Deutsche Wohnen AG

» HauptversammlungFrankfurt am Main, 06. Juni 2012

Michael Zahn, Vorstandsvorsitzender

» Deutsche Wohnen kann Wachstumsräume nutzen

D l i h t e u c e E b i i t r g e n s s e g e r u n g	V d l d G i i f E U R M i 2 0 1 1 5 0, 6 e r o p p u n g e s e w n n s n a u o S i d h h l i F F O f E U R M i 4 4 % 4 7, 5 t t e g e r u n g e s n a c a g e n u m a u o S f k d L T V 6 1 % 5 5 % e n n g e s o n a u v u Q 1 / 2 0 1 2 K b i E U R 1 4 4 M i o n z e r n e r g e n s v o n o , E P R A N A V M E U R j A k i 3 1. ä 2 0 1 2 1 2 0 1 t r e e z : , 1 ) A k i h d l d i b i i P i ä 3 3 % t t t e a n e e r z e e e n e r r m e v o n ,
Ü b d e r z e u g e n e s i W h t t o p e r a e s a c s m v u	V b d i E b i ( N O I ) 5 0 % t e r e s s e r n g e s o p e r a e n r g e n s s e s m u v u , S i d V i d l i h i i E h ö h d t t t t e g e r u n g e r e r r a g s m e e n u n g e c z e g r u n g e s M i i l t t e p o e n z a s S k P i i i h f d k i i l i h P f l i b i i ä t t t t t a r e s r a s e r n g s g e s c n o n n e r c e o r o o e r e n g n g v u u u u B k d b i 4 6 0 E i h i i R h d t t e r n n g o n e r e s n e e n m a m e n e r u u u v Q E i l i i i i 1 / 2 0 1 2 t n e p r a s e r n g n z v u
P i i t o s o n a m K i l k i t t t a p a m a r w e e r b t v e r e s s e r	A k i k i k l V l i h i d i i d l i h b f f 2 0 1 1 ü t t t t e n u r s e n w c u n g : e r g e c s n z e s n e u c e r r o e n E f l i h K i l h ö h i N i i l ö t t t t r o g r e c e a p a e r n g m e o e m s s o n s e r s o n u v E U R 1 7 9 1 M i i N 2 0 1 1 o m o v. ,
S i i f i k A b t g n a n e r u s a u d P f l i t e s o r o o s	W i d A k i i i E i h i i / 8 0 0 0 2 0 1 0 2 0 1 1 t t t t e r s e g e r n e q u s o n e n v o n n e e n n ~ C V i b ü b d E b 2 3 5 0 0 E i h i d B B t e r e n a r n g e r e n r e r o n n e e n e r a e o n u w v u ~ G r p p e u
	1) S hlu ku . J i 20 : E U R 1 rs 4 12 2, 41 c ss un

» Deutliche Ergebnissteigerung

» Verdopplung des Konzerngewinns 2011 auf EUR 50,6 Mio.

Bereinigtes Ergebnis vor Steuern:

Erfolgreiche Entwicklung beruht vor allem auf einem verbesserten Ergebnis aus der Wohnungsbewirtschaftung, den Zukäufen, sinkenden Zinsaufwendungen sowie einer stabilen Kostenstruktur

1) Auf Basis von rund 83,58 Mio. durchschnittlich ausgegebenen Aktien im Geschäftsjahr 2011

» Nachhaltiger FFO in den letzten 2 Jahren signifikantgesteigert

13,1-0,61,2-5,00,05,010,015,020,025,0EUR Mio. FFO-Guidance1) 0,010,020,030,040,050,060,02010 2011 2012EUR Mio. nachhaltiger FFO erreichtFFO-Guidance55,0

FFO-Entwicklung im Quartalsvergleich1)

15,2

+ 16%

2,7

18,4

+ 21%

+ 78%

4,8

0,0 -1,0Q1/2010 Q1/2011 Q1/2012FFO aus der EinzelprivatisierungFFO aus dem institutionellen Verkaufnachhaltiger FFO (ohne Verkauf)

