GF SECURITIES CO.,LTD — Audit Report / Information 2009

Jan 8, 2010

广发证券股份有限公司 股东全部权益价值评估项目 资产评估报告书 中企华评报字 (2010) 第 001 号 （共 1 册，第 1 册）

北京中企华资产评估有限责任公司 二零一零年一月六日

广发证券股份有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估报告

资产评估报告

目 录 声 明 ............................................................................................................................. 1 摘 要 ............................................................................................................................. 2 资产评估报告正文 ........................................................................................................... 4 一、委托方、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者 ............ 4 二、评估目的 .............................................................................................................. 10 三、评估对象和评估范围 ........................................................................................ 10 四、价值类型及其定义 ............................................................................................ 11 五、评估基准日 ......................................................................................................... 11 六、评估依据 .............................................................................................................. 11 七、评估方法 .............................................................................................................. 14 八、评估程序实施过程和情况 ............................................................................... 17 九、评估假设 .............................................................................................................. 19 十、评估结论 .............................................................................................................. 19 十一、特别事项说明 ................................................................................................. 23 十二、评估报告使用限制说明 ............................................................................... 26 十三、评估报告日 ..................................................................................................... 26 资产评估报告附件 ......................................................................................................... 27

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广发证券股份有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估报告

声 明

一、我们恪守独立、客观和公正的原则，遵循有关法律法规和资产 评估准则的规定，依据执业过程所收集的资料在报告中进行了客观陈 述，并承担相应的评估责任。

二、本报告评估对象涉及的资产、负债、历史年度经营成果、 2010 － 2014 年度的盈利预测数据由委托方、被评估单位申报并经其签章确 认；提供必要的资料并保证所提供资料的真实性、合法性和完整性，恰 当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。

三、我们在评估对象中没有现存的或预期的利益，同时与委托方和 相关当事方也没有利益关系冲突，对各方不存在任何偏见。

四、本报告评估对象及其所涉及资产，我们已对其现场抽查，已对 其法律权属状况给予必要的关注，对其法律权属资料进行了查验，并对 已发现的问题在报告中进行了如实披露，且已提请委托方及相关当事方 完善产权以满足相关要求。

五、本报告的分析、判断和结论受报告中载明的评估假设和限定条 件的限制；报告使用者应当充分关注本报告中评估假设、限定条件、特 别事项说明等，并考虑其对评估结论的影响。

六、我们仅对评估对象价值进行估算并发表专业意见，并不承担相 关当事人决策的责任；本报告评估结论不应当被认为是对评估对象可实 现价格的保证。

七、未征得出具评估报告的评估机构同意，评估报告的内容不得被 摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及相关当事方另有约 定的除外。

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广发证券股份有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估报告

广发证券股份有限公司

股东全部权益价值评估项目

资产评估报告书

摘 要

中企华评报字 (2010) 第 001 号

重要提示

以下内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详 细情况和合理理解评估结论，应当阅读评估报告正文。

因延边公路建设股份有限公司拟定向回购股份暨以新增股份换股吸 收合并广发证券股份有限公司事宜，为此北京中企华资产评估有限责任 公司受广发证券股份有限公司和延边公路建设股份有限公司的委托，对 本次吸收合并行为所涉及的广发证券股份有限公司的股东全部权益价值 进行评估，以评估后的股东全部权益价值为经济行为提供价值参考依 据。根据国家有关资产评估的法律、法规和资产评估准则，本着独立、 客观、公正的原则，按照必要的评估程序，北京中企华资产评估有限责 任公司对广发证券股份有限公司的资产实施了实地抽查、市场调查与询 证，采用市场法和收益法两种评估方法对广发证券股份有限公司的股东 全部权益价值在 2009 年 9 月 30 日所表现的市场价值进行了评估，根据本 次评估对象行业特点，本报告选用市场法评估结果作为最终评估结论，为 此次经济行为提供价值参考依据。评估结论如下：

在评估基准日 2009 年 9 月 30 日持续经营前提下，广发证券股份有限 公司总股本为 20 亿股，账面总资产为 7,888,419.57 万元，总负债为 6,491,852.69 万元，净资产为 1,396,566.89 万元 ( 账面值业经德勤华永会计师 事务所有限公司审计 ) ，每股净资产为 6.983 元。采用市场法评估后，广 发证券股份有限公司的股东全部权益价值为 4,249,727.40 万元，评估增值 2,853,160.51 万元，增值率 204.30 ％，评估后每股价值为 21.25 元。具体资

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广发证券股份有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估报告

产评估结果详见下表：

资产评估结果

单位：人民币万元

项 目	账面价值	调整后 账面值	评估价值	增减值	增减率 （％）
资产总计	7,888,419.57
其中：交易性金融资产	791,280.49
应收利息	1,772.95
可供出售金融资产	409,300.61
持有至到期投资
长期股权投资	254,698.93
投资性房地产	963.64
抵债资产
固定资产	64,446.29
其中：在建工程	131.56
建 筑 物	34,365.88
机器设备	29,948.85
无形资产	3,442.99
其中：土地使用权
交易席位费	1,111.68
其他资产	63,204.69
负债总计	6,491,852.69
净资产（股东权益）	1,396,566.89		4,249,727.40	2,853,160.51	204.30%

本报告书评估结论有效使用期限为自评估基准日 2009 年 9 月 30 日起 一年。当评估目的在评估基准日后的一年内实现时，以评估结论作为广 发证券股份有限公司完成本次经济行为的价值参考依据，超过一年，需 重新进行资产评估。

敬请评估报告使用者关注报告正文设定的评估假设、使用限制说明 和特别事项说明。

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广发证券股份有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估报告

广发证券股份有限公司

股东全部权益价值评估项目

资产评估报告正文

中企华评报字 (2010) 第 001 号

广发证券股份有限公司：

延边公路建设股份有限公司：

因延边公路建设股份有限公司拟定向回购股份暨以新增股份换股吸 收合并广发证券股份有限公司事宜，北京中企华资产评估有限责任公司 接受贵公司委托，根据国家有关资产评估的法律、法规和资产评估准 则，本着独立、客观、公正的原则，按照必要的评估程序对广发证券股 份有限公司的资产、业务实施了实地抽查、市场调查，采用市场法和收 益法两种评估方法对广发证券股份有限公司的股东全部权益价值在 2009 年 9 月 30 日所表现的市场价值作出了公允反映，为此次经济行为提供价 值参考依据。现将资产评估情况及评估结果报告如下：

