Annual Report • Apr 1, 2015
Annual Report
Open in ViewerOpens in native device viewer
Investor AB, som bildades av familjen Wallenberg för nästan hundra år sedan, är en ledande ägare av internationella kvalitetsbolag. Genom styrelserepresentation, vår industriella kunskap, vårt nätverk och finansiella styrka, strävar vi efter att göra våra bolag best-in-class.
| Portföljöversikt | |
|---|---|
| Investor i korthet | |
| Finansiell utveckling | |
| Ordföranden har ordet | |
| Vd har ordet | |
| Aktivt ägande | |
| Våra investeringar | |
| Investoraktien | |
| Hållbart företagande | |
| Våra medarbetare | |
| Bolagsstyrningsrapport | |
| Styrelse | |
| Ledning | |
| Förslag till vinstdisposition | |
| Innehållsförteckning räkenskaper och noter 40 | |
| Räkningar för koncernen | |
| Noter, koncernen | |
| Räkningar för moderbolaget | |
| Noter, moderbolaget | |
| Revisionsberättelse | |
| Tio år i sammandrag | |
| Definitioner | |
| Historik……………………………………………………………………………………………… |
Årsredovisningen för Investor AB (publ.) 556013-8298 utgörs av Förvaltningsberättelse sid 4-5,12-13, 22-39 samt tillhörande finansiella rapporter sid 40-92.
Årsredovisningen publiceras på svenska och engelska.
Produktion: Investor och Addira.
Fotograf: Mattias Bardå samt foton från innehaven.
Tryck: Åtta.45 Tryckeri AB, Sverige, 2015. Papper: Profimatt, 250 g/100 g.
NORDIC ECOLABEL 3041 0001
Delårsredogörelse januari-mars: 21 april Årsstämma: 12 maj Delårsrapport januari-juni: 16 juli Delårsredogörelse januari-september: 23 oktober Bokslutskommuniké: 28 januari 2016
Finansiell information (information via sms, e-post och tryckt årsredovisning) finns tillgänglig och kan beställas via vår hemsida: www.investorab.com eller genom att ringa 08 - 614 21 31.
Tryckta årsredovisningar distribueras till aktieägare som har begärt det. Alla nytillkomna aktieägare får ett brev med instruktioner om hur de framöver kan få löpande information.
Magnus Dalhammar: 08 - 614 21 30 [email protected]
IR-grupp: 08 - 614 21 31 www.investorab.com
Investor AB inbjuder aktieägarna att delta i årsstämma tisdagen den 12 maj 2015 klockan 15:00, på City Conference Centre, Barnhusgatan 12-14, Stockholm.
Aktieägare som vill delta i årsstämman ska dels vara införd i den av Euroclear Sweden AB förda aktieboken onsdagen den 6 maj 2015 och dels anmäla sig till bolaget senast onsdagen den 6 maj 2015.
Anmälan att delta i årsstämman kan göras:
Kallelse till årsstämman samt fullmaktsformulär finns på Investors hemsida, www.investorab.com.
Styrelsen och verkställande direktören föreslår att till aktieägarna utdelas 9,00 kr per aktie för räkenskapsåret 2014 samt att fredagen den 15 maj 2015 ska vara avstämningsdagen. Om årsstämman beslutar i enlighet med förslaget beräknas utdelning sändas ut genom Euroclear Sweden AB:s försorg onsdagen den 20 maj 2015.
Avser strukturen per 31 december 2014
| Kärninvesteringar, noterade | |||
|---|---|---|---|
| Andel av totala tillgångar |
Verksamhet | Nyckeltal 2014 | |
| Intäkter, Mkr | 46 936 | ||
| En finansiell koncern med huvudfokus på Norden, |
Rörelseresultat | 23 348 45 407 |
|
| 16% | Tyskland och Baltikum | Värde innehav, Mkr Kapital- och röstandel, % |
20,8/20,8 |
| En leverantör av kompresso | |||
| rer, vakuum- och luftbehand | Nettoomsättning, Mkr | 93 721 | |
| lingssystem, anläggnings- och | EBIT | 17 015 | |
| gruvutrustning, industriverk | Värde innehav, Mkr | 44 972 | |
| 16% | tyg och monteringssystem | Kapital- och röstandel, % | 16,8/22,3 |
| Nettoomsättning, MUSD | 39 830 | ||
| En leverantör av kraft- och automationsteknik till energi |
EBIT | 4 178 | |
| 12% | och industriföretag | Värde innehav, Mkr Kapital- och röstandel, % |
33 192 8,6/8,6 |
| Nettoomsättning, MUSD | 26 095 | ||
| EBIT | 6 937 | ||
| Ett globalt, innovationsdrivet | Värde innehav, Mkr | 28 270 | |
| 10% | bioläkemedelsföretag | Kapital- och röstandel, % | 4,1/4,1 |
| Nettoomsättning, Mkr | 227 983 | ||
| En leverantör av kommunika | EBIT Värde innehav, Mkr |
16 807 15 807 |
|
| 5% | tionsteknologi och tjänster | Kapital- och röstandel, % | 5,3/21,5 |
| Nettoomsättning, MEUR | 4 779 | ||
| En leverantör av kompletta | EBIT | 569 | |
| 4% | kraftlösningar för marin- och | Värde innehav, Mkr | 11 776 |
| energimarknaderna | Kapital- och röstandel, % | 16,9/16,9 | |
| En leverantör av hushållsmaski | Nettoomsättning, Mkr EBIT |
112 143 4 780 |
|
| ner och motsvarande utrustning | Värde innehav, Mkr | 10 952 | |
| 4% | för professionell användning | Kapital- och röstandel, % | 15,5/30,0 |
| Ett specialistbioläkemedels | Nettoomsättning, Mkr | 2 607 | |
| företag som utvecklar och | EBITA (exkl. EO) | 306,7 | |
| 3% | levererar innovativa läkemedel | Värde innehav, Mkr | 8 532 |
| mot sällsynta sjukdomar | Kapital- och röstandel, % | 39,7/39,8 | |
| En leverantör av handel, | 1 895 | ||
| börsteknologi och tjänster till | Nettoomsättning, MUSD EBIT |
754 | |
| börsnoterade bolag på sex | Värde innehav, Mkr | 7 266 | |
| 3% | kontinenter | Kapital- och röstandel, % | 11,6/11,6 |
| Nettoomsättning, Mkr | 23 527 | ||
| En leverantör av produkter, | EBIT | 1 659 | |
| 2% | tjänster och lösningar för mili tärt försvar och civil säkerhet |
Värde innehav, Mkr Kapital- och röstandel, % |
6 624 30,0/39,5 |
| En leverantör av motordrivna | Nettoomsättning, Mkr | 32 838 | |
| utomhusprodukter, kaputrust | EBIT (exkl. EO) | 2 358 | |
| ning och diamantverktyg samt | Värde innehav, Mkr | 5 598 | |
| 2% | bevattningsprodukter | Kapital- och röstandel, % | 16,8/31,2 |
| Kärninvesteringar, dotterföretag | |||
|---|---|---|---|
| Andel av totala tillgångar |
Verksamhet | Nyckeltal 2014 | |
| En leverantör av engångs | Nettoomsättning, MEUR | 1 213 | |
| produkter inom kirurgi och | EBITDA | 349 | |
| sårvård för kunder, sjukvårds | Värde innehav, Mkr | 22 952 | |
| 8% | personal och patienter | Kapital- och röstandel, % | 99/99 |
| Nettoomsättning, Mkr | 7 527 | ||
| En privat leverantör av | EBITDA | 355 | |
| vård- och sjukvårdstjänster | Värde innehav, Mkr | 3 762 | |
| 1% | i Skandinavien | Kapital- och röstandel, % | 100/100 |
| En leverantör av avancerade | Nettoomsättning, Mkr | 2 053 | |
| eldrivna och manuella rull | EBITDA | 426 | |
| stolar för svårt handikappade | Värde innehav, Mkr | 3 737 | |
| 1% | användare | Kapital- och röstandel, % | 94/90 |
| Skandinaviens ledande fem | Nettoomsättning, Mkr | 541 | |
| stjärniga hotell och Lydmar | EBITDA | 30 | |
| Hotel | |||
| Nettoomsättning, Mkr | 130 | ||
| Förvaltar Investors fastigheter, däribland Grand Hôtel och |
EBITDA | 73 | |
| Alerisrelaterade fastigheter | |||
| Värde innehav, Mkr | 1 471 | ||
| 1% | Kapital- och röstandel, % | 100/100 |
| Andel av totala tillgångar |
Verksamhet | Nyckeltal 2014 | |
|---|---|---|---|
| Nettokassaflöde till | |||
| Ett riskkapitalbolag med | Investor, Mkr | 2 465 | |
| portföljbolag i norra och östra | Värde innehav, Mkr | 13 522 | |
| 5% | Europa, Asien och USA | Andel i fonder, % | 6-64 |
| Distribution till | |||
| Investor, Mkr | 883 | ||
| Förvaltar tillväxtinvesteringar | Värde innehav, Mkr | 12 081 | |
| 4% | i USA och Kina | Kapital- och röstandel, % | 100/100 |
| Nettoomsättning, Mkr | 10 387 | ||
| En leverantör av mobila | EBITDA | 2 662 | |
| röst- och bredbandstjänster | Värde innehav, Mkr | 6 123 | |
| 2% | i Sverige och Danmark | Kapital- och röstandel, % | 40/40 |
Inom Finansiella investeringar finns även ett antal mindre investeringar. Totalt uppgick det rapporterade värdet av Övriga investeringar inom Finansiella investeringar till 3.780 Mkr per den 31 december 2014, motsvarande 1 procent av våra totala tillgångar.
Som långsiktig ägare bygger och utvecklar vi aktivt ledande företag. 0 0,0
Investor äger betydande poster i högkvalitativa företag. Via styrelserepresentation arbetar vi aktivt för kontinuerliga förbättringar i företagen. 1) Including restructuring cost of SEK 150 m.
Med vår industriella erfarenhet, vårt omfattande nätverk och vår finansiella styrka strävar vi efter att våra innehav ska uppnå eller bibehålla positionen best-in-class. Vi bedömer alltid de möjligheter och utmaningar varje enskilt företag möter. Mkr % 500 600 700 0,6 0,7
Vårt kassaflöde ger oss möjlighet att stödja strategiskt viktiga initiativ i våra innehav, tillvarata investeringsmöjligheter och betala en stadigt stigande utdelning till våra aktieägare. 400
Vi fokuserar målmedvetet på att skapa en långsiktigt attraktiv totalavkastning till våra aktieägare som överträffar marknadens avkastningskrav. Vårt långsiktiga avkastningskrav är riskfri ränta plus marknadens riskpremie, det vill säga 8-9 procent årligen. Förvaltningskostnader / Substansvärde Förvaltningskostnader 0 2011 2012 2013 1) 2010 2011 0,0 1) Inklusive 150 Mkr i omstruktureringskostnader
Våra operativa prioriteringar är att öka substansvärdet, bedriva verksamheten effektivt och betala en stadigt stigande utdelning.
För att kunna öka substansvärdet måste vi äga högkvalitativa företag, vara en bra ägare och framgångsrikt tajma investeringar och avyttringar.
2014: Substansvärdet uppgick till 261,0 (215,4) Mdr kronor vid utgången av 2014, en ökning, inklusive återlagd utdelning, om 24 (27) procent. SIXRX:s totalavkastningsindex steg med 16 (28) procent.
Vi bibehåller strikt kostnadskontroll för att maximera kassaflödet. 0 2011 2012 2013 2014 1) 2011 2011 incl restructuring cost of SEK 150 m. 2011 2012 2013 0.0
2014: Förvaltningskostnaderna uppgick till 368 (359) Mkr, motsvarande 0,14 (0,17) procent av vårt substansvärde. 1) Including restructuring cost of SEK 150 m.
Vår utdelningspolicy är att en hög andel av mottagna utdelningar från noterade kärninvesteringar vidareutdelas samt att en distribution sker till aktieägarna från övriga nettotillgångar som motsvarar en direktavkastning i linje med aktiemarknadens. Målet är att betala en stadigt stigande utdelning.
2014: Styrelsen föreslår en utdelning om 9,00 (8,00) kronor per aktie. Baserat på detta förslag har vår utdelning ökat med 18 procent årligen de senaste fem åren.
Ett starkt regelbundet kassaflöde ökar vår finansiella flexibilitet, då investerings- och avyttringsbeslut kan fattas oberoende av varandra.
Inom Kärninvesteringar erhåller vi utdelning från våra noterade innehav och distribution från våra helägda dotterföretag. Inom Finansiella Investeringar erhåller vi distribution från EQT och Investor Growth Capital (IGC). Även om det fluktuerar från år till år är kassaflödet från EQT starkt över tid. Även våra partnerägda investeringar genererar kassaflöde.
Det tillgängliga kassaflödet ger oss möjlighet att betala en god utdelning i linje med vår policy. Det återstående kassaflödet kommer att investeras i vår verksamhet för att skapa ett ökande kassaflöde över tid.
Vi förvärvade ytterligare aktier i Wärtsilä från dess tidigare huvudägare Fiskars och blev den klart största ägaren.
Mölnlycke Health Care genomförde sin första kapitaldistribution till Investor, vilken uppgick till 130 MEUR. (1,2 Mdr kronor)
Vi investerade 9,2 Mdr kronor i våra Kärninvesteringar, varav 1,1 Mdr kronor i våra dotterföretag.
Vi erhöll 6,2 Mdr kronor i utdelning från våra noterade kärninvesteringar.
Vi avyttrade majoriteten av vårt innehav i Lindorff och erhöll 6,8 Mdr kronor i kontant likvid.
3 Skandinavien återbetalade sina banklån genom ett tillskott av eget kapital om 7,5 Mdr kronor, varav Investor bidrog med 3,0 Mdr kronor (40 procent). 3 Skandinavien distribuerade 0,3 Mdr kronor till Investor.
Totalavkastningen uppgick till 33 procent. Under de senaste 20 åren har den årliga genomsnittliga totalavkastningen uppgått till 14 procent.
Vid utgången av 2014 uppgick vårt substansvärde till 261,0 Mdr kronor, en ökning med 45,5 Mdr kronor under året. Med återlagd utdelning uppgick ökningen till 24 procent, jämfört med 16 procent för SIXRX. Investors skuldsättningsgrad uppgick till 8,7 procent. 0 50,000 100,000
Påverkan på substansvärdet var huvudsakligen hänförlig till Kärninvesteringar, som bidrog med 43.542 (38.954) Mkr under året, varav noterade 41.311 (38.433) Mkr. Finansiella investeringar bidrog med 10.543 (8.535) Mkr under året.
| Översikt substansvärde | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | ||||
| Ägar andel, % (kapital) |
Kr/ aktie |
Värde, Mkr |
Påverkan på substansvärde |
Värde, Mkr |
|
| Kärninvesteringar | |||||
| Noterade | |||||
| SEB | 20,8 | 60 | 45 407 | 8 607 | 38 618 |
| Atlas Copco | 16,8 | 59 | 44 972 | 9 423 | 36 687 |
| ABB | 8,6 | 44 | 33 192 | 286 | 31 738 |
| AstraZeneca | 4,1 | 37 | 28 270 | 9 477 | 19 753 |
| Ericsson | 5,3 | 21 | 15 807 | 3 103 | 13 229 |
| Wärtsilä | 16,9 | 15 | 11 776 | 389 | 5 537 |
| Electrolux | 15,5 | 14 | 10 952 | 3 202 | 8 061 |
| Sobi | 39,7 | 11 | 8 532 | 1 404 | 7 128 |
| Nasdaq | 11,6 | 10 | 7 266 | 2 309 | 5 023 |
| Saab | 30,0 | 9 | 6 624 | 1 121 | 5 651 |
| Husqvarna | 16,8 | 7 | 5 598 | 1 990 | 3 749 |
| 287 | 218 396 | 41 311 | 175 174 | ||
| Dotterföretag | |||||
| Mölnlycke Health Care | 99 | 30 | 22 952 | 2 343 | 20 684 |
| Aleris | 100 | 5 | 3 762 | –91 | 3 830 |
| Permobil | 94 | 5 | 3 737 | –22 | 3 759 |
| Grand Group/Vectura | 100 | 2 | 1 471 | 156 | 1 258 |
| 42 | 31 922 | 2 386 | 29 531 | ||
| 329 | 250 318 | 43 5421) | 204 705 | ||
| Finansiella investeringar | |||||
| EQT | 6-64 | 18 | 13 522 | 4 372 | 11 615 |
| Investor Growth Capital | 100 | 16 | 12 081 | 2 171 | 10 793 |
| Partnerägda investeringar | |||||
| Lindorff | 02) | 3 456 | 4 960 | ||
| 3 Skandinavien | 40 | 8 | 6 123 | 765 | 2 643 |
| Övriga investeringar | 5 | 3 780 | –166 | 2 245 | |
| 47 | 35 506 | 10 5431) | 32 256 | ||
| Övriga tillgångar och skulder | 0 | –29 | –8 5391,3) | 1 560 | |
| Totala tillgångar | 375 | 285 795 | 238 521 | ||
| Nettoskuld | –32 | –24 832 | –23 104 | ||
| Substansvärde | 343 | 260 963 | 45 546 | 215 417 |
1) Inklusive förvaltningskostnader varav Kärninvestringar 155 Mkr, Finansiella investeringar 55 Mkr och Investor övergripande 158 Mkr.
2) Efter att majoriteten av vårt innehav i Lindorff avyttrats rapporteras det kvarvarande innehavet inom Övriga investeringar per den 31 december 2014.
3) Inklusive utbetald utdelning om 6.089 Mkr.
| Mkr | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 |
|---|---|---|---|---|
| Värdeförändring | 41 960 | 37 031 | 19 472 | –17 586 |
| Utdelningar | 7 228 | 6 052 | 5 177 | 4 330 |
| Övriga rörelseintäkter1) | 177 | 362 | 509 | 480 |
| Förvaltningskostnader | –368 | –359 | –377 | –6562) |
| Övriga resultatposter | 1 691 | 2 020 | –606 | 4 144 |
| Koncernens resultat | 50 688 | 45 106 | 24 175 | –9 288 |
| Innehav utan bestämmande | ||||
| inflytande | –32 | 59 | 51 | 59 |
| Utbetald utdelning | –6 089 | –5 331 | –4 563 | –3 802 |
| Övrig påverkan på eget kapital | 979 | 885 | –1 035 | –285 |
| Totalt | 45 546 | 40 719 | 18 628 | –13 316 |
1) Inkluderar erhållen ränta på lån till intresseföretag.
2) Inkluderar en omstruktureringskostnad om 150 Mkr och kostnader om 72 Mkr relaterade till IGC.
Det konsoliderade nettoresultatet uppgick till 50.688 (45.106) Mkr, främst drivet av positiva värdeförändringar och utdelningar från Kärninvesteringar. Även avyttringen av Lindorff påverkade positivt. Förvaltningskostnaderna uppgick till 368 (359) Mkr.
Nettoskulden uppgick till 24.832 (23.104) Mkr vid utgången av 2014, motsvarande en skuldsättningsgrad om 8,7 (9,7) procent. Förändringen förklaras främst av investeringar i Wärtsilä och 3 Skandinavien samt avyttringen av Lindorff.
Vår målsättning är att ha en skuldsättningsgrad om 5-10 procent över en konjunkturcykel. Skuldsättningsgraden kan tidvis avvika från målnivån men bör inte överstiga 25 procent under
någon längre period. Policyn möjliggör för oss att tillvarata möjligheter i marknaden och stödja våra investeringar.
Skuldsättningen för dotterföretagen inom Kärninvesteringar är utan garantier från Investor och därmed inte inkluderad i Investors nettoskuld. Investor garanterar 0,7 Mdr kronor av 3 Skandinaviens externa lån, vilket inte inkluderas i Investors nettoskuld.
Skuldportföljens genomsnittliga löptid var 11,3 (10,8) år vid utgången av 2014, exklusive lånen i dotterföretagen inom Kärninvesteringar. Bruttokassan uppgick till 11.218 (6.864) Mkr.
| Mkr | Koncernens balans räkning |
Justeringar hänförliga till dotterföretag med fristående finansiering och IGC |
Investors nettoskuld |
|---|---|---|---|
| Andra finansiella placeringar | 3 283 | –2 | 3 281 |
| Kassa, bank och kortfristiga placeringar |
16 270 | –8 333 | 7 937 |
| Fordringar som ingår | |||
| i nettoskulden | 2 053 | – | 2 053 |
| Lån | –51 336 | 13 458 | –37 878 |
| Pensioner och liknande förpliktelser | –853 | 628 | –225 |
| Totalt | –30 583 | 5 751 | –24 832 |
| Mkr | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Ingående nettoskuld % |
–23 104 | –22 765 |
| 30 Kärninvesteringar |
||
| Utdelningar 20 |
6 227 | 5 441 |
| Övrig kapitaldistribution | 1 198 | – |
| 10 Nettoinvesteringar |
–9 245 | –8 277 |
| 0 Finansiella investeringar |
||
| Kapitaldistribution, inklusive utdelningar | 1 482 | 711 |
| −10 Nettoavyttringar |
7 228 | 9 022 |
| −20 Investor övergripande 2005 2006 2007 2008 2009 |
2010 2011 |
2012 2013 2014 |
| Övrigt | –2 529 | –1 905 |
| Leverage Maximum leverage Betald utdelning |
–6 089 | Leverage target range, 5-10% –5 331 |
| Utgående nettoskuld | –24 832 | –23 104 |
Moderbolagets resultat efter finansiella poster uppgick till 41.898 (34.954) Mkr. Resultatet är i huvudsak hänförligt till noterade Kärninvesteringar som bidrog till resultatet med utdelningar om 6.033 (5.271) Mkr och värdeförändringar om 32.568 (30.453) Mkr. Under året investerade moderbolaget 19.056 (15.482) Mkr i finansiella anläggningstillgångar, varav 15.042 (14.643) Mkr i koncernföretag och 2.264 (719) Mkr i noterade kärninvesteringar. Vid utgången av 2014 uppgick eget kapital till 226.768 (190.944) Mkr.
Riskhantering är en del av styrelsens och ledningens verktyg för styrning och uppföljning av Investors verksamhet. Styrelsen beslutar om risknivå, mandat och limiter. Styrelserna i de operativa dotterföretagen beslutar om risknivå och limiter samt hanterar riskerna i sina respektive affärsverksamheter. Nedan beskrivs kortfattat de mest väsentliga riskerna och osäkerhetsfaktorerna för såväl koncernen som moderbolaget. För en utförlig beskrivning av risker och riskhantering se not 3, Risker, sida 46.
Affärsmässiga risker utgörs främst av en hög exponering mot en viss bransch eller ett enskilt innehav och risken för förändrade marknadsförutsättningar som påverkar vårt substansvärde och investeringsmöjligheter samt begränsar möjligheten att göra avyttringar vid önskvärd tidpunkt. Den totala portföljens risk begränsas dock av att den är diversifierad med avseende på bransch, geografi och investeringshorisont. Affärsrisker i de operativa dotterföretagens olika verksamheter hanteras bland annat genom kontinuerligt fokus på produktutveckling, kundbehov, omvärldsbevakning och kostnadseffektivitet.
De huvudsakliga finansiella riskerna är marknadsrisker, framförallt aktiekursrisk men även ränterisk och valutarisk. Investor använder derivat som ett sätt att hantera dessa risker.
Osäkerhetsfaktorer som påverkar verksamheten är framför allt hur aktie- och valutakurser, prisläget för onoterade innehav samt olika branscher utvecklas.
I början av 2015 presenterade Investor en ny struktur där innehaven delas upp i noterade Kärninvesteringar och Patricia Industries. Patricia Industries kommer att omfatta samtliga onoterade innehav utom EQT och Investors trading. De noterade innehaven kommer att fortsätta att utgöra den största delen av tillgångarna och därmed vara den största värdedrivaren. Fokus kommer att ligga på investeringar via befintliga dotterföretag, i nya dotterföretag, tilläggsinvesteringar i befintliga noterade innehav och i EQT:s fonder.
2014 var ännu ett bra år för Investor då de flesta av våra bolag uppvisade goda resultat som bidrog till vår starka avkastning. Vårt substansvärde, inklusive återlagd utdelning, ökade med 24 procent och totalavkastningen till våra aktieägare var 33 procent. Detta kan jämföras med Stockholmsbörsens totalavkastning om 16 procent. Till följd av denna robusta utveckling föreslår styrelsen en utdelning om 9 kronor per aktie till våra aktieägare, en ökning från 8 kronor förra året.
2014 kan karaktäriseras som ett år av stor geopolitisk och makroekonomisk oro. Händelseutvecklingen i Mellanöstern och Ukraina å ena sidan, hälsokrisen i Västafrika med ebola å andra sidan, liksom många makroekonomiska frågor om återhämtningen i den Europeiska unionen och en potentiell "Grexit", utgör inte någon särskilt gynnsam miljö för näringslivet, i synnerhet inte för globala företag.
Investeringsbeslut skjuts ofta upp när det råder instabilitet, vilket kan skada den ekonomiska tillväxten och skapandet av nya arbetstillfällen. Detta gäller även för Sverige, där valet och dess efterdyningar har skapat en mindre stabil politisk miljö. De flesta av våra företag är baserade i Sverige, vilket, som jag sagt många gånger förut, är viktigt för oss, för de företag vi äger och för Sverige. Vi behöver huvudkontor för att attrahera talanger och specialister. Vi måste även modernisera vår infrastruktur, bland annat genom att förbättra transportvägar, investera i utbildning, bredda den digitala motorvägen för att stödja en blomstrande ekonomi och öka bostadsbyggandet för att klara en växande befolkning. Detta är enda sättet att säkerställa att svenska företag kan fortsätta att konkurrera på en allt tuffare global marknad. Jag vill inte låta alltför negativ; tvärtom vill jag att Investor fortsätter att bidra till Sveriges välbefinnande genom investeringar, innovation och FoU på företagsnivå.
I detta sammanhang vill jag också lyfta fram den svenska bolagsstyrningsmodell som stått sig väl över tid. Vår modell bygger på ett långsiktigt och aktivt ägande genom styrelserepresentation. Denna modell har tjänat våra företag och deras internationella expansion väl. Tyvärr är vår modell återigen potentiellt hotad av vissa europeiska röster som vill förena de mycket olika europeiska modellerna för bolagsstyrning. Låt mig upprepa att jag inte tror på att "one size fits all". Vår modell, liksom andra europeiska modeller, är resultatet av traditioner och historia som är landsoch värderingsspecifika. Ett enhetligt system som till stor del skulle likna den anglosaxiska modellen skulle inte ge oss möjlighet att fatta den typ av långsiktiga strategiska beslut eller göra den typ av investeringar som gynnar våra företag. Som jag har
sagt tidigare, vi köper inte för att sälja; vi köper för att äga och utveckla företag. Det som gynnar våra innehav bäst är det som betyder mest. Med detta i åtanke kommer jag att fortsätta att uttrycka min oro där och då det behövs. Jag hoppas att även andra företagsledare kommer att göra sina röster hörda.
I början av 2015 utsåg Investors styrelse Johan Forssell till ny vd. Hans djupa kunskap om Investor och våra innehav samt hans affärserfarenhet och ledaregenskaper, gör honom till den klart bäst lämpade efterträdaren till Börje Ekholm. Styrelsen beslutade även att skapa en ny division inom Investor, Patricia Industries, som kommer att vara baserad i New York och Stockholm och fokusera på helägda dotterföretag. Denna division kommer att drivas av Börje.
För tio år sedan blev Börje vd för Investor. Låt oss reflektera en stund över det senaste decenniet under hans ledning.
Under dessa tio år har Investor förändrats sakta men säkert. Med vår affärsmodell baserad på långsiktigt och aktivt ägare i åtanke gav styrelsen Börje mandat att koncentrera vår portfölj av kärninvesteringar, öka vårt ägande i dem och att bygga upp en portfölj av helägda dotterföretag, vilket vi gjort. Målsättningen var att skapa ett eget kassaflöde till Investor, ett av våra strategiska mål sedan länge. Det är endast genom ett eget kassaflöde som vi har kapacitet att stödja viktiga initiativ i våra företag, tillvarata investeringsmöjligheter och betala en stadigt stigande utdelning till våra aktieägare. Dessutom fokuserade Börje på att förbättra våra ägarprocesser, inklusive omfattande benchmarking. Kostnadseffektivitet är viktig för alla investmentbolag och Investor har minskat sin kostnadsbas avsevärt. Sist men inte minst har Börje och hans team arbetat kontinuerligt med att öka antalet kvinnor i styrelserna.
Under de senaste tio åren har Investors totalavkastning uppgått till 297 procent jämfört med 185 procent för SIXRX, motsvarande 15,5 respektive 11,6 procent på årsbasis. Denna utveckling är imponerande.
Några av höjdpunkterna under Börjes decennium vid rodret är förvärvet av Mölnlycke Health Care 2007 och dess starka utveckling genom satsningar på säljstyrkan och geografisk expansion,
investeringen i vårdföretaget Aleris 2010 och förvärvet av Permobil 2013. Börje såg tidigt behovet och möjligheten att investera i sjukvård, som har en stabil underliggande tillväxtpotential tack vare exempelvis demografi.
På den industriella sidan blev Investor 2014 huvudägare i finska Wärtsilä och Electrolux ingick avtal med GE om att förvärva dess vitvaruverksamhet. Investor stödjer detta förvärv fullt ut och har förbundit sig att teckna sin pro rata-andel i en relaterad nyemission.
Vår portfölj av helägda dotterföretag har utvecklats starkt under Börjes tid som vd och även 3 Skandinavien har gjort stora framsteg. Vi har aktivt deltagit i utvecklingen av dessa företag, vilket bidragit till att göra dem mer konkurrenskraftiga på lång sikt genom investeringar i FoU och säljorganisationer.
Samtidigt har vår portfölj koncentrerats genom de framgångsrika avyttringarna av Scania, WM-data, Gambro och Lindorff.
Å styrelsens vägnar vill jag varmt tacka Börje Ekholm för tio mycket framgångsrika år och för hans utmärkta ledarskap. Tillsammans med sitt team har han fört Investor till en styrkeposition med en stark balansräkning och ett starkt kassaflöde. Detta har uppnåtts trots en turbulent makroekonomi och en extremt tuff finansmarknad, där efterdyningarna av finanskrisen 2008 fortfarande gör sig påminda. Aldrig under dessa år har Börje tvekat att uttrycka sin åsikt om frågor han brinner för, såsom vikten av att ge ungdomar en bättre utbildning och ökad kompetens inom vetenskap och teknik, eller behovet av att företag vågar ta risker, förnya sig och investera i FoU för att skapa välstånd på lång sikt.
Vi är glada att ha fortsatt tillgång till hans ledarskap och beprövade investeringsfärdigheter genom det nyskapade Patricia Industries.
Under Johan Forssell kommer Investor att ha två divisioner med en tydlig ansvarsfördelning, en med fokus på aktivt ägande i våra noterade kärninvesteringar och en med fokus på utveckling och expansion av vår portfölj av helägda dotterföretag.
"Vi köper inte för att sälja; vi köper för att äga och utveckla företag."
Å styrelsens vägnar vill jag även tacka alla kollegor på Investor för ännu ett år av hårt och utmärkt arbete. Sist men inte minst vill jag tacka er, kära aktieägare, för ert fortsatta stöd och er tro på vår modell och våra mål.
Jacob Wallenberg Styrelsens ordförande
Ordförande Investor 1982-1997, Hedersordförande 1997-2015
Vår Hedersordförande Peter Wallenberg avled den 19 januari 2015. Han var ordförande i Investor mellan 1982 och 1997 och Hedersordförande från 1997 fram till sin bortgång. Under hans tid som ordförande ökade Investors börsvärde med hela 2.700 procent, från omkring 2,5 miljarder kronor till 65 miljarder kronor.
Under hans tid genomgick världen en turbulent period med ökad globalisering, avregleringar och teknologisk utveckling. Berlinmuren föll, Sverige gick med i EU och nya ekonomier, inte minst Kina, utvecklades starkt.
Tack vare hans formidabla internationella nätverk var Peter Wallenberg i fullständig samklang med sin tid, vilket bidrog till att förändra Investor och säkerställa att dess exportdrivna företag skulle förbli konkurrenskraftiga. Liksom idag, såg han det som Investors ansvar att se till att våra innehav är de bästa inom sina respektive områden.
För att fortsätta att utveckla Investor som ett starkt företag och ge det en stabil framtid, var en av hans främsta angelägenheter att hitta sätt att generera kassaflöde. Olika aktiviteter initierades, till exempel en omfattande tradingverksamhet mellan 1982 och 1990 och utköpet av Saab-Scania 1991 med ambitionen att generera kassaflöde via Scania. Investor grundade även Investor Growth Capital och deltog i grundandet av EQT, med målet att ta del av venture capital- och private equity-modellerna. Då, precis som idag, var avsikten att IGC och EQT skulle investera i, utveckla och sedan sälja onoterade bolag och därmed generera intäkter.
Peter Wallenberg bidrog till att förändra Investor i grunden. Vi står i stor tacksamhetsskuld till honom och kommer att fortsätta att hedra hans arv.
Trots en turbulent makroekonomi och ökande geopolitiska spänningar, stora rörelser på ränte- och valutamarknaderna och ett fallande oljepris, blev 2014 ett bra år för Investor. Våra innehav gjorde fortsatta framsteg, både organiskt och icke-organiskt, och vi fick den första kapitaldistributionen från Mölnlycke Health Care, vilket verifierade kassaflödesförmågan i våra innehav. Vi är nu i en bra position för att ta nästa steg i vår strategi. Vi beskrev 2013 med Frank Sinatras ord: "it was a very good year". Vi borde snarare ha citerat Bachman Turner Overdrive: "You ain't seen nothing yet".
Våra kärninvesteringar utvecklades väl under 2014 och aktiviteten var hög. Vi ökade vårt ägande i ABB. Atlas Copco integrerade förvärvet av Edwards och fortsatte att utvecklas starkt. Astra-Zeneca fortsatte att stärka sin plattform för långsiktig tillväxt och Pfizer riktade ett oförankrat bud mot företaget. Electrolux aviserade förvärvet av GE Appliances. Ericsson behöll sin starka position på en utmanande marknad och presenterade mål för att minska kostnaderna med full effekt 2017. Husqvarna gjorde framsteg i omorganisationen av verksamheten, med ett tydligare fokus på de olika affärsområdena. Nasdaq fortsatte att vässa sitt produkterbjudande. Saab tecknade ett försäljningsavtal avseende Gripen med den brasilianska regeringen och slutförde förvärvet av TKMS (Saab Kockums). SEB förbättrade sin kostnadskontroll markant och Sobi fortsatte att utveckla sin pipeline inom hemofili. Wärtsilä stärkte sitt produkterbjudande och vi blev huvudägare i företaget.
Med en ny ledning uppvisade Mölnlycke Health Care fortsatt god tillväxt och lönsamhet. En stark balansräkning möjliggör investeringar i verksamheten. Organisk tillväxt skapar mest värde och Mölnlycke har många lovande möjligheter på medellång sikt, men söker även icke-organiska möjligheter. Mölnlycke genomförde även sin första kapitaldistribution om 130 MEUR, ett viktigt steg i att bekräfta kassaflödeskapaciteten i våra företag.
Aleris visade god organisk tillväxt och fortsatte att arbeta med sina operationella utmaningar. Vår bedömning att en finansiell förbättring kommer att bli synlig först mot slutet av 2015 kvarstår. Vi är fast beslutna att fortsätta utveckla Aleris till en högkvalitativ privat leverantör av vård- och omsorgstjänster. Den nuvarande svenska politiska debatten om att begränsa lönsamheten är oroande och skapar osäkerhet för leverantörer, patienter och deras anhöriga samt medarbetare. Vi är övertygade om att privata utförare är det bästa sättet att ge medborgarna valfrihet. Konkurrens har också historiskt sett visat sig ge mycket goda förutsättningar för innovation. Vi tror därför att det finns fortsatt behov av privata utförare, men den politiska osäkerheten gör att vi kommer att vara återhållsamma med investeringar i Aleris svenska verksamhet. För att kunna investera i verksamheten måste företag drivas med vinst. Vinst är en förutsättning men kan inte vara det slutgiltiga målet och därmed bör kvaliteten på vården stå i fokus för den politiska diskussionen. Faktum är att den rådande allmänna politiska osäkerheten olyckligtvis skapar frågetecken kring Sveriges attraktionskraft när det gäller långsiktiga investeringar.
Permobil presterade fortsatt väl och tog ytterligare steg mot att utvecklas till en integrerad leverantör av avancerade mobila rehablösningar. Förvärvet av TiLite och lanseringar av nya produkter stärkte Permobils produkterbjudande avsevärt. Tillväxt, både geografiskt och genom en expansion av produktutbudet, är fortsatt högsta prioritet.
Grand Group utvecklades starkt med god omsättningstillväxt och strikt kostnadskontroll. Även Vectura gjorde goda framsteg. Vår ambition är nu att fortsätta att öka aktiviteten inom fastigheter, huvudsakligen genom att utveckla våra befintliga och bygga nya i samarbete med Aleris omsorgsverksamhet.
Under 2014 erhöll Investor 2,5 Mdr kronor netto från EQT och värdeförändringen i konstant valuta var 30 procent. Sedan starten för 20 år sedan har EQT konsekvent levererat en stark avkastning till Investor och vi kommer att fortsätta att investera i dess fonder.
3 Skandinavien uppvisade tillväxt i abonnentbas, serviceintäkter och kassaflöde. I slutet av året amorterade företaget banklån med hjälp av ett kapitaltillskott från ägarna, varav vi bidrog med vår pro rata-andel. Att garantera lån är ekonomiskt jämförbart med att tillskjuta kapital och finansieringen är nu mer kostnadseffektiv. Därmed kan kassaflödet nu användas för distribution till ägarna och i slutet av året erhöll Investor 0,3 Mdr kronor.
Under 2014 avyttrade vi majoriteten av vårt innehav i Lindorff till ett attraktivt pris och IGC distribuerade 0,9 Mdr kronor.
Detta är mitt sista brev till er, kära aktieägare. Därför tar jag mig friheten att diskutera de strategiska val vi gjort genom åren, vilket också ger en bakgrund till bildandet av Patricia Industries. På tal om val ringer Yogi Berras ord i öronen: "When you come to a fork in the road, take it".
Kärnan i vår modell är att vara en långsiktig ägare, med fokus på att maximera innehavens fundamentala värden, det vill säga nuvärdet av alla framtida kassaflöden. Vår utveckling är helt beroende av utvecklingen i våra företag. Det är alltså avgörande för vår modell att vi är en ägare i världsklass. Vi har därför investerat mycket kraft i att utveckla våra ägarprocesser. Detta innefattar att utveckla våra värdeskapandeplaner och att arbeta för att alltid få de bästa styrelserna på plats. Vi har tagit ett antal steg framåt, men mycket mer återstår att göra, med god värdepotential.
Ett antal trender påverkar vår ägarmodell, inklusive allt aktivare institutionella investerare, en växande bas av aktivistinvesterare och branschkonsolidering. Vi drog slutsatsen att vi behövde öka vårt ägande i våra innehav. Därför valde vi en strategi att avyttra de innehav i vilka vi inte var den största ägaren eller då vi inte trodde att företaget skulle kunna leda konsolideringen av sin bransch. I de återstående innehaven har vi stärkt vårt ägande. Idag har vi en större ägarandel i alla våra noterade kärninvesteringar än vad vi hade för tio år sedan.
Vårt behov av eget kassaflöde har diskuterats i decennier. Utan kassaflöde måste vi avyttra för att kunna investera. Det är mycket viktigt att vi kan investera i vår verksamhet för att kunna skapa en långsiktigt uthållig utdelningstillväxt. Därför började vi att bygga upp en portfölj av helägda dotterföretag. Ytterligare en fördel är att värdeskapandet i dessa endast tillfaller våra aktieägare.
Intressant nog tog det cirka sju år att få marknadens gehör för denna strategi. Innan dess utvecklades vi i linje med marknaden – ibland bättre, ibland sämre. Vår överavkastning har varit betydande de senaste åren, men grunden till detta lades långt tidigare. Att skapa överavkastning till er har varit en viktig drivkraft för mig. Vince Lombardi sammanfattade det väl: "if winning doesn't matter, why bother keeping the score?". Jag skulle vilja tacka alla er som stått vid vår sida under lång tid.
I nuläget presterar ungefär hälften av våra innehav bättre än sina konkurrenter. Därför anser vi att det finns möjligheter till ytterligare förbättringar i våra ägarprocesser för både noterade och onoterade innehav. I januari 2015 tillkännagav vi därför nästa steg i vår strategi för att ytterligare vässa våra processer för att bli en ägare i världsklass, genom att skapa en egen division inom Investor, Patricia Industries, med fokus på våra helägda dotterföretag. Detta gör att vi kan öka fokus på våra noterade kärninvesteringar för att utveckla "ägarprocess 2.0". Dessutom kan vi med en "buy-to-build"-strategi och ett kapitalåtagande om
"Kärnan i vår modell är att vara en långsiktig ägare, med fokus på att maximera innehavens fundamentala värde."
6,0 Mdr kronor, avyttringar av mindre onoterade innehav och kassaflöde från våra dotterföretag, ytterligare expandera vår portfölj av dotterföretag och därmed vår långsiktiga kassaflödeskapacitet, samtidigt som vi även kan fokusera på att höja trycket som ägare i våra onoterade bolag.
Efter nästan tio år som vd är detta ett bra tillfälle att lämna över till en ny vd. I Johan Forssell, som jag har arbetat nära med i många år, får Investor en utmärkt ny vd och koncernchef, och med en professionell och engagerad organisation är Investor väl förberett att tillvarata attraktiva möjligheter och hantera utmaningar framöver.
Till sist vill jag tacka alla i styrelserna och ledningsgrupperna i våra innehav, och alla kollegor inom våra företag och på Investor. Vår framgång är ett resultat av ert hårda arbete och engagemang. Investor har en stark finansiell ställning och en portfölj av ikoniska företag, men med ytterligare förbättringspotential. Investors framtid är ljus och kom ihåg att idag är glömt imorgon. Med dessa ord rider jag in i solnedgången. Tack och so long, kära aktieägare.
Börje Ekholm Verkställande direktör och koncernchef
Vi är en långsiktig ägare som fokuserar på att göra vad vi anser vara bäst för varje enskilt innehav. Genom styrelserepresentation, vårt nätverk och industriella kunskap skapar vi värde för våra aktieägare. Vår affärsmodell bygger på ett betydande ägande i varje enskilt innehav, vilket ger oss möjlighet att påverka strategiskt viktiga beslut.
En klar och tydlig ansvarsfördelning mellan ägare, styrelse och ledning i våra innehav är mycket viktig. Ägarna ansvarar för ägarrelaterade frågor såsom tillsättning av styrelse. Styrelsen utser vd, fastställer strategier och övervakar den finansiella utvecklingen, medan ledningen ansvarar för det operativa arbetet att verkställa den strategi som styrelsen lagt fast. Denna modell fungerar väl för oss.
Kärnan i vår modell består av att säkerställa att vi har den bästa styrelsen för varje enskilt innehav. Vi arbetar genom nomineringskommittéer och använder vårt nätverk för att hitta lämpliga styrelsekandidater för våra innehav. Vi eftersträvar att ha två styrelserepresentanter, inklusive ordförandeposten. En välfungerande styrelse ska representera en mix av relevanta bakgrunder och kompetenser från exempelvis olika branscher, länder och funktionsområden relevanta för varje enskilt bolag. Lika viktigt är det att styrelsen består av en grupp som arbetar väl tillsammans. Som ett stöd i att utveckla sina interna processer kräver vi att styrelserna i våra innehav genomför regelbundna och djupgående utvärderingar, inklusive individuella diskussioner med varje styrelseledamot. Utöver integritet och affärsmannaskap är mångfald och internationell erfarenhet mycket viktigt. I takt med att ett företags förutsättningar förändras över tid, behöver även
styrelsesammansättningen förändras. Därför utvärderar vi regelbundet våra styrelser för att säkerställa att sammansättningen är dynamisk och lämplig.
Vårt aktiva ägande i innehaven hanteras främst av vår investeringsorganisation och dess business teams, som består av våra styrelserepresentanter, investeringsansvariga och analytiker på Investor. Teamen genomför omfattande benchmarking av våra innehav mot respektive jämförelsebolag samt definierar värdeskapandeplaner som identifierar strategiska initiativ som vi anser att innehavet bör fokusera på de närmsta 3-5 åren för att kunna maximera värdeskapandet och bibehålla eller uppnå positionen best-in-class.
Investeringsorganisationen är även ansvarig för att regelbundet uppdatera våra bedömningar av det fundamentala långsiktiga värdet på våra innehav, vilket utgör utgångspunkten för våra investeringsbeslut. Som en del i vår strategi ökar vi ägandet i utvalda innehav när vi bedömer att värderingen är fundamentalt attraktiv och vi inte är förhindrade av någon anledning. Investeringsorganisationen söker även aktivt efter nya attraktiva investeringsmöjligheter.
Tid
För att identifiera åtgärder för effektiviseringar och långsiktigt förbättrad lönsamhet genomförs detaljerad benchmarking, till exempel vad gäller bruttomarginal, rörelsekostnader (inklusive FoU-, försäljnings-, marknadsförings- och administrativa kostnader), flexibilitet i kostnadsstrukturen och rörelsekapitalet. structure Capital structure Growth Operational structure Capital structure Growth Operational
Tillväxt är en viktig värdeskapande faktor i företag med hög avkastning på kapitalet. Organisk tillväxt, exempelvis via expansion på nya geografiska marknader, via nya kunder och nya produkter är oftast mest värdeskapande, men vi söker även selektivt efter icke-organiska möjligheter. market value market value
Våra företag ska ha en kapitalstruktur som gör affärsplanerna möjliga att genomföra. I de fall företagen är överkapitaliserade bör överskottet distribueras till ägarna. Om de är underkapitaliserade, är vi som ägare villiga att skjuta till kapital om det anses värdeskapande.
Värdeskapande kan i vissa fall åstadkommas genom att ändra företagets struktur genom större industriella transaktioner, avyttring av icke-kärnverksamheter eller en uppdelning av företaget i mindre delar om ökad självständighet kan generera högre värde.
Vi äger företag inom verkstadsindustri, hälsovård, finansiella tjänster och teknologi, branscher vi förstår och känner till väl och i vilka vi kan nyttja vår erfarenhet och vårt nätverk liksom vår finansiella expertis.
Våra innehav, både befintliga och potentiella, ska ha goda långsiktiga tillväxtmöjligheter och vara aktiva i branscher med strukturer som möjliggör attraktiv lönsamhet. Drivkrafter omfattar demografi, ökande konsumtion på tillväxtmarknader och investeringar i infrastruktur. Vi söker efter starka marknadspositioner, flexibla och hållbara affärsmodeller, hög exponering mot tillväxtmarknader och en gedigen och uthållig kassaflödesgenerering.
Givet vårt långsiktiga investeringsperspektiv, stödjer vi aktivt våra innehav att ta långsiktigt värdeskapande beslut som till exempel att stärka sina positioner på tillväxtmarknader, investera i FoU och produktlanseringar för att stärka och bibehålla konkurrenskraften. Attraktiva produkt- och tjänsteerbjudanden utgör grunden för långsiktig konkurrenskraft och prissättningsförmåga. Vårt fokus är att maximera det långsiktigt fundamentala värdet, det vill säga nuvärdet av alla framtida kassaflöden, i våra företag. Därför är vi villiga att genomföra åtgärder och satsningar även om de har negativa effekter inledningsvis, så länge det långsiktiga fundamentala värdet ökar.
Under de senaste åren har vi etablerat en plattform för intern kassaflödesgenerering. Genom att stärka vårt kassaflöde har vi möjlighet att finansiera investeringar i existerande och nya innehav utan att behöva sälja andra tillgångar. Framåt är våra prioriteringar att göra tilläggsinvesteringar i våra befintliga dotterföretag, investera i nya dotterföretag samt att göra tillläggsinvesteringar i våra befintliga noterade innehav. Detta kommer att bidra till fortsatt tillväxt och förnyelse av vår portfölj. Investeringar i vår verksamhet ger oss även möjlighet att stärka vår långsiktigt uthålliga utdelningskapacitet.
För att kunna bibehålla god lönsamhet och försvara marknadspositioner under nedgångar i efterfrågan och snabbt hantera uppsving är det viktigt att våra innehav har flexibla affärsmodeller. Flexible
Vi uppmuntrar starkt våra innehav att öka sin exponering mot service- och eftermarknadsförsäljning, vilket ökar förståelsen för kundernas behov och bygger kundlojalitet. Det möjliggör även god lönsamhet, ytterligare tillväxtmöjligheter och ökad produktpenetration. Strong cash flow Strong market positions
Våra innehav ska vara väl positionerade för att tillvarata tillväxtmöjligheter i form av vidareutveckling av produkter, nya produkter, nya geografiska marknader eller genom starka underliggande trender såsom exempelvis demografi.
Våra innehav ska vara marknadsledande vilket stärker prissättningsförmågan och uthållig lönsamhet.
Våra innehav ska ha stark kassaflödesgenerering som möjliggör långsiktiga investeringar inom exempelvis FoU och marknadsexpansion. Det möjliggör även regelbunden kapitaldistribution till ägarna.
För att nå och säkerställa starka marknadspositioner, god tillväxt och lönsamhet över tid, är kontinuerlig innovation av största vikt.
Vi är övertygade om att starkt fokus på att bedriva verksamheten på ett hållbart, ansvarsfullt och etiskt sätt är en förutsättning för långsiktig attraktiv avkastning. De företag som är bäst när det gäller att agera hållbart kommer att lyckas bättre, kunna erbjuda överlägsna produkter och lösningar samt kunna rekrytera de bästa medarbetarna.
Vi har ett långsiktigt investeringsperspektiv på våra innehav, med målet att generera avkastning genom värdestegring och kapitaldistribution. Vår ägarhorisont är inte definierad. Till och med 2014 var Investors innehav uppdelade i Kärninvesteringar och Finansiella investeringar. Under 2015 kommer de att delas in i noterade Kärninvesteringar och Patricia Industries. Patricia Industries kommer att omfatta alla onoterade innehav utom EQT.
Kärninvesteringar, 88 procent av våra totala tillgångar, består av noterade innehav i vilka vi har betydande ägande, och våra helägda dotterföretag. Vårt investeringsperspektiv är långsiktigt och målet är att generera avkastning genom värdestegring och kapitaldistribution. Vi fokuserar på att utveckla befintliga innehav, men söker även selektivt efter nya.
Kärninvesteringar bidrog med 43,5 Mdr kronor till vår substansvärdetillväxt, varav de noterade bidrog med 41,3 Mdr kronor. Totalavkastningen för de noterade kärninvesteringarna uppgick till 24 procent under året.
Våra noterade kärninvesteringar är SEB, Atlas Copco, ABB, Astra-Zeneca, Ericsson, Wärtsilä, Electrolux, Sobi, Nasdaq, Saab och Husqvarna. Samtliga är multinationella företag med beprövade affärsmodeller och starka marknadspositioner. 4,000 5,000 6,000 7,000
Som en del i vår strategi ökar vi vårt ägande i utvalda innehav när vi anser att värderingarna är fundamentalt attraktiva, tillfället rätt och vi inte är förhindrade att investera av någon anledning. Under året köpte vi aktier för totalt 2,2 Mdr kronor i ABB. Vi förvärvade även ytterligare 16,1 miljoner aktier i Wärtsilä för totalt 6,0 Mdr kronor, och ökade vår andel av kapitalet och rösterna i företaget från 8,8 procent till 16,9 procent. Investor är nu den största aktieägaren i företaget. Ordinary dividend Redemptions 1,000 2,000 3,000 2010 2011 2012 2013 2014
Givet de förslag som lagts fram i början av 2015 och baserat på växelkurserna per den 17 mars 2015 räknar vi med att erhålla
omkring 7,6 (6,2) Mdr kronor i utdelningar för räkenskapsåret 2014. Därutöver räknar vi även med att erhålla 1,2 Mdr kronor genom det obligatoriska inlösenprogrammet i Atlas Copco.
Kärninvesteringar består även av våra helägda dotterföretag Mölnlycke Health Care, Aleris, Permobil, Grand Group och Vectura, företag som vi anser har god tillväxtpotential. Ambitionen är att ha en måttlig skuldsättningsgrad i våra dotterföretag. Det gör att företagen kan verka självständigt och agera på strategiska investeringsmöjligheter. Dessutom möjliggörs distribution av överskottskapital till Investor. Under 2014 förvärvade Investor aktier i Mölnlycke Health Cares aktieinvesteringsprogram för totalt 1,1 Mdr kronor, vilket ökade Investors ägande från 98 procent till 99 procent. Mölnlycke Health Care genomförde sin första kapitaldistribution till Investor, uppgående till 130 MEUR (1,2 Mdr kronor). Nettoinvesteringarna i dotterföretagen uppgick till 1,1 Mdr kronor.
| Mkr | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Värdeförändringar, noterade | 35 084 | 32 992 |
| Utdelningar, noterade | 6 227 | 5 441 |
| Förändring i rapporterat värde, dotterföretag | 2 386 | 668 |
| Förvaltningskostnader | –155 | –147 |
| Totalt | 43 542 | 38 954 |
Finansiella investeringar, 12 procent av våra totala tillgångar, omfattar våra investeringar i EQT, Investor Growth Capital (IGC), våra partnerägda investeringar och ett antal mindre innehav och aktiviteter.
Under 2014 påverkade de finansiella investeringarna substansvärdet med 10,5 Mdr kronor. Nettokassaflödet till Investor uppgick till 8,7 Mdr kronor.
Vi är en av grundarna till riskkapitalbolaget EQT och har varit en sponsor av dess fonder sedan starten 1994. Sedan dess har EQT utvecklats till en förvaltare i världsklass som attraherat cirka 22 Mdr euro i kapital. Vi har investerat i varje enskild fond och äger 19 procent i EQT Holdings, vilket ger oss möjlighet att ta del av vinstdelning och överskott av förvaltningsavgifter utöver den avkastning vi erhåller som "limited partner" i de olika fonderna. Över tid har vinstdelning och överskott av förvaltningsavgifter bidragit substantiellt till den starka avkastning våra EQT-investeringar genererat. Under 2014 genererade våra EQTinvesteringar 2,5 Mdr kronor i nettokassaflöde till Investor.
IGC, en helägd men oberoende verksamhet till Investor, förvaltar tillväxtinvesteringar i USA och Kina. Under året förvärvade Investor de kvarvarande innehaven inom IGC Europe, som därefter avvecklades. IGC distribuerade 0,9 Mdr kronor till Investor 2014.
Vi arbetar på samma aktiva sätt med våra partnerägda innehav som med våra kärninvesteringar, men vi kontrollerar inte ensamma innehavets utveckling eller tidpunkten för exit. Då våra partners kan ha en annan ägarhorisont än vad vi har, kommer vårt ägande i dessa innehav att förändras över tid.
Under 2014 avyttrade Investor majoriteten av sitt innehav i Lindorff till Nordic Capital. Investor erhöll 6,8 Mdr kronor i kontant likvid. Efter avyttringen har Investor ett mindre ägande i Lindorff och en andel av en villkorad köpeskilling till ett rapporterat värde om 1,6 Mdr kronor.
Efter avyttringen av Lindorff är 3 Skandinavien vår enda
större partnerägda investering. 3 Skandinavien har tidigare finansierats med externa lån garanterade av dess ägare. Under det fjärde kvartalet 2014 återbetalades samtliga garanterade lån, förutom det som erhållits från Europeiska Investeringsbanken (EIB), med hjälp av ett tillskott av eget kapital från ägarna.
Inom Finansiella investeringar finns det även ett antal andra investeringar. De flesta av dessa kommer sannolikt att avyttras vid någon tidpunkt, men några av dem skulle kunna utvecklas till mer långsiktiga investeringar. Dessa omfattar bland andra Active Biotech, Aerocrine, Affibody, Alligator, Atlas Antibodies, Kunskapsskolan, Memira, Newron, Samsari och Tobii. Under det fjärde kvartalet 2014 avyttrades Novare till företagets ledning.
Vi har även en tradingverksamhet som hanterar transaktioner i våra kärninvesteringar, handlar med aktier och aktierelaterade instrument och förser oss med marknadsinformation. Det rapporterade värdet för Övriga investeringar uppgick till 3.780 Mkr per den 31 december 2014, motsvarande 1 procent av våra tillgångar.
| 2014 | 2013 |
|---|---|
| 4 372 | 2 414 |
| 2 171 | 1 374 |
| 3 456 | 493 |
| 765 | 356 |
| –166 | 703 |
| –55 | –65 |
| 10 543 | 8 535 |
| Mkr | 2015p | 2014 |
|---|---|---|
| SEB | 2 167 | 1 825 |
| ABB % |
1 272 | 980 |
| Atlas Copco 30 |
1 2411) | 1 138 |
| AstraZeneca 25 |
1 207 | 960 |
| Ericsson 20 |
595 | 525 |
| 15 Wärtsilä |
352 | 127 |
| 10 Electrolux |
311 | 311 |
| 5 Husqvarna 8.7% |
8.9% 160 |
146 |
| 0 Saab Saab |
156 Peers |
148 |
| Nasdaq | 96 | 66 |
| Total | 7 556 | 6 226 |
% 1) Därutöver 1.241 Mkr via obligatorisk aktieinlösen om 6 kronor per aktie.
