Echo Investment S.A.

Audit Report / Information • Jun 2, 2017

Echo Investment S.A.

RAPORT Z BADANIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA ROK ZAKOŃCZONY DNIA 31 GRUDNIA 2016 ROKU

CZEŚĆ OGÓLNA L.

Informacje ogólne $\mathbf{1}$ .

Echo Investment S.A. ("Spółka") została utworzona Aktem Notarialnym z dnia 30 czerwca 1994 roku. Siedziba Spółki mieści się w Kielcach, Al. Solidarności 36.

W dniu 10 kwietnia 2001 roku Spółka została wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000007025.

Spółka posiada numer NIP: 6570230912 oraz symbol REGON: 290463755.

Spółka jest jednostką dominującą grupy kapitałowej Echo Investment. Informacje o transakcjąch z jednostkami powiązanymi oraz wykaz spółek, w których jednostka posiada co najmniej 20% udziałów w kapitale lub ogólnej liczbie głosów w organie stanowiącym spółki zostały zamieszczone w nocie 4D zasad (polityki) rachunkowości oraz dodatkowych not objaśniających ("informacja dodatkowa") do zbadanego sprawozdania finansowego za rok zakończony 31 grudnia 2016 roku.

Podstawowym przedmiotem działalności Spółki jest:

• · kupno i sprzedaż nieruchomości na własny rachunek;
• realizacja projektów budowlanych związanych ze wznoszeniem budynków:
• roboty budowlane związane ze wznoszeniem budynków mieszkalnych i niemieszkalnych; $\bullet$
• roboty budowlane specialistyczne; $\bullet$
• wynajem i zarządzanie nieruchomościami własnymi lub dzierżawionymi. $\bullet$

W dniu 31 grudnia 2016 roku kapitał podstawowy Spółki wynosił 20 635 tysięcy złotych. Kapitał własny Spółki na ten dzień wynosił 1 385 614 tysięcy złotych.

Zgodnie z odpisem z Krajowego Rejestru Sądowego na dzień 25 kwietnia 2017 roku oraz informacia ujawnioną w sprawozdaniu finansowym struktura własności kapitału podstawowego Spółki była następująca:

	Liczba akcji	Liczba głosów	Wartość nominalna akcji	Udział w kapitale podstawowym
Lisala Sp. z o.o.	272 375 784	272 375 784	13 617	65,99%
Aviva OFE Aviva BZ WBK	41 269 000	41 269 000	2 0 6 1	9,99%
Nationale-Nederlanden OFE	39 625 517	39 625 517	1981	9,60%
Pozostali akcjonariusze	59 420 281	59 420 281	2976	14,42%
Razem	412 690 582	412 690 582	20 635	100,00%

Zgodnie ze stanem księgi akcyjnej na dzień 25 kwietnia 2017 w roku obrotowym miały miejsce następujące zmiany w strukturze własnościowej kapitału podstawowego Spółki:

W ciągu roku obrotowego liczba akcji Spółki będących w posiadaniu Nationale-Nederlanden OFE wzrosła z 35.000.000 do 39.625.517. Tym samym Nationale-Nederlanden OFE osiągnęło 9,60% ogólnej liczby akcji w Spółce oraz 9,60% ogólnej liczby głosów w Spółce.

Echo Investment S.A. Raport z badania sprawozdania finansowego za rok zakończony dnia 31 grudnia 2016 roku $(w$ tysiacach złotych $)$

W okresie sprawozdawczym kapitał podstawowy Spółki nie zmienił się. W skład Zarzadu Spółki na dzień 25 kwietnia 2017 roku wchodzili:

Nicklas Lindberg	- Prezes Zarządu
Piotr Gromniak	- Wiceprezes Zarządu
Artur Langner	- Wiceprezes Zarządu
Maciej Drozd	- Wiceprezes Zarządu
Marcin Materny	- Członek Zarządu
Rafał Mazurczak	- Członek Zarządu

W okresie sprawozdawczym oraz od dnia bilansowego do daty opinii miały miejsce następujące zmiany w składzie Zarządu Spółki:

W dniu 18 kwietnia 2016 roku Rada Nadzorcza Spółki, działając na podstawie § 14 ust. 1 Statutu Spółki powołała Pana Nicklasa Lindberga na Prezesa Zarządu Spółki na okres wspólnej kadencji Zarządu.

