CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

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Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios Por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2021 presentados en forma comparativa

Contenido

Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios

Estado Consolidado de Resultado Integral.

Estado Consolidado de Situación Financiera.

Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio. Estado Consolidado de Flujo de Efectivo.

Notas a los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios

Información general y bases de presentación de los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios.
Efectivo y equivalentes de efectivo e inversiones. Información adicional sobre el Estado Consolidado de Flujo de Efectivo. Dividendos a pagar.
Créditos por ventas.
Otros créditos.
Inventarios.
Llaves de negocio.
Propiedades, planta y equipo.
Activos intangibles.
Activos por derechos de uso.
Cuentas por pagar.
Préstamos.
Remuneraciones y cargas sociales.
Activo / Pasivo por impuesto a las ganancias diferido.
Cargas fiscales.
Pasivos por arrendamientos.
Otros pasivos.
Previsiones.
Información adicional.
Compromisos de compra.
Capital social.
Ventas.
Costos operativos.
Resultados financieros.
Resultado por acción.
Saldos y operaciones con Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadas.
Reservas, resultados acumulados y dividendos.
Oferta pública de adquisición obligatoria por cambio de control (“OPA”).
Impacto del Coronavirus.
Novedades del período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2021.
Hechos posteriores.
Aprobación de los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios.

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2021

GLOSARIO DE TÉRMINOS

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La Sociedad / Cablevisión Holding Indistintamente, Cablevisión Holding S.A.
Telecom Argentina / Telecom Indistintamente, Telecom Argentina S.A.
Grupo Grupo económico formado por la Sociedad y sus controladas.
Grupo Telecom Grupo económico formado por Telecom Argentina y sus controladas.
Telecom Personal/Personal/Micro Sistemas/Telintar/Pem/Cable Nombres correspondientes a las sociedades anónimas o sociedades de responsabilidad limitada que son
Imagen/AVC Continente Audiovisual/Inter Radios/Personal controladas en forma directa o indirecta conforme a la definición de la LGS, a saber:
Smarthome Telecom Personal S.A., Micro Sistemas S.A., Telecomunicaciones Internacionales de Argentina Telintar
S.A., Pem S.A., Cable Imagen S.R.L., AVC Continente Audiovisual S.A., Inter Radios S.A.U., Personal
Smarthome S.A.
Fintech Fintech Telecom LLC, sociedad accionista de Telecom.
Telecom USA/Núcleo/Personal Envíos/Tuves Paraguay / Televisión Nombres correspondientes a las sociedades del exterior Telecom Argentina USA, Inc., Núcleo S.A.E.,
Dirigida / Adesol Personal Envíos S.A., Tuves Paraguay S.A., Televisión Dirigida S.A., Adesol S.A. y Opalker S.A.,
respectivamente, controladas por Telecom, directa o indirectamente, conforme a la definición de la LGS.
AFIP Administración Federal de Ingresos Públicos.
La Capital Cable / Ver TV / TSMA Nombres correspondientes a las sociedades anónimas que son asociadas en forma directa o indirecta
conforme a la definición de la LGS, a saber: La Capital Cable S.A., Ver T.V. S.A. y Teledifusora San Miguel
Arcángel S.A.
Fideicomiso TMF Fideicomiso de administración – Plan de Refinanciación Telecom Argentina S.A., celebrado con TMF Trust
Co.
Activos Fijos PP&E, Activos intangibles, Activos por Derechos de Uso y Llaves de Negocio.
BYMA/NYSE Bolsas y Mercados Argentinos y bolsa de comercio de Nueva York, respectivamente.
Cablevisión Cablevisión S.A., sociedad absorbida por Telecom a partir del 1° de enero de 2018, cuyas actividades son
continuadas por Telecom.
CAPEX Inversiones en bienes de capital.
CNV Comisión Nacional de Valores.
COMFER Comité Federal de Radiodifusión.
CPCECABA Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
D&A Depreciaciones y amortizaciones.
DNU Decreto de Necesidad y Urgencia.
ENACOM Ente Nacional de Comunicaciones.
IASB International Accounting Standards Board, el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IVA Impuesto al valor agregado.
Gestión Compartida GC Gestión Compartida S.A.
Grupo Clarín Grupo Clarín S.A.
IFD Instrumentos financieros derivados.
INDEC Instituto Nacional de estadísticas y censos
IGJ Inspección General de Justicia.
LGS Ley General de Sociedades Nº 19.550 y sus modificatorias.
NIC Normas Internacionales de Contabilidad
NIIF Normas Internacionales de Información Financiera, emitidas por el IASB.
PEN Poder Ejecutivo Nacional.
PP&E Propiedad, planta y equipo.
RECPAM Resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda.
RMB Moneda oficial de la República Popular China.
Roaming Son los cargos por uso de disponibilidad de red a clientes de otros operadores nacionales y del exterior.
RT/FACPCE Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias
Económicas.
RT 26 Resolución Técnica 26 modificada por Resolución Técnica 29 y Resolución Técnica 43, entre otras.
Servicios TIC Servicios de tecnología de la información y la comunicación. Servicios para transportar y distribuir señales o
datos, como voz, texto, video e imágenes, proporcionados o solicitados por terceros, a través de redes de
telecomunicaciones.
UVA Unidad de Valor Adquisitivo.
SU Servicio Universal. Es la disponibilidad de servicios de telefonía fija a un precio accesible para todos los
usuarios dentro de un país o área específica.
Telefónica Telefónica de Argentina S.A.
VLG VLG S.A.U., anteriormente VLG Argentina LLC.
VPP Valor Patrimonial Proporcional.
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Pablo San Martín Por Comisión Fiscalizadora

Sebastián Bardengo Presidente

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios al 30 de septiembre de 2021 y por el período de nueve meses iniciado el 1º de enero de 2021 y finalizado el 30 de septiembre de 2021

Cifras en Pesos – Nota 1.b) a los Estados financieros consolidados condensados intermedios.

Domicilio legal de la Sociedad: Tacuarí 1842, Piso 4º, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina

Actividad principal de la Sociedad: Inversora y financiera

Fecha de constitución: 1º de diciembre de 2016

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del estatuto: 27 de abril de 2017

Fecha de inicio de actividades: 1º de mayo de 2017

Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

Fecha en que se cumple el plazo de duración del contrato social: 27 de abril de 2116

Información sobre la sociedad controlante: Denominación: GC Dominio S.A.

Domicilio legal: Piedras 1743, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina

Información sobre las subsidiarias en Nota 1 a los estados financieros consolidados condensados intermedios.

COMPOSICION DEL CAPITAL SOCIAL (Nota 20)

Tipo Acciones ordinarias Clase A de valor nominal $1 Acciones ordinarias Clase B de valor nominal $1 Acciones ordinarias Clase C de valor nominal $1 Total al 30 de septiembre de 2021	Número de votos que otorga cada una	Total Capital Suscripto, integrado e inscripto
	5 1 1	47.753.621 121.106.082 11.782.877
		180.642.580

Véase nuestro informe de fecha

Pablo San Martín Por Comisión Fiscalizadora

Sebastián Bardengo Presidente

09 de noviembre de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADO INTEGRAL POR LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES FINALIZADOS EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 Y 2020 Y POR LOS PERIODOS DE TRES MESES COMPRENDIDOS ENTRE EL 1° DE JULIO Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 Y 2020

(En millones de Pesos)

		30.09.2021	30.09.2020 01.07.2021 al 30.09.2021	01.07.2020 al 30.09.2020
	Notas
	21 22 22 22 22 3 22 22 2.a 23 23 13
Ventas		292.983 (60.383) (10.678) (33.605) (22.604) (16.530) (14.752) (20.031) (5.362) (13.873)	317.476 96.254 (58.993) (21.888) (11.702) (3.415) (33.475) (11.092) (24.048) (7.371) (17.536) (5.547) (11.033) (4.675) (20.805) (6.318) (12.019) (1.960) (14.660) (5.609)	102.190 (18.888) (4.149) (10.812) (7.759) (6.027) (3.813) (6.047) (3.223) (6.587)
Costos laborales e indemnizaciones por despidos
Costos por interconexión y transmisión
Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales
Impuestos, tasas y derechos del ente regulador
Comisiones y publicidad
Costo de equipos vendidos
Costos de programación y de contenido
Deudores incobrables
Otros ingresosycostos operativos
Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones		95.165 (94.210)	113.205 28.379 (83.937) (33.064)	34.885 (29.189)
Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de PP&E, activos intangiblesyderechos de uso
Utilidad (pérdida) de la explotación		955 210 21.219 9.972	29.268 (4.685) 567 84 (31.514) 7.947 11.864 3.000	5.696 213 (10.578) 5.902
Resultados por participación en asociadas
Costos financieros de deudas
Otros resultados financieros,netos
Utilidad ordinaria antes de impuesto a las ganancias		32.356 (30.964)	10.185 6.346 (11.866) (2.896)	1.233 (6.462)
Impuesto a lasganancias
Resultado del período		1.392	(1.681) 3.450	(5.229)
		(4.132) 229 (74) (3.977) (2.585) 509 883 (678) (1.907) 2,82	(1.162) (1.678) (459) 74 112 (20)	199 71 (33)
Otros resultados integrales - con imputación futura a resultados
Efectos de conversión monetaria (sin efecto en impuesto a las ganancias)

Efectos de IFD calificados como de cobertura
Efectos impositivo de IFD calificados como de cobertura
Otros resultados integrales, netos de impuestos			(1.509) (1.624)	237

Resultado integral total del período			(3.190) 1.826	(4.992)
			(764) 1.590 (917) 1.860 (1.190) 1.112 (2.000) 714 (4,23) 8,81	(2.207) (3.022) (2.075) (2.917) (12,23)

Resultado de operaciones atribuible a:
Accionistas de la controlante
Interés no controlante

Resultado integral total atribuible a:
Accionistas de la controlante
Interés no controlante

Resultado básico y diluido por acción atribuible a los accionistas de la controlante (en pesos)	24

Información adicional sobre los costos por función se expone en Nota 22.

Las notas forman parte de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha

09 de noviembre de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Pablo San Martín Por Comisión Fiscalizadora

Sebastián Bardengo Presidente

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA Al 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2020

(En millones de Pesos)

ACTIVO Nota ACTIVO CORRIENTE Efectivo y equivalentes de efectivo 2 Inversiones 2 Créditos por ventas 3 Otros créditos 4 Inventarios 5 Total del activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE Créditos por ventas 3 Otros créditos 4 Activo por impuesto a las ganancias diferido 13 Inversiones 2 Llaves de negocio 6 Propiedades, planta y equipo (“PP&E”) 7 Activos intangibles 8 Activos por derechos de uso 9 Total del activo no corriente Total del activo PASIVO PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar 10 Préstamos 11 Remuneraciones y cargas sociales 12 Cargas fiscales 14 Dividendos a pagar 2 Pasivos por arrendamientos 15 Otros pasivos 16 Previsiones 17 Total del pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE Cuentas por pagar 10 Préstamos 11 Remuneraciones y cargas sociales 12 Pasivo por impuesto a las ganancias diferido 13 Cargas fiscales 14 Pasivos por arrendamientos 15 Otros pasivos 16 Previsiones 17 Total del pasivo no corriente Total del pasivo PATRIMONIO(según estado respectivo) Atribuible a los propietarios de la controladora Atribuible a las participaciones no controladoras TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO		30.09.2021 18.087 9.122 19.941 6.278 3.349 56.777		31.12.2020 26.663 21.686 25.962 7.613 5.098
				87.022
		84 3.585 601 2.779 326.405 409.492 133.338 29.168 905.452 962.229 43.978 66.696 16.577 13.470 1.226 5.226 2.858 1.907 151.938 1.313 182.011 1.399 127.494 - 12.162 1.559 9.034 334.972 486.910 198.725 276.594 475.319 962.229		81 2.923 637 2.947 326.769 439.156 142.053 24.341
				938.907
				1.025.929
				53.909 56.978 19.651 5.121 12.726 4.569 2.869 2.214
				158.037
				3.353 217.213 1.151 109.120 7 9.540 1.584 10.220
				352.188
				510.225
				214.343 301.361
				515.704
				1.025.929

Las notas forman parte de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Pablo San Martín Por Comisión Fiscalizadora

Sebastián Bardengo Presidente

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

Dr. Alejandro J. Rosa Contador Público (UM)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 286 F° 136

Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO POR LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES FINALIZADOS EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 Y 2020 (En millones de Pesos)

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----- Start of picture text -----

Patrimonio atribuible a propietarios de la controladora Patrimonio
Aportes de los propietarios Otros componentes Resultados acumulados atribuible a las
Otros Total participaciones
Capital Ajuste de Prima de resultados Otras Reserva Reservas Resultados no patrimonio de no Total
social capital emisión Subtotal integrales reservas legal facultativas [(1)] asignados la controladora controladoras patrimonio
Saldos al 1° de enero de 2020 181 11.671 27.870 39.722 (3.283) 147.745 2.371 191.713 (145.106) 233.162 328.913 562.075
Desafectación de reservas - - - - - - - (5.614) 5.614 - - -
Distribución de dividendos - - - - - - - (1.365) (1.365) - (1.365)
Ajuste valor de la opción irrevocable
de compra y venta de acciones de
AVC Continente Audiovisual - - - - - 12 - - - 12 18 30
Dividendos y otros movimientos de
la participación no controladora - - - - - - - - - - (493) (493)
Resultado del período - - - - - - - - (764) (764) (917) (1.681)
Otros resultados integrales - - - - (426) - - - - (426) (1.083) (1.509)
Saldos al 30 de septiembre de 2020 181 11.671 27.870 39.722 (3.709) 147.757 2.371 184.734 (140.256) 230.619 326.438 557.057
Saldos al 1° de enero de 2021 181 11.671 27.870 39.722 (4.077) 147.762 2.371 172.178 (143.613) 214.343 301.361 515.704
Desafectación de reservas (Nota 26) - - - - - - - (4.125) 4.125 - - -
Distribución de dividendos (Nota 26) - - - - - - - (14.953) - (14.953) - (14.953)
Ajuste valor de la opción irrevocable
de compra y venta de acciones de
AVC Continente Audiovisual - - - - - 13 - - - 13 20 33
Dividendos y otros movimientos de la
participación no controladora - - - - - - - - - - (22.880) (22.880)
Resultado del período - - - - - - - - 509 509 883 1.392
Otros resultados integrales - - - - (1.187) - - - - (1.187) (2.790) (3.977)
Saldos al 30 de septiembre de 2021 181 11.671 27.870 39.722 (5.264) 147.775 2.371 153.100 (138.979) 198.725 276.594 475.319
----- End of picture text -----

(1) Se componen de Reserva facultativa por resultados ilíquidos.

Las notas forman parte de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Pablo San Martín Por Comisión Fiscalizadora

Sebastián Bardengo Presidente

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

Dr. Alejandro J. Rosa Contador Público (UM) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 286 F° 136

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJO DE EFECTIVO POR LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES FINALIZADOS EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 Y 2020

(En millones de Pesos)

Nota FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES Resultado del período Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones Previsiones deducidas del activo y para juicios y otras contingencias Depreciaciones de PP&E 7 Amortizaciones de activos intangibles 8 Amortizaciones de derechos de uso 9 Resultado de inversiones en asociadas 2.a Valor residual de bajas de activos fijos y consumo de materiales Resultados financieros y otros Impuesto a las ganancias devengado 13 Impuesto a las ganancias pagado Disminución neta de activos 2.b Aumento (disminución) neta de pasivos 2.b Flujo neto de efectivo generado por las operaciones FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO) EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSION Adquisición de PP&E Adquisición de activos intangibles Operaciones con títulos, bonos y otras colocaciones, netos Dividendos cobrados 2.b Ingresos por venta de PP&E y activos intangibles Adquisición neta de inversiones no consideradas efectivo y equivalentes Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION Toma de préstamos 2.b Pago de préstamos 2.b Pago de intereses y gastos relacionados 2.b Pago de pasivos por arrendamientos Pago de dividendos Pago de dividendos en efectivo a participaciones no controladas Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO DIFERENCIAS DE CAMBIO NETAS Y RECPAM POR EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO		30.09.2021 1.392 7.215 75.706 10.535 6.862 (210) 1.542 (33.519) 30.964 (1.528) (13.014) 4.385 90.330 (48.892) (1.791) 43 211 80 (34.223) (84.572) 43.317 (30.653) (20.072) (4.162) (360) - (11.930) (6.172) 26.663 (2.404) 18.087		30.09.2020 (1.681) 11.972 66.642 10.975 5.893 (567) 598 25.528 11.866 (1.735) (7.993) (12.351)
				109.147
				(49.930) (2.191) 107 70 - (19.905)
				(71.849)
				61.182 (87.738) (23.985) (4.507) (1.345) (241)
				(56.634)
				(19.336) 50.460 2.342
				33.466

Información adicional sobre el estado consolidado de flujo de efectivo se expone en Nota 2.b.

Las notas forman parte de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Pablo San Martín Sebastián Bardengo (Socio) Por Comisión Fiscalizadora Presidente C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17 - 6 -

Dr. Alejandro J. Rosa Contador Público (UM) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 286 F° 136

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021

(En millones de Pesos)

NOTA 1 – INFORMACIÓN GENERAL Y BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS

a) Información general

Cablevisión Holding S.A.

Cablevisión Holding S.A. es una sociedad holding que opera en la industria de telecomunicaciones, cuyos ingresos y flujos de fondos operativos provienen de su tenencia en las sociedades en las que, directa o indirectamente, participa.

Grupo Telecom

Telecom Argentina se constituyó como consecuencia de la privatización de ENTel, que tenía a su cargo la prestación del servicio público de telecomunicaciones en la República Argentina.

Telecom obtuvo la licencia para operar la denominada Zona Norte, iniciando sus operaciones el 8 de noviembre de 1990. Prestó el servicio público de telecomunicaciones en régimen de exclusividad hasta el 10 de octubre de 1999, fecha a partir de la cual quedó habilitada para prestar los servicios comprendidos en sus licencias en todo el país.

Adicionalmente, como consecuencia de la fusión de Telecom con Cablevisión, Telecom desarrolla a partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2018 las operaciones que Cablevisión desarrollaba hasta el 31 de diciembre de 2017 que consistían principalmente en la prestación de servicios de televisión por suscripción mediante la operación de redes instaladas en distintas localidades de Argentina y Uruguay.

Por lo tanto, Telecom presta principalmente servicios de telefonía fija y móvil, televisión por cable, transmisión de datos e Internet en la Argentina y, a través de sus controladas, en Uruguay y Paraguay y servicios de telefonía internacional en los Estados Unidos de América.

La información sobre las licencias del Grupo y el marco regulatorio que les aplica se brinda en la Nota 2 a los estados financieros consolidados de la Sociedad al 31 de diciembre de 2020.

Al 30 de septiembre de 2021 y 31 de diciembre de 2020 las sociedades más significativas incluidas en la consolidación y la participación en las mismas es la siguiente:

Sociedad	País	Participación al 30.09.2021 (2)	Participación al 31.12.2020 (2)
Telecom Argentina(1)	Argentina	39,08%	39,08%

(1) Ver Nota 27.

(2) Tal como se menciona en Nota 4) a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2020, con fecha 15 de abril de 2019, se formalizó el Fideicomiso de Voto creado bajo el contrato de fideicomiso (el “Contrato de Fideicomiso”), conforme el cual, Fintech y VLG, subsidiaria de la Sociedad, aportaron cada una la nuda propiedad- que incluye los derechos de voto- de la cantidad de 235.177.350 acciones de Telecom Argentina que representan el 10,92% del capital social en circulación de Telecom Argentina (las “Acciones en Fideicomiso”) a un fideicomiso de voto (el “Fideicomiso de Voto”) reservándose para sí el usufructo sobre las acciones aportadas. En consecuencia, la Sociedad mantiene una participación económica del 39,08% del capital social en circulación de Telecom Argentina.

Conforme se desprende del referido Contrato de Fideicomiso, la Sociedad ha designado un fiduciario quien deberá votar las Acciones en Fideicomiso conforme lo instruya o vote Cablevisión Holding con respecto a todas las cuestiones que no configuren cuestiones de veto bajo el acuerdo de accionistas de Telecom Argentina. En este supuesto, Cablevisión Holding y el fiduciario designado por Cablevisión Holding, tendrán derecho a votar el 50% más 2 acciones de Telecom Argentina.

Véase nuestro informe de fecha

09 de noviembre de 2021

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Pablo San Martín (Socio) Por Comisión Fiscalizadora

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

Con respecto a las cuestiones que son consideradas sujetas a derecho de veto bajo el acuerdo de accionistas de Telecom Argentina, Cablevisión Holding tendrá el derecho a votar las acciones que posee directamente (18,89% del capital social en circulación) y las que posee indirectamente a través de VLG (9,27% del capital social en circulación), ascendiendo las mismas a 28,16% del capital social en circulación de Telecom Argentina. Las Acciones en Fideicomiso, en este caso, serán votadas por el fiduciario elegido por Fintech.

b) Bases de presentación

De conformidad a lo requerido por la CNV, los estados financieros consolidados de la Sociedad han sido confeccionados de conformidad con la RT 26 de la FACPCE (con sus respectivas modificaciones) que adoptó las NIIF tal como las emite el IASB, normas también adoptadas por el CPCECABA.

Para la confección de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios, la Sociedad ha hecho uso de la opción prevista en la NIC 34 y los ha confeccionado en su forma condensada. Por ello, estos estados financieros se confeccionaron siguiendo las mismas políticas contables que en los estados financieros anuales más recientes, no incluyendo toda la información que se requiere para un juego de estados financieros completos anuales. En consecuencia, se recomienda su lectura conjuntamente con dichos estados financieros.

La elaboración de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios de conformidad con las NIIF requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan las cifras de los estados financieros o de su información complementaria. Los resultados finales podrían diferir respecto de aquellas estimaciones.

Los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios fueron elaborados en moneda constante (ver Nota 1.e) de acuerdo con el método de lo devengado (excepto el Estado de Flujo de efectivo). Bajo este método, los efectos de las transacciones son reconocidos cuando se producen. Por lo tanto, los ingresos y egresos son reconocidos a su valor razonable de acuerdo con el criterio de lo devengado sin importar si fueron cobrados o pagados. Cuando son significativas, las diferencias entre el valor razonable y el monto nominal de los ingresos y gastos son reconocidas como ingresos o gastos financieros usando el método del interés efectivo.

c) Formatos de los estados financieros consolidados condensados intermedios

Los formatos de los estados financieros consolidados condensados intermedios adoptados son consistentes con la NIC 1. En particular:

los estados de situación patrimonial consolidados fueron preparados clasificando los activos y pasivos con el criterio “corriente y no corriente”. Los activos y pasivos corrientes son aquellos que se espera sean realizados dentro de los doce meses posteriores al cierre del período;
los estados de resultados consolidados fueron preparados clasificando los costos operativos por naturaleza del gasto, ya que esta forma representa el modo en que el negocio del Grupo es monitoreado por la Dirección y adicionalmente se alinea con la forma de presentación habitual de los gastos en la industria de los servicios TIC;
los estados de resultados integrales consolidados comprenden el resultado del período incluido en los estados de resultados consolidados y todos los resultados integrales;
los estados de evolución del patrimonio neto consolidados fueron preparados mostrando por separado (i) el resultado del período, (ii) los resultados integrales del período, y (iii) las transacciones con los accionistas (controlantes y no controlantes), de corresponder;
los estados de flujo de efectivo consolidados fueron preparados empleando el “método indirecto” para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones, tal como lo establece la NIC 7.

Véase nuestro informe de fecha

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Los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios contienen todas las exposiciones requeridas por la NIC 34. También fueron incluidas algunas exposiciones adicionales requeridas por la LGS y/o regulaciones de la CNV.

d) Información por segmentos

Un segmento operativo se define como un componente de una sociedad o de un grupo económico que puede generar ingresos e incurrir en gastos y cuya información financiera está disponible, se presenta por separado y es evaluada regularmente por la máxima autoridad en la toma de decisiones de operación. En el caso del Grupo, el Director Ejecutivo es el responsable por el control de los recursos y la performance económico-financiera del Grupo económico.