10
| SEB | Peers Antal aktier |
Mkr |
|---|---|---|
| SEB A | –1 165 709 | 101 |
| SEB C | 1 275 372 | –108 |
| ABB | 13 385 000 | –2 156 |
| % Wärtsilä |
16 059 566 | –5 969 |
| 30 Totalt 25 |
–8 132 |
–10 –5 0 5 10
%
%
Electrolux
Ericsson
1,6%
(Ordförande)
Saab
SEB
8,7% 8,9%
ABB Peers
18.6% 10.7%
%
%
%
%
%
Investors engagemang 2014 2013 Kapitalandel, % 20,8 20,8 Röstandel, % 20,8 20,9 Värde innehav, Mkr 45 407 38 618 Styrelseledamot från Investor: Marcus Wallenberg
Årlig genomsnittlig avkastning, tio år
Jämförelse- bolag
Svenska
Danske Bank,
En finansiell koncern med huvudfokus på
Jämförelsebolag
• SEB aviserade justerade finansiella mål, inklusive en kärnprimärkapitaltäckningsgrad som ligger omkring 150 baspunkter över Finansinspektionens krav, och en uthållig och konkurrenskraftig avkastning på eget kapital jämfört med konkurrenterna. Långsiktigt är strävan att nå en 15-procentig
Jämförelsebolag
5,3%
SEB:s ambition är fortsatt att vara den ledande nordiska banken för företag och institutioner på dess hemmamarknader samt den ledande universalbanken i Sverige och Baltikum. SEB fortsätter att fokusera på att fördjupa kundrelationer i de nordiska och tyska verksamheterna genom att öka produktpenetrationen, erbjuda svenska små och medelstora företag ett komplett produkterbjudande och växa inom sparande, och samtidigt öka kundnöjdheten. Den operationella effektiviteten har ökat, medan balansräkningen stärkts. Bibehållen kostnads-, kapital- och finansieringseffektivitet kommer att fortsätta att vara av stor vikt givet nya regleringar och för att möjliggöra en uthållig och konkurrenskraftig lönsamhet. Vi bedömer att SEB är väl förberett för att möta de nya kraven.
Norden, Tyskland och Baltikum Ordförande: Marcus Wallenberg Vd och Koncernchef: Annika Falkengren
7,3% 8,6%
22.1% 10.3%
Atlas Copco Peers
VIKTIGA HÄNDELSER 2014
AstraZeneca Peers
13.3% 8.4%
Husqvarna
4,3%
avkastning på eget kapital.
Electrolux Peers
Ericsson Peers
–6.8%
1.6%
17.2% 13.8%
INVESTORS SYN
30 %
%
Nyckeltal, Mkr 2014 2013 Intäkter 46 936 41 553 Rörelseresultat 23 348 18 127 Nettoresultat 19 219 14 778 Vinst/aktie, kr 8,79 6,74 Utdelning/aktie, kr 4,75 4,00 Kärnprimärkapitalrelation, % 16,3 15,0 Börsvärde 218 384 185 947 Antal anställda 15 714 15 870
Jämförelse-
16%
www.seb.se
av totala tillgångar
www.atlascopco.com
| Nyckeltal, Mkr | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Nettoomsättning | 93 721 | 83 888 |
| Rörelsemarginal, % | 18,2 | 20,3 |
| Nettoresultat | 12 175 | 12 082 |
| Vinst/aktie, kr | 10,01 | 9,95 |
| Utdelning/aktie, kr | 6,00 | 5,50 |
| Nettoskuld | 15 428 | 7 504 |
| % Börsvärde |
259 258 | 210 412 |
| 30 Antal anställda 25 |
44 056 | 40 241 |
| 20 Investors engagemang |
2014 | 2013 |
| 15 Kapitalandel, % |
16,8 | 16,8 |
| 10 Röstandel, % |
22,3 | 22,3 |
Värde innehav, Mkr 44 972 36 687 Styrelseledamöter från Investor: Hans Stråberg 0 5 Jämförelse- bolag ABB 18,6% 10,7%
(Ordförande), Peter Wallenberg Jr, Johan Forssell
Genomsnitt för jämförelsebolag: Ingersoll-Rand, Sandvik, Caterpillar, Stanley Black & Decker och Metso.
En leverantör av kompressorer, vakuumoch luftbehandlingssystem, anläggningsoch gruvutrustning, industriverktyg och monteringssystem Ordförande: Hans Stråberg Vd och Koncernchef: Ronnie Leten 15 20 25 30 %
• Förvärv av Henrob, en specialist inom självstansande nitning, med en omsättning om 1,1 Mdr kronor. Jämförelsebolag AstraZeneca
Atlas Copco har en världsledande ställning som leverantör av hållbara produktivitetslösningar och en stark företagskultur. Företagets operationella utveckling har varit bestin-class och har genererat en totalavkastning klart högre än konkurrenternas. Starka marknadspositioner på tillväxtmarknader som Kina, Indien och Brasilien, och en eftermarknadsverksamhet i världsklass har bidragit avsevärt till företagets utveckling. Företagets starka marknadspositioner, flexibla affärsmodell och fokus på innovation utgör en bra plattform för framtida affärsmöjligheter och en fortsatt bättre utveckling än konkurrenternas. Företagets starka kassaflöde möjliggör både distribution av kapital till ägarna och flexibilitet att agera på attraktiva tillväxtmöjligheter. 0 5 10 15 20 25 Jämförelsebolag Electrolux 17,2% 13,8% –10 –5 0 5 10 15 20 25 30 Jämförelse- bolag Ericsson % 1,6% –6,8%
%
www.abb.com
| 15 | ||
|---|---|---|
| Nyckeltal, MUSD 10 |
2014 | 2013 |
| 5 Nettoomsättning 18.6% 10.7% |
39 830 | 41 848 |
| 0 Rörelsemarginal, % ABB Peers |
10,5 | 10,5 |
| Nettoresultat | 2 594 | 2 787 |
| Vinst/aktie, USD | 1,13 | 1,21 |
| Utdelning/aktie, CHF | 0,72 | 0,70 |
| Nettoskuld | 923 | 1 539 |
| % Börsvärde, Mkr |
372 763 | 392 307 |
| 30 Antal anställda 25 |
145 000 | 147 700 |
| 20 Investors engagemang |
2014 | 2013 |
| 15 Kapitalandel, % |
8,6 | 8,1 |
| 10 Röstandel, % |
8,6 | 8,1 |
Värde innehav, Mkr 33 192 31 738 0 5 22.1% 10.3%
Styrelseledamot från Investor: Jacob Wallenberg Atlas Copco Peers
En leverantör av kraft- och automationsteknik för energi- och industriföretag Ordförande: Hubertus von Grünberg Vd och Koncernchef: Ulrich Spiesshofer 25 30 % 25 30 %
Kraft- och automationsindustrierna är attraktiva med stor exponering mot tillväxtmarknader och strukturell tillväxt i termer av utbyggnad av elnät, ett ökat fokus på energieffektivitet och produktivitetsförbättringar. ABB är väl positionerat tack vare sin bredd och geografiska närvaro, sin ledande produktportfölj och varumärke samt sina starka marknadspositioner. Vi anser att det är avgörande för ABB:s långsiktiga framgång att företaget fortsätter att expandera på nya marknader och öka fokus på innovation. ABB:s balansräkning är stark, vilket möjliggör tillväxtsatsningar och distribution till aktieägarna. 0 Jämförelsebolag AstraZeneca 0 5 10 15 20 25 30 Jämförelse- bolag Electrolux % 17,2% 13,8% % –10 Ericsson Peers 0 5 10 15 20 25 30 Saab Peers % 8.7% 8.9% %
Atlas Copco Peers
| 15 15 |
||
|---|---|---|
| Nyckeltal, MUSD 10 10 |
2014 | 2013 |
| 5 5 Nettoomsättning 18,6% 10,7% 13.3% 8.4% |
26 095 | 25 711 |
| 0 0 Rörelsemarginal, % ABB AstraZeneca Peers |
26,6 | 32,6 |
| Jämförelse- bolag Nettoresultat |
1 233 | 2 556 |
| Vinst/aktie, USD (core EPS) | 4,28 | 5,05 |
| Utdelning/aktie, USD | 2,80 | 2,80 |
| Nettoskuld | 3 223 | –39 |
| % % Börsvärde, Mkr |
692 203 | 481 370 |
| 30 30 Antal anställda 25 25 |
51 500 | 51 500 |
| 20 20 Investors engagemang |
2014 | 2013 |
Kapitalandel, % 4,1 4,1 Röstandel, % 4,1 4,1 Värde innehav, Mkr 28 270 19 753 0 5 10 22,1% 10,3% 0 5 10 15 17.2% 13.8%
Styrelseledamot från Investor: Marcus Wallenberg Jämförelse- bolag Atlas Copco Electrolux Peers
Ett innovationsdrivet bioläkemedelsföretag Ordförande: Leif Johansson Vd och Koncernchef: Pascal Soriot 30 % 30 %
AstraZeneca står inför patentutgångar för viktiga produkter de kommande åren. Det är betydelsefullt att företaget fortsätter att arbeta med att stärka sin forskningspipeline och att få ut nya innovativa produkter på marknaden. AstraZeneca har gjort vissa framsteg och vi stödjer företagets styrelses syn att detta inte reflekterades i Pfizers bud på företaget under året. Det är även viktigt att AstraZeneca fortsätter att expandera på tillväxtmarknader och arbetar med sin operationella effektivitet. 0 5 10 15 20 25 30 Jämförelse- bolag Saab 8,7% 8,9% 25 30 % 0 5 10 15 20 25 30 Husqvarna Peers 4.3% 5.3%
Atlas Copco
Jämförelse-
www.ericsson.com
5%
| 15 | ||
|---|---|---|
| Nyckeltal, Mkr 10 |
2014 | 2013 |
| 5 Nettoomsättning 13,3% 8,4% |
227 983 | 227 376 |
| 0 Rörelsemarginal, exkl. JV, % AstraZeneca Jämförelse |
7,3 | 7,9 |
| Nettoresultat bolag |
11 143 | 12 174 |
| Vinst/aktie, kr | 3,54 | 3,69 |
| Utdelning/aktie, kr | 3,40 | 3,00 |
| Nettoskuld | –27 629 | –37 809 |
| % Börsvärde |
304 136 | 252 332 |
| 30 Antal anställda 25 |
118 055 | 114 340 |
| 20 Investors engagemang |
2014 | 2013 |
| 15 Kapitalandel, % |
5,3 | 5,3 |
| 10 Röstandel, % |
21,5 | 21,5 |
| 5 17,2% 13,8% Värde innehav, Mkr |
15 807 | 13 229 |
Styrelseledamöter från Investor: Jacob Wallenberg (Vice ordförande), Börje Ekholm 0 Jämförelse- bolag Electrolux
En leverantör av kommunikationsteknologi och tjänster Ordförande: Leif Johansson Vd och Koncernchef: Hans Vestberg 25 30 %
Den mobila datatrafiken fortsätter att växa kraftigt och som ledande leverantör av teknologi och tjänster till telekomoperatörer är Ericsson väl positionerat för att dra nytta av denna utveckling. Konkurrensen är dock fortsatt hård och att bibehålla teknologiledarskap och "thought leadership" är fortsatt av största vikt för företaget. För att bibehålla sin marknadsposition behöver Ericsson fortsätta att förbättra sin kostnads- och kapitaleffektivitet och tillvarata organiska och förvärvsdrivna tillväxtmöjligheter. 0 5 10 15 20 Jämförelsebolag SEB 7,3% 8,6% 15 20 25 30 %
ABB Peers
0
www.wartsila.com
| 15 Nyckeltal, MEUR 10 |
2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Nettoomsättning 5 |
4 779 | 4 607 |
| 22.1% 10.3% Rörelsemarginal, % 0 |
11,9 | 12,1 |
| Atlas Copco Peers Nettoresultat |
351 | 393 |
| Vinst/aktie, EUR | 1,76 | 1,98 |
| Utdelning/aktie, EUR | 1,15 | 1,05 |
| Nettoskuld | 94 | 276 |
| % Börsvärde % |
7 315 | 7 055 |
| Antal anställda 30 30 |
17 717 | 18 663 |
| 25 25 Investors engagemang 20 20 |
2014 | 2013 |
| 15 Kapitalandel, % 15 |
16,9 | 8,8 |
| 10 10 Röstandel, % |
16,9 | 8,8 |
| 5 5 Värde innehav, Mkr |
11 776 | 5 537 |
Styrelseledamot från Investor: Sune Carlsson 0 Jämförelse-Nasdaq 16,7% 14,0% 0 0 AstraZeneca Peers 13.3% 8.4%
En leverantör av kompletta kraftlösningar för marin- och energimarknaderna Ordförande: Mikael Lilius Vd och Koncernchef: Björn Rosengren 30 % 25 30 %
Wärtsiläs ledande globala marknadspositioner och stora exponering mot tillväxtmarknader utgör en utmärkt plattform för lönsam tillväxt. För att motverka marknadscyklerna är företagets affärsmodell fokuserad på design och utveckling av motorer, samt på egen tillverkning av kritiska komponenter. Företaget har även en betydande eftermarknadsverksamhet för att stödja både marinoch kraftkunder. Vi stöder Wärtsiläs nuvarande strategi och ser en långsiktigt god potential driven av miljöbestämmelser, smart kraftgenerering och ökad penetration av naturgasdrivna motorer. 0 5 10 15 20 25 30 SEB Peers % 7.3% 8.6% 25 30 %
30 % %
ABB
25
0
www.electrolux.com
4% av totala tillgångar
| 20 | |||
|---|---|---|---|
| 10 15 Nyckeltal, Mkr 5 10 |
2014 | 2013 | 10 5 |
| 16.7% 14.0% Nettoomsättning 0 5 |
112 143 | 109 151 | 16,7% 14,0% 0 |
| 22,1% 10,3% Nasdaq Peers Rörelsemarginal, % 0 |
3,2 | 1,4 | Nasdaq Jämförelse bolag |
| Atlas Copco Jämförelse- bolag Nettoresultat |
2 242 | 672 | |
| Vinst/aktie, kr | 7,83 | 2,35 | |
| Utdelning/aktie, kr | 6,50 | 6,50 | |
| Nettoskuld % |
9,631 | 10 653 | % |
| Börsvärde 30 % |
65 510 | 48 198 | 30 |
| Antal anställda 25 30 |
60 038 | 60 754 | 25 |
| 20 25 Investors engagemang 15 20 |
2014 | 2013 | 20 15 |
| 10 Kapitalandel, % 15 |
15,5 | 15,5 | 10 |
| 5 10 Röstandel, % 23.4% 15.7% |
30,0 | 30,0 | 5 |
Jämförelse- bolag
Wärtsilä Peers Värde innehav, Mkr 10 952 8 061 Styrelseledamot från Investor: Petra Hedengran 0 5 13,3% 8,4%
Jämförelse-AstraZeneca
En leverantör av hushållsmaskiner och motsvarande utrustning för professionell användning Ordförande: Ronnie Leten Vd och Koncernchef: Keith McLoughlin 25 30 %
• Electrolux aviserade förvärvet av GE Appliances för en köpeskilling om 3,3 miljarder dollar. Den strategiska passformen i Nordamerika är attraktiv och förvärvet möjliggör betydande synergier. Investor kommer att delta i den nyemission som delvis ska finansiera förvärvet. –10 –5 0 5 Jämförelse- bolag Ericsson 1,6% –6,8% %
Den globala vitvarumarknaden är hårt konkurrensutsatt på grund av låg tillväxt på mogna marknader och en utmanande industristruktur. Tillväxten på tillväxtmarknader är hög, understödd av en snabbt växande medelklass och ökad penetration av vitvaror. Marginalerna i branschen är låga, men avkastningen är god tack vare hög kapitalomsättningshastighet. Med ett framgångsrikt slutförande av förvärvet av GE Appliances kommer Electrolux att vara ett ledande globalt vitvaruföretag. Vi anser att strategin är den rätta, positiva effekter börjar synas och vi ser goda möjligheter till en högre uthållig rörelsemarginal. För att nå en högre marginal är det viktigt att förbättra utvecklingen på den viktiga europeiska marknaden och att integrationen av GE Appliances blir framgångsrik. 0 5 10 15 20 Jämförelsebolag Saab 8,7% 8,9% 0 5 10 15 20 25 30 Jämförelsebolag SEB % 7,3% 8,6% 30 %
25
3% av totala tillgångar
www.sobi.se
| Nyckeltal, Mkr | 2014 | 2013 | 10 Nyckeltal, Mkr 5 |
2014 |
|---|---|---|---|---|
| 16.7% 14.0% Nettoomsättning |
112 143 | 109 151 | 16,7% 14,0% Nettoomsättning 0 |
2 607 |
| 22,1% 10,3% Nasdaq Peers Rörelsemarginal, % |
3,2 | 1,4 | Nasdaq Jämförelse Rörelsemarginal, % bolag |
11,8 |
| Atlas Copco Jämförelse- bolag Nettoresultat |
2 242 | 672 | Nettoresultat | –268 |
| Vinst/aktie, kr | 7,83 | 2,35 | Vinst/aktie, kr | –1,01 |
| Utdelning/aktie, kr | 6,50 | 6,50 | Utdelning/aktie, kr | 0,00 |
| Nettoskuld | 9,631 | 10 653 | Nettoskuld % |
298 |
| Börsvärde | 65 510 | 48 198 | Börsvärde 30 |
21 182 |
| Antal anställda | 60 038 | 60 754 | Antal anställda 25 |
584 |
| Investors engagemang | 2014 | 2013 | 20 Investors engagemang 15 |
2014 |
| Kapitalandel, % | 15,5 | 15,5 | 10 Kapitalandel, % |
39,7 |
| Röstandel, % 23.4% 15.7% |
30,0 | 30,0 | 5 Röstandel, % 23,4% 15,7% |
39,8 |
| Värde innehav, Mkr 13,3% 8,4% |
10 952 | 8 061 | 0 Värde innehav, Mkr |
8 532 |
| Wärtsilä Peers |
Wärtsilä |
Styrelseledamöter från Investor: Lennart Johansson, Helena Saxon Jämförelse- bolag
Ett specialistbioläkemedelsföretag som utvecklar och levererar innovativa läkemedel mot sällsynta sjukdomar Ordförande: Bo Jesper Hansen Vd och Koncernchef: Geoffrey McDonough
Att säkra full kommersiell potential för Sobis hemofiliproduktportfölj är huvudfokus för företaget. Sobi har rapporterat positiva fas III-data för sina två hemofiliprodukter och förbereder nu marknadslansering. Fortsatt fokus på den operativa verksamheten och förlängning av livslängden på befintliga produkter och kommersiella avtal är också viktigt på kort sikt.
AstraZeneca Peers
0
–5
www.nasdaq.com
| 15 Nyckeltal, MUSD 10 |
2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Nettoomsättning 5 |
2 067 | 1 895 |
| 17.2% 13.8% Rörelsemarginal (GAAP), % 0 |
36,5 | 36,3 |
| Electrolux Peers Nettoresultat (GAAP) |
413 | 385 |
| Vinst/aktie, USD | 2,40 | 2,30 |
| Utdelning/aktie, USD | 0,58 | 0,52 |
| Nettoskuld | 1 886 | 2 209 |
| Börsvärde % |
8 097 | 6 663 |
| Antal anställda 30 25 |
3 687 | 3 365 |
| 20 Investors engagemang 15 |
2014 | 2013 |
| Kapitalandel, % 10 |
11,6 | 11,6 |
| 5 1.6% Röstandel1), % |
11,6 | 11,6 |
| 0 |
–10 Ericsson Peers Värde innehav, Mkr 7 266 5 023 Styrelseledamot från Investor: Börje Ekholm (Ordförande) 1) Ingen enskild ägare får rösta för mer än 5 procent på
20 25 30 % En leverantör av handel, börsteknologi och tjänster till börsnoterade bolag på sex kontinenter Ordförande: Börje Ekholm Vd och Koncernchef: Robert Greifeld 20 25 30 %
0 5 SEB Peers 7.3% 8.6% 15 20 25 30 % • Nasdaq presenterade två nya seniora ledarroller för att framgångsrikt arbeta med de globala kapitalmarknaderna. Adena Friedman, tidigare Finanschef på Nasdaq, återvände för att bli vd för företagets Global Corporate, Information & Technology Solutions. Hans-Ole Jochumsen, tidigare chef för Transaction services Nordic, utsågs till vd för Global Trading & Market Services. 0 5 Jämförelse- bolag Wärtsilä 23,4% 15,7% 0 25 30 %
0 Husqvarna Peers 5.3% Nasdaq har starka marknadspositioner och ett unikt varumärke i en bransch vi känner väl. En börs är en central del i det finansiella systemets infrastruktur och vi bedömer att allt fler finansiella produkter kommer att handlas på börser. Vi anser att fortsatt fokus på att tillvarata tillväxtmöjligheter såsom expansion inom nya tillgångsslag och närliggande verksamheter kommer att vara värdeskapande. Företagets starka kassaflöde möjliggör fortsatta tillväxtsatsningar och kapitaldistribution till aktieägarna. 0 5 Jämförelsebolag Sobi 26,1% 15,4% 0
AstraZeneca
0
–10
Ericsson Peers
Jämförelse-
2% av totala tillgångar
| 15 Nyckeltal, Mkr 10 |
2014 | 2013 |
|---|---|---|
| 10 Nettoomsättning 5 5 |
23 527 | 23 750 |
| 17,2% 13,8% 8.7% 8.9% Rörelsemarginal, exkl. EO, % 0 0 |
7,1 | 5,7 |
| Electrolux Jämförelse- bolag Saab Peers Nettoresultat |
1 168 | 742 |
| Vinst/aktie, kr | 10,86 | 6,98 |
| Utdelning/aktie, kr | 4,75 | 4,50 |
| Nettoskuld | 2 113 | –1 013 |
| Börsvärde % % |
21 343 | 18 356 |
| Antal anställda 30 30 25 |
14 716 | 14 140 |
| 25 20 Investors engagemang 20 15 |
2014 | 2013 |
| Kapitalandel, % 10 15 |
30,0 | 30,0 |
Röstandel, % 39,5 39,5 Värde innehav, Mkr 6 624 5 651 Styrelseledamöter från Investor: Marcus Wallenberg –10 –5 0 5 Jämförelsebolag Ericsson 1,6% 0 5 10 SEB Peers 7.3% 8.6%
(Ordförande), Johan Forssell, Lena Treschow Torell
En leverantör av produkter, tjänster och lösningar för militärt försvar och civil säkerhet Ordförande: Marcus Wallenberg Vd och Koncernchef: Håkan Buskhe 25 30 %
Saab erbjuder avancerade, högkvalitativa produkter och är väl positionerat på många globala nischmarknader. Med många försvarsbudgetar under press blir Saabs kostnadseffektiva produktportfölj alltmer attraktiv. Även om den svenska staten fortfarande är den enskilt största kunden fortsätter Saab att framgångsrikt stärka sina kundrelationer utanför Norden. Förvärvet av TKMS stärker Saabs position på den marina marknaden och förstärker dess position som helhetsleverantör av militära system. Framgent är en framgångsrik integration av TKMS, tillsammans med exekveringen av stora order viktiga fokusområden. Fortsatt operativ effektivitet är nödvändig för att stödja interna FoUinvesteringar och marknadsföringsinsatser och därmed säkra en stark plattform för framtiden. 0 5 Jämförelsebolag Husqvarna 4,3% 5,3%
Ericsson
–10
www.husqvarna.com
2% av totala tillgångar
| 15 Nyckeltal, Mkr |
2014 | 2013 |
|---|---|---|
| 10 Nettoomsättning 5 |
32 838 | 30 307 |
| 8,7% 8,9% Rörelsemarginal, exkl. EO, % 0 |
7,2 | 6,1 |
| Saab Jämförelse- bolag Nettoresultat |
831 | 916 |
| Vinst/aktie, kr | 1,44 | 1,60 |
| Utdelning/aktie, kr | 1,65 | 1,50 |
| Nettoskuld | 7 234 | 6 659 |
| Börsvärde % |
33 265 | 22 148 |
| Antal anställda 30 |
14 337 | 14 156 |
| 25 Investors engagemang 20 |
2014 | 2013 |
| Kapitalandel, % 15 |
16,8 | 16,8 |
| 10 Röstandel, % |
31,2 | 30,5 |
| 5 Värde innehav, Mkr |
5 598 | 3 749 |
Jämförelse- bolag
Styrelseledamöter från Investor: Magdalena Gerger, Daniel Nodhäll, Tom Johnstone 0 Jämförelsebolag SEB 7,3% 8,6%
En leverantör av motordrivna utomhusprodukter, kaputrustning och diamantverktyg samt bevattningsprodukter Ordförande: Lars Westerberg Vd och Koncernchef: Kai Wärn
Totalavkastningen för Husqvarna har varit otillfredsställande sedan avknoppningen från Electrolux. Företaget har påverkats negativt av svaga marknader för utomhusprodukter och en otillfredsställande operationell utveckling. Åtgärderna för att fokusera på kärnvarumärken och vinstgenererande segment, differentiera affärsmodellerna för återförsäljare och detaljhandlare, vända den amerikanska verksamheten, driva operationell excellens och växa på tillväxtmarknader, börjar dock ge resultat. Den nya organisationen kommer att öka affärsmodellsdifferentieringen ytterligare och öka fokus på slutkunden. Vi tror på Husqvarnas långsiktiga potential baserat på dess världsledande marknadspositioner, starka varumärken och globala försäljningsorganisation.
8% av totala tillgångar www.molnlycke.com
| Nyckeltal, MEUR | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Nettoomsättning | 1 213 | 1 153 |
| Omsättningstillväxt, % | 5 | 3 |
| Omsättningstillväxt i konstant valuta, % | 5 | 5 |
| EBITDA | 349 | 344 |
| EBITDA, % | 29 | 30 |
| Förändring i rörelsekapital | –5 | –14 |
| Investeringar | –46 | –52 |
| Operativt kassaflöde | 298 | 278 |
| Förvärv (–)/avyttringar (+) | – | –2 |
| Aktieägartillskott(+)/distribution(–) | –130 | 544 |
| Övrigt | –83 | –165 |
| Ökning (–)/minskning (+) av nettoskuld | 85 | 655 |
| Nettoskuld | 643 | 728 |
| Rörelsekapital/omsättning, % | 11 | 13 |
| Investeringar/omsättning, % | 4 | 4 |
| Investors engagemang | 2014 | 2013 |
| Kapitalandel, % | 99,0 | 98,0 |
| Röstandel, % | 99,0 | 96,0 |
| Värde innehav, Mkr | 22 952 | 20 684 |
En leverantör av engångsprodukter inom kirurgi och sårvård för kunder, sjukvårdspersonal och patienter Ordförande: Gunnar Brock Vd och Koncernchef: Richard Twomey
Mölnlycke Health Care är en världsledande tillverkare av engångsprodukter för operation och sårvård. Företaget har en mycket konkurrenskraftig produktportfölj och fortsätter att överträffa de flesta konkurrenter vad avser tillväxt, lönsamhet och kassaflödesgenerering. Fortsatt fokus på innovation och expansion av försäljningsorganisationen på såväl befintliga som nya marknader skapar en stark plattform för fortsatt tillväxt. Företagets starka balansräkning möjliggör investeringar både i organisk och icke-organisk tillväxt.
| Onoterat | ||
|---|---|---|
| Nyckeltal, Mkr | 2014 | 2013 |
| Nettoomsättning | 7 527 | 6 975 |
| Omsättningstillväxt, % | 8 | 4 |
| Organisk omsättningstillväxt, konstant valuta, % | 7 | 5 |
| EBITDA | 355 | 307 |
| EBITDA, % | 5 | 4 |
| Förändring i rörelsekapital | 22 | 33 |
| Investeringar | –176 | –166 |
| Operativt kassaflöde | 201 | 174 |
| Förvärv (–)/avyttringar (+) | –119 | – |
| Aktieägartillskott(+)/distribution(–) | – | 1 000 |
| Övrigt | –60 | –4 |
| Ökning (–)/minskning (+) av nettoskuld | 22 | 1 170 |
| Nettoskuld | 969 | 991 |
| Rörelsekapital/omsättning, % | –2 | –2 |
| Investeringar/omsättning, % | 2 | 2 |
| Investors engagemang | 2014 | 2013 |
| Kapitalandel, % | 100,0 | 100,0 |
| Röstandel, % | 100,0 | 100,0 |
| Värde innehav, Mkr | 3 762 | 3 830 |
Styrelseledamöter från Investor: Peter Wallenberg Jr, Helena Saxon
En privat leverantör av vård- och sjukvårdstjänster i Skandinavien Ordförande: Lars Idermark Vd och Koncernchef: Liselott Kilaas
Den skandinaviska marknaden för sjukvård och omsorg erbjuder en långsiktigt uthållig tillväxtpotential med en demografiskt driven ökning av efterfrågan. Aleris har en stark marknadsposition och en attraktiv plattform för tillväxt. I närtid ligger fokus på att förbättra utvecklingen i de enheter som inte presterar enligt plan och att identifiera tillväxtmöjligheter inom övriga enheter. Omorganisationen av sjukhusen i Stockholm är positiv. Vår tidigare prognos om att inga uthålliga finansiella förbättringar kommer att börja synas förrän vid utgången av 2015 kvarstår. Att leverera högkvalitativa tjänster på ett kostnadseffektivt sätt är den huvudsakliga differentieringsfaktorn för verksamheten på lång sikt, varför det kontinuerliga arbetet med att förbättra kvaliteten och servicen för patienter och beställare är av högsta prioritet.
1% av totala tillgångar www.permobil.com
| Nyckeltal, Mkr | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Nettoomsättning | 2 053 | 1 742 |
| Omsättningstillväxt, % | 18 | 12 |
| Organisk omsättningstillväxt, konstant valuta, % | 6 | 12 |
| EBITDA | 426 | 255 |
| EBITDA, % | 21 | 15 |
| Förändring i rörelsekapital | –29 | –17 |
| Investeringar | –155 | –98 |
| Operativt kassaflöde | 242 | 156 |
| Förvärv (–)/avyttringar (+) | –362 | – |
| Aktieägartillskott(+)/distribution(–) | – | – |
| Övrigt | –214 | 9 |
| Ökning (–)/minskning (+) av nettoskuld | –334 | 165 |
| Nettoskuld | 1 451 | 1 117 |
| Rörelsekapital/omsättning, % | 20 | 20 |
| Investeringar/omsättning, % | 8 | 6 |
| Investors engagemang | 2014 | 2013 |
| Kapitalandel, % | 94.0 | 95,0 |
| Röstandel, % | 90.0 | 90,0 |
| Värde innehav, Mkr | 3 737 | 3 759 |
Styrelseledamot från Investor: Christian Cederholm
En leverantör av avancerade eldrivna och manuella rullstolar för svårt handikappade användare Ordförande: Martin Lundstedt Vd och Koncernchef: Jon Sintorn
Permobil är en global ledare inom avancerade rullstolar och är starkt fokuserat på att förbättra livskvaliteten för dess användare. Företagets starka produkterbjudande, innovationsförmåga, ledande marknadspositioner, goda lönsamhet och starka kultur utgör en attraktiv plattform för framtida lönsam tillväxt. Permobil bör fortsätta att fokusera på att stärka och bredda sin produktportfölj för att tillvarata ytterligare tillväxtmöjligheter på såväl befintliga som nya marknader.
| Nyckeltal, Mkr | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Nettoomsättning | 541 | 462 |
| Omsättningstillväxt, % | 17 | 21 |
| EBITDA | 30 | – 5 |
| EBITDA, % | 6 | – 1 |
| Antal anställda | 350 | 335 |
| Vectura | ||
| Nyckeltal, Mkr | 2014 | 2013 |
| Nettoomsättning | 130 | 124 |
| Omsättningstillväxt, % | 5 | 7 |
| EBITDA | 73 | 76 |
| EBITDA, % | 56 | 61 |
| Investors engagemang | 2014 | 2013 |
| Kapitalandel, % | 100,0 | 100,0 |
| Röstandel, % | 100,0 | 100,0 |
| Värde innehav, Mkr | 1 471 | 1 258 |
Styrelseledamöter från Investor:
Grand Hôtel: Peter Wallenberg Jr, Johanna Klint Vectura: Lennart Johansson (Ordförande), Susanne Ekblom, Christer Eriksson
Grand Group: Skandinaviens ledande fem-stjärniga hotell Grand Hôtel och Lydmar Hotel Ordförande: Peter Wallenberg Jr Vd och Koncernchef: Pia Djupmark
Grand Hôtel och Lydmar Hotel har unika varumärken och lägen. Omfattande renoveringar av Grand Hôtel har genomförts och en rad initiativ har tagits för att hantera det utmanande marknadsläget. Lydmar Hotel tillför ett kompletterande varumärke och möjliggör synergier mellan hotellen.
Vectura: Förvaltar Investors fastigheter, däribland Grand Hôtel och Alerisrelaterade fastigheter
Vi ser möjlighet att skapa värde i Vectura genom effektiv förvaltning och utveckling av fastigheter. Näckström Fastigheter hjälper Aleris att fokusera på sin kärnverksamhet i välanpassade lokaler. Antalet projekt kommer sannolikt att öka i takt med att Aleris expanderar och flyttar delar av sin verksamhet. Inom kontors- och hotellverksamheten skapar Vectura värde genom att erbjuda en effektiv fastighetsförvaltning och förbättra uthyrningsbar yta.
www.eqt.se
| Onoterat | ||
|---|---|---|
| Förändring substansvärde, Mkr | 2014 | 2013 |
| Substansvärde, början av året | 11 615 | 10 984 |
| Påverkan på substansvärdet (värdeförändring) | 4 372 | 2 414 |
| Tillskjutet från Investor (investeringar och förvaltnings avgift) |
2 389 | 1 914 |
| Utbetalt till Investor (avyttringar, överskott från förvaltningsavgifter och vinstdelning) |
–4 854 | –3 697 |
| Substansvärde, slutet av året | 13 522 | 11 615 |
| Investors engagemang | 2014 | 2013 |
| Investors andel i fonderna, % | 6-64 | 6-64 |
| Värde innehav, Mkr | 13 522 | 11 615 |
Styrelseledamöter från Investor: Peter Wallenberg Jr
| Mkr | EQT, totalt kapital- åtagande |
Investors andel |
Investors kvarvarande åtagande |
Marknads värde |
|---|---|---|---|---|
| Avslutade fonder1) | 11 325 | – | – | 3 |
| Fullinvesterade fonder2) | 108 548 | 904 | 8 884 | |
| EQT VI | 47 352 | 6% | 905 | 2 320 |
| EQT Infrastructure II | 18 443 | 8% | 964 | 433 |
| EQT Midmarket | 9 772 | 24% | 1 084 | 1 439 |
| EQT Credit Fund II | 8 040 | 10% | 511 | 274 |
| Totalt | 203 480 | 4 368 | 13 353 |
1) EQT I, EQT II, EQT Denmark, EQT Finland, EQT Asia
2) EQT III, EQT IV, EQT V, EQT Expansion Capital I,
EQT Greater China II, EQT Infrastructure, EQT Credit Fund, EQT Opportunity
Ett privat riskkapitalbolag med portföljbolag i norra och östra Europa, Asien och USA
Ordförande: Conni Jonsson
Vd och Koncernchef (EQT Holdings AB): Thomas von Koch
Investor har varit en sponsor av EQT:s fonder sedan dess start för drygt 20 år sedan. Sedan dess har EQT levererat en för sin bransch mycket god avkastning. Avkastningen på de investeringar vi gjort som "limited partner" ligger i den övre kvartilen för branschen. I egenskap av sponsor får vi en andel av vinstdelningen och eventuella överskott av förvaltningsavgifter. Detta bidrar signifikant till vår avkastning från respektive fond över tid. Även om kassaflödet är ojämnt, beroende på om fonderna befinner sig i en investerings- eller avyttringsfas, förväntar vi oss ett fortsatt starkt nettokassaflöde från våra fondinvesteringar framöver.
| Onoterat | ||
|---|---|---|
| Förändring substansvärde, Mkr | 2014 | 2013 |
| Substansvärde, början av året | 10 793 | 10 727 |
| Påverkan på substansvärdet (värdeförändring) | 2 171 | 1 374 |
| Kapitaltillskott från Investor | – | – |
| Distribution till Investor | –883 | –1 308 |
| Substansvärde, slutet av året | 12 081 | 10 793 |
| Varav nettokassa | 4 379 | 3 792 |
| Investors engagemang | 2014 | 2013 |
| Kapitalandel, % | 100,0 | 100,0 |
| Röstandel, % | 100,0 | 100,0 |
| Värde innehav, Mkr | 12 081 | 10 793 |
Förvaltar tillväxtinvesteringar i USA och Kina
Vd och Koncernchef: Stephen Campe (Noah Walley från 1 januari 2015)
Den förändrade strategin mot "invest-to-build" i USA gör IGC:s strategi mer lik Investors övergripande strategi. På kort sikt är fokus att realisera värden ur den befintliga portföljen.
2% av totala tillgångar www.tre.se
| Onoterat | ||
|---|---|---|
| Nyckeltal, Mkr | 2014 | 2013 |
| Nettoomsättning | 10 387 | 9 459 |
| Serviceintäkter | 5 763 | 5 028 |
| EBITDA | 2 662 | 2 344 |
| EBITDA, % | 26 | 25 |
| Nettoskuld | 1 118 | 9 523 |
| Övriga nyckeltal | ||
| Abonnenter | 3 015 000 | 2 716 000 |
| Mix abonnemang/kontantkort | 80/20 | 83/17 |
| Investeringar/nettoomsättning, % | 10 | |
| Investors engagemang | 2014 | 2013 |
| Kapitalandel, % | 40,0 | 40,0 |
| Röstandel, % | 40,0 | 40,0 |
| Värde innehav, Mkr | 6 123 | 2 643 |
Styrelseledamöter från Investor: Lennart Johansson, Christian Cederholm
En leverantör av mobila röst- och bredbandstjänster i Sverige och Danmark Ordförande: Canning Fok
Vd Sverige: Nicholas Högberg
Vd Danmark: Morten Christiansen
3 Skandinavien har vuxit konsekvent genom att ta marknadsandelar i Sverige och Danmark. Med god kostnadskontroll bör framtida omsättningstillväxt resultera i förbättrade resultat och ökande kassaflöde. Med en mer effektiv finansieringsstruktur på plats kan 3 Skandinavien använda en större del av sitt kassaflöde för distribution till ägarna. Hög nätverkskvalitet och god tillgång till spektrum kommer även fortsättningsvis att vara viktiga för 3 Skandinaviens förmåga att erbjuda konkurrenskraftiga tjänster till dess växande abonnentbas.
| Företag | Verksamhet |
|---|---|
| En europeisk helhetsleverantör av kund- och kredithanteringstjänster, inklusive informations och betalningstjänster samt förvärv av skuld portföljer. Investor innehar ett ägande i Lin dorff och en andel av en villkorad köpeskilling. |
|
| Ett noterat italienskt biofarmaföretag med fokus på utveckling av nya terapier för patien ter med sjukdomar i det centrala nervsystemet och smärta. |
|
| Ett ledande företag inom ögonstyrning och röstigenkänning. Företaget utvecklar utrust ning och tjänster som används av fler än 2.000 företag och 1.500 forskningsinstitutioner. |
|
| Nordens ledande kedja av ögonkliniker med laserbehandling med cirka 50 kliniker i Sverige, Norge, Danmark och Finland. |
|
| Ett av Sveriges ledande friskoleföretag. I Sverige |
har företaget 36 skolor med cirka 11.000 elever. Samtliga skolor är offentligt finansierade, avgiftsfria och icke-selektiva. Verksamhet bedrivs även i Storbritannien, USA och Indien.
Inom Finansiella investeringar finns ett antal mindre investeringar. De fem största, vilka delägs av Investor, presenteras ovan. Totalt uppgick det rapporterade värdet av Övriga investeringar inom Finansiella investeringar till 3.780 Mkr per den 31 december 2014, motsvarande 1 procent av våra totala tillgångar.
Totalavkastningen för Investoraktien var 33 procent under 2014 medan avkastningsindexet SIXRX steg med 16 procent. Den genomsnittliga årliga totalavkastningen de senaste 10 åren har varit 17 procent och de senaste 20 åren 14 procent. Kursen för Investors A-aktie steg med 31 procent under året, från 215,10 kronor till 281,30 kronor. B-aktien steg med 29 procent, från 221,30 kronor till 284,70 kronor.
På Nasdaq Stockholm uppgick den totala omsättningen 2014 för Investors aktier till 290 (298) miljoner aktier med en fördelning på 21 (18) miljoner A-aktier och 270 (279) miljoner B-aktier. Detta motsvarar en omsättningshastighet om 7 (6) procent för A-aktien och 59 (60) procent för B-aktien, jämfört med 67 (67) procent för Nasdaq Stockholm totalt. I snitt omsattes 1,2 (1,2) miljoner Investoraktier per dag. Investors B-aktie var därmed den 18:e (18:e) mest omsatta aktien på Nasdaq Stockholm 2014. Ytterligare Investoraktier handlades på andra handelsplatser.
Vid utgången av 2014 uppgick vårt aktiekapital till 4.795 Mkr fördelat på 767.175.030 registrerade aktier, varav Investor ägde 5.796.960 aktier, med ett kvotvärde uppgående till 6,25 kronor. Totalt hade vi 140.774 (132.433) aktieägare vid utgången av 2014. Sett till antalet, utgör privatpersoner den klart 0 5 10 15 20 25 30 35 40 18 19
största ägarkategorin medan institutionella ägare dominerar när det gäller kapitalandel. Den enskilt största ägarkategorin utgörs av stiftelser, där de tre största är Wallenbergstiftelser. Wallenbergstiftelsernas sammanlagda innehav uppgår till 23,3 procent av kapitalet och 50,0 procent av rösterna i Investor.
För samtliga medarbetare ges möjlighet att inom ramen för programmet för långsiktig aktierelaterad lön investera ett belopp motsvarande cirka 10-15 procent (i viss fall mer) av sin fasta baslön (före skatt) i Investoraktier. Cirka 87 (85) procent av våra medarbetare deltog i programmet 2014. Totalt har medarbetarna investerat i≈och tillskjutit Investoraktier till ett värde om 14,1 Mkr inom programmen för långsiktig aktierelaterad lön under 2014. För vd, ledningsgrupp och ett antal nyckelpersoner finns ett krav att en betydande del av den fasta baslönen varje år ska investeras i Investoraktier. Egen investering innebär att programmen har en värdemässig upp- och nedsida, vilket likställer intresset hos anställda med övriga aktieägares. För mer information om ersättningar, se Våra medarbetare på sidan 26, samt not 9, Anställda och personalkostnader, på sidan 53.
Styrelsen och verkställande direktören föreslår en utdelning om 9,00 (8,00) kronor per aktie, motsvarande totalt maximalt 6.905 (6.089) Mkr, räknat på totalt antal registrerade aktier.
Utdelningspolicyn innebär att en hög andel av mottagna utdelningar från noterade Kärninvesteringar vidareutdelas samt att en distribution sker till aktieägarna från övriga nettotillgångar som motsvarar en direktavkastning i linje med aktiemarknaden. Målsättningen är att åstadkomma en stadigt stigande utdelning över tid.
Ägande per land, % av kapital (Euroclear) SEK/share %
Sverige 67%
Övrigt 6%
Ägarfördelning, % av kapital (Euroclear)
| Antal | ||
|---|---|---|
| Antal aktier | aktieägare | Innehav, % |
| 1-500 | 102 324 | 2 |
| 501-1 000 | 17 249 | 2 |
| 1 001-5 000 | 16 672 | 5 |
| 5 001-10 000 | 2 167 | 2 |
| 10 001-15 000 | 667 | 1 |
| 15 001-20 000 | 381 | 1 |
| 20 001- | 1 314 | 87 |
| Total | 140 774 | 100 |
| % av | % av | |
|---|---|---|
| 31/12 2014 | kapital | röster |
| Knut och Alice Wallenbergs Stiftelse | 19,6 | 42,0 |
| Alecta | 5,2 | 2,9 |
| AMF | 3,9 | 7,5 |
| Northern Cross Investments | 2,7 | 0,6 |
| SEB-stiftelsen | 2,3 | 4,9 |
| Marianne och Marcus Wallenbergs | ||
| Stiftelse | 2,3 | 4,9 |
| First Eagle Investment Management | 2,1 | 2,9 |
| Norges Bank Investment Management | 1,6 | 0,4 |
| Marcus och Amalia Wallenbergs | ||
| Minnesfond | 1,4 | 3,1 |
| SEB Investment Mangement | 1,7 | 0,6 |
| Handelsbanken fonder | 1,2 | 0,4 |
| Robur fonder (inkl. svenska kyrkan) | 1,1 | 0,7 |
| Fjärde AP-fonden | 1,0 | 1,0 |
| Invesco Advisers, Inc. | 1,0 | 0,2 |
| Skandia | 0,9 | 1,7 |
1) Direkt- och förvaltarregistrerade innehav hos NCSD. Filingdatum för utländska ägare kan variera. Utländska förvaltare (custodian banks) är exkluderade. Källa: Euroclear
Luxemburg 2%
Schweiz 1%
USA 15%
Storbritannien 9%
Firmor som publicerar analyser av Investor
Socialförsäkringsfonder 2%
Övriga juridiska personer 4% Svenska fysiska personer 12%
Magnus Dalhammar: +46 8 614 21 30 [email protected]
IR-gruppen: +46 8 614 21 31
• JP Morgan Cazenove
• UBS
Finansiella företag 46%
Intresseorganisationer 3%
Investor har en lång tradition av att agera som ett ansvarsfullt företag, ägare och arbetsgivare. Vi är övertygade om att fokus på hållbarhet är viktigt och erbjuder attraktiva möjligheter. De företag som är världsledande när det gäller att agera hållbart kommer att lyckas bättre än de som inte gör det, kunna erbjuda överlägsna produkter och lösningar samt kunna rekrytera de bästa medarbetarna.
Vi följer de högsta standarderna för bolagsstyrning och stödjer FN:s Global Compact och OECD:s riktlinjer för multinationella företag. Vår grundläggande övertygelse är att långsiktig lönsamhet och aktieägarvärde säkerställs genom att ta hänsyn till våra intressenter, såsom aktieägare, innehav, anställda, leverantörer, myndigheter, media, lokalsamhällen och samhället som helhet.
Investors styrelse har i samarbete med ledningsgruppen formulerat ett internt ramverk som sätter riktlinjerna för hur Investor ska agera som ett ansvarsfullt företag, ägare och arbetsgivare samt återspegla Global Compacts tio principer. Dessa områden beskrivs i vår Uppförandekod och i interna instruktioner och policyer för Antikorruption, Hållbart företagande och så kallad Whistleblowing. Varje anställd och representant för företaget förväntas följa dessa instruktioner och policyer. Investors Uppförandekod finns att läsa på vår hemsida: www.investorab.com.
Som en del av Investors ägarfilosofi strävar Investor efter att säkerställa att de företag vi investerar i och har inflytande i, bedriver sin verksamhet på ett ansvarsfullt och etiskt sätt.
Vi har höga förväntningar på våra innehav kopplat till hållbarhetsrelaterade frågor och anser att det finns en stark koppling mellan långsiktigt värdeskapande och hållbarhet, och stödjer våra innehav att utveckla hållbara affärsmodeller.
Då Investor har begränsad egen verksamhet, ligger huvudfokus i vår roll som ansvarsfull ägare eftersom det är i denna roll som vi har möjlighet att uppnå störst
genomslag. Risker varierar beroende på företag, industri och land samt består bland annat av geografiska risker, miljörisker, politiskt klimat, varumärkesrisker och leverantörsrisker.
Under året har Investor haft en löpande dialog med innehaven och arbetat för att stödja samtliga innehav genom styrelsearbete samt via formella och informella kontakter. Utveckling och rapportering följs löpande upp av Investors analytiker. Om en allvarlig hållbarhetsrelaterad fråga uppstår är den anställde som blir medveten om detta ansvarig för att lyfta frågan internt på Investor och direkt med innehavet via våra styrelserepresentanter. Analytikerna följer sedan upp innehavens åtgärder och rapporterar till relevanta personer på Investor.
2014 anslöt sig Investor till Global Compact och dess tio principer som innefattar områdena mänskliga rättigheter, arbetsrättsliga frågor, miljö och korruption. Nedan följer en beskrivning av utvecklingen inom dessa områden.
Investor stödjer Global Compacts tio principer och OECD:s riktlinjer för multinationella företag. Vi stödjer och respekterar även internationellt erkända mänskliga rättigheter. Vi förväntar oss att alla innehav kontinuerligt förbättrar sitt arbete inom mänskliga rättigheter.
Atlas Copco testade sitt nya "due diligence" verktyg och strategi för mänskliga rättigheter på komplexa marknader, som till exempel Colombia. Strategin innefattar utbildning om mänskliga rättigheter för ledning och anställda, samt ett arbete för att öka sitt inflytande genom att interagera med kunder, kollegor, myndigheter, icke-statliga organisationer etc. Atlas Copco kommer att använda sina lärdomar för att fortsätta att utveckla sin strategi framöver.
Ericsson uppdaterade den affärsetiska koden och uppförandekoden, med utgångspunkt i det åtagandet som tagits för att aktivt arbeta för att införa FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter i Ericssons affärsstyrning.
Saab initierade ett arbete för att ta fram en uppförandekod för leverantörer baserat på Global Compacts principer. Saab genomförde även internutbildningar om mänskliga rättigheter för att öka förståelsen för det ansvar företaget har.
Investor ska säkerställa efterlevnad av arbets- och anställningslagar, inklusive löner och arbetstider. Dessutom är rätt till kollektiva förhandlingar vedertaget och genom vår Uppförandekod fastställs att inga medarbetare ska diskrimineras på grund av ålder, kön, nationellt ursprung, funktionshinder, religion, sexuell läggning, civilstånd, föräldrastatus, fackligt medlemskap eller politisk åsikt. Avvikelser relaterade till diskriminering ska rapporteras till närmaste chef, HR eller via vårt whistleblower-system. Investor förväntar sig att samtliga innehav kontinuerligt arbetar för att förbättra arbetsvillkoren.
3 Sverige aviserade under året ett mångfaldsinitiativ, vilket ger anställda möjlighet att byta helgdagar. Detta innebär att alla anställda på 3 Sverige med religiösa eller kulturella övertygelser som inte matchar den traditionella svenska kalendern, har möjlighet att byta de traditionella svenska semesterdagarna till dagar som motsvarar deras egna religiösa eller kulturella tro.
ABB:s pågående hållbarhetsutvecklingsprogram för leverantörer hjälper dem att leva upp till företagets uppförandekod för leverantörer som innefattar arbetsvillkor, mänskliga rättigheter, hälsa, säkerhet och miljö, affärsetik och efterlevnad av materiella konfliktmineraler. Programmet lyfter leverantörernas medvetenhet och förmåga att uppfylla ABB:s krav och motiverar dem att förbättra sig kontinuerligt. Programmet bygger även upp kapaciteten inom ABB för att säkerställa att lämplig assistans kan ges till leverantörer. Under de senaste fyra åren har ABB utbildat 2.600 leverantörer och mer än 2.000 leverantörskedje- och kvalitetsexperter.
Wärtsilä har fortsatt att arbeta för att förbättra, konsolidera och sprida säkerhetskulturen inom företaget. I slutet av 2014 hade över 8.900 medarbetare avslutat e-utbildningen med fokus på Wärtsiläs Zero Injury approach. Wärtsilä förbättrade sitt frekvens-index för förlorad tid med 20 procent jämfört med föregående år.
Givet att Investors verksamhet bedrivs från ett kontor är vår direkta miljöpåverkan begränsad. Investor strävar efter att undvika all onödig påverkan på miljön och på att ytterligare reducera miljöpåverkan. Investor förväntar sig att alla innehav kontinuerligt förbättrar sin miljöpåverkan och uppmuntrar sina intressenter, så som leverantörer och handelspartners, att möta samma förväntningar.
AstraZeneca bildades 1999 och har sedan dess halverat sina koldioxidutsläpp. Under 2014 placerades företaget på Carbon Disclosure Project:s (CDP) A-lista med ledande företag inom klimatområdet. Företaget är ett av endast tre läkemedelsföretag som kom med på listan.
Husqvarna lanserade två nya golvsågar för byggindustrin. Sågarna utvecklades med ett tydligt fokus på förbättrad ergonomi för användaren, och är de första i världen som följer både europeisk och amerikansk lagstiftning kring utsläpp.
Mölnlycke Health Care utvecklade ett nytt miljöprogram för att, bland annat, bli bättre på utnyttjande av arbetsmaterial, minska utsläppen av koldioxid och sträva efter att ta bort farliga kemikalier från alla delar av sin verksamhet, vilket kommer att driva ännu högre standarder under de kommande tre åren.
Nasdaq har implementerat ett nytt verktyg som kommer att kunna spåra, avdelning för avdelning, företagets energieffektivitet och ge data på resursfördelning mer detaljerat än tidigare. Uppgifterna kommer att användas för analys och ligga till grund för eventuella framtida energieffektiviseringsinitiativ.
Det är av högsta vikt att Investor och våra innehav respekterar och efterlever alla beslutade lagar och regler, liksom att sätta sin egen ribba för hur de ska agera och bete sig i samhället – alltid med högsta möjliga etiska standard. Investor förväntar sig att alla innehav kontinuerligt förbättrar sitt arbete mot korruption och mutor.
SEB har genomfört interna dilemmadiskussioner på intranätet. Anställda globalt presenterades för realistiska dilemmasituationer som rör områden inom etik, värderingar, gåvor och förmåner. Exemplen är sällan svarta eller vita utan utmanar respondenterna med gråzonsalternativ. Diskussionerna följs upp av seniora kollegor, som chefen för compliance, personaldirektören eller liknande.
Electrolux tillämpar en riskbaserad metod för utbildning om korruption och mutor. Företaget uppdaterade sin uppförandekod, vilken innehåller bestämmelser om korruption och mutor. Förväntningarna gäller även leverantörskedjan och följs upp genom revisioner.
Aleris utarbetade ett internt rapporteringssystem för koncernen, ett så kallat whistleblower-system. Systemet kompletterar de ordinarie kanalerna för rapportering av avvikelser eller oacceptabelt beteende. Anmälningarna hanteras av en oberoende extern samarbetspartner och medarbetarna kan lämna uppgifter anonymt. Under året antog Aleris Sverige en policy för meddelarfrihet som ger medarbetarna samma rättigheter som offentliganställda. Meddelarfrihet gäller redan i praktiken, men policyn har antagits för att ytterligare förstärka och understryka denna rättighet.
Läs mer på vår hemsida: www.investorab.com
Rätt person på rätt plats vid rätt tillfälle är en förutsättning för allt framgångsrikt företagande. För att kunna rekrytera och behålla rätt medarbetare lägger vi stor vikt vid att kunna erbjuda en attraktiv arbetsplats med fokus på kompetens, professionalism och kvalitetsmedvetande samt på att underhålla och utveckla vårt internationella nätverk och anseende.
Vår organisation består av anställda inom Corporate Relations and Communications, Group Finance, Human Resources, Investment Organization, IT, Legal, Corporate Governance and Compliance samt Office Support.
Våra medarbetare representerar en mångfald vad gäller ålder, kön och kompetens. Andelen kvinnor i ledande befattning uppgick till 37 (41) procent. Vid varje rekrytering strävar vi efter att ha en man och en kvinna bland slutkandidaterna, om arbetsrättslagarna så tillåter.
Våra medarbetares kompetens är av central betydelse för att vi ska kunna fortsätta att utveckla våra bolag till att vara "best-in-class", varför vi lägger stor vikt vid varje medarbetares långsiktiga och individuella utveckling och erbjuder möjligheten till kontinuerlig vidareutbildning och ökad professionell kompetens. Under 2014 har vi fortsatt att fokusera på att förbättra och utveckla samarbete och personalutbyte med våra innehav. High school and other education programs 13% Two university M.B.A. 12%
En stark och tydlig företagskultur är viktig för att vi ska kunna uppnå vår vision och våra mål. Vi arbetar ständigt med att utveckla vår företagskultur som bygger 5 10 15 20
på våra kärnvärden; Create value, Continuous improvement, Contribute your view och Care for people. Kärnvärdena är en integrerad del av vårt sätt att göra affärer, liksom vår höga etik. Vi genomför en regelbunden medarbetarundersökning för att säkerställa att vi ständigt utvecklas och erbjuder en attraktiv arbetsplats.
Vår historia av att äga och utveckla företag har gett oss ett starkt internationellt anseende. En viktig strategisk tillgång är vårt globala nätverk av industrialister som hjälper oss att rekrytera rätt talanger till vårt eget företag och till våra innehav samt hjälper oss att identifiera attraktiva investeringsmöjligheter och trender. Vi arbetar kontinuerligt med att underhålla och utveckla befintliga relationer samtidigt som vi skapar nya kontakter.
Åldersfördelning
1) Investeringsverksamheten
Bolagsstyrning avser de beslutssystem genom vilka ägarna, direkt eller indirekt, styr bolaget. För Investor, vars affärsverksamhet är att äga företag och som ägare skapa värde i företagen, är god bolagsstyrning inte bara en fråga om att ha en god styrning av Investors egen organisation utan i hög grad en viktig del av kärnverksamheten. I det följande redogörs närmare för bolagsstyrningen inom Investor.
Under 2014 har ingen avvikelse från Koden förekommit. Investor har inte heller haft någon överträdelse vare sig av Nasdaq Stockholms Regelverk för emittenter eller god sed på aktiemarknaden.
Investor, som publikt svenskt aktiebolag noterat på Nasdaq Stockholm, tillämpar Svensk kod för bolagsstyrning (Koden). Koden återfinns på www.bolagsstyrning.se, där även den svenska modellen för bolagsstyrning beskrivs.
Denna bolagsstyrningsrapport lämnas i enlighet med Årsredovisningslagen och Koden och redogör för Investors bolagsstyrning under verksamhetsåret 2014.
Årets bolagsstyrningsrapport strävar efter att undvika upprepning av information om vad som följer av tillämpliga regelverk och fokuserar på att redogöra för det specifika för Investor.