W dniu 30 maja 2016 wpłynęło do Spółki oświadczenie Pana Waldemara Lesiaka o rezygnacji z członkostwa w Zarządzie Spółki ze skutkiem na dzień 30 maja 2016 roku.

W dniu 15 września 2016 roku Rada Nadzorcza Spółki, działając na podstawie § 14 ust. 1 Statutu Spółki powołała Pana Rafała Mazurczaka oraz Pana Marcina Maternego na Członków Zarządu, obu na okres wspólnej kadencji Zarządu.

$2.$ Sprawozdanie finansowe

W dniu 23 grudnia 2004 roku Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy podjęło decyzję o sporządzaniu sprawozdania finansowego Spółki zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez UE.

2.1 Opinia biegłego rewidenta oraz badanie sprawozdania finansowego

Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. z siedzibą w Warszawie, Rondo ONZ 1 jest podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych, wpisanym na listę pod numerem 130.

Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. w dniu 5 lipca 2016 roku została wybrana przez Radę Nadzorczą do badania sprawozdania finansowego Spółki.

Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. oraz kluczowy biegły rewident spełniają, w rozumieniu art. 56 ust. 3 i 4 Ustawy z dnia 7 maja 2009 roku o biegłych rewidentach i ich samorządzie, podmiotach uprawnionych do badania sprawozdań finansowych oraz o nadzorze publicznym, warunki do wyrażenia bezstronnej i niezależnej opinii o sprawozdaniu finansowym.

Na podstawie umowy zawartej w dniu 5 sierpnia 2016 roku z Zarządem Spółki przeprowadziliśmy badanie sprawozdania finansowego za rok zakończony dnia 31 grudnia 2016 roku.

Naszym zadaniem było wyrażenie opinii o sprawozdaniu finansowym na podstawie przeprowadzonego przez nas badania. Przeprowadzone w trakcie badania sprawozdania finansowego procedury były zaprojektowane tak, aby umożliwić wydanie opinii o sprawozdaniu finansowym traktowanym jako całość. Nasze procedury nie obejmowały uzupełniających informacji, które nie mają wpływu na sprawozdanie finansowe traktowane jako całość.

$\beta$

Na podstawie naszego badania, z dniem 25 kwietnia 2017 roku wydaliśmy opinie biegłego rewidenta bez zastrzeżeń o następującej treści:

"Dla Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy oraz dla Rady Nadzorczej Spółki Echo Investment S.A.

Sprawozdanie z badania sprawozdania finansowego

Przeprowadziliśmy badanie załączonego sprawozdania finansowego za rok obrotowy zakończony dnia 31 grudnia 2016 roku Echo Investment S.A. ("Spółka") z siedzibą w Kielcach, Al. Solidarności 36, na które składają się: sprawozdanie z sytuacji finansowej sporządzone na dzień 31 grudnia 2016 roku, rachunek zysków i strat, sprawozdanie z wyniku finansowego i pozostałych całkowitych dochodów, sprawozdanie z przepływów pieniężnych, sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym za rok obrotowy od dnia 1 stycznia 2016 roku do dnia 31 grudnia 2016 roku oraz dodatkowe informacje i objaśnienia ("załączone sprawozdanie finansowe").

Odpowiedzialność Zarządu Spółki oraz członków Rady Nadzorczej za sprawozdanie finansowe

Zarząd Spółki jest odpowiedzialny, zgodnie z ustawa z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości ("ustawa o rachunkowości") i wydanymi na jej podstawie przepisami wykonawczymi, za sporządzenie na podstawie prawidłowo prowadzonych ksiąg rachunkowych sprawozdania finansowego i za jego rzetelną prezentację zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Rachunkowości, Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej oraz związanymi z nimi interpretacjami ogłoszonymi w formie rozporządzeń Komisji Europejskiej ("Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską") oraz innymi obowiązującymi przepisami prawa. Zarząd Spółki jest również odpowiedzialny za kontrolę wewnętrzną, którą uznaje za niezbędną dla sporządzenia sprawozdania finansowego nie zawierającego istotnego zniekształcenia spowodowanego oszustwem lub błędem.