Deutliche Verbesserung des Funds from Operations (FFO, ohne Verkauf) in 2011 um 44% auf EUR 47,5 Mio.
Steigerung des FFO (ohne Verkauf) um 40% von EUR 13,1 Mio. in Q1/2010 auf EUR 18,4 Mio. in Q1/2012

1)Ohne Berücksichtigung von Zukäufen

» Überzeugendes operatives Wachstum

» Überzeugende Like-for-like-Entwicklung seit 2007

Leerstand (%)

~ 36.500 Einheiten, die seit Dez. 07 bewirtschaftet werden
Ø Wachstum der Vertragsmiete (2,8% p.a.) führt zu:
›EUR + 0,59 pro m² und Monat höherer Vertragsmiete
›EUR + 15,7 Mio. höherer Vertragsmiete p.a.
›EUR + 0,71 pro m² und Monat höherer Vertragsmiete
›EUR + 10,8 Mio. höherer Vertragsmiete p.a.

Anmerkung: Oben aufgeführte Zeitreihe basiert auf einem Like-for-like-Vergleich, d.h. Vergleich von Einheiten, die seit Dezember 2007 bewirtschaftet werden, ohne Berücksichtigung von Zukäufen/Verkäufen während des Zeitraums.

» Erhöhung des Mietpotenzials

Vermietungsbestand der Kernregionen per 31.03.2012

Erhöhung des Mietpotenzials – trotz der Anpassung von Vertragsmieten in den letzten 12 Monaten um 2,9% – auf 21,7% (31.12.2011: 19,7%)
Delta zwischen Neuvermietungsmieten2) und Vertragsmieten3) vergrößert sich

1) Mietpotenzial: Neuvermietungsmiete im Vergleich zur Vertragsmiete2) Vertraglich geschuldete Miete aus neu abgeschlossenen Mietverträgen im preisfreien Bestand wirksam in 2012

» Starkes Privatisierungsgeschäft bei gleichzeitiger Portfoliobereinigung

2 0 1 1	E in he i te n	Tr k io t an sa ns lu vo m en	Fa ir Va lu e	Ma rg	e	Tr an sa	k ion lum ) t sv o en
	#	E U R M io.	E U R M io.	E U R M io.	%	1.2 00
W hn iva is ier t o un g sp r un g	1. 0 5 3	7 8, 1	5 7, 9	2 0, 2	3 4, 9 %	90 0	56, 8 M 57, 6 M io.
Ins i ion l ler Ve ka f t tu t e r u	2. 2 4 6	7 2, 5	7 3, 8	1, 3 -	1, 8 % -	n e t ei 60 0 h	67 5 6 6 0
Ve ka fs ko te r u s n				-8 3 ,		n i E 30 0
	3. 2 9 9	0, 6 1 5	3 1 1, 7	0, 6 1	1 4, 4 %	0

Einzelprivatisierung (Einheiten und

Wohnungsprivatisierung (d.h. Verkäufe von einzelnen Wohnungen):
›Zielvorgaben für Wohnungsprivatisierung 2011 deutlich übertroffen
›Nachhaltige Bruttomarge von ~ 35%
› in den ersten drei Monaten 2012 bereits 460 Einheiten beurkundet (ohne Berücksichtigung der Überhänge aus 2011 in Höhe von 543 Einheiten)
Institutioneller Verkauf:
›Klarer Fokus auf Verkäufen in strukturschwachen Regionen

1)Inkl. Überhänge aus 2011

» Über 50% der Bestände in den Verkaufsregionen in den letzten 3 Jahren veräußert

Karte zeigt 3.007 Einheiten, die aktuell in den Verkaufsregionen gehalten werden; verbleibende 294 Einheiten zum Großteil in Brandenburg1) 31.12.2011 im Vergleich zum 31.12.2008

Verkaufsregionen bestehen nur aus

~ 3.300 Einheiten per Dez. 2011
› Bereinigung:
- ~ 1.400 Einheiten (- 59 %1))
› Sonstiger Verkaufsbestand:
- ~ 1.900 Einheiten (- 47%1))
→ Wir haben nachweislich die erfolgreiche Bereinigung von Beständen, die nicht zum Kernportfolio gehören, zu vernünftigen Margen aufgezeigt

