Fountain S.A. — Management Reports 2026

Apr 24, 2026

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Fountain S. A.

GRAPPORT DE GESTION

2025

FOUNTAIN

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FOUNTAIN

RAPPORT DE GESTION

1.1 Rapport financier

1.1.1 Données financières consolidées et commentaires sur les comptes IFRS

Le groupe Fountain confirme en 2025 la bonne tenue de son activité dans ses segments stratégiques lui permettant de porter son chiffre d'affaires annuel consolidé à 30,3 M€ (+1,1%) et son cash-flow d'exploitation ajusté* à 3,4M€ (-1,0%).

En termes financiers, l'exercice 2025 se caractérise donc par :

• un chiffre d'affaires de 30,3 M€, en hausse de 1,1%
• un cash-flow d'exploitation ajusté* comparable à celui de 2024 à 3,4 M€
• la poursuite de son désendettement avec un ratio de leverage ramené à 1,35 x le cash-flow d'exploitation ajusté.

1.1.1.1 Etat du résultat global consolidé

| ETAT DU RESULTAT GLOBAL CONSOLIDE (K€)
Période de 12 mois se clôturant au 31 décembre | note | déc-25 | déc-24 |
| --- | --- | --- | --- |
| 1. PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES | | 30.296 | 29.958 |
| 1.1. Ventes de biens et produits des machines mises à disposition | 2, 11 | 30.296 | 29.958 |
| 2. AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION | | 653 | 549 |
| 2.1. Autres produits d'exploitation | | 653 | 549 |
| 3. CHARGES D'EXPLOITATION | | -29.492 | -28.780 |
| 3.1. Matières premières et consommations utilisées | | -10.750 | -10.635 |
| 3.2. Frais de personnel | 12, 13 | -10.186 | -10.232 |
| 3.3. Dotations aux amortissements | | -1.825 | -1.849 |
| 3.4. Pertes de valeur (+ reprise, - dotation) | | 20 | -10 |
| 3.5. Autres charges d'exploitation | 14 | -6.752 | -6.055 |
| 4. RESULTAT D'EXPLOITATION (EBIT) | | 1.457 | 1.727 |
| 5. RESULTAT FINANCIER | | -215 | -261 |
| Dont frais financiers (charges de dettes) | | -215 | -261 |
| 6. VARIATION DE LA JUSTE VALEUR DES CONTREPARTIES
EVENTUELLES | 4 | 5 | 123 |
| 7. RESULTAT AVANT IMPOTS | | 1.246 | 1.589 |
| 8. CHARGES (-)/ PRODUITS (+)D'IMPOTS | 16 | -406 | 66 |
| 9. RESULTAT APRES IMPOTS PROVENANT DES ACTIVITES
POURSUIVIES | | 839 | 1.655 |
| 10. RESULTAT DE L'EXERCICE | | 839 | 1.655 |
| 10.1. Attribuable aux porteurs de capitaux propres de la société
mère | | 839 | 1.655 |

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FOUNTAIN

| ETAT DU RESULTAT GLOBAL CONSOLIDE (KC)
Période de 12 mois se clôturant au 31 décembre | note | déc-25 | déc-24 |
| --- | --- | --- | --- |
| 11. RESULTAT DE L'EXERCICE | | 839 | 1.655 |
| 12. AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT GLOBAL | | 60 | 0 |
| 12.1. Éléments qui ne seront pas redassés ultérieurement en résultat | | 60 | 0 |
| 12.1.1. Gains ou pertes actuariels sur les régimes de retraite à prestations définies | | 60 | 0 |
| 13. RESULTAT TOTAL GLOBAL DE L'EXERCICE (Part Société Mère) | | 900 | 1.655 |
| I. RESULTAT PAR ACTION | | | |
| Nombre d'actions | 23 | 5.977.293 | 5.977.293 |
| Nombre moyen pondéré d'actions en circulation | | 5.977.293 | 5.977.293 |
| Résultat de base pondéré par action (en EUR) | | 0,15 | 0,28 |
| Nombre d'actions diluées | | 5.977.293 | 5.977.293 |
| Résultat dilué par action (en EUR) | | 0,15 | 0,28 |

Les résultats consolidés au 31 décembre 2025, montrent un chiffre d'affaires de 30,3 M€, en hausse de 0,3 M€, soit +1,1 % par rapport à celui de 2024.

Cette évolution confirme la résilience de l'activité dans un environnement de marché plus concurrentiel ainsi que la bonne tenue des segments stratégiques du groupe notamment le segment Table Top grains dans lequel les marques Javry et Fountain ont progressé de respectivement 8,9% et 8,0%.

Les coûts d'exploitation atteignent 16.756 K€, en hausse maîtrisée de 3,1%, intégrant les investissements engagés dans le cadre du plan stratégique 2025-2028. Ces dépenses ciblées visent à renforcer la compétitivité, accélérer la transformation digitale et soutenir la croissance future.

Le cash-flow d'exploitation ajusté¹ ressort à 3.443 K€, proche du niveau de 2024 (3.479 K€), démontrant la solidité opérationnelle du groupe malgré un contexte de marché plus tendu.

Les charges financières nettes sont en baisse de 17,4% à 215 K€ et la charge fiscale de l'exercice atteint 406 K€, en hausse de 472 K€ principalement en raison de l'utilisation des actifs d'impôts différés (élément non cash) sur des pertes antérieures déductibles pour un montant de 401 K€.

Le résultat net consolidé au 31 décembre 2025 ressort à 839 K€, contre 1.655 K€ en 2024.

Cette évolution reflète principalement un effet fiscal non cash enregistré sur l'exercice ainsi qu'un effet de base lié à deux éléments favorables comptabilisés en 2024 : un ajustement² positif de 137 K€ et un élément non opérationnel positif de 123 K€ qui représente l'ajustement de la dette d'earn-out relative à l'acquisition de Javry (cfr point 4.2.1).

¹ Le cash-flow d'exploitation et les charges d'exploitation ajustés sont déterminés, en 2024, avant annulation d'une dette de dividendes à hauteur de 0,1M€ suite à une expiration du délai légal de 5 ans. Il n'y a pas d'ajustement dans les comptes au 31 décembre 2025.

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1.1.1.2 Etat de la situation financière consolidée

Etat de la situation financière consolidée (K€), au	note	31-12-25	31-12-24
ACTIFS
I. ACTIFS NON COURANTS		10.194	10.735
1. Immobilisations corporelles	3	3.866	4.004
2. Immobilisations incorporelles	4, 5	3.830	3.886
dont logiciel informatique SAP		211	149
3. Actifs d'impôts différés	16	2.327	2.674
4. Autres immobilisations financières	6.1	171	171
II. ACTIFS COURANTS		7.426	6.982
5. Stocks	7	2.648	1.946
6. Actifs d'impôts exigibles	16	123	124
7. Clients et autres débiteurs (courants)	6.2 & 3	3.185	3.270
8. Trésorerie et équivalents de trésorerie	8	1.207	1.397
9. Autres actifs courants		264	244
TOTAL DE L'ACTIF		17.621	17.717
Etat de la situation financière consolidée (K€), au	note	31-12-25	31-12-24
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I. TOTAL DES CAPITAUX PROPRES		4.368	3.468
A. Capitaux propres		4.368	3.468
1. Capital libéré		3.464	3.464
2. Réserves		903	4
II. PASSIFS		13.253	14.248
A. Passifs non courants		2.450	2.691
1. Passifs non courants portant intérêts	6.4	1.881	2.219
2. Provisions non courantes	9	208	81
3. Obligations non courantes résultant des avantages postérieurs à l'emploi	10	321	345
4. Autres passifs non-courants	6.4	39	45
B. Passifs courants		10.803	11.558
1. Passifs courants portant intérêts	6.4	3.975	5.300
Dont passifs courants renouvelables		1.481	1.622
2. Passifs d'impôts exigibles	16	522	558
3. Fournisseurs et autres créditeurs courants	6.4	5.667	4.978
4. Autres passifs courants	6.4	639	721
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS		17.621	17.717

La baisse des immobilisations corporelles nettes de 138 K€ résulte d'investissements limités en nouveaux distributeurs à café donnés en location et de la mise à jour de l'estimation de la valeurs des biens pris en location (nouveau contrats, indexation des loyers, ...) compensés par les amortissements de la période.

Les immobilisations incorporelles sont en baisse de 56 K€ suite à l'effet combiné de l'investissement en développements informatiques à hauteur de 117 K€ et en rachat d'un fonds de commerce pour un montant de 60K€ diminué des amortissements de la période.

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Les actifs d'impôts différés (AID) sont en baisse à 2.327 K€ à fin 2025 par rapport à 2.674 K€ à fin 2024. La baisse nette de 348 K€ résulte essentiellement de l'utilisation des AID pour un montant de 401 K€ par imputation d'un montant de pertes fiscales antérieures sur le résultat imposable de 1.603 K€ en 2025. La mise à jour de l'estimation des économies d'impôts futures par l'imputation de pertes fiscales antérieures sur les résultats imposables attendus n'ayant pas conduit à un ajustement sur cette période. Cette réestimation est basée sur le plan financier pluriannuel mis à jour sur base des résultats 2025 et est expliquée en note 16 aux comptes consolidés.

Les stocks en valeur nette sont en hausse de 702 K€, en raison de la combinaison de deux facteurs : d'une part, la hausse des cours de certaines matières premières, principalement le café, et d'autre part, la volonté du groupe d'augmenter les stocks minimum des références principales afin d'en assurer la disponibilité permanente à la vente.

