(ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. Y F.)

(ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. Y F.)

Domicilio Legal

Rodríguez Peña 2451 – M5503AHY San Francisco del Monte - Godoy Cruz - Mendoza Tel.: (54-261) 413 1300 - Fax (54-261) 413 1416

Actividad Principal

Producción y comercialización de estructuras metálicas, bienes de capital de gran tamaño y obras civiles

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio 16 de junio de 1965

Modificaciones del Estatuto

28 de septiembre de 1978, 5 de septiembre de 1984, 6 de julio de 1992 y 23 de septiembre de 1992 y 15 de septiembre de 2005, 30 de septiembre de 2011 y 27 de abril de 2018

Denominación de la sociedad controlante Banco de Valores S.A.

Domicilio legal de la sociedad controlante Sarmiento 310 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la sociedad controlante Inversión

Participación de la sociedad controlante sobre el patrimonio y los votos al 31 de diciembre de 2018

65%

EJERCICIO ECONOMICO Nº 54 INICIADO EL 1º DE ENERO DE 2018

Estados Financieros Consolidados al 31 de diciembre de 2018 y 2017 (en pesos)

COMPOSICION DEL CAPITAL

(Nota 20 a los Estados Financieros Consolidados) (en pesos)

Acciones	Suscripto e integrado al 31-12-18	Suscripto e integrado al 31-12-17

Acciones escriturales v/n \$ 1 de 1 voto Clase ¨A¨	209.105.000	-
Acciones escriturales v/n \$ 1 de 1 voto Clase ¨B¨	112.595.000	-
Acciones ordinarias v/n \$ 1 de 5 votos Clase ¨A¨		321.700.000

(ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. Y F.)

Estados Financieros Consolidados correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018

Indice

Informe de los auditores independientes
Memoria del Directorio
Anexo I: Código de Gobierno Societario
Estado Consolidado de Situación Financiera (información complementaria)
Estado Consolidado de Resultados Integrales (información complementaria)
Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio (información complementaria)
Estado Consolidado de Flujo de Efectivo (información complementaria)
Notas a los Estados Financieros Consolidados (información complementaria)
Anexos a los Estados Financieros Consolidados (información complementaria)
Reseña informativa

MEMORIA ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

Carta del Presidente

Señores Accionistas:

Tengo la satisfacción de presentar a Ustedes la Memoria y Estados Financieros de IMPSA correspondientes al ejercicio económico cerrado al 31 de diciembre de 2018.

Este ejercicio marcó un año de transición para IMPSA, pasando de una histórica empresa familiar a una compañía con composición accionaria diversificada y una nueva estrategia empresarial que se apoya en los importantes desarrollos tecnológicos y posicionamiento internacional que siempre la han caracterizado.

En abril de 2018 la compañía completó la reestructuración de su deuda. Desde entonces el 65% de las acciones de IMPSA corresponden a un fideicomiso controlado por inversores institucionales de gran prestigio internacional (Banco Interamericano de Desarrollo - BID, Export Development Canada y bonistas internacionales entre otros) y nacional (Banco de la Nación Argentina – BNA, BICE, obligacionistas, entre los principales). El restante 35% corresponde a un segundo fideicomiso de accionistas originarios.

Esto trajo como consecuencia cambios en el Directorio y en el Management de la nueva empresa IMPSA S.A., además de potenciar el sector comercial y las relaciones institucionales de la compañía a través de equipos enfocados en encarar los desarrollos y desafíos de esta etapa. Al mismo tiempo se implementaron exitosamente acciones tendientes a mejorar las operaciones de la compañía y a una importante reducción de costos.

IMPSA cuenta, desde abril de 2018, con un completo Programa de Integridad o Compliance que tiene como objetivos primordiales minimizar riesgos y promover una cultura de conducta ética y transparente, a partir de la creencia en que la participación y responsabilidad efectivas de cada empleado en su trabajo diario son críticas en la búsqueda de una cultura ética sólida. El programa de Compliance cuenta con canales internos de denuncia de irregularidades y ha contratado los servicios de un tercero para la recepción de llamadas durante las 24 horas, en forma anónima y confidencial, por cualquier eventual violación a nuestro Código de Ética y Conducta o de la ley.

Durante 2018 se continuó trabajando en proyectos clave para la Argentina como el primer reactor nuclear nacional para generación de energía, CAREM; el reemplazo de las turbinas de la Central Hidroeléctrica de Yacyretá y contratos internacionales como las centrales hidroeléctricas de Colíder en Brasil y Acaray en Paraguay, como así también en proyectos eólicos. En este período se formó la Unidad de Negocios de Servicios mejorando la cobertura a la extensa red de clientes de la compañía con necesidades inmediatas de soluciones rápidas y profesionales.

Si bien el año 2018 fue complejo para la macroeconomía argentina y varios de los proyectos de interés para la compañía se vieron afectados por el retraso o la postergación de obra pública por parte del Estado argentino, con consecuencias para la situación financiera, IMPSA S.A. siguió invirtiendo en su capacidad tecnológica y en sus recursos humanos. El talento de los equipos, altamente calificados, es una plataforma formidable para nuestros nuevos proyectos, que serán la base de la continuidad, desarrollo y puesta en valor de la empresa. La trayectoria de los expertos de IMPSA y su experiencia en más de 40 países nos permite mantenernos entre las principales compañías del mundo en tecnología para equipamientos de centrales hidroeléctricas y ser una de las únicas con capacidad de diseño y fabricación de equipamientos para centrales nucleares.

Nuestro eje de trabajo continúa siendo la investigación, la innovación y la incorporación de nuevas tecnologías en el desarrollo de nuestros productos para seguir liderando el mercado de la generación eléctrica. Avances en Inteligencia Artificial y su aplicación a los productos de IMPSA nos ha permitido ser cada vez más competitivos a nivel mundial y nos proyecta a alianzas con empresas tecnológicas de otros países. Estos desarrollos se han extendido a productos de Inteligencia Artificial que la compañía está desarrollando para terceros. Asimismo, durante el 2018 IMPSA retomó la producción para componentes de la industria del Petróleo & Gas. Vaca Muerta abre perspectivas muy interesantes para una compañía que desde los inicios generó bienes de capital para dicha industria.

A través de las páginas de esta Memoria 2018, se presenta lo más relevante de las actividades de la empresa, negocios y políticas corporativas adoptadas durante el ejercicio. Es una información que se completa con los Estados Financieros.

Una vez más, la Sociedad finaliza un ejercicio lleno de desafíos desde el punto de vista comercial, operativo y financiero.

El 2019 se nos presenta con nuevas oportunidades que afrontaremos con dedicación, profesionalismo y trabajo cotidiano. Contamos con 660 personas que todos los días agregan valor a esta compañía y una red de pymes que colabora con nosotros para crear industria y calidad de exportación.

Cordialmente,

Ing. Diego Grau Presidente

MEMORIA ANUAL AL 31/12/2018

Contexto Macroeconómico

IMPSA S.A. ha centrado sus operaciones en 2018 principalmente en la República Argentina. Es por ello que creemos oportuno hacer un breve resumen de la evolución de las principales variables económicas que han afectado al país.

En lo que se refiere a la actividad económica propiamente dicha, la misma registró una caída acumulada en 2018 del 2,5% debido, entre otros factores, a la crisis cambiaria del segundo semestre del año, los conflictos geopolíticos y macroeconómicos mundiales y el plan de ajuste fiscal encarado por el Gobierno Nacional.

Como resultado de lo anteriormente expuesto, se redujo el consumo público y la actividad económica se contrajo en sectores tales como la agricultura, ganadería, transporte y comunicaciones, automotriz y en el sector industrial en general. Adicionalmente el Gobierno Nacional redujo el plan de inversiones en infraestructura cancelando o postergando proyectos de envergadura entre los que se encuentran varios del sector energético en donde la compañía está directamente involucrada.

Al contrario de lo indicado anteriormente, sectores como el financiero, inmobiliario y de la construcción crecieron respecto de igual periodo del año anterior.

La caída de la actividad económica guarda estrecha relación con la variación anual del índice de precios al consumidor, que durante el 2018 mostró una variación de 47,6%.

Adicionalmente, el tipo de cambio de la paridad USD/ARS cerró al 31 de diciembre de 2018 en AR\$36,8/US\$, acumulando un aumento del 100% respecto del cierre de 2017.

Esta variación del tipo de cambio redujo nuestros costos de estructura de manera significativa, al mismo tiempo que nuestros pasivos comerciales y financieros en pesos se vieron disminuidos en moneda fuerte.

Nuestra empresa se enfrentó entonces a un contexto desfavorable, encareciendo sus insumos de materiales y materias primas importadas, disminuyendo sus ingresos reales en moneda constante y teniendo costos locales en pesos afectados por el proceso inflacionario registrado en el país.

Localmente, el efecto de los déficits de cuenta corriente y fiscal existentes, junto con las adversas condiciones climáticas que afectaron al sector agrícola de la pampa húmeda presionó aún más al Peso Argentino en su variación frente al Dólar.

Todos estos indicadores se dieron en contexto del plan acordado por el Gobierno Nacional con el Fondo Monetario Internacional. Dicho acuerdo trajo consigo la necesidad de actuar sobre la política monetaria en términos restrictivos, contrayendo la base monetaria (absorbiendo pesos), elevando tasas de interés y profundizando, aún más, la caída del consumo, el empleo y la inversión privada.

El desafío para la autoridad monetaria en el 2019 es lograr una reducción de las tasas de interés, que ayuden a apuntalar la demanda agregada, sin que el tipo de cambio aumente en forma significativa con su consecuente impacto sobre la inflación y el nivel de actividad.

Cifras consolidadas relevantes

Datos del estado de resultados integral	31.12.2018 (en miles de \$)	31.12.2017 (en miles de \$)

Ventas netas Ganancia antes del impuesto a los activos y a las	954.869	324.139
ganancias	(1.418.591)	(787.407)
Resultado bruto	(463.722)	(463.268)
Datos del estado de situación financiera (en miles de \$)
Activo corriente	9.744.057	7.273.180
Activo no corriente	14.860.887	7.516.456
Activos netos de actividades interrumpidas	5.264
Activo total	24.610.208	14.789.636
Pasivo corriente	4.058.206	10.744.934
Pasivo no corriente	16.936.671	3.162.951
Pasivo total	20.994.877	13.907.885
Participación de terceros en el patrimonio de
sociedades controladas	(60)	(8.832)
Patrimonio neto	3.615.391	890.583

Contratos en Ejecución

División Hydro

La división de negocios Hydro suministra equipamientos electromecánicos para aprovechamientos hidroeléctricos en condiciones "llave en mano"; unidades generadoras, automatización, hidromecánica, ingeniería e integración del balance de planta; modernización de plantas y servicios a lo largo de la vida útil. IMPSA cuenta con las capacidades para diseñar y fabricar todos los rangos y tipos posibles de turbinas hidráulicas y generadores.

Argentina

Yacyretá

Se continuó con la fabricación de los primeros dos rodetes Kaplan de 155 MW de potencia cada uno de reemplazo de las turbinas existentes. El primero se encuentra listo para su despacho mientras que el segundo está en etapa final de fabricación. Es de destacar que en competencia con los principales proveedores internacionales de este tipo de equipos, el diseño de IMPSA fue el que presentó la mejor eficiencia.

Adicionalmente se están fabricando otros cuatro rodetes y sistemas distribuidor.

La división Servicios de la compañía firmó un contrato por la provisión de cinco sets de tuberías internas de rodete adicionales. Concluidas las etapas de ingeniería y aprovisionamiento, se encuentran en proceso de fabricación.

Pichi Picún Leufú

IMPSA firmó un contrato con Petrobras Argentina S.A. para llevar a cabo una rehabilitación de dos reguladores de velocidad de las máquinas U1 y U2 de la Central Pichi Picún Leufú. Se desarrolló toda la ingeniería y fabricación de los nuevos reguladores. La puesta en marcha de los equipos se realizó a mediados del 2018.

Ullúm

Se encuentra finalizada la ingeniería y la fabricación del nuevo distribuidor de una turbina Toshiba para la central hidroeléctrica Ullúm en San Juan. El montaje se prevé para el 2019.

Se firmó nuevo contrato con el cliente AES para el suministro y actualización de dos reguladores y un skid de agua de refrigeración. Se completó la ingeniería, aprovisionamiento y fabricación de los reguladores y skid de refrigeración. El montaje en obra y puesta en marcha se realizó en el segundo semestre de 2018.

Central Hidroeléctrica Florentino Ameghino

Se terminó el rodete Francis realizado con ingeniería IMPSA. Se espera terminar los trabajos de este proyecto en el sitio en el primer semestre de 2019.

Brasil

Colíder

Consiste en la provisión de 3 turbogrupos Kaplan de una potencia de 103 MW cada uno, ubicados en estado de Mato Grosso, en Brasil. El suministro también incluye los equipos auxiliares eléctricos y mecánicos de cada turbogrupo, el sistema de excitación y el regulador de la turbina. Se han entregado en obra los tres turbogrupos, los cuales se encuentran en etapa de montaje en sitio y puesta en marcha. La primera unidad completó exitosamente la puesta en marcha.

Paraguay

Acaray

Los trabajos de modernización de la central hidroeléctrica de Acaray II, ubicada en Alto Paraná se encuentran en un avanzado estado de fabricación. La ingeniería de IMPSA realizó un diseño y modificaciones necesarias para aumentar la potencia de cada máquina de 60MVA a 75MVA. Este proyecto es muy importante para Paraguay por ser la primera y única central hidroeléctrica que explota por su exclusiva cuenta, en contraste con Yacyretá e Itaipú que comparte con Argentina y Brasil, respectivamente. Se prevé completar el trabajo a mediados de 2019.

Venezuela

Tocoma

El suministro contempla diez unidades generadoras tipo Kaplan de 216 MW, que son las turbinas con la potencia más grande del mundo en su clase.

Este proyecto para Venezuela es otro claro ejemplo del liderazgo de IMPSA, tanto en la región como a nivel mundial.

Las primeras unidades se encuentran en el sitio de la obra con un importante avance en el montaje de varias unidades mientras que otras se encuentran listas para despacho. Existe sustancial progreso en la construcción de todo el suministro.

Macagua

Los trabajos en la Central Hidroeléctrica de Macagua consisten en la repotenciación de seis turbinas Francis. IMPSA realizó el nuevo diseño y modificaciones necesarias para aumentar la potencia de cada turbina de 60MW a 80 MW y sus correspondientes generadores a 86,6 MVA, además de equipos auxiliares, puentes grúa y otros.

Las unidades 5 y 6 ya han sido entregadas al cliente y se encuentran en operación comercial. La unidad 4 se encuentra en proceso de desmontaje.

La fabricación de todos los componentes de las unidades restantes se encuentra prácticamente completa.

Además, el mismo proyecto contempla la construcción y suministro de un Laboratorio de Alta Tecnología para ensayos de máquinas hidráulicas y de otro laboratorio completo para ensayos electromagnéticos; ambos para la empresa CORPOELEC. La ejecución de dichos laboratorios se encuentra prácticamente terminada.

Central José Antonio Páez

El proyecto implica la provisión de cinco rodetes monolíticos del tipo Pelton, para el reemplazo de las cuatro unidades de 67 MW existentes en la casa de máquinas y uno de repuesto. También se realizará la modernización del sistema de comunicación y se suministrarán equipos auxiliares.

La ingeniería hidráulica y de detalle se encuentra terminada y ya se ha realizado una entrega parcial de equipos auxiliares.

Complejo de Embalses La Vueltosa y Borde Seco

El cliente encomendó a IMPSA la rehabilitación de las descargas de fondo para las presas La Vueltosa y Borde Seco, dos estructuras que habían quedado fuera de operación con pérdidas no controladas de agua y daños en las estructuras circundantes y la rehabilitación de una grúa pórtico de 50 toneladas de Torre Toma de la Central Fabricio Ojeda como asimismo el suministro de tres tableros de control de compuertas de Torre Toma de la Central Fabricio Ojeda.

Este es un proyecto estratégico a nivel nacional dado que contribuirá a solucionar el problema del sistema eléctrico Venezolano en la zona occidental del país.

División Wind

La división Wind suministra generadores y parques eólicos en condiciones EPC, desarrolla proyectos que contemplan desde las mediciones meteorológicas hasta la arquitectura del parque maximizando la generación, provee todo el equipamiento asociado en condiciones "llave en mano", aerogeneradores, ingeniería e integración del balance de planta, servicios de operación y mantenimiento a lo largo de la vida útil y modernización de parques.

Nuestro producto de mayor potencia es de 2 MW el mercado argentino prefiere máquinas de mayor potencia. En los últimos años se consolidó la instalación de turbinas con plataforma de 3 MW. Por esta razón la empresa decidió asociarse con el Instituto Nacional de Tecnología Industrial (INTI), la Universidad de Nacional de Cuyo y el Gobierno de Mendoza para el desarrollo de un nuevo aerogenerador de 4,6 MW de potencia. Con este acuerdo nos anticipamos a los requerimientos del mercado futuro, y potenciamos la integración de IMPSA con el sector científico-tecnológico.

Arauco IV

El cliente Parque Arauco SAPEM contrató a IMPSA para la provisión de 26 aerogeneradores IWP-100 de 2 MW cada uno.

El proyecto se encuentra en plena ejecución, tanto las obras eléctricas como la producción de los aerogeneradores. Las obras civiles se encuentran terminadas. Se comenzó con el montaje de las máquinas en el parque.

El Jume

Este proyecto, ubicado en Santiago del Estero, consistió en la provisión de 4 aerogeneradores IWP-100 de 2 MW de potencia cada uno.

Actualmente IMPSA está realizando la Operación y Mantenimiento de este parque eólico por un período de 5 años.

División Nuclear

IMPSA dispone de capacidad de diseño, fabricación, control y montaje de equipos para Proyectos de Energía Nuclear contando para ello con la calificación de la agencia de certificación internacional ASME (American Society of Mechanical Engineering).

IMPSA está calificada con la estampa ASME III en las subsecciones NB, NC, ND, NF y NG que regulan el diseño y construcción de equipos para centrales nucleares y sus componentes, y la convierten en una de las pocas empresas de Latinoamérica con responsabilidad de diseño bajo estos estándares.

Proyecto CAREM 25

Este proyecto por parte de IMPSA consiste en el diseño estructural, la fabricación y el montaje de los principales componentes del Reactor Nuclear CAREM (Central Argentina de Elementos Modulares) de 25MW el cual es fabricado a partir de diseño 100% argentino. A diferencia de otros proyectos basados en la energía nuclear, que buscan la generación de potencias superiores a los 600 o 700 megavatios, con el desarrollo de CAREM se apunta a un nicho específico de mercado basado en el concepto de unidades modulares de menor potencia. Este primer prototipo tendrá una potencia capaz de abastecer a una población de hasta 100 mil habitantes.

El suministro del recipiente se ejecutará bajo los mayores estándares de calidad de la industria aplicando durante todo el proceso del proyecto, desde el diseño hasta las pruebas en obra, los Certificados de Autorización ASME N para equipamientos de centrales nucleares, cuya aprobación fuera comprobada y otorgada a IMPSA en las acreditaciones ASME "N", "NPT", "NA" y "NS". Se continúa con la fabricación del recipiente de presión del Reactor Nuclear, teniendo un importante grado de avance.

División Servicios

IMPSA está ejecutando el contrato de Operación y Mantenimiento del parque eólico Arauco ubicado en la provincia de La Rioja.

También está trabajando en la Operación y Mantenimiento del parque eólico El Jume ubicado en la provincia de Santiago del Estero.

Adicionalmente IMPSA presta asistencia para la reparación y rehabilitación de un número importante de centrales hidroeléctrica de Argentina y está trabajando en acuerdos con potenciales socios internacionales para cubrir otras regiones del mundo.

División Oil & Gas

Dentro de la división Oil & Gas, IMPSA tiene la capacidad de diseñar, fabricar, controlar y montar diversos equipos de procesos utilizados en esta industria, tanto en el área de Upstream como en el área Downstream, contando para ello con experiencia, antecedentes de suministro de equipos tanto en proyecto locales como en el exterior, y además con acreditaciones de entes internacionales como ASME.

A fines de 2018 YPF adjudicó a IMPSA la fabricación del Horno de Crudo y Vacío CH1, el más grande de estos hornos con los que cuenta el complejo CILC de YPF (Centro Industrial Luján de Cuyo-Mendoza).

A solicitud de YPF, IMPSA realizó un profundo análisis técnico y de recursos para cumplir con el exiguo plazo solicitado por YPF y lo cumplirá.

Investigación, Desarrollo e Innovación

Las políticas corporativas de I+D+i son fomentadas de manera sistemática dando por cierto que el contexto es de cambio constante y dinámico y que el pasado constituye una excelente base de experiencia pero no garantiza el éxito y la competitividad del futuro.

El CIT (Centro de Innovación Tecnológica) representa un orgullo para nuestra organización y cuenta con laboratorios y bancos de ensayos necesarios para mantenernos a la vanguardia de la tecnología de las energías renovables mediante la investigación y desarrollo en hidráulica, aerodinámica, dinámica de fluidos, análisis estructural, mecánica, máquinas eléctricas, sistemas eléctricos, sistemas aislantes, tribología, transmisión del calor, mecatrónica, automatización y control.

En lo relativo al Área de Tecnología, una política de monitoreo de nuestras capacidades y de los planes de capacitación del personal se realiza por medio de una "Matriz de competencias" debidamente coordinada con el Área de Recursos Humanos. Una integración horizontal por medio de "Grupos Temáticos Transversales" entre los diferentes sectores de Tecnología asegura y potencia las capacidades de los equipos de trabajo. La implementación de Inteligencia Artificial se está extendiendo a diferentes áreas dentro y fuera del sector de Tecnología como herramienta de optimización y para la generación de nuevos productos.

Como resultado, IMPSA hoy ofrece al mercado una de las mejores tecnologías para equipamientos de centrales hidroeléctricas.

Durante 2018 se consolidaron los desarrollos de Inteligencia Artificial con la implementación de nuevas aplicaciones relacionadas a distintas partes de los procesos de diseño y fabricación de IMPSA. En paralelo la empresa salió al mercado con su primer producto de IA relacionado con mantenimiento preventivo de centrales hidroeléctricas.

Mercado y Perspectivas Futuras

La energía es un insumo de índole fundamental para el desarrollo social y económico. Argentina ha experimentado años de crecimiento económico con la consecuente crecida de demanda de energías. Es importante destacar que tal demanda fue abastecida predominantemente con más generación de energía de fuentes térmicas. Los subsidios otorgados a la demanda coincidieron en buena parte de la última década con una conjunción de producción de hidrocarburos con niveles descendentes y precios del petróleo que generaron una balanza energética claramente deficitaria.

El Gobierno Nacional del Presidente Macri estableció como objetivos la disminución de los subsidios al consumo mediante la actualización de las tarifas, y el incremento de las inversiones especialmente los hidrocarburos No Convencionales, por lo tanto impulsa con fuerza a Vaca Muerta.

Los resultados son alentadores ya que después de años de caída de producción de gas y petróleo, la situación se está revirtiendo. Solamente el yacimiento Fortín de Piedra ha logrado en un año producir el 10% del gas que se consume actualmente, mostrando el enorme potencial de Vaca Muerta.

Evidentemente los resultados exitosos obligarán a invertir también en midstream y downstream. Se calcula que para continuar el desarrollo de Vaca Muerta se necesitarán invertir USD 9.500 millones anuales.

Además del sector de hidrocarburos, el de las energías renovables continúa creciendo.

De acuerdo a la Ley 27.791 en el año 2025 el 20% del consumo energético de nuestro país deberá ser abastecido con energía renovable.

Este año tuvo un gran impulso debido al éxito en los contratos a término entre privados (MATER), que junto con las Rondas 1-1,5 y 2 han realizado un aporte importante para el cumplimiento de los objetivos de dicha LEY.

Durante el 2018 la Argentina sufrió una grave crisis financiera que afectó a la mayoría de los proyectos en materia de energía.

A continuación algunos de los proyectos de interés para IMPSA:

Hidroeléctricos

Portezuelo del Viento (210 MW), Mendoza: Este proyecto sufrió varias postergaciones; sería licitado por la provincia de Mendoza en el último trimestre de 2019.

Por situarse en Mendoza y dado el nivel tecnológico de IMPSA, tenemos grandes expectativas en relación con este proyecto.

Potrero del Clavillo (125 MW), Tucumán y Catamarca: En diciembre de 2017, IMPSA presentó a la Subsecretaría de Recursos Hídricos su Manifestación de Interés en este proyecto. Se espera que en el segundo semestre de 2019 se produzca el llamado a licitación bajo modalidad PPP (Participación Público – Privada).

Las Tunas (10,8 MW), Mendoza: Este proyecto, en el que IMPSA será el proveedor del equipamiento electromecánico llave en mano, fue adjudicado a una firma mendocina en el marco del llamado RenovAR 2.0. El contrato de compra-venta de energía fue firmado, y el cierre financiero está avanzado. Se espera en próximamente se pueda proceder a la firma del contrato de provisión.

El Tambolar: El día 20 de diciembre se abrieron las propuestas técnicas para la construcción de la Central Hidroeléctrica El Tambolar en la provincia de San Juan con una capacidad instalada total de 70 MW. La empresa del estado provincial EPSE fue la responsable del armado del pliego y será la estudie las propuestas y finalmente realice la adjudicación. La central contará con dos turbogrupos de 35 MW.

IMPSA participa en la licitación como subcontratista nominado de dos grupos económicos de un total de cuatro que presentaron ofertas. Por lo tanto el suministro electromecánico de las propuestas del grupo 2 integrado por Panedile, SACDE, Sinohydro y Petersen, Thiele y Cruz y el grupo 3 integrado por Techint, Compañía Técnica Internacional SACI, Tecnología en Servicios Urbanos y TESUR SA. IMPSA tuvo que competir con los principales proveedores de turbinas y generadores del mundo logrando tener una mejor oferta técnico-económica.

Los dos contratistas que van con equipamientos IMPSA tienen los menores precios por lo que consideramos que podremos contar con este contrato en el primer semestre de 2019.

Chihuido II: IMPSA ha realizado un rediseño de Chihuido II para adaptarlo a los nuevos requerimientos de control de crecidas. Como resultado se ha obtenido un proyecto con grandes ventajas comparados con otros en la misma cuenca. Se continuará trabajando con la Subsecretaría de recursos Hídricos y con el gobierno de Neuquén para permitir la incorporación inmediata de este proyecto en los planes de inversión de infraestructura.

Tekai – Malasia (170 MW): La oferta presentada por el Consorcio del que IMPSA es parte, fue aceptada por el cliente (Tenaga Nasional) y se está a la espera de la firma del contrato durante el 2019. IMPSA está volviendo a desarrollar mercados internacionales donde tuvo presencia cubriendo las Américas y Sudeste de Asia.

Nuclear

Debido a la crisis financiera que Argentina sufrió en el 2018, el Gobierno anunció la suspensión de la construcción de la 4ta Central con tecnología CANDU pero continuará con la Central Nuclear con tecnología china Hualong One. El Gobierno Nacional está terminando los últimos detalles para la firma del contrato. Uno de los puntos más relevantes del acuerdo mencionado es la maximización del contenido local para la construcción de la central. En principio un 42% de la Central contará con contenido local pero descontando la obra civil sería aproximadamente un 17% para la industria argentina.

IMPSA es la única empresa en Argentina con capacidad y experiencia en fabricación de grandes componentes de centrales nucleares (componentes pesados) y la única con experiencia en ASME N. Esto convierte a IMPSA en una gran candidata a ganar importantes contratos en la construcción de la citada central nuclear.

Oil &Gas

El sector de Oil &Gas es el de mayor crecimiento y el de mejores perspectivas para los próximos 10/15 años en la Argentina.

Las inversiones en upstream son de una magnitud impensada que han logrado la atracción de la industria local.

Si bien IMPSA cuenta con una vasta experiencia en fabricar grandes recipientes de presión para downstream, se encuentra abocada a la búsqueda de nuevas oportunidades.

El sector necesita empresas de la talla de IMPSA que con su ingeniería de nivel internacional podría en poco tiempo ser un proveedor de fuste para el sector.

NUEVA UNIDAD DE NEGOCIOS – Inteligencia Artificial

La evolución de Inteligencia Artificial (IA) ha tomado mucha relevancia en las actividades cotidianas (a modo de ejemplo, sólo tenemos que hacer referencia al reconocimiento facial en los teléfonos celulares, recomendaciones automáticas que recibimos al usar internet, asistentes a la conducción, etc). Nuestra Compañía cree que es imprescindible contar con estas herramientas para poder mantener el liderazgo tecnológico, es por ello que hemos venido desarrollando IA en forma continua y creciente desde 2014. Primero se encararon procesos que ayudaban a mejorar el diseño de nuestros productos tradicionales, para seguir con el desarrollo de aplicaciones para comercializar a diferentes tipos de negocios. Hoy IMPSA se ha posicionado como uno de los líderes en Inteligencia Artificial aplicada a la industria en nuestro país.

Para permitir un más rápido desarrollo y posibilidades de asociación futuras, la Dirección de la Compañía ha decidido formar la Unidad de Negocios de Inteligencia Artificial, cuya misión será seguir extendiendo el uso de esta herramienta a toda la organización, prestar servicios a diferentes industrias, comercializar y desarrollar nuevos productos.

El equipo de trabajo asignado a la nueva unidad de negocios estará liderado por las gerencias de Sistemas y Tecnología y tendrá una gestión independiente, que contará con el soporte técnico del Grupo Temático Interactivo de Inteligencia Artificial actualmente existente y con la asistencia en la comercialización de productos de la Unidad de Servicios.

Compliance

En el marco de los acuerdos alcanzados en el proceso de reestructuración de deuda, IMPSA S.A. modernizó y reforzó sus políticas anti-corrupción incluyendo, entre otras, las siguientes:

El diseño e implementación, a partir de diciembre de 2017, de un "Programa de Integridad" elaborado por consultores externos propuestos por el Comité de Acreedores, bajo los principales estándares internacionales en la materia;

La contratación, a partir de enero de 2018, de un Oficial de Cumplimiento elegido con la cooperación del Comité de Acreedores;

La puesta en vigor, en febrero de 2018, de un nuevo Código de Ética y Conducta y de las restantes políticas que conforman el "Programa de Integridad", el cual cumple con todos los requerimientos establecidos por la Ley 27.401 que entrara en vigencia un mes más tarde, en marzo de 2018;

El nombramiento de un Comité de Ética y Cumplimiento conformado por los dos Directores designados por los accionistas mayoritarios y el CEO de la Compañía, estableciéndose que este Comité será el órgano al que debe reportar el Oficial de Cumplimiento;

La puesta en marcha, como parte del "Programa de Integridad", de diversas normas internas que complementan dicho Programa, incluyendo la "Política de Evaluación de Riesgos de Integridad", la "Política de Integridad", un "Programa de Capacitación" para empleados, un "Código de Conducta para Proveedores" y un nuevo modelo de Orden de Compra que incorpora cláusulas vinculadas con las nuevas exigencias respecto de los estándares de integridad y ética que exigimos a nuestros proveedores; y

La puesta a disposición del personal de la Compañía y de cualquier tercero de canales internos y externos de denuncia de irregularidades, para lo cual se ha contratado los servicios de un tercero para la recepción de denuncias, incluso anónimas, garantizando de este modo, total independencia y objetividad.

Como resultado de lo descripto, IMPSA es actualmente una de las empresas argentinas más avanzadas en materia de integridad y prácticas anti-corrupción.

Relaciones Institucionales

Nueva etapa IMPSA

Acorde con la nueva etapa de IMPSA, desde abril de 2018 el área de Relaciones Institucionales se concentró en reforzar las relaciones con las cámaras sectoriales y con la comunidad a través de diferentes acciones y Convenios.

Relaciones gubernamentales y cámaras sectoriales E

n el marco de las relaciones gubernamentales, IMPSA continúa su alianza de larga data con diversas cámaras, participando activamente en la Asociación de Industriales Metalúrgicos de la República Argentina (ADIMRA) y en la Cámara de Industriales de Proyectos e Ingeniería de Bienes de Capital (CIPIBIC). IMPSA forma parte de mesas sectoriales organizadas por el Gobierno Nacional para tratar temas como Petróleo & Gas y energías renovables. Se está trabajando fuertemente en establecer vínculos tecnológicos a través de la interlocución permanente con actores clave del sector público.

Relaciones con la Comunidad

Las Relaciones con la Comunidad y la Responsabilidad Social son política de IMPSA desde sus inicios. Las prácticas de RSE han sido adaptadas a las exigencias actuales, por lo que han sido sistematizadas, organizadas y son constantemente mejoradas.

En el marco de la RSE IMPSA asume el compromiso de contribuir a la formación profesional y a la especialización de sus colaboradores y de otros actores de la comunidad, brindándoles herramientas de excelencia para optimizar la competitividad a nivel mundial. IMPSA lleva adelante actividades abiertas a la comunidad en alianza con Universidades e Instituciones Tecnológicas de todo el país destinadas a profesionales, docentes y estudiantes avanzados de las carreras de Ingeniería y afines y a personal de entidades públicas de dichas áreas.

Entre las acciones del área RSE se destacan las prácticas profesionalizantes, las capacitaciones dirigidas a estudiantes universitarios y de escuelas técnicas para contribuir a su acceso al primer empleo y las capacitaciones vinculadas al uso eficiente de los recursos naturales a través de alianzas con organizaciones de la sociedad civil.

Reconocimientos

IMPSA fue distinguida por la Fundación de la Universidad Nacional de Cuyo (FUNC) en el marco de la ceremonia por el 40° aniversario de la institución y en reconocimiento por formar parte de la misma desde su creación.

Seguridad informática

Respecto a la actualización de la seguridad Informática, se actualizaron las versiones de software de los productos de TrendMicro, tanto para proxy, gateway de correo y antivirus, para atenuar todo lo referido a ataques por medio de Malwares.

Se reemplaza el servidor de certificados internos que estaba en una tecnología de encriptación ya en desuso y vulnerable como SHA1 por SHA256.

Durante 2018, se produjeron varios ataques a nivel global de Malwares causando daños graves y pérdidas de información a compañías de todo nivel. En IMPSA, los riesgos fueron mitigados de forma inmediata, abordando el problema con la aplicación de medidas de seguridad con tecnológica de última generación, y también trabajando el aspecto comunicacional y de concientización a todo el personal, concluyendo así, un 2018 sin violación de barreras ni pérdida de información.

Recursos Humanos

La gestión de Recursos Humanos durante el año 2018 tuvo que enfrentar diferentes retos derivados de cambios en el contexto económico y político, el surgimiento de nuevos modelos de negocio, la velocidad en el nacimiento y adopción de nuevas tecnologías, la omnipresencia de las redes sociales, y la coexistencia de tres generaciones en la fuerza laboral, para rediseñar la forma más adecuada de agregar un valor diferencial.

Es así, como los portales de empleo, la atracción y retención del talento, la transferencia de conocimientos y la satisfacción de nuestros colaboradores se convirtieron en prescriptores fundamentales para interactuar en mercados cambiantes que exigen adaptabilidad, entusiasmo y creatividad para ser competitivos.

Seguimos trabajando bajo la premisa de seguir fortaleciendo la Gestión del Conocimiento mediante un programa de formación interno, viable y posible (tiempos, disponibilidades, oportunidades). Se dictaron más 5.500 horas de capacitación - incluyendo horas en aula y Plataforma E – Learning en temas relacionados al desarrollo de la Inteligencia Artificial aplicada a la Industria.

Adicionalmente, se detallan una serie de acciones que se llevaron a cabo en materia de Salud & Bienestar destinado a nuestros empleados:

Campaña para la prevención de enfermedades: Siempre es mejor detectarlo a tiempo, Hipertensión Arterial - Actividad Física, Vacunación Antigripal, Estudios Médicos de Rutina, Cáncer de mama, Diabetes;
Alimentación Saludable, Tabaquismo y Alcoholismo;
Plan de control de hipoacusia a cargo del Servicio Médico de Planta;
Dictado de capacitaciones sobre temas de interés general para el cuidado de la salud: Primeros Auxilios – RCP (con convocatoria abierta a familiares directos) y Manejo Defensivo; y
Metodología de trabajo basada en el control de aspectos ambientales y riesgos laborales.

Por otro lado, para reforzar nuestro compromiso con la comunidad abrimos nuevamente la convocatoria para nuestro Programa de Prácticas Profesionales IMPSA. Se mantuvieron convenios con diferentes instituciones educativas públicas y privadas, recibiendo en el centro de producción a más de 50 estudiantes avanzados de diversos niveles terciarios y carreras de grado dentro de las áreas Ingeniería, Aprovisionamiento Industrial, Comercial, RRII, Proyectos, Seguridad Laboral, Auditoria Interna y RRHH:

22 Convenios activos. Entre ellas, 3 escuelas técnicas de formación secundaria.
Más de 10.500 horas de entrenamiento de jóvenes profesionales.
Alrededor de 32 tutores internos asignados para este tipo de actividades.

Palabras finales

En 2018 IMPSA inició una nueva etapa: reestructuró su deuda, cambió sus accionistas controlantes, su Directorio y su management; implementó nuevas y mejores políticas de integridad y control; logró mantener a su personal clave, protegiendo así el know-how que le permitió convertirse en una empresa argentina líder mundial en sus mercados y productos, y continuar operando durante los casi cuatro años que duró su proceso de reestructuración, gracias a la buena voluntad, esfuerzos y espíritu de conservación de la empresa de accionistas y acreedores.

IMPSA S.A. continúa una historia de vanguardia en el desarrollo de bienes de capital para la industria de la energía hidroeléctrica, nuclear, oil & gas y renovables. Con los proyectos vigentes, una trayectoria en más de 40 países, la incorporación de un área de servicios y el impulso a la Unidad de Inteligencia Artificial, IMPSA S.A. es una plataforma formidable desde la que construir industria, tecnología y futuro.

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

Por Comisión Fiscalizadora

DR. JORGE ALDO PERONE

Anexo I

INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F. CODIGO DE GOBIERNO SOCIETARIO Resolución General CNV 606/2012

La Resolución General 606/12 de la Comisión Nacional de Valores (en adelante "CNV") estableció la obligación, tanto para las sociedades que hacen oferta pública de sus acciones como para aquellas sujetas al régimen oferta pública de obligaciones negociables, de presentar, en oportunidad de confeccionar sus estados financieros anuales, un informe relativo al cumplimiento de los principios y recomendaciones integrantes del Código de Gobierno Societario detalladas en la mencionada Resolución General.

IMPSA S.A. (en adelante "IMPSA" o la "Sociedad") informa de este modo si cumple totalmente o parcialmente los principios y las recomendaciones, y de qué modo lo hace; y en los casos que lo cumpla parcialmente o no lo cumpla, indica si está previsto incorporar a futuro aquello que no adopta, para lo cual se utiliza la estructura de respuesta establecida en la resolución.

El Directorio de IMPSA, a través del acta 3166 del 11 de abril de 2019 aprobó el informe requerido por el Código, que forma parte de los presentes estados financieros y cuyo contenido se expone conforme al Anexo IV de la citada Resolución General 606/2012:

	Cumplimiento
	Total	Parcial	Informar o Explicar

PRINCIPIO I. TRANSPARENTAR LA RELACION ENTRE LA EMISORA, EL GRUPO
	ECONÓMICO QUE ENCABEZA Y/O INTEGRA Y SUS PARTES RELACIONADAS
Recomendación I.1:			IMPSA y sus subsidiarias cuentan
Garantizar la			con políticas para la realización de
			actos con partes relacionadas. Las
divulgación por parte	X		mencionadas políticas respetan los

del Órgano de		lineamientos generales establecidos
Administración de		por el artículo 72 de la Ley 26.831,
políticas aplicables a		el cual se refiere a sociedades
la relación de la		sujetas al régimen de oferta pública

Emisora con el		para la cotización de sus acciones.
grupo económico		No estando IMPSA comprendida
que encabeza y/o		en el alcance de dicho artículo las
integra y con sus		recomendaciones son adoptadas
partes relacionadas		voluntariamente. En tal sentido, los
		términos y condiciones de los
		instrumentos de deuda emitidos por
		la Sociedad (incluidas sus
		obligaciones negociables con oferta
		pública), contienen restricciones
		habituales en materia de
		transacciones con partes
		relacionadas, las que no pueden
		celebrarse a menos que sea en
		términos de mercado, entre otras
		condiciones establecidas en dichos
		instrumentos.
Recomendación I.2:		IMPSA cuenta con un Código de
Asegurar la		Ética y Conducta que debe ser
existencia de		aceptado y firmado por todos sus
		directores y empleados,
mecanismos		consignando la eventual existencia
preventivos de		de conflictos de intereses, al
conflictos de interés.		momento de su ingreso a la
		Compañía y/o durante todo el
		tiempo que dure la relación laboral
		con la misma. El mismo contiene
		pautas relativas a principios,
		políticas y procedimientos relativos
		a la transparencia en los ámbitos de
		las relaciones laborales dentro de la
		organización y a la interacción con
	X	terceros. Está expresamente
		establecida la obligación de evitar
		cualquier situación que cree un
		conflicto entre intereses personales

		del colaborador y los de la
		organización, evitando que los
		mismos puedan ejercer influencia
		en su desempeño laboral.
		Asimismo, se han implementado
		diversas líneas de comunicación,
		incluso anónimas, a través de las
		cuales se pueden denunciar

		situaciones de conflicto de
		intereses.
		IMPSA entiende a la información
Recomendación I.3:		como uno de los más valiosos
Prevenir el uso		activos. Existen políticas destinadas
indebido de
información		a preservar la confidencialidad e
privilegiada.	X	integridad de la misma en todos los
		niveles de la organización.
		Asimismo, el Código de Ética y
		Conducta de la Sociedad incorpora
		previsiones al respecto.
PRINCIPIO II. SENTAR		LAS BASES PARA UNA SÓLIDA ADMINISTRACIÓN Y
SUPERVISIÓN DE LA EMISORA

		De acuerdo a lo establecido en el
		Reglamento de Funcionamiento del
		Directorio aprobado por la
		Asamblea de Accionistas de
		IMPSA el 27 de abril de 2018, el
		Directorio se reúne al menos con
		una frecuencia mensual (y, en la
		práctica, lo hace aún con mayor
		frecuencia), por lo que la
Recomendación II.		supervisión de las operaciones es
1: Garantizar que el		constante. Asimismo, de acuerdo a
Órgano de		lo establecido en el Acuerdo de
Administración		Gobierno Corporativo suscripto
asuma la		entre los accionistas de la Sociedad
administración y		y la propia IMPSA, el Directorio
supervisión de la		ejerce dicha supervisión directa,
Emisora y su		recibe reportes asiduos de la
orientación		Gerencia y aprueba el Plan de
estratégica.	X	Negocios y el presupuesto Anual,
		donde se establece la orientación
		estratégica de la Sociedad,
		incluyendo las políticas de
		inversiones y financiamiento, y, en
		general, todo lo relativo a las

		estrategias destinadas al
		cumplimiento de los objetos
		sociales.
II.1.1 – El Órgano de
Administración
aprueba:
II.1.1.1 – Plan		El Órgano de Administración
estratégico o de	X	aprueba el Plan de Negocios y
negocio así como los		Presupuesto Anual, realiza el

objetivos de gestión		seguimiento de los lineamientos
y presupuestos		definidos y propone los ajustes que
anuales.		resulten necesarios, de acuerdo a lo
		establecido en el Reglamento de
		Funcionamiento del Directorio y en
		el Acuerdo de Gobierno
		Corporativo.
II.1.1.2		Las políticas de inversión en

Política de		activos de envergadura y aquellas
inversiones (en		concernientes al financiamiento son
activos financieros y		establecidas en el Plan de Negocios
en bienes de capital)	X	y Presupuesto Anual aprobados por
y financiación.		el Directorio y, adicionalmente, son
		aprobadas en cada oportunidad por
		el Directorio y reflejadas en las
		actas respectivas.
II.1.1.3		En virtud de la Resolución General
Política de gobierno		Nro. 606/12, el Directorio
societario.	X	procederá, anualmente, a aprobar
		el informe de Gobierno Societario.
II.1.1.4		De acuerdo a lo establecido en el
Política de		Reglamento de Funcionamiento del
Selección,		Directorio y en el Acuerdo de
evaluación y		Gobierno Corporativo, el
remuneración de		Directorio tiene a su cargo la
gerentes de primera		designación de gerentes de primera
	X
línea.		línea. El establecimiento de su
		remuneración y demás condiciones
		es implementado por la Gerencia de
		Recursos Humanos, y reportado a
		la Dirección General y, por su
		intermedio, al Directorio.
II.1.1.5		IMPSA cuenta con descripciones
Política de asignación		de puestos para todos los niveles de
de responsabilidades a	X	la organización. De acuerdo a los
gerentes de primera		niveles de jerarquía, las decisiones
línea.		son aprobadas por cada Gerencia.
II.1.1.6		La Gerencia General, junto con el
Supervisión de planes		Directorio, monitorean los planes
de sucesión de		de sucesión de gerentes de primera
gerentes de primera
línea.		línea, no existiendo otros
	X	procedimientos aplicables a esta
		materia. Este seguimiento y
		monitoreo no es tratado en
		reuniones de Directorio de manera
		específica, aunque es parte
		inescindible de la administración

		diaria.
II.1.1.7		Algunos programas y acciones:
Política de
Responsabilidad		Ante la dificultad de muchos
Social Empresaria.		jóvenes para insertarse en el
		mercado laboral, capacitamos a

		alumnos de los últimos años de las
		escuelas técnicas y las
		universidades en el armado de CVs
		y en la búsqueda del primer
		empleo. Este es uno de nuestros
		compromisos con la comunidad
		para contribuir a la inclusión de
		nuestros jóvenes.


		Prácticas profesionalizantes:
		estudiantes próximos a recibirse
		tienen una primera experiencia
		laboral con tutores internos.



		Mejoramos la eficiencia en el uso
	X	de los recursos naturales a partir de
		la incorporación de nueva
		tecnología en nuestros productos
		(inteligencia artificial).
		Jornadas de Capacitación sobre
		Energía y Sustentabilidad

		Continuamos con el Programa
		Puntos Limpios que permite reducir
		la generación de residuos y dona lo
		recaudados a la fundación CONIN.

		Extensión del Programa Puntos
		Limpios a los proveedores.

		Firma del Convenio de
		Cooperación Tecnológica para
		promover el desarrollo de energía
		renovable con el gobierno de
		Mendoza, la UNCUYO y el INTI
		(innovación y trabajo para
		Mendoza).
		Acciones internas de difusión de

prevención en la salud de trabajadores de IMPSA (comunicaciones internas). Continúa la implementación de la	los





ley 27159 y se hizo extensiva la
capacitación a todas las familias.

Acompañamiento del personal ante

dificultades personales de	los
empleados.

Nuevos canales de vinculación con
instituciones educativas	para
desarrollar en forma conjunta
proyectos de carácter académico,
científico, social y cultural para
contribuir a la comunidad.


Donación de juguetes a Casa Cuna.

Programa de Integridad: campañas
de capacitación de todo el personal.
Incorporación de programa	de
compliance a toda la cadena de
valor de IMPSA mediante	el
compromiso de cumplimiento de
los principios de integridad de la


compañía.
II.1.1.8 Desde la Gerencia de Riesgos se
Política de gestión implementa el Proceso de Gestión
integral de riesgos y de de Riesgos (RMP), de acuerdo con
control interno, y de la Norma ISO 31000:2018.
prevención de fraude. Adicionalmente, desde la Gerencia
de Auditoría Interna se desarrollan
planes de auditoría interna y de
monitoreo continuo que cumplen
con los estándares establecidos con
el objetivo de realizar una revisión X
independiente del modelo	de
control interno, verificando	el
cumplimiento y eficacia de	las
políticas corporativas	y

proporcionando información
independiente sobre el modelo de
control. El Directorio monitorea de manera permanente la ejecución de

II.1.1.9			IMPSA cuenta con políticas de
Política de			capacitación con el objetivo de
capacitación y			apuntalar el desarrollo profesional
entrenamiento			y académico y permitir administrar
continuo para
miembros del Órgano			programas para facilitar la
de Administración y			atracción, desarrollo y retención de
de los gerentes de		X	sus gerentes de primera línea.
primera línea			Dichas políticas no cuentan con
			aprobación específica del Órgano
			de Administración, ya que no se
			estima necesario, aunque los
			lineamientos generales son
			monitoreados por el Directorio.
II.1.2			El presente anexo contiene, en cada
Otras políticas que no			uno de los puntos requeridos, todas
han sido mencionadas
	X		las políticas aprobadas o
			monitoreadas por el Órgano de
			Administración.
II.1.3			Tanto los Directores como los
Política tendiente a			Síndicos de IMPSA reciben toda la
garantizar			información vinculada a decisiones
disponibilidad de			que deban tomarse en sus
información relevante			respectivas reuniones.
para el Órgano de			Adicionalmente, el Reglamento de
Administración, y vía			Funcionamiento del Directorio y el
de consulta directa a			Acuerdo de Gobierno Corporativo
líneas gerenciales, de			disponen que toda la información y
modo simétrico para			documentación necesaria sea puesta
miembros, ejecutivos, externos e			a disposición de los miembros del
independientes por			Directorio con suficiente
igual y con antelación	X		antelación. Del mismo modo,
suficiente. Explicitar.
			cualquier Director o Síndico puede
			efectuar las consultas que estime
			convenientes o necesarias a la
			Gerencia General o gerencias de
			áreas y tanto el Gerente General
			como el Gerente Financiero y otros
			gerentes de la primera línea
			participan habitualmente de
			aquellas reuniones de Directorio en
			que deban exponerse atinentes a sus
			respectivas áreas.
II.1.4			Todo asunto que deba ser tratado
Los temas sometidos a			por el Directorio cuenta con los
aprobación por el
Órgano de	X		informes de las respectivas
Administración son			gerencias de la organización y de la
acompañados por un			opinión de las mismas en relación a

análisis de riesgos asociados teniendo en cuenta el nivel del riesgo empresarial definido como aceptable por la Emisora. Explicitar. Recomendación II.2: Asegurar un efectivo		los riesgos asuntos, de acuerdo a lo expuesto en el punto inmediato anterior.	relacionados a tales
Control de la
Gestión empresaria.
II.2.1 El órgano de Administración verifica el cumplimiento del presupuesto anual y del plan de negocios.	X	El Directorio verifica el cumplimiento, desvíos o reformulaciones Negocios y Presupuesto Anual y del plan estratégico de negocios. A tal efecto se periódicas con la Gerencia General y gerentes de la primera línea.	aprueba, y luego del Plan de realizan reuniones
II.2.2 El órgano de Administración verifica el desempeño de los gerentes de primera línea y su cumplimiento de los objetivos a ellos fijados (el nivel de utilidades previstas versus el de utilidades logradas, calificación financiera, calidad del reporte contable, cuota de mercado, etc).	X	A través de la Dirección General se verifica y evalúa tanto de los gerentes de primera línea como así también de todos los colaboradores de la organización. El Director General efectúa los reportes Directorio.	el desempeño correspondientes al
Recomendación II.3: Dar a conocer el proceso de evaluación del desempeño del Órgano de Administración y su impacto.
II.3.1 Cada miembro del Órgano de Administración cumple con el Estatuto Social y, en su caso,	X	El Directorio de IMPSA cuenta con un Reglamento de Funcionamiento aprobado por Asamblea, según lo exige el Estatuto Social de IMPSA conforme a su	última reforma.

con el Reglamento del		Cada miembro del Directorio debe
funcionamiento del		cumplir con lo establecido en el
Órgano de		Estatuto Social, en dicho
Administración.
Detallar las principales		Reglamento y en el Acuerdo de
directrices del		Gobierno Corporativo, así como en
Reglamento. Indicar el		toda la normativa vigente.
grado de cumplimiento
del Estatuto Social y
Reglamento
II.3.2		Conforme establece la ley 19.550, los
El Órgano de		resultados de gestión del Directorio
Administración		son aprobados por accionistas en
expone los resultados		Asamblea General anual junto a la
de su gestión teniendo		Memoria y el estado de cumplimiento
en cuenta los objetivos		de las recomendaciones sobre
fijados al inicio del		gobierno societario.
período, de modo tal		La Asamblea General anual
que los accionistas		también evalúa y aprueba la gestión
puedan evaluar el		del Directorio de acuerdo a lo
grado de cumplimiento		normado por la Ley de sociedades
de tales objetivos, que		comerciales. Adicionalmente, el
contienen tanto
aspectos financieros		Directorio expone los resultados
como no financieros.	X	obtenidos en base a lo establecido
Adicionalmente, el		en el Plan de Negocios y en el
Órgano de		Presupuesto Anual.
Administración
presenta un
diagnóstico acerca del
grado de cumplimiento
de las políticas
mencionadas en la
Recomendación II,
ítems II.1.1.y II.1.2
Recomendación II.4:
Que el número de
miembros externos e

independientes
constituyan una
proporción
significativa en el
Órgano de
Administración.
II.4.1		IMPSA sólo hace oferta pública de
La proporción de		obligaciones negociables. En virtud
miembros ejecutivos,	X	de ello, y de conformidad con la
externos e		normativa vigente, no resulta
independientes (éstos		exigible para la Sociedad la
últimos definidos		conformación de un Comité de

según la normativa de		Auditoría, como así tampoco la
esta Comisión) del		incorporación de miembros
Órgano de		independientes dentro de su
Administración guarda		Directorio.
relación con la
estructura de capital de
la Emisora. Explicitar.		Se considera que la conformación
		del Órgano de Administración
		guarda relación con la estructura de
		capital de la emisora. En tal
		sentido, a partir del cambio de
		control acaecido en abril de 2018 y
		la consecuente modificación de su
		Estatuto Social, la Sociedad cuenta
		con dos clases de acciones ("A",
		tenedora del 65% del capital y
		votos, y "B", tenedora del restante
		35%). De acuerdo con lo
		establecido en el referido Estatuto
		Social y en el Acuerdo de Gobierno

		Corporativo, la Clase "A" tiene
		derecho a elegir 2 directores y la
		Clase "B" tiene derecho a elegir al
		Director restante.
II.4.2		La presente recomendación no
Durante el año en		resulta aplicable a la Sociedad, por
curso, los accionistas		las razones descriptas en la
acordaron a través de		recomendación II.4.1 precedente.
una Asamblea		Tal como se explica en el punto
General una política		anterior, de acuerdo con lo
dirigida a mantener		establecido en el Estatuto Social y
una proporción de al		en el Acuerdo de Gobierno
menos 20% de		Corporativo, la Clase "A" de
miembros		acciones tiene derecho a elegir 2
independientes sobre		directores y la Clase "B" tiene
el número total de
miembros del Órgano	X	derecho a elegir al Directorio
de Administración. Hacer una descripción		restante, todos los cuales duran 3
de los aspectos		ejercicios en su cargo.
relevantes de tal		No se han producido abstenciones
política y de cualquier		por conflictos de interés en el
acuerdo de accionistas		último año.
que permita
comprender el modo
en que miembros del
Órgano de
Administración son
designados y por
cuánto tiempo. Indicar
si la independencia de

los miembros del
Órgano de
Administración fue
cuestionada durante el
transcurso del año y si
se han producido
abstenciones por
conflictos de interés.
Recomendación II.5:
Comprometer a que
existan normas y
procedimientos
inherentes a la
selección y
propuesta de
miembros del
Órgano de
Administración y
gerentes de primera
línea.
II.5.1			El Directorio de la Sociedad no
La Emisora cuenta con		N/A	considera necesario implementar un
un Comité de			Comité de Nombramientos dentro
Nombramientos			de la organización.
II.5.1.1		N/A	No aplica.
II.5.1.2		N/A	No aplica.
II.5.1.3		N/A	No aplica.
II.5.1.4		N/A	No aplica.
II.5.1.5		N/A	No aplica.
II.5.2		N/A	No aplica.
II.5.2.1.		N/A	No aplica.
II.5.2.2		N/A	No aplica.
II.5.2.3		N/A	No aplica.
II.5.2.4		N/A	No aplica.
II.5.2.5 II.5.2.6		N/A N/A	No aplica. No aplica.
II.5.2.7		N/A	No aplica.
II.5.3		N/A	No aplica.
			Los miembros del Directorio no
Recomendación II.6:			cuentan con limitaciones para
Evaluar la			participar en otras sociedades. No
conveniencia de que			obstante, en el caso de tener algún
miembros del			conflicto de interés deben
Órgano de			denunciarlo en conformidad con
Administración y/o			los artículos 272 y 273 de la ley
síndicos y/o	X		19.550 y con el Código de Ética y
consejeros de			Conducta de la Sociedad vigente.
vigilancia

desempeñen Tampoco existen limitaciones en lo
funciones en relativo a los miembros	de la
diversas Emisoras. Comisión Fiscalizadora.
Recomendación II.7:
Asegurar la
Capacitación y
Desarrollo de
miembros del
Órgano de
Administración y
gerentes de primera

línea de la Emisora.
La Sociedad, a través II.7.1	de la
Gerencia de Recursos Humanos, ha La Emisora cuenta
desarrollado programas con Programas de	de
capacitación destinados Capacitación continua	a
directores, gerentes y empleados. vinculado a las
En ese sendero se han llevado necesidades existentes
adelante capacitaciones de la Emisora para	en
temáticas diversas tendientes a la los miembros del
mejora continua. Órgano de
Asimismo, los integrantes Administración y	del
Órgano de Administración gerentes de primera	y
línea, que gerentes de primera línea participan
incluyen temas acerca activamente en de su rol y	encuentros
empresariales, sectoriales, políticos responsabilidades, la
y económicos a efectos gestión integral de	de
mantenerse informados en riesgos	los
temas de actualidad mundial. empresariales, conoci X
mientos específicos del
negocio y sus
regulaciones, la
dinámica de la
gobernanza de
empresas y temas de
responsabilidad social
empresaria. En el caso
de los miembros del Comité de Auditoría,


normas contables
internacionales, de
auditoría y de control
interno y de
regulaciones
específicas del
mercado de capitales. Describir los

llevaron a cabo en el transcurso del año y su grado de cumplimiento.
		Existen asistencias tanto
II.7.2		económicas como de disponibilidad
La Emisora incentiva,		de tiempos para facilitar la
por otros medios no		realización de cursos de
mencionadas en		capacitación destinados a los
II.7.1, a los miembros		diferentes niveles jerárquicos de
de Órgano de Administración y		organización.
gerentes de primera	X
línea mantener una
capacitación
permanente que
complemente su nivel
de formación de manera que agregue
valor a la Emisora.
Indicar de qué modo lo
hace.
ADMINISTRACIÓN Y DIVULGACIÓN DEL RIESGO EMPRESARIAL		PRINCIPIO III. AVALAR UNA EFECTIVA POLÍTICA DE IDENTIFICACIÓN, MEDICIÓN,
Recomendación III:
El Órgano de
Administración debe
contar con una
política de gestión
integral del riesgo empresarial y
monitorea su
adecuada
implementación.
III.1		El Directorio evalúa las eventuales
La Emisora cuenta con		decisiones que pudiesen acarrear
políticas de gestión		situaciones riesgosas. Asimismo,
integral de riesgos empresariales (de	X	se efectúa una caracterización y
cumplimiento de los		verificación de responsabilidades y
objetivos estratégicos,		funciones para la prevención y

operativos,		detección de riesgos. A tal efecto,
financieros, de reporte		la Gerencia de Riesgo lleva a cabo
contable, de leyes y		el Proceso de Gestión de Riesgo
regulaciones, otros).		con un alcance definido en detalle,
Hacer una descripción		mientras que la Gerencia de
de los aspectos más		Auditoría Interna realiza reportes
relevantes de las		periódicos sobre el cumplimiento
mismas.		de las políticas y procedimientos de
		IMPSA. Existe, asimismo, una
		revisión periódica de riesgos de
		integridad, que realiza la Gerencia
		de Compliance, cuyos resultados se
		reflejan en una matriz de riesgos y

		en los procedimientos y políticas
		internas y son evaluados por el
		Comité de Ética y Cumplimiento.
		En lo relativo a la protección de la
		información, se cuenta con políticas
		y herramientas tecnológicas a fin de
		preservar el valor e integridad de la
		misma.
III.2		Como se ha mencionado en el
Existe un Comité de		punto anterior, la Gerencia de
Gestión de Riesgos en		Riesgo lleva a cabo el Proceso de
el seno del Órgano de		Gestión de Riesgo y la Gerencia de
Administración o de la		Auditoría Interna realiza reportes
Gerencia		periódicos sobre el cumplimiento
General. Informar		de las políticas y procedimientos
sobre la existencia de		aplicables. Existe, asimismo, una
manuales de		revisión periódica de riesgos de
procedimientos y		integridad, que realiza la Gerencia
detallar los principales		de Compliance, cuyos resultados se
factores de riesgos que		reflejan en una matriz de riesgos y
son específicos para la		en los procedimientos y políticas
Emisora o su actividad	X
y las acciones de		internas y son evaluados por el
mitigación		Comité de Ética y Cumplimiento.
implementadas. De no		A su vez, el Directorio evalúa las
contar con dicho		eventuales decisiones que pudiesen
Comité, corresponderá		acarrear situaciones riesgosas.
describir el papel de
supervisión
desempeñado por el
Comité de Auditoría
en referencia a la
gestión de riesgos.
Asimismo, especificar
el grado de interacción
entre el Órgano de

Administración o de sus Comités con la Gerencia General de la Emisora en materia de gestión integral de riesgos empresariales.
III.3 Hay una función independiente dentro de la Gerencia General de la Emisora que implementa las políticas de gestión integral de riesgos (función de Oficial de Gestión de Riesgo o equivalente). Especificar	X	Esta recomendación es seguida de acuerdo a lo expuesto en la III.2. Durante el ejercicio económico iniciado el 1 de enero de 2018 IMPSA incorporó un Gerente de Compliance que realiza la evaluación de riesgos de integridad, especialmente en lo que se refiere al cumplimiento de la Ley 27.401. Adicionalmente, a partir del 1 de mayo de 2018, la Gerencia de Riesgo comenzó a implementar un Proceso integral de Gestión de Riesgo de acuerdo con la Norma ISO 31000 y lidera la ejecución de la misma. También cuenta con la Gerencia de Auditoría Interna, quien se encarga de velar por el cumplimiento de las normativas legales y estatutarias en vigencia.
III.4 Las políticas de gestión integral de riesgos son actualizadas permanentemente conforme a las recomendaciones y metodologías reconocidas en la materia. Indicar cuáles.	X	Si, conforme lo descripto en los acápites anteriores, las políticas de gestión de riesgos son evaluadas, y eventualmente actualizadas, de manera permanente por la Gerencia de Riesgos, la Gerencia de Compliance (en lo que se refiere a riesgos de integridad), el Órgano de Administración y por la Gerencia General en conjunto con los gerentes de primera línea.
III.5 El Órgano de Administración comunica sobre los resultados de la supervisión de la gestión de riesgos realizada conjuntamente con la	X	En sintonía con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), los estados financieros anuales presentan información que sensibiliza datos y elementos sujetos a riesgos.

