Cofina SGPS

Quarterly Report • Aug 29, 2011

COFINA, S.G.P.S., S.A. (SOCIEDADE ABERTA)

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

Contas consolidadas

1º semestre de 2011

INTRODUÇÃO 2
EVOLUÇÃO BOLSISTA 3
ANÁLISE FINANCEIRA 5
EVENTOS SUBSEQUENTES 8
PERSPECTIVAS PARA O SEGUNDO SEMESTRE DE 2011 8
GOVERNO DA SOCIEDADE 9
DISPOSIÇÕES LEGAIS 10
DECLARAÇÃO DE RESPONSABILIDADE 12
CONSIDERAÇÕES FINAIS 12

Senhores accionistas

Dando cumprimento ao disposto na Lei, vem o Conselho de Administração da Cofina, S.G.P.S., S.A. (Sociedade Aberta) apresentar o Relatório de Gestão relativo ao primeiro semestre do exercício de 2011.

INTRODUÇÃO

O Grupo Cofina desenvolve a sua actividade essencialmente na área dos media e conteúdos.

A empresa chave nesta área de negócio é a Cofina Media, S.G.P.S., S.A., detentora de títulos líderes dos respectivos segmentos. No portfólio de publicações do Grupo destacam-se o jornal diário "Correio da Manhã", o diário desportivo "Record", o jornal de informação económica "Jornal de Negócios", os jornais gratuitos "Destak" e "Metro", a revista de informação "Sábado" bem como outros títulos, entre os quais "Máxima", "TV Guia", "Flash!", "Vogue", "GQ", "Rotas e Destinos" e "Automotor".

Deste modo, em 30 de Junho de 2011 o organigrama das participações do Grupo Cofina podia ser resumido como segue:

O primeiro semestre de 2011 foi caracterizado por um contexto macroeconómico recessivo, com reduções do rendimento disponível e expectativas negativas sobre o desempenho económico futuro, o que se materializou em quebras significativas no investimento publicitário, que se fizeram sentir com maior intensidade nos segmentos da imprensa não diária.

As receitas do Grupo sofreram uma quebra em resultado da redução do poder de compra dos consumidores, tendo o segmento das revistas sido o mais penalizado pela conjuntura económica adversa. Ainda assim, a Cofina conseguiu manter e, em alguns casos, reforçar a liderança de mercado nos seus principais meios de comunicação social.

EVOLUÇÃO BOLSISTA

(Nota: O PSI 20 foi considerado como um índice com valor inicial idêntico ao do título em análise, de forma a possibilitar uma melhor comparação das variações das cotações.)

A evolução da cotação da Cofina foi consistente com a evolução do PSI-20 ao longo do semestre, encerrando o período com um valor por acção de 0,48 Euros, comparativamente com 0,69 Euros por acção registados no final de 2010.

No primeiro semestre de 2011, as acções da Cofina foram transaccionadas a uma cotação máxima de 0,66 Euros em 3 de Janeiro, e a mínimos de 0,46 Euros em 28 de Junho. No total, foram transaccionadas 2.849.713 acções nos primeiros seis meses de 2011.

Evolução da cotação das acções da Cofina

Os principais eventos que marcaram a evolução da cotação das acções da Cofina durante o primeiro semestre de 2011 podem ser descritos, cronologicamente, do seguinte modo:

• No comunicado relativo ao anúncio da performance do Grupo no exercício de 2010, divulgado em 10 de Março de 2011, a Cofina apresentou um resultado líquido consolidado de 5 milhões de Euros. As receitas operacionais cresceram 1,7% cifrando-se nos 136 milhões de Euros e o EBITDA (resultados antes de impostos, resultados financeiros, amortizações e depreciações) cresceu 8% comparativamente com 2009. Nesta data, as acções da Cofina fecharam a cotar nos 0,58 Euros por acção.
• No comunicado relativo à apresentação das demonstrações financeiras do primeiro trimestre de 2011, efectuado em 12 de Maio, a Cofina SGPS, S.A. evidenciou receitas operacionais de 29,5 milhões de Euros, tendo o EBITDA diminuído 7,9% face ao período homólogo ao passo que o resultado líquido se fixou nos 4,8 milhões de Euros. Nesta data, as acções da Cofina fecharam a cotar nos 0,51 Euros por acção.
• No comunicado efectuado a 27 de Maio a Cofina informou o mercado acerca das deliberações da Assembleia Geral realizada em 26 de Maio de 2011 em que foi aprovada, entre outras, a proposta de distribuição de dividendos correspondentes a 0,01 Euros por acção, em pagamento a partir de 21 de Junho. Naquela data, as acções encerraram a cotar nos 0,53 Euros por acção.

ANÁLISE FINANCEIRA

A informação financeira consolidada do Grupo Cofina relativa ao primeiro semestre de 2011 e a informação comparativa relativa a 2010 foram preparadas utilizando políticas contabilísticas consistentes com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS) tal como adoptadas pela União Europeia e de acordo com a Norma Internacional de Contabilidade 34 – Relato Financeiro Intercalar (IAS 34).

Assim sendo, os principais dados e indicadores da actividade consolidada do Grupo Cofina no 1º semestre de 2011 e 2010 podem ser detalhados como segue:

(milhares de euros)	1ºS 2011	1ºS 2010	Var (%)
			1ºS11/1ºS10
Receitas Operacionais	62.219	66.780	-6,8%
Circulação	31.827	31.565	0,8%
Publicidade	24.859	27.144	-8,4%
Produtos de marketing alternativo e outros	5.533	8.071	-31,4%
Receitas por segmentos	62.219	66.780	-6,8%
Jornais	47.205	50.032	-5,7%
Revistas	15.014	16.748	-10,4%
Custos operacionais (a)	53.166	56.848	-6,5%
EBITDA Consolidado (b)	9.053	9.932	-8,9%
Margem EBITDA	14,6%	14,9%	- 0,3 p.p.
Jornais	10.032	10.331	-2,9%
Margem EBITDA Jornais	21,3%	20,6%	+ 0,7 p.p.
Revistas	-979	-399	-
Margem EBITDA Revistas	-6,5%	-2,4%	- 4,1 p.p.
Amortizações Correntes (-)	1.873	1.922	-2,5%
EBIT	7.180	8.010	-10,4%
Margem EBIT	11,5%	12,0%	- 0,5 pp
Resultados Financeiros	(37)	(17.370)	-
Res. Antes Imp. e Minoritários	7.143	-9.360	-
Imposto IRC	2.734	1.617	69,1%
Interesses Minoritários	(10)	(51)	-80,4%
Resultado Líquido Consolidado (c)	4.419	-10.926	-

(a) Custos operacionais ex cluindo amortizações

(b) EBITDA = resultados antes de impostos, resultados financeiros e amortizações e depreciações

(c) Resultado líquido atribuív el aos accionistas da Empresa mãe

O primeiro semestre de 2011 ficou marcado por um contexto macroeconómico recessivo, que se fez sentir com grande intensidade na contracção do consumo privado. Assim, o investimento publicitário registou quedas significativas, com os anunciantes a adiarem e reduzirem as suas decisões de investimento. Esta tendência agravou-se durante o segundo trimestre de 2011.

As receitas operacionais totais no primeiro semestre de 2011 atingiram cerca de 62,2 milhões de Euros, correspondendo a um decréscimo de cerca de 7% face ao período homólogo do ano passado. Este decréscimo foi motivado pela descida das receitas de publicidade (-8,4%) e dos produtos de marketing alternativo (-31%).

As receitas de circulação registaram um ligeiro crescimento de 0,8% face ao primeiro semestre de 2010, atingindo mais de 31,8 milhões de Euros.

O EBITDA registado no período em causa foi de cerca de 9,1 milhões de Euros, o que corresponde a uma queda de 8,9% year on year. A margem EBITDA alcançou os 14,6%.

O resultado líquido consolidado registado neste semestre foi de 4,4 milhões de Euros ao passo que no semestre homólogo de 2010 tinha sido negativo em 10,9 milhões de Euros.

O resultado líquido é influenciado pela variação da cotação de mercado da ZON Multimédia. Em 30 de Junho de 2011 a Cofina detinha uma participação accionista equivalente a 1,3% do capital social daquela entidade. Aqueles investimentos estão mensurados ao justo valor de acordo com a sua cotação bolsista em 30 de Junho de 2011. O impacto total da participação accionista na ZON Multimédia na demonstração dos resultados do 1º semestre de 2011 ascendeu a cerca de 2,4 milhões de Euros.

Em 30 de Junho de 2011, a dívida líquida nominal da Cofina era de cerca de 85,4 milhões de Euros.

Jornais:

	1ºS 2011	1ºS 2010	Var (%)
(milhares de euros)			1ºS11/1ºS10
Receitas Operacionais Consolidadas	47.205	50.032	-5,7%
Circulação	23.846	23.519	1,4%
Publicidade	19.208	20.795	-7,6%
Produtos de marketing alternativo e outros	4.151	5.718	-27,4%
Custos operacionais (a)	37.173	39.701	-6,4%
EBITDA Consolidado (b)	10.032	10.331	-2,9%
Margem EBITDA	21,3%	20,6%	+0,7 p.p.

(a) Custos operacionais ex cluindo amortizações

(b) EBITDA = resultados antes de impostos, resultados financeiros e amortizações e depreciações

O segmento de jornais da Cofina registou, no primeiro semestre de 2011, receitas totais de 47,2 milhões de Euros, um decréscimo de 5,7% face ao ano anterior. As receitas provenientes de publicidade registaram uma quebra superior a 7%, enquanto os produtos de marketing alternativo caíram cerca de 27%.

As receitas de circulação cresceram 1,4%, tendo atingido cerca de 23,8 milhões de Euros. Neste domínio destaque-se o desempenho do jornal diário "Correio da Manhã", que vendeu em média cerca de 125 mil exemplares por dia (dados APTC Janeiro-Abril 2011), sendo líder destacado no segmento de jornais diários generalistas em Portugal, com uma quota de mercado superior a 45%.

