PROSPECTO DE ACTUALIZACIÓN RESUMIDO

INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.

(constituida conforme a las leyes de la República Argentina)

Programa Global de Emisión de Títulos de Deuda de Mediano Plazo

por un monto nominal máximo en circulación en cualquier momento de U$S 500.000.000

Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. (“IMPSA”, la “Emisora”, la “Sociedad” o la “Compañía”) podrá emitir en forma periódica Títulos de Deuda de Mediano Plazo (las “Obligaciones Negociables”) conforme a su Programa Global de Emisión de Títulos de Deuda de Mediano Plazo (el “Programa”) los cuales podrán ser denominados en dólares estadounidenses o en las monedas que se establezcan en los suplementos de precio (cada uno, un “Suplemento de Precio”) correspondientes Al prospecto de fecha 6 de junio (el “Prospecto”) o a este prospecto resumido (el “Prospecto Resumido”). Las Obligaciones Negociables tendrán vencimientos de entre 7 días y 30 años contados partir de la fecha de emisión u otros vencimientos que se establezcan en el Suplemento de Precio correspondiente. El monto del Programa y en consecuencia el valor nominal máximo de todas las Obligaciones Negociables en circulación, en cualquier momento, será de U$S 500.000.000 (o su equivalente en otras monedas, calculado de la forma que se describe en el presente).

Las Obligaciones Negociables podrán devengar intereses a tasas fijas o variables o por referencia a un índice o fórmula, o bien podrán ser emitidas con una tasa de descuento y no devengar intereses. Podrán emitirse diversas clases de Obligaciones Negociables (cada una, una “Clase”). Todas las Obligaciones Negociables de una Clase denominadas en la misma moneda, con la misma fecha de vencimiento, que devenguen intereses (si hubiera) en las mismas condiciones y a la misma tasa y cuyos términos sean idénticos, constituirán una serie (cada una, una “Serie”). Los términos específicos de cada Serie serán establecidos en el Suplemento de Precio correspondiente.

Las Obligaciones Negociables serán ofrecidas por la Compañía a través de uno o varios colocadores designados oportunamente por ésta (cada uno de ellos, un “Colocador”) en forma continua o mediante colocaciones sindicadas. El Suplemento de Precio correspondiente especificará el Colocador o los Colocadores a través de los cuales serán ofrecidas las Obligaciones Negociables de una determinada Clase y/o Serie. Las Obligaciones Negociables también podrán ser vendidas a un Colocador o Colocadores como mandantes, a su valor nominal, con descuentos negociados o de otra manera, y podrán ser vendidas a favor o a través de sindicatos o entidades financieras para las cuales el Colocador actuará como organizador principal. Asimismo, la Compañía podrá ofrecer Obligaciones Negociables directamente a los compradores.

Oferta Pública autorizada por Resolución N° 15.679, de fecha 19 de julio de 2007, de la Comisión Nacional de Valores, y prórroga autorizada por Resolución N° 16.969, de fecha 15 de noviembre de 2012, de la Comisión Nacional de Valores (la “CNV”). Esta autorización sólo significa que se ha cumplido con los requisitos establecidos en materia de información. La Comisión Nacional de Valores no ha emitido juicio sobre los datos contenidos en el Prospecto ni en este Prospecto Resumido. La veracidad de la información contable, financiera y económica, así como de toda otra información suministrada en el Prospecto y en este Prospecto Resumido es exclusiva responsabilidad del órgano de administración y, en lo que les atañe, del órgano de fiscalización de la sociedad, de las personas que firmen el presente y de los auditores en cuanto a sus respectivos informes sobre los estados financieros que se acompañan. Asimismo los Colocadores son exclusivamente responsables de la información relativa a los mismos. El órgano de administración manifiesta, con carácter de declaración jurada, que el presente Prospecto Resumido contiene a la fecha de su publicación información veraz y suficiente sobre todo hecho relevante que pueda afectar la situación patrimonial, económica y financiera de la sociedad y de toda aquella que deba ser de conocimiento del público inversor con relación a la presente emisión, conforme las normas vigentes.

Las Obligaciones Negociables constituirán obligaciones negociables simples, no convertibles en acciones y serán emitidas y colocadas de conformidad y en cumplimiento de todos los requisitos de la Ley N° 23.576 de la República Argentina (“Argentina”), según las modificaciones de la Ley N° 23.962 y sus modificatorias (la “Ley de Obligaciones Negociables”), las normas de la Comisión Nacional de Valores (las “Normas”) y la Administración Federal de Ingresos Públicos (la “AFIP, y otras leyes y regulaciones argentinas aplicables, les corresponderán los beneficios allí establecidos y se encontrarán sujetas a la Ley Nº 26.831 de Mercado de Capitales (la “Ley de Mercado de Capitales”) y otras leyes y regulaciones argentinas aplicables.

El presente Programa no cuenta con calificación de riesgo. Las calificaciones de riesgo podrán ser solicitadas al momento de la emisión de cada serie, según se determine en el Suplemento de Precio respectivo. Sin embargo, dichas calificaciones no deberían constituir una recomendación por parte de la Compañía o de cualquiera de los Colocadores de adquirir Obligaciones Negociables.

La CNV no ha emitido juicio sobre los montos en dólares estadounidenses contenidos en el presente Prospecto Resumido.

Salvo que se especifique lo contrario en el Suplemento de Precio aplicable, las Obligaciones Negociables constituirán obligaciones directas, incondicionadas, no garantizadas y no subordinadas de la Compañía, calificarán pari passu sin preferencia entre sí, y en todo momento tendrán al menos igual prioridad de pago que toda otra deuda no garantizada y no subordinada, presente y futura de la Compañía, excepto respecto de ciertas obligaciones a las que las leyes argentinas le otorgan tratamiento preferencial. Si así se especificara en el Suplemento de Precio aplicable, la Compañía podrá emitir Obligaciones Negociables subordinadas que calificarán en todo momento como subordinadas en prioridad de pago respecto de la deuda garantizada de la Compañía y, en la medida allí determinada, cierta deuda no garantizada y no subordinada de la Compañía (así como respecto de ciertas obligaciones a las que las leyes argentinas le otorgan tratamiento preferencial).

Se podrá solicitar que una Clase y/o Serie de Obligaciones Negociables sea admitida para su negociación en el “Mercado Euro MTF” de la Bolsa de Valores de Luxemburgo y en el Mercado Abierto Electrónico S.A. (el “MAE”) y para que coticen en el Mercado Oficial de la Bolsa de Valores de Luxemburgo, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (“BCBA”), o en cualquier otro mercado de valores que puedan acordar la Compañía y el o los Colocadores pertinentes. La Compañía también podrá emitir Obligaciones Negociables sin cotización y/u Obligaciones Negociables no admitidas para su negociación en ningún mercado. El presente constituye un “prospecto base” a los fines de la cotización de las Obligaciones Negociables en la Bolsa de Valores de Luxemburgo y su negociación en el Mercado Euro MTF. Puede utilizarse únicamente para ofrecer Obligaciones Negociables por un período de un año desde la fecha del presente.

Véase “Factores de Riesgo” para un análisis de ciertos factores significativos que deberán considerarse en relación con una inversión en las Obligaciones Negociables.

Las Obligaciones Negociables emitidas en el marco del Programa no han sido ni serán registradas de conformidad con la Ley de Títulos Valores de 1933 de los Estados Unidos, con sus modificatorias (la “Ley de Títulos Valores Estadounidense”) ni ante ninguna autoridad regulatoria de títulos valores de cualquier estado u otra jurisdicción de los Estados Unidos. Sujeto a ciertas excepciones, las Obligaciones Negociables no podrán ser ofrecidas, vendidas o entregadas dentro de los Estados Unidos o a personas estadounidenses. Las Obligaciones Negociables podrán ser ofrecidas para su venta (i) a compradores institucionales calificados (según lo definido en la Norma 144A de la Ley de Títulos Valores Estadounidense) (la “Norma 144A”) en los Estados Unidos, (ii) a compradores institucionales calificados (“CICs”) (según se define el término en la Norma 501 de la Ley de Títulos Valores Estadounidense) en los Estados Unidos o (iii) fuera de los Estados Unidos de conformidad con la Regulación S de la Ley de Títulos Valores Estadounidense (la “Regulación S”). Para tener información sobre ciertas restricciones a la reventa y transferencia de las Obligaciones Negociables, véase “Restricciones a la Transferencia” en este Prospecto Resumido.

El presente Prospecto Resumido es una versión resumida del Prospecto y debe ser leído conjuntamente con dicho prospecto y con los documentos incorporados a él por referencia. Todos los términos iniciados con mayúscula y no definidos en el presente Prospecto Resumido tendrán el significado a ellos atribuido en el Prospecto.

6 de junio de 2013

Habiendo realizado todas las averiguaciones pertinentes, la Compañía confirma que el presente Prospecto Resumido contiene o incorpora toda la información relacionada a la Compañía y a las Obligaciones Negociables que resulta esencial dentro del contexto de la emisión y oferta de las Obligaciones Negociables, que dicha información incluida o incorporada en el presente Prospecto es verdadera y exacta en todos los aspectos sustanciales y no resulta engañosa y que no existen otros hechos, en relación con la Compañía, cuya omisión ocasione que, en el contexto de la emisión y oferta de las Obligaciones Negociables, la totalidad del presente Prospecto Resumido o parte de dicha información resulte equívoca en ningún aspecto relevante. La Compañía acepta la consecuente responsabilidad. Sin perjuicio de lo anterior, la información contenida en el presente, relativa a la Argentina, Brasil y Venezuela y sus respectivas economías se presenta como información disponible al público y la Compañía no formula ninguna declaración ni garantía con respecto a la misma.

Los emisores de valores, juntamente con los integrantes de los órganos de administración y fiscalización, estos últimos en materia de su competencia, y en su caso los oferentes de los valores con relación a la información vinculada a los mismos, y las personas que firmen el prospecto de una emisión de valores con oferta pública, serán responsables de toda la información incluida en los prospectos por ellos registrados ante la CNV. Las entidades y agentes intermediarios en el mercado que participen como organizadores, o colocadores en una oferta pública de venta o compra de valores deberán revisar diligentemente la información contenida en los prospectos de la oferta. Los expertos o terceros que opinen sobre ciertas partes del prospecto sólo serán responsables por la parte de dicha información sobre la que han emitido opinión.

El presente Prospecto Resumido no tiene el propósito de suministrar la base para ningún crédito u otra evaluación y no debería considerarse como una recomendación de la Compañía o los Colocadores para que la persona que lo reciba compre cualquiera de las Obligaciones Negociables. Se aconseja que cada inversor que contemple realizar la compra de cualquiera de las Obligaciones Negociables efectúe, y se considerará que ha efectuado, su propia investigación independiente de la situación financiera y actividades de la Compañía, como también su propia evaluación de la capacidad crediticia de la misma. Los Colocadores expresamente no se comprometen a revisar la situación financiera o actividades de la Compañía durante la duración del Programa y las Obligaciones Negociables ni a notificar a ningún inversor en Obligaciones Negociables sobre cualquier información de la que tomaran conocimiento. Ni la entrega del presente Prospecto Resumido ni la oferta, venta o entrega de ninguna Obligación Negociable en ninguna circunstancia implicará que el presente Prospecto Resumido es exacto con posterioridad a la fecha del presente o que no ha ocurrido ningún cambio adverso en la situación financiera de la Compañía desde la fecha del presente.

La creación del Programa fue aprobada por resolución de la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Compañía celebrada el 4 de junio de 2007 y por resolución del Directorio de la Compañía de fecha 5 de junio de 2007, y su prórroga fue aprobada por resolución de la Asamblea Extraordinaria de Accionistas de la Compañía celebrada el 12 de julio de 2012.

En Argentina, no se ha asignado al Programa ninguna calificación de riesgo. Las calificaciones de riesgo podrán ser solicitadas al momento de la emisión de cada Serie, según se determine en el Suplemento de Precio respectivo. Sin embargo, dichas calificaciones no deberían constituir una recomendación por parte de la Compañía o de cualquiera de los Colocadores de adquirir Obligaciones Negociables.

La Compañía no ha autorizado la realización o entrega de ninguna declaración o información respecto de sí misma o de las Obligaciones Negociables que sea diferente a la contenida o incorporada por referencia al presente Prospecto Resumido, al Contrato de Fideicomiso (según se define en el presente) o a cualquier Suplemento de Precio o según sea aprobada a tal efecto por la Compañía. No deberán basarse en ninguna declaración o información semejante ni deberá considerarse autorizada por la Compañía, los Colocadores o cualquiera de ellos.

Este Prospecto Resumido no constituye una oferta de venta ni una invitación a presentar ofertas para comprar en cualquier jurisdicción a cualquier persona a quien fuera ilícito realizar la oferta o invitación en dicha jurisdicción, ni constituye una invitación a suscribir o comprar Obligaciones Negociables ni deberá considerarse como una recomendación por parte de la Compañía, los Colocadores o cualquiera de ellos en cuanto a que el receptor de este Prospecto Resumido debería suscribir o comprar Obligaciones Negociables. La distribución del Prospecto, de este Prospecto Resumido o cualquiera de sus partes, incluyendo cualquier Suplemento de Precio y la oferta, venta y entrega de las Obligaciones Negociables en ciertas jurisdicciones puede encontrarse restringida por la ley. El presente podrá utilizarse únicamente a los fines para los cuales ha sido publicado. La Compañía y los Colocadores solicitan que las personas que reciban este Prospecto Resumido se informen sobre dichas restricciones y las cumplan. Para una mayor descripción de las restricciones sobre ofertas, ventas y entregas de las Obligaciones Negociables y la distribución de este Prospecto Resumido y otros documentos de la oferta relacionados con las Obligaciones Negociables, véase “Suscripción y Venta” y “Restricciones a la Transferencia”.

La Compañía espera poder comprometerse en relación con la cotización de cualquier Serie de Obligaciones Negociables en el Mercado Euro MTF a los fines de que, en tanto cualquiera de ellas esté en circulación y cotice en dicho mercado, en el caso de algún cambio sustancial adverso en la situación económica de la Compañía que no estuviera reflejado en este Prospecto Resumido, según fuera modificado o complementado, la Compañía preparará un suplemento relativo al Prospecto o publicará un nuevo Prospecto para utilizar en relación con cualquier cuestión posterior relativa a cualquier Clase y/o Serie de Obligaciones Negociables a ser cotizadas en el Mercado Euro MTF. Si la Compañía modificara o enmendara los términos del Programa de forma tal que hiciera que este Prospecto Resumido, según quedara modificado o complementado, fuera erróneo o equívoco, en tanto cualquiera de las Obligaciones Negociables continúe en circulación y cotice en el Mercado Euro MTF, la Compañía preparará otro suplemento en relación con cualquier emisión posterior de Obligaciones Negociables a ser cotizadas en dicho mercado.

En este Prospecto Resumido, las referencias a “cotización en el Mercado Euro MTF” o cualquier término similar que se utilice deberán tomarse como una referencia a la “aprobación para la negociación en el Mercado Euro MTF”.

Se considerará que cada comprador de Obligaciones Negociables que llevan una leyenda restrictiva, que sea una persona estadounidense (con la excepción de aquéllos que compren por cuenta de personas no estadounidenses): (i) declara que las adquiere por cuenta propia o en beneficio de una cuenta respecto de la cual ejerce facultades discrecionales exclusivas en materia de inversión y que el tenedor y dicha cuenta son compradores institucionales calificados (según lo definido en la Norma 144A) o un inversor institucional acreditado (según lo definido en la Norma 501 de la Ley de Títulos Valores Estadounidense); y (ii) reconoce que las obligaciones negociables no han sido ni serán registradas en virtud de la Ley de Títulos Valores Estadounidense y no podrán ser ofrecidas, vendidas, prendadas o de otro modo transferidas salvo (A) en cumplimiento de la Norma 144A a favor de una persona, quien según el criterio razonable del vendedor, es un comprador institucional calificado, (B) fuera de los Estados Unidos en cumplimiento de la Norma 903 o 904 de la Regulación S, o (C) conforme a una exención de los requisitos de registro contemplada en la Ley de Títulos Valores Estadounidense prevista por la Norma 144 de esta ley (si estuviera disponible), en cada caso de acuerdo con las leyes sobre títulos valores aplicables de cualquier estado de los Estados Unidos o cualquier otra jurisdicción. Se considerará que cada comprador de Obligaciones Negociables vendidas fuera de los Estados Unidos en base a la Regulación S ha declarado que no está comprando las Obligaciones Negociables con el propósito de su reventa, distribución u otra enajenación de ellas a una persona estadounidense o en los Estados Unidos. Salvo indicación en contrario, los términos utilizados en este párrafo tendrán los significados que les otorga la Regulación S. Para una descripción de estas y ciertas otras restricciones sobre las ofertas y ventas de las Obligaciones Negociables y la distribución de este Prospecto Resumido, véase “Suscripción y Venta” y “Restricciones a la Transferencia”.

