Equita Group — Earnings Release 2020

Sep 10, 2020

Informazione Regolamentata n. 20115-39-2020		Data/Ora Ricezione 10 Settembre 2020 14:06:03	MTA - Star
Societa'	:	Equita Group S.p.A.
Identificativo Informazione Regolamentata	:	136781
Nome utilizzatore	:	EQUITAGROUPN04 - Graziotto
Tipologia	:	REGEM; 1.2; 2.2
Data/Ora Ricezione	:	10 Settembre 2020 14:06:03
Data/Ora Inizio Diffusione presunta	:	10 Settembre 2020 14:15:18
Oggetto	:	Outlook sulll'esercizio 2020	Il Consiglio di Amministrazione di Equita Group approva i risultati al 30 giugno 2020.
Testo del comunicato

Vedi allegato.

IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE DI EQUITA GROUP APPROVA I RISULTATI AL 30 GIUGNO 2020

• RICAVI NETTI CONSOLIDATI A EURO 29,1 MILIONI E UTILE NETTO CONSOLIDATO A EURO 5,1 MILIONI NEL PRIMO SEMESTRE 2020, IN CRESCITA DEL 14% E DEL 27% RISPETTIVAMENTE
• RETURN ON TANGIBLE EQUITY A 19% E TOTAL CAPITAL RATIO A 25% AL 30 GIUGNO 2020, AMPIAMENTE AL DI SOPRA DEI LIMITI PRUDENZIALI
• OUTLOOK 2020: SULLA BASE DEI RISULTATI DEL PRIMO SEMESTRE E DELLE ASPETTATIVE PER IL SECONDO SEMESTRE, IN ASSENZA DI EVENTI PARTICOLARMENTE NEGATIVI PER IL MERCATO, IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE DI EQUITA RITIENE DI POTER PROPORRE NEL 2021 LA DISTRIBUZIONE DI UN DIVIDENDO TRA EURO 0,18 ED EURO 0,20 PER AZIONE (RISPETTO A EURO 0,19 PER AZIONE DISTRIBUITO A GIUGNO 2020)

Milano, 10 settembre 2020

Il Consiglio di Amministrazione di Equita Group S.p.A. (di seguito la "Società" e, insieme alle sue controllate, "Equita" o il "Gruppo") ha approvato in data odierna i risultati del Gruppo al 30 giugno 2020.

Andrea Vismara, Amministratore Delegato di Equita, ha commentato: "I risultati del primo semestre 2020 sono il frutto della strategia di diversificazione del Gruppo messa in atto negli anni e della capacità di Equita di sapersi adattare in contesti di mercato poco favorevoli. Questo ci ha permesso di beneficiare di maggiori volumi di intermediazione da parte dei clienti e di essere presenti in numerose operazioni di finanza straordinaria chiuse con successo nei primi sei mesi dell'anno".

Vismara ha aggiunto: "Questi ultimi mesi sono stati molto intensi per Equita: abbiamo sottoscritto un contratto di finanziamento a medio termine per promuovere i progetti di crescita e diversificazione del Gruppo e nominato un advisory board per avere un supporto nelle decisioni strategiche, abbiamo acquisito il 70% di K Finance consolidando così il ruolo di Equita tra i primi 10 advisor M&A in Italia per numero di operazioni, e abbiamo confermato il nostro posizionamento ai vertici dei sondaggi internazionali di Institutional Investor per la qualità della ricerca, le attività di sales & trading e di corporate access".

Vismara ha poi concluso: "In termini di mandati la pipeline per i prossimi mesi è interessante e, dunque, guardiamo con ottimismo alla seconda metà dell'anno".

RICAVI NETTI CONSOLIDATI

I risultati del primo semestre 2020 evidenziano Ricavi Netti Consolidati in crescita rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente (+14%), da Euro 25,5 milioni a Euro 29,1 milioni. Escludendo il risultato delle attività non rivolte ai clienti – ovvero le attività di Trading Direzionale e gli impatti al 30 giugno 2020 connessi al Portafoglio Investimenti del Gruppo per le attività di asset management – i Ricavi Netti sono cresciuti del 31%, passando da Euro 23,0 milioni nel primo semestre 2019 a Euro 30,1 milioni nel primo semestre 2020.