Assim, o EBITDA alcançado neste segmento ascendeu a cerca de 10 milhões de euros, um decréscimo de cerca de 3% face ao período homólogo do ano anterior. A margem EBITDA atingiu os 21,3%, um reforço de 0,7 pontos percentuais face ao período homólogo de 2010.

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO – 1º SEMESTRE 2011

Revistas:

	1ºS 2011	1ºS 2010	Var (%)
(milhares de euros)			1ºS11/1ºS10
Receitas Operacionais Consolidadas	15.014	16.748	-10,4%
Circulação	7.981	8.046	-0,8%
Publicidade	5.651	6.349	-11,0%
Produtos de marketing alternativo e outros	1.382	2.353	-41,3%
Custos operacionais (a)	15.993	17.147	-6,7%
EBITDA Consolidado (b)	-979	-399	-
Margem EBITDA	-6,5%	-2,4%	-4,1 p.p.

(a) Custos operacionais ex cluindo amortizações

(b) EBITDA = resultados antes de impostos, resultados financeiros e amortizações e depreciações

As receitas totais deste segmento, no período em causa, atingiram cerca de 15 milhões de Euros, reflectindo um decréscimo de cerca de 10% face ao período homólogo de 2010.

As receitas de circulação registaram um ligeiro decréscimo (-0,8%) atingindo cerca de 8 milhões de Euros. As receitas de publicidade e de produtos de marketing alternativo registaram quedas de 11% e 41%, respectivamente.

O EBITDA do segmento de revistas registado no primeiro semestre de 2011 foi de -979 mil Euros.

EVENTOS SUBSEQUENTES

Em 22 de Julho de 2011, a Cofina alienou na NYSE Euronext Lisbon 3.998.000 acções da Zon Multimédia – Serviços de Telecomunicações e Multimédia, SGPS, S.A. ao preço de 3,00 Euros por acção.

Na sequência desta transacção, a Cofina deixou de deter qualquer participação no capital social daquela sociedade.

PERSPECTIVAS PARA O SEGUNDO SEMESTRE DE 2011

O cenário para o segundo semestre de 2011 agravou-se com o reforço das medidas de austeridade, estimando-se que o mercado publicitário global continue a contrair. Neste contexto, será de antever mais um semestre difícil para o sector de media em Portugal. A Cofina desenvolveu mecanismos de adaptação ao contexto económico, como a racionalização e o controlo de custos, mantendo uma política de gestão atenta e prudente, não descurando a qualidade editorial das publicações e a liderança dos seus títulos, aproveitando todas as oportunidades para melhorar o seu desempenho financeiro.

GOVERNO DA SOCIEDADE

Conforme disposições legais em vigor, a Empresa está dispensada de apresentar informação referente ao Governo da Sociedade, uma vez que esta apenas é obrigatória conjuntamente com o relatório anual de gestão.

Neste ponto, é no entanto de referir que a Assembleia Geral de Accionistas realizada em 26 de Maio de 2011 elegeu os órgãos sociais para o triénio 2011/2013.

Assim, foram eleitos para o Conselho de Administração para o mandato 2011/2013:

• Paulo Jorge dos Santos Fernandes Presidente
• João Manuel Matos Borges de Oliveira Vogal
• Pedro Macedo Pinto de Mendonça Vogal
• Domingos José Vieira de Matos Vogal
• Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira Vogal
• Ana Rebelo Carvalho Menéres Mendonça Mariz Fernandes Vogal

Para o Conselho Fiscal foram eleitos os seguintes elementos:

• João da Silva Natária Presidente
• Cristina Isabel Linhares Fernandes Vogal
• Manuel Tiago Alves Baldaque Marinho Fernandes Vogal
• Jacinto da Costa Vilarinho Suplente

A Sociedade de Revisores Oficiais de Contas eleita para o triénio 2011/2013 foi a Deloitte & Associados, SROC S.A., representada por António Manuel Martins Amaral.

DISPOSIÇÕES LEGAIS

Acções próprias

Nos termos e para os efeitos do disposto no art.º 66 do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que em 30 de Junho de 2011 a Cofina não detinha acções próprias, não tendo adquirido ou alienado acções próprias durante o período.

Acções detidas pelos órgãos sociais da Cofina

Nos termos e para os efeitos do disposto no art.º 447º do Código das Sociedades Comerciais informa-se que em 30 de Junho de 2011, os administradores da Sociedade detinham as seguintes acções:

Paulo Jorge dos Santos Fernandes	7.165.746
João Manuel Matos Borges de Oliveira (a)	10.264.014
Domingos José Vieira de Matos	7.296.112
Ana Rebelo Mendonça Fernandes (b)	15.385.276
Pedro Macedo Pinto de Mendonça	854.500
Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira	4.928.291

(a) – as 10.264.014 acções correspondem ao total das acções da COFINA – SGPS, S.A. detidas pela sociedade CADERNO AZUL – SGPS, S.A., da qual o administrador João Manuel Matos Borges de Oliveira é administrador e accionista, titular de 50% do respectivo capital social.

(b) – consideram-se imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, para além das 6.377.840 acções da COFINA – SGPS, S.A. detidas a título pessoal, 9.007.436 acções da COFINA – SGPS, S.A. detidas pela sociedade PROMENDO – SGPS, S.A., de que é administradora e accionista, titular de 59,6% do respectivo capital social. Assim, nos termos legais, consideram-se imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, um total de 15.385.276 acções, correspondentes a 15% do capital e dos direitos de voto da COFINA – SGPS, S.A.

Em 30 de Junho de 2011, o Revisor Oficial de Contas, os membros do Conselho Fiscal e da Mesa da Assembleia Geral não possuíam acções representativas do capital social da Cofina.

Participação no Capital da Sociedade

Nos termos e para os efeitos do disposto nos Artigos 16º e 20º do Código de Valores Mobiliários e no Artigo 448º do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que as sociedades e/ou pessoas singulares que têm uma participação social qualificada que ultrapasse os 2%, 5%, 10%, 20%, 33% e 50% dos direitos de voto, e de acordo com as notificações recebidas na sede da sociedade até à data, são como segue:

	Acções detidas em	% directa de direitos
Superior a 2% dos direitos de voto	30.06.2011	de voto
Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira	4.928.291	4,81%
Banco BPI, S.A. (a)	3.200.000	3,12%
Millennium BCP – Gestão de Fundos
de Investimento, S.A.	2.864.583	2,79%

(a) – as 3.200.000 acções são detidas pelo Fundo de Pensões do Banco BPI. Esta participação é imputável ao Banco BPI nos termos do artigo 20º do Código dos Valores Mobiliários.

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO – 1º SEMESTRE 2011

	Acções detidas em	% directa de
Superior a 5% dos direitos de voto	30.06.2011	direitos de voto
Promendo – SGPS, S.A. (a)	9.007.436	8,78%
Domingos José Vieira de Matos	7.296.112	7,11%
Paulo Jorge dos Santos Fernandes	7.165.746	6,99%
Ana Rebelo Mendonça Fernandes (b)	6.377.840	6,22%
Santander Asset Management – Sociedade Gestora
de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A.	5.147.981	5,02%

(a) – as 9.007.436 acções da COFINA – SGPS, S.A. detidas pela sociedade PROMENDO – SGPS, S.A., consideram-se imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, sua administradora e accionista, titular de 59,6% do respectivo capital social.

(b) – consideram-se, igualmente, imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, 9.007.436 acções da COFINA – SGPS, S.A. detidas pela sociedade PROMENDO – SGPS, S.A. já referidos em (a). Assim, nos termos legais, consideram-se imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, um total de 15.385.276 acções, correspondentes a 15% do capital e dos direitos de voto da COFINA – SGPS, S.A.

	Acções detidas em	% directa de
Superior a 10% dos direitos de voto	30.06.2011	direitos de voto
Caderno Azul – SGPS, S.A. (a)	10.264.014	10,01%

(a) – as 10.264.014 acções correspondem ao total das acções da COFINA – SGPS, S.A. detidas pela sociedade CADERNO AZUL – SGPS, S.A. da qual o administrador João Manuel Matos Borges de Oliveira é administrador e accionista, titular de 50% do respectivo capital social.

A Cofina não foi notificada de quaisquer participações acima de 20% dos direitos de voto.

DECLARAÇÃO DE RESPONSABILIDADE

Os membros do Conselho de Administração da Cofina, S.G.P.S., S.A. declaram assumir a responsabilidade pela presente informação e asseguram que os elementos nela inscritos são verídicos e que não existem omissões que sejam do seu conhecimento.

Nos termos do n.º 3 do art.º 8º do Código dos Valores Mobiliários, os membros do Conselho de Administração da Cofina, SGPS, S.A. declaram que as contas que integram este relatório intercalar não foram objecto de Exame Simplificado.

Nos termos do art.º 21º do Decreto-Lei 411/91, de 17 de Outubro informamos que não existem dívidas em mora perante o Estado, nomeadamente perante a Segurança Social.

CONSIDERAÇÕES FINAIS

Não queremos concluir sem expressar o nosso agradecimento, reconhecendo a dedicação e empenho dos colaboradores do Grupo. Finalmente, queremos também expressar o nosso reconhecimento pela colaboração prestada pelos restantes órgãos sociais, o qual é extensivo às instituições financeiras que connosco se relacionam.