Ve	rka ufs ion reg en	An zah l Ei nh eit en
			> 2 0 0
	rka uft Ve it 3 1. D 20 08 se ez.		-20 0 51
	Be rei nig ung		11 - 5 0
	erk auf sbe nd So ige r V nst sta		1 - 10

Stand 31.12.2011

» Position am Kapitalmarkt weiter verbessert

» Erfolgreiche Aktienkursentwicklung und Kapitalerhöhung imNovember 2011

Vorgeschlagene Dividende für 2011: EUR 0,23 je Aktie (EUR 23,5 Mio.; + 43%)
Aktienkurs per 4. Juni 2012 bei EUR 12,41

» Analysten Coverage stetig ausgebaut

Die Aktie der Deutsche Wohnen wird derzeit von 22 Analysten beobachtet

Kursziele zwischen EUR 10,20 und 14,00

Verlauf Analysten Coverage1) Aktuelle Ratings im Überblick1)

W bu Re h ar rg se arc	1 3, 8 0	ka fen u	0 5. 0 6. 2 0 1 2
Co ba k mm erz n	1 4, 0 0	ka fen u	0 4. 0 6. 2 0 1 2
S Mo ley tan rg an	1 3, 0 0	ka fen u	0 1. 0 6. 2 0 1 2
Ke ler Ca i l Ma ke ta ts p p r	1 2, 8 0	ka fen u	0 1. 0 6. 2 0 1 2
Bo f A M L	1 2, 3 5	l tra ne u	0 1. 0 6. 2 0 1 2
Ba k ha Me ler tz n us	1 0, 2 0	ka fen ve r u	0 1. 0 6. 2 0 1 2
U B S	1 2, 0 0	l tra ne u	3 1. 0 5. 2 0 1 2
Ba k ha La n us mp e	1 4, 0 0	fen ka u	3 0. 0 5. 2 0 1 2
D Z Ba k n	1 3, 2 0	ka fen u	3 0. 0 5. 2 0 1 2
Go l dm Sa hs an c	1 3, 2 0	l tra ne u	3 0. 0 5. 2 0 1 2
Cr d i Su iss t e e	n.a	ic d tr te res	3 0. 0 5. 2 0 1 2
H S B C	1 2, 6 0	l tra ne u	2 9. 0 5. 2 0 1 2
De he Ba k tsc n u	1 3, 0 0	ka fen u	2 8. 0 5. 2 0 1 2
Be be Ba k ren rg n	1 2, 5 0	ka fen u	2 8. 0 5. 2 0 1 2
S i lv ia Qu d t an	1 1, 5 0	l tra ne u	2 3. 0 5. 2 0 1 2
Ke & Co mp en	1 2, 5 0	ka fen ve r u	2 2. 0 5. 2 0 1 2
Ba de Ba k a r n	1 2, 5 0	l tra ne u	2 1. 0 5. 2 0 1 2
J. P. Mo Ca rg an ze no ve	1 3, 0 0	l tra ne u	1 8. 0 5. 2 0 1 2
W G Z Ba k n	1 2, 0 0	l tra ne u	3 0. 0 3. 2 0 1 2
W L B t es	1 1, 5 0	fen ka u	2 9. 0 3. 2 0 1 2
C B Se d ler A G y	1 0, 5 0	l tra ne u	0 6. 1 2. 2 0 1 1
Ca E dg i l ta e p	1 1, 6 8	l tra ne u	1 7. 0 8. 2 0 1 1

1)Zum 05.06.2012, 10.00 Uhr

» Signifikanter Ausbau des Portfolios

» Erfolgreiche Umsetzung der Wachstumsstrategie

Zukäufe von über 31.000 Einheiten seit 2010
Wertsteigernde Akquisitionen und Realisierung von Skaleneffekten
Stärkung der Kernregionen und Erschließung neuer Wachstumsmärkte
Akquisition von rund 8.000 Wohneinheiten in 2010 und 2011, davon fast 6.000 in Berlin
Entwicklung der in 2010 i.W. im Großraum Berlin erworbenen rund 1.800 Wohneinheiten oberhalb der Erwartungen
-Investitionsentscheidungen bestätigt