Il Global Markets, che include le linee di business Sales & Trading, le attività Client Driven Trading & Market Making e il Trading Direzionale, ha visto i propri ricavi crescere del 7%, da Euro 17,1 milioni nel primo semestre 2019 a Euro 18,2 milioni nel primo semestre 2020, evidenziando una forte crescita dei ricavi strettamente connessi alle attività rivolte ai clienti. I ricavi del Sales & Trading, al netto delle commissioni passive e degli interessi, sono cresciuti del 10% nel primo semestre, da Euro 11,3 milioni nel 2019 a Euro 12,4 milioni nel 2020, beneficiando del continuo impegno della sala operativa nel

(€m)	H1 2020	H1 2019	% Var	Q2 2020	Q2 2019	% Var
Global Markets	18,2	17,1	7 %	9,1	7,9	15%
di cui Sales & Trading	12,4	11,3	10%	5,6	5,7	(3%)
di cui Client Driven & Market Making	6,8	3,9	78%	3,3	1,7	92%
di cui Trading Direzionale	(1,0)	1,9	(152%)	0,3	0,5	(41%)
Investment Banking	9,0	5,7	56%	5,0	3,7	35%
Alternative Asset Management	2,0	2,7	(27%)	2,1	1,3	67%
di cui Gestione	2,0	2,2	(9%)	1,0	1,1	(11%)
di cui Portafoglio Investimenti	0,0	0,5	(99%)	1,1	0,2	530%
Ricavi Netti Consolidati	29,1	25,5	14%	16,2	12,9	26%
di cui Client Related	30,2	23,0	31%	14,8	12,2	21%
di cui Non-Client Related (Trading Direzionale)	(1,0)	1,9	(152%)	0,3	0,5	(41%)
di cui Portafoglio Investimenti	0,0	0,5	(99%)	1,1	0,2	530%

promuovere iniziative di diversificazione dell'offerta prodotti e della maggiore operatività sui mercati da parte degli investitori, sia retail che istituzionali. Nel primo semestre 2020 i volumi di mercato di titoli azionari ed obbligazionari intermediati in conto terzi sono infatti aumentati del 32% e del 52% rispettivamente¹ . Nello stesso periodo Equita è riuscita a mantenere una quota di mercato dell'8% sull'MTA e del 6% sull'intermediazione obbligazionaria 2 .

I ricavi delle attività di Client Driven Trading & Market Making, passati da Euro 3,9 milioni nel primo semestre 2019 a Euro 6,8 milioni nel primo semestre 2020, evidenziano una crescita del 78%, grazie al maggior volume di business da parte dei clienti e ai risultati positivi di alcune strategie di trading.

Il Trading Direzionale invece, ancora fortemente penalizzato dalle difficili dinamiche del mercato che hanno impattato la valorizzazione del portafoglio di trading proprietario, ha registrato ricavi netti in calo nel primo semestre, da Euro 1,9 milioni nel 2019 a Euro -1,0 milioni nel 2020³ , nonostante il risultato del secondo trimestre 2020 abbia evidenziato un miglioramento rispetto al primo trimestre 2020 (Euro 0,3 milioni ed Euro -1,3 milioni rispettivamente). Escludendo il risultato del Trading Direzionale, i ricavi del Global Markets da attività rivolte ai clienti (Sales & Trading e Client Driven Trading & Market Making) sono cresciuti del 27% nel primo semestre, da Euro 15,1 milioni nel 2019 a Euro 19,2 milioni nel 2020.

Nel secondo trimestre 2020 l'area Global Markets ha registrato ricavi netti in crescita del 15% rispetto al secondo trimestre 2019, da Euro 7,9 milioni a Euro 9,1 milioni, principalmente per effetto della performance particolarmente positiva delle attività di Client Driven Trading & Market Making.

Si segnala che ad agosto 2020 i sales di Equita si sono riconfermati ai vertici dei sondaggi promossi da Institutional Investor – prestigiosa testata giornalistica in ambito finanziario a cui anche quest'anno hanno partecipano migliaia di investitori italiani ed internazionali – per le loro attività di sales & trading e corporate access.