Bolagsstyrningsrapporten har granskats av Investors revisor, se sidan 93.
Investors årsstämma 2015 äger rum den 12 maj på City Conference Centre i Stockholm. Aktieägare som vill lämna ett förslag till valberedningen eller ha ett ärende behandlat på årsstämman har möjlighet att lämna förslaget till valberedningen fram till den 17 mars samt ärendet till bolaget fram till den 24 mars 2015. Kontaktinformation återfinns på hemsidan.
Investor eftersträvar alltid att styrelsen, ledningsgruppen, valberedningen och revisorn är närvarande vid bolagsstämma.
Varje röstberättigad aktieägare i Investor får rösta för fulla antalet av aktieägaren ägda och företrädda aktier utan begränsning i röstetalet. A-aktier berättigar till en röst och B-aktier berättigar till en tiondels röst.
Förutom vad som följer av lag beträffande aktieägares rätt att delta vid bolagsstämman krävs enligt Investors bolagsordning föranmälan till bolagsstämman inom viss i kallelsen angiven tid, varvid i förekommande fall även ska anmälas om aktieägaren avser att ha med sig biträde.
På hemsidan finns samtliga erforderliga dokument inför årsstämman samt protokollet från årsstämman.
Create value / Continuous improvement / Contribute your view / Care for people
Exempel på externa regelverk som påverkar styrningen av Investor:
Exempel på interna dokument som påverkar styrningen av Investor:
Vid utgången av 2014 hade Investor 140.774 aktieägare enligt det av Euroclear Sweden förda aktieägarregistret. Sett till ägarandel dominerar institutionella ägare. Se sidan 23 för Investors största aktieägare och sidan 83 för Investors aktiekapital.
Utdelningspolicyn innebär att en hög andel av mottagna utdelningar från noterade kärninvesteringar vidareutdelas samt att en distribution sker till aktieägarna från övriga nettotillgångar som motsvarar en direktavkastning i linje med aktiemarknaden. Målsättningen är att åstadkomma en stadigt stigande utdelning.
Årsstämman 2014 beslutade en utdelning till aktieägarna om 8,00 kronor per aktie. Till årsstämman 2015 föreslår styrelsen och verkställande direktören en utdelning till aktieägarna om 9,00 kronor per aktie.
Sedan år 2000 har styrelsen begärt och fått mandat från bolagsstämman att återköpa egna aktier. Innehavet av egna aktier får dock inte överstiga 1/10 av samtliga aktier i bolaget. Under 2014 har inga aktier återköpts, dock har 496.400 B-aktier överlåtits. Även årsstämman 2015 föreslås ge styrelsen bemyndigande att återköpa egna aktier för ekonomisk säkring av programmen för långsiktig aktierelaterad lön.
| 2014 | Antal aktier, Investors innehav |
Andel av totalt utestående aktier, % |
Kvotvärde, Mkr |
Trans aktions pris, Mkr |
|---|---|---|---|---|
| B-aktier vid årets | ||||
| början | 6 293 360 | 0,82 | 39,3 | |
| Återköpta B-aktier | 0 | 0 | 0 | |
| Överlåtna B-aktier | –496 400 | –0,06 | –3,1 | –61,2 |
| Vid årets slut | 5 796 960 | 0,76 | 36,2 |
Enligt nuvarande instruktion för valberedningen ska Investor ha en valberedning som består av Investors styrelseordförande samt en representant för vardera av de fyra till röstetalet största aktieägarna eller ägargrupperna som önskar utse en representant. Valberedningens sammansättning baseras på tillhandahållen förteckning av Euroclear Sweden över registrerade aktieägare och ägargrupper och övrig tillförlitlig ägarinformation per den sista bankdagen i augusti. För vidare information om instruktion för valberedningen, se hemsidan.
Valberedningen har fram till den 28 februari 2015 haft fyra protokollförda möten samt kontakt däremellan. På hemsidan finns samtliga erforderliga dokument från valberedningen inför årsstämman.
| Valberednings ledamot |
Oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen |
Oberoende i förhållande till bolagets större aktieägare |
31/12 2014 % av röster |
|---|---|---|---|
| Hans Wibom, | |||
| Wallenbergstiftelserna | Ja | Nej 1) | 50,0 |
| Peder Hasslev, AMF | Ja | Ja | 7,5 |
| Lars Isacsson, | |||
| SEB-Stiftelsen | Ja | Ja | 4,9 |
| Ramsay Brufer, Alecta | Ja | Ja | 2,9 |
| Jacob Wallenberg, | |||
| Styrelseordförande | Ja | Nej 2) |
Valberedningens sammansättning offentliggjordes den 19 september 2014. Sammansättningen uppfyller Kodens krav om oberoende ledamöter.
1) Representerar Wallenbergstiftelserna.
2) Ledamot i Knut och Alice Wallenbergs Stiftelse.
Investor ska enligt bolagsordningen ha en eller två revisorer med högst två revisorssuppleanter. Till revisor kan även registrerat revisionsbolag utses. Revisorn utses av årsstämman för en mandatperiod på ett år, eftersom inget annat anges i Investors bolagsordning.
Vid årsstämman 2014 omvaldes det registrerade revisionsbolaget Deloitte AB till revisor för tiden intill slutet av årsstämman 2015. Auktoriserade revisorn Thomas Strömberg är huvudansvarig för revisionen.
Huvudansvarig revisor: Thomas Strömberg, auktoriserad revisor Född: 1966 Huvudansvarig revisor i Investor sedan 2013 Aktieinnehav i Investor AB: 0 aktier Andra revisionsuppdrag: Karolinska Development AB, Rezidor Hotel Group AB, Tele2 AB
Utöver revisionen har revisionsbolaget haft ett begränsat antal övriga uppdrag för Investor. I huvudsak har det rört sig om revisionsnära tjänster såsom fördjupade genomgångar i samband med revision. Revisorns oberoende i förhållande till företaget säkerställs genom att vald revisor endast i begränsad utsträckning tillåts utföra andra tjänster än revision. För specifikation av ersättning till revisorer, se not 10, Arvode och kostnadsersättning till revisorer.
Styrelsen i Investor ska enligt bolagsordningen bestå av minst tre och högst tretton ledamöter samt högst fyra suppleanter. Styrelsen har från årsstämman 2014 bestått av tretton ledamöter och inga suppleanter. Andelen kvinnor i styrelsen, beräknat på icke anställda styrelseledamöter, är 25 procent. För närmare presentation av styrelsen se nedan tabell, sidan 36 och hemsidan.
För att ge nya ledamöter kunskap om verksamheten genomgår de en introduktionsutbildning som bland annat innefattar möten med företagets avdelningschefer. Styrelseledamöterna erhåller kontinuerlig uppdatering av nya regler, praxis och förordningar som kan påverka verksamheten.
Styrelsesammansättningen i Investor uppfyller kraven avseende oberoende ledamöter. Några av styrelseledamöterna är styrelseledamöter i bolag som ingår bland Investors innehav och får styrelsearvoden från dessa bolag. Valberedningen anser inte att sådana arvoden innebär att dessa ledamöter är beroende av Investor eller dess ledning. Investor är ett investmentbolag som via aktivt styrelsearbete i innehaven arbetar för att identifiera och driva värdeskapande aktiviteter. Styrelsearbetet i Investors innehav är själva kärnan i Investors aktiva ägarmodell. För Investor, där det centrala är att ha rätt styrelse i varje bolag, ligger det således i verksamhetens natur att personer från Investors styrelse och ledning har styrelseuppdrag i Investors innehav. En samlad bedömning av respektive styrelseledamots oberoende presenteras i tabellen nedan.
Styrelsens ordförande, Jacob Wallenberg, är utöver sitt aktiva engagemang i Investor även engagerad i ett flertal andra bolag och i en rad internationella organisationer. Han har ett stort internationellt nätverk och deltar i olika policyforum.
Utvärdering av styrelsen och verkställande direktören Styrelseordföranden initierar en gång per år, i enlighet med styrelsens arbetsordning, en utvärdering av styrelsens arbete.
2014 års utvärdering har utförts så att varje styrelseledamot besvarat ett frågeformulär. Därutöver har styrelseordföranden haft enskild diskussion med respektive ledamot om årets styrelsearbete.
Utvärderingens syfte är att få en uppfattning om styrelseledamöternas åsikt om hur styrelsearbetet bedrivs och vilka åtgärder som kan göras för att effektivisera styrelsearbetet. Avsikten är också att få en uppfattning om vilken typ av frågor styrelsen anser bör ges mer utrymme och på vilka områden det eventuellt krävs ytterligare kompetens i styrelsen.
Resultatet av utvärderingen har diskuterats i styrelsen och har av styrelsens ordförande delgivits valberedningen.
Styrelsen utvärderar fortlöpande verkställande direktörens arbete genom att följa verksamhetens utveckling mot de uppsatta målen. En gång per år görs en formell utvärdering.
Under året har det hållits 14 styrelsemöten varav tio ordinarie, ett konstituerande och tre extraordinarie styrelsemöten. Ledamöternas närvaro presenteras i tabell på sidan 32. Sekreterare vid styrelsemötena har varit chefsjuristen Petra Hedengran. Inför styrelsemötena har ledamöterna erhållit skriftligt material beträffande de frågor som ska behandlas vid mötet.
| Styrelse vald vid årsstämman 2014 | Oberoende i förhållande till |
Oberoende i förhållande till |
||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ledamot | Invald | Befattning | Född | Nationalitet | bolaget och bolagsledningen |
bolagets större aktieägare |
| Jacob Wallenberg | 1998 | Ordförande | 1956 | Svensk | Ja | Nej 1) |
| Sune Carlsson | 2002 | Vice ordförande | 1941 | Svensk | Ja | Ja |
| Dr. Josef Ackermann 2) | 2012 | Ledamot | 1948 | Schweizisk | Ja | Ja |
| Gunnar Brock 3) | 2009 | Ledamot | 1950 | Svensk | Ja | Ja |
| Börje Ekholm | 2006 | Ledamot | 1963 | Amerikan/svensk | Nej 4) | Ja |
| Magdalena Gerger | 2014 | Ledamot | 1964 | Svensk | Ja | Ja |
| Tom Johnstone | 2010 | Ledamot | 1955 | Brittisk | Ja | Ja |
| Grace Reksten Skaugen | 2006 | Ledamot | 1953 | Norsk | Ja | Ja |
| O. Griffith Sexton | 2003 | Ledamot | 1944 | Amerikan | Ja | Ja |
| Hans Stråberg | 2011 | Ledamot | 1957 | Svensk | Nej 5) | Ja |
| Lena Treschow Torell | 2007 | Ledamot | 1946 | Svensk | Ja | Ja |
| Marcus Wallenberg | 2012 | Ledamot | 1956 | Svensk | Ja | Nej 1) |
| Peter Wallenberg Jr 2) | 2006 | Ledamot | 1959 | Svensk | Ja | Nej 1) |
1) Ledamot i Knut och Alice Wallenbergs Stiftelse.
2) I egenskap av styrelseledamot i EQT har Peter Wallenberg Jr och Dr. Josef Ackermann möjlighet att investera i de fonder EQT lanserar på samma villkor som övriga utländska och svenska investerare. Denna omständighet bedöms inte innebära att Peter Wallenberg Jr och Dr. Josef Ackermann av detta skäl är beroende av Investor eller dess ledning. I början av 2015 lämnade Dr. Josef Ackermann EQT:s styrelse.
3) Förvärvade i samband med tillträde som styrelseordförande i Mölnlycke Health Care 2007, och således före inval i styrelsen för Investor, aktier (stamaktier och preferensaktier) i Mölnlycke Health Care inom ramen för ett aktieinvesteringsprogram för styrelse och ledande befattningshavare i detta bolag. Del av denna investering återinvesterades i samband med att programmet lades om 2014 och resterande del avyttrades. Denna omständighet bedöms inte innebära att Gunnar Brock av detta skäl är beroende av Investor eller dess ledning.
4) Verkställande direktör.
5) Har under de senaste fem åren varit vd i närstående bolag.
Mycket av styrelsens tid har under året ägnats åt förvärv av aktier i bland annat Wärtsilä och ABB, avyttring av aktier i Lindorff, deltagande i Electrolux nyemission för finansiering av förvärv av GE Appliances, investeringar i EQT-fonder, värdeskapandeplaner i innehaven samt andra strategiska frågor, inklusive etableringen av Patricia Industries. Därutöver har styrelsen behandlat frågan om omfinansiering av Mölnlycke Health Care och 3 Skandinavien samt ett antal investeringar inom affärsområdet finansiella investeringar. Samtliga transaktioner föregicks av ett omfattande analysarbete inom Investor vilket redovisades och behandlades i styrelsen.
Styrelsen har under året även arbetat med att utveckla Investors aktiva ägarroll och förstärka processerna kring ägarmodellen.
Under året har styrelsen även diskuterat successionen av verkställande direktören.
Styrelsen har fått såväl interna som externa presentationer av de finansiella marknaderna. Styrelsen har därvid diskuterat utvecklingen och effekterna på branscher, marknader och enskilda företag med särskild inriktning på Investors innehav och deras långsiktiga strategi.
Bolagspresentationer från verkställande direktörerna och ledningarna i Mölnlycke Health Care respektive Permobil har genomförts och styrelsen har besökt några av bolagens produktionsanläggningar i USA.
En viktig del av styrelsearbetet är de finansiella rapporter som presenteras vid varje ordinarie styrelsemöte, bland annat inför bokslutskommunikén, delårsrapporten och delårsredogörelserna. Styrelsen får också löpande rapportering beträffande bolagets finansiella ställning. Vid de ordinarie styrelsemötena lämnas rapporter beträffande det löpande arbetet inom affärsområdena med fördjupade analyser och åtgärdsförslag beträffande ett eller flera innehav.
Utskottsarbetet utgör en betydande del av styrelsearbetet. För beskrivning av utskottens arbete under 2014, se sidan 31.
Företagsledningen har under året presenterat värdeskapande planer för kärninvesteringarna, inklusive analyser beträffande innehavens verksamhet och utvecklingspotential inom de affärsområden där de är verksamma. Dessa analyser och konsekvenserna därav har diskuterats och bedömts inom styrelsen såväl med avseende på enskilda bolag som i samband med övergripande strategidiskussioner. Styrelsen har granskat och godkänt dessa värdeskapande planer för samtliga kärninvesteringar. Styrelsen har också haft en ingående diskussion kring den övergripande strategin vid sin årliga strategigenomgång.
Redogörelser har också lämnats och diskuterats i styrelsen beträffande portföljsammansättningen och utvecklingen inom affärsområdet Finansiella investeringar innefattande Investors engagemang i EQT samt verksamheten inom Investor Growth Capital.
Utöver deltagande i Revisionsutskottets möten har bolagets revisor medverkat vid ett styrelsemöte där styrelseledamöterna har haft möjlighet att ställa frågor till revisorn utan att representanter för bolagsledningen varit närvarande.
Styrelsen har inrättat tre styrelseutskott som ett led i att effektivisera och fördjupa styrelsens arbete i vissa frågor: Revisionsutskottet, Ersättningsutskottet samt Finans- och riskutskottet. Utskottens ledamöter utses vid det konstituerande styrelsemötet för ett år i taget och arbetet samt utskottens bestämmanderätt regleras av de årligen fastställda utskottsinstruktionerna.
Utskotten har en beredande och handläggande roll. De frågor som behandlats vid utskottens möten protokollförs och rapport lämnas vid efterföljande styrelsesammanträde. Vid samtliga utskottsmöten deltar representanter från organisationens specialistfunktioner.
Revisionsutskottet kvalitetssäkrar bland annat den finansiella rapporteringen och effektiviteten i företagets interna kontroll. Revisionsutskottet är den främsta kommunikationsvägen mellan styrelsen och företagets revisor.
Ersättningsutskottet har bland annat till uppgift att utvärdera och bereda riktlinjer för lön och annan ersättning samt att besluta om ersättning till ledningsgruppen med undantag av verkställande direktören för vilken styrelsen i sin helhet fastställer ersättningen.
Finans- och riskutskottet följer upp riskexponering och finansiella strategier samt säkerställer effektiviteten i företagets regelefterlevnad.
| Revisionsutskott | Ersättningsutskott | Finans- och riskutskott | |
|---|---|---|---|
| Ledamöter | Sune Carlsson (ordförande) Grace Reksten Skaugen Jacob Wallenberg Peter Wallenberg Jr |
Jacob Wallenberg (ordförande) O. Griffith Sexton Lena Treschow Torell |
Grace Reksten Skaugen (ordförande) Gunnar Brock Jacob Wallenberg |
| Antal möten | 6 | 5 | 3 |
| Fokusområden under 2014 |
• Respektive delårsrapport samt bok slutskommuniké har analyserats avseende fullständighet och riktighet. • Värderingsprinciper för respektive affärsområde har utvärderats. • Korrekt redovisning av större trans aktioner har bedömts och diskuterats. • Strukturella och specifika skatte frågor har diskuterats. • Revisorns rapportering av gransk ningar har följts upp. • Effektiviteten i den interna kontrollen i samband med processförändringar har följts upp. |
• Ersättningsstrukturerna för persona len samt lönerevisionen för ledning en har utvärderats och godkänts. • Verkställande direktörens mål och ersättningsvillkor har utvärderats och bedömts, varefter styrelsen godkänt dessa. • Strategiska personalfrågor har diskuterats. • Riktlinjer för lön och annan ersätt ning samt långsiktiga aktierelaterade löneprogram har följts upp och utvärderats. • Föreslagit styrelsen att till årsstäm man 2015 lägga fram ett program för långsiktig aktierelaterad lön som väsentligen överensstämmer med det program som beslutades 2014. |
• Limiter, mandat och riskexponering för de olika affärsområdena har följts upp på respektive möte. • Uppdateringar av koncernöver gripande policyer har genomförts. • Nya regelverks påverkan på Investor har följts upp. • Säkerhetsfunktionens arbete, framför allt avseende informationssäkerhet, har följts upp. |
Verkställande direktörens ansvar innefattar bland annat investeringar i bolag och avyttringar av innehav, personal-, finans- och ekonomifrågor samt löpande kontakter med företagets intressenter, såsom myndigheter och den finansiella marknaden. Verkställande direktören säkerställer att styrelsen får den information som krävs för att styrelsen ska kunna fatta väl underbyggda beslut.
Verkställande direktören har utsett en ledningsgrupp som löpande ansvarar för olika delar av verksamheten. Ingen förändring har skett i ledningsgruppen under 2014. I början av 2015 meddelade bolaget dels att styrelsen beslutat utse Johan Forssell till ny verkställande direktör och koncernchef från den 12 maj 2015. Dessutom meddelades en ny ledningsgrupp från samma datum bestående av Helena Saxon, CFO, Daniel Nodhäll, Chef Noterade Kärninvesteringar, Petra Hedengran, Chefsjurist, ansvarig för bolagsstyrning och fondinvesteringar i EQT och Stefan Stern, Kommunikationschef, public affairs och CSR. För mer information om verkställande direktören och ledningsgruppen, se sidan 38.
Ledningsgruppen har övergripande strategimöten fyra till fem gånger per år då bland annat bedömning av risker görs.
Ledningsgruppen arbetar löpande med specifika transaktioner i affärsverksamheten. Ledningsgruppen har under året bland annat fokuserat på avyttringen av aktierna i Lindorff, ytterligare förvärv av aktier i Wärtsilä och omfinansieringen
av 3 Skandinavien. Ledningsgruppen arbetar proaktivt med att säkerställa bolagets finansiella flexibilitet. Ledningsgruppen följer kontinuerligt upp att rätt kompetens finns i organisationen i förhållande till strategi, målsättning och utmaningar.
Ledningsgruppen arbetar aktivt med att engagera medarbetarna i att utveckla företagskulturen och att leva efter dess värderingar. Mer om Investors roll som arbetsgivare och som ägare i hållbarhetsfrågor återfinns på sidan 24.
Investors analytiker arbetar i business teams med fokus på individuella investeringar. Arbetet består av att löpande analysera varje innehav, dess bransch och konkurrenter i syfte att identifiera värdeskapande åtgärder, för att bedöma avkastningspotentialen samt för att identifiera risker.
I de noterade kärninvesteringarna, se sidan 12, utövar Investor sitt ägande genom aktivt styrelsearbete.
Investor styr de helägda rörelsedrivande dotterföretagen, se sidan 12, genom den styrelserepresentation Investor har i bolagen. Investors styrelserepresentant utses av Investors verkställande direktör. Styrelserepresentanten verkar för att relevant information kommer Investors ledning och styrelse tillhanda.
De partnerägda bolagen styrs tillsammans med respektive partner.
Investors tradingfunktion styrs av mandat och limiter fastställda av styrelsen.
Som stöd till affärsområdena finns på koncernnivå supportfunktioner, som styrs av fastställda policyer och instruktioner.
| Styrelsearvode exklusive utskottsarvode |
Utskottsarvode | ||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ■ ■ |
Ledamot Ordförande |
Revi sions utskott |
Ersätt nings utskott |
Finans och risk utskott |
Närvaro styrelse möten |
Närvaro utskotts möten |
Kontant, Tkr |
Värdet av syntetiska aktier, Tkr1) |
Antal syntetiska aktier1,2) |
Revisions utskott, Tkr |
Ersätt ningsut skott, Tkr |
Finans och risk utskott, Tkr |
Totalt värde styrelse arvode inkl. syntetiska aktier, Tkr1) |
| Jacob Wallenberg | ■ | ■ | ■ | 100% | 100% | 2 175 | 0 | 0 | 143 | 143 | 72 | 2 533 | |
| Sune Carlsson | ■ | 100% | 100% | 580 | 0 | 0 | 215 | 795 | |||||
| Dr. Josef Ackermann | 92% | 290 | 290 | 1 160 | 580 | ||||||||
| Gunnar Brock | ■ | 100% | 100% | 290 | 290 | 1 160 | 72 | 652 | |||||
| Börje Ekholm | 100% | ||||||||||||
| Magdalena Gerger | 100% | 290 | 290 | 1 160 | 580 | ||||||||
| Tom Johnstone | 100% | 290 | 290 | 1 160 | 580 | ||||||||
| Grace Reksten Skaugen | ■ | ■ | 100% | 100% | 580 | 0 | 0 | 143 | 143 | 866 | |||
| O. Griffith Sexton | ■ | 92% | 80% | 580 | 0 | 0 | 72 | 652 | |||||
| Hans Stråberg | 100% | 290 | 290 | 1 160 | 580 | ||||||||
| Lena Treschow Torell | ■ | 92% | 100% | 290 | 290 | 1 160 | 72 | 652 | |||||
| Marcus Wallenberg | 100% | 580 | 0 | 0 | 580 | ||||||||
| Peter Wallenberg Jr | ■ | 100% | 100% | 290 | 290 | 1 160 | 143 | 723 | |||||
| Totalt | 6 525 | 2 030 | 8 122 | 644 | 287 | 287 | 9 773 |
1) Vid tilldelningstidpunkten.
2) De syntetiska aktierna värderas i samband med tilldelning efter årsstämman 2014 till ett genomsnitt av börskursen för Investors B-aktier under en mätperiod i anslutning till tilldelningen, se not 9, Anställda och personalkostnader.
Totalt värde av styrelsearvode inklusive syntetiska aktier och utdelning vid räkenskapsåret, se not 9, Anställda och personalkostnader.
Funktionen Riskkontroll har till uppgift att, med den av styrelsen fastställda riskpolicyn som ramverk, identifiera och kontrollera de huvudsakliga risker Investor exponeras för. Riskkontrollfunktionen ansvarar för att samordna och kontrollera den interna rapporteringen av Investors väsentliga risker. Riskkontroll rapporterar till Finans- och riskutskottet.
Compliancefunktionen stödjer Investors efterlevnad av lagar och regler, bland annat genom att tillhandahålla och utbilda organisationen i interna regelverk. Compliance rapporterar till Finans- och riskutskottet.
Funktionen Intern kontroll är en granskningsfunktion som utgör en objektiv stödfunktion till styrelsen avseende den interna kontrollstrukturen genom att dels gå igenom väsentliga riskområden och dels göra granskningsinsatser och uppföljningar inom utvalda områden. Funktionen Intern kontroll planerar sitt arbete med Revisionsutskottet, ledningen och den externa revisorn och avrapporterar löpande under året sitt arbete till Revisionsutskottet.
Styrelsearvodets totala värde fastställdes av årsstämman 2014 till 9.773 Tkr. Fördelning av arvodet framgår av tabellen ovan samt not 9, Anställda och personalkostnader.
Valberedningens uppfattning är att det är till fördel för företaget och dess aktieägare att styrelseledamöterna är aktieägare i Investor eller har motsvarande exponering mot Investoraktiens långsiktiga kursutveckling. En del av arvodet kan sedan stämman 2008 erhållas i form av syntetiska aktier.
Vid det konstituerande styrelsemötet i maj 2014 antog styrelsen, i likhet med 2011-2013, en policy enligt vilken styrelseledamöter, som inte tidigare har motsvarande innehav, under en femårsperiod, förväntas bygga upp ett eget innehav av aktier i Investor (eller motsvarande exponering mot Investoraktien, till exempel i form av syntetiska aktier) till ett marknadsvärde som förväntas motsvara minst ett års arvode före skatt, exklusive arvode för utskottsarbete.
Verkställande direktörens totalersättning beslutas av styrelsen. Ersättningsfrågor rörande övriga medlemmar i ledningsgruppen beslutas av Ersättningsutskottet och rapporteras till styrelsen.
Investor har som policy att ledningsgruppen förväntas bygga upp ett eget innehav av aktier i Investor med motsvarande marknadsvärde på minst en bruttoårslön för verkställande direktören och minst en halv bruttoårslön för övriga medlemmar i ledningsgruppen.
Utvärdering av programmen för långsiktig aktierelaterad lön sker löpande under året. Ersättningsutskottet låter även regelbundet genomföra en mer omfattande utvärdering. Programmet för långsiktig aktierelaterad lön som styrelsen föreslog årsstämman 2014 och som årsstämman fattade beslut om överensstämde i allt väsentligt med programmet för 2013.
Styrelsens nedan angivna förslag till riktlinjer för lön och annan ersättning till verkställande direktören och andra medlemmar i ledningsgruppen inför årsstämman 2015 överensstämmer med de riktlinjer som beslutades vid årsstämman 2014, dock att det nu föreslås att pensionsförmåner på lönedelar upp till 30 inkomstbasbelopp enbart ska bestå av en premiebestämd pensionsplan och inte längre av en förmånsbestämd pensionsplan. Vidare, från och med Årsstämman 2015 deltar ingen inom Investors ledningsgrupp i vinstdelningsprogrammet för Investors tradingfunktion och investeringsorganisation. Med anledning av detta anges riktlinjerna nedan.
I not 9, Anställda och personalkostnader, sidan 53, samt på hemsidan återfinns de senast beslutade riktlinjerna för ersättning och en beskrivning av aktie- och aktiekursrelaterade incitamentsprogram. På hemsidan återfinns även de utvärderingar och redogörelser som ska redovisas enligt Koden.
Investor ska sträva efter att erbjuda en marknadsmässig totalersättning som gör det möjligt att rekrytera och behålla rätt ledande befattningshavare. För att avgöra vad som är en marknadsmässig totalersättning och utvärdera rådande nivåer, görs varje år jämförelsestudier med relevanta branscher och marknader. Den totala ersättningen ska baseras på faktorer såsom befattning, prestation och individuell kvalifikation.
Ledningsgruppens totala ersättning ska bestå av
Fast kontantlön, rörlig kontantlön och långsiktig aktierelaterad lön utgör tillsammans den anställdes totala lön.
Den fasta kontantlönen ska omprövas årligen och utgör basen för beräkning av den rörliga lönen.
Den kortsiktiga rörliga kontantlönen är beroende av individens uppfyllelse av årligen fastställda mål. Utfallet av den kortsiktiga rörliga kontantlönen följs upp årligen. För ledningsgruppen ska den högsta möjliga kortsiktiga rörliga kontantlönen variera beroende på befattning och avtal och ska som regel för ledningsgruppsmedlemmar utgöra 10 – 75 procent av den fasta kontantlönen. För
den verkställande direktören utgjorde den kortsiktiga rörliga kontantlönen 2014 maximalt 10 procent. Den sammanlagda kortsiktiga rörliga kontantlönen före skatt för samtliga nuvarande medlemmar i ledningsgruppen, med beaktande av den vd-förändring som sker i samband med årsstämman 2015, kan under 2015 uppgå till mellan 0 kronor och 10,0 Mkr beroende på måluppfyllelse. För det fall ledningsgruppen utökas, kan den rörliga ersättningen komma att överstiga detta belopp. Utfallet ska enbart vara kopplat till individuell måluppfyllelse. Därigenom blir ersättningen tydligt kopplad till den enskildes arbetsinsats och prestation. Målen ska både vara kvantitativa och kvalitativa och baseras på faktorer som stödjer bolagets långsiktiga strategi.
Långsiktig aktierelaterad lön enligt beslut av årsstämman. Styrelsen har beslutat att föreslå årsstämman 2015 ett program för långsiktig aktierelaterad lön vilket omfattar samtliga anställda och som väsentligen överensstämmer med det program som beslutades 2014. I not 9, Anställda och personalkostnader, samt på hemsidan återfinns en beskrivning av aktie- och aktiekursrelaterade incitamentsprogram.
Pensionsförmåner för ledningsgruppen ska bestå av en premiebaserad pensionsplan på lönedelar över 20 inkomstbasbelopp, varvid avsättningarnas andel av fast kontantlön varierar med befattningshavarens ålder. Pensionsförmåner för samtliga
anställda ska bestå av en premiebestämd pensionsplan på lönedelar upp till 30 inkomstbasbelopp. För anställda i utlandsverksamheten ska pensionsförmåner kunna anpassas till lokal praxis. Pensionsåldern för verkställande direktören och andra medlemmar i ledningsgruppen ska vara 60 år.
Övriga ersättningar och förmåner ska vara marknadsmässiga och bidra till att underlätta befattningshavarens möjligheter att fullgöra sina arbetsuppgifter.
Ömsesidig uppsägningstid om sex månader ska gälla mellan bolaget och medlemmar i ledningsgruppen. Fast kontantlön under uppsägningstid och avgångsvederlag ska sammantaget inte överstiga den fasta kontantlönen för två år för medlemmar i ledningsgruppen vars anställningsavtal ingås efter årsstämman 2010. För medlemmar i ledningsgruppen anställda före årsstämman 2010 gäller redan ingångna avtal mellan Investor och respektive befattningshavare. För dessa medlemmar gäller en ömsesidig uppsägningstid om sex månader och att avgångsvederlag högst kan uppgå till fast kontantlön för 24 månader.
Styrelsen äger, om den finner särskilda skäl föreligga i ett enskilt fall, frångå riktlinjerna.
Styrelsen har det yttersta ansvaret för den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen.
Investors interna kontroll och riskhantering avseende den finansiella rapporteringen är utformad för att hantera risker och säkerställa en hög tillförlitlighet i processerna kring upprättandet av de finansiella rapporterna samt för att säkerställa att tillämpliga redovisningskrav och andra krav på Investor som noterat bolag efterlevs. Inom Investor, som i huvudsak hanterar finansiella transaktioner, är den interna kontrollen för den finansiella rapporteringen primärt inriktad på att säkerställa en effektiv och tillförlitlig hantering och redovisning av köp och försäljningar av värdepapper, en korrekt värdering av värdepappersinnehaven samt en korrekt konsolidering av de rörelsedrivande dotterföretagen.
Investors helägda rörelsedrivande dotterföretag har egna strukturer för intern kontroll inom sina respektive operativa verksamheter. Effektiviteten i dotterföretagens interna regelverk, interna kontroller, riskhantering och finansiella rapportering hanteras av respektive bolags styrelse. Investors styrelserepresentant tar informationen vidare för uppföljning inom Investors investeringsorganisation.
Kontrollmiljön omfattar bland annat, hur mål sätts, hur värderingar följs upp och hur risker hanteras. En god kontrollmiljö bygger på en organisation med tydliga beslutsvägar samt en företagskultur med gemensamma värderingar och den enskilde individens medvetenhet om sin roll i upprätthållandet av god intern kontroll. Investors företagskultur bygger på kärnvärdena Create value, Continuous improvement, Contribute your view och Care for people.
För alla Investors affärsområden finns policyer, instruktioner och detaljerade processbeskrivningar. Dessa dokument anger vem som har ansvar för en specifik uppgift, mandat och befogenheter samt hur validering utförs. Styrdokumenten finns tillgängliga på intranätet för personalen. Dokumenten uppdateras årligen eller vid behov för att spegla gällande lagar och regler samt de processförändringar som genomförts. Compliance utbildar organisationen i de interna regelverken. Under 2014 har Compliance följt upp hur dotterföretagen arbetar med sina styrdokument.
Riskbedömning, det vill säga identifiering och utvärdering av risker att inte uppnå affärsmål och en tillförlitlig finansiell rapportering, sker kontinuerligt i de dagliga processerna inom Investor. Styrelsen ansvarar, via Finans- och riskutskottet samt Revisionsutskottet, för att väsentliga finansiella risker respektive risker för fel i den finansiella rapporteringen identifieras och hanteras. Styrelsen följer löpande upp riskexponering och limiter.
Verkställande direktören ansvarar för att verksamheten tillämpar och följer den fastställda Riskpolicyn samt för den löpande uppföljningen och hanteringen av risker inom verksamheten. Styrelsens och ledningens stödfunktion för hantering och identifiering av risker är bland annat Riskkontrollfunktionen.
Investors styrelserepresentant i dotterföretagen säkerställer att risker för eventuella fel i den finansiella rapporteringen följs upp och åtgärdas samt kommer Investors ledning och styrelse till del om det skulle finnas indikationer på omständigheter i portföljbolagen, som skulle påverka Investor och Investors finansiella rapportering.
Daglig riskrapportering, som Investors ledning tar del av, avser bland annat moderbolagets Treasury- och Tradingverksamheter. Månadsvis sammanställs den finansiella rapporteringen och följs upp av ledningen.
En gång om året görs en mer omfattande riskbedömning i form av självutvärdering, som även innefattar att sätta handlingsplaner för att reducera identifierade risker. Riskbedömningsprocessen omfattar samtliga risker, inklusive risker för fel i den finansiella rapporteringen. Representanter från ledningsgruppen, investeringsorganisationen, supportfunktionerna och kontrollfunktionerna bedömer riskerna tillsammans. Riskbedömningen omfattar samtliga processer med beaktande av bland annat system, kontrollaktiviteter och nyckelpersoner. Fortsatt fokus har under 2014 lagts vid processeffektivisering och informationssäkerhet. Vid behov sätts handlingsplaner för att minimera sannolikheten för och effekten av identifierade risker. De identifierade riskerna sammanställs i en företagsövergripande riskkarta. Slutsatser av riskbedömningen avrapporteras därefter till ledning och styrelse. Tillsammans med ledningsgruppen ansvarar verkställande direktören för att åtgärdsplaner för identifierade risker blir genomförda.
Riskbedömningen ligger till grund för arbetet med att säkerställa de finansiella rapporteringsprocesserna och utgör en väsentlig del i Revisionsutskottets beslut om vilka av de identifierade riskerna som funktionen Intern kontroll ska prioritera. Fokus läggs på risker i den finansiella rapporteringen avseende väsentliga resultat- och balansposter, som relativt sett har högre risk beroende på komplexiteten i processen eller där effekterna av eventuella fel riskerar att bli stora, då värdena i transaktionerna är betydande. Resultat av utförda granskningar leder vid behov till åtgärder som exempelvis förbättrade kontrollrutiner. Uppföljning av åtgärder för övriga risker bevakas av Finans- och Riskutskottet. För närmare beskrivning av Investors olika risker se not 3, Risker.
För att säkerställa att verksamheten bedrivs effektivt samt att den finansiella rapporteringen vid varje rapporttillfälle ger en rättvisande bild, finns kontrollaktiviteter som involverar alla nivåer av organisationen från styrelse och företagsledning till övriga medarbetare.
Inom Investor omfattar kontrollaktiviteterna bland annat godkännande av affärstransaktioner, avstämning med externa motparter, daglig uppföljning av riskexponering, dagliga kontoavstämningar, månadsvis depåavstämningar och resultatuppföljning samt analytisk uppföljning av beslut. Under 2014 har nya kontroller i samband med outsourcing av vissa processer implementerats och kontroller i konsolideringsprocessen och sammanställandet av de externa rapporterna utvecklats.
Investors finansiella rapporter analyseras och valideras av kontrollfunktionen inom bolagets ekonomifunktion. Valideringen omfattar både automatiska kontroller, till exempel avvikelserapportering, och manuella kontroller såsom analyser och rimlighetsbedömning av värden. Effektiviteten i de automatiska kontrollerna i IT-systemen följs upp utifrån information från systemansvariga i affärsprocessen. Förslag till förbättringar identifieras och implementeras löpande.
Investors styrelse har fastställt en kommunikationspolicy som syftar till att säkerställa att den externa informationen blir korrekt och fullständig. Internt finns instruktioner om informationssäkerhet samt hur den finansiella informationen ska kommuniceras mellan ledning och övriga medarbetare. Investor har ett etablerat whistleblowing-system, som finns tillgänglig för alla medarbetare. Vid behov kan det användas anonymt.
Instruktionen för informationssäkerhet har uppdaterats under året och utbildning för personalen har hållits. Fokus under 2014 har bland annat varit att vidareutveckla effektiva rutiner för den finansiella informationen från dotterbolagen.
Investors styrelse och ledning följer löpande upp efterlevnad och effektivitet i de interna kontrollerna för att säkerställa kvaliteten i processerna. Företagets ekonomiska situation och strategi avseende den finansiella ställningen behandlas vid varje styrelsemöte, där styrelsen får utförliga månatliga rapporter avseende den finansiella ställningen och utvecklingen av verksamheten. Revisionsutskottet fyller en viktig funktion i att säkerställa och följa upp kontrollaktiviteter för väsentliga riskområden i processerna till den finansiella rapporteringen. Revisionsutskottet, ledningen samt funktionen Intern kontroll följer regelbundet upp rapporterade brister.
Börje Ekholm Se vidare sidan 38
Magdalena Gerger Född 1964, Ledamot sedan 2014 Nuvarande roll Vd och koncernchef: Systembolaget
Övriga styrelseuppdrag Ledamot: Husqvarna, Institutet för Näringslivsforskning (IFN), Kungliga Ingenjörsvetenskapsakademien (IVA) Arbetslivserfarenhet
Ledamot: IKEA (Ingka Holding), Svenska Spel Vice President, ansvarig för Färskvaror, Marknad och Innovation: Arla Foods Managementkonsult: Futoria Divisionschef: Nestlé UK Marknadsdirektör: ICI Paints
Utbildning M.B.A. Handelshögskolan i Stockholm M.B.A. utbyte, McGill University, Montreal Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm
Oberoende/Beroende 1) Aktieinnehav i Investor 2) 1.200, Syntetiska aktier: 1.160
Tom Johnstone Född 1955, Ledamot sedan 2010 Nuvarande roll Vd och koncernchef: SKF
Övriga styrelseuppdrag Ledamot: Husqvarna, SKF
Arbetslivserfarenhet Ledamot: Electrolux, Teknikföretagen Vice Vd: SKF Divisionschef, Automotive Division: SKF
Utbildning M.A., University of Glasgow
Oberoende/Beroende 1) Aktieinnehav i Investor 2) 0, Syntetiska aktier: 8.909
Ledamot: Revisionsutskott, Finans- och riskutskott
Ledamot: ABB, Handelshögskolan i Stockholm, Knut och Alice Wallenbergs Stiftelse, Kungliga Ingenjörs-
Medlem: IBLAC (Internationella rådet i Shanghai), The European Round Table of Industrialists (ERT),
Ledamot: The Coca Cola Company, Electrolux, Stockholms Handelskammare, Stora, WM-data Vice vd och finansdirektör: Investor
B.Sc. Economics och M.B.A., Wharton School,
Född 1941, Vice Ordförande sedan 2011
Jacob Wallenberg Född 1956, Ordförande sedan 2005 Vice ordförande 1999-2005 Ledamot sedan 1998 Ordförande: Ersättningsutskott
Övriga styrelseuppdrag Vice Ordförande: Ericsson, FAM, SAS
vetenskapsakademien (IVA)
University of Pennsylvania Reservofficer, Flottan Oberoende/Beroende 1) Aktieinnehav i Investor 2) 192.512, Syntetiska aktier: 23.125
Sune Carlsson
Ledamot sedan 2002 Ordförande: Revisionsutskott Övriga styrelseuppdrag Ledamot: Wärtsilä
Vice Ordförande: Atlas Copco, Stora Vd och koncernchef: SEB
Svenskt Näringsliv Arbetslivserfarenhet Ordförande: SEB
Utbildning
Dr. Josef Ackermann Född 1948, Ledamot sedan 2012 Övriga styrelseuppdrag
Ordförande: Bank of Cyprus Hedersordförande: St. Gallen Foundation for International Studies Ledamot: Renova Management Ledamot International Advisory Board: Akbank
Arbetslivserfarenhet Ordförande: Zurich Insurance Group Ordförande Management Board och The Group Executive Committee: Deutsche Bank President Executive Board: Schweizerische Kreditanstalt
Utbildning Dr. oec, ekonomi och samhällskunskap, University of St. Gallen
Oberoende/Beroende 1)
Aktieinnehav i Investor 2) 0, Syntetiska aktier: 4.597
Gunnar Brock Född 1950, Ledamot sedan 2009
Ledamot: Finans- och riskutskott Övriga styrelseuppdrag Ordförande: Mölnlycke Health Care, Rolling Optics, Stora Enso Ledamot: Handelshögskolan i Stockholm, Kungliga
Ingenjörsvetenskapsakademien (IVA), SOS Barnbyar, Stena, Syngenta, Total
Arbetslivserfarenhet Vd: Alfa Laval, Atlas Copco, Tetra Pak, Thule International
Utbildning Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm
Oberoende/Beroende 1)
Aktieinnehav i Investor 2) 0, Syntetiska aktier: 8.909
Arbetslivserfarenhet Ordförande: Atlas Copco Vice Ordförande: Scania Vd och koncernchef: SKF Vice vd: ABB, ASEA
Utbildning Civilingenjör, Chalmers Tekniska Högskola, Göteborg
Oberoende/Beroende 1) Aktieinnehav i Investor 2) 50.000, Syntetiska aktier: 6.167
Uppdrag per den 31 December 2014. Aktuell information avseende uppdrag rapporteras på Investors hemsida.
1) Se sidan 29, tabell Styrelse 2014. 2) Inklusive närstående fysiska eller juridiska personers innehav. För mer information om syntetiska aktier, se not 9, Anställda och personalkostnader.
Grace Reksten Skaugen O. Griffith Sexton Hans Stråberg
Lena Treschow Torell Marcus Wallenberg Peter Wallenberg Jr.
Grace Reksten Skaugen Född 1953, Ledamot sedan 2006 Ordförande: Finans- och riskutskott Ledamot: Revisionsutskott
Övriga styrelseuppdrag Ordförande: Norwegian Institute of Directors Vice ordförande: Orkla, Statoil
Ordförande: Entra Eiendom, Ferd Ledamot: Atlas Copco, Corporate Finance Enskilda Securities, Oslo, Opera Software, Renewable Energy Corporation, Storebrand, Tandberg
M.B.A., BI Norwegian School of Management, Careers in Business Program, New York University, Ph.D., Laser Physics, Imperial College of Science and Technology, London
Oberoende/Beroende 1)
Aktieinnehav i Investor 2) 2.000
Född 1944, Ledamot sedan 2003 Ledamot: Ersättningsutskott
Arbetslivserfarenhet Ledamot: Morgan Stanley Advisory Director: Morgan Stanley Managing Director: Morgan Stanley Adjungerad professor i ekonomi: Columbia Business School Gästföreläsare: Princeton University Utbildning M.B.A., Stanford University Graduate School of Business
B.S.E., Princeton University
Oberoende/Beroende 1)
Aktieinnehav i Investor 2) 3.550
Hans Stråberg Född 1957, Ledamot sedan 2011
Övriga styrelseuppdrag Ordförande: Atlas Copco, CTEK, Nikkarit, Orchid, Roxtec
Ledamot: Hedson, Kungliga Ingenjörsvetenskapsakademien (IVA), Mellbygård, N Holding, Stora Enso
Arbetslivserfarenhet Vd och koncernchef: Electrolux Chief Operating Officer: Electrolux Olika positioner inom Electrolux
Utbildning Civilingenjör, Chalmers Tekniska Högskola, Göteborg Reserveofficer, Armén
Oberoende/Beroende 1) Aktieinnehav i Investor 2) 8.300, Syntetiska aktier: 6.795
Lena Treschow Torell Född 1946, Ledamot sedan 2007
Ledamot: Ersättningsutskott Övriga styrelseuppdrag Ordförande: Chalmers Tekniska Högskola, MISTRA Ledamot: Saab, SKF
Arbetslivserfarenhet Ordförande: Euro-CASE Ordförande och Vd: Kungliga Ingenjörsvetenskapsakademien (IVA) Vice ordförande: ÅF Research Director: Joint Research Centre, European Commission, Bryssel Professor i Fysik: Chalmers Tekniska Högskola, Uppsala Universitet Ledamot: Ericsson, Gambro, Getinge, Micronic Mydata, ÅF Utbildning
Fil.dr., Fysik, Göteborgs Universitet Docent, Fysik, Chalmers Tekniska Högskola, Göteborg Oberoende/Beroende 1)
Aktieinnehav i Investor 2) 2.500, Syntetiska aktier: 8.909
Peter Wallenberg Hedersordförande Peter Wallenberg
1926 - 2015
Peter Wallenberg gick bort den 19:e januari 2015. Han var vid sin bortgång hedersordförande i Atlas Copco, Investor och Knut och Alice Wallenbergs Stiftelse. Peter var även hedersdoktor vid bland annat Handelshögskolan i Stockholm, Kungliga Tekniska Högskolan i Stockholm, Uppsala universitet, Stockholms universitet och Georgetown University. Han hade en Jur. Kand. från Stockholms universitet.
Marcus Wallenberg Född 1956, Ledamot sedan 2012
Övriga styrelseuppdrag Ordförande: FAM, Saab, SEB Ledamot: AstraZeneca, Knut och Alice Wallenbergs Stiftelse, Temasek Holding
Arbetslivserfarenhet Ordförande: Electrolux, LKAB Vd och koncernchef: Investor Vice vd: Investor Ordförande: Internationella Handelskammaren (ICC) Ledamot: EQT Holdings, SEB, Stockholm, London, Stora Enso, Stora Feldmühle
Utbildning B. Sc of Foreign Service, Georgetown University, Washington D.C. Löjtnant, Flottan Oberoende/Beroende 1)
Aktieinnehav i Investor 2) 552.223
Peter Wallenberg Jr.
Född 1959, Ledamot sedan 2006 Ledamot: Revisionsutskott
Övriga styrelseuppdrag
Ordförande: Berit Wallenbergs Stiftelse, Foundation Administration Management, Grand Group, Knut och Alice Wallenbergs Stiftelse, Kungliga Automobilklubben, Marcus Wallenbergs Stiftelse för internationellt vetenskapligt samarbete, Stiftelsen för Ekonomisk Historisk Forskning inom Bank och Företagande Vice Ordförande: Marianne och Marcus Wallenbergs Stiftelse, Peter Wallenbergs Stiftelse, Tekn. dr Marcus Wallenbergs Stiftelse för utbildning i Internationellt industriellt företagande
Ledamot: Aleris, Atlas Copco, EQT Holdings, FAM, Scania, Wallenbergstiftelserna
Arbetslivserfarenhet Ordförande: FAM Vd och koncernchef: Grand Hôtel Holdings General Manager: Grand Hôtel President: Hotel Division Stockholm-Saltsjön Utbildning BSBA Hotel Administration, University of Denver,
International Bachaloria, American School, Leysin Oberoende/Beroende 1)
Aktieinnehav i Investor 2) 57.598, Syntetiska aktier: 8.909
Uppdrag per den 31 December 2014. Aktuell information avseende uppdrag rapporteras på Investors hemsida.
1) Se sidan 29, tabell Styrelse 2014.
2) Inklusive närstående fysiska eller juridiska personers innehav. För mer information om syntetiska aktier, se not 9, Anställda och personalkostnader.
Börje Ekholm Född 1963 Styrelseledamot sedan 2006 Vd och koncernchef sedan 2005 Medlem av ledningsgruppen sedan 1997, anställd 1992 Styrelseuppdrag Ordförande: Kungliga Tekniska Högskolan, Nasdaq Ledamot: Avlis, Avlis Invest, Chalmersinvest, Ericsson Ledamot förtroenderåd: Choate Rosemary Hall Arbetslivserfarenhet Styrelseledamot: Biotage, EQT Partners, Greenway Medical Technology, Husqvarna, Scania, Tessera Technology, WM-data Ansvarig Nya investeringar: Investor Vd: Novare Kapital Analytiker: Kärninnehav, Investor
Associate: McKinsey & Co Utbildning M.B.A., INSEAD, Fontainebleau Civilingenjör, Kungliga Tekniska Högskolan, Stockholm Aktieinnehav i Investor 1) 456.295
Susanne Ekblom Född 1966 Finansdirektör Medlem av ledningsgruppen sedan 2011, anställd 2011 Styrelseuppdrag Ledamot: Kunskapsskolan, Vectura, SOS Barnbyar Arbetslivserfarenhet Ekonomidirektör: Sveriges Television Controller: Scania Ekonomi- och administrativ chef: DynaMate Redovisningschef: LRF Media Ekonomiansvarig: Ingenjörsförlaget Utbildning Ekonomie Kandidatexamen, Stockholms Universitet Aktieinnehav i Investor 1) 8.681
Johan Forssell Född 1971 Ansvarig Kärninvesteringar Medlem av ledningsgruppen sedan 2006, anställd 1995
Styrelseuppdrag Ledamot: Atlas Copco, Saab Arbetslivserfarenhet Projektansvarig: Aleris Analyschef, Ansvarig Verkstad- och Hälsosektorn, Ansvarig Verkstadsektorn, Analytiker: Kärninnehav, Investor Utbildning Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm Aktieinnehav i Investor 1)
62.008
Född 1964 Chefsjurist och ansvarig för Bolagsstyrning och Compliance
Medlem av ledningsgruppen sedan 2007, anställd 2007 Styrelseuppdrag
Ledamot: Electrolux, Föreningen för god sed på värdepappersmarknaden
Arbetslivserfarenhet
Ledamot: EQT Partners, Lindorff Group Partner och Head of Banking and Financing Group: Advokatfirman Lindahl Bolagsjurist respektive Chefsjurist: ABB Financial Services, Nordic Region Tingsnotarie: Stockholms Tingsrätt Associate: Gunnar Lindhs Advokatbyrå Utbildning Jur. kand., Stockholms Universitet Aktieinnehav i Investor 1) 15.242
Lennart Johansson Född 1955 Ansvarig Finansiella investeringar Medlem av ledningsgruppen sedan 2006, anställd 2003 Styrelseuppdrag Ledamot: Hi3G, IGC, SOBI, Vectura Arbetslivserfarenhet Tillförordnad ansvarig Kärninvesteringar Ledamot: Gambro, Lindorff Group, Saab Vd: b-business partners, Emerging Technologies Vice vd/vice affärsområdeschef och Ekonomidirektör, Revision och Kontroll: Atlas Copco Affärsområdescontroller: Atlas Copco Industrial Technique
Managementkonsult: Nordic Management, SMG Utbildning
Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm Aktieinnehav i Investor 1) 39.389
| Från den 12 maj 2015 består ledningsgruppen av: | |
|---|---|
| Johan Forssell | Vd och koncernchef |
| Helena Saxon | Finansdirektör |
| Daniel Nodhäll | Chef Noterade Kärninvesteringar |
| Petra Hedengran Chefsjurist, ansvarig för bolagsstyr | |
| ning och fondinvesteringar i EQT | |
| Stefan Stern | Kommunikationschef, public affairs |
| och CSR |
Uppdrag per den 31 December 2014. Aktuell information avseende uppdrag rapporteras på Investors hemsida.
Ledningens innehav av aktier och relaterade instrument framgår av not 9, Anställda och personalkostnader.
1) Inklusive närstående fysiska eller juridiska personers innehav.
Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel i Investor AB:
| Summa utdelningsbara medel: | |
|---|---|
| Balanserade vinstmedel | 166 139 485 013 |
| Årets resultat | 41 898 302 072 |
| Totalt kronor | 208 037 787 085 |
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redovisningssed i Sverige och koncernredovisningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisningsstandarder som avses i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av internationella redovisningsstandarder. Årsredovisningen respektive koncernredovisningen ger en rättvisande bild av moderbolagets och koncernens ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för moderbolaget respektive koncernen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Årsredovisningen och koncernredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen och verkställande direktören den 26 mars 2015. Koncernens resultat- och balansräkning och moderbolagets resultat- och balansräkning blir föremål för fastställelse på årsstämman den 12 maj 2015.
| Disponeras på så sätt att: | |
|---|---|
| Till aktieägarna utdelas kronor 9,00 per aktie | 6 904 575 2701) |
| Till balanserade vinstmedel föres | 201 133 211 815 |
| Totalt kronor | 208 037 787 085 |
Föreslagen utdelning uppgår till 6.905 Mkr. Koncernens eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare per den 31 december 2014 var 260.963 Mkr och fritt eget kapital i moderbolaget var 208.038 Mkr. I fritt eget kapital ingår 128.833 Mkr avseende orealiserade värdeförändringar vid värdering till verkligt värde. Med hänvisning till ovanstående samt vad som i övrigt kommit till styrelsens kännedom är det styrelsens bedömning att den föreslagna utdelningen är försvarlig med hänvisning till de krav som verksamhetens art, omfattning och risker ställer på storleken av bolagets och koncernens eget kapital liksom på bolagets och koncernens konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.
1) Beräknat på totalt antal registrerade aktier. För moderbolagets innehav av egna aktier, vars exakta antal fastställs på avstämningsdagen för kontantutdelning, utgår ingen utdelning. Moderbolagets innehav av egna aktier per den 31 december 2014 uppgick till 5.796.960.