El Director Ejecutivo tiene una visión estratégica y de operación del Grupo como una única unidad de negocio en Argentina acorde al actual contexto regulatorio de la industria de servicios TIC convergente (agregándose a un mismo segmento tanto las actividades relacionadas con el servicio de telefonía móvil, servicios de Internet, servicios de televisión por cable y de telefonía fija, servicios que se rigen por el mismo marco regulatorio de servicios TIC). Para el ejercicio de sus funciones, el Director Ejecutivo recibe periódicamente la información económico-financiera del Grupo (en moneda de la fecha de cada transacción), que se prepara como un único segmento y evalúa la evolución de negocios como una unidad de generación de resultados, disponiendo de los recursos de manera única para el logro de los objetivos. Con relación a los costos, los mismos no son apropiados específicamente a un tipo de servicio, teniendo en cuenta que el Grupo posee una nómina única y gastos operativos generales que afectan a todos los servicios en general (no específicos). Por otro lado, las decisiones sobre CAPEX afectan a todos los distintos tipos de servicios provistos por Telecom y no específicamente a uno de ellos. En función a lo descripto anteriormente y bajo los principios contables (establecidos en las NIIF tal como las emite el IASB), se definió que el Grupo tiene un único segmento de operaciones en Argentina.

Por otra parte, el Grupo desarrolla sus actividades, asimismo, fuera de Argentina (Paraguay, Estados Unidos de América y Uruguay). Dichas operaciones no son analizadas como un segmento separado por el Director Ejecutivo, quien analiza la información consolidada de empresas en Argentina y en el exterior (en moneda de la fecha de cada transacción), teniendo en cuenta que las actividades de las empresas del exterior no son significativas para el Grupo. Las operaciones que el Grupo desarrolla en el exterior no cumplen con los criterios de agregación establecidos por la norma para ser agrupadas dentro del segmento “Servicios prestados en Argentina”, y dado que no superan ninguno de los umbrales cuantitativos identificados en la norma para calificar como segmentos reportables, se agrupan dentro de la categoría “Otros segmentos del exterior”.

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A continuación se presenta la información por segmentos para los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2021 y 2020, respectivamente:

 Estado de resultados consolidado por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2021

==> picture [487 x 228] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

Otros
Servicios prestados Servicios prestados segmentos del Otros segmentos
Servicios en Argentina – en Argentina Otros exterior– del exterior
prestados en efecto de la reexpresados a segmentos efecto de la reexpresados a
Argentina reexpresión moneda constante del exterior reexpresión moneda constante Eliminaciones Total
Ventas 241.078 31.593 272.671 17.859 3.849 21.708 (1.396) 292.983
Costos operativos (sin
depreciaciones, amortizaciones y
desvalorización de activos fijos) (162.112) (23.687) (185.799) (10.514) (2.901) (13.415) 1.396 (197.818)
Utilidad de la explotación antes
de D&A 78.966 7.906 86.872 7.345 948 8.293 - 95.165
Depreciaciones, amortizaciones y
desvalorizaciones de activos fijos (32.829) (55.929) (88.758) (4.605) (847) (5.452) - (94.210)
Utilidad / (Pérdida) de la
explotación 46.137 (48.023) (1.886) 2.740 101 2.841 - 955
Resultados por participación en asociadas 210
Costos financieros de deudas 21.219
Otros resultados financieros, netos 9.972
Utilidad ordinaria antes de impuesto a las
ganancias 32.356
Impuesto a las ganancias (30.964)
Utilidad neta 1.392
Atribuible a:
Accionista de la controlante 509
Interés no controlante 883
1.392
----- End of picture text -----

 Estado de resultados consolidado por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2020

==> picture [487 x 222] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

Otros segmentos
Servicios prestados Servicios prestados Otros segmentos del exterior
Servicios en Argentina – en Argentina Otros del exterior– reexpresados a
prestados en efecto de la reexpresados a segmentos efecto de la moneda
Argentina reexpresión moneda constante del exterior reexpresión constante Eliminaciones Total
Ventas 177.666 119.339 297.005 13.004 8.766 21.770 (1.299) 317.476
Costos operativos (sin
depreciaciones, amortizaciones y
desvalorización de activos fijos) (113.984) (77.819) (191.803) (8.225) (5.542) (13.767) 1.299 (204.271)
Utilidad de la explotación antes
de D&A 63.682 41.520 105.202 4.779 3.224 8.003 - 113.205
Depreciaciones, amortizaciones y
desvalorizaciones de activos fijos (22.947) (55.637) (78.584) (3.048) (2.305) (5.353) - (83.937)
Utilidad / (Pérdida) de la
explotación 40.735 (14.117) 26.618 1.731 919 2.650 - 29.268
Resultados por participación en asociadas 567
Costos financieros de deudas (31.514)
Otros resultados financieros, netos 11.864
Utilidad ordinaria antes de impuesto a las
ganancias 10.185
Impuesto a las ganancias (11.866)
Pérdida neta (1.681)
Atribuible a:
Accionista de la controlante (764)
Interés no controlante (917)
(1.681)
----- End of picture text -----

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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Información adicional por área geográfica requerida por la NIIF 8 (Segmentos de Operación) se expone a continuación:

==> picture [454 x 101] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

30.09.21 30.09.20 31.12.20
Ingresos por ventas a los clientes radicados en Argentina 271.699 295.855 n/a
Ingresos por ventas a los clientes del exterior 21.284 21.620 n/a
CAPEX correspondiente al segmento “Servicios prestados en Argentina” 49.875 47.564 n/a
CAPEX correspondiente al segmento “Otros segmentos del exterior” 4.025 5.770 n/a
Activos Fijos correspondientes al segmento “Servicios prestados en Argentina” 866.425 n/a 896.132
Activos Fijos correspondientes al segmento “Otros segmentos del exterior” 31.978 n/a 36.188
Préstamos correspondientes al segmento “Servicios prestados en Argentina” 241.582 n/a 266.366
Préstamos correspondientes al segmento “Otros segmentos del exterior” 7.125 n/a 7.824
----- End of picture text -----

e) NIC 29 (Información financiera en economías hiperinflacionarias)

La NIC 29 establece las condiciones en las cuales una entidad debe reexpresar sus estados financieros a moneda de la fecha de medición contable por operar en un entorno económico considerado como “hiperinflacionario” .

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%.

Los hechos macroeconómicos ocurridos en el país durante el año 2018 y la tasa acumulada trianual al 31 de diciembre de 2018, que alcanzó un 147,8%, evidenciaron el cumplimiento de los factores cualitativos y cuantitativos previstos en la NIC 29 para considerar a Argentina como una economía de alta inflación para propósitos contables. Por su lado, la FACPCE emitió la Resolución N° 539/18 el 29 de septiembre de 2018, en la cual definió la necesidad de ajustar los estados financieros de empresas argentinas para períodos contables finalizados a partir del 1° de julio de 2018, estableciendo cuestiones específicas en relación con el ajuste por inflación como, por ejemplo, los índices a ser utilizados (resolución aprobada el 10 de octubre de 2018 por el CPCECABA a través de la Resolución N° 107/18).

A su vez, la Ley N° 27.468 modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 de la LGS y sus modificatorias. Asimismo, se dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/02 y sus modificatorios y delegó en el PEN, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados.

En consecuencia la CNV, a través de la Resolución N° 777/18 estableció que se deberá aplicar el método de reexpresión en moneda homogénea de los estados financieros de acuerdo con los lineamientos de la NIC 29 para ejercicios y/o períodos que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018. Por lo tanto, los presentes estados financieros se encuentran reexpresados en moneda constante del 30 de septiembre de 2021.

Con relación al índice de inflación a ser utilizado, de acuerdo a la Resolución N° 539/18, el mismo fue determinado en función al Índice de Precios Mayoristas (IPIM) hasta el año 2016, considerando para los meses de noviembre y diciembre de 2015 la variación promedio del Índice de precios al consumidor (IPC) de Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Luego, a partir de enero de 2017, se consideró el Índice de Precios al Consumidor Nacional (IPC Nacional).

La tabla a continuación muestra la evolución de dichos índices en los últimos dos ejercicios anuales y al 30 de septiembre de 2021 y 2020 según las estadísticas oficiales (INDEC) siguiendo los lineamientos

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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descriptos en la Resolución N° 539/18, como así también, la devaluación del peso frente al dólar para los mismos ejercicios/ períodos:

Índice General de Precios (diciembre 2016=100) Variación de Precios Anual Acumulado 3 meses desde junio 2020 / 2021 Acumulado 9 meses	Al 31 de diciembre de 2019 283,44 53,8% n/a n/a	Al 30 de septiembre de 2020 346,62 36,6% 7,7% 22,3%	Al 31 de diciembre de 2020 385,88 36,1% n/a n/a	Al 30 de septiembre
				de 2021 528,50 52,5% 9,3% 37,0%

La Sociedad siguió las mismas políticas de ajuste de partidas identificadas en los estados financieros consolidados anuales al 31 de diciembre de 2020.

NOTA 2 – EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO E INVERSIONES. INFORMACION ADICIONAL SOBRE EL ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJO DE EFECTIVO. DIVIDENDOS A PAGAR

a) Efectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones

La composición del efectivo y sus equivalentes e inversiones es la siguiente:

Efectivo y equivalentes de efectivo Caja y Bancos Colocaciones transitorias Fondos comunes de inversión Títulos y bonos a su valor razonable Total efectivo y equivalentes de efectivo Inversiones Corrientes Títulos y bonos a su valor razonable Títulos y bonos a costo amortizado Fondos comunes de inversión (a) Previsión por riesgo de incobrabilidad (b) Total inversiones corrientes No corrientes Títulos y bonos a costo amortizado Inversiones en asociadas (c) Fideicomiso “Complejo industrial de Telecomunicaciones 2003” Previsión por riesgo de incobrabilidad (b) Total inversiones no corrientes		30.09.2021 14.663 3.090 334 - 18.087 6.957 - 2.165 - 9.122 - 2.778 1 - 2.779 29.988		31.12.2020 6.833 5.671 12.051 2.108
				26.663
				19.648 172 1.975 (109)
				21.686
				469 2.774 1 (297)
				2.947 24.633

(a) Incluye 1.418 y 1.880 en Inversiones en garantía de operaciones financieras al 30 de septiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, respectivamente.

(b) Constituida siguiendo los parámetros de pérdidas crediticias esperadas establecidos en la NIIF 9 como consecuencia de un incremento significativo en el riesgo crediticio de estos instrumentos financieros.

Información patrimonial

Información patrimonial
Sociedades Actividad principal País Participación en el capital	Valua 30.09.2021	ción al 31.12.2020
Ver T.V. (1) Emisora de televisión por cable Argentina 49,00 TSMA (1) (2) (3) Emisora de televisión por cable Argentina 50,10 La Capital Cable (1) (2) Televisión por circuito cerrado Argentina 50,00 Otras inversiones menores valuadas a VPP (4) Total	1.720 589 469 -	1.670 621 477 6 2.774
	2.778

(1) Los datos sobre el emisor surgen de información extracontable.

(2) Participación directa e indirecta.

(3) A pesar de tener un porcentaje mayor al 50% de tenencia, Telecom no posee el control, ni poder sustantivo, de acuerdo a lo requerido por las NIIF.

(4) Al 30 de septiembre de 2021 fueron reclasificadas a Otros créditos corrientes – Diversos.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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Información en resultados

Ver T.V. S.A. Teledifusora San Miguel Arcángel S.A. La Capital Cable S.A. Total		m	Períodos de nueve eses finalizados el 30 de septiembre de 2021 2020 180 415 38 125 (8) 27 210 567		m

					2021 77 22 (15)
					84

La evolución de la previsión por riesgo de incobrabilidad corriente es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Aumentos – Diferencias de cambio Reclasificaciones Aplicaciones (incluye RECPAM) Saldos al cierre del período	30 de septiembre de 2021 2020 (109) (118) (11) (72) (68) (834) 188 936 - (88)

La evolución de la previsión por riesgo de incobrabilidad no corriente es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Aumentos – Diferencias de cambio Reclasificaciones Aplicaciones (incluye RECPAM) Saldos al cierre del período	30 de septiembre de 2021 2020 (297) (1.825) (23) (343) 68 834 252 1.092 - (242)
	-

b) Información adicional sobre el estado de flujo de efectivo consolidado

La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

Para la confección de los estados de flujo de efectivo consolidados se consideraron dentro del concepto de efectivo y equivalentes de efectivo a la caja, bancos y a todas las inversiones de muy alta liquidez (con vencimiento originalmente pactado no superior a tres meses). Los adelantos bancarios en cuenta corriente se exponen en el estado de situación patrimonial como préstamos corrientes y sus flujos en los estados de flujo de efectivo consolidados como toma y pago de préstamos, ya que forman parte de la estructura permanente de financiación de corto plazo del Grupo.

Las variaciones de activos y pasivos corresponden a los siguientes rubros:

Disminución (aumento) de activos Créditos por ventas Otros créditos Inventarios Aumento (disminución) de pasivos Cuentas por pagar Remuneraciones y cargas sociales Cargas fiscales Otros pasivos y previsiones		30.09.2021 (8.430) (4.235) (349) (13.014)		30.09.2020 (5.637) (2.711) 355
				(7.993)
		4.243 3.961 (1.685) (2.134) 4.385		(7.223) (2.000) 787 (3.915) (12.351)

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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Principales actividades de financiación

Se detallan a continuación los principales componentes de las operaciones de financiación:

Adelantos en cuenta corriente Obligaciones negociables Por compra de equipamiento Bancarios y con otras entidades financieras Toma de préstamos Adelantos en cuenta corriente Obligaciones negociables Bancarios y con otras entidades financieras Por compra de equipamiento Pago de préstamos Adelantos en cuenta corriente Bancarios y con otras entidades financieras Obligaciones negociables Por IFD, compra de equipamiento y otros Pago de intereses y gastos relacionados	30 de septiembre de 2021 2020 10.803 - 24.993 25.150 1.327 3.879 6.194 32.153 43.317 61.182 - (9.632) (16.071) (12.873) (12.140) (62.888) (2.442) (2.345) (30.653) (87.738) (2.012) (5.006) (7.262) (10.118) (9.205) (6.857) (1.593) (2.004) (20.072) (23.985)	30 de septiembre de 2021 2020 10.803 - 24.993 25.150 1.327 3.879 6.194 32.153 43.317 61.182 - (9.632) (16.071) (12.873) (12.140) (62.888) (2.442) (2.345) (30.653) (87.738) (2.012) (5.006) (7.262) (10.118) (9.205) (6.857) (1.593) (2.004) (20.072) (23.985)
		61.182
		(9.632) (12.873) (62.888) (2.345)
		(87.738)
		(5.006) (10.118) (6.857) (2.004) (23.985)

Principales transacciones que no representan movimientos de efectivo

Las principales operaciones que no afectaron efectivo y que fueron eliminadas de los estados de flujo de efectivo son las siguientes:

	30 de septiembre de	30 de septiembre de
	2021	2020
Adquisiciones de PP&E e intangibles financiadas por cuentas por pagar	17.054	23.996
Pagos de impuesto a las ganancias compensados con otros créditos fiscales	-		75
Cancelación de cuentas por pagar con préstamos	4.224		-
Cancelación de créditos por ventas con títulos públicos	2.137		640
Cancelación de deudas sociales con títulos públicos	1.194		-
Pago de dividendos con inversiones no consideradas efectivo	26.761		-

Dividendos cobrados

A continuación, se brinda información resumida sobre los dividendos cobrados por Telecom:

Período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de Sociedad pagadora	Dividendos Cobrados
	Moneda de Fecha de la Transacción Moneda Constante del 30/09/2021
2021 Ver TV TSMA	109 138 57 73
	*() 211**
2020 Ver TV TSMA	9 49 5 21
	70

(*) Incluye 11 correspondientes a dividendos distribuidos en el ejercicio 2020.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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Dividendos pagados

Distribución de dividendos en especie

La Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Telecom Argentina, celebrada el 11 de agosto de 2021, resolvió distribuir en concepto de dividendos en especie: i) Bonos Globales de la República Argentina amortizables en Dólares Estadounidenses con vencimiento el 9 de julio de 2030 (los “Bonos Globales 2030”) por un valor nominal de US$370.386.472 y ii) Bonos Globales de la República Argentina amortizables en Dólares Estadounidenses con vencimiento el 9 de julio de 2035 (los “Bonos Globales 2035”) por un valor nominal de US$186.621.565.

Consecuentemente, la valuación de los dividendos en especie se estableció en $35.068.340.043 pesos ($36.312 millones en moneda constante del 30 de septiembre de 2021), desafectándose parcialmente la “Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y nivel actual de solvencia de la Sociedad” por dicho importe.

Distribución de dividendos en efectivo

A continuación, se brinda información resumida sobre las distribuciones de dividendos efectuadas y pagadas:

Período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de Sociedad pagadora Mes de Distribución	Monto Total Distribuido al accionista no controlante Mes de Pago Monto Pagado Moneda Constante del 30/09/21 Moneda de Fecha de la Transacción Moneda Constante del 30/09/2021
2021 Núcleo abr-21	650 758 may-21 360
	(a) 758 360
2020 Núcleo abr-20	295 494 may-20 241
	(b) 494 241

(a) La segunda cuota se abonó en el mes de octubre de 2021.

(b) La segunda cuota se abonó en el mes de octubre de 2020.

c) Dividendos a pagar

Accionistas de CVH ABC Telecomunicaciones Total dividendos a pagar		30 de septiembre de 2021 902 324 1.226	31 de diciembre de 2020 12.726 - 12.726

NOTA 3 – CREDITOS POR VENTAS

Los créditos por ventas se componen de:

Corrientes Comunes Sociedades art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 25) Activo contractual NIIF 15 Previsión para deudores incobrables No corrientes Comunes Activo contractual NIIF 15 Total créditos por ventas, netos		30.09.2021 29.575 170 4 (9.808) 19.941 60 24 84 20.025		31.12.2020 39.492 226 63 (13.819)
				25.962
				73 8
				81 26.043

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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La evolución de la previsión para deudores incobrables es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Aumentos – Deudores incobrables Usos de previsión y conversión monetaria (incluye RECPAM) Saldos al cierre del período	30 de septiembre de 2021 2020 (13.819) (8.860) (5.362) (12.019) 9.373 6.530 (9.808) (14.349)

NOTA 4 – OTROS CREDITOS

Los otros créditos se componen de:

Corrientes Créditos fiscales Gastos pagados por adelantado Sociedades art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 25) Créditos por venta de cartera de clientes IFD financieros Deudores varios Diversos Previsión para otros créditos No corrientes Créditos fiscales Gastos pagados por adelantado Créditos regulatorios Núcleo Créditos por venta de cartera de clientes Deudores varios Diversos Total otros créditos, netos		30.09.2021 933 4.163 192 20 - 6 1.334 (370) 6.278 - 2.285 275 21 641 363 3.585 9.863		31.12.2020 3.805 2.129 205 39 2 37 1.852 (456)
				7.613
				1.177 228 366 56 733 363
				2.923 10.536

La evolución de la previsión para otros créditos corrientes es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Aumentos Disminuciones (incluye RECPAM) Saldos al cierre del período	30 de septiembre de 2021 2020 (456) (64) - (66) 86 20 (370) (110)

NOTA 5 – INVENTARIOS

Los inventarios se componen de:

Equipos celulares y otros Bienes destinados a proyectos de construcción Subtotal Previsión para obsolescencia de inventarios		30.09.2021 2.840 807		31.12.2020 3.727 1.719
		3.647 (298) 3.349		5.446 (348) 5.098

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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La evolución de la previsión para obsolescencia de inventarios es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Aumentos Disminuciones (incluye RECPAM) Saldos al cierre del período	30 de septiembre de 2021 2020 (348) (435) (1) (52) 51 29 (298) (458)

NOTA 6 – LLAVES DE NEGOCIO

Negocio Argentina (1) Negocio Exterior(2) Total		30.09.2021 324.946 1.459 326.405		31.12.2020 325.034 1.735 326.769

(1) La disminución respecto al saldo al 31 de diciembre de 2020 fue imputado a Desvalorización de activos fijos.

(2) La disminución respecto al saldo al 31 de diciembre de 2020 corresponde a la diferencia transitoria de conversión.

NOTA 7 – PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

PP&E Previsión para obsolescencia y desvalorización de materiales Previsión para desvalorización de PP&E		30.09.2021 416.098 (4.349) (2.257) 409.492		31.12.2020 443.834 (3.566) (1.112) 439.156

La evolución del rubro PP&E (sin considerar las previsiones para obsolescencia y desvalorización de materiales, y para desvalorización de PP&E) es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio CAPEX Efecto de conversión monetaria Valor residual de las bajas y consumo de materiales Depreciación del período Saldos al cierre del período		30.09.2021 443.834 51.931 (3.087) (874) (75.706) 416.098		30.09.2020 462.678 51.140 (1.121) (386) (66.642) 445.669

La evolución de la previsión para obsolescencia y desvalorización de materiales es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio (Aumentos) / Recuperos Efectos de conversión monetaria Saldos al cierre del período	30 de septiembre de 2021 2020 (3.566) (2.805) (802) 76 19 6 (4.349) (2.723)

La evolución de la previsión para desvalorización de PP&E es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Aumentos Aplicaciones Saldos al cierre del período	30 de septiembre de 2021 2020 (1.112) (1.496) (1.145) (328) - 515 (2.257) (1.309)

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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NOTA 8 – ACTIVOS INTANGIBLES

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||||
|---|---|---|
|30.09.2021|31.12.2020|
|Activos intangibles|141.750|150.594|
|Previsión para desvalorización|(8.412)|(8.541)|
|133.338|142.053|

----- End of picture text -----

La evolución de los activos intangibles (sin considerar la previsión para desvalorización) es la siguiente:

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||||
|---|---|---|
|30 de septiembre de|
|2021|2020|
|Saldos al inicio del ejercicio|150.594|162.146|
|CAPEX|1.969|2.194|
|Efectos de conversión monetaria|(274)|(102)|
|-|
|Valor residual de las bajas|(4)|
|Amortización del período|(10.535)|(10.975)|
|Saldos al cierre del período|141.750|153.263|

----- End of picture text -----

La evolución de la previsión para desvalorización es la siguiente:

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||||
|---|---|---|
|30 de septiembre de|
|2021|2020|
|Saldos al inicio del ejercicio|(8.541)|(8.654)|
|(Aumentos) / Recuperos|129|(99)|
|Saldos al cierre del período|(8.412)|(8.753)|

----- End of picture text -----

NOTA 9 – ACTIVOS POR DERECHOS DE USO

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||||
|---|---|---|
|30.09.2021|31.12.2020|
|Derechos de uso por arrendamientos|
|Sitios|19.060|13.832|
|Inmuebles y otros|3.836|4.100|
|Postes|1.951|1.923|
|Derechos irrevocables de uso|1.029|1.029|
|Retiro de activos en sitios de terceros|3.292|3.457|
|29.168|24.341|

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La evolución de los activos por derechos de uso es la siguiente:

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||||
|---|---|---|
|30 de septiembre de|
|2021|2020|
|Saldos al inicio del ejercicio|24.341|17.711|
|Adquisiciones|12.619|8.720|
|Valor residual de las bajas|(664)|(212)|
|Efecto de conversión monetaria|(266)|(90)|
|Amortización del período|(6.862)|(5.893)|
|Saldos al cierre del período|29.168|20.236|

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NOTA 10 – CUENTAS POR PAGAR

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||||
|---|---|---|
|Corrientes|30.09.2021|31.12.2020|
|Proveedores y provisiones comerciales|42.689|52.659|
|Sociedades art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 25)|1.289|1.250|
|43.978|53.909|
|No corrientes|
|Proveedores y provisiones comerciales|1.313|3.353|
|1.313|3.353|
|Total cuentas por pagar|45.291|57.262|
|Véase nuestro informe de fecha|
|09 de noviembre de 2021|
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NOTA 11 – PRÉSTAMOS

Préstamos se compone de:

Corrientes Adelantos en cuenta corriente – capital Bancarios y con otras entidades financieras – capital Obligaciones Negociables – capital IFD Por compra de equipamiento Intereses devengados y gastos relacionados No corrientes Obligaciones Negociables – capital Bancarios y con otras entidades financieras – capital IFD Por compra de equipamiento Intereses devengados y gastos relacionados Total préstamos		30.09.2021 13.733 32.726 1.800 185 3.436 14.816 66.696 91.395 62.172 - 4.318 24.126 182.011 248.707		31.12.2020 5.414 10.434 18.885 707 3.364 18.174
				56.978
				77.427 100.589 14 5.697 33.486
				217.213 274.191

La evolución de los préstamos es la siguiente:

Adelantos en cuenta corriente Bancarios y con otras entidades financieras – capital Obligaciones Negociables – capital IFD Por compra de equipamiento Intereses devengados y gastosrelacionados	Saldos al inicio del ejercicio 5.414 111.023 96.312 721 9.061 51.660	Flujos de efectivo 10.803 (5.946) 8.922 (1.546) (1.115) (18.757)	Devenga- miento de intereses - - - - - 10.605	Diferencias de cambio, efectos de conversión monetaria y otros (2.484) (10.179) (12.039) 1.010 (192) (4.566)	Saldos al 30 de septiemb re de 2021 13.733 94.898 93.195 185 7.754 38.942	Saldos al 30 de septiemb re de 2020 5.875 109.241 83.876 1.123 9.416 52.548
Total al 30/09/21	274.191	(7.639)	10.605	*() (28.450)**	248.707	262.079
				13.901
Total al 30/09/20	283.405	(50.779)	15.552

(*) Incluye 4.224 de tomas de préstamos que no representaron movimientos de fondos.