Porto, 25 de Agosto de 2011

O Conselho de Administração

Paulo Jorge dos Santos Fernandes – Presidente

João Manuel Matos Borges de Oliveira

Pedro Macedo Pinto de Mendonça

Domingos José Vieira de Matos

Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira

Ana Rebelo Mendonça Fernandes

Artigo 447º do Código das Sociedades Comerciais e Artigo 14º, nº 7 do Regulamento da CMVM n.º 05/2008

Divulgação de acções e outros títulos detidos por membros do Conselho de Administração e por Dirigentes, bem como por pessoas com estes estreitamente relacionadas, nos termos do Artigo 248º - B do Código dos Valores Mobiliários, e de transacções sobre os mesmos efectuados no decurso do semestre

	Nº acções detidas			Nº acções detidas
Membro do Conselho de Administração	em 31-Dez-2010	Aquisições	Alienações	em 30-Jun-2011
Paulo Jorge dos Santos Fernandes	7.165.746	-	-	7.165.746
João Manuel Matos Borges de Oliveira (imputação via CADERNO AZUL - SGPS, S.A.)	10.264.014	-	-	10.264.014
Domingos José Vieira de Matos	7.296.112	-	-	7.296.112
Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira	4.928.291	-	-	4.928.291
Ana Rebelo Mendonça Fernandes	6.377.840	-	-	6.377.840
Ana Rebelo Mendonça Fernandes (imputação via PROMENDO - SGPS, S.A.)	9.007.436	-	-	9.007.436
Pedro Macedo Pinto de Mendonça	854.500	-	-	854.500

Declaração nos termos do Art.º 245, 1, al. c) do Código de Valores Mobiliários

Os signatários individualmente declaram que, tanto quanto é do seu conhecimento, o Relatório de Gestão intercalar e as Demonstrações Financeiras preparadas em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro ("IFRS") tal como adoptadas pela União Europeia, para efeitos de relato intercalar (IAS 34), bem como os demais documentos de prestação de contas exigidos por lei ou regulamento dão uma imagem verdadeira e apropriada do activo e passivo, da situação financeira e dos resultados consolidados e individuais da Cofina, SGPS, S.A. e das empresas incluídas no perímetro de consolidação e contêm uma descrição dos principais riscos e incertezas com que se defrontam.

Porto, 25 de Agosto de 2011

Paulo Jorge dos Santos Fernandes Presidente do Conselho de Administração

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João Manuel Matos Borges de Oliveira Vogal do Conselho de Administração

Pedro Macedo Pinto de Mendonça Vogal do Conselho de Administração

Domingos José Vieira de Matos Vogal do Conselho de Administração

Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira Vogal do Conselho de Administração

Ana Rebelo Mendonça Fernandes Vogal do Conselho de Administração

CONTAS CONSOLIDADAS

DEMONSTRAÇÕES DA POSIÇÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA EM 30 DE JUNHO DE 2011 E 31 DE DEZEMBRO DE 2010 (Montantes expressos em Euros)

ACTIVO	Notas	30.06.2011	31.12.2010
ACTIVOS NÃO CORRENTES
Activos fixos tangíveis		9.797.896	10.755.915
Goodwill	5	94.932.406	94.992.223
Activos intangíveis		362.252	512.688
Investimentos em associadas	4	3.313.051	3.393.399
Investimentos disponíveis para venda	4	8.570	5.000
Activos por impostos diferidos	6	6.993.953	8.782.149
Total de activos não correntes		115.408.128	118.441.374
ACTIVOS CORRENTES
Inventários		2.876.174	3.983.702
Clientes		12.150.105	12.596.832
Estado e outros entes públicos		171.359	283.439
Outras dívidas de terceiros		746.271	1.574.833
Outros activos correntes		6.952.703	6.181.610
Investimentos mensurados ao justo valor através de resultados	7	12.805.096	51.501.598
Caixa e equivalentes de caixa	8	32.961.817	25.179.147
Total de activos correntes		68.663.525	101.301.161
TOTAL DO ACTIVO		184.071.653	219.742.535
CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO
CAPITAL PRÓPRIO
Capital social	16	25.641.459	25.641.459
Prémios de emissão de acções		15.874.835	15.874.835
Reserva legal		5.409.144	5.409.144
Outras reservas		(40.390.984)	(44.757.422)
Resultado líquido atribuível aos accionistas da Empresa-mãe		4.418.972	5.018.193
Total do capital próprio atribuível aos accionistas da Empresa-mãe		10.953.426	7.186.209
Interesses sem controlo		639.487	735.909
TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO		11.592.913	7.922.118
PASSIVO
PASSIVO NÃO CORRENTE
Outros empréstimos	10	20.079.243	19.985.593
Responsabilidades por pensões		701.190	701.190
Outros credores não correntes	9	1.906.361	2.456.506
Provisões		1.852.980	2.547.778
Total de passivos não correntes		24.539.774	25.691.067
PASSIVO CORRENTE
Empréstimos bancários	8 e 10	26.630.028	21.309.474
Outros empréstimos	10	83.537.458	123.996.995
Instrumentos derivados	11	528.612	930.601
Fornecedores		11.042.236	11.523.113
Estado e outros entes públicos		3.750.370	3.677.939
Outros credores correntes	9	8.986.896	9.746.715
Outros passivos correntes		13.463.366	14.944.513
Total de passivos correntes		147.938.966	186.129.350
TOTAL DO PASSIVO		172.478.740	211.820.417
TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO E DO PASSIVO		184.071.653	219.742.535

O Anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS RESULTADOS PARA OS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2011 E 2010

		(Montantes expressos em Euros)
	Notas	30.06.2011	30.06.2010	2º trimestre 2011	2º trimestre 2010
Vendas		31.827.177	31.463.649	15.908.546	15.852.839
Prestações de serviços		24.858.563	27.133.701	13.404.227	15.630.755
Outros proveitos		5.533.457	8.183.065	3.403.798	3.142.171
Custo das vendas		(9.345.435)	(9.198.475)	(4.915.413)	(4.658.231)
Fornecimentos e serviços externos		(23.731.050)	(26.936.516)	(13.283.786)	(14.135.118)
Custos com o pessoal		(19.220.612)	(19.819.049)	(9.331.124)	(10.051.063)
Amortizações e depreciações		(1.872.549)	(1.921.554)	(934.706)	(961.804)
Provisões e perdas por imparidade		(602.115)	(597.036)	(342.706)	(352.452)
Outros custos		(267.173)	(297.373)	(68.797)	(142.340)
Resultados relativos a instrumentos derivados	11	(309.669)	-	(121.864)	-
Resultados relativos a empresas associadas	12	16.552	41.805	40.149	37.899
Resultados relativos a outros investimentos	7 e 12	2.423.538	(15.129.240)	(2.285.362)	(6.896.260)
Custos financeiros	12	(2.749.196)	(2.960.705)	(1.349.600)	(1.574.996)
Proveitos financeiros	12	581.193	677.870	352.272	385.058
Resultado antes de impostos		7.142.681	(9.359.858)	475.634	(3.723.542)
Impostos sobre o rendimento	6	(2.734.133)	(1.617.034)	(823.322)	(484.977)
Resultado depois de impostos		4.408.548	(10.976.892)	(347.688)	(4.208.519)
Atribuível a:
Detentores de capital próprio da empresa-mãe		4.418.972	(10.926.391)	(402.679)	(4.221.285)
Interesses sem controlo		(10.424)	(50.501)	54.991	12.766
Resultados por acção:
Básico	15	0,04	(0,11)	(0,00)	(0,04)
Diluído	15	0,04	(0,11)	(0,00)	(0,03)

O Anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.

O Técnico Oficial de Contas O Conselho de Administração

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DAS ALTERAÇÕES NO CAPITAL PRÓPRIO PARA OS PERÍODOS DE SEIS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2011 E 2010

(Montantes expressos em Euros)

	Atr ibu íve l ao s A ccio nist da Em Mã as pre sa- e
		Pré mio s d e
	Ca ital p	issã em o	Re ser va	Ou tras	Re sul tad o		Inte res ses	Tot al d o
	ial soc	de ões acç	leg al	res erv as	líqu ido	Tot al	ntro lo sem co	ital ópr io cap pr
Sal do 1 d e J iro de 201 0 em ane	25. 641 .45 9	15. 874 .83 5	5.4 09. 144	( 60. 362 .75 3)	17. 091 .52 9	3.6 54. 214	591 .83 5	4.2 46. 049
Ap lica ão do ulta do sol ida do de 200 9: ç res con
Tra nsf erê ncia leg al e ulta dos nsit ado tra pa ra r ese rva res s	-	-	-	17. 091 .52 9	( 17. 091 .52 9)	-	-	-
Div ide ndo s d istr ibu ído s	-	-	-	( ) 1.0 25. 659	-	( ) 1.0 25. 659	( ) 69. 660	( ) 1.0 95. 319
Va riaç ão e in lo: tere ntro nas res erv as sse s s em co
Ins trum ent de cob ertu os ra	-	-	-	( 0) 676 .31	-	( 676 .31 0)	-	( 0) 676 .31
Ou tros	-	-	-	( 2.2 40)	-	( 2.2 40)	( 1.1 18)	( 3.3 58)
líqu íod Res ulta do ido lida do do co nso per o
de sei s fi ndo 30 de Ju nho de 20 10 s m ese em	-	-	-	-	( 10. 926 .39 1)	( 10. 926 .39 1)	( 50. 501 )	( 10. 976 .89 2)
Sal do 30 de Ju nho de 20 10 em	25. 641 .45 9	15. 874 .83 5	5.4 09. 144	( 44. 975 .43 3)	( 10. 926 .39 1)	( 8.9 76. 386 )	470 .55 6	( 8.5 05. 830 )
Sal do 1 d e J iro de 201 1 em ane	25. 641 .45 9	15. 874 .83 5	5.4 09. 144	( 2) 44. 757 .42	5.0 18. 193	7.1 86. 209	735 .90 9	7.9 22. 118
Ap lica ão do ulta do sol ida do de 201 0: ç res con
Tra nsf erê ncia ltad tran sita dos pa ra r esu os	-	-	-	5.0 18. 193	( 5.0 18. 193 )	-	-	-
Div ide ndo s d istr ibu ído s	-	-	-	( ) 1.0 25. 658	-	( ) 1.0 25. 658	( ) 88. 500	( ) 1.1 14. 158
Va riaç ão e in lo: tere ntro nas res erv as sse s s em co	-	-	-	-	-	-	-	-
Ins de cob trum ent ertu os ra	-	-	-	387 .98 5	-	387 .98 5	-	387 .98 5
Va riaç ão a d ão bia l na res erv e c onv ers cam	-	-	-	33. 742	-	33. 742	-	33. 742
Ou tros	-	-	-	( ) 47. 824	-	( ) 47. 824	2.5 02	( ) 45. 322
Res ulta do líqu ido lida do do íod co nso per o
de sei s fi ndo de Ju nho de 30 20 11 s m ese em	-	-	-	-	4.4 18. 972	4.4 18. 972	( ) 10. 424	4.4 08. 548
Sal do 30 de Ju nho de 20 11 em	25. 641 .45 9	15. 874 .83 5	5.4 09. 144	( 40. 390 .98 4)	4.4 18. 972	10. 953 .42 6	639 .48 7	11. 592 .91 3

O Anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.