Dr. Josef Ackermann Gunnar Brock Sune Carlsson Tom Johnstone
Stockholm, 26 mars 2015
Jacob Wallenberg Ordförande
Magdalena Gerger Grace Reksten Skaugen O. Griffith Sexton Hans Stråberg Styrelseledamot Styrelseledamot Styrelseledamot Styrelseledamot
Lena Treschow Torell Marcus Wallenberg Peter Wallenberg Jr Börje Ekholm
Styrelseledamot Styrelseledamot Vice ordförande Styrelseledamot
Vår revisionsberättelse har lämnats den 27 mars 2015
Deloitte AB
Thomas Strömberg Auktoriserad revisor
Styrelseledamot Styrelseledamot Styrelseledamot Verkställande direktör och koncernchef
| KONCERNEN | MODERBOLAGET | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| RÄKN INGAR FÖR KONCERNEN |
41-44 | RÄKN INGAR FÖR MODERBOLAGET |
81-84 | ||
| Noter, Koncernen | Noter, Moderbolaget | ||||
| Not 1 Väsentliga redovisningsprinciper |
45 | Not M1 R edovisningsprinciper |
85 | ||
| Not 2 K ritiska uppskattningar och bedömningar |
46 | Not M2 R örelsens kostnader |
85 | ||
| Not 3 R isker |
46 | Not M3 R esultat från fordringar som är |
|||
| Not 4 R örelseförvärv |
50 | anläggningstillgångar | 85 | ||
| Not 5 R örelsesegment |
51 | Not M4 R äntekostnader och liknande resultatposter |
85 | ||
| Not 6 Värdeförändringar |
52 | Not M5 A ndelar i koncernföretag |
86 | ||
| Not 7 R örelsens kostnader |
52 | Not M6 A ndelar i intresseföretag |
87 | ||
| Not 8 Intäkter |
53 | Not M7 Immateriella anläggningstillgångar |
87 | ||
| Not 9 A nställda och personalkostnader |
53 | Not M8 Materiella anläggningstillgångar |
87 | ||
| Not 10 A rvode och kostnadsersättning till revisorer |
60 | Not M9 A ndra långfristiga värdepappersinnehav |
88 | ||
| Not 11 O perationell leasing |
60 | Not M10 F ordringar på koncernföretag |
88 | ||
| Not 12 A ktier och andelar i intresseföretag |
60 | Not M11 F örutbetalda kostnader och upplupna intäkter |
88 | ||
| Not 13 F inansnetto |
62 | Not M12 A vsättningar för pensioner |
|||
| Not 14 S katter |
62 | och liknande förpliktelser | 88 | ||
| Not 15 R esultat per aktie |
64 | Not M13 Ö vriga avsättningar |
89 | ||
| Not 16 Immateriella anläggningstillgångar |
64 | Not M14 R äntebärande skulder |
89 | ||
| Not 17 Byggnader och mark |
66 | Not M15 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter |
89 | ||
| Not 18 L ångfristiga fordringar och övriga fordringar |
67 | Not M16 F inansiella instrument |
90 | ||
| Not 19 Varulager |
67 | Not M17 S tällda säkerheter och eventualförpliktelser |
92 | ||
| Not 20 Maskiner och inventarier |
68 | Not M18 T ransaktioner med närstående |
92 | ||
| Not 21 F örutbetalda kostnader och upplupna intäkter |
68 | ||||
| Not 22 A ndra finansiella placeringar, kortfristiga |
|||||
| placeringar och likvida medel | 68 | ||||
| Not 23 Eget kapital |
69 | ||||
| Not 24 R äntebärande skulder |
70 | ||||
| Not 25 A vsättningar för pensioner |
|||||
| och liknande förpliktelser | 70 | ||||
| Not 26 Ö vriga avsättningar |
72 | ||||
| Not 27 Ö vriga lång- och kortfristiga skulder |
73 | ||||
| Not 28 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter |
73 | ||||
| Not 29 F inansiella instrument |
73 | ||||
| Not 30 S tällda säkerheter och eventualförpliktelser |
79 | ||||
| Not 31 T ransaktioner med närstående |
80 | ||||
Not 32 Händelser efter balansdagen 80
| Mkr | Not | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|
| Utdelningar | 8 | 7 228 | 6 052 |
| Övriga rörelseintäkter | 8 | 177 | 362 |
| Värdeförändringar | 6 | 41 960 | 37 031 |
| Nettoomsättning | 8 | 21 200 | 18 569 |
| Kostnad för sålda varor och tjänster |
7,9,11,16,17,20 | –13 529 | –12 120 |
| Försäljnings- och marknads föringskostnader |
7,9,11,16,17,20 | –3 171 | –2 786 |
| Administrations-, forsknings och utvecklings- och övriga |
|||
| rörelsekostnader | 7,9-11,16,17,20 | –2 303 | –2 795 |
| Förvaltningskostnader | 7,9-11,16,17,20 | –368 | –359 |
| Andelar i intresseföretags resultat |
12 | 903 | 3 584 |
| Rörelseresultat | 52 097 | 47 538 | |
| Finansiella intäkter | 13 | 1 172 | 763 |
| Finansiella kostnader | 13 | –2 961 | –3 327 |
| Finansnetto | –1 789 | –2 564 | |
| Resultat före skatt | 50 308 | 44 974 | |
| Skatt | 14 | 380 | 132 |
| Årets resultat | 5 | 50 688 | 45 106 |
| Hänförligt till: | |||
| Moderbolagets aktieägare | 50 656 | 45 165 | |
| Innehav utan bestämmande inflytande |
32 | –59 | |
| Årets resultat | 50 688 | 45 106 | |
| Resultat per aktie före | |||
| utspädning, kronor | 15 | 66,55 | 59,35 |
| Resultat per aktie efter utspädning, kronor |
15 | 66,40 | 59,25 |
| Mkr | Not | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|
| Årets resultat | 50 688 | 45 106 | |
| Årets övriga totalresultat inklu sive skatt |
|||
| Poster som inte kan omföras till årets resultat |
|||
| O mvärdering av materiella anläggningstillgångar |
252 | –28 | |
| O mvärderingar av förmåns bestämda pensioner |
–173 | 95 | |
| Poster som har omförts eller kan omföras till årets resultat |
|||
| K assaflödessäkringar |
–119 | 606 | |
| O mräkningsdifferenser |
2 191 | 319 | |
| A ndel i intresseföretags övrigt totalresultat |
–182 | 63 | |
| Summa övrigt totalresultat | 1 969 | 1 055 | |
| Årets totalresultat | 52 657 | 46 161 | |
| Hänförligt till: | |||
| Moderbolagets aktieägare | 52 625 | 46 176 | |
| Innehav utan bestämmande | |||
| inflytande | 32 | –15 | |
| Årets totalresultat | 23 | 52 657 | 46 161 |
| Mkr | Not | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
|---|---|---|---|
| TILLGÅNGAR | |||
| Anläggningstillgångar | |||
| Goodwill | 16 | 27 417 | 25 819 |
| Övriga immateriella anläggningstillgångar |
16 | 11 268 | 11 530 |
| Byggnader och mark | 17 | 3 576 | 2 819 |
| Maskiner och inventarier | 20 | 2 125 | 1 847 |
| Aktier och andelar värderade till verkligt värde |
12, 29 | 243 772 | 196 581 |
| Aktier och andelar i intresseföretag |
12 | 3 051 | 6 129 |
| Andra finansiella placeringar | 22 | 3 283 | 1 761 |
| Långfristiga fordringar | 18 | 5 568 | 3 185 |
| Uppskjutna skattefordringar | 14 | 1 173 | 643 |
| Summa anläggningstillgångar | 301 233 | 250 314 | |
| Omsättningstillgångar | |||
| Varulager | 19 | 1 785 | 1 441 |
| Skattefordringar | 162 | 133 | |
| Kundfordringar | 2 837 | 2 400 | |
| Övriga fordringar | 18 | 363 | 297 |
| Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter |
21 | 769 | 700 |
| Aktier och andelar i tradingverksamheten |
68 | 149 | |
| Kortfristiga placeringar | 22 | 2 827 | 1 933 |
| Likvida medel | 22 | 13 443 | 9 783 |
| Summa omsättningstillgångar |
22 254 | 16 836 | |
| SUMMA TILLGÅNGAR | 323 487 | 267 150 |
| Mkr | Not | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
|---|---|---|---|
| Eget ka pital och skulder Eget kapital |
|||
| 23 | |||
| Aktiekapital | 4 795 | 4 795 | |
| Övrigt tillskjutet kapital Reserver |
13 533 2 482 |
13 533 361 |
|
| Balanserade vinstmedel | |||
| inklusive årets resultat | 240 153 | 196 728 | |
| Eget kapital hänförligt till Moderbolagets aktieägare |
260 963 | 215 417 | |
| Innehav utan bestämmande inflytande |
30 | 549 | |
| Summa eget kapital | 260 993 | 215 966 | |
| Skulder | |||
| Långfristiga skulder | |||
| Långfristiga | |||
| räntebärande skulder | 24 | 51 096 | 42 212 |
| Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser |
25 | 853 | 642 |
| Övriga långfristiga avsättningar | 26 | 218 | 160 |
| Uppskjutna skatteskulder | 14 | 3 527 | 3 439 |
| Övriga långfristiga skulder | 27 | 1 193 | 139 |
| Summa långfristiga skulder | 56 887 | 46 592 | |
| Kortfristiga skulder | |||
| Kortfristiga räntebärande skulder | 24 | 240 | 52 |
| Leverantörsskulder | 1 532 | 1 255 | |
| Skatteskulder | 227 | 109 | |
| Övriga skulder | 27 | 725 | 741 |
| Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter |
28 | 2 747 | 2 355 |
| Kortfristiga avsättningar | 26 | 136 | 80 |
| Summa kortfristiga skulder | 5 607 | 4 592 | |
| Summa skulder | 62 494 | 51 184 | |
| SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER | 323 487 | 267 150 |
Koncernens ställda säkerheter och eventualförpliktelser framgår av not 30.
| Eget kapital hänförligt till Moderbolagets aktieägare | Innehav utan bestäm mande inflytande |
Summa eget kapital |
|||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Mkr Not 23 |
Aktie kapital |
Övrigt tillskjutet kapital |
Omräk nings reserv |
Omvär derings reserv |
Säkrings reserv |
Balanserade vinstmedel inkl. årets resultat |
Summa | ||
| Ingående eget kapital 1/1 2014 | 4 795 | 13 533 | –589 | 537 | 413 | 196 728 | 215 417 | 549 | 215 966 |
| Årets resultat | 50 656 | 50 656 | 32 | 50 688 | |||||
| Årets övriga totalresultat | 2 005 | 252 | –115 | –173 | 1 969 | 1 969 | |||
| Årets totalresultat | 2 005 | 252 | –115 | 50 483 | 52 625 | 32 | 52 657 | ||
| Upplösning av omvärderingsreserv vid avskrivning på omvärderat belopp |
–21 | 21 | |||||||
| Utdelning | –6 089 | –6 089 | –6 089 | ||||||
| Förändring av innehav utan bestämmande inflytande |
–1 084 | –1 084 | 11 | –1 073 | |||||
| Omklassificering av innehav utan bestämmande inflytande |
–562 | –562 | |||||||
| Av personal inlösta aktieoptioner | 61 | 61 | 61 | ||||||
| Aktierelaterade ersättningar reglerade med egetkapitalinstrument |
33 | 33 | 33 | ||||||
| Utgående eget kapital 31/12 2014 | 4 795 | 13 533 | 1 416 | 768 | 298 | 240 153 | 260 963 | 30 | 260 993 |
| Eget kapital hänförligt till Moderbolagets aktieägare | Innehav utan bestäm mande inflytande |
Summa eget kapital |
|||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Mkr Not 23 |
Aktie kapital |
Övrigt tillskjutet kapital |
Omräk nings reserv |
Omvär derings reserv |
Säkrings reserv |
Balanserade vinstmedel inkl. årets resultat |
Summa | ||
| Ingående eget kapital 1/1 2013 | 4 795 | 13 533 | –972 | 578 | –142 | 156 906 | 174 698 | 408 | 175 106 |
| Årets resultat | 45 165 | 45 165 | –59 | 45 106 | |||||
| Årets övriga totalresultat | 383 | –28 | 555 | 101 | 1 011 | 44 | 1 055 | ||
| Årets totalresultat | 383 | –28 | 555 | 45 266 | 46 176 | –15 | 46 161 | ||
| Upplösning av omvärderingsreserv vid avskrivning på omvärderat belopp |
–13 | 13 | |||||||
| Utdelning | –5 331 | –5 331 | –5 331 | ||||||
| Förändring av innehav utan bestämmande inflytande |
–67 | –67 | 156 | 89 | |||||
| Av personal inlösta aktieoptioner | 103 | 103 | 103 | ||||||
| Aktierelaterade ersättningar reglerade med egetkapitalinstrument |
33 | 33 | 33 | ||||||
| Återköp av egna aktier | –195 | –195 | –195 | ||||||
| Utgående eget kapital 31/12 2013 | 4 795 | 13 533 | –589 | 537 | 413 | 196 728 | 215 417 | 549 | 215 966 |
| Mkr | Not | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|
| Löpande verksamheten | |||
| Kärninvesteringar | |||
| E rhållna utdelningar |
6 227 | 5 445 | |
| Inbetalningar | 21 309 | 20 008 | |
| Utbetalningar | –17 493 | –16 384 | |
| Finansiella investeringar och förvaltning | |||
| E rhållna utdelningar |
1 006 | 618 | |
| N ettokassaflöde tradingverksamheten |
298 | 12 | |
| Utbetalningar | –533 | –328 | |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten före räntenetto och inkomstskatter | 10 814 | 9 371 | |
| Erhållna räntor1) | 537 | 903 | |
| Erlagda räntor1) | –2 148 | –3 258 | |
| Betald inkomstskatt | –227 | –300 | |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | 8 976 | 6 716 | |
| Investeringsverksamheten2) | |||
| Förvärv | –12 927 | –3 484 | |
| Avyttringar | 12 931 | 13 690 | |
| Ökning långfristiga fordringar | –2 928 | –59 | |
| Minskning långfristiga fordringar | 2 576 | 200 | |
| Förvärv av dotterföretag, nettokassaflöde | –1 572 | –3 564 | |
| Ökning av andra finansiella placeringar | –5 324 | –3 544 | |
| Minskning av andra finansiella placeringar | 3 812 | 2 861 | |
| Förändringar av kortfristiga placeringar | –874 | 722 | |
| Förvärv av materiella anläggningstillgångar | –1 045 | –772 | |
| Avyttring av övriga investeringar | 5 | 13 | |
| Kassaflöde från investeringsverksamheten | –5 346 | 6 063 | |
| Finansieringsverksamheten | |||
| Upptagna lån | 9 845 | 12 067 | |
| Amortering av låneskulder | –4 612 | –17 155 | |
| Återköp av egna aktier | – | –195 | |
| Utdelning | –6 089 | –5 331 | |
| Kassaflöde från finansieringsverksamheten | –856 | –10 614 | |
| Årets kassaflöde | 2 774 | 2 165 | |
| Likvida medel vid årets början | 9 783 | 7 696 | |
| Kursdifferens i likvida medel | 886 | –78 | |
| Likvida medel vid årets slut | 22 | 13 443 | 9 783 |
1) I erhållna och erlagda räntor ingår bruttoflöden från ränteswapkontrakt.
2) Obligatorisk rubrik i kassaflödesanalys enligt IFRS, avser ej investeringsverksamheten enligt Investors definition.
Nedan samt i anslutning till de noter som berörs anges de viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats vid upprättande av denna årsredovisning. Moderbolagets redovisningsprinciper återfinns på sidan 85.
Koncernredovisningen är upprättad i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU samt med tillämpning av RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner.
De finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor, vilket överensstämmer med Moderbolagets funktionella valuta. Beloppen är avrundade till närmaste miljontal (Mkr) om inte annat anges. Till följd av avrundningar kan siffror presenterade i de finansiella rapporterna i vissa fall inte exakt summera till totalen och procenttal kan avvika från de exakta procenttalen.
Majoriteten av koncernens tillgångar är finansiella och merparten av dessa, liksom merparten av koncernens fastigheter, redovisas till verkligt värde. Övriga tillgångar och skulder är i huvudsak redovisade till historiska anskaffningsvärden.
Anläggningstillgångar och långfristiga skulder består av värden som förväntas regleras efter mer än tolv månader räknat från balansdagen. Övriga tillgångar och skulder klassificeras som omsättningstillgångar respektive kortfristiga skulder.
Redovisningsprinciperna har tillämpats konsekvent på samtliga perioder som presenteras i de finansiella rapporterna, om inte annat framgår. Principerna har också tillämpats konsekvent på rapportering och konsolidering av moderföretag, dotterföretag och intresseföretag.
I vissa noter rörande koncernen presenteras upplysningar avseende investeringsverksamheten. Med investeringsverksamheten avses; Moderbolagets verksamhet, Investors internbank, samt tradingverksamheten. Upplysningar avseende investeringsverksamheten har lämnats för de noter där beloppen är av väsentlig karaktär.
Vissa jämförelsetal har omklassificerats för att överensstämma med presentationen i innevarande års rapport. I de fall omklassificeringen avser väsentliga belopp lämnas särskild upplysning.
Nedan beskrivs vilka ändrade redovisningsprinciper som koncernen och Moderbolaget tillämpar från och med 1 januari 2014. Övriga nya eller ändrade IFRS samt tolkningsuttalanden från IFRS Interpretations Committee har inte haft någon väsentlig effekt på koncernens eller moderbolagets finansiella ställning, resultat eller upplysningar. Nya och ändrade IFRS som träder i kraft under kommande räkenskapsår har inte förtidstillämpats.
Ändrade redovisningsprinciper föranledda av nya eller ändrade IFRS IFRS 10 Koncernredovisning, inklusive ändringar avseende Investment Entities. IFRS 10 introducerar en ändrad definition av bestämmande inflytande, inkluderande begreppet de facto kontroll. Investor har i samband med övergången till IFRS 10 analyserat konsekvenserna av kriterierna i den ändrade definitionen och kommit till slutsatsen att den nya definitionen inte innebär att ytterligare bolag ska konsolideras på grund av de facto kontroll. Vidare introducerar IFRS 10 en definition av Investment Entities. Om kriterierna för ett Investment Entity uppfylls, ska alla dotterbolag betraktas som finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen.
Eftersom Investors affärsmodell bygger på ett långsiktigt investeringsperspektiv, har Investor bedömt att kriterierna för ett Investment Entity inte är uppfyllda (då Investor inte har en exitstrategi enligt kriterierna i IFRS 10).
IFRS 12 Upplysningar om andelar i andra företag: Ny standard avseende upplysningar för investeringar i dotterföretag, joint arrangements och intresseföretag. Standarden har inneburit att utökade upplysningar lämnas, se not 12, Aktier och andelar i intresseföretag och M5, Andelar i koncernföretag.
Nya IFRS och tolkningar med tillämpning 2015 eller senare Nedanstående nya eller förändrade standarder kommer att tillämpas från och med att tillämpning är obligatorisk. Någon förtidstillämpning planeras inte.
IFRS 9 Finansiella Instrument avses ersätta IAS 39 Finansiella instrument: Redovisning och värdering från och med 1 januari 2018, givet att EU antar standarden. IFRS 9 innehåller en modell för klassificering och värdering av finansiella instrument, en framåtblickande nedskrivningsmodell för finansiella tillgångar och en väsentligt omarbetad ansats till säkringsredovisning. De utgivna ändringarna bedöms ej leda till några väsentliga beloppsmässiga förändringar i koncernens redovisning eftersom majoriteten av koncernens finansiella instrument redovisas med tillämpning av "fair value option".
IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers är en ny intäktsstandard som ska ersätta befintliga standarder och uttalanden om intäkter. Standarden träder i kraft 1 januari 2017, givet att EU antar standarden. Den nya standarden bedöms ej leda till några väsentliga beloppsmässiga förändringar i koncernens redovisning. Dock tillkommer väsentligt utökade upplysningskrav.
Övriga kända ändringar av IFRS och IFRIC med framtida tillämpning bedöms inte komma att ha någon väsentlig effekt på koncernens redovisning.
Koncernredovisningen omfattar Moderbolaget, dotterföretag och intresseföretag:
Vid upprättandet av koncernredovisningen elimineras koncerninterna mellanhavanden och transaktioner samt vinster från transaktioner med intressebolag redovisade med kapitalandelsmetoden.
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den valutakurs som föreligger på transaktionsdagen. Tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den valutakurs som föreligger på balansdagen förutom icke-monetära tillgångar och skulder som redovisas till historiska anskaffningsvärden, vilka omräknas till valutakursen vid transaktionstillfället. Valutakursdifferenser som uppstår vid omräkningarna redovisas i resultaträkningen med undantag för effekter hänförliga till kassaflödessäkringar, se beskrivning i not 29, Finansiella instrument.
Tillgångar och skulder i utlandsverksamheter, inklusive goodwill och andra koncernmässiga över- och undervärden, omräknas till svenska kronor till den valutakurs som råder på balansdagen. Intäkter och kostnader i en utlandsverksamhet omräknas till svenska kronor till en genomsnittskurs som utgör en approximation av kurserna vid respektive transaktionstidpunkt. Omräkningsdifferenser som uppstår vid valutaomräkning av utlandsverksamheter redovisas i övrigt totalresultat och ackumuleras i en separat komponent i eget kapital, benämnd omräkningsreserv.
Följande symboler RR och BR visar vilka belopp i noterna som återfinns i resultat- alternativt balansräkningen.
Att upprätta bokslut och finansiella rapporter i enlighet med IFRS kräver att företagsledningen gör bedömningar, uppskattningar och antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader.
Uppskattningar och bedömningar baseras på historiska erfarenheter, marknadsinformation och antaganden som företagsledningen anser vara rimliga under gällande omständigheter. Förändrade antaganden kan leda till justeringar av redovisade värden och det verkliga utfallet kan komma att avvika från gjorda uppskattningar och bedömningar.
Inom ramen för IFRS kan i vissa fall val göras mellan olika redovisningsprinciper och hur dessa skall tillämpas. Dessa val kräver att ledningen gör bedömningar av vilken princip som ger den mest rättvisande bilden av koncernens verksamhet. Utvecklingen inom redovisningsområdet och valet av principer diskuteras med Revisionsutskottet.
Nedan framgår för vilka väsentliga poster särskild bedömning gjorts vid tillämpning av koncernens redovisningsprinciper.
| Bedömningar | Se not | |
|---|---|---|
| Andelar i koncernföretag | Bestämmande inflytande över investering eller inte |
Not M5 |
| Andelar i intresseföretag | Verkligt värde eller kapitalandel | Not 12 |
| Rörelsefastigheter | Omvärderings- eller anskaffningsvärdemetod |
Not 17 |
| Räntebärande skulder och tillhörande derivat |
Tillämpning av säkringsredovisning | Not 29 |
Nedan presenteras de mest väsentliga källorna till osäkerhet i de uppskattningar som gjorts vid upprättande av koncernens redovisning. Förändrade antaganden kan komma att ha betydande effekt på de finansiella rapporterna i de perioder då antagandena ändras. Mer utförliga beskrivningar av bedömningar och antaganden återfinns i relaterade noter enligt hänvisning nedan.
| Bedömningar och antaganden | Se not | |
|---|---|---|
| Värdering av onoterade innehav |
Lämplig värderingsmetod, jämförbara bolag, framtida omsättning och marginal |
Not 29 |
| Värdering av räntebärande skulder och derivat |
Tillämpad avkastningskurva vid värdering av instrument med begränsad handel och långa löptider |
Not 29 |
| Värdering av rörelsefastigheter |
Jämförbara fastigheter, långsiktig inflation, prognoser för kassaflöden, realränta och riskpremie |
Not 17 |
| Nedskrivningsprövning av immateriella tillgångar |
Prognoser för kassaflöden, tillväxttakt, marginaler och diskonteringsränta |
Not 16 |
| Redovisning av uppskjuten skattefordran |
Framtida möjligheter att utnyttja underskottsavdrag |
Not 14 |
| Värdering av pensionsskuld |
Diskonteringsränta och framtida ökning av löner |
Not 25 |
| Rörelseförvärv | Värdering av förvärvade immateriella tillgångar |
Not 4 |
Investorkoncernen exponeras genom sin verksamhet för affärsmässiga risker, finansiella risker med marknadsrisker så som kreditrisker, likviditetsrisker och finansieringsrisker. Investor exponeras även för politiska-, legala- och regulatoriska samt operativa risker. Investors enskilt största risk är aktiekursrisken.
Riskhantering är en del av styrelsens och ledningens verktyg för styrning och uppföljning av respektive affärsverksamhet. Inom Investor är riskhantering en integrerad del av processerna vilket innebär att styrning samt ansvar för risker ligger nära affärsverksamheten. Investors styrelse beslutar om risknivå, mandat och limiter för moderbolaget och dess olika affärsområden, medan respektive dotterföretags styrelser fastställer respektive bolags riskpolicy anpassad för hantering av risker inom deras specifika verksamheter. Läs mer om riskbedömningsprocessen i Bolagsstyrningsrapporten, sidan 34.
Investors riskpolicy är ett ramverk som bland annat fastställer mätningsmetod och mandat för marknadsrisker för den korta aktiehandeln, överskottslikviditeten och finansieringsverksamheten. Vidare anger policyn principer för valutariskhantering för investeringar och kassaflöden i utländsk valuta, mätning och limiter för kreditrisker samt principer för att minimera legala, regulatoriska och operationella risker i verksamheten.
Ingen väsentlig förändring avseende mätning och uppföljning av risker har gjorts jämfört med föregående år.
Att upprätthålla ett långsiktigt ägande i kärninvesteringarna och ett flöde av investeringar och avyttringar i finansiella investeringar innebär affärsmässiga risker. Sådana risker är till exempel att ha en hög exponering i en viss bransch eller ett enskilt innehav, ändrade marknadsförutsättningar för att hitta intressanta investeringsobjekt eller uppkomna hinder för att göra avyttringar vid valt tillfälle. För att hantera och styra koncernens olika affärsmässiga risker arbetar Investor bland annat med diversifiering i bolagsportföljen samt med kompetens- och processutveckling.
Inom vård- och hälsosektorn verkar Investors helägda dotterföretag på flera olika geografiska marknader samt produkt- och tjänstemarknader. För att förbli konkurrenskraftiga måste koncernens alla affärsenheter kontinuerligt fortsätta att utveckla innovativa produkter och tjänster som tillfredsställer kundernas behov och önskemål på ett kostnadseffektivt sätt. Nya produkter, tjänster eller tekniker som utvecklas och marknadsförs av konkurrenter kan dessutom påverka förmågan att uppnå affärsplaner och mål. En viktig del av dotterföretagens strategier för fortsatt tillväxt är att göra strategiska förvärv och att ingå strategiska allianser för att komplettera de befintliga verksamheterna. Risken att inte identifiera lämpliga förvärvsobjekt eller att inte lyckas integrera de nya förvärven på ett framgångsrikt sätt, kan ha en negativ inverkan både på konkurrenskraft och lönsamhet.
De huvudsakliga finansiella riskerna som Investorkoncernen är exponerad för är marknadsrisker, framförallt aktiekursrisk men även ränterisk och valutarisk.
I hanteringen av finansiella risker används derivatinstrument. Alla derivattransaktioner utförs inom ramen för de riktlinjer som fastställs i finanspolicyer. De finansiella riskerna i dotterföretagen hanteras av respektive underkoncerns treasuryenhet.
Med marknadsrisker avses risken för värdeförändring i ett finansiellt instrument på grund av fluktuationer av aktiekurser, valutakurser eller räntor.
Investors största risk är aktiekursrisken. Koncentrationen av aktiekursexponeringen finns framförallt inom kärninvesteringarna. Vid utgången av 2014 utgjorde noterade kärninvesteringar 77 (73) procent av totala tillgångar. För vidare beskrivning av de noterade kärninvesteringarna se sidan 12 och sidorna 14-17. Kärninvesteringarna analyseras och följs löpande av Investors analytiker. Genom det aktiva ägandet, som bland annat utövas via styrelserepresentation, påverkar Investor bolagens strategi och beslut. En stor aktiekursriskexponering i en kärninvestering behöver inte nödvändigtvis leda till någon åtgärd, utan det är det långsiktiga engagemanget som ligger till grund för Investors strategiska agerande. Den långsiktiga ägarfilosofin gör att något mål för aktiekursrisker, som påverkas av kortsiktiga fluktuationer, inte är definierat. Aktiekursrisker för de noterade Kärninvesteringarna säkras inte.
Helägda dotterföretag inom Kärninvesteringar utgjorde vid samma tidpunkt 11 (13) procent av totala tillgångar. De helägda dotterföretagens påverkan
på Investors substansvärde sker genom bolagens resultat och förändringen i det egna kapitalet. De helägda dotterföretagens finansiella tillgångar består främst av kundfordringar på offentliga sjukhus/vårdinrättningar som följd av leverans av sjukvårds- och omsorgstjänster och produkter, samt likvida medel. Koncernernas finansiella skulder består till största delen av lån från kreditinstitut och obligationsinnehavare som upptagits för att bland annat finansiera förvärv. Mölnlycke Health Care (Mölnlycke) strävar efter att använda säkringsredovisning för att minska den volatilitet i resultaträkningen som kan bli följden av redovisning till verkligt värde. Aleris och Permobil tillämpar inte säkringsredovisning. De helägda dotterföretagens resultat konsolideras och påverkar direkt Investors tillgångar. Det uppstår inte redovisningsmässigt någon faktisk aktiekursrisk för dessa innehav.
Om värdet på noterade Kärninvesteringar skulle falla generellt och samtidigt med 10 procent (givet allt annat lika), skulle resultat- och eget kapitalpåverkan bli –21,8 (–17,5) Mdr kronor. Om värdet på de helägda dotterföretagen skulle falla generellt och samtidigt med 10 procent (givet allt annat lika), skulle resultat- och eget kapitalpåverkan bli –3,2 (–3.0) Mdr kronor.
Finansiella investeringar utgörs av investeringarna i EQT och Investor Growth Capital (IGC), partnerägda företag som konsolideras som intresseföretag, tradingverksamheten och övriga investeringar. IGC- och EQT-investeringar är exponerade för aktiekursrisk. Jämfört med Kärninvesteringar har detta område en högre risk. IGC har framförallt exponering mot mindre onoterade bolag, nya teknologier och marknader. Värdering av IGC-investeringarna följer branschorganisationen International Private Equity and Venture Capital Associations riktlinjer. IGC tar en aktiv roll i dessa bolag genom styrelsearbete. Vid utgången av 2014 utgjorde EQT och IGC-investeringar 9 (10) procent av totala tillgångar.
De partnerägda innehaven samt övriga investeringar utgjorde vid utgången av året 3 (5) procent av Investors tillgångar. Deras påverkan på Investors substansvärde sker genom bolagens resultat och förändringen i det egna kapitalet. Verksamheternas resultat påverkar därmed direkt Investors tillgångar, och någon faktisk aktiekursrisk uppstår inte.
Vid utgången av 2014 utgjorde Finansiella investeringar 12 (15) procent av totala tillgångar. Om värdet på Finansiella investeringar skulle falla generellt och samtidigt med 10 procent (givet allt annat lika), skulle resultat- och eget kapitalpåverkan bli –3,5 (–3,4) Mdr kronor.
För att göra transaktioner inom Kärninvesteringar och samla marknadsinformation, fordrar verksamheten en viss tradingfunktion. Inom ramen för tradingen bedrivs handel med aktier med kort placeringshorisont samt aktiederivat (huvudsakligen för att säkra marknadsrisken i tradingportföljen).
Marknadsriskerna i denna verksamhet mäts och följs upp i termer av cash delta. Trading följs bland annat upp på limiter för brutto- och nettoportfölj, maximal positionslimit samt likviditetsrisk. Vid utgången av 2014 utgjorde tradingverksamheten mindre än 0,5 (0,5) procent av de totala tillgångarna. Om värdet på tillgångarna inom tradingverksamheten skulle falla generellt och samtidigt med tio procent, skulle resultat- och eget kapitalpåverkan bli –4 (–13) Mkr.
Om värdet på de noterade innehaven inom samtliga affärsområden skulle falla generellt och samtidigt med tio procent, skulle resultat- och eget kapitalpåverkan bli –22,1 (–17,7) Mdr kronor, vilket motsvarar 8,5 (8,2) procent av Investors substansvärde. Marknadsrisker kopplade till aktiekurser utgör således den största risken för Investor.
Valutaexponering uppstår till följd av omräkning av balansposter i utländsk valuta (balansexponering), vid betalningsflöden i utländsk valuta (transaktionsexponering) och vid omräkning av utländska dotterföretags balans- och resultaträkningar till koncernens redovisningsvaluta (omräkningsexponering).
Då majoriteten av de noterade Kärninvesteringarna är noterade i svenska kronor finns det en begränsad direkt valutakursrisk i dessa som påverkar Investors balansräkning. Däremot förekommer valutaexponering i Kärninvesteringar som är noterade på utländska börser eller har utländsk valuta som prisvaluta. Därtill kommer indirekta valutakursrisker då flertalet av kärninvesteringarna har internationell verksamhet. Denna risk påverkar därmed bolagets balans- och resultaträkning, vilket indirekt påverkar aktiens värdering.
De rörelsedrivande dotterföretagen, IGC, EQT samt de partnerägda bolagen är exponerade för valutakursrisk genom sina internationella verksamheter och i de investeringar som görs i utländska bolag.
Ingen regelbunden valutasäkring görs av investeringar i utländsk valuta då investeringshorisonten är längre än tre år och valutafluktuationer antas ta ut varandra över tiden. Denna valutasäkringspolicy är föremål för kontinuerlig utvärdering och avsteg från policyn kan göras om det bedöms fördelaktigt ur ett marknadsekonomiskt perspektiv.
Valutakursrisker avseende investeringar i tradingverksamheten minskas genom valutaderivatkontrakt på portföljnivå.
Den totala valutaexponeringen för Investorkoncernen framgår av nedanstående tabell. En förstärkning av kronan med 10 procent mot både USD och EUR, skulle påverka resultat och eget kapital med –4,7 (–4,0) Mdr kronor.
| Bruttoexponering i | Bruttotillgångar | Bruttoskulder | |||
|---|---|---|---|---|---|
| utländsk valuta, Mkr | 31/12 2014 | 31/12 2013 | 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
| EUR | 52 437 | 42 642 | –34 319 | –27 141 | |
| USD | 23 335 | 18 447 | –2 944 | –2 057 | |
| Valutor övriga Europa | 9 264 | 10 927 | –11 486 | –12 917 | |
| Valutor, Asien | 2 799 | 712 | –2 033 | –1 529 | |
| Totalt | 88 194 | 72 728 | –50 782 | –43 644 |
Valutakursrisk i överskottslikviditeten till följd av placeringar i utländsk valuta säkras genom valutaderivatkontrakt. Valutakursrisken till följd av upplåning i utländsk valuta hanteras bland annat genom att lånen växlas till svenska kronor med hjälp av valutaswapkontrakt. Syftet är att minimera valutakursrisken i överskottslikviditeten och skuldportföljen. Denna strategi tillämpas om nettoexponeringen efter hänsyn tagen för innehaven i utländsk valuta är stor.
Koncernens nettoexponering i utländska valutor efter säkringar framgår av nedanstående tabell.
| Nettoexponering i utländsk valuta efter säkringar, Mkr | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
|---|---|---|
| EUR | 25 675 | 22 394 |
| USD | 21 520 | 17 291 |
| Valutor övriga Europa | 5 784 | 4 120 |
| Valutor, Asien | 2 595 | 643 |
| Totalt | 55 575 | 44 448 |
Utöver förändrade valutakurser förklaras den ökade nettoexponeringen i USD framför allt av värdeökning i Nasdaqinnehavet samt investeringar och värdeökningar i EQT-fonder. Även den ökade nettoexponeringen i EUR förklaras av investeringar och värdeökningar i EQT-fonder samt dessutom av tilläggsförvärv i Wärtsilä. Mot detta har nytt lån om 540 MEUR tagits upp och innehavet i Lindorff avyttrats. Den ökade nettoexponeringen i asiatiska valutor avser värdeökningar inom IGC.
Transaktionsexponeringsrisken innebär att valutakursförändringar kan påverka framtida betalningsflödens storlek och därmed även koncernens resultat. Investors riktlinje är att framtida kända kassaflöden i utländsk valuta överstigande ett motvärde av 50 Mkr ska valutasäkras genom valutaterminer, valutaoptioner eller valutaswappar. Detta gäller prognostiserade eller kontrakterade flöden avseende Kärninvesteringar och Finansiella investeringar.
Mölnlyckes operativa betalningsflöden i utländsk valuta beräknas till 398 (392) MEUR, motsvarande 3,6 (3,5) Mdr kronor för de kommande 12 månaderna. Enbart exponeringar som förväntas generera en kassatransaktion inom 12 månader säkras. Per 31 december 2014 var 71 (66) procent av Mölnlyckes förväntade nettotransaktionsflöden i utländsk valuta för de kommande 12 månaderna säkrade. Med hänsyn tagen till utestående valutasäkring per 31 december 2014, skulle en 10-procentig förstärkning av respektive valuta mot EUR ge en effekt av –0,5 (–0,9) MEUR i nettoresultatet under den kommande 12-månadersperioden. Effekten i eget kapital vid värdering av de finansiella derivat som är del i säkringsredovisning skulle ge –19,9 (–16,8) MEUR.
Permobils operativa betalningsflöden i utländsk valuta beräknas till 764 (555) Mkr för de kommande 12 månaderna. En omedelbar 10-procentig förstärkning av respektive valuta skulle ge en effekt av –26 (53) Mkr i nettoresultat och eget kapital under den kommande 12-månadersperioden.
Den valutaexponering som finns i och med att investeringar har gjorts i självständiga utländska dotterföretag betraktas som en omräkningsrisk och inte en ekonomisk risk. Den uppstår i samband med att den utländska nettoinvesteringen räknas om till SEK vid bokslutstillfället i koncernen och redovisas
i omräkningsreserven i eget kapital. Valutaeffekter från nettoinvesteringar neutraliseras delvis av upplåning i motsvarande utländsk valuta. Säkring av omräkningsexponering görs vanligtvis ej.
Nedanstående tabell visar, för de mest väsentliga valutorna, fördelningen av valutaexponeringen i eget kapital på grund av nettoinvestering i utländska dotterföretag (i investeringsvaluta).
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| MDKK | 172 | 181 |
| MEUR | 433 | 1 048 |
| MGBP | 158 | 175 |
| MNOK | 407 | 104 |
| MUSD | 1 527 | 1 624 |
En förstärkning av kronan med 10 procent skulle vid omräkning av valutaexponeringen av nettoinvestering i utländska dotterföretag, påverka det egna kapitalet med –2,1 (–2,4) Mdr kronor.
Koncernens ränterisk uppstår i huvudsak genom långfristig upplåning. För att begränsa effekterna av räntefluktuationer finns det limiter och instruktioner avseende bland annat räntebindningstid.
Treasuryfunktionen hanterar de ränte-, valuta- samt likviditets- och finansieringsrisker som uppstår i förvaltningen av överskottslikviditeten och i finansieringsverksamheten.
För överskottslikviditeten, som är exponerad för ränterisker, är målet att samtidigt som ränterisken begränsas, maximera avkastningen inom ramen för de fastställda riktlinjerna i Riskpolicyn. Dessutom eftersträvas en hög finansiell flexibilitet, för att kunna tillgodose uppkommande behov av likviditet. Placeringar görs därför i räntebärande papper med kort löptid och hög likviditet, se not 22, Andra finansiella placeringar, kortfristiga placeringar och likvida medel. Vid en parallellförflyttning av räntekurvan uppåt med en procentenhet skulle placeringarna minska i värde och påverka resultatet med cirka –91 (–52) Mkr.
På skuldsidan hanteras ränterisken genom att Investor strävar efter en räntebindningstid, inom ramen för uppsatta limiter och instruktioner i Riskpolicyn, som syftar dels till att ge flexibilitet att förändra låneportföljen i takt med investeringsaktiviteter och dels till att minimera lånekostnaden och volatiliteten i kassaflödet över tiden. Vid en parallellförflyttning av räntekurvan nedåt med 1 procentenhet skulle det redovisade värdet av den säkrade delen av låneportföljen öka med cirka 1,3 (1,1) Mdr kronor. Inklusive säkringsderivat minskar en sådan förändring till netto 0,2 (0,1) Mdr kronor. För den ej hedgade delen av låneportföljen blir räntekostnadseffekten –2,3 (–1,2) Mdr kronor, vid en förflyttning av räntekurvan nedåt med 1 procentenhet.
För att säkra sig mot ränterisker (avseende både verkligt värde och fluktuationer i kassaflödet) i skuldportföljen använder sig Investor av säkringar genom derivatinstrument. Vissa derivat kvalificerar inte för säkringsredovisning men är ändå grupperade tillsammans med lånen, då avsikten med derivaten är att uppnå önskad räntebindning för respektive lån. Dotterföretagen Aleris och Permobil tillämpar inte säkringsredovisning.
Tabellen nedan visar fördelningen mellan säkringsredovisade och ej säkringsredovisade lån.
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |||
|---|---|---|---|---|
| Utestående belopp uppdelat per säkringsredovisade lån/ ej säkringsredovisade lån, Mkr |
Derivat | Redovisat värde räntebärande skulder |
Derivat | Redovisat värde räntebärande skulder |
| Säkringsredovisade lån | 20 530 | 22 247 | ||
| – tillhörande valuta-/räntederivat med positivt värde – tillhörande valuta-/räntederivat |
–2 053 | –191 | ||
| med negativt värde | 120 | 976 | ||
| Ej säkringsredovisade lån – tillhörande valuta-/räntederivat |
29 852 | 18 528 | ||
| med negativt värde | 691 | 368 | ||
| Totalt | –1 242 | 50 382 | 1 153 | 40 775 |
Effekten av verkligt värdesäkringar redovisas i resultaträkningen. Verkligt värdesäkringarnas återstående löptid varierar mellan 2 till 23 år. För vidare information om förfallostruktur se diagram "Förfallostruktur för Investor AB:s lån" sidan 49. –1,200 –1,000 –800
När det gäller kassaflödessäkringar omvärderas säkringsinstrumentet vid varje bokslutstillfälle och värdeförändringen redovisas i övrigt totalresultat. Kassaflödessäkringarnas återstående löptid varierar mellan 1 till 5 år. < 6 months 6-12 months 1-2 years 2-5 years > 5 years 2014 2013
Under året har kassaflödessäkringar påverkat övrigt totalresultat med –49 (23) Mkr. Vid en parallell förflyttning av räntekurvan med 1 procentenhet skulle kassaflödessäkringarna påverka övrigt totalresultat med –101 (–258) Mkr.
–200
Med anledning av att dotterföretagen är ring-fenced presenteras känslighetsanalysen avseende ränterisken separat för respektive större dotterföretag.
För Mölnlycke skulle en ränteuppgång om en procentenhet för samtliga valutor, beräknat på nettoskulden per 31 december 2014, medföra en resultatpåverkan under de följande 12 månaderna med 0,8 (–0,2) MEUR. En räntenedgång om 1 procentenhet för koncernens samtliga räntederivat, vilka är klassificerade som kassaflödessäkring, skulle medföra en påverkan på eget kapital med –7,0 (–57,5) MEUR.
För Aleris uppgår den totala ränteriskexponeringen gällande tillgångarna till 398 (312) Mkr. Vid en parallellförflyttning av räntekurvan 1 procentenhet uppåt skulle värdet minska med cirka 3 (2) Mkr. Ränteriskexponeringen rörande skulderna uppgår till 1.308 (1.223) Mkr. En parallellförflyttning av räntekurvan nedåt med 1 procentenhet skulle påverka Aleris resultat och eget kapital med cirka 10 (10) Mkr.
Ränteriskexponeringen rörande skulderna i Permobil uppgår till 1.792 (1.487) Mkr. För Permobil skulle en parallellförflyttning av räntekurvan en procentenhet påverka resultat och eget kapital med –18 (10) Mkr.
Med likviditetsrisk avses risken att inte kunna uppfylla betalningsförpliktelser som en följd av otillräcklig likviditet eller svårigheter att ta upp externa lån eller att finansiella instrument inte kan avyttras utan avsevärda merkostnader. För att begränsa effekterna av refinansieringsrisker tillämpas limiter och instruktioner bland annat avseende genomsnittliga löptider för upptagna lån.
Likviditetsrisken i Treasuryverksamheten minimeras genom att hålla löptiden på placeringar av kassan upp till två år samt att förhållandet kassa och kreditlöften/korta skulder ska vara högre än ett. Placeringar av likviditeten görs på depositmarknaden och i kortfristiga räntebärande papper med låg risk och hög likviditet, det vill säga med en väl fungerande andrahandsmarknad, vilket möjliggör konvertering till likvida medel vid behov. Likviditetsrisken i tradingverksamheten begränsas via limiter satta av styrelsen.
Finansieringsrisk definieras som risken att finansiering inte kan erhållas, eller att den endast kan erhållas till ökade kostnader, som en följd av förändringar i det finansiella systemet. För att minimera denna risk arbetar Treasuryfunktionen aktivt med att säkerställa finansiell beredskap genom etablerandet av låneramar och kreditlöften för lång- och korttidsupplåning. Dessutom eftersträvas att sprida låneförfallen jämnt över tiden, se diagram "Förfallostruktur för Investor AB:s lån" sidan 49, samt att diversifiera kapitalkällorna.
En viktig aspekt i sammanhanget är strävan efter en lång låneprofil. Det proaktiva likviditetsplaneringsarbetet bidrar ytterligare till att begränsa likviditets- och finansieringsrisken.
Investors lånefinansiering sker primärt genom långa låneprogram på den svenska och europeiska kapitalmarknaden. Investor har ett europeiskt Medium Term Note Program (EMTN), vilket är ett låneprogram avsett för långfristig
Investor AB's debt maturity profile
finansiering. Programmet har ett rambelopp på 5,0 Mdr euro (47,6 Mdr kronor), varav utestående skuld motsvarar 3,4 Mdr euro (32,4 Mdr kronor). För kortfristig finansiering har Investor ett svenskt och ett europeiskt certifikatprogram (CP/ECP) med rambelopp på 10,0 Mdr kronor respektive 1,5 Mdr USD (11,7 Mdr kronor). Vid utgången av 2014 var dessa program outnyttjade. 2,000 3,000 4,000 5,000 6
Investor har en bekräftad syndikerad banklånefacilitet på 10,0 Mdr kronor, som till största delen löper till 2017 med option på ytterligare ett års förlängning. 100 procent av faciliteten på 10,0 Mdr är tillgänglig till och med 2016, 95 procent till och med 2017 och 90 procent till och med 2018. Denna facilitet var vid årets utgång outnyttjad. En bekräftad kredit innebär ett formaliserat åtagande. Det förekommer inga "financial covenants" i något av Investor AB:s lånekontrakt, det vill säga de upptagna lånen är inte beroende av att Investor uppfyller särskilda krav beträffande finansiella nyckeltal. 0 1,000 20162017 2018 2019 2021 2022 2023 2029 2033 2034 2036 2037 2044 Debt Maturity nominal values, SEK m. Average Debt Maturity, years 0 2
Förfallostruktur för Investor AB:s lån
Dotterföretagen säkerställer sin finansieringsberedskap, för till exempel behov av rörelsekapital eller mindre förvärv, bland annat genom kreditfaciliteter. Mölnlycke hade per 31 december 2014 kreditfaciliteter uppgående till 1.118 (1.116) MEUR varav 918 (903) MEUR utnyttjats. Vid samma tidpunkt hade Aleris kreditfaciliteter om 1.560 (1.495) Mkr varav 1.260 (1.195) Mkr hade utnyttjats. Permobil hade per 31 december 2014 totala kreditfaciliteter om 1.651 (1.528) Mkr varav hela beloppet var utnyttjat (1.487 Mkr) och Vectura utnyttjade 1.510 (1.258) Mkr av sin totala kreditfacilitet om 1.555 (1.258) Mkr. Villkoren i kreditfaciliteterna innebär bland annat att bolagen måste uppfylla ett antal finansiella nyckeltal. Dotterföretagen uppfyllde samtliga finansiella nyckeltal under 2014.
Investors likviditets- och finansieringsrisk bedöms som låg. Med en soliditet på 81 (81) procent vid årets slut har Investor en stor finansiell flexibilitet eftersom skuldsättningen är låg och tillgångarna till övervägande del är mycket likvida.
Tabellen nedan visar koncernens kontrakterade finansiella kassaflöden för lån och andra betalningsåtaganden samt derivat.
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Kassaflöden för finansiella skulder och derivat 1) Mdr kronor |
Lån och andra finansiella åta ganden |
Derivat | Lån och andra finansiella åta ganden |
Derivat | |
| < 6 månader | –2,6 | 0,0 | –2,0 | –0,1 | |
| 6-12 månader | –0,8 | 0,2 | –0,7 | 0,1 | |
| 1-2 år | –4,1 | 0,2 | –4,2 | 0,0 | |
| 2-5 år | –18,4 | 0,7 | –19,5 | 0,1 | |
| > 5 år | –41,1 | 2,6 | –28,8 | –0,1 |
1) Inklusive räntebetalningar.
Utställda garantier och övriga ansvarsförbindelser kan också utgöra en likviditetsrisk. För exponeringar per den 31 december 2014 se not 30, Ställda säkerheter och eventualförpliktelser.
Med kreditrisk avses risken att en motpart eller emittent inte kan fullgöra sina åtaganden gentemot Investor. Investor är exponerat mot kreditrisk framförallt genom placering av överskottslikviditeten i räntebärande värdepapper. Kreditrisk uppkommer även till följd av positiva marknadsvärden i derivat (främst ränte- och valutaswappar). I syfte att minimera kreditrisken finns givna ramar för exponeringen gentemot enskilda motparter. Undantaget är exponering mot statsgaranterade skuldinstrument i västvärlden med en rating om AAA/Aaa.
Investor tillämpar en omfattande limitstruktur avseende löptider, emittenter och motparter för att styra kreditrisker. I syfte att ytterligare begränsa kreditrisken i ränte- och valutaswappar och andra derivattransaktioner upprättas avtal med motparter enligt International Swaps and Derivatives Association, Inc. (ISDA), liksom nettningsavtal. Kreditrisken följs noggrant dagligen och avtalen gällande olika motparter genomlyses kontinuerligt. Investor har under de senaste tre åren inte realiserat några kreditförluster.
Nedanstående tabell visar koncernens totala kreditriskexponering uppdelat per ratingkategori för verkligt värderedovisade poster per den 31 december 2014.
| Instrument | Nominellt belopp, Mkr |
Genomsnittlig återstående löptid, mån |
Antal motparter |
Procent av kreditrisk exponeringen |
|---|---|---|---|---|
| Svenska statspapper (AAA ) |
1 700 | 5,3 | 1 | 8 |
| AAA | 4 999 | 12,2 | 10 | 23 |
| AA | 5 602 | 1,2 | 39 | 26 |
| A | 6 704 | 0,1 | 58 | 31 |
| Lägre än A | 2 520 | 2,0 | 10 | 12 |
| Totalt | 21 525 | 3,8 | 118 | 100 |
Koncernens totala kreditriskexponering gällande de till verkligt värderedovisade posterna vid utgången av 2014 uppgick till 21.525 (13.300) Mkr. Kreditrisk som uppkommit till följd av positiva marknadsvärden i derivat uppgick till 2.053 (191) Mkr, vilka ingår i koncernens redovisade värden.
Dotterföretagen placerar ingen väsentlig överlikviditet då överskott i första hand används till återbetalning av lån. Den kreditrisk dotterföretagen har utgörs framförallt av kundfordringar. Mölnlycke, Aleris och Permobils kreditrisker begränsas av det faktum att en betydande del av kunderna utgörs av offentliga sjukhus eller vårdinrättningar. Den maximala exponeringen avseende kommersiell kreditrisk motsvaras av kundfordringarnas bokförda värde.
Tabellen nedan visar åldersanalys av koncernens kundfordringar samt övriga kortfristiga fordringar.
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Åldersanalys av fordringar, Mkr |
Nominellt | Ned skrivning |
Netto | Nominellt | Ned skrivning |
Netto | |
| Ej förfallet | 2 470 | –1 | 2 469 | 2 004 | 2 004 | ||
| Förfallet 0-30 dgr | 363 | 0 | 363 | 295 | 295 | ||
| Förfallet 31-90 dgr | 163 | –1 | 162 | 158 | –2 | 156 | |
| Förfallet 91-180 dgr | 82 | –4 | 78 | 89 | –4 | 85 | |
| Förfallet 181-360 dgr | 72 | –3 | 69 | 117 | –4 | 113 | |
| Förfallet mer än ett år | 93 | –34 | 59 | 72 | –28 | 44 | |
| BR Totalt | 3 243 | –43 | 3 200 | 2 735 | –38 | 2 697 |
Koncentrationer av risk definieras som enskilda positioner eller områden vilka står för en signifikant andel av den totala exponeringen för varje riskområde. Koncentrationen av kreditriskexponeringen vid utgången av 2014 framgår av ovan tabell. De säkerställda obligationerna utgivna av svenska bolåneinstitut har huvudratingkategorin AAA. AAA-ratade instrument utgjorde 31 (34) procent av den totala kreditriskportföljens nominella värde.
Branschspridning i kombination med globala verksamheter gör att koncernen inte har någon väsentlig koncentration av fordringar på enskilda kunder.
Koncernen är även exponerad för politiska risker. Utgifterna för vård-, sjukvårdsprodukter och tjänster kontrolleras i stor utsträckning av olika regeringar. Detta gäller på de flesta marknader i världen. Medel kan ställas till förfogande eller dras tillbaka från sjukvårdsbudgetar beroende på olika politiska beslut. Prissättning av koncernernas produkter och tjänster styrs, i de flesta större marknaderna, av statliga myndigheters beslut. Företag verksamma inom vård och omsorg är även hårt reglerade av exempelvis Hälso- och sjukvårdslagar, Socialtjänstlag och lagar gällande miljön.
Medvetenheten om legala och regulatoriska risker inom koncernen är hög. Risker i samband med försäljning och drift av sjukvård och omsorg hanteras av respektive verksamhetsområdes ledning på olika nivåer. Kontinuerlig kvalitetsoch miljöutveckling bedrivs enligt ISO-standard. Egendoms- och ansvarsrisker samt avbrottsrisker täcks av försäkringar, med hittills få inträffade skador.
Uppföljning av processer görs löpande i syfte att hitta och förstärka ändamålsenliga kontrollmoment och minska operativa risker.
Vid förvärv fastställs det koncernmässiga anskaffningsvärdet genom att en förvärvsanalys upprättas. I analysen fastställs det verkliga värdet på förvärvade tillgångar samt övertagna skulder. I de fall anskaffningsvärdet överstiger nettovärdet av förvärvade tillgångar och övertagna skulder, redovisas skillnaden som goodwill i balansräkningen. Genom förvärvsanalysen identifieras tillgångar och värden som inte redovisas i det förvärvade bolaget, exempelvis varumärken och kundkontrakt. Övervärden som identifieras i samband med förvärvsanalysen skrivs av över en beräknad nyttjandeperiod. Goodwill och starka varumärken bedöms ha en obestämbar nyttjandeperiod och är därför föremål för kvartalsvis uppföljning av indikation på nedskrivningsbehov och årlig nedskrivningsprövning.
Vid förvärv väljer koncernen att antingen redovisa innehav utan bestämmande inflytande i det förvärvade bolaget till verkligt värde, det vill säga goodwill inkluderas i innehav utan bestämmande inflytande, eller som en andel av de identifierbara nettotillgångarna. Val mellan dessa två metoder görs individuellt för varje förvärv.
Vid stegvisa förvärv som leder till ett bestämmande inflytande omvärderas tidigare förvärvade andelar till verkligt värde och den framkomna vinsten eller förlusten redovisas i resultaträkningen. Vid förvärv efter det att bestämmande inflytande uppnåtts och avyttringar som sker utan att det bestämmande inflytandet går förlorat, redovisas transaktionen som en omföring mellan eget kapital hänförligt till Moderbolagets aktieägare och innehav utan bestämmande inflytande.
Köpeskillingar som är villkorade till utfallet av framtida händelser värderas till verkligt värde med värdeförändringar redovisade över resultatet.
Dotterföretagens finansiella rapporter tas in i koncernredovisningen från och med förvärvstidpunkten fram till det datum då det bestämmande inflytandet upphör.
Den 4 mars 2014 förvärvade Investor ytterligare 44 procent av det svenska bioteknikföretaget Affibody Medical AB (publ). Under april förvärvades ytterligare 3 procent. Företaget fokuserar på att utveckla nästa generations proteinläkemedel baserat på bolagets egenutvecklade teknologiplattformar: Affibody®-molekyler och AlbumodTM. Efter förvärven äger Investor 71 procent av företaget. Köpeskillingen från Investor, vilken erlades kontant, uppgick till 116 Mkr.
I den preliminära förvärvsanalysen uppgår immateriella tillgångar till 211 Mkr och avser kundkontrakt, vilka skrivs av över kontraktens löptid.
| Mkr | Preliminär förvärvsanalys |
|---|---|
| Immateriella tillgångar | 211 |
| Materiella anläggningstillgångar | 2 |
| Kundfordringar | 1 |
| Övriga kortfristiga tillgångar | 5 |
| Kassa och bank | 33 |
| Långfristiga skulder och avsättningar | –3 |
| Uppskjutna skatteskulder | –46 |
| Kortfristiga skulder | –12 |
| Netto, identifierbara tillgångar och skulder | 191 |
| Verkligt värde på tidigare ägd andel | –74 |
| Innehav utan bestämmande inflytande | –1 |
| Köpeskilling | 116 |
Den 27 maj 2014 förvärvade Permobil 100 procent av kapitalet och rösterna i TiLite, en amerikansk ledande tillverkare av innovativa och individuellt anpassade manuella rullstolar. Genom förvärvet tar Permobil nästa steg i företagets strategi att bli ett ledande medicinteknikföretag som erbjuder avancerade mobilitetslösningar. Köpeskillingen uppgick till 362 Mkr. Förvärvet finansierades med kassa och nya lån.
I den preliminära förvärvsanalysen uppgår goodwill till 141 Mkr. Den goodwill som inkluderas i förvärvet motsvarar bland annat bolagens möjligheter till positiva synergieffekter och försäljningstillväxt till följd av TiLites starka marknadsposition i USA och Permobils försäljningsnätverk i Europa. Denna goodwill förväntas inte vara skattemässigt avdragsgill.
| Mkr | Preliminär förvärvsanalys |
|---|---|
| Immateriella tillgångar | 164 |
| Materiella anläggningstillgångar | 38 |
| Lager | 45 |
| Kundfordringar | 27 |
| Övriga kortfristiga tillgångar | 7 |
| Kassa och bank | 5 |
| Uppskjutna skatteskulder | –49 |
| Kortfristiga skulder | –16 |
| Netto, identifierbara tillgångar och skulder | 221 |
| Koncerngoodwill | 141 |
| Köpeskilling | 362 |
Förvärvsrelaterade kostnader uppgick till 14 Mkr och avser externa juridiska kostnader samt kostnader för företagsbesiktning. Kostnaderna har inkluderats i posten Administrations-, forsknings och utvecklings- och övriga rörelsekostnader i koncernens resultaträkning.
För sjumånadersperioden från förvärvstidpunkten till och med 31 december 2014 bidrog TiLite med en nettoomsättning på 148 Mkr och ett nettoresultat på 7 Mkr till koncernens resultat. Om förvärvet hade ägt rum den 1 januari 2014, bedömer ledningen att Investorkoncernens nettoomsättning under perioden hade ökat med 81 Mkr och koncernens nettoresultat skulle ha ökat med 0 Mkr.
Investor delas upp i rörelsesegment utifrån hur verksamheten följs upp och utvärderas av koncernchefen och motsvarar bolagets interna struktur för styrning och rapportering.
Fram till och med 2014 delar Investor in rörelsen i två segment vilka utgörs av affärsområden med skilda investeringsstrategier och mål. Rörelsesegmenten består av Kärninvesteringar och Finansiella investeringar.
Affärsområdet Kärninvesteringar består av noterade innehav och majoritetsägda rörelsedrivande dotterföretag, se sidan 12.
Affärsområdet Finansiella investeringar utgörs av innehav i EQT:s fonder, Investor Growth Capital, partnerägda investeringar och ett fåtal mindre innehav, se sidan 13.
De redovisade posterna i rörelsesegmentens resultat, tillgångar och skulder är presenterade utifrån hur substansvärdet är uppbyggt, vilket är i enlighet
med hur de följs upp av företagets koncernchef. I rörelsesegmentens resultat, tillgångar och skulder har inkluderats direkt hänförbara poster samt poster som kan fördelas på segmenten på ett rimligt och tillförlitligt sätt. Ej fördelade poster är hänförliga till investeringsverksamheten och utgörs på resultatsidan av förvaltningskostnader, finansnetto och skatt. Koncernens nettoskuld har inte fördelats på segment och detsamma gäller övriga tillgångar och skulder inom investeringsverksamheten, exempelvis uppskjutna skatter och avsättningar. I den mån transaktioner förekommer mellan olika rörelsesegment tilllämpas marknadsmässiga priser.
