Estados Contables

Correspondientes al período de nueve meses terminado el

31 de octubre de 2003

INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. Y F.

Estados contables correspondientes al período de nueve meses terminado el

31 de octubre de 2003

Indice

Informe de auditoría (revisión limitada)
Estados de Situación Patrimonial Consolidados (Información contable complementaria)
Estados de Resultado Consolidados (Información contable complementaria)
Estados de Flujo de Efectivo Consolidados (información contable complementaria)
Notas a los Estados Contables Consolidados (información contable complementaria)
Estados de Situación Patrimonial
Estados de Resultado
Estados de Evolución del Patrimonio Neto
Estados de Flujo de Efectivo
Notas a los Estados Contables Básicos
Anexos
Información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Reseña informativa
Informe de la Comisión Fiscalizadora
Artículo 33 de la Ley Nº 19.550

INFORME DE LOS AUDITORES

(Revisión limitada)

Señores Presidente y Directores de

INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C.y F.

Rodríguez Peña 2451.

Godoy Cruz - Mendoza

Argentina

1. Identificación de los estados contables objeto de la revisión

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C.y F. al 31 de octubre de 2003 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses terminado en esa fecha, con sus notas 1 a 14 y anexos A, C, E, F, G y H.
Nuestra revisión limitada incluyó el estado de situación patrimonial consolidado de la Sociedad con sus sociedades controladas y consorcios al 31 de octubre de 2003 y los correspondientes estados de resultados y de flujo de efectivo consolidado por el período de nueve meses terminado en esa fecha, con sus notas 1 a 17, expuestos como información contable complementaria.

La preparación y emisión de estos estados contables es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad consiste en emitir un informe sobre dichos estados contables, basado en la revisión limitada efectuada con el alcance que mencionamos en el capítulo 2 siguiente.

2. Alcance de la tarea realizada

Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios, excepto por lo indicado en los apartados a) y b) del capítulo 3 siguiente. Dichas normas no requieren la aplicación de todos los procedimientos de auditoría necesarios para poder emitir una opinión profesional sobre los estados contables considerados en su conjunto. Las referidas normas consisten básicamente en la aplicación de procedimientos analíticos sobre los importes incluidos en los estados contables, efectuar comprobaciones globales sobre la razonabilidad y en la realización de indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables.

Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial y financiera de la Sociedad al 31 de octubre de 2003 ni sobre el resultado de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el período de nueve meses finalizado en esa fecha. Tampoco expresamos opinión sobre la situación patrimonial y financiera consolidada de la Sociedad al 31 de octubre de 2003 ni sobre los resultados consolidados de sus operaciones ni el flujo de su efectivo consolidado por el período de nueve meses finalizado en esa fecha.

3. Aclaraciones previas a la manifestación de los auditores

No hemos revisado los estados contables de las siguientes sociedades controladas y vinculadas: IMPSA de Colombia, IMPSA International Inc., IMPSA Asia Ltd., IMPSA de Venezuela C.A., Inverall S.A., IMPSA Andina S.A., Trater S.A., Ebondale Corp. N.V., Inversur S.A., CEMPP S.A., Solurban S.A., Urugua I S.A., Energimp S.A., IMPSA Port Sistems Argentina S.A. e IMPSA Servicios Ambientales S.A.. Dichos estados fueron revisados, excepto los correspondientes a las sociedades indicadas en el último párrafo de este apartado, por otros profesionales cuyos informes de revisión limitada, algunos de ellos con observaciones, hemos tenido a la vista. Las participaciones de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. en esas sociedades representan el 10,2% y el 9,3% del total de su activo al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 respectivamente, y los resultados de las participaciones representan una pérdida de 6,1% y 4,2% del patrimonio neto al 31 de octubre de 2003 y 2002 respectivamente y 7,0% y 4,1% de las ventas netas consolidadas por el período de nueve meses terminados el 31 de octubre de 2003 y 2002, respectivamente.

Al 31 de octubre de 2003, tal como se indica en el anteúltimo párrafo de la nota 2.e) a los estados contables básicos y nota 2 a los estados contables consolidados, el valor de las inversiones en CEMPP S.A. y TCA S.A. ha sido determinado sobre la base de información contable preparada por la gerencia de esas sociedades y por lo tanto no cuentan con informe de revisión limitada emitido por contador público independiente.

Tal como se menciona en la nota 2.j) a los estados contables básicos y en la nota 3.j) a los estados contables consolidados, la Sociedad no ha calculado las diferencias temporarias para la aplicación del método del impuesto diferido, aunque sí ha contabilizado el respectivo crédito por los quebrantos impositivos acumulados, el cual ha sido previsionado en la proporción correspondiente a la porción que se estima no se utilizará antes de su prescripción.
Tal como se menciona en la nota 14b)i) a los estados contables básicos y 17b)i) a los estados contables consolidados el Directorio de la Sociedad está abocado a la implementación de medidas económicas y financieras que permitan revertir las situaciones allí descriptas. Los estados contables mencionados en los apartados a) y b) del capítulo 1 han sido preparados aplicando principios contables correspondientes a una empresa en marcha.
Según se indica en las notas 3.2. a los estados contables básicos y 5.1 a los estados contables consolidados, la Sociedad tiene un crédito al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 por $97.012.416 y $103.638.331, respectivamente, con su sociedad vinculada en los términos del art. 33 de la Ley N°19.550 Consorcio de Empresas Mendocinas para Potrerillos S.A., cuya cobrabilidad se encuentra sujeta a la resolución de ciertas cuestiones que se detalladan en las notas 3.5.d) a los estados contables básicos y 6.d) a los estados contables consolidados. Los estados contables a esas fechas no contienen previsiones por riesgo de incobrabilidad atribuible a los créditos mencionados.
De acuerdo con lo mencionado en las notas 3.5.a) a los estados contables básicos y 6a) a los estados contables consolidados, los activos de los Consorcios Lime Cartagena y Lime Bogotá están sujetos a eventuales ajustes de las cuentas por cobrar de esas sociedades.
El valor de las inversiones en TCA S.A. y en Consorcio de Empresas Mendocinas para Potrerillos S.A. está sujeto a los eventuales efectos que pudieran derivarse de la circunstancias mencionadas en las notas 3.5.c) y 3.5.d), respectivamente, a los estados contables básicos y notas 6c) y d) a los estados contables consolidados.
Tal como se explica en la nota 1 a los estados contables básicos y consolidados a partir del corriente ejercicio y por aplicación de la Resolución General N°434/03 de la Comisión Nacional de Valores, en la preparación de los estados contables a que se refiere el capítulo 1 de éste informe se han aplicado las disposiciones de las Resoluciones Técnicas Nros. 16 a 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, con las modificaciones o adecuaciones con las que fueron adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y algunas excepciones resueltas por el organismo de control. Los cambios introducidos están explicados en la nota 2n) a los estados contables básicos y en la nota 3m) a los estados contables consolidados.
Cabe enfatizar que una de las modificaciones introducidas según lo indicado en el apartado anterior de éste capítulo, consiste en que el estado de situación patrimonial se presente comparativo con el del último cierre del ejercicio anual (una vez introducidos a éste los efectos de ciertos cambios en las normas contables explicados en la nota 2n) a los estados contables básicos y en la nota 3m) a los estados contables consolidados), en tanto los estados de evolución del patrimonio neto, de resultados y de flujo de efectivo, se expongan comparativos con los del período equivalente del ejercicio anterior.
Con relación al cierre del último ejercicio anual, 31 de enero de 2003, (que se presenta como comparativo del estado de situación patrimonial al 31 de octubre de 2003) nuestro informe de auditoría fue emitido con fecha 10 de abril de 2003. Nuestra opinión sobre los estados contables al 31 de enero de 2003 contenía una salvedad determinada por la limitación en el alcance de nuestra tarea indicada en el apartado a) de este capítulo y, además, estaba sujeta a los posibles efectos finales, favorables o desfavorables, de las incertidumbres expuestas en los apartados b) a e) del capítulo 3 de Aclaraciones previas de aquel informe, que son coincidentes con las enunciadas en los apartados d) a f) de éste capítulo 3 y la descripta en la notas 14a) a los estados contables básicos y 17a) a los estados contables consolidados.
En cuanto al período equivalente del ejercicio anterior para el período de nueve meses terminado el 31 de octubre de 2003, es el concluido el 31 de octubre de 2002, sobre cuyos estados contables emitimos nuestro informe de revisión limitada con fecha 11 de diciembre de 2002, sobre los que no tuvimos otras observaciones que formular que las relacionadas con las situaciones enunciadas en los apartados a), d), e) y f) de éste capítulo 3 de Aclaraciones previas, y la descripta en las notas 14a) a los estados contables básicos y 17a) a los estados contables consolidados y otras incertidumbres relativas a la cobrabilidad de otros créditos, los que al 31 de enero de 2003 fueron registrados como incobrables por el Directorio de la Sociedad como consecuencia de los resultados desfavorables obtenidos en las negociaciones mantenidas con los deudores.
Tal como se explica en la nota 1 a los estados contables básicos y consolidados, de acuerdo con lo dispuesto por el Decreto del Poder Ejecutivo Nacional N° 664/03 se suspende desde el 1° de marzo de 2003 la preparación de los estados contables en moneda homogénea. Por su parte, desde el punto de vista de las normas contables profesionales la expresión de estados contables en moneda homogénea sigue vigente. En el caso particular del período de nueve meses finalizado el 31 de octubre de 2003, desde el punto de vista del Organismo de control, se debió aplicar dicha reexpresión hasta el mes de febrero de 2003, en tanto que correspondía la reexpresión hasta octubre de 2003 por aplicación de las normas contables profesionales.

Dado el escaso nivel de significatividad de las tasas de inflación medidas según las variaciones en el índice de precios internos al por mayor, que es el establecido para la expresión de estados contables en moneda homogénea, durante el lapso enero a octubre de 2003, la Sociedad ha optado por no practicar ninguna reexpresión en el período de nueve meses terminado el 31 de octubre de 2003. Cabe aclarar que el coeficiente que debería aplicarse hasta el mes de febrero sería el de 1,004, en tanto el aplicable hasta octubre de 2003 sería de 0,9881.

La información patrimonial comparativa, correspondiente al cierre del ejercicio 2003, y la información comparativa de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, que corresponden al período de nueve meses terminado el 31 de octubre de 2002, están expuestas en moneda homogénea de enero de 2003.

4. Manifestación de los auditores

Sobre la base de la labor realizada según lo señalado en el capítulo 2 de este informe, que no incluyó todos los procedimientos necesarios para permitirnos expresar una opinión sobre los estados contables objeto de esta revisión, estamos en condiciones de manifestar que:

los estados contables básicos y consolidados de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C.y F. al 31 de octubre de 2003 indicados en el capítulo 1 de este informe contemplan todos los hechos y circunstancias significativos de los que hemos tomado conocimiento; y
excepto por lo mencionado en los apartados a) y b) del capítulo 3 y sujeto a las resoluciones finales de las situaciones descriptas en los apartados c) a f) del citado capítulo 3, no tenemos otras observaciones significativas que formular sobre tales estados contables.

5. Información requerida por disposiciones vigentes.

Las cifras de los estados contables básicos mencionados en el apartado a) del capítulo 1 concuerdan con los registros contables de la Sociedad, que en sus aspectos formales, han sido llevados de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
Los estados contables indicados en los apartados a) y b) del capítulo 1 se exponen de acuerdo con lo dispuesto en la Ley N° 19.550 y la Resolución General N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores y se encuentran asentados en el libro Inventario y Balances.
Como parte de nuestra revisión, cuyo alcance se describe en el capítulo 2, hemos revisado la Información adicional a las notas de los estados contables y la Reseña informativa, preparadas por el Directorio de la Sociedad y requeridas por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y la Comisión Nacional de Valores, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia y excepto por lo mencionado en los apartados a) y b) del capítulo 3 y sujeto a las resoluciones finales de las situaciones descriptas en los apartados c) a f) del citado capítulo 3, no tenemos otras observaciones significativas que formular.
Según surge de los registros contables de la Sociedad, el pasivo devengado al 31 de octubre de 2003, a favor del Régimen Nacional de la Seguridad Social en concepto de aportes y contribuciones sociales ascendía a $662.939, y no era exigible a esa fecha.

Mendoza, 11 de diciembre de 2003.


DELOITTE & TOUCHE CUYO (Asociación Profesional Nº 15 C.P.C.E. de Mendoza)


NORBERTO JUAN MANZINO (Socio) Contador Público ( U.B.A) Matrícula Nº 4964 C.P.C.E. de Mendoza

INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.

Domicilio Legal

Rodríguez Peña 2451 – M5503AHY San Francisco del Monte - Godoy Cruz - Mendoza

Tel.: (54-261) 413 1300 - Fax (54-261) 413 1416

Oficina Buenos Aires

Av. Eduardo Madero 940 - Piso 19º - C1106ACW Buenos Aires

Tel.: (54-11) 5077 0888 - Fax (54-11) 5077 0835

Actividad Principal

Producción y comercialización de estructuras metálicas, bienes de capital de gran tamaño y obras civiles

Actividad Secundaria

Autopartes – Servicios ambientales

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio

16 de junio de 1965

Modificaciones del Estatuto

28 de setiembre de 1978, 5 de setiembre de 1984, 6 de julio de 1992 y 23 de setiembre de 1992

Número de Registro en la Dirección de Personas Jurídicas de Mendoza

488

Fecha de finalización del contrato social

16 de junio de 2064

Denominación de la sociedad controlante

Corporación Impsa S.A.

Domicilio legal de la sociedad controlante

Necochea 183 – Mendoza

Actividad principal de la sociedad controlante

Inversión

Participación de la sociedad controlante sobre el patrimonio y los votos

al 31 de octubre de 2003 y 31 de enero de 2003:

93,39%

EJERCICIO ECONOMICO Nº 39

INICIADO EL 1º DE FEBRERO DE 2003

Estados contables al 31 de octubre de 2003

Presentados en forma comparativa con datos patrimoniales al 31 de enero de 2003 y

Resultados, evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de nueve meses

terminado el 31 de octubre de 2002

(en pesos - en moneda homogénea nota 1)

COMPOSICION DEL CAPITAL

(Nota 6 a los estados contables individuales)

(en pesos)


Acciones	Suscripto e integrado 31-10-03	Suscripto e integrado 31-01-03

Acciones ordinarias v/n $ 1 de 5 votos Clase ¨A¨	307.000.000	307.000.000

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 4 de 28

INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTES

AL PERÍODO DE NUEVE MESES TERMINADO EL 31 DE OCTUBRE DE 2003,

PRESENTADAS EN FORMA COMPARATIVA CON LOS DATOS PATRIMONIALES DE CIERRE DEL ÚLTIMO EJERCICIO ANUAL, 31 DE ENERO DE 2003 Y DE

RESULTADOS, EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y FLUJO DE EFECTIVO POR

EL PERÍODO EQUIVALENTE DEL EJERCICIO ANTERIOR, 31 DE OCTUBRE DE 2002

(cifras expresadas en pesos – en moneda homogénea)

NOTA 1 – BASES DE PREPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN CONTABLE

De acuerdo con lo dispuesto por el Decreto del Poder Ejecutivo Nacional N° 664/03 y la Resolución General N° 441 de la Comisión Nacional de Valores, emitida el 8 de abril de 2003, se suspende desde el 1° de marzo de 2003 la preparación de los estados contables en moneda homogénea, definiéndose en las referidas normas que el último índice aplicable será el correspondiente al mes de febrero de 2003. Por su parte y desde el punto de vista de las normas contables profesionales, la expresión de estados contables en moneda homogénea sigue vigente (dado que no ha sido suspendida ni derogada la Resolución 1385 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Mendoza, que estableció la obligatoriedad de presentar los estados contables en moneda homogénea en base a las variaciones del índice de precios internos al por mayor (IPIM), publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos). En el caso particular del período de nueve meses terminado el 31 de octubre de 2003, por lo tanto, desde el punto de vista del Organismo de control, se debió aplicar dicha reexpresión hasta el mes de febrero de 2003 en tanto que correspondía la reexpresión hasta octubre de 2003 por aplicación de las normas contables profesionales.

Dado el escaso nivel de significatividad de las tasas de inflación medidas según las variaciones en el índice de precios internos al por mayor, que –como se ha dicho- es el establecido para la expresión de estados contables en moneda homogénea, durante el lapso enero de 2003 a octubre de 2003, la Sociedad ha optado por no practicar ninguna reexpresión en el corriente período. Cabe aclarar que el coeficiente que debería aplicarse hasta el mes de febrero sería el de 1,004 en tanto el aplicable hasta octubre de 2003 sería de 0,9881.

Hasta el 31 de enero de 2003, y en cumplimiento de lo dispuesto por el Decreto del Poder Ejecutivo Nacional N° 1.269/02, y la Resolución General Nº 415 de la Comisión Nacional de Valores del 27 de julio de 2002, los estados contables se preparaban de acuerdo con normas contables de exposición y valuación que incluían la expresión en moneda homogénea establecida por la Resolución Técnica N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, con las modificaciones introducidas por la Resolución Técnica N° 19 de la misma Federación, adoptada por la Resolución 1366 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Mendoza.

Los datos comparativos tanto de enero de 2003 para la parte patrimonial, como de octubre de 2002 para los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, están expresados en moneda homogénea de enero de 2003, de manera que resultan directamente comparables con las del corriente período en función de lo referido en el segundo párrafo de esta nota.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 5 de 28

Cabe hacer notar que por aplicación de la Resolución General Nº 434/03 de la Comisión Nacional de Valores, a partir del 1º de enero de 2003, y por lo tanto desde el corriente ejercicio, la Sociedad utiliza en la contabilización de sus operaciones, en la valuación de sus activos y pasivos y en la medición de sus resultados las disposiciones de las Resoluciones Técnicas Nros. 16 a 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, con las modificaciones introducidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires mediante Resoluciones C.D. Nros. 238/01, 243/01, 261/01, 262/01 y 187/02, con algunas excepciones y aclaraciones.

En el caso de la contabilización de activos intangibles, el impuesto a las ganancias por el método de lo diferido, las diferencias transitorias de conversión y la determinación de los valores actuales de los saldos de créditos y deudas no corrientes, de acuerdo con lo dispuesto por las Resoluciones Técnicas N° 17 y 18, el cambio de criterio se ha efectuado desde el inicio del ejercicio de aplicación, o sea con fecha 31 de enero de 2003. El estado patrimonial comparativo, que corresponde a dicha fecha, contiene las modificaciones para adecuarlo a la aplicación del referido criterio, en tanto que desde el punto de vista de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, que para efectos comparativos corresponde a la información al 31 de octubre de 2002, no se han considerado los efectos del referido cambio, que sí aparecerán en los estados contables de cierre del ejercicio.

NOTA 2 - PRESENTACIÓN DE ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Los estados contables consolidados de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. con sus sociedades controladas y consorcios, han sido preparados de acuerdo con la Ley Nº 19.550 (T.o. en 1984) siguiendo los lineamientos de la Resolución Técnica Nº 4 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas que, básicamente, consisten en la acumulación de los importes de los mismos rubros y la eliminación de saldos y resultados entre la sociedad controlante y sus controladas.

Las sociedades controladas cuyos estados contables se consolidan y los porcentajes de participación total de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. al cierre de cada período o ejercicio son los siguientes:

...............31-10-03.........….... ................31-01-03..…...…...