Zgodnie z ustawą o rachunkowości Zarząd Spółki oraz członkowie Rady Nadzorczej sa zobowiazani do zapewnienia, aby sprawozdanie finansowe spełniało wymagania przewidziane w ustawie o rachunkowości.

Odpowiedzialność biegłego rewidenta za badanie sprawozdania finansowego

Jesteśmy odpowiedzialni za wyrażenie opinii o załączonym sprawozdaniu finansowym na podstawie przeprowadzonego przez nas badania.

Badanie przeprowadziliśmy stosownie do postanowień rozdziału 7 ustawy o rachunkowości oraz zgodnie z Krajowymi Standardami Rewizji Finansowej w brzmieniu Miedzynarodowych Standardów Badania przyjętymi uchwałą nr 2783/52/2015 Krajowej Rady Biegłych Rewidentów z dnia 10 lutego 2015 r. z późn. zm ("Krajowe Standardy Rewizji Finansowej"). Standardy te wymagają przestrzegania wymogów etycznych oraz zaplanowania i przeprowadzenia badania w taki sposób, aby uzyskać wystarczającą pewność, że sprawozdanie finansowe nie zawiera istotnego zniekształcenia.

Badanie polega na przeprowadzeniu procedur służących uzyskaniu dowodów badania kwot i ujawnień w sprawozdaniu finansowym. Dobór procedur badania zależy od osądu biegłego rewidenta, w tym od oceny ryzyka istotnego zniekształcenia sprawozdania finansowego spowodowanego oszustwem lub

Echo Investment S.A. Raport z badania sprawozdania finansowego za rok zakończony dnia 31 grudnia 2016 roku $(w$ tysiacach złotych $)$

błędem. Dokonując oceny tego ryzyka biegły rewident bierze pod uwagę działanie kontroli wewnetrznei, w zakresie dotyczącym sporządzania i rzetelnej prezentacji przez Spółkę sprawozdania finansowego, w celu zaprojektowania odpowiednich w danych okolicznościach procedur badania, nie zaś wyrażenia opinii na temat skuteczności kontroli wewnętrznej Spółki. Badanie obejmuje także ocenę odpowiedniości przyjętych zasad (polityki) rachunkowości, racjonalności ustalonych przez Zarząd Spółki wartości szacunkowych, jak również ocenę ogólnej prezentacji sprawozdania finansowego.

Zgodnie z Krajowym Standardem Rewizji Finansowej 320 pkt. 5 koncepcja istotności stosowana jest przez biegłego rewidenta zarówno przy planowaniu i przeprowadzaniu badania, jak i przy ocenie wpływu rozpoznanych podczas badania zniekształceń oraz nieskorygowanych zniekształceń, jeśli występują, na sprawozdanie finansowe, a także przy formułowaniu opinii biegłego rewidenta. W związku z powyższym wszystkie stwierdzenia zawarte w opinii biegłego rewidenta, w tym stwierdzenia dotyczące innych wymogów prawa i regulacji wyrażane są z uwzględnieniem jakościowego i wartościowego poziomu istotności ustalonego zgodnie ze standardami badania i osądem biegłego rewidenta.

Wyrażamy przekonanie, że uzyskane przez nas dowody badania stanowią wystarczającą i odpowiednią podstawę do wyrażenia przez nas opinii z badania.

Opinia

Naszym zdaniem załączone sprawozdanie finansowe:

• przekazuje rzetelny i jasny obraz sytuacji majątkowej i finansowej Spółki na dzień 31 grudnia 2016 roku oraz jej wyniku finansowego i przepływów pieniężnych za rok obrotowy od dnia 1 stycznia 2016 roku do dnia 31 grudnia 2016 roku, zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską i przyjętymi zasadami (polityką) rachunkowości.
• zostało sporządzone na podstawie prawidłowo prowadzonych ksiąg rachunkowych,
• jest zgodne co do formy i treści z obowiązującymi Spółkę przepisami prawa i postanowieniami statutu Spółki.

