ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE ENERO DE 2005 Y 2004

INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. Y F.

Estados contables al 31 de enero de 2005 y 2004

Indice

Informe de auditoría
Estado de Situación Patrimonial Consolidado (información contable complementaria)
Estado de Resultados Consolidado (información contable complementaria)
Estado de Flujo de Efectivo Consolidado (información contable complementaria)
Notas a los Estados Contables Consolidados (información contable complementaria)
Estado de Situación Patrimonial
Estado de Resultado
Estados de Evolución del Patrimonio Neto
Estado de Flujo de Efectivo
Notas a los Estados Contables Individuales
Anexos
Información Adicional a las Notas a los Estados Contables Individuales requerida por el Artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Reseña informativa
Informe de la Comisión Fiscalizadora
Artículo 33 de la Ley Nº 19.550

INFORME DE LOS AUDITORES

Señores Presidente y Directores de

INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.

Rodríguez Peña 2451.

Godoy Cruz - Mendoza

ARGENTINA

1. Identificación de los estados contables objeto de la auditoría

Hemos efectuado un examen de los estados de situación patrimonial de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. al 31 de enero de 2005 y 2004, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios económicos terminados en esas fechas, con sus notas 1 a 12 y anexos A, C, E, F, G y H.
Nuestro examen incluyó la información contable complementaria, consistente en los estados de situación patrimonial consolidados de la Sociedad con sus sociedades controladas y consorcios (que se indican en la nota 3 a los estados contables consolidados) al 31 de enero de 2005 y 2004 y los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo, con sus notas 1 a 16 por los ejercicios económicos terminados en esas fechas.

Los estados contables y demás documentos anteriormente detallados constituyen una información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre dichos estados contables e información complementaria, basada en la auditoría efectuada con el alcance que mencionamos en el capítulo 2 siguiente.

2. Alcance de la tarea realizada

Nuestro examen se practicó, excepto por lo indicado en el apartado a) del capítulo 3 siguiente, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes establecidas por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Esas normas requieren que el auditor planifique y desarrolle la auditoría para formarse una opinión acerca de la razonabilidad de la información significativa que contengan los estados contables considerados en su conjunto, preparados de acuerdo con normas contables profesionales. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respalden la información expuesta en los estados contables y no tiene por objeto detectar delitos o irregularidades intencionales. Una auditoría incluye asimismo evaluar las normas contables utilizadas y como parte de ellas, la razonabilidad de las estimaciones de significación hechas por la Dirección y la Gerencia de la Sociedad.

3. Aclaraciones previas al dictamen

a) No hemos auditado los estados contables de las siguientes sociedades controladas y vinculadas: IMPSA de Colombia, IMPSA de Venezuela CA, IMPSA Andina S.A., IMPSA International Inc., IMPSA Asia Ltd., Inverall S.A., Energimp S.A., Trater S.A., Ebondale Corp. N.V., Inversur S.A., Consorcio Empresas Mendocinas para Potrerillos S.A. (CEMPPS.A.), Solurban S.A., Urugua I S.A., Impsa Port Sistems S.A., Limpieza Metropolitana S.A., IMPSA Servicios Ambientales S.A., Compañía de Seguros la Mercantil Andina S.A., Consorcios Lime Cartagena y Lime Bogotá (estos consorcios sólo para el 31 de enero de 2005). Excepto por lo indicado en el párrafo siguiente, dichos estados fueron auditados por otros profesionales cuyos informes, algunos de ellos con salvedades, hemos tenido a la vista. Las participaciones de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. en esas sociedades y consorcios representan aproximadamente el 9,9% y el 11,2% del total de su activo al 31 de enero de 2005 y 2004, respectivamente, y los resultados de las participaciones representan pérdidas de aproximadamente 1,0% y 21,9% del patrimonio neto a esas fechas, respectivamente y 0,6% y 14,0% de las ventas netas consolidadas por los ejercicios económicos terminados en las fechas indicadas, respectivamente.

Al 31 de enero de 2005, tal como se indica en la nota 2.3.e) a los estados contables individuales y nota 3 a los estados contables consolidados, los valores de las inversiones en Solurban S.A., Urugua-I S.A., Insys-Interior System S.A., Limpieza Metropolitana S.A. y Consorcios LIME Cartagena y LIME Bogotá han sido determinados sobre la base de información contable preparada por las gerencias de esas sociedades y consorcios y por lo tanto no cuentan con informe de auditoría emitido por contador público independiente. El valor de la inversión en la sociedad vinculada CEMPPSA al 31 de enero de 2005 fue determinado sobre la base de los estados contables de esa sociedad al 31 de diciembre de 2003, última información auditada disponible.

b) Tal como se menciona en las notas 1a)i. a los estados contables individuales y consolidados la Sociedad expone en el activo corriente los valores de la participación en sus sociedades controladas Planeta Brillante S.A., Impsa CBK Project B.V. e Impsa Construction & Services B.V. como consecuencia del contrato de venta de acciones, de las sociedades ahí descriptas, suscripto el 30 de octubre de 2004. Dicha venta está sujeta a ciertas aprobaciones y compromisos de las partes que, en opinión del Directorio de la Sociedad deberían obtenerse y cumplimentarse durante el primer semestre del próximo ejercicio económico. El precio final de la transacción será definido en el transcurso del período señalado.

Por otra parte, la Sociedad expone los créditos que tiene con su sociedad controlante Corporación Impsa S.A. y con su controlada Planeta Brillante S.A. como corrientes dado que es intención de esas sociedades utilizar los fondos recibidos por la venta comentada para cancelar las deudas que mantienen con la Sociedad.

c) Según se indica en el último párrafo de la notas 3.2. a los estados contables individuales y 5.1 a los estados contables consolidados, la Sociedad tiene un crédito al 31 de enero de 2005 y 2004 por $108.160.707 y $102.279.133, respectivamente, con CEMPPSA, sociedad vinculada en los términos del art. 33 de la Ley N°19550 cuya cobrabilidad está sujeta a la evolución futura que presenten los flujos de fondos y resultados de las operaciones de esa sociedad. Los estados contables de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C.y F. a esas fechas no contienen previsiones por riesgo de incobrabilidad atribuible a los créditos mencionados.

d) Tal como se indica en la nota 3.5.a) a los estados contables individuales y 6.a) a los estados contables consolidados, el valor de la inversión en TCA S.A. está sujeto a la resolución de ciertas cuestiones de índole comercial, tributario y cambiario en su sociedad controlada TCA Tecnología em Componente Automotivos S.A. por un valor total aproximado de $ 10.800.000 y 12.400.000 al 31 de diciembre de 2004 y 2003, respectivamente. El Directorio de esa sociedad entiende que las situaciones mencionadas se resolverán favorablemente, por lo que no consideró necesario registrar previsión alguna.

e) Al 31 de enero de 2005 la cuenta “Deudores por sentencias judiciales” del rubro Otros créditos no corrientes, notas 3.3 y 5.2 a los estados contables individuales y consolidados, respectivamente, incluye un saldo a cobrar a la provincia de San Juan por 10.340.340, correspondiente a un reclamo judicial efectuado por la Sociedad que cuenta sentencia favorable firme, pasada en autoridad de cosa juzgada de la Suprema Corte de Justicia de la Nación. Los estados contables al 31 de enero de 2005 no contienen previsiones por riesgo de incobrabilidad atribuible al crédito mencionado, puesto que el Directorio entiende, a pesar de la actual situación económica y financiera que atraviesa esa provincia, que cobrará la totalidad del mismo.

f) Tal como se informa en las notas 1b) a los estados contables individuales y consolidados, la Sociedad está alcanzada por las disposiciones del artículo 206 de “reducción obligatoria de capital” de la Ley de Sociedades Comerciales ya que los resultados acumulados negativos al 31 de enero de 2005 y 2004 son superiores al 50% del capital más sus reservas libres. Hasta el 10 de diciembre de 2004 por el Decreto N°1.293/03 del Poder Ejecutivo Nacional, se había suspendido la aplicación de dicha cláusula legal, que rige nuevamente desde esa fecha.

4. Dictamen

En nuestra opinión, excepto por los ajustes, si los hubiere, que podrían haberse determinado de haber auditado los estados contables de las sociedades y consorcios señaladas en el apartado a) del capítulo 3 y sujeto a los efectos finales que pudieran derivarse de las situaciones de incertidumbre descriptas en los apartados b) a f) del citado capítulo 3:

los estados contables al 31 de enero de 2005 y 2004 detallados en el primer párrafo del capítulo 1, exponen razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C.y F., los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por los ejercicios económicos terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Argentina, con las modalidades establecidas por la Comisión Nacional de Valores; y
los estados contables consolidados al 31 de enero de 2005 y 2004 detallados en el segundo párrafo del capítulo 1, han sido preparados de acuerdo con las bases de consolidación descriptas en la nota 3 de la información contable complementaria, las que están de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica Nº 4 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Mendoza por Resolución N°628/84.

5. Información especial requerida por disposiciones vigentes

(sobre los estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de enero de 2005)

a) Los estados contables indicados en el capítulo 1 están preparados de acuerdo con lo dispuesto por la Ley Nº 19.550 y la Resolución General N° 434/2003 de la Comisión Nacional de Valores.

b) Las cifras de los estados citados en el primer párrafo del capítulo 1 concuerdan con registros contables de la Sociedad, los que, en nuestra opinión y en sus aspectos formales, han sido llevados de conformidad con disposiciones legales vigentes. De las verificaciones efectuadas oportunamente sobre el mantenimiento de las condiciones de seguridad e integridad de los sistemas de registro contable de la Sociedad en base a los cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores, no tenemos observaciones que formular en lo que es materia de nuestra competencia.

Los estados contables de la Sociedad y los estados contables consolidados se encuentran transcriptos en el libro Inventario y Balances.
Como parte de nuestro examen, cuyo alcance se menciona en el capítulo 2 de este informe, hemos revisado la Reseña Informativa y la Información Adicional del artículo 68 preparadas por el Directorio de la Sociedad y requeridas por la Comisión Nacional de Valores y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, respectivamente, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia y excepto por lo mencionado en el apartado a) del capítulo 3 y sujeto a los efectos finales que pudieran derivarse de las situaciones de incertidumbre descriptas en los apartados b) a f) del citado capítulo 3, no tenemos otras observaciones significativas que formular.
En cumplimiento de las normas de la Resolución General N° 400 de la Comisión Nacional de Valores, informamos las siguientes relaciones porcentuales correspondientes a los honorarios facturados directa o indirectamente por nuestra sociedad profesional:
el cociente entre el total de honorarios por servicios de auditoría de estados contables y otros servicios de auditoría prestados a la emisora y el total facturado a la emisora por todo concepto, incluidos los servicios de auditoría es 75%
el cociente entre el total de honorarios por servicios de auditoría de estados contables y otros servicios de auditoría prestados a la emisora y el total de servicios de auditoría facturados a la emisora y a la controlante, controladas y vinculadas es 76%
el cociente entre el total de servicios de auditoría de estados contables y otros servicios de auditoría prestados a la emisora y el total facturado a la emisora y sus controlante, controladas y vinculadas por todo concepto, incluidos los servicios de auditoría es 60%
Según surge de los registros contables de la Sociedad, el pasivo devengado al 31 de enero de 2005 a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones en concepto de aportes y contribuciones jubilatorios totaliza $2.564.865, no siendo exigible a esa fecha.

Mendoza, 8 de abril de 2005.


DELOITTE & Co. CUYO (Asociación Profesional Nº 15 C.P.C.E. de Mendoza)


Norberto Juan Manzino (Socio) Contador Público ( U.B.A) Matrícula Nº 4964 C.P.C.E. de Mendoza

INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.

Domicilio Legal

Rodríguez Peña 2451 – M5503AHY San Francisco del Monte - Godoy Cruz - Mendoza

Tel.: (54-261) 413 1300 - Fax (54-261) 413 1416

Oficina Buenos Aires

Av. Eduardo Madero 940 - Piso 19º - C1106ACW Buenos Aires

Tel.: (54-11) 5077 0888 - Fax (54-11) 5077 0835

Actividad Principal

Producción y comercialización de estructuras metálicas, bienes de capital de gran tamaño y obras civiles

Actividad Secundaria

Autopartes – Servicios ambientales

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio

16 de junio de 1965

Modificaciones del Estatuto

28 de setiembre de 1978, 5 de setiembre de 1984, 6 de julio de 1992 y 23 de setiembre de 1992

Número de Registro en la Dirección de Personas Jurídicas de Mendoza

488

Fecha de finalización del contrato social

16 de junio de 2064

Denominación de la sociedad controlante

Corporación Impsa S.A.

Domicilio legal de la sociedad controlante

Rodríguez Peña 2451 – M5503AHY San Francisco del Monte - Godoy Cruz - Mendoza

Actividad principal de la sociedad controlante

Inversión

Participación de la sociedad controlante sobre el patrimonio y los votos

al 31 de enero de 2005: 93,73%

al 31 de enero de 2004: 93,39%

EJERCICIO ECONOMICO Nº 40

INICIADO EL 1º DE FEBRERO DE 2004

BALANCES GENERALES AL 31 DE ENERO DE 2005 Y 2004

(en pesos)

COMPOSICION DEL CAPITAL

(Nota 6 a los estados contables individuales)

(en pesos)


Acciones	Suscripto e integrado 31-01-05	Suscripto e integrado 31-01-04

Acciones ordinarias v/n $ 1 de 5 votos Clase ¨A¨	321.700.000	307.000.000

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 12 de 29

INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE ENERO DE 2005 Y 2004

(cifras expresadas en pesos)

NOTA 1 – SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD

El Directorio de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. ( en adelante “IMPSA”) está abocado a la implementación de medidas económicas y financieras que permitan revertir las pérdidas operativas presentadas y generar flujos de fondos suficientes para cancelar los pasivos en los plazos contractualmente acordados.

Creemos importante mencionar que:

El 30 de octubre de 2004, la Sociedad, junto con su sociedad controlante Corporación Impsa S.A. y sus sociedades controladas Planeta Brillante e Impsa Constructions and Services BV, suscribió un contrato de compraventa de acciones con Electric Power Development Co. Ltd. por el que venden, bajo ciertas condiciones, las tenencias accionarias que cada una de esas sociedades posee, en forma directa o indirecta, en el capital de CBK Power Company Limited y Kalayaan Power Management Corporation, sociedades, éstas dos últimas, constituidas en Filipinas.

Para IMPSA, esta operación implica lo siguiente:

la venta de las acciones de Industrias Metalúrgicas Pescarmona BV (sociedad controlada indirectamente a través de Planeta Brillante S.A.), la que posee una participación del 37% en CBK Power Company Ltd.;
la venta de las acciones de la sociedad controlada Impsa CBK Projects BV, la que posee una participación del 1% en CBK Power Company Ltd. a través de CBK Power Corporation, sociedad radicada en Filipinas;
la venta de las acciones de Kalayaan Power Management Corporation, sociedad vinculada indirectamente a través de Impsa Construction & Services BV.

El precio pactado en conjunto es de US$ 125.000.000. Dicho precio será ajustado a la fecha de cierre de la operación en virtud de:

la evolución que hayan tenido el activo neto y los saldos bancarios de CBK Power Company Limited y otras sociedades contempladas en el contrato;
incrementado en US$ 4.600.000 por un crédito de impuestos; y

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 5 de 29

reducido por las eventuales distribuciones de dividendos que hubiera dispuesto CBK Power Company Limited en beneficio de los vendedores durante el período comprendido entre el 1° de enero de 2005 y la fecha de cierre de la operación.

De conformidad con los términos del contrato, del precio final de la operación le corresponderá a la Sociedad el 76% y el 24% restante a su sociedad controlante Corporación Impsa S.A..

La fecha de cierre de la operación será a los diez días hábiles siguientes a la satisfacción o prórroga de las condiciones definidas en el contrato. Entre las condiciones más importantes para el cumplimiento del contrato se encuentran las aprobaciones de Nacional Power Corporation, un organismo del Gobierno de Filipinas, de un comité de bancos, de un organismo de control de inversiones y de otras sociedades involucradas. El Directorio de IMPSA considera que la operación deberá resolverse favorablemente durante el primer semestre del ejercicio 2005.

En consecuencia, la Sociedad expone el valor de las inversiones en las sociedades vinculadas CBK Power Company Ltd. y Kalayaan Power Management Corporation en el activo corriente al 31 de enero de 2005. Por otra parte, los créditos que la Sociedad tiene con su sociedad controlante Corporación Impsa S.A. por 58.084.918 se expone como corriente, ya que es intención del Directorio de la sociedad controlante, utilizar los fondos que reciba de la venta de acciones comentada para cancelar la deuda que mantiene con IMPSA.

ii. Con fecha 22 de marzo de 2005, la Sociedad recibió un pago parcial del anticipo establecido del contrato firmado con Sarawak Hidro Sdn. Bhd., por el proyecto Bakun en la isla de Borneo, Malasia. El monto en cuestión, US$ 7.903.270, ha sido aplicado a la cancelación de pasivos de corto plazo y recomposición del capital de trabajo.

b) En virtud de los resultados negativos acumulados al 31 de enero de 2005, la Sociedad se encuentra alcanzada por las disposiciones del artículo 206 de reducción obligatoria de capital de la Ley Nº 19.550 de Sociedades Comerciales. La Asamblea Ordinaria de Accionistas que trate los presentes estados contables, deberá decidir al respecto.

NOTA 2 - BASES DE CONTABILIZACION Y PRINCIPALES CRITERIOS DE VALUACIÓN Y EXPOSICIÓN

2.1. Normas contables aplicadas

Los presentes estados contables, están expresados en pesos y fueron confeccionados conforme a las normas establecidas por la Resolución N° 434/2003 de la Comisión Nacional de Valores (en adelante “C.N.V.”). Esta resolución adoptó a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas Nros. 4, 5, 6, 8, 9, 16, 17, 18 y 20 emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (en adelante “F.A.C.P.C.E.”), aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 6 de 29

saldos de créditos y deudas no corrientes, de acuerdo con lo dispuesto por las Resoluciones Técnicas N° 17 y 18, el cambio de criterio se ha efectuado desde el inicio del ejercicio anterior, o sea con fecha 31 de enero de 2003.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los presentes estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de enero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica Nº 6 de la F.A.C.P.C.E. El Decreto Nº 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General Nº 441/2003 de la Comisión Nacional de Valores, suspendieron la preparación de estados en moneda homogénea a partir del 1º de marzo de 2003. Por otra parte, las normas contables profesionales discontinuaron la reexpresión de los estados contables en moneda homogénea a partir del 1º de octubre de 2003, según Resolución 287/03 de la F.A.C.P.C.E. y adoptada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Mendoza mediante Resolución 1486/03.

Dado el escaso nivel de significatividad de las tasas de inflación medidas según las variaciones en el índice de precios internos al por mayor, que es el establecido para la expresión de estados contables en moneda homogénea, durante el lapso enero a septiembre de 2003, la Sociedad ha optado por no aplicar ninguna reexpresión en el ejercicio terminado el 31 de enero de 2004. Cabe aclarar que el coeficiente que debería aplicarse hasta el mes de febrero de 2003 sería de 1,004, en tanto que el aplicable hasta septiembre de 2003 ascendería a 0,986.

2.3. Principales criterios de valuación y exposición

Los principales criterios de valuación son los siguientes:

a) Rubros monetarios

Caja y bancos, depósitos a plazo fijo, créditos, deudas y previsiones en pesos, han sido expresados a sus valores nominales, contemplando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre de cada ejercicio.

En el caso de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada, se determinaron los valores actuales en base a la interpretación establecida por la Resolución CD N° 87 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.). Este criterio no fue aplicado a los rubros corrientes dado que el bajo nivel de tasas de interés y de variación en los índices de precios internos al por mayor permiten considerar el ejercicio como de estabilidad monetaria.

Los préstamos financieros (principalmente obligaciones negociables) se han mantenido a sus valores nominales, contemplando en caso de corresponder, los resultados financieros devengados al cierre del ejercicio. La porción devengada en cada ejercicio de los citados resultados financieros fue establecida aplicando exponencialmente la tasa y las condiciones pactadas para cada operación

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 7 de 29

sobre la diferencia entre el monto de dinero recibido por cada préstamo y la suma de los importes a pagar a sus vencimientos.

b) Activos y pasivos en moneda extranjera

Se han actualizado a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre de cada ejercicio.

c) Bienes de cambio

Los materiales, materias primas y mercadería de reventa, están valuados, principalmente, al valor de las últimas compras. Los valores obtenidos son similares a los precios de reposición.
Los productos terminados están valuados al valor de la última producción.
Los materiales en tránsito han sido valuados a su costo de adquisición.
Las obras en curso de ejecución han sido valuadas aplicando el porcentaje de avance en la construcción sobre el valor actualizado de los montos de los contratos, neto de las certificaciones aprobadas y de impuestos sobre ventas.