Sociedad	Países	Fecha de los estados contables		% de participa- ción		Fecha de los estados contables		% de participa- ción

IMPSA de Colombia	Colombia	30-09-03	100,00		31-12-02		100,00
IMPSA International Inc.	U.S.A.	31-10-03	100,00		31-01-03		100,00
IMPSA Asia Ltd.	Hong Kong	30-09-03	99,99		31-12-02		99,99
Inverall S.A.	Argentina	30-09-03	90,00		31-12-02		90,00
TCA S.A.	Argentina	30-09-03	68,93		31-12-02		68,93
Trater S.A.	Argentina	31-10-03	99,988		31-01-03		99,988
Ebondale Corp. N.V.	Curaçao	30-09-03	100,00		31-12-02		100,00
Inversur S.A.	Argentina	30-09-03	99,00		31-12-02		99,00
Planeta Brillante S.A.	España	30-09-03	100,00		31-12-02		100,00
Impsa Construction and Services B.V.	Holanda	30-09-03	100,00		31-12-02		100,00
Impsa CBK Project B.V.	Holanda	30-09-03	100,00		31-12-02		100,00
Impsa Servicios Ambientales S.A.	Argentina	30-09-03	85,00		31-12-02		85,00

Participación en consorcios:
LIME – Cartagena	Colombia	30-09-03	60,00		31-12-02		60,00
LIME – Bogotá	Colombia	30-09-03	80,00		31-12-02		80,00

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 6 de 28

Los estados contables de las siguientes sociedades fueron ajustados para adecuarlos a las normas de valuación de la Comisión Nacional de Valores:

TCA S.A. - Se ha anulado el registro contable de un revalúo técnico de bienes de uso realizado en TCA – Tecnología em Componentes Automotivos S.A. El efecto de dicho ajuste en el patrimonio neto de esa Sociedad al 30 de septiembre de 2003 y 31 de diciembre de 2002 fue una disminución de 13.360.433 y de 12.356.853 respectivamente.
IMPSA de Colombia - El valor de las inversiones que esa sociedad posee ha sido adecuado al criterio de valuación establecido por la Resolución Técnica Nº 5 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (valor patrimonial proporcional). El efecto de dicho ajuste en el patrimonio neto de esta sociedad fue una disminución de 4.155.841 y 5.598.300 al 30 de septiembre de 2003 y 31 de diciembre de 2002 respectivamente.
CEMPPSA – Se ha considerado el devengamiento de interés de su deuda comercial con IMPSA. El impacto de dicho ajuste en los resultados acumulados al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 fue una pérdida de 4.159.232.

El valor de la inversión en TCA S.A. y CEMPPSA al 31 de octubre de 2003 ha sido determinado sobre la base de información contable preparada por la Gerencia de las referidas Sociedades y por lo tanto no cuentan con informe de revisión limitada emitido por contador público independiente.

No tenemos conocimiento de la existencia de otros hechos o variaciones significativas en los patrimonios netos de aquellas sociedades en que los estados contables utilizados corresponden a un cierre distinto al del 31 de octubre de 2003, salvo lo comentado en el párrafo anterior.

NOTA 3 - SÍNTESIS DE LOS CRITERIOS DE VALUACIÓN

Los principales criterios de valuación son los siguientes:

a) Rubros monetarios

Caja y bancos, colocaciones financieras, créditos, deudas y previsiones en pesos, han sido expresados a sus valores nominales, contemplando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre del período o ejercicio.

En el caso de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada, se determinaron los valores actuales en base a la interpretación establecida por la Resolución MD N° 32/02 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Este criterio no fue aplicado a los rubros corrientes dado que el bajo nivel de variación en los índices de precios internos al por mayor, como quedó expuesto en la nota 1, permiten considerar el período como de estabilidad monetaria.

Tal como se señala en la parte final de la nota 1, este cambio de criterio se ha efectuado al inicio del ejercicio de aplicación, o sea con fecha 31 de enero de 2003.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 7 de 28

b) Activos y pasivos en moneda extranjera

Se han actualizado a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre del período o ejercicio.

Tal como se señala en la parte final de la nota 1, este cambio de criterio se ha efectuado al inicio del ejercicio de aplicación, o sea con fecha 31 de enero de 2003.

c) Bienes de cambio

Los materiales, materias primas y mercadería de reventa, están valuados, principalmente, al valor de las últimas compras. Los valores obtenidos son similares a los precios de reposición.
Los productos terminados están valuados al valor de la última producción.
Los materiales en tránsito han sido valuados a su costo de adquisición.
Las obras en curso de ejecución han sido valuadas aplicando el porcentaje de avance en la construcción sobre el valor actualizado de los montos de los contratos, neto de las certificaciones aprobadas y de impuestos sobre ventas.

Los valores así determinados no superan, en su conjunto, su valor recuperable.

d) Inversiones

Depósitos a plazo fijo: se han valuado al valor del capital invertido más los intereses devengados al cierre del período o ejercicio según corresponda.

Títulos de cancelación de la deuda pública de la Provincia de San Juan: fueron valuados a su costo (neto de amortización) al cierre del período o ejercicio según corresponda, debido a que no tienen un valor de cotización.

Las inversiones en sociedades vinculadas en las que se ejerce influencia significativa en las decisiones, están valuadas al valor patrimonial proporcional, determinado sobre los últimos estados contables disponibles al cierre del período o ejercicio y por períodos coincidentes, expresados en moneda homogénea en función de lo indicado en la nota 1. En el caso de sociedades del exterior, los estados contables han sido convertidos a pesos de acuerdo con el procedimiento descripto en la Nota 4 siguiente.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 8 de 28

e) Bienes de uso

Valores de origen: En los casos de compañías constituidas en el país, los valores de costo y las incorporaciones de cada período o ejercicio fueron expresados en moneda homogénea en función de lo indicado en la Nota 1. En el caso de sociedades constituidas en el exterior se ha seguido el procedimiento indicado en la Nota 4.

Amortizaciones: Se calcularon a partir del año de su incorporación, aplicando el método de la línea recta en función de las alícuotas suficientes para extinguir su valor al final de la vida útil asignada sobre los valores expresados en moneda homogénea.

Los valores así determinados no superan, en su conjunto, su valor recuperable.

f) Activos intangibles

En el caso de sociedades constituidas en Argentina, los valores de costo de activos intangibles y las incorporaciones de cada período o ejercicio, han sido valuados a su costo expresado en moneda homogénea, en función de lo indicado en la Nota 1, neto de las correspondientes amortizaciones acumuladas. Para sociedades constituidas en el exterior se ha seguido el procedimiento indicado en la Nota 4.

g) Otros activos

Las existencias al cierre de cada ejercicio se han valuado a sus respectivos costos de reposición. Los valores así determinados no superan, en su conjunto, los valores recuperables.

h) Previsiones para juicios y otras contingencias

Fueron estimadas con base en el porcentaje de probabilidad de ocurrencia determinado sobre los montos de las demandas actualizadas.

i) Uso de estimaciones

La preparación de los estados contables de acuerdo con normas contables vigentes requiere que la Dirección y la Gerencia de la Sociedad efectúen estimaciones que inciden en la determinación de los importes de los activos y pasivos y en la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Las resoluciones finales e importes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparación de los estados contables.

Impuesto a las ganancias

A partir del corriente ejercicio, las normas vigentes requieren la contabilización del cargo por impuesto a las ganancias por el método del impuesto diferido. Este criterio implica el reconocimiento de partidas de activos y de pasivos por impuestos diferidos, en los casos en que se produzcan diferencias temporarias entre la valuación contable y la valuación fiscal de los activos y de los pasivos.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 9 de 28

previsionado en la proporción correspondiente a la porción que se estima no se utilizará antes de su prescripción.

Tal como se indica en el último párrafo de la nota 1, el cambio de criterio se ha efectuado al inicio del ejercicio de aplicación, o sea con fecha 31 de enero de 2003.

Asunción y cobertura de riesgos en los mercados

La Sociedad opera principalmente en el exterior y en la Argentina. Las actividades de negocios que desarrolla en el país pueden ser afectadas por todos los parámetros macroeconómicos y legislativos que rigen la evolución económica.

En lo que respecta a cobertura de riesgos financieros de los mercados, la empresa tiene como política no operar, de modo habitual, en los mercados de cobertura o a futuro. Por lo tanto, está expuesta sobre sus pasivos financieros y comerciales, en parte concertados en divisas. Sin embargo, la empresa tiene también una importante actividad exportadora, con flujos de ventas al exterior expresados en divisas, lo que disminuye en cierta medida el riesgo de exposición de cambio.

l) Resultado por acción ordinaria

Tal como lo requiere la Resolución Técnica N° 18, a partir del corriente ejercicio se expone el resultado por acción ordinaria al pie del estado de resultados. Este dato se presenta también para el período comparativo. Se presenta exclusivamente el indicador básico, por cuanto no existen acciones preferidas ni obligaciones negociables convertibles en acciones ordinarias. Se lo ha segregado en las porciones originadas en resultados ordinarios y extraordinarios.

m) Modificación del saldo al inicio del patrimonio neto

Como consecuencia de la aplicación de las disposiciones de las Resoluciones Técnicas Nros. 16 a 20 mencionadas en la nota 1, se efectuaron modificaciones al saldo del patrimonio neto al 31 de enero de 2003 de acuerdo al siguiente detalle:


Otros créditos no corrientes (valor actual)	-16.568.594
Deudas financieras no corrientes (intereses devengados)	-22.322.276
Desafectación de activos intangibles	-50.222.356
Inversiones en sociedades controladas (diferencia transitoria de conversión)	61.824.287
Diferencias de cambio por pasivos asumidos para cubrir inversiones netas (diferencia transitoria de conversión)	-1.171.687
Inversiones en sociedades controladas y no controladas	-4.837.926
Reconocimiento de quebrantos impositivos acumulados	106.000.000
Previsión para activos por impuestos diferidos	-97.188.708
Impuesto a la ganancia mínima presunta	-8.811.292
Total modificación del saldo al inicio	-33.298.552

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 10 de 28

n) Reclasificaciones

Se han efectuado ciertas reclasificaciones en los estados contables consolidados al 31 de enero de 2003 (en la situación patrimonial consolidada) y al 31 de octubre de 2002 (en la presentación de resultados y del flujo del efectivo consolidados), para uniformarlos con la presentación de los correspondientes al 31 de octubre de 2003.

NOTA 4 - PROCEDIMIENTO DE CONVERSIÓN A MONEDA ARGENTINA DE LOS ESTADOS CONTABLES DE CONSORCIOS Y SOCIEDADES CONTROLADAS EXTRANJERAS

La Sociedad aplica las disposiciones de la Resolución Técnica Nº 18 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para convertir a moneda argentina los estados contables de las sociedades controladas constituidas en el exterior. Las sociedades controladas han sido tratadas como sociedades no integradas, lo que implica la imputación a un rubro especial (“Diferencias temporarias de conversión”), presentado entre el activo y el patrimonio neto, de las diferencias provenientes de la conversión de la moneda extranjera en la que están expresados los respectivos estados contables, a la moneda argentina.

En consecuencia, los activos y pasivos incluidos en esos estados contables que representan valores corrientes a la fecha de los mismos, o bien, costos históricos reexpresados a la misma fecha (ambos expresados en la moneda del país receptor de la inversión), fueron convertidos a moneda argentina empleando el tipo de cambio vendedor vigente al cierre del período – ejercicio. Las cuentas de patrimonio inicial fueron convertidas a moneda argentina empleando el tipo de cambio histórico y luego reexpresados en moneda de cierre de los estados contables consolidados.

La evolución de la cuenta “Diferencias transitorias de conversión” es la siguiente:


Saldo al 31 de enero de 2003	-60.652.600
(Disminución)	-30.870.888
Saldo al 31 de octubre de 2003	-91.523.488

Los estados contables de las sociedades controladas fueron adecuados para ajustarlos a las normas de valuación de la Comisión Nacional de Valores. Dichos ajustes se detallan en la Nota 2.

NOTA 5 - COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Nota 5.1 – Créditos por ventas

El detalle de los créditos por ventas corrientes y no corrientes al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 es el siguiente:

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 11 de 28


	...31.10.2003...	...31.01.2003...
Corrientes

Deudores comunes	104.930.500	156.629.955
Documentos a cobrar (neto de documentos desconta- dos por 37.943.999 en enero de 2003 e intereses a devengar por 7.891 en octubre de 2003 y por 588.566 en enero de 2003)	43.117	359.511
Reintegro de impuestos a cobrar	16.320	544.902

TOTAL	104.989.937	157.534.368


No corrientes

Deudores comunes	92.296.581	104.994.001
Deudores en gestión judicial	3.257.274	3.347.260
Documentos a cobrar (neto de intereses a devengar por 39.207 en octubre de 2003 y por 52.920 en enero de 2003)	172.814	213.812

TOTAL	95.726.669	108.555.073

Al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 la Sociedad tiene un crédito de 97.012.416 y 103.638.331, respectivamente, con su sociedad vinculada Consorcio de Empresas Mendocinas para Potrerillos S.A. (CEMPPSA) cuya recuperabilidad está sujeta a la resolución de ciertas cuestiones detalladas en la nota 6.d). El Directorio de la Sociedad entiende, basado en proyecciones sobre la evolución de ese negocio preparadas por consultores especialistas en mercado eléctrico, que percibirá la totalidad de estos créditos.

Nota 5.2 – Otros créditos

El detalle de los otros créditos corrientes y no corrientes al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 es el siguiente:


	...31.10.2003...	...31.01.2003...
Corrientes

Deudores varios	70.133.080	55.358.685
Directores	632.523	1.168.526
Gastos pagados por anticipado	4.210.107	3.158.597
Saldos impositivos a favor	27.957.224	25.564.877
Sociedades afiliadas	7.075.660	5.707.756
Anticipos	5.987.611	8.157.067
Reembolsos de exportación a cobrar	1.220.070	3.674.624
Resto	981.468	2.148.829

TOTAL	118.197.743	104.938.961

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 12 de 28



	...31.10.2003...	...31.01.2003...
No corrientes

Deudores por sentencias judiciales	5.387.696	4.691.795
Deudores varios	41.063.142	22.999.381
Impuestos a recuperar	4.770.256	3.537.220
Sociedad controlante (Nota 5.6)	41.840.997	37.223.401
Saldos impositivos a favor	7.054.366	7.791.333
Impuesto diferido por quebrantos impositivos acumulados	11.533.081	8.811.292
Diversos	89.640	316.306

TOTAL	111.739.178	85.370.728

Nota 5.3 - Préstamos bancarios y financieros

El detalle de los préstamos bancarios y financieros corrientes y no corrientes al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 es el siguiente:


	...31.10.2003...	...31.01.2003...
Corrientes

Bancarios y financieros	216.512.422	269.898.416
Adelantos en cuenta corriente	1.775.232	2.968.198
Obligaciones negociables: 2da. serie (Nota 15i)	2.840.805	2.989.473
Obligaciones negociables: 7ma. serie (Nota 15g)		29.053.463
Obligaciones negociables: 8va. Serie	8.602.678
Obligaciones negociables: 9na. Serie	585.474
Obligaciones negociables: 11va. Serie	800.482
Obligaciones negociables: 12va. Serie	98.659
Obligaciones negociables: 13va. Serie	535.731

TOTAL	231.751.483	304.909.550

No corrientes

Bancarios y financieros	117.046.523	51.782.927
Obligaciones negociables: 8va. Serie (Nota 15i)	375.855.755	411.095.567
Obligaciones negociables: 9na. Serie (Nota 15i)	13.263.970	14.441.858
Obligaciones negociables: 10ma. Serie (Nota 15g)	29.508.818	31.425.566
Obligaciones negociables: 11va. Serie (Nota 15i)	34.973.421	38.252.491
Obligaciones negociables: 12va. Serie (Nota 15i)	2.235.142	2.433.630
Obligaciones negociables: 13va. Serie (Nota 15j)	20.301.390

TOTAL	593.185.019	549.432.039

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 13 de 28

Nota 5.4 - Otras deudas

El detalle de otras deudas corrientes y no corrientes al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 es el siguiente:


	...31.10.2003...	...31.01.2003...
Corrientes

Honorarios directores y síndicos	85.379
Sociedades afiliadas	456.408	412.391
Acreedores varios	19.427.437	27.189.123
Anticipos recibidos	950.000	953.991
Diversas	5.510.802	5.028.186

TOTAL	26.430.026	33.583.691

No corrientes

Acreedores varios	9.246.543	9.340.780

TOTAL	9.246.543	9.340.780

Nota 5.5 - Previsiones

El detalle de las previsiones corrientes y no corrientes al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 es el siguiente:


	...31.10.2003...	...31.01.2003...

Corrientes

Para juicios	159.531	90.956
Para despidos	361.088	598.079

TOTAL	520.619	689.035

No corrientes

Para juicios	478.593
Para despidos	2.952.171	2.385.274

TOTAL	3.430.764	2.385.274

Nota 5.6 – Sociedad controlante

Corresponde a los saldos con la Sociedad controlante Corporación IMPSA S.A.:

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 14 de 28


	...31.10.2003...	...31.01.2003...

Otros créditos no corrientes	41.840.997	37.223.401

TOTAL	41.840.997	37.223.401

Nota 5.7 - Ventas netas de bienes y servicios

La composición de esta línea al 31 de octubre de 2003 y 2002 es la siguiente:


	...31.10.2003...	...31.10.2002...

Ventas brutas	302.782.552	687.050.806
Reintegro de impuestos	1.675.807	5.040.089
Impuesto sobre los ingresos brutos	-9.402.460	-11.516.157

TOTAL	295.055.899	680.574.738

Nota 5.8 - Otros ingresos y egresos

El detalle de otros ingresos y egresos por el ejercicio terminado el 31 de octubre de 2003 y 2002 es el siguiente:


	...31.10.2003...	...31.10.2002...

Resultado venta de títulos	-14.898	312.454
Reembolso de gastos	789.707	841.400
Venta bienes de uso	115.842	-6.485.839
Amortización de bienes de uso	-6.600.762	-4.584.421
Multas	-1.750.342	-22.212.988
Quebranto por incobrables	-1.369.770	-2.864.185
Ingresos y egresos varios	4.477.144	-2.015.901

TOTAL PÉRDIDA	-4.353.079	-37.009.480

Nota 5.9 - Estado de flujo de efectivo


		31.10.03		31.10.02
a) Efectivo al inicio del ejercicio

Caja y bancos	17.431.658		189.632.587
Colocaciones de fondos (neto de bienes con disponibilidad restringida por 80.937.022 en 2003 y 119.788.467 en 2002)	3.303.451		41.084.273

Total	20.735.109		230.716.860

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 15 de 28


	31.10.03		31.10.02
b) Efectivo al cierre del período

Caja y bancos		14.440.188		15.833.352
Colocaciones de fondos (neto de bienes con disponibilidad restringida por 71.181.781 en 2003 y 95.773.860 en 2002)		2.247.497		2.416.696

Total		16.687.685		18.250.048


c) Resultado ordinario neto de la actividad operativa, de inversión y de financiación

Actividad operativa	-87.685.215		-14.666.567
Actividad de inversión	16.583.059		6.751.040
Actividad de financiación	11.261.520		-170.379.357

Resultado ordinario del período	-59.840.636		-178.294.884

Resultado extraordinario			-1.863.012

Resultado final del período	-59.840.636		-180.157.896

d) Actividades operativas


Gastos que no significan utilización de efectivo

Amortización de bienes de uso	27.832.925	29.361.638
Amortización de activos intangibles	244.984	10.689.938
Quebranto por incobrables	1.369.770	2.864.185
Compras y gastos no pagados	22.476.082	21.128.547
Aumento neto de previsiones del pasivo	705.753	698.375
Bajas de bienes de uso	248.754	1.041.259
Bajas de otros activos		301.387
Disminución de bienes de cambio	42.332.923	18.813.973
Previsión por desvío de inventario		2.348.879
Bajas de activos intangibles	453.660
Resultado por avance de obras en curso de ejecución	46.791.373	96.527.514

	142.456.224	183.775.695

Ingresos que no significan generación de efectivo

Participación de terceros en sociedades controladas	2.779.529	6.354.248

	2.779.529	6.354.248

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 16 de 28


	31.10.03		31.10.02

e) Actividades financieras


Gastos que no significan utilización de efectivo

Intereses devengados a pagar	25.065.966	9.819.694

	25.065.966	9.819.694

Ingresos que no significan generación de efectivo

Condonación de intereses y reducción del valor de las obligaciones negociables		29.293.490
Resultados financieros no cobrados	29.914.698	1.031.110

	29.914.698	30.324.600

NOTA 6 - INFORMACIÓN SOBRE SOCIEDADES CONTROLADAS CUYOS ESTADOS CONTABLES ESTÁN CONSOLIDADOS

Los valores de las inversiones en los Consorcios LIME-Cartagena y LIME-Bogotá están sujetos a eventuales ajustes de las cuentas por cobrar y cifras registradas como ingresos operacionales durante el período terminado el 30 de septiembre de 2003 y el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2002. Adicionalmente, el Consorcio LIME Cartagena presenta al 30 de septiembre de 2003 flujos de efectivo negativos en sus actividades de operación y pérdidas acumuladas. Consecuentemente, el Consorcio se encuentra elaborando e implementando distintas estrategias para mejorar la situación financiera del mismo. Los estados contables del Consorcio LIME Cartagena han sido preparados aplicando principios contables correspondiente a una empresa en marcha.
Con fecha 20 de septiembre de 1999, la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Insys S.A. resolvió la disolución anticipada y su consecuente liquidación. El Directorio de esa Sociedad inició el proceso de liquidación de sus activos, por lo que, como lo requieren las normas contables vigentes, se han valuado los activos y pasivos a sus valores netos de realización.
La sociedad controlada TCA S.A. presenta al 30 de septiembre de 2003 y 31 de diciembre de 2002 capital corriente negativo, por lo que el Directorio de esa sociedad se encuentra abocado a la implementación de medidas económicas y financieras que permitan el ordenamiento de la relación indicada. Los estados contables de TCA S.A. han sido preparados aplicando principios contables correspondientes a una empresa en marcha.
El valor de la inversión en Consorcio de Empresas Mendocinas para Potrerillos S.A. (CEMPPSA) se encuentra, en opinión del Directorio de esa sociedad, sujeto a la evolución futura que presenten los flujos de fondos y resultados de las operaciones que le permitan recuperar el saldo contable de sus activos. Esta incertidumbre se extiende también a la posibilidad que tenga esa sociedad de afrontar su pasivo corriente en los términos actualmente pactados. Los estados contables de CEMPPSA fueron preparados aplicando principios contables correspondientes a una empresa en marcha y ,

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 17 de 28

consecuentemente, no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de no resolverse favorablemente las situaciones descriptas.

