CFN S.R.L. — Annual Report 2018

Dec 28, 2018

CFN S.A.

Estados financieros anuales al 31 de octubre de 2018 presentados en forma comparativa.

CFN S.A.

ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE OCTUBRE DE 2018

ÍNDICE

• Memoria

• Reseña informativa

• Informe de auditoría de los auditores independientes

• Estado de situación financiera

• Estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales

• Estado de cambios en el patrimonio

• Estado de flujos de efectivo

• Notas a los estados financieros

• Información requerida por el Art. 12 del Capítulo III Título IV de las normas de la CNV

• Informe de la Comisión Fiscalizadora

CFN S. A.

CONVOCATORIA

ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA

Se convoca a los señores accionistas a la Asamblea General Ordinaria que tendrá lugar el día 7 de febrero de 2019, a las 8 hs. en primera convocatoria y a las 9 hs. en segunda convocatoria, en el local social de Ruta Nacional Nº 168, Km. 473,6 de la ciudad de Santa Fe, provincia de Santa Fe, con el objeto de tratar el siguiente:

ORDEN DEL DÍA

• 1º) Designación de dos accionistas presentes para firmar el acta de la Asamblea.

• 2º) Consideración y aprobación de los documentos prescriptos en el Art.234, Inc.1º) de la Ley General de Sociedades N° 19.550, correspondientes al ejercicio Nº 28 cerrado el 31 de octubre de 2018. Consideración de la gestión del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora.

• 3º) Consideración del proyecto de distribución de utilidades correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de octubre de 2018.

• 4°) Consideración de las remuneraciones al directorio correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de octubre de 2018 por $ 24.375.449,50 en exceso de $ 1.616.800,88 sobre el límite del CINCO POR CIENTO (5%) de las utilidades acreditadas conforme al artículo 261 de la Ley Nº 19.550 y la reglamentación, ante el monto propuesto de distribución de dividendos. Consideración de los honorarios de la Comisión Fiscalizadora.

• 5°) Fijación del número de directores titulares y suplentes y elección de los mismos por el término de tres ejercicios.

• 6º) Ratificación del auditor externo para el ejercicio económico 2017/2018 cerrado el 31/10/2018 y Propuesta Auditor externo para el ejercicio económico 2018/2019.

SANTA FE, 26 de diciembre de 2018

El Directorio

C FN S. A.

N O M I N A D E L D I R E C T O R I O

DIRECTORES TITULARES

Presidente ENRIQUE FEDERICO VALLI Vicepresidente ENRIQUE PEDRO VALLI Directores Titulares GABRIEL ENRIQUE VALLI MARIA CRISTINA BELLMANN

DIRECTORES SUPLENTES LAURA DANIELA VALLI MARTA V.BELOTTI JOSE ADOLFO VALLI GUSTAVO ENRIQUE LORENZON

Electos en Asamblea General Ordinaria el 3 de febrero de 2016 por el término de tres ejercicios.

M E M O R I A

CFN S. A.

Señores accionistas:

De conformidad a las disposiciones legales y estatutarias el Directorio somete a vuestra consideración la presente Memoria, los Estados Financieros y la propuesta de distribución de utilidades, correspondientes al vigésimo octavo ejercicio cerrado el 31 de octubre de 2018.

Los estados financieros por el ejercicio finalizado el 31 de octubre de 2018 son emitidos por la Sociedad de acuerdo al marco contable aplicable establecido por la Comisión Nacional de Valores, el cual se basa en las Normas Internacionales de Información Financiera, con la única excepción de aplicación de la NIC 29 “Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias”. La adopción de dichas normas, tal como fueron emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) fue resuelta por la Resolución Técnica N° 26 (texto ordenado) de la Federación Argentina de Consejos.

A partir del ejercicio 2013, su aplicación resultó obligatoria para la Sociedad, siendo los presentes estados financieros anuales al 31 de octubre de 2018, el sexto ejercicio presentado bajo estas normas.

I-VARIACIONES SIGNIFICATIVAS OPERADAS EN LAS PARTIDAS DEL ACTIVO Y PASIVO

El presente ejercicio económico debe ser analizado en dos partes. Hasta el mes de marzo 2018 la actividad de la sociedad se desarrolló en un contexto favorable, de la manera prevista por el Directorio. Desde el mes de abril de 2018, agudizado en mayo, el cambio en las condiciones macro de la economía, caracterizado por altas tasas de interés reales de nuestro fondeo y mercado interno en caída, determinaron la disminución de las originaciones de crédito que, paulatinamente, permitió consolidar el patrimonio disminuyendo, a su vez, la deuda con Bancos y saldando Obligaciones negociables emitidas en el ejercicio anterior.

Complementariamente, se decidió suspender nuevas contrataciones de personal, salvo las imprescindibles para el funcionamiento de las Áreas y Sucursales, y respetar estrictamente las fechas de pago establecidas tanto de los sueldos como del ingreso de los aportes sociales. Ningún comercio originador de crédito para la compañía sufrió modificaciones en las condiciones acordadas oportunamente.

También se redujo la inversión en publicidad y, considerando lo recesivo del mercado, se analiza estrictamente la utilización de ciertos servicios, habiéndose iniciado conversaciones con la titular de la marca para modificar las condiciones actuales del contrato de uso de la misma.

Los accionistas han colaborado con el mantenimiento patrimonial de la sociedad con medidas de diverso tipo, pudiendo mencionarse, entre otras, la disponibilidad de títulos públicos de su propiedad para constituir fondo de liquidez de la compañía cuando emite fideicomisos financieros, aporte de fondos particulares a un fondo común con objeto de invertir en fideicomisos financieros, prorrogando el cronograma de cobro de dividendos votados por el ejercicio anterior y, principalmente, estando a disposición del Directorio y de las Gerencias de Áreas para la toma de decisiones oportunas.

En el contexto antes descripto, las originaciones se incrementaron un 15%, el principal activo que son los créditos por servicios financieros un 23%, el pasivo crece solo un 17%, los resultados por financiación netos de quebrantos por incobrabilidad mostraron un crecimiento respecto al del año anterior de un 24% y los resultados antes de impuesto 6%.

En la primera parte del ejercicio, acorde con el contexto favorable, fueron abiertas cinco sucursales, entre las que se encuentra la de una nueva provincia en nuestro mapa territorial que es Jujuy, proyectada en el ejercicio anterior; también una segunda sucursal en la ciudad de San Juan y en tres nuevas localidades de las provincias de Santa Fe, Córdoba y Corrientes.

Desde la óptica del fondeo, se emitieron 10 series de Fideicomisos Financieros Megabono Crédito, por un valor nominal total de $ 5.232 millones. De las 18 series vigentes al cierre, en 9 se han amortizado totalmente los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A, cumpliendo lo previsto en relación al recupero de créditos y a los índices de mora e incobrabilidad esperados. En el presente ejercicio y respecto a las obligaciones negociables emitidas el año anterior, se amortizaron las cuotas 1 y 2 correspondientes a la ON SERIE I - CLASE B por un total de $75.686.873,22, y se pagaron los respectivos intereses por

$31.052.744. A su vez, se pagaron los intereses de la ON SERIE 2 - CLASE A, por un total de $119.944.697. Todos estos pagos se hicieron efectivos en los plazos establecidos.

Al redactarse la presente, la sociedad se encuentra al día en el cumplimiento de sus obligaciones comerciales, impositivas, laborales, previsionales, bancarias y con entidades financieras.

II-EXPLICACIONES SOBRE RESULTADOS EXTRAORDINARIOS

No existieron gastos ni ganancias extraordinarias en el presente ejercicio.

III-DISTRIBUCION DE UTILIDADES Y REMUNERACIÓN DEL DIRECTORIO

Siguiendo con el criterio mantenido por los accionistas a lo largo de toda la vida de la Compañía, que permitió contar con capital de trabajo de utilidades no distribuidas, se propone que los resultados del ejercicio, detraídos los dividendos en efectivo que decidida la asamblea, se destinen a acrecentar el fondo de reserva voluntaria, como medida de prudente administración y con el objeto de consolidar aún más la situación patrimonial en épocas de fuerte expansión. Los honorarios a asignar entre los integrantes del Directorio, han sido provisionados en los estados contables.

IV-POLITICA AMBIENTAL

La Sociedad propiciará la adopción de los mecanismos adecuados que permitan respaldar una administración ambiental sana y sustentable, ayudando a controlar y reducir el impacto de sus actividades, productos y servicios sobre el medio ambiente. Se hará hincapié en el planeamiento, prevención, tecnologías limpias, educación y promoción y uso responsable de los insumos. Sin embargo, debido a que la operación del negocio es esencialmente de servicios y con nulo impacto medioambiental, la Sociedad no consideró necesaria la formalización de una política dentro de este ámbito durante el presente ejercicio.

V-PERSPECTIVAS

Al momento de confeccionar la presente, la situación descripta al comienzo no ha cambiado, las tasas de interés reales son muy positivas, el mercado interno se ha reducido significativamente, el mercado de capitales ha quedado muy expuesto a las decisiones de inversores que, a su vez, están condicionados por los rescates en el caso de los Fondos y a opciones de dolarización de carteras. Todo ello convalida la decisión del Directorio de seguir operando por debajo de la capacidad operativa y de estructura de CFN SA, privilegiando el patrimonio de la sociedad y disminuyendo el costo financiero del endeudamiento.

El Directorio entiende que los próximos meses seguirán siendo inciertos, más aún, considerando que el año 2019 es un año electoral, pero reitera su vocación de continuar adelante con la compañía, trabajando en consolidar su patrimonio apostando, como nunca, a la capacitación y contención del personal y no frenando ningún proyecto que implique avances tecnológicos para la compañía.

Como siempre, el Directorio agradece a todos quienes han contribuido al logro de los resultados del presente ejercicio.

SANTA FE, 26 de diciembre de 2018

EL DIRECTORIO

ENRIQUE FEDERICO VALLI PRESIDENTE

Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario al 31 de octubre de 2018 Anexo IV de la Resolución General N° 606/12 de la CNV

		Cumplimiento	Cumplimiento	Ili	Informar o Explicar
		Total	Parcial	ncump- miento
	PRINCIPIO I. TRANSPARENTAR LA RELACION ENTRE LA EMISORA, EL GRUPO ECONÓMICO QUE ENCABEZA Y/O INTEGRA Y SUS PARTES RELACIONADAS
	RELACIONADAS
	Recomendación I.1:Garantizar la divulgación por parte del Órgano de Administración, de políticas aplicables a la relación de la Emisora con el grupo económico que encabeza y/o integra y con sus partes relacionadas	X			Es política de la Sociedad, con relación a las compañías relacionadas, concertar las operaciones de acuerdo a condiciones de mercado. Las transacciones con partes relacionadas en los términos previstos en la ley, son sometidas indefectiblemente a la opinión del Directorio, quien analiza la razonabilidad de las operaciones La sociedad informa sobre las operaciones con compañías relacionadas en notas a los estados contables.
	Recomendación I.2: Asegurar la existencia de mecanismos preventivos de conflictos de interés.	X			Respecto de los mecanismos preventivos de conflictos de interés, el Directorio encuadra su accionar en los términos de la Ley General de Sociedades N° 19.550, artículos 272 y 273, en particular en las disposiciones sobre el tema, y cuenta con reglas específicas al respecto, en su Código de Gobierno Societario.
	Recomendación I.3:Prevenir el uso indebido de información privilegiada.	X			La Sociedad ha establecido políticas y mecanismos que previenen el uso indebido de información privilegiada en su Código de Gobierno Societario.
	PRINCIPIO II. SENTAR LAS BASES	PARA UNA SÓLIDA ADMINISTRACIÓN Y SUPERVISIÓN DE LA EMISORA
	Recomendación II. 1:Garantizar que el Órgano de Administración asuma la administración y supervisión de la Emisora y su orientación estratégica.	X
	II.1.1.1 Plan estratégico aprobado, objetivos de gestión y presupuestos anuales aprobados por Órgano de Dirección	X			El Directorio, como parte esencial de su actividad de administración y como razón de ser de su gestión, genera el plan estratégico y de negocios para la Sociedad. Asimismo, plantea y desarrolla junto a las Gerencias que corresponda involucrar,los objetivos degestión anual.
	II.1.1.2 Política de inversiones y financiación aprobados por Órgano de Dirección	X			Existe una política de inversión y financiación aprobada por el Directorio.
	II.1.1.3 Política de gobierno societario aprobado por el Órgano de Administración	X			CFN cuenta con un Código de Gobierno Societario aprobado por el Directorio.
	II.1.1.4. Política de Selección, evaluación y remuneración de gerentes de primera línea aprobado por el Órgano de administración.	X			El Departamento de Recursos Humanos establece políticas de selección para cubrir vacantes en todos los niveles de la organización, de acuerdo a las descripciones de cada puesto a cubrir, se efectúan concursos internos, evaluaciones de potencial y búsquedas externas con consultoras especializadas para evaluar a los candidatos y realizar la selección. El Directorio evalúa el desempeño del Gerente General y de los Gerentes deprimera líneayelgrado de cumplimiento de

				las funciones asignadas Las evaluaciones tienen en cuenta el cumplimento de objetivos y aspectos cualitativos de la gestión de cada uno en base a las competencias requeridas y los valores corporativos. La remuneración se establece en función a bandas salariales definidas de acuerdo a las responsabilidades asignadas a cada uno de los puestos. Todas estaspolíticas son aprobadaspor el Directorio.
II.1.1.5. Política de asignación de responsabilidades a gerentes de primera línea aprobado por el Órgano de administración	X			CFN SA cuenta con descripciones de puestos para todos los niveles de la organización. En los mismos se describen las competencias necesarias para el desempeño en cada puesto, como así también las responsabilidades asignadas al mismo. De acuerdo a los niveles de los puestos las descripciones son aprobadas por cada gerencia y en el caso de las descripciones de puestos de gerentes de primera línea las mismas son aprobadaspor el Órgano de Administración.
II.1.1.6 Supervisión de planes de sucesión de gerentes de primera línea aprobado por el órgano de administración	X			El Directorio evalúa los planes de sucesión de los gerentes de primera línea y fomenta para que en la selección de los cargos gerenciales se evalúe activamente la presencia de las competenciasque requiere la Sociedad.
II.1.1.7. Política de Responsabilidad Social Empresaria aprobada por el Órgano de administración.	X			La Sociedad cuenta con políticas a este respecto como las que implementa por medio de donaciones a entidades de bien público. También existen políticas para el reciclado de papel y demás material reutilizable, tales como plásticos, pilas y envases descartables.
II.1.1.8 Política de gestión integral de riesgos y de control interno, y de prevención de fraude aprobado por Órgano de Administración	X			La Sociedad ha adoptado un Código de Gobierno Societario en el cual se describen en detalle las políticas adoptadas al respecto.
II.1.1.9 Política de capacitación y entrenamiento continuo para miembros de O.A y de los gerentes de primera línea	X			Los Directores y Gerentes de la empresa cuentan con la capacitación necesaria para desenvolverse en su puesto. Dentro de los planes de capacitación administrados por RRHH dirigidos a los mismos se incluyen materias relativas a estrategia, management, tendencias, etc. Adicionalmente, en el caso que la función así lo requiera se adicionan las capacitaciones técnicas necesariaspara los diversospuestos.
II.1.2 Otras políticas aprobadas por el órgano de Administración importantes				N/A
II.1.3 Política tendiente a garantizar disponibilidad de información relevante para el Órgano de Administración, y vía de consulta directa a líneas gerenciales, de modo simétrico para miembros, ejecutivos, externos e independientes y con antelación	X			El Directorio se reúne por lo menos una vez por mes y toda vez que lo requiera cualquiera de los directores; y es responsable de la administración general CFN S.A., adoptando todas las decisiones necesarias para ese fin. Los miembros del Directorio, además, se mantienen informados permanentemente del curso de la operatoria de la entidad.

	II.1.4 Temas sometidos a aprobación por el Órgano de Administración, acompañados por análisis de riesgo y nivel de riesgo aceptable	X			El Directorio es responsable que la Sociedad tenga diseñado un marco adecuado y debidamente documentado, con la implementación de los procedimientos para monitorear la eficacia y consistencia del control interno y de la gestión integral del riesgo. En este orden, aprobará las estrategias de gestión de riesgo; cuenta con un proceso que le permite evaluar la adecuación del capital en relación con perfil de riesgo de la Sociedad; dispone de información adecuada para la medición de los riesgos, su evaluación y el reporte del tamaño, composición y calidad de la exposición.
	Recomendación II.2: Asegurar un efectivo Control de la Gestión empresaria.	X
	II.2.1 El órgano de Administración verifica el cumplimiento del presupuesto anual y el plan de negocios.	X			El Directorio, al momento de aprobar los Estados Financieros Intermedios y Anuales de la Compañía, evalúa la marcha del negocio y analiza las eventuales causas de alteraciones evidenciadas versus lo planificado, indicando a la Gerencia medidas correctivas de considerarlo necesario respecto de los intereses sociales con el fin de adecuarlas a las mejores prácticas en la materia.
	II.2.2 El órgano de Administración verifica el desempeño de los gerentes de primera línea	X			En forma general el Órgano de Administración verifica el desempeño de los gerentes de primera línea al hacer la evaluación del cumplimiento del plan estratégico del año, en forma individual verifica los objetivos asignados a cada uno y los aspectos cualitativos de la gestión individual en base a las competencias requeridasylos valores corporativos.
	Recomendación II.3:Dar a conocer el proceso de evaluación del desempeño del Órgano de Administración y su impacto.	X
	II.3.1Cada miembro del Órgano de Administración cumple con el Estatuto Social y, en su caso, con el Reglamento del funcionamiento del Órgano de Administración. Detallar las principales directrices del Reglamento. Indicar el grado de cumplimiento del Estatuto SocialyReglamento	X			El Directorio cumple en su totalidad con el Estatuto Social
	II.3.2 El Órgano de Administración expone los resultados de su gestión teniendo en cuenta los objetivos fijados al inicio del período, de modo tal que los accionistas puedan evaluar el grado de cumplimiento de tales objetivos, que contienen tanto aspectos financieros como no financieros. Adicionalmente, el Órgano de Administración presenta un diagnóstico acerca del grado de cumplimiento de las políticas mencionadas en la Recomendación II, ítems II.1.1.yII.1.2	X			Conforme lo establecido por la Ley General de Sociedades n° 19.550, los resultados de gestión del Directorio son aprobados por accionistas en Asamblea Ordinaria, junto con la aprobación de los Estados Contables. El Directorio elabora una Memoria que se pone a disposición de los accionistas, órganos sociales y organismos de control con la anticipación requerida y siguiendo los lineamientos establecidos por la normativa vigente y en forma previa a la asamblea.

	Recomendación II.4: Que el número de miembros externos e independientes constituyan una proporción significativa en el Órgano de Administración.			X	No aplica dado que la Sociedad únicamente se encuentra en el régimen de la oferta pública para la emisión de Obligaciones Negociables.
	II.4.1 La proporción de miembros ejecutivos, externos e independientes (éstos últimos definidos según la normativa de esta Comisión) del Órgano de Administración guarda relación con la estructura de capital de la Emisora. Explicitar			X	No aplica dado que la Sociedad únicamente se encuentra en el régimen de la oferta pública para la emisión de Obligaciones Negociables.
	II.4.2. Durante el año en curso, los accionistas acordaron a través de una Asamblea General una política dirigida a mantener una proporción de al menos 20% de miembros independientes sobre el número total de miembros del Órgano de Administración			X	No aplica dado que la Sociedad únicamente se encuentra en el régimen de la oferta pública para la emisión de Obligaciones Negociables.
	Recomendación II.5:Comprometer a que existan normas y procedimientos inherentes a la selección y propuesta de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea.		X		Los miembros del Directorio son designados por la Asamblea de Accionistas de acuerdo a la legislación vigente. Respecto de los gerentes de primera línea, la empresa considera adecuado que la elección de los mismos recaiga en el Directorio.
	II.5.1 La Emisora cuenta con un Comité de Nombramientos			X	La compañía no cuenta actualmente con un Comité de Nombramientos, puesto que considera suficientes y efectivos los procedimientos seguidos actualmente para la designación de gerentes de primera línea. Por el momento, la compañía considera que la incorporación de dicho Comité podría resultar excesivamente burocrática para la estructura actual. Sin embargo, no descarta su implementación en el futuro en caso de resultar conveniente.
	II.5.1.1 II.5.1.2 II.5.1.3 II.5.1.4 II.5.1.5 II.5.2 II.5.2.1. II.5.2.2 II.5.2.3 II.5.2.4 II.5.2.5 II.5.2.6 II.5.2.7 II.5.3				N/A
					N/A
					N/A
					N/A
					N/A
					N/A
					N/A
					N/A
					N/A
					N/A
					N/A
					N/A
					N/A
					N/A
	Recomendación II.6:Evaluar la conveniencia de que miembros del Órgano de Administración y/o síndicos y/o consejeros de vigilancia desempeñen funciones en diversas Emisoras.	X			El Directorio encuentra conveniente la participación de sus miembros y síndicos en otras entidades que pertenezcan al conjunto de empresas/grupo de empresas vinculadas con la Sociedad. Este hecho permite sumar sinergias, reducir costos operativos y garantizar un funcionamiento más armónico de las distintas compañías.