Gerencia	General en
	los estados financieros
y	en la
Memoria anual.
Especificar	los
	principales puntos de
las	exposiciones
realizadas.

PRINCIPIO IV. SALVAGUARDAR LA INTEGRIDAD DE LA INFORMACION FINANCIERA CON AUDITORÍAS INDEPENDIENTES

Recomendación IV: Garantizar la independencia y transparencia de las funciones que le son encomendadas al Comité de Auditoría y al Auditor Externo.
IV.1 El Órgano de Administración al elegir a los integrantes del Comité de Auditoría teniendo en cuenta que la mayoría debe revestir el carácter de independiente, evalúa la conveniencia de que sea presidido por un miembro independiente.		N/A	La presente recomendación no es aplicable a la Sociedad, ya que esta no se encuentra obligada a conformar un Comité de Auditoría de acuerdo a la normativa vigente.
IV.2 Existe una función de auditoría interna que reporta al Comité de Auditoría o al Presidente del Órgano de Administración y que es responsable de la evaluación del sistema de control interno. Indicar si el Comité de Auditoría o el Órgano de Administración hace	X		La Sociedad cuenta con un área de Auditoría Interna con funciones de reporte de manera directa al Gerente General. Los integrantes del área de Auditoria Interna son empleados de la Sociedad e independientes de cualquier otro sector de la misma. El área de Auditoría Interna realiza su trabajo en conformidad con las Normas Internacionales para la Práctica Profesional de auditoría interna del Instituto de Auditores Internos. Asimismo, durante el ejercicio

una evaluación anual sobre el desempeño		iniciado el 1 de enero de 2018, IMPSA cuenta con un Gerente de
del área de auditoría interna y el grado de independencia de su labor profesional, entendiéndose por tal que los profesionales a cargo de tal función son independientes de las restantes áreas operativas y además cumplen con requisitos de independencia respecto a los accionistas de control o entidades relacionadas que ejerzan influencia significativa en la Emisora. Especificar, asimismo, si la función de auditoría interna realiza su trabajo de acuerdo a las normas internacionales para el ejercicio profesional de la auditoría interna emitidas por el Institute of Internal Auditors (IIA).		Compliance que tiene a su cargo velar por el cumplimiento del programa de integridad de la Sociedad, bajo la supervisión del Comité de Ética y Cumplimiento.
IV.3 Los integrantes del Comité de Auditoría hacen una evaluación anual de la idoneidad, independencia y desempeño de los Auditores Externos, designados	N/A	La presente recomendación no resulta aplicable por los motivos expuestos en la respuesta a la recomendación IV.1.
por la Asamblea de Accionistas. Describir los aspectos relevantes de los procedimientos empleados para realizar la evaluación. IV.4		La Sociedad no cuenta con una

La Emisora cuenta con una política referida a la rotación de los miembros de la Comisión Fiscalizadora y/o del Auditor Externo; y a propósito del último, si la rotación incluye a la firma de auditoría externa o únicamente a los sujetos físicos.		política específica referida a la rotación de los miembros de la Comisión Fiscalizadora y/o del Auditor Externo. Sin embargo, la Sociedad sigue los lineamientos de la Ley de Mercado de Capitales y otras disposiciones legales vigentes en lo referido a estos asuntos. En particular, durante el ejercicio económico 2018 se ha producido el cambio de los auditores externos de la Sociedad, en línea con las políticas de renovación implementadas por el Directorio.
PRINCIPIO V. RESPETAR LOS DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS
Recomendación V.1: Asegurar que los accionistas tengan acceso a la información de la Emisora.
V.1.1 El Órgano de Administración promueve reuniones informativas periódicas con los accionistas coincidiendo con la presentación de los estados financieros intermedios. Explicitar indicando la cantidad y frecuencia de las reuniones realizadas en el transcurso del año	X	No es política del Órgano de Administración la convocatoria a Asambleas de accionistas coincidente con la presentación de estados financieros intermedios. Sin embargo se informa de las novedades y status de dichos estados financieros a los accionistas y tanto el Directorio como la Gerencia General y los Responsables de Relaciones con el Mercado han comunicado su disponibilidad para tratar los temas que sean necesarios de acuerdo a las inquietudes de los accionistas. Adicionalmente, el Reglamento de Funcionamiento del Directorio (así como el Acuerdo de Gobierno Corporativo) disponen que, frente a cualquier convocatoria a Asamblea, el Directorio debe emitir una recomendación fundada que es puesta a disposición de los accionistas con antelación

		suficiente y, asimismo, se establece la posibilidad de brindar información periódica a ambas clases de accionistas a través del Fiduciario de ambos Fideicomisos de acciones y de los Directores elegidos por cada una de dichas clases.
V.1.2		IMPSA posee un área especializada en temas de finanzas y contabilidad
La Emisora cuenta con mecanismos de información a inversores y con un área especializada para la atención de sus consultas. Adicionalmente cuenta con un sitio web que puedan acceder los accionistas y otros inversores, y que permita un canal de acceso para que puedan establecer contacto entre sí. Detallar	X	para una atención solvente de las consultas que se reciben, además de los Responsables de Relaciones con el Mercado designados conforme a la normativa aplicable. Adicionalmente, todos los instrumentos de deuda emitidos (incluyendo las obligaciones negociables) cuentan con procedimientos y requisitos de información periódica y personas de contacto designadas específicamente a tales efectos. El sitio web www.impsa.com contiene datos de contacto para los inversores y público en general.
Recomendación V.2: Promover la participación activa de todos los accionistas.
V.2.1 El Órgano de Administración adopta medidas para promover la participación de todos los accionistas en las Asambleas Generales de Accionistas. Explicitar, diferenciando las medidas exigidas por ley de las ofrecidas voluntariamente por la Emisora a sus	X	En razón de que el capital social de la Sociedad no cotiza en mercados de capitales y, por otra parte, la totalidad de las acciones se encuentran en poder de dos Fideicomisos de Acciones a los que se remite toda la información necesaria para la adopción de decisiones asamblearias y cuyas instrucciones de voto cada Fiduciario solicita expresamente de acuerdo a lo previsto en los respectivos Contratos de Fideicomiso, es que no son necesarias medidas extraordinarias

accionistas.			para promover la asistencia de los
			accionistas. Las Asambleas de
			accionistas son convocadas de
			acuerdo a los requerimientos
			legales y cuentan con asistencia
			unánime.

V.2.2			Si bien la Sociedad no posee un Reglamento para el funcionamiento
La Asamblea General
de Accionistas cuenta			de la Asamblea General de
con un Reglamento			Accionistas, tanto el Acuerdo de
para su			Gobierno Corporativo como los
funcionamiento que			Contratos de Fideicomiso de
asegura que la			Acciones prevén mecanismos para
información esté			la provisión anticipada de
disponible para los			información a los Beneficiarios que
accionistas, con	X		deben instruir el voto en las
suficiente antelación			Asambleas que se celebren.
para la toma de			Asimismo, se respetan las
decisiones. Describir			normativas vigentes en relación a la
los principales			difusión de información a ser
lineamientos del			tratada en dichas Asambleas y su
mismo.			acceso garantizado a todos los
			accionistas con la debida
			antelación.
			Sin perjuicio de que la presente
V.2.3			recomendación no resulta aplicable
Resultan aplicables los			a la Sociedad dado a que su capital
mecanismos			social no cotiza en ningún mercado,
implementados por la
Emisora a fin que los			los accionistas clase "B" designan 1
accionistas			director y 1 síndico, conforme a lo
minoritarios			establecido en el Acuerdo de
propongan asuntos		N/A	Gobierno Corporativo y en los
para debatir en la			Contratos de Fideicomiso de
Asamblea General de			Acciones, quienes participan
Accionistas de			activamente de las reuniones de
conformidad con lo			cada uno de dichos órganos y
previsto en la			pueden proponer temas para el
normativa vigente.			Orden del Día de cualquier
Explicitar los			Asamblea.
resultados.
V.2.4			Si bien la presente recomendación
			no resulta aplicable por los motivos
La Emisora cuenta con			expuestos en la respuesta a la
políticas de estímulo a		N/A	recomendación V.2.3 anterior,
la participación de			atento a la estructura actual de
accionistas de mayor			capital de la Sociedad conforme a
relevancia, tales como			la cual quienes dan instrucciones de
los inversores			voto al Fiduciario de los
institucionales.

Especificar.			Fideicomisos de Acciones son los Beneficiarios de los mismos, y considerando que la gran mayoría de tenedores de deuda Beneficiarios del Fideicomiso de Acciones de IMPSA son inversores institucionales, los mecanismos establecidos en el Acuerdo de Gobierno Corporativo y en los Fideicomisos de Acciones facilitan la participación de tales inversores en las decisiones asamblearias que
			se adopten mediante el envío de las correspondientes instrucciones de voto al Fiduciario. En la designación de directores en
V.2.5 En las Asambleas de Accionistas donde se proponen designaciones de miembros del Órgano de Administración se dan a conocer, con carácter previo a la votación: (i) la postura de cada uno de los candidatos respecto de la adopción o no de un Código de Gobierno Societario; y (ii) los fundamentos de dicha postura.		X	la Sociedad, los accionistas no requieren que los mismos expresen su postura respecto a la adopción o no de un Código de Gobierno Societario. Sin embargo, el Acuerdo de Gobierno Corporativo establece reglas de funcionamiento en materia de gobierno corporativo que resultan de cumplimiento obligatorio para todos los directores que sean elegidos.
Recomendación V.3: Garantizar el principio de igualdad entre acción y voto.	X		El principio de igualdad entre acción y voto se encuentra garantizado tanto en el Estatuto Social como en el Acuerdo de Gobierno Corporativo.
Recomendación V.4: Establecer mecanismos de protección de todos los accionistas frente a las tomas de control.		N/A	No resulta aplicable debido a que la Sociedad no hace oferta pública de sus acciones y su capital social se encuentra en poder de los Fideicomisos de Acciones antes descriptos. Las reglas aplicables a la eventual venta de las acciones de la Sociedad se encuentra regulada en el Acuerdo de Gobierno Corporativo, el cual prevé restricciones y protecciones

			habituales en materia de derechos
			de venta conjunta, etc.
Recomendación V.5: Incrementar el porcentaje acciones en circulación sobre el capital.		N/A	La recomendación no resulta aplicable debido a que la Sociedad no hace oferta pública de sus acciones.
Recomendación V.6: Asegurar que haya una política de dividendos transparente.	X		La Sociedad no cuenta con una política de distribución de dividendos, sin embargo el artículo 28 del Estatuto Social prevé el mecanismo de distribución de utilidades.
V.6.1 La Emisora cuenta con una política de distribución de dividendos prevista en el Estatuto Social y aprobada por la Asamblea de Accionistas en las que se establece las condiciones para distribuir dividendos en efectivo o acciones. De existir la misma, indicar criterios, frecuencia y condiciones que deben cumplirse para el pago	X		El Directorio evalúa la posibilidad de distribuir dividendos a sus accionistas al cierre de cada ejercicio social y analizando con particular atención las realidades económicas y financieras subyacentes a cada ejercicio social. No existen políticas específicas a tal fin que no sean las normativas receptadas en el Estatuto Social. Asimismo, el Plan de Negocios y Presupuesto Anual aprobado por el Directorio anualmente contempla la política a seguir en tal sentido.
de dividendos. V.6.2 La Emisora cuenta con procesos documentados para la elaboración de la propuesta de destino de resultados acumulados de la Emisora que deriven en constitución de reservas legales, estatutarias, voluntarias, pase a nuevo ejercicio y/o pago de dividendos. Explicitar dichos procesos y detallar en	X		IMPSA no cuenta con procesos documentados para la elaboración de la propuesta de destino de resultados acumulados de la emisora. Sin embargo, el Directorio elabora una propuesta de conformidad con las exigencias legales. Asimismo, el Plan de Negocios y Presupuesto Anual aprobado por el Directorio anualmente contempla la política a seguir en tal sentido. La Asamblea General de Accionistas celebrada durante el mes de marzo de 2018 decidió no distribuir dividendos.

que Acta de Asamblea
General de Accionistas
fue aprobada la
distribución (en
efectivo o acciones) o
no de dividendos, de
no estar previsto en el
Estatuto Social.

PRINCIPIO VI. MANTENER UN VÍNCULO DIRECTO Y RESPONSABLE CON LA COMUNIDAD

Recomendación VI: Suministrar a la comunidad la revelación de las cuestiones relativas a la Emisora y un canal de comunicación directo con la empresa.
VI.1 La Emisora cuenta con un sitio web de acceso público, actualizado, que no solo suministre información relevante de la empresa (Estatuto Social, grupo económico, composición del Órgano de Administración, estados financieros, Memoria anual, entre otros) sino que también recoja inquietudes de usuarios en general.	X		El sitio web www.impsa.com contiene información de nuestra organización. Existen, en el mencionado sitio, canales de comunicación disponibles para la comunidad en general. Asimismo, toda la información relevante de la Sociedad es cargada en la Autopista de Información Financiera de la CNV con la periodicidad requerida por las normas aplicables.
VI.2 La Emisora emite un Balance de Responsabilidad Social y Ambiental con frecuencia anual, con una verificación de un Auditor Externo independiente. De	X		Todas las iniciativas están en el apartado RSE

existir, indicar el alcance o cobertura jurídica o geográfica del mismo y dónde está disponible. Especificar que normas o iniciativas han adoptado para llevar a cabo su política de responsabilidad social empresaria (Global Reporting Iniciative y/o el Pacto Global de Naciones Unidas, ISO 26.000, SA8000, Objetivos de Desarrollo del Milenio, SGE 21- Foretica, AA 1000, Principios de Ecuador, entre otras)
PRINCIPIO VII. REMUNERAR DE FORMA JUSTA Y RESPONSABLE
Recomendación VII: Establecer claras políticas de remuneración de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea, con especial atención a la consagración de limitaciones convencionales o estatutarias en función de la existencia o inexistencia de ganancias.
VII.1 La Emisora cuenta con un Comité de Remuneraciones.	X	IMPSA no cuenta con un Comité de Remuneraciones por no considerarlo necesario. Sin embargo, se considera que la recomendación se encuentra parcialmente cumplida debido a la

		Humanos mantener No aplica.	existencia de un área específica para Compensaciones y Beneficios dentro de la Gerencia de Recursos con el objetivo de las remuneraciones en niveles competitivos de mercado.
VII.1.1		No aplica.
VII.1.2		No aplica.
VII.1.3		No aplica.
VII.1.4		No aplica.
VII.1.5		No aplica.
VII.2		No aplica.
VII.2.1		No aplica.
VII.2.2		No aplica.
VII.2.3		No aplica.
VII.2.4		No aplica.
VII.2.5		No aplica.
VII.2.6		No aplica.
VII.2.7		No aplica.
VII.3
VII.4 En caso de no contar con un Comité de Remuneraciones, explicar cómo las funciones descriptas en VII. 2 son realizadas dentro del seno del propio Órgano de Administración	X	Administración consideración Accionistas Para la de honorarios Directorio, de los mismos.	El tratamiento de la remuneración de los miembros del Órgano de es sometido a de Asamblea de en ocasión de la aprobación de las cuentas anuales. determinación de esa remuneración se considera el aporte efectuado por cada Director y la situación patrimonial general y los resultados de las operaciones de la Sociedad. Asimismo, los anticipos a Directores y Síndicos son aprobados por Acta de a fin de dejar explicitado el monto y fundamento En relación a los gerentes y demás colaboradores de la Sociedad, la Gerencia de Recursos Humanos, a través del área de Compensaciones

		y Beneficios, es quien lleva adelante el análisis y determinación de las remuneraciones con el fin de mantenerlas en niveles competitivos de mercado.
PRINCIPIO VIII. FOMENTAR LA ÉTICA EMPRESARIAL
Recomendación VIII: Garantizar comportamientos éticos en la Emisora.
VIII.1 La Emisora cuenta con un Código de Conducta Empresaria. Indicar principales lineamientos y si es de conocimiento para todo público. Dicho Código es firmado por al menos los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea. Señalar si se fomenta su aplicación a proveedores y clientes.	X	A partir del mes de febrero de 2018, la Sociedad ha implementado un Código de Ética y Conducta Empresaria, que forma parte del Programa de Integridad de la Sociedad que, entre otros aspectos, establece lineamientos respecto de relaciones internas, con clientes y con proveedores, contratación de servicios profesionales, uso de los recursos informáticos, canales anónimos disponibles para la denuncia de irregularidades en la organización, entre otros. El Código de Ética y Conducta es firmado por todos los empleados y directores de la Sociedad, quienes reciben regularmente capacitación y entrenamiento sobre el mismo. Asimismo, se fomenta su aplicación por parte de clientes, socios comerciales y proveedores, y se realiza un proceso de diligencia previa con cada uno de los proveedores y socios comerciales con los que la Sociedad se relaciona a fin de evaluar su alineamiento con los estándares éticos y de transparencia de la Sociedad.
VIII.2 La Emisora cuenta con mecanismos para recibir denuncias de	X	Se ha implementado un servicio para la recepción, análisis y tratamiento de denuncias a través de distintos canales (telefónico por medio de una línea gratuita, correo

toda conducta ilícita o		electrónico, entrevista personal o a
anti ética, en forma		través de una página web). Dicho
personal o por medios		servicio es prestado y administrado
electrónicos		por un proveedor externo a efectos
garantizando que la		de garantizar la confidencialidad e
información		integración de la información.
transmitida responda a		La evaluación de las situaciones
altos estándares de
confidencialidad e		denunciadas es llevada adelante por
integridad, como de		la Gerencia de Compliance y sus
registro y conservación		conclusiones son reportadas al
de la información.		Comité de Ética y Cumplimiento
Indicar si el servicio de		del Directorio, que es el órgano
recepción y evaluación		máximo de la Sociedad encargado
de denuncias es		de velar por el cumplimiento del
prestado por personal		Programa de Integridad de la
de la Emisora o por		Sociedad.
profesionales externos
e independientes para
una mayor protección
hacia los denunciantes
VIII.3		Ante la recepción de denuncias por
La Emisora cuenta con		irregularidades o presunto fraude,
políticas, procesos y		el proveedor externo que presta el
sistemas para la		servicio de recepción de las mismas
gestión y resolución de		genera una comunicación con la
las denuncias		Gerencia de Compliance a efectos
mencionadas en el		de clasificarla por naturaleza y
punto VIII.2. Hacer		criticidad.
una descripción de los		La Sociedad posee un Comité de
aspectos más		Ética y Cumplimiento a cargo de
relevantes de las		velar por el efectivo cumplimiento
mismas e indicar el		del Programa de Integridad de la
grado de	X	Sociedad. Pero la Sociedad no
involucramiento del		posee un Comité de Auditoría en
Comité de Auditoría		razón de no estar obligada a
en dichas resoluciones,		conformarlo.
en particular en
aquellas denuncias
asociadas a temas de
control interno para
reporte contable y
sobre conductas de
miembros del Órgano
de Administración y
gerentes de la primera
línea

		PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CÓDIGO
Recomendación IX:		IMPSA, a través de su Directorio y

Fomentar la	X		en razón de no constituir una
inclusión de las			exigencia legal, considera que por
previsiones que			el momento no resulta necesario
hacen a las buenas			modificar el Estatuto Social con el
prácticas de buen			fin de incluir las recomendaciones
gobierno en el			de buenas prácticas de gobierno
Estatuto Social.			corporativo. Sin embargo, algunas
			disposiciones, como los derechos
			de las distintas clases de acciones,
			la conformación e integración del
			Órgano de Administración y la
			Comisión Fiscalizadora y el
			funcionamiento de la Asamblea de
			Accionistas, se encuentran
			receptadas en el Estatuto Social y el
			desempeño de tales figuras se
			atiene a lo normado legalmente con
			la finalidad de preservar los
			intereses de accionistas y usuarios
			en general. Asimismo, se han
			incluido en el Estatuto Social
			referencias a las pautas establecidas
			en el Reglamento de
			Funcionamiento del Directorio
			aprobado por la Asamblea de
			Accionistas. Adicionalmente, el
			Acuerdo de Gobierno Corporativo
			contiene numerosas previsiones relativas a las buenas prácticas en
			dicha área, que resultan de
			cumplimiento obligatorio para la
			Sociedad y sus órganos. A futuro, y
			en la medida que se considere
			necesario, podrán reflejarse algunas
			de estas regulaciones incluidas en
			los instrumentos para estatutarios
			antes citados al texto del Estatuto
			Social.

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.)

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Presentado en forma comparativa con el 31 de diciembre de 2017)

(En miles de pesos)

	No tas	An exo s	31. 12. 20 18	31. 12. 20 17		No tas	An exo s	31. 12. 20 18	31. 12. 20 17
AC VO TI					PA SIV O Y PA ON IO TR IM
AC TI VO CO RR IE NT E					PA SIV O
Efe ctiv uiv ale s d fec tiv nte o y eq e e o	5		.85 499 7	51 1.5 63	PA SIV O C OR RI EN TE
Otr ivo s fi cie act os nan ros	6		-	178 .81 9	De uda iale s c om erc s	16		2.8 64 .49 6	2.3 67 .34 9
Cré dit nta os por ve s	7		7.3 11. 896	4.6 93 .21 3	uda lac ion ada De tes s c on par re s	15 a)		54 .34 0	2.2 92 .09 7
Otr cré dit os os	9		26 .20 8	.53 48 9	De uda s fi cie nan ras	17		942 .98 2	5.9 49 .88 3
Par lac ion ada tes re s	15 a)		142 .79 7	516 .53 5	De uda s fi les sca			79 .72 2	51 .98 0
Otr ivo act os s	10		919 .43 2	329 .00 4	deu das Otr as	18		80. 345	45 .52 2
ari Inv ent os	11		843 .86 7	745 .81 4	vis ion Pro es	19	E	36. 32 1	38. 103
Su bto tal			9.7 44. 057	7.0 23. 487	To tal de l P asi Co rri ent vo e			4.0 58. 206	10. 744 .93 4
Inv ion nid a la nte nta ers es ma as par ve	14	C	-	249 .69 3
To tal de l A cti Co rri ent vo e			9.7 44. 057	7.2 73. 180
AC TI VO NO CO RR IE NT E					PA SIV O N O C OR RI EN TE
dit Cré nta os por ve s	7		2.6 86. 565	1.3 28 .95 9	uda iale De s c om erc s	16		556 .79 0	556 .87 6
Otr cré dit os os	9		1	3	uda lac ion ada De tes s c on par re s	15 a)		26 .79 8	666 .90 8
Par lac ion ada tes re s	15 a)		-	186 .38 9	De uda s fi cie nan ras	17		11. 392 .83 4	876 6 .23
Otr ivo act os s	10		148 .67 2	144 .59 7	De uda s fi les sca			88. 123	125 .31 1
Ac tiv imp to d ifer ido o p or ues	26		25 .38 5	28 .72 9	ivo r im di fer ido Pas sto po pue	26		4.5 38. 988	910 .27 6
Inv ion ied ade rol ada ont ers es en soc s c s e n
jun oci ada to y con as s	13	C	.06 20 1	29 .07 4	Otr deu das as	18		422 30.	1.4 38
Pro ied ad, lan ipo ta p p y e qu		A	11. 980 .10 1	5.7 98 .64 6	Pro vis ion es	19	E	302 .71 6	25 .90 6
tiv int ibl Ac os ang es		B	102	59	To tal de l P asi Co rri ent vo no e			16. 936 .67 1	3.1 62. 95 1
To tal de l A cti Co rri ent vo no e			14. 860 .88 7	7.5 16. 456	To tal de l P asi vo			20. 994 .87 7	13. 907 .88 5
Ac tiv de ivi dad int ida net act os os es err um p	s		5.2 64	-
To tal de Ac tiv de ivi da des e d act os qu esc	inu ont an		5.2 64	-	PA TR IM ON IO
					ibu ibl lo ieta rio s d e la Atr e a s p rop
					lad tro con ora			3.6 15. 39 1	.58 890 3
					Atr ibu ibl la tici ión e a par pac no
					lad tro con ora			( 60)	( 8.8 32)
					To tal de l P im oni atr o			3.6 15. 33 1	88 1.7 51
To tal de l A cti vo			24. 610 .20 8	14. 789 .63 6	To tal de l P im oni de l P asi atr o y vo			24. 610 .20 8	14. 789 .63 6

Las notas 1 a 33 y anexos A, B, C, E, F, G y H forman parte integrante de estos estados.

El informe de fecha 11 de abril de 2019 Firmado a los efectos de su identificaciónBECHER Y ASOCIADOS S.R.L. Por Comisión FiscalizadoraMatrícula Nº 6 - C.P.C.E. de Mendoza

MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO) DR. JORGE ALDO PERONE

Contador Público (U.B.A.) Contador Público (U.N.C.)C.P.C.E. de MendozaMatrícula N° 8.133 Matrícula N° 1.245

ING. DIEGO GRAU

PRESIDENTE

se extiende en documento aparte con nuestro informe de fecha 11 de abril de 2019

C.P.C.E. de Mendoza

IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.)

ESTADO DE RESULTADOS Y OTROS RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Comparativo con el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017)

(Excepto el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación y la ganancia por acción, las cifras se expresan en miles de pesos)

	Notas	Anexos	31.12.2018	31.12.2017
Ingresos por ventas netas de bienes y servicios	22		954.869	324.139
Costo de ventas de bienes y servicios		F	(1.418.591)	(787.407)
Ganancia (Pérdida) bruta			(463.722)	(463.268)
Gastos de comercialización		H	(47.799)	(30.547)
Gastos de administración		H	(290.859)	(243.143)
Subtotal			(802.380)	(736.958)
Ingresos financieros	23		5.069.267	96.230
Costos financieros	24	H	(1.546.579)	(519.110)
Otros ingresos y egresos netos	25		1.404.936	1.048.233
Resultado de inversiones en sociedades, controladas en conjunto y asociadas	13		(100)	15.321
Resultado de inversiones mantenidas para la venta Ganancia (Pérdida) neta antes del impuesto a las ganancias	14		(19.274) 4.105.870	(19.398) (115.682)
Impuesto a las ganancias - (Pérdida) - Ganancia	26		(2.266.784)	909.426
GANANCIA DEL EJERCICIO			1.839.086	793.744

Pérdida del ejercicio de actividades interrumpidas			(3.957)	-
GANANCIA DEL EJERCICIO			1.835.129	793.744
Otros resultados integrales
Partidas que pueden ser reclasificadas posteriormente a resultados:
Conversión de negocios en el extranjero - (Pérdida) - Ganancia			(365.610)	(301.650)
Reserva por compra/venta de subsidiaria bajo control común			-	22.088
Partidas que no pueden ser reclasificadas posteriormente a resultados
Conversión de negocios en el extranjero - Ganancia - (Pérdida)			1.264.061	434.155
Total de otros resultados integrales TOTAL DE RESULTADOS Y OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL			898.451	154.593
EJERCICIO			2.733.580	948.337
Resultados integrales del ejercicio atribuible a:
Propietarios de la controladora			1.829.242	798.512
Participaciones no controladoras			5.887	(4.768)
Total de ganancia del ejercicio			1.835.129	793.744
Resultado por acción atribuible a los propietarios de la controladora
Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación			321.700.000	321.700.000
Básico y diluido (*) - Ganancia			5,69	2,48
Total de resultados y otros resultados integrales:
Propietarios de la controladora - Ganancia			2.724.808	955.905
Participaciones no controladoras - Ganancia - (Pérdida)			8.772	(7.568)
Total de resultados y otros resultados integrales del ejercicio - Ganancia			2.733.580	948.337

(*) Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, IMPSA S.A. (anteriormente denominada Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F.) no ha emitido instrumentos financieros u otros contratos que den derecho a su poseedor a recibir acciones ordinarias de la Sociedad. En consecuencia, las pérdidas o ganancias diluidas por acción coinciden con las pérdidas o ganancias básicas por acción.

Las notas 1 a 33 y anexos A, B, C, E, F, G y H forman parte integrante de estos estados.

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

Matrícula Nº 6 - C.P.C.E. de Mendoza

El informe de fecha 11 de abril de 2019 Firmado a los efectos de su identificación se extiende en documento aparte con nuestro informe de fecha 11 de abril de 2019 BECHER Y ASOCIADOS S.R.L. Por Comisión Fiscalizadora

MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO) DR. JORGE ALDO PERONE Contador Público (U.B.A.) Contador Público (U.N.C.) C.P.C.E. de Mendoza C.P.C.E. de Mendoza

Matrícula N° 8.133 Matrícula N° 1.245

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO

FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(En miles de pesos)

		Cap ital		Res erva s		Otr os com pon	ente s		Res ulta dos	Pat rim onio atr	ibui ble a:
	Cue nta plem enta ria com			Gan ias anc rvad	Res erva por		Con ión de n cios el ex jero tran vers ego en					Tot al
Con tos cep	Cap ital soci al (No ta 2 0)	de c apit al Aju de c apit al ste (1)	Tot al	rese as Res leg al erva	/ven ta d com pra e sub sidia ria b ajo trol ún con com	Par tida s qu e no den pue ser asif icad recl as teri ente pos orm a ltad resu os	Par tida ede s qu e pu n recl asif icad ser as teri ente pos orm a ltad resu os	Rev alua ción de pied ade pro s	Res ulta dos mul ado acu s	Pro piet ario s de l a trol ado con ra	Par ticip acio nes no trol ado con ras	31.1 2.20 18
Sald l 31 de dici emb re d e 20 17 os a	.700 321	93 11.1	.893 332	30 21.0	1.40 7.41 8	408 .979	.519 262	8 1.48 7.83	94) (3.0 30.0	890 .583	(8.8 32)	881 .751
Aju de e jerc icio terio stes s an res								189. 237	(18 9.23 7)	-	-	-
Sald l 31 de dici emb re d e 20 17 A just ado os a	.700 321	93 11.1	.893 332	30 21.0	8 1.40 7.41	408 .979	.519 262	5 1.67 7.07	31) (3.2 19.3	.583 890	32) (8.8	881 .751
Res ta d bsid iaria baj l co mún ntro erva por ven e su o co					(914 .822 )				914 .822	-	-	-
Gan anci a de l eje rcic io									1.82 9.24 2	1.82 9.24 2	7 5.88	1.83 5.12 9
Otro ulta dos inte gral es d el ej erci cio, s res s de imp las g cias neto uest o a anan : • Co rsió n de ocio el e njer xtra nve neg s en o						1.26 4.06 1	(368 .495 )			895 .566	2.88 5	898 .451
Sald l 31 de dici emb re d e 20 18 os a	.700 321	93 11.1	.893 332	30 21.0	.596 492	1.67 3.04 0	(105 .976 )	5 1.67 7.07	) (475 .267	1 3.61 5.39	(60)	3.61 5.33 1

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado por inflación del capital y el valor histórico, según requerimientos de la Ley General de Sociedades N° 19.550.

Las notas 1 a 33 y anexos A, B, C, E, F, G y H forman parte integrante de estos estados.

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MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO) DR. JORGE ALDO PERONEContador Público (U.B.A.) Contador Público (U.N.C.)C.P.C.E. de Mendoza

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IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.)

FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO

(En miles de pesos)

		Cap ital		Res erva s		Otr os com pon	ente s		Res ulta dos	Pat rim onio atr	ibui ble a:
		Cue nta plem enta ria com		Gan anci as rvad	Res erva por	Con ión de n vers ego	cios jero el ex tran en
Con cept os	Cap ital soci al (No ta 2 0)	de c apit al Aju pita ste d l e ca (1)	Tot al	rese as Res leg al erva	com pra/ ta d ven e sub sidi aria baj o trol ún con com	Par tida den s qu e no pue recl asifi cad ser as erio post nte rme a ltad resu os	Par tida eden s qu e pu recl asifi cad ser as erio post nte rme a ltad resu os	Rev alua ción de pied ade pro s	Res ulta dos ulad acum os	Par ticip acio nes Pro piet ario s de no la c olad ontr ora trol ado con ras		31.1 2.20 17
Sald l 31 de dici emb re d e 20 16 os a	321 .700	11.1 93	332 .893	21.0 30	1.38 5.33 0	319 .269	564 .169	1.48 7.83 8	(4.1 75.8 51)	(65. 322 )	53.3 82	(11. 940 )
lasif icac ión de d ifere ncia s de bio disp osic ión de Rec cam por subs idia ria n acio nal una						.245 (347 )			.245 347	-		-
Gan anci a (P érid a) d el ej erci cio									798 .512	798 .512	(4.7 68)	793 .744
Otro ulta dos inte gral es d el ej erci cio, s res s de imp las g cias neto uest o a anan : sión de n ios e n el anje • Co extr nver egoc ro • Co a de ticip ació n de sub sidia ria b ajo rol c omú cont mpr par	n				22.0 88	.155 434	.850 (298 )			135 .305 22.0 88	(2.8 00) (54. 646 )	.505 132 (32. 558 )
Sald l 31 de dici emb re d e 20 17 os a	321 .700	11.1 93	332 .893	21.0 30	1.40 7.41 8	406 .179	265 .319	1.48 7.83 8	(3.0 30.0 94)	890 .583	(8.8 32)	881 .751

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado por inflación del capital y el valor histórico, según requerimientos de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.

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IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.)

FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO

(Comparativo con el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017)

(En miles de pesos)

	Notas	Anexos	31.12.2018	31.12.2017
Flujo de efectivo por actividades operativas
Ganancia del ejercicio			1.835.129	793.744
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
Depreciación de propiedad, planta y equipo		A	224.814	124.856
Resultado de ajuste de valor llave			-	2.412
Baja de propiedad, planta y equipo		A	41.363	1.221
Intereses devengados por préstamos	24		1.401.041	390.670
Intereses impositivos			-	35.123
Resultados financieros			(4.059.353)	(334.077)
Aumento neto de provisiones		E	3.734.677	19.148
Cargo (Beneficio) por impuesto a las ganancias			2.266.784	(909.426)
Resultados por disposición de unidad de negocio			-	(19.398)
Resultado por operaciones de saldos con subsidiarias, sociedades controladas en
conjunto y asociadas			-	(1.711.209)
Resultado de inversiones mantenidas para la venta	14		19.274	-
Resultado por venta de inversiones en subsidiarias	25		(522.925)	625.858
Pérdida del ejercicio de actividades interrumpidas			3.957	-
Resultado Acuerdo Preventivo Extrajudicial	25		(4.935.173)	-
Resultado de inversiones en compañías asociadas	13		1 00	(15.321)
Cambios en el capital de trabajo:
Disminución de créditos por ventas			51.277	93.200
Disminución (Aumento) de otros créditos			18.752	(8.983)
(Aumento) Disminución de saldos con partes relacionadas			(1.324.150)	103.535
Disminución (Aumento) de inventarios			663.838	(228.297)
(Aumento) Disminución de otros activos			(668.894)	262.722
Incorporaciones de activos intangibles		B	-	(11.315)
Cobro de dividendos			9.013	30.807
Aumento de deudas comerciales			403.610	819.865
Aumento del resto de pasivos			154.099	29.213
Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades operativas			(682.767)	94.348
Actividades de inversión
Disminución otros activos financieros			240.284	-
Cobro por venta de asociadas			-	297.966
Incorporaciones de propiedad, planta y equipo		A	(31.889)	(4.276)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión			208.395	293.690
Actividades de financiación
Aumento de deudas financieras			953	-
Pago de deudas financieras			-	(6.020)
Pago de intereses			(86)	(1.281)
Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de financiación			867	(7.301)

(Disminución) Aumento neto del efectivo y equivalentes de efectivo			(473.505)	380.737
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	5		511.563	75.791
Efectos de la variación del tipo de cambio sobre el efectivo y equivalentes mantenidos en moneda extranjera			462.205	55.035

Baja por actividades interrumpidas			(406)	-
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	5		499.857	511.563

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ECONOMICO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Presentadas en forma comparativa – Nota 2.1) (Las cifras en pesos argentinos se presentan en miles)

NOTA 1 – INFORMACIÓN GENERAL SOBRE IMPSA S.A.

a) Introducción

IMPSA S.A. (anteriormente denominada Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F.) (en adelante mencionada indistintamente como "IMPSA S.A.", "IMPSA" o la "Sociedad") es una sociedad anónima constituida bajo las leyes de la República Argentina. Su sede social y domicilio principal se encuentran en Rodríguez Peña 2451, San Francisco del Monte, Godoy Cruz, Provincia de Mendoza mientras que sus oficinas ejecutivas principales están ubicadas en Cerrito 1136, piso 7° de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina.

La Sociedad fue fundada en 1907 bajo la denominación de "Talleres Metalúrgicos Pescarmona" con el propósito de fabricar repuestos para maquinaria de hierro fundido, compuertas, equipos para la industria vitivinícola y otros componentes de metalúrgica liviana. En 1946 pasó a llamarse Construcciones Metalúrgicas Pescarmona S.R.L. En 1965 se fundó IMPSA mediante la transferencia de los activos y pasivos de esa sociedad. El 16 de junio de 1965 se inscribió como sociedad anónima en virtud de las leyes de la República Argentina, ante el Registro Público de Comercio de la Ciudad de Mendoza y en la Dirección de Personas Jurídicas de la Provincia de Mendoza con el Registro N° 488. El plazo de la Sociedad vence el 16 de junio de 2064 y su objeto, según el artículo segundo de su estatuto, incluye la producción y comercialización de estructuras metálicas, bienes de capital de gran tamaño para los sectores petroquímicos, hidráulicos, nuclear, electrónica, energética y obras civiles.

IMPSA provee soluciones integrales para la generación de energía eléctrica a partir de recursos renovables, componentes para centrales nucleares y equipos para la industria de proceso. Para el cumplimiento de estos objetivos, cuenta con la unidad de negocio de Energías Renovables, que provee soluciones integrales para la generación de electricidad y se compone de las divisiones Hydro, Wind y Energy, Nuclear y Oil & Gas/Procesos.

La Sociedad cuenta con un centro de producción estratégicamente ubicado en Mendoza, Argentina, para la fabricación y comercialización de ciertos componentes, tales como estructuras metálicas, bienes de capital de gran tamaño y obras civiles, lo cual constituye su actividad principal.

Como consecuencia de la firma del Acuerdo Preventivo Extrajudicial, detallado en el apartado b)2. siguiente, y mediante Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de abril de 2018, la denominación social de la Sociedad cambió a IMPSA S.A. y se encuentra en proceso el trámite de inscripción de tal modificación en los organismos de contralor correspondientes. Asimismo, en la misma Asamblea se decidió modificar el estatuto social.

Como resultado de las transferencias de las acciones de IMPSA a los Fideicomisos, tal como se describe en el párrafo b)2. siguiente, el nuevo controlante de la Sociedad es el Fideicomiso de Acciones de IMPSA, con el 65% de participación en el capital.

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b) Situación de la Sociedad

1. Antecedentes

Con fecha 15 de septiembre de 2014 la Sociedad informó a la Comisión Nacional de Valores (la "CNV") la decisión de posponer los pagos de capital e intereses de la totalidad de las deudas financieras por Obligaciones Negociables como así también todas aquellas mantenidas con otros acreedores financieros, incluyendo aquellos garantizados por IMPSA descriptos en Nota 30. Los fundamentos de tal decisión se encuentran relacionados con los atrasos en las cobranzas a determinados clientes, principalmente por obras en Venezuela y en Brasil. El Directorio de la Sociedad evaluó de manera sostenida la situación operacional, financiera y comercial con el objetivo de elaborar planes que permitan la sustentabilidad futura de las operaciones. Simultáneamente, se iniciaron las negociaciones con los principales acreedores con el objetivo de avanzar en un proceso de reestructuración ordenado bajo la figura de un Acuerdo Preventivo Extrajudicial (APE), con la finalidad de dar continuidad a las operaciones de la Compañía y recuperar el valor para todas las partes involucradas, arribándose a diversos acuerdos preliminares que fueron oportunamente informados a la CNV y presentados ante el Segundo Juzgado de Procesos Concursales de la Primera Circunscripción de la Provincia de Mendoza, con competencia para entender en el APE de la Sociedad (el "Juzgado").

Con fecha 2 de enero de 2017, la Sociedad informó a la CNV que, en la reunión de Directorio de la Sociedad celebrada ese mismo día, fue aprobado (i) el lanzamiento de una oferta de acuerdo preventivo extrajudicial para reestructurar los pasivos financieros de la Sociedad y ciertos pasivos comerciales (la "Oferta de APE"), y (ii) la convocatoria a asamblea de tenedores de obligaciones negociables según lo dispuesto por el Juzgado con fecha 10 de noviembre de 2016.

Según lo dispuesto por el Juzgado, los días 20 y 21 de febrero de 2017 se llevaron a cabo las asambleas de tenedores de obligaciones negociables Clases I, VIII, IX, X, XI, XII, y XIV, y de tenedores de Títulos Senior 10,375% con Vencimiento en 2020 (10.375% Senior Notes Due 2020), emitidos por WPE International Coöperatief U.A. (compañía en ese entonces afiliada de la Sociedad), y garantizados por la Sociedad, en los términos del artículo 45 bis de la Ley N° 24.522 (la "Ley de Concursos y Quiebras") a los efectos de considerar la Oferta de APE. Los actos asamblearios concluyeron con la aprobación de la Oferta de APE por tenedores que representaron un monto de capital residual, más intereses devengados al 31 de diciembre de 2016, del 91,7% del monto presente en las Asambleas.

2. Presentación de la oferta de APE

Con fecha 16 de junio de 2017, la Sociedad procedió a presentar ante el Juzgado la Oferta de APE de IMPSA y su entonces controlante Venti S.A. para su homologación judicial en los términos y con los efectos previstos en la Ley de Concursos y Quiebras. La presentación incluyó las correspondientes adhesiones de acreedores que representaban, con creces, las mayorías requeridas por la ley, a saber: a) el 74,14 % del Monto Total Existente de Deuda Elegible y b) el 52,7 % de Acreedores Alcanzados (conforme dichos términos se definen en la Oferta de APE).

Con fechas 2 y 3 de octubre de 2017, respectivamente, el Juzgado homologó los Acuerdos Preventivos Extrajudiciales de IMPSA y de su entonces controlante Venti S.A.. La homologación así dictada, sin que hayan mediado oposiciones antes o con posterioridad a la misma, importa por imperio de la Ley de Concursos y Quiebras que la Oferta de APE formulada por IMPSA y Venti S.A. a sus acreedores se extiende a todos los acreedores quirografarios con causa anterior al APE incluidos en la misma, hayan o no participado del proceso.

En virtud de ello, a partir de dicha fecha se pusieron en práctica los actos necesarios para implementar el cierre de la reestructuración bajo el APE (el "Cierre de la Reestructuración""), conforme a los términos definido en el mismo, el cual se produjo con la efectiva puesta a disposición de los Acreedores Alcanzados de la Nueva Deuda, la constitución y efectiva transferencia de las Acciones a los Fideicomisos y la suscripción los demás documentos previstos en el APE (en conjunto, los "Documentos de la Reestructuración").

Durante todo el proceso de negociación, la Sociedad se ha mantenido operativa y ejecutando los contratos comprometidos.

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En relación con los actos previstos para el cierre del APE, el día 8 de marzo de 2018 IMPSA obtuvo la autorización de la CNV para la actualización de su programa de emisión de obligaciones negociables y para la oferta pública de las Obligaciones Negociables con Oferta Pública que forman parte de la Nueva Deuda de IMPSA.

El 25 de abril de 2018 se celebró la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas prevista para el Cierre de la Reestructuración en la cual se resolvió por unanimidad pasar a cuarto intermedio hasta el 27 de abril de 2018. En la reunión efectuada en dicha fecha, se perfeccionó la transferencia de las acciones de IMPSA a los Fideicomisos de Acciones conforme a lo previsto en el APE, así como la renovación total del Directorio y Comisión Fiscalizadora de IMPSA en los términos establecidos en los Documentos de la Reestructuración; y, adicionalmente, se llevaron a cabo los siguientes actos para la implementación del Cierre de la Reestructuración y para la puesta a disposición de los Acreedores Alcanzados de la Nueva Deuda de IMPSA a emitirse conforme a lo previsto en el APE:

(a) Emisión de Nueva Deuda en forma de Obligaciones Negociables con Oferta Pública en las siguientes clases (i) Clase I denominadas en Dólares Estadounidenses y pagaderas en Pesos (Dollar Linked) "Par", a tasa fija, con vencimiento el 30 de Diciembre de 2031; (ii) Clase II denominadas en Dólares Estadounidenses y pagaderas en Pesos (Dollar Linked) "Discount" (con descuento) a tasa fija, con vencimiento el 30 de diciembre de 2025; (iii) Clase III denominadas en Pesos "Par", a tasa variable, con vencimiento el 30 de diciembre de 2031; y (iv) Clase IV denominadas en Pesos "Discount" (con descuento), a tasa variable, con vencimiento el 30 de diciembre de 2025, emitidas en el marco del Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables de la Sociedad por un valor nominal de hasta USD 200.000.000 (o su equivalente en otras monedas);
(b) Emisión de Nueva Deuda en forma de Obligaciones Negociables de la Sociedad sin Oferta Pública y de su documentación accesoria;
(c) Firma del Fideicomiso de Acciones de IMPSA y sus Anexos y documentación accesoria, según lo previsto en el APE;
(d) Firma del Fideicomiso de Acciones de los Accionistas Originarios y sus Anexos y documentación accesoria, según lo previsto en el APE;
(e) Firma del Acuerdo de Gobierno Corporativo según lo previsto en el APE;
(f) Reforma de Estatuto Social y cambio de denominación social;
(g) Contratación de D.F. King & Co. Inc, como Agente de Liquidación de la Nueva Deuda emitida en forma de títulos en serie regida por ley de Nueva York (los "Bonos Internacionales"), que incluyen las Obligaciones Negociables con Oferta Pública Clase V denominadas y pagaderas en Dólares Estadounidenses "Par", a tasa fija, con vencimiento el 30 de diciembre de 2031, y las Obligaciones Negociables Clase VI denominadas y pagaderas en Dólares Estadounidenses "Discount" (con descuento), a tasa fija, con vencimiento el 30 de diciembre de 2025; y los Par Senior Notes Due 2031 y los Discount Senior Notes Due 2025;
(h) Contratación de Banco Comafi S.A. como Agente de Venta de los Bonos Internacionales que pudieran corresponder;
(i) Firma de Contratos de Préstamo que instrumentan Nueva Deuda de la Sociedad con Inter-American Investment Corporation e Inter-American Development Bank y de su documentación accesoria.

Como consecuencia de la firma del APE y mediante esta misma Asamblea de Accionistas celebrada el 27 de abril de 2018, se modificó la denominación social de la Sociedad a IMPSA S.A., el capital social tal como se describe en la nota 20 y, consecuentemente, el estatuto social.

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Estas modificaciones se encuentran en trámite de inscripción ante los organismos de contralor correspondientes.

El 14 de junio de 2018, la Sociedad comunicó a la CNV que se dio inicio al procedimiento de entrega de la Nueva Deuda a los Acreedores Alcanzados (a) que eran titulares de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, emitidas por IMPSA como Clase I por un monto de capital total de hasta U\$S 225.000.000 (Dólares Estadounidenses doscientos veinticinco millones), bajo el Suplemento de Precio de fecha 27 de septiembre de 2007, a los cuales les correspondía recibir Nueva Deuda en la forma de OBLIGACIONES NEGOCIABLES CLASE VI DENOMINADAS Y PAGADERAS EN DÓLARES ESTADOUNIDENSES "DISCOUNT" (CON DESCUENTO), A TASA FIJA, CON VENCIMIENTO EL 30 DE DICIEMBRE DE 2025, conforme el Suplemento de Precio de fecha 24 de abril de 2018 publicado en dicha fecha (el "Suplemento de Precio"), y (b) que eran titulares de Títulos Senior 10,375% con Vencimiento en 2020 (10.375% Senior Notes Due 2020) emitidos por WPE International Coöperatief U.A. y garantizados por IMPSA, Venti S.A. y Wind Power Energía S.A., a los cuales les correspondía recibir nueva deuda en forma de títulos en serie sin oferta pública en la Argentina, conforme el APE. De esta forma, se concluyó el proceso de cumplimiento del APE según lo previsto en dicho acuerdo.

El día 20 de julio del 2018, IMPSA informó a la CNV que el plazo originalmente previsto para la entrega de una Carta de Certificación o de una Carta de Instrucción, que vencía el 19 de julio de 2018, fue prorrogado hasta el 3 de agosto de 2018. Asimismo, se comunicó que el día 19 de julio de 2018 se recibieron (i) Cartas de Certificación o Cartas de Instrucción de parte de tenedores de, aproximadamente, un monto de capital de US\$ 18.8000.000 de ON Clase I, lo cual representa un 85,44% del capital total de las ON Clase I existentes, y (ii) Cartas de Certificación o Cartas de Instrucción de parte de tenedores de, aproximadamente, un monto de capital de US\$ 364.400.000 de Bonos 2020, lo cual representa un 93,43% del capital total de los Bonos 2020 existentes.

El 26 de julio del 2018, la Sociedad informó a los Acreedores Alcanzados, mediante Hecho Relevante, que IMPSA dispuso la reducción de la denominación mínima de las Obligaciones Negociables emitidas por la Sociedad como Clase I, con vencimiento el 22 de octubre de 2014 (las "Obligaciones Negociables Clase I"), a US\$1,00. La reducción de dicha denominación mínima se realizó únicamente a los efectos de facilitar la participación de tenedores adicionales de Obligaciones Negociables Clase I en la liquidación de dichas Obligaciones Negociables Clase I y entrega de la Nueva Deuda asignada en el marco del APE, de acuerdo con las Instrucciones de Liquidación contenidas en el Hecho Relevante de fecha 14 de junio de 2018 y según lo dispuesto en el Hecho Relevante de fecha 20 de julio de 2018.

A la fecha de los presentes estados financieros, se encuentra registrada la nueva deuda financiera y reconocidos todos los efectos como consecuencia de la conclusión de este proceso Acuerdo Preventivo Extrajudicial conforme el detalle en la nota 17.

c) Aspectos comerciales

Al 31 de diciembre de 2018 la Sociedad se encontraba trabajando en los siguientes proyectos, los cuales están en diferentes estados de avance en su construcción y montaje:

División Hydro.

Central Hidroeléctrica de Tocoma, Estado de Bolívar, Venezuela: el acuerdo celebrado contempla la provisión de diez turbinas Kaplan de 223 MW, reguladores de potencia, diez generadores de 230 MVA y otros equipos por un total aproximado de US\$ 1.265.500.000 y Bolívares fuertes 1.994.300.000;
Planta Hidroeléctrica Macagua I ubicada sobre el Río Caroní en la ciudad de Puerto Ordaz, Venezuela: el contrato suscripto por un total aproximado de US\$ 383.000.000 prevé la reconstrucción de una planta generadora de energía hidroeléctrica que cuenta con una capacidad instalada de 462MW para lo cual se contempla el diseño, provisión, montaje y prueba de seis nuevos generadores, su equipamiento auxiliar y la instalación y equipamiento de los laboratorios para pruebas hidráulicas y eléctricas de media tensión;

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Central José Antonio Páez: durante el mes de diciembre de 2012 la Sociedad firmó un contrato para la provisión de 5 (cinco) rodetes tipo Pelton para la Central José Antonio Páez en la región de Barinas, Venzuela. El monto del contrato es de aproximadamente US\$ 9.600.000 e incluye la provisión de equipos auxiliares y la modernización del sistema de comunicación;
Complejo hidroeléctrico Uribante Caparo: durante el mes de diciembre de 2012 la Sociedad resultó adjudicataria en el proceso de licitación para los trabajos de rehabilitación de las descargas de fondo de las presas La Vueltosa y Borde Seco como así también para los trabajos de toma de la central hidroeléctrica Fabricio Ojeda, todas en la República Bolivariana de Venezuela. El monto de dichos contratos es de aproximadamente US\$ 66.000.000;
Proyecto Hidroeléctrico Yacyretá: durante el mes de diciembre de 2016 la Entidad Binacional Yacyretá ("EBY") adjudicó a una Unión Transitoria de Empresas formada por la Sociedad y el Consorcio de Ingeniería Electromecánica la provisión de dos turbinas para la Central Hidroeléctrica Yacyretá. El suministro forma parte de un esquema de reemplazo de las máquinas que actualmente se encuentran en operaciones. el monto del contrato es de US\$ 11.811.000 y el plazo de ejecución es de 29 meses desde la firma del contrato.

Adicionalmente con fecha 30 de enero de 2017 el EBY notificó a la Sociedad de la adjudicación de un contrato para el suministro de tuberías internas de rodete. El monto del contrato es de US\$ 694.000. Con fecha 30 de julio de 2018 se firmó una nueva provisión por cuatro turbinas más, por un monto de US\$ 24.323.000 para la misma central;

Proyecto Hidroeléctrico Ameghino; con fecha 5 de agosto de 2016 la Sociedad firmó un contrato con Hidroeléctrica Ameghino S.A para la provisión de un rodete de turbina Francis a ser instalado en la mencionada central hidroeléctrica. El monto del contrato es US\$ 1.037.323 aproximadamente; y
Proyecto Hidroeléctrico Acaray II: la Sociedad ha firmado un contrato con Administración Nacional de Energía del Paraguay para la provisión del proyecto de Ingeniería, Diseño, Fabricación, Abastecimientos, Ensayos, Transportes, Montajes y Puesta en Servicio de todo lo necesario para la Repotenciación de los Grupos Generadores 3 y 4 de la Central ACARAY II. El monto del contrato es US\$ 11.232.000.

División WIND

• Proyecto Arauco IV: durante el mes de agosto de 2013 la Sociedad firmó un contrato con Parque Arauco SAPEM para la provisión llave en mano de 26 aerogeneradores IWP100 de 2MW cada uno. El total del contrato es de aproximadamente 1.140.000.

Otros proyectos

• Comisión Nacional de Energía Atómica de Argentina: en diciembre de 2013 la Sociedad celebró un contrato para la provisión del recipiente de presión del reactor nuclear Central Argentina de Elementos Modulares (CAREM) de 25MW. El valor aproximado del contrato es de, aproximadamente, US\$ 65.000.000.

Otras consideraciones (información no cubierta por el informe del auditor)

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, el monto de certificación pendiente por contratos en ejecución (backlog), sumado al de contratos adjudicados en etapa de cierre comercial e inicio de tareas, totaliza un valor aproximado de US\$ 531.967.000.

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contratos comprometidos. El Directorio considera que en función al cumplimiento de las premisas de los flujos de fondos de los proyectos en ejecución, se podrá recomponer las pérdidas acumuladas al 31 de diciembre de 2018, recuperar el valor de sus activos fijos y continuar desarrollando normalmente las actividades de su objeto social.

NOTA 2 – BASES DE PREPARACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

2.1 Manifestación de cumplimiento de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y bases de preparación

Los estados financieros consolidados de la Sociedad al 31 de diciembre de 2018 han sido preparados de conformidad con las NIIF. La adopción de dichas normas, tal como fueron emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) fue resuelta por la Resolución Técnica N°26 (texto ordenado) de la Federación Argentina de Ciencias Económicas ( FACPCE) y por las Normas de la Comisión Nacional de Valores ( CNV). Las NIIF son de aplicación obligatoria para la Sociedad, según la norma contable profesional y las normas regulatorias antes citadas, a partir del ejercicio que se inició el 1° de enero de 2012. No obstante, teniendo en cuenta que se aceptó la aplicación anticipada, el Directorio de la Sociedad resolvió la aplicación anticipada de las NIIF a partir del ejercicio irregular de once meses que se inició el 1 de febrero de 2011.

Los estados financieros consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 y cierta información complementaria con ellos relacionada se presenta en forma comparativa con los respectivos estados financieros consolidados e información complementaria correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017. Los importes y otra información correspondientes a dicho ejercicio son parte integrante de los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018 y tienen el propósito de que se lean sólo en relación con esos estados financieros. Cada vez que fuera necesario, las cifras comparativas han sido reclasificadas de acuerdo con cambios de exposición del ejercicio en curso.

Los estados financieros consolidados adjuntos se presentan en miles de pesos (\$), la moneda legal en la República Argentina.

2.2 Normas contables aplicadas

Los estados financieros consolidados han sido preparados sobre la base del costo histórico a excepción de la revaluación de determinados activos no corrientes (ver nota 2.8), por la revaluación de ciertos instrumentos financieros y de la valuación de las inversiones en entidades subsidiarias, controladas en forma conjunta y asociadas, tal como se describe en la nota 2.4. Por lo general, el costo histórico se basa en el valor razonable de la contraprestación otorgada a cambio de los activos.

El valor razonable es el precio que sería recibido por vender un activo o pagado por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de la medición, independientemente de si el precio es directamente observable o estimado usando alguna técnica de valoración. Para efectos de reportes financieros las mediciones a valor razonable son categorizadas en tres niveles (Nivel 1, 2, 3), basado en el grado en los cuales los datos de entradas son observables, tal como se describe a continuación:

Nivel 1: Precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para activos y pasivos idénticos;
Nivel 2: Datos de entrada distintos al precio de cotización incluidos dentro del nivel 1 que son observables para el activo o el pasivo, tanto directamente como indirectamente; y
Nivel 3: Datos de entrada para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables del mercado.

La preparación de estados financieros consolidados, cuya responsabilidad es del Directorio de la Sociedad, requiere efectuar ciertas estimaciones contables y que los administradores realicen juicios al aplicar las normas contables.

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2.3 Aplicación de nuevas NIIF

Nuevas NIIF´s adoptadas a partir del presente ejercicio

La NIIF 15 aplica a todos los contratos de ingresos de actividades ordinarias y proporciona un modelo único para el reconocimiento y la medición de las ventas de ciertos activos no financieros. Para el reconocimiento de los ingresos, la NIIF 15 establece un modelo de cinco pasos que deberá aplicarse a todo contrato de ingresos celebrado con un cliente, independientemente del tipo de transacción que genera los ingresos o de la industria de que se trate. Estos cinco pasos incluyen: (i) identificación del(los) contrato(s) de ingresos celebrado(s) con el cliente; (ii) identificación y segregación de las distintas obligaciones de hacer asumidas en el contrato; (iii) determinación del precio de la transacción; (iv) asignación del precio de la transacción a cada una de las distintas obligaciones de hacer asumidas en el contrato; y (v) reconocimiento del ingreso cuando (o a medida que) la entidad cumple con cada uno de los compromisos asumidos en el contrato.

Adicionalmente, la nueva norma prevé mayor información cuantitativa y cualitativa a revelar sobre el reconocimiento de ingresos.

Los principales ingresos de la Sociedad provienen de la construcción de proyectos vinculados a las energías renovables, ya sean hidroeléctricos, eólicos o nucleares. Dichos contratos se celebran antes de que comience la construcción de los proyectos.

Dada las características de este tipo de proyectos, no existen posibilidades de usos alternativos para la Sociedad de los activos construidos, y tiene el derecho exigible de pago por el trabajo realizado. Los ingresos por construcción se reconocen a lo largo del tiempo por un método de costo a costo, es decir, basado en la proporción de los costos del contrato incurridos por el trabajo realizado hasta la fecha, en relación con los costos totales estimados del contrato. La Sociedad considera que este método de entrada es una medida adecuada del progreso hacia la satisfacción total de estas obligaciones de desempeño según la NIIF 15.

La Sociedad tiene derecho a facturar a los clientes por la construcción con base a distintos métodos, muchos de ellos basados en hitos. Si los pagos por hitos exceden los ingresos reconocidos hasta la fecha, según el método del costo a costo, la Sociedad reconoce una responsabilidad contractual por la diferencia, como un anticipo de cliente.