NOTA 7 - BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 31 de octubre de 2003 se encontraban en esta condición:

bienes de uso por un valor residual de 23.336.612 en garantía de préstamos bancarios corrientes por 11.200.000.
depósito a plazo fijo por 71.181.781 (US$ 25.743.862) en garantía de cumplimiento de contrato.

Al 31 de enero de 2003 se encontraban en esta condición:

bienes de uso por un valor residual de 7.200.000 en garantía de préstamos bancarios corrientes por 6.167.100.
depósito a plazo fijo por 290.482 (US$ 93.402) en garantía de carta de crédito a favor de una sociedad del grupo.
depósito a plazo fijo por 583.125 (US$ 187.500) a favor de la sociedad en garantía de carta de crédito de importación.
depósito a plazo fijo por 80.063.415 (US$ 25.743.862) en garantía de cumplimiento de contrato.

NOTA 8 - CONTINGENCIAS

Según la opinión de los asesores letrados, y atento al estado actual de las causas, se prevé sentencias favorables en ciertas demandas de índole civil, comercial y laboral. Por lo tanto, se ha dispuesto no efectuar previsiones por ellas, excepto las expuestas en los estados contables.

NOTA 9 - GARANTÍAS OTORGADAS

Al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 la Compañía ha garantizado préstamos a favor de Corporación IMPSA S.A. (sociedad controlante) por US$ 25.000.000, cuyo vencimiento operó el 30 de junio de 2001. A dichas fechas, esta obligación no había sido cancelada, lo que podría accionar las garantías otorgadas por IMPSA. Actualmente Corporación IMPSA S.A. se encuentra negociando una extensión o refinanciación del préstamo, el cual ha sido convertido a Pesos a razón de $ 1 por US$ 1 de acuerdo a lo reglamentado en el Decreto Nº 214/02 del Poder Ejecutivo Nacional. Bajo estas condiciones, y a la fecha de cierre de los presentes estados contables, el monto del préstamo asciende a 44.142.174.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 18 de 28

NOTA 10 - RESTRICCIONES

En el marco del programa de emisión de obligaciones negociables, explicada en nota 15b), la Sociedad se ha obligado al cumplimiento de ciertas obligaciones, a limitaciones al endeudamiento, a la constitución de gravámenes y a mantener el índice de cobertura de interés dentro de determinados límites.
El 13 de julio de 1995, la Sociedad firmó un contrato de préstamo con una entidad del exterior comprometiéndose a mantener ciertas relaciones y compromisos financieros. Este contrato está vigente al cierre del período-ejercicio finalizados el 31 de octubre y 31 de enero de 2003, respectivamente.
El 23 de octubre de 2000 la Sociedad firmó un contrato de facilidades crediticias con un grupo de bancos por el cual obtuvo una línea de crédito destinada exclusivamente a efectuar el aporte de capital en CBK Power Company Limited, a través de Industrias Metalúrgicas Pescarmona B.V., sociedad controlada indirectamente a través de Planeta Brillante S.A. En el marco de dicho contrato, la Sociedad se ha obligado al cumplimiento de ciertas obligaciones, a no realizar actos que impliquen una modificación de su participación directa e indirecta en Industrias Metalúrgicas Pescarmona B.V., IMPSA Construction and Services B.V., IMPSA CBK Project B.V. y CBK Power Corporation y a no distribuir dividendos.

NOTA 11 - CAPITAL SOCIAL DE INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. Y F.

Al 31 de octubre y 31 de enero de 2003, y según surge del acta de Asamblea General de Accionistas celebrada el 19 de junio de 1992, el capital social de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. asciende a 307.000.000 encontrándose totalmente suscripto e integrado a esa fecha, e inscripto en el Registro Público de Comercio de la ciudad de Mendoza con fecha 6 de julio de 1992.

NOTA 12 - RESULTADOS ACUMULADOS

La evolución de este rubro, es la siguiente:


	...31.10.2003...	...31.10.2002...

Saldos al comienzo del ejercicio	-411.054.578	-12.322.644
Modificación de saldo	-30.167.481	-101.486.959
Saldos modificados	-441.222.059	-113.809.603

Pérdida del período según estado de resultados	-59.840.636	-180.157.896

Saldos al cierre del período	-501.062.695	-293.967.499

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 19 de 28

NOTA 13 - IMPUESTOS A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

Al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 no se ha constituido cargo por el impuesto a las ganancias dado que la Sociedad presenta pérdidas impositivas acumuladas. Dichas pérdidas podrán compensarse con utilidades impositivas de ejercicios futuros.

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido por la Ley Nº 25.063 para ejercicios finalizados a partir del 31 de diciembre de 1998. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, dado que mientras este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a la ganancia sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

A partir del 31 de agosto de 2001 la Sociedad quedó comprendida en el marco de los convenios para mejorar la competitividad y generación de empleo, por lo que, entre otros beneficios, quedó exenta del impuesto a la ganancia mínima presunta hasta el 31 de marzo de 2003.

Al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 los saldos a favor de la Sociedad en concepto de impuesto a la ganancia mínima presunta se imputaron contra resultados ya que las proyecciones de la Entidad hacen prever que dichos saldos no podrán computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias dado el monto de quebrantos impositivos acumulados existentes.

NOTA 14 - INFORMACIÓN CONSOLIDADA SOBRE SEGMENTOS DE NEGOCIO

La Sociedad organiza su estructura de negocios en cuatro segmentos, los cuales comprenden: la provisión de importantes bienes de capital y la ejecución de proyectos de infraestructura, tales contratos se relacionan fundamentalmente con la construcción de bienes de capital para usinas hidroeléctricas y con la fabricación de grúas portuarias y grúas pórtico (Bienes de capital); la provisión de mazos de cables a clientes de Argentina y Brasil, siendo actualmente el segundo productor de mazos de cables para automóviles más importante del Mercosur (Autopartes); la recolección y disposición final de residuos de los contratos adjudicados por cinco municipalidades -tres de Argentina y dos de Colombia- (Servicios ambientales) y las restantes actividades realizadas por la Compañía, que no encuadran en estas categorías, agrupadas bajo la clasificación de “Otros Servicios”, que comprende principalmente el expendio de combustibles líquidos, GNC y otros.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 20 de 28

a) Segmentos primarios de negocios

Segmentos de negocios


Información	Bienes de capital	Servicios ambientales	Autopartes	Otros	Totales
Ventas netas de bienes y servicios	170.504.016	42.638.794	77.341.479	4.571.609	295.055.899
Resultados netos	-54.135.421	273.349	-7.227.823	1.249.258	-59.840.636
Activos asignados al segmento	1.176.095.055	34.683.248	69.643.506	34.308.925	1.314.730.734
Pasivos asignados al segmento	986.586.804	25.464.245	58.316.543	2.565.208	1.072.932.800
Adiciones de bienes de uso	969.855	223.238	62.094	190.974	1.446.161
Amortización del período de bienes de uso	-22.384.374	-868.247	-4.174.975	-405.329	-27.832.925
Amortización del período de activos intangibles	-89.461	-32.861	-122.662		-244.984
Otros gastos no generadores de salidas de fondos:
Compras y gastos no pagados	22.476.082				22.476.082
Disminución de bienes de cambio	42.332.923				42.332.923
Avance de obras en curso	46.791.373				46.791.373
Inversiones en otras sociedades	179.836.308	969.486		28.718.722	209.524.516

b) Segmentos secundarios geográficos (base activos)

Segmentos geográficos (base activos)


Información	Argentina	Resto Mercosur	Asia	Estados Unidos	Región Andina y Centroamérica	Europa	Total
Activos totales	754.198.166	18.309.515	484.820.495	5.297.485	49.312.046	2.793.027	1.314.730.734
Altas de bienes de uso	406.927		910.456		128.778		1.446.161
Altas de intangibles					1.814		1.814

NOTA 15 - OBLIGACIONES NEGOCIABLES

La Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 25 de octubre de 1995 dispuso crear un programa global para la emisión de Obligaciones Negociables simples (no convertibles en acciones) por un monto nominal máximo de US$ 150.000.000 en circulación. Este programa fue autorizado por la Comisión Nacional de Valores por Resoluciones Nº 11.256 de fecha 14 de marzo de 1996.
La Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 25 de marzo de 1997 incrementó el monto original del programa global para la emisión de Obligaciones Negociables mencionada en el acápite a) anterior a US$ 250.000.000. Este programa fue autorizado por la Comisión Nacional de Valores por las Resoluciones Nº 11.749 y 13.765 de fecha 22 de mayo de 1997 y 3 de abril de 2001, respectivamente.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 21 de 28

Bajo este programa la Sociedad emitió la segunda serie de Obligaciones Negociables por US$ 150.000.000 el 30 de mayo de 1997 a cinco años de plazo y una tasa de interés del 9,5% anual. El vencimiento del capital operó el 30 de mayo de 2002. Los fondos netos recibidos fueron utilizados para cancelar el capital e intereses de la primera serie de Obligaciones Negociables emitidas bajo el programa mencionado en el acápite a) de esta nota, a la cancelación de otros pasivos bancarios, y el saldo, a la integración de capital de trabajo.

Con fecha 21 de octubre de 1998, la compañía rescató Obligaciones Negociables por valor nominal de US$ 2.380.000. La utilidad obtenida por esta operación, US$ 1.190.000, fue considerada en los resultados del ejercicio finalizado el 31 de enero de 1999. Durante el mes de junio de 1999 se rescataron nuevamente Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 10.000.000 obteniéndose por esta operación una utilidad de US$ 5.300.000. Consecuentemente, el valor nominal residual de la emisión a su vencimiento era de US$ 137.620.000.

En el marco del programa global indicado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 4 de abril de 2000, aprobó la emisión de la tercera serie de Obligaciones Negociables por US$ 8.000.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de pasivos y a la integración de capital de trabajo de la Sociedad. Esta tercera serie fue emitida el 19 de abril de 2000 a una tasa de interés del 12,25% anual. La cancelación del capital e intereses operó íntegramente el 12 de enero de 2001.
En el marco del programa global citado anteriormente, el Directorio, con fecha 26 de enero de 2001, aprobó la emisión de la cuarta serie de Obligaciones Negociables por hasta un monto de US$ 8.000.000, recibiéndose a esa fecha US$ 7.700.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de deuda.

Esta cuarta serie fue emitida con una tasa de interés de 13% anual. La cancelación del capital e intereses operó íntegramente el 29 de octubre de 2001.

En el marco del programa global citado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 10 de abril de 2001, aprobó la emisión de la quinta serie de Obligaciones Negociables, por un monto de US$ 8.000.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de deuda y a la integración de capital de trabajo de la sociedad.

Esta quinta serie fue emitida con una tasa de interés del 13,25% anual. El vencimiento del capital e intereses operó el 11 de diciembre de 2001 y no fueron cancelados oportunamente. Para subsanar esta situación, con fecha 20 de marzo de 2002 se emitió la séptima serie de Obligaciones Negociables detallada en el acápite g) siguiente.

En el marco del programa global citado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 17 de octubre de 2001, aprobó la emisión de la sexta serie de Obligaciones Negociables, por un monto de US$ 8.500.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de deuda. Esta sexta serie fue emitida con una tasa de interés del 13% anual. La cancelación de capital e intereses operó íntegramente el 24 de octubre de 2002.
Con fecha 20 de marzo de 2002 se emitió la séptima serie de Obligaciones Negociables dentro del programa global citado en el punto b) anterior por un monto de US$ 9.040.000 a una tasa del 7,25% y con vencimiento el 24 de julio de 2003. Los fondos se destinaron a la cancelación de la quinta serie citada en el punto e) anterior.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 22 de 28

El 7 de julio de 2003, la Sociedad canceló parcialmente la séptima serie antes mencionada por un valor nominal de US$ 1.581.000 con un crédito a favor de la Sociedad. Dicha operación generó una ganancia de US$ 871.129 la que se encuentra registrada en la cuenta “Resultado por rescate de obligaciones negociables” del capítulo “Resultados financieros y por tenencia” del estado de resultados al 31 de octubre de 2003.

Adicionalmente, el 22 de julio de 2003, se canceló en efectivo el 5% del saldo remanente de dicha serie, es decir US$ 373.000.

Para hacer frente a la cancelación del saldo pendiente de la séptima serie de Obligaciones Negociables, con fecha 23 de junio de 2003 la Sociedad emitió la serie Nº 13 de Obligaciones Negociables detallado en el punto j) de esta nota.

En el marco del programa global citado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 17 de octubre de 2002, aprobó la emisión de la décima serie de Obligaciones Negociales, por un monto de US$ 9.605.000 a una tasa del 7% anual. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la refinanciación de pasivos y, en particular a la refinanciación de la sexta serie de Obligaciones Negociables emitidas por la sociedad bajo dicho Programa. La amortización de capital e intereses operaría conjuntamente el 30 de abril de 2004.

Con fecha 22 de abril de 2003 el Directorio de la Sociedad resolvió convocar a Asamblea Extraordinaria de tenedores de la décima serie de Obligaciones Negociables la cual modificó, en forma unánime, los términos y condiciones de dicha serie extendiendo su vencimiento hasta el 30 de abril de 2007.

Los intereses devengados al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 ascienden a US$ 694.762 y US$ 184.896, respectivamente.

IMPSA tuvo tradicionalmente un acceso fluido a la ampliación y renovación de su financiamiento, tanto en el mercado local como en el internacional, y esto le permitió cumplir con los requerimientos de inversión de sus distintas obras y la puntual cancelación de sus compromisos.

La situación económica y financiera del país dificulta la obtención de nuevo financiamiento en los mercados locales e internacionales, especialmente a partir del segundo semestre del año 2001. Debido a esas restricciones de financiamiento, la Sociedad, que no pudo cancelar oportunamente alguna de sus obligaciones, realizó una Oferta de Canje de la segunda serie de Obligaciones Negociables cuyo vencimiento original fue el 30 de mayo de 2002. De acuerdo con los términos de dicha Oferta de Canje, los tenedores podían elegir el tipo de Obligaciones Negociables Nuevas que recibirían entre las dos opciones siguientes:

US$ 1.050 de valor nominal de nuevas Obligaciones Negociables Senior Garantizadas a una tasa del 5,75% anual con vencimiento en 2011, con un incremento de intereses de hasta el 3% en mayo de 2006 (las “Obligaciones Negociables Step-Up”) por cada US$ 1.000 de Obligaciones Negociables Actuales ofrecidas; o
US$ 500 de valor nominal de nuevas Obligaciones Negociables Senior Garantizadas a una tasa del 11,50% anual con vencimiento en 2007 (las “Obligaciones Negociables con Descuento”) por cada US$ 1.000 de Obligaciones Negociables Actuales ofrecidas.

Como resultado de la aceptación de la Oferta de Canje mencionada por parte de ciertos tenedores de Obligaciones Negociables Actuales, el 29 de mayo de 2002 la Sociedad emitió las series 8 y 9 de

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 23 de 28

Obligaciones Negociables Nominativas no Endosables por un monto de US$ 122.088.000 y US$ 4.154.000, respectivamente en reemplazo de US$ 124.595.000 de valor nominal de Obligaciones Negociables Actuales. Esta emisión se efectuó en el marco del programa global citado en el primer párrafo del punto b) anterior. Las principales características de las series 8 y 9 son las siguientes:


Serie 8
Importe de la emisión:	US$ 122.088.000
Fecha de emisión:	29 de mayo de 2002
Vencimiento:	30 de noviembre de 2011
Amortización:	20% 30 de noviembre de 2007
	20% 30 de noviembre de 2008
	20% 30 de noviembre de 2009
	20% 30 de noviembre de 2010
	20% 30 de noviembre de 2011
Precio de colocación:	100%
Intereses: (2)	5,75% nominal anual hasta el 30 de mayo de 2006
	8,75% nominal anual desde el 31 de mayo de 2006 hasta el vencimiento
Pago extraordinario:	US$ 75 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)


Serie 9
Importe de la emisión:	US$ 4.154.000
Fecha de emisión:	29 de mayo de 2002
Vencimiento:	30 de noviembre de 2007
Amortización:	10% 30 de noviembre de 2004
	20% 30 de noviembre de 2005
	20% 30 de noviembre de 2006
	50% 30 de noviembre de 2007
Precio de colocación:	100%
Intereses: (2)	11,50% nominal anual
Pago extraordinario:	US$ 150 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)

Por el saldo remanente de US$ 13.025.000 de la segunda serie de Obligaciones Negociables se realizó una nueva Oferta de Canje, aprobada por el directorio de la Sociedad con fecha 27 de noviembre de 2002. De acuerdo con los términos de dicha Oferta de Canje, los tenedores podían elegir el tipo de Obligaciones Negociables nuevas que recibirían entre las dos opciones siguientes:

US$ 1.050 de valor nominal de Nuevas Obligaciones Negociables Garantizadas a una tasa del 5,75% con vencimiento en 2011 (con un incremento de intereses de hasta el 8,75% en mayo del 2006) (las “Obligaciones Negociables Step-Up”) por cada US$ 1.000 de valor nominal de las Obligaciones Negociables Actuales Ofrecidas (la “Opción I”) o
US$ 500 de valor nominal de Nuevas Obligaciones Negociables Senior Garantizadas a una tasa del 11,5% con vencimiento en 2007 (las “Obligaciones Negociables con Descuento”, y junto con las

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 24 de 28

nuevas Obligaciones Negociables Step-up, denominadas las “Obligaciones Negociables Nuevas”) por cada US$ 1.000 de valor nominal de las Obligaciones Negociables Actuales ofrecidas (la “Opción II”)

La fecha de vencimiento de la nueva Oferta de Canje operó el 20 de diciembre de 2002, y como resultado de la aceptación de la misma, la Sociedad emitió las series 11 y 12 de Obligaciones Negociables Nominativas no Endosables por un monto de US$ 11.359.000 y US$ 700.000 respectivamente, en reemplazo de US$ 12.221.000 de valor nominal de la segunda serie de Obligaciones Negociables.