Les créances et autres débiteurs courants sont en légère baisse (-2,6%) malgré l'augmentation du volume des ventes et des prix de ventes. Le rythme de recouvrement des créances commerciales s'est bien maintenu dans ce contexte.

La trésorerie au 31 décembre 2025 est en baisse de 190 K€ et s'élève à 1.207 K€ au 31 décembre 2025.

Les capitaux propres s'établissent à 4.368 K€ au 31 décembre 2025 par comparaison à 3.468 K€ au 31 décembre 2024. Cette augmentation nette de 899 K€ résulte essentiellement du report du résultat total global positif de l'exercice 2025.

La dette financière brute consolidée au 31 décembre 2025 s'élève à 5,9 M€ contre 7,7 M€ au 31 décembre 2024, soit une diminution nette de 1,8 M€.

Compte tenu d'une position de trésorerie de 1,2 M€, la dette financière nette au 31 décembre 2025, considérée comme étant les passifs courants et non courants portants intérêts, s'élève à 4,6 M€ et est en baisse de 1,6 M€ par rapport au 31 décembre 2024.

Les dettes aux « Fournisseurs et autres créditeurs courants » s'établissent à 5.667 K€ en hausse de 729 K€ par rapport au montant de 4.978 K€ au 31 décembre 2024.

1.1.1.3 Règles d'évaluation

Les règles d'évaluation appliquées au 31 décembre 2025 sont identiques à celles adoptées pour l'établissement des états financiers annuels consolidés au 31 décembre 2024.

Le Groupe teste annuellement si les actifs des différentes unités génératrices de trésorerie qui le composent doivent être dépréciés. Si ces tests démontrent que la valeur comptable nette de l'immobilisation est supérieure à sa valeur économique, la valeur comptable nette est réduite à hauteur de sa valeur économique par l'enregistrement d'une charge d'impairment sur la période. Pour l'établissement d'états financiers consolidés intermédiaires, ces tests sont également effectués en cas d'indice de perte de valeur. Aucune charge d'impairment n'a dû être constatée ni en 2025 et ni en 2024 (Cf. note 1 aux comptes consolidés).

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1.1.2 Données financières statutaires et commentaires sur les comptes statutaires

Synthétiquement les comptes sociaux se décomposent comme suit.

1.1.2.1 Compte de résultats statutaire

(en K EUR) après affectation	31/12/2025	31/12/2024
I. VENTES ET PRESTATIONS	14.634	14.698
A. Chiffre d'affaires	13.104	13.037
B. Autres produits d'exploitation	1.530	1.661
II. COUT DES VENTES ET PRESTATIONS	-14.526	-13.960
A. Approvisionnements et marchandises	-9.586	-9.254
B. Services et biens divers	-3.090	-2.874
C. Rémunérations, charges sociales et pensions	-1.701	-1.630
D. Amortissements et réductions de valeur sur immobilisations (dotations -, reprises +)	-112	-157
E. Amortissements et réductions de valeur sur stocks et créances (dotations -, reprises +)	-3	-13
F. Autres charges d'exploitation	-34	-32
III. BENEFICE (PERTE) D'EXPLOITATION	108	738
IV. Produits Financiers récurrents	457	423
V. Produits Financiers non récurrents	111	313
VI. Charges Financières récurrentes	-325	-399
VII. Charges Financières non récurrentes	-201	-200
VIII. BENEFICE (PERTE) AVANT IMPOTS	150	875
IX. bis Transferts/prélèvements sur impôts différés & X. Impôts sur le résultat	-4	-25
XI. BENEFICE (PERTE) DE L'EXERCICE	146	850
XII. Prélèvements/transferts aux réserves immunisées
XIII. BENEFICE (PERTE) A AFFECTER	146	850
A. Report à nouveau	146	850

Le chiffre d'affaires de l'exercice 2025 est resté quasi inchangé à 13,1 M€ (+0,5%).

Les coûts d'approvisionnement et de marchandises ont pour leur part augmenté plus que proportionnellement au chiffre d'affaires (+3,6%) suite à la répercussion des fortes hausses de prix d'achat de certains cafés plutôt en valeur absolue qu'en valeur relative sur les prix de vente.

Les autres produits d'exploitation sont principalement constitués de la facturation aux filiales pour les services prestés par Fountain s.a. en faveur de ces dernières compte tenu de la centralisation de certaines fonctions.

Les charges d'exploitation, hors 'coûts d'approvisionnement et de marchandises', de l'exercice 2025 s'élevent à 4.940 K€ contre 4.706 K€ en 2024, soit une hausse modérée de 234 K€ ou + 5,0 % par rapport à l'exercice précédent.

Le cash-flow d'exploitation de l'exercice, calculé comme étant le résultat d'exploitation récurrent expurgé des provisions pour risques et charges, réductions de valeurs et amortissements, s'élève à 223 K€ à comparer aux 908 K€ de l'exercice précédent. Il est essentiellement impacté à hauteur de 285 K€ par la baisse du taux de marge et à hauteur de 234 K€ par la hausse des charges d'exploitation.

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Le résultat d'exploitation de l'exercice se clôture ainsi, en nette baisse, à 108 K€ pour l'exercice 2025 à comparer à un résultat d'exploitation en 2024 de 738 K€.

Le résultat financier comprend :

• des produits financiers non récurrents à hauteur de 111 K€ provenant de la réinscription à son bilan d'une créance de 111 K€ suite au retour à meilleure fortune de sa filiale Fountain Benelux à laquelle avait été consenti un abandon de créances en 2021.
• des charges financières non récurrentes de 201 K€ relatif à une réduction de valeur sur la créance détenue sur la filiale Danoise.

Hors ces éléments non récurrents, les charges et produits financiers nets se sont élevés à un solde net de 131 K€ en 2025 à comparer à 24 K€ en 2024. A noter que les produits des actifs circulants sont pour l'essentiels constitués de produits d'intérêts sur créances sur les filiales.

Le résultat avant impôts s'établit à 150 K€ en 2025 contre 875 K€ en 2024.

La charge d'impôt, après utilisation des pertes fiscales récupérables, s'établit à 4 K€ en 2025.

Le résultat de l'exercice se clôture en 2025 à 146 K€ contre 850 K€ en 2024.

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1.1.2.2 Bilan statutaire (après affectation)

(en K EUR)	31/12/2025	31/12/2024
FRAIS D'ETABLISSEMENT
ACTIFS IMMOBILISES	7.432	7.263
I. Immobilisations incorporelles	186	126
II. Immobilisations corporelles	295	303
III. Immobilisations financières	6.951	6.834
ACTIFS CIRCULANTS	6.473	6.807
IV. Créances à plus d'un an	0	0
V. Stocks, Commandes en cours d'exécution	1.589	1.113
VI. Créances à un an au plus	4.045	5.170
VII. Placements de trésorerie	0	0
VII. Valeurs disponibles	699	366
IX. Comptes de régularisation	141	158
TOTAL DE L'ACTIF	13.905	14.070
(en K EUR)	31/12/2025	31/12/2024
---	---	---
CAPITAUX PROPRES	4.162	4.015
I. Capital souscrit	3.018	3.018
II. Prime d'émission	802	802
IV. Réserves	302	1.410
V. Bénéfice reporté	40	-1.215
PROVISIONS, IMPOTS DIFFERES	11	11
VII.A. Provisions pour risques et charges	11	11
DETTES	9.733	10.043
VIII. Dettes à plus d'un an	93	169
IX. Dettes à un an au plus	9.552	9.803
X. Comptes de régularisation	88	71
TOTAL DU PASSIF	13.905	14.070

Les immobilisations financières sont constituées pour l'essentiel de participations sur les entreprises liées et de créances sur ces mêmes entreprises liées.

Les participations sur entreprises liées présentent une valeur nette inchangée de 1.457 K€ au 31 décembre 2025.

Les créances long terme sur entreprises liées présentent au 31 décembre 2025 une valeur nette de 5.470 K€ par rapport aux 5.353 K€ au 31 décembre 2024, soit une hausse de 117 K€ suite au reclassement d'une partie de la créance commerciale sur la filiale Danoise et à la réduction de valeur sur cette même créance pour un montant de 200 K€.

Les stocks sont en hausse de 476 K€ à 1.589 K€ sur la période suite aux augmentations récentes des prix d'achats et à la volonté de s'assurer un stock minimum plus conséquent sur les références stratégiques.

Les créances à un an au plus sont en diminution à 4.045 K€ par rapport au montant de 5.170 K€ au 31 décembre 2024.

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Parmi ces créances, les « Créances commerciales », essentiellement sur les autres sociétés du groupe Fountain, ont baissé de 3.545 K€ au 31 décembre 2024 à 2.275 K€ au 31 décembre 2025, soit une baisse de 1.268 K€.

Les autres créances à un an au plus s'élevent à 1.769 K€ au 31 décembre 2025, en hausse de 144 K€ par rapport au solde de 1.625 K€ au 31 décembre 2024. Ces autres créances sont composées pour l'essentiel d'intérêts sur avances à recevoir des autres sociétés du groupe Fountain.

Les valeurs disponibles s'élevent à 699 K€ en hausse de 333 K€ par rapport au montant de 366 K€ au 31 décembre 2024.

Au 31 décembre 2025, les capitaux propres s'élevent à 4.162 K€ correspondant au solde de 4.015 K€ au 31 décembre 2024 augmenté du résultat net positif de 146 K€ pour l'exercice 2025.

Les dettes financières à court et long terme de la société au 31 décembre 2025 s'élevent à 681 K€ contre 2.030 K€ au 31 décembre 2024, soit une diminution de -1.349 K€.