	Recomendación II.7:Asegurar la Capacitación y Desarrollo de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea de la Emisora.	X
	II.7.1 La Emisora cuenta con Programas de Capacitación continua vinculado a las necesidades existentes de la Emisora para los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea, que incluyen temas acerca de su rol y responsabilidades, la gestión integral de riesgos empresariales, conocimientos específicos del negocio y sus regulaciones, la dinámica de la gobernanza de empresas y temas de responsabilidad social empresaria. En el caso de los miembros del Comité de Auditoría, normas contables internacionales, de auditoría y de control interno y de regulaciones específicas del mercado de capitales.	X			Con respecto a la capacitación CFN SA cuenta con programas de capacitación y desarrollo, con diseño personalizado que buscan fortalecer las competencias definidas por cada perfil.
	II.7.2 La Emisora incentiva, por otros medios no mencionadas en II.7.1, a los miembros de Órgano de Administración y gerentes de primera línea mantener una capacitación permanente que complemente su nivel de formación de manera que agregue valor a la Emisora. Indicar de qué modo lo hace.		X		Los miembros del Directorio y de las gerencias de área tienen la libertad y cuentan con el apoyo de la compañía para llevar a cabo las capacitaciones que consideren convenientes.
	PRINCIPIO III. AVALAR UNA EFECTIVA				POLÍTICA DE IDENTIFICACIÓN, MEDICIÓN,
	ADMINISTRACIÓN Y DIVULGACIÓN DEL RIESGO EMPRESARIAL
	Recomendación III:El Órgano de Administración debe contar con una política de gestión integral del riesgo empresarial y monitorea su adecuada implementación.	X
	III.1 La Emisora cuenta con políticas de gestión integral de riesgos empresariales (de cumplimiento de los objetivos estratégicos, operativos, financieros, de reporte contable, de leyes y regulaciones, otros). Hacer una descripción de los aspectos más relevantes de las mismas.	X			La Sociedad ha adoptado un Código de Gobierno Societario en el cual se establecen las principales políticas de riesgo.

	III.2 Existe un Comité de Gestión de Riesgos en el seno del Órgano de Administración o de la Gerencia General. Informar sobre la existencia de manuales de procedimientos y detallar los principales factores de riesgos que son específicos para la Emisora o su actividad y las acciones de mitigación implementadas. De no contar con dicho Comité, corresponderá describir el papel de supervisión desempeñado por el Comité de Auditoría en referencia a la gestión de riesgos. Asimismo, especificar el grado de interacción entre el Órgano de Administración o de sus Comités con la Gerencia General de la Emisora en materia de gestión integral de riesgos empresariales.		X		Una de las responsabilidades de CFN S.A. es adoptar una prudente gestión de riesgos. Es por ello que la gestión de los riesgos ha sido asignada a diferentes gerencias, que gestionan la administración de los riesgos crediticio, financieros, de fraudes, etc. Es objetivo de estas aéreas • Gestionar y monitorear en forma activa e integral los diversos riesgos asumidos asegurando el cumplimiento de las políticas internas y normas vigentes. • Asegurar que el Directorio conozca los riesgos a los que está expuesto, proponiendo las coberturas de los mismos. • Contribuir a fortalecer la cultura de riesgo. • Diseñar y proponer políticas y procedimientos para mitigar y controlar los riesgos. • Elevar a la Gerencia General las excepciones en materia de riesgos.
	III.3 Hay una función independiente dentro de la Gerencia General de la Emisora que implementa las políticas de gestión integral de riesgos (función de Oficial de Gestión de Riesgo o equivalente). Especificar.		X		El Gerente General Se encarga de evaluar e implementar la gestión integral de riesgos de la Sociedad
	III.4 Las políticas de gestión integral de riesgos son actualizadas permanentemente conforme a las recomendaciones y metodologías reconocidas en la materia. Indicar cuáles.	X			La gestión de riesgos es evaluada de manera permanente por el Directorio y las Gerencias de Áreas adaptando la operatoria a los distintos contextos priorizando en todo momento la seguridad patrimonial.
	III.5 El Órgano de Administración comunica sobre los resultados de la supervisión de la gestión de riesgos realizada conjuntamente con la Gerencia General en los estados financieros y en la Memoria anual. Especificar los principales puntos de las exposiciones realizadas.	X			En notas a los estados contables se expone información detallada respecto de la gestión de los riesgos identificados como relevantes. Dichos estados contables son sometidos a la aprobación de la Asamblea de Accionistas.
	PRINCIPIO IV. SALVAGUARDAR LA INTEGRIDAD DE LA INFORMACION FINANCIERA CON AUDITORÍAS INDEPENDIENTES
	Recomendación IV:Garantizar la independencia y transparencia de las funciones que le son encomendadas al Comité de Auditoría y al Auditor Externo.	X

IV.1 El Órgano de Administración al elegir a los integrantes del Comité de Auditoría teniendo en cuenta que la mayoría debe revestir el carácter de independiente, evalúa la conveniencia de que sea presidido por un miembro independiente.		X		Ver respuesta en el apartado II.4.2. Dada la limitada participación de la Sociedad en el ámbito de la oferta pública a la emisión de Obligaciones Negociables, la Sociedad no cuenta con un Comité de Auditoría.
IV.2 Existe una función de auditoría interna que reporta al Comité de Auditoría o al Presidente del Órgano de Administración y que es responsable de la evaluación del sistema de control interno. Indicar si el Comité de Auditoría o el Órgano de Administración hace una evaluación anual sobre el desempeño del área de auditoría interna y el grado de independencia de su labor profesional, entendiéndose por tal que los profesionales a cargo de tal función son independientes de las restantes áreas operativas y además cumplen con requisitos de independencia respecto a los accionistas de control o entidades relacionadas que ejerzan influencia significativa en la Emisora. Especificar, asimismo, si la función de auditoría interna realiza su trabajo de acuerdo a las normas internacionales para el ejercicio profesional de la auditoría interna emitidas por el Institute of Internal Auditors (IIA).	X			El Directorio designa al responsable de Auditoría Interna. Con el fin de propender a una adecuada independencia de criterio, dicha función deberá ser ejercida por un profesional en relación de dependencia con la entidad y de independencia con las áreas que conforman la estructura administrativa de la Sociedad. En caso que la Sociedad delegue las tareas en profesionales independientes, no deberán ser los mismos o parte del equipo de aquellos que ejercen la función de auditoría externa, de modo de no afectar la independencia y objetividad de ambas funciones. Los procesos de auditoría interna de la Sociedad se basan en normas internacionales para el ejercicio profesional de la auditoría interna y el código de ética del Institute of Internal Auditors (IAIA)
IV.3 Los integrantes del Comité de Auditoría hacen una evaluación anual de la idoneidad, independencia y desempeño de los Auditores Externos, designados por la Asamblea de Accionistas. Describir los aspectos relevantes de los procedimientos empleados para realizar la evaluación.	X			La Sociedad no cuenta con un Comité de Auditoría conforme lo mencionado en IV.1, sin perjuicio de lo cual la evaluación de los Auditores Externos es realizada por el Directorio conforme los lineamientos establecidos en el Código de Gobierno Societario.
IV.4 La Emisora cuenta con una política referida a la rotación de los miembros de la Comisión Fiscalizadora y/o del Auditor Externo; y a propósito del último, si la rotación incluye a la firma de auditoría	X			Los miembros de la Comisión Fiscalizadora son elegidos por la Asamblea Anual de Accionistas por el término de tres ejercicios para desempeñar sus funciones. La Auditoría Externa, también elegida anualmente por la Asamblea de Accionistas, podrá desempeñarse por el período máximo establecido por la RG 663 de la CNV. Respecto de los profesionales integrantes de la asociación o estudio no

	externa o únicamente a los sujetos físicos.					podrán ejercer su tarea en forma continua por un plazo superior a los siete años.
	PRINCIPIO V. RESPETAR LOS DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS
	Recomendación V.1: Asegurar que los accionistas tengan acceso a la información de la Emisora.	X
	V.1.1 El Órgano de Administración promueve reuniones informativas periódicas con los accionistas coincidiendo con la presentación de los estados financieros intermedios. Explicitar indicando la cantidad y frecuencia de las reuniones realizadas en el transcurso del año.	X			El Directorio mantiene informados a sus accionistas por diversos canales, en general electrónicos. Así, por ejemplo, en ocasión de cada balance trimestral y balance anual a efectos de suministrar detalles o explicaciones al respecto.
	V.1.2 La Emisora cuenta con mecanismos de información a inversores y con un área especializada para la atención de sus consultas. Adicionalmente cuenta con un sitio web que puedan acceder los accionistas y otros inversores, y que permita un canal de acceso para que puedan establecer contacto entre sí. Detallar	X			La empresa cuenta con un sitio web donde se brinda información financiera, y ante cualquier consulta los inversores son atendidos por miembros del Directorio y/o por los funcionarios de las gerencias de área que correspondan según la consulta. Adicionalmente, periódicamente información corporativa y financiera es presentada por CFN S.A. a través de la página web de la CNV, La Bolsa de Comercio y el MAE. La Compañía cuenta también con líneas telefónicas para canalizar consultas.
	Recomendación V.2:Promover la participación activa de todos los accionistas.
	V.2.1. El Órgano de Administración adopta medidas para promover la participación de todos los accionistas en las Asambleas Generales de Accionistas. Explicitar, diferenciando las medidas exigidas por ley de las ofrecidas voluntariamente por la Emisora a sus accionistas.	X			Respecto de este punto cabe mencionar que la Sociedad se encuentra en el ámbito de la oferta pública exclusivamente como emisora de Obligaciones Negociables. La Sociedad observa estrictamente la Ley General de Sociedades N° 19.550 y la normativa de los reguladores a nivel nacional (CNV) donde están previstos múltiples mecanismos de participación de los minoritarios. En las Asambleas, su participación se registra puntualmente con voz y voto.
	V.2.2. La Asamblea General de Accionistas cuenta con un Reglamento para su funcionamiento que asegura que la información esté disponible para los accionistas, con suficiente antelación para la toma de decisiones. Describir los principales lineamientos del mismo.	X			No cuenta con reglamento, pero sigue estrictamente la Ley General de Sociedades N° 19.550.
	V.2.3Resultan aplicables los mecanismos implementados por la Emisora a fin que los accionistas minoritarios propongan asuntos para debatir en la Asamblea	X			El capital social de CFN SA no cotiza en ningún mercado, sin embargo, al no estar tan fraccionado el capital la totalidad generalmente se encuentra presente en asambleas por lo tanto se consideran los pedidos de accionistas minoritarios

	General de Accionistas de conformidad con lo previsto en la normativa vigente. Explicitar los resultados.
	V.2.4 La Emisora cuenta con políticas de estímulo a la participación de accionistas de mayor relevancia, tales como los inversores institucionales. Especificar.		X		No cuenta con reglamento, pero sigue estrictamente la Ley General de Sociedades N° 19.550.
	V.2.5 En las Asambleas de Accionistas donde se proponen designaciones de miembros del Órgano de Administración se dan a conocer, con carácter previo a la votación: (i) la postura de cada uno de los candidatos respecto de la adopción o no de un Código de Gobierno Societario; y (ii) los fundamentos de dichapostura.	X			Durante el año 2016 se ha elaborado un Código de Gobierno Societario, el cual ha sido puesto bajo consideración y aprobado por el Directorio.
	Recomendación V.3: Garantizar el principio de igualdad entre acciónyvoto.	X			El capital de la Sociedad está compuesto únicamente por acciones ordinarias con derecho a un voto por acción.
	Recomendación V.4: Establecer mecanismos de protección de todos los accionistas frente a las tomas de control.			X	No aplica dado que la Sociedad únicamente se encuentra en el régimen de la oferta pública para la emisión de Obligaciones Negociables.
	Recomendación V.5: Incrementar el porcentaje acciones en circulación sobre el capital.			X	No aplica dado que la Sociedad únicamente se encuentra en el régimen de la oferta pública para la emisión de Obligaciones Negociables.
	PRINCIPIO VI. MANTENER UN VÍNCULO DIRECTO Y RESPONSABLE CON LA COMUNIDAD
	Recomendación V.6:Asegurar que haya una política de dividendos transparente.	X
	V.6.1 La Emisora cuenta con una política de distribución de dividendos prevista en el Estatuto Social y aprobada por la Asamblea de Accionistas en las que se establece las condiciones para distribuir dividendos en efectivo o acciones. De existir la misma, indicar criterios, frecuencia y condiciones que deben cumplirse para el pago de dividendos.	X			La propuesta de distribución de dividendos a los accionistas son lícitos sólo si resultan de ganancias realizadas y líquidas correspondientes a un balance de ejercicio regularmente confeccionado y aprobado. Los dividendos deben ser pagados en proporción a las respectivas integraciones dentro del año de su sanción. La Política de Dividendos de la Sociedad está determinada en el estatuto social, en línea con lo normado por la Ley General de Sociedades N° 19.550.

	V.6.2 La Emisora cuenta con procesos documentados para la elaboración de la propuesta de destino de resultados acumulados de la Emisora que deriven en constitución de reservas legales, estatutarias, voluntarias, pase a nuevo ejercicio y/o pago de dividendos. Explicitar dichos procesos y detallar en que Acta de Asamblea General de Accionistas fue aprobada la distribución (en efectivo o acciones) o no de dividendos, de no estar previsto en el Estatuto Social.	X			La propuesta de destino de resultados de la Sociedad es establecida por el Directorio y en la convocatoria a asamblea. La Política de Dividendos de Sociedad está determinada en el estatuto social, en línea con lo normado por la Ley General de Sociedades N° 19.550.
	Recomendación VI: Suministrar a la comunidad la revelación de las cuestiones relativas a la Emisora y un canal de comunicación directo con la empresa.	X
	VI.1 La Emisora cuenta con un sitio web de acceso público, actualizado, que no solo suministre información relevante de la empresa (Estatuto Social, grupo económico, composición del Órgano de Administración, estados financieros, Memoria anual, entre otros) sino que también recoja inquietudes de usuarios engeneral.	X			La Sociedad cuenta con un sitio web de acceso público y actualización permanente. El mismo contiene secciones donde se publica información relevante de la Sociedad (grupo económico, estados financieros, memoria anual, prospectos de emisión de instrumentos de oferta pública, y código de ética, entre otros). Por otro lado, se encuentra a disposición de la comunidad inversora un mail de consulta para evacuar dudas y comentarios acerca de la Sociedad como instrumento de inversión. Este sitio WEB suma la posibilidad de acceder a la página web de la CNV, donde se encuentra publicada toda nuestra información financiera de la sociedad.
	VI.2 La Emisora emite un Balance de Responsabilidad Social y Ambiental con frecuencia anual, con una verificación de un Auditor Externo independiente. De existir, indicar el alcance o cobertura jurídica o geográfica del mismo y dónde está disponible. Especificar que normas o iniciativas han adoptado para llevar a cabo su política de responsabilidad social empresaria (Global Reporting Iniciative y/o el Pacto Global de Naciones Unidas, ISO 26.000, SA8000, Objetivos de Desarrollo del Milenio, SGE 21-Foretica, AA 1000, Principios de Ecuador, entre otras)			X
	PRINCIPIO VII. REMUNERAR DE FORMA JUSTA Y RESPONSABLE
	Recomendación VII:Establecer

claras políticas de remuneración de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea, con especial atención a la consagración de limitaciones convencionales o estatutarias en función de la existencia o inexistencia deganancias.
VII.1. La Emisora cuenta con un Comité de Remuneraciones			X	El Directorio entiende que no resulta necesario teniendo en cuenta las funciones de la Gerencia de Recursos Humanos
VII.1.1 integrado por al menos tres miembros del Órgano de Administración, en su mayoría independientes,				N/A
VII.1.2 presidido por un miembro independiente del Órgano de Administración				N/A
VII.1.3 que cuenta con miembros que acreditan suficiente idoneidad y experiencia en temas de políticas de recursos humanos				N/A
VII.1.4 que se reúna al menos dos vecespor año.				N/A
VII.1.5 cuyas decisiones no son necesariamente vinculantes para la Asamblea General de Accionistas ni para el Consejo de Vigilancia sino de carácter consultivo en lo que hace a la remuneración de los miembros del Órgano de Administración.				N/A
VII.2 En caso de contar con un Comité de Remuneraciones				La Sociedad cuenta con una Gerencia de Recursos Humanos que establece las políticas de remuneraciones junto con el Gerente General
VII.2.1				N/A
VII.2.2				N/A
VII.2.3				N/A
VII.2.4				N/A
VII.2.5				N/A
VII.2.6				N/A
VII.2.7				N/A
VII.3 De considerar relevante mencionar las políticas aplicadas por el Comité de Remuneraciones de la Emisora que no han sido mencionadas en elpunto anterior.				N/A

	VII.4. En caso de no contar con un Comité de Remuneraciones, explicar cómo las funciones descriptas en VII. 2 son realizadas dentro del seno del propio Órgano de Administración	X			La Sociedad no cuenta con Comité de Remuneraciones. Los Honorarios de Directorio los fija la Asamblea de accionistas.
	PRINCIPIO VIII. FOMENTAR LA ÉTICA EMPRESARIAL
	Recomendación VIII:Garantizar comportamientos éticos en la Emisora.	x
	VIII.1. La Emisora cuenta con un Código de Conducta Empresaria. Indicar principales lineamientos y si es de conocimiento para todo público. Dicho Código es firmado por al menos los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea. Señalar si se fomenta su aplicación a proveedores y clientes.	X			Los lineamientos éticos de la Sociedad se encuentran incorporados en el Código de Gobierno Societario. CFN busca un ambiente de trabajo donde se estimule la honestidad, proactividad, responsabilidad, seguridad, confidencialidad de la información, respeto por la ley y lealtad comercial. Alcanzar un lugar de trabajo agradable requiere basar las relaciones cotidianas en el respeto mutuo, la confianza y el trato cordial y sencillo, tanto entre compañeros y jefes como así también con proveedores y clientes, desarrollando todas las actividades con los más altos principios éticos laborales y personales.
	VIII.2 La Emisora cuenta con mecanismos para recibir denuncias de toda conducta ilícita o anti ética, en forma personal o por medios electrónicos garantizando que la información transmitida responda a altos estándares de confidencialidad e integridad, como de registro y conservación de la información. Indicar si el servicio de recepción y evaluación de denuncias es prestado por personal de la Emisora o por profesionales externos e independientes para una mayor protección hacia los denunciantes	X			La Sociedad cuenta con un canal de denuncias de toda conducta ilícita o anti-ética. Dichas denuncias son atendidas por el presidente del directorio y el gerente de auditoría interna. El procedimiento para realizar denuncias se ha dado a conocimiento de los colaboradores de la Sociedad. Esta herramienta tiene más de 15 años de uso. Se realiza mediante un sistema electrónico, y cuenta con un tratamiento confidencial de la información allí vertida.
	VIII.3. La Emisora cuenta con políticas, procesos y sistemas para la gestión y resolución de las denuncias mencionadas en el punto VIII.2. Hacer una descripción de los aspectos más relevantes de las mismas e indicar el grado de involucramiento del Comité de Auditoría en dichas resoluciones, en particular en aquellas denuncias asociadas a temas de control interno para reporte contable y sobre conductas de miembros del Órgano de Administracióny	X			Las denuncias son recibidas por el Presidente de Directorio y el Gerente del área de auditoria interna, quien las analiza y define el tratamiento en cada caso. Preservando la confidencialidad del contacto en todo momento. Una vez recibida la solicitud, se inician los procesos que permitan responder y/o constatar lo denunciado. Es un objetivo declarado del directorio llevar a cabo el tratamiento formal de todas las consultas y/o denuncias recibidas, arribando en todos los casos a la resolución de las mismas. Dicha resolución es comunicada a través de una respuesta formal, por los medios que se consideren adecuados

	gerentes de la primera línea
	PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CÓDIGO
	Recomendación IX:Fomentar la inclusión de las previsiones que hacen a las buenas prácticas de buen gobierno en el Estatuto Social.		X		Dado el carácter esencialmente dinámico de los principios y recomendaciones que hacen al buen gobierno corporativo, y a su reciente implementación, CFN S.A. considera poco conveniente por el momento la inclusión de las buenas prácticas del gobierno corporativo en el estatuto social, debido a su eminente carácter estático y de difícil modificación. El Directorio entiende que la configuración del nuevo Código como cuerpo separado del Estatuto mejorará su implementación práctica y la posibilidad de revisar y adaptar de manera más ágil No obstante ello, no se descarta la inclusión gradual en el futuro de algunas de las previsiones en el estatuto social, en la medida que ello se considere conveniente.