Los valores así determinados no superan, en su conjunto, su valor recuperable.

d) Inversiones

Títulos de cancelación de la deuda pública de la Provincia de San Juan: fueron valuados a su costo (neto de amortización) al cierre de cada ejercicio debido a que no tienen un valor de cotización.

Depósitos a plazo fijo: se han valuado al valor del capital invertido más los intereses devengados al cierre del ejercicio.

Participaciones en sociedades vinculadas en las que se ejerce influencia significativa en las decisiones: están valuadas al valor patrimonial proporcional, determinado sobre los últimos estados contables disponibles al cierre de cada ejercicio y por períodos coincidentes, expresados en moneda homogénea en función de lo indicado en la nota 2.2. En el caso de sociedades del exterior, los estados contables han sido convertidos a pesos de acuerdo con el procedimiento descripto en la nota 4 siguiente.

e) Bienes de uso

Valores de origen: En los casos de compañías constituidas en el país, los valores de costo y las incorporaciones del ejercicio fueron expresados en moneda homogénea al cierre de cada ejercicio en función de lo indicado en la nota 2.2. En el caso de sociedades constituidas en el exterior se ha seguido el procedimiento indicado en la nota 4.

Amortizaciones: Se calcularon a partir del año de su incorporación, aplicando el método de la línea recta en función de las alícuotas suficientes para extinguir su valor al final de la vida útil asignada sobre los valores expresados al cierre de cada ejercicio según lo indicado en la nota 2.2.

Los valores así determinados no superan, en su conjunto, su valor recuperable.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 8 de 29

f) Activos intangibles

En el caso de sociedades constituidas en Argentina, los valores de costo de activos intangibles y las incorporaciones del ejercicio, han sido valuados a su costo expresado en moneda homogénea, en función de lo indicado en la nota 2.2, neto de las correspondientes amortizaciones acumuladas. Para sociedades constituidas en el exterior se ha seguido el procedimiento indicado en la nota 4.

g) Otros activos

Las existencias al cierre de cada ejercicio se han valuado a sus respectivos costos de reposición. Los valores así determinados no superan, en su conjunto, los valores recuperables.

h) Previsiones para juicios y otras contingencias

Las previsiones por contingencias negativas, de ocurrencia probable y que reúnen las características de objetividad, certeza y verificabilidad, fueron registradas teniendo en cuenta la información sobre el porcentaje de probabilidad de ocurrencia de un resultado contrario a la Compañía, suministrada por los asesores legales intervinientes en cada causa, aplicando al monto de cada demanda actualizada, el citado porcentaje de probabilidad. Las contingencias positivas no han sido registradas.

i) Uso de estimaciones

La preparación de los estados contables de acuerdo con normas contables vigentes requiere que la Dirección y la Gerencia de la Sociedad efectúen estimaciones que inciden en la determinación de los importes de los activos y pasivos y en la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Las resoluciones finales e importes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparación de los estados contables.

j) Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias a pagar aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva estimada. Adicionalmente, la Sociedad contabiliza los efectos de los impuestos diferidos originados por aquellas diferencias temporarias existentes entre la valuación contable e impositiva de determinados rubros del activo y el pasivo, según se detalla en nota 13. Los activos y pasivos por impuesto diferido han sido valuados a su valor nominal, de acuerdo con lo previsto en la Resolución General N° 434 de la C.N.V.

La Sociedad posee un quebranto impositivo acumulado al cierre del ejercicio de aproximadamente miles de pesos 446.200, que podrá utilizarse para compensar futuras utilidades impositivas de acuerdo al siguiente detalle:

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 9 de 29


Ejercicio fiscal	Monto (en miles de pesos)	Ejercicio de prescripción
2002	28.200	2007
2003	285.500	2008
2004	132.500	2009
Total	446.200

El activo por impuesto diferido neto ha sido previsionado para ajustarlo a la estimación de utilización del mismo, de acuerdo con las proyecciones de la Sociedad.

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido por la Ley N° 25.063 por el término de diez ejercicios anuales a partir del ejercicio finalizado el 31 de enero de 1999. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, dado que constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad coincida con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

A partir del 31 de agosto de 2001 la Sociedad quedó comprendida en el marco de los convenios para mejorar la competitividad y generación de empleo, por lo que, entre otros beneficios, quedó exenta del impuesto a la ganancia mínima presunta hasta el 31 de marzo de 2003.

Al 31 de enero de 2005 y 2004 los saldos a favor de la Sociedad en concepto de impuesto a la ganancia mínima presunta se imputaron contra resultados ya que las proyecciones de la Sociedad hacen prever que dichos saldos no podrán computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias dado el monto de quebrantos impositivos acumulados existentes.

Asunción y cobertura de riesgos en los mercados

La Sociedad opera tanto en el exterior como en la Argentina. Las actividades de negocios que desarrolla en el país pueden ser afectadas por todos los parámetros macroeconómicos y legislativos que rigen la evolución económica.

En lo que respecta a cobertura de riesgos financieros de los mercados, la empresa tiene como política no operar, de modo habitual, en los mercados de cobertura o a futuro. Por lo tanto, está expuesta sobre sus pasivos financieros y comerciales, en parte concertados en divisas. Sin embargo, la empresa tiene también una importante actividad exportadora, con flujos de ventas al exterior expresados en divisas, lo que disminuye en cierta medida el riesgo de exposición de cambio.

l) Resultado por acción ordinaria y extraordinaria

Tal como lo requiere la Resolución Técnica N° 18, se expone el resultado por acción ordinaria y extraordinaria al pie del estado de resultados. Este dato se presenta también para el ejercicio

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 10 de 29

comparativo. Se presenta exclusivamente el indicador básico, por cuanto no existen acciones preferidas ni obligaciones negociables convertibles en acciones ordinarias.

m) Modificación del saldo del patrimonio neto al 31 de enero de 2003 por cambios en los

criterios de valuación

Como consecuencia de la aplicación de las disposiciones de las Resoluciones Técnicas Nros. 16 a 20 mencionadas en la nota 2.1, se efectuaron modificaciones al saldo del patrimonio neto al 31 de enero de 2003 de acuerdo al siguiente detalle:

...31.01.03...


- Otros créditos no corrientes (valor actual)	-16.568.594
- Deudas financieras no corrientes (intereses devengados)	-22.322.276
- Desafectación de activos intangibles	-50.222.356
- Inversiones en sociedades controladas (diferencia transitoria de conversión)	61.824.287
- Diferencias de cambio por pasivos asumidos para cubrir inversiones netas (diferencia transitoria de conversión)	-1.171.687
- Inversiones en sociedades controladas y no controladas	-4.837.926
- Reconocimiento de quebrantos impositivos acumulados	106.000.000
- Previsión para activos por impuestos diferidos	-106.000.000
Total modificación del saldo al inicio (Nota 12a)	-33.298.552

NOTA 3 - PRESENTACIÓN DE ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Los estados contables consolidados de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. con sus sociedades controladas y consorcios, han sido preparados de acuerdo con la Ley Nº 19.550 (T.o. en 1984) siguiendo los lineamientos de la Resolución Técnica Nº 4 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas que, básicamente, consisten en la acumulación de los importes de los mismos rubros y la eliminación de saldos y resultados entre la sociedad controlante y sus controladas.

Las sociedades controladas cuyos estados contables se consolidan y los porcentajes de participación total de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. al cierre de cada ejercicio son los siguientes:

...............31-01-05.........….... ................31-01-04..…...…...


Sociedad	País	Fecha de los estados contables		% de participa- ción		Fecha de los estados contables		% de participa- ción

IMPSA de Colombia	Colombia	31-12-04	100,00		31-12-03		100,00
IMPSA International Inc.	U.S.A.	31-01-05	100,00		31-01-04		100,00
IMPSA Asia Ltd.	Hong Kong	31-12-04	99,99		31-12-03		99,99
Inverall S.A.	Argentina	31-12-04	90,00		31-12-03		90,00
TCA S.A.	Argentina	31-12-04	88,93		(1) 31-12-03		68,93

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 11 de 29


Trater S.A.	Argentina	31-01-05	99,988	31-01-04	99,988
Ebondale Corp. N.V.	Curaçao	31-12-04	100,00	31-12-03	100,00
Inversur S.A.	Argentina	31-12-04	99,00	31-12-03	99,00
Planeta Brillante S.A.	España	31-12-04	100,00	31-12-03	100,00
Impsa Construction and Services B.V.	Holanda	31-12-04	100,00	31-12-03	100,00
Impsa CBK Project B.V.	Holanda	31-12-04	100,00	31-12-03	100,00
Impsa Servicios Ambientales S.A.	Argentina	31-12-04	85,00	31-12-03	85,00
Limpieza Metropolitana S.A.	Colombia	31-12-04	69,99

Participación en consorcios:
LIME – Cartagena	Colombia	31-12-04	60,00	31-12-03	60,00
LIME – Bogotá	Colombia	31-12-04	80,00	31-12-03	80,00

- 1. Con fecha 14 de abril de 2004 se adquirió a Valeo Electronique et Systemes de Liaison S.A. su participación en TCA S.A., que ascendía al 20%.

Los estados contables de las siguientes sociedades fueron ajustados para adecuarlos a las normas de valuación de la Comisión Nacional de Valores:

TCA S.A. - Se ha anulado el registro contable de un revalúo técnico de bienes de uso realizado en la sociedad contralada TCA – Tecnología em Componentes Automotivos S.A. El efecto de dicho ajuste en el patrimonio neto de esa Sociedad al 31 de diciembre de 2004 y 31 de diciembre de 2003 fue una disminución de 16.856.645 y de 13.916.392 respectivamente.

IMPSA de Colombia - El valor de las inversiones no corrientes que esa sociedad posee ha sido adecuado al criterio de valuación establecido por la Resolución Técnica Nº 5 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (valor patrimonial proporcional). El efecto de dicho ajuste en el patrimonio neto de esta sociedad fue una disminución de 3.579.162 y 6.826.328 al 31 de diciembre de 2004 y 31 de diciembre de 2003, respectivamente.

La consolidación de Limpieza Metropolitana S.A., Consorcios LIME-Cartagena y LIME-Bogotá, al 31 de enero de 2005 ha sido realizada sobre la base de información contable al 31 de diciembre de 2004 preparada por las Gerencias de la sociedad y consorcios, por lo tanto no cuentan con informe emitido por contador público independiente.

Los valores de las inversiones en Urugua-I, Solurban S.A. e Insys-Interior System S.A. al 31 de enero de 2005 han sido determinadas sobre la base de información contable al 31 de diciembre de 2004 preparada por la Gerencia de la referida sociedad y por lo tanto no cuenta con un informe emitido por Contador Público Independiente.

El valor de la inversión en CEMPPSA al 31 de enero de 2005, fue determinado sobre la base de los estados contables de esa Sociedad al 31 de diciembre de 2003, última información auditada disponible, a la fecha.

No tenemos conocimiento de la existencia de otros hechos o variaciones significativas en los patrimonios netos de aquellas sociedades en que los estados contables utilizados corresponden a un cierre distinto al del 31 de enero de 2004, excepto por lo comentado en los párrafos anteriores.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 12 de 29

NOTA 4 - PROCEDIMIENTO DE CONVERSIÓN A MONEDA ARGENTINA DE LOS ESTADOS CONTABLES DE CONSORCIOS Y SOCIEDADES CONTROLADAS EXTRANJERAS

La Sociedad aplica las disposiciones de la Resolución Técnica Nº 18 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para convertir a moneda argentina los estados contables de las sociedades controladas constituidas en el exterior. Las sociedades controladas han sido tratadas como sociedades no integradas, lo que implica la imputación a un ubro especial (“Diferencias transitorias de conversión”), presentado entre el activo y el patrimonio neto, de las diferencias provenientes de la conversión de la moneda extranjera en la que están expresados los respectivos estados contables, a la moneda argentina.

En consecuencia, los activos y pasivos incluidos en esos estados contables que representan valores corrientes a la fecha de los mismos, o bien, costos históricos reexpresados a la misma fecha (ambos expresados en la moneda del país receptor de la inversión), fueron convertidos a moneda argentina empleando el tipo de cambio vendedor vigente al cierre del ejercicio. Las cuentas de patrimonio inicial fueron convertidas a moneda argentina empleando el tipo de cambio histórico y luego reexpresados en moneda de cierre de los estados contables consolidados.

La evolución de la cuenta “Diferencias transitorias de conversión” es la siguiente:


Saldo al 31 de enero de 2004	-81.875.456
Disminución	-418.771
Saldo al 31 de enero de 2005	-82.294.227

Los estados contables de las sociedades controladas fueron adecuados para ajustarlos a las normas de valuación de la Comisión Nacional de Valores. Dichos ajustes se detallan en la Nota 3.

NOTA 5 - COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Nota 5.1 – Créditos por ventas

El detalle de los créditos por ventas corrientes y no corrientes al 31 de enero de 2005 y 2004 es el siguiente:


	...31.01.2005...	...31.01.2004...
Corrientes

Deudores comunes	156.361.380	102.988.593
Documentos a cobrar (neto de intereses a devengar por 8.675 en enero de 2005 y por 12.906 en enero de 2004)	65.475	38.830

TOTAL	156.426.855	103.027.423

No corrientes

Deudores comunes	102.657.011	97.229.542
Deudores en gestión judicial	3.371.658	3.279.935

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 13 de 29


	...31.01.2005...	...31.01.2004...
Documentos a cobrar (neto de intereses a devengar por 20.920 en enero de 2005 y por 33.505 en enero de 2004)	126.176	162.450

TOTAL	106.154.845	100.671.927

Al 31 de enero de 2005 y 2004 la Sociedad tiene un crédito de 108.160.707 y 102.279.133, respectivamente, con su sociedad vinculada Consorcio de Empresas Mendocinas para Potrerillos S.A. (CEMPPSA) cuya recuperabilidad está sujeta a la evolución futura que presenten los flujos de fondos y resultados de las operaciones de esa Sociedad. Adicionalmente, el Directorio de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. entiende, basado en proyecciones sobre la evolución de ese negocio preparadas por consultores especialistas en mercado eléctrico, que percibirá la totalidad de estos créditos.

Nota 5.2 – Otros créditos

El detalle de los otros créditos corrientes y no corrientes al 31 de enero de 2005 y 2004 es el siguiente:


	...31.01.2005...	...31.01.2004...
Corrientes

Deudores varios	153.101.992	49.273.114
Directores	467.487	549.566
Gastos pagados por anticipado	2.125.152	4.398.823
Saldos impositivos a favor	15.109.530	25.267.669
Sociedades relacionadas	1.404.540	6.047.159
Sociedad controlante (Nota 5.6 a)	58.084.918
Deudores por demandas judiciales	394.818
Anticipos	1.695.723	2.138.085
Reembolsos de exportación a cobrar	741.789	392.706
Resto	3.427.935	3.252.013

TOTAL	236.553.884	91.319.135

No corrientes

Deudores por sentencias judiciales	10.340.340	5.432.137
Deudores varios	2.138.972	6.113.012
Impuestos a recuperar	5.305.088	4.502.421
Sociedad controlante (Nota 5.6 a)		42.515.367
Saldos impositivos a favor	7.538.475	7.459.949
Depósitos judiciales	1.542.120	-
Impuesto diferido por quebrantos impositivos acumulados (Nota 13)	9.852.527	9.852.527
Diversos	1.355.109	257.391

TOTAL	38.072.631	76.132.804

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 14 de 29

Nota 5.3 - Préstamos bancarios y financieros

El detalle de los préstamos bancarios y financieros corrientes y no corrientes al 31 de enero de 2005 y 2004 es el siguiente:


	...31.01.2005...	...31.01.2004...
Corrientes

Bancarios y financieros	408.247.320	217.509.422
Adelantos en cuenta corriente	4.389.345	1.280.502
Préstamos sociedades vinculadas	3.263.733	1.577.151
Obligaciones negociables: 2da. serie (Nota 15i)	3.183.441	2.960.428
Obligaciones negociables: 8va. Serie (Nota 15i)	3.534.736	3.767.955
Obligaciones negociables: 9na. Serie (Nota 15i)	2.645.764	1.472.716
Obligaciones negociables: 11va. Serie (Nota 15i)	328.906	350.628
Obligaciones negociables: 12va. Serie (Nota 15i)	445.846	248.174
Obligaciones negociables: 13va. Serie (Nota 15j)	13.812.976	6.915.936
Otros	350.199

TOTAL	440.202.266	236.082.912


No corrientes

Préstamos sociedades vinculadas	7.687.732	-
Bancarios y financieros	35.438.507	111.879.476
Obligaciones negociables: 8va. Serie (Nota 15i)	392.231.719	385.515.554
Obligaciones negociables: 9na. Serie (Nota 15i)	10.202.371	12.367.431
Obligaciones negociables: 10ma. Serie (Nota 15h)	32.617.629	30.660.800
Obligaciones negociables: 11va. Serie (Nota 15i)	36.497.212	35.872.251
Obligaciones negociables: 12va. Serie (Nota 15i)	1.719.224	2.084.061
Obligaciones negociables: 13va. Serie (Nota 15j)		13.831.872

TOTAL	516.394.394	592.211.445

Nota 5.4 - Otras deudas

El detalle de otras deudas corrientes y no corrientes al 31 de enero de 2005 y 2004 es el siguiente:


	...31.01.2005...	...31.01.2004...
Corrientes

Honorarios directores y síndicos	103.903	76.425
Sociedades relacionadas	122.898	456.408
Acreedores varios	106.388.512	23.320.234

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 15 de 29


	...31.01.2005...		...31.01.2004...


Anticipos recibidos	2.058.800	1.049.654
Diversas	2.594.177	5.736.895

TOTAL	111.268.290	30.639.616


No corrientes

Acreedores varios	5.418.941	10.928.715

TOTAL	5.418.941	10.928.715

Nota 5.5 - Previsiones

El detalle de las previsiones corrientes y no corrientes al 31 de enero de 2005 y 2004 es el siguiente:


	...31.01.2005...	...31.01.2004...

Corrientes

Para juicios	99.462	160.621
Para despidos	26.687	125.748

TOTAL	126.149	286.369


No corrientes

Para juicios	298.386	481.864
Para despidos	3.179.625	3.316.186
Para contingencias varias	182.827

TOTAL	3.660.838	3.798.050

Nota 5.6 – Sociedades artículo 33 Ley 19.550

a) Sociedad controlante

Corresponde a los saldos con Corporación IMPSA S.A.:


	...31.01.2005...	...31.01.2004...

Otros créditos corrientes	58.084.918	-
Otros créditos no corrientes	-	42.515.367

TOTAL	58.084.918	42.515.367

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 16 de 29

b) Sociedades vinculadas

El valor de las inversiones y los resultados del ejercicio terminado el 31 de enero de 2005 con sus sociedades vinculadas, son los siguientes:

... 31.01.2005 ...


	Participaciones en sociedades	Participaciones permanentes en sociedades	Resultado de inversiones permanentes

CBK Power Company Limited	262.066.375	-	45.885.751
Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A.		16.877.702	-1.342.899
Impsa (Malaysia) Sdn. Bhd.		1.286.270	-410.601
Kalayaan Power Management Corporation	749.349	-	485.727
Exporter Ins. Company Ltd.		700.385	-
Solurban S.A.		1.437.646	-113.370
Urugua-I S.A.		266.599	12.437
Transapelt S.A.			-37.900
AMB – RES Consultoria Ltda.		475.801	-12.761
LIME S.A.		542.185	-
Parque Tecnológico Mendoza S.A.		42.796	-44
Energimp S.A.		-	-22.319
Impsa Port Sistems Argentina S.A.		22.482	18.536
Impsa Andina S.A.		180	-7
Otros		295.320
Total	262.815.724	21.947.366	44.462.550

Nota 5.7 - Ventas netas de bienes y servicios

La composición de las ventas netas de bienes y servicios al 31 de enero de 2005 y 2004 es la siguiente:


	...31.01.2005...	...31.01.2004...

Ventas brutas	353.841.696	385.578.442
Reintegro de impuestos	1.063.820	5.909.463

TOTAL	354.905.516	391.487.905

Nota 5.8 - Otros ingresos y egresos

El detalle de otros ingresos y egresos por los ejercicios terminados el 31 de enero de 2005 y 2004 es el siguiente:

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 17 de 29


	...31.01.2005...	...31.01.2004...

