OPINIA NIEZALEŻNEGO BIEGŁEGO REWIDENTA

dotycząca skonsolidowanego sprawozdania finansowego

GRUPY KAPITAŁOWEJ RUBICON PARTNERS S.A.

za okres 1.01.2015 r. - 31.12.2015 r.

Warszawa 18 marca 2016 r.

OPINIA NIEZALEŻNEGO BIEGŁEGO REWIDENTA Dla Akcionariuszy, Rady Nadzorczej i Zarządu

z badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego

Grupy Kapitałowej Rubicon Partners S.A. W Warszawie

za okres od 1.01.2015 r. do 31.12.2015 r.

Przeprowadziliśmy badanie załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitatowei Rubicon Partners S.A. $($ "Grupa"), której w jednostka dominującą jest Rubicon Partners S.A. z siedzibą Warszawie, na które składa się wprowadzenie do skonsolidowanego sprawozdania finansowego, roczne skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej sporządzone na dzień 31.12.2015 roku, roczne skonsolidowane sprawozdanie z zysków lub strat i innych całkowitych dochodów, sprawozdanie ze zmian w skonsolidowanym kapitale własnym i skonsolidowanych przepływów pieniężnych sporządzone za okres od dnia 1.01.2015 roku do dnia 31.12.2015 roku oraz informacja dodatkowa o przyjętych zasadach rachunkowości i inne informacje objaśniające do skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

Za sporządzenie zgodnego z obowiązującymi przepisami skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz sprawozdania z działalności grupy kapitałowej odpowiedzialny jest Zarząd Jednostki dominującej.

Zarząd Jednostki oraz Członkowie Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej są zobowiązani do zapewnienia, aby skonsolidowane sprawozdanie finansowe oraz sprawozdanie z działalności grupy kapitałowej spełniały wymagania przewidziane w ustawie z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości (Dz.U. z 2013 poz.330 z późn. zm.), zwanej dalej "ustawą o rachunkowości".

Naszym zadaniem było zbadanie i wyrażenie opinii o zgodności z wymagającymi zastosowania zasadami (polityką) rachunkowości grupy kapitałowej tego skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz czy rzetelnie i jasno przedstawia ono, we wszystkich istotnych aspektach, sytuację majątkową i finansową, jak też wynik finansowy grupy kapitałowej.

Badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego przeprowadziliśmy stosownie do obowiązujących w Polsce postanowień:

postanowień rozdziału 7 ustawy o rachunkowości,
$\blacksquare$ Krajowych Standardów Rewizji Finansowej, wydanych przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów w Polsce.

WBS Audyt Sp. z o. o. Adres: ul. Grzybowska 4 lok. U9B, 00-131 Warszawa Telefon: (022) 419-20-83,
NIP 525-15-69-214 Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego KRS
0000099028, Kapita

Inle

Badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego zaplanowaliśmy i przeprowadziliśmy w taki sposób, aby uzyskać racjonalną pewność, pozwalającą na wyrażenie opinii o sprawozdaniu. W szczególności badanie obejmowało sprawdzenie poprawności zastosowanych przez jednostkę dominującą oraz jednostki zależne zasad (polityki) rachunkowości i sprawdzenie – w przeważającej mierze w sposób wyrywkowy - podstaw, z których wynikają liczby i informacje zawarte w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym, jak i całościową ocenę skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

Uważamy, że badanie dostarczyło wystarczającej podstawy do wyrażenia opinii.

Naszym zdaniem, zbadane skonsolidowane sprawozdanie finansowe, we wszystkich istotnych aspektach:

a) przedstawia rzetelnie i jasno wszystkie informacje istotne dla oceny sytuacji majatkowej i finansowej Grupy Kapitałowej na dzień 31 grudnia 2015 roku, jak też jej wyniku finansowego za okres od dnia 1 stycznia 2015 roku do 31 grudnia 2015 roku,
b) sporządzone zostało zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej oraz związanymi z nimi interpretacjami ogłoszonymi w formie rozporządzeń Komisji Europejskiej, a w zakresie nieuregulowanym w tych standardach - stosownie do wymogów ustawy o rachunkowości i wydanych na jej podstawie aktów wykonawczych.
c) jest zgodne z wpływającymi na treść skonsolidowanego sprawozdania finansowego przepisami prawa obowiązującymi grupę kapitałową.

Sprawozdanie z działalności Grupy jest kompletne, zgodne z wymogami art. 49 ust. 2 ustawy o rachunkowości oraz rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych (Dz. U. z 2014 r. poz. 133), a zawarte w nim informacje, pochodzące ze zbadanego sprawozdania finansowego, są z nim zgodne.

