Cofina SGPS

Quarterly Report • Apr 13, 2007

Cofina, S.G.P.S., S.A.

Rua General Norton de Matos, 68 4050-424 Porto Capital Social: 25.641.459 €

COFINA, S.G.P.S., S.A. (SOCIEDADE ABERTA)

Relatório do Conselho de Administração

CONTAS INDIVIDUAIS

31 de Dezembro de 2006

Senhores accionistas

Dando cumprimento ao disposto na Lei, vem o Conselho de Administração da Cofina, S.G.P.S., S.A. (Sociedade Aberta) apresentar o Relatório de Gestão relativo à sua actividade individual do exercício de 2006.

A Cofina, S.G.P.S., S.A. elaborou contas consolidadas, sobre as quais o Conselho de Administração emitiu um pormenorizado relatório que será objecto de publicação. Deste modo, considera-se que o conteúdo da informação a produzir para as contas individuais é similar ao produzido para as contas consolidadas, reproduzindo-se, no entanto, algumas menções obrigatórias nos termos do Código das Sociedades Comerciais e do Código dos Valores Mobiliários.

DISPOSIÇÕES LEGAIS

Acções próprias

Nos termos e para os efeitos do disposto no art. º 66 do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que em 31 de Dezembro de 2006 a Cofina não detinha acções próprias não tendo adquirido ou alienado acções próprias durante o exercício.

Acções detidas pelos órgãos sociais da Cofina

Nos termos e para os efeitos do disposto no art. 447º do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que em 31 de Dezembro de 2006 os administradores da Sociedade detinham as seguintes acções:

Paulo Jorge dos Santos Fernandes	3.085.746
João Manuel Matos Borges de Oliveira	2.290.000
Pedro Macedo Pinto de Mendonça	854.500
Domingos José Vieira de Matos	3.469716
Carlos Manuel Matos Borges de Oliveira	2.290.000

Durante o exercício de 2006, o administrador Paulo Jorge dos Santos Fernandes procedeu à alienação de 50.000 acções da Cofina, em 10 de Março de 2006, tendo recebido a contrapartida de 184.340 euros.

Em 31 de Dezembro de 2006, o Fiscal Único e os membros da Mesa da Assembleia Geral não possuíam acções representativas do capital social da Cofina, com excepção da primeira secretária, Ana Rebelo Mendonça Fernandes, que possuía 6.256.340 acções da sociedade.

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

Participação no Capital da Sociedade

Nos termos e para os efeitos do disposto nos Artigos 16º e 20º do Código de Valores Mobiliários e no Artigo 448º do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que as sociedades e/ou pessoas singulares que têm uma participação social qualificada que ultrapasse os 2%, 5%, 10%, 20%, 33% e 50% dos direitos de voto, e de acordo com as notificações recebidas na sede da sociedade até à data, são como segue:

	Acções detidas	% directa de
Superior a 2% dos direitos de voto	em 31.12.2006	direitos de voto
Santander Gestão de Activos	3.728.974	3,64%
Domingos José Vieira de Matos	3.469.716	3,38%
Paulo Jorge dos Santos Fernandes	3.085.746	3,01%
João Manuel Matos Borges de Oliveira	2.290.000	2,23%
Carlos Manuel Matos Borges de Oliveira	2.290.000	2,23%
Millennium BCP – Gestão de Fundos de Investimento, S.A.	2.285.020	2,23%
	Acções detidas	% directa de
Superior a 5% dos direitos de voto	em 31.12.2006	direitos de voto
Banco BPI, S.A.	8.709.920	8,49%
Ana Rebelo Mendonça Fernandes	6.256.340	6,10%
UBS AG, Zurique	6.040.000	5,89%

	Acções detidas	% de direitos
Superior a 20% dos direitos de voto	em 31.12.2006	de voto
Cofihold, S.G.P.S., S.A.
a) directamente	21.000.000	20,47%
b) indirectamente, através dos seus administradores
Paulo Jorge dos Santos Fernandes		3,01%
João Manuel Matos Borges de Oliveira		2,23%
Pedro Macedo Pinto de Mendonça		0,83%
Domingos José Vieira de Matos		3,38%
Carlos Manuel Matos Borges de Oliveira		2,23%

A Cofina não foi notificada de qualquer participação acima de 33% dos direitos de voto.

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

PROPOSTA DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO PARA APLICAÇÃO DO RESULTADO LÍQUIDO INDIVIDUAL

A Cofina, S.G.P.S., S.A., registou nas suas contas individuais, preparadas de acordo com os princípios contabilísticos geralmente aceites em Portugal, um resultado líquido de 5.617.022,67 euros, para o qual, nos termos legais e estatutários, o Conselho de Administração propõe à Assembleia Geral a seguinte aplicação:

Reserva Legal 280.851,13 Reservas Livres 1.746.367,28 Distribuição de dividendos 3.589.804,26 ----------------- 5.617.022,67 =========

Esta aplicação corresponde a uma distribuição de dividendos de 0,035 euros por acção (num total de 102.565.836 acções).