Compte tenu d'une position de trésorerie de 699 K€ au 31 décembre 2025, contre 366 K€ au 31 décembre 2024, la dette financière nette s'élève au 31 décembre 2025 à -18 K€ à comparer à 1.664 K€ au 31 décembre 2024, soit une diminution de 1.682 K€ par rapport au 31 décembre 2024.

Les dettes commerciales s'élevent à 2.938 K€, en hausse de 488 K€ ou 20% par rapport à la situation au 31 décembre 2024 et ne souffrent d'aucun retard important de paiement sauf cas de contestation éventuelle. Fountain continue à respecter ainsi ses engagements vis-à-vis de ses fournisseurs.

Les autres dettes s'élevent à 6.027 K€ au 31 décembre 2025, en hausse de 534 K€ par rapport au solde au 31 décembre 2024. Ces dettes sont constituées pour l'essentiel des dettes de cash-pooling et autres dettes en compte courant vis-à-vis de sociétés du groupe, soit 5.640 K€ au 31 décembre 2025, à comparer à 5.128 K€ au 31 décembre 2024.

1.1.2.3 Capital social

Au 31 décembre 2025, le capital social était resté inchangé par rapport au 31 décembre 2024 et s'élevait à 3.017.652,27 €, représenté par 5.977.293 actions conférant un droit de vote, en telle sorte que le dénominateur ou nombre total de droit de vote existant est de 5.977.293.

1.1.2.4 Règles d'évaluation

Les règles d'évaluation appliquées au 31 décembre 2025 sont identiques à celles adoptées pour l'établissement des comptes statutaires annuels au 31 décembre 2024.

La Société teste annuellement si les actifs immobilisés financiers doivent être dépréciés. Si ces tests démontrent que la valeur comptable nette de l'immobilisation est supérieure à sa valeur économique, la valeur comptable nette est réduite à hauteur de sa valeur économique par l'enregistrement d'un amortissement exceptionnel sur la période. Aucun amortissement exceptionnel n'a dû être constatée ni en 2025 et ni en 2024 (Cf. la note 1 aux états financiers consolidés infra).

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1.1.3 Recherche et développement

Aucune dépense de recherche et développement au sens de l'IAS 38 n'a été encourue, ni comptabilisée à l'actif du bilan consolidé. De même aucune dépense de recherche et développement n'a été encourue, ni comptabilisée à l'actif du bilan statutaire.

1.1.4 Affectation du résultat

Au terme de l'exercice, le résultat statutaire de la société s'élève à 146.269,68 €, le résultat reporté de l'exercice précédent est de -1.214.839,57 € et la réserve légale est excédentaire au 10% du montant du capital social à hauteur de 1.108.635,55 €.

Le Conseil propose à l'assemblée générale :

• d'affecter ce bénéfice aux Résultats reportés pour un montant de 146.269,68€
• et de procéder à un transfert de la partie excédentaire de la réserve légale vers le report à nouveau pour un montant de 1.108.635,55 €, la partie concernée étant devenue disponible.

Après ces opérations, le résultat reporté au 31 décembre 2025 s'élève à :

Résultat de l'exercice :	146.269,68 EUR
Dividende :	0,00 EUR
Transfert de la réserve légale :	1.108.635,55 EUR
Résultats reportés :	40.065,66 EUR

1.1.5 Rachat d'actions propres

Le conseil d'administration va proposer à la prochaine assemblée générale des actionnaires d'autoriser la société à acquérir ses propres actions, conformément aux dispositions du Code des sociétés et des associations.

Cette autorisation aurait pour objectif d'optimiser la structure du capital, de couvrir des plans d'intéressement éventuels ou de soutenir la liquidité du titre.

La demande d'autorisation du rachat d'actions propres ainsi que la modification de l'article y relatif dans les statuts de la société sont formulées ci-après et seront soumises à la prochaine assemblée générale :

• Autorisation au conseil d'administration d'acquérir, échanger et/ou aliéner en bourse ou de toute autre manière, des actions propres de la société.

Proposition de décision : « L'assemblée générale décide que, conformément à l'article 7:215 du Code des sociétés et des associations, le conseil d'administration est autorisé, sans autre décision de l'assemblée générale, dans les limites prévues par la loi et pour une période de trois ans à dater de la publication aux annexes du Moniteur belge de la modification des statuts décidée par l'assemblée générale ordinaire du 26 mai 2026, à acquérir, échanger et/ou aliéner en Bourse ou de toute autre manière, des actions propres de la Société en vue de lui éviter un dommage grave et imminent.

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En outre, conformément au même article, le conseil d'administration est autorisé, sans autre décision de l'assemblée générale, dans les limites prévues par la loi pour une période de cinq ans prenant cours le jour de la publication aux annexes du Moniteur belge de la décision de l'assemblée générale ordinaire du 26 mai 2026 à acquérir un maximum de vingt pour cent (20%) du nombre total d'actions émises par la Société, pour une contre-valeur de minimum 0,10 euros et de maximum de dix pour cent (10%) supérieure à la moyenne des cours des transactions des trente (30) derniers jours.»

• Modification de l'article 6 des statuts relatif au rachat d'actions propres de la société.

Proposition de décision : « L'assemblée générale décide de mettre l'article 6 des statuts relatif au rachat d'action en conformité avec la décision qui précède »

Article 6 : Rachat d'actions

Conformément à l'article 7:215 du Code des sociétés et des associations, le conseil d'administration est autorisé, sans autre décision de l'assemblée générale, dans les limites prévues par la loi et pour une période de trois ans à dater de la publication aux annexes du Moniteur belge de la modification des statuts décidée par l'assemblée générale ordinaire du 26 mai 2026, à acquérir, échanger et/ou aliéner en Bourse ou de toute autre manière, des actions propres de la Société en vue de lui éviter un dommage grave et imminent. En outre, conformément au même article, le conseil d'administration est autorisé, sans autre décision de l'assemblée générale, dans les limites prévues par la loi pour une période de cinq ans prenant cours le jour de la publication aux annexes du Moniteur belge de la décision de l'assemblée générale ordinaire du 26 mai 2026 à acquérir un maximum de vingt pour cent (20%) du nombre total d'actions émises par la Société, pour une contre-valeur de minimum 0,10 euros et de maximum de dix pour cent (10%) supérieure à la moyenne des cours des transactions des trente (30) derniers jours.

Conformément à l'article 7 :218, § 1er du Code des sociétés et des associations, le conseil d'administration est autorisé à aliéner les actions ou les certificats cotés acquis en vertu des autorisations conférées dans le présent article.»

1.1.6 Succursales

La société n'a pas de succursale.

1.1.7 Evènements importants survenus au cours de l'exercice

En 2025, la société a poursuivi son désendettement et elle a terminé de rembourser au 31 décembre 2025 ses emprunts historiques à l'exception du remboursement du solde des dettes de Wallonie-Entreprendre qui n'a été prélevé par le créancier que tout début janvier 2026.

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1.1.8 Évènements importants survenus après la clôture de l'exercice

La société a pu lever, au cours du premier trimestre 2026, l'ensemble des nombreuses garanties qui étaient associées à ses emprunts historiques (voir Note 17 ci-après).

Elle a également sécurisé de nouveaux financements (les accords ont été obtenus et les conventions sont en cours de signature) dont :

• une ligne additionnelle de financement de 0,5 M€ ;
• un nouveau crédit d'investissement de 1,0 M€ amortissable d'une maturité de 3 ans.

qui lui permettront de soutenir les projets de développement tout en maintenant une structure financière solide et équilibrée.

Enfin, la société a communiqué en date du 3 avril 2026 avoir été victime d'un incident de cybersécurité de type ransomware impliquant un accès non autorisé à une partie de son environnement informatique et ayant entraîné l'extraction de certaines données.

A ce stade, Fountain ne s'attend pas à ce que cet incident ait un impact défavorable significatif sur sa situation financière ou ses résultats d'exploitation.

1.1.9 Perspectives

En 2026, la société entend accélérer l'exécution de son plan stratégique 2025-2028 avec pour priorités :

• Le renforcement continu de l'offre à forte valeur ajoutée, afin d'accompagner la montée en gamme et d'augmenter la contribution des segments stratégiques ;
• Le développement des comptes nationaux et multi-sites, levier clé de croissance organique et d'amélioration de la récurrence du chiffre d'affaires ;
• La poursuite des investissements structurants soutenant l'expansion commerciale et opérationnelle.

1.1.10 Circonstances susceptibles d'exercer une influence notable sur le développement de la société

Comme décrit précédemment, la société a sécurisé de nouveaux financements à hauteur de 1,5 M€ qui lui permettront de soutenir les projets de développement tout en maintenant une structure financière solide et équilibrée.

D'autre part, Fountain entend renforcer sa dynamique commerciale grâce à l'implémentation de son nouveau CRM et à une meilleure lead-generation qui continuera à être soutenue par la tendance actuelle du marché favorisant les cafés de qualité et la valorisation de la « Pause-café » dans un environnement agréable va continuer de porter ses fruits. Fountain vise un chiffre d'affaires consolidé en 2026 de l'ordre de 31,6 M€, soit une croissance +4,4 %, avec le maintien de son niveau d'EBITDA.

Les principaux coûts susceptibles d'impacter les prévisions financières en 2025 et au-delà concerne les éléments suivants :

• Hausse des prix d'achats
• Hausse des coûts de ressources humaines

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• Hausse des coûts de transports
• Hausse des coûts d'énergie des bâtiments
• Hausse générale des prix

Par ailleurs, Fountain a pour politique de répercuter les hausses de prix des marchandises mais aussi des coûts d'exploitation dans ses prix de vente.