一、委托方、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者

本评估报告使用者包括：委托方、被评估单位、被评估单位的产权 持有者，以及国家法律、法规规定的其他评估报告使用者。

此次资产评估的委托方为广发证券股份有限公司及延边公路建设股 份有限公司，被评估单位为广发证券股份有限公司。

（一）委托方之一及被评估单位：广发证券股份有限公司

• 1 、公司名称：广发证券股份有限公司

2 、公司简称：广发证券

3 、法定代表人：王志伟

4 、注册资本：人民币贰拾亿元

5 、实收资本：人民币贰拾亿元

• 6 、公司类型：股份有限公司

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广发证券股份有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估报告

7 、住所：广州市天河区天河北路 183 号大都会广场 43 楼

8 、经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活 动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；证券 投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务。（以上项目有效期至 2012 年 8 月 24 日）。

9 、历史沿革：

广发证券前身是广东发展银行证券交易营业部，经中国人民银行广 东省分行以粤银管字 [1991] 第 133 号文批准，于 1991 年 4 月 9 日成立。 1993 年 5 月 21 日，广东发展银行证券业务部进行了注册登记，注册资本 1,000 万元，广东省工商行政管理局核发了注册号为 19036029-2 的企业法人营 “ ” “ 业执照； 1993 年 12 月 30 日，经 中国人民银行银复 [1993]432 号文 、 中国 人民银行广东省分行粤银发 [1994]28 号文 ” 批准，设立广东广发证券公 司，为广东发展银行下属独资的专业证券公司，注册资本 1.5 亿元； 1995 年 11 月 1 日，经 “ 中国人民银行非银司 [1995]93 号文 ” 批准，广东广发证券 公司注册资本变更为 2 亿元。 1996 年 10 月，经 “ 中国人民银行银复 [1996]328 号文 ” 批准公司增资扩股，更名为 “ 广发证券有限责任公司 ” ，注 册资本 8 亿元； 1999 年 8 月经中国证监会证监机构字 [1999]90 号文批复同 意，与广东发展银行脱钩，注册资本由 8 亿元增加为 16 亿元，并经中国 证监会证监机构字 [1999]126 号文核准公司为综合类证券公司，经营证券 业务许可证号为 Z25644000 。 2001 年 4 月，经 “ 广东省人民政府办公厅粤办 ” “ ” 函 [2001]267 号文 、 广东省经济贸易委员会粤经贸监督 [2001]382 号文 和 “ 中国证监会证监机构字 [2001 ］ 86 号文 ” 批准，公司整体改制，更名为广发 证券股份有限公司，注册资本 20 亿元。

广发证券是首批综合类证券公司， 2004 年 12 月获得创新试点资格。 广发证券（含子公司）现有证券营业部网点 223 个，数量列居国内券 商前三，网点遍布全国。

广发证券控股广发华福证券有限责任公司、广发基金管理有限公 司、广发期货有限公司、广发控股（香港）有限公司、广发信德投资管理 有限公司等 5 家子公司，并参股易方达基金管理有限公司，初步形成了

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跨越证券、基金、期货、股权投资领域的金融控股集团架构。 10 、基准日股权结构：

序号	股东名称	持股数量(股)	比例(%)
1	辽宁成大股份有限公司	518,813,946	25.941
2	吉林敖东药业集团股份有限公司	515,608,821	25.78
3	中山公用事业集团股份有限公司	285,003,000	14.25
4	香江集团有限公司	117,296,888	5.865
5	广东粤财信托有限公司	99,980,000	4.999
6	广州高金技术产业集团有限公司	94,083,719	4.704
7	酒泉钢铁（集团）有限责任公司	59,375,625	2.969
8	普宁市信宏实业投资有限公司	58,900,620	2.945
9	亨通集团有限公司	47,500,500	2.375
10	安徽华茂纺织股份有限公司	47,500,500	2.375
11	深圳市汇天泽投资有限公司	46,513,224	2.326
12	宜华企业（集团）有限公司	42,750,450	2.138
13	湖北水牛实业发展有限公司	42,750,450	2.138
14	广州钢铁企业集团有限公司	10,240,692	0.512
15	神州学人集团股份有限公司	7,537,150	0.377
16	广东肇庆星湖生物科技股份有限公司	6,144,415	0.307
合 计		2,000,000,000	100

11 、近三年的资产、财务和经营状况：

自 1994 年开始，广发证券主要经营指标已连续 15 年稳居国内十大券 商行列。 2008 年，广发证券主要经营业绩（母公司）及行业排名如下表：

	指 标	业绩数据	行业排名
	总资产	492.60 亿元	5
	净资产	113.95 亿元	4
	净资本	79.58 亿元	8
	营业收入	63.49 亿元	4
	净利润	30.10 亿元	4
	代理买卖证券业务净收入	40.30 亿元	3
	客户交易结算资金余额	331.67 亿元	3
	受托客户资产管理业务净收入	1.00 亿元	7
	受托管理资本金总额	23.15 亿元	10
	承销、保荐及并购重组等财务顾问	3.27 亿元	8

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业务的净收入
股票及债券主承销家数	17 家	6
数据来源：中国证券业协会

广发证券近三年的资产和经营情况如下表：

单位：亿元

财务状况	09 年9 月30 日	09 年9 月30 日	2008 年	2008 年
	合并报表数	母公司	合并报表数	母公司
总资产	913.12	788.84	556.25	492.60
总负债	756.25	649.18	429.32	378.65
净资产	156.87	139.66	126.93	113.95
营业收入	74.00	64.29	72.06	63.49
营业利润	43.53	37.68	42.29	37.93
利润总额	45.97	40.07	41.65	37.29
净利润	35.77	31.49	32.84	30.10
其中：归属于母公 司股东的净利润	34.05		31.52