Andrzej Pulut Kluczowy Biegły Rewident nr ew. 10972 Przeprowadzający badanie w imieniu,

WBS Audy? Sa. z o.o. ul. Grzybowska 4 lok (15.7, 03.131 Warszawa $NIP$ ; 525-15-69-214; Regame 010629233

WBS Audyt Sp. z o.o. Warszawa, ul. Grzybowska 4 lok U9B Podmiot uprawniony Nr 3685

Warszawa, 18 marca 2016 r.

GRUPA KAPITAŁOWA RUBICON PARTNERS S.A.

Raport z badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego

za okres 1.01.2015 r. - 31.12.2015 r.

Warszawa 18 marca 2016 r.

SPIS TREŚCI RAPORTU

Α.		CZĘŚĆ OGÓLNA
	L	DANE IDENTYFIKUJĄCE BADANĄ GRUPĘ KAPITAŁOWĄ
	II.	SPRAWOZDANIE FINANSOWE PODLEGAJĄCE BADANIU
	III.	BADANIE SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO
	IV.	INFORMACJE O SKONSOLIDOWANYM SPRAWOZDANIU FINANSOWYM GRUPY KAPITAŁOWEJ ZA POPRZEDNI ROK OBROTOWY6
		B. ANALIZA SYTUACJI FINANSOWO – MAJĄTKOWEJ GRUPY KAPITAŁOWEJ
	1 ¹	ZMIANA GŁÓWNYCH POZYCJI SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA Z SYTUACJI FINANSOWEJ 7
	$\mathcal{P}_{\mathcal{P}}$	ZMIANA GŁÓWNYCH POZYCJI SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA ZYSKÓW LUB START I INNYCH
		CAŁKOWITYCH DOCHODÓW
	1.	PODSTAWOWE WSKAŹNIKI CHARAKTERYZUJĄCE DZIAŁALNOŚĆ GRUPY KAPITAŁOWEJ
		C. CZĘŚĆ SZCZEGÓŁOWA RAPORTU
	1.	POPRAWNOŚĆ PRZYJĘTYCH ZASAD KONSOLIDACJI I DOKUMENTACJI KONSOLIDACYJNEJ
	2.	KONSOLIDACJA KAPITAŁÓW I WYŁĄCZENIA KONSOLIDACYJNE
	3.	SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ
	4.	SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z ZYSKÓW LUB STRAT I INNYCH CAŁKOWITYCH DOCHODÓW
	5.	SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W SKONSOLIDOWANYM KAPITALE WŁASNYM
	6.	SKONSOLIDOWANY RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH
	7.	INFORMACJE OBJAŚNIAJĄCE DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO
	8.	SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ
	9.	ZDARZENIA PO DACIE BILANSU
	10.	ZGODNOŚĆ Z PRAWEM
		D. PODSUMOWANIE BADANIA

CZEŚĆ OGÓLNA Α.

Dane identyfikujące badaną Grupę Kapitałową $\mathbf{I}$ .

Jednostką dominującą grupy jest Rubicon Partners S.A. z siedzibą w Warszawie powstała zgodnie ze Statutem Spółki sporządzonym w formie aktu notarialnego Rep. A nr 5182/94 z dnia 15.12.1994 roku. Ostatnia zarejestrowana zmiana Statutu dokonała się aktem notarialnym Rep. A. nr 9564/2015 z dnia 3.06.2015 r.

Na koniec badanego okresu Grupa posiada:

- kapitał zakładowy	22 923 tys. zł
- pozostałe kapitały własne Grupy	$-6859$ tys. zł

Kapitał podstawowy Grupy Kapitałowej stanowi kapitał podstawowy Jednostki Dominującej. Kapitał podstawowy dzień bilansowy na wynosi 22 923 tys. złotych i dzieli sie na 3 820 500 akcji po 6,00 złotych każda. Kapitał własny Grupy Kapitałowej na dzień bilansowy wynosi 16 647 tys. złotych.

Zgodnie z informacjami przekazanymi Rubicon Partners S.A., na dzień 31.12.2015 r. roku akcjonariuszami jednostki dominującej posiadającymi ponad 5 % akcji były następujące podmioty:

Akcjonariusze	Liczba akcji	Wartość akcji w tys. zł	Udział procentowy w liczbie głosów (%)
Amerorg Enterprises Limited*	782 103	4692618	20,47%
PAGED S.A.	500 000	3 000 000	13,09%
MBMB Sp. z o.o.	307 585	1845510	8,05%
Pozostali	2 2 3 0 8 1 2	13 384 872	58,39%
Razem	3 820 500	22 923 000	100,00%

* wraz z jednostkami powiązanymi

Jednostka dominująca:

jest wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem	$\overline{\phantom{a}}$	0000037652
posiada nr statystyczny w systemie REGON	$\overline{\phantom{a}}$	010952945
przeważający rodzaj działalności posiada symbol PKD	$\overline{\phantom{m}}$	64.20.Z
jest podatnikiem podatku od towarów i usług (VAT) i posiada nadany		525-13-47-519
przez Urząd Skarbowy NIP

W badanym okresie do dnia wydania opinii organem kierującym jednostką dominującą był Zarząd w składzie:

Imię i Nazwisko	Funkcja	Okres
Grzegorz Golec	Członek Zarządu	$01.01.2015$ r. - 18.03.2016 r.
Piotr Karmelita	Członek Zarządu	$01.01.2015$ r. - 18.03.2016 r.

