Grimoldi S.A. — Annual Report 2009

Mar 12, 2010

MEMORIA

A los señores Accionistas

de Lago Tajo S.A:

De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes, sometemos a vuestra consideración el Balance General, Estados de Resultados, de Evolución del Patrimonio Neto y de Flujo de Efectivo, por el ejercicio N° 3 cerrado el 31 de diciembre de 2009 así como sus notas, anexos, Informe del Síndico e Informe del Auditor.

1. Breve descripción del Negocio

Lago Tajo S.A. es una empresa que forma parte del grupo Grimoldi perteneciendo en un 95% a Grimoldi S.A. La compañía tiene por objeto principal la comercialización de la marca The North Face en Argentina y Uruguay.

La marca The North Face tiene un nivel de ventas y reconocimiento del público a nivel mundial que la ubica entre los nombres más importantes en el diseño de ropa y accesorios de alta tecnología para la aventura y el disfrutar del aire libre.

Lago Tajo S.A. adquiere y comercializa indumentaria deportiva y no deportiva de la marca mencionada anteriormente focalizada en las actividades al aire libre y con un foco importante en deportes de montaña.

1. Estructura y Organización de la Sociedad y su Grupo Económico

Lago Tajo S.A. forma junto a otras empresas el mayor grupo empresario dedicado a la comercialización de calzado no deportivo.

Estas empresas, también de capitales nacionales, son:

• Grimoldi S.A. (sociedad controlante) que desarrolla, fabrica, adquiere y comercializa calzado no deportivo y tiene también una fabrica fondos de poliuretano para la producción propia de calzado no deportivo, y para vender a distintos fabricantes de calzado
• Outdoors S.A., la cual es administrada por Grimoldi quien a su vez posee el 50% del capital social de ésta. Se dedica a la comercialización de la marca Timberland.
• Usa Diseños S.A., la cual es administrada por Grimoldi, quien posee el 95% del capital social de ésta. A su vez, Usa Diseños S.A. es propietaria de la marca American Pie.
• Yamp SA, la cual tiene en su activo las licencias exclusivas para la comercialización de calzado marca Levi´s y Harley Davidson y bolsos y mochilas de la marca Caterpillar en Argentina. Grimoldi posee el 27% del capital social de Yamp S.A.
• Argforus S.A., la cual es administrada por Grimoldi, quien que posee el 95% del capital social de ésta. Esta se dedica a la comercialización de la marca American Pie.

Lago Tajo S.A. se organiza básicamente en dos unidades de negocio: Venta Mayorista y Venta Minorista; y subcontrata de Grimoldi S.A. el resto de los servicios.

1. Información sobre la Situación Patrimonial, los Resultados y la Generación y Aplicación de Fondos

Lago Tajo S.A. sufrió durante el último semestre del 2008 y primero del 2009, el impacto de la peor crisis económica y financiera mundial que se haya visto en los últimos 75 años. Esto produjo una retracción en el gasto de los consumidores internos y los turistas, que a su vez disminuyeron en número; un aumento del costo financiero; y el freno en las decisiones de compra de algunos clientes minoristas ante la incertidumbre reinante, entre otras cosas.

Aun así las ventas del ejercicio crecieron 130 % respecto del mismo período del año anterior, acumulando así $ 12.654.003.- Este crecimiento se debe principalmente a la apertura de dos nuevos locales durante el año y la apertura de nuevos clientes en la Patagonia.

El impacto de la crisis económica y financiera mundial se refleja en un aumento del costo financiero y esto sumado a aumentos de salarios que repercuten en innumerables variables, desde el costo del producto, hasta las expensas en los shopping centers, y a los aumentos de energía, redujo la utilidad de la compañía.

El resultado del periodo fue de $ 309.556.-, contra $ 633.075.- del mismo período del ejercicio anterior.

Proponemos que los resultados acumulados sean imputados a: Reserva Legal $ 19.978.-, y a Reserva Voluntaria $ 289.578.-

El Directorio propone asignar a Honorarios a Directores la suma de $ 60.000.-, importe que ya ha sido cargado a resultados.