单位：亿元

			单位：亿元	单位：亿元
财务状况	2007 年		2006 年
	合并报表数	母公司	合并报表数	母公司
总资产	974.30	854.97	342.65	300.59
总负债	820.52	723.03	301.99	264.09
净资产	153.78	131.94	40.66	36.50
营业收入	170.99	139.04	37.27	28.81
营业利润	110.56	91.43	18.41	16.26
利润总额	113.97	94.82	18.13	16.06
净利润	82.02	68.70	12.28	12.28
其中：归属于母公 司股东的净利润	75.86		11.08

12 、业务情况

广发证券业务范围主要有经纪代理、投资银行、资产管理、投资自 营和研究顾问等。各种业务的情况如下：

• （ 1 ）经纪代理业务

• 广发证券经纪业务系统服务客户近 300 万，托管客户资产超过 2000

• 亿元。 2008 年共完成总成交量 26180.4 亿元，其中完成股票基金的总成交

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量为 21966.58 亿元，在各大券商中排名第六。

业务类型包括：代理国内流通 A 股、 B 股、国债、企业债券等买卖； 代理国债、企业债的还本付息业务；代理上市公司办理投资者的分红派 息业务；未上市证券的代保管、鉴证业务；代理上海、深圳证券登记公 司办理登记开户业务；代理开放式基金销售业务；代理国债回购业务； 代办股份转让业务；期货 IB 代理业务等。

（ 2 ）投资银行业务

广发证券投资银行业务拥有金融、证券、法律、财务企业管理等方 面的专业人才 250 余人。截至 2009 年 1 月，共有 59 位注册保荐代表人， 数量位居全国第三。业务范围包括股权融资、兼并收购、债权融资、财 务顾问和私募融资等。

（ 3 ）资产管理业务

广发证券资产管理业务的主要客户是富裕的个人投资者和机构投资 者。资产管理业务投资经理与研究人员绝大多数具有研究生以上学历， 投资经理从事证券业务的平均年限为 10 年，具有较强的对上市公司经营 管理的研究与判断能力。

业务范围主要有：为单一客户办理定向资产管理业务、为多个客户 办理集合资产管理业务、为客户办理特定目的专项资产管理业务。 ①集合资产管理业务

目前推出的品种主要有：广发集合资产管理计划 (3) 号、广发增强型 基金优选。

②定向资产管理业务

接受单一客户委托，根据约定的方式、条件、要求及限制，通过客 户的账户管理客户委托的资产，客户可以享受到完全个性化的专业理财 服务。定向资产管理账户自 2002 年至 2008 年，取得了平均年复合增长率 为 25.12% 的业绩。

（ 4 ）投资自营业务

投资自营业务有权益类证券投资业务、固定收益业务和金融衍生产 品业务。

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权益类证券投资业务是以自有资金进行股票、股票型基金以及其它 权益类证券投资的业务。 2003 年度，在全行业投资业务大部分亏损的环 境下，广发证券投资业绩优异，居行业排名首位。自 2003 年以来，权益 类证券投资每年的投资回报率超越上证综指平均达 15.7 ％。

固定收益业务是从事固定收益证券投资和低风险套利的业务。 2008 年，广发证券固定收益业务在银行间市场现券交易量超过 1800 亿元。广 发证券是中国国债协会常务理事会员，中国银行间市场交易商协会会 员。提供的服务主要有：债券销售交易业务、国债双边报价和银行间债 券撮合业务、协议交易业务、固定收益创新品种的研究开发等

金融衍生产品业务主要包括数量化投资和策略投资、权证创设、权 证一级交易商做市及主动性交易、结构性产品等。

• (5) 研究及顾问业务

研究及顾问业务提供的服务主要有：宏观经济、市场策略、行业及 上市公司其它专题研究报告；路演、联合调研、主题投资报告会等全方 位服务；受邀参加政府的战略研究课题等。

（二）委托方之二：延边公路建设股份有限公司

• 1 、公司名称：延边公路建设股份有限公司

• 2 、公司法定代表人： 郭仁堂

• 3 、公司注册地址：吉林省延吉市长白山东路 1440 号

• 4 、注册资本： 184,109,986 元

• 5 、经营范围：公路建设、金属材料、纺织品、建筑材料、机械设

• 备、林产品、土特产品批发零售。

• 6 、公司历史沿革：

延边公路建设股份有限公司于 1993 年 4 月，由延边州交通局、珲春 市交通局、吉林省交通投资开发公司等单位通过定向募集方式发起设 立，募集总股本 5,000 万股。 1997 年 6 月，延边公路股票在深圳证券交易 所公开发行并上市，股票代码是 000776 。

1998 年 12 月，延边公路建设股份有限公司实施配股，每 10 股配 3 股， 1999 年 5 月，实施公积金转增股本，每 10 股转增 1.946661 股， 2000

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年 6 月，实施送股，每 10 股送 5 股，目前总股本为 18,411 万股。

二、评估目的

延边公路建设股份有限公司拟定向回购股份暨以新增股份换股吸收 合并广发证券股份有限公司，为此北京中企华资产评估有限责任公司受 广发证券股份有限公司和延边公路建设股份有限公司的委托，对本次吸 收合并行为所涉及的广发证券股份有限公司的股东全部权益价值进行评 估，以评估后的股东全部权益价值为经济行为提供价值参考依据。

三、评估对象和评估范围

此次评估对象为广发证券股份有限公司的股东全部权益价值。 评估范围为广发证券股份有限公司的全部资产和负债。

在评估基准日 2009 年 9 月 30 日持续经营前提下，广发证券股份有限 公司总股本为 20 亿股，账面总资产为 7,888,419.57 万元，总负债为 6,491,852.69 万元，净资产为 1,396,566.89 万元 ( 账面值业经德勤华永会计师 事务所有限公司审计 ) ，每股净资产为 6.983 元。具体资产类型包括：流动 资产、固定资产、长期股权投资、其他资产、流动负债和其他负债。 （一）被评估单位长期股权投资状况