Według stanu na dzień 31 grudnia 2015 roku w skład Grupy Kapitałowej Rubicon Partners S.A. wchodziły następujące jednostki zależne (bezpośrednio i pośrednio):

Nazwa Jednostki	Udział w kapitale spółki zależ- nej	Metoda konsolidacji	Rodzaj opinii o sprawozdaniu finansowym	Podmiot uprawnio- ny, który przeprowadził ba- danie sprawozdania finansowego	Dzień bilansowy na który sporządzono sprawozdanie finansowe
1. Rubicon Partners Corporate Finance S.A.	100%	konsolidacja pelna	bez zastrzeżeń	WBS Audyt Sp. z o.o.	31.12.2015
2. Cracovia Invest Sp. z o.o.	100%	konsolidacja pełna	Przegląd pakietu kon- solidacyjnego w ra- mach badania spra- wozdania jednostki dominującej	WBS Audyt Sp. z o.o.	31.12.2015
3. Rubicon Partners Doradztwo Podatkowe SD. O.O.	74%	Nie objetę konsolidacją	Nie badana
4. Rubid 1 Sp. zo.o.	Utrata kon- troli nad jednostką w trakcie roku	Objęte kon- solidacją do dnia utraty kontroli	Nie badana
5. Rubid Fund Man- agement Sp. zo.o.	Utrata kon- troli nad jednostką w trakcie roku	Nie objętę konsolidacją	Nie badana

Sprawozdanie skonsolidowane obejmuje wyniki spółek za okres sprawowania kontroli nad tymi spółkami.

Na badane skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy składają się sprawozdania jednostkowe Spółki Dominującej oraz Spółek zależnych sporządzone na dzień 31.12.2015 roku.

Powiązanie pomiędzy sprawozdaniami jednostkowymi, a sprawozdaniem skonsolidowanym przedstawia się następująco:

Spółka	Suma bilansowa w (tys. zł)	Zysk netto za okres (tys. zt)
Podmiot dominujący	45 4 46	$-9248$
Podmioty zależne	24 3 1 3	$-121$
RAZEM	69759	$-9369$
Korekty konsolidacyjne	38 903	297
Suma sprawozdania skonsolidowanego	30856	$-9072$

$II.$ Sprawozdanie finansowe podlegające badaniu

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Rubicon Partners S.A. zostało sporzadzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, zatwierdzonymi przez Unię Europejską, a w sprawach nieuregulowanych powyższymi standardami, zgodnie z wymogami ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (Dz.U. z dnia 11.03.2013 r., poz. 330) oraz wydanymi na jej podstawie przepisami wykonawczymi, jak również wymogami odnoszącymi sie do emitentów papierów wartościowych dopuszczonych lub będących przedmiotem ubiegania się o dopuszczenie do obrotu na rynku notowań giełdowych.

Na sprawozdanie podlegające badaniu składa się:

skonsolidowane sprawozdanie $\mathsf{Z}$ sytuacji finansowej dzień sporządzone na 31 grudnia 2015 roku;
skonsolidowane sprawozdanie z zysków lub strat i innych całkowitych dochodów za rok obrotowy od 1 stycznia 2015 roku do 31 grudnia 2015 roku;
zestawienie zmian w skonsolidowanym kapitale własnym $7a$ rok obrotowy od 1 stycznia 2015 roku do 31 grudnia 2015 roku;
skonsolidowane sprawozdanie przepływów $\overline{z}$ pieniężnych za rok obrotowy od 1 stycznia 2015 roku do 31 grudnia 2015 roku;
dodatkowe informacje i objaśnienia do skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

Przedmiotem badania były również księgi rachunkowe i dokumentacja źródłowa, na podstawie, których sprawozdanie to sporządzono oraz zdarzenia zaistniałe po dniu bilansowym mające wpływ na sytuację majątkową, finansową oraz wynik finansowy Grupy, wynikające ze sprawozdania za okres badany. Nie stanowiło przedmiotu badania wykrycie zdarzeń podlegających ściganiu z mocy prawa.