O Técnico Oficial de Contas

O Conselho de Administração

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DO RENDIMENTO INTEGRAL PARA OS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2011 E 2010

(Montantes expressos em Euros)

	30.06.2011	30.06.2010	2º trimestre 2011	2º trimestre 2010
Resultado líquido consolidado do período	4.408.548	(10.976.892)	(347.688)	(4.208.519)
Diferenças de conversão cambial	33.742	-	(44.406)	-
Variação no justo valor dos derivados de cobertura dos fluxos de caixa	387.985	(676.310)	(85.516)	(176.087)
Total do rendimento integral consolidado do período	4.830.275	(11.653.202)	(477.610)	(4.384.606)
Atribuível a:
Accionistas da Empresa-Mãe	4.840.699	(11.602.701)	(532.601)	(4.397.372)
Interesses sem controlo	(10.424)	(50.501)	54.991	12.766

O Anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.

O Técnico Oficial de Contas O Conselho de Administração

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS CONDENSADAS DOS FLUXOS DE CAIXA DOS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2011 E 2010 (Montantes expressos em Euros)

	Notas	30.06.2011		30.06.2010		2º trimestre de 2011		2º trimestre de 2010
Actividades operacionais:
Fluxos gerados pelas actividades operacionais (1)			7.585.643		5.485.715		4.076.342		1.609.426
Actividades de investimento:
Recebimentos provenientes de:
Investimentos financeiros	8	39.633.640		-		39.633.640		-
Activos fixos tangíveis		19.534		-		17.534		-
Juros e proveitos similares		505.591		603.802		324.906		240.551
Dividendos		1.486.400	41.645.165	2.430.400	3.034.202	1.486.400	41.462.480	2.430.400	2.670.951
Pagamentos relativos a:
Investimentos financeiros	8	(160.000)		(125.000)		(100.000)		(108.000)
Activos fixos tangíveis		(596.182)		(295.492)		(451.655)		(217.519)
Activos intangiveis		(185.230)	(941.412)	(35.574)	(456.066)	(183.739)	(735.394)	(25.401)	(350.920)
Fluxos gerados pelas actividades de investimento (2)			40.703.753		2.578.136		40.727.086		2.320.031
Actividades de financiamento:
Recebimentos provenientes de:
Empréstimos obtidos		-	-	-	-	-	-	-	-
Pagamentos respeitantes a:
Juros e custos similares		(3.439.381)		(1.672.105)		(1.856.404)		(879.488)
Amortização de contratos de locação financeira		(858.671)		(1.154.009)		(221.036)		(567.189)
Dividendos distribuídos		(1.025.658)		(1.025.658)		(1.025.658)		(1.025.658)
Empréstimos obtidos		(40.500.000)		(5.000.000)		(40.500.000)		(5.000.000)
Prestações suplementares		(3.570)	(45.827.280)	-	(8.851.772)	-	(43.603.098)	-	(7.472.335)
Fluxos gerados pelas actividades de financiamento (3)			(45.827.280)		(8.851.772)		(43.603.098)		(7.472.335)
Caixa e seus equivalentes no início do período	8		3.869.673		43.897.575		5.131.459		46.652.532
Variação de caixa e seus equivalentes: (1)+(2)+(3)			2.462.116		(787.921)		1.200.330		(3.542.878)
Caixa e seus equivalentes no fim do período	8		6.331.789		43.109.654		6.331.789		43.109.654

O Anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.

O Técnico Oficial de Contas O Conselho de Administração

(Montantes expressos em Euros)

1. NOTA INTRODUTÓRIA

A Cofina, SGPS, S.A. ("Cofina" ou "Empresa") é uma sociedade anónima, com sede na Rua General Norton de Matos, 68, r/c no Porto sendo a Empresa-Mãe de um grupo de empresas que se detalha na Nota 4 e designado por "Grupo Cofina" o qual desenvolve a sua actividade na área dos Media, essencialmente dedicado à imprensa escrita estando as suas acções cotadas na Bolsa de Valores ("NYSE Euronext Lisbon").

O Grupo possui títulos de referência nos segmentos em que se insere, editando os jornais "Correio da Manhã", "Record", "Jornal de Negócios", "Destak" e "Metro" bem como as revistas "Sábado", "Automotor", "TV Guia", "Flash!", "Rotas e Destinos", "Máxima" e "GQ", entre outras.

Durante o semestre findo em 30 de Junho de 2011 o Grupo desenvolveu a sua actividade essencialmente em Portugal, possuindo ainda alguns interesses no Brasil, por via do investimento financeiro efectuado no Destak Brasil e na subsidiária Adcom Media (Nota 4).

As demonstrações financeiras consolidadas anexas foram preparadas no pressuposto da continuidade das operações, embora em 30 de Junho de 2011 o capital próprio consolidado do Grupo seja inferior a metade do capital social. Tal facto deve-se exclusivamente à exposição que o Grupo tem na ZON Multimédia – Serviços de Telecomunicações e Multimédia, SGPS, S.A. (Zon Multimédia) através da detenção de 3.998.000 acções (15.190.000 acções em 31 de Dezembro de 2010) valorizadas ao respectivo valor de mercado (Nota 7).

As demonstrações financeiras consolidadas do Grupo Cofina são apresentadas em Euros (com arredondamento à unidade), sendo esta a divisa utilizada pelo Grupo nas suas operações, e como tal considerada a moeda funcional. As operações das sociedades estrangeiras, cuja moeda funcional não seja o Euro, são convertidas para Euros utilizando as taxas de câmbio à data do balanço, e os custos e proveitos, bem como os fluxos de caixa, são convertidos para Euros utilizando a taxa de câmbio média verificada no exercício. A diferença cambial resultante é registada nas rubricas de capitais próprios.

2. PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS E BASES DE APRESENTAÇÃO

As demonstrações financeiras anuais foram apresentadas de acordo com as Normas Internacionais de Relato Financeiro tal como aprovadas pela União Europeia. As demonstrações financeiras em 30 de Junho de 2011 são apresentadas de acordo com a IAS 34 – "Relato Financeiro Intercalar".

As políticas contabilísticas adoptadas são consistentes com as utilizadas pelo Grupo na preparação das demonstrações financeiras consolidadas apresentadas para o exercício findo em 31 de Dezembro de 2010.

3. ALTERAÇÕES DE POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS E CORRECÇÃO DE ERROS

Não ocorreram durante o período alterações de políticas contabilísticas nem foram detectados erros materiais relativos a períodos anteriores.

(Montantes expressos em Euros)

4. INVESTIMENTOS

Perímetro de consolidação

As empresas incluídas na consolidação pelo método integral, respectivas sedes, proporção do capital detido e actividade desenvolvida em 30 de Junho de 2011 são as seguintes:

Denominação social	Sede	Percentagem efectiva de participação	Actividade
Empresa mãe:
Cofina, SGPS, S.A.	Porto		Sociedade gestora de participações sociais
	Amesterdão		Sociedade gestora de participações sociais
Cofina B.V. ("Cofina BV")	(Holanda)	100,00%
Efe Erre Participações, SGPS, S.A. ("FR")	Ovar	100,00%	Sociedade gestora de participações sociais
Grupo Cofina Media
Cofina Media, SGPS, S.A. ("Cofina Media")	Lisboa	100,00%	Sociedade gestora de participações sociais
Presselivre – Imprensa Livre, S.A. ("Presselivre")	Lisboa	99,44%	Publicação de jornais e revistas
Edisport – Sociedade de Publicações, S.A. ("Edisport")	Lisboa	100,00%	Publicação de jornais
Edirevistas – Sociedade Editorial, S.A. ("Edirevistas")	Lisboa	99,46%	Publicação de revistas
Mediafin, SGPS, S.A. ("Mediafin")	Lisboa	100,00%	Sociedade gestora de participações sociais
Metronews – Publicações, S.A. ("Metronews")	Carnaxide	59,00%	Publicação de jornais
Grafedisport – Impressão e Artes Gráficas, S.A. ("Grafedisport")	Queluz	100,00%	Impressão de jornais
Web Works – Desenvolvimento de Aplicações para Internet, S.A. ("Web Works")	Lisboa	51%	Produção e criação de sites para desenvolvimento de negócios online
Transjornal – Edição de Publicações, S.A. ("Transjornal")	Lisboa	59%	Publicação de jornais
Cofina - Eventos e Comunicação S.A. ("Cofina Eventos")	Lisboa	70%	Promoção e organização de eventos
Adcom Media – Anúncios e Publicidade S.A. ("Adcom Media") (a)	São Paulo, Brasil	100%	Prestação de serviços de comunicação e publicidade

(a) – Anterior sociedade associada do Grupo cujo controlo foi adquirido no final do exercício findo em 31 de Dezembro de 2010 (Nota 5).

Estas filiais foram incluídas na consolidação do Grupo Cofina pelo método de consolidação integral.

As empresas associadas, respectivas sedes, proporção do capital detido e actividade desenvolvida em 30 de Junho de 2011 são as seguintes:

Denominação social	Sede	Percentagem efectiva de participação		Actividade
		Directa	Indirecta
VASP – Sociedade de Transportes e Distribuições, Lda.	Lisboa São Paulo,	33,33%	-	Distribuição de publicações Sociedade gestora de
Destak Brasil – Empreendimentos e Participações, S.A.	Brasil	23,96%	-	participações sociais
Mercados Globais – Publicação de Conteúdos, Lda.	V.N.Gaia	50%	-	Prestação de serviços de gestão e dinamização de um fórum financeiro na internet

Estas empresas associadas foram incluídas na consolidação do Grupo Cofina pelo método de equivalência patrimonial.