L'Investment Banking ha visto crescere i ricavi da Euro 5,7 milioni nel primo semestre 2019 a Euro 9,0 nel primo semestre 2020 (+56%). Tale risultato è riconducibile alla buona performance di tutte le aree di business, nonostante dati di mercato non particolarmente positivi. 4

Nel primo semestre 2020 Equita, oltre alle numerose operazioni già annunciate nel primo trimestre, ha svolto il ruolo di sole global coordinator per l'ammissione di Cy4Gate sul mercato AIM Italia di Borsa Italiana, la più grande IPO in termini

¹ Fonte: ASSOSIM. Dati su azioni riferiti al Mercato Telematico Azionario (MTA). Dati su obbligazioni riferiti ai mercati DomesticMOT, EuroMOT ed ExtraMOT

² Elaborazione Equita su dati ASSOSIM

³ I dati di Client Driven Trading & Market Making e Trading Direzionale sono una rappresentazione gestionale del trading proprietario 4 Il controvalore delle operazioni di Equity Capital Markets è risultato pressoché in linea con quello dell'anno precedente (-2%), passando da Euro 4,0 miliardi nel primo semestre 2019 a Euro 3,9 miliardi nel primo semestre 2020, mentre il numero di operazioni è risultato in calo da 23 a 17 (-26%). Il controvalore delle operazioni di Debt Capital Markets – con specifico riferimento alle emissioni high yield e not rated da parte di emittenti corporate – ha registrato un calo importante (-20%), passando da Euro 1,8 miliardi nel primo semestre 2019 a Euro 1,5 miliardi nel primo semestre 2020, nonostante il numero di operazioni in linea con l'anno precedente (4). L'M&A ha visto una riduzione sia nel numero di operazioni chiuse con successo (da 500 a 381, -24%) sia in termini di volumi (da Euro 23 miliardi nel primo semestre 2019 a Euro 20 miliardi nel primo semestre 2020, -17%). Fonte: Elaborazione Equita su dati Dealogic (Equity Capital Markets), Bondradar (Debt Capital Markets) e KPMG (M&A)

di controvalore sul mercato AIM dal 2018, il ruolo di placement agent per l'aumento di capitale di Trevi Finanziaria Industriale e il ruolo di Intermediario incaricato del coordinamento della raccolta delle adesioni per l'offerta pubblica di scambio volontaria parziale avente ad oggetto obbligazioni Intek Group 2015-2020. Equita ha inoltre assistito come consulente finanziario Apollo Global Management nell'acquisizione di Gamenet Group, Platinum Equity nell'acquisizione di Farnese Vini, Gruppo Caffo 1915 nell'acquisizione del marchio PetrusBoonekamp, Newlat Group nell'acquisizione di Centrale del Latte d'Italia, AMCO – Asset Management Company nell'operazione di scissione dei crediti deteriorati di Banca MPS, MCC – Mediocredito Centrale nell'acquisizione di Banca Popolare di Bari, Banca Carige nella conversione delle azioni di risparmio in azioni ordinarie e Banco di Sardegna (Gruppo BPER) nella conversione delle azioni di risparmio in azioni privilegiate. Equita è poi stata consulente finanziario di AIM Vicenza nell'operazione di integrazione con AGSM Verona, la maggiore integrazione tra multiutility degli ultimi anni con un controvalore superiore a Euro 1 miliardo, e ha altresì confermato il proprio ruolo di advisor di riferimento dei consiglieri indipendenti di grandi società con titoli quotati, quali quelli di INWIT per il progetto di integrazione con Vodafone Tower e di GEDI nell'ambito dell'OPA promossa da Exor. Equita è anche stata coinvolta come consulente finanziario di Intesa Sanpaolo nell'offerta pubblica di scambio avente ad oggetto azioni UBI Banca, operazione conclusasi successivamente alla chiusura del primo semestre 2020.

Nel secondo trimestre del 2020 l'Investment Banking ha registrato ricavi netti in crescita del 35% rispetto al secondo trimestre 2020, da Euro 3,7 milioni a Euro 5,0 milioni, principalmente per effetto della performance particolarmente positiva delle attività di Equity Capital Markets e di M&A Advisory.

Si segnala che i dati del primo semestre 2020 non includono il contributo della controllata Equita K Finance (già K Finance), boutique indipendente di M&A advisory acquisita dal Gruppo in data 14 luglio 2020.