1) Bis 05.06.20122)Basierend auf Unternehmenswert

» Kontinuierliche Portfoliooptimierung

Aufwertung des Wohnportfolios durch fortlaufende Stärkung des Kernbestands und Bereinigung strukturschwacher Regionen
Profitable Akquisitionen und eine weitere Verbesserung des bestehenden Portfolios führten zu einer Aufwertung des Bestands in 2011 von EUR 40,0 Mio. (Vermietungsbestand Kernregionen)
Anteil der Kernregionen am Gesamtbestand per 31.03.2012 bei 94%

» Akquisition BauBeCon Gruppe: Highlights der Transaktion

U f d m a n g e r T k i t r a n s a o n	A k i i i 2 3 5 0 0 W h i h i t t q s o n o n o n e n e e n u v ~ i M l i d i B l i ( E i h i ) 8 2 % 3 0 % 6. 5 0 0 t t n e r o p o r e g o n e n, a v o n n e r n n e e n ~ ~ d i H / B h i / M d b ( E i h i ) 4 0 % 9 0 0 0 t u n n a n n o v e r r a u n s c w e g a g e u r g n e e n ~ U h f d i b A l l h f d ü 1 0 0 % t t t t n e r n e m e n s w e r r e r s e e n s s e g e s e s c a e n e r B B C G E U R M i 1. 2 3 5 a u e o n r u p p e v o n o P f l i k h l t o r o o e n n z a e n : E U R M i V i 9 5 t t o e r r a g s m e e n › ~ G i L d ( K i ) 3 3 % 2 7 % t t e r n g e e e r s a n s q u o e v o n e r n r e g o n e n : › , , 1 ): B f d i ( K i ) 7, 7 % 7, 3 % t t t r o a n a n g s r e n e e r n r e g o n e n u : ›
F i i n a n e r n g z u	B h d B l D l h b i C l i i t t e s e e n e a r c a y s- a r e e n e o s n g m n e u e r F i i k k l f i i t t t t t n a n z e r u n g s s r u u r o m p e r e n a n z e r h h l i F i i k E i k i l d F d k i l t t t t n a c a g e s n a n z e r u n g s p a e a u s g e n a p a u n r e m a p a V b i d l i h F i i d h B k l i t e r n c e n a n e r n g s s a g e n o n e s c e n a n e n e g e n z u z u v u › v o r f N b h d M i l b i D l h i l i ä t t t t t t n g e s e e n e r e e e n s o e a r e e n s a s o n u z u w z v › C d i S i d U B S t r e s s e n u u M i l f i i L T V Z i l i l 6 0 % ä d t t t t e r s g e s e o n e n g e r a s n e r n e r v w u v › - 1) V iete du h N ka fp is ert ett

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» Akquisition BauBeCon Gruppe: Highlights der Transaktion

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Timing

Ausnutzung der Deutsche Wohnen Plattform
Skaleneffekte und Effizienzsteigerung
Signifikante FFO-Steigerung nach vollständiger Integration des BauBeCon-Portfolios
Closing der Transaktion voraussichtlich in H2/2012
In der Übergangszeit (innerhalb eines Jahres) werden Property Management und entsprechende Dienstleistungen weiter durch einen externen Property Manager wahrgenommen
Closing der Transaktion vorbehaltlich der Erfüllung der üblichen Bedingungen

» Akquiriertes Portfolio zu 82% auf urbane Ballungsräume fokussiert

Ke io t rn re g ne n g es am Ha / Br hw ig / Ma de bu nn ov er au ns c e g rg Gr ßr Be l in o au m r R he in lan d	# 1 9. 0 9 9 9. 0 4 4	% 8 1, 5 %