En ce qui concerne l'impact des conflits en Ukraine ou au Moyen-Orient, Fountain n'est pas directement affectée par ces conflits. En effet, Fountain n'a aucun client ni fournisseur dans les pays concernés directement par le conflit et les produits tels que le café, le thé, le cacao ne proviennent pas de la zone de conflit.

1.2 Gouvernance

1.2.1 Charte de gouvernance d'entreprise

1.2.2 Conseil d'Administration

1.2.2.1 Composition

Le Conseil d'Administration est actuellement composé de 6 administrateurs, dont 3 administrateurs indépendants. Les critères d'évaluation de l'indépendance des administrateurs sont ceux retenus par le Code belge de Gouvernance d'Entreprise de 2020.

La composition du Conseil d'Administration a été la suivante en 2025.

• Sparaxis s.a., représentée par Isabelle Devos, Administrateur – a été nommée par l'assemblée générale ordinaire de 2024 en remplacement de Wallonie-Entreprendre s.a., représentée également par Isabelle Devos, administrateur.
  Isabelle Devos est Conseiller et Analyste de Financement à la Sogepa et administrateur de sociétés.
  Pour rappel, le mandat de Wallonie-Entreprendre venait à échéance à l'assemblée générale ordinaire de 2025 et avait été renouvelé exceptionnellement pour une durée d'un an jusqu'à l'assemblée générale ordinaire de 2026. Sparaxis a démissionné de sa fonction en date du 8 janvier 2026 considérant que sa mission d'accompagnement du Conseil d'Administration de Fountain étant terminée.

• Valor Conseil s.r.l., représentée par Valérie Clar-Baïssas – a été nommée par l'assemblée générale ordinaire de 2024 en remplacement de Madame Valérie Clar-Baïssas, administratrice indépendante depuis l'assemblée générale du 27 mai 2019.
  Pour rappel, le mandat de Madame Clar-Baïssas venait à échéance à l'assemblée générale ordinaire de 2023 et avait été renouvelé jusqu'à l'assemblée générale ordinaire de 2026.
  Valérie Clar-Baïssas est Directrice des financements et de la trésorerie du Groupe OPmobility.

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• Dare-Consulting s.r.l., représentée par Frédéric Tiberghien, a été nommée administrateur indépendant à l'assemblée générale ordinaire du 8 septembre 2020. A la suite de cette assemblée générale, le même jour, il a été nommé président par le conseil d'administration. Son mandat venait à échéance à l'assemblée générale ordinaire de 2024 et a été renouvelé jusqu'à l'assemblée générale ordinaire de 2027.
  Frédéric Tiberghien est administrateur de sociétés.

• Othilie Nicod – Entrepreneur individuel, représentée par Othilie Nicod, administratrice indépendante nommée par l'assemblée générale ordinaire du 30 mai 2022 et dont le mandat venait à échéance à l'assemblée générale ordinaire de 2025. Son mandat n'ayant malencontreusement pas été renouvelé par l'assemblée générale ordinaire de 2025, elle a été co-optée par le Conseil d'Administration du 12 septembre 2025 jusqu'à l'assemblée générale de 2026 qui régularisera cette nomination pour une durée de 3 années.

• Quaeroq n.v., représentée par Lynn De Proft, administrateur nommé à l'assemblée générale du 30 mai 2023. Son mandat vient à échéance à l'assemblée générale ordinaire de 2026.

• The Multiplier b.v, représentée par Axel Vuylsteke, nommée comme administrateur indépendant par l'assemblée générale ordinaire de 2024 et dont le mandat vient à échéance à l'assemblée générale ordinaire de 2027.
  Axel Vuylsteke est CEO de la société Vinventions

Le secrétariat du Conseil d'Administration a été assuré par VanGils Consulting b.v., représentée par Pierre Gillis, C.F.O..

Lors de la proposition de nouveaux administrateurs, le Conseil prend en considération tous les critères applicables à l'évaluation de l'indépendance de ceux-ci et détermine sur la base des renseignements fournis par tous les administrateurs sur leur relation avec le Groupe Fountain, sont indépendants.

Compte tenu de l'acquisition en mai 2021 par Frédéric Tiberghien, représentant de Dare-Consulting srl, présidente du conseil d'administration de plus de 10,0% des actions constituant le capital de la société, le conseil d'administration a estimé que Dare-Consulting srl n'est plus considéré comme administrateur indépendant.

Le Conseil est donc composé de 3 administrateurs indépendants en les personnes de Valérie Clar-Baïssas représentant la société Valor Conseil s.r.l., Othilie Nicod – Entrepreneur individuel et Axel Vuylsteke représentant la société The Multiplier b.v. et de 3 administrateurs non indépendants, Dare-Consulting s.r.l., Sparaxis s.a. (jusqu'au 8 janvier 2026) et Quaeroq n.v.

1.2.2.2 Rôle et fonctionnement

Le Conseil d'Administration se réunit autant de fois que le nécessite la gestion de la société. En temps normal, il tient 6 réunions par an.

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Les statuts prévoient que les décisions du Conseil d'Administration sont prises à la majorité simple des voix. En cas de partage des voix, la voix du Président du Conseil ou de son remplaçant est prépondérante.

Pour ce qui concerne l'exercice de ses responsabilités et de suivi, au minimum, le conseil d'administration:

• suit les résultats commerciaux et financiers de manière régulière, en lien avec la stratégie de la société;
• contrôle et examine l'efficacité des comités du Conseil d'Administration;
• prend toutes les mesures nécessaires pour assurer l'intégrité et la publication, en temps utile, des états financiers et des autres informations significatives, financières ou non financières, communiquées aux actionnaires et actionnaires potentiels;
• approuve un cadre référentiel de contrôle interne et de gestion des risques mis en place par le Comité de Gestion;
• examine la mise en œuvre de ce cadre référentiel en tenant compte de l'examen réalisé par le Comité d'Audit;
• supervise les performances du commissaire et/ou du réviseur d'entreprises et supervise la fonction d'audit interne, en tenant compte de l'examen réalisé par le Comité d'Audit;
• décrit les principales caractéristiques des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques de la société.

Les compétences principales du Conseil d'Administration sont les suivantes : définition de la stratégie, approbation des budgets annuels et pluriannuels, nominations et rémunérations du Comité de Gestion, fixation des règles d'évaluation, suivi des résultats, engagements financiers à long terme, fusions, acquisitions, alliances stratégiques, désinvestissements, attribution de stock-options, arrêtés des comptes annuels et consolidés, ...

Le Conseil d'Administration se charge également d'organiser un contrôle efficace externe et interne de la société.

Le Conseil d'Administration est informé périodiquement des résultats des ventes, du compte de pertes et profits, de la situation de trésorerie, des investissements ainsi que de tous les éléments pertinents lui permettant d'évaluer l'évolution et la performance de la société.

Le Conseil d'Administration reçoit en outre pour chaque sujet toutes les informations utiles qui lui permettront de prendre les décisions dans les domaines qui lui sont attribués.

Le Conseil d'Administration s'assure que ses obligations vis-à-vis de tous les actionnaires soient comprises et remplies. Il rend compte aux actionnaires de l'exercice de ses responsabilités.

Le Conseil d'Administration a notamment prévu la possibilité pour ses membres de faire appel à des experts indépendants aux frais de la société.

Le Conseil d'Administration a également défini une procédure concernant les informations internes qui doivent être fournies à tous ses membres.

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Le Conseil a par ailleurs approuvé les règles concernant l'exercice de la fonction d'administrateur, ainsi que celles relatives à la tenue des réunions du Conseils d'Administration.

1.2.3 Comité de Nominations et de Rémunérations

Comme indiqué ci-avant, en date du 18 juin 2018, le conseil d'administration a pris les décisions suivantes avec effet au 1er juillet 2018 faire usage des exemptions prévues par les articles 7:99 et 7:100 du Code des Sociétés et des Associations et de faire assumer par le conseil d'administration les rôles du comité d'audit et du comité de nominations et de rémunérations.

1.2.4 Comité d'Audit

Comme indiqué ci-avant, en date du 18 juin 2018, le conseil d'administration a pris les décisions suivantes avec effet au 1er juillet 2018 faire usage des exemptions prévues par les articles 7:99 et 7:100 du Code des Sociétés et des Associations et de faire assumer par le conseil d'administration les rôles du comité d'audit et du comité de nominations et de rémunérations.

Le Conseil d'Administration est composé de personnes compétentes en matière de gestion financière, de comptabilité et d'audit interne, de droit des sociétés et de corporate governance en les personnes d'Isabelle Devos, représentante permanente de Sparaxis s.a. et de Valérie Clar-Baïssas, représentant la société Valor Conseil s.r.l..

Isabelle Devos est diplômée en Administration des Affaires ainsi qu'en Cambisme et Finance internationale; elle est Senior Invest Manager chez Wallonie-Entreprendre s.a. (née de la fusion des sociétés publiques de financement SOGEPA s.a., SRIW s.a. et SOWALFIN s.a. depuis le 01/01/2023) et administratrice de sociétés.

Valérie Clar-Baïssas est diplômée en administration des affaires et titulaire d'un Master en Business International de l'Université de Paris IX ; après avoir travaillé en banque chez BNP Paribas, chez ECONOCOM, elle est directrice des financements et de la trésorerie du Groupe OPmobility.