(Montantes expressos em Euros)

Investimentos em empresas associadas

O custo de aquisição da participação financeira e o valor de balanço em 30 de Junho de 2011 das empresas associadas são como segue:

Denominação social	Custo de aquisição	Valor de balanço	Capital próprio	Resultado líquido
VASP – Sociedade de Transportes e Distribuições, Lda.	6.234	3.210.052	9.538.774	49.657
Destak Brasil – Editora, S.A. (a)	-	-	R\$ (734.186)	R\$ 404.369
Destak Brasil – Empreendimentos e Participações, S.A.	299.064	-	R\$ 1.170.435	R\$ 220.761
Mercados Globais – Publicação de Conteúdos, Lda.	72.000	-	(b)	(b)

(a) – participação detida pela subsidiária Destak Brasil – Empreendimentos e Participações, S.A..

(b) – informação financeira não disponível

Em 30 de Junho de 2011 e 31 de Dezembro de 2010 a rubrica do balanço "Investimentos em empresas associadas" pode ser detalhada como segue:

	30.06.2011	31.12.2010
Investimento financeiro
VASP – Sociedade de Transportes e Distribuições, Lda. - método de
equivalência patrimonial	3.210.052	3.193.500
Destak Brasil – Empreendimentos e Participações, S.A.	299.064	299.064
Mercados Globais - Publicação de Conteúdos, Lda.	72.000	72.000
	3.581.116	3.564.564
Perdas de imparidade acumuladas em investimentos em associadas	(371.064)	(371.064)
Empréstimos a empresas associadas
Valor bruto	193.846	290.746
Perdas de imparidade acumuladas	(90.847)	(90.847)
	3.313.051	3.393.399

Em 30 de Junho de 2011 e em 31 de Dezembro de 2010 o Grupo possui investimentos disponíveis para venda correspondentes a participações minoritárias para as quais foram registadas perdas por imparidade em exercícios anteriores.

5. GOODWILL

Durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011 a variação ocorrida na rubrica "Goodwill" devese exclusivamente à variação cambial no semestre findo naquela data do Goodwill apurado na subsidiária Adcom Media.

Durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2010 não ocorreram movimentos no Goodwill.

COFINA, S.G.P.S., S.A. ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2011

(Montantes expressos em Euros)

6. IMPOSTOS

Impostos diferidos

O movimento ocorrido nos activos por impostos diferidos nos períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2011 e 2010 foi como segue:

	30.06.2011	30.06.2010
Saldo inicial	8.782.149	3.723.053
Efeitos na demonstração dos resultados:
Aumento/(Utilização) de prejuízos fiscais reportáveis	(105.481)	37.484
Aumento/(Redução) de provisões e perdas por imparidade de activos	-	(1.628)
Correcção à matéria colectável de exercícios anteriores decorrente de alterações da legislação fiscal	(1.542.829)	-
Outros efeitos	-	(777)
Efeitos no capital próprio:
Justo valor de instrumentos derivados	(139.886)	275.387
Saldo final	6.993.953	4.033.519

Gastos de imposto

Os gastos de imposto reconhecidos na demonstração dos resultados em 30 de Junho de 2011 e 2010 podem ser detalhados como segue:

	30.06.2011	30.06.2010
Imposto corrente
Estimativa de imposto do período	1.084.783	502.020
Insuficiência/(Excesso) de estimativa de imposto	1.040	(67.054)
Liquidação adicional de imposto	-	1.219.552
Imposto diferido	1.648.310	(37.484)
	2.734.133	1.617.034

No período de seis meses findo em 30 de Junho de 2010 o valor da rubrica "Liquidação adicional de imposto" refere-se a uma correcção à matéria colectável em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas relativa ao exercício de 2006.

Em 30 de Junho de 2011, mantinha-se em aberto uma divergência com a Direcção Geral de Contribuições e Impostos na sequência de uma inspecção em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas respeitante ao exercício de 2007 cujo montante questionado pelas autoridades fiscais ascende a, aproximadamente, 16 milhões de Euros. As demonstrações financeiras consolidadas em 30 de Junho de 2011 e 31 de Dezembro de 2010 não incluem qualquer provisão relativamente a este assunto, em virtude de o Conselho de Administração, suportado pelos seus consultores legais e fiscais, entender que do desfecho do mesmo não resultarão impactos materialmente relevantes para o Grupo.

(Montantes expressos em Euros)

7. INVESTIMENTOS MENSURADOS AO JUSTO VALOR ATRAVÉS DE RESULTADOS

Os montantes registados na rubrica "Investimentos mensurados ao justo valor através de resultados" em 30 de Junho de 2011 e em 31 de Dezembro de 2010 correspondem a investimentos em títulos cotados, os quais se encontram valorizados à correspondente cotação bolsista nessas datas.

O detalhe do valor de balanço em 30 de Junho de 2011 pode ser apresentado como segue:

	Número de acções	Cotação	Valor de mercado
Zon Multimédia Outros títulos cotados	3.998.000	3,201	12.797.598 7.498
			--------------- 12.805.096 ==========

Durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011 o Grupo procedeu à alienação de parte das acções detidas na ZON Multimédia. O movimento associado a este título durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011 pode ser resumido como segue:

Referência	Data	Quantidade	Preço	Valor	Impacto
Saldo inicial	31-12-2010	15.190.000	3,39	51.494.100
Venda	Abr-11	(5.900.000)	3,65	(21.535.000)	1.534.000
Venda	Jun-11	(5.292.000)	3,42	(18.098.640)	158.760
Saldo final	30-06-2011	3.998.000	3,201	12.797.598	(755.622)
			Efeito valorização e venda ZON Multimédia (Nota 10)		937.138
			Dividendos ZON Multimédia 2011 (Nota 10)		1.486.400
			Resultados relativos a outros investimentos		2.423.538

8. CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA

A discriminação de caixa e seus equivalentes constantes da demonstração dos fluxos de caixa do exercício findo em 31 de Dezembro de 2010, e dos períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2011 e 2010 e a reconciliação entre esse valor e o montante de "Caixa e equivalentes de caixa" constante do balanço nessa data é como segue:

	30.06.2011	31.12.2010	30.06.2010
Numerário	107.027	90.289	89.333
Depósitos bancários imediatamente mobilizáveis	11.372.790	7.438.858	7.111.819
Depósitos bancários convertíveis em menos de 3 meses	21.482.000	17.650.000	56.927.000
Disponibilidades constantes no balanço	32.961.817	25.179.147	64.128.152
Descobertos bancários (Nota 10)	(26.630.028)	(21.309.474)	(21.018.498)
	6.331.789	3.869.673	43.109.654

(Montantes expressos em Euros)

Durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011 os pagamentos e recebimentos relativos a investimentos financeiros foram os seguintes:

	Valor da	Valor
Aquisições	transacção	pago
Presselivre – Imprensa Livre, S.A.	60.000	60.000
Adcom Media – Anúncios e Publicidade S.A. (*)	300.000	100.000
	360.000	160.000
Alienações	Valor da transacção	Valor recebido
ZON Multimédia	39.633.640	39.633.640

(*) adquirida em exercícios anteriores

Durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2010 os pagamentos relativos a investimentos financeiros foram os seguintes:

Aquisições	Valor da transacção	Valor pago
Adcom Media – Anúncios e Publicidade S.A.	300.000	100.000
Visapress – Gestão de Conteúdos dos Media, CRL	5.000	5.000
Mercados Globais – Publicação de Conteúdos, Lda. (*)	72.000	20.000
	377.000	125.000

(*) adquirida em exercícios anteriores

9. LOCAÇÃO FINANCEIRA

Em 30 de Junho de 2011 e 31 de Dezembro de 2010, as dívidas a fornecedores de imobilizado relativas a contratos de locação financeira encontravam-se classificadas nas rubricas "Outros credores não correntes" e "Outros credores correntes" e tinham o seguinte plano de reembolso previsto:

	30.06.2011	31.12.2010
Ano n+1	1.149.672	1.112.573
Ano n+2	539.231	749.853
Ano n+3	183.316	455.102
Ano n+4	9.776	9.776
Ano n+5 e seguintes	24.366	29.202
	1.906.361	2.356.506
Parcela de curto prazo	1.005.619	1.497.881
	2.911.980	3.854.387

Em 31 de Dezembro de 2010 a rubrica "Outros Credores não correntes" incluía ainda o montante de 100.000 Euros relativamente a uma tranche do valor a pagar pela aquisição da participação na empresa Adcom Media.

(Montantes expressos em Euros)

10. EMPRÉSTIMOS BANCÁRIOS E OUTROS EMPRÉSTIMOS

A rubrica do passivo corrente "Empréstimos bancários" refere-se a descobertos bancários com vencimento no curto prazo e que vencem juros a taxas de mercado.

O detalhe da rubrica "Outros empréstimos" em 30 de Junho de 2011 e 31 de Dezembro de 2010 pode ser apresentado como segue:

	30.06.2011
	Valor contabilístico			Valor nominal
	Corrente	Não corrente	Corrente	Não corrente
Empréstimos obrigacionistas	49.954.363	-	50.000.000	-
Papel comercial	33.583.095	20.079.243	34.500.000	20.000.000
	83.537.458	20.079.243	84.500.000	20.000.000
	31.12.2010
		Valor contabilístico		Valor nominal
	Corrente	Não corrente	Corrente	Não corrente
Empréstimos obrigacionistas	49.601.908	-	50.000.000	-
Papel comercial	74.395.087	19.985.593	75.000.000	20.000.000
	123.996.995	19.985.593	125.000.000	20.000.000

A rubrica do passivo não corrente "Papel comercial" corresponde a um programa de papel comercial com subscrição garantida de tomada firme pelo banco responsável pela sua colocação, no montante de 20.000.000 Euros, até Outubro de 2012.

A rubrica do passivo corrente "Papel comercial" corresponde a emissões de papel comercial, com vencimento no curto prazo e que vencem juros a taxas de mercado.

11. INSTRUMENTOS FINANCEIROS DERIVADOS

Os instrumentos financeiros derivados registados nas demonstrações financeiras em 30 de Junho de 2011 correspondem a swaps de taxa de juro relativos aos empréstimos de financiamento do Grupo. Dado que estes derivados cumprem os requisitos descritos pela IAS 39 – Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensuração, para serem classificados como de cobertura, o justo valor dos mesmos foi registado na rubrica de capital próprio "Outras Reservas", líquido de impostos diferidos.

