DENOMINACION DE LA SOCIEDAD

GRIMOLDI S.A.

Sociedad No Adherida al Regimen Estatutario Optativo de Oferta Pública de Adquisición Obligatoria

DOMICILIO LEGAL

FLORIDA 253 8º "C" CAPITAL FEDERAL

ACTIVIDAD PRINCIPAL

FABRICACION Y COMERCIALIZACION DE CALZADO, CARTERAS Y ART. AFINES

ESTADOS FINANCIEROS GENERALES AL 31/12/2019

DEL ESTATUTO 26 DE JUNIO DE 1946

FECHA DE INSCRIPCION

EN EL REGISTRO

DE LAS MODIFICACIONES

18/06/48 13/03/85 07/07/03 PUBLICO DE COMERCIO 23/06/52 05/08/86 04/06/04 16/08/57 23/11/89 21/07/08 10/04/59 10/02/92 29/06/11 19/09/67 14/04/92 11/06/14 24/02/72 17/11/99

INSCRIPCION EN LA I.G.J. : Nº 907925

FECHA DE VENCIMIENTO DEL ESTATUTO: 25 DE ENERO DE 2045

EJERCICIO ECONOMICO Nro.75 INICIADO : 01 DE ENERO DE 2019 FINALIZADO : 31 DE DICIEMBRE DE 2019

COMPOSICION DEL CAPITAL Expresado en \$ AUTORIZADO CLASE DE ACCIONES A REALIZAR SUSCRIPTO
	OFERTA PUBLICA		INTEGRADO
Ordinarias de valor nominal \$ 1.- Clase "A" - 5 votos Ordinarias de valor nominal \$ 1.- Clase "B" - 1 voto	1.009.827 43.297.687	1.009.827 43.297.687	1.009.827 43.297.687
	44.307.514	44.307.514	44.307.514

GRIMOLDI S.A.

ESTADOS FINANCIEROS GENERALES CONSOLIDADOS

Correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de Diciembre de 2019.

Domicilio Legal: Florida 253 8° "C" - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

GRIMOLDI S.A. Indice

Reseña Informativa

Estados Financieros Generales Consolidados e individuales

Estados financieros al 31 de diciembre de 2019

Estado del Resultado Integral $\mathbb{Z}^{\mathbb{Z}^{\times}}$
Estado de Situación Financiera
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
Estado de Flujo de Efectivo
Notas a los estados financieros $\Box$
Anexos A, B, C, E, F, G y H $\overline{a}$
Informe del Auditor $\blacksquare$

Domicilio Legal: Florida 253 8° "C" - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

MEMORIA

A los señores Accionistas de Grimoldi S.A:

Sometemos a vuestra consideración la Memoria, los Estados Financieros Consolidados e Individuales, el Informe de la Comisión Fiscalizadora y los demás documentos correspondientes al ejercicio económico Nro. 75 finalizado el 31 de diciembre de 2019.

En 2019, ante los desafíos planteados por la crisis macroeconómica local, Grimoldi S.A., llevó adelante una serie de medidas con el objetivo de fortalecer su situación económico-financiera. Se acortaron los plazos de cobranza. Se negociaron esquemas de pago a mediano y largo plazo con proveedores. Se reduio la deuda financiera en términos reales. Se ajustó el inventario a niveles apropiados para la operación. Se cerraron locales que no fueran rentables. Y se adecuó la dotación a la nueva estructura del negocio.

Como consecuencia de las iniciativas implementadas, la empresa se encuentra más sana y con mejores perspectivas de crecimiento y rentabilidad a futuro. Tras seis trimestres seguidos con pérdidas, Grimoldi S.A. mostró en el cuarto trimestre de 2019 una ganancia de \$36,5 millones. Dicho resultado positivo compara con una pérdida, ajustada por inflación, de \$ 148,6 millones en el mismo período del año 2018.

Las principales marcas que comercializa la compañía, Hush Puppies y Vans, encuentran actualmente una fuerte demanda, tanto a nivel mayorista como en los locales propios. Consecuentemente, han mejorado sus márgenes y comenzado a crecer otra vez.

A) Breve descripción del Negocio

Grimoldi S.A. ("Grimoldi") es una empresa con una importante historia y trayectoria en Argentina, y durante el corriente año (2020) cumplirá 125 años de existencia. Su negocio es comercializar calzado, accesorios e indumentaria a través de locales de terceros, locales propios, franquicias y por internet. Estos productos son adquiridos a fábricas nacionales e internacionales o fabricados en su propia planta.

Para lograr este propósito cuenta, con una instalación industrial moderna en Arroyo Seco, Provincia de Santa Fe, en la que fabrica una parte de lo que comercializa. Adicionalmente, tiene una planta productora de fondos y plantillas para calzado instalada en Pilar, Provincia de Buenos Aires.

Los productos, a diciembre de 2019, se comercializaban a través de 124 locales al público, administrados por la propia empresa o por franquiciados y más de 500 clientes independientes seleccionados.

Las principales marcas que Grimoldi comercializó durante 2019 fueron Hush Puppies®, Vans®, The North Face®, Kickers®, Aldo®, Merrell®, Caterpillar®, a-pie®, Stitching®, Keds®, Grims®, Timberland® y Saucony®.

B) Estructura y Organización de la Sociedad y su Grupo Económico

Además de la empresa madre, Grimoldi, que lista sus acciones en Bolsas y Mercados Argentinos S. A. ("BYMA"), existen otras sociedades que complementan el negocio, ya sea brindando servicios específicos o atendiendo mercados distintos de la Argentina. Estas son:

Grimuru S.A., de la cual Grimoldi posee el 100% del capital social. Su actividad principal es la $\omega$ . comercialización y distribución de calzado en la República Oriental del Uruguay.
Argshoes S.A., administrada por Grimoldi, quien posee el 95% de su capital social. Realiza principalmente $\omega$ actividades de almacenamiento, guarda y distribución de mercadería.

Grimoldi se organiza en diferentes unidades de negocio, siendo las principales la de Fábrica, Abastecimiento, Venta Mayorista, Venta Minorista, Logística, Recursos Humanos, Administración y Finanzas.

Fábrica

En septiembre de 2008 Grimoldi inauguró su planta industrial en Arroyo Seco, Provincia de Santa Fe. En la misma se generó, a lo largo de los años, una importante mejora de la productividad y un crecimiento en la capacidad instalada gracias a la inversión en la mejora de la tecnología de su producción.

Durante los años 2010, 2012, 2014 y 2016 se realizaron ampliaciones para incorporar nuevas maquinarias y sistemas de última generación para mejorar el trabajo del área de producción y el del área de desarrollo de producto.

Durante el 2012, comenzaron a funcionar a pleno las nuevas instalaciones industriales en Pilar, donde se producen fondos de PU (poliuretano) y goma Eva para abastecer a la fábrica de Arroyo Seco y comercializar en el mercado este tipo de productos.

Abastecimiento

Adicionalmente a lo que produce en su propia planta, Grimoldi desarrolla y compra calzado, accesorios e indumentaria a fabricantes nacionales e importa productos desde Brasil, Asia y otros mercados.

Venta minorista y al por mayor

Grimoldi administró, durante el 2019, cadenas de negocios minoristas multimarca como Grimoldi y Outscape y cadenas monomarcas como Hush Puppies, Timberland, Merrell, The North Face, Vans y Aldo. Además, opera los Factory Outlets donde comercializa productos de temporadas anteriores.

Estas cadenas propias de venta al público se complementan con una importante red de franquicias, presentes en los principales centros comerciales del país. Durante los últimos tiempos Grimoldi ha invertido en el desarrollo de canales de venta on line, que hoy operan de manera coordinada con los canales físicos, mejorando la experiencia del cliente.

Grimoldi también vende sus productos a una importante red de comercios en todo el país, llegando así a prácticamente todos los centros comerciales del territorio argentino.

Logística

En su moderno centro de distribución sito en Pilar, Provincia de Bs As, la empresa recibe, ordena, factura y distribuye calzado, accesorios e indumentaria a los centros comerciales de todo el país.

Dada la cantidad de marcas, variedad de talles y modelos, los diferentes canales de distribución y la operatoria de intercambios y devoluciones entre sucursales, los procesos son de una gran complejidad y los layouts y otras variables se adaptan de acuerdo a la estrategia que se define cada año.

El centro de distribución se ha dotado sistemas de soporte que permiten gestionar un muy alto número de referencias con alta productividad.

Recursos Humanos

La amplia diversidad de tareas realizada en una empresa tan integrada verticalmente requiere de empleados con funcionalidades varias y de especialistas, que manejan horarios flexibles, objetivos variados y exposición al consumidor en algunos casos.

El departamento de Recursos Humanos desarrolla estrategias distintas en los diversos sectores de la compañía con el objetivo de reducir la rotación del personal, generar beneficios adicionales para estos y satisfacer sus necesidades básicas para así lograr un desempeño superior a la media del mercado.

Administración y Finanzas

La administración de la empresa se realiza en su sede, en Zapiola 1863, Castelar, Provincia de Buenos Aires. Esta cuenta con divisiones que cubren funciones como Contaduría, Tesorería, Impuestos, Tecnología, Auditoría, Planeamiento Financiero, entre otras, dando servicio a las marcas y a los canales de distribución.

C) Información sobre la Situación Patrimonial, los Resultados y la Generación y Aplicación de Fondos

A causa del alto nivel inflacionario, la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) definió que el ajuste por inflación deberá aplicarse a los estados contables cuyos cierres operen a partir del 01/07/2018.

La decisión surgió del análisis realizado sobre los índices disponibles, los cuales superan el 100% de la tasa acumulada en los últimos tres años y los demás factores cualitativos planteados en la Sección 3.1 de la Resolución Técnica 17 y 2.6 de la Resolución Técnica 41 para la re-expresión en moneda homogénea de los estados contables y las condiciones cuantitativas y cualitativas descriptas en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 29, que deben respetar los entes que utilicen NIIF, en concordancia con la Resolución General N°777/2018 de la Comisión Nacional de Valores (CNV).

La reanudación del ajuste por inflación trae una importante serie de cambios y cuestiones a tener en cuenta, como, por ejemplo, que el primer ejercicio económico re-expresado deberá reconocer la inflación desde la fecha de origen de las partidas, lo que en algunos casos podría significar desde el año 2003, con índices que durante muchos años no expresan la inflación real que existió, generando cambios muy significativos en la medición del Patrimonio Neto. Además, no se cuenta, ni a nivel internacional, con buena experiencia práctica en la aplicación de esta NIC. La expresión de los primeros estados financieros ajustados por inflación resulta magnificada por el efecto de arrastre acumulado de períodos anteriores sin aplicación de esta metodología y por eventos importantes que se dan durante los años 2018 y 2019 como la variación del valor del dólar.

Un ejemplo concreto, de diferencias en el ajuste de los balances de la compañía, ocurre con el inmueble donde opera el depósito y la fábrica de fondos en Pilar, adquirido en el 2011, que refleja un valor residual ajustado por inflación de aproximadamente \$ 83 millones. Si se hubiera ajustado el monto invertido en la compra por el precio del dólar, el valor

sería de un 80 % mayor, y estimamos que además este predio se ha valorizado en dólares con lo cual podría valer hasta cinco veces más que el valor expresado en el balance ajustado por inflación.

Respecto a la actividad de la empresa durante el 2019, esta, al igual que el país, tuvo un año difícil por las abruptas devaluaciones del peso, el efecto en los precios en general, que aumentaron retardadamente y superaron a los salarios, y el efecto recesivo en la economía que en definitiva generó una gran incertidumbre en los consumidores finales afectando las ventas y los márgenes.

Hacia los últimos meses del año comenzó a percibirse una recuperación en la economía. Durante el último trimestre del año las ventas en pesos consolidadas crecieron un 21% a valores históricos respecto del mismo período del año anterior. Ajustando esos valores por inflación, la venta cayó un 25% en ese periodo frente al mismo periodo del 2018. Sin embargo, en el cuarto trimestre de 2019 las ventas crecieron 19% respecto al tercer trimestre, mientras que en el 2018 las ventas del cuarto trimestre habían sido 12% menores a las del tercer trimestre.

La mejora del último trimestre de Grimoldi se conjuga con los ahorros logrados a lo largo del año. El resultado ordinario de la compañía, antes del impuesto a las ganancias ajustado por inflación del cuarto trimestre del 2019, refleja una ganancia de \$70 millones, marcando una diferencia positiva de \$285 millones frente a la pérdida sufrida en el mismo periodo del 2018 de \$ 215 millones ajustada por inflación. Después del impuesto a las ganancias, la utilidad del cuarto trimestre de 2019 fue de \$36,5 millones. Las operaciones en el extranjero arrojan adicionalmente una ganancia de \$9,5 millones.

Se percibe así un importante cambio de tendencia en los resultados de la compañía fruto de acciones realizadas durante el año y una leve mejora en el consumo.

Las principales acciones tomadas fueron: la dolorosa restructuración, principalmente en Castelar y en los locales comerciales, el fuerte reajuste del inventario, la reducción en los plazos de cobranza a terceros, las estratégicas negociaciones con locadores y proveedores apostando al futuro, la baja en inversiones de marketing y la reducción de la costosa deuda financiera.

Las ventas en pesos consolidadas del año 2019 crecieron un 2% a valores históricos respecto del mismo período del año anterior. Ajustando esos valores por inflación, la venta cayó un 34% en el 2019.

El margen de ganancia bruta consolidado mejora en el 2019 respecto al 2018 y pasa a representar el 47,3% de la venta. Los gastos de comercialización se reducen un 32% respecto al mismo periodo del año anterior y pasan a representar el 34% de la venta frente al 33% del año anterior, dada la participación creciente del negocio minorista frente a la venta a terceros y a franquicias. Los gastos de administración se reducen en un 18%. Estos fueron un 1% mayor a los del año pasado, como porcentaje de la venta, ya que recién durante el 2020 se podrán ver los ahorros logrados por las acciones de reducción de costos que tomó la empresa durante el 2019.

El margen de EBITDA sobre ventas de la compañía en el 2019 fue de 11,5% y compara con 10% obtenido en el 2018. Dadas las acciones antes mencionadas estimamos que este ratio continúe incrementándose en los próximos ejercicios.

El resultado ordinario consolidado ajustado por inflación del periodo 2019 refleja una pérdida de \$ 275,7 millones que representa un 62% de lo que fue la pérdida sufrida en el 2018 de \$ 445,8 millones, mostrando así una importante mejora en el camino de la empresa hacia la rentabilidad. Si se toman en cuenta las operaciones en el extranjero el resultado integral total neto del ejercicio refleja una pérdida de \$ 266,2 millones.

Una parte importante de esta pérdida se da por cargos a resultados asignados a la reestructuración realizada que representó la suma de aproximadamente 68 millones de pesos. Otro elemento relevante fue el costo del dinero, que se mantuvo muy elevado e hizo que los costos financieros fueran sustancialmente altos.

En el año 2019, la estrategia comercial de la empresa en sus locales propios, franquicias y venta mayorista a terceros, fue extremadamente compleja y cambiante. La magnitud del cambio de las variables macro significativas para el negocio, como la inflación y el tipo de cambio (ambas mayores al 50% en el 2019), generaron un contexto de enorme volatilidad, que dificulta poder entender la evolución de las ventas si se mirara solo en pesos.

Consideramos que la descripción de la venta en pares por canal ayudará a explicar mejor la evolución del negocio de la compañía.

La compañía vendió, durante el año 2019, 2,2 millones de pares. Esto representa una reducción del 40% respecto a los 3,6 millones de pares vendidos en el 2018. La caída se explica, además de por la baja de la demanda en el mercado, por la búsqueda de la reducción en las necesidades de capital de trabajo, acortando los plazos de cobranza y vendiendo a terceros en forma conservadora y con bajo riesgo. El canal mayorista redujo así un 61% su volumen de venta, en las líneas y marcas que aportan el menor beneficio para Grimoldi. Buena parte de este volumen podría recuperarse en poco tiempo si las condiciones del mercado mejoran. Algo similar, pero en menor medida, ocurrió con el negocio de franquicias reduciendo su volumen un 33% en el año.

Las ventas minoristas de la empresa durante el 2019 tuvieron variaciones mensuales positivas (enero y noviembre) y negativas respecto a los mismos meses del año anterior. Se vendió un 12% menos en volumen con la intención de lograr mejores inárgenes que durante el año anterior.

La cadena de locales Vans que comenzó en octubre de 2018 en el Shopping Abasto, ha tenido una muy buena performance durante el 2019. La empresa planea seguir abriendo locales de esta marca durante los próximos años. En estos locales se

muestra a pleno la colección de cada temporada y el estilo de vida que quiere comunicar, potenciando así la venta a terceros.

Durante el 2019 la cantidad de franquicias se redujo de 72 a 62. Algunas fueron tomadas por la compañía y pasaron a formar parte de los locales propios, otras se transformaron en negocios de calzado multimarca, a los que se les sigue vendiendo como clientes mayoristas, y unas pocas cerraron sus puertas al público. Trabajamos muy de cerca con este canal durante el año con la idea de adaptar los inventarios al consumo en cada zona, tratando de no perder ventas y maximizando su rentabilidad.

La cadena de locales de Factory Outlet tuvo una variación de volumen de menos 9% en el año. Lo que hay que destacar en este canal, es el cambio de estrategia que se da a mitad de año en búsqueda de mayor rentabilidad. En el primer semestre del 2019 el canal vendió un 26% más en volumen que en el mismo periodo del año anterior. Una vez adecuados los inventarios, la empresa buscó maximizar el margen bruto de este canal y la venta y, por lo tanto, en el segundo semestre del 2019, fue un 29% menor en volumen al mismo periodo del año anterior, pero con un margen bruto sobre ventas más del 100% superior. Esto también demuestra una mejor performance del negocio de primera que tuvo menor sobrante de producto hacia el canal de outlet.

Consideramos que la amplia oferta de productos, las ubicaciones estratégicas de los locales, (propios, franquiciados, terceros y outlets), la excelente relación precio-calidad, la agradable atención al público, el abastecimiento preciso y la flexibilidad con la que opera la empresa, continuará posicionando a Grimoldi como la empresa líder en la distribución de calzado no deportivo.

Los excesos de inventario que se empezaron a generar a finales del 2016, cuando los niveles de consumo de calzados e indumentaria tuvieron una contracción en sus ventas, y que tuvieron su pico en agosto de 2017, habían empezado a normalizarse hacia mediados del 2018. Los saltos devaluatorios de ese año generaron un nuevo freno en el consumo y el consiguiente exceso de inventario que tocó su pico en septiembre del 2018. Los niveles de inventario y su rotación terminaron de normalizarse en cada canal a mediados del 2019. Hoy la empresa opera con niveles de inventario eficientes y la rotación esperada; los márgenes retoman gradualmente su número habitual, lo que nos permite imaginar una mejora sustancial de los resultados para el 2020.

La empresa continuará tomando decisiones para definir el origen de los productos de cada marca a comercializar, apuntando a un abastecimiento seguro y una rentabilidad adecuada. Asimismo, el costo financiero, según los plazos negociados con cada proveedor, continuará teniendo una incidencia muy importante en estas determinaciones.

La importante comunicación y coordinación interna (con los comerciales) y externa (con los clientes) en el canal mayorista, además de esquemas de premios o cargos como intereses, el entendimiento de las necesidades de ambas partes y la apuesta al futuro de los negocios conjuntos, sigue siendo efectiva y clave para poder reducir los plazos de pago. El objetivo durante el 2020 es mejorar el número logrado durante el 2019.

Año	2016	2017	2018	2019
Días de Cobranza en Promedio	106	122		88

La Planta Industrial de Arroyo Seco, que ya había adecuado su estructura y procesos a las nuevas reglas comerciales, siguió aplicando estándares de nivel internacional, auditados por las empresas licenciantes dueñas de las marcas,

permitiéndole a la empresa tener colecciones exitosas en tiempo, forma, calidad y precio en sus locales, franquicias y clientes mayoristas.

Los beneficios impositivos logrados con los entes gubernamentales de la Nación y la provincia de Santa Fe, ayudaron a que el negocio fabril sea sostenible, aunque sería importante que el gobierno actúe con mayor determinación en la reducción y eliminación de la producción informal con la que competimos.

La Planta de Suelas de Pilar, equipada con maquinaria de última tecnología, continúa mejorando su eficiencia e innovando con nuevos productos en el mercado argentino. Si bien los pedidos de clientes fueron reducidos durante gran parte del año, empezaron a incrementarse hacia el final y estimamos que, si el consumo se recupera, continuará esta tendencia, incluso con precios que serán más competitivos frente a la importación.

El depósito de Distribución de mercadería, sito en Pilar, Provincia de Buenos Aires, sigue mejorando la eficiencia mediante reformas del layout y procesos.

Debido a las causas económicas comentadas, que afectaron significativamente el consumo de bienes como el calzado y la indumentaria, la empresa se vio forzada a tomar la difícil decisión de reducir su estructura en pos de garantizar la viabilidad económica de la empresa. Ante la fuerte disminución de trabajo, no imputable a la compañía, y teniendo en cuenta que la reestructuración de la fuerza laboral afectaría a más del 10% de la dotación, se inició un Procedimiento Preventivo de Crisis (PPC) con el objetivo de consensuar con los gremios involucrados un plan de adecuación al contexto macroeconómico. El plan tuvo mayoritaria aceptación por parte del personal desvinculado y posiciona mucho mejor a la empresa en la búsqueda de rentabilidad durante el 2020.

Si bien la compañía ha decidido llevar adelante su gestión manteniendo un grado de apalancamiento financiero conservador, lo disruptivo de los cambios operados en la economía llevó a tomar la decisión de disminuir aún más su nivel de apalancamiento como forma de reducir el riesgo, al tiempo que evitaba convalidar muy elevados costos de financiación.

Tanto las tasas de interés variables como las de descuento de cheques, las de descubierto y otras, fueron muy elevadas durante el 2019 y afectaron de forma considerable el rubro de gastos financieros. Estos fueron muy altos durante el 2019 totalizando un gasto de \$1.130 millones, pero representando menos de la mitad si se comparan con los \$2.456 millones de 2018, que también afectaron ostensiblemente el resultado. Esto se debió a conceptos como intereses con bancos por deuda financiera, diferencia de cambio por variación del precio del dólar e intereses por financiación de venta con tarjetas de crédito.

Es importante destacar que la deuda financiera consolidada de la compañía disminuye significativamente en términos reales respecto a los años anteriores. A diciembre de 2019 la deuda era de \$ 654 millones cuando hace un año, diciembre de 2018 a moneda constante, la deuda era de \$ 945 millones y en diciembre de 2017 era de \$ 1.900 millones. La caída de esta deuda en términos de dólares es aún mayor y también cae marcadamente el ratio deuda/ventas. La compañía seguirá apuntando a un grado de apalancamiento conservador, tratando de disminuirlo aún más como forma de reducir el riesgo y evitar convalidar muy elevados costos de financiación.

Capitalización de ganancias, de ajustes monetarios del capital y de otros conceptos. Distribución de Resultados.

El Directorio propone a la Asamblea de Accionistas desafectar parcialmente la Reserva Facultativa, constituida en años anteriores, para hacer frente a la necesidad de capital de trabajo, inversiones y nuevos negocios de la Sociedad y empresas controladas, por hasta un monto de \$ 254.559.598 .- para absorber el monto total de: i. Ajuste de Resultado de Ejercicios Anteriores positivo por \$20.619.915.-y ii. Resultado acumulado negativo por \$275.179.513.-.

D) Exposición de determinados Indicadores Consolidados

	31/12/2019	31/12/2018	31/12/2017
Liquidez	1,51	1,46	1.79
Solvencia i	0.61	0.53	0.56
Inmovilización de Capital	0.25	0.22	0.18
Rentabilidad	(0.19)	(0.24)	$\left( 0,02\right)$

E) Análisis de los cambios más importantes de la información patrimonial y en los resultados de las operaciones. Descripción de principales fuentes de financiación internas y externas.

En el año 2009, la Asamblea de accionistas resolvió aprobar un Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables a Mediano y Largo Plazo por un Monto Nominal Máximo en Circulación en Cualquier Momento de hasta \$ 120 millones (o su equivalente en otras monedas). En el año 2014, la Asamblea de accionistas resolvió aprobar el aumento del monto máximo en circulación a \$300 millones y la prórroga de vigencia del Programa. En el año 2017, la Asamblea de accionistas resolvió aprobar el aumento del monto máximo en circulación a \$600 millones. En el año 2018, la Asamblea de accionistas resolvió aprobar el aumento del monto máximo en circulación a \$900 millones.

La Oferta Pública del mencionado Programa fue autorizada por Resolución Nº 16.128 del 22 de mayo de 2009 del Directorio de la CNV. El aumento del monto máximo en circulación a \$300.000.000 (que originariamente era de \$120 millones) y la prórroga de vigencia del Programa, han sido autorizados mediante Resolución Nº 17.400 de fecha 10 de julio de 2014 del Directorio de la CNV. El aumento del monto máximo en circulación a \$600 millones (que anteriormente era de \$300 millones) del Programa, ha sido autorizado mediante Resolución Nº 18.847 de fecha 14 de julio de 2017 del Directorio de la CNV. Al día de la fecha, aun no se ha solicitado en la CNV, la autorización de la Oferta Pública de aumento del monto máximo en circulación a \$ 900 millones.

En julio de 2017 se colocó también exitosamente la Serie VIII - Clase II de Obligaciones Negociables, por un monto de \$ 250 millones a tasa variable (BADLAR más un margen del 5,19%) con un piso garantizado para los dos primeros trimestres de 26.5%, con pago de intereses trimestral y con vencimiento a 36 meses con tres amortizaciones semestrales en los meses 24, 30 y 36. La primera cuota de capital se canceló en julio de 2019 y la segunda en enero de 2020. El destino de estas colocaciones es el capital de trabajo y cuenta con garantía común de la Emisora.

F) Contratos de significación

En julio del 2017 se firmó con el Banco Galicia un préstamo Sindicado por \$ 130 millones en 12 cuotas trimestrales, con vencimiento en julio de 2020 la última cuota. Fue cancelado en septiembre de 2019.

En noviembre de 2018 se firmó con el Banco Santander Rio un préstamo por \$70 millones en 6 cuotas mensuales, con vencimiento en mayo de 2019 la última cuota. Fue cancelado a su vencimiento.

Grimoldi S.A. -Florida Nº 253 Piso 8 Depto. C - CABA - (C1005AAE) - Argentina. Tel (5411) 4008-6400 Fax (5411) 4489-4786 -

www.grimoldi.com

En mayo del 2019 se firmó con el Banco Ciudad un préstamo Sindicado por \$ 50 millones nominada en UVAs y actualizable mediante aplicación CER, en 24 cuotas mensuales, con vencimiento en mayo de 2021 la última cuota, y habiendo pagado la primera cuota de capital en diciembre de 2019.

En septiembre del 2019 se firmó, con el Banco Santander Rio, el Banco de Galicia, el BBVA y el Banco Comafi, un préstamo Sindicado por \$231 millones, con garantía hipotecaria, en 13 cuotas trimestrales, con vencimiento en septiembre de 2023 la última cuota.

G) Principales operaciones entre Partes Relacionadas con efecto significativo sobre la Situación Patrimonial, Financiera y/o Resultados

La empresa mantiene con Mozzate S.A. un contrato de alquiler por un local comercial ubicado en Rivadavia 3051, CABA, y otro en Rivadavia 6782, CABA. Estos significaron erogaciones en moneda constante netas del IVA por \$4.154.833 en el año, en concepto de alquiler. Los directores Alberto Ignacio Grimoldi y Jorge Alberto Grimoldi son accionistas de la empresa Mozzate S.A.

La empresa mantiene con Grimolbio S.A. un contrato de alquiler por un local comercial ubicado en Florida 251, CABA. Este significó erogaciones en moneda constante netas del IVA por \$12.833.095 en el año, en concepto de alquileres. Los directores Alberto Luis Grimoldi y Jorge Alberto Grimoldi son accionistas de la empresa Grimolbio S.A.

Todos estos contratos fueron oportunamente informados a la CNV y a BYMA como hecho relevante por tratarse de operaciones entre Partes Relacionadas.

H) Objetivos y Perspectivas

Nuestras expectativas para el año 2020 son optimistas pero muy cautas, tanto en el nivel de venta a negocios independientes como en el de nuestra propia cadena de sucursales y franquicias.

Somos optimistas por todas las tareas, muchas de ellas dolorosas, realizadas durante el 2019. La reducción de gastos, que tendrán impacto este año, junto a la baja lograda en el endeudamiento determinan que la empresa esté mejor preparada para afrontar el futuro.

La cautela se debe a que deben definirse todavía planes económicos, negociaciones de deuda soberana, incentivos a las exportaciones y al consumo y, por lo tanto, la incertidumbre, hasta tanto se definan estas y otras variables, afectará a la economía. Eso impactará en las expectativas de la gente y, por ende, en el consumo.

Estimamos que las empresas dedicadas a la comercialización de calzado pudieron prever que la temporada de invierno 2020 sería complicada y ajustaron su producción y compras. Esto permitirá que se adecuen los precios y mejoren los márgenes de las empresas.

En algunas regiones del país se empieza a notar una mejora en el consumo. Algunas de las variables que influyen en esto son: el incremento del turismo entrante, la disminución del turismo saliente (de compras hacia Chile o Miami), la incipiente mejora en las ciudades que dependen del agro y de la energía o minería, la disminución de competencia desleal, etc. Esto, además, avuda a que mejore la cadena de pagos.

La compañía continuará con una política muy conservadora en su negocio de venta mayorista (a clientes que tienen su propio local) y apostará a crecer en dicho canal de venta, con las marcas Vans y Hush Puppies principalmente.

Grimoldi estima que la venta al público en locales propios y a través de franquicias continuará recuperándose y apunta a mostrar un mayor crecimiento en unidades durante la segunda mitad del año. La venta seguirá dependiendo de las promociones conjuntas con los bancos, la financiación de la compra, la atención y servicio que proponga la compañía.

La venta por e-commerce continuará creciendo y ayudará a fidelizar al consumidor final mediante alternativas de compra, precio, delivery y servicio de posventa que se potencian al tener tantos locales.

Grimoldi continuará trabajando para aumentar la eficiencia en sus operaciones y reducir los costos de producción y abastecimiento, tanto de fábricas nacionales como internacionales, a fin de mantener su liderazgo de mercado de calzado casual.

I) Información Adicional requerida en el inc. c) del artículo 60 de la Ley 26.831:

a) Política comercial proyectada y otros aspectos relevantes de la planificación empresaria, financiera y de inversiones.

La empresa continuará privilegiando acciones tendientes a afirmar su posición de liderazgo en el mercado de calzado y a satisfacer las necesidades de sus clientes, tanto mayoristas como minoristas, seguirá incursionando en el mercado de la indumentaria y apostando a la venta y sinergia que aporta internet.

b) Aspectos vinculados a la organización de la toma de decisiones y al sistema de control interno de la sociedad.

La empresa cuenta con un sistema de información suficiente y confiable, así como un calificado plantel humano, lo cual le garantiza información oportuna y necesaria para la toma de decisiones y le permite un adecuado nivel de control interno.

El Comité de Auditoria se encuentra en funciones conforme a lo dispuesto en el Art. 109 de la Ley 26.831.

c) Política de dividendos propuesta o recomendada por el directorio, con una explicación fundada y detallada de la misma.

La política de dividendos de la sociedad es decidida por el Directorio. La efectivización de los dividendos depende de la situación económica y financiera de la sociedad y de la necesidad de conservar el capital de trabajo y de atender proyectos de inversión.

d) Modalidades de remuneración del directorio y la política de remuneración de los cuadros gerenciales de la sociedad, planes de opciones y cualquier otro sistema remuneratorio de los directores y gerentes por parte de la sociedad.

La remuneración al Directorio es aprobada por la Asamblea que aprueba los Estados Financieros anuales, mientras que las remuneraciones de los cuadros gerenciales son fijas, no contando la sociedad con planes de opciones ni otro sistema remuneratorio que corresponda informar.

J) Forma parte de esta Memoria el décimo segundo informe sobre código de gobierno societario Anexo III del Artículo 1º del Capítulo I del Título IV de las Normas de la CNV (TO 2013)

K) Política ambiental

Grimoldi planea llevar a cabo estas acciones manteniendo su compromiso con el cuidado de sus empleados, del medio ambiente y de las comunidades en las que opera. Para ello, seguirá invirtiendo para implementar altos estándares de seguridad industrial, continuará llevando a cabo políticas destinadas a minimizar el impacto ambiental en las plantas industriales, y continuará capacitando a todos sus empleados acerca del código de conducta que rige la responsabilidad social empresaria.

Costos y responsabilidades en materia ambiental.

Diversas leyes y regulaciones nacionales, provinciales y municipales en materia de protección del medio ambiente, higiene y seguridad regulan la actividad de Grimoldi. Entre otros aspectos, esas leyes y regulaciones tratan sobre:

la higiene y seguridad de los empleados; a)
$b)$ la generación, almacenamiento, manejo, uso y transporte de materiales peligrosos;
la emisión y descarga de materiales peligrosos en el suelo, aire o agua. $c)$

También por su actividad, Grimoldi está obligada a obtener permisos de autoridades gubernamentales en relación con determinados aspectos de sus operaciones. Grimoldi no puede garantizar que cumplió y cumplirá en todo momento con la totalidad de las disposiciones contenidas en esas leyes, reglamentaciones y permisos.

Además, tanto esas leves y reglamentaciones como esos permisos exigen a menudo comprar e instalar costosos equipos de control de contaminación o realizar cambios operativos para limitar los impactos o posibles impactos en el medio ambiente y/o en la salud de los empleados. La violación de las condiciones de esas leyes y reglamentaciones o de esos permisos puede derivar en multas significativas, sanciones penales, revocación de los permisos operativos y/o el cierre de las instalaciones de Grimoldi.

Asimismo, conforme a determinadas leyes ambientales, Grimoldi podría ser declarada responsable de todos los costos relacionados con cualquier contaminación en sus instalaciones actuales o anteriores, las de sus predecesores y en los emplazamientos de disposición de residuos de terceros. También podría considerarse responsable de todas y cada una de las consecuencias emergentes de la exposición humana a sustancias peligrosas u otros daños ambientales. Además, bajo ciertas circunstancias limitadas, las leyes argentinas atribuyen la responsabilidad por la falta de cumplimiento de las leyes ambientales al comprador de una empresa adquirida por un período de tiempo indefinido. Si esto ocurriera y pudiera ser probado, podría afectar adversamente los resultados de Grimoldi y su situación patrimonial.

Grimoldi no puede garantizar que el costo que le implique el cumplimiento de las leyes actuales y futuras en materia de medio ambiente, higiene y seguridad, así como su responsabilidad por la liberación de sustancias peligrosas o por su exposición a ellas, tanto en el pasado como en el futuro, no afectarán negativamente su actividad y sus resultados operativos o su situación patrimonial.

Por último, informamos que Grimoldi cuenta con el seguro ambiental vigente que establece el artículo 22 de la ley 25.675.

Cobertura de seguros para cubrir pérdidas en caso de daños.

En general, la actividad de Grimoldi está sujeta a diversos riesgos y peligros que incluyen accidentes industriales, disturbios laborales, cambios en el entorno regulatorio, reclamos de consumidores, peligros ambientales, y fenómenos climáticos y de otra índole. Sus seguros solamente cubren parte de las pérdidas que podría sufrir. Grimoldi mantiene seguros por montos que considera adecuados para cubrir los daños a sus plantas y bienes ocasionados por incendio, responsabilidad general de terceros por accidentes, riesgos laborales, transporte internacional y local, y pérdida de beneficios. Si no pudiese renovar sus pólizas de seguro en forma periódica o si se produjesen siniestros u otras responsabilidades no cubiertas por seguros o que excedan los límites de sus seguros, Grimoldi podría quedar condicionada a considerables costos adicionales imprevistos.

Cuestiones sobre medio ambiente

Grimoldi ha mostrado una actitud de responsabilidad y preocupación en cuanto a la prevención de la producción de efectos medioambientales adversos por causa de sus actividades de producción, y lleva a cabo una política medioambiental, por la que efectiviza todas las inversiones necesarias.

Todas las plantas de Grimoldi operan atendiendo al cumplimiento de las regulaciones nacionales y medioambientales. Las agencias gubernamentales de control involucradas son:

Agencias Nacionales de Política Ambiental:
Secretaría de Política Ambiental Cambio Climático y Desarrollo Sustentable
Instituto Nacional del Agua (I.N.A.)
Agencias Provinciales de Control Ambiental:
Organismo Provincial de Desarrollo Sostenible de la Provincia de Buenos Aires
Autoridad del Agua de Buenos Aires $\overline{a}$
Secretaría de Medio Ambiente y Desarrollo Sustentable de Santa Fe

Las acciones respecto al compromiso con el medio ambiente implican dar cumplimiento a la normativa legal vigente en la materia, en cada uno de los municipios y provincias.

Asimismo, se mantienen bajo monitoreo las variables ambientales más significativas en las Unidades Operacionales Industriales. Algunas de ellas se detallan a continuación:

Uso de agua, generación de efluentes y calidad de vertido.
Almacenamiento de insumos y químicos de limpieza.
Emisión de gases a la atmósfera. $\bullet$
Provisión y consumo de energía eléctrica.
Segregación de residuos sólidos y semisólidos, y su disposición final.
Evolución de los costos de saneamiento.

Con fecha 14 de septiembre de 2016, mediante Resolución Nº 3034 dictada por el Organismo Provincial de Desarrollo Sostenible de la Provincia de Buenos Aires, Grimoldi ha obtenido el Certificado de Aptitud Ambiental para su establecimiento industrial de calzado, suelas y plantillas ubicado en Pilar, Provincia de Buenos Aires.

Los planes para el ejercicio 2020 implican priorizar el respeto por la normativa en vigencia, prevenir los eventos que puedan generar problemas de contaminación del medio ambiente, así como optimizar la utilización y consumo de los recursos; todo ello en el marco de las planificaciones anuales, dentro de la estrategia global de la empresa.