Adicionalmente, en julio de 2014 el IASB emitió la versión final de la NIIF 9 (Instrumentos Financieros) que reemplaza a la NIC 39 (Instrumentos financieros: Reconocimiento y medición) y a las versiones anteriores de la NIIF 9. La norma introduce nuevos requisitos de clasificación y medición, desvalorización y de contabilidad de coberturas. La NIIF 9 tiene aplicación para los períodos comenzados a partir del 1 de enero de 2018, y se permite su aplicación anticipada. Tendrá aplicación retroactiva, excepto para lo que se refiere a contabilidad de coberturas, pero no se requiere la modificación de la información comparativa.

Nuevas NIIF's emitidas pero no adoptadas a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados

La Sociedad no adoptó las NIIF o revisiones de NIIF que se detallan a continuación, que fueron emitidas, pero a la fecha no han sido adoptadas, dado que su aplicación no es exigida al cierre del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2018:

Norma	Denominación
NIIF 16	Arrendamientos1
CINIIF 23	Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a
	las ganancias1

1 Aplicable para ejercicios que se inicien con posterioridad al 1° de enero de 2019.

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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La NIIF 16 emitida en enero de 2016 especifica como los emisores reconocerán, medirán y revelarán los contratos de arrendamientos en los estados financieros. La norma lleva a la mayoría de los contratos de arrendamiento en la contabilidad de los arrendatarios a un modelo único, eliminando la distinción entre arrendamientos operativos y financieros. La contabilidad de los arrendadores, sin embargo, se mantiene prácticamente sin cambios, conservando la distinción entre arrendamientos operativos y financieros.

La NIIF 16 será efectiva para los ejercicios que se inicien a partir del 1° de enero de 2019.

El Directorio anticipa que la NIIF 16 será adoptada en los estados financieros para el ejercicio anual que comenzará el 1° de enero de 2019. Es probable que los cambios no afecten en forma significativa los montos expuestos en relación a activos y pasivos financieros de la Sociedad.

La CINIIF 23 fue publicada en junio 2017, esta norma clarifica como el reconocimiento y las exigencias de medición de la NIC 12 "Impuesto a las ganancias", son aplicadas cuando hay incertidumbre sobre el tratamiento de impuesto a las ganancias. De acuerdo con la interpretación, una entidad debe reflejar el impacto de la posición fiscal incierta usando el método que mejor predice la resolución de la misma, ya sea a través del método de probabilidad o el método del valor esperado. La Sociedad se encuentra analizando el impacto de su aplicación, sin embargo, se estima que no impactará significativamente en los estados financieros.

La CINIIF 23 entrara en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

2.4 Bases de consolidación

Los estados financieros consolidados de IMPSA incluyen los estados financieros consolidados de la Sociedad, los de sus Sociedades y uniones transitorias de empresas controladas y los de sus Sociedades controladas en conjunto. Son consideradas controladas cuando la Sociedad posee el poder para gobernar las políticas financieras y operativas con el fin de obtener beneficios de sus actividades.

Los estados financieros de las Sociedades controladas y los de sus Sociedades controladas en conjunto y entidades asociadas, con domicilio en el exterior, utilizados para preparar los estados financieros consolidados fueron confeccionados de acuerdo con las NIIF. Los activos, pasivos y cuentas de patrimonio fueron convertidos a pesos a los tipos de cambio vigentes a la fecha de esos estados financieros. Las cuentas de resultados fueron convertidos a pesos de acuerdo con los tipos de cambio vigentes al cierre de cada mes.

Los activos, pasivos y resultados de la Sociedad controlada ICSA do Brasil Ltda., han sido consolidados al 31 de diciembre de 2018 sobre la base de estados financieros preparados por la gerencia de la Sociedad.

Las participaciones en el 10% sobre el patrimonio de la Sociedad IMPSA Ambiental S.A. y en 20% de ICSA Bolivia S.R.L. han sido valuadas conforme a los últimos estados financieros preparados al 31 de diciembre de 2017 y 31 de marzo de 2018, respectivamente, como una aproximación de su valor razonable al cierre del período. La participación en el 100% sobre el patrimonio de la Sociedad IMPSA de Colombia ha sido consolidada conforme a los últimos estados financieros preparados al 31 de marzo de 2018, como una aproximación de su valor razonable al cierre del período.

Los principales ajustes de consolidación son los siguientes:

eliminación de saldos de cuentas de activos y pasivos y de ventas y gastos entre la Sociedad controlante y las controladas, de manera que los estados financieros exponen los saldos que se mantienen efectivamente con terceros; y
eliminación de las participaciones en el capital y en los resultados de cada período de las Sociedades controladas y de las Sociedades controladas en conjunto.

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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Las Sociedades controladas y las Sociedades en las que se ejerce un control conjunto cuyos estados financieros han sido incluidos en estos estados financieros consolidados son las siguientes:

2.4.1 Consolidación integral

			Porcentaje de participación
Sociedad	País Actividad Principal		31.12.2018		31.12.2017
a) Controladas en forma directa
• Controladas en el país
Transapelt S.A.	Argentina	Transporte	99,99	%	99,99	%
Ingeniería y Computación S.A.	Argentina	Energías renovables	100	%	98	%
• Controladas en el exterior
IMPSA International S.A.	Estados Unidos	Servicios	100	%	100	%
IMPSA de Colombia	Colombia	Energías renovables	100	%	100	%
Marclaim S.A.	Ecuador	Energías renovables	100	%	100	%
IMPSA Caribe C.A.	Venezuela	Energías renovables	100	%	100	%
ICSA do Brasil Ltda.	Brasil	Energías renovables	99,99	%	99,99	%
Enerwind Holding C.V.	Holanda	Sociedad holding de				%
		energías renovables	99,99	%	99,99

2.5 Entidades controladas en conjunto

Un acuerdo conjunto es un acuerdo contractual mediante el cual la Sociedad y otras partes emprenden una actividad económica que se somete a control conjunto, es decir, cuando las decisiones sobre las actividades relevantes requieren el consentimiento unánime de las partes que comparten el control.

Los acuerdos conjuntos pueden ser una "operación conjunta" o un "negocio conjunto". La clasificación de un acuerdo conjunto en una operación conjunta o en un negocio conjunto dependerá de los derechos y obligaciones de las partes con respecto al acuerdo. Una operación conjunta es un acuerdo conjunto mediante el cual las partes que tienen el control conjunto del acuerdo tienen derecho a los activos y obligaciones con respecto a los pasivos, relacionados con el acuerdo. En cambio, un negocio conjunto es un acuerdo conjunto mediante el cual las partes que tienen el control conjunto del acuerdo tienen derecho a los activos netos del acuerdo.

Cuando la Sociedad participa como operador de una "operación conjunta", reconoce en relación con su participación en esa operación, sus activos y pasivos, incluyendo su participación en los activos y pasivos mantenidos conjuntamente y los ingresos y gastos procedentes de su participación en la venta y en los gastos incurridos por la operación conjunta sobre una base de línea por línea.

Cuando la Sociedad participa en un "negocio conjunto" reconoce su participación en ese negocio como una inversión y contabiliza esa inversión utilizando el método de la participación de acuerdo con la NIC 28 "Inversiones en asociadas y negocios conjuntos".

Cuando la Sociedad realiza operaciones con aquellas entidades controladas de forma conjunta, las pérdidas y ganancias se eliminan de acuerdo al porcentaje de participación de la Sociedad en el ente controlado conjuntamente.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la entidad en la que IMPSA participa como operador de una "operación conjunta" y cuyos activos, pasivos, ingresos y gastos han sido incluidos en los estados financieros consolidados de IMPSA, de acuerdo con su participación en la operación conjunta, es la siguiente:

Sociedad	País	Actividad Principal	Porcentaje de participación
			2018	2017
IMPSA – Martin y Martin - UTE	Argentina	Servicios Ambientales	-	60%
Consorcio Argentino Paraguayo para Yacyertá (CAPY)	Paraguay	Bienes de capital	45,71%	45,71%

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2.6 Actividades interrumpidas

Con fecha 30 de septiembre de 2014 IMPSA-Martin y Martin UTE finalizó el contrato de prestación de sus servicios de higiene urbana en la C.A.B.A.; manteniendo actividades mínimas tendientes al desarrollo de nuevos contratos. Durante el primer trimestre de 2018, la Sociedad decidió discontinuar esta actividad. Como consecuencia de ello al 31 de diciembre de 2018, ha expuesto en sus estados financieros la participación en dicha entidad como "Activos netos de actividades interrumpidas".

2.7 Combinaciones de negocios

Las adquisiciones de negocios se contabilizan mediante la aplicación del método de adquisición. La contraprestación por la adquisición es medida a su valor razonable, calculado como la suma, a la fecha de adquisición, del valor razonable de los activos transferidos, los pasivos incurridos o asumidos y los instrumentos de patrimonio emitidos por la Sociedad y entregados a cambio del control del negocio adquirido. Los costos relacionados con la adquisición son imputados a resultados al ser incurridos.

A la fecha de adquisición, los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos son reconocidos a su valor razonable a esa fecha, excepto que:

los activos o pasivos por impuesto diferido y las deudas y activos relacionados con acuerdos de beneficios a los empleados sean reconocidos y medidos de acuerdo con IAS 12 Impuesto a las ganancias e IAS 19 Beneficios a los empleados, respectivamente;
los instrumentos de deuda o de patrimonio relacionados con el reemplazo por parte de la Sociedad de acuerdos de pagos basados en acciones de la Sociedad adquirida sean medidos de acuerdo con NIIF 2 Pagos basados en acciones a la fecha de adquisición; y
los activos que estén clasificados como mantenidos para la venta de acuerdo con las disposiciones de la NIIF 5 Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas sean medidas de acuerdo con dicha norma.

El valor llave es medido por el excedente de la suma de la contraprestación de la adquisición, más el monto de cualquier interés no controlante en la adquirida y más el valor razonable de la participación en el patrimonio de la Sociedad adquirida que mantenía en su poder la Sociedad (si hubiera) sobre el neto, a la fecha de adquisición, de los activos identificables adquiridos y el pasivo asumido. Si, como resultado de la evaluación, el neto, a la fecha de adquisición de los activos identificables adquiridos y el pasivo asumido excede la suma de la contraprestación de la adquisición, más el monto de cualquier interés no controlante en la adquirida y más el valor razonable de la participación en el patrimonio de la Sociedad adquirida que mantenía en su poder la Sociedad (si hubiera), dicho exceso será contabilizado inmediatamente en resultados como una ganancia por una compra muy ventajosa.

2.8 Modelo de revaluación

A partir del 31 de diciembre de 2013, la Sociedad ha cambiado la política contable relacionada con la medición de ciertas clases de propiedades, planta y equipo, pasando del modelo de costo al modelo de revaluación. Como resultado del cambio incrementó los valores en libros de "Terrenos, Edificios y Maquinarias y equipos" por un total de 224.593. Tal como lo requiere la NIC 16 "Propiedad, Planta y Equipo", la depreciación acumulada a la fecha de la revaluación se eliminó contra el valor en libros bruto de los activos. Los importes netos resultantes de los activos fueron actualizados a sus respectivos importes revaluados.

La determinación del valor razonable de las propiedades, plantas y equipos objeto de la revaluación, fue realizada por un experto independiente, con calificaciones apropiadas y experiencia reciente en mediciones a valor razonable de propiedades, plantas y equipos.

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El valor razonable de los Terrenos fue determinado sobre la base del enfoque de mercado, el que refleja los precios de transacciones recientes en las zonas aledañas a los mismos.

El valor razonable de los Edificios y Máquinas y Equipos fue determinado usando el enfoque del costo, lo que implicó la determinación del valor a nuevo, computando los principales rubros que integran la construcción. Para máquinas y equipos la determinación del valor a nuevo fue computada para bienes específicos.

Se consideraron las depreciaciones necesarias teniendo en cuenta el estado del bien y la antigüedad.

Al 31 de diciembre de 2014 la Sociedad efectuó una actualización del revalúo de los terrenos, edificios y maquinarias y equipos. El mencionado trabajo fue llevado a cabo por el Tribunal de Tasaciones de la Nación y arrojó un incremento en esas clases de propiedad, planta y equipo de 1.895.500 (Anexo A).

El detalle de terrenos, edificios y maquinarias y equipos y la jerarquía de valor razonable al 31 de diciembre de 2014 es la siguiente:

Rubro			Nivel 2	Nivel 3	Valor razonable al 31/12/2014
Terrenos		-	289.723	-	289.723
Edificios		-	-	1.730.294	1.730.107
Máquinas equipos	y	-	-	806.625	806.625

La actualización de la revaluación se hizo efectiva el 31 de diciembre de 2014. Los respectivos valores de libros de estos activos a esa fecha ascendían a 920.577. La depreciación de la revaluación a partir de esa fecha será de aproximadamente 38.045 por año.

En el caso de haber medido las propiedades, planta y equipo sobre la base del costo histórico, su importe habría sido el siguiente:

	31.12.2014
Terrenos	89.360
Edificios	140.478
Maquinarias y equipos	242.675
	472.513

Al 31 de diciembre de 2018 la Sociedad considera que los valores razonables de los elementos revaluados de terrenos, edificios y maquinarias y equipos no diferían significativamente de los registrados en los libros, por lo que no es necesario realizar una nueva revaluación.

2.9 Documentación respaldatoria

En cumplimiento con lo establecido por la Comisión Nacional de Valores en la Resolución 629/14, informamos que parte de la documentación respaldatoria de operaciones contables y de gestión se encuentra archivada en los depósitos de la empresa File S.R.L. en su planta domiciliada en calle Roque Saenz Peña y Panamericana, Luján de Cuyo, Mendoza.

NOTA 3 – RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES

3.1. Moneda funcional y de presentación

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económico principal en que funciona (la moneda funcional). La moneda funcional de las subsidiarias brasileñas, colombianas, venezolanas y argentinas diferentes a IMPSA, son el real, el peso colombiano, el bolívar y el peso argentino, respectivamente. La moneda funcional de IMPSA es el dólar estadounidense.

Durante 2009 los criterios descriptos en la NIC 29 para economías hiperinflacionarias fueron cumplimentados por Venezuela. Consecuentemente, la subsidiaria venezolana aplica la NIC 29 en la preparación de sus estados financieros a partir del ejercicio finalizado en Diciembre de 2009.

Las normas contables profesionales argentinas establecen que los estados contables deben ser preparados reconociendo los cambios en el poder adquisitivo de la moneda conforme a las disposiciones establecidas en las Resoluciones Técnicas (RT) N° 6 y N° 17, con las modificaciones introducidas por la RT N° 39 y por la Interpretación N° 8, normas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Estas normas establecen que la aplicación del ajuste por inflación debe realizarse frente a la existencia de un contexto de alta inflación, el cual se caracteriza, entre otras consideraciones, cuando exista una tasa acumulada de inflación en tres años que alcance o sobrepase el 100%.

La inflación acumulada en tres años se ubica por encima del 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con las normas contables profesionales mencionadas en forma precedente, la economía argentina debe ser considerada como de alta inflación a partir del 1° de julio de 2018. La FACPCE ha confirmado esta situación con la Resolución de su Junta de Gobierno (JG) 539/18 de fecha 29 de septiembre de 2018, adoptada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Mendoza, mediante Resolución N° 2063/18, de fecha 1 de noviembre de 2018.

A su vez, la Ley N° 27.468 (B.O. 04/12/2018) modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados contables, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la Ley General de Sociedades N° 19.550 (T.O. 1984) y sus modificatorias. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional (PEN), a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados.

En su caso, Transapelt S.A., una Sociedad controlada por IMPSA y constituida bajo las leyes de la República Argentina, se encuentra obligada a preparar sus estados financieros bajo estas condiciones.

De acuerdo con las normas contables profesionales argentinas, los estados financieros de una entidad en un contexto considerado de alta inflación deben presentarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de dichos estados contables.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales de Transapelt S.A. se calculó considerando los índices establecidos por la FACPCE con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).

Teniendo en cuenta los requerimientos de la Comisión Nacional de Valores ("CNV"), los presentes estados financieros anuales consolidados se presentan en pesos argentinos. La traducción de la moneda funcional a la moneda de presentación se efectuó de conformidad con los requisitos de la NIC 21 "Efectos de las variaciones en las tasas de cambio de la moneda extranjera". Los activos y pasivos se han convertido utilizando el tipo de cambio de la fecha de cierre de cada ejercicio. Las partidas de ingresos y gastos han sido convertidas a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada mes, lo que no difiere significativamente del tipo de cambio promedio del mes relacionado. En el caso que los tipos de cambio hayan fluctuado significativamente durante el ejercicio, se utilizaron los tipos de cambio a la fecha de cada transacción. Las diferencias de cambio originadas, si existieren, son clasificadas en "Otros resultados integrales".

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3.2. Moneda extranjera

En la preparación de los estados financieros de las entidades consolidadas, las transacciones en monedas diferentes a la moneda funcional de cada entidad (monedas extranjeras) son registradas a los tipos de cambio vigentes a la fecha de cada transacción. A la fecha de cierre de cada ejercicio, las partidas monetarias denominadas en moneda extranjera son reconvertidas a los tipos de cambio vigentes a la fecha de cierre de los estados financieros. Las partidas no monetarias valuadas a sus valores razonables que están denominadas en moneda extranjera son reconvertidas a los tipos de cambio vigentes a la fecha cuando los valores razonables fueron determinados. Las partidas no monetarias que son valuadas en términos del costo histórico en moneda extranjera no son reconvertidas.

Las diferencias de cambio son reconocidas en el estado consolidado de resultados y otros resultados integrales en el ejercicio en que se originaron.

3.3. Activos financieros

Activo financiero es cualquier activo que sea: dinero en efectivo, depósitos en entidades financieras, instrumentos de patrimonio de otras entidades, derechos contractuales, o un contrato que será o puede ser liquidado con la entrega de instrumentos de patrimonio propio.

Los activos financieros son medidos en el momento inicial a su valor razonable. Los costos de transacción que son atribuibles directamente a la adquisición o emisión de activos financieros (distintos a activos financieros a valor razonable con cambio en resultados) son adicionados al valor razonable de los activos financieros en el reconocimiento inicial. Los costos de transacción directamente atribuibles a la adquisición de activos financieros a valor razonable con cambio en resultados son reconocidos inmediatamente en resultados.

Los activos financieros son medidos con posterioridad a su reconocimiento inicial a costo amortizado o valor razonable, dependiendo de la clasificación de los activos financieros.

3.3.1 Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluye caja, depósitos en cuentas de entidades financieras e inversiones de corto plazo con vencimiento originales hasta 90 días, con riesgo bajo de variación en su valor y que se destinan a atender obligaciones de corto plazo.

3.3.2 Activos financieros medidos a costo amortizado

Un activo financiero es medido posteriormente a su costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y
Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

3.3.3 Activos financieros medidos a valor razonable con cambios en otros resultados integrales

Un activo financiero es medido posteriormente a valor razonable con cambios en otros resultados integrales si se cumplen las dos condiciones siguientes:

• El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es alcanzado mediante el cobro de los flujos de efectivo contractuales, así como con la venta de los activos financieros; y

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• Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Estos activos son inicialmente medidos a valor razonable más costos de transacción. Con posterioridad, los cambios en el valor de libros como resultado de ganancias y pérdidas por diferencia de cambio, ganancias o pérdidas de deterioro e intereses ganados calculados usando el método de interés efectivo son reconocidas en resultados del período. Los montos reconocidos en resultados son los mismos montos que hubieran sido reconocidos en resultados si los activos financieros estuvieran medidos a costo amortizado. Todos los otros cambios en el valor de libros son reconocidos en otros resultados integrales. Cuando estos instrumentos se dan de baja, las ganancias y pérdidas acumuladas previamente reconocidas en otros resultados integrales son reclasificadas a resultados del período.

3.3.4 Activos financieros medidos a valor razonable con cambios en resultados

Todos los otros activos financieros distintos a 3.3.2 y 3.3.3 son medidos con posterioridad a valor razonable con cambios en resultados.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados son medidos a valor razonable al cierre de cada ejercicio, con cualquier ganancia o pérdida por valor razonable reconocida en resultados.

3.3.5 Conversión de saldos en moneda extranjera

El valor de libros de los activos financieros denominados en moneda extranjera es determinado en dicha moneda y convertido al tipo de cambio de cierre al cierre de cada ejercicio. Para activos financieros medidos a costo amortizado y a valor razonable con cambios en resultados, las diferencias de cambio son reconocidas en resultados. Para activos financieros medidos a valor razonable con cambios en otros resultados integrales, las diferencias de cambio sobre el costo amortizado son reconocidas en resultados, mientras que el resto son reconocidas en otros resultados integrales.

3.3.6 Método de la tasa de interés efectiva

El método del interés efectivo es un método de cálculo del costo amortizado de un activo financiero y de la asignación del ingreso por intereses a los períodos relevantes del instrumento. Para activos financieros distintos a aquellos que tienen deterioro crediticio en su reconocimiento inicial, la tasa de interés efectiva es la tasa que iguala el valor presente de los ingresos de fondos futuros, excluyendo pérdidas crediticias esperadas, a lo largo de la vida esperada del instrumento o, si fuera apropiado, un período más corto, al valor de libros del activo financiero en su reconocimiento inicial.

El costo amortizado de un activo financiero es el monto al que dicho activo es medido en el reconocimiento inicial menos los pagos de capital más la amortización acumulada usando el método de interés efectivo de cualquier diferencia entre dicho monto inicial y el monto a cobrar al vencimiento, ajustado por cualquier pérdida crediticia. El valor bruto de libros de un activo financiero es el costo amortizado antes de ajustar por cualquier pérdida crediticia.

El ingreso por intereses es reconocido utilizando el método de interés efectivo para instrumentos medidos a costo amortizado o a valor razonable con cambios en otros resultados integrales. Los ingresos por intereses son reconocidos en la línea "ingresos financieros".

3.3.7 Desvalorización de activos financieros

La Sociedad reconoce, de corresponder, una desvalorización por pérdidas crediticias esperadas en activos financieros medidos a costo amortizado o a valor razonable con cambios en otros resultados integrales, créditos por ventas y activos de contrato. El monto de pérdidas crediticias esperadas es actualizado a cada cierre de

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ejercicio para reflejar cambios en el riesgo crediticio desde el reconocimiento inicial del respectivo instrumento financiero.

3.3.8 Baja de activos financieros

La Sociedad da de baja activos financieros solo cuando los derechos contractuales a los flujos de efectivo del activo expiran, o cuando transfiere el activo financiero y sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad del activo a otra entidad.

Al dar de baja un activo financiero medido a costo amortizado, la diferencia entre el valor de libros y la contraprestación recibida y a recibir es reconocida en resultados. Al dar de baja un activo financiero clasificado a valor razonable con cambios en otros resultados integrales, la ganancia o pérdida acumulada en otros resultados integrales se reclasifica a resultados.

3.4. Inventarios

Los materiales y materias primas han sido valuados al costo promedio ponderado, reducido de ser necesario, al valor neto de realización. El valor neto de realización es el precio estimado de venta del inventario menos los costos estimados para concretar la venta. Los materiales y materias primas en tránsito han sido valuados al costo de adquisición.

Con base en las evaluaciones llevadas a cabo por el Directorio de la Sociedad, al 31 de diciembre de 2018 y 2017 se han registrado previsiones para los inventarios de materiales y materias primas por baja rotación u obsoleto. Dichas evaluaciones contemplaron el estado de conservación, su utilización futura y el valor neto de realización de las existencias.

3.5. Inversiones en compañías asociadas

3.5.1 Inversiones en subsidiarias y asociadas

Son inversiones en Sociedades donde se ejerce control o influencia significativa, respectivamente. Estas inversiones han sido valuadas utilizando el método de la participación.

3.5.2 Inversiones en subsidiarias mantenidas para la venta

La Sociedad ha reclasificado a este capítulo la participación en ciertas inversiones que se detallan en nota 14. Estas inversiones han sido medidas al valor de libros y no fue posible determinar el valor razonable de las mismas y sus respectivos gastos de venta.

3.6. Propiedad, planta y equipo

• Los terrenos y edificios mantenidos para su uso en producción, abastecimiento de servicios o para propósitos administrativos y maquinaria y equipo, se presentan en el estado de situación financiera a su valor revaluado, siendo el valor razonable en la fecha de la revaluación, menos cualquier depreciación acumulada y pérdida acumulada por desvalorización subsecuentes. Las revaluaciones se llevan a cabo con la regularidad suficiente como para que el valor en libros no difieren sustancialmente de los que se determina utilizando valores razonables al final del periodo de referencia.

Cualquier aumento por revaluación derivado de la revaluación de dicha propiedad, planta y equipo es reconocido en otros resultados integrales, excepto hasta el monto que reverse una disminución por revaluación del mismo activo previamente reconocida en el resultado del período, en cuyo caso el aumento es imputado a ganancia y pérdida hasta el monto de la pérdida previamente cargada a resultados. Una disminución en el valor contable derivado de la revaluación de dicha propiedad, planta y equipo es reconocido

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en el resultado del período hasta el punto que el importe excede dicho saldo contable.

La depreciación sobre los edificios y máquinas y equipos revaluados, es reconocida en el resultado de cada ejercicio.

Los terrenos no son depreciados.

Las herramientas, instalaciones, muebles y útiles y rodados, son registrados en el estado consolidado de situación financiera a su costo menos cualquier depreciación acumulada y pérdida acumulada por desvalorización subsecuentes.
Las obras propias en curso de construcción para producción, prestación de servicios y para otros propósitos no determinados a la fecha de cierre de cada ejercicio, son registradas al costo, menos cualquier pérdida detectada por desvalorización. El costo incluye honorarios profesionales. Estas propiedades son clasificadas en la categoría apropiada de Propiedad, planta y equipos cuando su construcción se ha completado y están disponibles para su uso. La depreciación de dichos activos, con la misma base que otros bienes, comienza cuando los activos se encuentran en condiciones de ser usados.
Las mejoras efectuadas en bienes de terceros son registradas al costo menos la correspondiente amortización acumulada y las pérdidas por desvalorización acumuladas.
La depreciación es reconocida como una disminución del costo o valuación de los activos (diferentes de terrenos) menos sus valores residuales al término de sus vidas útiles, utilizando el método de línea recta. Las vidas útiles estimadas y los valores residuales son revisados a cada cierre de ejercicio, considerando el efecto de cualquier cambio en las estimaciones de forma prospectiva.
Los activos adquiridos en el marco de contratos de arrendamientos financieros son depreciados a la largo de las vidas útiles esperadas sobre la misma base que los activos propios o, en el caso que resulte menor, en el término de duración del arrendamiento correspondiente.
Un ítem de propiedad, planta y equipo se deja de reconocer cuando se da de baja o cuando se estima que no habrá beneficios económicos futuros derivados del uso continuado de ese activo. La pérdida o ganancia derivadas de la baja o el retiro de un ítem de propiedad, planta y equipo es determinado como la diferencia entre el valor de venta obtenido y el valor contable del activo y es reconocida en el estado consolidado de resultados y otros resultados integrales.

3.7. Contratos de concesión de servicios

Los contratos celebrados entre la Sociedad o sus Sociedades controladas y los gobiernos o entidades gubernamentales (en adelante, la "concedente") para la construcción y operación de centrales de generación eólica de energía eléctrica (en adelante, la "infraestructura") han sido medidos de acuerdo con las disposiciones de la CINIIF 12 "Acuerdos de concesión de servicios", cuando se cumplen las siguientes condiciones:

la concedente controla o regula los servicios que debe proporcionar la Sociedad con la infraestructura construida o a construir, a quien debe proporcionarlos y a que precio;
la infraestructura comprometida en el acuerdo de concesión se consume totalmente en el período de concesión o la concedente controla cualquier parte residual significativa de la infraestructura al término del acuerdo de servicios; y
la infraestructura es construida o adquirida por la Sociedad con el único propósito de dar cumplimiento al acuerdo de servicios.

En ese marco, la Sociedad actúa como un suministrador de dos servicios: uno de construcción de las centrales

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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eólicas utilizadas para proporcionar el servicio público de energía eléctrica y otro por la operación de tales centrales durante el período de tiempo de la concesión. La Sociedad reconoce y mide los ingresos provenientes de contratos de construcción de acuerdo a lo establecido en la NIIF 15 que trata de "Ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes (Nota 3.16). La contraprestación a recibir por la Sociedad por sus servicios de construcción y operación consiste en un derecho a efectuar cargos a la concedente del servicio público que se reconoce como un activo intangible. Dicho activo se mide en el momento de su reconocimiento inicial al valor razonable de los servicios de construcción de las centrales eólicas.

La infraestructura construida o adquirida por la Sociedad para prestar los servicios comprometidos en contratos celebrados entre la Sociedad y los gobiernos o entidades gubernamentales para la construcción y operación de centrales hidráulicas de generación de energía eléctrica y para la prestación de servicios de recolección y disposición de residuos que no cumplen con las condiciones para ser incluidos en la CINIIF 12, fueron reconocidos como propiedades, planta y equipo en los estados financieros de la Sociedad.

Durante los ejercicios 2018 y 2017, la Sociedad procedió a vender las Sociedades controladas Central Eólica Pampa de Malaspina S.A. y Eólica Koluel Kayke S.A. las cuales daban lugar a la aplicación de la CINIIF 12.

3.8. Activos intangibles

Los activos intangibles incluyen, principalmente, costos de desarrollo de nuevos proyectos y llave de negocios. A continuación se describen las políticas contables sobre el reconocimiento y medición de dichos activos intangibles.

3.8.1 - Activos intangibles adquiridos separadamente

Los activos intangibles de vida definida adquiridos separadamente son valuados a su costo neto de las correspondientes amortizaciones acumuladas y pérdidas por desvalorización acumuladas. Las amortizaciones son calculadas aplicando el método de la línea recta durante la vida útil estimada de los activos intangibles. Las vidas útiles aplicadas y el método de amortización son revisados a la fecha de cierre de cada ejercicio, dando efecto a cualquier cambio en las estimaciones en forma prospectiva.

Los activos intangibles de vida indefinida que han sido adquiridos separadamente, son medidos a su costo neto de las pérdidas por desvalorización acumulada.

3.8.2 – Activos intangibles adquiridos en una combinación de negocios

Los activos intangibles adquiridos en una combinación de negocios y reconocidos separadamente respecto de la llave de negocio son reconocidos inicialmente a su valor razonable a la fecha de adquisición (el que es considerado como su costo).

Con posterioridad al reconocimiento inicial, los activos intangibles adquiridos en la combinación de negocios son valuados al costo neto de amortizaciones acumuladas y pérdidas por desvalorización acumuladas, con la misma base que los activos intangibles adquiridos separadamente.

3.8.3 – Activos intangibles desarrollados internamente – gastos de investigación

Los gastos en actividades de investigación son reconocidos como gastos en el ejercicio en el cual son incurridos.

Un activo intangible generado internamente originado en desarrollo (o en la fase de desarrollo de un proyecto interno) es reconocido si, y sólo si, todas las siguientes condiciones han sido demostradas:

técnicamente, es posible completar la producción del activo intangible de forma que pueda estar disponible para su utilización o su venta;
existe la intención de completar el activo intangible en cuestión, para usarlo o venderlo;

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existe capacidad para utilizar o vender el activo intangible;
se tiene conocimiento de cómo el activo intangible generará los probables beneficios futuros;
existe disponibilidad de los recursos técnicos, financieros o de otro tipo, suficientes para completar el desarrollo y el uso o venta del activo intangible; y
existe capacidad para medir, de manera fiable, el desembolso atribuible al activo intangible durante su etapa de desarrollo.

El importe inicialmente reconocido por activos intangibles generados internamente es la suma de los gastos incurridos desde el primer momento en que los activos intangibles cumplimentan los criterios de reconocimiento detallados anteriormente. Cuando no es posible reconocer un activo intangible generado internamente, los gastos de desarrollo son reconocidos en el estado consolidado de resultados y otros resultados integrales en el ejercicio en que se incurrieron.

Con posterioridad al reconocimiento inicial, los activos intangibles generados internamente son valuados al costo neto de amortizaciones y pérdidas por desvalorización acumuladas, con la misma base que los activos intangibles adquiridos separadamente.

3.8.4 – Activos intangibles por aplicación de la CINIIF 12 – Contratos de concesión

Los activos relacionados con los contratos de concesión que cumplen con los requisitos de la CINIIF 12 se exponen como "Derechos de explotación por construcción de parques eólicos" dentro de Activos intangibles.

La contraprestación a ser recibida por la Sociedad por los servicios de construcción y operación de generación de energía eólica es un derecho a operar los parques eólicos y es reconocida como un activo intangible. Ese activo intangible es valuado al valor justo de los servicios de construcción en el momento inicial y se amortiza en el plazo de vida útil económica de la infraestructura, comenzando en la fecha de inicio de operaciones.

La Sociedad incorpora mensualmente al costo de construcción del activo intangible los intereses incurridos por financiamientos considerando los siguientes criterios de capitalización:

el período de capitalización de los intereses correspondientes a la etapa de construcción se extiende hasta el momento en que la infraestructura está lista para ser utilizada;
los intereses son capitalizados considerando una tasa media ponderada de los financiamientos vigentes a la fecha de dicha capitalización:
los intereses capitalizados mensualmente no exceden el valor de los gastos por ese concepto devengados en el período de capitalización;
los intereses capitalizados son amortizados considerando los mismos criterios de vida útil definidos para el activo intangible en el que se decidió su capitalización.

3.8.5 – Cancelación de un activo intangible

Un activo intangible se deja de reconocer cuando se da de baja o cuando no se espera que genere beneficios económicos futuros por su uso o venta. Las ganancias o pérdidas provenientes de la cancelación de un activo intangible es medido como la diferencia entre el ingreso neto obtenido por la venta y el valor registrado del activo se imputa a resultados cuando el activo es cancelado.

3.9. Desvalorización de activos tangibles e intangibles no corrientes, excepto llave de negocio

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activo consolidado, la Sociedad estima el valor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la cual dicho activo pertenece. Cuando puede ser identificada una base consistente y razonable de imputación, los activos corporativos son también alocados a una unidad generadora de efectivo consolidado o, de otra forma, son alocados al grupo más pequeño de unidades generadoras de efectivo para las cuales puede ser identificada una base consistente de imputación.

En la evaluación de deterioro, los activos que no generan flujo efectivo independiente son agrupados en una unidad generadora de efectivo apropiada. El monto recuperable de estos activos o de la unidad generadora de efectivo, es medido como el mayor entre su valor razonable (medido de acuerdo con el método de los flujos futuros descontados) y su valor de libros o valor contable.

El valor recuperable es el mayor entre el valor razonable menos los gastos de venta y su valor de uso. En la determinación del valor de uso, los flujos de fondos futuros estimados son descontados a su valor presente utilizando una tasa de descuento antes de impuestos que refleja las evaluaciones actuales del mercado respecto al valor del dinero en el tiempo y los riesgos específicos del activo para el cual los flujos de fondos futuros estimados no han sido ajustados.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 no se han registrado pérdidas por desvalorización.

3.10. Pasivos

La Sociedad reconoce un pasivo cuando posee una obligación presente (exigible legalmente como consecuencia de la ejecución de un contrato o de un mandato contenido en una norma legal) resultante de un evento pasado y cuyo monto adeudado puede ser estimado de manera fiable.

3.11. Pasivos financieros

Las deudas financieras, inicialmente medidos a valores razonables, neto de costos de cada operación, son medidos al costo amortizado utilizando el método de la tasa efectiva de interés. El cargo por interés ha sido imputado al rubro "Costos financieros" del estado consolidado del resultado y otros resultados integrales.

La Sociedad estima esta tasa efectiva de interés conforme a ciertos parámetros e indicadores de mercado, que se encuentran afectados por la coyuntura de la economía argentina.

3.11.1 Baja de pasivos financieros

La Sociedad da de baja los pasivos financieros (o una parte de los mismos) cuando, y sólo cuando, se hayan extinguido las obligaciones, esto es, cuando las obligaciones hayan sido pagadas, canceladas o prescriptas.

La diferencia entre el valor registrado del pasivo financiero dado de baja y el monto pagado y a pagar se imputa a resultados.

3.12. Otros pasivos

Los anticipos de clientes que constituyen obligaciones de entregar activos que todavía no han sido producidos, han sido valuados al mayor valor entre las sumas recibidas y la parte proporcional del valor estimado de los activos comprometidos.

Los otros pasivos han sido valuados a valor nominal que no difiere significativamente de su valor descontado.

3.13. Provisiones

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Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente (ya sea legal o implícita) como resultado de un suceso pasado por el cual es probable que tenga que cancelar dicha obligación y pueda efectuar una estimación fiable del importe a pagar.

El importe reconocido como provisión es la mejor estimación del desembolso necesario para cancelar la obligación presente, al final del ejercicio sobre el que se informa, teniendo en cuenta los riesgos y las incertidumbres correspondientes a la obligación. Cuando se mide una provisión usando el flujo de efectivo estimado para cancelar la obligación presente, su importe en libros representa el valor actual de dicho flujo de efectivo.

Cuando se espera la recuperación de algunos o todos los beneficios económicos requeridos para cancelar una provisión, se reconoce una cuenta por cobrar como un activo si es virtualmente seguro que se recibirá el desembolso y el monto de la cuenta por cobrar puede ser medido con fiabilidad.

La Sociedad ha sido demandada en ciertos litigios judiciales de índole civil o comercial. Las provisiones para contingencias son constituidas con base en la evaluación del riesgo y las posibilidades de ocurrir una pérdida son mayores. La evaluación de las probabilidades de pérdida está basada en la opinión de los asesores legales de Sociedad.

3.14. Subvenciones gubernamentales

Los préstamos subsidiados concedidos, directa o indirectamente, por los Gobiernos a la Sociedad, que contemplan tasas de interés por debajo de las de mercado son tratados como una subvención. Su medición se efectúa considerando la diferencia entre los valores obtenidos y el valor razonable resultante de aplicar tasas vigentes en el mercado.

Los incentivos fiscales de los que es beneficiaria la Sociedad, se reconocen directamente en resultados de cada ejercicio.

3.15. Reconocimiento de ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes

Cuando el resultado de un contrato de construcción puede ser estimado con fiabilidad, los ingresos y costos son reconocidos en relación al grado de avance de las actividades propias del contrato a la fecha de los estados financieros (método del porcentaje de avance) medido en base a la proporción de los costos reales incurridos a dicha fecha en relación a los costos totales presupuestados del contrato. Las variaciones en el avance del trabajo como así también los reclamos e incentivos son incluidos en la medida que hayan sido acordados con el cliente y, de esta manera, puedan ser medidos de manera confiable y su cobrabilidad se considere probable.

Los costos del contrato se reconocen como gastos en el ejercicio en que se incurren. Cuando es probable que los costos totales del contrato sean superiores a los ingresos totales del contrato, la pérdida esperada se reconoce inmediatamente como un gasto.

3.16. Costos por préstamos

Los costos por préstamos son reconocidos como gastos en el ejercicio en que se incurre en ellos.

Los costos por préstamos directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de activos elegibles, que corresponden a activos que requiere, necesariamente, de un periodo de tiempo sustancial antes de estar listos para su uso o para la venta, son capitalizados, formando parte del costo de dichos activos, hasta el momento que se encuentren sustancialmente listos para su uso o para la venta.

Durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, la Sociedad capitalizó intereses por préstamos en las cuentas "Obras propias" y "Derechos de explotación por construcción de centrales eólicas" de los rubros "Propiedad, planta y equipos" y "Activos intangibles", respectivamente.

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3.17. Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como financieros siempre que en las condiciones del contrato se transfieran sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad al arrendatario. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos. No hay situaciones en las que la Sociedad califica como un arrendador.

La Sociedad como arrendatario

Los activos mantenidos en régimen de arrendamiento financiero se registran inicialmente en el activo de la Sociedad a su valor justo al inicio del contrato o, si es inferior, al valor actual de los pagos mínimos del arrendamiento. La deuda con el arrendador se expone en el estado de situación financiera como una obligación financiera.

Los pagos por arrendamientos se registran como gastos financieros, con la pertinente reducción de la deuda contractual de manera de lograr una tasa de interés constante sobre el saldo restante del pasivo. Los gastos financieros se contabilizan en resultados.

Los pagos por arrendamientos operativos son reconocidos como un gasto, en forma lineal a lo largo del plazo del contrato, salvo que otra fórmula sea más representativa de la forma en que se devengan los beneficios económicos del activo arrendado.

3.18. Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

3.18.1 Impuesto a las ganancias corriente y diferido

El cargo por impuesto a las ganancias representa la suma del impuesto corriente y del impuesto diferido.

3.18.1.1 Impuesto corriente

El impuesto a pagar corriente es determinado sobre la ganancia imponible del año. La ganancia imponible difiere de la ganancia expuesta en el estado consolidado del resultado y otros resultados integrales porque excluye partidas que son imponibles o deducibles en otros años e incluye partidas que nunca serán gravables o deducibles. El pasivo por impuesto corriente de la Sociedad es calculado utilizando la tasa impositiva vigente a la fecha de cierre de cada ejercicio. El cargo por impuesto corriente es calculado sobre la base de las normas impositivas vigentes en los países en los que operan las entidades consolidadas.

3.18.1.2 Impuesto diferido

El impuesto diferido es reconocido sobre las diferencias temporarias entre el valor contable de los activos y pasivos en los estados financieros y la correspondiente base fiscal utilizada en el cómputo de la ganancia impositiva. Los pasivos por impuesto diferido son generalmente reconocidos para todas aquellas diferencias temporarias imponibles, y los activos por impuesto diferido, incluyendo activos diferidos por quebrantos impositivos, son generalmente reconocidos para todas aquellas diferencias temporarias deducibles en la medida que resulte probable que existan ganancias impositivas contra la cual las diferencias temporarias deducibles puedan ser utilizadas.

Dichos activos y pasivos por impuesto diferido no son reconocidos si las diferencias temporarias se originan como resultado de una llave de negocio o en el reconocimiento inicial (diferente de una combinación de negocios) de otros activos y pasivos en una transacción que no afecta la ganancia impositiva ni la ganancia contable.

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pueden controlar la reversión de diferencias temporarias y es probable que esas diferencias temporarias no se reversarán en el futuro cercano. Los activos por impuesto diferido originados en diferencias temporarias deducibles asociadas con dichas inversiones e intereses son sólo reconocidos en la medida que sea probable que existan suficientes ganancias impositivas contra la cual utilizar los beneficios de las diferencias temporarias y se espere que no se reversen en el futuro cercano. El valor contable de los activos por impuesto diferido es revisado a la fecha de cierre de cada ejercicio y reducido en la medida que deje de ser probable la existencia de suficiente ganancia impositiva disponible que permita que todo o una parte de dicho activo sea recuperado.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos son medidos a las tasas impositivas que se espera resulten aplicables en el ejercicio en el cual el pasivo sea cancelado y el activo realizado, basados en tasas y normas impositivas vigentes a la fecha de cierre de cada ejercicio. La medición de los activos y pasivos por impuesto diferido refleja las consecuencias fiscales que deberían ocurrir de acuerdo al modo en que la Sociedad espera, a la fecha de emisión de los estados financieros, recuperar o cancelar el valor contable de sus activos y pasivos.

Los activos y pasivos por impuesto diferido son compensados cuando existe el derecho legal de compensación de créditos impositivos contra pasivos impositivos y cuando se encuentran vinculados a impuestos originados para misma autoridad impositiva y la Sociedad tiene la intención de cancelar el neto de activos y pasivos por impuesto corriente.

De acuerdo con las disposiciones de las NIIF, los activos o pasivos por impuesto diferido son clasificados como activos o pasivos no corrientes.

3.18.1.3 Impuesto corriente y diferido de cada ejercicio

El impuesto a las ganancias corriente y diferido es reconocido como gasto o ingreso en el estado consolidado de resultados y otros resultados integrales, excepto cuando se relacione con partidas acreditadas o debitadas directamente en el patrimonio, en cuyo caso el impuesto es también reconocido directamente en el patrimonio, o cuando se originaron como producto del reconocimiento inicial de una combinación de negocios. En el caso de una combinación de negocios, el efecto impositivo es tomado en cuenta en el cálculo del valor de la llave de negocio o en la determinación del exceso del interés del adquirente en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables de la adquirida sobre el costo de la combinación de negocios.

3.18.2 Impuesto a la ganancia mínima presunta

El impuesto a la ganancia mínima presunta es complementario del impuesto a las ganancias. La Sociedad determina el impuesto aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre de cada ejercicio. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el monto mayor que surja de la determinación del impuesto a la ganancia mínima presunta y la obligación fiscal por el impuesto a las ganancias determinado aplicando la tasa vigente del 30% sobre la utilidad impositiva estimada del ejercicio. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Con fecha 19 de mayo de 2016 la Sociedad informó a la Administración Federal de Ingresos Públicos ("AFIP") acerca de la decisión de presentar la declaración jurada de este impuesto, correspondiente al período fiscal 2015, declarando la inexistencia de bienes sujetos al impuesto. Motiva lo anterior la determinación tanto de pérdidas contables como impositivas en ese período, situación que torna irrazonable la presunción de renta prevista en el artículo 2 de la Ley de Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta. Tal decisión se encuentra amparada en el marco de lo sostenido por la Corte Suprema de Justicia

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de la Nación en diferentes sentencias y por la propia AFIP en el dictamen 27/2013.

En consecuencia, la Sociedad no ha registrado el pasivo por impuesto correspondiente a los ejercicios 2018, 2017, 2016 y 2015, cuyo monto asciende a miles de pesos 372.161.

NOTA 4 – JUICIOS CRÍTICOS EN LA APLICACIÓN DE NORMAS CONTABLES

En la aplicación de las políticas contables de la Sociedad que se describen en la nota 3, la Gerencia y el Directorio deben emitir juicios, elaborar estimaciones y efectuar suposiciones acerca de los valores de los activos y pasivos que no pueden obtenerse a partir de otras fuentes. Las estimaciones y las presunciones se basan en la experiencia histórica y otros factores considerados pertinentes. Los resultados reales podrían diferir de dichas estimaciones.

Las estimaciones y suposiciones se revisan periódicamente. Los efectos de la revisión de las estimaciones contables son reconocidos en el ejercicio en el cual que se efectúa la revisión, en tanto la revisión afecte sólo a ese ejercicio o en el ejercicio de la revisión y ejercicios futuros, si la revisión afecta al ejercicio corriente y a ejercicios futuros.

Estas estimaciones se refieren básicamente a lo siguiente:

Medición del valor razonable de determinados instrumentos financieros.

El valor razonable de un instrumento financiero es el valor al que podría ser comprado o vendido en una transacción entre partes interesadas y debidamente informadas sobre la base de independencia mutua. Si está disponible un precio de cotización en un mercado activo para un instrumento, el valor razonable se calcula sobre la base de ese precio.

Si no hay precio de mercado disponible para un instrumento financiero su valor razonable se estima sobre la base del precio establecido en transacciones recientes de los mismos instrumentos o similares y, en su defecto, sobre la base de las técnicas de valuación comúnmente utilizada por los mercados financieros. El método del valor actual se utiliza para la valuación de instrumentos financieros de créditos y pasivos incluidos los préstamos. Los flujos futuros de fondos se descuentan utilizando tipos de interés relacionadas a las monedas aplicables.

La metodología utilizada para la medición del valor razonable de determinados instrumentos financieros se describe más ampliamente en la nota 3.3.2.

Provisión para pérdidas en préstamos y cuentas por cobrar.

La Sociedad determina las pérdidas inherentes a los instrumentos de deuda no valuados a su valor razonable, teniendo en cuenta la experiencia histórica de desvalorización y las demás circunstancias conocidas en el momento de la evaluación. A estos efectos, las pérdidas inherentes son las pérdidas sufridas a la fecha de presentación de informes.

Reconocimiento de los ingresos y los costos de los contratos de construcción.

Como se señala en la Nota 3.15, cuando el resultado del contrato de construcción puede ser estimado con fiabilidad, los ingresos y costos asociados con dicho contrato son reconocidos como ingresos y como gastos, respectivamente, considerando el grado de avance de las actividades propias del contrato a la fecha de los estados financieros (método del porcentaje de avance). El grado de avance del contrato se determina con base en la proporción de los costos reales incurridos a dicha fecha en relación a los costos totales presupuestados del contrato. La estimación del resultado de un contrato de construcción es una cuestión de juicio significativo efectuada por la Gerencia y el Directorio de la Sociedad. Las variaciones en el trabajo contratado por el cliente y los reclamos e incentivos efectuados, en la medida en que hayan sido acordados con el cliente, puedan ser medidos de manera fiable y su cobrabilidad se considere probable, se reconocen como ingresos.

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Los costos de los contratos de construcción se reconocen como gastos en el ejercicio en que se incurren. Cuando es probable que los costos totales del contrato sean superiores a los ingresos totales, la pérdida esperada se reconoce inmediatamente como un gasto.

Vida útil de propiedad, planta y equipo y activos intangibles.

Tal como se describe en las notas 3.6 y 3.8, la Sociedad revisa anualmente las vidas útiles estimadas de propiedad, planta y equipo y de los activos intangibles.

Pérdidas por desvalorización de determinados activos distintos de los préstamos (incluidos propiedad planta y equipo y activos intangibles).

Determinados activos, incluyendo propiedad planta y equipo y activos intangibles están sujetos a revisión por desvalorización. La Sociedad registra los cargos por desvalorización cuando estima que hay evidencia objetiva de su existencia o cuando estima que el costo de los activos no será recuperado a través los flujos futuros de fondos. La evaluación de lo que constituye desvalorización es una cuestión de juicio significativo. La desvalorización del valor de los activos tangibles e intangibles se trata más detalladamente en la nota 3.9.

Reconocimiento y medición de las partidas por impuestos diferidos.

Como se expone en nota 3.18.1.2, los activos por impuestos diferidos sólo son reconocidos por las diferencias temporales y los quebrantos impositivos en la medida en que se considere probable que la Sociedad tendrá suficientes ganancias fiscales futuras contra las que los activos por impuestos diferidos podrán ser aplicados.

Las presunciones sobre la utilización de los créditos fiscales de las Sociedades controladas se basan en la proyección de sus utilidades futuras y otros estudios técnicos.

NOTA 5 – EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

El detalle del efectivo y equivalentes de efectivo es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Caja y bancos	436.062	370.351
Depósitos a plazo fijo	-	839
Otros depósitos a la vista	63.795	140.373
TOTAL	499.857	511.563
NOTA 6 – OTROS ACTIVOS FINANCIEROS El detalle de otros activos financieros es el siguiente:	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Mantenidos hasta su vencimiento
- Depósitos de disponibilidad restringida
(Anexo C)	-	178.819
TOTAL	-	178.819

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NOTA 7 – CRÉDITOS POR VENTAS

El detalle de los créditos por ventas es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Cuentas por cobrar	1.912.767	1.013.417
Clientes por contratos de construcción (Nota 8)	5.45 5.054	3.685.356
Documentos a cobrar	24	132
SUBTOTAL	7.367.845	4.698.905
Menos: Provisión para cuentas de dudoso cobro
(Anexo E)	(55.949)	(5.692)
TOTAL	7.311.896	4.693.213
No corriente
Clientes por contratos de construcción (Nota 8)	2.68 6.565	1.328.959
TOTAL	2.686.565	1.328.959

Entre otras, existe un avance importante en la construcción de las obras relacionadas con los proyectos de Tocoma, y Macagua, entre otros, que están pendientes de facturación.

El 97,49% del saldo de créditos por ventas al 31 de diciembre de 2018 se deriva de sus contratos con CORPOELEC (ex "EDELCA"), una empresa operadora estatal encargada de la realización de las actividades de generación, transmisión, distribución y comercialización de potencia y energía eléctrica de propiedad del gobierno de la República Bolivariana de Venezuela. A partir del ejercicio 2013 se ha visto afectada la capacidad de CORPOELEC para cumplir con sus obligaciones en los plazos contractualmente pactados.

Al 31 de diciembre de 2018, los saldos de créditos por ventas con CORPOELEC se componen de: (i) cuentas por cobrar por miles de pesos 1.766.658; (ii) clientes por contratos de construcción por miles de pesos 4.533.717; y (iii) reclamos por mayores costos originados en atrasos en los pagos por miles de pesos 4.712.500, en proceso de aprobación por el cliente. A esa fecha, los saldos vencidos impagos ascienden a miles de pesos 1.766.658.

La Sociedad ha venido realizando diversas acciones con el fin de obtener la cancelación de dichas acreencias. El Directorio de IMPSA considera que, basado en el estado actual de las negociaciones, percibirá la totalidad de los créditos mencionados lo que le permitirá a la Sociedad continuar desarrollando las actividades relacionadas con su objeto social.

El proyecto de Tocoma ha finalizado su obra civil a través de otro contratista, en tanto que IMPSA está en condiciones de poner en operación dos de las diez máquinas, las que se encuentran montadas en el pozo de turbinas. Una tercera turbina tiene el rodete tipo Kaplan y sus mecanismos armados en obra, y el resto de las máquinas cuenta con un porcentaje de fabricación superior al 70%. Asimismo, la Sociedad se encuentra en permanente comunicación y negociación con el cliente Corpoelec, este último ha expresado la necesidad de darle continuidad al proyecto por la grave situación energética que está atravesando Venezuela, y es crítico, por lo tanto los proyectos deben llegar a su finalización en forma completa. El Directorio de IMPSA, entiende que la obra será finalizada, considerando que no hay antecedentes en el mundo de cancelación anticipada de obras de tal envergadura y con el mencionado grado de avance.

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Movimiento de la provisión para cuentas de dudoso cobro de créditos por ventas

	31.12.2017

(5.692)	(10.581)
(3.078)	(1.364)
	-
	6.253
(55.949)	(5.692)
	31.12.2018 (47.180) 1

Para evaluar la recuperabilidad de los créditos por ventas, la Sociedad considera cualquier cambio en la capacidad de pago del deudor desde el otorgamiento del crédito hasta la fecha de cierre de cada ejercicio.

Antigüedad de los créditos por ventas vencidos no provisionados

	31.12.2018	31.12.2017
Hasta 3 meses	647.607	269.207
Entre 3 y 6 meses	-	342
Entre 9 y 12 meses	105	589
Más 1 año	1.625.925	791.563
Saldos al cierre del ejercicio	2.273.637	1.061.701

La provisión para cuentas de dudoso cobro incluye créditos por ventas por 8.769 al 31 de diciembre 2018 y 5.692 al 31 de diciembre de 2017, que están vencidas a esas fechas. Después de agotar los esfuerzos para recuperar estos créditos en instancias extra judiciales, la Sociedad suspendió las negociaciones con esos clientes. El monto de la provisión registrada fue determinado como la diferencia entre el valor contabilizado de estos créditos y el valor presente de las cobranzas esperadas, en el caso de que se prevean. La Sociedad no posee otras garantías sobre estos créditos.

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NOTA 8 – CONTRATOS DE CONSTRUCCIÓN

Contratos en ejecución	31.12.2018	31.12.2017

Costos de construcción más ganancias menos pérdidas
reconocidas a la fecha	47.911.796	27.618.723
Menos: facturación acumulada	(41.036.297)	(24.673.383)
	6.875.499	2.945.340
Montos reconocidos e incluidos en estos estados
financieros como debidos:
Por clientes por contratos en construcción corriente
(Nota 7)	5.455.054	3.685.356
Por clientes por contratos en construcción no corriente
(Nota 7)	2.686.565	1.328.959
Por anticipos de clientes en relación a contratos de
construcción corriente (Nota 16)	(1.266.120)	(1.073.524)
Anticipos de partes relacionadas en relación a

contratos de construcción corriente (Nota 15.a)	-	(344.829)
Anticipos de partes relacionadas en relación a
contratos de construcción no corriente (Nota 15.a)	-	(650.622)
	6.875.499	2.945.340

NOTA 9 – OTROS CRÉDITOS

El detalle de los otros créditos es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Deudores varios	24.969	24.874
Pagos por cuenta de terceros	-	199
Créditos por ventas de propiedad, planta y equipo	13 0.008	64.311
Embargos judiciales	3.644	23.190
Otros	443	369
SUBTOTAL	159.407	112.943
Menos: Provisión para cuentas de dudoso cobro
(Anexo E)	(133.199)	(64.404)
TOTAL	26.208	48.539
No corriente
Depósitos de garantía	1	3
TOTAL	1	3

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Movimiento de la provisión para cuentas de dudoso cobro de otros créditos

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Saldos al comienzo del ejercicio	(64.404)	(54.876)
Diferencias de conversión	(64.633)	(9.528)
Saldos al cierre del ejercicio	(133.199)	(64.404)

NOTA 10 – OTROS ACTIVOS

El detalle de los otros activos es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Gastos pagados por adelantado	5.343	1.286
Créditos fiscales	252.244	94.699
Anticipos a proveedores	661.845	232.111
Otros	-	908
TOTAL	919.432	329.004
No corriente
Créditos fiscales	141.289	140.319
Anticipos a proveedores	7.383	4.278
TOTAL	148.672	144.597

NOTA 11 – INVENTARIOS

El detalle de los inventarios es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Materias primas y materiales	843.867	669.881
Materiales en tránsito	-	75.933
TOTAL	843.867	745.814

NOTA 12 – INFORMACIÓN RELEVANTE SOBRE INVERSIONES EN ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (JOINT VENTURES)

a) El 4 de diciembre de 2014, IMPSA adquirió a Wind Power Energia S.A el 100% de las acciones representativas del capital de IMPSA Servicios Tecnológicos GmbH, una compañía constituida en concordancia con las leyes de Austria. Con fecha 27 de diciembre de 2016 IMPSA notificó a Wind Power Energia S.A. la decisión de dejar sin efecto el mencionado contrato de compraventa de acciones debido a determinados incumplimientos contractuales por parte de esta última.
b) El 28 de diciembre de 2015 IMPSA vendió su participación del 99,99% en el capital de Inverall Construcoes e Bens Ltda. a Venti Energias Renováveis S.A.

El precio de la transacción fue establecido en USD 20.000, pagadero el 30 de diciembre de 2016. A la fecha de los presentes estados financieros la Sociedad no ha recibido dicho pago.

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El resultado por la venta mencionada ascendió a 1.024.161. Tratándose de una operación realizada bajo un control conjunto, el resultado se expone en el estado de cambios en el patrimonio, bajo el título Reserva por venta de subsidiaria bajo control común en un 35%.

c) IMPSA tiene las siguientes participaciones en negocios conjuntos o joint ventures:
IMPSA posee una participación del 60% del capital con derecho a voto en IMPSA Martín y Martín UTE (en adelante, "IMPSA - MyM - UTE"), una unión transitoria de empresas establecida en Buenos Aires, Argentina cuya principal actividad es la recolección y disposición final de residuos en el Área 6 de la Ciudad de Buenos Aires. En diciembre de 2006, IMPSA - MyM - UTE firmó un contrato con el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires (GCABA), por el cual actualizó el acuerdo por los servicios de saneamiento urbano para el Área 6 mediante la adición de containers para un área de 1.258 cuadras. El Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aplicó la cláusula de extensión establecida en el Pliego de Bases y condiciones y acordó prorrogar el plazo de la concesión por 90 días corridos a contar desde el 15 de febrero de 2010. Con fecha 1° de septiembre de 2010, el Ministerio de Ambiente y Espacio Público prorrogó por 180 días, a contar desde el 14 de agosto de 2010, el contrato mencionado anteriormente, plazo renovable automáticamente hasta que comiencen las efectivas prestaciones de las adjudicatarias de la licitación en trámite. Durante el mes de junio de 2013 el GCABA realizó la apertura de las propuestas de la licitación 997/2013 y en el mes de noviembre fueron adjudicadas las diferentes zonas objetos de la licitación. IMPSA - MyM – UTE cesó sus actividades comerciales durante el año 2015.

Durante el primer trimestre de 2018 la Sociedad decidió discontinuar esta actividad, como consecuencia de ello. Al 31 de diciembre de 2018, ha expuesto en sus estados financieros la participación en dicha entidad como "Activos netos de actividades interrumpidas".

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NOTA 13 – INVERSIONES EN SOCIEDADES CONTROLADAS EN CONJUNTO Y ASOCIADAS

El detalle de la inversiones en sociedades controladas en conjunto y asociadas es el siguiente:

So ied ad c	Ac iv ida d p rin ipa l t c	Pa ís de ige or n	Pa ic ipa i ón rt c	Va lor re	ist do g ra	Re lta do de su ied ad ntr soc es co y a soc Ga ia na nc	in ion ve rs es en ju ola da nto s e n c on iad as érd ( P ida ) -
				3 1. 12 20 18	3 1. 12 20 17	3 1. 1 2. 2 0 1 8	3 1. 1 2. 2 0 1 7
Co io de Em M do cin ns orc pre sas en as pa ra Po ril los S. A. ( CE MP PS A) ( ** ) tre	Ge rad de ía ne ora en erg hid léc tric roe a	Ar nti ge na	30 70 % ,	-	-	-	10 .19 9
a A mb ien tal S. A. Im ps	Re lec ció n d co e idu res os	Ar nti ge na	10 00 % ,	20 .06 1	29 .07 4	-	5.3 05
IC SA B oli ia SR L v	Bi de ita l en es ca p	Bo liv ia	20 00 % ,	( *)	( *)	( 10 0)	( 18 3)
To tal				20 0 6 1	29 07 4	( 10 0 )	15 3 21

(*) Reclasificado a "Deudas con partes relacionadas - Otras deudas no corrientes" por un total de 17.258 al 31 de diciembre de 2018 y 8.444 al 31 de diciembre de 2017. (Nota 15.a)

(**) El 30 de junio de 2017 CAMPONET S.A., una Sociedad constituida de acuerdo a las leyes de la República Oriental del Uruguay, adquirió a IMPSA su participación accionaria en CEMPPSA. El objeto de la transacción fueron 648.993 acciones de valor nominal \$100 por acción representativas del 30,7% del capital suscripto y emitido por CEMPPSA. El precio de venta de dólares estadounidenses 15.923.450 (pesos equivalentes 263.215). A la fecha de los presentes estados financieros IMPSA había cobrado la totalidad de ese valor.