• 1. Estructura patrimonial comparativa con el ejercicio anterior:

• 1. Estructura de resultados comparativa con el ejercicio anterior:

• 1. Estructura de la generación o aplicación de fondos comparativa con el ejercicio anterior:

Actual

Anterior

Fondos generados por (aplic. a) las

actividades operativas

(7,937,640)

(3,465,401)

Fondos generados por (aplic. a) las

actividades de inversión

(620,148)

(178,285)

Fondos generados por (aplic. a) las

actividades de financiación

8,935,784

4,441,745

Total de fondos generados o aplic.

durante el ejercicio

(377,996)

798,059

1. Exposición de determinados Indicadores

	Actual	Anteriores
Liquidez (Activo Corriente / Pasivo Corriente)	1.69	1.40
Solvencia (Patrimonio Neto / Pasivo Total)	0.78	0.49
Inmovilización del capital (Activo No Corriente / Activo Total)	0.05	0.06
Rentabilidad (Resultado del Ejercicio / Patrimonio Neto promedio)	0.04	0.32

1. Análisis de los cambios más importantes de la información patrimonial y en los resultados de las operaciones. Descripción de principales fuentes de financiación internas y externas.

Durante el año 2009 se produjo la apertura de 2 locales The North Face (Shoppings DOT y Unicenter) consolidando el lanzamiento de la marca encarado en el 2008 con la apertura del local de Alto Palermo.

Los gastos de Comercialización crecieron en gran parte como consecuencia de la apertura de dos nuevos locales de la marca The North Face en Capital Federal y el norte del Gran Buenos Aires, y además por el carácter variable de muchos de sus rubros tales como comisiones por ventas y alquileres.

Una importante parte del crecimiento de los gastos de Administración respecto del año anterior se explica por los incrementos salariales pactados con organizaciones sindicales y por adecuación de la estructura para afrontar el importante crecimiento.

A fines de Junio de 2009, Grimoldi S.A. colocó exitosamente Obligaciones Negociables por un monto de $ 30,000,000.- Uno de los destinos de este monto fue el aporte de capital a la sociedad controlada Lago Tajo S.A.

1. Contratos de significación

Durante el 2009 no se realizaron contratos de significación que no se hayan originado en el curso ordinario de los negocios.

1. Financiación de Proyectos Especiales encarados

La apertura de dos locales durante el 2009 representó proyectos que ayudaron a la empresa a más que duplicar su venta y requirieron no solo el foco y tiempo de su gerencia como así también capital para financiar la construcción e inventarios de estos.

Gran parte de este capital se originó en la capitalización realizada por la empresa Grimoldi S.A. en Lago Tajo S.A.

No se encararon otros proyectos especiales ni de envergadura durante el 2009.

1. Principales operaciones entre Partes Relacionadas con efecto significativo sobre la Situación Patrimonial, Financiera y/o Resultados

La principal operación entre partes relacionadas fue el aporte de capital por 4 millones de pesos que Grimoldi S.A hizo a Lago Tajo S.A. Esta sirvió para acompañar el crecimiento de ventas de esta empresa e invertir en la apertura de dos nuevos locales de la marca The North Face. Asimismo, la sociedad controlante se ha constituido en la principal fuente de financiación para el desarrollo de sus operaciones.

1. Objetivos y Perspectivas

Nuestras expectativas para el año 2010 son positivas tanto en el nivel de venta a negocios independientes como a nuestra propia cadena de sucursales, siempre y cuando se desarrollen en un contexto razonable. Estimamos que los consumidores podrán tomar decisiones en un contexto de mayor certidumbre y la visita del turismo, que comienza a crecer en forma sostenida

Al momento de la redacción de esta memoria se está terminando de definir la alternativa de fusionar a Lago Tajo S.A. con Grimoldi S.A. para obtener mayores sinergias y eficiencias en el futuro.

1. Agradecimiento

El directorio quiere agradecer en especial a sus empleados y al resto de sus colaboradores, clientes y proveedores, que han acompañado con su esfuerzo en esta gestión, y los invita a continuar con su apoyo.

Buenos Aires, 10 de Marzo de 2010

Alberto Ignacio Grimoldi

Presidente

INFORME DEL AUDITOR

Señor Presidente de

LAGO TAJO S.A.

DOMICILIO LEGAL: AV. CORRIENTES 327 4° piso C.A.B.A.

C.U.I.T.: 30-71034535-6

En nuestro carácter de Contadores Públicos independientes, informamos sobre la auditoría que hemos realizado en los Estados Contables de LAGO TAJO S.A. detallados en el apartado N° I. siguiente. Los estados citados constituyen una información preparada y emitida por la administración de la sociedad en el ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre dichos estados contables basada en nuestro examen de auditoría con el alcance que mencionamos en el apartado N° II.