El Fiduciario, los Colocadores y la Compañía no efectúan comentario alguno sobre la legalidad de la compra de las Obligaciones Negociables por un inversor conforme a las leyes de inversión correspondientes o leyes similares. Se aconseja a cada posible inversor consultar a su propio asesor legal y asesor comercial sobre las cuestiones legales, de negocios y cuestiones relacionadas con la compra de las Obligaciones Negociables.

Los Colocadores y sus respectivas sociedades vinculadas podrán comprar Obligaciones Negociables en forma periódica o conformar un mercado para las Obligaciones Negociables y en tal forma, podrán tener una posición corta o larga respecto de las mismas en cualquier momento. Sin embargo, ninguno de los Colocadores ni ninguna de sus sociedades vinculadas asume la obligación de adquirir Obligaciones Negociables o formar un mercado para las Obligaciones Negociables y no se puede garantizar la existencia de un mercado líquido para las mismas.

De conformidad a lo dispuesto por la Ley N° 24.587, vigente a partir del 22 de noviembre de 1995 y el Decreto Nº 259/1996, las sociedades argentinas no pueden emitir títulos valores al portador o en forma nominativa endosable. Conforme a ello, y en la medida en que dicha ley esté vigente, la Compañía sólo emitirá Obligaciones Negociables nominativas no endosables en el marco del Programa.

CIERTAS PERSONAS QUE PARTICIPEN DE LA OFERTA PODRÁN REALIZAR OPERACIONES QUE ESTABILICEN, MANTENGAN O DE OTRO MODO AFECTEN EL PRECIO DE MERCADO DE LAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES, INCLUYENDO OPERACIONES DE SOBREASIGNACIÓN, ESTABILIZACIÓN Y OPERACIONES DE COBERTURA DE POSICIONES CORTAS Y LA IMPOSICIÓN DE OFERTAS PUNITORIAS. TODAS ESTAS ACTIVIDADES SERÁN LLEVADAS A CABO DE ACUERDO CON EL ARTÍCULO 4 DE LA LEY 26.831. VÉASE “SUSCRIPCIÓN Y VENTA”.

AVISO A LOS RESIDENTES DE NEW HAMPSHIRE

NI EL HECHO DE QUE SE HUBIERA PRESENTADO UNA SOLICITUD DE AUTORIZACIÓN DE OFERTA O UNA SOLICITUD DE LICENCIA SEGÚN EL CAPÍTULO 421-B DE LAS LEYES REVISADAS ANOTADAS DE NEW HAMPSHIRE DE 1955, CON SUS MODIFICATORIAS, ANTE EL ESTADO DE NEW HAMPSHIRE, NI LA ADMISIÓN DE UN TÍTULO VALOR O HABILITACIÓN DE UNA PERSONA EN EL ESTADO DE NEW HAMPSHIRE CONSTITUYEN UNA DECISIÓN DE LA SECRETARÍA DE ESTADO EN CUANTO A QUE CUALQUIER DOCUMENTO PRESENTADO SEGÚN LA RSA 421-B ES VERDADERO, COMPLETO Y NO CONDUCENTE A ERROR. NI DICHOS HECHOS, NI EL HECHO DE QUE SE ENCONTRARA DISPONIBLE UNA EXCEPCIÓN O EXENCIÓN PARA UN TÍTULO U OPERACIÓN SIGNIFICA QUE LA SECRETARÍA DE ESTADO HA APROBADO DE ALGUNA FORMA LOS MÉRITOS O CONDICIONES O RECOMENDADO O APROBADO A CUALQUIER PERSONA, TÍTULO U OPERACIÓN. ES ILÍCITO REALIZAR O HACER REALIZAR A CUALQUIER FUTURO INVERSOR O CLIENTE CUALQUIER DECLARACIÓN CONTRARIA A LAS DISPOSICIONES DE ESTE PÁRRAFO.

INFORMACIÓN DISPONIBLE

Con el objeto de posibilitar el cumplimiento de la Norma 144A en relación con las ventas de Obligaciones Negociables que constituyan “títulos de circulación restringida”, ante la solicitud de un tenedor de dichas Obligaciones Negociables o a un eventual comprador designado por dicho tenedor, la Compañía entregará la información que se requiera entregar en virtud de la Norma 144A(d)(4) salvo que, al momento de dicha solicitud la Compañía fuera una sociedad que presenta información conforme al Artículo 13 o Artículo 15(d) de la Ley del Mercado de Valores de los Estados Unidos de 1934 y sus modificatorias (la “Ley del Mercado de Valores Estadounidense”) o estuviera presentando ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos (la “SEC”) la información requerida por la Norma 12g3-2(b) de la misma ley estadounidense. Actualmente, la Compañía no está obligada a presentar información conforme a la Ley del Mercado de Valores Estadounidenses y no presenta ante la SEC información de la Norma 12g3-2(b).

La Compañía suministrará inmediatamente al Fiduciario copias de sus memorias, traducidas al idioma inglés, junto con los estados financieros consolidados y no consolidados confeccionados de conformidad con los principios de contabilidad generalmente aceptados por las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Asimismo, la Compañía entregará inmediatamente al Fiduciario copias de todos los informes, notificaciones y comunicaciones que generalmente se ponen a disposición de los tenedores de otros títulos valores de la Compañía.

La Compañía pondrá a disposición copia de todos los documentos incorporados por referencia al presente así como todos los informes financieros proporcionados por la Compañía al Fiduciario (incluyendo aquellos informes que se describen bajo el título “Descripción de las Obligaciones Negociables - Compromisos - Informes al Fiduciario”) en las oficinas de los agentes de pago para las Obligaciones Negociables especificadas en la contratapa interna del presente Prospecto.

Se podrán obtener copias del presente Prospecto Resumido, cualquier suplemento correspondiente y cualquier Suplemento de Precio relacionado con una serie a ser emitida en virtud del mismo en el sitio web de la CNV (www.cnv.gob.ar).

NOTIFICACIÓN DE ACTOS PROCESALES Y EXIGIBILIDAD

DE RESPONSABILIDAD CIVIL

La Compañía es una sociedad anónima industrial, comercial y financiera constituida de conformidad con las leyes de la Argentina. Todos los directores, miembros de la Comisión Fiscalizadora y funcionarios mencionados en el presente residen fuera de los Estados Unidos. La totalidad, o una porción sustancial de los activos de la Compañía y de dichos directores, miembros de la Comisión Fiscalizadora y funcionarios se encuentran fuera de los Estados Unidos. Como resultado, es posible que los inversores no puedan cursar notificaciones de actos procesales fuera de la Argentina a la Compañía o a dichas personas, o para demandar el cumplimiento, en tribunales extranjeros, de sentencias en su contra dictadas en tales tribunales en virtud de responsabilidades civiles de la Compañía o de dichos directores, miembros de la Comisión Fiscalizadora y funcionarios de conformidad con las leyes de las jurisdicciones que no sean la Argentina, incluyendo cualquier sentencia fundada en las leyes federales sobre títulos valores de los Estados Unidos. En los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables, la Compañía (i) acordará que los tribunales del Estado de Nueva York y los tribunales federales de los Estados Unidos, en cada caso con asiento en el Distrito de Manhattan, Ciudad y Estado de Nueva York, tendrán competencia no exclusiva para tramitar y dirimir cualquier juicio, acción o procedimiento y resolver controversias que puedan surgir de las Obligaciones Negociables o en relación con ellas y, a tales fines, irrevocablemente se somete a la competencia de dichos tribunales y (ii) designa un agente para el traslado de notificaciones en el Distrito de Manhattan, Ciudad de Nueva York. Véase “Descripción de las Obligaciones Negociables”.

Las sentencias de tribunales extranjeros serán reconocidas y serán ejecutadas por los tribunales argentinos siempre que se cumplan los requisitos del Artículo 517 del Código Procesal Civil y Comercial de la Nación (si la ejecución se procurara ante tribunales federales). Estos requisitos incluyen (i) que la sentencia, con autoridad de cosa juzgada en el Estado en que se ha pronunciado, emane de tribunal competente según las normas argentinas de jurisdicción internacional y sea consecuencia del ejercicio de una acción personal o de una acción real sobre un bien mueble, si éste ha sido trasladado a la República Argentina durante o después del juicio tramitado en el exterior, (ii) que la parte demandada contra la que se pretende ejecutar la sentencia hubiera sido personalmente citada y se haya garantizado su defensa, (iii) que la sentencia reúna los requisitos necesarios para ser considerada como tal en el lugar en que hubiera sido dictada y las condiciones de autenticidad exigidas por la ley nacional, (iv) que la sentencia no afecte los principios de orden público del derecho argentino y (v) que la sentencia no sea incompatible con otra pronunciada, con anterioridad o simultáneamente, por un tribunal argentino.

La Compañía ha sido informada por Pérez Alati Abogados, sus asesores legales argentinos, respecto de que existen dudas en cuanto a la exigibilidad en Argentina, sea en acciones judiciales originales o en acciones iniciadas para ejecutar sentencias emitidas por tribunales estadounidenses, de responsabilidades civiles fundadas sólo en las leyes federales sobre títulos valores de los Estados Unidos.

DECLARACIONES SOBRE HECHOS FUTUROS

Algunas de las declaraciones contenidas en el presente Prospecto Resumido podrán constituir “declaraciones sobre hechos futuros”, a los efectos de la Ley de Títulos Valores Estadounidense y la Ley del Mercados de Valores Estadounidense. Tales declaraciones sobre hechos futuros implican riesgos conocidos y desconocidos, incertidumbres y otros factores que podrán originar que los resultados, rendimiento o logros reales de la Compañía sean sustancialmente diferentes a los resultados, rendimiento o logros futuros expresados o derivados tácitamente de las declaraciones sobre hechos futuros. En el presente Prospecto Resumido, términos tales como “cree”, “anticipa”, “estima”, “proyecta”, “tiene la intención”, “espera”, “es posible”, “hará”, “debería”, “si ocurriera”, “contempla”, “es probable”, “intenta”, “procura”, “las perspectivas son”, “probablemente resulte”, “planea” y otras expresiones similares identifican proyecciones y hechos futuros, basadas en diversos factores utilizando varias presunciones y otros factores importantes que podrían tener un resultado muy diferente de los hechos proyectados. Los supuestos y demás factores importantes que podrían originar que los resultados reales de la Compañía difieran sustancialmente de los proyectados incluyen, entre otros:

las condiciones políticas, económicas, sociales y comerciales en general, en los países y en aquéllas otras zonas geográficas en las que opera la Compañía;
riesgos de inflación y tipos de cambio, incluyendo una devaluación del peso y/o el real;
restricciones con respecto a la posibilidad de convertir pesos, reales u otras monedas en las que se denominan y son exigibles los contratos de la Compañía en monedas extranjeras, o transferir fondos al exterior;
cambios en la estrategia comercial de la Compañía o en los planes de desarrollo;
el impacto de la competencia;
las fluctuaciones de precios respecto de materias primas o productos;
acceso restringido a financiación cuando fuera requerida y en términos razonables;
cambios en el gasto público de los gobiernos con los que contrata la Compañía, lo cual podría afectar su capacidad para obtener la contratación en el futuro y los ingresos provenientes de tales contratos;
la pérdida de personal clave; y
otros factores mencionados en este Prospecto Resumido.

También se incluyen en la derivación de declaraciones sobre hechos futuros otros factores y supuestos no identificados precedentemente, cuyo incumplimiento o su no-realización también podrán originar que los resultados reales difieran sustancialmente de los proyectados.

Todas las declaraciones escritas o verbales sobre hechos futuros atribuibles a la Compañía se encuentran expresamente condicionadas en su totalidad a los factores antes expuestos. Se advierte que no deberán basarse en las declaraciones sobre hechos futuros que se expresan a la fecha del presente Prospecto Resumido. IMPSA no asume obligación alguna de revisar, actualizar ni informar públicamente los resultados de revisiones de estas declaraciones para reflejar nueva información, los resultados, hechos o acontecimientos reales, cambios en las presunciones o cambios en otros factores que afecten las declaraciones sobre hechos futuros. Considerando estas limitaciones, ningún análisis debería basarse en las declaraciones sobre hechos futuros contenidas en el presente Prospecto Resumido.

PRESENTACIÓN DE LA INFORMACIÓN CONTABLE Y DE OTRA NATURALEZA

Sírvase remitirse a la sección “Presentación de la Información Contable y de Otra Naturaleza” del Prospecto.

RESUMEN DE LA COMPAÑÍA

El presente resumen sintetiza información seleccionada del Prospecto, por lo que puede no contener toda la información que resulte relevante. IMPSA recomienda leer y revisar cuidadosamente la totalidad del presente Prospecto y los demás documentos a los que se refiere, para comprender íntegramente los términos de las Obligaciones Negociables.

IMPSA

IMPSA es una sociedad anónima argentina cuyo capital accionario no se encuentra bajo el régimen de la oferta pública, dedicada, directamente o a través de sus subsidiarias, a proveer soluciones integrales para la generación de energía eléctrica a partir de recursos renovables, componentes para centrales nucleares, equipos para la industria de proceso y prestación de servicios ambientales. En esto se incluye las unidades de negocios: (i) Energías Renovables, que provee soluciones integrales para la generación de electricidad y está conformada por las divisiones IMPSA Hydro, IMPSA Wind, e IMPSA Energy; e (ii) IMPSA Servicios Ambientales, que realiza la gestión de residuos y su tratamiento.

IMPSA Hydro suministra a sus clientes aprovechamientos hidroeléctricos en condiciones “EPC” (Engineering, Procurement and Construction o, en castellano, Ingeniería, Aprovisionamiento y Construcción); el equipamiento asociado en condiciones llave en mano, equipamiento clave (entendido como aquel que diferencia y caracteriza un tipo de generación de electricidad respecto de las otras), unidades generadoras, automatización, equipamiento hidromecánico e ingeniería e integración del balance de planta, servicios a lo largo de la vida útil, operación y mantenimiento, y modernización de aprovechamientos de dicho equipamiento. Adicionalmente, se incluye las actividades de la unidad de negocios de IMPSA Services & Smart Grids que se ocupa del diseño a medida de soluciones integrales para incorporar a la red de suministro de energía eléctrica, las ventajas del complejo de telecomunicaciones, automatización e informática, con el objeto de mejorar la eficiencia, la fiabilidad, la economía y la sustentabilidad de la producción y distribución de electricidad.

IMPSA Wind suministra a parques eólicos en condiciones EPC, el equipamiento asociado en condiciones llave en mano, aerogeneradores, integración e ingeniería del balance de planta, operación y mantenimiento, servicios a lo largo de la vida útil y modernización de parques.

IMPSA Energy desarrolla proyectos de generación de energía eléctrica a partir de recursos renovables.

IMPSA Servicios Ambientales se encarga de la gestión y tratamiento de residuos.

En 2007, la Compañía celebró los 100 años de su antecesora que fue constituida en la Provincia de Mendoza en 1907. IMPSA la reemplazó en 1965 y actualmente pertenece en un 93,7% a la Corporación IMPSA S.A. (“CORIM”), una sociedad anónima argentina controlada por miembros de la familia Pescarmona. CORIM es una sociedad holding dedicada a la producción y comercialización de una serie de bienes de capital y prestación de servicios, que incluyen: seguros, bodegas, explotaciones agroindustriales, logística, puertos, comercialización de combustibles, sistemas de seguimiento satelital, sistemas de automatización, comunicaciones y prestación de servicios ambientales.

En el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, la Compañía registró ingresos por ventas netas de bienes y servicios consolidadas (en adelante, mencionadas indistintamente como “ingresos por ventas netas de bienes y servicios consolidadas” o “ventas netas consolidadas”) de Ps. 912,6 millones. Las unidades de negocios de Energías Renovables y Servicios Ambientales representaron el 85,4% y 14,6%, respectivamente, de los ingresos por ventas netas consolidadas de la Compañía en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013.

La Compañía, a través de su antecesora, se ha dedicado a la fabricación y venta de bienes de capital desde 1907 y en la actualidad ofrece sus productos en todo el mundo a través de subsidiarias u oficinas de representación en 11 países. La Compañía actualmente tiene sus productos operando en 30 países de los cinco continentes. En el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, aproximadamente el 89,6% de las ventas de su unidad de negocios Energías Renovables se realizaba a clientes del exterior.

Al 31 de marzo de 2013, la cartera de contratos pendientes firmados de la unidad de negocios Energías Renovables estaba valuada en aproximadamente U$S 3.798,9 millones.

La unidad de negocios de Servicios Ambientales y Otros Servicios de la Compañía obtiene sus ingresos principalmente en los términos de contratos con cuatro municipalidades (tres en Argentina y una en Colombia) para servicios de recolección y disposición final de residuos. Los principales factores que afectan los ingresos de la unidad de servicios ambientales y otros servicios son el precio por tonelada, la tarifa cobrada a los usuarios y el volumen total de residuos recolectados para su eliminación definitiva. En el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, los ingresos por ventas netas en esta unidad de negocios ascendieron a Ps. 133,3 millones que representa el 14,6% de los ingresos por ventas netas consolidados de la Compañía.

En el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013 y en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012, la Compañía registró una ganancia neta consolidada de Ps. 2.7 millones y una ganancia neta consolidada de Ps. 13.4 millones, respectivamente. Los activos totales consolidados ascendieron a Ps. 8.984,1 millones y Ps. 10.743,0 millones al 31 de marzo de 2013 y al 31 de diciembre de 2012, respectivamente.

Estrategia

Energía Renovable. La Compañía procura ampliar aún más su posición como proveedor de soluciones de Energías Renovables y concentra sus esfuerzos en capturar oportunidades de crecimiento dentro de este segmento de la industria energética. Con el fin de lograr sus objetivos, IMPSA, a través de su divisiones Hydro, Wind y Energy, está procurando una estrategia de: (i) participar en el desarrollo, ejecución y operación de proyectos de Energías Renovables en base a la experiencia de la Compañía en el manejo de inversiones, construcción y riesgos operativos en el mercado mundial; (ii) participar en forma individual o formando parte de alianzas estratégicas en oportunidades de negocios que surjan en países apropiados y en nichos de mercado seleccionados; (iii) fortalecer su presencia en proyectos dentro del Mercosur continuando con la exploración y evaluación de oportunidades en otros países con alto potencial de energía hidroeléctrica; (iv) procurar proyectos de valor agregado más elevado evaluando, controlando y mitigando los mayores riesgos asumidos; y (v) suministrar soluciones integrales a clientes del sector público y productores de energía independientes (IPP).

Servicios Ambientales.La Compañía prevé, y en algunos casos se encuentra en proceso de, expandir su unidad de negocios de servicios ambientales para cubrir tres líneas de negocios relacionadas: (i) recolección y disposición de residuos (en especial el diseño, construcción y operación de rellenos sanitarios); (ii) servicios de ingeniería y de consultoría; y (iii) tratamiento de residuos (específicamente compactación, reciclado y proyectos de desarrollo de mecanismo limpio relacionados con el Protocolo de Kyoto). La Compañía estima que su unidad de negocios de servicios ambientales está extraordinariamente posicionada para satisfacer la demanda potencial de aquellos servicios en el mercado de Latinoamérica.

El Programa


Emisora	Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F.

Monto del Programa	Hasta U$S 500.000.000 (o su equivalente aproximado en otras monedas)

Duración del Programa	Cinco años, desde la autorización de la CNV otorgada en fecha 15 de noviembre de 2012.

Posición y Rango	Las Obligaciones Negociables constituirán obligaciones negociables simples no convertibles en acciones según Ley de Obligaciones Negociables y la Resolución Conjunta de la CNV (R.G. Nº 470/04) y la AFIP (Nº 1738), gozarán de los beneficios establecidos en ellas y estarán sujetas a los requisitos procesales previstos en la Ley de Mercado de Capitales y a otras leyes y regulaciones argentinas aplicables. En particular, de conformidad con el Artículo 29 de la Ley de Obligaciones Negociables, en caso de que la Compañía incurra en el incumplimiento del pago de cualquier monto adeudado en relación con cualquier Obligación Negociable, el tenedor de dicha Obligación Negociable tendrá derecho a iniciar una acción ejecutiva para recuperar el pago de dicho monto.

	Salvo especificación en contrario incluida en el Suplemento de Precio correspondiente, las Obligaciones Negociables constituirán obligaciones directas, no subordinadas y no garantizadas de la Compañía y tendrán, en todo momento, igual prioridad en cuanto al pago, en todos los aspectos, sin ninguna preferencia entre ellas, que todas las demás obligaciones no subordinadas y no garantizadas de la Compañía, presentes o futuras, salvo aquéllas que gozan de privilegio en virtud de disposiciones legales o de pleno derecho.

Monedas	Las Obligaciones Negociables podrán estar denominadas en dólares estadounidenses o en otras monedas según lo establecido en el Suplemento de Precio (dichas Obligaciones Negociables denominadas en otras monedas, las “Obligaciones Negociables en Moneda Extranjera”) y podrán ser emitidas como Obligaciones Negociables de moneda dual (“Obligaciones Negociables de Moneda Dual”) u obligaciones negociables indexadas (“Obligaciones Negociables Indexadas”), sujeto en cada caso al cumplimiento de los requisitos legales y regulatorios argentinos correspondientes.

Emisión en Series	Las Obligaciones Negociables serán emitidas en Clases, las cuales a su vez podrán dividirse en Series teniendo las Obligaciones Negociables de cada Serie el mismo vencimiento, los mismos intereses bajo las mismas condiciones e igual tasa e idénticos términos en otros aspectos.

Suplementos de Precio	La Compañía confeccionará un Suplemento de Precio para cada Clase y/o Serie de Obligaciones Negociables estableciendo, entre otras cosas, la información sobre los términos y las condiciones de las mismas y su oferta y venta. Dicha información puede diferir de la expuesta en el presente y en todos los casos complementará y, en la medida en que no coincida con el presente, reemplazará a la información suministrada en el presente.

Precio de Emisión	Las Obligaciones Negociables podrán ser emitidas a la par o con descuento o con prima sobre la par, según lo especificado en el Suplemento de Precio pertinente.

Vencimientos	Las Obligaciones Negociables podrán ser emitidas con vencimientos no menores a los 7 días y no mayores a los 30 años a partir de la fecha de emisión, según conste en el Suplemento de Precio correspondiente, sujeto, en relación a monedas específicas, al cumplimiento de los requisitos legales y regulatorios correspondientes.

Intereses	Las Obligaciones Negociables podrán devengar intereses a una tasa fija o a un margen superior o inferior a una tasa variable basada en la tasa LIBOR, las tasas del Tesoro de los Estados Unidos o a cualquier otra tasa base especificada en el Suplemento de Precio correspondiente. Véase “Descripción de las Obligaciones Negociables - Tasa de Interés”.

Forma de las Obligaciones Negociables	Salvo lo permitido en contrario por la legislación aplicable y según lo especificado en el Suplemento de Precio correspondiente, las Obligaciones Negociables sólo podrán emitirse en forma nominativa, sin cupones de interés. Las Obligaciones Negociables vendidas de conformidad con la Norma 144A, serán emitidas, a menos que se indique lo contrario en el Suplemento de Prospecto pertinente, en forma escritural únicamente y estarán representadas por una Obligación Negociable Global de Circulación Restringida depositada en DTC o a su nombre e inscriptas a nombre de la persona que DTC designe.

	Las Obligaciones Negociables vendidas en los Estados Unidos a inversores institucionales acreditados deberán ser emitidas exclusivamente en forma nominativa.

	Las Obligaciones Negociables vendidas fuera de los Estados Unidos en base a la Regulación S, a menos que el Suplemento de Precio correspondiente especificara lo contrario, podrán ser emitidas en forma escritural únicamente y estarán representadas por Obligaciones Negociables Globales de la Regulación S depositadas en DTC o a su nombre para las cuentas de Euroclear y Clearstream, Luxemburgo. En o antes del 40º día posterior a la finalización de la distribución de las Obligaciones Negociables de una Serie, las participaciones de titularidad en una Obligación Negociable Global de la Regulación S podrán mantenerse únicamente a través de Euroclear y Clearstream, Luxemburgo. Véase “Suscripción y Venta”.

	Las participaciones de titularidad en Obligaciones Negociables Globales y sus transferencias serán exhibidas y únicamente realizadas mediante registros mantenidos por DTC y sus participantes directos e indirectos (incluyendo a Euroclear y Clearstream, Luxemburgo). Salvo según se describe en el presente, las Obligaciones Negociables definitivas no serán emitidas en canje por participaciones de titularidad en Obligaciones Negociables globales. Véase “Descripción de las Obligaciones Negociables - Forma, Denominación y Transferencia”.

Denominaciones	Las denominaciones serán las acordadas entre la Compañía y el o los Colocadores correspondientes y las especificadas en el Suplemento de Precio pertinente, sujeto a las leyes aplicables, las regulaciones de la CNV y según lo establecido bajo el título “Restricciones a la Transferencia”. Las Obligaciones Negociables constituirán obligaciones negociables simples no convertibles en acciones con un valor nominal de una unidad de la moneda en la que estén denominadas.

Rescate	Las Obligaciones Negociables podrán ser rescatadas a la par o al precio de rescate que se especifique en el Suplemento de Precio correspondiente.

Supuestos de Incumplimiento	El Contrato de Fideicomiso incluirá ciertos Supuestos de Incumplimiento, que incluyen, entre otros (i) el incumplimiento de la Compañía en el pago del capital o de los intereses de las Obligaciones Negociables (luego de un período de gracia de treinta días en el caso de los intereses), (ii) el incumplimiento de la Compañía de los compromisos establecidos en el Contrato de Fideicomiso o en las Obligaciones Negociables (en ciertos casos, luego de la notificación y de los períodos de gracia aplicables), (iii) el incumplimiento de la Compañía o de cualquiera de sus subsidiarias restringidas en el pago de cualquier cuota de capital o intereses del endeudamiento por un valor nominal total de U$S 10 millones o más según y cuando dicha cuota resulte vencida y exigible, la caducidad de plazos de cualquier endeudamiento o el acaecimiento de cualquier hecho que de lugar a dicha caducidad de plazos y (iv) ciertos supuestos de quiebra o insolvencia. El acaecimiento de un Supuesto de Incumplimiento podría ocasionar la caducidad de plazos de las obligaciones de la Compañía bajo las Obligaciones Negociables con anterioridad al vencimiento. Véase “Descripción de las Obligaciones Negociables - Supuestos de Incumplimiento”.

Compromisos	El Contrato de Fideicomiso incluirá ciertos compromisos. Los suplementos del contrato de fideicomiso que se firmen en relación con la emisión de cualquier Clase y/o Serie de Obligaciones Negociables podrán incluir ciertos compromisos que limiten la capacidad de la Compañía y algunas de sus subsidiarias para, entre otras cosas, incurrir en endeudamiento adicional, pagar dividendos o realizar determinados pagos restringidos, realizar ciertas ventas de activos, fusiones o vender sustancialmente la totalidad de sus activos, o constituir o permitir la existencia de gravámenes sobre sus activos para garantizar endeudamiento (salvo cuando las Obligaciones Negociables estuvieran igual y proporcionalmente garantizadas). Véase “Descripción de las Obligaciones Negociables – Compromisos”.

Destino de los Fondos	La Compañía destinará los fondos netos provenientes de la emisión de las Obligaciones Negociables en el marco de este Programa en cumplimiento de los requisitos establecidos en el Artículo 36 de la Ley de Obligaciones Negociables, y sus modificaciones, y otras regulaciones aplicables, según lo especificado en el Suplemento de Precio correspondiente. Conforme a dicha ley y regulaciones, el destino de los fondos se encuentra restringido a ciertos fines incluyendo: (i) capital de trabajo en Argentina, (ii) inversiones en activos físicos ubicados en el país; (iii) refinanciación o precancelación de deuda pendiente y (iv) aportes de capital a sociedades controladas o vinculadas siempre que dichas sociedades destinen los fondos provenientes de esos aportes a los fines establecidos en (i), (ii) o (iii). Véase “Destino de los Fondos”.

Tratamiento Impositivo	En la medida permitida por el presente, los pagos sobre las Obligaciones Negociables serán efectuados sin retención o deducción por o a cuenta de impuestos argentinos. En caso de que dichas deducciones o retenciones sean obligatorias, la Compañía deberá pagar los Montos Adicionales que resulten necesarios para que los tenedores de Obligaciones Negociables reciban respecto de ellas los montos que hubieran recibido en ausencia de tales retenciones o deducciones, sujeto a ciertas excepciones. Véase “Descripción de las Obligaciones Negociables - Montos Adicionales”.

Ley Aplicable	La Ley de Obligaciones Negociables establece los requisitos legales necesarios para que las Obligaciones Negociables califiquen como obligaciones negociables simples no convertibles en acciones, según la ley argentina. Dicha ley junto con la Ley de Sociedades Comerciales Nº 19.550 y sus modificatorias y otras leyes y regulaciones aplicables regirán la capacidad, autorización, firma y entrega de las Obligaciones Negociables por parte de la Compañía y la autorización de oferta pública de las mismas otorgada por la CNV. Todas las demás cuestiones relacionadas con las Obligaciones Negociables y el Contrato de Fideicomiso se rigen y deberán interpretarse de conformidad con las leyes del Estado de Nueva York, Estados Unidos de América. Véase “Descripción de las Obligaciones Negociables - Ley Aplicable” “Competencia. Traslado de Notificaciones, Renuncia a Inmunidades”.

Cotización	Se podrá presentar una solicitud de admisión de una Serie y/o Clase de Obligaciones Negociables al régimen de negociación del Mercado Euro MTF de la Bolsa de Valores de Luxemburgo, el MAE y para su cotización en el Mercado Oficial de la Bolsa de Valores de Luxemburgo, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires o cualquier otra bolsa de valores que pueda ser acordada entre la Compañía y el o los Colocadores pertinentes. La Compañía también podrá emitir Obligaciones Negociables sin cotización y/u Obligaciones Negociables no admitidas para su negociación en ningún mercado. El Suplemento de Precio correspondiente a cada Clase y/o Serie especificará si las Obligaciones Negociables cotizarán o no.

Restricciones de Venta	Para una descripción de ciertas restricciones sobre las ofertas, ventas y entregas de Obligaciones Negociables y sobre la distribución del material de la oferta en los Estados Unidos, el Reino Unido y Argentina, véase “Suscripción y Venta” y “Restricciones a la Transferencia”. Podrán requerirse otras restricciones en relación con cualquier Clase y/o Serie de Obligaciones Negociables en particular que será especificado en el Suplemento de Precio relativo a dicha Clase y/o Serie.

Agente de Registro, Agente de Pago, Agente de Transferencia y Representante del Fiduciario en Argentina	Deutsche Bank S.A.

Fiduciario	Deutsche Bank Trust Company Americas
Coagente de Registro, Agente de Pago y Agente de Transferencia	Deutsche Bank Trust Company Americas

Sistemas de Compensación	DTC, Euroclear y Clearstream, Luxemburgo.

Calificaciones de Riesgo	El presente Programa no cuenta con calificación de riesgo. Las calificaciones de riesgo podrán ser solicitadas al momento de la emisión de cada serie, según se determine en el Suplemento de Precio respectivo. Sin embargo, dichas calificaciones no deberían constituir una recomendación por parte de la Compañía o de cualquiera de los Colocadores de adquirir Obligaciones Negociables. Una calificación de riesgo no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener las Obligaciones Negociables y puede estar sujeta a revisión, suspensión o retiro en cualquier momento.

Factores de Riesgo	Véase “Factores de Riesgo” en este Prospecto Resumido y en el Suplemento de Precio pertinente para una descripción de riesgos significativos involucrados en una inversión en las Obligaciones Negociables.

Colocación de las Obligaciones Negociables en Argentina	Las Obligaciones Negociables a ser emitidas conforme a este Programa podrán ser ofrecidas públicamente en Argentina de acuerdo con la Resolución General Nº 368/2001 de la CNV, complementada por la Resolución Conjunta de la CNV (R.G. Nº 470/04) y la AFIP (Nº 1738) y de acuerdo con la Resolución General N° 597/2011 de la CNV. El presente Prospecto Resumido estará disponible al público en general en Argentina. La colocación de las Obligaciones Negociables en el país se realizará de acuerdo con las disposiciones establecidas en la Ley de Mercado de Capitales y con las regulaciones de la CNV aplicables, a través de, entre otras formas: (i) la publicación de un resumen de los términos del presente Prospecto Resumido, todo suplemento del presente y el Suplemento de Precio que corresponda en el Boletín de la BCBA y en un diario de circulación general en el país; (ii) la distribución del presente Prospecto Resumido, cualquier suplemento y el Suplemento de Precio correspondiente al público en Argentina; (iii) road shows en Argentina para los eventuales inversores; y (iv) conferencias telefónicas con eventuales inversores del país. El Suplemento de Precio incluirá detalles de los esfuerzos de colocación a ser realizados de acuerdo con la Ley de Mercado de Capitales.

RESUMEN DE LA INFORMACIÓN CONTABLE Y DE OTRA NATURALEZA CONSOLIDADA

El resumen de la información contable consolidada presentado a continuación ha sido extraído y deberá ser leído junto con los estados financieros que incluyen los estados financieros consolidados de la Compañía, y sus notas incluidos en el presente Prospecto y está condicionado en su totalidad por referencia a ellos. Los estados financieros consolidados de la Compañía para sus ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2012 y 2011 y el 31 de enero de 2011 han sido examinados por Deloitte Cuyo S.A., auditores externos independientes. Los estados financieros consolidados condensados correspondientes al período de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2013 y al 31 de marzo de 2012 cuentan con informes de revisión limitada emitidos por los mismos auditores externos independientes.

La Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrada el 30 de septiembre de 2011 resolvió modificar el artículo 27 del Estatuto Social con el propósito de establecer el cierre del ejercicio social el 31 de diciembre de cada año, en lugar del 31 de enero. Con fecha 22 de diciembre de 2011, y mediante Resolución N° 16.709, la Comisión Nacional de Valores conformó la mencionada reforma. Por tal motivo, los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 abarcan un período de once meses comprendido entre el 1 de febrero de 2011 y el 31 de diciembre de 2011.

Los estados financieros consolidados de la Sociedad han sido preparados de conformidad con las NIIF emitidas por el “International Accounting Standard Board – IASB” y las interpretaciones del Comité de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Contabilidad (“International Financial Reporting Interpretations Commitee” – CINIIF).

Los estados financieros de las sociedades controladas y los de sus sociedades controladas en conjunto y entidades asociadas, con domicilio en el exterior, utilizados para preparar los estados financieros consolidados fueron confeccionados de acuerdo con las NIIF.

Cabe destacar que la Sociedad aplicó las disposiciones de la IFRS 11 “Acuerdos conjuntos” a partir del 1 de enero de 2013. Dicha norma, que clasifica los acuerdos conjuntos como “operaciones conjuntas” o como “negocios conjuntos”, según se explica en las notas 2.3.a) y 2.5. de los estados financieros consolidados condensados por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, requiere el uso del método de la participación para los negocios conjuntos al tiempo que elimina el método de la consolidación proporcional.

La adopción de la NIIF 11 modificó la contabilización de las inversiones mantenidas por IMPSA en Energimp S.A. y Consorcio de Empresas Mendocinas para Potrerillos S.A. (“CEMPPSA”), sociedades controladas en forma conjunta de acuerdo con la NIC 31 e incorporadas a los estados financieros consolidados por el método de consolidación proporcional hasta el cierre del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2012. De acuerdo con la NIIF 11, estas entidades controladas en conjunto, fueron clasificadas como “negocios conjuntos” y registradas por el método de la participación a partir del período finalizado el 31 de marzo de 2013. Las disposiciones de la NIIF 11 han sido aplicadas retrospectivamente.

La información contable y financiera que se expone a continuación surge de los estados financieros consolidados condensados correspondientes a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2013 y al 31 de marzo de 2012 respectivamente y de los estados financieros consolidados correspondientes a los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2012 y 2011 y el 31 de enero de 2011, aprobados por el Directorio y publicados en la AIF de la CNV.


		Período de tres meses finalizados el					Ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de			Ejercicio económico irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de			Ejercicio económico finalizado el 31 de enero de
	31 de marzo 2013			31 de marzo de 2012		2012					2011	2011
		(en millones de pesos)	(en millones de U$S14)		(en millones de pesos)		(en millones de pesos)	(en millones de U$S14)	(en millones de pesos)			(en millones de pesos)
Estado consolidado de resultados y otros resultados integrales
Ingresos por ventas netas de bienes y servicios		912,6	178,2		1022,9		4987,1	1014,1	4953,4			3891,1
Energías renovables		779.3	152.1		898.7		4417,2	898,2	4506,0			3513,0
Servicios ambientales y otros servicios		133.3	26.0		124.2		569,9	115,9	447,4			378,2
Costo de ventas de bienes y servicios		624,9	122,0		762,6		3502,7	712,2	3790,5			2957,0
Ganancia bruta		287,7	56,2		260,3		1484,4	301,8	1162,9			934,2
Gastos de administración y comercialización		106,7	20,8		98,0		429,8	87,4	424,9			393,5
Ingresos financieros		20,8	4,1		207,7		267,7	54,4	365,4			50,4
Costos financieros		159,8	31,2		241,3		838,1	170,4	764,6			332,5
Ganancia por el reconocimiento del valor razonable sobre el interés remanente en sociedades		0	0		0		0	0	0			284,5
Otros ingresos y egresos netos		(37,1)	(7,2)		(20,4)		(212,8)	(43,3)	(2,3)			(48,4)
Resultados de inversiones en sociedades controladas en conjunto y asociadas		10,6	2,1		(14,3)		5,7	1,2	8,1			(2,6)
Ganancia neta antes del impuesto a las ganancias		15,4	3,0		94,1		277,2	56,4	344,5			492,1
Impuesto a las ganancias		(12,7)	(2,5)		(80,7)		(229,7)	(46,7)	(138,5)			(169,1)
Ganancia del período/ejercicio		2,7	0,5		13,4		47,5	9,7	206,0			323,0


	Período de tres meses finalizados el					Ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de			Ejercicio económico irregular de once meses finalizados el 31 de diciembre de		Ejercicio económico finalizado el 31 de enero de
		31 de marzo de 2013		31 de marzo de 2012	2012					2011	2011
		(en millones de pesos)	(en millones de U$S14)	(en millones de pesos)	(en millones de pesos)		(en millones de U$S14)	(en millones de pesos)			(en millones de pesos)

Información del estado consolidado de situación financiera:
Efectivo y equivalente de efectivo		172,6	33,7	159,0	255,3		51,9	394,2			187,6
Otros activos financieros		22,0	4,3	5,6	68,8		14,0	18,6			24,3
Créditos por ventas		2722,4	531,5	2418,2	3303,3		671,7	2107,3			1160,3
Otros créditos		125,3	24,5	86,0	139,1		28,3	83,9			59,6
Partes relacionadas		628,5	122,7	16,6	15,1		3,1	14,8			52,7
Otros activos		1036,5	202,4	909,6	632,7		128,7	680,4			782,1
Inventarios		345,7	67,5	442,5	448,7		91,2	378,4			330,9
Total activo corriente		5052,9	986,5	4037,6	4863,0		988,8	3677,7			2597,7
Otros activos financieros		6,9	1,3	3,5	15,8		3,2	16,4			5,7
Créditos por ventas		1,0	0,2	0,1	23,8		4,8	24,2			25,0
Otros créditos		55,8	10,9	199,1	108,8		22,1	142,6			1,6
Partes relacionadas		324,8	63,4	111.8	124,4		25,3	112,9			223,1
Otros activos		586,0	114,4	325,1	505,1		102,7	322,1			77,3
Activos por impuesto diferido		10,3	2,0	1,4	1,6		0,3	4,0			4,6
Inversiones en sociedades controladas en conjunto y asociadas		1556,9	304,0	1208,9	37,4		7,6	28,6			10,9
Propiedad, planta y equipo		1193,5	233,0	929,0	1195,9		243,2	892,2			731,7
Activos intangibles		196,1	38,3	399,2	3867,0		786,3	3204,9			2260,5
Total activo no corriente		3931,2	767,5	3178,2	5880,0		1195,6	4747,8			3340,4
Total activo		8984,1	1754,1	7215,8	10743,0		2184,4	8425,5			5938,0
Total Pasivo Corriente		4008,3	782,6	3254,9	4064,8		826,5	3003,8			2142,7
Total de deudas financieras corrientes (1)		1249,8	244,0	1115,8	1616,3		328,6	1114,0			675,5
Total de deudas financieras no corrientes(1)		3777,4	737,5	2752,3	5463,9		1111,0	4055,1			2637,0
Total pasivo		8269,8	1614,6	6497,1	10047,1		2042,9	7747,8			5420,7
Patrimonio atribuible a los propietarios de la no controladora		30,8	6,0	27,5	31,9		6,5	24,0			23,0
Patrimonio atribuible a la participación controladora		683,6	133,5	691,2	663,9		135,0	653,7			494,3
Total del Patrimonio		714,4	139,5	718,7	695,8		141,5	677,7			517,4


	Período de tres meses finalizado el			Ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de			Ejercicio económico irregular de once meses finalizados el 31 de diciembre de			Ejercicio económico finalizado el 31 de enero de
	31 de marzo de 2013		31 de marzo de 2012	2012				2011	2011
	(en millones de pesos)	(en millones de U$S14)	en millones de pesos)	(en millones de pesos)		(en millones de U$S14)		(en millones de pesos)			(en millones de pesos)
Otra información contable:
EBIT Ajustado (2)	181,1	35,4	162,3	1054,6	214,4			738,0		540,7
Adquisición de propiedad, planta y equipo (3)	44,8	8,7	105,1	277,7	56,5			208,6		160,2
Depreciación y amortización de las operaciones que continúan	21,4	4,2	43,9	214,5	43,6			132,2		93,5
Costos financieros netos (4)	139,1	27,2	33,6	570,3	116,0			399,2		282,1
Costos financieros	159,8	31,2	241,3	838,1	170,4			764,6		332,5
EBITDA Ajustado (2)	202,5	39,5	206,1	1269,1	257,8			870,1		634,2


Índices Financieros Seleccionados:

	Período de tres meses finalizado el						Ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de		Ejercicio económico irregular de once meses finalizados el 31 de diciembre de			Ejercicio económico finalizado el 31 de enero de
			31 de marzo de 2013	31 de marzo de 2012			2012		2011		2011
			(en millones de pesos)	en millones de pesos)			(en millones de pesos)		(en millones de pesos)		(en millones de pesos)
Índice de liquidez corriente (5)			1,3	1,2			1,2		1,2		1,2
Margen de ganancia bruta (6)			31,5%	25,4%			29,8%		23,5%		24,0%
Margen EBITDA Ajustado(7)			22,2%	20,2%			25,4%		17,6%		16,3%
Margen de ganancia neta (8)			0,3%	1,3%			1,0%		4,2%		8,3%
Total deuda con respecto a capitalización (9)			87,6%	84,3%			91,1%		88,4%		86,5%
Total deuda respecto de EBITDA (10)		n/a			n/a	5,58		5,94		5,21

Índice de solvencia (11)		0,09			0,11	0,07		0,09		0,10
Índice de inmovilización de capital (12)		0,44			0,44	0,55		0,56		0,55
Índice de rentabilidad (13)		0,0			0,0	0,1		0,3		0,7


Índices Financieros Seleccionados:

	Período de tres meses finalizado el		Ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de	Ejercicio económico irregular de once meses finalizados el 31 de diciembre de		Ejercicio económico finalizado el 31 de enero de
	31 de marzo de 2013	31 de marzo de 2012	2012	2011			2011

EBITDA dividido por costos financieros	1,27	0,85	1,51		1,14		1,91
EBITDA dividido por costos financieros netos	1,46	6,14	2,23		2,18		2,25


Ventas Netas por Unidad de Negocios / Región:

	Período de tres meses finalizado el						Ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de				Ejercicio económico irregular de once meses finalizados el 31 de diciembre de	Ejercicio económico finalizado el 31 de enero de
	31 de marzo de 2013			31 de marzo de 2012				2012			2011	2011
	(en millones de pesos)		(en millones de U$S14)		en millones de pesos)	(en millones de pesos)			(en millones de U$S14)		(en millones de pesos)	(en millones de pesos)
Energías Renovables		779.3	152.1		898.7	4417,2				898,2	4506,0	3513,0
Brasil		495.3	96.7		380.6	2221,6				451,7	2434,4	2290,1
Otros países de Latinoamérica		283.0	55.2		518.1	2125,7				432,2	2071,6	1222,9
Asia		1.1	0.2		0.0	69,9				14,2	0,0	0,0
Servicios ambientales y otros servicios		133.3	26.0		124.2	569,9				115,9	447,4	378,2
Total de ventas netas		912.6	178.2		1022.9	4987,1				1014,1	4953,4	3891,1

Incluye intereses devengados.

(2) Resultados antes de intereses e impuestos. La Compañía presenta el EBIT Ajustado (resultados antes de intereses e impuestos) y EBITDA Ajustado (ingresos antes de intereses, impuestos, amortización y depreciación) como medidas complementarias de rendimiento con motivo de que considera que el EBIT Ajustado y EBITDA Ajustado proporcionan un entendimiento más completo de su rendimiento operativo antes del impacto de inversiones y operaciones de financiación. EBIT Ajustado y EBITDA Ajustado se encuentran entre los factores de evaluación por parte de la Dirección del rendimiento de toda la Compañía. El EBIT Ajustado puede computarse restando los gastos de administración y comercialización de la ganancia bruta y EBITDA Ajustado puede computarse agregando depreciación y amortización al EBIT Ajustado. EBIT Ajustado y EBITDA Ajustado no deberían considerarse como alternativas a cualquier medida de resultados operativos según lo promulgado conforme Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) tales como ingreso operativo o resultado neto ni deberían considerarse como indicadores del rendimiento general de la Compañía. Además, el método de la Compañía para calcular el EBIT y EBITDA puede diferir del método utilizado por otras empresas, limitando por lo tanto la posibilidad de comparación y puede diferir de métodos contractuales inclusive en compromisos contenidos en los acuerdos de crédito de la Compañía.

(3) Adquisiciones consolidadas de propiedad, planta y equipo.

(4) Costos financieros consolidados menos ingresos financieros consolidados.

(5) Activo corriente consolidado dividido por pasivo corriente consolidado.

(6) Ganancia bruta consolidada dividida por ingresos por ventas netas de bienes y servicios consolidadas.

(7) EBITDA Ajustado dividido por Ingresos por ventas netas de bienes y servicios consolidadas.

(8) Ganancia del período o ejercicio consolidada dividida por Ingresos por ventas netas de bienes y servicios consolidadas.

(9) Deudas Financieras corrientes y no corrientes consolidados dividido por la suma de las deudas financieras corrientes y no corrientes consolidados más el patrimonio.

(10) Deudas Financieras corrientes y no corrientes consolidados dividido por EBITDA.

(11) Patrimonio dividido por pasivos totales consolidados.

(12) Activo no corriente consolidado dividido por Activo Total consolidado.

(13) Ganancia del período o ejercicio consolidada final dividido por Patrimonio.

(14) Las cifras en U$S han sido convertidas al tipo de cambio de cierre del 31.12.2012, ARS/U$S 4,918, y de ARS /U$S 5,122 al 31.03.2013 informado por el Banco de la Nación Argentina, sólo a efectos de conveniencia del lector y que no intenta representar el tipo de cambio al cual se liquidarían esas operaciones.

FACTORES DE RIESGO

Sírvase remitirse a la sección “Factores de Riesgo” del Prospecto.

REQUISITOS DE CALIFICACIÓN Y LEY ARGENTINA

El Decreto Nº 656/92 del Poder Ejecutivo de la Nación, dictado el 23 de abril de 1992, modificado por el Decreto Nº 749/00, fechado el 29 de agosto de 2000, junto con las resoluciones adoptadas por la CNV, ha establecido reglas generales sobre las calificaciones de riesgo aplicables a emisoras que tienen intención de ofrecer títulos de deuda por oferta pública en la Argentina. Según el Decreto Nº 749/00, ya no se exige que los títulos valores, como las Obligaciones Negociables, sean calificados por dos sociedades calificadoras de riesgo argentinas, debidamente autorizadas. No obstante, el Decreto Nº 749/00 dispone que las emisoras podrán solicitar la calificación de sus obligaciones negociables a sociedades calificadoras de riesgo, estén o no las mismas sujetas a las normas que rigen la oferta pública. Sin perjuicio de lo precedente, la CNV podrá exigir la calificación de las obligaciones negociables si lo considera necesario en base a una situación específica de la emisión.

Si una emisora optara por obtener cualquier calificación, o si la CNV considerara necesario obtener una calificación en una determinada circunstancia de la oferta, la Resolución Nº 368/2001 de la CNV y sus modificatorias, disponen que las calificaciones de programas de obligaciones negociables de corto y/o mediano plazo deben obtenerse (i) antes de la emisión de Obligaciones Negociables respecto del valor nominal del programa, o (ii) antes de la emisión de cada Serie respecto del valor nominal de dicha Serie. Antes de la emisión de cada Serie, las emisoras deberán determinar si las Obligaciones Negociables serán calificadas respecto del valor nominal de dicha Serie. Las emisoras que opten por calificar sus Obligaciones Negociables elegirán una o dos sociedades calificadoras, según se detalle en el Suplemento de Precio de cada Serie o tramo emitido en el marco del programa.

La CNV ha dispuesto que las emisoras que opten por hacer calificar sus obligaciones negociables deban mantener tal calificación hasta su amortización total, salvo que se acuerde lo contrario por resolución unánime de los obligacionistas.

La emisora que opte por no hacer calificar sus obligaciones negociables por al menos dos sociedades calificadoras de riesgo deberá incluir, en toda y cualquier referencia a las obligaciones negociables, en los prospectos, obligaciones negociables, anuncios, material publicitario, y cualquier otra forma de comunicación, la siguiente leyenda: (a) “ESTAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES NO HAN SIDO CALIFICADAS”, o (b) “ESTAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES TIENEN UNA SOLA CALIFICACIÓN”, según cada caso.

Las pautas específicas para las normas sobre las cuales se van a basar las calificaciones, son remitidas por las sociedades calificadoras de riesgo argentinas, autorizadas, a la CNV para su aprobación.

El Decreto N° 656/92 establece que la deuda debe ser calificada en cinco categorías, de la “A” a la “E”. Además, pueden crearse sub-categorías. Las categorías de la “A” a la “D” corresponden a las emisiones de deuda para las cuales se cumple con los requisitos informativos de conformidad con las leyes y las regulaciones argentinas, y la categoría “E” corresponde a las emisiones de deuda para las que no se cumplen dichos requisitos. Los parámetros precisos de cada categoría y subcategoría se incluyen en la documentación presentada por cada calificadora y aprobadas por la CNV.