Ш. Badanie sprawozdania finansowego

Podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych WBS Audyt Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie przy ul. Grzybowskiej 4 lok U9B jest wpisany na listę pod numerem 3685, a w jego imieniu badanie przeprowadził Andrzej Pulut, wpisany do rejestru i na listę biegłych rewidentów wykonujących zawód biegłego rewidenta pod numerem 10972.

Zarówno podmiot uprawniony, jak i przeprowadzający w jego imieniu badanie biegły rewident oraz osoby uczestniczące w badaniu nie będące biegłymi rewidentami stwierdzają, że pozostają niezależni od badanej jednostki, w rozumieniu odpowiednich przepisów.

Uchwałą Rady Nadzorczej z dnia 26.05.2015 r. Spółka WBS Audyt Sp. z o.o. została powołana do zbadania skonsolidowanego sprawozdania finansowego za 2015 r., umowa na badanie została zawarta dnia 22.07.2015 roku. Badanie przeprowadzono w okresie od 1.02.2016 r. do 18.03.2016

Prace nasze obejmowały zastosowanie procedur, opartych w znacznej mierze na badaniu wyrywkowym sald i transakcji, które stanowią naszym zdaniem wystarczającą podstawę do wydania opinii o skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym traktowanym jako całość.

Zakres i poziom istotności przyjęty dla poszczególnych procedur badania sprawozdania finansowego za rok obrotowy wynika z dokumentacji roboczej znajdującej się w siedzibie WBS Audyt Sp. z o.o.

Zarząd jednostki dominującej potwierdził na piśmie kompletność ujęcia dokumentów w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za badany okres oraz swoją odpowiedzialność za prawidłowość, rzetelność i jasność sprawozdania finansowego.

W trakcie badania Zarząd jednostki dominującej udostępnił wszystkie żądane przez biegłego rewidenta oświadczenia, wyjaśnienia i informacje niezbędne do przeprowadzenia badania.

Informacje o skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy Kapitałowej $IV.$ za poprzedni rok obrotowy

Badanie sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej za poprzedni rok obrotowy tj. za okres 01.01.2014 r. - 31.12.2014 r., zostało przeprowadzone przez WBS Audyt Sp. z o.o. i uzyskało opinię bez zastrzeżeń.

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe za okres 01.01.2014 r. - 31.12.2014 r., zostało zatwierdzone przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy w dniu 3.06.2015 r.,

Zatwierdzone skonsolidowane sprawozdanie finansowe za okres 01.01.2014 r. - 31.12.2014 r. zostało złożone w Krajowym Rejestrze Sądowym i przekazane do publikacji w Monitorze Sądowym i Gospodarczym w dniu 2.07.2015 r.

WBS Audyt Sp. z o. o. Adres: ul. Grzybowska 4 lok. U9B, 00-131 Warszawa Telefon: (022) 419-20-83, 6
NIP 525-15-69-214 Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego KRS
0000099028, Kapi