För upplysningar om varor och tjänster samt geografiska områden se not 8, Intäkter.
| Utveckling per affärsområde 2014 | Kärninvesteringar | Finansiella investeringar |
Investor övergripande |
Eliminering | Totalt |
|---|---|---|---|---|---|
| Utdelningar | 6 227 | 1 001 | 7 228 | ||
| Övriga rörelseintäkter | 0 | 177 | 177 | ||
| Värdeförändringar | 34 935 | 7 0251) | 41 960 | ||
| Nettoomsättning | 21 147 | 53 | 21 200 | ||
| Kostnad för sålda varor och tjänster | –13 529 | 0 | –13 529 | ||
| Försäljnings- och marknadsföringskostnader | –3 089 | –82 | –3 171 | ||
| Administrations-, forsknings och utvecklings- och övriga rörelsekostnader | –2 134 | –169 | –2 303 | ||
| Förvaltningskostnader | –155 | –55 | –158 | –368 | |
| Andelar i intresseföretags resultat | –6 | 993 | –84 | 903 | |
| RR Rörelseresultat | 43 396 | 8 943 | –242 | – | 52 097 |
| Finansnetto | –500 | 30 | –1 319 | –1 789 | |
| Skatt | 527 | –95 | –52 | 380 | |
| RR Årets resultat | 43 423 | 8 878 | –1 613 | – | 50 688 |
| Innehav utan bestämmande inflytande | –30 | –2 | –32 | ||
| Årets resultat hänförligt till Moderbolaget | 43 393 | 8 876 | –1 613 | – | 50 656 |
| Utdelning | –6 089 | –6 089 | |||
| Övrig egetkapitalpåverkan2) | 149 | 1 667 | –837 | 979 | |
| Påverkan på substansvärdet | 43 542 | 10 543 | –8 539 | – | 45 546 |
| Substansvärde per affärsområde 31/12 2014 | |||||
| Aktier och andelar | 218 517 | 28 352 | 22 | 246 891 | |
| Övriga tillgångar | 54 912 | 7 898 | 515 | 63 325 | |
| Övriga skulder | –23 111 | –744 | –566 | –24 421 | |
| Nettoskuld3) | –24 832 | –24 832 | |||
| Totalt substansvärde | 250 318 | 35 506 | –24 861 | – | 260 963 |
| Andelar i intresseföretag som redovisas enligt kapitalandelsmetoden | 6 310 | 22 | 6 332 | ||
| Årets kassaflöde | –1 950 | 7 771 | –3 047 | 2 774 | |
| Anläggningstillgångar fördelade per geografiskt område4) | |||||
| Sverige | 35 844 | 2 | 22 | 35 868 | |
| Europa exkl Sverige | 3 462 | 3 462 | |||
| Övriga länder | 5 054 | 2 | 5 056 |
1) I posten ingår försäljningsintäkter avseende tradingverksamheten uppgående till 3.066 Mkr.
2) Avser främst omvärderingsreserv, effekter av långsiktig aktierelaterad lön, förändringar avseende innehav utan bestämmande inflytande samt förändringar i omräknings- och
säkringsreserverna. 3) Nettoskuld avser andra finansiella placeringar, kortfristiga placeringar, likvida medel, räntebärande skulder med tillhörande derivat samt förmånsbestämda pensioner inom investeringsverksamheten.
4) Anläggningstillgångarna består av immateriella och materiella tillgångar. Uppgifter har ej lämnats avseende intresseföretag fördelade per geografiskt område då Investor som minoritetsägare har svårt att erhålla information som kan sammanställas på ett meningsfullt sätt.
| Utveckling per affärsområde 2013 | Kärninvesteringar | Finansiella investeringar |
Investor övergripande |
Eliminering | Totalt |
|---|---|---|---|---|---|
| Utdelningar | 5 441 | 611 | 6 052 | ||
| Övriga rörelseintäkter | 99 | 362 | –99 | 362 | |
| Värdeförändringar | 32 977 | 4 0541) | 37 031 | ||
| Nettoomsättning | 18 696 | –127 | 18 569 | ||
| Kostnad för sålda varor och tjänster | –12 247 | 127 | –12 120 | ||
| Försäljnings- och marknadsföringskostnader | –2 786 | –2 786 | |||
| Administrations-, forsknings och utvecklings- och övriga rörelsekostnader | –2 663 | –132 | –2 795 | ||
| Förvaltningskostnader | –147 | –65 | –147 | –359 | |
| Andelar i intresseföretags resultat | 4 | 3 580 | 3 584 | ||
| RR Rörelseresultat | 39 374 | 8 410 | –147 | –99 | 47 538 |
| Finansnetto | –1 709 | –65 | –889 | 99 | –2 564 |
| Skatt | 130 | 2 | 132 | ||
| RR Årets resultat | 37 795 | 8 345 | –1 034 | – | 45 106 |
| Innehav utan bestämmande inflytande | 59 | 59 | |||
| Årets resultat hänförligt till Moderbolaget | 37 854 | 8 345 | –1 034 | – | 45 165 |
| Utdelning | –5 331 | –5 331 | |||
| Återköp av egna aktier | –195 | –195 | |||
| Övrig egetkapitalpåverkan2) | 1 100 | 190 | –210 | 1 080 | |
| Påverkan på substansvärdet | 38 954 | 8 535 | –6 770 | – | 40 719 |
| Substansvärde per affärsområde 31/12 2013 | |||||
| Aktier och andelar | 175 184 | 26 526 | 1 149 | 202 859 | |
| Övriga tillgångar | 49 852 | 6 723 | 679 | 57 254 | |
| Övriga skulder | –20 331 | –993 | –268 | –21 592 | |
| Nettoskuld3) | –23 104 | –23 104 | |||
| Totalt substansvärde | 204 705 | 32 256 | –21 544 | – | 215 417 |
| Andelar i intresseföretag som redovisas enligt kapitalandelsmetoden | 7 792 | 1 149 | 8 941 | ||
| Årets kassaflöde | 8 351 | 11 367 | –17 553 | 2 165 | |
| Anläggningstillgångar fördelade per geografiskt område4) | |||||
| Sverige | 34 153 | 27 | 34 180 | ||
| Europa exkl Sverige | 3 342 | 3 342 | |||
| Övriga länder | 4 490 | 3 | 4 493 |
1) I posten ingår försäljningsintäkter avseende tradingverksamheten uppgående till 3.682 Mkr.
2) Avser främst omvärderingsreserv, effekter av långsiktig aktierelaterad lön, förändringar avseende innehav utan bestämmande inflytande samt förändringar i omräknings- och säkringsreserverna.
3) Nettoskuld avser andra finansiella placeringar, kortfristiga placeringar, likvida medel, räntebärande skulder med tillhörande derivat samt förmånsbestämda pensioner inom
investeringsverksamheten. 4) Anläggningstillgångarna består av immateriella och materiella tillgångar. Uppgifter har ej lämnats avseende intresseföretag fördelade per geografiskt område då Investor som minoritetsägare har svårt att erhålla information som kan sammanställas på ett meningsfullt sätt.
Värdeförändringar består av realiserade och orealiserade resultat från långoch kortfristiga innehav i aktier och andelar, transaktionskostnader, kostnader för vinstdelning samt förvaltningsavgifter för fondinvesteringar.
För aktier och andelar som avyttrats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen köpeskilling och värdet vid ingången av perioden. Resultatet från avyttring av ett innehav redovisas då de risker och fördelar som är förknippade med ägandet av instrumentet överförts till köparen och koncernen inte längre har kontroll över instrumentet.
| (332) Mkr. | |||
|---|---|---|---|
| 2014 | 2013 | ||
| Realiserade och orealiserade resultat från lång och kortfristiga innehav i aktier och andelar Realiserat resultat från intresseföretag |
39 133 | 37 423 | |
| värderade enligt kapitalandelsmetoden Övrigt |
3 275 –448 |
0 –392 |
|
| RR Totalt | 41 960 | 37 031 |
| 2014 | 2013 | |
|---|---|---|
| Råmaterial och förbrukningsartiklar | 4 800 | 4 320 |
| Personalkostnader | 8 200 | 7 353 |
| Av- och nedskrivningar | 1 743 | 2 543 |
| Övriga rörelsekostnader | 4 628 | 3 844 |
| Totalt | 19 371 | 18 060 |
Kostnader för forskning och utveckling ingår i rörelsens kostnader med 349
I rörelseresultatet ingår utdelningar, övriga rörelseintäkter och nettoomsättning. Utdelningsintäkt redovisas när rätten att erhålla betalning fastställts. Övriga rörelseintäkter utgörs i huvudsak av räntor på aktieägarlån till intresseföretag och beräknas i enlighet med effektivräntemetoden.
Intäkter från försäljning av varor redovisas när väsentliga risker och förmåner som är förknippade med varornas ägande har överförts till köparen. Tjänster inom sjukvård och omsorgsverksamhet säljs via fleråriga driftavtal och i vissa fall ramavtal och redovisas i årets resultat baserat på färdigställandegraden på balansdagen. Färdigställandegraden fastställs genom en bedömning av utfört arbete på basis av gjorda undersökningar.
Redovisning av intäkter förutsätter att det är sannolikt att de ekonomiska fördelarna kommer att tillfalla koncernen. Om det råder betydande osäkerhet avseende betalning, vidhängande kostnader eller risk för returer och om säljaren behåller ett engagemang i den löpande förvaltningen som vanligtvis förknippas med ägandet sker ingen intäktsföring. Intäkterna redovisas till det verkliga värdet av vad som erhållits, eller förväntas komma att erhållas, med avdrag för lämnade rabatter. Intäkt redovisas endast om den kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.
Avsättning för förlustriskreserv görs om de totala direkt hänförliga kostnaderna under kontraktets hela livslängd bedöms överstiga de totala intäkterna inklusive indexuppräkning.
| Per väsentligt intäktsslag: | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Varuförsäljning Tjänsteuppdrag Övriga intäkter |
12 801 8 276 123 |
11 094 7 312 163 |
| RR Totalt | 21 200 | 18 569 |
| Per verksamhetsområde: | 2014 | 2013 |
| Hälsovårdsprodukter Sjukvårdstjänster Hotell Fastigheter |
13 066 7 580 538 16 |
11 094 6 995 460 20 |
| RR Totalt | 21 200 | 18 569 |
| Per geografisk marknad: | 2014 | 2013 |
| Sverige Skandinavien, exkl. Sverige Europa, exkl. Skandinavien USA Nordamerika, exkl. USA Sydamerika Afrika Australien Asien |
5 516 4 174 6 682 3 715 288 43 42 377 363 |
5 199 3 665 5 828 2 815 226 52 138 332 314 |
| RR Totalt | 21 200 | 18 569 |
Externa intäkter presenteras med utgångspunkt där kunden har sin hemvist. Nettoomsättningen är hänförlig till de operativa dotterföretagen.
Ingen enskild kund utgör mer än tio procent utav nettoomsättningen.
Nedan beskrivs principer för redovisning av ersättningar till anställda i form av kortfristiga ersättningar, ersättningar vid uppsägning samt aktierelaterade ersättningar. Ersättningar efter avslutad anställning beskrivs i not 25, Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser.
Kortfristiga ersättningar till anställda beräknas utan diskontering och redovisas som kostnad när de relaterade tjänsterna erhålls. En avsättning redovisas för den förväntade kostnaden för rörlig kontant lön och vinstdelningsprogram när koncernen har en gällande förpliktelse att göra sådana betalningar till följd av att tjänster erhållits från anställda och förpliktelsen kan beräknas tillförlitligt.
En kostnad för ersättningar i samband med uppsägningar av personal redovisas om företaget är förpliktigat, utan realistisk möjlighet till tillbakadragande, av en formell plan att avsluta en anställning före den normala tidpunkten.
Investor AB har ställt ut egetkapitalreglerade personaloptions- och aktieprogram samt kontantreglerade (syntetiska) aktier.
Det verkliga värdet på tilldelade personaloptions- och aktieprogram beräknas vid utställandetidpunkten med Black & Scholes värderingsmodell, varvid hänsyn tas till villkor som är aktiekursrelaterade. Värdet redovisas som en personalkostnad i resultaträkningen fördelad över intjänandeperioden. Det belopp som kostnadsförs i resultaträkningen reverseras i eget kapital vid varje tillfälle som en kostnadsföring sker i resultaträkningen. Den kostnad som redovisas motsvarar det verkliga värdet av en uppskattning av det antal optioner och aktier som förväntas bli intjänade. I efterföljande perioder justeras denna kostnad för att återspegla det verkliga antalet intjänade optioner och aktier. Justering sker dock inte när optioner och aktier förverkas till följd av att aktiekursrelaterade villkor inte uppfylls i en utsträckning som ger rätt till inlösen.
Vid lösen inom ramen för egetkapitalreglerade program sker leverans av aktier till den anställde. Aktier som levereras är egna aktier som återköpts i samband med att programmen ställts ut. Vid lösen redovisas inbetalningen av lösenpriset från den anställde i eget kapital.
Kontantreglerade (syntetiska) aktier ger upphov till ett åtagande som värderas till verkligt värde och redovisas som en kostnad, med en motsvarande ökning av skulder. Verkligt värde beräknas initialt och det tilldelade värdet redovisas över intjäningsperioden som en personalkostnad på samma sätt som för egetkapitalreglerade instrument. För kontantreglerade instrument görs dock en omvärdering varje balansdag samt vid den slutliga regleringen. Alla förändringar i verkligt värde till följd av aktiekursförändringar redovisas i finansnettot med motsvarande förändring av skulden.
Vid lösen av kontantreglerade program regleras skulden till innehavaren av de syntetiska aktierna.
Redovisning av sociala avgifter hänförliga till aktierelaterade ersättningar Kostnader för sociala avgifter hänförliga till aktierelaterade ersättningar beräknas och periodiseras enligt samma principer som kostnaden för de syntetiska aktierna.
| 2014 | 2013 | |||
|---|---|---|---|---|
| Totalt varav kvinnor |
Totalt | varav kvinnor | ||
| Moderbolaget, Sverige | 75 | 41 | 84 | 47 |
| Sverige, exkl. Moderbolaget | 5 688 | 4 303 | 5 447 | 4 173 |
| Europa exkl. Sverige | 5 021 | 3 418 | 4 659 | 3 165 |
| Nord- och Sydamerika | 957 | 338 | 702 | 243 |
| Asien | 3 757 | 2 771 | 3 727 | 2 775 |
| Australien | 62 | 43 | 58 | 44 |
| Totalt | 15 560 | 10 914 | 14 677 | 10 447 |
| Varav: | ||||
| Investeringsverksamheten | 79 | 42 | 88 | 48 |
| 2014 | 2013 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Män | Kvinnor | Män | Kvinnor | ||
| Könsfördelning i procent | |||||
| Moderbolagets styrelse | 77 | 23 | 77 | 23 | |
| Moderbolagets ledningsgrupp inkl. vd | 60 | 40 | 60 | 40 | |
| Styrelser inom koncernen1) | 75 | 25 | 83 | 17 | |
| Ledningsgrupper inom koncernen | 65 | 35 | 58 | 42 |
1) Baserat på alla koncernbolag inklusive mindre, interna bolag med mindre aktivitet.
Investors styrelse utser årligen ett Ersättningsutskott vars huvudsyfte är att "möjliggöra en oberoende och grundlig genomlysning av samtliga delar i Investors totala ersättningsprogram, samt att ta beslut om ledande befattningshavares ersättning". Ersättningsutskottet föreslår för styrelsen ersättning till verkställande direktören och beslutar om ersättning till övriga i ledningsgruppen. Ersättningen till verkställande direktören och övriga medlemmar i ledningsgruppen baseras på de riktlinjer som fastställts av årsstämman.
Ledningsgruppen består av verkställande direktör Börje Ekholm, Susanne Ekblom, Johan Forssell, Petra Hedengran och Lennart Johansson.
Investor ska sträva efter att erbjuda en marknadsmässig totalersättning som gör det möjligt att rekrytera rätt ledande befattningshavare. Den totala ersättningen ska baseras på faktorer såsom befattning, prestation och individuell kvalifikation. Ledningsgruppens totala ersättning ska bestå av: fast kontantlön, rörlig kontantlön, långsiktig aktierelaterad lön, pension samt övriga ersättningar och förmåner.
Den fasta lönen omprövas årligen för Investors anställda. Den fasta lönen utgör basen för beräkning av den rörliga lönen.
Investors anställda har rörlig lön, vilken varierar mellan olika affärsområden. För verkställande direktören uppgår den till maximalt 10 procent av fast lön. För övriga anställda varierar den mellan 10 och 80 procent av fast lön. För ett begränsat antal nyckelpersoner kan den rörliga delen uppgå till maximalt 100 procent av fast lön. Verkställande direktören kan, för exceptionella insatser under året, besluta om ytterligare rörlig lön. I dessa fall kan den rörliga lönen komma att överstiga 100 procent av fast lön, ett specifikt godkännande krävs dock av Investors Ersättningsutskott. För att en rörlig lön ska utbetalas ska fastställda mål uppfyllas. Utvärdering av målen sker i slutet av varje år. För den verkställande direktören fastställs inriktningen för årets mål i dialog mellan honom och styrelsens ordförande. De faktiska målen föreslås av Ersättningsutskottet och beslutas sedan av styrelsen. Övriga medarbetares mål sätts upp av respektive överordnad.
Styrelsens ambition för den aktierelaterade lönen, som baseras på Investors långsiktiga utveckling, är att skapa en struktur som engagerar medarbetarna genom egeninvestering i Investoraktier. Därmed kopplas en del av den anställdes totala ersättning till den långsiktiga utvecklingen av Investor och Investoraktien och den anställde exponeras för såväl kursuppgångar som kursnedgångar. 2006 infördes en Aktiesparplan för alla Investors anställda samt ett prestationsbaserat Aktieprogram för högre befattningshavare. Med "högre befattningshavare" avses ledningsgruppen och ytterligare maximalt 20 befattningshavare inom Investor. Programmen för 2007-2014 är i sina grundläggande principer lika med det program som infördes 2006. För att kunna delta i programmen krävs att den anställde investerar egna medel, alternativt tillskjuter egna Investoraktier. För mer detaljer kring programmen se sidan 56.
Pension till verkställande direktör och övriga ledningsgruppsmedlemmar bestod under 2014 av två delar:
Vinstdelningsprogram för tradingverksamheten Detta program innefattar deltagare från tradingverksamheten och investe-
ringsorganisationen. Deltagarna i programmet erhåller rörlig lön motsvarande 20 procent av tradingfunktionens nettoresultat. Programmet innehåller principen att rätten till ersättning kan bortfalla (claw back) genom att 50 procent av tilldelningen av den rörliga lönen hålls inne ett år och utfaller endast i sin helhet vid ett positivt tradingresultat för det aktuella året. För att erhålla maximal tilldelning av den rörliga lönen krävs således två på varandra följande vinstgivande år. Totalt deltar cirka 15-20 anställda i programmet, inklusive den person i Investors ledningsgrupp som ansvarar för kärninvesteringar. För 2014 har totalt 0 (1.654) Tkr utbetalats inom ramen för detta program.
Mellan Investor och verkställande direktören gäller en ömsesidig uppsägningstid om sex månader. Vid uppsägning från bolagets sida erhåller verkställande direktören ett avgångsvederlag uppgående till 12 månadslöner. Om ny anställning ej erhållits ett år efter anställningens upphörande utgår upp till 12 månaders ytterligare avgångsvederlag. Villkoren för ledningsgruppen avseende uppsägningstider och avgångsvederlag är samma som de som gäller för verkställande direktören om ledningsgruppsmedlemmens anställningsavtal har ingåtts före årsstämman 2010. Har anställningsavtalet ingåtts efter årsstämman 2010 ska fast kontantlön under uppsägningstid och avgångsvederlag sammantaget inte överstiga den fasta kontantlönen för två år.
Investor har en praxis sedan många år tillbaka som innebär att arvoden som ledningsgruppsmedlemmar erhåller för utfört styrelsearbete i kärninvesteringarna får behållas av den anställde. Ett skäl till den praxis som tillämpas är att den anställde tar på sig ett personligt ansvar genom sin styrelseplats. Erhållna styrelsearvoden beaktas av Investor när den anställdes totala kompensation fastställs.
Ledningen och övriga anställda erbjuds ett antal icke-monetära förmåner, bland annat företagshälsovård, sjukvårdsförsäkring, subventionerad lunch, friskvård och semesterboende. För småbarnsföräldrar och chefer erbjuds också hemservice i form av städhjälp och barnpassning.
| År | Fast lön | Semester tillägg |
Rörlig lön avseende året |
Total kontant ersättning |
Förändring semesterlöne skuld |
Pensions premier |
Förmåner | Långsiktig aktie relaterad lön, värde vid till delningstillfället |
Totalt | Egen investering i långsiktig aktierelaterad ersättning |
Egen investering, % av fast lön före skatt |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2014 | 8 650 | 125 | 744 | 9 519 | 1 028 | 3 560 | 1 522 | 9 948 | 25 577 | 3 762 | 43,5 |
| 2013 | 7 900 | 115 | 727 | 8 742 | 962 | 2 973 | 1 195 | 9 085 | 22 957 | 3 502 | 44,3 |
| 2012 | 7 250 | 105 | 645 | 8 000 | 811 | 2 605 | 1 319 | 8 338 | 21 073 | 3 319 | 45,8 |
| 2011 | 7 000 | 102 | 630 | 7 732 | 140 | 2 415 | 1 092 | 8 050 | 19 429 | 2 921 | 41,7 |
| 2010 | 7 000 | 102 | – | 7 102 | 440 | 2 515 | 1 105 | 8 050 | 19 212 | 3 033 | 43,3 |
Beloppen i tabellen nedan är beräknade på bokföringsmässiga grunder varvid begreppen fast lön och rörlig lön avser kostnadsförda belopp inklusive eventuella reservförändringar för rörlig lön, semesterskuld m.m. Rörlig lön avser beslutad rörlig lön för verksamhetsåret, om inte annat anges.
| Total ersättning år 2014 (Tkr) | Fast lön |
Semester tillägg |
Förändring semester löneskuld |
Rörlig lön avseende året |
Redovisad kostnad för långsiktig aktie relaterad ersättning1) |
Totalt | Pensions kostnader2) |
Övriga ersättningar och förmåner |
Total kostnadsförd ersättning |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Vd och koncernchef Ledningsgruppen exkl. vd |
8 650 13 960 |
125 202 |
1 028 429 |
744 6 200 |
10 977 9 171 |
21 524 29 962 |
3 560 7 650 |
1 522 1 113 |
26 6063) 38 725 |
| Totalt | 22 610 | 327 | 1 457 | 6 944 | 20 148 | 51 486 | 11 210 | 2 635 | 65 331 |
| Total ersättning år 2013 (Tkr) | |||||||||
| Vd och koncernchef | 7 900 | 115 | 962 | 727 | 10 184 | 19 888 | 2 973 | 1 195 | 24 0563) |
| Ledningsgruppen exkl. vd | 13 630 | 197 | 313 | 6 215 | 8 199 | 28 554 | 8 284 | 495 | 37 333 |
| Totalt | 21 530 | 312 | 1 275 | 6 942 | 18 383 | 48 442 | 11 257 | 1 690 | 61 389 |
1) Avvikelse från värde vid tilldelningstidpunkten enligt föregående tabell beror på att kostnaden i tabellen ovan är beräknad enligt principer i IFRS 2 och periodiseras över intjäningsperioden och tar även hänsyn till verkligt utfall för tilldelning av prestationsaktier, medan beloppen i föregående tabell är beräknad utifrån en antagen tilldelning.
2) För ledningsgruppen finns inga utestående pensionsförpliktelser.
3) Varav utbetalt från dotterföretag; fast lön 1.218 (1.057) Tkr, pension 42 (42) Tkr, samt övriga ersättningar och förmåner 697 (646) Tkr.
För vinstdelningsprogrammet inom tradingverksamheten har ersättning om 0 (80) Tkr till ledande befattningshavare kostnadsförts. Detta är ersättningar utöver redovisade belopp i tabellen ovan.
| 2014 | 2013 | |||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Totala ersättningar, Koncern (Mkr) |
Fast lön1) |
Rörlig lön |
Långsiktig aktierelaterad lön |
Pen sions kostna der |
Kostnader för personal förmåner |
Sociala kostnader |
Totalt | Fast lön1) |
Rörlig lön |
Långsiktig aktierelaterad lön |
Pensions kostna der |
Kostnader för personal förmåner |
Sociala kostnader |
Totalt |
| Moderbolaget | 86 | 19 | 39 | 31 | 12 | 92 | 279 | 84 | 21 | 37 | 36 | 13 | 91 | 282 |
| Dotterföretag | 5 482 | 382 | 2 | 457 | 152 | 1 267 | 7 742 | 4 818 | 295 | 3 | 443 | 125 | 1 118 | 6 802 |
| Totalt | 5 568 | 401 | 41 | 488 | 164 | 1 3592) 8 021 | 4 902 | 316 | 40 | 479 | 138 | 1 2092) 7 084 | ||
| Varav: Investerings verksamheten |
92 | 20 | 40 | 33 | 13 | 94 | 292 | 89 | 22 | 38 | 39 | 14 | 93 | 295 |
1) Inkluderar semestertillägg och förändringar av semesterlöneskuld.
2) Varav 68 Mkr (54) avser sociala avgifter för långsiktig aktierelaterad lön.
Kostnadsförda löner och ersättningar fördelade mellan ledande befattningshavare samt vd:ar och styrelser i dotterföretag och övriga anställda
| 2014 | 2013 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ersättningar, Koncern (Mkr) | Lön ledande befattnings havare samt vd:ar och styrelser i dotterföretag1, 2) |
Varav rörlig lön1) |
Övriga anställda |
Totalt | Lön ledande befattnings havare samt vd:ar och styrelser i dotterföretag1, 2) |
Varav rörlig lön1) |
Övriga anställda |
Totalt | |
| Moderbolaget Dotterföretag |
39 37 |
7 14 |
66 5 827 |
105 5 864 |
38 43 |
7 8 |
67 5 071 |
105 5 114 |
|
| Totalt | 76 | 21 | 5 893 | 5 969 | 81 | 15 | 5 138 | 5 219 | |
| Varav: Investeringsverksamheten |
39 | 7 | 73 | 112 | 38 | 7 | 72 | 110 |
1) Antal i Moderbolaget 17 (17) personer och i dotterföretag 27 (30) personer.
2) Pensionskostnader för ledande befattningshavare samt vd:ar och styrelser i dotterföretag tillkommer och uppgår till 16 (20) Mkr.
.
Långsiktig aktierelaterad ersättning – programbeskrivningar Genom programmen för långsiktig aktierelaterad ersättning kopplas en del av den anställdes totala ersättning till Investors långsiktiga utveckling. Programmen består av följande två delar:
Aktiesparplanen innebär att den anställde förvärvar alternativt tillför aktier i Investor till marknadspris under en, av styrelsen, angiven period efter publiceringen av Investors första kvartalsrapport ("Mätperioden"). För varje Investoraktie den anställde förvärvat eller tillfört tilldelas, efter en treårig kvalifikationsperiod, två optioner (Matchningsoptioner) samt en rätt att förvärva en Investoraktie för 10 kronor (Matchningsaktie). Matchningsaktien kan förvärvas under en fyraårsperiod efter kvalifikationsperioden. Varje Matchningsoption berättigar till förvärv av en Investoraktie under motsvarande period till ett pris motsvarande 120 procent av den genomsnittliga volymviktade betalkursen för Investoraktien under Mätperioden.
Verkställande direktören, övriga ledningsgruppen och ytterligare maximalt 20 befattningshavare inom Investor ("högre befattningshavare") har skyldighet att investera minst 5 procent av sin fasta lön i Investoraktier under Aktiesparplanen. Övriga anställda har inte skyldighet att investera något belopp, men däremot rätt att investera så mycket att värdet av tilldelade Matchningsoptioner och Matchningsaktier uppgår till högst 10 alternativt 15 procent av vederbörandes fasta lön. Högre befattningshavare har rätt att investera så mycket att värdet av tilldelade Matchningsoptioner och Matchningsaktier högst uppgår till mellan 10 och 38 procent av respektive befattningshavares fasta lön. För att verkställande direktören skulle delta fullt ut i Aktiesparplanen 2014 krävdes att han investerade eller tillförde cirka 44 procent av den fasta lönen i Investoraktier. Om verkställande direktören genom ovannämnda investering deltar fullt ut i Aktiesparplanen motsvarar det totala värdet av möjligheten att erhålla en Matchningsaktie och två Matchningsoptioner per förvärvad aktie under Aktiesparplanen cirka 38 procent av den fasta lönen. För detta program gäller för den verkställande direktören att Matchningsaktier och Matchningsoptioner kan utnyttjas under 12 månader från det tidigaste av sju år från respektive tilldelningstillfälle och två månader efter utgången av det år då han lämnat sin anställning.
Högre befattningshavare har, utöver Aktiesparplanen, också rättighet (och skyldighet) att delta i ett Prestationsbaserat Aktieprogram. Detta program, vilket förutsätter deltagande i Aktiesparplanen, innebär att de efter en treårig kvalifikationsperiod har rätt att under fyra år därefter förvärva ytterligare Investoraktier ("Prestationsaktier") för ett pris per aktie motsvarande, i 2014 års program, 50 procent av det pris som befattningshavaren betalat per Deltagaraktie ("Förvärvspriset"). Denna rätt till förvärv gäller endast under
förutsättning att Investoraktiens totalavkastning överträffar vissa mål under kvalifikationsperioden. Totalavkastningen mäts över en treårig kvalifikationsperiod. Investoraktiens genomsnittliga årliga totalavkastning (inklusive återinvesterade utdelningar) måste överstiga räntan för 10-åriga statsobligationer med mer än 10 procentenheter för att ge befattningshavarna rätt att förvärva det högsta antal Prestationsaktier som tilldelats respektive befattningshavare. Överstiger totalavkastningen inte den 10-åriga statsobligationsräntan med minst 2 procentenheter får befattningshavaren inte förvärva några aktier. Om totalavkastningen ligger mellan den 10-åriga statsobligationsräntan plus 2 procentenheter och den 10-åriga statsobligationsräntan plus 10 procentenheter, sker däremellan en proportionell (linjär) beräkning av antalet aktier som får förvärvas. Totalavkastningen mäts under kvalifikationsperioden kvartalsvis på rullande 12-månadersbasis, där det totala utfallet beräknas som genomsnittet under de tre åren baserat på 9 mätpunkter.
För 2014 års program gäller för den verkställande direktören att Prestationsaktier kan utnyttjas under 12 månader från det tidigaste av sju år från respektive tilldelningstillfälle och två månader efter utgången av det år då han lämnat sin anställning.
På Matchnings- och Prestationsaktierna äger den anställde, i samband med att aktierna förvärvas av den anställde, rätt att erhålla kompensation för den utdelning som lämnats på aktierna under kvalifikationsperioden och fram till förvärvstidpunkten. Detta för att programmet ska vara utdelningsneutralt och inte riskera att påverka beslut om utdelning på grundval av programmet för långsiktig aktierelaterad lön.
Investors policy är att vidta åtgärder för att minimera effekterna på eget kapital från programmen i samband med en uppgång i Investors aktiekurs. För program utställda från och med år 2006 har Investor återköpt egna aktier för att garantera leverans.
Investeringsprogram inom Investor Growth Capital (IGC) Inom IGC finns möjlighet, för utvalda seniora medarbetare, att i viss omfattning göra parallellinvesteringar med Investor alternativt erhålla vinstdelning. Programmen är kopplade till realiserad värdetillväxt på innehaven efter avdrag för kostnader och eventuell orealiserad värdenedgång, betraktat som en portfölj. Maximal andel som kan komma programdeltagarna tillgodo är 16 procent, vilket är i linje med praxis på riskkapitalmarknaden.
Under året har totalt 60 (16) Mkr utbetalats inom ramen för dessa program. Reserverade, ej utbetalda, belopp avseende orealiserade vinster uppgick till 539 (486) Mkr vid årets utgång. Kostnadsförda belopp har redovisats i posten "Värdeförändringar" i resultaträkningen.
| Totalt | 849 797 | 404 396 | 11 974 | 14 214 | 65 346 | 392 261 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2006 | 95 497 | 11 669 | 396 | 12 065 | 109,19 | 121,34 | 10,00 | 31/12 20126) | 3 | |||
| 2007 | 70 194 | 10 906 | 370 | 11 276 | 150,91 | 168,48 | 10,00 | 31/12 20136) | 3 | |||
| 2008 | 88 075 | 18 518 | 547 | 68 | 4 484 | 244,63 | 14 513 | 116,71 | 130,40 | 10,00 | 31/12 20145) | 3 |
| 2009 | 134 540 | 35 422 | 1 144 | –112 | 5 425 | 250,61 | 31 253 | 97,64 | 109,01 | 10,00 | 31/12 2015 | 3 |
| 2010 | 124 543 | 46 217 | 1 533 | 7 660 | 262,70 | 40 090 | 114,91 | 128,33 | 10,00 | 31/12 2016 | 3 | |
| 2011 | 88 959 | 89 029 | 1 843 | 2 369 | 39 709 | 237,06 | 48 794 | 127,15 | 141,66 | 10,00 | 31/12 2017 | 3 |
| 2012 | 120 160 | 120 837 | 3 758 | 7 239 | 6 760 | 241,31 | 110 5964) | 109,60 | 122,17 | 10,00 | 31/12 2018 | 3 |
| 2013 | 72 378 | 71 798 | 2 383 | 3 078 | 1 308 | 248,42 | 69 7954) | 167,90 | 187,33 | 10,00 | 31/12 2019 | 3 |
| 2014 | 55 451 | 1 572 | 53 8794) | 219,51 | 244,29 | 10,00 | 31/12 2020 | 3 | ||||
| Utfärdade år |
Antal tilldelade matchnings aktier |
Antal vid årets ingång |
Utdelnings justering |
Förverkade matchnings aktier 2014 |
Lösta matchnings aktier 2014 |
Vägd genom snittlig aktiekurs på lösendagen |
Antal matchnings aktier 31/12 2014 |
Teoretiskt värde, kr1) |
Verkligt värde, kr2) |
Lösen | pris, kr Slutförfallodag | Intjänande period (år)3) |
1) Värdet av matchningsaktierna vid tilldelningstillfället baseras på ett teoretiskt värde beräknat med Black & Scholes värderingsmodell.
2) Verkligt värde vid tilldelningstillfället beräknat i enlighet med IFRS 2 som ligger till grund för redovisade värden. Se sidan 57 för specifikation av beräkningsgrunder.
3) Under vissa förutsättningar, i samband med anställningens upphörande, kan matchningsaktier lösas innan intjänandeperioden upphör. Om anställningen varat kortare tid än 4 år, måste redan intjänade matchningsaktier utnyttjas inom 3 månader från anställningens upphörande. Om anställningen varat längre än 4 år måste matchningsaktier utnyttjas inom 12 månader. 4) Matchningsaktier ej tillgängliga för lösen vid årets utgång.
5) För den verkställande direktören gäller att matchningsaktier kan utnyttjas under 12 månader från det tidigaste av 7 år från tilldelningstillfället och 2 månader efter utgången av det år då han lämnat sin anställning.
6) För den verkställande direktören gäller att matchningsaktier kan utnyttjas under 12 månader från det tidigaste av 10 år från respektive tilldelningstillfälle och 2 månader efter utgången av det år då han lämnat sin anställning.
| Utfärdade år |
Antal tilldelade matchnings optioner |
Antal vid årets ingång |
Förverkade matchnings optioner 2014 |
Lösta matchnings optioner 2014 |
Vägd genom snittlig aktiekurs på lösendagen |
Antal matchningsoptioner 31/12 2014 |
Teoretiskt värde, kr1) |
Verkligt värde, kr2) |
Lösen pris, kr |
Slutförfallodag | Intjänande period (år)3) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2014 | 110 902 | 3 145 | 107 7574) | 29,86 | 34,41 | 304,50 | 31/12 2020 | 3 | |||
| 2013 | 144 756 | 143 598 | 6 475 | 2 025 | 264,35 | 135 0984) | 22,63 | 24,97 | 236,10 | 31/12 2019 | 3 |
| 2012 | 240 320 | 232 398 | 13 744 | 12 974 | 241,33 | 205 6804) | 14,70 | 16,87 | 157,80 | 31/12 2018 | 3 |
| 2011 | 177 918 | 163 468 | 4 369 | 60 893 | 237,05 | 98 206 | 19,78 | 22,82 | 180,30 | 31/12 2017 | 3 |
| 2010 | 249 086 | 121 216 | 27 684 | 253,31 | 93 532 | 17,44 | 19,73 | 164,60 | 31/12 2016 | 3 | |
| 2009 | 269 080 | 97 496 | –192 | 32 260 | 244,15 | 65 428 | 14,52 | 16,68 | 141,50 | 31/12 2015 | 3 |
| 2008 | 176 150 | 49 550 | 26 462 | 254,91 | 23 088 | 16,41 | 18,98 | 166,20 | 31/12 20145) | 3 | |
| 2007 | 140 388 | 17 304 | 17 304 | 22,80 | 18,84 | 212,00 | 31/12 20136) | 3 | |||
| 2006 | 190 994 | 17 984 | 17 984 | 15,62 | 12,47 | 155,90 | 31/12 20126) | 3 | |||
| Totalt | 1 699 594 | 843 014 | 27 541 | 162 298 | 764 077 |
1) Värdet av matchningsoptionerna vid tilldelningstillfället baseras på ett teoretiskt värde beräknat med Black & Scholes värderingsmodell.
2) Verkligt värde vid tilldelningstillfället beräknat i enlighet med IFRS 2 som ligger till grund för redovisade värden. Se nedan för specifikation av beräkningsgrunder.
3) Om anställningen upphör måste redan intjänade matchningsoptioner utnyttjas inom 3 månader från anställingens upphörande om anställningen varat kortare tid än 4 år.
Om anställning varat längre tid än 4 år måste matchningsoptionerna utnyttjas inom 12 månader.
4) Matchningsoptioner ej tillgängliga för lösen vid årets utgång. 5) För den verkställande direktören gäller att matchningsoptionerna kan utnyttjas under 12 månader från det tidigaste av 7 år från tilldelningstillfället och 2 månader efter utgången av det år då han lämnat sin anställning.
6) För den verkställande direktören gäller att matchningsoptionerna kan utnyttjas under 12 månader från det tidigaste av 10 år från respektive tilldelningstillfälle och 2 månader efter utgången av det år då han lämnat sin anställning.
| Totalt | 3 965 579 | 2 505 674 | 76 674 | 48 096 | 268 756 | 2 523 513 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2006 | 187 1984) | 8 346 | 284 | 8 630 | 52,35 | 57,03 | 10,00 | 31/12 20126) | 3 | |||
| 2007 | 139 3804) | 6 789 | 231 | 7 020 | 77,78 | 82,55 | 10,00 | 31/12 20136) | 3 | |||
| 2008 | 269 6404) | 15 496 | 689 | 116 | 314 | 221,67 | 15 755 | 40,04 | 42,98 | 69,29 | 31/12 20145) | 3 |
| 2009 | 870 373 | 368 382 | 10 920 | 45 424 | 247,63 | 333 878 | 15,45 | 17,26 | 99,11 | 31/12 2015 | 3 | |
| 2010 | 799 197 | 592 795 | 16 917 | 82 215 | 244,36 | 527 497 | 18,34 | 20,34 | 118,74 | 31/12 2016 | 3 | |
| 2011 | 663 784 | 719 195 | 19 713 | 20 866 | 140 803 | 247,47 | 577 239 | 20,56 | 23,14 | 134,48 | 31/12 2017 | 3 |
| 2012 | 457 517 | 474 198 | 14 157 | 20 913 | 467 4423) | 32,69 | 36,41 | 61,55 | 31/12 2018 | 3 | ||
| 2013 | 320 473 | 320 473 | 13 763 | 6 201 | 328 0353) | 49,33 | 54,26 | 95,42 | 31/12 2019 | 3 | ||
| 2014 | 258 017 | 258 0173) | 62,79 | 70,03 | 126,89 | 31/12 2020 | 3 | |||||
| dade år |
antal tilldelade prestationsaktier |
Antal vid årets ingång |
Utdelnings justering |
prestations aktier 2014 |
prestationsak tier 2014 |
aktiekurs på lösendagen |
aktier per 31/12 2014 |
Teoretiskt värde, kr1) |
Verkligt värde, kr2) |
Lösen pris, kr |
Slut förfallodag |
deperiod (år) |
| Utfär | Maximalt | Förverkade | Lösta | Vägd genomsnittlig |
Antal prestations |
Intjänan |
1) Värdet av prestationsaktierna vid tilldelningstillfället baseras på ett teoretiskt värde beräknat med Black & Scholes värderingsmodell.
2) Verkligt värde vid tilldelningstillfället beräknat i enlighet med IFRS 2 som ligger till grund för redovisade värden. Se nedan för specifikation av beräkningsgrunder.
3) Prestationsaktie ej tillgängliga för lösen vid årets utgång.
4) Avser numera det totala antalet tilldelade prestationsaktier, utan hänsyn tagen till programmets vestingutfall.
5) För den verkställande direktören gäller att matchningsaktier kan utnyttjas under 12 månader från det tidigaste av 7 år från tilldelningstillfället och 2 månader efter utgången av det år då han lämnat sin anställning.
6) För den verkställande direktören gäller att matchningsaktier kan utnyttjas under 12 månader från det tidigaste av 10 år från respektive tilldelningstillfälle och 2 månader efter utgången av det år då han lämnat sin anställning.
Skillnaden mellan teoretiskt värde och verkligt värde förklaras främst av att förväntad personalomsättning beaktas vid fastställande av det teoretiska värdet. Vid beräkningen av verkligt värde enligt IFRS 2 beaktas inte
personalomsättning vid värderingen utan istället görs en justering av förväntat antal intjänade aktier eller optioner, vilken baseras på genomsnittligt historiskt utfall.
| 2014 | 2013 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Matchnings aktie |
Matchnings option |
Prestations aktie |
Matchnings aktie |
Matchnings option |
Prestations aktie |
|||
| Genomsnittlig volymvägd betalkurs för Investors B-aktie | 253,77 | 253,77 | 253,77 | 196,79 | 196,79 | 196,79 | ||
| Lösenpris | 10,00 | 304,50 | 126,89 | 10,00 | 236,10 | 98,39 | ||
| Antagen volatilitet1) | 30% | 30% | 30% | 30% | 30% | 30% | ||
| Antagen genomsnittlig löptid2) | 5 år | 5 år | 5 år | 5 år | 5 år | 5 år | ||
| Antagen utdelningsandel3) | 0% | 3,5% | 0% | 0% | 4% | 0% | ||
| Riskfri ränta | 1,07% | 1,07% | 1,07% | 1,52% | 1,52% | 1,52% | ||
| Förväntat utfall4) | 50% | 50% |
1) Volatilitetsantagandet baseras på framtidsbedömningar med utgångspunkt från den historiska volatiliteten för Investors B-aktie, där löptiden på instrumentet är en påverkande faktor. Den historiska volatiliteten har legat i intervallet 15 till 30 procent.
2) Vid antagande om respektive instruments genomsnittliga löptid har man vid tilldelningstillfället beaktat historiskt lösenmönster samt instrumentens faktiska livslängd inom ramen för respektive program.
3) Utdelning för matchnings- och prestationsaktier kompenseras med ökning av antalet aktier.
4) Sannolikheten att uppnå prestationskraven beräknad utifrån historiska data och verifierad av externa bedömare.
Sammanfattning av de långsiktiga aktieprogrammen 2004-2005
| Utfärdade år | Antal tilldelade aktier | Antal vid årets ingång | Verkligt värde, kr1) | Lösta aktier 2014 | Antal aktier per 31/12 2014 | Slutförfallodag2) | Intjänandeperiod (år) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2005 | 58 331 | 9 612 | 97,04 | – | 9 612 | 21/1 2010 | 5 |
| 2004 | 74 000 | 3 200 | 77,00 | – | 3 200 | 20/1 2009 | 5 |
| Totalt | 132 331 | 12 812 | – | 12 812 |
1) Verkligt värde vid tilldelningstillfället beräknat i enlighet med IFRS 2 som ligger till grund för redovisade värden.
2) För den verkställande direktören gäller att aktierna kan utnyttjas under 12 månader från det tidigaste av 10 år från och med den 1 april 2006 och 2 månader efter utgången av det år då han lämnat sin anställning.
Årsstämman 2014 beslutade om ett totalt styrelsearvode om 9.773 Tkr, varav 8.555 Tkr i form av kontantarvode och syntetiska aktier och 1.218 Tkr som utskottsarvode. Totala utestående pensionsförpliktelser inklusive löneskatt för tidigare styrelseledamöter uppgick vid årets utgång till 146.629 (130.778) Tkr varav 81.967 (78.730) Tkr avsåg Peter Wallenberg. Ersättning till Peter Wallenberg har under året utbetalats med 15.517 (15.367) Tkr.
Från och med 2008 kan styrelseledamot välja att erhålla del av bruttoarvodet, exklusive arvode för utskottsarbete, i form av syntetiska aktier. Det beslut årsstämman tog avseende syntetiska aktier 2014 överensstämmer i allt väsentligt med det beslut som togs vid årsstämman 2013. För år 2014 hade ledamot möjlighet att erhålla 50 procent av värdet av arvodet före skatt, exklusive arvode för utskottsarbete, i form av syntetiska aktier och 50 procent kontant, istället för att erhålla 100 procent av arvodet kontant. Med en syntetisk aktie följer samma ekonomiska rättigheter som med Investors B-aktier vilket innebär att styrelseledamöternas arvode i form av syntetiska aktier, på samma sätt som gäller för en B-aktie, blir beroende av värdemässiga upp- och nedgångar
samt utdelningsbeloppens storlek under femårsperioden fram till 2019 då varje syntetisk aktie berättigar styrelseledamoten att erhålla ett belopp motsvarande då gällande aktiekurs för en B-aktie i Investor. Vid det konstituerande styrelsesammanträdet i maj 2014 antog styrelsen, i likhet med 2013, en policy enligt vilken styrelseledamöter, som inte tidigare har motsvarande innehav, under en femårsperiod, förväntas bygga upp ett eget innehav av aktier i Investor (eller motsvarande exponering mot Investoraktier, till exempel i form av syntetiska aktier) till ett marknadsvärde som förväntas motsvara minst ett års arvode före skatt, exklusive arvode för utskottsarbete.
Styrelseledamotens rätt att erhålla utbetalning, inträder, i förhållande till vardera 25 procent av tilldelade syntetiska aktier, efter publicering av bokslutskommunikén respektive de tre kvartalsrapporterna under femte året efter den bolagsstämma som beslutade om tilldelning av de syntetiska aktierna. För den händelse styrelseledamoten avgår som styrelseledamot innan utbetalningsdag äger styrelseledamoten inom tre månader efter det att styrelseledamoten avgått begära att utbetalningstidpunkten tidigareläggs, och inträder, i förhållande vardera till 25 procent av samtliga tilldelade syntetiska aktier efter publicering av bokslutskommunikén respektive de tre kvartalsrapporterna under året efter det då sådan begäran inkommit till bolaget.
| Totalt | 6 525 | 2 030 | 1 218 | 9 773 | 5 420 | 282 | 546 | 16 017 | 93 770 | 8 122 | 3 001 | 19 664 | 85 230 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Peter Wallenberg Jr.2) | 290 | 290 | 143 | 723 | 545 | 40 | 70 | 1 378 | 9 967 | 1 160 | 319 | 2 537 | 8 909 |
| Marcus Wallenberg | 580 | 580 | 580 | ||||||||||
| Lena Treschow Torell | 290 | 290 | 72 | 652 | 545 | 40 | 70 | 1 307 | 9 967 | 1 160 | 319 | 2 537 | 8 909 |
| Hans Stråberg | 290 | 290 | 580 | 396 | 40 | 1 016 | 5 460 | 1 160 | 175 | 6 795 | |||
| O. Griffith Sexton | 580 | 72 | 652 | 652 | |||||||||
| Carola Lemne4) Grace Reksten Skaugen |
580 | 286 | 866 | 545 | 545 866 |
7 508 | 241 | 7 749 | |||||
| Tom Johnstone | 290 | 290 | 580 | 545 | 40 | 1 165 | 7 508 | 1 160 | 241 | 8 909 | |||
| Magdalena Gerger3) | 290 | 290 | 580 | 40 | 620 | 1 160 | 1 160 | ||||||
| Börje Ekholm | |||||||||||||
| Gunnar Brock2) | 290 | 290 | 72 | 652 | 545 | 40 | 70 | 1 307 | 9 967 | 1 160 | 319 | 2 537 | 8 909 |
| Dr. Josef Ackermann | 290 | 290 | 580 | 241 | 40 | 861 | 3 330 | 1 160 | 107 | 4 597 | |||
| Sune Carlsson | 580 | 215 | 795 | 434 | 70 | 1 299 | 8 434 | 270 | 2 537 | 6 167 | |||
| Jacob Wallenberg | 2 175 | 358 | 2 533 | 1 624 | 264 | 4 421 | 31 629 | 1 012 | 9 516 | 23 125 | |||
| Total ersättning år 2014 (Tkr) |
Kontant styrelse arvode |
syntetiska aktier vid tilldel nings tidpunkten |
Utskotts arvode |
Totalt arvode, värde vid tilldelnings tidpunkten |
förändring i verkligt värde på tidigare års programs syntetiska aktier |
Effekt av förändring i verkligt värde på 2014 års syntetiska aktier |
Effekt av lösen under året |
Totalt arvode, redovisad kostnad |
Antal synte tiska aktier vid årets ingång |
Antal synte tiska aktier tilldelade 20141) |
Utdel nings justering |
Lösta syntetiska aktier 2014 |
Antal syntetiska aktier per 31/12 2014 |
| Värdet av | Effekt av |
1) Baserat på volymvägt genomsnitt av börskursen för Investor B under perioden 8 maj till 14 maj 2014: 249,93 kronor.
2) Därutöver har ersättning från dotterföretag utgått med 970 Tkr till Gunnar Brock och med 303 Tkr till Peter Wallenberg Jr.
3) Styrelseledamot från och med 6/5 2014.
4) Styrelseledamot till och med 6/5 2014.
| Totalt | 6 185 | 1 925 | 1 020 | 9 130 | 4 786 | 448 | 535 14 899 | 96 444 | 10 731 | 3 623 | 17 030 | 93 770 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Peter Wallenberg Jr.2) | 275 | 275 | 136 | 686 | 486 | 64 | 69 | 1 305 | 10 249 | 1 533 | 382 | 2 197 | 9 967 |
| Marcus Wallenberg | 550 | 550 | 550 | ||||||||||
| Lena Treschow Torell | 275 | 275 | 68 | 618 | 486 | 64 | 69 | 1 237 | 10 249 | 1 533 | 382 | 2 197 | 9 967 |
| Hans Stråberg | 275 | 275 | 550 | 226 | 64 | 840 | 3 780 | 1 533 | 147 | 5 460 | |||
| O. Griffith Sexton | 550 | 68 | 618 | 618 | |||||||||
| Anders Scharp3) | 69 | 69 | 2 132 | 65 | 2 197 | ||||||||
| Grace Reksten Skaugen | 550 | 136 | 686 | 686 | |||||||||
| Carola Lemne | 275 | 275 | 550 | 344 | 64 | 958 | 5 751 | 1 533 | 224 | 7 508 | |||
| Tom Johnstone | 275 | 275 | 550 | 344 | 64 | 958 | 5 751 | 1 533 | 224 | 7 508 | |||
| Börje Ekholm | |||||||||||||
| Gunnar Brock2) | 275 | 275 | 68 | 618 | 486 | 64 | 1 168 | 8 117 | 1 533 | 317 | 9 967 | ||
| Sune Carlsson Dr. Josef Ackermann |
550 275 |
275 | 204 | 754 550 |
486 104 |
64 | 69 | 1 309 718 |
10 249 1 729 |
1 533 | 382 68 |
2 197 | 8 434 3 330 |
| Jacob Wallenberg | 2 060 | 340 | 2 400 | 1 824 | 259 | 4 483 | 38 437 | 1 432 | 8 240 | 31 629 | |||
| Total ersättning år 2013 (Tkr) |
Kontant styrelse arvode |
Värdet av syntetiska aktier vid tilldelnings tidpunkten |
Utskotts arvode |
Totalt arvode, värde vid tilldelnings tidpunkten |
Effekt av förändring i verkligt värde på tidigare års programs syntetiska aktier |
Effekt av förändring i verkligt värde på 2013 års syntetiska aktier |
Effekt av lösen under året |
Totalt arvode, redovisad kostnad |
Antal synte tiska aktier vid årets ingång |
Antal synte tiska aktier tilldelade 20131) |
Utdel nings justering |
Lösta syntetiska aktier 2013 |
Antal syntetiska aktier per 31/12 2013 |
1) Baserat på volymvägt genomsnitt av börskursen för Investor B under perioden 17/4 - 23/4 2013: 179,36 kronor.
2) Därutöver har ersättning från dotterföretag utgått med 1.256 Tkr till Gunnar Brock och med 333 Tkr till Peter Wallenberg Jr.
3) Styrelseledamot till och med 31/3 2009.
| Kostnader för aktierelaterade ersättningar, Mkr | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Koncernen | ||
| Kostnad hänförlig till egetkapitalreglerade instrument Kostnad hänförlig till kontantreglerade instrument |
32 9 |
32 8 |
| Sociala avgifter och övriga kostnader hänförliga till aktierelaterade ersättningar |
68 | 54 |
| Totalt | 109 | 94 |
| Moderbolaget | ||
| Kostnad hänförlig till egetkapitalreglerade instrument | 30 | 30 |
| Kostnad hänförlig till kontantreglerade instrument Sociala avgifter och övriga kostnader |
9 | 8 |
| hänförliga till aktierelaterade ersättningar | 66 | 52 |
| Totalt | 105 | 90 |
| Övriga effekter av aktierelaterade ersättningar, Mkr | 2014 | 2013 |
| Koncernen samt Moderbolaget Effekt av lösen aktierelaterade |
||
| ersättningar redovisad direkt i eget kapital Redovisat värde av skulder |
61 | 104 |
| för kontantreglerade instrument | 31 | 27 |
| 2014 | 2013 | |
|---|---|---|
| Huvudrevisor | Deloitte | Deloitte |
| Revisionsuppdrag | 21 | 15 |
| Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget | 1 | – |
| Skatterådgivning | 3 | 4 |
| Andra uppdrag | 1 | – |
| Totalt huvudrevisor | 26 | 19 |
| Övriga revisorer | ||
| Revisionsuppdrag | 1 | 5 |
| Totalt övriga revisorer | 1 | 5 |
| Totalt | 27 | 24 |
Kostnader avseende operationella leasingavtal redovisas i resultaträkningen linjärt över leasingperioden.
Operationell leasing utgörs främst av lokalhyror, leasing av bilar och kontorsinventarier.
| 2014 | 2013 | |
|---|---|---|
| Mindre än 1 år från balansdagen | 585 | 493 |
| 1-5 år från balansdagen | 1 058 | 998 |
| Mer än 5 år från balansdagen | 449 | 529 |
| Totalt | 2 092 | 2 020 |
| Årets kostnader | ||
| Minimileaseavgifter | –576 | –500 |
| Variabla avgifter | 0 | –8 |
| Totalt | –576 | –508 |
Intresseföretag är företag där Investor, direkt eller indirekt, har ett betydande inflytande vilket vanligen innebär 20-50 procent av röstetalet. Redovisning av intresseföretag är beroende av hur Investor styr och följer upp bolagens verksamhet. Koncernen tillämpar kapitalandelsmetoden för onoterade innehav i de fall då Investor i stor utsträckning är involverad i verksamheten.
Onoterade intresseföretag inom Investor Growth Capital och samtliga noterade intresseföretag styrs och följs upp baserat på verkligt värde och redovisas därför som finansiella instrument till verkligt värde via resultaträkningen i enlighet med IAS 39 och IAS 28 p.1.
Kapitalandelsmetoden tillämpas i koncernredovisningen från och med den tidpunkt som det betydande inflytandet erhålls. Kapitalandelsmetoden innebär att det i koncernen redovisade värdet på aktierna i intresseföretaget motsvaras av koncernens andel i intresseföretagets eget kapital samt koncernmässig goodwill och andra eventuella koncernmässiga över- och undervärden.
Koncernens andel i intresseföretagets resultat hänförligt till Moderbolagets ägare justerat för eventuella avskrivningar, nedskrivningar eller upplösningar av förvärvade över- respektive undervärden redovisas i koncernens resultaträkning som "Andelar i intresseföretags resultat". Dessa resultatandelar med avdrag för erhållna utdelningar från intresseföretagen utgör den huvudsakliga förändringen av det redovisade värdet på andelar i intresseföretag.
Koncernens andel av övrigt totalresultat i intresseföretagen redovisas på en separat rad i koncernens övrigt totalresultat.
Eventuell skillnad vid förvärvet mellan anskaffningsvärdet för innehavet inklusive transaktionskostnader och ägarföretagets andel av det verkliga värdets netto av intresseföretagets identifierbara tillgångar och skulder redovisas som goodwill enligt motsvarande principer som gäller för förvärv av dotterföretag.
När koncernens andel av redovisade förluster i intresseföretaget överstiger det redovisade värdet på andelarna i koncernen reduceras andelarnas värde till noll. Avräkning för förluster sker även mot långfristiga finansiella mellanhavanden utan säkerhet, vilka till sin ekonomiska innebörd utgör del av ägarföretagets nettoinvestering i intresseföretaget. Fortsatta förluster redovisas inte såvida inte koncernen har lämnat garantier för att täcka förluster uppkomna i intresseföretaget. Kapitalandelsmetoden tillämpas fram till den tidpunkt när det betydande inflytandet upphör.