Una calificación no constituye una recomendación para comprar, poseer, o vender Obligaciones Negociables, en la medida en que dicha calificación no se expresa sobre un precio de mercado o respecto a si es apropiado para inversores particulares. La calificación de un programa trata sobre la probabilidad del pago del capital y los intereses de las Obligaciones Negociables de conformidad con sus términos. No es posible asegurar que una calificación se mantenga durante un período determinado o que esa calificación no vaya a ser rebajada o retirada por la sociedad calificadora de riesgo si, a su criterio, lo justifican las circunstancias del futuro.

TIPOS DE CAMBIO Y CONTROLES CAMBIARIOS

Sírvase remitirse a la sección “Tipos de Cambio y Controles Cambiarios” del Prospecto.

Regulaciones sobre Lavado de ACTIVOS Y FINANCIAMIENTO DEL TERRORISMO

Sírvase remitirse a la sección “Regulaciones sobre Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo” del Prospecto.

CAPITALIZACIÓN DE IMPSA

El siguiente cuadro muestra la capitalización y deuda bancaria y financiera de IMPSA (determinada conforme las NIIF emitidas por el “International Accounting Standard Board – IASB” y las interpretaciones del Comité de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Contabilidad (“International Financial Reporting Interpretations Commitee” – CINIIF) según sus estados financieros individuales condensados, no auditados, al 31 de marzo de 2013. Esta información debe leerse conjuntamente y queda sujeta en su totalidad por referencia a los estados financieros individuales de la Compañía. Salvo por lo que se informa en el Prospecto bajo el título “Descripción del Endeudamiento de la Compañía”, no se ha producido ningún cambio sustancial de la capitalización de la Compañía desde el 31 de marzo de 2013 a la fecha.


	31 de marzo de 2013
	(en millones de pesos)	(en millones de dólares estadounidenses) (5)
	(cifras individuales)
Deuda financiera corriente (1)	581,9	113,6
Deuda financiera no corriente (1)	348,5	68,0
Total deuda financiera(1)(4)	930,4	181,6
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora
Capital suscripto(2)	321,7	62,8
Ajuste de capital	11,2	2,2
Reservas	269,9	52,7
Otros componentes – Conversión de negocios en el extranjero	36,3	7,1
Resultados acumulados	44,5	8,7
Total del patrimonio atribuible a los propietarios de la Controlante	683,6	133,5
Total capitalización(3)	1.614,0	315,1

Incluye intereses devengados.
El capital social autorizado es de Ps. 321,7 millones de acciones ordinarias Clase A, suscriptas e integradas en su totalidad.
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora y total de deuda financiera individual.
El total de deuda financiera garantizada al 31/03/13 es Ps. 978,7 millones.
El tipo de cambio al 31 de marzo de 2013 de Ps. 5,122 por U$S 1 según lo informado por Banco de la Nación Argentina fue utilizado para convertir pesos a dólares estadounidenses. La información equivalente en dólares estadounidenses no deberá ser interpretada como que implica que los montos en pesos representan o podrían haber sido o ser convertidos a dólares estadounidenses a ese u otro tipo de cambio.

DESTINO DE LOS FONDOS

La Compañía destinará los fondos netos provenientes de la emisión de las Obligaciones Negociables en el marco de este Programa en cumplimiento de los requisitos establecidos en el Artículo 36 de la Ley de Obligaciones Negociables, y sus modificaciones, y otras regulaciones aplicables, según lo especificado en el Suplemento de Precio correspondiente. El artículo 36 de la Ley de Obligaciones Negociables requiere que la Compañía destine los fondos para:

inversiones en activos físicos ubicados en Argentina;
capital de trabajo en Argentina;
refinanciación o precancelación de deuda pendiente; o
aportes de capital a sociedades controladas o vinculadas siempre que dichas sociedades destinen los fondos provenientes de esos aportes a los fines establecidos en (i) a (iii) precedentes.

Estando pendiente su aplicación, la Compañía tiene la intención de invertir los fondos netos provenientes de las Obligaciones Negociables en títulos valores e inversiones de corto plazo, según lo establecido en el Contrato de Fideicomiso o el Suplemento de Precio correspondiente.

ANÁLISIS DE LA DIRECCIÓN SOBRE LA SITUACIÓN FINANCIERA Y

LOS RESULTADOS OPERATIVOS

El siguiente análisis debe leerse junto con los estados financieros consolidados, los estados financieros individuales y sus respectivas Notas, incluidos en otro capítulo de este Prospecto.

Este análisis incluye declaraciones sobre hechos futuros que involucran riesgos e incertidumbres. Debido a la historia de inestabilidad política y económica de la Argentina, el mismo puede no ser indicativo de los resultados, liquidez o recursos de capital futuros de la Compañía, y puede no contener toda la información necesaria para permitir comparar la información contenida en este análisis con los resultados de períodos anteriores o futuros. Consecuentemente este análisis debe leerse conjuntamente con, y queda condicionado en su totalidad por, los Factores de Riesgo descriptos en este Prospecto. Véase “Factores de Riesgo”.

Introducción

La Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrada el 30 de septiembre de 2011 resolvió modificar el artículo 27 del Estatuto Social con el propósito de establecer el cierre del ejercicio social el 31 de diciembre, en lugar del 31 de enero de cada año. Con fecha 22 de diciembre de 2011, y mediante Resolución N° 16.709, la CNV conformó la mencionada reforma. Asimismo, se ha solicitado la aprobación en el marco de lo normado por la AFIP. Por tal motivo, los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 abarcan un período de once meses comprendido entre el 1 de febrero de 2011 y el 31 de diciembre de 2011.

El presente Prospecto incluye en otros capítulos los estados financieros consolidados condensados no auditados correspondiente al período de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2013 y al 31 de marzo de 2012 y los estados financieros consolidados auditados de la Compañía para los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2012 y 2011, y el 31 enero de 2011 que comprenden los estados consolidados de situación financiera, del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo para cada uno de esos ejercicios (en conjunto denominados los “Estados Financieros Consolidados”).

Información general

Energía renovable

La unidad de negocios de Energías Renovables de la Compañía está compuesta por las divisiones Hydro, Energy y Wind. La unidad de negocios de Energías Renovables deriva sus ingresos principalmente de contratos de provisión de importantes bienes de capital y de la ejecución de proyectos de infraestructura. Tales contratos se relacionan fundamentalmente con la construcción de bienes de capital para usinas hidroeléctricas y eólicas. La vigencia de dichos contratos es por lo general superior a un año, siendo su promedio de 14 a 36 meses. Los principales factores que afectan los ingresos de la unidad de negocios de Energías Renovables son la cantidad, monto, complejidad y etapa de los proyectos oportunamente en curso de ejecución por la Compañía, así como el calendario de pagos negociado con el cliente en el marco de los contratos pertinentes.

Los ingresos de la unidad de negocios de Energías Renovables comprende además: (i) ciertos impuestos argentinos ingresados por la Compañía durante las diversas etapas de fabricación de bienes de capital en sus plantas argentinas, los que luego son reembolsados por el gobierno argentino cuando se exporta el producto terminado, y (ii) reintegros impositivos basados en un porcentaje del valor de las ventas de bienes de capital en la Argentina, que el gobierno argentino entrega en certificados de reintegros impositivos que pueden utilizarse para abonar el impuesto a las ganancias y otros impuestos, o venderse a otras empresas con esa finalidad.

La Compañía obtiene sus ingresos principalmente de la ejecución de proyectos de la División de Negocios Energías Renovables (contratos de construcción) y de la prestación de servicios relacionados con la recolección y disposición final de residuos.

Cuando el avance de un contrato de construcción puede estimarse con certeza, sus ingresos son reconocidos con referencia al grado de terminación del contrato a la fecha del balance (percentage at completion method). Para ello se mide la proporción de costos incurridos por los trabajos realizados desde el comienzo del proyecto hasta la fecha del balance en relación al total estimado de los costes del contrato.

Con la aplicación de este método, los cambios en el alcance del trabajo contratado, los reclamos y pagos de incentivos son incluidos como ingresos en la medida en que se han acordado con el cliente, reconociéndose los mismos cuando se los considera verdaderamente probables.

Cabe aclarar, que los costos del Contrato son reconocidos como tales en el período en que se hayan incurrido. Cuando es probable que total los costes del contrato supere los ingresos totales del contrato, la pérdida es reconocido inmediatamente como un gasto.

La Compañía valúa las obras en curso de ejecución que aún no han sido facturadas en base al porcentaje de ejecución de la obra (calculado como porcentaje del precio total del contrato), neto de impuestos.

Servicios ambientales

Los ingresos de la unidad de servicios ambientales provienen principalmente de los contratos adjudicados por cuatro municipalidades (tres de Argentina y una en Colombia) para la recolección y disposición final de residuos. Los principales factores que afectan los ingresos de la unidad de servicios ambientales son el precio por tonelada, la tarifa cobrada a los usuarios y el volumen total de residuos recolectados para su disposición final. También la Compañía se dedica al transporte de carga pesada y la venta de combustibles líquidos a través de inversiones en subsidiarias que no son sustanciales para su actividad en general.

Políticas contables significativas

Las políticas contables significativas son aquéllas importantes para reflejar la situación financiera y los resultados de la Compañía y que exigen de su dirección las decisiones más difíciles, subjetivas o complejas, a menudo como resultado de la necesidad de hacer estimaciones sobre los efectos de cuestiones que son intrínsecamente inciertas. A medida que va creciendo el número de variables e hipótesis que afectan la posible resolución futura de esas incertidumbres, esas decisiones se vuelven aún más subjetivas y complejas. Las políticas contables de la Compañía se describen más detalladamente en las Notas a los estados financieros consolidados anuales de la Compañía. No obstante, a fin de facilitar la comprensión de la forma en que la Dirección formula sus juicios sobre hechos futuros, incluyendo las variables y supuestos que sustentan las estimaciones, y la sensibilidad de esos juicios a las distintas circunstancias, se detallan a continuación las siguientes estimaciones críticas significativas:

Medición del valor razonable de determinados instrumentos financieros.

El valor razonable de un instrumento financiero es el valor al que podría ser comprado o vendido en una transacción entre partes interesadas y debidamente informadas sobre la base de independencia mutua. Si está disponible un precio de cotización en un mercado activo para un instrumento, el valor razonable se calcula sobre la base de ese precio.

Si no hay precio de mercado disponible para un instrumento financiero su valor razonable se estima sobre la base del precio establecido en transacciones recientes de los mismos instrumentos o similares y, en su defecto, sobre la base de las técnicas de valuación comúnmente utilizada por los mercados financieros. El método del valor actual se utiliza para la valuación de instrumentos financieros de créditos y pasivos incluidos los préstamos. Los flujos futuros de fondos se descuentan utilizando tipos de interés relacionadas a las monedas aplicables.

Provisión para pérdidas en préstamos y cuentas por cobrar.

La Sociedad determina las pérdidas inherentes a los instrumentos de deuda no valuados a su valor razonable, teniendo en cuenta la experiencia histórica de desvalorización y las demás circunstancias conocidas en el momento de la evaluación. A estos efectos, las pérdidas inherentes son las pérdidas sufridas a la fecha de presentación de informes.

Reconocimiento de los ingresos y los costos de los contratos de construcción.

Cuando el resultado del contrato de construcción puede ser estimado con fiabilidad, los ingresos y costos asociados con dicho contrato son reconocidos como ingresos y como gastos, respectivamente, considerando el grado de avance de las actividades propias del contrato a la fecha de los estados financieros (método del porcentaje de avance). El grado de avance del contrato se determina con base en la proporción de los costos reales incurridos a dicha fecha en relación a los costos totales presupuestados del contrato. La estimación del resultado de un contrato de construcción es una cuestión de juicio significativo efectuada por la Gerencia y el Directorio de la Sociedad. Las variaciones en el trabajo contratado por el cliente y los reclamos e incentivos efectuados, en la medida en que hayan sido acordados con el cliente, puedan ser medidos de manera fiable y su cobrabilidad se considere probable, se reconocen como ingresos.

Los costos de los contratos de construcción se reconocen como gastos en el ejercicio en que se incurren. Cuando es probable que los costos totales del contrato sean superiores a los ingresos totales, la pérdida esperada se reconoce inmediatamente como un gasto.

Vida útil de propiedad, planta y equipo y activos intangibles.

La Sociedad revisa anualmente las vidas útiles estimadas de propiedad, planta y equipo y de los activos intangibles.

Pérdidas por desvalorización de determinados activos distintos de los préstamos (incluidos propiedad planta y equipo y activos intangibles).

Determinados activos, incluyendo propiedad planta y equipo y activos intangibles están sujetos a revisión por desvalorización. La Sociedad registra los cargos por desvalorización cuando estima que hay evidencia objetiva de su existencia o cuando estima que el costo de los activos no será recuperado a través los flujos futuros de fondos. La evaluación de lo que constituye desvalorización es una cuestión de juicio significativo.

Reconocimiento y medición de las partidas por impuestos diferidos.

Los activos por impuestos diferidos sólo son reconocidos por las diferencias temporales y los quebrantos impositivos en la medida en que se considere probable que la Sociedad tendrá suficientes ganancias fiscales futuras contra las que los activos por impuestos diferidos podrán ser aplicados.

Las presunciones sobre la utilización de los créditos fiscales de las sociedades controladas se basan en la proyección de sus utilidades futuras y otros estudios técnicos.

Adicionalmente, cabe destacar que la Sociedad aplicó las disposiciones de la IFRS 11 “Acuerdos conjuntos” a partir del 1 de enero de 2013. Dicha norma, que clasifica los acuerdos conjuntos como “operaciones conjuntas” o como “negocios conjuntos”, según se explica en las notas 2.3.a) y 2.5. de los estados financieros consolidados condensados por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, requiere el uso del método de la participación para los negocios conjuntos al tiempo que elimina el método de la consolidación proporcional.

La adopción de la NIIF 11 modificó la contabilización de las inversiones mantenidas por IMPSA en Energimp S.A. y Consorcio de Empresas Mendocinas para Potrerillos S.A. (CEMPPSA), sociedades controladas en forma conjunta de acuerdo con la NIC 31 e incorporadas a los estados financieros consolidados por el método de consolidación proporcional hasta el cierre del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2012. De acuerdo con la NIIF 11, estas entidades controladas en conjunto, fueron clasificadas como “negocios conjuntos” y registradas por el método de la participación a partir del período finalizado el 31 de marzo de 2013. Las disposiciones de la NIIF 11 han sido aplicadas retroactivamente.

Resultados de las operaciones

Comparación del período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013 con el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012.

Ingresos por ventas netas de bienes y servicios

En el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, los ingresos por ventas netas consolidadas de la Compañía ascendieron a Ps. 912.6 millones, lo que representó una disminución del 10,8% respecto de los ingresos por ventas netas de Ps. 1022.9 millones registradas en el período de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2012.

El siguiente cuadro presenta los ingresos por ventas netas consolidadas de la Compañía por unidad de negocios para el período de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2013 y el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012.


	Período de tres meses finalizado el 31 de marzo de			Período de tres meses finalizado el 31 de marzo de

	2013			2012
	(en millones de pesos y % de Ingresos por ventas netas consolidadas)

Energías renovables
Hydro		369.3	40.5%		488.1	47.7%
Wind		410.0	44.9%		410.6	40.1%
Subtotal		779.3	85.4%		898.7	87.9%
Servicios ambientales y otros servicios		133.3	14.6%		124.2	12.1%
Ingresos por ventas netas consolidadas		912.6	100%		1022.9	100%

Energías renovables. En el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, los ingresos por ventas netas de la unidad de negocios de Energías Renovables totalizaron Ps. 779,3 millones, una disminución del 13,3% respecto de ingresos por ventas netas de Ps. 898.7 millones registradas en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012.

La disminución de ingresos por ventas netas durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013 en la División Hydro se relacionó principalmente al avance de la ejecución de los proyectos Macagua y Tocoma, ambos localizados en Venezuela, los que experimentaron menores niveles de ejecución comparado con en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012. Debe tenerse en cuenta que el avance registrado en los proyectos están de acuerdo a los cronogramas de ejecución de obra acordado con los respectivos clientes.

Adicionalmente, por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, se reconocieron mayores ingresos derivados del avance de los proyectos Colider y Belo Monte, en comparación con igual período del año anterior.

A su vez, durante el período de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2013 fueron reconocidos Ps. 410.0 millones en división WIND, monto similar al reconocido por esta división en similar período del año 2012.

Servicios ambientales y otros servicios. En el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, los ingresos por las ventas netas de la unidad de negocios de servicios ambientales de la Compañía ascendieron a Ps. 133.3 millones, lo que representa un aumento de Ps. 9.1 millones, o el 7,3%, en comparación con ingresos por las ventas netas del período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012. Este aumento se debió principalmente a un aumento en el precio promedio de los servicios de la Compañía como resultado de la renegociación de sus contratos existentes con los Gobiernos Municipales donde presta servicios la Unidad en Argentina y Colombia.

