Capex S.A.

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ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES Al 30 de abril de 2019 presentados en pesos y en forma comparativa

INDICE

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	Estados de Situación Financiera Individuales
	Estados de Resultados Integrales Individuales
	Estado de Cambios en el Patrimonio
	Estados de Flujo de Efectivo Individuales
	Notas a los Estados Financieros Individuales
1	- INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO
1.1	- Información general
1.2	- Marco regulatorio de los sectores petrolero, eléctrico, gas y GLP
2	- BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES
2.1	- Bases de presentación
2.2	- Normas contables
2.3	- Consideración de los efectos de la inflación
2.4	- Principios de consolidación y contabilidad de participación en Sociedades
2.5	- Conversión de moneda extranjera
2.6	- Propiedad, planta y equipo
2.7	- Instrumentos Financieros
2.8	- Repuestos y materiales e Inventarios
2.9	- Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar
2.10	- Efectivo y equivalentes de efectivo
2.11	- Cuentas del patrimonio
2.12	- Cuentas por pagar comerciales, remuneraciones y cargas sociales y otras deudas
2.13	- Deudas financieras
2.14	- Impuestos a las ganancias y ganancia mínima presunta
2.15	- Provisiones y otros cargos
2.16	- Reconocimiento de ingresos
2.17	- Información por segmentos
2.18	- Saldos de créditos y deudas con partes relacionadas
3	- ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS
3.1	Riesgo de mercado
3.2	Riesgo de crédito
3.3	Riesgo de liquidez
3.4	Riesgo de capital
3.5	Estimación del valor razonable
4	- ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES
5	- INFORMACION POR SEGMENTOS
6	- PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO
7	- PARTICIPACION EN SOCIEDADES
8	- PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO
9	- ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS POR CATEGORÍA
10	- CALIDAD CREDITICIA DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS
11	- REPUESTOS Y MATERIALES
12	- INVENTARIOS
13	- OTRAS CUENTAS POR COBRAR
14	- CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
15	- INVERSIONES FINANCIERAS A VALOR RAZONABLE
16	- EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO
17	- CAPITAL SOCIAL Y PRIMA DE EMISION
18	- RESERVAS
19	- RESULTADOS NO ASIGNADOS
20	- CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES

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21 - DEUDAS FINANCIERAS
22 - REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES
23 - CARGAS FISCALES
24 - OTRAS DEUDAS
25 - PROVISIONES Y OTROS CARGOS
26 - VENTAS
27 - OTROS INGRESOS OPERATIVOS NETOS
28 - RESULTADOS FINANCIEROS
29 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS
30 - RESULTADO POR ACCIÓN
31 - COMPROMISOS
32 - PARTES RELACIONADAS Y PERSONAL CLAVE DE LA DIRECCIÓN DE LA SOCIEDAD
33 - GARANTIAS Y BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA
34 - AREAS DE EXPLORACION EN RIO NEGRO
35 - RESERVAS DE GAS Y PETROLEO (NO CUBIERTO POR EL INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES)
36 - PARQUE EOLICO DIADEMA II
37 - ADQUISICION DE NEGOCIOS
38 - PARTICIPACION EN CONSORCIOS – RESUMEN DE LA SITUACIÓN FINANCIERA
39 - CONTRATO DE MUTUO ONEROSO ENTRE CAPEX Y E G WIND
40 - SUPERAVIT DE REVALUACION DE PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO – RESTRICCION A LA DISTRIBUCION DE RESULTADOS

ANEXO A – PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

ANEXO C – INVERSIONES

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES

ANEXO E – PROVISIONES

ANEXO F – COSTO DE VENTAS

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

ANEXO H – INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. B) DE LA LEY Nº 19550

ART. 12 DEL CAPITULO III DEL TITULO IV DE LAS NORMAS DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA SOBRE ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

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NOMENCLATURA

Monedas

Monedas
Términos $ € GBP US$	Definición
	Peso Euro Libra esterlina Dólar estadounidense

Glosario de términos

Términos bbl BTU CC CNV CSJN CT ADC CVP FACPCE GLP GWh IASB km km2 KW LVFVD m3 MMBTU MEM Mm3 MMm3 MMMm3 Mtn MW NCP ARG NIC NIIF Nm3 OyM PED tn V/N WTI	Definición
	Barril British thermal unit Ciclo combinado Comisión Nacional de Valores Corte Suprema de Justicia de la Nación Central térmica Agua del Cajón Costo variable de producción Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas Gas licuado de petróleo Gigawats por hora Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad Kilómetro Kilómetro cuadrado Kilowat Liquidación de venta con fecha de vencimiento a definir Metro cúbico Millones de british thermal unit Mercado Eléctrico Mayorista Miles de metros cúbicos Millones de metros cúbicos Miles de millones de metros cúbicos Miles de toneladas Megawat Normas Contables Profesionales vigentes antes de las NIIF Normas Internacionales de Contabilidad Normas Internacionales de Información Financiera Metro cúbico normal Operación y mantenimiento Parque Eólico Diadema Tonelada Valor nominal West Texas Intermediate

Términos
bbl
BTU
CC
CNV
CSJN
CT ADC
CVP
FACPCE
GLP
GWh
IASB
km
km2
KW
LVFVD
m3
MMBTU
MEM
Mm3
MMm3
MMMm3
Mtn
MW
NCP ARG
NIC
NIIF
Nm3
OyM
PED
tn
V/N
WTI

Definición

Barril
British thermal unit
Ciclo combinado
Comisión Nacional de Valores
Corte Suprema de Justicia de la Nación
Central térmica Agua del Cajón
Costo variable de producción
Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
Gas licuado de petróleo
Gigawats por hora
Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad
Kilómetro
Kilómetro cuadrado
Kilowat
Liquidación de venta con fecha de vencimiento a definir
Metro cúbico
Millones de british thermal unit
Mercado Eléctrico Mayorista
Miles de metros cúbicos
Millones de metros cúbicos
Miles de millones de metros cúbicos
Miles de toneladas
Megawat
Normas Contables Profesionales vigentes antes de las NIIF
Normas Internacionales de Contabilidad
Normas Internacionales de Información Financiera
Metro cúbico normal
Operación y mantenimiento
Parque Eólico Diadema
Tonelada
Valor nominal
West Texas Intermediate

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COMPOSICION DEL DIRECTORIO Y COMISION FISCALIZADORA

Presidente

Sr. Alejandro Götz

Vicepresidente

Sr. Pablo Alfredo Götz

Directores Titulares

Sr. Rafael Andrés Götz

Sra. Lidia Argentina Guinzburg

Sra. Marilina Manteiga

Directores Suplentes

Sr. Ernesto Grandolini

Sr. René Balestra

Sr. Miguel Fernando Götz

Síndicos Titulares

Sr. Norberto Luis Feoli Sr. Edgardo Giudicessi Sr. Mario Árraga Penido

Síndicos Suplentes

Sra. Claudia Marina Valongo Sra. Andrea Mariana Casas Sra. Claudia Angélica Briones

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CAPEX S.A.

ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de abril de 2019 presentados en forma comparativa

Ejercicio económico Nº 31 iniciado el 1º de mayo de 2018

Domicilio legal de la Sociedad: Avenida Córdoba 948/950, piso 5, departamento C, Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad: Generación de energía eléctrica

N° de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.507.527

Fecha del contrato social: 26 de diciembre de 1988

Fecha de la última inscripción en el Registro Público de Comercio:

De la última modificación al estatuto: 30 de septiembre de 2005

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Sociedad: 26 de diciembre de 2087

Denominación de la sociedad controlante: Compañías Asociadas Petroleras Sociedad Anónima (C.A.P.S.A.) Domicilio legal: Avenida Córdoba 948/950, piso 5, departamento C, Ciudad Autónoma de Buenos Aires Actividad principal: Explotación de hidrocarburos

Participación de la sociedad controlante sobre el patrimonio y los votos: 75,4 %

Composición del Capital (Nota 17)


Clase de acciones	Suscripto, Integrado e Inscripto en el Registro Público de Comercio
179.802.282 acciones ordinarias clase "A" escriturales, de V/N $ 1 cada una, con derecho a 1 voto por acción, las cuales están autorizadas a realizar oferta pública	Miles de $
	179.802

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

COMISION FISCALIZADORA

(Socio)

Dr. Norberto Luis Feoli

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17

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Estados de Situación Financiera Individuales

Al 30 de abril de 2019 y 2018 Expresado en miles de pesos

ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Propiedad, planta y equipo Participación en sociedades Repuestos y materiales Otras cuentas por cobrar Total del activo no corriente ACTIVO CORRIENTE Repuestos y materiales Inventarios Otras cuentas por cobrar Cuentas por cobrar comerciales Inversiones financieras a valor razonable Efectivo y equivalentes de efectivo Total del activo corriente Total del activo	Nota / Anexo	30.04.2019 30.04.2018
	6 / A 7 / C 11 13 11 12 13 14 15 / C 16	21.183.335 16.950.042 1.204.380 770.868 694.981 478.003 345.331 -
		23.428.027 18.198.913
		173.745 119.494 10.016 6.747 700.362 96.066 1.761.161 1.261.316 - 985.332 8.475.379 6.123.999
		11.120.663 8.592.954

		34.548.690 26.791.867

Las notas 1 a 40 y Anexos A y C a H que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados financieros individuales.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Nicolás A. Carusoni Contador Público (UM) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 252 F° 141

Dr. Norberto Luis Feoli Síndico Titular Dr. Alejandro Götz Contador Público (UBA) Presidente C.P.C.E.C.A.B.A. T° 50 F° 212

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Estados de Situación Financiera Individuales

Al 30 de abril de 2019 y 2018 Expresado en miles de pesos

PATRIMONIO Y PASIVO PATRIMONIO Capital social Prima de emisión Ajuste de capital y prima de emisión Reserva legal Reserva facultativa Reserva por revaluación de activos Resultados no asignados Total del patrimonio PASIVO PASIVO NO CORRIENTE Cuentas por pagar comerciales Deudas financieras Pasivo neto por impuesto diferido Cargas fiscales Provisiones y otros cargos Total del pasivo no corriente PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar comerciales Deudas financieras Remuneraciones y cargas sociales Cargas fiscales Otras deudas Total del pasivo corriente Total del pasivo Total del patrimonio y del pasivo	Nota / Anexo	30.04.2019 30.04.2018
	17 17 18 18 18 19 20 21 8 23 25 / E 20 21 22 23 24	179.802 179.802 79.686 79.686 3.894.244 3.894.244 66.401 66.401 2.045.343 857.535 1.327.945 562.255 6.245.645 6.024.608
		13.839.066 11.664.531
		399.210 195.041 13.177.311 9.606.633 2.552.199 3.260.442 465.224 - 2.480 3.864
		16.596.424 13.065.980
		2.638.799 1.055.682 469.297 375.856 203.836 143.375 627.382 358.173 173.886 128.270
		4.113.200 2.061.356

		20.709.624 15.127.336
		34.548.690 26.791.867

Las notas 1 a 40 y Anexos A y C a H que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados financieros individuales.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Nicolás A. Carusoni Contador Público (UM) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 252 F° 141

Dr. Norberto Luis Feoli Síndico Titular Dr. Alejandro Götz Contador Público (UBA) Presidente C.P.C.E.C.A.B.A. T° 50 F° 212

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Estados de Resultados Integrales Individuales

Correspondientes a los ejercicios iniciados el 1 de mayo de 2018 y 2017 y finalizados el 30 de abril de 2019 y 2018 Expresado en miles de pesos

Ventas Costo de ventas Resultado bruto Gastos de comercialización Gastos de administración Otros ingresos operativos netos Resultado operativo Ingresos financieros Costos financieros Otros resultados financieros RECPAM Resultados de participación en sociedades Resultado antes de impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Resultado neto del ejercicio Conceptos que no serán reclasificados a resultados Otros resultados integrales Resultados por revaluación de Propiedad, planta y equipo (neto) Resultado integral del ejercicio Resultado neto por acción básico y diluido: -Resultados por acción básico y diluido Resultado integral por acción básico y diluido: -Resultados por acción básico y diluido	Nota / Anexo	30.04.2019 30.04.2018
	26 F H H 27 28 28 7 29 18 30 30	13.550.540 7.158.229 (5.887.928) (2.594.202)
		7.662.612 4.564.027 (1.889.019) (1.054.685) (534.384) (460.850) (4.715) 2.346
		5.234.494 3.050.838 5.616.898 2.122.458 (11.004.647) (3.756.568) 1.867.233 590.783 43.386 (11.233)
		1.757.364 1.996.278 (372.806) 14.734
		1.384.558 2.011.012 789.977 562.255
		2.174.535 2.573.267
		7,70046 11,18459 12,09405 14,31167

Las notas 1 a 40 y Anexos A y C a H que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados financieros individuales.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Nicolás A. Carusoni Contador Público (UM) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 252 F° 141

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA Dr. Norberto Luis Feoli Síndico Titular Dr. Alejandro Götz Contador Público (UBA) Presidente C.P.C.E.C.A.B.A. T° 50 F° 212

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Estado de Cambios en el Patrimonio

Correspondiente a los ejercicios iniciados el 1 de mayo de 2018 y 2017 y finalizados el 30 de abril de 2019 y 2018 Expresado en miles de pesos

Saldos al 30 de abril de 2017 Asamblea General Ordinaria del 9 de agosto de 2017 Resultado integral del ejercicio Saldos al 30 de abril de 2018 Asamblea General Ordinaria del 28 de agosto de 2018 Resultado integral del ejercicio Desafectación de Reserva por revaluación de activos Saldos al 30 de abril de 2019	Capital Resultados acumulados Total del patrimonio Ganancias reservadas Otros resultados integrales acumulados Acciones en circulación Prima de emisión Ajuste de capital y prima de emisión(4) Reserva legal Reserva facultativa (1) Reserva por revaluación de activos(2) Resultados no asignados(3)
	179.802 79.686 3.894.244 - - - 4.937.532 9.091.264 - - - 66.401 857.535 - (923.936) - - - - - - 562.255 2.011.012 2.573.267
	179.802 79.686 3.894.244 66.401 857.535 562.255 6.024.608 11.664.531 - - - - 1.187.808 - (1.187.808) - - - - - - 789.977 1.384.558 2.174.535 - - - - - (24.287) 24.287 -
	179.802 79.686 3.894.244 66.401 2.045.343 1.327.945 6.245.645 13.839.066

(1) Para distribución de dividendos y/o inversiones y/o cancelación de deuda y/o absorción de pérdidas

(2) Generada por la revaluación de activos (ver Nota 18)

(3) Ver Nota 40

(4) El ajuste de Capital es de $ 2.698.363 y el ajuste de la Prima de emisión es de $ 1.195.881

Las notas 1 a 40 y Anexos A y C a H que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados financieros individuales.

Véase nuestro informe de fecha Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Nicolás A. Carusoni Contador Público (UM)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 252 F° 141

Dr. Norberto Luis Feoli Síndico Titular Dr. Alejandro Götz Contador Público (UBA) Presidente C.P.C.E.C.A.B.A. T° 50 F° 212

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Estados de Flujo de Efectivo Individuales

Correspondiente a los ejercicios iniciados el 1 de mayo de 2018 y 2017 y finalizados el 30 de abril de 2019 y 2018 Expresado en miles de pesos

Nota / Anexo Flujo de efectivo de las actividades operativas: Resultado integral del ejercicio Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas: Diferencia de cambio generada por el efectivo y equivalentes de efectivo Impuesto a las ganancias 29 Intereses sobre deudas financieras devengados y otros 21 Diferencia de cambio generada por deudas financieras y otras 21 Diferencia de cambio generada por colocaciones en inversiones financieras a costo amortizado no consideradas efectivo o equivalentes de efectivo RECPAM Devengamiento de intereses de créditos y deudas 28 Depreciación de propiedad, planta y equipo 6 / A Baja neta de propiedad, planta y equipo 6 / A Otros resultados integrales 18 Resultado de participación en sociedades 7 Aumento de provisiones para juicios y multas 25 / E Cambios netos en activos y pasivos operativos: (Aumento) / Disminución de cuentas por cobrar comerciales (Aumento) / Disminución de otras cuentas por cobrar Disminución / (Aumento) de inventarios Aumento de repuestos y materiales Aumento de cuentas por pagar comerciales Aumento de remuneraciones y cargas sociales Disminución de cargas fiscales Aumento de otras deudas Impuesto a las ganancias pagado Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas Flujo de efectivo de las actividades de inversión Pagos efectuados por adquisiciones de propiedad, planta y equipo 6 / A Pago por adquisiciones de nuevas áreas Evolución de inversiones financieras a costo amortizado no consideradas efectivo o equivalentes de efectivo Préstamos otorgados a E G WIND Aumento de capital en Hychico 7 Aumento de capital en E G WIND e Hychico 7 Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión Flujo de efectivo de las actividades de financiación Intereses pagados 21 Comisiones y gastos sobre emisión de obligaciones negociables pagadas 21 Deudas financieras canceladas 21 Deudas financieras obtenidas 21 Flujo neto de efectivo (utilizado en) / generado por las actividades de financiación Aumento neto en el efectivo, equivalentes del efectivo y descubiertos bancarios Diferencia de cambio generada por el efectivo y equivalentes de efectivo RECPAM generado por el efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo, equivalentes de efectivo y descubiertos bancarios al inicio del ejercicio 16 Efectivo, equivalentes de efectivo y descubiertos bancarios al cierre del ejercicio 16	30.04.2019 30.04.2018
	2.174.535 2.573.267 (4.022.560) (1.650.607) 372.806 (14.735) 1.188.411 804.558 9.404.167 2.754.794 (677.201) (255.185) (3.376.352) (1.171.581) 29.698 8.514 1.940.751 1.404.799 6.697 441 (789.977) (562.255) (43.386) 11.233 (1.384) (1.474) (499.845) 1.188 (470.117) 20.469 (3.269) 2.704 (233.348) (92.161) 1.364.440 527.450 60.461 14.066 (571.557) (294.594) 44.612 37.113 (119.987) (83.690)
	5.777.595 4.034.314
	(3.667.159) (1.873.105) (1.301.663) (785.824) 1.662.533 214.016 (359.523) - (4.773) (5.538) (226.084) -
	(3.896.669) (2.450.451)
	(877.479) (460.005) - (117.415) (128.552) (6.036.182) - 9.065.084
	(1.006.031) 2.451.482
	874.895 4.035.345 4.022.560 1.650.607 (2.546.075) (1.320.315) 6.123.999 1.758.362
	8.475.379 6.123.999

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Nicolás A. Carusoni Contador Público (UM) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 252 F° 141

Dr. Norberto Luis Feoli

Síndico Titular Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 50 F° 212

Dr. Alejandro Götz Presidente

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Operaciones que no generan movimientos de efectivo

Operaciones que no generan movimientos de efectivo
Información complementaria Provisión por taponamiento de pozos Precio de compra diferido a Enap Sipetrol Capital pendiente de integración	30.04.2019 30.04.2018
	(247.810) (105.635) (145.338) - - 28.509

Las notas 1 a 40 y Anexos A y C a H que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados financieros individuales.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Nicolás A. Carusoni Contador Público (UM) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 252 F° 141

Dr. Norberto Luis Feoli

Síndico Titular Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 50 F° 212

Dr. Alejandro Götz Presidente

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Notas a los Estados Financieros Individuales

Correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de abril de 2019 y 2018 Expresadas en pesos

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO

1.1 - Información general

Capex S.A. (en adelante, “la Sociedad”) y sus subsidiarias Servicios Buproneu S.A. (SEB), Hychico S.A. (Hychico) y E G WIND S.A. (E G WIND) (juntas, “el Grupo”) tienen como actividad principal la generación de energía eléctrica de fuente térmica y renovable, la producción de petróleo y gas, la prestación de servicios relacionados con el procesamiento y la separación de gases y la producción de hidrógeno y oxígeno.

Capex fue creada en el año 1988 con el objeto de llevar a cabo tareas de exploración de petróleo y gas en la Argentina. Esta actividad fue desarrollada mediante la adquisición / exploración de varias áreas (ADC, Senillosa, Villa Regina, Lago Pellegrini, Cerro Chato, Loma Kauffman y recientemente Loma Negra, La Yesera y Pampa del Castillo). Posteriormente Capex expandió sus operaciones hacia el negocio de Generación Eléctrica para convertirse en una compañía energética integrada. Como consecuencia, durante los años 1993 a 2000 Capex desarrolló una Central Térmica de Ciclo Combinado de 672MW y una Planta de GLP sobre el yacimiento ADC que le permitió integrar verticalmente sus operaciones. Adicionalmente, a través de su subsidiaria Hychico, Capex comenzó a participar del negocio de energías renovables incluyendo la generación de energía eólica y la producción de Hidrógeno y Oxígeno.

En enero de 1991, la Sociedad adquirió el 100% de los derechos de concesión sobre el área Agua del Cajón, ubicada en la cuenca neuquina sita en la región sudeste de la provincia del Neuquén, por 25 años con opción a prorrogarla por 10 años más. El 13 de abril de 2009 se suscribió un Acta Acuerdo mediante el cual la provincia del Neuquén le otorgó a la Sociedad la extensión del plazo original hasta el 11 de enero de 2026. Las condiciones del acuerdo implicaron el pago de US$ 17 millones (el cual fue capitalizado en el rubro Propiedad, planta y equipo), el compromiso de ejecutar un plan de trabajo por un monto estimado de US$ 144 millones hasta el final de la concesión, el pago de un canon extraordinario de producción del 3 % y de una renta extraordinaria que oscila entre el 1% y el 3 % sobre el canon extraordinario, dependiendo del comportamiento del precio del petróleo crudo y del gas natural, con relación a una escala de precios de referencia.

En abril de 2017, mediante el Decreto Nº 556/17 el Poder Ejecutivo de la Provincia del Neuquén otorgó a la Sociedad una concesión de explotación no convencional de hidrocarburos por un plazo de 35 años sobre la totalidad del Área Agua del Cajón, por el cual abonó un total de US$ 8,95 millones, el cual fue capitalizado en el rubro Propiedad, planta y equipo. Dicha concesión finalizará en el año 2052 y, como condición para su otorgamiento, la Sociedad se comprometió a llevar adelante un programa piloto de desarrollo con inversiones por US$ 126 millones, a realizarse durante un período de cinco años contados desde el 1º de enero de 2017. Al 30 de abril de 2019 la inversión total realizada fue de US$ 129,3 millones, superando la inversión comprometida dos años antes de lo estipulado.

En virtud del acuerdo firmado con la Provincia del Neuquén, la Sociedad abonará las siguientes regalías: (a) sobre la producción de todos los pozos completados y terminados, excepto aquéllos con producción derivada de reservorios no convencionales de los denominados “shale gas” o “shale oil” o “roca madre”, se pagarán los porcentajes acordados bajo el Acta Acuerdo del 13 de abril de 2009 hasta el 11 de enero de 2026, fecha a partir de la cual se abonará la regalía máxima del 18% establecida en el artículo 59 de la Ley 17.319; y (b) sobre la producción de pozos completados y terminados a partir del otorgamiento de la concesión no convencional que tengan producción proveniente de reservorios no convencionales denominados “shale gas” o “shale oil” o “roca madre”, se pagarán regalías del 12%.

El 31 de octubre del 2017 se produjo el cierre de la transacción por medio de la cual Capex S.A. adquirió de Chevron Argentina S.R.L.: i) el 37,5% de la concesión de explotación hidrocarburífera “Loma Negra”, y (ii) el 18,75% de la concesión hidrocarburífera “La Yesera”, dos áreas de explotación de petróleo y gas ubicadas en la Provincia de Rio Negro. El plazo de vigencia de la concesión del área Loma Negra vence el 24 de diciembre de 2024 y el de La Yesera el 3 de junio de 2027. En ambas concesiones Capex es operador. El precio de adquisición ascendió a millones de US$ 24,7.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

En el mes de agosto de 2018, la Sociedad adquirió de Enap Sipetrol y Petrominera del Chubut S.E. el 95% de la concesión de explotación hidrocarburífera Pampa del Castillo – La Guitarra, un área de explotación de petróleo ubicada en Comodoro Rivadavia, Provincia del Chubut. El plazo de vigencia del área Pampa del Casitllo – La Guitarra vence en octubre de 2026 (ver Nota 37). Capex es operador del área. El precio de adquisición ascendió a millones de US$ 39,3, habiéndose retenido US$ 5 millones en concepto de pasivos ambientales contingentes. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros el monto retenido asciende a US$ 3,8 millones.

El negocio de generación de energía eléctrica de fuente térmica tiene una capacidad nominal total de generación de 672 MW (ISO), formado por un ciclo abierto con una capacidad total nominal de 371 MW y un ciclo combinado con fuego suplementario con una capacidad total nominal de 301 MW.

A efectos de vincular la central térmica con el Sistema Interconectado Nacional (SIN), se construyeron tres líneas de alta tensión en 132kW con un total de 111 km, siendo los puntos de interconexión, Arroyito y Chocón Oeste. Debido a las necesidades operativas del ciclo combinado, se construyó una línea adicional de alta tensión en 500kW, cuyo punto de conexión se encuentra en Chocón Oeste. De esta manera se logra una alta confiabilidad y flexibilidad en el despacho.

La Sociedad procesa el gas producido rico en componentes licuables en una planta de GLP, propiedad de SEB. Del procesamiento del gas rico se obtiene propano, butano y gasolina estabilizada. El propano y el butano son vendidos por la Sociedad en forma separada y la gasolina estabilizada es comercializada junto con su petróleo crudo, mientras que el gas remanente es utilizado como combustible para la generación de energía. Los niveles de eficiencia de esta planta son aproximadamente del 99,6%.

La Sociedad inició a través de Hychico dos proyectos consistentes en la generación de energía eólica y la producción de hidrógeno y oxígeno, por medio del proceso de electrólisis, para lo cual construyó el Parque Eólico Diadema (PED I) con una potencia instalada de 6,3 MW y la Planta de Hidrógeno y Oxígeno en Comodoro Rivadavia. El hidrógeno se emplea como combustible para la generación de energía eléctrica, mediante la mezcla del hidrógeno con gas; el oxígeno se destina al mercado de gases industriales de la región y la energía eólica producida se vende en el MEM.

El 19 de diciembre de 2017 Capex resultó adjudicada dentro del Programa RenovAR Ronda 2 para el desarrollo y construcción (a través de su subsidiaria EG WIND S.A.) del Parque Eólico Diadema II (PED II) de 27,6 MW, ubicado en las proximidades del PED I. La energía generada por el PED II será vendida a CAMMESA bajo un PPA por un período de 20 años desde la fecha de habilitación comercial. A la fecha de emisión de los estados financieros los equipos se encuentran montados y actualmente se están completando las obras electromecánicas y de control. Las pruebas de marcha industrial están previstas para el mes de julio de 2019 garantizando, de este modo, la fecha de entrada en fase comercial acordada con CAMMESA para septiembre de 2019. La inversión total se estima finalizará en aproximadamente US$ 34 millones (sin impuestos).

Las acciones de la Sociedad cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

1.2 - Marco regulatorio de los sectores petrolero, eléctrico, gas y GLP

a) Sector petrolero

Ley Nacional de Hidrocarburos N° 17.319 y 27.007

Propiedad de los yacimientos

En su redacción original, la Ley 17.319 (Ley de Hidrocarburos) preveía que los yacimientos de hidrocarburos líquidos y gaseosos situados en el territorio de la República Argentina y en su plataforma continental, pertenecían al patrimonio inalienable e imprescriptible del Estado Nacional. Sin embargo, dicha propiedad fue transferida a las Provincias en las que se sitúen los yacimientos en cuestión.

En Argentina, la exploración y explotación de petróleo y gas se lleva a cabo a través de permisos de exploración, concesiones de explotación, contratos de explotación o acuerdos de asociación.

Véase nuestro informe de fecha Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. COMISION FISCALIZADORA (Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Norberto Luis Feoli

Notas a los Estados Financieros Individuales

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NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

El 31 de octubre de 2014, el Congreso de la Nación sancionó la Ley 27.007 que modifica la Ley 17.319. Entre las principales modificaciones cabe referir que se otorga rango legal a la figura de la concesión de explotación no convencional que había sido creada por el Decreto 929/13. Se establece que el plazo para la Concesión de Explotación No Convencional de Hidrocarburos tendrá una vigencia de 35 años con la posibilidad de prórrogas por plazos de 10 años, aplicable incluso para las concesiones vigentes.

Con la sanción de esta ley, el plazo de las concesiones para explotación convencional se mantiene en 25 años; sin embargo, habilita prórrogas sucesivas de las concesiones, tanto convencionales como no convencionales, por períodos de 10 años.

La Ley 27.007 elimina, con efectos hacia el futuro, la posibilidad de que el Estado Nacional y las Provincias reserven áreas para su explotación por entidades o empresas públicas o con participación estatal. Para el caso de áreas reservadas a estos fines pero que aún no están sujetas a contratos para su exploración y desarrollo, la ley permite que las contrataciones se realicen bajo el esquema asociativo que defina la autoridad concedente.

En relación con las regalías, la ley mantiene la alícuota del 12%, prevista en la Ley 17.319. También mantiene la posibilidad de reducir la alícuota en ciertos casos excepcionales hasta el 5%, y prevé la posibilidad de aumentarla en un 3% (resultando en 15%), y se introduce un tope máximo aplicable del 18% para las prórrogas sucesivas.

Asimismo, la Ley 27.007 introdujo un Régimen de Promoción de Inversión para la Explotación de Hidrocarburos para aquellos proyectos de inversión que superen los US$ 250 millones estableciendo que, en ciertas condiciones, parte de la producción podrá ser comercializada libremente en el mercado externo, sin tener que abonar derechos de exportación; a la vez previó la libre disponibilidad de las divisas provenientes de la exportación de tales hidrocarburos.

Ley Nacional N° 26.741

Declaración de interés público

El 4 de mayo de 2012 el Congreso Nacional promulgó la Ley 26.741 de Soberanía Hidrocarburífera Nacional, la cual declaró de interés público y como objetivo prioritario, el logro del autoabastecimiento de hidrocarburos y la exploración, explotación, industrialización, transporte y comercialización de los mismos.

Entre otras cuestiones, dicha ley dispuso que el PEN sea la autoridad a cargo para la fijación de las políticas hidrocarburíferas y de arbitrar las medidas para el cumplimiento de los fines establecidos en dicha norma, con el concurso de los estados provinciales y del capital público y privado, nacional e internacional.

Precios en el mercado interno

En el mercado interno, la venta del petróleo se realiza a los precios negociados entre las empresas productoras y las refinerías de petróleo, a las cuales les venden el petróleo crudo. Tales precios son establecidos teniendo en consideración la cotización vigente del Brent, los precios minoristas de combustibles en surtidor y productos derivados, los escenarios futuros de precios, además de las disposiciones y requerimientos establecidos por el gobierno.

A partir del 1º de enero de 2017 un grupo de empresas productoras y refinadoras de hidrocarburos firmaron el “Acuerdo para la Transición a Precios Internacionales de la Industria Hidrocarburífera Argentina”, donde se fijaron los precios de venta del Crudo Escalante y Medanito para el transcurso del año 2017. La Sociedad, al igual que otras productoras de petróleo pesado, no firmó el mencionado acuerdo, por lo que continuó negociando los precios de venta libremente según los lineamientos previamente mencionados.

Con fecha 22 de septiembre de 2017 mediante una nota del Ministerio de Energía y Minería, se estableció que a partir del 1 de octubre de 2017, los compromisos establecidos en el mencionado Acuerdo quedaron suspendidos, por lo que cada empresa puede negociar libremente los precios dentro del mercado de los hidrocarburos, existiendo libertad para la importación y exportación de crudo, siempre que el mercado se encuentre abastecido.

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Derechos de Exportación

Mediante el Decreto 793/2018 de fecha 3 de septiembre de 2018, el Poder Ejecutivo Nacional fija hasta el 31 de diciembre de 2020 un derecho de exportación del 12% a la exportación para consumo de todas las mercaderías comprendidas en las posiciones arancelarias de la Nomenclatura Común del Mercosur (NCM), entre ellas el conjunto de hidrocarburos que comercializa la Sociedad. El derecho establecido no podrá exceder de $4/US$ del valor imponible o del precio oficial FOB.

La Sociedad realizó ventas al exterior de petróleo por $ 2.795 millones al 30 de abril de 2019.

b) Sector eléctrico

b.1) Esquema de remuneración vigente desde marzo de 2019

Res 1/2019 de la Secretaría de Recursos Renovables y Mercado Eléctrico (SRRyME)

El 1 de marzo de 2019 la Secretaría de Recursos Renovables y Mercado Eléctrico publicó la Resolución 1/2019, la cual modificó la Resolución 19/2017 de la ex Secretaría de Energía Eléctrica a partir del 1 de marzo de 2019, y en sentido similar a la norma derogada, la norma publicada dispone:

Establecer como Generadores Habilitados (GH), a todos los Agentes Generadores, Cogeneradores y Autogeneradores del MEM, exceptuando la Generación de las Centrales Hidroeléctricas Binacionales y la Generación Nuclear, exceptuando también a los agentes Generadores, Cogeneradores y Autogeneradores del MEM con unidades generadoras con potencia comprometida en el marco de Contratos Centralizados destinados al Abastecimiento de la demanda del MEM (Contratos de Abastecimiento MEM), cuya energía eléctrica producida sea destinada al cumplimiento de los citados contratos.
Establecer un esquema de disponibilidad garantizada de potencia, de acuerdo con la metodología definida en el Anexo I “ Disponibilidad Garantizada de Potencia ”.
Establecer un esquema de remuneración de la Generación Habilitada Térmica (GHT) de acuerdo con la metodología y remuneración definidas en el Anexo II “ Remuneración de la Generación Habilitada Térmica ”.
Establecer un esquema de remuneración de la Generación Habilitada Hidráulica (GHH) y a partir de otras fuentes de energía (GHR) de acuerdo con la metodología y remuneración definidas en el Anexo III “ Remuneración de la Generación Habilitada Hidroeléctrica y a Partir de Otras Fuentes de Energía ”.
Establecer una metodología de remuneración de las Centrales Hidráulicas Binacionales Yacyretá y Salto Grande, según lo establecido en el Anexo IV “ Remuneración de Centrales Hidráulicas Binacionales ”.

A continuación se detallan las modificaciones incluidas en los Anexos I y II aplicables a la CT ADC:

Disponibilidad Garantizada de Potencia (DIGO)

Es la disponibilidad de potencia puesta a disposición que un Generador Habilitado Térmico (GHT) compromete por cada unidad de generación y para cada Periodo de Remuneración de DIGO. La disponibilidad contempla condiciones de temperatura típicas de sitio y con su combustible base de despacho. En ningún caso podrá comprometerse en DIGO, por la potencia y energía comprometidas en cualquier otro tipo de contrato suscripto en el MEM.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Los períodos de requerimiento de DIGO son:

a) Periodo Verano: Diciembre – Enero – Febrero

b) Periodo Invierno: Junio – Julio – Agosto c) Periodo Resto: * Marzo – Abril – Mayo
Septiembre – Octubre – Noviembre

CAMMESA informará las fechas de declaración, las cuales deberán ser al menos 30 días previos del inicio de cada trimestre.

Los valores fijados para tecnologías de características similares a la CT ADC (>150MW) son los siguientes:

i) Remuneración por potencia disponible mensual, la cual se afectará según sea el factor de uso del equipamiento de generación
a) Precio mínimo asociado a la Disponibilidad Real de Potencia (DRP)

Tecnología / Escala	[US$/MW-mes]
CCgrande P > 150 MW	3.050

Esta remuneración será el valor base por disponibilidad de potencia a aplicar para aquellos generadores que no declaren DIGO.

b) Precio Base por la Disponibilidad Garantizada Ofrecida (DIGO)

idad Garantizada Ofrecida (DIGO)
Período	[US$/MW – mes]
Dic – Ene – Feb – Jun – Jul - Ago	7.000
Mar – Abr – May – Sep – Oct - Nov	5.500

ii) Remuneración por energía generada y operada

a) Energía Generada: los precios variables no combustibles, por tipo de combustible consumido por la unidad generadora, es el siguiente:

Tecnología/Escala CC –grande P > 150 MW	Gas Natural [US$/MWh]
	4,0

Para aquellas unidades generadoras que hayan declarado la opción de gestión propia de combustibles para su generación que al ser requerida no posea el combustible con el cual fue convocada para el despacho, perderá su orden en el despacho hasta que, en caso de ser necesario, el Organismo Encargado de Despacho (“OED”) le asigne combustible para su operación. En este último caso sólo se remunerará por la Energía Generada el 50% de los costos variables no combustibles correspondientes.

b) Energía Operada: los generadores recibirán una remuneración mensual por este concepto representada por la integración de las potencias horarias en el período, valorizada a 1,4 US$/MWh para cualquier tipo de combustible.