DECLARAÇÃO DE RESPONSABILIDADE

Os membros do Conselho de Administração da Cofina, S.G.P.S., S.A. declaram assumir a responsabilidade pela presente informação e asseguram que os elementos nela inscritos são verídicos e que não existem omissões que sejam do seu conhecimento.

Nos termos do art. 21º do Decreto-Lei 411/91, de 17 de Outubro informamos que não existem dívidas em mora perante o Estado, nomeadamente perante a Segurança Social.

CONSIDERAÇÕES FINAIS

Não queremos concluir sem expressar o nosso agradecimento, reconhecendo a dedicação e empenho dos nossos Colaboradores. Finalmente, gostaríamos de expressar a nossa gratidão pela colaboração prestada pelos restantes Órgãos Sociais, a qual é extensiva às Instituições Bancárias que connosco se relacionaram.

Porto, 12 de Março de 2007

O Conselho de Administração

Paulo Jorge dos Santos Fernandes – Presidente

João Manuel Matos Borges de Oliveira

Pedro Macedo Pinto de Mendonça

Domingos José Vieira de Matos

Carlos Manuel Matos Borges de Oliveira

BALANÇOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 E 2005

(Montantes expressos em Euros)

		2006					2005
		Activo	Amortizações	Activo	Activo
Activo	Notas	bruto	e ajustamentos	líquido	líquido
Imobilizado:
Imobilizações incorpóreas:
Despesas de instalação	10	461.818	461.818	-	-
Despesas de investigação e de desenvolvimento	10	107.494	102.686	4.808	-
Propriedade Industrial	10	21.291	20.736	555	6.820
		590.603	585.240	5.363	6.820
Imobilizações corpóreas:
Equipamento administrativo	10	164.804	141.731	23.073	33.916
Outras imobilizações corpóreas	10	98.950	89.075	9.875	13.574
		263.754	230.806	32.948	47.490
Investimentos financeiros:
Partes de capital em empresas do grupo	10 e 16	269.126.529	24.996	269.101.533	47.151.265
Partes de capital em empresas associadas	10 e 16	146.900	-	146.900	156.900
Partes de capital em outras empresas	10 e 16	507.500	507.500	-	-
Títulos e outras aplicações financeiras	10 e 16	54.500.000	-	54.500.000	54.500.000
Outros empréstimos concedidos	10	2.500.000	2.500.000	-	-
		326.780.929	3.032.496	323.748.433	101.808.165
Circulante:
Dívidas de terceiros - Curto prazo:
Empresas do grupo	16	4.637.911	-	4.637.911	3.538.332
Estado e outros entes públicos	49	1.518.707	-	1.518.707	1.418.377
Outros devedores		360.295	-	360.295	1.696.825
	21	6.516.913	-	6.516.913	6.653.534
Títulos negociáveis:
Outros títulos negociáveis	21 e 53	2.461.129	2.019	2.459.110	7.498
Depósitos bancários e caixa:
Depósitos bancários	52	55.270.378		55.270.378	60.413.032
Caixa		1.774		1.774	1.426
		55.272.152		55.272.152	60.414.458
Acréscimos e diferimentos:
Acréscimos de proveitos	50	2.560.722		2.560.722	2.438.891
Custos diferidos	50	42.744		42.744	34.691
		2.603.466		2.603.466	2.473.582
Total de amortizações			816.046
Total de ajustamentos			3.034.515
Total do activo		394.488.946	3.850.561	390.638.385	171.411.547

O Anexo faz parte integrante do balanço em 31 de Dezembro de 2006.

BALANÇOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 E 2005

(Montantes expressos em Euros)

Capital próprio e passivo	Notas	2006	2005
Capital próprio:
Capital	35, 36 e 40	25.641.459	25.641.459
Prémios de emissão de acções	40	15.874.835	15.874.835
Reservas:
Reserva legal	40	5.128.293	4.280.706
Reservas livres	40	33.047.948	-
Resultados transitados	40	(333.672)	(333.672)
Resultado líquido do exercício	40	5.617.023	36.459.681
		84.975.886	81.923.009
Passivo:
Dívidas a terceiros - Médio e longo prazo:
Dívidas a instituições de crédito		-	17.956.724
Outros empréstimos obtidos	48	50.000.000	50.000.000
		50.000.000	67.956.724
Dívidas a terceiros - Curto prazo:
Dívidas a instituições de crédito	48	17.956.726	5.985.575
Outros empréstimos obtidos	48	3.750.000	-
Fornecedores, conta corrente		65.525	58.640
Fornecedores de imobilizado		1.082	-
Empresas do grupo	16	28.229.770	5.326.756
Estado e outros entes públicos	49	2.288.590	24.933
Outros credores	51	202.439.893	9.246.036
		254.731.586	20.641.940
Acréscimos e diferimentos:
Acréscimos de custos	50	930.913	889.874
Total do capital próprio e do passivo		390.638.385	171.411.547

O Anexo faz parte integrante do balanço em 31 de Dezembro de 2006.

DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS POR NATUREZAS DOS

EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 E 2005

(Montantes expressos em Euros)

Custos e perdas	Notas	2006	2005
Fornecimentos e serviços externos		542.705	1.057.254
Custos com o pessoal:
Remunerações		186.531	201.512
Encargos sociais		49.085	46.922
Amortizações do imobilizado corpóreo e incorpóreo	10	27.116	33.770
Ajustamentos		-	1.476.887
Impostos		53.297	76.271
Outros custos e perdas operacionais		10.493	1.261
(A)		869.227	2.893.877
Juros e custos similares:
Outros	45	7.077.389	3.020.029
(C)		7.946.616	5.913.906
Custos e perdas extraordinários	46	284.668	802.581
(E)		8.231.284	6.716.487
Imposto sobre o rendimento do exercício	6	7.600	(2.229.607)
(G)		8.238.884	4.486.880
Resultado líquido do exercício		5.617.023	36.459.681
		13.855.907	40.946.561
Proveitos e ganhos	Notas	2006	2005
Reversões de amortizações e ajustamentos	21	1.476.887	-
(B)		1.476.887	-
Rendimentos de participações de capital	45	15	36.726.111
Juros e proveitos similares:
Outros	45	12.172.471	1.262.176
(D)		13.649.373	37.988.287
Proveitos e ganhos extraordinários	46	206.534	2.958.274
(F)		13.855.907	40.946.561
Resumo:
Resultados operacionais: (B) - (A)		607.660	(2.893.877)
Resultados financeiros: (D-B) - (C-A)		5.095.097	34.968.258
Resultados correntes: (D) - (C)		5.702.757	32.074.381
Resultados antes de impostos: (F) - (E)		5.624.623	34.230.074
Resultado líquido do exercício: (F) - (G)		5.617.023	36.459.681

O Anexo faz parte integrante da demonstração dos resultados do exercício findo em 31 de Dezembro de 2006.

COFINA, SGPS, S.A.

DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS POR FUNÇÕES DOS EXERCÍCIOS

FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 E 2005

( Montantes expressos em Euros

	2006	2005
Outros proveitos e ganhos operacionais	1.648.418	-
Custos administrativos	(359.424)	(416.724)
Outros custos e perdas operacionais	(752.385)	(2.426.489)
Resultados operacionais	536.609	(2.843.213)
Rendimentos de participações de capital	15	36.726.111
Custo líquido de financiamento	(1.828.711)	(1.824.256)
Ganhos (perdas) em associadas	(2.524.996)	1.582.232
Ganhos (perdas) em outros investimentos	9.441.706	589.200
Resultados correntes	5.624.623	34.230.074
Impostos sobre resultados correntes	(7.600)	2.229.607
Resultado líquido do exercício	5.617.023	36.459.681
Resultados por acção	0,11	0,71

para o exercício findo em 31 de Dezembro de 2006. O Anexo faz parte integrante dos demonstração de resultados

DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA DOS EXERCÍCIOS

FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 E 2005

(Montantes expressos em Euros)

2006			2005
Actividades operacionais:
Recebimentos de clientes	-		835.100
Pagamentos a fornecedores	(567.095)		(1.036.307)
Pagamentos ao pessoal	(238.041)	(805.136)	(255.289)	(456.495)
Outros recebimentos/pagamentos relativos à actividade operacional	2.516.886		54.773
Impostos sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas	4.578.351	7.095.237	(2.242.931)	(2.188.158)
Fluxos gerados pelas actividades operacionais (1)		6.290.101		(2.644.653)
Actividades de investimento:
Recebimentos provenientes de:
Imobilizações corpóreas	-		4.800
Investimentos financeiros	10.100.418		34.185.117
Empréstimos concedidos	-		10.825.330
Juros e proveitos similares	1.944.648		1.250.543
Dividendos	-	12.045.066	36.726.111	82.991.901
Pagamentos relativos a:
Investimentos financeiros	(31.173.584)		(5.160.017)
Imobilizações corpóreas	(10.285)		(26.303)
Empréstimos concedidos	(2.500.000)	(33.683.869)	(7.000.000)	(12.186.320)
Fluxos gerados pelas actividades de investimento (2)		(21.638.803)		70.805.581
Actividades de financiamento:
Recebimentos provenientes de:
Empréstimos obtidos	87.755.000	87.755.000	53.800.000	53.800.000
Pagamentos respeitantes a:
Juros e custos similares	(3.859.275)		(2.787.827)
Empréstimos obtidos	(70.990.575)		(63.460.798)
Dividendos distribuídos	(2.564.146)	(77.413.996)	(2.564.146)	(68.812.771)
Fluxos gerados pelas actividades de financiamento (3)		10.341.004		(15.012.771)
Caixa e seus equivalentes no início do exercício		60.421.956		7.273.799
Variação de caixa e seus equivalentes: (1)+(2)+(3)		(5.007.698)		53.148.157
Caixa e seus equivalentes no fim do exercício		55.414.258		60.421.956

O anexo faz parte integrante da demonstração do exercício findo em 31 de Dezembro de 2006.