La mayoría de los préstamos financieros suscriptos por Telecom contienen ratios de cumplimiento normales para este tipo de acuerdos. Al 30 de septiembre de 2021, Telecom ha dado cumplimiento a los mismos.

A continuación, se detallan las novedades sobre dichos préstamos a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios:

Telecom Argentina

Programas Globales de Emisión de Obligaciones Negociables

El 28 de diciembre de 2017 Telecom Argentina celebró una Asamblea General Ordinaria que aprobó un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables por hasta un monto máximo en circulación de U$S3.000 millones o su equivalente en otras monedas.

El 23 de enero de 2020, Telecom informó a la CNV respecto de la reanudación del período de colocación de las Obligaciones Negociables. A continuación, se detallan las operaciones realizadas durante el período finalizado el 30 de septiembre de 2021 en el marco del mencionado Programa:

ON Clase 3 en pesos

El 31 de enero de 2020 Telecom emitió ON Clase 3 por un valor nominal de $3.197 millones, cuyo vencimiento operaba el 31 de enero de 2021.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. Pablo San Martín (Socio) Por Comisión Fiscalizadora

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Durante 2020 Telecom recompró aproximadamente $86 millones (valor nominal del capital) y en enero de 2021 recompró aproximadamente $150 millones (valor nominal del capital) al valor de la cotización de mercado de cada fecha de recompra, lo que no difirió significativamente de su valuación contable a dicha fecha.

Al vencimiento, Telecom canceló el saldo remanente de las ON Clase 3 por $3.249 millones ($2.961 millones de capital y $288 millones de intereses).

ON Clase 4 en pesos

El 31 de enero de 2020 Telecom emitió ON Clase 4 por un valor nominal de $1.200 millones, cuyo vencimiento operaba el 31 de julio de 2021.

Al vencimiento, Telecom canceló el saldo remanente de las ON Clase 4 por $1.322 millones ($1.200 millones de capital y $122 millones de intereses).

 ON Clase 8

Telecom ofreció a partir del 14 de enero de 2021, la suscripción de Obligaciones Negociables por un valor nominal denominado en UVA equivalente hasta $1.500 millones, ampliable a $12.000 millones. El monto de Obligaciones Negociables finalmente emitido y sus principales características se detallan a continuación:

Fecha de emisión : 20 de enero de 2021.

Monto Emitido : 133.628.950 UVA (equivalentes a $8.708.598.672 pesos a la fecha de emisión). Fecha de Vencimiento: 20 de enero de 2025.

Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago en la Fecha de Vencimiento. Tasa de Interés y Fecha de Pago : devengan intereses trimestrales desde la Fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa fija del 4% anual. Los intereses se pagarán trimestralmente siendo la última Fecha de pago de intereses en la correspondiente Fecha de Vencimiento.

Telecom recibió un desembolso de $8.664 millones dado que se descontaron del desembolso inicial $45 millones correspondientes a gastos de emisión de deuda (cifras expresadas en moneda de la fecha de la transacción).

El saldo de deuda impago al 30 de septiembre de 2021 asciende a $11.913 millones.

 ON Clase 9

Telecom ofreció a partir del 1° de junio de 2021, la suscripción de Obligaciones Negociables por un valor nominal denominado en dólares por un valor de hasta U$S15 millones, ampliable a U$S120 millones pagaderas en pesos al tipo de cambio aplicable. El monto de Obligaciones Negociables finalmente emitido y sus principales características se detallan a continuación:

Fecha de emisión : 7 de junio de 2021.

Monto Emitido : U$S91,8 millones pagaderos en pesos al tipo de cambio aplicable (equivalentes a $8.699 pesos a la fecha de emisión).

Fecha de Vencimiento: 7 de junio de 2024.

Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago en la Fecha de Vencimiento.

Tasa de Interés y Fecha de Pago : devengan intereses trimestrales desde la Fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa fija del 2,75% anual. Los intereses se pagarán trimestralmente siendo la última Fecha de pago de intereses en la correspondiente Fecha de Vencimiento.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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Telecom recibió un desembolso de $8.655 millones dado que se descontaron del desembolso inicial $44 millones correspondientes a gastos de emisión de deuda (cifras expresadas en moneda de la fecha de la transacción).

Telecom destinó un total de U$S91 millones del producido de las ON Clase 9 al pago total de las Obligaciones Negociables Clase “A” con vencimiento en 2021 (Ver a continuación “Cancelación de ON Clase A”).

El saldo de deuda impago al 30 de septiembre de 2021 asciende a $9.038 millones.

 Cancelación de ON Clase “A”

El 15 de junio de 2021 Telecom canceló el saldo remanente de las ON Clase “A” por U$S106,6 millones (U$S103,2 millones de capital y U$S3,4 millones de intereses).

Bancarios y con otras entidades financieras

Préstamo con China Development Bank Shenzhen Branch (“CDB”)

El 14 de diciembre de 2020, Telecom acordó con CDB una línea de crédito comprometida por un monto de hasta RMB 700 millones (equivalente a aproximadamente US$100 millones), ampliable hasta RMB 1.400 millones, a ser estructurada en varios tramos. La ampliación del monto estará sujeta al otorgamiento de un seguro por parte de la Corporación de Seguros de Exportación y Crédito de China (China Export & Credit Insurance Corporation).

Los fondos provenientes del préstamo serán utilizados por Telecom para el financiamiento de su plan de inversiones relacionado con la adquisición de equipos de telecomunicaciones.

Al 30 de septiembre de 2021, Telecom había suscripto el segundo, tercer, cuarto, quinto, sexto y séptimo tramo por un total de RMB233 millones (equivalente a aproximadamente $3.359 millones) que devengan una tasa de interés del 6,8% anual pagadero semestralmente. El capital será cancelado en 11 cuotas semestrales y consecutivas a partir de la fecha de suscripción de cada tramo.

El saldo de deuda impago al 30 de septiembre de 2021 asciende a RMB251 millones, equivalentes a $3.838 millones.

El 27 de octubre de 2021 Telecom recibió un desembolso por RMB 43,5 millones (equivalente a aproximadamente $671 millones).

Préstamo con Banco Santander Río

El 18 de agosto de 2021 Telecom suscribió un contrato de préstamo con el Banco Santander Río S.A. por un monto total de $4.000 millones. El capital se cancelará en un único pago en la fecha de vencimiento que operará el 18 de agosto de 2022. El préstamo devenga intereses pagaderos mensualmente a una tasa fija de 40,50%.

El saldo de deuda impago al 30 de septiembre de 2021 asciende a $4.010 millones.

Préstamo con Banco BBVA

El 10 de agosto de 2021 Telecom suscribió un contrato de préstamo con el Banco BBVA Argentina S.A. por un monto total de $1.000 millones. El capital se cancelará en un único pago en la fecha de vencimiento que operará el 5 de agosto de 2022. El préstamo devenga intereses pagaderos mensualmente a una tasa fija de 40,75%.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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El saldo de deuda impago al 30 de septiembre de 2021 asciende a $1.014 millones.

Cancelación de Préstamo con Banco Macro

El 16 de septiembre de 2021 Telecom canceló el saldo remanente de un contrato de préstamo con el Banco Macro S.A. por $4.412 millones ($4.000 millones de capital y $412 millones de intereses).

Préstamos por compra de equipamiento

Cisco Systems Capital Corporation

Telecom posee contratos de deuda correspondiente a financiamiento por compra de equipamiento con Cisco Systems Capital Corporation, cuyo monto total asciende a U$S82,7 millones (de los cuáles recibió U$S23 millones durante el período finalizado el 30 de septiembre de 2021). Dichos contratos tienen un plazo promedio de vencimiento de cincuenta meses con amortizaciones parciales y devengan un interés anual promedio de 4%.

El saldo de deuda impago al 30 de septiembre de 2021 asciende a U$S83 millones, equivalentes a $8.203 millones.

Finnvera

El 14 de mayo de 2021 Telecom remitió una propuesta de línea de crédito a la exportación por un monto total de hasta U$S30 millones a las siguientes entidades: (i) JPMorgan Chase Bank, N.A., como prestamista inicial, coordinador principal y garante de riesgo residual, (ii) JPMorgan Chase Bank, N.A., London Branch, como agente del financiamiento y (iii) JPMorgan Chase Bank, N.A., sucursal Buenos Aires, como agente de custodia local, que fue aceptada en la misma fecha.

La línea de crédito está garantizada por Finnvera plc, organismo oficial de crédito a la exportación de Finlandia, que otorgó una fianza a favor de los prestamistas sujeta a ciertos términos y condiciones.

Los fondos de los préstamos efectuados bajo esta línea de crédito serán utilizados para financiar hasta el 85% del valor de ciertos bienes y servicios importados, el valor de ciertos bienes y servicios nacionales y el pago total de la prima de Finnvera equivalente al 14,41% del total del monto comprometido por los prestamistas bajo la línea de crédito.

El 27 de julio de 2021 Telecom recibió un desembolso por U$S5,1 millones (se acreditaron U$S4,4 millones dado que se descontó U$S0,7 millones correspondientes a la prima).

El saldo de deuda impago al 30 de septiembre de 2021 asciende a U$S69 millones, equivalentes a $6.776 millones.

Núcleo

Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables

El 4 de enero de 2019 Núcleo solicitó a la Comisión Nacional de Valores y a la Bolsa de Valores y Productos de Asunción la inscripción del Programa de Emisión Global que prevé la emisión de bonos por un monto de hasta Gs.500.000.000.000 (aproximadamente $3.200 millones a esa fecha) en las condiciones que sean definidas por el Directorio en cada serie. El 5 de febrero de 2019 la Comisión Nacional de Valores de Paraguay autorizó el citado Programa mediante Resolución N° 11E/19.

Bajo dicho Programa, Núcleo procedió a emitir las siguientes Series de Obligaciones Negociables:

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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 Serie IV

Fecha de emisión: 10 de marzo de 2021.

Monto Emitido: Gs.130.000.000.000 (aproximadamente $1.771 millones a la fecha de emisión). Fecha de Vencimiento: 84 meses contados desde la Fecha de Emisión.

Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago en la Fecha de Vencimiento (2 de febrero de 2028).

Tasa de Interés : devengan intereses desde la Fecha de Emisión hasta el vencimiento a una tasa fija de 7,10% anual.

Fecha de Pago de Interés : Los intereses se pagarán semestralmente por período vencido a partir de la fecha de emisión.

Núcleo recibió un desembolso de Gs. 129.057 millones (equivalentes a $1.758 millones) dado que se descontaron del desembolso inicial Gs. 943 millones (equivalentes a $13 millones) correspondientes a gastos de emisión de deuda (cifras expresadas en moneda de la fecha de la transacción).

El saldo de deuda impago al 30 de septiembre de 2021 asciende a Gs. 130.598 millones, equivalentes a $1.860 millones.

 Serie V

Fecha de emisión: 10 de marzo de 2021.

Monto Emitido: Gs.120.000.000.000 (aproximadamente $1.635 millones a la fecha de emisión). Fecha de Vencimiento: 120 meses contados desde la Fecha de Emisión.

Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago en la Fecha de Vencimiento (17 de enero de 2031).

Tasa de Interés : devengan intereses desde la Fecha de Emisión hasta el vencimiento a una tasa fija de 8,00% anual.

Fecha de Pago de Interés : Los intereses se pagarán semestralmente por período vencido a partir de la fecha de emisión.

Núcleo recibió un desembolso de Gs. 119.122 millones (equivalentes a $1.623 millones) dado que se descontaron del desembolso inicial Gs. 878 millones (equivalentes a $12 millones) correspondientes a gastos de emisión de deuda (cifras expresadas en moneda de la fecha de la transacción).

El saldo de deuda impago al 30 de septiembre de 2021 asciende a Gs. 120.621 millones, equivalentes a $1.718 millones.

El producido de las mencionadas obligaciones negociables series IV y V fue destinado a la cancelación de préstamos bancarios y financiación de capital de trabajo.

Valor razonable de los préstamos

Al 30 de septiembre de 2021, el valor razonable de los préstamos es el siguiente:

Obligaciones Negociables Resto de préstamos		Valor de libros	Valor razonable

		120.380 128.327 248.707	115.668 120.876 236.544

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. Pablo San Martín (Socio) Por Comisión Fiscalizadora

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NOTA 12 – REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES

OTA 12 – REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES
Corrientes Sueldos, SAC, vacaciones, premios y sus cargas sociales Gratificaciones por desvinculación laboral No corrientes Gratificaciones por desvinculación laboral Total remuneraciones y cargas sociales	30.09.2021 15.410 1.167 16.577 1.399 1.399 17.976	31.12.2020 18.690 961
		19.651
		1.151
		1.151 20.802

NOTA 13 – ACTIVO / PASIVO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS DIFERIDO

Modificaciones en el Impuesto a las ganancias

De acuerdo con lo establecido por la Ley N° 27.430, modificada por la Ley N° 27.541, la tasa legal vigente del impuesto a las ganancias en la República Argentina para los ejercicios 2018, 2019 y 2020 fue del 30%, mientras que, para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2021 sería del 25%. Sin embargo, con fecha 16 de junio de 2021, se publicó en el Boletín Oficial la Ley N° 27.630, la cual reemplazó esta última por una escala de tasas crecientes en función a la ganancia imponible de cada contribuyente: para ganancias anuales de hasta $5 millones se aplicará una tasa del 25%; para el excedente de $5 millones y hasta $50 millones de ganancias anuales se aplicará una tasa del 30% y para el monto de ganancias anuales que supere los $50 millones se aplicará una tasa del 35%. Los montos establecidos en la escala serán ajustados anualmente a partir de 2022 en función al IPC correspondiente al mes de octubre del año anterior al del ajuste respecto del mismo mes del año anterior. Telecom ha reconocido los efectos del incremento en la tasa del impuesto en el rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados al 30 de septiembre de 2021.

En forma complementaria, la Ley N° 27.430 establecía un régimen de retención sobre dividendos distribuidos con una alícuota del 7% para las ganancias generadas en los ejercicios iniciados desde el 1° de enero de 2018 y hasta el 31 de diciembre 2020 y del 13% para las ganancias generadas en los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2021. La Ley N° 27.630 modificó esta última, reemplazándola por una alícuota del 7% también para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2021. La retención sobre los dividendos resulta de aplicación solamente para los accionistas personas humanas residentes en Argentina y para los sujetos no residentes.

Véase nuestro informe de fecha

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– Impuesto a las ganancias Acciones de repetición ante el fisco

Telecom inició en los ejercicios 2015 a 2020 acciones de repetición ante la AFIP para reclamar el total del impuesto abonado en exceso para los ejercicios fiscales 2009, 2010, 2011, 2012, 2013, 2014 y 2015, estimado en $1.261 millones, por considerar confiscatoria la no aplicación del ajuste por inflación fiscal, más los intereses que correspondan.

El 28 de julio de 2021 Telecom fue notificada de la resolución de fecha 26 de julio de 2021 mediante la cual la AFIP rechazó el reclamo de repetición correspondiente al ejercicio fiscal 2013. El 23 de agosto de 2021, Telecom interpuso una demanda contenciosa de repetición ante la Justicia Nacional de Primera Instancia.

La Dirección de Telecom, con asistencia de sus asesores tributarios, entiende que los fundamentos esgrimidos en la mencionada demanda le permitirán obtener un resultado favorable a sus pedidos.

Se detalla a continuación la composición del activo y pasivo neto por impuesto a las ganancias diferido del Grupo y el crédito fiscal por acciones de repetición:

Quebrantos impositivos Previsión para deudores incobrables Previsión para juicios y otras contingencias PP&E y activos intangibles Dividendos de fuente extranjera Efecto diferimiento del ajuste por inflación impositivo Otros pasivos (activos) impositivos diferidos, netos Total de pasivos impositivos diferidos netos Crédito fiscal por acciones de repetición Pasivo por impuesto diferido, neto Activos impositivos diferidos netos Pasivos impositivos diferidos netos		30.09.2021 (172) (4.968) (2.432) 112.184 1.335 23.195 (1.367) 127.775 (882) 126.893 (601) 127.494		31.12.2020 (15.705) (3.984) (2.016) 101.491 805 29.227 (127)
				109.691
				(1.208)
				108.483
				(637) 109.120

(*) Incluye 21 correspondientes a los efectos de la conversión monetaria sobre saldos iniciales de las subsidiarias del exterior.

Los activos por impuestos diferidos por quebrantos pendientes de utilización se reconocen en la medida en que sea probable su realización a través de resultados fiscales futuros. La Sociedad no ha reconocido el activo por impuesto diferido correspondiente a pérdidas fiscales por $ 5.406 millones, que podrían compensarse con ganancias fiscales futuras.

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado consolidado de resultado integral es la siguiente:

Impuesto determinado Impuesto diferido Total impuesto a las ganancias		30.09.2021 Ganancia (pérdida) (12.710) (18.254) (30.964)		30.09.2020 Ganancia (pérdida) (226) (11.640) (11.866)

A continuación, se detalla la conciliación entre el cargo a resultados del impuesto a las ganancias y el que resultaría de aplicar al resultado contable antes de impuestos la tasa impositiva correspondiente:

Véase nuestro informe de fecha

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Resultado contable antes de impuesto a las ganancias Diferencias permanentes – resultados por participación en asociadas Diferencias permanentes – diferencia valuación costo inversiones en el exterior Diferencias permanentes – otras Reexpresión a moneda constante del Patrimonio Neto, valores llave y otros Subtotal Tasa impositiva vigente promedio Impuesto a las ganancias a la tasa impositiva vigente promedio Reexpresión a moneda constante del Pasivo por impuesto a las ganancias diferido y otros () Quebrantos no reconocidos como activo por impuesto diferido Efecto ajuste por inflación impositivo Impuesto a las ganancias sobre dividendos de fuente extranjera Impuesto a las ganancias en el estado de resultados*		30.09.2021 Ganancia (pérdida) 32.356 (210) - (240) 71.932 103.838 34,40% (35.724) 34.032 244 (28.669) (847) (30.964)	30.09.2020 Ganancia (pérdida) 10.185 (567) (8.997) (1.076) 58.247
			57.792
			24,62% (14.226) 18.560 176 (16.214) (162) (11.866)

(*) Incluye el efecto del cambio de tasa del impuesto a las ganancias previsto en la Ley N° 27.630.

NOTA 14 – CARGAS FISCALES

Cargas fiscales se compone de:

30.09.2021 31.12.2020 Corrientes Impuesto a las ganancias, neto de retenciones y otros () 8.750 91 Otros impuestos nacionales 3.673 3.954 Impuestos provinciales 542 557 Impuestos municipales 505 519 13.470 5.121 No corrientes Impuestos provinciales - 7 - 7 Total Cargas fiscales 13.470 5.128 () La composición del pasivo por impuesto a las ganancias por sociedad es la siguiente: 30 de septiembre de 31 de diciembre de 2021 2020 Telecom 8.672 - Núcleo 68 78 Adesol 8 10 AVC Continente Audiovisual - 2 Pem 2 - Cable Imagen - 1 8.750 91 OTA 15 – PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS 30.09.2021 31.12.2020 Corrientes Negocio Argentina 5.117 4.202 Negocio Exterior 109 367 5.226 4.569 30.09.2021 31.12.2020 No corrientes Negocio Argentina 10.204 8.381 Negocio Exterior 1.958 1159 12.162 9.540 Total pasivos por arrendamientos 17.388 14.109		31.12.2020 91 3.954 557 519
		5.121
		7
		9.540 14.109

NOTA 15 – PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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La evolución de los pasivos por arrendamientos es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Altas () Resultados financieros, netos () Flujos de efectivo Disminuciones (incluye RECPAM) Saldos al cierre del período*	30 de septiembre de 2021 2020 14.109 11.617 12.522 9.097 2.048 1.864 (4.162) (4.507) (7.129) (3.480) 17.388 14.591

(*) Incluidas en adquisiciones de Derechos de uso.

(**) Incluidos en las líneas Otras diferencias de cambio y Otros intereses netos y otros resultados de inversiones.

NOTA 16 – OTROS PASIVOS

OTA 16 – OTROS PASIVOS
Corrientes Ingresos diferidos por crédito prepago Ingresos diferidos por cargos de conexión y alquiler de capacidad intern. Honorarios directores y síndicos Sociedades art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 25) Diversos No corrientes Gratificaciones por jubilación Ingresos diferidos por cargos de conexión y alquiler de capacidad intern. Diversos Total otros pasivos	30.09.2021 1.560 946 19 3 330 2.858 553 667 339 1.559 4.417	31.12.2020 1.523 560 20 3 763
		2.869
		578 548 458
		1.584 4.453

NOTA 17 – PREVISIONES

La evolución de las previsiones es la siguiente:

Saldos al 31 de		Aumentos Disminu- ciones Saldos al 30 de setiembre de	Aumentos Disminu- ciones Saldos al 30 de setiembre de	Aumentos Disminu- ciones Saldos al 30 de setiembre de	Aumentos Disminu- ciones Saldos al 30 de setiembre de	Aumentos Disminu- ciones Saldos al 30 de setiembre de
diciembre de 2020		Reclasifica- ciones (iii) p 2021 Capital (i) Intereses (ii)
2.214		3.204 - 1.225 (4.736) 1.907
2.214		3.204 - 1.225 (4.736) 1.907
6.135 4.085		1.104 443 (1.225) (1.156) 5.301 - 853 - (1.205) 3.733
10.220		1.104 1.296 (1.225) (2.361) 9.034
12.434		4.308	1.296	-	(iv) (7.097)	10.941

Saldos al 3 de diciemb de 2019	1 re	Aumentos Disminu- ciones (iii) Saldos al 30 de septiembre de 2020 Capital (v) Intereses (ii) Reclasifica- ciones

2.2	22	3.110 - 817 (962) 5.187
2.2	22	3.110 - 817 (962) 5.187

7.4 1.1	50 80	350 643 (817) (1.403) 6.223 - 273 - (325) 1.128
8.6	30	350 916 (817) (1.728) 7.351
10.8	52	3.460 916 - (iv) (2.690) 12.538

(i) 4.342 imputados a Otros costos operativos y (34) a Otros resultados integrales.