B. ANALIZA SYTUACJI FINANSOWO - MAJĄTKOWEJ GRUPY KAPITAŁOWEJ

1. ZMIANA GŁÓWNYCH POZYCJI SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA Z SYTUACJI FINANSOWEJ

					AKTYWA
	31.12.2015 r.		31.12.2014 r.			31.12.2013 r.
Pozycja	kwota	struktura	kwota	struktura	kwota	struktura	Wartościowo	%	Warto- ściowo	%
	w tys. zł	%	w tys. zł	%	w tys. zł	$\%$	2015 r. / 2014 r.			2015 r. / 2013 r.
Aktywa trwałe	17017	55%	22 490	41%	29 4 95	37%	$-5473$	$-24%$	$-12478$	$-42%$
Rzeczowe aktywa trwale	40	0%	25	0%	17	0%	15	60%	23	135%
Nieruchomości inwestycyjne	6 2 2 6	20%	6 2 2 6	11%	6404	8%	0	$0\%$	$-178$	$-3%$
Wartość firmy	7 1 1 0	23%	12 017	22%	12017	15%	$-4907$	$-41%$	$-4907$	$-41%$
Pozostałe wartości niematerialne	2 5 0 4	8%	2504	5%	6770	9%	$\mathbf{O}$	0%	$-4266$	$-63%$
Inwestycje w jed- nostkach podpo- rządkowanych	0	0%	$\Omega$	0%	100	0%	0	0%	$-100$	$-100%$
Inwestycje w jed- nostkach stowa- rzyszonych	$\Omega$	0%	2	0%	$\mathbf{0}$	0%	$-2$	$-100%$	$\mathbf{0}$	0%
Aktywa z tytułu podatku odroczo- nego	488	2%	180	0%	147	0%	308	171%	341	232%
Należności z tytułu pożyczek	$\mathbf{0}$	0%	0	0%	2806	4%	$\mathbf{0}$	0%	$-2806$	$-100%$
Pozostałe aktywa	541	2%	108	0%	108	0%	433	401%	433	401%
Pozostałe aktywa finansowe	108	0%	1428	3%	1126	1%	$-1320$	$-92%$	$-1018$	$-90%$
Aktywa obrotowe	13839	45%	31713	59%	49 207	63%	$-17874$	$-56%$	$-35368$	$-72%$
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe	4 2 9 8	14%	3 2 8 1	6%	2053	3%	1017	31%	2 2 4 5	109%
Należności z tytułu udzielonych poży- czek	1587	5%	7931	15%	6997	9%	$-6344$	$-80%$	$-5410$	$-77%$
Inwestycje w jed- nostkach stowa- rzyszonych	39	0%	9395	17%	13 191	17%	$-9356$	$-100%$	$-13152$	$-100%$
Pozostałe aktywa finansowe	7719	25%	10762	20%	26 4 19	34%	$-3043$	$-28%$	$-18700$	$-71%$
Bieżące aktywa podatkowe	31	0%	100	0%	376	0%	$-69$	$-69%$	$-345$	$-92%$
Pozostałe aktywa	60	0%	60	0%	102	0%	0	0%	$-42$	$-41%$
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	105	0%	184	0%	69	$0\%$	$-79$	$-43%$	36	52%
Aktywa klasyfiko- wane jako prze- znaczone do sprzedaży	0	0%	$\boldsymbol{0}$	0%	$\mathbf 0$	0%	$\,0\,$	0%	$\mathbf 0$	0%
AKTYWA RAZEM	30 856	100%	54 203	100%	78 702	100%	$-23347$	$-43%$	-47846	$-61%$

WBS Audyt Sp. z o. o. Adres: ul. Grzybowska 4 lok. U9B, 00-131 Warszawa Telefon: (022) 419-20-83, 7
NIP 525-15-69-214 Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego KRS
0000099028, Kapi

				PASYWA
		31.12.2015 r.		31.12.2014 r.		31.12.2013 r.	Zmiana stanu		Zmiana stanu
Pozycja	kwota	Struktura	kwota	Struktura	Kwota	Struktura	Wartościowo	%	Warto- ściowo	%
	w tys. zł	%	w tys. zł	%	w tys. zł	℅	2015 r. / 2014 r.		2015 r. / 2013 r.
Kapitał (fundusz) własny	16 647	54%	25 7 19	47%	48 006	61%	$-9072$	$-35%$	$-31359$	$-65%$
Kapitał zakładowy	22 923	74%	22 923	42%	22 9 21	29%	$\mathbf{0}$	0%	2	0%
Kapitał zapasowy ze sprzedaży akcji pow. ceny nominalnej	11 319	37%	11 4 13	21%	40 017	51%	-94	$-1%$	$-28698$	$-72%$
Kapitał rezerwowy	13 983	45%	13 983	26%	10 000	13%	0	0%	3983	40%
Niepodzielony wynik finansowy	$-22506$	$-73%$	$-311$	$-1%$	3 5 6 0	5%	-22 195	7137%	$-26066$	732%
Wynik finansowy bieżą- cego okresu	$-9072$	$-29%$	$-22229$	$-41%$	$-28492$	$-36%$	13 2 17	$-59%$	19 4 20	$-68%$
Wielkości ujęte bezpo- średnio w kapitale, związane z aktywami klasyfikowanymi jako aktywa finansowe do- stępne do sprzedaży	0	0%	0	0%	0	0%	0	$0\%$	0	0%
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania	14 209,00	46%	28 484,00	53%	30 696	39%	$-14275$	$-50%$	$-16487$	$-54%$
Zobowiązania długo- terminowe razem:	1720	6%	1841	3%	2 4 6 0	3%	$-121$	$-7%$	$-740$	$-30%$
Pozostałe zobowiązania	20	0%	19	0%	0	0%	1	5%	20	0%
Rezerwa na podatek odroczony	1700	6%	1822	3%	2460	3%	$-122$	$-7%$	$-760$	$-31%$
Zobowiązania krótko- terminowe razem:	12 489	40%	26 643	49%	28 2 36	36%	$-14154$	$-53%$	$-15747$	$-56%$
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe	2707	9%	3 0 2 0	6%	1674	2%	$-313$	$-10%$	1033	62%
Krótkoterminowe po- życzki i kredyty bankowe	2 3 2 4	8%	5 1 2 9	9%	7675	10%	$-2805$	$-55%$	$-5351$	$-70%$
Pozostałe zobowiązania finansowe	6955	23%	18 168	34%	17929	23%	$-11213$	$-62%$	$-10974$	$-61%$
Bieżące zobowiązania podatkowe	305	1%	293	1%	170	0%	12	4%	135	79%
Rezerwy krótkotermi- nowe	33	0%	33	0%	56	0%	$\mathsf{O}\xspace$	0%	$-23$	$-41%$
Pozostałe zobowiązania	165	1%	0	0%	732	1%	165	0%	$-567$	$-77%$
PASYWA RAZEM	30856	100%	54 203	100%	78 702	100%	$-23347$	-43%	$-47846$	$-61%$