Sprawozdanie na temat innych wymogów prawa i regulacji

Opinia na temat sprawozdania z działalności

Nasza opinia z badania sprawozdania finansowego nie obejmuje sprawozdania z działalności.

Za sporządzenie sprawozdania z działalności zgodnie z ustawą o rachunkowości oraz innymi obowiązującymi przepisami prawa jest odpowiedzialny Zarząd Spółki. Ponadto Zarząd Spółki oraz członkowie Rady Nadzorczej Spółki są zobowiązani do zapewnienia, aby Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki w okresie od dnia 1 stycznia 2016 do dnia 31 grudnia 2016 ("sprawozdanie z działalności") spełniało wymagania przewidziane w ustawie o rachunkowości.

Naszym obowiązkiem było, w związku z przeprowadzonym badaniem sprawozdania finansowego, zapoznanie się z treścią sprawozdania z działalności i wskazanie czy informacje w nim zawarte uwzględniają postanowienia art. 49 ustawy o rachunkowości oraz Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji

wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim ("rozporządzenie w sprawie informacji bieżących i okresowych") i czy są one zgodne z informaciami zawartymi w załączonym sprawozdaniu finansowym. Naszym obowiązkiem było także złożenie oświadczenia, czy w świetle naszej wiedzy o Spółce i jej otoczeniu uzyskanej podczas badania sprawozdania finansowego stwierdziliśmy w sprawozdaniu z działalności istotne zniekształcenia.

Naszym zdaniem informacje zawarte w sprawozdaniu z działalności uwzględniają postanowienia art. 49 ustawy o rachunkowości oraz rozporządzenia w sprawie informacji bieżących i okresowych i są zgodne z informacjami zawartymi w załączonym sprawozdaniu finansowym. Ponadto w świetle wiedzy o Spółce i jej otoczeniu uzyskanej podczas badania sprawozdania finansowego nie stwierdziliśmy istotnych zniekształceń w sprawozdaniu z działalności.

W związku z przeprowadzonym badaniem sprawozdania finansowego, naszym obowiązkiem było również zapoznanie się z oświadczeniem jednostki o stosowaniu ładu korporacyjnego stanowiącym wyodrębnioną część sprawozdania z działalności. Naszym zdaniem w oświadczeniu tym jednostka zawarła informacje wymagane zgodnie z zakresem określonym w przepisach wykonawczych wydanych na podstawie art. 60 ust. 2 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych lub w regulaminach wydanych na podstawie art. 61 tej ustawy. Informacje te są zgodne z mającymi zastosowanie przepisami oraz z informacjami zawartymi w załączonym sprawozdaniu finansowym. "

Badanie sprawozdania finansowego Spółki przeprowadziliśmy w okresie od 14 listopada 2016 roku do 25 kwietnia 2017 roku, w tym w siedzibie Spółki od 20 marca 2017 roku do 7 kwietnia 2017 roku.

2.2 Oświadczenia otrzymane i dostępność danych

Zarząd potwierdził swoją odpowiedzialność za rzetelność i jasność sprawozdania finansowego jak również za jego sporządzenie zgodnie z wymagającymi zastosowania zasadami (polityka) rachunkowości oraz oświadczył, iż udostępnił nam wszystkie dane finansowe, księgi rachunkowe i inne wymagane dokumenty oraz udzielił niezbędnych wyjaśnień. Otrzymaliśmy również pisemne oświadczenie z dnia 25 kwietnia 2017 roku Zarządu Spółki o:

• kompletnym ujęciu danych w księgach rachunkowych:
• wykazaniu wszelkich zobowiązań warunkowych w sprawozdaniu finansowym, oraz
• · ujawnieniu w sprawozdaniu finansowym wszelkich istotnych zdarzeń, które nastąpiły po dacie bilansu do dnia złożenia oświadczenia.

W oświadczeniu potwierdzono, że przekazane nam informacje były rzetelne i prawdziwe zgodnie z przekonaniem i najlepszą wiedzą Zarządu Spółki i objęły wszelkie zdarzenia mogące mieć wpływ na sprawozdanie finansowe.