被评估单位长期股权投资单位共计 8 项，其中控股公司 5 家，非控股 公司 3 家。评估基准日长期股权投资状况如下表所示：

金额单位：元

序号	被投资单位名称	投资日期	投资比例	帐面原值	减值准备	帐面价值
1	广发华福证券有限责任公司	2003年5月	60.35%	317,983,581.00		317,983,581.00
2	广发控股（香港）有限公司	2006年12月	100%	212,811,000.00		212,811,000.00
3	广发期货有限公司	2004年10月	100%	188,493,562.37		188,493,562.37
4	广发信德投资管理有限公司	2008年12月	100%	500,000,000.00		500,000,000.00
5	广发基金管理有限公司	2002年10月	48.33%	750,680,704.81		750,680,704.81
6	易方达基金管理有限公司	2001年12月	25%	577,018,971.87		577,018,971.87
7	国邦公司			537,429.60	536,000.00	1,429.60
8	五洲公司			60,048.00	60,000.00	48.00
合计				2,547,585,297.65		2,546,989,297.65

（二）被评估单位无形资产状况

1 、交易席位费

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交易席位费是证券公司为在交易所进行证券交易取得交易席位而支

付的费用，分别包括在上海证券交易所和深圳证券交易所的交易席位。

截至评估基准日，广发证券在深圳证券交易所拥有席位 74 个，其中

8 个为 A 、 B 股共用；在上海席位证券交易所拥有席位 153 个，其中 7 个 为 B 股交易席位。

2 、其他无形资产

截止 2009 年 9 月 30 日，广发证券除交易席位费外其他无形资产账面 价值为 23,313,095.01 元，均为软件系统。

3 、土地使用权

截止 2009 年 9 月 30 日，广发证券无单独核算的土地使用权，在预付 账款中核算有广发证券与广州市国土资源和房屋管理局于 2009 年 6 月 10 － 号签定《广州市国有建设用地使用权出让合同（珠江新城 M1 5 地块）》 － － （编号： 440106 2009 000007 ）取得的一宗土地。

委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一 致。

四、价值类型及其定义

资产评估价值类型包括市场价值和市场价值以外的价值类型。 根据本次评估目的，评估对象的价值类型为市场价值。

市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫 的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。

五、评估基准日

本项目资产评估基准日是 2009 年 9 月 30 日。一切计价标准均为基准 日有效的价格标准，所有资产均为基准日实际存在的资产。

该评估基准日是由委托方根据此次经济行为的具体要求确定的。

六、评估依据

一 ( ) 经济行为依据

• 1 、广发证券股份有限公司董事会决议；

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• 2 、评估项目业务约定书。

• ( 二 ) 法律法规依据

• 1 、《中华人民共和国土地管理法》；

• 2 、《中华人民共和国土地管理法实施条例》；

• 3 、《中华人民共和国城市房地产管理法》；

• 4 、《中华人民共和国企业国有资产法》；

• 5 、国务院 1991 年 91 号令《国有资产评估管理办法》；

• 6 、原国家国有资产管理局国资办发 [1992]36 号《关于印发 < 国有资产 >

• 评估管理办法施行细则 的通知》；

• 7 、国务院 2003 年 378 号令《企业国有资产监督管理暂行条例》；

• 8 、财政部 2007 年 47 号令《金融企业国有资产评估监督管理暂行办

法》；

• 9 、其它相关的法律法规文件。

• ( 三 ) 准则依据

• 1 、财政部财企 [2004]20 号《关于印发 < 资产评估准则 — 基本准则 > 和 < — >

• 资产评估职业道德准则 基本准则 的通知》；

• 2 、中评协 [2007]189 号文《关于印发 < 资产评估准则 - 评估报告 > 等 7 项

• 资产评估准则的通知》；

• 3 、中国注册会计师协会会协 [2003]18 号文《注册资产评估师关注评估

• 对象法律权属指导意见》；

• 4 、中评协 [2004]134 号文《关于印发 < 企业价值评估指导意见（试行）

• 的通知》；

• 5 、中评协 [1996]03 号《资产评估操作规范意见（试行）》；

• 6 、 2006 年 2 月 15 日财政部第 33 号令修订后的《企业会计准则 — 基

• 本准则》；

• 7 、 2006 年 2 月 15 日财政部财会 [2006]3 号《关于印发 < 企业会计准则

• 第 1 号 —— 存货 > 等 38 项具体准则的通知》；

• 8 、《企业国有资产评估报告指南》 ( 中评协 [2008]218 号 ) ；

• 9 、《财政部关于实行资产评估准则有关制度衔接问题的通知》（财

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企 [2008]343 号）；

• 10 、《城镇土地估价规程》（ GB/T18508-2001 ）；

• 11 、《房地产估价规范》（ GB/T50291—1999 ）。

• ( 四 ) 权属依据

• 1 、长期股权投资单位公司章程；

• 2 、房屋所有权证；

• 3 、国有土地使用权出让合同；

• 4 、机动车行驶证；

• 5 、重要资产购置合同或发票。

• ( 五 ) 取价标准

• 1 、 2009 年机械工业出版社《机电产品报价手册》；

• 2 、国家有关部委 1997 年颁布的 “ 国经贸经 [1997]456 号《关于发布汽车 ” “

• 报废标准的通知》 、 1998 年 国经贸 [1998]407 号《关于调整轻型载货汽车 报废标准的通知》 ” 及 2000 年 12 月 18 日 “ 国经贸资源〔 2000 〕 1202 号《关 于调整汽车报废标准若干规定的通知》 ” ；

• 3 、 2009 年 9 月《 UDC 联合商情》、《慧聪商情》、《黑马快讯》；

• 4 、被评估单位签订的主要设备购置合同；

• 5 、《关于公布广州市国有土地使用权基准地价的通告》（穗国房字

• [2008]700 号）；

• 6 、评估基准日现行的外汇汇率；

• 7 、评估基准日现行的贷款利率；

• 8 、广发证券 2006-2008 年及 2009 年 1-9 月的会计报表；

• 9 、中国证券业协会网站公布的相关信息；

• 10 、上海证券交易所网站公布的相关信息；

• 11 、深圳证券交易所网站公布的相关信息；

• 12 、巨潮资讯网公布的相关信息；

• 13 、 WIND 资讯网公布的相关信息；

• 14 、企业提供的其它有关资料和评估机构收集的其他有关资料。

• ( 六 ) 参考资料及其它

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• 1 、被评估单位填报的评估申报表、盈利预测表；

• 2 、德勤华永会计师事务所有限公司出具的专项审计报告；

• 3 、国家有关部门颁布的统计资料和技术标准资料；

• 4 、北京中企华资产评估有限责任公司价格信息资料库。

七、评估方法

一 ( ) 评估方法的选择

资产评估的方法主要有收益法、市场法和资产基础法（成本法）。注 册资产评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估对象、价值类型、 资料收集情况等相关条件，分析收益法、市场法和成本法三种资产评估 基本方法的适用性，恰当选择一种或多种资产评估基本方法。