Le CEO, le CFO, les auditeurs externes et tout membre de la direction ou du contrôle de gestion du groupe peuvent être invités à participer aux réunions du Conseil d'administration statuant sur les questions d'audit.

Au moins deux fois par an, le conseil d'administration rencontre les auditeurs externes pour procéder à un échange de vues sur toute question relevant de son règlement d'ordre intérieur et sur tout autre problème mis en évidence par le processus d'audit et, en particulier, les faiblesses significatives du contrôle interne.

En effet, au moins une fois par an, le conseil d'administration examine les systèmes de contrôle interne et de gestion des risques mis en place par le Comité de Gestion pour s'assurer que les principaux risques sont correctement identifiés, gérés et portés à connaissance.

Le Conseil d'Administration a également prévu un dispositif spécifique par lequel le personnel de la société peut confidentiellement faire part directement au Président du Conseil d'Administration de ses préoccupations à propos d'irrégularités éventuelles en matière de rapportage financier ou d'autres sujets.

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En 2025, le Conseil d'Administration s'est réuni à plus de 2 reprises sur des questions d'audit, dont, pour l'essentiel, sur l'évolution des activités dans le cadre du financement des opérations, le budget, les comptes semestriels et annuels, la reconnaissance d'actifs d'impôts différés, le risque de trésorerie et la continuité de l'activité du Groupe telle que préparée par le management.

1.2.5 Comité de Gestion

En 2025, Le Comité de Gestion était composé du CEO, du CFO, de la HR Manager, de la Purchase & Supply Chain Manager, de la Directrice Marketing et du Directeur Régional de Javry.

Le CEO assure la communication régulière avec le Président du Conseil d'Administration et coordonne les actions du Comité de Gestion. Le CEO ne peut être Président du Conseil d'Administration.

Le Comité de Gestion, au minimum :

• est chargé de la conduite de la société ;
• met en œuvre la stratégie approuvée par le Conseil d'Administration en tenant compte des valeurs de l'entreprise, de ses politiques clés et des risques qu'elle accepte de prendre ;
• met en place un système de contrôles internes (systèmes d'identification, d'évaluation, de gestion et de suivi des risques financiers et autres), basés sur le cadre référentiel approuvé par le conseil d'administration, sans préjudice du rôle de suivi du Conseil d'Administration ;
• soumet au Conseil d'Administration la préparation exhaustive, ponctuelle, fiable et exacte des états financiers, conformément aux normes comptables et aux politiques de la société ;
• prépare la communication adéquate des états financiers et des autres informations significatives financières et non financières de la société ;
• soumet au Conseil d'Administration une évaluation objective et compréhensible de la situation financière de la société ;
• fournit en temps utile au Conseil d'Administration toutes les informations nécessaires à l'exécution de ses obligations ;
• est responsable à l'égard du Conseil d'Administration et lui rend compte de l'exercice de ses fonctions.

En 2025, le Comité de gestion était composé comme suit :

• Jean-Philippe Faligot, CEO depuis le 1er septembre 2023,
• VanGils Consulting b.v., représentée par Pierre Gillis, CFO depuis septembre 2022
• Estelle Venant, Directeur achats, production et technique, depuis le 2 janvier 2023,
• Estelle Tissier Dalla-Torre, Directrice des ressources humaines, depuis janvier 2016,
• Morgane Jouan, représentant Morgane LTR J Consulting, Directrice Marketing, depuis novembre 2024,
• Sébastien Meunier, représentant Sébastien Meunier Consulting, Directeur Régional de Javry, depuis novembre 2024.

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Membres du Comité de gestion	Fonction	Date d'entrée	Date de sortie
Jean-Philippe Faligot	CEO	01/09/2023	-
VanGils Consulting b.v., représentée par Pierre Gillis	CFO	01/09/2022	-
Estelle Venant	CSCO	01/01/2023	-
Estelle Tissier	Directrice des Ressources Humaines	01/01/2016	-
Morgane Jouan LTR J Consulting représentée par M. Jouan	Directrice Marketing	28/11/2024
Sebastien Meunier Consulting, représentée par S. Meunier	CTO	28/11/2024

1.2.6 Diversité au sein du Conseil d'Administration et du Comité Exécutif

Cette section reprend les informations requises conformément aux articles 3:32, §2 et 3:6, §2, 6° du CSA.

1.2.6.1 Diversité au sein du Conseil d'Administration

En ce qui concerne la composition du Conseil d'Administration, les exigences légales en vigueur en Belgique relatives à la diversité des genres sont appliquées et ont été intégrées au processus de recrutement et de nomination des membres du Conseil. En cas de remplacement ou de désignation d'un membre du Conseil d'Administration, Fountain vise systématiquement à améliorer la mixité du Conseil. Par ailleurs, compte tenu de la part importante des activités de Fountain en France, le Conseil d'Administration attache aussi une importance particulière à intégrer en son sein des personnes ayant la connaissance du marché français. Ainsi, le Conseil est actuellement composé de 6 membres, dont 4 femmes et 2 hommes et dont 4 Belges et 2 Français.

Genre	Hommes	Femmes
# Personnes	2	4
Age	40 à 50	50 à 60	> 60
# Personnes	3	3
Nationalité	Belge	Française	Autre
# Personnes	4	2
Années dans la fonction	< 5 ans	de 5 à 10 ans	de 10 à 20 ans
# Personnes	3	2	1

1.2.6.2 Diversité au sein du Comité de Gestion

Fountain vise également à promouvoir la diversité des genres et des expériences au sein du Comité de Gestion. Par ailleurs, comme pour le Conseil d'Administration, Fountain s'efforce également d'intégrer au sein du Comité de Gestion des personnes ayant la connaissance et la sensibilité des 2 marchés les plus importants de Fountain à savoir la France et la Belgique. Actuellement, le Comité de Gestion est composé de 6 membres dont 3 femmes et 3 hommes et dont 4 Français et 2 Belges.

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Genre	Hommes	Femmes
# Personnes	3	3
Age	30 à 40	40 à 50	50 à 60
# Personnes	2	1	3
Nationalité	Belge	Française	Autre
# Personnes	2	4
Années dans la fonction	< 5 ans	de 5 à 10 ans	de 10 à 20 ans
# Personnes	5	1

1.2.7 Systèmes de contrôle interne et de gestion des risques

Le système de contrôle interne mis en place se caractérise par les éléments suivants :

• Établissement d'un budget annuel mensualisé pour chaque entité constituant le groupe.
• Engagement du groupe sous condition de doubles signatures dans les limites des pouvoirs définis par le conseil d'administration du Groupe et principalement délégués à la direction générale et financière du groupe.
• Système de procédures internes visant à garantir le bon fonctionnement du Groupe, dont principalement :
• Définition des pouvoirs d'engagement en matière de contrats commerciaux, de contrat fournisseur, d'engagement de ressources humaines et de modification des conditions de rémunérations,
• Gestion des accès aux systèmes informatiques de gestion des données.
• Analyses périodiques (hebdomadaires, mensuelles suivant les transactions et les types d'informations) de l'évolution des différentes entités du groupe par le Contrôle de Gestion et le Comité de Gestion.

1.2.8 Opérations avec les parties liées

Conformément aux recommandations du Code belge de Gouvernance d'Entreprise, la société a adopté des règles de conduite relatives aux opérations avec une personne liée qui contiennent des exigences applicables aux membres du Conseil et au Comité de Gestion, en plus des exigences en matière de conflits d'intérêts.

Le prêt d'actionnaire de QuaeroQ pour un montant de 300 K€, dont le remboursement était prévu en 12 trimestrialités de 25.000 € de mars 2023 à décembre 2025, a été modifié par un moratoire signé le 29 mars 2023 et a été remboursé par un versement global de 300.000 € le 31 décembre 2025.

Le prêt de l'administrateur Wallonie-Entreprendre, lui-même représentant la Région Wallonne, dont le remboursement était prévu en 5 trimestrialités égales de 46.875 € K€ de mars 2023 à mars 2024, a été modifié par un moratoire signé le 31 mars 2023 et sera remboursé en 11 trimestrialités égales de 8.523 € de mars 2023 à septembre 2025 et le solde de 140.625 € a été entièrement remboursé le 2 janvier 2026.

Le prêt complémentaire de Wallonie-Entreprendre pour un montant de 625 K€, dont le remboursement était prévu en 12 trimestrialités quasi égales de mars 2023 à décembre 2025, a également été modifié par un moratoire signé le 31 mars 2023 et sera remboursé en 11 trimestrialités égales de 36.932 € de mars 2023 à septembre 2025 et le solde de 218.750 € a été entièrement remboursé le 2 janvier 2026.

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1.2.9 Conflits d'intérêts

Le Conseil n'a eu à connaître de résolutions mettant en cause les dispositions des articles 7:96 et 7:97 du Codes des Sociétés et Associations.

1.2.10 Mandats - Propositions de nominations

Le Conseil d'Administration propose les décisions suivantes à l'Assemblée Générale du 26 mai 2026.

1. Mandat d'Administrateurs :

a) Renouvellement du mandat de Valor Conseil s.r.l., représentée par Madame Valérie Clar-Baïssas.

Le Conseil d'Administration fait la proposition suivante de nomination.