		3 8, 6 %
	6. 4 9 3	2 7, 7 %
	8 4 5	3, 6 %
R he in- Ma in	4 6 6	2, 0 %
So ig t ns e	2. 2 5 1	9, 6 %
Ve ka fs io r u re g ne n	3 3 9 4.	8, 1 5 %
Ne Bu de l de än ue n s r	2. 6 7 2	1 1, 4 %
A l Bu de l de än te n s r	1. 6 6 7	7, 1 %
Ge t sa m	2 3. 3 8 4	0 0, 0 1 %

Circa 30% des BauBeCon-Portfolios (~ 6.500 Einheiten) liegen im Großraum Berlin
›Marktpräsenz erheblich verstärkt
›4. UNESCO-Welterbesiedlung zugekauft
Expansion in neue Metropolregionen
› insbesondere Hannover/Braunschweig/Magdeburg (~ 9.000 Einheiten)
Rund 86% des gesamten BauBeCon-Portfolios sind preisfrei mehr als 20.000 Einheiten (vs. 80% im gegenwärtigen Portfolio der Deutsche Wohnen)
›Großraum Berlin 97,4%; ab 2013 100,0%
Attraktive Baualtersklassen
› 45% des Portfolios sind Vorkriegsbauten, davon 97% in Berlin und den neuen Ländern
› 90% davon sind in den letzten 15 Jahren voll saniert, 8% teilsaniert worden
Portfolio in gutem technischen Zustand
Umfang der Immobilienbestände (d.h. geografische Konzentration) ermöglicht effiziente Bewirtschaftung
Keine unmittelbare Portfoliobereinigung notwendig
› Mehrheit der den Verkaufsregionen zugeteilten Einheiten sind gut erhaltene Immobilien in den neuenLändern mit starkem Cashflowprofil
› Volles Wertpotenzial mit der Zeit durch aktives Asset Management realisierbar

» Überzeugende Portfoliokennzahlen

Po fo l io Ba Be Co Gr t r u n up p e M är 3 1. 2 0 1 2 z	W hn o in he i te e n	An i l a te m Ge t sa m be d ta s n	Ve ie tra te r g sm	Le d ta er s n	1) Fa ir Va lue	1) Fa ir Va lue	Im l iz ier te p r Ve ie tra te r g sm n- l ip l i ka t to mu r
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Ke ion t rn re g en g es am	1 9. 0 9 9	8 1, 5 %	5, 4 0	2, 7 %	1. 0 9 6, 0	8 9 2	1 3, 7
Ha / Br hw ig / Ma de bu nn ove r au ns c e g rg	9. 0 4 4	3 8, 6 %	5, 2 6	3, 6 %	4 6 6, 9	7 8 6	1 2, 4
Gr ßra Be l in o um r	6. 4 9 3	2 7, 7 %	5, 6 2	0, 6 %	4 1 3, 0	1. 0 9 3	1 6, 1
R he in lan d	8 4 5	3, 6 %	6, 0 5	6, 7 %	6 3, 4	9 3 9	1 3, 7
R he in- Ma in	4 6 6	2, 0 %	6, 0 7	3, 9 %	4 6, 7	1. 0 7 7	1 3, 3
So ig t ns e	2. 2 5 1	9, 6 %	4, 9 8	2, 6 %	1 0 6, 0	7 2 9	1 2, 3
Ve ka fsr ion r eg en u	4. 3 3 9	1 8, 5 %	4, 7 6	6, 1 %	1 3 9, 0	4 8 2	9, 2
Ne Bu de l de än ue n s r	2. 6 7 2	1 1, 4 %	4, 6 7	3, 6 %	7 8, 2	4 7 9	9, 2
A lte Bu de l än de n s r	1. 6 6 7	7, 1 %	4, 9 0	9, 3 %	6 0, 8	4 8 5	9, 2
Ge t sa m	2 3. 3 8 4	0 0, 0 1 %	2 9 5,	3, 3 %	2 3 0 1. 5,	8 1 4	3, 0 1