L'Alternative Asset Management ha visto i ricavi connessi alle attività di gestione (portfolio management e private debt) passare da Euro 2,2 milioni nel primo semestre 2019 a Euro 2,0 milioni nel primo semestre 2020 (-9%), a causa delle minori masse in gestione (Euro 896 milioni al 30 giugno 2020, Euro 852 milioni al 31 marzo 2020, Euro 1,0 miliardi al 31 dicembre 2019) impattate dalla performance negativa dei mercati nei primi mesi dell'anno. Il Portafoglio Investimenti del Gruppo⁵ invece, dopo essere stato fortemente penalizzato dalla valorizzazione al 31 marzo 2020 (con impatti a conto economico pari a Euro -1,1 milioni), ha ampiamente recuperato nel secondo trimestre il valore di inizio anno, contribuendo ai risultati del semestre per Euro 0,0 milioni (rispetto a Euro 0,5 milioni nel primo semestre 2019).

Con riferimento al private debt, il team ha continuato a concentrarsi sul fundraising di Equita Private Debt Fund II e sulle attività di deal sourcing volte a supportare la fase di investimento del secondo fondo una volta operativo.

Nel secondo trimestre 2020 l'Alternative Asset Management ha registrato ricavi netti in crescita del 67% rispetto al secondo trimestre 2019, da Euro 1,3 milioni a Euro 2,1 milioni, principalmente per effetto del recupero dei mercati che ha impattato positivamente la valorizzazione del Portafoglio Investimenti.

Il Team di Ricerca ha continuato a supportare le altre aree di business del Gruppo e fornire agli investitori istituzionali analisi e insight su 120 società italiane e quasi 40 estere, oltre a diverse coperture di titoli obbligazionari con le quali Equita ha rafforzato ulteriormente la propria presenza anche nel mondo del Fixed Income. Il team di analisti si è inoltre confermato anche nel 2020 ai vertici dei sondaggi di Institutional Investor per la qualità della sua ricerca e il focus distintivo sulle mid e small caps.

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO RICLASSIFICATO

Le Spese per il Personale sono passate da Euro 11,6 milioni nel primo semestre 2019 a Euro 13,3 milioni nel primo semestre 2020 (+15%), per effetto della crescita dei Ricavi Netti. Il Compensation/Revenues ratio si è attestato al 46%, in linea con lo scorso anno.

⁵ Il Portafoglio Investimenti di Equita include le partecipazioni della Società nelle iniziative di alternative asset management promosse, con il fine di allineare ulteriormente i propri interessi a quelli degli investitori

Conto Economico Consolidato (riclassificato, €m)	H1 2020	% R.N.	H1 2019	% R.N.	% Var
Ricavi Netti Consolidati	29,1	100%	25,5	100%	14%
Spese per il personale (1)	(13,3)	(46%)	(11,6)	(46%)	15%
Altre spese operative (2)	(8,6)	(30%)	(8,1)	(32%)	6 %
di cui Information Technology	(2,8)	(10%)	(3,0)	(12%)	(5%)
di cui Trading Fees	(1,7)	(6%)	(1,7)	(6%)	5 %
di cui Altro (marketing, governance…) (2)	(4,1)	(14%)	(3,5)	(14%)	16%
Totale Costi	(21,9)	(75%)	(19,7)	(77%)	11%
Risultato consolidato ante imposte	7,2	25%	5,8	23%	25%
Imposte sul reddito	(2,1)	(7%)	(1,8)	(7%)	20%
Risultato netto consolidato	5,1	18%	4,0	16%	27%

(1) Tale voce esclude i compensi per il Consiglio di Amministrazione ed il Collegio Sindacale

oneri e proventi di gestione (2) Tale voce include i compensi per il Consiglio di Amministrazione ed il Collegio Sindacale, le rettifiche su attività materiali ed immateriali e gli

Le Altre spese operative sono passate da Euro 8,1 milioni nel primo semestre 2019 a Euro 8,6 milioni nel primo semestre 2020 (+6%), per effetto dei costi della controllata Equita Capital SGR operativa dal 1° ottobre 2019 (in particolare costi di governance) e per gli oneri connessi ad alcune iniziative non ricorrenti tra cui la sottoscrizione del finanziamento a mediolungo termine, l'acquisizione di Equita K Finance e l'iniziativa benefica "Equita Trading for the Recovery" con la quale il Gruppo ha voluto supportare le comunità fortemente impattate dall'emergenza coronavirus. Escludendo tali costi (pari a Euro 0,6 milioni in totale) la voce Altre spese operative è risultata in linea con l'anno precedente. Si segnala inoltre che i costi di trading (+5%) – voce direttamente connessa ai ricavi dell'area Global Markets – sono aumentati meno che proporzionalmente rispetto ai ricavi del Sales & Trading (+10%) per effetto di iniziative volte ad ottimizzare l'esecuzione delle operazioni per conto dei clienti, mentre i costi di Information Technology (-5%) sono diminuiti grazie all'ulteriore integrazione del Retail Hub che ha permesso di generare sinergie aggiuntive. Il Cost/Income ratio⁶ del primo semestre 2020 si è attestato al 75%, in miglioramento rispetto al 77% dello scorso anno.

L'Utile Netto Consolidato, pari a Euro 5,1 milioni nel primo semestre 2020, è cresciuto del 27% rispetto al primo semestre 2019, con una marginalità post-tasse del 18%.

PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO

Il Patrimonio Netto Consolidato al 30 giugno 2020 è pari a Euro 76,9 milioni, inferiore rispetto al 31 dicembre 2019 (Euro 80,1 milioni) per effetto del pagamento di Euro 8,6 milioni di dividendi a giugno 2020, mentre il Return on Tangible Equity consolidato⁷ si è attestato al 19%. Il Total Capital Ratio consolidato si è invece attestato al 25%, ampiamente al di sopra dei limiti prudenziali.

OUTLOOK 2020

Per il secondo semestre 2020 il management di Equita si attende un andamento positivo del Gruppo. Il secondo semestre 2020 beneficerà infatti del consolidamento di Equita K Finance – società acquisita in data 14 luglio 2020 – e di una buona pipeline di operazioni di investment banking, nonché dei primi effetti del lancio del fondo Equita Private Debt Fund II. Il Consiglio di Amministrazione dunque, in considerazione del risultato atteso per l'esercizio 2020 e degli utili non distribuiti negli ultimi tre anni (pari a circa Euro 3,9 milioni), ritiene – in assenza di eventi particolarmente negativi per il mercato – di poter proporre all'Assemblea la distribuzione di un dividendo compreso tra Euro 0,18 ed Euro 0,20 per azione, in linea con quando annunciato a settembre 2019 per l'esercizio precedente e con quanto effettivamente pagato a maggio 2020 (ovvero Euro 0,19 per azione).

⁶ Rapporto tra Totale Costi e Ricavi Netti Consolidati

⁷ Calcolato escludendo dal Patrimonio Netto Tangibile l'Utile Netto in corso di formazione

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Il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari, Stefania Milanesi, dichiara, ai sensi del comma 2 articolo 154-bis del Testo Unico della Finanza, che l'informativa contabile contenuta nel presente comunicato corrisponde alle risultanze documentali, ai libri ed alle scritture contabili.

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Equita Group Investor Relations – Andrea Graziotto

ir@equita.eu

Close to Media Adriana Liguori adriana.liguori@closetomedia.it

Finelk Teresa Wincrantz equita@finelk.eu

Equita è la principale investment bank indipendente in Italia, che da più di 45 anni mette al servizio di investitori professionali, imprese e istituzioni le proprie competenze e la propria conoscenza dei mercati finanziari. La capogruppo Equita Group, quotata sul Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana tra le società del segmento "STAR", vede nel suo azionariato i propri manager e dipendenti (con circa il 54% del capitale), assicurando l'allineamento degli interessi con gli investitori. Con le sue attività di Global Markets, oggi Equita è il principale broker indipendente in Italia, che offre ai propri clienti istituzionali servizi di intermediazione su azioni, obbligazioni, derivati ed ETF, e supporta le decisioni degli investitori con analisi e idee di investimento di valore sul mercato finanziario italiano ed europeo – grazie anche al continuo supporto di un team di Ricerca apprezzato e riconosciuto a livello internazionale per la sua qualità. Equita vanta poi una piattaforma di investment banking unica in Italia, in grado di combinare consulenza indipendente con accesso privilegiato ai mercati dei capitali. L'ampio ventaglio di servizi offerti, che include la consulenza in operazioni di M&A e di finanza straordinaria e la raccolta di capitali sia azionari che obbligazionari, è dedicato a tutte le tipologie di clientela, dai grandi gruppi industriali alle piccole e medie imprese, dalle istituzioni finanziarie fino al settore pubblico. Grazie a Equita Capital SGR inoltre, Equita mette al servizio di investitori istituzionali e gruppi bancari le sue competenze nella gestione di asset e la profonda conoscenza dei mercati finanziari, in particolare delle mid e small caps; il focus su strategie di gestione basate sulle aree di expertise di Equita e sugli asset alternativi come il private debt rendono dunque Equita Capital SGR il partner ideale sia per investitori alla ricerca di ritorni interessanti che per gruppi bancari che vogliono co-sviluppare prodotti per le loro reti retail.