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NOTA 14 – INVERSIONES MANTENIDAS PARA LA VENTA

El detalle de la inversiones en sociedades controladas en conjunto y asociadas es el siguiente:

So ie da d c	Ac iv i da d p inc ip l t r a	Pa ís de ig or en	Pa ic ip i ón rt ac	ist Va lor do re g ra		inv ion ie Re lta do de da de su ers es en so c s ju ia la da da tro nto con s e n c on y aso c s ( ér ) Ga ia P d i da na nc -
				3 1. 1 2. 2 0 1 8	3 1. 1 2. 2 0 1 7	3 1. 1 2. 2 0 1 8	3 1. 1 2. 2 0 1 7
Ac ivo t
Ce l E ó l ica Pa de Ma las ina S. A. ( 1 ) ntr a mp a p	Ge i ón de ía ner ac en erg	Ar ina ent g	1 0 0%	-	-	( 5. 7 2 1 )	1
l ica lue l K ke E ó K S. A. ( 3 ) o ay	i de Ge ón ía ner ac en erg	ina Ar ent g	1 0 0%	-	1 2 49 .6 4	-	1 3. 2 8 3
Ce l E ó l ica N Ko lue l K ke S. A. ( 4 ) ntr a ue va ay	Ge i ón de ía ner ac en erg	Ar ina ent g	1 0 0%	-	2 5	( 19 27 4 )	( 19 3 9 8 )
To l ta				-	2 4 9. 6 9 3	( 2 4. 9 9 5 )	( 6. 1 1 4 )

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(1) El 24 de noviembre de 2017 Eren Renewable Energy S.A. adquirió a IMPSA su participación accionaria en Central Eólica Pampa de Malaspina S.A. por un importe de dólares estadounidenses 9.737.478 (equivalente en miles de pesos 167.971). El objeto de la transacción fueron 174.941.800 acciones de valor nominal \$10 por acción representativas del 100% del capital suscripto y emitido por Central Eólica Pampa de Malaspina S.A.
(2) El 24 de noviembre de 2017 Ficus Capital S.A. adquirió a IMPSA su participación accionaria en Eólica Nueva Pampa de Malaspina S.A. por un importe de dólares estadounidenses 2.000.000 (equivalente en miles de pesos 34.750). El objeto de la transacción fueron 5.000 acciones de valor nominal \$10 por acción representativas del 100% del capital suscripto y emitido por Eólica Nueva Pampa de Malaspina S.A.
(3) El 13 de agosto de 2018 Tecnoagin S.A. adquirió a IMPSA su participación accionaria en Eólica Koluel Kayke S.A. (en adelante "EKK S.A.") por un importe de dólares estadounidenses 17.461.667 (equivalente en miles de pesos 522.540). El objeto de la transacción fueron 106.272.353 acciones de valor nominal \$1 por acción representativas del 100% del capital suscripto y emitido por EKK S.A.

Con fecha 30 de mayo de 2017 Aseguradores de Cauciones Compañía de Seguros S.A (en adelante "AC") envió a IMPSA una propuesta de adquisición del 100% de las acciones representativas del capital social de Eólica Koluel Kayke S.A. Dicha propuesta fue aceptada por IMPSA con fecha 31 de mayo de 2017. La propuesta original de AC fue modificada en diferentes oportunidades, siendo la última de ellas la remitida y aceptada por esta con fecha 14 de marzo de 2018.

El día 25 de abril de 2018 AC transfirió a Tecnoagin S.A., Sociedad constituida de acuerdo a las leyes de la República Oriental del Uruguay y controlada por los mismos accionistas que por AC, todos los derechos, créditos, beneficios, acciones, deudas y obligaciones de AC derivadas de la propuesta original de adquisición de las acciones de EKK S.A.

Con el fin de desarrollar actividades que permitan el desarrollo del proyecto Koluel Kayke II, y con fecha 19 de abril de 2018, EKK S.A. transfirió a Tecnoagin S.A. créditos, derechos y activos de su titularidad contra IMPSA bajo la oferta 01/2012, para provisión llave en mano de la totalidad de los equipos y servicios necesarios tendientes a la construcción del parque eólico Koluel Kayke II, el cual consta de 12 aerogeneradores IWP-85, por la suma de US\$ 17.461.667 (dólares estadounidenses diecisiete millones cuatrocientos sesenta y un mil seiscientos sesenta y siete).

En ese mismo momento EKK S.A. cedió a Tecnoagin pasivos con AC por US\$ 5.456.771 originados en los pagos que esta última había realizado a la Corporación Andina de Fomento y al Banco de Inversión y Comercio Exterior S.A. bajo la póliza 919.534. Asimismo EKK S.A. cedió a Tecnoagin el saldo de capital adeudado a las instituciones financieras mencionadas por un total de US\$ 12.004.896.

(4) El 28 de noviembre de 2018 Tecnoagin S.A. adquirió a IMPSA su participación accionaria en Central Eólica Nueva Koluel Kayke S.A. El objeto de la transacción fueron 5.000 acciones de valor nominal \$10 por acción representativas del 100% del capital suscripto y emitido por Central Eólica Nueva Koluel Kayke S.A.

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NOTA 15 – SALDOS Y OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS

a) SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

	31.12.2018	31.12.2017
Activo
Corriente
Créditos por ventas
Wind Power Energia S.A.	4.459	23.132
Tecnología y Servicios Ambientales S.A.	-	35
	4.459	23.167
Otros créditos
Central de Generación Eólica Libertador I S.A.	397	203
Eólica Koluel Kayke S.A.	-	5.434
Central Eólica Nueva Koluel Kayke S.A.	-	113
Energimp S.A.	73.292	36.255
Inverall Construcoes e Bens de Capital Ltda.	260.959	137.543
IMPSA Ambiental S.A.	-	-
Wind Power Energia S.A.	2.208.805	412.918
WPE International Cooperatief U.A.	1.306.175	-
Enerwind Holding B.V.	11	6
Jazwer S.A.	55.798	34.068
Magna Power S.A.	153	76
Central de Generación Eólica Artigas S.A.	151	75
Venti S.A.	706	371
LIME Rosario S.A.	-	5
ICSA Bolivia SRL	1.139	559
Venti Energías Renováveis S.A.	754	373
	3.908.340	627.999
Otros activos
IMPSA China Shanghai Co., Ltd.	6.334	3.115
	6.334	3.115
Menos: Provisión para cuentas de dudoso cobro (Anexo E)	(3.776.336)	(137.746)
TOTAL	142.797	516.535
No corriente
Otros créditos
Energías Renovables B.V.	-	19.165
Wind Power Energia S.A.	-	186.389
	-	205.554
Menos: Provisión para cuentas de dudoso cobro (Anexo E)	-	(19.165)
TOTAL	-	186.389

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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Pasivo Corriente	31.12.2018	31.12.2017
Anticipos en relación a contratos de construcción (Nota 8)
Wind Power Energia S.A.	-	134.140
Eólica Koluel Kayke S.A.	-	210.689
	-	344.829
Deudas comerciales
Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A.	10.580	9.560
Tecnología y Servicios Ambientales S.A.	-	282
LIME Rosario S.A.	1.482	-
Wind Power Energia S.A.	-	53.370
	12.062	63.212
Otras deudas
Energías Renovables B.V.	4.205	1.879
Enerwind Holding B.V.	-	20.859
Eólica Koluel Kayke S.A.	-	13.588
IMPSA - MyM - UTE	30.001	-
Tecnología y Servicios Ambientales S.A.	24	45.137
WPE International Cooperatief U.A.	25	296.807
IMPSA Ambiental S.A.	-	1.050
Otros	8.778	23.134
	42.278	402.454
Préstamos financieros
Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A.	-	53.500
WPE International Cooperatief U.A.	-	1.428.102
	-	1.481.602
TOTAL	54.340	2.292.097
No corriente
Anticipos en relación a contratos de construcción (Nota 8)
Wind Power Energia S.A.	-	367.103
Eólica Koluel Kayke S.A.	-	283.519
	-	650.622
Otras deudas
ICSA Bolivia SRL (Anexo C)	17.258	8.444
Otros	9.540	7.459
	26.798	15.903

Préstamos financieros
Wind Power Energia S.A.	- -	383 383

TOTAL	26.798	666.908

ING. DIEGO GRAU

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Las principales condiciones de estos saldos de activos y pasivos con partes relacionadas son las siguientes:

Créditos:

Los créditos con partes relacionadas: Estos créditos no devengan intereses y no tienen fecha de vencimiento.
Los saldos de créditos con partes relacionadas serán cancelados en efectivo.

Pasivos:

• WPE International Cooperatief U.A.: los saldos expuestos como préstamos financieros corresponden a las obligaciones negociables Clase I de IMPSA recompradas por WPE International Cooperatief U.A. en septiembre y octubre de 2010. La tasa de interés es del 11,25% y la amortización del capital se efectuará en cuatro cuotas anuales con vencimientos a partir del 22 de octubre de 2011. Al 31 de diciembre de 2017 las cuotas de capital correspondientes a los vencimientos de octubre de 2011, 2012 y 2013 se encuentran totalmente canceladas. Asimismo se encuentra pendiente de pago la cuota de capital e intereses cuyo vencimiento operó el día 22 de octubre de 2014.

El mismo se encontraba vigente hasta el 23 de abril de 2018.

Con fecha 30 de septiembre de 2014 IMPSA-Martin y Martin UTE finalizó el contrato de prestación de sus servicios de higiene urbana en la C.A.B.A., con la expectativa de nuevos contratos por estos servicios, los cuales a la fecha de los presentados estados financieros no se han llevado a cabo. Como consecuencia de ello, al 31 de diciembre de 2018, la Sociedad ha expuesto en sus estados financieros la participación en dicha entidad como "Activos netos de actividades interrumpidas" (NIIF 5).
El 23 de abril de 2018, como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda descripto en la nota 1.b), Tecnología y Servicios Ambientales renuncia a los derechos subrogados del Banco Supervielle S.A. contra la Sociedad el 27 de enero de 2017 (ver Nota 15.1.7) por 45.112.
Como resultado del Acuerdo Preventivo Extrajudicial descripto en la nota 1.b) la Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A. renuncia a su derecho de cobro sobre su crédito en contra de IMPSA por 55.676.

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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b) OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS

	31.12.2018	31.12.2017
Compra de bienes y servicios
Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A.	5.296	2.877
	5.296	2.877
Cancelación de obligaciones por cuenta de las relacionadas
Enerwind Holding B.V.	-	30.428
WPE International Cooperatief U.A.	25	101
Ingeniería y Computación S.A.	-	-
IMPSA - Martin y Martin - UTE	9.938	-
	9.963	30.529
Cancelación de obligaciones por cuenta de IMPSA
Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A.	-	103
Wind Power Energia S.A.	-	6.820
Tecnología y Servicios Ambientales S.A.	-	45.113
	-	52.036
Resultados financieros - (Pérdida) - Ganancia
Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A.	(2.177)	(8.658)
WPE International Cooperatief U.A.	(32.486)	(87.530)
Wind Power Energia S.A.	650	1.755
	(34.013)	(94.433)
Condonación de deuda a favor de IMPSA
IMPSA Energías Renovables Uruguay S.A.	-	1.676.485
	-	1.676.485

NOTA 16 – DEUDAS COMERCIALES

El detalle de las deudas comerciales es el siguiente:

31.12.2018	31.12.2017

1.474.808	1.204.719

1.266.120	1.073.524
123.568	89.106
2.864.496	2.367.349

556.656	556.656
134	220
556.790	556.876

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NOTA 17 – DEUDAS FINANCIERAS

El detalle de las deudas financieras es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Con Recurso
Bancos y entidades financieras (Nota 17.1)	492.791	3.707.640
Obligaciones negociables: 1ra. Clase (Nota 17.2.a)	-	145.080
Obligaciones negociables: Clase I (Nota 17.2.h)	9.38 2	-
Obligaciones negociables: Clase II (Nota 17.2.h)	37. 473	-
Obligaciones negociables: Clase IV (Nota 17.2.h)	18. 901	-
Obligaciones negociables: Clase VI (Nota 17.2.h)	5.0 20	-
Bonos internacionales (Nota 17.3)	353.213	-
Obligaciones negociables: 8va. Clase (Nota 17.2.d)	-	18.079
Obligaciones negociables: 9na. Clase (Nota 17.2.d)	-	264.699
Obligaciones negociables: 10ma. Clase (Nota 17.2.e)	-	188.305
Obligaciones negociables: 11ra. Clase (Nota 17.2.e)	-	1.107.840
Obligaciones negociables: 12da. Clase (Nota 17.2.f)	-	379.366
Obligaciones negociables: 14ta. Clase (Nota 17.2.g)	-	134.314
Otros	23.524	-
Arrendamientos (Nota 17.4)	2.678	4.560
TOTAL	942.982	5.949.883
No Corriente
Con Recurso
Bancos y entidades financieras (Nota 17.1)	5.225.588	874.834
Obligaciones negociables: Clase I (Nota 17.2.h)	297. 989	-
Obligaciones negociables: Clase II (Nota 17.2.h)	502 .851	-
Obligaciones negociables: Clase III (Nota 17.2.h)	16 2.017	-
Obligaciones negociables: Clase IV (Nota 17.2.h)	52. 746	-
Obligaciones negociables: Clase VI (Nota 17.2.h)	67. 793	-
Bonos internacionales (Nota 17.3)	4.770.083	-
Otros	313.767	-
Arrendamientos (Nota 17.4)	-	1.402
TOTAL	11.392.834	876.236

Las deudas financieras denominadas "sin recurso" comprenden aquellas contraídas por las "subsidiarias no restringidas" y sobre las cuales ni IMPSA ni las "subsidiarias restringidas" son responsables por el pago del capital y los intereses relacionados.

Las deudas financieras denominadas "con recurso" comprenden aquellas contraídas por IMPSA y las "subsidiarias restringidas" y sobre las cuales tanto IMPSA como las mencionadas "subsidiarias restringidas" son responsables por el pago del capital y los intereses relacionados.

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17.1 – Bancos y entidades financieras

	31.12.2018	31.12.2017
Banco de la Nación Argentina	1.010.348	648.380
Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE)	162.241	85.330
Iliquid (Ex Raiffeisen Bank International AG)	132.340	316.885
Banco Interamericano de Desarrollo (BID)	1.865.923	-
Corporación Interamericana de Inversiones (CII)	42.354	-
Banco Bradesco	685.556	-
Banco de la Provincia de Buenos Aires	126.124	249.296
Badesul	145.899	-
Corporación Andina de Fomento (CAF)	135.291	65.962
Zurich	309.172	-
Export Development Canadá (EDC)	745.428	1.451.126
Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e
Social (BNDES)	51.845	-
Banco do Brasil	137.026	-
Eximbank	89.088	-
SACE	28.566	-
Banco Hipotecario	19.657	-
Industrial and Commercial Bank of China (ICBC)	10.659	-
Banco Galicia y Buenos Aires S.A.	20.733	10.021
Nación Fideicomiso S.A.	-	1.742.823
Banco Supervielle S.A.	-	2.467
Otros	129	10.184
TOTAL	5.718.379	4.582.474

Expuestos en el estado consolidado de situación financiera:

31.12.2018	31.12.2017

492.791	3.707.640

5.225.588	874.834
5.718.379	4.582.474

17.1.1. Préstamos de la Corporación Andina de Fomento (CAF)

El 9 de noviembre de 2007, la Sociedad controlada Marclaim SA. obtuvo un préstamo por US\$ 50.000.000 con la Corporación Andina de Fomento ("CAF"). Dicho préstamo fue garantizado con el producido de la cobranza de los créditos derivados de la ejecución del contrato Macagua I en Venezuela. Por el mismo, IMPSA se constituyó asimismo en codeudor y pagador principal. El capital debía ser cancelado en 16 cuotas trimestrales, iguales y consecutivas de US\$ 3.125.000 cada una, habiendo operado el primer vencimiento durante el mes de febrero de 2011. Los intereses eran pagaderos trimestralmente a una tasa Libor más un margen del 3,50% en febrero, mayo, agosto y noviembre de cada año. Los fondos se utilizaron para financiar nuevas inversiones, compra de materias primas y capital de trabajo, adquisición de activos fijos y refinanciación de deuda. Como garantía en el marco de este préstamo, IMPSA ha establecido una prenda sobre el producido de los créditos originados en el marco del proyecto Macagua I. Durante el ejercicio finalizado el 31 de enero de 2010 se celebró un acuerdo entre IMPSA y el acreedor por el cual IMPSA asumió dicha deuda, liberándose en ese mismo acto a Marclaim.

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Debido a la falta de pago, el préstamo fue declarado vencido y exigible en el mes de agosto de 2014. Como consecuencia del Acuerdo Preventivo Extrajudicial (el "APE") de IMPSA homologado el 2 de octubre de 2017, las sumas pendientes de pago correspondientes al préstamo fueron reestructuradas, quedando sin efecto el préstamo anterior y celebrándose un nuevo contrato de préstamo de fecha 28 de septiembre de 2018 entre IMPSA y CAF por la suma de US\$ 3.588.612, con una tasa de interés pactada LIBOR más un margen del 3,50% anual, con vencimiento al 30 de diciembre de 2018. Posteriormente, IMPSA solicitó a CAF la postergación de la fecha de vencimiento hasta el 30 de diciembre de 2019, en línea con lo acordado con todos los demás acreedores bajo el APE. CAF no aceptó dicha postergación y, actualmente, las partes se encuentran negociando los términos de una propuesta de pago mutuamente aceptable.

17.1.2. Préstamo de Export Development Canada (EDC)

El 22 de septiembre de 2010, IMPSA firmó un contrato de préstamo por US\$ 7.124.625 con la agencia de crédito a la exportación de Canadá, Export Development Canada. El capital está siendo reintegrado en 4 cuotas semestrales a partir del 31 de octubre de 2011, con una tasa del 1,78% anual.

El 13 de septiembre de 2011, IMPSA firmó un contrato de préstamo por US\$ 35.000.000 con la agencia de crédito a la exportación de Canadá, Export Development Canada. A la fecha de los presentes estados financieros EDC había desembolsado US\$ 27.697.118,56. El total del capital será reintegrado en 6 cuotas semestrales e iguales a partir del 15 de marzo de 2014, con una tasa del 3,06% anual.

El 15 de junio de 2012, IMPSA firmó un contrato de préstamo por US\$ 5.880.226 con la agencia de crédito a la exportación de Canadá, Export Development Canada. El total del capital será reintegrado en 6 cuotas semestrales e iguales a partir del 15 de diciembre de 2012, con una tasa del 3,06% anual.

El 30 de mayo de 2013, IMPSA firmó un contrato de préstamo por US\$ 25.000.000 con la agencia de crédito a la exportación de Canadá, Export Development Canada. El total del capital será reintegrado en 10 cuotas semestrales e iguales a partir del 30 de noviembre de 2013, con una tasa del LIBOR más un margen de 7% anual.

Durante el mes de agosto de 2014 Export Development Canada envió a la Sociedad una notificación declarando a los préstamos mencionados precedentemente vencidos y exigibles.

Los mismos se encontraban impagos al 23 de abril de 2018.

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume una nueva deuda con Export Development Canada ("EDC") por un importe de US\$ 26.598.498 con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente. A pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

17.1.3 Préstamo del Banco de la Nación Argentina

El 19 de abril de 2011 y 13 de enero de 2012 el Banco de la Nación Argentina otorgó a IMPSA préstamos por US\$ 12.000.000 y US\$ 9.000.000 respectivamente. Los mencionados préstamos devengaban intereses a una tasa de 6.5% y fueron destinados a la prefinanciación de exportaciones.

El 17 de diciembre de 2012 IMPSA obtuvo un préstamo del Banco de la Nación Argentina por un importe de hasta 25.000 pagaderos en 4 años. La tasa de interés pactada era de 15% anual durante los primeros 36 meses y BADLAR más un margen de 4% anual a partir de ese momento. A la fecha de los presentes estados financieros dicho préstamo había sido desembolsado en su totalidad.

El 5 de mayo de 2014 IMPSA obtuvo un préstamo del Banco de la Nación Argentina por un importe de \$ 40.000.000 pagaderos en cuotas mensuales, iguales y consecutivas comenzando a los 30 días del desembolso, el cual fue efectuado el 7 de mayo de 2014. El plazo era de 12 meses y la tasa de interés pactada era la BADLAR más un margen de 5% anual.

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Los mismos se encontraban impagos al 23 de abril de 2018.

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume tres unas nuevas deudas con el Banco de la Nación Argentina por un importe de US\$ 9.845.561, US\$ 385.297 y 1.281.954. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. El segundo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031. El tercer préstamo con una tasa de interés pactada BADLAR más un margen del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

17.1.4 Préstamo del Banco de Inversión y Comercio Exterior

Con fecha 23 de enero de 2013 IMPSA obtuvo un préstamo del Banco de Inversión y Comercio Exterior por US\$ 4.000.000. La tasa de interés pactada es del 4% y fue destinado a la prefinanciación de exportaciones.

Los mismos se encontraban impagos al 23 de abril de 2018.

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume tres unas nuevas deudas con el Banco de Inversión y Comercio Exterior por un importe de US\$ 1.685.609, US\$ 65.965 y 200.654. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. El segundo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031. Y el tercer préstamo con una tasa de interés pactada BADLAR más un margen del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

17.1.5 Préstamos del Banco Galicia y Buenos Aires S.A.

El 31 de julio de 2012 IMPSA obtuvo un préstamo del Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. por 13.000. La tasa de interés pactada es del 15% y fue destinado a inversiones en Propiedad, planta y equipo. El capital será reintegrado en 24 cuotas mensuales e iguales a partir del 31 de agosto de 2013.

El 1 de marzo de 2013 IMPSA obtuvo un préstamo del Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. por US\$ 3.000.000. La tasa de interés pactada es del 8% y fue destinado a la prefinanciación de exportaciones.

El 30 de mayo de 2014 IMPSA obtuvo un préstamo del Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. por 23.000 destinado a cancelar el préstamo del 1 de marzo de 2013. Este préstamo es amortizable en cuotas trimestrales iguales y consecutivas y la tasa de interés pactada es BADCOR (Badlar Privada Corregida) más un margen del 5% anual.

Los mismos se encontraban impagos al 23 de abril de 2018.

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume una nueva deuda con Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. por un importe de 22.089 con una tasa de interés pactada BADLAR más un margen del 3,5% anual, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

17.1.6 Préstamo del Banco Provincia de Buenos Aires

Con fechas 20 de diciembre de 2012 y 24 de enero de 2013 IMPSA obtuvo préstamos del Banco de la Provincia de Buenos Aires por US\$ 3.000.000 y US\$ 7.000.000, respectivamente. Las tasas de interés pactadas son del 4,5% y 7,5% respectivamente para ambos préstamos. Los fondos fueron destinados a la prefinanciación de exportaciones.

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Con fecha 30 de octubre de 2013 se obtuvo un préstamo por hasta un máximo de 8.215. A la fecha de los presentes estados financieros el total desembolsado en favor de la Sociedad es de 6.450. El capital será amortizado en 48 cuotas y la tasa de interés es fija para los primeros 36 meses y BADLAR más un margen de 4% desde allí hasta el final.

Los mismos se encontraban impagos al 23 de abril de 2018.

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume dos nuevas deudas con el Banco de la Provincia de Buenos Aires por un importe de US\$ 4.335.219 y 4.931. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. Y el segundo préstamo con una tasa de interés pactada BADLAR más un margen del 3,5% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

17.1.7 Préstamo del Banco Supervielle S.A.

Con fecha 14 de diciembre de 2012 IMPSA obtuvo un préstamo del Banco Supervielle S.A. por US\$ 2.500.000. La tasa de interés pactada es del 7,75%. Con fecha 14 de abril de 2015 el Banco Supervielle S.A. refinanció el saldo impago del mencionado préstamo por un importe de 24.015. La tasa aplicable es Tasa Base Corregida más un margen de 7.5% anual. Con fecha 27 de enero 2017 Tecnología y Servicios Ambientales S.A. notificó a la Sociedad que había procedido a cancelar las obligaciones de IMPSA con el Banco Supervielle S.A. en el marco del presente préstamo. En tal sentido Tecnología y Servicios Ambientales S.A. se subroga en la totalidad de los derechos del Banco Supervielle S.A. contra la Sociedad.

El mismo se encontraba impago al 23 de abril de 2018.

17.1.8 Préstamo del Banco Hipotecario.

Con fecha 10 de enero de 2013 el Banco Hipotecario otorgó a la Sociedad un préstamo por 24.750. La tasa de interés pactada es BADLAR Corregida más un margen de 5,25% anual.

El mismo se encontraba impago al 23 de abril de 2018.

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume una nueva deuda con el Banco Hipotecario por un importe de 34.466 con una tasa de interés pactada BADLAR más un margen del 1% anual, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

17.1.9 Préstamo del Iliquid (ex Raiffeisen Bank International AG)

Durante el año 2010 el Banco Raiffeisen otorgó a la Sociedad un préstamo por euros 12.250.329. La tasa de interés pactada es fija por 3,64%.

El mismo se encontraba impago al 23 de abril de 2018.

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume una nueva deuda con Iliquid (ex Raiffeisen Bank International AG) por un importe de US\$ 4.666.801 y US\$ 182.631. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. El segundo préstamo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

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17.1.10 Préstamo de Nación Fideicomisos S.A.

El 19 de julio de 2013 Central Eólica Pampa de Malaspina S.A., una Sociedad controlada por IMPSA, obtuvo el primer desembolso correspondiente al plan de emisiones de Valores Representativos de Deuda a largo plazo por USS 26.997.573 (monto integrado en pesos por 146.821) para la construcción de una central de generación de energía eólica de 50 MW de capacidad, localizada en la Provincia de Chubut. El financiamiento total será por U\$S 100.000.000 y cuenta con un underwriting del Banco de la Nación Argentina (en adelante "BNA") y del Banco de Inversión y Comercio Exterior (en adelante "BICE). La estructura de financiamiento incluye la creación del "Fideicomiso Financiero Malaspina I" (en adelante "FFMI"), con Nación Fideicomiso S.A. actuando como Fiduciario. Dicho vehículo de financiamiento emitirá Valores Representativos de Deuda Provisorios sin oferta pública (en adelante "VRD Provisorios") que serán suscriptos por BNA y BICE por hasta US\$ 70.000.000 (en pesos equivalentes al momento de integración). El primero de estos VRD Provisorios por US\$ 26.997.573 fue suscripto e integrado el 19 de julio de 2013. Concluidas las aprobaciones regulatorias correspondientes, se emitirá un Valor Representativo de Deuda Definitivo con oferta pública (en adelante "VRD Definitivo") por hasta US\$ 100.000.000 (en pesos equivalentes), que reemplazará a los VRD Provisorios sin oferta pública y completará los fondos necesarios para finalizar la construcción del Proyecto. Dicho VRD Definitivo podrá ser suscrito por el público inversor. El repago de los títulos provendrá de los flujos de fondos provenientes de la venta de energía a ENARSA bajo un Contrato de Provisión de Energía Eléctrica a 15 años de plazo y contará con ciertas garantías adicionales sobre activos del proyecto Malaspina I, usuales en los financiamiento tipo project finance. El 24 de octubre de 2013, Central Eólica Pampa de Malaspina S.A. obtuvo el segundo desembolso correspondiente al plan de emisiones de Valores Representativos de Deuda a largo plazo por US\$ 25.406.242 (monto integrado en pesos por 148.924) mientras que el 17 de febrero de 2014 Central Eólica Pampa de Malaspina S.A. obtuvo el tercer desembolso correspondiente al plan de emisiones de Valores Representativos de Deuda a largo plazo por U\$S 17.596.185 (monto integrado en pesos por 136.964).

Con el objeto de garantizar las obligaciones que surgen de este financiamiento, IMPSA constituyó una prenda sobre las acciones de Central Eólica Pampa de Malaspina S.A. y cedió los dividendos que le correspondía en virtud de los mismos a favor del fiduciario. Con fecha 14 de diciembre de 2017 dicha prenda fue liberada.

Como consecuencia de la venta de Central Eólica Pampa de Malaspina (ver Nota 12) y en el marco de proceso del APE (ver Nota 1.b), la Sociedad asumió esta deuda financiera por el importe de dólares estadounidenses 92.623.054 (equivalente en miles de pesos 1.619.514), al 31 de diciembre de 2017.

El mismo se encontraba impago al 23 de abril de 2018. La misma fue novada a través de nuevas deudas con El Banco de la Nación Argentina y Banco de Inversión y Comercio Exterior, que se detallan en las notas 15.1.3 y 15.1.4, respectivamente.

17.1.11 Préstamo de la Corporación Andina de Fomento y el Banco de Inversión y Comercio Exterior

El 29 de agosto de 2013, Eólica Koluel Kayke S.A., una Sociedad controlada por IMPSA, celebró un contrato de préstamo sindicado por un monto de US\$ 52.000.000, con el objeto de financiar la construcción y puesta en marcha de un parque eólico de 25 MW de potencia, ubicado en la Provincia de Santa Cruz, con la Corporación Andina de Fomento, como prestamista y agente administrativo, Banco de Inversión y Comercio Exterior S.A., como prestamista, y Deutsche Bank S.A., como agente de la garantía y agente de la cesión para la construcción del parque eólico Koluel Kayke II, ubicado en la Provincia de Santa Cruz . Con fecha 28 de febrero de 2014 Eólica Koluel Kayke S.A. obtuvo el primer desembolso por un valor de US\$ 17.461.667.

El 13 de agosto de 2018 IMPSA vendió su participación accionaria en Eólica Koluel Kayke S.A. de acuerdo a lo mencionado en nota 25.

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17.1.12 Préstamo de SACE.

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume una nueva deuda con SACE por un importe de US\$ 825.429 con una tasa de interés pactada LIBOR más un margen del 3% anual, cuyo vencimiento será el 30 de diciembre de 2019.

17.1.13 Préstamo de Industrial and Commercial Bank of China (ICBC).

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume una nueva deuda con Industrial and Commercial Bank of China ("ICBC") por un importe de 11.355 con una tasa de interés pactada BADLAR más un margen del 3,5% anual, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

17.1.14 Préstamo de Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume dos nuevas deudas con el Banco Interamericano de Desarrollo ("BID") por un importe de US\$ 65.799.508 y US\$ 2.575.004. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. Y el segundo préstamo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

17.1.15 Préstamo de Corporación Interamericana de Desarrollo

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume dos nuevas deudas con la Corporación Interamericana de Desarrollo ("CII") por un importe de US\$ 1.493.544 y US\$ 58.448. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. Y el segundo préstamo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

17.1.16 Préstamo de Banco Bradesco

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume dos nuevas deudas con el Banco Bradesco por un importe de US\$ 24.175.319 y US\$ 946.079. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. Y el segundo préstamo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

17.1.17 Préstamo de Banco Badesul

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume dos nuevas deudas con el Banco Badesul por un importe de US\$ 5.144.961 y US\$ 201.343. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. Y el segundo préstamo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

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17.1.18 Préstamo de Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES)

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume una nueva deuda con el Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social ("BNDES") por un importe de US\$ 1.849.959 con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

17.1.19 Préstamo de Banco do Brasil

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume una nueva deuda con el Banco do Brasil por un importe de US\$ 4.889.370 con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

17.1.20 Préstamo de Eximbank

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume una nueva deuda con Eximbank por un importe de US\$ 3.178.864 con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

17.1.21 Préstamo de Zurich

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume una nueva deuda con Zurich por un importe de US\$ 11.031.947 con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

17.2 - Obligaciones negociables

a) La Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 4 de junio de 2007 dispuso crear un Programa Global para la emisión de Obligaciones Negociables simples (no convertibles en acciones) por un monto nominal máximo en circulación de US\$ 500.000.000. Este programa fue autorizado por la Comisión Nacional de Valores mediante la Resolución Nº 15.679 de fecha 19 de julio de 2007. En el marco del citado Programa, el Directorio dispuso la emisión de nueve clases de obligaciones negociables.
La emisión de la Primera Clase se concretó el 22 de octubre de 2007 con las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 225.000.000
Fecha de emisión:	22 de octubre de 2007
Vencimiento:	22 de octubre de 2014
Amortización:	25% el 22 de octubre de 2011
	25% el 22 de octubre de 2012
	25% el 22 de octubre de 2013
	25% el 22 de octubre de 2014
Precio de colocación:	99,011%

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO) DR. JORGE ALDO PERONE

Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. de Mendoza Matrícula N° 8.133

Intereses: 11,25% nominal anual pagaderos semestralmente el 22 de abril y el 22 de octubre hasta el vencimiento.

Los fondos netos recibidos fueron destinados a: (i) la cancelación de préstamos financieros de la Sociedad; (ii) la cancelación de préstamos financieros concertados por Sociedades controladas en los cuales IMPSA tenía la condición de garante; y (iii) la cancelación anticipada de los saldos remanentes de capital e intereses de las Series 8 y 11 de Obligaciones Negociables emitidas bajo un Programa anterior.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de enero de 2010, la Sociedad rescató parcialmente obligaciones negociables de la Primera Clase por un valor nominal US\$ 2.660.000 y US\$ 11.340.000 respectivamente. Las operaciones generaron una ganancia de 19.862.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011 la Sociedad rescató parcialmente obligaciones negociables de la Primera Clase por un valor nominal de US\$ 1.000.000. La operación generó una ganancia de 875. Asimismo el 22 de septiembre y el 14 de octubre de 2010, WPE International Cooperatief U.A., una Sociedad controlada indirectamente a través de Wind Power Energía S.A. y constituida bajo las leyes de Holanda, recompró obligaciones negociables de la Primera Clase por un valor nominal de US\$ 187.989.000.

A la fecha de los presentes estados financieros se encuentra novada como consecuencia de la reestructuración de la deuda que se formalizara el día 23 de abril de 2018.

b) La emisión de la Cuarta y Quinta Clase se concretó el 7 de diciembre de 2010 por 41.104 y US\$ 1.104.900, respectivamente. Los fondos recibidos fueron destinados a capital de trabajo. El 7 de septiembre y el 7 de diciembre de 2012 la Sociedad efectuó el pago de la totalidad del capital y los intereses estipulados de la Cuarta Clase y Quinta Clase, respectivamente, de acuerdo con las condiciones de emisión.
c) El 17 de abril de 2012 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Sexta y Séptima Clase de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de 150.000 o su equivalente en otras monedas, ya sea en pesos, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase VI, o en dólares estadounidenses, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase VII. La Sociedad se reservó la posibilidad de incrementar dicho monto máximo, en 75.000 o su equivalente en otras monedas, haciendo un monto total de 225.000.

Los fondos recibidos fueron destinados a capital de trabajo en el país y a la integración de aportes de capital en Sociedades controladas por IMPSA a los fines de realizar inversiones en el país.

La Sociedad canceló a su vencimiento las cuotas de capital y servicios de intereses de la Sexta y Séptima Clase de acuerdo con la condiciones de emisión.

d) El 19 de octubre de 2012 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Octava y Novena Clase de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de 80.000 o su equivalente en otras monedas, ya sea en pesos, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase VIII, o en dólares estadounidenses, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase IX. La Sociedad se reservó la posibilidad de incrementar dicho monto máximo, en 80.000 o su equivalente en otras monedas, haciendo un monto total de 160.000.
La emisión de la Octava Clase tiene las siguientes características:

Importe de la emisión:	42.115
Fecha de emisión:	26 de diciembre de 2012
Vencimiento:	26 de septiembre de 2014
Amortización:	En tres cuotas trimestrales y consecutivas, comenzando el 26 de marzo de 2014, por montos equivalentes al 33,33% (las primeras dos cuotas) y al 33,34% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación:	100%

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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Intereses: Tasa variable que se calculará por períodos vencidos sobre la base de la tasa BADLAR privada publicada por el BCRA más un margen del 4,5% anual. Los pagos serán realizados en forma trimestral a partir del mes de marzo de 2013.

• La emisión de la Novena Clase presenta las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 23.002.926
Fecha de emisión:	26 de diciembre de 2012
Vencimiento:	26 de diciembre de 2014
Amortización:	En cuatro cuotas trimestrales, iguales y consecutivas a partir del mes de marzo de 2014.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	7% anual, los intereses serán pagaderos trimestralmente a partir de marzo de 2013.

Los fondos recibidos fueron destinados a capital de trabajo en el país y a la integración de aportes de capital en Sociedades controladas por IMPSA a los fines de realizar inversiones en el país.

A la fecha de los presentes estados financieros se encuentra novadas como consecuencia de la reestructuración de la deuda que se formalizara el día 23 de abril de 2018.

e) El 9 de mayo de 2013 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Décima y Décimo Primera Clase de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de 200.000 o su equivalente en otras monedas, ya sea en pesos, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase X, o en dólares estadounidenses, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase XI. La Sociedad se reservó la posibilidad de incrementar dicho monto máximo, en 350.000 o su equivalente en otras monedas, haciendo un monto total de 550.000.
La emisión de la Décima Clase tiene las siguientes características:

Importe de la emisión:	96.713
Fecha de emisión:	18 de junio de 2013
Vencimiento:	18 de junio de 2015
Amortización:	En tres cuotas trimestrales y consecutivas, comenzando el 18 de diciembre de 2014, por montos equivalentes al 33,33% (las primeras dos cuotas) y al 33,34% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	Tasa variable que se calculará por períodos vencidos sobre la base de la tasa BADLAR privada publicada por el BCRA más un margen del 3,74% anual. Los pagos serán realizados en forma trimestral a partir del mes de septiembre de 2013.

• La emisión de la Décimo Primera Clase presenta las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 53.702.075 o su equivalente en 285.179.
Fecha de emisión:	18 de junio de 2013
Vencimiento:	18 de junio de 2016
Amortización:	En cuatro cuotas trimestrales, iguales y consecutivas a partir del mes
	de junio de 2015.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	3% anual, los intereses serán pagaderos trimestralmente a partir de septiembre de 2013.

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

El informe de fecha 11 de abril de 2019 se extiende en documento aparte BECHER Y ASOCIADOS S.R.L. Matrícula Nº 6 - C.P.C.E. de Mendoza

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Los fondos recibidos fueron destinados a inversiones productivas en activos de generación eléctrica en forma directa o a través de subsidiarias.

A la fecha de los presentes estados financieros se encuentra novadas como consecuencia de la reestructuración de la deuda que se formalizara el día 23 de abril de 2018.

f) El 2 de septiembre de 2013 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Décimo Segunda Clase de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de 80.000 o su equivalente en otras monedas, ya sea en dólares estadounidenses en el caso de las Obligaciones Negociables Clase XII, o en pesos en el caso de las Obligaciones Negociables Clase XIII (aún no emitida). La Sociedad se reservó la posibilidad de incrementar dicho monto máximo, en 120.000 o su equivalente en otras monedas, haciendo un monto total de 200.000.
La emisión de la Décimo Segunda Clase presenta las siguientes características:

US\$ 19.006.271 o su equivalente en 120.304
27 de diciembre de 2013
27 de diciembre de 2015
En cuatro cuotas trimestrales, iguales y consecutivas a partir del mes
de marzo de 2015.
100%
2% anual, los intereses serán pagaderos trimestralmente a partir de marzo del 2014.

Los fondos recibidos fueron destinados a capital de trabajo en el país y a la integración de aportes de capital en Sociedades controladas por IMPSA a los fines de realizar inversiones en el país.

A la fecha de los presentes estados financieros se encuentra novada como consecuencia de la reestructuración de la deuda que se formalizara el día 23 de abril de 2018.

g) El 20 de enero de 2014 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Décimo Cuarta Clase de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de 100.000 o su equivalente en otras monedas. La Sociedad se reservó la posibilidad de incrementar dicho monto máximo, en 400.000 o su equivalente en otras monedas, haciendo un monto total de 500.000.
La emisión de la Décimo Cuarta Clase presenta las siguientes características:

Importe de la emisión:	67.200
Fecha de emisión:	25 de marzo de 2014
Vencimiento:	25 de diciembre de 2015
Amortización:	En tres cuotas trimestrales, iguales y consecutivas a partir del mes de
	junio de 2015.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	Tasa variable que se calculará por períodos vencidos sobre la base de
	la tasa BADLAR privada publicada por el BCRA más un margen del
	5,50% anual. Los intereses serán pagaderos trimestralmente a partir
	de junio del 2014.

Al momento de la suscripción de la Décimo Cuarta Clase se recibieron en canje títulos de la Octava Clase por 14.400 y de la Novena Clase por US\$ 200.000.

Los fondos recibidos fueron destinados a capital de trabajo en el país y a la integración de aportes de capital en Sociedades controladas por IMPSA a los fines de realizar inversiones en el país.

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A la fecha de los presentes estados financieros se encuentra novada como consecuencia de la reestructuración de la deuda que se formalizara el día 23 de abril de 2018.

h) Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda llevado a cabo por la Sociedad, el 6 de noviembre de 2017 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de las Clases I, II, III, IV y VI de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de US\$ 200.000.000 o su equivalente en otras monedas.
La emisión de las Obligaciones Negociables Clase I tuvo las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 36.186.990
Fecha de emisión:	27 de abril de 2018
Vencimiento:	30 de diciembre de 2031
Amortización:	En seis cuotas anuales, iguales y consecutivas, comenzando el 30 de diciembre de 2026.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	1% anual, los intereses serán pagaderos semestralmente a partir de junio del 2020.

• La emisión de las Obligaciones Negociables Clase II tuvo las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 19.272.194
Fecha de emisión:	27 de abril de 2018
Vencimiento:	30 de diciembre de 2025
Amortización:	En seis cuotas anuales y consecutivas, comenzando el 30 de
	diciembre de 2020, por montos equivalentes al 12,5% (las primeras
	cinco cuotas) y al 37,5% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, los intereses serán pagaderos semestralmente a partir de junio del 2020.

• La emisión de las Obligaciones Negociables Clase III tuvo las siguientes características:

Importe de la emisión:	283.758
Fecha de emisión:	27 de abril de 2018
Vencimiento:	30 de diciembre de 2031
Amortización:	En seis cuotas anuales, iguales y consecutivas, comenzando el 30 de
	diciembre de 2026.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	BADLAR más un margen del 1% anual, los intereses serán pagaderos
	trimestralmente a partir de marzo del 2020.

• La emisión de las Obligaciones Negociables Clase IV tuvo las siguientes características:

Importe de la emisión:	76.219
Fecha de emisión:	27 de abril de 2018
Vencimiento:	30 de diciembre de 2025
Amortización:	En seis cuotas anuales y consecutivas, comenzando el 30 de diciembre de 2020, por montos equivalentes al 12,5% (las primeras cinco cuotas) y al 37,5% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación: Intereses:	100% BADLAR más un margen del 3,5% anual, los intereses serán pagaderos semestralmente a partir de junio del 2020.

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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• La emisión de las Obligaciones Negociables Clase VI tiene las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 2.598.118
Fecha de emisión:	9 de agosto de 2018
Vencimiento:	30 de diciembre de 2025
Amortización:	En seis cuotas anuales y consecutivas, comenzando el 30 de
	diciembre de 2020, por montos equivalentes al 12,5% (las primeras
	cinco cuotas) y al 37,5% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, los intereses serán pagaderos semestralmente a partir de junio del 2020.

17.3 – Bono internacional

Con fecha 30 de septiembre de 2010 WPE International Cooperatief U.A., una Sociedad controlada indirectamente a través de Wind Power Energia S.A. y constituida bajo las leyes de Holanda, emitió bonos por US\$ 275.000.000 y posteriormente, con fecha 19 de octubre de 2010 y 14 de marzo de 2011, realizó dos colocaciones adicionales bajo el mismo programa por US\$ 50.000.000 y US\$ 65.000.000 adicionales, respectivamente.

Las principales características de dichos títulos eran las que siguen:

Importe de la emisión:	US\$ 390.000.000
Fecha de emisión:	30 de septiembre de 2010 y 19 de octubre de 2010
Vencimiento:	30 de septiembre de 2020
Amortización:	100% el 30 de septiembre de 2020
Precio de colocación:	97.736% para la emisión del 30 de septiembre de 2010 y 99% para
	la emisión del 19 de octubre de 2010.
Intereses:	10.375% nominal anual, pagaderos semestralmente el 30 de marzo
	y de septiembre de cada año hasta su vencimiento.

Los mencionados bonos se encontraban incondicional y solidariamente garantizadas por IMPSA S.A. y por Wind Power Energía S.A.

En el marco del programa de estos bonos internacionales emitidos en el año 2010, como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda llevado a cabo y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de WPE International Cooperatief U.A., se efectuó el canje de estos bonos por nuevos Bonos Internacionales que a continuación describimos.

• La emisión de las Bonos Internacionales tiene las siguientes características:

Importe del canje:	US\$ 182.810.401
Fecha de emisión:	9 de agosto de 2018
Vencimiento:	30 de diciembre de 2025
Amortización:	En seis cuotas anuales y consecutivas, comenzando el 30 de
	diciembre de 2020, por montos equivalentes al 12,5% (las primeras
	cinco cuotas) y al 37,5% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, los intereses serán pagaderos semestralmente a partir de junio del 2020.

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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17.4 - Obligaciones asumidas en contratos de arrendamiento financiero

1) Contratos de arrendamiento

La Sociedad ha celebrado contratos de arrendamiento financiero para lograr equipamiento de bienes de capital por plazos que se extienden, generalmente, por cinco años. IMPSA tiene la opción de comprar el equipo por un monto establecido en los contratos al final del período de alquiler. Las obligaciones de la Sociedad resultantes de los contratos de arrendamiento están garantizadas por los bienes arrendados dado que la propiedad de esos bienes sigue siendo de los locadores.

2) Deudas por arrendamientos financieros

Alquileres a pagar	31.12.2018	31.12.2017
Dentro del año	2.682	4.743
Entre uno y cinco años	-	1.408
	2.682	6.151
Menos: cargo financiero implícito futuro	(4)	(189)
Valor presente de los alquileres a pagar	2.678	5.962
Valor presente de los alquileres a pagar Dentro del año Entre uno y cinco años Valor presente de los alquileres a pagar	2.678 - 2.678	4.560 1.402 5.962
Expuesto en los estados financieros en los rubros
siguientes:
Deudas financieras corrientes	2.678	4.560
Deudas financieras no corrientes	-	1.402
TOTAL	2.678	5.962

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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Contador Público (U.N.C.)

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17.5 - Evolución deudas financieras	31.12.2018	31.12.2017
Saldo al inicio de ejercicio	6.826.119	5.866.582
Movimientos Monetarios
Desembolsos	953	-
Pago de capital	-	(6.020)
Pago de inteses	(86)	(1.281)
	867	(7.301)
Movimientos No Monetarios
Baja por reestructuración	(7.569.805)	-
Alta por restructuración	8.292.699	-
Alta por capitalización	-	1.619.514
Reclasificaciones	-	(45.112)
Desconsolidación	-	(1.691.634)
Diferencias de conversión	3.422.338	794.314
Intereses devengados	1.363.598	289.756
	5.508.830	966.838
Saldo al cierre del periodo/ejercicio	12.335.816	6.826.119

NOTA 18 – OTRAS DEUDAS

El detalle de las otras deudas es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Compra de licencias	68.240	35.493
Acreedores varios	11.130	6.777
Honorarios de directores a pagar	285	2.225
Otras	690	1.027
TOTAL	80.345	45.522
No corriente
Acreedores varios	30.422	1.438
TOTAL	30.422	1.438

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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NOTA 19 – PROVISIONES

El detalle de las provisiones es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Provisiones para juicios comerciales y laborales -
Anexo E	36.321	38.103
TOTAL	36.321	38.103
No corriente
Provisiones para juicios comerciales y laborales -
Anexo E	302.716	25.906
TOTAL	302.716	25.906
La evolución de los saldos es la que sigue:
	31.12.2018	31.12.2017
Valor al comienzo del ejercicio	64.009	16.670
Diferencias de conversión	87.839	9.675
Aumentos	197.149	38.428
Disminuciones	(9.960)	(764)
Saldos al cierre del ejercicio	339.037	64.009

NOTA 20 – CAPITAL SOCIAL

Al 31 de diciembre de 2018, y a partir del 27 de abril de 2018 mediante Asamblea General Extraordinaria de Accionistas, el capital social asciende a la suma de 321.700, representado por 209.105.000 acciones escriturales Clase A y 112.595.000 acciones escriturales Clase B, todas ellas de valor nominal \$1 y 1 voto por acción. El mismo se encuentra totalmente suscripto, integrado y pendiente de inscripción en el organismo de control. Al 31 de diciembre de 2017 el capital social ascendía a 321.700, representado por 321.700.000 acciones ordinarias Clase A de \$1 de valor nominal y 5 votos cada una. El capital se encontraba totalmente suscripto e integrado a esas fechas e inscripto en el Registro Público de Comercio de Mendoza el 15 de septiembre de 2005.

NOTA 21 – INSTRUMENTOS FINANCIEROS

21.1 - Gestión del capital

IMPSA gestiona su capital para asegurar su capacidad para continuar como empresa en marcha mientras que maximiza el rendimiento a sus accionistas a través de la optimización de los saldos de deuda y patrimonio.

La Sociedad participa de operaciones que involucran instrumentos financieros, registrados en cuentas patrimoniales, que destina a atender sus necesidades y a reducir la exposición a riesgos de mercado, moneda y tasa de interés. La administración de estos riesgos, así como sus respectivos instrumentos, es realizada por medio de la definición de estrategias, el establecimiento de sistemas de control y la determinación de límites de exposición.

La estructura de capital IMPSA consiste en la relación de la deuda neta (las deudas financieras son compensadas por saldos de efectivo y sus equivalentes) con el patrimonio de la Sociedad.

La Sociedad no está sujeta a ningún requerimiento de capital fijado externamente.

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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Índice de endeudamiento

	31.12.2018	31.12.2017
Deuda (i) Efectivo y equivalentes de efectivo (Nota 5)	12.335.816 (499.857)	6.826.119 (511.563)
Deuda neta	11.835.959	6.314.556
Patrimonio	3.615.331	881.751
Indice de endeudamiento	3,27	7,16

(i) La deuda se define como deudas financieras con recursos, corrientes y no corrientes cuyo detalle se incluye en la nota 17.

21.2 - Categorías de los instrumentos financieros

Los instrumentos financieros de la Sociedad fueron clasificados de acuerdo con la NIIF 7 en las siguientes categorías:

	31.12.2018	31.12.2017
Activos financieros
Costo amortizado
Efectivo y equivalentes de efectivo (Nota 5)	499.857	511.563
Otros activos financieros corrientes y no
corrientes mantenidos hasta su vencimiento	-	178.819
Créditos por ventas (Nota 7)	9.998.461	6.022.172
Saldos con partes relacionadas	142.797	702.924
Otros créditos (Nota 9)	26.209	48.542
	10.667.324	7.464.020
Pasivos financieros
Costo amortizado
Deudas y provisiones	15.189.769	10.928.634

21. 3 – Administración de riesgos

La Sociedad, a través de su gerencia financiera, coordina el acceso a los mercados financieros nacionales e internacionales y monitorea y gestiona los riesgos financieros asociados. De acuerdo con su naturaleza, los instrumentos financieros pueden involucrar riesgos conocidos o no, siendo importante analizar, de la mejor manera posible, el potencial de esos riesgos. Entre los principales factores de riesgo que pueden afectar el negocio de la Sociedad, se destacan: el riesgo de mercado (que incluye el riesgo cambiario, el riesgo en las tasas de interés y el riesgo en los precios), el riesgo de crédito y el riesgo de liquidez.

No es práctica de la Sociedad contratar instrumentos financieros para fines especulativos. Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 no había contratos de derivados financieros pendientes.

21.4 - Gestión del riesgo cambiario

IMPSA realiza transacciones denominadas en moneda extranjera, por lo que se generan exposiciones a fluctuaciones en la tasa de cambio.

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Los saldos al cierre de cada ejercicio de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, considerando como tal una moneda distinta a la moneda funcional, son los siguientes:

Monedas		Activos
	31.12.2018	31.12.2017
Pesos argentinos	1.009.858	631.753
Dólares estadounidenses	13.883	-
Reales	263.103	138.761
Euros	24	24.334
Bolívares (Venezuela)	4.455	2.121
Otras monedas	56	-
	1.291.379	796.969

Monedas	Pasivos
	31.12.2018	31.12.2017
Pesos argentinos	3.670.575	2.200.241
Dólares estadounidenses	16.484	-
Reales	654.678	104.877
Euros	154.294	362.033
Otras monedas	52.300	-
	4.548.331	2.682.203
Exposición cambiaria neta	(3.256.952)	(1.885.234)

Análisis de sensibilidad de moneda extranjera

Bajo el concepto de moneda funcional, IMPSA realizó operaciones en moneda extranjera con el peso argentino, bolívar, real y euro, principalmente.

La siguiente tabla detalla la sensibilidad de IMPSA a un incremento del tipo de cambio de las principales monedas extranjeras relevantes para la Sociedad con respecto a su moneda funcional. La tasa de sensibilidad corresponde a la utilizada cuando se informa internamente el riesgo cambiario al personal clave de la gerencia y representa la evaluación de la gerencia sobre el posible cambio razonable en los tipos de cambio. El análisis de sensibilidad incluye únicamente las partidas monetarias pendientes denominadas en moneda extranjera y ajusta su conversión al final de cada ejercicio para una variación del 10% en el tipo de cambio.

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Monedas	Ganancia - (Pérdida)
	31.12.2018	31.12.2017
Dólares estadounidenses/Pesos argentinos	(265.909)	(156.849)
Dólares estadounidenses/Reales	(39.158)	3.388
Dólares estadounidenses/Euros	(15.427)	(33.770)
Dólares estadounidenses/Bolívares (Venezuela)	446	212
Dólares estadounidenses/Pesos colombianos	(423)	-
Dólares estadounidenses/Otras monedas	(5.224)	-
Efecto neto	(325.695)	(187.019)

En opinión del Directorio, el análisis de sensibilidad no representa el riesgo cambiario inherente ya que la posición al cierre de cada ejercicio puede no ser representativa de la exposición durante el año.

21.5 - Gestión del riesgo en las tasas de interés

IMPSA y sus Sociedades controladas realizan operaciones de préstamos a tasas de interés tanto fijas como variables. El riesgo es manejado por la Sociedad manteniendo una combinación apropiada entre los préstamos a tasa fija y a tasa variable. La Sociedad no utiliza contratos de pase o de futuros como cobertura de los riesgos en las tasas de interés.

Al cierre de cada ejercicio, la exposición de la Sociedad a las tasas de interés sobre activos y pasivos financieros es la siguiente:

	Activos - (Pasivos) financieros netos
Caracteristicas	31.12.2018	31.12.2017
No devengan intereses	7.813.242	3.611.198
Pasivos por arrendamientos financieros	(2.678)	(5.938)
Instrumentos financieros con tasa variables	(1.300.190)	(1.056.272)
Instrumentos financieros con tasa fija	(11.032.820)	(5.763.885)
	(4.522.446)	(3.214.897)

Análisis de sensibilidad a las tasas de interés

El análisis de sensibilidad siguiente ha sido preparado con base en la exposición a las tasas de interés para los instrumentos no derivados al cierre de cada ejercicio. Para los pasivos a tasa variable, el análisis fue preparado asumiendo que el saldo de la deuda pendiente al cierre de cada ejercicio se mantuvo pendiente durante todo el año. Al 31 de diciembre de 2018, si:

las tasas de interés del mercado por préstamos en dólares estadounidenses hubieran sido de 20 puntos básicos mayor o menor que las reales para la Sociedad;
las tasas de interés del mercado por préstamos en pesos argentinos hubieran sido de 200 puntos básicos mayor o menor que las reales para la Sociedad; y
las tasas de interés del mercado por préstamos en reales hubieran sido de 100 puntos básicos mayor o menor que las reales para la Sociedad,

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principalmente a los mayores/menores gastos por intereses derivados de pasivos financieros netos en dólares estadounidenses, pesos argentinos y reales. Este aumento o disminución se utiliza para la toma de decisiones respecto a los riesgos de la tasa y la evaluación de sus posibles cambios.

21.6 - Gestión del riesgo de crédito

El riesgo de crédito se refiere al riesgo derivado de la posibilidad que una entidad financiera depositaria de fondos o de inversiones financieras o una contraparte en contratos de construcción incumpla con sus obligaciones resultando una pérdida para la Sociedad. Para mitigar estos riesgos, la Sociedad adopta como práctica, realizar solamente operaciones con entidades financieras de bajo riesgo, avaladas por agencias calificadoras. En lo que atañe a las contrapartes en contratos de construcción, la Sociedad, evalúa su situación patrimonial y financiera, establece límites de crédito y efectúa un seguimiento permanente de los saldos pendientes de cobro.

Los productos fabricados por la Sociedad se venden, principalmente, a clientes del sector público en todo el mundo, incluidas compañías de servicios públicos de propiedad estatal. En consecuencia, los resultados de la Sociedad dependen del gasto del sector público en materia de energía, transporte e infraestructura y de su capacidad para ofertar y adjudicarse tales contratos. A su vez, el gasto del sector público ha dependido, y es probable que siga dependiendo, de las condiciones económicas de los países donde operan estas compañías.

Los gobiernos y los clientes del sector público tienen un considerable poder para forzar la renegociación de los términos de los contratos con las demás partes contratantes. La renegociación de contratos con clientes del sector público y el retraso o incumplimiento en la cancelación de acreencias puede tener un efecto adverso, no sólo sobre la situación financiera de la Sociedad y los resultados de sus operaciones, sino también de su capacidad para pagar sus propias deudas. La Sociedad gestiona el riesgo de crédito, principalmente, a través de anticipos financieros obtenidos de los clientes, incluidos los gobiernos. Los créditos por ventas y otros créditos están expuestos a sus valores nominales menos las correspondientes provisiones para cuentas de dudoso cobro. Estos saldos no difieren significativamente de sus valores razonables.

21.7 - Gestión del riesgo de liquidez

El Directorio es el que tiene la responsabilidad final por la gestión de liquidez, habiendo establecido un marco de trabajo apropiado para la gestión de liquidez de manera que la gerencia pueda manejar los requerimientos de financiamiento a corto, mediano y largo plazo así como la gestión de liquidez de la Sociedad. La Sociedad maneja el riesgo de liquidez manteniendo reservas, facilidades financieras y de préstamo adecuadas, monitoreando continuamente los flujos de efectivo proyectados y reales y conciliando los perfiles de vencimiento de los activos y pasivos financieros.

En la tabla siguiente se detallan los flujos de fondos esperados de los activos financieros de la Sociedad a partir del cierre de cada ejercicio. Los montos presentados en la tabla son los flujos de efectivo contractuales sin descontar.

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	31 de diciembre 2018
	Entre uno y tres	Entre tres meses y un	Entre uno y cinco	Total
	meses	año	años
No devengan intereses	499.857	7.480.901	2.686.566	10.667.324
	499.857	7.480.901	2.686.566	10.667.324
		31 de diciembre 2017
	Entre uno y tres	Entre tres meses y un	Entre uno y cinco	Total
	meses	año	años
No devengan intereses	761.256	5.437.106	1.515.351	7.713.713
	761.256	5.437.106	1.515.351	7.713.713

En la tabla siguiente se detallan los flujos de fondos esperados de la Sociedad a partir del cierre de cada ejercicio. Los montos presentados en la tabla son los flujos de efectivo contractuales sin descontar.

	31 de diciembre de 2018
	Menos de un mes	Entre uno y tres meses	Entre tres meses y un año	Entre uno y cinco años	Más de cinco años	Vencido	Total
No devengan intereses Pasivos por arrendamientos	-	129	-	1.849.104	702.133	302.716	2.854.082
financieros Instrumentos financieros con tasa	1.713	104	516	346	-	-	2.678
variables Instrumentos financieros con tasa	135.291	-	28.566	28.725	169.833	937.775	1.300.190
fija	-	-	-	747.594	7.275.471	3.009.755	11.032.820
	137.004	232	29.082	2.625.768	8.147.437	4.250.246	15.189.771

	31 de diciembre de 2017
	Menos de un	Entre uno y tres	Entre tres meses y	Entre uno y cinco	Más de cinco	Vencido	Total
	mes	meses	un año	años	años
No devengan intereses	-	-	-	3.376.698	699.911	25.906	4.102.515
Pasivos por arrendamientos
financieros	1.349	-	769	2.419	1.402	-	5.938
Instrumentos financieros con
tasa variables	963.027	-	-	93.245	-	-	1.056.272
Instrumentos financieros con
tasa fija	4.719.328	55.712	21.770	92.240	657.118	217.717	5.763.885
	5.683.704	55.712	22.539	3.564.601	1.358.431	243.623	10.928.611

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21.8 - Valor razonable de los instrumentos financieros

21.8.1 Valor razonable de los instrumentos financieros medidos al costo amortizado

El Directorio considera que los saldos de los activos y pasivos financieros expuestos en los estados consolidados de situación financiera son aproximadamente sus valores razonables al cierre de cada ejercicio.