Resultado venta de títulos	-51.462	-69.025
Reembolso de gastos	704.957	947.380
Venta bienes de uso	29.605	115.842
Previsión para desvalorización de inversiones	4.966.579	-
Multas	-353.040	-4.132.824
Quebranto por incobrables		-12.340.568
Resultado por compra-venta de inversiones	-3.363.268	-
Resultado por dación en pago inmuebles	5.542.702	-
Ingresos y egresos varios	-3.369.135	1.937.063

TOTAL GANANCIA (PÉRDIDA)	4.106.938	-13.542.132

Nota 5.9 - Estado de flujo de efectivo


			...31.01.2005...			...31.01.2004...
a) Efectivo al inicio del ejercicio

Caja y bancos		15.096.175			17.431.658
Inversiones (neto de colocación de fondos con disponibilidad restringida por 74.348.276 en 2004 y 80.663.696 en 2003 y otras inversiones por 273.326 en 2004 y 2003)		3.030.472			3.303.451

Total		18.126.647			20.735.109

b) Efectivo al cierre del ejercicio

Caja y bancos	29.825.228			15.096.175
Inversiones (neto de colocación de fondos con disponibilidad restringida por 70.490 en 2005 y 74.348.276 en 2004, otras inversiones por 82.902 en 2005 y 273.326 en 2004 y partici- pación en sociedades vinculadas por 262.815.724 en 2005)	2.230.189			3.030.472

Total	32.055.417			18.126.647


c) Resultado ordinario neto de la actividad operativa, de inversión y de financiación

Actividad operativa	-40.076.201	-153.433.099
Actividad de inversión	44.462.550	19.075.824
Actividad de financiación	-45.798.699	-8.658.120

Resultado ordinario del ejercicio – Pérdida	-41.412.350	-143.015.395

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 18 de 29

d) Actividades operativas


		...31.01.2005...		...31.01.2004...
Gastos que no significan utilización de efectivo

Amortización de bienes de uso		34.785.241		37.068.480
	Amortización de activos intangibles		3.279.787		351.440
	Quebranto por incobrables		-		12.340.568
	Aumento neto de previsiones del pasivo		4.333		1.106.999
	Bajas de bienes de uso		12.295.711		5.791.489
	Resultado compra inversiones		3.921.713		-
	Disminución de bienes de cambio		-		76.362.851
	Bajas de activos intangibles		6.250		669.037
	Bajas de otros activos		1.227.313		56.372
	Resultado por obras en curso de ejecución		-		52.649.566
	Baja de inversiones		-		9.410.837

			55.520.348		195.807.639
	Ingresos que no significan generación de efectivo

	Resultado por obras en curso de ejecución		6.410.737		-
	Participación de terceros en sociedades controladas		160.992		6.696.514
	Resultado compra de inversión		5.553.464		-

			12.125.193		6.696.514

	e) Actividades financieras

	Gastos que no significan utilización de efectivo

	Intereses devengados a pagar		56.709.439		26.351.911
	Resultados por tenencia de bienes de cambio		163.542		8.047.933

			56.872.981		34.399.844


Ingresos que no significan generación de efectivo

Resultados financieros no cobrados	41.363.796	50.202.956

	41.363.796	50.202.956

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 19 de 29

NOTA 6 - INFORMACIÓN SOBRE SOCIEDADES CONTROLADAS CUYOS ESTADOS CONTABLES ESTÁN CONSOLIDADOS

El valor de la inversión en TCA S.A. está sujeto a la resolución final de ciertas cuestiones de índole comercial, tributaria y cambiario en su sociedad controlada TCA Tecnología em Componentes Automotivos S.A. por un valor total aproximado de 10.800.000 y 12.400.000 al 31 de diciembre de 2004 y 2003, respectivamente. El Directorio de esa Sociedad entiende que las situaciones mencionadas se resolverán favorablemente, por lo que no consideró necesario registrar previsión alguna.
Con fecha 4 de agosto de 2004 mediante el Decreto Nº 1390-G.C.A.B.A.-2004, el Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires ha efectuado la adjudicación del servicio de recolección de residuos a un nuevo concesionario por lo que Solurban S.A. ha iniciado un proceso de discontinuación de sus operaciones. En este sentido, la Sociedad ha preparado sus estados contables al 31 de diciembre de 2004 utilizando principios contables que difieren de los aplicables a una empresa en marcha. El valor de la inversión en Solurban está sujeto a la resolución definitiva de las controversias que la sociedad tiene con la Administración Federal de Ingresos Públicos por situaciones relacionadas con el impuesto a las ganancias y saldos a favor por las declaraciones juradas presentadas en los años 1998, 1999 y 2000. Esa sociedad no ha constituido previsión alguna por estos conceptos, debido a que sus asesores legales e impositivos entienden que existen probabilidades de obtener un fallo favorable a la misma.

NOTA 7 - BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 31 de enero de 2005 se encontraban en esta condición:

bienes de uso por un valor residual de 6.645.034 en garantía de préstamos bancarios corrientes por 6.733.725.
depósito a plazo fijo por 70.492 (US$ 24.442) en garantía de cumplimiento de contrato.

Al 31 de enero de 2004 se encontraban en esta condición:

bienes de uso por un valor residual de 15.411.307 en garantía de préstamos bancarios corrientes por 12.592.932.
depósito a plazo fijo por 74.348.276 (US$ 25.743.862) en garantía de cumplimiento de contrato.

NOTA 8 - CONTINGENCIAS

Según la opinión de los asesores letrados, y atento al estado actual de las causas, se prevé sentencias favorables en ciertas demandas de índole civil, comercial y laboral. Por lo tanto, se ha dispuesto no efectuar previsiones por ellas, excepto las expuestas en los estados contables.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 20 de 29

NOTA 9 - GARANTÍAS OTORGADAS

Al 31 de enero de 2005 y 2004 la Compañía ha garantizado préstamos a favor de Corporación IMPSA S.A. (sociedad controlante) por US$ 25.000.000, cuyo vencimiento operó el 30 de junio de 2001. A dichas fechas, esta obligación no había sido cancelada, lo que podría accionar las garantías otorgadas por IMPSA. Actualmente Corporación IMPSA S.A. se encuentra negociando una extensión o refinanciación del préstamo, el cual ha sido convertido a Pesos a razón de $ 1 por US$ 1 de acuerdo a lo reglamentado en el Decreto Nº 214/02 del Poder Ejecutivo Nacional. Bajo estas condiciones, y a la fecha de cierre de los presentes estados contables, el monto del préstamo asciende a, aproximadamente, 50.000.000.

Adicionalmente, al 31 de enero de 2005 la Sociedad ha otorgado garantías a favor de una sociedad relacionada por US$ 281.290.

NOTA 10 - RESTRICCIONES

En el marco del programa de emisión de obligaciones negociables, explicada en nota 15b), la Sociedad se ha obligado al cumplimiento de ciertas obligaciones, a limitaciones al endeudamiento, a la constitución de gravámenes y a mantener el índice de cobertura de interés dentro de determinados límites.
El 13 de julio de 1995, la Sociedad firmó un contrato de préstamo con una entidad del exterior comprometiéndose a mantener ciertas relaciones y compromisos financieros. Este contrato está vigente al 31 de octubre y 31 de enero de 2004.
El 23 de octubre de 2000 la Sociedad firmó un contrato de facilidades crediticias con un grupo de bancos por el cual obtuvo una línea de crédito destinada exclusivamente a efectuar el aporte de capital en CBK Power Company Limited, a través de Industrias Metalúrgicas Pescarmona B.V., sociedad controlada indirectamente a través de Planeta Brillante S.A. En el marco de dicho contrato, la Sociedad se ha obligado al cumplimiento de ciertas obligaciones, a no realizar actos que impliquen una modificación de su participación directa e indirecta en Industrias Metalúrgicas Pescarmona B.V., IMPSA Construction and Services B.V., IMPSA CBK Project B.V. y CBK Power Corporation y a no distribuir dividendos.

NOTA 11 - CAPITAL SOCIAL DE INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. Y F.

Al 31 de enero de 2005, y según surge del acta de Asamblea General de Accionistas celebrada el 21 de mayo de 2004, el capital social asciende a 321.700.000, encontrándose totalmente suscripto e integrado a esa fecha y pendiente de inscripción en el Registro Público de Comercio de la ciudad de Mendoza.

Al 31 de enero de 2004 el capital social ascendía de 307.000.000, encontrándose totalmente suscripto e integrado, e inscripto en el Registro Público de Comercio de la ciudad de Mendoza con fecha 6 de julio de 1992.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 21 de 29

NOTA 12 – AJUSTE DE RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES Y EVOLUCIÓN DE LOS RESULTADOS ACUMULADOS

a) Los ajustes de resultados de ejercicios anteriores comprende:


	...31.01.2005...		...31.01.2004...
Ajustes por cambios en los criterios de valuación (Nota 2.3.m.)		-		-33.298.552
Reconocimiento de intereses devengados de créditos por ventas y otros créditos a sociedad vinculada		-		4.159.232
Ajuste de resultados de sociedades no controladas		-11.849.087		-68.816
Ajustes en contratos de Leasing de bienes de uso		-5.420.417		-
Ajustes de otros créditos		224.477		-1.063.957

TOTAL PÉRDIDA		-17.045.027		-30.272.093

b) La evolución de los resultados acumulados, es la siguiente:



Saldos al comienzo del ejercicio	-567.297.039	-411.054.578
Modificación de saldo	-17.045.027	-30.272.093
Saldos modificados	-584.342.066	-441.326.671

Pérdida del ejercicio según estado de resultados	-34.951.620	-143.015.395

Saldos al cierre del ejercicio	-619.293.686	-584.342.066

NOTA 13 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS E IMPUESTO DIFERIDO

Los importes de activos y pasivos por impuesto diferido al cierre del ejercicio han sido determinados en base a las diferencias temporarias generadas en determinados rubros que poseen distinto tratamiento contable e impositivo. Dichos importes se exponen en forma neta en el rubro “Otros créditos” del activo no corriente.

El activo por impuesto diferido se genera principalmente por las diferencias temporarias resultantes de aquellas provisiones de gastos que no son deducibles para fines impositivos, por la diferencia de cambio diferida de acuerdo con lo establecido por la Ley N° 25.561, por los honorarios devengados y no pagados y por el quebranto impositivo acumulado correspondiente, principalmente, al ejercicio 2003. La sociedad considera, en función de sus proyecciones, que generará ganancias fiscales futuras suficientes como para imputar contra ellas parte del quebranto impositivo.

El pasivo por impuesto diferido se genera principalmente por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los bienes de cambio, bienes de uso e inversiones en sociedades del exterior.

El activo por impuesto diferido neto ha sido previsionado para ajustarlo a la estimación de utilización del mismo, de acuerdo con las proyecciones de la Sociedad.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 22 de 29

A continuación, se detalla la composición del impuesto diferido:


	31.01.05	31.01.04
Impuesto diferido
Activo no corriente por impuesto diferido
Quebranto impositivo	105.742.954	105.742.954
Diferencia de cambio diferida	9.445.691	9.445.691
Honorarios a directores	430.500	430.500
Diversos	424.338	424.338
Total	116.043.483	116.043.483

Pasivo no corriente por impuesto diferido
Bienes de cambio	3.130.843	3.130.843
Bienes de uso	39.647.364	39.647.364
Acciones del exterior	7.703.887	7.703.887
Diversos	1.006.465	1.006.465
Total	51.488.559	51.488.559


Impuesto diferido neto	64.554.924	64.554.924

Previsión para activos por impuesto diferido neto	-54.702.397	-54.702.397

Total impuesto diferido neto	9.852.527	9.852.527

NOTA 14 - INFORMACIÓN CONSOLIDADA SOBRE SEGMENTOS DE NEGOCIO

La Sociedad organiza su estructura de negocios en cuatro segmentos, los cuales comprenden: la provisión de importantes bienes de capital y la ejecución de proyectos de infraestructura, tales contratos se relacionan fundamentalmente con la construcción de bienes de capital para usinas hidroeléctricas y con la fabricación de grúas portuarias y grúas pórtico (Bienes de capital); la provisión de mazos de cables a clientes de Argentina y Brasil, siendo actualmente el segundo productor de mazos de cables para automóviles más importante del Mercosur (Autopartes); la recolección y disposición final de residuos de los contratos adjudicados por cinco municipalidades -tres de Argentina y dos de Colombia- (Servicios ambientales) y las restantes actividades realizadas por la Compañía, que no encuadran en estas categorías, agrupadas bajo la clasificación de “Otros”, que comprende principalmente el expendio de combustibles líquidos, GNC y otros.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 23 de 29

a) Segmentos primarios de negocios

Segmentos de negocios

.........................................................31/01/05...............................................


Información	Bienes de capital	Servicios ambientales	Autopartes	Otros	Totales
Ventas netas de bienes y servicios	164.591.656	91.667.560	90.606.011	8.040.289	354.905.516
Resultados netos	-38.371.537	333.788	-2.637.068	5.723.197	-34.951.620
Activos asignados al segmento	1.230.491.803	41.342.271	45.258.957	35.579.609	1.352.672.640
Pasivos asignados al segmento	1.128.227.431	40.544.940	38.308.041	9.399.355	1.216.479.767
Amortización del ejercicio de bienes de uso	-29.696.203	-1.083.917	-3.749.327	-255.794	-34.785.241
Adiciones de bienes de uso	541.696	2.528.226	53.745	869.731	3.993.398
Amortización del ejercicio de activos intangibles	-	-3.261.947	-17.840	-	-3.279.787
Otros gastos no generadores de salidas de fondos:
Bajas de bienes de uso Resultado compra de inversiones	-43.602 -3.921.713	-6.179.828 -	-6.072.281 -	- -	-12.295.711 -3.921.713
Bajas de otros activos	-20.966	-206.347	-1.000.000	-	-1.227.313
Inversiones no corrientes en otras sociedades	1.991.732	1.584.734	-	18.370.900	21.947.366

b) Segmentos secundarios geográficos (base activos)

Segmentos geográficos (base activos)

....................................................................31/01/04....................................................................


Información	Argentina	Resto Mercosur	Asia	Estados Unidos	Región Andina y Centroamérica	Europa	Total
Activos totales	682.322.473	38.448.626	552.480.084	32.064.101	43.993.480	3.363.876	1.352.672.640
Adiciones de bienes de uso	1.585.293	-	305.209	-	2.102.896	-	3.993.398

NOTA 15 - OBLIGACIONES NEGOCIABLES

La Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 25 de octubre de 1995 dispuso crear un programa global para la emisión de Obligaciones Negociables simples (no convertibles en acciones) por un monto nominal máximo de US$ 150.000.000 en circulación. Este programa fue autorizado por la Comisión Nacional de Valores por Resoluciones Nº 11.256 de fecha 14 de marzo de 1996.
La Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 25 de marzo de 1997 incrementó el monto original del programa global para la emisión de Obligaciones Negociables mencionada en el acápite a) anterior a US$ 250.000.000. Este programa fue autorizado por la Comisión Nacional de Valores por las Resoluciones Nº 11.749 y 13.765 de fecha 22 de mayo de 1997 y 3 de abril de 2001, respectivamente.

Bajo este programa la Sociedad emitió la segunda serie de Obligaciones Negociables por US$ 150.000.000 el 30 de mayo de 1997 a cinco años de plazo y una tasa de interés del 9,5% anual. El

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 24 de 29

vencimiento del capital operó el 30 de mayo de 2002. Los fondos netos recibidos fueron utilizados para cancelar el capital e intereses de la primera serie de Obligaciones Negociables emitidas bajo el programa mencionado en el acápite a) de esta nota, a la cancelación de otros pasivos bancarios, y el saldo, a la integración de capital de trabajo.

Con fecha 21 de octubre de 1998, la compañía rescató Obligaciones Negociables por valor nominal de US$ 2.380.000, obteniendo una utilidad por esta operación de US$ 1.190.000. Durante el mes de junio de 1999 se rescataron nuevamente Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 10.000.000 obteniéndose por esta operación una utilidad de US$ 5.300.000. Consecuentemente, el valor nominal residual de la emisión a su vencimiento era de US$ 137.620.000.

En el marco del programa global indicado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 4 de abril de 2000, aprobó la emisión de la tercera serie de Obligaciones Negociables por US$ 8.000.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de pasivos y a la integración de capital de trabajo de la Sociedad. Esta tercera serie fue emitida el 19 de abril de 2000 a una tasa de interés del 12,25% anual. La cancelación del capital e intereses operó íntegramente el 12 de enero de 2001.
En el marco del programa global citado anteriormente, el Directorio, con fecha 26 de enero de 2001, aprobó la emisión de la cuarta serie de Obligaciones Negociables por hasta un monto de US$ 8.000.000, recibiéndose a esa fecha US$ 7.700.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de deuda.

Esta cuarta serie fue emitida con una tasa de interés de 13% anual. La cancelación del capital e intereses operó íntegramente el 29 de octubre de 2001.

En el marco del programa global citado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 10 de abril de 2001, aprobó la emisión de la quinta serie de Obligaciones Negociables, por un monto de US$ 8.000.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de deuda y a la integración de capital de trabajo de la Sociedad.

Esta quinta serie fue emitida con una tasa de interés del 13,25% anual. El vencimiento del capital e intereses operó el 11 de diciembre de 2001 y no fueron cancelados oportunamente. Para subsanar esta situación, con fecha 20 de marzo de 2002 se emitió la séptima serie de Obligaciones Negociables detallada en el acápite g) siguiente.

En el marco del programa global citado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 17 de octubre de 2001, aprobó la emisión de la sexta serie de Obligaciones Negociables, por un monto de US$ 8.500.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de deuda. Esta sexta serie fue emitida con una tasa de interés del 13% anual. La cancelación de capital e intereses operó íntegramente el 24 de octubre de 2002.
Con fecha 20 de marzo de 2002 se emitió la séptima serie de Obligaciones Negociables dentro del programa global citado en el punto b) anterior por un monto de US$ 9.040.000 a una tasa del 7,25% y con vencimiento el 24 de julio de 2003. Los fondos se destinaron a la cancelación de la quinta serie citada en el punto e) anterior.

El 7 de julio de 2003, la Sociedad canceló parcialmente la séptima serie antes mencionada por un valor nominal de US$ 1.581.000 con un crédito a favor de la Sociedad. Dicha operación generó una ganancia de US$ 871.129 la que se encuentra registrada en la cuenta “Resultado por rescate de obligaciones

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 25 de 29

negociables” del capítulo “Resultados financieros y por tenencia” del estado de resultados al 31 de enero de 2004.

Adicionalmente, el 22 de julio de 2003, se canceló en efectivo el 5% del saldo remanente de dicha serie, es decir US$ 373.000.

Para hacer frente a la cancelación del saldo pendiente de la séptima serie de Obligaciones Negociables, con fecha 23 de junio de 2003 la Sociedad emitió la serie Nº 13 de Obligaciones Negociables detallado en el punto j) de esta nota.

En el marco del programa global citado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 17 de octubre de 2002, aprobó la emisión de la décima serie de Obligaciones Negociables, por un monto de US$ 9.605.000 a una tasa del 7% anual. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la refinanciación de pasivos y, en particular a la refinanciación de la sexta serie de Obligaciones Negociables emitidas por la sociedad bajo dicho Programa. La amortización de capital e intereses operaba conjuntamente el 30 de abril de 2004. Con fecha 22 de abril de 2003 el Directorio de la Sociedad resolvió convocar a Asamblea Extraordinaria de tenedores de la décima serie de Obligaciones Negociables la cual modificó, en forma unánime, los términos y condiciones de dicha serie extendiendo su vencimiento hasta el 30 de abril de 2007.

Los intereses devengados al 31 de enero de 2005 y 2004 ascienden a US$ 1.550.140 y US$ 866.585, respectivamente.

IMPSA tuvo tradicionalmente un acceso fluido a la ampliación y renovación de su financiamiento, tanto en el mercado local como en el internacional, y esto le permitió cumplir con los requerimientos de inversión de sus distintas obras y la puntual cancelación de sus compromisos.

La situación económica y financiera del país dificultó la obtención de nuevo financiamiento en los mercados locales e internacionales, especialmente a partir del segundo semestre del año 2001. Debido a esas restricciones de financiamiento, la Sociedad, que no pudo cancelar oportunamente alguna de sus obligaciones, realizó una Oferta de Canje de la segunda serie de Obligaciones Negociables cuyo vencimiento original fue el 30 de mayo de 2002.