ZMIANA GŁÓWNYCH POZYCJI SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA ZYSKÓW LUB START I INNYCH $2.$ CAŁKOWITYCH DOCHODÓW

							SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z ZYSKÓW LUB STRAT I INNYCH CAŁKOWITYCH DOCHODÓW
Wyszczególnienie		$1.01.2015$ r. - 31.12.2015 r.		$1.01.2014$ r. - 31.12.2014 r.		1.01.2013 r. - 31.12.2013 r.	Zmiana stanu		Zmiana stanu
	kwota	struktura	kwota	struktura %	Kwota	struktura	Wartościowo	$\%$	Wartościowo	%
	w tys. zł	%	w tys. zł		w tys. zł	$\%$	2015 r. / 2014 r.		2015 r. / 2013 r.
Przychody z działal- ności operacyjnej	6 2 4 5	84%	5406	76%	3760	60%	839	16%	2485	66%
Koszty działalności operacyjnej w tym:	$-10509$	62%	$-10073$	34%	-8 1 2 4	23%	$-436$	4%	$-2385$	29%
Amortyzacja	$-10$	0%	$-10$	0%	$-205$	1%	$\mathbf 0$	0%	195	$-95%$
Zużycie surowców i materiałów	$-45$	0%	$-54$	0%	$-28$	0%	9	$-17%$	$-17$	61%
Usługi obce	$-1592$	9%	$-3423$	11%	$-4525$	13%	1831	$-53%$	2933	$-65%$
Koszty świadczeń pracowniczych	$-1866$	11%	$-1613$	5%	$-2325$	7%	$-253$	16%	459	$-20%$
Podatki i opłaty	$-68$	0%	$-23$	0%	$-115$	0%	$-45$	196%	47	$-41%$
Wartość sprzeda- nych towarów i materiałów	$-40$	0%	0	0%	$-1$	0%	-40	0%	$-39$	3900%
Pozostałe koszty	$-6889$	41%	$-4950$	16%	$-925$	3%	$-1939$	39%	$-5964$
Wynik na działalno- ści operacyjnej	$-4264$	$\overline{\phantom{a}}$	$-4667$	÷.	$-4364$	$\overline{\phantom{a}}$	403	$-9%$	100	645% $-2%$
Przychody finansowe	1 1 9 5	16%	1691	24%	2557	40%	$-496$	$-29%$
Koszty finansowe	$-3651$	22%	$-2401$	8%	$-3504$	10%	$-1250$	52%	$-1362$ $-147$	$-53%$ 4%
Zysk/strata ze sprze- daży pozostałych papierów warto- ściowych, udziałów i innych instrumentów finansowych	$-3460$	20%	$-2290$	8%	$-6511$	19%	$-1170$	51%	3051	$-47%$
Zyski/ straty pozosta- łych papierów war- tościowych, udziałów i innych instrumen- tów finansowych wycenionych w wartości godziwej przez wynik finan- sowy	677	$-4%$	$-15281$	51%	$-16570$	48%	15 9 58	$-104%$	17 247	$-104%$
Zysk (strata) przed opodatkowaniem	$-9503$	$\tilde{\phantom{a}}$	$-22948$	$\overline{\phantom{a}}$	$-28392$	$\overline{\phantom{a}}$	13 4 4 5	$-59%$	18889	$-67%$
Podatek dochodowy	431	$\frac{1}{2}$	659	A,	$-100$	0%	$-228$	$-35%$	531	$-531%$
Zysk (strata) netto z działalności konty- nuowanej	$-9072$		$-222289$	$\overline{\phantom{a}}$	$-28492$	$\overline{a}$	13 2 17	$-59%$	19 4 20	$-68%$
Skutki wyceny akty- wów finansowych dostępnych do sprzedaży	0		0		0		0	0%	0	0%
Całkowite dochody ogółem	$-9072$		$-22289$		$-28492$		13 2 17	$-59%$	19 4 20	$-68%$

WBS Audyt Sp. z o. o. Adres: ul. Grzybowska 4 lok. U9B, 00-131 Warszawa Telefon: (022) 419-20-83, 9
NIP 525-15-69-214 Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego KRS
0000099028, Kapi