	31.12.2018		31.12.2017
	Saldos Registrados	Valor Razonable	Saldos Registrados	Valor Razonable
Activos financieros
Activos financieros medidos a costo amortizado
Efectivo y equivalentes de efectivo Otros activos financieros corrientes y no corrientes	499.857	499.857	511.563	511.563
mantenidos hasta su vencimiento	-	-	178.819	178.819
Créditos por ventas	9.998.461	9.998.461	6.022.172	6.022.172
Saldos con partes relacionadas	142.797	142.797	702.924	702.924
Otros créditos	26.209	26.209	48.542	48.542
Pasivos financieros
Deudas y provisiones	15.189.769	15.189.769	10.928.634	########

21.8.2 Técnicas de valuación y supuestos aplicados para la medición a valores razonables

El valor razonable de los activos y pasivos financieros ha sido determinado como sigue:

el valor razonable de las inversiones mantenidas hasta el vencimiento ha sido determinado al valor presente al cierre de cada ejercicio, de acuerdo con las condiciones de emisión de los títulos; y
el valor razonable de los activos y pasivos financieros restantes ha sido determinado con base en análisis de flujos de fondos descontados considerando las tasas, monedas y demás términos contractuales.

NOTA 22 – INGRESOS POR VENTAS NETAS DE BIENES Y SERVICIOS

La composición de las ventas netas de bienes y servicios es la siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Ingresos por obras	884.247	303.003
Prestación de otros servicios	70.622	21.136
TOTAL	954.869	324.139

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NOTA 23 – INGRESOS FINANCIEROS

El detalle de los ingresos financieros es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Intereses por créditos	3.012	3.437
Intereses por valor actual	3.195.094	-
Intereses por equivalentes de efectivo	18.612	33.263
Intereses con otras partes relacionadas	4.291	24.652
Diferencias de cambio	1.838.883	34.878
Otros	9.375	-
TOTAL	5.069.267	96.230

NOTA 24 – COSTOS FINANCIEROS

El detalle de los costos financieros es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Intereses por deudas financieras	1.401.041	390.670
Intereses impositivos y previsionales	27.651	35.123
Impuestos varios	6.304	12.706
Gastos y comisiones bancarias	13.685	13.122
Diferencias de cambio	95.983	64.305
Otros	1.915	3.184
TOTAL	1.546.579	519.110

NOTA 25 – OTROS INGRESOS Y EGRESOS NETOS

El detalle de otros ingresos y egresos es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Cargos por incobrables y contingencias (*)	(3.734.67 8)	(19.148)
Resultado por venta de inversiones en
subsidiarias (***)	522.925	(625.858)
Resultado por operaciones de saldos con
subsidiarias, sociedades controladas en conjunto y	-
asociadas		1.711.209
Resultado venta de propiedad, planta y equipo	(690)	673
Multas	(1.861)	(60)
Cargo por culminación de contratos laborales	(284.07 5)	(46.117)
Resultado por acuerdo preventivo extrajudicial (**)	4.935.173	-
Otros	(31.858)	27.534
TOTAL EGRESOS NETOS	1.404.936	1.048.233

(*) Incluye el reconocimiento como créditos incobrables de los saldos con Wind Power Energía S.A. y WPE International Cooperatief U.A. por 3.514.975, compuesto por las deudas garantizadas asumidas por la Sociedad, como consecuencia de la reestructuración de las deudas descripto en la nota 1.b), por un importe de 5.467.765, la cual ha sido reducida por las deudas de la Sociedad en favor de estas compañías por 1.952.790.

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(**) Corresponde al resultado alcanzado por el proceso de reestructuración de deuda por Acuerdo Preventivo Extrajudicial (ver Nota 1.b) por 4.935.173, que comprende la ganancia por la reestructuración de deuda de la Sociedad por 4.834.384 y la condonación de las deudas con las partes relacionadas, Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A. y Tecnología y Servicios Ambientales S.A., por 100.789 (ver nota 15.a).

(***) Corresponde a la venta de la participación sobre el patrimonio de Eólica Koluel Kayke S.A., que arrojó un resultado de 517.256, dado por un precio de venta de 522.540, un costo de la inversión de 247.047 y una condonación del saldo a favor de Eólica Koluel Kayke S.A. de 241.763. Además incluye la venta de Central Eólica Nueva Koluel Kayke S.A. que arrojó un resultado de 5.669.

NOTA 26 – IMPUESTO A LAS GANANCIAS E IMPUESTO DIFERIDO

26.1 – IMPUESTO A LAS GANANCIAS RECONOCIDO COMO RESULTADO DEL EJERCICIO

	31.12.2018	31.12.2017
Cargo por impuesto:
Cargo impositivo del ejercicio corriente	(15.161)	(23.127)
Impuesto diferido vinculado al origen y reversión de diferencias
temporarias (Nota 26.2)	(2.220.620)	951.459
Diferencias de estimación del impuesto a las ganancias del año
anterior	(31.003)	(18.906)
TOTAL DE BENEFICIO (CARGO) POR IMPUESTO
VINCULADO A OPERACIONES QUE CONTINÚAN	(2.266.784)	909.426

El cargo por el ejercicio puede ser reconciliado con la ganancia contable de acuerdo a lo siguiente:

Ganancia neta antes de impuesto a las ganancias por operaciones que continúan	4.105.869	(115.682)
Impuesto determinado a la tasa aplicable del 30%	(1. 231.761)	40.489
Diferencias permanentes:
Previsión de activos por quebrantos impositivos	(721.208)	458.156
Gastos no deducibles	(12.414)	(53.885)
Intereses presuntos	(23.077)	(13.532)
Ingresos no gravados	8.082	3.963
Diferencias de estimación del impuesto a las ganancias del año
anterior	(818.752)	(144.421)
Resultado por inversiones permanentes en sociedades	(27.219)	8.545
Ajuste por adopción de empresas controladas al cálculo del
impuesto por el ingreso presumido	-	(11.395)
Otros	(164.279)	(24.150)
Efectos de diferentes alícuotas impositivas en subsidiarias que
operan en jurisdicciones diferentes	3.554	(5.429)
Diferencias de cambio	1.179.763	296.385
Cambio de tasa (*)	-	354.700
Previsiones no deducibles	17.813	-
BENEFICIO (CARGO) POR IMPUESTOS A LAS
GANANCIAS RECONOCIDO EN EL ESTADO
CONSOLIDADO DEL RESULTADO INTEGRAL	(1.789.498)	909.426

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(*) El 29 de diciembre de 2017 fue publicada en el Boletín Oficial la Ley N° 27.430 de Reforma Tributaria, que entró en vigencia al día siguiente de su publicación. Uno de los principales cambios de la Reforma Tributaria es la reducción de la alícuota del impuesto a las ganancias que grava las utilidades empresarias no distribuidas al 35% al:

30% para los ejercicios comprendidos entre el 1° de enero de 2018 y el 31 de diciembre de 2019
25% a partir del 1° de enero de 2020.

26.2 – SALDO DE IMPUESTO DIFERIDO

	31.12.2018	(Cargo) - Aplicación del ejercicio	Diferencia de conversión	31.12.2017
Diferencias temporarias
Quebrantos acumulados	1.266.018	(757.279)	964.443	1.058.854
Honorarios a directores	1.604	(2.008)	1.825	1.787
Provisiones	38.516	11.229	13.803	13.484
Préstamos	(1.462.016)	(1.480.618)	9.570	9.032
Propiedad, planta y equipo	(3.241.160)	61.484	(1.843.528)	(1.459.116)
Inventarios	(8.495)	3.747	(5.973)	(6.269)
Créditos por ventas	(1.176.700)	(76.463)	(555.984)	(544.253)
Otros créditos	(170)	243	(209)	(204)
Otros	68.800	(11.958)	35.620	45.138
Subtotal	(4.513.603)	(2.251.623)	(1.380.433)	(881.547)
Total del Pasivo por impuesto diferido	(4.513.603)			(881.547)

El saldo del impuesto diferido se clasifica de la siguiente forma:

31.12.2018	31.12.2017
25.385	28.729
(4.538.988)	(910.276)
(4.513.603)	(881.547)

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	31.12.2017	(Cargo) - Aplicación del ejercicio	Diferencia de conversión	31.12.2016
Diferencias temporarias
Quebrantos acumulados	1.058.854	255.007	(61.611)	865.458
Honorarios a directores	1.787	(492)	337	1.942
Provisiones	13.484	7.939	826	4.719
Préstamos	9.032	(4.519)	2.054	11.497
Propiedad, planta y equipo	(1.459.116)	652.765	(314.497)	(1.797.384)
Inventarios	(6.269)	2.695	(1.687)	(7.277)
Créditos por ventas	(544.253)	(164.325)	(56.208)	(323.720)
Otros créditos	(204)	75	(41)	(238)
Otros	45.138	202.314	96.065	(253.241)
Subtotal	(881.547)	951.459	(334.762)	(1.498.244)
Total del Pasivo por impuesto diferido	(881.547)			(1.498.244)

El saldo del impuesto diferido se clasifica de la siguiente forma:

	31.12.2017	31.12.2016
Activo por impuesto diferido	28.729	74.300
Pasivo por impuesto diferido	(910.276)	(1.572.544)
Total	(881.547)	(1.498.244)

NOTA 27 – INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

La Sociedad ha adoptado la NIIF 8 Segmentos de operación a partir del 1 de febrero 2009. La NIIF 8 requiere que estos segmentos de operación sean identificados sobre la base de informes internos acerca de los componentes de la Sociedad, que son revisados regularmente por el Comité Operativo, a fin de asignar recursos a los segmentos y a los activos su rendimiento.

a) Productos y servicios de los que los segmentos derivan sus ingresos

La información reportada al Comité Operativo con el propósito de la asignación de recursos y la evaluación del rendimiento del segmento se centra en la base de los tipos de bienes entregados o los servicios prestados por las Sociedades controladas por la Sociedad, uniones transitorias y consorcios. Los segmentos de la Sociedad, de acuerdo a la NIIF 8 son:

Energías Renovables; y
Servicios Ambientales y Otros.

Energías Renovables

La unidad de negocio de Energías Renovables de la Sociedad está dividida en Hydro, Wind y Energy. Los ingresos de la unidad de negocio de Energías Renovables son principalmente de contratos de suministro de bienes de capital y de la ejecución de proyectos de infraestructura. Estos contratos se refieren fundamentalmente a la construcción de bienes de capital para centrales hidroeléctricas y eólicas. Los términos de dichos contratos por lo general cubren períodos superiores a un año y el promedio es de entre 14 a 36 meses. Los principales factores que afectan los ingresos en esta unidad de negocios son el número, valor, complejidad y etapa de los proyectos en los que la Sociedad está trabajando durante un período determinado, así como el calendario de pagos negociado con los clientes de dichos contratos.

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Además, los ingresos de la unidad de negocios de bienes de capital incluyen: (i) ciertos impuestos pagados por la Sociedad en Argentina, durante las diversas etapas de la fabricación con respecto a los bienes de capital fabricados en sus instalaciones en Argentina y que posteriormente son reembolsados por el gobierno argentino cuando los productos finales son exportados, y (ii) las devoluciones de impuestos sobre la base de un porcentaje del valor de las ventas de bienes de capital en Argentina, que el gobierno argentino paga con certificados de devolución de impuestos que pueden ser utilizados para pagar impuesto a las ganancias y otros impuestos o que se pueden vender a otras empresas para tal fin.

Los ingresos de los proyectos de bienes de capital se reconocen utilizando el método del porcentaje de avance de obra. El mismo consiste en comparar el avance del contrato en relación a los costos, ingresos y resultados de un período. De acuerdo a esto, los ingresos del contrato se reconocen como ingresos en los resultados de los ejercicios en los cuales se realiza el trabajo. Los costes del contrato se reconocerán como un gasto en los estados de resultados en el período contable en que la obra a que se refieren se lleva a cabo.

Servicios Ambientales y Otros

Hasta el 31 de diciembre de 2015 la unidad de negocios de Servicios Ambientales y Otros recibía sus ingresos principalmente de contratos con cuatro municipalidades (tres en Argentina y una en Colombia) por la recolección y disposición de residuos. Los principales factores que afectaban los ingresos en esta unidad de negocios eran precio por tonelada, contribuciones del usuario y el volumen total de basura recogida para su posterior eliminación.

b) Ventas y costo de ventas del Segmento de Operación

Lo que sigue es un análisis de los ingresos, costos de ventas y resultados de la Sociedad por las operaciones que continúan, por segmentos de operación:

Total Ventas	31.12.2018	31.12.2017
Energías Renovables	884.158	302.863
Servicios Ambientales y otros	70.711	21.276
Total	954.869	324.139
Total Costo de Ventas	31.12.2018	31.12.2017
Energías Renovables	1.412.745	782.106
Servicios Ambientales y otros	5.846	5.301
Total	1.418.591	787.407

Las bases de preparación de los segmentos de operación son las mismas que las bases de preparación de la Sociedad que se describen en la nota 2 de los presentes estados financieros consolidados. El beneficio del segmento representa el beneficio obtenido por cada segmento sin considerar los costos de la administración central y los sueldos de los directivos, los ingresos de inversión y los costos de financiación como así también los impuestos sobre las ganancias. Esta es la valoración remitida al Directorio para la toma de decisiones a efectos de la asignación de recursos y evaluación del rendimiento del segmento de operación.

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c) Activos y Pasivos del Segmento de Operación

Total Activos	31.12.2018	31.12.2017
Energías Renovables	24.504.993	14.695.835
Servicios Ambientales y otros	105.215	93.801
Total	24.610.208	14.789.636
Total Pasivos
Energías Renovables	20.971.914	13.847.029
Servicios Ambientales y otros	22.963	60.856
Total	20.994.877	13.907.885

d) Ventas y costo de ventas por producto o servicio

A continuación se presenta un análisis de las ventas y costos de la Sociedad por las operaciones que continúan para sus principales productos y servicios:

Total Ventas	31.12.2018	31.12.2017
Hydro	742.553	235.339
Wind	141.605	67.524
Otros	70.711	21.276
Total	954.869	324.139
Costo de Ventas
Hydro	1.253.187	657.028
Wind	159.559	125.078
Otros	5.845	5.301
Total	1.418.591	787.407

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e) Ventas, activos y pasivos del Segmento Geográfico

Total Ventas	31.12.2018	31.12.2017
Argentina	918.017	255.223
Resto Mercosur	36.372	68.846
Región Andina y Centroamérica
(Colombia y Venezuela)	480	70
Total	954.869	324.139

Activos	31.12.2018	31.12.2017
Argentina	23.947.349	14.459.365
Resto Mercosur	93.123	319.086
Región Andina y Centroamérica
(Colombia y Venezuela)	569.518	5.889
Estados Unidos	202	5.287
Europa	16	9
Total	24.610.208	14.789.636

Pasivos	31.12.2018	31.12.2017

Argentina	20.399.561	13.705.860
Resto Mercosur	71.983	108.303
Región Andina y Centroamérica
(Colombia y Venezuela)	378.281	8.749
Estados Unidos	76.513	49.325
Europa	68.539	35.648
Total	20.994.877	13.907.885

NOTA 28 – REMUNERACIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN

Durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, los honorarios de los directores y las remuneraciones a ejecutivos claves fueron imputadas dentro del estado consolidado de resultados y otros resultados integrales. Los honorarios de los directores no superan el límite aprobado por los accionistas.

El detalle de los honorarios y las remuneraciones de cada ejercicio es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017

Beneficios de corto plazo	69.433	58.310

La remuneración de los directores y ejecutivos clave está determinada por el Directorio, después de haber tenido en cuenta el rendimiento consolidado, las tendencias del mercado y los beneficios convencionales como atención médica, alimentos y bonificaciones.

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NOTA 29 – ACUERDOS DE CONCESIÓN DE SERVICIOS

La Sociedad ha suscripto los siguientes acuerdos de concesión de servicios:

• Concesiones de recolección y disposición de residuos: La Sociedad ofrece servicios relacionados a la higiene ambiental en diferentes ciudades de Argentina y Colombia. Los mismos consisten principalmente en la recolección y disposición final de residuos.

IMPSA posee una participación del 60% del capital con derecho a voto en IMPSA - Martín y Martín UTE (en adelante, "IMPSA - MyM - UTE"), una unión transitoria de empresas establecida en Buenos Aires, Argentina cuya principal actividad es la recolección y disposición final de residuos en el Área 6 de la Ciudad de Buenos Aires. En diciembre de 2006, IMPSA - MyM - UTE firmó un contrato con el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires (GCABA), por el cual actualizó el acuerdo por los servicios de saneamiento urbano para el Área 6 mediante la adición de containers para un área de 1.258 cuadras. El Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aplicó la cláusula de extensión establecida en el Pliego de Bases y condiciones y acordó prorrogar el plazo de la concesión por 90 días corridos a contar desde el 15 de febrero de 2010. Con fecha 1° de septiembre de 2010, el Ministerio de Ambiente y Espacio Público prorrogó por 180 días, a contar desde el 14 de agosto de 2010, el contrato mencionado anteriormente, plazo renovable automáticamente hasta que comiencen las efectivas prestaciones de las adjudicatarias de la licitación en trámite. Durante el mes de junio de 2013 el GCABA realizó la apertura de las propuestas de la licitación 997/2013 y en el mes de noviembre fueron adjudicadas las diferentes zonas objetos de la licitación. Con fecha 30 de septiembre de 2014 IMPSA-Martin y Martin UTE finalizó el contrato de prestación de sus servicios de higiene urbana en la C.A.B.A.; manteniendo actividades mínimas tendientes al desarrollo de nuevos contratos. Durante el primer trimestre de 2018 la Sociedad decidió discontinuar esta actividad, como consecuencia de ello. Al 31 de diciembre de 2018, ha expuesto en sus estados financieros la participación en dicha entidad como "Activos netos de actividades interrumpidas".

NOTA 30 – GARANTIAS OTORGADAS

Las garantías otorgadas por la Sociedad a la sociedad brasilera Wind Power Energia SA –WPE- (fianzas solidarias en convenios suscriptos con distintas entidades, financieras y no financieras) ya no se encuentran vigentes al haber sido los créditos garantizados por las mismas incorporados al proceso de reestructuración de la Sociedad en los términos previstos bajo el Acuerdo Preventivo Extrajudicial arribado con la mayoría de sus acreedores y homologado el 2 de octubre de 2017 –APE- conforme se detalla en el Anexo II del mismo y, como consecuencia de ello, habiendo sido puestos los nuevos títulos de deuda emitidos en las condiciones previstas en el APE a disposición de los acreedores titulares de dichos créditos y siendo por ende la Sociedad en la actualidad deudor directo de dichos acreedores bajo los nuevos títulos mencionados.

Los avales otorgados por la Sociedad a las compañías aseguradoras que otorgaron pólizas de seguro a WPE para los contratos suscriptos por dicha compañía bajo distintos proyectos, han sido incorporados al APE bajo la definición de Deuda Contingente allí prevista, por lo que ya han ingresado al APE o ingresarán en el futuro, conforme resulten exigibles.

NOTA 31 – COMPROMISOS ASUMIDOS POR DEUDAS

En el marco de la restructuración de la deuda financiera desarrollada en nota 17.1 y los programas de emisiones de obligaciones negociables explicadas en nota 17.2, la Sociedad se ha comprometido al cumplimiento de ciertas obligaciones de estilo para este tipo de transacciones y en especial a:

Mantener estándares de gobierno corporativo de acuerdo a prácticas prudentes de la industria.
Pago por Excedente de Efectivo:

En caso de excedentes de efectivo la Sociedad debe aplicar el 100% de dicho excedente a precancelar en forma

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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obligatoria, a prorrata todo o parte del capital pendiente de pago (y los intereses devengados e impagos) y demás sumas adeudadas de las deudas financieras reestructuradas;

En la fecha de emisión y liquidación y, de allí en adelante, el 30 de junio y el 30 de diciembre de cada año, en la medida en que haya montos pendientes de pago bajo la nueva deuda discount, la Compañía aplicará el 100% del excedente de efectivo a dicha fecha a precancelar en forma obligatoria, a prorrata (sobre la base del monto en dólares estadounidenses, convirtiendo las deudas denominadas en pesos al tipo de cambio aplicable), todo o parte del capital pendiente de pago (y los intereses devengados e impagos) y demás sumas adeudadas bajo la Nueva deuda discount. Toda precancelación por excedente de efectivo será aplicada a prorrata al 100% de la nueva deuda discount, primero para pagar intereses vencidos, y el remanente será aplicado a reducir, en todo o en parte, las cuotas futuras de capital, según el orden directo de vencimiento.

Una vez cancelada en su totalidad la nueva deuda discount, el 30 de junio y el 30 de diciembre de cada año, y mientras existan montos pendientes de pago bajo la nueva deuda par, la Sociedad aplicará el 100% del excedente de efectivo a precancelar en forma obligatoria, a prorrata (sobre la base del monto en dólares estadounidenses, convirtiendo las deudas denominadas en pesos al tipo de cambio aplicable), el monto de capital pendiente de pago (y los intereses devengados e impagos) y demás sumas adeudadas bajo la nueva deuda par, a un precio igual al VPN de la nueva deuda par aplicable. Toda precancelación por excedente de efectivo será aplicada a prorrata al 100% de la nueva deuda par, primero para pagar intereses vencidos, y el remanente será aplicado al pago de la nueva deuda par y a reducir, en todo o en parte, las cuotas futuras de capital (aplicando el factor VPN vigente a dicha fecha), según el orden directo de vencimiento.

"Excedente de Efectivo" significa, en cualquier fecha de determinación, sin duplicación, el 100% del efectivo y saldos equivalentes que excedan de US\$ 25.000.000, basados en los estados contables trimestrales consolidados de la emisora al 31 de marzo y 30 de septiembre de cada año (y, en caso de la distribución acordada para la fecha de emisión y liquidación, conforme los últimos estados contables consolidados de la emisora disponibles) según descrito en los instrumentos financieros.

• Rescate por Supuesto de Cambio de Control:

En caso de ocurrir un supuesto de cambio de control, la Sociedad deberá notificarlo inmediatamente por escrito a los tenedores, y deberá, dentro de los 30 días corridos de la notificación a los tenedores, llevar a cabo una oferta de compra de la nueva deuda (en múltiplos de US\$ 1.000 o su equivalente en otra moneda) en ese momento en circulación, a un precio de compra igual a (a) el VPN de la nueva deuda par, (b) 100% del capital, en ambos casos (a) y (b), más los intereses devengados e impagos hasta la fecha de efectivo pago del precio de adquisición y otros montos adeudados (si hubiera) a la fecha de pago. El tenedor deberá notificar a la Sociedad de su intención de ejercer el derecho antes mencionado dentro de los diez (10) días hábiles de recibida dicha notificación fehaciente y detallar los instrumentos de deuda financiera que deberán ser rescatados por la Sociedad.

NOTA 32 – SITUACIÓN DEL DIRECTORIO

Con fecha 1° de agosto de 2018, la prensa dio a conocer la existencia de una investigación judicial de gran envergadura llevada a cabo por la Justicia Federal (conocida informalmente como la "Causa de los Cuadernos") que involucraba a varios empresarios argentinos, entre los que se mencionaba al Ing. Francisco Rubén Valenti, en ese entonces Director titular designado por la Clase B de acciones de la Sociedad. Con fecha 2 de agosto de 2018, a pesar de la falta de información precisa respecto de las imputaciones existentes, el Directorio de IMPSA resolvió el reemplazo del Ing. Valenti por su suplente, Eduardo Andreu, como medida preventiva y a fin de no afectar su normal funcionamiento, en los términos de lo previsto en el artículo décimo sexto del Estatuto Social. Posteriormente, el ex Presidente del Directorio, Enrique Pescarmona (que había sido ya reemplazado de su cargo al momento del cambio de accionistas controlantes de la Sociedad, en abril de 2018), fue también incluido en la investigación.

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relación a los referidos procesos judiciales, en la referida reunión de fecha 2 de agosto de 2018, el Directorio resolvió convocar al Comité de Ética y Cumplimiento y lo instruyó para que efectuara un análisis de la situación y, con la cooperación del Oficial de Cumplimiento, implementara las medidas que fueran necesarias o convenientes para colaborar con la investigación en curso. Asimismo, instruyó al Comité de Ética y Cumplimiento para que se pongan en funcionamiento los mecanismos internos de control e integridad de la Sociedad que correspondieran a tales fines. Entre otras medidas, el Directorio, a través de su Comité de Ética y Cumplimiento, ha instruido al Oficial de Cumplimiento para que se tomen las medidas necesarias en pos de resguardar adecuadamente la información de la Sociedad a los efectos de cooperar con la investigación que la Justicia pudiera requerir oportunamente.

Cabe recordar que, desde diciembre de 2017, y como resultado de un proceso de cuatro años de duración tras el cual la Sociedad reestructuró su deuda, cambió sus accionistas controlantes, su Directorio y su Management. IMPSA S.A., con la cooperación de asesores externos elegidos en conjunto con el Comité de Acreedores, ha implementado nuevos mecanismos de control y políticas anti-corrupción conforme a los más altos estándares internacionales y la nueva Ley de Responsabilidad Penal Empresaria recientemente reglamentada en Argentina. En tal sentido, a comienzos de 2018 se implementó un nuevo Código de Ética y Cumplimento y se nombró a un Oficial de Cumplimiento que reporta al Comité de Ética y Cumplimiento establecido por el Directorio. IMPSA S.A. es actualmente una de las empresas argentinas más avanzadas en temas de integridad ("compliance"), valor que sus accionistas consideran fundamental para la continuidad de negocios de la Sociedad en Argentina y el resto del mundo.

El Directorio de IMPSA S.A., con el apoyo de sus actuales accionistas (que incluyen entidades e inversores institucionales reconocidos internacionalmente), está plenamente dedicado al cumplimiento de los compromisos asumidos bajo los contratos por obras en curso y a la obtención de nuevos proyectos. El Directorio, basado en la información conocida hasta la fecha, no considera que los hechos que están siendo investigados por la Justicia puedan afectar la información presentada en estos estados financieros separados, ni de otra forma puedan alterar la situación patrimonial, financiera y económica en ellos expuesta.

NOTA 33 – APROBACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

Los presentes estados financieros consolidados han sido aprobados por el Directorio de IMPSA y autorizados para ser emitidos con fecha 11 de abril de 2019.

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IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.)

PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017(En miles de pesos)

	V A L O R E S D E O R I G E N
CUE NTA PR INC IPA L	Dife ias p renc or Val l co mie ión de or a nzo con vers del ejer cicio eda mon anje extr ra		Aum ento s	Baj as	Rec lasif icac ión a Act ivos os d net e acti vida des inte pida rrum s	Alta - (B aja) por lida ción desc de onso sub sidi aria s	Val l cie del or a rre ejer cicio
Ter reno s	618 .498	632 .664	73 25.0	(13. 877 )	-	-	1.26 2.35 8
Edi ficio s	3.77 7.86 7	4.43 1.54 7	11	(54. 636 )	-	-	8.15 4.78 9
Máq uina quip s y e os	1.77 6.75 1	1.88 6.17 1	116	16) (5.4	-	-	3.65 7.62 2
Her ient ram as	46.7 85	62.3 29	-	-	-	-	109 .114
Inst alac ione s	82.0 55	92.5 68	-	-	(3)	-	174 .620
s y ú Mu eble tiles	53.8 85	55.4 96	-	-	(10)	-	109 .371
Rod ado s	35 74.2	.654 217	5 6.43	15) (1.0	(5)	-	297 .304
Obr ias as p rop	4.64 2	4.83 6	254	-	-	-	9.73 2
Mej acti de t oras en vos erce ros	996	23	-	-	(967 )	-	52
T O T A S D I C 2 0 1 8 L E I E M B R E	14 6.4 35.7	8 7.38 3.28	89 31.8	(74. 944 )	(985 )	-	13.7 74.9 62

		E C I A C I O N E S D E P R
CUE NTA PR INC IPA L		Dife ias p renc or		ión Rec lasif icac a	Del	perí odo		Net o
	Acu mul ada s al ienz o de l com ejer cicio	ión de con vers eda mon anje extr ra	Baj as	Act ivos net os d e acti vida des inte pida rrum s	Alíc uota (%)	Mo nto	Acu mul ada s al cier re d el ej erci cio	ulta al nte res 31.1 2.20 18
Ter reno s	-	-	-	-	-	-	-	1.26 2.35 8
Edi ficio s	(175 .511 )	(235 .898 )	32 26.9	-	2 - 9	(10 9.91 2)	(494 .389 )	7.66 0.40 0
Máq uina quip s y e os	(237 .230 )	(347 .492 )	5.41 6	-	4 - 2 0	(10 0.72 0)	(680 .026 )	2.97 7.59 6
Her ient ram as	(44. 737 )	(58. 281 )	-	-	10 - 50	44) (1.5	(104 .562 )	4.55 2
Inst alac ione s	(60. 411 )	(71. 951 )	-	3	5 - 2 0	65) (4.0	(136 .424 )	38.1 96
s y ú Mu eble tiles	(52. 688 )	(54. 431 )	-	10	20 - 50	(64 1)	(107 .750 )	1.62 1
Rod ado s	(65. 507 )	(199 .474 )	1.23 3	5	13 - 20	31) (7.9	.674 (271 )	25.6 30
Obr ias as p rop	-	-	-	-		-	-	9.73 2
Mej acti de t oras en vos erce ros	(984 )	(18)	-	967		(1)	(36)	16
T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 8	8) (63 7.06	) (967 .545	81 33.5	985		(224 .814 )	(1) 61) (1.7 94.8	11.9 80.1 01

(1) Cargo a resultados (Anexo H)

ING. DIEGO GRAUPRESIDENTE

Matrícula N° 1.245

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Matrícula N° 8.133MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO)Contador Público (U.B.A.)C.P.C.E. de Mendoza

DR. JORGE ALDO PERONE Contador Público (U.N.C.) C.P.C.E. de Mendoza

Página 74 de 84

ANEXO A

IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.)Página 75 de 84

PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOANEXO A

Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017(En miles de pesos)

	V A L O S D O R I G R E E E N
CUE NTA PR INC IPA L	Val l co mie or a nzo del ejer cicio	Dife ias p renc or ión de con vers eda anje extr mon ra	Aum ento s	Rev alua cion es (No ta 2 ,7)	nsfe ias Tra renc	Dis min ucio nes	Alta - (B aja) por lida ción desc de sub onso sidi aria s	Val l cie del or a rre ejer cicio
Ter reno s	528 .574	89.9 24	-	-	-	-	-	618 .498
Edi ficio s	3.20 8.96 9	550 .817	71	-	18.0 10	-	-	3.77 7.86 7
Máq uina quip s y e os	1.49 2.95 4	258 .386	98	-	25.4 56	(143 )	-	1.77 6.75 1
Her ient ram as	40.0 73	6.71 2	-	-	-	-	-	46.7 85
Inst alac ione s	66.8 55	11.6 08	-	-	3.59 2	-	-	55 82.0
s y ú tiles Mu eble	45.9 46	7.93 9	-	-	-	-	-	53.8 85
Rod ado s	70.2 05	5.40 9	630	-	-	09) (2.0	-	74.2 35
Obr ias as p rop	61.5 56	(12. 888 )	3.47 7	-	(47. 058 )	(18)	(427 )	4.64 2
Mej acti de t oras en vos erce ros	993	3	-	-	-	-	-	996
T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 7	25 5.5 16.1	.910 917	4.27 6	-	-	70) (2.1	(427 )	6.43 5.71 4

				D E P R E C	I A C I O N E S
CUE NTA PR INC IPA L							Del perí odo		Net o
	Acu mul ada s al ienz o de l com ejer cicio	Dife ias p renc or ión de con vers anje eda extr mon ra	Tra nsfe ias renc	Baj as	Alta - (B aja) por desc lida ción de onso sidi aria sub s	Alíc uota (%)	Mo nto	Acu mul ada s al cier re d el ej erci cio	ulta nte al res 31.1 2.20 17
Ter reno s	-	-	-	-	-		- -	-	618 .498
Edi ficio s	(98. 073 )	(23. 487 )	-	-	-	2 - 9	(53 .951 )	(175 .511 )	3.60 2.35 6
Máq uina quip s y e os	(142 .298 )	(31. 594 )	-	19	-	4 - 2 0	(63 .357 )	(237 .230 )	1.53 9.52 1
Her ient ram as	(37. 843 )	(6.3 92)	-	-	-	10 - 50	(50 2)	(44. 737 )	2.04 8
Inst alac ione s	(48. 390 )	(8.7 85)	-	-	-	5 - 2 0	36) (3.2	(60. 411 )	21.6 44
Mu eble s y ú tiles	(44. 337 )	(7.6 02)	-	-	-	20 - 50	(74 9)	(52. 688 )	1.19 7
Rod ado s	(56. 887 )	(6.4 96)	-	930	-	13 - 20	54) (3.0	(65. 507 )	8.72 8
Obr ias as p rop	-	-	-	-	-		-	-	4.64 2
Mej acti de t oras en vos erce ros	(975 )	(2)	-	-	-		(7)	(984 )	12
T O T A S D I C 2 0 1 7 L E I E M B R E	3) (42 8.80	(84. 358 )	-	949	-		(124 .856 )	(637 .068 )	5.79 8.64 6

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C.P.C.E. de Mendoza Matrícula N° 1.245 DR. JORGE ALDO PERONEContador Público (U.N.C.)

MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO)

C.P.C.E. de MendozaMatrícula N° 8.133Contador Público (U.B.A.)

IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.)INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA

ACTIVOS INTANGIBLES

Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017(En miles de pesos)

	V A L O R E S D E O R I G E N				A M O R T I Z A C I O N E S
CU TA INC IPA EN PR L	Val al or ienz o d el com ejer cici o	Dif ncia ere s po r sión de con ver ned mo a extr anj era	Au tos men	Alt a- ( Baj a) p or des soli dac ión con de s ubs idia rias	Val al or cier re d el íod per o	Acu lad mu as al c ienz om o del eje rcic io	Dif ncia ere s po r sión de con ver ned mo a extr anj era	Alíc uot a (% )	Del íod per o	Acu lad mu as al c ierr e de l íod per o	Net o sult e al ant re 31. 12.2 018	Ne to sult e al ant re 31. 12.2 017
Des ollo de duc tos arr nue vos pro	138 .974		- -	-	138 .974	(13 4) 8.97		5 -	-	(13 4) 8.97	-	-
Lic ias enc	205 .115	186 .417	-	-	391 .532	(20 5.1 15)	(18 6.4 17)	2	-	(39 1.53 2)	-	-
Otr os	1.77 1	1.78 6	-	-	3.55 7	(1.7 12)	(1.7 43)	2	-	(3.4 55)	102	59
T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 8	.860 345	.203 188	-	-	.063 534	1) (34 5.80	0) (18 8.16		-	1) (53 3.96	102
T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 7	61 1.0 39.6	66 86.0	15 11.3	(79 1.18 2)	.860 345	3) (29 4.43	) (51 .368		-	(34 5.80 1)		59

ING. DIEGO GRAUPRESIDENTE

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MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO)Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E. de MendozaMatrícula N° 8.133

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Contador Público (U.N.C.) C.P.C.E. de Mendoza Matrícula N° 1.245

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ANEXO B

IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS Página 77 de 84 METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.)

ANEXO C (Hoja 1 de 3)

INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS EN SERIE, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 (En miles de pesos)

Emisor y
características	Valor registrado
de los valores	31.12.2018	31.12.2017
Efectivo y equivalente de efectivo
Títulos de Cancelación de la Deuda
Depósitos a plazo fijo	-	839
Otros depósitos a la vista	63.795	140.373
Subtotal efectivo y equivalente de efectivo	63.795	141.212
Otros activos financieros
Corrientes
Mantenidos hasta su vencimiento
Bienes de disponibilidad restringida	-	178.819
Subtotal otros activos financieros	-	178.819
TOTALES	63.795	320.031

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO)

Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. de Mendoza Matrícula N° 8.133

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DR. JORGE ALDO PERONE

IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.)Página 78 de 84

INV ER SIO NE S, A CC ION ES, DE BE NT UR ES Y O TR OS TIT UL OS EN SE RIE , PA RT ICI PA CIO NE S E N O TR AS SO CIE DA DE S	S					AN EX O C ( H oja 2 d	e 3 )
Est ado s fin iero lida dos al 3 1 de dic iem bre de 2 018 y 3 1 de dic anc s co nso (En mi les de p s) eso	iem bre de 2	017
Em isor ístic as d e lo lore cter y c ara s va s	Cla se	Val or No min al		Ca ntid ad	Val or d e jus tad to a cos o	Va lor rim oni al pat cion al pro por	Va lor istr ado reg 31. 12.2 018	Va lor istr ado reg 31. 12.2 017
No rien tes: cor
Inv ersi ieda des trol ada jun ciad to y one s en soc con s en con aso as
Imp sa A mb ient al S .A.	Ord	1	- 1 -	.000 100	10.0 00	61 20.0	61 20.0	29.0 74
ICS A B oliv ia S .R.L	Ord	100	- 2 -	178	17 .800	-	(*)	(*)
TO TA L D E I NV ER SIO NE S E N S OC IED AD ES CO NT RO LA DA S E	N C ON JUN	TO Y A SO CIA	DA S		27. 800		61 20.0	29.0 74
Inv ersi enid la ant ta one s m as p ara ven
Eól ica Kol uel ke S Kay .A.	Ord	1	- 1 -	.000 20	33.5 4.9 00	-	-	245 .436
Cen tral Eó lica Nu Ko luel Ka yke S.A eva	Or d	1	- 1 -	.5 12 00	11.8 75	-	-	52
Lla ve d io e ne goc
Eól ica Kol uel ke S Kay .A.							-	5 4.20
TO TA S IN RSI ON ES MA IDA S P AR A L A V TA LE VE NT EN EN					4.94 5.37 5		-	249 .693

-1- Pesos de Argentina, 2- Bolivianos

(*) Reclasificado a "Deudas con partes relacionadas - Otras deudas no corrientes" por un total de 17.258 al 31 de diciembre de 2018 y 8.444 al 31 de diciembre de 2017 (Nota 15.a)

ING. DIEGO GRAUPRESIDENTE

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DR. JORGE ALDO PERONE Contador Público (U.N.C.) C.P.C.E. de Mendoza Matrícula N° 1.245

IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.)

IN VE RS IO NE S, AC CI ON ES DE BE NT UR ES Y OT RO S T IT UL OS EM IT ID OS ,
SE PA IC AC IO S E OT RA S S OC DA S EN RI E, RT IP NE N IE DE

Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017(En miles de pesos)

FO AC IO SO SO IN RM N BR E E L E MI R
Ul tim do ble sta nta o e co
			Re sul tad os		Po je de nta rce
Ac tiv ida d	Fe ch a	Ca ita l p	de l ej ici erc o	Pa tri nio mo	ici ció art p pa n
inc ipa l pr		cia l so	(pe ) sos	(pe ) sos	ita br l c l so e e ap


Re col ión de sid ecc re uo s	31/ 12/ 20 17	100 .00 0 - 1 -	-	0.6 20
Bie de ita l nes ca p	31/ 03 /20 18	89 .10 0 - 2 -	( 50 1)	( 86 .28	20	( *)
					19	10 8)

-1- Pesos de Argentina, 2- Bolivianos

(*) Reclasificado a "Deudas con partes relacionadas - Otras deudas no corrientes" por un total de 17.258 al 31 de diciembre de 2018 y 8.444 al 31 de diciembre de 2017 (Nota 15.a)

ING. DIEGO GRAUPRESIDENTE

El informe de fecha 11 de abril de 2019se extiende en documento aparteBECHER Y ASOCIADOS S.R.L.Matrícula Nº 6 - C.P.C.E. de Mendoza

MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO)

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DR. JORGE ALDO PERONE

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ANEXO C ( Hoja 3 de 3 )

Página 79 de 84

IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.) Página 80 de 84

PROVISIONES ANEXO E

Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 (En miles de pesos)
R U B R O S	Saldos al	Aumentos	Disminuciones	Reclasificación a Activos netos de actividades	Diferencias por conversión de moneda	Saldos al
	31.12.2017			interrumpidas	extranjera	31.12.2018
Deducidas del Activo Activo corriente
Créditos por ventas
En pesos Provisión para deudores incobrables	5	8.654	-	-	-	8.659
En moneda extranjera Provisión para deudores incobrables	5.687	38.527	(1)	-	3.077	47.290
Total créditos por ventas corriente	5.692	47.181	(1)	-	3.077	55.949
Otros créditos En pesos
Provisión para deudores incobrables		1.126	-	-	-	1.126
En moneda extranjera
Provisión para deudores incobrables	64.404	3.036	-	-	64.633	132.073
Total Otros créditos corriente	64.404	4.162	-	-	64.633	133.199
Partes relacionadas En moneda extranjera
Provisión para cuentas de dudoso cobro	137.746	3.514.980	-	-	123.610	3.776.336
Total Partes relacionadas corriente	137.746	3.514.980	-	-	123.610	3.776.336
Activo no corriente
Partes relacionadas
En pesos Provisión para deudores incobrables	-	-	-	-	-	-
En moneda extranjera
Provisión para cuentas de dudoso cobro	19.165	-	(28.793)	-	9.628	-
Total Partes relacionadas no corriente	19.165	-	(28.793)	-	9.628	-
T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 8 T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 7	227.007 208.554	3.566.323 -1- 2.307	(28.794) -1- (20.823)	- -	200.948 36.969	3.965.484 227.007

Incluídas en el Pasivo Pasivo corriente
Provisión para juicios Provisión para juicios -IMPSA- M Y M- UTE	30.723 7.380	49.287 -	- -	- (7.380)	(43.689)	36.321 -
Total Provisión para juicios	38.103	49.287	-	(7.380)	(43.689)	36.321
Pasivo no corriente
Provisión para juicios	23.326	147.862	-	-	131.528	302.716
Provisión para juicios -IMPSA- M Y M- UTE	2.580	-	-	(2.580)	-	-
Total Provisión para juicios	25.906	147.862	-	(2.580)	131.528	302.716
T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 8 T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 7	64.009 16.670	197.149 -1- 38.429	- -1- (765)	(9.960) -	87.839 9.675	339.037 64.009

1- Incluido en resultados en "Otros ingresos y egresos netos" (nota 25).

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.)

COSTO DE VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

Estados financieros correspondiente al ejercicio finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 (En miles de pesos)

		31.12.2018		31.12.2017

Existencia al comienzo del ejercicio:
Materias primas y materiales	669.881		525.916
Materiales en tránsito	75.933	745.814	61.014	586.930
Compras y costos de producción del ejercicio
a) Compras	704.569		340.014
b) Costos de producción según Anexo H	812.075	1.516.644	606.277	946.291
Existencia al final del ejercicio:
Materias primas y materiales	(843.867)		(669.881)
Materiales en tránsito	-	(843.867)	(75.933)	(745.814)
Subtotal		1.418.591		787.407

Costo de ventas de bienes y servicios		1.418.591		787.407

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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Página 81 de 84

ANEXO F

IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.) Página 82 de 84

ACTIVOS Y PASIVOS ANEXO G (hoja 1 de 2) EN MONEDA EXTRANJERA

Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 (En miles de pesos)

		31.12.2018	Tipo de Cambio ó			31.12.2017 Tipo de Cambio ó
RUBROS	Clase Moneda	Monto	Cotización Aplicable	Moneda argentina	Monto	Cotización Aplicable	Moneda argentina
ACTIVOS
Corrientes
- Caja y bancos	U\$S	8.963	37,700	337.917	18.755	18,649	349.766
	REAL	1.145	9,730	11.144	1.132	5,638	6.379
	EUROS	0,56	43,163	24	0,40	22,450	9
	BOLÍVARES FUERTES	17.753.316	0,00001	194	801.437	0,0002	159
	GUARANÍ PARAGUAYO FRANCOS SUIZOS	158 0,52	0,0063 38,312	1 20	- 0,42	0,003 19,168	- 8
	DÓLAR CANADIENSE	0,43	27,676	12	0,40	14,891	6
	Subtotal			349.312			356.327
-Créditos por ventas	U\$S	189.547	37,700	7.145.909	238.921	18,649	4.455.629
	EUROS	-	43,163	-	230	22,450	5.169
	BOLÍVARES FUERTES	549.072	0,00001	6	695.587	0,0002	138
	REAL	416	9,730	4.046	416	5,638	2.344
				7.149.961			4.463.280
	Previsión para deudores incobrables			(47.291)			(5.687)
	Subtotal			7.102.670			4.457.593
- Otros créditos	U\$S	3.583	37,700	135.064	4.062	18,649	75.758
	BOLÍVARES FUERTES	11.713.528	0,00001	128	40.324	0,0002	8
	Previsión para deudores incobrables			135.192 (133.199)			75.766 (64.404)
	Subtotal			1.993			11.362

- Otros activos
	U\$S	14.735	37,700	555.512	3.762	18,649	70.154
	EUROS FRANCOS SUIZOS	9.657 75	43,163 38,312	416.826 2.857	607 9	22,450 25,262	13.629 226
	DÓLAR CANADIENSE	306	27,676	8.466	-	14,891	-
	RINGGIT MALAYOS	362	9,202	3.330	362	4,674	1.691
	REAL	3.002	9,730	29.209	3.002	5,638	16.924
	BOLÍVARES FUERTES	358.452.255	0,00001	3.917	95.769	0,0002	19
	Subtotal			1.020.117			102.643
- Partes relacionadas	U\$S	93.551	37,700	3.526.872	21.335	18,649	397.876
	EUROS	0,37	43,163	16	0,40	22,450	9
	REAL	26.821	9,730	260.959	28.110	5,638	158.469
	Previsión para deudores incobrables			3.787.847 (3.776.337)			556.354 (137.746)
	Subtotal			11.510			418.608

Total activos corrientes				8.485.602			5.346.533
No Corrientes
- Créditos por ventas	U\$S	71.262	37,700	2.686.565	71.262	18,649	1.328.959
- Otros créditos	BOLÍVARES FUERTES	91.512	0,00001	1	15.121	0,0002	3
- Partes relacionadas	REAL	-	9,730	-	33.062	5,638	186.389
	EUROS	-	43,163	-	854	22,450	19.165
				-			205.554
	Previsión para deudores incobrables Subtotal			- -			(19.165) 186.389

- Otros activos	REAL	759	9,730	7.383	759	5,638	4.278
	Subtotal			7.383			4.278
Total activos no corrientes				2.693.949			1.519.629
TOTAL DE ACTIVOS				11.179.551			6.866.162

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO) DR. JORGE ALDO PERONE Contador Público (U.B.A.) Contador Público (U.N.C.) C.P.C.E. de Mendoza C.P.C.E. de Mendoza Matrícula N° 8.133 Matrícula N° 1.245

IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.) Página 83 de 84 INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA

ACTIVOS Y PASIVOS ANEXO G (hoja 2 de 2) EN MONEDA EXTRANJERA

Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 (En miles de pesos)

		31.12.2018	Tipo de Cambio ó			31.12.2017 Tipo de Cambio ó
RUBROS	Clase Moneda	Monto	Cotización Aplicable	Moneda argentina	Monto	Cotización Aplicable	Moneda argentina
PASIVOS
Corrientes
- Deudas comerciales	U\$S	27.399	37,700	1.032.928	43.337	18,649	808.187
	REAL	3.927	9,730	38.204	3.923	5,638	22.118
	EUROS	1.117	43,163	48.198	1.375	22,450	30.871
	LIBRA EST.	6	47,962	273	6	25,262	144
	GUARANÍ PARAGUAYO	7.107.749	0,006	44.953	1.443.719	0,003	4.807
	PESOS URUGUAYOS	30	1,192	36	30	0,661	20
	DÓLAR CANADIENSE	6	27,676	156	6	14,891	84
	RINGGIT MALAYOS	-	9,202	-	1.380	4,674	6.452
	BOLÍVARES FUERTES	13.269.231	0,0000	145	836.720	0,0002	166
	Subtotal			1.164.893			872.849
- Deuda financiera	U\$S	24.176	37,700	911.451	273.736	18,649	5.104.895
	EUROS	-	43,163	-	12.435	22,450	279.170
	Subtotal			911.451			5.384.065

- Anticipos de clientes	U\$S	1.298	37,700	48.939	3.772	18,649	70.350
	Subtotal			48.939			70.350
- Partes relacionadas	U\$S	1.754	37,700	66.110	115.278	18,649	2.149.812
	REAL	-	9,730	-	239	5,638	1.349
	Subtotal			66.110			2.151.161

- Otras deudas	U\$S	41	37,700	1.540	95	18,649	1.775
	EUROS	1.581	43,163	68.240	1.581	22,450	35.493
	BOLÍVARES FUERTES	25.897.878	0,0000	283	10.081	0,0002	2
	Subtotal			70.063			37.270
- Deudas fiscales	U\$S	4	37,700	141	14	18,649	252
	REAL	3.104	9,730	30.200	3.104	5,638	17.499
	BOLÍVARES FUERTES	2.104.775	0,0000	23	252.024	0,0002	50
	Subtotal			30.364			17.801
Total pasivos corrientes				2.291.820			8.533.496

No corrientes
- Deudas comerciales	BOLÍVARES FUERTES	12.171.088	0,0000	133	1.108.907	0,0002	220
	U\$S	14.765	37,700	556.656	29.331	18,649	547.000
	Subtotal			556.789			547.220
- Deuda financiera	U\$S	272.818	37,700	10.285.227	46.911	18,649	874.835
	Subtotal			10.285.227			874.835

- Partes relacionadas	U\$S	429	37,700	16.186	35.288	18,649	658.081
	Subtotal			16.186			658.081
- Otras deudas	REAL	255	9,730	2.482	255	5,638	1.438
				2.482			1.438
Total pasivos no corrientes				10.860.684			2.081.574

TOTAL DE PASIVOS				13.152.504			10.615.070

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

El informe de fecha 11 de abril de 2019 Firmado a los efectos de su identificación Matrícula Nº 6 - C.P.C.E. de Mendoza

se extiende en documento aparte con nuestro informe de fecha 11 de abril de 2019 BECHER Y ASOCIADOS S.R.L. Por Comisión Fiscalizadora

MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO) DR. JORGE ALDO PERONE Contador Público (U.B.A.) Contador Público (U.N.C.) C.P.C.E. de Mendoza C.P.C.E. de Mendoza Matrícula N° 8.133 Matrícula N° 1.245

IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.) Página 84 de 84INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA

INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64, INC.B) DE LA LEY Nº 19,550

Estados financieros correspondiente al ejercicio finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017(En miles de pesos)

			201 8			201 7
RU BR OS	Tot al	ció Co sto de duc pro n de bie de mb io nes ca	Ga sto s d e com ión iali erc zac	Ga sto s d e adm ció inis tra n	Co sto s d e fina ón nci aci	Tot al
Alq uile res	7.6 63	5.0 36	77	2. 550	-	3.4 60
Com isio nes	-	-	-	-	-	3
Sue ldo jorn ales s y	430 .80 3	320 .49 5	33 .14 7	77 .16 1	-	346 .02 2
Con trib uci cial one s so es	117 .95 0	84. 396	9.3 40	24 .21 4	-	93. 848
Con de fáb rica sum os m eno res	19. 352	19. 352	-	-	-	53. 854
Ho daj viát ico ob spe e y s en ra	3.2 56	3.2 56	-	-	-	3.0 11
Dep iaci s de pie dad , pl qui anta rec one pro y e po	224 .81 4	218 .25 4	4	6.5 56	-	124 .85 6
Fle de p rod ina dos tes uct os t erm	1.0 37	931	10 6	-	-	3.6 35
Gas de ció tos orta exp n	2.5 20	2.4 22	98	-	-	671
de ofic ina Gas tos	4.7 19	-	-	4.7 19	-	3.1 79
Gas de r ión nim ient tos ante epa rac y m o	34. 246	32. 450	-	1.79 6	-	13. 770
Gra tific acio al al nes per son	2.5 60	-	-	2.5 60	-	377
Ho ario s di sínd ico tore nor rec s y s	795	-	-	795	-	3.2 27
ario ibu cio rvic ios Ho retr nor s y nes po r se	175 .16 0	47. 293	1.4 41	126 .42 6	-	138 .86 7
Imp ntri buc ion tos , ta ues sas y co es	11. 076	1.9 11	-	2.8 61	6.3 04	16. 475
Pub lici dad nda y p rop aga	830	-	-	830	-	4.2 00
Reg alía hon rios rvic ios técn ico s y ora po r se s	4.3 62	-	-	4.3 62	-	3.2 46
Seg uro s	41. 955	40. 281	637	1.0 37	-	19. 310
Via jes taci y re pre sen one s	44. 487	17. 815	1. 624	25. 048	-	34. 504
Con ting ias clam enc y re os			-		-	200
Inte r de uda s ba rias y f inan cier rese s po nca as	1.4 01. 041	-	-	-	1.40 1.04 1	390 .67 0
Gas mis ion es b aria tos y co anc s	13. 685	-	-	-	13.6 85	13. 122
s im itiv visi les Inte rese pos os y pre ona	27. 651	-	-	-	27. 651	35. 123
Dif cias de bio eren cam	95. 983	-	-	-	95. 983	64. 305
Otr asto os g s	31. 367	18. 183	1.3 25	9.9 44	1.9 15	29. 142
T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 8	2.6 97. 312	81 2.0 75	47 .79 9	29 0.8 59	1.5 46. 579
T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 7		606 .27 7	30 .54 7	24 3.1 43	51 9.1 10	1.3 99. 077

ING. DIEGO GRAUPRESIDENTE

El informe de fecha 11 de abril de 2019se extiende en documento aparteBECHER Y ASOCIADOS S.R.L.Matrícula Nº 6 - C.P.C.E. de Mendoza

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MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO)Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E. de MendozaMatrícula N° 8.133

DR. JORGE ALDO PERONE

Matrícula N° 1.245Contador Público (U.N.C.)C.P.C.E. de Mendoza

ANEXO H

RESEÑA INFORMATIVA POR EL EJERCICIO ECONÓMICO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 (Cifras expresadas en miles de pesos argentinos)

1. Comentarios sobre las actividades del ejercicio y hechos relevantes posteriores al cierre

Durante el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018, las situaciones relevantes correspondientes a las distintas actividades de la Sociedad fueron, entre otras, las siguientes:

Energías Renovables

Actividad Comercial

Central Hidroeléctrica de Tocoma, Estado de Bolívar, Venezuela: el acuerdo celebrado contempla la provisión de diez turbinas Kaplan de 223 MW, reguladores de potencia, diez generadores de 230 MVA y otros equipos por un total aproximado de US\$ 1.265.500.000 y Bolívares fuertes 1.994.300.000;
Planta Hidroeléctrica Macagua I ubicada sobre el Río Caroní en la ciudad de Puerto Ordaz, Venezuela: el contrato suscripto por un total aproximado de US\$ 383.000.000 prevé la reconstrucción de una planta generadora de energía hidroeléctrica que cuenta con una capacidad instalada de 462MW para lo cual se contempla el diseño, provisión, montaje y prueba de seis nuevos generadores, su equipamiento auxiliar y la instalación y equipamiento de los laboratorios para pruebas hidráulicas y eléctricas de media tensión;
Central José Antonio Páez: durante el mes de diciembre de 2012 la Sociedad firmó un contrato para la provisión de 5 (cinco) rodetes tipo Pelton para la Central José Antonio Páez en la región de Barinas, Venezuela. El monto del contrato es de aproximadamente US\$ 9.600.000 e incluye la provisión de equipos auxiliares y la modernización del sistema de comunicación;
Complejo Hidroeléctrico Uribante Caparo: durante el mes de diciembre de 2012 la Sociedad resultó adjudicataria en el proceso de licitación para los trabajos de rehabilitación de las descargas de fondo de las presas La Vueltosa y Borde Seco como así también para los trabajos de toma de la Central Hidroeléctrica Fabricio Ojeda, todas en la República Bolivariana de Venezuela. El monto de dichos contratos es de aproximadamente US\$ 66.700.000;
Proyecto Arauco IV: durante el mes de agosto de 2013 la Sociedad firmó un contrato con Parque Arauco SAPEM para la provisión llave en mano de 26 aerogeneradores IWP100 de 2MW cada uno. El total del contrato es de aproximadamente 1.140.000;
Proyecto Hidroeléctrico Yacyretá: durante el mes de diciembre de 2016 la Entidad Binacional Yacyretá ("EBY") adjudicó a una Unión Transitoria de Empresas formada por la Sociedad y el Consorcio de Ingeniería Electromécanica la provisión de dos turbinas para la Central Hidroeléctrica Yacyretá. El suministro forma parte de un esquema de reemplazo de las máquinas que actualmente se encuentran en operaciones. el monto del contrato es de US\$ 11.811.000 y el plazo de ejecución es de 29 meses desde la firma del contrato.

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Adicionalmente con fecha 30 de enero de 2017 el EBY notificó a la Sociedad de la adjudicación de un contrato para el suministro de tuberías internas de rodete. El monto del contrato es de US\$ 694.000; Con fecha 30 de julio de 2018 se firmó una nueva provisión por cuatro turbinas más, por un monto de US\$ 24.323.000 para la misma central;

Proyecto Hidroeléctrico Ameghino: con fecha 5 de agosto de 2016 la Sociedad firmó un contrato con Hidroeléctrica Ameghino S.A para la provisión de un rodete de turbina Francis a ser instalado en la mencionada central hidroeléctrica. El monto del contrato es US\$ 1.037.323 aproximadamente; y
Proyecto Hidroeléctrico Acaray II: la Sociedad ha firmado un contrato con Administración Nacional de Energía del Paraguay para la provisión del proyecto de Ingeniería, Diseño, Fabricación, Abastecimientos, Ensayos, Transportes, Montajes y Puesta en Servicio de todo lo necesario para la Repotenciación de los Grupos Generadores 3 y 4 de la Central ACARAY II. El monto del contrato es US\$ 11.232.000.

Los contratos celebrados pendientes de certificación (Backlog) por país y por producto al 31 de diciembre de 2018, son los siguientes (información no auditada):

PRODUCTO	PAÍS	MONTO
		(en miles de US\$)

HIDROMECÁNICOS Y OTROS	VENEZUELA	394.811
	ARGENTINA	83.324
	OTROS	1.376
	Subtotal	479.511

EÓLICO	ARGENTINA	46.655
	VENEZUELA	5.800
	Subtotal	52.456
	Total	531.967

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, la Sociedad generó un resultado operativo negativo y un flujo de efectivo relacionado con las operaciones de la Sociedad también negativo. Las situaciones mencionadas indican la existencia de una incertidumbre significativa que puede generar duda sobre las operaciones y el funcionamiento de la empresa. No obstante lo antedicho, la Sociedad se encuentra operativa a la fecha y ejecutando los contratos comprometidos. El Directorio considera que en función al cumplimiento de las premisas de los flujos de fondos de los proyectos en ejecución, se podrá recomponer las pérdidas acumuladas al 31 de diciembre de 2018, recuperar el valor de sus activos fijos y continuar desarrollando normalmente las actividades de su objeto social.

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Financiamiento

1. Antecedentes

2. Presentación de la oferta de APE

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Durante todo el proceso de negociación, la Sociedad se ha mantenido operativa y ejecutando los contratos comprometidos.

(a) Emisión de Nueva Deuda en forma de Obligaciones Negociables con Oferta Pública en las siguientes clases (i) Clase I denominadas en Dólares Estadounidenses y pagaderas en Pesos (Dollar Linked) "Par", a tasa fija, con vencimiento el 30 de Diciembre de 2031; (ii) Clase II denominadas en Dólares Estadounidenses y pagaderas en Pesos (Dollar Linked) "Discount" (con descuento) a tasa fija, con vencimiento el 30 de diciembre de 2025; (iii) Clase III denominadas en Pesos "Par", a tasa variable, con vencimiento el 30 de diciembre de 2031; y (iv) Clase IV denominadas en Pesos "Discount" (con descuento), a tasa variable, con vencimiento el 30 de diciembre de 2025, emitidas en el marco del Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables de la Sociedad por un valor nominal de hasta USD 200.000.000 (o su equivalente en otras monedas);
(b) Emisión de Nueva Deuda en forma de Obligaciones Negociables de la Sociedad sin Oferta Pública y de su documentación accesoria;
(c) Firma del Fideicomiso de Acciones de IMPSA y sus Anexos y documentación accesoria, según lo previsto en el APE;
(d) Firma del Fideicomiso de Acciones de los Accionistas Originarios y sus Anexos y documentación accesoria, según lo previsto en el APE;
(e) Firma del Acuerdo de Gobierno Corporativo según lo previsto en el APE;
(f) Reforma de Estatuto Social y cambio de denominación social;
(g) Contratación de D.F. King & Co. Inc, como Agente de Liquidación de la Nueva Deuda emitida en forma de títulos en serie regida por ley de Nueva York (los "Bonos Internacionales"), que incluyen las Obligaciones Negociables con Oferta Pública Clase V denominadas y pagaderas en Dólares Estadounidenses "Par", a tasa

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fija, con vencimiento el 30 de diciembre de 2031, y las Obligaciones Negociables Clase VI denominadas y pagaderas en Dólares Estadounidenses "Discount" (con descuento), a tasa fija, con vencimiento el 30 de diciembre de 2025; y los Par Senior Notes Due 2031 y los Discount Senior Notes Due 2025;

(h) Contratación de Banco Comafi S.A. como Agente de Venta de los Bonos Internacionales que pudieran corresponder;
(i) Firma de Contratos de Préstamo que instrumentan Nueva Deuda de la Sociedad con Inter-American Investment Corporation e Inter-American Development Bank y de su documentación accesoria.