市场法是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企 业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估 思路。市场法中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案例比较法。 市场法是以现实市场上的参照物来评价评估对象的现行公平市场价值， 它具有评估角度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于 市场、评估结果说服力强的特点。因此本次评估采用市场法进行评估。

收益法是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对 象价值的评估思路。收益法中常用的两种方法是未来收益折现法和收益 — 资本化法。收益法是从决定资产现行公平市场价值的基本依据 资产的 预期获利能力的角度评价资产，符合对资产的基本定义。同时，被评估 企业管理层能够提供未来年度的盈利预测，具备采用收益法评估的条 件。因此，本次采用收益法进行了评估。

成本法也称资产基础法，是指在合理评估企业各项资产和负债的基 础上确定评估对象价值的评估思路。由于本次被评估对象是证券类公 司，成本法较难客观反映公司的股权价值，而且适宜市场法和收益法评 估的条件，因此本项目对母公司没有选用成本法进行评估。

长期股权投资评估方法的选择：广发信德投资管理有限公司和广发控 股（香港）有限公司由于刚成立时间不长，处于初始起步阶段，业务尚未 成型，本次对其采用资产基础法（成本法）进行评估，其他子公司采用收

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益法评估。

综上所述，本次评估主要选用市场法和收益法进行评估。各单位采 用的评估方法如下表：

序号	被投资单位名称	公司级次	投资比例	市场法	收益法	成本法
1	广发证券股份有限公司	母公司		√	√
2	广发华福证券有限责任公司	控股子公司	60.35%		√
3	广发控股（香港）有限公司	控股子公司	100%			√
4	广发期货有限公司	控股子公司	100%		√
5	广发信德投资管理有限公司	控股子公司	100%			√
6	广发基金管理有限公司	控股子公司	48.33%		√
7	易方达基金管理有限公司	参股子公司	25%		√
8	国邦公司					按账面保留
9	五洲公司					按账面保留

( 二 ) 市场法评估

1 、简介及适用条件

市场法属于间接评估方法。市场法又分为参考企业比较法和并购案 例比较法。由于并购案例资料难以收集且无法了解其中是否存在非市场 价值因素，因此不宜选择该种方法。对于参考企业法，由于参考企业的 指标数据的公开性，使得该方法具有较好的操作性。使用市场法估值的 基本条件是：需要有一个较为活跃的资本、证券市场；市场案例及其与 估值目标可比较的指标、参数等资料是可以搜集并量化的。故本次选择 采用参考企业比较法。

采用参考企业比较法，一般是根据估值对象所处市场的情况，选取 某些公共指标如市净率 (PB) 、市盈率 (PE) 、市销率 (PS) 、价值 - EBITDA 比率 (EV/EBITDA) 等与可比公司进行比较，通过对估值对象与可比公司各指标 相关因素的比较，调整影响指标因素的差异，来得到估值对象的市净率 (PB) 、市盈率 (PE) 、市销率 (PS) 、价值 - EBITDA 比率 (EV/EBITDA) ，据此计算 目标公司股权价值。

• 2 、市场法评估基本思路

此次评估选用市场法中的企业比较法，基本评估思路如下：

• (1) 分析被评估企业的基本状况。主要包括其所在的行业、经营范

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围、规模、财务状况等。

• (2) 确定可比上市公司。参考企业应在营运上和财务上与被评估企业

• 具有相似的特征，这是选择参考企业的基本原则。

(3) 分析、比较被评估企业和可比企业的主要财务指标。主要包括涉 及资产规模、盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力等多方面的财 务指标。

(4) 对可比企业选择适当的价值乘数，并采用适当的方法对其进行修 正、调整，进而估算出被评估企业的价值乘数。

(5) 根据被评估企业的价值乘数，在考虑缺乏市场流通性折扣的基础 上，最终确定被评估企业的股权价值。

根据评估对象所处行业特点，本次评估采用市净率（ PB ）估值模型 对广发证券的股权价值进行评估。公司 PB 比率取决于净资产收益率与其 股权资本成本之间的比率，若前者超过了后者，价格高于每股的账面价 值；若前者低于后者，价格低于每股的账面价值。采用 PB 相对估值时， PB 的合理差异主要源于净资产收益率差异和公司股权成本差异，净资产 收益率超越股权成本越多（ “ROE/COE” 值越高），估值溢价 (PB) 便越高。 ( 三 ) 收益法评估

收益法是通过对企业整体价值的评估来间接获得股东全部权益价 值，据此乘以股东所持有的股权比例计算得出拟评估股权的价值。本次 评估的股权价值没有考虑控股权溢价和少数股权折价，也未考虑流动性 折扣对股权价值的影响。

1 、评估模型的确定

= + + 股东全部权益价值 营业性资产价值 溢余资产价值 非经营性资产价

值

其中：营业性资产价值按以下公式确定：

==> picture [180 x 98] intentionally omitted <==

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Rt 为第 t 年净现金流量 ;

Pn 为第 n 年终值；

n 为预测第末年。

2 、预测期的确定

根据企业经营状况预测期分为两阶段，即详细预测期和永续期。

3 、净现金流量的确定

本次评估采用企业净现金流，净现金流量的计算公式如下：

( 预测期内每年 ) 净现金流量

= - - 息税前利润 ×(1 －所得税率 )+ 折旧及摊销 资本性支出 营运资金追加

额

4 、折现率的确定

按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为股权 净现金流量，则折现率选取 Ke 。

其中： Ke=Rf+βL×RPm+Rc

Rf ：无风险报酬率；

βL ：企业风险系数；

RPm ：市场风险溢价；

Rc ：企业特定风险调整系数。

5 、溢余资产价值的确定

溢余资产是指与企业收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余 资产。

6 、非经营性资产价值的确定

非经营性资产是指与企业收益无直接关系的，不产生效益的资产， 此类资产不产生利润。

八、评估程序实施过程和情况

（一）接受委托

评估机构于 2009 年 12 月接受委托，明确了本次评估目的、评估基准 日、评估范围和评估对象。

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（二）评估准备

根据本次评估范围、评估对象和委托方对评估时间的要求，评估人 “ ” “ ” 员编制了 评估申报明细表 、 资产评估资料清单 及其填报要求，指导企 业的配合人员填表和准备评估资料。同时，评估人员编制了评估计划 , 包 括评估的具体步骤、时间进度、人员安排和技术方案等内容，并进行了 内部培训。