Para aquellas unidades generadoras que hayan declarado la opción de gestión propia de combustibles para su generación que al ser requerida no posea el combustible con el cual fue convocada para el despacho, perderá su orden en el despacho hasta que, en caso de ser necesario, el OED le asigne combustible para su operación. En este último caso sólo se reconocerá como Energía Operada hasta la Energía Generada por la unidad de generación y se aplicará el 50% del precio de valorización de la Energía Operada.

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Remuneración de otras Tecnologías de Generación:

La resolución también abarca remuneraciones para otras tecnologías de generación no aplicables a la Sociedad.

La remuneración por energía del generador se define en su nodo.

Los generadores que opten por realizar la gestión propia de combustibles deberán realizar una declaración del compromiso asumido para la referida gestión. Tal declaración se realizará con el procedimiento vigente para las declaraciones quincenales de CVP (Costo Variable de Producción).

Asimismo, establece que para la recuperación de los montos asociados a los financiamientos otorgados oportunamente para la ejecución de mantenimientos no recurrentes, mayores y/o extraordinarios, CAMMESA deberá descontar de la liquidación de los créditos que le correspondan al generador un monto equivalente al máximo entre 1 US$/MWh generado y 700 US$/MW-mes.

Con relación a los conceptos que los respectivos Anexos determinan en Dólares Estadounidenses, la Resolución dispone que el OED convertirá los valores nominados en Dólares Estadounidenses a Pesos Argentinos, utilizando la tasa de cambio publicada por el Banco Central de la República Argentina “Tipo de Cambio de Referencia Comunicación ‘A’ 3500 (Mayorista)”, del día anterior a la fecha de vencimiento de las transacciones económicas.

Por último, se faculta a la Subsecretaría de Mercado Eléctrico a dictar normas complementarias o aclaratorias que se requieran para la instrumentación de la presente resolución.

b.2) Esquema de remuneración hasta febrero de 2019

b.2.1) Res SE 19 E/2017 del Ministerio de Energía y Minería

Con fecha 27 de enero de 2017, el Ministerio de Energía y Minería emitió la Resolución Nº 19 – E/2017 (Res SE 19 E/17), la cual dispuso un mecanismo remuneratorio que valorizaba la disponibilidad de las unidades de generación. De esta manera, la autoridad buscó adoptar criterios de remuneración con condiciones económicamente razonables, previsibles y eficientes, mediante compromisos de potencia a mediano plazo, estableciendo la posibilidad de que fueran trasladados a la demanda. Su entrada en vigencia fue a partir del 1 de febrero de 2017.

La Res SE 19 E/17 establecía que un agente generador, cogenerador y autogenerador del MEM, titular de una central de generación térmica convencional podría declarar Ofertas de Disponibilidad Garantizada, para suscribir Compromisos de Disponibilidad Garantizada (CoDiG) por la potencia y energía de las unidades generadoras instaladas, juntamente con las declaraciones estacionales de verano. Las declaraciones de Disponibilidad Garantizada Ofrecida (DIGO) cubrirían lapsos de 3 años, pudiendo diferenciar los valores en distintos períodos estacionales semestrales. Para el año 2017, excepcionalmente, se habilitaron las DIGO para el semestre invernal. Quedaban excluidos de estas ofertas los Agentes Generadores del MEM estatales (incluso aquella parte argentina de entidades binacionales) y los Agentes Generadores que hubieran comprometido energía u/o potencia a través de acuerdos específicos.

El esquema de remuneración estaba denominado en Dólares Estadounidenses.

Asimismo, para aquellos generadores que poseían saldos por los financiamientos del “Programa de mantenimiento de las unidades de generación de energía eléctrica”, previa cancelación de los créditos ya devengados, la Resolución preveía el repago o devolución de los mismos, descontando de la liquidación mensual hasta 1 US$/MWh por MW generado, hasta alcanzar la cancelación de la totalidad del financiamiento.

Por último, determinaba también un esquema remuneratorio específico para aquellas centrales que generaran energía hidroeléctrica y renovables, así como incentivos para aquellas térmicas que tuvieran un incremento de la eficiencia energética y mayores gastos de uso por despacho irregular.

La remuneración a los generadores térmicos habilitados se componía de:

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NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

i) Una remuneración por potencia disponible mensual, la cual se subdividía en:
a) un precio mínimo asociado a Potencia Disponible Real,
b) un precio base según cumplimiento de una DIGO y,
c) un precio adicional máximo relacionado con el cumplimiento de una Potencia Asignada, recibiendo esta última un adicional en el precio unitario para hacer frente a situaciones de máximo requerimiento.
ii) Una remuneración por energía generada y operada, la cual era la suma de la Energía Generada y la Energía Operada, la que podría ser incrementada en función del cumplimiento de los objetivos de eficiencia térmica.

Los valores fijados por la Res SE 19 E /17 para tecnologías de características similares a la CT ADC (>150MW) eran los siguientes:

iii) Remuneración por potencia disponible mensual

a) Precio mínimo de la Potencia

Tecnología / Escala	[US$/MW-mes]
CCgrande P > 150 MW	3.050

b) Precio Base para remunerar la Disponibilidad Garantizada Ofrecida (DIGO)

Período	[US$/MW – mes]
May17 – Oct 17	6.000
Nov 17 en adelante	7.000

c) Precio Adicional

Período	[US$/MW – mes]
May17 – Oct 17	1.000
Nov 17 en adelante	2.000

iv) Remuneración por energía generada y operada

a) Energía Generada: los precios variables no combustibles, por tipo de combustible consumido por la unidad generadora, eran de:

Tecnología/Escala	Gas Natural[US$/MWh]
CC – Grande	5,0

b) Energía Operada: los generadores recibirían una remuneración mensual por este concepto representada por la integración de las potencias horarias en el período, valorizada a 2,0 US$/MWh para cualquier tipo de combustible.

Remuneración de otras Tecnologías de Generación:

La resolución también abarcaba remuneraciones para otras tecnologías de generación que no son aplicables a la Sociedad. A partir de noviembre de 2017 entraron en vigencia las siguientes modificaciones a la Res SE 19/2017, mediante la Nota NO-2017-15482939-APN-SECEE#MEM:

efectuar la declaración de DIGO en cada Programación Estacional;
optar por el método de control de la DIGO, el cual podría ser mensual (con un 7.5% de tolerancia) o semestral;
se estableció que el tipo de cambio que debía tomar CAMMESA para el pago de las liquidaciones era el del día anterior a la fecha de vencimiento del documento comercial.

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b.2.2) Programa de mantenimiento de las unidades de generación de energía eléctrica

Desde el mes de junio de 2011, la Sociedad gestionó ante la SEN y CAMMESA, el financiamiento de un plan de mantenimientos mayores y extraordinarios, a realizarse en todas las unidades de la CT ADC, con el objetivo de posibilitar la continuidad de la operación confiable de sus unidades generadoras.

La SEN, mediante su Nota 1873 de fecha 12 de abril de 2013, aprobó la ejecución de las obras propuestas por un monto total de $ 158.470.000 (expresados en moneda histórica, equivalentes a US$ 30.891.000), sujeto a que CAMMESA desarrollara junto con la Sociedad los instrumentos administrativos necesarios a los efectos de que dichos documentos fueran autorizados por la misma SEN.

Con fecha 27 de marzo de 2014 la Sociedad presentó a CAMMESA la propuesta de financiamiento y cesión de créditos en garantía para la realización del mantenimiento de la CT ADC en el marco de la Res SEN 146/02.

Las características principales de esta propuesta fueron:

El monto del financiamiento fue el equivalente en pesos hasta US$ 30.891.000, al que se le descontó lo mencionado en el párrafo siguiente.
La Sociedad se comprometió a utilizar, para realizar el mantenimiento de las unidades de la CT ADC, los créditos impagos que le correspondían por aplicación de los artículos 4° y 5° del “Acuerdo SEN Generadores 2008-2011”.
El financiamiento se efectivizó de acuerdo con la estimación presentada del flujo de fondos, al control del avance de las obras y sujeto a las disponibilidades de fondos de CAMMESA, mediante la entrega de adelantos parciales. Luego de cada adelanto, la Sociedad debió realizar la rendición de los fondos percibidos durante el mes anterior.
Para cada máquina a la cual se le hubiera adelantado fondos para su mantenimiento y sólo una vez realizada la puesta en marcha de cada una de las unidades generadoras a ser reparadas, la Sociedad debía reintegrar el monto del financiamiento recibido en 36 cuotas mensuales iguales y consecutivas.
La cancelación de dicha financiación se realizó en primer término aplicando la Remuneración para Mantenimientos Extraordinarios (creada mediante la Res SEN 529/14 – Remuneración de los Mantenimientos No Recurrentes, y de no ser suficiente, en segundo término se aplicó la Remuneración Adicional Generadores (establecida por la Res SEN 95/13 y modificada por la Res SEN 529/14) correspondiente a cada máquina. Con la entrada en vigencia de la Res SE 19 E/2017 se introdujo el descuento de hasta 1 US$/MWh por MW generado de la liquidación mensual (ver punto b.2.1).
La Sociedad garantiza, para cada mes posterior a la entrada en funcionamiento a posteriori de haberle realizado los trabajos de mantenimiento financiados y hasta la culminación del período de repago, una disponibilidad mínima para cada una de las unidades generadoras a reparar.
En garantía del fiel cumplimiento de todas y cada una de las obligaciones asumidas, la Sociedad cedió y transfirió a favor de CAMMESA el 100% de sus créditos actuales y futuros, devengados y a devengarse a favor de Capex derivados exclusivamente de las remuneraciones por Costos fijos, Costos variables (no combustibles) y Remuneración Adicional Generadores, por hasta un monto máximo de US$ 20 millones a cada momento y hasta el límite del valor de las cuotas impagas.
La Sociedad puede, previa notificación a CAMMESA, cancelar anticipadamente parte o la totalidad del financiamiento. CAMMESA está obligada a aceptar la cancelación anticipada.

Posteriormente, la Sociedad solicitó la ampliación del monto original del financiamiento en US$ 20.000.000 (IVA incluido) para hacer frente al nuevo alcance de las obras originado en:

1) Cambios en el plan original de mantenimiento, y
2) Mayores costos registrados en comparación con los originalmente estimados.

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NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Con fecha 18 de noviembre de 2015, dicha ampliación fue aprobada por la Subsecretaría de Energía Eléctrica y aceptada por CAMMESA mediante la formalización de una Adenda sobre el Acuerdo original, a partir de la cual el monto total del Programa asciende a la suma de US$ 50.891.000.

Desde el inicio del programa y hasta el 30 de noviembre de 2017 la Sociedad recibió por parte de CAMMESA, la totalidad de los fondos del programa por el equivalente de $ 567,5 millones, expresados en moneda histórica. Estos fondos fueron compensados con la Remuneración para Mantenimientos No Recurrentes y con el saldo acumulado en créditos por la “Remuneración Adicional Fideicomiso”, adeudando al 30 de abril de 2019 la suma de $ 66,1 millones, y pagaderos en hasta 48 cuotas a descontar de la remuneración mensual del generador, según la propuesta presentada por la Sociedad. Los mismos se encuentran expuestos en el rubro “Deudas Financieras” (ver Nota 21).

b.2.3) Decreto 134/15 del PEN

Mediante el Dec 134/15 el Poder Ejecutivo declaró la emergencia del Sector Eléctrico Nacional con vigencia hasta el 31 de diciembre de 2017. A partir de esta declaración, se instruyó al Ministerio de Energía y Minería para que elaborara, pusiera en vigencia, e implementara un programa de acciones que fueran necesarias en relación con los segmentos de generación, transporte y distribución de energía eléctrica de jurisdicción nacional, con el fin de adecuar la calidad y seguridad del suministro eléctrico y garantizar la prestación de los servicios públicos de electricidad en condiciones técnicas y económicas adecuadas. Asimismo, convocó a las provincias para adherir a esta declaración.

c) Sector gas natural

Ley Nacional de Hidrocarburos N° 17.319 - Ley 26.741 “Soberanía Hidrocarburífera Nacional” y Decreto N° 1277/12

Ver punto a) Sector petrolero

 Programa Gas Plus

La SEN, a través de la Res. SEN 24/08, creó el denominado “Programa Gas Plus”, mediante el cual se generó un esquema de incentivos a la incorporación de nueva producción de gas natural. La Sociedad ha presentado varios proyectos, los cuales han sido aprobados. Las ventas de gas efectuadas por la Sociedad corresponden al Programa Gas Plus.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Res 41/16 del Ministerio de Energía y Minería

El Ministerio de Energía y Minería, con fecha 7 de abril de 2016, dictó la Res 41/16, la cual establece los nuevos precios del gas natural en el punto de ingreso al sistema de transporte para cada cuenca de origen, con destino a la generación de electricidad a ser comercializada en el MEM, aplicable a partir del 1 de abril de 2016.

Resolución 46-E / 2017 – Programa de Estímulo a las Inversiones en Desarrollos de Producción de Gas Natural proveniente de Reservorios No Convencionales

Con fecha 2 de marzo de 2017, el Ministerio de Energía y Minería emitió la Res 46-E/2017, mediante la cual crea el “Programa de Estímulo a las Inversiones en Desarrollos de Producción de Gas Natural proveniente de Reservorios No Convencionales” (el “Programa”), destinado a incentivar las inversiones para la producción de gas natural proveniente de reservorios no convencionales en la Cuenca Neuquina.

El Programa tendrá vigencia desde su publicación en el Boletín Oficial y hasta el 31 de diciembre de 2021.

Podrán adherir al presente Programa las empresas que tengan derecho a producción de gas no convencional proveniente de concesiones ubicadas en la Cuenca Neuquina, las que deberán estar inscriptas en el Registro Nacional de Empresas Petroleras. Estas deberán además contar con un plan de inversión específico aprobado por la autoridad de aplicación provincial y con la conformidad de la Secretaria de Recursos Hidrocarburíferos para ser incluidas en el Programa.

La compensación se calcula sobre la producción de gas no convencional a ser comercializado, esto es, el gas natural acondicionado en condición comercial, excluyendo los consumos internos en yacimiento y teniendo en cuenta la diferencia entre el precio efectivo (precio promedio ponderado de las ventas de gas natural de cada empresa al mercado interno) y el precio mínimo.

El precio mínimo será: 7,50 US$/MMbtu para el año calendario 2018, 7,00 US$/MMbtu para el año calendario 2019, 6,50 US$/MMbtu para el año calendario 2020, y 6,00 US$/MMbtu para el año calendario 2021.

El pago de la primera compensación bajo el programa se efectuará el mes posterior a aquél en que se efectúe la solicitud o el mes de enero de 2018, lo que sea posterior. Sin perjuicio de ello, aquellas empresas participantes del "Programa de Estímulo a la Inyección de Gas Natural para Empresas de Inyección Reducida", creado por la Res 60/13 de la ex Comisión de Planificación y Coordinación Estratégica del Plan Nacional de Inversiones Hidrocarburífera, que adhieran al presente programa, podrán recibir compensaciones, de corresponder, a partir del mes siguiente a aquél en que se presente la solicitud de inclusión de la empresa al Programa. A los efectos de las compensaciones correspondientes al año 2017, se utilizará como precio mínimo el establecido en el presente programa para el año 2018. Asimismo, para el cálculo del precio efectivo durante el año 2017 para dichas empresas se consideró el precio de la inyección excedente previsto en la Res 60/13.

Resolución 419-E / 2017 – Programa de Estímulo a las Inversiones en Desarrollos de Producción de Gas Natural proveniente de Reservorios No Convencionales

Con fecha 1 de noviembre de 2017 se dictó la Res 419-E / 2017 que modifica la Res 46-E / 2017, estableciendo un nuevo Anexo I que modifica las bases y condiciones del Programa.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Definiciones:

Gas No Convencional: gas proveniente de reservorios de gas natural caracterizados por la presencia de areniscas o arcillas muy compactas de baja permeabilidad y porosidad (Tight Gas o Shale Gas).
Concesiones Incluidas: Son aquellas concesiones que producen Gas No Convencional, ubicadas en la cuenca Neuquina.
Producción Inicial: Producción de Gas No Convencional media mensual para el período julio 2016 / junio 2017. 4. Producción Incluida:
- a. Para aquellas concesiones cuya Producción Inicial sea menor a 500.000 m3/d, la totalidad de la producción mensual de Gas No Convencional.
- b. Para aquéllas cuya Producción Inicial sea mayor o igual a 500.000 m3/d, es la totalidad de la producción mensual de Gas No Convencional, descontando la Producción Inicial.
Precio Mínimo:
2018: 7,50 US$/MMbtu.
2019: 7,00 US$/MMbtu.
2020: 6,50 US$/MMbtu.
2021: 6,00 US$/MMbtu.
Precio Efectivo: Precio promedio mensual ponderado por el volumen total de ventas de gas natural en Argentina (será publicado por la SE).
Compensación Unitaria: Resultado de Restar el Precio Efectivo del Precio Mínimo (cuando dicha diferencia sea mayor a cero).
Pagos provisorios: pago del 85% de la compensación (calculada con las proyecciones de las empresas), para el mes anterior.

No se considerarán concesiones que en su plan de inversión no alcancen una producción media anual (12 meses consecutivos) antes del 31 de diciembre de 2019 de 500.000 m3/día. De no alcanzar los 500.000 m3/día deberá reintegrar los montos de compensación recibidos, actualizados con una tasa de interés (tasa activa promedio del Banco Nación para operaciones de descuentos comerciales). La Secretaría de Recursos Hidrocarburíferos podrá solicitar un seguro de caución para garantizar el reintegro de la compensación.

Se deberá presentar esquema de medición y producción independiente.
El pago de la primera compensación será el correspondiente al mes posterior al que la empresa haya presentado la solicitud o el mes de enero de 2018, el que fuese posterior.
Comienzo Anticipado Plan Gas II:
- Las empresas participantes del Plan Gas II (Res. 60/13) podrán recibir compensaciones a partir del mes siguiente al que realicen la presentación.
- Para el año 2017 se utilizará el precio mínimo del año 2018.
- El precio efectivo, para el año 2017, será el precio de la inyección excedente que corresponda.
Pagos:
- Se abonará el 88% a la empresa y el 12% a la Provincia correspondiente.
Orden de pago en pesos, con tipo de cambio del último día hábil del mes al que corresponden los volúmenes.
Pago provisorio Inicial: o La Secretaría de Recursos Hidrocarburíferos emitirá una orden de pago antes del último día hábil del mes siguiente al de la inclusión de la empresa.
- Dentro de los 20 días del mes posterior al que se emita la orden de pago se deberá presentar una declaración jurada, certificada por auditores independientes de la Producción Incluida.
Control de los volúmenes de Producción:
- Volúmenes correspondientes a los puntos de ingreso al Sistema de Transporte de Gas Natural: la Secretaría de Recursos Hidrocarburíferos enviará al ENARGAS los volúmenes de producción incluida presentados por las empresas y éste verificará los volúmenes de inyección.
- Puntos previos a los puntos de ingreso al Sistema de Transporte de Gas Natural: la Secretaría de Recursos Hidrocarburíferos verificará los resultados de las mediciones de los volúmenes pertenecientes a cada Punto de Medición de Gas instalado conforme Resolución 318/2010.

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Con fecha 31 de enero de 2018, la Sociedad presentó ante la SubsecretarÍa de Exploración y Producción dependiente del Ministerio de Energía y Minería una solicitud de adhesión para la Concesión Agua del Cajón al Programa antes mencionado. Dicha presentación incluye la aprobación, de parte de la Autoridad de Aplicación Provincial (Ministerio Energía y de Recursos Naturales del Neuquén – Resolución 12 del 29 de enero de 2018), de un plan de inversión por millones de US$ 101,5 hasta el año 2021, el cual posibilitaría el desarrollo de la producción de gas natural proveniente de reservorios no convencionales. Con fecha 6 de junio de 2018 la SE notificó a Capex que la Concesión Agua del Cajón se incluyó en el Programa.

Adicionalmente, en la misma fecha y de idéntica forma para este Programa, Capex solicitó ante el Ministerio de Energía y Minería la adhesión de la Concesión Loma Negra ubicada en la Provincia de Rio Negro, en la cual la Sociedad posee una participación del 37,5% y es operador de la misma. Al igual que con la anterior, se incluyó la aprobación por parte de la Autoridad de Aplicación Provincial (Secretaría de Energía de Rio Negro – Resolución 13 del 30 de enero de 2018) de un plan de inversión por millones de US$ 74,5 correspondientes a la totalidad del área de concesión “Loma Negra”. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros la Sociedad no ha recibido la aprobación de esta solicitud por parte del Ministerio de Energía y Minería de la Nación.

La Sociedad ha presentado las declaraciones juradas por la producción de gas natural proveniente de reservorios no convencionales del área Agua del Cajón correspondientes a los períodos enero 2018 – marzo 2019 y las pólizas de caución, a fin de solicitar el pago del programa de estímulo. El Ministerio de Energía autorizó el pago provisorio equivalente al 85% de las compensaciones económicas solicitadas por el período enero – diciembre 2018 por un monto aproximado de $ 363,8 millones (expresado en moneda histórica). La Sociedad ha registrado en el rubro Ventas el total del incentivo que cumple con las condiciones establecidas en la Resolución 419 E/2017, cuyo importe ascendió a $ 775,2 millones correspondiente a la producción de los meses enero 2018 a marzo 2019 (ver Notas 2.16 y 26).

Adicionalmente, la Secretaría de Energía aplicó en el mes de diciembre de 2018, con efecto retroactivo al mes de enero de 2018, un nuevo criterio respecto del volumen a reconocer para el pago de las compensaciones derivadas del Plan de Estímulo, siendo el mismo el mínimo entre el volumen real no convencional producido y la curva original presentada oportunamente (ver Nota 25).

Resolución 46/2018 – Precio de referencia del gas para la generación de energía eléctrica

El 31 de julio de 2018 el Ministerio de Energía dictó la Res. 46/2018 mediante la cual estableció nuevos precios máximos en el punto de ingreso al sistema de transporte para el gas natural, para cada cuenca de origen, que serán de aplicación para la valorización de los volúmenes de gas natural con destino a la generación de electricidad a ser comercializada en el MEM, o en general, destinada a la provisión del servicio público de distribución de electricidad. Dichos precios máximos tienen vigencia a partir del 1 de agosto de 2018. Para la cuenca neuquina el precio máximo establecido asciende a US$ 4,42 el millón de BTU.

NO-2018-40206154-APN-SSEE#MEN – Adquisiciones de gas natural para ser utilizado en la generación de electricidad. Subsecretaría de Energía Eléctrica del Ministerio de Energía

Con fecha 17 de agosto de 2018 la Subsecretaría de Energía Eléctrica, mediante la Nota NO-2018-40206154-APNSSEE#MEN, y como parte del proceso de normalización del sector, donde de manera gradual se instrumentarán los mecanismos para que los Generadores adquieran por sí los volúmenes de combustible para la producción de energía eléctrica y su comercialización en condiciones de competencia, y en forma transitoria hasta alcanzar este objetivo, instruyó a CAMMESA a implementar los mecanismos competitivos tomando en consideración las siguientes pautas para realizar la convocatoria:

CAMMESA deberá realizar adquisiciones de gas natural bajo cantidades firmes e interrumpibles a través del Mercado Electrónico de Gas (MEG) en función de las necesidades del sistema y considerando las Cantidades Máximas Diarias de los contratos firmes vigentes para el período.
Las adquisiciones deberán ser abiertas a productores y comercializadores de gas natural, para cada una de las cuencas productivas y hasta las cantidades requeridas.
El plazo de los acuerdos a suscribir es el correspondiente a entregas entre el 01/09/2018 y el 31/12/2018.
El valor máximo a aceptar deberá ser de hasta el precio establecido en la Res MEN 46/2018.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Los volúmenes a adquirir en cada cuenca serán los requeridos para cubrir las necesidades de abastecimiento.
La convocatoria deberá ser competitiva y transparente y sus resultados publicados.

El despacho diario de los volúmenes de gas natural contratado deberá ser realizado en orden creciente de costo de generación, considerando la capacidad de transporte y la disponibilidad de generación de energía eléctrica.

Resolución 70/2018 SEN – Adquisición de Gas

Mediante la Res SEN 70/2018 de fecha 6 de noviembre de 2018 se faculta a los Agentes Generadores, Cogeneradores y Autogeneradores del MEM a procurarse el abastecimiento de combustible propio para la generación de energía eléctrica. Esta facultad no alterará los compromisos asumidos por los Generadores en el marco de los contratos de abastecimiento MEM con CAMMESA. Los costos de generación con combustible propio se valorizarán de acuerdo con el mecanismo de reconocimiento de los Costos Variables de Producción reconocidos por CAMMESA.

El Organismo Encargado del Despacho (OED) continuará con la gestión comercial y el despacho de combustibles para aquellos Agentes Generadores que no hagan o no puedan hacer uso de la facultad prevista en la presente Resolución.

Nota Secretaría de Energía NO-2018-66680075-APN-SGE#MHA – Precios máximos (PIST) a considerar para cada cuenca en US$/MMBTu.

El 19 de diciembre de 2018, la Secretaría de Energía emitió la nota NO-2018-66680075-APN-SGE#MHA, la cual instruye a CAMMESA a aplicar, para el período enero a diciembre 2019, los nuevos precios de referencia de gas natural con destino a la generación de electricidad. Para la cuenca neuquina el precio máximo establecido es de 3,70 US$/MMbtu para los meses de Ene-Feb-Mar-Abr-May-Sep-Oct-Nov-Dic y de 4,95 US$/MMbtu para los meses de Jun-Jul-Ago.

Nota Secretaría de Energía NO-2019-07973690-APN-SGE#MHA –Valorización Costos de Generación con Combustible Propio. RESOL-2018-70-APN-SGE#MHA.

El 8 de febrero de 2019 la Secretaría de Energía emitió la nota NO-2019-07973690-APN-SGE#MHA, la cual instruye a CAMMESA a aplicar, para la definición de los Costos Variables de Producción máximos a reconocer en cada quincena, el precio medio ponderado de gas natural por cuenca que hubiera resultado en caso de que la totalidad del gas natural de producción nacional necesario para el abastecimiento previsto en el sector eléctrico, se hubiera adquirido mediante los contratos surgidos en la última subasta realizada por CAMMESA en el MEG.

d) Sector GLP

 Ley 26.020 y Res SEN 168/05

El marco regulatorio de la industria y comercialización del GLP ha sido aprobado por el Congreso de la Nación mediante la Ley 26.020. Dicho marco regulatorio tiene por objetivo esencial asegurar el suministro regular, confiable y económico de GLP a sectores sociales residenciales de escasos recursos que no cuenten con servicio de gas natural por redes. Asimismo, se ha fijado una política general en la materia, estableciendo objetivos precisos para la regulación de la industria y comercialización de GLP, todos ellos tendientes a mejorar la competitividad del mercado y ampliar el desarrollo de la industria del GLP, incentivando la eficiencia del sector y garantizando la seguridad en la totalidad de las etapas de la actividad, con una adecuada protección de los derechos de los usuarios, sobre todo en la fijación de los precios.

La Ley 26.020 alcanza a la totalidad de la cadena productiva del GLP, es decir a las actividades de producción, fraccionamiento, transporte, almacenaje, distribución, servicios de puerto y comercialización de GLP en todo el territorio de la Argentina.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Respecto de la regulación propia de la actividad de producción, cabe destacar que el artículo 11 de la Ley 26.020 ha consagrado la libertad de la actividad de producción, es decir, que la producción de GLP bajo cualquiera de sus formas o alternativas técnicas es libre: se podrá disponer la apertura de nuevas plantas o la ampliación de las existentes sin otro requisito que el cumplimiento de la Ley 26.020, su reglamentación y las normas técnicas pertinentes.

Asimismo, la Ley 26.020 autoriza la libre importación de GLP sin otro requisito que el cumplimiento de dicha ley y sus normas reglamentarias y complementarias, y sin necesidad de autorización previa. Por lo contrario, la exportación de GLP solamente será libre una vez garantizado el volumen de abastecimiento interno, debiendo en cada caso mediar autorización del PEN.

Por medio de la Res SEN 168/05 se establece que quienes deseen realizar operaciones de exportación deben registrarse ante la dirección de gas licuado de petróleo, dependiente de la Subsecretaría de Combustibles, para su aprobación, y los interesados en exportar GLP deberán demostrar que la demanda de toda la cadena comercial está debidamente satisfecha mediante el mecanismo establecido en dicha resolución.

La Autoridad de Aplicación de la Ley 26.020 es la SEN, quien debe ejecutar y velar por el cumplimiento de los objetivos de la regulación de la industria y comercialización del GLP establecidos por dicha ley, dictando las normas que resulten necesarias a tal efecto.

 Res SEN 1070/08 y 1071/08

La SEN, a través de las Res SEN 1070/08 y 1071/08, ratificó (i) un Acuerdo Complementario al Acuerdo con Productores de Gas celebrado con ciertos productores de gas, y (ii) un Acuerdo de Estabilidad del precio del GLP, celebrado con ciertos fraccionadores, productores de GLP, y otros actores del mercado, ninguno de los cuales fue suscripto por la Sociedad (ver Nota 25.2 a.1)). Posteriormente se firmaron adendas a dichos acuerdos, las cuales fueron ratificadas por resoluciones de la SEN.

 Res ENARGAS 1982, 1988 y 1991/11

A fines del mes de noviembre de 2011 el ENARGAS dictó las Res 1982, 1988 y 1991/11 en virtud de las cuales, entre otras cuestiones: (i) se ajustaron los valores unitarios del cargo creado por el Decreto PEN 2067/08 aumentándolos aproximadamente un 1000% y (ii) se dispuso aplicar dicho cargo en forma completa a determinados usuarios no residenciales de gas natural de acuerdo con la actividad principal o secundaria que éstos realicen, lo cual incluye a las plantas de tratamiento de gas natural ubicadas fuera de la medición regulada, tal el caso de la planta Agua del Cajón, propiedad de Servicios Buproneu S.A., en la cual la Sociedad procesa su gas natural.

La Sociedad considera que dicho cargo tarifario resulta inconstitucional ya que el mismo tiene una clara naturaleza tributaria y no había sido creado por una Ley del Congreso Nacional. En virtud de ello, la Sociedad ha interpuesto acciones legales y obtenido una medida cautelar según se explica en la Nota 25.2 a.2).

 Res SEN 77/12

En marzo 2012 se publicó la Res SEN 77/12, en virtud de la cual, entre otras cuestiones, se prorroga el acuerdo de estabilidad del precio de GLP (butano), se dispone que las empresas productoras no firmantes deberán cumplir los parámetros de abastecimiento que determine la SEN y vender GLP (butano) a las empresas fraccionadoras a precios y con compensaciones iguales a las establecidas para las productoras firmantes del mencionado acuerdo y que las empresas que incumplan dichos parámetros y disposiciones quedarán (i) inhabilitadas para exportar, (ii) no podrán efectuar operaciones de compra y venta de GLP en el mercado interno con ninguno de los sujetos activos de la industria y (iii) serán pasibles de multas por falta de entrega del producto en los términos determinados por la Autoridad de Aplicación o por ventas que superen los precios establecidos en el mencionado acuerdo o en dicha resolución. La Sociedad ha iniciado acciones administrativas y judiciales contra las disposiciones de esta resolución (ver Nota 25.2 a.3)) y, a raíz de ello, ha obtenido una medida cautelar que suspende los efectos de esta norma y de las inhabilitaciones dispuestas contra la Sociedad por la SEN en base a esta norma. Con posterioridad la SEN dictó las Resoluciones 429/13 y 532/14 que aprobaron las sucesivas prórrogas al acuerdo de estabilidad de precio de GLP y, en líneas generales, reiteraron las disposiciones de la Res SEN 77/12. La Sociedad, en su condición de empresa no firmante del acuerdo de precio de GLP, eventualmente iniciará acciones administrativas y judiciales contra las normas referidas en caso de resultar necesario.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

 Decreto 470/2015 y la Res SEN 49/2015

En marzo 2015, se publicó el Decreto 470/2015 y la Res SEN 49/2015, a través de los cuales se discontinúa el Programa “Garrafa para Todos”, vigente desde el año 2009 y se crea en su reemplazo el Programa “Hogares con Garrafas (HOGAR)” por medio del cual se modifica el esquema de aportes de volumen de Propano y Butano, régimen de subsidios y de precios máximos vigentes. La Sociedad ha impugnado la aplicación de dichos programas.

Los precios máximos de referencia a facturar por los productores dentro del Programa “Hogares con Garrafas (HOGAR)”, se actualizan regularmente. Los nuevos precios máximos de referencia al 30/04/19 quedaron establecidos en $/tn 9.154 para el butano y $/tn 9.042 para el propano.

 Acuerdos de Abastecimiento de Gas Propano Indiluido

Desde el año 2002 se han firmado con los productores de gas Propano, “Acuerdos de Abastecimiento de Gas Propano Indiluido” para Redes, que tienen por objeto asegurar la estabilidad en las condiciones de abastecimiento del Gas Propano para las Redes de distribución, que actualmente funcionan en la República Argentina.

Los mismos contemplaron, hasta diciembre de 2015, la percepción directa de parte del receptor del volumen del acuerdo la suma de $ 300/tn (expresado en moneda histórica). La diferencia entre este valor y el precio denominado “Export Parity Local” publicado por la SEN se cobra a través de un certificado de crédito fiscal y/o efectivo de parte de la autoridad de aplicación.

Las entregas realizadas entre el 1 de mayo de 2015 y el 31 de diciembre de 2015 no fueron cobradas por medio de certificado fiscal, sino por medio de la emisión de instrumentos de deuda pública (BONAR 2020 US$). La Sociedad debió adherirse como Empresa Beneficiaria de dicho programa, creado por medio del Decreto 704/2016, publicado en el Boletín Oficial el 20 de mayo de 2016.

Los precios percibidos por las empresas se actualizaron en octubre de 2016 (Res 212/2016), marzo de 2017 (Res 74E/2017) y en noviembre de 2017 (474-E/2017) determinándose para entonces precios de $/tn 1.941 para usuarios residenciales (expresado en moneda histórica).

A partir de marzo de 2018, según lo establecido en el “Décimo Sexto Acuerdo de Prórroga del Acuerdo de Abastecimiento de Gas Propano para Redes de Distribución de Gas Propano Indiluido” (con vencimiento el 31 de diciembre de 2019), se fijó un nuevo mecanismo de ajuste de precios semestral, fijándose un “Porcentaje de Adecuación” igual al 35% entre abril y septiembre de 2018, 49 % entre octubre de 2018 y marzo de 2019, y 70% entre abril y diciembre de 2019. Dichos porcentajes se aplicarán al precio GLP - Paridad de Exportación correspondiente al mes anterior a la fecha de inicio de cada período de adecuación de precios.

NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES

2.1 – Bases de presentación

Los presentes estados financieros individuales han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Todas las NIIF efectivas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros fueron aplicadas.

Los presentes estados financieros individuales contienen todas las exposiciones significativas requeridas por las NIIF. También fueron incluidas algunas cuestiones adicionales requeridas por la CNV, entre ellas, la información complementaria prevista en el último párrafo del art.12 Capítulo III Título IV de la Resolución General N° 622/13.

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

La presentación en el estado de situación financiera distingue entre activos y pasivos, corrientes y no corrientes. Los activos y pasivos corrientes son aquellos que se espera recuperar o cancelar dentro de los doce meses siguientes al cierre del ejercicio sobre el que se informa. Adicionalmente, la Sociedad informa los flujos de efectivo de las actividades operativas usando el método indirecto. El año fiscal comienza el 1 de mayo y finaliza el 30 de abril de cada año. Los resultados económicos y financieros son presentados sobre la base del año fiscal.

Los presentes estados financieros están expresados en miles de pesos sin centavos, excepto que se indique en forma expresa alguna situación diferente. Los mismos han sido preparados en moneda homogénea al cierre del ejercicio, modificado por la medición de ciertos activos y pasivos financieros y no financieros a valor razonable.

La información incluida en los estados financieros es expresada en la moneda funcional y de presentación de la Sociedad, la cual es la moneda del entorno económico principal en el que opera la entidad. La moneda funcional es el peso argentino, la cual es coincidente con la moneda de presentación de los estados financieros

La preparación de estos estados financieros de acuerdo con las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o complejidad o las áreas en las que los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros se describen en la Nota 4.

Los presentes estados financieros han sido aprobados para su emisión por el Directorio de la Sociedad con fecha 5 de julio de 2019.

Reexpresión de estados financieros

Los estados financieros han sido expresados en términos de la unidad de medida corriente al 30 de abril de 2019 de acuerdo con NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias”.

Información comparativa

Los saldos al 30 de abril de 2018 que se exponen en los presentes estados financieros individuales a efectos comparativos, surgen de los estados financieros a dicha fecha expresados en términos de la unidad de medida corriente al 30 de abril de 2019 de acuerdo con NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias”. Ciertas reclasificaciones no significativas han sido efectuadas sobre las cifras correspondientes a los estados financieros presentados en forma comparativa a efectos de mantener la consistencia en la exposición con las cifras del presente ejercicio.

2.2 - Normas contables

2.2.1 - Normas nuevas y modificadas adoptadas por la Sociedad

A continuación se realiza una breve descripción de las normas e interpretaciones nuevas y/o modificadas adoptadas por la Sociedad y su impacto sobre los presentes estados financieros.