La tabla siguiente muestra los ingresos netos por ventas netas consolidadas de la Compañía por país y por unidad de negocios:


		Período de tres meses finalizado el 31 de marzo de		Período de tres meses finalizado el el 31 de marzo de
Unidad de Negocios	País	2013		2012
		*(en millones de pesos)*
Energías renovables			779,3		898,7
	Brasil		495,3		380,6
	Resto Latinoamérica		283,0		518,1
	Asia		1,1		0,0
Servicios ambientales y otros			133,3		124,2
	Resto de Latinoamérica		133,3		124,2
Ingresos por ventas netas consolidadas			912.6		1022.9

En el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, los principales mercados de la Compañía en términos de ventas fueron Brasil (54,3%), y otros países de Latinoamérica (45,6%), en tanto que en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012, los principales mercados de la Compañía fueron Brasil (37,2%) en tanto que el 62,8% restante correspondió a ventas realizadas a otros países de Latinoamérica.

Costo de ventas

Durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, el costo de ventas consolidado de la Compañía fue de Ps. 624.9 millones, o el 68,5% de ingresos por las ventas netas consolidadas, comparado con Ps. 762.6 millones, o el 74,6% de ingresos por las ventas netas consolidadas del período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012. El costo de ventas consolidado en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013 disminuyó un 18,1%, comparado con el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012.

La tabla siguiente ilustra los costos de ventas de la Compañía durante el período de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2013 y el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012.


	Período de tres meses finalizado el 31 de marzo de			Período de tres meses finalizado el 31 de marzo de
	2013		2012
	(en millones de pesos y % de ingresos por ventas netas consolidadas)

Energías renovables	509.9	65.4%			654.4	72.8%
Servicios ambientales y otros servicios	115.0	86.3%			108.2	87.1%
Costo de ventas consolidado	624.9	68.5%			762.6	74.6%

Energía Renovable. En el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, el costo de ventas consolidado de la unidad de negocios de Energías renovables totalizó Ps. 509.9 millones, lo que representa el 65,4% de los ingresos por las ventas netas de la unidad, en comparación con un costo de ventas de Ps. 654.4 millones, representativos del 72.8% de los ingresos por las ventas netas de la unidad energía renovable, en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012. La disminución en el costo de ventas de Ps. 144.5 millones está relacionada, principalmente, con el avance en la ejecución de proyectos registrado al 31 de marzo de 2013 en comparación con igual período de 2012 en los proyectos Tocoma y Macagua. La variación del costo de ventas como porcentaje de las ventas de la Unidad de Negocios se debe, fundamentalmente, a mejoras en los márgenes de los proyectos en ejecución dado por renegociaciones con proveedores de insumos, materias primas y materiales.

Servicios ambientales y otros servicios. El costo de ventas de la unidad de servicios ambientales de la Compañía durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, fue de Ps. 115.0 millones, o el 86,3% de los ingresos por los ingresos por ventas netas de la unidad de negocios, comparado con Ps. 108.2 millones, o el 87,1 % de los ingresos por ventas netas de la unidad de negocios, correspondiente al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012. Este aumento del costo de ventas de Ps. 6.8 millones en la unidad de negocios servicios ambientales obedeció principalmente a incrementos en los costos directos de los servicios prestados por la Compañía, tales como materiales, y al incremento salarial otorgado por la Empresa a sus empleados de conformidad a las reglamentaciones estatutarias y legales vigentes en Colombia y Argentina.

Gastos de administración y comercialización

Los gastos de administración y comercialización consolidados de la Compañía para el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013 totalizaron Ps. 106.7 millones, representativos del 11,7% de los ingresos por ventas netas consolidadas, comparado con Ps. 98.0 millones, o 9.6% de ingresos por los ingresos por ventas netas consolidadas del período de tres finalizado el 31 de marzo de 2012.

La tabla siguiente presenta los gastos de administración y comercialización de la Compañía para el período de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2013 y el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012.


	Período de tres meses meses finalizado el 31 de marzo de			Período de tres meses meses finalizado el 31 de marzo de

	2013		2012
	(en millones de pesos y en % de ingresos por ventas netas consolidadas)

Energías renovables	-92,7	-11,9%			-84,6	-9,4%
Servicios ambientales y otros servicios	-13,9	-10,5%			-13,5	-10,9%
Gastos de administración y comercialización consolidados	-106,7	-11,7%			-98,0	-9,6%

Energía Renovable. Los gastos de administración y comercialización para la unidad de negocios de Energías renovables de la Compañía, durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, fueron de Ps. 92.7 millones, lo que representa el 11,9 % de los ingresos por las ventas netas de la unidad de negocios, en comparación con Ps. 84.6 millones, representativos del 9,4 % de los ingresos por las ventas netas del período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012. Los gastos de administración y comercialización incluyen aquellos ocurridos en relación con la identificación y preparación de propuestas comerciales para nuevos proyectos en las unidades de negocio Hydro y Wind (incluyen viajes y gastos de alojamiento, honorarios por servicios de terceros, consultorías y otros gastos vinculados a seguros de caución y trámites a realizar con el oferente). Durante el período bajo análisis, como porcentaje de las ventas netas, se ha registrado un incremento relacionado con la actividad comercial llevada a cabo en Latinoamérica y Asia y con mayores costos salariales del personal administrativo y comercial.

Servicios ambientales y otros servicios. Los gastos de administración y comercialización registrados por la unidad de negocios de servicios ambientales de la Compañía, durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, fueron de Ps. 13.9 millones, lo que representó el 10,5% de los ingresos por ventas netas, en comparación con Ps. 13.5 millones, representativos del 10,9% de los ingresos por ventas netas del período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012. El leve aumento en los gastos de administración y comercialización ha sido resultado de mayores costos de viajes, movilidad y honorarios de servicios de asesoramientos en marketing, recursos humanos, contables y legales.

Otros ingresos y egresos netos

En el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, la Compañía registró una pérdida de Ps. 37.1 millones en otros ingresos netos de egresos consolidados, comparado con una pérdida de Ps. 20.4 millones del período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012 (Véase la Nota 24 de los estados financieros consolidados condensados de la Compañía al 31 de marzo de 2013, incluidos en el presente Prospecto).

Adicionalmente, se registraron Ps 4.6 millones de pérdida por contingencias en el período de tres meses finalizados al 31 de marzo de 2013, concepto que al 31 de marzo de 2012 acumulaba una pérdida de Ps. 4,4 millones.

Costos financieros netos

En el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, la Compañía registró una pérdida de Ps. 139.1 millones por los costos financieros netos (costos financieros menos ingresos financieros o el 15,2% de los ingresos por ventas netas, en comparación con una pérdida de Ps. 33.6 millones, o el 3,3% de los ingresos por ventas netas, registrada por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012. El siguiente cuadro indica los costos financieros netos de la Compañía para los períodos anteriormente mencionados:


		Período de tres meses finalizados el 31 de marzo de		Período de tres meses finalizado el 31 de marzo de
Costos financieros netos
	2013		2012
	(en millones de pesos)
Ingresos financieros:	20.8		207.8
Intereses	13.6		6.3
Diferencias de cambio	5.3		200.3
Otros	1.9		1.2

Costos financieros:	-159.9		-241.3
Intereses por deudas financieras	-121.3		-80.9
Gastos y comisiones bancarias	-2.2		-2.1
Impuestos e intereses impositivos y previsionales	-5.7		-11.6
Diferencias de cambio	-21.2		-143.4
Otros	-9.5		-3.3

Costos financieros netos consolidados	-139.1		-33.6

El aumento de Ps. 105.5 millones en los costos financieros netos por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013 obedece principalmente a:

un incremento neto de Ps. 33.1 millones de intereses por deudas financieras netos de ingresos financieros por intereses; y
una pérdida por diferencia de cambio neta de Ps. 72.8 millones, que refleja el efecto de la las variaciones del tipo de cambio del peso argentino y el real brasilero en relación al dólar americano.

Impuestos

La Compañía incurrió en el impuesto a las ganancias de Ps. 12.7 millones en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, en comparación con una pérdida por este concepto de Ps. 80.7 millones registrados en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012.

Resultado neto

En el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, la Compañía registró una ganancia neta de Ps. 2.7 millones, o el 0.3% de los ingresos por ventas netas consolidadas, en comparación con una ganancia neta de Ps. 13.4 millones, o el 1.3% de los ingresos por ventas netas consolidadas en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012.

Comparación del ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012con el ejercicio económico irregular de 11 meses finalizado el 31 de diciembre de 2011.

Ingresos por ventas netas de bienes y servicios

En el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012, los ingresos por ventas netas consolidadas de la Compañía ascendieron a Ps. 4987,1 millones, lo que representó un aumento del 0,68% respecto de los ingresos por ventas netas de Ps. 4953,4 millones registradas en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011.

El siguiente cuadro presenta los ingresos por ventas netas consolidadas de la Compañía por unidad de negocios para el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012 y el ejercicio, finalizado el 31 de diciembre de 2011.


	Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de				Ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de

	2012			2011
	(en millones de pesos y % de Ingresos por ventas netas consolidadas)

Energías renovables
Hydro		2159,3	43,3%			1908.3	38.5%
Wind Energy		1985,7 272,2	39.8% 5,5%			2505.0 92.7	50.6% 1.9%
Subtotal		4417,2	88,6%			4506.0	91.0%
Servicios ambientales y otros servicios		569,9	11,4%			447.4	9.0%
Ingresos por ventas netas consolidadas		4987,1	100,0%			4953.4	100%

Energías renovables. En el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012, ingresos por ventas netas de la unidad de negocios de Energías renovables totalizaron Ps. 4417,2 millones, una disminución de 1,97% respecto de ingresos por ventas netas de Ps. 4506,0 millones registradas en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011.

Los ingresos por ventas netas durante el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012 reflejan un aumento de 13,2% en ingresos por ventas netas de la división Hydro. Este aumento se relacionó principalmente al avance de la ejecución de los proyectos Colider y Recursos Estabilizantes, localizados en Brasil y Venezuela, respectivamente.

A su vez, durante el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012 fueron reconocidos Ps. 1985,7 millones en división WIND lo que implica una disminución de 20,7% respecto al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011. Esta reducción se relaciona con la finalización del proyecto Santa Catarina, que fue compensada parcialmente por el avance en las obras de CHESF y el inicio del proyecto de Eletrosul.

La Unidad de Negocios Energy ha totalizado ingresos por Ps. 272,2 millones durante el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012, en comparación con Ps. 92,7 millones durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011. Las ventas provenientes de dicha Unidad de Negocios son atribuibles a la venta de energía generada por el Proyecto Potrerillos (provincia de Mendoza, Argentina) y por la generación de energía de nuestros proyectos Ceará y Santa Catarina en Brasil.

Servicios ambientales y otros servicios. En el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012, ingresos por las ventas netas de la unidad de negocios de servicios ambientales de la Compañía ascendieron a Ps. 569,9millones, lo que representa un aumento de Ps. 122,5 millones, o el 27,4%, en comparación con ingresos por las ventas netas del ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011. Este aumento se debió principalmente a un incremento en el precio promedio de los servicios de la Compañía como resultado de ajustes contractuales que consideran incrementos en costos operativos.

La tabla siguiente muestra los ingresos netos por ventas netas consolidadas de la Compañía por país y por unidad de negocios:


		Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de		Ejercicio irregular de 11 meses finalizado el 31 de diciembre de
Unidad de Negocios	País	2012		2011
		*(en millones de pesos)*
Energías renovables			4417,2		4506,0
	Brasil		2221,6		2432,4
	Resto Latinoamérica		2125,7		2073,6
	Asia		69,9		0,0
Servicios ambientales y otros			569,9		447,4
	Resto de Latinoamérica		569,9		447,4
Ingresos por ventas netas consolidadas			4987,1		4953.4

En el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012, los principales mercados de la Compañía en términos de ventas fueron Brasil (44,5%), y otros países de Latinoamérica (54.1%), en tanto que en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, los principales mercados de la Compañía fueron Brasil (49,1%) en tanto que el 50,9% restante correspondió a ventas realizadas a otros países de Latinoamérica.

Costo de ventas

Durante el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012, el costo de ventas consolidado de la Compañía fue de Ps. 3502,7 millones, o el 70,2% de ingresos por las ventas netas consolidadas, comparado con Ps. 3790,5 millones, o el 76,5% de ingresos por las ventas netas consolidadas del ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011. El costo de ventas consolidado en el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012 se redujo un 7,6%, comparado con el ejercicio anterior.

La tabla siguiente ilustra los costos de ventas de la Compañía durante ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012 y el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011.


	Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de			Ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de
	2012		2011
	(en millones de pesos y % de ingresos por ventas netas consolidadas)

Energías renovables	3016.7	68.3%			3389.5	75.2%
Servicios ambientales y otros servicios	486.0	85.3%			400.9	89.6%
Costo de ventas consolidado	3502.7	70.2%			3790.5	76.5%

Energías renovables. En el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012, el costo de ventas consolidado de la unidad de negocios de Energías renovables totalizó Ps. 3016.7 millones, lo que representa el 68,3% de los ingresos por las ventas netas de la unidad, en comparación con un costo de ventas de Ps. 3389.5 millones, representativos del 75,2% de los ingresos por las ventas netas de la unidad energía renovable, en el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011. El costo de ventas como porcentaje de las ventas experimentó una reducción del 6,9% que se debe principalmente a la finalización del proyecto Santa Catarina y menores costos en materias primas materiales, trasporte, y gastos en el sitio de los Proyectos Tocoma, Macagua y Colider.

Servicios ambientales y otros servicios. El costo de ventas de la unidad de servicios ambientales de la Compañía durante el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012, fue de Ps. 486,0 millones, o el 85,3% de los ingresos por ventas netas de la unidad de negocios, comparado con Ps. 400,9 millones, o el 89,6% de los ingresos por ventas netas de la unidad de negocios, correspondiente al ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011. Este aumento del costo de ventas de la unidad de negocios servicios ambientales obedeció principalmente a incrementos en los costos directos de los servicios prestados por la Compañía, tales como materiales, y al incremento salarial otorgado por la Empresa a sus empleados de conformidad a las reglamentaciones estatutarias y legales vigentes en Colombia y Argentina.

Gastos de administración y comercialización

Los gastos de administración y comercialización consolidados de la Compañía para el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012 totalizaron Ps. 429,8 millones, representativos del 8,6% de los ingresos por ventas netas consolidadas, comparado con Ps. 424,9 millones, u 8,6% de los ingresos por ventas netas consolidadas del ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011.

La tabla siguiente presenta los gastos de administración y comercialización de la Compañía para el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012 y el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011.


	Ejercicio finalizado el 31 de diciembre			Ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre

	2012		2011
	(en millones de pesos y en % de ingresos por ventas netas consolidadas)

Energías renovables	366,7	8,3%			376,2	8,3%
Servicios ambientales y otros servicios	63,1	11,1%			48,7	10,9%
Gastos de administración y comercialización consolidados	429,8	8,6%			424,9	8,6%

Energía renovables. Los gastos de administración y comercialización para la unidad de negocios de Energías renovables de la Compañía, durante el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012, fueron de Ps. 366,7 millones, lo que representa el 8,3 % de los ingresos por las ventas netas de la unidad de negocios, en comparación con Ps. 376,2 millones, representativos del 8,3 % de los ingresos por las ventas netas del ejercicio irregular de 11 meses finalizado el 31 de diciembre de 2011. Los gastos de administración y comercialización incluyen aquellos ocurridos en relación con la identificación y preparación de propuestas comerciales para nuevos proyectos dentro del segmento de negocio. Se incluyen viajes y gastos de alojamiento, honorarios por servicios de terceros, consultorías y otros gastos vinculados a seguros de caución y trámites a realizar con el oferente.

Durante el período bajo análisis, como porcentaje de las ventas netas, no ha existido una variación significativa. Hemos incurrido en analizar propuestas comerciales en Brasil, Argentina, Venezuela, Perú, Uruguay, Colombia y el Sudeste asiático.

Servicios ambientales y otros servicios. Los gastos de administración y comercialización registrados por la unidad de negocios de servicios ambientales de la Compañía, durante el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012, fueron de Ps. 63,1 millones, lo que representó el 11,1% de los ingresos por ventas netas, en comparación con Ps. 48,7 millones, representativos del 10,9% de los ingresos por ventas netas del ejercicio anterior. El aumento en los gastos de administración y comercialización ha sido resultado de mayores costos de viajes, movilidad y honorarios de servicios de asesoramientos en marketing, recursos humanos, contables y legales.

Otros ingresos y egresos netos

En el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012, la Compañía registró una pérdida de Ps. 212,8 millones en otros ingresos netos de egresos consolidados, comparado con una pérdida de Ps. 2,3 millones del ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011. La variación se debió principalmente al reconocimiento de mayores gastos, netos de ingresos, conforme el detalle de la nota 27 de los de los estados financieros consolidados de de la Compañía, incluidos en el presente Prospecto por los ejercicios económicos finalizados el 31 de Diciembre de 2012, 31 de Diciembre de 2011 y 31 de Enero de 2011.

Costos financieros netos

En el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012, la Compañía registró una pérdida de Ps. 570,3 millones por los costos financieros netos, o el 11,4% de los ingresos por ventas netas consolidadas, en comparación con una pérdida de Ps. 399,2 millones, o el 8,1% de los ingresos por ventas netas consolidadas, registrada por el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011. El siguiente cuadro indica los costos financieros netos de la Compañía para los ejercicios anteriormente mencionados


	Ejercicio finalizados el 31 de diciembre de		Ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de
Costos financieros netos
	2012	2011
	(en millones de pesos)
Ingresos financieros:	267,7	365.4
Intereses	23,6	41.9
Diferencias de cambio	240,7	267.8
Otros	3,4	55.7

Costos financieros:	-838,1	-764.6
Intereses por deuda financiera	-522,9	-321.8
Gastos y comisiones bancarias	-11,8	-5.8
Impuestos e intereses impositivos y previsionales	-42,7	-21.2
Diferencias de cambio	-229,8	-378.1
Otros	-30,9	-37.7

Costos financieros netos consolidados	-570,3	-399.2

El aumento de Ps. 171,1 millones en los costos financieros netos por el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012 obedece principalmente a:

un incremento neto de Ps. 219,4 millones de intereses por deuda financiera netos de ingresos financieros por intereses;
una reducción de Ps. 52,3 millones de otros ingresos financieros;
un incremento de Ps. 21,5 millones en impuestos e intereses en pasivos impositivos; y
un incremento en la ganancia por diferencia de cambio neta de Ps. 121,2, que refleja el efecto de la las variaciones del tipo de cambio del peso argentino y el real brasilero en relación al dólar americano. Este resultado compensó los efectos anteriormente descriptos.

Impuestos

La Compañía incurrió en el impuesto a las ganancias de Ps. 229,7 millones en el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012, en comparación con una pérdida por este concepto de Ps. 138,5 millones registrados en ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011.

Resultado neto

En el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2012, la Compañía registró una ganancia neta de Ps. 47,5 millones, o el 1,0% de los ingresos por ventas netas consolidadas, en comparación con una ganancia neta de Ps. 206,0 millones, o el 4,2% de los ingresos por ventas netas consolidadas en el ejercicio anterior.

Comparación del ejercicio económico irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011 con el ejercicio económico finalizado el 31 de enero de 2011.

Ingresos por ventas netas de bienes y servicios

En el ejercicio económico irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011, los ingresos por ventas netas consolidadas de la Compañía ascendieron a Ps. 4953,4 millones, lo que representó un aumento del 27,3% respecto de los ingresos por ventas netas de Ps. 3891,1 millones registradas en el ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011.

El siguiente cuadro presenta los ingresos por ventas netas consolidadas de la Compañía por unidad de negocios para el ejercicio irregular de once meses finalizados el 31 de diciembre de 2011 y el ejercicio, finalizado el 31 de enero de 2011.


	Ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de				Ejercicio finalizado el 31 de enero de

	2011			2011
	(en millones de pesos y % de Ingresos por ventas netas consolidadas)

Energías renovables
Hydro		1908.3	38.5%			1367.8	35.2%
Wind Energy		2505.0 92.7	50.6% 1.9%			2081.8 63.4	53.5% 1.6%
Subtotal		4506.0	91.0%			3513.0	90.3%
Servicios ambientales y otros servicios		447.4	9.0%			378.2	9.7%
Ingresos por ventas netas consolidadas		4953.4	100%			3891.1	100%

Energía renovable. En el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011, ingresos por ventas netas de la unidad de negocios de Energías renovables totalizaron Ps. 4506,0 millones, un incremento del 28,3% respecto de ingresos por ventas netas de Ps. 3513,0 millones registradas en el ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011.

El incremento de ingresos por ventas netas durante el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011 reflejó un aumento de 39,5% en ingresos por ventas netas de la división Hydro, El aumento en ingresos por las ventas de la división Hydro se relacionó principalmente al mayor avance de la ejecución de los proyectos Macagua y Tocoma, ambos localizados en Venezuela.

A su vez, durante el ejercicio irregular de once meses finalizados el 31 de diciembre de 2011 fueron reconocidos Ps. 2505,0 millones en división WIND principalmente, como consecuencia de mayores ventas del proyecto Santa Catarina y el inicio de ventas del proyecto Ceará II y CHESF. Adicionalmente el Gobierno de la Provincia de La Rioja contrató 12 nuevos generadores eólicos para una nueva granja eólica a desarrollarse en la provincia (Arauco III).

La Unidad de Negocios Energy ha totalizado ingresos por Ps. 92,7 millones durante el ejercicio irregular de once meses al 31 de diciembre de 2011, en comparación con Ps. 63,4 millones durante el ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011. Las ventas provenientes de dicha Unidad de Negocios son atribuibles principalmente a la venta de energía generada por el Proyecto Potrerillos (provincia de Mendoza, Argentina) y por la generación de energía de nuestro proyecto Ceará en Brasil.

Servicios ambientales y otros servicios. En el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011, ingresos por las ventas netas de la unidad de negocios de servicios ambientales de la Compañía ascendieron a Ps. 447,4 millones, lo que representa un aumento de Ps. 69,2 millones, o el 18,3%, en comparación con ingresos por las ventas netas del ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de enero de 2011. Este aumento se debió principalmente a un aumento en el precio promedio de los servicios de la Compañía como resultado de la renegociación de sus contratos existentes con los Gobiernos Municipales donde presta servicios la Unidad en Argentina y Colombia.

La tabla siguiente muestra los ingresos netos por ventas netas consolidadas de la Compañía por país y por unidad de negocios:


		Ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de		Ejercicio finalizado el 31 de enero de
Unidad de Negocios	País	2011		2011
		*(en millones de pesos)*
Energía renovables			4506,0		3513,0
	Brasil		2434,4		2290,1
	Resto Latinoamérica		2071,6		1222,9
Servicios ambientales y otros			447,4		378,2
	Resto de Latinoamérica		447,4		378,2
Ingresos por ventas netas consolidadas			4953.4		3891,1

En el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011, los principales mercados de la Compañía en términos de ventas fueron Brasil (49,1%), y otros países de Latinoamérica (50,9%), en tanto que en el ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011, los principales mercados de la Compañía fueron Brasil (58,9%) en tanto que el 41,1% restante correspondió a ventas realizadas a otros países de Latinoamérica.

Costo de ventas

Durante el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011, el costo de ventas consolidado de la Compañía fue de Ps. 3790,5 millones, o el 76,5% de ingresos por las ventas netas consolidadas, comparado con Ps. 2957,0 millones, o el 76.0% de ingresos por las ventas netas consolidadas del ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011. El costo de ventas consolidado en el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011 aumentó un 28,2%, comparado con el ejercicio anterior, principalmente debido a aumentos en los costos de fabricación de los proyectos Hydro y Wind, registrados fundamentalmente en materiales, subcontratos, transporte y mano de obra.

La tabla siguiente ilustra los costos de ventas de la Compañía durante ejercicio irregular de once meses finalizados el 31 de diciembre de 2011 y el ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011.


	Ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de			ejercicio finalizado el 31 de enero de
	2011		2011
	(en millones de pesos y % de ingresos por ventas netas consolidadas)

Energías renovables	3389.5	75.2%			2617.4	74.5%
Servicios ambientales y otros servicios	400.9	89.6%			339.6	89.8%
Costo de ventas consolidado	3790.5	76.5%			2957.0	76.0%

Energías renovables. En el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011, el costo de ventas consolidado de la unidad de negocios de Energías renovables totalizó Ps. 3389.5 millones, lo que representa el 75,2% de los ingresos por las ventas netas de la unidad, en comparación con un costo de ventas de Ps. 2617.4 millones, representativos del 74,5% de los ingresos por las ventas netas de la unidad energía renovable, en el ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011. El costo de ventas como porcentaje de las ventas experimentó una leve modificación, en tanto que el aumento en valores absolutos se debe principalmente a los incrementos registrados en materias primas y materiales, trasporte, montaje de Proyectos como Tocoma, Simplicio y Anta y Macagua, en tanto también se comenzó con la construcción del parque eólico Ceará II y CHESF en la Unidad de Negocios Wind. Adicionalmente, se han reconocido incrementos salariales otorgados por la empresa a sus empleados en sus diferentes locaciones como productos de negociaciones colectivas de trabajo en Argentina y Brasil.

Servicios ambientales y otros servicios. El costo de ventas de la unidad de servicios ambientales de la Compañía durante el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011, fue de Ps. 400,9 millones, o el 89.6% de los ingresos por los ingresos por ventas netas de la unidad de negocios, comparado con Ps. 339,6 millones, o el 89,8 % de los ingresos por ventas netas de la unidad de negocios, correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011. Este aumento del costo de ventas de la unidad de negocios servicios ambientales obedeció principalmente a incrementos en los costos directos de los servicios prestados por la Compañía, tales como materiales, y al incremento salarial otorgado por la Empresa a sus empleados de conformidad a las reglamentaciones estatutarias y legales vigentes en Colombia y Argentina.

Gastos de administración y comercialización

Los gastos de administración y comercialización consolidados de la Compañía para el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011 totalizaron Ps. 424,9 millones, representativos del 8,6% de los ingresos por ventas netas consolidadas, comparado con Ps. 393,5 millones, o 10,1% de ingresos por los ingresos por ventas netas consolidadas del ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011. Se realizaron mayores gastos vinculados con el análisis y preparación de nuevas oportunidades comerciales en Latinoamérica y el sudeste asiático. Adicionalmente se incrementó el costo salarial del personal vinculado a estas tareas comerciales y del staff administrativo y el costo de las oficinas de IMPSA en el exterior.

La tabla siguiente presenta los gastos de administración y comercialización de la Compañía para el ejercicio irregular de once meses finalizados el 31 de diciembre de 2011 y el ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011.


	Ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre			Ejercicio finalizado el 31 de enero

	2011		2011
	(en millones de pesos y en % de ingresos por ventas netas consolidadas)

Energías renovables	376,2	8,3%			357,5	10,2%
Servicios ambientales y otros servicios	48,7	10,9%			36,0	9,5%
Gastos de administración y comercialización consolidados	424,9	8,6%			393,5	10,1%

Energías renovablse. Los gastos de administración y comercialización para la unidad de negocios de Energías renovables de la Compañía, durante el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011, fueron de Ps. 376,2 millones, lo que representa el 8,3 % de los ingresos por las ventas netas de la unidad de negocios, en comparación con Ps. 357,5 millones, representativos del 10,2 % de los ingresos por las ventas netas del ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011. El aumento en el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre del 2011 se debe principalmente a un aumento en los costos de gestión administrativa y comercial de WIND e HYDRO en Latinoamérica y Asia, y en las oficinas del exterior (honorarios legales, contables y de consultoría) en relación a la gestión comercial de la Empresa y aumentos salariales otorgados por la Compañía a su personal comercial y del área administrativa.

Servicios ambientales y otros servicios. Los gastos de administración y comercialización registrados por la unidad de negocios de servicios ambientales de la Compañía, durante el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011, fueron de Ps. 48,7 millones, lo que representó el 10,9% de los ingresos por ventas netas, en comparación con Ps. 36,0 millones, representativos del 9,5% de los ingresos por ventas netas del ejercicio anterior. El aumento en los gastos de administración y comercialización ha sido resultado de mayores costos de viajes, movilidad y honorarios de servicios de asesoramientos en marketing, recursos humanos, contables y legales.

Otros ingresos y egresos netos

En el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011, la Compañía registró una pérdida de Ps. 2,3 millones en otros ingresos netos de gastos consolidados, comparado con una pérdida de Ps. 48,4 millones del ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011 (Véase la Nota 27 de los estados financieros consolidados de de la Compañía, incluidos en el presente Prospecto). La variación de otras ganancias netas en otros egresos consolidados se debió principalmente al reconocimiento de sentencias judiciales favorables a la Compañía.

Costos financieros netos

En el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011, la Compañía registró una pérdida de Ps. 399,2 millones por costos financieros netos, o el 8.1% de los ingresos por ventas netas consolidadas, en comparación con una pérdida de Ps. 282,1 millones, o el 7,2% de los ingresos por ventas netas consolidadas, registrada por el ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011. El siguiente cuadro indica los resultados financieros de la Compañía para los ejercicios anteriormente mencionados


	Ejercicio irregular de once meses finalizados el 31 de diciembre de		Ejercicio finalizado el 31 de enero de
Costos financieros netos
	2011	2011
	(en millones de pesos)
Ingresos financieros:	365.4	50.4
Intereses	41.9	32.9
Diferencias de cambio	267.8	11.1
Otros	55.7	6.4

Costos financieros:	-764.6	-332.5
Intereses por deuda financiera	-321.8	-234.9
Gastos y comisiones bancarias	-5.8	-9.3
Impuestos e intereses impositivos y previsionales	-21.2	-17.5
Diferencias de cambio	-378.1	-54.2
Otros	-37.7	-16.7

Costos financieros netos consolidados	-399.2	-282.1

El aumento de Ps. 117,1 millones en los costos financieros netos por el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011 obedece principalmente a:

un incremento neto de Ps. 77,9 millones de intereses por deudas financieras netos de ingresos financieros por intereses; y
una pérdida por diferencia de cambio neta de Ps. 67,2, que refleja el efecto de la las variaciones del tipo de cambio del peso argentino y el real brasilero en relación al dólar americano.

Impuestos

La Compañía incurrió en el impuesto a las ganancias de Ps. 138,5 millones en el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011, en comparación con una pérdida por este concepto de Ps. 169,1 millones registrados en ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011

Resultado neto

En el ejercicio irregular de once meses finalizado el 31 de diciembre de 2011, la Compañía registró una ganancia neta de Ps. 206,0 millones, o el 4,1% de los ingresos por ventas netas consolidadas, en comparación con una ganancia neta de Ps. 323,0 millones, o el 8,3% de los ingresos por ventas netas consolidadas en el ejercicio anterior.

Liquidez y recursos de capital

Liquidez

Flujo de fondos y liquidez

El siguiente cuadro indica el flujo de efectivo de la Compañía, sobre una base consolidada, para los ejercicios indicados.


	Período de tres meses finalizado el 31 de marzo de,	Período de tres meses finalizado el 31 de marzo de
	2013		2012

Estado consolidado de Flujo de Efectivo
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio de ejercicio	231.8		291.6
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del período	172.6		231.9
Causas de la variación
Actividades operativas
Flujo neto utilizado en actividades operativas	278.0		(159.4)
Actividades de inversión
Flujo neto utilizado en actividades de inversión	(6.9)		(68.3)
Actividades de financiación
Flujo neto generado en actividades de financiación	(336.6)		102.7

Operaciones. En el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, la Compañía generó Ps. 278.0 millones de flujo neto de efectivo en actividades operativas, comparado con una utilización neta de efectivo en actividades operativas de Ps. 159.4 millones del período de tres meses finalizado al 31 de marzo de 2012. La variación de Ps. 437.4 millones se explica principalmente por una disminución neta de créditos por ventas y otros creditos de Ps 431.6 millones.

Inversiones. En el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013, la Compañía utilizó Ps. 6.9 millones en actividades de inversión. Al 31 de marzo de 2013, se incorporaron Ps. 44.8 millones de propiedad, planta y equipos en las plantas fabriles de Argentina y Brasil.

Actividades de financiamiento. Al 31 de marzo de 2013, la deuda financiera total consolidada de la Compañía (incluyendo los intereses devengados) alcanzó la suma de Ps. 5027.2 millones, comparada con Ps. 3868.1 millones del 31 de marzo de 2012. La deuda financiera total consolidada a dichas fechas representaba el 87.6% y el 84.1%, respectivamente, del total de deuda financiera corriente y no corriente más patrimonio

La deuda financiera corriente total de la Compañía ascendía a Ps. 1249.8 millones al 31 de marzo de 2013, o el 24.9% de la deuda financiera total de la Compañía, comparado con los Ps. 1115.8 millones al 31 de marzo de 2012, o el 28.8% de la deuda financiera total de la Compañía.

La deuda financiera no corriente de la Compañía el 31 de marzo de 2013, totalizaba Ps. 3777,4 millones, o 75,1% de la deuda total financiera de la Compañía, comparado con los Ps. 2752,3 millones al 31 de marzo de 2012, o el 71,2% de la deuda financiera total de la Compañía. La Compañía y sus subsidiarias están sujetas a obligaciones de no hacer en el marco de otros endeudamientos financieros.

En ciertas circunstancias, la Compañía ha prendado o cedido sus derechos a percibir ciertos pagos en el marco de contratos específicos a fin de amortizar líneas de créditos o garantías de ejecución otorgadas o emitidas por bancos en relación con un proyecto específico. A la fecha del presente, la Compañía tiene cedido a varios de sus prestamistas su derecho a percibir pagos bajo determinados contratos, incluyendo aquellos relacionados con el proyecto hidroeléctrico Macagua.

Al 31 de marzo de 2013, el pasivo de las subsidiarias consolidadas de la Compañía fue del orden de Ps. 5.925,9 millones aproximadamente. En ciertas ocasiones, la Compañía otorga garantías respecto del endeudamiento de sus subsidiarias y sociedades vinculadas. Al 31 de marzo de 2013, la Compañía tenía garantías otorgadas por un monto de Ps. 978.7 millones. Para mayor información sobre el endeudamiento de sus subsidiarias que ha sido garantizado, véase “Descripción del Endeudamiento de la Compañía – Garantías”.