Estes instrumentos financeiros encontravam-se registados ao seu justo valor à data de balanço, suportado em avaliações efectuadas por instituições financeiras. O seu movimento durante os períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2011 e 2010 pode ser apresentado como segue:

	30.06.2011	30.06.2010
Saldo inicial	930.601	245.439
Aumento / (diminuições)	(401.989)	1.039.194
Saldo final	528.612	1.284.633

Durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011 foram registados na rubrica "Resultados relativos a instrumentos derivados" 309.669 Euros referentes ao juro corrido destes derivados.

(Montantes expressos em Euros)

12. RESULTADOS FINANCEIROS

Os custos e proveitos financeiros dos períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2011 e 2010 podem ser detalhados como segue:

	30.06.2011	30.06.2010
Custos financeiros
Juros suportados	2.227.179	2.503.178
Comissões bancárias	508.880	366.970
Outros custos e perdas financeiros	13.137	90.557
	2.749.196	2.960.705
Proveitos financeiros
Juros obtidos	581.193	677.870
	581.193	677.870

Os "Resultados relativos a empresas associadas" reflectidos na face da demonstração dos resultados dos semestres findos em 30 de Junho de 2011 e 2010 correspondem, essencialmente, à apropriação da quotaparte do Grupo dos resultados nos investimentos em associadas.

Os "Resultados relativos a outros investimentos" em 30 de Junho de 2011 e 2010 podem ser detalhados como segue:

	30.06.2011	30.06.2010
Valorização ao justo valor através de resultados (Notas Introdutória e 7)	937.138	(17.559.640 )
Rendimentos de participações de capital (Nota 7)	1.486.400	2.430.400
	2.423.538	(15.129.240 )

A rubrica "Valorização de investimentos ao justo valor através de resultados" refere-se essencialmente ao ajustamento para o justo valor do investimento financeiro na Zon Multimédia de acordo com a sua cotação bolsista assim como o resultado das vendas de acções que ocorreram em Abril e Junho de 2011 (Nota 7).

13. ENTIDADES RELACIONADAS

Os principais saldos com entidades relacionadas em 30 de Junho de 2011 e 2010 e as principais transacções realizadas com essas entidades, durante os períodos de seis meses findos nessas datas, podem ser detalhados como segue:

30.06.2011
Transacções	Vendas e prestações de serviços	Outros proveitos	Aquisição de bens e serviços
Empresas associadas	28.992.047	5.522.706	46.876
	28.992.047	5.522.706	46.876
Saldos	Contas a receber	Contas a pagar	Vendas a facturar
Empresas associadas	103.107	204.392	5.942.030
	103.107	204.392	5.942.030

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2011

(Montantes expressos em Euros)

30.06.2010
Transacções	Vendas e prestações de serviços	Outros proveitos	Aquisição de bens e serviços
Empresas associadas	28.953.597	7.610.111	46.858
	28.953.597	7.610.111	46.858
Saldos	Contas a receber	Contas a pagar	Vendas a facturar
Empresas associadas	121.936	166.942	5.982.784
	121.936	166.942	5.982.784

As vendas, prestações de serviços e os outros proveitos realizados a empresas associadas durante os períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2011 e 2010 correspondem essencialmente a vendas de publicações (jornais e revistas) e produtos de marketing alternativo efectuadas à VASP (Nota 4), a qual se encarrega da correspondente distribuição pelos postos de venda. Estas transacções são efectuadas no decorrer da normal actividade do Grupo.

Entidades relacionadas

Para além das empresas incluídas na consolidação (Nota 4), as entidades consideradas relacionadas em 30 de Junho de 2011 podem ser apresentadas como segue:

• Altri, SGPS, S.A.
• Alteria, SGPS, S.A.
• Altri Energias Renováveis, SGPS, S.A.
• Altri, Participaciones Y Trading, S.L.
• Altri Sales, S.A.
• Caderno Azul, SGPS, S.A.
• Caima Energia Empresa de Gestão e Exploração de Energia, S.A.
• Caima Indústria de Celulose, S.A.
• Caminho Aberto, SGPS, S.A.
• Captaraíz Unipessoal, Lda.
• Celbi Celulose da Beira Industrial, S.A.
• Celbinave Tráfego e Estiva SGPS, Unipessoal, Lda.
• Celtejo Empresa de Celulose do Tejo, S.A.
• Celulose do Caima, SGPS, S.A.
• Cofihold, SGPS, S.A.
• Elege Valor, SGPS, S.A.
• F. Ramada Aços e Indústrias, S.A.
• F. Ramada Investimentos, SGPS, S.A.
• F. Ramada Produção e Comercialização de Estruturas Metálicas de Armazenagem, S.A.
• F. Ramada II, Imobiliária, S.A.
• F. Ramada, Serviços de Gestão, Lda.
• Inflora Sociedade de Investimentos Florestais, S.A.
• Invescaima Investimentos e Participações, SGPS, S.A.
• Livre Fluxo, SGPS, S.A.
• Malva Gestão Imobiliária, S.A.
• Pedro Frutícola, Sociedade Frutícola, Lda.
• Prestimo Prestígio Imobiliário, S.A.
• Altri Florestal, S.A.
• Socasca Recolha e Comércio de Recicláveis, S.A.
• Sociedade Imobiliária Porto Seguro Investimentos Imobiliários, S.A.
• Storax Benelux
• Storax Equipements, S.A.
• Storax Racking Systems, Ltd.
• Torres da Luz Investimentos imobiliários, S.A.

(Montantes expressos em Euros)

• Universal Afir Aços, Máquinas e Ferramentas, S.A.
• Valor Autêntico, SGPS, S.A.
• Viveiros do Furadouro Unipessoal, Lda.

Administração

O Conselho de Administração da Cofina, SGPS, S.A. em 30 de Junho de 2011 era composto como segue:

Paulo Jorge dos Santos Fernandes João Manuel Matos Borges de Oliveira Pedro Macedo Pinto de Mendonça Domingos José Vieira de Matos Ana Rebelo Mendonça Fernandes Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira

14. RESPONSABILIDADES POR GARANTIAS PRESTADAS

Em 30 de Junho de 2011, o Grupo Cofina tinha constituído garantias cujo detalhe é como segue:

• a) Penhor de 88.883.450 acções da Cofina Media SGPS, S.A., como garantia de uma facilidade de crédito em depósito à ordem obtida junto do Banco BPI, S.A. no montante máximo de 8.000.000 de Euros e cujo valor utilizado, em 30 de Junho de 2011, ascendia a, aproximadamente, 630.000 Euros;
• b) Penhor com procuração irrevogável de 88.883.450 acções da Cofina Media S.G.P.S, S.A. como garantia do Programa de Papel Comercial cujo saldo em dívida em 30 de Junho de 2011 ascendia a 22.000.000 Euros contratado com o Banco BPI, S.A. (Nota 10);
• c) Penhor com procuração irrevogável de 3.998.000 acções da ZON MULTIMÉDIA Serviços de Telecomunicações e Multimédia, S.G.P.S, S.A como garantia do Programa de Papel Comercial contratado com o Caixa Banco de Investimento, S.A. e a Caixa Geral de Depósitos, S.A. cujo saldo em dívida em 30 de Junho de 2011 ascendia a 12.500.000 Euros (Nota 10).

Em 30 de Junho de 2011, as empresas do Grupo Cofina Media tinham ainda assumido responsabilidades por garantias prestadas no montante de, aproximadamente, 1.300.000 Euros relacionadas, essencialmente, com concursos publicitários. Nessa data, o Grupo tinha entregue livranças para garantia de linhas de crédito no montante global de 26.000.000 Euros.

15. RESULTADOS POR ACÇÃO

Os resultados por acção dos períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2011 e 2010 foram calculados em função dos seguintes montantes:

	30.06.2011	30.06.2010
Resultado para efeito do cálculo do resultado líquido por acção básico e diluído	4.418.972	(10.926.391)
Número médio ponderado de acções para efeito de cálculo do resultado líquido por acção básico	102.565.836	102.565.836
Número médio ponderado de acções para efeito de cálculo do resultado líquido por acção diluído	102.565.836	102.565.836
Resultado por acção: Básico Diluído	0,04 0,04	(0,11) (0,11)

(Montantes expressos em Euros)

16. CAPITAL SOCIAL

Em 30 de Junho de 2011, o capital social da Empresa encontrava-se totalmente subscrito e realizado e era composto por 102.565.836 acções com o valor nominal de 25 cêntimos de Euro cada acção. Nessa data, a Cofina, SGPS, S.A. e as suas filiais não detinham acções próprias.

17. INFORMAÇÃO POR SEGMENTOS

De acordo com a origem e natureza dos rendimentos gerados pelo Grupo, foram definidos como segmentos principais os seguintes:

• Jornais
• Revistas

Dado o Grupo Cofina desenvolver actualmente a sua actividade essencialmente no mercado interno, não são relatados segmentos geográficos.

A repartição por segmentos para os períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2011 e 2010 é como segue:

			Ajustamentos de Consolidação e
30.06.2011	Jornais	Revistas	eliminações	Total
Proveitos operacionais líquidos	47.205.097	15.014.100	-	62.219.197
Cash-flow operacional - EBITDA (a)	10.031.912	(979.100)	-	9.052.812
Resultados antes de impostos e de resultados financeiros (EBIT)	8.281.397	(1.101.134)	-	7.180.263

			Ajustamentos de
30.06.2010	Jornais	Revistas	Consolidação e eliminações	Total
Proveitos operacionais líquidos	50.032.115	16.748.300	-	66.780.415
Cash-flow operacional - EBITDA (a)	10.330.996	(399.030)	-	9.931.966
Resultados antes de impostos e de resultados financeiros (EBIT)	8.574.011	(563.599)	-	8.010.412

(a) - Resultados antes de impostos, resultados financeiros, amortizações e depreciações

18. APROVAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS INTERCALARES

As demonstrações financeiras intercalares em 30 de Junho de 2011 foram aprovadas pelo Conselho de Administração e autorizadas para emissão em 24 de Agosto de 2011.