Como resultado de la aceptación de la Oferta de Canje mencionada por parte de ciertos tenedores de Obligaciones Negociables Actuales, el 29 de mayo de 2002 la Sociedad emitió las series 8 y 9 de Obligaciones Negociables Nominativas no Endosables por un monto de US$ 122.088.000 y US$ 4.154.000, respectivamente en reemplazo de US$ 124.595.000 de valor nominal de Obligaciones Negociables Actuales. Esta emisión se efectuó en el marco del programa global citado en el primer párrafo del punto b) anterior. Las principales características de las series 8 y 9 son las siguientes:


Serie 8
Importe de la emisión:	US$ 122.088.000
Fecha de emisión:	29 de mayo de 2002
Vencimiento:	30 de noviembre de 2011
Amortización:	20% 30 de noviembre de 2007
	20% 30 de noviembre de 2008
	20% 30 de noviembre de 2009
	20% 30 de noviembre de 2010
	20% 30 de noviembre de 2011
Precio de colocación:	100%

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 26 de 29


Intereses: (2)	5,75% nominal anual hasta el 30 de mayo de 2006
	8,75% nominal anual desde el 31 de mayo de 2006 hasta el vencimiento
Pago extraordinario:	US$ 75 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)

Serie 9
Importe de la emisión:	US$ 4.154.000
Fecha de emisión:	29 de mayo de 2002
Vencimiento:	30 de noviembre de 2007
Amortización:	10% 30 de noviembre de 2004
	20% 30 de noviembre de 2005
	20% 30 de noviembre de 2006
	50% 30 de noviembre de 2007
Precio de colocación:	100%
Intereses: (2)	11,50% nominal anual
Pago extraordinario:	US$ 150 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)

Por el saldo remanente de US$ 13.025.000 de la segunda serie de Obligaciones Negociables se realizó una nueva Oferta de Canje, aprobada por el directorio de la Sociedad con fecha 27 de noviembre de 2002.

La fecha de vencimiento de la nueva Oferta de Canje operó el 20 de diciembre de 2002, y como resultado de la aceptación de la misma, la Sociedad emitió las series 11 y 12 de Obligaciones Negociables Nominativas no Endosables por un monto de US$ 11.359.000 y US$ 700.000 respectivamente, en reemplazo de US$ 12.221.000 de valor nominal de la segunda serie de Obligaciones Negociables.

Las principales características de las series 11 y 12 son las siguientes:


Serie 11
Importe de la emisión:	US$ 11.359.000
Fecha de emisión:	20 de diciembre de 2002
Vencimiento:	30 de noviembre de 2011
Amortización:	20% 30 de noviembre de 2007
	20% 30 de noviembre de 2008
	20% 30 de noviembre de 2009
	20% 30 de noviembre de 2010
	20% 30 de noviembre de 2011
Precio de colocación:	100%
Intereses: (2)	5,75% nominal anual hasta el 30 de mayo de 2006
	8,75% nominal anual desde el 31 de mayo de 2006 hasta el vencimiento
Pago extraordinario:	US$ 75 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 27 de 29


Serie 12
Importe de la emisión:	US$ 700.000
Fecha de emisión:	20 de diciembre de 2002
Vencimiento:	30 de noviembre de 2007
Amortización:	10% 30 de noviembre de 2004
	20% 30 de noviembre de 2005
	20% 30 de noviembre de 2006
	50% 30 de noviembre de 2007
Precio de colocación:	100%
Intereses: (2)	11,50% nominal anual
Pago extraordinario:	US$ 150 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)

(1) La ocurrencia de uno o más de los siguientes hechos constituirá un “Supuesto de pago extraordinario”: (i) ciertas ventas o disposición de bienes sustanciales de la Compañía; o (ii) el alcance de niveles especificados de flujo de fondos excedentes de la Compañía. Véase “Términos y Condiciones de las Obligaciones Negociables – Pago Extraordinario”.

(2) Contractualmente, no se devengó ni pagó intereses sobre esta Serie de Obligaciones Negociables hasta el 30 de mayo de 2003. Sin embargo, por aplicación de las nuevas normas contables (Nota 2.1) se han devengado intereses por un total de 40.223.326 imputado 22.322.276 (Nota 2.3.n) como modificación del saldo del patrimonio neto al 31 de enero de 2003 y 17.901.050 como resultado del ejercicio terminado el 31 de enero de 2004. El vencimiento de los intereses de las series 8, 9, 11 y 12 que operó el 30 de noviembre de 2003, 31 de mayo y 31 de noviembre de 2004 fueron cancelados íntegramente.

El detalle del capital e intereses devengados el 31 de enero de 2005 y 2004 es el siguiente:

Corriente


Serie	Capital	Intereses	31.01.05	31.01.04

	US$	US$	US$	US$

8va.		1.208.870	1.208.870	1.286.870
9va.	830.800	74.044	904.844	502.977
11va.		112.485	112.485	119.750
12va.	140.000	12.478	152.478	84.759

No corriente


Serie	Capital	Intereses	31.01.05	31.01.04

	US$	US$	US$	US$

8va.	122.074.000	12.068.175	134.142.175	131.665.148
9va.	2.907.800	581.383	3.489.183	4.223.849
11va.	11.359.000	1.122.947	12.481.947	12.251.452
12va.	490.000	97.970	587.970	711.769

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 28 de 29

El capital, los intereses y los montos adicionales de las series 8, 9, 11 y 12 arriba descriptas están total e incondicionalmente garantizados por la sociedad controlada Planeta Brillante S.A.

El saldo remanente de la segunda serie de Obligaciones Negociables cuyos tenedores no participaron de las Ofertas de Canje propuestas por la Sociedad, es de US$ 804.000 de valor nominal e intereses devengados por US$ 284.728 y US$ 207.075 al 31 de enero de 2005 y 2004, respectivamente, y a la fecha de emisión de los presentes estados contables se encuentran vencidos e impagos.

El 23 de junio de 2003, la Sociedad emitió la serie Nº 13 de Obligaciones Negociables dentro del programa global citado en el punto b) anterior por un monto de US$ 7.086.000.

A continuación se detallan las principales condiciones de emisión de la misma:


Monto de emisión:	US$ 7.086.000
Fecha de emisión:	23 de julio de 2003
Vencimiento:	31 de enero de 2006
Amortización:	Tres cuotas iguales de US$ 2.362.000
Fecha de amortización:	1ª cuota el 31 de enero de 2005
	2ª cuota el 31 de julio de 2005
	3ª cuota el 31 de enero de 2006
Precio de colocación:	100%
Intereses:	9,5% pagaderos semestralmente
Fecha de pago de intereses:	31 de enero de 2004
	31 de julio de 2004
	31 de enero de 2005
	31 de julio de 2005
	31 de enero de 2006

Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación del saldo de la séptima serie detallados en el punto g)

Los intereses cuyo vencimiento operó el 31 de julio de 2004 fueron cancelados íntegramente a dicha fecha. El capital y los intereses devengados cuyo vencimiento operó el 31 de enero de 2005 fueron cancelados a dicha fecha.

El pago de capital, intereses y montos adicionales de esta serie están garantizados por Corporación IMPSA S.A., en virtud del contrato de garantía firmado el 23 de junio de 2003.

NOTA 16 – GANANCIA EXTRAORDINARIA


	31.01.05	31.01.04

Resultado condonación deuda (1)	7.354.731	-
Diversos	-89.770	-
Total	7.264.961	-

(1) El 14 de abril de 2004 se firmó un acuerdo entre Valeo Electronique et Systemes de Liasion S.A., TCA S.A., Tecnologia em Componentes Automotivos S.A., Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A. (en adelante “I.M.P.S.A.”) y otros accionistas minoritarios de TCA S.A. por el cual se transfirieron las acciones que Valeo poseía en TCA S.A. a favor de IMPSA.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 29 de 29

Como consecuencia de esta transferencia, las deudas comerciales que TCA S.A. y TCA Tecnologia em Componentes Automotivos S.A. mantenían con el grupo Valeo fueron condonadas, como así también las regalías devengadas a favor de Valeo e I.M.P.S.A.

Esta operación generó para el grupo económico una utilidad de 7.354.731, que se expone en el rubro “Ganancias de las operaciones extraordinarias” del estado de resultados consolidado.


CR. OSVALDO RAÚL GUTIERREZ	LIC. JORGE ALDO PERONE
DIRECTOR	POR COMISIÓN FISCALIZADORA

El informe de fecha 8 de abril de 2005 se extiende en documento aparte.

DELOITTE & CO. CUYO

NORBERTO JUAN MANZINO (SOCIO)

Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E. de Mendoza

Matrícula 4964

INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL

31 DE ENERO DE 2005 Y 2004

(cifras expresadas en pesos)

NOTA 1 – SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD

1. El Directorio de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. ( en adelante “IMPSA”) está abocado a la implementación de medidas económicas y financieras que permitan revertir las pérdidas operativas presentadas y generar flujos de fondos suficientes para cancelar los pasivos en los plazos contractualmente acordados.

Creemos importante mencionar que:

- 1. El 30 de octubre de 2004, la Sociedad, junto con su sociedad controlante Corporación Impsa S.A. y sus sociedades controladas Planeta Brillante e Impsa Constructions and Services BV, suscribió un contrato de compraventa de acciones con Electric Power Development Co. Ltd. por el que venden, bajo ciertas condiciones, las tenencias accionarias que cada una de esas sociedades posee, en forma directa o indirecta, en el capital de CBK Power Company Limited y Kalayaan Power Management Corporation, sociedades, éstas dos últimas, constituidas en Filipinas.

Para IMPSA, esta operación implica lo siguiente:

la venta de las acciones de Industrias Metalúrgicas Pescarmona BV (sociedad controlada indirectamente a través de Planeta Brillante S.A.), la que posee una participación del 37% en CBK Power Company Ltd.;
la venta de las acciones de la sociedad controlada Impsa CBK Projects BV, la que posee una participación del 1% en CBK Power Company Ltd. a través de CBK Power Corporation, sociedad radicada en Filipinas;
la venta de las acciones de Kalayaan Power Management Corporation, sociedad vinculada indirectamente a través de Impsa Construction & Services BV.

El precio pactado en conjunto es de US$ 125.000.000. Dicho precio será ajustado a la fecha de cierre de la operación en virtud de:

la evolución que hayan tenido el activo neto y los saldos bancarios de CBK Power Company Limited y otras sociedades contempladas en el contrato;
incrementado en US$ 4.600.000 por un crédito de impuestos;
y reducido por las eventuales distribuciones de dividendos que hubiera dispuesto CBK Power Company Limited en beneficio de los vendedores durante el período comprendido entre el 1° de enero de 2005 y la fecha de cierre de la operación.

De conformidad con los términos del contrato, del precio final de la operación le corresponderá a la Sociedad el 76% y el 24% restante le corresponderá a su sociedad controlante Corporación Impsa S.A..

En consecuencia, teniendo en consideración la decisión de venta de las acciones de Industrias Metalúrgicas Pescarmona BV, Impsa CBK Projects BV y Kalayaan Power Management Corporation antes descripta, la Sociedad expone el valor de esas participaciones en el activo corriente al 31 de enero de 2005. Por otra parte, los créditos que la Sociedad tiene con su sociedad controlante Corporación Impsa S.A. por 58.084.918 y con su sociedad controlada Planeta Brillante S.A. por 141.599.240 se exponen como corrientes, ya que es intención del Directorio de la sociedad controlante y del Consejo de Administración de la sociedad controlada, utilizar los fondos que reciban de la venta de acciones comentada para cancelar las deudas que mantienen con IMPSA.

En virtud de los resultados negativos acumulados al 31 de enero de 2005, la Sociedad se encuentra alcanzada por las disposiciones del artículo 206 de reducción obligatoria de capital de la Ley Nº 19.550 de Sociedades Comerciales. La Asamblea Ordinaria de Accionistas que trate los presentes estados contables, deberá decidir al respecto.

NOTA 2 - BASES DE CONTABILIZACION Y PRINCIPALES CRITERIOS DE VALUACIÓN Y EXPOSICIÓN

2.1. Normas contables aplicadas

En el caso de la contabilización de activos intangibles, el impuesto a las ganancias por el método de lo diferido, las diferencias transitorias de conversión y la determinación de los valores actuales de los saldos de créditos y deudas no corrientes, de acuerdo con lo dispuesto por las Resoluciones Técnicas N° 17 y 18, el cambio de criterio se ha efectuado desde el inicio del ejercicio anterior, o sea con fecha 31 de enero de 2003.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

de 2003, según Resolución 287/03 de la F.A.C.P.C.E. y adoptada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Mendoza mediante Resolución 1486/03.

2.3. Principales criterios de valuación y exposición

a) Rubros monetarios

En el caso de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada, se determinaron los valores actuales en base a la interpretación establecida por la Resolución CD N°87 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.). Este criterio no fue aplicado a los rubros corrientes dado que el bajo nivel de tasa de interés y de variación en los índices de precios internos al por mayor permiten considerar al período como de estabilidad monetaria.

Los préstamos financieros (principalmente obligaciones negociables) se han mantenido a sus valores nominales, contemplando en caso de corresponder, los resultados financieros devengados al cierre de cada ejercicio. La porción devengada en cada ejercicio de los citados resultados financieros fue establecida aplicando exponencialmente la tasa y las condiciones pactadas para cada operación sobre la diferencia entre el monto de dinero recibido por cada préstamo y la suma de los importes a pagar a sus vencimientos.

b) Activos y pasivos en moneda extranjera

Se han actualizado a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre de cada ejercicio.

Inversiones

Títulos de cancelación de la deuda pública de la Provincia de San Juan: fueron valuados a su costo (neto de amortización) al cierre de cada ejercicio, debido a que no tienen un valor de cotización.

Depósitos a plazo fijo: se han valuado al valor del capital invertido más los intereses devengados al cierre del ejercicio.

d) Bienes de cambio

Los materiales y materias primas están valuados, principalmente, al valor de las últimas compras.

Los valores obtenidos son similares a los precios de reposición.

Los materiales en tránsito han sido valuados a su costo de adquisición.
Las obras en curso de ejecución han sido valuadas aplicando el porcentaje de avance en la

construcción sobre el valor actualizado de los montos de los contratos, neto de las certificaciones

aprobadas y de impuestos sobre ventas.

Los valores así determinados no superan, en su conjunto, su valor recuperable.

e) Participaciones en sociedades y consorcios (corrientes y no corrientes)

Las mismas comprenden participaciones en sociedades y consorcios en las que se ejerce control, control conjunto o influencia significativa. Estas inversiones se detallan en el Anexo C (hoja 2 de 3) y han sido valuadas a su valor patrimonial proporcional, determinado sobre los últimos estados contables disponibles al cierre del ejercicio y por períodos coincidentes, expresados en moneda homogénea en función de lo explicado en la nota 2.2.

Las sociedades del exterior en las cuales la Sociedad participa, han sido definidas como sociedades no integradas debido a que acumulan efectivo y otras partidas monetarias, incurren en gastos, generan ingresos y obtienen financiamiento principalmente del exterior. Los activos y pasivos de dichas sociedades fueron convertidos a pesos utilizando las cotizaciones vigentes al cierre de cada ejercicio, según corresponda. Los resultados fueron convertidos empleando los tipos de cambio correspondientes a las fechas de las transacciones. Las correspondientes diferencias de cambio generadas en la conversión han sido imputadas en el rubro "Diferencias transitorias de conversión" del estado de situación patrimonial.

La evolución de la cuenta “Diferencias transitorias de conversión” es la siguiente:


Saldo al 31 de enero de 2004	-81.875.456
Disminución	-418.771
Saldo al 31 de enero de 2005	-82.294.227

Los estados contables de las siguientes sociedades fueron ajustados para adecuarlos a las normas de valuación de la Comisión Nacional de Valores:

TCA S.A. - Se ha anulado el registro contable de un revalúo técnico de bienes de uso realizado en la sociedad controlada TCA – Tecnología em Componentes Automotivos S.A. El efecto de dicho ajuste en el patrimonio neto de esa Sociedad al 31 de diciembre de 2004 y 31 de diciembre de 2003 fue una disminución de 16.856.645 y de 13.916.392 respectivamente.
IMPSA de Colombia - El valor de las inversiones no corrientes que esa sociedad posee ha sido adecuado al criterio de valuación establecido por la Resolución Técnica Nº 5 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (valor patrimonial proporcional). El efecto de dicho ajuste en el patrimonio neto de esta sociedad fue una disminución de 3.579.162 y 6.826.328 al 31 de diciembre de 2004 y 31 de diciembre de 2003, respectivamente.

Los valores de las inversiones en Urugua-I S.A., Insys-Interior System S.A., Solurban S.A., Limpieza Metropolitana S.A. y Consorcios LIME Cartagena y LIME Bogotá al 31 de enero de 2005 han sido determinados sobre la base de información contable al 31 de diciembre de 2004 preparada por las Gerencias de las referidas sociedades y consorcios, por lo tanto no cuentan con informe emitido por contador público independiente.

f) Bienes de uso

Valores de origen: Fueron valuados a su costo expresados según lo indicado en la nota 2.2.

Amortizaciones: Se calcularon aplicando el método de la línea recta, en función de las alícuotas indicadas en el anexo A a partir del año de su incorporación sobre los valores expresados al cierre del ejercicio, según lo indicado en la nota 2.2.

Los valores residuales así determinados no superan, en su conjunto, su valor recuperable.

g) Previsiones para juicios

h) Patrimonio neto

Las cuentas integrantes de este rubro han sido ajustados, según lo indicado en la nota 2.2, excepto las cuentas “Capital suscripto” y “Aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones” que se mantienen por su valor nominal. El ajuste derivado de su reexpresión se expone en las cuentas “Ajuste de capital” y “Ajuste integral de aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones”, respectivamente.

i) Cuentas de resultados

Las cuentas de resultados se expresaron al cierre de cada ejercicio según lo indicado en la nota 2.2, excepto los cargos por activos consumidos (amortización de bienes de uso y costo de ventas), que se determinaron en función de los valores reexpresados de los activos correspondientes y la participación en los resultados de las sociedades art. 33 de la Ley Nº 19.550 y consorcios, que se computaron en base al método del valor patrimonial proporcional calculados sobre los estados contables expresados de acuerdo con lo indicado en el punto e) anterior.

j) Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias a pagar aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva estimada. Adicionalmente, la Sociedad contabiliza los efectos de los impuestos diferidos originados por aquellas diferencias temporarias existentes entre la valuación contable e impositiva de determinados rubros del activo y del pasivo, según se detalla en nota 11. Los activos y pasivos por impuesto diferido han sido valuados a su valor nominal, de acuerdo con lo previsto en la Resolución General N° 434 de la C.N.V.


Período fiscal	Monto (en miles de pesos)	Ejercicio de prescripción
2002	28.200	2007
2003	285.500	2008
2004	132.500	2009
Total	446.200

El activo por impuesto diferido neto ha sido previsionado para ajustarlo a la estimación de utilización del mismo, de acuerdo con las proyecciones de la Sociedad.

k) Uso de estimaciones

l) Asunción y cobertura de riesgos en los mercados

m) Resultado por acción ordinaria

Tal como lo requiere la Resolución Técnica N° 18 se expone el resultado por acción ordinaria al pie del estado de resultados. Este dato se presenta también para el ejercicio finalizado el 31 de enero de

2004, presentado en forma comparativa. Se presenta exclusivamente el indicador básico, por cuanto no existen acciones preferidas ni obligaciones negociables convertibles en acciones ordinarias.

n) Modificación del saldo del patrimonio neto al 31 de enero de 2003 por cambio en los criterios de

valuación

31.01.03


- Otros créditos no corrientes (valor actual)	-16.568.594
- Deudas financieras no corrientes (intereses devengados)	-22.322.276
- Desafectación de activos intangibles	-50.222.356
- Inversiones en sociedades controladas (diferencia transitoria de conversión)	61.824.287
- Diferencias de cambio por pasivos asumidos para cubrir inversiones netas (diferencia transitoria de conversión)	-1.171.687
- Inversiones en sociedades controladas y no controladas	-4.837.926
- Reconocimiento de quebrantos impositivos acumulados	106.000.000
- Previsión para activos por impuestos diferidos	-106.000.000
Total modificación del saldo al inicio (Nota 7)	-33.298.552

NOTA 3 – COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES

3.1. CAJA Y BANCOS


	31.01.05		31.01.04

El detalle de caja y bancos es el siguiente:


En pesos

Caja	122.215	155.544
Bancos	48.597	296.961
	170.812	452.505


En moneda extranjera (Anexo G)

Bancos	156.025	413.404
	156.025	413.404

TOTAL	326.837	865.909

3.2. CRÉDITOS POR VENTAS

El detalle de los créditos por ventas es el siguiente:


			31.01.05			31.01.04
Corrientes

En pesos

Deudores comunes	1.189.517			784.690
Cheques diferidos a cobrar				1.517
	1.189.517			786.207

En moneda extranjera (Anexo G)

Deudores comunes	1.962.966			1.754.279
Documentos a cobrar (neto de intereses a devengar por 8.675 en enero de 2005 y por 12.906 en enero de 2004)	65.475			38.830
Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)	25.891.689			6.708.312
	27.920.130			8.501.421

TOTAL	29.109.647			9.287.628

No Corrientes

En pesos

Deudores en gestión judicial			3.371.658			3.279.935
			3.371.658			3.279.935
En moneda extranjera (Anexo G)

Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)		101.307.011			95.879.542
Documentos a cobrar (neto de intereses a devengar por 20.920 en enero de 2005 y por 33.505 en enero de 2004)		126.176			162.450
		101.433.187			96.041.992

TOTAL		104.804.845			99.321.927

Al 31 de enero de 2005 y 2004 la Sociedad tiene un crédito de 108.160.707 y 102.279.133 respectivamente, con su sociedad vinculada Consorcio de Empresas Mendocinas para Potrerillos S.A. (CEMPPSA) cuya recuperabilidad está sujeta a la evolución futura que presenten los flujos de fondos y resultados de las operaciones de esa Sociedad. Adicionalmente, el Directorio de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. entiende, basado en proyecciones sobre la evolución de ese negocio preparadas por consultores especialistas en mercado eléctrico, que percibirá la totalidad de estos créditos.