L) Agradecimiento

Oueremos expresar nuestro mayor agradecimiento a clientes, proveedores y muy especialmente a todo el personal de la empresa que nos ha acompañado con un gran esfuerzo en esta gestión. El 2019 fue el año más difícil de los últimos 16, en el que, gracias al trabajo en equipo, aportes adicionales de cada uno y flexibilidad para manejarse en un entorno incierto, los empleados han sido la causa mayor de que la empresa pudiera superar los obstáculos que se presentaron.

Buenos Aires, 10 de marzo de 2020.

EL DIRECTORIO

ANEXO III, NORMADO POR EL ARTICULO 1º DEL CAPITULO I DEL TITULO IV DE LAS NORMAS DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES:

DECIMO SEGUNDO INFORME SOBRE CÓDIGO DE GOBIERNO SOCIETARIO

A) LA FUNCIÓN DEL DIRECTORIO

Principios

I. La compañía debe ser liderada por un Directorio profesional y capacitado que será el encargado de sentar las bases necesarias para asegurar el éxito sostenible de la compañía. El Directorio es el guardián de la compañía y de los derechos de todos sus Accionistas.

II. El Directorio deberá ser el encargado de determinar y promover la cultura y valores corporativos. En su actuación, el Directorio deberá garantizar la observancia de los más altos estándares de ética e integridad en función del mejor interés de la compañía.

III. El Directorio deberá ser el encargado de asegurar una estrategia inspirada en la visión y misión de la compañía, que se encuentre alineada a los valores y la cultura de la misma. El Directorio deberá involucrarse constructivamente con la gerencia para asegurar el correcto desarrollo, ejecución, monitoreo y modificación de la estrategia de la compañía.

IV. El Directorio ejercerá control y supervisión permanente de la gestión de la compañía, asegurando que la gerencia tome acciones dirigidas a la implementación de la estrategia y al plan de negocios aprobado por el directorio.

V. El Directorio deberá contar con mecanismos y políticas necesarias para ejercer su función y la de cada uno de sus miembros de forma eficiente y efectiva.

1. El Directorio genera una cultura ética de trabajo y establece la visión, misión y valores de la compañía.

Se aplica: Grimoldi S.A. (en adelante, "Grimoldi" o la "Compañía"), fue fundada en 1895 y aún hoy sigue siendo la compañía más importante de la industria del calzado no deportivo en la Argentina.

Sus actividades se basan en los principios de buen gobierno corporativo, la ética y el cumplimiento de las normas legales. Estos valores le han permitido a la Compañía mantenerse competitiva y vigente durante estos 125 años de vida.

El Directorio establece la misión, visión y los valores de la Sociedad.

La misión es contribuir al éxito sostenible de la Compañía en beneficio de sus accionistas y al progreso de sus colaboradores y de toda la comunidad.

La visión es ser una Compañía líder en la industria del calzado.

El Directorio promueve valores éticos en sus actividades basados en la honestidad, la responsabilidad y el cumplimiento de las normas vigentes. Asimismo, promueve el compromiso y el respeto de sus colaboradores en el desarrollo de sus actividades.

Todos estos valores se encuentras incluidos en el Código de Ética aprobado por el Directorio.

La Gerencia de Recursos Humanos es la responsable de tratar las denuncias por violaciones al Código de Conducta.

Asimismo, el Comité de Auditoría es el encargado de emitir opinión fundada en oportunidad de celebrarse contratos con partes relacionadas.

El Directorio fija la estrategia general de la compañía y aprueba el plan estratégico que desarrolla la gerencia. Al hacerlo, el Directorio tiene en consideración factores ambientales, sociales y de gobierno societario. El Directorio supervisa su implementación mediante la utilización de indicadores clave de desempeño y teniendo en consideración el mejor interés de la compañía y todos sus accionistas.

Se aplica: el Directorio fija la estrategia de la Compañía y aprueba el Plan Estratégico y el Presupuesto anual. El Directorio supervisa la implementación del Plan Estratégico y la ejecución del Presupuesto anual a través de la Gerencia General y las demás Gerencias de área que reportan periódicamente al Directorio.

El intercambio permanente y periódico de información entre el Directorio, la Gerencia General y las demás Gerencias de área, analizando las proyecciones de la economía en general y de la industria del calzado en particular, contribuyen a establecer los lineamientos estratégicos que definirán el rumbo de la gestión de la Compañía.

Además del Plan Estratégico y del Presupuesto Anual, el Directorio aprueba el Plan de Negocios. El Directorio, conjuntamente con la Gerente General y la Gerencia Administrativa y Financiera realiza un control y seguimiento mediante reuniones mensuales en las que se realiza un balance de gestión a fin de tomar las acciones que fueren necesarias con el objeto de cumplir el Presupuesto anual y el Plan de Negocios de la Compañía.

3. El Directorio supervisa a la gerencia y asegura que ésta desarrolle, implemente y mantenga un sistema adecuado de control interno con líneas de reporte claras.

Se aplica: el Directorio es el encargado de diseñar la estructura organizativa de la Compañía, estableciendo las Gerencias de cada área que estime necesarias y fijando sus funciones y responsabilidades.

Es función primordial del Directorio supervisar la gestión y desempeño de cada Gerencia de área, controlando que se implemente el Plan Estratégico definido anualmente para lograr los objetivos planteados.

El Directorio designa y evalúa a la Gerente General y determina su remuneración.

La Gerente General, reporta de forma directa al Directorio, y es quien coordina a las Gerencias de cada área.

El Directorio diseña las estructuras y prácticas de gobierno societario, designa al responsable de su implementación, monitorea la efectividad de las mismas y sugiere cambios en caso de ser necesarios.

Se aplica: el Directorio es el responsable del diseño de las prácticas de buen gobierno societario y define las políticas a adoptar frente a cada hecho relevante en el desarrollo de la Compañía.

El Directorio, con el apoyo del Comité de Auditoría, de la Gerencia de Recursos Humanos y de los asesores legales de la Compañía, es el responsable de definir y supervisar las prácticas de buen gobierno societario y generar los cambios que considere necesarios.

Los miembros del Directorio tienen suficiente tiempo para ejercer sus funciones de forma profesional y eficiente. El Directorio y sus comités tienen reglas claras y formalizadas para su funcionamiento y organización, las cuales son divulgadas a través de la página web de la compañía.

Se aplica: el Directorio se reúne periódicamente y cada vez que las actividades de la Compañía lo requieran. Los Directores participan regularmente de las reuniones del Directorio, ya sea en forma presencial o a distancia, de conformidad con lo establecido por la normativa vigente.

Los Directores reciben con suficiente anticipación la agenda de cada reunión y los temas que van a tratarse en la misma, junto con un resumen de la información pertinente.

Los Directores son, en su mayoría, profesionales independientes y altamente capacitados. Asisten periódicamente a actividades, cursos y seminarios relacionados con las actividades de la Compañía, ya sea en forma individual o invitados por la Compañía.

El Directorio no cuenta con un reglamento interno que establezca su funcionamiento, pero el estatuto de la Compañía, en el título Tercero, Artículo 9°, define su funcionamiento, el cual está disponible en el sitio web de la compañía que contiene un link con acceso directo a la información publicada en el sitio web de la Comisión Nacional de Valores.

En la actualidad, el Directorio solo cuenta con un Comité de Auditoría. El Comité de Auditoría no cuenta con un reglamento interno que establezca su funcionamiento, pero el estatuto de la Compañía, en el título Tercero, Artículo 12° Bis, define su funcionamiento, el cual está disponible en el sitio web de la compañía que contiene un link con acceso directo a la información publicada en el sitio web de la Comisión Nacional de Valores.

El Directorio analizará la necesidad de crear y poner en funcionamiento otros comités para tratar temas específicos.

B) LA PRESIDENCIA EN EL DIRECTORIO Y LA SECRETARÍA CORPORATIVA

Principios

GRIMOLDI

VI. El Presidente del Directorio es el encargado de velar por el cumplimiento efectivo de las funciones del Directorio y de liderar a sus miembros. Deberá generar una dinámica positiva de trabajo y promover la participación constructiva de sus miembros, así como garantizar que los miembros cuenten con los elementos e información necesaria para la toma de decisiones. Ello también aplica a los Presidentes de cada comité del Directorio en cuanto a la labor que les corresponde.

VII. El Presidente del Directorio deberá liderar procesos y establecer estructuras buscando el compromiso, objetividad y competencia de los miembros del Directorio, así como el mejor funcionamiento del órgano en su conjunto y su evolución conforme a las necesidades de la compañía.

VIII. El Presidente del Directorio deberá velar por que el Directorio en su totalidad esté involucrado y sea responsable por la sucesión del gerente general.

El Presidente del Directorio es responsable de la buena organización de las reuniones del Directorio, prepara el orden del día asegurando la colaboración de los demás miembros y asegura que estos reciban los materiales necesarios con tiempo suficiente para participar de manera eficiente e informada en las reuniones. Los Presidentes de los comités tienen las mismas responsabilidades para sus reuniones.

Se aplica: los integrantes del Directorio reciben con suficiente antelación la agenda con los temas que van a tratarse en cada reunión, junto con un resumen del material que se expondrá en la misma, lo que garantiza que puedan contar con información suficiente para participar en las reuniones.

Con posterioridad a la reunión, se envía el borrador de acta a todos los directores que participaron de la reunión para su análisis.

El Presidente del Directorio vela por el correcto funcionamiento interno del Directorio mediante la implementación de procesos formales de evaluación anual.

No se aplica la práctica recomendada: en la actualidad, el Directorio no cuenta con procesos formales de autoevaluación anual y analizará la necesidad de implementarlos.

El Presidente genera un espacio de trabajo positivo y constructivo para todos los miembros del Directorio y asegura que reciban capacitación continua para mantenerse actualizados y poder cumplir correctamente sus funciones.

Se aplica: el Presidente del Directorio se ocupa de definir los temas a tratar en cada reunión y de generar un espacio de diálogo constructivo entre todos los miembros del Directorio. Los Directores son, en su mayoría, profesionales independientes y altamente capacitados. Asisten periódicamente a actividades, cursos y seminarios relacionados con las actividades de la Compañía, va sea en forma individual o invitados por la Compañía.

La Secretaría Corporativa apoya al Presidente del Directorio en la administración efectiva del Directorio y colabora en la comunicación entre accionistas, Directorio y gerencia.

Se aplica: la secretaria del Presidente del Directorio es la encargada de apoyarlo en la efectiva administración y comunicación entre los accionistas, el Directorio, la Gerencia General y las dis-

GRIMOLDI $DFSDEF 189!$

tintas Gerencias de las demás áreas. La secretaria del Presidente verifica que los demás miembros del Directorio sean convocados a las reuniones con la suficiente antelación y dispongan de información amplia, clara y oportuna sobre los temas que se tratarán en las mismas, para asegurar una participación constructiva y el buen desarrollo de cada reunión. La gestión legal y administrativa para el normal funcionamiento del Directorio y cumplimiento de las disposiciones legales es responsabilidad de la Gerencia Administrativa y Financiera con el apoyo de los asesores legales de la Compañía. A su vez, el Gerente Administrativo y Financiero es el Responsable de Relaciones con el Mercado.

10. El Presidente del Directorio asegura la participación de todos sus miembros en el desarrollo y aprobación de un de un plan de sucesión para el gerente general de la compañía.

No se aplica la práctica recomendada: si bien, en la actualidad, no existe un plan de sucesión para la Gerente General de la Compañía, el Presidente del Directorio es el responsable principal de la selección, el desarrollo y retención de los recursos humanos que desempeñan roles de liderazgo en la Compañía, incluyendo la Gerencia General. Los puestos gerenciales han sido cubiertos, primordialmente, con personas formadas en la Compañía y, para su selección, que se realiza en forma objetiva y sin sujeciones a criterios de índole personal, se tiene en cuenta no solo su trayectoria, edad y educación, sino también el talento, el liderazgo, las capacidades y el compromiso con la Compañía a lo largo de los años.

C) COMPOSICIÓN, NOMINACIÓN Y SUCESIÓN DEL DIRECTORIO

Principios

IX. El Directorio deberá contar con niveles adecuados de independencia y diversidad que le permitan tomar decisiones en pos del mejor interés de la compañía, evitando el pensamiento de grupo y la toma de decisiones por individuos o grupos dominantes dentro del Directorio.

X. El Directorio deberá asegurar que la compañía cuenta con procedimientos formales para la propuesta y nominación de candidatos para ocupar cargos en el Directorio en el marco de un plan de sucesión.

El Directorio tiene al menos dos miembros que poseen el carácter de independientes de acuerdo con los criterios vigentes establecidos por la Comisión Nacional de Valores.

Se aplica: en la conformación del Directorio, la Compañía cumple con los requerimientos de independencia fijados por la Normas de la Comisión Nacional de Valores.

La compañía cuenta con un Comité de Nominaciones que está compuesto por al menos tres (3) miembros y es presidido por un director independiente. De presidir el Comité de Nominaciones, el Presidente del Directorio se abstendrá de participar frente al tratamiento de la designación de su propio sucesor.

No se aplica la práctica recomendada: en la actualidad, la Compañía no cuenta con un Comité de Nominaciones. Sin perjuicio de ello, los miembros del Directorio actúan con absoluta independencia en la toma de decisiones, procurando siempre la búsqueda de consenso mediante las deliberaciones y la unanimidad como objetivo. A fin de contar con un proceso formal para la propues-

ta y nominación de candidatos a ocupar cargos directivos, el Directorio analizará la necesidad de crear y poner en funcionamiento un Comité de Nominaciones.

El Directorio, a través del Comité de Nominaciones, desarrolla un plan de sucesión para sus miembros que guía el proceso de preselección de candidatos para ocupar vacantes y tiene en consideración las recomendaciones no vinculantes realizadas por sus miembros, el Gerente General y los Accionistas.

No se aplica la práctica recomendada: en la actualidad, la Compañía no cuenta con un Comité de Nominaciones. El Directorio analizará la necesidad de crear y desarrollar un plan de preselección de candidatos para ocupar vacantes.

14. El Directorio implementa un programa de orientación para sus nuevos miembros electos.

Se aplica: el Presidente del Directorio se asegura que la secretaria del Directorio y/o algunos de sus integrantes, oriente a los nuevos miembros electos, con el fin primordial de brindarle toda la información necesaria a fin de cumplir eficazmente con su rol.

D) REMUNERACIÓN

Principios

XI. El Directorio deberá generar incentivos a través de la remuneración para alinear a la gerencia - liderada por el gerente general-y al mismo Directorio con los intereses de largo plazo de la compañía de manera tal que todos los directores cumplan con sus obligaciones respecto a todos sus accionistas de forma equitativa.

15. La compañía cuenta con un Comité de Remuneraciones que está compuesto por al menos tres (3) miembros. Los miembros son en su totalidad independientes o no ejecutivos.

No se aplica la práctica recomendada: en la actualidad, la Compañía no cuenta con un Comité de Remuneraciones. El Directorio analizará la necesidad de crear un Comité de Remuneraciones y establecer las pautas para su composición.

16. El Directorio, a través del Comité de Remuneraciones, establece una política de remuneración para el gerente general y miembros del Directorio.

No se aplica la práctica recomendada: en la actualidad, la política de remuneración para la Gerencia General y miembros del Directorio es definida por el Presidente del Directorio y el Gerente Administrativo y Financiero, con el apoyo de la Gerencia de Recursos Humanos, teniendo en cuenta la situación de la Compañía, la igualdad en el trato y las remuneraciones que se pagan en el mercado. El Directorio analizará la necesidad de crear un Comité de Remuneraciones y establecer una política de remuneración para la Gerencia General y miembros del Directorio.

E) AMBIENTE DE CONTROL

Principios

XII. El Directorio debe asegurar la existencia de un ambiente de control, compuesto por controles internos desarrollados por la gerencia, la auditoría interna, la gestión de riesgos, el cumplimiento regulatorio y la auditoría externa, que establezca las líneas de defensa necesarias para asegurar la integridad en las operaciones de la compañía y de sus reportes financieros.

XIII. El Directorio deberá asegurar la existencia de un sistema de gestión integral de riesgos que permita a la gerencia y al Directorio dirigir eficientemente a la compañía hacia sus objetivos estratégicos.

XIV. El Directorio deberá asegurar la existencia de una persona o departamento (según el tamaño y complejidad del negocio, la naturaleza de sus operaciones y los riesgos a los cuales se enfrenta) encargado de la auditoría interna de la compañía. Esta auditoría, para evaluar y auditar los controles internos, los procesos de gobierno societario y la gestión de riesgo de la compañía, debe ser independiente y objetiva y tener sus líneas de reporte claramente establecidas.

XV. El Comité de Auditoría del Directorio estará compuesto por miembros calificados y experimentados, y deberá cumplir con sus funciones de forma transparente e independiente.

XVI. El Directorio deberá establecer procedimientos adecuados para velar por la actuación independiente y efectiva de los Auditores Externos.

El Directorio determina el apetito de riesgo de la compañía y además supervisa y garantiza la existencia de un sistema integral de gestión de riesgos que identifique, evalúe, decida el curso de acción y monitoree los riesgos a los que se enfrenta la compañía, incluyendo -entre otros- los riesgos medioambientales, sociales y aquellos inherentes al negocio en el corto y largo plazo.

Se aplica: el Directorio, con apovo de la Gerencia Administrativa y Financiera, en consulta permanente con los asesores legales de la Compañía, es el encargado de establecer los procedimientos necesarios para la identificación, prevención, evaluación, seguimiento, control y mitigación de los riesgos del negocio en el corto, mediano y largo plazo asociados a las actividades de la Compañía.

Todas las Gerencias de áreas reciben asesoramiento legal permanente a fin de lograr el estricto cumplimiento de la normativa vigente y de prevenir eventuales contingencias asociadas a las actividades específicas que cada Gerencia de área desarrolla.

La Compañía cuenta, además, con asesoramiento legal externo en materias específicas como derecho laboral e impositivo.

Asimismo, la Auditoría Interna liderada por la Gerencia de Sistemas, reporta directamente al Comité de Auditoría por intermedio de la Gerencia Administrativa y Financiera.

Con todas estas acciones, el Directorio busca lograr un alto grado de compromiso de todas las Gerencias, promoviendo una gestión independiente de cada una de las áreas de la Compañía, buscando optimizar el perfil de riesgo mediante el uso de procesos y sistemas actualizados para la detección, monitoreo y mitigación de los riesgos, incluyendo aquellos relacionados con el medio ambiente y el impacto social relacionados con las actividades desarrolladas por la Compañía.

El Directorio monitorea y revisa la efectividad de la auditoría interna independiente y garantiza los recursos para la implementación de un plan anual de auditoría en base a riesgos y una línea de reporte directa al Comité de Auditoría.

Se aplica: la Gerencia Administrativa y Financiera, en consulta permanente con los asesores legales de la Compañía, monitorea y revisa la efectividad de la auditoría interna independiente y garantiza los recursos para la implementación de un plan anual de auditoría en base a riesgos. La Gerencia Administrativa y Financiera reporta directamente al Directorio. La Auditoría Interna es liderada por la Gerencia de Sistemas y, a su yez, reporta directamente al Comité de Auditoría por intermedio de la Gerencia Administrativa y Financiera de la Compañía y tiene como objetivo primordial asegurar el cumplimiento de los objetivos y estrategias fijados por el Directorio, la confiabilidad de la información contable y financiera en beneficio de todas las áreas, el cumplimiento de las leyes y normas aplicables a la actividad desarrollada por la Compañía y la mitigación de eventuales riesgos.

19. El auditor interno o los miembros del departamento de auditoría interna son independientes y altamente capacitados.

Se aplica: la Compañía cuenta con un sistema de control interno implementado por la Gerencia Administrativa y Financiera, mediante la planificación la ejecución de trabajos, análisis de los resultados, seguimiento de recomendaciones y control de gestión de cada Gerencia de área.

Asimismo, todas las Gerencias de área tienen el compromiso de cumplir y hacer cumplir a sus colaboradores todos los procesos de control interno, de las regulaciones internas y externas y de las reglas de gobierno societario.

Dichos procesos son auditados de forma independiente por la Auditoría Interna, con amplias facultades de acceso irrestricto a toda la información de la Compañía y, en particular, a todas las Gerencias de área.

La Auditoría Interna cuenta con los recursos suficientes a fin de cumplir con un plan anual de auditorías en todas las áreas, incluyendo procesos centralizados y sucursales del canal minorista y del sistema de franquicias en todo el país.

El Directorio tiene un Comité de Auditoría que actúa en base a un reglamento. El comité está compuesto en su mayoría y presidido por directores independientes y no incluye al gerente general. La mayoría de sus miembros tiene experiencia profesional en áreas financieras y contables.

Se aplica: el Directorio tiene un Comité de Auditoría que cumple estrictamente con las Normas de la Comisión Nacional de Valores, constituido por tres Directores con título universitario altamente capacitados, en su mayoría independientes. Todos sus miembros están calificados y tienen vasta experiencia en áreas financieras, empresariales y contables a fin de cumplir sus tareas de manera eficaz e independiente. El Comité cuenta con un presupuesto autónomo aprobado por la asamblea de accionistas.

El Comité de Auditoría no cuenta con un reglamento interno que establezca su funcionamiento, pero el estatuto de la Compañía, en el título Tercero, Artículo 12° bis, define su funcionamiento, el cual está disponible en el sitio web de la compañía que contiene un link con acceso directo a la información publicada en el sitio web de la Comisión Nacional de Valores.

El Comité de Auditoría es un ente colegiado y se reúne periódicamente.

Las reuniones del Comité quedan asentadas en Actas que se transcriben en un libro rubricado, que contienen sus deliberaciones.

El Directorio, con opinión del Comité de Auditoría, aprueba una política de selección y monitoreo de auditores externos en la que se determinan los indicadores que se deben considerar al realizar la recomendación a la asamblea de Accionistas sobre la conservación o sustitución del auditor externo.

Se aplica: la Asamblea de Accionistas designa a los integrantes de la Comisión Fiscalizadora y al Auditor Externo, y aprueba sus honorarios. Todos los miembros de la Comisión Fiscalizadora son independientes, de acuerdo a lo normado por las Resoluciones Técnicas de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

El Directorio, a través del Comité de Auditoría, aprueba y monitorea la gestión del Auditor Externo controlando que se cumpla con los estándares profesionales, independencia, garantizar el acceso irrestricto a la información contable y financiera de la Compañía a fin de evaluar procesos de control interno relacionados con la información de los estados financieros de la Compañía y de sus sociedades controladas.

F) ÉTICA, INTEGRIDAD Y CUMPLIMIENTO

Princinios

XVII. El Directorio debe diseñar y establecer estructuras y prácticas apropiadas para promover una cultura de ética, integridad y cumplimiento de normas que prevenga, detecte y aborde faltas corporativas o personales serias.

XVIII. El Directorio asegurará el establecimiento de mecanismos formales para prevenir y en su defecto lidiar con los conflictos de interés que puedan surgir en la administración y dirección de la compañía. Deberá contar con procedimientos formales que busquen asegurar que las transacciones entre partes relacionadas se realicen en miras del mejor interés de la compañía y el tratamiento equitativo de todos sus accionistas.

El Directorio aprueba un Código de Ética y Conducta que refleja los valores y principios éticos y de integridad, así como también la cultura de la compañía. El Código de Ética y Conducta es comunicado y aplicable a todos los directores, gerentes y empleados de la compañía.

Se aplica: la Compañía cuenta con un Código de Ética, aprobado por el Directorio, que establece los valores y principios éticos y de integridad que deben cumplir los directores, gerentes y colabo-

radores en el desarrollo de sus actividades. El Directorio ha encomendado a los asesores legales de la compañía la revisión del Código de Ética vigente y su actualización acorde a las nuevas normas en materia de compliance y responsabilidad penal de las empresas. Una vez aprobado el nuevo Código de Ética y Conducta, la Gerencia de Recursos Humanos tendrá la responsabilidad de instrumentar la comunicación a directores, gerentes y colaboradores y de capacitar a todos sus destinatarios.

El Directorio establece y revisa periódicamente, en base a los riesgos, dimensión y capacidad económica un Programa de Ética e Integridad. El plan es apoyado visible e inequívocamente por la gerencia quien designa un responsable interno para que desarrolle, coordine, supervise y evalúe periódicamente el programa en cuanto a su eficacia. El programa dispone: (i) capacitaciones periódicas a directores, administradores y empleados sobre temas de ética, integridad y cumplimiento; (ii) canales internos de denuncia de irregularidades, abiertos a terceros y adecuadamente difundidos; (iii) una política de protección de denunciantes contra represalias: y un sistema de investigación interna que respete los derechos de los investigados e imponga sanciones efectivas a las violaciones del Código de Ética y Conducta; (iv) políticas de integridad en procedimientos licitatorios; (v) mecanismos para análisis periódico de riesgos, monitoreo y evaluación del Programa; y (vi) procedimientos que comprueben la integridad y travectoria de terceros o socios de negocios (incluvendo la debida diligencia para la verificación de irregularidades, de hechos ilícitos o de la existencia de vulnerabilidades durante los procesos de transformación societaria y adquisiciones), incluyendo proveedores, distribuidores, prestadores de servicios, agentes e intermediarios.

No se aplica la práctica recomendada: el Presidente del Directorio ha encomendado a la Gerencia de Recursos Humanos el desarrollo y la implementación de un programa de ética e integridad, que será instrumentado a partir de la implementación de un nuevo Código de Ética y Conducta que deberá contar con la previa aprobación del Directorio.

El nuevo Código de Ética y Conducta deberá plasmar los principios básicos que todo el personal de la Compañía deberá observar en su desempeño, respetando las más altas normas de conducta, trabajando con eficiencia, calidad y transparencia.

Dicha implementación incluirá la creación de un Comité de Ética que estará integrado por el Gerente de Recursos Humanos, el Gerente Administrativo y Financiero, un miembro del Directorio y un asesor legal de la Compañía, que será el encargado de capacitar a todo el personal con la colaboración de todas las Gerencias de cada área.

La función principal de Comité de Ética será la de gestionar las denuncias realizadas por cualquier colaborador y/o tercero por presuntas violaciones al Código de Ética y Conducta, asegurando la confidencialidad y la protección de denunciantes contra eventuales represalias.

El Comité de Ética deberá garantizar un sistema de investigación interna que respete los derechos de los investigados e imponga sanciones efectivas a las violaciones del Código de Ética y Conducta.

El canal de denuncias por presuntas violaciones al Código de Ética vigente es, un domicilio electrónico conocido por todo el personal de la Compañía y solo la Gerencia de Recursos Humanos tiene acceso al mismo.

Una vez aprobado e implementado el nuevo Código de Ética y Conducta, el Directorio deberá garantizar que el canal de denuncias sea de conocimiento público y se encuentra en la página web y en la intranet de la Compañía.

El Comité de Ética deberá elevar al Directorio un informe trimestral que refleje los distintos niveles de avance en la implementación del nuevo Código de Ética y Conducta, el programa de capacitación del personal y las eventuales denuncias y el resultado de cada investigación.

El Directorio asegura la existencia de mecanismos formales para prevenir y tratar conflictos de interés. En el caso de transacciones entre partes relacionadas, el Directorio aprueba una política que establece el rol de cada órgano societario y define cómo se identifican, administran y divulgan aquellas transacciones periudiciales a la compañía o sólo a ciertos inversores.

Se aplica: el Comité de Auditoría es el encargado de emitir opinión fundada en oportunidad de celebrarse contratos con partes relacionadas, asegurando un procedimiento de contratación que garantice su transparencia y condiciones de mercado.

El Comité de Auditoría cumple estrictamente con las Normas de la Comisión Nacional de Valores, está constituido por tres Directores con título universitario altamente capacitados, en su mavoría independientes. Todos sus miembros están calificados y tienen vasta experiencia en áreas financieras, empresariales y contables a fin de cumplir sus tareas de manera eficaz e independiente.

El Comité de Auditoría cuenta con un presupuesto autónomo aprobado por la asamblea de accionistas.

El Comité de Auditoría es un ente colegiado y se reúne periódicamente.

Las reuniones del Comité quedan asentadas en Actas que se transcriben en un libro rubricado, que contienen sus deliberaciones.

En cumplimiento de las normas de la Comisión Nacional de Valores, los dictámenes sobre Contratos con Partes Relacionadas del Comité de Auditoría se informan como hechos relevantes.

G) PARTICIPACIÓN DE LOS ACCIONISTAS Y PARTES INTERESADAS

Principios

XIX. La compañía deberá tratar a todos los Accionistas de forma equitativa. Deberá garantizar el acceso igualitario a la información no confidencial y relevante para la toma de decisiones asamblearias de la compañía.

XX. La compañía deberá promover la participación activa y con información adecuada de todos los Accionistas en especial en la conformación del Directorio.

XXI. La compañía deberá contar con una Política de Distribución de Dividendos transparente que se encuentre alineada a la estrategia.

XXII. La compañía deberá tener en cuenta los intereses de sus partes interesadas.

El sitio web de la compañía divulga información financiera y no financiera, proporcionando acceso oportuno e igual a todos los Inversores. El sitio web cuenta con un área especializada para la atención de consultas por los Inversores.

Se aplica: el sitio web de la Compañía contiene un link con acceso directo para los inversores y el público en general a la información financiera publicada en el sitio web de la Comisión Nacional de Valores, que incluye la Memoria, los Estados Financieros, Estatuto, Domicilio, Actas, Nominas, Avisos de pagos, Prospectos y todo Hecho Relevante informado por la Compañía, entre otros.

Las consultas pueden ser realizadas telefónicamente o por correo electrónico dirigidos a la Compañía y son canalizadas a la Gerencia Administrativa y Financiera que, en su carácter de Responsable de Relaciones con el Mercado, es la encargada de evacuar todas las consultas efectuadas por los inversores.

El Directorio debe asegurar que exista un procedimiento de identificación y clasificación de sus partes interesadas y un canal de comunicación para las mismas.

Se aplica: el Directorio confecciona y aprueba la Memoria, realiza un exhaustivo análisis del desempeño económico, social y ambiental de la Compañía y establece perspectivas y estrategias para alcanzar los objetivos del negocio en el corto, mediano y largo plazo.

El Directorio, a través de la Gerencia Administrativa y Financiera, en su carácter de Responsable de Relaciones con el Mercado, asegura el contacto con sus partes interesadas y un canal de comunicación directo a fin de evacuar las consultas efectuadas por los inversores a través de su sitio web.

El Directorio remite a los Accionistas, previo a la celebración de la Asamblea, un "paquete de información provisorio" que permite a los Accionistas -a través de un canal de comunicación formal- realizar comentarios no vinculantes y compartir opiniones discrepantes con las recomendaciones realizadas por el Directorio, teniendo este último que, al enviar el paquete definitivo de información, expedirse expresamente sobre los comentarios recibidos que crea necesario.

No se aplica la práctica recomendada: el Directorio no remite a los accionistas un paquete de información provisorio, ni un paquete definitivo de información. Sin perjuicio de ello, el sitio web de la Compañía contiene un link con acceso directo para los inversores y el público en general a la información financiera publicada en el sitio web de la Comisión Nacional de Valores, que incluye la Memoria, los Estados Financieros. Estatuto, Domicilio, Actas, Nominas, Avisos de pagos, Prospectos y todo Hecho Relevante informado por la Compañía, entre otros.

Las consultas pueden ser realizadas telefónicamente o por correo electrónico dirigidos y son canalizadas a la Gerencia Administrativa y Financiera que, en su carácter de Responsable de Relaciones con el Mercado, es la encargada de evacuar todas las consultas efectuadas por los inversores en forma previa a la realización de cada asamblea.

El estatuto de la compañía considera que los Accionistas puedan recibir los paquetes de información para la Asamblea de Accionistas a través de medios virtuales y participar en las Asambleas a través del uso de medios electrónicos de comunicación que permitan la transmisión simultánea de sonido, imágenes y palabras, asegurando el principio de igualdad de trato de los participantes.

No se aplica: el estatuto de la Compañía, en su Título Quinto, artículo 16°, prevé que las asambleas puedan celebrarse válidamente a distancia, en cuyo caso, deberán establecerse los canales de comunicación que permitan la transmisión simultánea de sonido, imágenes y palabras, asegurando la igualdad de trato de sus participantes. Sin embargo, hasta la fecha del presente, la Compañía no ha solicitado autorización a la Comisión Nacional de Valores para su implementación.

29. La Política de Distribución de Dividendos está alineada a la estrategia y establece claramente los criterios, frecuencia y condiciones bajo las cuales se realizará la distribución de dividendos.

Se aplica: la política de distribución de dividendos de la Compañía está alineada a la estrategia y tiene como primordial objetivo remunerar adecuadamente el capital invertido por sus accionistas, pero siempre teniendo en cuenta el resultado financiero de la Compañía en cada ejercicio económico y, en particular, la situación liquidez y solvencia, antes y después de la eventual distribución de las utilidades, que le permita a la Compañía una favorable evolución de su patrimonio y un desarrollo sostenido de su negocio y actividad, de conformidad con el Plan Estratégico definido por el Directorio.

RESEÑA INFORMATIVA ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

BREVE COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD $1)$

Durante el 2019, la compañía, al igual que el país, tuvo un año difícil por las abruptas devaluaciones del peso, el efecto en los precios en general, que aumentaron retardadamente y superaron a los salarios, y el efecto recesivo en la economía que en definitiva generó una gran incertidumbre en los consumidores finales afectando las ventas y los márgenes.

Ante los desafíos planteados por la crisis macroeconómica local, Grimoldi S.A., llevó adelante una serie de medidas con el objetivo de fortalecer su situación económico-financiera. Se acortaron los plazos de cobranza. Se negociaron esquemas de pago a mediano y largo plazo con proveedores. Se redujo la deuda financiera en términos reales. Se ajustó el inventario a niveles apropiados para la operación. Se cerraron locales que no fueran rentables. Y se adecuó la dotación a la nueva estructura del negocio.

Como consecuencia de las iniciativas implementadas, la empresa se encuentra más sana y con mejores perspectivas de crecimiento y rentabilidad a futuro. Tras seis trimestres seguidos con pérdidas, Grimoldi S.A. mostró, en el cuarto trimestre de 2019, una ganancia de \$ 36,5 millones. Dicho resultado positivo compara con una pérdida, ajustada por inflación, de \$ 148,6 millones en el mismo período del año 2018.

En términos anuales, las ventas en pesos consolidadas del año 2019 crecieron un 2% a valores históricos respecto del mismo período del año anterior. Ajustando esos valores por inflación, la venta cayó un 34% en el 2019.

El margen de ganancia bruta consolidado mejora en el 2019 respecto al 2018 y pasa a representar el 47,3% de la venta. Los gastos de comercialización se reducen un 32% respecto al mismo periodo del año anterior y pasan a representar el 34% de la venta frente al 33% del año anterior, dada la participación creciente del negocio minorista frente a la venta a terceros y a franquicias. Los gastos de administración se reducen en un 18% pero recien durante el 2020 se podrán ver a pleno los ahorros logrados por las acciones de reducción de costos que tomó la empresa durante el 2019.

El margen de EBITDA sobre ventas de la compañía en el 2019 fue de 11,5% y compara con un 10% obtenido en el 2018. Dadas las acciones antes mencionadas estimamos que este ratio continúe incrementándose en los próximos ejercicios.

En volumen, la compañía vendió, durante el año 2019, 2,2 millones de pares. Esto representa una reducción del 40% respecto a los 3,6 millones de pares vendidos en el 2018. La caída se explica, además de por la baja de la demanda en el mercado, por la búsqueda de la reducción en las necesidades de capital de trabajo, acortando los plazos de cobranza y vendiendo a terceros en forma conservadora y con bajo riesgo.

La venta por e-commerce, siguió creciendo y complementándose con los locales y franquicias, consolidando el esquema de Omni-channel en el que la compañía viene invirtiendo recursos y creatividad para satisfacer los nuevos procesos de compra exigidos por el consumidor. Consideramos que la amplia oferta de productos, las ubicaciones estratégicas de los locales, la excelente relación precio-calidad, la agradable atención al público, el abastecimiento preciso y la flexibilidad con la que opera la empresa, continuará posicionando a Grimoldi como la empresa líder en la distribución de calzado no deportivo.

En particular, las principales marcas que comercializa la compañía. Hush Puppies y Vans, encuentran actualmente una fuerte demanda, tanto a nivel mayorista como en los locales propios. Consecuentemente, han mejorado sus márgenes y comenzado a crecer otra vez. La empresa planea continuar invirtiendo en estas marcas, para, entre otras cosas, abrir 3 locales Vans e inaugurar su nuevo local insignia de la marca Hush Puppies en Unicenter.

Grimoldi opera, hoy, con niveles de inventario eficientes y la rotación esperada; los márgenes retoman gradualmente su número habitual, lo que nos permite imaginar una mejora sustancial de los resultados para el 2020.

La Planta Industrial de Arroyo Seco, que ya había adecuado su estructura y procesos a las nuevas reglas comerciales, le permitió a la empresa tener colecciones exitosas en tiempo, forma, calidad y precio en sus locales, franquicias y clientes mayoristas.

El depósito de Distribución de mercadería, sito en Pilar, Provincia de Buenos Aires, sigue mejorando la eficiencia mediante reformas del layout y procesos.

La compañía seguirá apuntando a un grado de apalancamiento conservador, tratando de disminuirlo aún más como forma de reducir el riesgo y evitar convalidar muy elevados costos de financiación.