Proposition de décision : « L'Assemblée Générale constate que le mandat d'administrateur de Valor-Conseil s.r.l. est arrivé ce jour à échéance. En conséquence, l'Assemblée Générale décide de renouveler le mandat d'administrateur de la société Valor-Conseil s.r.l., ayant son siège social sis 19 Avenue Alphonse XIII à B-1180 Uccle, inscrite à la Banque Carrefour des Entreprises sous le numéro 1005.375.997, ayant comme représentant permanent Madame Valérie Clar-Baïssas, enregistré au registre national sous le numéro 65.05.01-692.96 pour la période courant à partir de ce jour et venant à échéance à l'assemblée générale ordinaire qui sera appelée à statuer sur l'approbation des comptes annuels de l'exercice social se clôturant le 31 décembre 2028.

L'Assemblée confirme que Valérie Clar-Baïssas répond aux critères d'indépendance.»

b) Renouvellement du mandat de Quaeroq b.v., représentée par Lynn De Proft.

Le Conseil d'Administration fait la proposition suivante de nomination.

Proposition de décision : « L'Assemblée Générale constate que le mandat d'administrateur de Quaeroq b.v. est arrivé ce jour à échéance. En conséquence, l'Assemblée Générale décide de renouveler le mandat d'administrateur de la société Quaeroq b.v., ayant son siège social sis 10 Bte 3.1 Kalkhoevestraat à B-8790 Waregem, inscrite à la Banque Carrefour des Entreprises sous le numéro 0862.330.988, ayant comme représentant permanent Madame Lynn De Proft, enregistrée au registre national sous le numéro 81.06.17-114.52 pour la période courant à partir de ce jour et venant à échéance à l'assemblée générale ordinaire qui sera appelée à statuer sur l'approbation des comptes annuels de l'exercice social se clôturant le 31 décembre 2028.»

c) Régularisation de la situation d'une administratrice – confirmation de la cooptation d'Othilie Nicod et nomination en qualité d'administratrice indépendante pour la durée restante du mandat.

Le Conseil d'Administration fait la proposition suivante de régularisation et de nomination.

Proposition de décision : « L'Assemblée Générale constate que le mandat d'administratrice d'Othilie Nicod – Entrepreneur individuel qui était arrivé à échéance lors de l'assemblée

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générale de 2025 n'a pas été renouvelé. L'Assemblée Générale prend acte de la cooptation de Madame Othilie Nicod en qualité d'Administratrice indépendante par le Conseil d'Administration du 12 septembre 2025.

En conséquence, l'Assemblée Générale décide de confirmer la cooptation de Madame Othilie Nicod en qualité d'administratrice indépendante décidée par le conseil d'administration du 12 septembre 2025.

L'assemblée décide ensuite de nommer Othilie Nicod – Entrepreneur individuel, enregistrée sous le SIREN 790 532 642 et avec siège 9 Villa Santos Dumont, à 75015 Paris, France, représentée par Madame Othilie Nicod, née le 29 décembre 1979 à Ris-Orangis en France, portant passeport français n° 19AK44183 et domiciliée 9 Villa Santos Dumont, 75015 Paris, France, en qualité d'administratrice pour la durée restante du mandat initial venant à échéance à l'assemblée générale ordinaire qui sera appelée à statuer sur l'approbation des comptes annuels de l'exercice social se clôturant le 31 décembre 2027.

L'Assemblée confirme que Othilie Nicod répond aux critères d'indépendance.»

d) Nomination de la société Bernard Razaghi Finance s.r.l, représentée par Hossein, Christophe, Bernard Razaghi-ASL comme administrateur.

Le Conseil d'Administration fait la proposition suivante de nomination.

Proposition de décision : « L'Assemblée décide de nommer en qualité d'administrateur la société Bernard Razaghi Finance s.r.l., sise Avenue Henri Ellebout, 2A, à 1180 Uccle, inscrite à la Banque Carrefour des Entreprises sous le numéro 885.494.489, avec comme représentant permanent Monsieur Hossein, Christophe, Bernard Razaghi-ASL, portant passeport français n° CJYP86N34 et domicilié Avenue Henri Ellebout, 2A, à 1180 UCCLE pour la période courant à partir de ce jour et venant à échéance à l'assemblée générale ordinaire qui sera appelée à statuer sur l'approbation des comptes annuels de l'exercice social se clôturant le 31 décembre 2028.

L'Assemblée confirme que Monsieur Hossein, Christophe, Bernard Razaghi-ASL répond à tous les critères prévus par l'article 7:87 du Code des Sociétés et des Associations et sera en conséquence considéré comme administrateur indépendant.»

1. Mandat de Commissaire :

Le mandat de commissaires aux comptes statutaires et consolidés de la société BDO - Réviseurs d'Entreprises S.R.L. représentée par Christophe Colson a été renouvelé pour 3 ans par l'assemblée générale ordinaire de mai 2024.

Aucune nouvelle décision n'est requise.

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1.3 Rapport de rémunérations

1.3.1 Politique de rémunération

En date du 18 juin 2018, le Conseil d'Administration a pris la décision de faire usage des exemptions prévues par les articles 7:99 §3 et 7:100 §4 du Code des Sociétés et des Associations et faire assumer par le conseil d'administration le rôle du comité de nomination et de rémunération.

En conséquence, à compter du 1er juillet 2018, le Comité de Nomination et Rémunération, a été fusionnés dans le Conseil d'Administration qui en a repris les responsabilités.

La politique de rémunération est revue sur base annuelle par le Conseil d'Administration. Cette dernière est en adéquation avec le Code belge de Gouvernance d'Entreprise 2020 ainsi que la Charte de Gouvernance d'Entreprise 2020 du Groupe Fountain. Les rémunérations individuelles des administrateurs et membres du Comité de Gestion sont fixées sur base des pratiques et normes du marché. Pour ce faire, le Conseil d'Administration peut s'appuyer sur des études indépendantes publiées pour les administrateurs (entre autres par l'association Guberna) et pour les membres du Comité de Gestion par les sociétés spécialisées dans le secteur du recrutement. Le Conseil d'Administration établit une proposition de rémunération, la discute et la vote.

1.3.1.1 Rémunérations des Administrateurs

Les mandats des Administrateurs sont rémunérés au moyen d'une rémunération fixe annuelle pour autant que les Administrateurs aient un taux de présence de plus de 50% aux réunions et de jetons de présence. Aucun bonus ou rémunération variable n'est prévu.

Le Conseil d'Administration a opté, dans le courant de l'année 2020, de ne pas attribuer de rémunération en actions aux Administrateurs et ce compte tenu de la petite taille du Groupe, du peu de liquidité sur le titre, de la faible importance des montants concernés et de la technicité de l'opération. Il a cependant demandé à ses Administrateurs de souscrire à l'augmentation de capital réalisée en 2020 afin de s'assurer que ceux-ci s'inscrivent également dans une perspective d'actionnaires à long terme de la société.

Les administrateurs sont nommés par l'Assemblée Générale pour des durées de 3 à 6 ans.

Pour l'exercice 2025, ces rémunérations sont détaillées aux points 1.3.3 ci-dessous.

1.3.1.2 Rémunérations des membres du Comité de Gestion

Les rémunérations ou honoraires des membres du Comité de Gestion comprennent une partie fixe et une partie variable. Le Groupe a comme politique d'offrir une rémunération ou des honoraires en ligne avec des fonctions similaires dans des sociétés de taille et de complexité comparables.

La partie fixe des rémunérations comprend les éléments suivants.

• Pour les employés
• Une rémunération fixe sous forme de salaire
• Le paiement d'assurances groupe couvrant vie, décès et hospitalisation
• La mise à disposition d'un véhicule de société et la prise en charge des coûts y relatifs
• Une allocation mensuelle destinée à couvrir les frais propres à l'employeur

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FOUNTAIN

• Des tickets-repas
• Pour les personnes sous contrat avec leur société de management
• Des honoraires définis contractuellement

La partie variable est déterminée annuellement pour 70% sur base d'objectifs annuels du Groupe et pour 30% de la réalisation d'objectifs personnels. Ce ratio diffère pour le CEO pour lequel la partie variable déterminée sur base des objectifs annuels du groupe est fixée à 80%.

Les objectifs du Groupe sont principalement définis en termes de chiffre d'affaires, de coûts d'exploitation et de cash-flow d'exploitation (EBITDA ou EBITDA récurrent). Le budget de l'année constitue la base des objectifs de l'exercice avec pour chaque objectif un seuil minimal de déclenchement de la rémunération variable, une grille de progression en fonction du degré de réalisation de l'objectif et un plafond maximal de rémunération variable par objectif.

Ces objectifs sont ceux permettant de garantir dans la durée le développement des activités et la pérennité du Groupe.

Les objectifs personnels sont relatifs à des projets à réaliser dans l'année qui s'inscrivent dans la stratégie de développement des activités du Groupe.

La partie variable est inférieure à 25 % de la rétribution brute totale pour les membres du Comité de Gestion.

Il n'existe aucune autre rémunération variable composée d'actions, d'options ou de droits à acquérir des actions de la société.

Annuellement, les performances réelles sont comparées aux objectifs annuels. Les rémunérations variables sont calculées directement en application des seuil, degré d'atteinte des objectifs et plafond maximal par objectif.

Il n'est pas prévu de droit de recouvrement de la rémunération variable si cette dernière a été attribuée sur base d'informations financières erronées.

Pour les mêmes raisons que celles invoquées dans le paragraphe « Rémunération des administrateurs », il n'existe à ce jour aucune autre rémunération composée d'actions, d'options ou de droits à acquérir des actions de la société.

Sauf exception, les contrats avec les dirigeants sont à durée indéterminée. Pour les employés, les durées de préavis sont celles prévues par la législation.

Pour les dirigeants sous contrat de management, la durée de préavis n'excède pas la durée de préavis légale s'ils étaient sous contrat d'emploi.