3.3. OTROS CRÉDITOS

El detalle de otros créditos es el siguiente:


			31.01.05				31.01.04
Corrientes

En pesos

Seguros a devengar		776.056				607.250
Deudores varios		843.203				894.610
Directores					204.427
Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)		58.703.036			4.460.602
Sociedades relacionadas		1.404.540			6.046.358
Saldos impositivos a favor		6.623.398			2.718.336
Diversos		2.984.914			2.481.325
		71.335.147			17.412.908

	En moneda extranjera (Anexo G)

	Deudores varios			238.783				76.778
	Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)			172.011.288				3.225.566
	Sociedades relacionadas							800
				172.250.071				3.303.144

	TOTAL			243.585.218				20.716.052

No corrientes

En pesos

	Deudores por sentencias judiciales			10.340.340				4.059.381
	Sociedades art. 33 Ley Nº 19550 (incluido en Nota 5)							43.120.101
	Sociedades relacionadas							3.064.092
	Saldos impositivos a favor			6.270.229				6.099.655
	Impuesto diferido por quebrantos impositivos acumulados (Nota 11)			9.852.527				9.852.527
	Diversos			73.197				32.914
				26.536.293				66.228.670

	En moneda extranjera (Anexo G)

	Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)			3.548.839				169.697.773
				3.548.839				169.697.773

	TOTAL			30.085.132				235.926.443

3.4. BIENES DE CAMBIO

El detalle de los bienes de cambio es el siguiente:


	31.01.05	31.01.04
En pesos

Materias primas y materiales	11.836.042	11.265.352
Materiales en tránsito	157.485	319.857
Sub-total	11.993.527	11.585.209
Anticipos a proveedores	5.875.370	3.225.979
	17.868.897	14.811.188

En moneda extranjera (Anexo G)

Obras en curso de ejecución	21.987.364	15.740.169
Anticipos a proveedores	5.979.562	1.747.816
	27.966.926	17.487.985

TOTAL	45.835.823	32.299.173

3.5. INVERSIONES NO CORRIENTES

El valor de la inversión en TCA S.A. está sujeto a la resolución final de ciertas cuestiones de índole comercial, tributaria y cambiario en su sociedad controlada TCA Tecnología em Componentes Automotivos S.A. por un valor total aproximado de 10.800.000 y 12.400.000 al 31 de diciembre de 2004 y 2003, respectivamente. El Directorio de esa Sociedad entiende que las situaciones mencionadas se resolverán favorablemente, por lo que no consideró necesario registrar previsión alguna.
Con fecha 4 de agosto de 2004 mediante el Decreto Nº 1390-G.C.A.B.A.-2004, el Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires ha efectuado la adjudicación del servicio de recolección de residuos a un nuevo concesionario por lo que Solurban S.A. ha iniciado un proceso de discontinuación de sus operaciones. En este sentido, la Sociedad ha preparado sus estados contables al 31 de diciembre de 2004 utilizando principios contables que difieren de los aplicables a una empresa en marcha. El valor de la inversión en Solurban está sujeto a la resolución definitiva de las controversias que la sociedad tiene con la Administración Federal de Ingresos Públicos por situaciones relacionadas con el impuesto a las ganancias y saldos a favor por las declaraciones juradas presentadas en los años 1998, 1999 y 2000. Esa sociedad no ha constituido previsión alguna por estos conceptos, debido a que sus asesores legales e impositivos entienden que existen probabilidades de obtener un fallo favorable a la misma.

3.6. DEUDAS COMERCIALES

La composición de las deudas comerciales es la siguiente:

Corrientes


	31.01.05	31.01.04
En pesos

Proveedores comunes	4.638.009	4.673.169
Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)	514.881	523.090
Sociedades relacionadas	17.316	109.996
Cheques diferidos a pagar	364.375	392
	5.534.581	5.306.647


	31.01.05	31.01.04
En moneda extranjera (Anexo G)

Proveedores	6.356.121	7.580.013
Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)	355.339
Sociedades relacionadas	1.247.639	4.000.626
Documentos a pagar	193.098	346.104
	8.152.197	11.926.743

TOTAL	13.686.778	17.233.390

No Corrientes

En moneda extranjera (Anexo G)

Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)	-	8.369.717

TOTAL	-	8.369.717

3.7. PRÉSTAMOS BANCARIOS Y FINANCIEROS

El detalle de los préstamos bancarios y financieros es el siguiente:


	31.01.05	31.01.04
Corrientes

En pesos


Adelantos en cuenta corriente bancaria	2.457.519	583.495
Bancarios y financieros	17.708.942	15.036.819
	20.166.461	15.620.314


En moneda extranjera (Anexo G)

Sociedad art. 33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)	10.788.066	5.877.526
Bancarios	295.800.679	98.610.482
Sociedades afiliadas	3.263.733
Obligaciones negociables: 2da. Serie (Nota 12i)	3.183.441	2.960.428
Obligaciones negociables: 8va. Serie (Nota 12i)	3.534.736	3.767.955
Obligaciones negociables: 9na. Serie (Nota 12i)	2.645.764	1.472.716
Obligaciones negociables: 11va. Serie (Nota 12i)	328.906	350.628
Obligaciones negociables: 12va. Serie (Nota 12i)	445.846	248.174
Obligaciones negociables: 13va. Serie (Nota 12j)	13.812.976	6.915.936
	333.804.147	120.203.845

TOTAL	353.970.608	135.824.159


	31.01.05	31.01.04
No Corrientes

En pesos

Bancarios	721.921	5.805.419
	721.921	5.805.419


En moneda extranjera (Anexo G)

Bancarios	20.468.001	89.685.203
Obligaciones negociables: 8va. Serie (Nota 12i)	392.231.719	385.515.554
Obligaciones negociables: 9na. Serie (Nota 12i)	10.202.371	12.367.431
Obligaciones negociables: 10ma. Serie (Nota 12h)	32.617.629	30.660.800
Obligaciones negociables: 11va. Serie (Nota 12i)	36.497.212	35.872.251
Obligaciones negociables: 12va. Serie (Nota 12i)	1.719.224	2.084.061
Obligaciones negociables: 13va. Serie (Nota 12j)		13.831.872
	493.736.156	570.017.172

TOTAL	494.458.077	575.822.591

3.8. OTRAS DEUDAS

El detalle de otras deudas es el siguiente:


	31.01.05	31.01.04


En pesos

Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)	702.112	233.178
Sociedades relacionadas	122.898	456.408
Directores	60.349
Diversas	399.937	244.349
	1.285.296	933.935


En moneda extranjera (Anexo G)

Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)	1.014.194	728.250
	1.014.194	728.250

TOTAL	2.299.490	1.662.185

No Corrientes

En pesos

Diversos	73.197	32.914
	73.197	32.914


	31.01.05	31.01.04

En moneda extranjera (Anexo G)

Comisiones a pagar	-	7.681.160
	-	7.681.160

TOTAL	73.197	7.714.074

3.9. VENTAS NETAS DE BIENES Y SERVICIOS

La composición de ventas netas de bienes y servicios es la siguiente:


	31.01.05	31.10.03

Facturación bruta	39.591.730	96.386.196
Reintegro de impuestos	933.530	5.909.463

TOTAL	40.525.260	102.295.659

3.10. RESULTADO POR LAS PARTICIPACIONES EN INVERSIONES PERMANENTES

La composición del resultado por las participaciones en inversiones permanentes es la siguiente:


	31.01.05		31.01.04
Resultado por las participaciones en sociedades controladas en forma directa e indirecta:

IMPSA de Colombia	-1.612.467		4.231.085
IMPSA International Inc.	-655.963		-1.040.905
IMPSA Asia Ltd.	257.486		-42.465.456
Limpieza Metropolitana S.A.	949.046		-234.437
Inverall S.A.	-680.004		456.582
TCA S.A.	5.723.197		-14.561.494
Trater S.A.	7.428		-7.937
Ebondale Corporation N.V.	143.110		187.199
Insys S.A.	-39.758		465
Energimp S.A.	-22.319		55.358
Consorcio LIME – Cartagena	10.325		1.423
Consorcio LIME – Bogotá	-749.321		-4.216.207
IMPSA Construction and Services B.V.	-2.670.145		-21.677.332
IMPSA CBK Project B.V.	985.966		778.492
Planeta Brillante S.A.	45.265.028		31.870.872
IMPSA Andina S.A.	-169.979		-433.225
Inversur S.A.	-4.403		-7.348
Impsa Port Sistems Argentina S.A.	18.535		-1.554
IMPSA Servicios Ambientales S.A.	647.303	47.403.065	391.890	-46.672.529


	31.01.05	31.01.04


Resultado por las participaciones en sociedades no controladas:

Urugua-I S.A.	12.438		986.198
Solurban S.A.	-113.370	-100.932	139.098	1.125.296


Resultado por tenencia originado por las participaciones en sociedades controladas y no controladas:

Urugua-I S.A.			1.634
Solurban S.A.			5.784	7.418

Previsión desvalorización de inversiones (Anexo E):

Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A.	-1.342.898		-12.621.297
Insys S.A..	39.758		-465
Inverall S.A.	-75.556	-1.378.696	-310.217
CEMPPSA			-4.563.648	-17.495.627
TOTAL Ganancia (Pérdida)		45.923.437		-63.035.442

3.11. OTROS INGRESOS Y EGRESOS

La composición de otros ingresos y egresos es la siguiente:


	31.01.05	31.01.04

Reembolso de gastos	704.957	947.380
Resultado venta de bienes de uso	28.926	115.842
Resultado venta de títulos	-51.462	-69.025
Condonación de créditos a subsidiarias		-11.698.109
Quebrantos por incobrables		-642.459
Otros egresos (Anexo H)	-2.014.401	-6.419.577
Resultado por compra de inversiones	-3.363.270
Ingresos varios	174.699	101.437

TOTAL – PÉRDIDA	-4.520.551	-17.664.511

3.12. RESULTADO POR ACCIÓN ORDINARIA


	31.01.05	31.01.04

Resultado ordinario y total del ejercicio – Pérdida	-34.951.620	-143.015.395
Cantidad de acciones ordinarias	321.700.000	321.700.000

Resultado ordinario y total por acción – Pérdida	-0,1086	-0,4446

3.13. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO


	31.01.05	31.01.04
a) Efectivo al inicio del ejercicio

Caja y bancos	865.909	2.303.936
Colocaciones de fondos	1.010.800	2.177.004

Total	1.876.709	4.480.940

b) Efectivo al cierre del ejercicio

Caja y bancos	326.837	865.909
Colocaciones de fondos	-	1.010.800

Total	326.837	1.876.709


c) Resultado neto de la actividad operativa, de inversión y de financiación

Actividad operativa		-53.303.175	-78.548.623
Actividad de inversión		45.923.437	-63.035.442
Actividad de financiación		-27.571.882	-1.431.330

Resultado neto del ejercicio – Pérdida		-34.951.620	-143.015.395

d) Actividades operativas:

Gastos que no significan utilización de efectivo

Amortización de bienes de uso		29.211.371	29.348.788
Condonación de créditos a subsidiarias			11.698.109
	Disminución de bienes de cambio		1.613.577
	Aumento de previsiones	4.333	357.613
	Quebranto por incobrables		642.459
	Resultado compra-venta de acciones	3.921.713
	Resultados por obras en curso de ejecución		52.649.566

		33.137.417	96.310.112


	31.01.05		31.01.04


Ingresos que no significan orígenes de efectivo

Resultado por obras en curso de ejecución	6.410.737	-

	6.410.737	-


e) Actividades de financiación:

	Gastos que no significan utilización de efectivo

	Intereses perdidos	56.709.441	26.351.911
	Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	163.542	8.047.933
	Resultados financieros netos	3.097.591

		59.970.574	34.399.844


	Ingresos que no significan generación de efectivo

	Resultados financieros netos	43.008.517
	Condonación de intereses y reducción del valor nominal de las obligaciones negociables		55.461.311

		43.008.517	55.461.311

NOTA 4 - PLAZOS Y TASAS DE INTERÉS DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS Y DEUDAS

A) Colocaciones de fondos


	31.01.05		31.01.04

A vencer



Hasta 3 meses	-	1.010.800

	-	1.010.800

Devengamiento de interés

Tasa de interés: variable.

B) Créditos

Corrientes y no corrientes



De plazo vencido	1.393.784	985.367


	31.01.05		31.01.04


A vencer

Hasta 3 meses	195.380.025	7.572.136
Entre 3 y 6 meses	32.012	67.070
Entre 6 y 9 meses	9.881	45.357
Entre 9 y 12 meses	58.112.659	62.470
Entre 1 y 2 años	134.889.977	198.215.421
Entre 2 y 3 años		55.842.916
Entre 3 y 4 años		81.190.033
	388.424.554	342.995.403


Sin plazo establecido	17.766.504	21.271.280

	407.584.842	365.252.050

Devengamiento de interés

Los créditos por ventas y otros créditos no devengan interés, excepto los casos particulares pactados contractualmente. En estos casos, la principal tasa aplicada es LIBOR+ 3.

C) Deudas

Corrientes y no corrientes


	31.01.05		31.01.04

De plazo vencido		83.375.939		58.797.289

A vencer

Hasta 3 meses		224.647.486		41.171.761
Entre 3 y 6 meses		37.874.183		9.971.296
Entre 6 y 9 meses		19.374.122		33.750.642
Entre 9 y 12 meses		14.519.654		15.403.286
Entre 1 y 2 años		46.801.901		85.859.800
Entre 2 y 3 años		137.233.358		46.481.473
Entre 3 y 4 años		89.022.396		129.457.370
Entre 4 y 5 años		84.812.702		87.502.478
Entre 5 y 6 años		80.603.013		83.697.448
Entre 6 y 7 años		79.317.306		79.892.424
Entre 7 y 8 años				79.015.389
		814.206.121		692.203.367

		897.582.060		751.000.656

Devengamiento de interés

Las deudas comerciales no devengan interés, excepto las documentadas cuya tasa de interés promedio es del 9% anual.

Los préstamos bancarios y financieros en pesos devengan interés a tasas fijas o variables según se hayan pactado, ubicándose el rango entre el 8 y 36% anual.

Los préstamos bancarios y financieros en moneda extranjera devengan interés a tasas fijas o variables según se hayan pactado, ubicándose el rango entre el 2,78 y 12% anual.

El resto de las deudas no devengan interés, excepto las moratorias previsionales y fiscales cuya tasa de interés promedio es del 1% mensual.

NOTA 5 - SOCIEDADES ART. 33 LEY Nº 19.550

Los saldos al 31 de enero de 2005 y 2004 con estas sociedades, son los siguientes:

..............…..............................31 de enero de 2005.........……….....………....


Sociedades	Créditos por ventas (corrientes y no corrientes)	Otros créditos (corrientes y no corrientes)	Deudas comerciales (corrientes)	Préstamos bancarios y financieros (corrientes)	Otras deudas (corrientes)
Controlante:
Corporación IMPSA S.A. (Nota 1.a.i)		58.084.918


Controladas (en forma directa e indirecta):
IMPSA Servicios Ambientales S.A.		297.340
IMPSA de Colombia		2.817.486
IMPSA International Inc.		26.069.590
IMPSA Asia Ltd.	19.037.993
CBK Power Corporation		439.297
TCA S.A.				5.734.341
Trater S.A.			506.650
Consorcio Lime-Bogotá		747.821
Inversur S.A.		79.460
Insys S.A.		65.050
Octano S.A.		9.233	8.231
Impsa Port Systems Argentina S.A.		102.081
IMPSA CBK Project BV		90.742
Industrias Met. Pescarmona BV		98.632
IMPSA Construction and Services BV		98.019
E-Sea Port		4.679
Inverall S.A.					647.105
Inverall Contruçoes e Bens de Capital S.A.		1.058.997
Tecnologia em Componentes Automotivos S.A.		43.837		5.053.725
Planeta Brillante S.A. (Nota 1.a.i)		141.599.240
Energimp S.A.		2.489.842
IMPSA Andina S.A.			355.339
IMPSA de Venezuela S.A.		963
Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A.		64.644
Limpieza Metropolitana S.A.		980			727.663

Vinculadas:
Mercantil Andina S.A.
Urugua I S.A.					55.008
CEMPPSA	108.160.707	311
TOTAL	127.198.700	234.263.163	870.220	10.788.066	1.716.306

..............….............................31 de enero de 2004.........…..............…………..


Sociedades	Créditos por ventas (corrientes y no corrientes)	Otros créditos (corrientes y no corrientes)	Deudas Comerciales (corrientes y no corrientes)	Préstamos bancarios y financieros (corrientes)	Otras deudas (corrientes)
Controlante:
Corporación IMPSA S.A.		44.481.933


Controladas (en forma directa e indirecta):
IMPSA Servicios Ambientales S.A.		943.774
IMPSA International Inc.			1.262.736
IMPSA Asia Ltd.			7.106.982
CBK Power Corporation		390.810
TCA S.A.		25.143.504
Trater S.A.			514.010
Inversur S.A.		79.460
Insys S.A.		65.050
Octano S.A.			7.604
IMPSA CBK Project BV		173.431
Inverall S.A.		1.394.329
Inverall Contruçoes e Bens de Capital S.A.		4.460.726
Tecnologia em Componentes Automotivos S.A.		43.898		4.541.767
IMPSA Construction and Services BV					587
Planeta Brillante S.A.		139.993.850
Energimp S.A.		2.290.670
IMPSA Andina S.A.	308.721
IMPSA de Venezuela S.A.		1.161
Impsa B.V.		1.030.022
Limpieza Metropolitana S.A.					727.663


Vinculadas:
Mercantil Andina S.A.			1.475	1.335.759
Urugua I S.A.		10.961			233.178
CEMPPSA	102.279.133	463
TOTAL	102.587.854	220.504.042	8.892.807	5.877.526	961.428

NOTA 6 - CAPITAL SOCIAL

NOTA 7 – AJUSTE DE RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

Comprende:


	31.01.05		31.01.04
Ajustes por cambios en los criterios de valuación (Nota 2.3.n.)				-33.298.552
Reconocimiento de intereses devengados de créditos por ventas y otros créditos a sociedad vinculada				4.159.232
Ajuste de resultados de sociedades no controladas		-11.849.087		-68.816
Ajuste de resultados de sociedades controladas		-5.197.940		-1.063.957

TOTAL PÉRDIDA		-17.045.027		-30.272.093

NOTA 8 - CONTINGENCIAS

En virtud de lo dispuesto por el acápite B.12. del Capítulo VII de la Resolución Técnica Nº 8 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, se informa que:

La Compañía ha sido demandada en ciertos litigios judiciales de índole civil y comercial. Según la opinión de los asesores letrados, y atento al estado actual de las causas, se prevé una sentencia favorable a la Sociedad. Por lo tanto se ha dispuesto no efectuar previsiones por ellas, excepto por las constituidas según nota 2.3.g).
En casos similares, en los cuales la Sociedad es actora, ha procedido de la misma manera indicada en el párrafo anterior.

NOTA 9 - GARANTÍAS OTORGADAS

La Sociedad ha otorgado al 31 de enero de 2005 y 2004 garantías a favor de sociedades controladas por US$ 15.311.809 y 20.350.564 respectivamente y a sociedades relacionadas por 10.000.