$\mathbb{U}$ GRIMOLDI DESDE 1895

ESTRUCTURA PATRIMONIAL CONSOLIDADA $2)$

		31/12/2019	31/12/2018	31/12/2017
Activo No Corriente		803.478.049	927.561.587	944.762.930
Activo Corriente		2.377.280.423	3.251.028.659	4.271.150.298
	Total Activos	3.180.758.472	4.178.590.246	5.215.913.227

Pasivo No Corriente		402.994.912	497.959.387	959.873.107
Pasivo Corriente		1.573.516.044	2.230.811.886	2.381.363.334
	Total de Pasivos	1.976.510.956	2.728.771.273	3.341.236.441

Patrimonio		1.204.247.516	1.449.818.973	1.874.676.787

	Total de Patrimonio y Pasivos	3.180.758.472	4.178.590.246	5.215.913.227

ESTRUCTURA DE RESULTADOS CONSOLIDADOS $3)$

	31/12/2019	31/12/2018	31/12/2017
Ganancia Operativa	476.001.360	852.131.974	722.189.363
Costos Financieros	(1.129.707.894)	(2.455.565.958)	(1.027.001.378)
Ingresos Financieros	346.272.361	1.105.618.580	372.486.518
Part En la ganancia neta de la asociada
Ganancia antes del Imp a las Ganancias por operaciones continuadas	(307.434.173)	(497.815.404)	67.674.503
Impuesto a las Ganancias (y a la GMP de correspoder)	31.686.642	52.017.566	(114.458.540)
Ganancia neta del período por operaciones cor	(275.747.531)	(445.797.838)	(46.784.037)
Otros resultados Integrales Consolidados del	9.556.159	45.246.169
Resultado Integral Total del Ejercicio	(266.191.372)	(400.551.668)	(46.784.037)
Atribuible a:
Propietarios de la controladora	(265.623.354)	(400.605.590)	(46.834.817)
Participaciones no controladoras	(568.018)	53.921	50.779
Resutado Integral Total Neto del Ejercicio	(266.191.372)	(400.551.668)	(46.784.038)

ESTRUCTURA DEL FLUJO DE EFECTIVO $4)$

	31/12/2019	31/12/2018	31/12/2017
Fondos generados por (aplicados a) actividades operativas	(275.747.531)	(445.797.838)	(46.784.038)
Ajustes que no generan movimiento de efectivo	176.503.586	214.742.766	172.234.448
Cambios en Activos y Pasivos Operativos	619.331.566	604.215.732	346.999.255
Fondos generados por (aplicados a) actividades de inversión	(4.386.485)	(112.438.608)	(154.068.932)
Fondos generados por (aplicados a) actividades de financiación	(270.930.571)	(967.902.857)	(29.988.722)
Total de fondos generados o aplicados durante el período	244.770.564	(707.180.804)	288.392.012
DATOS ESTADISTICOS 5)	31/12/2019	31/12/2018	31/12/2017
Volumen de Ventas (en unidades)
Mercado Local	3.031.742	4.411.322	4.883.668
Mercado Externo	648	2400	$\Omega$
INDICES CONSOLIDADOS 6)
	31/12/2019	31/12/2018	31/12/2017
Liquidez	1,51	1,46	1,79
Solvencia	0,61	0,53	0,56
Inmovilización de Capital	0,25	0,22	0,18
Rentabilidad	(0,19)	(0, 24)	(0,02)

PERSPECTIVAS 7)

Nuestras expectativas para el año 2020 son optimistas pero muy cautas, tanto en el nivel de venta a negocios independientes como en el de nuestra propia cadena de sucursales y franquicias.

Queremos expresar nuestro mayor agradecimiento a clientes, proveedores y muy especialmente a todo el personal de la empresa que nos ha acompañado con un gran esfuerzo en esta gestión.

El 2019 fue el año más difícil de los últimos 16, en el que, gracias al trabajo en equipo, aportes adicionales de cada uno y flexibilidad para manejarse en un entorno incierto, los empleados han sido la causa mayor de que la empresa pudiera superar los obstáculos que se presentaron.

Buenos Aires, marzo 10 de 2020

Alberto L. Grimoldi Presidente

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS INTEGRALES CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos
		Notas y Anexos	31/12/2019	31/12/2018
Operaciones continuadas
Ingresos de actividades ordinarias Costo de ventas		Anexo F	5,684,335,277 (2,996,170,493)	8,613,476,522 (4,560,997,955)
Ganancia bruta			2,688,164,784	4,052,478,567
Gastos de comercialización Gastos de administración		Anexo H Anexo H	-------------------- (1,934,501,999) (294, 409, 154)	------------------- (2,841,679,013) (358, 326, 091)
Otros gastos operativos Otros ingresos operativos			16,747,729	(341, 490)
Ganancia operativa			476,001,360	852, 131, 974
Costos financieros Ingresos financieros		Nota 8.10 Nota 8.10	(1,129,707,894) 346,272,361	(2,455,565,958) 1,105,618,580
(Pérdida)/Ganancia antes del impuesto a las ganancias por operaciones continuadas			(307, 434, 173)	(497, 815, 404)
Impuesto a las ganancias		Nota 3.14 b)	31,686,642	52,017,566
(Pérdida)/Ganancia neta del periodo por operaciones continuadas			(275, 747, 531)	--------------------- (445, 797, 838)

Atribuible a: Propietarios de la controladora Participaciones no controladoras			(275, 179, 513) (568, 018)	(445, 851, 759) 53,921
			(275,747,531)	(445, 797, 838)
Cantidad de acciones (Pérdida)/Ganancia por atribuibles a accionistas			44,307,514	44,307,514
de la compañía durante el ejercicio (expresado en \$ por acción)			(6.223)	(10.061)
OTROS RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADOS		Notas y Anexos	31/12/2019	31/12/2018
(Pérdida)/Ganancia neta del ejercicio			(275, 747, 531)	(445,797,838)
Otro Resultado Integral del ejercicio
Otro Resultado Integral que se reclasifcará a resultado en períodos posteriores
Diferencias de cambio por conversión de operaciones en el extranjero			9,556,159	45,246,169
Otro Resultado Integral Neto			9,556,159	45,246,169
Resultado Integral Total Neto del Ejercicio			(266, 191, 372)	(400, 551, 668)
Propietarios de la controladora Participaciones no controladoras			(265, 623, 354) (568, 018)	(400, 605, 590) 53,921
			(266, 191, 372) --------	(400, 551, 668)
Cantidad de acciones			44,307,514	44,307,514
(Pérdida)/Ganancia por atribuibles a accionistas de la compañía durante el ejercicio (expresado en \$ por acción)			(6.008)	(9.040)
Las notas y Anexos A,B,C,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Intermedios
	Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/03/2020 que se extiende en hoja aparte R. Duffy - H. Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 1 - F° 114



Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comisión Fiscalizadora	Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.)		Lic. Alberto Luis Grimoldi Presidente
	C.P.C.E.C.A.B.A.T.36 - F.19

ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos

Notas y 31/12/2019 Anexos Nota 8.1 621,885,211 Nota 3.6 29,925,883 Anexo C Nota 8.3 29,729,651 Nota 8.3 98,061,304 Nota 8.5 23,876,000 803,478,049 6,874,607 Nota 8.3 1,154,410,639 Nota 8.5 578,322,848 Nota 8.3 81,379,107 Nota 8.3 147,339,349 Nota 8.6 408,953,873 2,377,280,423 3,180,758,472 44,307,514 494,091,126 234,870,117	31/12/2018 766,071,059 40,891,630 52,776,545 67,822,353 927,561,587 10,575,373 1,644,223,594 1,012,927,303 95,889,036 323,240,044 164,173,309 3,251,028,659 4,178,590,246 44,307,514 494,091,126 234,870,117 1,440,400,219 (840, 993, 310) 75,921,320 1,448,596,986

























599,406,909
(254, 559, 598)
85,477,479
1,203,593,547
653,969	1,221,987
1,204,247,516	1,449,818,973

258,474,539 Nota 8.7	312,409,252
4,462,930	20,294,806
140,057,443 Nota 3.14 a)	165,255,329
Nota 8.9
402,994,912	497,959,387


Nota 8.8 7,814,674	35,230,454
395,249,849 Nota 8.7	632,865,621
115,939,086	116,199,435
122,154,740	231,840,882
	4,869,289
	1,209,806,205
	2,230,811,886
	2,728,771,273
1,976,510,956	4,178,590,246
3,180,758,472


Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/03/2020
que se extiende en hoja aparte R. Duffy - H. Gussoni y Asoc.
	Nota 8.8 3,079,923 Nota 8.9 929,277,772 1,573,516,044

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comisión Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) $C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19$

$\sim$

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos

						Atribuible a los propietarios de la controladora
CONCEPTO	Capital Suscripto	Ajuste al Capital	Primas de Emisión	Legal	Reservas	Facultativa	Resultados Acumulados	Total	Otros componetes Del Patrimonio	Participaciones no controladoras	Patrimonio total
Saldos al 1º de enero de 2019 -Ajuste Resultado Ejercicios Anteriores (Nota 2.7)	44,307,514	494,091,126	234,870,117	79,504,333		1,360,895,886	(840,993,310) 20,619,915	1,372,675,666 20,619,915	75,921,320	1,221,987	1,449,818,973 20,619,915
Saldos al 1º de enero de 2019	44,307,514	494,091,126	234,870,117	79,504,333		1,360,895,886	(820, 373, 395)	1,393,295,581	75,921,320	1,221,987	1,470,438,888
-Pérdida neta del periodo							(275, 179, 513)	(275, 179, 513)		(568, 018)	(275, 747, 531)
-Distribución dividendos Argshoes S.A. (ver Nota 2.4.1)
-Otro resultado integral neto del periodo									9,556,159		9,556,159
Distribución de resultados Acumulados s/Asamblea Gral Ordinaria y Extraordinaria
25/04/2019 Desafectación de Rva. Facultativa						(840,993,310)	840,993,310
Saldos al 31 de Diciembre de 2019	44,307,514	494.091.126	234,870,117	79,504,333		519,902,576	(254, 559, 598)	1,118,116,068	85,477,479	653,969	1,204,247,516
						Atribuible a los propietarios de la controladora
CONCEPTO	Capital Suscripto	Ajuste al Capital	Primas de Emisión	Legal	Reservas	Facultativa	Resultados Acumulados	Total	Otros componetes Del Patrimonio	Participaciones no controladoras	Patrimonio total
Saldos al 1º de enero de 2018 -Ajuste Resultado Ejercicios Anteriores	44,307.514	494.091.126	234,870,117	79.504.333		1,228,739,496	(239, 255, 013) (2,435,366)	1,842,257,572 (2,435,366)	30,675,152	1,744,063	1,874,676,787 (2,435,366)
Saldos al 1º de enero de 2018	44,307,514	494,091,126	234,870,117	79,504,333		1,228,739,496	(241,690,379)	1,839,822,207	30,675,152	1,744,063	1,872,241,421
-Ganancia neta del periodo							(445,851,759)	(445, 851, 759)		53,921	(445,797,838)
-Distribución dividendos Argshoes S.A. (ver Nota 2.4.1)										(575,998)	(575,998)
-Otro resultado integral neto del periodo									45,246,169		45,246,169
Distribución de resultados Acumulados s/Asamblea Gral Ordinaria y Extraordinaria 26/04/2017
Reserva Legal Dividendos en efectivo							(21, 294, 782)	(21, 294, 782)			(21, 294, 782)
Constitucion de Reserva Facultativa para capital de trabajo, inversiones y nuevos negocios						132,156,390	(132, 156, 390)
Capitalización de la cuenta Ajuste de capital
Fusión de Outdoors S.A. por absorción
Saldos al 31 de Diciembre de 2018	44.307.514	494,091,126	234.870.117	79,504,333		1,360,895,886	(840.993.310)	1.372.675.666	75,921,320	1,221,987	1,449,818,973
				$-0.00000000000000000000000000000000000$		---------------------------------------
Las notas y Anexos A,B,C,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Intermedios
				Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/03/2020 que se extiende en hoja aparte R. Duffy - H. Gussoni v Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 1 - F° 114
Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comisión Fiscalizadora				Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19						Lic. Alberto Luis Grimoldi Presidente

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ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos 31/12/2019 31/12/2018 RUBROS VARIACION DE EFECTIVO Efectivo al inicio del ejercicio 164,173,309 871,354,113 Disminución del efectivo 244,780,564 $(707.180.804)$ ------------Efectivo al cierre del ejercicio 408.953.873 164.173.309 CAUSAS DE VARIACION DE FONDOS ACTIVIDADES OPERATIVAS (Pérdida)/Ganancia Ordinaria de Ejercicio $(275, 747, 531)$ $(445, 797, 838)$ -----------------------------------AJUSTES PARA ARRIBAR AL FLUJO NETO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS Amortización de Bienes de Uso 112,473,440 145,513,202 12,233,269 Amortización de Bienes Intangibles 13,569,645 Valor Residual Baja Bienes de Uso 34,831,373 2,293,657 Variación de indices Variación neta de la previsión de incobrabilidad 7,419,344 8,120,094 Diferencia de cambio por conversión de operaciones en el extranjero 9,556,159 45,246,169 Otros ingresos que no generan fondos ÷. - 4 TOTAL AJUSTES OUE NO GENERAN MOVIMIENTO DE EFECTIVO 214,742,766 176.513.586 CAMBIOS EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERATIVOS (Aumento) Disminución de Bienes de Cambio 489,812,955 $(54, 275, 005)$ Aumento de Créditos 327, 359, 186 590,228,442 Aumento de Cargos Diferidos Aumento de Cuentas a Pagar $(309, 733, 579)$ 327,424,436 Disminución de Remuneraciones y Cs. Sociales $(260, 349)$ $(28,091,778)$ Disminución de Cargas Fiscales $(150, 715, 902)$ 32 374 891 Disminución de Particip. De 3ros. En Soc. Controladas $(1)$ $(575, 998)$ تستسم TOTAL CAMBIOS EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERATIVOS 619,331,566 604,215,732 ACTIVIDADES DE INVERSION Venta de inversiones en sociedades Disminución Inversión Soc. Art. 33 $(85,997)$ (Aumento) Disminución Anticipo Bienes de Uso 160,484 Adquisición de Bienes Intangibles $(1, 267, 521)$ $(14, 153, 821)$ Adquisición de Bienes de Uso $(98, 198, 790.)$ $(3,279,448)$ TOTAL ACTIVIDADES DE INVERSION $(4,386,485)$ $(112, 438, 608)$ . . . . . . . . . . . . . . . . ------------------ACTIVIDADES DE FINANCIACION Aumento (Disminución) Préstamos $(291.550.486)$ $(944.172.710)$ Ajuste de Ejercicios Anteriores 20,619,915 $(2,435,366)$ Pago de dividendos $(21.294.782)$ $\sim$ $\sim$ TOTAL ACTIVIDADES DE FINANCIACION $(270, 930, 571)$ $(967, 902, 857)$ ----------------(DISMINUCION) AUMENTO NETA DEL EFECTIVO 244,780,564 $(707, 180, 804)$

Las notas y Anexos A,B,C,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Intermedios

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/03/2020 que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 - F.114

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

(Cifra expresada en pesos, excepto donde se indique expresamente)
CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

1.) DESCRIPCION GENERAL

GRIMOLDI SA. (en adelante, indistintamente "la Sociedad" o "el Grupo") es una sociedad anónima constituida bajo las leves argentinas, con domicilio legal en Florida 253 8° "C" - Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, cuyas acciones listan en la Bolsa de Comercio de la Ciudad de Buenos Aires.

ACTIVIDADES PRINCIPALES DE LA SOCIEDAD

Las actividades principales del Grupo es la comercialización de calzado, accesorios e indumentaria a través de locales de terceros, locales propios y directo al consumidor. Estos productos son adquiridos a fábricas nacionales e internacionales o fabricados en su propia planta.

Para lograr este propósito cuenta con una instalación industrial moderna en Arroyo Seco, Provincia de Santa Fe, en la que fabrica una parte de lo que comercializa. Adicionalmente, tiene una planta productora de fondos y plantillas para calzado instalada en Pilar, Provincia de Buenos Aires.

Los productos, a Diciembre de 2019, se comercializaban a través de 124 locales al público, administrados por la propia empresa o por franquiciados y más de 600 clientes independientes seleccionados. Las principales marcas que Grimoldi comercializó durante 2019 son Hush Puppies®, Merrell®, Caterpillar®, Kickers®, a-pie®, The North Face®, Stitching®, Keds®, Grims®, Vans®, Timberland®, Saucony® y Aldo®.

2.) ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

Grimoldi presenta sus estados financieros consolidados por los períodos de doce meses terminados el 31 de dciembre de 2019 y 2018 precediendo a sus estados financieros separados, dando cumplimiento a lo dispuesto en el Título IV, Capítulo I, Sección I, artículo 1) b.1) de las Normas de la CNV (N.T. 2013) (las "Normas").

Las referencias en estos estados financieros de la Sociedad, hacen alusión a Grimoldi S.A. y sus subsidiarias consolidadas Arishoes SA y Grimuru SA (subsidiaria del exterior).

Los presentes estados financieros consolidados fueron aprobados y autorizados para su emisión por el Directorio de la Sociedad el 10 de marzo de 2020

2.1.) BASES DE PRESENTACION

Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés) e Interpretaciones del Comité de Interpretaciones de Normas Internacionales de Información Financiera ("CINIIF") (en conjunto "NIIF")

La CNV, en el Título IV, Capítulo III, artículo 1º de las Normas, estableció la aplicación de la Resolución Técnica ("RT") Nº 26 (modificada por la RT Nº 29) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas ("FACPCE") que adopta la aplicación de las NIIF, para ciertas entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Lev Nº 26.831, va sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen

La preparación de los estados financieros de conformidad con las normas contables profesionales requiere que la Sociedad efectúe presunciones y estimaciones contables que afectan los montos de activos y pasivos registrados y la exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los montos de ingresos y egresos registrados durante el correspondiente ejercicio. Las estimaciones son utilizad para la contabilización de previsiones para deudores incobrables y contingencias, depreciaciones, impuesto a las ganancias, determinación del valor recuperable de los activos y del valor presente de los oréditos de largo plazo. Los resultados reales podrían diferir significativamente de aquellas estimaciones

La presentación en el estado de situación financiera distingue entre activos y pasivos corrientes y no corrientes. Los activos y pasivos corrientes son aquellos que se espera realizar o cancelar dentro de los doce meses siguientes al cierre del período sobre el que se informa, y aquellos mantenidos para la venta. El año fiscal comienza el 1 de enero y finaliza el 31 de diciembre de cada año. Los resultados económicos y financieros son presentados sobre la base del año fiscal.

2.2) CONSOLIDACIÓN

2.2.1) SOCIEDADES SUBSIDIARIAS Y ASOCIADAS

Las subsidiarias son todas las entidades sobre las que Grimoldi posee control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta o tiene derecho a retornos variables por su involucramiento y tiene la capacidad de

afectar esos retornos a través del poder que posee sobre esa entidad. Las subsidiarias son consolidadas desde la fecha en que el control es transferido a Grimoldi y se dejan de consolidar desde la fecha en que dicho contro cesa. A tal fin y salvo que existan requerimientos específicos, generalmente se considera que la Sociedad posee control cuando posee una participación igual o superior al 50% de los derechos de voto disponibles.

Las políticas contables de las subsidiarias son consistentes con las políticas contables adoptadas por la Sociedad.

Las transacciones, saldos y los ingresos y gastos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico son eliminados. También se eliminan las pérdidas y ganancias no trascendidas a terceros contenidas en saldos finales de activos que surjan de dichas transacciones.

Una asociada es una entidad sobre la cual la Sociedad posee influencia significativa v/o tiene una participación importante en los resultados de la misma según sus tenencias accionarias.

ARGSHOES SA

Argshoes posee como objeto social la prestación de todo tipo de servicios relacionados con las actividades de logistica, almacenamiento, guarda, depósito, etc. Dicha sociedad ha sido constituida a fin de optimizar la utilización del sistema de distribución o logistica de Grimoldi. La participación accionaria de Grimoldi en dicha sociedad es del 95%.

GRIMURU SA

GRIMURU posee como objeto social la importación y comercialización de calzado e indumentaria. Dicha sociedad está constituida en Uruguay a fin de posicionar las marcas que se comercializan en Argentina bajo la exclusividad de las marcas licenciadas a favor de Grimoldi. La participación accionaria de Grimoldi en dicha sociedad es del 100%.

A continuación, se detallan los datos de las subsidiarias que reflejan el conjunto societario al 31 de diciembre de 2019.

	% PARTIC. EN EL CAPITAL	ACCIONES	Actividad principal
			Servicios relacionados con las actividades de logistica,
ARGSHOES S.A.	95	337,844	31 de diciembre almacenamiento, guarda, depósito, etc
GRIMURU S.A.	100	400.000	31 de diciembre Importación y comercialización de calzado e indumentaria

La Dirección de la Sociedad estima que los estados financieros separados correspondientes a los períodos de doce meses finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018 de las subsidiarias incluyen todos los aiustes necesarios para presentar razonablemente los resultados de cada período de acuerdo al marco contable aplicable (Ver nota 2.8).

2.2.2) CONVERSIÓN DE MONEDA EXTRANJERA

Moneda funcional y de presentación

Los presentes estados financieros consolidados se presentan en pesos argentinos, que a la vez es la moneda funcional de la Sociedad. Cada subsidiaria o asociada determina su propia moneda funcional la cual se determina en función de la moneda vigente en el ambiente económico primario en el que dicha entidad opera.

Saldos y transacciones

Los activos y pasivos y las transacciones en moneda extranjera se convierten en la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio o prevaleciente a la fecha de la transacción, según corresponda. Las diferencias de cambio generadas se reconocen en el Estado de Resultados Integrales.

Las ganancias y pérdidas de cambio resultantes de la cancelación de dichas operaciones o de la medición al cierre del ejercicio de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en el Estado de Resultados Integrales.

Entidades del giuno

La moneda funcional de la compañía asociada radicada en el exterior Grimuru, posee como moneda funcional el peso uniquavo pues es la moneda en la que sustancialmente genera sus ingresos e incurren sus egresos

Los resultados y posición financiera de la subsidiaria del exterior que tiene moneda funcional distinta de la moneda de presentación del Grupo se convierten a moneda de presentación de la siguiente manera

Los activos y pasivos al cierre del período se convierten al tipo de cambio de dicha fecha.
En el patrimonio, los aportes efectuados por el Grupo se convierten al tipo de cambio de fecha de los aportes, en concordancia a la moneda de origen que reconoció contablemente al inicio mas aquellos aportes que se

realicen en el ejercicio convertido al tipo de cambio del día del aporte. Los resultados acumulados serán los mismos que al inicio, menos las distribuciones reales, convertidas al tipo de cabmio de la fecha de la distribuc - Los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio (a menos que dicho promedio no represente una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a la fecha de cada transacción, en cuyo caso dichos ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio vigente a la fecha de cada transacción).

Las diferencias de cambio resultantes se presentan en otro resultado integrale del período, como otros componentes del patrimonio neto y en el Estado de Cambios en Patrimonio Consolidado

2.3) REEXPRESIÓN A MONEDA CONSTANTE - Información comparativa

Marco normativo

Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019, incluyendo las cifras comparativas, han sido reexpresadas para considerar los cambios en el poder adquisitivo general de la moneda funcional de la Sociedad (el peso argentino) conforme a lo establecido en la NIC 29 "Información financiera en economías hiperinflacionarias" ("NIC 29") y en la Resolución General Nº 777/2018 de la CNV. Como resultado de ello, los estados financieros están expresados en la unidad de medida corriente al final del ejercicio sobre el que se informa

La NIC 29 requiere que los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional sea la de una economía hiperinflacionaria, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa. A los efectos de concluir sobre la existencia de una economía hiperinflacionaria, la norma detalla una serie de factores a considerar, entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%.

La inflación acumulada en los últimos tres años se ubica por encima del 100%. Asimismo, tanto las proyecciones del Gobierno Nacional como otras proyecciones disponibles, indican que esta tendencia no se revertirá en el corto plazo.

A efectos de evaluar la mencionada condición cuantitativa y para reexpresar los estados financieros, la CNV ha establecido que la serie de índices a utilizar para la aplicación de la NIC 29 es la determinada por la FACPCE. Esa serie de índices combina el Índice de Precios al Consumidor ("IPC") Nacional a partir de enero de 2017 (mes base; diciembre 2016) con el Índice de Precios Internos al por Mayor ("IPIM"), ambos publicados por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos ("INDEC") hasta esa fecha, computando para los meses de noviembre y diciembre de 2015, respecto de los cuales no se cuenta con información del INDEC sobre la variación del IPIM, la variación en el IPC de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Dicho índice es mensualmente publicado por la FACPCE.

Considerando el mencionado índice, la inflación fue de 53.83% y 47.64% en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, respectivamente

Mecanismo de Reexpresión

Los estados financieros deben ser ajustados para que consideren los cambios en el poder adquisitivo general de la moneda, de modo que queden expresados en la unidad de medida corriente al final del ejercicio sobre el que se informa. Dichos requerimientos también comprenden toda la información comparativa de dichos estados financieros, sin que este hecho modifique las decisiones tomadas en base a la información financiera correspondiente a dichos ejercicios

Las cifras al 31 de diciembre de 2018 que se exponen en estos Estados Financieros Consolidados a efectos comparativos, surgen de la reexpresión a unidad de medida corriente de los Estados Financieros a dicha fecha, de acuerdo a la NIC 29.

Reexpresión del estado de situación patrimonial

i. Las partidas monetarias (aquellas con un valor nominal filo en moneda local) no se reexpresan, dado que va se encuentran expresadas en la unidad de medida corriente a la fecha de derre del período sobre el cual se infor n período inflacionario, mantener activos monetarios genera pérdida de poder adquisitivo y mantener pasivos monetarios genera ganancia de poder adquisitivo, penne en el deboder adquisitivo, siempre que tales partidas no se

ii. Las partidas no monetarias medidas a sus valores corrientes al final del ejercicio sobre el que se informa, no se reexpresan a efectos de su presentación en el estado de situación patrimonial, pero el proceso de ajuste ompletarse para determinar en términos de unidad de medida homogénea los resultados producidos por la tenencia de esas partidas no monetarias.
Completarse para determinar en términos de unidad de medida homogénea los resul

iii. Las partidas no monetarias medidas a costo histórico o a un valor corriente de una fecha anterior a la de cierre del ejercicio sobre el cual se informa se reexpresan por coeficientes que reflejen la variación ocurrida general de precios desde la fecha de adquisición o revaluación hasta la fecha de cierre, procediéndose luego a comparar los importes reexpresados de esos activos con los correspondientes valores recuperables.

iv. La reexpresión de los activos no monetarios en los términos de unidad de medida corriente al final del período sobre el que se informa sin un aluste equivalente para propósitos fiscales, da lugar a una diferencia tempo gravable y al reconocimiento de un pasivo por impuesto diferido cuya contrapartida se reconoce en el resultado del ejercicio. Para el cierre del próximo período, las partidas de impuestos diferidos se reexpresan por inflac

v. Las partidas monetarias (aquellas con un valor nominal fijo en moneda local) no se reexpresan, dado que ya se encuentran expresadas en la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período sobre el cual se info En un período inflacionario, mantener activos monetarios genera pérdida de poder adquisitivo y mantener pasivos monetarios genera ganancia de poder adquisitivo, siempre que tales partidas no se encuentren sujetas a un meca

Reexpresión del estado del resultado

Los ingresos y gastos (incluyendo intereses y diferencias de cambio) se reexpresan desde la fecha de su registración contable, salvo aquellas partidas del resultado que refleian o incluyen en su determinación el consumo de activos medidos en moneda de poder adquisitivo de una fecha anterior a la de registración del consumo, las que se reexpresan tomando como base la fecha de origen del activo con el que está relacionada la partida (p.e. depreciación y otros consumos de activos valuados a costo histórico); y salvo también aquellos resultados que surgen de comparar dos mediciones expresadas en moneda de poder adquisitivo de diferentes fechas, para los cuales se requiere identificar los importes comparados, reexpresarlos por separado, y volver a efectuar la comparación, pero con los importes ya reexpresados

El resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda ("RECPAM") se presenta en una línea separada y refleja el efecto de la inflación sobre las partidas monetarias.

Reexpresión del estado de cambios en el patrimonio

A la fecha de transición (1 de enero de 2016), la Sociedad ha aplicado las siguientes normas particulares:

i. Los componentes del capital social se reexpresaron desde la fecha en que fueron aportados.

il. Las ganancias reservadas se mantuvieron a la fecha de transición a su valor nominal (importe legal sin reexpresar).

iii. Los resultados no asignados reexpresados se determinaron por diferencia entre el activo neto reexpresado a la fecha de transición y el resto de los componentes del patrimonio inicial expresados como se indica en los a precedentes

iv. Luego de la reexpresión a la fecha de transición, todos los componentes del patrimonio se reexpresan aplicando el índice general de precios desde el principio del período, y cada variación de esos componentes se reexpr desde la fecha de aportación o desde el momento en que la misma se produjo por cualquier otra vía.

Reexpresión del estado de flujos de efectivo

La NIC 29 requiere que todas las partidas de este estado se reexpresen en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período por el cual se informa

El resultado monetario generado por el efectivo y equivalentes al efectivo se presenta en el estado de flujos de efectivo por separado de los flujos procedentes de las actividades de operación, inversión y financiación, co una partida específica de la conciliación entre las existencias de efectivo y equivalentes al efectivo al principio y al final del ejercicio.

El resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda (RECPAM) se presenta en una línea separada y refleja el efecto de la inflación sobre las partidas monetarias.

3) PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES

3 INTIFVAS NORMAS CONTABLES

3.1.a)Nuevas NIIF emitidas que entraron en vigencia en el ejercicio iniciado el 1 de enero de 2019:

NIIF 16 - Arrendamientos

El 13 de Enero de 2016, el IASB ha publicado la NIIF 16, una nueva norma sobre arrendamientos que reemplaza a la NIC 17 con vigencia efectiva para ejercicios que se inicien a partir del 1º de enero de 2019, admitiéndose su aplicación anticipada si se lo hace conjuntamente con la NIIF 15.

A efectos de la aplicación de la NIIF 16, un contrato es de arrendamiento si transmite el derecho a controlar el uso de un activo identificado por un período de tiempo a cambio de una contraprestación. Dicho control se produce si el cliente (a) tiene el derecho de decidir el uso del activo (cómo usarlo y para qué propósito), y (b) puede obtener los benefícios económicos de ese uso.

Bajo la nueva NIIF, la mayoría de los contratos de arrendamiento (y sub-arrendamientos) son reconocidos en la contabilidad del arrendatario bajo un único modelo que elimina la distinción entre arrendamientos operativos y financieros, y requiere reconocer un activo por el derecho de uso del activo arrendado y un pasivo que refleje la obligación de efectuar pagos futuros por el arrendamiento.

Asimismo, en lugar de aplicar los requisitos de registración que incorpora la NIIF 16, el arrendatario podrá optar por registrar los pagos de arrendamiento como un gasto durante el plazo del arrendamiento, en los siguiente casos:

arrendamientos con un plazo de 12 meses o menos: y
arrendamientos en donde el activo subvacente tiene un valor bajo cuando es nuevo (computadoras personales o pequeñas piezas de mobiliario de oficina)

Están excluidos de la aplicación de la NIIF 16 (a) los acuerdos para exploración o uso de minerales, petróleo, gas natural y similares recursos no renovables; (b) arrendamientos de activos biológicos en manos de un arrendatario, (c) los acuerdos de concesión de servicios; (d) licencias de propiedad intelectual concedidos por el arrendador en al ámbito de la NIIF 15; (e) derechos que ejerza un arrendatario bajo acuerdos de concesión d películas, video grabaciones, obras de teatro, manuscritos, patentes y derechos de autor.

Un arrendatario puede aplicar la NIIF 16 a activos intangibles distintos a los indicados en el acápite (e) del párrafo precedente, pero no está obligado a ello.

La NIIF 16 es aplicable para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2019. La adopción es retroactiva

Dado el análisis realizado por la Gerencia, no se estima que la aplicación de la NIIF 16 haya tenido un impacto significativo sobre los resultados acumulados o situación financiera de la Sociedad

Adicionalmente a lo mencionado anteriormente, el 1 de enero de 2019 las siguientes normas e interpretaciones, descriptas en los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018, fueron adoptadas sin tener un impacto significativo en los estados financieros de la Sociedad:

· IFRIC 23 "Posiciones impositivas inciertas de impuesto a las ganancias."

Ciclo de mejoras anuales $2015 - 2017$ .

Modificaciones NIIF 9 - Instrumentos financieros.

3.1.b)Nuevas NIIF emitidas que todavía no entran en vigencia en el ejercicio iniciado el 1 de enero de 2019:

Definición de materialidad o con importancia relativa (modificaciones NIC 1 y NIC 8)

En octubre de 2018 el IASB incluyó ciertas modificaciones a la NIC 1 "Presentación de estados financieros" y a la NIC 8 "Políticas contables, cambios en estimaciones contables y errores" con el objetivo de aclarar el concepto de materialidad y alinear dicha definición a las modificaciones introducidas en el Marco Conceptual.

Adicionalmente, dichas modificaciones incorporan nuevos conceptos que ayudan tanto a los preparadores de estados financieros como a sus usuarios a la preparación e interpretación de la información financiera incluida en ellos.

Aplica en forma prospectiva a los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2020, permitiendo su adopción anticipada

La Sociedad no ha adoptado anticipadamente ninguna norma

3.2) INSTRUMENTOS FINANCIEROS DISTINTOS A LOS DERIVADOS

Un instrumento financiero es cualquier contrato que dé lugar a un activo financiero en una entidad y a un pasivo financiero o a un instrumento de patrimonio en otra entidad.

La NIIF 9 reemplazó a partir de los ejercicios iniciados el 1 de enero de 2018, a la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición, reuniendo los tres aspectos de la contabilización de instrumentos financieros: clasificación y medición; deterioro; y contabilidad de cobertura.

a- Activos financieros

La NIIF 9 introduce un nuevo enfoque de clasificación para los activos financieros, basado en dos conceptos: las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero y el modelo de negocio de la Reconocimiento y medición inicial

Al momento de su reconocimiento inicial, los activos financieros son clasificados como

i. Activos financieros posteriormente medidos a costo amortizado (reconocidos inicialmente a su valor razonable más los costos de la transacción); y

ii. Activos financieros posteriormente medidos a valor razonable, ya sea con cambios en otros resultados integrales o con cambios en resultados (reconocidos inicialmente a su valor razonable y los costos de la transacción se cargan a resultados).

La clasificación depende de las características del flujo de fondos contractual y el modelo de negocios empleado por la Sociedad para gestionar los activos financieros. Para mayor información ver Nota 6,

Medición posterior

Posteriormente a su reconocimiento inicial los activos financieros son medidos considerando su clasificación inicial de acuerdo a las siguientes categorías

- Activos financieros a costo amortizado:

si los activos financieros se mantienen dentro de un modelo de negocio cuvo objetivo es obtener flujos de efectivo contractuales:
las condiciones contractuales dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el principal

.
Los activos financieros a costo amortizado son medidos posteriormente empleando el método de la tasa efectiva.

Las ganancias y pérdidas generadas por esta clase de activos son reconocidas en el Estado de resultados Integrales dentro de resultados financieros en el período en que se originan.

-Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado integral (instrumentos de deuda),

si los activos financieros se mantienen en un modelo de negocio cuyo objetivo se logra obteniendo flujos de efectivo contractuales y vendiendolos;
Las ganancias o pérdidas no realizadas procedentes de cambios en el valor r activos que se imputan como resultados financieros en el Estado de resultados Integrales. Al momento en que se da de baja el activo la ganancia o pérdida acumulada se reconoce como un resultado financiero y se elimina de la reserva respectiva

-Activos financieros a valor razonable a través de otros resultados integrales (instrumentos de patrimonio)

La Sociedad puede optar por clasificar irrevocablemente sus inversiones en acciones como instrumentos de patrimonio designados a valor razonable a través de otros resultados integrales cuando cumplen con la definición de patrimonio según la NIC 32.

Las ganancias y pérdidas de estos activos financieros nunca se reciclan a resultados. Los dividendos son reconocidos como otros ingresos en el Estado de Resultados Integrales cuando se haya establecido el derecho de pago, excepto cuando dichos ingresos constituyen un recupero de parte del costo del activo financiero, en cuyo caso, tales ganancias se registran en otros resultados integrales. Los instrumentos de patrimonio designados a valor razonable a través de otros resultados integrales, no están sujetos a la evaluación de deterioro

-Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados.

Es una categoría residual que comprende los instrumentos financieros que no se mantienen bajo uno de los tres modelos de negocio indicados anteriormente, incluyendo aquellos mantenidos para negociar y aquellos designados a valor razonable en su reconocimiento inicial.

Con base en la evaluación realizada, la Sociedad considera que los nuevos requerimientos no tienen un impacto significativo sobre la contabilización de sus instrumentos financieros. Los saldos por deudores conerciales que

se mantienen para obtener los flujos de efectivo contractuales que representan únicamente pago de principal y/o intereses, por lo tanto cumplen los criterios para ser medidos a costo amortizado bajo NIIF 9. Los préstamos y las otras cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables, que no cotizan en un mercado activo. Después del reconocimiento inicial, estos activos financieros se miden al costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva, menos cualquier deterioro del valor. El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquicr descuento o prima en la adquisición, y las comisiones los costos que son una parte integrante de la tasa de interés efectiva. La amortización de la tasa de interés efectiva se reconoce en el estado de resultados como ingreso financiero. Las pérdidas que resultan de un deterio valor se reconocen en el estado de resultados como costo financiero.

Deterioro del valor de activos financieros

La NIIF 9 reemplaza el modelo de "pérdida incurrida" de la NIC 39 por un modelo de "pérdida crediticia esperada" ("PE"). Esto requerirá que se apliquen juicios considerables con respecto a cómo los cambios en los

factores económicos afectan las PE, lo que se determinará sobre una base promedio ponderada. Las PE resultan de la diferencia entre los flujos de fondos contractuales y los flujos a valor actual que la Sociedad espera reci El nuevo modelo de deterioro será aplicable a los activos financieros medidos al costo amortizado o al valor razonable con cambios en otro resultado integral, excepto por las inversiones en instrumentos de patrimonio, y a los activos de contratos reconocidos bajo NIIF 15.

Bajo la NIIF 9, las provisiones para pérdidas se medirán usando una de las siguientes bases:

Pérdidas crediticias esperadas de 12 meses: éstas son pérdidas crediticias esperadas que resultan de posibles eventos de incumplimiento dentro de los 12 meses posteriores a la fecha de presentación; y

-Pérdidas crediticias esperadas durante el tiempo de vida del activo: éstas son pérdidas crediticias esperadas que resultan de posibles eventos de incumplimiento durante la vida esperada de un instrumento financiero,

Dada la naturaleza de los clientes con que opera Grimoldi y sus sociedades vinculadas y su historial de incobrabilidad, el Grupo no identificó que el cambio de enfoque en el método de desvalorización de acuerdo a lo propuesto por la NIIF 9 resulte en el reconocimiento de un ajuste a los saldos al 1 de enero de 2018.