Estas modificaciones se encuentran en trámite de inscripción ante los organismos de contralor correspondientes.

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Obligaciones negociables:

a) La Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 4 de junio de 2007 dispuso crear un Programa Global para la emisión de Obligaciones Negociables simples (no convertibles en acciones) por un monto nominal máximo en circulación de US\$ 500.000.000. Este programa fue autorizado por la Comisión Nacional de Valores mediante la Resolución Nº 15.679 de fecha 19 de julio de 2007. En el marco del citado Programa, el Directorio dispuso la emisión de nueve clases de obligaciones negociables.
La emisión de la Primera Clase se concretó el 22 de octubre de 2007 con las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 225.000.000
Fecha de emisión:	22 de octubre de 2007
Vencimiento:	22 de octubre de 2014
Amortización:	25% el 22 de octubre de 2011
	25% el 22 de octubre de 2012
	25% el 22 de octubre de 2013
	25% el 22 de octubre de 2014
Precio de colocación:	99,011%
Intereses:	11,25% nominal anual pagaderos semestralmente el 22 de abril y el 22 de octubre hasta el vencimiento.

Los fondos netos recibidos fueron destinados a: (i) la cancelación de préstamos financieros de la Sociedad; (ii) la cancelación de préstamos financieros concertados por sociedades controladas en los cuales IMPSA tenía la condición de garante; y (iii) la cancelación anticipada de los saldos remanentes de capital e intereses de las Series 8 y 11 de Obligaciones Negociables emitidas bajo un Programa anterior.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011 la Sociedad rescató parcialmente obligaciones negociables de la Primera Clase por un valor nominal de US\$ 1.000.000. La operación generó una ganancia de 875. Asimismo el 22 de septiembre y el 14 de octubre de 2010, WPE International Cooperatief U.A., una sociedad controlada indirectamente a través de Wind Power Energía S.A. hasta el 27 de diciembre de 2013 y constituida bajo las leyes de Holanda, recompró obligaciones negociables de la Primera Clase por un valor nominal de US\$ 187.989.000.

A la fecha de los presentes estados financieros se encuentra novada como consecuencia de la reestructuración de la deuda que se formalizara el día 23 de abril de 2018.

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b) La emisión de la Cuarta y Quinta Clase se concretó el 7 de diciembre de 2010 por 41.104 y US\$ 1.104.900, respectivamente. Los fondos recibidos fueron destinados a capital de trabajo. El 7 de septiembre y el 7 de diciembre de 2012 la Sociedad efectuó el pago de la totalidad del capital y los intereses estipulados de la Cuarta Clase y Quinta Clase, respectivamente, de acuerdo con las condiciones de emisión.
c) El 17 de abril de 2012 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Sexta y Séptima Clase de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de 150.000 o su equivalente en otras monedas, ya sea en pesos, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase VI, o en dólares estadounidenses, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase VII. La Sociedad se reservó la posibilidad de incrementar dicho monto máximo, en 75.000 o su equivalente en otras monedas, haciendo un monto total de 225.000. Los fondos recibidos fueron destinados a capital de trabajo en el país y a la integración de aportes de capital en sociedades controladas por IMPSA a los fines de realizar inversiones en el país.

La Sociedad canceló a su vencimiento las cuotas de capital y servicios de intereses de la Sexta y Séptima Clase.

d) El 19 de octubre de 2012 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Octava y Novena Clase de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de 80.000 o su equivalente en otras monedas, ya sea en pesos, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase VIII, o en dólares estadounidenses, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase IX. La Sociedad se reservó la posibilidad de incrementar dicho monto máximo, en 80.000 o su equivalente en otras monedas, haciendo un monto total de 160.000.
La emisión de la Octava Clase tiene las siguientes características:

Importe de la emisión: Fecha de emisión: Vencimiento:	42.115 26 de diciembre de 2012 26 de septiembre de 2014
Amortización:	En tres cuotas trimestrales y consecutivas, comenzando el 26 de marzo de 2014, por montos equivalentes al 33,33% (las primeras dos cuotas) y al 33,34% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	Tasa variable que se calculará por períodos vencidos sobre la base de la tasa BADLAR privada publicada por el BCRA más un margen del 4,5% anual. Los pagos serán realizados en forma trimestral a partir del mes de marzo de 2013.

• La emisión de la Novena Clase presenta las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 23.002.926
Fecha de emisión:	26 de diciembre de 2012
Vencimiento:	26 de diciembre de 2014
Amortización:	En cuatro cuotas trimestrales, iguales y consecutivas a partir del mes de
	marzo de 2014.
Precio de colocación:	100%

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Intereses: 7% anual, los intereses serán pagaderos trimestralmente a partir de marzo de 2013.

Los fondos recibidos fueron destinados a capital de trabajo en el país y a la integración de aportes de capital en sociedades controladas por IMPSA a los fines de realizar inversiones en el país.

A la fecha de los presentes estados financieros se encuentran novadas como consecuencia de la reestructuración de la deuda que se formalizara el día 23 de abril de 2018.

e) El 9 de mayo de 2013 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Décima y Décimo Primera Clase de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de 200.000 o su equivalente en otras monedas, ya sea en pesos, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase X, o en dólares estadounidenses, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase XI. La Sociedad se reservó la posibilidad de incrementar dicho monto máximo, en 350.000 o su equivalente en otras monedas, haciendo un monto total de 550.000.
La emisión de la Décima Clase tiene las siguientes características:

96.713
18 de junio de 2013
18 de junio de 2015
En tres cuotas trimestrales y consecutivas, comenzando el 18 de
diciembre de 2014, por montos equivalentes al 33,33% (las primeras
dos cuotas) y al 33,34% (la última cuota) del capital.
100%
Tasa variable que se calculará por períodos vencidos sobre la base de
la tasa BADLAR privada publicada por el BCRA más un margen del
3,74% anual. Los pagos serán realizados en forma trimestral a partir
del mes de septiembre de 2013.

• La emisión de la Décimo Primera Clase presenta las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 53.702.075 o su equivalente en 285.179
Fecha de emisión:	18 de junio de 2013
Vencimiento:	18 de junio de 2016
	En cuatro cuotas trimestrales, iguales y consecutivas a partir del mes de
Amortización:	junio de 2015.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	3% anual, los intereses serán pagaderos trimestralmente a partir de septiembre de 2013.

Los fondos recibidos fueron destinados a inversiones productivas en activos de generación eléctrica en forma directa o a través de subsidiarias.

A la fecha de los presentes estados financieros se encuentran novadas como consecuencia de la reestructuración de la deuda que se formalizara el día 23 de abril de 2018.

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f) El 2 de septiembre de 2013 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Décimo Segunda Clase de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de 80.000 o su equivalente en otras monedas, ya sea en dólares estadounidenses en el caso de las Obligaciones Negociables Clase XII, o en pesos en el caso de las Obligaciones Negociables Clase XIII (aún no emitida). La Sociedad se reservó la posibilidad de incrementar dicho monto máximo, en 120.000 o su equivalente en otras monedas, haciendo un monto total de 200.000.
La emisión de la Décimo Segunda Clase presenta las siguientes características:

Importe de la emisión: Fecha de emisión:	US\$ 19.006.271 o su equivalente en 120.304 27 de diciembre de 2013
Vencimiento:	27 de diciembre de 2015
Amortización:	En cuatro cuotas trimestrales, iguales y consecutivas a partir del mes de marzo de 2015.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	2% anual, los intereses serán pagaderos trimestralmente a partir de marzo del 2014.

Los fondos recibidos serán destinados a capital de trabajo en el país y a la integración de aportes de capital en sociedades controladas por IMPSA a los fines de realizar inversiones en el país. A la fecha de los presentes estados financieros se encuentran novadas como consecuencia de la reestructuración de la deuda que se formalizara el día 23 de abril de 2018.

g) El 20 de enero de 2014 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Décimo Cuarta Clase de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de 100.000 o su equivalente en otras monedas. La Sociedad se reservó la posibilidad de incrementar dicho monto máximo, en 400.000 o su equivalente en otras monedas, haciendo un monto total de 500.000.
La emisión de la Décimo Cuarta Clase presenta las siguientes características:

Importe de la emisión:	67.200
Fecha de emisión:	25 de marzo de 2014
Vencimiento:	25 de diciembre de 2015
Amortización:	En tres cuotas trimestrales, iguales y consecutivas a partir del mes de junio de 2015.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	Tasa variable que se calculará por períodos vencidos sobre la base de la tasa BADLAR privada publicada por el BCRA más un margen del 5,50% anual. Los intereses serán pagaderos trimestralmente a partir de junio del 2014.

Al momento de la suscripción de la Décimo Cuarta Clase se recibieron en canje títulos de la Octava Clase por 14.400 y de la Novena Clase por US\$ 200.000.

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A la fecha de los presentes estados financieros se encuentran novadas como consecuencia de la reestructuración de la deuda que se formalizara el día 23 de abril de 2018.

h) Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda llevado a cabo por la Sociedad, el 6 de noviembre de 2017 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de las Clases I, II, III, IV y VI de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de US\$ 200.000.000 o su equivalente en otras monedas.
La emisión de las Obligaciones Negociables Clase I tuvo las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 36.186.990
Fecha de emisión:	27 de abril de 2018
Vencimiento:	30 de diciembre de 2031
Amortización:	En seis cuotas anuales, iguales y consecutivas, comenzando el 30 de
	diciembre de 2026.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	1% anual, los intereses serán pagaderos semestralmente a partir de
	junio del 2020.

• La emisión de las Obligaciones Negociables Clase II tuvo las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 19.272.194
Fecha de emisión:	27 de abril de 2018
Vencimiento:	30 de diciembre de 2025
Amortización:	En seis cuotas anuales y consecutivas, comenzando el 30 de diciembre
	de 2020, por montos equivalentes al 12,5% (las primeras cinco cuotas)
	y al 37,5% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020
	respectivamente, los intereses serán pagaderos semestralmente a partir
	de junio del 2020.

• La emisión de las Obligaciones Negociables Clase III tuvo las siguientes características:

Importe de la emisión:	283.758
Fecha de emisión:	27 de abril de 2018
Vencimiento:	30 de diciembre de 2031
Amortización:	En seis cuotas anuales, iguales y consecutivas, comenzando el 30 de
	diciembre de 2026.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	BADLAR más un margen del 1% anual, los intereses serán pagaderos trimestralmente a partir de marzo del 2020.

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• La emisión de las Obligaciones Negociables Clase IV tuvo las siguientes características:

Importe de la emisión:	76.219
Fecha de emisión:	27 de abril de 2018
Vencimiento:	30 de diciembre de 2025
Amortización:	En seis cuotas anuales y consecutivas, comenzando el 30 de diciembre de 2020, por montos equivalentes al 12,5% (las primeras cinco cuotas) y al 37,5% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	BADLAR más un margen del 3,5% anual, los intereses serán pagaderos semestralmente a partir de junio del 2020.

• La emisión de las Obligaciones Negociables Clase VI tiene las siguientes características:

Importe de la emisión: Fecha de emisión: Vencimiento:	US\$ 2.598.118 9 de agosto de 2018 30 de diciembre de 2025

Amortización:	En seis cuotas anuales y consecutivas, comenzando el 30 de diciembre de 2020, por montos equivalentes al 12,5% (las primeras cinco cuotas) y al 37,5% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, los intereses serán pagaderos semestralmente a partir de junio del 2020.

Bono internacional

Con fecha 30 de septiembre de 2010 WPE International Cooperatief U.A., una sociedad controlada indirectamente a través de Wind Power Energia S.A. y constituida bajo las leyes de Holanda, emitió bonos por US\$ 275.000.000 y posteriormente, con fecha 19 de octubre de 2010 y 14 de marzo de 2011, realizó dos colocación adicionales bajo el mismo programa por US\$ 50.000.000 y US\$ 65.000.000 adicionales, respectivamente.

Las principales características de dichos títulos eran las que siguen:

Importe de la emisión:	US\$ 390.000.000
Fecha de emisión:	30 de septiembre de 2010 y 19 de octubre de 2010
Vencimiento:	30 de septiembre de 2020
Amortización:	100% el 30 de septiembre de 2020
Precio de colocación:	97.736% para la emisión del 30 de septiembre de 2010 y 99% para
	la emisión del 19 de octubre de 2010.
Intereses:	10.375% nominal anual, pagaderos semestralmente el 30 de marzo y de septiembre de cada año hasta su vencimiento.

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Los mencionados bonos se encuentraban incondicional y solidariamente garantizadas por IMPSA S.A. y por Wind Power Energía S.A.

• La emisión de las Bonos Internacionales tiene las siguientes características:

Importe del canje: Fecha de emisión: Vencimiento:	US\$ 182.810.401 9 de agosto de 2018 30 de diciembre de 2025
Amortización:	En seis cuotas anuales y consecutivas, comenzando el 30 de diciembre de 2020, por montos equivalentes al 12,5% (las primeras cinco cuotas) y al 37,5% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, los intereses serán pagaderos semestralmente a partir de junio del 2020.

Préstamos Bancarios:

Préstamos de la Corporación Andina de Fomento (CAF)

El 9 de noviembre de 2007, la sociedad controlada Marclaim SA. obtuvo un préstamo por US\$ 50.000.000 con la Corporación Andina de Fomento ("CAF"). Dicho préstamo fue garantizado con el producido de la cobranza de los créditos derivados de la ejecución del contrato Macagua I en Venezuela. Por el mismo, IMPSA se constituyó asimismo en codeudor y pagador principal. El capital debía ser cancelado en 16 cuotas trimestrales, iguales y consecutivas de US\$ 3.125.000 cada una, habiendo operado el primer vencimiento durante el mes de febrero de 2011. Los intereses eran pagaderos trimestralmente a una tasa Libor más un margen del 3,50% en febrero, mayo, agosto y noviembre de cada año. Los fondos se utilizaron para financiar nuevas inversiones, compra de materias primas y capital de trabajo, adquisición de activos fijos y refinanciación de deuda. Como garantía en el marco de este préstamo, IMPSA ha establecido una prenda sobre el producido de los créditos originados en el marco del proyecto Macagua I. Durante el ejercicio finalizado el 31 de enero de 2010 se celebró un acuerdo entre IMPSA y el acreedor por el cual IMPSA asumió dicha deuda, liberándose en ese mismo acto a Marclaim.

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diciembre de 2019, en línea con lo acordado con todos los demás acreedores bajo el APE. CAF no aceptó dicha postergación y, actualmente, las partes se encuentran negociando los términos de una propuesta de pago mutuamente aceptable.

Préstamo de Export Development Canada (EDC)

Durante el mes de agosto de 2014 Export Development Canada envió a la Sociedad una notificación declarando a los préstamos mencionados precedentemente vencidos y exigibles.

Los mismos se encontraban impagos al 23 de abril de 2018.

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume una nueva deuda con Export Development Canada ("EDC") por un importe de US\$ 26.598.498 con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente. A pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

Préstamo del Banco de la Nación Argentina

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Los mismos se encontraban impagos al 23 de abril de 2018.

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume tres unas nuevas deudas con el Banco de la Nación Argentina por un importe de US\$ 9.845.561, US\$ 385.297 y 1.281.954. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. El segundo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031. Y el tercer préstamo con una tasa de interés pactada BADLAR más un margen del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

Préstamo del Banco de Inversión y Comercio Exterior

Los mismos se encontraban impagos al 23 de abril de 2018.

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume tres unas nuevas deudas con el Banco de Inversión y Comercio Exterior por un importe de US\$ 1.685.609, US\$ 65.965 y 200.654. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. El segundo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031. Y el tercer préstamo con una tasa de interés pactada BADLAR más un margen del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

Préstamos del Banco Galicia y Buenos Aires S.A.

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Los mismos se encontraban impagos al 23 de abril de 2018.

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume una nueva deuda con Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. por un importe de 22.089 con una tasa de interés pactada BADLAR más un margen del 3,5% anual, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

Préstamo del Banco Provincia de Buenos Aires

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume dos nuevas deudas con el Banco de la Provincia de Buenos Aires por un importe de US\$ 4.335.219 y 4.931. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. Y el segundo préstamo con una tasa de interés pactada BADLAR más un margen del 3,5% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

Préstamo del Banco Supervielle S.A.

El mismo se encontraba impago al 23 de abril de 2018.

Préstamo del Banco Hipotecario.

Con fecha 10 de enero de 2013 el Banco Hipotecario otorgó a la Sociedad un préstamo por 24.750. La tasa de interés pactada es BADLAR Corregida más un margen de 5,25% anual.

El mismo se encontraba impago al 23 de abril de 2018.

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume una nueva deuda con el Banco Hipotecario por un importe de 34.466 con una tasa de interés pactada BADLAR más un margen del 1% anual, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

Préstamo del Iliquid (ex Raiffeisen Bank International AG).

Durante el año 2010 el Banco Raiffeisen otorgó a la Sociedad un préstamo por euros 12.250.329. La tasa de interés pactada es fija por 3,64%.

El mismo se encontraba impago al 23 de abril de 2018.

Préstamo de Nación Fideicomisos S.A.

El 19 de julio de 2013 Central Eólica Pampa de Malaspina S.A., una sociedad controlada por IMPSA, obtuvo el primer desembolso correspondiente al plan de emisiones de Valores Representativos de Deuda a largo plazo por USS 26.997.573 (monto integrado en pesos por 146.821) para la construcción de una central de generación de energía eólica de 50 MW de capacidad, localizada en la Provincia de Chubut. El financiamiento total será por U\$S 100.000.000 y cuenta con un underwriting del Banco de la Nación Argentina (en adelante "BNA") y del Banco de Inversión y Comercio Exterior (en adelante "BICE). La estructura de financiamiento incluye la creación del "Fideicomiso Financiero Malaspina I" (en adelante "FFMI"), con Nación Fideicomiso S.A. actuando como Fiduciario. Dicho vehículo de financiamiento emitirá Valores Representativos de Deuda Provisorios sin oferta pública (en adelante "VRD Provisorios") que serán suscriptos por BNA y BICE por hasta US\$ 70.000.000 (en pesos equivalentes al momento de integración). El primero de estos VRD Provisorios por US\$ 26.997.573 fue suscripto e integrado el 19 de julio de 2013. Concluidas las aprobaciones regulatorias correspondientes, se emitirá un Valor Representativo de Deuda Definitivo con oferta pública (en adelante "VRD Definitivo") por hasta US\$ 100.000.000 (en pesos equivalentes), que reemplazará a los VRD Provisorios sin oferta pública y completará los fondos necesarios para finalizar la construcción del Proyecto. Dicho VRD Definitivo podrá ser suscrito por el público inversor. El repago de los títulos provendrá de los flujos de fondos provenientes de la venta de energía a ENARSA bajo un Contrato de Provisión de Energía Eléctrica a 15 años de plazo y contará con ciertas garantías adicionales sobre activos del proyecto Malaspina I, usuales en los financiamiento tipo project finance. El 24 de octubre de 2013, Central Eólica Pampa de Malaspina S.A. obtuvo el segundo desembolso correspondiente al plan de emisiones de Valores Representativos de Deuda a largo plazo por US\$ 25.406.242 (monto integrado en pesos por 148.924) mientras que el 17 de febrero de 2014 Central Eólica Pampa de Malaspina S.A. obtuvo el tercer desembolso correspondiente al plan de emisiones de Valores Representativos de Deuda a largo plazo por U\$S 17.596.185 (monto integrado en pesos por 136.964).

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Como consecuencia de la venta de Central Eólica Pampa de Malaspina (ver Nota 14) y en el marco de proceso del APE (ver Nota 1.b), la Sociedad asumió esta deuda financiera por el importe de dólares estadounidenses 92.623.054 (equivalente en miles de pesos 1.619.514), al 31 de diciembre de 2017.

Préstamo de la Corporación Andina de Fomento y el Banco de Inversión y Comercio Exterior

El 29 de agosto de 2013, Eólica Koluel Kayke S.A., una sociedad controlada por IMPSA, celebró un contrato de préstamo sindicado por un monto de US\$ 52.000.000, con el objeto de financiar la construcción y puesta en marcha de un parque eólico de 25 MW de potencia, ubicado en la Provincia de Santa Cruz, con la Corporación Andina de Fomento, como prestamista y agente administrativo, Banco de Inversión y Comercio Exterior S.A., como prestamista, y Deutsche Bank S.A., como agente de la garantía y agente de la cesión para la construcción del parque eólico Koluel Kayke II, ubicado en la Provincia de Santa Cruz . Con fecha 28 de febrero de 2014 Eólica Koluel Kayke S.A. obtuvo el primer desembolso por un valor de US\$ 17.461.667.

El 13 de agosto de 2018 IMPSA vendió su participación accionaria en Eólica Koluel Kayke S.A. de acuerdo a lo mencionado en nota 25.

Préstamo de SACE.

Préstamo de Industrial and Commercial Bank of China (ICBC).

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda, el 23 de abril de 2018 IMPSA asume una nueva deuda con Industrial and Commercial Bank of China ("ICBC") por un importe de 11.355 con una tasa de interés pactada BADLAR más un margen del 3,5% anual, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

Préstamo de Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

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diciembre de 2025. Y el segundo préstamo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

Préstamo de Corporación Interamericana de Desarrollo

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume dos nuevas deudas con la Corporación Interamericana de Desarrollo ("CII") por un importe de US\$ 1.493.544 y US\$ 58.448. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. Y el segundo préstamo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

Préstamo de Banco Bradesco

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume dos nuevas deudas con el Banco Bradesco por un importe de US\$ 24.175.319 y US\$ 946.079. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. Y el segundo préstamo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

Préstamo de Banco Badesul

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume dos nuevas deudas con el Banco Badesul por un importe de US\$ 5.144.961 y US\$ 201.343. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. Y el segundo préstamo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

Préstamo de Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES)

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume una nueva deuda con el Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social ("BNDES") por un importe de US\$ 1.849.959 con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

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Préstamo de Banco do Brasil

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume una nueva deuda con el Banco do Brasil por un importe de US\$ 4.889.370 con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

Préstamo de Eximbank

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume una nueva deuda con Eximbank por un importe de US\$ 3.178.864 con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

Préstamo de Zurich

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume una nueva deuda con Zurich por un importe de US\$ 11.031.947 con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

Productividad y organización

Por encontrarse la compañía inmersa en un mercado altamente competitivo y en pos de mejorar la productividad industrial y ganar competitividad dentro de un mercado globalizado, se continúan realizando inversiones en recursos tecnológicos que permitan lograr una mejora de nuestros productos tanto en calidad como en costos.

A tales fines se han realizado importantes inversiones en infraestructura, modernización de recursos informáticos, capacitación del personal e implementación de sistemas de mejora continua.

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2. Estructura patrimonial consolidada comparativa al 31 de diciembre de 2018, 2017, 2016, 2015 y 2014.

(a) La información es presentada sin el correspondiente reconocimiento del Ajuste de Resultados de Ejercicios Anteriores por considerarse impracticable.

	Dic 2018	Dic 2017	Dic 2016	Dic 2015	Dic 2014
Activo corriente	11.814.109	7.273.180	5.677.772	4.156.856	4.725.341
Activo no corriente	14.860.887	7.516.456	7.654.342	7.849.686	5.500.560
Activos netos de actividades interrumpidas	5.264	-	-	-	-
TOTAL	26.680.260	14.789.636	13.332.114	12.006.542	10.225.901
Pasivo corriente	4.819.907	10.744.934	8.135.315	7.246.539	6.174.143
Pasivo no corriente	16.708.520	3.162.951	5.208.739	3.423.430	3.559.741
TOTAL	21.528.427	13.907.885	13.344.054	10.669.969	9.733.884
Patrimonio atribuíble a los propietarios de la
controladora	5.151.892	890.583	(65.322)	1.289.159	451.032
Patrimonio atribuíble a la participación no
controladora	(59)	(8.832)	53.382	47.414	40.985
Patrimonio neto total	5.151.833	881.751	(11.940)	1.336.573	492.017
Total de Pasivo más Patrimonio neto total	26.680.260	14.789.636	13.332.114	12.006.542	10.225.901

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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3. Estructura de resultados consolidados comparativa al 31 de diciembre de 2018, 2017, 2016, 2015 y 2014.

	Dic 2018	Dic 2017	Dic 2016	Dic 2015	Dic 2014
Resultado operativo o de explotación	62.992	(736.958)	(472.116)		(134.716) (1.208.406)
Resultados financieros	3.522.688	(422.880)	(631.758)		(602.743) (1.139.453)
Participación en el resultado del ejercicio de
asociadas y negocios conjuntos	(100)	15.321	26.495	8.952	12.996
Otros resultados del período	1.404.936	1.048.233	(430.105)	(312.729)	(149.466)
Resultado de inversiones mantenidas para la
venta	(19.274)	(19.398)	-	-	-

Resultado neto del ejercicio de operaciones que
continúan, antes de impuesto a las ganancias	4.971.242			(115.682) (1.507.484) (1.041.236) (2.484.329)
Impuesto a las ganancias	(2.266.784)	909.426	(37.792)	785.010	352.000

Resultado del ejercicio de operaciones que
continúan luego de impuesto a las ganancias	(3.957)	-	-	-	-
Resultado neto del ejercicio	2.700.501		793.744 (1.545.276)		(256.226) (2.132.329)
Otros resultados integrales luego de impuesto a
las ganancias	916.339	154.593	196.763	190.087	1.664.764
Total de resultados y otros resultados
integrales del período	3.616.840		948.337 (1.348.513)	(66.139)	(467.565)

4. Estructura del flujo de efectivo comparativa al 31 de diciembre de 2018, 2017, 2016, 2015 y 2014.

	Dic 2018	Dic 2017	Dic 2016	Dic 2015	Dic 2014
Fondos generados por (aplicados a) las
actividades operativas	(682.767)	94.348	(53.895)	95.269	13.279

Fondos aplicados a las actividades de inversión	208.395	293.690	(28.794)	(11.667)	(122.632)
Fondos (aplicados a) generados por las
actividades de financiación	867	(7.301)	(12.759)	2.015	(62.919)
Total de fondos (aplicados) o generados
durante el ejercicio	(473.505)	380.737	(95.448)	85.617	(172.272)

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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5. Datos estadísticos al 31 de diciembre de 2018, 2017, 2016, 2015 y 2014 (información no cubierta por el informe del auditor)

a) Diseño e investigación y
desarrollo	Dic 2018	Dic 2017	Dic 2016	Dic 2015	Dic 2014
Horas totales directas de
ingeniería	158.316	161.274	183.398	210.489	299.872
Horas de investigación y
desarrollo de ingeniería	43.035	53.170	55.599	46.084	81.918

b) Producción en planta	Dic 2018	Dic 2017	Dic 2016	Dic 2015	Dic 2014
Volumen de producción en
tn. brutas equivalentes	1.112	1.418	1.151	1.175	1.451
Consumo de material de
soldadura en Kg.	37.513	47.063	43.108	25.228	29.678
Horas de mano de obra
directa jornalizada	333.439	357.344	393.418	430.788	499.281

c) Ventas	Dic 2018	Dic 2017	Dic 2016	Dic 2015	Dic 2014
Volumen de ventas en
tn. brutas equivalentes	2.667	1.492	2.065	2.411	5.756
Volumen de ventas locales
en tn. brutas equivalentes	864	1.369	637	232	2.470
Volumen de ventas de exportación
en tn. Brutas equivalentes	1.803	123	1.428	2.180	3.286

Ventas consolidadas

Para el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018, las ventas netas se discriminan por región de origen de los mismos, de la siguiente forma:

País/Región	2018	%
Argentina	918.017	96,14
Resto del Mercosur	36.372	3,81
Región Andina y Centroamérica	480	0,05
TOTAL	954.869	100

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

El informe de fecha 11 de abril de 2019 se extiende en documento aparte BECHER Y ASOCIADOS S.R.L. Matrícula Nº 6 - C.P.C.E. de Mendoza

MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO) DR. JORGE ALDO PERONE Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. de Mendoza

Matrícula N° 8.133

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 11 de abril de 2019 Por Comisión Fiscalizadora

	Dic 2018	Dic 2017	Dic 2016	Dic 2015	Dic 2014
Liquidez	2,451	0,677	0,698	0,574	0,765
Inmovilización del capital	0,557	0,508	0,574	0,654	0,538
Solvencia	0,239	0,063	(0,001)	0,029	0,098

Rentabilidad	0,524	0,900	129,420	(0,192)	(4,334)

6. Índices comparativos al 31 de diciembre de 2018, 2017, 2016, 2015 y 2014

7. Perspectivas (información no cubierta por el informe del auditor)

La constante demanda energética que se está produciendo tanto a nivel nacional como internacional, permite vislumbrar interesantes perspectivas respecto de la concreción de nuevas adjudicaciones en materia de provisión de equipos hidroelectromecánicos y el reemplazo de equipos actualmente en funcionamiento en proyectos de gran envergadura.

En el área de equipamientos nucleares somos de las pocas empresas con capacidad de diseño y fabricación, esto nos ubica entre los primeros lugares para seguir desarrollando y proveyendo equipos de estas características.

En el marco de la energía eólica, también se avizoran posibilidades de concretar una serie de proyectos en los cuales IMPSA se encuentra desarrollando nueva tecnología con el fin de abastecer este mercado cada vez más creciente. IMPSA desarrolló en el pasado bienes de capital para la industria de Petróleo & Gas. Vaca Muerta abre perspectivas muy interesantes para nuestra compañía.

En la búsqueda de mejores soluciones a los clientes, la Sociedad ha desarrollado una nueva unidad de negocios, denominada Servicios, mejorando la cobertura a la extensa red de clientes de la compañía con necesidades inmediatas de soluciones rápidas y profesionales, que augura ser muy prometedora para las nuevas exigencias del mercado.

Por otro lado, los avances en Inteligencia Artificial y su aplicación a los diversos productos y negocios nos permitirán ser cada vez más competitivos a nivel mundial y nos proyecta a alianzas con empresas tecnológicas de otros países.

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MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO) DR. JORGE ALDO PERONE Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. de Mendoza Matrícula N° 8.133

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 11 de abril de 2019 Por Comisión Fiscalizadora

(ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. Y F.)

ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. Y F.)

Domicilio Legal

Rodríguez Peña 2451 – M5503AHY San Francisco del Monte - Godoy Cruz - Mendoza Tel.: (54-261) 413 1300 - Fax (54-261) 413 1416

Actividad Principal

Producción y comercialización de estructuras metálicas, bienes de capital de gran tamaño y obras civiles

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio 16 de junio de 1965

Modificaciones del Estatuto

28 de septiembre de 1978, 5 de septiembre de 1984, 6 de julio de 1992 y 23 de septiembre de 1992 y 15 de septiembre de 2005, 30 de septiembre de 2011 y 27 de abril de 2018

Denominación de la sociedad controlante Banco de Valores S.A.

Domicilio legal de la sociedad controlante Sarmiento 310 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la sociedad controlante Inversión

Participación de la sociedad controlante sobre el patrimonio y los votos al 31 de diciembre de 2018

65%

EJERCICIO ECONOMICO Nº 54 INICIADO EL 1º DE ENERO DE 2018

Estados Financieros Separados al 31 de diciembre de 2018 y 2017 (en pesos)

COMPOSICION DEL CAPITAL

(Nota 19 a los Estados Financieros Separados) (en pesos)

Acciones	Suscripto e integrado al 31-12-18	Suscripto e integrado al 31-12-17

Acciones escriturales v/n \$ 1 de 1 voto Clase ¨A¨	209.105.000	-
Acciones escriturales v/n \$ 1 de 1 voto Clase ¨B¨	112.595.000	-
Acciones ordinarias v/n \$ 1 de 5 votos Clase ¨A¨		321.700.000

(ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. Y F.)

Estados Financieros Separados correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018

Indice

Informe de los auditores independientes
Estado Separado de Situación Financiera
Estado Separado de Resultados y Otros Resultados Integrales
Estado Separado de Cambios en el Patrimonio
Estado Separado de Flujo de Efectivo
Notas a los Estados Financieros Separados
Anexos a los Estados Financieros Separados
Información requerida por el artículo 12 del capítulo III título IV de las normas de la CNV (n.t. 2013)
Informe de la Comisión Fiscalizadora
Artículo 33 de la Ley Nº 19.550

No	U843234	LEY 5.051
Mendoza.	11/04/19	1571047 Legalización Nº	10843234
de. Legalizamos,	las acuerdo con	facultades otorgadas a este CONSEJO	PROFESIONAL
		por las leyes 5.051 (Art. 36, Inc g) $\sqrt{20.488}$ (Art. 21, Inc. i), la autenticidad de la firma inserta
el 11/04/19		en EST.CONT/SOC.COM. de fecha	perteneciente 31/12/18
		a INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA SAICYF	para ser presentada anté
QUIEN CORRESPONDA			े : que se corresponde con la que el∕ Dr∕
CANETTI MIGUEL MARCELO			tiene registrada en la matricul /A p/0 LFO/MORAL
de CONTADOR PUBLICO	N°	1.08133	CDORLEVIAL VAC. Ass. 8889
		vigente, incumbencia, control formal del informe profesional y de concordancia formal macroscópica de la firma.
		LA PRESENTE LEGALIZACIÓN NO ES VALIDA SI CARECE DEL SELLO Y FIRMA DEL SECRETARIO DE LEGALIZACIÓN.

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA SEPARADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Presentados en forma comparativa con el 31 de diciembre de 2017)(En miles de pesos)

	No tas	An exo s	31. 12. 20 18	31. 12. 20 17
AC TI VO					PA SIV O Y PA TR IM ON IO
AC TI VO CO RR IE NT E					PA SIV O
Efe ctiv uiv ale s d fec tiv nte o y eq e e o	5		92 .00 5	300 .22 6	SIV O C OR PA RI EN TE
Otr ivo s fi cie act os nan ros	6		-	178 .81 9
Cré dit nta os por ve s	7
Otr cré dit os os	9
Par lac ion ada tes re s	13. a)		1.5 70 .05 2
Otr ivo act os s	10
Inv ari ent os	11
Su bto tal			10. 343 .22 5
ion nid a la Inv nte nta ers es ma as par ve	25	C

To tal de l A cti Co rri ent vo e			10. 343 .22 5	7.4 47. 645	la v ent a
					To tal de l P asi Co rri ent vo e
AC VO NO CO TI RR IE NT E
Cré dit nta os por ve s	7		2.6 86. 565	1.3 28 .95 9	PA SIV O N O C OR RI EN TE
Par lac ion ada tes re s	13. a)		6.6 47
Otr ivo act os s	10		137 .58 9	137 .13 6
ion sub sid iar ias cie dad Inv ers es en , so es
ola das nju iad ntr nto co en co y a soc as		C
Pro ied ad, lan ipo ta p p y e qu		A
l A cti Co rri To tal de ent vo no e			14. 489 .23 3
					To tal de l P asi Co rri ent vo no
Ac tiv de ivi dad int net act os os es err um p	ida s		5.2 64
To tal de Ac tiv de ivi da des e d act os qu esc	inu ont an		5.2 64	-
					PA TR IM ON IO

					im oni To tal de l P atr o
l A cti To tal de vo			24. 837 .72 2

Las notas 1 a 31 y anexos A, C, E, F, G y H forman parte integrante de estos estados.

No tas	An exo s	31. 12. 20 18	31. 12. 20 17		No tas	An exo s	31. 12. 20 18	31. 12. 20 17
				PA SIV O Y PA ON IO TR IM PA SIV O
		92 .00 5	300 .22 6	PA SIV O C OR RI EN TE
			178 .81 9
		- 7.0 10. 870	4.5 48 2 .77	De uda iale s c om erc s	14		2.5 85. 339	2.1 56 .17 1
		7.3 52	30. 395	uda lac ion ada De tes s c on par re s	13. a)		22 1.1 80	2.3 01 .25 9
			1.1 78 .18 4	uda s fi cie De nan ras	15		94 1.6 31	5.9 47 .60 6
		860 .35 2	295 .59 3	De uda s fi les sca	16		246 37.	595 32.
		802 .59 4	665 .96 3	Otr deu das as	17		974	3.2 52
			7.1 97. 952	vis ion Pro es	18	E	13. 580	19. 86 1
25	C	-	249 .69 3	Su bto tal			3.7 99. 950	10. 460 .74 4
				uda inv ion nid De nte s p or ers es ma as par a
		10. 343 .22 5		la v ent a	25	C	-	-
				asi Co rri To tal de l P ent vo e			3.7 99. 950	10. 460 .74 4
		2.6 86. 565	1.3 28 .95 9	PA SIV O N O C OR RI EN TE
			5.0 08	De uda iale s c om erc s	14		556 .65 6	556 .65 6
				De uda lac ion ada tes s c on par re s	13. a)		905 .01 5	87 1.4 69
				De uda s fi cie nan ras	15		11. 392 .83 4	875 .48 6
	C	317 .53 7	56 .90 5	De uda s fi les sca	16		87. 186	124 .47 4
		11. 340 .89 5	5.7 39. 487	Pas ivo r im di fer ido sto po pue	26		4.1 77 .97 4	909 .82 2
			7.2 67. 495	vis ion Pro es	18	E	302 .71 6	25 .90 6
				To tal de l P asi Co rri ent vo no e			17. 422 .38 1	3.3 63. 813
		5.2 64	-	To tal de l P asi vo			21. 222 .33 1	13. 824 .55 7
		5.2 64	-
				PA TR IM ON IO
				Seg ún ado de mb ios ndi est ent ca co rre spo e			3.6 15. 39 1	890 .58 3
				To tal de l P im oni atr o			3.6 15. 39 1	890 .58 3
			14. 715 .14 0	To tal de l P im oni de l P asi atr o y vo			24. 837 .72 2	14. 715 .14 0

ING. DIEGO GRAUPRESIDENTE

El informe de fecha 11 de abril de 2019BECHER Y ASOCIADOS S.R.L. Por Comisión FiscalizadoraMatrícula Nº 6 - C.P.C.E. de Mendoza

MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO) DR. JORGE ALDO PERONE

Contador Público (U.B.A.) Contador Público (U.N.C.)C.P.C.E. de Mendoza C.P.C.E. de MendozaMatrícula N° 8.133

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Matrícula N° 1.245

ESTADO DE RESULTADOS Y OTROS RESULTADOS INTEGRALES SEPARADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Comparativo con el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017) (En miles de pesos)

	Notas	Anexos	31.12.2018	31.12.2017
Ingresos por ventas netas de bienes y servicios	21		853.151	248.936
Costo de ventas de bienes y servicios		F	(1.296.717)	(695.641)
Ganancia (Pérdida) bruta			(443.566)	(446.705)
Gastos de comercialización		H	(42.020)	(27.328)
Gastos de administración		H	(263.637)	(226.756)
Subtotal			(749.223)	(700.789)
Ingresos financieros	22		4.993.100	73.667
Costos financieros		H	(1.442.248)	(445.933)
Otros ingresos y egresos netos	23		1.665.671	1.059.805
Resultado de inversiones en subsidiarias, sociedades controladas en conjunto y
asociadas	24		(380.606)	(21.840)
Resultado de inversiones mantenidas para la venta	25		(19.274)	(19.398)
Ganancia (Pérdida) neta antes del impuesto a las ganancias			4.067.420	(54.488)
Impuesto a las ganancias - (Pérdida) - Ganancia	26		(2.234.221)	853.000
GANANCIA DEL EJERCICIO			1.833.199	798.512
Pérdida del ejercicio de actividades interrumpidas			(3.957)	-
GANANCIA DEL EJERCICIO			1.829.242	798.512
Otros resultados integrales
Partidas que pueden ser reclasificadas posteriormente a resultados
Conversión de negocios en el extranjero - (Pérdida) - Ganancia			(294.404)	45.595
Reserva por compra/venta de subsidiaria bajo control común			-	22.088
Partidas que no pueden ser reclasificadas posteriormente a resultados
Conversión de negocios en el extranjero - Ganancia - (Pérdida)			1.189.970	89.710
Total de otros resultados integrales - Ganancia			895.566	157.393
TOTAL DE RESULTADOS Y OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO - GANANCIA			2.724.808	955.905

Las notas 1 a 31 y anexos A, C, E, F, G y H forman parte integrante de estos estados.

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO SEPARADO CORRESPONDIENTEAL EJERCICIO ECONÓMICO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(En miles de pesos)

	Cap ital			Res erv as	Otr ent os c om pon es				Res ulta dos
	Cap ital	Cue nta ple ia tar com men		Ga cias nan	Res erv a p or	Con sión de ver neg	ocio jer el ext s en ran o			Tot al
Con tos cep	ial soc	de c api tal	Tot al	ada res erv s	/ve nta com pra de s ubs idia ria	Par tida ede s qu e no pu n	Par tida ede s qu e pu n	Rev alu ació n de	Res ulta dos	31. 12.2 018
	(No ta 1 9)	Aju de c api tal ste (1)		Res a le gal erv	lasi fica das ser rec baj ntr ol o co teri ent pos orm e a pos ún com ulta dos res	lasi fica das ser rec teri ent orm e a ulta dos res	Pro pie dad es	lad acu mu os
Sal dos al 31 de d icie mb re d e 20 17	321 .70 0	11. 193	332 .893	21. 030	1.40 7.4 18	408 .97 9	227 .48 8	1.38 1.46 4	(2.8 88. 689 )	890 .583
Aju de e jerc icio teri ste s an ore s								189 .237	(18 9.2 37)	-
Sal dos al 31 de d icie mb re d e 20 17 A jus tad o	321 .70 0	11. 193	332 .893	21. 030	1.40 7.4 18	408 .97 9	227 .48 8	1.57 0.7 01	(3.0 77. 926 )	890 .583
Rec lasi fica ción de dife cias de bio r di sici ón ren cam po spo de u ubs idia ria ion al na s nac							250 .883		(25 0.8 83)	-
Res de s ubs idia ria baj l co mú nta ntro erv a po r ve o co n					(91 4.8 22)				914 .822	-
Gan ia d el e jerc icio anc									1.82 9.2 42	1.82 9.2 42
ltad os i les del ejer cici Otr nte os r esu gra o, s de im a la cias - G nci a (P érd ida ) eto sto n pue s ga nan ana					-	1.18 9.9 70	(29 4.4 04)	-	-	895 .56 6
Sal dos al 31 de d icie mb re d e 20 18	321 .70 0	11. 193	332 .893	21. 030	492 .59 6	1.59 8.9 49	183 .967	1.57 0.7 01	(58 4.7 45)	3.6 15.3 91

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.

Las notas 1 a 31 y anexos A, C, E, F, G y H forman parte integrante de estos estados.

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO SEPARADO CORRESPONDIENTEAL EJERCICIO ECONÓMICO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(En miles de pesos)

		Ca ita l p		Re ser vas		Otr os com	ent pon es		Re sul tad os
	Ca ita l	Cu ent a ria	To tal	Ga cia nan s		Co rsió n d nve e n ego	cio jer el ext s en ran o
Co pto nce s	p ial soc	ple nta com me de ita l cap		ada res erv s	Re ser va por ta d ven e	Pa rtid ede as que no pu n	Pa rtid ede as que pu n	ión Re val de uac	Re sul tad os	To tal 31. 12. 201 7
	(No 19) ta	Aju de ital ste ca p (1)	To tal	Re leg al ser va	sid iar ia b ajo sub mú l co tro con n	cla sifi cad ser re as ior ter nte pos me a ult ado res s	cla sifi cad ser re as ior ter nte pos me a ult ado res s	ied Pro ade p s	lad acu mu os
Sal dos al 31 de dic iem bre de 20 16	321 .70 0	11. 193	332 .89 3	21. 030	1.3 85. 330	319 .26 9	529 .13 8	1.3 81. 464	(4.0 34. 446 )	(65 .32 2)
lasi fica ció n d e d ifer ias de bio Rec enc cam po r dis ició n d sub sid iari aci l pos e u na a n ona							45) (34 7.2		5 347 .24	-
Ga cia de l ej icio nan erc									798 .51 2	798 .51 2
Otr ltad inte les del eje rcic io, os r esu os gra s d e im a la nci Ga cia eto sto n pue s g ana as - nan					22. 088	89. 710	45. 595	-	-	157 .39 3
Sal dos al 31 de dic iem bre de 20 17	321 .70 0	11. 193	332 .89 3	21. 030	1.4 07. 418	408 .97 9	227 .48 8	1.3 81. 464	(2.8 88. 689 )	890 .58 3

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.

Las notas 1 a 31 y anexos A, C, E, F, G y H forman parte integrante de estos estados.

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Matrícula N° 1.245 MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO) DR. JORGE ALDO PERONE

Página 5

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO SEPARADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Comparativo con el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017) (En miles de pesos)

	Notas	Anexos	31.12.2018	31.12.2017
Flujo de efectivo por actividades operativas
Ganancia del ejercicio			1.829.242	798.512
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las
actividades operativas:
Depreciación de propiedad, planta y equipo		A	191.111	121.563
Baja de propiedad, planta y equipo		A	-	1.221
Resultado por venta de inversiones en subsidiarias	23		(522.925)	625.858
Resultado de ajuste de valor llave			-	2.412
Resultado por acuerdo preventivo extrajudicial	23		(4.935.173)	-
Intereses impositivos			-	34.976
Intereses devengados por préstamos			1.364.155	299.184
Intereses devengados por préstamos - partes relacionadas			32.486	87.530
Variación de provisiones		E	3.735.174	13.028
Diferencias de cambio			(4.015.099)	(58.150)
Pérdida del ejercicio de actividades interrumpidas			3.957	-
Resultado por operaciones de saldos con subsidiarias, sociedades			-	(1.711.209)
(Beneficio) Cargo por impuesto a las ganancias			2.234.221	(853.000)
Pérdida de inversiones en subsidiarias, sociedades controladas en
conjunto y asociadas	24		380.606	21.840
Resultado de inversiones mantenidas para la venta	25		19.274	19.398
Cambios en el capital de trabajo:
Disminución de créditos por ventas			13.640	105.542
Disminución (Aumento) de otros créditos			14.383	(624)
Aumento de partes relacionadas (activos)			(514.229)	(73.890)
Disminución (Aumento) de inventarios			543.688	(84.604)
(Aumento) Disminución de otros activos			(681.356)	15.177
Cobro de dividendos			9.013	30.807
Aumento de deudas comerciales			472.306	747.995
Aumento de otras deudas			1.737	2.660
Disminución de partes relacionadas (pasivos)			(996.916)	(135.507)
Aumento (Disminución) del resto de pasivos			127.518	(42.957)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas			(693.187)	(32.238)
Actividades de inversión
Mas:
Cobro por venta subsidiarias			-	297.966
Disminución de otros activos financieros			240.284	-
Aportes de capital en subsidiarias			(19)	(1.682)
Incorporaciones de propiedad, planta y equipo		A	(1.205)	(3.643)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión			239.060	292.641
Actividades de financiación
Aumento de deudas financieras			-	(15.097)
Pago de intereses			-	(1.008)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación			-	(16.105)

(Disminución) Aumento neto del efectivo y equivalentes			(454.127)	244.298
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio Baja por actividades interrumpidas	5		300.226 (406)	11.974 -
Efectos de la variación del tipo de cambio sobre el efectivo y
equivalentes mantenidos en moneda extranjera			246.312	43.954
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	5		92.005	300.226

Las notas 1 a 31 y anexos A, C, E, F, G y H forman parte integrante de estos estados.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ECONOMICO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Presentadas en forma comparativa – Nota 2.1) (Las cifras en pesos argentinos se presentan en miles)

NOTA 1 – INFORMACIÓN GENERAL SOBRE IMPSA S.A.

a) Introducción

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b) Situación de la Sociedad

1. Antecedentes

Con fecha 15 de septiembre de 2014 la Sociedad informó a la Comisión Nacional de Valores (la "CNV") la decisión de posponer los pagos de capital e intereses de la totalidad de las deudas financieras por Obligaciones Negociables como así también todas aquellas mantenidas con otros acreedores financieros, incluyendo aquellos garantizados por IMPSA descriptos en Nota 27. Los fundamentos de tal decisión se encuentran relacionados con los atrasos en las cobranzas a determinados clientes, principalmente por obras en Venezuela y en Brasil. El Directorio de la Sociedad evaluó de manera sostenida la situación operacional, financiera y comercial con el objetivo de elaborar planes que permitan la sustentabilidad futura de las operaciones. Simultáneamente, se iniciaron las negociaciones con los principales acreedores con el objetivo de avanzar en un proceso de reestructuración ordenado bajo la figura de un Acuerdo Preventivo Extrajudicial (APE), con la finalidad de dar continuidad a las operaciones de la Compañía y recuperar el valor para todas las partes involucradas, arribándose a diversos acuerdos preliminares que fueron oportunamente informados a la CNV y presentados ante el Segundo Juzgado de Procesos Concursales de la Primera Circunscripción de la Provincia de Mendoza, con competencia para entender en el APE de la Sociedad (el "Juzgado").

2. Presentación de la oferta de APE

Durante todo el proceso de negociación, la Sociedad se ha mantenido operativa y ejecutando los contratos comprometidos.

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(a) Emisión de Nueva Deuda en forma de Obligaciones Negociables con Oferta Pública en las siguientes clases (i) Clase I denominadas en Dólares Estadounidenses y pagaderas en Pesos (Dollar Linked) "Par", a tasa fija, con vencimiento el 30 de Diciembre de 2031; (ii) Clase II denominadas en Dólares Estadounidenses y pagaderas en Pesos (Dollar Linked) "Discount" (con descuento) a tasa fija, con vencimiento el 30 de diciembre de 2025; (iii) Clase III denominadas en Pesos "Par", a tasa variable, con vencimiento el 30 de diciembre de 2031; y (iv) Clase IV denominadas en Pesos "Discount" (con descuento), a tasa variable, con vencimiento el 30 de diciembre de 2025, emitidas en el marco del Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables de la Sociedad por un valor nominal de hasta USD 200.000.000 (o su equivalente en otras monedas);
(b) Emisión de Nueva Deuda en forma de Obligaciones Negociables de la Sociedad sin Oferta Pública y de su documentación accesoria;
(c) Firma del Fideicomiso de Acciones de IMPSA y sus Anexos y documentación accesoria, según lo previsto en el APE;
(d) Firma del Fideicomiso de Acciones de los Accionistas Originarios y sus Anexos y documentación accesoria, según lo previsto en el APE;
(e) Firma del Acuerdo de Gobierno Corporativo según lo previsto en el APE;
(f) Reforma de Estatuto Social y cambio de denominación social;
(g) Contratación de D.F. King & Co. Inc, como Agente de Liquidación de la Nueva Deuda emitida en forma de títulos en serie regida por ley de Nueva York (los "Bonos Internacionales"), que incluyen las Obligaciones Negociables con Oferta Pública Clase V denominadas y pagaderas en Dólares Estadounidenses "Par", a tasa fija, con vencimiento el 30 de diciembre de 2031, y las Obligaciones Negociables Clase VI denominadas y pagaderas en Dólares Estadounidenses "Discount" (con descuento), a tasa fija, con vencimiento el 30 de diciembre de 2025; y los Par Senior Notes Due 2031 y los Discount Senior Notes Due 2025;
(h) Contratación de Banco Comafi S.A. como Agente de Venta de los Bonos Internacionales que pudieran corresponder;
(i) Firma de Contratos de Préstamo que instrumentan Nueva Deuda de la Sociedad con Inter-American Investment Corporation e Inter-American Development Bank y de su documentación accesoria.

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Estas modificaciones se encuentran en trámite de inscripción ante los organismos de contralor correspondientes.

c) Aspectos comerciales

Al 31 de diciembre de 2018 la Sociedad se encontraba trabajando en los siguientes proyectos, los cuales están en diferentes estados de avance en su construcción y montaje:

División Hydro.

Central Hidroeléctrica de Tocoma, Estado de Bolívar, Venezuela: el acuerdo celebrado contempla la provisión de diez turbinas Kaplan de 223 MW, reguladores de potencia, diez generadores de 230 MVA y otros equipos por un total aproximado de US\$ 1.265.500.000 y Bolívares fuertes 1.994.300.000;
Planta Hidroeléctrica Macagua I ubicada sobre el Río Caroní en la ciudad de Puerto Ordaz, Venezuela: el contrato suscripto por un total aproximado de US\$ 383.000.000 prevé la reconstrucción de una planta generadora de energía hidroeléctrica que cuenta con una capacidad instalada de 462MW para lo cual se contempla el diseño, provisión, montaje y prueba de seis nuevos generadores, su equipamiento auxiliar y la instalación y equipamiento de los laboratorios para pruebas hidráulicas y eléctricas de media tensión;

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Central José Antonio Páez: durante el mes de diciembre de 2012 la Sociedad firmó un contrato para la provisión de 5 (cinco) rodetes tipo Pelton para la Central José Antonio Páez en la región de Barinas, Venzuela. El monto del contrato es de aproximadamente US\$ 9.600.000 e incluye la provisión de equipos auxiliares y la modernización del sistema de comunicación;
Complejo Hidroeléctrico Uribante Caparo: durante el mes de diciembre de 2012 la Sociedad resultó adjudicataria en el proceso de licitación para los trabajos de rehabilitación de las descargas de fondo de las presas La Vueltosa y Borde Seco como así también para los trabajos de toma de la Central Hidroeléctrica Fabricio Ojeda, todas en la República Bolivariana de Venezuela. El monto de dichos contratos es de aproximadamente US\$ 66.700.000;
Proyecto Hidroeléctrico Yacyretá: durante el mes de diciembre de 2016 la Entidad Binacional Yacyretá ("EBY") adjudicó a una Unión Transitoria de Empresas formada por la Sociedad y el Consorcio de Ingeniería Electromécanica la provisión de dos turbinas para la Central Hidroeléctrica Yacyretá. El suministro forma parte de un esquema de reemplazo de las máquinas que actualmente se encuentran en operaciones. el monto del contrato es de US\$ 11.811.000 y el plazo de ejecución es de 29 meses desde la firma del contrato.

Proyecto Hidroeléctrico Ameghino; con fecha 5 de agosto de 2016 la Sociedad firmó un contrato con Hidroeléctrica Ameghino S.A para la provisión de un rodete de turbina Francis a ser instalado en la mencionada central hidroeléctrica. El monto del contrato es US\$ 1.037.323 aproximadamente; y
Proyecto Hidroeléctrico Acaray II: la Sociedad ha firmado un contrato con Administración Nacional de Energía del Paraguay para la provisión del proyecto de Ingeniería, Diseño, Fabricación, Abastecimientos, Ensayos, Transportes, Montajes y Puesta en Servicio de todo lo necesario para la Repotenciación de los Grupos Generadores 3 y 4 de la Central ACARAY II. El monto del contrato es US\$ 11.232.000.

División Wind

Otros proyectos

Otras consideraciones (información no cubierta por el informe del auditor)

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NOTA 2 – BASES DE PREPARACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

2.1 Manifestación de cumplimiento de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y bases de preparación

Los estados financieros separados de la Sociedad al 31 de diciembre de 2018 han sido preparados de conformidad con las NIIF. La adopción de dichas normas, tal como fueron emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) fue resuelta por la Resolución Técnica N°26 ( texto ordenado) de la Federación Argentina de Ciencias Económicas ( FACPCE) y por las Normas de la Comisión Nacional de Valores ( CNV). Las NIIF son de aplicación obligatoria para la Sociedad, según la norma contable profesional y las normas regulatorias antes citadas, a partir del ejercicio que se inició el 1° de enero de 2012. No obstante, teniendo en cuenta que se aceptó la aplicación anticipada, el Directorio de la Sociedad resolvió la aplicación anticipada de las NIIF a partir del ejercicio irregular de once meses que se inició el 1 de febrero de 2011.

Los estados financieros separados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 y cierta información complementaria con ellos relacionada se presenta en forma comparativa con los respectivos estados financieros separados e información complementaria correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017. Los importes y otra información correspondientes a dicho ejercicio son parte integrante de los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2018 y tienen el propósito de que se lean sólo en relación con esos estados financieros. Cada vez que fuera necesario, las cifras comparativas han sido reclasificadas de acuerdo con cambios de exposición del ejercicio en curso.

Los estados financieros separados adjuntos se presentan en miles de pesos (\$), la moneda legal en la República Argentina.

2.2 Normas contables aplicadas

Los estados financieros separados han sido preparados sobre la base del costo histórico a excepción de la revaluación de determinados activos no corrientes (ver nota 2.6), por la revaluación de ciertos instrumentos financieros y de la valuación de las inversiones en entidades subsidiarias, controladas en forma conjunta y asociadas, tal como se describe en la nota 2.4. Por lo general, el costo histórico se basa en el valor razonable de la contraprestación otorgada a cambio de los activos.

Nivel 1: Precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para activos y pasivos idénticos;
Nivel 2: Datos de entrada distintos al precio de cotización incluidos dentro del nivel 1 que son observables para el activo o el pasivo, tanto directamente como indirectamente; y
Nivel 3: Datos de entrada para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables del mercado.

Las principales políticas contables se describen en la nota 3.

La preparación de estados financieros separados, cuya responsabilidad es del Directorio de la Sociedad, requiere efectuar ciertas estimaciones contables y que los administradores realicen juicios al aplicar las normas contables. Las áreas con mayor grado de complejidad y que requieren mayores juicios, o aquellas en las que las asunciones o estimaciones resultan significativas se detallan en la nota 4.

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2.3 Aplicación de nuevas NIIF

Nuevas NIIF´s adoptadas a partir del presente ejercicio

Adicionalmente, la nueva norma prevé mayor información cuantitativa y cualitativa a revelar sobre el reconocimiento de ingresos.

Nuevas NIIF's emitidas pero no adoptadas a la fecha de emisión de los presentes estados financieros separados

Norma	Denominación
NIIF 16 (emitida en 2016)	Arrendamientos1
CINIIF 23	Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a
	las ganancias1

1 Nueva norma aplicable para ejercicios que se inicien el o con posterioridad al 1° de enero de 2019.

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La NIIF 16 será efectiva para los ejercicios que se inicien a partir del 1° de enero de 2019.

La CINIIF 23 entrara en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

2.4 Inversiones en entidades subsidiarias, controladas en forma conjunta y asociadas

Las inversiones en entidades subsidiarias (Sociedades controladas), entidades controladas en forma conjunta y entidades asociadas (entidades en las que se posee influencia significativa, no siendo controladas ni sujetas a control conjunto) se contabilizaron utilizando el método de la participación (valor patrimonial proporcional) descrito en la NIC 28 "Inversiones en asociadas y negocios conjuntos" de acuerdo con la RT 43 de la FACPCE (modificatoria de la RT 26) y en el caso de las inversiones en entidades controladas con los mismos ajustes que se incorporaron, si los hubiera, en los estados financieros consolidados por aplicación de las normas sobre consolidación contenidas en la NIIF 10.

Los estados financieros de las Sociedades controladas, entidades controladas en conjunto y entidades asociadas utilizados para aplicar el método de participación fueron confeccionados de acuerdo a NIIF. En aquellas Sociedades cuyos estados financieros no han sido preparadas de acuerdo con la Resolución Técnica N° 26 se presentan una reconciliación del patrimonio neto, el resultado del período y el flujo de efectivo y equivalentes de efectivo según los estados contables respectivos y los que hubiesen surgido de la aplicación de las NIIF, de acuerdo con la Resolución General N° 592 de la CNV.

La inversión en la Sociedad controlada ICSA do Brasil Ltda., ha sido medida al 31 de diciembre de 2018 aplicando el método de la participación (valor patrimonial proporcional) sobre la base de estados financieros preparados por la gerencia de la Sociedad.

La participación en el 10% sobre el patrimonio de la Sociedad IMPSA Ambiental S.A. ha sido valuada conforme a los últimos estados financieros preparados al 31 de diciembre de 2017, como una aproximación de su valor razonable al cierre del período. La participación en el 100% sobre el patrimonio de la Sociedad IMPSA de Colombia ha sido valuada conforme a los últimos estados financieros preparados al 31 de marzo de 2018, como una aproximación de su valor razonable al cierre del período.

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2.5 Entidades controladas en conjunto

Al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, la entidad en la que IMPSA participa como operador de una "operación conjunta" y cuyos activos, pasivos, ingresos y gastos han sido incluidos en los estados financieros separados de IMPSA, de acuerdo con su participación en la operación conjunta, es la siguiente:

Sociedad	País	Actividad Principal	Porcentaje de participación
			2018	2017
IMPSA – Martin y Martin - UTE	Argentina	Servicios Ambientales	-	60%
Consorcio Argentino Paraguayo para Yacyertá (CAPY)	Paraguay	Bienes de capital	45,71%	45,71%

2.6 Actividades interrumpidas

Con fecha 30 de septiembre de 2014 IMPSA-Martin y Martin UTE finalizó el contrato de prestación de sus servicios de higiene urbana en la C.A.B.A.; manteniendo actividades mínimas tendientes al desarrollo de nuevos contratos. Durante el primer trimestre de 2018 la Sociedad decidió discontinuar esta actividad, como consecuencia de ello. Al 31 de diciembre de 2018, ha expuesto en sus estados financieros la participación en dicha entidad como "Activos netos de actividades interrumpidas".