CFN S.A. Reseña Informativa

Correspondiente al ejercicio económico terminado el 31 de octubre de 2018

El Directorio de CFN S.A. tiene el agrado de dirigirse a los Accionistas para hacerles llegar la Reseña Informativa prevista por el apartado a.3) del art. 1° del Capítulo I Título IV las normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2013) por el ejercicio económico terminado el 31 de octubre de 2018.

1. COMENTARIOS SOBRE ACTIVIDADES

• Mediante el programa de Evolución Digital se continúa con la digitalización de procesos críticos del negocio, lanzando la nueva página web (www.creditoargentino.com.ar) que agrega nuevas funcionalidades para comercios y clientes.

• En el mes de noviembre de 2017 se realizó la reunión anual con la asistencia de los gerentes de todas las sucursales, gerentes regionales y mandos medios, donde se distingue a aquellos que hayan obtenido los mejores indicadores de gestión y se los agasaja en reconocimiento a su labor.

• En el marco del programa vigente desde el año 2004, durante abril se realizó la ceremonia de celebración y entrega de premios por Reconocimiento a la trayectoria, donde se distingue a aquellos empleados que cumplan 10, 20 y 30 años dentro de la organización.

• El inicio del ejercicio se desarrolló en un escenario económico local con indicadores positivos del nivel de actividad. Los sectores que más crecieron fueron aquellos relacionados a insumos para la construcción, donde incide la obra pública. El BCRA redefinió hacia arriba las metas de inflación para el año 2018 y bajó ligeramente las tasas de referencia.

• En la última semana de abril comenzó una corrida cambiaria, que al 31 de Julio de 2018 acumulaba una devaluación del peso del 55% para los primeros nueve meses de este ejercicio, esto vino acompañado con una fuerte alza de las tasas de interés que se ubicaron en zona del 40%. Estas condiciones generan un escenario diferente al anterior, pudiendo destacarse un mercado financiero volátil y una disminución en la demanda de créditos.

• Al cierre de este ejercicio el tipo de cambio mayorista se ubicó $36.20, lo que implica una devaluación en todo el ejercicio del 105%, dejando en evidencia el fracaso de las medidas adoptadas hasta ese momento. Esto provocó un cambio de autoridades en el BCRA, en el equipo de gobierno y fundamentalmente un cambio en la política económica. El gobierno anunció su compromiso de acelerar el ajuste fiscal, el BCRA fijó una tasa de política monetaria de 60% y un programa de restricción monetaria muy agresivo. Estos factores originaron una recesión que moderó la recomposición del poder adquisitivo de los salarios y con ello una importante contracción del consumo.

• En este contexto se decidió priorizar el cuidado de la rentabilidad y el patrimonio de la empresa, para lo cual se adaptaron las tasas de originaciones al nuevo costo de fondeo, se reformularon los plazos de pago en originaciones de créditos en comercios colocadores, se incrementaron las exigencias en el otorgamiento, se bajaron pautas publicitarias, se suspendieron las nuevas contrataciones de personal y se pospuso todo gasto que no afecte el funcionamiento normal de la Sociedad.

• Con estas medidas hemos logrado conseguir un resultado positivo en el trimestre, donde se verifica que el mayor importe del costo financiero y de los incobrables se balancean con un monto mayor de intereses. A su vez esto lo hemos logrado manteniendo un buen volumen de operaciones, logrando alcanzar los 267.000 clientes y más de 5.000 comercios activos.

• Un punto importante a señalar es que con la mirada puesta en el futuro el Directorio decidió continuar con las inversiones en equipamiento y en la adopción de nuevas tecnologías, es por ello que se decidió

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renovar/ampliar el hardware en rubros tales como almacenamiento de información (storage) y renovación de equipamiento de procesamiento de información (servidores) en la casa central que nos va a permitir mejorar la performance del acceso a la información multiplicando el poder de cómputos, también se invirtió en el rubro comunicaciones , mejorando la calidad del equipamiento (routers) que administra el tráfico interno y externo de datos, haciendo foco en mejorar la eficiencia de los enlaces además de mejorar la seguridad de acceso a las redes de información. Con respecto al tema desarrollos de sistemas y procesos se asignaron equipos de desarrollo informático específicos a cada área, logrando mayor especialización y dinamismo en los sistemas informáticos que dan soporte a las áreas funcionales. Como avances tecnológicos se implementaron mejoras sustanciales en la web de crédito argentino agregando nuevas funcionalidades como un carro de compras y la venta de creditos on-line, se ha renovado el software del centro de telecobranzas entre otros nuevos desarrollos, se han adquirido dos nuevos software, uno para mejorar los sistemas de telecobranza, y otro para el manejo de los BDU e Insumos.

• Al 31 de octubre de 2018 la empresa cuenta con 112 sucursales distribuidas en las provincias de Santa Fe, Entre Ríos, Buenos Aires, San Juan, Mendoza, Córdoba, San Luis, Corrientes, Chaco, Catamarca, Formosa, Tucumán, Misiones, La Rioja, Santiago del Estero, Salta y Jujuy.

• Se ha continuado con la emisión de Fideicomisos Financieros Megabono Crédito, habiéndose colocado en el período las series 176, 178, 180, 182, 184, 186, 188, 190, 192 y 194 por un valor nominal total de $ 5.232.808.186. Al 31 de octubre de 2018 el repago de los Valores de Deuda Fiduciaria por parte de los Fideicomisos Financieros en los que CFN S.A. actúa como fiduciante, se realiza en forma ajustada a las proyecciones realizadas en cada suplemento, ratificando la calidad de los créditos securitizados. Es importante destacar que, de las dieciocho series vigentes, en nueve se han amortizado totalmente los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A. El cumplimiento en tiempo y forma de los valores de deuda ratifica las proyecciones realizadas en cuanto al recupero de créditos y en consecuencia a los índices de mora e incobrabilidad esperados.

• Como prueba del apoyo permanente de los accionistas a la sociedad, en el presente ejercicio CFN SA ha constituido Fondos de Liquidez de Fideicomisos Financieros mediante títulos públicos facilitados en comodato por sus accionistas. Asimismo, en momentos de menor liquidez en el mercado de capitales, los accionistas han continuado la suscripción de VDF de los Fideicomisos Financieros que emite la sociedad.

• En el presente ejercicio se amortizaron las cuotas 1 y 2 correspondientes a la ON SERIE I - CLASE B por un total de $75.686.873.22, más $31.052.744 de intereses. A su vez se pagaron los intereses de la ON SERIE 2 - CLASE A, por un total de $119.944.697. Todos estos pagos se hicieron efectivos en los plazos establecidos.

Al cierre de este ejercicio la Sociedad se encuentra al día en el cumplimiento de sus obligaciones comerciales, impositivas, laborales, previsionales, bancarias y financieras.

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2. ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA

Activo no corriente Activo corriente Total Patrimonio Pasivo no corriente Pasivo corriente Subtotal Total	31.10.18 31.10.17 31.10.16 31.10.15 31.10.14
	$
	1.400.051.825 1.465.805.711 732.899.217 416.524.781 294.558.235 4.867.517.054 3.807.777.957 2.395.234.020 1.399.615.212 1.039.367.103
	6.267.568.879 5.273.583.668 3.128.133.237 1.816.139.993 1.333.925.338
	1.506.133.972 1.195.336.449 834.354.873 605.821.775 415.820.657 511.123.364 894.209.102 176.784.669 97.447.086 148.898.429 4.250.311.543 3.184.038.117 2.116.993.695 1.112.871.132 769.206.252
	4.761.434.907 4.078.247.219 2.293.778.364 1.210.318.218 918.104.681
	6.267.568.879 5.273.583.668 3.128.133.237 1.816.139.993 1.333.925.338

3. ESTRUCTURA DE RESULTADOS

Resultado operativo Otros resultados Impuesto a las ganancias Resultado neto	31.10.18 31.10.17 31.10.16 31.10.15 31.10.14
	$
	659.330.868 618.308.823 406.502.622 313.784.014 171.318.343 (4.221.639) 2.164.096 (2.005.674) 625.441 128.063 (264.311.706) (199.491.343) (125.963.850) (114.408.337) (66.833.956)
	390.797.523 420.981.576 278.533.098 200.001.118 104.612.450

4. ESTRUCTURA DE FLUJO DE EFECTIVO

ondos generados por utilizados en) las ctividades operativas ondos generados por utilizados en) las ctividades de inversión ondos (utilizados en) enerados por las ctividades de inanciación Fondos (utilizados) generados en el ejercicio		31.10.18 31.10.17 31.10.16 31.10.15 31.10.14
		$
		389.613.802 (712.265.327) (400.870.589) (2.462.592) 361.715.542 4.727.840 (17.121.740) 2.150.359 (28.395.736) (2.610.870) (401.982.782) 780.183.811 544.121.064 23.490.798 (413.227.872)
		(7.641.140) 50.796.744 145.400.834 (7.367.530) (54.123.200)

5. ÍNDICES COMPARATIVOS CON EJERCICIOS ANTERIORES

Liquidez Solvencia Inmovilización del capital Rentabilidad	31.10.18 31.10.17 31.10.16 31.10.15 31.10.14
	1,15 1,20 1,13 1,26 1,35 0,32 0,29 0,36 0,50 0,45 0,22 0,28 0,23 0,23 0,22 0,29 0,41 0,39 0,39 0,29

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6. BREVE COMENTARIO DE PERSPECTIVAS FUTURAS

Al momento de escribir esta reseña las medidas adoptadas para frenar el riesgo de espiral inflacionaria en el que estaba entrando la economía frente al salto no controlado del dólar, lograron su objetivo. La ampliación y aceleración de la asistencia financiera del FMI y la combinación de un apretón monetario y fiscal dieron certezas sobre la capacidad de la Argentina de hacer frente a los vencimientos de la deuda con el mercado hasta fines de 2019 y contribuyeron a estabilizar lo financiero.

Los números de la economía real siguen mostrando una situación recesiva. Los datos de empleo se encuentran en caída y se proyecta que el año cerraría con una contracción promedio del PIB en torno a 2,8, con una tasa de desempleo en dos dígitos.

En este contexto, el objetivo para el próximo año es continuar con las operaciones en un volumen que nos permita ser rentables y bajar el nivel de endeudamiento, limitando las inversiones a aquellos proyectos relacionados con nuevas tecnologías. Sin embargo, hemos suspendido la búsqueda de nuevos locales y enfocado los recursos a captar los mejores clientes del mercado fijando políticas exigentes para su selección.

Santa Fe, 26 de diciembre de 2018

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 26 de diciembre de 2018

Enrique Federico Valli Presidente

Leonardo Martín Biaggini Por Comisión Fiscalizadora Contador Público Nacional (U.N.L.) C.P.C.E.S.F. Matrícula 01-018277

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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Presidente y Directores de CFN S.A. Domicilio legal: Ruta Nacional Nº 168, Km. 473,6 – Santa Fe Provincia de Santa Fe C.U.I.T. Nº 30-64105617-7

Informe sobre los estados financieros

1. Identificación de los estados financieros objeto de la auditoría

Hemos auditado los estados financieros adjuntos de CFN S.A. (en adelante, mencionada indistintamente como “CFN S.A.” o la “Sociedad”), que comprenden el estado de situación financiera al 31 de octubre de 2018, el estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo por el ejercicio económico finalizado en esa fecha, así como un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa incluidas en las notas 1 a 29. Sus cifras resumidas son las siguientes:

Activo 6.267.568.879 Pasivo 4.761.434.907 Patrimonio neto 1.506.133.972 Ganancia del ejercicio 390.797.523

Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de octubre de 2017 son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y otra información del ejercicio económico actual.

2. Responsabilidad del Directorio de la Sociedad en relación con los estados financieros

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros de acuerdo con el marco contable aplicable establecido por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”). Tal como se indica en la nota 2.a) a los estados financieros adjuntos, dicho marco contable se basa en la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) con la única excepción de aplicación de la NIC 29 “Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias”. Las NIIF han sido aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por su sigla en inglés) y adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”). Asimismo, el Directorio y la Gerencia de la Sociedad son responsables del control interno que consideren necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas.

3. Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas a través de la Resolución Técnica N° 32, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por su sigla en inglés) de la Federación Internacional de Contadores (“IFAC”, por su sigla en inglés). Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable de que los estados financieros están libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría involucra la aplicación de procedimientos, sustancialmente sobre bases selectivas, para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentadas en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados, así como la valoración de los riesgos de incorrecciones significativas en los estados financieros, dependen del juicio profesional del auditor. Al efectuar dichas valoraciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también incluye la evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por el Directorio y la Gerencia de la Sociedad, así como la evaluación de la presentación de los estados financieros en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría.

4. Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de CFN S.A. al 31 de octubre de 2018, así como su resultado integral, los cambios en su patrimonio y los flujos de su efectivo correspondientes al ejercicio económico finalizado en esa fecha, de acuerdo con el marco contable establecido por la CNV.

5. Párrafo de énfasis

Sin modificar nuestra opinión, queremos enfatizar lo mencionado en la nota 2.a) a los estados financieros adjuntos, en la que se describe que los mencionados estados financieros han sido preparados para permitir a CFN S.A. cumplir con las normas de la CNV que, de acuerdo con lo establecido por el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional que se encontraba vigente a la fecha de cierre de los estados financieros adjuntos, no permitía la presentación de estados financieros reexpresados en moneda homogénea. Cabe aclarar que, a la fecha de emisión de los estados financieros adjuntos, la CNV no permite la presentación de estados financieros reexpresados.

Si bien la Sociedad no ha cuantificado el efecto que tendría la aplicación de la NIC 29 “Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias”, se estima que tal efecto podría ser significativo. Esta cuestión debe ser tenida en cuenta por aquellos usuarios que utilicen las NIIF para la interpretación de los estados financieros adjuntos.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

• a) Los estados financieros mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con las normas aplicables de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y de la CNV y se encuentran pendientes de transcripción en el libro Inventarios y Balances.

• b) Las cifras de los estados financieros mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe surgen de los registros contables de la Sociedad que, en sus aspectos formales, han sido llevados de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

• c) Como parte de nuestro trabajo, cuyo alcance se describe en el capítulo 3, hemos revisado la Información adicional a las notas de los estados financieros y la Reseña informativa requeridas por las normas de la CNV, preparadas por el Directorio y sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

• d) En cumplimiento de las normas aplicables de la CNV, informamos las siguientes relaciones porcentuales correspondientes a los honorarios facturados directa o indirectamente por nuestra sociedad profesional:

• Cociente entre el total de honorarios por servicios de auditoría de estados financieros y otros servicios de auditoría prestados a la emisora, y el total de honorarios por todo concepto, incluidos los servicios de auditoría: 92 %.

• Cociente entre el total de honorarios por servicios de auditoría de estados financieros y otros servicios de auditoría prestados a la emisora, y el total de servicios de auditoría facturados a la emisora y a sus controlantes, controladas y vinculadas: 21 %.

• Cociente entre el total de honorarios por servicios de auditoría de estados financieros y otros servicios de auditoría prestados a la emisora, y el total facturado a la emisora y a sus controlantes, controladas y vinculadas por todo concepto, incluidos los servicios de auditoría: 20 %.

• e) Según surge de los registros contables de la Sociedad mencionados en el apartado b) de este capítulo, el pasivo devengado al 31 de octubre de 2018 a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de aportes y contribuciones previsionales ascendía a $7.410.272 y no era exigible a esa fecha.

• f) Según surge de los registros contables de la Sociedad mencionados en el apartado b) de este capítulo, el pasivo devengado al 31 de octubre de 2018 a favor de la Administración Provincial de Impuestos de la Provincia de Santa Fe en concepto de impuesto sobre los ingresos brutos ascendía a $ 736.489 y no era exigible a esa fecha.

• g) Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo, previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Santa Fe.

Rosario, 26 de diciembre de 2018

DELOITTE S.C. Matrícula 13 – Ley 8738 C.P.C.E. Provincia de Santa Fe

Gustavo G. Carballal (Socio) Contador Público (U.B.) Matrícula 19.437 - Ley 8738 C.P.C.E. Pcia. de Santa Fe

Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía privada del Reino Unido limitada por garantía (“DTTL”), su red de firmas miembro, y sus entidades relacionadas. DTTL y cada una de sus firmas miembro son entidades únicas e independientes y legalmente separadas. DTTL (también conocida como “Deloitte Global”) no brinda servicios a los clientes. Una descripción detallada de la estructura legal de DTTL y sus firmas miembros puede verse en el sitio web www.deloitte.com/about.

CFN S.A.