Adicionalmente, al 31 de enero de 2005 y 2004 la Compañía ha garantizado préstamos a favor de Corporación IMPSA S.A. (sociedad controlante) por US$ 25.000.000, cuyo vencimiento operó el 30 de junio de 2001. A dichas fechas, esta obligación no había sido cancelada, lo que podría accionar las garantías otorgadas por IMPSA. Actualmente Corporación IMPSA S.A. se encuentra negociando una extensión o refinanciación del préstamo, el cual ha sido convertido a Pesos a razón de $ 1 por US$ 1 de acuerdo a lo reglamentado en el Decreto Nº 214/02 del Poder Ejecutivo Nacional. Bajo estas condiciones, y a la fecha de cierre de los presentes estados contables, el monto del préstamo asciende a, aproximadamente, 50.000.000.

Adicionalmente, al 31 de enero de 2005 la Sociedad ha otorgado garantías a favor de una sociedad relacionada por US$ 281.290.

NOTA 10 - RESTRICCIONES

En el marco del programa de emisión de obligaciones negociables, explicada en nota 12), la Sociedad se ha obligado al cumplimiento de ciertas obligaciones, a limitaciones al endeudamiento, a la constitución de gravámenes y a mantener el índice de cobertura de interés dentro de determinados límites.
El 13 de julio de 1995, la Sociedad firmó un contrato de préstamo con una entidad del exterior comprometiéndose a mantener ciertas relaciones y compromisos financieros. Este contrato está vigente al 31 de enero de 2005 y 2004.
Con fecha 14 de diciembre de 2004, la Sociedad conjuntamente con su sociedad controlante, Corporación IMPSA S.A., suscribió un contrato de préstamos con una entidad financiera del exterior en el cual se establecen ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos por ambas sociedades hasta la cancelación efectiva de dicha obligación. Entre los más importantes pueden mencionarse ciertas limitaciones al endeudamiento, constitución de gravámenes sobre activos, y disposición de dividendos a ser distribuidos por la sociedad CBK Power Company Limited.

NOTA 11 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS E IMPUESTO DIFERIDO

Los importes de activos y pasivos por impuesto diferido al cierre de cada ejercicio han sido determinados en base a las diferencias temporarias generadas en determinados rubros que poseen distinto tratamiento contable e impositivo. Dichos importes se exponen en forma neta en el rubro “Otros créditos” del activo no corriente.

El activo por impuesto diferido neto ha sido previsionado para ajustarlo a la estimación de utilización del mismo, de acuerdo con las proyecciones de la Sociedad.

A continuación, se detalla la composición del impuesto diferido:


	31.01.05	31.01.04
Impuesto diferido
Activo no corriente por impuesto diferido
Quebranto impositivo	105.742.954	105.742.954
Diferencia de cambio diferida	9.445.691	9.445.691
Honorarios a directores	430.500	430.500
Diversos	424.338	424.338
Total	116.043.483	116.043.483

Pasivo no corriente por impuesto diferido
Bienes de cambio	3.130.843	3.130.843
Bienes de uso	39.647.364	39.647.364
Acciones del exterior	7.703.887	7.703.887
Diversos	1.006.465	1.006.465
Total	51.488.559	51.488.559


Impuesto diferido neto	64.554.924	64.554.924

Previsión para activos por impuesto diferido neto	-54.702.397	-54.702.397

Total impuesto diferido neto	9.852.527	9.852.527

NOTA 12 - OBLIGACIONES NEGOCIABLES

La Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 25 de octubre de 1995 dispuso crear un programa global para la emisión de Obligaciones Negociables simples (no convertibles en acciones) por un monto nominal máximo de US$ 150.000.000 en circulación. Este programa fue autorizado por la Comisión Nacional de Valores por Resoluciones Nº 11.256 de fecha 14 de marzo de 1996.
La Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 25 de marzo de 1997 incrementó el monto original del programa global para la emisión de Obligaciones Negociables mencionada en el acápite a) anterior a US$ 250.000.000. Este programa fue autorizado por la Comisión Nacional de Valores por las Resoluciones Nº 11.749 y 13.765 de fecha 22 de mayo de 1997 y 3 de abril de 2001, respectivamente.

Bajo este programa la Sociedad emitió la segunda serie de Obligaciones Negociables por US$ 150.000.000 el 30 de mayo de 1997 a cinco años de plazo y una tasa de interés del 9,5% anual. El vencimiento del capital operó el 30 de mayo de 2002. Los fondos netos recibidos fueron utilizados para cancelar el capital e intereses de la primera serie de Obligaciones Negociables emitidas bajo el programa mencionado en el acápite a) de esta nota, a la cancelación de otros pasivos bancarios, y el saldo, a la integración de capital de trabajo.

En el marco del programa global indicado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 4 de abril de 2000, aprobó la emisión de la tercera serie de Obligaciones Negociables por US$ 8.000.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de pasivos y a la integración de capital de trabajo de la Sociedad. Esta tercera serie fue emitida el 19 de abril de 2000 a una tasa de interés del 12,25% anual. La cancelación del capital e intereses operó íntegramente el 12 de enero de 2001.
En el marco del programa global citado anteriormente, el Directorio, con fecha 26 de enero de 2001, aprobó la emisión de la cuarta serie de Obligaciones Negociables por hasta un monto de US$ 8.000.000, recibiéndose a esa fecha US$ 7.700.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de deuda.

Esta cuarta serie fue emitida con una tasa de interés de 13% anual. La cancelación del capital e intereses operó íntegramente el 29 de octubre de 2001.

En el marco del programa global citado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 10 de abril de 2001, aprobó la emisión de la quinta serie de Obligaciones Negociables, por un monto de US$ 8.000.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de deuda y a la integración de capital de trabajo de la Sociedad.

En el marco del programa global citado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 17 de octubre de 2001, aprobó la emisión de la sexta serie de Obligaciones Negociables, por un monto de US$ 8.500.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de deuda. Esta sexta serie

fue emitida con una tasa de interés del 13% anual. La cancelación de capital e intereses operó íntegramente el 24 de octubre de 2002.

Con fecha 20 de marzo de 2002 se emitió la séptima serie de Obligaciones Negociables dentro del programa global citado en el punto b) anterior por un monto de US$ 9.040.000 a una tasa del 7,25% y con vencimiento el 24 de julio de 2003. Los fondos se destinaron a la cancelación de la quinta serie citada en el punto e) anterior.

Adicionalmente, el 22 de julio de 2003, se canceló en efectivo el 5% del saldo remanente de dicha serie, es decir US$ 373.000.

En el marco del programa global citado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 17 de octubre de 2002, aprobó la emisión de la décima serie de Obligaciones Negociables, por un monto de US$ 9.605.000 a una tasa del 7% anual. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la refinanciación de pasivos y, en particular a la refinanciación de la sexta serie de Obligaciones Negociables emitidas por la sociedad bajo dicho Programa. La amortización de capital e intereses operaba conjuntamente el 30 de abril de 2004. Con fecha 22 de abril de 2003 el Directorio de la Sociedad resolvió convocar a Asamblea Extraordinaria de tenedores de la décima serie de Obligaciones Negociables la cual modificó, en forma unánime, los términos y condiciones de dicha serie extendiendo su vencimiento hasta el 30 de abril de 2007.

Los intereses devengados al 31 de enero de 2005 y 2004 ascienden a US$ 1.550.140 y US$ 866.585, respectivamente.

IMPSA tuvo tradicionalmente un acceso fluido a la ampliación y renovación de su financiamiento, tanto en el mercado local como en el internacional, y esto le permitió cumplir con los requerimientos de inversión de sus distintas obras y la puntual cancelación de sus compromisos.


Serie 8
Importe de la emisión:	US$ 122.088.000
Fecha de emisión:	29 de mayo de 2002
Vencimiento:	30 de noviembre de 2011
Amortización:	20% 30 de noviembre de 2007
	20% 30 de noviembre de 2008


	20% 30 de noviembre de 2009
	20% 30 de noviembre de 2010
	20% 30 de noviembre de 2011
Precio de colocación:	100%
Intereses: (2)	5,75% nominal anual hasta el 30 de mayo de 2006
	8,75% nominal anual desde el 31 de mayo de 2006 hasta el vencimiento
Pago extraordinario:	US$ 75 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)

Serie 9
Importe de la emisión:	US$ 4.154.000
Fecha de emisión:	29 de mayo de 2002
Vencimiento:	30 de noviembre de 2007
Amortización:	10% 30 de noviembre de 2004
	20% 30 de noviembre de 2005
	20% 30 de noviembre de 2006
	50% 30 de noviembre de 2007
Precio de colocación:	100%
Intereses: (2)	11,50% nominal anual
Pago extraordinario:	US$ 150 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)

Las principales características de las series 11 y 12 son las siguientes :


Serie 11
Importe de la emisión:	US$ 11.359.000
Fecha de emisión:	20 de diciembre de 2002
Vencimiento:	30 de noviembre de 2011
Amortización:	20% 30 de noviembre de 2007
	20% 30 de noviembre de 2008
	20% 30 de noviembre de 2009
	20% 30 de noviembre de 2010
	20% 30 de noviembre de 2011
Precio de colocación:	100%
Intereses: (2)	5,75% nominal anual hasta el 30 de mayo de 2006
	8,75% nominal anual desde el 31 de mayo de 2006 hasta el vencimiento
Pago extraordinario:	US$ 75 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)

Serie 12
Importe de la emisión:	US$ 700.000
Fecha de emisión:	20 de diciembre de 2002


Vencimiento:	30 de noviembre de 2007
Amortización:	10% 30 de noviembre de 2004
	20% 30 de noviembre de 2005
	20% 30 de noviembre de 2006
	50% 30 de noviembre de 2007
Precio de colocación:	100%
Intereses: (2)	11,50% nominal anual
Pago extraordinario:	US$ 150 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)

El detalle del capital e intereses devengados el 31 de enero de 2005 y 2004 es el siguiente:

Corriente


Serie	Capital	Intereses	31.01.05	31.01.04

	US$	US$	US$	US$

8va.		1.208.870	1.208.870	1.286.870
9va.	830.800	74.044	904.844	502.977
11va.		112.485	112.485	119.750
12va.	140.000	12.478	152.478	84.759

No corriente


Serie	Capital	Intereses	31.01.05	31.01.04

	US$	US$	US$	US$

8va.	122.074.000	12.068.175	134.142.175	131.665.148
9va.	2.907.800	581.383	3.489.183	4.223.849
11va.	11.359.000	1.122.947	12.481.947	12.251.452
12va.	490.000	97.970	587.970	711.769

El capital, los intereses y los montos adicionales de las series 8, 9, 11 y 12 arriba descriptas están total e incondicionalmente garantizados por la sociedad controlada Planeta Brillante S.A.

El 23 de junio de 2003, la Sociedad emitió la serie Nº 13 de Obligaciones Negociables dentro del programa global citado en el punto b) anterior por un monto de US$ 7.086.000.

A continuación se detallan las principales condiciones de emisión de la misma:


Monto de emisión:	US$ 7.086.000
Fecha de emisión:	23 de julio de 2003
Vencimiento:	31 de enero de 2006
Amortización:	Tres cuotas iguales de US$ 2.362.000
Fecha de amortización:	1ª cuota el 31 de enero de 2005
	2ª cuota el 31 de julio de 2005
	3ª cuota el 31 de enero de 2006
Precio de colocación:	100%
Intereses:	9,5% pagaderos semestralmente
Fecha de pago de intereses:	31 de enero de 2004
	31 de julio de 2004
	31 de enero de 2005
	31 de julio de 2005
	31 de enero de 2006

Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación del saldo de la séptima serie detallados en el punto g)

El pago de capital, intereses y montos adicionales de esta serie están garantizados por Corporación IMPSA S.A., en virtud del contrato de garantía firmado el 23 de junio de 2003.


CR. OSVALDO RAÚL GUTIERREZ	LIC. JORGE ALDO PERONE
DIRECTOR	POR COMISIÓN FISCALIZADORA

El informe de fecha 8 de abril de 2005 se extiende en documento aparte.

DELOITTE & CO. CUYO

NORBERTO JUAN MANZINO (SOCIO)

Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E. de Mendoza

Matrícula 4964

INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.

INFORMACIÓN ADICIONAL A LAS NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

REQUERIDA POR EL ART. 68 DEL REGLAMENTO DE LA

BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

AL 31 DE ENERO DE 2005

(en pesos)

1. REGÍMENES JURÍDÍCOS ESPECÍFICOS Y SIGNIFICATIVOS

No existen.

2. modificaciones significativas en las actividades de la sociedad

No existen.

3. CLASIFICACIÓN DE LOS SALDOS DE CRÉDITOS Y DEUDAS

CRÉDITOS


a) A vencer
Hasta 3 meses	195.380.025
De 3 meses a 6 meses	32.012
De 6 a 9 meses	9.881
De 9 meses a 1 año	58.112.659
Entre 1 y 2 años	134.889.977

Total créditos a vencer	388.424.554

b) Vencidos
De hasta 3 meses	452.425
De 3 meses a 6 meses	53.116
De 6 meses a 9 meses	68.120
De 9 meses a 1 año	58.983
Más de 1 año	761.140

Total créditos vencidos	1.393.784

c) Sin plazo	17.766.504

TOTAL CRÉDITOS	407.584.842

DEUDAS


a) A vencer
Hasta 3 meses	224.647.486
De 3 meses a 6 meses	37.874.183
De 6 meses a 9 meses	19.374.122
De 9 meses a 12 meses	14.519.654
Entre 1 y 2 años	46.801.901
Entre 2 y 3 años	137.233.358
Entre 3 y 4 años	89.022.396
Entre 4 y 5 años	84.812.702
Entre 5 y 6 años	80.603.013
Entre 6 y 7 años	79.317.306

Total deudas a vencer	814.206.121

b) Vencidas
Hasta 3 meses	83.375.939

Total deudas vencidas	83.375.939

TOTAL DEUDAS	897.582.060

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS DE MANERA QUE PERMITA CONOCER EL EFECTO FINANCIERO


Activo	Tipo de cambio

Créditos
US$ 93.967.362	2,884	271.001.871
Euros 9.076.265	3,7626	34.150.356

Total cuentas en moneda extranjera		305.152.227
Total cuentas en pesos		102.432.615

TOTAL CRÉDITOS		407.584.842


Pasivo

US$ 285.200.242	2,924	833.925.518
Cr.Sc. 846.558	0,412849	349.501
Lib. Est. 22.040	5,4426	119.955
Euros 150.110	3,7626	564.809
Real 428.517	1,05452	451.880
Fr. Suizos 233.415	2,4298	567.143
Pesos Colombianos 700.000.000	0,0010	727.663
Dólar Canadiense 101	2,323	235

Total cuentas en moneda extranjera		836.706.694
Total cuentas en pesos		60.875.366

TOTAL DEUDAS		897.582.060

5. SOCIEDADES ARTÍCULO 33 LEY Nº 19.550 Y CONSORCIOS

Los porcentajes de participación en sociedades del artículo 33 de la Ley Nº 19.550 y consorcios, en el capital y los votos, se detallan en Anexo C (hoja 3 de 3) a los estados contables.

Además, los saldos deudores y acreedores por sociedad se exponen en nota 5 a dichos estados y se clasifican de la siguiente forma:


Créditos corrientes y no corrientes

De plazo vencido

A vencer

Hasta 3 meses	190.830.105
Entre 9 y 12 meses	58.084.918
Entre 1 y 2 años	104.855.850

Sin plazo	7.690.990

TOTAL CRÉDITOS	361.461.863


Deudas corrientes y no corrientes

De plazo vencido	55.008

A vencer

Hasta 3 meses	1.661.298
Entre 6 y 9 meses	5.734.341
Entre 9 y 12 meses	5.053.725

Sub-Total	12.449.364

Sin plazo	870.220

TOTAL DEUDAS	13.374.592

La clasificación de los créditos y deudas con sociedades del artículo 33 de la Ley Nº 19.550 de manera que permita conocer el efecto financiero es la siguiente:


Activo	Tipo de cambio

Créditos
US$ 93.137.473	2,884	268.608.473
Euros 9.076.265	3,7626	34.150.354

Total cuentas en moneda extranjera		302.758.827
Total cuentas en pesos		58.703.036

TOTAL CRÉDITOS		361.461.863


Pasivo

US$ 3.810.088	2,924	11.140.696
Pesos Colombianos 700.000.000	0,00103952	727.664
Euro 76.872	3,7626	289.239

Total cuentas en moneda extranjera		12.157.599
Total cuentas en pesos		1.216.993

TOTAL DEUDAS		13.374.592

6. CRÉDITOS POR VENTAS O PRÉSTAMOS CONTRA DIRECTORES Y MIEMBROS DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

No existen.

7. INVENTARIO FÍSICO DE BIENES DE CAMBIO

La Sociedad lleva registros permanentes de materias primas y materiales verificados periódicamente mediante recuentos físicos.

Estos recuentos se confirman al cierre del ejercicio.

No existen bienes de inmovilización significativa o fuera de uso sobre los que no se hayan efectuado las previsiones que correspondan.

8. VALORES CORRIENTES

Ver Nota 2.3.d) a los estados contables básicos.

9. BIENES DE USO

No hay bienes de uso revaluados técnicamente.

No existen bienes de uso obsoletos.

10. PARTICIPACIÓN EN OTRAS SOCIEDADES

Al cierre del ejercicio no existen participaciones en otras sociedades que superen el límite establecido por el artículo 31 de la Ley Nº 19.550 considerando, a los efectos del cálculo del límite, lo establecido por las normas de la Comisión Nacional de Valores

11. VALORES RECUPERABLES

El valor recuperable de los bienes de cambio se calculó a partir del valor neto de realización, en el caso de obras en ejecución, y considerando los valores de reposición para las materias primas y materiales. En el caso de los bienes de uso se consideró su valor de utilización económica.

12. SEGUROS

La cobertura es la siguiente:


Descripción	Riesgo	Suma asegurada US$	Valor contable $
Planta industrial y oficinas	Todo riesgo	54.365.000	343.061.410

	Daño físico	48.365.000
	Pérdida beneficio	6.000.000


	Remoción escombros	-
	Gastos	-

Automotores	Responsabilidad civil		66.440
	Cobertura por siniestro hasta un máximo de:	1.040.220

Transporte	Terrestre	1.000.000
	Marítimo	20.000.000

El Directorio considera suficientemente cubierto los riesgos vigentes.

El seguro de transporte terrestre cubre hasta US$ 1.000.000 de la mercadería transportada en territorio argentino. El seguro de transporte marítimo cubre hasta US$ 20.000.000 de la mercadería transportada cualquiera sea su origen o destino.

13. CONTINGENCIAS POSITIVAS Y NEGATIVAS

Las previsiones constituidas responden a riesgos ciertos y no superan individualmente o en conjunto, el 2% del Patrimonio Neto de la sociedad al cierre del ejercicio.

14. SITUACIONES CONTINGENTES

Ver nota 8 a los estados contables individuales.

15. APORTES IRREVOCABLES A CUENTA DE FUTURAS SUSCRIPCIONES

La Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 21 de mayo de 2004 aprobó la capitalización de los Aportes irrevocables por 14.700.000 lo que elevó el capital social a la suma de 321.700.000. Al 31 de enero de 2005 no existen aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.

RESTRICCIONES

Las restricciones a que hacen mención las notas 9 y 10 a los estados contables individuales se mantendrán hasta la cancelación total de los préstamos.


	CR. OSVALDO RAÚL GUTIERREZ		LIC. JORGE ALDO PERONE
	DIRECTOR		POR COMISIÓN FISCALIZADORA

El informe de fecha 8 de abril de 2005 se extiende en documento aparte.