(ii) Imputados a Otros resultados financieros, netos – Otros intereses netos y otros resultados de inversiones.

(iii) Incluye RECPAM.

(iv) Incluye (4.386) y (1.134) al 30 de septiembre de 2021 y 2020, respectivamente, correspondientes a pagos de contingencias. (v) Imputados 3.603 a Otros costos operativos y (143) a Otros resultados integrales.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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Se presentan a continuación las novedades del período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2021 respecto de las principales contingencias de la Sociedad:

1. Contingencias probables

Actividad sancionatoria del regulador

Telecom enfrenta diversos procedimientos sancionatorios impulsados por la Autoridad de Control, en la mayoría de los casos, por demoras en la reparación y, en menor proporción, en la instalación del servicio a los clientes de telefonía fija. Si bien por lo general una sanción individualmente considerada no tiene un efecto material sobre el patrimonio de Telecom, existe una desproporción entre el valor de la sanción impuesta por la Autoridad de Control y los ingresos que el cliente afectado ha generado para Telecom.

El 3 de marzo de 2021, mediante Resolución del ENACOM 221/21, se aprobó, “ad referéndum” del Directorio del ENACOM, el “Régimen de Sanciones aplicables para los Servicios de Tecnologías de la Información y las Comunicaciones”. Dicha resolución, entre otros aspectos, establece: i) como unidad de referencia para fijar el monto de las multas, al valor de la PBU-SBT vigente al momento del pago; ii) un tope de multa equivalente a 50.000 PBU-SBT y un mínimo de 50 PBU-SBT; iii) la publicación de las sanciones impuestas en medios de comunicación y/o web institucional; y iv) la posibilidad de fijar multas diarias por cada día en que persista el incumplimiento.

La resolución fue ratificada por el Directorio del ENACOM el 28 de abril de 2021 mediante Resolución Sintetizada N° 581/21.

Telecom realizó una presentación espontánea ante el ENACOM en la que manifestó su completa adhesión al recurso presentado por la Asociación Argentina de Televisión por Cable (“ATVC”) contra las disposiciones de dicha resolución por considerar que la misma es ilegítima y, en consecuencia, corresponde su revocación.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, Telecom se encuentra evaluando el impacto de esta nueva reglamentación.

2. Contingencias posibles

Resolución N° 50/10 y subsiguientes de la Secretaría de Comercio Interior de la Nación (“SCI”)

Mediante Resolución Nº 50/10 la SCI dispuso la aprobación de pautas para las operaciones de comercialización del servicio de televisión paga. Para ello dispuso la aplicación de una fórmula para el cálculo del abono mensual del servicio básico. El monto que resultara de la aplicación de la fórmula en cuestión debía ser informado a la Dirección de Lealtad Comercial debiendo los operadores de televisión paga ajustar dicho monto en forma semestral y comunicar el resultado de dicho ajuste a esa Dirección. La Resolución N° 50/10 fue impugnada administrativamente por Telecom solicitando la suspensión de sus efectos y su nulidad.

Asimismo, según resolución de fecha 1º de agosto de 2011 dictada en autos "LA CAPITAL CABLE S.A. c/ Ministerio de Economía-Secretaría de Comercio Interior de la Nación" la Cámara Federal de Apelaciones de la ciudad de Mar del Plata ha ordenado a la SCI suspender la aplicación de la Resolución N° 50/10 con efectos para todos los licenciatarios de televisión por cable representados por la ATVC. Cabe destacar que dicha medida fue notificada el 12 de septiembre de 2011 a la SCI y al Ministerio de Economía, adquiriendo así plenamente sus efectos. El Estado Nacional interpuso recurso extraordinario contra la decisión de la Cámara Federal de Mar del Plata que fue rechazado, por lo que el Estado Nacional interpuso un recurso de queja ante la Corte Suprema el cual también fue rechazado.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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fueron oportunamente impugnadas y su aplicación se encontraba suspendida por efectos de la medida cautelar antes mencionada. Sin perjuicio de ello, cada Resolución tenía un plazo de vigencia de entre tres y seis meses, venciendo el último de ellos en octubre de 2014.

En septiembre de 2014 la Corte Suprema dictó sentencia en los autos “Municipalidad de Berazategui c/ Cablevisión” y dispuso la remisión de las causas vinculadas a estas resoluciones a la Cámara Federal de Mar del Plata donde fue dictada la medida colectiva a favor de la ATVC. Actualmente todas las causas vinculadas a este tema tramitan ante la Justicia Federal de Mar del Plata.

En abril de 2019, La Capital Cable S.A. fue notificada de la resolución emitida por el Juzgado Federal N°2 de Mar del Plata en la que declaró la inconstitucionalidad de ciertos artículos de la ley en la que se basó el SCI para la emisión de la Resolución N°50/10 junto con las sucesivas resoluciones. La declaración de inconstitucionalidad significa que estas resoluciones no son aplicables a La Capital Cable y a las compañías agrupadas por ATVC. Sin embargo, el Estado Nacional presentó una apelación contra dicha resolución.

El 26 de diciembre de 2019 la Cámara Federal de Mar del Plata resolvió rechazar los agravios del Estado Nacional y confirmar la sentencia de primera instancia que decretó la inconstitucionalidad de los artículos de la ley en la que se basó el SCI para la emisión de la Resolución N°50/10 junto con las sucesivas resoluciones. El Estado Nacional ha interpuesto Recurso Extraordinario, el cual le fue concedido con fecha 1° de marzo de 2021.

Telecom, con la asistencia de sus asesores legales, se encuentra evaluando los potenciales impactos a la luz de dichas novedades.

NOTA 18 – INFORMACION ADICIONAL

Saldos de activos y pasivos financieros en moneda extranjera

Los activos y pasivos financieros en moneda extranjera al 30 de septiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020 son los siguientes:

Activos Pasivos Pasivos Netos	30.09.2021 31.12.2020
	En millones de pesos convertidos
	24.039 30.320 (236.679) (282.517) (212.640) (252.197)

A fin de reducir esta posición neta pasiva en moneda extranjera, el Grupo posee al 30 de septiembre de 2021 instrumentos financieros derivados por U$S100 millones, por lo que la deuda neta no cubierta asciende a aproximadamente U$S2.067 millones a dicha fecha.

Véase nuestro informe de fecha

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Compensación de activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7

A continuación, se expone la información requerida por la modificación a la NIIF 7 al 30 de septiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020:

Activo (Pasivo) bruto – corrientes y no corrientes Compensaciones Activo (Pasivo) valor de libros corriente y no corriente Activo (Pasivo) bruto – corrientes y no corrientes Compensaciones Activo (Pasivo) valor de libros corriente y no corriente	Al 30 de septiembre de 2021
	Créditos por ventas Otros créditos Cuentas por pagar Otros pasivos
	22.555 1.906 (47.785) (243) (2.530) (169) 2.530 169 20.025 1.737 (45.255) (74)

	Al 31 de diciembre de 2020
	Créditos por ventas Otros créditos Cuentas por pagar Otros pasivos
	27.257 2.936 (58.466) (729) (1.214) (123) 1.214 123 26.043 2.813 (57.252) (606)

Telecom y sus subsidiarias compensan los activos y pasivos financieros en la medida que dicha compensación esté prevista contractualmente y siempre que se tenga la intención de efectuar tal compensación, en cumplimiento de lo establecido en la NIC 32. Los principales activos y pasivos financieros compensados corresponden a operaciones realizadas con otros operadores nacionales e internacionales, incluyendo interconexión, corresponsalía y Roaming (siendo la compensación una práctica habitual de la industria de telecomunicaciones a nivel internacional que Telecom y sus subsidiarias aplican regularmente) y con agentes.

NOTA 19 – COMPROMISOS DE COMPRA

Al 30 de septiembre de 2021 existen compromisos de compra pendientes con proveedores locales y extranjeros por un monto aproximado de $130.946 millones (de los cuales $28.529 millones corresponden a compromisos para la adquisición de PP&E).

NOTA 20 – CAPITAL SOCIAL

20.1 – Cablevisión Holding

El capital social de la Sociedad al 1º de mayo de 2017, fecha de inicio de sus operaciones, quedó fijado en $180.642.580, representado por:

47.753.621 acciones ordinarias Clase A, nominativas no endosables de valor nominal $1 cada una y con derecho a cinco votos por acción.
117.077.867 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 cada una y con derecho a un voto por acción.
15.811.092 acciones ordinarias Clase C, nominativas no endosables de valor nominal $1 cada una y con derecho a un voto por acción.

El 21 de marzo de 2017 se inició ante la CNV el trámite de solicitud de ingreso de la Sociedad al régimen de la oferta pública. El 29 de mayo de 2017, la Sociedad solicitó a la BCBA el listado de sus acciones ordinarias Clase B.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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El 10 de agosto de 2017 la CNV conformó el prospecto de ingreso al régimen presentado por Cablevisión Holding y en consecuencia levantó el condicionamiento detallado en la Resolución CNV 18.818. El 11 de agosto de 2017 la BCBA notificó a la Sociedad la autorización del listado de sus acciones.

Habiendo obtenido la totalidad de las autorizaciones regulatorias necesarias para completar el proceso de escisión resuelto por los accionistas de Grupo Clarín el 28 de septiembre de 2016, Grupo Clarín y la Sociedad procedieron el 30 de agosto de 2017 al canje de las acciones de Grupo Clarín de acuerdo con la relación de canje oportunamente aprobada por los accionistas de Grupo Clarín al momento de la aprobación del proceso de escisión. Motivo del canje de acciones y liquidación de fracciones de acciones, la Sociedad mantenía 1.578 acciones propias en cartera. Durante el ejercicio 2020 la Sociedad vendió la totalidad de dichas acciones, encontrándose las mismas en circulación.

El 26 de septiembre de 2017 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar, en los términos de lo dispuesto en el artículo quinto del Estatuto Social, la solicitud de conversión del accionista GS Unidos, LLC de la cantidad de 4.028.215 acciones ordinarias nominativas no endosables Clase C de valor nominal $1 cada una y que confieren derecho a 1 voto por acción en igual número de acciones ordinarias escriturales Clase B de valor nominal $1 y que confieren derecho a 1 voto por acción. Asimismo, en cumplimiento de lo establecido en el Estatuto Social, la Sociedad comunicó la conversión operada a la CNV y a la BCBA habiendo: (i) CNV autorizado el 5 de octubre de 2017 según disposición DI 20178APN-G #CNV la transferencia de oferta pública por conversión de la cantidad de 4.028.215 acciones ordinarias nominativas no endosables Clase C y, (ii) BCBA el 6 de octubre de 2017 comunicado a la Sociedad la transferencia de la autorización para el listado de 4.028.215 acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal $1 y que confieren derecho a 1 voto por acción en igual cantidad de acciones ordinarias escriturales Clase B de valor nominal $1 y que confieren derecho a 1 voto por acción.

El 16 de febrero de 2018 la Autoridad Financiera del Reino Unido (UKLA) aprobó el prospecto de admisión relacionado con el listado de las acciones Clase B de la Sociedad en forma de global depositary shares (títulos en custodia globales o GDSs) para su negociación en el Mercado de la Bolsa de Comercio de Londres. Dichos títulos fueron admitidos a la lista oficial de la UKLA el 21 de febrero de 2018.

En virtud de lo expuesto, el capital social de la Sociedad al 30 de septiembre de 2021 quedó fijado en $180.642.580, representado por:

47.753.621 acciones ordinarias Clase A, nominativas no endosables de valor nominal $1 cada una y con derecho a cinco votos por acción.
121.106.082 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 cada una y con derecho a un voto por acción.
11.782.877 acciones ordinarias Clase C, nominativas no endosables de valor nominal $1 cada una y con derecho a un voto por acción.

20.2 – Telecom Argentina

Al 30 de septiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, el capital social de Telecom Argentina asciende a $2.153.688.011, representado por igual número de acciones ordinarias, escriturales, de un peso de valor nominal.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, la totalidad de las acciones de Telecom Argentina cuentan con autorización de oferta pública otorgada por la CNV.

Las acciones Clase “B” cotizan y se negocian en el panel de empresas líderes del BYMA y los Certificados de Depósito (ADS) representativos cada uno de 5 acciones Clase “B” de Telecom cotizan en la NYSE bajo el acrónimo TEO.

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 21 – VENTAS

Las ventas se componen de:

Las ventas se componen de:
	30.09.2021	30.09.2020	01.07.2021 al 30.09.2021	01.07.2020

				al 30.09.2020

Servicios Móviles Servicios de Internet Servicios de Televisión por cable Servicios de Telefonía Fija y Datos Otras ventas de servicios	110.898 62.077 57.433 41.082 683 272.173 20.810 292.983	121.529 67.168 62.140 48.722 877 300.436 17.040 317.476	36.987 21.058 18.457 12.795 281 89.578 6.676 96.254	40.389 20.564 18.877 15.740 249
Subtotal Ventas de Servicios				95.819
Ventas de equipos Total Ventas				6.371 102.190

NOTA 22 – COSTOS OPERATIVOS

Los costos operativos abiertos por naturaleza del gasto ascendieron a $ 292.028 millones y $ 288.208 millones para los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2021 y 2020, respectivamente. Los principales componentes de los costos operativos son los siguientes:

	30.09.2021	30.09.2020	30.09.2020	01.07.2020 al 30.09.2020

		Utilidad (pérdida)
Costos laborales e indemnizaciones por despidos Sueldos, cargas sociales y gratificaciones Indemnizaciones Otros costos laborales Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales Mantenimiento y materiales Honorarios por servicios Honorarios de directores y síndicos Impuestos, tasas y derechos del ente regulador Impuesto sobre los ingresos brutos Impuestos municipales Otros impuestos y tasas Costo de equipos vendidos Saldos de inventarios al inicio del ejercicio Más: Compras de equipos Otros	(55.060) (4.173) (1.150) (60.383) (19.239) (14.011) (355) (33.605) (10.867) (3.147) (8.590) (22.604) (5.446) (13.138) 185 3.647	(55.182) (2.435) (1.376) (58.993) (18.648) (14.626) (201) (33.475) (11.461) (3.257) (9.330) (24.048) (6.424) (10.687) 931 5.147 (11.033) (3.603) (2.014) (5.986) (3.057) (14.660) (66.642) (10.975) (5.893) (427) (83.937)	(19.385) (2.076) (427) (21.888) (6.438) (4.588) (66) (11.092) (3.556) (1.007) (2.808) (7.371) (3.959) (4.437) 74 3.647	(17.792) (548) (548)
				(18.888)
				(5.930) (4.800) (82)
				(10.812)
				(3.718) (1.060) (2.981)
				(7.759)
				(4.317) (4.993) 350 5.147

Menos:
Saldos de inventarios al cierre del período
	(14.752)		(4.675)	(3.813)
Otros ingresos y costos operativos	(4.342) (2.025) (4.813) (2.693) (13.873)		(2.240) (753) (1.623) (993)
Juicios y contingencias				(3.280) (622) (1.725) (960)
Alquileres y capacidad de internet
Energía, agua y otros servicios
Diversos
			(5.609)	(6.587)
Depreciaciones, amortizaciones y desval. de PP&E, activos	(75.706) (10.535) (6.862) (1.107) (94.210)		(26.609) (3.498) (2.411) (546)	(22.931) (4.171) (1.904) (183) (29.189)
intangibles y derechos de uso
Depreciaciones de PP&E
Amortizaciones de activos intangibles
Amortizaciones de activos por derechos de uso Desvalorizaciones de Activos Fijos
			(33.064)

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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Los costos operativos abiertos por función son los siguientes:

Los costos operativos abiertos por función	son los siguientes:
Concepto Costos laborales e indemnizaciones por despidos Costos por interconexión y transmisión Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales Impuestos, tasas y derechos del ente regulador Comisiones y publicidad Costo de equipos vendidos Costos de programación y de contenido Deudores incobrables Otros ingresos y costos operativos Depreciaciones, amortizaciones y desvalorización de Activos fijos Totales al 30.09.2021 Totales al 30.09.2020	Costos de explotación Gastos de administración Gastos de comercialización Total 30.09.2021 Total 30.09.2020
	(36.111) (9.996) (14.276) (60.383) (58.993) (10.678) - - (10.678) (11.702) (17.576) (5.463) (10.566) (33.605) (33.475) (22.340) (90) (174) (22.604) (24.048) - - (16.530) (16.530) (17.536) (14.752) - - (14.752) (11.033) (20.031) - - (20.031) (20.805) - - (5.362) (5.362) (12.019) (7.080) (993) (5.800) (13.873) (14.660) (76.412) (8.514) (9.284) (94.210) (83.937)
	(204.980) (25.056) (61.992) (292.028)
	(192.614) (28.437) (67.157) (288.208)

NOTA 23 – RESULTADOS FINANCIEROS

30.09.2021 (10.891) 32.110 -	01.07.2021 al 30.09.2021 (pérdida) (3.618) 11.565 -	01.07.2020 al 30.09.2020 (4.525) (1.349) (4.704)
21.219	7.947	(10.578)
313 4.957 (1.182) (2.928) (247) (2.480) 11.470 69	1.295 601 (54) (1.005) (74) (762) 2.993 6	4.371 1.113 (679) (1.019) (78) 40 2.182 (28)
9.972	3.000	5.902 (4.676)
31.191	10.947

(*) Incluye (286) y (276) correspondientes a pérdidas netas generadas por IFD en los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2021 y 2020, respectivamente.

(**) Incluye (847) y (1.642) correspondientes a pérdidas netas generadas por IFD en los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2021 y 2020, respectivamente.

(***) Incluye 99 y 912 correspondientes a la utilidad por la baja de activos financieros medidos a costo amortizado en los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2021 y 2020, respectivamente.

NOTA 24 – RESULTADO POR ACCION

El resultado y el promedio ponderado de la cantidad de acciones ordinarias usados en el cálculo del resultado por acción básico son los siguientes:

30.09.2021 509	30.09.2020 (764)	01.07.2021 al 30.09.2021 1.591	01.07.2020 al 30.09.2020

			(2.209)
509	(764)	1.591	(2.209)
180.642.580	180.641.002	180.642.580	180.641.002

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El promedio ponderado de acciones en circulación para los períodos de nueve y tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2021 y 2020 fue 180.642.580 y 180.641.002, respectivamente. Dado que no hay títulos de deuda convertibles en acciones, corresponde utilizar el mismo promedio para el cálculo del resultado por acción diluido.

Resultado por acción - básica y diluida Resultado por acción - total	30.09.2021 30.09.2020 01.07.2021 al 30.09.2021 01.07.2020 al 30.09.2020
	2,82 (4,23) 8,81 (12,23) 2,82 (4,23) 8,81 (12,23)

NOTA 25 – SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES ART. 33 – LEY Nº 19.550 Y PARTES RELACIONADAS

a) Cablevisión Holding S.A.

i. Partes relacionadas

A los fines de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios se consideran partes relacionadas a aquellas personas humanas o jurídicas que tienen vinculación (en los términos de la NIC 24) con Cablevisión Holding, con excepción de las sociedades del art. 33 de la LGS.

Para los períodos presentados, el Grupo no ha efectuado transacciones con Personal Gerencial Clave y/o personas relacionadas con ellos.

ii. Saldos con Sociedades Art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas

 Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 – Asociadas

 Sociedades Art. 33– Ley N° 19.550– Asociadas
ACTIVO CORRIENTE Créditos por ventas Ver TV S.A. Otros créditos La Capital Cable S.A. Teledifusora San Miguel Arcángel S.A. Ver TV S.A. PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar Teledifusora San Miguel Arcángel S.A. Otros pasivos Televisora Privada del Oeste S.A.  Partes relacionadas ACTIVO CORRIENTE Créditos por ventas Otras partes relacionadas Otros créditos Otras partes relacionadas PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar Otras partes relacionadas	30.09.2021 -	31.12.2020 3 3 144 3 14 161 - - 3 3 31.12.2020 223
	-
	185 - 2
	187
	1
	1
	3 3 30.09.2021 170
	170	223
	5	44
	5	44
	1.288 1.288	1.250 1.250

 Partes relacionadas

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iii. Operaciones con Sociedades Art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas

 Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 – Asociadas

Transacción La Capital Cable S.A. Ventas de servicios y otras ventas Ver TV. Ventas de servicios y otras ventas La Capital Cable S.A. Honorarios por servicios Ver TV. Intereses Teledifusora San Miguel Arcángel S.A. Intereses Partes relacionadas Transacción Otras partes relacionadas Ventas de servicios y publicidad Otras partes relacionadas Costo de programación Otras partes relacionadas Edición y distribución de revistas Otras partes relacionadas Servicios de asesoramiento Otras partes relacionadas Compras de publicidad Otras partes relacionadas Otras compras y comisiones Otras partes relacionadas Honorarios por servicios



		(59) (59)

	Resultados
Ventas de servicios y publicidad Costo de programación Edición y distribución de revistas Servicios de asesoramiento Compras de publicidad Otras compras y comisiones Honorarios por servicios


	(2.930) (598) (398) (342) (124) (122) (4.514)

 Partes relacionadas

Estas operaciones fueron realizadas por el Grupo en iguales condiciones que si hubieran sido realizadas con un tercero independiente.

NOTA 26 – RESERVAS, RESULTADOS ACUMULADOS Y DIVIDENDOS

1. Cablevisión Holding

El estatuto de la Sociedad establece que las ganancias realizadas y líquidas se destinen: (i) cinco por ciento hasta alcanzar el veinte por ciento del capital social para el fondo de reserva legal, y (ii) el saldo en todo o en parte, a remuneración del Directorio y Comisión Fiscalizadora, a dividendos de las acciones ordinarias, o a fondos de reserva, o al destino que determine la Asamblea, entre otras situaciones.

Con fecha 29 de abril de 2021, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad resolvió, entre otros temas que los resultados no asignados negativos que al 31 diciembre de 2020 ascienden a $ 3.012 millones ($ 4.125 millones en moneda homogénea del 30 de septiembre de 2021) sean absorbidos mediante la desafectación parcial de la Reserva facultativa para resultados ilíquidos.

Con fecha 31 de agosto de 2021 la Asamblea General Extraordinaria resolvió, 1) distribuir, en concepto de dividendos en especie, i) Bonos Globales de la República Argentina amortizables en Dólares

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Estadounidenses con vencimiento el 09/07/2030 cuyo código de especie es GD30 (“Bonos Globales 2030”), por un valor nominal de USD 144.747.958 y ii) Bonos Globales de la República Argentina amortizables en Dólares Estadounidenses con vencimiento el 09/07/2035 cuyo código de especie es GD35 (“Bonos Globales 2035”) por un valor nominal de USD 72.932.173, a una relación de valor nominal USD 0,80129478886 Bonos Globales 2030 y valor nominal USD 0,40373744108 Bonos Globales 2035, por cada acción de la Sociedad y liquidar en efectivo las fracciones menores a U$S1 que se produjeran teniendo derecho a percibir los mismos en la misma combinación proporcional de especies la totalidad de las clases de acciones de la Sociedad , y 2) desafectar parcialmente la “Reserva Facultativa para Resultados Ilíquidos” en la suma de $14.440.508.999,45, importe correspondiente a la valuación en Pesos al 31 de julio de 2021 de los dividendos en especie ($14.953 millones en moneda homogénea al 30 de septiembre de 2021). Al 30 de septiembre de 2021 se encuentran pendientes de pago $902 millones.