Las principales características de las series 11 y 12 son las siguientes:


Serie 11
Importe de la emisión:	US$ 11.359.000
Fecha de emisión:	20 de diciembre de 2002
Vencimiento:	30 de noviembre de 2011
Amortización:	20% 30 de noviembre de 2007
	20% 30 de noviembre de 2008
	20% 30 de noviembre de 2009
	20% 30 de noviembre de 2010
	20% 30 de noviembre de 2011
Precio de colocación:	100%
Intereses: (2)	5,75% nominal anual hasta el 30 de mayo de 2006
	8,75% nominal anual desde el 31 de mayo de 2006 hasta el vencimiento
Pago extraordinario:	US$ 75 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)


Serie 12
Importe de la emisión:	US$ 700.000
Fecha de emisión:	20 de diciembre de 2002
Vencimiento:	30 de noviembre de 2007
Amortización:	10% 30 de noviembre de 2004
	20% 30 de noviembre de 2005
	20% 30 de noviembre de 2006
	50% 30 de noviembre de 2007
Precio de colocación:	100%
Intereses: (2)	11,50% nominal anual
Pago extraordinario:	US$ 150 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)

(1) La ocurrencia de uno o más de los siguientes hechos constituirá un “Supuesto de pago extraordinario”: (i) ciertas ventas o disposición de bienes sustanciales de la Compañía; o (ii) el alcance de niveles especificados de flujo de fondos excedentes de la Compañía. Véase “Términos y Condiciones de las Obligaciones Negociables – Pago Extraordinario.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 25 de 28

(2) Contractualmente, no se devengarán ni pagarán intereses sobre estas Series de Obligaciones Negociables hasta el 30 de mayo de 2003. Sin embargo, por aplicación de las nuevas normas contables (Nota 2) se han devengado intereses por un total de 40.223.326 imputado 22.322.276 (Nota 2n) como modificación del saldo al inicio del ejercicio del patrimonio neto y 17.901.050 como resultado del período. El vencimiento de los intereses de las series 8, 9, 11 y 12 operó el 30 de noviembre de 2003 y fueron cancelados íntegramente.

El capital, los intereses y los montos adicionales de las series 8, 9, 11 y 12 arriba descriptas están total e incondicionalmente garantizados por la sociedad controlada Planeta Brillante S.A.

Como resultado de la realización de los canjes antes mencionados se produjeron los siguientes principales efectos, los que se encuentran contemplados en los presentes estados contables:

Capitalización de los intereses devengados impagos al 30 de noviembre de 2001
Condonación de los intereses devengados entre el 1 de diciembre de 2001 y el 30 de mayo de 2002;
Reducción del valor nominal de las Obligaciones Negociables por US$ 4.800.000;
Reclasificación de la deuda por obligaciones Negociables de corto plazo a largo plazo.

El saldo remanente de la segunda serie de Obligaciones Negociables cuyos tenedores no aceptaron las Ofertas de Canje propuestas por la Sociedad, es de US$ 804.000 de valor nominal y US$ 187.555 de intereses devengados, y a la fecha de emisión de los presentes estados contables se encuentran vencidos e impagos.

El 23 de junio de 2003, la Sociedad emitió la serie Nº 13 de Obligaciones Negociables dentro del programa global citado en el punto b) anterior por un monto de US$ 7.086.000.

A continuación se detallan las principales condiciones de emisión de la misma:


Monto de emisión:	US$ 7.086.000
Fecha de emisión:	23 de julio de 2003
Vencimiento:	31 de enero de 2006
Amortización:	Tres cuotas iguales de US$ 2.362.000
Fecha de amortización:	1ª cuota el 31 de enero de 2005
	2ª cuota el 31 de julio de 2005
	3ª cuota el 31 de enero de 2006
Precio de colocación:	100%
Intereses:	9,5% pagaderos semestralmente
Fecha de pago de intereses:	31 de enero de 2004
	31 de julio de 2004
	31 de enero de 2005
	31 de julio de 2005
	31 de enero de 2006

Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación del saldo de la séptima serie detallados en el punto g)

Los intereses al 31 de octubre de 2003 ascienden a US$ 186.992.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 26 de 28

NOTA 16 – RESULTADOS EXTRAORDINARIOS

Al 31 de octubre de 2002, el monto incluido en resultados extraordinarios, pérdida de 2.328.765, corresponde a un cargo por incobrabilidad de préstamos otorgados a la empresa que realiza el manejo operativo de la facturación y cobranzas del servicio del aseo urbano del Consorcio Lime Bogotá.

NOTA 17 – CONTEXTO ECONÓMICO ARGENTINO. SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD

Contexto general del País.

Con fecha 6 de enero de 2002 el Poder Legislativo Nacional sancionó la Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, posteriormente completada por otras disposiciones, en particular por el Decreto N° 214/2002 del 3 de febrero de 2002 de Reordenamiento del Sistema Financiero y varias comunicaciones del Banco Central de la República Argentina (“BCRA”).

En síntesis, la nueva normativa y sus disposiciones complementarias establecen el abandono de la convertibilidad del peso y la puesta en vigencia de la libre flotación del tipo de cambio.

El mercado de cambio comenzó a operar el 11 de enero de 2002 con un limitado volumen de operaciones. El BCRA debía autorizar ciertas transferencias de divisas al exterior, tales como pago de deudas financieras y sus intereses, regalías, dividendos y otras similares. Con fecha 7 de marzo de 2003 el B.C.R.A. emitió una comunicación por la cual se flexibilizaron de manera significativa muchos de los requerimientos previos que esta entidad había impuesto a las transacciones comerciales y financieras en divisas.

Las deudas en dólares estadounidenses con el sistema financiero, como las obligaciones exigibles de dar sumas de dinero expresadas en dicha moneda no vinculadas al sistema financiero, cualquiera sea su origen y naturaleza, existentes a la sanción de la Ley N° 25.561, fueron convertidas al tipo de cambio $ 1 por US$ 1 y se les aplica el “Coeficiente de Estabilización de Referencia”, que es publicado por el “BCRA”. Si por aplicación de las disposiciones antes mencionadas sobre las obligaciones exigibles en dólares estadounidenses no vinculadas al sistema financiero, el valor resultante de la cosa, bien o prestación, fuere superior o inferior al del momento de pago, cualquiera de las partes podrá solicitar un reajuste equitativo del precio.

Para el caso particular de las deudas en dólares estadounidenses con el sistema financiero que fueron convertidas a pesos de acuerdo a lo indicado en el párrafo anterior, además del coeficiente antes mencionado, se aplica una tasa que no podrá superar la tasa máxima establecida por el BCRA.

Con fecha 8 de febrero de 2002, se emitió el Decreto Nº 260/2002, que estableció un mercado libre de cambio para la liquidación de todas las operaciones en moneda extranjera, incluidas las exportaciones y las importaciones. Continúa requiriéndose aprobación previa del BCRA para realizar pagos al exterior.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 27 de 28

en moneda extranjera con instituciones financieras u obligacionistas del exterior, pueden diferir de las que esgriman los acreedores y requerir la aplicación de algún mecanismo de resolución de disputas.

La inexistencia de líneas de crédito en los bancos que operan en el país, resultante también del significativo cambio en las condiciones económicas y financieras, así como en las dificultades de captación de fondos de los ahorristas, hacen indispensable que los recursos originados por las operaciones sean dedicados exclusivamente a mantener en funcionamiento las actividades normales de la Sociedad, e imposibilitan en el corto plazo, como ya quedó expresado, la cancelación de las obligaciones financieras contraídas bajo condiciones muy diferentes a las actuales.

Con fecha 5 de marzo de 2003 y para un caso particular, el de un depósito en el Banco de la Nación Argentina efectuado por la Provincia de San Luis, la Corte Suprema de Justicia de la Nación resolvió que la devolución debía efectuarse en la moneda original en la que el depósito había sido efectuado. No están definidos todavía los alcances generales de este fallo de última instancia.

Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Nacional sobre los estados contables de la Sociedad al 31 de octubre de 2003, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por el Directorio a la fecha de preparación de los mismos. Los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas. En consecuencia, las decisiones que deban tomarse sobre la base de los presentes estados contables deberán considerar la evolución futura de estas medidas y los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

Situación particular de la Sociedad.

i) El Directorio está abocado a la implementación de medidas económicas y financieras que permitan revertir las pérdidas presentadas, y generar flujos de fondos suficientes para la cancelación de su pasivo. Entre los principales logros al respecto obtenidos, es importante mencionar que:

Durante el último trimestre, se ha refinanciado a 6 años con uno de gracia un préstamo bancario por US$ 10.000.000 ($ 28.650.000), que en el trimestre anterior se encontraba expuesto en el pasivo corriente. Se espera poder conseguir en un plazo no mayor a 60 días un acuerdo similar con otra entidad bancaria y por igual monto;
El pasivo corriente incluye un préstamo bancario por US$ 10.000.000 aproximadamente, cuyo pago se encuentra garantizado mediante una cesión fiduciaria de los dividendos que le corresponda recibir a la Sociedad de su inversión en CBK Power Company Limited, sociedad vinculada a través de Planeta Brillante S.A. El Directorio de IMPSA estima que durante el año 2004 se cobrarán dividendos por aproximadamente US$ 12.000.000 ($ 34.380.000), lo que permitirá cancelar dicho préstamo.

Los presentes estados contables han sido preparados aplicando principios contables correspondientes a una empresa en marcha.

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

Hoja 28 de 28

Decreto Nº 1269/02 del Poder Ejecutivo Nacional mediante el cual se suspende la aplicación del citado artículo hasta el 10 de diciembre de 2003.


DIRECTOR	SINDICO

INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES

AL PERÍODO DE NUEVE MESES TERMINADO EL 31 DE OCTUBRE DE 2003,

PRESENTADAS EN FORMA COMPARATIVA CON LOS DATOS PATRIMONIALES DE CIERRE DEL ÚLTIMO EJERCICIO ANUAL, 31 DE ENERO DE 2003 Y CON LOS DE

RESULTADOS, EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y FLUJO DE EFECTIVO POR

EL PERÍODO EQUIVALENTE DEL EJERCICIO ANTERIOR, 31 DE OCTUBRE DE 2002

(cifras expresadas en pesos – en moneda homogénea)

NOTA 1 – BASES DE PREPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN CONTABLE

NOTA 2 – PRINCIPALES CRITERIOS DE VALUACIÓN, EXPOSICIÓN Y EXPRESIÓN EN MONEDA HOMOGÉNEA

Los principales criterios de valuación, exposición y expresión a moneda homogénea utilizados en la preparación de los estados contables, son los siguientes:

a) Rubros monetarios

Tal como se señala en la parte final de la nota 1, este cambio de criterio se ha efectuado al inicio del ejercicio de aplicación, o sea con fecha 31 de enero de 2003.

b) Activos y pasivos en moneda extranjera

Se han actualizado a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre del período o ejercicio.

Tal como se señala en la parte final de la nota 1, este cambio de criterio se ha efectuado al inicio del ejercicio de aplicación, o sea con fecha 31 de enero de 2003.

c) Inversiones corrientes

Depósitos a plazo fijo: se han valuado al valor del capital invertido más los intereses devengados al cierre del período o ejercicio según corresponda.

d) Bienes de cambio

Los materiales y materias primas están valuados, principalmente, al valor de las últimas compras. Los valores obtenidos son similares a los precios de reposición.
Los materiales en tránsito han sido valuados a su costo de adquisición.
Las obras en curso de ejecución han sido valuadas aplicando el porcentaje de avance en la construcción sobre el valor actualizado de los montos de los contratos, neto de las certificaciones aprobadas y de impuestos sobre ventas.

Los valores así determinados no superan, en su conjunto, su valor recuperable.

e) Inversiones en sociedades y consorcios

Las mismas comprenden participaciones en sociedades y consorcios en las que se ejerce control, control conjunto o influencia significativa. Estas inversiones se detallan en el Anexo C y han sido valuadas a su valor patrimonial proporcional, determinado sobre los últimos estados contables disponibles al cierre del período o ejercicio y por períodos coincidentes, expresados en moneda homogénea en función de lo explicado en la nota 1.

Las sociedades del exterior en las cuales la Sociedad participa, han sido definidas como sociedades no integradas debido a que acumulan efectivo y otras partidas monetarias, incurren en gastos, generan ingresos y obtienen financiación en el exterior. Los activos y pasivos de dichas sociedades fueron convertidos a pesos utilizando las cotizaciones vigentes al cierre del período o ejercicio, según corresponda. Los resultados fueron convertidos empleando los tipos de cambio correspondientes a las fechas de las transacciones. Las correspondientes diferencias de cambio generadas en la conversión han sido imputadas al balance general en el rubro "Diferencias transitorias de conversión".

La evolución de la cuenta “Diferencias transitorias de conversión” es la siguiente:


Saldo al 31 de enero de 2003	-60.652.600
(Disminución)	-30.870.888
Saldo al 31 de octubre de 2003	-91.523.488

Los estados contables de las siguientes sociedades fueron ajustados para adecuarlos a las normas de valuación de la Comisión Nacional de Valores:

TCA S.A. - Se ha anulado el registro contable de un revalúo técnico de bienes de uso realizado en TCA – Tecnología em Componentes Automotivos S.A. El efecto de dicho ajuste en el patrimonio neto de esa Sociedad al 30 de setiembre de 2003 y 31 de diciembre de 2002 fue una disminución de 13.360.433 y de 12.356.853 respectivamente.
IMPSA de Colombia - El valor de las inversiones no corrientes que esa sociedad posee ha sido adecuado al criterio de valuación establecido por la Resolución Técnica Nº 5 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (valor patrimonial proporcional). El efecto de dicho ajuste en el patrimonio neto de esta sociedad fue una disminución de 4.155.842 y 5.598.300 al 30 de septiembre de 2003 y 31 de diciembre de 2002, respectivamente.
CEMPPSA – Se ha considerado el devengamiento de interés de su deuda comercial con IMPSA. El impacto de dicho ajuste en los resultados acumulados al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 fue una pérdida de 4.159.232.

El valor de la inversión en TCA S.A. y CEMPPSA. al 31 de octubre de 2003 ha sido determinado sobre la base de información contable preparada por la Gerencia de las referidas Sociedades y por lo tanto no cuentan con informe de revisión limitada emitido por contador público independiente.

f) Bienes de uso

Valores de origen: Fueron expresados en moneda homogénea según lo indicado en la nota 1.

Amortizaciones: Se calcularon aplicando el método de la línea recta, en función de las alicuotas indicadas en el anexo A a partir del año de su incorporación sobre los valores expresados en moneda homogénea, según lo indicado en la Nota 1.

Los valores residuales así determinados no superan, en su conjunto, su valor recuperable.

Previsiones para juicios

Las previsiones por contingencias negativas, de ocurrencia probable y que reúnen las características de objetividad, certeza y verificabilidad, fueron registradas teniendo en cuenta la información sobre el porcentaje de probabilidad de ocurrencia de un resultado contrario a la Compañía, suministrada por los asesores legales intervinientes en cada causa, aplicando al monto de cada demanda actualizada, el citado porcentaje de probabilidad. Las contingencias positivas no han sido registradas.

Patrimonio neto

Las cuentas integrantes de este rubro están expresadas en moneda homogénea, según lo indicado en la nota 1, excepto las cuentas “Capital suscripto” y “Aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones” que se mantienen por su valor nominal. El ajuste derivado de su reexpresión se expone en las cuentas “Ajuste de capital” y “Ajuste integral de aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones”, respectivamente.

Cuentas de resultados

Las cuentas de resultados de los períodos de nueve meses finalizados el 31 de octubre de 2003 y 2002 se expresaron en moneda homogénea según lo expuesto en la nota 1, excepto los cargos por activos consumidos (amortización de bienes de uso y costo de ventas), que se determinaron en función de los valores en moneda homogénea de tales activos y la participación en los resultados de las sociedades art. 33 de la Ley Nº 19.550 y consorcios, que se computaron en base al método del valor patrimonial proporcional calculados sobre los estados contables expresados de acuerdo con lo indicado en el punto e) anterior.

Impuesto a las ganancias

La Sociedad no ha calculado las diferencias temporarias para la aplicación de este método, aunque sí ha contabilizado el respectivo crédito por los quebrantos impositivos acumulados, el cual ha sido previsionado en la proporción correspondiente a la porción que se estima no se utilizará antes de su prescripción.

Tal como se indica en el último párrafo de la nota 1, el cambio de criterio se ha efectuado al inicio del ejercicio de aplicación, o sea con fecha 31 de enero de 2003.

Uso de estimaciones

Asunción y cobertura de riesgos en los mercados

m) Resultado por acción ordinaria

n) Modificación del saldo al inicio del patrimonio neto


Otros créditos no corrientes (valor actual)	-16.568.594
Deudas financieras no corrientes (intereses devengados)	-22.322.276
Desafectación de activos intangibles	-50.222.356
Inversiones en sociedades controladas (diferencia transitoria de conversión)	61.824.287
Diferencias de cambio por pasivos asumidos para cubrir inversiones netas (diferencia transitoria de conversión)	-1.171.687
Inversiones en sociedades controladas y no controladas	-4.837.926
Reconocimiento de quebrantos impositivos acumulados	106.000.000
Previsión para activos por impuestos diferidos	-97.188.708
Impuesto a la ganancia mínima presunta	-8.811.292
Total modificación del saldo al inicio (Nota 7)	-33.298.552

o) Reclasificaciones

Se han efectuado ciertas reclasificaciones en los estados contables al 31 de enero de 2003 (en la situación patrimonial) y al 31 de octubre de 2002 (en la presentación de resultados y del flujo del efectivo), para uniformarlos con la presentación de los correspondientes al 31 de octubre de 2003.

NOTA 3 – COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES

3.1. CAJA Y BANCOS


	31.10.03		31.01.03

El detalle de caja y bancos es el siguiente:


En pesos

Caja	168.038	106.944
Bancos	320.904	1.808.960
	488.942	1.915.904

En moneda extranjera (Anexo G)

Bancos	448.036	388.032
	448.036	388.032

TOTAL	936.978	2.303.936

3.2. CRÉDITOS POR VENTAS

El detalle de los créditos por ventas es el siguiente:


		31.10.03		31.01.03
Corrientes

En pesos

Deudores comunes	486.374		530.706
Reintegros de impuestos a cobrar	16.321		33.812
Cheques diferidos a cobrar	5.786		1.833
	508.481		566.351

En moneda extranjera (Anexo G)

Deudores comunes	7.591.878		18.622.662
Documentos a cobrar (neto de documentos descontados por 37.943.999 en enero de 2003 e intereses a devengar por 7.841 en octubre de 2003 y por 558.566 en enero de 2003)	43.117		359.511
Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)	22.740.920		35.298.462
Reintegros de impuestos a cobrar			511.090
	30.375.915		54.791.725

TOTAL	30.884.396		55.358.076


		31.10.03	31.01.03
No Corrientes

En pesos

Deudores en gestión judicial		3.257.274	3.347.260
		3.257.274	3.347.260

	En moneda extranjera (Anexo G)

	Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)	90.946.582	103.638.331
	Documentos a cobrar (neto de intereses a devengar por 39.207 en octubre de 2003 y por 52.920 en enero de 2003)	172.813	213.812
		91.119.395	103.852.143

	TOTAL	94.376.669	107.199.403

Al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 la Sociedad tiene un crédito de 97.012.416 y 103.638.331, respectivamente, con su sociedad vinculada Consorcio de Empresas Mendocinas para Potrerillos S.A. (CEMPPSA) cuya recuperabilidad está sujeta a la resolución de ciertas cuestiones detalladas en la nota 3.5d). El Directorio de la Sociedad entiende, basado en proyecciones sobre la evolución de ese negocio preparadas por consultores especialistas en mercado eléctrico, que percibirá la totalidad de estos créditos.