Ruta Nacional Nº 168, Km. 473,6 – Santa Fe Provincia de Santa Fe

Actividad principal de la Sociedad:

Otorgamiento de créditos personales y de consumo

Fechas de inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del Estatuto original: 18 de diciembre de 1990; N° 391; Folio 197; Libro 6°; Estatutos De las modificaciones al Estatuto: 4 de abril de 2012; N° 1.487; Folio 196; Libro 11°; Estatutos Fecha de finalización del contrato social: 18 de diciembre de 2089

Sociedad controlante:

CAMIN S.A. Domicilio: Uruguay 1037 – Piso 7 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tenencia: 52,80%

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 28 INICIADO EL 1º DE NOVIEMBRE DE 2017

ESTADOS FINANCIEROS ANUALES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ECONÓMICO TERMINADO EL 31 DE OCTUBRE DE 2018

(Presentados en forma comparativa con la situación financiera, con el estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales, cambios en el patrimonio y flujos de efectivo al 31 de octubre de 2017)

(Cifras expresadas en pesos)

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

(En pesos)

Capital suscripto Acciones e integrado al 31/10/18 y 31/10/17 1.000 Acciones ordinarias de VN 100 cada una 100.000

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 26 de diciembre de 2018

Enrique Federico Valli Leonardo Martín Biaggini Presidente Por Comisión Fiscalizadora Contador Público Nacional (U.N.L.) C.P.C.E.S.F. Matrícula 01-018277

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CFN S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DE OCTUBRE DE 2018

(Presentado en forma comparativa con las cifras correspondientes al ejercicio económico terminado el 31 de octubre de 2017)

(Cifras expresadas en pesos)

ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Propiedades, planta y equipo (Nota 5) Activo por impuesto diferido (Nota 6) Créditos por servicios financieros (Nota 7) Total del activo no corriente ACTIVO CORRIENTE Otros créditos (Nota 8) Créditos por servicios financieros (Nota 7) Inversiones (Nota 9) Efectivo y equivalentes al efectivo (Nota 10) Total del activo corriente TOTAL DEL ACTIVO PATRIMONIO Y PASIVO PATRIMONIO Capital social (Nota 19) Ajuste del capital (Nota 19) Aportes irrevocables (Nota 19) Reserva legal (Nota 19) Reserva voluntaria (Nota 19) Resultados no asignados (Nota 19) TOTAL DEL PATRIMONIO PASIVO PASIVO NO CORRIENTE Préstamos (Nota 11) Pasivos Fiscales (Nota 12) Provisiones (Nota 13) Total del pasivo no corriente PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar comerciales (Nota 14) Préstamos (Nota 11) Remuneraciones y cargas sociales (Nota 15) Pasivos Fiscales (Nota 12) Dividendos a pagar Otros Pasivos (Nota 16) Total del pasivo corriente TOTAL DEL PASIVO TOTAL DEL PASIVO Y DEL PATRIMONIO	31/10/2018 11.887.389 213.842.158 1.174.322.278 1.400.051.825 127.021.393 4.449.754.267 98.935.254 191.806.140 4.867.517.054 6.267.568.879 100.000 2.494 59.486.232 20.000 1.055.727.723 390.797.523 1.506.133.972 316.700.459 184.155.468 10.267.437 511.123.364 311.605.709 3.383.284.656 61.346.108 456.606.446 13.145.972 24.322.652 4.250.311.543 4.761.434.907 6.267.568.879	31/10/2017
		8.989.713 366.268.729 1.090.547.269
		1.465.805.711
		28.625.559 3.466.871.373 84.015.418 228.265.607
		3.807.777.957
		5.273.583.668
		100.000 2.494 59.486.232 20.000 714.746.147 420.981.576
		1.195.336.449
		836.179.383 52.940.308 5.089.411
		894.209.102
		410.161.413 2.255.692.561 51.008.625 446.640.733 1.319.987 19.214.798
		3.184.038.117
		4.078.247.219
		5.273.583.668

Las notas 1 a 29 que se acompañan forman parte integrante de los estados financieros anuales.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 26 de diciembre de 2018

Enrique Federico Valli

Presidente

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ESTADO DE GANANCIAS O PÉRDIDAS Y OTROS RESULTADOS INTEGRALES CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO TERMINADO EL 31 DE OCTUBRE DE 2018

(Presentado en forma comparativa con el ejercicio económico terminado el 31 de octubre de 2017)

(Cifras expresadas en pesos)

Ingresos por financiación (Nota 20) Egresos por financiación (Nota 21) Quebrantos para créditos de cobro dudoso Subtotal Gastos de comercialización (Nota 22) Gastos de administración (Nota 22) Otros ingresos y egresos, netos Subtotal - Ganancia antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias (Nota 6) GANANCIA DEL EJERCICIO	31/10/2018 31/10/2017 4.168.413.019 2.694.474.963 (1.142.203.612) (592.070.275) (1.001.399.559) (475.968.256) 2.024.809.848 1.626.436.432 (907.457.991) (676.826.235) (458.020.989) (331.301.374) (4.221.639) 2.164.096 655.109.229 620.472.919 (264.311.706) (199.491.343) 390.797.523 420.981.576

Las notas 1 a 29 que se acompañan forman parte integrante de los estados financieros anuales.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 26 de diciembre de 2018

Enrique Federico Valli Presidente

Leonardo Martín Biaggini

Por Comisión Fiscalizadora

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CFN S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO TERMINADO EL 31 DE OCTUBRE DE 2018 (Presentado en forma comparativa con las cifras correspondientes al ejercicio económico terminado el 31 de octubre de 2017)

(Cifras expresadas en pesos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS	RESULTADOS ACUMULADOS	RESULTADOS ACUMULADOS	RESULTADOS ACUMULADOS	RESULTADOS ACUMULADOS	TOTAL
	Capital social	Ajuste del capital	Aportes irrevocables	Total	Reserva legal	Reserva voluntaria	Resultados no asignados	Total
Saldos al 1° de noviembre de 2016 Según Asamblea General Ordinaria del 8 de febrero de 2017: -Dividendos -Reserva voluntaria Ganancia del ejercicio económico terminado el 31 de octubre de 2017, según estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales	100.000	2.494	59.486.232	59.588.726	20.000	496.213.049 218.533.098	278.533.098 (60.000.000) (218.533.098) 420.981.576	774.766.147 (60.000.000)	834.354.873 (60.000.000) 420.981.576
								420.981.576
Saldos al 31 de octubre de 2017 Según Asamblea General Ordinaria del 8 de febrero de 2018: -Dividendos -Reserva voluntaria Ganancia del ejercicio económico terminado el 31 de octubre de 2018, según estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales	100.000	2.494	59.486.232	59.588.726	20.000	714.746.147 340.981.576	420.981.576 (80.000.000) (340.981.576) 390.797.523	1.135.747.723 (80.000.000) -	1.195.336.449 (80.000.000) -
								390.797.523	390.797.523
Saldos al 31 de octubre de 2018	100.000	2.494	59.486.232	59.588.726	20.000	1.055.727.723	390.797.523	1.446.545.246	1.506.133.972

Las notas 1 a 29 que se acompañan forman parte integrante de los estados financieros anuales.

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Enrique Federico Valli Presidente

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CFN S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO TERMINADO EL 31 DE OCTUBRE DE 2018 (Presentado en forma comparativa con las cifras correspondientes al ejercicio económico terminado el 31 de octubre de 2017)

(Cifras expresadas en pesos)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO:

31/10/2018 31/10/2017 390.797.523 420.981.576 264.311.706 199.491.343 941.921.938 492.189.007 1.001.399.559 475.968.256 5.178.026 687.219 5.696.182 3.967.884 576.793 606.190 (2.068.057.462) (2.347.937.981) (98.395.834) (13.705.243) (98.555.704) 213.846.117 10.337.483 14.340.009 125.776.305 (50.630.411) 5.107.854 4.689.843 (96.480.567) (126.759.136) 389.613.802 (712.265.327) 13.898.491 (11.542.970) (9.170.651) (5.578.770) 4.727.840 (17.121.740) (75.686.873) 463.641.664 619.675.541 881.419.078 (877.797.435) (485.307.933) (68.174.015) (79.568.998) (401.982.782) 780.183.811 (7.641.140) 50.796.744 279.266.242 228.469.498 271.625.102 279.266.242

ACTIVIDADES OPERATIVAS Ganancia del ejercicio Más: Impuesto a las ganancias devengado en el ejercicio Más: Intereses perdidos Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas: Quebranto para créditos de cobro dudoso Quebranto para contingencias Depreciación de propiedades, planta y equipos Valor residual de las bajas de propiedades, planta y equipos Cambios netos en activos y pasivos operativos: Créditos por servicios financieros Otros créditos Cuentas por pagar comerciales Remuneraciones y cargas sociales Pasivos fiscales Otros pasivos Impuesto a las ganancias pagado Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades operativas ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Variación neta de inversiones Altas de propiedades, planta y equipos Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de inversión ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (Pago) cobro de obligaciones negociables Variación neta de préstamos Pago de intereses Pago de dividendos Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades de financiación (Disminución) Aumento neto del efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del ejercicio (1) Efectivo y equivalentes al efectivo al cierre del ejercicio (1)

(1) Incluye efectivo y equivalentes del efectivo, depósitos a plazo fijo (menos de 90 días) y fondos comunes de inversión.

Las notas 1 a 29 que se acompañan forman parte integrante de los estados financieros anuales.

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CFN S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ECONÓMICO TERMINADO EL 31 DE OCTUBRE DE 2018

(presentados en forma comparativa con las cifras correspondientes al ejercicio económico terminado al 31 de octubre de 2017)

(Cifras expresadas en pesos)

1. INFORMACIÓN GENERAL

CFN S.A., es una sociedad constituida el 4 de octubre de 1990 e inscripta en el Registro Público de Comercio el 18 de diciembre de 1990 bajo el número 391, Folio 197, Libro 6° de Estatutos de Sociedades Anónimas.

El cambio de denominación social, que pasó de Confina Santa Fe S.A. a CFN S.A., fue inscripto el 4 de abril de 2012 bajo el número 1.487, Folio 196, Libro 11° de Estatutos de Sociedades Anónimas del Registro Público de Comercio.

Tiene su sede social en la Ruta Nacional Nº 168, km. 473,6 de la Ciudad de Santa Fe, provincia de Santa Fe.

La actividad principal de la Sociedad es el otorgamiento de créditos personales y de consumo.

2. BASES DE PREPARACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

a) Aplicación de Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) y bases de preparación:

La Comisión Nacional de Valores (“CNV”), a través de la Resolución General N° 622/2013, ha establecido la aplicación de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”), que adopta las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por su sigla en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 26.831, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resulta obligatoria para las sociedades que se encuentran bajo la órbita de la CNV a partir de los ejercicios iniciados desde el 1° de enero de 2012.

Los presentes estados financieros reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003 siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica Nº 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. A partir del 1º de marzo de 2003, y en cumplimiento del Decreto Nº 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional, la Sociedad suspendió la preparación de estados financieros en moneda homogénea.

La Norma Internacional de Contabilidad (“NIC”) 29, “Información financiera en economías hiperinflacionarias”, requiere que los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional sea la de una economía hiperinflacionaria sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período sobre el que se informa. La norma detalla una serie de factores cuantitativos y cualitativos a considerar para determinar si una economía es o no hiperinflacionaria.

En los últimos años, los niveles de inflación en Argentina han sido altos, con un significativo incremento

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en los meses de mayo, junio y julio de 2018, los cuales derivaron en una tasa de inflación en los últimos tres años que, al 31 de octubre de 2018, supera el 100%, medida de acuerdo con las diferentes combinaciones posibles de índices disponibles a la fecha de emisión de los presentes estados financieros. Asimismo, se observa la presencia de ciertos factores cualitativos y circunstancias recientes, tales como la devaluación del peso argentino, que llevan a concluir que la economía argentina es de alta inflación, en el marco de los lineamientos establecidos en la NIC 29.

Dados los actuales niveles de inflación, sin expectativa de disminuciones significativas en un plazo inmediato, el ajuste integral por inflación se considera necesario para los estados financieros anuales o intermedios con cierres a partir del 1° de julio de 2018. No obstante, debe tenerse en consideración que, a la fecha de cierre de los presentes estados financieros, se encontraba vigente el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional, que no permitía la presentación de estados financieros reexpresados en moneda homogénea ante la CNV y otros organismos de control. Cabe aclarar que a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la CNV no permite la presentación de estados financieros reexpresados.

El Directorio y la Gerencia de la Sociedad se encuentran en proceso de análisis y cálculo de los efectos de la aplicación de la NIC 29. El ajuste deberá reanudarse tomando como base la última fecha en que la Sociedad ajustó sus estados financieros para reflejar los efectos de la inflación. Para ello, en términos generales, se debe computar en los saldos de activos y pasivos no monetarios la inflación producida desde la fecha de adquisición o incorporación al patrimonio de la entidad, o bien desde la fecha de revaluación del activo, según corresponda. Si los activos monetarios exceden los pasivos monetarios, la entidad perderá poder adquisitivo, y, si los pasivos monetarios exceden los activos monetarios, la entidad ganará poder adquisitivo, siempre que tales partidas no se encuentren sujetas a un mecanismo de ajuste. Asimismo, las cifras correspondientes a los ejercicios o períodos precedentes que se presentan con fines comparativos, serán reexpresadas sin que este hecho modifique las decisiones tomadas en base a la información contable correspondiente al ejercicio anterior.

Si bien la Sociedad aún no ha cuantificado el efecto que tendría la aplicación de la NIC 29 “Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias”, se estima que tal efecto podría ser significativo.

Los presentes estados financieros de la Sociedad por el ejercicio económico finalizado el 31 de octubre de 2018 han sido preparados para permitir a CFN S.A. cumplir con las normas de la CNV que no permiten la presentación de estados financieros reexpresados en moneda homogénea.

Los importes y otra información correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de octubre de 2017 son parte integrante de los estados financieros anuales mencionados precedentemente y tienen el propósito de que se lean sólo en relación con esos estados financieros.

b) Normas contables aplicables:

Los estados financieros anuales han sido preparados sobre la base del costo histórico. Por lo general, el costo histórico se basa en el valor razonable de la contraprestación otorgada a cambio de los activos.

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El costo de propiedades, planta y equipo, reexpresado de acuerdo con las normas contables vigentes, ha sido adoptado como costo atribuido a la fecha de transición a NIIF, ya que el mismo resulta asimilable al costo depreciado de acuerdo con NIIF, ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.

Las principales políticas contables se describen en la nota 3 de los presentes estados financieros.

Los estados financieros se presentan en pesos, moneda de curso legal en la República Argentina, excepto aclaración en contrario, y han sido preparados a partir de los registros contables de CFN S.A.

La preparación de los estados financieros, cuya responsabilidad es del Directorio de la Sociedad, requiere efectuar ciertas estimaciones contables y que los administradores realicen juicios al aplicar las normas contables. Las áreas con mayor grado de complejidad y que requieren mayores juicios, o aquellas en las que las asunciones o estimaciones resultan significativas, se detallan en la nota 4.

c) Nuevas normas e interpretaciones adoptadas por la Sociedad a partir del presente ejercicio:

• Las enmiendas a la NIC 12 “Impuesto a las Ganancias” clarifican cómo una entidad debería evaluar si obtendrá ganancias imponibles futuras suficientes para utilizar las diferencias temporarias deducibles. La aplicación de esta enmienda no tiene impacto en los estados financieros de la Sociedad, dado que su evaluación de la suficiencia de las ganancias imponibles futuras es consistente con estas enmiendas.

• La Sociedad ha adoptado las modificaciones a la NIIF 12 “Información a revelar sobre participaciones en otras entidades”, incluidas en las mejoras anuales a las NIIF (ciclo 2014-2016). Las otras modificaciones incluidas en este paquete de enmiendas no son de aplicación obligatoria en el presente ejercicio. Las modificaciones introducidas a la NIIF 12 clarifican el alcance de la norma respecto de las entidades que han sido clasificadas como mantenidas para la venta o como operaciones discontinuadas, de acuerdo con la NIIF 5 “Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas”. La aplicación de estas modificaciones no tiene impacto en los estados financieros de la Sociedad, dado que CFN S.A. no posee participaciones en entidades clasificadas de acuerdo con la NIIF 5.

d) Normas e interpretaciones emitidas no adoptadas a la fecha:

La Sociedad no ha adoptado todavía las NIIF que se detallan a continuación, dado que su aplicación no es exigida al cierre del ejercicio finalizado el 31 de octubre de 2018:

• La NIIF 9 “Instrumentos Financieros” emitida en julio de 2014 reemplaza la NIC 39 “Instrumentos Financieros – Reconocimiento y medición”. La nueva norma incluye requerimientos para la clasificación, medición y bajas de activos y pasivos financieros, un nuevo modelo de desvalorización de pérdidas esperadas y un modelo sustancialmente reformado para la contabilización de coberturas. La versión de la NIIF 9 del 2014 fue emitida como una norma completa y reemplaza todas las versiones anteriores.

La NIIF 9 es efectiva para los ejercicios económicos que comienzan a partir del 1° de enero de 2018, permitiéndose su aplicación anticipada. El Directorio ha evaluado los efectos de esta norma, que será adoptada en los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio económico que comenzará el 1° de noviembre de 2018, y anticipa lo siguiente:

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• Clasificación de activos financieros: La NIIF 9 contiene un nuevo enfoque de clasificación y medición para los activos financieros, que refleja el modelo de negocios en el que los activos son gestionados y sus características de flujo de efectivo. La norma elimina las categorías de activos financieros existentes en la NIC 39 de mantenidos hasta su vencimiento, préstamos y cuentas por cobrar, y mantenidos para la venta; e incluye tres categorías de clasificación principales: medidos al costo amortizado, al valor razonable con cambios en otro resultado integral, y al valor razonable con cambios en resultados.

Con base en su evaluación, el Directorio y la Gerencia consideran que los nuevos requerimientos de clasificación no tendrán un impacto material sobre la contabilización de sus activos financieros.

• Deterioro del valor de activos financieros y activos por contratos: La NIIF 9 reemplaza el modelo de “pérdida incurrida” de la NIC 39 por un modelo de “pérdida crediticia esperada”. Esto requerirá que se apliquen estimaciones respecto de los cambios en los factores económicos que la afectan.

Con base en su evaluación, el Directorio y la Gerencia estiman que la aplicación de los requerimientos de deterioro del valor de la NIIF 9 no tendrán un impacto material en los estados financieros del ejercicio económico que comenzará el 1° de noviembre de 2018.

• Clasificación de pasivos financieros: La NIIF 9 conserva en gran medida los requerimientos existentes de la NIC 39 para la clasificación de los pasivos financieros.

No obstante, bajo la NIC 39 todos los cambios en el valor razonable de los pasivos designados como a valor razonable con cambio en resultados se reconocen en resultados, mientras que bajo la NIIF 9 estos cambios en el valor razonable, por lo general, se presentan de la siguiente manera:

• el importe del cambio en el valor razonable que es atribuible a cambios en el riesgo de crédito del pasivo se presenta en el otro resultado integral; y

• el importe restante del cambio en el valor razonable se presenta en resultados.

La Sociedad no ha designado ningún pasivo a valor razonable con cambio en resultados y no tiene intención de hacerlo. Por lo tanto, no existe ningún impacto material respecto de la clasificación de los pasivos financieros en los estados financieros de la Sociedad.

• Contabilidad de coberturas: No es política habitual de la Sociedad tomar coberturas para manejar su exposición al riesgo. Por lo tanto, los cambios relacionados con este tema no tendrán ningún efecto sobre los estados financieros de la Sociedad.

• Información a revelar: La NIIF 9 requerirá nuevas revelaciones, en particular respecto del riesgo de crédito y las pérdidas crediticias esperadas. La evaluación de la Sociedad incluyó un análisis para identificar brechas de datos en los procesos actuales y planea implementar los cambios en el sistema y en los controles que considere necesarios para capturar los datos requeridos.

• Transición: La Sociedad planea utilizar la exención que le permite no adecuar la información de los períodos precedentes que se presentan con fines comparativos en lo que se refiere a los cambios de clasificación y medición (incluido el deterioro).

• La NIIF 15 reemplazará a las NIC 11 y NIC 18, así como a las interpretaciones relacionadas con ellas

• (CINIIF 13, CINIIF 15, CINIIF 18 y SIC 31). El principio básico de la norma es que las entidades reconocerán los ingresos procedentes de la transferencia de bienes o prestación de servicios a clientes

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por importes que reflejen la contraprestación a la cual la entidad espera tener derecho a cambio de esos bienes o servicios. Los nuevos criterios pueden cambiar qué bienes se agrupan o separan a efectos del reconocimiento de ingresos. La nueva norma proporciona un modelo único basado en cinco pasos que se aplicarán a todos los contratos con los clientes, que van desde la identificación de éstos con el cliente y las obligaciones de desempeño en los mismos, la determinación del precio de la transacción, la asignación del precio de la misma para las obligaciones de ejecución de los contratos y el reconocimiento del ingreso cuando la entidad satisface una obligación de desempeño.

La NIIF 15 es efectiva para los ejercicios económicos que iniciaron a partir del 1° de enero de 2018, permitiéndose su aplicación anticipada. El Directorio tiene que evaluar sus efectos y anticipa que será adoptada en los estados financieros de la Sociedad para el ejercicio económico que comenzará el 1° de noviembre de 2018.

• La NIIF 16 emitida el 13 de enero de 2016 especifica cómo los emisores reconocerán, medirán y revelarán los contratos de arrendamientos en los estados financieros. La norma lleva a la mayoría de los contratos de arrendamiento en la contabilidad de los arrendatarios a un modelo único, eliminando la distinción entre arrendamientos operativos y financieros. La contabilidad de los arrendadores, sin embargo, se mantiene prácticamente sin cambios, conservando la distinción entre arrendamientos operativos y financieros.

La NIIF 16 será efectiva para los ejercicios que se inicien a partir del 1° de enero de 2019. Se permite su adopción anticipada. El Directorio anticipa que la NIIF 16 será adoptada en los estados financieros de la Sociedad para el ejercicio anual que comienza el 1° de noviembre de 2019. Es probable que los cambios no afecten en forma significativa los montos expuestos en relación a activos y pasivos financieros de la Sociedad. Sin embargo, no es posible determinar en forma razonable el impacto del efecto potencial hasta que se realice un análisis detallado.