2. Telecom

La Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Telecom del 28 de abril de 2021 resolvió, entre otras cuestiones, lo siguiente:

(a) aprobar la Memoria Anual y los estados financieros de Telecom al 31 de diciembre de 2020;
(b) aprobar la propuesta del Directorio, expresada en moneda de poder adquisitivo del 31 de marzo de 2021 utilizando el Índice de Precios al Consumidor Nacional (IPC Nacional) de conformidad con lo dispuesto por la Resolución CNV N° 777/18, consistente en: i) respecto de los Resultados No Asignados negativos al 31 de diciembre de 2020 por $6.455.431.747 ($7.827 millones en moneda constante al 30 de septiembre de 2021), absorber dicha suma de la “Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad” y ii) reclasificar la suma de $13.776.401.012 ($16.049 millones en moneda constante al 30 de septiembre de 2021) de la “Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad” e imputarla contra la “Prima de Fusión”.

NOTA 27 – OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN OBLIGATORIA POR CAMBIO DE CONTROL (“OPA”)

Con fecha 1º de enero de 2018 la Sociedad resultó titular en forma directa e indirecta de 841.666.658 acciones Clase “D” de Telecom Argentina representativas del 39,08% del capital social en circulación de dicha sociedad. Asimismo, en dicha fecha entraron en vigencia la totalidad de las disposiciones del Acuerdo, descripto en Nota 4 a los estados financieros consolidados de la Sociedad al 31 de diciembre de 2020, el cual le otorga a la Sociedad el derecho a designar la mayoría de los miembros del directorio de Telecom. Por lo expuesto, la Sociedad reúne la condición de accionista controlante de Telecom.

Por tal motivo, y de conformidad a lo consignado en la Ley Nº 26.831 (conforme fuera enmendada por la Ley Nº 27.440, la “Ley de Mercado de Capitales”) y en las normas vigentes a esa fecha, (las “normas CNV” y junto con la Ley de Mercado de Capitales, la “Normativa OPA”) con fecha 21 de junio de 2018 el Directorio de la Sociedad resolvió la promoción y formulación de una oferta pública de adquisición obligatoria por cambio de control (“OPA”) respecto de la totalidad de las acciones ordinarias Clase “B” emitidas por Telecom Argentina que se encuentran listadas en Bolsas y Mercados Argentinos S.A. (“BYMA”), (incluyendo acciones ordinarias Clase “C” emitidas por Telecom que hayan sido convertidas en acciones ordinarias Clase “B” dentro del plazo previsto) a un precio de $110,85 por acción (previa deducción de los conceptos detallados en el anuncio de la OPA).

No obstante el hecho que Fintech Telecom, LLC, no se encontraba obligada bajo la Normativa OPA a promover, formular o lanzar una OPA, ni había tomado parte en la determinación o formulación de ninguno de los términos y condiciones de la OPA, conforme lo dispuesto en la Cláusula 6.7 del Acuerdo, Fintech Telecom LLC se encontraba obligada frente a la Sociedad al pago y adquisición del 50% de las acciones

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que se adquiriesen en la OPA (sin perjuicio del derecho de la Sociedad de adquirir por sí sola las primeras 43.073.760 acciones Clase “B” de Telecom Argentina).

El precio ofrecido por la Sociedad a pagar por cada acción que sea presentada por su titular para su adquisición por la Sociedad es de $ 110,85 por Acción (previa deducción de los dividendos en efectivo por Acción que sean pagados por Telecom Argentina desde la fecha del anuncio hasta la fecha de pago del precio de la OPA y otros gastos como gastos de transferencia, derechos, honorarios, comisiones, impuestos, tasas o contribuciones) (el “Precio OPA”). La Sociedad cuenta con informes de dos evaluadoras independientes respecto del método aplicado para determinar el Precio OPA. El Precio OPA será pagado en Pesos en Argentina dentro de los 5 días hábiles siguientes a la finalización del período de recepción de ofertas.

El 5 de julio de 2018 el Directorio de Telecom Argentina, en cumplimiento de lo dispuesto por el artículo 3° c), Capítulo II, Título III de las Normas CNV, opinó que el Precio OPA había sido fijado en los términos obligatorios previstos en el régimen legal vigente de conformidad con el Artículo 88, apartado I de la Ley de Mercado de Capitales y emitió el Informe del Directorio previsto en dichas Normas.

Como parte del trámite administrativo iniciado por la Sociedad ante CNV, el regulador objetó el precio de la OPA ofrecido por la Sociedad, e indicó en sus dictámenes que el mismo debía ser de U$S4,8658 por acción, pagaderos en pesos argentinos al tipo de cambio vigente el día hábil inmediato anterior a la fecha de liquidación de la OPA. CVH consideró que la posición de la CNV era infundada e inició una acción judicial caratulada “Cablevisión Holding S.A. c/ Comisión Nacional de Valores s/ Medidas Cautelares”, Expte. 7998/2018 ante el Juzgado Civil y Comercial Federal Nº 3. El 1º de noviembre de 2018 el juez concedió la medida requerida por CVH y ordenó cautelarmente a la CNV que se abstenga de expedirse y resolver sobre la autorización de la OPA promovida y formulada por la Sociedad el 21 de junio de 2018 por el término de seis (6) meses.

Por otra parte, el 8 de octubre de 2018 la Sociedad interpuso, como acción de fondo de la medida cautelar, una acción declarativa de certeza con el fin que se declare que la Sociedad promovió y formuló su OPA conforme a derecho y en un todo de acuerdo a la Normativa OPA.

El 10 de junio de 2019, la Sociedad fue notificada de la resolución de fecha 9 de mayo de 2019 recaída en autos “Burgueño Daniel c/ EN-CNV s/ Medida Cautelar (Autónoma)” (Expte. 89537/2018) en trámite ante el Juzgado Contencioso Administrativo Federal Nº 1, Secretaría N°1, en virtud de la cual se dispuso, cautelarmente, la suspensión del trámite relativo a la OPA hasta que el regulador decida la aplicación de la Resolución 779/18 (la “Nueva Resolución de la CNV”) o se cumpla el plazo máximo dispuesto en el artículo 5° de la Ley 26.854. La medida cautelar referida ha sido prorrogada por un plazo adicional de seis (6) meses, habiendo confirmado la Cámara de Apelaciones el otorgamiento de dicha prórroga.

Por otro lado, el 19 de julio de 2019, la Sociedad fue notificada de la resolución de la Sala I de la Cámara de Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal de esta Ciudad, recaída en autos “Cablevisión Holding S.A. c/ Comisión Nacional de Valores s/ Medidas Cautelares”, (Expte. 7998/2018), en virtud de la cual se revocó la medida cautelar conferida a favor de la Sociedad que ordenaba a la CNV que se abstuviese de expedirse y resolver sobre la autorización de la OPA promovida y formulada por la Sociedad. La Sociedad señala que la resolución de la Sala referida indica que el eventual recurso que la misma interponga contra lo que resuelva la CNV respecto de la OPA tendrá efecto suspensivo. Contra esta resolución de la Cámara de Apelaciones en lo Civil y Comercial, la Sociedad interpuso recurso extraordinario federal, el cual fue declarado inadmisible el 26 de diciembre de 2019. Sin perjuicio de lo antes expuesto, a esa fecha, la OPA de la Sociedad seguía estando alcanzada por la medida cautelar dictada en los autos caratulados “Burgueño Daniel c/ EN - CNV s/ Medida Cautelar (Autónoma)” informada en el párrafo anterior.

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a llevar a cabo una OPA como consecuencia del cambio de control operado en Telecom Argentina en atención a lo previsto en el inc. k) del art. 32 de la Nueva Resolución de la CNV, la cual reglamenta la Ley N° 26.831 (conforme fuera modificada por Ley Nº 27.440). El 27 de diciembre de 2019 la Sociedad fue notificada de la sentencia de primera instancia recaída en autos “Burgueño Daniel Fernando c/ EN- CNV s/ Proceso de conocimiento” (Expte. 33.763/2019), la cual hace lugar a la demanda interpuesta por el Sr. Burgueño, dispone que la Sociedad ya no se encuentra alcanzada por la obligación de realizar la OPA por el cambio de control operado en Telecom Argentina en virtud de lo dispuesto por el art. 32 inc. k) de la Nueva Resolución de la CNV, y ordena a CNV a que considere concluido el trámite oportunamente iniciado. Asimismo, hace saber a la Sociedad que deberá cesar en la continuación del procedimiento iniciado con respecto a la OPA. El 18 de mayo de 2020 la Sociedad fue notificada de la Resolución de fecha 15 de mayo de 2020 en virtud de la cual el juez de primera instancia dispuso la extensión de la vigencia de la medida cautelar decretada oportunamente en favor del Sr. Daniel Burgueño en autos “BURGUEÑO, DANIEL c/ EN-CNV s/ INC. de MEDIDA CAUTELAR” Expte. 89537/2018/3.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios, la sentencia de primera instancia notificada a la Sociedad el 27 de diciembre de 2019 en autos “Burgueño, Daniel Fernando c/ EN- CNV s/ Proceso de conocimiento” (Expte. 33.763/2019) fue confirmada por la Sala V de la Cámara Contencioso Administrativo Federal mediante sentencia de fecha 8 de septiembre de 2020. Contra la referida resolución, la CNV interpuso recurso extraordinario. La Sociedad fue notificada de la resolución de la Sala V de la Cámara Contencioso Administrativo Federal mediante la cual denegó el recurso extraordinario deducido por la CNV pudiendo interponer la Comisión Recurso de Queja ante la Corte Suprema de Justicia contra dicha decisión.

NOTA 28 – IMPACTO DEL CORONAVIRUS

Desde principios de 2020, dada la magnitud de la propagación del Covid-19, varios gobiernos de todo el mundo implementaron diversas medidas para disminuir la circulación de la población y contener la propagación del virus.

En Argentina, el Gobierno Nacional dispuso el Aislamiento Social Preventivo y Obligatorio desde el 20 de marzo de 2020, permitiendo la circulación sólo de aquellas personas vinculadas a la prestación/producción de servicios y productos esenciales, entre los que se encuentra la prestación de servicios de telecomunicaciones.

El 9 de noviembre de 2020, el Gobierno Nacional estableció el Distanciamiento Social, Preventivo y Obligatorio y mantuvo la declaración de esencialidad a los servicios de telecomunicaciones.

Durante el segundo trimestre de 2021, y ante el rebrote de Covid-19, el Gobierno Nacional determinó nuevas restricciones y medidas tendientes a controlar la circulación comunitaria del virus en todo el territorio nacional. Sin embargo, durante el tercer trimestre de 2021 las restricciones mencionadas fueron disminuyendo acorde a la desaceleración de la circulación comunitaria del virus en dicho período. Las medidas implementadas no afectaron directamente la operación de Telecom por seguir considerando a los servicios de telecomunicaciones como esenciales.

Telecom presta servicios fundamentales para el devenir de la sociedad conectando personas, hogares, empresas y gobiernos, los cuales resultan prioritarios en tiempos de pandemia. Los servicios que presta Telecom favorecen la continuidad de las operaciones de grandes, medianas y pequeñas empresas que permanecen funcionando, y de esta manera contribuye a sostener la economía del país. Asimismo, los servicios que presta Telecom posibilitan que, en este contexto de aislamiento, las personas puedan seguir en contacto, entretenerse, producir e informarse desde sus casas.

Véase nuestro informe de fecha

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mayores) y personal dedicado a la salud y la enseñanza. Durante el segundo y tercer trimestre de 2021, la campaña de vacunación fue incorporando al resto de la población adulta. Finalmente, en octubre de 2021, la campaña de vacunación incorporó a niños mayores de 3 años, priorizado a aquellos con comorbilidades preexistentes.

 Acciones externas de Telecom frente a la emergencia sanitaria

La pandemia motorizó acciones conjuntas de empresas a nivel local dando apoyo fundamental para hacer frente a la crisis sanitaria. Telecom, como parte de su permanente compromiso con la comunidad y en respuesta a la emergencia generada por el Covid-19, ha implementado diversas iniciativas de gran valor social que se detallan en Nota 33 a los estados financieros consolidados de la Sociedad al 31 de diciembre de 2020, entre las que se destacan la conectividad para hospitales de campaña y la bonificación de servicios para entidades sanitarias y educativas, las cuales continúan vigentes en la actualidad, además de beneficios para que los clientes puedan aprovechar aún más las posibilidades de conexión y acceder a información valiosa y contenidos educativos y de entretenimiento.

 Acciones internas de Telecom frente a la emergencia sanitaria

Por otro lado, el Grupo implementó una serie de medidas para asegurar la continuidad de sus operaciones, cuidando la salud y el bienestar de todo el personal y de quienes conforman la cadena de valor, que se detallan en Nota 33 a los estados financieros consolidados de la Sociedad al 31 de diciembre de 2020. Entre estas iniciativas se destacan, la implementación de un Comité de Crisis o la disposición de home office para más del 70% de los colaboradores y el refuerzo de la infraestructura con obras que aseguraron la capacidad para que las redes continúen operando sin inconvenientes.

 Principales impactos contables

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios, el Grupo no ha sufrido impactos significativos en sus resultados como consecuencia de la pandemia. Si bien se han presentado dificultades de distinto tipo, las operaciones se mantienen y prevemos que continúen sin inconvenientes.

De acuerdo con los lineamientos de la NIC 36, la Gerencia del Grupo ha evaluado si existe algún indicio de deterioro del valor de algún activo. Si bien la pandemia podría afectar significativamente la actividad económica en Argentina y constituir un indicador de desvalorización, en base a las estimaciones efectuadas no se ha identificado una incidencia adversa sobre la capacidad de generación de flujos de fondos futuros del Grupo a causa de ésta porque se espera que el volumen de operaciones se mantenga estable.

Por otro lado, la Gerencia del Grupo estima que el deterioro en la situación económica del país representa un incremento en el riesgo crediticio de los créditos por ventas existentes al cierre del período.

El Grupo y sus subsidiarias poseen suficiente liquidez y cuentan con líneas de crédito bancarias y un programa de obligaciones negociables que permiten financiar sus obligaciones de corto plazo y su plan de inversiones en adición al flujo operativo de caja previsto.

Se estima que durante lo que resta de 2021 Argentina continuará con un esquema mixto de presencialidad y virtualidad en gran parte de las actividades industriales, comerciales y educativas y cuya evolución dependerá del escenario sanitario. El alcance final del Covid-19 y su impacto en la economía global y del país aún es desconocido pudiendo los gobiernos tomar medidas más estrictas, las cuales no son predecibles.

Véase nuestro informe de fecha

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La Gerencia del Grupo continuará desarrollando acciones que minimicen el potencial deterioro en los resultados, producto de estas situaciones, manteniendo el nivel de servicio y satisfacción del cliente y procurando maximizar los recaudos de manejo social en este contexto.

El Directorio del Grupo y el Comité de Crisis continúa monitoreando de cerca la evolución de la situación y tomando todas las medidas necesarias para preservar la vida humana y la sustentabilidad de los negocios de Telecom.

NOTA 29 – NOVEDADES DEL PERIODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021

a) Decreto N° 690/20 – Modificaciones a la LAD

El 22 de agosto de 2020, el PEN dictó el Decreto N° 690/20 (“DNU N° 690/20”) mediante el cual modificó la Ley de Argentina Digital e introdujo el carácter de “servicios públicos esenciales y estratégicos en competencia” a los servicios TIC –telefonía fija, móvil, cable e Internet- y al acceso a las redes de telecomunicaciones para y entre licenciatarios, garantizando el ENACOM, su efectiva disponibilidad.

Asimismo, estableció que los precios de los servicios públicos esenciales y estratégicos de las TIC en competencia, los de los prestados en función del Servicio Universal y los de aquellos que determine el ENACOM por razones de interés público, serán regulados por ésta.

A su vez, el decreto dispuso que el ENACOM establecería en la reglamentación respectiva la Prestación Básica Universal Obligatoria (“PBU”) de los servicios TIC.

Por último, dispuso la suspensión de los aumentos o modificaciones de precios establecidos o anunciados desde el 31 de julio hasta el 31 de diciembre de 2020 por los licenciatarios TIC.

El decreto fue ratificado por el Congreso en los términos de la Ley N° 26.122 y reglamentado mediante las Resoluciones ENACOM N° 1.466/20 y 1.467/20.

La Resolución N° 1.466/20 dispuso que las Licenciatarias de Servicios TIC que presten servicios de acceso a Internet, de radiodifusión por suscripción mediante vínculo físico, radioeléctrico o satelital; de servicio de telefonía fija y de comunicaciones móviles -todos con sus distintas y respectivas modalidades-, podían incrementar el valor de sus precios minoristas, hasta un 5 % para el mes de enero de 2021 tomando como referencia los precios vigentes al 31 de julio de 2020. Asimismo, dispuso que cualquier pretensión particular de incremento de un porcentaje superior al mencionado, debía solicitarse con carácter excepcional y fundarse debidamente de acuerdo con lo establecido en el artículo 48 de la LAD.

Por su parte, la Resolución N° 1.467/20 reglamentó la PBU mencionada en el DNU N° 690/20 para los diferentes servicios brindados por las Licenciatarias de Servicios TIC, a saber:

PBU-SBT: Prestación Básica Universal Obligatoria para el Servicio Básico Telefónico;
PBU-SCM: Prestación Básica Universal Obligatoria para los Servicios de Comunicaciones Móviles;
PBU-I: Prestación Básica Universal Obligatoria para el Servicio de Valor Agregado a Internet;
PBU-TP: Prestación Básica Universal Obligatoria para el Servicio de televisión paga por suscripción mediante vinculo físico o radioeléctrico o satelital;

La mencionada resolución dispuso el precio y características de cada plan y estableció también quiénes serían los beneficiarios de dichas prestaciones. Asimismo, obliga a informar mensualmente la cantidad de abonados a las diferentes PBU y dispone diferentes obligaciones de información al ENACOM sobre los licenciatarios con registro de servicio de radiodifusión por suscripción mediante vinculo físico o radioeléctrico y los licenciatarios de comunicación audiovisual de televisión por suscripción mediante vínculo satelital.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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Por su parte Telecom dispuso una recomposición de precios a partir del mes de enero de 2021, no alcanzando a trasladar al precio de sus servicios la inflación acumulada en el período marzo- diciembre 2020 como consecuencia de las distintas medidas dictadas por el PEN. Asimismo, Telecom interpuso una acción judicial contra el DNU N° 690/20 y contra las resoluciones mencionadas, fundada en la inconstitucionalidad de las normas dictadas, ante el Fuero Contencioso Administrativo Federal, la cual fue notificada al Estado Nacional el 7 de octubre de 2021.

En este marco, Telecom solicitó oportunamente el dictado de una medida cautelar que suspenda la aplicación de las normas mencionadas. Dicha medida cautelar fue rechazada el 29 de enero de 2021 y fue apelada por Telecom.

El 30 de abril de 2021 la Cámara Contencioso Administrativo Federal resolvió hacer lugar a la apelación interpuesta por Telecom, revocar la decisión de la instancia de origen y, en consecuencia, admitir la medida cautelar peticionada, ordenando la suspensión de los efectos de los Art. 1, 2, 3, 4, 5 y 6 del DNU N° 690/20 y de las resoluciones dictadas en consecuencia y su consiguiente inaplicabilidad con relación a Telecom por un plazo de seis meses. Amparada en la medida cautelar otorgada, Telecom ha realizado una nueva recomposición de precios en el mes de junio y septiembre de 2021.

Entre sus argumentos, el Tribunal consideró que se advierte “la configuración de circunstancias que prima facie colocan bajo serio y fundado cuestionamiento el estándar de razonabilidad y la legitimidad del DNU N° 690/20 y de las resoluciones del ENACOM adoptadas en consecuencia, por la directa afectación que generan a los derechos de propiedad de la accionante (Telecom Argentina), resultantes de la prestación de servicios de tecnología de la información y de las comunicaciones, bajo el sistema de libre competencia, regulado, autorizado y concedido (según el caso), por el propio Estado Nacional.” .

El Estado Nacional y el ENACOM presentaron recursos extraordinarios contra la resolución de la Cámara Contencioso Administrativo Federal mencionada, los cuales fueron denegados el 18 de junio de 2021 a través de la resolución de la Sala II de la Cámara Contencioso Administrativa Federal.

El 29 de junio de 2021 tanto el Estado Nacional como el ENACOM interpusieron sendos recursos de queja ante la Corte Suprema de Justicia. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, los mismos no han recibido tratamiento.

El 21 de octubre de 2021 Telecom fue notificada de la resolución del Juzgado Contencioso Administrativo Federal N° 8, mediante la cual resolvió prorrogar por el plazo de seis meses la vigencia de la medida cautelar que oportunamente le fuera otorgada.

Telecom, con la asistencia de sus asesores legales, se encuentra analizando las acciones que resulten necesarias a los efectos de proteger sus derechos.

Medida cautelar innovativa solicitada por la Asociación Civil de Usuarios Bancarios Argentinos (“ACUBA”)

Con fecha 27 de enero de 2021, Telecom fue notificada de una medida cautelar otorgada por el Juzgado Civil y Comercial Nº 10 de Mar del Plata, donde se resolvió hacer lugar a la medida cautelar innovativa solicitada por ACUBA ordenando a Telecom a retrotraer el valor de sus servicios de radiodifusión por suscripción, acceso a internet, telefonía fija y comunicaciones móviles a los precios vigentes en diciembre de 2020 a los cuales podría adicionar como máximo un 5%, tal como fuera autorizado por el ENACOM, y mantener dichos valores hasta tanto se resuelva alguna modificación. Telecom planteó la incompetencia de la justicia provincial para intervenir en el expediente y la nulidad de la resolución que otorgó la medida cautelar por haber sido dictada por un juez incompetente. Asimismo, solicitó el levantamiento de la medida y subsidiariamente apeló la misma, todo lo cual no fue resuelto a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados. Telecom sostuvo que la medida cautelar obtenida por un representante

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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de la industria de Córdoba en la Justicia Federal de esa provincia expresamente suspende la aplicación del DNU N° 690/20, del DNU N° 311/20 y prohíbe al ENACOM continuar dictando resoluciones.

Telecom, con la asistencia de sus asesores legales, se encuentra analizando las acciones que resulten necesarias a los efectos de proteger sus derechos.

Medida cautelar requerida por un representante de la industria de Córdoba

Con fecha 2 de febrero de 2021, Telecom fue notificada por la Asociación Argentina de Televisión por Cable (“ATVC”) sobre el dictado de una medida cautelar requerida por un representante de la industria en la Justicia Federal de la Provincia de Córdoba, que dispuso la suspensión del DNU N° 690/20, del DNU N° 311/20 y de todo acto dictado como consecuencia de dichas normas. Asimismo, dicha resolución ordena al PEN y al ENACOM abstenerse de emitir y llevar a cabo acto alguno con fundamento en dichos decretos, hasta tanto se dicte sentencia definitiva.

En dicha comunicación ATVC también manifiesta que, de acuerdo con lo dispuesto por la justicia, el organismo regulador no se encuentra facultado a continuar dictando normas derivadas del DNU N° 690/20 ni ejecutando las ya dictadas, las que se encuentran suspendidas de un modo general.

Medida cautelar en autos “Catrie Televisora Color S.R.L. c/ Estado Nacional s/ Acción meramente

declarativa de inconstitucionalidad”

Con fecha 31 de marzo de 2021, Telecom recibió una comunicación de ATVC, mediante la cual informa que en autos caratulados “Catrie Televisora Color S.R.L. c/ Estado Nacional s/acción meramente declarativa de inconstitucionalidad” (Expte. N° 858/21), en trámite ante el Juzgado Federal de Córdoba N° 1, ATVC solicitó adhesión litisconsorcial, en los términos del Art. 90 inc. 2 del Código Procesal Civil y Comercial de la Nación, invocando legitimación colectiva, en representación de las empresas asociadas, y requirió se amplíe la medida cautelar dictada en dicha causa.