3.3. OTROS CRÉDITOS

El detalle de otros créditos es el siguiente:


			31.10.03				31.01.03
Corrientes

En pesos

Seguros pagados por anticipado		1.136.217				612.044
Deudores varios		1.436.912				1.342.465
Directores		251.595			713.750
Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)		2.792.118			3.191.522
Sociedades afiliadas		5.993.207			5.707.756
Gastos anticipados en proyectos de inversión		2.997.084			2.538.794
Saldos impositivos a favor		2.208.405			3.006.899
Diversos		811.555			1.429.201
		17.627.093			18.542.431

	En moneda extranjera (Anexo G)

	Deudores varios			778.766				3.663.626
	Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)			12.221.687				32.550.005
	Sociedades afiliadas			1.082.454
				14.082.907				36.213.631

	TOTAL			31.710.000				54.756.062


		31.10.03		31.01.03
No corrientes

En pesos

	Deudores por sentencias judiciales		4.031.335		3.675.459
	Sociedades art. 33 Ley Nº 19550 (incluido en Nota 5)		42.428.853		38.432.429
	Sociedades afiliadas		3.042.923		2.908.668
	Saldos impositivos a favor		6.057.483		5.355.652
	Impuesto diferido por quebrantos impositivos acumulados		11.533.081		8.811.292
	Diversos		89.641		316.306
			67.183.316		59.499.806

	En moneda extranjera (Anexo G)

	Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)		159.062.032		87.797.414
			159.062.032		87.797.414

	TOTAL		226.245.348		147.297.220

3.4. BIENES DE CAMBIO

El detalle de los bienes de cambio es el siguiente:


	31.10.03	31.01.03
En pesos

Materias primas y materiales	10.793.349	12.535.299
Materiales en tránsito	85.194	212.432
Sub-total	10.878.543	12.747.731
Anticipos a proveedores	930.599	2.888.830
	11.809.142	15.636.561

En moneda extranjera (Anexo G)

Obras en curso de ejecución	20.805.596	76.437.668
Anticipos a proveedores	1.497.023	2.617.205
	22.302.619	79.054.873

TOTAL	34.111.761	94.691.434

3.5. INVERSIONES NO CORRIENTES

Los valores de las inversiones en los Consorcios LIME-Cartagena y LIME-Bogotá están sujetos a eventuales ajustes de las cuentas por cobrar y cifras registradas como ingresos operacionales durante el período terminado el 30 de septiembre de 2003 y el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2002. Adicionalmente, el Consorcio LIME Cartagena presenta al 30 de septiembre de 2003 flujos de efectivo negativos en sus actividades de operación y pérdidas acumuladas. Consecuentemente, el Consorcio se encuentra elaborando e implementando distintas estrategias para mejorar la situación financiera del

mismo. Los estados contables del Consorcio LIME Cartagena han sido preparados aplicando principios contables correspondiente a una empresa en marcha.

Con fecha 20 de septiembre de 1999, la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Insys S.A. resolvió la disolución anticipada y su consecuente liquidación. El Directorio de esa Sociedad inició el proceso de liquidación de sus activos, por lo que, como lo requieren las normas contables vigentes, se han valuado los activos y pasivos a sus valores netos de realización.
La sociedad controlada TCA S.A. presenta al 30 de septiembre de 2003 y 31 de diciembre de 2002 capital corriente negativo, por lo que el Directorio de esa sociedad se encuentra abocado a la implementación de medidas económicas y financieras que permitan el ordenamiento de la relación indicada. Los estados contables de TCA S.A. han sido preparados aplicando principios contables correspondientes a una empresa en marcha.
El valor de la inversión en Consorcio de Empresas Mendocinas para Potrerillos S.A. (CEMPPSA) se encuentra, en opinión del Directorio de esa sociedad, sujeto a la evolución futura que presenten los flujos de fondos y resultados de las operaciones que le permitan recuperar el saldo contable de sus activos. Esta incertidumbre se extiende también a la posibilidad que tenga esa sociedad de afrontar su pasivo corriente en los términos actualmente pactados. Los estados contables de CEMPPSA fueron preparados aplicando principios contables correspondientes a una empresa en marcha y, consecuentemente, no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de no resolverse favorablemente las situaciones descriptas.

3.6. DEUDAS COMERCIALES

La composición de las cuentas por pagar es la siguiente:


	31.10.03	31.01.03
En pesos

Proveedores	5.934.251	9.246.406
Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)	586.622	545.444
Sociedades afiliadas	209.241	634.924
Cheques diferidos a pagar	295.703	82.691
	7.025.817	10.509.465

En moneda extranjera (Anexo G)

Proveedores	7.260.612	15.833.523
Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)	1.253.141	11.689.513
Sociedades afiliadas	3.323.231	4.612.740
Documentos a pagar	338.657	698.555
	12.175.641	32.834.331

TOTAL	19.201.458	43.343.796

3.7. PRÉSTAMOS BANCARIOS Y FINANCIEROS

El detalle de los préstamos bancarios y financieros es el siguiente:


	31.10.03	31.01.03
Corrientes

En pesos


Adelantos en cuenta corriente bancaria	728.114	2.710.240
Bancarios y financieros	14.611.334	23.644.026
	15.339.448	26.354.266

En moneda extranjera (Anexo G)

Bancarios	97.594.853	113.942.856
Obligaciones negociables: 2da. Serie (Nota 13i)	2.840.805	2.989.473
Obligaciones negociables: 7ma. Serie (Nota 13g)		29.053.463
Obligaciones negociables: 8va. Serie	8.602.678
Obligaciones negociables: 9na. Serie	585.474
Obligaciones negociables: 11va. Serie	800.482
Obligaciones negociables: 12va. Serie	98.659
Obligaciones negociables: 13va. Serie	535.731
	111.058.682	145.985.792

TOTAL	126.398.130	172.340.058

No Corrientes

En pesos

Bancarios	7.122.773	1.681.605
	7.122.773	1.681.605

En moneda extranjera (Anexo G)

Bancarios	94.406.025	36.823.991
Obligaciones negociables: 8va. Serie (Nota 13i)	375.855.755	411.095.567
Obligaciones negociables: 9na. Serie (Nota 13i)	13.263.970	14.441.858
Obligaciones negociables: 10ma. Serie (Nota 13g)	29.508.818	31.425.566
Obligaciones negociables: 11va. Serie (Nota 13i)	34.973.421	38.252.491
Obligaciones negociables: 12va. Serie (Nota 13i)	2.235.142	2.433.630
Obligaciones negociables: 13va. Serie (Nota 13j)	20.301.390
	570.544.521	534.473.103

TOTAL	577.667.294	536.154.708

3.8. OTRAS DEUDAS

El detalle de otras deudas es el siguiente:


	31.10.03	31.01.03


En pesos

Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)	374.788	796.637
Sociedades afiliadas	456.408	412.391
Diversas	243.822	274.530
	1.075.018	1.483.558
En moneda extranjera (Anexo G)

Sociedades art.33 Ley Nº 19.550 (incluido en Nota 5)	4.951.128	4.354.304
	4.951.128	4.354.304

TOTAL	6.026.146	5.837.862

No Corrientes

En pesos

Diversos	1.222.707	1.449.372
	1.222.707	1.449.372

En moneda extranjera (Anexo G)

Comisiones a pagar	6.137.480	5.363.153
	6.137.480	5.363.153

TOTAL	7.360.187	6.812.525

3.9. VENTAS NETAS DE BIENES Y SERVICIOS

La composición de ventas netas de bienes y servicios es la siguiente:


	31.10.03	31.10.02

Facturación bruta	79.717.322	255.912.633
Reintegro de impuestos	1.675.807	3.133.679
Impuesto sobre los ingresos brutos	-133.822	-157.351

TOTAL	81.259.307	258.888.961

3.10. RESULTADO POR LAS PARTICIPACIONES EN INVERSIONES PERMANENTES

La composición del resultado por las participaciones en inversiones permanentes es la siguiente:


	31.10.03		31.10.02
Resultado por las participaciones en sociedades controladas en forma directa e indirecta:

IMPSA de Colombia	736.341		-13.165.763
IMPSA International Inc.	-535.713		-177.617
IMPSA Asia Ltd.	-21.711.479		6.303.297
Inverall S.A.	452.918		767.781
TCA S.A.	-7.227.823		-14.325.478
Trater S.A.	-7.937		-577.949
Ebondale Corporation N.V.	67.311		176.614
Insys S.A.	5.707		281.844
Consorcio LIME – Cartagena	-42.691		18.021
Consorcio LIME – Bogotá	828.800		711.263
IMPSA Construction and Services B.V.	-11.905.301		556.260
IMPSA B.V.			23.296.195
IMPSA CBK Project B.V.	543.587		568.706
Planeta Brillante S.A.	24.046.342
IMPSA Andina S.A.	-55.627		38.747
Inversur S.A.	-6.484		-535.441
IMPSA Servicios Ambientales S.A.	311.158	-14.500.891	-592.091	3.344.389

Resultado por las participaciones en sociedades no controladas:

CEMPPSA	986.198		-19.631.166
Urugua-I S.A.	107.579		-304.215
Solurban S.A.	-586.256		-1.169.399
Impsa Port Sistems Argentina S.A.	-279	507.242		-21.104.780

Resultado por tenencia originado por las participaciones en sociedades controladas y no controladas:

Urugua-I S.A.	1.634
Solurban S.A.	5.784	7.418

Previsión desvalorización de inversiones:

Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A.	-9.419.921
Insys S.A..	-5.707
Inverall S.A.	-299.001	-9.724.629
TOTAL PÉRDIDA		-23.710.860		-17.760.391

3.11. OTROS INGRESOS Y EGRESOS

La composición de otros ingresos y egresos es la siguiente:


	31.10.03	31.10.02

Reembolso de gastos	789.707	841.400
Resultado venta de bienes de uso	115.842	603
Resultado venta de títulos	-14.898	312.454
Desvalorización de inversiones		-2.348.880
Quebrantos por incobrables	-1.369.770	-2.864.185
Otros egresos (Anexo H)	-10.158.832	-37.717.280
Ingresos varios	39.605	374.590

TOTAL – PÉRDIDA	-10.598.346	-41.401.298

3.12. RESULTADO POR ACCIÓN ORDINARIA


	31.10.03		31.10.02


Resultado ordinario y total del período - Pérdida	-59.840.636	-180.157.896
Cantidad de acciones ordinarias	307.000.000	307.000.000

Resultado ordinario y total por acción – Pérdida	-0,19	-0,59

3.13. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO


	31.10.03	31.10.02
a) Efectivo al inicio del ejercicio

Caja y bancos	2.303.936	3.734.577
Colocaciones de fondos (neto de bienes con disponibilidad restringida por 873.608 en enero de 2003 y 16.407.967 en enero 2002)	2.569.346	39.993.625

Total	4.873.282	43.728.202

b) Efectivo al cierre del período

Caja y bancos	936.978	1.004.460
Colocaciones de fondos (neto de bienes con disponibilidad restringida por 9.182.575 en 2002)	1.036.052	1.058.584

Total	1.973.030	2.063.044

c) Resultado neto de la actividad operativa, de inversión y de financiación

Actividad operativa	-48.539.742	-41.778.186
Actividad de inversión	-23.710.860	-17.760.391
Actividad de financiación	12.409.966	-120.619.319

Resultado neto del período – Pérdida	-59.840.636	-180.157.896


		31.10.03	31.10.02
d) Actividades operativas:

Gastos que no significan utilización de efectivo

Amortización de bienes de uso		22.009.797	22.454.976
Amortización de activos intangibles			5.578.188
	Disminución de bienes de cambio	4.764.444	31.304.944
	Aumento de previsiones	353.251	6.551
	Quebranto por incobrables	1.369.770	2.864.185
	Previsión por desvalorización de inversiones		2.348.880
	Resultados por avance obras en curso de ejecución	46.791.373	96.527.514

		75.288.635	161.085.238


Ingresos que no significan generación de efectivo

Aumento de créditos por ventas			12.696.116

			12.696.116

e) Actividades de financiación:



Gastos que no significan utilización de efectivo

Resultados financieros netos		53.043.366
Intereses devengados a pagar	25.065.966	9.819.694
Resultado por tenencia de bienes de cambio	8.840.699	51.378.422

	33.906.665	114.241.482

Ingresos que no significan generación de efectivo

Resultados financieros netos	-57.878.356
Condonación de intereses y reducción de valor nominal de obligaciones negociables		-29.293.490

	-57.878.356	-29.293.490

NOTA 4 - PLAZOS Y TASAS DE INTERÉS DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS Y DEUDAS

A) Colocaciones de fondos


	31.10.03		31.01.03

A vencer



Hasta 3 meses	762.726	2.177.004

Sin plazo establecido		873.608

	762.726	3.050.612

Devengamiento de interés

Tasa de interés: variable.

B) Créditos

Corrientes y no corrientes


		31.10.03		31.01.03

De plazo vencido		3.682.199		9.071.077

A vencer

Hasta 3 meses		8.507.685		13.806.333
Entre 3 y 6 meses		84.508		180.232
Entre 6 y 9 meses		46.290		382.434
Entre 9 y 12 meses		4.339.622		4.881.260
Entre 1 y 2 años		229.675.434		254.496.623
		242.653.539		273.746.882
	Sin plazo establecido		136.880.675		81.792.802

			383.216.413		364.610.761

Devengamiento de interés

Los créditos por ventas y otros créditos no devengan interés, excepto los casos particulares pactados contractualmente. En estos casos, la principal tasa aplicada es la fijada por el Banco de la Nación Argentina para descuentos de documentos a 30 días.

C) Deudas

Corrientes y no corrientes


	31.10.03		31.01.03

De plazo vencido		66.064.253		58.255.432

A vencer

Hasta 3 meses		42.248.816		86.014.898
Entre 3 y 6 meses		6.168.354		61.025.092
Entre 6 y 9 meses		5.439.288		3.549.680
Entre 9 y 12 meses		34.263.145		14.623.379
Entre 1 y 2 años		76.380.307		74.907.832
Entre 2 y 3 años		52.831.037		13.718.929
Entre 3 y 4 años		44.363.964		7.793.981
Entre 4 y 5 años		93.804.426		98.034.409
Entre 5 y 6 años		84.851.184		88.006.442
Entre 6 y 7 años		78.360.019		87.420.828
Entre 7 y 8 años		77.598.854		86.835.212
Entre 8 y 9 años		76.837.690		86.249.600
		673.147.084		708.180.282

		739.211.337		766.435.714

Devengamiento de interés

Las deudas comerciales no devengan interés, excepto las documentadas cuya tasa de interés promedio es del 9% anual.

Los préstamos bancarios y financieros en pesos devengan interés a tasas fijas o variables según se hayan pactado, ubicándose el rango entre el 8 y 30% anual.

Los préstamos bancarios y financieros en moneda extranjera devengan interés a tasas fijas o variables según se hayan pactado, ubicándose el rango entre el 2,78 y 12% anual.

El resto de las deudas no devengan interés, excepto las moratorias previsionales y fiscales cuya tasa de interés promedio es del 2% mensual.

NOTA 5 - SOCIEDADES ART. 33 LEY Nº 19.550

Los saldos al cierre del período o ejercicio con estas sociedades son los siguientes:

..............…................31 de octubre de 2003.........………………....


Sociedades	Créditos por ventas (corrientes y no corrientes)	Otros créditos (corrientes y no corrientes)	Deudas comerciales	Otras deudas
Controlante:
Corporación IMPSA S.A.		41.840.997


Controladas (en forma directa e indirecta):
IMPSA Servicios Ambientales S.A.		1.244.979		42.500
IMPSA International Inc.			1.253.141
IMPSA Asia Ltd.	15.207.461
CBK Power Corporation		374.165
TCA S.A.		23.443.583
Trater S.A.			516.016
Inversur S.A.		79.460
IMPSA Construction Corporation
Insys S.A.		65.050
Octano S.A.			36.593
Hugal A.G.	1.196.792	14.425
IMPSA CBK Project BV		92.180
Inverall S.A.		1.391.457
Inverall Contruçoes e Bens de Capital S.A.		4.766.296
Tecnologia em Componentes Automotivos S.A.		42.028		3.886.318
IMPSA Construction and Services BV				23.081
Planeta Brillante S.A.		129.272.555
Energimp S.A.		2.167.454
IMPSA Andina S.A.	270.833	11.034.910
IMPSA de Venezuela S.A.		1.112
Impsa B.V.		662.866
Mercantil Andina S.A.			34.013	1.041.729

Vinculadas:
Urugua I S.A.		10.710		229.987
CEMPPSA	97.012.416	463
Solurban S.A.				102.301
TOTAL	113.687.502	216.504.690	1.839.763	5.325.916

..............…................31 de enero de 2003.........………………....


Sociedades	Créditos por ventas (corrientes y no corrientes)	Otros créditos (corrientes y no corrientes)	Deudas comerciales	Otras deudas
Controlante:
Corporación IMPSA S.A.		37.223.401

Controladas (en forma directa e indirecta):
IMPSA Servicios Ambientales S.A.		1.660.366		42.500
IMPSA de Colombia		1.534.854
IMPSA International Inc.			8.872.393
IMPSA Asia Ltd.	32.758.039
CBK Power Corporation		420.851
TCA S.A.		22.952.347
Trater S.A.			522.881
Inversur S.A.		71.478
IMPSA Construction Corporation		3.178.249
Insys S.A.		65.050
Octano S.A.			5.522
Hugal A.G.	1.346.121	16.225
IMPSA CBK Project B.V.		216.179
Inverall S.A.		1.376.033
Inverall Contruçoes e Bens de Capital S.A.		5.777.817
Tecnologia em Componentes Automotivos S.A.		47.272		4.354.304
IMPSA Construction and Services B.V.			88.367
Planeta Brillante S.A.		66.054.096
IMPSA B.V.		397.856
Energimp S.A.		3.644.750
IMPSA Andina S.A.	1.194.302	16.852.895	2.730.587
IMPSA de Venezuela S.A.		463.057
Mercantil Andina S.A.			15.207	662.281

Vinculadas:


Urugua I S.A.		18.132		91.856
CEMPPSA	103.638.331	462
TOTAL	138.936.793	161.971.370	12.234.957	5.150.941

NOTA 6 - CAPITAL SOCIAL

Al 31 de octubre de 2003 y 31 de enero de 2003, y según surge del acta de Asamblea General de Accionistas celebrada el 19 de junio de 1992, el capital social asciende a 307.000.000, encontrándose totalmente suscripto e integrado a esa fecha, e inscripto en el Registro Público de Comercio de la ciudad de Mendoza con fecha 6 de julio de 1992.

NOTA 7 – AJUSTE DE RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

Comprende:


	31.10.03		31.01.03
Ajustes por cambios en los criterios de valuación (Nota 2.n.)		-33.298.552
Reconocimiento de intereses devengados de créditos por ventas a sociedad vinculada		4.159.232
Ajuste por variación de obras en curso				-128.523.433
Ajuste de resultados de sociedades no controladas		-68.816		47.816.581
Ajuste de resultados de sociedades controladas		-959.345		-20.780.107

TOTAL PÉRDIDA		-30.167.481		-101.486.959

NOTA 8 - BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 31 de enero de 2003 se encontraban en esta condición:

depósito a plazo fijo por 290.483 (US$ 93.403) en garantía de carta de crédito a favor de una sociedad del grupo.
depósito a plazo fijo por 583.125 (US$ 187.500) a favor de la sociedad en garantía de carta de crédito de importación.

NOTA 9 - CONTINGENCIAS

En virtud de lo dispuesto por el acápite B.12. del Capítulo VII de la Resolución Técnica Nº 8 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, se informa que:

La Compañía ha sido demandada en ciertos litigios judiciales de índole civil y comercial. Según la opinión de los asesores letrados, y atento al estado actual de las causas, se prevé una sentencia favorable a la Sociedad. Por lo tanto se ha dispuesto no efectuar previsiones por ellas, excepto por las constituidas según nota 2 g).
En casos similares, en los cuales la Compañía es actora, ha procedido de la misma manera indicada en el párrafo anterior.

NOTA 10 - GARANTÍAS OTORGADAS

La Sociedad ha otorgado al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 garantías a favor de sociedades controladas por US$ 21.906.706 y US$ 14.410.053, respectivamente y asociadas afiliadas por $ 1.000 al 31 de octubre de 2003.

Adicionalmente, al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 la Compañía ha garantizado préstamos a favor de Corporación IMPSA S.A. (sociedad controlante) por US$ 25.000.000, cuyo vencimiento operó el 30 de junio de 2001. A dichas fechas, esta obligación no había sido cancelada, lo que podría accionar las garantías otorgadas por IMPSA.

Actualmente Corporación IMPSA S.A. se encuentra negociando una extensión o refinanciación del préstamo, el cual ha sido convertido a Pesos a razón de $ 1 por US$ 1 de acuerdo a lo reglamentado en el Decreto Nº 214/02 del Poder Ejecutivo Nacional.

Bajo estas condiciones, y a la fecha de cierre de los presentes estados contables, el monto del préstamo asciende a 44.142.174.