（三）资产清查、财务状况和经营状况调查

在企业如实申报资产并对待估资产进行自查的基础上，评估人员对 纳入评估范围内的资产进行了抽查核实，对企业的财务状况和经营状况 进行了调查。上述工作时间从 2009 年 12 月 27 日至 2010 年 1 月 5 日。 评估小组抵达现场后，现场工作期间主要完成了以下工作：

（ 1 ）完善资产评估调查表；

（ 2 ）与广发证券管理层、财务部门、销售部门、资产管理部门进行 访谈、了解有关企业管理、财务状况和资产管理使用情况；分析广发证 券收入构成及各年收入的变化原因；

（ 3 ）资料收集，包括广发证券前三年的会计报表 ( 资产负债表、损益 表、现金流量表 ) 、土地占用等资料；

• （ 4 ）现场勘察，根据资产评估准则的要求，现场勘察评估人员对房

• 屋建筑物、机器设备、土地等实物资产进行了现场抽查和权属核实。 （四）评定估算

评估人员根据资产清查、财务状况和经营状况调查了解的情况和掌 握的数据资料，进一步收集了相关市场信息，并进行了分析和汇总，确 定了评估方法和评估模型，计算评估结果并撰写评估说明和报告。 （五）内部审核及修改

评估报告初稿撰写完成后，评估公司根据内部审核流程对评估报告 进行了内部审核。评估项目组根据内部审核意见对评估报告进行了修改 完善。

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（六）提交报告

2010 年 1 月 6 日将资产评估报告提交委托方。

九、评估假设

1. 预测期内广发证券及其子公司具有合法经营地位；

2. 预测期内广发证券及其子公司合规及风险控制模式在未来年度未

做大的调整；

1. 预测期内广发证券及其子公司具有持续经营的能力，净资本等监

管指标在持续经营情况下符合监管部门的要求；

1. 预测期内广发证券管理层提供的投资计划及收益水平能够如期实 现；

2. 预测期内广发证券及其子公司所遵循的我国法律、法规、政策无

重大变化，即预测期内广发证券及其子公司的市场占有率不会因法律环 境的变化而急剧下降，或因政策干预而大幅萎缩；

1. 预测期内广发证券及其子公司所在地区的社会经济环境无重大变 化；

2. 预测期的利率、税率及汇率无不可预见的重大变化；

3. 预测期内无其他人力不可抗拒因素的重大不利影响；

9 ．由于无法获取行业及相关股权的交易情况资料，且受现行产权交 易定价规定的限制，本次评估中没有考虑控股权和少数股权等因素产生 的溢价和折价；

10 、证券市场不会发生重大变化。

本评估结论是依据上述评估假设和限制条件，以及本评估报告中确 定的依据、条件、方法和程序得出的结果，若上述前提条件发生变化 时，本评估结论一般会自行失效。

十、评估结论

北京中企华资产评估有限责任公司受广发证券股份有限公司和延边 公路建设股份有限公司的委托，根据国家有关资产评估的规定，本着独

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立、客观、公正的原则，按照必要的评估程序，对广发证券股份有限公 司的股东全部权益价值进行了评估。本次评估采用的评估方法为市场法 和收益法。根据以上评估工作，得出如下评估结论：

在评估基准日 2009 年 9 月 30 日持续经营前提下，广发证券股份有限 公司总股本为 20 亿股，账面总资产为 7,888,419.57 万元，总负债为 6,491,852.69 万元，净资产为 1,396,566.89 万元 ( 账面值业经德勤华永会计师 事务所有限公司审计 ) ，每股净资产为 6.983 元。

（一）市场法评估结论及增减值分析

采用市场法评估后，广发证券股份有限公司的股东全部权益价值为 4,249,727.40 万元，评估增值 2,853,160.51 万元，增值率 204.30 ％，评估后 每股价值为 21.25 元。资产评估结果详见下表：

资产评估结果

单位：人民币万元

项 目	账面价值	调整后 账面值	评估价值	增减值	增减率 （％）
资产总计	7,888,419.57
其中：交易性金融资产	791,280.49
应收利息	1,772.95
可供出售金融资产	409,300.61
持有至到期投资
长期股权投资	254,698.93
投资性房地产	963.64
抵债资产
固定资产	64,446.29
其中：在建工程	131.56
建 筑 物	34,365.88
机器设备	29,948.85
无形资产	3,442.99
其中：土地使用权
交易席位费	1,111.68
其他资产	63,204.69
负债总计	6,491,852.69
净资产（股东权益）	1,396,566.89		4,249,727.40	2,853,160.51	204.30%

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增值原因主要是广发证券是首批综合类证券公司，公司（含子公司） 现有证券营业部网点 223 个，数量列居国内券商前三，网点遍布全国。 经过几年的发展，公司初步形成了跨越证券、基金、期货、股权投资领 域的金融控股集团架构，公司净资产收益率较高，市场一般都会给予高 于账面净资产几倍的溢价，所以市场法评估结果较账面净资产有较大幅 度的增值。

（二）收益法评估结论

采用收益法评估后，广发证券股份有限公司的股东全部权益价值为 3,403,028.42 万元，评估增值 2,006,461.53 万元，增值率为 143.67% ，评估后 每股价值为 17.02 元。

增值原因主要是 1 ）随着我国经济的快速发展，资本市场得到了蓬勃 发展，市场容量不断扩大，证券市场的日均交易量和交易额将会得到进一 步提升； 2 ）百姓希望财富保值增值意识不断增强，而证券公司、基金公 司不断丰富各种层次的理财产品，使百姓在资本市场进行投资的积极性 会得到更大程度的释放； 3 ）我国证券市场目前尚处于发展阶段，融资融 券、股指期货等各种新的产品和业务将不断推出，可以为证券类公司创 造更多的收益途径； 4 ）广发证券自身的资产优质、客户资源广泛，资产 收益能力强，基本面较好。以上综合造成企业的资产收益能力较高，所以 收益法结果较账面净资产增值较大。