Por su parte, en el caso de las colocaciones financieras y de acuerdo a las políticas de colocación vigentes, la Sociedad monitorea la calificación crediticia y el riesgo de crédito que poseen estos instrumentos. En virtud análisis efectuado, la Sociedad no identificó que deba efectuarse un ajuste a los saldos al 1 de enero de 2018 de dichos instrumentos.

A la fecha de cierre de cada ejercicio, la Sociedad no ha identificado indicios significativos de deterioro del valor.

Baja de activos financieros

Un activo financiero (o, de corresponder, parte de un activo financiero o parte de un grupo de activos financieros similares) se da de baja cuando:

Hayan expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo generados por el activo:

Se hallan transferido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo generados por el activo, o se haya asumido una obligación de pagar a un tercero la totalidad de esos flujos de efectivo sin una demora significativa, a través de un acuerdo de transferencia (pass-through arrangement), y

(a) se hayan transferido sustancialmente todos los riesgos y benefícios inherentes a la propiedad del activo; o

(b) no se hayan ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, pero se haya transferido el control sobre el mismo.

Cuando se hayan transferido los derechos contractuales de recibir los flujos de efectivo generados por el activo, o se haya celebrado un acuerdo de transferencia, pero no se haya ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, ni se hava transferido el control sobre el mismo, ese activo se continuará reconociendo en la medida de la implicación continuada del Grupo sobre el acti

En este último caso, la sociedad también reconocerá el pasivo relacionado. El activo transferido y el pasivo relacionado se medirán de manera que reflejen los derechos y obligaciones que la sociedad haya retenido. Una implicación continuada que toma la forma de una garantía sobre el activo transferido se mide como el menor importe entre el importe original en libros del activo, y el importe máximo de contraprestación que la Sociedad sería requerido a devolver.

h. Pasivos financieros

La NIIF 9 en gran medida conserva los requerimientos existentes de la NIC 39 para la clasificación de los pasivos financieros, realizando modificaciones limitadas, bajo el cual la mayoría de estos pasivos se miden a costo amortizado, permitiendo designar un pasivo financiero a valor razonable con cambios a resultados si se cumplen ciertos requisitos.

Los pasivos financieros de la Sociedad comprenden las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar, los descubiertos en cuentas corrientes bancarias, las deudas y préstamos que devengan intereses.

Reconocimiento y medición inicial

Los pasivos financieros son clasificados, al momento de su reconocimiento inicial, como posteriormente medidos a costo amortizado o a valor razonable con cambios en resultados Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de la transacción para todos los pasivos financieros que no se valúan a valor razonable con cambios en resultados

Se clasifican en pasivos corrientes, excepto aquellos cuyo vencimiento excede los doce meses, los quales se clasifican como pasivos no corrientes

Medición posterior

Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Incluye aquellos pasivos financieros mantenidos para negociar. Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 no hay instrumentos financieros clasificados dentro de esta categoría.

- Pasivos financieros a costo amortizado

Incluye los pasivos financieros con pagos fijos o determinables. Se clasifican en pasivos corrientes, excepto aquellos cuyo vencimiento excede los 12 meses, los cuales se clasifican como pasivos no corrientes. Los mismos s miden aplicando el método del interés efectivo, incluyendo primas o descuentos y gastos directos de la transacción. Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, todos los pasivos financieros de la Sociedad fueron clasificados en est categoría.

El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisición y las comisiones o los costos que sean una parte integrante de la tasa de interés efectiva. El devengamiento de la tasa de inte

efectiva se reconoce como costos financieros o como otros gastos operativos en el estado del resultado integral, según corresponda a la naturaleza del pasivo que les dio origen

Baia de pasivos financieros

Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligación especificada en el correspondiente contrato se hava pagado o cancelado, o hava vencido

Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro pasivo proveniente del mismo prestamista bajo condiciones sustancialmente diferentes, o si las condiciones de un pasivo existente se modifican de manera sustancial, tal permuta o modificación se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, y la diferencia entre los importes en libros respectivos se reconoce como ingresos o costos financieros en el estado de resultados, según corresponda.

c.- Compensación de instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros son compensados cuanto existe un derecho legal de compensarlos y existe una intención de cancelarlos en forma neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente

3.3) INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

Los instrumentos financieros derivados son reconocidos inicialmente a su valor razonable a la fecha en que se suscribe el contrato del derivado y posteriormente son medidos a su valor razonable, presentándose como activos o pasivos seuún sean vanancia o pérdida. Los resultados de los instrumentos financieros derivados se clasifican dentro de "Resultados Financieros" en el Estado de Resultados Integrales o en Otros resultados integrales y se optare por la aplicación de la contabilidad de cobertura.

La valuación de los instrumentos financieros derivados es efectuada conforme a lo establecido en la NIIF 13 "Medición del valor razonable" ("NIIF 13").

El método para reconocer la pérdida o ganancia resultante depende de si el derivado se ha designado como un instrumento de cobertura y, de ser así, de la naturaleza de la partida que se está cubriendo. A la fecha de cierre de cada ejercicio la Sociedad no mantenía instrumentos financieros derivados.

3.4) INVENTARIOS

Los inventarios se valúan al costo de adquisición reexpresado de acuerdo a lo mencionado en Nota 2.3, o su valor neto realizable, el que resulte menor. El costo se determina por el método del precio promedio ponderado ("PPP"). El costo de los inventarios incluye los gastos incurridos en su adquisición y transformación, y otros costos necesarios para llevarlos a su condición y locación actual. .
El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el giro normal de los negocios, menos los costos estimados de finalización y los costos estimados para efectuar la venta.

Los inventarios incluyen - Materias primas, materiales y mercadería de reventa

Al costo de compra según el método de precio promedio ponderado (PPP), según lo descripto precedentemente

Productos terminados y en proceso

Al costo de los materiales, materias primas y la mano de obra directa y una proporción de los costos fijos de fabricación basada en la capacidad normal de operación, excluyendo los costos por intereses, según lo descripto precedentemente.

3.5) PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

Las propiedades, planta y equipos ("PPE")se valúan a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo a lo mencionado en Nota 2.3, neto de depreciaciones y pérdidas por desvalorización, de corresponder. El costo de adquisición incluye los gastos directamente atribuibles a la adquisición de dichos bienes Los costos incurridos reexpresado de acuerdo a lo mencionado en Nota 2.3 con posterioridad se incluyen en los valores del activo solo en la medida que sea probable que generen beneficios económicos futuros y su costo

sea medido confiablemente. El valor de las partes reemplazadas se da de baja. Los demás gastos de mantenimiento y reparación son cargados a resultados durante el período en que se incurren.

Los terrenos no se deprecian. La depreciación de los activos es calculada por el método de la línea recta durante su vida útil estimada, a excepción de la matricería que se amortiza en función de unidades producidas, de acuerdo con los siguientes parámetros:

Inmuebles: Terrenos: No se amortizan Edificios: 2% Maquinarias: 5% Implementos: Hormas: 25% Sacabocados: 50% Matrices y moldes: según unidades de producción Instalaciones: En general: 20 % de Planta Nueva de Arroyo Seco : 10% Muebles y Utiles: 33 % Rodados: 20% Equipos de computación: 50 %

Los valores residuales de los activos y sus vidas útiles son revisadas y ajustadas de corresponder, al cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen, en su caso, como cambio de estimación

3.6) ACTIVOS INTANGIBLES

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando s pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios al Grupo.

Las vidas útiles de los activos intangibles pueden ser finitas o indefinidas.

Los activos intangibles con vidas útiles finitas se amortizan a lo largo de sus vidas útiles económicas, y se revisan para determinar si tuvieron algún deterioro del valor en la medida en que exista algún indicio de que el intangible pudiera haber sufrido dicho deterioro. El período y el método de amortización para un activo intangible con una vida útil finita se revisan al menos al cierre de cada período sobre el que se informa. Los costos asociados con las licencias de software, se capitalizan sobre la base de los costos incurridos en su adquisición o producción y se amortizan durante sus vidas utiles estimadas. La vida útil asignada a dichas licencias es d máximo de 3 años.

Los activos intangibles con vidas útiles indefinidas no se amortizan, y se someten a pruebas anuales para determinar si sufrieron algún deterioro del valor, ya sea en forma individual o a nivel de la unidad generadora de efectivo a la que pertenecen. Una vida útil indefinida se revisa en forma anual para determinar si la misma sigue siendo apropiada. En caso de no serlo, el cambio de vida útil de indefinida a finita se contabiliza en forma prospectiva.

Las ganancias o pérdidas que surjan de dar de baja un activo intangible se miden como la diferencia entre el ingreso neto procedente de la venta y el importe en libros del activo, y se reconocen en el estado de resultados cuando se da de baja el activo respectivo.

3.7) DETERIORO DE VALOR DE ACTIVOS NO FINANCIEROS

A cada fecha de cierre del período sobre el que se informa, la Sociedad evalúa si existe algún indicio de que el valor de un activo o de una unidad generadora de efectivo ("UGE") puede ser no recuperable

Si existe tal indicio, y la prueba anual de deterioro del valor para un activo es entonces requerida, la Sociedad estima el importe recuperable de ese activo. El importe recuperable de un activo es el mayor importe entre e valor razonable menos los costos de venta de ese activo y su valor en uso.

Ese importe recuperable se determina para un activo individual, salvo que el activo individual no genere flujos de efectivo que sean sustancialmente independientes de los de otros activos o grupos de activos, en cuyo caso toman los flujos de efectivo del grupo de activos que conforman la UGE a la cual pertenecen.

Cuando el importe en libros de un activo individual o de una UGE excede su importe recuperable, el activo individual, o en su caso la UGE, se considera deteriorada y su valor se reduce a su importe recuperable,

El valor de uso es definido como la suma de los flujos netos de los fondos descontados esperados que deberían surgir del uso de los bienes y de su eventual disposición final. Para ello la Sociedad efectúa presunciones y estimaciones de las condiciones económicas que existirán durante la vida útil del activo

Como resultado de los factores antes mencionados, los flujos reales de efectivo y valores pueden variar significativamente de los flujos de fondos proyectados y los valores derivados de las técnicas de descuento empleadas.

$\blacksquare$ Inventarios

Los cargos a la provisión para desvalorización correspondiente a los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2019 y 2018 ascienden a 3.260.241 y 4.557.295, respectivamente. (Anexo H)

Las pérdidas por deterioro del valor se reconocen en el Estado de Resultados Integrales.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el valor contable no excede su valor recuperable

3.8) OTROS ACTIVOS A COSTO AMORTIZADO

En otros activos el Grupo agrupa créditos no originados en ventas, principalmente por gastos a recuperar, reintegros pendientes de cobro, prestamos a terceros, entre otros

3.9) CREDITOS POR VENTAS Y OTROS CREDITOS COMERCIALES AL COSTO AMORTIZADO

Las cuentas a cobrar comerciales se reconocen inicialmente por su valor razonable y posteriormente por su costo amortizado de acuerdo con el método de la tasa efectiva de interés, menos la previsión por pérdidas por desvalorización del valor.

El interés implícito se desagrega y reconoce como ingreso financiero a medida que se van devengando los intereses.

El importe en libros del activo se reduce a través del uso de una cuenta de previsión y el importe de la pérdida se reconoce en el estado de resultados. Los intereses ganados se siguen devengando sobre el importe en libros reducido del activo, utilizando la tasa de interés utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros a los fines de medir la pérdida por deterioro del valor. Los intereses ganados se registran como ingreso financiero estado de resultados.

La necesidad de registrar una pérdida por desvalorización de deudores incobrables se analiza a cada fecha de cierre del período sobre el que se informa, sobre una base individual para los clientes más importantes, y sobre una base colectiva para aquellos clientes de menor importe. La provisión correspondiente registrada en los estados financieros se considera suficiente para afrontar y cubrir el riesgo de crédito asumido a las fechas respectivas

La Sociedad recibe, en algunos casos, garantías de terceros para fijar los límites de crédito y considera como baja la concentración del riesgo de crédito con respecto a los deudores comerciales, considerando las características, distribución y atomización de su cartera de créditos.

Los activos y la previsión correspondiente se dan de baja cuando no existen expectativas realistas de un recupero futuro y todas las garantías que sobre ellos pudieran existir se efectivizaron o transfirieron al Grupo. Si periodo posterior, el importe estimado de la pérdida por deterioro del valor aumenta o disminuye debido a un evento que ocurre después de haberse reconocido el deterioro, la pérdida por deterioro del valor reconocida

anteriormente se aumenta o disminuye ajustando la cuenta de previsión. Si posteriormente se recupera una partida que fue imputada a pérdida, el recupero se acredita como costo financiero en el estado de resultados.

3.10) EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

El efectivo y equivalentes de efectivo incluye efectivo e inversiones a corto plazo de alta liquidez cuvo plazo de vencimiento original es menor a los tres meses, sin estar sujetas a un riesgo de cambio de valor significat

Para los fines del estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes al efectivo consisten en el efectivo y las colocaciones a corto plazo como se las definió precedentemente, netos de los descubiertos bancarios utilizados

3.11) DEUDAS FINANCIERAS

Las deudas financieras han sido registradas inicialmente por el monto equivalente al valor razonable, neto de los costos de transacción incurridos. Posteriormente, las mismas son valuadas a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva. Dichos pasivos se presentan como no corrientes cuando su plazo de vencimiento es superior a los doce meses.

3.12) CUENTAS POR PAGAR Y DEUDAS COMERCIALES

Las cuentas a pagar y deudas comerciales se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva,

3.13) PROVISIONES Y OTROS PASIVOS

Las provisiones se reconocen cuando (i) existe una obligación presente (legal o implícita) como resultado de un suceso pasado; (ii) es probable que haya que desprenderse de recursos que incorporan beneficios económicos para cancelar la obligación; y (iii) pueda hacerse una estimación fiable del importe de la misma.

En los casos en que se espera que la provisión se reembolse en todo o en parte, por ejemplo, en virtud de un contrato de seguros, el reembolso se reconoce como un activo separado únicamente en los casos en que tal reembolso sea virtualmente cierto. El gasto correspondiente a cualquier provisión se presenta en el estado de resultados neto de todo reembolso relacionado.

3.14) IMPUESTO A LAS GANANCIAS CORRIENTE Y DIFERIDO Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias incluye el impuesto corriente y el diferido. El impuesto a las ganancias es reconocido en el Estado de Resultados Integrales.

El impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas vigentes a la fecha de cierre del ejercicio. La Gerencia evalúa en forma periódica las posiciones tomadas en las declaraciones juradas relación a situaciones en las cuales la legislación impositiva está sujeta a alguna interpretación y establece provisiones en función de los montos estimados que podría pagar a las autoridades fiscales, en el caso que correspondan. Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, no se han registrado provisiones por tales conceptos.

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, consideran normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados financieros

Se reconoce impuesto diferido sobre las diferencias temporarias que surgen de inversiones en subsidiarias y asociadas, excepto por pasivos por impuesto diferido para los que la Sociedad puede controlar el momento de la reversión de la diferencia temporaria y es probable que la diferencia temporaria no se revierta en el futuro previsible.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se compensan si la Sociedad tiene el derecho reconocido legalmente de compensar los importes reconocidos y si los activos y pasivos por impuesto diferido se derivan del impuesto a las ganancias correspondiente a la misma autoridad fiscal, que recaen sobre la misma entidad fiscal o sobre diferentes entidades fiscales que pretenden liquidar los activos y pasivos impositivos por su importe

neto. Los activos impositivos diferidos son reconocidos en la medida que sea probable que se genere utilidad imponible futura contra las que las diferencias temporarias puedan ser utilizadas Los activos y pasivos generados por la aplicación del impuesto diferido fueron valuados a su valor nominal considerando las reexpresiones por inflación mencionadas en la Nota 2.3) y se clasifican como activos o pasivos no corrientes

Los activos y pasivos por impuesto diferido se miden por sus importes nominales sin descontar a las tasas impositivas que se espera sean de aplicación en el ejercicio en el que el activo se realice o el pasivo se cancele, base a las tasas impositivas y normas fiscales que fueron aprobadas a la fecha de de cierre del periodo sobre el que se informa, o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse a esa fecha. La tasa impositiva vigente para la sociedad controladora y sus subsidiarias en la República Argentina es del 30%.

La Gerencia de la Sociedad evalua la recuperabilidad de los activos impositivos diferidos en base a estimaciones. En última instancia, la recuperabilidad de los activos impositivos diferidos depende de la capacidad de la

Sociedad para genera utilidades impositivas suficientes durante los períodos en los cuales se esperan que esas diferencias temporarias sean deducibles. (ver apartado c de la presente nota)

Impuesto diferido

a) Se detalla a continuación la composición del impuesto diferido al 31/12/2019 y al 31/12/2018:

	Al 31-12-2019.	Al 31-12-2018
Activos y (pasivos) diferidos
Previsión para deudores incobrables	4.282.788
Diferencia de cambio por devaluación	18,846,767
Gastos deducidos en forma anticipada	(15, 148, 210)	(30, 456, 262)
Gastos a deducir	(3, 286, 236)	10,821,382
Amortización acelerada Bienes de Uso	(12,908,234)	(9,829,939)
Ajuste por Inflación Bienes de Uso	(131, 844, 318)	(135,790,510)

Pasivo neto por impuesto diferido	(140, 057, 443)	(165, 255, 329)

b) Conciliación entre el impuesto a las ganancias registrado en resultados y el que resultaría de aplicar al resultado contable antes de impuestos la tasa impositiva correspondiente al ejercicio finalizado el 31/12/2019 y $31/12/2018$

	A131-12-2018	Al 31-12-2018
Impuesto a las ganancias calculado a la tasa legal
sobre el resultado antes de impuestos	(92, 230, 252)	(149, 344, 621)
Diferencias Permanentes
Participación no controladora	(1,660,183)
Gastos no deducibles	7,126,968	13,129,161
Por cambios en la valuación de bienes de cambio	10,083,062	3.442,855
Exceso provision impuesto a las ganancias
Ingresos exentos
Reexpresión a moneda constante de cuentas de resultado (incluido el RECPAM)	65, 361, 791	82,614,501
Otros (incluye efecto del ajuste por inflación)	(20, 368, 029)	(1,859,463)

Total	(31, 686, 642)	(52,017,566)

c) Considerando lo descripto en el último párrafo del apartado a), al 31 de diciembre de 2019 la Sociedad mantiene un quebranto impositivo estimado a las ganancias acumulado de \$69.356.849 (valor nominal), que podria, en su caso, aplicarse para compensar futuras utilidades impositivas generadas, compensable hasta el 2022 y 2023.

Reforma Tributaria

La reforma tributaria sancionada el 29 de diciembre de 2017 por la Ley Nº 27.430, con ciertas modificaciones introducidas en diciembre de 2018 por la Ley Nº 27.468, trajo aparejadas una serie de modificaciones en la tributación y cálculo del impuesto a las ganancias al cual la Sociedad se encuentra sujeta en el giro normal de sus actividades. Posteriormente, en oportunidad de la sanción de la Ley de Solidaridad, fueron introducidas nuevas modificaciones con impacto a partir del ejercicio fiscal iniciado el 1º de enero de 2019. Entre los aspectos más destacados se encuentran:

Reducción en la alícuota anticable

Hasta el ejercicio fiscal finalizado el 31 de diciembre de 2017, se mantuvo en el impuesto a las ganancias la alícuota del 35%. La Reforma Tributaria estableció una reducción gradual y paulatina de la alícuota aplicable pa el cálculo del impuesto a las ganancias siendo del 30% y 25% para los períodos fiscales iniciados el 1 de enero de 2018 y 2019 y 1 de enero de 2020 en adelante, respectivamente,

La reducción en la alícuota aplicable se complementa con la aplicación de un impuesto a la distribución de dividendos efectuada a personas humanas locales y a beneficiarios del exterior, que la Sociedad deberá retener e ingresar al fisco con carácter de pago único y definitivo cuando los dividendos se paguen. Ese impuesto adicional será del 7% o 13%, según sea que los dividendos que se distribuyan correspondan a ganancias de un período fiscal en el que la Sociedad resultó alcanzada a la tasa del 30% o del 25%, respectivamente. A estos fines se considera, sin admitir prueba en contrario, que los dividendos que se ponen a disposición corresponden, en prime término, a las ganancias acumuladas de mayor antigüedad.

La Ley de Solidaridad suspendió hasta los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1º de enero de 2021 inclusive, la reducción al 25% de la alícuota aplicable y la retención del 13% sobre los dividendos

Aiuste por inflación impositivo

En virtud de lo establecido por la Lev N° 27.468, la cual establece que la ganancia neta imponible de los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2018, podrá deducirse o incorporarse al resultado impositivo de ejercicio que se liquida, el ajuste por inflación que se obtenga por aplicación de las normas particulares contenidas en la ley de impuesto a las ganancias. Este ajuste procederá sólo si el porcentaje de variación en el IP llegara a acumular (a) en los 36 meses anteriores al cierre del ejercicio que se liquida, un porcentaje superior al 100%, o (b) respecto del primer, segundo y tercer ejercicio que se inicien a partir de su vigencia, una va acumulada del IPC que supere en un 55% 30% o 15% de dicho 100% respectivamente

Por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019, el IPC ha superado el umbral del 30% mencionado anteriormente por lo que de acuerdo a lo establecido en la NIC 12 "Impuesto a las ganancias", la Sociedad ha medido el cargo por impuesto a las ganancias por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019 considerando la aplicación del ajuste por inflación físcal.

De acuerdo a la Ley de Solidaridad, el resultado positivo o negativo que se genere por la aplicación del ajuste por inflación correspondiente al primer y segundo ejercicio iniciado el 1º de enero de 2019 se imputará en un sexto en ese período físcal y los cinco sextos restantes en partes iguales en los 5 períodos físcales siguientes.

Actualización de adquisiciones e inversiones efectuadas en los ejercicios físcales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018.

Se establece un mecanismo de actualización del costo para bienes adquiridos o inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018. El ajuste se realizará sobre la base de las variaciones porcentuales del IPIM. Este mecanismo de actualización tendrá un impacto de relevancia sobre el cálculo de las ganancias imponibles futuras sobre las cuales la Sociedad deberá tributar el impuesto a las ganancias.

Revalúo impositivo

Se establece la posibilidad de efectuar la revaluación impositiva, por única vez, de ciertos bienes integrantes de activos existentes al 31 de diciembre de 2017, con el objeto de actualizar el valor de ios mismos

Este revalúo tiene carácter optativo, y para efectuar el revalúo impositivo se debe abonar un impuesto especial. El impuesto especial variará entre el 8% y el 15%, serún el tipo de bien a revaluar y se calculará entre la diferencia del valor impositivo revaluado residual y el valor impositivo de origen residual.

Una vez que se ejerce la opción por determinado bien, todos los demás bienes de la misma categoría deben ser revaluados.

Este impuesto no es deducible del impuesto a las ganancias, y el resultado impositivo que origina el revalúo no está sujeto al mismo y no es computable a los efectos de la liquidación del Impuesto a la ganancia mínima presunta ("IGMP").

Los sujetos que ejerzan la opción del revalúo renuncian a promover cualquier proceso judicial o administrativo por el cual se reclama el ajuste por inflación impositivo.

El Directorio de la Sociedad decidió hacer uso de dicha opción lo que implicó que se efectuó un pago por única vez. Dicho impuesto pagado y el menor impuesto a las ganancias generado por las mayores depreciaciones de los bienes revaluados sobre el impuesto a las ganancias del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2018 y del impuesto diferido de futuros ejercicios fue registrado en el rubro "Impuesto a las ganancias" del Estado de resultados integrales a esa fecha.

3.15) RECONOCIMIENTO DE INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

Los ingresos de las actividades ordinarias se reconocen en la medida que sea probable que los benefícios económicos fluyan al Grupo y que los ingresos se puedan medir de manera fiable, independientemente del momento en el que el pago sea realizado. Los ingresos se miden por el valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir, teniendo en cuenta las condiciones de pago definidas contractualmente y sin incluir impuestos ni

aranceles. Los criterios específicos de reconocimiento enumerados a continuación también deberán cumplirse para que los ingresos sean reconocidos:

Venta de productos

Los ingresos de actividades ordinarias procedentes de la venta de productos se reconocen cuando los riesgos significativos y las ventajas inherentes a la propiedad se hayan sustancialmente transferido al comprador, lo cual ocurre, por lo general, al momento de la entrega de los productos.

Intereses ganados

Para todos los instrumentos financieros medidos al costo amortizado y para los intereses que devengan los activos financieros clasificados como disponibles para la venta, los intereses ganados o perdidos se registran utilizando el método de la tasa de interés efectiva, que es la tasa de interés que descuenta en forma exacta los flujos futuros de pagos y cobros en efectivo a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero, o de

período de menor duración, según corresponda, respecto del importe neto en libros del activo o pasivo financiero. Los intereses ganados se incluyen en la línea de ingresos financieros en el estado de resultados

3.16) COMPENSACION DE ACTIVOS FINANCIEROS Y PASIVOS FINANCIEROS

Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan de manera que se presenta el importe neto en el estado de situación financiera, solamente si la Sociedad (i) tiene un derecho actual legalmente exigible de compensar los importes reconocidos; y (ii) tiene la intención de liquidarlos por el importe neto, o de realizar los activos y cancelar los pasivos en forma simultánea.

3.17) CUENTAS DEL PATRIMONIO

La contabilización de las partidas que componen el patrimonio ha sido efectuada de acuerdo a las decisiones de asambleas, normas legales o reglamentarias. Las cuentas del patrimonio se encuentran reexpresadas de acuerdo a lo mencionado en Nota 2.3), excepto la cuenta Capital social que se mantiene por su valor de origen.

Capital Social y ajuste del capital social

Representa el capital emitido, formado por los aportes efectuados por los accionistas representados por acciones, y comprende a las acciones en circulación a su valor nominal neto de las acciones propias en cartera mencionadas a continuación

Las cuentas componentes del Capital Social se reexpresaron de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.3). La cuenta Capital Social se ha mantenido a su valor nominal y el ajuste derivado de dicha reexpresión monetaria se expone en la cuenta Ajuste del Capital Social.

El Ajuste del Capital Social no es distribuible en efectivo ni en bienes, pero se permite su capitalización mediante la emisión de acciones liberadas. Asimismo, esta partida es aplicable para cubrir pérdidas acumuladas, de acuerdo al orden de absorción que se indica en el apartado "Resultados".

Prima de emisión

Corresponde a la diferencia entre el valor de integración de las acciones emitidas y el valor nominal de las mismas a dicha fecha). Se reexpresa de acuerdo a lo mencionado en Nota 2.3).

Reserva Leval

De acuerdo con las disposiciones de la Ley General de Sociedades y de las Normas de la CNV, el 5% de la utilidad neta del ejercicio deberá destinarse a la Reserva Legal, en la medida que no haya pérdidas acumuladas, en cuyo caso, el 5% debe calcularse sobre el excedente de la utilidad neta del ejercicio sobre las pérdidas acumuladas. La constitución de la Reserva Legal deberá efectuarse hasta que la misma alcance el 20% de la sumatoria del Capital Social y el saldo de la cuenta Aiuste del Capital Social.

Distribución de Dividendos

La distribución de dividendos en efectivo se reconoce como un pasivo en los estados financieros de la Sociedad en el ejercicio en el cual resultan aprobados por los accionistas o el Directorio de acuerdo a las facultades delegadas por la Asamblea de Accionistas, según corresponda.

Resultados

Comprende las ganancias o pérdidas acumuladas sin asignación específica, que siendo positivas pueden ser distribuibles mediante decisión de la Asamblea de Accionistas, en tanto no estén sujetas a restricciones legales, como la mencionada en el apartado "Reserva Legal".

3.18) RESULTADO POR ACCIÓN BÁSICO Y DILUIDO

El resultado por acción por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018 fue calculado de la siguiente manera

	2019	2018
Resultado del ejercicio atribuible a los accionistas de la Sociedad	(266, 191, 372)	(400.551.668)
Numero de acciones en circulación (1)	44.307.514	44.307.514

Ganancias por acción	(6.008)	(9.040)

(1) El promedio ponderado de cantidad de acciones tiene en cuenta el efeco del promedio ponderado de los cambios originados en las transaccciones con acciones propias en cartera realizadas durante el ejercicio

Dado que la Sociedad no posee títulos de deuda convertibles en acciones ni otros instrumentos con efecto dilutivo, para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, el cálculo de la ganancia por acción básico y diluido es el mismo.

4.) MODIFICACION DE SALDOS INICIALES AL 1º DE ENERO DE 2019

		PATRIMINIO
		TOTAL
Saldos al 01-01-2019		1,449,818,973
Aiustes saldos	A-Aiuste por aplicación de Revalúo Impositivo	20,619,915
Saldo al 01-01-2019 modificados		1,470,438,888

5.) SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS Y RELACIONADAS Ver Nota 4 de los estados financieros separados de Grimoldi S.A.

ADOPCION DE LA CNV PARA LAS SUBSIDIARIAS QUE NO EMITEN SUS ESTADOS FINANCIEROS SEGÚN NIIF.

Según lo estipulado por la Comisión Nacional de Valores (la "CNV") en el punto 10 del art. 3, capítulo III, Título IV de las normas de la CNV, las subsidiarias, Argshoes S.A. y Grimuru S.A. han procedido a realizar una conciliación entre las normas internacionales de Información financiera (NIIF) y las normas contables utilizadas para la confección de sus estados contables.

En virtud de ello y a los efectos de que la Sociedad prepare sus estados contables de acuerdo con las NIIF, dichas subsidiarias han preparado la siguiente conciliación:

ARGSHOES S.A.		GRIMURU S.A.
Patrimonio Neto al 31 de diciembre de 2019 según Estado de Situación	En S Arg	Patrimonio Neto al 31 de diciembre de 2019 según Estado de	En \$ Arg
Patrimonial preparado de acuerdo a normas contables vigentes en la		Situación Patrimonial preparado de acuerdo a normas contables
Argentina (excepto $RTN^{\circ}$ 26 y modificatorias)	13,079,287	vigentes en Uruguay, convertidos a Pesos Argentinos	87,602,329
Ajustes NIIF:		Ajustes NIIF:
Patrimonio Neto al 31 de diciembre de 2019 según NIIF	13,079,287	Patrimonio Neto al 31 de diciembre de 2019 según NIIF	87,602,329
Ganancia (Pérdida) neta al 31 de diciembre de 2019 según Estado de Resultados preparado de acuerdo a normas contables vigentes en la		Ganancia (Pérdida) neta al 31 de diciembre de 2019 según Estado de Resultados preparado de acuerdo a normas contables
Argentina (excepto RT Nº 26 y modificatorias)	(11,360,372)	vigentes en Uruguay, convertidos a Pesos Argentinos	11,657,875
Ajustes NIIF:		Ajustes NIIF:

Ganancia (Pérdida) al 31 de diciembre de 2019 según NIIF	(11,360,372)	Ganancia (Pérdida) al 31 de diciembre de 2019 según NIIF	11,657,875

6. - INFORMACION SOBRE VALORES RAZONABLES

Los presentes estados financieros no incluyen instrumentos financieros ni activos no financieros medidos por sus valores razonables a las fechas respectivas, a excepción de las inversiones financieras disponibles para su

venta. (ver Anexo "C" - Inversiones Corrientes). La información sobre los valores razonables de los instrumentos financieros medidos por su costo amortizado se presenta en la Nota 6.

El valor razonable de los activos financieros y pasivos financieros se presenta por el importe al que se podría canjear el instrumento en una transacción corriente entre partes, de común acuerdo y no en una transacción forzada o de liquidación.

La Sociedad utiliza las técnicas de valoración que resultan más apropiadas a las circunstancias y sobre las cuales existan datos suficientes disponibles para determinar el valor razonable, maximizando el uso de datos de entrada observables relevantes y minimizando el uso de datos de entrada no observables.

El valor razonable de los activos financieros y pasivos financieros registrados por su costo amortizado a las fechas respectivas en general no difiere significativamente de los importes registrados de tales activos y pasiv esas mismas fechas.

Todos los instrumentos financieros para los cuales se revela el valor razonable en los presentes estados financieros se categorizan dentro de la jerarquía de valor razonable como se describe a continuación, considerando pa ello el dato de entrada de nivel inferior que sea significativo para la medición del valor razonable en su conjunto:

Datos de entrada de Nivel 1: Precios de cotización (sin ajustar) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.
Datos de entrada de Nivel 2: técnicas de valoración para las cuales los datos de entrada son distintos de los precios de cotización incluidos en el Nivel 1, pero son observables para el activo o pasivo, directa o indirectamente.
Datos de entrada de Nivel 3: técnicas de valoración para las cuales los datos de entrada no son observables para el activo o pasivo.

Para los activos y pasivos reconocidos en los estados financieros en forma recurrente, al cierre de cada período sobre el que se informa, la Sociedad determina si han ocurrido transferencias entre los niveles de la jerarqu

valor razonable, a través de la reevaluación de su categorización, considerando para ello el dato de entrada de nivel inferior que sea significativo para la medición del valor razonable en su conjunto.

A cada fecha de cierre del período sobre el que se informa, la Dirección analiza los cambios en los valores razonables de los activos y pasivos que deben determinarse de manera recurrente y no recurrente según las política contables del Grupo. Para este análisis, la Dirección verifica los principales datos de entrada utilizados en la última valuación validando la información utilizada en el cómputo de la valuación con los contratos y demás documentos relevantes.

La Dirección también compara los cambios en el valor razonable de cada activo y pasivo con fuentes externas relevantes disponibles, a fin de determinar si esos cambios son razonables.

Para propósitos de revelación de los valores razonables, la Dirección ha determinado clases de activos y pasivos en base a la naturaleza, las características y los riesgos inherentes de cada activo y pasivo y el nivel de j de valor razonable según se explicó anteriormente. La información sobre los valores razonables así determinados se incluye en la Nota 6.

A continuación se incluye una agrupación por categoría y por jerarquía de valores razonables, de los importes en libros de los activos financieros y pasivos financieros medidos por su costo amortizado al 31 de diciembre de 2019 v 31 de diciembre de 2018

		Mediciones del valor razonable utilizado:
Al 31 de diciembre de 2019	Importes en libros	Total	Precios de cotización en mercados activos (Nivel 1)	Datos de entrada observables significativos (Nivel 2)	Datos de entrada no observables significativos (Nivel 3)

Activos financieros
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar	602,198,848	602,198,848		602,198,848
Efectivo y equivalentes al efectivo (1)	408,953,873	408,953,873	408,953,873
Total de activos financieros	1,011,152,722	1,011,152,722	408,953,873	602,198,848
(1) Incluye saldo de fondos común de inversión a valor razonable \$87.521.701
Pasivos financieros
Deudas y préstamos que devengan interés (2)	653,724,388	653,724,388		653,724,388
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	940,172,369	940.172.369		940,172,369
Total de pasivos financieros	1,593,896,757	1,593,896,757		1,426,995,089
(2) Incluye saldo de fondos común de inversión a valor razonable \$61.826.763
				Mediciones del valor razonable utilizado:
			Precios de	Datos de entrada	Datos de entrada
Al 31 de diciembre de 2018	Importes en libros	Total	cotización en	observables	no observables

			THEFT'SHIN SCINGS (Nivel 1)	(Nivel 2)

Activos financieros
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar	1,012,927,304	1,012,927,304		1,012,927,304
Efectivo y equivalentes al efectivo (1)	164, 173, 309	164, 173, 309	164, 173, 309
Total de activos financieros	1,177,100,613	1,177,100,613	164,173,309	1,012,927,304
Pasivos financieros
Deudas y préstamos que devengan interés	945,274,873	945,274,873		945, 274, 873
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	.249,905,948	.249.905.948		1,249,905,948
Total de pasivos financieros	2,195,180,821	2,195,180,821		2.195.180.821

7.) INFORMACION POR SEGMENTOS

Para propósitos de gestión, la Sociedad y el Grupo está organizada en unidades de negocios sobre la base de sus productos. La Sociedad ha definido los siguientes tres segmentos sobre los que se presenta información:

$\blacktriangleright$ El segmento de calzado para mayoristas y locales de venta al público.

$\frac{1}{\epsilon}$ El segmento de indumentaria para mayoristas y locales de venta al público. El segmento de afines y accesorios para locales de venta al público.

Ningún otro segmento de operación se ha agregado formando parte de los segmentos de operación descriptos precedentemente

El rendimiento financiero de los segmentos se evalúa sobre la base de la ganancia o pérdida operativa y se mide de manera uniforme con la pérdida o ganancia operativa revelada en los estados financieros consolidados.

à.

Los precios de transferencia entre los segmentos de operación son pactados como entre partes independientes, de una manera similar a la que se pactan con terceros.