	Wskaźniki płynności finansowej	31.12.2015r.	31.12.2014 r.	31.12.2013 r.
	Wskaźnik płynności finansowej I stopnia Aktywa obrotowe Zobowiązania krótkoterminowe	1,11	1,19	1,74
$\overline{2}$	Wskaźnik płynności finansowej II stopnia Aktywa obrotowe - zapasy Zobowiązania krótkoterminowe	1,11	1,19	1,74
3	Wskaźnik płynności finansowej III stopnia Środki pieniężne i ich ekwiwalenty Zobowiązania krótkoterminowe	0,01	0,01	0,00

$1.$ PODSTAWOWE WSKAŹNIKI CHARAKTERYZUJĄCE DZIAŁALNOŚĆ GRUPY KAPITAŁOWEJ

Wskaźniki rentowności	31.12.2015r.	31.12.2014.r.	31.12.2013 r.
Rentowność majątku (ROA) wynik finansowy netto x 100 Suma aktywów	-29,40%	$-41,12%$	$-36.20%$
Rentowność kapitału własnego (ROE) wynik finansowy netto x 100 kapitał własny	-54,50%	$-86,67%$	$-59,35%$

Na podstawie analizy wskaźnikowej można stwierdzić, iż sytuacja w Grupie oraz wielkości podstawowych wskaźników płynności finansowej w 2015 roku uległy pogorszeniu w stosunku do roku ubiegłego. Suma bilansowa w roku badanym wyniosła 30 856 tys. zł i spadła w stosunku do roku ubiegłego o 43%, strata netto osiągnęła wartość 9 072 tys. zł i zmalała o 59% w stosunku do 2014 r. Wartość wyniku na działalności operacyjnej wzrosła względem roku ubiegłego o 403 tys. zł. Ze względu na poniesioną stratę netto wskaźniki rentowności utrzymywały się na ujemnym poziomie, ich wartość jednak kształtowała się na poziomie korzystniejszym niż w roku ubiegłym.

W dniu 14 kwietnia 2016 r. przypada okres zapadalności obligacji wyemitowanych przez spółkę. W przypadku w którym jednostka nie zrealizowałaby planów przedstawionych w sprawozdaniu finansowym dotyczących strategii związanej z rolowaniem obligacji, może nastąpić przejściowe zaburzenie płynności finansowej.

Wyniki badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej sporządzonego na dzień 31 grudnia 2015 roku oraz powyższe wskaźniki, przy uwzględnieniu wszystkich informacji dostępnych na dzień sporządzenia niniejszego raportu i opinii, nie wskazują, aby istniało zagrożenie kontynuacji działalności Grupy Kapitałowej Rubicon Partners S.A. w ciągu 12 miesięcy od daty, na którą zostało sporządzone sprawozdanie finansowe.

WBS Audyt Sp. z o. o. Adres: ul. Grzybowska 4 lok. U9B, 00-131 Warszawa Telefon: (022) 419-20-83, 10
NIP 525-15-69-214 Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego KRS
0000099028, Kap

C. CZĘŚĆ SZCZEGÓŁOWA RAPORTU

Poprawność przyjętych zasad konsolidacji i dokumentacji konsolidacyjnej $\mathbf{1}$

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Rubicon Partners S.A. sporządzone zostało zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską, a w sprawach nieuregulowanych powyższymi standardami, zgodnie z wymogami ustawy o rachunkowości z dnia 29 września 1994 roku oraz wydanymi na jej podstawie przepisami wykonawczymi.

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe jest sporządzone metodą pełną na podstawie sprawozdania jednostkowego spółki dominującej oraz sprawozdań jednostkowych spółek zależnych, metodą praw własności dla Spółek stowarzyszonych objętych sprawozdaniem.

Zapewniono jednolitość zasad wyceny i zasad sporządzania sprawozdań finansowych spółek Grupy Kapitałowej w zakresie wymaganym przez Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej.

Zarząd Spółki dominującej w sposób poprawny ustalił zasady konsolidacji.

Dokumentacja konsolidacyjna została sporządzona w sposób kompletny i poprawny, a w szczególności zawiera zestaw informacji dodatkowych sporządzonych przez poszczególne spółki na potrzeby konsolidacji. Informacje te są uzgodnione pomiędzy spółkami i potwierdzone przez biegłego badającego skonsolidowane sprawozdanie Grupy.

Nie wystąpiły istotne odstępstwa od zasad konsolidacji określonych w ustawie o rachunkowości i przepisach wydanych na jej podstawie lub MSR.

2. Konsolidacja kapitałów i wyłączenia konsolidacyjne

Kapitałem zakładowym Grupy Kapitałowej jest kapitał zakładowy Jednostki Dominującej.