（三）本报告选用的评估结论

本报告选用市场法评估结果作为最终评估结果。具体说明如下：

1 、证券市场景气程度受国民经济发展速度、宏观经济政策、利率、 汇率、行业发展状况、投资心理以及国际经济金融环境等诸多因素影 响，存在一定的不确定性和周期性。

证券市场行情高涨、交易活跃将推动交易量的增加，从而拉动经纪 业务收入的增长；证券市场的活跃会刺激融资和并购需求，给证券公司 带来更多的投资银行业务机会；持续向好的证券市场还会激发居民的证 券投资、基金申购意愿，有利于证券类公司资产管理业务、基金公司的 基金管理业务的开展。此外，证券市场的活跃还将刺激证券公司、基金

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管理公司的金融创新活动和新业务机会的拓展。反之，如果证券市场行 情下跌，交易清淡，证券类公司的经纪、投资银行、资产管理、基金管 理和自营等业务的经营难度将会增大，盈利水平可能会下降。

2 、我国证券市场受其所处发展阶段和其他诸多因素的影响，行情波 动幅度较大，证券公司的经营收益期间变化较大。

从最近三年及一期的走势看，上证指数 2006 年年初承接前几年的调 整趋势，徘徊在阶段性低位。此后，在股权分置改革的推动下，上证指 数一路上扬，并在 2007 年 10 月初创出历史新高。进入 2008 年后，受全 球经济疲软以及国际金融市场动荡加剧等多方面因素的影响，我国证券 市场进入了持续的深幅调整期。至 2008 年底上证综指跌至 1,821 点，比年 初下降 65.5% 。 2009 年以来，尤其是进入第二季度以后，市场开始明显回 暖，上证综指从 1820.81 点起步， 8 月初指数创出年内最高的 3478.01 点， 此后总体上在 3000 点上方震荡，年末收于 3277.14 ，上证指数年涨幅达到 79.98% 。 2009 年行情是 “ 政策推动，信贷搭台、机构唱戏、中小投资者积 极参与 ” 的结果。 2006 年双边总交易量和筹资额为 261,100.9 亿元和 2,463.7 亿元； 2007 年双边总交易量和筹资额迅猛增长至 1,134,209.4 亿元和 7,723.0 亿元，比上年上涨了 334.8% 和 213.5% ； 2008 年双边总交易量和筹资额分 别为 693,277.2 亿元和 3,969.3 亿元，比上年下跌了 38.9% 和 48.6% 。 2009 年 1 至 6 月双边总交易量和筹资额分别为 530,593.8 亿元和 878.5 亿元。证券 公司的经营业绩随着上述证券市场行情的变化而变化，期间变化较大， 如广发证券 2006 年净利润为 12 亿、 2007 年为 76 亿、 2008 年为 31 亿， 2009 年为 43 亿（未审数）；中信证券 2007 年净利润为 123.88 亿， 2008 年为 73.05 亿， 2009 年 1 至 9 月为 62.91 亿（未审数）；招商证券 2006 年度净利润分 别为 12.52 亿元， 2007 年为 50.62 亿， 2008 年为 21.10 亿， 2009 年 1 至 6 月 为 13.61 亿（未审数）。

鉴于证券市场存在一定的不确定性和周期性，证券公司的经营和盈利 水平对证券市场行情及其走势有较强的依赖性，而我国证券市场受其所处 发展阶段和其他诸多因素的影响，行情波动幅度较大，证券公司收益随之 波动，期间变化较大。同时考虑到本次经济行为换股吸收合并具有鲜明的

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市场交易特征，我们认为采用市场法评估结果更有利于为评估目的的价 值实现服务，因此本报告采用市场法的评估结果作为最终评估结论。

本报告书评估结论有效使用期限为自评估基准日 2009 年 9 月 30 日起 一年。当评估目的在评估基准日后的一年内实现时，以评估结论作为本 次经济行为实现的价值参考依据，超过一年，需重新进行资产评估。

十一、特别事项说明

以下为在评估过程中已发现可能影响评估结论但非评估人员执业水 平和能力所能评定估算的有关事项 ( 包括但不限于 ) ：

（一）评估结论是北京中企华资产评估有限责任公司出具的，受具体 参加本次项目的评估人员的执业水平和能力的影响。资产评估报告的使 用各方应关注本报告书中所揭示的特别事项和评估报告的法律效力等内 容。

（二）由委托方和被评估单位管理层及其有关人员提供的与评估相关 的经济行为文件、营业执照、产权证明文件、财务报表、会计凭证、资 产明细及其他有关资料，是编制本报告的基础。委托方、被评估单位和 相关当事人应对其提供的以上评估原始资料的真实性、合法性和完整性 负责。