Periodo de doce meses finalizado el 31 de diciembre de 2019	Calzado	Indumentaria	Accesorios y Afines	Total segmentos
Ingresos de actividades ordinarias	5,377,285,659	306,670,784	378,834	5,684,335,277
Pérdida del segmento	(286, 500, 345)	(20,928,020)	(5.807)	(307, 434, 173)
Periodo de doce meses finalizado el 31 de diciembre de 2018	Calzado	Indumentaria	Accesorios v Afines	Total segmentos
Ingresos de actividades ordinarias	7,691,139,161	542,230,952	380,106,409	8,613,476,522

Pérdida del segmento	(442, 389, 000)	(29.421.157)	(26,005,247)	(497, 815, 404)
INFORMACION POR AREA GEOGRAFICA
Ingresos provenientes de clientes externos		31/12/2019		31/12/2018
Ingresos en Argentina
- Zona Buenos Aires (incluye CABA) - Zona centro del país		3,480,544,968 838,222,575		4,761,834,255 1,422,088,116

- Zona cuvo del país - Resto del país	301,483,289 898,056,731	527,148,846 1,675,261,765
	5,518,307,563	8,386,332,982
Ingresos por exportaciones	378.834	1,651,766
Ingresos en Uruguay y otros	165.648.880	225,491,774
Total ingresos de actividades ordinarias	5,684,335,277	8.613.476.522

8.) COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

	ESTADO FINANCIERO TRIMESTRAL			ESTADO FINANCIERO GENERAL
	CORRIENTE	AL 31-12-2019 NO CORRIENTE	CORRIENTE $\lambda$	AL 31-12-2018 NO CORRIENTE
8.1.) PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO.
Valor Residual Neto de Amortizaciones
(según Anexo A)		621,885,211		765,910,576
Anticipo a Proveedores				160,483
TOTAL		621,885,211		766,071,059


8.2.) ACTIVOS INTANGIBLES (Anexo B)
Licencia de sistema y software		12,290,093		23,255,840
Marcas y Otros		2,252,035		2,252,035
Plusvalia "Valor Llave"		15,383,755		15,383,755
		29,925,883		40,891,630

8.3.) GASTOS PAGADOS POR ADELANTADO Y OTROS ACTIVOS
Anticipos a proveedores	182,240		14,127,866
Gastos pag. Por adelantado Sociedades art. 33 Ley 19550	81,379,107	29,729,651	95,889,036	52,776,545
Creditos fiscales	118,174,945	37,670,209	266,160,483
Otros	28,982,164	60,391,095	42,951,695	67,822,353
TOTAL	228,718,456	127,790,955	419,129,080	120,598,898


8.4.) INVENTARIOS Productos Terminados y Merc. de Reventa	908,795,895		1,430,011,238
Productos en Proceso	11,938,900		9,436,138
Materias Primas y Materiales	138,388,176		129,282,869
Anticipo a Proveedores	95,287,668 ---------------		75,493,349
TOTAL	1,154,410,639		1,644,223,594

8.5.) DEUDORES COMERCIALES O OTRAS CUENTAS POR COBRAR
Deudores comunes	296,306,108	23,876,000	728,292,415
Documentos a cobrar Tarjetas de Crédito	$\mathbf{0}$ 260,859,715		37,992 264,139,541
Deudores en Gestión	35,432,986		33,390,270
Previsión p/Ds. Incobrables	(14, 275, 960)		(12, 932, 915)
TOTAL	578,322,848	23,876,000	1,012,927,303

8.6.) EFECTIVO Y COLOCACIONES A CORTO PLAZO
Caja	643,580		3,498,079
Moneda Extranjera	72,786,337		6,693,804
Valores a Depositar Bancos en moneda nacional	69,655,886 59,849,475		83,258,877 50,342,416
Bancos en moneda extranjera	51,227,275		20,380,133
Inversiones (Anexo C)	154,791,320
TOTAL	408,953,873		164, 173, 309

8.7.) DEUDAS Y PRESTAMOS
Bancarios	104,096,901	258,474,539	255,417,152	56,020,634
Financiación Importaciones	24,315,340		130,508,564
Adelantos en Cta. Cte.	47,406,888		63,185,258
Financieros Intereses y actualizaciones devengados	202,621,606 16,809,114		128,192,386 55,562,260	256,388,619
	-------------
TOTAL	395,249,849	258,474,539	632,865,621	312,409,252

8.8.) OTROS PASIVOS
Provisiones Otros	7,814,674 3,079,923		35,230,454
			4,869,289
TOTAL	10,894,597		40,099,743

8.9.) CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR Proveedores en m/nacional	270,723,401		282,328,923
Proveedores en m/extranjera	549,222,332		864,480,749
Anticipo de clientes	109,049,539		62,875,775
Oblig. a Pagar	282,500		120,758
TOTAL	929,277,772		1,209,806,205

8.10.) RESULTADOS FINANCIEROS

GENERADOS POR ACTIVOS	COSTOS FINANCIEROS		INGRESOS FINANCIEROS
	Al 31-12-2019	Al 31-12-2018	Al 31-12-2019	Al 31-12-2018
Intereses y Actualizaciones	(75, 127, 866)	(221, 606, 790)		58, 344, 155
Impuesto a las transacciones bancarias y gastos	(159, 110, 936)	(143, 046, 794)
Diferencias de Cambio			342,574,146	850,480,685
Bonificaciones y Descuentos	(32, 542, 749)	(38,052,212)
Diferencia de cotización	(4, 131, 214)
Otros Ingresos			3,698,215	8,323,823
SUBTOTAL	(270, 912, 765)	(402, 705, 796)	346,272,361	917,148,663
GENERADOS POR PASIVOS
Intereses y Actualizaciones	(270, 812, 468)	(651, 422, 772)
Impuesto a las transacciones bancarias y gastos
Diferencias de Cambio	(326, 102, 099)	(1,401,437,389)
Bonificaciones y Descuentos
SUBTOTAL	(596, 914, 567)	(2,052,860,162)
RECPAM	(261, 880, 562)			188,469,917
TOTAL	(1,129,707,894)	(2,455,565,958)	346,272,361	1.105.618.580

9.) EMISION DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Con fecha 18 de mayo de 2009 Grimoldi SA presentó a la Comisión Nacional de Valores un Prospecto de Programa Global de emisión de Obligacines Negociables ("PGON") a mediano y largo plazo por un monto nominal máximo en circulación en cualquier momento de 120.000.000.- (ó su equivalente en otras monedas), que fuera aprobado oportunamente en todos sus términos y condiciones en el Acta de Asamblea de fecha 05 de marzo de 2009 y en el Acta de Directorio del 13 de Abril de 2009 y ratificada mediante Asamblea de fecha 10 de mayo de 2012.

Mediante la Resolución Nº 16128 del 22 de mayo de 2009 la Comisión Nacional de Valores aprobó el mencionado Programa Global.

Posteriormente, con fecha 15 de abril de 2014, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas resuelve ampliar de 120.000.000 a 300.000.000 el máximo de circulación de dichas obligaciones negociables y prorrogar el plazo de vigencia por el término legal, es decir 5 años, del PGON. Mediante Resolución N° 17400 del 10 de julio de 2014 la Comisión Nacional de Valores aprobó dicha ampliación. La emisión de la Serie Nº 1 fue emitida según publicación en el Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires de fecha 11 de junio de 2009, por un valor nominal de 30.000.000. Dicha serie fue suscripta en su totalidad y amortizada en 24 cuotas mensuales y consecutivas a la fecha de emisión de los presentes estados financieros.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 1 fueron aplicados cumpliendo con lo estipulado en el capítulo pertinente del Prospecto denominado "Destino de los Fondos", según el siguiente detalle: a) consolidación Planta Arroyo Seco. Adquisición e instalación de nuevos equipos, mejoras de procesos que optimicen la productividad y ambiente de trabajo. El monto total asignado fue de \$3.000.000,- (pesos tres millones) a ejecutarse durante los años 2009, 2010 y 2011; b) Instalacion de una Maquina de Pintura Automatica y refaccion de maquinas en planta de fondos en Castelar. El monto total asignado fue de \$1,000,000 - (pesos un millon) a ejecutarse durante el año 2010; c) Refaccion de los Depositos y Oficinas Castelar. Incorporacion Tecnologia de Punta para mejoras de procesos. Incorporacion personal x crecimiento a traves de nuevas marcas (TNF, Keds, Camper). El monto total asignado fue de \$1.200.000, (pesos un millon doscientos) a ejecutarse durante los años 2009 y 2010; d) Apertura de Nuevos Locales y remodelacion o refaccion de los actuales ubicados en los principales centros comerciales del pais. El monto total asignado fue de \$5.500.000,- (pesos cinco millones quinientos mil) a ejecutarse durante los años 2009, 2010 y 2011; e) Aportes de Capital a la sociedad controlada Lago Tajo S.A. para inversion en activos fijos, abastecimiento productos TNF y pruebas para poder producir localmente. El monto total asignado fue de \$4.000.000,- (pesos cuatro millones) a ejecutarse durante el año 2009, f) Invertir en la comunicación y segunda etapa del lanzamiento de nuevas marcas incorporadas recientemente - Camper, Clark's, Keds, Patagonia y American Pie. El monto total asignado fue de \$1.500.000, - (pesos un millon quinientos mil) a ejecutarse durante los años 2009 y 2010; g) Recomponer Capital de Trabajo utilizado para la construccion de la nueva planta en Arroyo Seco y financiar necesidades de capital de trabajo adicional por ese proyecto y apertura nuevos locales. El monto total asignado fue de \$4.000.000,- (pesos cuatro millones) a ejecutarse durante el año 2009; h) Mejorar estructura de Capital mediante reemplazo deuda de corto plazo x mediano plazo, generando asi menores costos financieros y mayor previsibilidad. El monto total asignado fue de \$7.000.000,- (pesos siete millones) a ejecutarse durante el año 2009; i) Otros Proyectos / Financiar consumo a traves cuotas sin interes / investigacion y desarrollo nuevos productos y tecnologias / ofrecer productos a compradores del exterior para incrementar exportac. El monto total asignado fue de \$2.500.000, (pesos dos millones quinientos mil) a ejecutarse durante el año 2009. El cumplimiento de las distintas aplicaciones, fueron debidamente certificadas de acuerdo a las aplicaciones parciales que se iban ejecutando, y dichas certifaciones fueron debidament aprobadas por Actas de Directorio

Dentro del marco del Programa Global descripto, la sociedad con fecha 26 de marzo de 2013 realizó el lanzamiento de la emisión de la serie Nº 2 por hasta un valor nominal de 40.000.000. cuyas condiciones de emisión completas constan en el Suplemento de Precio de fecha 25 de marzo de 2013, cuya versión resumida fue publicada en el Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

de interés aplicada es a tasa BADLAR privada más un margen aplicable del 3.6%, pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 2 fueron destinados en su totalidad a integrar capital de trabajo en el país, entre otros conceptos relativos al giro ordinario de los negocios de la Sociedad, para: (a) hacer frente a l operativos del negocio, incluyendo el pago de impuestos y obligaciones de índole fiscal (por hasta aproximadamente \$ 2.650.000 c (pesos dos millones seiscientos cincuenta mil) que representarian el 6.7274%). El total aplicado por la Sociedad por este concepto fue de \$3.057.708,97 (pesos tres millones cincuenta y siete mil setecientos ocho con 97/100). El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 18 de octubre de 2013, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 23 de octubre de dicho año; (b) pagar a proveedores por insumos, productos terminados y/o servicios prestados (por hasta aproximadamente \$35.950.700, (pesos treinta y cinco millones novecientos cincuenta mil setecientos) que representarían el 91,2669%). El total aplicado por la Sociedad por este concepto fue de \$37.385.370.95 (pesos treinta y siete millones trescientos ochenta y cinco mil trescientos setenta con 95/100). El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 16 de octubre de 2013, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 23 de octubre de dicho año, y (c) pagar salarios, sueldos anuales complementarios, cargas sociales y demás contribuciones y erogaciones que correspondan al personal de la Sociedad (por hasta aproximadamente \$790.000,-(pesos setecientos noventa mil), que representarían el 2,0055%). El total aplicado por la Sociedad por este concepto fue de \$848.521,20 (pesos ochocientos cuarenta y ocho mil quinientos veintiuno con 20/100). El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 16 de octubre de 2013, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 23 de octubre de dicho año

Con fecha 17 de marzo de 2014, el Directorio aprobó la emisión de la Serie Nº 3 por hasta un valor nominal de 60.000.000. Con fecha 8 de mayo de 2014 se presenta ante la CNV el Prospecto definitivo y el suplemento de precio por un valor nominal de hasta 30.000.000 (ampliable hasta 50.000.000).

El día 15 de mayo de 2014 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 50,000,000,-. El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecutivas con 7 meses de gracia desde la fecha de emisión y líquidación. La tasa de interés aplicada es a tasa BADLAR privada más un margen aplicable del 3.75%, pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie № 3 fueron utilizados de la siguiente manera: 1) \$7,808,737,56 (pesos siete millones ochocientos ocho mil setecientos treinta y siete con 56/100) a precancelación del saldo de capital pendiente de pago relativo al pasivo asúmido por la Emisora con Banco Santander Rio S.A., Banco de la Ciudad de Buenos Aires, HSBC Bank Argentina S.A. y Citibank NA Sucursal Argentina, en virtud de un contrato de préstamos sindicado por la suma de \$39.000.000,- a una tasa de interés variable equivalente a la tasa BADLAR más un márgen, con vencimiento el 25 de noviembre de 2014, tal cual se describe en el apartado 1 del capítulo de "Suplemento de Precio" descripto como "Destino de los Fondos". El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 18 de junio de 2014, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio de dicha fecha.; 2) \$45.608.867,20 (pesos cuarenta y cinco millones seiscientos ocho mil ochocientos sesenta y siete con 20/100) fueron aplicados en su totalidad a: i) inanciar parcialmente el crecimiento de la marca Vans, y ii) a la compra de materia primas, insumos y pago de costos operativos para la fabricación de calzados y suelas de la marca Stitching, tal cual se describe en el apartado 2) del Suplemento de Precios descripto como "Destin de los Fondos. El concepto de capital de trabajo en la República Argentina incluye, entre otros: financiación de cartera de clientes (incluyendo otorgamiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a proveedores, y/o pago de tributos (Anticipo de Ganancias, Ingresos Brutos, Impuestos Municipales, entre otros), y/o pago de haberes. El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 2 de septiembre de 2015, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 3 de septiembre de dicho año.

Dentro del marco del Programa Global descripto, el directorio de la sociedad con fecha 4 de agosto de 2014 decidió aprobar la emisión de la serie Nº 4 por hasta un valor nominal máximo en circulación de 30.000.000, ampliable hasta 50 000 000 -

El día 18 de septiembre de 2014 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 87.10% de la mencionada emisión por un total de 43.550.000,-. El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecutivas con 6 meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación. La tasa de interés aplicada es a tasa BADLAR privada más un margen de corte aplicable del 5%; pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 4 fueron utilizados de la siguiente forma: 1) \$30.521.143.95 (pesos treninta millones quinientos veintiun mil ciento cuarenta y tres con 95/100) a la inversión en capital de trabajo tal se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. Esta aplicación parcial fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 3 de diciembre de 2014, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 4 de diciembre de 2014; 2) 86.222.222,- (pesos seis millones doscientos veintidos mil doscientos veintidos) a la cancelación de parte del pasivo asumido por la Emisora el 21 de noviembre de 2013, en virtud de un contrato de fideicomiso sindicado con el Banco Santander Rio, Banco Ciudad de Buenos Aires, Banco Hipotecario y Banco Itau, por un monto de pesos de \$32.000.000, a un plazo de 36 meses y una tasa BADLAR corregida más 5%, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. Los fondos utilizados fueron afectados de acuerdo al siguiente detalle: a) \$2,666,667,- (peso dos millones seiscientos sesenta y seis mil seiscientos sesenta y siete) destinados a la cancelación de las cuotas № 11, 12 y 13, canceladas el 21 de octubre, 21 de noviembre y 22 de diciembre de 2014, cada una a su respectiv fecha de vencimiento; b) \$3.555.555, (pesos tres millones quiniento cincuenta y cinco mil quinientos cincuenta y cinco) destinados a la precancelación de la cuota Nº 14, 15, 16 y 17 canceladas con fecha 22 de diciembre de 2014. Esta aplicación parcial fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 30 de diciembre de 2014, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 2 de enero de 2015; 3) \$7.000.000,- (pesos siete millones) a la cancelación de parte del pasivo asumido por Grimoldi S.A. el 16 de julio de 2013 en virtud de un préstamos con el Banco de la Nación Argentina por hasta una suma de \$30.00.000,- en el marco de la Reglamentación 43A-Créditos a Empresas para Capital de Trabajo e Inversión, tal cual se describe en el apartado "Destino de Fondos" del "Suplemento de Precio". Dicho importe fue aplicado a la cancelación de capital de las cuotas Nº 15, 16, 17, 18, 19, 20 y 21 cuyo vencimientos operaron el 9 de octubre de 2014, 10 de noviembre de 2014, 9 de diciembre de 2014, 7 de enero de 2015, 6 de febrero de 2015, 9 de marzo de 2015, 9 de marzo de 201 2015, respectivamente. Esta aplicación parcial fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 16 de abril de 2015, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 16 de abril de 2015

Dentro del marco del Programa Global descripto, el directorio de la sociedad con fecha 26 de marzo de 2015 decidió aprobar la emisión de la serie Nº 5 por hasta un valor nominal de 30.000.000, ampliable hasta 70.000.000,

El día 8 de mayo de 2015 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 70.000.000,- El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecutivas con 6 meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación. La tasa de interés aplicada es una tasa fija del 27% de interes anual para los primeros 9 meses, y una tasa de interes BADLAR privada mas un margen de corte aplicable del 6% para los 9 meses restantes, pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 5 fueron destinados en su totalidad a la inversión en capital de trabajo en la República Argentina, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. concepto de capital de trabajo en la República Argentina incluye, entre otros: financiación de cartera de clientes (incluyendo otorgamiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a proveedores, y/o pago de tributos (Anticipo de Ganancias, Ingresos Brutos, Impuestos Municipales, entre otros), y/o pago de haberes. El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 2 de septiembre de 2015, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 3 de septiembre de dicho año.

Dentro del marco del Programa Global descripto, el directorio de la sociedad con fecha 15 de marzo de 2016 se decidió seguir con el proceso de la emisión de la serie Nº 6 por hasta un valor nominal de 50.000.000, ampliable hasta 100.000.000. Con fecha 05 de mayo de 2016 se presentó el Suplemento y Aviso de suscripción previendo que la subasta se hará el dia 12 de mayo del corriente añ El día 12 de mayo de 2016 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 100.000,000, - El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecutivas

con 6 meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación. La tasa de interés aplicada es la tasa BADLAR privada más un margen de corte aplicable del 5.75%, excepto durante los 3 primeros meses que nunca podrá ser

inferior a una tasa fija nominal anual del 37%. La tasa es pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 6 fueron destinados en su totalidad y en forma exclusiva al financiamiento de corto plazo (que califique como crédito corriente) a clientes mayoristas y franquiciados de la Emisora, que revistan el carácter de Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes), según se establece en la Resolución Nº 50/2013 de la Secretaría de la Pequeña y Mediana Empresa y Desarrollo Regional, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 13 de octubre de 2016, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 14 de octubre de dicho año

Dentro del marco del Programa Global descripto, el directorio de la sociedad con fecha 18 de agosto de 2016 se decidió seguir con el proceso de la emisión de la serie Nº 7 por hasta un valor nominal de 50.000.000, ampliable hasta 100.000.000. Con fecha 23 de agosto de 2016 se presentó el Suplemento y Aviso de suscripción previendo que la subasta se haría el dia 20 de septiembre del corriente año.

El día 20 de septiembre de 2016 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 100.000.000,. El capital de las mismas se amortizará en 3 cuotas trimestrales con 12 meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación, siendo la primer cuota cancelada a los 12 meses, la segunda cuota a los 15 meses y la tecer cuota a los 18 meses de contados desde la Fecha de Emisión y Liquidación La tasa de interés aplicada es la tasa BADLAR privada más un margen de corte aplicable del 3,79%, excepto durante los 3 primeros meses que nunca podrá ser inferior a una tasa fija nominal anual del 27,25%. La tasa es pagadera trimestralmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 7 fueron destinados en su totalidad a la inversión en capital de trabajo en la República Argentina, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. concepto de capital de trabajo en la República Argentina incluye, entre otros: financiación de cartera de clientes (incluyendo otorgamiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a proveedores, y/o pago de tributos (Anticipo de Ganancias, Ingresos Brutos, Impuestos Municipales, entre otros), y/o pago de haberes. El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 28 de diciembre de 2016, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio de dicha fecha

nominal de 100.000.000, ampliable hasta 250.000.000. Con fecha 20 de julio de 2017 se presentó el Suplemento y Aviso de suscripción previendo que la subasta se haría el dia 26 de julio del corriente año.

El día 26 de julio de 2017 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 250.000.000,-. El capital de las mismas se amortizará en 3 cuotas con 24 meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación, siendo la primer cuota cancelada a los 24 meses, la segunda cuota a los 30 meses y la tecer cuota a los 36 meses de contados desde la Fecha de Emisión y Liquidación. La tasa de interés aplicada es la tasa BADLAR privada más un margen de corte aplicable del 5,19%, excepto para el primer y segundo período que nunca podrá ser inferior a una tasa fija nominal anual del 26,5%. La tasa es pagadera trimestralmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 8 serán destinados en su totalidad a la inversión en capital de trabajo en la República Argentina, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. concepto de capital de trabajo en la República Argentina incluye, entre otros: financiación de cartera de clientes (incluyendo otorgamiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a proveedores, y/o pago a tributos (Anticipo de Ganancias, Ingresos Brutos, Impuestos Municipales, entre otros), y/o pago de haberes.

10.) PRESTAMOS SINDICADOS

Con fecha 25 de noviembre de 2011, se suscribió un préstamo sindicado con Banco Santander Rio, con Banco Ciudad de Buenos Aires, con HSBC Banca Argentina S.A. y Citibank N.A. Sucursal Argentina por un monto de hasta \$ 39.000.000,-, a ser integrado en un solo desembolso. El plazo de cancelación es de 36 meses, venciendo la 1º cuota a los 30 días del desembolso y la última en novimebre de 2014. La tasa acordada es la BADLAR corregida más un margen del 30% con un mínimo de 4% y un máximo de 6,5%. Los fondos fueron destinados a refinanciar pasivos financieros hacia el mediano plazo. El saldo de dicho préstamo fue precancelado con fecha 20 de mayo de 2014.

Para garantizar dicho préstamo, se creó el "Fideicomiso IV" que recibe la cobranza de la tarieta de crédito Visa Argentina.

Con fecha 12 de noviembre de 2013, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado de Mercado) con Banco Santander Rio S.A., con Banco Hipotecario S.A., con BACS Banco de Crédito y Securitización S.A. como organizadores, y con Banco Santander Rio S.A. y Banco de la Ciudad de Buenos Aires, como prestamistas por un monto total de S 32.000.000,-, y con Banco Santander Rio S.A. y Banco Hipotecario S.A., como organizadores y prestamistas, y con Banco de la Ciudad de Buenos Aires, como prestamista un préstamo enmarcado en la Comunicación "A" 5449 del Banco Central de la República Argentina (Préstamo Línea Comunicación "A" 5449) por un total de \$6.000.000, ambos, a ser integrados en un solo desembolso el 21/11/2013. Para el Préstamo Sindicado de Mercado, el plazo de cancelación es de 36 cuotas mensuales consecutivas venciendo la primera el 23/12/2013. La tasa acordada es la BADLAR corregida mas un margen aplicable del 5%. Para el Préstamo Línea Comunicación "A" 5449, el plazo de cancelación es de 48 meses, venciendo la primera el 23/12/2013. La tasa acordada es la tasa nominal anual del 15,25%. Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación exclusiva a la actividad industrial desarrollada en la Provinica de Buenos Aires y para la adquisición de bienes de capital y/o a la construcción de instalaciones necesarias para la producción de bienes y/o servicios y la comercialización de bienes y/o servi El saldo de dicho préstamos fue precancelado con fecha 22 de diciembre de 2014.

Para garantizar dicho préstamo, se creó el "Fideicomiso VII" que recibe la cobranza de la tarjeta de crédito Mastercard Argentina.

Con fecha 1° de septiembre de 2015, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado) con Banco Galicia S.A. y Banco de la Ciudad de Buenos Aires, como prestamistas por un monto total de \$ 34.000.000,-. Para el Préstamo Sindicado, el plazo de cancelación es de 36 cuotas mensuales consecutivas venciendo la primera el 29/09/2015. La tasa acordada, para las 12 primeras cuotas es de 30,25% nominal anual, y a partir del período 13 inclusive, tasa base segun se define en el contrato de préstamo sindicado, mas un margen aplicable del 4% nominal anual.Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación exclusiva a la actividad industrial desarrollada en la Provinica de Buenos Aires

Para garantizar dicho préstanto, se utiliza el "Fideicomiso VII" que recibe la cobranza de la tarjeta de crédito Naranja.

Con fecha 27 de diciembre de 2016, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado) con Nuevo Banco de Santa Fe S.A., Banco Provincial de Neuquen S.A., Banco Macro S.A., Banco Hipotecario S.A. y HSBC Bank Argentina S.A., como prestamistas por un monto total de \$ 150.000.000,- a concretarse en dos desembolsos, el 1º de ellos por \$90.000.000,- el 27 de diciembre de 2016 y el 2° desembolso el 3 de enero de 2017 por \$60.000.000,-. Para el Préstamo Sindicado, el plazo de cancelación son 24 meses y se cancelará en 8 cuotas trismetrales iguales y consecutivas venciendo la primera el 28/03/2017. La tasa acordada, para los 12 primeros meses desde la fecha del 1º desembolso, es una tasa fija del 27% nominal anual, y a partir del mes 13 inclusive hasta la cancelación total del préstamo, una tasa base segun se define en el contrato de préstamo sindicado, mas un margen aplicable del 4% nominal anual. Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación a la actividad industrial desarrollada en la Provinica de Buenos Aires.

Con fecha 5 de julio de 2017, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado) con Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Banco de la Ciudad de Buenos Aires S.A.y BBVA Banco Francés S.A., como prestamistas por un monto total de \$ 130.000.000,- a concretarse en un único desembolso, el 10 de julio de 2017. El Préstamo Sindicado se cancelará en 12 cuotas trismetrales consecutivas venciendo la primera el 10/10/2017. La tasa acordada, para los primeros 4 períodos trimestrales desde la fecha del desembolso es una tasa fija del 25.5% nominal anual y a partir del período 5° trimestral inclusive hasta la cancelación total del préstamo, una tasa base segun se define en el contrato de préstamo sindicado, mas un margen aplicable del 3,5% nominal anual. Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación a la actividad industrial desarrollada en la Provinica de Buenos Aires.
Con fecha 23 de septiembre de 2019, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado y Refinanciación) con Banco Santander Rio S.A., Banco Comafi S.A., Banco de Galicia y Buenos Aires S.A.U., Banco Macro S.A. y BBVA Banco Francés S.A. como prestamistas y Banco Santander Rio S.A. como agente administrativo y organizador, por un monto total de \$ 235.000.000, a concretarse en un único desembolso y refinanciación, el 23 de septiembre de 2019. El Préstamo Sindicado y Refinanciación se cancelará en 13 cuotas trismetrales consecutivas venciendo la primera el 23/09/2020. El mismo se otorgará en Pesos y será denomindo en la Unidad de Valor Adquisitivo actualizable por el CER - Ley Nº 25.827, de conformidad con lo dispuesto en el Decreto de Necesidad y Urgencia Nº 146/17 y la Comunicación "A" 6069 del BCRA (concordantes, complementarias o la/s que en el futuro la/s reemplace) ("UVA") ajustables por el Coeficiente de Estabilización de Referencia ("CER"). La tasa acordada es una tasa fija del 17% nominal anual. Los fondos serán destinados en primer lugar, al pago de las Deudas Preexistentes y el remanente se destinará al financiamiento de capital de trabajo relacionado con la actividad industrial de la Sociedad.
Con fecha 23 de septiembre de 2019, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado y Refinanciación) con Banco Santander Rio S.A., Banco Comafi S.A., Banco de Galicia y Buenos Aires S.A.U., Banco Macro S.A. y BBVA Banco Francés S.A. como prestamistas y Banco Santander Rio S.A. como agente administrativo y organizador, por un monto total de \$ 235.000.000,- a concretarse en un único desembolso y refinanciación, el 23 de septiembre de 2019. El Préstamo Sindicado y Refinanciación se cancelará en 13 cuotas trismetrales consecutivas venciendo la primera el 23/09/2020. El mismo se otorgará en Pesos y será denomindo en la Unidad de Valor Adquisitivo actualizable por el CER - Ley № 25.827, de conformidad con lo dispuesto en el Decreto de Necesidad y Urgencia Nº 146/17 y la Comunicación "A" 6069 del BCRA (concordantes, complementarias o la/s que en el futuro la/s reemplace) ("UVA") ajustables por el Coeficiente de Estabilización de Referencia ("CER"). La tasa acordada es una tasa fija del 17% nominal anual. Los fondos serán destinados en primer lugar, al pago de las Deudas Preexistentes y el remanente se destinará al financiamiento de capital de trabajo relacionado con la actividad industrial de la Sociedad.
A fin de garantizar el cumplimiento en tiempo y forma de todas sus obligaciones bajo el Contrato de Préstamo y Refinanciación y el resto de los documentos, la Sociedad suscribirá y perfeccionará el Contrato de Cesión Fiduciaria y de Fideicomiso en Garantía y la Hipoteca, de conformidad con lo establecido en el Contrato de Préstamo y Refinanciación, y conforme se detalla a continuación. a) Contrato de Cesión Fiduciaria y de Fideicomiso en Garantía: es la cesión fiduciaria en garantía de ciertos cupones de tarjetas de crédito, cedidos a favor del Fideicomiso de Garantía con el fin de garantizar el cumplimiento de las Obligaciones Garantizadas, con un ratio de cobertura mínima de 2 a 1 medido sobre el siguiente servicio de deuda de capital e intereses a vencer, hasta la íntegra cancelación de las Obligaciones Garantizadas. b) Hipoteca: es la constitución de una hipoteca en primer grado de prioridad y privilegio, a favor de los Prestamistas, sus cesionarios y cualquier prestamista que en el futuro se adhiera al Contrato de Préstamo y Refinanciación sobre el inmueble "Centro de Distribución Pilar", sito en Ruta Nacional Nº 8, Km, 48.5, Partido de Pilar, Provincia de Buenos Aires.

11.) PROGRAMA DE FINANCIAMIENTO PRODUCTIVO DEL BICENTENARIO DECRETO Nº 783/2010

5.000.000,-. Los fondos fueron y serán destinados a la financiación de las Inversiones correspondientes al Proyecto "Desarrollo Industrial y Logístico Pilar". El vencimiento de este préstamo opera en mayo del 2016 Para garantizar dicho préstamos, se constituyó una hipoteca de segundo grado sobre la planta ubicada en Arroyo Seco, Santa Fe, y una hipoteca de primer grado sobre el inmueble ubicado en La Lonja, Partido de Pilar y una

extensión de la cesión de derechos de la recaudación de cobranzas de tarjeta de debito Visa Electron de los 4 locales mas importantes de su cartera, instrumentado en escritura Nº 1306 de fecha 14/10/2008.

12.) CREDITO PARA LA INVERSION PRODUCTIVA DESTINADA A GRANDES EMPRESAS del BANCO NACION ARGENTINA

Con fecha 08 de noviembre de 2012 el Directorio aprobó el acuerdo de préstamo Linea de Creditos para la inversión destinada a grandes empresas - Banco Nacion Argentina, Com A 5319, por un monto de \$9.000.000.- a cinco años de plazo conforme lo establece los lineamientos de la Reg. 458, a ser integrados en dos tramos. El primero con fecha 05/12/2012 por \$ 6.000.000,- y el segundo dentro de los 120 días de la aprobación del crédito, por \$3.000.000.

El capital del mismo se amortizará en 50 cuotas iguales mensuales y consecutivas, con un período de gracia de 330 días, desde la fecha del primer desembolso. La tasa de interés aplicada será de 15,01% por los primeros 36 meses y una vez cumplido ese plazo, se aplicará la tasa BADLAR más 400 punto básicos.

13.) CREDITO A EMPRESAS PARA CAPITAL DE TRABAJO E INVERSION del BANCO NACION ARGENTINA

Con fecha 4 de julio de 2013 el Directorio aprobó el acuerdo de préstamo en el Marco de la Reglamentación 43A, Créditos a empresas para capital de trabajo e inversión con destino a recomposición de Capital de Trabajo, por un monto de \$30.000.000,- a tres años de plazo.

El capital del mismo se amortizará en 36 cuotas iguales mensuales y consecutivas, con un período de gracia de 210 días, desde la fecha del desembolso. La tasa de interés aplicada será de 18,85%

14.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HSBC BANK ARGENTINA S.A.

Con fecha 16 de agosto de 2013 el Directorio aprobó el acuerdo de préstamo con el Banco HSBC BANK ARGENTINA S.A., con destino a la actividad industrial de su planta ubicada en la localidad de Pilar, Provincia de Buenos Aires, por un monto de \$20.000,000,- a 36 meses de plazo.

El capital del mismo se amortizará en 36 cuotas iguales mensuales y consecutivas, venciendo la primera el 25 de septiembre de 2013. La tasa de interés aplicada será la tasa badlar corregida, mas spread del 4%,

15.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HIPOTECARIO

Con fecha 4 de julio de 2014 el Directorio aprobó contraer un préstamo con el Banco Hipotecario por \$20.000.000,-, con destino a reforzar el capital de trabajo. El capital del mismo se amortizará en 24 cuotas mensuales y consecutivas, venciendo la primera a los 30 días de la fecha de desembolso. La tasa de interés aplicada será la tasa badlar corregida, mas spread del 2,75%.

16.) CREDITO A EMPRESAS DEL HSBC BANK ARGENTINA S.A.

Con fecha 24 de septiembre de 2014 el Directorio aprobó contraer un préstamo con el Banco HSBC Argentina S.A. por \$30.000.000,-, con destino a la actividad industrial en la planta ubicada en la localidad de Pilar, Pcia. De Bs. As.

El capital del mismo se amortizará en 36 cuotas mensuales y consecutivas, venciendo la primera a los 30 días de la fecha de desembolso. La tasa de interés aplicada será la tasa badlar corregida, mas spread del 2%,

17.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HIPOTECARIO

Con fecha 22 de septiembre de 2015 el Directorio aprobó contraer un préstamo con el Banco Hipotecario por \$20.000.000, con destino a invertir en capital de trabajo. El capital del mismo se amortizará en 24 cuotas mensuales y consecutivas, venciendo la primera a los 30 días de la fecha de desembolso. La tasa de interés aplicada será la tasa badlar bancos privados corregida, mas spread del 4,25%.

18.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HSBC ARGENTINA S.A.

Con fecha 15 de octubre de 2015, se acreditó un préstamo con el Banco HSBC Argentina por \$20,000,000,-, con destino a la actividad industrial en su planta ubicada en la Localidad de Pilar, Provincia de Buenos Aires, aprobado por el Directorio durante el transcurso del mes de septiembre de 2015.

El capital del mismo se amortizará en 36 cuotas mensuales y consecutivas, venciendo la primera el 22 de noviembre de 2015. La tasa de interés aplicada será la tasa badlar corregida, mas spread del 2,8%.

19.) CREDITO A EMPRESAS PARA CAPITAL DE TRABAJO E INVERSION del BANCO NACION ARGENTINA

Con fecha 13 de octubre de 2015 el Directorio aprobó el acuerdo de préstamo en el Marco de la Reglamentación 43A, Créditos a empresas para capital de trabajo e inversión con destino a recomposición de Capital de Trabajo, por un monto de \$ 20.000.000 - a dos años de plazo a partir del desembolso. El préstamo fue acreditado con fecha 01 de febrero de 2016 y se cancelará en 24 cuotas mensuales iguales y consecutivas a partir del desembolso. La tasa de interés aplicada será la tasa Badlar corregida más un pread de 5%

20.) CREDITO A EMPRESAS DEL BBVA BANCO FRANCES S.A.

Con fecha 19 de mayo de 2016, se acreditó un préstamo con el BBVA BANCO FRANCES S.A. por \$15.000.000, con destino a la constucción de instalaciones para producir bienes y servicios en la Provincia de Buesno Aires.

El capital del mismo se amortizará en 48 cuotas mensuales y consecutivas, mediante sistema francés, venciendo la primera el 26 de junio de 2016. La tasa de interés aplicada será del 29%, nomnal anual. Como garantía de dicho préstamo, se constituye prenda y cesión en garantía, con notificación notarial al deudor cedido, de todos los derechos creditorios que tiene y le corresponden sobre los cuponos pertenecientes a la

tarjeta de crédito Visa, que se emitan como producto de ventas efectuadas en determinados locales, las cuales mantendrán su alcance y vigencia hasta la total cancelación de cada una de las obligaciones garantizadas

21.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO SANTANDER RIO S.A. A MEDIANO PLAZO

Con fecha 12 de enero de 2017, se acreditó un préstamo con el SANTANDER RIO S.A. por \$50.000.000, con destino a la ampliación del depósito y planta en Pilar, Provincia de Buesno Aires, el cual será amortizado en 18 cuotas mensuales y consecutivas, operando la fecha de vencimiento de la primer cuota el día 11/02/2017, cuyo importe resultará de la aplicación del denominado "sistema francés", con una tasa de interés fija de 22% nominal anual.

22.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO CIUDAD DE BUENOS AIRES

Con fecha 13 de mayo de 2019, se acreditó un préstamo con el BANCO CIUDAD por \$50.000.000, con destino a financiar capital de trabajo, el cual será amortizado en 24 meses contados desde la fecha de desembolso, que incluye un período de gracia de 6 meses, y 18 cuotas mensuales y consecutivas que se calculan aplicando el sistema alemán de amortización, operando la fecha de vencimiento de la primer cuota en Diciembre de 2019.