• La CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y pagos anticipados” clarifica la contabilización de transacciones de cobro o pago de anticipos en moneda extranjera cuando la entidad reconoce un activo o pasivo no monetario que surge del pago o cobro anticipado antes que la entidad reconozca al activo, gasto o ingreso. La fecha de la transacción para determinar el tipo de cambio es la fecha de reconocimiento del pago anticipado del activo o cobro anticipado del pasivo diferido. Si existen pagos o cobros anticipados múltiples, la fecha de transacción se establece para cada pago o cobro.

La CINIIF 22 es efectiva para los ejercicios que se iniciaron a partir del 1° de enero de 2018. Se permite su adopción anticipada. El Directorio tiene que evaluar sus efectos y anticipa que será adoptada en los estados financieros de la Sociedad para el ejercicio económico que comenzará el 1° de noviembre de 2018.

• Las mejoras anuales a las NIIF (ciclo 2014-2016) incluyen modificaciones a las siguientes normas: NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, se eliminaron las exenciones de corto plazo de los párrafos E3-E7, dado que ya se cumplió su propósito; NIIF 12 “Información a revelar sobre participaciones en otras entidades”, clarifica el alcance de la norma, detallando que los requerimientos de exposición, excepto por aquellos incluidos en los párrafos B10-B16, aplican a los intereses en entidades incluidos en el párrafo 5 que son clasificadas como mantenidas para la venta, mantenidas para distribución o como operaciones discontinuas, de acuerdo con la NIIF 5 “Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas”; y NIC 28 “Inversiones en asociadas y negocios conjuntos” clarifica que la elección de medir a valor razonable con cambios en resultados una inversión en una asociada o en un negocio conjunto que es mantenida por una entidad que es una organización de capital de riesgo u otra entidad calificada, está disponible para cada inversión en una asociada o

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negocio conjunto sobre una base de inversión por inversión, en el reconocimiento inicial.

Las modificaciones a la NIIF 1 son efectivas para los ejercicios que se iniciaron a partir del 1° de enero de 2018. El Directorio tiene que evaluar los efectos de la misma y anticipa que será adoptada en los estados financieros de la Sociedad para el ejercicio económico que comenzará el 1° de noviembre de 2018.

• La CINIIF 23 “Incertidumbres sobre tratamiento de impuesto a las ganancias” clarifica la aplicación de los requerimientos y medición de la NIC 12 cuando existen incertidumbres en la determinación del impuesto a las ganancias.

La CINIIF 23 será efectiva para los ejercicios que se inicien a partir del 1° de enero de 2019. Se permite su adopción anticipada. El Directorio se encuentra evaluando sus efectos y anticipa que será adoptada en los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio económico que comenzará el 1° de noviembre de 2019.

• Las mejoras anuales a las NIIF (ciclo 2015-2017) incluyen modificaciones a las siguientes normas: NIIF 3 “Combinaciones de negocios” y NIIF 11 “Operaciones conjuntas”, clarifica el tratamiento contable cuando una entidad obtiene el control de un negocio que es una operación conjunta); NIC 12 “Impuesto a las ganancias”, clarifica que las consecuencias del impuesto a las ganancias sobre dividendos se reconocen en pérdidas o ganancias, y NIC 23 “Costo de préstamos”, clarifica el tratamiento de préstamos específicos una vez que el activo relacionado está listo para su uso o venta.

Estas modificaciones serán efectivas para los ejercicios que se inicien a partir del 1° de enero de 2019. El Directorio se encuentra evaluando los efectos de las mismas y anticipa que serán adoptadas en los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio económico que comenzará el 1° de noviembre de 2019.

• Las modificaciones a la NIC 28 “Inversiones en asociadas y en negocios conjuntos” clarifican que la NIIF 9, incluyendo sus requerimientos de desvalorización, aplica a participaciones en asociadas y en negocios conjuntos que forman parte de la inversión neta en estas inversiones y no son valuadas utilizando el método de la participación.

Las modificaciones a la NIC 28 serán efectivas para los ejercicios que se inicien a partir del 1° de enero de 2019. El Directorio se encuentra evaluando los efectos de las mismas y anticipa que serán adoptadas en los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio económico que comenzará el 1° de noviembre de 2019.

3. PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES

Las principales políticas contables empleadas en la preparación de los estados financieros son:

a) Moneda funcional y de presentación:

Las partidas de los estados financieros de la Sociedad son medidas utilizando la moneda del ambiente económico principal en que opera (la “moneda funcional”). La moneda funcional de la Sociedad es el peso (moneda de curso legal en la República Argentina), siendo ésta la moneda de presentación de los estados financieros.

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b) Propiedades, planta y equipo:

Las obras sobre inmuebles de terceros, rodados, muebles e instalaciones y equipos de informática y comunicaciones son registrados en el estado de situación financiera a su costo menos la depreciación acumulada y cualquier pérdida por deterioro acumulada.

La depreciación de obras sobre inmuebles de terceros, rodados, muebles e instalaciones y equipos de informática y comunicaciones es reconocida en el resultado de cada ejercicio.

La depreciación es reconocida como una disminución del costo o valuación de los activos menos sus valores residuales al término de sus vidas útiles, utilizando el método de la línea recta. Las vidas útiles estimadas y los valores residuales son revisados al cierre de cada ejercicio, considerando el efecto de cualquier cambio en las estimaciones de forma prospectiva.

Un ítem de propiedades, planta y equipo se deja de reconocer cuando se dispone del mismo o cuando se estima que no habrá beneficios económicos futuros derivados del uso continuado de ese activo. La pérdida o ganancia derivada de la baja o el retiro de un ítem de propiedades, planta y equipo es determinado como la diferencia entre el valor de venta obtenido y el valor contable del activo y es reconocida en el estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales.

c) Desvalorización de activos tangibles no corrientes:

Al cierre de cada ejercicio, la Sociedad revisa el valor contable de sus activos tangibles para determinar si hay algún indicio de que estos activos pudieran estar deteriorados. Si existe algún indicio de deterioro, la Sociedad estima el valor recuperable de los activos con el objeto de determinar el monto de la pérdida por desvalorización, si correspondiera. Cuando no resulta posible estimar el valor recuperable de un activo individual, la Sociedad estima el valor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la cual dicho activo pertenece. Cuando puede ser identificada una base consistente y razonable de imputación, los activos comunes son también alocados a una unidad generadora de efectivo individual o, de otra forma, son alocados al grupo más pequeño de unidades generadoras de efectivo para las cuales puede ser identificada una base consistente de imputación.

El monto recuperable es el mayor entre el valor razonable menos los gastos de venta y el valor en uso. Al estimar el valor en uso, los flujos de fondos futuros estimados son descontados a su valor presente utilizando una tasa de descuento antes de impuesto que refleja las evaluaciones actuales del mercado respecto al valor tiempo del dinero y los riesgos específicos del activo para el cual los flujos de fondos futuros estimados no han sido ajustados.

Al 31 de octubre de 2018 y 2017 no se han registrado pérdidas por desvalorización.

d) Activos financieros:

Activo financiero es cualquier activo que sea: dinero en efectivo, depósitos en entidades financieras, instrumentos de patrimonio de otras entidades, derechos contractuales o un contrato que será o puede ser liquidado con la entrega de instrumentos de patrimonio propio.

Los activos financieros se clasifican en las siguientes categorías: “activos financieros medidos a su valor razonable a través de resultados”, “activos financieros mantenidos hasta su vencimiento”, “activos financieros mantenidos para la venta” y “préstamos y cuentas por cobrar”. La clasificación depende de la naturaleza y el propósito de los activos financieros y se determina en el momento de

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su reconocimiento inicial.

Un activo financiero debe ser reconocido en la fecha de la negociación, es decir, la fecha en que la Sociedad se compromete a comprar o vender un activo. El método de reconocimiento es consistente para todas las compras y ventas de activos financieros de la misma categoría.

Un activo financiero es reconocido inicialmente por su valor razonable, incrementado por los costos vinculados directamente a la operación de adquisición o emisión, excepto aquellos clasificados como valor razonable a través de resultados.

i) Efectivo y equivalentes al efectivo: comprende tanto la caja como los saldos en cuentas bancarias mantenidas en entidades financieras como las inversiones temporarias con vencimiento menor a tres meses desde la fecha de adquisición.

A la fecha de los presentes estados financieros no existen partidas con restricción de uso que informar, excepto por lo indicado en la nota 25.

ii) Inversiones mantenidas hasta su vencimiento: comprende los depósitos a plazo y títulos públicos con cobros fijos o determinables y fechas de vencimiento fijas sobre los que la Sociedad tiene tanto la intención como la capacidad de conservarlos hasta su vencimiento. Dichas inversiones mantenidas hasta el vencimiento se miden al costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva neto, de corresponder, de pérdidas por desvalorizaciones. El reconocimiento de la ganancia se efectúa con base en el rendimiento efectivo.

iii) Créditos por servicios financieros: son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables, que no se negocian en un mercado activo y son clasificados como “Créditos por servicios financieros”. Estos créditos se miden al costo amortizado usando el método de interés efectivo, menos cualquier deterioro por incobrabilidad.

iv) Método de la tasa de interés efectiva: es un método de cálculo del costo amortizado de un activo financiero y de la asignación de los ingresos por interés a través del tiempo. La tasa de interés efectiva es la tasa que descuenta exactamente los flujos futuros de efectivo estimados por cobrar (incluyendo todos los impuestos pagados o recibidos, los costos de la operación y otros premios o descuentos) a través de la vida esperada del activo financiero. Los ingresos se reconocen sobre una base de intereses efectivos.

v) Desvalorización de activos financieros: los activos financieros son analizados por la Sociedad a la fecha de cierre de cada ejercicio para identificar eventuales reducciones del valor de dichos activos. Los activos financieros son considerados irrecuperables cuando existen evidencias objetivas de que uno o más eventos, que ocurrieron después del reconocimiento inicial del activo financiero, han impactado en los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero.

vi) Baja de activos financieros: la Sociedad deja de reconocer un activo financiero cuando han expirado sus derechos contractuales sobre los flujos de efectivo de dichos activos o cuando ha transferido el activo financiero y, en consecuencia, todos los riesgos y beneficios inherentes a la titularidad del activo financiero han pasado a otra entidad. Si la Sociedad no transfiere ni retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de un activo transferido y continúa controlando el activo transferido, reconocerá su participación residual en el activo y una deuda por el monto que tuviera que pagar. Si la Sociedad retiene de manera sustancial los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de un activo transferido, continuará reconociéndolo y también

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reconocerá un pasivo por los montos recibidos.

La NIIF 10 tiene como objetivo tener una sola base para la consolidación de todas las entidades, independientemente de la naturaleza de la entidad donde se invierte, y esa base es el control, que incluye tres elementos: poder sobre la entidad, exposición o derechos a retornos variables de la entidad, y la capacidad para usar el poder sobre la entidad con el fin de afectar los retornos del inversionista. La NIIF 10 reemplaza a las partes de la NIC 27 que abordan cuándo y cómo el inversionista debe preparar sus estados financieros consolidados y reemplaza la SIC-12 en su totalidad.

e) Cuentas de patrimonio:

i) Capital social: representa el capital emitido, el cual está formado por los aportes efectuados por los accionistas, representados por acciones, y comprende a las acciones en circulación a su valor nominal.

ii) Ajuste del capital: las cuentas componentes del capital de la Sociedad se reexpresaron reconociendo los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda de acuerdo con lo indicado en nota 2.a).

La cuenta Capital social se ha mantenido a su valor nominal y el ajuste derivado de la reexpresión mencionada anteriormente se expone en la cuenta Ajuste de capital.

El Ajuste de capital no es distribuible en efectivo ni en bienes, sin perjuicio de su capitalización mediante la emisión de acciones liberadas. Asimismo, el mencionado ajuste es aplicable a cubrir pérdidas finales de ejercicio, de acuerdo al orden de absorción de pérdidas acumuladas establecido por las normas aplicables.

iii) Aportes irrevocables: representan los aportes efectuados por los accionistas a cuenta de futuros aumentos del Capital social medidos a su valor nominal.

iv) Reserva legal: de acuerdo con las disposiciones de la Ley Nº 19.550, la Sociedad debe efectuar una reserva legal no inferior al 5% del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, hasta alcanzar el 20% de la suma del Capital social.

v) Reserva voluntaria: comprende a los resultados acumulados que la Sociedad destina a un fin específico.

vi) Resultados no asignados: comprende a las ganancias o pérdidas acumuladas sin asignación específica que, siendo positivas, pueden ser distribuibles mediante decisión de Asamblea de Accionistas, en tanto no estén sujetas a restricciones legales y/o regulatorias. Comprende los resultados de ejercicios anteriores que no fueron distribuidos y el efecto del cambio de la norma contable argentina anterior a NIIF.

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f) Pasivos:

La Sociedad reconoce un pasivo cuando posee una obligación presente (exigible legalmente como consecuencia de la ejecución de un contrato o de un mandato contenido en una norma legal) resultante de un evento pasado y cuyo monto adeudado puede ser estimado de manera fiable.

g) Provisiones:

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente (ya sea legal o implícita) como resultado de un suceso pasado por el cual es probable que tenga que cancelar dicha obligación y pueda efectuar una estimación fiable del importe a pagar.

El importe reconocido como provisión es la mejor estimación del desembolso necesario para cancelar la obligación presente, al final de cada ejercicio sobre el que se informa, teniendo en cuenta los riesgos e incertidumbres correspondientes a la obligación.

Cuando se espera la recuperación de algunos o todos los beneficios económicos requeridos para cancelar una provisión, se reconoce una cuenta por cobrar como un activo si es virtualmente seguro que se recibirá el desembolso y el monto de la cuenta por cobrar puede ser medido con fiabilidad.

La Sociedad ha sido demandada en ciertos litigios judiciales. Las provisiones para juicios y contingencias diversas son constituidas con base en la evaluación del riesgo y las probabilidades de ocurrencia de las pérdidas. La evaluación de las probabilidades de pérdida está basada en la opinión de los asesores legales de la Sociedad.

h) Pasivos financieros:

Los pasivos financieros, inicialmente medidos a valores razonables, netos de los costos de cada operación, son medidos al costo amortizado utilizando el método de la tasa efectiva de interés. El cargo por interés ha sido imputado al rubro “Egresos por financiación” del estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales.

Baja de pasivos financieros: la Sociedad da de baja los pasivos financieros (o una parte de los mismos) cuando, y sólo cuando, se han extinguido las obligaciones, esto es, cuando las obligaciones hayan sido pagadas, canceladas o prescriptas.

La diferencia entre el valor registrado del pasivo financiero dado de baja y el monto pagado y a pagar se imputa a resultados.

i) Reconocimiento de ingresos:

Los ingresos se calcularon al valor razonable de la contraprestación cobrada o por cobrar, teniendo en cuenta el importe estimado de cualquier descuento, bonificación o rebaja comercial que la Sociedad pueda otorgar.

Los ingresos por intereses se reconocieron luego de juzgar que es probable que la Sociedad reciba los beneficios económicos asociados con la transacción y su importe pueda ser medido de forma fiable. Los ingresos por intereses se registraron sobre una base temporaria, con referencia al capital pendiente y a la tasa de interés efectiva aplicable, la cual es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o pagar estimados a lo largo de la vida esperada del

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instrumento financiero con el importe neto en libros del activo o pasivo financiero sobre el reconocimiento inicial.

j) Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta:

i) Impuesto a las ganancias corriente y diferido: el cargo por impuesto a las ganancias representa la suma del importe corriente y del impuesto diferido.

• Impuesto corriente: el impuesto a pagar corriente es determinado sobre la base de la ganancia imponible de cada ejercicio. La ganancia imponible del año difiere de la ganancia expuesta en el estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales porque excluye partidas que son imponibles o deducibles en otros años e incluye partidas que nunca serán gravables o deducibles. El pasivo por impuesto corriente de la Sociedad es calculado utilizando la tasa impositiva vigente a la fecha de cierre de cada ejercicio. El cargo por impuesto corriente es calculado sobre la base de las normas impositivas vigentes.

El 29 de diciembre de 2017, fue publicada en el Boletín Oficial la Ley N° 27.430 de Reforma tributaria, que entró en vigencia al día siguiente de su publicación. Uno de los principales cambios de la Reforma tributaria es la reducción de la alícuota del impuesto a las ganancias que grava las utilidades empresarias no distribuidas del 35% al 25% a partir del 1° de enero de 2020, con un esquema de transición para los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2018 y hasta el 31 de diciembre de 2019, inclusive, en los cuales la alícuota será del 30%.

El principal impacto contable de la nueva normativa es la medición de activos y pasivos por impuesto diferido, dado que éstos deben reconocerse aplicando la tasa impositiva que estará vigente en las fechas en que las diferencias entre los valores contables y los fiscales serán revertidas o utilizadas. El efecto de los mencionados cambios de alícuotas sobre los saldos iniciales del impuesto diferido, ha sido reconocido en el resultado del ejercicio.

• Impuesto diferido: el impuesto diferido es reconocido sobre la base de las diferencias temporarias entre el valor contable de los activos y pasivos en los estados financieros y la correspondiente base fiscal utilizada en el cómputo de la ganancia impositiva. Los pasivos por impuesto diferido son generalmente reconocidos para todas aquellas diferencias temporarias imponibles, y los activos por impuesto diferido, incluyendo activos diferidos por quebrantos impositivos, son generalmente reconocidos para todas aquellas diferencias temporarias deducibles en la medida que resulte probable que existan ganancias impositivas contra la cual las diferencias temporarias deducibles puedan ser utilizadas.

El importe en libros de un activo por impuesto diferido debe someterse a revisión al final de cada ejercicio, sobre el que se informe y se debe reducir el importe del saldo del activo por impuestos diferidos, en la medida que estime probable que no dispondrá de suficiente ganancia fiscal en el futuro, como para permitir que se recupere la totalidad o una parte del activo.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos son medidos a las tasas impositivas que se espera resulten aplicables en el ejercicio en el cual el pasivo sea cancelado y el activo realizado, basados en tasas y normas impositivas vigentes a la fecha de cierre de cada ejercicio. La medición de los activos y pasivos por impuesto diferido refleja las consecuencias fiscales que deberían ocurrir de acuerdo al modo en que la Sociedad espera, a la fecha de emisión de los estados financieros, recuperar o cancelar el valor contable de sus activos y pasivos.

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Los activos y pasivos por impuesto diferido son compensados cuando existe el derecho legal de compensación de créditos impositivos contra pasivos impositivos y cuando se encuentran vinculados a impuestos originados para una misma autoridad impositiva y la Sociedad tiene la intención de cancelar el neto de activos y pasivos por impuesto corriente.

De acuerdo con las disposiciones de las NIIF, los activos o pasivos por impuesto diferido son clasificados como activos o pasivos no corrientes.

• Impuesto corriente y diferido de cada ejercicio: el impuesto a las ganancias corriente y diferido es reconocido como gasto o ingreso en el estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales.

ii) Impuesto a la ganancia mínima presunta: el impuesto a la ganancia mínima presunta es complementario del impuesto a las ganancias. La Sociedad determina el impuesto aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre de cada período o ejercicio, según corresponda. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el monto mayor que surja de la determinación del impuesto a la ganancia mínima presunta y la obligación fiscal por el impuesto a las ganancias determinado aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva estimada del ejercicio. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

k) Transacciones en moneda extranjera

En la preparación de los estados financieros, las transacciones en monedas diferentes a la moneda funcional son registradas a los tipos de cambio vigentes a la fecha de cada transacción. A la fecha de cierre de cada ejercicio, las partidas monetarias denominadas en moneda extranjera son reconvertidas a los tipos de cambio vigentes a la fecha de cierre de los estados financieros. Las partidas no monetarias que son valuadas en términos del costo histórico en moneda extranjera no son reconvertidas.

Las diferencias de cambio son reconocidas en el estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales de cada ejercicio en que se originaron.

4. JUICIOS CONTABLES CRÍTICOS EN LA APLICACIÓN DE LAS NORMAS CONTABLES

En la aplicación de las políticas contables de la Sociedad, que se describen en la nota 3, la Gerencia y el Directorio deben emitir juicios, elaborar estimaciones y efectuar suposiciones acerca de los valores de los activos y pasivos que no pueden obtenerse a partir de otras fuentes. Las estimaciones y las presunciones se basan en la experiencia histórica y otros factores considerados pertinentes. Los resultados reales podrían diferir de dichas estimaciones.