Jednocześnie oświadczamy, że w trakcie badania sprawozdania finansowego nie nastąpiły ograniczenia zakresu badania.

2.3 Informacje o sprawozdaniu finansowym Spółki za poprzedni rok obrotowy

Sprawozdanie finansowe Spółki za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku zostało zbadane przez Katarzynę Twarowską, kluczowego biegłego rewidenta nr 11738, działającego w imieniu Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. z siedzibą w Warszawie, Rondo ONZ 1, firmy wpisanej na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych prowadzoną przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów pod numerem 130. Działający w imieniu

podmiotu uprawnionego kluczowy biegły rewident wydał o tym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku opinię bez zastrzeżeń. Sprawozdanie finansowe Spółki za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku zostało zatwierdzone na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy w dniu 28 czerwca 2016 roku, na którym akcjonariusze podjęli uchwałę, że zysk netto za rok 2015 zostanie podzielony w następujący sposób:

dywidendy dla akcjonariuszy	2 174 879 367,14
kapitał zapasowy	783 710 368,72
	2958589735,86

Sprawozdanie finansowe za rok obrotowy zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku wraz z opinią biegłego rewidenta, odpisem uchwały o zatwierdzeniu sprawozdania finansowego, odpisem uchwały o podziale zvsku, sprawozdaniem z działalności Spółki zostały złożone w dniu 4 lipca 2016 roku w Krajowym Rejestrze Sądowym.

Zatwierdzony bilans zamknięcia na dzień 31 grudnia 2015 roku został prawidłowo wprowadzony do ksiąg rachunkowych jako bilans otwarcia na dzień 1 stycznia 2016 roku.

$3.$ Sytuacja finansowa

3.1 Podstawowe dane i wskaźniki finansowe

Poniżej przedstawiono wybrane wskaźniki charakteryzujące sytuację finansową Spółki w latach 2014 - 2016, wyliczone na podstawie danych finansowych zawartych w sprawozdaniach finansowych za lata zakończone dnia 31 grudnia 2014 roku, 31 grudnia 2015 i dnia 31 grudnia 2016 roku.

Wskaźniki za rok zakończony dnia 31 grudnia 2014 roku wyliczono na podstawie danych finansowych zawartych w zatwierdzonym sprawozdaniu finansowym, które było przedmiotem badania innego biegłego rewidenta.

	2016	2015	2014
suma bilansowa	2 9 9 7 3 1	5 288 157	1678874
kapital własny	1 3 8 5 6 1 4	3 635 757	677 167
wynik finansowy netto	275 523	2958590	26 153
rentowność majątku (%)	9,2%	55,9%	1,6%
wynik finansowy netto x 100%
suma aktywów
rentowność kapitału własnego (%)	7,6%	436,9%	4,0%
wynik finansowy netto x 100%
$1$ comital velocure na manuatule alement

kapitał własny na początek okresu

Echo Investment S.A.
Raport z badania sprawozdania finansowego
za rok zakończony dnia 31 grudnia 2016 roku
(w tysiącach złotych)

	2016	2015	2014
rentowność netto sprzedaży (%)	87,4%	1436,9%	12,4%
wynik finansowy netto x 100%
przychody ze sprzedaży produktów, towarów
i materiałów
płynność – wskaźnik płynności I	0,7	0,8	2,5
aktywa obrotowe ogółem
zobowiązania krótkoterminowe
płynność – wskaźnik płynności III	0,05	0,04	0,20
środki pieniężne
zobowiązania krótkoterminowe
szybkość obrotu należności	157 dni	$105 \text{ dni}$	127 dni
należności z tytułu dostaw i usług x 365 dni
przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów
okres spłaty zobowiązań	93 dni	40 dni	43 dni
zobowiązania z tytułu dostaw i usług x 365 dni
koszt własny sprzedaży + koszty sprzedaży + koszty ogólnego zarządu
szybkość obrotu zapasów	433 dni	471 dni	796 dni
zapasy x 365 dni
koszt własny sprzedaży + koszty sprzedaży + koszty ogólnego zarządu
trwałość struktury finansowania (%)	69,6%	84,1%	85,7%
(kapitał własny + rezerwy i zobowiązania
długoterminowe) x 100%
suma pasywów
obciążenie majątku zobowiązaniami (%)	53,8%	31,2%	59,7%
(suma pasywów-kapitał własny) x 100%
suma aktywów
wskaźnik inflacji:
średnioroczny	$-0,60%$	$-0,90%$	0,00%
od grudnia do grudnia	0,80%	$-0,50%$	$-1,00%$