La deuda emergente del préstamo está nominada en cantidad de Unidades de Valor Adquisitivo "UVAS", que se actualizará mediante la aplicación del "CER", con una tasa de interés de 10,90% nominal anual. Dicho préstamo será garantizado con la cesión en garantía a favor del banco de los derechos créditorios que le corresponden originados en la recaudación a través de la cobranza de cupones de venta de la tarjeta de crédito Visa de determinados números de comercios, los que serán depositados en una cuenta recaudadora y con la constitución a favor del banco de un derecho real de prenda en prmier grado de privilegio sobre la cuenta recaudaddora.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/03/2020 que se extiende en hoja aparte R. Duffy - H. Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 1 - F° 114

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos				ANEXO "A" $(1 de 2)$
CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL COMIENZO DEL EJERCICIO	AUMENTOS/ TRANSFERENCIAS	DISMINUCIONES	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO
Inmuebles	492,616,875	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	492,616,875
Maquinarias	344,295,753	270,465	34,920	344,531,298
Implementos	422,205,057	1,358,599	$\mathbf{0}$	423,563,656
Instalaciones	1,323,886,053	27,613,123	49,402,572	1,302,096,602
Muebles y Utiles	243,057,038	1,793,365	$\mathbf{0}$	244,850,404
Rodados	40,763,802	$\Omega$	2,121,662	38,642,140
Obras en Curso	30,813,790	(29, 492, 850)	$\Omega$	1,320,939
Equipos de computacion	75,683,280	1,736,747	$\mathbf{0}$	77,420,027
TOTALES AL 31/12/2019	2,973,321,648	3,279,448	51,559,154	2,925,041,940
TOTALES AL 31/12/2018	2,906,112,610	98,198,790	4,339,998	2,999,971,403

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PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos							ANEXO "A" $(2 de 2)$
	VALOR AL		AMORTIZACIONES			NETO	NETO
CUENTA	CIERRE	ACUMULADAS	BAJAS DEL	DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL	RESULTANTE	RESULTANTE
PRINCIPAL	DEL EJERCICIO	AL COMIENZO	EJERCICIO		CIERRE	EJERCICIO
		DEL EJERCICIO			DEL EJERCICIO	ACTUAL	31/12/2018
Inmuebles	492,616,875	153,513,331	$\Omega$	8,130,594		330,972,950
					161,643,925		339, 103, 544
Maquinarias	344,531,298	206, 101, 170	25,221	10,964,070	217,040,019	127,491,279	138, 194, 582
Implementos	423,563,656	414,326,067	$\Omega$	3,767,323	418,093,389	5,470,266	7,878,991
Instalaciones	1,302,096,602	1,104,614,823	14,580,898	71,629,766	1,161,663,690	140,432,913	219,271,230
Muebles y Utiles	244,850,404	233,568,751	0	6,739,081	240, 307, 832	4,542,572	9,488,285
Rodados	38,642,140	30,587,052	2,121,662	3,841,204	32,306,594	6,335,546	10,176,751
Obras en Curso	1,320,939	$\bf{0}$	0	$\Omega$	$\theta$	1,320,939	30,813,788
Equipos de computacion	77,420,027	64,699,878	$0^{\circ}$	7,401,402	72,101,280	5,318,746	10,983,402
TOTALES AL 31/12/2019	2,925,041,940	2,207,411,071	16,727,781	112,473,440	2,303,156,730	621,885,211
TOTALES AL 31/12/2018	2,999,971,403	2,090,593,967	$-2,046,342$	145,513,200	2,234,060,826		765,910,576

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ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADO

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos											ANEXO "B
	VALOR AL				VALOR AL		AMORTIZACIONES			NETO	NETO
CUENTA PRINCIPAL	COMIENZO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	CIERRE DEL PERÍODO	ACUMULADAS AL COMIENZO DEL PERÍODO	BAJAS DEL PERÍODO	DEL PERÍODO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO	RESULTANTE 31/12/2019	RESULTANTE AI 31/12/2018
ACTIVO CORRIENTE
Cargos Diferidos (Nota 4.6 I)	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$		$\Omega$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\Omega$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$
Bienes Inmateriales (Nota 4.6 II)	$\Omega$	$\Omega$	$\Omega$	$\mathbf{0}$	$\Omega$	$\Omega$	$\overline{0}$	$\Omega$	$\Omega$	$\Omega$	$\mathbf{0}$
TOTAL ACTIVO CORRIENTE	$\sim$ $\sim$ $\sim$ 0.	$\mathbf{0}$	$\Omega$	$\mathbf{O}$	$\Omega$	$\overline{0}$	$\mathbf{0}$	${\rm{max}}$ 0 ${\rm{max}}$	$\Omega$	$\mathbf{0}_{\text{max}}$ , $\alpha$	$\mathbf{0}$
ACTIVO NO CORRIENTE
Lic de sistemas y software en desarrollo	14,256,575	(8,592,994)	$\mathbf{0}$	$\bf{0}$	5,663,581	$\bf{0}$	$\mathbf{0}$	$\overline{0}$	$\mathbf{0}$	5,663,581	14,256,575
Licencia de sistemas y software	157,623,778	9,860,515	$\mathbf 0$	$\mathbf{0}$	167,484,293	148,624,512	$\mathbf{0}$	12,233,269	160,857,781	6,626,512	8,999,265
Plusvalia "Valor Llave"	16,365,651	$\mathbf{0}$	$\Omega$	$\mathbf{0}$	16,365,651	981,895	$\mathbf{O}$	$\Omega$	981,895	15,383,755	15,383,755
Marcas y otros	2,252,035	$\overline{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	2,252,035	$\bf{0}$	$\mathbf 0$	$\mathbf{0}$	$\overline{0}$	2,252,035	2,252,035
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	190,498,038	1,267,521	$\Omega$	$\mathbf{0}$	191,765,559	149,606,409	$\mathbf{0}$	12,233,269	161,839,677	29,925,883	40,891,630
TOTALES AL 31/12/2019	190,498,038	1,267,521	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	191,765,559	149,606,409	$\overline{0}$	12,233,269	161,839,677	29,925,883
TOTALES AL 31/12/2018	176,344,217	14, 153, 821		$\Omega$	190.498.038	136,036,763	$\mathbf{0}$	13,569,645	149,606,408		40.891.630

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INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS EN SERIE. PARTICIPACION EN OTRAS SOCIEDADES CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos

Expressão en pesos								ANEXO "C"
EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	CLASE	VALOR NOMINAL	CANTIDAD	VALOR DE COSTO	VALOR DE COTIZACION	VALOR PATRIM. PROPORC.	VALOR REGISTRADO 31/12/2019	VALOR REGISTRADO 31/12/2018

Inversiones Corrientes
Fondo Comun de Inversion Franklin Class A			9,318	6,694,288	718.668		6,696,512
Fondo Comun de Inversion Franklin Class A			112,437	75,310,770	718.668		80,805,115
Fondo Común Inversión Adcap Renta Pesos FCI (Clase B)		15,679	15,679	668,795	1.280		20,073
Letras del Tesoro USD 210D - vto 25/10/2019		1.174.545	1.174.545	50,100,107	36,000		42,283,620
Letras del Tesoro USD 210D - vto 11/10/2019		492,000	492,000	20,009,560	33.000		16,236,000
Letras del Tesoro USD 250D - vto 27/09/2019		250,000	250,000	11,239,662	35,000		8,750,000
								.
TOTALES DE INVERSIONES CORRIENTES				164,023,181			154,791,320
				-----------------------			EMMONSESSERSER	2007 12:00 pays come and costs does not have a different and constraints about a series

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PREVISIONES DEDUCIDAS DEL ACTIVO CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

ANEXO "E" RUBROS SALDOS AL COMIENZO AUMENTOS DISMINUCIONES SALDOS AL FINAL DEL SALDOS AL DEL EJERCICIO $(1)$ $(2)$ EJERCICIO ACTUAL 31/12/2018 Deducidas del activo 8,407,146 7,419,344 1,550,530 14,275,960 12,932,915 Total 8,407,146 7,419,344 1,550,530 14,275,960 12,932,915 $\overline{0}$ $\theta$ $\mathbf{0}$ $\theta$ $\overline{0}$ Incluidas en el pasivo $\overline{0}$ $\overline{0}$ $\overline{\overline{0}}$ Total $\overline{0}$ $\overline{0}$ 8,407,146 7.419.344 1,550,530 14,275,960 12,932,915 Previsiones

(1) Aumenta por el cargo de resultados en función a la previsión estipulada sobre ventas.

(2) Disminuye por los incobrables sufridos durante el ejercicio que hubieran sido previsionados, los que no se habían previsionados se cargaron directamente al resultado.

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COSTO DE MERCADERIA Y BIENES VENDIDOS CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos				ANEXO "F
RUBROS	31/12/2019	EJERCICIO ACTUAL		EJERCICIO ANTERIOR 31/12/2018
	PARCIALES	TOTALES	PARCIALES	TOTALES
Existencia al comienzo del ejercicio. Productos terminados y Mercadería de reventa Productos en proceso Materias primas y materiales	1,430,011,238 9.436.138 129,282,869	1,568,730,245	1,204,205,846 11,185,678 120,482,156	1,335,873,680
Compras y Costos de producción del período a) Compras del período b) Gastos del período (Anexo H)	2,172,727,799 313,835,420		4,381,514,094 412,340,426
		2,486,563,219		4,793,854,520
Subtotal		4,055,293,464		6,129,728,200
Existencia al final del período Productos terminados y Mercaderia de reventa Productos en proceso Materias primas y materiales	908,795,895 11,938,900 138,388,176	(1,059,122,971)	1,430,011,238 9,436,138 129,282,869	kin usan kirik seb (1, 568, 730, 245)
COSTO DE MERCADERIAS VENDIDAS		2,996,170,493		4,560,997,955

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ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos									ANEXO "G" (1 de 2)
RUBROS		CUENTAS DEL		MONEDA EXTRANJERA	31/12/2019 CAMBIO	MONTO EN		31/12/2018 MONEDA EXTRANJERA	MONTO EN
		BALANCE	CLASE	MONTO	VIGENTE	MONEDA ARGENTINA	CLASE	MONTO	MONEDA ARGENTINA
ACTIVO
Activo Corriente
-Disponibilidades		Moneda Extranjera	$(1)$ USS	1,214,503	59.6900	72,493,658	$(1)$ USS	109,951	6,342,760
			$(2)$ EUR	3,240	66.8528	216,600	$(2)$ EUR	3,872	255,163
			$(3)$ RS	3,444	14.1000	48,566	$(3)$ R\$	4,408	62,727
			$(4)$ URU\$	420	1.6044	674	$(4)$ URUS	420	751
			$(5) \text{CS}$	587	45.6960	26,839	$(5) \text{CS}$	766	32,403
		Bancos en Moneda Extranjera	$(1)$ USS	846,298	59.6900	50,515,539	$(1)$ USS	340,902	19,665,691
			$(2)$ EUR	10,646	66.8528	711,736	$(2)$ EUR	10,841	714,442
						124,013,612 .			27,073,936
-Créditos		Deudores por Ventas	$(1)$ USS	125,558	59.6900	7,494,557	$(1)$ USS	10,743	619,732
						7,494,557			619,732
						.
-Otros Créditos		Reintegros exportaciones	$(1)$ USS	1,439	59.6900	85,892	$(1)$ USS	19,001	1,096,091
		Otros créditos	$(1)$ USS	$\theta$	59.6900	$\boldsymbol{0}$	$(1)$ USS	$\theta$	$\theta$
		Credito por venta inversiones	$(1)$ USS	$\theta$	59.6900	$\mathbf 0$	$(1)$ USS	$\mathbf{0}$	$\bf{0}$
		Anticipos Proveedores	$(1)$ USS	$\Omega$	59.6900	$\bf{0}$	$(1)$ USS	2,559	147,650
						85,892			1,243,741
-Bienes de Cambio		Anticipos Bienes de Cambio	$(1)$ USS	270,624	59.6900	16,153,541	$(1)$ USS	705,517	40,699,265
						16,153,541			40,699,265
		TOTAL ACTIVO CORRIENTE				147,747,602			69,636,675
Activo No Corriente
-Créditos		Deudores por Ventas	$(1)$ USS	400,000	59.6900	23,876,000
-Bienes de Uso		Anticipos Bienes de Uso	$(1)$ USS	$\bf{0}$	59.6900	$\bf{0}$	$(1)$ USS	305	17,574
-Otros Créditos		Credito por venta inversiones Otros créditos	$(1)$ USS $(1)$ USS	$\bf{0}$ 965,094	59.6900 59.6900	$\mathbf 0$ 57,606,490	$(1)$ USS $(1)$ USS	$\mathbf{0}$ 1,010,206	$\bf{0}$ 58,275,898
		TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE				81,482,490			58;293,472
		TOTAL ACTIVO				229,230,092			127,930,147

				Firmado a los efectos de su identificación
				con nuestro informe de fecha 10/03/2020
				que se extiende en hoja aparte
				R.Duffy - H.Gussoni v Asoc. C.P.C.E.C.A.B A. T1 F.114
	Dr. Sergio D. Rodriguez			Dr. Humberto A. Gussoni (Socio)				Lic. Alberto Luis Grimoldi
	Por Comision Fiscalizadora			Contador Público (U.B.A.)				Presidente
				C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos				31/12/2019			31/12/2018	ANEXO "G" (2 de 2)
RUBROS	CUENTAS DEL		MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO	MONTO EN		MONEDA EXTRANJERA	MONTO EN
	BALANCE	CLASE	MONTO	VIGENTE	MONEDA ARGENTINA	CLASE	MONTO	MONEDA ARGENTINA
PASIVO
Pasivo Corriente
- Deudas	Deudas Comerciales
	Proveedores	$(1)$ USS	9,170,448	59.890	549,218,130	$(1)$ USS	12,977,559	752,631,146
		$(2)$ EUR	63	67.227	4,202	$(2)$ EUR	$\mathbf 0$	$\Omega$
		$(3)$ R\$	$\mathbf{0}$	16.100	$\mathbf{0}$	$(3)$ R\$	7,093,536	111,849,603
					549,222,332			864,480,749
	Deudas Bancarias Financieras				.
	Financiación Importaciones y Cartas de Créditos	$(1)$ USS	406,000	59.890	24,315,340	$(1)$ USS	2,250,349	130,508,564
	Financiación Importaciones y Cartas de Créditos	$(3)$ R\$	$\Omega$	16.100	$\mathbf 0$	$(3)$ R\$	$\mathbf 0$	$\mathbf{0}^{\circ}$
	Deuda Bancaria	$(1)$ USS	$\mathbf{0}$	59.890	$\mathbf{0}$	$(1)$ USS	$\boldsymbol{0}$	$\mathbf{0}$
	Intereses Devengados	$(1)$ USS	12,163	59.890	728,461	$(1)$ USS	19,988	1,159,198
					25,043,801 .			131,667,762
	Deudas Fiscales
	Provisión Derechos de Exportación	$(1)$ USS	$\Omega$	59.890	$\mathbf{0}$	$(1)$ USS	$\mathbf 0$	$\mathbf 0$
					$\sigma$			$\mathbf{0}$
	TOTAL PASIVO CORRIENTE				. 574,266,133			996,148,511
Pasivo no Corriente
	Deudas Comerciales
	Proveedores	$(1)$ USS	$\alpha$	59.890	$\Omega$	$(1)$ USS	$\Omega$	0
	Deuda Bancaria y Financiera
	Deuda Bancaria	$(1)$ USS	$\mathbf 0$	59.890	$\,0\,$	$(1)$ USS	$\,0\,$	$\bf{0}$
	TOTAL PASIVO NO CORRIENTE				$\mathbf{0}$ .			$\mathbf{0}$
	TOTAL PASIVO				574,266,133			996,148,511
					.			.
Referencias.	(1) Dólares $(2)$ Euros (3) Reales	(4) Uruguayos	(5) Dolares Canandienses
			Firmado a los efectos de su identificación
			con nuestro informe de fecha 10/03/2020
			que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni y Asoc.
			C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 F.114
Dr. Sergio D. Rodriguez			Dr. Humberto A. Gussoni (Socio)					Lic. Alberto Luis Grimoldi
Por Comision Fiscalizadora			Contador Público (U.B.A.)					Presidente
			C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64 INC.B DE LA LEY 19550 CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos

		COSTO	GASTOS	GASTOS	GASTOS	OTROS	TOTAL AL
RUBROS	TOTAL	BIENES	ADMINIST	COMERC.	FINANC.	GASTOS	31/12/2018
		CAMBIO
Honorarios a Directores y Síndicos	11,297,851		11,297,851	$\Omega$			14,068,766
Honorarios y retribución por servicios	23,908,856	5,738,858	14,355,838	3,814,159			33,896,640
Sueldos y Jornales	745,068,385	216,214,984	59,602,445	469,250,957			901.953.041
Contribuciones Sociales	157,084,985	34,871,981	24,660,898	97,552,105			246, 164, 480
Gastos de Publicidad y Propaganda	35,275,979		472,140	34,803,839			279,663,441
Impuestos, Tasas y Contribuciones	359,146,790	2,705,680	6,969,004	293,965,597	55,506,509		559,663,490
Intereses y Actualizaciones	345,940,334				345,940,334		873,029,562
Gastos y Comisiones bancarias	103,604,427				103,604,427		53,474,146
Amortizaciones de Bienes de Uso	112,473,440	21,329,226	17,973,771	73,170,443			145,513,201
Seguros, Alquileres, Fletes y Embalajes	451,810,357	10,397,852	4,589,294	436,823,210			579,498,351
Suministros y Servicios Diversos	93,265,909	4,612,533	13,010,281	75,643,095			135,471,356
Suscripciones, Marcas, Utiles y Papeles de Oficina	12,608,597	451,812	4,171,708	7.985.077			20,608,268
Conservación, Mantenimiento y Expensas	123,677,343	8,378,169	9,508,878	105,790,296			158,380,327
Descuentos Otorgados	32,542,749				32,542,749		38,052,212
Regalías y Comisión de Compras	142,401,853			142,401,853			200,951,082
Administración del Personal, Serv. Sociales, Int. y Vigilancia	44,799,760	3.977,618	17.671.235	23,150,907			62,892,375
Movilidad y Viáticos	21,332,613	2,660,197	5,819,528	12,852,887			40,654,399
Gastos Generales	44,504,267	1,323,617	6,262,369	36,918,282			68,307,203
Indemnización al Personal	71.558.950	331,410	69,908,263	1,319,275			73,180,824
Previsión para Deudores Incobrables	7.419.344			7,419,344			8,120,094
Diferencia de cotización de moneda extranjera y títulos	330, 233, 313				330,233,313		1.401.437.389
Implementación de Sistema de Cómputos	42,550,382	841,483	17,640,206	24,068,692			45,670,604
Gastos de Exportación							87,384
Amortizaciones de Activos Intangibles	12,233,269		10,495,445	1,737,824			13,569,645
Descuentos Tarjetas de Crédito	82,573,913			82,573,913			109,045,910
Previsión para Desvalorización por Obsolescencia.	3,260,241	Ω		3,260,241			4,557,295
TOTALES EJERCICIO AL 31/12/2019	3,410,573,903	313,835,420	294,409,154	1,934,501,999	867,827,332	$\Omega$
TOTALES EJERCICIO AL 31/12/2018		412,340,426	358,326,091	2,841,679,013	2,455,565,958	$\Omega$	6,067,911,486

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/03/2020 que se extiende en hoja aparte. R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 F.114

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

Lic. Alberto Luis Grimoldi Presidente

ANEXO "H"

$R$ .

$\delta$

Duffy - H.

Gussoni

CONTADORES PUBLICOS LICENCIADOS EN ADMINISTRACIÓN

Asociados

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Señor Presidente de GRIMOLDI S.A. Domicilio Legal: Florida 253 8° "C" - C.A.B.A. CUIT Nº 30-50078129-3

I. Informe sobre los estados financieros consolidados

Introducción

Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Grimoldi S.A y sus Sociedades Controladas, que comprenden: (a) el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2019, (b) los estados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y (c) un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa. Los importes y otros datos correspondientes al ejercicio 2018 son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y tienen el propósito de que se lean solo en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad del Directorio en relación con los estados financieros

El Directorio de la entidad es responsable por la preparación y presentación razonable de los estados financieros mencionado en el párrafo 1, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés).

Duffy - H. $R$ . Gussoni Asociados b. CONTADORES PUBLICOS LICENCIADOS EN ADMINISTRACION

El Directorio es también responsable del control interno que determine necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.

Responsabilidad del Auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros mencionados en el párrafo 1. basados en nuestra auditoría. Hemos realizado nuestro trabajo de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento ("IAASB" por sus siglas en ingles). Dichas normas requieren que el auditor cumpla con requisitos éticos y que planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de distorsiones significativas en los estados financieros.

Una auditoría incluye aplicar procedimientos, sobre bases selectivas, para obtener elementos de juicio sobre la información expuesta en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, quién a este fin evalúa los riesgos de que existan distorsiones significativas en los estados contables, originadas en errores o irregularidades. Al realizar esta evaluación de riesgos, el auditor considera el control interno existente en la Sociedad, en lo que sea relevante para la preparación y presentación razonable de los estados financieros, con la finalidad de seleccionar los procedimientos de auditoría que resulten apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del sistema de control interno vigente en la Sociedad. Asimismo, una auditoría incluye evaluar que las políticas contables utilizadas sean apropiadas, la razonabilidad de las estimaciones contables efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio obtenidos nos brindan una base suficiente y apropiada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

$\boldsymbol{R}$ .

δr.

$Duffy - H.$

Gussoni

CONTADORES PUBLICOS LICENCIADOS EN ADMINISTRACION

Asociados

Opinion

En nuestra opinión los estados financieros consolidados mencionados en el párrafo 1. presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos la situación financiera de Grimoldi S.A. y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de 2019 y su resultado integral y del flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

II. Informe sobre otros requerimientos regulatorios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

a. En nuestra opinión los estados financieros consolidados mencionados en el párrafo 1 han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley General de Sociedades y de la Comisión Nacional de Valores.
b. Los estados financieros consolidados mencionados en el párrafo 1. se encuentran transcriptos en el libro Inventarios y Balances y surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
c. Hemos leído la información contenida en la "Reseña Informativa por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019, 2018 y 2017" y la "Información adicional a las notas a los estados financieros - Art. Nº 12, Capitulo III del Título IV de las Normas de la CNV", presentada por la Sociedad para cumplimentar las normas de la Comisión Nacional de Valores y del Mercado de Valores de Buenos Aires, respectivamente, sobre las cuales en lo que es materia de nuestra competencia no tenemos ninguna observación que formular, y hemos constatado que la información contenida en las mismas surge de los estados financieros correspondientes.
d. Al 31 de diciembre de 2019, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones previsionales a favor de la Administración Nacional de la Seguridad Social, según surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a \$14.971.866 (son pesos catorce millones novecientos setenta y un mil ochocientos sesenta y seis), no siendo exigible a esa fecha.
e. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las normas profesionales vigentes.

f. De acuerdo con lo requerido por el art. 21, Sección VI, Capitulo III del Título II de las Normas de la Comisión Nacional de Valores, informamos que el total de honorarios en concepto de servicios de auditoría y relacionados facturados por R. Duffy - H. Gussoni y Asociados a la Sociedad en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019 representan:
1. El 100% sobre el total de honorarios por servicios facturado por R. Duffy H. Gussoni y Asociados a la Sociedad por todo concepto en dicho ejercicio;
1. El 77.87% sobre el total de honorarios por servicios de auditoría y relacionados facturados por R. Duffy - H. Gussoni y Asociados a la Sociedad, sus sociedades controladas y vinculadas en dicho ejercicio;
1. El 77.87% sobre el total de honorarios por servicios facturados por R. Duffy -H. Gussoni y Asociados a la Sociedad, sus sociedades controladas y vinculadas por todo concepto en dicho ejercicio.

Buenos Aires, 10 de marzo de 2020.-

ESTUDIO R. DUFFY - H. GUSSONI Y ASOCIADOS C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 1 - F° 114

DR. HUMBERTO A. GUSSONI (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 36 - F° 19

ESTADO SEPARADO DEL RESULTADO INTEGRAL

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos Notas y 31/12/2019 31/12/2018 Anexos Resultado de inversiones en controladas y asociadas Nota 4.11 $(2,590,897)$ 2,706,644 Ventas de productos 5,605,726,109 8,551,860,378 Costo de ventas $(2,844,738,970)$ $(4,369,573,175)$ Anexo F .
Ganancia bruta 2,758,396,242 4,184,993,847 Gastos de comercialización Anexo H $(2.017, 570, 223)$ $(3,000,846,910)$ Gastos de administración Anexo H $(287, 250, 638)$ (352,648,260 Otros gastos operativos Otros ingresos operativos 16,747,729 $(341, 489)$ ............. Ganancia operativa 470,323,110 831,157,188 ................... Costos financieros Nota 4.10 $(1,121,201,411)$ $(2,456,668,281)$ Ingresos financieros Nota 4.10 346,669,150 1,121,965,414 -------------------------------------(Pérdida)/Ganancia antes del impuesto a las ganancias por operaciones continuadas $(304, 209, 151)$ $(503, 545, 679)$ Impuesto a las ganancias Nota 4.12 29,029,638 57,693,920 ---------------------------------(Pérdida)/Ganancia neta del periodo por operaciones continuadas $(445, 851, 759)$ $(275, 179, 513)$ Notas y 31/12/2019 31/12/2018 OTROS RESULTADOS INTEGRALES Anexos (Pérdida)/Ganancia Neta del ejercicio $(275, 179, 513)$ $(445, 851, 759)$ ---------------Otro Resultado Integral del ejercicio Otro Resultado Integral que se reclasificará a resultados en períodos posteriores Diferencias de cambio por conversión de operaciones en el extranjero 9.556.159 45 246 169 Otro Resultado Integral Neto 9,556,159 45,246,169 Resultado Integral Neto del ejercicio $(265, 623, 354)$ $(400, 605, 590)$ Cantidad de acciones 44,307,514 44,307,514 (Pérdida)/Ganancia por acción ordinaria $(6.211)$ $(6.541)$ Las notas y Anexos A,B,C,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Intermedios Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/03/2020 que se extiende en hoja aparte R. Duffy - H. Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. - Tº 1 - F° 114 Lic. Alberto Luis Grimoldi Dr. Sergio D. Rodriguez Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Por Comisión Fiscalizadora Presidente Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

GRIMOLDI S.A.
FLORIDA 253 8° "C" CIUDAD AUTONOMA DE BUENOS AIRES ESTADO SEPARADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos

$\label{eq:2.1} \frac{1}{\sqrt{2\pi}}\int_{0}^{\infty}\frac{1}{\sqrt{2\pi}}\left(\frac{1}{\sqrt{2\pi}}\right)^{2\pi}e^{-\frac{1}{2\pi}\left(\frac{1}{2\sqrt{2\pi}}\right)}\frac{1}{\sqrt{2\pi}}\frac{e^{-\frac{1}{2\sqrt{2\pi}}}}{\sqrt{2\pi}}\frac{e^{-\frac{1}{2\sqrt{2\pi}}}}{\sqrt{2\pi}}\frac{e^{-\frac{1}{2\sqrt{2\pi}}}}{\sqrt{2\pi}}\frac{e^{-\frac{1}{2\sqrt{2\pi}}}}{\sqrt{2\pi}}\frac{e^{-\frac{1}{2\$

$\bar{u}$

	Notas y	31/12/2019	31/12/2018
Activos	Anexos
Activos no corrientes
Propiedades, planta y equipo	Nota 4:1	621,885,211	766,071,061
Activos intangibles	Nota 4.2	29,925,883	40,891,630
Inversión en subsidiarias y asociadas	Anexo C
Gastos pagados por adelantado		100,027,651	93,889,894
Otros activos	Nota 4.3	29,729,651	52,776,545
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar	Nota 4.3	98,061,304 23,876,000	67,822,353
	Nota 4.5
Total de activos no corrientes		903,505,700	1,021,451,483
Activos corrientes
Activos no corrientes mantenidos para la venta		6,874,607	10,575,373
Inventarios	Nota 4.4	1,086,250,123	1,626,619,836
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar	Nota 4.5	567,525,960	1,003,637,026
Gastos pagados por adelantado	Nota 4.3	81,379,107	95,889,036
Otros activos	Nota 4.3	138,999,268	311,877,556
Efectivo y colocaciones a corto plazo	Nota 4.6	398,261,266	154,335,039
Total de activos corrientes		2,279,290,331	3,202,933,866
Total de activos		3,182,796,031	4,224,385,349

Patrimonio y pasivos
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controlada (s/ estado respectivo)
Capital emitido		44,307,514	44,307,514
Ajuste al capital		494,091,126	494,091,126
Primas de emisión		234,870,117	234,870,117
Reservas		599,406,909	1,440,400,219
Resultados acumulados		(254, 559, 598)	(840,993,310)
Otros resultados integrales (ORI)		85,477,479	75,921,320
Total de patrimonio		1,203,593,547	1,448,596,986
Pasivos no corrientes
Deudas y préstamos	Nota 4.7	258,474,539	312,409,252
Remuneraciones y cargas sociales
Cargas fiscales		131,844,318	20,294,806
Pasivo por impuesto diferido		12,676,055	165,255,329
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	Nota 4.9	65,598,420	59,462,958
Total de pasivos no corrientes		468,593,332	557,422,345
Pasivos corrientes

Provisiones por contingencias	Nota 4.8	7,814,674	35,230,454
Deudas y préstamos	Nota 4.7	395,249,849	632,865,621
Remuneraciones y cargas sociales		106,879,063	108,666,668
Cargas fiscales		112,151,422	219,628,333
Otros pasivos	Nota 4.8	3,079,923	3,793,018
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	Nota 4.9	885,434,221	1,218,181,924
Total de pasivos corrientes		1,510,609,152	2,218,366,018
Total de pasivos		1,979,202,484	2,775,788,363
Total de patrimonio y pasivos		3,182,796,031
			4,224,385,349
Las notas y Anexos A,B,C,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Intermedios

	Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/03/2020

	que se extiende en hoja aparte
	R. Duffy - H. Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 1 - F° 114



Dr. Sergio D. Rodriguez	Dr. Humberto A. Gussoni (Socio)		Lic. Alberto Luis Grimolo
Por Comisión Fiscalizadora	Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19		Presidente

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO SEPARADO

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

$\ensuremath{\mathsf{Expressado}}$ en pesos

			Atribuible a los propietarios de la controladora
CONCEPTO	Capital Suscripto	Ajuste Al Capital	Primas de Emisión	Legal	Reservas Facultativa	Resultados Acumulados	Otros componentes del Patrimonio	Total
Saldos al 1º de enero de 2019 -Ajuste Resultado Ejercicios Anteriores (Nota 2.6) Saldos al 1º de enero de 2019	44,307,514 44,307,514	494,091,126 494,091,126	234,870,117 234,870,117	79,504,333 79,504,333	1,360,895,886 1,360,895,886	(840, 993, 310) 20,619,915 (820, 373, 395)	75,921,320 75,921,320	1,448,596,986 20,619,915 1,469,216,901
-Pérdida neta del periodo						(275, 179, 513)		(275, 179, 513)
-Otro resultado integral neto del periodo							9,556,159	9,556,159
Distribución de resultados acumulados s/Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 25 de abril de 2019 Desafectación de Rva. Facultativa					(840, 993, 310)	840,993,310
Saldos al 31 de Diciembre de 2019	44,307,514	494,091,126	234,870,117	79,504,333	519,902,576	(254, 559, 598)	85,477,479	1,203,593,547
			Atribuible a los propietarios de la controladora
CONCEPTO	Capital Suscripto	Ajuste Al Capital	Primas de Emisión	Legal	Reservas Facultativa	Resultados Acumulados	Otros componentes del Patrimonio	Total
Saldos al 1º de enero de 2018 -Ajuste Resultado Ejercicios Anteriores Saldos al 1º de enero de 2018	44,307,514 44,307,514	494,091,126 494,091,126	234,870,117 234,870,117	79,504,333 79,504,333	1,228,739,496 1,228,739,496	(239, 255, 013) (2,435,366) (241, 690, 379)	30,675,152 30,675,152	1,872,932,724 (2,435,366) 1,870,497,358
-Ganancia neta del periodo						(445, 851, 759)		(445, 851, 759)
-Otro resultado integral neto del periodo							45,246,169	45,246,169
Distribución de resultados acumulados s/Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 24 de abril de 2018 Reserva Legal Dividendos en efectivo Desafectación de Rva. Facultativa por implentación IFRS Constitucion de Reserva Facultativa para capital de trabajo,						(21, 294, 782)		(21, 294, 782)
inversiones y nuevos negocios Capitalización de la cuenta Ajuste de capital					132,156,390	(132, 156, 390)
Saldos al 31 de Diciembre de 2018	44,307,514	494,091,126	234,870,117	79,504,333	1,360,895,886	(840, 993, 310)	75,921,320	1,448,596,986
Las notas y Anexos A,B,C,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Intermedios			Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/03/2020 que se extiende en hoja aparte. R. Duffy - H. Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 1 - F° 114

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comisión Fiscalizadora			Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A.T.36 - F.19					Lic. Alberto Luis Grimoldi Presidente

GRIMOLDI S.A. FLORIDA 253 8° "C" CIUDAD AUTONOMA DE BUENOS AIRES ESTADO SEPARADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos

RUBROS		31/12/2019	31/12/2018

VARIACION DE EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio		154,335,039	815,020,219
Aumento/(Disminución) del efectivo		243,926,227	(660, 685, 180)
Efectivo al cierre del ejercicio		398,261,266	154,335,039
CAUSAS DE VARIACION DE FONDOS
ACTIVIDADES OPERATIVAS
(Pérdida)/Ganancia Ordinaria de Ejercicio		(275, 179, 513)	(445, 851, 759)
AJUSTES PARA ARRIBAR AL FLUJO NETO DE EFECTIVO
PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS Amortización de Bienes de Uso		112,473,440	145,513,200
Amortización de Bienes Intangibles		12,233,269	13,569,645
Valor Residual Baja Bienes de Uso		34,831,373	2,293,656
Variación neta de la previsión de incobrabilidad		7,419,344	8,120,094
Diferencia de Cambio x conversion de operaciones en el extranjero
Resultados Sociedades Art.33		2,590,897	(2,706,644)
TOTAL AJUSTES QUE NO GENERAN MOVIMIENTO DE EFECTIVO		169,548,323	--------------------------------------- 166,789,951
CAMBIOS EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERATIVOS		-----------------	------------------
(Aumento) Disminución de Bienes de Cambio		540, 369, 712	(38, 799, 592)
Disminucióm (Aumento) de Créditos		588,712,649	287,300,936
ORI		9,556,159	45,246,169
Aumento (Disminución) de Cuentas a Pagar		(354, 741, 116)	414,249,837
(Disminución) de Remuneraciones y Cs. Sociales		(1,787,602)	(26,865,832)
Aumento (Disminución) de Cargas Fiscales		(148, 506, 674)	26,194,320
Aumento (Disminución) de Particip. De 3ros. En Soc. Controladas
TOTAL CAMBIOS EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERATIVOS		633,603,128	707,325,838 .
ACTIVIDADES DE INVERSION
Venta de inversiones en sociedades
Disminución (Aumento) Inversión Soc. Art. 33		(5,272,237)	(9,067,577)
(Aumento) Disminución Anticipo Bienes de Uso		160,484	(85,997)
Adquisición de Bienes Intangibles		(1, 267, 521)	(14, 153, 821)
Adquisición de Bienes de Uso		(3,279,448) ------------------	(98, 198, 790) .
TOTAL ACTIVIDADES DE INVERSION		(9,658,722)	(121, 506, 185) -------------------
ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Aumento (Disminución) Préstamos		(295,006,904)	(943, 712, 876)
Ajuste de Ejercicios Anteriores Pago de dividendos		20,619,915	(2,435,366) (21, 294, 782)
			-----------------
TOTAL ACTIVIDADES DE FINANCIACION		(274, 386, 989)	(967, 443, 024)
AUMENTO/(DISMINUCION) NETA DEL EFECTIVO		243,926,227	----------------- (660, 685, 180)
			START AND ARRANGEMENT CONTROLLED AT LCCC.
Las notas y Anexos A,B,C,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Intermedios
	Firmado a los efectos de su identificación
	con nuestro informe de fecha 10/03/2020
	que se extiende en hoja aparte
	R.Duffy - H.Gussoni y Asoc.
	C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 - F.114

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) CPCECABAT36-F19

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS (Cifra expresada en pesos, excepto donde se indique expresamente)

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

1.) BASES DE PRESENTACION

Los presentes estados financieros separados no incluyen toda la información ni todas las revelaciones que se requieren para los estados financieros anuales, por lo que deben ser leidos en conjunto con los estados financier

2.) PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES

Las políticas contables aplicadas para estos estados financieros separados son consistentes con las utilizadas en los estados financieros consolidados que los preceden. Para mayor información, ver Nota 3 - Principales polí contables - a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019.