DELOITTE & CO. CUYO
NORBERTO JUAN MANZINO (SOCIO) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. de Mendoza Matrícula 4964

RESEÑA INFORMATIVA

EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE ENERO DE 2005

Comentarios sobre las actividades del ejercicio y hechos relevantes posteriores al cierre

Durante el ejercicio finalizado el 31 de enero de 2005, las situaciones relevantes correspondientes a las distintas actividades de la Sociedad fueron, entre otras, las siguientes:

Bienes de Capital

Actividad Comercial

Se obtuvo la adjudicación del contrato y se recibió la orden de proceder:

Diseño, fabricación, montaje y puesta en marcha de cuatro turbogrupos Francis de 300 MW cada uno, sistemas eléctricos y mecánicos periféricos, transformadores de potencia, sistemas de control para el proyecto Bakun en la Isla de Borneo, Malasia, por US$ 150.000.000. Cliente: Sarawak Hidro SDN BHD, Kuala Lumpur, Malasia.
Provisión de siete lotes de veinte ruedas para compuertas para FAPCO, Guri, Venezuela por US$ 903.000. Cliente: FAPCO C.A.
Fabricación, ingeniería y transporte de una cámara de coque de diámetro 5.440 mm., para planta YPF, Destilería Luján de Cuyo, Mendoza por U$ 568.000. Cliente: YPF S.A.
Provisión de cubículos para reguladores de central Quebrada de Ullum, San Juan, Argentina por US$ 69.790. Cliente: AES Caracoles S.R.L.
Diseño, fabricación, pruebas en fábrica, suministro, transporte, supervisión de montaje y puesta en servicio del blindaje y distribuidor para el tunel inferior de aducción del proyecto Porce III, Colombia por US$ 11.892.007. Cliente: Empresas Públicas de Medellín E.S.P.

Los contratos celebrados pendientes de certificación (backlog) por país y por producto al 31 de enero de 2005, son los siguientes:


PRODUCTO	PAÍS	MONTO (en miles de U$)

HIDROMECÁNICOS
	ARGENTINA	206
	BRASIL	25.622
	MALASIA	107.265
	REPÚBLICA DOMINICANA	12.000
	COLOMBIA	11.892
	INDONESIA	576
	ITALIA	322

	Sub-Total	157.883


GRÚAS
	MALASIA	52.246
	U.S.A.	1.235
	BRASIL	14.584
	ESPAÑA	17.101
	INDONESIA	5.013
	SUDAFRICA	9.936

	Sub-Total	100.115

OTRAS
	ARGENTINA	656
	VENEZUELA	298

	Sub-Total	954

	Reembolso de Impuestos	1.569

	TOTAL	260.521

Financiamiento

El 29 de mayo de 2002 se emitieron las Series 8 y 9 de Obligaciones Negociables Nominativas no Endosables por US$ 122.088.000 y US$ 4.154.000 emitidas bajo el Programa de Obligaciones Negociables Nominativas No Endosables de Corto y Mediano Plazo por US$ 250.000.000.

Las Obligaciones Negociables de la Serie 8 y 9 fueron emitidas para ser entregadas en canje por las Obligaciones Negociables de la Serie 2 al 9,5% con vencimiento el 30 de mayo de 2002 de conformidad con lo establecido por el artículo 36 de la ley 23.576 y sus modificatorias.

El valor nominal original de las Obligaciones Negociables Serie 8 será amortizado y pagadero en cinco cuotas anuales iguales consecutivas del 20% del monto de capital original, a partir de la fecha de pago de intereses de las Obligaciones Negociables Serie 8 prevista para el 30 de noviembre de 2007.

El valor nominal original de las Obligaciones Negociables Serie 9 será amortizado y pagadero en cuatro cuotas anuales consecutivas, a partir de la fecha de pago de intereses para las Obligaciones Negociables Serie 9 prevista para el 30 de noviembre de 2004, según el siguiente cronograma: 30 de noviembre de 2004, 10% del valor nominal original; 30 de noviembre de 2005, 20% del valor nominal original; 30 de noviembre de 2006, 20% del valor nominal original; y 30 de noviembre de 2007, 50% del valor nominal original.

Contractualmente, no se devengaron intereses sobre las Obligaciones Negociables Serie 8 hasta el 30 de mayo de 2003. Las Obligaciones Negociables Serie 8 devengarán intereses desde el 30 de mayo de 2003 a una tasa anual del 5,75%, pagaderos en efectivo semestralmente por ejercicio vencido, el 30 de mayo y 30 de noviembre de cada año, a partir del 30 de noviembre de 2003, hasta el 30 de mayo de 2006. A partir de allí, las Obligaciones Negociables Serie 8 devengarán intereses a una tasa anual del 8,75%, pagaderos semestralmente en efectivo por ejercicio vencido, el 30 de mayo y 30 de noviembre de cada año, a partir del 30 de noviembre de 2006, hasta el vencimiento final de las Obligaciones Negociables Serie 8.

Contractualmente, no se devengaron intereses sobre las Obligaciones Negociables Serie 9 hasta el 30 de mayo de 2003. Las Obligaciones Negociables Serie 9 devengarán intereses desde el 30 de mayo de 2003 a una tasa anual del 11,5%, pagaderos semestralmente en efectivo por ejercicio vencido el 30 de mayo y 30

de noviembre de cada año, a partir del 30 de noviembre de 2003, hasta el vencimiento final de las Obligaciones Negociables Serie 9.

La ocurrencia de uno o más de los siguientes hechos constituirá un "Supuesto de Pago Extraordinario”: (i) ciertas ventas o disposición de bienes sustanciales de la Compañía; o (ii) el alcance de niveles especificados de flujo de fondos excedentes de la Compañía.

Los tenedores de las Obligaciones Negociables tendrán derecho a recibir un Pago Extraordinario respecto de sus Obligaciones Negociables. Los tenedores de Obligaciones Negociables Serie 8 tendrán derecho a recibir un pago adicional de US$ 75 por cada US$ 1.000 de valor nominal original de Obligaciones Negociables Serie 8 en poder de dichos tenedores. Los tenedores de Obligaciones Negociables Serie 9 tendrán derecho a recibir un pago adicional de US$ 150 por cada US$ 1.000 de valor nominal original de Obligaciones Negociables Serie 9 en poder de dichos tenedores.

El 24 de octubre de 2002 fue emitida la serie 10 de Obligaciones Negociables por US$ 9.605.000 con vencimiento de capital e intereses el 30 de abril de 2007, a una tasa anual de 7% y un precio de colocación del 100%. Los fondos generados por la emisión de la serie 10 ha sido aplicada a la cancelación de capital e intereses de la Sexta Serie de Obligaciones Negociables.

El 20 de diciembre de 2002, la Sociedad emitió las series 11 y 12 Obligaciones Negociables Nominativas no Endosables por un monto de US$ 11.359.000 y US$ 700.000 respectivamente, en reemplazo de US$ 12.221.000 de valor nominal de la segunda serie de Obligaciones Negociables.

El valor nominal original de las Obligaciones Negociables Serie 11 será amortizado y pagadero en cinco cuotas anuales iguales consecutivas del 20% del monto de capital original, a partir de la fecha de pago de intereses de las Obligaciones Negociables Serie 11 prevista para el 30 de noviembre de 2007.

El valor nominal original de las Obligaciones Negociables Serie 12 será amortizado y pagadero en cuatro cuotas anuales consecutivas, a partir de la fecha de pago de intereses para las Obligaciones Negociables Serie 12 prevista para el 30 de noviembre de 2004, según el siguiente cronograma: 30 de noviembre de 2004, 10% del valor nominal original; 30 de noviembre de 2005, 20% del valor nominal original; 30 de noviembre de 2006, 20% del valor nominal original; y 30 de noviembre de 2007, 50% del valor nominal original.

Contractualmente, no se devengaron intereses sobre las Obligaciones Negociables Serie 11 hasta el 30 de mayo de 2003. Las Obligaciones Negociables Serie 11 devengarán intereses desde el 30 de mayo de 2003 a una tasa anual del 5,75%, pagaderos en efectivo semestralmente por ejercicio vencido, el 30 de mayo y 30 de noviembre de cada año, a partir del 30 de noviembre de 2003, hasta el 30 de mayo de 2006. A partir de allí, las Obligaciones Negociables Serie 11 devengarán intereses a una tasa anual del 8,75%, pagaderos semestralmente en efectivo por ejercicio vencido, el 30 de mayo y 30 de noviembre de cada año, a partir del 30 de noviembre de 2006, hasta el vencimiento final de las Obligaciones Negociables Serie 11.

Contractualmente, no se devengaron intereses sobre las Obligaciones Negociables Serie 12 hasta el 30 de mayo de 2003. Las Obligaciones Negociables Serie 12 devengarán intereses desde el 30 de mayo de 2003 a una tasa anual del 11,5%, pagaderos semestralmente en efectivo por ejercicio vencido el 30 de mayo y 30 de noviembre de cada año, a partir del 30 de noviembre de 2003, hasta el vencimiento final de las Obligaciones Negociables Serie 12.

Los tenedores de las Obligaciones Negociables tendrán derecho a recibir un Pago Extraordinario respecto de sus Obligaciones Negociables. Los tenedores de Obligaciones Negociables Serie 11 tendrán derecho a recibir un pago adicional de US$ 75 por cada US$ 1.000 de valor nominal original de Obligaciones Negociables Serie 11 en poder de dichos tenedores. Los tenedores de Obligaciones Negociables Serie 12

tendrán derecho a recibir un pago adicional de US$ 150 por cada US$ 1.000 de valor nominal original de Obligaciones Negociables Serie 12 en poder de dichos tenedores.

El vencimiento de intereses de las Obligaciones N egociables correspondientes a las series 8, 9, 11 y 12 operó el 30 de noviembre de 2003, el 30 de mayo de 2004 y el 30 de noviembre de 2004, fueron cancelados íntegramente.

El 30 de noviembre de 2004 operó el vencimiento de la primera cuota de las Obligaciones Negociables Series 9 y 12, correspondientes al 10% de su valor nominal. La mencionada cuota fue pagada a su vencimiento.

El saldo remanente de la serie 2 de Obligaciones Negociables cuyos tenedores no participaron de las Ofertas de Canje propuestas por la Sociedad, es de US$ 804.000 de valor nominal y US$ 284.728 de intereses devengados, y a la fecha de emisión de los presentes estados contables se encuentra vencido e impago.

El 23 de junio de 2003 fue emitida la serie 13 de Obligaciones Negociables por US$ 7.086.000, con una tasa anual de 9,5% y un precio de colocación del 100%. El valor nominal de las Obligaciones Negociables Serie 13 será amortizado y pagadero en tres cuotas en las siguientes fechas: 1ª cuota el 31 de enero de 2005, 2ª cuota el 31 de julio de 2005 y 3ª cuota el 31 de enero de 2006. Las Obligaciones Negociables de la Serie 13 devengarán intereses a partir de la fecha de emisión pagaderos semestralmente. Al 31 de julio de 2004, fecha de vencimiento de los intereses de las Obligaciones Negociables Serie 13, fueron cancelados íntegramente.

El 31 de enero de 2005 operó el vencimiento de la primera cuota de capital de las Obligaciones Negociables de la Serie 13 por un importe total de US$ 2.362.000 y US$ 344.064 de intereses. Los mencionados importes fueron pagados a su vencimiento.

Corporación IMPSA S.A. (“CORIM” o el “Garante”) es garante del pago de capital, intereses y montos adicionales sobre las Obligaciones Negociables de la Serie 13, en virtud del Contrato de Garantía de fecha 23 de junio de 2003 (la “Garantía”).

En caso de que IMPSA cobre el anticipo del contrato BAKUN, destinará US$ 1.750.000 del mismo como pago de capital, reduciendo las cuotas de amortización de capital a US$ 1.780.000 la primera y US$ 1.778.000 la segunda y tercera.

En caso que IMPSA y/o CORIM, a través de cualquiera de sus subsidiarias, estructure y ejecute esquemas financieros que hagan uso de los flujos de caja futuros correspondientes al proyecto CBK, incluyendo pero no limitado al adelanto/titularización de dichos flujos de caja y/o la obtención de nuevos recursos garantizados con dichos flujos de caja, IMPSA deberá destinar recursos para la realización de un pago extraordinario de capital sobre la base de la siguiente escala:

Monto Recaudado Pre-pago Extraordinario

De US$ 60 millones a US$ 74.9 millones US$ 500.000 (hasta 7.06% del monto de

emisión de la serie 13)

De US$ 75 millones en adelante US$ 3.543.000 (hasta 50% del monto de

emisión de la serie 13)

En caso que el monto no amortizado de la serie, para el momento de la realización del pre-pago extraordinario correspondiente al proyecto CBK sea, dependiendo del caso, mayor a US$ 500.000 ó US$ 3.543.000, las cuotas de amortización de capital restantes serán ajustadas proporcionalmente al nuevo monto no amortizado de la serie. En caso que el monto no amortizado de la serie, para ese momento, sea menor a US$ 500.000 ó US$ 3.543.000, la serie sería prepagada en su totalidad, conjuntamente con los intereses devengados hasta el momento de la cancelación de la serie.

Productividad y organización

Por encontrarse la compañía inmersa en un mercado altamente competitivo, se han continuado profundizando los esfuerzos para mejorar la productividad industrial y ganar competitividad dentro de un mercado globalizado. Esto significa mayor inversión en nuestros recursos humanos por medio de una adecuada capacitación, teniendo como mira la excelencia de los mismos y también una mayor tarea de investigación y desarrollo, procurando una mejora de nuestros productos tanto en calidad como en costos.

Autopartes

El año 2004 arrojó ventas en la unidad de negocios por $ 90,60 Millones (unos US$ 30 Millones), cifra cercana con la publicada en la última versión del Plan de Negocios ajustado a septiembre de 2004.

El balance consolidado presentó un resultado bruto positivo cercano al 28% de las ventas, siendo el resultado operativo (antes de financieros e impuesto a las ganancias) también positivo en un 4,6% de las ventas. En la línea final el resultado fue ganancia por $ 6,26 Millones, fruto de los resultados extraordinarios provenientes del acuerdo por la salida de Valeo Francia de la operación (condonación de deuda con la matriz y sus filiales), y del resultado generado en Argentina por la cesión de la Planta LMP a Mercantil Andina SA en cancelación del mutuo que TCA Argentina poseía con la mencionada aseguradora. Dichos resultados extraordinarios rondaron los $ 7,26 Millones.

Las ventas regionales se compusieron de la siguiente manera:

En TCA S.A. Brasil la facturación bruta fue de R$ 66,29 Millones (US$ 22,45 Millones a dólar del 31 de diciembre de 2004), componiéndose las mismas de la siguiente forma:

1°) VW con un 90% aproximadamente del total facturado en Brasil por los productos del nuevo VW Gol y Santana.

2°) Otros productos de clientes diversos que conforman el restante 10%. Aquí se incluyen Mitsubishi Motors 4% para el proyecto D200, Troller 3% para la 4X4 Troller, y el restante 3% es compartido por Magnetti Marelli - DENSO y SAS.

La caída de las ventas de TCA Brasil respecto de años anteriores se fundamenta en la pérdida por parte de la filial de la participación en dos importantes proyectos, como lo son el Nuevo VW Gol donde cedió participación en un 50% del paquete, y del Peugeot 206 (1000 cm3) donde dejó de ser proveedor del mencionado proyecto en su totalidad (abastecía 100% de mazos complemento). Todo ello sumado al cierre de la Planta Ponta Grossa en el estado de Paraná (sur de Brasil), desde la cual se abastecían los proyectos de Renault (negocio que fuera vendido a Delphi - a quien se alquilaba la mencionada Planta hoy vendida). No obstante lo explicado anteriormente, en el último semestre del 2004 existió una recuperación en el volumen (en unidades) vendido para los proyectos que actualmente posee la subsidiaria brasilera.

En TCA SA Argentina los $ 24,32 Millones de facturación (US$ 8,25 Millones) se ajustan a lo proyectado en la última versión del Plan de Negocios ajustado a septiembre de 2004. Se observó en el segundo semestre una fuerte recuperación en el nivel de ventas principalmente a los clientes PSA y Mirgor. No obstante, el progreso del mercado automotriz argentino es lento, ya que aún no logra alcanzar los niveles de producción anteriores a la devaluación (se prevé que en el transcurso del 2005 se volverá a dichos volúmenes). Actualmente, existen compromisos en firme de los clientes VW y PSA de adjudicar mayor participación a TCA de la que posee hoy en día, lo que de cumplirse, haría prever una mejor situación para el rubro autopartista en el año 2005.

La composición de lo comercializado en Argentina muestra que el principal destino es el cliente PSA Argentina con el 83% de la facturación, seguido de VW Argentina con el 8%, Mirgor el 6% y aparece como nuevo desarrollo el mercado de mazos repuestos y para equipos de GNC con una participación del 3%.

Costos

El costo de ventas acumulado al 31 de diciembre de 2004 ascendió a $ 65,33 Millones (unos US$ 22,12 Millones), representando el 72% del total de las ventas. La baja en este ítem respecto de años anteriores es fruto de ajustes y plan de mejoras impuestos por la Dirección. Se lograron ajustes de precios de venta ante incrementos en el costo de los insumos, la continuación de las medidas adoptadas para la eficientización en el uso de los recursos disponibles. También se prosiguió con optimizaciones en el consumo de materiales (cables, PVC, tubos corrugados, terminales metálicos, conectores plásticos, etc.), desvío de piezas productivas, mejoramiento de la eficiencia MOD, la celebración de acuerdos con el sector gremial de convenios de crisis que permitan la utilización del factor trabajo de una manera más flexible logrando adecuarlo a los niveles de producción existentes; entre las medidas más relevantes.

Los elementos destacados del costo de ventas, son Materiales y Materias Primas con un 57% del total y un 42% sobre ventas; y Mano de Obra de Fabricación con un 16% del total del costo de ventas y un 12% sobre ventas.

Servicios ambientales

Por medio de la unidad de negocios de Servicios Ambientales, la Compañía suministra servicios de recolección y disposición final de residuos a través de cuatro de sus subsidiarias: Limpieza Metropolitana S.A.E.S.P., Consorcio Lime Cartagena, IMPSA Servicios Ambientales S.A. y Solurban S.A., de conformidad con las concesiones de cinco municipalidades, tres en la Argentina y dos en Colombia. Al 31 de enero de 2005 las ventas netas de la unidad de negocios fueron de $ 91,7 millones.

A partir de la crisis surgida en Argentina a fines de 2001, el contexto y las condiciones en que se desarrolla esta unidad de negocios se han modificado sustancialmente. Por un lado, los insumos fueron aumentando de manera significativa y, por otro, hubo un incremento en los costos laborales, situación que fue agravada debido a la dificultad de transferir dichas variaciones a los precios de los servicios prestados. Durante el transcurso del año 2004, comenzó a flexibilizarse el reajuste de precios, lo que permitió que estos desequilibrios fueran reduciéndose.

Desde el año 2002, en Colombia, se consolidó la presencia de nuestra empresa, a través de la construcción de una Base de Operaciones con características edilicias y técnicas de primer nivel y con el inicio de la fabricación de cajas compactadoras que nos darán una ventaja competitiva muy importante. Se están analizando diversas oportunidades de negocios en ese país, lo que permitiría una ampliación de las actividades de la unidad de negocios.

En el mes de julio de 2003 se adjudicó a la unidad de negocios dos zonas de la ciudad de Bogotá, en una concesión por siete años con la opción de prórroga por un año más, lo que representó un incremento significativo en el nivel de negocios. Los servicios provenientes de esta nueva licitación comenzaron a prestarse en el mes de septiembre de 2003 y se realizan a través de una nueva empresa, Limpieza Metropolitana S.A. E.S.P. creada especialmente para dicho fin y de la cual IMPSA tiene una participación del 70%. Esta adjudicación representa una continuidad de la concesión que recibió en octubre de 1994, para suministrar servicios de recolección, transporte de residuos y barrido de aproximadamente un 25% de la ciudad de Bogotá. La misma fue renovada en distintas oportunidades hasta que se adjudicó la nueva licitación.

En Cartagena, Colombia, el Consorcio Lime Cartagena recibió un contrato de cinco años en marzo de 1994 para los servicios de recolección de residuos y de relleno sanitario en el 70% del área metropolitana de esa ciudad. A partir de su vencimiento, en marzo de 1999, hubo varias prórrogas, la última en abril de 2001. Esta prórroga se realizó por tiempo indefinido hasta que se llame a una nueva licitación.

En octubre de 1997 el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires adjudicó, en concesión, la recolección de residuos, el barrido de calles y la limpieza de sumideros de cuatro zonas de la ciudad. El consorcio integrado por IMPSA, Compagnie Generale D’Enterprises Automobiles y Bomagra, resultó adjudicataria de la zona 3 de la Ciudad. A los efectos de poder operar el contrato, se formó la empresa Solurban S.A., de la cual

IMPSA posee el 50% del capital accionario. A fines de 1999, la empresa Bomagra decidió transferir sus acciones a CGEA, en función de acuerdos preexistentes, sin alterar la participación accionaria de IMPSA. La concesión, que comenzó a operar el 1º de febrero de 1998, originariamente tenía una duración de cuatro años con una prórroga de dos años. Al término del período de cuatro años, se extendió por uno más y posteriormente se prorrogó por otro año o hasta que se hagan cargo los operadores que surjan de la próxima licitación.