（三）对企业存在的可能影响资产评估值的瑕疵事项，在企业委托时 未作特殊说明而评估人员已履行评估程序仍无法获知的情况下，评估机 构及评估人员不承担相关责任。

（四）德勤华永会计师事务所有限公司出具了专项审计报告，并发表 了无保留意见，本次评估账面值是该专项审计报告审定数据。

－ （五）关于广发证券股份有限公司珠江新城 M1 5 地块有关事项：

1 、广发证券股份有限公司与广州市房地产交易登记中心签定的《广 州市国有建设用地使用权挂牌出让成交确认书》（穗挂出 [2009] 第 8 号） 载明：

（ 1 ）买受人：广发证券股份有限公司

（ 2 ）标的名称：天河区珠江新城 M1-5 地块；

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（ 3 ）标的面积： 10677 平方米；

（ 4 ）成交价款：人民币 37371 万元；

• （ 5 ）成交时间： 2009 年 6 月 10 日；

• （ 6 ）买受人应凭本确认书根据公告内容要求与广州市国土资源和房

• 屋管理局签定《广州市国有建设用地使用权出让合同》，并按合同约定履 行义务。

• 2 、广发证券股份有限公司与广州市国土资源和房屋管理局于 2009 年 －

• 6 月 10 号签定了《广州市国有建设用地使用权出让合同（珠江新城 M1 5 － －

• 地块）》（编号： 440106 2009 000007 ）。合同中约定：

• （ 1 ）出让宗地编号为珠江新城 M1-5 ，出让宗地坐落于天河区珠江新

• 城，宗地总面积 10677 平方米，其中出让宗地面积为 6463 平方米。

• （ 2 ）出让人同意在土地成交之日起 9 个月内，即 2010 年 3 月 10 日

• 前将出让宗地交付给受让人，按现状交地。

（ 3 ）出让价款为人民币 373710000 元，每平方米人民币 57823 元 上述地块尚未取得土地使用权证，根据上述材料载明的信息，本次 评估按挂牌出让成交确认书中明确的标的面积 10677 平方米计算，若实际 取得土地使用权证的面积与其不符，将会影响评估结果。

（六）关于权属登记人不是广发证券的房产情况说明

广发证券现有的下属房产尚未办理房产证或还没有办理过户手续，广 发证券已出具“关于权属登记人不是广发证券的房产情况说明”，承诺该 些房产所有权归其所有，本次评估是据此确权的。涉及的房产有： (1) 广州 市广发银行大厦 4 楼， (2) 春兰花园 16 栋 3 楼到 7 楼共 28 套住宅； (3) 北京 市月坛大厦 18 楼； (4) 广东珠海市香洲区翠华路商住楼八层 E 号； (5) 广东 深圳天地大厦 1210 房； (6) 深圳市罗湖区松园路西一号楼； (7) 揭西棉湖镇 迎宾路宿舍套房； (8) 上海漕宝路 1911 号 33 号 502 室、漕宝路 1911 号 24 号 401 室、漕宝路 1911 号 24 号 301 室、漕宝路 1911 号 20 号 502 室、漕 宝路 1911 号 18 号 501 室、漕宝路 1911 号 31 号 501 室、北京曈里新村 26 号楼 2 单元 6 层 261 和 262 八套房产等。

（七）评估基准日广发证券股份有限公司存在下列诉讼事项，审计机

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构对此已计提预计负债，本次评估没有考虑未来实际发生金额与审计机构 计提数据的差对评估结果的影响。

1 、海迅捷国际印务有限公司诉广发证券股份有限公司、广发上海水 清南路营业部保证金纠纷案。

原告称， 2003 年 11 月 11 日，其在被告营业部存入保证金 1 亿元，但 并未与被告营业部建立证券交易代理关系。之后，未动用该账户内资 金，也未授权进行过任何交易。 2005 年 7 月后，被告仅归还原告 33688343.45 元，尚余 66311656.55 元未归还，故请求判令两被告共同归还 原告人民币 66311656.55 元及利息。上海市第一中级人民法院一审判决广 发赔偿原告 66311656.55 元及相应利息。广发证券不服一审判决，向上海 市高级人民法院提起上诉， 2009 年 11 月，上海市高级人民法院二审判决 广发承担赔偿原告 66311656.55 元的 80% 责任，在证券交易代理关系下， 利息损失不保护。 12 月，广发证券向最高人民法院申诉。

2 、海南华银国际信托投资公司管理人诉广发证券股份有限公司不当 得利纠纷案。

2001 年 11 月 20 日起，海南华银停业整顿，其下属 10 家证券营业部 由广发证券托管， 2002 年 5 月 31 日前，该 10 家证券营业部陆续关闭， 6 月 4 日，广发证券托管组划取托管费 2100 万元，其后，海南华银清算工 作组对此提出异议，双方就托管费收取的标准和计算方式进行了多次协 商，但均未能达成一致意见。 2006 年 5 月，海南华银被法院宣告破产， 2008 年 4 月，海南华银向法院起诉，诉请广发证券退还 2038 万元本金及 其利息。 11 月，一审判决广发偿还原告 1050 万元及利息。 2008 年 12 月， 广发证券向海南省高级人民法院提起上诉， 2009 年 12 月，海南高院判 决，驳回上诉，维持原判。

二审判决维持原判。

3 、高潮诉广发证券股份有限公司可转债申购失败纠纷案。

武汉钢铁股份有限公司于 2007 年 3 月 21 日通过上交所发出公告，原 告截至股权登记日持有武钢 A 股股票 20 万股，可优先获配上限为 260000 元认购权及债券分离交易的可转债，同时可被派发 25220 份武钢认股权

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证。原告认为被告保荐人对优先申购时申购价格填写表述有误导致原告 优先认购权失败，原告于 2009 年 10 月向广州市天河区人民法院提起诉 讼，要求被告广发证券赔偿损失 217799.92 元。目前正在审理中。

评估报告使用者应注意以上的特别事项对评估结论可能产生的影 响。

十二、评估报告使用限制说明

（一）评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途；

（二）评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用；

（三）评估报告未经核准，评估结论不得被使用；

（四）评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者披露于公开媒 体，需评估机构审阅相关内容，法律、法规规定以及相关当事方另有约 定的除外；

（五）评估报告的使用有效期自评估基准日 2009 年 9 月 30 日起有效 期一年。当评估目的在评估基准日后的一年内实现时，以评估结论作为 交易价值参考依据，超过一年，需重新确定评估结论；

（六）当政策调整对评估结论产生重大影响时，应当重新确定评估基 准日进行评估。

十三、评估报告日

本报告书提交委托方的时间为： 2010 年 1 月 6 日。

法定代表人： 孙月焕

注册资产评估师：郭罗生 注册资产评估师：李光明

注册资产评估师：王宗礼

北京中企华资产评估有限责任公司 二零一零年一月六日

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广发证券股份有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估报告

资产评估报告附件

• 一、评估目的对应的经济行为文件

• 二、被评估单位专项审计报告

• 三、委托方和被评估单位法人营业执照副本

• 四、评估对象涉及的主要权属证明资料（单装成册）

• 五、委托方和被评估单位承诺函

• 六、签字注册资产评估师承诺函

• 七、评估机构法人营业执照副本

• 八、评估机构评估资格证书

• 九、签字注册资产评估师资格证书

• 十、资产评估项目业务约定书

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