O TÉCNICO OFICIAL DE CONTAS O CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

CONTAS INDIVIDUAIS

DEMONSTRAÇÕES DA POSIÇÃO FINANCEIRA EM 30 DE JUNHO DE 2011 E EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010

(Montantes expressos em Euros)

ACTIVOS NÃO CORRENTES 21.855 44.950 Activos fixos tangíveis 2.990 1.347 Activos intangíveis Investimentos financeiros 4 200.000.000 200.000.000 4.735.988 6.418.703 Activos por impostos diferidos Total de activos não correntes 204.760.833 206.465.000 ACTIVOS CORRENTES - 90.794 Estado e outros entes públicos Empresas do Grupo 4 9.476.364 8.092.154 Outras dívidas de terceiros 29.243 8.721 273.504 69.699 Outros activos correntes 5 12.805.096 51.501.598 Investimentos mensurados ao justo valor através de resultados Caixa e equivalentes de caixa 6 11.848.707 14.737.414 Total de activos correntes 34.432.914 74.500.380 TOTAL DO ACTIVO 239.193.747 280.965.380 CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO CAPITAL PRÓPRIO Capital social 7 25.641.459 25.641.459 Prémios de emissão de acções 15.874.835 15.874.835 5.409.144 5.409.144 Reserva legal 68.302.212 25.933.529 Outras reservas Resultado líquido (504.496) 43.006.356 TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO 114.723.154 115.865.323 PASSIVO PASSIVO NÃO CORRENTE 8 20.079.243 19.985.593 Outros empréstimos Total de passivos não correntes 20.079.243 19.985.593 PASSIVO CORRENTE 6 e 8 5.758.503 5.595.000 Empréstimos bancários Outros empréstimos 8 83.537.458 123.996.995 9 528.612 930.601 Instrumentos financeiros derivados 4.178 4.759 Fornecedores Estado e outros entes públicos 179.718 17.700 4 14.137.756 13.676.569 Empresas do Grupo 77.999 213.740 Outros credores correntes Outros passivos correntes 167.126 679.100 Total de passivos correntes 104.391.350 145.114.464 TOTAL DO PASSIVO 124.470.593 165.100.057 TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO E DO PASSIVO 239.193.747 280.965.380	ACTIVO	Notas	30.06.2011	31.12.2010

O Anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras.

O Técnico Oficial de Contas O Conselho de Administração

DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS POR NATUREZAS PARA OS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2011 E 2010

		(Montantes expressos em Euros)
				2º trimestre	2º trimestre
	Notas	30.06.2011	30.06.2010	2011	2010
Outros proveitos		2.855	2.089	233	2.089
Fornecimentos e serviços externos		(207.588)	(152.239)	(138.900)	(75.629)
Custos com o pessoal		(292.858)	(169.137)	(157.032)	(88.001)
Amortizações e depreciações		(30.117)	(5.667)	(15.136)	(3.872)
Outros custos		(44.862)	(24.911)	(5.243)	(11.552)
Resultados relativos a outros investimentos	5 e 10	2.423.538	(15.129.240)	(2.285.362)	(6.896.260)
Resultados relativos a empresas do Grupo		-	7.858.771	-	7.858.771
Resultados relativos a instrumentos financeiros derivados	9	(309.669)	-	(121.864)	-
Custos financeiros	10	(2.181.777)	(3.238.885)	(1.142.833)	(1.675.014)
Proveitos financeiros	10	457.620	381.216	258.656	192.662
Resultado antes de impostos		(182.858)	(10.478.003)	(3.607.481)	(696.806)
Impostos sobre o rendimento		(321.638)	2.433.506	539.506	2.310.589
Resultado depois de impostos		(504.496)	(8.044.497)	(3.067.975)	1.613.783
Resultados por acção:
Básico	11	(0,00)	(0,08)	(0,03)	0,02
Diluído	11	(0,00)	(0,08)	(0,03)	0,02

O Anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras.

O Técnico Oficial de Contas O Conselho de Administração

DEMONSTRAÇÕES DAS ALTERAÇÕES NO CAPITAL PRÓPRIO PARA OS PERÍODOS DE SEIS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2011 E 2010

(Montantes expressos em Euros)

		Pré mio s d e
	Ca ita l p	iss ão em	Re se rva	Ou tra s	Re ltad su o	To tal do
	cia l so	de õe ac ç s	leg al	res erv as	líq uid o	ita l p róp rio ca p
Sa ldo 1 de Ja iro de 20 10 em ne	25 .64 1.4 59	15 .87 4.8 35	5.4 09 .14 4	26 0.2 24 .55	91 2.5 58	74 .38 8.2 20
Ap lica ão do ltad o d e 2 00 9: ç re su
Tra fer ên cia le al ulta do sita do s t ns p ara re se rva g e r es ran s	-	-	-	91 2.5 58	( 91 2.5 58 )	-
Div ide nd dis trib ído os u s				( 1.0 25 .65 8 )		( 1.0 25 .65 8 )
íod To tal do nd ime nto in teg ral do re p er o	-	-	-	( ) 67 7.0 86	( 7) 8.0 44 .49	( ) 8.7 21 .58 3
Sa ldo 30 de Ju nh o d e 2 01 0 em	25 .64 1.4 59	15 .87 4.8 35	5.4 09 .14 4	25 .76 0.0 38	( 8.0 44 .49 7)	64 .64 0.9 79
Sa ldo 1 de Ja iro de 20 11 em ne	25 .64 1.4 59	15 .87 4.8 35	5.4 09 .14 4	25 .93 3.5 29	43 .00 6.3 56	11 5.8 65 .32 3
Ap lica ão do ltad o d e 2 01 0: ç re su
ên Tra fer cia le al ulta do sita do s t ns p ara re se rva g e r es ran s	-	-	-	43 .00 6.3 56	( 43 .00 6.3 56 )	-
Div ide nd dis trib ído os u s	-	-	-	( 1.0 25 .65 8 )	-	( 1.0 25 .65 8 )
íod To tal do nd ime nto in teg ral do re p er o	-	-	-	38 7.9 85	( ) 50 4.4 96	( 11) 11 6.5
Sa ldo 30 de Ju nh o d e 2 01 1 em	25 .64 1.4 59	15 .87 4.8 35	5.4 09 .14 4	68 .30 2.2 12	( 50 4.4 96 )	11 4.7 23 .15 4

O Anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras.

O Técnico Oficial de Contas

O Conselho de Administração

DEMONSTRAÇÕES DO RENDIMENTO INTEGRAL PARA OS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2011 E 2010

(Montantes expressos em Euros)

	30.06.2011	30.06.2010	2º trimestre 2011	2º trimestre 2010
Resultado líquido do período	(504.496)	(8.044.497)	(3.067.975)	1.613.783
Variação no justo valor dos derivados de cobertura dos fluxos de caixa	387.985	(676.310)	(85.516)	(176.085)
Outros	-	(776)	-	(776)
Total do rendimento integral do período	(116.511)	(8.721.583)	(3.153.491)	1.436.922

O Anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras.

O Técnico Oficial de Contas O Conselho de Administração

DEMONSTRAÇÕES CONDENSADAS DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS DOS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2011 E 2010

(Montantes expressos em Euros)

			2º trimestre	2º trimestre
				2010
	(18.819)	557.463	233.910	2.361.334
6	39.633.640	-	39.633.640	-
	293.647	446.323	192.807	173.759
	1.486.400	10.289.171	1.486.400	10.289.171
	(6.140)	(41.219)	-	(41.219)
	(2.524)	(2.408)	(1.033)	(2.408)
	41.405.023	10.691.867	41.311.814	10.419.303
	(2.912.756)	(1.574.595)	(1.556.819)	(806.077)
	(40.500.000)	-	(40.500.000)	-
	(1.025.658)	(1.025.658)	(1.025.658)	(1.025.658)
	(44.438.414)	(2.600.253)	(43.082.477)	(1.831.735)
6	9.142.414	26.163.246	9.142.414	26.163.246
	(3.052.210)	8.649.077	(1.536.753)	10.948.902
6	6.090.204	34.812.323	7.605.661	37.112.148
	Notas	30.06.2011	30.06.2010	2011

O Anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras.

O Técnico Oficial de Contas O Conselho de Administração

(Montantes expressos em Euros)

1. NOTA INTRODUTÓRIA

A Cofina, SGPS, S.A. ("Cofina" ou "Empresa") é uma sociedade anónima, com sede na Rua General Norton de Matos, 68, r/c no Porto e que tem como actividade principal a gestão de participações sociais, sendo as suas acções cotadas na NYSE Euronext Lisboa.

Em 30 de Junho de 2011, a Cofina desenvolve a sua actividade essencialmente como gestora de participações sociais de um grupo de empresas ("Grupo Cofina" ou "Grupo") na área dos media, actuando nesse sector principalmente através da sua subsidiária Cofina Media, SGPS, S.A., sociedade integralmente detida pela Cofina.

O Grupo possui títulos de referência nos segmentos em que se insere, editando os jornais "Correio da Manhã", "Record", "Jornal de Negócios" , "Destak" e "Metro" bem como as revistas "Sábado", "Automotor", "TV Guia", "Flash!", "Rotas e Destinos", "Máxima" e "GQ", entre outras.

As demonstrações financeiras da Cofina são apresentadas em Euros em valores arredondados à unidade, sendo esta a divisa utilizada pela Empresa nas suas operações e como tal considerada a moeda funcional.

2. PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS E BASES DE APRESENTAÇÃO

As demonstrações financeiras em 30 de Junho de 2011 foram preparadas utilizando políticas contabilísticas consistentes com as Normas Internacionais de Relato Financeiro ("International Financial Reporting Standards – IFRS") e de acordo com a Norma Internacional de Contabilidade 34 – Relato Financeiro Intercalar, e incluem a demonstração da posição financeira, a demonstração dos resultados por naturezas, a demonstração do rendimento integral, a demonstração das alterações no capital próprio e a demonstração dos fluxos de caixa, bem como as notas explicativas seleccionadas.