Conto Economico Consolidato – Equita Group

Conto Economico	30/06/2020	30/06/2019
110 Margine di Intermediazione ( 1 )	29.102.383	25.486.092
120 Riprese / Rettifiche di valore nette per rischio di credito a) attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	(34.156) (34.156)	4.006 4.006
130 Risultato Netto della gestione finanziaria	29.068.226	25.490.098
140 Spese amministrative	(20.797.547)	(18.905.675)
a) spese per il personale (2) b) altre spese amministrative	(13.991.123) (6.806.424)	(12.098.295) (6.807.380)
160 Rettifiche di valore nette su attività materiali	(646.656)	(566.254)
170 Rettifiche di valore nette su attività immateriali	(174.362)	(130.231)
180 Altri proventi e oneri di gestione	(232.896)	(110.954)
190 Costi Operativi	(21.851.461)	(19.713.115)
200 Utili (Perdite) delle partecipazioni (1)	-	(2.243)
240 Utili (Perdite) dell'attività corrente al lordo delle imposte	7.216.765	5.774.741
250 Imposte sul reddito dell'esercizio dell'operatività corrente	(2.101.007)	(1.749.607)
260 Utile (Perdite) dell'attività corrente al netto delle imposte	5.115.759	4.025.134
280 Utile (Perdite) del periodo	5.115.759	4.025.134
290 Utile (Perdita) d'esercizio di pertinenza di terzi	(6.661)	-
300 Utile (Perdita) d'esercizio di pertinenza della capogruppo	5.122.420	4.025.134

(1) La somma delle voci "Margine di Intermediazione" e "Utili (Perdite) delle partecipazioni" concorrono alla formazione della voce "Ricavi Netti" (2) La voce "Spese per il personale" include i compensi per il Consiglio di Amministrazione ed il Collegio Sindacale; nel conto economico riclassificato tali costi sono inclusi nella voce "Altre spese operative"

Stato Patrimoniale Consolidato – Equita Group

Voci dell'Attivo	30/06/2020	31/12/2019
1 0 Cassa e disponibilità liquide	6 7	6 7
2 0 Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico	84.180.379	74.236.855
a) attività finanziarie detenute per la negoziazione	56.813.975	53.737.684
b) attività finanziarie designate al fair value	-	-
c) altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value	27.366.404	20.499.170
4 0 Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	196.401.736	184.180.013
a) crediti verso banche	160.011.737	155.339.636
b) crediti verso società finanziarie	31.629.151	25.087.356
c) crediti verso clientela	4.760.847	3.753.022
7 0 Partecipazioni	-	1.019.677
8 0 Attività materiali	6.745.110	7.320.292
9 0 Attività immateriali	15.118.637	15.095.969
100 Attività fiscali	2.153.458	4.986.667
a) correnti	1.396.250	3.643.287
b) anticipate	757.207	1.343.380
120 Altre attività	2.720.804	1.452.716
Totale Attivo	307.320.191	288.292.255
Voci del Passivo e Patrimonio	30/06/2020	31/12/2019
1 0 Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato a) debiti	205.677.988 205.677.988	172.881.760 172.881.760
2 0 Passività finanziarie di negoziazione	8.311.377	12.299.505
6 0 Passività fiscali	1.893.991	2.323.370
a) correnti	1.171.672	1.601.050
b) anticipate	722.320	722.320
8 0 Altre passività	10.781.490	14.219.594
9 0 Trattamento di fine rapporto del personale	1.940.874	2.520.797
	1.796.990	3.915.449
100 Fondi per rischi e oneri b) altri fondi	1.796.990	3.915.449
110 Capitale	11.376.345	11.376.345
120 Azioni proprie (-)	(4.548.025)	(4.548.025)
140 Sovrapprezzo di emissione	18.198.319	18.198.319
150 Riserve	46.704.076	45.613.161
160 Riserve da rivalutazione	(14.241)	(12.884)
170 Utile (perdita) del periodo	5.122.419	9.504.865
180 Patrimonio di terzi	85.248	-
Totale Passivo e Patrimonio Netto	307.320.191	288.292.255