Dokonano wyłączeń konsolidacyjnych obejmujących:

wartość bilansową inwestycji jednostki dominującej w każdej z jednostek zależnych oraz tej częn, ści kapitałów własnych jednostek zależnych, która odpowiada udziałowi jednostki dominującej, w tym ustalenia wartości firmy jednostek objętych konsolidacją,
salda rozrachunków między jednostkami grupy,
$\blacksquare$ obrotów wewnętrznych (przychodów i kosztów) jednostek objętych konsolidacją,
wyniki niezrealizowane przez jednostki objęte konsolidacją, zawarte w wartości aktywów oraz z a, tytułu dywidend,
skutków sprzedaży całości lub części udziałów (akcji) w jednostkach objętych konsolidacją. 暨

Dane stanowiące podstawę do wyłączeń uzyskano z ksiąg rachunkowych jednostki dominującej oraz ksiąg jednostek zależnych.

$\overline{3}$ Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej

Aktywa i pasywa, w tym sposoby ich wyceny, zmiany w roku obrotowym oraz prezentacja, we wszystkich istotnych aspektach zostały przedstawione w sposób rzetelny i jasny w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.

4. Skonsolidowane sprawozdanie z zysków lub strat i innych całkowitych dochodów

Pozycje kształtujące wynik finansowy ujęto kompletnie i prawidłowo w istotnych kwestiach w odniesieniu do całości skonsolidowanego sprawozdania finansowego. Struktura przychodów i kosztów została prawidłowo przedstawiona w notach objaśniających do sprawozdania finansowego.

5. Sprawozdanie ze zmian w skonsolidowanym kapitale własnym

Zestawienie zmian w skonsolidowanym kapitale własnym sporządzono zgodnie z Międzynarodowym Standardem Rachunkowości nr 1, przepisami prawa, elementami sprawozdania finansowego oraz danymi pochodzącymi bezpośrednio z ewidencji księgowej i analizy sald kont.

6. Skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych

Skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych sporządzono prawidłowo, stosownie do zakresu informacji określonego przez Międzynarodowy Standard Rachunkowości nr 7 – na podstawie: bilansu, rachunku zysków i strat, informacji dodatkowej (i jest zgodny z danymi zawartymi w tych sprawozdaniach) oraz na podstawie danych pochodzących bezpośrednio z ewidencji księgowej i analizy sald kont.

Informacje objaśniające do skonsolidowanego sprawozdania finansowego 7.

Informacje objaśniające stanowią integralną część skonsolidowanego sprawozdania finansowego. Dane zawarte w informacji dodatkowej zostały przedstawione w istotnych aspektach, zgodnie z wytycznymi Międzynarodowego Standardu Rachunkowości nr 1 oraz wymogami dotyczącymi ujawnień zawartych w poszczególnych Standardach.

8. Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej

Informacje zawarte w sprawozdaniu z działalności Jednostki i Grupy Kapitałowej Rubicon Partners S.A. za rok obrotowy od 1 stycznia 2015 roku do 31 grudnia 2015 uwzględniają postanowienia rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa nie będącego państwem członkowskim (Dz.U. z 2014 poz. 133) i są zgodne z informacjami zawartymi w zbadanym sprawozdaniu finansowym.

9. Zdarzenia po dacie bilansu

Istotne operacje gospodarcze, udokumentowane po zakończeniu roku obrotowego, a dotyczące badanego okresu zostały ujęte w księgach badanego okresu.

Pozostałe istotne zdaniem Zarządu Jednostki Dominującej zdarzenia, które mogą mieć wpływ na ocenę zbadanego skonsolidowanego sprawozdania finansowego zostały prawidłowo zaprezentowane w części opisowej sprawozdania finansowego.

10. Zgodność z prawem

Zarząd Rubicon Partners S.A. złożył oświadczenie, w którym potwierdza, że w trakcie roku obrotowego nie miały miejsca fakty świadczące o naruszeniu prawa, które mogłyby w istotny sposób wpłynąć na sprawozdanie finansowe będące przedmiotem naszego badania.

D. PODSUMOWANIE BADANIA

1. Ocenę skonsolidowanego sprawozdania finansowego zawiera opinia stanowiąca odrębny dokument.
1. Niniejszy raport zawiera 13 stron kolejno numerowanych.
1. Integralną część raportu stanowi skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej za rok obrotowy zakończony w dniu 31 grudnia 2015 roku.

Andrzej Pulut Kluczowy Biegły Rewident nr 10972 Przeprowadzający badanie w imieniu.

WBS Audyt Sp. z o.o. ul. Grzybowska 4 lok US3, 00-131 Warszawa NIP: 525-15-69-214, Regon: 010629233 KRS: 0000099028