1. ESTADOS CONTABLES SUJETOS A REVISIÓN
2. Balance General al 31 de diciembre de 2009.
3. Estado de Resultados por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2009.
4. Estado de Flujo de Efectivo por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2009.
5. Estado de Evolución de Patrimonio Neto por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2009.
6. Notas y Anexos I., II. y III. correspondientes a los estados contables señalados.
7. ALCANCE DE LA REVISIÓN

Nuestro examen ha sido realizado de acuerdo con normas de auditoría vigentes aprobadas por el C.P.C.E.C.A.B.A. Estas normas requieren que el Auditor planifique y desarrolle la auditoría para formarse una opinión de la razonabilidad de la información significativa que contengan los estados contables considerados en su conjunto, preparados de acuerdo con normas contables profesionales. Una auditoría incluye asimismo evaluar las normas contables utilizadas y como partes de ella, la razonabilidad de las estimaciones de significación hecha por la Administración.

Con relación a las cifras expuestas en el Balance General, Estado de Resultados, Estado de Flujo de Efectivo, Estado de Evolución del Patrimonio Neto, Notas y Anexo I., II. y III., correspondientes al período de doce meses finalizado el 31 de diciembre de 2008, hemos verificado su correspondencia con los estados contables cerrados el 31 de diciembre de 2008, habiendo emitido nuestro informe profesional referido a los mismos con 03 de febrero de 2009 respectivamente, con opinión favorable.

1. ACLARACIONES PREVIAS AL DICTAMEN

Tal como se menciona en Nota 1. a los Estados Contables la información comparativa se presenta tanto para la situación patrimonial y las notas, como asi también para los resultados y los anexos.

1. INFORME

En nuestra opinión los Estados Contables examinados mencionados en el apartado “I” reflejan razonablemente la Situación Patrimonial y Financiera de Lago Tajo S.A. al 31 de diciembre de 2009, los resultados de sus operaciones, la evolución del patrimonio neto y del flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, todo ello de acuerdo con normas contables vigentes.

1. INFORMACION ESPECIAL REQUERIDA POR DISPOSICIONES LEGALES REGLAMENTARIAS.

Al respecto informamos que:

• 1. Los estados contables adjuntos surgen de las registraciones efectuadas en los libros rubricados de la sociedad, que cumplen con requisitos formales de orden legal cuyas anotaciones concuerdan con las de los auxiliares y demás documentación comprobatoria
• Los mencionados estados contables se encuentran asentados en el libro copiador de inventarios.

• Todos los hechos y circunstancias de las que hemos tomado conocimiento a raíz de la tarea desarrollada, se encuentran considerados en los documentos examinados, los que han sido formalmente preparados de acuerdo a las normas legales y reglamentarias pertinentes.

• El Capital Social de la sociedad al 31 de diciembre de 2009 responde al siguiente detalle:

Suscripto $ 6.210.526

Integrado $ 6.210.526

Inscripto $ 2.000.000

• 1. El monto de las deudas devengadas a favor de la Administración Nacional de Seguridad Social al 31 de diciembre de 2009, según los registros contables en los libros rubricados de la Sociedad, asciende a $20.749,- (pesos veinte mil setecientos cuarenta y nueve), no siendo exigibles a dicha fecha.-

Buenos Aires, 23 de febrero de 2010.

ESTUDIO R. DUFFY - H. GUSSONI Y ASOCIADOS

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 114

DR. SERGIO D. RODRÍGUEZ (Socio)

Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 130 - F° 173

BALANCE GENERAL FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2009

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

Lago Tajo S.A.

De acuerdo con lo dispuesto en el Art. 294 de la Ley N° 19.550 hemos revisado el Balance General al 31 de diciembre de 2009 de Lago Tajo S.A., los correspondientes Estados de Resultados y de Evolución del Patrimonio Neto y de Evolución de Flujo de Efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, así como sus notas y cuadros anexos, verificando que la información en ellos expuesta concuerda plenamente con las registraciones en los libros contables de la Sociedad.

Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios u decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad del Directorio.

Los Estados Contables mencionados han sido preparados de acuerdo con lo dispuesto por la Ley N° 19.550 y su modificatoria Ley N° 22.903.

En consecuencia, no habiendo encontrado objeciones que formular, aconsejamos se apruebe toda la documentación relacionada con el General 31 de diciembre de 2009.

Saludamos a Uds. con atenta consideración.

Buenos Aires, 23 de febrero de 2010.

Dr. Humberto A. Gussoni

Por Comisión Fiscalizadora