Las estimaciones y suposiciones se revisan periódicamente. Los efectos de la revisión de las estimaciones contables son reconocidos en el ejercicio en el cual se efectúa la revisión, en tanto la revisión afecte sólo a ese ejercicio, o en el ejercicio de la revisión y ejercicios futuros, si la revisión afecta al ejercicio corriente y a ejercicios futuros.

A continuación se explican las estimaciones y juicios críticos de la Gerencia que tienen un riesgo significativo de dar lugar a un ajuste relevante en los libros de los activos y pasivos en ejercicios futuros:

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• Valor de recupero de propiedades, planta y equipo

La Sociedad revisa el valor contable de sus activos fijos cuando los acontecimientos o cambios en las circunstancias indican que el importe en libros de un activo puede verse afectado. La Sociedad considera el valor contable de los activos fijos en función de su valor estimado de recupero cuando el flujo de efectivo previsto descontado a ser obtenido del uso de dichos activos es menor que su valor contable. En tal caso, la Sociedad reconocería una pérdida en base al monto por el que el valor contable exceda el valor de mercado de los activos fijos. El valor de mercado se determina principalmente utilizando el flujo de efectivo estimado descontado a una tasa medida según el riesgo involucrado.

La Sociedad entiende que la estimación contable relacionada con el valor de recupero de estos activos es una “estimación contable crítica” por los siguientes motivos: (1) es altamente susceptible a cambios de período a período ya que requiere que la Dirección asuma ciertos hechos sobre ingresos y costos futuros; y (2) es sustancial el impacto que tiene el reconocimiento de un deterioro sobre los activos informados en el estado de situación financiera de la Sociedad, así como sobre su resultado neto.

• Estimaciones por deterioro de la cartera de clientes

La Sociedad analiza, al cierre de cada ejercicio, si existe evidencia objetiva de que un activo financiero, o grupo de activos financieros, está desvalorizado. La pérdida por desvalorización de activos financieros se reconoce cuando existe evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo financiero y dicho evento tiene impacto en los flujos de efectivo estimados para dicho activo financiero, o grupo de activos financieros.

Respecto a los créditos de cobro dudoso se determinan sobre la base de su análisis individual. Para esta determinación la empresa se basa en su clasificación de acuerdo con la mora y las consecuentes acciones de cobranza recibidas por cada cliente. De esta forma la incobrabilidad está directamente relacionada con el nivel de mora registrado por cada uno de los clientes al momento de cada corte.

Al 31 de octubre de 2018 y 2017 se aplicaron la totalidad de los créditos que se consideran incobrables, por lo que los créditos por servicios financieros se exponen netos de los saldos considerados irrecuperables. El cargo por incobrabilidad de cada ejercicio se expone en el estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales.

•

Provisiones para juicios y contingencias varias

La Sociedad tiene ciertos pasivos contingentes con respecto a reclamos, juicios y otros procedimientos legales, reales o potenciales. La Sociedad determina regularmente la probabilidad de sentencias o resultados adversos en estos procedimientos, registrando una provisión en la medida de su probabilidad de ocurrencia, y sujeto a que el impacto financiero de una decisión contraria al interés de la Sociedad sea razonablemente cuantificable.

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Al determinar el resultado probable de procedimientos judiciales, la Dirección considera muchos factores, incluidos, entre otros, los antecedentes históricos, los informes de sus asesores legales y demás prueba disponible, y los detalles y estado de cada procedimiento. La evaluación podrá resultar en la contabilización de una provisión o un cambio en una provisión previamente contabilizada. La determinación del resultado de reclamos y juicios, y estimar los costos y exposición relacionados involucra grandes incertidumbres que podrían originar que los costos reales varíen sustancialmente de las estimaciones, lo que podría tener un efecto sustancial sobre los futuros resultados de las operaciones, situación financiera y liquidez de la Sociedad.

•

Impuesto a las ganancias diferido e impuesto a la ganancia mínima presunta

El reconocimiento de activos por impuesto a las ganancias diferido se realiza para reflejar los efectos fiscales netos de diferencias temporarias entre la presentación de la información contable y la base imponible de activos y pasivos. Los impuestos a las ganancias diferidos se miden utilizando las leyes y tasas impositivas actualmente vigentes en cada una de las jurisdicciones respectivas donde están ubicados los activos y pasivos.

Las partidas activas por impuesto diferido se reducen por una provisión para desvalorización si, a la luz de la prueba disponible, existe una probabilidad mayor al 50% de que no se realice una parte o la totalidad de activos por impuesto diferido.

En la Argentina, la Sociedad también se encuentra sujeta al pago de un impuesto a la ganancia mínima presunta, que se calcula sin considerar los resultados económicos del ejercicio. Este impuesto se calcula utilizando una tasa del 1% del valor total de los activos de la Sociedad, con ciertas deducciones mayormente para evitar la doble imposición e incentivar las inversiones en bienes de capital. Los montos pagados sobre dicho impuesto pueden ser deducidos de la obligación de pago del impuesto a las ganancias argentino por un período de diez años.

5. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

La composición de propiedades, planta y equipo al 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

Muebles e instalaciones Rodados Informática y comunicaciones Total	31.10.2018 2.657.277 4.433.906 4.796.206 11.887.389	31.10.2017
		2.790.417 3.791.561 2.407.735
		8.989.713

Vida útil estimada

La vida útil de las propiedades, planta y equipo se efectúa en base a las expectativas en que se espera utilizar el activo y son las siguientes:

Rubro	Años
Muebles e instalaciones Informática y comunicaciones Rodados	10 3 5

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Enrique Federico Valli Presidente

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La depreciación de las propiedades, planta y equipo al 31 de octubre de 2018 y 2017 reconocida en el estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales se presenta en las siguientes líneas:

Gastos de comercialización Gastos de administración Total	31.10.2018 3.987.327 1.708.855 5.696.182	31.10.2017
		2.777.519 1.190.365
		3.967.884

Movimientos en propiedades, planta y equipo

El detalle de los movimientos en propiedades, planta y equipo es el siguiente:

Valores residuales	Informática y comunicacion es Muebles e instalacion es Rodados Obras sobre inmueble s de terceros Total
Saldos al 1° de noviembre de 2016 Altas Bajas Depreciación del ejercicio Saldos al 31 de octubre de 2017 Altas Bajas Depreciación del ejercicio Saldos al 31 de octubre de 2018	2.101.069 2.513.562 3.326.905 43.481 7.985.017 2.269.118 919.485 2.390.167 - 5.578.770 - - (562.709) (43.481) (606.190) (1.962.452) (642.630) (1.362.802) - (3.967.884)
	2.407.735 2.790.417 3.791.561 - 8.989.713
	6.162.707 630.939 2.377.005 - 9.170.651 (6.287) (1.139) (569.367) - (576.793) (3.767.949) (762.940) (1.165.293) - (5.696.182)
	4.796.206 2.657.277 4.433.906 - 11.887.389

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Enrique Federico Valli

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6. IMPUESTO A LAS GANANCIAS CORRIENTE Y DIFERIDO

Activo por impuesto diferido

La composición del activo por impuesto diferido al 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

Diferencia valuación de créditos por servicios financieros Previsiones no deducidas fiscalmente Total	31.10.2018 154.717.344 59.124.814 213.842.158	31.10.2017
		248.791.595 117.477.134
		366.268.729

Conciliación del gasto por impuesto a las ganancias utilizando el método de la tasa efectiva

A continuación se presenta una conciliación entre el gasto por impuesto a las ganancias cargado al estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado antes del impuesto a las ganancias:

Resultado del ejercicio antes de impuesto a las ganancias según estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales – Ganancia Alícuota impositiva vigente Impuesto a las ganancias sobre resultado contable antes de impuestos Efecto de diferencias permanentes(medidas a la tasa impositiva vigente): Impuesto a las ganancias del ejercicio determinado sobre bases contables, después de diferencias permanentes y antes de diferencias temporarias (*) Efecto de diferencias temporarias devengadas en el período(medidas a la tasa impositiva vigente): Impuesto del ejercicio determinado sobre bases fiscales () Impuesto a las ganancias del ejercicio determinado sobre bases contables – Cargo Efecto cambio de alícuota Diferencia entre la provisión y la declaración jurada de impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias del ejercicio según estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales – Cargo*	31.10.2018 655.109.229 35% (229.288.230) 3.401.714 (225.886.516) 89.383.330 (136.503.186) (225.886.516) (38.425.190) - (264.311.706)		31.10.2017 620.472.919 35% (217.165.522) 19.831.278 (197.334.244) (196.431.053) (393.765.297) (197.334.244) - (2.157.099)
			(199.491.343)

31.10.2018 31.10.2017

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Impuesto a las ganancias: Corriente Diferido () Impuesto a las ganancias del ejercicio según estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales – Cargo*	(136.503.186) (127.808.520) (264.311.706)	(395.922.396) 196.431.053
		(199.491.343)

(*) Al 31 de octubre de 2018 incluye $ 152.426.571 en concepto de variación del activo por impuesto diferido del ejercicio.

7. CRÉDITOS POR SERVICIOS FINANCIEROS

La composición de los créditos por servicios financieros al 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

No corrientes: Deudores por créditos personales Intereses a devengar por créditos personales Total Corrientes: Deudores por créditos personales Créditos a cobrar diversos Liquidaciones a usuarios Provisión para créditos incobrables Intereses a devengar por créditos personales Total	31.10.2018 2.682.921.535 (1.508.599.257) 1.174.322.278 31.10.2018 8.315.768.981 23.513.359 10.787 - (3.889.538.860) 4.449.754.267	31.10.2017
		2.478.398.620 (1.387.851.351)
		1.090.547.269
		31.10.2017 6.431.955.273 8.161.583 10.875 - (2.973.256.358)
		3.466.871.373

Tal como se menciona en nota 3.d.iii) a los presentes estados financieros, los créditos por servicios financieros se miden al costo amortizado.

Respecto a los créditos de cobro dudoso se determinan sobre la base de su análisis individual. Para esta determinación la empresa se basa en su clasificación de acuerdo con la mora y las consecuentes acciones de cobranza por cada cliente. De esta forma la incobrabilidad está directamente relacionada con el nivel de mora registrado por cada uno de los clientes al momento de cada corte.

Al 31 de octubre de 2018 y 2017 se aplicaron la totalidad de los créditos que se consideran incobrables, por lo que los créditos por servicios financieros, a esas fechas, se exponen netos de los saldos considerados irrecuperables. El cargo por incobrabilidad de cada ejercicio se expone en el estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales.

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La antigüedad de los créditos por servicios financieros es la siguiente:

Vencidos A vencer: entre 1 y 90 días entre 91 y 180 días entre 181 y 270 días entre 271 y 365 días Más de 365 días Total	31.10.2018 773.113.157 1.439.494.228 894.011.347 747.927.769 595.207.766 1.174.322.278 5.624.076.545	31.10.2017
		371.005.814 1.118.244.453 785.042.126 660.778.575 531.800.405 1.090.547.269 4.557.418.642

8. OTROS CRÉDITOS

La composición de los otros créditos al 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

Créditos fiscales Saldo a favor impuesto a las ganancias Gastos pagados por anticipado Créditos por seguro sobre saldo deudor Saldos con partes relacionadas (Nota 18.a) Depósitos en garantía (Nota 25) Diversos Total	31.10.2018 9.592.140 100.693.244 11.640.021 3.741.089 168.042 1.150.520 36.337 127.021.393	31.10.2017
		9.609.140 - 10.413.089 6.371.933 - 627.665 1.603.732
		28.625.559

La antigüedad de los otros créditos es la siguiente:

Sin plazo establecido A vencer: entre 1 y 90 días Total	31.10.2018 112.050.361 14.971.032 127.021.393	31.10.2017
		22.256.568 6.368.991
		28.625.559

9. INVERSIONES

La composición de las inversiones al 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

Depósitos a plazo fijo (menos de 90 días) Títulos y acciones Fondos comunes de inversión Total	31.10.2018 65.276.311 19.116.292 14.542.651 98.935.254	31.10.2017
		44.967.525 33.014.783 6.033.110
		84.015.418

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La antigüedad de las inversiones es la siguiente:

Sin plazo establecido A vencer: entre 1 y 90 días Total	31.10.2018 19.116.292 79.818.962 98.935.254	31.10.2017
		33.014.783 51.000.635
		84.015.418

10. EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO

La composición del efectivo y equivalentes al efectivo al 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

Cuentas corrientes bancarias Recaudaciones a depositar Valores pendientes de entrega Depósitos pendientes de acreditar Caja y fondos fijos Total	31.10.2018 137.319.357 28.137.241 10.428.761 6.158.678 9.762.103 191.806.140	31.10.2017
		205.853.576 217.865 15.460.596 5.917.282 816.288
		228.265.607

11. PRÉSTAMOS

La composición de los préstamos al 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

No Corrientes: Valores fiduciarios (Nota 23) Obligaciones negociables () Préstamos bancarios Total Corrientes: Valores fiduciarios (Nota 23) Bancos - Adelantos en cuentas corrientes Préstamos bancarios Intereses devengados Préstamos financieros con partes relacionadas (Nota 18.a) Obligaciones negociables() Cauciones tomadas Total	31.10.2018 316.700.459 - - 316.700.459 2.788.104.772 - 47.537.080 123.887.538 166.168 387.954.791 35.634.307 3.383.284.656	31.10.2017
		436.928.677 387.954.791 11.295.915
		836.179.383
		1.644.627.755 268.125.708 207.155.399 59.763.035 333.791 75.686.873 -
		2.255.692.56 1

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Las partidas de largo plazo poseen el siguiente cronograma de vencimiento:

2018 2019 2020 2021 Total	31.10.2018 - 168.128.098 147.346.208 1.226.153 316.700.459	31.10.2017 128.318.631 678.449.752 29.411.000 -
		836.179.383

Movimientos de préstamos

El detalle de los movimientos de préstamos al 31 de octubre de 2018 y 2017 es el siguiente:

Saldo de inicio Cambios de préstamos Intereses Variación neta de capital Pago de intereses Total cambios Saldo al cierre	31.10.2018 3.091.871.944 941.921.938 (1.211.606.202) 877.797.435 608.113.171 3.699.985.115	31.10.2017 1.739.930.128 492.189.007 1.345.060.742 (485.307.933)
		1.351.941.816
		3.091.871.944

(*) Emisión de obligaciones negociables:

Con fecha 20 de septiembre de 2016, el Directorio de la Sociedad aprobó la emisión de la serie I, clase A de obligaciones negociables por hasta 150.000.00 y/o clase B por hasta 350.000.000 en conjunto con las obligaciones negociables serie I clase A, todo ello en el marco del programa global emisión de obligaciones negociables por hasta un valor nominal de 350.000.000 o su equivalente en otras monedas, aprobado por la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad de fecha 26 de mayo de 2015.

Con fecha 25 de noviembre de 2016, la Gerencia de emisoras de la CNV dispuso la autorización de la serie I clase A por hasta 150.000.000 y/o clase B por hasta 350.000.000 en conjunto con las obligaciones negociables clase I serie A y el 7 de diciembre de 2016 resultaron colocados 150.000.000 por la serie I clase A, que serán pagados en un solo pago a la fecha de vencimiento y 113.541.664 por la serie I clase B, que serán pagados en tres cuotas, cancelando el 33,33% del capital el 7 de junio de 2018, el 33,33% el 7 de septiembre de 2018 y el 33,34% restante el 7 de diciembre de 2018. Las obligaciones negociables serie I clase A devengan interés desde la fecha de integración, a una tasa fija del 25% nominal anual, y las obligaciones negociables serie I clase B, a una tasa nominal anual variable igual a la tasa BADLAR privada, más un diferencial de 5% nominal anual, con la salvedad que para el primer período de interés se establece una tasa mínima del 24,75% nominal anual.

Al 31 de octubre de 2018 las obligaciones negociables clase I serie A se encuentran canceladas en su totalidad.

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Con fecha 7 de agosto de 2017, el Directorio de la Sociedad aprobó la emisión de la serie II de obligaciones negociables por hasta 500.000.000 o su equivalente en otras monedas, en el marco del programa global emisión de obligaciones negociables por hasta la suma de USD 50.000.000 o su equivalente en otras monedas, aprobado por la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad de fecha 17 de abril de 2017.

Con fecha 11 de octubre de 2017, la Gerencia de emisoras de la CNV dispuso la autorización de la serie II clases A y B por hasta 200.000.000 indistintamente, pudiendo la Sociedad ampliar dicho monto hasta 500.000.000 y el 24 de octubre de 2017 resultaron colocados 350.100.000 por la serie I clase A, que serán pagados en tres cuotas, cancelando el 33,33% del capital el 24 de abril de 2019, el 33,33% el 24 de julio de 2019 y el 33,34% restante el 24 de octubre de 2019. Por las obligaciones negociables serie II clase B, se declaró desierta la emisión. Las obligaciones negociables serie II clase A devengan interés desde la fecha de integración, a una tasa nominal anual variable igual a la tasa BADLAR privada, más un diferencial de 6% nominal anual, con la salvedad que para el primer período de interés se establece una tasa mínima del 27% nominal anual.

Los fondos netos producto de la colocación de las obligaciones negociables, fueron utilizados para capital de trabajo en la República Argentina, de acuerdo con el Prospecto de Oferta Pública.

12. PASIVOS FISCALES

La composición de los pasivos fiscales al 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

	No corrientes: Planes de facilidades de pago Total Corrientes: Provisión por impuesto a las ganancias (neta de anticipos y retenciones) Impuesto al valor agregado Planes de facilidades de pago Impuesto sobre los ingresos brutos Retenciones a depositar Derecho de Registro e Inspección Total	31.10.2018 184.155.468 184.155.468 - 158.923.558 259.101.357 20.912.530 11.809.202 5.859.799 456.606.446	31.10.2017
			52.940.308
			52.940.308
			217.137.706 63.495.829 131.234.744 19.760.708 11.579.823 3.431.923
			446.640.733

13. PROVISIONES

El detalle de los movimientos de las provisiones al 31 de octubre de 2018 y 2017 es el siguiente:

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Saldo de inicio Cambios de provisiones Aumentos () Total cambios Saldo al cierre*	31.10.2018 5.089.411 5.178.026 5.178.026 10.267.437	31.10.2017
		4.402.192 687.219
		687.219
		5.089.411

(*) Los incrementos de la provisión para contingencias diversas se presentan en el estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales en la línea de Otros ingresos y egresos, netos.

14. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES

La composición de las cuentas por pagar comerciales al 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

Cheques pendientes de débito Préstamos otorgados Acreedores por gastos Saldos con partes relacionadas (Nota 18.a) Liquidaciones comerciales Diversas Total	31.10.2018 175.847.499 21.085.619 106.333.894 4.563.536 97.440 3.677.721 311.605.709	31.10.2017
		309.383.129 31.413.288 60.827.682 5.831.726 97.972 2.607.616
		410.161.413

La antigüedad de las cuentas por pagar comerciales es la siguiente:

Vencidas A vencer: entre 1 y 90 días entre 91 y 180 días Total	31.10.2018 30.458.722 276.088.391 5.058.596 311.605.709	31.10.2017
		96.796.151 309.027.675 4.337.587
		410.161.413

15. REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES

La composición de las remuneraciones y cargas sociales al 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

Provisiones vacaciones, sueldo anual complementario y gratificaciones Remuneraciones Cargas sociales Total	31.10.2018 30.268.828 18.382.109 12.695.171 61.346.108	31.10.2017
		30.611.675 12.676.842 7.720.108
		51.008.625

16. OTROS PASIVOS

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La composición de los otros pasivos al 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

Honorarios a Directores Diversos Total	31.10.2018 24.313.268 9.384 24.322.652	31.10.2017
		18.000.000 1.214.798
		19.214.798

17. SEGMENTOS DE OPERACIÓN

Los servicios que provee la Sociedad corresponden a un único segmento de negocios dado que no se distinguen productos con rentabilidades distintas. Debido a la naturaleza del negocio, los tipos de clientes que solicitan los créditos personales tienen características similares.

Las decisiones de negocio de la Sociedad se toman a nivel centralizado.