3.) MODIFICACIÓN DE SALDOS INICIALES AL 1º DE ENERO DE 2019

			PATRIMINIO TOTAL
Saldos al 01-01-2019			1,448,596,986
Ajustes saldos A- Ajuste por aplicación de Revalúo Impositivo			20,619,915
Saldo al 01-01-2019 modificados			1,469,216,901

4.) COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA Y DE LOS ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES Al cierre del ejercicio los principales rubros están integrados por los siguientes conceptos:

	ESTADO FINANCIERO GENERAL		ESTADO FINANCIERO GENERAL
	AL 31-12-2019			AL 31-12-2018
	CORRIENTE	NO CORRIENTE	CORRIENTE	NO CORRIENTE
4.1.) PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO
Valor Residual Neto de Amortizaciones (según Anexo A)		621,885,211		765,910,577
Anticipo a Proveedores				160,484
TOTAL		621,885,211		766,071,061

4.2) ACTIVOS INTANGIBLES (Anexo B) Licencia de sistema y software		12,290,093		23,255,840
Marcas y Otros Plusvalia "Valor Llave"		2,252,035 15,383,755		2,252,035 15,383,755
TOTAL		29,925,883		40,891,630
		$1.92221 - 0.8221 - 0.022$
4.3) GASTOS PAGADOS POR ADELANTADO Y OTROS ACTIVOS
Anticipos a proveedores Gastos pag. Por adelantado Sociedades art. 33 Ley 19550 (Nota 5)	182,240 81,379,107	29,729,651	14,127,866 95,889,036	52.776,545
Anticipo impuestos	111,838,615	37,670,209	259,048,543
Otros	26,978,413	60,391,095	38,701,147	67,822,353
TOTAL	220, 378, 375	127,790,955	407,766,592	120,598,898

4.4) INVENTARIOS Productos Terminados y Merc. de Reventa	908,795,895		1,428,118,072
Productos en Proceso	11,938,900		9,436,138
Materias Primas y Materiales	138,388,176		129,282,869
Anticipo a Proveedores	27.127,152		59,782,757
TOTAL	1,086,250,123		1,626,619,836
4.5) DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR
Deudores comunes	285,509,220	23,876,000	719,002,138
Documentos a cobrar	$\Omega$		37,992
Tarjetas de Crédito	260,859,715		264,139,543
Deudores en Gestión	35,432,985		33,390,269
Previsión p/Ds. Incobrables	(14, 275, 960)		(12, 932, 915)
TOTAL	567,525,960 **	23,876,000	1,003,637,026

Otros Ingresos SUBTOTAL

	ESTADO FINANCIERO GENERAL AL 31-12-2019 CORRIENTE	NO CORRIENTE	ESTADO FINANCIERO GENERAL AL 31-12-2018 CORRIENTE NO CORRIENTE
4.6) EFECTIVO Y COLOCACIONES A CORTO PLAZO
Caja	633,406		3,475,892
Moneda Extranjera	72,588,308		6,463,064
Valores a Depositar	69,655,886		83,258,877
Bancos en moneda nacional	59,337,230		46,223,808
Bancos en moneda extranjera	41,255,116		14,913,398
Inversiones (Anexo C)	154,791,320
TOTAL	398,261,266 ----------		154,335,039

4.7) DEUDAS Y PRESTAMOS
Bancarios	104,096,901	258,474,539	255,417,152	56,020,634
Financiación Importaciones	24,315,340		130,508,565
Adelantos en Cta. Cte.	47,406,888		63,185,258
Financieros	202,621,606		128,192,386	256,388,619
Intereses y actualizaciones devengados	16,809,114		55,562,260
TOTAL	395.249,849	258,474,539	632,865,621	312,409,252

4.8) OTROS PASIVOS
Provisiones	7,814,674		35,230,454
Otros	3,079,923		3,793,018
TOTAL	10,894,597 ---------------------------------------		39,023,472 ------------

4.9) CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR
Proveedores en m/nacional	268,497,790		273,190,680
Proveedores en m/extranjera Anticipo de clientes	548,639,829		864,387,071
Oblig. a Pagar	43,030,465 282,500		39,788,188 120,758
Soc. art. 33 Ley 19550	24,983,637	65,598,420	40,695,227	59,462,958

TOTAL	885,434,221	65,598,420	1,218,181,924	59,462,958
4.10) RESULTADOS FINANCIEROS

GENERADOS POR ACTIVOS	COSTOS FINANCIEROS			INGRESOS FINANCIEROS
	Al 31-12-2019	Al 31-12-2018	A131-12-2019	AI 31-12-2018
Intereses y Actualizaciones	(72, 331, 237)	(223, 178, 118)		59,371,892
Impuesto a las transacciones bancarias y gastos	(158, 086, 808)	(141, 311, 711)
Diferencias de Cambio			342,970,935	853,979,830
Bonificaciones y Descuentos	(31, 746, 493)	(38,052,212)
Diferencia de cotización	(4, 131, 214)
Diferencia de cotización
Otros Ingresos			3,698,215	8,323,823

GENERADOS POR PASIVOS	COSTOS FINANCIEROS		INGRESOS FINANCIEROS
	Al 31-12-2019	Al 31-12-2018	Al 31-12-2019	Al 31-12-2018
Intereses y Actualizaciones	(272.078.507)	(652.688.851)
Impuesto a las transacciones bancarias y gastos
Diferencias de Cambio	(326, 102, 099)	(1,401,437,389)
Bonificaciones y Descuentos

SUBTOTAL	(598, 180, 606)	(2,054,126,240)

RECPAM	(256, 725, 053)			200.289.869

TOTAL	(1,121,201,411)	(2,456,668,281)	346.669.150	1.121.965.414
	_________ an angle there were some price with their state and the

$(266, 295, 752)$

$(402, 542, 041)$

346,669,150

8,323,823

921,675,545

4.11) RESULTADO DE INVERSIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES ART. 33 LEY 19550

Participación en los Resultados		ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL GENERAL Al 31-12-2019		ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL GENERAL Al 31-12-2018
Argshoes S.A. Grimuru S.A.			(10, 792, 353) 8,201,456		1,024,500 1,682,144
TOTAL			590.897		2,706,644

4.12) IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La conciliación entre el impuesto determinado a los fines fiscales y el impuesto cargado a resultados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, es la siguiente:

		Al 31-12-2019	Al 31-12-2018
Impuesto a las ganancias - corrientes Impuesto a las ganancias - diferido		29,029,638	57,693,920
	Total Impuesto a las ganancias	29.029.638	57.693.920

5.) SALDOS Y OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS

Los saldos con sociedades controladas que a continuación se detallan corresponden a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 31 de diciembre de 2018, respectivamente.

			CREDITOS		DEUDAS
			Por ventas y servicios	Por compras y servicios		Otros
Argshoes S.A. Grimuru S.A.		31/12/2019	--------------------------------------- 31/12/2018	31/12/2019 24,983,637	31/12/2018 40,695,227	31/12/2019 65,598,420	--------------------------------------- 31/12/2018 59,462,958
	Totales			24,983,637	40,695,227	65,598,420	59,462,958

$\alpha$

Las operaciones realizadas con sociedades controladas que a continuación se detallan corresponden a los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2019 y 2018, respectivamente

				ULERACIONES
			Venta de mercaderias	Venta de servicios		Otros
Argshoes S.A. Grimuru S.A.		31/12/2019	31/12/2018	31/12/2019 496,240	31/12/2018 455,730	31/12/2019 3,456,418	31/12/2018 1,571,328
	Totales			496,240	455,730	3,456,418	1,571,328
				OPERACIONES		----------------------
			Compra de mercaderias.	Compra de servicios y otros	---------------------------------------	Otros facturados
Argshoes S.A. Grimuru S.A.		31/12/2019	31/12/2018	31/12/2019 86,543,472	31/12/2018 163,419,903	31/12/2019	31/12/2018
	Totales			86,543,472	163,419.903

Las operaciones realizadas con sociedades relacionadas que a continuación se detallan corresponden a los ejercicios finalizados el 31 de dicembre de 2019 y 2018, respectivamente

La empresa mantiene con Mozzate S.A. un contrato de alquiler por un local ubicado en Rivadavia 3051, CABA, y otro en Rivadavia 6782, CABA. Estos significaron erogaciones por \$4.154.833.- por el ejercicio finalizado el 31 d diciembre de 2019, y \$5.166.318 por el período finalizado el 31 de diciembre de 2018, en concepto de alquiler. Los directores Alberto Luis Grimoldi y Jorge Alberto Grimoldi son accionistas de la empresa Mozzate S.A.

La empresa mantiene con Grimolbio S.A. un contrato de alquiler por un local ubicado en Florida 251, CABA. Este significó erogaciones por \$12.833.095.- por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019, y \$12.458.128 p período finalizado el 31 de diciembre de 2018, en concepto de alquileres. Los directores Alberto Luis Grimoldi y Jorge Alberto Grimoldi son accionistas de la empresa Grimolbio S.A.

La empresa mantiene con Mozzatesi Automotores S.A. un contrato de alquiler con opción a compra por una instalación ubicada en Liniers 628 esquina Santa Fe 5560, de la Ciudad de Rosario, Provincia de Santa Fe. Estos significaron ingresos por \$3.433.680.- por el período finalizado el 30 de septiembre de 2019, y \$2.806.427 por el período finalizado el 30 de septiembre de 2018, en concepto de alquiler. Los directores Alberto Luis Grimold Alberto Grimoldi son accionistas de la empresa Mozzatesi Automotores S.A.

Con fecha 24 de septiembre la empresa Mozzatesi Automotores S.A. ha hecho uso de la opción de compra, en virtud de la cual las instalaciones fueron transferidas por un valor de USD500.000,- más impuestos en 5 cuotas anuale

6.) SOCIEDADES SUBSIDIARIAS Y ASOCIADAS

Sociedades sobre las que se ejerce control

Subsidiarias son todas las entidades en las que la Sociedad tiene el poder de gobernar las políticas financieras y operativas, el que generalmente viene acompañado de una participación superior al 50% de los derechos de vo disponibles. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad y se excluyen desde la fecha en que cesa dicho control. Una asociada es una entidad sobre la cual la Sociedad posee influencia significativa y/o tiene una participación importante en los resultados de la misma según sus tenencias accionarias.

ARGSHOES SA

Argshoes posee como objeto social la prestación de todo tipo de servicios relacionados con las actividades de logistica, almacenamiento, guarda, depósito, etc. Dicha sociedad ha sido constituida a fin de optimizar la utili sistema de distribución o logistica de Grimoldi. La participación accionaria de Grimoldi en dicha sociedad es del 95%.

GRIMURU SA

GRIMURU posee como objeto social la importación y comercialización de calzado e indumentaria. Dicha sociedad está constituida en Uruguay a fin de posicionar las marcas que se comercializan en Argentina bajo la exclusividad las marcas licenciadas a favor de Grimoldi. La participación accionaria de Grimoldi en dicha sociedad es del 100%

7.) INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR CATEGORÍA Y NIVEL DE JERARQUÍA

Las políticas contables para la categorización de los instrumentos financieros no han sufrido modificaciones a las expuestas en los estados financieros anuales al 31 de diciembre de 2018. Por su parte, de acuerdo a NHF 7, NIIF 9, los activos y pasivos no financieros, tales como anticipos en especies, cargas fiscales y sociales, impuesto a las ganancias y diferido no se encuentran incluidos A continuación se incluye una agrupación por categoría y por jerarquía de valores razonables, de los importes en libros de los activos financieros y pasivos financieros medidos por su costo amortizado al 31 de diciembre de de diciembre de 2018:

		Mediciones del valor razonable utilizado:
Al 31 de diciembre de 2019	Importes en libros	Total	Precios de cotización en mercados activos (Nivel 1)	Datos de entrada observables (Nivel 2)	Datos de entrada no observables (Nivel 3)
Activos financieros
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar	591.401.960	591.401.960		591,401,960
Efectivo y equivalentes al efectivo (1)	398,261,266	398.261,266	398,261,266
Total de activos financieros	989,663,226	989,663,226	398,261,266	591.401.960
(1) Incluye saldo de fondos común de inversión ("FCI") a valor razonable \$87.521.701 Pasivos financieros
Deudas y préstamos que devengan interés (2)	653,724,388	653,724,388		653,724,388
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	961.927.238	961.927.238		961, 927, 238
Total de pasivos financieros	1,615,651,626	1,615.651,626		1,615,651,626
(2) Incluye saldo de préstamo (UVAs) a valor razonable \$61.826.763			Mediciones del valor razonable utilizado:
Al 31 de diciembre de 2018	Importes en libros	Total	Precios de cotización en mercados activos (Nivel 1)	Datos de entrada observables significativos (Nivel 2)	Datos de entrada no observables significativos (Nivel 3)
Activos financieros
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar	1,003,637,026	1,003,637,026		1,003,637,026
Efectivo y equivalentes al efectivo	154,335,039	154,335,039	154,335,039
Total de activos financieros	1.157.972.065	1,157,972,065	154,335,039	1,003,637,026

Pasivos financieros
Deudas y préstamos que devengan interés	945,274,873	945,274,873		945,274,873
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	1,316,668,354	1.316.668.354		1,316,668,354
Total de pasivos financieros	2.261.943.227	2,261,943,227		2.261.943.227

8.) INFORMACION SOBRE SEGMENTOS

$\blacksquare$ El segmento de indumentaria para mayoristas y locales de venta al público.

$\ddot{\phantom{1}}$ El segmento de afines y accesorios para locales de venta al público.

Ningún otro segmento de operación se ha agregado formando parte de los segmentos de operación descriptos precedentemente

Los precios de transferencia entre los segmentos de operación son pactados como entre partes independientes, de una manera similar a la que se pactan con terceros.

Periodo de doce meses finalizado el 31 de diciembre de 2019	Calzado	Indumentaria	Accesorios y Afines	Total segmentos
Ingresos de actividades ordinarias	5,089,360,532 -----------------	305,789,067	210,576,510	5,605,726,109

Pérdida del segmento	(270, 255, 474) to previous contractors was the materials and	(20, 177, 728)	(13, 775, 948)	(304, 209, 151)

Periodo de doce meses finalizado el 31 de diciembre de 2018	Calzado	Indumentaria	Accesorios y Afines	Total segmentos
Ingresos de actividades ordinarias	7,636,683,090	538,974,480	376,202,808	8,551,860,378

Pérdida del segmento	(449, 760, 952)	(28,607,745)	(25, 176, 982)	(503, 545, 679)
INFORMACION POR AREA GEOGRAFICA
Ingresos provenientes de clientes externos		31/12/2019		31/12/2018
Ingresos en Argentina
- Zona Buenos Aires (incluye CABA) - Zona centro del país - Zona cuyo del país - Resto del país		3,567,584,681 838,222,575 342,511,926 857,406,927		4,925,709,888 1,422,088,116 534,963,723 1,667,446,886
		5,605,726,109		8,550,208,612
Ingresos por exportaciones				1,651,766
Total ingresos de actividades ordinarias		5,605,726,109		8,551,860,378

9.) EMISION DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Con fecha 18 de mayo de 2009 Grimoldi SA presentó a la Comisión Nacional de Valores un Prospecto de Programa Global de emisión de Obligacines Negociables ("PGON") a mediano y largo plazo por un monto nominal máximo en circulación en cualquier momento de 120.000.000.- (ó su equivalente en otras monedas), que fuera aprobado oportunamente en todos sus términos y condiciones en el Acta de Asamblea de fecha 05 de marzo de 2009 y en el Acta d Directorio del 13 de Abril de 2009 y ratificada mediante Asamblea de fecha 10 de mayo de 2012.

Mediante la Resolución Nº 16128 del 22 de mayo de 2009 la Comisión Nacional de Valores aprobó el mencionado Programa Global.

La emisión de la Serie Nº 1 fue emitida según publicación en el Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires de fecha 11 de junio de 2009, por un valor nominal de 30.000.000. Dicha serie fue suscripta en su total amortizada en 24 cuotas mensuales y consecutivas a la fecha de emisión de los presentes estados financieros.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 1 fueron aplicados cumpliendo con lo estipulado en el capítulo pertinente del Prospecto denominado "Destino de los Fondos", según el siguiente detalle; a) consolidación Planta Arroyo Sec Adquisición e instalación de nuevos equipos, mejoras de procesos que optimicen la productividad y ambiente de trabajo. El monto total asignado fue de \$3.000.000, (pesos tres millones) a ejecutarse durante los años 2009, 20 2011; b) Instalacion de una Maquina de Pintura Automatica y refaccion de maquinas en planta de fondos en Castelar. El monto total asignado fue de \$1,000,000,- (pesos un millon) a ejecutarse durante el año 2010; c) Refaccio Depositos y Oficinas Castelar, Incorporacion Tecnologia de Punta para mejoras de procesos. Incorporacion personal x crecimiento a traves de nuevas marcas (TNF, Keds, Camper). El monto total asignado fue de \$1,200,000,- (pe un millon doscientos) a ejecutarse durante los años 2009 y 2010; d) Apertura de Nuevos Locales y remodelacion o refaccion de los actuales ubicados en los principales centros comerciales del país. El monto total asignado fu \$5,500.000, (pesos cinco millones quinientos mil) a ejecutarse durante los años 2009, 2010 y 2011; e) Aportes de Capital a la sociedad controlada Lago Tajo S.A. para inversion en activos fijos, abastecimiento productos TNF pruebas para poder producir localmente. El monto total asignado fue de \$4.000.000,- (pesos cuatro millones) a ejecutarse durante el año 2009; f) Invertir en la comunicación y segunda etapa del lanzamiento de nuevas marcas incorporadas recientemente - Camper, Clark's, Keds, Patagonia y American Pie. El monto total asignado fue de \$1,500.000,- (pesos un millon quinientos mil) a ejecutarse durante los años 2009 y 2010; g) Recomponer Capital de Trabajo utilizado para la construccion de la nueva planta en Arroyo Seco y financiar necesidades de capital de trabajo adicional por ese proyecto y apertura nuevos locales. El monto total asignado fue de \$4.000.00, (pesos \$7,000.000,- (pesos siete millones) a ejecutarse durante el año 2009; i) Otros Proyectos / Financiar consumo a traves cuotas sin interes / investigacion y desarrollo nuevos productos y tecnologias / ofrecer productos a com exterior para incrementar exportac. El monto total asignado fue de \$2.500.000,- (pesos dos millones quinientos mil) a ejecutarse durante el año 2009. El cumplimiento de las distintas aplicaciones, fueron debidamente certif acuerdo a las aplicaciones parciales que se iban ejecutando, y dichas certifiaciones fueron debidamente aprobadas por Actas de Directorio.

Dentro del marco del Programa Global descripto, la sociedad con fecha 26 de marzo de 2013 realizó el lanzamiento de la emisión de la serie Nº 2 por hasta un valor nominal de 40.000.000. cuyas condiciones de emisión complet constan en el Suplemento de Precio de fecha 25 de marzo de 2013, cuya versión resumida fue publicada en el Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

El día 5 de abril de 2013 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión. El capital de las mismas se amortizará en 24 cuotas mensuales y consecutivas con 6 meses de gracia. La tasa de aplicada es a tasa BADLAR privada más un margen aplicable del 3.6%, pagadera mensualmene por periodo vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 2 fueron destinados en su totalidad a integrar capital de trabajo en el país, entre otros conceptos relativos al giro ordinario de los negocios de la Sociedad, para: (a) hacer frente a l operativos del negocio, incluyendo el pago de impuestos y obligaciones de indole fiscal (por hasta aproximadamente \$ 2.650.000, - (pesos dos millones seiscientos cincuenta mil) que representarian el 6,7274%). El total apli sociedad por este concepto fue de \$3.057.708.97 (pesos tres millones cincuenta y siete mil setecientos ocho con 97/100). El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 18 de octubre de 2013, q fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 23 de octubre de dicho año; (b) pagar a proveedores por insumos, productos terminados y/o servicios prestados (por hasta aproximadamente \$35.950.700,- (pesos treinta y cinco m 95/100). El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 16 de octubre de 2013, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 23 de octubre de dicho año, y (c) pagar salarios, sueidos anua complementarios, cargas sociales y demás contribuciones y erogaciones que correspondan al personal de la Sociedad (por hasta aproximadamente \$790,000, (pesos setecientos noventa mil), que representarian el 2,0055%). El tot aplicado por la Sociedad por este concepto fue de \$848.521,20 (pesos ochocientos cuarenta y ocho mil quinientos veintiuno con 20/100). El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 16 de octu de 2013, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 23 de octubre de dicho año.

Con fecha 17 de marzo de 2014, el Directorio aprobó la emisión de la Serie Nº 3 por hasta un valor nominal de 60.000.000. Con fecha 8 de mayo de 2014 se presenta ante la CNV el Prospecto definitivo y el suplemento de preci un valor nominal de hasta 30.000.000 (ampliable hasta 50.000.000).

El día 15 de mayo de 2014 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 50.000.000,-. El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecutivas con meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación. La tasa de interés aplicada es a tasa BADLAR privada más un margen aplicable del 3.75%, pagadera mensualmene por periodo vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 3 fueron utilizados de la siguiente manera: 1) \$7.808.737,56 (pesos siete millones ochocientos ocho mil setecientos treinta y siete con 56/100) a precancelación del saldo de capital pend relativo al pasivo asumido por la Emisora con Banco Santander Rio S.A., Banco de la Ciudad de Buenos Aires, HSBC Bank Argentina S.A. y Citibank NA Sucursal Argentina, en virtud de un contrato de prestamos sindicado por la suma de \$39,000,000,- a una tasa de interés variable equivalente a la tasa BADLAR más un márgen, con vencimiento el 25 de noviembre de 2014, tal cual se describe en el apartado 1 del capítulo de "Suplemento de Precio" desc y cinco millones seiscientos ocho mil ochocientos sesenta y siete con 20/100) fueron aplicados en su totalidad a: i) financiar parcialmente el crecimiento de la marca Vans, y ii) a la compra de materia primas, insumos y pa operativos para la fabricación de calzados y suelas de la marca Stitching, tal cual se describe en el apartado 2) del Suplemento de Precios descripto como "Destino de los Fondos. El concepto de capital de trabajo en la Rep Argentina incluye, entre otros: financiación de cartera de clientes (incluyendo otorgamiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a provededors, y/o pago a tributos (Anticipo de Ganancias, Ingresos Brutos, Inquesto año.

El día 18 de septiembre de 2014 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 87.10% de la mencionada emisión por un total de 43.550.000,-. El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecuti 6 meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación. La tasa de interés aplicada es a tasa BADLAR privada más un margen de corte aplicable del 5%, pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emis liquidación hasta la fecha de vencimiento

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 4 fueron utilizados de la siguiente forma: 1) \$30.521.143,95 (pesos treninta millones quinientos veintiun mil ciento cuarenta y tres con 95/100) a la inversión en capital de trabajo tal en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. Esta aplicación parcial fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 3 de diciembre de 2014, que fuera aprobada en la Reunión de Dire del 4 de diciembre de 2014; 2) \$6.222.222,- (pesos seis millones doscientos veintidos mil doscientos veintidos) a la cancelación de parte del pasivo asumido por la Emisora el 21 de noviembre de 2013, en virtud de un contra fideicomiso sindicado con el Banco Santander Rio, Banco Ciudad de Buenos Aires, Banco Hipotecario y Banco Itau, por un monto de pesos de \$32.000.000,- a un plazo de 36 meses y una tasa BADLAR corregida más 5%, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. Los fondos utilizados fueron afectados de acuerdo al siguiente detalle: a) \$2.666.667, (peso dos millones seiscientos sesenta y seis mil seisciento siete) destinados a la cancelación de las cuotas Nº 11, 12 y 13, canceladas el 21 de octubre, 21 de noviembre y 22 de diciembre de 2014, cada una a su respectiva fecha de vencimiento; b) \$3.555.555, (pesos tres miliones qu secret a construction of the constant of the content of the content of the construction of the construction of the construction of the construction of the construction of the construction of the construction of the constru certificación contable de fecha 30 de diciembre de 2014, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 2 de enero de 2015; 3) \$7.000.000, (pesos siete millones) a la cancelación de parte del pasivo asunido por Grimold el 16 de julio de 2013 en virtud de un préstamos con el Banco de la Nación Argentina por hasta una suma de \$30.000.000, en el marco de la Reglamentación 43A-Créditos a Empresas para Capital de Trabajo e Inversión, tal cual describe en el apartado "Destino de Fondos" del "Suplemento de Precio". Dicho importe fue aplicado a la cancelación de capital de las cuotas Nº 15, 16, 17, 18, 19, 20 y 21 cuyo vencimientos operaron el 9 de octubre de 2014 noviembre de 2014, 9 de diciembre de 2014, 7 de enero de 2015, 6 de febrero de 2015, 9 de marzo de 2015 y 7 de abril de 2015, respectivamente. Esta aplicación parcial fue debidamente cumplimentado según certificación conta de fecha 16 de abril de 2015, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 16 de abril de 2015.

El día 8 de mayo de 2015 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 70.000.000, El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecutivas con 6 m de gracia desde la fecha de emisión y liquidación. La tasa de interés aplicada es una tasa fija del 27% de interes anual para los primeros 9 meses, y una tasa de interes BADLAR privada mas un margen de corte aplicable del los 9 meses restantes, pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 5 fueron destinados en su totalidad a la inversión en capital de trabajo en la República Argentina, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. de capital de trabajo en la República Argentina incluye, entre otros: financiación de cartera de clientes (incluyendo otorgamiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a proveedores, y/o pago de tributos (Anticipo Ingresos Brutos, Impuestos Municipales, entre otros), y/o pago de haberes. El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 2 de septiembre de 2015, que fuera aprobada en la Reunión de Directori 3 de septiembre de dicho año.

El día 12 de mayo de 2016 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 100.000.000 - El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecutivas con mess de gracia desde la fecha de emisión y liquidación. La tasa de interés aplicada es la tasa BADLAR privada más un margen de corte aplicable del 5,75%, excepto durante los 3 primeros messes que nunca podrá ser inferior a tasa fija nominal anual del 37%. La tasa es pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 6 fueron destinados en su totalidad y en forma exclusiva al financiamiento de corto plazo (que califique como crédito corriente) a clientes mayoristas y franquiciados de la Emisora, que carácter de Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes), según se establece en la Resolución Nº 50/2013 de la Secretaría de la Pequeña y Mediana Empresa y Desarrollo Regional, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 13 de octubre de 2016, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 14 de octubre de dicho año.

Dentro del marco del Programa Global descripto, el directorio de la sociedad con fecha 18 de agosto de 2016 se decidió seguir con el proceso de la emisión de la serie N" 7 por hasta un valor nominal de 50.000.000, ampliabl 100.000.000. Con fecha 23 de agosto de 2016 se presentó el Suplemento y Aviso de suscripción previendo que la subasta se haría el dia 20 de septiembre del corriente año

El día 20 de septiembre de 2016 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 100.000,000 - El capital de las mismas se amortizará en 3 cuotas trimestrales con 12 mese gracia desde la fecha de emisión y liquidación, siendo la primer cuota cancelada a los 12 meses, la segunda cuota a los 15 meses y la tecer cuota a los 18 meses de contados desde la Fecha de Emisión y Liquidación. La tasa aplicada es la tasa BADLAR privada más un margen de corte aplicable del 3,79%, excepto durante los 3 primeros meses que nunca podrá ser inferior a una tasa fija nominal anual del 27,25%. La tasa es pagadera trimestralmene período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 7 fueron destinados en su totalidad a la inversión en capital de trabajo en la República Argentina, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. de capital de trabajo en la República Argentina incluye, entre otros: financiación de cartera de clientes (incluyendo otorgamiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a proveedores, y/o pago de tributos (Anticipo Ingresos Brutos, Impuestos Municipales, entre otros), y/o pago de haberes. El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 28 de diciembre de 2016, que fuera aprobada en la Reunión de Directori dicha fecha

Dentro del marco del Programa Global descripto, el directorio de la sociedad con fecha 15 de junio de 2017 se decidió seguir con el proceso de la emisión de la serie Nº 8 compuesta de una o más clases, por hasta un valor n 100,000,000, ampliable hasta 250,000,000. Con fecha 20 de julio de 2017 se presentó el Suplemento y Aviso de suscripción previendo que la subasta se haría el dia 26 de julio del corriente año.

El día 26 de julio de 2017 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 250.000.000,-. El capital de las mismas se amortizará en 3 cuotas con 24 meses de gracia desde de emisión y liquidación, siendo la primer cuota cancelada a los 24 meses, la segunda cuota a los 30 meses y la tecer cuota a los 36 meses de contados desde la Fecha de Emisión y Liquidación. La tasa de interés aplicada es BADLAR privada más un margen de corte aplicable del 5,19%, excepto para el primer y segundo período que nunca podrá ser inferior a una tasa fija nominal anual del 26,5%. La tasa es pagadera trimestralmene por período venci partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 8 serán destinados en su totalidad a la inversión en capital de trabajo en la República Argentina, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. de capital de trabajo en la República Argentina incluye, entre otros: financiación de cartera de clientes (incluyendo otorgamiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a proveedores, y/o pago de tributos (Anticipo Ingresos Brutos, Impuestos Municipales, entre otros), y/o pago de haberes.

10.) PRESTAMOS SINDICADOS

Con fecha 25 de noviembre de 2011, se suscribió un préstamo sindicado con Banco Santander Rio, con Banco Ciudad de Buenos Aires, con HSBC Banca Argentina S.A. y Citibank N.A. Sucursal Argentina por un monto de hasta \$ 39,000,000, a ser integrado en un solo desembolso. El plazo de cancelación es de 36 meses, venciendo la 1° cuota a los 30 días del desembolso y la última en novimebre de 2014. La tasa acordada es la BADLAR corregida más un margen del 30% con un mínimo de 4% y un máximo de 6,5%. Los fondos fueron destinados a refinanciar pasivos financieros hacía el mediano plazo. El saldo de dicho préstamo fue precancelado con fecha 20 de mayo de 2014.

Para garantizar dicho préstamo, se creó el "Fideicomiso IV" que recibe la cobranza de la tarjeta de crédito Visa Argentina

Con fecha 12 de noviembre de 2013, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado de Mercado) con Banco Santander Rio S.A., con Banco Hipotecario S.A., con BACS Banco de Crédito y Securitización S.A. como organizadores, y con Banco Santander Rio S.A. y Banco de la Ciudad de Buenos Aires, como prestamistas por un monto total de \$ 32.000.000,-, y con Banco Santander Rio S.A. y Banco Hipotecario S.A., como organizadores y prestamistas, y con Banco de la Ciudad de Buenos Aires, como prestamista un préstamio enmarcado en la Comunicación "A" 5449 del Banco Central de la República Argentina (Préstamo Línea Comunicación "A" 5449) por un total de \$6,000,000, ambos, a ser integrados en un solo desembolso el 21/11/2013. Para el Préstamo Sindicado de Mercado, el plazo de cancelación es de 36 cuotas mensuales consecutivas venciendo la primera el 23/12/2013. La tasa acordada es la BADLAR corregida mas un margen aplicable del 5%. El saldo de dicho préstamos fue precancelado con fecha 22 de diciembre de 2014. Para el Préstamo Linea Comunicación "A" 5449, el plazo de cancelación es de 48 meses, venciendo la primera el 23/12/2013. La tasa acordada es la tasa nominal anual del 15,25%. Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación exclusiva a la actividad industrial des la Provinica de Buenos Aires y para la adquisición de bienes de capital y/o a la construcción de instalaciones necesarias para la producción de bienes y/o servicios y la comercialización de bienes y/o servicios. El saldo d préstamos fue precancelado con fecha 22 de diciembre de 2014.

Para garantizar dicho préstamo, se creó el "Fideicomiso VII" que recibe la cobranza de la tarjeta de crédito Mastercard Argentina.

Con fecha 1° de septiembre de 2015, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado) con Banco Galicia S.A. y Banco de la Ciudad de Buenos Aires, como prestamistas por un monto total de \$ 34,000,000,-, P el Préstamo Sindicado, el plazo de cancelación es de 36 cuotas mensuales consecutivas venciendo la primera el 29/09/2015. La tasa acordada, para las 12 primeras cuotas es de 30,25% nominal anual, y a partir del período 13 inclusive, tasa base segun se define en el contrato de préstamo sindicado, mas un margen aplicable del 4% nominal anual.Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación exclusiva a la a industrial desarrollada en la Provinica de Buenos Aires.

Para garantizar dicho préstamo, se utiliza el "Fideicomiso VII" que recibe la cobranza de la tarjeta de crédito Naranja.

Con fecha 27 de diciembre de 2016, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado) con Nuevo Banco de Santa Fe S.A., Banco Provincial de Neuquen S.A., Banco Macro S.A., Banco Hipotecario S.A. v HSBC Bank Argentina S.A., como prestamistas por un monto total de \$ 150.000.000,- a concretarse en dos desembolsos, el 1º de ellos por \$90.000.000,- el 27 de diciembre de 2016 y el 2º desembolso el 3 de enero de 2017 por \$60.000.000, Para el Préstamo Sindicado, el plazo de cancelación son 24 meses y se cancelará en 8 cuotas trismetrales iguales y consecutivas venciendo la primera el 28/03/2017. La tasa acordada, para los 12 primeros meses la fecha del 1º desembolso, es una tasa fija del 27% nominal anual, y a partir del mes 13 inclusive hasta la cancelación total del préstamo, una tasa base segun se define en el contrato de préstamo sindicado, mas un margen 4% nominal anual. Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación a la actividad industrial desarrollada en la Provinica de Buenos Aires.

Con fecha 5 de julio de 2017, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado) con Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Banco de la Ciudad de Buenos Aires S.A.y BBVA Banco Francés S.A., como prestamistas por un monto total de \$ 130.000.000,- a concretarse en un único desembolso, el 10 de julio de 2017. El Préstamo Sindicado se cancelará en 12 cuotas trismetrales consecutivas venciendo la primera el 10/10/2017. acordada, para los primeros 4 períodos trimestrales desde la fecha del desembolso, es una tasa fija del 25,5% nominal anual, y a partir del período 5º trimestral inclusive hasta la cancelación total del próstamo, una tasa define en el contrato de préstamo sindicado, mas un margen aplicable del 3,5% nominal anual. Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación a la actividad industrial desarrollada en l Buenos Aires.

Con fecha 23 de septiembre de 2019, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado y Refinanciación) con Banco Santander Rio S.A., Banco Comafi S.A., Banco de Galicia y Buenos Aires S.A.U., Banco Macro S.A. y BBVA Banco Francés S.A. como prestamistas y Banco Santander Rio S.A. como agente administrativo y organizador, por un monto total de \$ 235.000.000,- a concretarse en un único desembolso y refinanciación, el 23 de septiembre de 2019. El Préstamo Sindicado y Refinanciación se cancelará en 13 cuotas trismetrales consecutivas venciendo la primera el 23/09/2020. El mismo se otorgará en Pesos y será denomindo en la Unidad de Valor Adqui reemplace) ("UVA") ajustables por el Coeficiente de Estabilización de Referencia ("CER"). La tasa acordada es una tasa fija del 17% nominal anual. Los fondos serán destinados en primer lugar, al pago de las Deudas Preexist el remanente se destinará al financiamiento de capital de trabajo relacionado con la actividad industrial de la Sociedad.

A fin de garantizar el cumplimiento en tiempo y forma de todas sus obligaciones bajo el Contrato de Préstamo y Refinanciación y el resto de los documentos, la Sociedad suscribirá y perfeccionará el Contrato de Cesión Fiduc Fideicomiso en Garantía y la Hipoteca, de conformidad con lo establecido en el Contrato de Préstamo y Refinanciación, y conforme se detalla a continuación. a) Contrato de Cesión Fiduciaria y de Fideicomiso en Garantía: es sobre el siguiente servicio de deuda de capital e intereses a vencer, hasta la integra cancelación de las Obligaciones Garantizadas. b) Hipoteca: es la constitución de una hipoteca en primer grado de prioridad y privilegio Prestamistas, sus cesionarios y cualquier prestamista que en el futuro se adhiera al Contrato de Préstamo y Refinanciación sobre el immueble "Centro de Distribución Filar", sito en Ruta Nacional Nº 8, Km. 48,5, Partido de Provincia de Buenos Aires

11.) PROGRAMA DE FINANCIAMIENTO PRODUCTIVO DEL BICENTENARIO DECRETO Nº 783/2010

Con fecha 2 de junio de 2011, se suscribió un préstamo en el marco de la línea "Programa de Financiamiento Productivo del Bicentenario Decreto Nº 783/2010, con el Banco de la Nación Argentina, por un monto de hasta 16.800. a ser integrados en tres desembolsos, el primero con fecha 22 de junio de 2011 por \$ 7.000.000,-, el segundo con fecha 26 de agosto de 2011 por \$ 4.800.000,-, y el tercero de fecha 16 de febrero de 2012 por \$ 5.000.000,-. fondos fueron y serán destinados a la financiación de las Inversiones correspondientes al Proyecto "Desarrollo Industrial y Logístico Pilar". El vencimiento de este prestamo opera en mayo del 2016.

Para garantizar dicho préstamos, se constituyó una hipoteca de segundo grado sobre la planta ubicada en Arroyo Seco, Santa Fe, y una hipoteca de primer grado sobre el inmueble ubicado en La Lonja, Partido de Pilar y una ex de la cesión de derechos de la recaudación de cobranzas de tarjeta de debito Visa Electron de los 4 locales mas importantes de su cartera, instrumentado en escritura Nº 1306 de fecha 14/10/2008

12.) CREDITO PARA LA INVERSION PRODUCTIVA DESTINADA A GRANDES EMPRESAS del BANCO NACION ARGENTINA

Con fecha 08 de noviembre de 2012 el Directorio aprobó el acuerdo de préstamo Linea de Creditos para la inversión destinada a grandes empresas - Banco Nacion Argentina, Com A 5319, por un monto de \$9.000.000.- a cinco años de plazo conforme lo establece los lineamientos de la Reg. 458, a ser integrados en dos tramos. El primero con fecha 05/12/2012 por \$ 6,000,000,- y el segundo con fecha 17/06/2013 por \$ 3,000,000,-

El capital del mismo se amortizará en 50 cuotas iguales mensuales y consecutivas, con un período de gracia de 330 días, desde la fecha del primer desembolso. La tasa de interés aplicada será de 15,01% por los primeros 36 m una vez cumplido ese plazo, se aplicará la tasa BADLAR más 400 punto básicos

13.) CREDITO A EMPRESAS PARA CAPITAL DE TRABAJO E INVERSION del BANCO NACION ARGENTINA

El capital del mismo se amortizará en 36 cuotas iguales mensuales y consecutivas, con un período de gracia de 210 días, desde la fecha del desembolso. La tasa de interés aplicada será de 18,85%

14.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HSBC BANK ARGENTINA S.A.

15.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HIPOTECARIO

Con fecha 4 de julio de 2014 el Directorio aprobó contraer un préstamo con el Banco Hipotecario por \$20.000.000,-, con destino a reforzar el capital de trabajo.

El capital del mismo se amortizará en 24 cuotas mensuales y consecutivas, venciendo la primera a los 30 días de la fecha de desembolso. La tasa de interés aplicada será la tasa badlar corregida, mas spread del 2,75%.

16.) CREDITO A EMPRESAS DEL HSBC BANK ARGENTINA S.A.

17.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HIPOTECARIO

Con fecha 22 de septiembre de 2015 el Directorio aprobó contraer un préstamo con el Banco Hipotecario por \$20,000.000,-, con destino a invertir en capital de trabajo. El capital del mismo se amortizará en 24 cuotas mensuales y consecutivas, venciendo la primera a los 30 días de la fecha de desembolso. La tasa de interés aplicada será la tasa badlar bancos privados corregida, mas sprend

18.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HSBC ARGENTINA S.A.

Con fecha 15 de octubre de 2015, se acreditó un préstamo con el Banco HSBC Argentina por \$20,000,000,-, con destino a la actividad industrial en su planta ubicada en la Localidad de Pilar, Provincia de Buenos Aires, aproba el Directorio durante el transcurso del mes de septiembre de 2015.

19.) CREDITO A EMPRESAS PARA CAPITAL DE TRABAJO E INVERSION del BANCO NACION ARGENTINA

Con fecha 13 de octubre de 2015 el Directorio aprobó el acuerdo de préstamo en el Marco de la Reglamentación 43A, Créditos a empresas para capital de trabajo e inversión con destino a recomposición de Capital de Trabajo, p monto de \$ 20.000.000, a dos años de plazo a partir del desembolso. El préstamo fue acreditado con fecha 01 de febrero de 2016 y se cancelará en 24 cuotas mensuales juales y consecutivas a partir del desembolso. La tasa de interés aplicada será la tasa Badlar corregida más un pread de 5%

20.) CREDITO A EMPRESAS DEL RRVA BANCO FRANCES S.A.

Con fecha 19 de mayo de 2016, se acreditó un préstamo con el BBVA BANCO FRANCES S.A. por \$15.000.000,-, con destino a la constucción de instalaciones para producir bienes y servicios en la Provincia de Buesno Aires.

