CI Games S.A. — Annual Report 2025

Apr 29, 2026

GKCIGAMES_SZD-2026-04-29-1-pl.xhtml 2 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

LIST CEO

Players First – zawsze na pierwszym miejscu

Rok 2025 był dla CI Games okresem przełomowym — czasem konsekwentnej realizacji strategii, silnego zaangażowania graczy oraz wyraźnego przyspieszenia rozwoju naszych kluczowych marek. Bazując bezpośrednio na fundamentach zbudowanych w 2024 roku, wprowadziliśmy istotne usprawnienia naszego flagowego tytułu, z dyscypliną i ambicją rozwijaliśmy pipeline produkcyjny oraz dodatkowo umocniliśmy naszą pozycję jako firmy tworzącej wysokiej jakości, trwałe doświadczenia dla graczy, które trafiają do odbiorców na całym świecie.

W centrum naszych działań pozostaje Lords of the Fallen — nasze kluczowe IP, które nieustannie rozbudowuje zaangażowaną społeczność i buduje impet dla kolejnych sukcesów. Przez cały 2025 rok pozostaliśmy wierni filozofii Players First. Po znaczącej aktualizacji v2.0 nasze zespoły konsekwentnie dostarczały wysokiej jakości treści oraz usprawnienia, bezpośrednio odpowiadając na opinie graczy. Kulminacją tych działań była wersja 2.5, wydana w grudniu jako ostatnia duża aktualizacja. Wprowadziła ona m.in. tryb Veteran Mode oraz znacząco rozbudowane starcia z przeciwnikami, oferując jedno z najbardziej dopracowanych i wymagających doświadczeń typu Soulslike na rynku. Działania te potwierdzają nasze długoterminowe zaangażowanie wobec społeczności, również po premierze.

Rezultaty są jednoznaczne: do sierpnia 2025 roku sprzedaż Lords of the Fallen przekroczyła 2 miliony egzemplarzy, a na początku 2026 roku osiągnęła ponad 2,5 miliona kopii na całym świecie, co pozwoliło projektowi osiągnąć próg rentowności i potwierdziło wartość naszej strategii długofalowego wsparcia. Ten sukces jest bezpośrednim efektem efektywnej, zintegrowanej struktury studia oraz umiejętnego wykorzystywania doświadczeń między projektami. Wszystkie usprawnione systemy, zebrane wnioski i rozwój technologiczny od premiery w 2023 roku są obecnie wykorzystywane w produkcji Lords of the Fallen II. Gra znajduje się w pełnej fazie produkcji w CI Games, powstaje na silniku Unreal Engine 5 i wyróżnia się znacząco podniesionym poziomem jakości produkcyjnej, bardziej dynamicznym systemem walki oraz głębszym, bardziej immersyjnym światem. Pierwsza zapowiedź Lords of the Fallen II miała miejsce podczas targów gamescom w sierpniu 2025 roku i spotkała się z bardzo entuzjastycznym przyjęciem zarówno ze strony graczy, jak i branży. Pozytywny odbiór został dodatkowo potwierdzony podczas The Game Awards w grudniu, gdzie zwiastun z elementami gry znalazł się wśród najchętniej oglądanych materiałów całego wydarzenia, generując silne zainteresowanie i potwierdzając słuszność naszego kierunku kreatywnego.

W ujęciu wewnętrznym nasze zespoły działały z większą spójnością i elastycznością. Zmiany strukturalne wdrożone w 2024 roku przynoszą wymierne korzyści, wspierając szybszą iterację, lepszą współpracę oraz dalsze skalowanie naszych możliwości przy jednoczesnym zachowaniu kreatywnej pasji, która definiuje CI Games. Na poziomie komercyjnym Lords of the Fallen nadal potwierdza skuteczność autentycznego dialogu z graczami oraz długoterminowego podejścia do rozwoju produktu. Stabilny wzrost sprzedaży w ciągu roku wzmacnia odporność naszej marki i pokazuje siłę transparentnej komunikacji ze społecznością.

Na początku 2026 roku z powodzeniem przeprowadziliśmy emisję nowych akcji, pozyskując dodatkowy kapitał. Środki te zwiększają naszą elastyczność finansową oraz umożliwią realizację jasno określonych planów ekspansji na nowe kanały dystrybucji. Dzięki temu będziemy mogli dotrzeć do szerszego grona odbiorców i maksymalizować wartość naszych przyszłych premier, w szczególności Lords of the Fallen II. Nasza strategia pozostaje skoncentrowana i zdyscyplinowana. Lords of the Fallen stanowi strategiczne centrum działalności spółki, a naszym celem jest przekształcenie tej marki w wiodącą, długoterminową franczyzę — zarówno w segmencie gier wideo, jak i poza nim. Produkcja Lords of the Fallen 2 przebiega zgodnie z planem i zmierza ku premierze w 2026 roku, wspieranej szeroko zakrojoną kampanią marketingową. Równolegle rozwijamy projekt Project H oraz kolejną odsłonę serii Sniper Ghost Warrior, a także dalsze elementy naszego portfolio zaplanowane na kolejne lata. Działania te tworzą solidne fundamenty pod trwały wzrost i dywersyfikację działalności.

3 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Rok 2025 był okresem realizacji i budowania impetu. Wchodzimy w 2026 rok z silną pozycją — Lords of the Fallen jest mocniejsze niż kiedykolwiek, Lords of the Fallen II spotkało się z bardzo pozytywnym odbiorem i znajduje się w zaawansowanej fazie produkcji, a nasz pipeline dynamicznie się rozwija. Towarzyszą nam pewność, spójność działania oraz energia twórcza. Nasze zaangażowanie w potrzeby graczy, jakość i długoterminową wartość nigdy nie było większe. Dziękujemy za Państwa niezmienne zaufanie i wsparcie.

Z wyrazami szacunku,
Marek Tymiński
CEO CI Games

4 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

SPIS TREŚCI

• LIST CEO ...................................................................................................................................................................... 2
• I. PROFIL DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ CI GAMES ....................................................................................... 5
• II. SKONSOLIDOWANE DANE FINANSOWE ............................................................................................................. 15
• III. JEDNOSTKOWE DANE FINANSOWE .................................................................................................................... 20
• IV. ZARZĄDZANIE RYZYKIEM DZIAŁALNOŚCI GRUPY ................................................................................................ 25
• V. INFORMACJE ZWIĄZANE Z ŁADEM KORPORACYJNYM ........................................................................................ 32
• VI. OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO PRZEZ SPÓŁKĘ CI GAMES SE W ROKU 2025 .. 42
• VII. ZATWIERDZENIE SPRAWOZDANIA Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ CI GAMES ZA ROK 2025 .................... 55

5 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

I. PROFIL DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ CI GAMES

1. Informacje ogólne: nazwa, siedziba, przedmiot działalności Jednostki dominującej Grupy Kapitałowej CI Games:

• CI Games SE („Emitent”, „Jednostka dominująca”, „Spółka”) została zarejestrowana w dniu 01.06.2007 r. jako City Interactive S.A. Spółka powstała z przekształcenia City Interactive sp. z o.o. W dniu 07.08.2013 r. Sąd Rejonowy dla Miasta Stołecznego Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego zarejestrował zmianę firmy Spółki z dotychczasowej, tj. City Interactive S.A., na CI Games S.A. W dniu 17.03.2023 Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego dokonał wpisu CI Games SE do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0001025884.
• Siedziba Spółki mieści się w Warszawie przy ulicy Rondo Ignacego Daszyńskiego 2B.
• Głównym przedmiotem działalności Spółki jest produkcja, wydawnictwo oraz dystrybucja gier komputerowych.
• NIP: 1181585759.
• REGON: 017186320.
• Czas trwania Spółki jest nieoznaczony.

2. Strategia wzrostu

• CI Games będzie kontynuować rozwój zarówno nowych, jak i istniejących IP o silnym globalnym potencjale komercyjnym, w celu zapewnienia dalszego wzrostu finansowego.
• Kontynuowana będzie realizacja strategii rozwoju na lata 2025–2028, ukierunkowanej na podniesienie jakości produkowanych gier, poprawę efektywności operacyjnej oraz doświadczenia zespołów, a także maksymalizację zwrotu z dotychczasowych inwestycji.
• Zgodnie z przyjętymi założeniami strategicznymi, Spółka zamierza wdrożyć coroczny cykl premier kluczowych tytułów począwszy od 2026 roku i kontynuować go przez kolejne trzy lata.
• Spółka działa w oparciu o filozofię „player-first”, dostosowując zarówno działania marketingowe jak i proces tworzenia gier do potrzeb i oczekiwań graczy, przy jednoczesnym zachowaniu spójnej, długoterminowej i zrównoważonej strategii finansowej.
• CI Games tworzy wszystkie obecne i przyszłe tytuły przy użyciu silnika Unreal Engine 5, przy czym każdy projekt uwzględnia komponenty multiplayer, wspierające wzrost przychodów oraz rozwój społeczności graczy.

3. Analiza rynku

Analiza rynku gier według Newzoo wskazuje, że globalny rynek gier na PC i konsole ostatecznie wyszedł z okresu stagnacji po pandemii. Łączna wartość rynku ma osiągnąć 88 mld USD w 2025 roku, co oznacza wzrost rok do roku na poziomie 7,2%. Jest to pierwszy rok znaczącego wzrostu przychodów od czasu spowolnienia gospodarczego związanego z pandemią i początek bardziej zrównoważonego cyklu wzrostu, który według prognoz ma osiągnąć 94 miliardy dolarów w 2026 r. i 104 miliardy dolarów do 2028 r. Kluczową zmianą strukturalną na rynku jest fakt, że wzrost w coraz większym stopniu wynika nie z dynamicznego przyrostu liczby graczy, lecz ze wzrostu poziomu wydatków w ramach już istniejących gier i ekosystemów. Newzoo wskazuje, że rok 2025 był okresem, w którym gracze intensywniej inwestowali w gry i marki, które już znają i cenią, co potwierdza kierunek rozwoju branży oparty na utrzymaniu użytkowników, zwiększaniu ich zaangażowania oraz długoterminowej monetyzacji.

6 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Segment PC wyróżnia się jako najszybciej rosnąca część rynku, osiągając w 2025 roku przychody w wysokości 43 mld USD, co przekłada się na wzrost rok do roku o 10,4%. Dynamika ta wynika przede wszystkim z rosnącej liczby graczy w Azji Wschodniej oraz wzrostu przychodów z gier premium o 17,4%.Prognozy wskazują, że segment PC utrzyma silny trend wzrostowy i do 2028 roku wyprzedzi segment konsol pod względem generowanych przychodów. Segment konsolowy osiągnął w 2025 roku wartość 45 mld USD, co oznacza wzrost o 4,2% w ujęciu rok do roku. Przychody pozostają w dużym stopniu skoncentrowane wokół największych produkcji, przy czym tytuły w cenie powyżej 50 USD odpowiadają za blisko 80% wydatków w segmencie premium. Obecnie rynek znajduje się w zaawansowanej fazie cyklu życia generacji sprzętowej. Choć premiery takich konsol jak PlayStation 5 Pro oraz Nintendo Switch 2 wspierają aktualne wyniki sprzedażowe, uwaga branży coraz wyraźniej przesuwa się w kierunku kolejnej generacji, co potwierdza m.in. niedawna zapowiedź projektu „Project Helix” przez Xbox. Gry z gatunku strzelanek utrzymują pozycję najpopularniejszego gatunku na PC, wyprzedzając gry RPG. Warto zauważyć, że poziom zaangażowania w tytuły spoza pierwszej dwudziestki najpopularniejszych gier wzrósł do 42% w 2025 roku, co wskazuje na rosnący potencjał sukcesu produkcji wykraczających poza największe, flagowe premiery roku. Po wieloletnim okresie dominacji zaangażowania koncentrującego się wokół gier z listy Top 20, widoczne jest przesunięcie źródeł wzrostu w stronę tytułów spoza tej grupy. Na rynkach zachodnich wzrost przychodów jest w głównej mierze generowany przez gry premium, podczas gdy znaczenie modeli free-to-play w tym zakresie pozostaje relatywnie mniejsze.

7 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Dynamika regionalna rynku kształtowana jest obecnie przez wyraźny podział pomiędzy rosnącą skalą bazy graczy na rynkach wschodzących a wysokim poziomem wydatków na rynkach rozwiniętych.

• Segment PC – skala i pozycja rynkowa: Chiny pozostają kluczowym rynkiem dla segmentu PC, zajmując pozycję globalnego lidera zarówno pod względem zaangażowania użytkowników, jak i generowanych przychodów, w dużej mierze dzięki platformie Steam. W ujęciu globalnym, głównym motorem strukturalnego wzrostu segmentu PC jest ekspansja liczby graczy w Azji Wschodniej, co według prognoz doprowadzi do przekroczenia poziomu jednego miliarda użytkowników na świecie.
• Segment konsolowy – źródła przychodów: najwyższe wydatki w segmencie konsolowym nadal generowane są na rynkach rozwiniętych, takich jak Ameryka Północna i Japonia. Szczególnie Ameryka Północna charakteryzuje się najwyższym poziomem przychodu na użytkownika (ARPU) oraz dojrzałą strukturą rynku, wspierającą silną sprzedaż tytułów premium.

8 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Podsumowując, globalny rynek gier PC i konsolowych ponownie wchodzi w fazę wyraźnego wzrostu, pozostając jednocześnie stabilnym segmentem branży. Prognozowana silna dynamika segmentu PC oraz dojrzały etap obecnego cyklu życia konsol stwarzają sprzyjające warunki dla CI Games do wykorzystania swojego potencjału poprzez dostarczanie wysokiej jakości produkcji, w których kluczową rolę odgrywa siła marki.

4. Główne tytuły

“Lords of the Fallen”

„Lords of the Fallen” to mroczna gra RPG akcji w klimacie fantasy, która miała swoją premierę 13.10.2023 roku na platformach PC, PS5 oraz Xbox Series X/S. Tytuł został stworzony z wykorzystaniem najnowocześniejszej technologii silnika Unreal Engine 5. W 2025 roku tytuł był stale rozwijany zgodnie z podejściem „player-first”, a kolejne aktualizacje były kształtowane bezpośrednio w oparciu o opinie społeczności graczy. Pozwoliło to na ciągłe doskonalenie rozgrywki, poprawę dostępności oraz wzmocnienie długoterminowej pozycji gry w ramach swojego gatunku.

Istotnym kamieniem milowym była premiera wersji 2.0 (wydana w kwietniu 2025 roku), która na nowo zdefiniowała grę jako „wydanie ostateczne” dzięki szerokiemu zakresowi istotnych ulepszeń. Obejmowały one m.in. wprowadzenie trybu kooperacji z pełną współdzieloną progresją (Full Shared Progression Co-op) oraz bezpłatnego Friend’s Pass, a także usprawnienia w obszarze systemu walki, mechaniki poruszania się oraz procesu wdrażania nowych graczy (onboarding). Wersja 2.0 została szeroko uznana za kluczowy punkt zwrotny w rozwoju tytułu, wprowadzając kompleksowe zmiany, które w istotny sposób poprawiły jego odbiór zarówno wśród graczy jak i krytyków. Aktualizacja ta wyznaczyła również nowy etap w postrzeganiu gry, potwierdzając wysoki poziom zaangażowania dewelopera oraz jego zdolność do efektywnego odpowiadania na potrzeby społeczności, co przełożyło się na ponowny wzrost aktywności graczy. Zjawisko to bywa porównywane do udanych transformacji takich tytułów jak No Man’s Sky czy Cyberpunk 2077. Kulminacją tego trendu było wydanie wersji 2.5 (grudzień 2025), stanowiącej ostatnią dużą aktualizację oraz ostateczną edycję gry. Aktualizacja wprowadziła dopracowany, bardziej dynamiczny system walki, ulepszoną sztuczną inteligencję przeciwników oraz tryb Veteran Mode, oferujący wysoki poziom trudności dla najbardziej zaangażowanych graczy.

9 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

W rezultacie tytuł odnotował wyraźną poprawę odbioru wśród graczy oraz wzrost poziomu zaangażowania, co przełożyło się na umocnienie długoterminowej wartości IP oraz wsparcie dla dalszego rozwoju serii. W marcu 2026 globalna sprzedaż gry „Lords of the Fallen” przekroczyła 2,5 miliona egzemplarzy, z łączną liczbą graczy przekraczającą 6 milionów na całym świecie. Pod koniec lutego 2026 roku gra osiągnęła próg rentowności, generując przychody przekraczające 300 mln zł. Oznacza to, że projekt osiągnął pełny zwrot z inwestycji oraz potwierdza utrzymujący się potencjał dalszego wzrostu.

„Lords of the Fallen II” („Projekt 3”)

Prace nad „Lords of the Fallen II” przebiegają zgodnie z harmonogramem, a premiera gry planowana jest na 2026 rok. Tytuł zostanie wydany na platformy PlayStation 5, Xbox Series X/S oraz PC. Tytuł stanowi kolejną kluczową odsłonę serii dark fantasy action RPG rozwijanej przez CI Games, bazującą na fundamentach wydania z 2023 roku. Kontynuacja tworzona jest w oparciu o filozofię „player-first”, z szerokim wykorzystaniem opinii społeczności, co pozwala na dostarczenie bardziej spójnego, dopracowanego i ambitnego doświadczenia dla graczy. Akcja gry toczy się około 1 000 lat po wydarzeniach z pierwszej części, a projekt rozwija główne filary serii poprzez zastosowanie koncepcji dwóch przenikających się światów, umożliwiającej płynne przechodzenie pomiędzy wymiarami Axiom i Umbral. Wymiar Umbral został znacząco rozbudowany, oferując bardziej wymagające, immersyjne oraz głębiej zintegrowane mechanicznie doświadczenie rozgrywki.

Gra “Lords of the Fallen II” została oficjalnie zaprezentowana podczas wydarzenia Gamescom Opening Night Live w sierpniu 2025 roku, co zapoczątkowało globalną kampanię marketingową tytułu. Działania te zostały wsparte inicjatywami skierowanymi do branży, obejmującymi zamknięte prezentacje rozgrywki w fazie pre-alpha, przygotowanej w oparciu o silnik Unreal Engine 5. Jednocześnie uruchomiona została możliwość dodania tytułu do listy życzeń na platformach dystrybucji cyfrowej, co stanowi istotny element budowania zainteresowania produktem przed premierą. Dalsze zwiększenie widoczności tytułu nastąpiło podczas The Game Awards 2025, gdzie zaprezentowano pierwszy materiał prezentujący rozgrywkę z „Lords of the Fallen II”, podkreślający bardziej dynamiczny i brutalny system walki oraz rozbudowany świat oparty na eksploracji dwóch współistniejących wymiarów.

W dniu 05.02.2026 r. Spółka zawarła umowę dotyczącą globalnej dystrybucji gry „Lords of the Fallen II” ze spółką Plaion GmbH z siedzibą w Höfen w Austrii. Umowa obejmuje wprowadzanie „Lords of the Fallen II” do sprzedaży na terytorium całego świata. Spółka pozostanie wydawcą gry, Plaion Gmbh będzie wyłącznym dystrybutorem fizycznego wydania we wszystkich fizycznych kanałach sprzedaży detalicznej. Postanowienia Umowy nie odbiegają od warunków rynkowych dla tego typu umów. Produkcja nie została jeszcze oficjalnie sklasyfikowana, ale według oczekiwań otrzyma oznaczenie 17+ według ESRB oraz 18 według PEGI.

„Projekt H”

„Projekt H” stanowi nową, flagową markę IP z gatunku action-RPG, osadzoną w segmencie fantasy o wysokim potencjale komercyjnym. Projekt rozwijany jest z wykorzystaniem kompetencji technologicznych Spółki, autorskich narzędzi oraz doświadczeń zdobytych przy realizacji wcześniejszych projektów.

10 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

W oparciu o te fundamenty Spółka dąży do dalszego rozwoju swoich możliwości produkcyjnych poprzez wdrażanie nowych technologii i rozwiązań, z celem stworzenia wysokiej jakości, skalowalnego produktu o szerokim, międzynarodowym potencjale rynkowym. Premiera gry planowana jest na platformach PlayStation 5, Xbox Series X|S oraz PC.

„Sniper Ghost Warrior”

Najnowsza odsłona serii snajperskiej FPP – „Sniper Ghost Warrior Contracts 2” utrzymała stabilne wyniki sprzedażowe, przekraczając poziom 3 mln sprzedanych egzemplarzy w grudniu 2025 roku. Seria “Sniper Ghost Warrior” pozostaje jednym z kluczowych filarów portfolio CI Games, osiągając łączną sprzedaż przekraczającą 17,7 mln egzemplarzy na świecie. Od debiutu w 2010 roku marka zbudowała silną pozycję w segmencie taktycznych strzelanek, wyróżniając się naciskiem na precyzyjną rozgrywkę snajperską na dużych dystansach, otwartą strukturę misji oraz realistyczne systemy balistyczne. Na przestrzeni lat seria ewoluowała od bardziej liniowych rozwiązań do rozbudowanych, otwartych środowisk typu sandbox, czego przykładem jest podseria “Contracts”. Zmiana ta przełożyła się na zwiększenie swobody rozgrywki, regrywalności oraz zaangażowania graczy, jednocześnie wzmacniając unikalną tożsamość marki opartą na realistycznych mechanikach snajperskich i podejściu strategicznym. Seria nadal opiera się na lojalnej, globalnej społeczności graczy oraz wysokiej rozpoznawalności w swojej kategorii.CI Games wykorzystuje te fundamenty do dalszego rozwoju i ekspansji franczyzy, przy czym przyszłe odsłony będą opierać się na rozwijaniu autorskich technologii, udoskonalaniu systemów rozgrywki oraz poszerzaniu atrakcyjności tytułów na rynkach międzynarodowych.

„Projekt SGW Evolved”

„Projekt SGW Evolved” to kolejna istotna odsłona serii ”Sniper Ghost Warrior”, tworzona w oparciu o silnik Unreal Engine 5, z planowaną premierą na PC, PlayStation 5 oraz Xbox Series X|S. Projekt ukierunkowany jest na rozszerzenie grupy odbiorców, łącząc charakterystyczną dla marki rozgrywkę typu first-person shooter z elementami survivalu, co ma zwiększyć atrakcyjność tytułu zarówno dla dotychczasowych odbiorców, jak i nowych graczy.

United Label S.A.

Spółka kontynuowała maksymalizację przychodów ze swojego istniejącego portfolio poprzez nowe kanały sprzedaży oraz wykorzystanie możliwości komercyjnych. W dniu 28.01.2025 miała miejsce premiera gry „Tails of Iron 2”, roku na platformach PC, PS4, PS5, Xbox One, Xbox Series X/S oraz Nintendo Switch. Jest to kontynuacja gry akcji RPG „Tails of Iron” wydanej w 17.09.2021 roku. Kolejną planowaną premierą z portfolio United Label S.A. będzie „Tails of Iron 3”.

11 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

5. Informacje dotyczące sezonowości lub cykliczności działalności Emitenta w prezentowanym okresie

Ze względu na zróżnicowane źródła przychodów oraz specyfikę branży gier wideo Grupa CI Games charakteryzuje się zmiennością przychodów ze sprzedaży w ciągu roku obrotowego, determinowaną głównie przez wprowadzanie do sprzedaży nowych produktów. Cykl produkcji jednej gry realizowanej przez Spółkę wynosi zwykle od 12 do 36 miesięcy. Przy produkcji dwóch gier równocześnie premiery tych gier wykazują znaczną nierównomierną cykliczność. Tym samym cykl wydawniczy Spółki, w ramach którego wyznacza się daty premiery nowych gier, cechuje nieregularność. Emitent ustala terminy premierowej sprzedaży swoich gier tak, aby wybrać najkorzystniejsze otoczenie konkurencyjne, w tym w kontekście znanych planów wydawniczych podmiotów konkurencyjnych i aby premiera przyniosła Grupie możliwie najbardziej wymierne korzyści finansowe. W konsekwencji typowym zjawiskiem w całej branży gier wideo jest odnotowywanie przez producentów znacząco wyższych przychodów i zysków w okresie bezpośrednio następującym po dacie premiery nowej gry oraz niejako naturalny spadek przychodów w kolejnych miesiącach. Stanowi to oczywisty efekt dużej sezonowości i cykliczności działalności, rozpoznany przez branżę gier wideo na całym świecie.

6. Opis produktów, usług, rynków zbytu, dostawców i odbiorców

Grupa Kapitałowa CI Games prowadzi działalność produkcyjną i wydawniczą na globalnym rynku gier wideo. Grupa kładzie nacisk na prowadzenie sprzedaży w formie dystrybucji gotowych nośników z programami komputerowymi, jednak w niektórych przypadkach prowadzi sprzedaż licencji na dystrybucje programu na określonym obszarze i w określonym czasie. Gry CI Games są dostępne we wszystkich krajach świata za pośrednictwem cyfrowych platform dystrybucji oraz sprzedawane na nośnikach fizycznych przez dystrybutorów. Udział sprzedaży krajowej rośnie w latach premiery, gdzie jest odnotowywana większa sprzedaż na nośnikach fizycznych.

Struktura skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży Grupy CI Games w ujęciu wartościowym:

Przychody	2025	Udział (%)	2024	Udział (%)
Sprzedaż na nośnikach fizycznych	5 025	7%	1 141	1%
Sprzedaż cyfrowa	68 158	92%	79 184	98%
Pozostała sprzedaż	599	1%	463	0
Razem	73 782	100%	80 788	100%

Struktura jednostkowych przychodów ze sprzedaży CI Games w ujęciu wartościowym:

Przychody	2025	Udział (%)	2024	Udział (%)
Sprzedaż na nośnikach fizycznych	5 482	9%	(1 028)	-1%
Sprzedaż cyfrowa	57 248	91%	74 952	101%
Pozostała sprzedaż	30	0%	30	0
Razem	62 760	100%	73 954	100%

12 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Podział terytorialny sprzedaży w podziale na regiony (ujęciu wartościowym):

Przychody	Skonsolidowane 2025	Skonsolidowane 2024	Jednostkowe 2025	Jednostkowe 2024
Zagranica	73 781	80 788	63 583	73 924
udział (%)	100%	100%	101%	100%
Kraj	2	0	-823	30
udział (%)	0%	-	-1%	0
Razem	73 782	80 788	62 760	73 954

Klienci, których udział w sprzedaży jednostkowej i skonsolidowanej CI Games w roku 2025 przekroczył 10%:
* Valve Corporation (37% wartości skonsolidowanej sprzedaży i 43% wartości jednostkowej sprzedaży) – podmiot niepowiązany z Grupą, platforma Steam do sprzedaży cyfrowej gier.
* Sony Interactive Entertainment (34% wartości skonsolidowanej sprzedaży i 33% jednostkowej sprzedaży) – trzy jednostki prawne z Europy, USA, Japonii, niepowiązane z Grupą, platforma PlayStation do sprzedaży cyfrowej;
* Microsoft Corporation (9% wartości skonsolidowanej i 11% jednostkowej sprzedaży) – podmiot niepowiązany z Grupą, platforma Xbox do sprzedaży cyfrowej.

Grupa posiada rozproszoną bazę dostawców, spośród których żaden nie przekroczył progu 10% w wartości skonsolidowanych zakupów w 2025 r., natomiast zakupy od CI Games MP stanowiły 52% zakupów jednostkowych brutto. Kluczowi dostawcy Grupy obejmują: podwykonawców dostarczających elementy do produkcji gier oraz dostawców usług marketingowych. Pozostali kontrahenci nie przekroczyli wyznaczonego poziomu istotności 10%.

7. Kluczowe wydarzenia w Grupie w 2025 roku

• W dniu 09.01.2025 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie United Label S.A. podjęło uchwałę 4/1/2025 w sprawie wycofania wszystkich akcji United Label S.A. z obrotu w alternatywnym systemie obrotu na rynku NewConnect prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych. W wykonaniu uchwały zarząd United Label S.A. 10.01.2025 r. złożył wniosek do Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie art. 91 ust. 1 ustawy z dnia 29.07.2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych o udzielenie zezwolenia na wycofanie akcji Spółki z obrotu w alternatywnym systemie obrotu na rynku NewConnect prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Wniosek dotyczył wszystkich akcji United Label S.A. dopuszczonych do tego obrotu, tj. 1.275.000 akcji zwykłych na okaziciela.
• Dnia 28.01.2025 r. miała miejsce premiera “Tails of Iron 2: Whiskers of Winter” na wszystkich platformach jednocześnie (komputery PC, PS4, PS5, Xbox One, Xbox Series X|S i Nintendo Switch).
• W dniu 17.02.2025 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie CI Games powołało nowego Członka Rady Nadzorczej pana Nicholasa Beliaeffa.

13 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

• W dniu 11.03.2025 r. Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. podjął uchwałę w sprawie dopuszczenia i wprowadzenia do obrotu giełdowego na rynku równoległym GPW z dniem 18.03.2025 r. 7 881 865 akcji zwykłych na okaziciela serii J Spółki oznaczonych przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. kodem PLCTINT00117. W dniu 13.03.2025 r. Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. wydał oświadczenie w sprawie dokonania asymilacji 7.881.865 akcji oznaczonych dotychczas kodem ISIN: PLCTINT00117 z pozostałymi akcjami Spółki znajdującymi się w obrocie, oznaczonymi kodem ISIN: PLCTINT00018. Akcje serii J zostały wprowadzone do obrotu z dniem 18.03.2025 r.
• W dniu 21.03.2025 r. Emitent zawarł z Powszechną Kasą Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie trzy umowy kredytu obrotowego nieodnawialnego każdy w kwocie 8 500 000,00 zł oraz w łącznej kwocie 25 500 000 zł jak również aneks numer 1 do umowy limitu kredytowego wielocelowego z dnia 10.04.2024 r., zgodnie z którym podwyższony został limit kredytowy o kwotę 9 500 000,00 PLN do kwoty 24 500 000,00 zł, a okres kredytowania został wydłużony do 09.04.2027 r. Szczegóły zawartych umów kredytowych zostały opisane w Rozdziale IV punkt 14.
• W dniu 17.04.2025 r. CI Games wydało wersję 2.0, czyli ostateczną edycję „Lords of the Fallen” — dużą bezpłatną aktualizację dla wszystkich posiadaczy gier na PC, PS5 i Xbox Series X|S, będącą ukoronowaniem ponad 50 dotychczasowych aktualizacji po premierze. Wersja 2.0 umieściła „Lords of the Fallen” w centrum zainteresowania, ale także umożliwiła grze osiągnięcie miejsca w pierwszej dziesiątce sprzedaży na Steam i PlayStation 5, co świadczy o udanym powrocie na rynek.
• 23.04.2025 r. United Label S.A. została doręczona decyzja Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 18.04.2025 r. w sprawie zezwolenia na wycofanie z obrotu w alternatywnym systemie obrotu prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. 1 275 000 zdematerializowanych akcji zwykłych na okaziciela z dniem 30.04.2025 r. United Label S.A. w dniu 23.04.2025 r. złożyła do Komisji Nadzoru Finansowego oświadczenie o zrzeczeniu się prawa do złożenia wniosku o ponowne rozpatrzenie sprawy od decyzji, w związku z czym 23.04.2025 r. decyzja stała się ostateczna i prawomocna. Dnia 28.04.2025 r. Giełda Papierów Wartościowych S.A. podjęła uchwałę numer 571/2025 w sprawie wycofania z obrotu na rynku NewConnect akcji spółki United Label S.A. z dniem 30.04.2025 r. Oznacza to, że z dniem 30.04.2025 r. United Label S.A. utraciło status spółki publicznej i zaprzestało wykonywać obowiązki informacyjne dotyczące przekazywania raportów bieżących i okresowych, zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa.
• W dniu 21.05.2025 r. członek Rady Nadzorczej Pan Jeremy Michael James Lewis złożył rezygnację z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej Spółki z dniem 21.05.2025 r.
• W dniu 27.05.2025 r. pan Florian Schuhbauer złożył rezygnację z pełnienia funkcji członka Rady Nadzorczej Spółki ze skutkiem na dzień odbycia Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki, tj. z dniem 18.06.2025 roku.
• W dniu 18.06.2025 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki powołało w skład Rady Nadzorczej Spółki pana Paula Schempp’a na bieżącą wspólną kadencję Rady Nadzorczej, powierzając mu pełnienie funkcji Członka Rady Nadzorczej.• W sierpniu 2025 r., sprzedaż gry „Lords of the Fallen” przekroczyła 2 mln i wyniosła 2,04 mln egzemplarzy, z czego 1,6 mln to sprzedaż cyfrowa Gry, a 0,44 mln sprzedaż fizyczna Gry.
  • W dniu 19.08.2025 r., na Gamescom Opening Night Live została ogłoszona najnowsza gra z portfolio Spółki - „Lords of the Fallen II”. Podczas transmisji na żywo z Gamescom Opening Night, która zgromadziła łącznie 72 miliony widzów, został zaprezentowany także zwiastun. W serwisie YouTube oraz na kanałach mediów społecznościowych zwiastun wygenerował ponad 8,6 mln wyświetleń.
  • W dniach 19-24.08.2025 r. Spółka wzięła udział w targach Gamescom, największym na świecie wydarzeniu branży gier wideo, prezentując stoisko poświęcone grze „Lords of the Fallen II”. Wybrani partnerzy zostali zaproszeni na prezentację materiału z rozgrywki na żywo z wersji pre-alpha gry, opracowywanej na silniku Unreal Engine 5.
  • W dniu 25.11.2025 r. Spółka zawarła z Santander Bank Polska S.A. z siedzibą w Warszawie umowę o walutowy kredyt obrotowy na kwotę 1 700 000,00 EUR. Kredyt został udzielony w ramach pierwszej transzy finansowania. Kredyt został udzielony na finansowanie bieżącej działalności gospodarczej Spółki. Termin spłaty kredytu przypada w dniu 31.01.2027 r. Szczegóły zawartej umowy kredytowej zostały opisane w Rozdziale IV punkt 14.

14 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

• W dniu 17.12.2025 r. Spółka zawarła z Santander Bank Polska S.A. z siedzibą w Warszawie umowę o walutowy kredyt obrotowy na kwotę 2 600 000,00 EUR w ramach drugiej transzy finansowania. Kredyt został udzielony na finansowanie bieżącej działalności gospodarczej Spółki. Termin spłaty kredytu przypada w dniu 31.01.2027 r. Szczegóły zawartej umowy kredytowej zostały opisane w Rozdziale IV punkt 14.

8. Opis czynników i zdarzeń, w szczególności o nietypowym charakterze, mających wpływ na osiągnięte wyniki finansowe

Między 1 stycznia a 31 grudnia 2025 roku istotnymi zdarzeniami wpływającymi na wyniki finansowe Grupy były premiery wersji 2.0 (kwiecień) oraz wersji 2.5 (grudzień) gry „Lords of the Fallen”, które znacząco przyczyniły się do wzrostu przychodów w miesiącach ich wydania.

9. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju Grupy

Grupa funkcjonuje na rynku międzynarodowym i jest tym samym w pewnym stopniu uzależniona od gospodarki międzynarodowej, aczkolwiek sama branża gier wideo jest bardziej odporna na kryzysy ekonomiczne niż inne gałęzie gospodarki. Do najważniejszych czynników zewnętrznych, które mają wpływ na rozwój Grupy kapitałowej, zaliczyć należy czynnik regulacyjny, tj. związany z aktualnym stanem regulacji prawnych, w tym podatkowych. Istotne znaczenie ma również coraz większa rola mediów wirtualnych w promowaniu poszczególnych tytułów oraz rosnący udział kanałów cyfrowych kosztem tradycyjnych kanałów dystrybucji. Ponadto, rynek producentów gier jest coraz bardziej konkurencyjny, co ma bezpośredni wpływ na poziom wynagrodzeń w branży oraz na proces poszukiwania i utrzymania wysoko wykwalifikowanej kadry pracowniczej, wykonawców i podwykonawców.

Spółka koncentruje swoją działalność na projektach atrakcyjnych dla potencjalnych odbiorców o odpowiednio dużej skali. Do takich projektów należą „Lords of the Fallen II” („Projekt 3”), “Projekt H” oraz “Sniper Ghost Warrior Evolve”. Równoległe realizowanie kilku projektów pozwoli na dywersyfikację przychodów, stabilizację wyników między premierami własnych tytułów i efektywne wykorzystanie posiadanych zasobów. W tym kontekście istotne jest zabezpieczenie finansowania w celu rozwoju działalności biznesowej Jednostki dominującej oraz Grupy CI Games. Grupa zamierza podejmować nowe wyzwania w oparciu o własne zasoby oraz szeroką sieć partnerów. Taki model funkcjonowania pozwoli na zdecydowanie większą elastyczność w procesie podejmowania decyzji oraz realizacji nowych projektów. Szczegółowy opis czynników, które mogą mieć wpływ na działalność Grupy, znajduje się w Rozdziale IV, niniejszego raportu.

10. Informacje o znaczących umowach dla działalności gospodarczej Grupy Kapitałowej CI Games

• Wiążące porozumienie (Binding Term Sheet) z Epic Games Inc. zawarte dnia 14.06.2024 roku dotyczące udzielenia na rzecz Epic przez Spółkę prawa wyłącznej globalnej dystrybucji kolejnej części gry „Lords of the Fallen" na platformie PC przez cały cykl sprzedaży produktu.
• Umowa z Sony Interactive Entertainment LLC z dnia 01.12.2025 r., której przedmiotem jest udostępnienie gier z portfolio Spółki na platformie Sony prowadzonych przez Sony Interactive Entertainment LLC. (PlayStation Plus).
• Umowa z Plaion GmbH z siedzibą w Höfen w Austrii zawarta w dniu 25.02.2026 r. dotycząca globalnej dystrybucji gry „Lords of the Fallen II”, której przedmiotem jest wprowadzanie tej gry do sprzedaży na terytorium całego świata.

15 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

II. SKONSOLIDOWANE DANE FINANSOWE

1. Rentowność biznesu

Skonsolidowany Rachunek Zysków i Strat

	2025 (tys. zł)	2025 (tys. EUR)	2024 (tys. zł)	2024 (tys. EUR)
Przychody netto ze sprzedaży	73 782	17 413	80 788	18 770
Koszty sprzedanej produkcji, towarów i usług	(40 107)	(9 465)	(58 332)	(13 552)
Zysk na sprzedaży	33 675	7 947	22 456	5 217
Marża na sprzedaży (%)	45,6%	45,6%	27,8%	27,8%
Koszty sprzedaży	(19 852)	(4 685)	(11 702)	(2 719)
Koszty ogólnego zarządu	(13 043)	(3 078)	(14 098)	(3 275)
Wynik z pozostałej działalności netto oraz odpisy aktualizujące netto	1 005	237	(579)	(135)
Zysk (strata) z działalności operacyjnej	1 785	421	(3 923)	(911)
Marża na działalności operacyjnej (%)	2,4%	2,4%	-4,9%	-4,9%
EBITDA*	32 545	7 681	42 871	9 960
EBITDA (%)	44,1%	44,1%	53,1%	53,1%
Zysk (strata) brutto	4 427	1 045	(5 913)	(1 374)
Marża brutto (%)	6,0%	6,0%	-7,3%	-7,3%
Zysk (strata) netto	5 171	1 220	(6 614)	(1 537)
Marża netto (%)	7,0%	7,0%	-8,2%	-8,2%

*EBITDA policzona jako zysk z działalności operacyjnej skorygowany o amortyzację ujętą w RZiS

Rok 2025 był okresem bez większej premiery, co przełożyło się na niższą wartość przychodów w porównaniu do roku poprzedniego (ostatnia większa premiera miała miejsce w dniu 13.10.2023 r. - gry „Lords of the Fallen”). W 2025 roku gra „Lords of the Fallen” wygenerowała 61% przychodów Grupy. Gra „Sniper Ghost Warrior Contracts 2” odpowiadała za 14% sprzedaży. Natomiast tytuły z portfela United Label S.A. stanowiły 14% wartości sprzedaży w tym gra „Tails of Iron 2” (premiera w styczniu 2025 r.) stanowiła 8% skonsolidowanej sprzedaży. Koszty wytworzenia sprzedanych produktów obejmowały głównie: amortyzację prac rozwojowych związanych z grą „Lords of the Fallen” oraz koszty amortyzacji praw do dystrybucji w United Label S.A., nieskapitalizowane koszty prac nad grą „Lords of the Fallen” oraz opłaty za silnik. Wzrost marży na sprzedaży z 27,8% w 2024 na 45,6% w 2025 wynikał głównie ze spadku kosztu amortyzacji gry „Lords of the Fallen”. Dodatkowo w 2024 roku w kosztach produkcji był ujęty koszt amortyzacji planu motywacyjnego pracowników z działu developerskiego, natomiast w 2025 nie było tego kosztu.

16 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Koszty sprzedaży wzrosły z 11,7 mln zł w 2024 roku do 19,9 mln zł w 2025 roku głównie w wyniku kosztów marketingu związanych z grą „Lords of the Fallen II” np. koszty udziału w targach „Gamescom”, przygotowanie zwiastunów jak i marketingu związanego z wersjami v 2.0 i v 2.5 gry „Lords of the Fallen”. Koszty ogólnozakładowe w 2025 roku obniżyły się o 7,5% w porównaniu do roku 2024, co było przede wszystkim wynikiem poniesienia kosztów jednorazowych związanych z wypowiedzeniem umowy z Wiceprezesem Zarządu CI Games S.E. w I kwartale 2024 roku oraz amortyzacją kosztu planu motywacyjnego w Jednostce dominującej w 2024 roku. W 2025 roku Grupa pokazała zysk z działalności operacyjnej w wysokości 1,8 mln zł. Jednocześnie raportowana EBITDA osiągnęła poziom 32,5 mln zł, co odpowiada marży EBITDA na poziomie 44,1%. Grupa odnotowała zysk netto na poziomie 5,2 mln zł w 2025 r.

Wskaźniki rentowności

Wskaźniki rentowności	2025	2024
Rentowność sprzedaży	45,6%	27,8%
Rentowność działalności operacyjnej EBIT	2,4%	-4,9%
Rentowność brutto	6,0%	-7,3%
Rentowność netto	7,0%	-8,2%
Rentowność aktywów (ROA)	1,8%	-2,8%
Rentowność kapitału własnego (ROE)	3,2%	-4,2%

Wskaźnik rentowności sprzedaży (marża na sprzedaży) wzrósł z 27,8% w 2024 r. do 45,6% w 2025 r. Główną przyczyną tej poprawy był większy spadek kosztów własnych sprzedaży (o 18,3 mln zł) w porównaniu ze spadkiem przychodów ze sprzedaży (o 7,0 mln zł). Wynikało to przede wszystkim ze zmniejszenia kosztów amortyzacji gry „Lords of the Fallen”, amortyzowanej według metody degresywnej w okresie 5 lat. Wskaźnik rentowności operacyjnej poprawił się z -4,9% w 2024 r. do 2,4% w 2025 r., pomimo wzrostu łącznych kosztów sprzedaży, ogólnego zarządu oraz pozostałej działalności operacyjnej o 5,5 mln zł. Poprawa ta była konsekwencją istotnego spadku kosztów własnych sprzedaży, opisanego powyżej.

Rentowność brutto w 2025 r. kształtowała się na poziomie 6,0% i była wyższa od rentowności operacyjnej. Różnica ta wynikała z dodatniego wyniku na działalności finansowej w wysokości 2,6 mln zł, będącego efektem dodatnich różnic kursowych, które przewyższyły koszty finansowe. Rentowność netto wyniosła 7,0% w 2025 r. i była wyższa od rentowności brutto głównie dzięki dodatniemu efektowi podatku odroczonego (5,4 mln zł), który przewyższył podatek bieżący (2,7 mln zł), nawet po uwzględnieniu korekty dotyczącej lat ubiegłych (1,8 mln zł). Rentowność aktywów (ROA) wzrosła z -2,8% w 2024 r. do 1,8% w 2025 r. Poprawa ta była efektem przejścia Grupy ze straty netto w 2024 r. (6,6 mln zł) do zysku netto w 2025 r. (5,1 mln zł), przy jednoczesnym wzroście aktywów z 234,0 mln zł do 281,9 mln zł. Oznacza to, że pomimo zwiększenia bazy aktywów, Grupa poprawiła efektywność ich wykorzystania. Rentowność kapitału własnego (ROE) wzrosła z -4,2% w 2024 r. do 3,2% w 2025 r.Poprawa ta wynikała przede wszystkim z przejścia Grupy ze straty netto w 2024 r. do zysku netto w 2025 r. przy jednoczesnym niewielkim wzroście kapitałów własnych z 155,6 mln zł do 160,1 mln zł.

17 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

2. Struktura bilansu

Skonsolidowany bilans	stan na 31.12.2025 tys. zł	stan na 31.12.2025 tys. EUR	stan na 31.12.2024 tys. zł	stan na 31.12.2024 tys. EUR
Aktywa trwałe	251 292	59 453	209 367	48 998
Aktywa obrotowe	30 620	7 244	24 591	5 755
Aktywa razem	281 912	66 698	233 958	54 753
Kapitał własny	160 687	38 017	155 637	36 423
Kapitał zakładowy	1 908	451	1 908	447
Zobowiązania	121 225	28 681	78 321	18 329
Zobowiązania długoterminowe	11 002	2 603	48 576	11 368
Zobowiązania krótkoterminowe	110 223	26 078	29 745	6 961
Pasywa razem	281 912	66 698	233 958	54 753

Suma bilansowa Grupy CI Games na dzień 31.12.2025 roku wyniosła 281,9 mln zł i wzrosła o 48,0 mln zł w porównaniu do salda na koniec 2024 roku, w wyniku zwiększenia zarówno pozycji Aktywa trwałe jaki i wzrostu Aktywów obrotowych. Aktywa trwałe wzrosły o 41,9 mln zł porównując saldo na dzień 31.12.2025 do salda na koniec poprzedniego roku. Główny pozycje, które miały na to wpływ to nakłady na otwarte projekty znettoowane o amortyzacje gry „Lords of the Fallen”. Aktywa obrotowe zwiększyły się o 6,0 mln zł (o 24,5%), głównie w wyniku przeklasyfikowania pożyczek pracowniczych z części długoterminowej na krótkoterminową (8,5 mln zł). Na dzień 31.12.2025 roku pasywa ogółem uległy zwiększeniu, głównie w wyniku zaliczek od dystrybutora oraz zaciągnięcia kredytów bankowych na finansowanie produkcji gier co zostało częściowo zrekompensowane spadkiem rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego o 5,5 mln zł.

Struktura aktywów

Wskaźnik	31.12.2025	31.12.2024
Wartości niematerialne / Aktywa	85,8%	80,6%
Rzeczowe aktywa trwałe / Aktywa	0,3%	0,5%
Należności handlowe / Aktywa	4,3%	3,7%
Zapasy / Aktywa	0,1%	0,2%
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty / Aktywa	0,7%	2,7%
Aktywa z tytułu odr. podatku dochodowego / Aktywa	2,9%	3,5%

18 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Na dzień 31.12.2025 r., największą pozycję w strukturze aktywów stanowiły wartości niematerialne wynoszące 241,8 mln zł (85,8% całości aktywów na dzień 31.12.2025 r.), które zwiększyły się w ciągu roku o 53,2 mln zł. Główną pozycję wartości niematerialnych stanowiły Prace rozwojowe w toku (200,5 mln zł - wartość netto) oraz koszty prac rozwojowych ukończonych (37,1 mln zł). Należności handlowe na koniec 2025 wzrosły o 3,5 mln zł (o 41,3%) w porównaniu do salda na koniec 2024 roku w wyniku wysokiej sprzedaży w grudniu 2025 roku związaną z premierą wersji 2.5 „Lords of the Fallen”. Na dzień 31.12.2025 roku środki pieniężne uległy zmniejszeniu (z 6,3 mln zł na 2,0 mln zł), co było efektem poniesionych nakładów na prace rozwojowe, przy jednoczesnym spadku wartości sprzedaży w 2025 roku. Na koniec 2025 roku saldo aktywa z tytułu podatku odroczonego pozostało prawie na niezmienionym poziomie (spadek o 74 tys. zł) w porównaniu do stanu na dzień 31.12.2024 roku, głównie w wyniku rozwiązania rezerwy na obniżki cen w CI Games SE.

Struktura pasywów

Wskaźnik	31.12.2025	31.12.2024
Kapitał własny	57,0%	66,5%
Zobowiązania długoterminowe	3,9%	20,8%
Zobowiązania krótkoterminowe	39,1%	12,7%

Kapitały własne Grupy na dzień 31 grudnia 2025 r. wyniosły 160,7 mln zł, co oznacza wzrost o 5,1 mln zł w porównaniu z końcem poprzedniego roku. Zwiększenie ich wartości było efektem osiągniętego zysku netto w wysokości 5 171 tys. zł. Jednocześnie udział kapitałów własnych w sumie bilansowej uległ obniżeniu. Spadek ten wynikał ze wzrostu sumy bilansowej, będącego konsekwencją poniesionych nakładów na prace rozwojowe, a także zwiększenia poziomu zadłużenia związanego z finansowaniem tych inwestycji. Na dzień 31.12.2025 roku zobowiązania długoterminowe zmniejszyły się z 48,6 mln zł na 11,0 mln zł głównie w wyniku przeklasyfikowania zaliczek od dystrybutorów na część krótkoterminową. Zobowiązania krótkoterminowe stanowiły 39,1% sumy bilansowej (wzrost z 12,7% na dzień 31.12.2024) głównie w wyniku wzrostu zadłużenia bankowego (o 33,4 mln zł) oraz ujęcia zaliczek od dystrybutorów jako część krótkoterminowa.

3. Przepływy finansowe i płynność

Rachunek przepływów pieniężnych	2025 tys. zł	2025 tys. EUR	2024 tys. zł	2024 tys. EUR
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej	46 050	10 868	89 520	20 798
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	(84 897)	(20 036)	(77 957)	(18 112)
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej	34 590	8 163	(35 581)	(8 267)
Przepływy pieniężne netto	(4 257)	(1 005)	(24 018)	(5 580)

19 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

W 2025 roku przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej wyniosły 46,1 mln zł co stanowi prawie dwukrotny spadek w porównaniu do roku ubiegłego. Rok 2024 zawierał wpływy ze sprzedaży gry „Lords of the Fallen” z listopada i grudnia 2023 roku. W 2025 roku przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej wyniosły (84,9) mln zł, z czego prawie większość dotyczyła wydatków na produkcję gier – „Lords of the Fallen II, „Projekt H” oraz „Sniper Ghost Warrior Evolve”. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej wyniosły (34,6) mln zł. Na pozycję tę składają się głównie zaciągnięcia nowych kredytów oraz znettoowane płatnościami z tytułu leasingu.

20 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

III. JEDNOSTKOWE DANE FINANSOWE

1. Rentowność biznesu

Jednostkowy Rachunek Zysków i Strat	2025 tys. zł	2025 tys. EUR	2024 tys. zł	2024 tys. EUR
Przychody netto ze sprzedaży	62 760	14 812	73 954	17 182
Koszty sprzedanej produkcji, towarów i usług	(35 707)	(8 427)	(55 941)	(12 997)
Zysk na sprzedaży	27 053	6 385	18 013	4 185
Marża na sprzedaży (%)	43,1%	43,1%	24,4%	24,4%
Koszty sprzedaży	(17 664)	(4 169)	(9 221)	(2 142)
Koszty ogólnego zarządu	(12 701)	(2 997)	(13 385)	(3 110)
Wynik z pozostałej działalności netto oraz odpisy aktualizujące netto	657	155	(499)	(116)
Zysk (strata) z działalności operacyjnej	(2 655)	(627)	(5 092)	(1 183)
Marża na działalności operacyjnej (%)	-4,2%	-4,2%	-6,9%	-6,9%
EBITDA*	25 234	5 955	41 074	9 543
EBITDA (%)	40,2%	40,2%	55,5%	55,5%
Zysk (strata) brutto	(249)	(59)	(6 576)	(1 528)
Marża brutto (%)	-0,4%	-0,4%	-8,9%	-8,9%
Zysk (strata) netto	847	200	(7 381)	(1 715)
Marża netto (%)	1,3%	1,3%	-10,0%	-10,0%

*EBITDA policzona jako zysk z działalności operacyjnej skorygowany o amortyzację ujętą w RZiS

Rok 2025 był okresem bez nowej premiery, co przełożyło się na niższą wartość przychodów w porównaniu do roku poprzedniego (ostatnia premiera miała miejsce w dniu 13.10.2023 r. - gry „Lords of the Fallen”). W 2025 roku gra „Lords of the Fallen” wygenerowała 70% przychodów CI Games. Gra „Sniper Ghost Warrior Contracts 2” odpowiadała za 16% sprzedaży. Koszty wytworzenia sprzedanych produktów obejmowały głównie: amortyzację prac rozwojowych związanych z grą „Lords of the Fallen”, nieskapitalizowane koszty prac nad tą grą, opłaty za silnik. Wzrost marży na sprzedaży z 24,4% w 2024 na 43,1% w 2025 wynikał głównie ze spadku kosztu amortyzacji gry „Lords of the Fallen”. Dodatkowo w 2024 roku w kosztach produkcji był ujęty koszt amortyzacji planu motywacyjnego pracowników z działu developerskiego, natomiast w 2025 nie było tego kosztu. Koszty sprzedaży wzrosły z 9,2 mln zł w 2024 roku do 17,7 mln zł w 2025 roku głównie w wyniku kosztów marketingu związanych z grą „Lords of the Fallen II” np. koszty udziału w targach „Gamescom”, przygotowanie zwiastunów jak i marketingu związanego z wersjami v 2.0 i v 2.5 gry „Lords of the Fallen”.

21 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Koszty ogólnozakładowe w 2025 roku obniżyły się o 5,1% w porównaniu do roku 2024, co było przede wszystkim wynikiem poniesienia kosztów jednorazowych związanych z wypowiedzeniem umowy z Wiceprezesem Zarządu w I kwartale 2024 roku oraz amortyzacją kosztu planu motywacyjnego w 2024 roku. W 2025 roku strata z działalności operacyjnej wyniosła 2,7 mln zł. Jednocześnie raportowana EBITDA osiągnęła poziom 25,2 mln zł, co odpowiada marży EBITDA na poziomie 40,2%. Spółka odnotowała zysk netto wynoszący 847 tys. zł w 2025 r.

Wskaźniki rentowności

Wskaźniki rentowności	2025	2024
Rentowność sprzedaży	43,1%	24,4%
Rentowność działalności operacyjnej EBIT	-4,2%	-6,9%
Rentowność brutto	-0,4%	-8,9%
Rentowność netto	1,3%	-10,0%
Rentowność aktywów (ROA)	0,3%	-3,1%
Rentowność kapitału własnego (ROE)	0,6%	-4,9%

Wskaźnik rentowności sprzedaży (marża na sprzedaży) wzrósł z 24,4% w 2024 r. do 43,1% w 2025 r. Główną przyczyną tej poprawy był większy spadek kosztów własnych (o 20,2 mln zł) w porównaniu ze spadkiem przychodów ze sprzedaży (o 11,2 mln zł). Wynikało to przede wszystkim ze zmniejszenia kosztów amortyzacji gry „Lords of the Fallen”, amortyzowanej według metody degresywnej w okresie 5 lat. Rentowność operacyjna wzrosła z -6,9% do -4,2%, pozostając jednak na poziomie ujemnym. Poprawa rentowności sprzedaży została częściowo zneutralizowana przez wzrost kosztów sprzedaży o 8,4 mln zł, co ograniczyło poprawę wyniku operacyjnego. Rentowność brutto w 2025 r. kształtowała się na poziomie -0,4% i była wyższa od rentowności operacyjnej. Różnica ta wynikała z dodatniego wyniku na działalności finansowej w wysokości 2,4 mln zł, będącego efektem dodatnich różnic kursowych, które przewyższyły koszty finansowe. Rentowność netto wyniosła 1,3% w 2025 r. i była wyższa od rentowności brutto głównie dzięki dodatniemu efektowi podatku odroczonego (4,8 mln zł), który przewyższył podatek bieżący (1,9 mln zł), nawet po uwzględnieniu korekty dotyczącej lat ubiegłych (1,8 mln zł). Rentowność aktywów (ROA) wzrosła z -3,1% w 2024 r. do 0,3% w 2025 r. Poprawa ta była efektem przejścia Spółki ze straty netto w 2024 r. (7,4 mln zł) do zysku netto w 2025 r. (0,8 mln zł), przy jednoczesnym wzroście aktywów z 241,2 mln zł do 293,9 mln zł.Oznacza to, że pomimo zwiększenia bazy aktywów, Spółka poprawiła efektywność ich wykorzystania Rentowność kapitału własnego (ROE) wzrosła z -4,9% w 2024 r. do 0,6% w 2025 r. Poprawa ta wynikała przede jak wyżej opisano wyżej, przejścia Spółki ze straty netto w 2024 r. do zysku netto w 2025 r., przy jednoczesnym niewielkim wzroście kapitałów własnych z 150,8 mln zł do 151,6 mln zł.

22 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

2. Struktura bilansu

Jednostkowy bilans	stan na 31.12.2025 tys. zł	stan na 31.12.2025 tys. EUR	stan na 31.12.2024 tys. zł	stan na 31.12.2024 tys. EUR
Aktywa trwałe	266 061	62 948	219 772	51 433
Aktywa obrotowe	27 825	6 583	21 411	5 011
Aktywa razem	293 886	69 531	241 183	56 443
Kapitał własny	151 628	35 874	150 781	35 287
Kapitał zakładowy	1 908	451	1 908	447
Zobowiązania	142 258	33 657	90 402	21 157
Zobowiązania długoterminowe	11 001	2 603	48 576	11 368
Zobowiązania krótkoterminowe	131 257	31 054	41 826	9 788
Pasywa razem	293 886	69 531	241 183	56 443

Suma bilansowa CI Games na dzień 31.12.2025 roku wyniosła 293,9 mln zł i wzrosła o 52,7 mln zł (w porównaniu do salda na koniec 2024) roku w wyniku zwiększenia pozycji Aktywa trwałe i wzrostu Aktywów obrotowych. Aktywa trwałe wzrosły o 46,3 mln zł porównując saldo na dzień 31.12.2025 do salda na koniec poprzedniego roku. Główny pozycje, które miały na to wpływ to nakłady na otwarte projekty znetowane o amortyzacje gry „Lords of the Fallen”, oraz zmniejszenie aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego. Aktywa obrotowe zwiększyły się o 6,4 mln zł (o 30,0%), głównie w wyniku przeklasyfikowania pożyczek pracowniczych z części długoterminowej na krótkoterminową (8,5 mln zł). Na dzień 31.12.2025 roku pasywa ogółem uległy zwiększeniu głównie w wyniku zaciągnięcia kredytów bankowych na finansowanie produkcji gier, zwiększenia zaliczek od dystrybutorów, co zostało częściowo zrekompensowane spadkiem rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego oraz zmniejszeniem pozostałych rezerw.

Struktura aktywów

Wskaźnik	31.12.2025	31.12.2024
Wartości niematerialne / Aktywa	82,7%	76,8%
Rzeczowe aktywa trwałe / Aktywa	0,2%	0,4%
Należności handlowe i pozostałe / Aktywa	6,2%	7,4%
Zapasy / Aktywa	0,1%	0,2%
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty / Aktywa	0,2%	0,9%
Aktywa z tytułu odr. podatku dochodowego / Aktywa	2,9%	3,8%

23 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Na dzień 31.12.2025 r., największą pozycję w strukturze aktywów stanowiły wartości niematerialne wynoszące 243,0 mln zł (82.7% całości aktywów na dzień 31.12.2025 r.), które zwiększyły się w ciągu roku o 57,8 mln zł. Główną pozycję wartości niematerialnych stanowiły Prace rozwojowe w toku (204,8 mln zł - wartość netto) oraz koszty prac rozwojowych ukończonych (38,2 mln zł). Należności handlowe i pozostałe na koniec 2025 nieznacznie wzrosły (o 2,6%) w porównaniu do salda na koniec 2024 roku. W grudniu 2025 roku Spółka odnotowała wysoką sprzedaż związaną z premierą wersji 2.5 „Lords of the Fallen”. Na dzień 31.12.2025 roku środki pieniężne uległy zmniejszeniu (z 2,3 mln zł na 0,5 mln zł), co było efektem poniesionych nakładów na prace rozwojowe, przy jednoczesnym spadku wartości sprzedaży w 2025 roku. Na koniec 2025 roku saldo aktywa z tytułu podatku odroczonego zmniejszyło się o 0,7 mln zł w porównaniu do stanu na dzień 31.12.2024 roku, głównie w wyniku rozwiązania rezerw na obniżki cen.

Struktura pasywów

Wskaźnik	31.12.2025	31.12.2024
Kapitał własny	51,6%	62,5%
Zobowiązania długoterminowe	3.7%	20,1%
Zobowiązania krótkoterminowe	44.7%	17,3%

Kapitały własne CI Games na dzień 31.12.2025 r. wyniosły 151,6 zł (wzrost o 0,8 mln zł w porównaniu do salda na koniec poprzedniego roku). Wzrost ten wynika z zysku netto za 2025 rok (847 tys. zł). Na dzień 31.12.2025 roku zobowiązania długoterminowe zmniejszyły się głównie w wyniku reklasyfikacji zaliczek od dystrybutora z części długoterminowej na krótkoterminową. Zobowiązania krótkoterminowe zwiększyły się o 89,4 mln zł, głównie w wyniku ww. reklasyfikacji oraz zaciągnięcia nowych kredytów (o 33,5 mln zł).

3. Przepływy finansowe i płynność

Rachunek przepływów pieniężnych	2025 tys. zł	2025 tys. EUR	2024 tys. zł	2024 tys. EUR
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej	46 760	11 036	88 169	20 485
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	(83 302)	(19 660)	(74 896)	(17 401)
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej	34 821	8 218	(33 453)	(7 772)
Przepływy pieniężne netto	(1 721)	(406)	(20 180)	(4 688)

W 2025 roku przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej wyniosły 46,8 mln zł i spadek tej wartości wynika, z faktu, że rok 2024 zawierał wpływy ze sprzedaży gry „Lords of the Fallen” z listopada i grudnia 2023 roku. W 2025 roku przepływy pieniężne 24 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5 netto z działalności inwestycyjnej wyniosły (83,3) mln zł, z czego prawie większość dotyczyła wydatków na produkcję gier „Lords of the Fallen II”, „Sniper Ghost Warrior Evolve” i „Projekt H”. W 2025 roku przepływy netto z działalności finansowej wyniosły 34,8 mln zł. Na pozycję tę składają się głównie nowe kredyty znetowane z płatnościami z tytułu leasingu finansowego.

25 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

IV. ZARZĄDZANIE RYZYKIEM DZIAŁALNOŚCI GRUPY

W ocenie Zarządu CI Games SE nie istnieją poważne okoliczności wskazujące na brak możliwości lub istnienie poważnych zagrożeń dla możliwości kontynuowania przez Spółkę lub Grupę działalności w dającej się przewidzieć przyszłości. Poniżej opisane zostały najważniejsze czynniki ryzyka z punktu widzenia Grupy CI Games. Poza przedstawionymi poniżej czynnikami ryzyka istnieje możliwość pojawienia się innych czynników nieopisanych poniżej, które nie zostały obecnie zidentyfikowane lub których Grupa nie jest świadoma. Materializacja czynników ryzyka zarówno opisanych poniżej oraz niezidentyfikowanych może wywołać negatywny wpływ na działalność operacyjną Grupy, wyniki finansowe oraz trudności w zrealizowaniu strategii, a tym samym na sytuację Grupy.

1. Czynniki ryzyka związane z otoczeniem, w jakim Grupa prowadzi działalność

Ryzyko związane z koniunkturą gospodarczą

Przeważająca część sprzedaży produktów Grupy prowadzona jest na rynkach zagranicznych – przede wszystkim na terytorium Ameryki Północnej i Południowej, a ponadto na kluczowych rynkach Europy, Azji i Afryki. Światowa koniunktura gospodarcza ma ograniczone znaczenie dla aktywności i wyników generowanych przez Grupę. Wpływ na wysokość osiąganych poziomów sprzedaży ma tempo wzrostu PKB, poziom rozporządzalnych dochodów oraz wydatków gospodarstw domowych, poziom wynagrodzeń, kształtowanie się polityki fiskalnej oraz monetarnej państwa, a także poziom wydatków inwestycyjnych przedsiębiorstw. Pogorszenie koniunktury gospodarczej na globalnym rynku może implikować obniżenie wydatków konsumpcyjnych gospodarstw domowych, popytu na usługi i produkty rozrywkowe. Ewentualne spowolnienie gospodarcze na rynku globalnym może z kolei negatywnie wpłynąć na zakładaną przez Grupę rentowność oraz planowaną dynamikę rozwoju. Analogiczne czynniki mają również wpływ na poziom sprzedaży realizowanej na rynku polskim. Dodatkowo wzrost inflacji w Polsce i na innych rynkach, może mieć negatywny wpływ na strukturę kosztów. Wystąpienie opisanych powyżej okoliczności może mieć negatywny wpływ na perspektywy rozwoju, osiągane wyniki i sytuację finansową Grupy. Wystąpienie negatywnych tendencji i zdarzeń związanych z koniunkturą gospodarczą jest niezależne od Grupy. Ewentualne wystąpienie niekorzystnych zjawisk na wybranych rynkach może przekładać się na wyniki Grupy, mimo dywersyfikacji geograficznej jej struktury sprzedaży. Wymaga jednak podkreślenia, że rynek gier wideo, na którym działa Grupa, mimo iż charakteryzuje się dużą konkurencyjnością i dynamiką, jest w zauważalnym stopniu bardziej odporny na potencjalne kryzysy niż inne branże. Potwierdzają to badania przeprowadzone w ostatnich latach. Dla zmniejszenia ryzyka związanego z sytuacją makroekonomiczną Grupa rozwija działalność w skali globalnej.

Ryzyko związane z wojną w Ukrainie i na Bliskim Wschodzie

Wojna na Ukrainie rozpoczęła się 24.02.2022. Międzynarodowe środowisko odpowiedziało na tę inwazję wprowadzając sankcje na Rosję i wiele firm zaprzestało swojej działalności na rynku Rosji i Białorusi. Wydarzenia geopolityczne na Bliskim Wschodzie, w tym związane z Iranem, mogą wpływać na ogólną niepewność makroekonomiczną oraz zmienność globalnych rynków i cen energii, kierownictwo nie stwierdziło żadnego istotnego, bezpośredniego wpływu na sytuację finansową, wyniki działalności ani przepływy pieniężne Grupy. Na dzień bilansowy Grupa nie prowadzi działalności, nie posiada aktywów ani bezpośrednich powiązań biznesowych z Iranem. Wszystkie te czynniki mogą spowodować pogorszenie polskiej i ogólnoświatowej gospodarki, co może spowodować zmniejszenie wydatków na rozrywkę. Jak wskazano powyżej, w punkcie dotyczącym koniunktury gospodarczej, ryzyko to jest poza kontrolą Grupy. Grupa monitoruje sytuację i jej potencjalne negatywne konsekwencje.

26 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Ryzyko związane z sytuacją branży gier

Rynek gier wideo, na którym działa Grupa CI Games, charakteryzuje się dużą konkurencyjnością i dynamiką, w tym zwłaszcza szybkimi zmianami technologicznymi oraz zmianami zainteresowań i zachowań konsumentów. Zarówno poszczególne spółki z Grupy CI Games, jak i cała Grupa, prowadząc działalność gospodarczą, są w określonym stopniu uzależnione od czynników makroekonomicznych oraz ogólnej sytuacji makroekonomicznej. W ocenie Zarządu Spółki sama branża gier wideo jest relatywnie odporna na potencjalne kryzysy. Dla zmniejszenia omawianego ryzyka Grupa rozwija swoją działalność w skali globalnej, prowadząc samodzielnie działalność wydawniczą na wszystkich najważniejszych rynkach na świecie.W ostatnich latach branża rozrywkowa rozwijała się dynamicznie i szacuje się, że wartość rynku gier wideo przekroczyła już wartość branży filmowej. Co więcej, dotychczasowe badania pokazują, że nawet w okresie globalnej dekoniunktury popyt na gry wideo rósł z roku na rok. W związku z powyższym w ocenie Zarządu CI Games SE ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną, choć rozpoznane (zidentyfikowane) przez Spółkę, należy do ryzyka o mniejszym znaczeniu dla działalności Spółki oraz Grupy i jako takie nie osłabia w stopniu zauważalnym konkurencyjności Spółki.

Ryzyko konkurencji

Rynek gier wideo charakteryzuje się wysokim poziomem konkurencyjności. Z uwagi na zdywersyfikowany model biznesowy obejmujący produkcję (development), wydawanie (publishing) oraz dystrybucję gier, Grupa jest narażona na działania konkurencji w każdym z powyższych obszarów. W zakresie działalności wydawniczej Grupa konkuruje z innymi podmiotami, zarówno na rynku globalnym, jak i lokalnym, o możliwość podpisania licencji na atrakcyjne tytuły. W przypadku finalnego produktu, jakim jest gra wideo, konkurencja jest również globalna, ale dotyczy pozyskania, a niekiedy także utrzymania, klienta końcowego będącego odbiorcą (adresatem) gier wideo, tj. konsumentem. Konsumentom oferowane są obecnie liczne nowe produkty, nierzadko o podobnej tematyce, przez co istnieje ryzyko spadku zainteresowania określonymi grami Grupy na rzecz konkurencji. Konkurencyjny rynek wymaga zatem pracy nad ciągłym podwyższaniem jakości produktów, a także nad szukaniem nowych nisz rynkowych i tematów gier, które mogłyby zaciekawić szeroką (rosnącą) grupę odbiorców.

Ponadto procesy konsolidacyjne zachodzące wśród podmiotów konkurencyjnych w stosunku do Grupy mogą doprowadzić do wzmocnienia ich pozycji rynkowej, a w konsekwencji do osłabienia pozycji Grupy na rynku krajowym i międzynarodowym. Większe podmioty dysponują z reguły wyższymi budżetami wydawniczymi lub marketingowymi, co może mieć istotne znaczenie dla sukcesu gry. Grupa skutecznie wykorzystuje swoje najważniejsze atuty: doświadczony zespół, ogólnoświatową sieć dystrybucji, przewagę kosztową, z którą wiąże się niższy próg rentowności w porównaniu do innych, znacznie większych producentów. Płaska struktura organizacyjna daje z kolei atut elastyczności i szybkości działania oraz sprawności zarządzania.

Ryzyko związane z kanałami dystrybucji gier

Dystrybucja produktów Grupy prowadzona jest kanałami tradycyjnymi (sprzedaż pudełkowa) oraz kanałami cyfrowymi. W ostatnich latach na całym świecie obserwowany jest wzrost znaczenia kanałów cyfrowych (w szczególności platform internetowych oraz platform dedykowanych wybranym konsolom), z czym wiążą się określone czynniki ryzyka. Istnieje ryzyko ograniczenia dostępu do niektórych platform, działających w modelu zakładającym wyłączność. W takich przypadkach grono potencjalnych odbiorców danej gry może zostać ograniczone, co z kolei może wpłynąć na wysokość przychodów Grupy z dystrybucji gry za pośrednictwem takiej platformy.

Istnieje ponadto nieznaczne ryzyko zmiany sposobu dystrybucji gier na poszczególne platformy, w szczególności w przypadku gier konsolowych, np. przejście z dystrybucji kanałami tradycyjnymi na model subskrypcyjny, w którym w zamian za stałą opłatę abonamentową graczowi udostępniana jest cała paleta gier. Może to wpłynąć na poziom przychodów generowanych dla Grupy przez dany tytuł, w szczególności w okresie dostosowawczym po wystąpieniu zmiany sposobu dystrybucji. Wzrost znaczenia cyfrowych kanałów dystrybucji gier sprzyja nielegalnemu rozpowszechnianiu produktów Grupy bez jej zgody lub wiedzy. Pozyskiwanie przez konsumentów produktów Grupy w sposób nielegalny może negatywnie wpłynąć na poziom sprzedaży Grupy oraz jej wyniki finansowe.

Istnieje również ryzyko wykluczenia z danej platformy cyfrowej w związku z niespełnieniem wszystkich warunków regulaminu korzystania z niej. Korzystanie przez Grupę z tego rodzaju platform związane jest z ryzykiem prawnym wynikającym z konieczności akceptacji ich regulaminów funkcjonowania, które z reguły poddane są regulacji prawa państw trzecich (obcych porządków prawnych). W związku z tym Grupa starannie dobiera dostawców platform cyfrowych, za pośrednictwem których prowadzi sprzedaż gier, premiując te podmioty, z którymi łączy Grupę wieloletnia współpraca. Pozwala to istotnie ograniczyć ryzyko wystąpienia w ramach współpracy z dostawcami takich platform cyfrowych nagłych zmian w zasadach współpracy, niekorzystnych dla Grupy, dzięki czemu Grupa może odpowiednio wcześnie zareagować na ewentualne zmiany zasad współpracy (np. zmiany regulaminów, zmiany regulacji podatkowych itp.).

27 | GRUPA KAPITAŁOWA CI GAMES – RAPORT ROCZNY 2025

Ryzyko zmiany trendów

Grupa Kapitałowa CI Games działa w obszarze nowych technologii i wirtualnej rozrywki, w którym cykl życia produktu jest stosunkowo krótki. Nie można wykluczyć ryzyka pojawienia się na rynku nowych rozwiązań, które spowodują, że oferowane produkty przestaną być atrakcyjne i nie zapewnią pożądanych wpływów. W celu ograniczenia tego ryzyka przyjęto strategię podążania za trendami i oferowania na rynku asortymentu, który jest sprawdzony i cieszy się uznaniem nabywców. Strategia wyznaczania trendów byłaby bardziej kosztowna i ryzykowna. Główne działania Grupy w tym obszarze opierają się na stałym monitorowaniu rynku pod kątem rozwoju nowych technologii (np. 3D) oraz na zagospodarowywaniu segmentów tworzonych przez nowopowstające konsole, urządzenia mobilne oraz Internet.

Ryzyko zmiany regulacji prawnych

Zagrożeniem dla działalności Grupy mogą być bardzo częste zmiany regulacji prawnych w Polsce oraz na świecie. Dotyczy to w szczególności uregulowań i interpretacji przepisów związanych z ochroną własności intelektualnej, rynkiem kapitałowym, prawem pracy i ubezpieczeń społecznych, prawem podatkowym, a także uregulowań dotyczących prawa spółek. W niektórych krajach często podejmowany jest temat zakazu oferowania gier wideo zawierających elementy przemocy. Istnieje zatem ryzyko zmiany przepisów w którymś z państw, w których Grupa Kapitałowa oferuje swoje produkty, co mogłoby wpłynąć negatywnie na wyniki działalności Grupy. Materializacja powyższego czynnika ryzyka jest niezależna od Grupy i może mieć negatywny wpływ na jej wyniki, mimo że Emitent na bieżąco monitoruje zgodność stosowanych przez Spółkę przepisów z bieżącymi regulacjami prawnymi. Dodatkowo Grupa prowadzi działania mające na celu eliminację tego ryzyka przez współpracę z wyspecjalizowanymi kancelariami prawnymi z całego świata oraz w drodze ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej produktowej obejmującego cały katalog wydawniczy.

Ryzyko zmian regulacji podatkowych

Istotne znaczenie dla Grupy mają zmiany w zakresie prawa podatkowego zarówno krajowego, jak i obcego. Praktyka organów skarbowych oraz orzecznictwo sądowe w zakresie prawa podatkowego nie są jednolite. Rodzi to ryzyko przyjęcia przez organy podatkowe odmiennej od Grupy interpretacji przepisów, co w konsekwencji może prowadzić np. do powstania zaległości wobec organów skarbowych. Ze względu na oparcie wielu umów zawieranych przez Grupę na przepisach prawa innego niż polskie, istnieje ryzyko podatkowe wynikające z obowiązku podlegania zagranicznym jurysdykcjom podatkowym w związku ze sprzedażą do klienta bezpośredniego, ryzyko poprawnego ustalenia obowiązku zapłaty podatku u źródła, należytego raportowania schematów podatkowych itd.

Polski system podatkowy cechuje się niejednoznacznością przepisów oraz częstymi zmianami dokonywanymi w krótkim czasie. Niejednokrotnie brak jest jednolitej wykładni przepisów, co może powodować ryzyko odmiennej ich interpretacji przez Grupę i organy podatkowe. W przypadku zaistnienia takiej sytuacji właściwy organ podatkowy może nałożyć na Grupę lub którąś ze spółek wchodzących w skład Grupy obowiązek zapłaty podatku oraz odsetek od zaległości podatkowych, a w określonych sytuacjach ustalić tzw. dodatkowe zobowiązanie podatkowe, które mogą mieć istotny, negatywny wpływ na wyniki finansowe Grupy. Ponadto, organy podatkowe mogą weryfikować poprawność składanych przez Grupę deklaracji podatkowych określających wysokość zobowiązania podatkowego, co do zasady, w ciągu pięcioletniego okresu od końca roku, w którym minął termin płatności podatku. W przypadku przyjęcia przez organy podatkowe odmiennej od będącej podstawą wyliczenia zobowiązania podatkowego przez Grupę interpretacji przepisów podatkowych, sytuacja ta może mieć istotny negatywny wpływ na sytuację finansową Grupy. Produkty Grupy objęte są stawką VAT w wysokości przewidzianej w przepisach prawa państwa, w którym są one sprzedawane. Ryzyko związane z opodatkowaniem produktów (gier) może wynikać ze zmian wysokości stawek podatkowych, istotnych z punktu widzenia Grupy.

28 | GRUPA KAPITAŁOWA CI GAMES – RAPORT ROCZNY 2025

Dodatkowe ryzyko stanowią dla Grupy zmiany stawek podatków pośrednich, które mogą negatywnie wpłynąć na sytuację finansową Grupy. Ewentualne zmiany w wysokości podatku VAT mogą niekorzystnie wpływać na rentowność sprzedawanych produktów w związku z obniżeniem popytu ze strony finalnych odbiorców.

Ryzyko związane z prawem pracy

Dla działalności Grupy znaczenie mogą mieć zmiany przepisów dotyczących zatrudniania pracowników, w tym obcokrajowców, przede wszystkim w zakresie wymogów związanych z zabezpieczeniem socjalnym pracowników, zapewnianym przez pracodawcę. Zmiany w tym obszarze mogą mieć wpływ na poziom kosztów ponoszonych przez Grupę. Dodatkowo znaczący wpływ na działalność Grupy mogą mieć podwyżki płacy minimalnej wymagane przez ustawodawców w poszczególnych państwach oraz zmiany w prawie pracy i prawie ubezpieczeń społecznych, dotyczące obostrzeń w zakresie zatrudniania na podstawie umów cywilnoprawnych oraz obowiązku odprowadzania składek na ubezpieczenia społeczne od umów cywilnoprawnych, które mogą zwiększyć koszty pracy ponoszone przez Grupę.### Ryzyko walutowe

Ze względu na fakt, że Grupa ponosi część kosztów prowadzenia działalności w walucie innej niż zł, głównie USD oraz EUR zł stanowi dla Emitenta walutę funkcjonalną i prezentacji), czynnikiem ryzyka, z jakim Grupa ma do czynienia, jest ryzyko wystąpienia niekorzystnych zmian kursów walutowych. Ryzyko to dotyczy w szczególności kursu wymiany zł w stosunku do USD i EUR, gdyż przychody ze sprzedaży produktów rozliczane są w tych walutach. Aprecjacja złotego względem USD i EUR może negatywnie wpłynąć na wybrane pozycje sprawozdania finansowego, w tym w szczególności na przychody ze sprzedaży, co przy kosztach prowadzenia działalności, ponoszonych w części w zł, może również negatywnie wpłynąć na wyniki finansowe Grupy. Jednostka dominująca zabezpiecza się przed ryzykiem walutowym, zaciągając zobowiązania w tych walutach.

Ryzyko zmian technologicznych

Zmiany technologiczne związane m.in. z rozwojem sztucznej inteligencji mogą istotnie wpłynąć na działalność Grupy oraz całej branży gier wideo. Rozwój nowych narzędzi z obszaru AI niesie za sobą szereg zmian, w tym w zakresie organizacji pracy, operacji wewnętrznych oraz kontaktu z graczami, w tym pozytywnie poprzez wzrost efektywności pracy i zmniejszenie kosztów działalności.

2. Czynniki ryzyka związane z działalnością Grupy

Ryzyko związane z utratą kluczowych pracowników

Sukces działalności Grupy w bardzo dużej części zależy od wiedzy i doświadczenia zatrudnianych pracowników i współpracowników. Jest to cecha charakterystyczna dla branży gier wideo, gdyż tzw. wartości intelektualne są w jej przypadku kluczowym aktywem. Na rynku istnieje trudność w pozyskaniu wykwalifikowanych specjalistów z branży deweloperskiej (produkcji gier). Z rekrutacją nowych pracowników i współpracowników wiąże się ponadto okres ich wdrożenia w obowiązki skutkujący przejściowo niższą efektywnością pracy. Grupa zatrudnia wykwalifikowanych pracowników na całym świecie co daje jej elastyczność i minimalizuje ryzyko utraty kluczowego personelu.

Ryzyko związane z utratą kluczowych klientów

Działalność handlowa prowadzona jest w oparciu o rozwinięte kanały sieci detalicznej w Polsce oraz o ścisłą współpracę z zagranicznymi dystrybutorami mającymi swoje siedziby na całym świecie. Istnieje ryzyko rozwiązania umów dystrybucyjnych lub upadłości firm, które są formalnymi nabywcami towarów i których Grupa jest wierzycielem. W celu zminimalizowania ryzyka poniesienia strat Spółka posiada spółki zależne, których zadaniem jest ciągłe poszerzanie możliwości dystrybucyjnych oraz ścisła współpraca z dystrybutorami. Obecnie kluczową rolę w tym zakresie odgrywa w ramach Grupy spółka zależna z siedzibą w Nowym Jorku – CI Games USA Inc.

29 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Ryzyko związane z dostawcami

Jedną z kategorii ryzyka związanego z dostawcami jest wprowadzanie tytułów na określone platformy konsolowe i współpraca z ich właścicielami podczas procesu certyfikacji nowych tytułów. Nieuzyskanie certyfikacji oraz możliwość wypowiedzenia umów wydawniczych na konsole to dwa główne elementy ryzyka, które realnie istnieją i mogą mieć wpływ na wyniki finansowe Grupy CI Games. Należy jednak podkreślić, że Grupa dokłada szczególnych starań w skrupulatnym wypełnianiu i realizowaniu wszelkich zobowiązań wynikających z zawartych umów pomiędzy tymi podmiotami a spółkami z Grupy. Płatności związane z wydawaniem gier na konsole stanowią główną kwotę zobowiązań handlowych Grupy w okresie sprawozdawczym i są realizowane z zachowaniem wszystkich terminów.

Ryzyko związane z realizacją planów rozwojowych

Rosnące koszty produkcji gier mogą powodować wzrost zapotrzebowania na zewnętrzne finansowanie. Emitent posiada zdolność do pozyskania finansowania z sektora finansowego – w przypadku wystąpienia potrzeby sfinansowania dodatkowych projektów. Strategia Grupy CI Games zakłada ponadto rozwój działalności wydawniczej w zakresie gier tworzonych przez zewnętrzne studia deweloperskie, w oparciu o koncepty kreatywne tych studiów (segment indie). Za realizację strategii Grupy w tym obszarze odpowiada spółka zależna Emitenta – United Label S.A., która dotychczas zawarła umowy wydawnicze (umowy licencji wyłącznej na terytorium całego świata). Niezrealizowanie strategii Grupy w całości lub w części może wpłynąć na przychody Grupy oraz przepływy pieniężne w Grupie, ale nie zagraża stabilności Grupy i jej zdolności do generowania przychodów jako takiej.

Ryzyko roszczeń z zakresu praw autorskich

W ramach prowadzonej działalności producenckiej oraz wydawniczej Grupa nawiązuje współpracę z poszczególnymi zewnętrznymi podmiotami świadczącymi usługi w ramach stosunków prawnych o różnym charakterze (umowy o współpracę – B2B, umowy o dzieło, inne umowy o podobnym charakterze). Zawierane przez Grupę umowy są zróżnicowane nie tylko pod względem rodzaju lub charakteru prawnego, ale także przez wzgląd na prawo i jurysdykcję, którym są poddawane te umowy lub spory mogące na ich tle wyniknąć, zabezpieczenia tych umów itp. Zawierane przez Grupę umowy obejmują z reguły także postanowienia dotyczące korzystania lub nabywania przez Spółkę autorskich praw majątkowych do rezultatów tych umów stanowiących utwory w rozumieniu właściwych przepisów, postanowienia dotyczące zakazu konkurencji, obowiązku zachowania poufności w odniesieniu do określonych kategorii informacji itp.

W związku z umowami zawieranymi przez Grupę dotyczącymi tworzenia grafik (assetów), map, modeli, scenariuszy, utworów muzycznych i podobnych oraz zakupu licencji (np. na oprogramowanie), Grupa rozpoznaje ryzyko sytuacji, w której przeniesienie autorskich praw majątkowych będzie posiadało wady prawne, będzie nieskuteczne lub nie będzie przewidywało możliwości dalszej odsprzedaży. Ponadto, zgodnie z obowiązującymi w prawie polskim przepisami, do skutecznego przeniesienia praw autorskich konieczne jest dokładne wskazanie wszystkich pól eksploatacji, których to przeniesienie dotyczy, przy czym nieskuteczne jest dokonanie tego na podstawie ogólnej klauzuli wskazującej na „wszystkie znane pola eksploatacji”. Istnieje zatem ryzyko, że w przypadku nierozpoznania wcześniej potencjalnego pola eksploatacji, dany utwór zostanie wykorzystany bezprawnie. Istnieje również ryzyko, że podmioty trzecie przeniosą na Grupę prawa majątkowe do utworów w skuteczny sposób, jednak same skopiują rozwiązania dostępne już na rynku, przekazując je jako „własne”.

Większość umów zawieranych przez spółki z Grupy dotyczy nabywania praw autorskich, wobec czego nie można wykluczyć kwestionowania przez osoby trzecie skuteczności nabycia tych praw, a tym samym kierowania przeciwko Grupie lub przeciwko poszczególnym spółkom z Grupy roszczeń prawno-autorskich przez osoby trzecie. W celu ograniczenia ryzyka z tego tytułu Grupa Kapitałowa korzysta z usług kancelarii prawnych specjalizujących się w dziedzinie ochrony własności intelektualnej oraz zapewnia ochronę znaków towarowych swoich produktów. Zgłaszając wniosek w celu ochrony znaków na terenie Unii Europejskiej i innych krajów z całego świata, sprawdza się jego dostępność na poszczególnych rynkach i szacuje ryzyko naruszenia praw podmiotów trzecich.

Ryzyko błędnego oszacowania nakładów i przyszłej sprzedaży

Grupa prowadzi działalność zarówno w segmencie produkcyjnym, jak i w segmencie wydawniczym. W przypadku działalności wydawniczej koszt wprowadzenia gry do dystrybucji jest relatywnie niższy niż w przypadku wyprodukowania jej od podstaw. W obu

30 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

przypadkach jednak rentowność danej gry i związana z tym możliwość pokrycia wydatków poniesionych w związku z jej wydaniem lub w ramach procesu jej produkcji jest bezpośrednio skorelowana z sukcesem rynkowym, którego skalę można mierzyć wielkością popytu, liczbą sprzedanych sztuk oraz przychodami ze sprzedaży. Istnieje ryzyko, że Grupa w nieprawidłowy sposób oceni potencjał komercyjny nowego tytułu, np. gra nie otrzyma akceptacji jednego z systemów certyfikacji, otrzyma inną niż zakładano kategorię wiekową lub jej promocja okaże się nietrafiona, a w konsekwencji tytuł nie odniesie sukcesu rynkowego. To zaś negatywnie wpłynie na przychody ze sprzedaży oraz wyniki finansowe Grupy. Grupa dokonuje oceny gustów konsumentów, bazując na wiedzy o panujących trendach rynkowych, danych historycznych oraz doświadczeniu Zarządu Emitenta i współpracowników Grupy, aby dobierać do katalogu wydawniczego oraz podejmować się produkcji gier, które będą charakteryzowały się wysokim potencjałem komercyjnym i jednocześnie pozwolą na wydanie gry na wielu platformach. Grupa z należytą starannością, w oparciu o wieloletnie doświadczenie, estymuje potencjał sprzedaży nowych tytułów. Z uwagi na wielość zmiennych wymagających oszacowania przed planowaną datą premiery produktu nie ma możliwości całkowitego wyeliminowania ryzyka błędnego oszacowania nakładu i przyszłej sprzedaży.

Ryzyko nowych tytułów gier

Działalność Grupy koncentruje się na produkcji gier komputerowych. Tego rodzaju działalność wymaga ponoszenia znaczących nakładów na koszty prac rozwojowych oraz na działalność marketingową, co ogranicza zdolność dywersyfikowania ryzyka i rozkładania go na różne produkty (tytuły). W rezultacie następuje koncentracja ryzyka na stosunkowo niewielu tytułach gier, które w danym momencie oczekują na debiut. Taka koncentracja ryzyka powoduje, że w przypadku sprzedaży danej gry na poziomie niższym niż oczekiwany Grupa narażona jest na spadek przychodów ze sprzedaży, a tym samym niższe wyniki netto oraz na problemy płynnościowe.

Ryzyko opóźnień w produkcji gier

Przesunięcia i opóźnienia premier gier komputerowych są normalnym zjawiskiem na rynku gier komputerowych.Produkcja gier komputerowych jest złożonym i kosztownym procesem opartym w dużej mierze na pracy twórczej, w tym artystycznej, co powoduje, że istnieje ryzyko błędnego oszacowania harmonogramu prac nad konkretnym tytułem, ryzyko wystąpienia problemów technicznych związanych z warstwą programistyczną (np. niespełnianie przez grę wymogów jakościowych lub problemy z poprawnym działaniem gry), ryzyko braku bądź niedostatecznego poziomu finansowania. Rynek gier wideo jest napędzany przez oczekiwania związane z debiutem nowych produktów. Istnieje ryzyko, że niektóre produkty zostaną ukończone później niż pierwotnie zaplanowano. Może to w konsekwencji negatywnie wpłynąć na generowane przepływy pieniężne i wynik finansowy w poszczególnych okresach. Wewnętrzne czynniki mogące wpłynąć na przesunięcie daty premiery nowej gry związane są z określeniem czasu koniecznego do ukończenia procesu produkcji gry, tak aby spełniała ona oczekiwania jakościowe. Wydanie gry niespełniającej przyjętych przez Grupę standardów mogłoby negatywnie wpłynąć na przychody ze sprzedaży konkretnego produktu, ale też osłabić jej wizerunek. Czynnikiem zewnętrznym mogącym mieć wpływ na podjęcie decyzji o przesunięciu daty premiery jest sytuacja rynkowa, gdyż istotnym elementem procesu decyzyjnego jest wydanie gry w optymalnym czasie, z uwzględnieniem kalendarza wydawniczego innych wydawców na świecie. Kolejnym ważnym czynnikiem ryzyka są opóźnienia dostawców lub podwykonawców w przygotowaniu na czas zamówionych komponentów gier. Z przesunięciem daty premiery w wielu przypadkach związany jest element marketingowy „długo oczekiwanej gry”, który korzystnie wpływa na budowanie wizerunku produktu. Zarówno w przypadku prowadzonej przez Grupę działalności wydawniczej, jak i produkcyjnej, zmiany w pierwotnie założonym harmonogramie prac mogą spowodować opóźnienie premiery danej gry, co z kolei może spowodować przesunięcie w czasie sprzedaży gotowego produktu, a w skrajnym wypadku – jej zaniechanie. To z kolei może przełożyć się na obniżenie przychodów ze sprzedaży oraz mieć negatywny wpływ na sytuację finansową Grupy. Mimo że w przypadku działalności wydawniczej Grupa współpracuje ze starannie wybranymi studiami deweloperskimi, należy mieć na uwadze, iż Grupa nie posiada stałej bezpośredniej kontroli nad realizacją procesu produkcyjnego w przypadku każdego realizowanego projektu, co w rezultacie ogranicza wpływ Grupy na powyższe ryzyko. Nie można również wykluczyć, że jedna lub kilka z tworzonych przez zewnętrzne studia gier, 31 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5 wydawanych przez Grupę, przyniesie przychody z opóźnieniem w stosunku do planu założonego przez Grupę lub nie zostanie w ogóle skierowana do dystrybucji. Ryzyko związane z produkcją gier na konsole, smartfony i tablety Produkcja gier na konsole oraz urządzenia z systemami iOS wymaga przejścia procesu certyfikacji z właścicielem danej platformy. Istnieje ryzyko rozwiązania współpracy z właścicielem platformy, opóźnienia lub nieuzyskania certyfikacji wyprodukowanej gry, co może mieć wpływ na opóźnienie premiery. Ryzyko utraty płynności Grupa może być narażona na sytuację, w której nie będzie w stanie realizować swoich wymagalnych zobowiązań finansowych. Ponadto Grupa jest narażona na ryzyko związane z niewywiązywaniem się przez kluczowych kontrahentów ze zobowiązań umownych wobec Grupy, w tym zwłaszcza w zakresie terminowego regulowania zobowiązań przez dystrybutorów gier wydawanych przez Grupę. Takie zjawisko może mieć negatywny wpływ na płynność finansową Grupy i powodować m.in. konieczność dokonywania odpisów aktualizujących należności. Grupa w celu minimalizacji ryzyka zachwiania lub utraty płynności finansowej dokonuje systematycznych analiz struktury finansowania, dbając o utrzymanie odpowiedniego poziomu środków pieniężnych, niezbędnego do terminowego regulowania zobowiązań bieżących Grupy. 32 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

V. INFORMACJE ZWIĄZANE Z ŁADEM KORPORACYJNYM

1. Skład organów Emitenta

Zarząd Jednostki Dominującej w 2025 roku działał w składzie: Marek Tymiński Prezes Zarządu W ciągu okresu sprawozdawczego nie było zmian w składzie Zarządu. W dniu 02.03.2026 Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwały w sprawie powołania w skład Zarządu Spółki z dniem 03.03.2026 Pana Camerona Sandersa oraz Panią Katarzynę Sermanowicz – Giza na bieżącą wspólną kadencję Zarządu, powierzając im pełnienie funkcji członków Zarządu.

Rada Nadzorcza Spółki od dnia 01.01.2025 roku do dnia 31.12.2025 roku działała w składzie:
* Michael Foley Przewodniczący Rady Nadzorczej przez cały 2025 r.
* Marcin Garliński Członek Rady Nadzorczej przez cały 2025 r.
* Adam Niewiński Członek Rady Nadzorczej przez cały 2025 r.
* Jeremy M.J. Lewis Członek Rady Nadzorczej do 21.05.2025 r.
* Florian Schuhbauer Członek Rady Nadzorczej do 18.06.2025 r.
* Nicholas Beliaeff Członek Rady Nadzorczej od 17.02.2025 r.
* Paul Schempp Członek Rady Nadzorczej od 18.06.2025 r.

W dniu 17.02.2025 roku Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy powołało Pana Nicholasa Beliaeff na członka Rady Nadzorczej. W dniu 21.05.2025 r. Pan Jeremy M.J. Lewis złożył rezygnację z pełnienia funkcji członka Rady Nadzorczej Spółki. W dniu 27.05.2025 r. Pan Florian Schuhbauer złożył rezygnację z pełnienia funkcji członka Rady Nadzorczej Spółki, skuteczną na dzień odbycia Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy, tj. na dzień 18.06.2025 r. W dniu 18.06.2025 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy powołało Pana Paula Andersa Schempp’a na członka Rady Nadzorczej. W dniu 04.02.2026 Pan Paul Schempp złożył rezygnację z pełnienia funkcji członka Rady Nadzorczej Spółki skuteczną na dzień odbycia Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki, tj. z dniem 13.02.2026. W dniu 13.02.2026 Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki powołało w skład Rady Nadzorczej Spółki Pana Michała Józefa Kwiatkowskiego oraz Pana Dariusza Kulgawczuka na bieżącą wspólną kadencję Rady Nadzorczej, powierzając im pełnienie funkcji członków Rady Nadzorczej.

2. Struktura akcjonariatu jednostki dominującej

Struktura akcjonariatu uaktualniana jest na podstawie formalnych zawiadomień od akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki. Udział procentowy w kapitale zakładowym oraz na Walnym Zgromadzeniu Spółki wyliczony został w oparciu o ostatnie dostępne zawiadomienia otrzymane przez Spółkę w trybie właściwych przepisów od akcjonariuszy w odniesieniu do wysokości kapitału zakładowego na dzień publikacji sprawozdania. 33 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Kapitał akcyjny – struktura

Akcjonariusz	Liczba akcji oraz głosów	% głosów w kapitale zakładowym oraz w ogólnej liczbie głosów
Marek Tymiński	56 102 130	29,40%
Active Ownership Fund Sicav-FIS SCS	36 618 931	19,19%
Mirosław Czarnik bezpośrednio i pośrednio przez podmiot zależny ABM Fundacja Rodzinna w organizacji	9 655 000	5,06%
Pozostali akcjonariusze	88 448 819	46,35%
Razem	190 824 880	100,00%

3. Zestawienie stanu posiadania akcji CI Games SE lub uprawnień do nich przez osoby zarządzające i nadzorujące Emitenta

Zestawienie stanu posiadania akcji CI Games przez osoby zarządzające i nadzorujące na dzień przekazania raportu:

Osoba	Funkcja	Stan na 31.12.2025	Stan dzień publikacji raportu
Marek Tymiński	Prezes Zarządu	56 102 130	56 102 130
Marcin Garliński	Członek Rady Nadzorczej	56 800	56 800

Marek Tymiński, Prezes Zarządu CI Games na dzień publikacji raportu jest w posiadaniu 56 102 130 akcji Emitenta, co stanowi 29,40% w kapitale zakładowym Emitenta i 29,40% w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu Spółki. W dniu 02.01.2025 r. do Spółki wpłynęło zawiadomienie skierowane przez Członka Rady Nadzorczej Spółki – Pana Marcina Garlińskiego sporządzone w trybie art. 19 Rozporządzenia MAR. Zgodnie z nim Pan Marcin Garliński 02.01.2025 r. zbył 37 800 akcji Emitenta oraz nabył 37 800 akcji Emitenta. W dniu 24.04.2025 r. Spółka otrzymała zawiadomienie od Członka Rady Nadzorczej Pana Marcina Garlińskiego w trybie art. 19 Rozporządzenia MAR o nabyciu 16 800 akcji Spółki. Na dzień publikacji raportu Pan Marcin Garliński posiada 56 800 akcji Spółki. Według najlepszej wiedzy Spółki pozostali członkowie Rady Nadzorczej nie posiadali akcji Spółki w 2025 roku oraz na dzień publikacji niniejszego raportu. Osoby zarządzające i nadzorujące CI Games nie posiadają bezpośrednio żadnych udziałów lub akcji w jednostkach powiązanych CI Games.

4. Informacje na temat umów z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych

W dniu 04.03.2024 roku CI Games zawarła umowę z Grant Thornton Polska Prosta spółka akcyjna z siedzibą w Poznaniu o dokonanie przeglądu półrocznego oraz badania jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego za lata 2024- 2025. Wyboru tego podmiotu dokonała Rada Nadzorcza CI Games uchwałą z dnia 12.12.2023 roku, na podstawie rekomendacji Komitetu Audytu Rady Nadzorczej Spółki, zgodnie z przyjętą w Spółce polityką i procedurą wyboru firmy audytorskiej. Wybrany podmiot jest wpisany na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych, prowadzoną przez Krajową Izbę Biegłych Rewidentów pod numerem ewidencyjnym 4055. 34 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Wynagrodzenie podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych Spółki i Grupy

Wyszczególnienie	Roczne wynagrodzenie netto (zł)
Badanie rocznych sprawozdań finansowych CI Games SE, United Label SA i skonsolidowanych Grupy Kapitałowej CI Games	134 000
Przegląd sprawozdań finansowych	58 000
Inne usługi atestacyjne związane z Raportem z Wynagrodzeń	8 000
Razem	200 000

5. Informacja o znanych Emitentowi umowach, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy

W punkcie 6 poniżej został opisany zrealizowany program motywacyjny oparty na akcjach serii K obejmowanych w wykonaniu praw z warrantów subskrypcyjnych serii D.

6.# Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych - Program motywacyjny na lata 2023- 2025

W dniu 29.06.2023 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki podjęło uchwałę nr 21/2/2023 w sprawie ustanowienia programu motywacyjnego skierowanego do kluczowych pracowników i współpracowników Grupy Kapitałowej CI Games, w tym Członków Zarządu CI Games SE. Na podstawie tej uchwały w Spółce i w Grupie kapitałowej CI Games został przyjęty kolejny niezależny program motywacyjny oparty na akcjach serii K. Realizacja Programu Motywacyjnego miała być uzależniona od spełnienia przez Spółkę oraz Grupę kapitałową Spółki jednego z dwóch następujących celów szczegółowych, w zależności od tego, który z nich zostanie osiągnięty jako pierwszy: i) łączny zysk netto Grupy Kapitałowej CI Games w latach obrotowych 2023–2024 w wysokości przekraczającej 150 000 000 zł (sto pięćdziesiąt milionów złotych), ii) łączny zysk netto Grupy Kapitałowej CI Games w latach obrotowych 2023–2025 w wysokości 250 000 000 zł (dwieście pięćdziesiąt milionów złotych).

Czas trwania programu motywacyjnego, o którym mowa powyżej miał obejmować lata 2023–2025. Na dzień publikacji niniejszego raportu żaden z celów szczegółowych określonych w programie motywacyjnym na lata 2023-2025 nie został zrealizowany przez Spółkę oraz Grupę kapitałową Spółki, w związku z tym program motywacyjny oparty na akcjach serii K nie będzie realizowany.

7. Umowy kredytowe i zabezpieczenia

W dniu 10.04.2024 roku CI Games SE podpisała umowę limitu kredytowego wielocelowego z PKO BP S.A. w wysokości 15 mln zł (“Umowa Limitu Kredytowego Wielocelowego”). Kredyt został udzielony na okres od 10.04.2024 roku do 09.04.2025 roku w walucie PLN lub w EUR według złożonej przez Spółkę dyspozycji wypłaty kredytu. W dniu 21.03.2025 roku Spółka zawarła aneks numer 1 do Umowy Limitu Kredytowego Wielocelowego („Aneks 1”) zgodnie z którym podwyższony został limit kredytowy o kwotę 9 500 000,00 zł do kwoty 24 500 000,00 zł, a okres kredytowania został wydłużony do 09.04.2027 roku. Zabezpieczeniem kredytu zgodnie z Aneksem 1 są: a) weksel własny in blanco z wystawienia Spółki wraz z deklaracją wekslową, b) gwarancja spłaty udzielona przez Bank Gospodarstwa Krajowego („BGK”), c) zastaw rejestrowy i zastaw cywilny na akcjach Spółki będących w posiadaniu akcjonariusza Marka Lecha Tymińskiego, d) przelew wierzytelności.

35 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

W dniu 21.03.2025 roku Spółka zawarła z PKO BP umowę kredytu obrotowego nieodnawialnego w kwocie 8 500 000,00 zł (dalej: „Umowa Kredytu Obrotowego Nieodnawialnego 1”). Kredyt został udzielony na okres od dnia 21.03.2025 r. do dnia 30.09.2026 r. Zabezpieczenie kredytu zgodnie z Umową Kredytu Obrotowego Nieodnawialnego 1 stanowią: a) gwarancja spłaty kredytu BGK, b) weksel własny in blanco z wystawienia Spółki wraz z deklaracją wekslową.

W dniu 21.03.2025 r. Spółka zawarła z PKO BP umowę kredytu obrotowego nieodnawialnego w kwocie 8 500 000,00 zł (dalej: („Umowa Kredytu Obrotowego Nieodnawialnego 2”). Kredyt został udzielony na okres od dnia 21.03.2025 roku do dnia 31.10.2026 roku. Zabezpieczenie kredytu zgodnie z Umową Kredytu Obrotowego Nieodnawialnego 2 stanowią: a) gwarancja spłaty kredytu BGK, b) weksel własny in blanco z wystawienia Spółki wraz z deklaracją wekslową.

W dniu 21.03.2025 r. Spółka zawarła z PKO BP umowę kredytu obrotowego nieodnawialnego w kwocie 8 500 000,00 zł („Umowa Kredytu Obrotowego Nieodnawialnego 3”). Kredyt został udzielony na okres od dnia 21.03.2025 roku do dnia 30.11.2026 roku. Zabezpieczenie kredytu zgodnie z Umową Kredytu Obrotowego Nieodnawialnego 3 stanowią: a) gwarancja spłaty kredytu BGK; b) weksel własny in blanco z wystawienia Spółki wraz z deklaracją wekslową.

W dniu 25.11.2025 roku Spółka zawarła z Santander Bank Polska S.A. umowę o walutowy kredyt obrotowy na kwotę 1 700 000,00 EUR w ramach pierwszej transzy finansowania. Kredyt został udzielony na finansowanie bieżącej działalności gospodarczej Spółki. Termin spłaty kredytu przypada w dniu 31.01.2027 r. Zabezpieczenie kredytu stanowią weksel in blanco z wystawienia Spółki wraz z deklaracją wekslową oraz gwarancja spłaty kredytu BGK.

W dniu 17.12.2025 roku Spółka zawarła z Santander Bank Polska S.A. umowę o walutowy kredyt obrotowy na kwotę 2 600 000,00 EUR w ramach drugiej transzy finansowania. Kredyt został udzielony na finansowanie bieżącej działalności gospodarczej Spółki. Termin spłaty kredytu przypada w dniu 31.01.2027 r. Zabezpieczenie kredytu stanowią weksel in blanco z wystawienia Spółki wraz z deklaracją wekslową oraz gwarancja spłaty kredytu udzielona na rzecz Santander Bank Polska S.A. przez Korporację Ubezpieczeń Kredytów Eksportowych spółkę akcyjną z siedzibą w Warszawie w wysokości stanowiącej 80,00% kwoty kredytu, tj. 2 080 000,00 EUR. Zabezpieczeniem gwarancji są weksle in blanco z wystawienia Spółki wraz z deklaracjami wekslowymi oraz oświadczenie Spółki o poddaniu się egzekucji na podstawie art. 777 § 1 pkt. 5 kodeksu postępowania cywilnego.

8. Umowy zawarte między Emitentem a osobami zarządzającymi przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia Emitenta przez przejęcie

W dniu 02.09.2022 roku Rada Nadzorcza podjęła uchwałę w sprawie ustalenia dodatkowego świadczenia dla Prezesa Zarządu Spółki, na mocy której przyznano Prezesowi Zarządu Markowi Tymińskiemu prawo do jednorazowej odprawy w wysokości 1 115 520 zł brutto w przypadku odwołania Pana Marka Tymińskiego z funkcji Prezesa Zarządu Spółki lub rezygnacji z funkcji Prezesa Zarządu Spółki oraz odprawę pieniężną w kwocie 243.683 euro brutto przez spółkę zależną CI Games Mediterranean Projects SL, należną w przypadku odwołania lub rezygnacji Pana Marka Tymińskiego z funkcji pełnionej w CI Games Mediterranean Projects SL. W związku z tym w dniu 14.09.2022, pomiędzy Spółką a Prezesem Zarządu zostało zawarte porozumienie dotyczące wypłaty jednorazowej odprawy, a także w dniu 14.09.2022 został podpisany aneks do umowy o pracę (z dn. 01.07.2020) między dyrektorem zarządzającym spółką CI Games Mediterranean Projects SL, panem Markiem Tyminskim, a CI Games Mediterranean Projects SL i CI Games S.A. Na mocy tego aneksu przyznano panu Markowi Tymińskiemu prawo do jednorazowej odprawy w wysokości 300 000 Euro brutto w przypadku jego odwołania lub rezygnacji.

36 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

9. Wynagrodzenia Członków Zarządu i Rady Nadzorczej CI Games

Informacje dotyczące wynagrodzeń zostały opisane w Nocie 37 Skonsolidowanego (Rozdział II) Sprawozdania Finansowego za rok 2025. Informacja o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o zobowiązaniach zaciągniętych w związku z tymi emeryturami, ze wskazaniem kwoty ogółem dla każdej kategorii organu. Na dzień 31.12. 2025 r. Spółka nie posiada wyżej wymienionych zobowiązań.

10. Informacja o istotnych transakcjach zawartych przez Emitenta lub jednostkę od niego zależną z podmiotami powiązanymi

Wszystkie zaprezentowane poniżej transakcje zostały zawarte na warunkach rynkowych. Transakcje Spółki ze spółkami należącymi do Grupy CI Games:

Transakcje za okres od 1.01 do 31.12.2025 i salda na 31.12.2025 tys. zł

	Koszty*	Przychody	Należności	Zobowiązania	Rezerwy
CI Games USA Inc.	2 715	1 741	3 065	387	-
Business Area sp. z o.o.	-	-	-	-	-
Business Area sp. z o.o. sp.j.	148	6	-	2 149	-
CI Games S.A. sp.j.	-	-	-	191	-
United Label S.A.	6 344	1 345	270	3 493	-
CI Games UK Limited	6 987	-	-	484	838
CI Games Bucharest Studio SRL	227	-	-	110	-
CI Games Mediterranean Projects SL	64 248	-	-	19 233	996
Razem	80 669	3 092	3 335	26 047	1 834

*wraz z kosztami skapitalizowanymi

Transakcje Spółki dominującej ze spółkami powiązanymi osobowo z Markiem Tymińskim – głównym akcjonariuszem Spółki, który bezpośrednio lub pośrednio kontroluje następujące podmioty:

Transakcje za okres od 1.01 do 31.12.2025 i salda na 31.12.2025 tys. zł

	Koszty	Przychody	Należności	Zobowiązania
Fine Dining sp. z o.o.	-	-	27	-
Razem	-	-	27	-

37 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Transakcje Emitenta z podmiotami powiązanymi osobowo z Członkami Rady Nadzorczej i Członkami Zarządu Spółki dominującej:

Transakcje za okres od 1.01 do 31.12.2025 i salda na 31.12.2025 tys. zł

	Koszty	Przychody	Należności	Zobowiązania
Marek Tymiński	82	-	2 683	-
Razem	82	-	2 683	-

W dniu 29.04.2025 r. Pan Marek Tymiński zawarł ze Spółką umowę na podstawie, której otrzymał od Spółki wynagrodzenie w postaci prowizji wypłaconej w związku z ustanowieniem zastawu rejestrowego oraz zastawu cywilnego na posiadanych przez niego akcjach Spółki, które zostały przeznaczone jako zabezpieczenie wierzytelności banku PKO BP SA.

11. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Emitenta z innymi podmiotami oraz określenie głównych inwestycji krajowych i zagranicznych

W skład Grupy kapitałowej CI Games na dzień 31.12.2025 r. wchodziły następujące podmioty:

CI Games SE z siedzibą w Warszawie. Kapitał zakładowy: wynosi 1 908 248,80 zł. Jednostka dominująca prowadząca działalność wydawniczą i produkcyjną, kierująca studiem produkcyjnym CI Games w Warszawie.

United Label S.A. z siedzibą w Warszawie. Kapitał zakładowy: 127 500 zł. 100 % akcji w bezpośrednim posiadaniu CI Games S.E. Spółka prowadzi działalność wydawniczą.

CI Games USA Inc. – spółka z siedzibą rejestrową w stanie Delaware, Stany Zjednoczone Ameryki Północnej. Kapitał zakładowy: 50 000 USD. 100% udziałów w bezpośrednim posiadaniu CI Games S.E. CI Games USA Inc. jest kluczową spółką zależną w Grupie, prowadzącą działalność dystrybucyjną na rynkach Ameryki Północnej i Południowej.

Business Area sp. z o.o. – spółka z siedzibą w Warszawie.Spółka podlega konsolidacji począwszy od trzeciego kwartału 2010 r. Kapitał zakładowy: 5 000 zł. 100% udziałów w bezpośrednim posiadaniu CI Games S.E. Business Area spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.j. – spółka z siedzibą w Warszawie. Spółka podlega konsolidacji od pierwszego kwartału 2015 r. 99,99% udziałów w tej spółce jest w bezpośrednim posiadaniu CI Games S.E.; pozostałe 0,01% jest w posiadaniu Business Area sp. z o.o. CI Games Spółka Akcyjna sp.j. – spółka z siedzibą w Warszawie. 99,99% udziałów w tej spółce jest w posiadaniu Business Area sp. z o.o.sp.j.; 0,01% udziałów jest w bezpośrednim posiadaniu CI Games S.E. CI Games UK Limited – spółka z siedzibą w Londynie, Wielka Brytania. 100% udziałów w tej spółce jest w bezpośrednim posiadaniu CI Games S.E. CI Games Mediterrean Projects, S.L. – spółka z siedzibą w Barcelonie, Hiszpania. 75% udziałów w tej spółce jest w bezpośrednim posiadaniu CI Games S.E. CI Games Bucharest Studio S.R.L. – spółka w siedzibie w Bukareszcie, Rumunia. 100% udziałów w tej spółce jest w bezpośrednim posiadaniu CI Games S.E.

38 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

12. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Spółki i jej Grupy Kapitałowej.

W 2025 r. nie nastąpiły inne istotne zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Spółki i jej Grupy Kapitałowej. W szczególności Spółka oraz spółki w Grupie Kapitałowej nie podjęły decyzji o uczestnictwie w Grupie Spółek zgodnie z przepisami Kodeksu spółek handlowych. Zmiany w składzie Radzy Nadzorczej są opisane w punkcie 1 Rozdziału V.

13. Wskazanie istotnych postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej

Na dzień publikacji niniejszego sprawozdania Zarząd Emitenta nie posiada informacji na temat toczących się postępowań z udziałem Jednostki dominującej lub jednostek od niej zależnych, których wartość (pojedynczo lub łącznie) stanowi co najmniej 10% kapitałów własnych Emitenta.

W dniu 21.04.2023 roku Spółka otrzymała pozew złożony przez E.P. Retail sp. z o.o., E.P. Office 2 sp. z o.o., E.P. Office 1 sp. z o.o. and E.P. Apartments sp. z o.o. w Sądzie Okręgowym w Warszawie. Przedmiotem sporu jest roszczenie o zapłatę kary umownej, naprawienia szkód oraz zwrot kosztów wynikających z tytułu umowy najmu zawartej przez Spółkę z powodami 10.11.2017 roku. Spółka złożyła odpowiedź na pozew, w którym zakwestionowała roszczenia jako bezzasadne i nieudowodnione. W dniu 27.11.2023 roku powodowie dokonali częściowego cofnięcia pozwu w zakresie odszkodowania za utracony czynsz najmu, w związku z czym wartość przedmiotu sporu wynosiła 1 852 959,67 PLN. W dniu 24.11.2025 r. Sąd Okręgowy w Warszawie wydał wyrok w sprawie, którym zasądził na rzecz powodów kwotę 242 467,04 zł wraz z ustawowymi odsetkami za opóźnienie, a w pozostałym zakresie oddalił powództwo. Ponadto postanowieniem z dnia 24.11.2025 r. Sąd Okręgowy w Warszawie umorzył postępowanie w zakresie w jakim powodowie cofnęli pozew. Spółka złożyła apelację od wyroku zaskarżając go w części, w zakresie kwoty 97 099,00 PLN wraz z ustawowymi odsetkami za opóźnienie. W pozostałym zakresie Spółka dokonała zapłaty na rzecz powodów zgodnie z treścią wyroku.

W dniu 24.01.2025 r. spółka zależna Emitenta CI Games MP S.L. otrzymała pozew od pracownika zatrudnionego w CI Games MP S.L. dotyczący roszczeń na łączną kwotę 157 607,70 Euro związanych z udziałem pracownika w programie motywacyjnym na lata 2021-2023. W ocenie Spółki roszczenia pracownika są bezzasadne, gdyż pracownik objął akcje Emitenta w ramach programu motywacyjnego na lata 2021-2023. Termin planowanej rozprawy został wyznaczony na 22.02.2027 r.

14. Informacje o istotnych rozliczeniach z tytułu spraw sądowych

Na dzień publikacji niniejszego sprawozdania Zarząd Emitenta nie posiada informacji na temat toczących się postępowań z udziałem Spółki dominującej lub jednostek od niej zależnych, których wartość (pojedynczo lub łącznie) stanowi co najmniej 10% kapitałów własnych Emitenta.

15. Informacje o niespłaceniu kredytu lub pożyczki lub o naruszeniu istotnych postanowień umowy kredytu lub pożyczki, w odniesieniu do których nie podjęto żadnych działań naprawczych do końca okresu

Na dzień 31.12.2025 nie było naruszeń umów pożyczek zawartych z PKO BP S.A. ani z Santander Bank Polska S.A.

39 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

16. Informacja dotyczącą zmiany w klasyfikacji aktywów finansowych w wyniku zmiany celu lub wykorzystania tych aktywów

W 2025 r. nie wystąpiły zmiany w klasyfikacji aktywów finansowych w wyniku zmiany celu lub wykorzystania tych aktywów.

17. Informacje dotyczące zmian zobowiązań warunkowych lub aktywów warunkowych, które nastąpiły od czasu zakończenia ostatniego roku obrotowego

W dniu 10.04.2024 roku CI Games SE podpisała umowę limitu kredytowego wielocelowego z PKO BP S.A. w wysokości PLN 15 mln (“Umowa Limitu Kredytowego Wielocelowego”). Kredyt został udzielony na okres od 10.04.2024 roku do 09.04.2025 roku w walucie PLN lub w EUR według złożonej przez Spółkę dyspozycji wypłaty kredytu. W dniu 21.03.2025 roku Spółka zawarła aneks numer 1 do Umowy Limitu Kredytowego Wielocelowego („Aneks 1”) zgodnie z którym podwyższony został limit kredytowy o kwotę 9 500 000,00 zł do kwoty 24 500 000,00 zł, a okres kredytowania został wydłużony do 09.04.2027 roku. Zabezpieczeniem kredytu zgodnie z Aneksem 1 są:
a) weksel własny in blanco z wystawienia Spółki wraz z deklaracją wekslową,
b) gwarancja spłaty udzielona przez Bank Gospodarstwa Krajowego („BGK”),
c) zastaw rejestrowy i zastaw cywilny na akcjach Spółki będących w posiadaniu akcjonariusza Marka Lecha Tymińskiego,
d) przelew wierzytelności.

W dniu 21.03.2025 roku Spółka zawarła z PKO BP umowę kredytu obrotowego nieodnawialnego w kwocie 8 500 000,00 PLN (dalej: „Umowa Kredytu Obrotowego Nieodnawialnego 1”). Kredyt został udzielony na okres od dnia 21.03.2025 r. do dnia 30.09.2026 r. Zabezpieczenie kredytu zgodnie z Umową Kredytu Obrotowego Nieodnawialnego 1 stanowią:
a) gwarancja spłaty kredytu BGK,
b) weksel własny in blanco z wystawienia Spółki wraz z deklaracją wekslową.

W dniu 21.03.2025 r. Spółka zawarła z PKO BP umowę kredytu obrotowego nieodnawialnego w kwocie 8 500 000,00 PLN (dalej: („Umowa Kredytu Obrotowego Nieodnawialnego 2”). Kredyt został udzielony na okres od dnia 21.03.2025 roku do dnia 31.10.2026 roku. Zabezpieczenie kredytu zgodnie z Umową Kredytu Obrotowego Nieodnawialnego 2 stanowią:
a) gwarancja spłaty kredytu BGK,
b) weksel własny in blanco z wystawienia Spółki wraz z deklaracją wekslową.

W dniu 21.03.2025 r. Spółka zawarła z PKO BP umowę kredytu obrotowego nieodnawialnego w kwocie 8 500 000,00 PLN („Umowa Kredytu Obrotowego Nieodnawialnego 3”). Kredyt został udzielony na okres od dnia 21.03.2025 roku do dnia 30.11.2026 roku. Zabezpieczenie kredytu zgodnie z Umową Kredytu Obrotowego Nieodnawialnego 3 stanowią:
a) gwarancja spłaty kredytu BGK;
b) weksel własny in blanco z wystawienia Spółki wraz z deklaracją wekslową.

W dniu 25.11.2025 roku Spółka zawarła z Santander Bank Polska S.A. umowę o walutowy kredyt obrotowy na kwotę 1 700 000,00 EUR w ramach pierwszej transzy finansowania. Kredyt został udzielony na finansowanie bieżącej działalności gospodarczej Spółki. Termin spłaty kredytu przypada w dniu 31.01.2027 r. Zabezpieczenie kredytu stanowią weksel in blanco z wystawienia Spółki wraz z deklaracją wekslową oraz gwarancja spłaty kredytu BGK.

W dniu 17.12.2025 roku Spółka zawarła z Santander Bank Polska S.A. umowę o walutowy kredyt obrotowy na kwotę 2 600 000,00 EUR w ramach drugiej transzy finansowania. Kredyt został udzielony na finansowanie bieżącej działalności gospodarczej Spółki. Termin spłaty kredytu przypada w dniu 31.01.2027 r. Zabezpieczenie kredytu stanowią weksel in blanco z wystawienia Spółki wraz z deklaracją wekslową oraz gwarancja spłaty kredytu udzielona na rzecz Santander przez Korporację Ubezpieczeń Kredytów Eksportowych spółkę akcyjną z siedzibą w Warszawie w wysokości stanowiącej 80,00% kwoty kredytu, tj. 2 080 000,00 EUR. Zabezpieczeniem gwarancji są weksle in blanco z wystawienia Spółki wraz z deklaracjami wekslowymi oraz oświadczenie Spółki o poddaniu się egzekucji na podstawie art. 777 § 1 pkt. 5 kodeksu postępowania cywilnego.

Na dzień niniejszego raportu, Spółka nie posiada innych należności warunkowych ani zobowiązań warunkowych.

40 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

18. Informacje o udzieleniu przez Emitenta lub przez jednostkę od niego zależną poręczeń kredytu lub pożyczki lub udzieleniu gwarancji – łącznie jednemu podmiotowi lub jednostce zależnej od tego podmiotu, jeżeli łączna wartość istniejących poręczeń lub gwarancji stanowi równowartość co najmniej 10% kapitałów własnych Spółki

W 2025 r. , ani Spółka ani żadna spółek zależnych nie udzieliły pożyczek ani gwarancji, których wartość przekraczałaby 10% kapitałów własnych Spółki.

19. Informacje dotyczące emisji, wykupu i spłaty nie udziałowych i kapitałowych papierów wartościowych

W 2025 r. nie nastąpiła emisja, wykup ani spłata nieudziałowych lub kapitałowych papierów wartościowych.

20. Informacje o zawarciu przez Emitenta lub jednostkę od niego zależną jednej lub wielu transakcji z podmiotami powiązanymi, jeżeli pojedynczo lub łącznie są one istotne i zostały zawarte na innych warunkach niż rynkowe ze wskazaniem ich wartości

Istotne transakcje z podmiotami powiązanymi zostały przedstawione w pkt 11 niniejszego rozdziału. W 2025 transakcje między podmiotami powiązanymi nie zawierały transakcji na warunkach innych niż rynkowe, nietypowych i wykraczających poza zwykły tok działalności operacyjnej przedsiębiorstwa z jednostkami powiązanymi.

21. Informacje dotyczące wypłaconej (lub zadeklarowanej) dywidendy, łącznie i w przeliczeniu na jedną akcję, z podziałem na akcje zwykłe i uprzywilejowane

W 2025 r. Spółka nie wypłacała dywidendy ani nie deklarowała jej wypłaty.Zarząd Emitenta rekomenduje przeznaczenie zysku netto osiągniętego w roku 2025 w kwocie 846 777,98 na pokrycie strat z lat ubiegłych.

22. Informacja o wpływie wojny w Ukrainie na sprawozdania finansowe Grupy

Wojna na Ukrainie nie miała wpływu ani na sprawozdania finansowe Spółki ani Grupy. Nie ma ryzyka utraty płynności, ponieważ Grupa nie prowadziła działalności na terenie Rosji i Ukrainy.

23. Informacja o wpływie wojny w Iranie na sprawozdania finansowe Grupy

Na dzień bilansowy Grupa nie prowadzi działalności, nie posiada aktywów ani bezpośrednich powiązań biznesowych z Iranem. Wydarzenia geopolityczne na Bliskim Wschodzie, w tym związane z Iranem, mogą wpływać na ogólną niepewność makroekonomiczną oraz zmienność globalnych rynków i cen energii, Zarząd nie stwierdził żadnego istotnego bezpośredniego wpływu na sytuację finansową, wyniki działalności ani przepływy pieniężne Grupy.

41 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

24. Inne informacje, które zdaniem Zarządu Spółki są istotne dla oceny jej sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego i ich zmian oraz informacje, które są istotne dla oceny możliwości realizacji zobowiązań przez Emitenta lub Grupę w okresie sprawozdawczym

Punkt ten został opisany w punkcie poniżej.

25. Wskazanie czynników, które w ocenie Zarządu Emitenta będą miały wpływ na osiągnięte przez Grupę wyniki finansowe w perspektywie co najmniej kolejnego kwartału

W dniu 18.03.2026 r. Zarząd Spółki podjął uchwałę w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w ramach kapitału docelowego przez emisję nowych akcji na okaziciela serii M w drodze subskrypcji prywatnej, pozbawienia dotychczasowych akcjonariuszy Spółki w całości prawa poboru w stosunku do wszystkich akcji serii M, ustalenia sposobu określenia ceny emisyjnej Akcji Serii M, ubiegania się o dopuszczenie i wprowadzenie Akcji Serii M do obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., ustalenia zasad oferowania, zasad przeprowadzenia procesu budowania księgi popytu, subskrypcji oraz objęcia akcji serii M, przyjęcia wzoru umowy subskrypcyjnej Akcji Serii M, zawarcia przez CI Games SE umowy plasowania na potrzeby oferty i subskrypcji Akcji Serii M oraz zmiany statutu Spółki. W wyniku procesu budowy księgi popytu cena emisyjna jednej Akcji Serii M została ustalona na 2,50 zł oraz łączna liczba Akcji Serii M oferowanych przez Spółkę została ustalona na 28 000 000.

W dniu 26.03.2026 r. Spółka poinformowała raportem bieżącym nr 16/2026 o zawarciu z wybranymi inwestorami umów objęcia (umowy subskrypcyjne) 28 000 000 akcji serii M. Cena emisyjna za jedną akcję serii M wyniosła 2,50 zł, a łączna wartość Akcji Serii M, rozumiana jako iloczyn ostatecznej liczby akcji serii M i ceny emisyjnej, wyniosła 70 000 000,00 zł. Wymagane wkłady pieniężne na pokrycie wszystkich akcji serii M zostały wniesione w całości.

42 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

VI. OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO PRZEZ SPÓŁKĘ CI GAMES SE W ROKU 2025

Niniejsze Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego w spółce CI Games SE z siedzibą w Warszawie („Emitent”, „Spółka”) w 2025 roku zostało sporządzone na podstawie przepisów § 72 ust. 7 pkt 5 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 6 czerwca 2025 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim (Dz. U. 2025 r., poz. 755), uchwały Rady Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. nr 13/1834/2021 z dnia 9 marca 2021 r. w sprawie uchwalenia „Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW 2021 (DPSN2021)” a także Zalecenia Komisji Europejskiej z dnia 9 kwietnia 2014 r. w sprawie jakości sprawozdawczości dotyczącej ładu korporacyjnego (podejście „przestrzegaj lub wyjaśnij”) nr 2014/208/UE (Dz.Urz.UE L Nr 109, str. 43).

1. Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega Spółka, oraz miejsca, gdzie tekst zbioru zasad jest publicznie dostępny

W 2025 roku Spółka stosowała zasady ładu korporacyjnego zawarte w dokumencie „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021” („Dobre Praktyki”) w brzmieniu ustalonym uchwałą Rady Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. nr 13/1834/2021 z dnia 9 marca 2021 r. w sprawie uchwalenia „Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW 2021”.

Treść „Dobrych Praktyk” jest opublikowana i publicznie dostępna na stronie internetowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie pod adresem https://www.gpw.pl/dobre-praktyki2021. Informacja na temat stosowania przez Spółkę poszczególnych rekomendacji i zasad zawartych w „Dobrych Praktykach” jest dostępna na stronie korporacyjnej Spółki pod adresem http://cigames.com/relacje-inwestorskie/ w sekcji „Ład korporacyjny”.

W 2025 roku Zarząd Emitenta kontynuował niezbędne działania w celu zapewnienia możliwie najpełniejszego przestrzegania (stosowania) zasad zawartych w zbiorze „Dobre Praktyki”. Spółka nie stosowała ani nie stosuje zasad ładu korporacyjnego wykraczających poza wymogi określone w „Dobrych Praktykach”. Spółka nie stosuje zasad ładu korporacyjnego wykraczających poza wymogi określone w prawie krajowym.

2. Wskazanie zakresu, w jakim Spółka odstąpiła od poszczególnych zasad ładu korporacyjnego, wskazanie tych zasad wraz z wyjaśnieniem przyczyn odstąpienia

Emitent stosował w 2025 roku w całości większość zasad ładu korporacyjnego zawartych w Dobrych Praktykach, z wyjątkiem zasad wskazanych poniżej, które nie były stosowane lub były stosowane w ograniczonym zakresie:

POLITYKA INFORMACYJNA I KOMUNIKACJA Z INWESTORAMI

Zasada 1.3.1. zgodnie z którą w swojej strategii biznesowej Spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności obejmującą zagadnienia środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu i zagadnienia zrównoważonego rozwoju.
UZASADNIENIE: Przedmiotowa zasada nie jest stosowana przez Spółkę. Ze względu na charakter działalności prowadzonej przez Spółkę, jej wpływ na zagadnienia środowiskowe, w szczególności na zmianę klimatu, jest znikomy. Spółka prowadzi działalność gospodarczą wyłącznie w przestrzeni biurowej z przewagą wykonywania pracy w formie zdalnej, w związku z czym jej działalność nie może być uznana za charakteryzującą się ponadprzeciętną emisją gazów cieplarnianych ani substancji szkodliwych dla zdrowia. Spółka

43 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

w chwili obecnej nie uwzględnia zatem w swojej strategii biznesowej tematyki ESG obejmującej zagadnienia środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu i zagadnienia zrównoważonego rozwoju. Spółka jest jednak świadoma zachodzących zmian klimatycznych, dlatego dąży do ograniczenia zużycia energii elektrycznej oraz do utylizacji odpadów powstałych w ramach prowadzonej działalności. Na dzień publikacji niniejszego oświadczenia Spółka nie dokonała formalnej oceny oddziaływania na środowisko, jednak mając na uwadze wzrost znaczenia kwestii niefinansowych dla interesariuszy Spółki, Spółka podjęła działania mające na celu przygotowanie zarówno Spółki, jak i Grupy Kapitałowej CI Games do pełnego raportowania danych niefinansowych w przyszłości.

Zasada 1.3.2. zgodnie z którą w swojej strategii biznesowej Spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności obejmującą sprawy społeczne i pracownicze, dotyczące m.in. podejmowanych i planowanych działań mających na celu zapewnienia równouprawnienia płci, należytych warunków pracy, poszanowania praw pracowników, dialogu ze społecznościami lokalnymi, relacji z klientami.
UZASADNIENIE: Przedmiotowa zasada nie jest przez Spółkę w pełni stosowana. W swojej strategii biznesowej Spółka nie wyodrębnia kwestii spraw społecznych i pracowniczych, niemniej w Spółce są przestrzegane zasady równouprawnienia płci. Z kolei warunki pracy w Spółce są dostosowane do prowadzonej przez nią działalności oraz jej skali. Spółka proaktywnie dba o relacje z klientami i partnerami biznesowymi. Mając na uwadze wzrost znaczenia kwestii niefinansowych dla interesariuszy Spółki, Spółka podjęła działania mające na celu przygotowanie zarówno Spółki, jak i Grupy Kapitałowej CI Games do pełnego raportowania danych niefinansowych w przyszłości.

Zasada nr 1.4. zgodnie z którą w celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii biznesowej Spółka zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń posiadanej strategii, mierzalnych celów, w tym zwłaszcza celów długoterminowych, planowanych działań oraz postępów w jej realizacji, określonych za pomocą mierników, finansowych i niefinansowych. Informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in.:
UZASADNIENIE: Ta zasada nie jest przez Spółkę w pełni stosowana. Spółka nie przyjęła dotychczas formalnych rozwiązań obejmujących założenia strategii w obszarze ESG. Spółka w celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami zamieszcza na swojej stronie internetowej informację na temat posiadanej strategii, jednakże ze względu na rodzaj i zakres prowadzonej działalności nie przedstawia w jej ramach mierników finansowych i niefinansowych odnoszących się do strategii. Spółka, dążąc do wzrostu wartości Spółki i całej Grupy Kapitałowej CI Games, stale poddaje analizie aktualne trendy obserwowane na rynku gier wideo, w celu dostosowania planu wydawniczego do dynamicznie zmieniających się preferencji graczy, przy wykorzystaniu posiadanych zasobów i kompetencji, a informacje istotne dla inwestorów Spółka prezentuje w raportach okresowych.

Zasada nr 1.4.1 zgodnie z którą informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in. objaśniać, w jaki sposób w procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy uwzględniane są kwestie związane ze zmianą klimatu, wskazując na wynikające z tego ryzyka.UZASADNIENIE: Mając na uwadze wyjaśnienia Spółki przedstawione w odniesieniu do niestosowania zasad 1.3 i 1.4, Spółka wskazuje, że nie uwzględnia w swojej strategii zagadnień związanych ze zmianą klimatu.

44 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Zasada nr 1.4.2 zgodnie z którą informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in. przedstawiać wartość wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom, obliczanego jako procentowa różnica pomiędzy średnim miesięcznym wynagrodzeniem (z uwzględnieniem premii, nagród i innych dodatków) kobiet i mężczyzn za ostatni rok, oraz przedstawiać informacje o działaniach podjętych w celu likwidacji ewentualnych nierówności w tym zakresie, wraz z prezentacją ryzyk z tym związanych oraz horyzontem czasowym, w którym planowane jest doprowadzenie do równości.

UZASADNIENIE: Mając na uwadze wyjaśnienia Spółki przedstawione w odniesieniu do niestosowania zasad 1.3 i 1.4, Spółka wskazuje, że nie prowadzi statystyki w zakresie wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom. Wysokość wynagrodzeń wypłacanych w Spółce ustalana jest indywidualnie na podstawie czynników niezwiązanych z płcią pracownika. Spółka stosuje zasady niedyskryminacji w wynagrodzeniu.

Zasada nr 1.5. zgodnie z którą co najmniej raz w roku Spółka ujawnia wydatki ponoszone przez nią i jej grupę na wspieranie kultury, sportu, instytucji charytatywnych, mediów, organizacji społecznych, związków zawodowych itp. Jeżeli w roku objętym sprawozdaniem Spółka lub jej grupa ponosiły wydatki na tego rodzaju cele, informacja zawiera zestawienie tych wydatków.

UZASADNIENIE: Spółka nie ponosi wydatków na wspieranie kultury, sportu, instytucji charytatywnych, mediów, organizacji społecznych, związków zawodowych itp.

ZARZĄD I RADA NADZORCZA

Zasada nr 2.1., zgodnie z którą Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej, przyjętą odpowiednio przez radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności określa cele i kryteria różnorodności m.in. w takich obszarach jak płeć, kierunek wykształcenia, specjalistyczna wiedza, wiek oraz doświadczenie zawodowe, a także wskazuje termin i sposób monitorowania realizacji tych celów. W zakresie zróżnicowania pod względem płci warunkiem zapewnienia różnorodności organów spółki jest udział mniejszości w danym organie na poziomie nie niższym niż 30%.

UZASADNIENIE: Spółka nie sporządziła polityki różnorodności w odniesieniu do zarządu oraz rady nadzorczej. W ocenie Spółki przy decyzjach kadrowych należy kierować się merytorycznymi kryteriami, takimi w szczególności jak kwalifikacje i kompetencje, kierunek wykształcenia, specjalistyczna wiedza, doświadczenie zawodowe. Zróżnicowanie pod względem płci na poziomie nie niższym niż 30% w danym organie Spółki mogłoby być powodem odwołania obecnego członka organu, który został powołany ze względów merytorycznych. W ocenie Spółki takie odwołanie nie byłoby uzasadnione.

Zasada nr 2.2. zgodnie z którą osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki powinny zapewnić wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu osób zapewniających różnorodność, umożliwiając m.in. osiągnięcie docelowego wskaźnika minimalnego udziału mniejszości określonego na poziomie nie niższym niż 30%, zgodnie z celami określonymi w przyjętej polityce różnorodności, o której mowa w zasadzie 2.1

UZASADNIENIE: Zasada nie jest stosowana w odniesieniu do wskaźnika minimalnego udziału mniejszości określonego na poziomie nie niższym niż 30%. Członkowie Rady Nadzorczej Spółki są powoływani przez Walne Zgromadzenie Spółki, zaś Członkowie Zarządu przez Radę Nadzorczą Spółki. Organy Spółki powołując nowe osoby do Zarządu lub Rady Nadzorczej, kierują się kwestiami merytorycznymi (takimi w szczególności jak: kierunek wykształcenia, specjalistyczna wiedza, doświadczenie zawodowe). Wiek i płeć kandydata nie stanowią dla organów Spółki miarodajnego i właściwego kryterium w ww. zakresie.

45 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Zasada nr 2.11.5, zgodnie z którą poza czynnościami wynikającymi z przepisów prawa raz w roku rada nadzorcza sporządza i przedstawia zwyczajnemu walnemu zgromadzeniu do zatwierdzenia roczne sprawozdanie. Sprawozdanie, o którym mowa powyżej, zawiera co najmniej ocenę zasadności wydatków, o których mowa w zasadzie 1.5.

UZASADNIENIE: W związku z niestosowaniem przez Spółkę zasady 1.5., niniejsza zasada również nie jest stosowana.

Zasada nr 2.11.6, zgodnie z którą poza czynnościami wynikającymi z przepisów prawa raz w roku rada nadzorcza sporządza i przedstawia zwyczajnemu walnemu zgromadzeniu do zatwierdzenia roczne sprawozdanie. Sprawozdanie, o którym mowa powyżej, zawiera co najmniej informację na temat stopnia realizacji polityki różnorodności w odniesieniu do zarządu i rady nadzorczej, w tym realizacji celów, o których mowa w zasadzie 2.1.

UZASADNIENIE: W związku z niestosowaniem przez Spółkę zasady 2.1., niniejsza zasada również nie jest stosowana.

SYSTEMY I FUNKCJE WEWNĘTRZNE

Zasada nr 3.2. zgodnie z którą Spółka wyodrębnia w swojej strukturze jednostki odpowiedzialne za zadania poszczególnych systemów lub funkcji, chyba że nie jest to uzasadnione z uwagi na rozmiar spółki lub rodzaj jej działalności.

UZASADNIENIE: Zasada nie dotyczy Spółki. Rada Nadzorcza Spółki, na podstawie dokonanej oceny, uznała, że w strukturze Spółki nie jest konieczne wyodrębnienie jednostek odpowiedzialnych za zadania poszczególnych systemów lub funkcji, z uwagi na niedużą skalę działalności oraz rozmiar Spółki.

Zasada nr 3.5. zgodnie z którą osoby odpowiedzialne za zarządzanie ryzykiem i compliance podlegają bezpośrednio prezesowi lub innemu członkowi zarządu.

UZASADNIENIE: Zasada nie jest stosowana, gdyż w strukturach organizacyjnych Spółki nie utworzono stanowiska odpowiedzialnego za zarządzanie ryzykiem, audyt wewnętrzny oraz compliance.

Zasada nr 3.6., zgodnie z którą kierujący audytem wewnętrznym podlega organizacyjnie prezesowi zarządu, a funkcjonalnie przewodniczącemu komitetu audytu lub przewodniczącemu rady nadzorczej, jeżeli rada pełni funkcję komitetu audytu.

UZASADNIENIE: Zasada nie dotyczy Spółki, ponieważ w Spółce nie powołano audytora wewnętrznego.

Zasada nr 3.7., zgodnie z którą zasady 3.4 - 3.6 mają zastosowanie również w przypadku podmiotów z grupy spółki o istotnym znaczeniu dla jej działalności, jeśli wyznaczono w nich osoby do wykonywania tych zadań.

UZASADNIENIE: Zasada nie dotyczy Spółki. W podmiotach z Grupy Kapitałowej CI Games nie wyznaczono osób do wykonywania tych zadań.

46 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

WALNE ZGROMADZENIE I RELACJE Z AKCJONARIUSZAMI

Zasada nr 4.3. zgodnie z którą Spółka zapewnia powszechnie dostępną transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym.

UZASADNIENIE: Zasada nie jest stosowana. Spółka nie zapewnia powszechnie dostępnej transmisji obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym, gdyż takiego oczekiwania nie zgłosili dotychczas akcjonariusze Spółki. Jeżeli akcjonariusze Spółki wyrażą zainteresowanie transmisją obrad walnych zgromadzeń w czasie rzeczywistym, Spółka zapewni taką transmisję. Jednocześnie jednak Spółka bez ograniczeń umożliwia wszystkim akcjonariuszom wykonywanie prawa głosu na walnych zgromadzeniach zarówno osobiście, jak i przez pełnomocnika.

3. Opis głównych cech stosowanych w spółce systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych

W celu zapewnienia prawidłowości, rzetelności i zgodności sprawozdań finansowych z obowiązującymi przepisami prawa w Spółce i w Grupie Kapitałowej CI Games funkcjonuje system kontroli wewnętrznej w zakresie prowadzenia rachunkowości i sporządzania sprawozdań finansowych. Zarząd każdej ze spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej CI Games jest odpowiedzialny za system kontroli wewnętrznej w spółce i jego skuteczność funkcjonowania w procesie sporządzania sprawozdań finansowych.

Dane finansowe będące podstawą sprawozdań finansowych pochodzą z systemu księgowo-finansowego, w którym rejestrowane są transakcje zgodnie z polityką rachunkowości Spółki opartą na Międzynarodowych Standardach Rachunkowości. Spółka wdrożyła i stosuje odpowiednie metody zabezpieczania dostępu do danych i komputerowego systemu ich przetwarzania, w tym przechowywania oraz ochrony ksiąg rachunkowych i dokumentacji księgowej.

Sporządzone sprawozdanie finansowe Spółki jest przekazywane Zarządowi do ostatecznej weryfikacji. Sprawozdania finansowe przyjęte przez Zarząd przekazywane są Radzie Nadzorczej w celu podjęcia czynności przewidzianych przepisami Kodeksu spółek handlowych tj. dokonania jego oceny w zakresie ich zgodności z księgami i dokumentami, jak również ze stanem faktycznym. O wynikach tej oceny Rada Nadzorcza informuje Walne Zgromadzenie Spółki w swoim sprawozdaniu rocznym.

Roczne sprawozdania finansowe Spółki poddawane są badaniu przez wykwalifikowany i uprawniony podmiot, wybrany przez Radę Nadzorczą Spółki, zaś sprawozdania półroczne są poddawane przeglądowi przez ten podmiot. Sprawozdania finansowe Spółki są publikowane zgodnie z właściwymi przepisami prawa powszechnie obowiązującego.

Zarządzanie ryzykiem odbywa się w oparciu o efektywny system kontroli wewnętrznej w sprawozdawczości finansowej, którego założeniem jest zapewnienie adekwatności i poprawności informacji finansowych zawartych w sprawozdaniach finansowych i w raportach okresowych publikowanych przez Spółkę. W procesie sporządzania sprawozdań finansowych Spółki jednym z podstawowych elementów kontroli jest weryfikacja sprawozdania finansowego przez niezależnego audytora, do którego zadań należy w szczególności: przegląd półrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz badanie jednostkowego i skonsolidowanego rocznego sprawozdania finansowego Spółki.Wyboru niezależnego audytora (biegłego rewidenta) dokonuje Rada Nadzorcza, podejmując w tym przedmiocie stosowną uchwałę. W roku 2025 podmiotem uprawnionym do przeprowadzenia przeglądu i badania jednostkowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych Spółki i Grupy Kapitałowej CI Games była spółka Grant Thornton Polska Prosta Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu przy ul. abpa Antoniego Baraniaka 88 E, wpisaną pod numerem KRS 0001002477 do Rejestru Przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań – Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, posiadająca Numer Identyfikacji Podatkowej NIP: 782-25-45-999, wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych pod numerem ewidencyjnym 4055.

47 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Istotną rolę w procesie kontroli wewnętrznej i zarzadzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych w Spółce odgrywa ponadto Komitet Audytu Rady Nadzorczej Spółki. W dniu 7 listopada 2017 r Rada Nadzorcza przyjęła Regulamin Komitetu Audytu Rady Nadzorczej Spółki, który został zmieniony w dniu 16 września 2021 r. na podstawie uchwały Rady Nadzorczej Spółki nr 2021/09/16/2. Tekst jednolity Regulaminu Komitetu Audytu jest dostępny na stronie korporacyjnej Spółki. W dniu 7 listopada 2017 r. Rada Nadzorcza przyjęła również Politykę wyboru firmy audytorskiej, której treść jest dostępna na stronie korporacyjnej Spółki.

4. Wskazanie akcjonariuszy spółki posiadających bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji wraz ze wskazaniem liczby posiadanych przez te podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale zakładowym, liczby głosów z nich wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu Spółki

Akcjonariuszami Spółki posiadającymi na dzień 31.12.2025 r. jak i na dzień sporządzenia oraz publikacji niniejszego oświadczenia (w ramach sprawozdania finansowego Spółki za rok 2025) akcje Spółki w liczbie odpowiadającej co najmniej 5% kapitału zakładowego Spółki (ogólnej liczby głosów w Spółce) są: Pan Marek Tymiński (29,40 % w ogólnej liczbie głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki) oraz Active Ownership Fund Sicav-FIS SCS z siedzibą w Luksemburgu (19,19 % w ogólnej liczbie głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki) oraz Mirosław Czarnik bezpośrednio i pośrednio przez podmiot zależny ABM Fundacja Rodzinna w organizacji (5,06 % w ogólnej liczbie głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki).

Ogólna liczba głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki na dzień 31.12.2025 r. oraz na dzień przekazania niniejszego oświadczenia o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego za 2025 rok wynosiła 190 824 880 (słownie: sto dziewięćdziesiąt milionów osiemset dwadzieścia cztery tysiące osiemset osiemdziesiąt) głosów.

Akcjonariat Spółki na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień przekazania niniejszego oświadczenia o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego za 2025 rok, stosownie do oświadczeń doręczonych Spółce w trybie obowiązujących przepisów prawa, przedstawia się następująco:

Akcjonariat	Liczba akcji	% udział w kapitale zakładowym	liczba głosów na WZA	% udział w liczbie głosów na WZA
Marek Tymiński	56 102 130	29,40%	56 102 130	29,40%
Active Ownership Fund Sicav-FIS SCS	36 618 931	19,19%	36 618 931	19,19%
Mirosław Czarnik bezpośrednio i pośrednio przez podmiot zależny ABM Fundacja Rodzinna w organizacji	9 655 000	5,06%	9 655 000	5,06%
Pozostali akcjonariusze	88 448 819	46,35%	88 448 819	46,35%
Razem	190 824 880	100,00%	190 824 880	100,00%

5. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne w spółce

Nie istnieją żadne papiery wartościowe Spółki o specjalnych uprawnieniach dla ich posiadaczy. Wszystkie akcje Spółki są akcjami zwykłymi, bez przywilejów osobistych lub przywilejów związanych z akcją. Taka struktura akcji nie daje specjalnych uprawnień kontrolnych. Jedyną determinantą sprawowania przez Akcjonariuszy kontroli w Spółce (na Walnym Zgromadzeniu) jest liczba akcji (ułamek w kapitale zakładowym Spółki przekładający się na wielkość udziału każdego Akcjonariusza w ogólnej liczbie głosów w Spółce), co jest zgodne z ogólną regulacją Kodeksu spółek handlowych i odpowiada dwóm naczelnym zasadom obowiązującym

48 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

w spółce publicznej: zasadzie „jedna akcja – jeden głos” oraz zasadzie proporcjonalności uprawnień akcjonariuszy w stosunku do liczby posiadanych przez nich akcji.

6. Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie do wykonywania prawa głosu w spółce, takich jak ograniczenie wykonywania prawa głosu przez posiadaczy określonej części lub liczby głosów, ograniczenia czasowe dotyczące wykonywania prawa głosu lub postanowienia, zgodnie z którymi prawa kapitałowe związane z papierami wartościowymi są oddzielone od posiadania papierów wartościowych

W Spółce brak jest jakichkolwiek ograniczeń odnośnie do wykonywania prawa głosu we wskazanym powyżej zakresie.

7. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych spółki

W Spółce nie występują na dzień sporządzenia niniejszego oświadczenia ograniczenia w zakresie przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Spółki. W dniu 21 marca 2025 r. Prezes Zarządu Spółki oraz większościowy akcjonariusz Spółki, Pan Marek Tymiński, w celu zabezpieczenia Umowy Limitu Kredytowego Wielocelowego zmienionej następnie na podstawie Aneksu 1 zawartych pomiędzy Spółką a Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski S.A. ustanowił zastaw cywilny i zastaw rejestrowy na 6 500 000 należących do niego akcjach Spółki. Zgodnie z postanowieniami umowy zastawu cywilnego i zastaw rejestrowego Pan Marek Tymiński do dnia wygaśnięcia zastawu nie może zbywać, obciążać ani składać dyspozycji dotyczących zastawionych akcji Spółki.

8. Opis zasad dotyczących powoływania i odwoływania osób zarządzających w spółce oraz ich uprawnień, w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji

Zasady dotyczące powoływania i odwoływania osób zarządzających w Spółce są określone w przepisach Kodeksu spółek handlowych oraz w Statucie Spółki. W 2025 r. najważniejsze zasady obowiązujące w Spółce w zakresie powoływania i odwoływania osób zarządzających są następujące:
* liczbę członków Zarządu ustala Rada Nadzorcza Spółki w składzie mieszczącym się w przedziale liczbowym od 1 do 6 osób;
* Członkowie Zarządu są powoływani i odwoływani przez Radę Nadzorczą na okres 3-letniej wspólnej kadencji;
* Zarząd prowadzi sprawy Spółki i reprezentuje Spółkę na zewnątrz, za wyjątkiem spraw zastrzeżonych do kompetencji Walnego Zgromadzenia Spółki lub Rady Nadzorczej.

Zgodnie z §10a Statutu Spółki Zarząd Spółki jest upoważniony do podwyższenia kapitału zakładowego w drodze jednego lub kilku podwyższeń o kwotę nie większą niż 381.650,00 („Kapitał Docelowy”) poprzez emisję nie więcej niż 38 165 000 akcji zwykłych na okaziciela kolejnych serii o wartości nominalnej 0,01 PLN każda akcja. Szczegółowe zasady i warunki dotyczące emisji akcji w ramach Kapitału Docelowego zostały określone w §10a Statutu Spółki. Zgodnie obowiązującymi przepisami i Statutem Spółki przeprowadzenie przez Spółkę emisji akcji i podwyższenia kapitału zakładowego jest możliwe na podstawie stosownej uchwały Walnego Zgromadzenia. Uchwały dotyczące emisji lub wykupu akcji podejmuje Walne Zgromadzenie Spółki. Uchwały Walnego Zgromadzenia dotyczące emisji obligacji zamiennych i obligacji z

49 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

prawem pierwszeństwa objęcia akcji, zmiany Statutu, umorzenia akcji, podwyższenia i obniżenia kapitału zakładowego zapadają większością 3/4 głosów, zgodnie z przepisami Kodeksu spółek handlowych. Zarząd Spółki jest uprawniony do nabywania akcji Spółki jedynie na zasadach określonych w przepisach Kodeksu Spółek Handlowych dotyczących nabywania akcji własnych.

9. Opis zasad zmiany statutu spółki

Zasady dotyczące zmiany Statutu Spółki są określone w przepisach Kodeksu spółek handlowych, Rozporządzenia Rady (WE) nr 2157/2001 z dnia 8 października 2001 r. w sprawie statutu spółki europejskiej (SE) z dnia 8 października 2001 r. (Dz.Urz.UE.L Nr 294, str. 1) oraz w Statucie Spółki. Tekst jednolity Statutu jest dostępny na stronie internetowej Emitenta: www.cigames.com w sekcji „Relacje Inwestorskie”. Zgodnie z brzmieniem art. 430 § 1 Kodeksu spółek handlowych zmiana Statutu wymaga uchwały Walnego Zgromadzenia i wpisu do rejestru. Zgodnie z przepisami art. 402 § 2 Kodeksu spółek handlowych w ogłoszeniu o zwołaniu Walnego Zgromadzenia Spółki, w porządku którego przewidziano planowaną zmianę Statutu, należy powołać dotychczas obowiązujące postanowienia Statutu oraz treść projektowanych jego zmian. Jeżeli jest to uzasadnione znacznym zakresem zamierzonych zmian Statutu, ogłoszenie o zwołaniu Walnego Zgromadzenia może zawierać projekt nowego tekstu jednolitego Statutu wraz z wyliczeniem nowych lub zmienionych postanowień Statutu. Zgodnie ze Statutem Spółki, zmiana Statutu wymaga podjęcia uchwały w tym przedmiocie większością 3/4 (trzech czwartych) głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki. Stosownie do przepisu art. 430 § 1 Kodeksu spółek handlowych zmiana Statutu wymaga uchwały Walnego Zgromadzenia oraz wpisu do rejestru (KRS).

10. Opis sposobu działania walnego zgromadzenia spółki i jego zasadniczych uprawnień oraz opis praw akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania

Walne Zgromadzenia Spółki odbywają się zgodnie z zasadami określonymi w przepisach Kodeksu spółek handlowych, w Statucie Spółki oraz w Regulaminie Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy Spółki. Tekst Statutu Spółki oraz tekst Regulaminu Walnego Zgromadzenia są dostępne na stronie internetowej Spółki: www.cigames.com w sekcji „Relacje Inwestorskie”. Walne Zgromadzenia mogą być zwyczajne lub nadzwyczajne.Walne Zgromadzenie zwołuje Zarząd Spółki, a w przypadkach wynikających z przepisów Kodeksu spółek handlowych – także Rada Nadzorcza lub Akcjonariusze reprezentujący uprawnioną większość, publikując ogłoszenie o zwołaniu Walnego Zgromadzenia co najmniej na dwadzieścia sześć dni przed zaplanowanym terminem Walnego Zgromadzenia. Prawo uczestniczenia w Walnym Zgromadzeniu mają osoby będące Akcjonariuszami Spółki na szesnaście dni przed datą Walnego Zgromadzenia. Sprawy wymagające uchwały Walnego Zgromadzenia określono w przepisach art. 393 i n. Kodeksu spółek handlowych oraz w § 35 Statutu Spółki. Obradami Walnego Zgromadzenia kieruje Przewodniczący, który podpisuje protokół Walnego Zgromadzenia sporządzony w formie aktu notarialnego. Akcjonariusze Spółki mogą brać udział w obradach Walnego Zgromadzenia i wykonywać prawo głosu osobiście lub przez pełnomocników. Szczegółowe prawa i obowiązki Akcjonariuszy Spółki w zakresie uczestniczenia w obradach Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy oraz wykonywania prawa głosu są określone w przepisach Kodeksu spółek handlowych oraz w Statucie Spółki a także w obowiązujących przepisach prawa rynku kapitałowego. Spółka przestrzega praw Akcjonariuszy wynikających z właściwych przepisów prawa powszechnie obowiązującego oraz określonych w Statucie Spółki.

11. Skład osobowy i zasady działania organów zarządzających i nadzorujących spółki oraz ich komitetów

Zarząd Spółki
Marek Tymiński – Prezes Zarządu przez cały 2025 r.

50 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Rada Nadzorcza
* Michael Foley – Przewodniczący Rady Nadzorczej
* Marcin Garliński – Członek Rady Nadzorczej
* Jeremy Michael James Lewis – Członek Rady Nadzorczej (do 21.05.2025 r.)
* Adam Niewiński – Członek Rady Nadzorczej
* Florian Schuhbauer – Członek Rady Nadzorczej (do 18.06.2025 r.)
* Paul Anders Schempp – Członek Rady Nadzorczej (od 18.06.2025 r.)
* Nicholas Beliae – Członek Rady Nadzorczej (od dnia 17.02.2025 r.)

Zasady działania organu zarządzającego i organu nadzorczego Spółki są określone w przepisach Kodeksu spółek handlowych, w Statucie Spółki oraz w Regulaminie Zarządu i w Regulaminie Rady Nadzorczej. Teksty Statutu, Regulaminu Zarządu oraz Regulaminu Rady Nadzorczej są dostępne na stronie internetowej Spółki: www.cigames.com w sekcji „Relacje Inwestorskie”.

Przez cały 2025 rok Zarząd Spółki działał zgodnie z postanowieniami Kodeksu spółek handlowych, Statutu Spółki oraz Regulaminu Zarządu. Do reprezentowania Spółki, w tym do składania oświadczeń woli w imieniu Spółki, upoważniony jest Prezes Zarządu Spółki działający jednoosobowo lub dwóch Członków Zarządu działających łącznie. W Spółce nie powołano prokurenta. Zarząd Spółki ma prawny obowiązek kierować się interesem Spółki; określa jej strategię oraz kluczowe cele działania, a ponadto odpowiedzialny jest za ich realizację. Zgodnie z Kodeksem spółek handlowych Zarząd prowadzi sprawy Spółki. Zarząd ma obowiązek działać w granicach uzasadnionego ryzyka gospodarczego. Wobec Spółki Członkowie Zarządu podlegają wyłącznie ograniczeniom określonym w Kodeksie spółek handlowych, w Statucie Spółki, w Regulaminie Zarządu oraz w uchwałach Rady Nadzorczej i w uchwałach Walnego Zgromadzenia. Walne Zgromadzenie i Rada Nadzorcza nie mogą wydawać Zarządowi wiążących poleceń w zakresie prowadzenia spraw Spółki.

Uchwały Zarządu są protokołowane i zapadają bezwzględną większością głosów. W przypadku równości głosów decyduje głos Prezesa Zarządu. Zarząd może podejmować uchwały w trybie pisemnym lub przy wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość. Szczegółowe zasady procedowania Zarządu zawarto w Regulaminie Zarządu przyjmowanym przez Zarząd i zatwierdzanym przez Radę Nadzorczą.

Rada Nadzorcza Spółki sprawuje stały nadzór nad działalnością Spółki we wszystkich dziedzinach jej działalności. Rada Nadzorcza działa na podstawie przepisów Kodeksu spółek handlowych, Statutu Spółki oraz Regulaminu Rady Nadzorczej przyjętego w drodze uchwały przez Walne Zgromadzenie Spółki. Pracami Rady Nadzorczej Spółki kierował przez cały 2025 rok pan Michael Foley. Rada Nadzorcza powinna być zwoływana w razie potrzeb, nie rzadziej niż w każdym kwartale roku obrotowego. Uchwały Rady Nadzorczej są protokołowane i zapadają bezwzględną większością głosów. W przypadku równości głosów rozstrzyga głos Przewodniczącego Rady Nadzorczej. Rada Nadzorcza podejmuje uchwały, jeżeli na posiedzeniu jest obecna co najmniej połowa jej Członków, a wszyscy Członkowie Rady Nadzorczej zostali zawiadomieniu o posiedzeniu w trybie przepisanym. Rada Nadzorcza może podejmować uchwały poza posiedzeniem w trybie pisemnym lub przy wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość. W 2025 r. Rada Nadzorcza Spółki odbyła 5 posiedzeń.

Komitet Audytu

W ramach Rady Nadzorczej przez cały 2025 rok wyodrębniony był Komitet Audytu. Skład Komitetu Audytu Rady Nadzorczej:

51 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Członek	Funkcja
Marcin Garliński	Przewodniczący Komitetu Audytu¹³
Adam Niewiński	Członek Komitetu Audytu¹²
Michael Foley	Członek Komitetu Audytu¹²³

1) niezależni Członkowie Komitetu Audytu.
2) Członkowie Komitetu Audytu posiadający wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania sprawozdań nansowych, o których mowa w przepisach art. 129 ust. 1 i 3 ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, rmach audytorskich oraz nadzorze publicznym (Dz.U. z 2020 r. poz. 1415; „Ustawa o biegłych rewidentach”), nabyte w toku zdobywania wyższego wykształcenia oraz z uwagi na zajmowane stanowiska w podmiotach gospodarczych
3) Członkowie Komitetu Audytu posiadający wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa Emitent, nabyte w ciągu wieloletniej współpracy z podmiotami z branży gier oraz IT.

Zgodnie z przepisami art. 130 Ustawy o biegłych rewidentach do zadań komitetu audytu należy w szczególności:
1) monitorowanie:
a. procesu sprawozdawczości nansowej,
b. skuteczności systemów kontroli wewnętrznej i systemów zarządzania ryzykiem oraz audytu wewnętrznego, w tym w zakresie sprawozdawczości nansowej,
c. wykonywania czynności rewizji nansowej, w szczególności przeprowadzania przez rmę audytorską badania, z uwzględnieniem wszelkich wniosków i ustaleń Komisji Nadzoru Audytowego wynikających z kontroli przeprowadzonej w rmie audytorskiej;
2) kontrolowanie i monitorowanie niezależności biegłego rewidenta i rmy audytorskiej, w szczególności w przypadku, gdy na rzecz jednostki zainteresowania publicznego świadczone są przez rmę audytorską inne usługi niż badanie;
3) informowanie rady nadzorczej lub innego organu nadzorczego lub kontrolnego jednostki zainteresowania publicznego o wynikach badania oraz wyjaśnianie, w jaki sposób badanie to przyczyniło się do rzetelności sprawozdawczości nansowej w jednostce zainteresowania publicznego, a także jaka była rola komitetu audytu w procesie badania;
4) dokonywanie oceny niezależności biegłego rewidenta oraz wyrażanie zgody na świadczenie przez niego dozwolonych usług niebędących badaniem w jednostce zainteresowania publicznego;
5) opracowywanie polityki wyboru rmy audytorskiej do przeprowadzania badania;
6) opracowywanie polityki świadczenia przez rmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez podmioty powiązane z tą rmą audytorską oraz przez członka sieci rmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących badaniem;
7) określanie procedury wyboru rmy audytorskiej przez jednostkę zainteresowania publicznego;
8) przedstawianie radzie nadzorczej rekomendacji dotyczącej powołania biegłych rewidentów lub rm audytorskich;
9) przedkładanie zaleceń mających na celu zapewnienie rzetelności procesu sprawozdawczości nansowej w jednostce zainteresowania publicznego.

W 2025 r. na rzecz Emitenta nie były świadczone przez rmę audytorską badającą jego sprawozdania nansowe (Grant Thornton Polska Prosta Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu przy ul. abpa Antoniego Baraniaka 88 E, wpisaną pod numerem KRS 0001002477 do Rejestru Przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań – Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, posiadająca Numer Identykacji Podatkowej NIP: 782-25-45-999, wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań nansowych pod numerem ewidencyjnym 4055) żadne usługi niebędące badaniem sprawozdania nansowego. W roku 2025 r. Grant Thornton Polska Prosta Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu świadczyła usługę atestacyjną polegającą na ocenie sprawozdania o wynagrodzeniach Spółki za 2024 rok, zgodnie z art. 90g. ust. 10 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów nansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych.

52 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

Aktualna polityka wyboru rmy audytorskiej została przyjęta w Spółce w dniu 7 listopada 2017 r. i opublikowana przez Spółkę w formie raportu bieżącego nr 66/2017. Zgodnie z tą polityką: wyboru podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań nansowych Spółki dokonuje Rada Nadzorcza Spółki, działając na podstawie rekomendacji Komitetu Audytu. Zakazane jest wprowadzanie jakichkolwiek klauzul umownych, które nakazywałyby Radzie Nadzorczej wybór podmiotu uprawnionego do badania spośród określonej kategorii lub wykazu podmiotów uprawnionych do badania.Rada Nadzorcza podczas dokonywania finalnego wyboru firmy audytorskiej, a Komitet Audytu na etapie przygotowywania rekomendacji, kierują się następującymi wytycznymi dotyczącymi podmiotu uprawnionego do badania:
1) potwierdzenie bezstronności i niezależności podmiotu;
2) zapewnienie świadczenia wymaganego zakresu usług, w tym także z uwzględnieniem terminów określonych przez Spółkę;
3) kwalifikacje zawodowe i doświadczenie osób zaangażowanych w prowadzone badanie;
4) dotychczasowe doświadczenie podmiotu w badaniu sprawozdań jednostek zainteresowania publicznego oraz badaniu sprawozdań jednostek o podobnym profilu działalności;
5) dotychczasowe doświadczenie podmiotu w badaniu sprawozdań finansowych spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie;
6) reputacja podmiotu uprawnionego do badania na rynkach finansowych;
7) cena zaproponowana przez podmiot uprawniony do badania.

Maksymalny czas nieprzerwanego trwania zleceń badań ustawowych, przeprowadzanych przez tę samą firmę audytorską lub podmiot powiązany z tą firmą audytorską lub członka jego sieci nie może przekraczać 5 lat. Kluczowy biegły rewident może ponownie przeprowadzać badanie ustawowe po upływie co najmniej 3 lat od zakończenia ostatniego badania ustawowego.

Procedura wyboru firmy audytorskiej przedstawia się następująco:
a) Zarząd na podstawie wytycznych Komitetu Audytu wysyła do wybranych podmiotów uprawnionych do badania zapytanie ofertowe, pod warunkiem spełnienia przez te podmioty wymagań dotyczących ustalonej rotacji podmiotu uprawnionego do badania i kluczowego biegłego rewidenta;
b) zapytania ofertowe winny zostać rozesłane do końca pierwszego kwartału roku obrotowego, za który będzie badane sprawozdanie finansowe;
c) zebrane oferty firm audytorskich przedkładane są członkom Komitetu Audytu;
d) członkowie Komitetu Audytu dokonują analizy złożonych ofert firm audytorskich, w ramach której mogą w szczególności wyznaczać spotkania z wybranymi przedstawicielami firm audytorskich, które złożyły oferty, a następnie przygotowują rekomendację wyboru firmy audytorskiej przez Radę Nadzorczą, w której: i) wskazują firmę audytorską, której proponują powierzyć badanie ustawowe, ii) oświadczają, że rekomendacja jest wolna od wpływów osób trzecich, iii) stwierdzają, że Spółka nie zawarła umów zawierających klauzule, o których mowa w art. 66 ust. 5a ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości.
e) w przypadku, gdy wybór firmy audytorskiej nie dotyczy przedłużenia umowy o badanie sprawozdania finansowego, rekomendacja Komitetu Audytu powinna zawierać przynajmniej dwie możliwości wyboru firmy audytorskiej wraz z uzasadnieniem oraz wskazanie uzasadnionej preferencji Komitetu Audytu wobec jednej z nich;
f) wyboru firmy audytorskiej do badania sprawozdania finansowego Spółki dokonuje Rada Nadzorcza, chyba że przepisy ustaw i aktów wykonawczych oraz postanowienia statutu Spółki stanowią inaczej, z uwzględnieniem zasad dotyczących badania sprawozdań finansowych wynikających z powszechnie obowiązujących przepisów prawa; 53 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5
g) jeżeli decyzja Rady Nadzorczej w zakresie wyboru firmy audytorskiej odbiega od rekomendacji Komitetu Audytu, Rada Nadzorcza uzasadnia przyczyny niezastosowania się do rekomendacji Komitetu Audytu oraz przedstawia to uzasadnienie do wiadomości Zarządu Spółki;
h) wybór firmy audytorskiej przez Radę Nadzorczą powinien nastąpić do końca drugiego kwartału roku obrotowego, za który będzie badane sprawozdanie finansowe;
i) z wybraną firmą audytorską Zarząd Spółki zawiera umowę o przeprowadzenie badania sprawozdania finansowego Spółki. Umowa powinna zostać zawarta w terminie umożliwiającym firmie audytorskiej udział w inwentaryzacji składników majątkowych Spółki;
j) w przypadku badania ustawowego w rozumieniu art. 2 pkt 1 Ustawy o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym, pierwsza umowa o badanie sprawozdania finansowego jest zawierana z firmą audytorską na okres nie krótszy niż dwa lata z możliwością przedłużenia na kolejne co najmniej dwuletnie okresy. Koszty przeprowadzenia badania sprawozdania finansowego ponosi Spółka;
k) Rada Nadzorcza kieruje się zasadą rotacji kluczowego biegłego rewidenta, zgodnie z obowiązującymi przepisami;
l) po wyborze firmy audytorskiej Zarząd Spółki przekazuje do publicznej wiadomości informację o dokonanym przez Radę Nadzorczą wyborze podmiotu uprawnionego do badania sprawozdania finansowego Spółki.

Polityka świadczenia dodatkowych usług przez firmę audytorską, podmiot powiązany z firmą audytorską lub członka jego sieci przedstawia się następująco:
a) biegły rewident lub firma audytorska przeprowadzający ustawowe badania Spółki lub podmiot powiązany z firmą audytorską ani żaden z członków sieci, do której należy biegły rewident lub firma audytorska, nie świadczą bezpośrednio ani pośrednio na rzecz Spółki ani jednostek powiązanych ze Spółką żadnych zabronionych usług niebędących badaniem sprawozdań finansowych ani czynnościami rewizji finansowej;
b) usługami zabronionymi nie są usługi wskazane w art. 136 ust. 2 Ustawy o biegłych rewidentach;
c) świadczenie usług, o których mowa w lit. b) powyżej, możliwe jest jedynie w zakresie niezwiązanym z polityką podatkową Spółki, po przeprowadzeniu przez Komitet Audytu oceny zagrożeń i zabezpieczeń niezależności oraz po wyrażeniu zgody przez Komitet Audytu;
d) w stosownych przypadkach Komitet Audytu wydaje wytyczne dotyczące usług.

Rekomendacja dotycząca wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania sprawozdania finansowego za 2025 rok, tj. Grant Thornton Polska Prosta Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu przy ul. abpa Antoniego Baraniaka 88 E, wpisaną pod numerem KRS 0001002477 do Rejestru Przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań – Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, posiadająca Numer Identyfikacji Podatkowej NIP: 782-25-45-999, wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych pod numerem ewidencyjnym 4055 spełniała obowiązujące w przepisach prawa powszechnego warunki i została sporządzona w następstwie zorganizowanej przez Emitenta procedury wyboru spełniającej obowiązujące kryteria.

Posiedzenia Komitetu odbywają się co najmniej trzy razy do roku, w tym przynajmniej raz z udziałem audytora prowadzącego badanie sprawozdania finansowego Spółki, w terminach ustalonych przez Przewodniczącego Komitetu. Co najmniej raz w roku posiedzenie Komitetu winno obejmować spotkanie wyłącznie z przedstawicielami audytora wewnętrznego i zewnętrznego. Komitet Audytu Spółki odbył w 2025 r. cztery posiedzenia poświęcone wykonywaniu obowiązków Komitetu Audytu. 54 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

12. Wskazanie istotnych postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, dotyczących zobowiązań oraz wierzytelności Spółki lub jednostki zależnej

W dniu 21.04.2023 roku Spółka otrzymała pozew złożony przez E.P. Retail sp. z o.o., E.P. Office 2 sp. z o.o., E.P. Office 1 sp. z o.o. and E.P. Apartments sp. z o.o. w Sądzie Okręgowym w Warszawie. Przedmiotem sporu jest roszczenie o zapłatę kary umownej, naprawienia szkód oraz zwrot kosztów wynikających z tytułu umowy najmu zawartej przez Spółkę z powodami 10.11.2017 roku. Spółka złożyła odpowiedź na pozew, w którym zakwestionowała roszczenia jako bezzasadne i nieudowodnione. W dniu 27.11.2023 roku powodowie dokonali częściowego cofnięcia pozwu w zakresie odszkodowania za utracony czynsz najmu, w związku z czym wartość przedmiotu sporu wynosiła 1 852 959,67 PLN.

W dniu 24.11.2025 r. Sąd Okręgowy w Warszawie wydał wyrok w sprawie, którym zasądził na rzecz powodów kwotę 242.467,04 zł wraz z ustawowymi odsetkami za opóźnienie, a w pozostałym zakresie oddalił powództwo. Ponadto postanowieniem z dnia 24.11.2025 r. Sąd Okręgowy w Warszawie umorzył postępowanie w zakresie w jakim powodowie cofnęli pozew. Spółka złożyła apelację od wyroku zaskarżając go w części, w zakresie kwoty 97.099,00 PLN wraz z ustawowymi odsetkami za opóźnienie. W pozostałym zakresie Spółka dokonała zapłaty na rzecz powodów zgodnie z treścią wyroku.

W dniu 24.01.2025 r. spółka zależna Emitenta CI Games MP S.L. otrzymała pozew od pracownika zatrudnionego w CI Games MP S.L. dotyczący roszczeń na łączną kwotę 157 607,70 Euro związanych z udziałem pracownika w programie motywacyjnym na lata 2021-2023. W ocenie Spółki roszczenia pracownika są bezzasadne, gdyż pracownik objął akcje Emitenta w ramach programu motywacyjnego na lata 2021-2023. Termin planowanej rozprawy został wyznaczony na 22.02.2027 r. 55 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5

VII. ZATWIERDZENIE SPRAWOZDANIA Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ CI GAMES ZA ROK 2025

Zarząd CI Games SE
Marek Tymiński - CEO
Katarzyna Sermanowicz-Giza - Członkini Zarządu
Cameron Sanders - Członek Zarządu

Warszawa, 28.04.2026 r. 56 | G R U P A K A P I T A Ł O W A C I G A M E S – R A P O R T R O C Z N Y 2 0 2 5