$\sqrt{2}$

3.2 Komentarz

Przedstawione wskaźniki wskazują na następujące trendy:

• Wskaźnik rentowności majątku za 2016 rok wyniósł 9,2% i był niższy niż w roku 2015, kiedy wynosił 55,9% oraz wyższy niż w roku 2014, kiedy wynosił 1,6%;
• Wskaźnik rentowności kapitału własnego spadł w 2016 roku w porównaniu do 2015 roku z 436.9% do 7.6% oraz wzrósł w porównaniu do 2014 roku, kiedy wynosił 4.0%;
• Wskaźnik rentowności netto sprzedaży w 2016 roku uległ obniżeniu w porównaniu z 2015 $\bullet$ rokiem z 1436,9% do 87,4% oraz wzrósł względem 2014 roku, kiedy wynosił 12,4%;
• Wskaźnik płynności I na dzień 31 grudnia 2016 roku wyniósł 0,7 i uległ obniżeniu w porównaniu do wartości na 31 grudnia 2015 roku, kiedy wynosił 0,8 oraz obniżeniu w porównaniu do wartości na 31 grudnia 2014, kiedy wynosił 2,5;
• Wskaźnik płynności III na dzień 31 grudnia 2016 wyniósł 0,05 i był wyższy niż na dzień 31 grudnia 2015 roku, kiedy wyniósł 0,04 oraz niższy niż na dzień 31 grudnia 2014 roku, kiedy wyniósł 0,20;
• Szybkość obrotu należności w 2016 roku wyniosła 157 dni i uległa wydłużeniu w porównaniu do roku 2015 oraz roku 2014, kiedy wynosiła odpowiednio 105 dni i 127 dni;
• Okres spłaty zobowiązań w roku 2016 wyniósł 93 dni i uległ wydłużeniu w stosunku do 2015 roku oraz 2014 roku, kiedy wyniósł odpowiednio 40 dni i 43 dni;
• Szybkość obrotu zapasów w 2016 roku miała wartość 433 dni i uległa skróceniu w stosunku do 2015 roku, kiedy wyniosła 471 dni a także w stosunku do 2014 roku, kiedy wyniosła 796 dni;
• Wskaźnik trwałości struktury finansowania na dzień 31 grudnia 2016 roku wyniósł 69,6% w porównaniu do 84,1% na 31 grudnia 2015 roku oraz 85,7% na 31 grudnia 2014 roku;
• Obciążenie majątku zobowiązaniami uległo podwyższeniu do poziomu 53,8% na 31 grudnia 2016 roku z poziomu 31,2% na 31 grudnia 2015 roku oraz obniżeniu względem poziomu 59,7% na 31 grudnia 2014 roku.

3.3 Kontynuacja działalności

Podczas naszego badania nic nie zwróciło naszej uwagi, co powodowałoby nasze przekonanie, że Spółka nie jest w stanie kontynuować działalności przez co najmniej 12 miesięcy licząc od dnia 31 grudnia 2016 roku na skutek zamierzonego lub przymusowego zaniechania bądź istotnego ograniczenia przez nią dotychczasowej działalności.

We wstępie do zbadanego sprawozdania finansowego Spółki za rok zakończony dnia 31 grudnia 2016 roku Zarząd wskazał, że sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuowania działalności przez Spółkę przez okres nie krótszy niż 12 miesięcy od dnia 31 grudnia 2016 roku i że nie występują okoliczności wskazujące na zagrożenie kontynuowania działalności przez Spółkę.

No

II. CZEŚĆ SZCZEGÓŁOWA

Prawidłowość stosowanego systemu księgowości 1.