(Montantes expressos em Euros)

1. AQUISIÇÃO E ALIENAÇÃO DE INVESTIMENTOS FINANCEIROS

Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2006 as aquisições e alienações de investimentos financeiros foram as seguintes:

Aquisições	Valor da transacção	Valor pago/cobrado
Cofina Media, S.G.P.S., S.A. IMC – Investimentos, Media e Conteúdos, S.G.P.S., S.A. – transacções	222.000.000	22.000.000
efectuadas em exercícios anteriores e liquidadas em 2006 Celulose do Caima, S.G.P.S, S.A. - transacções efectuadas	31.174.869	8.000.000
em exercícios anteriores e liquidadas em 2006	16.777.775	1.173.584
	----------------- 269.952.644	---------------- 31.173.584
	==========	=========
Alienações
Avanzit, S.A. (a) Transacções efectuadas em exercícios anteriores	9.486.222	9.486.222
e recebidas em 2006	589.200	589.200
Outros	24.996 ----------------	24.996 ---------------
	10.100.418	10.100.418
	=========	=========

(a) – acções cotadas adquiridas e alienadas durante o exercício de 2006. Inclui o montante líquido de pagamentos e recebimentos efectuados em 2006.

2. DISCRIMINAÇÃO DOS COMPONENTES DE CAIXA E SEUS EQUIVALENTES

A discriminação de caixa e seus equivalentes em 31 de Dezembro de 2006 e 2005 e a reconciliação entre o seu valor e o montante de disponibilidades constantes no balanço naquela data é como segue:

	2006	2005
Numerário	1.774	1.426
Depósitos bancários imediatamente mobilizáveis	55.270.378	60.413.032
Títulos negociáveis	142.106	7.498
	---------------	---------------
Disponibilidades constantes na demonstração dos fluxos de caixa	55.414.258	60.421.956
	---------------	---------------
Títulos negociáveis adquiridos no final de 2006 e pendentes de
liquidação em 31 de Dezembro de 2006	2.319.023	-
	---------------	---------------
Disponibilidades constantes no balanço	57.733.281	60.421.956
	=========	========

COFINA, SGPS, S.A. ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 (Montantes expressos em Euros)

NOTA INTRODUTÓRIA

A Cofina, S.G.P.S., S.A. ("Cofina" ou "Empresa") é uma sociedade anónima, com sede no Porto e que tem como actividade principal a gestão de participações sociais (Nota 16), sendo as suas acções cotadas na Euronext Lisboa.

As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano Oficial de Contabilidade e aquelas cuja numeração se encontra ausente deste anexo não são aplicáveis à Empresa ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas.

1. DERROGAÇÃO DE PRINCÍPIOS CONTABILÍSTICOS

Dado que a Empresa prepara e apresenta demonstrações financeiras consolidadas, preparadas de acordo com os princípios de mensuração e reconhecimento das Normas Internacionais de Relato Financeiro ("International Financial Reporting Standards – IFRS") e que, na opinião da Administração, reflectem de forma mais adequada a situação financeira da Empresa e os resultados das suas operações, a Empresa mantém nas contas individuais os investimentos financeiros ao custo de aquisição, não aplicando assim o método de equivalência patrimonial, tal como preconizado pelo Plano Oficial de Contabilidade e directrizes contabilísticas.

3. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS CRITÉRIOS VALORIMÉTRICOS

As demonstrações financeiras anexas foram preparadas no pressuposto da continuidade das operações, a partir dos livros e registos contabilísticos da Empresa, mantidos de acordo com os princípios de contabilidade geralmente aceites em Portugal.

Os principais critérios valorimétricos utilizados na preparação das demonstrações financeiras foram os seguintes:

a) Imobilizações incorpóreas

As imobilizações incorpóreas, que compreendem essencialmente despesas com o aumento de capital e despesas com a definição da imagem corporativa, encontram-se registadas ao custo e são amortizadas pelo método das quotas constantes durante um período de três anos.

b) Imobilizações corpóreas

As imobilizações corpóreas encontram-se registadas ao custo de aquisição.

As amortizações são calculadas pelo método das quotas constantes, de acordo com as seguintes vidas úteis estimadas:

	Anos
Equipamento administrativo	3 a 10
Outras imobilizações corpóreas	4 a10

c) Investimentos financeiros

As partes de capital em empresas do Grupo, associadas e outras empresas, bem como os investimentos em títulos e outras aplicações financeiras são registados ao custo de aquisição adicionado de eventuais despesas de compra, sendo efectuados os ajustamentos necessários para reduzir o montante dos investimentos financeiros ao seu valor líquido de realização estimado.

Os rendimentos resultantes de investimentos financeiros (dividendos recebidos) são registados na demonstração de resultados do exercício em que é decidida e anunciada a sua distribuição (Nota 45).

d) Especialização de exercícios

A Empresa regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de exercícios pelo qual as receitas e despesas são reconhecidas à medida em que são geradas, independentemente do momento em que são recebidas ou pagas. As diferenças entre os montantes recebidos e pagos e as correspondentes receitas e despesas geradas são registadas nas rubricas de acréscimos e diferimentos (Nota 50).

COFINA, SGPS, S.A. ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 (Montantes expressos em Euros)

e) Impostos diferidos

Os impostos diferidos referem-se às diferenças temporárias entre os montantes dos activos e passivos para efeitos de reporte contabilístico e os respectivos montantes para efeitos de tributação.

O Conselho de Administração da Cofina decidiu adoptar a disposição transitória prevista no parágrafo 72.b) da Directriz Contabilística n.º 28 – "Impostos sobre o Rendimento" segundo a qual é permitido à Empresa não reconhecer durante um período que não pode exceder cinco anos, os activos por impostos diferidos e os passivos por impostos diferidos relativos a situações aplicáveis à data da entrada em vigor da referida Directriz (1 de Janeiro de 2002). Enquanto existirem situações não relevadas que determinariam o reconhecimento de passivos por impostos diferidos a Empresa não procederá ao registo de activos por impostos diferidos.

São apresentados na Nota 6 do Anexo ao Balanço e à Demonstração dos resultados os impactos de tal medida.

f) Acções próprias

As acções próprias são registadas ao custo de aquisição, sendo as mais ou menos valias geradas com a sua alienação registadas na rubrica "Reservas livres".

6. IMPOSTOS

De acordo com a legislação em vigor, as declarações fiscais estão sujeitas a revisão e correcção por parte das autoridades fiscais durante um período de quatro anos (dez anos para a Segurança Social até 2000, inclusive, e cinco anos a partir de 2001) e, deste modo, as declarações fiscais da Empresa dos anos de 2003 a 2006 poderão vir ainda a ser sujeitas a revisão. A Administração da Empresa entende que as eventuais correcções resultantes de revisões/inspecções por parte das autoridades fiscais àquelas declarações de impostos não terão um efeito significativo nas demonstrações financeiras anexas.

Nos termos do artigo 81º do Código do Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas a Empresa encontra-se sujeita adicionalmente a tributação autónoma sobre um conjunto de encargos às taxas previstas no artigo mencionado.

A Sociedade encontra-se abrangida pelo Regime Especial de Tributação de Grupos de Sociedades (sociedade dominante), sendo que cada uma das sociedades abrangidas por este regime regista o imposto sobre o rendimento nas suas contas individuais por contrapartida da rubrica "Empresas do grupo". Nos casos em que as filiais contribuem com prejuízos é registado, nas contas individuais, o montante de imposto correspondente aos prejuízos que vierem a ser compensados pelos lucros das demais sociedades abrangidas por este regime (Nota 16).

Conforme referido na Nota 3.e) o Conselho de Administração da Cofina decidiu não proceder ao registo de impostos diferidos aplicando para o efeito a medida transitória prevista na Directriz Contabilística nº 28 – "Impostos sobre o Rendimento".

O detalhe dos activos por impostos diferidos de acordo com as diferenças temporárias que os geraram, e que não foram objecto de registo reportados a 1 de Janeiro de 2006, é como segue:

	Activos por impostos diferidos
Relativos a:
Prejuízos fiscais reportáveis	3.177.823
Provisões não aceites para efeitos fiscais	1.444.719
	4.622.542

Caso a empresa não tivesse adoptado a disposição transitória prevista na Directriz Contabilística nº 28 e procedesse ao registo dos activos e passivos por impostos diferidos relacionados com as diferenças temporárias acima referidas, os mesmos não seriam registados numa óptica de prudência.

(Montantes expressos em Euros)

O movimento ocorrido nos activos por impostos diferidos no exercício findo em 31 de Dezembro de 2006, e os impactos que existiriam caso aqueles activos tivessem sido objecto de registo contabilístico, podem ser detalhados como segue:

	Activos por impostos diferidos
Saldo inicial	4.622.542
Efeito em resultados:
Prejuízos fiscais reportáveis	( 1.246.260)
Provisões não aceites para efeitos fiscais	( 610.227)
Efeito de alteração de taxa de derrama (a)	( 205.942)
Saldo final	2.560.113

(a) - Como resultado da alteração introduzida pela "Lei das Finanças Locais" sobre as normas de cálculo da derrama, a vigorar a partir de 2007, é reflectido o impacto da alteração da taxa de imposto sobre o rendimento para efeito de cálculo de activos e passivos por impostos diferidos de 27,5% para 26,5%, excepto no que respeita a activos por impostos diferidos resultantes de prejuízos fiscais reportáveis, situação em que é utilizada uma taxa de 25%.

Nos termos da legislação em vigor, os prejuízos fiscais são reportáveis durante um período de seis anos após a sua ocorrência e susceptíveis de dedução a lucros fiscais gerados durante esse período.

Em 1 de Janeiro de 2002 e em 31 de Dezembro de 2006, a Empresa não tinha situações geradoras de passivos por impostos diferidos.

7. NÚMERO MÉDIO DE PESSOAL

Em 31 de Dezembro de 2006 e 2005 a empresa tinha ao seu serviço 7 e 8 pessoas, respectivamente.

10. MOVIMENTO DO ACTIVO IMOBILIZADO

Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2006, o movimento ocorrido no valor das imobilizações incorpóreas, imobilizações corpóreas e investimentos financeiros, bem como nas respectivas amortizações acumuladas e ajustamentos, foi como segue:

			Activo bruto
	Saldo		Alienações e		Saldo
Rubricas	Inicial	Aumentos	abates	Transferências	final
Imobilizações incorpóreas:
Despesas de instalação	461.818	-	-	-	461.818
Despesas de investigação e desenvolvimento	100.282	-	-	7.212	107.494
Propriedade industrial e outros direitos	20.459	832	-	-	21.291
Imobilizações em curso	-	7.212	-	(7.212)	-
	582.559	8.044	-	-	590.603
Imobilizações corpóreas:
Equipamento administrativo	161.731	3.073	-	-	164.804
Outras imobilizações corpóreas	98.950	-	-	-	98.950
	260.681	3.073	-	-	263.754
Investimentos financeiros (Nota 16) :
Partes de capital em empresas do grupo	47.193.765	222.000.260	(67.496)	-	269.126.529
Partes de capital em empresas associadas	156.900	-	(10.000)	-	146.900
Partes de capital em outras empresas	507.500	-	-	-	507.500
Títulos e outras aplicações financeiras	54.500.000	-	-	-	54.500.000
Outros empréstimos concedidos	3.226.635	2.500.000	(3.226.635)	-	2.500.000
	105.584.800	224.500.260	(3.304.131)	-	326.780.929

(Montantes expressos em Euros)

	Amortizações acumuladas e ajustamentos
Rubricas	Saldo inicial	Reforços	Alienações e abates	Saldo final
Imobilizações incorpóreas: Despesas de instalação	461.818	-	-	461.818
Despesas de investigação e desenvolvimento	100.282	2.404	-	102.686
Propriedade Industrial e Outros Direitos	13.639	7.097	-	20.736
	575.739	9.501	-	585.240
Imobilizações corpóreas:
Equipamento administrativo	127.815	13.916	-	141.731
Outras imobilizações corpóreas	85.376	3.699	-	89.075
	213.191	17.615	-	230.806
Investimentos financeiros:
Partes capital em empresas do grupo	42.500	24.996	(42.500)	24.996
Partes de capital em outras empresas	507.500	-	-	507.500
Outros empréstimos concedidos	3.226.635	-	(726.635)	2.500.000
	3.776.635	24.996	(769.135)	3.032.496

A coluna "Aquisições" da rubrica "Partes de capital em empresas do grupo" corresponde à aquisição de acções da Cofina Media, S.G.P.S., S.A. representativas de 100% dos direitos de voto dessa empresa.

A coluna "Alienações" da rubrica "Partes de capital em empresas associadas" corresponde à alienação de uma participação financeira, tendo desta operação resultado uma mais valia de 10.000 Euros (Nota 46). Neste processo foram ainda cedidos os créditos que a Empresa tinha concedido a esta associada, incluídos na coluna "Alienações" da rubrica "Outros empréstimos concedidos" (Nota 45).

16. EMPRESAS DO GRUPO, ASSOCIADAS E PARTICIPADAS

a) Partes de capital em empresas do grupo

Em 31 de Dezembro de 2006, a composição dos investimentos financeiros em empresas do grupo, bem como a informação financeira obtida das demonstrações financeiras naquela data das principais participações, era como segue:

				Total do	Proveitos	Resultado
Nome	%	Montante	Activo	capital próprio	totais	líquido
F. Ramada - Participações, SGPS, S. A.	100%	43.550.000	100.297.234	97.850.473	-	( 31.368 )
Cofina Media	100%	222.000.260	154.832.176	98.342.688	135.626.226	8.377.097
Cofina B.V.	100%	3.525.500	54.965.149	2.177.934	2.343.766	274.379
Outras participações		50.769
		269.126.529

b) Partes de capital em empresas associadas

Em 31 de Dezembro de 2006, esta rubrica inclui participações em empresas não cotadas.

c) Partes de capital em outras empresas

Em 31 de Dezembro de 2006 esta rubrica refere-se a participações em empresas não cotadas cujo valor líquido estimado de realização é nulo, encontrando-se totalmente provisionadas.

d) Títulos e outras aplicações financeiras

Em 31 de Dezembro de 2006, esta rubrica corresponde a prestações acessórias/suplementares concedidas a empresas participadas.

(Montantes expressos em Euros)

Adicionalmente, a Cofina em 31 de Dezembro de 2006 e 2005 preparou demonstrações financeiras consolidadas de acordo com os princípios de mensuração e reconhecimento das Normas Internacionais de Relato Financeiro, das quais se apresenta um resumo dos principais dados financeiros:

Dezembro de 2006	Dezembro de 2005
216.516.024	230.257.862
59.762.962	50.165.231
2.706.542	230.909
9.702.116	10.621.118

(a) – incluindo interesses minoritários

(b) – incluindo o resultado líquido do exercício atribuível aos accionistas minoritários

Em 31 de Dezembro de 2006, os principais saldos com Empresas do Grupo podem ser detalhados como se segue:

	Empresas do Grupo (activo)	Empresas do Grupo (passivo)
Presselivre – Imprensa Livre, S.A.	2.910.240	20.808.331
Edisport – Sociedade de Publicações Desportivas, S.A.	1.418.508	1.165.599
F.Ramada - Participações, S.G.P.S.,S.A.	45.459	3.821.073
Cofina Media, S.G.P.S., S.A.	-	1.564.905
Mediafin, S.G.P.S., S.A.	147.185	100.283
Edirevistas, S.A.	-	530.246
Canal Negócios – Edição de Publicações, Lda.	1.771	200.131
Cofina Com II, S.G.P.S., S.A.	53.539	-
Outros	61.209	39.202
	4.637.911	28.229.770

Do montante registado na rubrica do activo "Empresas do grupo" cerca de 4.536.586 correspondem a saldos a receber do grupo no âmbito do RETGS (Nota 6).

Do montante registado na rubrica do passivo "Empresas do grupo" cerca de 2.267.181 correspondem a saldos a pagar ao grupo no âmbito do RETGS (Nota 6).

21. MOVIMENTOS OCORRIDOS NOS AJUSTAMENTOS DAS RUBRICAS DO ACTIVO CIRCULANTE

No exercício findo em 31 de Dezembro de 2006, os movimentos ocorridos nos ajustamentos das rubricas do activo circulante foram como segue:

			Ajustamentos
	Saldo inicial	Aumentos	Utilizações	Reversões	Saldo final
Outros devedores	1.714.047	-	237.160	1.476.887	-
Outros títulos negociáveis (Nota 45)	-	2.019	-	-	2.019
	1.714.047	2.019	237.160	1.476.887	2.019

O valor registado na rubrica "Utilizações" corresponde à anulação de uma conta a receber de uma sociedade liquidada durante o exercício de 2006.

O valor registado na rubrica "Reversões" refere-se a valores a totalmente provisionados e que foram recuperados durante o exercício.

22. GARANTIAS PRESTADAS

Em 31 de Dezembro de 2006, a Cofina tinha constituído garantias cujo detalhe é como segue:

• a) penhor de 88.883.450 acções da Cofina Media, S.G.P.S., S.A. e aval da Edisport e Presselivre como garantia de empréstimos contraídos junto do Banco BPI, S.A., cujo saldo em dívida em 31 de Dezembro de 2006 ascendia a 17.956.724 Euros;
• b) penhor de 88.883.450 acções da Cofina Media,S.G.P.S., S.A. como garantia do Programa de Papel Comercial contraído junto do Banco BPI, S.A. cujo saldo em dívida em 31 de Dezembro de 2006 ascendia a 3.750.000 Euros.

35. MOVIMENTOS OCORRIDOS NO CAPITAL

Em 22 de Dezembro de 2006 foi efectuada a renominalização do capital social, através da divisão de cada uma das acções representativas do capital social anteriormente existentes, com o valor nominal de 50 cêntimos de Euro, em duas novas acções com o valor nominal de 25 cêntimos de Euro cada.

36. COMPOSIÇÃO DO CAPITAL SOCIAL

Em 31 de Dezembro de 2006, o capital da Empresa, totalmente subscrito e realizado, era composto por 102.565.836 acções com o valor nominal de 25 cêntimos de Euro cada.

37. IDENTIFICAÇÃO DE PESSOAS COLECTIVAS COM MAIS DE 20% DO CAPITAL

As seguintes pessoas colectivas detêm mais de 20% do capital subscrito em 31 de Dezembro de 2006:

• Cofihold, SGPS, S.A.

40. VARIAÇÃO NAS RUBRICAS DE CAPITAL PRÓPRIO

O movimento ocorrido nas rubricas de capital próprio durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2006 foi como segue:

	Saldo inicial	Aumentos	Diminuições	Transferências	Saldo final
Capital	25.641.459	-	-	-	25.641.459
Prémios de emissão de
acções	15.874.835	-	-	-	15.874.835
Reservas:
Reserva legal	4.280.706	-	-	847.587	5.128.293
Reservas livres	-	-	-	33.047.948	33.047.948
Resultados transitados	(333.672 )	-	-	-	(333.672)
Resultado líquido do exercício	36.459.681	5.617.023	( 2.564.146 )	( 33.895.535 )	5.617.023
Total	81.923.009	5.617.023	( 2.564.146 )	-	84.975.886

A legislação comercial estabelece que, pelo menos, 5% do resultado líquido anual tem de ser destinada ao reforço da reserva legal até que esta represente pelo menos 20% do capital social. Esta reserva não é distribuível a não ser em caso de liquidação da empresa, mas pode ser utilizada para absorver prejuízos depois de esgotadas as outras reservas, ou incorporada no capital.

(Montantes expressos em Euros)

De acordo com a deliberação tomada na Assembleia Geral realizada em de 31 de Março de 2006, foi deliberado que o resultado líquido do exercício de 2005 fosse distribuído como segue:

Reserva legal	847.587
Reservas livres	33.047.948
Dividendos	2.564.146
	---------------- 36.459.681 =========

45. DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS FINANCEIROS

Os resultados financeiros para os exercícios findos em 31 de Dezembro de 2006 e 2005 têm a seguinte composição:

2006	2005
	2.018.332
2.019	-
130	-
619.772	-
3.120.058	1.001.697
	---------------- 3.020.029
5.095.097	34.968.258
	--------------- 37.988.287
	=========
	1.262.176
	36.726.111
10.105.994	-
	--------------- 37.988.287
	=========
	3.335.410 --------------- 7.077.389 --------------- 12.172.486 ========= 2.066.477 15 --------------- 12.172.486 =========

As rubricas "Perdas na alienação de aplicações de tesouraria" e "Ganhos na alienação de aplicações de tesouraria" referem-se a perdas e ganhos obtidos na alienação de títulos da Avanzit.

A rubrica "Outros custos e perdas financeiros" inclui custos suportados com a emissão de papel comercial durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2006, comissões de corretagem decorrentes das transacções em Bolsa acima mencionadas e perdas no valor de realização de créditos cedidos como consequência da alienação de investimentos financeiros (Nota 10).

A rubrica "Juros obtidos" refere-se, essencialmente, a juros obtidos de depósitos a prazo.

A rubrica "Ganhos de participações de capital" do exercício findo em 31 de Dezembro de 2005 refere-se a uma distribuição de reservas da empresa participada Celulose do Caima, SGPS, S.A.

46. DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS EXTRAORDINÁRIOS

Os resultados extraordinários para os exercícios findos em 31 de Dezembro de 2006 e 2005 têm a seguinte composição:

	2006	2005
Custos e perdas:
Donativos	250.850	3.490
Perdas em imobilizações	-	756.875
Multas	279	55
Correcções relativas a exercícios anteriores	33.527	32.239
Outros custos e perdas extraordinários	12	9.922
	------------ 284.668	-------------- 802.581
Resultados extraordinários	( 78.134 )	2.155.693
	------------ 206.534	-------------- 2.958.274
Proveitos e ganhos:	=======	========
Ganhos em imobilizações (Nota 10)	35.000	2.933.107
Correcções relativas a exercícios anteriores	5.741	18.915
Outros proveitos e ganhos extraordinários	165.793	6.252
	------------ 206.534	-------------- 2.958.274
	=======	========

48. DÍVIDAS A INSTITUIÇÕES DE CRÉDITO E OUTROS EMPRÉSTIMOS OBTIDOS

Em 31 de Dezembro de 2006, o detalhe dos empréstimos obtidos junto de instituições de crédito era o seguinte:

Empréstimos bancários:	Curto prazo	Médio e longo prazo
Empréstimos	17.956.726	-
	=========	=========

Estes empréstimos bancários vencem juros a taxas de mercado.

Papel comercial	3.750.000 ========	50.000.000 =========
A rubrica "Outros empréstimos obtidos" pode ser detalhada como segue:	Curto prazo	Médio e longo prazo

A parcela de médio e longo prazo será liquidada numa prestação única em 2010.

49. ESTADO E OUTROS ENTES PÚBLICOS

Em 31 de Dezembro de 2006, os saldos com estas entidades tinham a seguinte composição:

Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas: Imposto a recuperar
Retenções na fonte	1.057.308 388.929
Pagamento especial por conta	72.470
	-------------
	1.518.707
Saldos credores:	========
Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas:
Estimativa de imposto sobre o rendimento (Nota 6)	2.277.005
Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Singulares:
Retenções na fonte	5.062
Contribuições para a Segurança Social	6.523
	-------------
	2.288.590 ========

50. ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS

Em 31 de Dezembro de 2006, os saldos mais relevantes das rubricas de acréscimos diferimentos tinham a seguinte composição:

Acréscimos de proveitos: Juros a receber	2.560.722
Custos Diferidos Comissões e juros referentes a papel comercial	======== 40.178
Outros	2.566 ----------- 42.744 ======
Acréscimos de custos: Juros a liquidar	899.081
Remunerações a liquidar Outros	31.263 569 -----------
	930.913 ======

51. OUTROS CREDORES

Em 31 de Dezembro de 2006, a rubrica do passivo "Outros credores" podia ser detalhada como segue:

Credores por aquisição de participações financeiras Outros	200.000.000 2.439.893
	----------------- 202.439.893
	==========

O valor referente à dívida de credores por aquisição de participações financeiras refere-se à aquisição de acções da Cofina Media à subsidiária IMC – Investimentos, Média e Conteúdos, SGPS (Nota 10).

52. DEPÓSITOS BANCÁRIOS

Em 31 de Dezembro de 2006, esta rubrica podia ser detalhada como segue:

Depósitos a prazo (vencíveis a menos de 3 meses) Depósitos à ordem	55.150.000 120.378
	--------------- 55.270.378 =========

53. TÍTULOS NEGOCIÁVEIS

Em 31 de Dezembro de 2006 a rubrica "Outros títulos negociáveis" corresponde essencialmente a títulos cotados em bolsa.