Requerimientos futuros de capital

La Compañía aspira a satisfacer sus requerimientos futuros de capital previstos mediante el flujo de fondos proveniente de sus operaciones, los saldos en efectivo y líneas de crédito vigentes y los fondos que obtenga por financiamiento adicional. La Compañía prevé los siguientes requerimientos de capital adicional para sus unidades de negocios:

Energías renovables.

IMPSA Hydro. En esta división, la Compañía prevé nuevas inversiones de importancia en el corto y mediano plazo, más allá del mantenimiento y la modernización de rutina de los equipos y software existentes. En la actualidad se está completando la construcción de la fábrica de grandes estructuras de Pernambuco, Brasil, lo cual representó una inversión aproximada de US$ 125 millones. Se espera que la fábrica sea operativa en la segunda mitad del 2013.

IMPSA Wind prevé el requerimiento de inversiones de capital para la expansión y modernización de la Planta I ubicada en la provincia de Mendoza, Argentina. La inversión permitirá la reconversión de la planta para la fabricación en serie de generadores eólicos en el país. Se estima que la inversión requerida se llevará a cabo en función del desarrollo final del proyecto de reconversión y cuyo monto total será de aproximadamente entre 15 y 30 millones dólares.

Cabe destacar que la mayor parte de la inversión de nuestra unidad de negocios WIND fue financiada por el BNDES, conjuntamente con otras instituciones.

En lo que respecta a los proyectos de bienes de capital específicos, la Compañía busca por lo general celebrar contratos con cronogramas de pagos diseñados para mantener un flujo de fondos neutro o positivo en el curso de ejecución del proyecto, de modo de no requerir otras fuentes de fondos para financiarlo. La Compañía trata de minimizar el riesgo de interrupción del flujo de fondos en proyectos específicos solicitando al cliente una garantía bancaria de pago o celebrando acuerdos financieros que permitan a la Compañía cobrar directamente a la entidad que financia el proyecto en cuestión. En los casos en que no existe garantía de pago ni financiamiento externo, el flujo de fondos previsto puede resultar negativo durante la ejecución del contrato. En tales casos, la Compañía generalmente procura obtener el financiamiento de un banco comercial.

La estrategia actual de la Compañía consiste en licitar contratos de suministro de equipos de manera de lograr un flujo de fondos positivo durante el desarrollo y cumplimiento de los contratos. Si en el futuro la Compañía decide presentarse a licitación en otros proyectos cuyos cronogramas de pago puedan dar lugar a algunos períodos de flujo de fondos negativo, será necesario que la Compañía obtenga desembolsos de las líneas de crédito disponibles u obtenga nuevas líneas de crédito para financiar los requerimientos de fondos de dichos proyectos. No puede garantizarse que la Compañía podrá obtener tales líneas de crédito de capital de trabajo, lo cual podría perjudicar su capacidad para resultar adjudicataria de nuevas licitaciones y ejecutar los respectivos contratos.

Servicios ambientales. La Compañía no prevé significativos requerimientos de capital en el corto plazo para los contratos vigentes que está cumpliendo la unidad de servicios ambientales. No obstante, en caso de obtener nuevas concesiones, la Compañía espera poder obtener préstamos garantizados por los flujos de fondos de los nuevos contratos para adquirir los bienes de capital necesarios para el cumplimiento de dichos contratos.

LA ACTIVIDAD DE LA COMPAÑÍA

Sírvase remitirse a la sección “La Actividad de la Compañía” del Prospecto.

DIRECCIÓN, ADMINISTRACIÓN Y FISCALIZACIÓN

Directorio

Los Estatutos Sociales de la Compañía requieren que el Directorio esté conformado por no menos de tres y no más de once directores. El Directorio de la Compañía actualmente está compuesto por seis directores titulares y tres directores suplentes quienes tienen a su cargo la administración y dirección de las actividades de la Compañía. A continuación se transcribe la nómina de los actuales directores titulares y suplentes de la Compañía, según fueran elegidos por la Asamblea Ordinaria de accionistas celebrada el 26 de abril de 2013, y cuya inscripción ante la Dirección de Personas Jurídicas de la Provincia de Mendoza se encuentra pendiente.


Nombre	Cargo	Antigüedad en el cargo	Edad
Enrique M. Pescarmona	Presidente	1993	71
Francisco Rubén Valenti	Vicepresidente	1992	65
Jaime Alberto Aguiló	Director Titular	1985	63
Liliana Pescarmona de Mayol	Director Titular	2006	68
Sofía Eugenia Pescarmona de Boschi	Director Titular	2006	39
Bernardo Beling	Director Titular	2006	69
Horacio Carlos Lucero	Director Suplente	2010	54
Lucas Pescarmona	Director Suplente	2005	42
Matías Mayol	Director Suplente	2006	40

De conformidad con la legislación argentina, los directores deben cumplir con sus obligaciones con la lealtad y diligencia propias de un buen hombre de negocios. Los directores son solidariamente responsables ante la Compañía, los accionistas y terceros por el cumplimiento indebido de sus obligaciones, por la violación de la ley, los Estatutos Sociales o reglamentaciones de la Compañía, y por daños y perjuicios causado por fraude, abuso de autoridad o culpa. Bajo la legislación argentina, en virtud de los Estatutos Sociales o reglamentos de la Compañía o por resolución tomada en asamblea de accionistas, se podrá asignar a un director obligaciones determinadas. En tales casos, la responsabilidad de un director se determinará respecto del desempeño de dichas obligaciones, siempre que se cumpla con determinados requisitos de inscripción. Bajo la legislación argentina, se prohíbe a los directores participar en actividades que compitan con la Compañía sin la autorización expresa de los accionistas. Determinadas operaciones entre los directores y la Compañía están sujetas a procedimientos de ratificación establecidos por la legislación argentina.

Un director no será responsable por un acto llevado a cabo por el Directorio si, a pesar de su presencia en la asamblea en la que se haya adoptado una resolución o su conocimiento de dicha resolución, existe un registro escrito donde conste su oposición a la resolución y si informa de su oposición a la Comisión Fiscalizadora antes de que se presente cualquier reclamo en su contra ante el Directorio, la Comisión Fiscalizadora, la asamblea de accionistas, la dependencia gubernamental o los tribunales competentes. La aprobación del buen desempeño de un director por parte de la asamblea de accionistas extingue cualquier obligación de un director respecto de la Compañía, siempre que los accionistas que representen por lo menos el 5% del capital social no se opongan a ello, y siempre que, asimismo, dicha obligación no resulte de una violación de la ley o de los Estatutos Sociales o reglamentaciones de la Compañía.

De conformidad con las regulaciones de la CNV, no se requiere que los miembros del Directoriosean independientes. Por consiguiente, los miembros del Directorio de IMPSA revisten la condición de “no independientes” en los términos de las Normas de la CNV.

Comité Ejecutivo

La Compañía cuenta con un Comité Ejecutivo que conduce, dirige y ejerce el control sobre todas las actividades de las distintas unidades de negocio de la Compañía y tiene plenas facultades y autorización para, en nombre del directorio, manejar y administrar los negocios y asuntos de la Compañía y a través del Comité de Operaciones (que está conformado por varios de sus funcionarios ejecutivos), llevar a cabo o disponer que se lleven a cabo todos los actos que el directorio de buena fe considere necesarios o convenientes para el desarrollo de las actividades de la Compañía.

Las funciones esenciales del Comité Ejecutivo incluyen:

la responsabilidad de la determinación de los principales fines y objetivos estableciendo el liderazgo, dirección y guía de la actividades de las unidades de negocios asumiendo responsabilidad por el desarrollo de planes estratégicos efectivos y por el establecimiento y mantenimiento de políticas financieras efectivas;
análisis y evaluación de la efectividad de todas las operaciones y absorción de responsabilidad por la administración efectiva de funciones cruzadas, actividades de regiones cruzadas y actividades de respaldo;
desarrollo y mantenimiento de la estructura organizacional y de personal efectivo asumiendo la responsabilidad por el manejo eficiente de los recursos humanos en toda la Compañía; y
todas las demás funciones y responsabilidades según lo requerido o asignado por el Directorio.

Los miembros actuales del Comité Ejecutivo son:


Nombre	Edad
Lucas Pescarmona	42
Sofia Eugenia Pescarmona de Boschi	40
Luis Pescarmona	37
Juan Carlos Fernández	58
Julio Dreizzen	57
Horacio Lucero	54

Comisión Fiscalizadora

Además de los directores y funcionarios de la Compañía, la Compañía ha creado una Comisión Fiscalizadora integrada por tres síndicos titulares y tres síndicos suplentes elegidos por los accionistas de la Compañía, como lo requiere la Ley de Sociedades Comerciales. La legislación argentina establece que determinadas sociedades, incluyendo aquéllas que realizan oferta pública de títulos de deuda o acciones, deben designar una Comisión Fiscalizadora integrada por un mínimo de tres miembros. Las responsabilidades principales de la Comisión Fiscalizadora consisten en verificar la administración de la Compañía en cuanto al cumplimiento de las leyes argentinas, los Estatutos Sociales de la Compañía y las resoluciones de los accionistas y, sin perjuicio del papel que desempeñan los auditores independientes, informar a los accionistas en la asamblea anual ordinaria sobre la exactitud de la información financiera presentada por el Directorio en dicha asamblea. Los miembros de la Comisión Fiscalizadora también están autorizados a convocar a asambleas ordinarias y extraordinarias, agregar temas al orden del día de las asambleas de accionistas o reuniones de Directorio, asistir a asambleas de accionistas o reuniones de Directorio, y verificar los negocios de la Compañía en general.

A continuación se transcribe la nómina de los actuales miembros de la Comisión Fiscalizadora, según fueran elegidos por la Asamblea Ordinaria de accionistas celebrada el 26 de abril de 2013:


Nombre	Cargo	Antigüedad	Edad
Jorge Aldo Perone	Síndico Titular	1992	78
Lidio Manzano	Síndico Titular	1999	68
Pedro Mirante	Síndico Titular	1994	61
Eduardo Osvaldo Casares	Síndico Suplente	2005	60
Juan José Mare	Síndico Suplente	2007	56
Mauricio Manoni	Síndico Suplente	2007	38

De conformidad con las normas de la CNV, todos los miembros de la Comisión Fiscalizadora son “independientes”.

Funcionarios Ejecutivos

Las siguientes personas son los principales funcionarios de la Compañía:


Nombre	Cargo	Antigüedad	Edad
Horacio Lucero	Gerente General	4 años	54
Julio Dreizzen	Director Financiero	6 años	57
Bernardo Beling	Director de Tecnología	33 años	69
Ricardo Dell’Agnola	Director Comercial	24 años	54
Hernán Guiñazú	Coordinador Industrial & Planificación	33 años	64
Hugo Toso	Coordinador de Proyectos	23 años	60
Gustavo Martínez	Director de Administración y Finanzas	15 años	42
Matías E. C. Massera	Director de Recursos Humanos	1 año	44

PRINCIPALES ACCIONISTAS

A la fecha del presente Prospecto Resumido, el capital social de IMPSA está representado por 321.700.000 Acciones Clase A en circulación y de titularidad de los accionistas. El cuadro que se incluye a continuación detalla la titularidad del capital social de la Compañía:


Accionistas IMPSA	% Participación	Acciones
VENTI S.A.	6,2470%	20.100.000
CORPORACION IMPSA S.A.	93,7280%	301.523.251
PESCARMONA, LUCAS ENRIQUE	0,0050%	15.350
PESCARMONA, SOFIA EUGENIA	0,0050%	15.350
PESCARMONA, LUIS ENRIQUE	0,0050%	15.350
PESCARMONA, LUCILA MARIA	0,0050%	15.350
MAYOL, MATIAS GUILLERMO	0,0050%	15.350
Total	100%	321.700.000

El 93,728% de IMPSA actualmente es propiedad de CORIM, una sociedad anónima argentina controlada por los miembros de la familia Pescarmona.

El capital social de la Compañía está dividido en acciones ordinarias Clase “A” y Clase “B”, con un valor nominal de un peso (Ps. 1,00) cada una. El tenedor de acciones Clase “A” tiene derecho a cinco votos por cada acción y el tenedor de acciones Clase “B” tiene derecho a un voto por cada acción. A la fecha del presente Prospecto Resumido no existe ninguna acción Clase “B” en circulación.

El siguiente cuadro muestra los accionistas de CORIM y sus respectivos porcentajes de titularidad a la fecha del presente Prospecto Resumido.


Accionista:	Porcentaje (%)
BIDENAL HOLDING ESPAÑA S.A.	14,01
ALFOS IBERIA	43,85
NE QUID NIMIS	21,07
GRAFOLI GESTION	21,07
Total:	100,00

CIERTAS RELACIONES Y OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS

Sírvase remitirse a la sección “Ciertas Relaciones y Operaciones con Partes Vinculadas” del Prospecto.

DESCRIPCIÓN DEL ENDEUDAMIENTO DE LA COMPAÑÍA

Sírvase remitirse a la sección “Descripción del Endeudamiento de la Compañía” del Prospecto.

DESCRIPCIÓN DE LAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Sírvase remitirse a la sección “Descripción de las Obligaciones Negociables” del Prospecto.

RESTRICCIONES A LA TRANSFERENCIA

Sírvase remitirse a la sección “Restricciones a la Transferencia” del Prospecto.

SUSCRIPCIÓN Y VENTA

Sírvase remitirse a la sección “Suscripción y Venta” del Prospecto.

TRATAMIENTO IMPOSITIVO

Sírvase remitirse a la sección “Tratamiento Impositivo” del Prospecto.

AUDITORES EXTERNOS

Los estados financieros consolidados condensados de la Compañía correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2013 comparado con el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012, cuentan con informe de revisión limitada emitido por Deloitte Cuyo S.A., auditores independientes, Sociedad Comercial N° 7 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Mendoza y firmados por José Ortega, Contador Público UNR matrícula N° 4233 CPCE de Mendoza, como surge del respectivo informe de revisión limitada de fecha 10 de mayo de 2013, que se incluye por referencia en este Prospecto. Los estados financieros consolidados de la Compañía correspondientes a los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 31 de enero de 2011,y que están incluidos en el presente Prospecto, han sido auditados por Deloitte Cuyo S.A., auditores independientes, Sociedad Comercial N° 7 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Mendoza y firmados por José Ortega, Contador Público UNR matrícula N° 4233 CPCE de Mendoza, como surge del respectivo informe de auditoría de fechas 5 y 19 de abril de 2013, que se incluye por referencia en este Prospecto Resumido.

CUESTIONES LEGALES

Sobre validez de la emisión de las Obligaciones Negociables y ciertas cuestiones relacionadas con el derecho argentino se expedirá para la Compañía, Pérez Alati Abogados, asesores legales argentinos de la Compañía. Determinadas cuestiones relacionadas con el derecho de los Estados Unidos y la legislación de Nueva York en relación con el Programa serán informadas para la Compañía por los asesores legales estadounidenses de la Compañía.

INFORMACIÓN GENERAL

Sírvase remitirse a la sección “Información General” del Prospecto.

EMISOR

Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F.

Carril Rodríguez Peña 2451

5503 Godoy Cruz

Provincia de Mendoza, Argentina

FIDUCIARIO

Deutsche Bank Trust Company Americas

60 Wall Street, 27th. Floor

New York, New York 10005

Attn. Global Transaction Banking Trust & Securities Services


COAGENTE DE REGISTRO, AGENTE DE PAGO Y AGENTE DE TRANSFERENCIA	AGENTE DE REGISTRO, AGENTE DE PAGO, AGENTE DE TRANSFERENCIA Y REPRESENTANTE DEL FIDUCIARIO EN ARGENTINA
Deutsche Bank Trust Company Americas 60 Wall Street, 27th. Floor New York, New York 10005 Attn. Global Transaction Banking Trust & Securities Services	Deutsche Bank S.A. Edificio República Tucumán 1, Piso 14º (C1049AAA) Buenos Aires. Argentina Unidad de Servicios de Custodia Local At.: Servicios Fiduciarios y de Títulos Valores

DEPOSITARIO COMÚN Y AGENTE DE PAGO

Deutsche Bank AG, Sucursal Londres

1 Great Winchester Street

London EC 2N 2DB

AGENTE DE COTIZACIÓN, AGENTE DE PAGO Y AGENTE DE TRANSFERENCIA

Deutsche Bank Luxembourg S.A.

2 Boulevard Konrad Adenauer

L-1115 Luxemburgo

ASESORES LEGALES


Pérez Alati Abogados Suipacha 1111, Piso 18 (C1008AAW) Ciudad de Buenos Aires, Argentina

AUDITORES EXTERNOS

Deloitte Cuyo S.A.

Av. España 1340, Piso 3º

Oficina 2

M5500DWN – Mendoza

Argentina

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PROSPECTO DE ACTUALIZACIÓN RESUMIDO

AVISO A LOS RESIDENTES DE NEW HAMPSHIRE

INFORMACIÓN DISPONIBLE

El Programa

RESUMEN DE LA INFORMACIÓN CONTABLE Y DE OTRA NATURALEZA CONSOLIDADA

FACTORES DE RIESGO

AUDITORES EXTERNOS

CUESTIONES LEGALES

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