- NIIF 15 "Ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes"

Emitida en el mes de mayo de 2014 y posteriormente en el mes de septiembre de 2015, se modificó la entrada en vigencia para los ejercicios anuales iniciados a partir del 1 de enero 2018. Trata los principios para el reconocimiento de ingresos y establece los requerimientos de información sobre la naturaleza, monto, calendario e incertidumbre de ingresos y flujos de efectivo que surgen de contratos con clientes. El principio básico implica reconocer ingresos que representen la transferencia de bienes o servicios comprometidos con clientes a cambio de un importe que refleje la contraprestación a la cual la entidad espera tener derecho.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

Dr. Norberto Luis Feoli

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

La gerencia ha evaluado los efectos de la aplicación de NIIF 15 en los estados financieros de la Sociedad en relación con los contratos vigentes al 1 de mayo de 2019. Como resultado de la evaluación, la Sociedad no ha identificado diferencias relacionadas con las obligaciones de desempeño, ni con la metodología de asignación de precios, que podrían afectar la oportunidad del reconocimiento de los ingresos en el futuro.

Por último, no se han detectado activos o pasivos contractuales que deban presentarse por separado de acuerdo con NIIF 15.

- NIIF 9 “Instrumentos financieros”

La modificación fue emitida en el mes de julio de 2014. La misma incluye en un solo lugar todas las fases del proyecto de la IASB para reemplazar la NIC 39 “Instrumentos financieros: reconocimiento y medición”. Dichas fases son la clasificación y medición de los instrumentos, desvalorización y contabilización de cobertura. Esta versión adiciona un nuevo modelo de desvalorización basado en pérdidas esperadas y algunas modificaciones menores a la clasificación y medición de los activos financieros. La nueva norma reemplaza todas las anteriores versiones de la NIIF 9 y es efectiva para períodos que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

La Sociedad ha aplicado la NIIF 9 modificada de forma retroactiva a partir del 1 de mayo de 2018, con los recursos prácticos permitidos y no haciéndolo para los periodos comparativos.

La Sociedad ha revisado los activos financieros que actualmente mide y clasifica a valor razonable con cambios en resultados o al costo amortizado y ha concluido que cumplen las condiciones para mantener su clasificación; en consecuencia, las modificaciones de NIIF 9 no afectan la clasificación y medición de los activos financieros.

En cuanto al nuevo modelo de contabilidad de cobertura que, en líneas generales, permite acrecentar las relaciones de cobertura elegibles, de forma opcional, para representar el efecto de las actividades de gestión de los riesgos relacionados, la Sociedad no ha optado por designar ninguna relación de cobertura a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, ni espera efectuar ninguna designación; en consecuencia, no generó modificaciones por aplicación de NIIF 9.

Con respecto al nuevo modelo de deterioro de valor basado en pérdidas crediticias esperadas (PCE) en lugar de pérdidas crediticias incurridas, en función de las evaluaciones realizadas a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Sociedad no generó un incremento en la provisión por deterioro de créditos comerciales.

La Sociedad ha adoptado la primera fase de la NIIF 9 a la fecha de transición y se encuentra analizando los posibles impactos de la primera, segunda y tercera fases modificadas, sobre la medición de la clasificación y la exposición de los instrumentos financieros.

- CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y Contraprestaciones anticipadas”

Fue emitida en diciembre de 2016. La interpretación aborda la determinación de la “fecha de transacción” que determina el tipo de cambio a utilizar en el reconocimiento de un activo, gasto o ingreso relacionados con una entidad que haya recibido o pagado un adelanto en moneda extranjera. La fecha de transacción es la fecha en que se reconoce el activo o pasivo no monetario derivado de la recepción o pago del anticipo. Es aplicable a períodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2018. La aplicación no ha generado impactos en los resultados de las operaciones y la situación financiera de la Sociedad.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.2.2 - Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios financieros que comenzaron el 1 de mayo de 2018 y no han sido adoptadas anticipadamente

A la fecha de emisión de los presentes Estados Financieros han sido emitidas las siguientes normas que no han sido adoptadas debido a que su aplicación no es exigida al cierre del ejercicio iniciado el 1 de mayo de 2018:

- NIIF 16 “Arrendamientos”

Fue emitida en el mes de enero de 2016 y sustituye a la guía actual de la NIC 17. Define un arrendamiento como un contrato, o una parte de un contrato, que transmite el derecho a controlar el uso de un activo (activo subyacente) por un periodo de tiempo a cambio de una contraprestación. Bajo esta norma, el arrendatario debe reconocer un pasivo por arrendamiento que refleje el valor presente de los pagos en el futuro y un activo por el derecho de uso. Este es un cambio significativo con respecto a la NIC 17 en la que se requería que los arrendatarios hicieran una distinción entre un arrendamiento financiero (expuesto en el estado de situación financiera) y un arrendamiento operativo (sin impacto en el estado de situación financiera). La NIIF 16 contiene una exención opcional para los arrendatarios, en caso de arrendamientos de corto plazo y para arrendamientos de activos subyacentes de bajo valor. La NIIF 16 es efectiva para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019. La Sociedad se encuentra analizando el impacto de la aplicación de dicha norma; no obstante, estima que la aplicación de la misma no impactará significativamente en los resultados de las operaciones o en la situación financiera de la Sociedad.

- CINIIF 23 “Posiciones impositivas inciertas de Impuesto a las ganancias”

Fue emitida en junio 2017. Clarifica la aplicación de NIC 12 con respecto a la existencia de posiciones fiscales inciertas en la determinación del impuesto a las ganancias. De acuerdo con la interpretación, una entidad debe reflejar el impacto de la posición fiscal incierta usando el método que mejor predice la resolución de la misma, ya sea a través del método de probabilidad o el método del valor esperado. Adicionalmente, la entidad debe asumir que la autoridad fiscal examinará las posiciones inciertas y tiene pleno conocimiento de toda la información relevante relacionada al evaluar el tratamiento fiscal en la determinación del impuesto a las ganancias. La interpretación es aplicable a los ejercicios anuales iniciados a partir del 1° de enero de 2019, permitiendo la adopción anticipada. La Sociedad se encuentra analizando el impacto de la aplicación de la CINIIF 23; no obstante, estima que la aplicación de la misma no impactará significativamente en los resultados de las operaciones o en la situación financiera de la Sociedad.

- IAS 28 “Inversiones en asociadas y negocios conjuntos”

Fue modificada en octubre de 2017. Clarifica que se aplica NIIF 9 a otros instrumentos financieros en una asociada o negocio conjunto a los que no se aplica el método de la participación. Es aplicable a períodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2019, permitiendo la adopción anticipada. La Sociedad se encuentra analizando el impacto de su aplicación; no obstante, estima que no impactará en los resultados de las operaciones o en la situación financiera de la Sociedad.

- NIIF 17 “Contratos de seguros”

Emitida en mayo 2017. Reemplaza a la NIIF 4 introducida como norma provisional en 2004 con la dispensa de llevar a cabo la contabilidad de los contratos de seguros utilizando las normas de contabilidad nacionales, resultando en múltiples enfoques de aplicación. La NIIF 17 establece los principios para el reconocimiento, medición, presentación e información a revelar relacionada con contratos de seguros y es aplicable a los ejercicios anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2021, permitiendo la adopción anticipada para entidades que aplican NIIF 9 y NIIF 15. La Sociedad se encuentra analizando el impacto de la aplicación de la NIIF 17; no obstante, estima que la aplicación de la misma no impactará significativamente en los resultados de las operaciones o en la situación financiera de la Sociedad.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

- NIIF 9 “Instrumentos financieros”:

Guía de aplicación modificada en octubre de 2017, en relación con la clasificación de activos financieros en caso de términos contractuales que cambian el calendario o importe de los flujos de efectivo contractuales para determinar si los flujos que podrían surgir debido a esa condición son sólo pagos del principal e intereses. Es aplicable a períodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2019, permitiendo la adopción anticipada. La Sociedad estima que su aplicación no impactará en los resultados de las operaciones o en la situación financiera de la Sociedad.

2.3. – Consideración de los efectos de la inflación

La Norma Internacional de Contabilidad Nº 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” (“NIC 29”) requiere que los estados financieros de una entidad, cuya moneda funcional sea la de una economía de alta inflación, se expresen en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio o período sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos también comprenden a la información comparativa de los estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar, entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debe ser considerada como de alta inflación a partir del 1° de julio de 2018.

A su vez, la Ley N° 27.468 (B.O. 04/12/2018) modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la Ley General de Sociedades N° 19.550 (T.O. 1984) y sus modificatorias. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional (PEN), a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su Resolución General 777/2018 (B.O. 28/12/2018), la CNV dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización deberán aplicar a los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29.

De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una economía de alta inflación deben reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados financieros. Todos los montos del estado de situación financiera que no se indican en términos de la unidad de medida actual a la fecha de los estados financieros deben actualizarse aplicando un índice de precios general. Todos los componentes del estado de resultados deben indicarse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los estados financieros.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la FACPCE con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros
Activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance, y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes
Los ingresos y gastos (incluyendo los intereses y diferencias de cambio) del estado de resultados, se reexpresan desde la fecha de su registración contable, salvo aquellas partidas del resultado que reflejan o incluyen en su determinación el consumo de activos medidos en moneda de poder adquisitivo de una fecha anterior a la registración del consumo, las que se reexpresan tomando como base la fecha de origen del activo con el que está relacionada la partida (por ejemplo, depreciación y otros consumos de activos valuados a costo histórico).
El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el estado de resultados, en “Otros resultados financieros RECPAM”.
Las cifras comparativas se han ajustado por inflación siguiendo el mismo procedimiento explicado en los puntos precedentes.
En la aplicación inicial del ajuste por inflación, las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:
El capital y la prima de emisión fueron reexpresados desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta “Ajuste de capital y Prima de emisión” y
Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable.
Las otras reservas de resultados no fueron reexpresadas en la aplicación inicial.

El ajuste por inflación se calculó considerando los índices establecidos por la FACPCE con base en los índices de precios publicados por el INDEC.

2.4. – Principios de consolidación y contabilidad de participación en sociedades

2.4.1 - Participación en sociedades

La Sociedad registra la participación en sus sociedades subsidiarias por el método de la participación (valor patrimonial proporcional), de acuerdo con lo establecido en la NIC 27. Conforme al método de la participación, las inversiones son inicialmente reconocidas al costo, y dicho monto se incrementa o disminuye para reconocer la participación de la Sociedad en el resultado obtenido por la entidad con posterioridad a la fecha de adquisición. Los dividendos recibidos o por recibir de las subsidiarias se reconocen como una reducción en el valor libro de la inversión.

La participación en las ganancias y pérdidas de las participaciones en sociedades se reconocen en los resultados integrales del ejercicio, y los cambios patrimoniales que no son resultados del ejercicio se imputan a reservas de patrimonio (y de corresponder, se incluyen en otros resultados integrales).

Subsidiarias son todas las entidades sobre las que la Sociedad tiene control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta o tiene derecho a retornos variables por su involucramiento con la entidad y tiene la capacidad de afectar esos retornos variables a través de su poder sobre la entidad.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

Las ganancias no trascendidas de operaciones entre la Sociedad y estas compañías, en caso de que sean significativas, se eliminan por el porcentaje de la participación en dichas sociedades. Las pérdidas no realizadas también se eliminan, a no ser que la transacción provea evidencia de indicadores de desvalorización de los activos transferidos.

Las políticas contables de las subsidiarias han sido modificadas, en caso de corresponder, para asegurar la consistencia con las políticas adoptadas por la Sociedad.

A partir del 31 de julio de 2014, la Sociedad valúa la Planta de GLP y el PED (propiedad de SEB e Hychico, respectivamente) por el modelo de revaluación (al igual que ciertos activos de su propiedad, ver punto 2.6.III), ya que considera que este modelo refleja de manera más fiable el valor de estos activos, utilizando para tal fin los servicios de expertos independientes.

Para la determinación del valor razonable de la Planta de GLP y el PED, la Gerencia de Capex contrató un valuador experto independiente que ha utilizado el método de costo de reposición, computando las depreciaciones que correspondan según la vida útil consumida de los bienes. Dicho método de valuación se clasifica según la NIIF 13 como jerarquía del valor razonable Nivel 3 (ver Notas 2.6.III, 7 y 18.b)).

Las subsidiarias de la Sociedad al 30 de abril de 2019 y 2018 son las que se detallan a continuación. El Capital Social de las mismas consiste en acciones ordinarias.

Nombre de la entidad	País	% de tenencia directa e indirecta de acciones y votos	% de tenencia del interés no controlante	Actividad principal
Servicios Buproneu S.A. (SEB)	Argentina	95%	5%	Prestación de servicios relacionados con el procesamiento yla separaciónde gases
Hychico S.A. (Hychico)	Argentina	84,9816%	15,0184%	Producción de energía eléctrica a partir de fuentes renovables,hidrógeno y oxígeno
E G WIND S.A.	Argentina	99,25%	0,75%	Generación de energía eléctrica a partir de fuentes renovables

a) SEB

SEB es una subsidiaria directa en la cual la Sociedad posee una participación del 95% del capital y de los votos al 30 de abril de 2019 y 2018. El principal activo de SEB es una planta separadora de gases, ubicada en Plottier, provincia del Neuquén. Con dicha planta SEB provee a la Sociedad el servicio de procesamiento de gas, a través de un contrato firmado por ambas sociedades en noviembre de 1999 y modificado posteriormente en varias ocasiones.

b) Hychico

Hychico es una subsidiaria directa en la cual la Sociedad posee una participación del 48,5496% del capital y de los votos al 30 de abril de 2019 y 2018, respectivamente y adicionalmente posee el 36,4320% de manera indirecta al 30 de abril de 2019 y 2018, respectivamente. Hychico se dedica al desarrollo de proyectos energéticos sobre la base de energías renovables y actualmente se encuentra operando en Comodoro Rivadavia, provincia del Chubut, (i) el Parque Eólico Diadema cuya potencia total instalada es de 6.300 KW (el “Parque Eólico”) y (ii) la Planta de producción de hidrógeno y oxígeno (la “Planta”) a través del proceso de electrólisis, utilizando el hidrógeno como combustible para la generación de energía eléctrica.

c) E G WIND

E G WIND es una subsidiaria directa en la cual la Sociedad posee una participación del 95% del capital y de los votos al 30 de abril de 2019 y 2018 y adicionalmente posee el 4,25% de manera indirecta a la misma fecha. Con fecha 17 de noviembre de 2017 la Sociedad adquirió el 95% de las acciones de E G WIND S.A. a Hychico S.A. y Plenium S.A., abonando $ 25 y asumiendo los derechos y obligaciones, activos, autorizaciones y permisos. E G WIND se dedica a la generación de energía eléctrica a partir de fuentes renovables y se encuentra construyendo el Parque Eólico Diadema II (ver Notas 7 y 36)

Véase nuestro informe de fecha Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. COMISION FISCALIZADORA (Socio)

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NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

Recuperabilidad de las inversiones

La valuación de las inversiones en sociedades, cada una de las cuales se consideran una unidad generadora de efectivo (UGE), se analiza si a cada fecha de cierre existe evidencia objetiva de que una inversion en una sociedad no es recuperable. Si éste fuera el caso, la Sociedad determina el monto de la desvalorización como la diferencia entre el valor libro de la inversión y el valor presente estimado de los flujos de fondos futuros proyectados. Al 30 de abril de 2019 y 2018, el valor libro de la participación en sociedades no excede el valor presente del flujo de fondos proyectados.

2.4.2 Combinaciones de negocios

Las adquisiciones de negocios se contabilizan mediante la aplicación del método de adquisición. La contraprestación de la adquisición es medida a su valor razonable, calculando a la fecha de adquisición la suma del valor razonable de los activos transferidos, los pasivos incurridos o asumidos y los instrumentos de patrimonio emitidos por la Sociedad y entregados a cambio del control del negocio adquirido. Los costos relacionados con la adquisición son imputados a resultados al momento de ser incurridos. Los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos en la combinación de negocios son reconocidos a su valor razonable a la fecha de adquisición (ver Nota 37).

Si como resultado de la evaluación, el monto de la contraprestación de la adquisición excede el monto neto de los activos identificables adquiridos y el pasivo asumido a la fecha de la adquisición, más el monto de la participación no controladora en la adquirida y más el valor razonable que mantenía la Sociedad en su poder (si hubiera) de la participación en el patrimonio de la sociedad adquirida, se registra un valor llave.

Si, por lo contrario, como resultado de la evaluación, el monto neto de los activos identificables adquiridos y el pasivo asumido excede la suma de la contraprestación de la adquisición, más el monto de la participación no controladora en la adquirida y más el valor razonable que mantenía la Sociedad en su poder (si hubiera) de la participación en el patrimonio de la sociedad adquirida, dicho exceso es contabilizado inmediatamente en resultados como una ganancia por la compra del negocio. La participación no controlante en la sociedad adquirida se valúa a su valor razonable a la fecha de adquisición o al valor proporcional sobre los activos netos adquiridos.

La Sociedad cuenta con hasta 12 meses a partir de la fecha de adquisición para finalizar la contabilización de las combinaciones de negocios. En el caso en que la contabilización de la combinación de negocios no esté completa al cierre del ejercicio, la Sociedad revelará este hecho e informará los montos provisionales.

2.4.3 Participaciones en operaciones conjuntas

Una operación conjunta es la que se da entre dos o más partes cuando las mismas tienen control conjunto: éste es el reparto del control contractualmente decidido en un acuerdo, que existe sólo cuando las decisiones sobre las actividades relevantes requieren el consentimiento unánime de las partes que comparten el control.

Bajo NIIF 11, las inversiones en operaciones conjuntas deben clasificarse entre operaciones conjuntas y negocios conjuntos, dependiendo de los derechos contractuales y obligaciones asumidas. La Sociedad ha analizado la naturaleza de sus operaciones conjuntas y ha determinado que las mismas califican como tales. En consecuencia, la Sociedad reconoce en sus estados financieros los derechos sobre activos, las obligaciones sobre pasivos, ingresos de actividades ordinarias y gastos relativos a su participación en las operaciones conjuntas en las diferentes operaciones conjuntas de exploración y producción de hidrocarburos.

Las inversiones en operaciones conjuntas se registran inicialmente al costo y posteriormente se valúan de acuerdo con el método de la participación. La participación de la Sociedad en los activos, pasivos y resultados de las operaciones conjuntas en las que participa se consolida siguiendo el método de la consolidación proporcional por poseer la Sociedad control conjunto de la actividad de dichas operaciones.

En Nota 38 se expone la situación financiera resumida de las operaciones conjuntas.

Véase nuestro informe de fecha Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. COMISION FISCALIZADORA (Socio)

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NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

Recuperabilidad de las participaciones

La valuación de las participaciones en operaciones conjuntas, cada una de las cuales se considera una unidad generadora de efectivo (UGE), se analiza si a cada fecha de cierre existe evidencia objetiva de que una inversión en una sociedad no es recuperable. Si éste fuera el caso, la Sociedad determina el monto de la desvalorización como la diferencia entre el valor libro de la inversión y el valor presente estimado de los flujos de fondos futuros proyectados. Al 30 de abril de 2019 y 2018, el valor libro de la participación en los acuerdos conjuntos no excede el valor presente del flujo de fondos proyectados.

2.5 - Conversión de moneda extranjera

Saldos y transacciones

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio aplicable a la fecha de la transacción (o valuación, si se trata de transacciones que deben ser re-medidas).

Las ganancias y pérdidas de cambio resultantes de la cancelación de dichas operaciones o de la medición al cierre del ejercicio de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se reconocen en el estado de resultados integrales, excepto por coberturas de flujo de efectivo o de inversión neta que califiquen para su exposición como otros resultados integrales.

Las diferencias de cambio generadas se presentan en la línea “Ingresos financieros” (si fueron generadas por rubros del activo) y “Costos financieros” (si fueron generadas por rubros del pasivo) del estado de resultados integrales.

Los tipos de cambio utilizados son: tipo comprador divisa para activos monetarios, tipo vendedor divisa para pasivos monetarios, cada uno de ellos vigentes al cierre del ejercicio según Banco Nación, y tipo de cambio puntual para las transacciones en moneda extranjera.

2.6 - Propiedad, planta y equipo

I. Actividades de exploración de petróleo y gas:

La Sociedad aplica la NIIF 6 “Exploración y evaluación de recursos minerales” para contabilizar sus actividades de exploración y evaluación (“E y E”) de petróleo y gas.

En función de ello y de acuerdo con lo permitido por la NIIF 6, la Sociedad capitaliza los gastos de E y E tales como estudios topográficos, geológicos, geofísicos y sísmicos, costos de perforación de pozos exploratorios y evaluación de reservas de petróleo y gas, como activos de exploración y evaluación como una categoría especial dentro del rubro Propiedad, planta y equipo, hasta que se demuestre la viabilidad técnica y comercial para la extracción de recursos minerales.

Esto implica que los costos de exploración, medidos en moneda homogénea, son capitalizados temporariamente hasta que se efectúa la evaluación y determinación de la existencia de reservas probadas suficientes que justifiquen su desarrollo comercial y por ende, su integración como pozos productivos, asumiendo que los desembolsos requeridos son efectuados y la Sociedad está realizando un progreso suficiente en la evaluación de reservas y la viabilidad económica y operativa del proyecto.

Ocasionalmente, al momento de finalizar la perforación de un pozo exploratorio se puede determinar la existencia de reservas que aún no pueden ser clasificadas como reservas probadas. En esas situaciones, el costo del pozo exploratorio se mantiene activado si el mismo ha descubierto un volumen de reservas que justifique el desarrollo del mismo como pozo productivo y si la Sociedad está logrando un progreso sustancial en la evaluación de las reservas y de la viabilidad económica y operativa del proyecto. Si alguna de estas condiciones no se cumple, el costo del mismo es imputado a resultados.

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NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

Adicionalmente a lo mencionado previamente, la actividad exploratoria implica en muchos casos la perforación de múltiples pozos, a través de varios años, con el objetivo de evaluar completamente los proyectos. Esto último tiene como consecuencia, entre otras causas, la posibilidad de que existan pozos exploratorios que se mantienen en evaluación por períodos prolongados, a la espera de la conclusión de los pozos y actividades exploratorias adicionales necesarias para poder evaluar y cuantificar las reservas relacionadas con cada proyecto.

Si las actividades de exploración y evaluación no determinan reservas comprobadas que justifiquen su desarrollo comercial, los montos activados relacionados son cargados a resultados. Consecuentemente, los costos de pozos exploratorios y los costos relacionados de los estudios mencionados en el segundo párrafo de esta nota son imputados a resultados.

Los activos de exploración y evaluación para los que se han identificado reservas probadas son testeados por desvalorización y reclasificados a la sección “Actividades de explotación de petróleo y gas”.

Cuando existen eventos o circunstancias que indiquen una potencial desvalorización, se efectúa una prueba de desvalorización al nivel de flujo de fondos identificables. Los eventos y circunstancias incluyen: evaluación de datos sísmicos, requerimientos de abandonar áreas sin renovación de derechos de exploración, resultados no exitosos de perforaciones, incumplimiento de compromisos de exploración, falta de inversiones planificadas y condiciones de mercado políticas y económicas desfavorables. Se reconoce una desvalorización por el monto que excede el valor contable comparado con su valor de recupero, el cual es el mayor entre el valor de uso y el valor razonable menos su costo de venta (ver Nota 34).

II. Actividades de explotación de petróleo y gas:

Los costos de explotación, medidos en moneda homogénea, son aquéllos incurridos para obtener acceso a las reservas probadas y para proveer instalaciones para la extracción, recolección y almacenamiento de petróleo y gas. En este concepto se incluyen los pagos por los derechos de concesiones (ver Nota 1.1).

Los costos de explotación incurridos para la perforación de pozos de desarrollo (exitosos y secos) y en la construcción o instalación de equipos e instalaciones para la producción se activan y se clasifican como “Obras en curso” hasta que se finalicen. Una vez que comienzan a producir, son reclasificados dentro de “Pozos de petróleo y gas” y “Bienes asociados a la producción de petróleo y gas” y comienzan a depreciarse. Los costos relacionados con la producción de petróleo y gas son cargados a resultados.

Los costos por reparaciones que incrementan el total de reservas comercialmente recuperables se activan en el valor residual de los pozos relacionados y son depreciados utilizando el método de unidades de producción.

Los costos de mantenimiento que sólo restablecen la producción a su nivel original se imputan en resultados en el período en el que se incurre en ellos.

Los activos clasificados como “Activos de explotación" son revisados por desvalorización cuando existen eventos o circunstancias que indiquen que el valor contable puede no ser recuperable. Se reconoce una desvalorización por el monto que excede el valor contable comparado con su valor recuperable (valor de uso). A los efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al nivel mínimo por los cuales existen flujos de efectivo identificables (UGEs).

Los costos por los futuros abandonos y desmantelamientos de campos (medioambientales, de seguridad, etc.) se capitalizan por su valor actual cuando se registra inicialmente el activo en los estados contables, y se registran dentro de la línea “Pozos de petróleo y gas”. Esta capitalización se realiza con contrapartida en la provisión correspondiente.

Al 30 de abril de 2012 la Sociedad hizo uso de la excepción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las normas internacionales de información financiera”, en cuanto a la utilización del costo atribuido para ciertos bienes del rubro propiedad, planta y equipo, empleando para tal fin el valor razonable a la fecha de transición, por el método de valor de mercado a nuevo depreciado para ciertos pozos de petróleo y gas y ciertos bienes asociados a la producción de petróleo y gas.

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

III. Otros activos tangibles:

Los rodados, muebles y útiles y bienes de administración se valúan a su costo histórico reexpresado, neto de depreciaciones acumuladas y pérdidas por desvalorización, de corresponder. El costo histórico reexpresado incluye los importes directamente atribuibles a la adquisición de dichos bienes.

Revaluación de la CT ADC, Edificios y Terrenos, Planta de GLP y Planta PED

En el ejercicio cerrado el 30 de abril de 2015 la Sociedad modificó su política contable de valuación del rubro Propiedad, planta y equipo para los activos CT ADC y Edificios y Terrenos, la Planta de GLP (propiedad de SEB) y el PED (propiedad de Hychico) la cual fue aplicada a todos los elementos que pertenecen a la misma clase de activos. Anteriormente, la Sociedad valuaba estos activos según el modelo del costo histórico, haciendo uso, al 30 de abril de 2012, de la excepción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las normas internacionales de información financiera”, en cuanto a la utilización del costo atribuido por el método de valor de mercado a la fecha de transición para los Terrenos de Neuquén, los cuales no se deprecian.

A partir del 31 de julio de 2014, la Sociedad valúa la CT ADC y los Edificios y Terrenos, la planta de GLP (propiedad de SEB) y el PED (propiedad de Hychico) por el modelo de revaluación, ya que considera que este modelo refleja de manera más fiable el valor de estos activos. Asimismo, ha determinado que cada uno de estos grupos de activos constituye una categoría de activo según la NIIF 13, considerando la naturaleza, características y riesgos inherentes.

El modelo de revaluación mide el activo por su valor razonable menos la depreciación acumulada y el importe acumulado de las pérdidas por deterioro del valor, si existieran.

De acuerdo con lo establecido en la NIC 8, este cambio de política contable queda eximido de la aplicación retroactiva.

Para la aplicación de dicho modelo la Sociedad utiliza los servicios de expertos independientes. La participación de los mismos fue aprobada por el Directorio en base a atributos como el conocimiento del mercado, la reputación y la independencia. Asimismo, el Directorio es quien decide, luego de discusiones con los expertos, los métodos de valoración y, en caso de corresponder, los datos de entrada que se utilizarán en cada caso. Al 30 de abril de 2019 Capex ha actualizado los valores razonables de los bienes revaluados.

Para la determinación del valor razonable de los Edificios y Terrenos, al tratarse de bienes para los cuales existe un mercado activo en condiciones similares, se ha utilizado el valor tasado de venta en dicho mercado mediante un agente inmobiliario de la zona. Dicho método de valuación se clasifica según la NIIF 13 como jerarquía del valor razonable Nivel 2.

Para la determinación del valor razonable de la Planta de GLP, el PED y CT ADC se ha utilizado el método de costo de reposición depreciado, determinando los componentes que forman las plantas y obteniendo los valores a nuevo de proveedores reconocidos en la industria y de publicaciones especializadas, adicionando los costos de fletes, seguros, montaje y otros gastos generales, y computando el factor de estado y el de obsolescencia funcional.

Adicionalmente, se aplicó un coeficiente de depreciación por obsolescencia económica a la CT ADC del 11,9 % al 30 de abril de 2019 y a la planta de GLP del 19,2 % al 30 de abril de 2018, respectivamente, basado en que han existido factores externos, como ser el incremento de costos directos e indirectos y una disminución de los precios de venta, que causaron una pérdida de valor de los activos.

Al 30 de abril de 2019 la Sociedad y expertos independientes efectuaron una actualización de los valores razonables de la Planta de GLP, PED y la CT ADC. Las diferencias que han surgido respecto de la revaluación practicada al 31 de octubre de 2018, fueron registradas a dicha fecha.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

Dicho método de valuación ha sido clasificado según la NIIF 13 como jerarquía del valor razonable Nivel 3.

Los principales factores que podrían afectar, en períodos futuros, los valores de los activos revaluados son: i) la vida útil estimada, ii) el deterioro por obsolescencia funcional y iii) una fluctuación en los costos de los componentes. Capex estima que cualquier análisis de sensibilidad que considere modificaciones relevantes en los factores mencionados podría conducir a cambios significativos.

El Directorio determina las políticas y procedimientos a seguir para las mediciones recurrentes del valor razonable de los activos revaluados. Asimismo, a cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, analiza las variaciones significativas en los valores razonables de los activos medidos en base al modelo de revaluación, o de la existencia de cambios y, por lo tanto, la necesidad de registrar una nueva revaluación. Aplicar el modelo de revaluación a los activos mencionados implica que las revaluaciones se efectúen con la frecuencia suficiente, al menos una vez al año, para asegurarse de que el valor razonable del activo revaluado no difiera significativamente de su importe en libros.

El Directorio aprobó las revaluaciones efectuadas a las distintas clases de activos. La última revaluación efectuada fue con fecha 30 de abril de 2019.

Al 30 de abril de 2019 Capex ha efectuado la comparación entre los valores recuperables de sus activos revaluados con sus valores contables, medidos en base al modelo de revaluación, concluyendo que estos últimos no superan su valor recuperable.

Los incrementos por revaluaciones se reconocen en el Estado de resultados integrales en el rubro Otros resultados integrales y se acumulan en la Reserva por revaluación de activos del Estado de cambios en el patrimonio, salvo en la medida en que dicho incremento revierta una disminución de revaluación del mismo activo reconocida previamente en los resultados, en cuyo caso el incremento se reconoce en los resultados. Una disminución por revaluación se reconoce en los resultados, salvo en la medida en que dicha disminución compense un incremento de revaluación del mismo activo reconocido previamente en la Reserva por revaluación de activos. Al momento de la venta del activo revaluado, cualquier Reserva por revaluación de activos relacionada con ese activo se transfiere a los Resultados no asignados (ver Nota 18.b). Ver en Nota 19.c) los conceptos establecidos por la CNV para la reserva de revaluación de activos.

Las depreciaciones de los activos revaluados se reconocen en el resultado del ejercicio. Al cierre del ejercicio se registra una desafectación de la Reserva por revaluación de activos a los Resultados no asignados, por la diferencia entre la depreciación basada en el importe en libros revaluado del activo y la depreciación basada en el costo original del mismo.

No existieron transferencias entre el nivel 1, 2 y 3 en los ejercicios finalizados el 30 de abril de 2019 y 2018.

Al 30 de abril de 2019 técnicos de Capex junto con expertos independientes efectuaron una revisión de la vida útil asignada a los bienes revaluados sin encontrar variaciones significativas a las determinadas al 31 de octubre de 2018.

Los otros activos tangibles se corrigen por desvalorización cuando hayan surgido hechos o circunstancias que indiquen que su valor contable puede no ser recuperado. Las pérdidas por desvalorización se reconocen por el exceso del valor contable sobre su valor recuperable, el cual es el mayor entre el valor de uso y el valor razonable menos su costo de venta. A los efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al nivel mínimo por los cuales existen flujos de efectivo identificables (UGEs). Los otros activos tangibles que han sufrido desvalorización en períodos anteriores se revisan para determinar su posible reversión al cierre de cada ejercicio.

IV. Otras políticas contables aplicables a Propiedad, planta y equipo:

Las pérdidas y ganancias por la venta de activos se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor residual contable y se reconocen en resultados dentro de “Otros ingresos / (egresos) operativos netos”.

Los costos por endeudamiento, ya sean genéricos o específicos atribuibles a la adquisición, construcción o producción de activos que necesariamente requieren tiempo sustancial para estar en condiciones de ser utilizados o vendidos se adicionan al costo de dichos activos hasta el momento en que estén sustancialmente listos para ser utilizados o vendidos.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

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NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

Las ganancias por inversiones temporarias de fondos generados en préstamos específicos aún pendientes de uso se deducen del total de los costos de financiación potencialmente capitalizables.

Los materiales comienzan a amortizarse cuando son incorporados a los activos tangibles de acuerdo con sus vidas útiles.

V. Depreciaciones

Los métodos de depreciación durante la vida útil estimada de los activos son:

i) Las áreas adquiridas y otros estudios de explotación se deprecian en función de la producción acumulada y de las reservas totales, expresadas en unidades equivalentes de metros cúbicos de petróleo, con el límite del vencimiento de la concesión desde la fecha de su otorgamiento (ver Nota 1.1). Los cambios en las estimaciones de reservas se tienen en cuenta en el cálculo de las depreciaciones con carácter prospectivo.
ii) Los pozos y bienes destinados a la extracción de petróleo y gas se deprecian en función de la producción acumulada y de las reservas comprobadas desarrolladas relacionadas con los mismos, expresadas en unidades equivalentes de metros cúbicos de petróleo, con el límite del vencimiento de la concesión desde la fecha de su otorgamiento (ver Nota 1.1). Los cambios en las estimaciones de reservas se tienen en cuenta en el cálculo de las depreciaciones con carácter prospectivo.
v) El gasoducto de abastecimiento se deprecian aplicando alícuotas lineales en función de su vida útil estimada en 20 años.
vi) La CT ADC se deprecia en función de los GW generados y los GW remanentes a producir en función de la vida útil estimada de cada unidad de generación.
vii) Para los bienes cuya capacidad de servicio no se relaciona en forma directa con la producción se aplican alícuotas lineales estimadas en función de las características de cada bien.

Los métodos de depreciación descriptos para cada tipo de activo se utilizan para alocar la diferencia entre el costo y el valor residual durante las vidas útiles estimadas.

A continuación se indican las vidas útiles estimadas para los principales activos:

- Administración central y administración planta

Edificios: 50 años Muebles y útiles: 5 años Bienes de administración: 5 años

- Bienes para la producción de petróleo y gas

Areas adquiridas y otros estudios: reservas totales Pozos de petróleo y gas: reservas comprobadas desarrolladas Bienes asociados a la producción: reservas comprobadas desarrolladas Rodados: 5 años

Gasoducto de abastecimiento: 20 años

- CT ADC

CT ADC ciclo abierto: GWh remanentes a producir a partir del 1 de mayo de 2019 CT ADC ciclo combinado: GWh remanentes a producir a partir del 1 de mayo de 2019 Gasoducto: 20 años

General: GWh remanentes a producir a partir del 1 de mayo de 2019

Anualmente se revisan las tasas de depreciación y se compara si la vida útil actual restante difiere de la estimada previamente. El efecto de estos cambios es registrado como un resultado del ejercicio en el que se determinen.

Al 30 de abril de 2019 y 2018, el valor residual contable de Propiedad, planta y equipo no excede el valor presente del flujo de fondos futuros proyectado.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.7 - Instrumentos Financieros

2.7.1 - Reconocimiento y Medición de activos financieros

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen en la fecha de transacción, es decir, la fecha en la que la Sociedad se compromete a adquirir o vender el activo. Los activos financieros se dan de baja en el estado financiero cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los activos financieros han vencido o se han transferido y la Sociedad ha traspasado sustancialmente todos los riesgos y ventajas derivados de su titularidad.

Los activos financieros que no se valúan a valor razonable con cambios en resultados se reconocen inicialmente por el valor razonable más los costos de la transacción. Los activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados se reconocen inicialmente por su valor razonable, y los costos de la transacción se cargan a resultados.

Las ganancias o pérdidas procedentes de cambios en el valor razonable de activos valuados a valor razonable, y que no son parte de una relación de cobertura, se presentan en la cuenta de resultados dentro de Otros ingresos / (egresos) operativos netos, en el ejercicio en que se originan.