Asimismo, en dicha fecha ATVC fue notificada de la resolución del Juzgado Federal de Córdoba N° 1 del 30 de marzo de 2021, que en el Expte. N° 858/21 dispuso en síntesis: 1) hacer lugar a la solicitud de intervención de tercero efectuada por ATVC; 2) encauzar el proceso como colectivo; 3) delimitar la clase afectada a las industrias del cable y Servicios TIC que se encuentran asociadas a ATVC; y 4) ordenar al Estado Nacional que suspenda la aplicación y ejecución del DNU N° 690/20, como así también de toda norma que se haya dictado como consecuencia y fundamento de aquel, debiendo el PEN y ENACOM, abstenerse de emitir y llevar a cabo acto alguno con fundamento en dichas normas, hasta tanto se dicte sentencia definitiva en autos, con respecto a todas las empresas que conforman la clase certificada en este proceso.

Telecom junto con sus asesores legales se encuentran analizando los efectos de esta medida judicial, por ser Telecom Argentina asociada de ATVC.

b) Participaciones en operaciones conjuntas

Telecom tiene el 50% de participación en la UTE Ertach – Telecom Argentina (en adelante “la UTE”) cuyo objeto es la prestación de servicios de transmisión de datos para integrar los organismos de la administración pública de la Provincia de Buenos Aires y sus municipios en una red única provincial de comunicación de datos.

La UTE tenía un convenio con el Ministerio de Jefatura de Gabinete de Ministros de la Provincia de Buenos Aires aprobado por el Decreto 2017-166-E-GDEBA-GPBA que se encontraba en “fase de finalización de las prestaciones”, lo cual implicaba la continuidad de operaciones hasta que el Gobierno de la Provincia de Buenos Aires designe un nuevo proveedor de servicios.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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Ante la imposibilidad técnica de que un nuevo proveedor preste el servicio en forma inmediata y siendo la UTE la única capaz de poder brindarlo en las condiciones actuales, el Ministerio de Jefatura de Gabinete de Ministros de la Provincia de Buenos, a través de su Resolución N° 3.046/2021, aprobó la contratación directa de la UTE para la continuidad del suministro del servicio por un plazo de 12 meses, prorrogable por otros 12 meses si así lo solicitara ese Ministerio.

c) Adquisición de Opalker S.A.

El 27 de julio de 2021 Telecom Argentina adquirió la totalidad de las acciones representativas del capital suscripto de la sociedad uruguaya Opalker S.A. La intención de Telecom Argentina es comercializar a través de esta sociedad productos y servicios de ciberseguridad y/o servicios relacionados.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, Opalker S.A. no ha registrado operaciones.

d) Aporte irrevocable de efectivo a Micro Sistemas

El 11 de enero de 2021 Telecom Argentina efectuó un aporte irrevocable en efectivo a cuenta de futura suscripción de acciones de Micro Sistemas por $62 millones, ($81 millones en moneda constante al 30 de septiembre de 2021), los cuales fueron capitalizados por Micro Sistemas conforme resolución de la Asamblea General Extraordinaria Unánime celebrada el 19 de enero de 2021.

El 22 de septiembre de 2021 Telecom Argentina efectuó otro aporte irrevocable en efectivo a cuenta de futura suscripción de acciones de Micro Sistemas por $260 millones. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, el mencionado aporte no ha sido capitalizado por Micro Sistemas.

NOTA 30 – HECHOS POSTERIORES

Préstamo con Banco Santander

El 14 de octubre de 2021 Telecom suscribió un contrato de préstamo con el Banco Santander Río S.A. por un monto total de $1.500 millones. El capital se cancelará en un único pago en la fecha de vencimiento que operará el 17 de octubre de 2022. El préstamo devenga intereses pagaderos mensualmente desde la fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa fija del 37,5% nominal anual.

Oferta de opción irrevocable de compra y venta de acciones de AVC Continente Audiovisual

El 25 de septiembre de 2019, Telecom Argentina y los accionistas no controlantes de AVC Continente Audiovisual (los “Cedentes”) suscribieron una Oferta de Opción Irrevocable de Compra y Venta por la totalidad de las acciones de AVC Continente Audiovisual (“AVC”) en poder de los Cedentes (497.474 acciones, representativas de 40% del capital social de AVC). La opción de compra y venta podía ser ejercida por Telecom Argentina y los Cedentes, respectivamente, a partir del 1 de octubre de 2019 y hasta el 30 de septiembre de 2024. Las opciones de compra y venta incluyen, junto con las acciones, la cesión y transferencia de la totalidad de los derechos patrimoniales y políticos inherentes a las mismas.

El 27 de octubre de 2021 Telecom Argentina efectivizó la adquisición de 497.479 acciones ordinarias escriturales de $1 valor nominal cada una y con derecho a un (1) voto por acción representativas del 40% del capital social y votos de AVC, en virtud del ejercicio de la opción de venta de dichas acciones por parte de los Cedentes, abonando el saldo remanente adeudado que ascendía a $56 millones.

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 31 – APROBACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS

Los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios han sido aprobados por el Directorio de la Sociedad y su emisión ha sido autorizada para el 9 de noviembre de 2021.

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Cablevisión Holding S.A. RESEÑA INFORMATIVA

Al 30 de septiembre de 2021

1. ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

Con fecha 1° de enero de 2018, la Sociedad informó que su subsidiaria Cablevisión S.A., en el marco de la Fusión con Telecom Argentina S.A., suscribió el acta de traspaso de sus operaciones en carácter de Sociedad Absorbida por la Sociedad Absorbente, en los términos de lo prescripto en el Acuerdo Definitivo de Fusión suscripto el 31 de octubre de 2017. En consecuencia, tal como se prevé en el Compromiso Previo de Fusión y en el Acuerdo Definitivo de Fusión, a partir de las 0:00 horas del día 1º de enero de 2018 ha tenido efecto la Fusión y, consecuentemente, Cablevisión S.A. se disolvió sin liquidación y Cablevisión Holding S.A. se transformó en el controlante de Telecom Argentina S.A.

En el plano de la gestión del negocio, nuestra subsidiaria Telecom Argentina tuvo ventas durante los primeros nueve meses de 2021 que alcanzaron los $292.983 millones, comparado con $317.476 millones registrados en los primeros nueve meses de 2020. Los costos operativos (considerando los costos de CVH) -incluyendo Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de activos fijos- totalizaron $292.028 millones en los primeros nueve meses de 2021 (un aumento de $3.820 millones o 1,3% respecto al mismo período de 2020). La utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones ascendió a $95.165 millones -equivalente al 32,5% de las ventas consolidadas- contra $113.205 millones y 35,7% en el mismo período de 2020. La utilidad de la explotación alcanzó los $955 millones (en comparación con $29.268 millones registrados en los primeros nueve meses de 2020), equivalente al 0,33% de las ventas consolidadas, mientras que el resultado neto del período registró una ganancia de $1.392 millones, comparado con una pérdida de $1.681 millones registrada en el mismo período de 2020, registrando una variación del -182,8%. La variación del resultado se explica principalmente por menores ventas, mayores cargos de depreciaciones y amortizaciones, menores resultados positivos por participación en asociadas y un mayor cargo derivado del Impuesto a las ganancias de $30.964, en comparación con $ 11.866 registrados en el primeros nueve meses de 2020, principalmente como consecuencia del cambio en la tasa del impuesto de acuerdo con lo establecido en la Ley N° 27.630, compensado parcialmente por menores costos operativos y resultados financieros positivos (incluyendo resultados por costos de deuda y otros resultados financieros) equivalentes a $ 31.191, en comparación con resultados financieros negativos por $ 19.650 registrados en el mismo período de 2020, principalmente derivado de resultados positivos por diferencias de cambio y mayores resultados positivos por re expresión en términos de unidad de medida al 30 de septiembre de 2021.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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2. ESTRUCTURA FINANCIERA CONSOLIDADA

Nota: Los montos se expresan en millones de pesos. En cumplimiento de las disposiciones de la CNV, se presentan los saldos y resultados del período, preparados bajo NIIF.

Activo corriente Activo no corriente Total del activo Pasivo corriente Pasivo no corriente Total del pasivo Patrimonio controlante Patrimonio no controlante Patrimonio total Total del Pasivo más Patrimonio	30.09.2021	30.09.2020 99.616 940.098 1.039.714 143.192 339.464 482.656 230.619 326.438 557.057 1.039.714	30.09.2019
	56.777 905.452		137.820 962.255
	962.229		1.100.075
	151.938 334.972		175.406 360.561
	486.910		535.967
	198.725 276.594		223.963 340.145
	475.319		564.108
	962.229		1.100.075

3. ESTRUCTURA DE RESULTADO INTEGRAL CONSOLIDADA

Nota: Los montos se expresan en millones de pesos. En cumplimiento de las disposiciones de la CNV, se presentan los saldos y resultados del período, preparados bajo NIIF.

Resultado operativo de operaciones que continúan(1) Resultados financieros Resultados por participación en sociedades Resultado de operaciones que continúan antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Resultado del período Otros resultados integrales del período Resultado integral total del período	30.09.2021 955 31.191 210 32.356 (30.964) 1.392 (3.977) (2.585)	30.09.2020 29.268 (19.650) 567 10.185 (11.866) (1.681) (1.509) (3.190)	30.09.2019
			29.450 (34.370) (425)
			(5.345) (26.127)
			(31.472) (1.586)
			(33.058)

(1) Definido como ventas netas menos costo de ventas y menos gastos.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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(Socio)

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Sebastián Bardengo
Presidente
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4. ESTRUCTURA DEL FLUJO DE EFECTIVO

Nota: Los montos se expresan en millones de pesos. En cumplimiento de las disposiciones de la CNV, se presentan los saldos y resultados del período, preparados bajo NIIF.

Fondos generados por las actividades operativas Fondos aplicados a las actividades de inversión Fondos aplicados a las actividades de financiación Total de fondos (aplicados a) generados durante el período Diferencias de cambio netas y RECPAM por efectivo y equivalentes de efectivo Total variación del efectivo	30.09.2021 90.330 (84.572) (11.930) (6.172) (2.404) (8.576)	30.09.2020	30.09.2019
		109.147 (71.849) (56.634)	115.671 (57.965) (427)
		(19.336) 2.342	57.279 2.270
		(16.994)	59.549

5. DATOS ESTADISTICOS (EN UNIDADES FISICAS EN TERMINO DE INDICE)

Abonados Servicios de televisión por cable (i) Accesos de Internet (ii) Líneas Servicios de Telefonía fija (ii) Líneas Servicios Móviles Personal (ii) Clientes Núcleo (ii)	30.09.2021 102,0% 104,6% 83,3% 102,9% 97,2%	30.09.2020 102,2% 103,0% 84,4% 98,3% 96,0%	30.09.2019 100,6% 102,0% 87,7% 100,0% 95,9%	30.09.2018
				102,0% 101,7% 95,6% 97,4% 96,8%

(i) Base diciembre 2013= 100

(ii) Base diciembre 2017= 100

6. INDICES

6. INDICES
Liquidez (activo corriente / pasivo corriente) Solvencia (patrimonio / pasivo total) Inmovilización del capital (activo no corriente / activo total)	30.09.2021 0,37 0,98 0,94	30.09.2020 0,70 1,15 0,90	30.09.2019
			0,79 1,05 0,87

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7. PERSPECTIVAS

Los primeros nueve meses del año 2021 continuaron transcurriendo con grandes dificultades para la sociedad en su conjunto, no solo en el plano local sino también internacional, dada la magnitud de la propagación del virus COVID-19, el cual continúa dejando grandes desafíos en el plano económico y sanitario que tenemos por delante.

Ante el rebrote de una segunda ola de circulación de COVID-19 en algunos países, incluyendo Argentina, se establecieron nuevas restricciones locales tendientes a reforzar los controles de circulación y disminuir el riesgo de propagación del virus. En nuestro país, los casos comenzaron a disminuir y si bien la segunda ola se ha superado y se han registrado avances en la política sanitaria y los planes de vacunación, el riesgo de nuevas variantes es elevado y genera un escenario de mayor complejidad para lo que resta del corriente año. En este contexto de crisis económica, caracterizada por un marcado proceso inflacionario, fluctuaciones cambiarias y elecciones legislativas que tendrán lugar en noviembre de 2021, las expectativas reflejan un período desafiante para la economía local y la sustentabilidad de los negocios en general.

Los resultados económico-financieros de nuestra subsidiaria Telecom, como los de otras empresas que operan en el país, no son ajenos al impacto de la inflación y las fluctuaciones cambiarias, en especial considerando que la principal fuente de ingresos es en pesos, mientras que la necesidad de invertir en insumos para el despliegue de infraestructura y sistemas es en dólares. En este sentido, nuestra subsidiaria Telecom se encuentra focalizada fuertemente en la gestión de las eficiencias operativas para mantener niveles de crecimiento acordes a las inversiones comprometidas, no solo para crecer sino también para mantener la calidad de servicio brindada a sus más de 29 millones de clientes, reafirmando así su compromiso con el desarrollo del país mediante un plan estratégico de inversión destinado al despliegue y modernización de infraestructura en todo el territorio nacional.

Al complejo contexto macroeconómico argentino, se suma un futuro de mayor incertidumbre para las empresas TIC, impulsado por la publicación del DNU 690/20 mediante el cual el Poder Ejecutivo Nacional determinó que las tecnologías de la información y la comunicación son consideradas servicios públicos en competencia. La compañía considera perjudicial este cambio de reglas en el marco regulatorio del sector ya que introduce, entre otras definiciones, el control de precios, lo cual podría afectar la sustentabilidad de las operaciones.

En los últimos meses, la Justicia se ha pronunciado respecto de la norma ordenando la suspensión del Decreto 690/20 y de todas las medidas administrativas emitidas con posterioridad y derivadas de este. Las medidas cautelares que se repiten en diversos puntos del país hoy cubren virtualmente a toda la industria TIC, tanto operadores grandes como pymes. En el caso de nuestra subsidiaria Telecom, la Cámara Contencioso Administrativo Federal – Sala II resolvió por mayoría hacer lugar a su apelación y dictó una medida cautelar. En ese sentido, a fines de octubre 2021, Telecom fue notificada de la resolución del Juzgado Contencioso Administrativo Federal N° 8 que resolvió prorrogar la vigencia de la medida cautelar oportunamente otorgada en las citadas actuaciones por el plazo de 6 (seis) meses. De esta forma, la justicia ratifica que toda la industria TIC debe tener capacidad de fijar sus políticas comerciales y sus precios. No obstante, consideramos fundamental reforzar el camino de cooperación entre el sector privado y público y las organizaciones de la sociedad civil para mantener y fomentar la competencia, y potenciar la mejor forma de acceso a más y mejores servicios para todos los usuarios.

Nuestra subsidiaria Telecom mantiene su visión de desarrollar un ecosistema de plataformas apalancado sobre la conectividad y sustentado en un proceso de transformación digital y cultural. En el último año y

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medio, la digitalización posibilitó las relaciones sociales, comerciales, la educación, el vínculo con las instituciones y la economía. Asimismo, se atenuaron las fronteras entre lo digital y lo presencial y Telecom también fue parte de ese proceso de transformación, acompañando y potenciando la vida de los argentinos e impulsando la economía digital del país. En esta línea, nuestra subsidiaria Telecom ha transformado su identidad visual institucional, así como también sus marcas comerciales, reflejando la evolución tecnológica que está llevando adelante para facilitar el desarrollo digital de sus clientes y de la sociedad en su conjunto.

Desde ahora, todos los clientes tienen conectividad total con Personal, sin importar si están dentro o fuera del hogar, con la mejor experiencia de servicios, gracias a las redes fijas y móviles. Por su parte, Flow es un verdadero punto de encuentro de todo el entretenimiento, donde se integran también los contenidos de las plataformas más importantes del mercado, mientras que bajo la marca Telecom, se continúa acercando soluciones digitales al segmento corporativo y de gobierno, para seguir contribuyendo a su desarrollo y crecimiento.

Asimismo, nuestra subsidiaria Telecom está construyendo una marca empleadora atractiva para los nuevos talentos digitales, fundamentales en el desarrollo de los servicios vinculados con la economía digital, y una nueva experiencia de trabajo para todos sus colaboradores, con un esquema híbrido, de presencialidad y virtualidad, y foco en el bienestar y un mayor equilibrio personal, familiar y laboral.

Finalmente, desde el punto de vista financiero, durante los primeros nueve meses de 2021, nuestra subsidiaria Telecom emitió nuevas Obligaciones Negociables Serie 8 por un valor nominal de $8.709 millones y Serie 9 por un valor nominal de $8.699 millones con vencimiento en 2025 y 2024, respectivamente. También durante este período se canceló el saldo remanente de las Obligaciones Negociables Clase A por U$S106 millones y las ON Clase 3 y Clase 4 cuyos vencimientos operaron en enero y julio de este año. Por su parte, su subsidiaria en Paraguay, Núcleo, también accedió al mercado financiero mediante la emisión de dos series de Obligaciones Negociables con vencimientos en 2028 y 2031 por un total aproximado de $3.406 millones. De esta manera, y gracias a la confianza del mercado local e internacional en la solidez crediticia y del negocio, nuestra subsidiaria Telecom ha logrado mejorar considerablemente su estructura de capital.

Hoy más que nunca, la Sociedad refuerza su compromiso de asegurar la continuidad y calidad de todos los servicios, y continuar con su plan de transformación para ser cada día más ágiles, eficientes y digitales, impulsando en nuestro país el crecimiento de la economía digital y generando valor para nuestros clientes.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de noviembre de 2021.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

Sebastián Bardengo Presidente

49 -

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INFORME DE REVISIÓN SOBRE ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de Cablevisión Holding S.A. Domicilio legal: Tacuarí 1842, Piso 4°, Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-71559123-1

Introducción

Hemos revisado los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios adjuntos de Cablevisión Holding S.A. y sus sociedades controladas (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado consolidado de situación financiera al 30 de septiembre de 2021, los estados consolidados de resultado integral por los períodos de nueve y tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2021, de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado al 30 de septiembre de 2021 y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2020 y a sus períodos intermedios, son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y, por lo tanto, deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros consolidados condensados intermedios mencionados en el primer párrafo de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34).

Alcance de nuestra revisión

Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Norma Internacional de Encargos de Revisión NIER 2410 “Revisión de información financiera intermedia desarrollada por el auditor independiente de la entidad”, la cual fue adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 33 de FACPCE tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB por sus siglas en inglés). Una revisión de información financiera intermedia consiste en la realización de indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados financieros consolidados condensados intermedios y en la realización de procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría realizado de acuerdo con las normas internacionales de auditoría, en consecuencia, una revisión no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento sobre todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría sobre la situación financiera consolidada, el resultado integral consolidado y el flujo de efectivo consolidado de la Sociedad.

Price Waterhouse & Co. S.R.L., Bouchard 557, piso 8°, C1106ABG - Ciudad de Buenos Aires T: +(54.11) 4850.6000, F: +(54.11) 4850.6100, www.pwc.com/ar

Price Waterhouse & Co. S.R.L. es una firma miembro de la red global de PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL). Cada una de las firmas es una entidad legal separada que no actúa como mandataria de PwCIL ni de cualquier otra firma miembro de la red.

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Conclusión

Sobre la base de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios mencionados en el primer párrafo del presente informe, no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la NIC 34.

Párrafo de énfasis – Controversias regulatorias

Sin modificar nuestra conclusión, queremos enfatizar la información contenida en las Notas 17.2 y 29.a) a los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios, donde se describe la situación de ciertas controversias relacionadas al marco regulatorio de los servicios que presta la subsidiaria Telecom Argentina S.A., cuyas resoluciones no pueden preverse a la fecha.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Cablevisión Holding S.A., que:

a) los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios de Cablevisión Holding S.A. se encuentran asentados en el libro “Inventarios y Balances” y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
b) los Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios de Cablevisión Holding S.A., surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
c) hemos leído la reseña informativa, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular;
d) al 30 de septiembre de 2021 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Cablevisión Holding S.A. que surge de los registros contables y de las liquidaciones de la Sociedad ascendía a $ 601.098, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de noviembre de 2021.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Alejandro J. Rosa Contador Público (UM) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 286 F° 136

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Cablevisión Holding S.A.

Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios Por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2021 presentados en forma comparativa

Contenido

Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios

Estado Individual de Resultado Integral.

Estado Individual de Situación Financiera.

Estado Individual de Cambios en el Patrimonio.

Estado Individual de Flujo de Efectivo.

Notas a los Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios

Información general.
Bases de preparación y presentación de los Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios.
Estimaciones y juicios contables.
Composición de los principales rubros.
Saldos y operaciones con partes relacionadas.
Instrumentos financieros.
Previsiones y otras situaciones contingentes.
Composición del Capital Social.
Reservas, resultados acumulados y dividendos.
Resolución General CNV N° 629/2014 - Guarda de documentación.
Oferta pública de adquisición obligatoria por cambio de control (“OPA”).
Impacto del Coronavirus.
Novedades del período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2021.
Aprobación de los Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios.

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO INDIVIDUAL DE RESULTADO INTEGRAL POR LOS PERÍODOS DE NUEVE FINALIZADOS EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 Y 2020 Y POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES COMPRENDIDOS ENTRE EL 1° DE JULIO Y EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 Y 2020

(En millones de Pesos)

Notas Resultado de inversiones en sociedades 4.3 Honorarios por servicios 4.1 Remuneraciones y cargas sociales 4.1 Otros gastos 4.1 Otros ingresos y costos operativos Otros resultados financieros, netos 4.2 Resultado antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Resultado del período Otros resultados integrales Ítems que podrían ser reclasificados a resultados Participación en los resultados integrales de las subsidiarias Resultado integral total del período	30.09.2021 145 (157) (29) (16) (31) 601 513 (4) 509 (1.187) (678)	30.09.2020 (970) (163) (32) (14) (108) 526 (761) (3) (764) (426) (1.190)	01.07.2021 al 30.09.2021 999 (52) (5) (12) (9) 671 1.592 (2) 1.590 (478) 1.112	01.07.2020 al 30.09.2020
				(2.096) (52) (12) (4) (23) (19)
				(2.206) (1)
				(2.207)
				132
				(2.075)

Las notas forman parte de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Pablo San Martín Por Comisión Fiscalizadora

Sebastián Bardengo Presidente

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

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CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO INDIVIDUAL DE SITUACION FINANCIERA Al 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2020

(En millones de Pesos)

Nota ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Efectivo y equivalentes de efectivo 4.4 Otros créditos Otras inversiones Total del activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE Otros créditos Activo por impuesto diferido Inversiones en sociedades 4.3 Total del activo no corriente Total del activo PASIVO PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar Dividendos a pagar 9.1 Remuneraciones y cargas sociales Otros pasivos Total del pasivo corriente Total del pasivo PATRIMONIO (según estado respectivo) Aportes de los propietarios Otros componentes Resultados acumulados Total del patrimonio Total del patrimonio y del pasivo	30.09.2021 1.016 28 902 1.946 640 71 188.569 189.280 191.226 32 902 9 28 971 971	31.12.2020
		1.289 58 12.726
		14.073
		732 73 203.802
		204.607
		218.680
		6 18 12.726 44
		12.794
		12.794
	39.722 (5.447) 155.980 190.255 191.226
		39.722
		(4.260)
		170.424
		205.886
		218.680

Las notas forman parte de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha

09 de noviembre de 2021

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CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO INDIVIDUAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO POR LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES FINALIZADOS EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 Y 2020

(En millones de Pesos)

Patri	monio atribuible a propietarios de la c	ontroladora
Aportes de los propietarios Capital social Ajuste de capital Prima de emisión Subtotal 181 11.671 27.870 39.722 - - - - - - - - - - - - - - - - 181 11.671 27.870 39.722	Otros componentes Otros resultados integrales Otras reservas	Resultados acumulados Total patrimonio de la controladora Reserva legal Reservas facultativas (1) Resultados no asignados
	(3.283) (185) - - - - - - (426) - (3.709) (185)	2.371 191.713 (5.614) 224.724 - (1.365) - (1.365) - (5.614) 5.614 - - - (764) (764) - - (426)
		2.371 184.734 (764) 222.169
181 11.671 27.870 39.722 - - - - - - - - - - - - - - - - 181 11.671 27.870 39.722	(4.077) (183) - - - - - - (1.187) - (5.264) (183)	2.371 172.178 (4.125) 205.886 - (14.953) - (14.953) - (4.125) 4.125 - - - 509 509 - - - (1.187)
		2.371 153.100 509 190.255

(1) Se componen de Reserva facultativa por resultados ilíquidos.