Como garantía de dicho préstamo, se constituve prenda y cesión en garantía, con notificación notarial al deudor cedido, de todos los derechos creditorios que tiene y le corresponden sobre los cupones pertenecientes a la ta crédito Visa, que se emitan como producto de ventas efectuadas en determinados locales, las cuales mantendrán su alcance y vigencia hasta la total cancelación de cada una de las obligaciones garantizadas

21.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO SANTANDER RIO S.A. A MEDIANO PLAZO

Con fecha 12 de enero de 2017, se acreditó un préstamo con el SANTANDER RIO S.A. por \$50,000.000,-, con destino a la ampliación del depósito y planta en Pilar, Provincia de Buesno Aires, el cual será amortizado en 18 cuota mensuales y consecutivas, operando la fecha de vencimiento de la primer cuota el día 11/02/2017, cuyo importe resultará de la aplicación del denominado "sistema francés", con una tasa de interés fija de 22% nominal anual.

22.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO CIUDAD DE BUENOS AIRES

Con fecha 13 de mayo de 2019, se acreditó un préstamo con el BANCO CIUDAD por \$50.000.000,-, con destino a financiar capital de trabajo, el cual será amortizado en 24 meses contados desde la fecha de desembolso, que incluy un período de gracia de 6 meses, y 18 cuotas mensuales y consecutivas que se calculan aplicando el sistema alemán de amortización, operando la fecha de vencimiento de la primer cuota en Diciembre de 2019. La deuda emergent

Dicho préstamo será garantizado con la cesión en garantía a favor del banco de los derechos creditorios que le corresponden originados en la recaudación a través de la cobranza de cupones de venta de la tarjeta de crédito imados números de comercios, los que serán depositados en una cuenta recaudadora y con la constitución a favor del banco de un derecho real de prenda en prmier grado de privilegio sobre la cuenta recaudador detern

23) CUENTAS DE ORDEN

- Hipotecas en primer y segundo grado de privilegio		235.000.000
- Prenda con registro
- Descuento de Cheques:
- Bonos en Garantia-Letes Cencimiento 25/10 Cant. 1.174.545		42.283.620
Garantías recibidas

24.) INFORMACION ADICIONAL REQUERIDA EN EL ART. 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO

24.1) No existen regimenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones 24.2) No existen modificaciones significativas que afecten la comparabilidad con los ejercicios anteriores. 24.3)- Clasificación de los saldos de créditos y deudas:

a) De Plazo Vencido		c) A vencer
-Créditos		- Créditos
De hasta 3 meses	43, 177, 197	A 3 meses $(*)$	642,593,198
De hasta 6 meses	12,135,884	A 6 meses	25,682,035
De hasta 9 meses	7,325,732	A 9 meses	16,312,942
De hasta 1 año	3,804,161	A 12 meses	8,594,632
De mas de 1 año	42,554,513	A más de 1 año	151,666,955

TOTAL	108,997,487	TOTAL (*) Incluye Soc. Art. 33	844, 849, 763

-Deudas		- Deudas
De hasta 3 meses		A 3 meses $(*)$	1.344,696,173 24, 123, 114
De hasta 6 meses De hasta 9 meses		A 6 meses A 9 meses	115,085,961
De hasta 1 año		A 12 meses	26,440,451
De mas de 1 año	263,453	A más de 1 año	468,593,332

TOTAL	263,453	TOTAL	1,978,939,030
		$(*)$ Incluye Soc. Art. 33

$n = 1$

b) No existen Créditos sin plazo establecido

24.4)- Clasificación de Créditos y Deudas para conocer los efectos financieros que produce su mantenimiento:

		$\sim$		.
En moneda nacional En moneda extranjera En especie	(1)		864,784,311 89.062.939	(2) 1,339,920,433 639,282,050
Sujetos a cláusula de ajuste No suj, a cláusula de ajuste	$\left(1\right)$		953, 847, 250	1,979,202,483 (2)
Que devengan intereses Que no devengan intereses			108,997,485 844, 849, 765	(3) 653,724,388 1,325,478,095
		$(1)$ Incluye Soc. Art. 33 (2) Incluve Soc. Art. 33 (3) Incluye Soc. Art. 33		24,983,637 65,598,420

$C_sub$

24.5)- Detalle del porcentaje de participación en Sociedades Artículo 33: Ver Nota 2.3.1 a los Estados Financieros

Saldos deudores y acreedores: Ver Nota 5 y 9 inciso 4) a los Estados Contables.

24.6)- No existen Créditos por ventas o Préstamos contra Directores, Síndicos y sus parientes hasta el segundo grado inclusive.

24.7)- Inventario físico de los Bienes de Cambio :

La determinación del stock físico se realiza mediante registros permanentes computarizados de existencia, con verificación periódica mediante recuentos físicos, que son totales para los Balances Generales.

No existen bienes de inmovilización significativa.

24.8)- Valores al costo:

Para materias primas, materiales, suministros y mercaderías de reventa: al precio promedio ponderado ("PPP")

Para productos elaborados y en curso de elaboración la empresa posee un sistema de costeo computarizado, al cual en lo que corresponde se utilizan los precios obtenidos de la misma fuente.

Propiedad, planta y equipo: ver Nota 2.3.5 a los Estados Contables.

Inversiones en controladas, Sociedades Artículo 33: han sido valuados a su Valor Patrimonial Proporcional (valor de participación). Ver Nota 2.3.1 (parte pertinente) a los Estados Financieros.

24.9)- No existen Propiedad, planta y equipo revaluados técnicamente.

24.10)- No existen Propiedad, planta y equipo sin usar por obsoletos.

Participaciones en otras sociedades

24.11)- No existen participaciones en otras sociedades en exceso de lo establecido por el artículo 31 de la Ley Nº 19550.

Valores recuperables

24.12)- Bienes de Cambio: Al costo de compra según el método de precio promedio ponderado (PPP).

$24.13$ )-Seguros Seguros que cubren los bienes tangibles:

BIENES	RIESGO	SUMA ASEGURADA	VALOR CONTABLE
Pérdida de Beneficios		73,243,449
Contenido General	Robo o incendio	172,105,919	155,764,498
Edificios	Incendio	241,878,448	330,972,950
Maquinarias	Robo o incendio	23,324,699	127,491,279
Mercadería	Incendio	631,528,811	1,059,122,971
Mercadería	Transporte	1,838,342,463	1,059,122,971
Rodados	Todo riesgo c/franquicia	Valor Reposición	6,335,546
Seguros técnicos	Robo o incendio	9,300,000
Daño ambiental	Daño ambiental	2,295,000,000
Responsabilidad Civil	Resp. Civil Directores	5,842,881
Responsabilidad Civil	Terceros	16,486,795
	sufridos Accidentes $\Omega$ contraidos por el hecho o en ocasión del trabajo o en entre el travecto el domicilio y el lugar de
Accidentes Personales	trabajo	2,437,500
Responsabilidad Civil	222,762	174,500,000

Contingencias positivas y negativas

24.14)- No existen Previsiones a la fecha de los Estados Financieros.

24.15)- No existen situaciones contingentes a la fecha de los Estados Financieros, excepto por lo señalado en la Nota 7.

24.16)- No existen adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.

24.17)- No existen dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.

24.18)- De acuerdo a los compromisos asumidos detallados en la manifestación de los términos y condiciones de la emisión de los préstamos sindicados, existe una limitación parcial a la distribución de dividendos en efectiv

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PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos				ANEXO "A" $(1 de 2)$
CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL COMIENZO DEL EJERCICIO	AUMENTOS/ TRANSFERENCIAS	DISMINUCIONES	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO
Inmuebles	492,616,875	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	492,616,875
Maquinarias	344,295,753	270,465	34,920	344,531,298
Implementos	422,205,057	1,358,599		423,563,656
Instalaciones	1,323,886,053	27,613,123	49,402,572	1,302,096,603
Muebles y Utiles	243,057,038	1,793,365	$\mathbf{0}$	244,850,404
Rodados	40,763,802	$\Omega$	2,121,662	38,642,140
Obras en Curso	30,813,790	(29, 492, 850)	$\Omega$ ð ein	1,320,939
Equipos de computacion	75,683,280	1,736,747	$\mathbf{0}$	77,420,027
TOTALES AL 31/12/2019	2,973,321,646	3,279,448	51,559,154	2,925,041,942
TOTALES AL 31/12/2018	2,906,112,610	98,198,790	4,339,998	2,999,971,403

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PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos							ANEXO "A" (2 de 2
	VALOR AL		AMORTIZACIONES			NETO	NETO
CUENTA	CIERRE	ACUMULADAS	BAJAS DEL	DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL	RESULTANTE	RESULTANTE
PRINCIPAL	DEL EJERCICIO	AL COMIENZO	EJERCICIO		CIERRE	EJERCICIO	EJ.ANTERIOR
		DEL EJERCICIO			DEL EJERCICIO	ACTUAL	31/12/2018

Inmuebles	492,616,875	153,513,331	$\Omega$	8,130,594	161,643,925	330,972,950	339,103,544

Maquinarias	344,531,298	206, 101, 170	25,221	10,964,070	217,040,019	127,491,279	138, 194, 582

Implementos	423,563,656	414,326,067	$\Omega$	3,767,323	418,093,389	5,470,266	7,878,991
Instalaciones		1,104,614,823	14,580,898	71,629,766	1,161,663,690	140,432,914	219,271,231
	1,302,096,603
Muebles y Utiles	244,850,404	233,568,751		6,739,081	240,307,832	4,542,572	9,488,286

Rodados	38,642,140	30,587,052	2,121,662	3,841,204	32,306,594	6,335,546	10,176,751

Obras en Curso	1,320,939	$\Omega$	$\theta$		$\Omega$	1,320,939	30,813,790

Equipos de computacion	77,420,027	64,699,878		7,401,402	72,101,280	5,318,746	10,983,402

				112,473,440	2,303,156,730	621,885,211
TOTALES AL 31/12/2019	2,925,041,941	2,207,411,071	16,727,781

TOTALES AL 31/12/2018	2,999,971,403	2,090,593,967	2,046,342	145,513,200	2,234,060,826		765,910,577

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GRIMOLDI S.A. FLORIDA 253 8° "C" CIUDAD AUTONOMA DE BUENOS AIRES ACTIVOS INTANGIBLES
CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos											ANEXO "B"
CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL COMIENZO DEL EJERCICIO	AUMENTOS / TRANSFERENCIAS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO	ACUMULADAS AL COMIENZO DEL PERIODO	BAJAS DEL PERÍODO	AMORTIZACIONES DEL PERÍODO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO	NETO RESULTANTE 31/12/2019	NETO RESULTANTE 31/12/2018
ACTIVO NO CORRIENTE
Lic de sistemas y software en desarrollo	14,256,575	(8,592,994)	$\Omega$		5,663,581	$\Omega$		$\Omega$	$\Omega$	5,663,581	14,256,575
Licencia de sistema y software	157,623,778	9,860,515	$\overline{0}$	$\Omega$	167,484,293	148,624,512		12,233,269	160,857,781	6,626,512	8,999,265
Plusvalia "Valor Llave".	16,365,651		$-1.1$ $\Omega$		16,365,651	981,895		$\mathbf 0$	981,895	15,383,755	15,383,755
Marcas y otros	2,252,035		$\mathbf{0}$	$\mathbf 0$	2,252,035		$\mathbf{0}$	$\Omega$	$\mathbf{0}$ .	2,252,035	2,252,035
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	190,498,038	1,267,521	$\Omega$	$\mathbf{0}$	191,765,559	149,606,408	$\mathbf{0}$	12,233,269	161,839,677	29,925,883	40,891,630
TOTALES AL 31/12/2019	190,498,038	1,267,521	$\Omega$		191,765,559.	149,606,408	$\bf{0}$	12,233,269	161,839,677	29,925,883
TOTALES AL 31/12/2018	176,344,220	14, 153, 821	$\Omega$	$\mathcal{A}=\mathcal{A}^{\top}$ $\Omega$	190,498,041	136,036,763		13,569,645	149,606,408		40,891,630
(1) Corresponde a la reclasificación de parte de la obra en curso a desarrollo de licencias y software.

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INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS EN SERIE. PARTICIPACION EN OTRAS SOCIEDADES CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos								ANEXO "C" (1 de 2)
EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	CLASE	VALOR NOMINAL	CANTIDAD	VALOR DE COSTO	VALOR DE COTIZACION	VALOR PATRIM. PROPORC.	VALOR REGISTRADO 31/12/2019	VALOR REGISTRADO 31/12/2018

Inversiones Corrientes
Fondo Comun de Inversion Franklin Class A Fondo Comun de Inversion Franklin Class A Fondo Común Inversión Adcap Renta Pesos FCI (Clase B) Letras del Tesoro USD 210D - vto 25/10/2019 Letras del Tesoro USD 210D - vto 11/10/2019		12 12 15,679 1,174,545 492,000	9,318 $-112,437$ 15,679 1,174,545 492,000	6,694,288 75,310,770 668,795 50,100,107 20,009,560	718.668 718.668 1.280 36.000 33,000 35,000		6,696,512 80,805,115 20,073 42,283,620 16,236,000 8.750,000
Letras del Tesoro USD 250D - vto 27/09/2019		250,000	250,000	11,239,662			.
TOTALES DE INVERSIONES CORRIENTES				164,023,181 second the state state and control who were seen them there are a state of the last the			154,791,320 ________	---------------------------------------
Inversiones No Corrientes
Soc.Art. 33 Ley 19550 - Controladas
Grimuru S.A. Argshoes S.A.			400,000 320,952	93,560 19,246		87,602,329 12,425,322	87,602,329 12,425,322	70,672,221 23,217,673

				112,806			100,027,651	93,889,894
TOTALES DE INVERSIONES NO CORRIENTES				----------------------------- 112,806			----------------------------- 100,027,651 ------------------	93,889,894 ------------------
				--------------------------------------

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INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS EN SERIE. PARTICIPACION EN OTRAS SOCIEDADES CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos						ANEXO "C" (2 de 2)
	INFORMACION SOBRE EL EMISOR
EMISOR Y CARACTERISTICAS			ULTIMO ESTADO CONTABLE
DE LOS VALORES	ACTIVIDAD PRINCIPAL	FECHA	CAPITAL SOCIAL	RESULTADO	PATRIMONIO NETO 13,079,288 87,602,329 Lic. Alberto Luis Grimoldi Presidente	% PARTICIPACION SOBRE CAPITAL
Inversiones No Corrientes Soc.Art.33 L.19550 - Controladas
Argshoes S.A.	Prestación de todo tipo de servicios relacionados con las actividades de logística, almac, guarda, depósito, etc.	31/12/2019	337,844	(11,360,372)		95
Grimuru S.A.	Industrialización y comercialización de productos varios	31/12/2019	87,737	11,657,875		100
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PREVISIONES

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

$\lambda$ NIEVO "E"

					ANDAU D
RUBROS	SALDOS AL COMIENZO DEL EJERCICIO	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES (2)	SALDOS AL FINAL DEL EJERCICIO ACTUAL	SALDOS AL 31/12/2018
Deducidas del activo	8,407,146	7,419,344	1,550,530	14,275,960	12,932,915
Total	8,407,146	7,419,344	1,550,530	14,275,960	12,932,915
Incluidas en el pasivo	$^{0}$	$\theta$
Total		0	$\left( \right)$
Previsiones	8,407,146	7,419,344	1,550,530	14,275,960	12,932,915

(1) Aumenta por el cargo de resultados en función a la previsión estipulada sobre ventas.

(2) Disminuye por los incobrables sufridos durante el ejercicio que hubieran sido previsionados, los que no se habían previsionados se cargaron directamente al resultado.

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COSTO DE MERCADERIAS O PRODUCTOS VENDIDOS

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos				ANEXO "F"
RUBROS		EJERCICIO ACTUAL 31/12/2019	EJERCICIO ANTERIOR 31/12/2018
	PARCIALES	TOTALES	PARCIALES	TOTALES
Existencia al comienzo del ejercicio Productos terminados y Mercadería de reventa Productos en proceso Materias primas y materiales	1,428,118,072 9,436,138 129,282,869	1,566,837,079	1,204,205,845 11,185,678 120,482,155	1,335,873,678
Compras y Costos de producción del período a) Compras del período b) Gastos del período (Anexo H)	2,103,248,962 233,775,900		4,318,798,348 281,738,228
		2,337,024,862		4,600,536,576
Subtotal		3,903,861,941		5,936,410,254
Existencia al final del período Productos terminados y Mercaderia de reventa Productos en proceso Materias primas y materiales	908,795,895 11,938,900 138,388,176	(1,059,122,971)	1,428,118,072 9,436,138 129,282,869	(1, 566, 837, 079)
COSTO DE MERCADERIAS VENDIDAS		2,844,738,970		4, 369, 573, 175

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ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos				31/12/2019	ANEXO "G" (1 de 2) 31/12/2018
RUBROS	CUENTAS DEL		MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO	MONTO EN		MONEDA EXTRANJERA	MONTO EN
	BALANCE	CLASE	MONTO	VIGENTE	MONEDA ARGENTINA	CLASE	MONTO	MONEDA ARGENTINA
ACTIVO
Activo Corriente
-Disponibilidades	Moneda Extranjera	$(1)$ USS	1,211,185	59.6900	72,295,629	$(1)$ USS	105,951	6,112,019
		$(2)$ EUR $(3)$ R\$	3,240 3,444 420	66.8528 14.1000 1.6044	216,600 48,566 674	$(2)$ EUR $(3)$ R\$ $(4)$ URUS	3,872 4,408 420	255,163 62,727 751
	Bancos en Moneda Extranjera	$(4)$ URU\$ $(5)$ C\$ $(1)$ USS	587 679,232	45.6960 59.6900	26,839 40,543,380	(5) C\$ $(1)$ U\$S	766 246,137	32,405 14,198,956
		$(2)$ EUR	10,646	66.8528	711,736	$(2)$ EUR	10,841	714,442
					113,843,424 .			21,376,464 -------------------
-Créditos	Deudores por Ventas	$(1)$ USS	125,558	59.6900	7,494,557	$(1)$ USS	10,743	619,732
					7,494,557			619,732
					.			-------------------
-Otros Créditos	Reintegros exportaciones Otros créditos	$(1)$ USS $(1)$ USS	1.439 $\bf{0}$	59.6900 59.6900	85,892 $\bf{0}$	$(1)$ USS $(1)$ USS	19,001 $\mathbf{0}$	1,096,091 $\mathbf{0}$
	Credito por venta inversiones Anticipos Proveedores	$(1)$ USS $(1)$ USS	$\pmb{0}$ $\bf{0}$	59.6900 59.6900	$\overline{0}$ $\mathbf 0$	$(1)$ USS $(1)$ USS	$^{\circ}$ 2,559	$\theta$ 147,650
					85,892			1,243,741
Bienes de Cambio	Anticipos Bienes de Cambio	$(1)$ USS	270.624	59.6900	16,153,541	$(1)$ USS	705,517	40,699,265
					16,153,541			40,699,265
	TOTAL ACTIVO CORRIENTE				137,577,414			63,939,201
Activo No Corriente
-Créditos	Deudores por Ventas	$(1)$ USS	400,000	59.6900	23,876,000
-Bienes de Uso	Anticipos Bienes de Uso	$(1)$ USS	$\mathbf{0}$	59.6900	$\theta$	$(1)$ USS	305	17,572
-Otros Créditos	Credito por venta inversiones Otros créditos	$(1)$ USS $(1)$ USS	$\mathbf{0}$ 965,094	59.6900 59.6900	$\mathbf 0$ 57,606,490	$(1)$ USS $(1)$ USS	$\overline{0}$ 1,010,206	$\mathbf{0}$ 58,275,898 -----------------
	TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE				81,482,490 -----------------------			58,293,470 ------------------
	TOTAL ACTIVO				219,059,904 m.			122,232,671 -------

			Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/03/2020
			que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B A. TI F.114
	Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora		Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19					Lic. Alberto Luis Grimoldi Presidente

$\Lambda \text{CTIVOS}$ Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos				31/12/2019			31/12/2018
RUBROS	CUENTAS DEL		MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO	MONTO EN	MONEDA EXTRANJERA	MONTO EN
	BALANCE	CLASE	MONTO	VIGENTE	MONEDA ARGENTINA	CLASE	MONTO	MONEDA ARGENTINA
PASIVO
Pasivo Corriente
- Deudas	Deudas Comerciales
	Proveedores	$(1)$ USS	9,160,722	59.890	548,635,627	$(1)$ USS	12,975,944	752,537,468
		$(2)$ EUR	63	67.2265	4,202	$(2)$ EUR	$\mathbf{0}$	$\circ$
		$(3)$ R\$	$\mathbf 0$	16.100	$\bf{0}$	$(3)$ R\$	7,093,536	111,849,603
					548,639,829			864,387,071
	Deudas Bancarias Financieras				.
	Financiación Importaciones y Cartas de Créditos	$(1)$ USS	406,000	59.890	24,315,340	$(1)$ USS	2,250,349	130,508,566
	Financiación Importaciones y Cartas de Créditos	$(3)$ R\$	$\Omega$	16.100	$\mathbf 0$	$(3)$ RS	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$
	Deuda Bancaria	$(1)$ USS	$\bf{0}$	59.890 59.890	$\mathbf{0}$ 728,461	$(1)$ USS $(1)$ USS	$\overline{0}$ 19,988	$\mathbf{0}$ 1,159,198
	Intereses Devengados	$(1)$ USS	12,163
					25,043,801 .			131,667,763
	Deudas Fiscales
	Provisión Derechos de Exportación	$(1)$ USS	$\mathbf{0}$	59.890	$\pmb{0}$			$\mathbf 0$
					0			$\mathbf 0$ ------------------
	TOTAL PASIVO CORRIENTE				. 573,683,630			996,054,834
Pasivo no Corriente	Deudas Comerciales
	Proveedores Soc. art. 33 Ley 19550	$(1)$ USS $(1)$ USS	$\mathbf 0$ 1,095,315	59.890 59.890	$\mathbf 0$ 65,598,420	$(1)$ USS	1,025,315	$\bf{0}$ 59,462,958
					65,598,420			59,462,958 .
	Deuda Bancaria y Financiera				.
	Deuda Bancaria	$(1)$ USS	$\bf{0}$	59.890	$\Omega$			$\mathbf{0}$ .
					$\mathbf{0}$			$\overline{0}$
	TOTAL PASIVO NO CORRIENTE				65,598,420			59,462,958
	TOTAL PASIVO				639,282,050			1,055,517,793
Referencias.	(1) Dólares $(2)$ Euros (3) Reales	(4) Uruguayos	(5) Dolares Canadienses		.			.

				Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/03/2020 que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 F.114
			Dr. Humberto A. Gussoni (Socio)				Lic. Alberto Luis Grimoldi
Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora			Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19				Presidente

INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64 INC.B DE LA LEY 19550 CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Expresado en pesos							ANEXO "H"
RUBROS	TOTAL	COSTO BIENES CAMBIO	GASTOS ADMINIST.	GASTOS COMERC.	GASTOS FINANC.	OTROS GASTOS	TOTAL AL 31/12/2018
Honorarios a Directores y Síndicos	10,896,139	$\bf{0}$	10,896,139	0			13.583.097
Honorarios y retribución por servicios	22,237,223	5,738,858	12,684,206	3,814,159			32,458,913
Sueldos y Jornales	680,517,403	151,664,001	59,602,445	469,250,957			826,529,511
Contribuciones Sociales	144,951,679	22,738,676	24,660,898	97,552,105			230,704,052
Gastos de Publicidad y Propaganda	35,275,979		472,140	34,803,839			279,663,441
Impuestos, Tasas y Contribuciones	352,293,077	2,705,680	2,192,735	292,680,770	54,713,892		552,276,744
Intereses y Actualizaciones	344,409,744				344,409,744		875,866,969
Gastos y Comisiones bancarias	103,372,916				103,372,916		53, 121, 185
Amortizaciones de Bienes de Uso	112,473,440	21,329,226	17,973,771	73,170,443			145,513,201
Seguros, Alquileres, Fletes y Embalajes	446,485,182	7,145,948	4,589,294	434,749,940			574,009,782
Suministros y Servicios Diversos	179,686,052	4,489,204	13,010,281	162,186,567			263, 191, 798
Suscripciones, Marcas, Utiles y Papeles de Oficina	12,526,620	451,812	4.089.731	7.985.077			20,479,579
Conservación, Mantenimiento y Expensas	123,677,343	8,378,169	9,508,878	105,790,296			158,380,327
Descuentos Otorgados	31,746,493				31,746,493		38,052,212
Regalías y Comisión de Compras	142,401,855			142,401,855			200,951,082
Administración del Personal Serv. Sociales, Int. y Vigilancia	44,799,761	3,977,619	17,671,235	23,150,907			62,892,375
Movilidad y Viáticos	21,215,462	2,660,197	5,819,528	12,735,737			40,654,399
Gastos Generales	44,277,342	1,323,617	6,035,443	36,918,282			67,903,867
Indemnización al Personal	71,558,948	331,410	69,908,263	1,319,275			73,180,823
Deudores Incobrables	7,419,344			7,419,344			8,120,094
Diferencia de cotización de moneda extranjera y títulos	330,233,313				330, 233, 313		1,401,437,389
Implementación de Sistema de Cómputos	42,550,381	841,483	17,640,206	24,068,692			45,670,604
Gastos de Exportación							87,384
Amortizaciones de Activos Intangibles	12,233,269		10,495,445	1,737,824			13,569,645
Descuentos Tarjetas de Crédito	82,573,913			82,573,913			109,045,910
Previsión para Desvalorización por Obsolescencia	3,260,241			3,260,241			4,557,295
TOTALES EJERCICIO AL 31/12/2019	3,403,073,119	233,775,900	287,250,638	2,017,570,223	864,476,358	$\mathbf{0}$
TOTALES EJERCICIO AL 31/12/2018		281,738,228	352,648,260	3,000,846,910	2,456,668,281	$\theta$	6.091.901.679

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/03/2020 que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 F.114

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

$\boldsymbol{R}$ .

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Señor Presidente de GRIMOLDI S.A. Domicilio Legal: Florida 253 8° "C"- C.A.B.A. CUIT Nº 30-50078129-3

I. Informe sobre los estados financieros

Introducción

Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Grimoldi S.A, que comprenden: (a) el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2019, (b) los estados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y (c) un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa. Los importes y otros datos correspondientes al ejercicio 2018 son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y tienen el propósito de que se lean solo en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad del Directorio en relación con los estados financieros

El Directorio de la entidad es responsable por la preparación y presentación razonable de los estados financieros generales mencionados en el párrafo 1, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés).

Duffy - H.

ussoni

Asociados CONTADORES PUBLICOS LICENCIADOS EN ADMINISTRACION

Responsabilidad del Auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros mencionados en 1. basados en nuestra auditoría. Hemos realizado nuestro trabajo de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría vigentes emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoria y Aseguramiento ("IAASB" por sus siglas en ingles). Dichas normas requieren que el auditor cumpla con requisitos éticos y que planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de distorsiones significativas en los estados financieros.

Consideramos que los elementos de juicio obtenidos nos brindan una base suficiente y apropiada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión los estados financieros mencionados en el párrafo 1, presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos la situación financiera de Grimoldi S.A. al 31 de diciembre de 2019 y su resultado integral y del flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

II. Informe sobre otros requerimientos regulatorios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

a. En nuestra opinión los estados financieros mencionados en el párrafo 1 han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley General de Sociedades y de la Comisión Nacional de Valores.
b. Los estados financieros mencionados en el párrafo 1. se encuentran transcriptos en el libro Inventarios y Balances y surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
c. Hemos leído la información contenida en la "Reseña Informativa por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019, 2018 y 2017" y la "Información adicional a las notas a los estados financieros - Art. Nº 12, Capitulo III del Título IV de las Normas de la CNV", presentada por la Sociedad para cumplimentar las normas de la Comisión Nacional de Valores y del Mercado de Valores de Buenos Aires, respectivamente, sobre las cuales en lo que es materia de nuestra competencia no tenemos ninguna observación que formular, y hemos constatado que la información contenida en las mismas surge de los estados financieros correspondientes.
d. Al 31 de diciembre de 2019, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones previsionales a favor de la Administración Nacional de la Seguridad Social, según surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a \$14.971.866 (son pesos catorce millones novecientos setenta y un mil ochocientos sesenta y seis), no siendo exigible a esa fecha.
e. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las normas profesionales vigentes.
f. De acuerdo con lo requerido por el art. 21, Sección VI, Capitulo III del Título II de las Normas de la Comisión Nacional de Valores, informamos que el total de honorarios en concepto de servicios de auditoría y relacionados facturados por R. Duffy – H. Gussoni y Asociados a la Sociedad en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019 representan:

$R_{\odot}$ Duffy - H. Gussoni & Asociados CONTADORES PUBLICOS LICENCIADOS EN ADMINISTRACION

1. El 100% sobre el total de honorarios por servicios facturado por R. Duffy H. Gussoni y Asociados a la Sociedad por todo concepto en dicho ejercicio;
1. El 77.87% sobre el total de honorarios por servicios de auditoría y relacionados facturados por R. Duffy - H. Gussoni y Asociados a la Sociedad, sus sociedades controladas y vinculadas en dicho ejercicio;
1. El 77.87% sobre el total de honorarios por servicios facturados por R. Duffy -H. Gussoni y Asociados a la Sociedad, sus sociedades controladas y vinculadas por todo concepto en dicho ejercicio.

Buenos Aires, 10 de marzo de 2020 -

ESTUDIO R. DUFFY - H. GUSSONI Y ASOCIADOS C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 1 - F° 114

DR. HUMBERTO A. GUSSONI (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 36 - F° 19

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Señores Accionistas de GRIMOLDI S.A.:

De acuerdo con lo requerido por la Ley General de Sociedades, y las normas de la Comisión Nacional de Valores, hemos examinado: a) el Estado de Situación Financiera consolidada de Grimoldi S.A. y sus sociedades controladas finalizado al 31 de Diciembre de 2019 y los correspondientes Estados de Resultados Integral, de Cambios en el Patrimonio y de Flujo de Efectivo y sus Notas y Anexos; b) el Estado de Situación Financiera Separada de Grimoldi S.A. finalizado el 31 de Diciembre de 2019 y los correspondientes Estados de Resultados Integral, de Cambios en el Patrimonio y de Flujo de Efectivo y sus Notas y Anexos; c) la Memoria del Directorio con su Anexo "Código de Gobierno Societario" y d) la Información Adicional requerida por el Reglamento de Listado de Bolsas y Mercados Argentinos S.A., correspondientes al ejercicio finalizado en esa fecha.

La preparación y emisión de los Estados Financieros citados es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones.

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el trabajo no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad del Directorio.

Para la realización de dicho trabajo, hemos tenido en cuenta el Informe del Auditor Externo Humberto A. Gussoni (Socio del Estudio R. Duffy - H. Gussoni y Asociados) de fecha 10 de marzo de 2020 emitido según lo allí expuesto de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento ("IAASB") y con opinión favorable sin salvedades.

Conforme surge del Informe del Auditor Externo, los Estados Financieros han sido preparados en sus aspectos significativos de acuerdo con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores. Dichas normas incorporan a su normativa las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas como normas contables profesionales, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.

Los Estados Financieros mencionados de Grimoldi S.A. y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de 2019 cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con la Ley General de Sociedades y las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores y se encuentran transcriptos en el libro de Inventario y Balances.

Hemos verificado que la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio económico finalizado al 31 de diciembre de 2019 contiene la información requerida por el artículo Nº 66 de la Ley General de Sociedades, y en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

Con relación al Anexo a la Memoria denominado "Código de Gobierno Societario" hemos revisado la información brindada por el Directorio y que, en sus aspectos sustanciales y en materia de nuestra competencia, haya sido preparada en forma fiable y adecuada, conforme con las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.

En lo concerniente a lo dispuesto en el artículo 4º Sección III, del Capítulo I, del Título XII de la Resolución General Nº 622 de la Comisión Nacional de Valores, sobre la calidad de las políticas de contabilización y auditoría de la emisora y el grado de objetividad e independencia del auditor externo en el ejercicio de su labor, basamos nuestra opinión en que: conforme surge del Informe del Auditor Externo, los Estados Financieros han sido preparados en sus aspectos formales de acuerdo con lo dispuesto en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad, siendo la calidad de la política de contabilización y auditoría satisfactoria en tanto se adecua a aquellas normas.

Hemos verificado el cumplimiento en lo que respecta al estado de garantía de los Directores en gestión a la fecha de presentación de los estados financieros al 31 de diciembre de 2019, conforme lo establecido en el punto 1.4 del Anexo I de la Resolución Técnica Nº 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

Basados en el trabajo realizado y en los párrafos precedentes, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación importante que deba hacerse a:

a) Los Estados Financieros mencionados en el primer párrafo, para que los mismos se consideren confeccionados de conformidad con la Ley General de Sociedades y las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
b) La Información Adicional a las Notas a los Estados Financieros requerida por el artículo 12, Capitulo III del Título IV de las Normas de la CNV.
c) No tenemos observaciones que formular en materia de nuestra competencia, en relación con la Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.
d) Consideramos apropiada la calidad de las políticas de contabilización y auditoría de la emisora y el grado de objetividad e independencia del auditor externo en el ejercicio de su labor, y
e) Hemos aplicado los procedimientos sobre la prevención del lavado de activos de origen delictivo y financiación del terrorismo, previstos en la Resolución C.D. Nº 77/2011 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los distintos procedimientos descriptos en el artículo 294 de la Ley General de Sociedades que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Buenos Aires, 10 de marzo de 2020.

Dr. Sergio Daniel Rodríguez Por Comisión Fiscalizadora

AI assistant

Grimoldi S.A. — Annual Report 2020

68460_rns_2020-03-10_f0bf8833-be9b-423d-9c8e-645619c929d4.pdf

GRIMOLDI S.A.

DOMICILIO LEGAL

FLORIDA 253 8º "C" CAPITAL FEDERAL

ACTIVIDAD PRINCIPAL

FABRICACION Y COMERCIALIZACION DE CALZADO, CARTERAS Y ART. AFINES

ESTADOS FINANCIEROS GENERALES AL 31/12/2019

DEL ESTATUTO 26 DE JUNIO DE 1946

DE LAS MODIFICACIONES

INSCRIPCION EN LA I.G.J. : Nº 907925

FECHA DE VENCIMIENTO DEL ESTATUTO: 25 DE ENERO DE 2045

GRIMOLDI S.A.

ESTADOS FINANCIEROS GENERALES CONSOLIDADOS

GRIMOLDI S.A. Indice

Reseña Informativa

Estados Financieros Generales Consolidados e individuales

MEMORIA

A) Breve descripción del Negocio

B) Estructura y Organización de la Sociedad y su Grupo Económico

Fábrica

Abastecimiento

Venta minorista y al por mayor

Logística

Recursos Humanos

Administración y Finanzas

C) Información sobre la Situación Patrimonial, los Resultados y la Generación y Aplicación de Fondos

Capitalización de ganancias, de ajustes monetarios del capital y de otros conceptos. Distribución de Resultados.

D) Exposición de determinados Indicadores Consolidados

E) Análisis de los cambios más importantes de la información patrimonial y en los resultados de las operaciones. Descripción de principales fuentes de financiación internas y externas.

F) Contratos de significación

G) Principales operaciones entre Partes Relacionadas con efecto significativo sobre la Situación Patrimonial, Financiera y/o Resultados

H) Objetivos y Perspectivas

I) Información Adicional requerida en el inc. c) del artículo 60 de la Ley 26.831:

K) Política ambiental

Costos y responsabilidades en materia ambiental.

Cuestiones sobre medio ambiente

L) Agradecimiento

ANEXO III, NORMADO POR EL ARTICULO 1º DEL CAPITULO I DEL TITULO IV DE LAS NORMAS DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES:

DECIMO SEGUNDO INFORME SOBRE CÓDIGO DE GOBIERNO SOCIETARIO

A) LA FUNCIÓN DEL DIRECTORIO

1. El Directorio genera una cultura ética de trabajo y establece la visión, misión y valores de la compañía.

3. El Directorio supervisa a la gerencia y asegura que ésta desarrolle, implemente y mantenga un sistema adecuado de control interno con líneas de reporte claras.

B) LA PRESIDENCIA EN EL DIRECTORIO Y LA SECRETARÍA CORPORATIVA

Principios

GRIMOLDI

GRIMOLDI $DFSDEF 189!$

10. El Presidente del Directorio asegura la participación de todos sus miembros en el desarrollo y aprobación de un de un plan de sucesión para el gerente general de la compañía.

C) COMPOSICIÓN, NOMINACIÓN Y SUCESIÓN DEL DIRECTORIO

Principios

14. El Directorio implementa un programa de orientación para sus nuevos miembros electos.

D) REMUNERACIÓN

Principios

15. La compañía cuenta con un Comité de Remuneraciones que está compuesto por al menos tres (3) miembros. Los miembros son en su totalidad independientes o no ejecutivos.

16. El Directorio, a través del Comité de Remuneraciones, establece una política de remuneración para el gerente general y miembros del Directorio.

E) AMBIENTE DE CONTROL

Principios

19. El auditor interno o los miembros del departamento de auditoría interna son independientes y altamente capacitados.

F) ÉTICA, INTEGRIDAD Y CUMPLIMIENTO

Princinios

G) PARTICIPACIÓN DE LOS ACCIONISTAS Y PARTES INTERESADAS

29. La Política de Distribución de Dividendos está alineada a la estrategia y establece claramente los criterios, frecuencia y condiciones bajo las cuales se realizará la distribución de dividendos.

RESEÑA INFORMATIVA ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

BREVE COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD $1)$

$\mathbb{U}$ GRIMOLDI DESDE 1895

ESTRUCTURA PATRIMONIAL CONSOLIDADA $2)$

ESTRUCTURA DE RESULTADOS CONSOLIDADOS $3)$

ESTRUCTURA DEL FLUJO DE EFECTIVO $4)$

PERSPECTIVAS 7)

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS INTEGRALES CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO

ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

1.) DESCRIPCION GENERAL

ACTIVIDADES PRINCIPALES DE LA SOCIEDAD

2.) ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

2.1.) BASES DE PRESENTACION

2.2) CONSOLIDACIÓN

Grimoldi S.A. Annual Report 2020