NOTA 11 - RESTRICCIONES

En el marco del programa de emisión de obligaciones negociables, explicada en nota 13b), la Sociedad se ha obligado al cumplimiento de ciertas obligaciones, a limitaciones al endeudamiento, a la constitución de gravámenes y a mantener el índice de cobertura de interés dentro de determinados límites.
El 13 de julio de 1995, la Sociedad firmó un contrato de préstamo con una entidad del exterior comprometiéndose a mantener ciertas relaciones y compromisos financieros. Este contrato está vigente al cierre de los ejercicios finalizados el 31 de enero de 2003 y 2002.
El 23 de octubre de 2000 la Sociedad firmó un contrato de facilidades crediticias con un grupo de bancos por el cual obtuvo una línea de crédito destinada exclusivamente a efectuar el aporte de capital en CBK Power Company Limited, a través de Industrias Metalúrgicas Pescarmona B.V., sociedad controlada indirectamente a través de Planeta Brillante S.A. En el marco de dicho contrato, la Sociedad se ha obligado al cumplimiento de ciertas obligaciones, a no realizar actos que impliquen una modificación de su participación directa e indirecta en Industrias Metalúrgicas Pescarmona B.V., IMPSA Construction and Services B.V., IMPSA CBK Project B.V. y CBK Power Corporation y a no distribuir dividendos.

NOTA 12 - IMPUESTOS A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

NOTA 13 - OBLIGACIONES NEGOCIABLES

La Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 25 de octubre de 1995 dispuso crear un programa global para la emisión de Obligaciones Negociables simples (no convertibles en acciones) por un monto nominal máximo de US$ 150.000.000 en circulación. Este programa fue autorizado por la Comisión Nacional de Valores por Resoluciones Nº 11.256 de fecha 14 de marzo de 1996.
La Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 25 de marzo de 1997 incrementó el monto original del programa global para la emisión de Obligaciones Negociables mencionada en el acápite a) anterior a US$ 250.000.000. Este programa fue autorizado por la Comisión Nacional de Valores por las Resoluciones Nº 11.749 y 13.765 de fecha 22 de mayo de 1997 y 3 de abril de 2001, respectivamente.

En el marco del programa global indicado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 4 de abril de 2000, aprobó la emisión de la tercera serie de Obligaciones Negociables por US$ 8.000.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de pasivos y a la integración de capital de trabajo de la Sociedad. Esta tercera serie fue emitida el 19 de abril de 2000 a una tasa de interés del 12,25% anual. La cancelación del capital e intereses operó íntegramente el 12 de enero de 2001.
En el marco del programa global citado anteriormente, el Directorio, con fecha 26 de enero de 2001, aprobó la emisión de la cuarta serie de Obligaciones Negociables por hasta un monto de US$ 8.000.000, recibiéndose a esa fecha US$ 7.700.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de deuda.

Esta cuarta serie fue emitida con una tasa de interés de 13% anual. La cancelación del capital e intereses operó íntegramente el 29 de octubre de 2001.

En el marco del programa global citado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 10 de abril de 2001, aprobó la emisión de la quinta serie de Obligaciones Negociables, por un monto de US$ 8.000.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de deuda y a la integración de capital de trabajo de la sociedad.

En el marco del programa global citado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 17 de octubre de 2001, aprobó la emisión de la sexta serie de Obligaciones Negociables, por un monto de US$ 8.500.000. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación de deuda. Esta sexta serie fue emitida con una tasa de interés del 13% anual. La cancelación de capital e intereses operó íntegramente el 24 de octubre de 2002.
Con fecha 20 de marzo de 2002 se emitió la séptima serie de Obligaciones Negociables dentro del programa global citado en el punto b) anterior por un monto de US$ 9.040.000 a una tasa del 7,25% y con vencimiento el 24 de julio de 2003. Los fondos se destinaron a la cancelación de la quinta serie citada en el punto e) anterior.

de US$ 871.129 la que se encuentra registrada en la cuenta “Resultado por rescate de obligaciones negociables” del capítulo “Resultados financieros y por tenencia” del estado de resultados al 31 de octubre de 2003.

Adicionalmente, el 22 de julio de 2003, se canceló en efectivo el 5% del saldo remanente de dicha serie, es decir US$ 373.000.

En el marco del programa global citado en el primer párrafo del punto b) anterior, el Directorio, con fecha 17 de octubre de 2002, aprobó la emisión de la décima serie de Obligaciones Negociales, por un monto de US$ 9.605.000 a una tasa del 7% anual. Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la refinanciación de pasivos y, en particular a la refinanciación de la sexta serie de Obligaciones Negociables emitidas por la sociedad bajo dicho Programa. La amortización de capital e intereses operaría conjuntamente el 30 de abril de 2004.

Los intereses devengados al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 ascienden a US$ 694.762 y US$ 184.896, respectivamente.

IMPSA tuvo tradicionalmente un acceso fluido a la ampliación y renovación de su financiamiento, tanto en el mercado local como en el internacional, y esto le permitió cumplir con los requerimientos de inversión de sus distintas obras y la puntual cancelación de sus compromisos.

US$ 1.050 de valor nominal de nuevas Obligaciones Negociables Senior Garantizadas a una tasa del 5,75% anual con vencimiento en 2011, con un incremento de intereses de hasta el 3% en mayo de 2006 (las “Obligaciones Negociables Step-Up”) por cada US$ 1.000 de Obligaciones Negociables Actuales ofrecidas; o
US$ 500 de valor nominal de nuevas Obligaciones Negociables Senior Garantizadas a una tasa del 11,50% anual con vencimiento en 2007 (las “Obligaciones Negociables con Descuento”) por cada US$ 1.000 de Obligaciones Negociables Actuales ofrecidas.

Como resultado de la aceptación de la Oferta de Canje mencionada por parte de ciertos tenedores de Obligaciones Negociables Actuales, el 29 de mayo de 2002 la Sociedad emitió las series 8 y 9 de Obligaciones Negociables Nominativas no Endosables por un monto de US$ 122.088.000 y US$ 4.154.000, respectivamente en reemplazo de US$ 124.595.000 de valor nominal de Obligaciones Negociables Actuales. Esta emisión se efectuó en el marco del programa global citado en el primer párrafo del punto b) anterior. Las principales características de las series 8 y 9 son las siguientes:


Serie 8
Importe de la emisión:	US$ 122.088.000
Fecha de emisión:	29 de mayo de 2002


Vencimiento:	30 de noviembre de 2011
Amortización:	20% 30 de noviembre de 2007
	20% 30 de noviembre de 2008
	20% 30 de noviembre de 2009
	20% 30 de noviembre de 2010
	20% 30 de noviembre de 2011
Precio de colocación:	100%
Intereses: (2)	5,75% nominal anual hasta el 30 de mayo de 2006
	8,75% nominal anual desde el 31 de mayo de 2006 hasta el vencimiento
Pago extraordinario:	US$ 75 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)


Serie 9
Importe de la emisión:	US$ 4.154.000
Fecha de emisión:	29 de mayo de 2002
Vencimiento:	30 de noviembre de 2007
Amortización:	10% 30 de noviembre de 2004
	20% 30 de noviembre de 2005
	20% 30 de noviembre de 2006
	50% 30 de noviembre de 2007
Precio de colocación:	100%
Intereses: (2)	11,50% nominal anual
Pago extraordinario:	US$ 150 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)

US$ 1.050 de valor nominal de Nuevas Obligaciones Negociables Garantizadas a una tasa del 5,75% con vencimiento en 2011 (con un incremento de intereses de hasta el 8,75% en mayo del 2006) (las “Obligaciones Negociables Step-Up”) por cada US$ 1.000 de valor nominal de las Obligaciones Negociables Actuales Ofrecidas (la “Opción I”) o
US$ 500 de valor nominal de Nuevas Obligaciones Negociables Senior Garantizadas a una tasa del 11,5% con vencimiento en 2007 (las “Obligaciones Negociables con Descuento”, y junto con las nuevas Obligaciones Negociables Step-up, denominadas las “Obligaciones Negociables Nuevas”) por cada US$ 1.000 de valor nominal de las Obligaciones Negociables Actuales ofrecidas (la “Opción II”)

Las principales características de las series 11 y 12 son las siguientes :


Serie 11
Importe de la emisión:	US$ 11.359.000
Fecha de emisión:	20 de diciembre de 2002
Vencimiento:	30 de noviembre de 2011


Amortización:	20% 30 de noviembre de 2007
	20% 30 de noviembre de 2008
	20% 30 de noviembre de 2009
	20% 30 de noviembre de 2010
	20% 30 de noviembre de 2011
Precio de colocación:	100%
Intereses: (2)	5,75% nominal anual hasta el 30 de mayo de 2006
	8,75% nominal anual desde el 31 de mayo de 2006 hasta el vencimiento
Pago extraordinario:	US$ 75 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)


Serie 12
Importe de la emisión:	US$ 700.000
Fecha de emisión:	20 de diciembre de 2002
Vencimiento:	30 de noviembre de 2007
Amortización:	10% 30 de noviembre de 2004
	20% 30 de noviembre de 2005
	20% 30 de noviembre de 2006
	50% 30 de noviembre de 2007
Precio de colocación:	100%
Intereses: (2)	11,50% nominal anual
Pago extraordinario:	US$ 150 por cada US$ 1.000 de valor nominal (1)

El capital, los intereses y los montos adicionales de las series 8, 9, 11 y 12 arriba descriptas están total e incondicionalmente garantizados por la sociedad controlada Planeta Brillante S.A.

Como resultado de la realización de los canjes antes mencionados se produjeron los siguientes principales efectos, los que se encuentran contemplados en los presentes estados contables:

Capitalización de los intereses devengados impagos al 30 de noviembre de 2001
Condonación de los intereses devengados entre el 1 de diciembre de 2001 y el 30 de mayo de 2002;
Reducción del valor nominal de las Obligaciones Negociables por US$ 4.800.000;
Reclasificación de la deuda por obligaciones Negociables de corto plazo a largo plazo.

El 23 de junio de 2003, la Sociedad emitió la serie Nº 13 de Obligaciones Negociables dentro del programa global citado en el punto b) anterior por un monto de US$ 7.086.000.

A continuación se detallan las principales condiciones de emisión de la misma:


Monto de emisión:	US$ 7.086.000
Fecha de emisión:	23 de julio de 2003
Vencimiento:	31 de enero de 2006
Amortización:	Tres cuotas iguales de US$ 2.362.000
Fecha de amortización:	1ª cuota el 31 de enero de 2005
	2ª cuota el 31 de julio de 2005
	3ª cuota el 31 de enero de 2006
Precio de colocación:	100%
Intereses:	9,5% pagaderos semestralmente
Fecha de pago de intereses:	31 de enero de 2004
	31 de julio de 2004
	31 de enero de 2005
	31 de julio de 2005
	31 de enero de 2006

Los fondos netos recibidos fueron aplicados a la cancelación del saldo de la séptima serie detallados en el punto g)

Los intereses al 31 de octubre de 2003 ascienden a US$ 186.992.

NOTA 14 – CONTEXTO ECONÓMICO ARGENTINO. SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD

Contexto general del País.

En síntesis, la nueva normativa y sus disposiciones complementarias establecen el abandono de la convertibilidad del peso y la puesta en vigencia de la libre flotación del tipo de cambio.

Asimismo, como consecuencia del estado actual de las finanzas públicas, ciertos créditos con el Estado Nacional, tanto corrientes como no corrientes, pueden verse sujetos a reprogramación para su cobro. Asimismo, las interpretaciones legales acerca del tipo de cambio aplicable para la liquidación de deudas en moneda extranjera con instituciones financieras u obligacionistas del exterior, pueden diferir de las que esgriman los acreedores y requerir la aplicación de algún mecanismo de resolución de disputas.

Situación particular de la Sociedad.

i) Al 31 de octubre de 2003 el activo corriente es inferior al pasivo corriente siendo, en consecuencia el capital de trabajo negativo en –55.664.200. Además, la sociedad presenta pérdidas acumuladas. El Directorio está abocado a la implementación de medidas económicas y financieras que permitan revertir la relación indicada y las pérdidas presentadas. Entre los principales logros al respecto obtenidos, es importante mencionar que:

Durante el último trimestre, se ha refinanciado a 6 años con uno de gracia un préstamo bancario por US$ 10.000.000 ($ 28.650.000), que en el trimestre anterior se encontraba expuesto en el pasivo corriente. Se espera poder conseguir en un plazo no mayor a 60 días un acuerdo similar con otra entidad bancaria y por igual monto;
El pasivo corriente incluye un préstamo bancario por US$ 10.000.000 aproximadamente, cuyo pago se encuentra garantizado mediante una cesión fiduciaria de los dividendos que le corresponda recibir a la Sociedad de su inversión en CBK Power Company Limited, sociedad vinculada a través de Planeta Brillante S.A. El Directorio de IMPSA estima que durante el año 2004 se cobrarán dividendos por aproximadamente US$ 12.000.000 ($ 34.380.000), lo que permitirá cancelar dicho préstamo.

A continuación se expone cómo quedaría el capital de trabajo al 31 de octubre de 2003 de concretarse los hechos mencionados:


Rubro	Al 31/10/03		Situación
			pro forma
			al 31/10/03

Activo corriente	98.679.187	34.380.000	133.059.187
Pasivo corriente	154.343.387	-28.650.000	125.693.387
Capital de trabajo	55.664.200		7.365.800

Los estados contables al 31 de octubre de 2003 han sido preparados aplicando principios contables correspondientes a una empresa en marcha.

ii) En virtud de los resultados negativos acumulados al 31 de octubre de 2003, la Sociedad se encuentra alcanzada por las disposiciones del artículo 206 de reducción obligatoria de capital de la Ley Nº 19.550 de Sociedades Comerciales. No obstante, con fecha 16 de julio de 2002 se publicó el Decreto Nº 1269/02 del Poder Ejecutivo Nacional mediante el cual se suspende la aplicación del citado artículo hasta el 10 de diciembre de 2003.


DIRECTOR	SÍNDICO

INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.

INFORMACIÓN ADICIONAL A LAS NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

REQUERIDA POR EL ART. 68 DEL REGLAMENTO DE LA

BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

AL 31 DE OCTUBRE DE 2003

(en pesos)

1. REGÍMENES JURÍDÍCOS ESPECÍFICOS Y SIGNIFICATIVOS

No existen.

2. modificaciones significativas en las actividades de la sociedad

No existen.

3. CLASIFICACIÓN DE LOS SALDOS DE CRÉDITOS Y DEUDAS

CRÉDITOS


a) A vencer
Hasta 3 meses	8.507.685
De 3 meses a 6 meses	84.508
De 6 a 9 meses	46.290
De 9 meses a 1 año	4.339.622
Más de 1 año	229.675.434
Total créditos a vencer	242.653.539

b) Vencidos
De hasta 3 meses	1.009.323
De 3 meses a 6 meses	1.341.997
De 6 meses a 9 meses	114.654
De 9 meses a 1 año	148.739
Más de 1 año	1.067.486
Total créditos vencidos	3.682.199

c) Sin plazo	136.880.675

TOTAL CRÉDITOS	383.216.413

DEUDAS


a) A vencer
Hasta 3 meses	42.248.816
De 3 meses a 6 meses	6.168.354
De 6 meses a 9 meses	5.439.288
De 9 meses a 12 meses	34.263.145
Entre 1 y 2 años	76.380.307
Entre 2 y 3 años	52.831.037
Entre 3 y 4 años	44.363.964
Entre 4 y 5 años	93.804.426
Entre 5 y 6 años	84.851.184
Entre 6 y 7 años	78.360.019
Entre 7 y 8 años	77.598.854
Entre 8 y 9 años	76.837.690

Total deudas a vencer	673.147.084

b) Vencidas
Hasta 3 meses	66.064.253
Total deudas vencidas	66.064.253

c) Deudas sin plazo previsto

TOTAL DEUDAS	739.211.337

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS DE MANERA QUE PERMITA CONOCER EL EFECTO FINANCIERO

a) Cuentas en Moneda Extranjera


Activo	Tipo de cambio

Créditos
US$ 96.381.791	2,765	266.495.653
Euros 8.734.319	3,2223	28.144.596

Total cuentas en moneda extranjera		294.640.249
Total cuentas en pesos		88.576.164

TOTAL CRÉDITOS		383.216.413


Pasivo

US$ 245.651.500	2,865	703.791.548
Cr.Sc. 42.966	0,355524	15.275
Lib. Est. 64.699	4,6999	304.080
Euros 159.486	3,2223	513.911
Real 251.152	0,9661	242.638

Total cuentas en moneda extranjera		704.867.452
Total cuentas en pesos		34.343.885

TOTAL DEUDAS		739.211.337

5. SOCIEDADES ARTÍCULO 33 LEY Nº 19.550 Y CONSORCIOS

Los porcentajes de participación en sociedades del artículo 33 de la Ley Nº 19.550 y consorcios, en el capital y los votos, se detallan en Anexo C (hoja 2 de 2) a los estados contables.

Además, los saldos deudores y acreedores por sociedad se exponen en nota 5 a dichos estados y se clasifican de la siguiente forma:


Créditos corrientes y no corrientes

De plazo vencido

A vencer

Hasta 3 meses	384.875
Entre 9 y 12 meses	4.294.265
Más de 12 meses	201.490.886

Sin plazo vencido	124.022.166

	330.192.192


Deudas corrientes y no corrientes

A vencer

Hasta 3 meses	7.165.679

	7.165.679

La clasificación de los créditos y deudas con sociedades del artículo 33 de la Ley Nº 19.550 de manera que permita conocer el efecto financiero es la siguiente:


Activo	Tipo de cambio

Créditos
US$ 92.884.855	2,765	256.826.625
Euros 8.734.319	3,2223	28.144.596

Total cuentas en moneda extranjera		284.971.221
Total cuentas en pesos		45.220.971

TOTAL CRÉDITOS		330.192.192


Pasivo

US$ 2.157.482	2,865	6.181.188
EUR 7.163	3,2223	23.081

Total cuentas en moneda extranjera		6.204.269
Total cuentas en pesos		961.410

TOTAL DEUDAS		7.165.679

6. CRÉDITOS POR VENTAS O PRÉSTAMOS CONTRA DIRECTORES Y MIEMBROS DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

No existen.

7. INVENTARIO FÍSICO DE BIENES DE CAMBIO

La Sociedad lleva registros permanentes de materias primas y materiales verificados periódicamente mediante recuentos físicos.

Estos recuentos se confirman al cierre del ejercicio.

No existen bienes de inmovilización significativa o fuera de uso sobre los que no se hayan efectuado las previsiones que correspondan.

8. VALORES CORRIENTES

Ver Nota 2d) a los estados contables.

BIENES DE USO

9. No hay bienes de uso revaluados técnicamente.

10. No existen bienes de uso obsoletos.

11. PARTICIPACIÓN EN OTRAS SOCIEDADES

Al cierre del período no existen participaciones en otras sociedades que superen el límite establecido por el artículo 31 de la Ley Nº 19.550 considerando, a los efectos del cálculo del límite, lo establecido por las normas de la Comisión Nacional de Valores

12. VALORES RECUPERABLES

El valor recuperable de los bienes de cambio se calculó a partir del valor neto de realización, en el caso de obras en ejecución, y considerando los valores de reposición para las materias primas y materiales. En el caso de los bienes de uso se consideró su valor de utilización económica.

13. SEGUROS

La cobertura es la siguiente:


Descripción	Riesgo	Suma asegurada US$	Valor contable $
Planta indus- trial y oficinas	Todo riesgo	56.365.000	379.452.684


	Daño físico	49.815.000
	Pérdida beneficio	6.000.000
	Remoción escombros	300.000
	Gastos	250.000

Automotores	Responsabilidad civil		98.582
	Cobertura por siniestro hasta un máximo de:	1.084.991

Transporte	Terrestre	1.000.000
	Marítimo	20.000.000

El Directorio considera suficientemente cubierto los riesgos vigentes.

El seguro de transporte terrestre cubre hasta US$ 1.000.000 de la mercadería transportada en territorio argentino. El seguro de transporte marítimo cubre hasta US$ 20.000.000 de la mercadería transportada cualquiera sea su origen o destino.

14. CONTINGENCIAS POSITIVAS Y NEGATIVAS

Las previsiones constituidas responden a riesgos ciertos y no superan individualmente o en conjunto, el 2% del Patrimonio Neto de la sociedad al cierre del período.

15. SITUACIONES CONTINGENTES

Ver nota 9 a los estados contables.

16. APORTES IRREVOCABLES A CUENTA DE FUTURAS SUSCRIPCIONES

La capitalización de los aportes irrevocables recibidos a cuenta de futuras suscripciones, será tratada en próximas Asambleas de Accionistas.

17. No existen dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.

18. Las restricciones a que hacen mención las notas 10 y 11 a los estados contables no consolidados se mantendrán hasta la cancelación total de los préstamos.