Las notas forman parte de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO INDIVIDUAL DE FLUJO DE EFECTIVO POR LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES FINALIZADOS EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 Y 2020

(En millones de Pesos)

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS Resultado del período Impuesto a las ganancias Intereses devengados, netos Ajustes para conciliar el resultado del período con el efectivo neto utilizado en las operaciones: Diferencias de cambio y otros resultados financieros RECPAM Resultados de inversiones en sociedades Variación en activos y pasivos: Otros créditos Cuentas por pagar comerciales y otras Otros pasivos Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Operaciones con títulos y bonos, neto Flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN Pago de dividendos Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación Disminución neta de efectivo RESULTADOS FINANCIEROS Y RECPAM POR EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO Efectivo y equivalentes de efectivo al comienzo del ejercicio (Nota 4.4) Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del período (Nota 4.4)	30.09.2021 509 4 (5) (592) (12) (145) 73 24 (2) (146) 43 43 - - (103) (170) 1.289 1.016	30.09.2020
		(764) 3 (12) (471) (49) 970 91 (30) (41)
		(303)
		107
		107
		(1.345)
		(1.345)
		(1.541) 87 2.761
		1.307

Las siguientes transacciones no afectaron el efectivo o sus equivalentes:

Cobro de dividendos con inversiones no consideradas efectivo 14.191 - Pago de dividendos con inversiones no consideradas efectivo 25.782 -

Las notas forman parte de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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CABLEVISIÓN HOLDING S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES CONDENSADOS INTERMEDIOS POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

(En millones de Pesos)

NOTA 1 – INFORMACIÓN GENERAL

La Sociedad ha sido constituida como sociedad escisionaria de Grupo Clarín, cuyos accionistas aprobaron en Asamblea General Extraordinaria de fecha 28 de septiembre de 2016 la realización de una operación de reorganización societaria consistente en (i) la fusión por absorción de Southtel S.A., Vistone S.A., Compañía Latinoamericana de Cable S.A. y CV B Holding S.A. en Grupo Clarín y (ii) la posterior escisión parcial de Grupo Clarín para la constitución de la Sociedad.

La operación de reorganización fue inscripta ante la IGJ el 27 de abril de 2017 siendo la fecha efectiva de escisión el 1° de mayo de 2017. A partir de dicha fecha, la Sociedad inició sus actividades, se produjeron los efectos contables y fiscales de la Escisión y se transfirieron a la misma las operaciones, riesgos y beneficios.

Cablevisión Holding es una sociedad holding que opera en la industria de telecomunicaciones, cuyos ingresos y flujos de fondos operativos provienen de su tenencia en las sociedades en las que, directa o indirectamente, participa.

La Sociedad mantiene en forma directa e indirecta una participación económica del 39,08% del capital social en circulación de Telecom Argentina.

Telecom presta principalmente servicios de telefonía fija y móvil, televisión por cable, transmisión de datos e Internet en la Argentina y, a través de sus controladas, en Uruguay y Paraguay y servicios de telefonía internacional en los Estados Unidos de América.

NOTA 2 – BASES DE PREPARACIÓN Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES CONDENSADOS INTERMEDIOS

2.1. Bases de preparación

La Comisión Nacional de Valores (“CNV”), a través de las Resoluciones Generales N° 562/09 y N° 576/10, ha establecido la aplicación de las Resoluciones Técnicas (“RT”) Nº 26 y N° 29 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”), que adoptan las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF” ó “IFRS” por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por sus siglas en inglés) para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 26.831, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La FACPCE ha establecido como mecanismo de puesta en vigencia en Argentina de los pronunciamientos del IASB, la emisión de Circulares de Adopción emitidas por parte de dicha federación.

La RT N° 43 “Modificación de la Resolución Técnica N° 26” vigente a partir de los ejercicios iniciados el 1° de enero de 2016 establece que los estados financieros individuales deben ser preparados de acuerdo con las NIIF de forma integral y sin modificaciones, es decir adoptando el contenido completo de dichas normas tal cual fueron emitidas por el IASB, y con el carácter obligatorio u orientativo que el mismo IASB establezca en cada documento.

Dicha resolución establece que para su inclusión en los estados financieros individuales de entidades que deban presentar estados financieros consolidados, las inversiones en entidades subsidiarias, negocios conjuntos y entidades asociadas se contabilizarán utilizando el método de la participación tal como definen las NIIF.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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Para la preparación de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios de la Sociedad por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2021, la Sociedad ha seguido los lineamientos establecidos por la RT N° 43 y, en consecuencia, los mismos han sido preparados de conformidad con la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34, “Información Financiera Intermedia”. Asimismo, fueron incluidas algunas cuestiones adicionales requeridas por la Ley General de Sociedades (“LGS”) y/o regulaciones de la CNV, entre ellas, la información complementaria prevista en el último párrafo del Art. 1 Capítulo III Título IV de la Resolución General N° 622/13. Dicha información se incluye en Notas a los presentes estados financieros individuales condensados intermedios, tal como lo admiten las NIIF. Los estados financieros individuales condensados intermedios han sido preparados de acuerdo con las políticas contables que la Sociedad espera adoptar en sus estados financieros anuales al 31 de diciembre de 2021. Las políticas contables están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y en las interpretaciones emitidas por el Comité de Interpretaciones de Normas Internacionales de Información Financiera (“IFRIC”).

Los presentes estados financieros individuales condensados intermedios han sido preparados sobre la base del costo histórico reexpresado según los lineamientos descriptos en Nota 2.1.1. excepto por la medición a valor razonable de ciertos activos no corrientes e instrumentos financieros (incluyendo instrumentos derivados). Por lo general, el costo histórico se basa en el valor razonable de la contraprestación otorgada a cambio de los activos.

Los presentes estados financieros individuales condensados intermedios deben ser leídos en conjunto con los estados financieros de la Sociedad por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2020, preparados de acuerdo con NIIF.

Las políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios son consistentes con las utilizadas en la preparación de los estados financieros por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2020.

Ciertas reclasificaciones han sido efectuadas sobre las cifras correspondientes a los estados financieros presentados en forma comparativa a efectos de mantener la consistencia en la exposición con las cifras del presente período.

Los presentes estados financieros individuales condensados intermedios, aprobados por el Directorio de la Sociedad en su reunión del 9 de noviembre de 2021, se presentan en pesos ($), moneda de curso legal en Argentina y han sido preparados a partir de los registros contables de la Sociedad.

2.1.1 Aplicación de NIC 29 (Información financiera en economías hiperinflacionarias)

Los hechos macroeconómicos ocurridos en el país durante el año 2018 y la tasa acumulada trianual al 31 de diciembre de 2018, que alcanzó un 147,8%, evidenciaron el cumplimiento de los factores cualitativos y cuantitativos previstos en la NIC 29 para considerar a Argentina como una economía de alta inflación para propósitos contables. Por su lado, la FACPCE emitió la Resolución N° 539/18 del 29 de septiembre de 2018, en la cual definió la necesidad de ajustar los estados financieros de empresas argentinas para períodos contables finalizados a partir del 1° de julio de 2018, estableciendo cuestiones específicas en relación al ajuste por inflación como, por ejemplo, los índices a ser utilizados (resolución aprobada el 10 de octubre de 2018 por el CPCECABA a través de la Resolución N° 107/2018).

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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A su vez, la Ley N° 27.468 (publicada en el Boletín Oficial el 4 de diciembre de 2018) modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 de la LGS y sus modificatorias. Asimismo, se dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 y sus modificatorios y delegó en el PEN, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados.

Por lo tanto, la CNV, el regulador local, a través de la Resolución N° 777/18 (publicada en el Boletín Oficial el 28 de diciembre de 2018), estableció que se deberá aplicar el método de reexpresión en moneda homogénea de los estados financieros por parte de las entidades emisoras bajo su órbita de acuerdo a los lineamientos de la NIC 29 para ejercicios / períodos que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018. Por lo tanto, los presentes estados financieros individuales condensados intermedios se encuentran reexpresados en moneda constante del 30 de septiembre de 2021.

En relación al índice de inflación a ser utilizado, de acuerdo a la Resolución N° 539/18, el mismo fue determinado en función al Índice de Precios Mayoristas (IPIM) hasta el año 2016, considerando para los meses de noviembre y diciembre de 2015 la variación promedio del Índice de precios al consumidor (IPC) de Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Luego, a partir de enero de 2017, se consideró el Índice de Precios al Consumidor Nacional (IPC Nacional).

Índice General de Precios (Diciembre 2016=100) Variación de Precios Anual Acumulado 3 meses desde junio 2020 / 2021 Acumulado 9 meses	Al 31 de diciembre de 2019 283,44 53,8% n/a n/a	Al 30 de septiembre de 2020 346,62 36,6% 194,7% 7,7%	Al 31 de diciembre de 2020 385,88 36,1% n/a n/a	Al 30 de septiembre
				de 2021 528,50 52,4% 9,3% 37%

La Sociedad siguió las mismas políticas de ajuste de partidas identificadas en los estados financieros anuales al 31 de diciembre de 2020. Los principales resultados financieros por diferencias de cambio e intereses devengados se encuentran determinados en términos reales, excluyendo el efecto inflacionario en ellos contenido.

NOTA 3 – ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES

En la aplicación de las políticas contables utilizadas para la preparación de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios, la Sociedad debe emitir juicios y elaborar las estimaciones contables relativas a los valores de los activos y pasivos que no son factibles de obtención por otras fuentes. Las estimaciones y suposiciones asociadas se basan en la experiencia histórica y otros factores considerados pertinentes. Los resultados reales podrían diferir de dichas estimaciones.

Las estimaciones y suposiciones subyacentes se revisan continuamente. Los efectos de las revisiones de las estimaciones contables son reconocidos en el período en el cual las estimaciones son revisadas.

Las estimaciones y suposiciones utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios son consistentes con las utilizadas en la preparación de los estados financieros al

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Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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31 de diciembre de 2020, las cuales han sido expuestas en la Nota 3 a dichos estados financieros por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2020.

NOTA 4 – COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

4.1 – Información requerida por el Art. 64. Inc b) de la Ley N° 19.550

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Gastos de Gastos de
administración administración
Concepto 30.09.2021 30.09.2020
Honorarios por servicios 157 163
Remuneraciones y cargas sociales 29 32
Otros gastos 16 14
Total 202 209
4.2 – Otros resultados financieros, netos
30.09.2021 30.09.2020
Diferencias de cambio (283) 99
Impuestos y gastos varios (7) (6)
Resultado por operaciones con títulos y bonos 805 107
RECPAM 12 49
Actualización créditos 69 265
Intereses 5 12
601 526
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4.3 – Inversiones en sociedades

(montos en millones de pesos, salvo los correspondientes al valor nominal de las acciones)

	Sociedades País Clase Valor nominal Cantidad	Valuación al 30.09.2021 (1)	Valuación al 31.12.2020 (1) % de participación
	Inversiones no corrientes: Telecom Argentina(2) Argentina Ordinarias $1 406.757.183 Telecom Argentina – Valor llave VLG(3) Argentina Ordinarias $1 19.172.000.000 VLG – Valor llave Total	83.195 14.703 88.953 1.718	90.557 18,89% 14.703 96.824 100% 1.718 203.802
		188.569

A continuación, se presenta la información sobre el emisor (en millones de pesos):

Sociedades	Actividad principal	Fecha	Capital social	Resultados	Patrimonio
Telecom	Prestación de servicios de tecnología de la
Argentina	información y las comunicaciones (“servicios TIC”)	30.09.2021	2.154	358	485.664
VLG	Inversora y financiera	30.09.2021	19.172	73	97.787

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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A continuación, se presenta la evolución de las Inversiones en sociedades:

Saldo al inicio del ejercicio Resultado de inversiones en subsidiarias Participación en los dividendos distribuidos por las subsidiarias Otros resultados integrales Saldo al cierre del período	30.09.2021 203.802 145 (14.191) (1.187) 188.569	30.09.2020
		221.403 (970) - (426) 220.007

Resultados de inversiones en sociedades

esultados de inversiones en sociedades
30.09.2021 Telecom Argentina 70 VLG 75 145 .4 – Efectivo y equivalentes de efectivo Bancos en moneda local Bancos en moneda extranjera (Nota 4.5) Fondos comunes de inversión en moneda local Cuentas remuneradas (Nota 4.5) Total	30.09.2020 (468) (502) (970) 30.09.2021 8 807 4 197 1.016	31.12.2020

		9 463 3 814 1.289

4.4 – Efectivo y equivalentes de efectivo

4.5 – Activos en moneda extranjera

	Al 30.09.2021	Al 30.09.2021	Al 31.12.2020
	Monto en moneda Cambio Monto en moneda		Monto en moneda Monto en moneda
Rubros	extranjera (1) vigente (2) local (3)		extranjera (1) local (3)
		$	$
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE	10 98,54 - 98,54 10 7 98,54 7 98,54 17
Efectivo y equivalentes de efectivo		1.004	11 1.277
Otros créditos		6	- 37
Total del Activo Corriente		1.010	11 1.314
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos		640	6 732
Total del Activo No Corriente		640	6 732
Total del Activo		1.650	17 2.046

(1) Dólares estadounidenses.

(2) Tipo de cambio comprador / vendedor, según corresponda.

(3) Dado que las cifras en moneda extranjera y el monto en pesos se encuentran expresados en millones, el cálculo del monto de la moneda extranjera por cambio vigente puede no ser exacto.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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4.6 – Plazos de vencimiento de inversiones, créditos y deudas

Clasificación de los saldos de inversiones, créditos y deudas al 30 de septiembre de 2021 en las siguientes categorías:

Sin plazo establecido A vencer Dentro de los tres meses A más de tres meses y hasta seis meses A más de seis y hasta nueve meses A más de nueve y hasta doce meses Más de un año Total con plazo a vencer Total	Inversiones (1) Créditos (2) Otros pasivos (3)
	En millones de pesos

	201 11 20 - 13 10 902 1 913 - 1 28 - 2 - - 640 -
	902 657 951 1.103 668 971

NOTA 5 – SALDOS Y OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS

A continuación, se detallan los saldos de la Sociedad con sus sociedades relacionadas al 30 de septiembre de 2021 y 31 de diciembre de 2020:

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Sociedad Rubro 30.09.2021 31.12.2020
----- End of picture text -----

	Otras sociedades relacionadas AGEA Cuentas por pagar (1) - Grupo Clarín Cuentas por pagar (19) -

A continuación, se detallan las operaciones de la Sociedad con las sociedades relacionadas por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2021 y 2020:

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Sociedad Rubro 30.09.2021 30.09.2020
----- End of picture text -----

	Otras sociedades relacionadas Grupo Clarín Honorarios por servicios (112) (110) Gestión Compartida Honorarios por servicios (10) (11)

NOTA 6 – INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Las actividades de la Sociedad la exponen a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado (incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de valor razonable por tasa de interés y riesgo de precio), riesgo de crédito y riesgo de liquidez.

No han habido cambios en el departamento de riesgo o en las políticas de gestión de riesgos, desde lo expuesto en los estados financieros individuales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2020.

Véase nuestro informe de fecha

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Los activos monetarios denominados en moneda extranjera (dólar estadounidense) al 30 de septiembre de 2021 y 31 de diciembre de 2020, son los siguientes:

ACTIVO Otros créditos Efectivo y equivalentes de efectivo Total activo	U$S 30.09.2021 7 10 17	U$S 31.12.2020
		6 11
		17

Los tipos de cambio comprador / vendedor aplicables al 30 de septiembre de 2021 y 31 de diciembre de 2020 fueron, $ 98,54 / $ 98,74 y $ 83,95 / $ 84,15, respectivamente.

6.1.1. Instrumentos financieros a valor razonable

La siguiente tabla muestra los activos y pasivos financieros de la Sociedad valuados a valor razonable al 30 de septiembre de 2021 y 31 de diciembre de 2020:

30.09.2021 1.103	Precios de cotización (Nivel 1) 906	Otros ítems observables significativos (Nivel 2)
		197

31.12.2020	Precios de cotización (Nivel 1)	Otros ítems observables significativos (Nivel 2)

13.543	12.729	814

Los activos financieros se valúan utilizando precios de cotización para activos y pasivos idénticos (Nivel 1) o precios de instrumentos similares provenientes de fuentes de información disponibles en el mercado (Nivel 2). Al 30 de septiembre de 2021 y 31 de diciembre de 2020, la Sociedad no poseía ningún activo o pasivo a los cuales no se los haya comparado con datos observables de mercado de los mismos para determinar su valor razonable (Nivel 3).

6.1.2. Valor razonable de instrumentos financieros

El valor de libros de caja y bancos, cuentas por cobrar y obligaciones a corto plazo se aproximan al valor razonable debido a que se tratan de instrumentos que tienen vencimientos a corto plazo.

NOTA 7 – PREVISIONES Y OTRAS SITUACIONES CONTINGENTES

Se presentan a continuación las novedades del período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2021 respecto de las principales situaciones contingentes que pueden afectar las actividades de la Sociedad:

1. Contingencias probables

Actividad sancionatoria del regulador

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Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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El 3 de marzo de 2021, mediante Resolución del ENACOM N° 221/21, se aprobó, “ad referéndum” del Directorio del ENACOM, el “Régimen de Sanciones aplicables para los Servicios de Tecnologías de la Información y las Comunicaciones”. Dicha resolución, entre otros aspectos, establece: i) como unidad de referencia para fijar el monto de las multas, al valor de la PBU-SBT vigente al momento del pago; ii) un tope de multa equivalente a 50.000 PBU-SBT y un mínimo de 50 PBU-SBT; iii) la publicación de las sanciones impuestas en medios de comunicación y/o web institucional; y iv) la posibilidad de fijar multas diarias por cada día en que persista el incumplimiento.

La mencionada Resolución fue ratificada por el Directorio del ENACOM el 28 de abril de 2021 mediante Resolución Sintetizada N° 581/21. Telecom realizó una presentación espontánea ante el ENACOM en la que manifestó su completa adhesión al recurso presentado por la Asociación Argentina de Televisión por Cable (“ATVC”) contra las disposiciones de dicha resolución por considerar que la misma es ilegítima y, en consecuencia, corresponde su revocación. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios, Telecom se encuentra evaluando el impacto de esta nueva reglamentación.

2. Contingencias posibles

Resolución N° 50/10 y subsiguientes de la Secretaría de Comercio Interior de la Nación (“SCI”)

Asimismo, según resolución de fecha 1º de agosto de 2011 dictada en autos "LA CAPITAL CABLE S.A. c/ Ministerio de Economía-Secretaría de Comercio Interior de la Nación" la Cámara Federal de Apelaciones de la ciudad de Mar del Plata ha ordenado a la SCI suspender la aplicación de la Resolución N°50/10 con efectos para todos los licenciatarios de televisión por cable representados por la Asociación Argentina de Televisión por Cable (“ATVC”). Cabe destacar que dicha medida fue notificada el 12 de septiembre de 2011 a la SCI y al Ministerio de Economía, adquiriendo así plenamente sus efectos. El Estado Nacional interpuso recurso extraordinario contra la decisión de la Cámara Federal de Mar del Plata que fue rechazado, por lo que el Estado Nacional interpuso un recurso de queja ante la Corte Suprema el cual también fue rechazado.

Sin perjuicio de lo anterior, entre marzo de 2011 y octubre de 2014 se publicaron en el Boletín Oficial sucesivas resoluciones basadas en la Resolución Nº 50/10 que regulaban los precios que Cablevisión S.A. debía cobrar a sus clientes por el abono básico del servicio de televisión por cable. Estas resoluciones fueron oportunamente impugnadas y su aplicación se encontraba suspendida por efectos de la medida cautelar antes mencionada. Sin perjuicio de ello, cada Resolución tenía un plazo de vigencia de entre tres y seis meses, venciendo el último de ellos en octubre de 2014.

En abril de 2019, La Capital Cable S.A. fue notificada de la resolución emitida por el Juzgado Federal N°2 de Mar del Plata en la que declaró la inconstitucionalidad de ciertos artículos de la ley en la que se basó el SCI para la emisión de la Resolución N°50/10 junto con las sucesivas resoluciones. La declaración de inconstitucionalidad significa que estas resoluciones no son aplicables a La Capital Cable S.A. y a las compañías agrupadas por ATVC. Sin embargo, el Estado Nacional presentó una apelación contra dicha resolución.

Véase nuestro informe de fecha

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Telecom, con la asistencia de sus asesores legales, se encuentra evaluando los potenciales impactos a la luz de dichas novedades.

NOTA 8 – COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

El capital social de la Sociedad al 1º de mayo de 2017, fecha de inicio de sus operaciones, quedó fijado en $180.642.580, representado por:

47.753.621 acciones ordinarias Clase A, nominativas no endosables de valor nominal $1 cada una y con derecho a cinco votos por acción.
117.077.867 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 cada una y con derecho a un voto por acción.
15.811.092 acciones ordinarias Clase C, nominativas no endosables de valor nominal $1 cada una y con derecho a un voto por acción.

El 21 de marzo de 2017 se inició ante la CNV el trámite de solicitud de ingreso de la Sociedad al régimen de la oferta pública. El 29 de mayo de 2017, la Sociedad solicitó a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (“BCBA”) el listado de sus acciones ordinarias Clase B.

El 10 de agosto de 2017 la CNV conformó el prospecto de ingreso al régimen presentado por Cablevisión Holding y en consecuencia levantó el condicionamiento detallado en la Resolución CNV N° 18.818. El 11 de agosto de 2017 la BCBA notificó a la Sociedad la autorización del listado de sus acciones.

Habiendo obtenido la totalidad de las autorizaciones regulatorias necesarias para completar el proceso de escisión resuelto por los accionistas de Grupo Clarín el 28 de septiembre de 2016, Grupo Clarín y la Sociedad procedieron el 30 de agosto de 2017 al canje de las acciones de acuerdo con la relación de canje oportunamente aprobada por los accionistas de Grupo Clarín al momento de la aprobación del proceso de escisión. Motivo del canje de acciones y liquidación de fracciones de acciones, la Sociedad mantenía 1.578 acciones propias en cartera. Durante el ejercicio 2020 la Sociedad vendió la totalidad de dichas acciones, quedando las mismas en circulación.

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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en custodia globales o GDSs) para su negociación en el Mercado de la Bolsa de Comercio de Londres. Dichos títulos fueron admitidos a la lista oficial de la UKLA el 21 de febrero de 2018.

En virtud de lo expuesto, el capital social de la Sociedad al 30 de septiembre de 2021 quedó fijado en $180.642.580, representado por:

47.753.621 acciones ordinarias Clase A, nominativas no endosables de valor nominal $1 cada una y con derecho a cinco votos por acción.
121.106.082 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 cada una y con derecho a un voto por acción.
11.782.877 acciones ordinarias Clase C, nominativas no endosables de valor nominal $1 cada una y con derecho a un voto por acción.

NOTA 9 – RESERVAS, RESULTADOS ACUMULADOS Y DIVIDENDOS

1. Cablevisión Holding

Con fecha 29 de abril de 2021, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad resolvió, entre otros temas que los resultados no asignados negativos que al 31 diciembre de 2020 ascendieron a $ 3.012 millones ($ 4.125 millones en moneda homogénea del 30 de septiembre de 2021) fuesen absorbidos mediante la desafectación parcial de la Reserva facultativa para resultados ilíquidos.