18. ENTIDADES RELACIONADAS

a) Los saldos al 31 de octubre de 2018 y 2017 con partes relacionadas son los siguientes:

	Otros créditos: Confina S.R.L. Préstamos: Confina S.R.L. Dividendos a pagar (): Urbanconsult S.A. Camin S.A. Total Cuentas por pagar comerciales: Electrónica Megatone S.A. Conmega A.C.E. () Total*	31.10.2018 168.042 166.168 2.881.117 6.964.680 9.845.797 184.080 4.379.456 4.563.536		31.10.2017 - 333.791 1.319.987 -
				1.319.987
				1.549.304 4.282.422
				5.831.726

(*) El resto de los dividendos a pagar, por 3.300.175 al 31 de octubre de 2018, corresponden a personas físicas.

(**) CFN SA adquiere bienes y/o servicios a través de Conmega ACE.

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b) Las transacciones realizadas durante los ejercicios finalizados el 31 de octubre de 2018 y 2017 fueron las siguientes:

	Compra de bienes: Electrónica Megatone S.A. Gastos: Electrónica Megatone S.A. Conmega A.C.E. Total (Pérdida) / Ganancia por intereses: Confina S.R.L. Otros ingresos: Confina S.R.L.	31.10.2017 2.268.342 1.093.725 59.931.488		31.10.2017 1.119.053 3.135.286 63.045.070
		61.025.213		66.180.356
		(120.734) 138.878		666.567 -

• c) Remuneración de los directivos

Remuneración de los directores

La Ley N° 19.550, de Sociedades Comerciales, establece que la remuneración del directorio, en caso de no estar establecida en el estatuto de la Sociedad, deberá ser fijada por la Asamblea. El monto máximo de las retribuciones que por todo concepto pueden percibir los miembros del directorio y del consejo de vigilancia, incluidos sueldos y otras remuneraciones por desempeño de funciones técnico-administrativas de carácter permanente, no podrán exceder del 25% de las ganancias.

Dicho monto máximo se limitará al 5% cuando no se distribuyan dividendos a los accionistas y se incrementará proporcionalmente a la distribución hasta alcanzar aquél límite cuando se reparta el total de las ganancias.

Actualmente, la Sociedad no mantiene programas de retiro, pensión o jubilación u otros similares para sus directores o funcionarios ejecutivos principales.

La Asamblea General Ordinaria celebrada el 8 de febrero de 2018, aprobó honorarios a los directores y síndicos correspondientes al ejercicio finalizado al 31 de octubre de 2017 por 18.000.000.

Los honorarios provisionados y cargados a resultados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de octubre de 2018 ascienden a 18.000.000.

Remuneración de la gerencia de primera línea

El personal clave incluye, además de los miembros del Directorio y la gerencia general, a los gerentes de administración, finanzas, comercialización y marketing, riesgo, sistemas, auditoría interna y recursos humanos, quienes constituyen la gerencia de primera línea.

La gerencia de primera línea recibe un monto fijo establecido tomando en cuenta sus antecedentes, capacidad y experiencia y una bonificación anual que varía según su desempeño individual y resultados del negocio.

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La remuneración total de la gerencia de primera línea asciende a 9.429.879 y 7.802.464 al 31 de octubre de 2018 y 2017, respectivamente.

19. PATRIMONIO

Aportes de los propietarios

La composición de los aportes de los propietarios al 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

Capital en acciones Ajuste del capital Aportes irrevocables Total	31.10.2018 100.000 2.494 59.486.232 59.588.726	31.10.2017
		100.000 2.494 59.486.232
		59.588.726

Al 31 de octubre de 2018 y durante los últimos cinco ejercicios el capital suscripto, integrado e inscripto era de 100.000.

El capital en acciones está compuesto por:

1.000 Acciones ordinarias de VN 100 cada una Reservas y ganancias acumuladas Reservas Reserva legal Reserva voluntaria Total Ganancias acumuladas–Resultados no asignados Saldo al inicio del ejercicio Distribución de dividendos Constitución de reservas voluntarias Ganancia neta atribuible a los accionistas la Sociedad Total		31.10.2018 100.000 31.10.2018 20.000 1.055.727.723 1.055.747.723 31.10.2018 420.981.576 (80.000.000) (340.981.576) 390.797.523 390.797.523		31.10.2017 100.000 31.10.2017 20.000 714.746.147 714.766.147 31.10.2017
	de
				278.533.098 (60.000.000) (218.533.098) 420.981.576
				420.981.576

20. INGRESOS POR FINANCIACIÓN

La composición de los ingresos por financiación correspondientes a los ejercicios económicos finalizados el 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

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Intereses por préstamos Otros intereses ganados Total	31.10.2018 4.078.128.368 90.284.651 4.168.413.019	31.10.2017
		2.670.368.386 24.106.577
		2.694.474.96 3

21. EGRESOS POR FINANCIACIÓN

La composición de los egresos por financiación correspondiente a los ejercicios económicos finalizados el 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

Intereses por valores fiduciarios Intereses por préstamos Impuesto a los débitos y créditos bancarios Gastos bancarios Gastos fondeo mercados de capitales Diversos Total	31.10.2018 789.588.138 245.402.828 69.800.496 19.639.676 16.048.778 1.723.696 1.142.203.612	31.10.2017
		364.993.575 127.195.432 69.107.771 13.808.680 16.175.866 788.951
		592.070.275

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22. GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN Y DE ADMINISTRACIÓN

Información requerida por el art. 64 inciso b) de la Ley 19.550:

La composición de los gastos de comercialización, expuestos según su naturaleza, correspondiente a los ejercicios económicos finalizados el 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

Sueldos y jornales Impuestos, tasas y contribuciones Publicidad y propaganda Alquileres Servicios de vigilancia Correo Informes e impresiones Gastos de conservación y mantenimiento Comunicaciones y sistemas Gastos de limpieza Luz, energía, gas y teléfono Movilidad y viáticos Depreciaciones de propiedades, planta y equipo Uniformes y refrigerios Suministros varios Seguros Capacitación del personal Gastos diversos Total	31.10.2018 227.244.938 273.735.514 161.053.063 44.595.426 50.686.557 45.947.715 25.753.964 16.596.286 18.643.248 7.365.538 12.024.778 3.271.062 3.987.327 3.251.182 3.149.258 999.937 898.196 8.254.002 907.457.991	31.10.2017
		181.089.476 176.987.404 133.944.245 31.431.088 34.102.318 34.636.296 19.930.786 23.299.927 11.276.004 5.581.138 5.689.311 2.931.322 2.777.519 3.185.514 2.741.115 527.544 1.312.741 5.382.487
		676.826.235

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La composición de los gastos de administración, expuestos según su naturaleza, correspondiente a los ejercicios económicos finalizados el 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

Sueldos y jornales Impuestos, tasas y contribuciones Gastos de tramitación de juicios Honorarios y retribuciones por servicios Retribución de administradores, directores y Comisión Fiscalizadora Gastos de administración de cobranzas Comunicaciones y sistemas Movilidad y viáticos Luz, energía, gas y teléfono Suministros varios Alquileres Uniformes y refrigerios Servicios de vigilancia Capacitación del personal Depreciaciones de propiedades, planta y equipo Informes e impresiones Gastos de conservación y mantenimiento Gastos de limpieza Seguros Gastos varios Total	31.10.2018 141.393.525 140.745.552 59.200.243 37.207.703 18.000.000 24.222.745 7.989.963 3.271.062 5.153.476 3.149.259 2.347.128 2.377.625 2.667.714 2.095.792 1.708.855 997.410 1.118.180 387.660 428.544 3.558.553 458.020.989	31.10.2017
		116.805.230 93.764.422 28.157.162 28.174.271 18.000.000 16.467.806 4.832.573 2.931.322 2.438.276 2.741.116 1.654.268 2.156.956 1.794.859 3.063.063 1.190.365 1.017.271 1.396.726 293.744 226.090 4.195.854
		331.301.374

23. PROGRAMA GLOBAL DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS

La Sociedad, en carácter de fiduciante, y el Banco de Valores S.A. actuando como fiduciario, han celebrado diversos contratos de fideicomiso financiero denominados “Megabono” y “Megabono Crédito”, en el marco de la Ley N° 24.441 y la Resolución General Valores N° 368/01 emitida por la Comisión Nacional de Valores (“C.N.V”) bajo el programa denominado “Secuval”, inscripto por el Banco de Valores, con oferta pública autorizada por C.N.V. por Resolución N° 12.537 de fecha 21 de enero de 1999; mediante los cuales securitizaron parte de sus créditos, procediendo el Banco Fiduciario a emitir valores de deuda fiduciaria y certificados de participación con calificación de riesgo otorgada por Fitch Ratings, que se negocian en el mercado de capitales mediante oferta pública. Esta operatoria está destinada pura y exclusivamente a conseguir fondeo necesario que permita apalancar la operatoria comercial de la Sociedad.

Bajo los programas de securitización antes mencionados, la Sociedad transfiere los créditos a los Fideicomisos Financieros Megabono Crédito, quienes emiten valores de deuda fiduciaria a inversores públicos y privados.

De acuerdo con el prospecto de emisión del fideicomiso, el pago de los valores de deuda fiduciaria y certificados de participación a sus respectivos titulares (los beneficiarios) tiene como única fuente, y será exclusivamente garantizado, por el patrimonio fideicomitido, y depende de la circunstancia de que el Fiduciario reciba pagos como consecuencia de la titularidad en fiducia de los activos fideicomitidos.

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Ni los bienes del fiduciario ni los de los fiduciantes responderán por las obligaciones contraídas en la ejecución del Fideicomiso. Estas obligaciones serán satisfechas exclusivamente con el patrimonio fideicomitido, conforme lo dispone la Ley N° 24.441.

De acuerdo a la nota 3.d.vi), una transferencia de activos financieros con las características mencionadas, no cumple los requisitos para la baja en cuentas, en consecuencia, la entidad continuará reconociendo dicho activo transferido en su integridad, y reconocerá un pasivo financiero por la contraprestación recibida.

A continuación se informa el detalle de los valores de deuda fiduciaria vigentes al 31 de octubre de 2018:

Serie	Tasa de corte	Fecha de corte	Precio de integración	Monto total del VDF	Colocación de la serie	Extinción estimada del VDF
Megabono Crédito Serie 170-VDF C	20,00%	31/7/2017	97,71566	27.000.000	4/7/2017	27/11/2018
Megabono Crédito Serie 172-VDF B	24,50%	31/8/2017	94,48611	45.300.000	10/8/2017	27/11/2018
Megabono Crédito Serie 172-VDF C	25,20%	31/8/2017	92,12972	26.500.000	10/8/2017	27/2/2019
Megabono Crédito Serie 174-VDF B	26,98%	30/9/2017	93,49006	40.000.000	25/9/2017	27/11/2018
Megabono Crédito Serie 174-VDF C	26,98%	30/9/2017	91,91238	25.700.000	25/9/2017	27/2/2019
Megabono Crédito Serie 176-VDF B	27,29%	31/10/2017	93,98266	37.600.000	7/11/2017	28/1/2019
Megabono Crédito Serie 176-VDF C	28,50%	31/10/2017	91,13404	25.300.000	7/11/2017	27/3/2019
Megabono Crédito Serie 178-VDF A	27,35%	31/12/2017	96,31325	329.796.130	11/12/2017	27/12/2018
Megabono Crédito Serie 178-VDF B	27,25%	31/12/2017	92,17187	38.250.754	11/12/2017	27/3/2019
Megabono Crédito Serie 178-VDF C	20,00%	31/12/2017	98,09998	25.655.993	11/12/2017	27/6/2019
Megabono Crédito Serie 180-VDF A	28,00%	31/1/2018	97,58946	430.000.000	9/1/2018	28/1/2019
Megabono Crédito Serie 180-VDF B	27,50%	31/1/2018	95,38211	54.000.000	9/1/2018	27/5/2019
Megabono Crédito Serie 180-VDF C	27,48%	31/1/2018	93,40089	34.000.000	9/1/2018	29/7/2019
Megabono Crédito Serie 182-VDF A	27,68%	28/2/2018	97,10103	503.000.000	30/1/2018	28/1/2019
Megabono Crédito Serie 182-VDF B	26,69%	28/2/2018	95,57574	58.300.000	30/1/2018	27/5/2019
Megabono Crédito Serie 182-VDF C	27,00%	28/2/2018	93,91975	39.500.000	30/1/2018	29/7/2019
Megabono Crédito Serie 184-VDF A	27,23%	31/3/2018	97,62528	423.000.000	8/3/2018	27/3/2019
Megabono Crédito Serie 184-VDF B	25,99%	31/3/2018	96,52086	49.000.000	8/3/2018	27/7/2019
Megabono Crédito Serie 184-VDF C	26,50%	31/3/2018	94,57586	33.000.000	8/3/2018	27/9/2019
Megabono Crédito Serie 184-VDF D	27,00%	31/3/2018	93,10211	30.000.000	8/3/2018	27/11/2019
Megabono Crédito Serie 186-VDF A	44,90%	30/4/2018	98,46388	396.428.608	17/5/2018	27/3/2019
Megabono Crédito Serie 186-VDF B	45,00%	30/4/2018	93,27893	45.566.507	17/5/2018	27/6/2019
Megabono Crédito Serie 186-VDF C	24,00%	30/4/2018	100,03318	4.556.651	17/5/2018	27/6/2019
Megabono Crédito Serie 188-VDF A	46,98%	31/5/2018	96,77873	562.870.868	28/6/2018	27/5/2019
Megabono Crédito Serie 188-VDF B	28,00%	31/5/2018	101,33681	45.638.179	28/6/2018	29/7/2019
Megabono Crédito Serie 190-VDF A	45,00%	31/7/2018	94,59002	458.997.772	27/7/2018	29/7/2019
Megabono Crédito Serie 190-VDF B	28,00%	31/7/2018	99,37771	45.566.507	27/7/2018	27/9/2019
Megabono Crédito Serie 192-VDF A	66,23%	31/10/2018	89,90371	448.478.384	6/9/2018	27/8/2019
Megabono Crédito Serie 192-VDF B	28,00%	31/10/2018	99,98637	11.449.446	6/9/2018	27/9/2019
Megabono Crédito Serie 194-VDF A	74,99%	31/10/2018	87,65492	340.641.448	10/10/2018	20/10/2019
Megabono Crédito Serie 194 - VDF B	79,55%	31/10/2018	71,61085	20.207.603	10/10/2018	27/12/2019

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24. RESULTADO POR ACCIÓN

Ganancia por acción básica

Las ganancias y el número promedio ponderado de acciones ordinarias usados en el cálculo de las ganancias por acción básicas son los siguientes:

Resultado usado en el cálculo de las ganancias por acción básicas Número promedio ponderado de acciones ordinarias para propósitos de las ganancias por acción básicas Resultado por acción básica	31.10.2018 390.797.523 100.000 3.907,97523	31.10.2017
		420.981.576 100.000
		4.209,81576

Se presenta exclusivamente el indicador básico ya que no existen obligaciones negociables ni otros pasivos convertibles en acciones ordinarias que generen efecto diluyente para los períodos finalizados el 31 de octubre de 2018 y 2017.

25. ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 31 de octubre de 2018 la Sociedad posee títulos públicos especie A2E7D por valor nominal 313.000 y 56.954 dólares estadounidenses sobre los que se constituyó prenda comercial a favor del Banco de Valores S.A. para afrontar eventuales contingencias impositivas y gastos de liquidación de los Fideicomisos Financieros Megabono Series 4 a 13, Series 15 a 39 y Megabono Crédito Series 41, 43, 45, 48, 51, 54, 56, 58, 61, 63, 65, 67, 69, 71, 73, 75, 77, 79, 81, 83, 85, 87, 88, 90, 92, 93, 95, 97, 99, 101, 103, 104, 106, 108, 110 y 112.

Al 31 de octubre de 2018 y 2017 la Sociedad ha entregado la suma de 1.150.520 y 627.665, respectivamente en concepto de depósitos en garantías relacionados a los inmuebles que tiene alquilados a esa fecha.

26. GESTIÓN DE RIESGOS Y DEL CAPITAL

26.1 RIESGO DE CRÉDITO

Es el riesgo de que una de las partes del contrato del instrumento financiero deje de cumplir con sus obligaciones contractuales por motivos de insolvencia o incapacidad de las personas físicas y/o jurídicas y produzca en la otra parte una pérdida financiera. La Sociedad se encuentra expuesta al riesgo crediticio por sus actividades operativas (cartera de clientes).

A fin de minimizar la exposición crediticia respecto de sus clientes, la Sociedad implementó políticas de originación crediticia y evaluación subsiguiente para cada cliente en particular a fin de cumplir con los siguientes objetivos:

• a) establecer pautas para el otorgamiento de adelantos en efectivo basados en la solvencia del cliente;

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• b) monitorear permanentemente el nivel de cumplimiento de los clientes; y

• c) otorgar límites de crédito a cada cliente en base a la evaluación de la situación particular del mismo, generalmente sin exigir garantías, considerando entre otros aspectos sus ingresos mensuales, composición de su grupo familiar, historial crediticio en la Sociedad y en el sistema financiero, etc.

Exposición máxima al riesgo de crédito

La siguiente tabla muestra la exposición máxima bruta a riesgo de crédito sin tener en cuenta garantías u otros mejoramientos crediticios:

Créditos por servicios financieros	31.10.2018 5.624.076.545	31.10.2017
		4.557.418.642

Para los activos registrados en los estados financieros, las exposiciones establecidas se basan en los montos en libros netos de las respectivas previsiones para deudores incobrables, tal como se exponen en el estado de situación financiera.

Créditos por servicios financieros no vencidos ni deteriorados

Los créditos que no se encuentran ni vencidos ni deteriorados son aquellos que presentan una mora inferior a los 180 días. El detalle de dichos créditos es el siguiente:

Créditos por servicios financieros	31.10.2018 4.850.963.388	31.10.2017
		4.186.412.828

Créditos por servicios financieros vencidos no deteriorados:

Los créditos por servicios financieros que se encontraban vencidos pero no deteriorados son los siguientes:

Créditos por servicios financieros	31.10.2018 773.113.157	31.10.2017
		371.005.814

La política de recupero de cartera estará orientada a las siguientes actividades:

Mora Temprana

La gestión de los tramos de deuda (30, 60 y hasta 90 días) se realizará a través del call center interno. Se trabaja en la división de los perfiles y experiencia de cobradores, incorporando tramos diferenciados de gestión de acuerdo a la antigüedad de la deuda. En lo que respecta a la estrategia de gestión, se diferencia a los clientes por su nivel de riesgo y endeudamiento con la empresa.

Mora Avanzada

La gestión de Mora Avanzada se realiza a través de estudios externos. La asignación de la gestión se realiza a partir del tramo que posee 120 días de mora.

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26.2 RIESGO DE MERCADO

Riesgos asociados con tasas de interés

La Sociedad se encuentra expuesta a riesgos en la tasa de interés debido a financiaciones obtenidas mediante la emisión de obligaciones negociables de, la toma de préstamos bancarios y los contratos de securitización de créditos a tasa variable. En todos los casos de préstamos bancarios y obligaciones negociables con tasa variable, la tasa aplicable es la tasa Badlar Privada (la tasa de interés para depósitos a plazo fijo de más de $ 1.000.000, de 30 a 35 días de plazo en bancos privados, publicada por el BCRA en su página web (www.bcra.gov.ar) más un spread que varía dependiendo del instrumento y de la fecha de emisión.

La siguiente tabla resume las proporciones de capital de deuda bancaria y financiera a interés variable y fijo, vigentes al 31 de octubre de 2018 y 2017:

Tasa fija Tasa variable	Montos en miles de $ 31.10.2018 31.10.2017
	83.338 486.911 3.492.760 2.545.198

Contratos de fideicomisos

Al 31 de octubre de 2018 se encuentran vigentes los siguientes contratos de fideicomisos financieros que la Sociedad ha constituido a los efectos de obtener fondos mediante la securitización de la cartera por el cual se abona una tasa variable, estipulándose dentro de los mismos topes máximos y mínimos de renta.

A continuación se detallan los saldos de deuda de los contratos de securitización de créditos y los topes contractuales de las rentas.