Con fecha 8 de octubre de 2003, el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires anunció la licitación para la contratación de la recolección de residuos sólidos urbanos domiciliarios y el servicio de barrido y limpieza de calles por cuatro años, con la opción de uno más a favor del Gobierno. Para la nueva concesión se licitaron cinco zonas y las ofertas se entregaron a comienzos del mes de diciembre. IMPSA se presentó como oferente en esta nueva licitación, que establece el principio de “Ciudad Limpia”, integrando una unión transitoria de empresas (UTE) con Martín y Martín S.A., empresa importante dentro de la actividad, con una extensa trayectoria en el país en donde es responsable, entre otros, de los servicios de higiene urbana de los municipios de La Matanza y Hurlingham, provincia de Buenos Aires.

En el mes de mayo 2004 se abrieron los sobres con las ofertas económicas para la licitación y la UTE, de la cual IMPSA tiene una participación del 60%, ofertó el precio más bajo para los servicios en la Zona Nº 6. Posteriormente, con fecha 5 de agosto de 2004, el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires adjudicó los Servicios de Higiene Urbana a la mencionada UTE y el 27 de septiembre se firmó el contrato correspondiente con el Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Los servicios relativos al nuevo contrato se iniciaron el 20 de febrero de 2005.

El 3 de noviembre de 2000 la unidad de Servicios Ambientales resultó adjudicataria de la licitación para la recolección de residuos domiciliarios y barrido de calles en la zona sur de la ciudad de Rosario, por un período de seis años, con opción a un año de prórroga. Este contrato comenzó a ejecutarse en el mes de febrero de 2001 a través de IMPSA Servicios Ambientales S.A.

En el mes de julio de 2001, se adjudicó a IMPSA los servicios de recolección de residuos, barrido de calles y disposición final de residuos del Municipio de Las Heras, en la provincia de Mendoza. Dicha concesión es por el término de cinco años, habiéndose comenzado las prestaciones el 1 de septiembre de 2001.

2. Estructura patrimonial consolidada comparativa al 31 de enero de 2005, 2004, 2003, 2002 y 2001

2005 2004 2003 2002 2001


Activo corriente	804.393.321	410.311.630	639.003.578	1.213.524.277	682.292.532
Activo no corriente	548.279.319	842.886.320	820.284.599	921.635.308	778.102.220

TOTAL	1.352.672.640	1.253.197.950	1.459.288.177	2.135.159.585	1.460.394.752

Pasivo corriente	664.986.186	479.139.049	563.164.266	1.514.429.716	352.907.212
Pasivo no corriente	551.493.581	608.422.830	561.553.523	102.478.654	336.931.974
SUB-TOTAL	1.216.479.767	1.087.561.879	1.124.717.789	1.616.908.370	689.839.186
Diferencia por conversión	-82.294.227	-81.875.456	-60.652.600
Participación de terceros en sociedades controladas	2.348.347	-3.578.846	1.117.220	19.555.516	14.549.349
Patrimonio neto	216.138.753	251.090.373	394.105.768	498.695.699	756.006.217

TOTAL	1.352.672.640	1.253.197.950	1.459.288.177	2.135.159.585	1.460.394.752

Estructura de resultados consolidados comparativa al 31 de enero de 2005, 2004, 2003, 2002 y 2001

2005 2004 2003 2002 2001


Resultado operativo ordinario	-39.544.776	-143.052.454	-21.612.691	-8.108.800	3.128.828
Resultado financiero y por tenencia	-45.798.699	-8.658.120	-149.461.663	-112.709.633	-95.753.268
Otros ingresos y egresos	4.106.938	-13.542.132	-98.146.745	281.833	-38.765
Participación en socieda-des art. 33 Ley Nº 19.550	44.462.550	19.075.824	75.678	21.440.705	-5.150.764
Resultado neto ordinario	-36.773.987	-146.176.882	-269.145.421	-99.095.895	-97.813.969
Impuesto a las ganancias	-4.799.355	-3.535.027	-2.905.422	-600.502	-1.409.284
Resultado ordinario del ejercicio	-41.573.342	-149.711.909	-272.050.843	-99.696.397	-99.223.253
Resultado extraordinario	7.264.961	-	-3.605.868	-4.459.099	-573.170
Resultado extraordinario neto	7.264.961	-	-3.605.868	-4.459.099	-573.170
Participación de terceros en sociedades controladas	-643.239	6.696.514	18.034.197	-122.440	1.415.028
Resultado neto Ganancia (Pérdida)	-34.951.620	-143.015.395	-257.622.514	-104.277.936	-98.381.395

4. Datos estadísticos al 31 de enero de 2005, 2004, 2003, 2002 y 2001

Bienes de Capital

2005 2004 2003 2002 2001


1. Diseño e investigación y desarrollo
Horas totales directas de Ingeniería	240.107	285.700	252.363	258.675	296.536
Horas de investigación y desarrollo de ingeniería	12.093	18.815	25.139	23.984	20.050
b) Producción en planta
Volumen de producción en Tn.brutas equivalentes	1.215	1.316	2.711	4.351	4.968
Consumo de material de soldadura en kgs.	21.968	35.664	71.621	117.530	90.487
Horas de mano de obra directa jornalizada	289.833	304.599	357.925	374.345	380.657


c) Ventas
Volumen de ventas en Tn. brutas equivalentes	1.457	3.140	7.878	8.355	14.712
Volumen de ventas loca- les en Tn. brutas equiva- lentes	302	355	878	1.157	3.736
Volumen de ventas de exportación en Tn. bru- tas equivalentes	1.155	2.785	7.000	7.199	10.976

Autopartes

2005 2004 2003 2002 2001


Volumen de ventas, en horas equivalentes	829.110	894.582	1.518.140	1.732.159	2.169.600

Servicios Ambientales

2005 2004 2003 2002 2001


Toneladas recogidas	933.386	827.235	791.035	718.991	651.900
Camiones en operación	159	147	134	139	113

Ventas consolidadas

Para el ejercicio comprendido entre el 1 de febrero de 2004 y el 31 de enero de 2005, las ventas netas se discriminan por región de la siguiente forma:

País/Región 2005 %


Argentina	75.150.903	21,1
Resto del Mercosur	75.951.817	21,4
Asia	125.499.696	35,4
Región Andina y Centroamérica	78.303.100	22,1

TOTAL	354.905.516	100

Indices comparativos al 31 de enero de 2005, 2004, 2003, 2002 y 2001

2005 2004 2003 2002 2001


Liquidez	1,210	0,856	1,135	0,801	1,933
Endeudamiento	5,628	4,331	2,387	3,242	0,912
Inmovilización del capital	0,405	0,673	0,540	0,432	0,533
Rentabilidad	-0,162	-0,570	-0,547	-0,209	-0,130
Solvencia	0,178	0,231	0,419	0,308	1,096

Perspectivas

Bienes de Capital

La industria de bienes de capital de alta tecnología, con productos de gran tamaño e importante valor agregado, diseñados y fabricados a requerimiento de cada cliente, tiene ciclos operativos que superan holgadamente el año.

En el caso de IMPSA, los productos hidroelectromecánicos tienen un ciclo que normalmente supera los 30 meses y las grúas de puerto oscilan entre 10 y 18 meses.

Por lo tanto, la evolución de la actividad es sumamente inercial; las ventas de hoy responden a desarrollos de negocios iniciados en ejercicios anteriores.

La concreción de ciertos proyectos como Bakun, así como la posibilidad cierta sobre la obtención de nuevas e importantes adjudicaciones, tanto dentro del país como en el exterior, permiten vislumbrar un horizonte de negocios alentador.

Atento a lo expresado anteriormente, es posible estimar que la marcha de los negocios tendrá cambios positivos que darán lugar a un crecimiento importante de la actividad de la Sociedad.

Autopartes

El Plan de Negocios 2005 ha sido confeccionado de manera conservadora. El mismo muestra para el próximo ejercicioventas consolidadas en el orden de los US$ 26,5 Millones (unos $ 76,3 Millones). Las mismas se distribuirán: US$ 9,5 Millones para TCA Argentina y US$ 17 Millones para TCA Brasil.

Como consecuencia de la caída de las exportaciones y la lenta recuperación en volumen de unidades del mercado argentino, TCA Argentina ha comenzado la investigación y desarrollo de nuevos potenciales clientes y productos.

Se encuentran en etapa de iniciación (ya se entregaron los primeros 50 conjuntos de mazos) los mazos del vehículo LADA Diva 4x4 a fabricarse desde Uruguay. Se suman cotizaciones por los mazos principal y motor del vehículo Peugeot 307 que el cliente PSA Argentina adjudicaría parcialmente a TCA Argentina en el segundo semestre del 2005; el desarrollo y presentación a FIAT Argentina de los mazos cable alternador para motores que la terminal fabricará en Córdoba; y la entrega de cotizaciones a IVECO quien fabricará camiones desde Argentina en el 2005.

También se destaca la fabricación de conductores para International (que abastece cuerdas motor para Ford Motors), la venta de mazos climatización del Chevrolet Corsa, del VW Polo y Caddy, y del Peugeot 307 –a través de Mirgor que fabrica desde Tierra del Fuego-.

Por último a partir del año 2005 se entregarán mazos climatización al cliente DENSO quien abastece a la terminal FIAT.

Servicios Ambientales

Más allá de las actividades operativas que se detallan a continuación, la Unidad de Negocios ha invertido importantes esfuerzos en el desarrollo de su estrategia que, seguramente, tendrá su reflejo en los resultados de los próximos años. Los ejes centrales de esta estrategia han sido: 1) La obtención de nueva tecnología que permita optimizar la recolección y disposición final de residuos; 2) La formación de alianzas con socios locales e internacionales que posibiliten el aumento de la participación de IMPSA en mercados nacionales y del exterior; 3) La ampliación de los servicios de recolección y disposición de residuos en las distintas municipalidades y 4) La formación de alianzas estratégicas que posibiliten brindar servicios de mayor impacto ambiental o mayor valor agregado, tales como la captación de gases en rellenos sanitarios, consultoría y remediación ambiental.


CR. OSVALDO RAÚL GUTIERREZ	LIC. JORGE ALDO PERONE
DIRECTOR	POR COMISIÓN FISCALIZADORA

El informe de fecha 8 de abril de 2005 se extiende en documento aparte.


DELOITTE & CO. CUYO
NORBERTO JUAN MANZINO (SOCIO) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. de Mendoza Matrícula 4964

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F.

Carril Rodríguez Peña 2451

Godoy Cruz (Mendoza)

ARGENTINA

De acuerdo con lo dispuesto por las normas vigentes, hemos recibido los estados de situación patrimonial de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. al 31 de enero de 2005 y 2004, los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, con sus notas 1 a 12 y anexos A, C, E, F, G y H y la información contable complementaria (estados de situación patrimonial consolidados de la Sociedad con sus sociedades controladas y consorcios que se indican en la nota 3 a los estados contables consolidados al 31 de enero de 2005 y 2004 y los correspondientes estados de resultados consolidados y de flujo de efectivo consolidados, con sus notas 1 a 16 por los ejercicios terminados en esas fechas).

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el primer párrafo, hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por los auditores externos, Deloitte & Co. Cuyo, quienes emitieron su informe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, excepto por lo indicado en el apartado 3a) de dicho informe, con fecha 8 de abril de 2005. Nuestra revisión incluyó la planificación de la auditoría, la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados, y las conclusiones de la auditoría efectuada por dichos auditores.

Los auditores externos mencionan en su informe que no han auditado los estados contables de las siguientes sociedades controladas y vinculadas: IMPSA de Colombia, IMPSA de Venezuela CA, IMPSA Andina S.A., IMPSA International Inc., IMPSA Asia Ltd., Inverall S.A., Energimp S.A., Trater S.A., Ebondale Corp. N.V., Inversur S.A., Consorcio Empresas Mendocinas para Potrerillos S.A. (CEMPPS.A.), Solurban S.A., Urugua I S.A., Impsa Port Sistems S.A., Limpieza Metropolitana S.A., IMPSA Servicios Ambientales S.A., Compañía de Seguros la Mercantil Andina S.A., Consorcios Lime Cartagena y Lime Bogotá (estos consorcios sólo para el 31 de enero de 2005). Dichos estados fueron auditados por otros profesionales cuyos informes, algunos de ellos con salvedades, han tenido a la vista. Las participaciones de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. en esas sociedades y consorcios representan aproximadamente el 9,9% y el 11,2% del total de su activo al 31 de enero de 2005 y 2004, respectivamente, y los resultados de las participaciones representan pérdidas de aproximadamente 1,0% y 21,9% del patrimonio neto a esas fechas, respectivamente y 0,6% y 14,0% de las ventas netas consolidadas por los ejercicios económicos terminados en las fechas indicadas, respectivamente.

Al 31 de enero de 2005, tal como se indica en la nota 2.3.e) a los estados contables individuales y nota 3 a los estados contables consolidados, los valores de las inversiones en Solurban S.A., Urugua I S.A., Insys-Interior System S.A., Limpieza Metropolitana S.A. y Consorcios LIME Cartagena y LIME Bogotá han sido determinados sobre la base de información contable preparada por las gerencias de esas sociedades y consorcios y por lo tanto no cuentan con informe de auditoría emitido por contador público independiente. El valor de la inversión en la sociedad vinculada CEMPPSA al 31 de enero de 2005 fue determinado sobre la base de los estados contables de esa sociedad al 31 de diciembre de 2003, última información auditada disponible.

Tal como se menciona en las notas 1a)i) a los estados contables individuales y consolidados, la Sociedad expone en el activo corriente los valores de la participaciones en sus sociedades controladas Planeta Brillante S.A., Impsa CBK Project B.V. e Impsa Construction & Services B.V. como consecuencia del contrato de venta de acciones, de las sociedades ahí descriptas, suscripto el 30 de octubre de 2004. Dicha venta está sujeta a ciertas aprobaciones y compromisos de las partes que, en opinión del Directorio de la Sociedad deberían obtenerse y cumplimentarse durante el primer semestre del próximo ejercicio económico. El precio final de la transacción será definido en el transcurso del período señalado.

Según se indica en el último párrafo de las nota 3.2. a los estados contables individuales y 5.1 a los estados contables consolidados, la Sociedad tiene un crédito al 31 de enero de 2005 y 2004 por $108.160.707 y $102.279.133, respectivamente, con CEMPP S.A., sociedad vinculada en los términos del art. 33 de la Ley N° 19.550 cuya cobrabilidad está sujeta a la evolución futura que presenten los flujos de fondos y resultados de las operaciones de esa sociedad. Los estados contables de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C.y F. a esas fechas no contienen previsiones por riesgo de incobrabilidad atribuible a los créditos mencionados.

Tal como se indica en la nota 3.5.a) a los estados contables individuales y 6.a) a los estados contables consolidados, el valor de la inversión en TCA S.A. está sujeto a la resolución de ciertas cuestiones de índole comercial, tributario y cambiario en su sociedad controlada TCA Tecnología em Componente Automotivos S.A. por un valor total aproximado de $ 10.800.000 y 12.400.000 al 31 de diciembre de 2004 y 2003, respectivamente. El Directorio de esa sociedad entiende que las situaciones mencionadas se resolverán favorablemente, por lo que no consideró necesario registrar previsión alguna.

Al 31 de enero de 2005 la cuenta “Deudores por sentencias judiciales” del rubro Otros créditos no corrientes, notas 3.3 y 5.2 a los estados contables individuales y consolidados, respectivamente, incluye un saldo a cobrar a la provincia de San Juan por 10.340.340, correspondiente a un reclamo judicial efectuado por la Sociedad que cuenta sentencia favorable firme, pasada en autoridad de cosa juzgada de la Suprema Corte de Justicia de la Nación. Los estados contables al 31 de enero de 2005 no contienen previsiones por riesgo de incobrabilidad atribuible al crédito mencionado, puesto que el Directorio entiende, a pesar de la actual situación económica y financiera que atraviesa esa provincia, que cobrará la totalidad del mismo.

Tal como se informa en las notas 1b) a los estados contables individuales y consolidados, la Sociedad está alcanzada por las disposiciones del artículo 206 de “reducción obligatoria de capital” de la Ley de Sociedades Comerciales ya que los resultados acumulados negativos al 31 de enero de 2005 y 2004 son superiores al 50% del capital más sus reservas libres. Hasta el 10 de diciembre de 2004 por el Decreto N° 1.293/03 del Poder Ejecutivo Nacional, se había suspendido la aplicación de dicha cláusula legal, que rige nuevamente desde esa fecha.

Hemos efectuado una auditoría de los documentos antes citados y obtenido todas las explicaciones y aclaraciones que consideramos necesarias, por lo que en nuestra opinión, excepto por los ajustes, si los hubiere, que podrían haberse determinado de haber auditado los estados contables de las sociedades señaladas en el tercer párrafo anterior, y sujeto a los efectos que pudieran derivarse de las situaciones expuestas en los párrafos cuarto a décimo anterior, los estados contables al 31 de enero de 2005 y 2004, presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C.y F., los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por los ejercicios económicos terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Argentina.

Como parte de nuestra tarea, hemos revisado la Memoria, la Reseña Informativa y la Información adicional requeridas por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires la Comisión Nacional de Valores, preparadas por el Directorio, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

Hemos podido constatar los libros de la Sociedad y la verificación de la documentación justificativa, asimismo la razonabilidad de las cifras insertas en todos los documentos mencionados.

En cumplimiento de lo establecido por la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que:

a) Las políticas de contabilización aplicadas para la preparación de los estados contables mencionados en el primer párrafo están de acuerdo con las normas contables profesionales en la Argentina; y

b) Los auditores externos han desarrollado su auditoría aplicando las normas de auditoría vigentes, excepto por lo indicado en el apartado 3a) del informe de ellos, establecidas por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren la independencia y la objetividad de criterio del auditor externo en la realización de la auditoría de los estados contables.

Manifestamos asimismo, que durante los ejercicios finalizados el 31 de enero de 2005 y 2004 hemos realizado, en cuanto correspondía, las tareas previstas en el artículo 294 de la Ley N° 19.550.

No tenemos ninguna observación significativa que formular y aconsejamos a ustedes le presten aprobación.

Mendoza, 8 de abril de 2005.

Lic. JORGE PERONE

Por Comisión Fiscalizadora

Matrícula Nº 1.635 C.P.C.E. de Mendoza

AI assistant

IMPSA S.A. Audit Report / Information 2005

Indice

ARGENTINA

Actividad Principal

INICIADO EL 1º DE FEBRERO DE 2004

COMPOSICION DEL CAPITAL

NOTA 1 – SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD

Segmentos de negocios

NOTA 1 – SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD

NOTA 3 – COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES

3.4. BIENES DE CAMBIO

Corrientes

3.9. VENTAS NETAS DE BIENES Y SERVICIOS

3.11. OTROS INGRESOS Y EGRESOS

3.12. RESULTADO POR ACCIÓN ORDINARIA

3.13. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

NOTA 4 - PLAZOS Y TASAS DE INTERÉS DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS Y DEUDAS

Corrientes y no corrientes

Corrientes y no corrientes

NOTA 7 – AJUSTE DE RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE ENERO DE 2005

Bienes de Capital

Actividad Comercial

Financiamiento

De US$ 60 millones a US$ 74.9 millones US$ 500.000 (hasta 7.06% del monto de

Autopartes

Costos

Bienes de Capital

Autopartes

Ventas consolidadas

Bienes de Capital

ARGENTINA

AI assistant

IMPSA S.A. — Audit Report / Information 2005

Indice

ARGENTINA

Actividad Principal

INICIADO EL 1º DE FEBRERO DE 2004

COMPOSICION DEL CAPITAL

NOTA 1 – SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD

Segmentos de negocios

NOTA 1 – SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD

NOTA 3 – COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES

3.4. BIENES DE CAMBIO

Corrientes

3.9. VENTAS NETAS DE BIENES Y SERVICIOS

3.11. OTROS INGRESOS Y EGRESOS

3.12. RESULTADO POR ACCIÓN ORDINARIA

3.13. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

NOTA 4 - PLAZOS Y TASAS DE INTERÉS DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS Y DEUDAS

Corrientes y no corrientes

Corrientes y no corrientes

NOTA 7 – AJUSTE DE RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE ENERO DE 2005

Bienes de Capital

Actividad Comercial

Financiamiento

De US$ 60 millones a US$ 74.9 millones US$ 500.000 (hasta 7.06% del monto de

Autopartes

Costos

Bienes de Capital

Autopartes

Ventas consolidadas

Bienes de Capital

ARGENTINA

More from IMPSA S.A.

IMPSA S.A. Audit Report / Information 2005