Księgowość Spółki prowadzona jest przy wykorzystaniu systemu komputerowego IFS wersja 7.5 w siedzibie Spółki. Spółka posiada aktualną dokumentację, o której mowa w art. 10 Ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości ("ustawa o rachunkowości"), w tym również zakładowy plan kont zatwierdzony przez Zarząd Spółki.

W trakcie naszego badania nie stwierdziliśmy istotnych nieprawidłowości ksiąg rachunkowych, które mogłyby mieć istotny wpływ na zbadane sprawozdanie finansowe, a które nie zostałyby usuniete. w tym dotyczących:

• · zasadności i ciągłości stosowanych zasad (polityki) rachunkowości;
• · rzetelności ksiąg rachunkowych, bezbłędności ksiąg rachunkowych oraz powiązania zapisów w ramach ksiąg rachunkowych;
• udokumentowania operacji gospodarczych; $\bullet$
• prawidłowości otwarcia ksiąg rachunkowych na podstawie sald zatwierdzonego bilansu za okres $\bullet$ poprzedni;
• · powiązania zapisów z dowodami księgowymi i sprawozdaniem finansowym;
• spełniania warunków jakim powinna odpowiadać ochrona dokumentacji księgowej oraz przechowywania ksiąg rachunkowych i sprawozdań finansowych.

$2.$ Aktywa, zobowiązania i kapitały własne oraz pozycje kształtujące wynik działalności Spółki

Struktura aktywów i zobowiązań bilansu Spółki, kapitałów własnych Spółki jak również pozycji kształtujących wynik działalności, została przedstawiona w zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony dnia 31 grudnia 2016 roku.

Inwentaryzacja aktywów i zobowiązań została przeprowadzona zgodnie z ustawą o rachunkowości. Różnice inwentaryzacyjne zostały rozliczone i ujęte w księgach rachunkowych 2016 roku.

$3₁$ Informacja dodatkowa

Informacja dodatkowa w sprawozdaniu finansowym za rok zakończony dnia 31 grudnia 2016 roku sporządzona została, we wszystkich istotnych aspektach zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez UE.

4. Sprawozdanie z działalności Spółki

Zapoznaliśmy się ze sprawozdaniem Zarządu na temat działalności Spółki w okresie od dnia 1 stycznia 2016 roku do dnia 31 grudnia 2016 roku oraz zasad sporządzenia rocznego sprawozdania finansowego ("sprawozdanie z działalności") i uznaliśmy, że informacje w nim zawarte uwzględniają postanowienia art. 49 ust. 2 ustawy o rachunkowości oraz Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim i są zgodne z informacjami zawartymi w załączonym sprawozdaniu finansowym. W świetle wiedzy o Spółce i jej otoczeniu uzyskanej podczas badania sprawozdania finansowego nie stwierdziliśmy istotnych zniekształceń w sprawozdaniu z działalności. Zapoznaliśmy się również z oświadczeniem Spółki o stosowaniu ładu korporacyjnego stanowiącym wyodrębnioną część sprawozdania z działalności. Naszym zdaniem w oświadczeniu tym Spółka zawarła

b

informacje wymagane zgodnie z zakresem określonym w przepisach wykonawczych wydanych na podstawie art. 60 ust. 2 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych lub w regulaminach wydanych na podstawie art. 61 tej ustawy. Informacje te są zgodne z mającymi zastosowanie przepisami oraz z informacjami zawartymi w sprawozdaniu finansowym.

Zgodność z prawem 5.

Uzyskaliśmy pisemne potwierdzenie od Zarządu, iż w roku sprawozdawczym nie zostały naruszone przepisy prawa, a także postanowienia statutu Spółki mające wpływ na sprawozdanie finansowe.

Warszawa, dnia 25 kwietnia 2017 roku

Kluczowy Biegły Rewident

Przemysław Orlonek

Biegly Rewident nr 10059

Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością spółka komandytowa Rondo ONZ 1, 00-124 Warszawa

działający w imieniu Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. Rondo ONZ 1, 00-124 Warszawa nr ewid. 130