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FOUNTAIN

1.3.2 Présence aux réunions des conseils et comités

Au cours de l'exercice, le Conseil d'Administration s'est réuni à plusieurs reprises. La présence des membres aux réunions du Conseil d'Administration a été la suivante par rapport au nombre de réunions tenue pendant leur période de mandat.

Nom	Réunions visio	Réunions pleines	Total
Dare Consulting s.r.l.,
représentée par Frédéric Tiberghien	3/3	6/6	9/9
Valor Conseil s.r.l. représentée par
Valérie Clar-Baïssas	2/3	5/6	7/9
Sparaxis s.a.,
représentées par Isabelle Devos	1/3	3/6	4/9
Othilie Nicod	3/3	4/6	7/9
QuaeroQ n.v.,
Représentée par Lynn de Proft	2/3	6/6	8/9
The Multiplier b.v.
représentée par Axel Vuylsteke	2/3	4/6	6/9

1.3.3 Rémunérations des administrateurs non exécutifs

Depuis le 1er juillet 2023, les rémunérations des administrateurs sont structurées comme suit :

Président	33.000 €
Autres administrateurs rémunérations fixes annuelles sous réserve d'une présence à minimum 50 % des réunions	8.800 €
Rémunérations par réunion du Conseil d'Administration et de l'Assemblée Générale	1.100 €
Rémunération supplémentaire de présidence du Conseil par réunion et de l'Assemblée Générale	1.100 €

Le Conseil d'Administration a pris pour principe de ne facturer les courtes réunions téléphoniques ou en audioconférence (i.e. +/- 1h00 à 25% et +/- 2h00 à 50%) par comparaison aux réunions pleines qui sont facturées suivant le tarif ci-dessus.

En application de ce qui précède, et compte tenu du nombre de réunions tenues en 2025, les rémunérations attribuées en 2025 s'établissent comme suit :

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FOURTAIN

Montant en K€	Base	Réunions courtes	Réunions pleines	2025	2024
DARE Consulting s.r.l., représentée par Frédéric Tiberghien	33	2,75	13,2	49,0	51,0
Valor Conseil s.r.l. représentée par Valérie Clar-Baïssas	8,8	1,1	5,5	15,4	17,3
Sparaxis s.a. représentées par Isabelle Devos	8,8(*)	0,6	3,3	12,7	17,8
Othilie Nicod	8,8	1,4	4,4	14,6	17,8
QuaeroQ n.v., Représentée par Lynn de Proft	8,8	0,8	6,6	16,2	16,2
The Multiplier b.v. Représentée par Axel Vuylsteke	8,8	1,1	4,4	14,3	17,3
Total				122,2	137,4

(*) Le conseil a décidé d'octroyé la rémunération de base à Sparaxis s.a. malgré le fait que le quota de présence ait été légèrement inférieur à 50%.

1.3.4 Rémunérations du Comité de Gestion

Le Comité de Gestion est composé de 6 personnes, à savoir le CEO, le CFO, le CSCO, la HR Manager, de la Purchase & Supply Chain Manager, de la Directrice Marketing et du Directeur Régional de Javry.

Les rémunérations du management hors indemnités de rupture de contrat se présentent comme suit :

Personne	Fonction	% ETP	Rémunérations fixes hors charges sociales	Assur. + retraite	Autres	Rémunérations variables nominales hors charges sociales	% variable vs fixe	Rémunérations variables attribuées hors charges sociales	Total hors charges sociales employeur	Charges sociales	Total
J.-P. Faligot	CEO	100%	172.650	34.278	28.625	50.000	22%	39.670	275.223	66.193	341.416
Autres membres		480%	681.669	27.390	51.428	76.568	10%	70.442	776.149	57.739	833.888
	Total							110.112	1.051.372	123.932	1.175.304

Sous l'intitulé « Autres » sont repris les véhicules de société, tickets-repas et allocations forfaitaires pour frais.

Les rémunérations variables sont fixées par rapport à des objectifs prédéfinis à atteindre pour 70% de la rémunération variable en matière de chiffre d'affaires, charges d'exploitation et EBITDA et pour 30% en matière d'objectifs personnels propres aux responsabilités de la personne. Pour rappel, ce ratio est de 80% - 20% pour le CEO.

La rémunération annuelle totale, i.e. fixe et variable à 100% en ce compris les autres avantages, charges sociales incluses, en équivalent temps plein sur l'année la plus basse correspond à 37,4% de la rémunération la plus haute.

Les rémunérations variables sont versées pour les employés soit sous forme de rémunérations et pour les personnes en société sur factures.

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1.3.5 Respect de la politique de rémunérations

Les rémunérations attribuées en 2025 sont conformes à la politique de rémunération de la société.

Le fait que les rémunérations variables des membres du Comité de Gestion sont déterminées
- pour l'essentiel (70% ou 80%) sur base d'objectifs chiffrés correspondants aux objectifs du groupe Fountain, à savoir le chiffre d'affaires, les charges opérationnelles et l'EBITDA, et
- pour le complément (20% ou 30%) sur base d'objectifs personnels, si possible chiffrés, liés à leurs responsabilités individuelles mais également en ligne avec les objectifs du groupe,

incite les membres du Comité de Gestion à poursuivre les objectifs financiers du groupe Fountain, à savoir le développement de son chiffre d'affaires, la maîtrise de ses coûts d'exploitation et l'accroissement de sa rentabilité et de sa capacité génératrice de trésorerie, mesurées par l'accroissement de son EBITDA.

1.3.6 Indemnités de départ du management et des administrateurs non exécutifs

Les indemnités contractuelles de départ des membres employés du Comité de Gestion sont celles prévues par les dispositions légales françaises pour le CEO, la HR Manager et la Purchase & Supply Chain Manager. Concernant le CFO, le Directeur Régional de Javry et la Directrice Marketing, les indemnités de rupture sont déterminées dans les conventions signées avec les sociétés de management et sont respectivement de 12 mois et 3 mois pour les 2 autres.

1.3.7 Evolution annuelle de la rémunération

La rémunération annuelle, les performances de la société et la rémunération moyenne sur une base équivalent temps plein des salariés de la société autres que les administrateurs et membres du comité de gestion a évolué comme suit :

(en K€, en ETP)	2023	2024	2025
Chiffre d'affaires	13.027	13.037	13.104
Ebitda récurrent	905	771	334
Ebitda total	595	908	334
Rémunération totale annuelle (1)	939	1.009	1.024
ETP sur l'année (1)	16,60	17,20	17,70
Rémunération moyenne annuelle par ETP (1)	56,6	58,7	57,9

(1) autres que les administrateurs et membres du comité de gestion
La rémunération moyenne en 2025 est restée quasi stable, en baisse de 1,4%.

1.4 Risques

1.4.1 Evaluation des risques

Fountain a défini une méthode d'identification et d'évaluation des risques permettant de prendre les mesures nécessaires pour les réduire.

Les risques identifiés dans tous domaines sont catégorisés par :
- leur impact potentiel sur l'activité du groupe sur une échelle chiffrée,
- leur probabilité de survenance également sur une échelle chiffrée,
- la multiplication des deux critères résultant en un niveau de risque pour les activités du groupe.

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Pour chaque risque, des mesures sont identifiées en vue de réduire ledit risque et l'impact théorique de ses mesures en termes de réduction des risques est chiffré.

Pour chaque risque à nouveau, la réalisation des mesures identifiées permettant de réduire le risque est également chiffré.

La combinaison pour chaque risque identifié des 1° niveau d'importance, 2° impact des mesures sur lesdits risques et 3° réalisation desdites mesures permet d'obtenir un risque résiduel.

Cette analyse fait l'objet d'une revue périodique et d'ajustements.

Le tableau des risques est présenté dans les notes 22 aux comptes consolidés.

1.4.2 Description des principaux risques

1.4.2.1 Risque de trésorerie

La Société recourt à des financements externes auprès d'institutions financières telles que des banques.

Au cours de l'année 2025, le niveau d'endettement financier net du Groupe Fountain a de nouveau considérablement baissé. Il s'élève à 26% du total du bilan à comparer à 35% du total bilan un an plus tôt. Cette dette financière nette est également à comparer avec l'EBITDA générée en 2025 de 3.443 K€ comparable aux 3.615 K€ générés un an plus tôt.

Les principaux financements de Fountain en cours auprès des banques ING Belgium, BNP Paribas Fortis, en sus des accords de factoring (cf. infra), et ceux de Wallonie-Entreprendre ont été totalement remboursés au 31 décembre 2025 et au 2 janvier 2026 pour la partie Wallonie-Entreprendre.

Les garanties relatives à ces prêts ont dès lors pu être levées dans le courant du premier trimestre 2026 garantissant par la même occasion un accès plus facile au financement pour le Groupe Fountain.

Pour rappel, dans le cadre de ces financements, Fountain s'était engagée à ne pas octroyer de dividende jusqu'en décembre 2025.

La maturité des dettes financières du groupe non actualisées et hors dette de factoring s'établit comme suit :

(En K€)	Situation 31 décembre 2025
Maturité des dettes financières (hors factoring)	<1 an	>1 an	>2 ans	>3 ans <5 ans	>5 ans	Total
Crédits bancaires moyen terme	576	118	14	600		1.307
Autres emprunts	416	0				416
Dettes fiscales et sociales	0	0				0
Dettes de location - sale and lease back	160	62				222
Dettes de location ( non actualisées - IRFS 16)	941	798	470	220		2.430
TOTAL	2.093	978	484	820	0	4.375

1.4.2.2 Risques sur le chiffre d'affaires

Le Groupe Fountain étant intégré verticalement, le chiffre d'affaires du groupe exerce une influence directe sur le chiffre d'affaires de la société Fountain s.a..