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Enrique Federico Valli Presidente

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Serie	Capital remanente	Tasa fija	Adicional	Tope mínimo	Tope máximo
Megabono Crédito Serie170- VDFC	616.772		500pb	20,00%	31,00%
Megabono Crédito Serie172 - VDF B	12.413.539		400pb	20,00%	30,00%
Megabono Crédito Serie 172-VDF C	3.006.921		500pb	20,00%	31,00%
Megabono Crédito Serie 172-CP	31.580.502	-	-	-	-
Megabono Crédito Serie 174-VDF B	28.322.543		400pb	20,00%	30,00%
Megabono Crédito Serie174 - VDFC	25.700.000		500pb	20,00%	31,00%
Megabono Crédito Serie 174-CP	96.165.040	-	-	-	-
Megabono Crédito Serie 176-VDF B	35.645.161		400pb	20,00%	30,00%
Megabono Crédito Serie 176-VDF C	18.481.442		500pb	20,00%	31,00%
Megabono Crédito Serie176-CP	91.794.094	-	-	-	-
Megabono Crédito Serie178- VDF A	35.350.207		200pb	20,00%	28,00%
Megabono Crédito Serie 178-VDF B	38.250.754		400pb	20,00%	30,00%
Megabono Crédito Serie 178-VDF C	25.655.993		500pb	20,00%	31,00%
Megabono Crédito Serie 178-CP	101.279.042	-	-	-	-
Megabono Crédito Serie180- VDF A	83.139.291		200pb	24,00%	32,00%
Megabono Crédito Serie 180-VDF B	54.000.000		400pb	24,00%	33,50%
Megabono Crédito Serie 180-VDF C	4.769.257		500pb	24,00%	34,00%
Megabono Crédito Serie 180-CP	132.321.800	-	-	-	-
Megabono Crédito Serie182 - VDF A	137.560.893		200pb	24,00%	32,00%
Megabono Crédito Serie182 - VDF B	58.300.000		400pb	24,00%	33,50%
Megabono Crédito Serie 182-VDF C	20.723.121		500pb	24,00%	34,00%
Megabono Crédito Serie 182-CP	155.511.417	-	-	-	-
Megabono Crédito Serie 184-VDF A	151.488.630		200pb	24,00%	32,00%
Megabono Crédito Serie184 - VDF B	49.000.000		400pb	24,00%	33,50%
Megabono Crédito Serie 184-VDF C	24.442.414		500pb	24,00%	34,00%
Megabono Crédito Serie 184-VDF D	30.000.000		500pb	24,00%	34,00%
Megabono Crédito Serie 184-CP	101.077.882	-	-	-	-
Megabono Crédito Serie186- VDF A	154.776.706		200pb	24,00%	32,00%
Megabono Crédito Serie186- VDF B	45.566.507		400pb	24,00%	33,50%
Megabono Crédito Serie 188-VDF A	307.001.940		100pb	27,00%	37,00%
Megabono Crédito Serie 190-VDF A	331.219.588		100pb	27,00%	37,00%
Megabono Crédito Serie 190 - VDF B	198.566		200pb	28,00%	38,00%
Megabono Crédito Serie 192-VDF A	362.685.101		100pb	27,00%	37,00%
Megabono Crédito Serie 192 - VDF B	1.567		200pb	28,00%	38,00%
Megabono Crédito Serie 194-VDF A	336.550.937		100pb	36,00%	46,00%
Megabono Crédito Serie 194 - VDF B	20.207.603		250pb	37,50%	47,50%

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 26 de diciembre de 2018

Enrique Federico Valli

Presidente

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26.3 RIESGO DE LIQUIDEZ

La Sociedad cuenta con una política en materia de liquidez que consiste en disponer de un monto de efectivo equivalente al importe necesario para hacer frente a las necesidades de caja del próximo mes.

En tal sentido, elabora presupuestos de caja anuales, mensuales, actuales y proyectados, analizando las necesidades y/o excedentes generados y evaluando la disponibilidad de caja y las alternativas de financiación disponibles.

A tal fin se tienen en cuenta de manera ponderada las líneas de activos de alta liquidez que se conforman de efectivo, colocaciones en fondos comunes de inversión, , acuerdos en cuenta corriente no utilizados, la línea bridge disponible, las cobranzas totales del mes y las renovaciones en curso de deuda estructurada y bancaria; y los pasivos de alta liquidez que se conforman de los pagos exigibles a comercios y proveedores y repago de capital, intereses y gastos de deudas exigibles de los próximos cuatro meses, generando alertas tempranas en caso de obtener ratios de liquidez actuales o proyectados para el próximo mes inferiores a uno.

Una vez detectada una necesidad por encima de lo previsto se inicia un proceso en el cual se toma deuda bancaria en acuerdos de cuenta corriente y en caso de ser mayor la necesidad, se inicia un proceso de securitización de cartera, utilizando la línea bridge disponible. Para lograr esto, la estrategia pasa también por tener en todo momento disponibilidad bancaria y línea bridge disponible.

En el caso de la proyección de flujos futuros a mediano plazo, se estima con el área comercial la originación de créditos a 1 y 2 años (plazos, tasas, productos, etc.) y a la caída teórica de estos créditos se le aplica una mora estimada según los netflows pasados estimando, adicionalmente, los gastos de estructura con las distintas áreas. Los stress tests se llevan a cabo aumentando los niveles de mora a los máximos históricos y/o potenciales.

En lo relativo a la composición de la deuda en corto y largo plazo, en la medida que el mercado lo permite, el objetivo de la Sociedad es mantener una distribución equilibrada de los vencimientos de deuda priorizando la colocación de deuda a largo plazo.

26.4 GESTIÓN DEL CAPITAL

La Sociedad busca mantener un adecuado nivel de endeudamiento debido a que debe cumplir ciertos compromisos asumidos en virtud de préstamos bancarios obtenidos y obligaciones negociables y continuar como negocio en marcha.

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Enrique Federico Valli Presidente

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Estructura de capital e índice de endeudamiento:

	31.10.2018	31.10.2017
Total de préstamos Menos: Efectivo y equivalentes al efectivo Menos: Plazos fijos (menores a 90 días) y fondos comunes de inversión Deuda neta Patrimonio total Índice de endeudamiento	3.699.985.115 191.806.140 79.818.962	3.091.871.944 228.265.607 51.000.635
	3.428.360.013	2.812.605.702
	1.506.133.972	1.195.336.449
	2,28	2,35

27. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS POR MONEDA DE ORIGEN

La apertura por moneda de los activos y pasivos financieros al 31 de octubre de 2018 y 2017 es la siguiente:

Rubro	Monto en
	moneda de origen	31.10.2018	31.10.2017
Activo Corriente Efectivo y equivalentes al efectivo Dólares estadounidenses Pesos Argentinos	268.930 182.393.579	9.412.561 182.393.579	676.805 227.588.802

28. HECHOS OCURRIDOS CON POSTERIORIDAD AL CIERRE DEL EJERCICIO SOBRE EL QUE SE INFORMA

No se han producido hechos posteriores entre el 31 de octubre de 2018 y la fecha de emisión de los estados financieros, que pudieran afectar la situación financiera de la Sociedad en forma significativa.

29. APROBACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

Los presentes estados financieros han sido preparados por el Directorio de CFN S.A. y autorizados para ser emitidos con fecha 26 de diciembre de 2018.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 26 de diciembre de 2018

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CFN S.A.

INFORMACIÓN ADICIONAL A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE OCTUBRE DE 2018 REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 12, CAPITULO III, TITULO IV DE LAS NORMAS DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES

(Cifras expresadas en pesos)

1. Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones:

No existen.

2. Modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante los ejercicios comprendidos por los estados contables que afecten su comparabilidad con los presentados en ejercicios anteriores o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en ejercicios futuros:

No existen.

3. Clasificación de los saldos de inversiones, créditos y deudas en categorías:

Al 31 de octubre de 2018:

De plazo vencido Sin plazo establecido A vencer Hasta 3 meses Entre 4 y 6 meses Entre 7 y 9 meses Entre 10 y 12 meses Más de 12 meses Provisiones Total		Saldos deudores 768.537.574 344.996.511 1.538.872.105 894.011.347 747.927.769 595.207.766 1.174.322.278 4.950.341.265 - 6.063.875.350	Saldos acreedores
			30.458.722
			37.634.792
			1.994.528.377 1.007.646.178 691.760.959 488.282.515 500.855.927
			4.683.073.956 10.267.437
			4.761.434.907

4. Clasificación de inversiones, créditos y deudas:

a) Cuentas en moneda nacional y en moneda extranjera

1) Moneda nacional 2) Moneda extranjera Total	Saldos Deudores 6.063.875.350 - 6.063.875.350	Saldos Acreedores 4.761.434.907 - **4.761.434.907 **

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b) Saldos sujetos a cláusulas de ajuste y sin cláusulas de ajuste

1) Con cláusula de ajuste 2) Sin cláusula de ajuste Total	Saldos Deudores - 6.063.875.350 6.063.875.350	Saldos Acreedores
		- 4.761.434.908
		**4.761.434.907 **

c) Saldos que devengan y que no devengan intereses

1) Devengan intereses 2) No devengan intereses Total	Saldos Deudores 5.723.011.798 340.863.552 6.063.875.350	Saldos Acreedores
		4.032.971.514 728.463.393
		4.761.434.907

5. a) Detalle del porcentaje de participación en sociedades del art. 33 de la Ley Nro. 19.550 en el capital y en el total de votos:

No existen.

• b)

Clasificación de los saldos por créditos y deudas:

Ver apéndice I adjunto.

c) Cuentas en moneda nacional y moneda extranjera:

Ver apéndice I adjunto.

6. Créditos por ventas o préstamos contra directores, síndicos y miembros de la Comisión Fiscalizadora y sus parientes hasta el segundo grado inclusive:

No existen.

7. Periodicidad y alcance de los inventarios físicos de los bienes de cambio. Si existen bienes de inmovilización significativa en el tiempo:

No existen.

8. Fuente de datos para calcular valores corrientes:

No existen inventarios, propiedades, planta y equipo y otros activos significativos valuados a valores corrientes.

9. Desafectación de la reserva por revalúo técnico cuando parte de ella hubiera sido reducida previamente para absorber pérdidas:

No existe.

10. Valor de propiedades, planta y equipo sin usar por obsoletos:

No existen propiedades, planta y equipo sin usar por obsoletos por importes significativos.

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11. Participación en otras sociedades en exceso de lo admitido por el artículo 31 de la Ley N° 19.550:

No existe participación en otras sociedades.

12. Valores recuperables:

Para propiedades, plantas y equipo: ver nota 4 a los estados financieros.

Para inventario: no existen.

13. Seguros:

Bienes Automotores Cajas fuertes Edificios y contenido (sucursales)	Riesgo cubierto Robo, incendio y responsabilidad civil Robo Todo riesgo operativo	Suma asegurada 9.279.760 (a) (b)	Valor contable
			4.433.906 48.186.892 (c)

• (a) Robo de valores en caja fuerte: $ 1.575.000 Robo de valores en caja fuerte Prosegur: $ 2.275.000 Robo de valores en caja fuerte Prosegur especiales: $ 3.500.000 Robo de valores en tránsito: $ 420.000

(b) Daños materiales edificio y contenido: $ 804.458.935 Cristales: $ 551.250 Remoción de escombros: 5% de la suma asegurada Daños por agua: $ 1.750.000 Inundación: $ 1.312.500 Carteles y letreros: $ 525.000 Construcción y montajes: $ 7.000.000 Equipos electrónicos: $ 7.000.000 Daños por Derrame y/o contaminación: $ 1.750.000 Honorarios profesionales: $ 245.000 Gastos de extinción de incendios: $ 428.750 Robo de mercadería: $ 700.000 Cobertura automática: $ 7.000.000 Bienes de terceros: $ 1.575.000 Reconstrucción de documentos: $ 245.000 Rotura de maquinarias: $ 70.000 Gastos extras: $ 700.000

• (c) Edificios: son inmuebles locados, no poseen valor contable.

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14. Provisiones cuyos importes superen el 2% del patrimonio:

No existen

15. Situaciones contingentes a la fecha de los estados financieros no contabilizadas:

• No existen

16. Estado de la tramitación dirigida a la capitalización de los adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones:

No existen.

17. Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas:

La Sociedad no posee acciones preferidas.

18. Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de resultados no asignados:

No existen.

El Apéndice I adjunto forma parte integrante de esta información adicional

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INFORMACIÓN ADICIONAL A LOS ESTADOS FINANCIEROS REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 12, CAPITULO III, TITULO IV DE LAS NORMAS DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONOMICO FINALIZADO EL 31 DE OCTUBRE DE 2018

APÉNDICE I

5 b) y 5 c) CLASIFICACIÓN DE LOS SALDOS CON SOCIEDADES ART. 33 LEY Nro. 19.550 Y CON OTRAS PARTES RELACIONADAS SEGÚN EL PLAZO

Y SEGÚN EL TIPO DE MONEDA

Sociedades	Saldo neto		CLASIFICACIÓN SEGÚN MONEDA	CLASIFICACIÓN SEGÚN MONEDA	CLASIFICACIÓN SEGÚN SI DEVENGAN INTERESES	CLASIFICACIÓN SEGÚN SI DEVENGAN INTERESES
		Sin plazo establecido
			En moneda local	En moneda extranjera	Devengan intereses	No devengan intereses
Sociedad controlante Saldos acreedores Camin S.A. Partes relacionadas Saldos deudores Confina S.R.L Saldos acreedores Confina S.R.L Conmega ACE Electrónica Megatone S.A. Urbanconsult S.A. Total	(6.964.680) (6.964.680) 168.042 168.042 (166.168) (4.379.456) (184.080) (2.881.117) (7.610.821)	(6.964.680) (6.964.680) 168.042 168.042 (166.168) (4.379.456) (184.080) (2.881.117) (7.610.821)	(6.964.680) (6.964.680) 168.042 168.042 (166.168) (4.379.456) (184.080) (2.881.117) (7.610.821)	- - - - - - - - -	- - - - (40.177) - - - (40.177)	(6.964.680) (6.964.680) 168.042 168.042 (125.991) (4.379.456) (184.080) (2.881.117) (7.570.644)
	(14.407.459)	(14.407.459)	(14.407.459)	-	(40.177)	(14.367.282)

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 26 de diciembre de 2018

Enrique Federico Valli

Presidente

Leonardo Martín Biaggini

Por Comisión Fiscalizadora

Contador Público Nacional (U.N.L.) C.P.C.E.S.F. Matrícula 01-018277

Nuestro informe de fecha de 26 de diciembre de 2018

se extiende en documento aparte.

DELOITTE S.C.

Gustavo G. Carballal (Socio) Contador Público (U.B.) Matrícula 19.437 - Ley 8738

C.P.C.E. Pcia. de Santa Fe

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

CFN S.A.

Ruta Nacional N° 168, Km. 473,6 – Santa Fe Provincia de Santa Fe

En nuestro carácter de integrantes de la Comisión Fiscalizadora de CFN S.A. y a efectos de dar cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 294 de la Ley General de Sociedades Nro. 19.550, hemos efectuado una revisión de los documentos detallados en el capítulo 1 siguiente. Los documentos citados constituyen una información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad consiste en emitir un informe sobre ellos basado en la revisión que efectuamos con el alcance indicado en el capítulo 2.

1. Identificación de los documentos objeto del examen

• a)

• Estado de situación financiera al 31 de octubre de 2018.

• b) Estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de octubre de 2018.

• c) Estado de cambios en el patrimonio correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de octubre de 2018.

• d) Estado de flujos de efectivo correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de octubre de 2018.

• e) Notas 1 a 29 correspondientes a los estados financieros por el ejercicio económico finalizado el 31 de octubre de 2018.

• f) Información adicional requerida por el artículo N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y por el Art. 12 del Capítulo III Título IV de las normas de la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) (N.T. 2013).

• g) Reseña informativa, establecida por el apartado a.3) del art. 1° del Capítulo I Título IV de las normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2013) correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de octubre de 2018.

2. Alcance del trabajo

Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas previstas en la Ley General de Sociedades N° 19.550 y sus modificatorias y, en lo que hemos considerado pertinente, con las disposiciones establecidas por la Resolución Técnica N° 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el capítulo 1 se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en los ítems a) a g) del capítulo 1 de este informe, hemos tenido en cuenta el trabajo efectuado por los auditores externos de la Sociedad, Deloitte S.C., quienes emitieron su informe de auditoría con fecha 26 de diciembre de 2018, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, conteniendo una opinión favorable sin salvedades.

Nuestra tarea incluyó la revisión de la planificación del trabajo, de la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y de los resultados de la auditoría efectuada por dichos profesionales.

Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados financieros. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados financieros, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto.

Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

Los estados financieros mencionados han sido preparados utilizando criterios de valuación de acuerdo con el marco contable establecido por la CNV.

3. Dictamen de la Comisión Fiscalizadora

En nuestra opinión, los estados financieros identificados en el capítulo 1 de este informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de CFN S.A. al 31 de octubre de 2018, así como su resultado integral, los cambios de su patrimonio y los flujos de su efectivo por el ejercicio económico finalizado en esa fecha, de acuerdo con el marco contable establecido por la CNV.

Adicionalmente informamos que:

• a) Las cifras de los estados financieros mencionados en el capítulo 1 de este informe, surgen de los registros contables de la Sociedad, los que en sus aspectos formales han sido llevados de conformidad con las disposiciones legales vigentes encontrándose pendientes de transcripción en el libro Inventarios y Balances.

• b) Los estados financieros de la Sociedad al 31 de octubre de 2018 se exponen de acuerdo con lo dispuesto por la Ley General de Sociedades y por las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.

• c) La Reseña Informativa contiene respectivamente la información requerida por el apartado a.3) del art. 1° del Capítulo I Título IV de las normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2013), siendo las afirmaciones sobre el marco económico en que se desenvolvió la Sociedad, la gestión empresaria y hechos futuros señalados en los documentos, responsabilidad exclusiva del Directorio.

• d) La Información adicional a los estados financieros requerida por el por el artículo N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y por el artículo 12, capítulo III, título IV de las Normas de la Comisión Nacional de Valores. (N.T. 2013), fue preparada por el Directorio de la Sociedad, y sobre la misma no tenemos observaciones que formular.

• e) Hemos realizado, en cuanto correspondían, las tareas previstas por el artículo 294 de la Ley General de Sociedades Nro. 19.550.

4. Párrafo de énfasis

Sin modificar nuestra opinión, queremos enfatizar lo mencionado en la nota 2.a) a los estados financieros adjuntos, en la que se describe que los mencionados estados financieros han sido preparados para permitir a CFN S.A. cumplir con las normas de la CNV que, de acuerdo con lo establecido por el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional que se encontraba vigente a la fecha de cierre de los estados financieros adjuntos, no permitía la presentación de estados financieros reexpresados en moneda homogénea. Cabe aclarar que, a la fecha de emisión de los estados financieros adjuntos, la CNV no permite la presentación de estados financieros reexpresados.

Si bien la Sociedad no ha cuantificado el efecto que tendría la aplicación de la NIC 29 “Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias”, se estima que tal efecto podría ser

significativo. Esta cuestión debe ser tenida en cuenta por aquellos usuarios que utilicen las NIIF para la interpretación de los estados financieros adjuntos.

5. Reseña informativa e Información adicional a las notas a los estados financieros al 31 de octubre de 2018, requeridas por el apartado a.3) del art. 1° del Capítulo I Título IV de las normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2013), por el artículo N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y por el artículo N° 12 del capítulo III Título IV de las normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2013), respectivamente.

En cumplimiento de lo establecido por Reseña informativa e Información adicional a las notas a los estados financieros al 31 de octubre de 2018, requeridas por el apartado a.3) del art. 1° del Capítulo I Título IV de las normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2013), por el artículo N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y por el artículo N° 12 del capítulo III Título IV de las normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2013), respectivamente., informamos que:

a) las políticas de contabilización aplicadas para la preparación de los estados financieros mencionados en los ítems a) a g) del capítulo 1 están de acuerdo con el marco contable establecido por la CNV.

b) el auditor externo ha desarrollado su informe aplicando las normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Dichas normas requieren la independencia y la objetividad de criterio del auditor externo en la realización de la auditoría de los estados financieros.

Santa Fe, 26 de diciembre de 2018.

Por Comisión Fiscalizadora

LEONARDO MARTIN BIAGGINI

Síndico Contador Público Nacional (U.N.L.) C.P.C.E.S.F. Matrícula 01-018277