Con fecha 31 de agosto de 2021 la Asamblea General Extraordinaria resolvió, 1) distribuir, en concepto de dividendos en especie, i) Bonos Globales de la República Argentina amortizables en Dólares Estadounidenses con vencimiento el 09/07/2030 cuyo código de especie es GD30 (“Bonos Globales 2030”), por un valor nominal de USD 144.747.958 y ii) Bonos Globales de la República Argentina amortizables en Dólares Estadounidenses con vencimiento el 09/07/2035 cuyo código de especie es GD35 (“Bonos Globales 2035”) por un valor nominal de USD 72.932.173, a una relación de valor nominal USD 0,80129478886 Bonos Globales 2030 y valor nominal USD 0,40373744108 Bonos Globales 2035, por cada acción de la Sociedad y liquidar en efectivo las fracciones menores a U$S1 que se produjeran teniendo derecho a percibir los mismos en la misma combinación proporcional de especies la totalidad de las clases de acciones de la Sociedad , y 2) desafectar parcialmente la “Reserva Facultativa para Resultados Ilíquidos” en la suma de $14.440.508.999,45, importe correspondiente a la valuación en Pesos al 31 de julio de 2021 de los dividendos en especie ($14.953 millones en moneda homogénea al 30 de septiembre de 2021). Al 30 de septiembre de 2021 se encuentran pendientes de pago $902 millones.

2. Telecom

La Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Telecom del 28 de abril de 2021 resolvió, entre otras cuestiones, lo siguiente:

(a) aprobar la Memoria Anual y los estados financieros de Telecom al 31 de diciembre de 2020;
(b) aprobar la propuesta del Directorio, expresada en moneda de poder adquisitivo del 31 de marzo de 2021 utilizando el Índice de Precios al Consumidor Nacional (IPC Nacional) de conformidad con lo dispuesto por la Resolución CNV N° 777/18, consistente en: i) respecto de los Resultados No Asignados negativos al 31 de diciembre de 2020 por $ 6.455.431.747 ($ 7.827 millones en moneda constante al 30 de septiembre de 2021), absorber dicha suma de la “Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad” y ii) reclasificar la suma de $13.776.401.012

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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($ 16.049 millones en moneda constante al 30 de septiembre de 2021) de la “Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad” e imputarla contra la “Prima de Fusión”.

NOTA 10 – RESOLUCIÓN GENERAL CNV N° 629/2014 - GUARDA DE DOCUMENTACIÓN

Con fecha 14 de agosto de 2014 la CNV emitió la Resolución General N° 629, la cual introduce normas en materia de guarda de documentación.

La Sociedad conserva cierta documentación respaldatoria vinculada con el registro de sus operaciones y hechos económico-financieros en GCGC, sita en Patagones 2550, C.A.B.A., y en el depósito sito en la Ruta 36 Km 31.500, Florencio Varela, del proveedor AdeA - Administración de Archivos S.A., durante los períodos establecidos por las leyes vigentes.

NOTA 11 – OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN OBLIGATORIA POR CAMBIO DE CONTROL (“OPA”)

Con fecha 1º de enero de 2018 la Sociedad resultó titular en forma directa e indirecta de 841.666.658 acciones Clase “D” de Telecom Argentina representativas del 39,08% del capital social en circulación de dicha sociedad. Asimismo, en dicha fecha entraron en vigencia la totalidad de las disposiciones del Acuerdo, descripto en Nota 6 a los estados financieros individuales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2020, el cual otorga a la Sociedad el derecho a designar la mayoría de los miembros del directorio de Telecom. Por lo expuesto, la Sociedad reúne la condición de accionista controlante de Telecom.

Véase nuestro informe de fecha

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El 10 de junio de 2019, la Sociedad fue notificada de la resolución de fecha 9 de mayo de 2019 recaída en autos “Burgueño Daniel c/ EN-CNV s/ Medida Cautelar (Autónoma)” (Expte. 89537/2018) en trámite ante el Juzgado Contencioso Administrativo Federal Nº 1, Secretaría N°1, en virtud de la cual se dispuso, cautelarmente, la suspensión del trámite relativo a la OPA hasta que el regulador decida la aplicación de la Resolución N° 779/18 (la “Nueva Resolución de la CNV”) o se cumpla el plazo máximo dispuesto en el artículo 5° de la Ley N° 26.854. La medida cautelar referida ha sido prorrogada por un plazo adicional de seis (6) meses, habiendo confirmado la Cámara de Apelaciones el otorgamiento de dicha prórroga.

El 26 de noviembre de 2019 CVH fue notificada de la concesión del traslado de la demanda interpuesta por el accionista de la Sociedad- Daniel Burgueño- en los autos Burgueño, Daniel Fernando c/ EN-CNV s/ Proceso de conocimiento” (Expte. Nº 33763/2019) en trámite ante el Juzgado Contencioso Administrativo Federal Nº 1, Secretaria Nº 1, cuyo objeto es que se declare que la Sociedad ya no se encuentra obligada a llevar a cabo una OPA como consecuencia del cambio de control operado en Telecom Argentina en atención a lo previsto en el inc. k) del art. 32 de la Nueva Resolución de la CNV, la cual reglamenta la Ley N° 26.831 (conforme fuera modificada por Ley Nº 27.440). El 27 de diciembre de 2019 la Sociedad fue notificada de la sentencia de primera instancia recaída en autos “Burgueño Daniel Fernando c/ EN- CNV s/ Proceso de conocimiento” (Expte. 33.763/2019), la cual hace lugar a la demanda interpuesta por el Sr. Burgueño, dispone que la Sociedad ya no se encuentra alcanzada por la obligación de realizar la OPA por el cambio de control operado en Telecom

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

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Argentina en virtud de lo dispuesto por el art. 32 inc. k) de la Nueva Resolución de la CNV, y ordena a CNV a que considere concluido el trámite oportunamente iniciado. Asimismo, hace saber a la Sociedad que deberá cesar en la continuación del procedimiento iniciado con respecto a la OPA. El 18 de mayo de 2020 la Sociedad fue notificada de la Resolución de fecha 15 de mayo de 2020 en virtud de la cual el juez de primera instancia dispuso la extensión de la vigencia de la medida cautelar decretada oportunamente en favor del Sr. Daniel Burgueño en autos “BURGUEÑO, DANIEL c/ EN-CNV s/ INC. de MEDIDA CAUTELAR” Expte. 89537/2018/3.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios, la sentencia de primera instancia notificada a la Sociedad el 27 de diciembre de 2019 en autos “Burgueño, Daniel Fernando c/ EN- CNV s/ Proceso de conocimiento” (Expte. 33.763/2019) fue confirmada por la Sala V de la Cámara Contencioso Administrativo Federal mediante sentencia de fecha 8 de septiembre de 2020. Contra la referida resolución, la CNV interpuso recurso extraordinario. La Sociedad fue notificada de la resolución de la Sala V de la Cámara Contencioso Administrativo Federal mediante la cual denegó el recurso extraordinario deducido por la CNV pudiendo interponer la Comisión Recurso de Queja ante la Corte Suprema de Justicia contra dicha decisión.

NOTA 12 – IMPACTO DEL CORONAVIRUS

El 9 de noviembre de 2020, el Gobierno Nacional estableció el Distanciamiento Social, Preventivo y Obligatorio y mantuvo la declaración de esencialidad a los servicios de telecomunicaciones.

Hacia fines de 2020, Argentina inició la campaña de vacunación nacional bajo la gestión directa de los gobiernos nacional y provinciales y el gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. En el primer trimestre de 2021 la campaña de vacunación nacional fue destinada a población de riesgo (adultos mayores) y personal dedicado a la salud y la enseñanza. Durante el segundo y tercer trimestre de 2021, la campaña de vacunación fue incorporando al resto de la población adulta. Finalmente, en octubre de 2021, la campaña de vacunación incorporó a niños mayores de 3 años, priorizado a aquellos con comorbilidades preexistentes.

 Acciones externas de Telecom frente a la emergencia sanitaria

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que se detallan en Nota 14 a los estados financieros individuales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2020, entre las que se destacan la conectividad para hospitales de campaña y la bonificación de servicios para entidades sanitarias y educativas, las cuales continúan vigentes en la actualidad, además de beneficios para que los clientes puedan aprovechar aún más las posibilidades de conexión y acceder a información valiosa y contenidos educativos y de entretenimiento.

 Acciones internas de Telecom frente a la emergencia sanitaria

Por otro lado, Telecom implementó una serie de medidas para asegurar la continuidad de sus operaciones, cuidando la salud y el bienestar de todo el personal y de quienes conforman la cadena de valor, que se detallan en Nota 14 a los estados financieros individuales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2020. Entre estas iniciativas se destacan, la implementación de un Comité de Crisis o la disposición de home office para más del 70% de los colaboradores y el refuerzo de la infraestructura con obras que aseguraron la capacidad para que las redes continúen operando sin inconvenientes.

 Principales impactos contables

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios, La Sociedad y Telecom no han sufrido impactos significativos en sus resultados como consecuencia de la pandemia. Si bien se han presentado dificultades de distinto tipo, las operaciones se mantienen y prevemos que continúen sin inconvenientes.

De acuerdo con los lineamientos de la NIC 36, La Sociedad ha evaluado si existe algún indicio de deterioro del valor de algún activo. Si bien la pandemia podría afectar significativamente la actividad económica en Argentina y constituir un indicador de desvalorización, en base a las estimaciones efectuadas no se ha identificado una incidencia adversa sobre la capacidad de generación de flujos de fondos futuros de La Sociedad a causa de ésta porque se espera que el volumen de operaciones se mantenga estable.

La Sociedad y sus subsidiarias poseen suficiente liquidez y cuentan con líneas de crédito bancarias y un programa de obligaciones negociables que permiten financiar sus obligaciones de corto plazo y su plan de inversiones en adición al flujo operativo de caja previsto.

La Sociedad y Telecom continuarán desarrollando acciones que minimicen el potencial deterioro en los resultados, producto de estas situaciones, manteniendo el nivel de servicio y satisfacción del cliente y procurando maximizar los recaudos de manejo social en este contexto.

La Sociedad y el Directorio y el Comité de Crisis de Telecom continúan monitoreando de cerca la evolución de la situación y tomando todas las medidas necesarias para preservar la vida humana y la sustentabilidad de los negocios de Telecom.

NOTA 13 – NOVEDADES DEL PERIODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021

DECRETO N° 690/20 – MODIFICACIONES A LA LAD

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A su vez, el decreto dispuso que el ENACOM establecería en la reglamentación respectiva la Prestación Básica Universal Obligatoria (“PBU”) de los servicios TIC.

Por último, dispuso la suspensión de los aumentos o modificaciones de precios establecidos o anunciados desde el 31 de julio hasta el 31 de diciembre de 2020 por los licenciatarios TIC.

El decreto fue ratificado por el Congreso en los términos de la Ley N° 26.122 y reglamentado mediante las Resoluciones ENACOM N° 1.466/20 y 1.467/20.

Por su parte, la Resolución N° 1.467/20 reglamentó la PBU mencionada en el DNU N° 690/20 para los diferentes servicios brindados por las Licenciatarias de Servicios TIC, a saber:

PBU-SBT: Prestación Básica Universal Obligatoria para el Servicio Básico Telefónico;
PBU-SCM: Prestación Básica Universal Obligatoria para los Servicios de Comunicaciones Móviles;
PBU-I: Prestación Básica Universal Obligatoria para el Servicio de Valor Agregado a Internet;
PBU-TP: Prestación Básica Universal Obligatoria para el Servicio de televisión paga por suscripción mediante vínculo físico o radioeléctrico o satelital;

Véase nuestro informe de fecha 09 de noviembre de 2021

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Pablo San Martín Por Comisión Fiscalizadora

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

tecnología de la información y de las comunicaciones, bajo el sistema de libre competencia, regulado, autorizado y concedido (según el caso), por el propio Estado Nacional.” .

El 29 de junio de 2021 tanto el Estado Nacional como el ENACOM interpusieron sendos recursos de queja ante la Corte Suprema de Justicia. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios, los mismos no han recibido tratamiento.

El 21 de octubre de 2021 Telecom fue notificada de la resolución del Juzgado Contencioso Administrativo Federal N°8, mediante la cual resolvió prorrogar por el plazo de seis meses la vigencia de la medida cautelar que oportunamente le fue otorgada.

Telecom, con la asistencia de sus asesores legales, se encuentra analizando las acciones que resulten necesarias a los efectos de proteger sus derechos.

Medida cautelar innovativa solicitada por la Asociación Civil de Usuarios Bancarios Argentinos (“ACUBA”)

Con fecha 27 de enero de 2021, Telecom fue notificada de una medida cautelar otorgada por el Juzgado Civil y Comercial Nº 10 de Mar del Plata, donde se resolvió hacer lugar a la medida cautelar innovativa solicitada por ACUBA ordenando a Telecom a retrotraer el valor de sus servicios de radiodifusión por suscripción, acceso a internet, telefonía fija y comunicaciones móviles a los precios vigentes en diciembre de 2020 a los cuales podría adicionar como máximo un 5%, tal como fuera autorizado por el ENACOM, y mantener dichos valores hasta tanto se resuelva alguna modificación. Telecom planteó la incompetencia de la justicia provincial para intervenir en el expediente y la nulidad de la resolución que otorgó la medida cautelar por haber sido dictada por un juez incompetente. Asimismo, solicitó el levantamiento de la medida y subsidiariamente apeló la misma, todo lo cual no fue resuelto a la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales. Telecom sostuvo que la medida cautelar obtenida por un representante de la industria de Córdoba en la Justicia Federal de esa provincia expresamente suspende la aplicación del DNU N° 690/20, del DNU N° 311/20 y prohíbe al ENACOM continuar dictando resoluciones.

Telecom, con la asistencia de sus asesores legales, se encuentra analizando las acciones que resulten necesarias a los efectos de proteger sus derechos.

Medida cautelar requerida por un representante de la industria de Córdoba

Véase nuestro informe de fecha

09 de noviembre de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Pablo San Martín Por Comisión Fiscalizadora

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

Medida cautelar en autos “Catrie Televisora Color S.R.L. c/ Estado Nacional s/ Acción meramente declarativa de inconstitucionalidad”

Telecom junto con sus asesores legales se encuentran analizando los efectos de esta medida judicial, por ser Telecom Argentina asociada de ATVC.

NOTA 14 – APROBACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES CONDENSADOS INTERMEDIOS

Los presentes estados financieros individuales condensados intermedios han sido aprobados por el Directorio de la Sociedad y su emisión ha sido autorizada para el 9 de noviembre de 2021.

Véase nuestro informe de fecha

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Pablo San Martín Por Comisión Fiscalizadora

Sebastián Bardengo Presidente

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

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INFORME DE REVISIÓN SOBRE ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES CONDENSADOS INTERMEDIOS

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de Cablevisión Holding S.A. Domicilio legal: Tacuarí 1842, Piso 4°, Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-71559123-1

Introducción

Hemos revisado los Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios adjuntos de Cablevisión Holding S.A. (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado individual de situación financiera al 30 de septiembre de 2021, los estados individuales de resultado integral por los períodos de nueve y tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2021, de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2021 y notas explicativas seleccionadas.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros individuales condensados intermedios mencionados en el primer párrafo de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34).

Alcance de nuestra revisión

Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Norma Internacional de Encargos de Revisión NIER 2410 “Revisión de información financiera intermedia desarrollada por el auditor independiente de la entidad”, la cual fue adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 33 de FACPCE tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB por sus siglas en inglés). Una revisión de información financiera intermedia consiste en la realización de indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados financieros individuales condensados intermedios y en la realización de procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría realizado de acuerdo con las normas internacionales de auditoría, en consecuencia, una revisión no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento sobre todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría sobre la situación financiera individual, el resultado integral individual y el flujo de efectivo individual de la Sociedad.

Price Waterhouse & Co. S.R.L., Bouchard 557, piso 8°, C1106ABG - Ciudad de Buenos Aires T: +(54.11) 4850.6000, F: +(54.11) 4850.6100, www.pwc.com/ar

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Conclusión

Sobre la base de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios mencionados en el primer párrafo del presente informe, no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la NIC 34.

Párrafo de énfasis – Controversias regulatorias

Sin modificar nuestra conclusión, queremos enfatizar la información contenida en las Notas 7.2 y 13 a los Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios, donde se describe la situación de ciertas controversias relacionadas al marco regulatorio de los servicios que presta la subsidiaria Telecom Argentina S.A., cuyas resoluciones no pueden preverse a la fecha.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Cablevisión Holding S.A., que:

a) los Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios de Cablevisión Holding S.A. se encuentran asentados en el libro “Inventarios y Balances” y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
b) los Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios de Cablevisión Holding S.A., surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
c) al 30 de septiembre de 2021 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Cablevisión Holding S.A. que surge de los registros contables y de las liquidaciones de la Sociedad ascendía a $ 601.098, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de noviembre de 2021.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Alejandro J. Rosa Contador Público (UM) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 286 F° 136

INFORME DE REVISIÓN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA SOBRE ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS

A los Señores Accionistas de: Cablevisión Holding S.A. CUIT: 30-71559123-1 Domicilio legal: Tacuarí 1842, Piso 4° Ciudad Autónoma de Buenos Aires

I. INTRODUCCIÓN

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Cablevisión Holding S.A., de acuerdo con lo dispuesto por las normas de la Comisión Nacional de Valores (CNV) y el Reglamento de Bolsas y Mercados Argentinos S.A., hemos revisado:

a) Los estados financieros individuales condensados intermedios adjuntos de Cablevisión Holding S.A. que comprenden el estado individual de situación financiera al 30 de septiembre de 2021, los estados individuales de resultado integral por los periodos de nueve y tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2021, de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado en esa misma fecha y notas explicativas seleccionadas.

b) Los estados financieros consolidados condensados intermedios adjuntos de Cablevisión Holding S.A. y sus sociedades controladas que comprenden el estado consolidado de situación financiera al 30 de septiembre de 2021, los estados consolidados de resultado integral por los periodos de nueve y tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2021, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de nueve meses finalizado en esa misma fecha y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2020 y a sus periodos intermedios, son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

II. RESPONSABILIDAD DE LA DIRECCIÓN

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros condensados indicados en el apartado I. de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales e incorporadas por la CNV a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de estos estados financieros condensados intermedios de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34).

III. ALCANCE DE NUESTRA REVISIÓN

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes previstas por la Ley General de Sociedades (Ley Nº 19.550 y modificatorias) y por la Resolución Técnica Nº 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (modificada por la Resolución Técnica N° 45 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas). Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el apartado I. incisos a) y b) se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión de estados financieros condensados intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y al estatuto, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el apartado I., hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por el auditor externo de la Sociedad, Alejandro J. Rosa, en su carácter de socio de la firma Price Waterhouse & Co. S.R.L., quien emitió sus informes de revisión con fecha 9 de noviembre de 2021, trabajo que fue llevado a cabo de acuerdo con la Norma Internacional de Encargos de Revisión 2410 (“NIER 2410”) sobre “Revisión de información financiera intermedia desarrollada por el auditor independiente de la entidad”, la cual fue adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 33 de la FACPCE tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB, por sus siglas en inglés).

Una revisión de información financiera intermedia consiste en la realización de indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados financieros individuales condensados y consolidados condensados intermedios y en la realización de procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría realizado de acuerdo con las normas internacionales de auditoría y consecuentemente no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento sobre todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría sobre la situación financiera, el resultado integral y el flujo de efectivo (tanto individuales como consolidados) de la Sociedad.

No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y producción, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva de la Dirección.

IV. CONCLUSION

Basados en nuestro trabajo, con el alcance de la revisión descripto en el apartado III. de este informe, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros condensados mencionados en el apartado I. incisos a) y b) no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la Norma Internacional de Contabilidad 34.

V. PÁRRAFO DE ÉNFASIS – CONTROVERSIAS REGULATORIAS

Sin modificar nuestra conclusión, queremos enfatizar la información contenida en las Notas 7.2 y 13 a los estados financieros individuales condensados intermedios y en Notas 17.2 y 29 a los estados financieros consolidados condensados intermedios, donde se describe la situación de ciertas controversias relacionadas al marco regulatorio de los servicios que presta la subsidiaria Telecom Argentina S.A., cuyas resoluciones no pueden preverse a la fecha.

VI. INFORME SOBRE OTROS REQUERIMIENTOS LEGALES Y REGULATORIOS

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos respecto de Cablevisión Holding S.A. que:

a) Los estados financieros condensados intermedios detallados en el apartado I. incisos a) y b) se ajustan a las disposiciones de la Ley General de Sociedades y a las normas sobre documentación contable de la Comisión Nacional de Valores, y se encuentran asentados en el Libro Inventario y Balances.
b) Los estados financieros condensados intermedios detallados en el apartado I. incisos a), surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales.
c) Manifestamos, asimismo, que en ejercicio del control de legalidad que nos compete, durante el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2021 hemos aplicado los procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley General de Sociedades, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de noviembre de 2021

Por Comisión Fiscalizadora

Pablo San Martín Presidente

AI assistant

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. — Interim / Quarterly Report 2021

68634_rns_2021-11-09_01a629c6-bbf8-4389-861b-cf9d180487c5.pdf

Cablevisión Holding S.A.

Contenido

Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios

Notas a los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

GLOSARIO DE TÉRMINOS

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

COMPOSICION DEL CAPITAL SOCIAL (Nota 20)

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADO INTEGRAL POR LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES FINALIZADOS EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 Y 2020 Y POR LOS PERIODOS DE TRES MESES COMPRENDIDOS ENTRE EL 1° DE JULIO Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 Y 2020

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA Al 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2020

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO POR LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES FINALIZADOS EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 Y 2020 (En millones de Pesos)

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJO DE EFECTIVO POR LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES FINALIZADOS EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021 Y 2020

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2021

NOTA 1 – INFORMACIÓN GENERAL Y BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS

a) Información general

Cablevisión Holding S.A.

Grupo Telecom

b) Bases de presentación

c) Formatos de los estados financieros consolidados condensados intermedios

d) Información por segmentos

 Estado de resultados consolidado por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2021

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

e) NIC 29 (Información financiera en economías hiperinflacionarias)

NOTA 2 – EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO E INVERSIONES. INFORMACION ADICIONAL SOBRE EL ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJO DE EFECTIVO. DIVIDENDOS A PAGAR

a) Efectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones

Información patrimonial

Información en resultados

b) Información adicional sobre el estado de flujo de efectivo consolidado

Principales actividades de financiación

Principales transacciones que no representan movimientos de efectivo

Dividendos cobrados

Dividendos pagados

Distribución de dividendos en especie

Distribución de dividendos en efectivo

c) Dividendos a pagar

NOTA 3 – CREDITOS POR VENTAS

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

NOTA 4 – OTROS CREDITOS

NOTA 5 – INVENTARIOS

NOTA 6 – LLAVES DE NEGOCIO

NOTA 7 – PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

NOTA 8 – ACTIVOS INTANGIBLES

NOTA 9 – ACTIVOS POR DERECHOS DE USO

NOTA 10 – CUENTAS POR PAGAR

NOTA 11 – PRÉSTAMOS

Telecom Argentina

Programas Globales de Emisión de Obligaciones Negociables

ON Clase 3 en pesos

ON Clase 4 en pesos

 ON Clase 8

 ON Clase 9

 Cancelación de ON Clase “A”

Bancarios y con otras entidades financieras

Préstamo con China Development Bank Shenzhen Branch (“CDB”)

Préstamo con Banco Santander Río

Préstamo con Banco BBVA

Cancelación de Préstamo con Banco Macro

Préstamos por compra de equipamiento

Cisco Systems Capital Corporation

Finnvera

Núcleo

 Serie IV

 Serie V

Valor razonable de los préstamos

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

NOTA 12 – REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES

NOTA 13 – ACTIVO / PASIVO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS DIFERIDO

Modificaciones en el Impuesto a las ganancias

– Impuesto a las ganancias Acciones de repetición ante el fisco

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

NOTA 14 – CARGAS FISCALES

NOTA 15 – PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS

NOTA 16 – OTROS PASIVOS

NOTA 17 – PREVISIONES

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Interim / Quarterly Report 2021