DIRECTOR	SÍNDICO

RESEÑA INFORMATIVA

PERÍODO FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 2003

Comentarios sobre las actividades del período y hechos relevantes posteriores al cierre

Durante el período de nueve meses finalizado el 31 de octubre de 2003, las situaciones relevantes correspondientes a las distintas actividades de la Sociedad fueron, entre otras, las siguientes:

Bienes de Capital

Actividad Comercial

Se obtuvo la adjudicación del contrato y se recibió la orden de proceder:

Diseño, fabricación, repuestos, supervisión de fabricación, montaje y puesta en marcha de dos rodetes Francis y dos reguladores de PCH para usina Santa Clara y UEH – Fundao – Brasil por R$ 945.000. Cliente: Moller Industrias Metalurgicas Limitadas de Colombo, Paraná, Brasil.
Ingeniería, provisión, transporte, montaje y puesta en marcha de dos estabilizadores de potencia acelerantes para Urugua-I S.A., Uruguay, por US$ 40.000. Cliente: Urugua-I S.A., Misiones, Argentina.
Diseño, fabricación, montaje y puesta en marcha de cuatro turbogrupos Francis de 300 MW cada uno, sistemas eléctricos y mecánicos periféricos, transformadores de potencia, sistemas de control para el proyecto Bakun en la Isla de Borneo, Malasia, por US$ 150.000.000. Cliente: Sarawak Hidro SDN BHD, Kuala Lumpur, Malasia.
Provisión y transporte de dos carros para grúas sobre neumáticos, incluye estructuras y ruedas montadas para Port Bintulu, Malasia, por US$ 160.400. Cliente: IPS SDN BHD

Los contratos celebrados pendientes de certificación (backlog) por país y por producto al 31 de octubre de 2003, son los siguientes:


PRODUCTO	PAÍS	MONTO (en miles de $)

HIDROMECÁNICOS
	ARGENTINA	492
	BRASIL	43.110
	CHINA	687
	FILIPINAS	11.173
	MALASIA	121.460
	REPÚBLICA DOMINICANA	12.000
	INDONESIA	1.453
	OTROS	652

	Sub-Total	191.027



GRÚAS
	MALASIA	3.855
	U.S.A.	1.235
	BRASIL	124
	SUDAFRICA	20.761

	Sub-Total	25.975

	Reembolso de Impuestos	1.012

	TOTAL	218.013

Financiamiento

El 29 de mayo de 2002 se emitieron las Series 8 y 9 de Obligaciones Negociables Nominativas no Endosables por US$ 122.088.000 y US$ 4.154.000 emitidas bajo el Programa de Obligaciones Negociables Nominativas No Endosables de Corto y Mediano Plazo por US$ 250.000.000.

Las Obligaciones Negociables de la Serie 8 y 9 fueron emitidas para ser entregadas en canje por las Obligaciones Negociables de la Serie 2 al 9,5% con vencimiento el 30 de mayo de 2002 de conformidad con lo establecido por el artículo 36 de la ley 23.576 y sus modificatorias.

El valor nominal original de las Obligaciones Negociables Serie 8 será amortizado y pagadero en cinco cuotas anuales iguales consecutivas del 20% del monto de capital original, a partir de la fecha de pago de intereses de las Obligaciones Negociables Serie 8 prevista para el 30 de noviembre de 2007.

El valor nominal original de las Obligaciones Negociables Serie 9 será amortizado y pagadero en cuatro cuotas anuales consecutivas, a partir de la fecha de pago de intereses para las Obligaciones Negociables Serie 9 prevista para el 30 de noviembre de 2004, según el siguiente cronograma: 30 de noviembre de 2004, 10% del valor nominal original; 30 de noviembre de 2005, 20% del valor nominal original; 30 de noviembre de 2006, 20% del valor nominal original; y 30 de noviembre de 2007, 50% del valor nominal original.

Contractualmente, no se devengaron intereses sobre las Obligaciones Negociables Serie 8 hasta el 30 de mayo de 2003. Las Obligaciones Negociables Serie 8 devengarán intereses desde el 30 de mayo de 2003 a una tasa anual del 5,75%, pagaderos en efectivo semestralmente por período vencido, el 30 de mayo y 30 de noviembre de cada año, a partir del 30 de noviembre de 2003, hasta el 30 de mayo de 2006. A partir de allí, las Obligaciones Negociables Serie 8 devengarán intereses a una tasa anual del 8,75%, pagaderos semestralmente en efectivo por período vencido, el 30 de mayo y 30 de noviembre de cada año, a partir del 30 de noviembre de 2006, hasta el vencimiento final de las Obligaciones Negociables Serie 8.

Contractualmente, no se devengaron intereses sobre las Obligaciones Negociables Serie 9 hasta el 30 de mayo de 2003. Las Obligaciones Negociables Serie 9 devengarán intereses desde el 30 de mayo de 2003 a una tasa anual del 11,5%, pagaderos semestralmente en efectivo por período vencido el 30 de mayo y 30 de noviembre de cada año, a partir del 30 de noviembre de 2003, hasta el vencimiento final de las Obligaciones Negociables Serie 9.

La ocurrencia de uno o más de los siguientes hechos constituirá un "Supuesto de Pago Extraordinario”: (i) ciertas ventas o disposición de bienes sustanciales de la Compañía; o (ii) el alcance de niveles especificados de flujo de fondos excedentes de la Compañía.

Los tenedores de las Obligaciones Negociables tendrán derecho a recibir un Pago Extraordinario respecto de sus Obligaciones Negociables. Los tenedores de Obligaciones Negociables Serie 8 tendrán derecho a recibir un pago adicional de US$ 75 por cada US$ 1.000 de valor nominal original de Obligaciones Negociables Serie 8 en poder de dichos tenedores. Los tenedores de Obligaciones Negociables Serie 9 tendrán derecho a recibir un pago adicional de US$ 150 por cada US$ 1.000 de valor nominal original de Obligaciones Negociables Serie 9 en poder de dichos tenedores.

El 24 de octubre de 2002 fue emitida la serie 10 de Obligaciones Negociables por US$ 9.605.000 con vencimiento de capital e intereses el 30 de abril de 2007, a una tasa anual de 7% y un precio de colocación del 100%. La emisión de la serie 10 ha sido aplicada a la cancelación de capital e intereses de la Sexta Serie de Obligaciones Negociables.

El 20 de diciembre de 2002, la Sociedad emitió las series 11 y 12 Obligaciones Negociables Nominativas no Endosables por un monto de US$ 11.359.000 y US$ 700.000 respectivamente, en reemplazo de US$ 12.221.000 de valor nominal de la segunda serie de Obligaciones Negociables.

El valor nominal original de las Obligaciones Negociables Serie 11 será amortizado y pagadero en cinco cuotas anuales iguales consecutivas del 20% del monto de capital original, a partir de la fecha de pago de intereses de las Obligaciones Negociables Serie 11 prevista para el 30 de noviembre de 2007.

El valor nominal original de las Obligaciones Negociables Serie 12 será amortizado y pagadero en cuatro cuotas anuales consecutivas, a partir de la fecha de pago de intereses para las Obligaciones Negociables Serie 12 prevista para el 30 de noviembre de 2004, según el siguiente cronograma: 30 de noviembre de 2004, 10% del valor nominal original; 30 de noviembre de 2005, 20% del valor nominal original; 30 de noviembre de 2006, 20% del valor nominal original; y 30 de noviembre de 2007, 50% del valor nominal original.

Contractualmente, no se devengaron intereses sobre las Obligaciones Negociables Serie 11 hasta el 30 de mayo de 2003. Las Obligaciones Negociables Serie 11 devengarán intereses desde el 30 de mayo de 2003 a una tasa anual del 5,75%, pagaderos en efectivo semestralmente por período vencido, el 30 de mayo y 30 de noviembre de cada año, a partir del 30 de noviembre de 2003, hasta el 30 de mayo de 2006. A partir de allí, las Obligaciones Negociables Serie 11 devengarán intereses a una tasa anual del 8,75%, pagaderos semestralmente en efectivo por período vencido, el 30 de mayo y 30 de noviembre de cada año, a partir del 30 de noviembre de 2006, hasta el vencimiento final de las Obligaciones Negociables Serie 11.

Contractualmente, no se devengaron intereses sobre las Obligaciones Negociables Serie 12 hasta el 30 de mayo de 2003. Las Obligaciones Negociables Serie 12 devengarán intereses desde el 30 de mayo de 2003 a una tasa anual del 11,5%, pagaderos semestralmente en efectivo por período vencido el 30 de mayo y 30 de noviembre de cada año, a partir del 30 de noviembre de 2003, hasta el vencimiento final de las Obligaciones Negociables Serie 12.

Los tenedores de las Obligaciones Negociables tendrán derecho a recibir un Pago Extraordinario respecto de sus Obligaciones Negociables. Los tenedores de Obligaciones Negociables Serie 11 tendrán derecho a recibir un pago adicional de US$ 75 por cada US$ 1.000 de valor nominal original de Obligaciones Negociables Serie 11 en poder de dichos tenedores. Los tenedores de Obligaciones Negociables Serie 12 tendrán erecho a recibir un pago adicional de US$ 150 por cada US$ 1.000 de valor nominal original de Obligaciones Negociables Serie 12 en poder de dichos tenedores.

El vencimiento de intereses de las Obligaciones Negociables correspondientes a las series 8, 9, 11 y 12 operó el 30 de noviembre de 2003 y fueron cancelados íntegramente.

El saldo remanente de la serie 2 de Obligaciones Negociables cuyos tenedores no aceptaron las Ofertas de Canje propuestas por la Sociedad, es de US$ 804.000 de valor nominal y US$ 187.555 de intereses devengados, y a la fecha de emisión de los presentes estados contables se encuentra vencido e impago.

El 23 de junio de 2003 fue emitida la serie 13 de Obligaciones Negociables por US$ 7.086.000, con una tasa anual de 9,5% y un precio de colocación del 100%. El valor nominal de las Obligaciones Negociables Serie 13 será amortizado y pagadero en tres cuotas en las siguientes fechas: 1ª cuota el 31 de enero de 2005, 2ª cuota el 31 de julio de 2005 y 3ª cuota el 31 de enero de 2006. Las Obligaciones Negociables de la Serie 13 devengarán intereses a partir de la fecha de emisión pagaderos semestralmente.

Corporación IMPSA S.A. (“CORIM” o el “Garante”) es garante del pago de capital, intereses y montos adicionales sobre las Obligaciones Negociables de la Serie 13, en virtud del Contrato de Garantía de fecha 23 de junio de 2003 (la “Garantía”).

En caso de que IMPSA cobre el anticipo del contrato BAKUN, destinará US$ 1.750.000 del mismo como pago de capital, reduciendo las cuotas de amortización de capital a US$ 1.780.000 la primera y US$ 1.778.000 la segunda y tercera.

En caso que IMPSA y/o CORIM, a través de cualquiera de sus subsidiarias, estructure y ejecute esquemas financieros que hagan uso de los flujos de caja futuros correspondientes al proyecto CBK, incluyendo pero no limitado al adelanto/titularización de dichos flujos de caja y/o la obtención de nuevos recursos garantizados con dichos flujos de caja, IMPSA deberá destinar recursos para la realización de un pago extraordinario de capital sobre la base de la siguiente escala:

Monto Recaudado Pre-pago Extraordinario

De US$ 60 millones a US$ 74.9 millones US$ 500.000 (hasta 7.06% del monto de

emisión de la serie 13)

De US$ 75 millones en adelante US$ 3.543.000 (hasta 50% del monto de

emisión de la serie 13)

En caso que el monto no amortizado de la serie, para el momento de la realización del pre-pago extraordinario correspondiente al proyecto CBK sea, dependiendo del caso, mayor a US$ 500.000 ó US$ 3.543.000, las cuotas de amortización de capital restantes serán ajustadas proporcionalmente al nuevo monto no amortizado de la serie. En caso que el monto no amortizado de la serie, para ese momento, sea menor a US$ 500.000 ó US$ 3.543.000, la serie sería prepagada en su totalidad, conjuntamente con los intereses devengados hasta el momento de la cancelación de la serie.

Productividad y organización

Por encontrarse la compañía inmersa en un mercado altamente competitivo, se han continuado profundizando los esfuerzos para mejorar la productividad industrial y ganar competitividad dentro de un mercado globalizado. Esto significa mayor inversión en nuestros recursos humanos por medio de una adecuada capacitación, teniendo como mira la excelencia de los mismos y también una mayor tarea de investigación y desarrollo, procurando una mejora de nuestros productos tanto en calidad como en costos.

Autopartes

El cierre de los tres primeros meses de 2003 mostraron ventas en la unidad de negocios cercanas a los $ 73 millones (US$ 26 millones dólar 30-09-03), cifra cercana a la publicada en la última versión ajustada del Plan de Negocios 2003.

Más allá de la cercanía entre lo presupuestado y las cifras reales, la actividad de la unidad de negocios se vio reducida en un 30%, aproximadamente, si se compara con los mismos períodos de 2002. Ambos balances, tanto en Argentina como en Brasil, mostraron equilibrios en sus resultados brutos, siendo en ambos casos positivos: 5,20% en TCA Brasil y 0,76% en TCA Argentina. Esto no se repitió en sus resultados operativos, ya que tanto Argentina como Brasil mostraron pérdidas cercanas al 13% sobre ventas en conjunto (18% en balance de Argentina y 12% en balance de Brasil), unos $ 13 millones aproximadamente. En ambos casos aparece como causal de las mismas la fuerte caída de sus ventas y la reestructuración de ambas unidades de negocios.

Por último, es de destacar la mejora ocurrida en los resultados del renglón financiero consolidado, causado por la recuperación de las monedas locales frente al dólar y el euro ya que gran parte del financiamiento de activos de ambas filiales se encuentra en moneda fuerte.

Así, si observamos comparativamente con el 2002, en los primeros nueve meses de ese año el resultado de este ítem fue pérdida por poco más de $ 30 millones, encontrándose prácticamente reducido el mismo al mínimo, siendo hoy de poco más de $ 1 millón. Entre los factores motivantes de tal reducción se observa la disminución de los pasivos financieros y la renegociación de tasas con proveedores. Con este panorama, el resultado final consolidado de la unidad de negocios Autopartes mostró una pérdida de $ 10,5 millones, un 14,4% sobre ventas.

Yendo al análisis de los mercados, los mismos no presentaron mayores distorsiones respecto al escenario planteado sobre fines del año 2002.

Las ventas regionales se compusieron de la siguiente manera:

En TCA Brasil la facturación bruta rondó los R$ 63 millones (US$ 21,5 millones a dólar del 30-09-03), componiéndose la misma de la siguiente forma:

1°) VW con un 63% aprox. del total facturado en Brasil, por los productos del nuevo VW Gol. y Santana

2°) Renault con el 17% aprox. por los productos Clio II y Kangoo (fabricados hasta junio 2003 en Planta Ponta Grossa. Proyecto vendido a Delphi con alquiler de la misma Planta).

3°) Otros productos de clientes diversos (incluye Ford, Mitsubishi, Magnetti Marelli, y SAS) componen el restante 20%.

Es de destacar que la abrupta caída de las ventas de TCA Brasil respecto de años anteriores, encuentra su fundamento en la pérdida por parte de la filial, de la participación en dos importantes proyectos como lo son el Nuevo VW Gol donde perdió participación en un 50% del spread, y del Peugeot 206 (1.000 cm3) donde dejó de ser proveedor del mencionado proyecto en su totalidad (abastecía 100% de mazos complemento, mientras que TCA Argentina abastecía el 10% de mazos principales).

En TCA Argentina los poco más de $ 13 millones de facturación (US$ 4,5 millones a dólar del 30-09-03) reflejan casi lo estimado en el Bussiness Plan 2003 ajustado. Las mismas muestran una caída de más del 50% de la facturación respecto a igual período de 2002 debido principalmente a la disminución de las exportaciones a Brasil, fruto de la pérdida del proyecto Peugeot 206 (motorización 1 litro) que se fabrica en aquel país y por el cual TCA Argentina era proveedor de los mazos principales desde la Argentina. Esto, sumado a la no iniciación de la producción aún hoy de los proyectos LADA Diva 4x4 y blindados desde Uruguay, y a la discontinuación del producto Citroen XSara también fabricado en Uruguay por el cliente Vinder. En contrapartida, el mercado Argentino ha comenzado a mostrar con ciertas irregularidades indicios de recuperación. Reflejado ello en el incremento promedio del 15% de

la producción nacional de vehículos, recuperación que se estancó en este 2° trimestre del 2003, volviendo a verse incrementada la fabricación a mediados del 3° trimestre. Esta situación, sumada al compromiso de clientes como VW y PSA de adjudicar mayor participación a TCA en el spread de abastecimiento, permitirían paliar en parte la mencionada caída del mercado de exportaciones. La composición de las ventas en Argentina muestran que el principal destino el cliente PSA Arg. con el 77 % de la facturación, seguido de VW Arg, con el 12%, Mirgor el 3% y aparece como nuevo desarrollo el mercado de mazos repuestos y para equipos de GNC con una participación del 4%.

Costos

El costo de ventas acumulado al 30 de septiembre de 2003 ascendió a $ 69,7 millones (US$ 24 millones), representando el 95% del total de las ventas. Se observa un incremento de los costos y por ende una disminución del margen bruto, basado fundamentalmente en la caída de las exportaciones desde la Argentina, las cuales permitieron durante el transcurso de 2002 mantener dolarizadas gran parte de las ventas, ya que tanto salarios como otros costos y tarifas se encontraban pesificados, mientras los precios en el mercado interno se hallaban ajustados, es decir, sólo dolarizados los insumos importados. Otras causas que originaron la mencionada reducción en el margen bruto fue la caída de la actividad en el 1° semestre que generó principalmente ociosidad en la capacidad operativa (costos fijos), adecuación del potencial laboral a los niveles de producción existentes (indemnizaciones MOD-MOI por despidos de más de 500 empleados entre Argentina y Brasil), obsolecencia en materiales, cuestiones éstas que acarrearon mayores niveles de ineficiencia en producción.

No obstante ello, se trataron de implementar medidas que aliviaran en parte el impacto de las causales enumeradas, como la optimización en el consumo de materiales (trenzas de cobre, cables, PVC, tubos corrugados, terminales metálicos, conectores plásticos, etc.), y el desvío de piezas productivas (reciclado y vuelta a usar, recupero de piezas obsoletas de modelos anteriores).

De los elementos concurrentes a formar el costo de ventas, se destacan el rubro Materiales y Materias Primas con un 60% del total del costo de venta, y un 57% sobre ventas; y Mano de Obra de Fabricación con un 15% del total del costo de ventas, y un 14% sobre ventas.

Servicios ambientales

Más allá de las actividades operativas que se detallan a continuación, la unidad de negocios ha invertido importantes esfuerzos en el desarrollo de su estrategia, que seguramente tendrá su reflejo en los resultados de los próximos años. Los ejes centrales de esta estrategia han sido: 1) la obtención de nueva tecnología que permita optimizar la recolección y disposición final de residuos; 2) la formación de alianzas con socios locales e internacionales que posibiliten el aumento de la participación de IMPSA en mercados nacionales y del exterior; 3) la ampliación de los servicios de recolección y disposición de residuos en las distintas municipalidades, y 4) la formación de alianzas estratégicas que posibiliten brindar servicios de mayor valor agregado, tales como consultoría y remediación ambiental.

Por medio de la unidad de negocios de Servicios Ambientales, la Compañía suministra principalmente servicios de recolección y disposición final de residuos, directamente y a través de cuatro de sus subsidiarias: Consorcio Lime Bogotá, Consorcio Lime Cartagena, IMPSA Servicios Ambientales S.A. y Solurban S.A., de conformidad con las concesiones de cinco municipalidades, tres en la Argentina y dos en Colombia. Para el ejercicio 2003, las ventas netas de la unidad de negocios de Servicios Ambientales fueron de $ 42,6 millones

El Consorcio Lime Bogotá, en Colombia recibió en octubre de 1994, una concesión de cinco años para suministrar servicios de recolección, transporte de residuos y barrido de aproximadamente un 25% de la ciudad de Bogotá. La concesión fue renovada por otros dos años a partir de su vencimiento en octubre de 1999, y posteriormente en octubre de 2001, se acordó una nueva extensión. En el mes de diciembre de 2002, la Alcaldía de Bogotá llamó a una nueva licitación, la que se llevó a cabo en el pasado mes de febrero. En el mes de julio de 2003, se adjudicaron al Consorcio Lime Bogotá dos zonas de la ciudad de Bogotá, en una concesión por siete años con la opción de prórroga por un año más, lo que representa un incremento en el nivel de negocios con relación a la actividad actual. Los servicios provenientes de esta nueva licitación comenzaron a prestarse en el mes de septiembre.