2.8 Modelo de revaluación

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El valor razonable de los Terrenos fue determinado sobre la base del enfoque de mercado, el que refleja los precios de transacciones recientes en las zonas aledañas a los mismos.

Se consideraron las depreciaciones necesarias teniendo en cuenta el estado del bien y la antigüedad.

El detalle de terrenos, edificios y maquinarias y equipos y la jerarquía de valor razonable al 31 de diciembre de 2014 es la siguiente:

Rubro		Nivel 2	Nivel 3	Valor razonable al 31/12/2014
Terrenos	-	276.500	-	276.500
Edificios	-	-	1.709.424	1.709.424
Máquinas y equipos	-	-	799.863	799.863

La revaluación se hizo efectiva el 31 de diciembre de 2014. Los respectivos valores de libros de estos activos a esa fecha ascendían a 890.287. La depreciación de la revaluación a partir de esa fecha será de aproximadamente 38.045 por año.

En el caso de haber medido las propiedades, planta y equipo sobre la base del costo histórico, su importe habría sido el siguiente:

	31.12.2014

Terrenos	87.098
Edificios	125.981
Maquinarias y equipos	242.675
	455.754

2.8 Documentación respaldatoria

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NOTA 3 – RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES

3.1. Moneda funcional y de presentación

Las partidas de los estados financieros de la Sociedad y de cada Sociedad y unión transitoria de empresas controlada y los de las Sociedades controladas en conjunto son medidos utilizando la moneda del ambiente económico principal en que funciona (la moneda funcional). La moneda funcional de las subsidiarias brasileñas, colombianas, venezolanas y argentinas diferentes a IMPSA, son el real, el peso colombiano, el bolívar y el peso argentino, respectivamente. La moneda funcional de IMPSA es el dólar estadounidense.

Las normas contables profesionales argentinas establecen que los estados contables deben ser preparados reconociendo los cambios en el poder adquisitivo de la moneda conforme a las disposiciones establecidas en las Resoluciones Técnicas (RT) N° 6 y N° 17, con las modificaciones introducidas por la RT N° 39 y por la Interpretació n N° 8, normas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Estas normas establecen que la aplicación del ajuste por inflación debe realizarse frente a la existencia de un contexto de alta inflación, el cual se caracteriza, entre otras consideraciones, cuando exista una tasa acumulada de inflación en tres años que alcance o sobrepase el 100%.

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Teniendo en cuenta los requerimientos de la Comisión Nacional de Valores ("CNV"), los presentes estados financieros anuales separados se presentan en pesos argentinos. La traducción de la moneda funcional a la moneda de presentación se efectuó de conformidad con los requisitos de la NIC 21 "Efectos de las variaciones en las tasas de cambio de la moneda extranjera". Los activos y pasivos se han convertido utilizando el tipo de cambio de la fecha de cierre de cada ejercicio. Las partidas de ingresos y gastos han sido convertidas a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada mes, lo que no difiere significativamente del tipo de cambio promedio del mes relacionado. En el caso que los tipos de cambio hayan fluctuado significativamente durante el ejercicio, se utilizaron los tipos de cambio a la fecha de cada transacción. Las diferencias de cambio originadas, si existieren, son clasificadas en "Otros resultados integrales".

3.2. Moneda extranjera

En la preparación de los estados financieros de las entidades separados, las transacciones en monedas diferentes a la moneda funcional de cada entidad (monedas extranjeras) son registradas a los tipos de cambio vigentes a la fecha de cada transacción. A la fecha de cierre de cada ejercicio, las partidas monetarias denominadas en moneda extranjera son reconvertidas a los tipos de cambio vigentes a la fecha de cierre de los estados financieros. Las partidas no monetarias valuadas a sus valores razonables que están denominadas en moneda extranjera son reconvertidas a los tipos de cambio vigentes a la fecha cuando los valores razonables fueron determinados. Las partidas no monetarias que son valuadas en términos del costo histórico en moneda extranjera no son reconvertidas.

Las diferencias de cambio son reconocidas en el estado separado de resultados y otros resultados integrales en el ejercicio en que se originaron.

3.3. Activos financieros

Los activos financieros son medidos con posterioridad a su reconocimiento inicial a costo amortizado o valor razonable, dependiendo de la clasificación de los activos financieros.

3.3.1 Efectivo y equivalentes de efectivo

3.3.2 Activos financieros medidos a costo amortizado

Un activo financiero es medido posteriormente a su costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y
Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo

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que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

3.3.3 Activos financieros medidos a valor razonable con cambios en otros resultados integrales

Un activo financiero es medido posteriormente a valor razonable con cambios en otros resultados integrales si se cumplen las dos condiciones siguientes:

El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es alcanzado mediante el cobro de los flujos de efectivo contractuales, así como con la venta de los activos financieros; y
Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

3.3.4 Activos financieros medidos a valor razonable con cambios en resultados

Todos los otros activos financieros distintos a 3.3.2 y 3.3.3 son medidos con posterioridad a valor razonable con cambios en resultados.

3.3.5 Conversión de saldos en moneda extranjera

3.3.6 Método de la tasa de interés efectiva

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3.3.7 Desvalorización de activos financieros

3.3.8 Baja de activos financieros

3.4. Inventarios

3.5. Inversiones en subsidiarias y asociadas

3.5.1 Inversiones en subsidiarias y asociadas

Son inversiones en Sociedades donde se ejerce control o influencia significativa, respectivamente. Estas inversiones han sido valuadas utilizando el método de la participación.

3.5.2 Inversiones en subsidiarias mantenidas para la venta

La Sociedad ha reclasificado a este capítulo la participación en ciertas inversiones que se detallan en nota 25. Estas inversiones han sido medidas al valor de libros y no fue posible determinar el valor razonable de las mismas y sus respectivos gastos de venta.

3.6. Propiedad, planta y equipo

• Los terrenos y edificios mantenidos para su uso en producción, abastecimiento de servicios o para propósitos administrativos y maquinaria y equipo, se presentan en el estado separado de situación financiera a su valor revaluado, siendo el valor razonable en la fecha de la revaluación, menos cualquier depreciación acumulada y pérdida acumulada por desvalorización subsecuentes. Las revaluaciones se llevan a cabo con la regularidad suficiente como para que el valor en libros no difieren sustancialmente de los que se determina utilizando

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valores razonables al final del periodo de referencia.

Cualquier aumento por revaluación derivado de la revaluación de dicha propiedad, planta y equipo es reconocido en otros resultados integrales, excepto hasta el monto que reverse una disminución por revaluación del mismo activo previamente reconocida en el resultado del ejercicio, en cuyo caso el aumento es imputado a ganancia y pérdida hasta el monto de la pérdida previamente cargada a resultados. Una disminución en el valor contable derivado de la revaluación de dicha propiedad, planta y equipo es reconocido en el resultado del ejercicio hasta el punto que el importe excede dicho saldo contable.

La depreciación sobre los edificios y máquinas y equipos revaluados, es reconocida en el resultado de cada ejercicio.

Los terrenos no son depreciados.

Las herramientas, instalaciones, muebles y útiles y rodados, son registrados en el estado separado de situación financiera a su costo menos cualquier depreciación acumulada y pérdida acumulada por desvalorización subsecuentes.
Las obras propias en curso de construcción para producción, prestación de servicios y para otros propósitos no determinados a la fecha de cierre de cada ejercicio, son registradas al costo, menos cualquier pérdida detectada por desvalorización. El costo incluye honorarios profesionales. Estas propiedades son clasificadas en la categoría apropiada de Propiedad, planta y equipos cuando su construcción se ha completado y están disponibles para su uso. La depreciación de dichos activos, con la misma base que otros bienes, comienza cuando los activos se encuentran en condiciones de ser usados.
Las mejoras efectuadas en bienes de terceros son registradas al costo menos la correspondiente amortización acumulada y las pérdidas por desvalorización acumuladas.
La depreciación es reconocida como una disminución del costo o valuación de los activos (diferentes de terrenos) menos sus valores residuales al término de sus vidas útiles, utilizando el método de línea recta. Las vidas útiles estimadas y los valores residuales son revisados a cada cierre de ejercicio, considerando el efecto de cualquier cambio en las estimaciones de forma prospectiva.
Los activos adquiridos en el marco de contratos de arrendamientos financieros son depreciados a la largo de las vidas útiles esperadas sobre la misma base que los activos propios o, en el caso que resulte menor, en el término de duración del arrendamiento correspondiente.
Un ítem de propiedad, planta y equipo se deja de reconocer cuando se da de baja o cuando se estima que no habrá beneficios económicos futuros derivados del uso continuado de ese activo. La pérdida o ganancia derivadas de la baja o el retiro de un ítem de propiedad, planta y equipo es determinado como la diferencia entre el valor de venta obtenido y el valor contable del activo y es reconocida en el estado separado de resultados y otros resultados integrales.

3.7. Contratos de concesión de servicios

la concedente controla o regula los servicios que debe proporcionar la Sociedad con la infraestructura construida o a construir, a quien debe proporcionarlos y a que precio;
la infraestructura comprometida en el acuerdo de concesión se consume totalmente en el período de concesión

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o la concedente controla cualquier parte residual significativa de la infraestructura al término del acuerdo de servicios; y

• la infraestructura es construida o adquirida por la Sociedad con el único propósito de dar cumplimiento al acuerdo de servicios.

En ese marco, la Sociedad actúa como un suministrador de dos servicios: uno de construcción de las centrales eólicas utilizadas para proporcionar el servicio público de energía eléctrica y otro por la operación de tales centrales durante el período de tiempo de la concesión. La Sociedad reconoce y mide los ingresos provenientes de contratos de construcción de acuerdo a lo establecido en la NIIF 15 que trata de "Ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes (Nota 3.16). La contraprestación a recibir por la Sociedad por sus servicios de construcción y operación consiste en un derecho a efectuar cargos a la concedente del servicio público que se reconoce como un activo intangible. Dicho activo se mide en el momento de su reconocimiento inicial al valor razonable de los servicios de construcción de las centrales eólicas.

3.8. Activos intangibles

Los activos intangibles incluyen costos de desarrollo de nuevos proyectos y llave de negocios. A continuación se describen las políticas contables sobre el reconocimiento y medición de dichos activos intangibles.

3.8.1 - Activos intangibles adquiridos separadamente

Los activos intangibles de vida indefinida que han sido adquiridos separadamente, son medidos a su costo neto de las pérdidas por desvalorización acumulada.

3.8.2 – Activos intangibles adquiridos en una combinación de negocios

3.8.3 – Activos intangibles desarrollados internamente – gastos de investigación

Los gastos en actividades de investigación son reconocidos como gastos en el ejercicio en el cual son incurridos.

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técnicamente, es posible completar la producción del activo intangible de forma que pueda estar disponible para su utilización o su venta;
existe la intención de completar el activo intangible en cuestión, para usarlo o venderlo;
existe capacidad para utilizar o vender el activo intangible;
se tiene conocimiento de cómo el activo intangible generará los probables beneficios futuros;
existe disponibilidad de los recursos técnicos, financieros o de otro tipo, suficientes para completar el desarrollo y el uso o venta del activo intangible; y
existe capacidad para medir, de manera fiable, el desembolso atribuible al activo intangible durante su etapa de desarrollo.

El importe inicialmente reconocido por activos intangibles generados internamente es la suma de los gastos incurridos desde el primer momento en que los activos intangibles cumplimentan los criterios de reconocimiento detallados anteriormente. Cuando no es posible reconocer un activo intangible generado internamente, los gastos de desarrollo son reconocidos en el estado separado de resultados integral en el ejercicio en que se incurrieron.

3.8.4 – Cancelación de un activo intangible

3.9. Desvalorización de activos tangibles e intangibles no corrientes, excepto llave de negocio

Al cierre de cada ejercicio, la Sociedad revisa el valor contable de sus activos tangibles e intangibles para determinar si hay algún indicio de que estos activos pudieran estar deteriorados. Si existe algún indicio de deterioro, la Sociedad estima el valor recuperable de los activos con el objeto de determinar el monto de la pérdida por desvalorización, si correspondiera. Cuando no resulta posible estimar el valor recuperable de un activo individual, la Sociedad estima el valor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la cual dicho activo pertenece. Cuando puede ser identificada una base consistente y razonable de imputación, los activos corporativos son también alocados a una unidad generadora de efectivo individual o, de otra forma, son alocados al grupo más pequeño de unidades generadoras de efectivo para las cuales puede ser identificada una base consistente de imputación.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 no se han registrado pérdidas por desvalorización.

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3.10. Pasivos

3.11. Pasivos financieros

Las deudas financieras, inicialmente medidos a valores razonables, neto de costos de cada operación, son medidos al costo amortizado utilizando el método de la tasa efectiva de interés. El cargo por interés ha sido imputado al rubro "Costos financieros" del estado separado de resultados y otros resultados integrales.

La Sociedad estima esta tasa efectiva de interés conforme a ciertos parámetros e indicadores de mercado, que se encuentran afectados por la coyuntura de la economía argentina.

3.11.1 Baja de pasivos financieros

La diferencia entre el valor registrado del pasivo financiero dado de baja y el monto pagado y a pagar se imputa a resultados.

3.12. Otros pasivos

Los otros pasivos han sido valuados a valor nominal que no difiere significativamente de su valor descontado.

3.13. Provisiones

3.14. Subvenciones gubernamentales

Los préstamos subsidiados concedidos, directa o indirectamente, por los Gobiernos a la Sociedad, que

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contemplan tasas de interés por debajo de las de mercado son tratados como una subvención. Su medición se efectúa considerando la diferencia entre los valores obtenidos y el valor razonable resultante de aplicar tasas vigentes en el mercado.

Los incentivos fiscales de los que es beneficiaria la Sociedad, se reconocen directamente en resultados de cada ejercicio.

3.15. Reconocimiento de ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes

3.16. Costos por préstamos

Los costos por préstamos atribuibles a la adquisición de, construcción o producción de activos aptos, los cuales son activos que requieren, necesariamente, de un periodo sustancial antes de estar listo para el uso al que está destinado o para la venta, son capitalizados como parte del costo de dicho activo.

El resto de los costos por préstamos son reconocidos como gastos en el ejercicio en que se incurre en ellos.

3.17. Arrendamientos

La Sociedad como arrendatario

Los activos mantenidos en régimen de arrendamiento financiero se registran inicialmente en el activo de la Sociedad a su valor justo al inicio del contrato o, si es inferior, al valor actual de los pagos mínimos del arrendamiento. La deuda con el arrendador se expone en el estado separado de situación financiera como una obligación financiera.

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3.18. Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

3.18.1 Impuesto a las ganancias corriente y diferido

El cargo por impuesto a las ganancias representa la suma del impuesto corriente y del impuesto diferido.

3.18.1.1 Impuesto corriente

El impuesto a pagar corriente es determinado sobre la ganancia imponible del año. La ganancia imponible difiere de la ganancia expuesta en el estado separado de resultados y otros resultados integrales porque excluye partidas que son imponibles o deducibles en otros años e incluye partidas que nunca serán gravables o deducibles. El pasivo por impuesto corriente de la Sociedad es calculado utilizando la tasa impositiva vigente a la fecha de cierre de cada ejercicio. El cargo por impuesto corriente es calculado sobre la base de las normas impositivas vigentes.

3.18.1.2 Impuesto diferido

Los pasivos por impuesto diferido son reconocidos sobre diferencias temporarias imponibles asociadas con inversiones en subsidiarias y compañías controladas conjuntamente, excepto cuando dichas entidades pueden controlar la reversión de diferencias temporarias y es probable que esas diferencias temporarias no se reversarán en el futuro cercano. Los activos por impuesto diferido originados en diferencias temporarias deducibles asociadas con dichas inversiones e intereses son sólo reconocidos en la medida que sea probable que existan suficientes ganancias impositivas contra la cual utilizar los beneficios de las diferencias temporarias y se espere que no se reversen en el futuro cercano. El valor contable de los activos por impuesto diferido es revisado a la fecha de cierre de cada ejercicio y reducido en la medida que deje de ser probable la existencia de suficiente ganancia impositiva disponible que permita que todo o una parte de dicho activo sea recuperado.

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De acuerdo con las disposiciones de las NIIF, los activos o pasivos por impuesto diferido son clasificados como activos o pasivos no corrientes.

3.18.1.3 Impuesto corriente y diferido de cada ejercicio

El impuesto a las ganancias corriente y diferido es reconocido como gasto o ingreso en el estado separado de resultados y otros resultados integrales, excepto cuando se relacione con partidas acreditadas o debitadas directamente en el patrimonio, en cuyo caso el impuesto es también reconocido directamente en el patrimonio, o cuando se originaron como producto del reconocimiento inicial de una combinación de negocios. En el caso de una combinación de negocios, el efecto impositivo es tomado en cuenta en el cálculo del valor de la llave de negocio o en la determinación del exceso del interés del adquirente en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables de la adquirida sobre el costo de la combinación de negocios.

3.18.2 Impuesto a la ganancia mínima presunta

En consecuencia, la Sociedad no ha registrado el pasivo por impuesto correspondiente a los ejercicios 2018, 2017, 2016 y 2015, cuyo monto asciende a miles de pesos 372.161.

NOTA 4 – JUICIOS CRÍTICOS EN LA APLICACIÓN DE NORMAS CONTABLES

Estas estimaciones se refieren básicamente a lo siguiente:

Medición del valor razonable de determinados instrumentos financieros.

El valor razonable de un instrumento financiero es el valor al que podría ser comprado o vendido en una

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transacción entre partes interesadas y debidamente informadas sobre la base de independencia mutua. Si está disponible un precio de cotización en un mercado activo para un instrumento, el valor razonable se calcula sobre la base de ese precio.

La metodología utilizada para la medición del valor razonable de determinados instrumentos financieros se describe más ampliamente en la nota 3.3.2.

Provisión para pérdidas en préstamos y cuentas por cobrar.

Reconocimiento de los ingresos y los costos de los contratos de construcción.

Vida útil de propiedad, planta y equipo y activos intangibles.

Tal como se describe en las notas 3.6 y 3.8, la Sociedad revisa anualmente las vidas útiles estimadas de propiedad, planta y equipo y de los activos intangibles.

Pérdidas por desvalorización de determinados activos distintos de los préstamos (incluidos propiedad planta y equipo y activos intangibles).

Reconocimiento y medición de las partidas por impuestos diferidos.

Como se expone en nota 3.18.1.2, los activos por impuestos diferidos sólo son reconocidos por las diferencias

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temporales y los quebrantos impositivos en la medida en que se considere probable que la Sociedad tendrá suficientes ganancias fiscales futuras contra las que los activos por impuestos diferidos podrán ser aplicados.

Las presunciones sobre la utilización de los créditos fiscales de las Sociedades controladas se basan en la proyección de sus utilidades futuras y otros estudios técnicos.

NOTA 5 – EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

El detalle del efectivo y equivalentes de efectivo es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Caja y bancos	92.005	299.387
Depósitos a plazo fijo (Anexo C)	-	839
TOTAL	92.005	300.226
NOTA 6 – OTROS ACTIVOS FINANCIEROS El detalle de otros activos financieros es el siguiente: Corriente	31.12.2018	31.12.2017

Mantenidos hasta su vencimiento
- Depósitos de disponibilidad restringida (Anexo C)	-	178.819
TOTAL	-	178.819

NOTA 7 – CRÉDITOS POR VENTAS

El detalle de los créditos por ventas es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Cuentas por cobrar	1.751.401	944.920
Clientes por contratos de construcción (Nota 8)	5.30 9.775	3.605.281
Documentos a cobrar	24	132
SUBTOTAL	7.061.200	4.550.333
Menos: Provisión para cuentas de dudoso cobro
(Anexo E)	(50.330)	(1.561)
TOTAL	7.010.870	4.548.772

No corriente
Clientes por contratos de construcción (Nota 8)	2.68 6.565	1.328.959
TOTAL	2.686.565	1.328.959

Entre otras, existe un avance importante en la construcción de las obras relacionadas con los proyectos de Tocoma, y Macagua que están pendientes de facturación.

El 98,88% del saldo de créditos por ventas al 31 de diciembre de 2018 se deriva de sus contratos con CORPOELEC (ex "EDELCA"), una empresa operadora estatal encargada de la realización de las actividades de generación, transmisión, distribución y comercialización de potencia y energía eléctrica de propiedad del gobierno de la República

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Bolivariana de Venezuela. A partir del ejercicio 2013 se ha visto afectada la capacidad de CORPOELEC para cumplir con sus obligaciones en los plazos contractualmente pactados.

Al 31 de diciembre de 2018, los saldos de créditos por ventas con CORPOELEC se componen de: (i) cuentas por cobrar por miles de pesos 1.625.925; (ii) clientes por contratos de construcción por miles de pesos 4.533.717; y (iii) reclamos por mayores costos originados en atrasos en los pagos por miles de pesos 4.712.500, en proceso de aprobación por el cliente. A esa fecha, los saldos vencidos impagos ascienden a miles de pesos 1.625.925.

Movimiento de la provisión para cuentas de dudoso cobro de créditos por ventas

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Saldos al comienzo del ejercicio	(1.561)	(6.658)
Aumentos	(47.180)	-
Disminuciones	1	6.253
Diferencias de conversión	(1.590)	(1.156)
Saldos al cierre del ejercicio	(50.330)	(1.561)

Antigüedad de los créditos por ventas vencidos no provisionados

	31.12.2018	31.12.2017
Hasta 3 meses	647.607	269.207
Entre 3 y 6 meses	-	342
Entre 9 y 12 meses	105	589
Más 1 año	1.625.925	791.563
Saldos al cierre del ejercicio	2.273.637	1.061.701

La provisión para cuentas de dudoso cobro incluye créditos por ventas por 50.330 y 1.561 al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 que están vencidas a esas fechas. Después de agotar los esfuerzos para recuperar estos créditos en instancias extra judiciales, la Sociedad suspendió las negociaciones con esos clientes. El monto de la provisión registrada fue determinado como la diferencia entre el valor contabilizado de estos créditos y el valor presente de las cobranzas esperadas, en el caso de que se prevean. La Sociedad no posee otras garantías sobre estos créditos.

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NOTA 8 – CONTRATOS DE CONSTRUCCIÓN

Contratos en ejecución	31.12.2018	31.12.2017
Costos de construcción más ganancias menos pérdidas
reconocidas a la fecha	47.833.323	27.571.936
Menos: facturación acumulada	(40.957.589)	(24.630.305)
	6.875.734	2.941.631
Montos reconocidos e incluidos en estos estados
financieros como debidos:
Por clientes por contratos en construcción corriente
(Nota 7)	5.309.775	3.605.281
Por clientes por contratos en construcción no corriente
(Nota 7)	2.686.565	1.328.959
Por anticipos de clientes en relación a contratos de
construcción corriente (Nota 14)	(1.120.606)	(1.016.548)
Por anticipos de partes relacionadas en relación a
contratos de construcción corriente (Nota 13.a)	-	(325.437)
Por anticipos de partes relacionadas en relación a
contratos de construcción no corriente (Nota 13.a)	-	(650.624)
	6.875.734	2.941.631

NOTA 9 – OTROS CRÉDITOS

El detalle de los otros créditos es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Deudores varios	6.113	6.743
Pagos por cuenta de terceros	-	186
Créditos por ventas de propiedad, planta y equipo	13 0.008	64.311
Embargos judiciales	3.644	23.190
Otros	786	369
SUBTOTAL	140.551	94.799
Menos: Provisión para cuentas de dudoso cobro
(Anexo E)	(133.199)	(64.404)
TOTAL	7.352	30.395

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Movimiento de la provisión para cuentas de dudoso cobro de otros créditos

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Saldos al comienzo del ejercicio	(64.404)	(54.876)
Aumentos	(4.162)	-
Diferencias de conversión	(64.633)	(9.528)
Saldos al cierre del ejercicio	(133.199)	(64.404)
NOTA 10 – OTROS ACTIVOS
El detalle de los otros activos es el siguiente:
	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Gastos pagados por adelantado Créditos fiscales	878 217.795	870 71.435
Anticipos a proveedores	641.679	222.382
Otros	-	906
TOTAL	860.352	295.593
No corriente
Créditos fiscales	137.589	137.136
TOTAL	137.589	137.136

NOTA 11 – INVENTARIOS
El detalle de los inventarios es el siguiente:
	31.12.2018	31.12.2017

Materias primas y materiales	802.594	590.030
Materiales en tránsito	-	75.933
TOTAL	802.594	665.963

NOTA 12 – INFORMACIÓN RELEVANTE SOBRE INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (JOINT VENTURES)

a) El 4 de diciembre de 2014, IMPSA adquirió a Wind Power Energia S.A el 100% de las acciones representativas del capital de IMPSA Servicios Tecnológicos GmbH, una compañía constituida en concordancia con las leyes de Austria. Con fecha 27 de diciembre de 2016 IMPSA notificó a Wind Power Energia S.A. la decisión de dejar sin efecto el mencionado contrato de compraventa de acciones debido a determinados incumplimientos contractuales por parte de esta última.
b) El 28 de diciembre de 2015 IMPSA vendió su participación del 99,99% en el capital de Inverall Construcoes e Bens Ltda. a Venti Energias Renováveis S.A.

El precio de la transacción fue establecido en USD 20.000, pagadero el 30 de diciembre de 2016. A la fecha de los presentes estados financieros la Sociedad no ha recibido dicho pago.

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c) IMPSA tiene las siguientes participaciones en negocios conjuntos o joint ventures:
IMPSA posee una participación del 60% del capital con derecho a voto en IMPSA Martín y Martín UTE (en adelante, "IMPSA - MyM - UTE"), una unión transitoria de empresas establecida en Buenos Aires, Argentina cuya principal actividad es la recolección y disposición final de residuos en el Área 6 de la Ciudad de Buenos Aires. En diciembre de 2006, IMPSA - MyM - UTE firmó un contrato con el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires (GCABA), por el cual actualizó el acuerdo por los servicios de saneamiento urbano para el Área 6 mediante la adición de containers para un área de 1.258 cuadras. El Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aplicó la cláusula de extensión establecida en el Pliego de Bases y condiciones y acordó prorrogar el plazo de la concesión por 90 días corridos a contar desde el 15 de febrero de 2010. Con fecha 1° de septiembre de 2010, el Ministerio de Ambiente y Espacio Público prorrogó por 180 días, a contar desde el 14 de agosto de 2010, el contrato mencionado anteriormente, plazo renovable automáticamente hasta que comiencen las efectivas prestaciones de las adjudicatarias de la licitación en trámite. Durante el mes de junio de 2013 el GCABA realizó la apertura de las propuestas de la licitación 997/2013 y en el mes de noviembre fueron adjudicadas las diferentes zonas objetos de la licitación. IMPSA - MyM – UTE cesó sus actividades comerciales durante el año 2015.

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NOTA 13 – SALDOS Y OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS

a) SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

	31.12.2018	31.12.2017
Activo
Corriente
Otros créditos
Central de Generación Eólica Libertador I S.A.	397	203
Central Eólica Nueva Koluel Kayke S.A.	-	113
Energimp S.A.	73.292	36.255
Eólica Koluel Kayke S.A.	-	5.434
ICSA do Brasil	640.937	304.418
IMPSA Caribe C.A.	4.450	2.001
IMPSA International Inc.	189.801	68.100
Ingeniería y Computación S.A.	550.335	284.690
Inverall Construcoes e Bens de Capital Ltda.	260.959	137.543
LIME Rosario S.A.	-	5
Magna Power S.A.	153	76
Transapelt S.A.	47.342	30.449
Wind Power Energia S.A.	2.208.805	407.706
WPE International Cooperatief U.A.	1.306.170	-
Jazwer S.A.	55.798	34.068
Venti Energías Renováveis S.A.	754	373
Otros	856	445
	5.340.049	1.311.879
Otros activos
IMPSA China Shanghai Co., Ltd.	6.334	3.115
ICSA do Brasil	-	936
	6.334	4.051
Menos: Provisión para cuentas de dudoso cobro (Anexo E)	(3.776.331)	(137.746)
TOTAL	1.570.052	1.178.184
No corriente
Otros créditos
Energías Renovables B.V.	-	19.165
ICSA do Brasil	6.647	5.008
	6.647	24.173
Menos: Provisión para cuentas de dudoso cobro (Anexo E)	-	(19.165)
TOTAL	6.647	5.008

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Pasivo Corriente	31.12.2018	31.12.2017
Anticipos en relación a contratos de construcción (Nota 8)
Eólica Koluel Kayke S.A.	-	191.297
Wind Power Energia S.A.	-	134.140
	-	325.437
Deudas comerciales
Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A.	8.839	4.864
Ingeniería y Computación S.A.	56.521	18.157
LIME Rosario S.A.	1.482	-
Tecnología y Servicios Ambientales S.A.	-	282
Transapelt S.A.	3.324	113
Wind Power Energia S.A.	-	52.049
	70.166	75.465
Otras deudas
Alfos Iberia SL	8.022	-
Energías Renovables B.V.	4.205	-
Enerwind Holding C.V.	106.096	53.474
Enerwind Holding B.V.	-	20.859
IMPSA de Colombia	2.664	1.450
IMPSA - MyM - UTE	30.001	-
Tecnología y Servicios Ambientales S.A.	-	45.113
IMPSA Ambiental S.A.	-	1.050
WPE International Cooperatief U.A.	26	296.808
	151.014	418.754
Préstamos financieros
Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A.	-	53.500
WPE International Cooperatief U.A.	-	1.428.103
	-	1.481.603
TOTAL	221.180	2.301.259
No corriente
Anticipos en relación a contratos de construcción (Nota 8)
Wind Power Energia S.A.	-	367.105
Eólica Koluel Kayke S.A.	-	283.519
	-	650.624
Otras deudas
Marclaim S.A. (Anexo C)	205	-
IMPSA de Colombia (Anexo C)	4.216	2.094
Transapelt S.A. (Anexo C)	-	13.265
IMPSA International Inc. (Anexo C)	266.112	112.139
ICSA do Brasil (Anexo C)	634.482	93.347
	905.015	220.845
TOTAL	905.015	871.469

Con fecha 30 de septiembre de 2014 IMPSA-Martin y Martin UTE finalizó el contrato de prestación de sus servicios de higiene urbana en la C.A.B.A., con la expectativa de nuevos contratos por estos servicios, los cuales a la fecha de los presentados estados financieros no se han llevado a cabo. Como consecuencia de ello, al 31 de diciembre de 2018, la Sociedad ha expuesto en sus estados financieros la participación en dicha entidad como "Activos netos de actividades interrumpidas" (NIIF 5).

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b) OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS

	31.12.2018	31.12.2017
Ingresos por venta de bienes y servicios
CEMPPSA	-	12.397
	-	12.397

Compra de bienes y servicios
Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A. Ingeniería y Computación S.A.	5.296 22.221	2.877 24.706
ICSA do Brasil	968	17.970
Transapelt S.A.	19.432	7.670
	47.917	53.223

Préstamos otorgados
ICSA do Brasil	66	5.302
	66	5.302
Cancelación de obligaciones por cuenta de las relacionadas
Central de Generación Eólica Libertador I S.A.	-	89
Central Eólica Pampa de Malaspina S.A.	-	1.829
Corporación IMPSA S.A.	-	14
Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A.	-	103
Eólica Koluel Kayke S.A.	4.663	2.583
WPE International Cooperatief U.A.	-	101
Wind Power Energia S.A.	-	6.820
WPE International Cooperatief U.A.	(26)	-
	4.663	11.539

Cancelación de obligaciones por cuenta de IMPSA
Enerwind Holding B.V.	-	30.428
Tecnología y Servicios Ambientales S.A.	-	45.113
IMPSA International Inc.	4.927	271
Ingeniería y Computación S.A.	(256.048) (251.121)	61.922 137.734

Resultados financieros - Ganancias - (Pérdidas)
Compañía de Seguros La Mercantil Andina S.A.	(2.177)	(8.658)
Enerwind Holding C.V.	(2.834)	(1.483)
ICSA do Brasil	16.970	9.581
Inverall Construçoes e Bens de Capital Ltda.	3.607	2.058
Wind Power Energia S.A.	-	1.755
WPE International Cooperatief U.A.	-	(87.530)
	15.566	(84.277)
Condonación de deuda a favor de IMPSA
IMPSA Energías Renovables Uruguay S.A.	-	1.676.485
	-	1.676.485

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NOTA 14 – DEUDAS COMERCIALES

El detalle de las deudas comerciales es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Cuentas por pagar Anticipos recibidos de clientes en relación a contratos	1.356.880	1.062.546
de construcción (Nota 8)	1.120.606	1.016.548
Remuneraciones y cargas sociales	107.853	77.077
TOTAL	2.585.339	2.156.171
No corriente
Cuentas por pagar	556.656	556.656
TOTAL	556.656	556.656

NOTA 15 – DEUDAS FINANCIERAS

El detalle de las deudas financieras es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Con Recurso
Bancos y entidades financieras (Nota 15.1)	492.791	3.707.639
Obligaciones negociables: 1ra. Clase (Nota 15.2.a)	-	145.080
Obligaciones negociables: Clase I (Nota 15.2.h)	9.38 2	-
Obligaciones negociables: Clase II (Nota 15.2.h)	37. 473	-
Obligaciones negociables: Clase IV (Nota 15.2.h)	18. 901	-
Obligaciones negociables: Clase VI (Nota 15.2.h)	5.0 20	-
Bonos internacionales (Nota 15.3)	353.213	-
Obligaciones negociables: 8va. Clase (Nota 15.2.d)	-	18.079
Obligaciones negociables: 9na. Clase (Nota 15.2.d)	-	264.699
Obligaciones negociables: 10ma. Clase (Nota 15.2.e)	-	188.305
Obligaciones negociables: 11ra. Clase (Nota 15.2.e)	-	1.107.840
Obligaciones negociables: 12da. Clase (Nota 15.2.f)	-	379.366
Obligaciones negociables: 14ta. Clase (Nota 15.2.g)	-	134.314
Otros	23.525	-
Arrendamientos (Nota 15.4)	1.326	2.284
SUBTOTAL	941.631	5.947.606
Sin Recurso
Bancos y entidades financieras	-	-
SUBTOTAL	-	-
TOTAL	941.631	5.947.606

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No Corriente

Con Recurso

TOTAL	11.392.834	875.486
Arrendamientos (Nota 15.4)	-	651
Otros	313.767	-
Bonos internacionales (Nota 15.3)	4.770.083	-
Obligaciones negociables: Clase VI (Nota 15.2.h)	67. 793	-
Obligaciones negociables: Clase IV (Nota 15.2.h)	52. 746	-
Obligaciones negociables: Clase III (Nota 15.2.h)	16 2.017	-
Obligaciones negociables: Clase II (Nota 15.2.h)	502 .851	-
Obligaciones negociables: Clase I (Nota 15.2.h)	297. 989	-
Bancos y entidades financieras (Nota 15.1)	5.225.588	874.835

15.1 – Bancos y entidades financieras

	31.12.2018	31.12.2017
Banco de la Nación Argentina	1.010.348	648.380
Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE)	162.241	85.330
Iliquid (Ex Raiffeisen Bank International AG)	132.340	316.885
Banco Interamericano de Desarrollo (BID)	1.865.923	-
Corporación Interamericana de Inversiones (CII)	42.354	-
Banco Bradesco	685.556	-
Banco de la Provincia de Buenos Aires	126.124	249.296
Badesul	145.899	-
Corporación Andina de Fomento (CAF)	135.291	65.962
Zurich	309.172	-
Export Development Canadá (EDC)	745.428	1.451.126
Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e
Social (BNDES)	51.845	-
Banco do Brasil	137.026	-
Eximbank	89.088	-
SACE	28.566	-
Banco Hipotecario	19.657	-
Industrial and Commercial Bank of China (ICBC)	10.659	-
Banco Galicia y Buenos Aires S.A.	20.733	10.021
Nación Fideicomiso S.A.	-	1.742.823
Banco Supervielle S.A.	-	2.467
Otros	129	10.184
TOTAL	5.718.379	4.582.474

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Expuestos en el estado separado de situación financiera:

Bancos y entidades financieras corrientes – Con
recurso	492.791	3.707.639
Bancos y entidades financieras no corrientes – Con
recurso	5.225.588	874.835
TOTAL	5.718.379	4.582.474

15.1.1. Préstamos de la Corporación Andina de Fomento (CAF)

15.1.2. Préstamo de Export Development Canada (EDC)

Durante el mes de agosto de 2014 Export Development Canada envió a la Sociedad una notificación declarando a los préstamos mencionados precedentemente vencidos y exigibles.

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Los mismos se encontraban impagos al 23 de abril de 2018.

15.1.3 Préstamo del Banco de la Nación Argentina

Los mismos se encontraban impagos al 23 de abril de 2018.

15.1.4 Préstamo del Banco de Inversión y Comercio Exterior

Los mismos se encontraban impagos al 23 de abril de 2018.

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15.1.5 Préstamos del Banco Galicia y Buenos Aires S.A.

Los mismos se encontraban impagos al 23 de abril de 2018.

15.1.6 Préstamo del Banco Provincia de Buenos Aires

Los mismos se encontraban impagos al 23 de abril de 2018.

15.1.7 Préstamo del Banco Supervielle S.A.

El mismo se encontraba impago al 23 de abril de 2018.

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15.1.8 Préstamo del Banco Hipotecario.

Con fecha 10 de enero de 2013 el Banco Hipotecario otorgó a la Sociedad un préstamo por 24.750. La tasa de interés pactada es BADLAR Corregida más un margen de 5,25% anual.

El mismo se encontraba impago al 23 de abril de 2018.

15.1.9 Préstamo del Iliquid (ex Raiffeisen Bank International AG).

Durante el año 2010 el Banco Raiffeisen otorgó a la Sociedad un préstamo por euros 12.250.329. La tasa de interés pactada es fija por 3,64%.

El mismo se encontraba impago al 23 de abril de 2018.

15.1.10 Préstamo de Nación Fideicomisos S.A.

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Como consecuencia de la venta de Central Eólica Pampa de Malaspina (ver Nota 20 y 21) y en el marco de proceso del APE (ver Nota 1.b), la Sociedad asumió esta deuda financiera por el importe de dólares estadounidenses 92.623.054 (equivalente en miles de pesos 1.619.514), al 31 de diciembre de 2017.

15.1.11 Préstamo de SACE.

15.1.12 Préstamo de Industrial and Commercial Bank of China (ICBC).

15.1.13 Préstamo de Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

15.1.14 Préstamo de Corporación Interamericana de Desarrollo

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume dos nuevas deudas con la Corporación Interamericana de Desarrollo ("CII") por un importe de US\$ 1.493.544 y US\$ 58.448. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. Y el segundo préstamo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

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15.1.15 Préstamo de Banco Bradesco

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume dos nuevas deudas con el Banco Bradesco por un importe de US\$ 24.175.319 y US\$ 946.079. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. Y el segundo préstamo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

15.1.16 Préstamo de Banco Badesul

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume dos nuevas deudas con el Banco Badesul por un importe de US\$ 5.144.961 y US\$ 201.343. El primero con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025. Y el segundo préstamo con una tasa de interés pactada del 1% anual a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital e intereses será el 30 de diciembre de 2026 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2031.

15.1.17 Préstamo de Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES)

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume una nueva deuda con el Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social ("BNDES") por un importe de US\$ 1.849.959 con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

15.1.18 Préstamo de Banco do Brasil

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume una nueva deuda con el Banco do Brasil por un importe de US\$ 4.889.370 con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

15.1.19 Préstamo de Eximbank

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume una nueva deuda con Eximbank por un importe de US\$ 3.178.864 con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

15.1.20 Préstamo de Zurich

Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda y en cumplimiento de las garantías otorgadas por IMPSA S.A. en favor de Wind Power Energía S.A, el 23 de abril de 2018 la Sociedad asume una nueva deuda con Zurich por un importe de US\$ 11.031.947 con una tasa de interés pactada del 7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, a pagar en 6 cuotas anuales, cuyo primer vencimiento de capital será el 30 de diciembre de 2020 y último vencimiento el 30 de diciembre de 2025.

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15.2 - Obligaciones negociables

a) La Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 4 de junio de 2007 dispuso crear un Programa Global para la emisión de Obligaciones Negociables simples (no convertibles en acciones) por un monto nominal máximo en circulación de US\$ 500.000.000. Este programa fue autorizado por la Comisión Nacional de Valores mediante la Resolución Nº 15.679 de fecha 19 de julio de 2007. En el marco del citado Programa, el Directorio dispuso la emisión de nueve clases de obligaciones negociables.
La emisión de la Primera Clase se concretó el 22 de octubre de 2007 con las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 225.000.000
Fecha de emisión:	22 de octubre de 2007
Vencimiento:	22 de octubre de 2014
Amortización:	25% el 22 de octubre de 2011
	25% el 22 de octubre de 2012
	25% el 22 de octubre de 2013
	25% el 22 de octubre de 2014
Precio de colocación:	99,011%
Intereses:	11,25% nominal anual pagaderos
	semestralmente el 22 de abril y el 22
	de octubre hasta el vencimiento.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de enero de 2011 la Sociedad rescató parcialmente obligaciones negociables de la Primera Clase por un valor nominal de US\$ 1.000.000. La operación generó una ganancia de 875. Asimismo el 22 de septiembre y el 14 de octubre de 2010, WPE International Cooperatief U.A., una Sociedad controlada indirectamente a través de Wind Power Energía S.A. hasta el 27 de diciembre de 2013 y constituida bajo las leyes de Holanda, recompró obligaciones negociables de la Primera Clase por un valor nominal de US\$ 187.989.000.

A la fecha de los presentes estados financieros se encuentra novada como consecuencia de la reestructuración de la deuda que se formalizara el día 23 de abril de 2018.

b) La emisión de la Cuarta y Quinta Clase se concretó el 7 de diciembre de 2010 por 41.104 y US\$ 1.104.900, respectivamente. Los fondos recibidos fueron destinados a capital de trabajo. El 7 de septiembre y el 7 de diciembre de 2012 la Sociedad efectuó el pago de la totalidad del capital y los intereses estipulados de la Cuarta Clase y Quinta Clase, respectivamente, de acuerdo con las condiciones de emisión.
c) El 17 de abril de 2012 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Sexta y Séptima Clase de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de 150.000 o su equivalente en otras monedas, ya sea en pesos, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase VI, o en dólares estadounidenses, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase VII. La Sociedad se reservó la posibilidad de incrementar dicho monto máximo, en 75.000 o su equivalente en otras monedas, haciendo un monto total de 225.000.

Los fondos recibidos fueron destinados a capital de trabajo en el país y a la integración de aportes de capital en Sociedades controladas por IMPSA a los fines de realizar inversiones en el país.

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La Sociedad canceló a su vencimiento las cuotas de capital y servicios de intereses de la Sexta y Séptima Clase de acuerdo con la condiciones de emisión.

d) El 19 de octubre de 2012 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Octava y Novena Clase de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de 80.000 o su equivalente en otras monedas, ya sea en pesos, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase VIII, o en dólares estadounidenses, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase IX. La Sociedad se reservó la posibilidad de incrementar dicho monto máximo, en 80.000 o su equivalente en otras monedas, haciendo un monto total de 160.000.
La emisión de la Octava Clase tuvo las siguientes características:

Importe de la emisión: Fecha de emisión: Vencimiento: Amortización:	42.115 26 de diciembre de 2012 26 de septiembre de 2014 En tres cuotas trimestrales y consecutivas, comenzando el 26 de marzo de 2014, por montos equivalentes al 33,33% (las primeras dos cuotas) y al 33,34% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación: Intereses:	100% Tasa variable que se calculará por períodos vencidos sobre la base de la tasa BADLAR privada publicada por el BCRA más un margen del 4,5% anual. Los pagos serán realizados en forma trimestral a partir del mes de marzo de 2013.

• La emisión de la Novena Clase presenta las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 23.002.926
Fecha de emisión:	26 de diciembre de 2012
Vencimiento:	26 de diciembre de 2014
Amortización:	En cuatro cuotas trimestrales, iguales y consecutivas a partir del mes de marzo de 2014.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	7% anual, los intereses serán pagaderos trimestralmente a partir de marzo de 2013.

Los fondos recibidos fueron destinados a capital de trabajo en el país y a la integración de aportes de capital en Sociedades controladas por IMPSA a los fines de realizar inversiones en el país.

A la fecha de los presentes estados financieros se encuentra novadas como consecuencia de la reestructuración de la deuda que se formalizara el día 23 de abril de 2018.

e) El 9 de mayo de 2013 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Décima y Décimo Primera Clase de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de 200.000 o su equivalente en otras monedas, ya sea en pesos, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase X, o en dólares estadounidenses, en el caso de las Obligaciones Negociables Clase XI. La Sociedad se reservó la posibilidad de incrementar dicho monto máximo, en 350.000 o su equivalente en otras monedas, haciendo un monto total de 550.000.
La emisión de la Décima Clase tuvo las siguientes características:

Importe de la emisión:	96.713
Fecha de emisión:	18 de junio de 2013
Vencimiento:	18 de junio de 2015

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En tres cuotas trimestrales y consecutivas, comenzando el 18 de
diciembre de 2014, por montos equivalentes al 33,33% (las primeras
dos cuotas) y al 33,34% (la última cuota) del capital.
100%
Tasa variable que se calculará por períodos vencidos sobre la base
de la tasa BADLAR privada publicada por el BCRA más un margen
del 3,74% anual. Los pagos serán realizados en forma trimestral a
partir del mes de septiembre de 2013.

• La emisión de la Décimo Primera Clase presenta las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 53.702.075 o su equivalente en 285.179
Fecha de emisión:	18 de junio de 2013
Vencimiento:	18 de junio de 2016
Amortización:	En cuatro cuotas trimestrales, iguales y consecutivas a partir del mes
	de junio de 2015.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	3% anual, los intereses serán pagaderos trimestralmente a partir de septiembre de 2013.

Los fondos recibidos fueron destinados a inversiones productivas en activos de generación eléctrica en forma directa o a través de subsidiarias.

A la fecha de los presentes estados financieros se encuentra novadas como consecuencia de la reestructuración de la deuda que se formalizara el día 23 de abril de 2018.

f) El 2 de septiembre de 2013 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Décimo Segunda Clase de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de 80.000 o su equivalente en otras monedas, ya sea en dólares estadounidenses en el caso de las Obligaciones Negociables Clase XII, o en pesos en el caso de las Obligaciones Negociables Clase XIII (aún no emitida). La Sociedad se reservó la posibilidad de incrementar dicho monto máximo, en 120.000 o su equivalente en otras monedas, haciendo un monto total de 200.000.
La emisión de la Décimo Segunda Clase presenta las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 19.006.271 o su equivalente en 120.304
Fecha de emisión:	27 de diciembre de 2013
Vencimiento:	27 de diciembre de 2015
Amortización:	En cuatro cuotas trimestrales, iguales y consecutivas a partir del mes de marzo de 2015.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	2% anual, los intereses serán pagaderos trimestralmente a partir de marzo del 2014.

Los fondos recibidos fueron destinados a capital de trabajo en el país y a la integración de aportes de capital en Sociedades controladas por IMPSA a los fines de realizar inversiones en el país.

A la fecha de los presentes estados financieros se encuentra novada como consecuencia de la reestructuración de la deuda que se formalizara el día 23 de abril de 2018.

g) El 20 de enero de 2014 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de la Décimo Cuarta Clase de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de 100.000 o su equivalente en otras monedas. La Sociedad se reservó la posibilidad de incrementar dicho monto máximo, en 400.000 o su equivalente en otras monedas, haciendo un monto total de 500.000.

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• La emisión de la Décimo Cuarta Clase presenta las siguientes características:

Importe de la emisión:	67.200
Fecha de emisión:	25 de marzo de 2014
Vencimiento:	25 de diciembre de 2015
Amortización:	En tres cuotas trimestrales, iguales y consecutivas a partir del mes de junio de 2015.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	Tasa variable que se calculará por períodos vencidos sobre la base de la tasa BADLAR privada publicada por el BCRA más un margen del 5,50% anual. Los intereses serán pagaderos trimestralmente a partir de junio del 2014.

Al momento de la suscripción de la Décimo Cuarta Clase se recibieron en canje títulos de la Octava Clase por 14.400 y de la Novena Clase por US\$ 200.000.

Los fondos recibidos fueron destinados a capital de trabajo en el país y a la integración de aportes de capital en Sociedades controladas por IMPSA a los fines de realizar inversiones en el país.

A la fecha de los presentes estados financieros se encuentra novada como consecuencia de la reestructuración de la deuda que se formalizara el día 23 de abril de 2018.

h) Como consecuencia del proceso de reestructuración de deuda llevado a cabo por la Sociedad, el 6 de noviembre de 2017 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar la emisión de las Clases I, II, III, IV y VI de obligaciones negociables por hasta un monto máximo de capital de US\$ 200.000.000 o su equivalente en otras monedas.
La emisión de las Obligaciones Negociables Clase I tuvo las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 36.186.990
Fecha de emisión:	27 de abril de 2018
Vencimiento:	30 de diciembre de 2031
Amortización:	En seis cuotas anuales, iguales y consecutivas, comenzando el 30 de
	diciembre de 2026.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	1% anual, los intereses serán pagaderos semestralmente a partir de
	junio del 2020.

• La emisión de las Obligaciones Negociables Clase II tuvo las siguientes características:

Importe de la emisión:	US\$ 19.272.194
Fecha de emisión:	27 de abril de 2018
Vencimiento:	30 de diciembre de 2025
Amortización:	En seis cuotas anuales y consecutivas, comenzando el 30 de
	diciembre de 2020, por montos equivalentes al 12,5% (las primeras
	cinco cuotas) y al 37,5% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, los intereses serán pagaderos semestralmente a partir de junio del 2020.

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• La emisión de las Obligaciones Negociables Clase III tuvo las siguientes características:

Importe de la emisión:	283.758
Fecha de emisión:	27 de abril de 2018
Vencimiento:	30 de diciembre de 2031
Amortización:	En seis cuotas anuales, iguales y consecutivas, comenzando el 30 de
	diciembre de 2026.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	BADLAR más un margen del 1% anual, los intereses serán
	pagaderos trimestralmente a partir de marzo del 2020.

• La emisión de las Obligaciones Negociables Clase IV tuvo las siguientes características:

Importe de la emisión:	76.219
Fecha de emisión:	27 de abril de 2018
Vencimiento:	30 de diciembre de 2025
Amortización:	En seis cuotas anuales y consecutivas, comenzando el 30 de diciembre de 2020, por montos equivalentes al 12,5% (las primeras cinco cuotas) y al 37,5% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	BADLAR más un margen del 3,5% anual, los intereses serán pagaderos semestralmente a partir de junio del 2020.

• La emisión de las Obligaciones Negociables Clase VI tiene las siguientes características:

Importe de la emisión: Fecha de emisión: Vencimiento:	US\$ 2.598.118 9 de agosto de 2018 30 de diciembre de 2025
Amortización:	En seis cuotas anuales y consecutivas, comenzando el 30 de diciembre de 2020, por montos equivalentes al 12,5% (las primeras cinco cuotas) y al 37,5% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, los intereses serán pagaderos semestralmente a partir de junio del 2020.

15.3 – Bono internacional

Las principales características de dichos títulos eran las que siguen:

Importe de la emisión:	US\$ 390.000.000
Fecha de emisión: Vencimiento:	30 de septiembre de 2010 y 19 de octubre de 2010 30 de septiembre de 2020
Amortización:	100% el 30 de septiembre de 2020
Precio de colocación:	97.736% para la emisión del 30 de septiembre de 2010 y 99% para la emisión del 19 de octubre de 2010.

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Intereses: 10.375% nominal anual, pagaderos semestralmente el 30 de marzo y de septiembre de cada año hasta su vencimiento.

Los mencionados bonos se encontraban incondicional y solidariamente garantizadas por IMPSA S.A. y por Wind Power Energía S.A.

• La emisión de las Bonos Internacionales tiene las siguientes características:

Importe del canje:	US\$ 182.810.401
Fecha de emisión:	9 de agosto de 2018
Vencimiento:	30 de diciembre de 2025
Amortización:	En seis cuotas anuales y consecutivas, comenzando el 30 de diciembre de 2020, por montos equivalentes al 12,5% (las primeras cinco cuotas) y al 37,5% (la última cuota) del capital.
Precio de colocación:	100%
Intereses:	7,5% anual, 8,5% y 9,5% para el año 2018, 2019 y 2020 respectivamente, los intereses serán pagaderos semestralmente a partir de junio del 2020.

15.4 - Obligaciones asumidas en contratos de arrendamiento financiero

1) Contratos de arrendamiento

2) Deudas por arrendamientos financieros

	31.12.2017

1.331	2.466
-	658
1.331	3.124
(5)	(189)
1.326	2.935


	2.284
	651
1.326	2.935
	31.12.2018 1.326 -

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Expuesto en el estado individual de situación

financiera:
Deudas financieras corrientes	1.326	2.284
Deudas financieras no corrientes	-	651
TOTAL	1.326	2.935

NOTA 16 – DEUDAS FISCALES

El detalle de las deudas fiscales es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
IMPSA - Martín y Martín - UTE - IVA a pagar y otros	-	2.354
Impuesto sobre los ingresos brutos	3.007	7.909
Retenciones a pagar	3.383	2.409
Plan de facilidades de pago	30.856	19.923
TOTAL	37.246	32.595
No Corriente
IMPSA - Martín y Martín - UTE - IVA a pagar y otros	-	21.507
Plan de facilidades de pago	87.186	102.967
TOTAL	87.186	124.474
NOTA 17 – OTRAS DEUDAS
El detalle de las otras deudas es el siguiente:
	31.12.2018	31.12.2017

TOTAL	974	3.252
Otras	20	629
Retenciones efectuadas	669	398
2017, respectivamente)	285	2.225
1.002 al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de
Honorarios de directores (neto de anticipos por 285 y
Corriente

NOTA 18 – PROVISIONES

Con base en la opinión de los asesores legales y teniendo en cuenta la situación jurídica actual, se esperan resultados favorables en ciertos juicios y demandas, por lo que no se han hecho estimaciones aparte de las ya registradas en estos estados financieros separados.

Las provisiones corrientes y no corrientes son las siguientes:

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	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Provisiones para juicios comerciales y laborales -
Anexo E	13.580	19.861
TOTAL	13.580	19.861
No corriente
Previsiones para reclamos impositivos	-	-
Provisiones para juicios comerciales y laborales -
Anexo E	302.716	25.906
TOTAL	302.716	25.906
La evolución de los saldos es la que sigue:
	31.12.2018	31.12.2017
Valor al comienzo del ejercicio	45.767	14.341
Aumentos	87.617	32.309
	(9.960)	(765)
Disminuciones
Diferencias de conversión Saldos al cierre del ejercicio	192.872 316.296	(118) 45.767

Las previsiones para juicios laborales incluyen la evaluación global de las eventuales pérdidas resultantes de reclamos entablados por empleados de la Sociedad relacionados a accidentes laborales, enfermedades y acuerdos por desvinculaciones.
Las previsiones para reclamos impositivos incluyen la evaluación global de las eventuales pérdidas que pudieran resultar en relación a una interpretación tomada por la Sociedad en la determinación de los cargos por el impuesto a los ingresos brutos.
Los reclamos comerciales incluyen la evaluación global de las eventuales pérdidas que pudieren resultar en relación con la venta de una subsidiaria de la Sociedad en 1999. El comprador reclama contingencias no declaradas ni consideradas en el acuerdo de venta.

NOTA 19 – CAPITAL SOCIAL

Al 31 de diciembre de 2018 y a partir del 27 de abril de 2018 mediante Asamblea General Extraordinaria de Accionistas, el capital social asciende a la suma de 321.700, representado por 209.105.000 acciones escriturales Clase A y 112.595.000 acciones escriturales Clase B, todas ellas de valor nominal \$1 y 1 voto por acción. El mismo se encuentra totalmente suscripto, integrado y pendiente de inscripción en el organismo de control.

Al 31 de diciembre de 2017 el capital social ascendía a 321.700, y representado por 321.700.000 acciones ordinarias Clase A de \$1 de valor nominal y 5 votos cada una. El capital se encontraba totalmente suscripto e integrado a esas fechas e inscripto en el Registro Público de Comercio de Mendoza el 15 de septiembre de 2005.

NOTA 20 – INSTRUMENTOS FINANCIEROS

20.1 - Gestión del capital

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La estructura de capital IMPSA consiste en la relación de la deuda neta (las deudas financieras son compensadas por saldos de efectivo y sus equivalentes) con el patrimonio de la Sociedad.

La Sociedad no está sujeta a ningún requerimiento de capital fijado externamente.

Índice de endeudamiento

	31.12.2018	31.12.2017
Deuda (i) Efectivo y bancos (Nota 5)	1.846.646 (92.005)	6.823.092 (300.226)
Deuda neta	1.754.641	6.522.866
Patrimonio	3.615.391	890.583
Indice de endeudamiento	0,49	7,32

(i) La deuda se define como deudas financieras con recursos, corrientes y no corrientes cuyo detalle se incluye en la nota 15.

20.2 - Categorías de los instrumentos financieros

Los instrumentos financieros de la Sociedad fueron clasificados de acuerdo con la NIIF 7 en las siguientes categorías:

	31.12.2018	31.12.2017
Activos financieros
Costo amortizado
Efectivo y bancos (Nota 5)	92.005	300.226
Créditos por ventas (Nota 7)	9.697.435	5.877.731
Saldos con partes relacionadas (Nota 13.a)	1.576.699	1.183.192
Otros créditos (Nota 9)	7.352	30.395
Pasivos financieros Costo amortizado
Deudas y provisiones	15.923.751	10.922.127

20. 3 – Administración de riesgos

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No es práctica de la Sociedad contratar instrumentos financieros para fines especulativos. Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 no había contratos de derivados financieros pendientes.

20.4 - Gestión del riesgo cambiario

IMPSA realiza transacciones denominadas en moneda extranjera, por lo que se generan exposiciones a fluctuaciones en la tasa de cambio.

Los saldos al cierre de cada ejercicio de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, considerando como tal una moneda distinta a la moneda funcional, son los siguientes:

31.12.2018	31.12.2017
648.497	631.753
263.063	138.761
-	24.334
4.455	2.121
916.015	796.969

31.12.2018	31.12.2017
3.137.778	2.200.241
654.380	104.877
146.608	362.033
-	-
52.300	15.052
3.991.066	2.682.203
(3.075.051)	(1.885.234)
	Activos Pasivos

Análisis de sensibilidad de moneda extranjera

Bajo el concepto de moneda funcional, IMPSA realizó operaciones en moneda extranjera con el peso argentino, bolívar, real y euro, principalmente.

Monedas	Ganancia - (Pérdida)
	31.12.2018	31.12.2017
Pesos argentinos/Dólares estadounidenses	(248.928)	(156.849)
Reales/Dólares estadounidenses	(39.132)	3.388
Euros/Dólares estadounidenses	(14.661)	(33.770)
Bolívares (Venezuela)/Dólares estadounidenses	446	212
Otros	(5.230)	(1.505)
Efecto neto	(307.505)	(188.524)

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20.5 - Gestión del riesgo en las tasas de interés

Al cierre de cada ejercicio, la exposición de la Sociedad a las tasas de interés sobre activos y pasivos financieros es la siguiente:

Análisis de sensibilidad a las tasas de interés

		Activos - (Pasivos) financieros netos
Caracteristicas	31.12.2018	31.12.2017
No devengan intereses	7.908.637	5.110.001
Pasivos por arrendamientos financieros	(1.326)	(2.935)
Instrumentos financieros con tasa variables	(1.300.319)	(1.056.272)
Instrumentos financieros con tasa fija	(11.157.252)	(7.402.557)
	(4.550.260)	(3.351.763)

Análisis de sensibilidad a las tasas de interés

las tasas de interés del mercado por préstamos en dólares estadounidenses hubieran sido de 20 puntos básicos mayor o menor que las reales para la Sociedad;
las tasas de interés del mercado por préstamos en pesos argentinos hubieran sido de 200 puntos básicos mayor o menor que las reales para la Sociedad; y
las tasas de interés del mercado por préstamos en reales hubieran sido de 100 puntos básicos mayor o menor que las reales para la Sociedad,

manteniendo constante las demás variables, las ganancias de la Sociedad para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 podrían haber disminuido o aumentado en 13.769 y 11.569, respectivamente, debido principalmente a los mayores/menores gastos por intereses derivados de pasivos financieros netos en dólares estadounidenses, pesos argentinos y reales. Este aumento o disminución se utiliza para la toma de decisiones respecto a los riesgos de la tasa y la evaluación de sus posibles cambios.

20.6 - Gestión del riesgo de crédito

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20.7 - Gestión del riesgo de liquidez

				31 de diciembre 2018
	Menos de un	Entre uno y	Entre tres	Entre uno y	Más de cinco	Total
	mes	tres meses	meses y un	cinco años	años
			año
No devengan intereses	92.005	-	8.588.274	2.693.212	-	11.373.491
	92.005	-	8.588.274	2.693.212	-	11.373.491
				31 de diciembre 2017
	Menos de un	Entre uno y	Entre tres	Entre uno y	Más de cinco	Total
	mes	tres meses	meses y un	cinco años	años
			año
No devengan intereses	300.226	-	5.936.170	1.333.967	-	7.570.363
	300.226	-	5.936.170	1.333.967	-	7.570.363

En la tabla siguiente se detallan los plazos de vencimiento de los pasivos financieros de la Sociedad a partir del cierre de cada ejercicio. Los montos presentados en la tabla son los flujos de efectivo contractuales sin descontar.

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	Menos de un mes	Entre uno y tres meses	Entre tres meses y un año	Entre uno y cinco años	Más de cinco años	Vencidos	Total
No devengan intereses Pasivos por arrendamientos	-	-	1.700.467	1.461.671	302.716	-	3.464.854
financieros Instrumentos financieros con tasa	104	110	-	-	-	1.112	1.326
variables	-	28.695	28.725	169.833	937.775	135.291	1.300.319
Instrumentos
financieros con tasa fija	-	-	784.840	7.362.657	3.009.755	-	11.157.252
	104	28.805	2.514.032	8.994.161	4.250.246	136.403	15.923.751

31 de diciembre 2018

				31 de diciembre 2017
	Menos de un mes	Entre uno y tres meses	Entre tres meses y un año	Entre uno y cinco años	Más de cinco años	Vencidos	Total
No devengan intereses Pasivos por arrendamientos	-	-	1.656.955	777.501	25.906	-	2.460.362
financieros Instrumentos	-	467	1.371	651	-	448	2.937
financieros con tasa variables	-	-	93.245	-	-	963.027	1.056.272
Instrumentos
financieros con tasa fija	55.712	21.770	1.606.437	781.592	217.717	4.719.328	7.402.556
	55.712	22.237	3.358.008	1.559.744	243.623	5.682.803	10.922.127

20.8 - Valor razonable de los instrumentos financieros

20.8.1 Valor razonable de los instrumentos financieros medidos al costo amortizado

El Directorio considera que los saldos de los activos y pasivos financieros expuestos en los estados separados de situación financiera son aproximadamente sus valores razonables al cierre de cada ejercicio.

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		31.12.2018	31.12.2017
	Saldos Registrados	Valor Razonable	Saldos Registrados	Valor Razonable
Activos financieros
Activos financieros medidos a costo amortizado
Efectivo y bancos (Nota 5)	92.005	92.005	300.226	300.226
Créditos por ventas (Nota 7)	9.697.435	9.697.435	5.877.731	5.877.731
Saldos con partes relacionadas (Nota 13.a)	1.576.699	1.576.699	1.183.192	1.183.192
Otros créditos (Nota 9)	7.352	7.352	30.395	30.395
Pasivos financieros
Deudas y provisiones	15.923.751	15.923.751	10.922.127	10.922.127

20.8.2 Técnicas de valuación y supuestos aplicados para la medición a valores razonables

El valor razonable de los activos y pasivos financieros ha sido determinado como sigue:

el valor razonable de las inversiones mantenidas hasta el vencimiento ha sido determinado al valor presente al cierre de cada ejercicio, de acuerdo con las condiciones de emisión de los títulos; y
el valor razonable de los activos y pasivos financieros restantes ha sido determinado con base en análisis de flujos de fondos descontados considerando las tasas, monedas y demás términos contractuales.

NOTA 21 – INGRESOS POR VENTAS NETAS DE BIENES Y SERVICIOS

La composición de las ventas netas de bienes y servicios es la siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Ingresos por obras	847.306	243.635
Prestación de otros servicios	5.845	5.301
TOTAL	853.151	248.936

NOTA 22 – INGRESOS FINANCIEROS

El detalle de los ingresos financieros es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Intereses por valor actual	3.195.094	-
Intereses por equivalentes de efectivo	18.078	31.223
Intereses con otras partes relacionadas	35.736	32.423
Diferencias de cambio netas	1.741.020	10.021
Otros	3.172	-
TOTAL	4.993.100	73.667

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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NOTA 23 – OTROS INGRESOS Y EGRESOS NETOS

El detalle de otros ingresos y egresos es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Cargo por incobrables y contingencias (*)	(3.739.336 )	(13.028)
Resultado por venta de inversiones en subsidiarias (***)	522.925	(625.858)
Resultado venta de propiedad, planta y equipo	46	673
Resultado por operaciones de saldos con subsidiarias,
sociedades controladas en conjunto y asociadas	-	1.711.209
Ajuste costos por venta de compañía	-	45.572
Cargo por culminación de contratos laborales	(20.399 )	(46.117)
Resultado por acuerdo preventivo extrajudicial (**)	4.935.173	-
Otros	(32.738)	(12.646)
TOTAL EGRESOS NETOS	1.665.671	1.059.805

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NOTA 24 – RESULTADO DE INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS, SOCIEDADES CONTROLADAS EN CONJUNTO Y ASOCIADAS

El detalle de los resultados de inversiones en subsidiarias, sociedades controladas en conjunto y asociadas es el siguiente:

Sociedad	Participación	Resultado de inversiones Ganancia - (Pérdida)
	%	31.12.2018	31.12.2017
Subsidiarias
Transapelt S.A.	99,99	9.538	(25.525)
Enerwind Holding C.V.	99,99	3.012	1.492
Impsa International Inc.	100	(35.232)	25.126
Impsa Caribe C.A.	100	(56.447)	(541)
Marclaim S.A.	100	(532)	(1.796)
Impsa de Colombia	100	(35)	(1.726)
Eólica Koluel Kayke S.A. (1) (4)	100	-	(56.874)
Central Eólica Pampa de Malaspina S.A. (1) (2)	100	-	74.297
Eólica Nueva Pampa de Malaspina S.A. (1) (2)	100	-	(1)
Ingeniería y Computación S.A.	100	63.188	(37.349)
ICSA do Brasil	99,99	(364.098)	(14.447)
Asociadas
CEMPPSA (3)	30,70	-	10.199
Impsa Ambiental S.A.	10	-	5.305
TOTAL		(380.606)	(21.840)

(1) El 29 de marzo de 2017, IMPSA adquirió a Enerwind Holding BV el 10% de las acciones representativas de capital de Central Eólica Pampa de Malaspina S.A. y Eólica Koluel Kayke S.A. y el 5% de las acciones de Eólica Nueva Pampa de Malaspina S.A. y Central Eólica Nueva Koluel Kayke S.A. El resultado por la compra ascendió a 22.088. Por tratarse de una operación efectuada bajo un control común, este resultado se expone en el estado de cambios en el patrimonio bajo el título Reserva por compra/venta de subsidiaria bajo control común.
(2) El 24 de noviembre de 2017 Eren Renewable Energy S.A. adquirió a IMPSA su participación accionaria en Central Eólica Pampa de Malaspina S.A. por un importe de dólares estadounidenses 9.737.478 (equivalente en miles de pesos 167.971). El objeto de la transacción fueron 174.941.800 acciones de valor nominal \$10 por acción representativas del 100% del capital suscripto y emitido por Central Eólica Pampa de Malaspina S.A.

El 24 de noviembre de 2017 Ficus Capital S.A. adquirió a IMPSA su participación accionaria en Eólica Nueva Pampa de Malaspina S.A. por un importe de dólares estadounidenses 2.000.000 (equivalente en miles de pesos 34.750). El objeto de la transacción fueron 5.000 acciones de valor nominal \$10 por acción representativas del 100% del capital suscripto y emitido por Eólica Nueva Pampa de Malaspina S.A.

(3) El 30 de junio de 2017 CAMPONET S.A, una Sociedad constituida de acuerdo a las leyes de la República Oriental del Uruguay, adquirió a IMPSA su participación accionaria en CEMPPSA. El objeto de la transacción fueron 648.993 acciones de valor nominal \$100 por acción representativas del 30,7% del capital suscripto y emitido por CEMPPSA. El precio de venta de dólares estadounidenses 15.923.450 (pesos equivalentes 263.215). A la fecha de los presentes estados financieros IMPSA había cobrado la totalidad de ese valor.

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(4) El 13 de agosto de 2018 Tecnoagin S.A. adquirió a IMPSA su participación accionaria en Eólica Koluel Kayke S.A. (en adelante "EKK S.A.") por un importe de dólares estadounidenses 17.461.667 (equivalente en miles de pesos 522.540). El objeto de la transacción fueron 106.272.353 acciones de valor nominal \$1 por acción representativas del 100% del capital suscripto y emitido por EKK S.A.

En ese mismo momento, EKK S.A. cedió a Tecnoagin pasivos con AC por US\$ 5.456.771 originados en los pagos que esta última había realizado a la Corporación Andina de Fomento y al Banco de Inversión y Comercio Exterior S.A. bajo la póliza 919.534. Asimismo EKK S.A. cedió a Tecnoagin el saldo de capital adeudado a las instituciones financieras mencionadas por un total de US\$ 12.004.896.

NOTA 25 – INVERSIONES MANTENIDAS PARA LA VENTA

El detalle de las inversiones mantenidas para la venta y los correspondientes resultados es el siguiente:

Sociedad	Participación		Valor registrado Activo - (Pasivo)	Resultado de inversiones Ganancia - (Pérdida)
	%	31.12.2018	31.12.2017	31.12.2018	31.12.2017
Eólica Koluel Kayke S.A. (2)	100%	-	249.641	(13.553)	(32.737)
Central Eólica Pampa de Malaspina S.A. (1)	100%	-	-	-	13.283
Central Eólica Nueva Koluel Kayke S.A. (3)	100%	-	52	(5.721)	1
Eólica Nueva Pampa de Malaspina S.A. (1)	100%	-	-	-	55
TOTAL		-	249.693	(19.274)	(19.398)

(1) El 24 de noviembre de 2017 Eren Renewable Energy S.A. adquirió a IMPSA su participación accionaria en Central Eólica Pampa de Malaspina S.A. por un importe de dólares estadounidenses 9.737.478 (equivalente en miles de pesos 167.971). El objeto de la transacción fueron 174.941.800 acciones de valor nominal \$10 por acción representativas del 100% del capital suscripto y emitido por Central Eólica Pampa de Malaspina S.A.

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(2) El 13 de agosto de 2018 Tecnoagin S.A. adquirió a IMPSA su participación accionaria en Eólica Koluel Kayke S.A. por un importe de dólares estadounidenses 17.461.667 (equivalente en miles de pesos 522.540). El objeto de la transacción fueron 106.272.353 acciones de valor nominal \$1 por acción representativas del 100% del capital suscripto y emitido por Eólica Koluel Kayke S.A.

(3) El 28 de noviembre de 2018 Tecnoagin S.A. adquirió a IMPSA su participación accionaria en Central Eólica Nueva Koluel Kayke S.A. El objeto de la transacción fueron 5.000 acciones de valor nominal \$10 por acción representativas del 100% del capital suscripto y emitido por Central Eólica Nueva Koluel Kayke S.A.

NOTA 26 – IMPUESTO A LAS GANANCIAS

26.1 – IMPUESTO A LAS GANANCIAS RECONOCIDO COMO RESULTADO DEL EJERCICIO

	31.12.2018	31.12.2017
Cargo por impuesto:
Impuesto diferido vinculado al origen y reversión de diferencias
temporarias (Nota 26.2)	(2.203.218)	855.275
Cargo por diferencia en estimaciones impositivas	(31 .003)	(2.275)
TOTAL DE BENEFICIO (CARGO) POR IMPUESTO A LAS
GANANCIAS	(2.234.221)	853.000

El cargo o beneficio por el ejercicio puede ser reconciliado con la ganancia contable de acuerdo a lo siguiente:

Pérdida por operaciones que continúan	4.067.419	(54.488)
Impuesto determinado a la tasa aplicable del 30%	(1.220.226)	19.071
Diferencias permanentes:
Previsión de activos por quebrantos impositivos	(722.100)	376.815
Gastos no deducibles	(12.255)	(9.180)
Intereses presuntos	(23.077)	(13.532)
Ingresos no gravados	8.082	3.963
Cargo por diferencia en estimaciones impositivas	(818.752)	(116.331)
Resultado por inversiones permanentes en sociedades	(141.343)	(14.433)
Resultado venta de inversiones permanentes en sociedades	-	(11.395)
Previsiones no deducibles	17.812	-
Diferencias de cambio	702.476	296.384
Otros	(21.666)	(29.890)
Inversiones no gravadas en uniones transitorias de empresas	(3.172)	(3.172)
Impacto del cambio de tasa (*)		354.700
BENEFICIO (CARGO) - POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS
RECONOCIDO EN EL ESTADO DE RESULTADOS
INTEGRAL	(2.234.221)	853.000

30% para los ejercicios comprendidos entre el 1° de enero de 2018 y el 31 de diciembre de 2019
25% a partir del 1° de enero de 2020.

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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26.2 – SALDO DE IMPUESTO DIFERIDO

	31.12.2018 Activo (Pasivo)	(Cargo) Beneficio del período	Diferencia de conversión	31.12.2017 Activo (Pasivo)
Diferencias temporarias
Quebrantos acumulados	1.267.603	(753.102)	969.149	1.051.556
Honorarios a directores	1.604	(2.008)	1.825	1.787
Provisiones	29.787	11.690	9.145	8.952
Préstamos	(1.461.426)	(1.480.363)	9.570	9.367
Propiedad, planta y equipo	(2.873.287)	48.287	(1.476.079)	(1.445.495)
Inventarios	(3.882)	3.966	(3.966)	(3.882)
Créditos por ventas	(1.156.202)	(53.580)	(557.189)	(545.433)
Otros créditos	(170)	243	(209)	(204)
Otros	17.999	(9.354)	13.823	13.530
Total	(4.177.974)	(2.234.221)	(1.033.931)	(909.822)

	31.12.2017 Activo (Pasivo)	(Cargo) Beneficio del período	Diferencia de conversión	31.12.2016 Activo (Pasivo)
Diferencias temporarias
Quebrantos acumulados	1.051.556	376.816	99.823	574.917
Honorarios a directores	1.787	(492)	337	1.942
Provisiones	8.952	5.947	445	2.560
Préstamos	9.367	(4.519)	2.054	11.832
Propiedad, planta y equipo	(1.445.495)	649.488	(310.178)	(1.784.805)
Inventarios	(3.882)	2.497	(944)	(5.435)
Créditos por ventas	(545.433)	(168.723)	(55.732)	(320.978)
Otros créditos	(204)	75	(41)	(238)
Otros	13.530	(5.814)	2.861	16.483
Total	(909.822)	855.275	(261.375)	(1.503.722)

NOTA 27 – GARANTIAS OTORGADAS

Las garantías otorgadas por la Sociedad a la sociedad brasilera Wind Power Energia SA –WPE- (fianzas solidarias en convenios suscriptos con distintas entidades, financieras y no financieras) ya no se encuentran vigentes al haber sido los créditos garantizados por las mismas incorporados al proceso de reestructuración de la Sociedad en los términos previstos bajo el Acuerdo Preventivo Extrajudicial arribado con la mayoría de sus acreedores y homologado el 2 de octubre de 2017 (ver si hay definición del APE anterior en el balance, estimo que en el punto 1.b.) –APE.-conforme se detalla en el Anexo II del mismo y, como consecuencia de ello, habiendo sido puestos los nuevos títulos de deuda emitidos en las condiciones previstas en el APE a disposición de los acreedores titulares de dichos créditos y siendo por ende la Sociedad en la actualidad deudor directo de dichos acreedores bajo los nuevos títulos mencionados.

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NOTA 28 – IMPUESTO A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

El impuesto a la ganancia mínima presunta es complementario del impuesto a las ganancias. La Sociedad determina el impuesto aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre de cada ejercicio. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el monto mayor que surja de la determinación del impuesto a la ganancia mínima presunta y la obligación fiscal por el impuesto a las ganancias determinado aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva estimada del ejercicio. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

En consecuencia, la Sociedad no ha registrado el pasivo por impuesto correspondiente a los ejercicios 2018, 2017, 2016 y 2015, cuyo monto asciende a miles de pesos 372.161.

NOTA 29 – COMPROMISOS ASUMIDOS POR DEUDAS

• Mantener estándares de gobierno corporativo de acuerdo a prácticas prudentes de la industria.

• Pago por Excedente de Efectivo:

En caso de excedentes de efectivo la Sociedad debe aplicar el 100% de dicho excedente a precancelar en forma obligatoria, a prorrata todo o parte del capital pendiente de pago (y los intereses devengados e impagos) y demás sumas adeudadas de las deudas financieras reestructuradas;

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• Rescate por Supuesto de Cambio de Control:

NOTA 30 –SITUACIÓN DEL DIRECTORIO

En tal sentido, a pesar de que ni IMPSA S.A. ni su predecesora Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. están (ni han estado) involucradas en dicha investigación (ni han sufrido allanamientos u otro tipo de requerimientos) con relación a los referidos procesos judiciales, en la referida reunión de fecha 2 de agosto de 2018, el Directorio resolvió convocar al Comité de Ética y Cumplimiento y lo instruyó para que efectuara un análisis de la situación y, con la cooperación del Oficial de Cumplimiento, implementara las medidas que fueran necesarias o convenientes para colaborar con la investigación en curso. Asimismo, instruyó al Comité de Ética y Cumplimiento para que se pongan en funcionamiento los mecanismos internos de control e integridad de la Sociedad que correspondieran a tales fines. Entre otras medidas, el Directorio, a través de su Comité de Ética y Cumplimiento, ha instruido al Oficial de Cumplimiento para que se tomen las medidas necesarias en pos de resguardar adecuadamente la información de la Sociedad a los efectos de cooperar con la investigación que la Justicia pudiera requerir oportunamente.

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asumidos bajo los contratos por obras en curso y a la obtención de nuevos proyectos. El Directorio, basado en la información conocida hasta la fecha, no considera que los hechos que están siendo investigados por la Justicia puedan afectar la información presentada en estos estados financieros separados, ni de otra forma puedan alterar la situación patrimonial, financiera y económica en ellos expuesta.

NOTA 31 – APROBACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

Los presentes estados financieros separados han sido aprobados por el Directorio de IMPSA y autorizados para ser emitidos con fecha 11 de abril de 2019.

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PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

Estados financieros al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017(En miles de pesos)

V A L O R E S D E O R I G E N D E P R E C I A C I O N E S
CU EN TA PR INC IPA L	Va lor al ien com zo del río do pe	Dif nci ere as p or sión de con ver ned mo a jer ext ran a	Au nto me s	Rec lasi fica ció n a Act ivo eto s d s n e ivid ade act s int pid err um as	Va lor al cie rre del río do pe	Acu lad mu as al c ien om zo del río do pe	Dif nci ere as p or sión de con ver ned mo a jer ext ran a	Rec las ific aci ón a Act ivo eto s d s n e ivid ade act s int pid err um as	Del pe Alí ta cuo (% )	río do Mo nto	Acu lad mu as al c ier l re a íod per o	Net o ult l ant res e a 31. 12. 201 8
Ter ren os	600 .95 9	614 .22 1	840	-	16.0 20 1.2	-	-	-		-	-	1.2 16. 020
Ed ific ios	46. 975 3.7	755 3.8 27.	11	-	7.5 741 74.	20) (17 7.2	42) (21 4.0	-	2 - 9	7) (87 .14	(47 8.4 09)	7.0 96. 332
Má qui qui nas y e pos	1.76 6.3 25	66 1.80 4.4	101	-	3.5 892 70.	51) (22 8.7	0.6 99) (27	-	4 - 20	7) (97 .74	(59 7.1 97)	2.9 73. 695
mie He nta rra s	46. 688	695 47.	-	-	383 94.	.66 1) (44	(45 .76 8)	-	50 10 -	7) (38	6) (90 .81	3.5 67
cio Ins tala nes	673 81.	83. 431	-	(3)	165 1 .10	6) (60 .18	(62 6) .99	3	5 - 20	97) (3.9	76) (12 7.1	37. 925
úti Mu ebl les es y	51. 369	52. 467	-	(10 )	6 103 .82	3) (51 .16	(52 .37 1)	10	20 - 50	0) (30	(10 3.8 24)	2
Ro dad os	59. 599	60. 879	-	(5)	3 120 .47	7) (56 .55	(58 .35 6)	5	13 - 20	33) (1.5	(11 6.4 41)	4.0 32
Ob opi ras pr as	4.4 37	4.6 34	253	-	24 9.3	-	-	-		-	-	9.3 24
jor ctiv Me os d e te as e n a rce ros	967	(2)	-	(96 7)	(2)	7) (96	-	967		-	-	(2)
T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 8	992 6.3 58.	546 6.4 95.	05 1.2	(98 5)	8 12. 854 .75	05) (61 9.5	(70 4.2 32)	985		11) (19 1.1 (1)	) (1.5 13. 863	11. 340 .89 5

(1) Cargo a resultados (Anexo H)

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ANEXO A

INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.

PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

Estados financieros al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017(En miles de pesos)

V A L O R E S D E O R I G E N							D E P R E C I A C I O N E S
CU EN TA PR INC IPA L	mie Val l co de l or a nzo eje rcic io	Dif nci ere as p or sión de con ver ned mo a jer ext ran a	Au tos men	Tr fer ias ans enc	Di smi ion nuc es	l ci Val e del or a err ríod pe o	Acu lad l mu as a ien l com zo a eje rcic io	Dif nci ere as p or sión de con ver ned mo a jer ext ran a	Baj as	Del Alí ta cuo (% )	ríod pe o Mo nto	Acu lad mu as al c ierr e al íod per o	Net o ulta al nte res 31 .12 .20 17
Ter ren os	512 .05 1	88.9 08	-	-	-	.959 600	-	-	-		-	-	600 .95 9
Edi fici os	3.1 77. 133	551 .76 1	71	10 18.0	-	75 3.74 6.9	12) (10 0.3	(24 .024 )	-	2 - 9	) (52 .884	(17 7.2 20)	3.5 69. 755
Má qui qui nas y e pos	1.48 3.1 29	257 .786	97	456 25.	(14 3)	25 1.76 6.3	29) (13 4.6	(31 .215 )	19	4 - 20	) (62 .926	(22 8.75 1)	1.53 74 7.5
Her ien tas ram	39. 781	6.9 07	-	-	-	688 46.	(37 .633 )	89) (6.5	-	10 - 50	9) (43	(44 .66 1)	2.0 27
cion Ins tala es	66. 513	11.5 68	-	92 3.5	-	73 81.6	(48 .207 )	71) (8.7	-	5 - 20	) (3. 208	(60 .186 )	21. 487
úti Mu ebl les es y	43. 771	7.5 98	-	-	-	369 51.	(43 .162 )	49) (7.5	-	20 - 50	2) (45	(51 .163 )	206
Rod ado s	56.4 61	5.14 4	-	-	06) (2.0	599 59.	(49 .535 )	95) (6.2	927	13 - 20	) (1. 654	(56 .557 )	3.0 42
Ob opi ras pr as	60. 955	(12 .917 )	75 3.4	(47 .05 8)	(18 )	37 4.4	-	-	-		-	-	4.4 37
Me jor ctiv os d e te as e n a rce ros	967	-	-	-	-	967	7) (96	-	-		-	(96 7)	-
T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 7	5.4 40. 761	916 .75 5	43 3.6	-	67) (2.1	992 6.3 58.	45) (41 4.4	(84 .443 )	946		3) (12 1.56	05) (61 9.5	5.7 39. 487

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ANEXO A

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ANEXO C (Hoja 1 de 3)

INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS EN SERIE, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

Estados financieros al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 (En miles de pesos)

Emisor y características	Valor registrado
de los valores	31.12.2018	31.12.2017


Efectivo y equivalente de efectivo
Depósitos a plazo fijo	-	839
Total efectivo y equivalente de efectivo	-	839

Otros activos financieros
Corrientes
Mantenidos hasta su vencimiento
- Depósitos de disponibilidad restringida	-	178.819

Total otros activos financieros corrientes	-	178.819

TOTALES	-	179.658

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INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS ANEXO C ( Hoja 2 de 3 ) EN SERIE, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

Estados financieros al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 (En miles de pesos)

Emisor y características de los valores	Clase	Valor Nominal		Cantidad	Valor de costo ajustado	Valor patrimonial proporcional	Valor registrado 31.12.2018	Valor registrado 31.12.2017

Inversiones en subsidiarias, sociedades controladas en conjunto y asociadas
Transapelt S.A.	Ord	100	- 3 -	45.104		17.328	17.328	(*)
Enerwind Holding C.V.	Ord	s/ VN	- 5 -	9.000.000		37.573	37.573	17.752
Impsa International Inc.	Ord	1	- 1 -	100	2.060.142	-	(*)	(*)
Impsa Caribe C.A.	Ord	1	- 2 -	22.366.896	59.958	198.323	198.323	446
Marclaim S.A.	Ord	1	- 1 -	800		-	(*)	238
Impsa de Colombia	Ord	1	- 1 -	222.917.628	9.209.146	-	(*)	(*)
Impsa Ambiental S.A.	Ord	1	- 3 -	100.000	10.000	20.062	20.062	29.074
Ingeniería y Computación S.A.	Ord	1	- 3 -	1.960.000		44.251	44.251	9.395
ICSA do Brasil	Ord	1	- 4 -	794.538	7.088.443	-	(*)	(*)
TOTALES INVERSIONES NO CORRIENTES					18.427.689		317.537	56.905
Inversiones mantenidas para la venta
Eólica Koluel Kayke S.A.	Ord	1	- 3 -	20.000	4.933.500	-	-	245.436
Central Eólica Nueva Koluel Kayke S.A.	Ord	1	- 3 -	12.5 00	11.875	-	-	52
Llave de negocio
Eólica Koluel Kayke S.A.							-	4.205
TOTALES INVERSIONES MANTENIDAS PARA LA VENTA					4.945.375		-	249.693

-1- Dólares estadounidenses, -2- Bolivares de Venezuela,-3- Pesos de Argentina, -4- Reales, -5- Euros

(*) Reclasificado a "Deudas con partes relacionadas - Otras deudas no corrientes" por un total de 905.015 al 31 de diciembre de 2018 y 220.845 al 31 de diciembre de 2017 (Nota 13.a)

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INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS EN SERIE, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

Estados financieros al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 (En miles de pesos)

	INFORMACION SOBRE EL EMISOR
Emisor y	Ultimo estado contable
características					Resultados		Porcentaje de
de los valores	Actividad	Fecha	Capital		del ejercicio	Patrimonio	participación
	principal		social		(pesos)	(pesos)	sobre el capital
Participaciones en sociedades controladas
Transapelt S.A.	Transporte	31/12/2018	4.510.400	- 3 -	9.539	17.329	99,99 (*)
Enerwind Holding C.V.	Bienes de capital	31/12/2018	9.000.000	- 5 -	3.013	37.574	99,99
Impsa International Inc.	Bienes de capital	31/12/2018	100	- 1 -	(35.232)	(266.112)	100 (*)
Impsa Caribe C.A.	Bienes de capital	31/12/2018	22.366.896	- 2 -	(56.447)	198.323	100
Marclaim S.A.	Bienes de capital	31/12/2018	800	- 1 -	(532)	(205)	100 (*)
Impsa de Colombia	Bienes de capital	31/03/2018	6.260.541	- 1 -	(35)	(4.216)	100 (*)
Impsa Ambiental S.A.	Recolección de residuos	31/12/2017	100.000	- 3 -	-	200.619	10
Ingeniería y Computación S.A.	Bienes de capital	31/12/2018	2.000.000	- 3 -	63.188	44.252	100
ICSA do Brasil	Bienes de capital	31/12/2018	7.088.443	- 4 -	(364.135)	(634.546)	99,99 (*)

-1- Dólares estadounidenses, -2- Bolivares de Venezuela,-3- Pesos de Argentina, -4- Reales, -5- Euros

(*) Reclasificado a "Deudas con partes relacionadas - Otras deudas no corrientes" por un total de 905.015 al 31 de diciembre de 2018 y 220.845 al 31 de diciembre de 2017 (Nota 13.a)

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ANEXO C ( Hoja 3 de 3 )

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PROVISIONES ANEXO E

Estados financieros al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017

(En miles de pesos)

R U B R O S	Saldos al			Reclasificación a Activos netos de	Diferencias por conversión de	Saldos al
	31.12.2017	Aumentos	Disminuciones	actividades interrumpidas	moneda extranjera	31.12.2018
Deducidas del Activo Activo corriente
Créditos por ventas
En pesos
Provisión para deudores incobrables	5	8.654	-	-	-	8.659
En moneda extranjera
Provisión para deudores incobrables	1.556	38.527	(1)	-	1.590	41.672
Total créditos por ventas corriente	1.561	47.181	(1)	-	1.590	50.331

Otros créditos En pesos
Provisión para deudores incobrables	-	1.126	-	-	-	1.126
En moneda extranjera
Provisión para deudores incobrables	64.404	3.036	-	-	64.633	132.073
Total Otros créditos corriente	64.404	4.162			64.633	133.199
Partes relacionadas
En moneda extranjera
Provisión para deudores incobrables	137.746	3.519.638	-	-	118.947	3.776.331
Total Partes relacionadas corriente	137.746	3.519.638	-	-	118.947	3.776.331
Activo no corriente
Partes relacionadas
En moneda extranjera
Provisión para deudores incobrables	19.165	-	(28.793)	-	9.628	-
Total Partes relacionadas no corriente	19.165	-	(28.793)	-	9.628	-
T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 8	222.876	3.570.981 -1-	(28.794) -1-	-	194.798	3.959.861
T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 7	204.631	2.307	(20.823)	-	36.761	222.876
Pasivo corriente

Provisión para juicios Provisión para juicios -IMPSA- M Y M- UTE	12.481 7.380	49.287 -	- -	- (7.380)	(48.188) -	13.580 -
Total Provisión para juicios corrientes	19.861	49.287	-	(7.380)	(48.188)	13.580
Pasivo no corriente
Provisión para juicios	23.326	147.862	-	-	131.528	302.716
Provisión para juicios -IMPSA- M Y M- UTE	2.580	-	-	(2.580)	-	-
Total Provisión para juicios no corrientes	25.906	147.862	-	(2.580)	131.528	302.716
T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 8	45.767	197.149 -1-	- -1-	(9.960)	83.340	316.296
T O T A L E S D I C I E M B R E 2 0 1 7	14.341	32.309	(765)	-	(118)	45.767

1- Incluido en resultados en "Otros ingresos y egresos netos" (nota 23)

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COSTO DE VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

Estados financieros correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018 y 2017 (En miles de pesos)

		31.12.2017
Existencia al comienzo del ejercicio:
Materias primas y materiales	590.030		434.337
Materiales en tránsito	75.933	665.963	61.014	495.351
Compras y costos de producción del periodo
a) Compras	735.579		329.241
b) Costos de producción según Anexo H	697.769	1.433.348	537.012	866.253
Existencia al final del periodo:
Materias primas y materiales	(802.594)		(590.030)
Materiales en tránsito	-	(802.594)	(75.933)	(665.963)
Subtotal		1.296.717		695.641
Costo de ventas de bienes y servicios		1.296.717		695.641

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ANEXO F

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA DISTINTOS DE PESOS INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 63 DE LA LEY NRO. 19.550

Estados financieros al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 (En miles de pesos)

		31.12.2018				31.12.2017
RUBROS	Clase Moneda	Monto	Tipo de Cambio ó Cotización Aplicable	Moneda argentina	Monto	Tipo de Cambio ó Cotización Aplicable	Moneda argentina

ACTIVOS
Corrientes - Caja y bancos	U\$S	2.268	37,700	85.489	15.979	18,649	297.992

-Créditos por ventas	U\$S	186.063	37,700 43,163	7.014.586	236.834	18,649	4.416.721
	EUROS	-	0,0000	-	230	22,450	5.169
	BOLÍVARES FUERTES	549.072	9,730	6	604.858	0,0002	120
	REAL	216		2.103 7.016.695	216	5,638	1.219 4.423.229
	Previsión para deudores incobrables			(41.672)			(1.556)
				6.975.023			4.421.673

- Otros créditos	U\$S	3.504	37,700	132.107	3.510	18,649	65.460
	Previsión para deudores incobrables			(133.199)			(64.404)
				(1.092)			1.056

- Otros activos	U\$S	14.538	37,700	548.071	3.719	18,649	69.358
	EUROS	414	43,163	17.887	542	22,450	12.165
	REAL	189	9,730	1.835	189	5,638	1.063
	FRANCOS SUIZOS	-	38,312	-	12	19,168	226
	DÓLAR CANADIENSE RINGGIT MALAYOS	103 920	27,676 9,202	2.857 8.466	- 362	14,891 4,674	- 1.691
	Subtotal			579.116			84.503

- Partes relacionadas	U\$S	118.920	37,700	4.483.284	45.884	18,649	855.683
	REAL BOLÍVARES FUERTES	26.821 407.228.117	9,730 0,0000	260.959 4.450	24.398 10.086.010	5,638 0,0002	137.543 2.001
	Subtotal			4.748.693			995.227
	Previsión para deudores incobrables			(3.776.331)			(137.746)
				972.362			857.481
Total activos corrientes				8.610.898			5.662.706
No Corrientes
- Créditos por ventas	U\$S	71.262	37,700	2.686.565	71.262	18,649	1.328.959
- Partes relacionadas	U\$S	176	37,700	6.647	269	18,649	5.008
	EUROS	-	43,163	-	854	22,450	19.165
	Subtotal			6.647			24.173
	Previsión para deudores incobrables			-			(19.165)
				6.647			5.008

Total activos no corrientes				2.693.212			1.333.966
TOTAL DE ACTIVOS				11.304.110			6.996.672

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Contador Público (U.B.A.) Contador Público (U.N.C.) C.P.C.E. de Mendoza C.P.C.E. de Mendoza MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO) DR. JORGE ALDO PERONE

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ANEXO G ( Hoja 1 de 2 )

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA DISTINTOS DE PESOS INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 63 DE LA LEY NRO. 19.550

Estados financieros al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 (En miles de pesos)

		31.12.2018				31.12.2017
RUBROS	Clase Moneda	Monto	Tipo de Cambio ó Cotización Aplicable	Moneda argentina	Monto	Tipo de Cambio ó Cotización Aplicable	Moneda argentina
PASIVOS
Corrientes
- Deudas comerciales	U\$S	25.161	37,700	948.569	41.059	18,649	765.702
	REAL	2.045	9,730	19.898	2.045	5,638	11.529
	EUROS	939	43,163	40.512	1.309	22,450	29.389
	LIBRA EST.	6	47,962	273	6	25,262	144
	GUARANÍ PARAGUAYO	7.107.749	0,006	44.953	1.443.719	0,003	4.807
	PESOS URUGUAYOS	30	1,192	36	30	0,661	20
	DÓLAR CANADIENSE	6	27,676	156	6	14,891	84
	RINGGIT MALAYOS	-	9,202	-	1.380	4,674	6.452
	Subtotal			1.054.397			818.127
- Deudas financieras	U\$S	24.176	37,700	911.451	273.736	18,649	5.104.895
	EUROS	-	43,163	-	12.435	22,450	279.170
	Subtotal			911.451			5.384.065
- Anticipos de clientes	U\$S	432	37,700	16.300	113	18,649	2.105
	Subtotal			16.300			2.105
- Partes relacionadas	U\$S	1.824	37,700	68.773	114.827	18,649	2.141.413
	EUROS	2.458	43,163	106.096	2.382	22,450	53.474
	PESOS COLOMBIANOS	227.304	0,012	2.664	227.273	0,006	1.450
				177.533			2.196.337
Total pasivos corrientes				2.159.681			8.400.634
No Corrientes
- Deudas comerciales	U\$S	14.765	37,700	556.656	29.331	18,649	547.000
	Subtotal			556.656			547.000
- Deudas financieras	U\$S	272.818	37,700	10.285.227	46.911	18,649	874.835
	Subtotal			10.285.227			874.835

- Partes relacionadas	U\$S	7.064	37,700 0,012	266.316	40.901	18,649	762.762
	PESOS COLOMBIANOS REAL	359.727 65.212	9,730	4.216 634.482	328.213 16.558	0,006 5,638	2.094 93.348
				905.014			858.204
Total pasivos no corrientes				11.746.897			2.280.039
TOTAL DE PASIVOS				13.906.578			10.680.673

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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ANEXO G ( Hoja 2 de 2 )

INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64, INC.B) DE LA LEY Nº 19.550

Estados financieros correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018 y 2017(En miles de pesos)

			201 8			201 7
OS RU BR	Tot al	ón Co de odu cci de bie sto pr nes de bio cam	Ga s d rcia liza ció sto e co me n	Ga s d sto e ció adm inis tra n	Co s d sto e ión fin iac anc	Tot al
Alq uile res	7.3 10	4.8 20	27	2.4 63		2.9 71
Co mis ion es						3
Sue ldo jor nal s y es	387 .41 0	284 .76 1	29. 511	73. 138		310 .32 2
Co ntri buc ion oci ales es s	103 .59 7	72. 614	8.3 02	22. 681		84. 043
Co de fáb rica nsu mo s m eno res	19. 352	19. 352				53. 854
daj viá tico ob Ho spe e y s en ra	3.1 83	3.1 83				2.9 87
iaci s de ied ad, lan uip Dep ta y rec one pro p p eq o	191 .11 1	190 .91 1		200		121 .56 3
Fle de duc min ado tes tos ter pro s	848	743	105			3.4 28
Ga s de ión sto tac ex por	2.4 22	2.4 22				622
Ga s de ofi cin sto a	3.6 98			3.6 98		2.5 08
Ga s de ció nim ien sto nte to rep ara n y ma	21. 642	19. 970		1.6 72		7.1 88
ario s di sínd ico Ho tore nor rec s y s	795			795		3.2 27
ario ibu cio rvic ios Ho retr nor s y nes po r se	159 .36 1	40. 439	1.1 16	117 .80 6		127 .04 8
ribu cio Imp tos , ta ont ues sas y c nes	8.4 33	330		2.5 07	5.5 96	12. 767
Pub lici dad nda y p rop aga	203			203		3.0 53
Reg alía hon rios rvic ios técn ico s y ora po r se s	4.3 62			4.3 62		3.1 87
Seg uro s	39. 679	38. 230	590	859		18. 103
Via jes cio nta y r epr ese nes	34. 174	7.9 87	1.5 08	24. 679		28. 792
Inte or d eud as b aria fina nci res es p anc s y era s	1.3 96. 641				1.3 96. 641	386 .71 4
Ga isio ba rias sto s y com nes nca	13. 078				13. 078	12. 892
Inte es i osit ivo visi les res mp s y pre ona	26. 141				26. 141	34. 976
Dif nci as d mb io ere e ca
Otr os	20. 591	12. 007	861	6.9 31	792	16. 781
T O A L S D I C 2 0 1 8 T E I E M B R E	2.4 45. 674	697 .76 9	42. 020	263 .63 7	1.4 42. 248
T O A L S D I C 2 0 1 T E I E M B R E 7		537 .01 2	27. 328	226 6 .75	445 .93 3	1.2 37. 029

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El informe de fecha 11 de abril de 2019se extiende en documento aparteBECHER Y ASOCIADOS S.R.L.Matrícula Nº 6 - C.P.C.E. de Mendoza

con nuestro informe de fecha 11 de abril de 2019Por Comisión Fiscalizadora Firmado a los efectos de su identificación

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ANEXO H

INFORMACIÓN ADICIONAL A LAS NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS SEPARADOS REQUERIDA POR EL ART. 12 DEL CAPÍTULO III, TÍTULO IV DE LAS NORMAS DE LA C.N.V. (N.T. 2013) AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(en miles de pesos)

1. REGÍMENES JURÍDICOS ESPECÍFICOS Y SIGNIFICATIVOS

No existen.

2. MODIFICACIONES SIGNIFICATIVAS EN LAS ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

No existen.

3. CLASIFICACIÓN DE LOS SALDOS DE CRÉDITOS, OTROS ACTIVOS Y DEUDAS

CRÉDITOS Y OTROS ACTIVOS

a) A vencer
Hasta 3 meses	365.298
De 3 a 6 meses	731.795
De 6 a 9 meses	1.487.864
De 9 meses a 1 año	3.907.770
Entre 1 y 2 años	2.824.155
Total créditos a vencer	9.316.882
b) Vencidos
Hasta 3 meses	647.607
De 3 a 6 meses	-
De 9 meses a 1 año	105
Entre 1 y 2 años	1.625.925
Total créditos vencidos	2.273.637
c) Sin plazo	688.908
TOTAL CRÉDITOS Y OTROS ACTIVOS	12.279.427

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El informe de fecha 11 de abril de 2019 se extiende en documento aparte BECHER Y ASOCIADOS S.R.L. Matrícula Nº 6 - C.P.C.E. de Mendoza

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 11 de abril de 2019 Por Comisión Fiscalizadora

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DEUDAS

a) A vencer
Hasta 3 meses	718.138
De 3 a 6 meses	487.151
De 6 a 9 meses	569.019
De 9 meses a 1 año	1.981.711
Entre 1 y 2 años	3.360.533
Entre 2 y 3 años	1.811.676
Entre 3 y 4 años	1.811.676
Entre 4 y 7 años	5.957.807
Total deudas a vencer	16.697.711
b) Vencidas	30.352
c) Sin plazo	4.177.972
TOTAL DEUDAS	20.906.035

4. CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS DE MANERA QUE PERMITA CONOCER EL EFECTO FINANCIERO

	Activo	Tipo de cambio
Créditos y otros activos
DOLARES	394.463	37,700	14.871.261
BOLÍVARES FUERTES	407.685.676	0,000	4.455
EUROS	414	43,163	17.887
REALES	27.225	9,730	264.898
FRANCOS SUIZOS	75	38,312	2.857
DÓLAR CANADIENSE	306	27,676	8.466
RINGGIT MALAYOS	362	9,202	3.330
Total cuentas en moneda extranjera			15.173.154
Previsión para cuentas de dudoso cobro			(3.951.202)
Total cuentas en pesos			1.057.475
TOTAL CRÉDITOS Y OTROS ACTIVOS			12.279.427

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Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 11 de abril de 2019 Por Comisión Fiscalizadora

	Pasivo	Tipo de cambio
Deudas
DOLARES	346.241	37,700	13.053.293
EUROS	3.397	43,163	146.608
REALES	67.254	9,730	654.380
PESOS COLOMBIANOS	587.116	0,012	6.881
DÓLAR CANADIENSE	6	27,676	156
PESO URUGUAYO	30	1,195	36
LIBRA ESTERLINA	6	47,962	273
GUARANÍES PARAGUAYOS	7.107.749	0,0063	44.953
Total cuentas en moneda extranjera			13.906.580
Total cuentas en pesos			6.999.455
TOTAL DEUDAS			20.906.035

5. SOCIEDADES ARTÍCULO 33 LEY Nº 19.550

Los porcentajes de participación en sociedades del artículo 33 de la Ley Nº 19.550, en el capital y los votos, se detallan en el Anexo C a los estados financieros individuales.

Además, los saldos deudores y acreedores con las sociedades subsidiarias se exponen en la Nota 9 a) a dichos estados y se clasifican de la siguiente forma:

Créditos y otros activos corrientes y no corrientes
A vencer
Hasta 3 meses	51.792
Entre 9 meses y 1 año	189.801
Sin plazo	687.523
Vencidas	647.583
TOTAL CRÉDITOS Y OTROS ACTIVOS	1.576.699

Deudas corrientes y no corrientes
A vencer
Entre 3 meses y 6 meses	72.989
Entre 6 meses y 9 meses	72.989
Entre 9 meses y 12 meses	75.201
Entre 1 y 2 años	905.016
TOTAL DEUDAS	1.126.195

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

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La clasificación de los créditos, otros activos y deudas con sociedades del artículo 33 de la Ley Nº 19.550 de manera que permita conocer el efecto financiero es la siguiente:

	Activo	Tipo de cambio
Créditos y otros activos
DOLARES	25.850	37,700	974.560
BOLIVARES FUERTES	407.228.117	0,00001	4.450
Total cuentas en moneda extranjera			979.010
Total cuentas en pesos			597.689
TOTAL CRÉDITOS Y OTROS ACTIVOS			1.576.699

	Pasivo	Tipo de cambio
Deudas
DOLARES	8.888	37,700	335.090
EURO	2.458	43,163	106.096
PESO COLOMBIANO	587.116	0,012	6.881
REALES	65.212	9,730	634.482
Total cuentas en moneda extranjera			1.082.549
Total cuentas en pesos			43.646
TOTAL DEUDAS			1.126.195

6. CRÉDITOS POR VENTAS O PRÉSTAMOS CONTRA DIRECTORES Y MIEMBROS DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

No existen.

7. INVENTARIO FÍSICO DEL RUBRO INVENTARIOS

La Sociedad lleva registros permanentes de materias primas y materiales verificados periódicamente mediante recuentos físicos. Estos recuentos se confirman al cierre del ejercicio.

No existen bienes de inmovilización significativa o fuera de uso sobre los que no se hayan efectuado las provisiones que correspondan.

8. VALORES CORRIENTES

No existen inventarios, propiedades, planta, equipos y otros activos significativos valuados a valores corrientes.

9. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

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requiere la NIC 16 "Propiedad, Planta y Equipo", la depreciación acumulada a la fecha de la revaluación se eliminó contra el valor en libros bruto de los activos. Los importes netos resultantes de los activos fueron actualizados a sus respectivos importes revaluados.

El valor razonable de los Terrenos fue determinado sobre la base del enfoque de mercado, el que refleja los precios de transacciones recientes en las zonas aledañas a los mismos.

Se consideraron las depreciaciones necesarias teniendo en cuenta el estado del bien y la antigüedad.

Al 31 de diciembre de 2014 la Sociedad efectuó una actualización de la valuación de los terrenos, edificios y maquinarias y equipos. El mencionado trabajo fue llevado a cabo por el Tribunal de Tasaciones de la Nación y arrojó un incremento en esas clases de propiedad, planta y equipo de 1.895.500 (Anexo A).

El detalle de terrenos, edificios y maquinarias y equipos y la jerarquía de valor razonable al 31 de diciembre de 2014 es la siguiente:

Rubro	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Valor razonable al 31/12/2014
Terrenos	-	276.500	-	276.500
Edificios	-	-	1.709.424	1.709.424
Máquinas y equipos	-	-	799.863	799.863

La revaluación se hizo efectiva el 31 de diciembre de 2014. Los respectivos valores de libros de estos activos a esa fecha ascendían a 883.888. La depreciación de la revaluación a partir de esa fecha será de aproximadamente 38.045 por año.

En el caso de haber medido las propiedades, planta y equipo sobre la base del costo histórico, su importe habría sido el siguiente:

	31.12.2014
Terrenos	87.098
Edificios	125.981
Maquinarias y equipos	242.675
	455.754

Al 31 de diciembre de 2018, la Sociedad considera que los valores razonables de los elementos revaluados de terrenos, edificios y maquinarias y equipos no diferían significativamente de los registrados en los libros, por lo que no es necesario realizar una nueva revaluación.

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10. PARTICIPACIÓN EN OTRAS SOCIEDADES

Al cierre del período no existen participaciones en otras sociedades que superen el límite establecido por el artículo 31 de la Ley Nº 19.550 considerando, a los efectos del cálculo del límite, lo establecido por las normas de la Comisión Nacional de Valores.

11. VALORES RECUPERABLES

El valor recuperable de los inventarios se calculó considerando los valores de reposición para las materias primas y materiales. En el caso de propiedad, planta y equipo y activos intangibles se consideraron su valores de utilización económica.

12. SEGUROS

La cobertura es la siguiente:

		Suma asegurada	Valor contable
Descripción Riesgo		US\$	\$
Planta industrial y oficinas	Todo riesgo	154.593	5.828.156
Directores	Responsabilidad Civil	5.000	188.500
Automotores	Responsabilidad civil - Cobertura por siniestro hasta un máximo de:
	Camiones - Pick Up	345	13.000
Transporte	Internacional	5.000	188.500

13. CONTINGENCIAS POSITIVAS Y NEGATIVAS

Las provisiones constituidas responden a riesgos ciertos y estimados por la Sociedad basados en los hechos y asesoramiento legal de sus asesores internos y externos.

14. SITUACIONES CONTINGENTES

La Sociedad ha sido demandada en ciertos litigios judiciales de índole civil y comercial. Según la opinión de los asesores letrados y atento al estado actual de las causas, se prevé una sentencia favorable. Por lo tanto se ha dispuesto no efectuar provisiones por ellas, excepto las registradas en los estados financieros intermedios separados al 31 de diciembre de 2018.

15. APORTES IRREVOCABLES A CUENTA DE FUTURAS SUSCRIPCIONES

Al 31 de diciembre de 2018 no existen aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.

16. GARANTIAS Y RESTRICCIONES

Las garantías mencionadas en nota 27 a los estados financieros separados han sido ejecutadas en consecuencia del proceso de reestructuración.

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INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de IMPSA S.A. (anteriormente denominada Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F.) Carril Rodríguez Peña 2451 Godoy Cruz (Mendoza) ARGENTINA

De acuerdo con lo dispuesto por las normas vigentes, hemos recibido los estados financieros de IMPSA S.A. (anteriormente denominada Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F.) – IMPSA - con sus sociedades controladas preparados sobre la base de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), que incluyen el estado consolidado de situación financiera al 31 de diciembre de 2018, los estados consolidados de resultados y otros resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo por ejercicio económico finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 y la información complementaria consolidada contenida en sus notas; y los estados financieros separados de IMPSA preparados sobre la base de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), que incluyen el estado separado de situación financiera al 31 de diciembre de 2018, los estados separados de resultados y otros resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo por el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018 y 2017 y la información complementaria contenida en sus notas.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el primer párrafo, hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por los auditores externos, BDO-Becher y Asociados S.R.L., quienes emitieron su informe de auditoría de los estados financieros, de fecha 11 de abril de 2019, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes. Nuestra revisión incluyó la planificación de la auditoría, la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados, y las conclusiones de la auditoría de los estados financieros, efectuada por dichos auditores.

Hemos efectuado una auditoría de los documentos antes citados y obtenido todas las explicaciones y aclaraciones que consideramos necesarias, por lo que en nuestra opinión, los estados financieros consolidados de IMPSA con sus sociedades controladas mencionados en el primer párrafo contemplan todos los hechos y circunstancias significativos de los que hemos tomado conocimiento; y los estados financieros separados de IMPSA mencionados en el primer párrafo contemplan todos los hechos y circunstancias significativos de los que hemos tomado conocimiento.

Como parte de nuestra tarea, hemos revisado la Reseña Informativa y la Información adicional requeridas por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la Comisión Nacional de Valores, preparadas por el Directorio, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

Hemos podido constatar los libros de la Sociedad y la verificación de la documentación justificativa, asimismo la razonabilidad de las cifras insertas en todos los documentos mencionados.

Asimismo, la Sociedad registró un reclamo por mayores costos por miles de pesos 4.712.500 originados en atrasos en los pagos de créditos por ventas mantenidos con CORPOELEC, una empresa de propiedad del gobierno de la República Bolivariana de Venezuela. Tal reclamo, que se encuentra en proceso de aprobación por el cliente, no reviste el carácter de activo al 31 de diciembre de 2018 de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes.

Cabe mencionar que el 98,88% del saldo de créditos por ventas expuesto en el estado separado de situación financiera al 31 de diciembre de 2018 se deriva de sus contratos con CORPOELEC (ex "EDELCA"). A partir del año 2013 se ha visto afectada la capacidad de CORPOELEC para cumplir con sus obligaciones en los plazos contractualmente pactados. Al 31 de diciembre de 2018, dichos saldos de créditos por ventas con CORPOELEC se componen de: (i) cuentas por cobrar por miles de pesos 1.625.925; (ii) clientes por contratos de construcción por miles de pesos 4.533.717; y (iii) reclamos por mayores costos originados en atrasos en los pagos por miles de pesos 4.712.500, en proceso de aprobación por el cliente. A esa fecha, los saldos vencidos impagos ascienden a miles de pesos 1.625.925. La Sociedad ha venido realizando diversas acciones con el fin de obtener la cancelación de dichas acreencias. El Directorio de IMPSA considera que, basado en el estado actual de las negociaciones, percibirá la totalidad de los créditos mencionados lo que le permitirá a la Sociedad continuar desarrollando las actividades relacionadas con su objeto social.

La inversión en la sociedad controlada ICSA do Brasil Ltda. ha sido medida al 31 de diciembre de 2018 aplicando el método de la participación (valor patrimonial proporcional) sobre la base de estados financieros preparados por la gerencia de dicha sociedad. La inversión en la sociedad controlada IMPSA International, Inc, ha sido medida al 31 de diciembre de 2018 sobre la base de estados financieros compilados por contadores públicos independientes.

No hemos podido obtener elementos de juicio suficientes y adecuados sobre el importe contabilizado de las inversiones de IMPSA S.A. al 31 de diciembre de 2018, ni sobre su participación en los resultados de esas sociedades por el ejercicio económico finalizado en esa fecha. En consecuencia, no nos fue posible determinar si estos importes deben ser motivo de algún ajuste o si se requieren revelaciones adicionales.

Durante el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018, la Sociedad reconoció un activo por impuesto diferido, originado en quebrantos impositivos acumulados. La probabilidad de que la Sociedad disponga de utilidades fiscales futuras para apropiar esos quebrantos fiscales antes de su prescripción dependerá de la realización de planes futuros los que incluyen, entre otros supuestos, la ejecución y cobro de los proyectos concertados con entidades de propiedad del gobierno de la República Bolivariana de Venezuela mencionados en la nota 7 a los estados financieros.

Tal como se indica en la nota 1.b)1. a los estados financieros separados adjuntos, a partir de septiembre de 2014 la Sociedad pospuso el pago de capital e intereses de sus deudas financieras, dando comienzo a un proceso de reestructuración de dichos pasivos, que culminó el 27 de abril de 2018. La Sociedad no registró los intereses punitorios de aquellas deudas financieras impagas, devengados con anterioridad a la reestructuración. Los intereses devengados correspondientes a períodos anteriores al 31 de diciembre de 2017 ascendían a miles de pesos 114.546, en tanto que por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 dichos intereses ascendían a miles de pesos 21.927. De haber registrado estos intereses en los períodos correspondientes, el resultado por acuerdo preventivo extrajudicial registrado en el capítulo "Otros ingresos y egresos netos" del estado separado de resultados y otros resultados integrales debería haberse incrementado en miles de pesos 136.473.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, la Sociedad generó un resultado operativo negativo y un flujo de efectivo relacionado con las operaciones de la Sociedad también negativo. El Directorio considera que en función al cumplimiento de las premisas de los flujos de fondos de los proyectos en ejecución, se podrá recomponer las pérdidas acumuladas al 31 de diciembre de 2018, recuperar el valor de sus activos fijos y continuar desarrollando normalmente las actividades de su objeto social.

Con respecto a los procedimientos judiciales en curso en la República Argentina que son de público conocimiento, el día 2 de agosto de 2018 se produjo el reemplazo del Ing. Francisco Rubén Valenti, Director titular designado por la Clase B de acciones de la Sociedad, por el Ing. Eduardo Alberto Andreu, Director suplente designado por dicha Clase de acciones. En tal sentido, ni la Compañía ni su antecesora Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F. han sido objeto de investigación alguna. La Sociedad no considera que, con base en la información conocida hasta la fecha, los hechos que están siendo investigados por la Justicia puedan afectar la información presentada en estos estados financieros ni de otra forma puedan alterar la situación patrimonial, financiera y económica en ellos expuesta.

Las situaciones mencionadas, junto con otras cuestiones indican la existencia de una duda sustancial acerca de la habilidad de la Sociedad para continuar como una empresa en marcha por un período razonable de tiempo. Los estados financieros adjuntos no incluyen ningún ajuste que pudiera surgir del resultado final de esta incertidumbre

Con fecha 25 de febrero de 2019, el Directorio aceptó la propuesta de contratación como auditores de los estados financieros anuales de la Sociedad por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 "ad referéndum" de la aprobación de la Asamblea de Accionistas de BDO-Becher y Asociados S.R.L. Con fecha 29 de marzo de 2019, la Asamblea aprobó la designación de los nuevos auditores. Dado que la contratación fue posterior al cierre del ejercicio no les fue posible participar del inventario físico realizado por la Sociedad y, ante el escaso tiempo disponible, tampoco les fue posible obtener, por otros medios, elementos de juicio suficientes y adecuados para satisfacerse de las existencias y su medición contable a dicha fecha.

A partir del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, la Sociedad inició la aplicación del modelo de pérdidas crediticias esperadas de NIIF 9 para evaluar la recuperabilidad de los activos financieros. No se ha podido obtener evidencia de auditoría apropiada y suficiente para validar las hipótesis relacionadas a las estimaciones de pérdidas crediticias esperadas y, por lo tanto, no nos fue posible determinar si debe reconocerse desvalorización adicional a los activos financieros vinculados a pérdidas crediticias esperadas aún no incurridas.

Informamos que: a) Debido al efecto muy significativo que sobre los estados contables podrían tener los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de las situaciones descriptas en los puntos precedentes no estamos en condiciones de expresar, y por lo tanto, no expresamos una opinión sobre los estados contables; y b) Los auditores externos han desarrollado su revisión de los estados financieros aplicando las normas de auditoría vigentes establecidas por las Normas Internacionales de Encargos de Revisión ("NIER") adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas a través de la Resolución Técnica N° 33, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento ("IAASB", por su sigla en inglés) de la Federación Internacional de Contadores ("IFAC", por su sigla en inglés). Dichas normas exigen que cumplan los requerimientos de ética.

Manifestamos asimismo, que durante el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018 hemos realizado, en cuanto correspondía, las tareas previstas en el artículo 294 de la Ley N° 19.550.

Asimismo, en relación con la Memoria de la Dirección correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, he verificado que contiene la información que es materia de mi competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva de la Dirección.

Mendoza, 11 de abril de 2019.

DR. JORGE ALDO PERONE Por Comisión Fiscalizadora Matrícula Nº 635 C.P.C.E. de Mendoza

IMPSA S.A. (Anteriormente denominada Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. y F.)

Anexo Sociedades Art. 33 Ley 19550 al balance al 31 de diciembre de 2018

	Estados contables		Auditoría
Razón social	Fecha de cierre	Período de:	Fecha	Alcance	Tipo de informe
Impsa Caribe C.A.	31.12.2018	12 meses	06/02/2019	Auditado	Sin salvedades
Enerwind Holding C.V.	31.12.2018	12 meses	08/04/2019	Auditado	Con salvedades
Ingeniería y Computación S.A.	31.12.2018	12 meses	10/04/2019	Auditado	Con salvedades
IMPSA International	31.12.2018	12 meses	13/02/2019	Limitado	Sin salvedades
Marclaim S.A.	31.12.2018	12 meses	08/04/2019	Auditado	Con salvedades
Transapelt S.A.	31.12.2018	12 meses	21/02/2019	Auditado	Sin salvedades

PRESIDENTE ING. DIEGO GRAU

AI assistant

IMPSA S.A. — Annual Report 2019

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Domicilio Legal

Actividad Principal

EJERCICIO ECONOMICO Nº 54 INICIADO EL 1º DE ENERO DE 2018

COMPOSICION DEL CAPITAL

(ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. Y F.)

Indice

MEMORIA ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

Carta del Presidente

Señores Accionistas:

MEMORIA ANUAL AL 31/12/2018

Contexto Macroeconómico

Cifras consolidadas relevantes

Contratos en Ejecución

División Hydro

Argentina

Yacyretá

Pichi Picún Leufú

Ullúm

Central Hidroeléctrica Florentino Ameghino

Brasil

Colíder

Paraguay

Acaray

Venezuela

Tocoma

Macagua

Central José Antonio Páez

Complejo de Embalses La Vueltosa y Borde Seco

División Wind

Arauco IV

El Jume

División Nuclear

Proyecto CAREM 25

División Servicios

División Oil & Gas

Investigación, Desarrollo e Innovación

Mercado y Perspectivas Futuras

Hidroeléctricos

Nuclear

Oil &Gas

NUEVA UNIDAD DE NEGOCIOS – Inteligencia Artificial

Compliance

Relaciones Institucionales

Nueva etapa IMPSA

Relaciones gubernamentales y cámaras sectoriales E

Relaciones con la Comunidad

Reconocimientos

Seguridad informática

Recursos Humanos

Palabras finales

DR. JORGE ALDO PERONE

Anexo I

INDUSTRIAS METALURGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F. CODIGO DE GOBIERNO SOCIETARIO Resolución General CNV 606/2012

PRINCIPIO IV. SALVAGUARDAR LA INTEGRIDAD DE LA INFORMACION FINANCIERA CON AUDITORÍAS INDEPENDIENTES

PRINCIPIO VI. MANTENER UN VÍNCULO DIRECTO Y RESPONSABLE CON LA COMUNIDAD

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.)

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

MIGUEL MARCELO CANETTI (SOCIO) DR. JORGE ALDO PERONE

ING. DIEGO GRAU

IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.)

ESTADO DE RESULTADOS Y OTROS RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

ING. DIEGO GRAUPRESIDENTE

IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.)

ING. DIEGO GRAUPRESIDENTE

IMPSA S.A. (ANTERIORMENTE DENOMINADA INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA S.A.I.C. y F.)

FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO

ING. DIEGO GRAU PRESIDENTE

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ECONOMICO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

NOTA 1 – INFORMACIÓN GENERAL SOBRE IMPSA S.A.

a) Introducción

b) Situación de la Sociedad

1. Antecedentes

2. Presentación de la oferta de APE

c) Aspectos comerciales

División Hydro.

IMPSA S.A. Annual Report 2019