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Vid årets början | 6 129 | 7 529 |
| Förvärv | 82 | 122 |
| Avyttringar | –2 832 | –7 566 |
| Konvertering aktieägarlån | – | 2 426 |
| Utbetalning av escrow | –1 047 | – |
| Andel i intresseföretagens resultat1) | 903 | 3 5842) |
| Valutakursdifferenser m.m. | –184 | 34 |
| BR Totalt redovisat vid årets slut | 3 051 | 6 129 |
1) Andel i intresseföretagens resultat avser ägarandelen av företagets resultat efter skatt och efter anpassning till Investors redovisningsprinciper.
2) Inkluderar resultat och vinster från avyttringen av Gambro, tidigare ägt av Indap Sweden AB, uppgående till 3.251 Mkr.
Lindorff First Holding AB, Stockholm, 556714-9413
Lindorff är ett ledande kredithanteringsföretag i Europa. Under 2013 var Investors röstandel 50 procent och investeringen ingick i partnerägda finansiella investeringar. Majoriteten av aktierna i Lindorff avyttrades i september 2014. Investor erhöll 6,8 Mdr kronor i kontant likvid. Utöver detta äger Investor tilläggsköpeskilling som är villkorad av de nya ägarnas avkastning på investeringen. Värdet på köpeskillingen uppgår till maximalt 115 MEUR plus 8 procent årlig ränta. Efter slutförandet av avyttringen kvarstår Investor som ägare till 9 procent av Lindorffs egna kapital.
Det rapporterade totala värdet på Investors kvarvarande innehav i Lindorff, inklusive villkorad tilläggsköpeskilling, uppgår till 1,6 Mdr kronor. Beloppet ingår i Aktier och andelar i balansräkningen för koncernen.
3 Skandinavien är en mobiloperatör som levererar röst- och bredbandstjänster i Sverige och Danmark. Investors röstandel är 40 procent i båda bolagen och investeringen ingår i partnerägda finansiella investeringar. 3 Skandinavien konsolideras enligt kapitalandelsmetoden och inga utdelningar har gjorts till Investor under 2013 eller 2014. Investor garanterar 0,7 Mdr kronor av 3 Skandinaviens externa skuld. Från och med december 2014 är Hi3G Enterprise AB ett dotterbolag till Hi3G Holdings AB.
Finansiell information för intresseföretag värderade enligt kapitalandelsmetoden i sammandrag
| Lindorff First Holding AB1) | Hi3G Holdings AB | Hi3G Enterprise AB2) | Totalt | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Materiella intressebolag | 31/12 2014 | 31/12 2013 | 31/12 2014 | 31/12 2013 | 31/12 2014 | 31/12 2013 | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
| Ägarandel kapital/röster (%) Intäkter |
N/A N/A |
51/50 4 536 |
40/40 11 398 |
40/40 9 321 |
N/A N/A |
40/40 | 11 398 | 13 857 |
| Årets resultat | N/A | 52 | 1 485 | 963 | N/A | –330 | 1 485 | 685 |
| Övrigt totalresultat | N/A | –104 | 350 | 168 | N/A | 350 | 64 | |
| Periodens totalresultat | N/A | –52 | 1 835 | 1 131 | N/A | –330 | 1 835 | 749 |
| Investors andel av periodens totalresultat Justeringar på koncernnivå (CTA etc.) |
346 –315 |
–27 30 |
734 | 453 | N/A N/A |
–132 | 1 080 –315 |
294 30 |
| Total andel av årets totalresultat | 31 | 3 | 734 | 453 | N/A | –132 | 765 | 324 |
| Icke-materiella intressebolag Andel i intresseföretags resultat Andel i intresseföretags övrigt totalresultat |
–48 2 |
38 5 |
||||||
| Andel i intresseföretags totalresultat Vinster/förluster från avyttring av andelar i intresseföretag |
–46 –1 047 |
43 3 251 |
||||||
| Total andel av årets totalresultat | –328 | 3 618 | ||||||
| Totala anläggningstillgångar Totala omsättningstillgångar Totala långfristiga skulder Totala kortfristiga skulder |
N/A N/A N/A N/A |
13 996 1 597 –8 610 –1 771 |
15 433 3 380 –8 539 –3 444 |
15 052 3 287 –12 420 –1 195 |
N/A N/A N/A N/A |
67 –1 |
15 433 3 380 –8 539 –3 444 |
29 048 4 951 –21 030 –2 967 |
| Totala nettotillgångar (100 %) | N/A | 5 212 | 6 830 | 4 724 | N/A | 66 | 6 830 | 10 002 |
| Investors andel av totala nettotillgångar Justeringar på koncernnivå (CTA etc.) |
2 670 128 |
2 732 | 1 890 | N/A N/A |
27 | 2 732 | 4 587 128 |
|
| Andelar i materiella intresseföretag Andelar i icke-materiella intresseföretag |
2 798 | 2 732 | 1 890 | N/A | 27 | 2 732 319 |
4 715 1 414 |
|
| BR Totalt andelar i intresseföretag |
värderade enligt kapitalandelsmetoden 3 051 6 129
1) Majoriteten av aktierna i Lindorff avyttrades i september 2014. Resterande innehav rapporteras ej längre som intresseföretag. 2) Från och med december 2014 är Hi3G Enterprise AB ett dotterbolag till Hi3G Holdings AB.
| Investors andel av | 100 % av intresseföretags rapporterade värden | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31/12 2014 Företag, säte, organisationsnummer |
Kapital-/ röstandel (%) |
Redovisat värde1) |
Mottagna utdelningar |
Intäkter | Årets resultat |
Övrigt totalresultat |
Periodens totalresultat |
Totala tillgångar |
Totala skulder |
| SEB, Stockholm, 552032-9081 Atlas Copco, Stockholm, 556014-2720 |
21/21 17/22 |
45 407 44 972 |
1 825 1 138 |
46 936 93 721 |
19 219 12 175 |
1 030 4 663 |
20 249 16 838 |
2 641 246 105 281 |
2 506 670 54 528 |
| Ericsson, Stockholm, 556016-0680 | 5/21 | 15 807 | 525 | 227 983 | 11 143 | 1 566 | 12 709 | 293 558 | 148 249 |
| Electrolux, Stockholm, 556009-4178 Swedish Orphan Biovitrum AB, |
15/30 | 10 952 | 311 | 112 143 | 2 242 | 1 681 | 3 923 | 85 688 | 69 220 |
| Stockholm, 556038-9321 | 40/40 | 8 532 | – | 2 607 | –268 | 5 | –263 | 6 371 | 1 848 |
| Saab, Linköping, 556036-0793 | 30/40 | 6 624 | 148 | 23 527 | 1 168 | –1 320 | –152 | 29 556 | 18 183 |
| Husqvarna, Jönköping, 556000-5331 | 17/31 | 5 598 | 146 | 32 838 | 831 | 796 | 1 627 | 29 344 | 17 174 |
| Totalt andelar i intresseföretag värderade till verkligt värde |
137 892 | 4 093 | 539 755 | 46 510 | 8 421 | 54 931 | 3 191 044 | 2 815 872 |
| Investors andel av 100 % av intresseföretags rapporterade värden |
|||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31/12 2013 Företag, säte, organisationsnummer |
Kapital-/ röstandel (%) |
Redovisat värde1) |
Mottagna utdelningar |
Intäkter | Årets resultat |
Övrigt totalresultat |
Periodens totalresultat |
Totala tillgångar |
Totala skulder |
| SEB, Stockholm, 552032-9081 | 21/21 | 38 618 | 1 254 | 41 553 | 14 778 | 5 686 | 20 464 | 2 484 834 | 2 362 020 |
| Atlas Copco, Stockholm, 556014-2720 | 17/22 | 36 687 | 1 138 | 83 888 | 12 082 | 154 | 12 236 | 87 891 | 48 097 |
| Ericsson, Stockholm, 556016-0680 | 5/21 | 13 229 | 479 | 227 376 | 12 174 | –293 | 11 881 | 269 190 | 127 567 |
| Electrolux, Stockholm, 556009-4178 Swedish Orphan Biovitrum AB, |
15/30 | 8 061 | 311 | 109 151 | 672 | –302 | 370 | 76 001 | 61 693 |
| Stockholm, 556038-9321 | 40/40 | 7 128 | – | 2 177 | –93 | 4 | –89 | 6 519 | 1 750 |
| Saab, Linköping, 556036-0793 | 30/40 | 5 651 | 148 | 23 750 | 742 | 642 | 1 384 | 27 789 | 15 562 |
| Husqvarna, Jönköping, 556000-5331 | 17/31 | 3 749 | 146 | 30 307 | 916 | 315 | 1 231 | 26 762 | 15 372 |
| Totalt andelar i intresseföretag värderade till verkligt värde |
113 123 | 3 476 | 518 202 | 41 271 | 6 206 | 47 477 | 2 978 986 | 2 632 061 |
1) Redovisat värde för intresseföretag värderade till verkligt värde motsvarar noterat marknadsvärde för investeringen.
Finansiella intäkter och kostnader består i huvudsak av räntor, valutakursdifferenser samt värdeförändringar på finansiella placeringar, skulder och derivatinstrument som används för finansiering av verksamheten.
Räntor beräknas med tillämpning av effektivräntemetoden. Effektivräntan är den ränta som diskonterar de uppskattade framtida in-och utbetalningarna under ett finansiellt instruments förväntade löptid till den finansiella tillgångens eller skuldens redovisade nettovärde. Transaktionsutgifter inklusive emissionsutgifter kostnadsförs direkt då fordringar eller skulder värderas till verkligt värde via resultaträkningen och periodiseras över löptiden med hjälp av effektivräntan vid värdering till upplupet anskaffningsvärde. Låneutgifter redovisas i resultatet med tillämpning av effektivräntemetoden utom till den del de är direkt hänförliga till inköp, konstruktion eller produktion av tillgångar som tar en betydande tid i anspråk att färdigställa för avsedd användning eller försäljning, varvid de ingår i tillgångarnas anskaffningsvärde. Utgifter för ej utnyttjade kreditlöften redovisas som ränta och periodiseras linjärt över den tid kreditlöften löper. Resultat från övriga finansiella poster består i huvudsak av värdeförändringar på derivat och lån som är föremål för verkligt värdesäkring samt valutaresultat.
| Koncern | Investeringsverksamheten | |||
|---|---|---|---|---|
| 2014 | 2013 | 2014 | 2013 | |
| Räntor | ||||
| Ränteintäkter | 91 | 138 | 78 | 109 |
| Räntekostnader | –1 472 | –2 159 | –1 154 | –1 157 |
| Totalt räntor | –1 381 | –2 021 | –1 076 | –1 048 |
| Övriga finansiella poster | ||||
| Värdeförändringar, intäkter | 15 | 198 | 15 | 175 |
| Värdeförändringar, kostnader | –123 | –61 | –84 | –50 |
| Realiserade resultat | ||||
| från lån och swappar | –150 | –583 | – | –30 |
| Valutakursvinster | 1 066 | 427 | 955 | 465 |
| Valutakursförluster | –942 | –375 | –1 050 | –419 |
| Övriga poster | –274 | –149 | –59 | –49 |
| Totalt övriga finansiella poster | –408 | –543 | –223 | 92 |
| RR Finansnetto | –1 789 | –2 564 | –1 299 | –956 |
Övriga finansiella poster består av orealiserade marknadsvärdeförändringar samt realiserat resultat från finansiella instrument exklusive räntor. I finansnettot ingår värdeförändring relaterad till långsiktigt aktiesparprogram med –64 (–50) Mkr och omvärderingar fastställda med hjälp av värderingstekniker –108 (157) Mkr. Vidare har de lån som är säkringsredovisade omvärderats med –1.541 (548) Mkr samtidigt som de tillhörande säkringsinstrumenten omvärderats med 1.671 (–615) Mkr. Derivat som ingår i kassaflödessäkringar redovisas inte i resultaträkningen utan har påverkat övrigt totalresultat med –140 (770) Mkr. För mer information se not 29, Finansiella instrument.
Koncernens totala inkomstskatt utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Aktuell skatt är skatt som ska betalas eller erhållas avseende aktuellt år samt aktuell skatt hänförlig till tidigare perioder. Uppskjuten skatt beräknas med utgångspunkt i temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder. Temporära skillnader i goodwill beaktas ej. Vidare beaktas inte heller temporära skillnader hänförliga till andelar i dotteroch intresseföretag som inte förväntas bli återförda inom överskådlig framtid. Värderingen av uppskjuten skatt baserar sig på hur underliggande tillgångar eller skulder förväntas bli realiserade eller reglerade. Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av de skattesatser och skatteregler som är beslutade per balansdagen. Om beräkningarna leder till att en uppskjuten skattefordran uppkommer, redovisas denna som tillgång endast om det är sannolikt att den kommer att realiseras.
Inkomstskatter redovisas i resultaträkningen utom då underliggande transaktion redovisats i övrigt totalresultat eller i eget kapital varvid tillhörande skatteeffekt redovisas i övrigt totalresultat eller i eget kapital.
Vid avstämning av effektiv skattesats i koncernen förklaras en del av differensen mot Moderbolagets skattesats av att Moderbolaget beskattas enligt reglerna för investmentföretag.
| 2014 | 2013 | |
|---|---|---|
| Aktuell skattekostnad | –325 | –215 |
| Uppskjuten skattekostnad hänförlig till förändringar i | ||
| temporära skillnader och underskottsavdrag | 705 | 347 |
| RR Totalt | 380 | 132 |
| 2014 | 2013 | |
|---|---|---|
| Aktuell skattekostnad | 49 | –183 |
| Totalt | 49 | –183 |
| 2014 (%) | 2014 | 2013 (%) | 2013 | |
|---|---|---|---|---|
| Redovisat resultat före skatt | 50 308 | 44 974 | ||
| Skatt enligt gällande skattesats | 22,0 –11 070 | 22,0 | –9 894 | |
| Effekt av andra skattesatser | ||||
| för utländska dotterföretag | 0,2 | –84 | –0,1 | 24 |
| Skatt hänförlig till tidigare år | 0,1 | –26 | 0,0 | 4 |
| Skatteeffekt ej skattepliktiga intäkter | –28,9 | 14 538 | –23,5 | 10 565 |
| Skatteeffekt investmentföretagsstatus1) | –0,9 | 437 | –1,0 | 432 |
| Skatteeffekt ej avdragsgilla kostnader | 7,9 | –3 993 | 1,6 | –728 |
| Skatteeffekt nedskrivning av goodwill | – | – | 0,5 | –207 |
| Schablonränta på periodiseringsfonder | 0,0 | –2 | 0,0 | 0 |
| Ökning av underskottsavdrag utan | ||||
| motsvarande aktivering av uppskj skatt | 0,0 | 1 | 0,0 | –2 |
| Utnyttjande samt aktivering av tidigare | ||||
| ej aktiverade underskottsavdrag | –1,2 | 609 | 0,0 | 3 |
| Controlled Foreign Company-beskattning | 0,0 | –15 | 0,1 | –35 |
| Övrigt | 0,0 | –15 | 0,1 | –30 |
| Redovisad skattekostnad | –0,8 | 380 | –0,3 | 132 |
1) Investmentföretag erhåller skattemässigt avdrag för den utdelning som beslutas på efterföljande årsstämma.
Uppskjutna skatter fördelade på tillgångar och skulder
| Uppskjuten skattefordran | Uppskjuten skatteskuld | Netto | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | 31/12 2014 | 31/12 2013 | 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
| Immateriella anläggningstillgångar | 42 | 48 | –2 859 | –2 915 | –2 817 | –2 867 |
| Materiella anläggningstillgångar | 3 | 2 | –468 | –349 | –465 | –347 |
| Finansiella anläggningstillgångar | 0 | 1 | –200 | –94 | –200 | –93 |
| Lager | 140 | 108 | 0 | –1 | 140 | 107 |
| Räntebärande skulder | 8 | 0 | 0 | 0 | 8 | 0 |
| Pensionsavsättningar | 206 | 162 | – | – | 206 | 162 |
| Avsättningar | 30 | 18 | –3 | –7 | 27 | 11 |
| Underskottsavdrag | 744 | 301 | – | – | 744 | 301 |
| Periodiseringsfonder | – | – | –83 | –160 | –83 | –160 |
| Övrigt | 107 | 107 | –21 | –17 | 86 | 90 |
| Totala uppskjutna skattefordringar/-skulder | 1 280 | 747 | –3 634 | –3 543 | –2 354 | –2 796 |
| Kvittning1) | –107 | –104 | 107 | 104 | – | – |
| BR Netto uppskjutna skatter | 1 173 | 643 | –3 527 | –3 439 | –2 354 | –2 796 |
1) Uppskjutna skattefordringar och skatteskulder har kvittats om legal rätt föreligger för detta.
Skattebelopp avseende avdragsgilla temporära skillnader för vilka uppskjuten skattefordran inte har redovisats uppgår per 31/12 2014 till 83 (1.101) Mkr. Beloppet avser ej bokad skatt på underskottsavdrag samt premier inbetalda för pensionslösningar för framtida pensionsutbetalningar. Beloppet inkluderar inte moderbolaget på grund av dess skatterättsliga status som investmentföretag.
Förändring av uppskjutna skatter hänförliga till temporära skillnader och underskottsavdrag
| 31/12 2014 | Belopp vid årets ingång |
Förvärv | Redovisat över resultaträkningen |
Förändring i övrigt totalresultat |
Belopp vid årets utgång |
|---|---|---|---|---|---|
| Immateriella anläggningstillgångar | –2 867 | –109 | 289 | –130 | –2 817 |
| Materiella anläggningstillgångar | –347 | –76 | –19 | –23 | –465 |
| Finansiella anläggningstillgångar | –93 | – | –78 | –29 | –200 |
| Lager | 107 | – | 22 | 11 | 140 |
| Räntebärande skulder | 0 | – | 8 | – | 8 |
| Pensionsavsättningar | 162 | – | 11 | 33 | 206 |
| Avsättningar | 11 | – | 16 | 0 | 27 |
| Underskottsavdrag | 301 | – | 409 | 34 | 744 |
| Periodiseringsfonder | –160 | –1 | 78 | 0 | –83 |
| Övrigt | 90 | – | –31 | 27 | 86 |
| Totalt | –2 796 | –186 | 705 | –77 | –2 354 |
| 31/12 2013 | Belopp vid årets ingång |
Förvärv | Redovisat över resultaträkningen |
Förändring i övrigt totalresultat |
Belopp vid årets utgång |
| Immateriella anläggningstillgångar | –2 137 | –1 026 | 352 | –56 | –2 867 |
| Materiella anläggningstillgångar | –340 | 5 | –21 | 9 | –347 |
| Finansiella anläggningstillgångar | –60 | – | –33 | 0 | –93 |
| Lager | 88 | 5 | 12 | 2 | 107 |
| Räntebärande skulder | 16 | – | –16 | 0 | 0 |
| Pensionsavsättningar | 89 | –6 | 91 | –12 | 162 |
| Avsättningar | 7 | 2 | 2 | 0 | 11 |
| Underskottsavdrag | 396 | 0 | –99 | 4 | 301 |
Periodiseringsfonder –158 –27 25 0 –160 Övrigt 208 9 34 –161 90 Totalt –1 891 –1 038 347 –214 –2 796
Resultat per aktie beräknas genom att dividera årets resultat i koncernen hänförligt till moderbolagets aktieägare med ett genomsnittligt vägt antal utestående aktier under rapporteringsperioden. Vid beräkningen av resultat per aktie efter utspädning justeras det genomsnittliga antalet aktier för att ta hänsyn till utspädningseffekten från options- och aktieprogram utgivna till anställda. Utspädning från options- och aktieprogram påverkar antalet aktier och uppstår endast när lösenkursen är lägre än börskursen. De potentiella stamaktierna ses inte som utspädande om de skulle leda till ett bättre resultat per aktie efter utspädning, vilket är fallet när årets resultat är negativt.
| 2014 | 2013 | |
|---|---|---|
| Årets resultat hänförligt till Moderbolagets stamaktieägare, Mkr |
50 656 | 45 165 |
| Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier under året, miljoner |
761,1 | 761,0 |
| RR Resultat per aktie före utspädning, kronor | 66,55 | 59,35 |
| Årets förändring av antal utestående aktier före utspädning | 2014 | 2013 |
| Totalt antal utestående aktier vid årets början, miljoner | 760,9 | 760,9 |
| Återköp av egna aktier under året, miljoner | 0,0 | –1,0 |
| Försäljning av egna aktier under året, miljoner | 0,5 | 1,0 |
| Totalt antal utestående aktier vid årets slut, miljoner |
761,4 | 760,9 |
| 2014 | 2013 | |
|---|---|---|
| Årets resultat hänförligt till Moderbolagets stamaktieägare, efter utspädning, Mkr |
50 656 | 45 165 |
| Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier, miljoner |
761,1 | 761,0 |
| Effekt av utfärdade A ktie- och personaloptionsprogram, miljoner |
1,7 | 1,3 |
| Antal aktier vid beräkning av resultat per aktie efter utspädning, miljoner |
762,9 | 762,3 |
| RR Resultat per aktie efter utspädning, kronor | 66,40 | 59,25 |
Optionerna och aktierna inom ramen för de långsiktiga aktierelaterade ersättningarna anses vara utspädande endast då de leder till ett sämre resultat per aktie efter än före utspädning. Flera optioner saknar för närvarande utspädningseffekt med anledning av att årets genomsnittliga börskurs (246,11) är lägre än summan av lösenkursen och eventuellt värde per option som återstår att kostnadsföra i enlighet med IFRS 2. Slutligen finns prestationsaktier för vilka prestationsvillkor återstår att uppfyllas innan de kan bli utspädande. Inga förändringar avseende antalet utestående aktier har skett efter balansdagen. För lösenkurser och beskrivning av prestationsvillkor se not 9, Anställda och personalkostnader.
Immateriella anläggningstillgångar, förutom goodwill och varumärken med obestämbar nyttjandeperiod, redovisas till anskaffningsvärde med avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Goodwill och varumärken har en obestämbar nyttjandeperiod och redovisas till anskaffningsvärde med avdrag för eventuella nedskrivningar.
Goodwill uppstår då anskaffningsvärdet för aktier i dotterföretag överstiger det verkliga värdet på förvärvade tillgångar och skulder enligt en upprättad förvärvsanalys.
Varumärken värderas som en del av det verkliga värdet vid förvärv av verksamhet från tredje part, då varumärket har ett värde som är långsiktigt och då varumärket kan säljas separat från resterande del av verksamheten eller då varumärket har uppstått genom kontrakt eller legala rättigheter.
Utgifter som är hänförbara till utveckling av kvalificerade tillgångar aktiveras som en del av tillgångens anskaffningsvärde. En internt genererad immateriell tillgång redovisas i koncernen endast under förutsättning; att tillgången som skapats går att identifiera, det är tekniskt samt finansiellt möjligt att färdigställa tillgången, avsikten och förutsättningarna finns att använda tillgången, det är troligt att tillgången kommer att generera framtida ekonomiska fördelar samt att utgifterna kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Avskrivning påbörjas när tillgången tas i bruk. Alla andra utgifter kostnadsförs när de uppkommer.
Teknisk kunskap utgörs bland annat av patent och licenser och värderas som en del av det verkliga värdet av förvärvade verksamheter.
Kundkontrakt värderas som en del av det verkliga värdet av förvärvade verksamheter minskat med avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Nyttjandeperioden för kundkontrakt är baserad på en beräkning av hur länge nettoinbetalningar förväntas erhållas från dessa kontrakt med hänsyn tagen till rättsliga och ekonomiska faktorer.
Utgifter för programvara för eget administrativt bruk redovisas som tillgång i balansräkningen när utgifterna beräknas ge framtida ekonomiska fördelar i form av effektiviserade processer. Balanserade utgifter för programvara skrivs av från det datum de är tillgängliga för användning.
Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod. Goodwill och varumärken som har obestämbar nyttjandeperiod skrivs inte av.
Beräknade nyttjandeperioder:
| Balanserade utgifter för utveckling | 3-8 år |
|---|---|
| Teknisk kunskap | 10-20 år |
| Kundkontrakt och kundrelationer | 4-30 år |
| Programvara och övrigt | 3-10 år |
Om indikation på nedskrivningsbehov finns, beräknas tillgångens återvinningsvärde. För goodwill och varumärken med obestämbar nyttjandeperiod och immateriella tillgångar som ännu ej är färdiga för användning beräknas återvinningsvärdet dessutom årligen. Återvinningsvärdet är det högsta av verkligt värde, med avdrag för försäljningskostnader, och nyttjandevärdet. Vid beräkning av nyttjandevärdet diskonteras framtida kassaflöden med en diskonteringsfaktor som beaktar riskfri ränta och den risk som är förknippad med den specifika tillgången. En nedskrivning belastar resultaträkningen och redovisas när en tillgångs eller kassagenererande enhets redovisade värde överstiger återvinningsvärdet.
| Balanserade | Kundkontrakt | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31/12 2014 | Goodwill | Varumärken | utgifter för utveckling |
Teknisk kunskap |
och kund relationer |
Programvara och övrigt |
Totalt |
| Ackumulerade anskaffningsvärden | |||||||
| Vid årets början | 26 759 | 6 357 | 515 | 1 911 | 5 872 | 340 | 41 754 |
| Rörelseförvärv | 246 | 37 | 353 | 1 | 637 | ||
| Internt utvecklade tillgångar | 130 | 130 | |||||
| Övriga investeringar Avyttringar och utrangeringar |
69 | –39 | 0 | 47 –9 |
116 –48 |
||
| Omklassificeringar | –12 | –36 | 12 | 21 | –15 | ||
| Årets valutakursdifferenser | 1 283 | 314 | 1 | 122 | 219 | 4 | 1 943 |
| Vid årets slut | 28 357 | 6 708 | 595 | 1 997 | 6 456 | 404 | 44 517 |
| Ackumulerade av- och nedskrivningar | |||||||
| Vid årets början | –940 | 0 | –97 | –318 | –2 865 | –185 | –4 405 |
| Avyttringar och utrangeringar | 26 | 8 | 34 | ||||
| Årets nedskrivning | –49 | –49 | |||||
| Årets avskrivningar Omklassificeringar |
0 | –56 0 |
–106 11 |
–993 –11 |
–62 13 |
–1 217 13 |
|
| Årets valutakursdifferenser | –1 | –25 | –181 | –1 | –208 | ||
| Vid årets slut | –940 | 0 | –128 | –438 | –4 099 | –227 | –5 832 |
| BR Redovisat värde vid årets slut | 27 417 | 6 708 | 467 | 1 559 | 2 357 | 177 | 38 685 |
| Årets av- och nedskrivningar ingår i | |||||||
| nedanstående rader i Resultaträkningen | |||||||
| Kostnad för sålda varor och tjänster | 0 | –167 | –12 | –179 | |||
| Försäljnings- och marknadsföringskostnader | –69 | –759 | –4 | –832 | |||
| Administrations- forsknings och utvecklings och övriga rörelsekostnader |
–56 | –37 | –116 | –42 | –251 | ||
| Förvaltningskostnader | –4 | –4 | |||||
| Totalt | – | 0 | –56 | –106 | –1 042 | –62 | –1 266 |
| Balanserade utgifter för |
Teknisk | Kundkontrakt och kund |
Programvara | ||||
| 31/12 2013 | Goodwill | Varumärken | utveckling | kunskap | relationer | och övrigt | Totalt |
| Ackumulerade anskaffningsvärden | |||||||
| Vid årets början | 23 996 | 4 701 | 316 | 1 778 | 3 891 | 274 | 34 956 |
| Rörelseförvärv | 2 156 | 1 480 | 103 | 1 929 | 18 | 5 686 | |
| Internt utvecklade tillgångar | 93 | 93 | |||||
| Övriga investeringar Avyttringar och utrangeringar |
–27 | 21 –8 |
36 –9 |
6 | 41 –19 |
104 –63 |
|
| Omklassificeringar | –2 | –10 | 42 | –42 | 24 | 12 | |
| Årets valutakursdifferenser | 634 | 178 | 0 | 64 | 88 | 2 | 966 |
| Vid årets slut | 26 759 | 6 357 | 515 | 1 911 | 5 872 | 340 | 41 754 |
| Ackumulerade av- och nedskrivningar | |||||||
| Vid årets början | –1 | –59 | –195 | –1 833 | –154 | –2 242 | |
| Avyttringar och utrangeringar | 9 | 8 | 19 | 36 | |||
| Årets nedskrivningar | –940 | –13 | –953 | ||||
| Årets avskrivningar Omklassificeringar |
0 1 |
–46 | –110 –11 |
–949 11 |
–47 –1 |
–1 152 0 |
|
| Årets valutakursdifferenser | –1 | –10 | –81 | –2 | –94 | ||
| Vid årets slut | –940 | 0 | –97 | –318 | –2 865 | –185 | –4 405 |
| BR Redovisat värde vid årets slut | 25 819 | 6 357 | 418 | 1 593 | 3 007 | 155 | 37 349 |
| Årets av- och nedskrivningar ingår i nedanstående rader i Resultaträkningen | |||||||
| Kostnad för sålda varor och tjänster Försäljnings- och marknadsföringskostnader |
–8 –64 |
–180 –704 |
–2 –3 |
–190 –771 |
|||
| Administrations-, forsknings och utvecklings | |||||||
| och övriga rörelsekostnader | –940 | –46 | –38 | –78 | –38 | –1 140 | |
| Förvaltningskostnader | –4 | –4 | |||||
| Totalt | –940 | – | –46 | –110 | –962 | –47 | –2 105 |
Goodwill och övriga immateriella tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod som uppkommit genom företagsförvärv är fördelade på tre kassagenererande enheter, Mölnlycke Health Care, Permobil och Aleris. Investor gör regelbundet en prövning för att säkerställa att det inte finns något nedskrivningsbehov av dessa tillgångar. Nedskrivningsprövningsmetoden för dessa dotterföretag utgår från en kassaflödesprognos för beräkning av nyttjandevärde. Olika antaganden har använts för att passa respektive bolags verksamheter och förutsättningar. Det beräknade nyttjandevärdet jämförs sedan med det redovisade värdet.
Nyttjandevärde beräknas som Investors andel av nuvärdet av innehavets framtida beräknade kassaflöde. Bedömningen av framtida kassaflöden baseras på antaganden enligt bästa uppskattningar av de ekonomiska förhållanden som förväntas råda, baserat på fastställda budgetar, prognoser och antagande om framtida tillväxt. Vald diskonteringsfaktor återspeglar marknadsmässiga bedömningar av pengars tidsvärde och de specifika risker som hör till tillgången. Vid fastställande av diskonteringsränta används en vägd genomsnittlig kapitalkostnad, där hänsyn har tagits till antaganden om riskfri ränta, marknadsriskpremium, företagsspecifik kapitalstruktur, upplåningsränta och aktuell skattesats. Diskonteringsräntan ska reflektera Investors långsiktiga ägarhorisont.
Nedskrivningsprövningen av goodwill och varumärken för Mölnlycke baseras på beräkning av nyttjandevärde där antaganden om framtida tillväxt och rörelsemarginal är viktiga variabler. Det beräknade värdet utgår från budget för 2015 och finansiella prognoser fram till och med 2019. En tillväxttakt på 2,2 (2,1) procent har använts för att extrapolera kassaflödesprognoser bortom 2019, vilket anses vara rimligt givet bolagets historiska tillväxt, geografiska positionering och marknadens förutsättningar. De prognostiserade kassaflödena har nuvärdesberäknats med en diskonteringsränta på 10,0 (10,0) procent före skatt. Inget nedskrivningsbehov har identifierats då det redovisade värdet understiger beräknat nyttjandevärde. Bedömningen är att inga rimligt möjliga förändringar i viktiga parametrar leder till att beräknat återvinningsvärde understiger redovisat värde. Av de immateriella tillgångarna uppgår varumärken till ett värde av 5.167 (4.857) Mkr. Mölnlyckes varumärken har en obestämbar livslängd baserat på Mölnlyckes starka position inom alla företagets huvudmarknader, fortsatt tillväxt med ökade nettomarginaler, avsikten att fortsätta att aktivt använda varumärkena och den långa historiken för varumärkena. Koncernmässig goodwill hänförlig till Mölnlycke uppgår till 20.842 (19.580) Mkr.
Nedskrivningsprövningen för Aleris baseras på en beräkning av nyttjandevärde där antaganden om framtida tillväxt och EBITDA-marginal är viktiga variabler. Det beräknade värdet utgår från budget för 2015 och finansiella prognoser fram till och med 2019. En tillväxttakt på 2,8 (3,0) procent har använts för att extrapolera kassaflödesprognoser bortom 2019, vilken baseras på bolagets historiska tillväxt och branschens långsiktiga tillväxtpotential såsom demografisk utveckling och livsstilsaspekter. De prognostiserade kassaflödena har nuvärdesberäknats med en diskonteringsränta på 9,6 (9,2) procent före skatt. Inget nedskrivningsbehov har identifierats då det redovisade värdet understiger beräknat nyttjandevärde. Däremot så visar en känslighetsanalys på att en rimligt möjlig förändring av något antagande ger ett beräknat återvinningsvärde som är lägre än det redovisade värdet. Det beräknade återvinningsvärdet är mest känsligt för förväntad tillväxt och diskonteringsränta, med vilken framtida kassaflöden diskonteras och som representerar aktuell räntenivå och företagsspecifika risker. Koncernmässig goodwill hänförlig till Aleris uppgår till 4.240 (4.100) Mkr.
Nedskrivningsprövningen av goodwill för Permobil baseras på beräkning av nyttjandevärde där antaganden om framtida tillväxt och rörelsemarginal är viktiga variabler. Det beräknade värdet utgår från budget för 2015 och finansiella prognoser fram till och med 2019. En tillväxttakt på 2,4 (2,9) procent har använts för att extrapolera kassaflödesprognoser bortom 2019, vilket anses vara rimligt givet bolagets historiska tillväxt, marknadens struktur och branschens förutsättningar. De prognostiserade kassaflödena har nuvärdesberäknats med en diskonteringsränta på 10,5 (10,5) procent före skatt. Inget nedskrivningsbehov har identifierats då det redovisade värdet understiger beräknat nyttjandevärde. Bedömningen är att inga rimligt möjliga förändringar i viktiga parametrar leder till att beräknat återvinningsvärde understiger redovisat värde. Koncernmässig goodwill hänförlig till Permobil uppgår till 2.229 (2.034) Mkr.
Majoriteten av koncernens rörelsefastigheter redovisas enligt omvärderingsmetoden efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och justering på grund av omvärdering. Industrifastigheter redovisas till anskaffningsvärde med avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar.
Rörelsefastigheterna har indelats i klasser baserat på användningsområde: Hotellfastigheter Omvärderingsmetoden
| Vårdfastigheter O | mvärderingsmetoden |
|---|---|
| Kontorsfastigheter O | mvärderingsmetoden |
| Industrifastigheter A | nskaffningsvärdemetoden |
I anskaffningsvärdet ingår inköpspriset samt kostnader direkt hänförbara till tillgången för att bringa den på plats och i skick för att nyttjas i enlighet med syftet med anskaffningen. Fastigheter består av flera delar med olika nyttjandeperioder och delas därför upp i komponenter (exempelvis stomme, mark, tak och basinstallationer) vilka redovisas som separata tillgångar.
Tillkommande utgifter läggs till anskaffningsvärdet om det är sannolikt att de framtida ekonomiska fördelar som är förknippade med tillgången kommer att komma koncernen till del och anskaffningsvärdet kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Alla andra tillkommande utgifter redovisas som kostnad i den period de uppkommer. En tillkommande utgift läggs till anskaffningsvärdet om utgiften avser utbyten av identifierade komponenter. Även i de fall en ny komponent tillkommer läggs utgiften till anskaffningsvärdet. Reparationer kostnadsförs löpande.
Rörelsefastigheter som redovisas enligt omvärderingsmetoden redovisas till verkligt värde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och justering på grund av omvärdering. Omvärdering görs med den regelbundenhet som krävs för att det redovisade värdet inte ska avvika väsentligt från verkligt värde på balansdagen. När en tillgångs redovisade värde ökar som en följd av en omvärdering redovisas ökningen i övrigt totalresultat och ackumuleras i en separat komponent i eget kapital, benämnd "Omvärderingsreserv". När en tillgångs redovisade belopp minskar som en följd av en omvärdering och det finns ett saldo i omvärderingsreserven hänförligt till tillgången redovisas värdenedgången i övrigt totalresultat och som en minskning av omvärderingsreserven. Skillnaden mellan avskrivning baserat på det omvärderade värdet och avskrivning enligt ursprungligt anskaffningsvärde överförs från omvärderingsreserven till balanserade vinstmedel.
I samband med en omvärdering omräknas ackumulerade avskrivningar i proportion till förändringen av tillgångens uppjusterade anskaffningsvärde, så att tillgångens redovisade värde, det vill säga nettot av justerat anskaffningsvärde och justerad avskrivning, efter omvärderingen motsvarar dess omvärderade belopp. När en tillgång avyttras överförs dess belopp i omvärderingsreserven till balanserade vinstmedel utan att påverka vare sig årets resultat eller övrigt totalresultat.
Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod. Mark skrivs inte av.
| Beräknade nyttjande perioder: | |
|---|---|
| Stomme | 50-100 år |
| Markanläggning | 20-40 år |
| Byggnadskomponenter | 5-40 år |
Om indikation på nedskrivningsbehov finns, beräknas tillgångens återvinningsvärde. Om redovisat värde överstiger återvinningsvärdet och det inte finns något kvarvarande värde i omvärderingsreserven hänförligt till tillgången, redovisas en nedskrivning i resultaträkningen.
Värdering av fastigheter redovisade med omvärderingsmetoden Rörelsefastigheter som värderas enligt omvärderingsmetoden klassificeras i nivå 3 enligt definitionen i IFRS 13. För fastigheter som ägs av svenska och utländska dotterföretag tillämpas omvärderingsmetoden. Fastigheterna värderas regelbundet av externa värderare. Verkliga värden har fastställts utifrån aktuella marknadspriser på jämförbara fastigheter samt med tillämpning av en avkastningsmetod baserad på nuvärdesberäkning av framtida kassaflöden.
Kalkylräntan har bedömts till 6-6,7 procent och består av en bedömd långsiktig inflation på 2 procent, ett riskfritt långsiktigt realräntekrav samt en riskpremie. Utbetalningar för drift och underhåll har bedömts följa inflationsutvecklingen under kalkylperioden.
Restvärdet har bedömts genom att det långsiktiga, normaliserade driftnettot året efter kalkylperiodens slut har dividerats med ett bedömt långsiktigt direktavkastningskrav. Det långsiktiga direktavkastningskravet har bedömts
ligga i ett spann på 4,5-7,0 procent. Avkastningsvärdets nominella utveckling under kalkylperioden blir då kring 2 procent per år.
Samtliga värderingar i nivå 3 baseras på antaganden och bedömningar som företagsledningen anser vara rimliga under gällande omständigheter. Förändrade antaganden kan leda till betydande justeringar av redovisade värden och det verkliga utfallet kan komma att avvika från gjorda uppskattningar och bedömningar. Värderingen av rörelsefastigheter som värderas enligt omvärderingsmetoden är beroende av diskonteringsräntan och direktavkastningskravet. En förändring av kalkylräntan med 0,5 procentenheter skulle ha en effekt på värdet på rörelsefastigheterna, som värderas enligt omvärderingsmetoden, med cirka 100 Mkr. En motsvarande förändring av det långsiktiga avkastningskravet med 0,5 procentenheter skulle ge en värdeförändring om cirka 180 Mkr. Delar av fastigheterna värderades under 2014. Hotellfastigheter och vissa kontorsfastigheter omvärderades per 31 december 2014.
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Omvärderings metoden |
Anskaffningsvärde metoden |
Omvärderings metoden |
Anskaffningsvärde metoden |
|||||||
| Byggnader | Mark | Byggnader | Mark | Totalt | Byggnader | Mark | Byggnader | Mark | Totalt | |
| Omvärderat anskaffningsvärde | ||||||||||
| Vid årets början | 2 129 | 628 | 676 | 50 | 3 483 | 2 156 | 495 | 499 | 27 | 3 177 |
| Rörelseförvärv | 79 | 37 | 38 | 154 | 82 | 21 | 103 | |||
| Övriga investeringar | 258 | 4 | 49 | 0 | 311 | 126 | 18 | 117 | 3 | 264 |
| Avyttringar och utrangeringar | –6 | –1 | –1 | –8 | –1 | –7 | 0 | –8 | ||
| Omklassificeringar | –278 | 269 | 6 | –3 | –115 | 115 | 1 | 1 | ||
| Omvärderingseffekt mot omvärderingsreserv | 53 | 249 | 302 | –37 | –37 | |||||
| Årets valutakursdifferenser | 86 | 8 | 94 | –16 | –1 | –17 | ||||
| Vid årets slut | 2 235 | 1 186 | 854 | 58 | 4 333 | 2 129 | 628 | 676 | 50 | 3 483 |
| Ackumulerade avskrivningar | ||||||||||
| Vid årets början | –546 | 0 | –118 | 0 | –664 | –510 | –104 | 0 | –614 | |
| Avyttringar och utrangeringar | 2 | 2 | 7 | 0 | 7 | |||||
| Årets avskrivningar | –60 | –1 | –28 | 0 | –89 | –40 | 0 | –23 | 0 | –63 |
| Omklassificeringar | 9 | 9 | 4 | 0 | 4 | |||||
| Årets valutakursdifferenser | –15 | 0 | –15 | 2 | 0 | 2 | ||||
| Vid årets slut | –597 | –1 | –159 | 0 | –757 | –546 | 0 | –118 | 0 | –664 |
| BR Redovisat värde vid årets slut | 1 638 | 1 185 | 695 | 58 | 3 576 | 1 583 | 628 | 558 | 50 | 2 819 |
| Redovisat värde om anskaffningsvärde metoden hade använts |
1 067 | 351 | 695 | 58 | 2 171 | 1 013 | 509 | 558 | 50 | 2 130 |
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Långfristiga fordringar | ||
| Fordringar på intresseföretag1) | 3 427 | 2 923 |
| Derivat | 2 053 | 174 |
| Övrigt | 88 | 88 |
| BR Totalt | 5 568 | 3 185 |
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
| Övriga fordringar | ||
| Derivat | 107 | 91 |
| Likvider på väg | 49 | 22 |
| Övrigt | 207 | 184 |
| BR Totalt | 363 | 297 |
1) Avser aktieägarlån inklusive kapitaliserad ränta.
Värdering av lager sker till det lägsta av nettoförsäljningsvärdet och anskaffningsvärdet. För tillverkade varor och pågående arbete inkluderar anskaffningsvärdet en rimlig andel av indirekta kostnader baserad på normalt kapacitetsutnyttjande. Anskaffningsvärdet för varulager beräknas främst genom tillämpning av först in först ut metoden (FIFU).
Nettoförsäljningsvärdet beräknas enligt det uppskattade försäljningspriset i den löpande verksamheten, efter avdrag för uppskattade kostnader för att åstadkomma en försäljning.
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Råvaror och förnödenheter | 561 | 412 |
| Pågående arbete | 97 | 66 |
| Färdiga varor | 1 089 | 931 |
| Förrådsvaror | 38 | 32 |
| BR Totalt | 1 785 | 1 441 |
Koncernens varulager är i sin helhet värderat till anskaffningsvärde.
Maskiner och inventarier redovisas till anskaffningsvärde med avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod:
| Maskiner | 3-15 år |
|---|---|
| Inventarier, verktyg och installationer | 3-10 år |
| Nedlagda kostnader på annans fastighet | 7-20 år |
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Maskiner | Inventarier, verktyg och installationer |
Nedlagda kostnader på annans fastighet |
Totalt | Maskiner | Inventarier, verktyg och installationer |
Nedlagda kostnader på annans fastighet |
Totalt | |
| Ackumulerade anskaffningsvärden | ||||||||
| Vid årets början | 927 | 1 509 | 327 | 2 763 | 691 | 1 495 | 142 | 2 328 |
| Rörelseförvärv | 0 | 23 | – | 23 | 2 | 134 | 8 | 144 |
| Övriga investeringar | 77 | 438 | 51 | 566 | 58 | 451 | 27 | 536 |
| Avyttringar och utrangeringar | –3 | –122 | –8 | –133 | –4 | –166 | –33 | –203 |
| Omklassificeringar | 59 | –8 | 20 | 71 | 181 | –387 | 189 | –17 |
| Årets valutakursdifferenser | 107 | 98 | 6 | 211 | –1 | –18 | –6 | –25 |
| Vid årets slut | 1 167 | 1 938 | 396 | 3 501 | 927 | 1 509 | 327 | 2 763 |
| Ackumulerade av- och nedskrivningar | ||||||||
| Vid årets början | –255 | –477 | –184 | –916 | –172 | –520 | –41 | –733 |
| Avyttringar och utrangeringar | 2 | 73 | 7 | 82 | 2 | 149 | 32 | 183 |
| Omklassificeringar | 7 | –69 | –15 | –77 | 0 | 148 | –149 | –1 |
| Årets avskrivningar | –98 | –257 | –33 | –388 | –86 | –264 | –29 | –379 |
| Årets valutakursdifferenser | –23 | –51 | –3 | –77 | 1 | 10 | 3 | 14 |
| Vid årets slut | –367 | –781 | –228 | –1 376 | –255 | –477 | –184 | –916 |
| BR Redovisat värde vid årets slut | 800 | 1 157 | 168 | 2 125 | 672 | 1 032 | 143 | 1 847 |
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Räntor | 410 | 417 |
| Andra finansiella fordringar | 13 | 20 |
| Övrigt | 346 | 263 |
| BR Totalt | 769 | 700 |
Andra finansiella placeringar och kortfristiga placeringar består av räntebärande värdepapper som redovisas till verkligt värde med värdeförändringar i resultaträkningen.
Kortfristiga placeringar med en löptid om högst tre månader från anskaffningstidpunkten har klassificerats som likvida medel med utgångspunkt att:
• de har en obetydlig risk för värdefluktuationer
• de kan lätt omvandlas till kassamedel
Mer information avseende redovisningsprinciper finns i not 29, Finansiella instrument.
Överskottslikviditeten hanteras inom ramen för givna limiter avseende valuta-, ränte-, kredit- och likviditetsrisk. Se not 3, Risker.
| 31/12 2014 | 0-3 mån |
4-6 mån |
7-12 mån |
13-24 mån |
Totalt redo visat värde |
|---|---|---|---|---|---|
| Kortfristiga placeringar | 6 275 | 857 | 1 970 | 9 102 | |
| Kassa och bank | 7 168 | 7 168 | |||
| Andra finansiella placeringar | 3 283 | 3 283 | |||
| BR Totalt | 13 443 | 857 | 1 970 | 3 283 | 19 553 |
| 31/12 2013 | 0-3 mån |
4-6 mån |
7-12 mån |
13-24 mån |
Totalt redo visat värde |
| Kortfristiga placeringar | 2 860 | 1 933 | 4 793 | ||
| Kassa och bank | 6 923 | 6 923 | |||
| Andra finansiella placeringar | 1 761 | 1 761 | |||
| BR Totalt | 9 783 | 1 933 | – | 1 761 | 13 477 |
Av totalt redovisat värde är 11.218 (6.864) Mkr hänförligt till investeringsverksamheten och med kort varsel tillgängligt för investeringar.
Avser eget kapital som är tillskjutet från ägarna. Här ingår överkurser som betalats i samband med emissioner.
Omräkningsreserven innefattar alla valutakursdifferenser som uppstår vid omräkning av finansiella rapporter från utländska verksamheter som har upprättat sina finansiella rapporter i en annan valuta än den valuta som koncernens finansiella rapporter presenteras i. Vidare består omräkningsreserven av valutakursdifferenser som uppstår vid omvärdering av swapkontrakt som ingåtts som säkring av en nettoinvestering i utländsk verksamhet. Förändring i omräkningsreserven har inte haft någon effekt på årets redovisade skattekostnader.
Omvärderingsreserven innefattar värdeförändringar hänförliga till rörelsefastigheter samt där tillhörande skatt.
Säkringsreserven innefattar den effektiva andelen av den ackumulerade nettoförändringen av verkligt värde på ett kassaflödessäkringsinstrument hänförbart till säkrade kassaflöden som ännu inte har redovisats i resultatet samt där tillhörande skatt.
| Specifikation av egetkapitalposten reserver | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
|---|---|---|
| Omräkningsreserv | ||
| Vid årets början | –589 | –972 |
| Årets omräkningsdifferenser, dotterföretag | 2 191 | 304 |
| Årets förändring, intresseföretag | –186 | 79 |
| 1 416 | –589 | |
| Omvärderingsreserv | ||
| Vid årets början | 537 | 578 |
| Årets omvärdering av anläggningstillgångar | 305 | –28 |
| Skatt hänförlig till årets omvärderingar | –53 | – |
| Upplösning av omvärderingsreserv | ||
| vid avskrivning på omvärderat belopp | –21 | –13 |
| 768 | 537 | |
| Säkringsreserv | ||
| Vid årets början | 413 | –142 |
| Kassaflödessäkringar: | ||
| Årets förändringar i | ||
| verkligt värde på kassaflödessäkringar | –90 | 1 479 |
| Upplöst mot resultaträkningen | –49 | –751 |
| Skatt hänförlig till årets | ||
| förändring på kassaflödessäkringar | 20 | –154 |
| Årets förändring, intresseföretag | 4 | –19 |
| 298 | 413 | |
| Summa reserver | ||
| Vid årets början | 361 | –536 |
| Årets förändring av reserver: | ||
| Omräkningsreserv | 2 005 | 383 |
| Omvärderingsreserv | 231 | –41 |
| Säkringsreserv | –115 | 555 |
| Redovisat värde vid årets slut | 2 482 | 361 |
Återköpta aktier som ingår i egetkapitalposten balanserade vinstmedel inklusive årets resultat
| Antal aktier | Belopp som påver kat eget kapital, Mkr |
|||
|---|---|---|---|---|
| 2014 | 2013 | 2014 | 2013 | |
| Ingående återköpta egna aktier Årets förändring |
–496 400 | 6 293 360 6 248 054 45 306 |
–956 611) |
–864 –921) |
| Utgående återköpta egna aktier 5 796 960 6 293 360 | –895 | –956 |
1) I samband med lösen av aktier och optioner inom ramen för Investors aktierelaterade
ersättningsprogram har lösenpriset påverkat eget kapital positivt.
Återköpta aktier innefattar anskaffningskostnaden för egna aktier som innehas av Moderbolaget. Per den 31 december 2014 uppgick koncernens innehav av egna aktier till 5.796.960 (6.293.360). Återköp av egna aktier redovisas som en avdragspost från eget kapital. Likvid från avyttring av sådana egetkapitalinstrument redovisas som en ökning av fritt eget kapital. Eventuella transaktionskostnader redovisas direkt i eget kapital.
Efter balansdagen har styrelsen föreslagit en utdelning för 2014 uppgående till 6.905 Mkr (9,00 kronor per aktie). Utdelningen blir föremål för fastställelse på årsstämman 12 maj 2015. Utdelningen för 2013 uppgick till 6.089 Mkr (8,00 kronor per aktie) och utdelningen för 2012 uppgick till 5.331 Mkr (7,00 kronor per aktie). Den utbetalda utdelningen per aktie för 2013 och 2012 överensstämmer med den föreslagna utdelningen per aktie för 2013 och 2012. Lämnad utdelning redovisas som skuld efter det att årsstämman godkänt utdelningen.
För att kunna agera på affärsmöjligheter, oavsett när i tiden de uppstår är det centralt att ha en finansiell flexibilitet. Koncernens mål är att ha en skuldsättningsgrad (nettoskuld i relation till totala tillgångar) på 5-10 procent över en konjunkturcykel. Taket för skuldsättningsgraden är satt till maximalt 25 procent. Taket får endast kortsiktigt överskridas. Investors skuldsättningsgrad var vid ingången av året 9,7 procent och vid utgången av perioden 8,7 procent. Huvudfaktorerna till förändringen under året var kassaflödet från avyttringen av Lindorff, investeringen i ytterligare aktier i Wärtsilä, samt utdelning till aktieägarna. För mer information, se Förvaltningsberättelsen sida 4-5. Koncernens mål är att totalavkastningen (aktiekursutveckling inklusive återlagd utdelning) ska överträffa den riskfria räntan plus en riskpremie, vilket innebär 8-9 procent. För 2014 uppgick totalavkastningen till 33 procent. Kapital definieras som totalt redovisat eget kapital.
| Eget kapital | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
|---|---|---|
| Hänförligt till Moderbolagets aktieägare Hänförligt till Innehav |
260 963 | 215 417 |
| utan bestämmande inflytande | 30 | 549 |
| BR Totalt | 260 993 | 215 966 |
Innehav utan bestämmande inflytande redovisas skilt från eget kapital för moderföretagets ägare i rapporten över förändringar i eget kapital för koncernen. I koncernens resultaträkning och rapport över totalresultat för koncernen, ingår den andel som tillfaller innehav utan bestämmande inflytande och ges upplysning om i anslutning till räkningarna.
Under det andra kvartalet 2014 förvärvade Investor aktier inom Mölnlycke Health Cares aktieinvesteringsprogram för totalt 1.121 Mkr. Förvärvet medförde att Investors ägarandel i bolaget (inklusive aktieägarlån) ökade från 98 till 99 procent. Investors substansvärde påverkades med –754 Mkr av transaktionen eftersom aktierna förvärvades till ett marknadspris överstigande det bokförda värdet på minoritetsägarnas andel av eget kapital.
För mer information om innehav utan bestämmande inflytande se not M5, Andelar i koncernföretag.
Avtal finns med innehav utan bestämmande inflytande, som innebär att Investor förbinds att köpa andelar i dotterföretag om motparten önskar avyttra dem. Då avtalet, säljoptionen, innebär att Investor förbundit sig att köpa egna egetkapitalinstrument, redovisas värdet av optionen som en finansiell skuld och ingår i övriga långfristiga skulder, se not 27, Övriga långoch kortfristiga skulder. När den avtalade köpeskillingen motsvarar andelarnas verkliga värde vid försäljningstidpunkten, värderas optionen till de utestående andelarnas del av det bedömda verkliga värdet på dotterföretaget. Omvärderingar av skulden redovisas mot finansnettot.
Vid första tillfället som säljoptionen redovisas som en skuld, reduceras eget kapital motsvarande optionens verkliga värde. I första hand reduceras innehav utan bestämmande inflytandes eget kapital och om detta inte är tillräckligt mot balanserade vinstmedel hänförliga till Moderbolagets aktieägare.
Mer information avseende väsentliga redovisningsprinciper för finansiella skulder finns i not 29, Finansiella instrument.
I koncernredovisningen klassificeras leasing som finansiell eller operationell leasing. När de ekonomiska riskerna och förmånerna förknippade med ägandet i allt väsentlig del är överförda till leasetagaren, klassificeras leasingen som finansiell. Tillgångar som klassificeras som finansiell leasing redovisas som en tillgång i koncernens balansräkning. Förpliktelser att betala framtida leasingavgifter redovisas som en skuld. Leasade tillgångar skrivs av enligt plan medan leasingbetalningar redovisas som ränta och amortering av skuld.
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Långfristiga räntebärande skulder | ||
| Obligationslån | 37 180 | 28 901 |
| Banklån | 12 981 | 11 834 |
| Räntederivat med negativt värde | 796 | 1 344 |
| Finansiell leasing | 121 | 118 |
| Övriga långfristiga räntebärande skulder | 18 | 15 |
| BR Totalt | 51 096 | 42 212 |
| Kortfristiga räntebärande skulder | ||
| Banklån | 134 | 1 |
| Räntederivat med negativt värde | 53 | – |
| Finansiell leasing | 22 | 27 |
| Övriga kortfristiga räntebärande skulder | 31 | 24 |
| BR Totalt | 240 | 52 |
| Totalt räntebäraden skulder och derivat | 51 336 | 42 264 |
| Långfristiga räntederivat med positivt värde | –2 053 | –174 |
| Kortfristiga räntederivat med positivt värde | – | –17 |
| Totalt | –2 053 | –191 |
| Totalt räntebärande skulder och derivat | 49 283 | 42 073 |
| Varav: | ||
| Investeringsverksamheten | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
| Långfristiga räntebärande skulder | ||
| Obligationslån | 37 180 | 28 901 |
| Räntederivat med negativt värde | 699 | 1 086 |
| Totalt Investeringsverksamheten | 37 879 | 29 987 |
| Långfristiga räntederivat med positivt värde | –2 053 | –174 |
| Totalt | –2 053 | –174 |
| Totalt räntebärande skulder och derivat, | ||
| investeringsverksamheten | 35 826 | 29 813 |
| 31/12 2014 Förfallotidpunkt |
Lägsta framtida leasingbetalningar |
Ränta | Nuvärde av lägsta fram tida leasingbetalningar |
|---|---|---|---|
| Mindre än 1 år från balansdagen | 30 | –7 | 22 |
| 1-5 år från balansdagen | 54 | –21 | 33 |
| Mer än 5 år från balansdagen | 122 | –35 | 88 |
| Totalt | 206 | –63 | 143 |
| 31/12 2013 Förfallotidpunkt |
Lägsta framtida leasingbetalningar |
Ränta | Nuvärde av lägsta fram tida leasingbetalningar |
|---|---|---|---|
| Mindre än 1 år från balansdagen | 33 | –6 | 27 |
| 1-5 år från balansdagen | 61 | –19 | 42 |
| Mer än 5 år från balansdagen | 109 | –33 | 76 |
| Totalt | 203 | –58 | 145 |
25 Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser
Avgiftsbestämda planer
Som avgiftsbestämda pensionsplaner klassificeras de planer där företagets förpliktelse är begränsad till de premier företaget har åtagit sig att betala. I dessa fall beror storleken på den anställdes pension på de premier som företaget betalar till planen eller till ett försäkringsbolag och den kapitalavkastning som premierna ger. Följaktligen är det den anställde som bär den aktuariella risken (att ersättningen blir lägre än förväntat) och investeringsrisken (att de investerade tillgångarna kommer att vara otillräckliga för att ge de förväntade ersättningarna). Företagets förpliktelser avseende premier till avgiftsbestämda planer redovisas som en kostnad i resultaträkningen i den takt de intjänas.