En Cartagena, Colombia, el Consorcio Lime Cartagena recibió un contrato de cinco años en marzo de 1994 para los servicios de recolección de residuos y de relleno sanitario en el 70% del área metropolitana de esa

ciudad. A partir de su vencimiento, en marzo de 1999, hubo varias prórrogas, la última en abril de 2001. Esta prórroga, se realizó por tiempo indefinido hasta que se llame a una nueva licitación.

En octubre de 1997 el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires adjudicó en concesión, la recolección de residuos, el barrido de calles y la limpieza de sumideros de cuatro zonas de la ciudad. El consorcio integrado por IMPSA, Compagnie Generale D’Enterprises Automobiles y Bomagra, resultó adjudicataria de la zona 3 de la Ciudad. A los efectos de poder operar el contrato, se formó la empresa Solurban S.A., de la cual IMPSA posee el 50% del capital accionario. A fines de 1999, la empresa Bomagra decidió transferir sus acciones a CGEA, en función de acuerdos preexistentes, sin alterar la participación accionaria de IMPSA. La concesión, que comenzó a operar el 1º de febrero de 1998, originariamente tenía una duración de cuatro años, con una prórroga de dos años. Al término del periodo de cuatro años, se extendió por un año y posteriormente se prorrogó por otro año más o hasta que se hagan cargo los operadores que surjan de la próxima licitación.

Con fecha 8 de octubre, el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires anunció la licitación para el servicio de higiene urbana de la ciudad. El pliego prevé la licitación para el barrido y limpieza de calles y la recolección de residuos sólidos urbanos por cuatro años, con la opción, a favor del Gobierno, de un año más. Se prevé la licitación de cinco zonas y las ofertas se deberán entregar a comienzos del mes de diciembre. IMPSA se presentará como oferente en esta nueva licitación, que establece el principio de “Ciudad Limpia” estimándose que las autoridades adjudicarán la misma a comienzos del año próximo.

El 3 de noviembre de 2000 la unidad de Servicios Ambientales resultó adjudicataria de la licitación para la recolección de residuos domiciliarios y barrido de calles en la zona sur de la ciudad de Rosario. Este contrato comenzó a ejecutarse en el mes de febrero de 2001 a través de IMPSA Servicios Ambientales S.A.

En el mes de julio de 2001, se adjudicaron a IMPSA los servicios de recolección de residuos, barrido de calles y disposición final de residuos del Municipio de Las Heras, en la provincia de Mendoza. Dicha concesión es por el término de cinco años, habiéndose comenzado las prestaciones el 1º de septiembre de 2001.

Durante el año 2002, en Colombia, se consolidó la presencia de nuestra empresa, a través de la construcción de una Base de Operaciones con características edilicias y técnicas de primer nivel y con el inicio de la fabricación de cajas compactadoras que nos darán una ventaja competitiva muy importante.

2. Estructura patrimonial consolidada comparativa al 31 de octubre de 2003, 2002, 2001, 2000 y 1999

2003 2002 2001 2000 1999


Activo corriente	467.977.389	846.221.943	787.921.793	867.515.794	843.701.876
Activo no corriente	846.753.345	861.404.498	874.166.133	760.503.742	724.722.717

TOTAL	1.314.730.734	1.707.626.441	1.662.087.926	1.628.019.536	1.568.424.593

Pasivos corrientes	465.609.573	655.227.596	788.272.031	343.703.747	307.659.506
Pasivos no corrientes	607.323.227	504.912.807	47.445.838	339.781.288	330.605.396
SUB-TOTAL	1.072.932.800	1.160.140.403	835.717.869	683.485.035	638.264.902
Diferencia por conversión	-91.523.488


Participación de terceros en sociedades controladas	-1.048.322	6.021.098	13.546.000	17.315.457	13.738.552
Patrimonio neto	334.369.744	541.464.940	812.824.057	927.219.044	916.421.139

TOTAL	1.314.730.734	1.707.626.441	1.662.087.926	1.628.019.536	1.568.424.593

Estructura de resultados consolidados comparativa al 31 de octubre de 2003, 2002, 2001, 2000 y 1999

2003 2002 2001 2000 1999


Resultado operativo ordinario	-84.200.941	19.284.481	26.609.948	61.709.388	47.051.610
Resultado financiero y por tenencia	11.261.520	-170.379.357	-55.343.727	-52.107.944	-56.333.200
Otros ingresos y egresos	-4.353.079	-37.009.480	-9.846.355	964.414	-8.342.103
Participación en socieda-des art. 33 Ley Nº 19.550	16.583.059	6.751.040	11.737.698	1.104.283	-2.445.904
Resultado neto ordinario	-60.709.441	-181.353.316	-26.842.436	11.670.142	-20.069.598
Impuesto a las ganancias	-1.910.724	-2.830.063	-3.851.647	-919.984	-2.283.247
Resultado extraordinario		-2.328.765	-3.452.894	-578.381	34.178.769
Impuesto a las ganancias					-3.865.052
Resultado extraordinario neto		-2.328.765	-3.452.894	-578.381	30.313.717
Participación de terceros en sociedades controladas	2.779.529	6.354.248	1.314.277	-591.781	1.869.391
Resultado neto Ganancia (Pérdida)	-59.840.636	-180.157.896	-32.832.700	9.579.995	9.830.263

4. Datos estadísticos al 31 de octubre de 2003, 2002, 2001, 2000 y 1999

Bienes de Capital

2003 2002 2001 2000 1999


1. Diseño e investigación y desarrollo
Horas totales directas de Ingeniería	212.926	191.228	212.500	221.052	251.946
Horas de investigación y desarrollo de ingeniería	15.373	19.204	18.850	14.178	11.668
b) Producción en planta
Volumen de producción en Tn.brutas equivalentes	855	2.567	3.080	4.123	5.186
Consumo de material de soldadura en kgs.	28.429	64.411	83.746	72.509	92.075
Horas de mano de obra directa jornalizada	233.143	279.243	281.643	302.532	367.157

c) Ventas
Volumen de ventas en Tn. brutas equivalentes	2.505	6.553	6.532	11.440	8.475
Volumen de ventas loca- les en Tn. brutas equiva- lentes	191	878	997	2.615	2.542
Volumen de ventas de exportación en Tn. bru- tas equivalentes	2.314	5.675	5.535	8.825	5.931

Autopartes

2003 2002 2001 2000 1999


Volumen de ventas, en horas equivalentes	755.650	985.159	1.419.446	1.707.724	1.271.474

Servicios Ambientales

2003 2002 2001 2000 1999


Toneladas recogidas	585.330	560.978	554.258	459.917	488.329
Camiones en operación	173	144	138	102	102

Ventas consolidadas

Para el período comprendido entre el 1 de febrero de 2003 y el 31 de octubre de 2003, las ventas netas se discriminan por región de la siguiente forma:

País/Región 2003 %


Argentina	31.314.621	10,6
Resto del Mercosur	95.879.055	32,5
Asia	129.171.396	43,7
Estados Unidos	579.894	0,2
Europa	137.568	0,1
Región Andina y Centroamérica	37.973.365	12,9

TOTAL	295.055.899	100,0

Indices comparativos al 31 de octubre de 2003, 2002, 2001, 2000 y 1999

2003 2002 2001 2000 1999


Liquidez	1,005	1,291	1,000	2,524	2,742
Endeudamiento	3,209	2,142	1,028	0,737	0,696
Inmovilización del capital	0,644	0,504	0,526	0,467	0,462
Rentabilidad	-0,179	-0,332	-0,040	0,010	0,011
Solvencia	0,312	0,467	0,973	1,357	1,436

Perspectivas

Bienes de Capital

La industria de bienes de capital de alta tecnología, con productos de gran tamaño e importante valor agregado, diseñados y fabricados a requerimiento de cada cliente, tiene ciclos operativos que superan holgadamente el año.

En el caso de IMPSA, los productos hidroelectromecánicos tienen un ciclo que normalmente supera los 30 meses y las grúas de puerto oscilan entre 10 y 18 meses.

Por lo tanto, la evolución de la actividad es sumamente inercial; las ventas de hoy responden a desarrollos de negocios iniciados en períodos anteriores.

La concreción de ciertos proyectos como Bakun, así como la posibilidad cierta sobre la obtención de nuevas e importantes adjudicaciones, tanto dentro del país como en el exterior, permiten vislumbrar un horizonte de negocios alentador.

Atento a lo expresado anteriormente, es posible estimar que la marcha de los negocios tendrá cambios positivos que darán lugar a un crecimiento importante de la actividad de la Sociedad.

Autopartes

El Plan de Negocios 2003 ajustado, muestra para los últimos tres mesesventas consolidadas cercanas a los US$ 6 millones ($ 14,5 millones). Las mismas se distribuirán US$ 1,8 millones para TCA Argentina y US$ 4,2 millones para TCA Brasil.

La baja en la facturación, ocasionada por la pérdida de los modelos 206/1litro de PSA, parte del nuevo Gol (fabricados en Brasil); la discontinuación de los modelos Citroen Picasso (con entregas hasta abril de 2003) y Citroen XSara (discontinuado desde fines de 2002); será tratada de compensar con el desarrollo y cotización de los mazos del vehículo LADA Diva 4x4, a fabricarse desde Uruguay a partir de 2004. Lo que sumado al proyecto Peugeot 307 (con altas posibilidades de adjudicación), la fabricación de conductores para International (ya se abastecen cuerdas motor para Ford Motors), los mazos climatización del Chevrolet Corsa (fabricados por Mirgor en Tierra del Fuego), los mazos para equipos de GNC fabricados por Sitec para Renault Argentina, los mazos GNC para el fabricante de equipos Cervantes, y la posibilidad de abastecer Fiat Córdoba en la fabricación de mazos motor; posibilitarán en el mediano plazo recuperar parte del nivel de facturación perdido.

Servicios Ambientales

A partir de la crisis surgida en Argentina a fines del año 2001, luego del cambio de gobierno, se han modificado sustancialmente las condiciones y el contexto en el que se desarrolla la unidad de negocios de Servicios Ambientales. Los costos de los insumos fueron aumentando de manera significativa, acompañados por un incremento en los costos laborales. Esta combinación de factores se vio agravada debido a la dificultad de transferir dichas variaciones a los precios de los servicios prestados. Por otro lado, comenzó a producirse una demora en los pagos de los servicios prestados, por parte de algunos municipios.

Paralelamente, otro problema que surgió fue la dificultad en obtener financiamiento para cubrir necesidades transitorias de fondos, originadas por las demoras mencionadas. Esta falta de financiamiento también tuvo consecuencias negativas en otro aspecto ya que restringió los proyectos de expansión y las diversas oportunidades de negocios que fueron presentándose.

Mendoza, 11 de diciembre de 2003.


DIRECTOR	SÍNDICO

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C y F.

Carril Rodríguez Peña 2451

Godoy Cruz (Mendoza)

ARGENTINA

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C.y F., hemos efectuado una revisión limitada de los documentos detallados en el capítulo I siguiente. Los documentos citados constituyen una información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas.

I. DOCUMENTOS OBJETO DE LA REVISIÓN LIMITADA

Estado de situación patrimonial al 31 de octubre de 2003.
Estado de resultados por el período de nueve meses finalizado el 31 de octubre de 2003.
Estado de evolución del patrimonio neto por el período de nueve meses finalizado el 31 de octubre de 2003.
Estado de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado el 31 de octubre de 2003.
Notas 1 a 14 y anexos A, C, E, F, G, y H correspondientes a los estados contables por el período de nueve meses finalizado el 31 de octubre de 2003.
Estado de situación patrimonial consolidado al 31 de octubre de 2003.
Estado de resultados consolidado por el período de nueve meses finalizado el 31 de octubre de 2003.
Estado de flujo de efectivo consolidado por el período de nueve meses finalizado el 31 de octubre de 2003.
Notas 1 a 17 correspondientes a los estados contables consolidados por el período de nueve meses finalizado el 31 de octubre de 2003.

II. ALCANCE DE LA REVISIÓN

Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas por la Resolución Técnica N° 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el capítulo I se efectúe, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables correspondientes a períodos intermedios, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la Ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el capítulo I, hemos tenido en cuenta la revisión limitada efectuada por los auditores externos, Deloitte & Touche Cuyo, quienes emitieron su informe con observaciones con fecha 11 de diciembre de 2003, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios excepto por lo indicado en el apartado a) y b) del capítulo 3. Nuestra revisión incluyó la verificación de la planificación del trabajo, de la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y de los resultados de la revisión limitada efectuada por dichos profesionales. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad como administración, comercialización ni producción, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

III. ACLARACIONES PREVIAS

Los auditores externos mencionan en su informe de revisión limitada que no han revisado los estados contables de las siguientes sociedades controladas y vinculadas: IMPSA de Colombia, IMPSA International Inc., IMPSA Asia Ltd., IMPSA de Venezuela C.A., Inverall S.A., IMPSA Andina S.A., Trater S.A., Ebondale Corp. N.V., Inversur S.A., CEMPP S.A., Solurban S.A., Urugua I S.A., Energimp S.A., IMPSA Port Sistems Argentina S.A. e IMPSA Servicios Ambientales S.A.. Dichos estados fueron revisados, excepto los correspondientes a las sociedades indicadas en el último párrafo de este apartado, por otros profesionales cuyos informes de revisión limitada, algunos de ellos con observaciones, han tenido a la vista. Las participaciones de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. en esas sociedades representan el 10,2% y el 9,3% del total de su activo al 31 de octubre y 31 de enero de 2003, respectivamente, y los resultados de las participaciones representan una

pérdida de 6,1% y 4,2% del patrimonio neto al 31 de octubre de 2003 y 2002 respectivamente y 7,0% y 4,1% de las ventas netas consolidadas por el período de nueve meses terminados el 31 de octubre de 2003 y 2002, respectivamente.

Tal como se menciona en la nota 2.j) a los estados contables básicos y en la nota 3.j) a los estados contables consolidados, la Sociedad no ha calculado las diferencias temporarias para la aplicación del método del impuesto diferido, aunque sí ha contabilizado el respectivo crédito por los quebrantos impositivos acumulados, el cual ha sido previsionado en la proporción correspondiente a la porción que se estima no se utilizará antes de su prescripción.
Tal como se menciona en la nota 14b)i) a los estados contables básicos y 17b)i) a los estados contables consolidados el Directorio de la Sociedad está abocado a la implementación de medidas económicas y financieras que permitan revertir las situaciones allí descriptas. Los estados contables mencionados en los apartados a) y b) del capítulo 1 han sido preparados aplicando principios contables correspondientes a una empresa en marcha.
Según se indica en las notas 3.2. a los estados contables básicos y 5.1 a los estados contables consolidados, la Sociedad tiene un crédito al 31 de octubre y 31 de enero de 2003 por $97.012.416 y $103.638.331, respectivamente, con su sociedad vinculada en los términos del art. 33 de la Ley N°19.550 Consorcio de Empresas Mendocinas para Potrerillos S.A., cuya cobrabilidad se encuentra sujeta a la resolución de ciertas cuestiones que se detallan en las notas 3.5.d) a los estados contables básicos y 6.d) a los estados contables consolidados. Los estados contables a esa fecha no contienen previsiones por riesgo de incobrabilidad atribuible a los créditos mencionados.
De acuerdo con lo mencionado en las notas 3.5.a) a los estados contables básicos y 6a) a los estados contables consolidados, los activos de los Consorcios Lime Cartagena y Lime Bogotá están sujetos a eventuales ajustes de las cuentas por cobrar de esas sociedades.
El valor de las inversiones en TCA S.A. y en Consorcio de Empresas Mendocinas para Potrerillos S.A. está sujeto a los eventuales efectos que pudieran derivarse de la circunstancias mencionadas en las notas 3.5.c) y 3.5.d), respectivamente, a los estados contables básicos y notas 6c) y d) a los estados contables consolidados.
Tal como se explica en la nota 1 a los estados contables básicos y consolidados a partir del corriente ejercicio y por aplicación de la Resolución General N°434/03 de la Comisión Nacional de Valores, en la preparación de los estados contables a que se refiere el capítulo 1 de éste informe se han aplicado las disposiciones de las Resoluciones Técnicas Nros. 16 a 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, con las modificaciones o adecuaciones con las que fueron adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y algunas excepciones resueltas por el organismo de control. Los cambios introducidos están explicados en la nota 2n) a los estados contables básicos y en la nota 3m) a los estados contables consolidados.
Cabe enfatizar que una de las modificaciones introducidas según lo indicado en el apartado anterior de éste capítulo, consiste en que el estado de situación patrimonial se presente comparativo con el del último cierre del ejercicio anual (una vez introducidos a éste los efectos de ciertos cambios en las normas contables explicados en la nota 2n) a los estados contables básicos y en la nota 3m) a los estados contables consolidados), en tanto los estados de evolución del patrimonio neto, de resultados y de flujo de efectivo, se expongan comparativos con los del período equivalente del ejercicio anterior.
Tal como se explica en la nota 1 los estados contables básicos y consolidados, de acuerdo con lo dispuesto por el Decreto del Poder Ejecutivo Nacional N° 664/03 se suspende desde el 1° de marzo de 2003 la preparación de los estados contables en moneda homogénea. Por su parte, desde el punto de vista de las normas contables profesionales la expresión de estados contables en moneda homogénea sigue vigente. En el caso particular del período de nueve meses finalizado el 31 de octubre de 2003, desde el punto de vista del Organismo de control, se debió aplicar dicha reexpresión hasta el mes de febrero de 2003, en tanto que correspondía la reexpresión hasta octubre de 2003 por aplicación de las normas contables profesionales.

IV. MANIFESTACIÓN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

En base a nuestra revisión, con el alcance descripto en el capítulo II de este informe, estamos en condiciones de informar que:

los estados contables básicos indicados en los apartados a) a e) del capítulo 1 de este informe contemplan todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento;
los estados contables consolidados señalados en los apartados f) a i) del capítulo 1 de este informe han sido preparados de acuerdo con las bases de consolidación descriptas en la nota 2 de la información contable complementaria, las que están de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica N° 4 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas; y
no tenemos otras observaciones significativas que formular sobre tales estados contables, adicionales a las consignadas en el capítulo 3 de este informe.

Como parte de nuestra tarea, hemos revisado la Reseña Informativa y la Información adicional requeridas por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y la Comisión Nacional de Valores, preparadas por el Directorio, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular. Manifestamos que durante el período de nueve meses finalizado el 31 de octubre de 2003 hemos realizado, en cuanto correspondía, las tareas previstas en el artículo 294 de la Ley N° 19.550.

Mendoza, 11 de diciembre de 2003


Jorge Perone Por Comisión Fiscalizadora

AI assistant

IMPSA S.A. Audit Report / Information 2003

Indice

Actividad Principal

INICIADO EL 1º DE FEBRERO DE 2003

COMPOSICION DEL CAPITAL

NOTA 1 – BASES DE PREPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN CONTABLE

Segmentos de negocios

NOTA 17 – CONTEXTO ECONÓMICO ARGENTINO. SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD

3.9. VENTAS NETAS DE BIENES Y SERVICIOS

3.13. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

NOTA 4 - PLAZOS Y TASAS DE INTERÉS DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS Y DEUDAS

PERÍODO FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 2003

Bienes de Capital

AI assistant

IMPSA S.A. — Audit Report / Information 2003

Indice

Actividad Principal

INICIADO EL 1º DE FEBRERO DE 2003

COMPOSICION DEL CAPITAL

NOTA 1 – BASES DE PREPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN CONTABLE

Segmentos de negocios

NOTA 17 – CONTEXTO ECONÓMICO ARGENTINO. SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD

3.9. VENTAS NETAS DE BIENES Y SERVICIOS

3.13. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

NOTA 4 - PLAZOS Y TASAS DE INTERÉS DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS Y DEUDAS

PERÍODO FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 2003

Bienes de Capital

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