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La gamme de produits « Cartouche » (produit lyophilisé) a été, pendant de nombreuses années, le vecteur principal de la baisse du chiffre d'affaires que connaissait l'entreprise. Malgré les efforts fournis pour tenter de remettre cette gamme au goût du jour, l'obsolescence de cette dernière n'a pu être évitée. Aujourd'hui, cette gamme ne représente plus que 10,5 % de la facturation globale à comparer à 11,6 % en 2024 et a été progressivement remplacée par les nouvelles solutions proposées par Fountain.

Absence partielle de contrats clients

Dans la mesure du possible, les nouveaux clients s'engagent sous contrat pour une durée de 2 à 5 ans. Dans certains cas, il n'est pas possible d'obtenir un engagement des clients sur une période définie. Les solutions proposées sont parfois installées sans engagement contractuel de durée. Par ailleurs, certains anciens clients propriétaires de leur machine ne sont pas liés par un contrat. Dans ce type de situation, la pérennité du client est évidemment plus précaire. Mais ce même type de situation permet également d'entrer en relation avec des clients non liés à leur fournisseur. La dispersion du chiffre d'affaires sur un nombre très important de clients permet de limiter l'impact de ces pertes de clients.

Attrition du chiffre d'affaires sur la clientèle existante

La combinaison des deux facteurs ci-dessus constitue un risque avéré d'érosion du chiffre d'affaires. Cette érosion résulte essentiellement de la perte de chiffre d'affaires sur des clients à faible, voire très faible chiffre d'affaires annuel (moins de 300 EUR) ou comme expliqué ci-avant au basculement de clients de la gamme cartouches vers d'autres solutions à prix de vente moins élevé. La base de la clientèle comprend en effet une part non négligeable de clients à chiffre d'affaires annuel limité qu'il importe de fidéliser. A défaut, le chiffre d'affaires réalisé avec de nouveaux clients doit être développé pour compenser l'attrition normale et naturelle du chiffre d'affaires sur la clientèle existante.

Plan d'affaires

Le plan d'affaires prévoit une croissance du chiffre d'affaires en 2026 de +4,4 % à 31,6 M€ avec un maintien de l'EBITDA. L'augmentation du chiffre d'affaires est une condition essentielle pour atteindre la rentabilité opérationnelle attendue à long terme, notamment en termes d'EBITDA.

L'axe de développement du chiffre d'affaires est clairement fixé sur la gamme Table Top, les PME de tailles moyennes ainsi que sur les clients multisites.

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1.4.2.3 Risque de fluctuation des prix d'achats

L'activité de Fountain est soumise au risque de fluctuation plus ou moins importante des cours du café ou du cacao qui peuvent avoir un impact sur le prix d'achat des produits et donc sur la marge brute. La part de la matière première dans le produit lyophilisé acheté est de l'ordre de 20%, l'essentiel du coût du producteur étant le processus de lyophilisation en lui-même. L'impact net des fluctuations des prix sur les marchés du café et du cacao est donc atténué pour Fountain. En revanche, le prix des produits est directement impacté par les coûts d'énergie (notamment pour la lyophilisation) et des frais de transports.

L'approvisionnement en produits et en machines fait, dans certains cas, l'objet de fixation de prix avec ses fournisseurs sur des périodes n'excédant pas l'année. Au 31 décembre 2025, aucun accord de prix à moyen ou long terme n'avait été conclu. Le groupe ne recourt pas à des instruments de couverture de prix d'achat.

Fountain a pour politique de répercuter les variations de prix d'achats dans le prix de vente, avec pour objectif de maintenir la stabilité dans le temps de ses taux de marge.

1.4.2.4 Risque lié à l'approvisionnement de café

Le marché mondial du café connaît actuellement plusieurs tensions significatives qui affectent l'approvisionnement et les prix.

Ce sont aussi bien les facteurs climatiques, économiques ou géopolitiques que logistiques qui créent un environnement de marché tendu, avec des prix plus volatils et des risques d'approvisionnement accrus. Face à ces évolutions, le groupe Fountain multiplie ses sources d'approvisionnement et a relevé le niveau minimum de ses stocks sur les références clés.

1.4.2.5 Risque d'augmentation des coûts d'exploitation

Fountain a pris pour politique de répercuter les hausses de coûts dans ses prix de vente afin de préserver son niveau de rentabilité. En conséquence d'autres augmentations de prix pourraient être appliquées si les conditions de marchés le demandaient.

1.4.2.6 Risque de taux d'intérêts

Les financements sont contractés soit à taux fixe, soit à taux flottant. Le montant total des financements à taux flottant (Euribor + marge financière) au 31/12/2025 s'élève à 1.822 K€ (3.036 K€ au 31/12/2024).

Depuis fin juin 2019, Fountain n'a plus de couverture sur le taux flottant de ces financements.

Une hausse des taux d'intérêts aurait un impact sur les charges financières de Fountain. A titre d'exemple, une augmentation du taux de base de 100 points entraînerait une augmentation des charges des dettes financières de 18,22 K€.

1.4.2.7 Risque de devise

Le Groupe Fountain étant principalement actif dans des pays de la zone Euro, à l'exception pour l'essentiel de sa filiale au Danemark, l'exposition au risque de change est peu significative et aucune couverture n'est prise en ce domaine.

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1.4.2.8 Risque alimentaire

Du fait de son activité de vente, de location et de mise à disposition de machines à boissons froides et chaudes à base de produits lyophilisés ou en grain, le groupe Fountain est exposé aux risques alimentaires. À ce titre, le groupe Fountain se fournit en produits uniquement auprès de producteurs certifiés. Par ailleurs, le groupe Fountain vend, loue ou met à disposition des distributeurs de boissons fabriqués par des fournisseurs spécialisés en application des normes requises pour les pays dans lesquels ces machines sont commercialisées. Compte tenu de son secteur d'activité, Fountain qui gère le conditionnement de certains produits, fait régulièrement l'objet de contrôles par l'AFSCA (Agence Fédérale pour la Sécurité de la Chaîne Alimentaire). Les recommandations de l'AFSCA sont normalement assorties d'un délai de mise en place ou de régularisation. Fountain suit les recommandations de l'AFSCA et procède aux modifications et au besoin aux régularisations nécessaires. Les agréations octroyées de l'AFSCA à Fountain sont disponibles sur le site de l'AFSCA (www.afsca.be).

1.4.2.9 Préservation des actifs en clientèles

Bien que la politique commerciale soit de vendre les machines aux clients ou au Vendor Lessor qui les louera au client, dans certains cas, le groupe Fountain loue et met à disposition de ses clients des distributeurs de boissons qui restent ses actifs propres. Le risque de pertes et de dommages à ses machines disséminées chez des milliers de clients en France, au Danemark et au Benelux est circonscrit par un suivi régulier des contrats des machines placées en clientèle et par les visites régulières des vendeurs produits et des techniciens de maintenance chez les clients. Ce risque étant réparti sur un grand nombre de clients, son importance est limitée.

1.4.2.10 Risque de non-recouvrement de créances commerciales

Le chiffre d'affaires du groupe est réalisé pour l'essentiel en B2B par ses propres filiales et sous-filiales. Les accords de factoring ne comprennent pas de clause d'assurance-crédit. Les créances impayées sont à charge du Groupe. La facturation régulière des clients porte sur la location éventuelle des machines et les consommations de produits. La plus grande partie des clients du groupe est constituée de petites et moyennes entreprises, le montant moyen des factures émises est donc très limité (environ 150 €) de même que l'encours par client. Le suivi régulier des retards de paiement et l'arrêt rapide des livraisons en cas de retard de paiement permet de circonscrire rapidement les montants à risques. En conséquence, le groupe ne couvre pas ses créances contre le risque de défaillance financière de ses clients B2B. Une partie du chiffre d'affaires est réalisée avec distributeurs indépendants dont 4,9 % avec environ 15 distributeurs français, 5 néerlandais et 1 belge et dont pour 0,3 % avec une dizaine d'autres distributeurs européens et non européens. Un suivi régulier des créances sur ces distributeurs et une relation de longue date avec ces derniers permettent de réduire les risques de non-recouvrement.

Le taux historique de pertes sur créances commerciales est inférieur à 1 % sur les derniers exercices.

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FOUNTAIN

1.4.2.11 Risque informatique

La concentration de toutes les filiales sur un seul et même système informatique centralisé rend le groupe Fountain plus dépendant du bon fonctionnement et de la sécurité de ce système et de la disponibilité des données qui y sont enregistrées. En conséquence, les systèmes de sauvegarde, de dédoublement et de redémarrage du système en cas de désastre grave ont été redéfinis et renforcés. Ainsi, le système mis en place assure au groupe Fountain un RTO (recovery time objective ou temps de récupération des données) de 48 heures et un RPO (recovery point objective ou période maximale de données perdues) de 24 heures.

Bien que suivi de manière attentive, ce risque est considéré comme ayant une probabilité faible d'occurrence.

*

*

Braine-l'Alleud, le 16 avril 2026,

Pour le Conseil d'Administration,

Signé par :

Valérie Clar

0F6383BBBE104B9...

Valor Conseil s.r.l.

représentée par Valérie Clar-Baïssas,

Administrateur

Doru Signed by:

9200DBB5A3034EA...

Dare Consulting s.r.l.

représentée par Frédéric Tiberghien

Président

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