3. ALTERAÇÕES DE POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS E CORRECÇÃO DE ERROS

Não ocorreram durante o período alterações de políticas contabilísticas nem foram detectados erros materiais relativos a períodos anteriores.

4. INVESTIMENTOS

Em 30 de Junho de 2011 e 31 de Dezembro de 2010 o detalhe desta rubrica é como segue:

30-06-2011	Custo de aquisição	Ajustamentos e imparidades	Valor líquido
Cofina Media, SGPS, S.A. EFE ERRE Participações, SGPS, S.A. Cofina B.V.	222.000.260 43.550.000 3.525.500 269.075.760	35.289.260 30.261.000 3.525.500 69.075.760	186.711.000 13.289.000 - 200.000.000
31-12-2010	Custo de aquisição	Ajustamentos e imparidades	Valor líquido
Cofina Media, SGPS, S.A. EFE ERRE Participações, SGPS, S.A. Cofina B.V.	222.000.260 43.550.000 3.525.500 269.075.760	35.289.260 30.261.000 3.525.500 69.075.760	186.711.000 13.289.000 - 200.000.000

(Montantes expressos em Euros)

Adicionalmente, a Cofina preparou demonstrações financeiras consolidadas de acordo com os princípios de mensuração e reconhecimento das Normas Internacionais de Relato Financeiro, tal como adoptadas na União Europeia e de acordo com a Norma Internacional de Contabilidade 34 – Relato Financeiro Intercalar, das quais se apresenta um resumo dos principais dados financeiros:

	30-06-2011	31-12-2010
Total do activo líquido consolidado	184.071.653	219.742.535
Total do capital próprio consolidado (a)	11.592.913	7.922.118
Resultado consolidado do período	4.418.972	5.018.193

(a) incluíndo interesses sem controlo

Em 30 de Junho de 2011 o detalhe de saldos com empresas do Grupo e relacionadas é como segue:

Entidade	Empresas do Grupo - activo	Empresas do Grupo - passivo	Saldo
Efe Erre Participações, SGPS, S.A.	280.000	(13.596.800)	(13.316.800)
Presselivre – Imprensa Livre, S.A.	2.117.606	-	2.117.606
Edisport – Sociedade de Publicações, S.A.	534.654	-	534.654
Edirevistas – Sociedade Editorial, S.A.	-	(376.276)	(376.276)
Mediafin, SGPS, S.A.	13.573	-	13.573
Cofina Media, SGPS, S.A.	6.500.000	(164.680)	6.335.320
Grafedisport – Impressão e Artes Gráficas, S.A.	30.531	-	30.531
	9.476.364	(14.137.756)	(4.661.392)

Os saldos acima apresentados referem-se ao registo do Regime Especial de Tributação de Grupos de Sociedades ("RETGS"), excepto quanto ao activo apresentado relativo à Cofina Media, no montante de 6.500.000 Euros, relativo a um empréstimo concedido para cobertura de carências de tesouraria, o qual vence juros a taxa de mercado e deverá ser reembolsado no curto prazo.

5. INVESTIMENTOS MENSURADOS AO JUSTO VALOR ATRAVÉS DE RESULTADOS

Os montantes registados na rubrica "Investimentos mensurados ao justo valor através de resultados" correspondem a investimentos em títulos cotados, os quais se encontram valorizados à correspondente cotação bolsista nessas datas.

O detalhe do valor de balanço em 30 de Junho de 2011 pode ser apresentado como segue:

	Número de acções	Cotação	Valor de mercado
Zon Multimédia Outros títulos cotados	3.998.000	3,201	12.797.598 7.498
			---------------- 12.805.096 =========

Durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011 a Empresa procedeu à alienação de parte das acções detidas na ZON Multimédia. O movimento associado a este título durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011 pode ser resumido como segue:

Referência	Data	Quantidade	Preço	Valor	Impacto
Saldo inicial	31-12-2010	15.190.000	3,39	51.494.100
Venda	Abr-11	(5.900.000)	3,65	(21.535.000)	1.534.000
Venda	Jun-11	(5.292.000)	3,42	(18.098.640)	158.760
Saldo final	30-06-2011	3.998.000	3,201	12.797.598	(755.622)
		Efeito valorização e venda ZON Multimédia (Nota 10)			937.138
		Dividendos ZON Multimédia 2011 (Nota 10)			1.486.400
		Resultados relativos a outros investimentos			2.423.538

(Montantes expressos em Euros)

6. CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA

A discriminação de caixa e seus equivalentes constantes das demonstrações dos fluxos de caixa do período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011 e do exercício findo em 31 de Dezembro de 2010 e a reconciliação entre esse valor e o montante de "Caixa e equivalentes a caixa" constante da demonstração da posição financeira nessa data é como segue:

	30.06.2011	31.12.2010
Numerário	4.557	3.905
Depósitos bancários imediatamente mobilizáveis	214.150	283.509
Depósitos bancários convertíveis em menos de 3 meses	11.630.000	14.450.000
Disponibilidades constantes no balanço	11.848.707	14.737.414
Descobertos bancários	( 5.758.503 )	( 5.595.000 )
	6.090.204	9.142.414

Durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011 os recebimentos relativos a investimentos financeiros referem-se integralmente à alienação de acções da Zon Multimédia (Nota 5).

7. CAPITAL SOCIAL

Em 30 de Junho de 2011, o capital social da Empresa encontrava-se totalmente subscrito e realizado e era composto por 102.565.836 acções com o valor nominal de 25 cêntimos de Euro cada acção.

Em 30 de Junho de 2011, não existiam pessoas colectivas com uma participação no capital subscrito de, pelo menos, 20%.

8. EMPRÉSTIMOS BANCÁRIOS E OUTROS EMPRÉSTIMOS

A rubrica do passivo corrente "Empréstimos bancários" refere-se a descobertos bancários com vencimento no curto prazo e que vencem juros a taxas de mercado.

O detalhe da rubrica "Outros empréstimos" em 30 de Junho de 2011 e em 31 de Dezembro de 2010 pode ser apresentado como segue:

	30.06.2011
		Valor contabilístico		Valor nominal
	Corrente	Não corrente	Corrente	Não corrente
Empréstimos obrigacionistas	49.954.363	-	50.000.000	-
Papel comercial	33.583.095	20.079.243	34.500.000	20.000.000
	83.537.458	20.079.243	84.500.000	20.000.000
		31.12.2010
		Valor contabilístico		Valor nominal
	Corrente	Não corrente	Corrente	Não corrente
Empréstimos obrigacionistas	49.601.908	-	50.000.000	-
Papel comercial	74.395.087	19.985.593	75.000.000	20.000.000
	123.996.995	19.985.593	125.000.000	20.000.000

A rubrica do passivo não corrente "Papel comercial" corresponde a um programa de papel comercial com subscrição garantida de tomada firme pelo banco responsável pela sua colocação, no montante de 20.000.000 Euros, até Outubro de 2012.

(Montantes expressos em Euros)

A rubrica do passivo corrente "Papel comercial" corresponde a emissões de papel comercial, com vencimento no curto prazo e que vencem juros a taxas de mercado.

9. INSTRUMENTOS FINANCEIROS DERIVADOS

Os instrumentos financeiros derivados registados nas demonstrações financeiras em 30 de Junho de 2011 correspondem a swaps de taxa de juro relativos aos empréstimos de financiamento da Empresa. Dado que estes derivados cumprem os requisitos descritos pela IAS 39 – Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensuração, para serem classificados como de cobertura, o justo valor dos mesmos foi registado na rubrica de capital próprio "Outras Reservas", líquido de impostos diferidos.

Estes instrumentos financeiros encontravam-se registados ao seu justo valor à data de balanço, suportado em avaliações efectuadas por instituições financeiras. O seu movimento durante os períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2011 e 2010 pode ser apresentado como segue:

Saldo final	528.612	1.284.633
Aumento / (diminuições)	(401.989)	1.039.194
Saldo inicial	930.601	245.439
	30.06.2011	30.06.2010

Durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011 foram registados na rubrica "Resultados relativos a instrumentos financeiros derivados" 309.669 Euros referentes ao juro corrido destes derivados.

10. RESULTADOS FINANCEIROS

Os resultados financeiros dos períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2011 e 2010 podem ser detalhados como segue:

	30-06-2011	30-06-2010
Custos financeiros
Juros suportados	1.672.722	2.781.358
Outros custos e perdas financeiras	509.055	457.527
	2.181.777	3.238.885
Proveitos financeiros
Juros obtidos	457.620	381.216
	457.620	381.216

Os "Resultados relativos a outros investimentos" em 30 de Junho de 2011 e 2010 podem ser detalhados como segue:

	30.06.2011	30.06.2010
Valorização ao justo valor através de resultados (Nota 5)	937.138	(17.559.640 )
Rendimentos de participações de capital (Nota 5)	1.486.400	2.430.400 (15.129.240
	2.423.538	)

A rubrica "Valorização de investimentos ao justo valor através de resultados" refere-se essencialmente ao ajustamento para o justo valor do investimento financeiro na Zon Multimédia de acordo com a sua cotação bolsista assim como ao resultado das vendas de acções que ocorreram em Abril e Junho de 2011 (Nota 5).

(Montantes expressos em Euros)

11. RESULTADOS POR ACÇÃO

Os resultados por acção dos períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2011 e 2010 foram calculados em função dos seguintes montantes:

	30.06.2011	30.06.2010
Resultado para efeitos do cálculo do resultado líquido por acção básico e diluído	(504.496)	(8.044.497)
Número médio ponderado de acções para efeitos de cálculo do resultado líquido por acção básico	102.565.836	102.565.836
Número médio ponderado de acções para efeito de cálculo do resultado líquido por acção diluído	102.565.836	102.565.836
Resultado por acção: Básico Diluído	(0,00) (0,00)	(0,08) (0,08)

12. APROVAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

As demonstrações financeiras foram aprovadas pelo Conselho de Administração e autorizadas para emissão em 24 de Agosto de 2011.

O TÉCNICO OFICIAL DE CONTAS O CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO