFSJOHBS J ÚWSJHB BLUJFS PDI WÊSEFQBQQFS PN Mkr som framgår av tabellen nedan, medan under perioden erlagt likvidbelopp för investeringar i övriga aktier och WÊSEFQBQQFS VQQHJDL UJMM .LS

Finansiell översikt

4BNUMJHB JOWFTUFSJOHBS J mOBOTJFMMB UJMMHÌOHBS GSBNHÌS BW följande tabeller.

1 jan-30 sept 2012	Finansiellt instrument	Belopp (Mkr)
Dotterbolag
Metro	aktier, teckningsoptioner	546
Metro	förlagslån	271
Investering inom Metro	aktier	9
Investering inom G3 Group	aktier	105
		931
Övriga aktier och värdepapper Online
Rocket Internet med portföljbolag	aktier/teckningsoptioner	4 153
Avito		70
Övriga online investeringar		41
Mikrofinansiering
Bayport		116
Seamless	aktier	16
Övrigt mikrofinansiering		32
Jordbruk
Black Earth Farming	aktieägarlån	8
		4 436
1 jan-30 sept 2011
Dotterbolag
G3 Group	aktier	143
Övriga dotterbolag	aktier	5
		148
Online
Avito	aktier	62
Rocket Internet med portföljbolag	aktier/teckningsoptioner	1 629
CDON	aktier	101
Övriga online investeringar		82

Erhållna utdelningar framgår av följande tabeller:

1 jan-30 sept 2012		Belopp (Mkr)
Millicom	2,40 USD/aktie	656
Tele2	13 kr/aktie	1 761
MTG	9 kr/aktie	122
Rocket Internet		294
Summa erhållna utdelningar		2 833
Varav ordinarie utdelningar		1 659
1 jan-30 sept 2011

Mikrofinansiering 10

Millicom	1,80 USD/aktie	420
Tele2	6+21 kr/aktie	3 659
MTG	7,50 kr/aktie	101
Summa erhållna utdelningar		4 180
Varav ordinarie utdelningar		1 334

* KVOJ TÌMEF ,JOOFWJL TBNUMJHB EJSFLUÊHEB BLUJFS J (SPVQPO 'ÚSTÊKOJOHTMJLWJEFO VQQHJDL UJMM .LS .64% WJMLFU NPUTWBSBS FUU HFOPNTOJUUMJHU QSJT PN 64% QFS BLUJF

Koncernens likviditet och finansiering

Koncernens tillgängliga likvida medel, inklusive kortfristiga placeringar och tillgängliga kreditlöften, uppgick per den TFQUFNCFS UJMM .LS PDI QFS EFO EFDFNCFS UJMM .LS JOLMVTJWF ,PSTOÊT

Koncernens räntebärande nettoskuldsättning uppgick QFS EFO TFQUFNCFS UJMM .LS PDI QFS EFO EF-DFNCFS UJMM .LS "W UPUBM OFUUPTLVME QFS EFO TFQUFNCFS VUHKPSEFT .LS BW FYUFSO OFUUPTLVME JOPN Korsnäs eller med aktier i Korsnäs som säkerhet.

Koncernens bankfaciliteter löper med en räntesats om 4UJCPS FMMFS MJLOBOEF CBTSÊOUB NFE FO HFOPNTOJUUMJH NBS-HJOBM PN 4BNUMJHB CBOLMÌO IBS IÚHTU USF NÌ-OBEFST SÊOUFCJOEOJOH 1FS EFO TFQUFNCFS VQQHJDL genomsnittlig återstående löptid för samtliga låneramar till ÌS 6UÚWFS VUFTUÌFOEF CBOLMÌO IBEF LPODFSOFO QFS EFO TFQUFNCFS FNJUUFSBU GÚSFUBHTDFSUJmLBU PN Mkr med en genomsnittlig återstående löptid om 4,5 måna-EFS PDI NFE FO HFOPNTOJUUMJH SÊOUFTBUT PN

Av koncernens räntekostnader och andra finansiella LPTUOBEFS PN .LS VQQHJDL SÊOUFLPTUOBEFSOB UJMM .LS %FUUB JOOFCÊS BUU EFO HFOPNTOJUUMJHB SÊOUF-TBUTFO GÚS EF GÚSTUB OJP NÌOBEFSOB WBS SÊLOBU som räntekostnader i relation till genomsnittliga räntebä-SBOEF TLVMEFS

Koncernens upplåning sker i huvudsak i svenska kro-OPS 'ÚS GÚSWÊOUBT FUU OFUUPnÚEF BW VUMÊOETL WBMVUB exklusive erhållna utdelningar och gjorda investeringar, om DJSLB .LS BWTFFOEF ,PSTOÊT GÚSTÊMKOJOH J GSÊNTU &63 PDI GBP.

Skatt

1 884

%FU TWFOTLB 4LBUUFWFSLFU NFEEFMBEF J GFCSVBSJ J FO SFvisionspromemoria att man avser att höja koncernens CFTLBUUOJOH NFE DJSLB .LS J TBNCBOE NFE ,JOOFWJLT GÚSWÊSW BW &NFTDP "# 4LBUUFWFSLFU IBS FGUFS TLSJGUväxling och ett antal möten i ärendet, vidhållit sitt övervägande att tolka transaktionens beskaffenhet på ett sätt som Kinnevik bestämt avfärdar. Kinnevik har anlitat ett antal experter inom juridik och beskattning vilka samtliga bekräftar Kinneviks syn i ärendet. I april svarade Kinne-WJL QÌ SFWJTJPOTQSPNFNPSJBO WBSFGUFS 4LBUUFWFSLFU J KVOJ muntligen meddelade Kinnevik att man fortsatt avser att ifrågasätta den skattemässiga behandlingen av transaktionen. Tidpunkten för meddelande av beslut i ärendet, för EFU GBMM 4LBUUFWFSLFU GPSUTÊUUFS WJEIÌMMB TJO TUÌOEQVOLU ÊS FK LÊOE GÚS OÊSWBSBOEF 0N 4LBUUFWFSLFU ESJWFS GSÌHBO WJEBSF mot bolaget kommer Kinnevik att överklaga ett sådant beslut eftersom Kinnevik är av den bestämda uppfattningen BUU 4LBUUFWFSLFUT UPMLOJOH BW MBHFO ÊS GFMBLUJH *OHFO SFTFSvation har gjorts i räkenskaperna avseende det potentiella skattekravet.

Avvecklad verksamhet

%FO KVOJ USÊGGBEF ,JOOFWJL BWUBM NFE #JMMFSVE "# PN FUU samgående mellan Korsnäs och Billerud. Kinnevik kom-NFS BUU FSIÌMMB NJMKBSEFS LSPOPS LPOUBOU TBNU OZFNJUterade aktier i vederlag och bli det nya bolagets största ÊHBSF NFE FO ÊHBSBOEFM PN BMMU OFUUP FGUFS QMBOFSBE GÚSFUSÊEFTFNJTTJPO J #JMMFSVE PN DB NJMKBSEFS LSPOPS %F OZFNJUUFSBEF BLUJFSOB IBS ÌTBUUT FUU WÊSEF PN NJMKBSEFS kronor i transaktionen. Billerud övertar samtidigt skulder om 5,7 miljarder kronor hänförliga till Korsnäs och Latgran. I transaktionen värderas Korsnäs, inklusive 5% av aktierna J #FSHWJL 4LPH PDI BW BLUJFSOB J -BUHSBO UJMM DB miljarder kronor på skuldfri basis.

,JOOFWJL SFEPWJTBS GSÌO PDI NFE BOESB LWBSUBMFU resultat samt tillgångar och skulder hänförliga till Korsnäs, #FSHWJL 4LPH PDI -BUHSBO TPN wBWWFDLMBE WFSLTBNIFU tillgångar som innehas till försäljning samt skulder direkt hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning". Realisationsvinsten från försäljningen av Korsnäs har ännu inte redovisats då transaktionens slutförande är villkorat av sedvanligt godkännande från konkurrensmyndigheter.

När transaktionen slutförs minskar Kinnevikkoncernens OFUUPTLVME NFE NJMKBSEFS LSPOPS LPOUBOU WFEFSMBH miljarder kronor och skulder hänförliga till Korsnäs om 5,7 NJMKBSEFS LSPOPS

Förvärvad verksamhet

%FO GFCSVBSJ MBEF ,JOOFWJL CVE QÌ TBNUMJHB BLUJFS och andra finansiella instrument i Metro vilket ledde till att ,JOOFWJL CMFW NBKPSJUFUTÊHBSF J .FUSP EFO NBST NFE FUU ÊHBOEF PN BW LBQJUBMFU FGUFS GVMM VUTQÊEOJOH &GUFS ZUUFSMJHBSF BLUJFLÚQ VQQHJDL ÊHBOEFU UJMM QFS EFO TFQUFNCFS ,JOOFWJL LPOTPMJEFSBS .FUSP GSÌO PDI NFE EFO NBST WJMLFU ÊS EFU GÚSTUB EBUVN TPN .FUSP upprättade konsoliderade räkenskaper efter förvärvet. Förvärvsvärdet för hela Metro inklusive Kinneviks tidigare innehav samt ägarandelar utan bestämmande inflytande har FOMJHU GÚSWÊSWTBOBMZTFO CFSÊLOBUT UJMM .LS JOLMVTJWF GÚSMBHTMÌO PN .LS

Verkligt värde av Metros identifierbara tillgångar och skulder på förvärvsdagen har uppskattats enligt nedan:

	Verkligt värde vid förvärvstidpunkten
Immateriella anläggningstillgångar	462
Materiella och biologiska anläggningstillgångar	44
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen	86
Aktie i intresseföretag redovisade i enlighet med kapitalandelsmetoden	40
Kundfordringar och övriga fordringar	482
Likvida medel	388
Summa tillgångar	1 502

Eget kapital hänförligt till innehav utan bestämmande
inflytande	-17
Räntebärande lån	-546
Leverantörsskulder och övriga skulder	-484
Summa skulder	-1 047
Totalt identifierade nettotillgångar värderade till verkligt
värde	455
Goodwill	472
Förvärvsvärde för aktier och warranter	927
Analys av förvärvsvärdet:

927
39
315
573

Analys av kassaflödet från förvärvet:

Nettokassaflöde	-185
Kassaflöde från förvärv av aktier och warranter	-573
Förvärvade likvida medel	388

Metro har sedan förvärvet haft en omsättning på 797 Mkr PDI FO SÚSFMTFWJOTU QÌ .LS 0N GÚSWÊSWFU IBEF HKPSUT J CÚSKBO BW ÌSFU IBEF PNTÊUUOJOH VQQHÌUU UJMM .LS PDI SÚSFMTFWJOTUFO IBEF VQQHÌUU UJMM .LS

5SBOTBLUJPOTLPTUOBEFS QÌ VOHFGÊS .LS IBS LPTUOBETförts som administrationskostnader i resultaträkning och ingår i kassaflöde från den löpande verksamheten i koncernens kassaflödesanalys.

Översikt över redovisade och verkliga värden

Mkr	Andel kapital (%)	30 sept 2012 Andel röster (%)	Redovisade värden 2012 30 sept	Verkliga värden 2012 30 sept	Verkliga värden 2011 30 sept	Verkliga värden 2011 31 dec	Total avkastning 2012
Telekom & tjänster
Millicom	38,0	38,0	23 061	23 061	25 898	26 088	-9%
Tele2	30,5	47,7	16 124	16 124	17 059	18 129	-1%
Transcom	33,0	39,7	251	251	128	189	33%
Summa Telekom & tjänster			39 436	39 436	43 085	44 406
Online
Rocket Internet med portföljbolag			7 298	7 298	1 724	4 376
Zalando	16	16	3 703	3 703	1 019	1 058
Groupon, direktägda aktier			-	-	450	1 197
Avito (direkt och via Vosvik)	39 1)	22	768	768	336	336
CDON	25,1	25,1	681	681	419	629	8%
Övriga Online investeringar			175	213	174	204
Summa Online			12 625	12 663	4 122	7 800
Media
MTG	20,3	49,8	3 917	3 917	3 720	4 436	-9%
Metro	99,0 2)	99,0 2)	961	961	369	277
Metro förlagsbevis, räntebärande					276	287
Räntebärande nettokassa, Metro			138	138	-	-
Summa Media			5 016	5 016	4 365	5 000
Papper & kartong
Korsnäs 4)	100	100	8 295	11 000 3)	10 593 3)	10 449 3)
Räntebärande nettoupplåning mot Korsnäs			-5 724	-5 724	-5 112	-5 212
Summa Papper & kartong			2 571	5 276	5 481	5 237
Mikrofinansiering
Bayport	43 2)	43 2)	573	573	380	405
Seamless	12 2)	12 2)	51	51	-	-	214%
Övriga mikrofinansinvesteringar			70	82	29	41
Summa Mikrofinansiering			694	706	409	446
Jordbruk och förnyelsebar energi
Black Earth Farming	24,9	24,9	378	378	538	427	-12%
Rolnyvik	100	100	178	250	250	250
Vireo	78	78	58	118	22	58
Summa Jordbruk och förnyelsebar energi			614	746	810	735
Räntebärande nettoupplåning mot noterade
innehav			-4 239	-4 239	-1 350	-1 605
Skuld, ej betalda investeringar			-122	-122	0	-490
Övriga tillgångar och skulder			317	317	267	310
Summa eget kapital/substansvärde			56 912	59 799	57 189	61 839
Substansvärde per aktie				215,74	206,32	223,10
Slutkurs B-aktien, kronor				136,30	127,50	133,80	6%

1) Efter full utspädning.

2) Efter utnyttjande av optioner.

3) Per september 2012 värde i enlighet med avtal med Billerud AB, se vidare sidan 4. Per september och december 2011 genomsnittet av marknadsvärderingar av Korsnäs gjorda av de analytiker som aktivt följer Kinnevik.

4) Inklusive 5% av aktierna i Bergvik Skog AB samt 75% i Latgran Biofuels AB.

Kinneviks innehav

Kinneviks tillgångar

Värdeskapande i Kinnevik drivs av bolagets exponering mot snabbväxande konsumentmarknader på såväl mogna marknader som tillväxtmarknader. Geografiskt sett sker mer ÊO BW GÚSTÊMKOJOHFO QÌ UJMMWÊYUNBSLOBEFS J ½TUFVSPQB och Ryssland, Latinamerika och Afrika. Ekonomisk tillväxt och ökad privat konsumtion i dessa regioner är en viktig tillväxtmotor för Kinnevik.

Förskjutningen av konsumentbeteendet mot onlineköp påverkar tillväxten positivt för många av Kinneviks bolag QÌ TBNUMJHB LPOUJOFOUFS .JMMJDPN PDI 5FMF IBS FYFNQFMWJT dragit fördel av nya tjänster och kundernas ökade efterfrå-HBO QÌ EBUBUKÊOTUFS ESJWFS QÌ NPCJMUSBmL PDI JOUÊLUFS %F internetbaserade företagen tar marknadsandelar från butiker offline och medieföretagen anpassar sina affärsmodeller för att tillmötesgå sina tittare och läsare när dessa väljer internetbaserade tjänster.

Med det avtalade samgåendet mellan Korsnäs och Billerud kommer Kinneviks fokus på snabbväxande konsumentmarknader att öka ytterligare.

Kinneviks sektorer

Siffrorna inom parantes gäller motsvarande period föregående år.

Telekom & Tjänster

Investering (Mkr)		Ägarandel Bedömda verkliga värden
Millicom	38,0%	23 061
Tele2	30,5%	16 124
Transcom	33,0%	251
Summa		39 436

Avkastning Telekom & Tjänster	1 år	5 år
Genomsnittlig årlig avkastning (IRR)	-1%	6%

.FE .JMMJDPN PDI 5FMF IBS ,JOOFWJL FO TUBSL QPTJUJPO QÌ mobiltelefonimarknaden i Latinamerika, Afrika söder om 4BIBSB TVC4BIBSB 4LBOEJOBWJFO #BMUJLVN PDI 3ZTTMBOE 5PUBMU UÊDLFS ,JOOFWJLT UFMFLPNGÚSFUBH FO CFGPMLOJOH QÌ NJMKPOFS PDI CPMBHFO IBS NJMKPOFS NPCJMBCPOOFOUFS J länder.

5 'ÚS CÌEF .JMMJDPN PDI 5FMF ÊS OZDLFMO UJMM GPSUTBUUB framgångar att bolagen lyckas på den växande marknaden GÚS EBUBUSBmL 6OEFS USFEKF LWBSUBMFU TUPE OZB LBUFHPSJFS BW tjänster inklusive data, underhållning och mobila finansiella UKÊOTUFS GÚS BW GÚSTÊMKOJOHTUJMMWÊYUFO J .JMMJDPN .JMMJ-DPN IBS OV NJMKPOFS BOWÊOEBSF BW NPCJMB EBUBUKÊOTUFS WJMLFU SFQSFTFOUFSBS DJSLB BW EFO UPUBMB LVOECBTFO * 5FMF WÊYUF EFO NPCJMB EBUBUSBmLFO HÌOHFS TOBCCBSF ÊO den över fast bredband.

Kinneviks proportionella andel av innehavens intäkter och rörelseresultat

	Proportionell andel		Förändring jämfört med jan-sept 2011
Jan-sept 2012 (Mkr)	intäkter	EBIT	intäkter	EBIT
Telekom & Tjänster	20 360	3 448	7%	-14%
Online	3 450	-841	126%	E/T
Media	3 199	368	1%	-14%
Papper & Kartong	6 797	785	5%	-3%
Mikrofinansiering	248	86	22%	48%
Jordbruk och Förnyelsebar energi	195	-21	87%	E/T
Summa Kinneviks proportionella andel
intäkter/rörelseresultat	34 249	3 825	12%	-26%

Tabellen ovan är en sammanställning över Kinneviks proportionella andel av innehavens redovisade intäkter och rörelseresultat för de första OJP NÌOBEFSOB 4JGGSPSOB J UBCFMMFO JOLMVEFSBS BWWFDLMBEF WFSLTBNIFUFS

Bolagens redovisade intäkter och rörelseresultat har multiplicerats med Kinneviks ägarandel vid utgången av redovisningsperioden. Vid omräkning av intäkter och rörelseresultat för de bolag som har annan rapporteringsvaluta än svenska kronor har genomsnittlig valutakurs för BOWÊOUT GÚS CÌEB ÌSFO 'ÚS CPMBH TPN ÊOOV JOUF SBQQPSUFSBU VUGBMMFU GÚS EFU USFEKF LWBSUBMFU SFEPWJTBT JOUÊLUFS PDI SFTVMUBU NFE FUU kvartals eftersläpning.

Proportionell andel intäkter och rörelseresultat har ingen koppling till Kinneviks redovisning utan är endast en tilläggsupplysning.

Kinneviks innehav

Millicom

	jan-sept		juli-sept
Nyckeltal (MUSD)	2012	2011	2012	2011
Intäkter	3 548	3 352	1 199	1 151
Rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA)	1 537	1 551	507	529
Rörelseresultat efter avskrivningar (EBIT)	838	924	264	320
Nettoresultat	421	744	114	345
Antal mobilabonnenter (miljoner)	46,0	42,2

Millicoms underliggande intäkter i lokal valuta ökade NFE VOEFS USFEKF LWBSUBMFU PDI GÚS EF GÚSTUB OJP NÌOBEFSOB %FU USFEKF LWBSUBMFU MJLOBEF EF UWÌ föregående kvartalen då investeringar för framtida tillväxt QÌWFSLBEF &#*5%"NBSHJOBMFO OFHBUJWU TBNUJEJHU TPN EFO höga organiska tillväxten fortsatte.

I Latinamerika ökade intäkterna under det tredje kvartalet med 9% i lokal valuta, trots fortsatt prispress i El 4BMWBEPS PDI FO OFEHÌOH J JOUÊLUFS GSÌO JOUFSOBUJPOFMMU JO-LPNNBOEF TBNUBM J (VBUFNBMB * 4ZEBNFSJLB ÌUFSIÊNUBEF sig tillväxten som resultat av migrationen från röst till data. I Afrika accelererade intäktstillväxten i lokal valuta till nära 7% under det tredje kvartalet.

%BUBTFHNFOUFU GPSUTÊUUFS BUU WÊYB TUBSLU PDI SFQSFTFOterar mer än hälften av den underliggande omsättningstill-WÊYUFO J MPLBM WBMVUB 7JE TMVUFU BW TFQUFNCFS BOWÊOEF NFS ÊO BW EF MBUJOBNFSJLBOTLB BCPOOFOUFSOB NPCJMB datatjänster.

6OEFS USFEKF LWBSUBMFU JOWFTUFSBEF .JMMJDPN J POMJOF tjänster och i e-handelsföretag genom att förvärva andelar i Rocket Internets verksamheter i Latinamerika och Afrika. Investeringen är i linje med Millicoms ambition till ökad innovation och utnyttja nya tillväxtmöjligheter inom onlinesektorn.

4UZSFMTFO LPNNFS BUU GÚSFTMÌ FO FYUSB CPMBHTTUÊNNB BUU CFTMVUB PN FO FYUSB VUEFMOJOH PN 64% QFS BLUJF TPN JOOFCÊS BUU .JMMJDPNT UPUBMU IBS ÌUFSGÚSU DB .64% UJMM sina aktieägare under året.

Tele2

	jan-sept		juli-sept
Nyckeltal (Mkr)	2012	2011	2012	2011
Intäkter	32 451	30 149	10 906	10 429
Rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA)	8 288	8 339	3 002	2 986
Rörelseresultat efter avskrivningar (EBIT)	4 129	5 387	1 317	1 977
Nettoresultat	2 699	3 593	980	1 259
Antal kunder (miljoner)	37,7	33,5

Nettoomsättningen under tredje kvartalet, exklusive WBMVUBLVSTEJGGFSFOTFS ÚLBEF NFE 5FMFT NPCJMB UKÊOTUFS TWBSBS OV GÚS OÊTUBO BW EF UPUBMB JOUÊLUFSOB &#*5%" NBSHJOBMFO ÌUFSIÊNUBEF TJH UJMM

5FMF 4WFSJHF CJESPH NFE FUU SFLPSEIÚHU &#*5%" TPN VQQHJDL UJMM .LS WJMLFU NPUTWBSBS FO SÚSFMTFNBSHJOBM på 33% och mobila intäkterna ökade med 4% till följd av en GPSUTBUU FGUFSGSÌHBO QÌ TNBSUQIPOFT PDI EBUBUKÊOTUFS 5FMF Norge utvecklas väl allt eftersom nätverkskapaciteten för-

CÊUUSBEFT WJMLFU MFEEF UJMM FO TUBCJM VUWFDLMJOH BW &#*5%" marginalen trots lägre samtrafikavgifter.

3ZTTMBOE ÊS 5FMFT WJLUJHBTUF UJMMWÊYUNPUPS PDI CPMBHFU IBS (4.MJDFOTFS J SFHJPOFS ,POLVSSFOTTJUVBUJPOFO QÌ marknaden var mer balanserad under tredje kvartalet och 5FMFT SZTLB LVOECBT WÊYUF NFE VOEFS QFSJPEFO %FO UPUBMB LVOECBTFO VQQHJDL UJMM NJMKPOFS 5FMF GPSUTÊUUFS BUU GÚSB FO OÊSB EJBMPH NFE EF ryska tillsynsmyndigheterna i frågan om teknikneutralitet.

* TFQUFNCFS OÌEEF 5FMF NJMTUPMQFO NJMKPOFS LVOEFS J ,B[BLTUBO MÌOHU GÚSF QMBO ,VOEJOUBHFU VQQHJDL UJMM 5FMF GPSUTÊUUFS NFE OÊUVUCZHHOBE J ,B[BLTUBO för att ha en geografisk täckning som är jämförbar med konkurrenternas vid slutet av året.

5FMF /FEFSMÊOEFSOBT LVOECBT GPSUTBUUF WÊYB VOEFS kvartalet, påverkat av ett ett högt intag av mobilkunder. Trots att intäkterna minskade något på grund av säsongsef-GFLUFS WBS &#*5%"NBSHJOBMFO PDI LBTTBnÚEFU TUBCJMU

Transcom

	jan-sept		juli-sept
Nyckeltal (MEur)	2012	2011	2012	2011
Intäkter	442,7	411,1	148,2	132,7
Rörelseresultat efter avskrivningar (EBIT)	3,7	-30,1	1,1	-5,8
Nettoresultat	-5,5	-48,9	-3,5	-22,9

5SBOTDPNT JOUÊLUFS ÚLBEF NFE VOEFS EFU USFEKF kvartalet, drivet av organisk tillväxt till såväl befintliga som nya kunder. Trots att intäkterna minskade något inom Cre-EJU .BOBHFNFOU 4FSWJDFT \$.4 CJESPH BMMB SFHJPOFS JOPN CRM med tillväxt.

&#*5" WBS .&63 PDI QÌWFSLBEFT BW FYQBOsionskostnader under kvartalet, främst i Filippinerna.

Transcom kommer att fortsätta arbetet med att effektivisera verksamheten för att möta det rådande marknadsläget och se över företagets organisation för att minska kostnaderna.

Kinneviks innehav

Online

Investering (Mkr)	Ägarandel	Nettoin- vesterat belopp	Bedömda verkliga värden
CDON	25,1%	517 1)	681
Onoterade bolag
Zalando	16%	2 197	3 703
Bigfoot I (Dafiti, Lamoda, Namshi)	33%	1 536	1 448
Bigfoot II (The Iconic, Zalora, Zando)	34%	760	595
Rocket Internet GmbH och övriga portföljbolag	varierande	2 778	5 255
Avito (direkt och via Vosvik)	39%	356	768
Övriga	varierande	576	213
Summa onoterade bolag		8 203	11 982
Summa investeringar inom online		8 720	12 663

1) Värdet av erhållen utdelning från MTG vid utdelningstillfället och senare förvärv.

Avkastning Online	1 år	5 år
Genomsnittlig årlig avkastning (IRR)	66%	40%

Onlinetjänster växer kraftigt och Kinnevik söker olika investeringar som gynnas av att en allt större del av hushållens tid och budget läggs online. Huvudfokus är konsumentnära tjänster med beprövade affärsmodeller. Merparten av investerade medel har allokerats till olika affärsmodeller inom e-handel.

CDON

\$%0/ ÊS FO MFEBOEF FIBOEFMTLPODFSO NFE OÌHSB BW /PSdens mest välkända och uppskattade varumärken.

	jan-sept		juli-sept
Nyckeltal (Mkr)	2012	2011	2012	2011
Intäkter	2 889	2 087	982	826
Rörelseresultat efter avskrivningar EBIT	-63,2	57,9	-7,6	18,7
Nettoresultat	-61,4	34,6	-11,3	11,5

\$%0/ (SPVQ IBS VOEFS GPSUTBUU BUU WÊYB NFE FO rekordhög nettoomsättning som jämfört med motsvarande QFSJPE GÚSFHÌFOEF ÌS ÚLBEF VOEFS EFU USFEKF LWBSUBMFU PDI GÚS EF GÚSTUB OJP NÌOBEFSOB

6OEFS USFEKF LWBSUBMFU MBOTFSBEF \$%0/ FO 4QPSU 'SJtidskategori samt tretti.se sortiment av vitvaror, hushållsap-QBSBUFS PDI VUPNIVTQSPEVLUFS QÌ \$%0/DPN -BOTFSJOHFO JOOFCÊS FO CSFEEOJOH BW \$%0/DPNT TPSUJNFOU PDI TUÊSLFS bolagets position som Nordens ledande e-handelsvaruhus.

%FO PLUPCFS GÚSWÊSWBEF \$%0/ LPODFSOFOT MPHJT-UJLWFSLTBNIFU J 'BMLFOCFSH 4WFSJHF 'ÚSWÊSWFU ÊS FUU MFE J koncernens strävan att kontrollera hela värdekedjan och leverera en hög nivå av kundnöjdhet.

,PODFSOFOT OÊUCVUJLFS IBEF NJMKPOFS CFTÚL PDI HFOFSFSBEF NJMKPOFS PSEFS VOEFS USFEKF LWBS-UBMFU PDI NJMKPOFS CFTÚL PDI PSEFS under årets nio första månader.

Onoterade bolag inom online

Kinneviks proportionella andel av de onoterade onlinebo-MBHFOT JOUÊLUFS ÚLBEF NFE KÊNGÚSU NFE GÚSFHÌFOEF ÌS PDI VQQHJDL UJMM .LS VOEFS ÌSFUT GÚSTUB OJP NÌOBEFS Omsättningstillväxten är starkast i det andra och fjärde kvartalet, vilket förklaras av säsongsvariationer i sko- och NPEFJOEVTUSJO %FO TUBSLB UJMMWÊYUFO J LPNCJOBUJPO NFE FO kort verksamhetshistoria medför att de onoterade bolagen inom Kinneviks onlineportfölj fortfarande redovisar negativa rörelseresultat. Förlusterna har fortsatt att öka under UJMM GÚMKE BW EFO HFPHSBmTLB FYQBOTJPOFO PDI MBOTF-SJOHFO BW OZB GÚSFUBH %PDL ÊS EF TUÚSSF GÚSFUBHFO J QPSUGÚMjen väl kapitaliserade och har kapital för fortsatt expansion tills de når positivt resultat.

Kinneviks proportionella andel av de onoterade onlinebolagens intäkter

	Kv1 2011	Kv2 2011	Kv3 2011	Kv4 2011	Helår 2011	Kv1 2012	Kv2 2012	Kv3 2012	Kv1-3 2012
Intäkter, Mkr	263	346	391	614	1 613	724	940	1 063	2 727
Kvartalsvis tillväxt		32%	13%	57%		18%	30%	13%
Årsvis tillväxt						176%	172%	172%	173%
Ack investerat belopp									8 203

Tabellen ovan är en sammanställning över de onoterade onlinebolagens redovisade intäkter multiplicerade med Kinneviks ägarandel vid rapportperiodens utgång, varvid tabellen visar Kinneviks proportionella andel av innehavens redovisade intäkter. Vid omräkning av intäkter för EF CPMBH TPN IBS BOOBO SBQQPSUFSJOHTWBMVUB ÊO TWFOTLB LSPOPS IBS HFOPNTOJUUMJH WBMVUBLVST GÚS BOWÊOUT GÚS CÌEB ÌSFO 'ÚS CPMBH TPN ÊOOV JOUF SBQQPSUFSBU VUGBMMFU GÚS TFQUFNCFS SFEPWJTBT JOUÊLUFS PDI SFTVMUBU NFE FO NÌOBET FGUFSTMÊQOJOH 1SPQPSUJPOFMM BOEFM JOUÊLUFS har ingen koppling till Kinneviks redovisning utan är endast en tilläggsupplysning.

Kinneviks innehav

Investeringar och värdering

6OEFS ÌSFUT OJP GÚSTUB NÌOBEFS JOWFTUFSBEF ,JOOFWJL .LS JOPN 0OMJOF WBSBW .LS J 3PDLFU *OUFSOFU NFE QPSUGÚMKCPMBH PDI .LS J "WJUP "W NFEMFO JOWFTUFSBEF J Rocket Internet med portföljbolag investerades merparten J &IBOEFMTCPMBHFO ;BMBOEP %BmUJ -BNPEB PDI /BNTIJ samt likvid erlagd för lösen av optioner i Rocket Internet.

Vid utgången av september värderades de onoterade JOWFTUFSJOHBSOB JOPN 0OMJOF EWT FYLMVTJWF \$%0/ UJMM TBNNBOMBHU .LS #FEÚNE WÊSEFGÚSÊOESJOH SFEPWJsad över koncernens resultaträkning och erhållna utdel-OJOHBS VQQHJDL UJMM .LS GÚS ÌSFUT OJP GÚSTUB NÌOBEFS WBSBW .LS BWTÌH 3PDLFU *OUFSOFU NFE QPSUGÚMKCPMBH PDI .LS "WJUP %FO QPTJUJWB WÊSEF-GÚSÊOESJOHFO PN .LS BWTFFOEF 3PDLFU *OUFSOFU NFE portföljbolag hänförs till positiv omvärdering av Zalando, %BmUJ -BNPEB PDI /BNTIJ WJMLB IBS NPUWFSLBUT BW OFHBUJW kursutveckling av Rockets aktier i Groupon samt negativa valutakursförändringar.

För det tredje kvartalet uppgick bedömd värdeförändring redovisad över koncernens resultaträkning och FSIÌMMOB VUEFMOJOHBS UJMM .LS WBSBW .LS BWTÌH 3PDLFU *OUFSOFU NFE QPSUGÚMKCPMBH PDI Mkr Avito.

Vid värdering av Kinneviks investering i Rocket Internet samt direktinvesteringar i bolag inom Rocket har samtliga QPSUGÚMKCPMBH VUPN ;BMBOEP %BmUJ -BNPEB /BNTIJ PDI Groupon värderats till anskaffningsvärde, vilket bedöms NPUTWBSB WFSLMJHU WÊSEF ;BMBOEP IBS WÊSEFSBUT UJMM NJMKBSEFS &VSP BW BLUJFSOB J CPMBHFU WJMLFU NPUTWBSBS EFO WÊSEFSJOH ,JOOFWJL J PLUPCFS GÚSWÊSWBU ZUUFSMJ-HBSF BW CPMBHFUT BLUJFS PDI EFO OJWÌ ;BMBOEP UJEJHBSF VOEFS OZFNJUUFSBU BLUJFS UJMM ,JOOFWJL QÌ TF WJEBSF VOEFS )ÊOEFMTFS FGUFS SBQQPSUQFSJPEFOT VUHÌOH TJEBO Rockets aktier i Groupon har värderats till aktuell börskurs vid periodens slut medan övriga Rocketbolag ej redovisade till anskaffningsvärde samt Avito har redovisats till bedömt verkligt värde genom att applicera en multipel på bolagets historiska försäljning. Multipeln har fastställts genom jämförelse med en grupp av jämförbara bolag.

6OEFS PDI EF GÚSTUB OJP NÌOBEFSOB IBS FUU antal av Rockets portföljbolag samt Avito nyemitterat aktier till externa investerare på värderingsnivåer som överstiger ,JOOFWJLT SFEPWJTBEF CFEÚNEB WFSLMJHB WÊSEFO %F OZFNJUterade aktierna har bättre preferens än Kinneviks aktier till portföljbolagens tillgångar vid likvidation eller försäljning varför Kinnevik anser att dessa värderingar inte utgör rele-WBOU HSVOE GÚS CFEÚNU WFSLMJHU WÊSEF J SFEPWJTOJOHFO %F senaste transaktionerna som genomförts med bättre preferens än Kinneviks innehav har skett på nivåer som räknat på Kinneviks ägarandelar överstiger av Kinnevik redovisat WÊSEF QFS TFQUFNCFS NFE ESZHU NJMKBSEFS LSPOPS

Rocket Internet

Rocket Internet är ett bolag som startar och utvecklar ehandelsbolag och andra konsumentinriktade onlinebolag. ,JOOFWJL ÊHFS BW 3PDLFU *OUFSOFU FGUFS BUU PQUJPOFS OZUUKBUT VOEFS GÚSTUB LWBSUBMFU

Kinnevik arbetar tillsammans med grundarna av Rocket Internet för att starta och bygga upp ledande internetbo-MBH 6OEFS EFU TFOBTUF ÌSFU IBS FUU BOUBM CPMBH FUBCMFSBUT QÌ tillväxtmarknader där Rocket Internets onlineexpertis kan LPNCJOFSBT NFE ,JOOFWJLT FSGBSFOIFU PDI OÊUWFSL 6UÚWFS investeringen i Rocket Internet har Kinnevik direktinvesterat i ett antal bolag grundande av Rocket Internet verksamma inom bland annat:

t &IBOEFM NFE GPLVT QÌ TLPS PDI NPEF EÊS ;BMBOEP ÊS WFSLTBNU J &VSPQB %BmUJ J #SBTJMJFO "SHFOUJOB \$IJMF PDI Mexiko; Lamoda i Ryssland; Namshi i Mellanöstern; The *DPOJD J "VTUSBMJFO ;BMPSB J 4ZEPTUBTJFO ;BOEP J 4ZEBGSJLB samt ett flertal andra nystartade bolag på tillväxtmarknader. t &IBOEFM BW NÚCMFS PDI IFNJOSFEOJOH EÊS )PNF PDI Westwing är verksamma i Europa och ett flertal nya bolag startats på tillväxtmarknader.

t &IBOEFM PNGBUUBOEF TQPSUBSUJLMBS PDI ÚWSJH EFUBMKIBOEFM EÊS ,BOVJ ÊS WFSLTBNU J #SBTJMJFO -B[BEB J 4ZEPTUBTJFO Linio i Latinamerika samt ett flertal andra nystartade bolag på andra tillväxtmarknader.

t .BSLOBETQMBUTFS GÚS GÚSNFEMJOH BW LPSUUJETCPFOEF HFOPN bolagen Wimdu och Airizu samt beställningstjänst för matvaror genom Foodpanda.

Zalando

;BMBOEP TUBSUBEF TJO WFSLTBNIFU J 5ZTLMBOE PDI CFESJver idag verksamhet inom e-handel även i Nederländerna, #FMHJFO 'SBOLSJLF 4UPSCSJUBOOJFO ½TUFSSJLF 4DIXFJ[ *UB-MJFO 4QBOJFO 4WFSJHF 'JOMBOE /PSHF %BONBSL PDI 1PMFO Bolaget har växt snabbt och är idag det största e-handels-CPMBHFU JOPN NPEFTFLUPSO J &VSPQB MBOTFSBEF ;BMBOdo sitt eget logistikcenter och öppnade sitt första varulager i egen drift. Ett nytt varulager har byggts i Erfurt i Tyskland PDI CÚSKBU UBT J ESJGU VOEFS EFU USFEKF LWBSUBMFU

;BMBOEP GPSUTÊUUFS BUU WÊYB TOBCCU SFEPWJTBEFCPMB-HFU FO OFUUPGÚSTÊMKOJOH PN .&63 PDI GÚS EFU GÚS-TUB IBMWÌSFU VQQHJDL OFUUPGÚSTÊMKOJOHFO UJMM .&63 På grund av den snabba tillväxten och etablering på nya NBSLOBEFS WBS SÚSFMTFSFTVMUBUFU OFHBUJWU %F NFS NPHOB NBSLOBEFSOB JOLMVTJWF 5ZTLMBOE ½TUFSSJLF PDI 4DIXFJ[ IBS uppvisat en snabb marginalförbättring samtidigt som man IBS GPSUTBUU BUU JOWFTUFSB J UJMMWÊYU 6OEFS EFU TFOBTUF ÌSFU IBS ;BMBOEP UBHJU JO OZ mOBOTJFSJOH GSÌO CMBOE BOOBU %45 JP Morgan samt Kinnevik och bolaget är väl kapitaliserat för att finansiera planerad framtida tillväxt.

Kinneviks innehav

Avito

"WJUP ÊS EFO MFEBOEF POMJOFUKÊOTUFO GÚS SBEBOOPOTFS DMBT-TJmFET J 3ZTTMBOE 6OEFS EFU USFEKF LWBSUBMFU IBEF CPMBHFU J HFOPNTOJUU NJMKPOFS OZB BOOPOTFS QFS NÌOBE NPU-TWBSBOEF QFSJPE GÚSFHÌFOEF ÌS NJMKPOFS PDI miljoner månatliga unika besökare. Bolaget har under det tredje kvartalet fortsatt att investera för att ytterligare stärka sin ledande position. Intäkterna kommer främst från reklamförsäljning på webbplatsen samt tilläggstjänster.

6OEFS EFU BOESB LWBSUBMFU HFOPNGÚSEF "WJUP FO LBQJUBM anskaffning där såväl befintliga som nya ägare tecknade ak-UJFS J CPMBHFU "W UPUBMU .64% J OZUU LBQJUBM JOWFTUFSBEF ,JOOFWJL .64% QÌ FO WÊSEFSJOH BW IFMB CPMBHFU PN .64% GÚSF OZFNJTTJPOFOT HFOPNGÚSBOEF &GUFS OZFNJTTJPOen äger Kinnevik direkt samt indirekt via Vosvik AB 39% av kapitalet i Avito efter utspädning från utestående optioner.

Media

Investering (Mkr)	Ägarandel Bedömda verkliga värden
Modern Times Group	20,3%	3 917
Metro	99% 1)	1 099
Summa		5 016
1) Efter nyttjande av optioner

Avkastning Media	1 år	5 år
Genomsnittlig årlig avkastning (IRR)	2%	-7%

Kinneviks medieföretag har starka marknadspositioner PDI WBSVNÊSLFO NFE WFSLTBNIFU QÌ UPUBMU NBSLOBEFS 5JMMTBNNBOT OÌS NBO NJMKPOFS 57UJUUBSF EBHMJHFO HFOPN .5( PDI NJMKPOFS MÊTBSF EBHMJHFO HFOPN .FUSP PDI UÊDLFS 4LBOEJOBWJFO ½TUFVSPQB "GSJLB PDI -BUJOBNFSJLB

Modern Times Group MTG

	jan-sept		juli-sept
Nyckeltal (Mkr)	2012	2011	2012	2011
Intäkter	9 716	9 762	2 940	3 106
Rörelseresultat efter avskrivningar (EBIT)	1 648	1 900	422	526
Nettoresultat	1 216	1 276	308	306

MTG redovisade en minskning av intäkterna med 5% under det tredje kvartalet, relaterade till en försämring av den danska reklammarknaden samt lägre marknadsandelar J 4WFSJHF PDI /PSHF 1Ì ÌSTCBTJT WBS JOUÊLUFSOB TUBCJMB

6OEFS LWBSUBMFU IBS .5( MBOTFSBU nFSB OZB LBOBMFS J både Norden och på sina tillväxtmarknader. Tittarsiffrorna J 4LBOEJOBWJFO IBS ÚLBU FMMFS TUBCJMJTFSBT BMMU FGUFSTPN CPlaget fortsätter att investera i att stärka sitt innehållserbjudande, särskilt i Norden där konkurrensen är hård.

MTG har ökat sina tittartids- och marknadsandelar på OÊTUBO BMMB UJMMWÊYUNBSLOBEFS %FTTVUPN GPSUTÊUUFS ZUUFSMJgare investeringar i utvecklingen av den onlinebaserade CFUBM57UKÊOTUFO 7JBQMBZ %F ÚLBEF ESJGUTLPTUOBEFSOB ESBS ner EBIT-resultatet för perioden.

%FO TFQUFNCFS NFEEFMBEF .5( BUU CPMBHFU IBS JOLMVEFSBUT J %PX +POFT 4VTUBJOBCJMJUZ 8PSME *OEFY GÚS GÚSTUB HÌOHFO TPN FUU SFTVMUBU BW FO ÌSMJH GÚSCÊUUSJOH BW LPODFSOFOT \$PSQPSBUF 4VTUBJOBCJMJUZ "TTFTTNFOU QPÊOH

Metro

Efter att det offentliga uppköpserbjudandet nu framgångsrikt avslutats, är det Kinneviks avsikt att fortsätta driva Metros verksamhet enligt den strategiska plan som upprättats av Metros ledning och fortsätta att investera i tillväxtländer. %FOOB TUSBUFHJ NFEGÚS FO BWWÊHOJOH NFMMBO CJCFIÌMMFO kostnadskontroll inom verksamheten för gratistidningar och fortsatta investeringar i tillväxtmarknader och inom onlineverksamheten.

Läsekrets och reklammarknaden

.FUSP QVCMJDFSBT J ÚWFS TUÚSSF TUÊEFS J MÊOEFS J &VSP-QB "TJFO /PSE PDI 4ZEBNFSJLB .FUSPT HMPCBMB MÊTFLSFUT IBS ÚLBU NFE KÊNGÚSU NFE TBNNB QFSJPE GÚSSB ÌSFU UJMM DB NJMKPOFS EBHMJHB MÊTBSF %F GSÊNTUB BOMFEOJOHBSOB

Kinneviks innehav

till denna ökning är lanseringen av nya utgåvor i Brasilien och Mexiko samt lansering i Colombia.

* 4WFSJHF TÊLFSTUÊMMFS .FUSP TJO NBSLOBETQPTJUJPO PDI är den i särklass mest lästa tidningen i landet och den mest MÊTUB UJEOJOHFO J 4UPDLIPMN

;FOJUI0QUJNFEJB NBST QSPHOPTUJTFSBS FO ÚLOJOH BW EF HMPCBMB SFLMBNVUHJGUFSOB NFE VOEFS 'ÚS UJE OJOHBS GÚSWÊOUBT FO OFEHÌOH BW SFLMBNJOUÊLUFS NFE VOEFS J 7ÊTUFVSPQB PDI FO ÚLOJOH NFE J -BUJOBNFSJLB

Verksamhet

Nedan är en tabell över Metros operationella resultat:

	jan-sept		juli-sept
MEUR	2012	2011	2012	2011
Intäkter
Europa	80,5	86,7	19,6	23,8
Tillväxtmarknader	56,3	48,5	20,6	17,0
Huvudkontor	5,1	3,6	1,5	1,2
Total	141,9	138,8	41,7	42,0
Rörelseresultat efter avskrivningar (EBIT)
Europa	5,4	9,3	-0,4	1,0
Tillväxtmarknader	5,5	8,2	2,2	3,0
Intresseföretag	0,6	-0,2	0,2	0,1
Huvudkontor	-7,6	-12,6	-2,9	-5,9
Total	3,9	4,7	-0,9	-1,8

*OUÊLUFSOB NJOTLBEF NFE KÊNGÚSU NFE GÚSFHÌende kvartal. I en jämförelse från år till år - justerat för nya investeringar, avyttringar och valuta – har intäkterna NJOTLBU NFE GÚS LWBSUBMFU NFE PNTÊUUOJOHTUJMMWÊYU QÌ tillväxtmarknader och intäktsnedgången i den europeiska verksamheten.

&#*5 GÚSMVTUFO GÚS USFEKF LWBSUBMFU VQQHJDL UJMM .&63 'ÚSSB ÌSFUT SFTVMUBU JOLMVEFSBS FO .&63 BWsättning. Exklusive denna avsättning minskade resultatet GÚS EFU USFEKF LWBSUBMFU NFE .&63 /FEHÌOHFO J &#*5 relaterades till lanseringskostnader i Colombia samt negativ försäljningstillväxt i Europa.

%FU USFEKF LWBSUBMFU ÊS FUU TÊTPOHTNÊTTJHU TWBHU LWBSUBM J &VSPQB QÌ HSVOE BW TFNFTUFSNÌOBEFS %FTTVUPN GPSUTÊUter den ekonomiska oron i euroområdet att ha en effekt på reklammarknaden. Annonsmarknaden för tidningar har WBSJU GPSUTBUU TWBH J %BONBSL PDI )PMMBOE PDI OV TZOT ÊWFO UFDLFO QÌ BUU BOOPOTNBSLOBEFO J 4WFSJHF CÚSKBU WJLB

Metros försäljning i Ryssland och Latinamerika fortsät-UFS WÊYB .FUSP .FYJLP WJTBEF GÚSTÊMKOJOHTUJMMWÊYU QÌ jämfört med samma period föregående år, delvis som ett resultat av lanseringen av en ny upplaga i Guadalajara men ÊWFO GSÌO FO ÚLBE NBSLOBETBOEFM J .FYJDP \$JUZ .FUSP 4U Petersburg hade en försäljningstillväxt på 4% jämfört med föregående år främst beroende på ökade annonspriser och följd av en ökad läsekrets.

.FUSP )PMMBOE TÌMEFT EFO BVHVTUJ UJMM 5FMFHSBBG .FEJB (SPFQ 4PN FO EFM BW USBOTBLUJPOFO IBS .FUSP JOHÌUU ett franchiseavtal med den nya ägaren som kommer att fortsätta att publicera tidningen Metro i Holland tillsammans NFE TJO BOESB HSBUJT EBHTUJEOJOH 4Q-UT

Papper & kartong

Investering (Mkr)	Ägarandel Bedömda verkliga värden
Korsnäs1)	100%	11 000
Räntebärande nettoupplåning mot Korsnäs		-5 724
Summa		5 276

1) Inklusive 5% av aktierna i Bergvik Skog AB samt 75% i Latgran Biofuels AB.

Avkastning Papper & kartong	1 år	5 år
Genomsnittlig årlig avkastning (IRR)2)	13%	12%

2) Avkastning mätt som nettovinst i relation till genomsnittligt investerat kapital.

%FO KVOJ USÊGGBEF ,JOOFWJL BWUBM NFE #JMMFSVE "# PN FUU TBNHÌFOEF NFMMBO ,PSTOÊT JOLMVEFSBOEF BLUJFS J #FSHWJL 4LPH PDI -BUHSBO #JPGVFMT PDI #JMMFSVE ,JOOFWJL LPNNFS att bli det nya bolagets största ägare med en ägarandel om 4BNHÌFOEFU NFMMBO ,PSTOÊT PDI #JMMFSVE ÊS FUU OBUVSligt steg i att stärka Korsnäs och Billeruds framgångsrika verksamheter inom nyfiberbaserade förpackningsmaterial med målet att skapa en ledande internationell aktör inom förpackningsindustrin. Korsnäs och Billerud och deras respektive huvudägare ser betydande synergipotential som förväntas realiseras inom de närmaste åren till följd av transaktionen. Preliminärt uppskattas de årliga kostnadssy-OFSHJFSOB VQQHÌ UJMM NJOTU .LS 1FS -JOECFSH #JMMFSVET OVWBSBOEF 7% CMJS 7% PDI LPODFSODIFG J EFU OZB CPMBHFU NFEBO \$ISJTUFS 4JNSÏO ,PSTOÊT OVWBSBOEF 7% CMJS 7JDF 7% PDI \$IJFG 0QFSBUJOH 0GmDFS 5SBOTBLUJPOFOT TMVUGÚSBOEF är villkorat av sedvanligt godkännande från konkurrensmyndigheter.

Korsnäs

	jan-sept		juli-sept
Nyckeltal (Mkr)1)	2012	2011	2012	2011
Korsnäs Industri
Intäkter	5 696	5 406	1 845	1 794
Rörelseresultat efter avskrivningar	742	752	304	330
Rörelsemarginal	13,0%	13,9%	16,5%	18,4%
Korsnäs Skog
Intäkter	783	835	226	268
Rörelseresultat efter avskrivningar	13	32	2	12
Korsnäskoncernen
Intäkter	6 479	6 241	2 072	2 062
Rörelseresultat efter avskrivningar	755	784	306	342
Rörelsemarginal	11,7%	12,6%	14,8%	16,6%
Avkastning på operativt kapital	11,9%	12,8%	15,0%	16,7%
Operativt kassaflöde i sammandrag
Rörelseresultat före avskrivningar	1 218	1 239	461	494
Förändring i rörelsekapital	203	-444	-7	-162
Kassaflöde från den löpande verk samheten	1 366	593	405	270
Investeringar i materiella anläggnings tillgångar	-411	-395	-103	-122
Produktion, tusentals ton	785	814	264	280
Leveranser, tusentals ton	800	764	262	255

1) Exklusive Latgran Biofuels AB.

Korsnäs rörelseresultatet för det tredje kvartalet uppgick

Kinneviks innehav

UJMM .LS 3FTVMUBUGÚSTÊNSJOHFO CFSPS QÌ MÊHSF produktionsvolymer, något lägre försäljningspriser till följd av valutaeffekter, högre kostnader för kemikalier och högre fasta kostnader. Resultatet har påverkats positivt av lägre kostnader för massaved och lägre energikostnader.

Rörelseresultatet för årets första nio månader uppgick UJMM .LS KÊNGÚSU NFE .LS NPUTWBSBOEF QFSJPE föregående år. Resultatet har påverkats positivt av högre leveransvolymer samt av lägre kostnader för ved och energi. Lägre produktionsvolymer samt ökade kostnader för kemikalier och högre fasta kostnader har påverkat rörelseresultatet negativt.

6OEFS ÌSFUT GÚSTUB OJP NÌOBEFS IBS SFTFSWBUJPO GÚS avgångsersättningar, redovisade bland fasta kostnader, skett PN .LS WBSBW .LS VOEFS USFEKF LWBSUBMFU

Förklaringsposterna framgår av följande tabell.

Förklaringsposter till förändringar i rörelse-

resultat (Mkr)	jan-sept	juli-sept
Rörelseresultat 2011	784	342
Leverans- och produktionsvolymer samt förändrad produktmix	-28	-28
Försäljningspriser inklusive valutaeffekter	-4	-23
Kostnadsförändring energi	119	44
Kostnadsförändring massaved och extern massa	49	19
Kostnadsförändring kemikalier	-65	-30
Förändring fasta kostnader	-99	-26
Övrigt	-1	8
Rörelseresultat 2012	755	306

Marknad

Leveranserna av vätskekartong har ökat under de första nio NÌOBEFSOB KÊNGÚSU NFE NPUTWBSBOEF QFSJPE GÚSFHÌende år. För övriga produkter har efterfrågan varit svagare än föregående år och försäljningsvolymerna något lägre. Prishöjningar har genomförts i enlighet med avtal med större kunder inom vätskekartong. Prishöjningar har även genomförts inom affärsområdena säck- och kraftpapper under första halvåret och för White Top Liner under tredje kvartalet. För övriga produktområden har priserna i stort sett varit oförändrade under årets första nio månader.

Korsnäs Industris försäljningsvolym fördelat per produktgrupp januari-september 2012

Siffror inom parentes anger motsvarande period föregående år.

Produktion

6OEFS USFEKF LWBSUBMFU IBS QSPEVLUJPOTWPMZNFO QÌWFSLBUT av att Gävleanläggningen haft ett antal mindre produk-UJPOTQSPCMFN TPN ÌUHÊSEBUT MÚQBOEF 6OEFS BOESB LWBSUBlet påverkades produktionsvolymen av ett något förlängt underhållsstopp vid Frövianläggningen för att anpassa lagervolymen till efterfrågeläget.

5JMMHÌOHFO QÌ WFEmCFSSÌWBSB IBS WBSJU HPE VOEFS – särskilt på barrfiber. Efter de prissänkningar på svensk NBTTBWFE TPN TLFEEF VOEFS TMVUFU BW WBS QSJTFSOB PGÚSÊOESBEF VOEFS GÚSTUB IBMWÌSFU NFO IBS VOEFS tredje kvartalet återigen börjat sjunka. Importpriserna på barrmassaved har fortsatt att sjunka under perioden, medan björkmassaveden har stigit något under tredje kvartalet. %F PGmDJFMMB QSJTFSOB QÌ CBSSNBTTBWFE J .FMMBOTWFSJHF IBS TFEBO PLUPCFS TKVOLJU NFE DJSLB NFEBO QSJTFSOB QÌ CKÚSLNBTTBWFE TKVOLJU NFE DJSLB

Fördelning av rörelsekostnader januari-september 2012

Exklusive avskrivningar, Korsnäs Industri. Siffror inom parentes anger motsvarande period föregående år.

Investeringar och underhållsstopp

4 3 1 Projektetet avseende en ny bioenergianläggning på Korsnäs industriområde pågår i ett med Gävle Energi AB samägt CPMBH #PNIVT &OFSHJ "# 4ZGUFU NFE CJPFOFSHJBOMÊHH-OJOHFO ÊS BUU GSÌO TÊLSB MFWFSBOT BW NJMKÚWÊOMJH FM och ånga till Korsnäs fabrik i Gävle samt fjärrvärme till Gävle Energis kunder. Projektet löper enligt tidplan och inom projektets budgetramar. För Korsnäs kommer inves-UFSJOHFO J BW BLUJFS PDI GÚSMBHTMÌO J #PNIVT BUU VQQHÌ UJMM DJSLB .LS WBSBW .LS IJUUJMMT VUCFUBMBUT * UJMMÊHH till investeringen i Bomhus genomför Korsnäs ytterligare FOFSHJJOWFTUFSJOHBS PN DJSLB .LS J CFmOUMJH BOMÊHHOJOH GÚS MFWFSBOT BW TQJMMWÊSNF UJMM (ÊWMF &OFSHJ "# WBSBW Mkr hittills utbetalats. Biopannan har under tredje kvartalet startats upp och levererar nu kontinuerligt ånga till Korsnäs fabrik i Gävle. Rökgaskondenseringen togs i drift i början av oktober och påbörjade därmed de första leveranserna av fjärrvärme till Gävle Energi AB.

7JE (ÊWMFGBCSJLFO QÌHÌS FO PNCZHHOBE BW 1. GÚS .LS WBSBW .LS IJUUJMMT VUCFUBMBUT *OTUBMMBUJPOFO J NBTLJ-OFO TLFS VOEFS IÚTUTUPQQFU *OWFTUFSJOHFO ÊS FO PGGFOsiv kvalitetsinvestering för att förbättra ytan på kartongen.

FTMVU IBS ÊWFO GBUUBUT PN BUU JOWFTUFSB .LS J FO PNCZHHOBE BW ,. J 'SÚWJ WBSBW .LS IJUUJMMT VUCFUBMBUT

Kinneviks innehav

1SPKFLUFSJOHFO GÚS PNCZHHOBEFO QÌHÌS 4BNUMJHB TUÚSSF upphandlingar är genomförda och ombyggnaden kommer BUU TLF VOEFS PSEJOBSJF VOEFSIÌMMTTUPQQ WÌSFO 0Nbyggnaden kommer att förbättra kartongens utseende och tryckbarhet samt ge ett förbättrat styvhetsutbyte.

Årets underhållsstopp i fabrikerna i Gävle och Frövi är, som framgår av nedanstående tabell, planerade i samma LWBSUBM TPN

Genomförda samt planerade under- hållsstopp	2012	2011
Korsnäs Gävle	Kv 4: 11 dygn	Kv 4: 11 dygn
Korsnäs Frövi	Kv 2: 8 dygn	Kv 2: 8 dygn

Latgran

Latgran bedriver produktion av pellets från skogsråvara vid bolagets tre produktionsanläggningar i Lettland. All produktion exporteras till ett flertal större industriella kunder i 4LBOEJOBWJFO PDI ÚWSJHB OPSSB &VSPQB

		jan-sept	juli-sept
Nyckeltal (Mkr)	2012	2011	2012	2011
Intäkter	341	215	68	54
Rörelseresultat efter avskrivningar	37	24	7	1
Produktion, tusentals ton	300	188	94	60
Leveranser, tusentals ton	295	181	65	36

Leveranser under årets nio första månader har skett enligt de fleråriga kontrakt bolaget har med sina större kunder. Försäljningspriserna har höjts i enlighet med avtalen, vilket kompenserat för ökade kostnader för energi och övriga insatsvaror varför bolaget lyckats bibehålla en rörelsemar-HJOBM QÌ VOEFS ÌSFUT OJP GÚSTUB NÌOBEFS %FO ÚLBEF produktionsvolymen jämfört med motsvarande period föregående år förklaras av att bolagets tredje pelletsfabrik i syd-ÚTUSB -FUUMBOE UPHT J ESJGU VOEFS EFU USFEKF LWBSUBMFU

Mikrofinansiering

Investering (Mkr)	Ägarandel	Investerat belopp	Bedömda verkliga värden
Bayport	43% 1)	445	573
Seamless	12% 1)	16	51
Milvik	58%	15	12
Microvest II	fondandel	41	39
Övrigt		28	31
Summa		545	706
1) Efter utnyttjande av optioner.

Avkastning Mikrofinansiering	1 år	5 år
Genomsnittlig årlig avkastning (IRR)	41%	17%

På samma sätt som Kinnevik utvecklade telekomtjänster i tillväxtmarknader genom innovativa produkter och distributionssätt söker Kinnevik nu investeringsmöjligheter i mikrofinanssektorn.

Bayport, som erbjuder mikrokrediter och finansiella UKÊOTUFS J GFN BGSJLBOTLB MÊOEFS (IBOB 6HBOEB ;BNCJB 5BO[BOJB PDI #PUTXBOB TBNU J \$PMPNCJB ÊS ,JOOFWJLT TUÚSTUB JOWFTUFSJOH J TFLUPSO #BZQPSU HSVOEBEFT PDI har vuxit under lönsamhet till ett ledande afrikanskt mik-SPLSFEJUGÚSFUBH NFE UPUBMB UJMMHÌOHBS PN DJSLB .64% "OUBMFU LVOEFS VQQHÌS UJMM DJSLB PDI TÌWÊM EFO HFPgrafiska närvaron som produktportföljen utökas ständigt. Lånen används främst för att finansiera större engångsutgifter såsom skolavgifter, investeringar i jordbruk eller för att starta mindre företag. Ghana och Zambia är Bayports största marknader, medan även övriga länder uppvisar snabb tillväxt.

4FBNMFTT ÊS TQFDJBMJTFSBU QÌ MÚTOJOHBS GÚS CFUBMTZTUFN för mobiltelefoner såsom elektronisk kontantkortsladdning och andra relaterade tilläggstjänster för mobiloperatörer, IBOEMBSF PDI EJTUSJCVUÚSFS 4FBNMFTT USBOTBLUJPOTQMBUUGPSN &34 ¡ IBOUFSBS ÌSMJHFO ÚWFS NJMKBSEFS USBOTBLUJPOFS PDI TZTUFNFU ÊS JOTUBMMFSBU IPT NFS ÊO PQFSBUÚSFS J MÊOEFS 4FBNMFTT IBS OZMJHFO MBOTFSBU 4FBNMFTT 4&23 FO ny produkt för betalningar med mobil i butik och online TPN CZHHFS QÌ 23LPEFS PDI EÊS USBOTBLUJPOFO WFSJmFSBT PDI HFOPNGÚST WJB 4FBNMFTT FHOB CFUBMOJOHTWÊYFM 4FBNMFTT HSVOEBEFT PDI IBOEMBT QÌ /"4%"2 0.9 4UPDLIPMN 'ÚSFUBHFU IBS TJUU IVWVELPOUPS J 4UPDLIPMN PDI IBS LPOUPS i Accra, Lahore, Mumbai och Riga.

Milviks verksamhet består av att tillhandahålla teknik, distribution och försäkringslösningar som möjliggör för mobiloperatörer i utvecklingsländer att erbjuda mikroförsäkringsprodukter till sina slutkunder. Milvik har sin operativa WFSLTBNIFU J (IBOB 5BO[BOJB 4FOFHBM PDI #BOHMBEFTI

Microvest II är en fond som har fokus på aktieinvesteringar i mikrofinansbolag i utvecklingsländer. Fonden har i dagsläget nio investeringar, varav två i Indien, två i Peru, FO J WBSEFSB 1BSBHVBZ &M 4BMWBEPS &DVBEPS PDI ,B[BLTUBO samt en investering i en global mikrofinansgrupp.

Kinneviks innehav

Jordbruk & Förnyelsebar energi

Investering (Mkr)	Ägarandel	Investerat belopp	Bedömda verkliga värden
Black Earth Farming, Ryssland	24,9%	667	378
Rolnyvik, Polen	100%	174	250
Vireo Energy	78%	118	118
Summa		959	746

Avkastning Jordbruk & Förnyelsebar energi	1 år	5 år
Genomsnittlig årlig avkastning (IRR)	-27%	-14%

Kinneviks fokus inom jordbruk är att fortsätta utveckla de arealer som förvärvats till relativt låga priser inom mindre utvecklade områden i Polen och Ryssland för att nå en högre produktivitet och avkastning.

Inom förnyelsebar energi är fokus på lokal produktion BW FOFSHJ GSÌO CJPHBT PDI CJPNBTTB J ½TUFVSPQB

Black Earth Farming

MBDL &BSUI 'BSNJOH #&' WBST BLUJF ÊS OPUFSBE QÌ /"4%"2 0.9 4UPDLIPMN ÊS FUU MFEBOEF KPSECSVLTCPMBH med verksamhet i Ryssland. Bolaget förvärvar och brukar KPSECSVLTNBSL J EFO CÚSEJHB 4WBSUB +PSEFOSFHJPOFO J TZEvästra Ryssland.

		jan-juni
Nyckeltal (MUSD)	2012	2011	2011
Intäkter	46,5	17,6	77,6
Rörelseresultat efter avskrivningar (EBIT)	-4,1	-8,2	-25,2
Nettoresultat	-13,3	-13,2	-41,7

&' SFEPWJTBEF FO SÚSFMTFGÚSMVTU QÌ .64% VOEFS det andra kvartalet. Till följd av de höga internationella och nationella priserna på grödor ökade bruttovinsten. 0NTÊUUOJOHFO GÚS EFU GÚSTUB IBMWÌSFU ÚLBEF UJMM .64% .64% PDI LWBSWBSBOEF TLÚSE GSÌO TÌMEFT VOEFS andra kvartalet till högre priser än lagervärde.

6OEFS KVMJ FSIÚMM #&' FO SÚSFMTFLBQJUBMGBDJMJUFU QÌ .64% GSÌO EF UWÌ IVWVEÊHBSOB ,JOOFWJL PDI 7PTUPL /BGUB Faciliteten är utan säkerhet, löper med en årlig ränta på PDI GÚSGBMMFS J KVOJ

Rolnyvik

Kinneviks helägda jordbruksbolag Rolnyvik driver gårdarna #BSDJBOZ PDI 1PEMBXLJ NFE FO UPUBM BSFBM PN IFLUBS

3PMOZWJL SFEPWJTBEF FUU SÚSFMTFSFTVMUBU PN Mkr för de första nio månaderna. I likhet med tidigare år MBHSBEFT FO TUPS EFM BW ÌST TLÚSE PDI TÌMEFT VOEFS GÚSTUB IBMWÌSFU

Vireo Energy

7JSFP &OFSHZ TUBSUBEF WFSLTBNIFU NFE TZGUF BUU CZHHB äga och driva anläggningar som producerar energi från förnybara källor. Initialt fokuserar bolaget på att starta projekt för att utvinna energi från avfallsanläggningar och biogas

från övriga former av restprodukter med geografiskt fokus på Polen och närliggande marknader. Kontrakt har tecknats om utvinning av biogas med ett antal avfallsanläggningar i Polen och Vitryssland, i vilka Vireo nu investerar och påbörjar försäljning av energi.

Moderbolag och övrigt

Administrationskostnaderna inom moderbolaget och koncernens övriga bolag uppgick för årets nio första månader UJMM OFUUP .LS FGUFS GBLUVSFSJOH GÚS VUGÚSEB UKÊOTUFS

Risker och osäkerhetsfaktorer

Koncernens finansiering och hantering av finansiella risker är centraliserad till Kinneviks finansfunktion och bedrivs utifrån en av styrelsen fastställd finanspolicy. Koncernens operativa risker bedöms och hanteras främst inom respektive affärsområde och rapporteras till Kinneviks styrelse.

Koncernen har en modell för riskhantering, vilken syftar till att identifiera, kontrollera och reducera risker. Rapportering av identifierade risker och hantering av dessa sker en gång per kvartal till Kinneviks styrelse.

%F PQFSBUJPOFMMB SJTLFSOB mOOT IVWVETBLMJHFO JOPN Kinneviks helägda dotterbolag Korsnäs och är främst relaterade till marknadsutveckling, relationer med kunder och leverantörer samt risken för ett större haveri i produktionen.

Kinnevik är exponerat för finansiella risker främst vad avser värdeförändringar i aktieportföljen, förändringar i marknadsräntor, valutarisker samt likviditets- och refinansieringsrisk.

Koncernen är även exponerad för politiska risker eftersom de bolag Kinnevik investerat i har betydande verksamhet på utvecklingsmarknader i till exempel Latinamerika, "GSJLB TÚEFS PN 4BIBSB PDI 3ZTTMBOE

För en mer detaljerad beskrivning av företagets risker och osäkerhetsfaktorer samt riskhantering hänvisas till förvalt-OJOHTCFSÊUUFMTFO TBNU /PU J ÌSTSFEPWJTOJOHFO GÚS

Redovisningsprinciper

Vid upprättande av koncernredovisningen tillämpas Inter-OBUJPOBM 'JOBODJBM 3FQPSUJOH 4UBOEBSET *'34 TÌEBOB EF BOUBHJUT BW &6 %FOOB SBQQPSU IBS VQQSÊUUBUT FOMJHU ¯STSF-EPWJTOJOHTMBHFO PDI *"4 %FMÌSTSBQQPSUFSJOH

%F SFEPWJTOJOHTQSJODJQFS PDI CFSÊLOJOHTNFUPEFS TPN har tillämpats i denna rapport är desamma som de som CFTLSJWT J ÌSTSFEPWJTOJOHFO GÚS

Transaktioner med närstående

Transaktioner med närstående under rapportperioden är till karaktär och belopp desamma som beskrivs i årsredovis-OJOHFO GÚS

Kinneviks årsstämma 2013

¯STTUÊNNBO LPNNFS BUU IÌMMBT J 4UPDLIPMN EFO NBK "LUJFÊHBSF TPN ÚOTLBS GÌ FUU ÊSFOEF CFIBOEMBU på årsstämman skall inkomma med skriftligt förslag till BSTTUBNNB!LJOOFWJLTF FMMFS UJMM \$PNQBOZ 4FDSFUBSZ *O-WFTUNFOU "# ,JOOFWJL #PY 4UPDLIPMN TFOBTU sju veckor före årsstämman, för att garantera att ärendet kan inkluderas i kallelsen till årsstämman. Ytterligare information om hur och när registrering skall ske kommer att offentliggöras före årsstämman.

Valberedning inför årsstämma 2013

* FOMJHIFU NFE CFTMVU WJE ÌSTTUÊNNBO IBS \$SJTUJOB 4UFOCFDL TBNNBOLBMMBU FO WBMCFSFEOJOH CFTUÌFOEF BW MFEBmöter som representerar de största aktieägarna i Kinnevik. 7BMCFSFEOJOHFO CFTUÌS BW \$SJTUJOB 4UFOCFDL .BY 4UFOCFDL TPN GÚSFUSÊEBSF GÚS 7FSEFSF 4ËSM 8JMIFMN ,MJOHTQPS TPN företrädare för familjen Klingspor, Ramsay Brufer som företrädare för Alecta samt Edvard von Horn som företrädare för familjen von Horn.

Information om valberedningens arbete finns på Kinneviks hemsida www.kinnevik.se.

Aktieägare som önskar lämna förslag avseende representanter till Kinneviks styrelse kan inkomma med skriftligt förslag till arsstamma@kinnevik.se eller till Bolagssekretera-SFO *OWFTUNFOU "# ,JOOFWJL #PY 4UPDLIPMN

Finansiella rapporter

PLTMVUTLPNNVOJLÏ GÚS LPNNFS BUU QVCMJDFSBT EFO GFCSVBSJ

4UPDLIPMN PLUPCFS

Mia Brunell Livfors 7FSLTUÊMMBOEF %JSFLUÚS PDI ,PODFSODIFG

Informationen i denna delårsrapport är sådan som Kinnevik ska offentliggöra enligt lagen om värdepappersmarknad och/eller lagen om handel med finansiella instrument. In-GPSNBUJPOFO MÊNOBEFT GÚS PGGFOUMJHHÚSBOEF EFO PLUPCFS LMPDLBO \$&5

Granskningsrapport

Inledning

Vi har utfört en översiktlig granskning av delårsrapporten GÚS *OWFTUNFOU "# ,JOOFWJL GÚS QFSJPEFO KBOVBSJ o TFQ-UFNCFS %FU ÊS TUZSFMTFO PDI WFSLTUÊMMBOEF EJSFLUÚSFO som har ansvaret för att upprätta och presentera denna del-ÌSTSBQQPSU J FOMJHIFU NFE *"4 PDI ÌSTSFEPWJTOJOHTMBHFO Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.

Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning

Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med 4UBOEBSE GÚS ÚWFSTJLUMJH HSBOTLOJOH 4½( ½WFSTJLUlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt *OUFSOBUJPOBM 4UBOEBSET PO "VEJUJOH *4" PDI HPE SFWJTJPOT-TFE J ÚWSJHU IBS %F HSBOTLOJOHTÌUHÊSEFS TPN WJEUBT WJE FO översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om FO SFWJTJPO VUGÚSUT %FO VUUBMBEF TMVUTBUTFO HSVOEBE QÌ FO översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har.

Slutsats

Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad GÚS LPODFSOFOT EFM J FOMJHIFU NFE *"4 PDI ÌSTSFEPWJTningslagen samt för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen.

4UPDLIPMN EFO PLUPCFS

Ernst & Young AB

Thomas Forslund Auktoriserad revisor

För ytterligare information, besök www.kinnevik.se eller kontakta:

.JB #SVOFMM -JWGPST 7FSLTUÊMMBOEF %JSFLUÚS PDI ,PODFSO-DIFG UFM 

5PSVO -JU[ÏO *OGPSNBUJPOT PDI *3DIFG UFM ? NPCJM 

Investment AB Kinnevik grundades 1936 och representerar därmed en sjuttiofemårig företagartradition under samma grupp av huvudägare. Kinneviks syfte är att bereda vinst till sina aktieägare, i huvudsak genom värdeökning i sin portfölj av tillgångar. Verksamheten omfattar följande sektorer: Telekom & tjänster, Online, Media, Mikrofinansiering, Papper & kartong och Jordbruk & Förnyelsebar energi.

Kinnevik har länge investerat i utvecklingsländer vilket har gett en betydande exponering mot konsumentsektorer i dessa marknader. Kinnevik söker att aktivt verka genom företagens styrelser.

Kinneviks aktie är noterad på NASDAQ OMX Stockholms lista för stora bolag, inom sektorn finans och fastigheter. Aktien handlas under kortnamnen KINV A och KINV B.

KONCERNENS RESULTATRÄKNING I SAMMANDRAG (Mkr)

	2012	2011	2012	2011
Not	1 jan 30 sept	1 jan 30 sept	1 jul 30 sept	1 jul 30 sept	2011 Helår
KVARVARANDE VERKSAMHETER
Intäkter	1 061	233	410	85	330
Kostnad för sålda varor och tjänster	-623	-163	-239	-54	-232
Bruttoresultat	438	70	171	31	98
Försäljnings- och administrationskostnader samt forsknings- och utvecklingskostnader	-517	-158	-222	-64	-245
Övriga rörelseintäkter	35	17	15	5	23
Övriga rörelsekostnader	-44	-1	-30	-1	-1
Rörelseresultat	-88	-72	-66	-29	-125
Erhållna utdelningar 2	2 833	4 180	294	0	4 947
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar 2	-4 217	-3 218	1 626	-1 323	1 074
Ränteintäkter och andra finansiella intäkter	35	48	8	11	67
Räntekostnader och andra finansiella kostnader	-189	-122	-53	-32	-168
Resultat efter finansiella poster	-1 626	816	1 809	-1 373	5 795
Skatt	-44	29	-4	14	58
PERIODENS RESULTAT FÖR KVARVARANDE
VERKSAMHETER	-1 670	845	1 805	-1 359	5 853
Periodens resultat från avvecklade verksamheter 4	518	574	203	239	702
Periodens resultat	-1 152	1 419	2 008	-1 120	6 555
Varav hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare
Periodens resultat från kvarvarande verksamheter	-1 662	848	1 813	-1 359	5 857
Periodens resultat från avvecklade verksamheter	510	569	202	239	696
Innehav utan bestämmande inflytande
Periodens resultat från kvarvarande verksamheter	-9	-3	-9	0	-4
Periodens resultat från avvecklade verksamheter	8	5	1	0	6
Resultat per aktie
Resultat per aktie före utspädning, kronor	-4,16	5,11	7,27	-4,04	23,64
Resultat per aktie efter utspädning, kronor	-4,16	5,11	7,27	-4,04	23,62
Från kvarvarande verksamheter
Resultat per aktie, kronor	-6,02	3,05	6,51	-4,90	21,12
Resultat per aktie efter utspädning, kronor	-6,02	3,05	6,51	-4,90	21,10
Genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning	277 183 276	277 170 733	277 183 276	277 166 552	277 173 242
Genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning	277 474 307	277 375 189	277 483 975	277 365 154	277 396 143

RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT FÖR KONCERNEN (Mkr)

	2012 1 jan 30 sept	2011 1 jan 30 sept	2012 1 jul 30 sept	2011 1 jul 30 sept	2011 Helår
Periodens resultat	-1 152	1 419	2 008	-1 120	6 555
Periodens övriga totalresultat
Omräkningsdifferenser	-63	7	-50	-2	-3
Kassaflödessäkringar	5	-79	4	-5	-82
Aktuariella vinster och förluster	0	0	0	62	-14
Skatt hänförligt till övrigt totalresultat	-1	21	-1	-15	25
Summa övrigt totalresultat	-59	-51	-47	40	-74
Periodens totalresultat	-1 211	1 368	1 961	-1 080	6 481
Periodens totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	-1 203	1 364	1 973	-1 082	6 478
Innehav utan bestämmande inflytande	-8	4	-12	2	3

KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS I SAMMANDRAG (Mkr)

	2012	2011	2012	2011
Not	1 jan 30 sept	1 jan 30 sept	1 jul 30 sept	1 jul 30 sept	2011 Helår
KVARVARANDE VERKSAMHETER
Periodens rörelseresultat	-79	-62	-63	-26	-125
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet	58	42	34	22	53
Betald skatt	-77	-6	-34	-8	-1
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring
av rörelsekapital	-98	-27	-63	-12	-73
Förändring av rörelsekapital	-102	-19	-94	-22	11
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-200	-46	-157	-34	-62
Förvärv av dotterbolag	-527	-148	-53	-	-148
Försäljning av dotterbolag	98	-	98	-	-
Investeringar i materiella och biologiska
anläggningstillgångar	-58	-8	-26	-8	-37
Försäljning av materiella och biologiska anläggningstillgångar	0	0	0	6	0
Investering i immateriella anläggningstillgångar	-11	-4	-11	-4	-5
Investering i aktier och övriga värdepapper	-4 806	-1 884	-508	-1 373	-2 632
Försäljning av aktier och övriga värdepapper	569	28	0	28	28
Erhållen utdelning	2 833	4 180	294	0	4 947
Förändring av lånefordringar	210	9	144	0	-26
Erhållen ränta	25	7	22	2	26
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-1 667	2 180	-40	-1 350	2 153
Förändring av räntebärande lån	2 739	-575	-617	1 440	-388
Betalda räntor	-140	-73	-37	-19	-100
Erhållet tillskott från ägare utan bestämmande infly
tande	15	-	15	-	-
Erlagd utdelning till moderbolagets ägare	-1 524	-1 247	-	-	-1 247
Erlagd utdelning till ägare utan bestämmande infly tande	-	-	-	-	-4
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	1 090	-1 895	-639	1 421	-1 740
PERIODENS KASSAFLÖDE FRÅN KVARVARANDE VERKSAM
HETER	-777	239	-836	38	351
Periodens kassaflöde från avvecklade verksamheter	4 1 046	-130	222	0	-319
PERIODENS KASSAFLÖDE	269	109	-614	38	32
Kursdifferens i likvida medel	0	0	0	0	0
Likvida medel och kortfristiga placeringar vid
periodens början	182	150	1 065	221	150
Likvida medel och kortfristiga placeringar vid
periodens slut	451	259	451	259	182

.

KONCERNENS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG (Mkr)

Not 30 sept 30 sept 31 dec TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar 1 037 952 957 Materiella och biologiska anläggningstillgångar 265 6 379 6 526 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 3 57 112 52 978 58 615 - varav räntebärande 19 175 227 Finansiella tillgångar som hålles till förfall - 253 263 Aktier i intresseföretag redovisade i enlighet med kapitalandelsmetoden 61 179 242 58 475 60 741 66 603 Omsättningstillgångar Varulager 61 2 071 2 180 Kundfordringar 341 904 771 Skattefordringar - - 25 Övriga omsättningstillgångar 324 211 307 Kortfristiga placeringar 2 14 0 Likvida medel 387 245 182 1 115 3 445 3 465 Tillgångar som innehas till försäljning 4 10 782 - - SUMMA TILLGÅNGAR 70 372 64 186 70 068 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 56 912 54 521 59 637 Eget kapital hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande 92 55 50 57 004 54 576 59 687 Långfristiga skulder
Räntebärande lån 4 381 5 820 4 936
Avsättningar för pensioner 39 525 534
Övriga avsättningar 4 10 9
Uppskjuten skatteskuld - 1 060 1 060
Övriga skulder 17 4 12
4 441 7 419 6 551
Kortfristiga skulder
Räntebärande lån 73 658 1 741
Avsättningar 1 24 19
Leverantörsskulder 155 956 999
Skatteskulder 19 11 10
Övriga skulder 469 542 1 061
717 2 191 3 830
Skulder direkt hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning 4 8 210 - -
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 70 372 64 186 70 068

RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL I SAMMANDRAG FÖR KONCERNEN (Mkr)

	2012	2011	2012	2011
	1 jan	1 jan	1 jul	1 jul	2011
	30 sept	30 sept	30 sept	30 sept	Helår
Eget kapital vid periodens ingång	59 687	54 425	55 035	55 653	54 425
Periodens totalresultat	-1 211	1 368	1 961	-1 080	6 481
Förvärv från innehav utan bestämmande inflytande	-25		-5	0	-
Företagsförvärv, innehav utan bestämmande inflytande	56	22	0	0	22
Tillskott från ägare utan bestämmande inflytande	12	2	7	0	2
Utdelning till ägare utan bestämmande inflytande	0		0	0	-4
Kontantutdelning till moderbolagets aktieägare	-1 524	-1 247	0	0	-1 247
Effekt av aktiesparprogram	9	6	6	3	8
Eget kapital vid periodens utgång	57 004	54 576	57 004	54 576	59 687
Hänförligt till moderbolagets aktieägare	56 913	54 521	56 913	54 521	59 637
Hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande	91	55	91	55	50

	2012	2011	2011
NYCKELTAL	30 sept	30 sept	31 dec
Skuldsättningsgrad	0,08	0,13	0,12
Soliditet	81%	85%	85%
Nettoskuldsättning	4 084	6 316	6 539

DEFINITIONER AV NYCKELTAL Skuldsättningsgrad	Räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar dividerat med eget kapital.
Soliditet	Eget kapital inklusive innehav utan bestämmande inflytande i procent av balansomslut ningen.
Nettoskuld	Räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar minus summan av räntebä rande fordringar, kortfristiga placeringar och likvida medel.
Rörelsemarginal	Rörelseresultat efter avskrivningar dividerat med nettoomsättning.
Operativt kapital	Periodens genomsnitt av immateriella och materiella anläggningstillgångar, aktier i in tresseföretag redovisade enligt kapitalandelsmetoden, varulager och kortfristiga icke räntebärande fordringar med avdrag för övriga avsättningar och kortfristiga icke ränte bärande skulder.
Avkastning på operativt kapital	Rörelseresultat efter avskrivningar dividerat med genomsnittligt operativt kapital.

NOTER TILL KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER (Mkr)

Not 1 Segmentsredovisning i sammandrag

Kinnevik är ett diversifierat bolag vars verksamhet består i att förvalta en portfölj av investeringar samt bedriva operativ verksamhet via dotterbolag. Kinnevikkoncernens redovisning delas upp i följande tre redovisningssegment:

Metro - till följd av förvärvet av Metro den 29 mars 2012 redovisas Metro som ett redovisningssegment från och med andra kvartalet 2012.

Övriga rörelsedrivande dotterbolag - Rolnyvik, Vireo Energy, Relevant Traffic, Guider Media, Duego Technologies, Milvik samt G3 Good Governance Group.

Moderbolag och övrigt - samtliga övriga bolag och finansiella tillgångar (inkluderar förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar). Segmentsindelningen överensstämmer med hur Kinneviks ledning följer upp och styr verksamheten.

		Övriga rörel
		sedrivande	Moderbolag	Summa
1 jan-30 sept 2012	Metro	dotterbolag	och övrigt	koncern
Intäkter	797	258	6	1 061
Rörelsens kostnader	-759	-273	-83	-1 115
Avskrivningar	-15	-8	-2	-25
Övriga intäkter och kostnader	2	-11	0	-9
Rörelseresultat	25	-34	-79	-88
Erhållna utdelningar	0		2 833	2 833
Förändring i verkligt värde av
finansiella tillgångar	4		-4 221	-4 217
Finansnetto	-47		-107	-154
Resultat efter finansiella poster	-18	-34	-1 574	-1 626
Investeringar i dotterbolag, aktier och övriga
värdepapper	826	105	4 436	5 367
Investeringar i materiella och biologiska och im
materiella anläggningstillgångar	7	60	2	69
Nedskrivning av goodwill		-18		-18

	Övriga rörel
	sedrivande	Moderbolag	Summa
1 jan-30 sept 2011	dotterbolag	och övrigt	koncern
Intäkter	225	8	233
Rörelsens kostnader	-232	-68	-300
Avskrivningar	-19	-2	-21
Övriga intäkter och kostnader	10	6	16
Rörelseresultat	-16	-56	-72
Erhållna utdelningar	0	4 180	4 180
Förändring i verkligt värde av
finansiella tillgångar	0	-3 218	-3 218
Finansnetto	2	-76	-74
Resultat efter finansiella poster	-14	830	816
Investeringar i dotterbolag, aktier och övriga
värdepapper	143	1 889	2 032
Investeringar i materiella och biologiska och im
materiella anläggningstillgångar	9	2	11

		Övriga rörel
		sedrivande	Moderbolag	Summa
1 jul-30 sept 2012	Metro	dotterbolag	och övrigt	koncern
Intäkter	338	69	3	410
Rörelsens kostnader	-343	-80	-25	-448
Avskrivningar	-8	-4	-1	-13
Övriga intäkter och kostnader	2	-17	0	-15
Rörelseresultat	-11	-32	-23	-66
Erhållna utdelningar	0	0	294	294
Förändring i verkligt värde av
finansiella tillgångar	2	0	1 624	1 626
Finansnetto	3	0	-48	-45
Resultat efter finansiella poster	-6	-32	1 847	1 809
Investeringar i dotterbolag, aktier och övriga
värdepapper	14	17	498	529
Investeringar i materiella och biologiska och im
materiella anläggningstillgångar	5	31	1	37
Nedskrivning av goodwill		-18		-18

1 jul-30 sept 2011	Övriga rörel sedrivande dotterbolag	Moderbolag och övrigt	Summa koncern
Intäkter	83	2	85
Rörelsens kostnader	-85	-17	-102
Avskrivningar	-14	-2	-16
Övriga intäkter och kostnader	4	0	4
Rörelseresultat	-12	-17	-29
Erhållna utdelningar	0	0	0
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar	0	-1 323	-1 323
Finansnetto	1	-22	-21
Resultat efter finansiella poster	-11	-1 362	-1 373
Investeringar i dotterbolag, aktier och övriga värdepapper	0	1 373	1 373
Investeringar i materiella och biologiska och im materiella anläggningstillgångar	9	2	11

Övriga rörel sedrivande	Moderbolag	Summa
		koncern
318	12	330
-332	-121	-453
-22	-2	-24
15	7	22
-21	-104	-125
	4 947	4 947
	1 074	1 074
0	-101	-101
-21	5 816	5 795
143	3 127	3 270
39	2	41
	dotterbolag	och övrigt

Not 2 Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar och erhållna utdelningar

	2012	2011	2012	2011
	1 jan	1 jan	1 jul	1 jul	2011
	30 sept	30 sept	30 sept	30 sept	Helår
Noterade innehav
Millicom	-2 370	2 009	-1 570	946	2 965
Tele2	-244	1 802	1 653	122	2 873
Transcom	61	-205	28	-86	-314
CDON	52	-101	-1	-211	108
Groupon, direktägda	-627	0	0	0	747
MTG	-397	-2 188	-393	-1 915	-1 472
Metro 1)	39	-290	0	-213	-382
Seamless	34	0	19	0	-
Black Earth Farming	-50	-286	99	-214	-396
Summa Noterade innehav	-3 502	741	-165	-1 571	4 129
Onoterade innehav
Online	2 063	165	2 077	167	1 811
Meida	3	-	3	-	-
Mikrofinansiering	52	48	5	73	73
Jordbruk	0	8	0	8	8
Summa Onoterade innehav	2 118	221	2 085	248	1 892
Summa	-1 384	962	1 920	-1 323	6 021

Not 3 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen

		30 september 2012	2012	2011	2011
	A-aktier	B-aktier	30 sept	30 sept	31 dec
Noterade innehav
Millicom	37 835 438		23 061	25 898	26 088
Tele2	18 507 492	116 988 645	16 124	17 059	18 129
Transcom	247 164 416	163 806 836	250	128	189
CDON	16 639 607		681	419	629
Groupon, direktägda			-	-	1 197
MTG	5 119 491	8 384 365	3 917	3 720	4 436
Metro 1)			0	369	277
Seamless	2 300 000		51	-	-
Black Earth Farming	31 087 097		378	538	427
Summa Noterade innehav			44 462	48 131	51 372
Onoterade innehav
Online			11 925	3 639	5 895
Media			82	-	-
Mikrofinansiering			-	588	440
Papper & kartong			639	406	656
Jordbruk			3	3	3
Moderbolag och övrigt			1	211	249
Summa Onoterade innehav			12 650	4 847	7 243
Summa			57 112	52 978	58 615

1) Metro blev ett dotterbolag till Kinnevik den 29 mars 2012. Redovisad värdeförändring för de första nio månaderna 2012 avser tiden från 1 januari fram till att budet lades den 6 februari.

Not 4 Avvecklade verksamheter

Den 20 juni 2012 offentliggjorde Kinnevik ett avtal med Billerud AB om ett samgående mellan Korsnäs och Billerud. Kinnevik erhåller 2,7 miljarder kronor i kontant vederlag och blir det nya bolagets största ägare med en ägarandel om 25%, allt netto efter planerad företrädesemission i Billerud om ca 2 miljarder kronor. Aktierna i det nya bolaget har åsatts ett värde om 2,6 miljarder kronor. Billerud övertar samtidigt skulder om 5,7 miljarder kronor hänförliga till Korsnäs och Latgran. Totalt värderas Korsnäs därmed till ca 11 miljarder kronor.

Transaktionen förväntas slutföras under det fjärde kvartalet 2012 och är villkorat av sedvanligt godkännande från konkurrensmyndigheter.

Avyttringarna av Korsnäs, 75% av aktierna i Latgran Biofuel samt 5% av aktierna i Bergvik Skog har särredovisats som avvecklad verksamhet i resultaträkningen med retroaktiv effekt för tidigare perioder samt i balansräkningen från 30 juni 2012, i enlighet med IFRS 5-Anläggningstillgångar som innehas för försäljning och avvecklade verksamheter.

Finansiella rapporter

Resultaträkning för avvecklade verksamheter

2011 Helår	2011	2012	2011	2012
	1 jul - 30 sept	1 jul - 30 sept	1 jan - 30 sept	1 jan - 30 sept
1 974 8 699		2 123	6 386	6 744	Intäkter
-1 494 -7 268		-1 656	-5 171	-5 506	Rörelsens kostnader
-154 -623		-160	-464	-478	Avskrivningar
20 143		9	66	41	Övriga intäkter och kostnader
346 951		316	817	801	Rörelseresultat
0 4		0	4	4	Erhållna utdelningar
					Förändring i verkligt värde av finansiella
8 97		2	28	11	tillgångar
-42 -158		-46	-117	-133	Finansnetto
312 894		272	732	683	Resultat efter finansiella poster
-73 -192		-69	-158	-165	Skatt

Periodens resultat 518 574 203 239 702

Tillgångar och skulder som innehas för försäljning

	2012
	30 sept
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar	781
Materiella och biologiska anläggningstill
gångar	6 244
Finansiella tillgångar värderade till verkligt
värde via resultaträkningen	669
Aktier i intresseföretag redovisade i enlighet
med kapitalandelsmetoden	276
	7 970
Omsättningstillgångar
Varulager	1 838
Kundfordringar	780
Övriga omsättningstillgångar	135
Likvida medel	59
	2 812
SUMMA TILLGÅNGAR	10 782

	2012
	30 sept
Långfristiga skulder
Räntebärande lån	5 302
Avsättningar	502
Uppskjuten skatteskuld	1 062
	6 866
Kortfristiga skulder
Avsättningar	27
Leverantörsskulder	858
Skatteskulder	43
Övriga skulder	416
	1 344
SUMMA SKULDER	8 210

Kassaflödesanalys för avvecklade verksamheter

	2012 1 jan - 30 sept	2011 1 jan - 30 sept	2012 1 jul - 30 sept	2011 1 jul - 30 sept	2011 Helår
Kassaflöde från den löpande verksamheten	1 401	623	400	249	843
Kassaflöde från investerings verksamheten	-443	-493	-103	-138	-855
Kassaflöde från finansierings verksamheten	88	-260	-75	-111	-307
Periodens kassaflöde	1 046	-130	222	0	-319

MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING I SAMMANDRAG (Mkr)

	2012 1 jan 30 sept	2011 1 jan 30 sept	2012 1 jul 30 sept	2011 1 jul 30 sept	2011 Helår
Nettoomsättning	14	14	4	5	18
Administrationskostnader	-80	-69	-25	-23	-121
Övriga rörelseintäkter	0	1	0	0	2
Rörelseresultat	-66	-54	-21	-18	-101
Erhållna utdelningar	3 756	3 623	0	140	3 640
Resultat från finansiella anläggningstillgångar	111	-533	0	-533	-661
Finansnetto	255	262	88	97	111
Resultat efter finansiella poster	4 056	3 298	67	-314	2 989
Skatt	-18	-55	0	-21	-8
Periodens resultat	4 038	3 243	67	-335	2 981

MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG (Mkr)

	2012	2011	2011
	30 sept	30 sept	31 dec
TILLGÅNGAR
Materiella anläggningstillgångar	3	2	2
Finansiella anläggningstillgångar	50 144	42 597	42 581
Kortfristiga fordringar	53	23	569
Kassa och bank	0	2	1
SUMMA TILLGÅNGAR	50 200	42 624	43 153
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	41 232	38 973	38 712
Avsättningar	31	31	32
Långfristiga skulder	8 609	2 853	1 828
Kortfristiga skulder	328	767	2 581
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	50 200	42 624	43 153

Moderbolagets likviditet inklusive kortfristiga placeringar och outnyttjade kreditlöften uppgick per 30 september 2012 till 3.191 Mkr och per 31 december 2011 till 4.437 Mkr. De räntebärande externa skulderna uppgick per samma datum till 8.636 (2.173) Mkr.

Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick till 2 (1) Mkr under perioden.

Antalet aktier i Investment AB Kinnevik uppgick per den 30 september 2012 till 277.583.190 aktier, varav 48.665.324 A-aktier med tio röster vardera, 228.653.284 B-aktier med en röst vardera samt 264.582 C-aktier med en röst vardera. I juni omstämplades 135.332 C-aktier till B-aktier, som ska tilldelas deltagarna i 2009 års långsiktiga incitamentsprogram. Det totala antalet röster i bolaget uppgick per 30 september 2012 till 715.571.106 (715.171.192 exklusive 264.582 C-aktier och 135.332 B-aktier i eget förvar). Styrelsen har bemyndigande att återköpa maximalt 10% av samtliga aktier i bolaget. Styrelsen har inte nyttjat detta mandat under de första nio månaderna 2012. Det finns inga utestående konvertibler eller teckningsoptioner.