Attraktiver Kaufpreis mit Wertsteigerungspotenzial
›Basierend auf Marktmieten2) würde der implizierte Mietmultiplikator 11,7x betragen
Erheblich verbessertes FFO-Profil erwartet
›NOI-Rendite aus Zukauf von BauBeCon-Portfolio höher als NOI-Rendite der Deutsche Wohnen
› Konditionen der Finanzierungsstruktur für Zukauf werden voraussichtlich unter den durchschnittlichen Zinskosten der Deutsche Wohnen liegen
› Deutsche Wohnen erwartet Synergien durch Integration des BauBeCon-Portfolios sowie operative Verbesserungen mit einem zusätzlichen FFO-Beitrag von EUR 10 Mio. in den nächsten 2 bis 3 Jahren

1) Aufteilung des Unternehmenswerts nach Regionen durch Deutsche Wohnen2)Basierend auf Schätzungen der Deutsche Wohnen

» Duale Wachstumsstrategie: Stärkung der Berliner Präsenz undErschließung neuer Kernregion

De he Wo hn in k l. Ba Be Co tsc u en u n 3 M är 2 0 2 1. 1 z	Wo hn in he i te e n	An i l a te m Ge be d t tan sa m s	Fa ir Va lue
	#	%	E U R M io.
Ke ion t rn re g en g es am	6 5. 4 5 0	8 9, 3 %	3. 9 2 2
Gr ßra Be l in o um r R he in- Ma in in k l. Fra k fur / Ma in t n Ha / Br hw ig / Ma de bu nn ov er au ns c e g rg R he in l- S d ü ta R he in l- No d ta r R he in lan d So ig t ns e	3 4. 3 3 8 9. 3 7 5 9. 0 4 4 5. 1 0 3 3. 1 6 0 2. 0 0 5 2. 4 2 5	4 6, 9 % 1 2, 8 % 1 2, 3 % 7, 0 % 4, 3 % 2, 7 % 3, 3 %	2. 0 3 8 7 1 9 4 6 7 2 8 2 1 5 1 1 4 4 1 2 0
Ve ka fsr ion r u eg en	7. 8 1 0	1 0, 7 %	2 3 2
Ge t sa m	7 3. 2 6 0	1 0 0, 0 %	4. 1 5 4

Ausbau des Portfolios auf insgesamt 73.260 Einheiten
Circa 62% des Deutsche Wohnen Portfolios in Wachstums- bzw. Metropolregionen (Großraum Berlin, Rhein-Main, Rheinland)
Nach Zukauf wird Berlin ~ 47% (d.h. ~ 34.500 Einheiten) des Deutsche Wohnen Portfolios ausmachen
Vergrößertes Portfolio führt zu weiterer Reduzierung von Verwaltungskosten pro Einheit
FFO-steigernde Transaktion erhöht Skaleneffekte und Effizienz der gegenwärtigen Deutsche Wohnen Plattform
Wertsteigernde Transaktion schafft Mehrwert für Deutsche Wohnen Anteilseigner

» Vergleich mit RREEF

Beherrschungsvertrag von 1999 bis 30. Juni 2006 zwischen Deutsche Wohnen AG und RREEF (damals firmierend als Deutsche Grundbesitz Management GmbH)
Strittig, ob der Verlustausgleich während der Laufzeit durch die Entnahmen aus der Kapitalrücklage in Übereinstimmung mit dem Aktiengesetz erfolgte
Deutsche Wohnen unterlag im erstinstanzlichen Urteil im August 2011 und ging in Berufung
Dezember 2011: Deutsche Wohnen und RREEF schlossen Vergleich über EUR 20 Mio., dem von der Hauptversammlung zuzustimmen ist
Vorstand und Aufsichtsrat empfehlen, dem Vergleich zuzustimmen

» Übernahme des DB Immobilienfonds ¹⁴

Fonds mit Garantiezusagen und Andienungsrecht für die Kommanditisten
Deutsche Wohnen hält heute rund 93% der Anteile
Liquiditätsrisiko ist von EUR 46,6 Mio. in 2007 auf EUR 7,2 Mio. in 2011 gesunken
DB-14-Portfolio umfasst 2.622 Einheiten, i.W. Neubauten der 90er-Jahre; größtenteils mit zinsgünstigen Darlehen finanziert
Ziel: komplette Übernahme des DB 14

Entwicklung der Deutsche Wohnen Anteile am DB 14

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