Las ganancias o pérdidas procedentes de activos financieros medidos a costo amortizado y que no son parte de una relación de cobertura se reconocen en resultados cuando el activo financiero se da de baja o es desvalorizado a través del proceso de amortización, utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

2.7.2 - Clasificación

La Sociedad clasifica sus instrumentos financieros en las siguientes categorías: activos financieros a costo amortizado, activos financieros a valor razonable con cambios en los resultados, pasivos financieros a valor razonable con cambios en los resultados y pasivos financieros a costo amortizado. La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar sus instrumentos financieros, y las características contractuales de los flujos de efectivo de dichos instrumentos.

Los activos y pasivos financieros se compensan sólo en la medida en que exista un derecho exigible legal.

2.7.2.1 - Activos financieros

Los activos financieros de la Sociedad se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

i) se mantienen dentro del modelo de negocio con el objetivo de obtener los flujos de efectivo contractuales, y

ii) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente cobros de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Si alguna de las condiciones detalladas anteriormente no se cumple, los activos financieros son medidos a valor razonable con cambios en resultado.

Se han incluido dentro de esta categoría los valores a depositar, plazos fijos, cauciones bursátiles, cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar.

2.7.2.2 - Pasivos financieros

La Sociedad ha determinado que todos los pasivos financieros se midan a costo amortizado usando el método de interés efectivo; las modificaciones en la valuación se reconocen en el estado de resultados integrales.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.7.3 - Desvalorización de activos financieros

La Sociedad analiza, al cierre de cada ejercicio, si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o grupo de activos financieros está desvalorizado. La pérdida por desvalorización de activos financieros se reconoce cuando existe evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo financiero y dicho evento tiene un impacto en los flujos de efectivo para dicho activo financiero o grupo de activos financieros que puede ser estimado confiablemente.

Algunos ejemplos de evidencia objetiva incluyen aquellos casos en que ciertos deudores de la Sociedad tienen dificultades financieras, falta de pago o incumplimientos en el pago de cuentas a cobrar, probabilidad de que dichos deudores entren en concurso preventivo o quiebra, como así también la experiencia sobre el comportamiento y características de la cartera colectiva.

La pérdida resultante, determinada como la diferencia entre el valor contable del activo y el valor actual de los flujos estimados de efectivo, se reconoce en resultados. Si en un período subsecuente el monto de desvalorización disminuye y el mismo puede relacionarse con un evento ocurrido con posterioridad a la medición, se recupera dicha desvalorización.

El importe de la provisión es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor actual de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados al tipo de interés efectivo. El valor de libros del activo se reduce por medio de la cuenta de provisión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados integrales.

2.8 - Repuestos y materiales e Inventarios

- Repuestos y materiales

Los repuestos y materiales mantenidos para ser usados en el yacimiento y en la planta de generación de energía eléctrica se valúan a su costo de adquisición medidos en moneda homogénea menos la provisión por obsolescencia. El costo se determina por el método del precio promedio ponderado (“PPP”).

La apertura de los repuestos y materiales se divide en tres: los corrientes, los no corrientes (tienen una rotación mayor a un año) que no se deprecian y los críticos, que se deprecian y se encuentran contabilizados junto con la CT ADC, en el rubro Propiedad, planta y equipo (Nota 2.6.III).

Incluye los anticipos que han sido valuados en función de la suma de dinero entregada.

- Inventarios (Existencias)

Las existencias de petróleo, propano, butano y gasolina se valúan a su costo de producción o a su valor neto de realización, el menor de los dos. El costo se determina por el método del precio promedio ponderado (“PPP”). El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costos variables de venta aplicables.

La Sociedad realiza una evaluación del valor neto realizable de los repuestos y materiales e inventarios al final del ejercicio, registrando con cargo a resultados la oportuna corrección de valor cuando las mismas se encuentran sobrevaloradas. Cuando las circunstancias que previamente causaron la corrección de valor dejaran de existir, o cuando existiera clara evidencia de incremento en el valor neto realizable debido a un cambio en las circunstancias económicas, se procede a revertir el importe de la misma.

2.9 - Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar comerciales y las otras cuentas por cobrar se reconocen inicialmente por su valor razonable y posteriormente por su costo amortizado de acuerdo con el método de la tasa efectiva de interés, menos la provisión por pérdidas por desvalorización del valor.

El interés implícito se desagrega y reconoce como ingreso financiero a medida que se van devengando los intereses.

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NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

Se presentan dentro del activo corriente si su cobro es exigible en un plazo menor o igual a un año.

2.10 - Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo en caja, los depósitos a la vista en entidades de crédito, otras inversiones a corto plazo de gran liquidez, bajo riesgo y con un vencimiento original de tres meses o menos, y los descubiertos bancarios. En el estado de situación financiera, los descubiertos bancarios se clasifican como deuda financiera en el pasivo corriente.

2.11 – Cuentas del patrimonio

La contabilización de los movimientos del mencionado rubro se efectúa de acuerdo con las decisiones de asambleas, normas legales o reglamentarias.

Capital

- Acciones en circulación

Las acciones en circulación representan el capital emitido, el cual está formado por los aportes efectuados por los accionistas. Está representado por acciones ordinarias, nominativas no endosables, de valor nominal $ 1 por acción.

- Prima de emisión

Comprende el sobreprecio pagado por las acciones emitidas con relación a su valor nominal.

- Ajuste de Capital y prima de emisión

La diferencia entre el capital social y prima de emisión expresados en moneda homogénea y el capital y prima de emisión nominal histórico han sido expuestas en la cuenta "Ajuste de capital y Prima de emisión" integrante del patrimonio.

Resultados acumulados

- Reserva legal

De acuerdo con las disposiciones de la Ley 19.550 de sociedades comerciales, el 5% de la utilidad neta que surja del estado de resultados integrales del ejercicio más / menos los ajustes a ejercicios anteriores, las transferencias de otros resultados integrales a resultados no asignados y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, deberá destinarse a la reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del capital social.

- Reserva facultativa

La reserva facultativa representa los resultados acumulados destinados para la distribución de futuros dividendos y/o inversiones y/o cancelación de deuda y/o absorción de pérdidas.

- Reserva por revaluación de activos

La Reserva por revaluación de activos resulta de la diferencia entre el valor de costo reexpresado amortizado de ciertos activos del rubro Propiedad, planta y equipo y el valor razonable de los mismos (ver Nota 18).

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

- Resultados no asignados

Los resultados no asignados comprenden las ganancias o pérdidas acumuladas sin asignación específica, que siendo positivas pueden ser distribuibles mediante la decisión de la asamblea de accionistas, en tanto no estén sujetas a restricciones legales. Estos resultados comprenden el resultado de ejercicios anteriores que no fueron distribuidos, los importes transferidos de otros resultados integrales y los ajustes de ejercicios anteriores por aplicación de las normas contables. Asimismo, al 30 de abril de 2019 incluye la Reserva por revaluación de activos por la Res. 777/18 de la CNV (ver Nota 40).

En caso de que existan resultados no asignados negativos a ser absorbidos al cierre del ejercicio a considerar por la Asamblea de Accionistas, deberá respetarse el siguiente orden de afectación de saldos:

Ganancias reservadas
a. Reservas facultativas
b. Reserva legal
Ajuste de capital y prima de emisión (Nota 17)
Primas de emisión
Capital social

- Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad es reconocida como un pasivo en los estados financieros en el período en el cual los dividendos son aprobados por la asamblea de accionistas (ver Nota 19).

2.12 - Cuentas por pagar comerciales, remuneraciones y cargas sociales y otras deudas

Las cuentas por pagar representan las obligaciones de pago por bienes y servicios adquiridos a proveedores en el curso normal de los negocios. Las remuneraciones y cargas sociales representan las obligaciones relacionadas con el personal de la Sociedad. Las otras deudas representan las obligaciones en concepto de regalías y aportes irrevocables a pagar.

Se reconocen inicialmente a su valor razonable y se miden posteriormente a su costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

Se presentan dentro del pasivo corriente si su pago es exigible en un plazo menor o igual a un año.

2.13 - Deudas financieras

Las deudas financieras se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos directamente atribuibles a su obtención. Posteriormente, se valúan a su costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

Se presentan dentro del pasivo corriente si su pago es exigible en un plazo menor o igual a un año.

2.14 - Impuestos a las ganancias y ganancia mínima presunta

2.14.1. Impuesto a las ganancias corriente y diferido

El cargo por impuestos del ejercicio comprende los impuestos corrientes y diferidos. Los impuestos se reconocen en el resultado, excepto en la medida en que éstos se refieran a partidas reconocidas en otros resultados integrales o directamente en el patrimonio. En este caso, el impuesto a las ganancias también se reconoce en otros resultados integrales o directamente en patrimonio, respectivamente.

El impuesto a las ganancias corriente se calcula en base a las leyes aprobadas o próximas a aprobarse a la fecha de los estados financieros. La gerencia evalúa periódicamente las posiciones tomadas en las declaraciones de impuestos respecto de las situaciones en las que la regulación fiscal aplicable está sujeta a interpretación, y, en caso necesario, establece provisiones en función de las cantidades que se espera pagar a las autoridades fiscales.

Véase nuestro informe de fecha Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. COMISION FISCALIZADORA

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NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

El impuesto diferido se reconoce, de acuerdo con el método de pasivo, por las diferencias temporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y pasivos y sus importes en libros en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto diferido no se contabiliza si surge del reconocimiento inicial de un activo o pasivo en una transacción, distinta de una combinación de negocios, que, en el momento de la transacción, no afecta ni al resultado contable ni a la ganancia o pérdida fiscal.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se compensan si, y sólo si, existe un derecho legalmente reconocido de compensar los importes reconocidos y cuando los activos y pasivos por impuestos diferidos se derivan del impuesto sobre las ganancias correspondientes a la misma autoridad fiscal, que recaen sobre la misma entidad fiscal o diferentes entidades fiscales, que pretenden liquidar los activos y pasivos fiscales corrientes por su importe neto.

Reforma Tributaria en Argentina

El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional promulgó la Ley 27430 – Impuesto a las Ganancias. Esta ley introdujo varios cambios en el tratamiento del impuesto a las ganancias entre los cuales se encuentran:

Alícuota de Impuesto a las ganancias: La alícuota del Impuesto a las Ganancias para las sociedades argentinas se reducirá gradualmente desde el 35% al 30% para los ejercicios fiscales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018 hasta el 31 de diciembre de 2019 y al 25% para los ejercicios fiscales que comiencen a partir del 1 de enero de 2020, inclusive.

Ajuste por inflación impositivo: A los fines de determinar la ganancia neta imponible, se deberá deducir o incorporar al resultado impositivo del ejercicio que se liquida, el ajuste por inflación determinado de acuerdo con los artículos 95 a 98 de la ley del impuesto a las ganancias. Esto será aplicable en el ejercicio fiscal en el cual se verifique un porcentaje de variación del Índice de Precios al Consumidor Nivel General (“IPC”) acumulado en los 36 meses anteriores al cierre del ejercicio que se liquida, superior al 100%. Estas disposiciones tienen vigencia para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2018. Respecto del primero, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia, será aplicable en caso que la variación del índice, calculada desde el inicio y hasta el cierre de cada uno de esos ejercicios, supere el 55%, 30% y 15% para el primero, segundo y tercer año de aplicación, respectivamente. El ajuste por inflación correspondiente al ejercicio que se liquide incidirá como un ajuste positivo o negativo, según corresponda, y deberá imputarse un tercio en ese período fiscal y los dos tercios restantes, en partes iguales, en los dos ejercicios fiscales inmediatos siguientes.

La variación del IPC para el ejercicio finalizado el 30 de abril de 2019 fue del 55,8%, por lo cual la Sociedad para determinar la ganancia imponible correspondiente al presente ejercicio, incluyó dicho ajuste.

Impuesto a los dividendos: Se introduce un impuesto sobre los dividendos o utilidades distribuidas, entre otros, por sociedades argentinas o establecimientos permanentes a: personas humanas, sucesiones indivisas o beneficiarios del exterior, con las siguientes consideraciones: (i) los dividendos derivados de las utilidades generadas durante los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero 2018 y hasta el 31 de diciembre de 2019 están sujetos a una retención del 7%; y (ii) los dividendos originados por las ganancias obtenidas por ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2020 en adelante estarán sujetos a una retención del 13%.

Los dividendos originados por beneficios obtenidos hasta el ejercicio anterior al iniciado a partir del 1 de enero de 2018 seguirán sujetos, para todos los beneficiarios de los mismos, a la retención del 35% sobre el monto que exceda las ganancias acumuladas distribuibles libres de impuestos (período de transición del impuesto de igualación).

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

Revalúo impositivo opcional: La normativa establece en el Título X, Capítulo I que, a opción de las sociedades, se podrá realizar un revalúo impositivo de los bienes situados en el país y que se encuentran afectados a la generación de ganancias gravadas al 31 de diciembre de 2017, aplicando un factor de revalúo al costo de adquisición o construcción, en función de la fecha efectiva de cada inversión, y continuar luego con la actualización de los bienes revaluados sobre la base de las variaciones porcentuales del IPC que suministre el Instituto Nacional de Estadística y Censos conforme a las tablas que a esos efectos elabore la AFIP. En el caso de optar por el revalúo impositivo, se deberá tributar un impuesto especial, el cual resultará de aplicar al monto del revalúo las alícuotas que correspondan según el tipo de bien que se trate (8% para los bienes inmuebles que no posean el carácter de bienes de cambio, del 15% para los bienes inmuebles que posean el carácter de bienes de cambio, y del 10 % para bienes muebles y el resto de los bienes). El revalúo impositivo deberá aplicarse a todos los bienes que integren la misma categoría. La ganancia generada por el importe del revalúo está exenta del impuesto a las ganancias y no computará a los efectos de la retención del primer artículo agregado a continuación del articulo 69 (Impuesto de Igualación) y el impuesto especial sobre el importe del revalúo no será deducible del impuesto a las ganancias. Asimismo el importe del revalúo neto de las amortizaciones acumuladas no formará parte de la base imponible de los bienes para el cálculo del impuesto a la ganancia mínima presunta.

El 31 de mayo de 2019 la Sociedad ha ejercido la opción de realizar el revalúo fiscal de sus bienes, ascendiendo el impuesto especial determinado a un total de $ 276.847 (expresado en moneda histórica), el cual se expone en la línea Impuesto a las Ganancias del Estado de Resultados. La Sociedad optó por abonar el impuesto especial mediante un pago a cuenta del 20% y el monto restante mediante un plan de pagos de cuatro cuotas mensuales con una tasa de interés del 1,5% mensual.

Actualización de adquisiciones e inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2018: Para las adquisiciones o inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018, procederán las siguientes actualizaciones, practicadas sobre la base de las variaciones porcentuales del IPC que suministre el Instituto Nacional de Estadística y Censos conforme a las tablas que a esos efectos elabore la AFIP:

1) En la enajenación de bienes muebles amortizables, inmuebles que no tengan el carácter de bienes de cambio, bienes intangibles, acciones, cuotas o participaciones sociales (incluidas las cuotas partes de fondos comunes de inversión), el costo computable en la determinación de la ganancia bruta se actualizará por el índice mencionado, desde la fecha de adquisición o inversión hasta la fecha de enajenación, y se disminuirá, en su caso, por las amortizaciones que hubiera correspondido aplicar, calculadas sobre el valor actualizado.
2) Las amortizaciones deducibles correspondientes a edificios y demás construcciones sobre inmuebles afectados a actividades o inversiones, distintos de bienes de cambio, y las correspondientes a otros bienes empleados para producir ganancias gravadas, se calcularán aplicando a las cuotas de amortización ordinaria el índice de actualización mencionado, referido a la fecha de adquisición o construcción que indique la tabla elaborada por la AFIP.

El 27 de diciembre de 2018 se publicó en el Boletín Oficial el Dec. 1170/18 que incorpora las adecuaciones a la reglamentación aprobada por el Decreto Reglamentario de la Ley de Impuesto a las Ganancias Nro. 1344/98 y sus modificatorios, así como también ajusta su texto de conformidad con los cambios efectuados por el Código Civil y Comercial de la Nación y demás normas como las leyes 27.260, 27.346 y 27.430.

2.14.2. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre de cada ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excediera en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. La sanción de la ley 27.260, art. 76, deroga la aplicación del impuesto a la ganancia mínima presunta para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2019.

En el presente ejercicio el impuesto a las ganancias superó al impuesto a la ganancia mínima presunta, motivo por el cual no se ha provisionado el mismo.

Véase nuestro informe de fecha Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. COMISION FISCALIZADORA (Socio)

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.15 - Provisiones y otros cargos

Las provisiones se reconocen cuando:

la Sociedad tiene una obligación presente, legal o implícita, como resultado de un hecho pasado,
es probable que una salida de recursos sea necesaria para cancelar tal obligación, y
puede hacerse una estimación confiable del importe de la obligación.

Las provisiones se miden al valor actual de los desembolsos que se espera sean necesarios para liquidar la obligación teniendo en cuenta la mejor información disponible en la fecha de preparación de los estados financieros y son reestimadas en cada cierre. La tasa de descuento utilizada para determinar el valor actual refleja las evaluaciones actuales del mercado, en la fecha de medición, del valor temporal del dinero, así como el riesgo específico relacionado con el pasivo en particular.

La provisión para juicios se constituyó en base al análisis de las probables indemnizaciones que la Sociedad estima deberá soportar, de acuerdo con la opinión de sus asesores legales internos y externos.

Para el cálculo de la provisión por abandono de pozos, la Sociedad consideró el plan de abandono de los mismos hasta el final de la concesión y los valuó al costo estimado de abandono, descontado a la tasa que refleje los riesgos específicos del pasivo y el valor tiempo del dinero.

2.16 - Reconocimiento de ingresos

Los ingresos por ventas son medidos al valor razonable de la contraprestación recibida o a recibir, y representan los montos a cobrar por venta de bienes y/o servicios.

Los ingresos procedentes de las ventas de bienes y/o servicios se registran en el momento en que los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad han sido transferidos o que la prestación se haya efectuado. Las ventas no facturadas al cierre del ejercicio se reconocen en base a estimaciones realizadas por la gerencia, tomando como base los resultados históricos, considerando el tipo de cliente, el tipo de transacción y las circunstancias específicas de cada acuerdo.

Los ingresos provenientes de la actividad de generación de energía eléctrica se reconocen a partir de la energía y potencia efectivamente entregadas al mercado spot.

Los ingresos provenientes de las ventas de crudo, gas natural y propano y butano se reconocen con la transferencia del dominio, de acuerdo con los términos de los contratos relacionados, lo cual se sustancia cuando el cliente toma la propiedad del producto, asumiendo riesgos y beneficios.

Los ingresos mencionados se reconocen al cumplirse todas y cada una de las siguientes condiciones:

La entidad transfirió al comprador los riesgos y ventajas de tipo significativo;
El importe de los ingresos se midió confiablemente;
Es probable que la entidad reciba los beneficios económicos asociados a la transacción;
Los costos incurridos o a incurrir, en relación con la transacción, fueron medidos confiablemente.

Los ingresos provenientes de transacciones entre empresas del grupo y entre los segmentos de negocio generan ingresos, costos y resultados.

Los ingresos por intereses se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo. Los mismos se registran sobre una base temporaria, con referencia al capital pendiente y a la tasa efectiva aplicable. Estos ingresos son reconocidos siempre que sea probable que la entidad reciba los beneficios económicos asociados con la transacción y pudiendo el importe de la transacción ser medido de manera fiable.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

- NIC 20 – Contabilización de las subvenciones del Gobierno e información a revelar sobre ayudas gubernamentales

Los incentivos a la producción de gas natural proveniente de reservorios no convencionales, dictadas por el Ministerio de Energía y Minería mediante la Resolución 419E/2017 (ver Notas 1.2.c y 26), se encuadran dentro del alcance de la NIC 20 “Contabilización de las subvenciones del Gobierno e información a revelar sobre ayudas gubernamentales” debido a que consisten en compensaciones económicas relacionadas con los ingresos, para las empresas comprometidas a realizar inversiones en desarrollos de producción de gas natural proveniente de reservorios no convencionales. Dicho incentivo ha sido incluido en el rubro “Ventas” del Estado de Resultados Integrales.

El mencionado incentivo es reconocido en el resultado del periodo sobre una base sistemática a lo largo del periodo donde las condiciones necesarias para su reconocimiento se encuentren materializadas. El reconocimiento de dicho ingreso es efectuado a su valor razonable cuando exista una seguridad razonable de que se recibirá el incentivo y se cumplan las condiciones establecidas.

Los ingresos provenientes de prestación de servicios se reconocen una vez que la prestación se haya efectuado.

2.17 - Información por segmentos

El Directorio ha determinado los segmentos operativos basándose en los informes que revisa y que utiliza para la toma de decisiones estratégicas (ver Nota 5).

La información por segmentos se presenta de manera consistente con los informes internos. El Directorio de la Sociedad junto con las principales gerencias son los responsables de asignar los recursos y evaluar el rendimiento de los segmentos operativos.

2.18 - Saldos de créditos y deudas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con la sociedad controlante, y con otras partes relacionadas generados por diversas transacciones han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas (ver Nota 32).

Se han incluido como partes relacionadas a las personas y sociedades comprendidas en el Decreto 677/01 y reglamentaciones de la CNV.

NOTA 3 - ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS

3.1. Riesgo de mercado

El riesgo de mercado es la pérdida potencial ante movimientos adversos en las variables de mercado. La Sociedad está expuesta a diversos tipos de riesgos de mercado: de tipo de cambio, de tipo de interés y de precio.

Para cada uno de los riesgos de mercado descriptos a continuación se incluye un análisis de sensibilidad de los principales riesgos inherentes a los instrumentos financieros, mostrando cómo podría verse afectado el resultado y el patrimonio de acuerdo con lo requerido por la NIIF 7 Instrumentos financieros: información a revelar.

El análisis de sensibilidad utiliza variaciones de los factores de riesgo representativos de su comportamiento histórico. Las estimaciones realizadas son representativas tanto de variaciones favorables como desfavorables. El impacto en resultados y/o patrimonio se estima en función de los instrumentos financieros poseídos por la Sociedad al cierre de cada ejercicio.

3.1.a. Riesgo de tipo de cambio

El riesgo de tipo de cambio surge cuando las transacciones comerciales futuras o los activos o pasivos reconocidos están denominados en una moneda que no es la moneda funcional de la entidad.

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 3 - ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

Los resultados y el patrimonio de la Sociedad están expuestos a las variaciones en los tipos de cambio de las monedas en las que opera. La Sociedad posee aproximadamente el 100% de sus pasivos financieros denominados en dólares estadounidenses, con lo cual la divisa que genera la mayor exposición es el dólar estadounidense. Es para destacar que los ingresos de la Sociedad son 100% en dólares.

El vencimiento del 100% del capital de la deuda en dólares se produce en mayo de 2024, por lo cual, más allá de estar expuestos sus resultados económicos a la variación del tipo de cambio incluyendo el capital del pasivo, desde el punto de vista financiero, el riesgo de tipo de cambio en el corto plazo está acotado al monto de intereses a pagar, el cual se encuentra parcialmente mitigado por los activos financieros expuestos en la misma moneda.

Al 30 de abril de 2019 y 2018, la Sociedad no posee instrumentos financieros derivados a modo de cobertura contra las fluctuaciones del tipo de cambio. Sin embargo, es importante considerar que el precio de los hidrocarburos (petróleo y gas) que produce la Sociedad están denominados en dólares estadounidenses, los que representaron aproximadamente un 69% y 60% de los ingresos de la Sociedad durante los ejercicios económicos finalizados 30 de abril de 2019 y 2018, respectivamente. En el caso de la energía, desde la sanción de la Res. 19 E/2017 (modificada por Res 1/19) con vigencia a partir del 1 de febrero de 2017 la remuneración está fijada en dólares y sus ingresos representaron aproximadamente un 27% y 34%, respectivamente, de las ventas totales de la Sociedad al 30 de abril de 2019 y 2018. Respecto del precio del propano y butano, su valor está establecido en pesos pero relacionado a una paridad de exportación en dólares estadounidenses, y sus ingresos representaron aproximadamente un 4% y 7%, de las ventas totales de la Sociedad al 30 de abril de 2019 y 2018, respectivamente.

La siguiente tabla presenta la exposición de la Sociedad al riesgo de tipo de cambio por los activos y pasivos financieros denominados en una moneda distinta a la moneda funcional de la Sociedad:

	al 30/04/2019	al 30/04/2018
Posición neta Activo /(Pasivo) en US$	(116.268)	(153.652)
Dólar estadounidense – tipo de cambio	43,95 (comprador) y 44,15 (vendedor)	20,44 (comprador) y 20,54(vendedor)
Posición neta Activo /(Pasivo) en$	(5.178.046)	(4.944.410)

La sensibilidad del resultado integral y del patrimonio al 30 de abril de 2019 y 2018, como consecuencia de un posible aumento o disminución del 10% del tipo de cambio sobre los activos y pasivos financieros denominados en dólares estadounidenses hubiera supuesto una disminución o aumento en el resultado integral y en el patrimonio de $ 362.463 y $ 346.109, respectivamente.

3.1.b. Riesgo de tipo de interés

Las variaciones en los tipos de interés pueden afectar al ingreso o gasto por intereses de los activos y pasivos financieros referenciados a un tipo de interés variable. El endeudamiento a tasas variables expone a la Sociedad al riesgo de tasa de interés sobre sus flujos de efectivo, debido a la posible volatilidad que las mismas pueden llegar a evidenciar. El endeudamiento a tasas fijas expone a la Sociedad al riesgo de tasa de interés sobre el valor razonable de sus pasivos, dado que dependiendo de la volatilidad de las tasas de interés a un determinado momento, pueden llegar a generarse desarbitrajes que hagan que las tasas fijas pudieran llegar a ser más altas que las tasas variables a ese momento. En las condiciones actuales del mercado financiero de constante aumento de las tasas de interés, este riesgo se encuentra mitigado.

Al 30 de abril de 2019 y 2018 la Sociedad tiene aproximadamente el 100% (a una tasa del 6,875%) de sus pasivos financieros a tasa fija, respectivamente, lo que minimiza su exposición a las variaciones de tasa de interés.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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NOTA 3 - ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

3.1.c. Riesgo de precio

La Sociedad no se encuentra significativamente expuesta al riesgo del precio de hidrocarburos fundamentalmente porque, entre otras, las políticas regulatorias, económicas y gubernamentales determinan que los precios locales deben lograr la expansión de la actividad de explotación y ampliación de reservas de hidrocarburos. Dentro de este marco, el precio del petróleo se fija en negociaciones entre refinadores y productores dentro de la dinámica del mercado interno y de exportación, que tiene como marco la transferencia de estos valores al precio final de los combustibles líquidos. Con respecto al precio del gas, el mismo sigue una política gubernamental, fijando distintos valores máximos para cada uno de los segmentos de mercado priorizando el desarrollo de la industria y las posibilidades de pago de cada segmento, inclusive generando planes de estímulo a la producción.

Por su parte, el precio de GLP se basa en una publicación mensual de la SEN que establece los precios en pesos en función de la paridad de exportación. No obstante, si bien tratan de eliminarse paulatinamente, existen programas de subsidios al consumo que podrían afectar a algunos productores.

En general los precios de venta en el mercado local se ven afectados ante variaciones significativas en los precios internacionales de los hidrocarburos y el precio que paga el consumidor en el mercado interno.

Respecto de la generación de energía eléctrica, la remuneración que reciben los generadores no está relacionada con la demanda de la misma. La remuneración es fijada por la Autoridad de Aplicación que depende del Gobierno Nacional, la cual se encuentra fijada en dólares desde febrero de 2017.

Al 30 de abril de 2019 y 2018, la Sociedad no posee productos derivados o coberturas sobre los precios de hidrocarburos.

Al 30 de abril de 2019 y 2018, un aumento o disminución del 10% en los precios de la energía eléctrica y los hidrocarburos hubiera supuesto un aumento o disminución en el resultado integral y en el patrimonio de $ 748.233 y $ 435.892, respectivamente.

3.2 Riesgo de crédito

El riesgo de crédito se define como la posibilidad de que un tercero no cumpla con sus obligaciones contractuales, originando con ello pérdidas para la Sociedad. El riesgo de crédito en la Sociedad se mide y controla por cliente o tercero individual.

Las provisiones por insolvencia se determinan atendiendo a los siguientes criterios:

La antigüedad de los créditos
La existencia de situaciones concursales
El análisis de la capacidad del cliente para devolver el crédito concedido

La exposición de la Sociedad al riesgo de crédito es atribuible principalmente a los créditos comerciales por operaciones de venta de energía, petróleo, gas y GLP; de todos modos la Sociedad no ha tenido que registrar provisiones por incobrabilidad en los últimos años.

En los últimos cuatro años CAMMESA abona sus liquidaciones en el plazo previsto de pago, sin registrarse demoras significativas. Los generadores de energía que venden en el mercado spot tienen poca capacidad de gestión para asegurar las cobranzas de sus créditos. Desde la aplicación de la Res SEN 95/13 y sus modificaciones, el riesgo crediticio de las operaciones de venta de energía pasó a ser exclusivamente con CAMMESA, ante la suspensión transitoria de la incorporación de nuevos contratos en el MAT del MEM.

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NOTA 3 - ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

3.3 Riesgo de liquidez

La Gerencia de Administración y Finanzas supervisa las proyecciones de los negocios actuales y futuros con el objetivo de:

(i) estructurar sus pasivos financieros de forma tal que en el corto y mediano plazo el vencimiento de los mismos no interfiera en el flujo corriente de los negocios, dadas las condiciones de cada momento en los mercados de crédito a los que tiene acceso, y
(ii) mantener sus posiciones activas en instrumentos con adecuada liquidez y riesgo acotado.

Dentro de esa estrategia, la Sociedad estructuró en el pasado casi la totalidad de sus pasivos financieros sobre la base de la emisión en marzo 2011 de Obligaciones Negociables Serie 1 a un plazo de 7 años con una cuota de amortización de capital a su vencimiento en marzo 2018. Siguiendo la misma estrategia, en mayo de 2017 la Sociedad emitió la Clase 2 de Obligaciones Negociables a un plazo de 7 años con vencimiento de su capital en una cuota en mayo de 2024, de forma tal de refinanciar la Serie 1 de forma anticipada a su vencimiento. Los covenants que rigen esta deuda continúan siendo de incurrencia y no de mantenimiento. Esto significa que los acreedores no pueden solicitar el prepago si la Sociedad no alcanza uno o algunos de los covenants financieros, sino que la misma tiene que cumplir con ciertas restricciones financieras pre-establecidas (ver Nota 21).

La Gerencia de Administración y Finanzas de la Sociedad invierte los excedentes de efectivo en cuentas que generen resultados, tales como depósitos a plazo, fondos comunes de inversión y valores negociables, escogiendo instrumentos de muy alta liquidez y bajo riesgo.

El cuadro a continuación analiza las erogaciones por los pasivos comerciales y financieros agrupados sobre la base de los plazos pendientes contractuales y sin descontar, contados a la fecha de los estados financieros, hasta la fecha de su vencimiento y considerando los tipos de cambio vigentes al 30 de abril de 2019 y 2018.

Al 30 de abril de 2019	Sin plazo	Menos 3 meses	Entre 3 meses yun año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años
Deudas financieras	-	471.832	504.901	910.594	2.731.781	13.700.297
Cuentas por pagar comerciales	128.051	2.477.276	30.615	5.276	97	-

Al 30 de abril de 2018	Menos 3 meses	Entre 3 meses yun año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años
Deudas financieras	352.067	396.194	748.260	2.642.760	9.930.099
Cuentas por pagar comerciales	1.037.989	17.693	4.404	190.637	-

3.4 Riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital es salvaguardar la capacidad del mismo para continuar con la gestión de sus operaciones.

La Sociedad monitorea su estructura de capital sobre la base de la relación entre el capital de la deuda financiera neta sobre el EBITDA generado por la Sociedad medido en dólares estadounidenses. Este ratio se calcula dividiendo el capital de la deuda financiera neta por el EBITDA. El capital de la deuda financiera neta se calcula como el total del capital adeudado menos el capital de las inversiones financieras y el efectivo y equivalentes de efectivo.

Los ratios arrojan los siguientes valores:

a) al 30 de abril de 2019: 0,523 y

b) al 30 de abril de 2018: 0,533

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NOTA 3 - ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.) 3.5 Estimación del valor razonable

La Sociedad clasifica las mediciones a valor razonable de los instrumentos financieros utilizando una jerarquía de valor razonable, la cual refleja la relevancia de las variables utilizadas para llevar a cabo dichas mediciones. La jerarquía de valor razonable tiene los siguientes niveles:

Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.
Nivel 2: datos distintos a precios de cotización incluidos en el nivel 1 que sean observables para el activo o pasivo, ya sea directamente (es decir, precios) o indirectamente (es decir, que se deriven de precios).
Nivel 3: datos sobre el activo o el pasivo que no están basados en datos observables en el mercado (es decir, información no observable).

El siguiente cuadro presenta los activos financieros de la Sociedad medidos a valor razonable al 30 de abril de 2019 y 2018.

	30.04.2019	30.04.2019	30.04.2018	30.04.2018
	Nivel 1	Total	Nivel 1	Total
Activos
*Activos financieros a valor razonable con cambios en* *resultados*
Fondos comunes deinversión	2.038.590	2.038.590	5.199.410	5.199.410
Bonar 2020	-	-	213.990	213.990
LETES2018	-	-	771.342	771.342

El valor de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en los precios de cotización de los mercados a la fecha del estado de situación financiera. Un mercado se entiende como activo si los precios de cotización están regularmente disponibles a través de una bolsa, intermediario financiero, institución sectorial, u organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones actuales y regulares de mercado entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio de oferta actual. Estos instrumentos se incluyen en el nivel 1.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en mercados activos se determina usando técnicas de valuación. Estas técnicas de valuación maximizan el uso de información observable de mercado en los casos en que esté disponible y confía lo menos posible en estimaciones específicas de la Sociedad. Si todas las variables significativas para establecer el valor razonable de un instrumento financiero son observables, el instrumento se incluye en el nivel 2.

Si una o más variables utilizadas para establecer el valor razonable no son observables en el mercado, el instrumento financiero se incluye en el nivel 3.

No existieron transferencias entre los niveles 1, 2 y 3 por los instrumentos financieros valuados a valor razonable en el ejercicio.

NOTA 4 - ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES

Las estimaciones y juicios se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros factores, incluidas las expectativas de hechos futuros que se consideran razonables en las circunstancias.

Estimaciones y juicios contables importantes

La Sociedad hace estimaciones y formula hipótesis en relación con el futuro. Las estimaciones contables resultantes, por definición, raramente igualarán a los correspondientes resultados reales. A continuación se explican las estimaciones y juicios que tienen un riesgo significativo de dar lugar a un ajuste material en los importes en libros de los activos y pasivos dentro del ejercicio financiero siguiente. Los principios contables y las áreas que requieren una mayor cantidad de juicios y estimaciones en la preparación de los estados financieros son:

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 4 - ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES (Cont.)

(i) las reservas de petróleo y gas,
(ii) provisiones por litigios y otras contingencias,
(iii) impuesto a las ganancias e impuesto diferido,
(iv) el test de desvalorización del valor de Propiedad, planta y equipo y
(v) el valor razonable de los activos revaluados.

(i) Reservas de petróleo y gas

Por reservas se entiende a los volúmenes de petróleo y gas (expresado en m[3] equivalentes de petróleo) que originan o están asociados a algún ingreso económico, en las áreas donde la compañía opera y sobre las cuales se posee derechos para su exploración y explotación.

La estimación de las reservas de crudo y gas son una parte integral del proceso de toma de decisiones de la Sociedad. El volumen de las reservas de crudo y gas se tiene en cuenta para el cálculo de la depreciación utilizando los ratios de unidad de producción, así como para la evaluación de la recuperabilidad de las inversiones en activos de Exploración y Explotación (ver Notas 2.6).

Las estimaciones de reservas fueron preparadas por personal técnico de la Sociedad, y se basan en las condiciones tecnológicas y económicas vigentes al 31 de diciembre de 2018, considerando la evaluación económica y teniendo como horizonte el vencimiento de la concesión, a efectos de determinar el término de su recuperabilidad.

Estas estimaciones de reservas son ajustadas toda vez que cambios en los aspectos considerados para la evaluación de las mismas así lo justifiquen o, al menos, una vez al año. Dichas estimaciones de reservas han sido auditadas por un auditor independiente.

Existen numerosos factores que generan incertidumbre con respecto a la estimación de las reservas probadas, a la estimación de perfiles de producción futura, costos de desarrollo y precios, incluyendo diversos factores que escapan al control del productor. El procedimiento de cálculo de las reservas es un proceso subjetivo de estimación de petróleo crudo y gas natural a ser recuperado del subsuelo, que involucra cierto grado de incertidumbre. La estimación de reservas se prepara en función de la calidad de la información de geología e ingeniería disponible a esa fecha y de su interpretación.

Ver detalle de reservas en la Nota 35.

(ii) Provisiones por litigios y otras contingencias

Se realizan provisiones para ciertas contingencias civiles, impositivas, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de provisiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de nuestros asesores legales internos y externos, la Gerencia de la Sociedad determina la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se hace una determinación del monto de provisiones requeridas para estas contingencias, luego de un análisis en detalle de cada caso en particular (ver Nota 25).