Vid förmånsbestämda pensionsplaner utgår ersättningar till anställda, och före detta anställda, baserat på den pensionsgrundande lönen och antalet tjänsteår. Koncernen bär risken för att de utfästa ersättningarna utbetalas. Koncernens förpliktelse avseende förmånsbestämda planer beräknas separat för varje plan genom en uppskattning av den framtida ersättning som de anställda intjänat samt där med tillhörande skatter genom sin anställning i både innevarande och tidigare perioder.
Denna ersättning diskonteras till ett nuvärde med en diskonteringsränta som motsvarar räntan på balansdagen på förstklassiga företags-, bostadsalternativt statsobligationer med en löptid som motsvarar pensionsförpliktelsens löptid. Beräkningen utförs av en kvalificerad aktuarie med användande av den så kallade "project unit credit method". Vidare beräknas det verkliga värdet av eventuella förvaltningstillgångar per rapportdagen. Vid fastställande av förpliktelsens nuvärde och verkligt värde på förvaltningstillgångar kan det uppstå aktuariella vinster och förluster. Dessa uppkommer antingen genom att det verkliga utfallet avviker från det tidigare antagandet, eller genom att antagandena ändras. Omvärderingar av förmånsbestämda pensioner redovisas som intäkt eller kostnad i övrigt totalresultat.
Det värde som presenteras i balansräkningen avseende pensioner och liknande förpliktelser motsvarar förpliktelsernas nuvärde vid bokslutstidpunkten med avdrag för det verkliga värdet av förvaltningstillgångarna. När beräkningen leder till en tillgång för koncernen begränsas det redovisade värdet på tillgången till nuvärdet av framtida återbetalningar från planen eller minskade framtida inbetalningar till planen (tillgångstak).
Nettot av ränta på pensionsskulder och avkastning på tillhörande förvaltningstillgångar redovisas i finansnettot. Övriga komponenter redovisas i rörelseresultatet.
Den förmånsbestämda förpliktelsen beräknas med diskonteringsräntor motsvarande räntan på till exempel företagsobligationer. Om tillgångarna i fonderade planer utvecklas sämre än denna ränta, kommer underskottet att öka. En fördelning av tillgångarna mellan olika kategorier är viktig för att minska portföljrisken. Investeringarnas tidshorisont är också en viktig faktor.
En räntenedgång på obligationsmarknaderna ökar värdet på den redovisade förmånsbestämda pensionsförpliktelsen.
Merparten av förpliktelserna avser framtida förmåner under medlemmarnas livslängd Ökar den förväntade livslängden resulterar det i en ökning av den förmånsbestämda förpliktelsen.
Merparten av förpliktelserna som avser framtida förmåner baseras på årslöner. Om lönerna ökar snabbare än vad som antagits leder det till en ökning av den förmånsbestämda förpliktelsen.
De anställda inom koncernen har olika former av pensionsförmåner, antingen i form av avgiftsbestämda- eller förmånsbestämda planer.
I Sverige är ersättning efter avslutad anställning ofta en kombination av avgiftsbestämda och förmånsbestämda planer. Vissa tjänstemän omfattas av den förmånsbestämda frivilliga BTP-planen och andra av den förmånsbestämda ITP-planen, vilka kan kompletteras med de avgiftsbestämda BTPKrespektive ITPK-planerna.
BTP-planen tryggas genom försäkring i SPP och den kollektivavtalade förmånsbestämda pensionsplanen ITP för tjänstemän tryggas genom försäkring i det ömsesidiga försäkringsbolaget Alecta. Då Alecta inte kan ge tillräcklig information för att redovisa planen som en förmånsbestämd plan har planen redovisats som en avgiftsbestämd plan (multi-employer plan).
ITP-planen har avtal om en konstant försäkringspremie med oförändrad förmån fram till pensionsåldern. Därmed får premien för redan tecknad försäkring inte ändras till försäkringstagares eller försäkrades nackdel.
Koncernens avgiftsbestämda planer finns i Sverige, Australien, Kanada, Tjeckien, Danmark, Finland, Malaysia och Storbritannien. Planerna innebär att koncernen antingen tecknar pensionsförsäkringar eller gör kontanta inbetalningar till stiftelser.
71 procent av koncernens förmånsbestämda planer finns i Sverige. Övriga förmånsbestämda planer finns i USA, Belgien, Tyskland, Nederländerna, Thailand, Italien, Norge, Frankrike och Österrike. Planerna i Belgien, USA och Nederländarna är fonderade. I Sverige och Norge finns såväl fonderade som ofonderade och i övriga länder är planerna ofonderade.
| Förmånsbestämda kostnader (intäkter – ) | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Kostnader avseende tjänstgöring Kostnader avseende tjänstgöring tidigare perioder samt |
41 | 56 |
| vinster och förluster från regleringar | –21 | –4 |
| Övriga finansiella kostnader | 3 | 3 |
| Rörelsens kostnader | 23 | 55 |
| Nettoränta | 21 | 21 |
| Valutakursdifferenser | 0 | 2 |
| Övriga finansiella kostnader | – | 1 |
| Finansiella kostnader | 21 | 24 |
| Totala kostnader i årets resultat | 44 | 79 |
| Totala vinster/förluster i övrigt totalresultat | 202 | –146 |
|---|---|---|
| Effekt restriktion av tillgångstaket | 0 | 0 |
| erfarenhetsbaserade antaganden | –5 | –6 |
| Aktuariella vinster/förluster, | ||
| Aktuariella vinster/förluster, finansiella antaganden | 226 | –153 |
| Aktuariella vinster/förluster, demografiska antaganden | 25 | 10 |
| Avkastning på förvaltningstillgångar (exkl. ränteintäkter) | –44 | 3 |
| Omvärderingar av förmånsbestämd nettoskuld (vinst –) | 2014 | 2013 |
| Belopp i BR avseende den förmånsbestämda nettoförpliktelsen | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
|---|---|---|
| Nuvärdet av helt eller delvis fonderade förpliktelser | 860 | 679 |
| Nuvärdet av ofonderade förpliktelser | 607 | 483 |
| Totalt nuvärde av förmånsbestämda förpliktelser | 1 467 | 1 162 |
| Verkligt värde på förvaltningstillgångar | –620 | –525 |
| Netto nuvärde av förpliktelse och verkligt värde på förvaltningstillgångar |
847 | 637 |
| Begränsningar i tillgångstaket | 6 | 5 |
| BR Nettoskuld förmånsbestämda förpliktelser | 853 | 642 |
| Förändring av förpliktelsens nuvärde under året | 31/12 2014 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Förpliktelse förmånsbestämda planer vid årets början Kostnader avseende tjänstgöring innevarande period |
1 162 52 |
1 281 61 |
| Räntekostnader | 44 | 38 |
| Omvärderingar av den förmånsbestämda nettoskulden | ||
| A ktuariella vinster/förluster, demografiska antaganden |
25 | 10 |
| A ktuariella vinster/förluster, finansiella antaganden A ktuariella vinster/förluster, erfarenhetsbaserade |
226 | –153 |
| antaganden | –5 | –6 |
| Avgifter till planen från arbetsgivaren | 2 | 1 |
| Kostnader avseende tjänstgöring under tidigare | ||
| perioder samt vinster/förluster från regleringar | –21 | –4 |
| Effekter av avyttringar | 0 | –70 |
| Effekter av rörelseförvärv | – | 72 |
| Betalningar från planen | –45 | –43 |
| Övrigt | –1 | –16 |
| Valutakursdifferenser | 28 | –10 |
| Förpliktelse förmånsbestämda planer vid årets slut | 1 467 | 1 162 |
| Förändringar av förvaltningstillgångarnas verkliga värde under året | 31/12 2014 31/12 2013 | |
| Förvaltningstillgångarnas verkliga värde vid årets början Ränteintäkter |
525 21 |
536 17 |
| Omvärderingar av förvaltningstillgångarnas verkliga värde | ||
| A vkastning på förvaltningstillgångar (exkl. ränteintäkter) |
44 | –3 |
| Avgifter från arbetsgivare | 38 | 33 |
| Avgifter från plandeltagare | 1 | 2 |
| Effekter av avyttringar | – | –43 |
| Effekter av rörelseförvärv | – | 28 |
| Valutaeffekter på utländska planer | –1 | –19 |
| Betalningar från planen | –17 | –14 |
| Övrigt | –1 | –17 |
| Valutakursdifferenser | 10 | 5 |
| Förvaltningstillgångarnas verkliga värde | ||
| vid årets slut | 620 | 525 |
| Totalt verkligt värde, förvaltningstillgångar | 620 | 525 |
|---|---|---|
| Övrigt2) | 134 | 87 |
| Fastigheter | 37 | 32 |
| Skuldinstrument1) | 349 | 331 |
| Egetkapitalinstrument | 87 | 60 |
| Likvida medel | 13 | 15 |
| på följande kategorier | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
| Det verkliga värdet av förvaltningstillgångarna fördelar sig |
1) Merparten av skuldinstrumenten består av svenska statsobligationer. 2) Inkluderar försäkringskontrakt från länder där pensionsavsättningen är försäkrad
(Nederländerna, Belgien och Norge). Uppgifter om underliggande tillgångar saknas.
| Förändringar i restriktion av tillgångstak | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
|---|---|---|
| Restriktion tillgångstak, vid årets början | 5 | 4 |
| Räntenetto | 0 | 0 |
| Förändring i restriktionstak, övrigt totalresultat | 11) | 11) |
| Restriktion tillgångstak vid årets slut | 6 | 5 |
1) Förändringen av restriktionstaket är nettad i övrigt totalresultat mot aktuariella vinster/ förluster från nuvärdet av förpliktelsen och verkligt värde av plantillgångarna.
För 2015 uppskattas att koncernens förmånsbestämda pensionsutbetalningar kommer att uppgå till 47 Mkr.
| 3,2 2,5–3,0 2,0–2,5 |
3 3,25 2,23–3,0 |
2,4 2,9 1,2 |
|---|---|---|
| Lokala dödlig | ||
| hetstabeller | ||
| Sverige | Norge | Övriga (viktat genomsnitt) |
| 3,5 | ||
| 2,7 | ||
| 2,0-2,5 | 2,72 | 2,0 |
| K2013, | Lokala dödlig | |
| DUS06, PRI | 2013BE | hetstabeller |
| DUS14, PRI 4 2,5-3,0 |
K2013, K2013BE 4,1 3,75 |
Diskonteringsräntan har fastställts separat för varje land baserat på marknadsmässig avkastning på företagsobligationer med hög kreditvärdighet och med en löptid och valuta som överensstämmer med pensionsåtagandet. Avkastningskurvor kan i vissa fall behöva interpoleras, så är fallet då räntor för den aktuella löptiden saknas eller då marknaden för obligationer med den aktuella löptiden inte bedöms vara väl fungerande. Marknaden för förstklassiga svenska och norska bostadsobligationer bedöms vara väl fungerande och uppfylla kraven på förstklassiga företagsobligationer enligt IAS 19. Svenska respektive norska bostadsobligationer har därför använts som referens för att fastställa diskonteringsräntan som använts vid beräkning av de förmånsbaserade pensionsåtagandena i Sverige respektive Norge. I länder där en fungerande marknad för företagsobligationer saknas används avkastningen på statsobligationer för att fastställa diskonteringsräntan.
investeringsverksamheten
| Löptidsanalys | 0-3 år | 4-6 år | 7-15 år | Mer än 15 år |
Totalt |
|---|---|---|---|---|---|
| Kassaflöde | 79 | 58 | 139 | 614 | 890 |
Planer som omfattar flera arbetsgivare (Multi-employer plans) Den kollektivavtalade förmånsbestämda pensionsplanen ITP för tjänstemän i Sverige tryggas genom försäkring i det ömsesidiga försäkringsbolaget Alecta. För räkenskapsåret 2014 har koncernen inte haft tillgång till information för att kunna redovisa sin proportionella andel av planens förpliktelser, förvaltningstillgångar och kostnader vilket medfört att planen inte varit möjlig att redovisa som en förmånsbestämd plan. Pensionsplanen ITP som tryggas genom en försäkring i Alecta redovisas därför som en avgiftsbestämd plan. Premien för den förmånsbestämda ålders- och familjepensionen är individuellt beräknad och är bland annat beroende av lön, tidigare intjänad pension och förväntad återstående tjänstgöringstid. För 2015 räknar Investorkoncernen med att betala 99 Mkr i premie till Alecta. Alectas totala premieinkomst per år för förmånsbestämda pensioner är ca 19 Mdr kronor.
Ett mått på den finansiella styrkan i ett ömsesidigt försäkringsbolag är konsolideringsgraden, som visar förhållandet mellan tillgångarna och det samlade försäkringsåtagandet. Den kollektiva konsolideringsnivån utgörs av marknadsvärdet på Alectas tillgångar i procent av försäkringsåtagandena beräknade enligt Alectas försäkringstekniska metoder och antaganden, vilka inte överensstämmer med IAS 19. Alecta har som mål att konsolidieringsgraden kan variera mellan 125 och 155 procent, med en målnivå på 140 procent. De tillgångar som överstiger försäkringsåtagandet är överskott för försäkringstagarnas räkning. Överskott kan användas för att höja framtida pensioner, sänka framtida premier eller som återbetalning för redan gjorda premiebetalningar. Alectas konsolidieringsnivå var 143 procent per 31 december 2014.
| Avgiftsbestämda planer | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Kostnadsförda avgiftsbestämda planer | 442 | 402 |
Koncernen redovisar en avsättning i balansräkningen när det finns ett formellt eller informellt åtagande till följd av en inträffad händelse för vilken det är troligt att ett utflöde av resurser krävs för att reglera åtagandet och en tillförlitlig uppskattning av beloppet kan göras.
En avsättning för omstrukturering redovisas när koncernen har fastställt en utförlig och formell omstruktureringsplan, och omstruktureringen har antingen påbörjats eller blivit offentligt tillkännagiven.
Inom sjukvård och omsorgstjänster görs reservering för förlustrisk om de totala direkt hänförliga kostnaderna under ett kontrakts hela livslängd bedöms överstiga de totala intäkterna inklusive indexuppräkning. Avsättningar omprövas vid varje bokslutstillfälle.
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Avsättningar som förväntas betalas | ||
| efter mer än 12 månader | ||
| Förvärvsrelaterad reserv | 17 | 17 |
| Omstruktureringsreserv | 21 | 20 |
| Avsättning sociala avgifter LTVR | 130 | 80 |
| Övrigt | 50 | 43 |
| BR Totalt långfristiga avsättningar | 218 | 160 |
| Avsättningar som förväntas betalas inom 12 månader | ||
| Förvärvsrelaterad reserv | 4 | – |
| Omstruktureringsreserv | 124 | 53 |
| Avsättning sociala avgifter LTVR | 0 | 0 |
| Övrigt | 8 | 27 |
| BR Totalt kortfristiga avsättningar | 136 | 80 |
| Totalt övriga avsättningar | 354 | 240 |
I samband med förvärv av dotterföretag i underkoncerner har förvärvsrelaterade reserveringar gjorts. Merparten av de förvärvsrelaterade reserveringarna förväntas bli konstaterade och betalda under 2017.
Avsättning sociala avgifter långsiktig aktierelaterad lön (LTVR) Investor har program för långsiktig aktierelaterad lön, i vilka samtliga anställda får delta. Avsättning görs för sociala avgifter kopplade till dessa program. Avsättningen kommer tas i anspråk under åren 2015-2021.
I övrigt ingår bland annat avsättningar för garantier och andra avsättningar, vilka bedömts vara oväsentliga att specificera och som avses regleras med 8 Mkr under 2015, 37 Mkr under 2016 och 13 Mkr under 2018.
| 31/12 2014 | Förvärvs relaterad reserv |
Omstrukt urerings reserv |
Sociala avgifter LTVR |
Övrigt | Totala avsätt ningar |
|---|---|---|---|---|---|
| Vid årets början Avsättningar under året Återföringar under året |
17 4 – |
73 115 –43 |
80 51 –1 |
70 20 –32 |
240 190 –76 |
| Redovisat värde vid årets slut | 21 | 145 | 130 | 58 | 354 |
| 31/12 2013 | |||||
| Vid årets början Avsättningar under året Återföringar under året |
86 16 –85 |
114 40 –81 |
52 28 0 |
27 48 –5 |
279 132 –171 |
| Redovisat värde vid årets slut | 17 | 73 | 80 | 70 | 240 |
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Förvärvsrelaterade skulder | 225 | 121 |
| Innehav utan bestämmande inflytande | 740 | – |
| Övrigt | 228 | 18 |
| BR Totalt övriga långfristiga skulder | 1 193 | 139 |
| Derivat | 191 | 101 |
| Aktielån | 31 | 39 |
| Likvider på väg | 2 | 10 |
| Moms | 156 | 159 |
| Personalrelaterade | 229 | 293 |
| Övrigt | 116 | 139 |
| BR Totalt kortfristiga skulder | 725 | 741 |
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Räntor | 858 | 768 |
| Personalrelaterade kostnader | 1 186 | 1 092 |
| Övrigt | 703 | 495 |
| BR Totalt | 2 747 | 2 355 |
Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen för koncernen omfattar på tillgångssidan aktier och andelar värderade till verkligt värde, andra finansiella placeringar, lånefordringar, kundfordringar, kortfristiga placeringar, likvida medel samt derivat. På skuldsidan återfinns låneskulder, aktielån, leverantörsskulder samt derivat.
En finansiell tillgång eller finansiell skuld redovisas i balansräkningen när koncernen blir part enligt instrumentets avtalsmässiga villkor. Kundfordringar och leverantörsskulder tas upp i balansräkningen när fakturan skickas respektive erhålls.
En finansiell tillgång eller del därav, tas bort från balansräkningen när rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller när kontrollen över dem på annat sätt går förlorad. En finansiell skuld eller del därav, tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsläcks.
En finansiell tillgång och en finansiell skuld kvittas och redovisas med ett nettobelopp i balansräkningen endast när det föreligger en legal rätt att kvitta beloppen samt att det föreligger avsikt att kvitta posterna.
Finansiella tillgångar som är avistainstrument redovisas på affärsdagen, vilken är den dag då koncernen förbinder sig att förvärva eller avyttra instrumentet.
Finansiella instrument klassificeras i olika kategorier. Ett finansiellt instrument klassificeras vid första redovisningen utifrån i vilket syfte instrumentet förvärvades. Klassificeringen avgör hur det finansiella instrumentet värderas efter första redovisningstillfället såsom beskrivs nedan. Finansiella instrument som tillhör kategorin finansiella tillgångar som redovisas till verkligt värde via resultaträkningen, redovisas initialt till verkligt värde exklusive transaktionskostnader. Andra finansiella instrument redovisas initialt till anskaffningsvärde motsvarande instrumentets verkliga värde med tillägg för transaktionskostnader. Likvida medel består av kassamedel samt omedelbart tillgängliga tillgodohavanden hos banker och motsvarande institut samt kortfristiga placeringar med en löptid från anskaffningstidpunkten understigande tre månader vilka är utsatta för endast en obetydlig risk för värdefluktuationer.
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Denna kategori består av två undergrupper: Finansiella tillgångar som initialt placerats i denna kategori ("Fair Value Option") och finansiella tillgångar som innehas för handel. Finansiella tillgångar i denna kategori värderas löpande till verkligt värde med värdeförändringar redovisade i resultaträkningen.
Finansiella tillgångar redovisade enligt "Fair Value Option"
Till denna grupp hör främst finansiella placeringar samt aktier och andelar värderade till verkligt värde. Koncernen har till denna kategori valt att hänföra finansiella tillgångar som enligt företagsledningens riskhanterings- och investeringsstrategi förvaltas och utvärderas baserat på verkliga värden.
Aktier och andelar inom tradingverksamheten redovisas som finansiella tillgångar som innehas för handel liksom derivat med positivt verkligt värde med undantag för derivat som är identifierade som effektiva säkringsinstrument.
Lånefordringar och kundfordringar är finansiella tillgångar, som har fastställda eller fastställbara betalningar och som inte är noterade på en aktiv marknad. Dessa tillgångar värderas till upplupet anskaffningsvärde. Kundfordringar redovisas till det belopp som förväntas inflyta efter avdrag för osäkra fordringar som bedömts individuellt. Kundfordringars löptid är kort, varför värdet redovisas till nominellt belopp utan diskontering.
Till denna kategori har Investor endast klassificerat ett fåtal finansiella tillgångar som inte kan hänföras till någon annan kategori.
Finansiella skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen I denna kategori ingår finansiella skulder som innehas för handel. För koncernens del utgörs dessa av aktielån i tradingverksamheten. Då inlånade aktier avyttras skuldförs ett belopp motsvarande aktiernas verkliga värde. I kategorin ingår också derivat med negativt verkligt värde med undantag för derivat som är identifierade och effektiva säkringsinstrument.
I denna kategori ingår lån samt övriga finansiella skulder. Lån värderas till upplupet anskaffningsvärde förutom då de är föremål för verkligt värde säkring, se nedan under rubriken "Säkring av koncernens räntebindning - verkligt värde säkringar". Upplupet anskaffningsvärde bestäms utifrån den effektivränta som beräknades när skulden togs upp. Det innebär att över- och undervärden liksom direkta emissionskostnader periodiseras över skuldens löptid. Leverantörsskulder har kort löptid och värderas utan diskontering till nominellt belopp.
Derivatinstrument utgörs bland annat av terminskontrakt, optioner och swappar, vilka utnyttjas för att täcka risker för valuta- och aktiekursförändringar, samt för att hantera exponering mot ränterisker. Derivatinstrument redovisas initialt till verkligt värde, innebärande att transaktionskostnader belastar periodens resultat. Därefter omvärderas derivatinstrument till verkligt värde och värdeförändringar redovisas i resultaträkningen som intäkter respektive kostnader inom rörelseresultatet eller inom finansnettot beroende på syftet med användningen av derivatinstrumentet. Räntekupongen i ränteswappar redovisas som ränta och värdeförändring på ränteswappen redovisas som övriga finansiella poster i finansnettot, förutsatt att ränteswappen inte ingår i en kassaflödessäkring, då redovisning sker enligt beskrivning nedan.
Investor tillämpar säkringsredovisning för att minska fluktuationer i resultaträkningen som följer av säkring av ränte- och valutarisker. Säkringsredovisning innebär att värdeförändringar i säkringsinstrumenten redovisas i resultaträkningen samtidigt som resultatet från säkrad post. Till den del säkringen är effektiv, redovisas värdeförändringar på säkringsinstrumentet på samma rad i resultaträkningen som den säkrade posten.
För säkring av fordran eller skuld mot valutakursrisk används valutaderivat. För skydd mot valutarisk i fordringar och skulder tillämpas inte säkringsredovisning eftersom en ekonomisk säkring avspeglas i redovisningen genom att den underliggande fordran eller skulden redovisas till balansdagens valutakurs och säkringsinstrumentet till verkligt värde över resultaträkningen.
Prognostiserade transaktioner i utländsk valuta – kassaflödessäkringar För att säkra valutarisker från prognostiserade transaktioner används derivat, vilka ofta säkringsredovisas. Derivaten redovisas till verkligt värde i balansräkningen. Periodens värdeförändringar redovisas i övrigt totalresultat och de ackumulerade värdeförändringarna i säkringsreserven till dess att det säkrade flödet påverkar årets resultat, varvid säkringsinstrumentets ackumulerade värdeförändringar omklassificeras till årets resultat.
Koncernen använder ränteswappar för att kontrollera osäkerheten i framtida ränteflöden avseende upplåning till rörlig ränta. Ränteswapparna värderas till verkligt värde i balansräkningen. Räntekupongdelen redovisas löpande i resultaträkningen som en del av räntekostnaden. Orealiserade förändringar i verkligt värde på ränteswapparna redovisas i övrigt totalresultat och ingår som en del i säkringsreserven till dess att den säkrade posten påverkar resultaträkningen och så länge som kriterierna för säkringsredovisning och effektivitet är uppfyllda. Den vinst eller förlust som hänför sig till den ineffektiva delen av orealiserade värdeförändringar på ränteswapparna redovisas i resultaträkningen.
Koncernen använder ränteswappar för att säkra risken för förändring i verkligt värde i egen upplåning som löper med fast ränta. Ränteswapparna värderas till verkligt värde i balansräkningen och den säkrade posten omräknas till verkligt värde avseende den säkrade risken (den riskfria räntan). Värdeförändringarna avseende såväl derivatet som den säkrade posten redovisas i resultaträkningen. Räntekupongdelen redovisas löpande i resultaträkningen som en del av räntekostnaden.
I koncernens balansräkning representeras investeringarna i utländska verksamheter av redovisade nettotillgångar i dotterföretag. I enstaka fall reduceras valutarisker som är förknippade med dessa nettotillgångar genom tecknande av terminskontrakt i samma valuta som nettoinvesteringarna. För att matcha omräkningsdifferenser avseende nettotillgångarna i de utlandsverksamheter som valutasäkrats redovisas den effektiva delen av periodens valutakursförändringar avseende säkringsinstrumenten i övrigt totalresultat och de ackumulerade förändringarna i omräkningsreserven. Beloppet i omräkningsreserven som är hänförligt till valutaförändringar på såväl nettoinvesteringen som säkringsinstrumentet återförs och redovisas i resultaträkningen i samband med avyttring av utlandsverksamheten. I de fall säkringen inte är effektiv redovisas den ineffektiva delen i resultaträkningen.
Vid varje rapporttillfälle bedöms behovet av nedskrivning av en finansiell tillgång eller grupp av tillgångar. Eftersom majoriteten av koncernens tillgångar ingår i kategorin "Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen" påverkar negativa värdeförändringar i de flesta fall resultaträkningen löpande. Om något inträffat som har en negativ inverkan på möjligheten att återvinna anskaffningsvärdet för tillgångar tillhörande kategorin "Lånefordringar och kundfordringar" görs en beräkning av återvinningsvärdet. Återvinningsvärdet beräknas som nuvärdet av framtida kassaflöden diskonterade med den effektiva ränta som gällde då tillgången redovisades första gången. Tillgångar med kort löptid diskonteras inte. En nedskrivning belastar resultaträkningen.
Nedskrivningar av lånefordringar och kundfordringar som redovisas till upplupet anskaffningsvärde återförs om de tidigare skälen till nedskrivningar inte längre föreligger och full betalning förväntas erhållas.
Finansiella garantier innebär att koncernen har ett åtagande att ersätta innehavaren av ett skuldinstrument för förluster som denne ådrar sig på grund av att en angiven gäldenär inte fullgör betalning vid förfall enligt avtalsvillkoren. Finansiella garantiavtal redovisas initialt till åtagandets verkliga värde reducerat med verkligt värde av avtalade garantiavgifter. Om skillnaden är positiv tas dock inte någon tillgång upp i balansräkningen.
Nedan beskrivs de metoder och antaganden som främst använts för att fastställa verkligt värde på de finansiella tillgångar och skulder som redovisas i denna årsredovisning.
Noterade innehav Noterade innehav värderas utifrån innehavens börskurs (köpkurs, där sådan finns noterad) på balansdagen.
Aktier och andelar
Aktier och andelar i nivå 2 utgörs av innehav i noterade aktier för vilka omsättningen är låg för det enskilda aktieslaget. För dessa aktier baseras värderingen på marknadspriset för det mest omsatta aktieslaget för samma innehav.
Derivat i nivå 2 utgörs huvudsakligen av valuta- och ränteswappar för vilka värderingen baseras på en diskontering av beräknade framtida kassaflöden enligt kontraktets villkor och förfallodagar med utgångspunkt i marknadsräntan för liknande instrument för olika löptider.
Onoterade innehav och fondandelar Värderingen av onoterade innehav görs med utgångspunkt från "International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines".
För direktägda investeringar, det vill säga innehav som ägs direkt av ett bolag i Investorkoncernen, sker en samlad bedömning för att fastställa vilken värderingsmetod som är lämplig för det enskilda innehavet. I första hand beaktas om det nyligen gjorts en finansieringsrunda eller transaktion på "armlängds avstånd". I de fall detta ej finns görs en värdering genom att applicera relevanta multiplar på det aktuella bolagets nyckeltal (till exempel EBITDA) från en utvald grupp av jämförbara bolag med avdrag för individuellt bestämda justeringar till följd av till exempel skillnaden i storlek mellan det aktuella bolaget och gruppen av jämförbara bolag. I de fall det finns andra värderingsmetoder som bättre återspeglar det verkliga värdet för ett enskilt innehav används dessa metoder. Metod för hur kreditrisken är beräknad redovisas i not 3, Risker.
Onoterade innehav i fonder värderas till Investors andel av det värde som fondadministratören gör av fondens sammanlagda innehav (Net Asset Value, NAV) och uppdateras normalt då ny värdering erhållits. Om Investor bedömer att fondadministratörens värdering inte i tillräcklig grad har tagit hänsyn till faktorer som påverkar värdet på de underliggande innehaven, eller om den värdering som gjorts bedöms väsentligt avvika från IFRS-principerna, görs en justering av värdet.
Vid värderingarna tas hänsyn till faktorer så som marknadsvillkor, likviditet, finansiella förutsättningar, multiplar i transaktioner med jämförbara bolag och marknadspris på jämförbara bolag, samt rörelseresultat och annan finansiell data hänförlig till portföljbolagen. Representanter för Investors företagsledning deltar aktivt i värderingsprocessen inom Investor Growth Capital (IGC) och analyserar bedömda verkliga värden för innehaven i IGC samt EQT:s fonder i förhållande till sin kännedom om portföljbolagens och marknadens utveckling. Noterade innehav i fonder värderas på samma sätt som noterade innehav, se beskrivning ovan.
Värderingen av valutaränteswappar med lång löptid och begränsad likviditet, baseras på en diskontering av beräknade framtida kassaflöden enligt kontraktets villkor och förfallodagar med utgångspunkt i en uppskattad marknadsränta på liknande instrument för olika löptider.
Värdet på onoterade optioner beräknas med Black & Scholes värderingsmodell.
Räntebärande skulder
Verkligt värde skulle varit klassificerat i nivå 3 och baseras på marknadspriser och allmänt vedertagna metoder, vilket innebär att framtida kassaflöden har diskonterats med nu gällande ränta, inklusive Investors aktuella kreditvärdighet, för den återstående löptiden.
För lånefordringar, kundfordringar och leverantörsskulder anses det redovisade värdet reflektera verkligt värde.
I nedanstående tabell framgår vilka värderingstekniker och vilka betydande icke observerbara indata som använts för att bestämma det redovisade värdet av finansiella instrument i nivå 3. Indata i tabellen nedan representerar ett urval av icke observerbar indata och således inte all icke observerbar indata som kan ha använts vid värderingen av en enskild investering.
| 31/12 2014 | Verkligt värde | Värderingsteknik | Indata | Intervall |
|---|---|---|---|---|
| Aktier och andelar | 21 869 | Senaste finansieringsrunda | N/A | N/A |
| Jämförbara bolag | EBITDA-multiplar | 5,1-6,7 | ||
| Omsättningsmultiplar | 0,5-6,4 | |||
| Jämförbara transaktioner | Omsättningsmultiplar | 1,1-7,1 | ||
| NAV | N/A | N/A | ||
| Långfristiga fordringar | 1 382 | Nuvärdesberäkning | Marknadsränta | N/A |
| Långfristiga räntebärande skulder | 231 | Nuvärdesberäkning | Marknadsränta | N/A |
| Övriga långfristiga skulder | 840 | Diskonterat kassaflöde | N/A |
Samtliga värderingar i nivå 3 baseras på antaganden och bedömningar som företagsledningen anser vara rimliga under gällande omständigheter. Förändrade antaganden kan leda till betydande justeringar av redovisade värden och det verkliga utfallet kan komma att avvika från gjorda uppskattningar och bedömningar.
En betydande del av IGC:s portföljbolag värderas utifrån jämförbara bolag och värdet är därför beroende av nivån på multiplarna. En 10-procentig förändring av multiplarna skulle ge en effekt på IGC:s portföljvärde om cirka 400 Mkr.
För derivaten gäller att en parallellförflyttning av räntekurvan uppåt med en procentenhet skulle påverka värdet med cirka 1.100 Mkr.
Finansiella tillgångar och skulder per värderingskategori
| Finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31/12 2014 | Fair value option | Innehav för handelsändamål |
Derivat som används i säkringsredovisning |
Låne- och kundfordringar |
Finansiella tillgångar som kan säljas |
Övriga skulder |
Summa redovisat värde |
Verkligt värde |
| Finansiella tillgångar | ||||||||
| Aktier och andelar | ||||||||
| värderade till verkligt värde | 243 767 | 5 | 243 772 | 243 772 | ||||
| Andra finansiella placeringar | 3 283 | 3 283 | 3 283 | |||||
| Långfristiga fordringar | 2 053 | 3 515 | 5 568 | 5 568 | ||||
| Upplupna ränteintäkter | 410 | 410 | 410 | |||||
| Kundfordringar | 2 837 | 2 837 | 2 837 | |||||
| Övriga fordringar | 79 | 28 | 256 | 363 | 363 | |||
| Aktier och andelar | ||||||||
| i tradingverksamheten | 68 | 68 | 68 | |||||
| Kortfristiga placeringar | 2 827 | 2 827 | 2 827 | |||||
| Likvida medel | 13 443 | 13 443 | 13 443 | |||||
| Totalt | 263 320 | 147 | 2 081 | 7 018 | 5 | – | 272 571 | 272 571 |
| Finansiella skulder | ||||||||
| Långfristiga räntebärande skulder | 819 | 160 | 50 117 | 51 096 | 55 7651) | |||
| Kortfristiga räntebärande skulder | 89 | 151 | 240 | 240 | ||||
| Leverantörsskulder | 1 532 | 1 532 | 1 532 | |||||
| Upplupna räntekostnader | 858 | 858 | 858 | |||||
| Övriga skulder | 152 | 69 | 1 697 | 1 918 | 1 918 | |||
| Totalt | – | 971 | 318 | – | – | 54 355 | 55 644 | 60 313 |
| Finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31/12 2013 | Fair value option | Innehav för handelsändamål |
Derivat som används i säkringsredovisning |
Låne- och kundfordringar |
Finansiella tillgångar som kan säljas |
Övriga skulder |
Summa redovisat värde |
Verkligt värde |
| Finansiella tillgångar | ||||||||
| Aktier och andelar | ||||||||
| värderade till verkligt värde | 196 576 | 5 | 196 581 | 196 581 | ||||
| Andra finansiella placeringar | 1 761 | 1 761 | 1 761 | |||||
| Långfristiga fordringar | 174 | 3 011 | 3 185 | 3 185 | ||||
| Upplupna ränteintäkter | 417 | 417 | 417 | |||||
| Kundfordringar | 2 400 | 2 400 | 2 400 | |||||
| Övriga fordringar | 74 | 17 | 206 | 297 | 297 | |||
| Aktier och andelar | ||||||||
| i tradingverksamheten | 149 | 149 | 149 | |||||
| Kortfristiga placeringar | 1 933 | 1 933 | 1 933 | |||||
| Likvida medel | 9 783 | 9 783 | 9 783 | |||||
| Totalt | 210 053 | 223 | 191 | 6 034 | 5 | – | 216 506 | 216 506 |
| Finansiella skulder | ||||||||
| Långfristiga räntebärande skulder | 597 | 747 | 40 868 | 42 212 | 43 9581) | |||
| Kortfristiga räntebärande skulder | 52 | 52 | 52 | |||||
| Leverantörsskulder | 1 255 | 1 255 | 1 255 | |||||
| Upplupna räntekostnader | 768 | 768 | 768 | |||||
| Övriga skulder | 39 | 101 | 740 | 880 | 880 | |||
| Totalt | – | 636 | 848 | – | – | 43 683 | 45 167 | 46 913 |
1) Koncernens lån är värderade till upplupna anskaffningsvärden. Verkligt värde på lånen anges i kolumnen,
för övriga tillgångar och skulder föreligger ingen skillnad mellan redovisat värde och verkligt värde.
Resultat från finansiella instrument per värderingskategori
| Finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
|||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2014 | Fair value option | Innehav för handelsändamål |
Derivat som används i säkringsredovisning |
Låne- och kundfordringar |
Övriga skulder |
Totalt | |
| Rörelseresultat | |||||||
| Utdelningar | 7 227 | 1 | 7 228 | ||||
| Övriga rörelseintäkter | 177 | 177 | |||||
| Värdeförändringar, inklusive valuta | 38 828 | 4 | –122 | 38 710 | |||
| Kostnad för sålda varor, distributionskostnader | –123 | 195 | 72 | ||||
| Finansnetto | |||||||
| Räntor | 41 | –311 | 338 | –37 | –1 608 | –1 577 | |
| Värdeförändringar | 15 | –214 | 1 671 | –1 541 | –69 | ||
| Valutakursförändringar | 27 | 905 | 1 064 | –1 872 | 124 | ||
| Totalt | 46 111 | –616 | 2 914 | 1 399 | –5 143 | 44 665 |
| till verkligt värde via resultaträkningen | Finansiella instrument värderade | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2013 | Fair value option | Innehav för handelsändamål |
Derivat som används i säkringsredovisning |
Låne- och kundfordringar |
Övriga skulder |
Totalt |
| Rörelseresultat | ||||||
| Utdelningar | 6 049 | 3 | 6 052 | |||
| Övriga rörelseintäkter | 362 | 362 | ||||
| Värdeförändringar, inklusive valuta | 37 019 | 12 | 37 031 | |||
| Kostnad för sålda varor, distributionskostnader | 42 | –59 | –17 | |||
| Finansnetto | ||||||
| Räntor | 138 | –149 | –35 | –1 975 | –2 021 | |
| Värdeförändringar | –32 | 198 | –1 193 | 548 | –479 | |
| Valutakursförändringar | –182 | –8 | 439 | –197 | 52 | |
| Totalt | 43 174 | –76 | –1 236 | 742 | –1 624 | 40 980 |
I nedanstående tabeller lämnas upplysningar om hur verkligt värde bestäms för de finansiella instrument som värderas
till verkligt värde i balansräkningen. Uppdelning av hur verkligt värde bestäms görs utifrån följande tre nivåer:
Nivå 2: utifrån direkt eller indirekt observerbar marknadsdata som inte inkluderas i nivå 1
Nivå 3: utifrån indata som inte är observerbara på marknaden
| 31/12 2014 | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Övrigt1) | Totalt |
|---|---|---|---|---|---|
| Finansiella tillgångar | |||||
| Aktier och andelar värderade till verkligt värde | 219 696 | 2 083 | 21 869 | 124 | 243 772 |
| Andra finansiella placeringar | 3 281 | 2 | 3 283 | ||
| Långfristiga fordringar | 671 | 1 382 | 3 515 | 5 568 | |
| Övriga fordringar | 107 | 256 | 363 | ||
| Aktier och andelar i tradingverksamheten | 68 | 68 | |||
| Kortfristiga placeringar | 2 827 | 2 827 | |||
| Likvida medel | 13 443 | 13 443 | |||
| Totalt | 239 315 | 2 861 | 23 251 | 3 897 | 269 324 |
| Finansiella skulder | |||||
| Långfristiga räntebärande skulder | 748 | 231 | 50 117 | 51 096 | |
| Övriga långfristiga skulder | 840 | 353 | 1 193 | ||
| Kortfristiga räntebärande skulder | 89 | 151 | 240 | ||
| Övriga skulder | 31 | 190 | 2 894 | 3 115 | |
| Totalt | 31 | 1 027 | 1 071 | 53 515 | 55 644 |
1) För att möjliggöra avstämning mot poster i balansräkningen har finansiella instrument som ej värderas till verkligt värde samt andra tillgångar och skulder som ingår i balansposterna inkluderats i Övrigt.
| 31/12 2013 | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Övrigt1) | Totalt |
|---|---|---|---|---|---|
| Finansiella tillgångar | |||||
| Aktier och andelar värderade till verkligt värde | 175 027 | 1 578 | 19 973 | 3 | 196 581 |
| Andra finansiella placeringar | 1 761 | 1 761 | |||
| Långfristiga fordringar | 174 | 3 011 | 3 185 | ||
| Övriga fordringar | 91 | 206 | 297 | ||
| Aktier och andelar i tradingverksamheten | 149 | 149 | |||
| Kortfristiga placeringar | 1 933 | 1 933 | |||
| Likvida medel | 9 783 | 9 783 | |||
| Totalt | 188 653 | 1 842 | 19 973 | 3 221 | 213 689 |
| Finansiella skulder | |||||
| Långfristiga räntebärande skulder | 999 | 345 | 40 868 | 42 212 | |
| Kortfristiga räntebärande skulder | 39 | 101 | 2 815 | 2 955 | |
| Totalt | 39 | 1 100 | 345 | 43 683 | 45 167 |
1) För att möjliggöra avstämning mot poster i balansräkningen har finansiella instrument som ej värderas till verkligt värde samt andra tillgångar och skulder som ingår i balansposterna inkluderats i Övrigt.
I tabellen nedan presenteras en avstämning mellan ingående och utgående balans för sådana finansiella instrument som värderats till verkligt värde i balansräkningen med utgångspunkt för en värderingsteknik som bygger på icke observerbara indata (nivå 3). Inga flyttar har skett mellan nivå 1 och 2.
| 31/12 2014 | Aktier och andelar värde rade till verkligt värde |
Långfristiga fordringar |
Totalt finansiella tillgångar |
Långfristiga ränte bärande skulder |
Övriga långfristiga skulder |
Totalt finansiella skulder |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Vid årets början | 19 973 | – | 19 973 | 345 | 345 | |
| Totalt redovisade vinster och förluster | ||||||
| redovisat i årets resultat | 3 566 | 1 382 | 4 948 | –114 | 278 | 164 |
| redovisat i övrigt totalresultat | 1 043 | 1 043 | ||||
| Förvärv | 2 909 | 2 909 | ||||
| Avyttringar | –6 028 | –6 028 | ||||
| Omklassificeringar | 562 | 562 | ||||
| Förflyttning till nivå 3 | 1 6461) | 1 646 | ||||
| Förflyttning från nivå 3 | –1 240 | –1 240 | ||||
| Redovisat värde vid årets slut | 21 869 | 1 382 | 23 251 | 231 | 840 | 1 071 |
| Orealiserade vinster och förluster redovisade i årets resultat för tillgångar som ingår i den utgående balansen |
||||||
| Värdeförändring | 3 446 | 1382 | 4 828 | –114 | –122 | –236 |
| Finansnetto | –156 | –156 | ||||
| Totalt | 3 446 | 1 382 | 4 828 | –114 | –278 | –392 |
1) Förflyttning till nivå 3 avser innehavet av Lindorff där aktier avyttrats så att bolaget gått från andelar i intresseföretag till aktier och andelar värderade till verkligt värde.
| Aktier och andelar | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 31/12 2013 | värderade till verkligt värde |
Långfristiga fordringar |
Totalt finansiella tillgångar |
Långfristiga räntebärande skulder |
Totalt finansiella skulder |
| Vid årets början | 18 323 | 372 | 18 695 | 93 | 93 |
| Totalt redovisade vinster och förluster | |||||
| redovisat i årets resultat | 3 717 | –372 | 3 345 | 252 | 252 |
| redovisat i övrigt totalresultat | 32 | 32 | |||
| Förvärv | 2 112 | 2 112 | |||
| Avyttringar | –4 158 | –4 158 | |||
| Förflyttning från nivå 3 | –53 | –53 | |||
| Redovisat värde vid årets slut | 19 973 | – | 19 973 | 345 | 345 |
| Orealiserade vinster och förluster redovisade i årets | |||||
| resultat för tillgångar som ingår i den utgående balansen | |||||
| Värdeförändring | 3 008 | –372 | 2 636 | 252 | 252 |
| Totalt | 3 008 | –372 | 2 636 | 252 | 252 |
I Balansräkningen har inga finansiella tillgångar och skulder nettoredovisats.
| Finansiella tillgångar | 31/12 2014 | 31/12 2013 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ej kvittat i balansräkningen | Ej kvittat i balansräkningen | |||||
| Mkr | Brutto- och nettobelopp för finansiella tillgångar |
Finansiella instrument | Nettobelopp finansiella tillgångar |
Brutto- och nettobelopp för finansiella tillgångar |
Finansiella instrument | Nettobelopp finansiella tillgångar |
| Aktier1) | 219 | –31 | 188 | 191 | –39 | 152 |
| Derivat2) | 2 053 | –699 | 1 354 | 174 | –174 | – |
| Derivat3) | 107 | –107 | – | 79 | –78 | 1 |
| Totalt | 2 379 | –837 | 1 542 | 444 | –291 | 153 |
1) Ingår i balansposten Aktier och andelar värderade till verkligt värde, 243.772 (196.581) Mkr.
2) Ingår i balansposten Långfristiga fordringar, 5.568 (3.185) Mkr.
3) Ingår i balansposten Övriga fordringar, 363 (297) Mkr.
| Finansiella skulder | 31/12 2014 | 31/12 2013 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ej kvittat i balansräkningen | Ej kvittat i balansräkningen | |||||
| Mkr | Brutto- och nettobelopp för finansiella skulder |
Finansiella instrument | Nettobelopp finansiella skulder |
Brutto- och nettobelopp för finansiella skulder |
Finansiella instrument | Nettobelopp finansiella skulder |
| Derivat1) | 755 | –699 | 56 | 1 342 | –190 | 1 152 |
| Derivat2) | 53 | – | 53 | 76 | –62 | 14 |
| Aktielån3) | 221 | –138 | 83 | 39 | –39 | – |
| Totalt | 1 029 | –837 | 192 | 1 457 | –291 | 1 166 |
1) Ingår i balansposten Långfristiga räntebärande skulder, 51.096 (42.212) Mkr.
2) Ingår i balansposten Kortfristiga räntebärande skulder, 240 (52) Mkr.
3) Ingår i balansposten Övriga kortfristiga skulder, 725 (741) Mkr.
Koncernens derivatpositioner omfattas av ISDA-avtal. För återköpstransaktioner finns GMRA-avtal och för aktielån finns GMSLA-avtal. Avtalen ger rätt att kvitta derivatpositioner och behålla säkerheter i det fall motparten inte fullgör sina förpliktelser.
En eventualförpliktelse redovisas när det finns ett möjligt åtagande som härrör från inträffade händelser och vars förekomst bekräftas endast av att en eller flera osäkra framtida händelser, som inte helt ligger inom företagets kontroll, inträffar eller uteblir, eller när det finns ett åtagande som inte redovisas som en skuld eller avsättning på grund av att det inte är troligt att ett utflöde av resurser kommer att krävas för att reglera åtagandet.
| Ställda säkerheter | 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|---|
| I form av ställda säkerheter för egna skulder och avsättningar Fastighetsinteckningar Aktier m.m.1) |
385 4 199 |
310 4 257 |
|
| Övriga ställda panter och säkerheter Fastighetsinteckningar |
221 | 211 | |
| Totalt ställda säkerheter | 4 805 | 4 778 |
Eventualförpliktelser 31/12 2014 31/12 2013 Garantiåtaganden, FPG/PRI 1 1 Garanti till förmån för intresseföretag 700 4 001 Övriga eventualförpliktelser 299 192 Totalt eventualförpliktelser 1 000 4 194
Kreditfaciliteterna i de operativa dotterföretagen innehåller finansiella åtaganden (covenants).
Utöver ovan tabell uppgår koncernens andel av eventualförpliktelser relaterade till intressebolagen till – (313) Mkr.
1) Ställda säkerheter för ingångna lån i dotterbolag.
Utöver vad som redovisas i övrigt i denna årsredovisning lämnas nedan ytterligare upplysningar om närstående.
Investor står under betydande inflytande (enligt definition IAS 24, Upplysningar om närstående) från Wallenbergstiftelserna, varav de största är Knut och Alice Wallenbergs Stiftelse, Marianne och Marcus Wallenbergs Stiftelse samt Marcus och Amalia Wallenbergs Minnesfond.
Investors supportfunktioner erbjuder i begränsad omfattning tjänster för Foundation Asset Management Sweden AB och Foundation Administration Management Sweden AB, vilka ägs av Wallenbergstiftelserna. Transaktioner med dessa bolag prissätts på marknadsmässiga villkor.
Utöver angivna närståenderelationer finns ett flertal företag i vilka Investor och företaget har gemensamma styrelseledamöter. Då dessa situationer antingen inte bedöms innebära inflytande av den karaktär som anges i IAS 24, eller då transaktionerna avser immateriella belopp, har upplysningar inte lämnats i denna not.
Transaktioner med närstående prissätts på marknadsmässiga villkor. För mer information om Moderbolaget se not M18, Transaktioner med närstående.
För information om löner och andra ersättningar, kostnader och förpliktelser avseende pensioner och liknande förmåner samt avtal avseende avgångsvederlag till styrelse, vd och andra ledande befattningshavare se not 9, Anställda och personalkostnader.
Parallellinvesteringsprogram ("carried interest plans") Inom affärsområdet finansiella investeringar, finns sedan ett flertal år möjlighet för utvalda seniora medarbetare, liksom för andra ledande befattningshavare, att i viss omfattning göra parallellinvesteringar med Investor. Programmen är utformade enligt marknadspraxis på riskkapitalmarknaden och utvärderas periodiskt mot liknande program i såväl Europa som i USA och Asien. Parallellinvesteringsprogram ger ett ekonomiskt incitament till ett fördjupat personligt engagemang i analys- och investeringsarbetet genom att utfallet är direkt kopplat till verksamhetens ekonomiska resultat.
Parallellinvesteringsprogrammen är kopplade till realiserad värdetillväxt på innehaven, efter avdrag för kostnader, betraktad som en portfölj. Detta betyder att när en investering är realiserad med vinst, så får respektive parallellinvesterare sin del av vinsten, efter avsättning för eventuell orealiserad värdenedgång eller nedskrivningar av andra investeringar.
Programmen medger en andel som kan komma parallellinvesterarna tillhanda om maximalt 16 procent av vinsten, vilket är i linje med praxis på riskkapitalmarknaden.
Givet omstruktureringen av Investor Growth Capital (IGC) under 2011 har för en handfull personer deltagandet i IGS:s parallellinvesterings-/vinstdelningsprogram ersatts med ett deltagande i ett för omstruktureringsbeslutet mer ändamålsenligt vinstdelningsprogram. Detta program är kopplat till totala realiserade intäkter av innehaven överskridande en fördefinierad nivå satt i relation till innehavens marknadsvärde. Maximal total andel som kan komma programdeltagarna tillgodo är 10 procent av intäkterna överskridande denna nivå.
Aktieinvesteringsprogram "management participation programs" Styrelseledamöter och ledande befattningshavare i onoterade investeringar, inklusive Mölnlycke Health Care (Mölnlycke) och Permobil, erbjuds möjlighet att investera i företagen genom aktieinvesteringsprogram (management participation programs). Villkoren för programmen baseras på marknadsvärderingar och är utformade så att programdeltagarna erhåller en lägre avkastning än ägarna om investeringsplanen inte uppnås, men om planen överträffas erhåller deltagarna en högre avkastning än ägarna. I samband med sitt tillträde som styrelseordförande i Mölnlycke 2007, och således innan inval i styrelsen för Investor 2009, förvärvade Gunnar Brock aktier för cirka 6,4 Mkr 2012 och 3,6 Mkr under 2014, inom ramen för Mölnlyckes aktieinvesteringsprogram. Som en del av de ovan nämnda transaktionerna har Gunnar Brock avyttrat sitt återstående aktieinnehav till Investor för netto ca 17,1 Mkr.
Inga övriga styrelseledamöter i Investor AB deltar i dessa program.
| Intresseföretag | Andra närstående1) | |||
|---|---|---|---|---|
| 2014 | 2013 | 2014 | 2013 | |
| Försäljning av varor/tjänster | 26 | 17 | 1 | 1 |
| Inköp av varor/tjänster | 7 | 31 | ||
| Finansiella kostnader | 336 | 541 | ||
| Finansiella intäkter | 631 | 367 | ||
| Utdelningar/Inlösen | 10 364 | 3 962 | ||
| Kapitaltillskott | 82 | 120 | ||
| Fordringar | 2 130 | 4 522 | ||
| Skulder | 2 291 | 3 058 |
1) Wallenbergstiftelserna
Den 28 januari 2015 aviserade Investors styrelse utnämningen av Johan Forssell till ny vd och koncernchef i Investor från den 12 maj 2015. Johan Forssell efterträder Börje Ekholm, som lämnar sin befattning. Börje Ekholm kommer även att lämna Investors styrelse den 12 maj 2015.
Den 28 januari 2015 aviserade Investor även etableringen av en ny division, Patricia Industries, med fokus på utveckling och expansion av portföljen av helägda dotterföretag. Börje Ekholm kommer att vara ansvarig för Patricia Industries.
Den 16 februari 2015 utsågs Helena Saxon till ny CFO för Investor och medlem i Investors ledningsgrupp. Helena Saxon tillträdde sin nya roll den 1 mars 2015 och var tidigare Investment Manager på Investor.
Investors tidigare CFO Susanne Ekblom utsågs den 16 februari till ny vd för Vectura, där hon sedan 2012 varit ordinarie ledamot i styrelsen.
| Mkr | Not | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|
| Utdelningar | 6 033 | 5 271 | |
| Värdeförändringar | M6, M9 | 32 568 | 30 453 |
| Nettoomsättning | 9 | 7 | |
| Rörelsens kostnader | M2 | –361 | –348 |
| Resultat från andelar i koncernföretag |
3 050 | –1 140 | |
| Resultat från andelar i intresseföretag |
653 | – | |
| Rörelseresultat | 41 952 | 34 243 | |
| Resultat från finansiella poster | |||
| Resultat från fordringar som är anläggningstillgångar |
M3 | 4 531 | 3 111 |
| Ränteintäkter och liknande resultatposter |
–6 | –1 | |
| Räntekostnader och liknande resultatposter |
M4 | –4 579 | –2 399 |
| Resultat efter finansiella poster | 41 898 | 34 954 | |
| Skatt | M1 | – | – |
| Årets resultat | 41 898 | 34 954 |
| Mkr | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Årets resultat Årets övriga totalresultat |
41 898 | 34 954 |
| Poster som inte kan omföras till årets resultat |
||
| O mvärderingar av förmånsbestämda planer |
–79 | 31 |
| Poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat |
||
| K assaflödessäkringar |
– | – |
| Summa övrigt totalresultat | –79 | 31 |
| Årets totalresultat | 41 819 | 34 985 |
| Mkr | Not | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
|---|---|---|---|
| TILLGÅNGAR | |||
| Anläggningstillgångar | |||
| Immateriella anläggningstillgångar | |||
| Balanserade utgifter för programvara |
M7 | 5 | 7 |
| Materiella anläggningstillgångar | |||
| Inventarier | M8 | 17 | 19 |
| Finansiella anläggningstillgångar | |||
| A ndelar i koncernföretag |
M5 | 53 611 | 51 449 |
| A ndelar i intresseföretag |
M6 | 137 892 | 114 725 |
| A ndra långfristiga värdepappersinnehav |
M9 | 63 128 | 51 491 |
| F ordringar på koncernföretag |
M10 | 37 911 | 34 321 |
| Summa anläggningstillgångar | 292 564 | 252 012 | |
| Omsättningstillgångar | |||
| Kundfordringar | 1 | 2 | |
| Fordringar på koncernföretag | 665 | 711 | |
| Fordringar på intresseföretag | 0 | 1 | |
| Skattefordringar | 14 | 13 | |
| Övriga fordringar | 2 | 16 | |
| Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter |
M11 | 62 | 67 |
| Kassa och bank | 0 | 0 | |
| Summa omsättningstillgångar | 744 | 810 | |
| Summa tillgångar |
293 308 | 252 822 |
| Mkr | Not | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
|---|---|---|---|
| EGET KAPITAL OCH SKULDER | |||
| Eget kapital | |||
| Bundet eget kapital | |||
| A ktiekapital |
4 795 | 4 795 | |
| R eservfond |
13 935 | 13 935 | |
| 18 730 | 18 730 | ||
| Fritt eget kapital | |||
| Balanserat resultat | 166 140 | 137 260 | |
| Å rets resultat |
41 898 | 34 954 | |
| 208 038 | 172 214 | ||
| Summa eget kapital | 226 768 | 190 944 | |
| Avsättningar | |||
| Avsättningar för pensioner och | |||
| liknande förpliktelser | M12 | 213 | 147 |
| Övriga avsättningar | M13 | 142 | 101 |
| Summa avsättningar | 355 | 248 | |
| Långfristiga skulder | |||
| Räntebärande skulder | M14 | 34 593 | 27 541 |
| Skulder till koncernföretag | 1 159 | 796 | |
| Summa långfristiga skulder | 35 752 | 28 337 | |
| Kortfristiga skulder | |||
| Leverantörsskulder | 13 | 14 | |
| Skulder till koncernföretag | 29 630 | 32 597 | |
| Skulder till intresseföretag | 0 | 2 | |
| Skatteskulder | 0 | 1 | |
| Övriga skulder | 9 | 15 | |
| Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter |
M15 | 781 | 664 |
| Summa kortfristiga skulder | 30 433 | 33 293 | |
| SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER |
293 308 | 252 822 | |
| STÄLLDA SÄKERHETER OCH EVENTUALFÖRPLIKTELSER |
|||
| Ställda säkerheter | M17 | 71 | 61 |
| Eventualförpliktelser | M17 | 700 | 10 001 |
| Bundet eget kapital | Fritt eget kapital | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Mkr | Aktie kapital |
Reservfond | Balanserat resultat |
Årets resultat | |
| Ingående eget kapital 1/1 2014 | 4 795 | 13 935 | 172 214 | 190 944 | |
| Årets resultat | 41 898 | 41 898 | |||
| Årets övriga totalresultat | –79 | –79 | |||
| Årets totalresultat | –79 | 41 898 | 41 819 | ||
| Utdelning | –6 089 | –6 089 | |||
| Av personal inlösta aktieoptioner | 61 | 61 | |||
| Aktierelaterade ersättningar reglerade med eget kapitalinstrument |
33 | 33 | |||
| Utgående eget kapital 31/12 2014 | 4 795 | 13 935 | 166 140 | 41 898 | 226 768 |
| Bundet eget kapital | Fritt eget kapital | Summa eget kapital |
|||
|---|---|---|---|---|---|
| Mkr | Aktie kapital |
Reservfond | Balanserat resultat |
Årets resultat | |
| Ingående eget kapital 1/1 2013 | 4 795 | 13 935 | 142 619 | 161 349 | |
| Årets resultat | 34 954 | 34 954 | |||
| Årets övriga totalresultat | 31 | 31 | |||
| Årets totalresultat | 31 | 34 954 | 34 985 | ||
| Utdelning | –5 331 | –5 331 | |||
| Av personal inlösta aktieoptioner | 103 | 103 | |||
| Aktierelaterade ersättningar reglerade med eget kapitalinstrument |
33 | 33 | |||
| Försäljning av egna aktier | –195 | –195 | |||
| Utgående eget kapital 31/12 2013 | 4 795 | 13 935 | 137 260 | 34 954 | 190 944 |
Moderbolagets aktiekapital bestod såväl den 31 december 2014 som den 31 december 2013 av följande antal aktier med kvotvärde uppgående till 6,25 kronor per aktie.
| Andel i % av | ||||
|---|---|---|---|---|
| Aktieslag | Antal aktier | Antal röster | Kapital | Röster |
| A 1 röst | 311 690 844 | 311 690 844 | 40,6 | 87,2 |
| B 1/10 röst | 455 484 186 | 45 548 418 | 59,4 | 12,8 |
| Totalt | 767 175 030 | 357 239 262 | 100,0 | 100,0 |
För information om återköpta aktier, se bolagsstyrningsrapporten sidan 28.
| Mkr | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Löpande verksamheten | ||
| Erhållna utdelningar | 6 033 | 5 270 |
| Rörelsens utbetalningar | –273 | –263 |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten före räntenetto och inkomstskatter | 5 760 | 5 007 |
| Erhållna räntor | 1 710 | 2 609 |
| Erlagda räntor | –1 503 | –2 294 |
| Betald inkomstskatt | –3 | 1 |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | 5 964 | 5 323 |
| Investeringsverksamheten1) | ||
| Aktieportföljen | ||
| F örvärv |
–4 028 | –846 |
| A vyttringar |
108 | – |
| Övriga poster | ||
| A vyttring av dotterföretag |
6 010 | – |
| L ikvidation av dotterföretag |
930 | – |
| L ämnade/återbetalade kapitaltillskott till dotterföretag |
–3 716 | –8 190 |
| F örvärv av materiella/immateriella anläggningstillgångar |
–4 | –4 |
| Kassaflöde från investeringsverksamheten | –700 | –9 040 |
| Finansieringsverksamheten | ||
| Upptagna lån | 4 835 | 2 759 |
| Amortering av låneskulder | – | –3 390 |
| Förändring koncernmellanhavanden | –4 010 | 9 874 |
| Återköp av egna aktier | – | –195 |
| Utbetald utdelning | –6 089 | –5 331 |
| Kassaflöde från finansieringsverksamheten | –5 264 | 3 717 |
| Årets kassaflöde | 0 | 0 |
| Likvida medel vid årets början | 0 | 0 |
| Likvida medel vid årets slut | 0 | 0 |
1) Obligatorisk rubrik i kassaflödesanalys enligt IFRS, avser ej investeringsverksamheten enligt Investors definition.