(iii) Impuesto a las ganancias

La Sociedad registra el impuesto a las ganancias empleando el método del pasivo por impuesto diferido. En consecuencia, se reconocen activos y pasivos impositivos diferidos para reflejar las consecuencias impositivas futuras atribuibles a las diferencias entre los montos registrados en los estados contables de los activos y pasivos existentes y sus respectivas bases imponibles. Los activos y pasivos impositivos diferidos se valúan por aplicación de las alícuotas impositivas sancionadas que se espera sean de aplicación a la ganancia imponible durante los ejercicios en los cuales se espera registrar o liquidar esas diferencias temporarias. El efecto que pueda tener sobre los activos y pasivos impositivos diferidos cualquier modificación en las alícuotas del impuesto se reconoce en el estado de resultados integrales por el ejercicio que incluya la fecha de sanción de la modificación de la alícuota (ver Nota 8)

Los activos por impuestos diferidos se reconocen sólo en la medida en que sea probable que la Sociedad disponga de beneficios fiscales futuros contra los que se puedan compensar las diferencias temporarias. Los activos por quebrantos impositivos se mantienen activados en la medida que sean recuperables antes del plazo de prescripción.

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 4 - ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES (Cont.)

(iv) Test de desvalorización del valor de Propiedad, planta y equipo

La Sociedad evalúa periódicamente la recuperabilidad de la Propiedad, planta y equipo, que incluyen los activos de exploración y explotación, en función de lo mencionado en Nota 2.6, cuando existen eventos o circunstancias que indiquen un potencial indicio de desvalorización. El valor en libros de los elementos de Propiedad, planta y equipo es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor de uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto de realización, es inferior a su valor en libros. Este análisis se efectúa al nivel más bajo por los cuales existen flujos de efectivo identificables (UGEs).

Al evaluar si existe algún indicio de que una unidad generadora de efectivo (UGE) podría verse afectada, se analizan fuentes externas e internas, considerando circunstancias y hechos específicos, que por lo general incluyen la tasa de descuento utilizada en las proyecciones de flujos de fondos de cada una de las UGEs y la condición del negocio en términos de factores económicos y de mercado, tales como precio de la tarifa, inflación, tipo de cambio, costos, datos sísmicos, requerimientos de abandono de áreas sin renovación de derechos de exploración, demás egresos de fondos y el marco regulatorio de la industria en la que opera la Sociedad y la cotización de las acciones de la Sociedad en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (la cual, actualmente, debido a la poca liquidez de dichos valores no constituye un parámetro representativo para esta evaluación).

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados.

La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir de presupuestos económicos y financieros aprobados por la Dirección. Los flujos de efectivo que superan los períodos presupuestados son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Al momento de la estimación de los flujos de efectivo futuros, se requiere juicio crítico por parte de la Gerencia. Los flujos de efectivo reales y los valores pueden variar significativamente de los flujos de efectivo futuros previstos y los valores relacionados obtenidos mediante técnicas de descuento. A efectos de contemplar el riesgo de estimación contenido en dichos cálculos, la Sociedad considera distintos escenarios de probabilidad de ocurrencia ponderados.

La estimación de los valores netos de realización, en caso de ser necesario su cálculo, es realizada a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes.

Metodología para la estimación del valor recuperable:

Criterio general de la Sociedad: la metodología utilizada en la estimación del importe recuperable de la Propiedad, planta y equipo consiste principalmente en el cálculo del valor de uso, a partir de los flujos de fondos esperados futuros derivados de la explotación de tales activos, descontados con una tasa que refleja el costo medio ponderado del capital empleado, conforme a lo establecido en las normas contables.

Al evaluar el valor de uso, se utilizan proyecciones de flujos de caja basados en las mejores estimaciones disponibles de ingresos y gastos de las UGEs empleando previsiones sectoriales, resultados pasados y expectativas futuras de evolución del negocio y de desarrollo del mercado. Entre los aspectos más sensibles que se incluyen en las proyecciones utilizadas en todas las UGEs, se destacan los precios de energía, hidrocarburos, la regulación vigente, la estimación de incrementos de costos y los costos de personal.

La valoración de los activos de Exploración y Explotación utiliza proyecciones de flujos de efectivo que abarcan la vida económicamente productiva de los yacimientos de petróleo y gas, estando limitados por la finalización de las concesiones, permisos, acuerdos o contratos de explotación. Los flujos de efectivo estimados están basados, entre otras cuestiones, en niveles de producción, precios de “commodities”, costos de producción, demanda y oferta de los mercados, condiciones contractuales y otros factores y en el caso de activos de exploración también se tienen en cuenta las estimaciones de inversiones futuras necesarias relacionadas con las reservas de petróleo y gas no desarrolladas.

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 4 - ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES (Cont.)

Los flujos de efectivo de los distintos negocios se estiman, entre otras cuestiones, a partir de la evolución prevista de ventas, márgenes de contribución unitarios y costos fijos, acordes con las expectativas consideradas en los planes estratégicos específicos de cada negocio con el límite de la vida útil de cada bien. No obstante, no se tienen en consideración aquellas entradas y salidas de efectivo correspondientes a reestructuraciones futuras o mejoras en el desempeño o ampliaciones del activo.

(v) Valor razonable de los activos revaluados

Para el grupo de activos del rubro Propiedad, planta y equipo (la CT ADC, Edificios y Terrenos (propiedad de Capex), la Planta de GLP (propiedad de SEB) y el PED (propiedad de Hychico) cuya política de valuación es el modelo de revaluación, la Sociedad realiza estimaciones respecto del valor razonable de los mismos de acuerdo con lo indicado en la Nota 2.6.III.

NOTA 5 – INFORMACION POR SEGMENTOS

El Directorio ha determinado los segmentos operativos basándose en los informes que revisa y que se utilizan para la toma de decisiones estratégicas.

La información por segmentos se presenta de manera consistente con los informes internos. El Directorio de la Sociedad junto con los gerentes de primera línea son los responsables de asignar los recursos y evaluar el rendimiento de los segmentos operativos.

La información de gestión que se utiliza en la toma de decisiones se elabora en forma mensual y contiene la siguiente apertura de segmentos de la Sociedad:

1) la exploración, producción y comercialización de petróleo y gas (“Petróleo y gas”),
2) la generación de energía eléctrica (“Energía ADC”), y
3) la producción y venta de líquidos derivados del gas (“GLP”).

Dentro de esta apertura por segmentos, los ingresos recibidos de CAMMESA al 30 de abril de 2019, los cuales ascienden a $ 7.718,2 millones, se distribuyen en:

1) Ingresos de gas por $ 4.127,2 millones: los pagos recibidos de CAMMESA en concepto de Reconocimiento de Combustibles, cuya remuneración está fijada en dólares y asociada a la evolución del precio del gas para centrales de generación, y
2) Ingresos de energía eléctrica por $ 3.591 millones: la remuneración especifica por generación.

A continuación se expone la información por segmentos al 30 de abril de 2019 y 2018:

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

COMISION FISCALIZADORA

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 5 – INFORMACION POR SEGMENTOS (Cont.)

30.04.2019	30.04.2019	30.04.2019
Petróleoy gas Energía ADC GLP 5.241.514 7.718.174 590.852 4.145.022 (4.127.195) (17.827)	Energía ADC	GLP	Total
			13.550.540 -
9.386.536 3.590.979 573.025 69,27% 26,50% 4,23% (4.624.377) (1.119.406) (144.145)			13.550.540 - (5.887.928)
4.762.159 2.471.573 428.880 62,15% 32,25% 5,6% (1.594.261) (280.479) (14.279) (338.940) (160.315) (35.129) (1.838) (2.674) (203)			7.662.612 - (1.889.019) (534.384) (4.715)
2.827.120 2.028.105 379.269			5.234.494 5.616.898 (11.004.647) 1.867.233
(1.176.327) (753.101) - (4.380) (6.449) (494)			1.713.978 43.386
			1.757.364 (372.806)
			1.384.558 789.977
			2.174.535
			(1.929.428) (11.323)
(1.180.707) (759.550) (494)			(1.940.751)

30.04.2018
Petróleoy gas	Energía ADC	GLP	Total
1.419.822 5.265.627 472.780 3.036.294 (2.861.400) (174.894)			7.158.229 -
4.456.116 2.404.227 297.886 62,25% 33,59% 4,16% (1.375.209) (1.116.639) (102.354)			7.158.229 - (2.594.202)
3.080.907 1.287.588 195.532 67,50% 28,21% 4,29% (758.808) (267.770) (28.107) (276.049) (138.255) (46.546) 3.594 (1.145) (103)			4.564.027 - (1.054.685) (460.850) 2.346
2.049.644 880.418 120.776			3.050.838 2.122.458 (3.756.568) 590.783
(709.942) (686.557) - (1.646) (6.106) (548)			2.007.511 (11.233)
			1.996.278 14.734
			2.011.012 562.255
			2.573.267
			(1.396.499) (8.300)
(711.588) (692.663) (548)			(1.404.799)

La Sociedad no es titular de activos que no sean instrumentos financieros fuera del país al 30 de abril de 2019 y 2018.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 6 - PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

A 6 - PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO
	30.04.2019	30.04.2018
Valor residual al inicio del ejercicio	16.950.042	15.295.583
Altas	5.324.088	2.530.695
Revalúo	856.653	529.004
Bajas	(6.697)	(441)
Depreciaciones	(1.940.751)	(1.404.799)
Valor residual al cierre del ejercicio	21.183.335	16.950.042

Del cargo por depreciaciones del ejercicio finalizado el 30 de abril de 2019 y 2018 $ 1.929.428 y $ 1.396.499, respectivamente, se imputaron a Costos de producción y $ 11.323 y $ 8.300, respectivamente, a gastos de administración.

A continuación se detalla el revalúo por grupo de bienes:

Neto resultante al 30.04.2018	Altas / Bajas del ejercicio - neto	Depreciación del ejercicio a valor de costo	Valor residual a valor de costo al 30.04.2019
Revalúo al 30.04.2018	Altas / Bajas del ejercicio - revalúo	Depreciación del ejercicio - revalúo	Valor residual de revalúo al 30.04.2019	Neto resultante al 30.04.2019
4.586.087 717.346 (294.111) 5.009.322 334.013 139.307 (71) 473.249 - - - -				8.646.987 741.817 11.794.531
4.920.100 856.653 (294.182) 5.482.571				21.183.335

NOTA 7 - PARTICIPACION EN SOCIEDADES

A 7 - PARTICIPACION EN SOCIEDADES
Saldo al inicio SEB Revalúo de la Planta de GLP (neto del efecto del impuesto diferido) Cambio de alícuota de impuesto a las ganancias Hychico Aumento de capital Revalúo del PED (neto del efecto del impuesto diferido) Cambio de alícuota de impuesto a las ganancias E G WIND Adquisición participación Aumento de capital Participación en resultados Saldo al cierre signación de la participación en resultados es la siguiente: A resultados del ejercicio A Reserva por revaluación de activos Total	30.04.2019 30.04.2018
	770.868 523.058 102.643 - 7.332 - 5.777 5.538 45.071 31.703 3.219 4.878 - 216.924 226.084 - 43.386 (11.233)
	1.204.380 770.868
	30.04.2019 30.04.2018
	46.096 (11.233) (2.710) -
	43.386 (11.233)

La asignación de la participación en resultados es la siguiente:

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 7 - PARTICIPACION EN SOCIEDADES (Cont.)

A continuación se detalla el revalúo por grupo de bienes, previo al porcentaje de participación de la Sociedad y del efecto del impuesto diferido:

Neto resultante al 30.04.2018 Altas / Bajas del ejercicio Depreciación del ejercicio a valor de costo Valor residual a valor de costo al 30.04.2019 271.537 - (26.491) 245.046 266.907 4.843 (19.333) 252.417 538.444 4.843 (45.824) 497.463	Neto resultante al 30.04.2018 Altas / Bajas del ejercicio Depreciación del ejercicio a valor de costo Valor residual a valor de costo al 30.04.2019 271.537 - (26.491) 245.046 266.907 4.843 (19.333) 252.417 538.444 4.843 (45.824) 497.463	Neto resultante al 30.04.2018 Altas / Bajas del ejercicio Depreciación del ejercicio a valor de costo Valor residual a valor de costo al 30.04.2019 271.537 - (26.491) 245.046 266.907 4.843 (19.333) 252.417 538.444 4.843 (45.824) 497.463	Neto resultante al 30.04.2018 Altas / Bajas del ejercicio Depreciación del ejercicio a valor de costo Valor residual a valor de costo al 30.04.2019 271.537 - (26.491) 245.046 266.907 4.843 (19.333) 252.417 538.444 4.843 (45.824) 497.463	Neto resultante al 30.04.2018 Altas / Bajas del ejercicio Depreciación del ejercicio a valor de costo Valor residual a valor de costo al 30.04.2019 271.537 - (26.491) 245.046 266.907 4.843 (19.333) 252.417 538.444 4.843 (45.824) 497.463
538.444 4.843 (45.824) 497.463

Revalúo al 30.04.2018	Altas / Bajas del ejercicio - revalúo	Depreciación del ejercicio – revalúo	Valor residual de revalúo al 30.04.2019	Neto resultante al 30.04.2019
1.405 156.632 (2.421) 155.616 57.394 75.767 (4.251) 128.910				400.662 381.327
58.799 232.399 (6.672) 284.526				781.989

El efecto del revalúo neto de depreciaciones y del impuesto diferido y luego de aplicar el porcentaje de participación de la Sociedad es de $ 110.876 para la Planta de GLP y de $ 82.161 para el PED al 30 de abril de 2019.

NOTA 8 – PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO

La posición neta del impuesto diferido es la siguiente:

Activos por impuesto diferido Activo por impuesto diferido que se recuperará después de 12 meses Activo por impuesto diferido que se recuperará dentro de 12 meses Pasivos por impuesto diferido: Pasivo por impuesto diferido que se recuperará después de 12 meses Pasivo por impuesto diferido que se recuperará dentro de 12 meses Pasivo por impuesto diferido (neto)	30.04.2019 30.04.2018
	15.334 13.715 1.929 1.929 (1.710.222) (2.673.347) (859.240) (602.739)
	(2.552.199) (3.260.442)

El movimiento de los activos y pasivos por impuesto diferido, sin considerar la compensación de saldos es el siguiente:

Activos diferidos:

Saldo al 30 de abril de 2018 Cargo a resultados Cargo a resultados por cambio de alícuota de impuesto a las ganancias Saldo al 30 de abril de 2019	Cuentas por pagar comerciales Total
	15.644 15.644 1.929 1.929 (310) (310)
	17.263 17.263

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 8 – PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO (Cont.)

Pasivos diferidos:

Saldo al 30 de abril de 2018 Cargo a resultados Cargo a resultados por cambio de alícuota de impuesto a las ganancias Cargo a Otros Resultados Integrales Cargo a Otros Resultados Integrales por cambio de alícuota de impuesto a las ganancias Saldo al 30 de abril de 2019	Inversiones financieras a costo amortizado Propiedad, Planta y Equipo Otras cuentas por cobrar Deudas financieras Repuestos y materiales, provisiones y otros Total
	(170.816) (3.034.534) (65) (19.488) (51.183) (3.276.086) 107.122 857.543 (79.119) (2.355) 47.995 931.186 - - - 379 - 379 - (256.996) - - - (256.996) - 32.055 - - - 32.055
	(63.694) (2.401.932) (79.184) (21.464) (3.188) (2.569.462)

NOTA 9 – ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS POR CATEGORÍA

TA 9 – ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS POR CATEGORÍA
	30.04.2019 30.04.2018
ACTIVOS
Activos financieros a costo amortizado
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar	2.699.436 1.334.856
Inversiones financieras a costo amortizado	6.337.922 879.607
Caja y bancos	98.867 44.982
Total	9.136.225 2.259.445
Activos financieros a valor razonable
Inversionesfinancieras avalor razonable	2.038.590 5.199.410
Total	2.038.590 5.199.410
PASIVOS
Pasivosfinancieros a costo amortizado	16.684.617 11.233.212
Total	16.684.617 11.233.212

NOTA 10 - CALIDAD CREDITICIA DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS

La calidad crediticia de los activos financieros que todavía no han vencido y que tampoco han sido desvalorizados se puede evaluar en función de la calificación crediticia (“rating”) otorgada por los bancos para el caso del efectivo y equivalente de efectivo. En el caso de las cuentas a cobrar comerciales la clasificación es en función de índices históricos.

La calidad crediticia de las partidas de efectivo y depósitos a corto plazo es la siguiente:

	30.04.2019 30.04.2018
Efectivo en banco y depósitos a corto plazo
Calidad crediticiamínimo“A”	8.475.379 7.109.331
Total	8.475.379 7.109.331
calidad crediticia de las cuentas por cobrar comerciales es la siguiente:
	30.04.2019 30.04.2018
Sin plazo
De plazo vencido
De 0 a 3 meses	18.253 14.022
De plazo a vencer
De 0 a 3meses	1.742.908 1.247.294
Total	1.761.161 1.261.316

La calidad crediticia de las cuentas por cobrar comerciales es la siguiente:

Adicionalmente, en lo que respecta a los créditos con CAMMESA, ver Nota 3.2.

Véase nuestro informe de fecha	Véase nuestro informe de fecha
5 dejulio de 2019	5 de julio de2019
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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 11 - REPUESTOS Y MATERIALES

No corriente En moneda nacional Repuestos y materiales de consumo En moneda extranjera (Anexo G) Anticiposvarios Total Corriente En moneda nacional Repuestos y materiales de consumo En moneda extranjera (Anexo G) Anticiposvarios Total NOTA 12 - INVENTARIOS Petróleo Propano y butano Total NOTA 13 - OTRAS CUENTAS POR COBRAR No corriente En moneda extranjera (Anexo G) Crédito Soc. Art.33– Ley19.550 (Nota 32.b y 39) Total Corriente En moneda nacional Anticipos varios Impuesto a los ingresos brutos Impuesto al valor agregado Otros créditos impositivos Seguros a devengar Gastos a devengar Créditos Soc. Art. 33 – Ley 19.550 (Nota 32.b) Acuerdo de abastecimiento de gas propano para redes a cobrar Fondo fiduciario de gas a recuperar Programa estímulo gas no convencional Diversos En moneda extranjera (Anexo G) Anticipos varios Créditos Soc. Art.33– Ley19.550 (Nota 32.b y 39) Total		30.04.2019 30.04.2018
	No corriente
	En moneda nacional
	Repuestos y materiales de consumo	672.895 453.538 22.086 24.465
	En moneda extranjera (Anexo G)
	Anticiposvarios
	Total	694.981 478.003
	Corriente	168.223 113.377 5.522 6.117
	En moneda nacional
	Repuestos y materiales de consumo
	En moneda extranjera (Anexo G)
	Anticiposvarios
	Total	173.745 119.494

		30.04.2019 30.04.2018
	Petróleo	7.728 3.098 2.288 3.649
	Propano y butano
	Total	10.016 6.747

		30.04.2019 30.04.2018
	No corriente
	En moneda extranjera (Anexo G)
	Crédito Soc. Art.33– Ley19.550 (Nota 32.b y 39)	345.331 -
	Total	345.331 -
	Corriente
	En moneda nacional
	Anticipos varios	23.460 9.976 22.174 9.692 100.372 - 85.244 12.834 40.886 29.793 2.389 1.943 2.268 1.402 63.159 20.423 22.633 212 279.256 - 8.298 751 23.281 8.828 26.942 212
	Impuesto a los ingresos brutos
	Impuesto al valor agregado
	Otros créditos impositivos
	Seguros a devengar
	Gastos a devengar
	Créditos Soc. Art. 33 – Ley 19.550 (Nota 32.b)
	Acuerdo de abastecimiento de gas propano para redes a cobrar
	Fondo fiduciario de gas a recuperar
	Programa estímulo gas no convencional
	Diversos
	En moneda extranjera (Anexo G)
	Anticipos varios
	Créditos Soc. Art.33– Ley19.550 (Nota 32.b y 39)
	Total	700.362 96.066

El valor razonable de otras cuentas por cobrar no difiere significativamente del valor en libros.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 13 - OTRAS CUENTAS POR COBRAR (Cont.)

Según el plazo estimado de cobro, los mismos se agrupan como sigue:

ún el plazo estimado de cobro, los mismos se agrupan como sigue:
	30.04.2019 30.04.2018

Sin plazo (expuesto en el activo corriente) De plazo a vencer De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 a 9 meses De 9 a 12 meses Más de 1 año	348.630 39.228 319.275 35.736 10.819 9.105 10.819 8.315 10.819 3.682 345.331 -
	1.045.693 96.066

NOTA 14 – CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

TA 14 – CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
	30.04.2019 30.04.2018
No corriente
En moneda nacional
Deudores incobrables	2.627 4.093
Menos: Provisióndeudoresincobrables (AnexoE)	(2.627) (4.093)
Total	- -
Corriente
En moneda nacional
Por venta de energía y otros	51.245 55.184 20.596 25.941 883.484 165.790 801.566 1.011.235 4.270 3.166
Créditos Soc. Art. 33 – Ley 19.550 (Nota 32.b)
En moneda extranjera (Anexo G)
Por venta de petróleo y otros
Por venta de energía
Créditos Soc. Art.33– Ley19.550 (Nota 32.b)
Total	1.761.161 1.261.316

Al 30 de abril de 2019 y 2018, el monto de cuentas por cobrar comerciales por $ 1.761.161 y $ 1.261.316, respectivamente, cumplen en su integridad con sus términos contractuales y su valor razonable no difiere significativamente del valor de libros.

El análisis de antigüedad de saldos de estas cuentas por cobrar es el siguiente:

	30.04.2019 30.04.2018
Sin plazo (expuesto en el activo corriente)
De plazo vencido
De 0 a 3 meses	18.253 14.022
De plazo a vencer
De 0 a 3meses	1.742.908 1.247.294
Total	1.761.161 1.261.316

Al 30 de abril de 2019 y 2018 el monto de la provisión para cuentas por cobrar comerciales asciende a $ 2.627 y $ 4.093, respectivamente.

Los movimientos de la provisión (Anexo E) para cuentas por cobrar comerciales incobrables son los siguientes:

	30.04.2019 30.04.2018
Saldo al inicio delejercicio	(2.627) (4.093)
Saldo alcierre delejercicio	(2.627) (4.093)
	- -

Las cuentas por cobrar provisionadas corresponden a ciertos clientes que están atravesando una situación económica específica. Los importes que se cargan a la cuenta de provisión se suelen dar de baja contablemente cuando no hay ninguna expectativa de recibir efectivo adicional.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

(Socio)

Dr. Norberto Luis Feoli

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 15 – INVERSIONES FINANCIERAS A VALOR RAZONABLE

30.04.2019 30.04.2018 Corriente En moneda extranjera (Anexo G) Inversiones financieras a valor razonable (Anexo C) - 985.332 Total - 985.332 El importe en libros de las inversiones financieras a costo amortizado se aproxima a su valor razonable. Según el plazo estimado de cobro, los mismos se agrupan como sigue: 30.04.2019 30.04.2018 De plazo a vencer De 0 a 3meses - 985.332 Total - 985.332 NOTA 16 - EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO 30.04.2019 30.04.2018 Corriente En moneda nacional Caja 50 64 Bancos 37.192 21.338 Inversiones financieras a valor razonable (Anexo D) 700.213 2.684.359 En moneda extranjera (Anexo G) Caja 128 127 Bancos 61.497 23.453 Inversiones financieras a costo amortizado (Anexo D) 6.337.922 879.607 Inversionesfinancieras avalor razonable (AnexoD) 1.338.377 2.515.051 Total 8.475.379 6.123.999 A efectos del estado de flujos de efectivo se incluyen como fondo, el efectivo y equivalentes de efectivo: 30.04.2019 30.04.2018 Caja y bancos 98.867 44.982 Inversiones financieras a valor razonable 2.038.590 5.199.410 Inversionesfinancieras a costo amortizado 6.337.922 879.607 Total 8.475.379 6.123.999	30.04.2019 30.04.2018 Corriente En moneda extranjera (Anexo G) Inversiones financieras a valor razonable (Anexo C) - 985.332 Total - 985.332 El importe en libros de las inversiones financieras a costo amortizado se aproxima a su valor razonable. Según el plazo estimado de cobro, los mismos se agrupan como sigue: 30.04.2019 30.04.2018 De plazo a vencer De 0 a 3meses - 985.332 Total - 985.332 NOTA 16 - EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO 30.04.2019 30.04.2018 Corriente En moneda nacional Caja 50 64 Bancos 37.192 21.338 Inversiones financieras a valor razonable (Anexo D) 700.213 2.684.359 En moneda extranjera (Anexo G) Caja 128 127 Bancos 61.497 23.453 Inversiones financieras a costo amortizado (Anexo D) 6.337.922 879.607 Inversionesfinancieras avalor razonable (AnexoD) 1.338.377 2.515.051 Total 8.475.379 6.123.999 A efectos del estado de flujos de efectivo se incluyen como fondo, el efectivo y equivalentes de efectivo: 30.04.2019 30.04.2018 Caja y bancos 98.867 44.982 Inversiones financieras a valor razonable 2.038.590 5.199.410 Inversionesfinancieras a costo amortizado 6.337.922 879.607 Total 8.475.379 6.123.999	30.04.2019 30.04.2018 Corriente En moneda extranjera (Anexo G) Inversiones financieras a valor razonable (Anexo C) - 985.332 Total - 985.332 El importe en libros de las inversiones financieras a costo amortizado se aproxima a su valor razonable. Según el plazo estimado de cobro, los mismos se agrupan como sigue: 30.04.2019 30.04.2018 De plazo a vencer De 0 a 3meses - 985.332 Total - 985.332 NOTA 16 - EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO 30.04.2019 30.04.2018 Corriente En moneda nacional Caja 50 64 Bancos 37.192 21.338 Inversiones financieras a valor razonable (Anexo D) 700.213 2.684.359 En moneda extranjera (Anexo G) Caja 128 127 Bancos 61.497 23.453 Inversiones financieras a costo amortizado (Anexo D) 6.337.922 879.607 Inversionesfinancieras avalor razonable (AnexoD) 1.338.377 2.515.051 Total 8.475.379 6.123.999 A efectos del estado de flujos de efectivo se incluyen como fondo, el efectivo y equivalentes de efectivo: 30.04.2019 30.04.2018 Caja y bancos 98.867 44.982 Inversiones financieras a valor razonable 2.038.590 5.199.410 Inversionesfinancieras a costo amortizado 6.337.922 879.607 Total 8.475.379 6.123.999
		30.04.2019 30.04.2018
	De plazo a vencer
	De 0 a 3meses	- 985.332
	Total	- 985.332

		30.04.2019 30.04.2018
	Corriente
	En moneda nacional
	Caja	50 64 37.192 21.338 700.213 2.684.359 128 127 61.497 23.453 6.337.922 879.607 1.338.377 2.515.051
	Bancos
	Inversiones financieras a valor razonable (Anexo D)
	En moneda extranjera (Anexo G)
	Caja
	Bancos
	Inversiones financieras a costo amortizado (Anexo D)
	Inversionesfinancieras avalor razonable (AnexoD)
	Total	8.475.379 6.123.999
		equivalentes de efectivo:
		30.04.2019 30.04.2018
	Caja y bancos	98.867 44.982
	Inversiones financieras a valor razonable	2.038.590 5.199.410
	Inversionesfinancieras a costo amortizado	6.337.922 879.607
	Total	8.475.379 6.123.999

NOTA 17 - CAPITAL SOCIAL Y PRIMA DE EMISION

Cantidad de acciones Saldos al 30 de abril de 2018 179.802.282 Saldos al 30 de abril de 2019 179.802.282	Valor nominal por acción Capital suscripto Prima de emisión Ajuste de capital y prima de emisión
	$ $ $ $
	1 179.802 79.686 3.894.244 1 179.802 79.686 3.894.244

El Capital Social de $ 179.802 (expresado en moneda histórica) está representado por 179.802.282 acciones ordinarias clase "A" escriturales, de V/N $ 1 cada una, con derecho a 1 voto por acción, las cuales están autorizadas a realizar oferta pública.

El Ajuste del Capital Social y Prima de emisión no es distribuible en efectivo ni en bienes, pero se permite su capitalización mediante la emisión de acciones liberadas. Asimismo, esta partida es aplicable para cubrir pérdidas acumuladas, de acuerdo al orden de absorción que se indica en Nota 2.11.

Todas las acciones emitidas han sido suscriptas e integradas.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

Dr. Norberto Luis Feoli

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 17 - CAPITAL SOCIAL Y PRIMA DE EMISION (Cont.)

El estado del capital al 30 de abril de 2019 y 2018 es el siguiente:

Capital	Valor nominal (cifras enteras)	Aprobado por	Aprobado por
		Fecha	Instrumento/Órgano
Suscripto, integrado e inscripto Suscripto, integrado e inscripto Suscripto, integrado e inscripto Suscripto, integrado e inscripto Suscripto, integrado e inscripto Suscripto, integrado e inscripto Suscripto,integrado einscripto	$	17.01.94 18.03.94 18.08.99 11.07.00 21.09.05 28.08.07	Acta constitutiva Asamblea General Extraordinaria Asamblea General Extraordinaria Asamblea General Ordinaria Asamblea General Ordinaria Asamblea General Ordinaria Asamblea GeneralOrdinaria
	2.000.000 18.000.000 16.363.636 4.520.859 7.062.780 11.986.819 119.868.188
Capitalsuscripto eintegrado	179.802.282

NOTA 18 - RESERVAS

a) Evolución de reservas

a) Evolución de reservas
Saldos al 30 de abril de 2017 Asamblea General Ordinaria del 9 de agosto de 2017 Resultado integral del ejercicio Saldos al 30 de abril de 2018 Asamblea General Ordinaria del 28 de agosto de 2018 Resultado integral del ejercicio Desafectación de Reserva por revaluación de activos (punto b) Saldos al 30 de abril de 2019	Reserva legal Reserva facultativa(1) Reserva por revaluación de activos (ver punto b)
	- - - 66.401 857.535 - - - 562.255
	66.401 857.535 562.255 - 1.187.808 - - - 789.977 - - (24.287)
	66.401 2.045.343 1.327.945

(1) Para la distribución de dividendos, inversiones y/o cancelación de deuda y/o absorción de pérdidas. Las sumas incluidas bajo este concepto fueron constituidas por las Asambleas de Accionistas que aprobaron los correspondientes estados financieros anuales.

b) Composición y evolución de la reserva por revaluación de activos y de los otros resultados integrales

La evolución y composición de la Reserva por revaluación de activos / Otros resultados integrales:

Saldo al 30 de abril de 2017 Incremento por revaluación Impuesto diferido Resultado por cambio de la alícuota del impuesto a las ganancias Total Otros resultados integrales Saldo al 30 de abril de 2018 Incremento por revaluación Impuesto diferido Resultado por cambio de la alícuota del impuesto a las ganancias Total Otros resultados integrales Desafectación por depreciación del ejercicio(1) Desafectación por impuesto diferido(1) Subtotal Desafectación de la Reserva por revaluación de activos(1) Saldo al 30 de abril de 2019	CT ADC	Planta GLP	PED	Edificio y Terreno Neuquén	Total
	- - - - -
	461.440 - 48.774 67.536 577.750 (161.504) - (17.071) (23.637) (202.212) 161.028 - 4.878 20.811 186.717
	460.964 - 36.581 64.710 562.255
	460.964 - 36.581 64.710 562.255
	717.346 146.633 64.388 139.307 1.067.674 (215.204) (43.990) (19.317) (41.792) (320.303) 32.055 7.332 3.219 - 42.606
	534.197 109.975 48.290 97.515 789.977
	(39.670) - (3.614) 5.681 (37.603) 11.900 - 904 512 13.316
	(27.770) - (2.710) 6.193 (24.287)
	967.391 109.975 82.161 168.418 1.327.945

(1)Se imputa a resultados acumulados
Véase nuestro informe de fecha	Véase nuestro informe de fecha
5 dejulio de 2019	5 de julio de2019
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(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17	Dr. Norberto Luis Feoli

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 19 - RESULTADOS NO ASIGNADOS

Saldo al 30 de abril de 2017 Asamblea General Ordinaria del 9 de agosto de 2017 (constitución de reserva legal y facultativa) Resultado integral del ejercicio Saldo al 30 de abril de 2018 Asamblea General Ordinaria del 28 de agosto de 2018 (constitución de reserva facultativa) Resultado integral del ejercicio Desafectación de Reserva por revaluación de activos (Nota 18) Saldo al 30 de abril de 2019	30.04.2019	30.04.2018
	6.024.608 (1.187.808) 1.384.558 24.287	4.937.532 (923.936) 2.011.012
		6.024.608

	6.245.645

Restricciones a la distribución de ganancias

a) De acuerdo con la Ley de Sociedades Comerciales, el Estatuto Social y la Resolución Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, debe transferirse a la Reserva Legal el 5% de la ganancia del ejercicio, una vez absorbidos los resultados acumulados negativos, más (menos) los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, la desafectación de reserva por revalúo técnico, hasta que la misma alcance el 20% del capital social y ajuste de capital, reconstituyendo previamente, de corresponder, la reserva legal de ejercicios anteriores.
b) De acuerdo con la Clase 2 del Programa Global para la emisión de Obligaciones Negociables (Nota 21 a)), la Sociedad y sus subsidiarias SEB y E G WIND podrán declarar o pagar:
Dividendos o distribuciones en acciones con derecho a voto;
Dividendos o distribuciones cobrados por la Sociedad y/o sus Subsidiarias Restringidas (SEB y E G WIND);
Dividendos pagados en forma proporcional a la Sociedad y sus Subsidiarias Restringidas (SEB y E G WIND), por una parte, y a los tenedores minoritarios de una Subsidiaria Restringida, por otra.

Lo mencionado anteriormente podrá realizarse, en la medida en que al momento del pago e inmediatamente después de dar efecto al mismo: (a) no se hubiera producido y subsistiera un incumplimiento o un supuesto de incumplimiento (falta de pago a su vencimiento del capital o intereses, la omisión por parte de la Sociedad de cumplir con un compromiso o acuerdo incluido en el programa o la Sociedad fuera declarada en concurso preventivo o quiebra) y (b) la Sociedad pudiera contraer al menos US$ 1 de deuda financiera adicional, si al momento de incurrirla el Ratio de Cobertura de Intereses Consolidado no fuera inferior a 2,0:1,0 y el Ratio de Deuda Financiera sobre EBITDA ajustado no fuera superior a 3,5:1,0.

c) De acuerdo con lo establecido por el Texto Ordenado de la CNV, al cierre del ejercicio el saldo positivo de la “Reserva de revaluación de activos” no podrá ser distribuido, capitalizado ni destinado a absorber pérdidas acumuladas, pero deberá ser computado como parte de los resultados acumulados a los fines de efectuar las comparaciones para determinar la situación de la Sociedad frente a los artículos 31, 32 y 206 de la Ley de Sociedades N° 19.550 (ver Nota 40).

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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(Socio)

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 20 - CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES

TA 20 - CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
	30.04.2019 30.04.2018
No corriente
En moneda nacional
Provisiones varias	394.058 187.666 5.152 7.375
En moneda extranjera (Anexo G)
Provisionesvarias
Total	399.210 195.041
	1.154.654 376.714 2.566 287 123.164 22.695 923.438 487.731 - 2.701 10.615 7.692 424.362 157.862
Corriente
En moneda nacional
Proveedores
Proveedores Soc. Art. 33 – Ley 19.550 (Nota 32.b)
Provisiones varias
En moneda extranjera (Anexo G)
Proveedores
Proveedores Soc. Art. 33 – Ley 19.550 (Nota 32.b)
Provisiones Soc. Art. 33 – Ley 19.550 (Nota 32.b)
Provisionesvarias
Total	2.638.799 1.055.682

El importe en libros de las cuentas por pagar comerciales se aproxima a su valor razonable.

Según el plazo estimado de pago, los mismos se agrupan como sigue:

ún el plazo estimado de pago, los mismos se agrupan como sigue:	ún el plazo estimado de pago, los mismos se agrupan como sigue:
		30.04.2019 30.04.2018
Sin plazo (expuesto en el pasivo corriente)		128.052 -

De plazo vencido De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 a 9 meses De 9 a 12 meses De 1 a 2 años De plazo a vencer De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 a 9 meses De 9 a 12 meses De 1 a 2 años Más de 2 años TA 21 - DEUDAS FINANCIERAS		125.039 710 - 361 124 - 96 - 4.026 - 2.350.847 1.036.918 10.205 6.379 10.205 5.657 10.205 5.657 5.151 4.404 394.059 190.637
		3.038.009 1.250.723

		30.04.2019 30.04.2018
No corriente
En moneda nacional
Comisiones y gastos a devengar - obligaciones negociables		(67.689) (84.451) - 90.989 13.245.000 9.600.095
Financiamiento anticipado para mantenimiento de la CT ADC (Nota 1.b.2.2)

En moneda extranjera (Anexo G)
ObligacionesNegociables
Total		13.177.311 9.606.633
Corriente		(16.727) (16.733) 66.139 88.253 419.885 304.336
	En moneda nacional
	Comisiones y gastos a devengar - obligaciones negociables
	Financiamiento anticipado para mantenimiento de la CT ADC (Nota 1.b.2.2)
	En moneda extranjera (Anexo G)
	ObligacionesNegociables
	Total	469.297 375.856
	Véase nuestro informe de fecha 5 dejulio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)	Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de2019 COMISION FISCALIZADORA

NOTA 21 - DEUDAS FINANCIERAS

Dr. Norberto Luis Feoli

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 21 - DEUDAS FINANCIERAS (Cont.)