Moderbolaget redovisar inga likvida medel då likviditetsbehovet täcks av medel på koncernkonto vilka redovisas som mellanhavande med koncernens internbank, AB Investor Group Finance.
Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen samt RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen om inte annat anges. De avvikelser som förekommer mellan moderbolagets och koncernens principer föranleds av begränsningar i möjligheterna att tillämpa IFRS i Moderbolaget till följd av årsredovisningslagen. De i Moderbolaget från koncernen avvikande redovisningsprinciperna framgår i anslutning till de noter som berörs. Koncernens redovisningsprinciper framgår av not 1, Väsentliga redovisningsprinciper på sidan 45 och i anslutning till respektive koncernnot.
Dotterföretag är företag som står under ett bestämmande inflytande från Investor AB. Bestämmande inflytande innebär direkt eller indirekt en rätt att utforma ett företags finansiella och operativa strategier i syfte att erhålla ekonomiska fördelar.
I Moderbolaget redovisas andelar i dotterföretag till anskaffningsvärde, och till skillnad från i koncernredovisningen ingår utgifter som är hänförliga till rörelseförvärv i anskaffningsvärdet i juridisk person. Villkorade köpeskillingar värderas utifrån sannolikheten av att köpeskillingen kommer att utgå. Eventuella förändringar av avsättningen/fordran ökar/minskar anskaffningsvärdet. Anskaffningsvärdet prövas vid varje balansdag för att bedöma om det finns ett nedskrivningsbehov.
Utdelning på dotterföretagsaktier ingår i Moderbolagets rörelseresultat.
Aktieägartillskott redovisas direkt mot eget kapital hos mottagaren och aktiveras i andelar hos givaren, i den mån nedskrivning ej erfordras.
Andelar i intresseföretag redovisas till anskaffningsvärde eller verkligt värde enligt IAS 39. Vald princip är beroende av hur Investor styr och följer upp bolagens verksamhet, se även not 12, Aktier och andelar i intresseföretag.
För andelar redovisade till anskaffningsvärde prövas redovisade värden vid varje balansdag för att bedöma om det finns indikation på nedskrivningsbehov.
I Moderbolaget belastar låneutgifter resultatet under den period till vilken de hänför sig. Inga låneutgifter aktiveras på tillgångar.
Moderbolagets finansiella garantiavtal består främst av borgensförbindelser till förmån för dotterföretag och intresseföretag. För redovisning av dessa tillämpar Moderbolaget RFR 2 IAS 39 p.2 som innebär en lättnad jämfört med reglerna i IAS 39 med anledning av sambandet mellan redovisning och beskattning. Moderbolaget redovisar finansiella garantiavtal som avsättning i balansräkningen när bolaget har ett åtagande för vilket betalning sannolikt erfordras för att reglera åtagandet.
Skattereglerna för investmentföretag innebär att uppkomna kapitalvinster på aktier ej är skattepliktiga, samt att motsvarande kapitalförluster ej är avdragsgilla. Mottagna utdelningar och ränteintäkter är skattepliktiga medan förvaltningskostnader och räntekostnader är avdragsgilla liksom lämnad utdelning. Moderbolaget ska därutöver ta upp en schablonintäkt om 1,5 procent på marknadsvärdet av noterade aktier där röstandelen vid årets ingång understiger 10 procent, eller överstiger 10 procent men vid ingången av året ägts mindre än ett år. Till följd av dessa skatteregler betalar Moderbolaget normalt inte någon inkomstskatt. Av samma anledning redovisas inte någon uppskjuten skatt hänförlig till temporära skillnader i Moderbolaget. Beskattning enligt reglerna för investmentföretag, innebär även att Moderbolaget varken kan ge eller ta emot koncernbidrag.
Avskrivningar
I rörelsens kostnader ingår avskrivningar om 8 (8) Mkr varav 4 (4) Mkr hänförliga till maskiner och inventarier och 4 (4) Mkr övriga immateriella tillgångar.
Löner och ersättningar uppgick till 279 (282) Mkr varav sociala kostnader till 92 (91) Mkr och pensionskostnader till 30 (36) Mkr.
Antalet anställda var vid årets slut 75 (84) personer. För mer information se not 9, Anställda och personalkostnader på sidan 53.
| 2014 | 2013 | |
|---|---|---|
| Huvudrevisor | Deloitte | Deloitte |
| Revisionsuppdrag | 1 | 1 |
| Totalt | 1 | 1 |
Operationell leasing
| Icke uppsägningsbara framtida leasingavgifter | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Mindre än 1 år från balansdagen | 11 | 15 |
| 1-5 år från balansdagen | – | – |
| Totalt | 11 | 15 |
| Årets kostnader | ||
| Minimileaseavgifter | –15 | –15 |
| Totalt | –15 | –15 |
| 2014 | 2013 | |
|---|---|---|
| Ränteintäkter från koncernföretag | 1 922 | 2 359 |
| Värdeförändring | 818 | 196 |
| Övriga ränteintäkter | 63 | 39 |
| Valutakursdifferenser | 1 728 | 517 |
| RR Totalt | 4 531 | 3 111 |
| 2014 | 2013 | |
|---|---|---|
| Räntekostnader till koncernföretag | –464 | –553 |
| Värdeförändring | –801 | –235 |
| Värdeförändring hänförlig till | ||
| långsiktig aktierelaterad lön | –62 | –48 |
| Finansiellt netto internbank1) | –212 | –167 |
| Räntekostnader, övrig upplåning | –1 390 | –1 243 |
| Valutakursdifferenser | –1 615 | –120 |
| Övrigt | –35 | –33 |
| RR Totalt | –4 579 | –2 399 |
1) Reglering av finansiellt netto mellan moderbolaget och koncernens internbank, AB Investor Group Finance.
Specifikation av Moderbolagets direkta innehav av andelar i koncernföretag
| Ägarandel i %1) | Redovisat värde | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Dotterföretag, säte, organisationsnummer | Antal andelar | 31/12 2014 | 31/12 2013 | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
| Investor Holding AB, Stockholm, 556554-1538 | 1 000 | 100,0 | 100,0 | 21 293 | 21 533 |
| Invaw Holding AB, Stockholm, 556904-1212 | 50 000 | 100,0 | 100,0 | 9 880 | 3 944 |
| Invifed 2 AB, Stockholm, 556752-6057 | 100 000 | 100,0 | 100,0 | 9 485 | 9 484 |
| Rotca AB, Stockholm, 556693-6661 | 1 000 | 100,0 | 100,0 | 6 798 | 4 865 |
| Patricia Holding AB, Stockholm, 556619-6753 | 1 000 | 100,0 | 100,0 | 2 669 | 2 669 |
| Intre Holding AB, Stockholm, 556981-3065 | 50 000 | 100,0 | – | 2 337 | – |
| Indap Invest AB, Stockholm, 556690-7084 | 1 000 | 100,0 | 100,0 | 621 | 4 621 |
| Vectura Fastigheter AB, Stockholm, 556903-0587 | 50 000 | 100,0 | 100,0 | 262 | 262 |
| The Grand Group AB, Stockholm, 556302-9650 | 10 000 | 100,0 | 100,0 | 204 | 204 |
| AB Investor Group Finance, Stockholm, 556371-9987 2) | 100 000 | 100,0 | 100,0 | 54 | 54 |
| AB Cator, Stockholm, 556619-6811 | 1 000 | 100,0 | 100,0 | 6 | 6 |
| Duba AB, Stockholm, 556593-5508 | 1 000 | 100,0 | 100,0 | 2 | 2 |
| Indif AB, Stockholm, 556733-9915 | – | – | 100,0 | – | 3 412 |
| Vectura Holding AB, Stockholm, 556012-1575 | – | – | 100,0 | – | 393 |
| BR Redovisat värde vid årets slut | 53 611 | 51 449 |
1) Ägarandelen av kapitalet avses, vilket även överensstämmer med andelen av rösterna.
2) Koncernens internbank.
| Ägarandel i %1) | ||
|---|---|---|
| Dotterföretag, säte | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
| Investor Growth Capital AB, Stockholm2) | 100,0 | 100,0 |
| Investor Investments Holding AB, Stockholm3) | 100,0 | 100,0 |
| Investor Investment Northern Europe Ltd, Guernsey4) | – | 100,0 |
| Mölnlycke AB, Göteborg | 98,8 | 94,1 |
| Aleris Group AB, Stockholm | 100,0 | 100,0 |
| Permobil Holding AB, Timrå | 94,4 | 95,0 |
1) Ägarandelen av kapitalet avses.
2) Ägarbolag till Investor Growth Capital.
3) Ägarbolag till EQT.
4) Bolagets verksamhet utgörs av aktieförvaltning.
| Ackumulerade anskaffningsvärden | ||
|---|---|---|
| Vid årets början | 52 589 | 44 399 |
| Förvärv och kapitaltillskott | 10 408 | 8 190 |
| Likvidation av koncernföretag | –392 | – |
| Avyttringar och återbetalade kapitaltillskott | –7 854 | – |
| Vid årets slut | 54 751 | 52 589 |
| Ackumulerade nedskrivningar | ||
| Vid årets början | –1 140 | – |
| Nedskrivningar | – | –1 140 |
| Vid årets slut | –1 140 | –1 140 |
| BR Redovisat värde vid årets slut | 53 611 | 51 449 |
Förändringar av andelar i koncernföretag 31/12 2014 31/12 2013
Nedskrivningar av andelar i koncernföretag har föranletts av att dessa företags innehav av aktier och andelar har haft en negativ värdeförändring under 2013.
Investorkoncernen består av 12 helägda dotterföretag till Investor AB, se tabell ovan, samt ett flertal indirekta innehav av vilka de väsentliga underkoncernernas moderbolag anges i tabellen ovan. I underkoncernerna Mölnlycke Health Care och Permobil finns innehav utan bestämmande inflytande. Inga av dessa anses till sin storlek vara väsentliga för Investor. För samtliga dotterföretag har Investor bedömts ha det bestämmande inflytandet då ägarandelen är hög och Investor AB direkt eller indirekt har inflytande över företagen, samt har rätt
till och kan påverka avkastningen. Investor prövar även kontinuerligt om det bestämmande inflytandet finns över företag där röstandelen understiger 50 procent. Bedömningen baserar sig på huruvida Investor har den praktiska förmågan att ensidigt styra den relevanta verksamheten, antingen genom företagens styrelser eller årsstämmor. Några sådana företag där de facto kontroll föreligger, har dock inte identifierats.
| värderade till anskaffningsvärdemetoden | ||||
|---|---|---|---|---|
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |||
| Ackumulerade anskaffningsvärden | ||||
| Vid årets början | 6 182 | 6 062 | ||
| Förvärv och kapitaltillskott | 82 | – | ||
| Avyttringar och överföringar | –6 264 | 120 | ||
| Vid årets slut | – | 6 182 | ||
| Ackumulerade nedskrivningar | ||||
| Vid årets början | –4 580 | –4 580 | ||
| Årets återförda nedskrivningar | 4 580 | – | ||
| Vid årets slut | – | –4 580 | ||
| Redovisat värde vid årets slut | – | 1 602 |
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Vid årets början | 113 123 | 93 251 |
| Förvärv | 108 | 59 |
| Avyttringar | –101 | – |
| Omvärderingar redovisade | ||
| över resultaträkningen | 24 762 | 19 813 |
| Redovisat värde vid årets slut | 137 892 | 113 123 |
| Specifikation av andelar i intresseföretag | 31/12 2014 | 31/12 2013 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Investors andel av | Investors andel av | |||||||
| Företag, säte, organisationsnummer | Antal aktier | Kapital-/ röstandel (%) |
Redovisat värde1,2) |
Eget | kapital3) Årets resultat4) | Redovisat | värde3,4) Eget kapital1) Årets resultat2) | |
| Finansiella investeringar: Hi3G Holdings AB, Stockholm, 556619-66475) Hi3G Enterprise AB, Stockholm, 556782-93295) |
1 432 170 |
1 890 27 |
385 –135 |
|||||
| Totalt andelar i intresseföretag värderade till anskaffningsvärdemetoden |
1 602 | |||||||
| Kärninvesteringar: | ||||||||
| SEB, Stockholm, 552032-9081 | 456 198 927 | 21/21 | 45 407 | 27 980 | 3 996 | 38 618 | 25 528 | 3 072 |
| Atlas Copco, Stockholm, 556014-2720 | 206 895 611 | 17/22 | 44 972 | 8 540 | 2 049 | 36 687 | 6 696 | 2 033 |
| Ericsson, Stockholm, 556016-0680 | 175 047 348 | 5/21 | 15 807 | 7 696 | 590 | 13 229 | 7 500 | 645 |
| Electrolux, Stockholm, 556009-4178 | 47 866 133 | 15/30 | 10 952 | 2 552 | 347 | 8 061 | 2 217 | 104 |
| Swedish Orphan Biovitrum, Stockholm, 556038-9321 | 107 594 165 | 40/40 | 8 532 | 1 797 | –104 | 7 128 | 1 898 | –37 |
| Saab, Linköping, 556036-0793 | 32 778 098 | 30/40 | 6 624 | 3 415 | 351 | 5 651 | 3 672 | 223 |
| Husqvarna, Jönköping, 556000-5331 | 97 052 157 | 17/31 | 5 598 | 2 049 | 140 | 3 749 | 1 918 | 154 |
| Totalt andelar i intresseföretag värderade till verkligt värde | 137 892 | 113 123 | ||||||
| BR Totalt andelar i intresseföretag | 137 892 | 114 725 |
1) Redovisat värde består av anskaffningskostnad med tillägg för periodens investeringar, avyttringar samt värdeförändringar i form av nedskrivningar till verkligt värde för anskaffningsvärdesmetoden respektive verkligt värde för intresseföretag värderade till verkligt värde.
2) Överensstämmer med noterat marknadsvärde för investeringen.
3) Eget kapital avser ägd andel av företagets eget kapital inklusive kapitaldelen i obeskattade reserver efter anpassning till Investors redovisningsprinciper.
4) Årets resultat avser ägarandelen av företagets resultat efter skatt inklusive egna kapitaldelen i årets förändring av obeskattade reserver efter anpassning till
Investors redovisningsprinciper.
5) Bytt moderbolag från Investor AB till Intre Holding AB, ett dotterföretag till Investor AB.
| Programvara | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
|---|---|---|
| Ackumulerade anskaffningsvärden | ||
| Vid årets början | 27 | 27 |
| Övriga investeringar | 2 | – |
| Vid årets slut | 29 | 27 |
| Ackumulerade av- och nedskrivningar | ||
| Vid årets början | –20 | –16 |
| Årets avskrivningar | –4 | –4 |
| Vid årets slut | –24 | –20 |
| BR Redovisat värde vid årets slut | 5 | 7 |
| Årets avskrivningar ingår i nedanstående rader | ||
| i Resultaträkningen | ||
| Rörelsens kostnader | –4 | –4 |
| Totalt | –4 | –4 |
| Inventarier, verktyg och installationer | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
|---|---|---|
| Ackumulerade anskaffningsvärden | ||
| Vid årets början | 46 | 42 |
| Övriga investeringar | 2 | 4 |
| Avyttringar och utrangeringar | –2 | – |
| Vid årets slut | 46 | 46 |
| Ackumulerade av- och nedskrivningar | ||
| Vid årets början | –27 | –23 |
| Avyttringar och utrangeringar | 2 | – |
| Årets avskrivningar | –4 | –4 |
| Vid årets slut | –29 | –27 |
| BR Redovisat värde vid årets slut | 17 | 19 |
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Vid årets början | 51 491 | 40 178 |
| Förvärv | 3 824 | 660 |
| Omvärderingar redovisade över resultaträkningen | 7 813 | 10 653 |
| BR Redovisat värde vid årets slut | 63 128 | 51 491 |
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Vid årets början | 34 321 | 29 066 |
| Ny utlåning | 4 634 | 18 635 |
| Försäljningar/förfall/lösen | –3 587 | –14 574 |
| Orealiserad värdeförändring | 2 543 | 1 194 |
| BR Redovisat värde vid årets slut | 37 911 | 34 321 |
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Räntor | 34 | 34 |
| Andra finansiella fordringar | 13 | 20 |
| Övrigt | 15 | 13 |
| BR Totalt | 62 | 67 |
För mer information se not 25, Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser.
Belopp redovisade i Resultaträkningen och Övrigt totalresultat för förmånsbestämda planer
| Den förmånsbestämda kostnadens delar (vinst –) | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Kostnader avseende tjänstgöring Kostnader avseende tjänstgöring från tidigare |
5 | 5 |
| perioder samt vinster/förluster från regleringar | – | – |
| Rörelsens kostnader | 5 | 5 |
| Nettoränta | 5 | 6 |
| Valutakursdifferenser | – | – |
| Övriga finansiella kostnader | – | 1 |
| Finansiella kostnader | 5 | 7 |
| Totala kostnader i årets resultat | 10 | 12 |
M12 forts. Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser
| Omvärdering av den förmånsbestämda nettoskulden (vinst –) | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Avkastning på förvaltningstillgångar (exkl. ränteintäkter) | –6 | 1 |
| Aktuariella vinster/förluster, demografiska antaganden | 20 | – |
| Aktuariella vinster/förluster, finansiella antaganden | 58 | –41 |
| Aktuariella vinster/förluster, | ||
| erfarenhetsbaserade antaganden | 7 | 9 |
| Effekt från restriktion av tillgångstaket | 0 | 0 |
| Totala vinster/förluster i Övrigt totalresultat | 79 | –31 |
Avsättningar för förmånsbestämda planer
| Belopp i Balansräkningen avseende den förmånsbestämda nettoförpliktelsen |
31/12 2014 | 31/12 2013 |
|---|---|---|
| Nuvärdet av helt eller delvis fonderade förpliktelser Nuvärdet av ofonderade förpliktelser |
282 146 |
219 131 |
| Totalt nuvärde av förmånsbestämda förpliktelser | 428 | 350 |
| Verkligt värde på förvaltningstillgångar | –221 | –208 |
| Netto nuvärde av förpliktelse och verkligt värde på förvaltningstillgångar |
207 | 142 |
| Begränsningar i tillgångstaket | 6 | 5 |
| BR Nettoskuld förmånsbestämd förpliktelse | 213 | 147 |
| Förändring av den förmånsbestämda förpliktelsens värde under året 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Förpliktelse förmånsbestämda planer vid årets början Kostnader avseende tjänstgöring innevarande period |
350 4 |
393 5 |
| Räntekostnader | 13 | 13 |
| Omvärderingar av den förmånsbestämda nettoskulden A ktuariella vinster/förluster, demografiska antaganden |
20 | – |
| A ktuariella vinster/förluster, finansiella antaganden A ktuariella vinster/förluster, erfarenhetsbaserade |
58 | –41 |
| antaganden | 7 | 9 |
| Avgifter till planen från arbetsgivare | 0 | – |
| Valutaeffekter på utländska planer | 5 | 1 |
| Betalningar från planen | –29 | –31 |
| Övrigt | 0 | 1 |
| Förpliktelse förmånsbestämda planer vid årets slut | 428 | 350 |
| Förändringar av förvaltningstillgångarnas verkliga värde under året | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
| Förvaltningstillgångarnas verkliga värde vid årets början Ränteintäkter |
208 8 |
203 7 |
| Omvärderingar av förvaltningstillgångarnas verkliga värde | ||
| A vkastning på förvaltningstillgångar (exkl. ränteintäkter) |
6 | –1 |
| Avgifter från arbetsgivare | 7 | 7 |
| Betalningar från planen | –8 | –8 |
| Förvaltningstillgångarnas verkliga värde | ||
| vid årets slut | 221 | 208 |
| Det verkliga värdet av förvaltningstillgångarna | ||
| fördelar sig på följande kategorier | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
| Egetkapitalinstrument | 27 | 43 |
| Skuldinstrument | 181 | 153 |
| Fastigheter | 13 | 12 |
| Totalt verkligt värde förvaltningstillgångar | 221 | 208 |
| Förändringar i restriktion av tillgångstak | 31/12 2014 | 31/12 2013 |
| Restriktion tillgångstak vid årets början | 5 | 4 |
| Förändring i restriktionstak, i övrigt totalresultat | 11) | 11) |
| Restriktion tillgångstak vid årets slut | 6 | 5 |
1) Förändringen av restriktionstaket är nettad i övrigt totalresultat mot aktuariella vinster/ förluster från nuvärdet av förpliktelsen och verkligt värde av plantillgångarna.
För 2015 uppskattas att moderbolagets förmånsbestämda pensionsutbetalningar kommer att uppgå till 5 Mkr.
Antaganden
| Antaganden förmånsbestämda förpliktelser | 31/12 2013 | 31/12 2013 |
|---|---|---|
| Diskonteringsränta | 3,2 | 4,0 |
| Framtida löneökning | 3,0 | 3,0 |
| Framtida pensionsökning | 2,0 | 2,0 |
| Dödlighetsantaganden | DUS14 | DUS06 |
I moderbolaget har svenska bostadsobligationer använts som referens vid fastställande av diskonteringsräntan som använts vid beräkning av den förmånsbestämda förpliktelsen. Marknaden för förstklassiga svenska bostadsobligationer bedöms vara väl fungerande och uppfylla kraven på förstklassiga företagsobligationer enligt IAS 19.
Värderingar vid avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser bygger på antaganden om nuvärden och framtida värden. Det finns alltid en viss osäkerhet i den här typen av beräkningar. Alternativa antaganden kan ge olika nuvärden. Känslighetsanalysen nedan visar effekten av val av olika diskonteringsräntor, med utgångspunkt från den nuvarande nivån på 3,2 procent, samt påverkan på dödlighetsantaganden.
| Diskonteringsränta | 1 procent ökning |
1 procent minskning |
|---|---|---|
| Förpliktelsens nuvärde | 350 | 506 |
| Kostnad avseende tjänstgöring innevarande period | 4 | 8 |
| Räntekostnad | 14 | 10 |
| Dödlighetsantaganden | 1 år ökning |
1 år minskning |
| Förpliktelsens nuvärde | 434 | 400 |
| Kostnad avseende tjänstgöring innevarande period | 6 | 6 |
| Räntekostnad | 13 | 12 |
| Avgiftsbestämda planer | 2014 | 2013 |
|---|---|---|
| Kostnadsförda avgiftsbestämda planer | 32 | 20 |
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Avsättningar som förväntas betalas efter mer än 12 månader |
||
| Avsättning sociala avgifter LTVR | 125 | 78 |
| Övrigt | 14 | 12 |
| Totalt långfristiga avsättningar | 139 | 90 |
| Avsättningar som förväntas betalas inom 12 månader | ||
| Omstruktureringsreserv | – | 11 |
| Övrigt | 3 | – |
| Totalt kortfristiga avsättningar | 3 | 11 |
| BR Totalt övriga avsättningar | 142 | 101 |
Avsättning sociala avgifter långsiktig aktierelaterad lön (LTVR) Investor har program för långsiktig aktierelaterad lön, i vilka samtliga anställda får delta. Avsättning görs för sociala avgifter kopplade till dessa program. Avsättningen kommer tas i anspråk under åren 2015-2021.
I övrigt ingår avsättningar som bedömts vara oväsentliga att specificera och som avses regleras med 12 Mkr under 2016.
| 31/12 2014 | Omstrukture ringsreserv |
Sociala avgifter LTVR |
Övrigt | Totala av sättningar |
|---|---|---|---|---|
| Vid årets början | 11 | 78 | 12 | 101 |
| Avsättningar under året | – | 47 | 6 | 53 |
| Återföringar under året | –11 | – | –1 | –12 |
| Redovisat värde vid årets slut | 0 | 125 | 17 | 142 |
| 31/12 2013 | ||||
| Vid årets början | 34 | 50 | 13 | 97 |
| Avsättningar under året | – | 28 | 1 | 29 |
| Återföringar under året | –23 | – | –2 | –25 |
| Redovisat värde vid årets slut | 11 | 78 | 12 | 101 |
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Räntebärande skulder | ||
| Långfristiga räntebärande skulder | 34 431 | 27 452 |
| Tillhörande räntederivat med negativt värde | 162 | 89 |
| BR Totalt | 34 593 | 27 541 |
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
| Redovisade värden | ||
| Förfallotidpunkt 1–5 år från balansdagen | 8 214 | 6 346 |
| Förfallotidpunkt mer än 5 år från balansdagen | 26 379 | 21 195 |
| BR Totalt | 34 593 | 27 541 |
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Räntor | 665 | 554 |
| Personalrelaterade kostnader | 43 | 95 |
| Övrigt | 73 | 15 |
| BR Totalt | 781 | 664 |
För redovisningsprinciper se not 29, Finansiella instrument, sidan 73.
| Finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
|||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31/12 2014 | Fair value option | Innehav för handelsändamål |
Derivat som används i säkringsredovisning |
Låne- och kundfordringar |
Övriga tillgångar och skulder |
Summa redovisat värde |
Verkligt värde |
| Finansiella tillgångar Andra långfristiga värdepappersinnehav Andelar i intresseföretag Fordringar på koncernföretag (långfristiga) Upplupna ränteintäkter Kundfordringar Fordringar på koncernföretag (kortfristiga) Fordringar på intresseföretag Övriga fordringar |
63 128 137 892 |
191 | 37 720 34 1 665 0 2 |
63 128 137 892 37 911 34 1 665 0 2 |
63 128 137 892 37 911 34 1 665 0 2 |
||
| Totalt | 201 020 | – | 191 | 38 422 | – | 239 633 | 239 633 |
| Finansiella skulder Lån (långfristiga) Skulder till koncernföretag (långfristiga) Leverantörsskulder Skulder till koncernföretag (kortfristiga) Skulder till intresseföretag (kortfristiga) Upplupna räntekostnader Övriga skulder |
162 | 1 159 | 34 431 13 29 630 0 665 9 |
34 593 1 159 13 29 630 0 665 9 |
42 0101) 1 159 13 29 630 0 665 9 |
||
| Totalt | – | 162 | 1 159 | – | 64 748 | 66 069 | 73 486 |
| Finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
Summa redovisat värde |
Verkligt värde |
|||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31/12 2013 | Fair value option | Innehav för handelsändamål |
Derivat som används i säkringsredovisning |
Låne- och kund fordringar |
Övriga tillgångar och skulder |
||
| Finansiella tillgångar | |||||||
| Andra långfristiga värdepappersinnehav | 51 491 | 51 491 | 51 491 | ||||
| Andelar i intresseföretag | 113 123 | 1 602 | 114 725 | 114 725 | |||
| Fordringar på koncernföretag (långfristiga) | 34 321 | 34 321 | 34 321 | ||||
| Upplupna ränteintäkter | 34 | 34 | 34 | ||||
| Kundfordringar | 2 | 2 | 2 | ||||
| Fordringar på koncernföretag (kortfristiga) | 711 | 711 | 711 | ||||
| Fordringar på intresseföretag | 1 | 1 | 1 | ||||
| Övriga fordringar | 16 | 16 | 16 | ||||
| Totalt | 164 614 | – | – | 35 085 | 1 602 | 201 301 | 201 301 |
| Finansiella skulder | |||||||
| Lån (långfristiga) | 89 | 27 452 | 27 541 | 30 7361) | |||
| Skulder till koncernföretag (långfristiga) | 796 | 796 | 796 | ||||
| Leverantörsskulder | 14 | 14 | 14 | ||||
| Skulder till koncernföretag (kortfristiga) | 32 597 | 32 597 | 32 597 | ||||
| Skulder till intresseföretag (kortfristiga) | 2 | 2 | 2 | ||||
| Upplupna räntekostnader | 554 | 554 | 554 | ||||
| Övriga skulder | 15 | 15 | 15 | ||||
| Totalt | – | 89 | 796 | – | 60 634 | 61 519 | 64 714 |
1) Moderbolagets lån är värderade till upplupna anskaffningsvärden. Verkligt värde på lånen anges i kolumnen.
För övriga tillgångar och skulder föreligger ingen skillnad mellan redovisat värde och verkligt värde.
Resultat från finansiella instrument per värderingskategori.
| Finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2014 | Fair value option | Innehav för Derivat som används handelsändamål i säkringsredovisning |
Låne- och kundfordringar |
Övriga skulder |
Totalt | |
| Rörelseresultat | ||||||
| Utdelningar | 6 033 | 6 033 | ||||
| Värdeförändringar, inklusive valuta | 32 568 | 32 568 | ||||
| Finansnetto | ||||||
| Räntor | 21 | 10 | –39 | 1 812 | –1 920 | –116 |
| Värdeförändringar | –15 | –172 | 446 | –304 | –45 | |
| Valutakursförändringar | –57 | 0 | 1 902 | –1 738 | 107 | |
| Totalt | 38 622 | –62 | –211 | 4 160 | –3 962 | 38 547 |
| Finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2013 | Fair value option | Innehav för handelsändamål |
Derivat som används i säkringsredovisning |
Låne- och kundfordringar |
Övriga skulder |
Totalt |
| Rörelseresultat Utdelningar Värdeförändringar, inklusive valuta |
5 271 30 453 |
5 271 30 453 |
||||
| Finansnetto Räntor Värdeförändringar Valutakursförändringar |
8 22 –106 |
–39 83 0 |
2 247 196 516 |
–1 813 –389 –14 |
403 –88 396 |
|
| Totalt | 35 724 | –76 | 44 | 2 959 | –2 216 | 36 435 |
Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde
I nedanstående tabeller lämnas upplysningar om hur verkligt värde bestäms för de finansiella instrument som värderas till verkligt värde i balansräkningen. Uppdelning av hur verkligt värde bestäms görs utifrån följande tre nivåer:
Nivå 1: enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument
Nivå 2: utifrån direkt eller indirekt observerbar marknadsdata som inte inkluderas i nivå 1
Nivå 3: utifrån indata som inte är observerbara på marknaden
Finansiella tillgångar och skulder per nivå
| 31/12 2014 | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Övrigt1) | Totalt |
|---|---|---|---|---|---|
| Finansiella tillgångar | |||||
| Andelar i intresseföretag Fordringar på koncernföretag (långfristiga) Andra långfristiga värdepappersinnehav |
135 809 61 462 |
2 083 | 191 1 666 |
37 720 | 137 892 37 911 63 128 |
| Totalt | 197 271 | 2 083 | 1 857 | 37 720 | 238 931 |
| Finansiella skulder | |||||
| Skulder till koncernföretag (långfristiga) Räntebärande skulder (långfristiga) |
162 | 1 159 | 34 431 | 1 159 34 593 |
|
| Totalt | – | 162 | 1 159 | 34 431 | 35 752 |
| 31/12 2013 | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Övrigt1) | Totalt |
| Finansiella tillgångar | |||||
| Andelar i intresseföretag Andra långfristiga värdepappersinnehav |
111 545 51 491 |
1 578 | 1 602 | 114 725 51 491 |
|
| Totalt | 163 036 | 1 578 | – | 1 602 | 166 216 |
| Finansiella skulder | |||||
| Skulder till koncernföretag (långfristiga) Räntebärande skulder (långfristiga) |
89 | 796 | 27 452 | 796 27 541 |
|
| Totalt | – | 89 | 796 | 27 452 | 28 337 |
1) För att möjliggöra avstämning mot poster i balansräkningen har finansiella instrument som ej värderas till verkligt värde samt andra tillgångar och skulder som ingår i balansposterna inkluderats i Övrigt.
I tabellen nedan presenteras en avstämning mellan ingående och utgående balans för sådana finansiella instrument som värderats till verkligt värde i balansräkningen med utgångspunkt för en värderingsteknik som bygger på icke observerbara indata (nivå 3). Några flyttar mellan nivå 1 och 2 har ej skett.
| 31/12 2014 | Andra långfristiga värdepappersinnehav |
Långfristiga fordringar |
Totalt finansiella tillgångar |
Långfristiga ränte bärande skulder |
Totalt finansiella skulder |
|---|---|---|---|---|---|
| Finansiella tillgångar och skulder | |||||
| Vid årets början | 796 | 796 | |||
| Totalt redovisade vinster och förluster | |||||
| redovisat i årets resultat | –1 | 191 | 190 | 363 | 363 |
| Förvärv | 1 667 | 1 667 | |||
| Redovisat värde vid årets slut | 1 666 | 191 | 1 857 | 1 159 | 1 159 |
| Orealiserade vinster och förluster redovisade i årets resultat för tillgångar och skulder som ingår i den utgående balansen: |
|||||
| Värdeförändring | –1 | 191 | 190 | 363 | 363 |
| Totalt | –1 | 191 | 190 | 363 | 363 |
| 31/12 2013 | Långfristiga räntebä rande skulder |
Totalt finansiella skulder |
|||
| Finansiella tillgångar och skulder | |||||
| Vid årets början | 879 | 879 | |||
| Totalt redovisade vinster och förluster | |||||
| redovisat i årets resultat | –83 | –83 | |||
| Redovisat värde vid årets slut | 796 | 796 | |||
| Orealiserade vinster och förluster redovisade i årets resultat för tillgångar och skulder som ingår i den utgående balansen: |
|||||
| Värdeförändring | –83 | –83 | |||
| Totalt | –83 | –83 |
| 31/12 2014 | 31/12 2013 | |
|---|---|---|
| Ställda säkerheter | ||
| I form av ställda säkerheter för egna skulder och avsättningar |
||
| Aktier | 71 | 61 |
| BR Totalt ställda säkerheter | 71 | 61 |
| Eventualförpliktelser | ||
| Garanti till förmån för dotterföretag | – | 6 000 |
| Garanti till förmån för intresseföretag | 700 | 4 001 |
| BR Totalt eventualförpliktelser | 700 | 10 001 |
Eventualförpliktelser har minskat hänförligt till omfinansieringen av 3 Skandinavien med 3,0 Mdr kronor. I samband med detta upphörde även den koncerninterna garantin mellan moderbolaget Investor AB och dotterföretaget AB Investor Group Finance.
Moderbolaget har en närståenderelation med sina dotterföretag samt med sina intresseföretag, se not M5, Andelar i koncernföretag och not M6, Andelar i intresseföretag.
Utöver ovanstående uppgifter finns utställda garantiförbindelser till förmån för intresseföretaget 3 Skandinavien uppgående till 0,7 (4,0) Mdr kronor. För mer information se not 31, Transaktioner med närstående.
| Dotterbolag | Intresseföretag | Andra närstående1) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2014 | 2013 | 2014 | 2013 | 2014 | 2013 | ||
| Försäljning av | |||||||
| varor/tjänster | 1 | 5 | 8 | 7 | 1 | 1 | |
| Inköp av | |||||||
| varor/tjänster | 9 | 9 | 6 | 10 | |||
| Finansiella kostnader | 464 | 558 | 18 | 19 | |||
| Finansiella intäkter | 1 922 | 2 359 | |||||
| Utdelning/inlösen | 4 092 | 3 476 | |||||
| Kapitaltillskott | 6 053 | 8 190 | 82 | 120 | |||
| Fordringar | 38 361 | 35 016 | 4 | 1 | |||
| Skulder | 40 | 45 | 9 |
1) Wallenbergstiftelserna
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för Investor AB (publ.) för räkenskapsåret 2014. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår i den tryckta versionen av detta dokument på sidorna 4-5, 12-13, samt 22-92.
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta en årsredovisning som ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och en koncernredovisning som ger en rättvisande bild enligt International Financial Reporting Standards, såsom de antagits av EU, och årsredovisningslagen och för den interna kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel.
Vårt ansvar är att uttala oss om årsredovisningen och koncernredovisningen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsredovisningen och koncernredovisningen inte innehåller väsentliga felaktigheter.
En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsredovisningen och koncernredovisningen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur bolaget upprättar årsredovisningen och koncernredovisningen för att ge en rättvisande bild i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i bolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsredovisningen och koncernredovisningen.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2014 och av dess finansiella resultat och kassaflöden för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2014 och av dess finansiella resultat och kassaflöden för året enligt
International Financial Reporting Standards, såsom de antagits av EU, och årsredovisningslagen. En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Förvaltningsberättelsen och bolagsstyrningsrapporten är förenliga med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar.
Vi tillstyrker därför att årsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och koncernen.
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en revision av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för Investor AB (publ.) för räkenskapsåret 2014.
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust, och det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för förvaltningen enligt aktiebolagslagen.
Vårt ansvar är att med rimlig säkerhet uttala oss om förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust och om förvaltningen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige.
Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett urval av underlagen för detta för att kunna bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.
Som underlag för vårt uttalande om ansvarsfrihet har vi utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i bolaget för att kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören är ersättningsskyldig mot bolaget. Vi har även granskat om någon styrelseledamot eller verkställande direktören på annat sätt har handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Vi tillstyrker att årsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.
Stockholm den 27 mars 2015 Deloitte AB
Thomas Strömberg Auktoriserad revisor
| Årlig genom snittlig tillväxt 5/10 år, % |
|||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Mkr | 20051) | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | |
| Substansvärde1) Kärninvesteringar Noterade |
115 419 | 135 274 | 127 293 | 73 272 | 106 231 | 134 314 | 118 016 | 141 456 | 175 174 | 218 396 | |
| Dotterföretag Finansiella Investeringar Övriga tillgångar och skulder |
1 505 17 875 –631 |
1 477 22 693 –540 |
7 066 25 041 –613 |
7 335 25 321 –432 |
7 436 30 111 –517 |
17 111 30 036 –603 |
18 400 37 215 –651 |
21 291 35 144 –428 |
29 531 32 256 1 560 |
31 922 35 506 –29 |
|
| Totala tillgångar Nettokassa (+) / Nettoskuld (–) Substansvärde Förändring av substansvärde inkl. återlagd utdelning, % |
134 168 –223 133 945 47 |
158 904 416 159 320 21 |
158 787 –3 583 155 204 0 |
105 496 9 737 115 233 –23 |
143 261 –588 142 673 26 |
180 858 –11 472 169 386 21 |
172 980 –16 910 156 070 –6 |
197 463 –22 765 174 698 15 |
238 521 –23 104 215 417 27 |
285 795 –24 832 260 963 24 |
16/14 |
| Balansräkning i sammandrag Aktier och andelar Övrigt Balansomslutning |
133 521 28 612 162 133 |
157 481 23 459 180 940 |
153 781 23 450 177 231 |
97 628 43 031 140 659 |
134 728 35 496 170 224 |
160 210 60 557 220 767 |
148 991 64 616 213 607 |
164 431 65 214 229 645 |
202 859 64 291 267 150 |
246 891 76 596 323 487 |
|
| Resultat Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare Årets totalresultat |
43 842 – |
28 468 – |
–365 – |
–36 708 –36 0932) |
31 379 30 8582) |
30 631 30 510 |
–9 229 –9 553 |
24 226 23 857 |
45 165 46 161 |
50 656 52 657 |
|
| Utdelningar Erhållna utdelningar varav från Noterade Kärninvesteringar |
2 415 2 163 |
3 171 2 852 |
3 474 3 161 |
4 147 3 803 |
2 866 2 358 |
3 622 3 203 |
4 330 3 998 |
5 177 4 782 |
6 052 5 441 |
7 228 6 227 |
21/15 |
| Påverkan på substansvärdet1) Påverkan på substansvärdet, Noterade Kärninvesteringar Totalavkastning, Noterade Kärninvesteringar, % Påverkan på substansvärdet, Dotterföretag |
39 587 45 –43 |
30 112 26 –31 |
–4 376 –3 –17 |
–31 466 –25 329 |
31 942 44 204 |
27 098 26 2 346 |
–17 889 –13 87 |
23 312 20 –194 |
38 433 27 668 |
41 311 24 2 386 |
|
| Påverkan på substansvärdet, Partnerägda Finansiella Investeringar Påverkan på substansvärdet, IGC och EQT |
–1 516 6 053 |
–2 063 583 |
–1 013 5 907 |
–375 –3 582 |
–1 607 396 |
–304 1 201 |
5 475 4 201 |
57 305 |
4 109 3 788 |
4 221 6 543 |
|
| Transaktioner1) Förvärv, Noterade Kärninvesteringar Avyttringar och inlösen, Noterade Kärninvesteringar Förvärv, Kärninvesteringar - Dotterföretag Avyttringar, Kärninvesteringar - Dotterföretag Förvärv, Partnerägda Finansiella Investeringar |
1 157 10 570 – – 1 340 |
3 125 10 530 – – 5 585 |
5 571 6 015 5 702 – 1 286 |
2 150 20 902 166 – 4 507 |
3 825 450 17 – 247 |
1 693 – 7 198 – 568 |
5 104 1 057 1 019 – 55 |
2 762 – 3 386 – 376 |
719 – 7 558 – 15 |
8 233 101 1 121 1 197 3 011 |
|
| Avyttringar, Partnerägda Finansiella Investeringar Förvärv, IGC och EQT Avyttringar, IGC och EQT |
4 202 4 580 9 268 |
11 4 490 5 630 |
– 3 627 7 401 |
– 3 729 2 937 |
5 2 921 563 |
16 3 308 3 811 |
– 3 6523) 4 1933) |
80 2 0343) 4 0673) |
7 646 1 914 5 005 |
8 712 2 389 5 737 |
|
| Nyckeltal per aktie Substansvärde, kr Resultat före utspädning, kr Resultat efter utspädning, kr Eget kapital, kr |
175 57,15 57,02 175 |
208 37,13 37,03 208 |
203 –0,48 –0,48 203 |
150 –47,98 –47,98 150 |
187 41,12 41,08 187 |
223 40,24 40,20 224 |
205 –12,14 –12,14 206 |
230 31,85 31,83 230 |
283 59,35 59,25 284 |
343 66,55 66,40 343 |
|
| Nyckeltal Skuldsättningsgrad, % Soliditet, % Avkastning på eget kapital, % Substansrabatt, % Förvaltningskostnad, % av substansvärdet |
0 83 39 21 0,4 |
0 88 19 20 0,4 |
2 88 0 28 0,4 |
–9 82 –27 24 0,5 |
0 84 24 29 0,4 |
6 77 20 37 0,3 |
10 73 –6 39 0,3 |
12 76 15 27 0,2 |
10 81 23 23 0,2 |
9 81 21 17 0,1 |
|
| Aktiedata Antal aktier, miljoner Innehav av egna aktier, miljoner Börskurs den 31 december, kr 4) Börsvärde den 31 december |
767,2 – 139,00 106 326 |
767,2 0,7 168,00 127 950 |
767,2 1,4 147,00 111 244 |
767,2 2,5 117,00 88 066 |
767,2 4,7 132,90 100 992 |
767,2 6,7 143,90 107 907 |
767,2 6,7 128,40 96 028 |
767,2 6,2 170,00 128 048 |
767,2 6,3 221,30 166 451 |
767,2 5,8 284,70 215 705 |
16/13 |
| Lämnad utdelning till moderbolagets aktieägare Lämnad utdelning per aktie, kr Vidareutdelningsandel, % Direktavkastning, % |
2 685 3,50 124 2,5 |
3 449 4,50 121 2,7 |
3 637 4,75 115 3,2 |
3 059 4,00 80 3,4 |
3 050 4,00 130 3,0 |
3 802 5,00 119 3,5 |
4 603 6,00 115 4,7 |
5 331 7,00 111 4,1 |
6 089 8,00 113 3,6 |
6 9055, 6) 9,005) 1115) 3,2 |
18/15 |
| Investoraktiens årliga omsättningshastighet, %4) Investoraktiens totalavkastning, %4) SIXRX (avkastningsindex), % OMXS30 Index, % Utländskt ägande av kapital, % |
130 68 36 29 20 |
146 24 28 20 28 |
165 –10 –3 –6 28 |
135 –18 –39 –39 31 |
117 18 53 44 29 |
100 11 27 21 31 |
112 –8 –14 –15 33 |
78 38 16 12 33 |
60 35 28 21 34 |
59 33 16 10 34 |
21/17 14/12 9/7 |
1) Nuvarande affärsområdesindelning gäller från 2011. För åren 2005-2010 har en omfördelning av värden gjorts för att så långt
som möjligt efterlikna den nu gällande affärsområdesindelningen.
2) Ny räkning från och med 2009, endast jämförelsetal avseende 2008 har justerats.
3) Förvärv inkluderar kapitaltillskott från Investor till IGC om 1.137 Mkr (2011) och 750 Mkr (2012). Avyttringar inkluderar distribution från IGC till Investor om 674 Mkr (2011) och 607 Mkr (2012).
4) Avser B-aktien.
5) Föreslagen utdelning 9,00 kr/aktie. 6) Beräknat på totalt antal registrerade aktier.
Årets resultat i procent av genomsnittligt eget kapital.
Utdelning per aktie i förhållande till börskurs per aktie på balansdagen. EBITDA
Rörelseresultat före räntor, skatter och avskrivningar.
Eget kapital inklusive konvertibla förlagslån i förhållande till antal aktier på balansdagen efter full konvertering.
Ett företag vars uppgift huvudsakligen är att genom ett långsiktigt ägande av ett välfördelat värdepappersinnehav erbjuda aktieägare riskfördelning och god avkastning samt vars aktier ägs av ett stort antal fysiska personer.
Definierat som den riskfria räntan med tillägg av riskpremie.
En metod för att fastställa aktuellt värde på ett bolag genom att jämföra finansiella nyckeltal med relevanta jämförelsebolag.
Räntebärande kort- och långfristiga skulder inklusive pensionsskulder med avdrag för likvida medel, kortfristiga placeringar, finansiella placeringar och räntebärande kort- och långfristiga fordringar.
Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare i förhållande till vägt genomsnittligt antal utestående aktier.
Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare plus räntekostnader efter skatt avseende konvertibla förlagslån, i förhållande till vägt genomsnittligt antal utestående aktier efter full konvertering och justerat för effekt av aktierelaterade ersättningar.
Den avkastning som erhålles vid en investering i statsobligationer. Vid beräkningar har Investor använt SSVX 90 dagar.
Den överavkastning utöver den riskfria räntan som en investerare kräver för att kompensera för den högre risken i en aktieplacering.
Ett svenskt avkastningsindex beräknat på kursförändring och återinvesterade utdelningar.
Nettoskuld/nettokassa i förhållande till totala tillgångar.
Eget kapital samt konvertibla förlagslån i förhållande till balansomslutningen.
Skillnaden mellan substansvärde och börsvärde i förhållande till substansvärdet. Om börsvärdet är lägre än substansvärdet handlas aktien med rabatt, om börsvärdet är högre handlas den med premie.
Marknadsvärde på totala tillgångar minskat med nettoskulden/ ökat med nettokassa (överensstämmer med eget kapital).
Summan av kursförändring inklusive återinvesterad utdelning.
Samtliga tillgångar och skulder som inte ingår i nettoskulden, vilket är detsamma som balansomslutning med avdrag för tillgångsposter som ingår i nettoskulden och avdrag för ej räntebärande skulder.
Lämnad utdelning i förhållande till mottagna utdelningar från kärninvesteringar.
Förändringen i eget kapital under året till följd av transaktioner och andra händelser, utöver sådana förändringar som är följden av transaktioner med ägare i deras egenskap av ägare.
Investors affärsfilosofi har varit densamma sedan bildandet 1916 – att investera i bolag och som ledande ägare aktivt bidra till deras framgång. Under årens lopp har vi utvecklats i takt med högoch lågkonjunkturer, recessioner, internationalisering och ständigt föränderliga kapitalmarknader, för att tillvarata nya möjligheter och skapa värdetillväxt. Vi har investerat i nya spännande företag och branscher och lämnat andra längs vägen. Genom åren har vi byggt upp kunnande, ett unikt internationellt nätverk och ett starkt anseende som tillsammans utgör en konkurrensfördel när vi, med vår långsiktiga ägarsyn, går in i framtiden.
1916 Investor bildas. Aktieinnehaven som finns inom Stockholms Enskilda Bank överförs till investmentbolaget Investor. Atlas Copco, SEB och Scania ingår i den ursprungliga bolagsportföljen.
1917-25 Investor noteras på Stockholmsbörsen (1917). Aktier förvärvas i Astra och ASEA.
1937-46 Investor förvärvar aktier i den nybildade militärflygplanstillverkaren Saab. Stockholms Enskilda Bank bildar investmentbolaget Providentia. Jacob Wallenberg (1892-1980) väljs till styrelseordförande för Investor (1946).
1950-56 Investor förvärvar aktier i Ericsson och Electrolux.
1971-72 Stockholms Enskilda Bank och Skandinaviska Banken fusioneras till Skandinaviska Enskilda Banken (SEB). Investmentbolaget Export-Invest bildas i samband med fusionen.
1978 Marcus Wallenberg (1899-1982) väljs till styrelseordförande för Investor och Claes Dahlbäck utses till vd.
1982 Peter Wallenberg väljs till styrelseordförande för Investor.
1984-91 Kema Nobel avyttras och följande bolag fusioneras: STORA/Billerud, STORA/Papyrus, STORA/Swedish Match, ASEA/ Brown Boveri (1988), STORA/Feldmühle Nobel. Innehavet i Alfa Laval avyttras till Tetra Pak. Saab-Scania och GM bildar det samägda bolaget Saab Automobile, och OM-gruppen bildas.
1991-92 Investor och Providentia köper ut Saab-Scania från börsen. Incentive noteras på Stockholmsbörsen efter bolagsdelningen från ASEA/ABB. Investor och Providentia fusioneras (1992).
1994-95 Investor förvärvar Export-Invest och investerar i WMdata. Investor bildar EQT tillsammans med SEB och AEA. Saab-Scania delas upp i två separata bolag. Novare Kapital, fokuserat på tillväxtinvesteringar, bildas och byter senare namn till Investor Growth Capital.
1996-99 Investor avyttrar 55 procent av sina aktier i Scania och företaget noteras. Ett optionsavtal skrivs mellan GM och Investor för att reglera det långsiktiga ägandet av Saab Automobile. Investors innehav i TV4 avyttras. OM-gruppen och Stockholmsbörsen fusioneras liksom S-E-Banken och Trygg Hansa. Percy Barnevik väljs till styrelseordförande för Investor (1997). Stora Enso bildas genom fusionen mellan STORA och Enso. British Aerospace blir delägare i SAAB som därefter börsnoteras (1998). Investor kommer överens om att sälja sitt innehav i Scania till Volvo, men den planerade affären godkänns inte av EU:s konkurrensmyndighet. Astra och Zeneca fusioneras. Marcus Wallenberg utses till vd för Investor (1999).
2000-04 Investor avyttrar aktier i Scania till Volkswagen, som därmed blir den största aktieägaren. 3 Skandinavien, samägt med Hutchison Whampoa, bildas. Investor stärker sina positioner i ABB och Electrolux. I en transaktion med Wallenbergstiftelserna byter Investor sina innehav i Stora Enso, SKF och SAS mot stiftelsernas innehav i Ericsson och SEB. Investor avyttrar hela sitt innehav i Volvo, sitt kvarvarande innehav i Saab Automobile och delar av sina aktier i AstraZeneca. Claes Dahlbäck väljs till styrelseordförande för Investor (2002). Investor deltar i Ericssons och ABB:s nyemissioner.
2005 Jacob Wallenberg väljs till styrelseordförande och Börje Ekholm utses till vd. Investor avyttrar delar av sina innehav i ABB, AstraZeneca, Scania och SEB för att återställa finansiell flexibilitet. Private Equity-verksamheten slutför en rad framgångsrika transaktioner, såsom avyttringarna av Bredbandsbolaget och Tessera.
2006-09 Investor och EQT avnoterar Gambro. Husqvarna avknoppas från Electrolux. WM-data säljs till brittiska Logica-CMG. MAN lägger ett fientligt bud på Scania som Investor, och senare även Volkswagen, avvisar. Mölnlycke Health Care och Lindorff förvärvas. Ägandet stärks i flera av Investors kärninvesteringar. Gambro Healthcare avyttras, OMX säljs till NAS-DAQ/Borse Dubai och Scania till Volkswagen. Investor investerar i Biovitrum och stödjer fusionen mellan Biovitrum och Swedish Orphan International. Investor deltar i Husqvarnas och SEB:s nyemissioner.
2010 Investor adderar två dotterföretag genom förvärvet av Aleris och genom köp av ytterligare aktier i Mölnlycke Health Care. Investor förvärvar ytterligare aktier i Saab från BAE Systems och genomför tilläggsinvesteringar i Atlas Copco, Electrolux och Husqvarna. Investor förvärvar aktier i NASDAQ OMX. Under 2009-2010 genomför Investor investeringar för omkring 23 Mdr kronor.
2011 Investor uppdaterar sin strategi och presenterar en ny verksamhetsstruktur med tydligt fokus på Kärninvesteringar. Investor Growth Capital blir en fristående enhet, helägd av Investor. En plattform för starka framtida kassaflöden etableras och betydande kostnadsbesparingar initieras. Investor stärker sina positioner ytterligare i ABB, Atlas Copco, Electrolux, Ericsson, Husqvarna och NASDAQ OMX. CaridianBCT avyttras.
2012 Investor förvärvar aktier i Wärtsilä, i samsyn med huvudägaren Fiskars, som blir en ny kärninvestering. Investor stärker sina positioner ytterligare i ABB och NASDAQ OMX. Kostnadsbesparingsprogrammet, vilket initierades 2011, slutfördes och Investor når en mer uthållig kostnadsnivå om 360-380 Mkr per år, justerat för inflation. Investor och EQT ingick avtal om att avyttra Gambro.
2013 Investor förvärvar medicinteknologiföretaget Permobil, som blir ett nytt helägt dotterföretag. Investor stärker sitt ägande ytterligare i ABB och Ericsson. En omfinansiering av Mölnlycke Health Care och Aleris genomförs med enbart seniora lån. Investor och EQT slutför avyttringen av Gambro.
2014 Investor förvärvar ytterligare aktier i Wärtsilä och blir den största aktieägaren. Majoriteten i Lindorff avyttras och Mölnlycke Health Care genomför sin första kapitaldistribution till Investor, vilket visar att Investors plattform för att generera kassaflöde fungerar. Investor stärker sin position ytterligare i ABB. Som långsiktig ägare bygger och utvecklar vi aktivt ledande företag.
Investor AB (publ)
| 103 32 Stockholm | Telefon: | +46 8 614 20 00 |
|---|---|---|
| Besöksadress: Arsenalsgatan 8C | Telefax: | +46 8 614 21 50 |
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.