La evolución de los préstamos es la siguiente:

olución de los préstamos es la siguiente:
	30.04.2019 30.04.2018
Saldo al inicio RECPAM Préstamos obtenidos Comisiones y gastos activados Devengamientos: Interés devengado Comisiones y gastos devengados Diferencia de cambio generada por deudas en moneda extranjera Pagos: Intereses Capital Saldo al cierre	9.982.489 6.463.549 (5.922.428) (2.491.894) - 9.065.084 - (117.415) 1.173.162 789.182 15.249 15.376 9.404.167 2.754.794 (877.479) (460.005) (128.552) (6.036.182) 13.646.608 9.982.489

Según el plazo estimado de pago los mismos se agrupan de la siguiente manera:

	30.04.2019 30.04.2018

6 meses o menos	444.591 338.492
6-12 meses	24.706 37.364
1- 2 años	- 74.728
Más de2años	13.177.311 9.531.905
Total	13.646.608 9.982.489

Los importes en libros de los recursos ajenos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	30.04.2019 30.04.2018
Dólar Estadounidense	13.664.885 9.904.431
Pesos	(18.277) 78.058
Total	13.646.608 9.982.489

Las deudas en dólares devengan un interés promedio anual del 6,875% al 30 de abril de 2019 y 2018, respectivamente.

El valor razonable de las obligaciones negociables al 30 de abril de 2019 y 2018 asciende a $ 10.519 y $ 9.663 millones, valuados según método de valuación nivel 1 (ver Nota 3.5).

El importe en libros del resto de las deudas financieras corrientes y no corrientes se aproxima a su valor razonable.

a) Obligaciones Negociables Senior Notes Clase 2

Con fecha 15 de marzo de 2017 la Asamblea General Ordinaria y con fecha 20 de marzo de 2017 el Directorio de la Sociedad aprobaron los términos y condiciones del Programa Global de Obligaciones Negociables, la solicitud de autorización de oferta pública y cotización por hasta un valor nominal en circulación en cualquier momento que no podrá exceder US$ 600.000.000 o su equivalente.

El 10 de mayo de 2017 la Sociedad emitió la Clase 2 de Obligaciones Negociables por un monto de US$ 300 millones bajo el Programa Global de Obligaciones Negociables.

La Clase 2 de las Obligaciones Negociables, al momento de la emisión, ha sido calificada internacional y localmente por dos calificadoras de riesgo como: “B+(EXP)/RR3” y “B” y “A (arg)” y “raA+”, respectivamente por Fitch y Standard & Poor´s respectivamente. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros las obligaciones negociables Clase 2 se calificaron internacional y localmente como “B(EXP)/RR4” y “B” y “A (arg)” y “raAA-”, respectivamente por Fitch y Standard & Poor´s.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 21 - DEUDAS FINANCIERAS (Cont.)

Los colocadores internacionales fueron Deutsche Bank Securities Inc, J.P. Morgan Securities LLC, BBVA Securities Inc. e Itaú BBA USA Securities, Inc y los colocadores locales fueron BACS Banco de Crédito y Securitización S.A., Banco Hipotecario S.A. y Banco CMF S.A.

Las principales características son:

Monto de la Emisión: US$ 300.000.000 Fecha de Emisión: 15 de mayo de 2017 Fecha de Vencimiento: 15 de mayo de 2024 Precio de Emisión: 100% Tasa de interés: 6,875% nominal anual. Rendimiento Aplicable: 6,875% nominal anual.

Fechas de Pago de Intereses: devenga intereses compensatorios pagaderos por períodos de seis meses, a partir de la fecha de la firma y hasta el repago total. Las fechas de pago serán el 15 de mayo y 15 de noviembre de cada año hasta la fecha de vencimiento, comenzando el 15 de noviembre de 2017.

Amortización: el capital se amortizará en una única cuota el 15 de mayo de 2024.

Monto de capital adjudicado a los Colocadores Internacionales:

Deutsche Bank Securities Inc…... US$ 138.889.000 J.P. Morgan Securities LLC..…... US$ 138.889.000 BBVA Securities Inc……….…... US$ 11.111.000 Itaú BBA USA Securities, Inc…. US$ 11.111.000

Rescate Opcional sin Prima: en cualquier momento a partir del 15 de mayo de 2021, la Sociedad podrá rescatar las Obligaciones Negociables, de acuerdo con el siguiente esquema y de conformidad con lo establecido en el Suplemento de Precio:

Precio de Rescate 2021 103,438% 2022 101,719% 2023 100,000%

Precio de Rescate en caso de recompra de acciones: 106,875% respecto del monto de capital de las Obligaciones Negociables, de conformidad con y en los términos de lo dispuesto en el Suplemento de Precio respecto de “ Rescate Opcional con el Producido de las Ofertas de Acciones ”.

Destino de los fondos: cancelación de pasivos de largo plazo y de corto plazo, realizar inversiones en activos fijos en el país, integración de aportes de capital en sociedades controladas o vinculadas y capital de trabajo. Garantías: sin garantías

Principales compromisos de la Sociedad y sus subsidiarias restringidas:

A la fecha de emisión de los estados financieros al 30 de abril de 2019 SEB y E G WIND califican como subsidiarias restringidas para el cumplimiento de determinados compromisos, no así Hychico.

Cambio de control: ante la ocurrencia de un cambio de control los tenedores podrán requerir que la Sociedad compre toda o parte de sus obligaciones negociables.
Limitación a incurrir en deuda financiera adicional: la Sociedad y sus subsidiarias restringidas podrán incurrir en deuda financiera adicional si, en el momento de, e inmediatamente luego de, dar efecto pro-forma para incurrir en Endeudamiento y a la aplicación de los fondos provenientes del mismo, (i) no ha incurrido ningún Incumplimiento o Supuesto de Incumplimiento y (ii) el Ratio de Cobertura de Intereses Consolidado fuese no menos de 2,0:1,0 y el Ratio de Deuda Financiera Neta Consolidado sobre EBITDA Consolidado fuese no mayor a 3,5:1,0. Alcanzados el valor mínimo y el máximo para el caso del Ratio de Cobertura de Intereses Consolidado y de Deuda Financiera neta consolidada sobre EBITDA ajustado respectivamente, la Sociedad y sus subsidiarias restringidas, tomadas en conjunto, podrán incurrir en deuda financiera adicional por un monto que sea el mayor entre US$ 60 millones y el 10% del valor de los Activos Consolidados (*).

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 21 - DEUDAS FINANCIERAS (Cont.)

Limitación al pago de dividendos: La Sociedad y sus subsidiarias restringidas podrán pagar dividendos si no ha ocurrido un evento de incumplimiento y la Sociedad pudiera contraer al menos US$ 1 de deuda financiera adicional, si al momento de incurrirla el Ratio de Cobertura de Intereses Consolidado no fuera inferior a 2,0:1,0 y el Ratio de Deuda Financiera Neta Consolidado sobre EBITDA Consolidado no fuera superior a 3,5:1,0 (*)
- Limitación al pago de dividendos y otras restricciones de pago que afectan a las subsidiarias restringidas: Las Subsidiarias restringidas no podrán tener acuerdos que limiten su capacidad de pagar dividendos (*)
Limitación a las ventas de activos: La Sociedad y sus subsidiarias deberán aplicar el producido de las ventas de sus activos (distinto del giro normal de los negocios) a: (1) el repago de Deuda Financiera, (2) la compra de activos en similar línea de negocios (en el caso de la compra de Acciones de una Sociedad, la misma deberá a partir de ese momento pasar a ser una subsidiaria restringida), (3) realizar un aporte de capital en cualquier Subsidiaria Restringida; siempre que dicha Subsidiaria Restringida utilice los fondos de dicho aporte de conformidad con (1) o (2). Cualquier monto no aplicado a uno o algunos de estos conceptos en un plazo de 365 días deberá aplicarse a realizar una oferta de compra de las obligaciones negociables (*)
Limitación a los gravámenes sobre cualquiera de sus bienes o activos (con las excepciones de práctica)
Limitación a las operaciones de sale & leaseback (con las excepciones de práctica) (*)
Limitación a fusiones, absorciones y ventas de activos (con las excepciones de práctica) (*)
Limitación a las transacciones con sociedades relacionadas (con las excepciones de práctica) (*)
No realizarán ninguna actividad diferente de los negocios permitidos
Mantener en plena vigencia y efecto su existencia societaria
Mantenimiento de bienes y seguros
Mantenimiento de las calificaciones: la Sociedad realizará cuanto comercialmente se encuentre a su alcance para mantener la calificación de las Obligaciones Negociables con al menos dos calificadoras de riesgo.

Si en cualquier fecha posterior a la emisión, las Obligaciones Negociables contaran con al menos dos Calificaciones de Grado de Inversión otorgadas por Agentes de Calificación (BBB- en el caso de S&P y Fitch o el equivalente de ese rating por otros agentes de calificación), y no hubiera ocurrido ni subsistiera ningún incumplimiento, la Sociedad y sus Subsidiarias Restringidas no estarán sujetas a los compromisos indicados con (*).

Para mayor información ver el Prospecto y el Suplemento de Precio de la emisión de la Clase 2 correspondientes al Programa Global de Obligaciones Negociables por US$ 600.000.000 de la Sociedad.

El saldo al 30 de abril de 2019 asciende a $ 13.664.885, de las cuales $ 419.885 son corrientes. Adicionalmente, se han deducido del pasivo las comisiones y gastos pagados con relación a las obligaciones negociables, las cuales se devengarán en el plazo de la deuda. El saldo de dichas comisiones al 30 de abril de 2019 asciende a $ 84.416, de las cuales $ 16.727 son corrientes (ver punto c).

A la fecha de emisión de los estados financieros al 30 de abril de 2019, la Sociedad y sus Sociedades Restringidas cumplen con todos los compromisos asumidos.

Concurrente con la emisión de la Clase 2, la Sociedad lanzó una oferta de compra a los tenedores de la Clase I y con fecha 10 de mayo de 2017 la Sociedad aceptó la compra de la totalidad de los tenedores de la Clase I que aceptaron la oferta de compra lanzada por la Sociedad. El monto total de dicha transacción fue de US$ 51.126.000 de valor nominal, aproximadamente un 25,56% del total en circulación. Dicha compra fue abonada el 15 de mayo de 2017. El saldo remanente de US$ 148.874.000 de valor nominal se canceló el 12 de junio de 2017, junto con los intereses devengados a dicha fecha, con los fondos provenientes de las Obligaciones Negociables Clase 2 (ver punto b).

b) Obligaciones Negociables Senior Notes Clase I

Con fecha 28 de diciembre de 2010, el Directorio de la Sociedad aprobó los términos y condiciones del Programa Global de Obligaciones Negociables, la solicitud de autorización de oferta pública y cotización por un valor nominal de hasta US$ 200 millones.

El 10 de marzo de 2011 se emitió la Clase I de Obligaciones Negociables por un monto de US$ 200 millones bajo el mencionado programa.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

Dr. Norberto Luis Feoli

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 21 - DEUDAS FINANCIERAS (Cont.)

La Clase I de las Obligaciones Negociables, al momento de la emisión, ha sido calificada internacional y localmente por dos calificadoras de riesgo como “B/RR4” y “B-” y “A+(arg)” y “raA”, respectivamente.

A continuación se detallan las principales características:

Organizadores: Deutsche Bank Securities Inc y J.P. Morgan Securities, LLC Monto de la Emisión: US$ 200.000.000

Precio de Emisión: 100%

Fecha de Emisión: 10 de marzo de 2011

Fecha de Vencimiento: 10 de marzo de 2018

Interés: devenga intereses compensatorios pagaderos por períodos de seis meses, a partir de la fecha de la firma y hasta el repago total a una tasa fija del 10% nominal anual. Las fechas de pago serán el 10 de marzo y 10 de septiembre de cada año hasta la fecha de vencimiento, comenzando el 10 de septiembre de 2011. Amortización: el capital se amortizará en una única cuota el 10 de marzo de 2018.

Cotización: las obligaciones negociables cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y en la Bolsa de Comercio de Luxemburgo.

Rescate opcional con prima: la Sociedad podía efectuar el rescate total y no parcial, en cualquier momento previo al 10 de marzo de 2015 por un monto igual al 100% del capital, con más los intereses devengados e impagos hasta la fecha de rescate más una Prima.

Rescate opcional sin prima: la Sociedad podía efectuar el rescate total o parcial, en cualquier momento, a partir del 10 de marzo de 2015, a los precios de rescate expresados como porcentajes del monto de capital que se establecen a continuación, con más los intereses devengados e impagos, si los hubiera, hasta la fecha de rescate.

Año	Precio de rescate
2015	105%
2016	103,3%
2017y posteriores	100%

Destino de los fondos: cancelación de pasivos a largo plazo y de corto plazo e integración de capital de trabajo en el país.

Garantías: sin garantías

Principales compromisos de la Sociedad y sus subsidiarias restringidas

Limitación a incurrir en deuda financiera adicional: la Sociedad y sus subsidiarias restringidas podrán incurrir en deuda financiera adicional, si al momento de incurrirla y dado efecto a la misma: (1) no ha ocurrido ningún supuesto de incumplimiento y (2) el Ratio de Cobertura de Intereses Consolidado no fuera inferior a 2,5:1,0 (EBITDA ajustado para el período de cuatro trimestres consecutivos anteriores a la fecha de cálculo sobre los intereses pagados para el mismo período) y el Ratio de Deuda Financiera sobre EBITDA ajustado no fuera superior a 3,5:1,0. Para todos los casos los valores son consolidados con sus subsidiarias restringidas. Alcanzados el valor mínimo y el máximo para el caso del Ratio de Cobertura de Intereses y de Deuda Financiera sobre EBITDA ajustado respectivamente, la Compañía y sus subsidiarias restringidas, tomadas en conjunto, podrán incurrir en deuda financiera adicional por un monto que sea el mayor entre US$ 20 millones y el 5% del valor de los Activos Consolidados.
Cambio de control: ante la ocurrencia de un cambio de control los tenedores podrán requerir que la Sociedad compre toda o parte de sus obligaciones negociables
Limitación al pago de dividendos: La Sociedad y sus subsidiarias restringidas podrán pagar dividendos si no ha ocurrido un evento de incumplimiento y la Sociedad pudiera contraer al menos US$ 1 de deuda financiera adicional, si al momento de incurrirla el Ratio de Cobertura de Intereses Consolidado no fuera inferior a 2,5:1,0 y el Ratio de Deuda Financiera sobre EBITDA ajustado no fuera superior a 3,5:1,0. (*)
Limitación al pago de dividendos y otras restricciones de pago que afectan a las subsidiarias restringidas: Las Subsidiarias restringidas no podrán tener acuerdos que limiten su capacidad de pagar dividendos (*)

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 21 - DEUDAS FINANCIERAS (Cont.)

Limitación a las ventas de activos: La Sociedad y sus subsidiarias deberán aplicar el producido de las ventas de sus activos (distinto del giro normal de los negocios) a: (1) el repago de Deuda Financiera, (2) la compra de activos en similar línea de negocios (en el caso de la compra de Acciones de una Sociedad, la misma deberá a partir de ese momento pasar a ser una subsidiaria restringida). Cualquier monto no aplicado a uno o algunos de estos conceptos en un plazo de 270 días deberá aplicarse a realizar una oferta de compra de las obligaciones negociables (*)
Limitación a los gravámenes sobre cualquiera de sus bienes o activos (con las excepciones de práctica)
Limitación a las operaciones de sale & leaseback (con las excepciones de práctica) (*)
Limitación a fusiones, absorciones y ventas de activos (con las excepciones de práctica) (*)
Limitación a las transacciones con sociedades relacionadas (con las excepciones de práctica) (*)
No realizarán ninguna actividad diferente de los negocios permitidos
Mantener en plena vigencia y efecto su existencia societaria
Mantenimiento de bienes y seguros
Mantenimiento de las calificaciones: la Sociedad realizará cuanto comercialmente se encuentre a su alcance para mantener la calificación de las Obligaciones Negociables con al menos dos calificadoras de riesgo.

Si en cualquier fecha posterior a la emisión de las Obligaciones Negociables, las mismas contaran, con al menos dos calificadoras de riesgo, con una calificación de grado de inversión (igual a por ejemplo a) BBB-, en el caso de S&P y Fitch, y b) Baa3, en el caso de Moody’s, o una calificación superior) y no se hubiera producido ni subsistiera ningún supuesto de incumplimiento, la Sociedad y sus sociedades restringidas no estarán sujetas a los compromisos indicados con (*).

Para mayor información ver el Prospecto y el Suplemento de Precio correspondientes al Programa Global de Obligaciones Negociables de la Sociedad.

El saldo de la deuda se canceló anticipadamente con la emisión de fecha 10 de mayo de 2017, de la Obligación Negociable Clase 2 por US$ 300 millones con vencimiento mayo 2024 (ver punto a). Adicionalmente, al momento de la cancelación, se han imputado a resultados las comisiones y gastos pagados con relación a las Obligaciones Negociables Clase I.

c) Resumen al 30 de abril de 2019

Resumen al 30 de abril de 2019
Préstamo	Corriente	No corriente	Total
ObligacionesNegociables Senior Notes (punto a))	419.885	13.245.000	13.664.885
Comisiones y gastos a devengarOblig.Negoc.(punto a))	(16.727)	(67.689)	(84.416)
Financiamiento anticipado para mantenimiento de la CT ADC (Nota1.b.2.2)	66.139	-	66.139
Total	469.297	13.177.311	13.646.608

NOTA 22 – REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES

TA 22 – REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES
	30.04.2019 30.04.2018
Corriente
En moneda nacional
Remuneraciones y deudas sociales	54.149 31.782 149.687 111.593
Provisionesvarias
Total	203.836 143.375

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 23 - CARGAS FISCALES

TA 23 - CARGAS FISCALES
	30.04.2019 30.04.2018
No Corriente
En moneda nacional
Impuesto alas ganancias a pagar –(Nota29)	465.224 -
Total	465.224 -
Corriente
En moneda nacional
Retenciones y percepciones impositivas	25.837 18.602 - 78.105 276.847 - 219.678 238.815 105.020 22.651
Impuesto al valor agregado
Impuesto especial (Revalúo impositivo) (Nota 2.14.1)
Impuesto a las ganancias a pagar (neto) – (Nota 29)
Otros
Total	627.382 358.173
TA 24 - OTRAS DEUDAS
	30.04.2019 30.04.2018
Corriente
En moneda nacional
Regalías de petróleo y gas	172.916 99.761 - 28.509 970 -
Aumento de capital pendiente de integración en E G Wind Soc. Art. 33 – Ley 19.550 (Nota 32.b)
Aporte en Hychico
Total	173.886 128.270

NOTA 24 - OTRAS DEUDAS

NOTA 25 - PROVISIONES Y OTROS CARGOS

1. Provisiones

rovisiones
	30.04.2019 30.04.2018
No corriente
En moneda nacional
Para juicios ymultas (AnexoE)	2.480 3.864
Total	2.480 3.864

La provisión para juicios se constituyó en base al análisis de las posibles indemnizaciones que la Sociedad estima deberá soportar, de acuerdo con la opinión de sus asesores legales. Su evolución es la que se detalla a continuación:

Saldo al 1 de mayo de 2017 Aumento de la provisión imputado a otros ingresos operativos netos Sentencias abonadas al 30 de abril de 2018 Saldo al 30 de abril de 2018 RECPAM Saldo al 30 de abril de 2019	3.864 - -
	3.864 (1.384)
	2.480

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 25 - PROVISIONES Y OTROS CARGOS (Cont.)

2. Contingencias

a) Medida cautelar y recursos administrativos

a.1) Resolución 821/10 de la SEN

Con fecha 24 de octubre de 2010, la Sociedad, mediante Res SEN 821/10 (la “Resolución), fue pasible de una serie de sanciones por parte de la SEN, por supuestos incumplimientos al abastecimiento de ciertos volúmenes de gas licuado de petróleo (“GLP”), en virtud del acuerdo de estabilidad del precio de GLP (el “Acuerdo”) suscripto entre la SEN y ciertos fraccionadores y productores de GLP, entre los cuales no se encontraba la Sociedad.

Las sanciones aplicadas consistieron en:

una multa de $ 3.117 (expresada en moneda histórica),
la entrega forzosa por parte de la Sociedad de 2.351 toneladas de GLP a otros productores y/o fraccionadores, cuyo valor de mercado ascendía a $ 3.853 (expresado en moneda histórica) aproximadamente, e
inhabilitación para exportar mientras no se cumplía con la resolución.

La Sociedad solicitó en sede administrativa la suspensión de los efectos de la resolución e interpuso un recurso de reconsideración que fue resuelto negativamente y motivó la presentación de un recurso jerárquico. Adicionalmente, la Sociedad interpuso una medida cautelar autónoma ante la Justicia Federal para evitar la aplicación de la misma hasta tanto se resolviera el recurso administrativos interpuesto. La medida cautelar fue concedida y notificada a la SEN el 25 de noviembre de 2010, y se encuentra vigente ya que el recurso jerárquico no ha sido resuelto a la fecha.

La Gerencia de la Sociedad, en concordancia con la opinión de los asesores legales internos y externos, considera que cuenta con sólidos argumentos para considerar estos reclamos improcedentes, por lo cual los estados financieros al 30 de abril de 2019 no contemplan cargo alguno a resultados relacionado con estos conceptos. Los asesores legales de la Sociedad consideran que la Ley 26.854 de Medidas Cautelares (“LMC”) en las causas en las que el Estado Nacional es parte o interviene, no tendría impacto significativo en la medida cautelar obtenida.

a.2) Resoluciones 1982, 1988 y 1991 de 2011 de ENARGAS

La Sociedad considera que el cargo tarifario previsto por las Resoluciones 1982, 1988 y 1991 mencionado en la Nota 1.2 d) resulta inconstitucional ya que el mismo tiene una clara naturaleza tributaria y no ha sido creado por una Ley del Congreso Nacional. La naturaleza tributaria del cargo en cuestión se configura por las siguientes razones: (i) el mismo no está destinado a ampliar o mejorar el servicio público de distribución o transporte de gas sino a un fondo fiduciario creado y administrado por el estado nacional para atender las importaciones de gas natural, (ii) las plantas de tratamiento de gas fuera de medición regulada, tal el caso de la Sociedad, no utilizan servicios públicos de transporte o distribución de gas sino que reciben dicho fluido en forma directa de los productores, (iii) el cargo ha sido excluido de la base imponible de otros impuestos (a excepción del IVA), (iv) sin perjuicio de su denominación, el cargo es un requerimiento del Estado en ejercicio de su poder de imperio para que los particulares le entreguen prestaciones en dinero con el objeto de solventar gastos destinados a cubrir sus fines, en este caso la importación de gas para abastecer al mercado interno.

En base a los fundamentos expuestos, y dado que el impacto económico de dicho cargo es significativo para la unidad de negocio GLP, con fecha 29 de diciembre de 2011 la Sociedad interpuso ante el Juzgado Federal de Neuquén una acción declarativa de inconstitucionalidad contra las normas referidas en el párrafo anterior y abonó bajo protesto el cargo del mes de diciembre de 2011, el cual ascendió a $ 3.499 más IVA (expresado en moneda histórica).

Posteriormente, con fecha 5 de marzo de 2012, la Sociedad solicitó ante el mismo Juzgado Federal donde tramita la acción de inconstitucionalidad, una medida cautelar para que se suspendieran los efectos de las normas referidas. Como consecuencia de ello, el 14 de marzo de 2012, el Juzgado Federal interviniente concedió a la Sociedad una medida cautelar que suspende el efecto de las normas citadas y la consecuente obligación de pago del cargo derivado de las mismas previa constitución de un seguro de caución por $ 25.400 (expresado en moneda histórica) en carácter de contra cautela. El 30 de marzo de 2012 la Sociedad notificó la medida cautelar a la SEN y al ENARGAS. Cabe destacar que otras empresas productoras de GLP también solicitaron y obtuvieron medidas cautelares similares.

Véase nuestro informe de fecha Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. COMISION FISCALIZADORA

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Dr. Norberto Luis Feoli

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 25 - PROVISIONES Y OTROS CARGOS (Cont.)

Con fecha 2 de agosto de 2012, la Sociedad fue notificada de una resolución del Juzgado Federal de Neuquén en virtud de la cual dicho juzgado se declara competente para entender en la cuestión, pero considera que no se encuentra habilitada la instancia judicial para formular el reclamo y, por ello, levanta la medida cautelar decretada. La resolución mencionada fue apelada con fecha 10 de agosto de 2012, por lo que la medida cautelar mantendrá sus efectos hasta que la misma quede firme. La Sociedad considera que tiene sólidos fundamentos para revertir la resolución apelada. A su vez, en agosto de 2012, la Sociedad también interpuso un recurso administrativo impropio contra el Decreto 2067/08 y las resoluciones dictadas en su consecuencia.

El 5 de noviembre de 2012 se publicó en el Boletín Oficial la Ley 26.784 que, entre otras cuestiones, modificó la Ley 26.095 de obras de infraestructura energética, estableciendo que las importaciones de gas son objetivo prioritario del estado nacional y que el cargo y fondo fiduciario creados por el Decreto 2067/08 y los actos dictados en su consecuencia se regirán por lo establecido en dicha ley.

En agosto de 2013 la Cámara Federal de General Roca hizo lugar al recurso de apelación interpuesto por la Sociedad en agosto de 2012, y revocó parcialmente la sentencia de primera instancia, declarando habilitada la instancia judicial para que Capex formulara su reclamo, imponiendo costas en el orden causado y manteniendo la vigencia de la medida cautelar decretada.

Este fallo de Segunda Instancia despejó el estado de incertidumbre de la Sociedad con respecto a la viabilidad de su reclamo original.

A su vez, los asesores legales de la Sociedad completaron su análisis de la Ley 26.784, concluyendo que dicha norma no sanea la inconstitucionalidad del Decreto 2067/08 y las resoluciones del ENARGAS dictadas en su consecuencia, principalmente porque la Corte Suprema de Justicia de la Nación (CSJN) en el precedente “Franco”, estableció que la Constitución Nacional impide al Poder Ejecutivo ejercer funciones legislativas sin base legal previa y suficiente y que “….sólo en el excepcionalísimo supuesto de los decretos de necesidad y urgencia la ratificación ulterior podría tener la virtualidad convalidatoria que, impropiamente se pretende extender al caso….”. Es decir que, según la jurisprudencia citada, nunca el Congreso Nacional podría sanear una norma inconstitucional emitida por el PEN excediendo claramente sus facultades reglamentarias. Por ello, al no existir dudas de que el Decreto 2067/08 no es un Decreto de Necesidad y Urgencia, la ratificación del mismo por Ley del Congreso no es suficiente para sanear su inconstitucionalidad.

Por lo dicho con respecto a la Ley 26.784 y habiéndose pronunciado la Cámara de Apelaciones a favor de la habilitación de instancia y el mantenimiento de la medida cautelar, con fecha 29 de octubre de 2013 la Sociedad presentó una ampliación de su demanda original en el Juzgado Federal de Neuquén solicitando que, adicionalmente a su requerimiento original, se declarara también la inconstitucionalidad del artículo 54 de dicha ley. El Juez interviniente tuvo por ampliada la demanda y dispuso el traslado de la acción interpuesta al Estado Nacional y al Enargas.

El 22 de mayo de 2014, la Sociedad realizó una presentación espontánea solicitando que se rechazara una solicitud del ENARGAS fundada en la Ley 26.854 de Medidas Cautelares contra el Estado Nacional y en la Ley 26.784, contra la cual la Sociedad argumentó, entre otras cosas, que: (a) la medida cautelar obtenida por la Sociedad fue obtenida y dictada con anterioridad a la LMC y ésta no tiene efecto retroactivo, (b) las disposiciones de la Ley de Medidas Cautelares contra el Estado Nacional resultan inconstitucionales según ha sido declarado en numerosos fallos jurisprudenciales y (c) la Ley de Presupuesto 2013 no ratifica el Decreto 2067/08 ni las normas del ENARGAS derivadas del mismo, y tampoco sanea la inconstitucionalidad de estas normas ya que no cumple con los requisitos exigidos por el principio de legalidad tributaria de raigambre constitucional.

El 5 de noviembre de 2014 la Sociedad se notificó de la decisión del Juzgado Federal de Neuquén que hizo lugar al pedido de levantamiento de la medida cautelar efectuado por ENARGAS, por considerar que la verosimilitud del derecho originalmente considerada al dictar la medida cautelar habría desaparecido con el dictado de la Ley 26.784. En la misma fecha, la Sociedad interpuso recurso de apelación contra dicha decisión, el cual fue concedido con efecto suspensivo el día 6 de noviembre de 2014.

Con fecha 16 de septiembre de 2015 la Cámara Federal de Apelaciones de General Roca admitió el recurso interpuesto por la Sociedad y revocó el pedido de levantamiento de la medida cautelar formulado por ENARGAS. Dicho ente interpuso un recurso extraordinario que fue rechazado con fecha 10 de febrero de 2016.

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 25 - PROVISIONES Y OTROS CARGOS (Cont.)

Por otra parte, además del mantenimiento de la medida cautelar, el 27 de octubre de 2015 la Corte Suprema de Justicia de la Nación dictó el fallo “Compañía Mega S.A c/EN” en virtud del cual, en un caso similar al de la Sociedad en el que el gas consumido por la actora no ingresa al sistema de transporte y no puede ser confundido con el gas importado, se estableció que el cargo creado por el Decreto N° 2067/08 resulta inconstitucional. Los asesores legales de la Sociedad consideran que este fallo es un precedente de importancia para avalar la posición de la Sociedad.

Por otra parte, la Resolución 28/16 del 28/3/16 del Ministerio dejó sin efecto los actos del ex Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios vinculados a la determinación de los cargos tarifarios en el marco del Decreto 2067/08.

La Gerencia de la Sociedad, basada en la opinión de sus asesores legales internos y externos, continúa considerando que tiene sólidos fundamentos para obtener la declaración de inconstitucionalidad del cargo creado por el Decreto 2067/08, las Resoluciones de Enargas dictadas en consecuencia y el artículo 54 de la Ley 26.784 y para rechazar su exigibilidad, como así también para mantener la medida cautelar, por lo cual no resulta necesario provisionar suma alguna por este concepto.

a.3) Resolución 77/12 de la SEN

La Sociedad considera que la Res SEN 77/12, mencionada en la Nota 1.2.d), entre otras cuestiones, viola las disposiciones de la Ley 26020 de GLP que establecen que el único límite de precio para las ventas de GLP al mercado interno es la paridad de exportación artículo 7 inciso b) y establece que la actividad de producción de GLP será libre (artículo 11). Con fecha 29 de marzo de 2012, la Sociedad recibió la Nota SEN 1584/12 en la cual, en virtud de las disposiciones de la resolución, establecía que la Sociedad debía proveer 12.418 toneladas de butano a determinados fraccionadores a los precios establecidos en dicha resolución, los cuales eran sensiblemente inferiores a los precios a los que CAPEX vendía su producción y que respetaban el límite de “paridad de exportación” establecido por la Ley de GLP.

Como consecuencia de dicha nota, con fecha 4 de abril de 2012 la Sociedad presentó un recurso de reconsideración con jerárquico en subsidio contra la resolución citada y la Nota SEN 1584/12 y luego solicitó una medida cautelar autónoma en el Juzgado Federal de Neuquén para que se suspendieran los efectos de ambas.

En abril de 2012 la Sociedad recibió la Nota SEN 2247/12 mediante la cual la SEN la inhabilita para (i) exportar GLP y (ii) efectuar operaciones de compraventa de GLP en el mercado interno con todos los sujetos activos de la industria, ello por haber incumplido con el abastecimiento dispuesto por la Nota SEN 1584/12 mencionada anteriormente. La Sociedad presentó un recurso de reconsideración con jerárquico en subsidio contra la Nota SEN 2247/12 e informó sobre la misma al Juzgado Federal de Neuquén al cual solicitó que la medida cautelar presentada se ampliara con respecto a las inhabilitaciones dispuestas por dicha nota.

El 25 de abril de 2012, el Juzgado Federal de Neuquén dictó a favor de la Sociedad la medida cautelar requerida, ordenando que se suspendieran los efectos de la resolución y de las Notas SEN 1584/12 y 2247/12 respecto de la Sociedad y quienes operan con ella. Como consecuencia de lo mencionado, la Sociedad continúa con su operatoria normal de producción y venta de GLP.

Como se ha explicado, la resolución viola: (i) las disposiciones de la Ley 26020 de GLP que establecen que el único límite de precio para las ventas de GLP al mercado interno es la paridad de exportación (artículo 7 inciso b)) y establece que la actividad de producción de GLP será libre (artículo 11); (ii) la garantía de debido proceso administrativo y defensa previstos en el artículo 18 de la Carta Magna, ya que impone una sanción sin otorgar instancia de defensa a la Sociedad; (iii) el principio de legalidad previsto por los artículos 18 y 19 de dicha norma, ya que las sanciones no han sido creadas por el Congreso; y (iv) el derecho de la Sociedad a ejercer toda industria lícita garantizada por el artículo 14 de la Constitución Nacional.

Los asesores legales internos y externos de la Sociedad consideran que la Ley 26854 sobre medidas cautelares en las causas en las que el Estado Nacional es parte o interviene, no tendría impacto significativo en la medida cautelar obtenida.

En virtud de lo expuesto, la Gerencia de la Sociedad, en concordancia con la opinión de los asesores legales internos y externos, considera que cuenta con sólidos argumentos para considerar estos reclamos improcedentes, por lo cual los estados financieros al 30 de abril de 2019 no contemplan cargo alguno a resultados relacionado con estos conceptos.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

Dr. Norberto Luis Feoli

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 25 - PROVISIONES Y OTROS CARGOS (Cont.)

b) Diferencias en la liquidación de las contribuciones patronales

En agosto de 2010 la AFIP notificó a la Sociedad una determinación de deuda por $ 6.334 en concepto de diferencias en la liquidación de las contribuciones patronales al régimen nacional de seguridad social. Dicha suma está conformada por un capital $ 2.863 (expresado en moneda histórica) e intereses devengados por $ 3.470 (expresado en moneda histórica) por los períodos comprendidos entre agosto de 2001 y marzo de 2008.

La AFIP considera que la Sociedad debería haber realizado aportes patronales utilizando una alícuota del 21%, aplicable a los empleadores cuya actividad principal sea la locación y prestación servicios, en lugar de la alícuota del 17% aplicable a las industrias, entre otros. El fisco sostiene que las normas aplicables consideran a la actividad de generación como una prestación de servicios y no como industria.

La Sociedad impugnó la determinación de deuda basándose en las Leyes de energía eléctrica (Leyes 15.336 y 24.065), y otras normas y precedentes judiciales, que definen a la actividad de generación como una actividad industrial.

En junio de 2011, la Sociedad fue notificada de la Res 69/11 de la AFIP mediante la cual no se hace lugar a la impugnación presentada y se suspende la aplicación de sanciones por ciertos períodos, hasta la eventual existencia de una sentencia penal firme.

La Sociedad interpuso un recurso de revisión contra la resolución mencionada, el cual fue rechazado por la AFIP, según fuera notificado en agosto de 2011.

La Sociedad interpuso una apelación judicial ante la Cámara Federal de la seguridad social para lo cual se requirió el previo depósito de la deuda determinada, el cual, en base a distintos precedentes judiciales, se sustituyó con una póliza de seguro de caución por $ 7.186 (expresado en moneda histórica).

En julio de 2011, la AFIP notificó a la Sociedad: (i) una nueva determinación de deuda por diferencias de aportes patronales por el período abril 2008 a abril 2009 por un monto total de $ 1.717 (expresado en moneda histórica, capital de $ 1.002 más intereses por $ 715), y (ii) la aplicación de multas por un monto total de $ 491 (expresado en moneda histórica) por la supuesta falsa declaración para invocar un beneficio de reducción de aportes por los períodos agosto de 2001 hasta abril de 2005. Tanto la determinación de deuda como la aplicación de multas, fueron impugnadas oportunamente por la Sociedad. La AFIP rechazó las impugnaciones administrativas interpuestas contra la multa aplicada, por lo cual la Sociedad también interpuso una apelación judicial ante la Cámara Federal de la seguridad social y se presentó una póliza de caución por el monto de la misma.

El 17 de marzo de 2015 la Sala I de la Cámara Nacional de la Seguridad Social dispuso dejar sin efecto la resolución de la AFIP que condenaba a la Sociedad a abonar las diferencias en las contribuciones patronales de la seguridad social, por considerar arbitraria la desestimación por parte de la AFIP de la pruebas presentadas por la Sociedad y atentar contra el legítimo derecho de defensa, disponiendo se dicte una nueva resolución previa producción de las pruebas ofrecidas por Capex. Durante el mes de febrero de 2018 la AFIP dispuso la apertura a prueba de la primera determinación de deuda y del expediente correspondiente a la multa, etapa que ya se clausuró en ambos expedientes y se presentaron los correspondientes alegatos. Cabe destacar que en el año 2014 la Secretaría de Energía de la Nación había expresado por escrito que la actividad de generación eléctrica debe considerarse como una actividad industrial, lo cual ha sido ratificado recientemente por la Subsecretaria de Coordinación Administrativa del Ministerio de Energía y Minería en una nota dirigida a la Dirección General de los Recursos de la Seguridad Social de la AFIP, en respuesta a la opinión recabada por la AFIP en relación con la presentación efectuada ante el Fisco por la Asociación de Generadores de Energía Eléctrica de la República Argentina (AGEERA), dando razones por las cuales se considera a la actividad de generación de energía eléctrica como una actividad de carácter industrial a los fines de su encuadramiento en el artículo 2° del Decreto N° 814/01. Asimismo, en el mes de diciembre de 2017 la Sala II de la Cámara Federal de la Seguridad Social en autos “Endesa Costanera S.A. c/ Administración Federal de Ingresos Públicos s/impugnación de deuda”, ha definido que la actividad de generación de energía eléctrica reviste el carácter de actividad “industrial”, y por ende resulta ser merecedora de la alícuota del 17% de las contribuciones de Seguridad Social prevista en el inciso b) del art. 2° del decreto 814/2001.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

Dr. Norberto Luis Feoli

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 25 - PROVISIONES Y OTROS CARGOS (Cont.)

El día 19 de septiembre de 2018 la Sociedad recibió la notificación de las Resoluciones Administrativas Nº 323/18 DV TJGE (DI RSGE) y 324/18 DV TJGE (DI RSGE) a través de las cuales se rechazaron las impugnaciones que fueron oportunamente presentadas por la Sociedad respecto de los dos períodos reclamados y de las multas. Estas Resoluciones fueron impugnadas administrativamente por la Sociedad.

El 12 de marzo de 2019 la Sociedad recibió un requerimiento de la AFIP para (i) rectificar las DDJJ de aportes y contribuciones del período 05/2009 al 04/2018 por incorrecto encuadramiento de las contribuciones de la seguridad social en el Decreto 814/01 art. 2 inc. B, o (ii) presentar las pruebas que hagan a su legítima defensa por los períodos involucrados. La Sociedad presentó la respuesta al requerimiento con fecha 29/03/2019 rechazando el requerimiento bajo los mismos fundamentos ya oportunamente presentados ante la AFIP.

La Gerencia de la Sociedad, en concordancia con la opinión de los asesores legales internos y externos, considera que cuenta con sólidos fundamentos para revertir la posición de la AFIP, por lo cual los estados financieros al 30 de abril de 2019 no contemplan cargo alguno a resultados relacionado con estos conceptos.

c) Recurso Administrativo - Cambio de criterio sobre aplicación de la Resolución 46/17 del Ex Ministerio de Energía y Minería - “Programa de Estímulo a las Inversiones en Desarrollos de Producción de Gas Natural proveniente de Reservorios No Convencionales”

El 14 de enero de 2019, la Sociedad interpuso un recurso de reconsideración con jerárquico en subsidio contra las Resoluciones de pago N° 346, 349 y 351 dictadas por la Secretaria de Gobierno de Energía (las “Notas”), todas de fecha 27 de diciembre de 2018, en virtud de las cuales dicha Secretaría modificó su criterio interpretativo sobre el volumen de producción de gas no convencional alcanzado por las compensaciones dispuestas por el régimen establecido por la Resolución N° 46/17, modificada por la Resolución N° 419/2017, ambas del Ex Ministerio de Energía y Minería, que establecen el “Programa de Estímulo a las Inversiones en Desarrollos de Producción de Gas Natural proveniente de Reservorios No Convencionales” (en adelante el “Programa”). La adhesión de CAPEX al Programa para el Área Agua del Cajón fue aprobada por Disposición N° 116 del 4 de junio de 2018, dictada por la Ex Subsecretaria de Recursos Hidrocarburíferos.

El cambio de criterio que resulta de las Notas implica que la compensación por la producción de gas no convencional de la Sociedad bajo el Programa no alcanzaría la totalidad producida de dicho gas bajo el Programa, sino sólo como máximo la proyección mensual de Producción Incluida informada por la Sociedad en su solicitud de adhesión, a la cual, a partir de las Notas, la Secretaría de Gobierno de Energía denomina “Curva Original”.

De prosperar a favor de la Sociedad dicho recurso implicaría el reconocimiento de ingresos adicionales por $ 96 millones al 30 de abril de 2019. La impugnación aún no fue resuelta por la Secretaría y la Sociedad ha hecho extensiva la impugnación a las Resoluciones 179, 185, 186, 246, 249 y 260.

NOTA 26 - VENTAS

TA 26 - VENTAS
	30.04.2019 30.04.2018
Petróleo	1.598.011 1.180.500 2.795.802 - 775.175 - - 211.761 7.718.174 5.265.627 568.445 456.668 72.526 27.561 22.407 16.112
Exportación de petróleo
Programa estímulo de gas (Nota 1.2.c)
Gas
Energía eléctrica ADC(1)
GLP
Servicios
Otros (2)
Total	13.550.540 7.158.229

(1) Incluye los ingresos generados por el gas producido por el yacimiento y consumido en la CT ADC y pagado por CAMMESA bajo el concepto Reconocimiento Combustibles por $ 4.127,2 millones y $ 2.861,4 millones al 30 de abril 2019 y 2018, respectivamente (ver Nota 5).

(2) Corresponde a ingresos provenientes de los programas Propano Sur y Programa Hogar por $ 22,4 millones y $ 16,1 millones al 30 de abril de 2019 y 2018, respectivamente (ver Nota 1.2.d).

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 27 - OTROS (EGRESOS) / INGRESOS OPERATIVOS NETOS

	30.04.2019 30.04.2018
Resultado venta de rodados	2.082 562 23.144 4.607 (1.886) - (22.075) (5.980) (2.823)
Ingresos por cargos por servicios administrativos indirectos consorcios / UTE (neto)
Gravámenes no computables
Derechos de exclusividad
Diversos
Total	(4.715) 2.346

NOTA 28 - RESULTADOS FINANCIEROS

TA	28 - RESULTADOS FINANCIEROS
		30.04.2019 30.04.2018
	Ingresos financieros
	Intereses y otros	409.159 604.393 5.207.739 1.518.065
	Diferencia de cambio
		5.616.898 2.122.458
	Costos financieros	(1.146.978) (782.662) (29.698) (8.514) (9.827.971) (2.965.392)
	Intereses y otros
	Devengamiento de intereses de deudas
	Diferencia de cambio
		(11.004.647) (3.756.568)

NOTA 29 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto aplicable a cada jurisdicción sobre el resultado contable antes de impuestos, es la siguiente:

Resultado contable antes del impuesto a las ganancias del ejercicio Tasa del impuesto vigente Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto Diferencias permanentes a la tasa del impuesto: - Devengamiento de intereses de créditos y deudas - RECPAM - Reexpresión valor fiscal PPE - Resultado de participación en sociedades - Diversos - Ajuste impuesto a las ganancias por DDJJ - Cambio alícuota impuesto a las ganancias(2) - Ajuste por inflación impositivo Art 95 - Impuesto especial por Revalúo Impositivo Total impuesto cargado a resultados Impuesto determinado del ejercicio(1) Impuesto especial por Revalúo Impositivo Ajuste por inflación impositivo Art 95 no corriente Ajuste impuesto a las ganancias por DDJJ Cargo por impuesto diferido(3) Total impuesto cargado a resultados	30.04.2019 30.04.2018
	$ $
	1.757.364 1.996.278 30 % 35 %
	(527.209) (698.697) (8.909) (2.980) 459.827 626.077 692.118 - 13.015 (3.932) (1.371) (1.956) (3.443) - (1.004) 96.222 (718.983) - (276.847) -
	(372.806) 14.734 (560.477) (463.003) (276.847) - (465.224) - (3.443) - 933.185 477.737
	(372.806) 14.734

(1) Al 30 de abril de 2019 y 2018 el impuesto determinado se ha compensado con retenciones, quedando un impuesto a pagar de $ 219.678 y 238.815, respectivamente (ver Nota 23).

(2) Ver Nota 2.14.1

(3) Neto del cargo en Reserva Revalúo Técnico por $ 224.941 y $ 15.495 al 30 de abril de 2019 y 2018, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 30 - RESULTADO POR ACCIÓN

El resultado básico por acción se calcula dividiendo el resultado atribuible a los tenedores de acciones de la Sociedad entre el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio, excluidas las acciones propias adquiridas por la Sociedad (Nota 17).

El resultado diluido por acción es igual al resultado básico por acción debido a que la Sociedad no posee acciones ordinarias potenciales dilusivas.

	30.04.2019	30.04.2018
Resultado neto atribuible a los accionistas de la Sociedad	1.384.558	2.011.012
Nºmedio ponderado de acciones ordinarias en circulación	179.802	179.802
Resultado neto por acción básico y diluido	7,70046	11,18459
	30.04.2019	30.04.2018
Resultado integral atribuible a los accionistas de la Sociedad	2.174.535	2.573.267
Nºmedio ponderado de acciones ordinarias en circulación	179.802	179.802
Resultado integral por acción básico y diluido	12,09405	14,31167

NOTA 31 – COMPROMISOS

En Nota 1 se detalla el compromiso de inversión de Capex con la provincia del Neuquén en relación con la Concesión Agua del Cajón.
En Nota 1.2.b).b.1. se menciona el compromiso con CAMMESA como consecuencia de la Res SRRyME 1/19.
En Nota 37 a) se detalla el compromiso de inversión de Capex y Petrominera con la provincia del Chubut en relación con la Concesión Hidrocarburífera Pampa del Castillo – La Guitarra.
La Sociedad ha firmado un acuerdo con Halliburton Argentina S.A. y San Antonio International para la prestación de servicios de fractura a riesgo, estando el precio por la prestación de los mismos sujeto a la condición de que exista producción comercial en los pozos fracturados.
Con relación al “Programa de mantenimiento de las unidades de generación de energía eléctrica”, la Sociedad se comprometió, una vez culminados los trabajos de mantenimiento, a mantener una disponibilidad mínima de las unidades generadoras reparadas, desde su entrada en funcionamiento y hasta la culminación del período de repago (ver Nota 1.2.b.2)
En relación con el suministro de GLP, la Sociedad cuenta con compromisos asumidos para el ejercicio 2019/2020 por la totalidad de gas butano comercial y por el 20 % del gas propano comercial que prevé producir.
Con relación al “Programa de Estímulo a las Inversiones en Desarrollo de Producción de Gas Natural proveniente de Reservorios No Convencionales” – Res 419 E/2017, la Sociedad asumió el compromiso de un plan de inversión hasta el año 2021 (ver Nota 1.2.c).
En Nota 21.a) se describen los principales compromisos originados por la emisión de la ON Senior Notes Clase 2.
No existen erogaciones de capital comprometidas pero no incurridas a la fecha de cierre de los estados financieros al 30 de abril de 2019.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 32 - PARTES RELACIONADAS Y PERSONAL CLAVE DE LA DIRECCIÓN DE LA SOCIEDAD

La Sociedad está controlada por Compañías Asociadas Petroleras Sociedad Anónima (C.A.P.S.A.) que posee el 75,4% de las acciones de la Sociedad. Asimismo, Wild S.A. es la última sociedad controlante del grupo con un 98,01% directa e indirectamente de las acciones de C.A.P.S.A..El porcentaje restante de las acciones está en poder de accionistas que adquirieron su participación en el Mercado de Valores.

Las transacciones realizadas entre partes relacionadas se efectuaron como si fueran partes independientes y son las siguientes:

a) Transacciones realizadas con partes relacionadas

a.i.) Con la sociedad controlante

Las operaciones con la sociedad controlante C.A.P.S.A. fueron:

as operaciones con la sociedad controlante C.A.P.S.A. fueron:
	30.04.2019	30.04.2018
Gastos correspondientes a C.A.P.S.A. Gastos correspondientes a CapexS.A.	15.046 (3.854)	15.943 (1.564)

a.ii) Con las sociedades controladas

Las operaciones con SEB fueron:

Las operaciones con SEB fueron:
	30.04.2019	30.04.2018
Gastos correspondientes a SEB Costos de procesamiento de gas en la planta de GLP	9 (125.353)	53 (92.278)
Las operaciones con Hychico fueron:
	30.04.2019	30.04.2018
Compra participación EG WIND Fee de garantía Aumentos de capital Gastos correspondientes a Capex S.A. Gastos correspondientes aHychico	- 253 4.773 - 1.313	443 - (5.538) 1.706
Las operaciones con EG WIND fueron:
	30.04.2019	30.04.2018
Aumentos de capital Préstamo otorgado Intereses devengados Gastos correspondientes aEGWIND	226.084 452.779 5.846 987	216.715 - - -

Las operaciones con Hychico fueron:

Las operaciones con EG WIND fueron:

a.iii) Con las sociedades controladas directa o indirectamente por la controlante

Las operaciones con Interenergy Argentina S.A. fueron:

Las operaciones con Interenergy Argentina S.A. fueron:
Alquileres de oficinas y cocheras Servicios prestados Gastos correspondientes a Capex S.A. Gastos correspondientes aInterenergy	30.04.2019	30.04.2018
	(5.844) 3.725 - -	(6.954) 4.665 (1) 37

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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NOTA 32 - PARTES RELACIONADAS Y PERSONAL CLAVE DE LA DIRECCIÓN DE LA SOCIEDAD (Cont.)

a.iv) Con las sociedades controlantes de la controlante

Las operaciones con Plenium Energy S.A. fueron:

Las operaciones con Plenium Energy S.A. fueron:
	30.04.2019	30.04.2018
Gastos correspondientes aPlenium	3	3
Las operaciones con Wild S.A. fueron:
	30.04.2019	30.04.2018
Gastos correspondientes a Wild Gastos correspondientes a Capex	9 -	- (10)

Las operaciones con Wild S.A. fueron:

a.v) Con las sociedades vinculadas

Las operaciones con Alparamis S.A. fueron:

Las operaciones con Alparamis S.A. fueron:
	30.04.2019	30.04.2018
Alquileres de oficinas y cocheras	(31.521)	(37.843)

a.vi) Con los consorcios

Las operaciones con Loma Negra fueron:

Las operaciones con Loma Negra fueron:
	30.04.2019	30.04.2018
Servicios dirección, operación Gastos prorrateables Cargos por servicios administrativos indirectos Reintegro de gastos Aportes realizados Distribuciones alos socios	88.356 21.197 22.982 7.379 (610.891) 120.992	37.216 9.140 4.143 1.550 (116.872) 13.055

Las operaciones con Lote IV La Yesera fueron:

peraciones con Lote IV La Yesera fueron:
	30.04.2019	30.04.2018
Servicios dirección, operación Gastos prorrateables Cargos por servicios administrativos indirectos Reintegro de gastos Aportes realizados Distribuciones alos socios	19.759 2.458 4.138 196 (26.827) 6.287	9.260 1.189 1.888 108 (9.572) 1.496

a.vii) Con la UTE

Las operaciones con Pampa del Castillo fueron:

peraciones con Pampa del Castillo fueron:
Servicios dirección, operación Cargos por servicios administrativos indirectos Reintegro de gastos Aportes realizados Distribuciones a los socios Servicios dirección, operación	30.04.2019	30.04.2018
	142.290 - 100.228 33.864 (2.145.245) 464.598	- - - - - -

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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NOTA 32 - PARTES RELACIONADAS Y PERSONAL CLAVE DE LA DIRECCIÓN DE LA SOCIEDAD (Cont.)

b) Saldos al cierre con partes relacionadas

		30.04.2019	30.04.2019			30.04.2018	30.04.2018
	Otras cuentas por cobrar corrientes	Cuentas por cobrar comerciales corrientes	Cuentas por pagar comerciales corrientes	Otras cuentas por cobrar no corriente	Otras cuentas por cobrar corrientes	Cuentas por cobrar comerciales corrientes	Cuentas por pagar comerciales corrientes	Otras deudas corrientes
En moneda nacional Con la sociedad controlante: - Compañías Asociadas Petroleras S.A. Con las sociedades controladas: - Hychico S.A. - E G WIND S.A. Con las sociedades controladas directa o indirectamente por la controlante: - Interenergy Argentina S.A. Con las sociedades controlantes de la controlante: - Plenium Energy S.A. Consorcios / UTE: - Área Río Negro Norte - Lote IV La Yesera - Pampa del Castillo Total en moneda nacional En moneda extranjera (Anexo G) Con la sociedad controlante: - Compañías Asociadas Petroleras S.A. Con las sociedades controladas: - E G WIND S.A. - Servicios Buproneu S.A. - Hychico S.A. Consorcios: - Área Río Negro Norte - Lote IV La Yesera - Pampa del Castillo Total en moneda extranjera	1.126 42 1 120 - 605 2 372	1.713 172 46 294 - 14.042 3.412 917	2.566 - - - - - - -	- - - - - - - -	1.093 117 - 189 3 - - -	- - - - - 23.343 2.598 -	254 33 - - - - - -	- - 28.509 - - - - -
	2.268	20.596	2.566	-	1.402	25.941	287	28.509
	- 26.942 - - -	14 218 - - 1.087 518 2.433	- - 10.615 -	- 345.331 - - - - -	212 - - - - - -	- - - - 2.044 1.122 -	2.701 - 7.692 - - - -	- - - - - - -
	26.942	4.270	10.615	345.331	212	3.166	10.393	-

c) Remuneración del personal clave de la dirección

La retribución devengada a los miembros de la alta dirección en concepto de servicios laborales prestados (salarios y otras prestaciones) devengadas en el ejercicio finalizado el 30 de abril de 2019 y 2018, asciende a $ 130.857 y $ 131.094, respectivamente.

NOTA 33 - GARANTIAS Y BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Con fecha 29 de marzo de 2012, Hychico firmó un contrato de préstamo con Corporación Interamericana de Inversiones por US$ 14.000.000. Como garantía de dicho préstamo, la Sociedad otorgó un aval en su carácter de fiador, liso y llano y principal pagador de todas las obligaciones asumidas por Hychico en el contrato de préstamo, en los pagarés y en los demás documentos principales. Adicionalmente, la Sociedad y SEB otorgaron en garantía una prenda con registro en primer grado de preferencia sobre el 100% de las acciones de Hychico vigentes a cada momento.

Como contraprestación por el otorgamiento de la garantía descripta, la Sociedad recibe de Hychico un canon anual calculado sobre el saldo de deuda del préstamo.

Véase nuestro informe de fecha Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. COMISION FISCALIZADORA (Socio)

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 33 - GARANTIAS Y BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA (Cont.)

La Sociedad, en garantía del fiel cumplimiento de todas y cada una de las obligaciones asumidas en el “Programa de mantenimiento de las unidades de generación de energía eléctrica”, cede y transfiere a favor de CAMMESA el 100% de sus créditos actuales y futuros, devengados y a devengarse a favor de Capex, por hasta un monto máximo de US$ 20 millones a cada momento, y hasta el límite del valor de las cuotas impagas (ver Nota 1.2.b.2).
La Sociedad, con fecha 29 de junio de 2018, otorgó ciertas garantías corporativas por un total de US$ 18.620.694 a favor de Enercon GmbH y Enercon Argentina S.R.L., en relación con las obligaciones de pago asumidas por su sociedad controlada E G WIND S.A. ante dichas empresas, por la provisión e instalación de los equipos, como así también la puesta en marcha del Parque Eólico Diadema II (ver Nota 36).

NOTA 34 - AREAS DE EXPLORACION EN RIO NEGRO

Habiendo vencido en el mes de mayo de 2017 el Tercer Período Exploratorio y luego de haber realizado inversiones en la misma sin haber logrado descubrir hidrocarburos comercialmente explotables, con fecha 13 de junio de 2018, la Provincia de Río Negro aprobó definitivamente la reversión del Área de Loma de Kauffman.

NOTA 35 - RESERVAS DE GAS Y PETROLEO (NO CUBIERTO POR EL INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES)

- Agua del Cajón

La estimación de reservas y recursos de hidrocarburos del área Agua del Cajón al 31 de diciembre de 2018 fue certificada por el auditor independiente, Licenciado Héctor A. López, según los requerimientos establecidos en la Res. SEN 324/06 y teniendo como horizonte de vencimiento de la concesión enero de 2052, con los siguientes valores:

Productos	Productos		Reservas	Reservas			Recursos
			Comprobadas		Probables	Posibles
		Desarrolladas	No desarrolladas	Total
Gas	MMm3 (1)	4.126	1.208	5.334	797	653	15.315
Petróleo	Mbbl	1.774	1.094	2.868	1.730	1.736	3.730
	Mm3	282	174	456	275	276	593

(1) expresado en 9.300 Kcal por m3

- Loma Negra

La estimación de reservas y recursos de hidrocarburos del área Loma Negra, al 31 de diciembre de 2018 fue certificada por el auditor independiente, Licenciado Héctor A. López, según los requerimientos establecidos en la Res. SEN 324/06 y teniendo como horizonte de vencimiento de la concesión diciembre de 2024, con los siguientes valores:

Productos	Productos		Reservas	Reservas			Recursos
			Comprobadas		Probables	Posibles
		Desarrolladas	No desarrolladas	Total
Gas	MMm3 (1)	972	6	978	238	-	766
Petróleo	Mbbl	1.585	327	1.912	50	-	755
	Mm3	252	52	304	8	-	120

La Sociedad posee el 37,5 % de dichas reservas.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 35 - RESERVAS DE GAS Y PETROLEO (NO CUBIERTO POR EL INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES) (Cont.)

- La Yesera

La estimación de reservas y recursos de hidrocarburos del área La Yesera al 31 de diciembre de 2018 fue certificada por el auditor independiente, Licenciado Héctor A. López, según los requerimientos establecidos en la Res. SEN 324/06 y teniendo como horizonte de vencimiento de la concesión junio de 2027, con los siguientes valores:

Productos	Productos		Reservas	Reservas			Recursos
			Comprobadas		Probables	Posibles
		Desarrolladas	No desarrolladas	Total
Gas	MMm3 (1)	235	26	261	-	-	236
Petróleo	Mbbl	1.145	365	1.510	-	-	3.007
	Mm3	182	58	240	-	-	478

La Sociedad posee el 18,75 % de dichas reservas.

- Pampa del Castillo

La estimación de reservas y recursos de hidrocarburos del área Pampa del Castillo al 31 de diciembre de 2018 fue certificada por la auditora independiente, Licenciada Ana María Nardone, según los requerimientos establecidos en la Res. SEN 324/06 y teniendo como horizonte de vencimiento de la concesión el mes de octubre de 2026, con los siguientes valores:

Productos	Productos		Reservas	Reservas			Recursos
			Comprobadas		Probables	Posibles
		Desarrolladas	No desarrolladas	Total
Gas	MMm3 (1)	26	28	54	5	4	-
Petróleo	Mbbl	7.246	7.560	14.806	1.365	1.044	-
	Mm3	1.152	1.202	2.354	217	166	-

(1) expresado en 9.300 Kcal por m3

La Sociedad tiene el 95 % de participación en la concesión que posee dichas reservas.

Las reservas comprobadas desarrolladas al 30 de abril de 2019, calculadas en función de las reservas auditadas al 31 de diciembre de 2018 hasta el final de la concesión, corregidas por la producción del período enero a abril de 2019 y teniendo en cuenta la participación de la Sociedad en cada una de las áreas, ascienden a:

		Agua del Cajón	Loma Negra (37,5%)	La Yesera (18,75%)	Pampa del Castillo (95%)	Total
Gas	MMm3 (1)	3.954	354	44	25	4.377
Petróleo	Mbbl	1.698	576	212	6.442	8.928
	Mm3	270	92	34	1.024	1.420

(1) expresado en 9.300 Kcal por m[3 ]

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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NOTA 36 – PARQUE EOLICO DIADEMA II

El 17 de agosto de 2017 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución E-275/2017 del Ministerio de Energía y Minería, la cual convocó a los interesados a ofertar en el proceso de convocatoria abierta nacional e internacional para la contratación en el Mercado Eléctrico Mayorista (MEM) de energía eléctrica de fuentes renovables de generación – el Programa RENOVAR (Ronda 2)-, con el fin de celebrar contratos del mercado a término (denominados contratos de abastecimiento de energía eléctrica renovable), con CAMMESA, en representación de los Distribuidores y Grandes Usuarios del Mercado Eléctrico Mayorista – hasta su reasignación en cabeza de los agentes distribuidores y/o Grandes Usuarios del MEM, de conformidad con el Pliego de Bases y Condiciones del Programa. La Sociedad participó de la convocatoria con el proyecto Parque Eólico Diadema II.

El 19 de octubre de 2017 la Sociedad presentó el proyecto Parque Eólico Diadema II en el Programa RenovAr Ronda 2.0; el mismo sería llevado a cabo por E G WIND S.A. en su carácter de sociedad de propósito específico. Si bien la oferta fue aprobada técnicamente a través de la Resolución E-450/2017, el 1° de diciembre de 2017 el Ministerio de Energía informó a través de la Resolución E-473/2017 que el Proyecto no había resultado adjudicado y se invitó al ofertante a ofertar nuevamente bajo determinadas condiciones prefijadas:

El precio por megavatio hora para los contratos a celebrar por quienes aceptaran la invitación sería de US$ 40,27MWh (el Proyecto del Parque Eólico Diadema II se había ofertado con un precio de US$ 42 MWh);
En los casos de proyectos respecto de los cuales existía una restricción en el sistema de transporte eléctrico, el oferente debía aceptar, a su exclusivo costo, la ejecución de las obras que resultaren necesarias para resolver la restricción que le informara CAMMESA. El Parque Eólico Diadema II no requiere ampliación de capacidad adicional a la que será ejecutada por el Estado Nacional.
El Parque Eólico Diadema II quedó primero en el orden de preadjudicación elaborado por CAMMESA de acuerdo con la regulación vigente.

La Sociedad participó en la nueva convocatoria y el Proyecto resultó adjudicado el 19 de diciembre de 2017 mediante la Res 488/2017 del Ministerio de Energía y Minería. Con fecha 4 de junio de 2018 E G WIND suscribió con CAMMESA el contrato de construcción, puesta en marcha y abastecimiento de energía a partir de fuentes renovables por una potencia máxima de 27,6 MW y un período de abastecimiento de 20 años a un precio de US$ 40,27 MWh, a contar desde la fecha de la habilitación comercial e incluye la obligación de E G WIND de construir el Parque Eólico Diadema II. Con motivo de dicha adjudicación, E G WIND obtuvo beneficios fiscales nacionales, previstos en el programa RenovAr Ronda 2 en el marco de la Ley 26.190 y 27.191, a saber: a) se extiende a 10 años el período para la compensación de los quebrantos del impuesto a las ganancias, b) devolución anticipada del impuesto al valor agregado que podrá ser solicitado luego de transcurrido un período fiscal a partir de las inversiones realizadas en el citado proyecto hasta la conclusión del mismo y c) amortización acelerada en el impuesto a las ganancias, el cual podrá ser solicitado a partir del período fiscal de habilitación del bien, y los beneficios fiscales provinciales de la provincia del Chubut en el marco del Régimen de Promoción de Fuentes de Energías Renovables, Ley XVII – N°95 y Decreto 1114/11, a saber: a) Impuesto de sellos: eximición del pago para las etapas de estudio y desarrollo y de construcción y b) Impuesto a los ingresos brutos: eximición del 100 % generado por el desarrollo de las actividades durante los primeros 5 años a contar desde el inicio de la operación comercial, y del 50% a partir del sexto año hasta el décimo año inclusive.

El Parque Eólico Diadema II se encuentra en construcción en la Ciudad de Comodoro Rivadavia, Provincia del Chubut, y estará compuesto por 9 aerogeneradores ENERCON E-82 E4 con una potencia nominal de 3,02 MW (megavatio) cada uno, totalizando una potencia instalada de 27,6 MW. A la fecha de emisión de los estados financieros los equipos se encuentran montados y actualmente se están completando las obras electromecánicas y de control. Las pruebas de marcha industrial están previstas para el mes de julio de 2019 garantizando, de este modo, la fecha de entrada en fase comercial acordada con CAMMESA para septiembre de 2019. La inversión total se estima finalizará en aproximadamente US$ 34 millones (sin impuestos).

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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NOTA 37 –ADQUISICION DE NEGOCIOS

a) Adquisición de la participación de ENAP SIPETROL ARGENTINA S.A. en la Concesión Hidrocarburífera “Pampa del Castillo - La Guitarra”

Con fecha 3 de octubre de 2017 la Sociedad acordó con Enap Sipetrol Argentina S.A (“Enap Sipetrol”) los términos y condiciones para la adquisición del 100% de su participación (equivalente al 88%) en la Concesión de Explotación “Pampa del Castillo - La Guitarra” (“Pampa del Castillo”) ubicada en la Provincia de Chubut, por un precio de US$ 33 millones.

Adicionalmente, el 13 de abril de 2018 Capex acordó con Petrominera Chubut S.E. (“Petrominera”) los términos y condiciones para la adquisición del 7% de participación en la Concesión mencionada, de la cual Petrominera poseía el 12%, hasta el vencimiento de la prórroga aprobada a través de la Ley IX Nº 135 de la Provincia del Chubut.

Asimismo, se convino ceder a favor de Capex, luego del vencimiento de la prórroga mencionada, el 25% de la participación de los derechos y obligaciones en la concesión que correspondía a Petrominera durante el período ulterior y que también fuera aprobado en la Ley IX Nº 135.

Posteriormente, a través de los Decretos provinciales Nº 318/18 y 512/18 publicados en el Boletín Oficial de la Provincia del Chubut con fechas 24 de mayo y 19 de julio de 2018, respectivamente, la Provincia del Chubut autorizó la cesión de los derechos de Enap Sipetrol sobre la Concesión a favor de Capex.

Con fecha 26 de julio de 2018 se publicó la Ley IX Nº 143, a través de la cual la Provincia del Chubut aprobó el Convenio de Cesión acordado con fecha 13 de abril de 2018 entre Capex y Petrominera, cuya aprobación fue ratificada por el Poder Ejecutivo de la provincia del Chubut mediante el Decreto N° 570/18 de fecha 30 de julio de 2018.

El 1 de agosto de 2018 se produjo la cesión a favor de la Sociedad de la totalidad de los derechos y obligaciones que Enap Sipetrol poseía sobre la Concesión de explotación hidrocarburífera “Pampa del Castillo”, tomando Capex la operación del área.

El monto total establecido por la participación mencionada en el párrafo anterior ascendió a US$ 33 millones, el cual fue abonado por anticipado el 31 de julio de 2018 por US$ 28 millones (equivalente a $ 772.405 expresado en moneda histórica), reteniendo US$ 5 millones en concepto de pasivos ambientales contingentes. A la fecha de los presentes estados financieros, el saldo de los pasivos ambientales contingentes asciende a US$ 3,8 millones.

Adicionalmente, el 2 de agosto de 2018 Capex abonó a Petrominera US$ 6,3 millones por la adquisición del 7% de la participación en la Concesión mencionada anteriormente. Consecuentemente, a dicha fecha, la Sociedad cuenta con el 95% de participación en la Concesión Pampa de Castillo, mientras que el 5% restante le pertenece a Petrominera.

Concesión Pampa	de Castillo
Socios	Participación
Capex S.A.	95 %
Petrominera Chubut SE	5 %

El área abarca una superficie de aproximadamente 121 km2 y al momento de la adquisición contaba con una producción aproximada de 550 m3/día de petróleo (a la fecha de presentación de los presentes estados financieros la producción alcanzó los 670 m3/día); el plazo de vigencia de la concesión del área vence en el año 2026 con opción a extenderla por 20 años adicionales si se cumple con las inversiones adicionales.

El 15 de agosto de 2018 se inscribió en la Inspección General de Justicia el contrato de Unión Transitoria de Empresas celebrado entre la Sociedad y Petrominera, el cual establece los lineamientos para la administración y el funcionamiento de la explotación de la concesión.

Capex y Petrominera se comprometieron a invertir en el área hasta el año 2021 la suma de US$ 108,4 millones, en proporción a sus participaciones y Capex, a su sola cuenta y riesgo, debe realizar inversiones en exploración por la suma de US$ 10,6 millones en el mismo período. Adicionalmente, Capex y Petrominera deberán realizar hasta el año 2026 inversiones adicionales por US$ 70 millones para hacer uso de la opción de continuar la explotación del área hasta el período ulterior (año 2046).

Véase nuestro informe de fecha Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. COMISION FISCALIZADORA (Socio)

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NOTA 37 –ADQUISICION DE NEGOCIOS (Cont.)

A continuación se detalla la conformación del valor de la transacción:

Precio pagado a Petrominera Precio pagado a Enap Sipetrol Precio de compra diferido a Enap Sipetrol Precio de compra total	Monto en miles de US$	Montos en $ equivalentes a la fecha de la transacción
	6.270 27.784 5.228	175.560 772.404 145.339
	39.282	1.093.303

El siguiente cuadro resume la contraprestación, los valores razonables de los activos identificables adquiridos a la fecha de adquisición (expresado en moneda histórica), los cuales fueron incorporados en los estados financieros de Capex a partir de la toma del control:

Propiedad, planta y equipo (incluye Propiedad minera) Repuestos y materiales Total activos netos identificables Impuestos Precio de compra total	Total $
	1.065.381 27.579
	1.092.960 343
	1.093.303

Los costos relativos a la transacción que incluyeron principalmente honorarios profesionales e impuesto a los sellos, ascendieron a $ 9.089 (expresado en moneda histórica) y se expusieron en el rubro Gastos de administración.

Los valores razonables correspondientes a los activos del negocio adquirido surgen de evaluaciones efectuadas por la Dirección. De acuerdo con el método de adquisición, el precio de compra fue alocado a los activos adquiridos basados en los valores razonables a la fecha de adquisición. Los valores razonables fueron determinados principalmente en función de los valores de reposición y considerando la vida útil restante de los activos a la fecha de adquisición, y en el caso de Propiedad Minera se estimó el valor razonable considerando los valores presentes a la fecha de adquisición de los flujos de fondos esperados en función de las reservas de las áreas adquiridas.

Como consecuencia de la valuación de la participación de los negocios adquiridos por la Sociedad a valores razonables a la fecha de adquisición, no surgieron diferencias con la contraprestación total abonada.

b) Adquisición de interés no controlante en las Áreas de Loma Negra y La Yesera

El 31 de octubre del 2017 se produjo el cierre de la transacción por medio de la cual Capex S.A. (“el comprador”) adquirió a Chevron Argentina S.R.L. (“el vendedor”) i) el 37,5% de la concesión de explotación hidrocarburífera “Loma Negra”, y (ii) el 18,75% de la concesión hidrocarburífera “La Yesera”, dos áreas de explotación de petróleo y gas ubicadas en la Provincia de Rio Negro. La transacción incluye los activos asociados en dichas áreas a los porcentajes de participación mencionados. Dichas concesiones son explotadas mediante acuerdos de operación conjunta con los siguientes socios:

Consorcio Loma	Negra
Socios	Participación
Capex S.A.	37,5%
YPF S.A.	35,0%
Corporación Financiera Internacional	15,0%
Metro Holding S.A.	12,5%
Consorcio La Yesera
Socios	Participación
Capex S.A.	18,75%
YPF S.A.	35,0%
San Jorge Energy S.A.	18,75%
Corporación Financiera Internacional	15,0%
Metro Holding S.A.	12,5%
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NOTA 37 –ADQUISICION DE NEGOCIOS (Cont.)

La áreas abarcan una superficie de aproximadamente 354,9 km2; el plazo de vigencia de la concesión del área Loma Negra vence el 24 de diciembre de 2024 y el de La Yesera el 3 de junio de 2027. Cuentan con una producción aproximada de 160 m[3] /día de petróleo y 250.000 m[3] de gas/día.

El precio acordado fue de milesUS$ 25.200, que neto de ajustes establecidos en el acuerdo de compraventa, ascendió a un precio de compra total (incluido los impuestos) de milesUS$ 24.711, siendo el neto de impuestos por milesUS$ 24.308 alocado de la siguiente manera:(a) milesUS$ 19.389 (o $ 343.190 en moneda histórica) a Loma Negra y (b) milesUS$ 4.919 (o $ 87.073 en moneda histórica) a La Yesera.

Por otro lado, las partes acordaron el pago de un monto adicional contingente de US$ 1.000.000 que se encuentra sujeto al cumplimiento de ciertas condiciones pactadas. La Sociedad ha garantizado dicho pago mediante la emisión de una carta de crédito.

A continuación se detalla la conformación del valor de la transacción (en moneda histórica) alocado a las áreas correspondientes:

Precio de compra Precio de compra diferido Precio de compra total	Montos enUS$	Montos en$ equivalentes
	Total Loma Negra La Yesera	Total Loma Negra La Yesera
	23.211 18.252 4.959 1.500 1.500 -	410.843 323.069 87.774 26.550 26.550 -
	24.711 19.752 4.959	437.393 349.619 87.774

El siguiente cuadro resume la contraprestación, los valores razonables de los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos a la fecha de la adquisición, los cuales fueron incorporados en los estados financieros de Capex a partir de la toma del control (expresados en moneda histórica):

Efectivo y equivalente de efectivo Créditos por venta Otros créditos / deudas netas Inventarios Repuestos y materiales Propiedad Planta y equipos (incluye Propiedad Minera) Cuentas por pagar comerciales Cargas fiscales Total activos netos identificables Impuestos Precio de compra total	Total Loma Negra La Yesera
	$ $ $ 4.475 3.994 481 3.141 3.141 - (33) (88) 55 16.069 11.615 4.454 1.567 1.519 48 419.890 338.142 81.748 (16.337) (15.295) (1.042) 1.491 161 1.330
	430.263 343.189 87.074
	7.130 6.429 701
	437.393 349.618 87.775

Los costos relativos a la transacción que incluyeron principalmente honorarios profesionales e impuestos a los sellos, ascienden a $ 4.187 (expresados a moneda histórica) y se expusieron en el rubro Gastos de administración.

Los valores razonables correspondientes a los activos y pasivos de los negocios adquiridos surgen de evaluaciones efectuadas por la Dirección. De acuerdo con el método de adquisición, el precio de compra fue alocado a los activos y pasivos adquiridos basados en los valores razonables a la fecha de adquisición. Los valores razonables fueron determinados principalmente en función de los valores de reposición y considerando la vida útil restante de los activos a la fecha de adquisición, y en el caso de Propiedad Minera se estimó el valor razonable considerando los valores presentes a la fecha de adquisición de los flujos de fondos esperados en función de las reservas de las áreas adquiridas.

Como consecuencia de la valuación de la participación de los negocios adquiridos por la Sociedad a valores razonables a la fecha de adquisición, no surgieron diferencias con el precio total.

Adicionalmente, el 7 de noviembre de 2017, por unanimidad, los socios que conforman los consorcios Loma Negra y La Yesera designaron a Capex como operador de las áreas, con efecto a partir del 1 de diciembre de 2017.

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Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 38 – PARTICIPACION EN CONSORCIOS – RESUMEN DE LA SITUACION FINANCIERA

Tal como se menciona en Nota 37.a) y b), la Sociedad integra la UTE Pampa del Castillo y los consorcios de Loma Negra y La Yesera. A continuación se expone la información contable al 30 de abril de 2019:

Consorcio	Participación	Activo	Pasivo	Cuenta Aporte	Resultados (2)
Loma Negra	37,50%	1.327.573	362.609	1.195.673	(205.024)
La Yesera	18,75%	493.744	909.299	104.782	(106.919)
Pampa del Castillo(1)	95%	59.134	81.762	40.510	(891.767)

(1) Corresponde a los resultados devengados desde el 1 de agosto de 2018 al 30 de abril de 2019

(2) No incluyen ventas en los negocios conjuntos debido a que la producción es asignada directamente a cada uno de los socios.

NOTA 39 – CONTRATO DE MUTUO ONEROSO ENTRE CAPEX Y E G WIND

Con fecha 24 de mayo de 2018 se firmó un contrato de mutuo oneroso entre Capex y E G WIND para el desarrollo del Parque Eólico Diadema II. Las características del contrato son:

Monto: La suma máxima total del contrato es de US$ 15.000.000, los cuales serán desembolsados en tramos y a requerimiento de E G WIND. Al cierre de los presentes estados financieros Capex realizó desembolsos por US$ 8.350.000. Interés: devenga una tasa de interés nominal anual fija del 8,10%. Los intereses se abonan trimestralmente a partir del primer desembolso.

Amortización: 23 cuotas trimestrales y consecutivas, venciendo la primera cuota el 25 de noviembre de 2019.

El saldo al 30 de abril de 2019 asciende a $ 372.273, de las cuales $ 26.942 son corrientes.

NOTA 40 – SUPERAVIT DE REVALUACION DE PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO – RESTRICCION A LA DISTRIBUCION DE RESULTADOS

De acuerdo con lo dispuesto por la Res. 777/18 de la CNV, cuando en virtud de la aplicación del ajuste por inflación establecido en las normas contables aplicables, el saldo por revaluación se hubiera reclasificado a resultados no asignados a la fecha de transición, y en el caso de que estos últimos fueran positivos, las entidades deberán constituir una reserva especial por un monto equivalente al saldo por revaluación determinado en términos reales a dicha fecha, es decir resultante de comparar el valor residual ajustado por inflación con el valor residual revaluado. La reserva especial se podrá desafectar siguiendo el mecanismo previsto en las normas contables aplicables, para quienes utilizan el modelo de revaluación como criterio de medición.

Por lo expuesto y de acuerdo con NIC 29, la Sociedad transfirió a resultados no asignados a la fecha de transición el superávit de revaluación mencionado anteriormente por $ 3.017.202. Al 30 de abril de 2019, siguiendo los lineamientos establecidos en la Res. 777/18, se encuentran restringidos a su distribución los resultados no asignados equivalentes al monto de constitución de la reserva especial, desafectada de acuerdo con los lineamientos de las normas mencionadas, por $ 2.768.346, ad referéndum de la Asamblea de Accionistas que considere los estados financieros al 30 de abril de 2019.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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ANEXO A

Al 30 de abril de 2019 y 2018

Propiedad, planta y equipo

Este anexo es parte de los presentes estados financieros

A	Concepto ctividades de explotación de petróleo y gas: Area adquirida y otros estudios Agua del Cajón – Derechos de explotación oma Negra(2) a Yesera(2) ampa del Castillo(2) Otros estudios Agua del Cajón – Exploración Agua del Cajón – Sísmica Bienes destinados a la extracción de petróleo y gas Agua del Cajón Pozos de petróleo y gas Obras en curso Bienes asociados a la producción Rodados Gasoducto de abastecimiento Bienes destinados a la producción de petróleo y gas en Loma Negra y La Yesera Río Negro(1) Pozos de petróleo y gas Obras en curso Bienes asociados a la producción Bienes destinados a la producción de petróleo y gas en Pampa del Castillo Chubut Pozos de petróleo y gas Bienes asociados a la producción Obras en curso *tros activos tangibles:* Administración central y administración planta Edificios y terrenos Neuquén(2) Bienes de administración Central térmica Agua del Cajón CT ADC(2) Obras en curso Energía eólica Obras en curso			Valores	de origen					Depreciaciones			Neto resultante al 30.04.2019	Neto resultante al 30.04.2018
		Al inicio del ejercicio	Altas	Obras en curso finalizadas	Bajas / Provisiones	Revalúo técnico	Al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Del ejercicio	Bajas	Revalúo técnico	Acumuladas al cierre del ejercicio
		1.161.253 375.812 112.637 - 59.907 89.962 12.121.722 645.733 938.401 26.680 350.192 210.268 13.281 47.953 - - - 613.495 109.590 18.060.239 85.146 -	- - - 347.316 - - 202.466 2.166.191 - 38.852 - 7.402 401.357 - 677.211 352.927 949.756 24.264 2.083 - 153.957 306	- - - - - - 1.658.977 (1.797.577) 138.600 - - 131.402 (131.402) - 491.674 - (491.674) - - 129.585 (129.585) -	- - - - - - - - - - - - - - - - (6.697) - - - - -	- - - - - - - - - - - - - - - - - 139.307 - 717.346 - -	1.161.253 375.812 112.637 347.316 59.907 89.962 13.983.165 1.014.347 1.077.001 65.532 350.192 349.072 283.236 47.953 1.168.885 352.927 451.385 777.066 111.673 18.907.170 109.518 306	622.309 7.384 2.549 - 47.551 64.702 6.602.800 - 647.339 15.518 307.509 18.020 - 3.987 - - - 33.647 82.314 9.616.600 - -	37.540 46.127 12.612 19.953 861 1.760 791.626 - 38.839 6.341 5.337 44.491 - 5.674 119.135 46.031 - 1.602 9.721 753.101 - -	- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -	- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -	659.849 53.511 15.161 19.953 48.412 66.462 7.394.426 - 686.178 21.859 312.846 62.511 - 9.661 119.135 46.031 - 35.249 92.035 10.369.701 - -	501.404 322.301 97.476 327.363 11.495 23.500 6.588.739 1.014.347 390.823 43.673 37.346 286.561 283.236 38.292 1.049.750 306.896 451.385 741.817 19.638 8.537.469 109.518 306	538.944 368.428 110.088 - 12.356 25.260 5.518.922 645.733 291.062 11.162 42.683 192.248 13.281 43.966 - - - 579.848 27.276 8.443.639 85.146 -

L L P




-

O

-

To	tal al 30 de abril de 2019	35.022.271	5.324.088	-	(6.697)	856.653	41.196.315	18.072.229	1.940.751	-	-	20.012.980	21.183.335
To	tal al 30 de abril de 2018	31.103.854	2.530.695	-	(1.909)	1.389.631	35.022.271	15.808.271	1.404.799	(1.468)	860.627	18.072.229		16.950.042

(1) Ver Nota 37

(2) Ver Notas 2.6.III y 6

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

(Socio)

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==> picture [66 x 51] intentionally omitted <==

ANEXO C

Al 30 de abril de 2019 y 2018 Este anexo es parte de los presentes estados financieros

INVERSIONES

Títulos emitidos en serie y participaciones en otras sociedades

Denominación y características de los valores	Clase	Valor nomi- nal	Cantidad	Valor patrimonial proporcional 30.04.2019	Valor registrado al 30.04.2019 (4)	Valor registrado al 30.04.2018 (4)			Información sobre el emisor	Información sobre el emisor	Información sobre el emisor	Información sobre el emisor	Información sobre el emisor	Información sobre el emisor	Información sobre el emisor
									Ultimo estado contable
							Activi- dad princi- pal	Estados contables	Capital social	Ajuste de Capital	Reserva legal	Reserva facultativa	Resultados no asignados	Patrimonio neto	% de partici- pación sobre el capital social
Activo no corriente En moneda nacional Participación en sociedades SEB Hychico E G WIND Total Participación en sociedades Activo corriente En moneda extranjera (Anexo G) Inversiones financieras a valor razonable BONAR 2020 LETES 2018 Total Inversiones financieras a valor razonable	Ord. Ord. Ord.	$	50.652 47.805 135.489 - -	$	$	$	(1) (2) (3) - - -	30.04.2019 30.04.2019 30.04.2019 - - -	$		$	$	$	$	95 48,5496 95 - - -
		1 1 1		335.271 167.404 431.518	535.267 241.638 427.475	392.696 167.322 210.850			53.318 112.951 329.780 - - -	216.467 185.888 132.170	4.954 - - - - -	59.413 - - - - -	18.765 45.971 (7.721) - - -	352.917 344.810 454.229 - - -
				934.193	1.204.380	770.868
				- -	- -	213.990 771.342
				-	-	985.332

(1) Sociedad de servicios relacionados con el procesamiento y la separación de gases.

(2) Sociedad dedicada a la producción de energía eléctrica, hidrógeno y oxígeno.

(3) Sociedad dedicada a la producción de energía eléctrica.

(4) La diferencia entre el valor patrimonial proporcional y el valor registrado al 30 de abril de 2019 y 2018 se debe a los ajustes efectuadas sobre los saldos de las subsidiarias para adecuarlos a las NIIF y a la adopción por parte de la Sociedad, del método de revaluación de la Planta de GLP (SEB) y del Parque Eólico Diadema (Hychico) (ver Nota 7).

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

(Socio)

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Dr. Norberto Luis Feoli

==> picture [67 x 51] intentionally omitted <==

ANEXO D

Al 30 de abril de 2019 y 2018

Este anexo es parte de los presentes estados financieros

OTRAS INVERSIONES

Cuenta principal y características	Valor registrado al 30.04.2019	Valor registrado al 30.04.2018
Efectivo y equivalente de efectivo En moneda nacional Inversiones financieras a valor razonable Fondos comunes de inversión En moneda extranjera (Anexo G) Inversiones financieras a costo amortizado Cuenta Remunerada Plazos fijos Cauciones Inversiones financieras a valor razonable Fondos comunes de inversión Total otras inversiones	$	$
	700.213 285.820 6.052.102 1.338.377	2.684.359 541.040 338.567 - 2.515.051
	8.376.512	6.079.017

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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ANEXO E

Por los ejercicios iniciados el 1 de mayo de 2018 y 2017 y finalizados el 30 de abril de 2019 y 2018 Este anexo es parte de los presentes estados financieros

PROVISIONES

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	RECPAM	Saldo al cierre del ejercicio
DEDUCIDAS DEL ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Cuentas por cobrar comerciales En moneda nacional Provisión por deudores incobrables Total deducidas del activo INCLUIDAS EN EL PASIVO PASIVO NO CORRIENTE Provisiones y otros cargos En moneda nacional Para juicios y multas Total incluidas en el pasivo Totalprovisiones	$	$	$
	4.093	(1.466)	2.627
	4.093	(1.466)	2.627
	3.864	(1.384)	2.480
	3.864	(1.384)	2.480
	7.957	(2.850)	5.107

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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==> picture [67 x 51] intentionally omitted <==

ANEXO F

Por los ejercicios iniciados el 1 de mayo de 2018 y 2017 y finalizados el 30 de abril de 2019 y 2018 Este anexo es parte de los presentes estados financieros

COSTO DE VENTAS

	30.04.2019	30.04.2018
	$
Existencia de inventarios y repuestos y materiales al inicio del ejercicio(1)
	573.662	245.426
Mas:
- Ingresos a almacenes	931.419	513.344
- Adquisición crudo de reventa	156.904	-
- Costos de producción (Anexo H)	5.751.786	2.565.903
- Bienes de cambio adeudado a terceros	8.424	-
Menos:
- Consumos	(683.133)	(156.809)
Existencia de inventarios y repuestos y materiales al cierre del ejercicio (1)
	(851.134)	(573.662)
Costo deventas	5.887.928	2.594.202

(1) Se incluyen inventarios y repuestos y materiales netos de anticipos varios.

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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==> picture [67 x 51] intentionally omitted <==

ANEXO G

Al 30 de abril de 2019 y 2018 Este anexo es parte de los presentes estados financieros

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

Rubros		30.04.2019	30.04.2019	30.04.2019	30.04.2018	30.04.2018	30.04.2018	30.04.2018	30.04.2018
	Clase	Monto en miles de US$	Cambio vigente $	Monto en $	Clase	Monto en miles de US$	Cambio vigente $	Monto en $	Monto en $ reexpresa- do
ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Otras cuentas por cobrar Créditos Soc. Art. 33 – Ley 19.550 Repuestos y materiales Anticipos varios Total del activo no corriente ACTIVO CORRIENTE Repuestos y materiales Anticipos varios Otras cuentas por cobrar Anticipos varios Créditos Soc. Art. 33 – Ley 19.550 Cuentas por cobrar comerciales Créditos Soc. Art. 33 – Ley 19.550 Por venta de petróleo y otros Por venta de energía Inversiones financieras Inversiones financieras a valor razonable Efectivo y equivalentes de efectivo Caja Caja Bancos Inversiones financieras a valor razonable Inversiones financieras a costo amortizado Total del activo corriente Total del activo PASIVO PASIVO NO CORRIENTE Cuentas por pagar comerciales Provisiones varias Deudas financieras Obligaciones Negociables Total del pasivo no corriente PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar comerciales Proveedores Proveedores Soc. Art. 33 – Ley 19.550 Provisiones varias Soc. Art. 33 – Ley 19.550 Provisiones varias Deudas financieras Obligaciones Negociables Total del pasivo corriente Total delpasivo	US$ US$	7.857 503	43,95 43,95	345.331 22.086	- US$	- 768	- 20,44	- 15.703	- 24.465
	US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ € US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$	126 530 613 97 20.102 18.238 - - - 1.399 30.452 144.208	43,95 43,95 43,95 43,95 43,95 43,95 - 43,95 49,26 43,95 43,95 43,95	367.417	US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ € US$ US$ US$	192 277 7 99 5.206 31.755 30.942 - 3 736 78.979 27.622	20,44 20,44 20,44 20,44 20,44 20,44 20,44 20,44 24,7201 20,44 20,44 20,44	15.703	24.465
				5.522 23.281 26.942 4.270 883.484 801.566 - 1 127 61.497 1.338.377 6.337.922				3.926 5.667 136 2.032 106.415 649.080 632.454 17 65 15.054 1.614.332 564.592	6.117 8.828 212 3.166 165.790 1.011.235 985.332 27 100 23.453 2.515.051 879.607
		117 300.000	44,15 44,15	9.482.989	US$ US$	230 300.000	20,54 20,54	3.593.770	5.598.918
				9.850.406				3.609.473	5.623.383
				5.152 13.245.000				4.734 6.162.000	7.375 9.600.095
		20.916 - 240 9.612 9.510	44,15 44,15 44,15 44,15 44,15	13.250.152	US$ US$ US$ US$ US$	15.241 84 240 4.933 9.510	20,54 20,54 20,54 20,54 20,54	6.166.734	9.607.470
				923.438 - 10.615 424.362 419.885				313.059 1.734 4.937 101.327 195.344	487.731 2.701 7.692 157.862 304.336
				1.778.300				616.401	960.322
				15.028.452				6.783.135	10.567.792

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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==> picture [67 x 52] intentionally omitted <==

ANEXO H

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. B) DE LA LEY Nº 19550

por los ejercicios iniciados el 1 de mayo de 2018 y 2017, y finalizados el 30 de abril de 2019 y 2018 Este anexo es parte de los presentes estados financieros

Concepto	30.04.2019	30.04.2019	30.04.2019	30.04.2019	30.04.2018	30.04.2018	30.04.2018	30.04.2018
	Costos de producción	Gastos de comercializa- ción	Gastos de administración	Total	Costos de producción	Gastos de comercialización	Gastos de administración	Total
Honorarios y otras retribuciones Sueldos y cargas sociales Materiales, repuestos y otros Operación, mantenimiento y reparaciones Combustibles, lubricantes y fluidos Transporte, fletes y estudios Depreciación propiedad, planta y equipo Gastos de oficina, movilidad y representación Impuestos, tasas, contribuciones, alquileres y seguros Gastos de transporte de gas Adquisición de gas de terceros Regalías Gastos de transporte y despachos de energía Retención de exportaciones Impuesto sobre los ingresos brutos Comisiones y otros Gastos bancarios Total	$	$	$	$	$	$	$	$
	52.381 705.074 310.955 930.048 354.187 78.282 1.929.428 17.075 85.778 51.122 1.237.456 - - - - - -	- - - - - - - - - - - 1.160.810 101.613 310.480 306.324 9.792 -	31.315 234.672 36 51.428 - 4.300 11.323 17.640 48.973 - - - - - - - 134.697	83.696 939.746 310.991 981.476 354.187 82.582 1.940.751 34.715 134.751 51.122 1.237.456 1.160.810 101.613 310.480 306.324 9.792 134.697	43.528 526.056 97.813 339.468 35.803 26.262 1.396.499 8.011 62.537 29.926 - - - - - - -	- - - - - - - - - - - 699.088 117.524 - 232.118 5.955 -	24.111 238.829 45 44.185 - 3.176 8.300 29 58.904 - - - - - - - 83.271	67.639 764.885 97.858 383.653 35.803 29.438 1.404.799 8.040 121.441 29.926 - 699.088 117.524 - 232.118 5.955 83.271
	5.751.786	1.889.019	534.384	8.175.189	2.565.903	1.054.685	460.850	4.081.438

Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019

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Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 COMISION FISCALIZADORA

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Dr. Norberto Luis Feoli

INFORMACION ADICIONAL A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 30 DE ABRIL DE 2019

==> picture [66 x 51] intentionally omitted <==

SEGUN ART.12 DEL CAPITULO III DEL TÍTULO IV DE LAS NORMAS DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES

Cuestiones generales sobre la actividad de la Sociedad
a) No existen regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones que no estén explicados en notas a los estados de situación financiera individuales.
b) Ver punto a) de la “Reseña Informativa”.

2. La clasificación de los saldos de créditos y deudas en las siguientes categorías

- Créditos Cuentas por cobrar comerciales De plazo vencido De 0 a 3 meses De plazo a vencer De 0 a 3 meses Otras cuentas por cobrar Sin plazo (expuesto en el activo corriente) De plazo a vencer De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 a 9 meses De 9 a 12 meses De 1 a 2 años	18.253 1.742.908
	1.761.161
	348.630 319.275 10.819 10.819 10.819 345.331
	1.045.693

- Deudas Cuentas por pagar comerciales Sin plazo (expuesto en el pasivo corriente) De plazo vencido De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 a 9 meses De 9 a 12 meses De 1 a 2 años De plazo a vencer De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 a 9 meses De 9 a 12 meses De 1 a 2 años Más de 2 años	128.052 125.039 - 124 96 4.026 2.350.847 10.205 10.205 10.205 5.151 394.059
	3.038.009

==> picture [178 x 44] intentionally omitted <==

==> picture [66 x 51] intentionally omitted <==

Deudas financieras

De plazo a vencer De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 a 9 meses De 9 a 12 meses De 1 a 2 años Más de 2 años Pasivo por impuesto diferido Sin plazo (expuesto en el pasivo no corriente) Cargas fiscales De plazo a vencer De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 1 a 2 años Más de 2 años Remuneraciones y deudas sociales De plazo a vencer De 0 a 3 meses Otras deudas Sin plazo (expuesto en el pasivo corriente) De plazo a vencer De 0 a 3 meses Provisiones y otros cargos Sin plazo (expuesto en el pasivo no corriente)	432.238 12.353 12.353 12.353 - 13.177.311
	13.646.608
	2.552.199
	2.552.199
	407.704 219.678 253.759 211.465
	1.092.606
	203.836
	203.836
	18.850 155.036
	173.886
	2.480
	2.480

3. Los créditos y deudas se clasifican de la siguiente manera:

3.1) Créditos

	Concláusula de ajuste	Concláusula de ajuste	Sincláusula de ajuste	Sincláusula de ajuste
	Devengan intereses	No devengan intereses	Devengan intereses	No devengan intereses
En monedanacional	-	-	-	721.980
En moneda extranjera	-	-	345.331	1.739.543
Total	-	-	345.331	2.461.523
3.2) Deudas
	Concláusula de ajuste		Sincláusula de ajuste
	Devengan intereses	No devengan intereses	Devengan intereses	No devengan intereses
En moneda nacional	-	-	66.139	5.615.033
En moneda extranjera	-	-	13.245.000	1.783.452
Total	-	-	13.311.139	7.398.485

4. La Sociedad tiene una participación del 95 % en el capital y en los votos de SEB, una participación directa del 48,549643 % en el capital y en los votos de Hychico y una participación del 95 % en el capital y en los votos de E G WIND S.A.. Asimismo tiene una participación del 37,5 % en el Consorcio Loma Negra, una participación del 18,75 % en el Consorcio La Yesera y una participación del 95% en la Unión Transitoria entre Capex y Petrominera Chubut Sociedad del Estado en el área Pampa del Castillo – La Guitarra. Con Hychico, SEB, E G WIND S.A., los consorcios y UTE existen los siguientes saldos:

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Otras cuentas por cobrar
A vencer
De 0 a 3 meses
Hychico	42
E G Wind	26.942
Consorcio Loma Negra	605
Consorcio La Yesera	2
Pampa del Castillo	372
De 1 a 2 años
E G WIND	345.331
Cuentas por cobrar comerciales
A vencer
De 0 a 3 meses
Hychico	172
E G Wind	264
Consorcio Loma Negra	15.129
Consorcio La Yesera	3.930
Pampa del Castillo	3.350
Cuentas por pagar comerciales
A vencer
De 0 a 3 meses
SEB	10.615

5. No existen cuentas por cobrar comerciales o deudas financieras contra Directores, miembros de la Comisión Fiscalizadora y sus respectivos parientes hasta el segundo grado inclusive.

6. Los inventarios físicos de petróleo, propano, butano y gasolina se realizan diariamente y los de almacenes en forma rotativa.

Los repuestos y materiales con inmovilización significativa fueron provisionados.

7. No existen participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el Art. 31 de la Ley Nº 19.550.

8. Para determinar el valor recuperable de los inventarios se considera el valor neto de realización tomando los precios del mercado en el cual serán comercializados.

Para concluir sobre el valor recuperable de los bienes de propiedad, planta y equipo en su conjunto, se consideraron las NIIF (nota 2.6 a los estados financieros individuales).

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9. Los seguros contratados por la Sociedad cubren los siguientes riesgos:

Neuquén
Responsabilidad Civil
Incendio y derrame
Edificio oficinas ADC – incendio y contenido
Automotores
Responsabilidad Civil toda la república
Río Negro
Todo riesgo operativo Area Río Negro Norte
Responsabilidad Civil Area Río Negro Norte
Responsabilidad Civil Area La Yesera
Automotores
Chubut
Responsabilidad Civil
Todo Riesgo Operativo
Automotores
CT ADC
Responsabilidad Civil
Todo riesgo operativo y rotura(1)
Buenos Aires
Integral de comercio

Monto asegurado al
30/04/2019
Valor contable al
30/04/2019

$
$

1.213.659
1.072.180
536.090
140.640
Valor de reposición
219.750
608.089
723.119
82.406
41.203
Valor de reposición
1.808.031
50.450
2.197.500
Valor de reposición
8.646.987
310.825
10.407.460
60.028

(1) El sublímite indemnizable por todo riesgo operativo y rotura asciende a US$ 50 millones y US$ 10 millones, respectivamente.

10. Contingencias positivas y negativas:

a) No existen provisiones que individualmente superen el 2% del patrimonio.
b) No existen situaciones contingentes no remotas cuyos efectos patrimoniales no hayan sido contabilizados.

11. No existen aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones en el patrimonio de Capex S.A.

12. No existen dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas por no existir las mismas.

13. Restricciones a la distribución de ganancias

a) De acuerdo con la Ley de Sociedades Comerciales, el Estatuto Social y la Resolución Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, debe transferirse a la Reserva Legal el 5% de la ganancia del ejercicio, una vez absorbidos los resultados acumulados negativos, más (menos) los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta que la misma alcance el 20% del capital social
b) De acuerdo con la Clase 2 del Programa Global para la emisión de Obligaciones Negociables (Nota 21.a) a los Estados Financieros Individuales al 30 de abril de 2019, la Sociedad y sus subsidiarias SEB y E G WIND podrán declarar o pagar:

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Dividendos o distribuciones en acciones con derecho a voto;
Dividendos o distribuciones cobrados por la Sociedad y/o sus Subsidiarias Restringidas (SEB y E G WIND);
Dividendos pagados en forma proporcional a la Sociedad y sus Subsidiarias Restringidas (SEB y E G WIND), por una parte, y a los tenedores minoritarios de una Subsidiaria Restringida, por otra.

c) De acuerdo con lo establecido por el Texto Ordenado de la CNV, al cierre del ejercicio el saldo positivo de la Reserva de revaluación de activos no podrá ser distribuido, capitalizado ni destinado a absorber pérdidas acumuladas, pero deberá ser computado como parte de los resultados acumulados a los fines de efectuar las comparaciones para determinar la situación de la Sociedad frente a los artículos 31, 32 y 206 de la Ley de Sociedades N° 19.550.
d) De acuerdo con lo dispuesto por la Res. N° 777/18 de la CNV, cuando en virtud de la aplicación del ajuste por inflación establecido en las normas contables aplicables el saldo por revaluación se hubiera reclasificado a resultados no asignados a la fecha de transición, y en el caso de que estos últimos fueran positivos, las entidades deberán constituir una reserva especial por un monto equivalente al saldo por revaluación determinado en términos reales a dicha fecha, es decir resultante de comparar el valor residual ajustado por inflación con el valor residual revaluado. La reserva especial se podrá desafectar siguiendo el mecanismo previsto en las normas contables aplicables, para quienes utilizan el modelo de revaluación como criterio de medición.
e) Por lo expuesto y de acuerdo con NIC 29, la Sociedad transfirió a resultados no asignados a la fecha de transición el superávit de revaluación mencionado anteriormente por $ 3.017.202. Al 30 de abril de 2019, siguiendo los lineamientos establecidos en la Res. 777/18, se encuentran restringidos a su distribución los resultados no asignados equivalentes al monto de constitución de la reserva especial, desafectada de acuerdo con los lineamientos de las normas mencionadas, por $ 2.768.346, ad referéndum de la Asamblea de Accionistas que considere los estados financieros al 30 de abril de 2019.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de julio de 2019.

Véase nuestro informe de fecha Véase nuestro informe de fecha 5 de julio de 2019 5 de julio de 2019

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

COMISION FISCALIZADORA

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Nicolás A. Carusoni Contador Público (UM)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 252 F° 141

Dr. Norberto Luis Feoli Síndico Titular Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 50 F° 212

Dr. Alejandro Götz Presidente

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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES INDIVIDUAL

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de Capex S.A. Domicilio Legal: Avenida Córdoba 948/950 Piso 5to C Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-62982706-0

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros individuales adjuntos de Capex S.A. (la “Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera individual al 30 de abril de 2019, los estados de resultados integrales individuales, de cambios en el patrimonio individual y de flujos de efectivo individuales por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa, contenidas en las notas y anexos.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2018, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros individuales de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros individuales libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros individuales adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros se encuentran libres de incorrecciones significativas.

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Price Waterhouse & Co. S.R.L., Bouchard 557, piso 8°, C1106ABG - Ciudad de Buenos Aires T: +(54.11) 4850.0000, F: +(54.11) 4850.1800, www.pwc.com/ar

Price Waterhouse & Co. S.R.L. es una firma miembro de la red global de PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL). Cada una de las firmas es una entidad legal separada que no actúa como mandataria de PwCIL ni de cualquier otra firma miembro de la red.

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Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros individuales. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros individuales debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros individuales, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros individuales en su conjunto .

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros individuales mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera individual de la Sociedad al 30 de abril de 2019, su resultado integral individual y los flujos de efectivo individuales por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de la Sociedad, que:

a) los estados financieros individuales de la Sociedad se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
b) los estados financieros individuales de la Sociedad surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales, que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores;
c) hemos leído la información adicional a las notas a los estados financieros individuales requerida por el artículo 12°, Capítulo III, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular;

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d) al 30 de abril de 2019 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Capex S.A. que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 12.726.779,97, no siendo exigible a dicha fecha;
e) de acuerdo con lo requerido por el artículo 21°, inciso b), Capítulo III, Sección VI, Título II de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, informamos que el total de honorarios en concepto de servicios de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad en el ejercicio finalizado el 30 de abril de 2019 representan:
e.1) el 90 % sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad por todo concepto en dicho ejercicio;
e.2) el 46 % sobre el total de honorarios por servicios de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas en dicho ejercicio;
e.3) el 41 % sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas por todo concepto en dicho ejercicio;
f) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo para la Sociedad previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de julio de 2019.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Nicolás A. Carusoni Contador Público (UM) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 252 F° 141

INFORME DE LA COMISIÒN FISCALIZADORA SOBRE ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

Señores Accionistas de Capex S.A. Domicilio legal: Avenida Córdoba 948/950 Piso 5 C CUIT: 30-62982706-0

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Capex S.A., hemos examinado los estados financieros individuales detallados en el párrafo siguiente.

Documentos examinados

a) Estado de situación financiera individual al 30 de abril de 2019.

b) Estado de resultados integrales individuales por el ejercicio finalizado el 30 de abril de 2019.

c) Estado de cambios en el patrimonio individual por el ejercicio finalizado el 30 de abril de 2019.

d) Estado de flujos de efectivo individuales por el ejercicio finalizado el 30 de abril de 2019.

e) Notas 1 a 40 y Anexos A y C a H.

f) Inventario por el ejercicio finalizado el 30 de abril de 2019. .

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de abril de 2018 son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección en relación con los estados contables

El Directorio de la Sociedad es responsable de: a) la preparación y presentación de estos estados financieros individuales de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales argentinas e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueran aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), y b) la existencia delcontrol interno que considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros individuales, en base a la auditoría que efectuamos con el alcance detallado en el párrafo siguiente.

Responsabilidad del síndico

Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas en la Res. Técnica F.A.C.P.C.E. 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados contables se efectúen de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), las que fueron adoptadas como normas de auditoría en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica Nro.32 de la FACPCE y sus respectivas Circulares de Adopción, e incluyen la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas del Directorio y de Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en los incisos a) a e), hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de Capex S.A., Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de auditoría en el día de la fecha, sin salvedades. Dicha revisión incluyó la verificación de la planificación del trabajo, de la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y de los resultados del examen de auditoría efectuado por dichos profesionales.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros individuales. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros individuales debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros individuales, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros individuales en su conjunto.

Dado que no es responsabilidad del síndico efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

Opinión

Basados en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los puntos anteriores, informamos que:

a) En nuestra opinión, los estados financieros individuales examinados presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera individual de Capex S.A. al 30 de abril de 2019, su resultado integral individual y los flujos de efectivo individuales por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.
b) En cumplimiento de lo dispuesto por el Artículo 4 del Capítulo XXI de las Normas de la Comisión Nacional de Valores y de la Resolución Nro. 368 de dicha Comisión, manifestamos que:
i) Las políticas de contabilización y auditoría de la Sociedad responden a normas en la materia y exhiben una calidad razonable, y que el auditor externo lleva a cabo su labor con un grado satisfactorio de objetividad e independencia, según surge del informe emitido al respecto por el Comité de Auditoría.
ii) Los estados financieros han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) Los estados financieros individuales adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
b) Hemos leído la información adicional a las notas a los estados financieros individuales requerida por el artículo 12, Capítulo III de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.
c) Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales y al artículo 76 de la Resolución General 7/2015 de la Inspección General de Justicia.
d) Hemos verificado que los auditores externos, en su informe de auditoría, indican bajo el inciso f) del acápite “Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes” que han dado cumplimiento a la norma profesional emitida por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad

Autónoma de Buenos Aires sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de julio de 2019

Por Comisión Fiscalizadora

Norberto Luis Feoli Síndico Titular Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 50 F° 212

AI assistant

Capex S.A. — Annual Report 2019

68530_rns_2019-07-10_2f10bc70-2168-4963-b558-9c2897cbb456.pdf

CAPEX S.A.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

NOMENCLATURA

Monedas

Glosario de términos

COMPOSICION DEL DIRECTORIO Y COMISION FISCALIZADORA

Presidente

Directores Titulares

Directores Suplentes

Síndicos Titulares

Síndicos Suplentes

CAPEX S.A.

ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

Composición del Capital (Nota 17)

Estados de Situación Financiera Individuales

Estados de Situación Financiera Individuales

Estados de Resultados Integrales Individuales

Estado de Cambios en el Patrimonio

Estados de Flujo de Efectivo Individuales

Operaciones que no generan movimientos de efectivo

Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO

1.1 - Información general

Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

1.2 - Marco regulatorio de los sectores petrolero, eléctrico, gas y GLP

a) Sector petrolero

Ley Nacional de Hidrocarburos N° 17.319 y 27.007

Propiedad de los yacimientos

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Ley Nacional N° 26.741

Declaración de interés público

Precios en el mercado interno

Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Derechos de Exportación

b) Sector eléctrico

b.1) Esquema de remuneración vigente desde marzo de 2019

Res 1/2019 de la Secretaría de Recursos Renovables y Mercado Eléctrico (SRRyME)

Disponibilidad Garantizada de Potencia (DIGO)

Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Remuneración de otras Tecnologías de Generación:

b.2) Esquema de remuneración hasta febrero de 2019

b.2.1) Res SE 19 E/2017 del Ministerio de Energía y Minería

Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

a) Precio mínimo de la Potencia

b) Precio Base para remunerar la Disponibilidad Garantizada Ofrecida (DIGO)

c) Precio Adicional

iv) Remuneración por energía generada y operada

Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

b.2.2) Programa de mantenimiento de las unidades de generación de energía eléctrica

Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

b.2.3) Decreto 134/15 del PEN

c) Sector gas natural

 Programa Gas Plus

Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Resolución 46/2018 – Precio de referencia del gas para la generación de energía eléctrica

Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

Resolución 70/2018 SEN – Adquisición de Gas

Nota Secretaría de Energía NO-2019-07973690-APN-SGE#MHA –Valorización Costos de Generación con Combustible Propio. RESOL-2018-70-APN-SGE#MHA.

d) Sector GLP

 Ley 26.020 y Res SEN 168/05

Notas a los Estados Financieros Individuales

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL Y MARCO REGULATORIO (Cont.)

 Res SEN 1070/08 y 1071/08

Capex S.A. Annual Report 2019